第一篇：財(cái)務(wù)管理學(xué)習(xí)心得與案例分析

財(cái)務(wù)管理學(xué)習(xí)心得與案例分析

姓名：

學(xué)號(hào)：

班級(jí)：

一、學(xué)習(xí)心得：

通過(guò)本學(xué)期對(duì)財(cái)務(wù)管理課程的學(xué)習(xí)，我感覺自己收獲了很多的東西，給自己的感觸也很深。剛開始學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)管理，感覺挺難學(xué)的，因?yàn)橛刑嗟母拍詈凸叫枰ダ斫膺\(yùn)用，一時(shí)間讓人很難掌握，不過(guò)在張老師的精心講學(xué)下，我還是能過(guò)比較快的入門，同時(shí)感覺財(cái)務(wù)管理是一門非常有用的學(xué)科，不管是在自己個(gè)人生活或公司理財(cái)都會(huì)有非常大的幫助。

企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)就是要實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，每股利潤(rùn)最大化和股東財(cái)富最大化。通過(guò)對(duì)第二章財(cái)務(wù)管理基本價(jià)值觀念的學(xué)習(xí)，我更加深刻體會(huì)到了資金的時(shí)間價(jià)值的作用，資金在使用中由于時(shí)間因素會(huì)形成差額價(jià)值，這對(duì)我們今后個(gè)人理財(cái)有很大的幫助。

通過(guò)第三章“資金的籌措與預(yù)測(cè)”的學(xué)習(xí)，不管是什么企業(yè)，在籌資是最好要做到籌資規(guī)模要適當(dāng)，時(shí)間要及時(shí)，來(lái)源必需是合理的，籌資方式要盡可能的經(jīng)濟(jì)，降低籌資的成本。只有這樣才能以最少的支出來(lái)籌得盡可能多的資金，以便實(shí)現(xiàn)企業(yè)收益的最大化。然而，籌資的渠道和方式也多種多樣的，渠道有國(guó)家財(cái)政資金，銀行貸款，其他金融機(jī)構(gòu)和其他企業(yè)以及居民個(gè)人的資金等渠道。籌資方式有直接吸收投資，發(fā)行股票或債券，向銀行貸款或融資租賃等方式。了解這么多的籌資渠道和方式，給我在將來(lái)不管是想自主創(chuàng)業(yè)還是在公司工作都會(huì)有很大的幫助。通過(guò)對(duì)股票和債券的學(xué)習(xí)，讓我知道了公司是如何發(fā)行股票和債券的，如何去確定股票和債券的發(fā)行價(jià)格等，我也知道了在不同的情況下，公司采用什么樣的融資方式是最合理。各種融資方式都會(huì)自己的優(yōu)缺點(diǎn)等。

通過(guò)第四章“資本成本和資本結(jié)構(gòu)”的學(xué)習(xí)，我知道了怎么去計(jì)算各種籌資方式所要付出的成本，也理解了什么是杠桿效應(yīng)，正是因?yàn)橛懈軛U效應(yīng)的存在，才使得公司財(cái)務(wù)管理更加復(fù)雜化。

通過(guò)第五章“項(xiàng)目投資管理”的學(xué)習(xí)，我深刻的知道了要管理好一個(gè)項(xiàng)目是很困難的，必須要考慮到方方面面。在第六章學(xué)習(xí)的證券投資管理中，使我對(duì)證券市場(chǎng)有了更深一層次的了解，在證券市場(chǎng)當(dāng)中，股票、債券和基金的投資風(fēng)險(xiǎn)是不一樣的，投資者要根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和各類證券的市場(chǎng)行情進(jìn)行選著

投資。

總之，這個(gè)學(xué)期在張老師的細(xì)心教導(dǎo)下，我學(xué)到了很多的財(cái)務(wù)管理的知識(shí)，自己的理財(cái)觀念也有了很大的變化，在此也對(duì)張老師的辛勤付出表示感謝。

二、案例分析：

霍英東先生能夠?qū)彆r(shí)度勢(shì)，認(rèn)為香港的房地產(chǎn)業(yè)勢(shì)必會(huì)有大發(fā)展，在1953年初，他拿出自己的120萬(wàn)港元，另外向銀行貸款160萬(wàn)港元，開始經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)市場(chǎng)，這說(shuō)明霍英東先生具有敏銳的洞察力和商業(yè)嗅覺。在籌資渠道和方式上，自有資金和銀行信貸資金是必不可少的渠道很方式，在眾多的行業(yè)當(dāng)中，霍英東先生看重房地產(chǎn)行業(yè)，這個(gè)對(duì)于一個(gè)投資創(chuàng)業(yè)者來(lái)講是十分重要，不管我們要做什么，根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)選對(duì)行業(yè)，這決定我們投資的行業(yè)會(huì)一個(gè)什么樣的情景。

在美國(guó)、英國(guó)、加拿大和中國(guó)的地產(chǎn)商都市整棟房屋出售的，除非有巨額的資金，一般很難購(gòu)買到房屋，而且房屋海不容易脫手，霍英東先生考慮到自己的實(shí)際情況，資金有限，必須要另辟蹊徑，找到和別人不一樣的投資商業(yè)模式，在這種情況下，他是通過(guò)花錢買舊樓拆了之后再建新樓出售，這樣的話就可以解決資金有限很難買到樓房再出售的問(wèn)題。

在經(jīng)營(yíng)方法上，他利用房產(chǎn)預(yù)售的方法，利用夠購(gòu)房者的定金來(lái)蓋新房，這就解決了建新房缺乏資金的問(wèn)題，同時(shí)還解決了房子的銷售難題，這不能不說(shuō)是一種“一本萬(wàn)利”的獨(dú)到經(jīng)營(yíng)方式。購(gòu)房者只要先交付10%的定金，以后分期付款，就可以購(gòu)得即將破土動(dòng)工興建的新樓的所有權(quán)，這對(duì)購(gòu)房者來(lái)說(shuō)是有利的，先付一小筆錢，就可以取得所有權(quán)，考慮到資金的時(shí)間價(jià)值和各種市場(chǎng)因素，待到樓房建成時(shí)，就很有可能地價(jià)、房?jī)r(jià)都已經(jīng)上漲，而衣服定金買的房只要轉(zhuǎn)手出售，就會(huì)有可能賺一大筆錢。這樣很快就有了專門買賣樓房所有權(quán)的商人，這使得香港的炒樓風(fēng)氣被帶動(dòng)起來(lái)，越來(lái)越多的加入到購(gòu)房再轉(zhuǎn)手的行業(yè)當(dāng)中去，這就造就了香港炒樓花的盛行，通過(guò)這種經(jīng)營(yíng)模式，霍英東先生的房產(chǎn)生意越做越大，打破了香港房產(chǎn)生意的最高紀(jì)錄。能夠想到這樣獨(dú)特經(jīng)營(yíng)模式我們不得不說(shuō)霍英東先生是一個(gè)非常厲害的商業(yè)經(jīng)營(yíng)天才，這個(gè)案例對(duì)我的啟示很大，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，選準(zhǔn)行業(yè)再開辟獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)模式是決定投資能否成功最重要的決定

性因素，而這里的關(guān)鍵在于我們?nèi)绾稳タ礈?zhǔn)一個(gè)行業(yè)，這就要求我們要學(xué)會(huì)去關(guān)注各行業(yè)的動(dòng)態(tài)，了解宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，聯(lián)系課本理論分析：

1、資金的時(shí)間價(jià)值，資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時(shí)間的因素而形成的差額，正是因?yàn)橘Y金時(shí)間價(jià)值的存在，才讓投資者先付款買還沒有建成的房子，在這段是時(shí)期內(nèi)，資金是會(huì)保持增值的，所以我們理財(cái)必需要樹立這個(gè)資金的時(shí)間價(jià)值的觀念。

2、利息率，利率是個(gè)人、企業(yè)或有關(guān)部門在籌借入資金時(shí)要支付的價(jià)格，向銀行貸款投資就要考慮利率的問(wèn)題，如果銀行貸款利率過(guò)高的話，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是十分不利的，因?yàn)楫?dāng)時(shí)香港經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好，利率相對(duì)比較穩(wěn)定而其較低，所以霍英東先生才會(huì)到銀行去貸款投資房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，對(duì)于購(gòu)房者來(lái)說(shuō)也是一樣的道理，因?yàn)樗Ц兜睦瘦^低，購(gòu)房者也會(huì)考慮到銀行貸款買房。這也就是給的香港的樓市需求旺盛，“炒樓花”盛行提供了有利條件。

3、通貨膨脹，通貨膨脹是指一個(gè)時(shí)期的物價(jià)普遍上漲，貨幣購(gòu)買力下降，相同數(shù)量的貨幣只能購(gòu)買到較少的商品，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，通貨膨脹是必然會(huì)出現(xiàn)的，保持適度的通貨膨脹率對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是有利的。香港炒樓花與通貨膨脹是有聯(lián)系的。正是因?yàn)橛辛送ㄘ浥蛎浀目陀^存在，人們手中的資金會(huì)不斷的貶值，那么在這種情況下，投資就可以使資金得到增值，人們購(gòu)買樓房是一種實(shí)物投資的方式，實(shí)物只要有使用價(jià)值，是不會(huì)貶值的，還可以保值甚至增值。

第二篇：財(cái)務(wù)管理案例分析

2009年中國(guó)長(zhǎng)江三峽工程開發(fā)總公司發(fā)行企業(yè)債券。

中國(guó)長(zhǎng)江三峽工程開發(fā)總公司發(fā)行企業(yè)債券基本要素

（一）債券名稱：2009年中國(guó)長(zhǎng)江三峽工程開發(fā)總公司發(fā)行企業(yè)債券。

（二）發(fā)行總額：100億元。

（三）債券品種的期限及規(guī)模：本期債券分為5年期和7年期兩個(gè)品種。其中，5年期品種發(fā)行規(guī)模為70億元，7年期品種發(fā)行規(guī)模為30億元。

（四）債券利率：本期債券5年期品種的票面年利率為3．45％（該利率根據(jù)Ｓｈｉｂｏｒ基準(zhǔn)利率加上基本利差1．58％確定）；7年期品種的票面年利率為4．05％（該利率根據(jù)Ｓｈｉｂｏｒ基準(zhǔn)利率加上基本利差2．18％確定）。Ｓｈｉｂｏｒ基準(zhǔn)利率為發(fā)行首日前五個(gè)工作日全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心在上海銀行間同業(yè)拆放利率網(wǎng)（ｗｗｗ．ｓｈｉｂｏｒ．ｏｒｇ）上公布的一年期Ｓｈｉｂｏｒ（1Ｙ）利率的算術(shù)平均數(shù)1．87％（保留兩位小數(shù)，第三位小數(shù)四舍五入），在債券存續(xù)期內(nèi)固定不變。本期債券采用單利按年計(jì)息，不計(jì)復(fù)利，逾期不另計(jì)利息。

（五）發(fā)行方式：本期債券采用通過(guò)承銷團(tuán)成員設(shè)置的發(fā)行網(wǎng)點(diǎn)向境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者公開發(fā)行和在上海證券交易所向機(jī)構(gòu)投資者協(xié)議發(fā)行兩種方式。

（六）發(fā)行對(duì)象：在承銷團(tuán)成員設(shè)置的發(fā)行網(wǎng)點(diǎn)的發(fā)行對(duì)象為在中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司開戶的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（國(guó)家法律、法規(guī)另有規(guī)定者除外）；在上海證券交易所的發(fā)行對(duì)象為在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司開立合格證券賬戶的機(jī)構(gòu)投資者（國(guó)家法律、法規(guī)禁止購(gòu)買者除外）。

（七）信用級(jí)別：經(jīng)中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司綜合評(píng)定，發(fā)行人的主體信用級(jí)別為ＡＡＡ，本期債券信用級(jí)別為ＡＡＡ。

（八）債券擔(dān)保情況：無(wú)擔(dān)保。

籌資案例分析

根據(jù)中國(guó)長(zhǎng)江三峽工程開發(fā)總公司歷年企業(yè)債券發(fā)行資料，做出如下分析：

1、公司根據(jù)自身的狀況，負(fù)債籌資方式為什么選擇債券籌資？

2、債券籌資決策應(yīng)考慮哪些因素的影響？

3、分析公司的資金結(jié)構(gòu)是否合理？

4、根據(jù)公司還本付息情況，分析公司的信用級(jí)別？

5、根據(jù)當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)及金融環(huán)境的變化，分析對(duì)企業(yè)已發(fā)行債券償債的影響？

第三篇：財(cái)務(wù)管理案例分析

班級(jí):09級(jí)國(guó)貿(mào)一班 學(xué)號(hào):20091042120 姓名:張愛明

華達(dá)公司是一家上市公司，該公司是以計(jì)算機(jī)軟件及系統(tǒng)集成為核心業(yè)務(wù)，面向電信、電力、金融等的基礎(chǔ)信息建設(shè)提供應(yīng)用軟件和全面解決方案。公司當(dāng)前正在做2011的財(cái)務(wù)預(yù)算。下一周，財(cái)務(wù)總監(jiān)郭為將向董事會(huì)匯報(bào)2011的總體財(cái)務(wù)計(jì)劃。預(yù)算的重點(diǎn)在于投資項(xiàng)目的選擇和相應(yīng)的融資方案的確定。

以財(cái)務(wù)部牽頭，與各個(gè)業(yè)務(wù)部門集中研究，全面考察所有備選投資項(xiàng)目，經(jīng)過(guò)周詳?shù)捻?xiàng)目可行性分析后，初步認(rèn)為下一可供選擇的項(xiàng)目如下表：

項(xiàng)目 A B C D E F G 投資額（萬(wàn)元）

1500 2400 1400 900 1000 800 400

內(nèi)含報(bào)酬率（%）

15.4 14.4 13.5 12.6 11.3 10.2 9.7 在現(xiàn)金流量方面，估計(jì)所有項(xiàng)目在第一年都將是凈現(xiàn)金流出。而在隨后的項(xiàng)目有效期內(nèi)均為凈現(xiàn)金流入，并且所有項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)都在公司可接受的水平之內(nèi)。

郭為審查后認(rèn)為，大家在項(xiàng)目機(jī)會(huì)的把握及初步可行性分析方面已做得相當(dāng)出色，當(dāng)務(wù)之急是將主要精力放在如何選擇籌資方式及分析資本成本方面。

在15天前召開的一次公司理財(cái)會(huì)議上，華達(dá)公司的財(cái)務(wù)咨詢顧問(wèn)任先生告訴郭為：預(yù)計(jì)華達(dá)公司來(lái)年可以按面值發(fā)行利率為9%的抵押債券2000萬(wàn)元；若超過(guò)2000萬(wàn)元，且不高于3000萬(wàn)元，便只能發(fā)行利率為10%的無(wú)抵押普通公司債券。財(cái)務(wù)顧問(wèn)及其所在的投資銀行做出上述預(yù)測(cè)，乃是基于華達(dá)公司2011的資本預(yù)算總額及來(lái)年留存收益的預(yù)測(cè)。郭為預(yù)計(jì)來(lái)年的留存收益大約為4000萬(wàn)元。

郭為與咨詢顧問(wèn)均認(rèn)為公司當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)屬于最佳結(jié)構(gòu)，其構(gòu)成為長(zhǎng)期負(fù)債40%，普通股權(quán)益15%，留存收益45%。

此外，財(cái)務(wù)人員還收集了如下信息：(1)華達(dá)公司當(dāng)前的普通股市價(jià)為每股21元；

(2)投資銀行還指出，若以當(dāng)前市價(jià)再增發(fā)新股以籌集1000萬(wàn)元股本，公司所能得到的每股凈現(xiàn)金流量將是19元；

(3)華達(dá)公司當(dāng)前的股利為每股1.32元，但郭為確信董事會(huì)將會(huì)把2011股利水平提高到每股1.41元；(4)公司的收益和股利在過(guò)去10年里翻了一番，其增長(zhǎng)速度相當(dāng)穩(wěn)定，估計(jì)公司為了給投資者傳遞一個(gè)公司穩(wěn)定成長(zhǎng)的信號(hào)，這一增長(zhǎng)速度仍將持續(xù)下去；

(5)華達(dá)公司適用的所得稅稅率為40%。

請(qǐng)運(yùn)用案例中提供的信息，根據(jù)華達(dá)公司2011融資活動(dòng)的邊際資本成本，與初步選定的投資機(jī)會(huì)相比較，以最終確定2011的最佳資本預(yù)算。你認(rèn)為有哪些因素可能會(huì)影響郭為采納這一資本預(yù)算？

班級(jí):09級(jí)國(guó)貿(mào)一班 學(xué)號(hào):20091042120 姓名:張愛明

根據(jù)題意，(1)華達(dá)公司當(dāng)前的普通股市價(jià)為每股21元；

(2)投資銀行還指出，若以當(dāng)前市價(jià)再增發(fā)新股以籌集1000萬(wàn)元股本，公司所能得到的每股凈現(xiàn)金流量將是19元；

(3)華達(dá)公司當(dāng)前的股利為每股1.32元，但郭為確信董事會(huì)將會(huì)把2011股利水平提高到每股1.41元；(4)公司的收益和股利在過(guò)去10年里翻了一番，其增長(zhǎng)速度相當(dāng)穩(wěn)定，估計(jì)公司為了給投資者傳遞一個(gè)公司穩(wěn)定成長(zhǎng)的信號(hào)，這一增長(zhǎng)速度仍將持續(xù)下去；

(5)華達(dá)公司適用的所得稅稅率為40%。

因此公司普通股融資與留存收益融資的差別在于普通股需要多支付2元每股的籌資費(fèi)用，且公司潛在的增長(zhǎng)率為：

g?102?1 債券稅后成本：

Kd1?9%??1-40%??5.4%Kd2?10%??1-40%??6.0%

留存收益稅后成本：

?D1.4110

Ks1??g??(2?1)?13.89%

P21普通股稅后成本：

Ks2?D1.4110??g??(2?1)?14.60%

P?1?f?19籌資額范圍

2000萬(wàn)以下

2000萬(wàn)以上3000萬(wàn)以下 4000萬(wàn)（上限）1000萬(wàn)（上限）

資本成本率 5.4% 6.0% 13.89% 14.60%

間斷點(diǎn) 5000萬(wàn) 7500萬(wàn)

籌資總額范圍

5000萬(wàn)以下

5000萬(wàn)以上7500萬(wàn)以上

邊際資本成本 2.16% 2.40% 6.25% 2.19% 于是根據(jù)以上計(jì)算得到如下表格（以下表中的資本成本率均為稅后資本成本率）：

資本種類 債券 留存收益 普通股 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) 40% 45% 15% 假設(shè)公司投資所有項(xiàng)目，其所需籌資額總共為8400萬(wàn)。現(xiàn)在分別討論華達(dá)公司以債務(wù)融資間斷點(diǎn)為分界點(diǎn)融資以及普通股、留存收益上限融資：

1.以債券融資分界點(diǎn)2000萬(wàn)進(jìn)行融資

資本種類 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) 籌資額 資本成本率 邊際資本成本

40% 5.4% 2.16% 債券 2000萬(wàn)

45% 13.89% 6.25% 留存收益 2250萬(wàn)

15% 14.60% 2.19% 普通股 750萬(wàn)

WACC =10.60% 5000萬(wàn)

2.以債券融資額上限3000萬(wàn)進(jìn)行融資

資本種類 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) 籌資額 資本成本率 邊際資本成本

40% 6.0% 2.4% 債券 3000萬(wàn)

45% 13.89% 6.25% 留存收益 27000/8萬(wàn)

15% 14.60% 2.19% 普通股 9000/8萬(wàn)

WACC =10.84% 7500萬(wàn)

由于在上述融資方式下，普通股融資額9000/8萬(wàn)已經(jīng)超過(guò)所要求的上限1000萬(wàn)，因此必須加以考慮，并重新計(jì)算

班級(jí):09級(jí)國(guó)貿(mào)一班 學(xué)號(hào):20091042120 姓名:張愛明

得到如下結(jié)果。

3.以普通股上限1000萬(wàn)為限進(jìn)行融資

40% 6.0% 2.4% 債券 8000/3萬(wàn)

45% 13.89% 6.25% 留存收益 3000萬(wàn)

15% 14.60% 2.19% 普通股 1000萬(wàn)

WACC =10.84% 20000/3萬(wàn)

因此我們便得到了華達(dá)公司應(yīng)該進(jìn)行融資的合理方案，現(xiàn)在將項(xiàng)目收益情況與上述融資成本進(jìn)行比較，得到如下數(shù)據(jù)關(guān)系圖：

資本種類 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) 籌資額

資本成本率

邊際資本成本

根據(jù)上述數(shù)據(jù)圖，我們很清楚的發(fā)現(xiàn)：

（1）項(xiàng)目F、G的內(nèi)含報(bào)酬率低于邊際資本成本（或者說(shuō)低于WACC），因而不必進(jìn)行投資，即內(nèi)含報(bào)酬率高于邊際資本成本的項(xiàng)目是值得投資的，內(nèi)含報(bào)酬率低于邊際資本成本的項(xiàng)目是不值得投資的；

（2）在總?cè)谫Y額為20000/3萬(wàn)元的條件下，項(xiàng)目E的融資需求不能得到完全滿足，因此項(xiàng)目E是無(wú)法投資的；（3）在以上約束下，華達(dá)公司可以投資的項(xiàng)目是A、B、C、D，其融資需求為6200萬(wàn)元：債券融資額2480萬(wàn)元、留存收益融資額2790萬(wàn)元、普通股融資額930萬(wàn)元。

第四篇：財(cái)務(wù)管理案例分析作業(yè)

財(cái)務(wù)管理案例分析作業(yè)

要求：

1.針對(duì)上述七項(xiàng)課程內(nèi)容，每個(gè)班任選其中五項(xiàng)完成相關(guān)案例作業(yè)。

2.每班學(xué)委負(fù)責(zé)組織全班同學(xué)分組完成，4或5人一組，每組完成其中一項(xiàng)，班級(jí)所有人員都要參與。

3.對(duì)每項(xiàng)內(nèi)容，各小組要分工明確，組內(nèi)人員都要有具體任務(wù)。例如，1-2人負(fù)責(zé)搜集案例，案例在網(wǎng)上找的要標(biāo)明網(wǎng)址；其余人員針對(duì)該案例各提出一個(gè)問(wèn)題，并分析解答。

4.每組設(shè)組長(zhǎng)一名，負(fù)責(zé)組織本組案例作業(yè)。組長(zhǎng)要保證本組案例至少要有1題是課程思政方面的問(wèn)題，其余可以是財(cái)務(wù)管理專業(yè)方面問(wèn)題，每個(gè)案例至少要保證3個(gè)問(wèn)題以上。

5.作業(yè)以電子版word文檔提交，正文小4號(hào)字宋體，行間距固定值20磅，頁(yè)邊距上下左右均為2.5cm。組長(zhǎng)負(fù)責(zé)提交給學(xué)委，學(xué)委統(tǒng)一整理到一個(gè)文件，壓縮發(fā)我郵箱 wdw@djtu.edu.cn

第五篇：財(cái)務(wù)管理 案例分析報(bào)告

題一：

本題目標(biāo)是評(píng)估以新替舊更能夠給宏達(dá)公司帶來(lái)更好的效益。根據(jù)題目所給的信息來(lái)看，公司在五年內(nèi)完全理想攤銷，因此五年后資產(chǎn)殘值為0，同時(shí)由于采用直線法計(jì)提折舊，因此在初始投資差額為200,000的情況下，每年折舊攤銷為（200,000-0）/5=40,000元。同時(shí)每年額外增加成本差額為35,000元，增加的收益為100,000元，由此可以計(jì)算出來(lái)，每年的凈收益差額為100,000-35,000-40,000=25,000。由于稅率為25%，稅后凈收入為25,000*75%=18,750元。因此，凈現(xiàn)金流增量為18,750+40,000=58,750 元。通過(guò)插值法尋找差額內(nèi)部收益率區(qū)間，初步找出區(qū)間為14%-15%之間，尋找過(guò)程可計(jì)算如下：

在五年經(jīng)營(yíng)期內(nèi)，當(dāng)差額內(nèi)部收益率為14%時(shí)，凈現(xiàn)金流增量為： =201693.5元

在五年經(jīng)營(yíng)期內(nèi)，當(dāng)差額內(nèi)部收益率為15%時(shí)，凈現(xiàn)金流增量為： =196939.1元

由此可以看出，當(dāng)差額內(nèi)部收益率為14%時(shí)，凈現(xiàn)值超過(guò)初期投入，當(dāng)差額內(nèi)部收益率為15%時(shí)，因此，差額內(nèi)部收益率為14%到15%之間，此時(shí)根據(jù)差額內(nèi)部收益率的計(jì)算公關(guān)是可以假設(shè)IRR為X，有如下公式：

求出x=14.36%>10%，這個(gè)結(jié)果意味著，所得差額內(nèi)部收益率大于必要報(bào)酬率，因此，宏達(dá)公司應(yīng)該使用新設(shè)備替代現(xiàn)有的舊設(shè)備的方案。

題二：

方案A：可以看到，方案A是三個(gè)方案中初期投入最大的方案，為40,000元，一共兩年產(chǎn)生現(xiàn)金流入，折現(xiàn)率為10%，因此可以計(jì)算凈現(xiàn)值為：

3338.84元

同時(shí)可以計(jì)算凈現(xiàn)值率為：

方案B：可以看出，方案B和C初期投入一樣，差別在于現(xiàn)金流入速度和總量也不同，同方案A計(jì)算凈現(xiàn)值如下：

3114.95元

同時(shí)可以計(jì)算凈現(xiàn)值率為：

方案C：如方案B計(jì)算凈現(xiàn)值如下：

-840.72元

同時(shí)可以計(jì)算凈現(xiàn)值率為：

綜上可以看出，方案A盡管初期現(xiàn)金流入量大而且項(xiàng)目周期短，然而由于其初期投入大，因此其凈現(xiàn)值率為，而方案B雖然在第一年的時(shí)候現(xiàn)金流入少，而且項(xiàng)目周期為三年，但是由于其初期投入額不到方案A的一半，因此其凈現(xiàn)值率，遠(yuǎn)超過(guò)方案A，說(shuō)明其單位資金利用率高，就這兩個(gè)指標(biāo)綜合來(lái)看，方案B比方案A要好。而方案C則凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，顯然不值得投資，可以不予繼續(xù)考慮。

題三：

根據(jù)題目給的信息來(lái)看，當(dāng)10，000個(gè)雞蛋放在同一個(gè)籃子里面，由于有1%的幾率這個(gè)籃子會(huì)打翻，因此，平均損失的雞蛋個(gè)數(shù)為10,000*1%=100個(gè)。而當(dāng)10,000個(gè)雞蛋分別放在100個(gè)籃子里面時(shí)，每個(gè)籃子打翻的概率均為1%，可以將一百個(gè)籃子分別標(biāo)記為1,2,3…… 100，其中每個(gè)籃子打碎是相互獨(dú)立的，且基本事件中彼此不相容，因此可以得出公式如下：

其中n為打碎的籃子數(shù)量，因此得出答案為1.02。也就是俗語(yǔ)中說(shuō)的不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里面。本題意在告訴我們，風(fēng)險(xiǎn)控制，最重要的還是在于分散化投資，才能將個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)盡可能降低，而只承受系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)則可以通過(guò)項(xiàng)目的優(yōu)化和選擇最大化收益，達(dá)到收益盡可能最高，風(fēng)險(xiǎn)盡可能最低的效果。