第一篇：財(cái)務(wù)管理案例分析

分析秦池酒廠 看財(cái)務(wù)管理

工程管理一班丁傳奇31 1007040111 秦池酒廠的前身是1940年成立的山東臨朐縣酒廠，地處沂蒙山區(qū)。至80年代，秦池酒廠一直為年產(chǎn)量萬噸左右的縣級小型國有企業(yè)。到1992年，秦池酒廠虧損額已達(dá)幾百萬元，瀕臨倒閉。該年底，王卓勝臨危受命，入住秦池，擔(dān)任秦池酒廠廠長。1993年，秦池酒廠采取避實(shí)擊虛的戰(zhàn)略，在白酒品牌競爭尚存空隙的東北，運(yùn)用廣告戰(zhàn)成功地打開沈陽市場。1994年，進(jìn)入東北市場。1995年，進(jìn)西安，蘭州，長沙等重點(diǎn)市場、銷售額連續(xù)三年翻番。該年底，組建以秦池酒廠為核心的秦池集團(tuán)，注冊資金1.4億元，員工增值5600人。

秦池選擇了一條充滿風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)又滿懷希望的渠道：爭奪1996年CCTV標(biāo)王。1996年11月8日秦池酒廠以3.2億元人民幣的“天價(jià)”，買下了中央電視臺黃金時(shí)段的廣告，從而成為令人炫目的連任二屆“標(biāo)王”。1995年該廠曾以6666萬元人民幣奪得“標(biāo)王”。

1995年，秦池酒廠廠長赴京參加第一屆“標(biāo)王”競標(biāo)，以6666萬元的價(jià)格奪得中央電視臺黃金時(shí)段廣告后，秦池酒廠一夜成名，秦池白酒也身價(jià)倍增。中標(biāo)后的一個(gè)多月時(shí)間里，秦池就簽訂了銷售合同4億元；頭兩個(gè)月秦池銷售收入就達(dá)2.18億元，實(shí)現(xiàn)利稅6800萬元相當(dāng)于秦池酒廠建廠以來前55年的總和。至6月底，訂貨已排到了年底。1996年秦池酒廠的銷售也由1995年只有7500萬元一躍為9.5億元。事實(shí)證明，巨額廣告投入確實(shí)帶來了“驚天動(dòng)地”的效果。

成為CCTV標(biāo)王，為秦池帶來了巨大的影響和聲譽(yù)。經(jīng)新聞界的一再炒作，秦池在全國一夜之間由無名小輩變成公眾明星，產(chǎn)品知名度，企業(yè)知名度大大提高，使秦池在白酒如林的中國市場成為名牌。在此基礎(chǔ)上，全國各地商家紛紛找上門來，在很短的時(shí)間建立起布滿全國的銷售網(wǎng)絡(luò)。在有利條件下，秦池的價(jià)格，物流資金等有了更大的回旋空間，單產(chǎn)利潤也提高了，秦池迅速形成了全國市場的宏大格局。

秦池在1996年度廣告投入巨大，經(jīng)營上的業(yè)績充分體現(xiàn)了標(biāo)王的巨大宣傳作用。同時(shí)我們用企業(yè)管理的冷靜眼光來看待秦池的96CCTV標(biāo)王；1996年預(yù)期銷量并沒有超過酒廠的生產(chǎn)能力，秦池酒是在原配套生產(chǎn)線，原生產(chǎn)程序，工藝和原有熟練工人的操作下生產(chǎn)出來的，酒的質(zhì)量公眾是感到比較放心的。另一方面，秦池雖然在廣告上的絕對投人要大一些，但秦池已通過典型的秦池模式造就了廣闊市場，通過擴(kuò)大產(chǎn)品銷量降低了單位產(chǎn)品的廣告費(fèi)用，產(chǎn)品成本不升反降，再加上品牌效應(yīng)對價(jià)格的影響，利潤率自然提高了。

然而，新華社1998年6月25日報(bào)道：秦池目前生產(chǎn)、經(jīng)營陷入困境，今年虧損已成定局。大風(fēng)險(xiǎn)為秦池帶來大發(fā)展納。1996年，秦池銷售額增長500%，利稅增長600%。秦池從一個(gè)默默無聞的小酒廠一躍成為全國聞名的大企業(yè)。

成功奪得“標(biāo)王”后的秦池，在白酒釀造技術(shù)上的提升和對白酒品質(zhì)的追求，始終沒有因榮譽(yù)而來而懈怠，反之一直在默默地努力著一切。當(dāng)?shù)弥?dāng)時(shí)中國最好的原酒出自川酒，秦池不惜成本，不遠(yuǎn)萬里從四川采購了一批質(zhì)量上乘的原酒，采用當(dāng)時(shí)比較先進(jìn)而現(xiàn)在被普遍接受的勾兌技術(shù)，回廠與秦池的優(yōu)質(zhì)基酒進(jìn)行配置出酒，調(diào)出的酒味兼具南北方的特色，一瓶秦池酒多姿多彩，風(fēng)格更為顯著。無奈，當(dāng)時(shí)由于市場的惡性競爭，同行惡言中傷，以及一些不法份子打著“秦池”的幌子到處生產(chǎn)假酒，使得秦池還未來得及澄清一切，卻被誣言淹沒，不得不說是山東白酒的遺憾。秦池作為一個(gè)小酒廠，面臨的首要問題就是如何在激烈的競爭中生存，同時(shí)還要能夠發(fā)展。知名度、技術(shù)的確是不如老牌名酒的，如果再把有限的資金用于技術(shù)改造，結(jié)構(gòu)調(diào)整，那么秦池可能連生存也無法保證。目前，就還有數(shù)千家采用傳統(tǒng)“固態(tài)發(fā)酵”工藝的小酒廠，正在破產(chǎn)的邊緣苦苦掙扎，這正是它們沒有有效地解決基本生存與企業(yè)發(fā)展的整合問題所在。

白酒是一種最終消費(fèi)品，它的使用效果在很大程度上取決于消費(fèi)者的心理感受，因而無法明確界定。白酒經(jīng)常在公關(guān)場合消費(fèi)，酒的名氣越大，公關(guān)效果越好。因此，通過廣告來提高白酒的知名度不僅是必要的，而且是科學(xué)的。

因?yàn)榍爻啬壳暗睦Ь扯鴮ⅰ扒爻啬Ｊ健辟H得一無是處的做法，有“成王敗寇”的嫌疑。

要知道，任何一種經(jīng)營模式只要存在過，就必然有它合理的地方。

秦池經(jīng)營模式的循環(huán)圈，秦池經(jīng)營模式能形成良性循環(huán)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)是投人的大量廣告、宣傳能否轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的巨大市場需求，這是降低單位產(chǎn)品廣告成本、贏得利潤的關(guān)鍵。一旦這一環(huán)節(jié)發(fā)生中斷，投入的大量廣告沒有產(chǎn)生預(yù)期的效果，秦池將面臨滅頂之災(zāi)。而秦池雖然在1996年廣告鋪天蓋地，品牌知名度直線上竄，但與其他名酒，大廠相比秦池酒缺少穩(wěn)固的市場美譽(yù)度。也就是說：一旦秦池不做廣告，可以肯定的是銷售業(yè)績會(huì)直線下跌。而不會(huì)像“五糧液”、“杜康”等歷史名酒一樣雖長期不做廣告但市場依然穩(wěn)定，可以說：秦池的市場業(yè)績是廣告炒作出來的，不具備長期的市場導(dǎo)向功能。清醒地認(rèn)識到這一點(diǎn)，認(rèn)識到秦池酒1996年的風(fēng)光只是暫時(shí)的彩色肥皂泡，眾多企管人員就不必再為秦池的衰落而扼腕嘆息。

認(rèn)識到秦池的繁榮只是泡沫繁榮并不是肯定秦池將要面臨必然的衰亡，1996年的秦池是本身發(fā)展在一段區(qū)域時(shí)間內(nèi)的最高點(diǎn)，如果把握得好，秦池將會(huì)從頂峰適度回落，但仍會(huì)保持強(qiáng)勁發(fā)展勢頭。1996年底，秦池最突出的矛盾已不是市場開發(fā)能力的不足，而是秦池酒的生產(chǎn)能力的不足，即面臨著改進(jìn)生產(chǎn)工藝，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高秦池酒內(nèi)在質(zhì)量的迫切問題，這時(shí)的秦池集團(tuán)，本應(yīng)在1997年標(biāo)王爭奪中激流勇退，將經(jīng)營管理的重點(diǎn)回轉(zhuǎn)，利用1996年的資金積累，真正在提高秦池酒的競爭力方面下功夫，改進(jìn)生產(chǎn)工藝，擴(kuò)大或增加生產(chǎn)線，培訓(xùn)熟練技術(shù)工人等，同時(shí)在中央電視臺保持適度廣告以維持市場。但是出于短期的經(jīng)濟(jì)利潤思維，出于維持秦池酒虛幻地位的虛榮心理，秦池進(jìn)行了爭奪97CCTV標(biāo)王的豪賭，其結(jié)果必然是自掘墳?zāi)梗约喊炎约核蜕蠝缤龅牡缆?。如果?dāng)時(shí)秦池的決策層和主管領(lǐng)導(dǎo)有更敏銳的經(jīng)濟(jì)頭腦，真正為秦池的長遠(yuǎn)發(fā)展而深思熟慮，今日中國的白酒業(yè)將多一個(gè)響亮的名牌。

從企業(yè)財(cái)務(wù)管理的角度而言，秦池酒廠的盛和衰有以下方面的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)值得我們?nèi)タ偨Y(jié)和吸?。?/p>

第一、秦池的巨額廣告費(fèi)是一項(xiàng)固定支出費(fèi)用。固定成本費(fèi)用的存在在使企業(yè)在產(chǎn)生經(jīng)營杠桿作用的同時(shí)，也會(huì)帶來相應(yīng)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營杠桿的作用并不都是積極的，只有企業(yè)銷售量不能持續(xù)增長，經(jīng)營杠桿所產(chǎn)生的作用就將會(huì)是負(fù)面性質(zhì)的。每一個(gè)企業(yè)都想確保銷售量的持續(xù)增長，廣告、品牌效應(yīng)是一種相對比較有效地方式。但廣告投資應(yīng)該與企業(yè)的銷售業(yè)績保持在適度的平衡，這才是合理投入的方式，否則會(huì)給企業(yè)帶來巨大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重的話，會(huì)帶來危機(jī)。而且創(chuàng)造一流的品牌需要以總體上一流的產(chǎn)品質(zhì)量作保證，需要從企業(yè)自身不斷地追求和時(shí)間上達(dá)到質(zhì)的飛躍，否則，品牌效應(yīng)也只能是曇花一現(xiàn)，揮之而去。

第二、財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)在于籌資管理和計(jì)劃管理。企業(yè)資金籌措無疑是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容，企業(yè)應(yīng)該優(yōu)先考慮內(nèi)部資金的籌集，再考慮外部資金的籌集。內(nèi)部資金持續(xù)的運(yùn)作才是最理想籌資的方式。但外來資金對企業(yè)的發(fā)展來說僅僅是一種保命的不得已的選擇功能，它可以解決企業(yè)一時(shí)的資金難題，但企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展，必須依靠形成一種來自于企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的良性持續(xù)的功能機(jī)制，只有如此，企業(yè)的持續(xù)發(fā)展方有持續(xù)的財(cái)務(wù)資源支持。而外來的功能機(jī)制的形成只能依靠企業(yè)資產(chǎn)的合理而有效的利用，保證現(xiàn)金流入和流出在時(shí)間、數(shù)量和速度上的協(xié)調(diào)一致，才會(huì)最大限度的降解資金成本和資金結(jié)構(gòu)的制約，以及生產(chǎn)周期上及時(shí)分析企業(yè)所處的環(huán)境。

第三、從會(huì)計(jì)學(xué)角度分析，合理的資金調(diào)度需要以資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的平衡、資本結(jié)構(gòu)的平衡以及資產(chǎn)負(fù)債表左右雙方的結(jié)構(gòu)性平衡為前提。任何一方的失衡，都將導(dǎo)致企業(yè)資金流動(dòng)發(fā)生困難，從而使企業(yè)陷入一定一時(shí)的財(cái)務(wù)困境。企業(yè)在擴(kuò)大規(guī)模再生產(chǎn)的同時(shí)，必然減少企業(yè)的流動(dòng)資金，而且會(huì)因支付銀行短期貸款的巨額資金而帶來財(cái)政上的危機(jī)。

對于一個(gè)企業(yè)來說，可持續(xù)有力的財(cái)務(wù)資源，企業(yè)才能可持續(xù)發(fā)展?？墒窃谑袌鼋?jīng)濟(jì)信息不完全的情況下，企業(yè)各種活動(dòng)都是存在風(fēng)險(xiǎn)的，而企業(yè)的收益和風(fēng)險(xiǎn)一定程度上成正相關(guān)的。企業(yè)的資金成本財(cái)務(wù)管理的重要基礎(chǔ)，資金結(jié)構(gòu)是現(xiàn)代管理的核心理論。企業(yè)建立資金成本觀念和合理的調(diào)節(jié)資金結(jié)構(gòu)，就有可能進(jìn)行正確地籌資和決策，從而滿足各方面的利益要求和實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值最大化。

從我們自身考慮，希望將來自己成為一個(gè)企業(yè)管理者。由于先前的《管理學(xué)原理》、《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》、《信息資源管理》、《工程項(xiàng)目管理》等課程的基礎(chǔ)，又通過《財(cái)務(wù)管理》的認(rèn)真探索、瀏覽、分析和感受，我也通過電子設(shè)備和涉獵企業(yè)管理的其他書籍，特別參閱了與工程管理專業(yè)有關(guān)的項(xiàng)目決策，深切地感到了每一個(gè)項(xiàng)目不僅僅是錢財(cái)?shù)膯栴}，更多的是理念和方法的問題，同時(shí)也感到責(zé)任和能力同樣重要。特此以案例分析財(cái)務(wù)管理的生產(chǎn)成本和生產(chǎn)結(jié)構(gòu)部分。我作為一個(gè)主要以理論學(xué)習(xí)為主的大三學(xué)生，我一定會(huì)注重理論知識的同時(shí)，多與其他管理類專業(yè)同學(xué)交流，并且把知識和理念應(yīng)用在實(shí)際的生活和學(xué)習(xí)之中。

參考文獻(xiàn)和資料：

《財(cái)務(wù)管理》 科學(xué)出版社第一版

《公司財(cái)務(wù)》 米勒最新版版

《秦池酒廠的興衰史》 企業(yè)管理案例錄

第二篇：財(cái)務(wù)管理案例分析

2009年中國長江三峽工程開發(fā)總公司發(fā)行企業(yè)債券。

中國長江三峽工程開發(fā)總公司發(fā)行企業(yè)債券基本要素

（一）債券名稱：2009年中國長江三峽工程開發(fā)總公司發(fā)行企業(yè)債券。

（二）發(fā)行總額：100億元。

（三）債券品種的期限及規(guī)模：本期債券分為5年期和7年期兩個(gè)品種。其中，5年期品種發(fā)行規(guī)模為70億元，7年期品種發(fā)行規(guī)模為30億元。

（四）債券利率：本期債券5年期品種的票面年利率為3．45％（該利率根據(jù)Ｓｈｉｂｏｒ基準(zhǔn)利率加上基本利差1．58％確定）；7年期品種的票面年利率為4．05％（該利率根據(jù)Ｓｈｉｂｏｒ基準(zhǔn)利率加上基本利差2．18％確定）。Ｓｈｉｂｏｒ基準(zhǔn)利率為發(fā)行首日前五個(gè)工作日全國銀行間同業(yè)拆借中心在上海銀行間同業(yè)拆放利率網(wǎng)（ｗｗｗ．ｓｈｉｂｏｒ．ｏｒｇ）上公布的一年期Ｓｈｉｂｏｒ（1Ｙ）利率的算術(shù)平均數(shù)1．87％（保留兩位小數(shù)，第三位小數(shù)四舍五入），在債券存續(xù)期內(nèi)固定不變。本期債券采用單利按年計(jì)息，不計(jì)復(fù)利，逾期不另計(jì)利息。

（五）發(fā)行方式：本期債券采用通過承銷團(tuán)成員設(shè)置的發(fā)行網(wǎng)點(diǎn)向境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者公開發(fā)行和在上海證券交易所向機(jī)構(gòu)投資者協(xié)議發(fā)行兩種方式。

（六）發(fā)行對象：在承銷團(tuán)成員設(shè)置的發(fā)行網(wǎng)點(diǎn)的發(fā)行對象為在中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司開戶的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（國家法律、法規(guī)另有規(guī)定者除外）；在上海證券交易所的發(fā)行對象為在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司開立合格證券賬戶的機(jī)構(gòu)投資者（國家法律、法規(guī)禁止購買者除外）。

（七）信用級別：經(jīng)中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司綜合評定，發(fā)行人的主體信用級別為ＡＡＡ，本期債券信用級別為ＡＡＡ。

（八）債券擔(dān)保情況：無擔(dān)保。

籌資案例分析

根據(jù)中國長江三峽工程開發(fā)總公司歷年企業(yè)債券發(fā)行資料，做出如下分析：

1、公司根據(jù)自身的狀況，負(fù)債籌資方式為什么選擇債券籌資？

2、債券籌資決策應(yīng)考慮哪些因素的影響？

3、分析公司的資金結(jié)構(gòu)是否合理？

4、根據(jù)公司還本付息情況，分析公司的信用級別？

5、根據(jù)當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)及金融環(huán)境的變化，分析對企業(yè)已發(fā)行債券償債的影響？

第三篇：財(cái)務(wù)管理案例分析

班級:09級國貿(mào)一班 學(xué)號:20091042120 姓名:張愛明

華達(dá)公司是一家上市公司，該公司是以計(jì)算機(jī)軟件及系統(tǒng)集成為核心業(yè)務(wù)，面向電信、電力、金融等的基礎(chǔ)信息建設(shè)提供應(yīng)用軟件和全面解決方案。公司當(dāng)前正在做2011的財(cái)務(wù)預(yù)算。下一周，財(cái)務(wù)總監(jiān)郭為將向董事會(huì)匯報(bào)2011的總體財(cái)務(wù)計(jì)劃。預(yù)算的重點(diǎn)在于投資項(xiàng)目的選擇和相應(yīng)的融資方案的確定。

以財(cái)務(wù)部牽頭，與各個(gè)業(yè)務(wù)部門集中研究，全面考察所有備選投資項(xiàng)目，經(jīng)過周詳?shù)捻?xiàng)目可行性分析后，初步認(rèn)為下一可供選擇的項(xiàng)目如下表：

項(xiàng)目 A B C D E F G 投資額（萬元）

1500 2400 1400 900 1000 800 400

內(nèi)含報(bào)酬率（%）

15.4 14.4 13.5 12.6 11.3 10.2 9.7 在現(xiàn)金流量方面，估計(jì)所有項(xiàng)目在第一年都將是凈現(xiàn)金流出。而在隨后的項(xiàng)目有效期內(nèi)均為凈現(xiàn)金流入，并且所有項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)都在公司可接受的水平之內(nèi)。

郭為審查后認(rèn)為，大家在項(xiàng)目機(jī)會(huì)的把握及初步可行性分析方面已做得相當(dāng)出色，當(dāng)務(wù)之急是將主要精力放在如何選擇籌資方式及分析資本成本方面。

在15天前召開的一次公司理財(cái)會(huì)議上，華達(dá)公司的財(cái)務(wù)咨詢顧問任先生告訴郭為：預(yù)計(jì)華達(dá)公司來年可以按面值發(fā)行利率為9%的抵押債券2000萬元；若超過2000萬元，且不高于3000萬元，便只能發(fā)行利率為10%的無抵押普通公司債券。財(cái)務(wù)顧問及其所在的投資銀行做出上述預(yù)測，乃是基于華達(dá)公司2011的資本預(yù)算總額及來年留存收益的預(yù)測。郭為預(yù)計(jì)來年的留存收益大約為4000萬元。

郭為與咨詢顧問均認(rèn)為公司當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)屬于最佳結(jié)構(gòu)，其構(gòu)成為長期負(fù)債40%，普通股權(quán)益15%，留存收益45%。

此外，財(cái)務(wù)人員還收集了如下信息：(1)華達(dá)公司當(dāng)前的普通股市價(jià)為每股21元；

(2)投資銀行還指出，若以當(dāng)前市價(jià)再增發(fā)新股以籌集1000萬元股本，公司所能得到的每股凈現(xiàn)金流量將是19元；

(3)華達(dá)公司當(dāng)前的股利為每股1.32元，但郭為確信董事會(huì)將會(huì)把2011股利水平提高到每股1.41元；(4)公司的收益和股利在過去10年里翻了一番，其增長速度相當(dāng)穩(wěn)定，估計(jì)公司為了給投資者傳遞一個(gè)公司穩(wěn)定成長的信號，這一增長速度仍將持續(xù)下去；

(5)華達(dá)公司適用的所得稅稅率為40%。

請運(yùn)用案例中提供的信息，根據(jù)華達(dá)公司2011融資活動(dòng)的邊際資本成本，與初步選定的投資機(jī)會(huì)相比較，以最終確定2011的最佳資本預(yù)算。你認(rèn)為有哪些因素可能會(huì)影響郭為采納這一資本預(yù)算？

班級:09級國貿(mào)一班 學(xué)號:20091042120 姓名:張愛明

根據(jù)題意，(1)華達(dá)公司當(dāng)前的普通股市價(jià)為每股21元；

(2)投資銀行還指出，若以當(dāng)前市價(jià)再增發(fā)新股以籌集1000萬元股本，公司所能得到的每股凈現(xiàn)金流量將是19元；

(3)華達(dá)公司當(dāng)前的股利為每股1.32元，但郭為確信董事會(huì)將會(huì)把2011股利水平提高到每股1.41元；(4)公司的收益和股利在過去10年里翻了一番，其增長速度相當(dāng)穩(wěn)定，估計(jì)公司為了給投資者傳遞一個(gè)公司穩(wěn)定成長的信號，這一增長速度仍將持續(xù)下去；

(5)華達(dá)公司適用的所得稅稅率為40%。

因此公司普通股融資與留存收益融資的差別在于普通股需要多支付2元每股的籌資費(fèi)用，且公司潛在的增長率為：

g?102?1 債券稅后成本：

Kd1?9%??1-40%??5.4%Kd2?10%??1-40%??6.0%

留存收益稅后成本：

?D1.4110

Ks1??g??(2?1)?13.89%

P21普通股稅后成本：

Ks2?D1.4110??g??(2?1)?14.60%

P?1?f?19籌資額范圍

2000萬以下

2000萬以上3000萬以下 4000萬（上限）1000萬（上限）

資本成本率 5.4% 6.0% 13.89% 14.60%

間斷點(diǎn) 5000萬 7500萬

籌資總額范圍

5000萬以下

5000萬以上7500萬以上

邊際資本成本 2.16% 2.40% 6.25% 2.19% 于是根據(jù)以上計(jì)算得到如下表格（以下表中的資本成本率均為稅后資本成本率）：

資本種類 債券 留存收益 普通股 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) 40% 45% 15% 假設(shè)公司投資所有項(xiàng)目，其所需籌資額總共為8400萬?，F(xiàn)在分別討論華達(dá)公司以債務(wù)融資間斷點(diǎn)為分界點(diǎn)融資以及普通股、留存收益上限融資：

1.以債券融資分界點(diǎn)2000萬進(jìn)行融資

資本種類 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) 籌資額 資本成本率 邊際資本成本

40% 5.4% 2.16% 債券 2000萬

45% 13.89% 6.25% 留存收益 2250萬

15% 14.60% 2.19% 普通股 750萬

WACC =10.60% 5000萬

2.以債券融資額上限3000萬進(jìn)行融資

資本種類 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) 籌資額 資本成本率 邊際資本成本

40% 6.0% 2.4% 債券 3000萬

45% 13.89% 6.25% 留存收益 27000/8萬

15% 14.60% 2.19% 普通股 9000/8萬

WACC =10.84% 7500萬

由于在上述融資方式下，普通股融資額9000/8萬已經(jīng)超過所要求的上限1000萬，因此必須加以考慮，并重新計(jì)算

班級:09級國貿(mào)一班 學(xué)號:20091042120 姓名:張愛明

得到如下結(jié)果。

3.以普通股上限1000萬為限進(jìn)行融資

40% 6.0% 2.4% 債券 8000/3萬

45% 13.89% 6.25% 留存收益 3000萬

15% 14.60% 2.19% 普通股 1000萬

WACC =10.84% 20000/3萬

因此我們便得到了華達(dá)公司應(yīng)該進(jìn)行融資的合理方案，現(xiàn)在將項(xiàng)目收益情況與上述融資成本進(jìn)行比較，得到如下數(shù)據(jù)關(guān)系圖：

資本種類 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) 籌資額

資本成本率

邊際資本成本

根據(jù)上述數(shù)據(jù)圖，我們很清楚的發(fā)現(xiàn)：

（1）項(xiàng)目F、G的內(nèi)含報(bào)酬率低于邊際資本成本（或者說低于WACC），因而不必進(jìn)行投資，即內(nèi)含報(bào)酬率高于邊際資本成本的項(xiàng)目是值得投資的，內(nèi)含報(bào)酬率低于邊際資本成本的項(xiàng)目是不值得投資的；

（2）在總?cè)谫Y額為20000/3萬元的條件下，項(xiàng)目E的融資需求不能得到完全滿足，因此項(xiàng)目E是無法投資的；（3）在以上約束下，華達(dá)公司可以投資的項(xiàng)目是A、B、C、D，其融資需求為6200萬元：債券融資額2480萬元、留存收益融資額2790萬元、普通股融資額930萬元。

第四篇：財(cái)務(wù)管理案例分析作業(yè)

財(cái)務(wù)管理案例分析作業(yè)

要求：

1.針對上述七項(xiàng)課程內(nèi)容，每個(gè)班任選其中五項(xiàng)完成相關(guān)案例作業(yè)。

2.每班學(xué)委負(fù)責(zé)組織全班同學(xué)分組完成，4或5人一組，每組完成其中一項(xiàng)，班級所有人員都要參與。

3.對每項(xiàng)內(nèi)容，各小組要分工明確，組內(nèi)人員都要有具體任務(wù)。例如，1-2人負(fù)責(zé)搜集案例，案例在網(wǎng)上找的要標(biāo)明網(wǎng)址；其余人員針對該案例各提出一個(gè)問題，并分析解答。

4.每組設(shè)組長一名，負(fù)責(zé)組織本組案例作業(yè)。組長要保證本組案例至少要有1題是課程思政方面的問題，其余可以是財(cái)務(wù)管理專業(yè)方面問題，每個(gè)案例至少要保證3個(gè)問題以上。

5.作業(yè)以電子版word文檔提交，正文小4號字宋體，行間距固定值20磅，頁邊距上下左右均為2.5cm。組長負(fù)責(zé)提交給學(xué)委，學(xué)委統(tǒng)一整理到一個(gè)文件，壓縮發(fā)我郵箱 wdw@djtu.edu.cn

第五篇：財(cái)務(wù)管理 案例分析報(bào)告

題一：

本題目標(biāo)是評估以新替舊更能夠給宏達(dá)公司帶來更好的效益。根據(jù)題目所給的信息來看，公司在五年內(nèi)完全理想攤銷，因此五年后資產(chǎn)殘值為0，同時(shí)由于采用直線法計(jì)提折舊，因此在初始投資差額為200,000的情況下，每年折舊攤銷為（200,000-0）/5=40,000元。同時(shí)每年額外增加成本差額為35,000元，增加的收益為100,000元，由此可以計(jì)算出來，每年的凈收益差額為100,000-35,000-40,000=25,000。由于稅率為25%，稅后凈收入為25,000*75%=18,750元。因此，凈現(xiàn)金流增量為18,750+40,000=58,750 元。通過插值法尋找差額內(nèi)部收益率區(qū)間，初步找出區(qū)間為14%-15%之間，尋找過程可計(jì)算如下：

在五年經(jīng)營期內(nèi)，當(dāng)差額內(nèi)部收益率為14%時(shí)，凈現(xiàn)金流增量為： =201693.5元

在五年經(jīng)營期內(nèi)，當(dāng)差額內(nèi)部收益率為15%時(shí)，凈現(xiàn)金流增量為： =196939.1元

由此可以看出，當(dāng)差額內(nèi)部收益率為14%時(shí)，凈現(xiàn)值超過初期投入，當(dāng)差額內(nèi)部收益率為15%時(shí)，因此，差額內(nèi)部收益率為14%到15%之間，此時(shí)根據(jù)差額內(nèi)部收益率的計(jì)算公關(guān)是可以假設(shè)IRR為X，有如下公式：

求出x=14.36%>10%，這個(gè)結(jié)果意味著，所得差額內(nèi)部收益率大于必要報(bào)酬率，因此，宏達(dá)公司應(yīng)該使用新設(shè)備替代現(xiàn)有的舊設(shè)備的方案。

題二：

方案A：可以看到，方案A是三個(gè)方案中初期投入最大的方案，為40,000元，一共兩年產(chǎn)生現(xiàn)金流入，折現(xiàn)率為10%，因此可以計(jì)算凈現(xiàn)值為：

3338.84元

同時(shí)可以計(jì)算凈現(xiàn)值率為：

方案B：可以看出，方案B和C初期投入一樣，差別在于現(xiàn)金流入速度和總量也不同，同方案A計(jì)算凈現(xiàn)值如下：

3114.95元

同時(shí)可以計(jì)算凈現(xiàn)值率為：

方案C：如方案B計(jì)算凈現(xiàn)值如下：

-840.72元

同時(shí)可以計(jì)算凈現(xiàn)值率為：

綜上可以看出，方案A盡管初期現(xiàn)金流入量大而且項(xiàng)目周期短，然而由于其初期投入大，因此其凈現(xiàn)值率為，而方案B雖然在第一年的時(shí)候現(xiàn)金流入少，而且項(xiàng)目周期為三年，但是由于其初期投入額不到方案A的一半，因此其凈現(xiàn)值率，遠(yuǎn)超過方案A，說明其單位資金利用率高，就這兩個(gè)指標(biāo)綜合來看，方案B比方案A要好。而方案C則凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，顯然不值得投資，可以不予繼續(xù)考慮。

題三：

根據(jù)題目給的信息來看，當(dāng)10，000個(gè)雞蛋放在同一個(gè)籃子里面，由于有1%的幾率這個(gè)籃子會(huì)打翻，因此，平均損失的雞蛋個(gè)數(shù)為10,000*1%=100個(gè)。而當(dāng)10,000個(gè)雞蛋分別放在100個(gè)籃子里面時(shí)，每個(gè)籃子打翻的概率均為1%，可以將一百個(gè)籃子分別標(biāo)記為1,2,3…… 100，其中每個(gè)籃子打碎是相互獨(dú)立的，且基本事件中彼此不相容，因此可以得出公式如下：

其中n為打碎的籃子數(shù)量，因此得出答案為1.02。也就是俗語中說的不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里面。本題意在告訴我們，風(fēng)險(xiǎn)控制，最重要的還是在于分散化投資，才能將個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)盡可能降低，而只承受系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)則可以通過項(xiàng)目的優(yōu)化和選擇最大化收益，達(dá)到收益盡可能最高，風(fēng)險(xiǎn)盡可能最低的效果。