第一篇：縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融支持策略研究

縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融支持策略研究

張金鑫

河北工程大學(xué)郵編：056038

摘要：縣域經(jīng)濟(jì)是國民經(jīng)濟(jì)的重要基礎(chǔ)，發(fā)展縣域經(jīng)濟(jì)是實(shí)現(xiàn)和諧社會(huì)和新農(nóng)村建設(shè)的重要組成部分，也是保持經(jīng)濟(jì)發(fā)展、財(cái)政增收、就業(yè)增加的重要舉措。本文從地方政府、人民銀行、商業(yè)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)四方面論證在加快發(fā)展縣域經(jīng)濟(jì)中來解決資金供求矛盾的金融支持對(duì)策。

關(guān)鍵詞：縣域經(jīng)濟(jì)金融策略

縣域經(jīng)濟(jì)是以縣域?yàn)橹行?、鄉(xiāng)鎮(zhèn)為紐帶、農(nóng)村為腹地的區(qū)域經(jīng)濟(jì)，是國民經(jīng)濟(jì)中具有綜合性和區(qū)域性的基本單元，是國民經(jīng)濟(jì)的重要基礎(chǔ)。發(fā)展縣域經(jīng)濟(jì)是實(shí)現(xiàn)和諧社會(huì)和新農(nóng)村建設(shè)的重要組成部分，也是保持經(jīng)濟(jì)發(fā)展、財(cái)政增收、就業(yè)增加的重要舉措。然而近幾年縣域金融機(jī)構(gòu)由于諸多緣由其新增存款用于當(dāng)?shù)剌^少，一定程度上影響縣域經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展。如果縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展資金供求矛盾得不到有效解決，勢必對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融產(chǎn)生不良影響，因此需要地方政府、人民銀行、商業(yè)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)等部門通力合作才能標(biāo)本兼治。按照 “發(fā)展要有新思路，改革要有新突破，開放要有新局面，各項(xiàng)工作要有新舉措”的要求，進(jìn)一步深化和推進(jìn)金融體制改革，開創(chuàng)金融工作新局面，積極支持全面建設(shè)小康社會(huì)。

一、地方政府職能歸位，促進(jìn)社會(huì)信用環(huán)境建設(shè)。

1、構(gòu)建縣域和諧的金融生態(tài)環(huán)境，提高經(jīng)濟(jì)對(duì)金融資源的吸納能力。金融生態(tài)環(huán)境是對(duì)金融業(yè)尤其是銀行業(yè)生存和發(fā)展環(huán)境的高度概括，良好的金融生態(tài)環(huán)境就意味著和諧、統(tǒng)一的社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活。打造和建設(shè)良好的金融生態(tài)環(huán)境，就是要充分發(fā)揮政府主導(dǎo)協(xié)調(diào)職能，為金融機(jī)構(gòu)營造良好的投入環(huán)境。加大信用宣傳力度，深入開展信用鄉(xiāng)鎮(zhèn)、信用村、信用企業(yè)、信用戶的評(píng)定工作，樹立誠實(shí)守信的典型。

2、杜絕地方保護(hù)主義，加大金融維權(quán)力度。地方政府應(yīng)牽頭聯(lián)合工商、政法等部門，把維護(hù)金融債權(quán)與企業(yè)改制放在同等重要地位，積極維護(hù)金融債權(quán)、打擊惡意逃廢債現(xiàn)象，司法機(jī)構(gòu)應(yīng)積極協(xié)助金融機(jī)構(gòu)做好司法收貸工作，提高金融勝訴案件執(zhí)行效果，為金融機(jī)構(gòu)增加信貸投入創(chuàng)造一個(gè)良好的法制環(huán)境，在協(xié)作中實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的協(xié)調(diào)和持續(xù)發(fā)展。

3、完善融資抵押擔(dān)保機(jī)制，加快建立縣域中小企業(yè)擔(dān)保制度。要有效解決縣域中小企業(yè)“貸款難” 和金融機(jī)構(gòu)“難貸款”的問題，必須積極推動(dòng)建立專門的中小企業(yè)貸款擔(dān)保基金及擔(dān)保機(jī)構(gòu)，按照“政策引導(dǎo)、多方出資、市場運(yùn)行” 的模式，為中小企業(yè)提供擔(dān)保。同時(shí)嘗試聯(lián)戶聯(lián)保等多種擔(dān)保形式，為民營企業(yè)和個(gè)體工商業(yè)貸款提供便利。協(xié)調(diào)有關(guān)行政管理部門和中介機(jī)構(gòu)，切實(shí)解決資產(chǎn)評(píng)估、公證、轉(zhuǎn)讓中的收費(fèi)過高、手續(xù)過繁問題、減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，為基層行開辦抵押擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)創(chuàng)造條件。

4、建立縣域金融資源配置與經(jīng)濟(jì)發(fā)展互動(dòng)機(jī)制。由政府牽頭建立政府部門與金融部門的聯(lián)席會(huì)議制

1度，及時(shí)發(fā)布和反饋信息，保證金融部門信貸投入和經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)合點(diǎn)的準(zhǔn)確性。制定實(shí)施《重點(diǎn)中小企業(yè)評(píng)估認(rèn)定制度》，由經(jīng)濟(jì)主管部門推薦，中介機(jī)構(gòu)評(píng)定信用等級(jí)，金融機(jī)構(gòu)篩選認(rèn)定，建立重點(diǎn)企業(yè)、項(xiàng)目精品庫，促進(jìn)項(xiàng)目與資金的有效銜接。

二、人民銀行加強(qiáng)窗口指導(dǎo)，完善金融體系，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信貸支持力度。

1、增加縣域地區(qū)的信貸投入，促進(jìn)信貸資金向這些地區(qū)傾斜。國家在制定經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策和貨幣信貸政策時(shí)，應(yīng)考慮到縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的切實(shí)困難，不搞一刀切，對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展制定一些優(yōu)惠政策如增加政策性貸款投入、實(shí)行城區(qū)差別利率政策等，以扶植促進(jìn)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展。

2、構(gòu)建與縣域經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的金融組織體系。加強(qiáng)國有商業(yè)銀行對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的服務(wù)力度，促進(jìn)各行組建專司中小企業(yè)、民營、個(gè)體經(jīng)濟(jì)信貸零售業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化國有商業(yè)銀行服務(wù)縣域經(jīng)濟(jì)的功能。全面提升地方中小金融機(jī)構(gòu)和股份制商業(yè)銀行對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)的服務(wù)能力。加快做好農(nóng)村信用社一級(jí)法人管理體制的改革，將其打造成“民營經(jīng)濟(jì)銀行”的品牌，不斷壯大資金來源，擴(kuò)大經(jīng)營范圍，增加服務(wù)功能，以增強(qiáng)其支持縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的綜合實(shí)力。

3、提高縣域金融資源的使用效益。根據(jù)縣域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的特點(diǎn)和發(fā)展要求，制定金融支持縣域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的指導(dǎo)性政策。國有商業(yè)銀行在縣域吸收的存款可按合理的比例以人民銀行再貸款的方式返還給農(nóng)村信用社使用，對(duì)商業(yè)銀行發(fā)放的中小企業(yè)貸款可以提高呆賬準(zhǔn)備金比例，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。適當(dāng)調(diào)整農(nóng)村信用社的存貸款比例和備付金比例，增加其可用資金。對(duì)于支農(nóng)資金的短缺和不足，人民銀行可繼續(xù)安排再貸款予以支持。盡快建立郵政儲(chǔ)蓄資金回流機(jī)制，加快發(fā)展縣域郵政儲(chǔ)蓄銀行信貸業(yè)務(wù)，促進(jìn)郵政銀行開發(fā)信貸產(chǎn)品，自主運(yùn)用資金，將吸收的存款投放到縣域、農(nóng)村。

4、督促金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)貸款營銷，建立貸款營銷的激勵(lì)約束機(jī)制。督促各種金融機(jī)構(gòu)要在完善貸款風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制的基礎(chǔ)上，積極研究制定貸款營銷的激勵(lì)機(jī)制，建立客戶經(jīng)理制，科學(xué)合理地制定信貸人員發(fā)放、回收貸款的綜合考核辦法。在加強(qiáng)貸款質(zhì)量考核的同時(shí)，要加強(qiáng)對(duì)利潤和資金周轉(zhuǎn)速度等指標(biāo)的考核。要制定對(duì)信貸人員的獎(jiǎng)勵(lì)辦法，鼓勵(lì)信貸人員在提高貸款質(zhì)量的前提下，積極發(fā)展新客戶，增加新貸款；對(duì)不良貸款的責(zé)任要客觀公正地評(píng)價(jià)和認(rèn)識(shí)，發(fā)揮金融業(yè)支持縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金主渠道作用。

三、商業(yè)金融機(jī)構(gòu)要更新思想觀念，強(qiáng)化服務(wù)意識(shí)，加大金融創(chuàng)新力度，為縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)。

1、盡快更新思想觀念，重新調(diào)整定位。各商業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)正視當(dāng)前縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中金融淡出的嚴(yán)重性，看到十五期間縣域經(jīng)濟(jì)積蓄的新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。要迅速轉(zhuǎn)變觀念，深入縣域企業(yè)、農(nóng)村開展調(diào)研，重新確立金融在支持縣域經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略定位。要按照黨的十七大精神，認(rèn)真落實(shí)構(gòu)建和諧社會(huì)、促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的目標(biāo)要求，主動(dòng)作為，加大對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)主體的支持力度，加大對(duì)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的支持力度，每年要確保一定貸款份額用于支持縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金需求。

2、進(jìn)一步完善信貸管理辦法，強(qiáng)化金融為縣域經(jīng)濟(jì)服務(wù)功能。金融機(jī)構(gòu)要緊緊圍繞縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本思路、發(fā)展重點(diǎn)和發(fā)展目標(biāo)，強(qiáng)化金融服務(wù)意識(shí)，積極拓展服務(wù)領(lǐng)域，正確處理防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)與促進(jìn)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系、突出信貸重點(diǎn)與兼顧一般的關(guān)系，根據(jù)縣域經(jīng)濟(jì)的實(shí)際情況，適度向縣級(jí)機(jī)構(gòu)下放信貸審批權(quán)和擴(kuò)大授權(quán)授信，拓寬縣域資金營運(yùn)空間和縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展融資渠道，在完善貸款風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)上，為中小企業(yè)提供必要的資金支持。

3、加大信貸方式創(chuàng)新，強(qiáng)化服務(wù)手段，拓寬中小企業(yè)融資渠道和提高服務(wù)效率?？h域金融機(jī)構(gòu)首先要選擇有市場、有效益、有信用的中小企業(yè)試點(diǎn)信用貸款方式。積極推行票據(jù)融資，擴(kuò)大抵押和質(zhì)押貸款范圍，允許縣域中小企業(yè)以適銷對(duì)路的庫存產(chǎn)品和可靠應(yīng)收款作為保證向銀行申請貸款。其次要延伸服務(wù)內(nèi)涵，擴(kuò)大服務(wù)范圍，利用銀行便捷高效的資金匯劃系統(tǒng)，進(jìn)一步完善對(duì)信貸客戶的結(jié)算服務(wù)，節(jié)省在途資金占用，加快資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率。同時(shí)針對(duì)不同客戶的特點(diǎn)，積極開發(fā)配套適用的金融產(chǎn)品，為其提供經(jīng)濟(jì)金融信息、投資咨詢和公司理財(cái)?shù)染C合性服務(wù)。

4、非銀行金融機(jī)構(gòu)要大膽創(chuàng)新，努力服務(wù)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前保險(xiǎn)業(yè)在縣域非銀行金融機(jī)構(gòu)中占絕對(duì)份額，保險(xiǎn)部門要真正履行促進(jìn)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，分散社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，保證社會(huì)穩(wěn)定等職責(zé)，要處理好事故理賠、保金利用等問題，做到自身業(yè)務(wù)開展和縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)合，達(dá)到同發(fā)展、同促進(jìn)。

四、縣域企業(yè)特別是中小企業(yè)自身要規(guī)范化管理。

1、縣域企業(yè)要贏得金融部門的信貸支持，必須加強(qiáng)內(nèi)部管理，健全財(cái)務(wù)制度，積極配合金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)經(jīng)營的監(jiān)督，便于金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營狀況及風(fēng)險(xiǎn)狀況的考證。

2、適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的要求，積極引進(jìn)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，使企業(yè)在市場競爭中立于不敗之地。企業(yè)的發(fā)展要體現(xiàn)穩(wěn)健的原則，注重信息的采集，防止盲目投資造成損失。

3、盡快健全中小企業(yè)信用系統(tǒng)。誠實(shí)守信是每個(gè)公民應(yīng)具備的基本道德，更是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不可缺少的基本準(zhǔn)則。企業(yè)要樹立正確的信用觀念，克服惡意逃廢貸款這種飲鴆止渴的短期行為。

參考文獻(xiàn)：

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2作者簡介：張金鑫，1972年12月生，男，漢，河北省邯鄲市人，講師，河北工程大學(xué)社會(huì)科學(xué)部教師，研究方向?yàn)榻?jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)。

County economic development of the financial support of the Strategy

Abstract: The county economy is an important foundation of the national economy, the development of county economy is to achieve a harmonious society and building of new countryside an important part is to maintain economic development,financial income, an important measure to increase employment.This article from the local government, the People's Bank of China, financial institutions and commercial enterprises in the four demonstration accelerate the development of county economy in the supply and demand of funds to resolve the contradictory responses of financial support.Key words: county economyFinancialStrategy

第二篇：中國旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的金融支持研究

中國旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的金融支持研究

葉春明/趙宇華

【內(nèi)容提要】

金融對(duì)我國旅游業(yè)發(fā)展有重要的支撐作用。目前，我國旅游金融支撐存在政府投資、銀行信貸投資、資本市場資源配置、旅游市場投資效率、金融服務(wù)產(chǎn)品開發(fā)等多方面的問題，深入分析影響這些問題背后的因素，正確提出有針對(duì)性的政策措施，對(duì)于我們研究旅游發(fā)展中的金融支撐問題有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

【關(guān)鍵詞】旅游/金融/投資/信貸

一、中國旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的金融支持現(xiàn)狀

經(jīng)過多年的發(fā)展，我國旅游業(yè)已成為第三產(chǎn)業(yè)中的龍頭產(chǎn)業(yè)，是國民經(jīng)濟(jì)新的重要增長點(diǎn)。迄今為止，全國已有27個(gè)省市自治區(qū)把旅游業(yè)確立為支柱產(chǎn)業(yè)、先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)或第三產(chǎn)業(yè)的龍頭產(chǎn)業(yè)。在旅游業(yè)的發(fā)展中，來自政府、銀行、企業(yè)、外資和社會(huì)各界的金融支持對(duì)旅游業(yè)的高速發(fā)展起到了重要的支持作用。

（一）政府的財(cái)政金融支持

“十五”期間，政府對(duì)旅游業(yè)的投資達(dá)1220.806億元，占總旅游投資資金來源的16％；“十一五”期間，政府投資增加到3111.4億元，占總旅游投資資金來源的18％。

目前政府對(duì)旅游業(yè)的資金支持主要體現(xiàn)在旅游國債、旅游發(fā)展基金、旅游發(fā)展專項(xiàng)基金、政策性銀行貸款財(cái)政貼息、用于扶持旅游的國家扶貧資金等五個(gè)方面。這些資金主要用于加強(qiáng)旅游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，重點(diǎn)支持資源品位較高、發(fā)展?jié)摿^大、所依托的主要交通干線建設(shè)已基本完成的國家級(jí)或省級(jí)旅游景區(qū)的項(xiàng)目。

從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度看，國家的財(cái)政、貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的調(diào)節(jié)，人民幣國際化和人民幣升值等因素對(duì)我國旅游業(yè)的發(fā)展有著長期的持續(xù)影響，是支持旅游可持續(xù)發(fā)展必不可少的重要條件。

（二）銀行的信貸支持

從旅游投資的結(jié)構(gòu)來看，“十五”期間，旅游業(yè)投資來源中銀行信貸投入為952.17億元，占總投資的12％，比政府投資占比少4個(gè)百分點(diǎn)；“十一五”期間，銀行信貸投入規(guī)模有所擴(kuò)大，增加到2094.10億元，但增速低于政府投入的增長速度，占總投資的比例仍然維持在12％左右，比政府投資占比少6個(gè)百分點(diǎn)。

（三）新型金融服務(wù)產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)

旅游金融產(chǎn)品在我國的最新動(dòng)態(tài)表現(xiàn)為電子支付平臺(tái)建設(shè)。例如，我國在線旅游服務(wù)商易龍公司與全球領(lǐng)先的維薩國際組織共同開創(chuàng)中國旅游在線支付市場。雙方將通過建立共同的市場推廣專項(xiàng)基金、聯(lián)手發(fā)行聯(lián)名卡等一系列市場推廣活動(dòng)，為消費(fèi)者提供更為完善和豐富的旅游在線服務(wù)。中國建設(shè)銀行與阿里巴巴網(wǎng)站已發(fā)行專注于電子商務(wù)、具有網(wǎng)購功能的聯(lián)名借記卡——支付寶龍卡，雙方又共同推出了電子支付領(lǐng)域的新產(chǎn)品——支付寶卡通業(yè)務(wù)。這意味著電子支付與銀行卡真正實(shí)現(xiàn)了貫通，也表明銀行對(duì)第三方支付的認(rèn)可。此外，行業(yè)旅游預(yù)付卡也開始出現(xiàn)。一種是旅游電子網(wǎng)站發(fā)行的旅游預(yù)付卡，實(shí)際是電子代幣券。另一種是當(dāng)?shù)芈糜尉职l(fā)行的“旅游年票”磁卡。近年來，商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)還開發(fā)了旅游人身保險(xiǎn)、貨幣結(jié)算、外匯兌換等金融業(yè)務(wù)，促進(jìn)了旅游市場的發(fā)展。

（四）資本市場對(duì)旅游產(chǎn)業(yè)的支持

1993年11月18日，我國第一個(gè)旅游業(yè)上市公司東方賓館于深圳證券交易所上市交易，掀起了旅游企業(yè)利用資本市場的開端。經(jīng)過十余年的發(fā)展，目前我國滬、深兩市共有各類旅游上市公司27家，總股本為782117萬股，總資產(chǎn)規(guī)模3388982萬元，總市值8315433萬元，通過首次公開發(fā)行募集資金639666萬元，自2000年以來再融資規(guī)模388806萬元，已成為證券市場上的一個(gè)重要板塊。

從經(jīng)營范圍來看，我國旅游業(yè)上市公司主要分為四大類：第一類是以飲食為主的公司；第二類是旅游資源為經(jīng)營主體的“資源類旅游公司”；第三類是以酒店經(jīng)營為主的“酒店類旅游公司”；第四類為“綜合類旅游公司”。截至2008年末，我國餐飲類上市公司三家；景區(qū)類旅游上市公司共九家，約占旅游上市公司總數(shù)的40％，酒店類旅游上市公司六家，占總數(shù)的20％，綜合類旅游上市公司共九家，占總數(shù)的40％。

從市場結(jié)構(gòu)來看，除了股票融資以外，債券市場發(fā)行了用于旅游業(yè)的國債，近年一些旅游企業(yè)債券也開始上市。

（五）風(fēng)險(xiǎn)投資初步涌現(xiàn)，海外風(fēng)險(xiǎn)投資公司充當(dāng)主體

風(fēng)險(xiǎn)投資總是追逐著高科技，高成長性行業(yè)。旅游業(yè)作為朝陽產(chǎn)業(yè)，其每年平均高達(dá)12.5％的增長速度自然引起了風(fēng)險(xiǎn)投資的青睞。自2002年以來，以海外風(fēng)險(xiǎn)投資資本為主體的風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)我國的旅游產(chǎn)業(yè)掀起了兩輪投資熱潮。第一輪熱潮是以“如家”酒店為代表的對(duì)經(jīng)濟(jì)型酒店的投資?！叭缂摇钡某晒σ齺砹烁嗟暮Ｍ怙L(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)我國經(jīng)濟(jì)型酒店產(chǎn)業(yè)的關(guān)注。目前，中國經(jīng)濟(jì)型酒店排名前8位的五家有風(fēng)險(xiǎn)投資涉足其中。另一個(gè)受風(fēng)險(xiǎn)投資青睞的旅游投資熱點(diǎn)是旅游分銷領(lǐng)域——旅游電子商務(wù)，相對(duì)于2006年旅游業(yè)8935億元的收入來說，旅游電子商務(wù)B2C營收所占比例只有0.1％到0.2％左右，然而據(jù)估計(jì)，其未來更將會(huì)以40％以上的發(fā)展速度高速增長，因此旅游電子商務(wù)成為全球風(fēng)投熱點(diǎn)的前提所在。

二、旅游金融支持存在的主要問題及成因

（一）政府的財(cái)政金融支持力度有待提高

近年來我國旅游人數(shù)激增，尤其是旅游高峰期間，旅游城市和旅游景點(diǎn)的公共服務(wù)設(shè)施面臨巨大的壓力。衛(wèi)生、環(huán)保、交通、市政、文博、體育等基礎(chǔ)設(shè)施使用率高度飽和，過去的歷史欠賬和新增旅游業(yè)對(duì)公共服務(wù)設(shè)施的需求難以滿足的矛盾日益突出。這些因素既制約著旅游業(yè)的發(fā)展，也意味著國家的公共財(cái)政和金融政策仍有較大的空間可為。

（二）旅游業(yè)投資效率不高

1.旅游業(yè)投資效率不高，面臨嚴(yán)峻的結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力。

表現(xiàn)在：（1）飯店總量失衡的同時(shí)還存在星級(jí)比例失衡，無法適應(yīng)我國旅游市場上的國際旅游增長緩慢，國內(nèi)旅游飛速增長的需求結(jié)構(gòu)。（2）旅行社市場化率、行業(yè)集中度、經(jīng)營績效等指標(biāo)處于較低水平。（3）從旅游景區(qū)看，中國優(yōu)質(zhì)景區(qū)資源較為稀少，整體規(guī)模不大，質(zhì)量不高，存在著低水平鋪攤和重復(fù)建設(shè)等問題。（4）旅游產(chǎn)業(yè)鏈和旅游產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理。以觀光旅游為主的中低檔產(chǎn)品占絕對(duì)比重，缺乏觀光旅游、度假旅游、特種旅游、主題旅游等品種以及高、中、低檔旅游產(chǎn)品之間的平衡協(xié)調(diào)發(fā)展，極大地影響了我國旅游產(chǎn)品在國際市場上的競爭力。2.我國旅游資源投資效率低下的成因。

在旅游產(chǎn)業(yè)要素中，旅游企業(yè)始終是產(chǎn)業(yè)內(nèi)在運(yùn)動(dòng)的核心，中國旅游企業(yè)規(guī)模小，經(jīng)營管理水平差，財(cái)務(wù)狀況不佳，核心競爭力弱，這種企業(yè)能力的不足導(dǎo)致了旅游產(chǎn)業(yè)的投資效率低下。在與世界旅游強(qiáng)國的指標(biāo)比較中，我國與國際差距最大的就是旅游企業(yè)，這是旅游業(yè)的軟肋。從旅行社行業(yè)來看，發(fā)達(dá)國家旅行社市場集中度較高。美國的運(yùn)通，日本的JTB 2006年的營業(yè)額分別是270億美元和240億美元，而中國目前最大的國旅總社，2006年?duì)I業(yè)額僅為13億元人民幣，不到前者的百分之一。從產(chǎn)業(yè)鏈和分工體系來看，國際旅游市場都是批零關(guān)系，不同旅行社分工明確，分為批發(fā)商、代理商、零售商等層次分明的狀態(tài)，還有部分從事專業(yè)化經(jīng)營的旅行社。實(shí)力雄厚的少量大型旅游批發(fā)商從事產(chǎn)品開發(fā)、宣傳促銷等業(yè)務(wù)，零售業(yè)務(wù)主要由小社完成。而國內(nèi)旅行社則是小而全，分工體系混亂。由此，產(chǎn)業(yè)整合應(yīng)是我國旅行社行業(yè)發(fā)展重點(diǎn)。

總體來看，中國旅游業(yè)存在投資效率不高，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有待升級(jí)的問題。由于社會(huì)資本是目前中國旅游業(yè)投資的主體，因此旅游投資效率的提高有賴于中國旅游企業(yè)競爭力的提高。而在這一問題的解決過程中，資本市場功能的發(fā)揮有著至關(guān)重要的作用。

（三）旅游業(yè)投資和消費(fèi)的銀行信貸支持不足

從旅游業(yè)投資來看，“十五”和“十一五”期間，信貸投資占旅游投資總體的11％，旅游項(xiàng)目之所以難以得到銀行信貸的青睞。主要原因如下：

1.管理體制原因。旅游風(fēng)景區(qū)分屬不同的行政部門管理且產(chǎn)權(quán)歸屬不清，貸款主體不合格而達(dá)不到銀行信貸條件。

2.多數(shù)旅游企業(yè)規(guī)模小、經(jīng)營和財(cái)務(wù)管理上的隨意性很大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，客觀上限制了銀行信貸資金的進(jìn)入。

3.旅游業(yè)貸款抵押擔(dān)保難落實(shí)。一是旅游行業(yè)資產(chǎn)大都屬于國家重點(diǎn)保護(hù)對(duì)象，其資產(chǎn)不能用于貸款抵押。二是擔(dān)保機(jī)構(gòu)數(shù)量少且規(guī)模都比較小，項(xiàng)目開發(fā)單位在申請貸款時(shí)又很難找到符合信貸要求的抵押物，金融機(jī)構(gòu)出于審慎考慮而不愿過度介入，不少前景看好的旅游項(xiàng)目因無法獲得金融支持而擱淺。三是旅游企業(yè)擔(dān)保抵押辦理較為困難，影響到信貸資金的支持。

4.商業(yè)銀行與旅游企業(yè)的融資信息不對(duì)稱。金融機(jī)構(gòu)對(duì)旅游管理、發(fā)展規(guī)劃、項(xiàng)目開發(fā)、融資需求不甚了解，對(duì)項(xiàng)目前景、預(yù)期收益、風(fēng)險(xiǎn)程度難以作出準(zhǔn)確的判斷，致使銀行信貸投放難以適應(yīng)旅游業(yè)快速發(fā)展的需要。

5.旅游業(yè)投資額大回收期限長，不利于銀行信貸投入。尤其是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和旅游景點(diǎn)資源開發(fā)投資所需要的資金量一般較大，建設(shè)周期較長，與信貸資金追逐高利潤、保證安全性和流動(dòng)性的特點(diǎn)背道而馳

6.信用制度不完善，信用體系不健全。目前的旅游市場信用制度不夠健全，市場信息的透明度不夠，缺少有效的投資評(píng)價(jià)機(jī)制，銀行信貸對(duì)旅游業(yè)的投入遇到許多信用環(huán)節(jié)的困難。

（四）資本市場對(duì)旅游的資源配置作用有待加強(qiáng) 1.中國旅游類上市公司數(shù)量和規(guī)模實(shí)力均有待加強(qiáng)。

這主要表現(xiàn)在三個(gè)方面。一是數(shù)量少，地位不突出。二是規(guī)模普遍偏小，我國最大的酒店類旅游上市公司錦江股份擁有的酒店數(shù)量尚不及美國史丹特飯店集團(tuán)的1／100。三是地域差異明顯。四是資本市場發(fā)展深度不足，制約了企業(yè)融資和再融資規(guī)模，難以滿足旅游產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的融資需求。

2.缺乏多層次的資本市場體系，不利于中小旅游企業(yè)迅速成長。

目前中國旅游產(chǎn)業(yè)正處于升級(jí)換代時(shí)期，新型業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)型酒店、旅游電子商務(wù)以其巨大的增長潛力吸引了風(fēng)險(xiǎn)投資的關(guān)注。然而遺憾的是，民族資本，中國的風(fēng)險(xiǎn)投資資本卻并未享受到這些旅游行業(yè)快速增長所帶來的價(jià)值增值。制約中國風(fēng)險(xiǎn)投資乃至產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展的主要障礙就是缺乏創(chuàng)業(yè)板市場，風(fēng)險(xiǎn)資本缺乏有效的退出渠道。因此，亟待國家建立多層次的資本市場，為那些達(dá)不到主板市場的上市資格卻有發(fā)展前景，又急需發(fā)展資金的中小企業(yè)提供股份發(fā)行和交易的場所。

（五）旅游金融服務(wù)產(chǎn)品開發(fā)滯后

與迅速發(fā)展的我國旅游金融需求和世界旅游強(qiáng)國的金融服務(wù)水平相比，我國金融機(jī)構(gòu)介入旅游的時(shí)間短，旅游金融產(chǎn)品創(chuàng)新能力不足，旅游金融服務(wù)水準(zhǔn)亟須進(jìn)一步提高。從發(fā)達(dá)國家的情況來看，金融服務(wù)產(chǎn)品本身就是旅游服務(wù)產(chǎn)品的重要組成部分，發(fā)達(dá)的金融服務(wù)是保障旅游業(yè)運(yùn)行和發(fā)展的必備要素。我國的金融產(chǎn)品少，服務(wù)水平不高等問題制約了旅游市場空間的進(jìn)一步開拓。

三、金融支持旅游業(yè)發(fā)展的政策建議

（一）加強(qiáng)政府對(duì)旅游業(yè)發(fā)展的財(cái)政金融支持

1.制定旅游業(yè)發(fā)展總體規(guī)劃管理，增強(qiáng)吸納銀行信貸資金的能力。

政府部門應(yīng)抓緊做好旅游業(yè)發(fā)展總體規(guī)劃的制定和招商引資的落實(shí)工作，為旅游業(yè)發(fā)展與金融資源優(yōu)化配置提供支持。加強(qiáng)信貸政策與旅游產(chǎn)業(yè)的銜接和協(xié)調(diào)。在制定旅游發(fā)展規(guī)劃、選擇重點(diǎn)開發(fā)項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)注意吸收金融機(jī)構(gòu)參與評(píng)估論證，增強(qiáng)信息的透明度。2.加大基礎(chǔ)設(shè)施投入力度，改善投融資環(huán)境。

國家要適當(dāng)加大對(duì)旅游基礎(chǔ)設(shè)施的投入，適度增加用于旅游基礎(chǔ)設(shè)施的國債資金，主要投向直接為旅游景區(qū)配套的旅游道路、垃圾污水處理設(shè)施、供水供電設(shè)施、自然環(huán)境和文化遺產(chǎn)保護(hù)設(shè)施等，并通過示范作用，促進(jìn)各級(jí)政府增加對(duì)旅游基礎(chǔ)設(shè)施的投入。以實(shí)施振興東北、西部大開發(fā)、中部崛起等區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略為契機(jī)，力爭向中西部地區(qū)多配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金，改善中西部地區(qū)的旅游基礎(chǔ)設(shè)施條件，進(jìn)一步挖掘西部旅游消費(fèi)需求的潛力。3.加強(qiáng)旅游公共服務(wù)體系建設(shè)，完善旅游保險(xiǎn)等化解旅游風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制。

推動(dòng)各級(jí)政府和行業(yè)中介機(jī)構(gòu)加強(qiáng)旅游咨詢服務(wù)、旅游信息提示、旅游緊急救援、旅游企業(yè)評(píng)估等公共服務(wù)體系建設(shè)。建立健全旅游保險(xiǎn)制度，提高規(guī)避和化解風(fēng)險(xiǎn)的能力。4.建立旅游業(yè)的中介服務(wù)平臺(tái)，改善旅游投融資的條件。

一是建立旅游投資咨詢平臺(tái)，促使資金投向有市場前景、有經(jīng)濟(jì)效益的旅游項(xiàng)目。二是建立旅游投資信息發(fā)布平臺(tái)。建立和完善旅游投資項(xiàng)目資料庫，適時(shí)制定不同時(shí)期的旅游投資項(xiàng)目指南和指導(dǎo)意見，并通過政府新聞發(fā)布會(huì)形式向社會(huì)發(fā)布一定時(shí)期內(nèi)的導(dǎo)向型旅游投資項(xiàng)目，以避免重復(fù)性、盲目性的水平投資。三是建立旅游投資交易平臺(tái)，建立一個(gè)能夠獲得更多信息交流反饋的交易平臺(tái)，使投資咨詢、信息發(fā)布、融資選擇、產(chǎn)權(quán)交易緊密聯(lián)系，從而有效地完成旅游資源—旅游資產(chǎn)—旅游資金的良性循環(huán)。5.加強(qiáng)旅游的政策性金融支持，引領(lǐng)金融業(yè)對(duì)旅游的投資。

為促進(jìn)鄉(xiāng)村旅游的發(fā)展，可考慮結(jié)合新農(nóng)村建設(shè)，給予直接的財(cái)政支持。一是直接給予政策性金融支持?？捎烧畞頎款^，圍繞鄉(xiāng)村旅游，制定一系列的優(yōu)惠政策和措施，并通過政策性金融機(jī)構(gòu)予以支持。如爭取使用世界銀行貸款和國家開發(fā)銀行貸款等。二是以直接的財(cái)政投入來帶動(dòng)其他的金融投資。對(duì)那些發(fā)展前景較好的項(xiàng)目和信用較高的中小型旅游企業(yè)，直接予以財(cái)政扶持，或是建立鄉(xiāng)村旅游的專項(xiàng)建設(shè)基金，以用于旅游開發(fā)項(xiàng)目的貸款擔(dān)保、貸款利息補(bǔ)助等。三是發(fā)放政策性的優(yōu)惠貸款，由財(cái)政出資予以貼息。積極鼓勵(lì)當(dāng)?shù)剞r(nóng)村信用社和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行發(fā)放這類利率低周期長的優(yōu)惠貸款。四是進(jìn)一步改革農(nóng)村小額貸款制度，如放寬門檻，增加額度等。6.建立和完善旅游市場的信用制度，為金融服務(wù)打造良好的金融生態(tài)環(huán)境。

各級(jí)政府在構(gòu)建信用體系時(shí)，應(yīng)針對(duì)旅游業(yè)的需要，加強(qiáng)信用制度的基礎(chǔ)建設(shè)。為銀行和其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入旅游業(yè)提供良好的金融生態(tài)環(huán)境。

（二）提升銀行對(duì)旅游業(yè)的信貸支持 1.完善信貸管理體制，切實(shí)加大信貸投入。

（1）商業(yè)銀行應(yīng)增強(qiáng)服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)、尤其是區(qū)域特色旅游經(jīng)濟(jì)的理念，充分認(rèn)識(shí)旅游業(yè)作為國家發(fā)展的重要產(chǎn)業(yè)的地位和作用，制定支持旅游業(yè)發(fā)展的措施，適時(shí)調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)和信貸力度，以信貸結(jié)構(gòu)的優(yōu)化促進(jìn)旅游經(jīng)濟(jì)的優(yōu)化和升級(jí)。

（2）積極開展旅游投資信貸業(yè)務(wù)創(chuàng)新，建立適合旅游企業(yè)的審貸機(jī)制，允許有信用、有市場、有效益的旅游企業(yè)用其經(jīng)營權(quán)和未來收益或其他潛在資產(chǎn)作為貸款的抵押物，取得貸款。

（3）針對(duì)旅游景區(qū)景點(diǎn)投資規(guī)模大、資金需求大的特點(diǎn)，嘗試推行銀團(tuán)貸款模式。實(shí)行貸款中的利益共享，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，增強(qiáng)銀行貸款的抗風(fēng)險(xiǎn)性。

（4）簡化貸款審批手續(xù)，提高放貸效率。為增強(qiáng)對(duì)旅游經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融支持力度，各銀行業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)旅游產(chǎn)業(yè)的市場特征和資金需求特點(diǎn)，在貸款資金計(jì)劃安排時(shí)適當(dāng)增加對(duì)旅游企業(yè)的信貸權(quán)限和信貸額度，鼓勵(lì)各銀行業(yè)機(jī)構(gòu)在每年的信貸增量計(jì)劃中單獨(dú)設(shè)立一塊旅游行業(yè)信貸資金，力爭每年旅游產(chǎn)業(yè)新增貸款的比重比上一年都有所增加；在審批貸款對(duì)象時(shí)優(yōu)先考慮旅游企業(yè)的融資需求，用好、用活、用足貸款審批權(quán)和推薦權(quán)，在只有初審權(quán)的情況下應(yīng)積極爭取上級(jí)銀行擴(kuò)大授信范圍和額度。

（5）加強(qiáng)對(duì)個(gè)人旅游消費(fèi)市場的調(diào)研，依據(jù)居民的收入水準(zhǔn)和信貸能力，推出銀行的個(gè)人旅游消費(fèi)信貸產(chǎn)品，適度開發(fā)旅游消費(fèi)信貸市場。

2.找準(zhǔn)財(cái)政、銀行和企業(yè)信用的結(jié)合點(diǎn)，助推銀行信貸對(duì)旅游的投入。

（1）設(shè)立旅游擔(dān)保基金或旅游擔(dān)保公司，解決旅游企業(yè)貸款難，擔(dān)保難的問題。探索由財(cái)政部門和旅游企業(yè)共同出資建立旅游業(yè)擔(dān)保基金，以解決旅游企業(yè)貸款擔(dān)保難問題?？梢杂烧疇款^，財(cái)政和企業(yè)共同出資，建立旅游企業(yè)專項(xiàng)擔(dān)?；?。對(duì)于重點(diǎn)旅游開發(fā)項(xiàng)目貸款，在規(guī)定期限內(nèi)，由旅游擔(dān)?；鸾o予全額或一定比例的貼息，同時(shí)分擔(dān)信貸資金風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)重點(diǎn)旅游項(xiàng)目的貸款實(shí)行貼息和稅收優(yōu)惠，增強(qiáng)銀行信貸投入旅游業(yè)的積極性。加強(qiáng)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)與擔(dān)保機(jī)構(gòu)之間的信任與合作，共同解決旅游企業(yè)的融資困難問題。

（2）建立旅游企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間的有效聯(lián)結(jié)機(jī)制。充分利用人民銀行組織的銀政企洽談會(huì)、項(xiàng)目推介會(huì)等，構(gòu)建金融機(jī)構(gòu)與政府旅游管理部門、旅游企業(yè)的信息溝通平臺(tái)，切實(shí)解決融資信息不對(duì)稱問題。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)適度參與旅游項(xiàng)目總體規(guī)劃、前期考察與后期開發(fā)的全過程，形成旅游信貸支持與金融風(fēng)險(xiǎn)控制方面的長效機(jī)制。

（三）發(fā)揮資本市場對(duì)旅游業(yè)的資源配置作用

鼓勵(lì)旅游企業(yè)上市，增加旅游上市公司的數(shù)量?？煞e極優(yōu)化成熟旅游景區(qū)資源配置，鼓勵(lì)企業(yè)以市場方式兼并重組，進(jìn)行股份制改造，做大做強(qiáng)，支持旅游企業(yè)優(yōu)先通過發(fā)行股票、公司債券或可轉(zhuǎn)換債券到資本市場融資。證券管理機(jī)構(gòu)應(yīng)配合國家發(fā)展旅游業(yè)的大戰(zhàn)略，向旅游業(yè)進(jìn)行政策傾斜，積極扶持旅游企業(yè)上市。要重點(diǎn)照顧中西部旅游資源大省，積極培育以旅游名牌為支撐的旅游行業(yè)的支柱企業(yè)，鼓勵(lì)旅游企業(yè)通過資本市場做大做強(qiáng)，開展資產(chǎn)重組和行業(yè)并購，促進(jìn)旅游上市公司的區(qū)域均衡發(fā)展。

資本市場還應(yīng)支持已上市公司通過增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債等方式再融資，擴(kuò)大旅游上市公司規(guī)模，借助資本市場促動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。目前我國旅游上市公司規(guī)模普遍偏小，盈利能力較弱，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差。要鼓勵(lì)旅游上市公司借助資本運(yùn)營手段，打破地區(qū)、部門和所有制的束縛，通過聯(lián)合、兼并、資產(chǎn)重組、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等多種形式，組建大型旅游集團(tuán)，盤活存量資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張，提高產(chǎn)業(yè)競爭力。

隨著多層次資本市場的建設(shè)不斷向前推進(jìn)，國家即將推出創(chuàng)業(yè)板市場、股指期貨市場和融資融券市場等，場外產(chǎn)權(quán)交易市場也在逐步完善，這種多元化的資本市場的發(fā)展，為旅游企業(yè)尤其是中小旅游企業(yè)的資本募集和產(chǎn)權(quán)交易提供了重要的平臺(tái)。中小旅游企業(yè)應(yīng)抓住機(jī)遇，進(jìn)行股份制改造，借助多元化的資本市場，培植品牌，資產(chǎn)并購，做大做強(qiáng)，迅速提升企業(yè)競爭力。

（四）加快開發(fā)和完善旅游金融服務(wù)產(chǎn)品

商業(yè)銀行要為旅游業(yè)各方提供方便快捷、高效安全的支付結(jié)算手段。應(yīng)積極研究市場需要，創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)品種，推廣信用卡、儲(chǔ)蓄卡、公司卡、旅游卡、網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行、電話銀行等新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品；要重視國際游客的金融服務(wù)需要，提供外幣兌換、外卡取現(xiàn)、國際轉(zhuǎn)賬、本外幣通用信用卡等全面的個(gè)人金融服務(wù)；為各旅行社之間的資金往來提供高效的結(jié)算手段，盡量減少資金來往時(shí)滯；全面整合本外幣金融服務(wù)體系。培育發(fā)展個(gè)人旅游消費(fèi)信貸，創(chuàng)新消費(fèi)信貸產(chǎn)品。簡化銀行信貸手續(xù)，建立個(gè)人信用評(píng)價(jià)體系。

（五）加快培育旅游風(fēng)險(xiǎn)投資和旅游產(chǎn)業(yè)投資基金

相比之下，我國的旅游企業(yè)，由于核心技術(shù)含量相對(duì)不高，所獲得的產(chǎn)業(yè)投資微乎其微，雖然目前我國在旅游景區(qū)的開發(fā)與管理方面嘗試了一些國際化的融資模式改革，但大量旅游產(chǎn)業(yè)資金來自于政府。中小旅游企業(yè)想獲得足夠的發(fā)展資金相當(dāng)困難。因此我國要加強(qiáng)旅游企業(yè)的整體競爭實(shí)力，促使旅游產(chǎn)業(yè)升級(jí)，就應(yīng)健全社會(huì)融資體系，積極培育旅游風(fēng)險(xiǎn)投資和建立機(jī)制靈活的旅游產(chǎn)業(yè)投資基金，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)投資在范圍與數(shù)量上的擴(kuò)大，推動(dòng)旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金市場化運(yùn)作。

我國可以考慮以政府的旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金為杠桿，借助市場機(jī)制探索組建以國有資本、民間資本、外資等為資金來源的旅游風(fēng)險(xiǎn)投資和旅游產(chǎn)業(yè)投資資金，以提高政府旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金的運(yùn)作效率，并積極利用社會(huì)資本共同發(fā)展旅游產(chǎn)業(yè)。

（六）積極發(fā)展旅游保險(xiǎn)

一是商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)要積極開發(fā)多層次的保險(xiǎn)需求市場，加強(qiáng)保險(xiǎn)險(xiǎn)種的研發(fā)，不斷創(chuàng)新旅游保險(xiǎn)產(chǎn)品。二是鑒于特色旅游景區(qū)開發(fā)預(yù)期收益存在較大變數(shù)，很難得到保險(xiǎn)業(yè)支持，因此需要由政府建立專項(xiàng)基金，對(duì)旅游產(chǎn)業(yè)中投資一些高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的投資人提供擔(dān)保和補(bǔ)償。三是建立環(huán)境保險(xiǎn)制度。要建立環(huán)境保險(xiǎn)制度，確保旅游開發(fā)的環(huán)境承載力為標(biāo)準(zhǔn)，要在開發(fā)中保護(hù)，保護(hù)中開發(fā)，最終實(shí)現(xiàn)鄉(xiāng)村旅游的可持續(xù)發(fā)展，以及社會(huì)效益，經(jīng)濟(jì)效益，環(huán)境效益三者的統(tǒng)一。

（七）開展項(xiàng)目融資

積極推進(jìn)旅游項(xiàng)目融資創(chuàng)新，對(duì)已經(jīng)建成使用但經(jīng)營效益不佳的旅游項(xiàng)目可以采用TOT（轉(zhuǎn)讓—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓）模式融資，通過轉(zhuǎn)讓一定時(shí)期的經(jīng)營權(quán)，一次性從經(jīng)營者手中獲取資金或貸款。對(duì)于無力開發(fā)的新建旅游項(xiàng)目，可考慮借鑒青島污水處理廠項(xiàng)目BOT融資經(jīng)驗(yàn)，采取BOT（建設(shè)—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓）模式融資，政府作為項(xiàng)目發(fā)起人為項(xiàng)目公司提供特許經(jīng)營權(quán)，項(xiàng)目公司作為投資者和經(jīng)營者安排融資、建設(shè)項(xiàng)目、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。在協(xié)議的時(shí)間內(nèi)經(jīng)營項(xiàng)目收回投資并獲取回報(bào)，再將經(jīng)營權(quán)無償移交給項(xiàng)目發(fā)起人。

（八）積極嘗試資產(chǎn)證券化融資

一是選擇優(yōu)質(zhì)旅游資產(chǎn)進(jìn)行證券化試點(diǎn)，進(jìn)而將其推廣?？蛇x擇資產(chǎn)質(zhì)量較好、信用級(jí)別較高的資產(chǎn)作為證券化試點(diǎn)，及時(shí)總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)而將其推廣，擴(kuò)大證券化的范圍；二是建立政府主導(dǎo)型的旅游業(yè)資產(chǎn)證券化市場。成立以政府為主導(dǎo)的抵押擔(dān)?；虮ｋU(xiǎn)，統(tǒng)一抵押申請和抵押合同，為抵押貸款的分類和打包組合創(chuàng)造條件。

（九）在北京金融街區(qū)域建立國家金融博物館

中國的國家金融中心正處于加快建設(shè)的階段，北京的金融街作為國家的金融管理中心和金融機(jī)構(gòu)積聚中心，具有很大的旅游觀光發(fā)展?jié)摿?。建議在金融街區(qū)域建立中國的國家金融博物館，進(jìn)一步加強(qiáng)北京的國家金融中心的旅游配套功能建設(shè)。通過國家金融博物館的展覽，向國內(nèi)外的旅游者介紹中國金融和貨幣的發(fā)展歷史，介紹中國的金融體系和代表性的金融產(chǎn)品，介紹人民幣的歷史、現(xiàn)狀和貢獻(xiàn)，讓中外游客通過實(shí)地游覽加深對(duì)中國金融的了解，感受中國金融業(yè)的重要和未來將對(duì)中國和世界所做出的更大貢獻(xiàn)。

收稿日期：2009－09^

【原文出處】《金融理論與實(shí)踐》(鄭州)2009年10期第57～61頁

第三篇：縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融生態(tài)問題研究

縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融生態(tài)問題研究

內(nèi)容摘要：良好的金融生態(tài)是金融發(fā)展的重要因素，縣域金融生態(tài)直接影響著縣域金融以及縣域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。本文首先對(duì)我國縣域金融生態(tài)存在的問題進(jìn)行分析，然后提出促進(jìn)縣域金融生態(tài)的相關(guān)政策建議。關(guān)鍵詞：縣域經(jīng)濟(jì) 金融生態(tài) 建議

中國人民銀行行長周小川（2004）最早將生態(tài)學(xué)概念系統(tǒng)引入金融領(lǐng)域，提出了金融生態(tài)這一名詞，它是一個(gè)仿生概念。本文利用已經(jīng)存在的金融生態(tài)概念對(duì)縣域金融生態(tài)進(jìn)行界定，所謂的縣域金融生態(tài)是縣域經(jīng)濟(jì)中各種金融主體與其所賴以生存的環(huán)境以及內(nèi)部金融組織相互聯(lián)系和相互作用的過程中，通過分工、合作所形成的具有一定結(jié)構(gòu)特征，執(zhí)行一定功能作用的動(dòng)態(tài)平衡系統(tǒng)?？h域經(jīng)濟(jì)是國民經(jīng)濟(jì)的最基本的構(gòu)成單位，因此重視和加強(qiáng)金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)意義重大。

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，金融生態(tài)環(huán)境不僅關(guān)系到一個(gè)國家或地區(qū)的軟環(huán)境和文明程度，而且也直接影響到該經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展水平，從一定意義上講，金融生態(tài)環(huán)境就是競爭力?？h域經(jīng)濟(jì)是國民經(jīng)濟(jì)的最基本的構(gòu)成單位，重視和加強(qiáng)金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)意義重大?？h域金融作為我國金融發(fā)展中的“弱勢群體”，對(duì)其金融生態(tài)環(huán)境進(jìn)行研究，解決其金融生態(tài)環(huán)境中存在的問題顯得尤為重要。

我國縣域金融生態(tài)現(xiàn)階段存在的問題

如何完善我國風(fēng)險(xiǎn)投資的金融環(huán)境

（一）縣域金融主體缺失

在縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中雖然存在農(nóng)業(yè)銀行等商業(yè)銀行、信用合作社、郵政儲(chǔ)蓄等多極并存的局面，但實(shí)際上商業(yè)銀行由于商業(yè)化的改制，作為“理性人”受利益的驅(qū)使而逐漸撤并營業(yè)點(diǎn)，影響了縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展資金來源；信用社由于規(guī)模小，資本金弱、融資能力差，使其對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展力不從心。郵政儲(chǔ)蓄只存不貸，將吸收的資金轉(zhuǎn)向大城市或者相對(duì)比較發(fā)達(dá)的地區(qū)，從而分流了縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的資金。由于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)不能為縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供最基本的資金來源，因此就出現(xiàn)了非正規(guī)的金融融資，但是由于政府缺乏對(duì)這些非正規(guī)金融的合理引導(dǎo)，只是進(jìn)行嚴(yán)厲管制，致使其組織松散，運(yùn)行不規(guī)范。另外其他的配套措施也不夠健全，比如中小企業(yè)貸款擔(dān)保體系等。這一系列的因素導(dǎo)致了縣域金融體系效率低下，很難為縣域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供助力，而只能使縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展所急需的資金逐漸流向發(fā)達(dá)的城市，出現(xiàn)縣域資金“城市化”的現(xiàn)象，致使縣域金融運(yùn)行的整體生態(tài)環(huán)境惡化。

（二）地方政府過分干預(yù)

縣域金融生態(tài)狀況受政府行為的嚴(yán)重影響，目前由于政府的行政體制改革依然緩慢，政府職能轉(zhuǎn)換依然沒有到位，習(xí)慣用計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的思路以行政手段來干預(yù)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，地方政府對(duì)金融的理解停留在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)階段，仍以財(cái)政劃撥看待銀行信貸資金的供給；依然片面追求單純GDP目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，急功近利，普遍存在行政力量介入和干預(yù)金融的現(xiàn)象，影響了金融機(jī)構(gòu)正常業(yè)務(wù)的開展。

雷和平、林之詮(2005)調(diào)查說明：陜西省周至縣2004年底農(nóng)村信用社貸款余額716億元，不良貸款117億元，不良貸款率近25%，而其中的十三類突出的不良貸款余額為4608萬元，黨政干部和政府的貸款(或擔(dān)保貸款)1656萬元，占近36%。行政力量利用

直接或間接方式介入農(nóng)村金融占用資金進(jìn)行非財(cái)政性運(yùn)作，使得原本有限的資金創(chuàng)造出現(xiàn)斷層，不利于縣域金融業(yè)的正常發(fā)展。

（三）法制不健全

市場經(jīng)濟(jì)是法治經(jīng)濟(jì)，市場經(jīng)濟(jì)的締造、交易規(guī)則的確立、交易秩序的維護(hù)，均需要依靠強(qiáng)有力的法制環(huán)境為后盾。但是在基層縣市法制建設(shè)嚴(yán)重滯后，相關(guān)法律法規(guī)不夠完善和健全，如在銀行信貸資產(chǎn)管理方面，對(duì)企業(yè)改制、重組、市場退出的金融債務(wù)處理沒有明確規(guī)定，導(dǎo)致企業(yè)借改制大量逃廢金融債務(wù)；對(duì)縣域金融生態(tài)環(huán)境造成了不利影響?！坝蟹ú灰?、執(zhí)法不嚴(yán)”的現(xiàn)象相當(dāng)普遍，執(zhí)法行政主導(dǎo)和行政干預(yù)的現(xiàn)象較為嚴(yán)重，司法獨(dú)立性不強(qiáng)，執(zhí)法效率低下、司法執(zhí)行難、執(zhí)行周期長的問題也十分突出。

（四）道德風(fēng)險(xiǎn)普遍存在我們一般地從倫理道德和制度層面把誠信理解為誠實(shí)守信，根據(jù)制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的市場契約論，也可以將誠信理解為簽約雙方對(duì)契約和承諾的遵守。在基層縣市對(duì)于這種契約的履行更是不到位，對(duì)經(jīng)濟(jì)建設(shè)和金融業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了諸多危害。

我國基層縣市征信系統(tǒng)建設(shè)不完善，社會(huì)信用服務(wù)的市場化程度

較低，中介服務(wù)極不規(guī)范，提供虛假資信證明甚至協(xié)同貸款欺詐，嚴(yán)重破壞了縣域金融的信用環(huán)境。此外，社會(huì)信用觀念和信用意識(shí)淡漠，部分失信者存在“不以為恥，反以為榮”的思想，失信效仿現(xiàn)象比較嚴(yán)重，使金融機(jī)構(gòu)處于一種被動(dòng)的尷尬境地，產(chǎn)生了“怕貸、惜貸”思想，制約了信貸資金的有效投放，不利于縣域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

據(jù)有關(guān)方面的統(tǒng)計(jì)，在安徽省68.39億元的基層政府金融債務(wù)中，不良貸款占比高達(dá)51.6%，已形成區(qū)域

金融風(fēng)險(xiǎn)。地方政府拖欠金融債務(wù)，不僅損害了地方政府在公眾和金融機(jī)構(gòu)中的形象，而且引起了社會(huì)上其他欠債主體的效仿。如果聽任這種失信行為風(fēng)行下去，由于失信行為自身的“外在性”和“傳染性”，縣域經(jīng)濟(jì)將會(huì)陷入“所有人對(duì)所有人的戰(zhàn)爭”即霍布斯叢林。

（五）縣域經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱

縣域經(jīng)濟(jì)是縣域金融生態(tài)系統(tǒng)的繁衍和生息的物質(zhì)載體，沒有堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)，金融生態(tài)的可持續(xù)發(fā)展就是一句空話，縣域經(jīng)濟(jì)總量小，支柱產(chǎn)業(yè)少，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，基礎(chǔ)相對(duì)較為薄弱，致使金融生存空間狹窄，因而也就不能很好地推進(jìn)金融部門的發(fā)展，從而阻礙了相關(guān)金融制度的完善，降低了金融生態(tài)系統(tǒng)的內(nèi)部運(yùn)行效率，導(dǎo)致了基層金融資產(chǎn)質(zhì)量低下，出現(xiàn)大量不良貸款。

對(duì)安徽、江西、河南、江蘇、浙江、山東六省1995～2004年期間的縣域金融生態(tài)狀況進(jìn)行了一次專題調(diào)查顯示，縣域GDP占全省比重呈下降趨勢，縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度逐步放緩。自1995年以來，無論是經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的江蘇、浙江、山東三省，還是經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)較慢的安徽、江西、河南三省，縣域經(jīng)濟(jì)都得到了較快發(fā)展，但縣域GDP占全省GDP的比重均呈現(xiàn)出長期下降的趨勢，安徽、江西、河南、江蘇、浙江、山東縣域GDP占本省GDP 的比重分別下降了8.81、12.35、6.62、5、3.05、0.31個(gè)百分點(diǎn)。

（六）金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)展不足

縣域中介組織不全，信用擔(dān)保公司實(shí)力不強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)基金規(guī)模小，融資擔(dān)保能力未能充分發(fā)揮；企業(yè)信用等級(jí)評(píng)定不真實(shí)，大部分金融機(jī)構(gòu)為了獲取手續(xù)費(fèi)，采取銀行內(nèi)部評(píng)定，沒有讓企業(yè)交給真正的中介機(jī)構(gòu)去做；資產(chǎn)驗(yàn)資、資產(chǎn)評(píng)估等中介機(jī)構(gòu)缺乏行業(yè)約束，報(bào)告失真，少有問責(zé)，沒有形成應(yīng)有的市場淘汰機(jī)制與行業(yè)品牌，公信度不高。

建設(shè)良好縣域金融生態(tài)的建議

良好的金融生態(tài)環(huán)境應(yīng)該是投入較少的金融運(yùn)作成本，而獲得較高的資金運(yùn)行效率，并且對(duì)金融生態(tài)主體的行為要有良好地激勵(lì)和約束功能。建設(shè)社會(huì)主義新農(nóng)村，在很大程度

上是靠推動(dòng)縣域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展來實(shí)現(xiàn)，而縣域金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)，又對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。所以應(yīng)從以下幾個(gè)方面著手建設(shè)理想的金融生態(tài)：

（一）健全金融體系

適應(yīng)縣域發(fā)展多層次需求，構(gòu)建政策性金融、商業(yè)金融、社區(qū)互助金融相結(jié)合的金融體系。國有商業(yè)銀行應(yīng)改革和完善現(xiàn)行的信貸管理體制和經(jīng)營機(jī)制，適當(dāng)

下放貸款審批權(quán)限，簡化貸款審批程序、積極創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)。強(qiáng)化農(nóng)發(fā)行的政策性金融服務(wù)功能，深化農(nóng)村信用社改革，在條件較好的縣創(chuàng)建農(nóng)村合作銀行或農(nóng)村商業(yè)銀行，鼓勵(lì)其通過市場運(yùn)作、自由組合方式對(duì)周邊地區(qū)的農(nóng)村信用社進(jìn)行兼并和重組。組建郵政儲(chǔ)蓄銀行，切斷郵政儲(chǔ)蓄資金強(qiáng)制性回籠渠道和農(nóng)村資金外流渠道，將吸收的資金反哺縣域經(jīng)濟(jì)。在有一定市場經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、信用環(huán)境較好的縣域組建社區(qū)銀行，補(bǔ)充現(xiàn)有縣域金融體系的不足之處。

（二）地方政府發(fā)揮對(duì)金融生態(tài)建設(shè)的積極作用

地方政府應(yīng)克服政府行為的本土化、行政化、企業(yè)化的傾向，使自己的行為適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，逐步市場化。加快基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境建設(shè)，提高服務(wù)意識(shí)，優(yōu)化地方投資軟硬環(huán)境。地方政府應(yīng)該發(fā)揮在縣域金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)中的主導(dǎo)作用，會(huì)同人民銀行、金融監(jiān)管部門、地方經(jīng)濟(jì)綜合部門、公安部門、司法部門、新聞部門等共同參加的金融穩(wěn)定協(xié)調(diào)機(jī)制。改變過去單純靠GDP衡量政府政績的標(biāo)準(zhǔn)，將改善金融生態(tài)環(huán)境納入對(duì)各級(jí)政府部門的考核內(nèi)容，打造“誠信政府”。

（三）加快社會(huì)信用體系建設(shè)

以縣央行建立的銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)和個(gè)人信用信息系統(tǒng)為基礎(chǔ)，整合縣域內(nèi)金融機(jī)構(gòu)信用交易信息，加強(qiáng)基礎(chǔ)信用信息系統(tǒng)建設(shè)，完善銀行信貸征信系統(tǒng)。由當(dāng)?shù)卣畢f(xié)調(diào)法院、公安、工商等單位部門，開展非銀行個(gè)人信用信息系統(tǒng)建設(shè)，為實(shí)現(xiàn)向社會(huì)提供全方位的信用信息服務(wù)打下基礎(chǔ)。健全信用服務(wù)監(jiān)管體系和完善社會(huì)失信懲戒和守信激勵(lì)機(jī)制，加大對(duì)失信行為的披露和懲戒力度，充分發(fā)揮政府各相關(guān)職能部門的作用，制定配套的政策措施，鼓勵(lì)誠實(shí)守信，懲戒失信行為。

（四）加快縣域信用中介機(jī)構(gòu)建設(shè)

針對(duì)縣域內(nèi)信用中介服務(wù)機(jī)構(gòu)少，資質(zhì)低的現(xiàn)狀，應(yīng)積極發(fā)展具有較高執(zhí)業(yè)資質(zhì)和道德水準(zhǔn)的信用中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，開展專業(yè)化信用服務(wù)。廣泛

開展企業(yè)和個(gè)人的信息征集、資信評(píng)估、資產(chǎn)評(píng)估、市場調(diào)查等信用服務(wù)。鞏固和完善信用擔(dān)保體系，為信用交易提供擔(dān)保服務(wù)。由政府牽頭，引進(jìn)和發(fā)展擔(dān)保公司，創(chuàng)新?lián)I(yè)務(wù)品種，擴(kuò)大擔(dān)保服務(wù)范圍。同時(shí)依托現(xiàn)有金融體系，推進(jìn)信用業(yè)與保險(xiǎn)業(yè)的結(jié)合，為轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)提供信用保險(xiǎn)服務(wù)。

（五）構(gòu)建優(yōu)良的金融法制環(huán)境

加大金融訴訟案件的執(zhí)法力度。地方政府應(yīng)積極協(xié)調(diào)人民法院，加強(qiáng)金融案件審判工作，充分發(fā)揮司法審判職能作用，提高審判執(zhí)行工作的質(zhì)量和效率，維護(hù)正常的社會(huì)信用秩序，簡化金融訴訟案件審判程序，加大不執(zhí)行金融債權(quán)的懲罰力度，提高執(zhí)行回收率；降低金融維權(quán)成本。加大對(duì)各類金融違法犯罪活動(dòng)的打擊力度，各金融機(jī)構(gòu)應(yīng)與公、檢、法機(jī)關(guān)密切配合，并建立長期協(xié)作機(jī)制嚴(yán)厲打擊各類非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融活動(dòng)；依法嚴(yán)厲打擊各種方式的金融詐騙等違法犯罪行為，維護(hù)正常的社會(huì)經(jīng)濟(jì)金融秩序?？傊鹑谏鷳B(tài)建設(shè)是一項(xiàng)系統(tǒng)性的需要各個(gè)部門的通力協(xié)作，地方政府作為金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)的主體，應(yīng)當(dāng)意識(shí)到推進(jìn)金融生態(tài)環(huán)境是金融業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的重要保證，也是進(jìn)一步改善和優(yōu)化區(qū)域

投資環(huán)境，吸引信貸資金和外來投資，增強(qiáng)地區(qū)比較優(yōu)勢和競爭力的關(guān)鍵所在?？h域經(jīng)濟(jì)處于全面實(shí)施“十一五”規(guī)劃起步和老工業(yè)基地振興改造的重要時(shí)期，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)加速發(fā)展，需要有持續(xù)、有效的資金投入作為支撐，加強(qiáng)金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)，打造優(yōu)良地區(qū)金融生態(tài)環(huán)境，是全面貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀的本質(zhì)要求，是完善社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的客觀需要和維護(hù)金融體系安全的重要保障，是實(shí)現(xiàn)縣域經(jīng)濟(jì)金融良性互動(dòng)、持續(xù)快速健康發(fā)展的必然選擇。

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第四篇：金融支持經(jīng)濟(jì)

金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得積極成效

2014年06月03日08：30 來源：金融時(shí)報(bào) 發(fā)表評(píng)論

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5月30日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，會(huì)議聽取了去年7月份出臺(tái)的《國務(wù)院辦公廳關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見》（簡稱“金融十條”）落實(shí)情況的匯報(bào)，指出，“金融十條”對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、加強(qiáng)薄弱環(huán)節(jié)、健全金融體制等發(fā)揮了積極作用。

5月31日，人民銀行和銀監(jiān)會(huì)同時(shí)發(fā)布有關(guān)數(shù)據(jù)，詳細(xì)介紹了“金融十條”出臺(tái)以來金融部門在認(rèn)真執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策、推動(dòng)重點(diǎn)領(lǐng)域和行業(yè)加快轉(zhuǎn)型與調(diào)整等方面開展的工作及取得的成效，并明確了下一階段“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級(jí)營造穩(wěn)定貨幣金融環(huán)境的工作重點(diǎn)。

貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長

人民銀行金融市場司司長紀(jì)志宏介紹說，去年以來，人民銀行根據(jù)國際收支和流動(dòng)性供需形勢，合理運(yùn)用各種流動(dòng)性管理工具并完善工具體系，靈活調(diào)整流動(dòng)性操作的方向和力度，把好流動(dòng)性總閘門，穩(wěn)定市場預(yù)期，保持貨幣市場穩(wěn)定運(yùn)行。并發(fā)揮差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的作用，加大對(duì)小微企業(yè)、“三農(nóng)”和中西部地區(qū)的信貸支持。推進(jìn)利率市場化改革，全面放開貸款利率管制，建立貸款基礎(chǔ)利率集中報(bào)價(jià)和發(fā)布機(jī)制。有序放開存款利率管制，推進(jìn)同業(yè)存單發(fā)行和交易。進(jìn)一步完善匯率形成機(jī)制，人民幣對(duì)美元匯率波動(dòng)區(qū)間由1%擴(kuò)大到2%。

數(shù)據(jù)顯示，截至2014年4月末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）增速為13.2%。今年前4個(gè)月，社會(huì)融資規(guī)模達(dá)7.18萬億元，人民幣貸款新增3.79萬億元，同比多增2413億元。

推動(dòng)重點(diǎn)領(lǐng)域與行業(yè)加快轉(zhuǎn)型調(diào)整

去年以來，人民銀行和銀監(jiān)會(huì)等部門積極發(fā)揮職能作用，加強(qiáng)信貸政策與產(chǎn)業(yè)政策協(xié)調(diào)配合，鼓勵(lì)和引導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持有扶有控、有保有壓的原則，積極支持鐵路等重大基礎(chǔ)設(shè)施、城市基礎(chǔ)設(shè)施、保障性安居工程、棚戶區(qū)改造等民生工程建設(shè)。銀監(jiān)會(huì)召開銀行業(yè)化解產(chǎn)能過剩暨踐行綠色信貸座談會(huì)，建立綠色信貸長效機(jī)制，完善相關(guān)政策制度和考核評(píng)價(jià)體系，大力發(fā)展綠色信貸。人民銀行出臺(tái)做好科技金融服務(wù)的意見，加大對(duì)服務(wù)業(yè)、科技文化、節(jié)能環(huán)保、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的金融支持。嚴(yán)格限制對(duì)產(chǎn)能過剩行業(yè)的新增貸款，鼓勵(lì)商業(yè)銀行加大對(duì)產(chǎn)能過剩行業(yè)企業(yè)兼并重組、轉(zhuǎn)型轉(zhuǎn)產(chǎn)、技術(shù)改造等的信貸支持。

數(shù)據(jù)顯示，截至2014年4月末，全國保障性安居工程貸款余額9514億元，同比增長34.4%；服務(wù)業(yè)中長期貸款余額3.77萬億元，同比增長15.5%，增速較2013年末回升1.8個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)能過剩行業(yè)中長期貸款余額2.1萬億元，同比增長5.9%，增速較2013年末回落1.6個(gè)百分點(diǎn)。截至2013年末，21家主要銀行機(jī)構(gòu)投放到節(jié)能、環(huán)保等領(lǐng)域的綠色信貸余額為5.2萬億元。

整合金融資源 支持小微企業(yè)發(fā)展

據(jù)了解，金融部門認(rèn)真落實(shí)國務(wù)院支持小微企業(yè)發(fā)展的金融政策措施。人民銀行專門設(shè)立支持小微企業(yè)再貸款，2014年新增額度500億元。拓寬中小微企業(yè)債務(wù)融資渠道，積極支持商業(yè)銀行發(fā)行專項(xiàng)用于小微企業(yè)貸款的金融債券。中小企業(yè)在銀行間債務(wù)市場發(fā)行非金融企業(yè)債務(wù)融資工具累計(jì)融資300多億元。進(jìn)一步推動(dòng)信貸資產(chǎn)證券化擴(kuò)大試點(diǎn)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)將盤活的資金優(yōu)先支持小微企業(yè)發(fā)展。探索建立小微企業(yè)信用信息征集、評(píng)價(jià)和應(yīng)用機(jī)制，已有577家小額貸款公司和209家融資性擔(dān)保公司獲準(zhǔn)接入金融信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫。截至2014年4月末，小微企業(yè)貸款余額13.78萬億元，同比增長15.9%，比同期大型和中型企業(yè)貸款增速分別高7.0和2.2個(gè)百分點(diǎn)。

銀監(jiān)會(huì)研究局副局長張曉樸介紹說，銀監(jiān)會(huì)在全國范圍內(nèi)有序推進(jìn)非融資性擔(dān)保公司清理規(guī)范工作，研究制定《融資擔(dān)保公司管理?xiàng)l例》，支持中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展。規(guī)范銀行服務(wù)收費(fèi)，繼續(xù)督促銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)格執(zhí)行“七不準(zhǔn)”、“四公開”有關(guān)要求。開展全國商業(yè)銀行收費(fèi)檢查，嚴(yán)厲查處強(qiáng)制收費(fèi)、只收費(fèi)不服務(wù)少服務(wù)、明令取消的收費(fèi)項(xiàng)目繼續(xù)收取等違規(guī)收費(fèi)行為。出臺(tái)《商業(yè)銀行服務(wù)價(jià)格管理辦法》及配套定價(jià)目錄，完善商業(yè)銀行服務(wù)價(jià)格機(jī)制。通過持續(xù)努力，小微企業(yè)信貸投放持續(xù)增加，貸款結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。截至2013年末，銀行業(yè)連續(xù)五年實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)貸款增速和增量“兩個(gè)不低于”目標(biāo)。

加大對(duì)“三農(nóng)”的信貸支持力度

去年以來，人民銀行繼續(xù)對(duì)符合條件的中小金融機(jī)構(gòu)實(shí)施較低的存款準(zhǔn)備金率，2014年4月25日起分別下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行存款準(zhǔn)備金率兩個(gè)和0.5個(gè)百分點(diǎn)。將農(nóng)業(yè)銀行深化“三農(nóng)金融事業(yè)部”改革試點(diǎn)范圍擴(kuò)大至全國19個(gè)省（區(qū)、市）的1494個(gè)縣域支行。穩(wěn)步發(fā)展新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，繼續(xù)拓寬民間資本進(jìn)入金融業(yè)的渠道和方式，鼓勵(lì)民間資本投資入股金融機(jī)構(gòu)和參與金融機(jī)構(gòu)重組改造。將村鎮(zhèn)銀行主發(fā)起行最低持股比例由20%降低至15%。加大農(nóng)村金融產(chǎn)品和服務(wù)方式創(chuàng)新力度，完善涉農(nóng)信貸政策導(dǎo)向效果評(píng)估機(jī)制，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)扎實(shí)做好農(nóng)村扶貧開發(fā)金融服務(wù)工作。擴(kuò)大貸款抵、質(zhì)押物范圍，涵蓋林權(quán)等符合條件的各類資產(chǎn)，在重慶、湖北、黑龍江、安徽、浙江等地開展土地承包經(jīng)營權(quán)和宅基地使用權(quán)抵押融資試點(diǎn)。開展涉農(nóng)金融租賃業(yè)務(wù)。認(rèn)真做好家庭農(nóng)場、農(nóng)村扶貧開發(fā)等金融服務(wù)工作。繼續(xù)做好縣域法人金融機(jī)構(gòu)將新增存款一定比例用于當(dāng)?shù)刭J款的考核工作。推進(jìn)農(nóng)村支付體系建設(shè)，基本實(shí)現(xiàn)了農(nóng)村地區(qū)人人有卡、家家有賬戶、補(bǔ)貼能到戶。大力推廣農(nóng)民工銀行卡特色服務(wù)和助農(nóng)取款服務(wù)，部署開展農(nóng)村地區(qū)手機(jī)支付業(yè)務(wù)試點(diǎn)。在浙江麗水、福建沙縣、安徽金寨等地開展多項(xiàng)農(nóng)村金融改革試點(diǎn)，積極發(fā)揮全國農(nóng)村信用體系建設(shè)實(shí)驗(yàn)區(qū)的典型示范作用，為8.4億自然人建立了信用檔案。

數(shù)據(jù)顯示，截至2014年4月末，全國涉農(nóng)貸款余額21.98萬億元，占同期各項(xiàng)貸款的27.2%，比2013年同期高0.9個(gè)百分點(diǎn)。全國共組建村鎮(zhèn)銀行1110家。今年3月，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，確定在天津、上海、浙江、廣東開展首批5家民營銀行試點(diǎn)。2009年以來，累計(jì)解決1249個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)金融機(jī)構(gòu)空白和708個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)金融服務(wù)空白問題，24個(gè)省份實(shí)現(xiàn)了機(jī)構(gòu)服務(wù)“雙覆蓋”。

優(yōu)化消費(fèi)支付環(huán)境 支持企業(yè)“走出去”

據(jù)介紹，金融部門十分注重優(yōu)化消費(fèi)支付環(huán)境，發(fā)展消費(fèi)金融，促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)。一是擴(kuò)大消費(fèi)金融公司試點(diǎn)。允許消費(fèi)金融公司在銀行間市場發(fā)行金融債券，創(chuàng)新消費(fèi)金融產(chǎn)品。新增沈陽、合肥、泉州、重慶、西安等10個(gè)城市參加試點(diǎn)，允許香港和澳門地區(qū)的合格金融機(jī)構(gòu)在廣東設(shè)立消費(fèi)金融公司。二是完善銀行卡服務(wù)功能，銀行卡刷卡手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)下調(diào)幅度總體超過20%。三是積極滿足消費(fèi)信貸需求。落實(shí)差別化住房信貸政策，優(yōu)先滿足居民家庭首套房貸款需求，合理確定首套房貸款利率水平。積極滿足寬帶入戶、家電下鄉(xiāng)和農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)城的金融需求，支持農(nóng)民改善生產(chǎn)生活。四是改進(jìn)進(jìn)城務(wù)工人員金融服務(wù)。指導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)完善進(jìn)城務(wù)工人員金融服務(wù)信用檔案，開辟就業(yè)、消費(fèi)、返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)和困難救助等貸款“綠色通道”。

人民銀行不斷拓展外匯儲(chǔ)備使用渠道，通過銀行為企業(yè)“走出去”提供外匯資金支持。全面鋪開跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，允許境內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)以人民幣進(jìn)行對(duì)外直接投資，在全國范圍內(nèi)開展境外項(xiàng)目人民幣貸款。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年前四個(gè)月，全國累計(jì)辦理經(jīng)常項(xiàng)下跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)2.2萬億元，同比增長64%；全國對(duì)外直接投資人民幣支付額250億元，同比增長1.8倍。截至2013年12月末，境外項(xiàng)目人民幣融資已批貸款項(xiàng)目余額1041億元，貸款余額402億元。

加快發(fā)展多層次資本市場 發(fā)揮保險(xiǎn)保障作用

2013年下半年至2014年第一季度，累計(jì)發(fā)行債券6.8萬億元。推動(dòng)債券市場雙向開放。推動(dòng)國家開發(fā)銀行到交易所發(fā)行金融債券，促進(jìn)債券市場互聯(lián)互通。引導(dǎo)銀行理財(cái)?shù)燃闲再Y金規(guī)范進(jìn)入銀行間市場，規(guī)范發(fā)展各類機(jī)構(gòu)投資者。完善債券發(fā)行定價(jià)機(jī)制，推進(jìn)債券預(yù)發(fā)行，倡導(dǎo)招標(biāo)發(fā)行。創(chuàng)新債券柜臺(tái)交易，增加商業(yè)銀行柜臺(tái)債券業(yè)務(wù)品種。完善發(fā)行、定價(jià)、并購重組制度安排。全面推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場改革，規(guī)范非上市公司監(jiān)管。大力發(fā)展各類機(jī)構(gòu)投資者。加快期貨衍生品市場建設(shè)。加快推進(jìn)資本市場對(duì)外開放。中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)擴(kuò)大至全國，目前已掛牌企業(yè)達(dá)739家。

在進(jìn)一步發(fā)揮保險(xiǎn)的保障作用方面，去年以來，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)、出口信用保險(xiǎn)、科技保險(xiǎn)工作、國內(nèi)貿(mào)易信用保險(xiǎn)等都取得了積極進(jìn)展。2013年農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)承保主要農(nóng)作物超過10億畝，約占全國主要農(nóng)作物播種面積的42%，為2.14億戶次農(nóng)戶提供1.4萬億元風(fēng)險(xiǎn)保障；短期出口信用保險(xiǎn)支持外貿(mào)企業(yè)近3萬家，累計(jì)承保余額3148億美元。

嚴(yán)密防范金融風(fēng)險(xiǎn)

去年以來，金融監(jiān)管部門強(qiáng)化金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，建立監(jiān)管協(xié)調(diào)部級(jí)聯(lián)席會(huì)議制度，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。持續(xù)加強(qiáng)對(duì)地方融資平臺(tái)、房地產(chǎn)、產(chǎn)能過剩行業(yè)、影子銀行等重點(diǎn)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)防控。簡化核銷程序，完善呆賬核銷與責(zé)任追究機(jī)制，加快銀行不良貸款處置。加快推進(jìn)以市政債為主的地方政府舉債融資機(jī)制。出臺(tái)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》，規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營行為。繼續(xù)做好金融穩(wěn)定壓力測試，穩(wěn)步開展金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健性現(xiàn)場評(píng)估。

營造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境

人民銀行和銀監(jiān)會(huì)表示，總的來看，我國經(jīng)濟(jì)正處于經(jīng)濟(jì)增長速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期“三期疊加”階段。既面臨經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中經(jīng)濟(jì)下行的陣痛，但同時(shí)結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革所激發(fā)的活力也逐步顯現(xiàn)。

下一階段，金融部門將認(rèn)真落實(shí)總書記一系列重要講話和李克強(qiáng)總理的重要指示精神，牢牢把握服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)，繼續(xù)做好金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的各項(xiàng)工作。堅(jiān)持“總量穩(wěn)定、優(yōu)化結(jié)構(gòu)”的取向，保持定力，主動(dòng)作為，統(tǒng)籌穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生和防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，更好地發(fā)揮市場配置資源的決定性作用，更好地發(fā)揮金融政策、財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)同作用，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級(jí)營造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。一是繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長。二是加強(qiáng)信貸政策引導(dǎo)，著力優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。三是加強(qiáng)監(jiān)督檢查，合理降低社會(huì)融資成本。四是大力改進(jìn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融服務(wù)。要改善銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)管理體制機(jī)制，加強(qiáng)金融配套政策支持，切實(shí)改進(jìn)金融服務(wù)。五是深化金融改革，提高金融供給能力和資源配置效率。六是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測監(jiān)管，切實(shí)維護(hù)金融穩(wěn)定。

第五篇：金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)問題研究

金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)問題研究

北京東路支行萬義豪

作為一國經(jīng)濟(jì)的核心內(nèi)容,實(shí)體經(jīng)濟(jì)是一國經(jīng)濟(jì)的立身之本,也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。結(jié)合當(dāng)前我國“穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需、控物價(jià)”的宏觀政策目標(biāo),發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)更可以成為“穩(wěn)增長”的關(guān)鍵突破點(diǎn)。

實(shí)踐證明,自國際金融危機(jī)爆發(fā)以來,我國便有效地支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,金融業(yè)在其中更發(fā)揮了重要作用,這使人們愈發(fā)認(rèn)識(shí)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展離不開金融的支持。但我們也注意到,在復(fù)雜多變的外部環(huán)境下,金融如何支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展仍是一個(gè)難題。

一、實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)如何界定

什么是實(shí)體經(jīng)濟(jì)?銀行業(yè)改革與發(fā)展研究中心主任王勇認(rèn)為,實(shí)體經(jīng)濟(jì)一定是有投入和產(chǎn)出的,簡單來說就是做實(shí)業(yè)的。新華社世界問題研究中心研究員李長久也曾公開表示,實(shí)體經(jīng)濟(jì)是指物質(zhì)產(chǎn)品、精神產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售及提供相關(guān)服務(wù)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松則認(rèn)為,實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資主體是基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)、制造業(yè)。雖然上述專家對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的表述有所不同,但對(duì)能夠生產(chǎn)實(shí)物的農(nóng)業(yè)和制造業(yè)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的判斷都確定無疑,而對(duì)在很多經(jīng)濟(jì)體中占GDP大部分的服務(wù)業(yè)、特別是服務(wù)業(yè)中的金融業(yè)是否屬于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的認(rèn)識(shí)卻存在分歧。記者在采訪中了解到,服務(wù)業(yè)特別是金融業(yè)就是虛擬經(jīng)濟(jì)的觀點(diǎn)更被很多人認(rèn)同。

4年前國際金融危機(jī)讓人們認(rèn)識(shí)到,一方面,虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過度膨脹,導(dǎo)致了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衰退;另一方面,由于虛擬經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的模式并不能長久,社會(huì)各個(gè)層次已對(duì)其加強(qiáng)了警惕和限制。

從目前我國實(shí)際情況來看,虛擬經(jīng)濟(jì)的危害性也逐漸顯現(xiàn)。近幾年,房地產(chǎn)業(yè)、銀行理財(cái)以及信托投資等非實(shí)業(yè)領(lǐng)域吸引了大量資本的進(jìn)入,并使得一些地方和企業(yè)出現(xiàn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)“去實(shí)業(yè)”跡象,致使我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)了不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)的矛盾和問題。為此,中央采取諸多手段進(jìn)行調(diào)控。

有專家就表示,金融市場和各種金融工具的存在為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供了必要的流動(dòng)性支持,使得人們或企業(yè)可以更好地安排生產(chǎn)和消費(fèi)活動(dòng),從而提高了資源配置的效率。央行行長周小川近日也表示,有人認(rèn)為金融業(yè)和金融市場就是虛擬經(jīng)濟(jì),制造業(yè)和其它類型的服務(wù)業(yè)就是實(shí)體經(jīng)濟(jì),似乎金融活動(dòng)總體而言是虛擬的,與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系不大。我認(rèn)為,這樣的理解是不對(duì)的王勇則認(rèn)為,當(dāng)下銀行的信貸結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,信貸支持不斷投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì),實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中也有金融業(yè)貢獻(xiàn)在里面,不能抹煞這一成績。

二、金融業(yè)應(yīng)如何支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)

近日,國務(wù)院總理溫家寶來到江蘇省常熟、昆山和蘇州工業(yè)園區(qū),深入生產(chǎn)企業(yè)、科研單位、金融機(jī)構(gòu)、服裝交易市場,就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行及走勢進(jìn)行調(diào)研。他強(qiáng)調(diào),支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),銀行要拿出更具體措施。周小川和銀監(jiān)會(huì)主席尚福林近日也反復(fù)強(qiáng)調(diào)了金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要性。那么金融業(yè)應(yīng)如何支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)?

首先,信貸資金投向注意向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)引導(dǎo)。從目前情況來看,金融業(yè)在國家宏觀政策的指引下服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意識(shí)和力度都有所提高。在提高的同時(shí),信貸結(jié)構(gòu)也得以優(yōu)化,社會(huì)經(jīng)濟(jì)

重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié),特別是“三農(nóng)”、中小企業(yè)、保障性住房的支持力度出現(xiàn)大幅度提高。例如,記者從建設(shè)銀行東莞分行獲悉,該行今年在資源配置上優(yōu)先向中小企業(yè)傾斜,在確保新增企業(yè)貸款規(guī)模不少于40%的比例用于中小企業(yè)的同時(shí),還進(jìn)一步釋放存量信貸規(guī)模,優(yōu)先支持中小企業(yè)發(fā)展。

其次,在金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)上應(yīng)更貼近實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求。為解決小微企業(yè)有效抵押物不足、風(fēng)險(xiǎn)較高問題,很多金融機(jī)構(gòu)除了推出傳統(tǒng)的抵押、質(zhì)押、擔(dān)保三大塊傳統(tǒng)產(chǎn)品外,還開發(fā)了諸如專利權(quán)質(zhì)押貸款、小額無抵押貸款、聯(lián)保聯(lián)貸貸款等金融產(chǎn)品,有效地滿足了小微企業(yè)的信貸需求。建行東莞分行相關(guān)負(fù)責(zé)人就表示,結(jié)合市場特點(diǎn)和需求,該行就推出專業(yè)市場助保類貸款、與“阿里巴巴”公司合作的電子商務(wù)貸款等金融產(chǎn)品。

再次,除了傳統(tǒng)的金融工具和產(chǎn)品要著眼于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)外,還要考慮金融衍生產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和發(fā)展,其目的也是要強(qiáng)調(diào)衍生產(chǎn)品應(yīng)該主要著眼于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有用。王勇認(rèn)為,國際金融危機(jī)后,人們認(rèn)識(shí)到確實(shí)有一些衍生產(chǎn)品的發(fā)展有些失控,并認(rèn)為衍生品是不好的。其實(shí)衍生品設(shè)計(jì)的初衷是為了企業(yè)“避險(xiǎn)”,可在風(fēng)險(xiǎn)管理方面起到一定作用,只是后來衍生品被炒作,形成泡沫,背離了當(dāng)初這一目的,因此發(fā)展衍生品要牢記最初的目的,不能偏離,只有這樣才能對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到一定積極作用。

最后,對(duì)于金融社會(huì)來講,要保持金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供服務(wù)的主動(dòng)性。只有金融機(jī)構(gòu)能夠看到為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的時(shí)候得到收入、得到利潤,能夠充實(shí)自己,才會(huì)心甘情愿地投入。商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)都有相當(dāng)強(qiáng)的獲取利潤的動(dòng)機(jī),作為企業(yè),特別是上市的企業(yè)來說,首先是要保證企業(yè)股東的利益,其次,也要考慮經(jīng)營的連續(xù)性。

此外,金融機(jī)構(gòu)在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí),也要注意風(fēng)險(xiǎn)的防范,溫家寶就指出,金融機(jī)構(gòu)有兩個(gè)任務(wù)。一是為企業(yè)克服困難主動(dòng)服務(wù),二是為控制資產(chǎn)泡沫、防范風(fēng)險(xiǎn)而加強(qiáng)管理。這兩個(gè)任務(wù)互相關(guān)聯(lián)。銀行要樹立防范風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)、發(fā)揚(yáng)主動(dòng)服務(wù)的精神。

三、金融應(yīng)支持哪些實(shí)體經(jīng)濟(jì)

金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),并非對(duì)所有實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域都進(jìn)行支持。12月15日,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出,財(cái)政政策和信貸政策都要注重加強(qiáng)與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)和配合,充分體現(xiàn)分類指導(dǎo)、有扶有控,繼續(xù)加大對(duì)“三農(nóng)”、保障性住房、社會(huì)事業(yè)等領(lǐng)域的投入,繼續(xù)支持欠發(fā)達(dá)地區(qū)、科技創(chuàng)新、節(jié)能環(huán)保、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、國家重大基礎(chǔ)設(shè)施在建和續(xù)建項(xiàng)目、企業(yè)技術(shù)改造等。這給信貸“有扶有控”定了方向。分析人士稱,“扶”體現(xiàn)在加大對(duì)結(jié)構(gòu)調(diào)整特別是農(nóng)業(yè)、小企業(yè)的信貸支持,重點(diǎn)支持符合產(chǎn)業(yè)政策的中小企業(yè),支持民生工程尤其是保障性安居工程;“控”體現(xiàn)在嚴(yán)格控制對(duì)高耗能、高排放行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款,在“有扶有控”的指導(dǎo)下,加強(qiáng)信貸政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合。

當(dāng)前,國際、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)了更多的新情況新變化。我國勞動(dòng)力的低成本優(yōu)勢隨著各種資源的約束及成本的上升已經(jīng)受到嚴(yán)重挑戰(zhàn),產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型勢在必行,而縱觀全球,越多越多的國家,把綠色、低碳等新興能源領(lǐng)域作為突破口,對(duì)其進(jìn)行創(chuàng)新發(fā)展,面對(duì)這樣的國際、國內(nèi)新形勢新挑戰(zhàn),金融業(yè)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持領(lǐng)域的適時(shí)調(diào)整已經(jīng)成為當(dāng)務(wù)之急。部分產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃的出臺(tái),更進(jìn)一步指明了金融業(yè)應(yīng)支持的方向。今年作為“十二五”的開局之年,《服務(wù)貿(mào)易發(fā)展“十二五”規(guī)劃綱要》、《礦產(chǎn)資源節(jié)約與綜合利用“十二五”規(guī)劃》、《“十二五”墻體材料革新指導(dǎo)意見》、《“十二五”生物技術(shù)發(fā)展規(guī)劃》、《建材工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》國家級(jí)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃于近期密集出臺(tái),記者發(fā)現(xiàn),各個(gè)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃均以“產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型”為主線,以拉動(dòng)內(nèi)需、節(jié)能環(huán)保、綠色低碳、戰(zhàn)略新興為主要方向,這將成為金融業(yè)調(diào)整支持重點(diǎn)的最好依據(jù)。

值得注意的一點(diǎn)是,實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展離不開金融業(yè)的支持,而金融業(yè)自身的發(fā)展同樣

也需要有實(shí)體經(jīng)濟(jì)引導(dǎo),只有兩者結(jié)合在一起,相互促進(jìn)、共同發(fā)展,才能取得雙贏。過去的經(jīng)驗(yàn)告訴我們,缺少金融支持的實(shí)體經(jīng)濟(jì),是無法獲得長足的發(fā)展的;而只看中短期暴利的金融業(yè),如失去了實(shí)體經(jīng)濟(jì)這塊“基石”,也會(huì)失去進(jìn)一步發(fā)展的動(dòng)力。因此,只有在兩者的良性互動(dòng)和親密無間的配合下,才會(huì)使我們的經(jīng)濟(jì)達(dá)到“穩(wěn)步增長”的預(yù)期目標(biāo)。所以,我們不應(yīng)僅將目光集中于金融如何為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供支持,更應(yīng)關(guān)注實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展對(duì)金融業(yè)的積極促進(jìn)作用。

四、金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)該注意的問題

1、國際金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)之一是要注重發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)

這一輪國際金融危機(jī)給我們帶來很多教訓(xùn)。危機(jī)的發(fā)生是從金融業(yè)開始的，金融業(yè)出了很大的問題，而當(dāng)時(shí)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)好像沒有發(fā)生大的問題，因此人們感覺是金融業(yè)的問題拖累了整個(gè)經(jīng)濟(jì)，拖累了實(shí)體經(jīng)濟(jì)。不僅如此，在危機(jī)發(fā)生后，各國都在克服金融危機(jī)、爭取經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但由于金融體系受到危機(jī)沖擊比較大，資產(chǎn)負(fù)債表不健康，給實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所能提供的支持力度不足，也受到了很多批評(píng)。為此，國際上很多聲音強(qiáng)調(diào)，要更加注重發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這和我國當(dāng)前的政策導(dǎo)向是一致的。這里面一方面包含了對(duì)于金融部門要加強(qiáng)監(jiān)管的要求，另一方面強(qiáng)調(diào)了要注重和增強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)競爭力。一些發(fā)達(dá)國家也注意到，在最近若干年其制造業(yè)和其他實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的競爭力在減弱，并明確提出要提高這方面的競爭力。這里我想強(qiáng)調(diào)一下我們所說的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的含義。既然強(qiáng)調(diào)把發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，就需要對(duì)什么是實(shí)體經(jīng)濟(jì)、什么不是實(shí)體經(jīng)濟(jì)作出區(qū)分。我感覺這個(gè)題目還是要做一些研究的，需要進(jìn)行討論，以便大家能夠進(jìn)一步提高認(rèn)識(shí)、統(tǒng)一認(rèn)識(shí)。這一概念需要進(jìn)一步精確化。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的英文翻譯是“real economy”，應(yīng)不僅包括生產(chǎn)實(shí)物的農(nóng)業(yè)和制造業(yè)，也包括服務(wù)業(yè)。尤其是在中國，過去我國實(shí)施計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)強(qiáng)調(diào)物質(zhì)生產(chǎn)，這當(dāng)然是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但不能把實(shí)體經(jīng)濟(jì)視為物質(zhì)經(jīng)濟(jì)，只強(qiáng)調(diào)看得見、摸得著的產(chǎn)品或商品，而忽視服務(wù)業(yè)?，F(xiàn)在服務(wù)業(yè)在很多經(jīng)濟(jì)體中占了GDP的大部分，服務(wù)業(yè)除了個(gè)別的例外，大多屬于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

2、如何對(duì)金融產(chǎn)品是否主要服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作出判斷

關(guān)于金融業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的問題，若干年以前也有過相關(guān)的討論，談到實(shí)體經(jīng)濟(jì)就討論作為其對(duì)立面的虛擬經(jīng)濟(jì)，討論虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系問題。實(shí)際上當(dāng)時(shí)也沒有得出明確的結(jié)論。一度曾有簡單化的理解，認(rèn)為金融業(yè)和金融市場就是虛擬經(jīng)濟(jì)，制造業(yè)和其他類別服務(wù)業(yè)就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，似乎金融活動(dòng)總體而言是虛擬的，與實(shí)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系不大。我認(rèn)為，這樣的理解是不對(duì)的。金融業(yè)中有一些服務(wù)是直接作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行融資，比如銀行貸款，以及生產(chǎn)型企業(yè)發(fā)行債券、股票進(jìn)行融資，在此融資過程中，金融部門能夠把其他實(shí)體（企業(yè)和個(gè)人）的儲(chǔ)蓄動(dòng)員起來，為企業(yè)提供融資，直接支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)主體的各種經(jīng)營活動(dòng)，如提供流動(dòng)資金、支持研發(fā)和投資等，應(yīng)該說這是屬于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的范疇。當(dāng)然，金融產(chǎn)品也有一些基本上在金融業(yè)內(nèi)部自我循環(huán)的內(nèi)容，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不怎么相關(guān)。這也涉及到對(duì)金融產(chǎn)品或金融工具的劃分問題，我們需要作出判斷：哪些金融工具更多地用來支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，哪些可能會(huì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)、更多地是出于金融交易的需要。可見，這里面有個(gè)概念問題。要做出必要的區(qū)分，需要進(jìn)行研究和討論。對(duì)于加強(qiáng)監(jiān)管而言，也有同樣的問題，強(qiáng)調(diào)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)就要明確支持哪些金融市場板塊和金融市場工具的發(fā)展。

3、正面的判斷

從去年開始，在我國經(jīng)濟(jì)金融工作有一個(gè)新的提法，就是我們不再像過去那樣，把每年的新增貸款總量作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的一個(gè)最重要的數(shù)據(jù)（indicator），而是提出了社會(huì)融資總規(guī)模的概念，并把它作為一個(gè)更全面的重要數(shù)據(jù)。關(guān)于社會(huì)融資總規(guī)模，比較嚴(yán)格的定義可能偏學(xué)術(shù)化一點(diǎn)，簡單而言，就是在整個(gè)經(jīng)濟(jì)的融資活動(dòng)中，通過金融部門向非金融部門提供的資金總量，這里所謂的非金融部門是指實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在統(tǒng)計(jì)過程中，首先是金融部門之間的融資被扣除了，這是因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)相互間的融資活動(dòng)比較復(fù)雜，往往是不直接服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的；而且金融機(jī)構(gòu)相互間的融資非常頻繁，容易被重復(fù)計(jì)算，為此只計(jì)算金融部門向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供的融資。其次是沒有通過金融中介進(jìn)行的融資活動(dòng)，比如民間的融資行為，包括個(gè)人與個(gè)人直接通過合同方式的融資活動(dòng)等被扣除了。

社會(huì)融資總規(guī)模的概念是2010年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出來的。之所以提出這個(gè)概念，應(yīng)該說也是基于當(dāng)時(shí)我們已開始意識(shí)到，需要了解全社會(huì)融資中用于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的總量，實(shí)際上已經(jīng)埋下了金融要注重服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的伏筆。同時(shí)也要看到，社會(huì)融資確實(shí)已是越來越多元化，銀行貸款在社會(huì)融資規(guī)模中占的比重已在縮小，這也是金融市場深化和金融工具發(fā)展的結(jié)果。在這種情況下，如果還是只限于觀察貸款總規(guī)模，恐怕就不全面，而是要更多地把股票融資、債券融資、保險(xiǎn)理賠、商業(yè)票據(jù)、信托、委托、金融租賃等各種融資活動(dòng)匯總加以觀察和分析?？傮w看，銀行貸款在社會(huì)融資總規(guī)模中的占比已低于60%，其他各種方式的融資活動(dòng)占比超過40%。在統(tǒng)計(jì)中用的都是流量，也就是新增量的概念，如企業(yè)發(fā)行債券融資過程中，既有新發(fā)行的債，同時(shí)也有到期償還的，納入社會(huì)融資總量統(tǒng)計(jì)的是企業(yè)新增發(fā)債的數(shù)量。

按照上面的思路從正面就金融活動(dòng)中哪些是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)作出判斷時(shí)，既有在概念上需要加以明確的內(nèi)容，也有在數(shù)字上進(jìn)行定量確定的問題。

4、反面的判斷

另一種辦法是從反面來判斷哪些是脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融活動(dòng)。當(dāng)然，要斷定某種金融活動(dòng)不是主要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的也不容易，可能多數(shù)金融界的機(jī)構(gòu)和從業(yè)者都會(huì)強(qiáng)調(diào)，他們所進(jìn)行的金融活動(dòng)是對(duì)國民經(jīng)濟(jì)非常有益的。

應(yīng)該說，金融業(yè)內(nèi)部相互之間的融資活動(dòng)中，相當(dāng)一部分是正常的活動(dòng)，是為了金融業(yè)更好發(fā)揮作用、更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但確實(shí)也有一部分是單純的內(nèi)部自我循環(huán)，從中賺錢，甚至是金融業(yè)賺非金融業(yè)的錢。由于非金融部門往往對(duì)復(fù)雜金融產(chǎn)品的知識(shí)不夠，金融業(yè)比較容易通過這些復(fù)雜金融產(chǎn)品的技術(shù)性交易賺取非金融部門的錢。這容易引起社會(huì)上的不滿，尤其是這次金融危機(jī)后，我們看到了全球范圍內(nèi)有很多不滿。當(dāng)然，在劃分時(shí)往往很難有特別明確的界限，有一些金融產(chǎn)品一開始時(shí)是較多服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的，比說擔(dān)保債務(wù)憑證（CDO），最初設(shè)計(jì)時(shí)在一定程度上有助于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資，但發(fā)展到CDO平方時(shí)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)程度可能就少了一半，進(jìn)一步發(fā)展到CDO三次方時(shí)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的程度可能更少了。也就是說，某些金融衍生產(chǎn)品的內(nèi)向式衍生發(fā)展，可能會(huì)導(dǎo)致其距離為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的目標(biāo)越來越遠(yuǎn)。

在實(shí)際作出判斷時(shí)，一刀切的劃分可能也不太容易。為此，可以考慮從實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門是否關(guān)心某種金融產(chǎn)品來進(jìn)行判斷。如果對(duì)某種金融產(chǎn)品，只有金融部門和金融市場的交易員予以關(guān)心，實(shí)體部門不關(guān)心，甚至看不太懂，這種金融產(chǎn)品可能就距離實(shí)體經(jīng)濟(jì)比較遠(yuǎn)了?，F(xiàn)在有一些金融業(yè)的CEO也在抱怨，說金融市場產(chǎn)品太多了，很多都不懂。所謂不懂，一方面是不知道這些產(chǎn)品是用來干什么的，另一方面也不知道如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。對(duì)于這類金融產(chǎn)品，可能就需要打問號(hào)。要強(qiáng)調(diào)的是，需要從反面對(duì)金融產(chǎn)品或金融工具是否主要服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)作出判斷，但如何得出結(jié)論，目前還需要研究和探討。

5、預(yù)防高頻交易

隨著技術(shù)的發(fā)展，出現(xiàn)了很多新的機(jī)會(huì)，如技術(shù)上能夠產(chǎn)生很多高頻的交易，這些交易越來越計(jì)算機(jī)化，很大程度上超出了普通投資者和交易員所能掌控的速度，越來越多地體現(xiàn)為程序交易（program trading）。對(duì)此，也需要結(jié)合服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)作出判斷和把握。在一些科幻電影中，很多是講未來人類和機(jī)器人打仗，而且往往是講人類斗不過機(jī)器人。當(dāng)然這是科幻性的，我們也并不太在意。但在金融市場中，確實(shí)有一些交易人類已經(jīng)比不過計(jì)算機(jī)，計(jì)算機(jī)所做的交易占比也越來越高。這是因?yàn)橛?jì)算機(jī)在處理信息的速度和能力、反應(yīng)速度和交易速度等方面，都超過人類。除了速度優(yōu)勢以外，還涉及到人工智能。過去很多人并沒有認(rèn)識(shí)到人工智能有那么厲害，認(rèn)為其畢竟只是模仿人類。但隨著技術(shù)的發(fā)展，人工智能發(fā)展了機(jī)器的自學(xué)習(xí)能力，并相互加強(qiáng)。過去我們不擔(dān)心人類下國際象棋會(huì)輸給計(jì)算機(jī)，但忽然就有一天國際象棋的世界冠軍開始下不過計(jì)算機(jī)，且今后也不再有可能收復(fù)失地了。人們比較擔(dān)心一些高頻交易容易脫離經(jīng)濟(jì)基本面，脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)。為什么？絕大多數(shù)依靠技術(shù)發(fā)展起來的這些高頻率交易，其優(yōu)勢就是反應(yīng)快，多數(shù)都在做趨勢性交易，因此往往并不關(guān)心產(chǎn)品背后的基本面是什么。比如對(duì)某種債券或股票或其衍生品，高頻交易更多地著眼于趨勢和技術(shù)分析并通過程序性交易獲取短期收益，至于發(fā)行企業(yè)的基本面怎樣、未來前景如何，則難以關(guān)心。

總體而言，金融交易的頻率應(yīng)該與其對(duì)應(yīng)的基本面變化的頻率大體有所配合。比如對(duì)一個(gè)農(nóng)產(chǎn)品而言，通常體現(xiàn)為一個(gè)種植周期，當(dāng)然也可能與氣候條件、自然災(zāi)害、農(nóng)機(jī)化肥投入等很多因素有關(guān)，但是總體而言是按大體穩(wěn)定的種植季形成產(chǎn)出的，不會(huì)出現(xiàn)比一個(gè)種植季短得多的時(shí)間內(nèi)發(fā)生劇烈供求波動(dòng)的情況。工業(yè)企業(yè)也類似，企業(yè)生產(chǎn)往往也是比較復(fù)雜的，可能與研發(fā)、原材料供給、市場需求等很多因素有關(guān)系，但企業(yè)的生產(chǎn)、銷售、盈利等變化通常也有其固有的周期。當(dāng)然不排除突發(fā)事件、自然災(zāi)害甚至軍事沖突等可能帶來的突變，對(duì)于突變自然有應(yīng)付突變的方式方法，但總體而言還是有比較規(guī)律的頻率或波長，生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的變化主要還是圍繞著正常的周期性規(guī)律進(jìn)行。

對(duì)于金融交易方式，如果金融市場交易出現(xiàn)非常高頻的成分，且上下變化幅度相當(dāng)大，就可能是脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)變化的波長或頻率，可能主要服務(wù)于金融投機(jī)，甚至被機(jī)器交易所支配。當(dāng)金融交易頻率高出有關(guān)經(jīng)濟(jì)實(shí)體基本面變化頻率的很多倍，甚至好幾十倍的時(shí)候，就要對(duì)這種產(chǎn)品及其交易打一個(gè)問號(hào)，要注意審查，看看這個(gè)產(chǎn)品及其交易是不是脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

6、強(qiáng)調(diào)金融產(chǎn)品在設(shè)計(jì)時(shí)就應(yīng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

除了傳統(tǒng)的金融工具和產(chǎn)品要著眼于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，還有一點(diǎn)就是要考慮金融衍生產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和發(fā)展。這次國際金融危機(jī)后，人們已認(rèn)識(shí)到確實(shí)有一些衍生產(chǎn)品的發(fā)展有些失控，因此G20會(huì)議、金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）、巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)（BCBS）等國際組織和各國金融當(dāng)局已在金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展、衍生產(chǎn)品的集中清算，以及對(duì)衍生產(chǎn)品交易的資本要求等方面，提出了改革的要求?？傮w而言，一方面是加強(qiáng)控制衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面則強(qiáng)調(diào)衍生產(chǎn)品應(yīng)該主要著眼于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有用。

在對(duì)金融產(chǎn)品及交易方式是否主要服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)、還是脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)作出討論后，還要進(jìn)一步考慮，如何在金融業(yè)的發(fā)展動(dòng)機(jī)上更注重服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。限于時(shí)間，我不再展開講，這里想強(qiáng)調(diào)一下，金融工程學(xué)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)就應(yīng)強(qiáng)調(diào)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

金融工程現(xiàn)在已成為了專門的學(xué)科，從出發(fā)點(diǎn)來講這是很好的學(xué)科，可以幫助人們設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品更好地為客戶服務(wù)，但也有一些單純?yōu)榇黉N、捕捉套利機(jī)會(huì)、有利于程序交易、不利于保護(hù)投資者的傾向，趨于設(shè)計(jì)越來越復(fù)雜、并逐步脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融產(chǎn)品與服務(wù)。在某些發(fā)達(dá)金融市場，人們批評(píng)金融衍生產(chǎn)品的過度開發(fā)，失去了控制。應(yīng)強(qiáng)調(diào)，在通過金融工程設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品時(shí)，要考慮產(chǎn)品的實(shí)際資產(chǎn)（underline asset）背景，要有道德，要強(qiáng)調(diào)

為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

7、辯證看待有效市場假設(shè)

我想提一下有效市場假設(shè)這個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)議題。這次金融危機(jī)后，這是大家討論得比較多的話題。如果認(rèn)可有效市場假設(shè)，就會(huì)大致有這么一個(gè)概念：只要是基于競爭性市場的交易和定價(jià)，就應(yīng)該是有效促進(jìn)供求均衡的活動(dòng)。

這次金融危機(jī)后，人們開始對(duì)有效市場假設(shè)提出質(zhì)疑，現(xiàn)在一些媒體也都注意到經(jīng)濟(jì)學(xué)家明斯基（Hyman Minsky），他有白俄羅斯血統(tǒng)，是美國一位很重要的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。明斯基提出，典型的經(jīng)濟(jì)周期中，金融市場的脆弱性與投機(jī)性投資泡沫內(nèi)生于金融市場。也就是說，金融市場并不總是有效的，可能自身也會(huì)產(chǎn)生問題，并自我循環(huán)，導(dǎo)致危機(jī)。這就是所謂的明斯基“金融不穩(wěn)定假說”，它揭示了金融市場產(chǎn)生問題、不穩(wěn)定的內(nèi)在機(jī)制。此外，明斯基還提出了“明斯基時(shí)刻”（Minsky Moment），也就是資產(chǎn)價(jià)值崩潰、危機(jī)爆發(fā)的時(shí)刻，表示的是市場繁榮與衰退之間的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。這些也與金融市場及其交易會(huì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而自我循環(huán)、助長投機(jī)和泡沫有很大關(guān)系。

8、正確發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能

在與金融界討論時(shí)，有人強(qiáng)調(diào)認(rèn)為，盡管很多金融業(yè)內(nèi)部的有些交易表面上看起來是脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的，但是這些交易提供了風(fēng)險(xiǎn)管理和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，因此也還是很有用的。確實(shí)，我們說風(fēng)險(xiǎn)管理和價(jià)格發(fā)現(xiàn)是金融市場的一個(gè)很主要的功能，但并不是說不可以作出區(qū)分，應(yīng)該也可以大致劃出一個(gè)界限。

比如從風(fēng)險(xiǎn)管理角度來說，如果金融產(chǎn)品有基礎(chǔ)資產(chǎn)或有真是交易背景，或者有一些衍生產(chǎn)品，間接與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)或交易有明確關(guān)系，如對(duì)此基礎(chǔ)資產(chǎn)或其交易來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，那就是直接或間接地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)了。但另有一些金融產(chǎn)品，實(shí)際上只為金融機(jī)構(gòu)自身的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)和高杠桿融資提供服務(wù)，或只為其交易部門自身服務(wù)，就可能脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要。我們往往看到的就是價(jià)格無緣無故的大起大落，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)角度無法作出解釋。大家知道，這些年交易部門自身膨脹很厲害，有可能就與脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)有關(guān)。

從價(jià)格發(fā)現(xiàn)角度來說，按照有效市場假設(shè)，金融市場只要是充分競爭，總能發(fā)現(xiàn)合理的價(jià)格。但事實(shí)情況也往往有悖論，例如，一個(gè)產(chǎn)品在其整個(gè)生命周期中，所涉及的實(shí)體經(jīng)濟(jì)還沒有發(fā)生什么變化，但卻在金融市場上出現(xiàn)高頻率的大起大落。究竟什么樣的價(jià)格水平是合理的？如果說波峰時(shí)的價(jià)格是合理的，說明前幾天在波谷時(shí)市場未正確發(fā)現(xiàn)價(jià)格；反之，如果說波谷時(shí)的價(jià)格是合理的，說明前幾天在波峰時(shí)市場未正確發(fā)現(xiàn)價(jià)格?？梢?，雖然價(jià)格發(fā)現(xiàn)是個(gè)重要功能，但不宜脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)去鼓吹，從明斯基假設(shè)出發(fā)，市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能并不那么健全。

為此，要防止風(fēng)險(xiǎn)管理與價(jià)格發(fā)現(xiàn)變成市場過度投機(jī)和產(chǎn)生過度波動(dòng)的借口，需要大致畫一個(gè)界限。所有這些工作都聯(lián)系到監(jiān)管，通過加強(qiáng)監(jiān)管來限制金融市場中可能發(fā)生不良現(xiàn)象，同時(shí)支持金融市場更好為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

最后總結(jié)一下，我們要落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的若干要點(diǎn)，有很多認(rèn)識(shí)問題需要進(jìn)一步研究討論，從而為金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為國民經(jīng)濟(jì)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)厘清思路。從中央銀行的角度來說，除了剛才提到的關(guān)于社會(huì)融資總規(guī)模概念的建立和逐步完善，還有很多方面要付出更大的努力、開展更多的工作，來落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的精神，努力做好明年的金融工作。