第一篇：淺談金融工程在中國的發(fā)展

淺談金融工程的重要性和在我國的發(fā)展

摘要：美國金融學(xué)家約翰·芬尼迪,給金融工程定義為：金融工程包括創(chuàng)新型金融工具與金融手段的設(shè)計(jì)、開發(fā)與實(shí)施，以及對(duì)金融問題給予創(chuàng)造性的解決。結(jié)合我國國情，研究金融工程的重要性和在我國的發(fā)展，不但具有實(shí)際意義，也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求。關(guān)鍵字：必要性發(fā)展運(yùn)用

正文：

一、金融工程的重要性。在全球經(jīng)濟(jì)日趨一體化、金融業(yè)已成為其中最活躍的角色的今天，誰能在金融活動(dòng)中掌握主動(dòng)權(quán)，誰就能在全球競(jìng)爭中立于不敗之地，而實(shí)施金融工程幾乎正在成為參與國際金融活動(dòng)的通行證。而因?yàn)闅v史和體制原因，金融工程在我國一直沒有得到正常的發(fā)展和運(yùn)用，這也是缺乏對(duì)金融工程正確認(rèn)識(shí)，沒有意識(shí)到其重要性造成的。

（1）金融工程在許多重要的領(lǐng)域都有廣泛的應(yīng)用前景。這些領(lǐng)域包括公司理財(cái)、貿(mào)易、投資、貨幣管理和風(fēng)險(xiǎn)管理等。具體包括以下

幾個(gè)方面： 1．特殊、尖端金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與開發(fā)。金融創(chuàng)新時(shí)期的掉期、期貨、期權(quán)、票據(jù)發(fā)行便利、遠(yuǎn)期利率協(xié)議等均無法滿足公眾日益細(xì)分、獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)選擇需求，而金融工程可以根據(jù)不同的具體情況來為客戶設(shè)計(jì)出最令其滿意的金融產(chǎn)品，這一過程就是運(yùn)用各種先進(jìn)技術(shù)對(duì)客戶將面臨的風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行定量、分解、選擇、削弱或加強(qiáng)、再聚合的過程。2．金融活動(dòng)的安排和金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)行的優(yōu)化。如何根據(jù)客戶提出的目標(biāo)來設(shè)計(jì)和安排各種金融活動(dòng)供客戶選擇，并對(duì)選出的方案進(jìn)行優(yōu)化是金融工程的一項(xiàng)重要任務(wù)，這又需要金融機(jī)構(gòu)在負(fù)債業(yè)務(wù)、資產(chǎn)業(yè)務(wù)及中間業(yè)務(wù)方面進(jìn)行開發(fā)與創(chuàng)新。3．創(chuàng)造性地解決特殊的金融問題。如針對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的日益嚴(yán)重而進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的開發(fā)、為企業(yè)制定現(xiàn)金與財(cái)務(wù)管理的策略、對(duì)公司融資結(jié)構(gòu)做合理的策劃、為并購者設(shè)計(jì)完整的并購方案、幫助融資雙方實(shí)施資產(chǎn)證券化戰(zhàn)略等。4．新型金融手段和金融技術(shù)的開發(fā)。包括金融交易過程中套利機(jī)會(huì)的發(fā)掘、金融交易與支付、清算系統(tǒng)的創(chuàng)新等。所以說，在當(dāng)代要發(fā)展經(jīng)濟(jì)，必須認(rèn)識(shí)到金融工程的重要性，并有效的運(yùn)用到實(shí)際生活中，才能保證共同維持經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

（2）金融工程作為一種新的思想與方法，是社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)、科技發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，可以說也是歷史發(fā)展的必然。自 20 世紀(jì) 70 年代以來，西方發(fā)達(dá)國家的金融機(jī)構(gòu)所面臨的經(jīng)營環(huán)境日趨復(fù)雜多變，價(jià)格波動(dòng)頻繁，風(fēng)險(xiǎn)與日俱增。為求生存與發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)不斷地進(jìn)行更深層次的金融創(chuàng)新。在這種情況下，金融工程應(yīng)運(yùn)而生。因此，金融工程既是金融創(chuàng)新發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，同時(shí)又為更高

層次的金融創(chuàng)新提供了理論基礎(chǔ)和技術(shù)指導(dǎo)。隨著社會(huì)生產(chǎn)力的發(fā)展，金融工程發(fā)展也是社會(huì)發(fā)展的必然產(chǎn)物。

綜上，金融工程在經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展不僅是發(fā)展生產(chǎn)力的需要，也是其必然產(chǎn)物。

二。、金融工程在我國的發(fā)展。金融工程源自西方，其思想的形成應(yīng)該追溯到20世紀(jì) 50年代。20世紀(jì)90年代以來，金融工程正式成為一門學(xué)科并迅速發(fā)展，目前，我國的金融工程運(yùn)用尚處于起步階段。金融工程的應(yīng)用主要源于金融風(fēng)險(xiǎn)的存在,我國目前,金融風(fēng)險(xiǎn)主要集中表現(xiàn)在:一些金融機(jī)構(gòu)不良貸款比例過高。隨著我國加入WTO,金融市場(chǎng)將逐步開放,金融市場(chǎng)的經(jīng)營將面臨巨大的壓力和挑戰(zhàn),金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加大。一方面國外金融機(jī)構(gòu)將大量進(jìn)入中國并同中國金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭,另一方面,國際上的利率、匯率發(fā)生的變化將直接造成國內(nèi)的金融損失或經(jīng)濟(jì)損失,同時(shí),一些金融機(jī)構(gòu)缺乏有效監(jiān)督和約束,致使一些經(jīng)營者違規(guī)經(jīng)營,給我國的金融市場(chǎng)帶來極大的不確定性,甚至出現(xiàn)國際黑社會(huì)的組織進(jìn)行洗錢。在我國,要想達(dá)到像美國那樣能以金融工程來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),加速資金的配置與流動(dòng)從而提供全方位的金融服務(wù),現(xiàn)實(shí)的可能性還不大,因?yàn)樵谖覈€未實(shí)現(xiàn)金融資產(chǎn)價(jià)格的市場(chǎng)化。但是,我國通過開放改革,也在應(yīng)用一些金融工程的成果來發(fā)展我國的金融市場(chǎng)。比如,我國曾經(jīng)存在或現(xiàn)在仍存在的金融衍生工具主要有貨幣期貨、認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券、國債期貨等。盡管金融工程在我國只是初步階段,但其應(yīng)用也顯示出一定的優(yōu)勢(shì)。例如,資產(chǎn)的證券化為我們提供了解決當(dāng)前金融市場(chǎng)中的難題的手段。資產(chǎn)的證

券化是指將原本不流通的金融資產(chǎn)(居民的抵押貨款)轉(zhuǎn)換成可流通資本證券市場(chǎng)的過程。我國已經(jīng)實(shí)施住房商品化改革,發(fā)展住房金融已是當(dāng)前熱點(diǎn),現(xiàn)在管理層正著手利用現(xiàn)有的資本市場(chǎng)進(jìn)行住房的證券化人完全可以用其未來穩(wěn)定的收入作抵押取得按揭貸款,然后將按揭貸款證券化以增加流動(dòng)性,減少市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然,由于金融工程是一把雙刃劍,在利用金融工程規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),新的風(fēng)險(xiǎn)亦同時(shí)產(chǎn)生,所以,當(dāng)我國利用金融工程的先進(jìn)成果來解決我們現(xiàn)實(shí)問題的時(shí)候,新的問題又會(huì)等我們?nèi)ソ鉀Q。同時(shí),我們還應(yīng)該看到,金融工程是在科學(xué)理論指導(dǎo)下利用市場(chǎng)化的價(jià)格來實(shí)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)分配和動(dòng)態(tài)管理。價(jià)格的市場(chǎng)化是大力發(fā)展金融工程的前提條件,我國正在建設(shè)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì),我們應(yīng)積極利用包括金融工程在內(nèi)的一切有利于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的先進(jìn)成果,健全金融市場(chǎng),鼓勵(lì)金融創(chuàng)新。我國金融工程技術(shù)在金融工程中的應(yīng)用，雖然目前有諸多客觀條件的限制，但是有著廣闊的發(fā)展空間，歸納而言，主要可以從以下兩個(gè)方面著手。

(1)學(xué)習(xí)和引入國外金融工程中所運(yùn)用的較為成熟的技術(shù)和方法，使得我國的金融工程手段無論從管理、運(yùn)作和策略研究上與國際接軌。首先，就評(píng)價(jià)體系而言，在西方運(yùn)作較為成熟的指數(shù)基金都會(huì)在它的報(bào)告中談到該基金在追蹤誤差模型、交易成本函數(shù)等方面的運(yùn)用和研究，而且還會(huì)采用多場(chǎng)景分析或歸因分析等分析工具對(duì)該基金的收益隨市場(chǎng)狀況的變化情況以及影響因素進(jìn)行分解和分析，而這些在國內(nèi)的基金報(bào)告中都沒有提及，說明這些分析技術(shù)和工具在國內(nèi)金融工程中的應(yīng)用還十分缺乏。沒有規(guī)范科學(xué)的評(píng)價(jià)體系，很難對(duì)金融工程真

正的業(yè)績表現(xiàn)進(jìn)行評(píng)判，投資者難以選擇，這將導(dǎo)致該行業(yè)競(jìng)爭的缺乏。其次，就構(gòu)建指數(shù)型投資組合的策略研究上來說，我國的指數(shù)基金還多處于采取完全復(fù)制或不完全復(fù)制等簡單策略的階段，更面向客戶化的服務(wù)缺乏，還無法實(shí)現(xiàn)利用金融工程技術(shù)為客戶量體裁衣訂制產(chǎn)品。隨著我國金融產(chǎn)品逐步的多樣化，尤其是衍生品市場(chǎng)的發(fā)展，金融工程在構(gòu)建組合策略方面還大有可為。最后，周邊的關(guān)聯(lián)服務(wù)和技術(shù)支持還有待發(fā)展。就指數(shù)編制而言，現(xiàn)存指數(shù)的功能大多還比較單一，需要進(jìn)化指數(shù)的初始職能，開發(fā)更具投資性和體現(xiàn)不同職能的產(chǎn)品指數(shù)系列，這不僅能為金融工程提供更多樣化和更適合的投資基礎(chǔ)，也能為指數(shù)衍生品的開發(fā)提供基礎(chǔ)，從而推進(jìn)金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展，為金融工程提供更多的投資工具。除了指數(shù)編制外，類似BARRA這樣提供風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的機(jī)構(gòu)和相關(guān)產(chǎn)品比較缺乏。這需要加強(qiáng)金融工程技術(shù)的傳播和人才培養(yǎng)，為進(jìn)一步發(fā)展我國金融工程提供足夠的技術(shù)支持。

(2)在引進(jìn)國外成熟技術(shù)和模型的基礎(chǔ)上，還需要考慮我國市場(chǎng)的特殊性，設(shè)計(jì)符合我國投資者需要和市場(chǎng)情況的投資策略。我國的金融市場(chǎng)是典型的新興市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)范還在發(fā)展中。從交易機(jī)制上來說，我國股票市場(chǎng)的交易機(jī)制不同于大多數(shù)成熟市場(chǎng)的作市商機(jī)制，還有對(duì)個(gè)股實(shí)行日漲跌停板的價(jià)格限制，從股權(quán)結(jié)構(gòu)上來說，有非流通股和流通股特殊的劃分，這些特點(diǎn)造成了我國股票市場(chǎng)一些特殊的性質(zhì)。引用國外成熟技術(shù)和模型應(yīng)用于我國的金融工程時(shí)，需要考慮這些特性對(duì)模型的影響，例如對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性、市場(chǎng)可操縱性的影響等。此外，我國的投資者無論從構(gòu)成和行為特征上也都有著有別于成熟市場(chǎng)的特點(diǎn)。我國的中小投資者在市場(chǎng)上占有很大的比例，與國外機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)市場(chǎng)的情況有所差別。中小投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、風(fēng)險(xiǎn)偏好和財(cái)富約束等影響投資目標(biāo)和約束條件的因素都和機(jī)構(gòu)投資者不同，在構(gòu)造組合設(shè)計(jì)投資策略的時(shí)候應(yīng)該予以考慮。

總而言之，無論是成熟技術(shù)的引進(jìn)，還是結(jié)合我國實(shí)際情況對(duì)模型和方法的改進(jìn)，我國經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展都需要金融工程的支持。隨著我國金融市場(chǎng)的逐漸成熟，金融工程技術(shù)于經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中的應(yīng)用將會(huì)大大促進(jìn)我國金融工程和金融工程的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

1.崔惠芳.《對(duì)金融工程在我國金融業(yè)的運(yùn)用及問題》

2.無憂論文網(wǎng)《我國關(guān)于金融工程技術(shù)在指數(shù)化投資中應(yīng)用的展望》

3.百度文庫《金融工程的起源及其在我國的發(fā)展歷程分析》

第二篇：金融工程及其在我國的發(fā)展論文

金融工程及其在我國的發(fā)展(1)

金融工程是一門利用工程技術(shù)原理和方法，開發(fā)設(shè)計(jì)與實(shí)施新型金融產(chǎn)品服務(wù)和創(chuàng)造性地解決金融問題的新興學(xué)科。文章分析了金融工程是金融科學(xué)發(fā)展的必然要求，論述了金融工程的理論架構(gòu)和技術(shù)基礎(chǔ)，從三個(gè)方面探討了我國金融工程科學(xué)的建立和發(fā)展。

一、金融工程是金融科學(xué)發(fā)展的必然要求

20世紀(jì)50年代以前，金融學(xué)基本處于對(duì)事物的定性分析，即描述性階段。它由描述階段向定量分析階段的轉(zhuǎn)變始于馬柯維茨的風(fēng)險(xiǎn)投資組合理論，該理論奠定了現(xiàn)代金融定量分析的基礎(chǔ)。1952年，馬科維茨（Markowitz）在結(jié)合奧斯本（Osbeme）的股票價(jià)格遵循隨機(jī)游走的期望收益率分布的基礎(chǔ)上，在《金融雜志》上發(fā)表了資產(chǎn)組合選擇一文，把投資的收益或回報(bào)定義為其可能結(jié)果的期望值，把風(fēng)險(xiǎn)定義為平均值的方差，這種均值—方差模型使數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法可以應(yīng)用到資產(chǎn)組合選擇的研究中。法瑪（Fama）在奧斯本（Osbeme）通過理性無偏的方式設(shè)定投資者主觀概率的基礎(chǔ)上，建構(gòu)并形成了有效市場(chǎng)假設(shè)（EMH），并進(jìn)一步細(xì)分了三種有效市場(chǎng)，從而說明了價(jià)格反映所有的公開信息，已知的信息對(duì)獲利沒有價(jià)值的結(jié)論。隨后的夏普（sharp）、利特納（Litner）和莫辛（Mossin）將 EMH和馬科維茨的資產(chǎn)選擇理論相結(jié)合，建立了一個(gè)以一般均衡框架中的理性預(yù)期為基礎(chǔ)的投資者行為模型CAPM，說明了市場(chǎng)上的超額回報(bào)率是由于承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)才形成的結(jié)論。布萊克、斯科爾斯、默頓等人進(jìn)一步相繼拓展了上述研究，提出了套利定價(jià)模型（APT）、期權(quán)定價(jià)模型（OPT）等。至此，20世紀(jì)70年代以有效市場(chǎng)假說為基礎(chǔ)，以資本資產(chǎn)定價(jià)模型和現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論為支撐的標(biāo)準(zhǔn)金融理論確立了其在金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的正統(tǒng)定位，成為當(dāng)代金融理論的主流和范式。80年代末期，動(dòng)態(tài)套期保值策略組合保險(xiǎn)的創(chuàng)始人里蘭得（H·Leland）和國際著名期權(quán)理論學(xué)者魯賓斯泰（J·Rubinstein）開始提出“金融工程”的概念。1988年，金融學(xué)家芬納迪（D·Finnerty）則基于公司財(cái)務(wù)對(duì)金融工程作出了較為完整的解釋。自20世紀(jì)70年代以來，西方發(fā)達(dá)國家的金融機(jī)構(gòu)所面臨的經(jīng)營環(huán)境日趨復(fù)雜多變，價(jià)格波動(dòng)頻繁，風(fēng)險(xiǎn)與日俱增。為求生存和發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)不斷地進(jìn)行更深層次的金融創(chuàng)新。20世紀(jì)80年代風(fēng)起云涌的金融創(chuàng)新浪潮成為了西方金融領(lǐng)域最為活躍和突出的變化之一，伴隨著金融創(chuàng)新，發(fā)達(dá)國家公司理財(cái)、銀行業(yè)和投資業(yè)得到了迅速的擴(kuò)張和發(fā)展，金融工程作為金融創(chuàng)新活動(dòng)發(fā)展到成熟階段的產(chǎn)物，很快便滲透到了商業(yè)銀行等金融實(shí)務(wù)部門。可以說，金融工程的產(chǎn)生順應(yīng)了國際金融經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭與發(fā)展的潮流。

二、金融工程的理論架構(gòu)和技術(shù)基礎(chǔ)

金融工程將工程思維引入金融領(lǐng)域，綜合地采用各種工程技術(shù)方法（包括數(shù)學(xué)建模、數(shù)值計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)圖解、仿真模擬、分解與組合等）設(shè)計(jì)、開發(fā)和實(shí)施新型的金融產(chǎn)品，創(chuàng)造性地解決金融問題，其成果金融產(chǎn)品既包括原生和衍生的金融商品，也包括金融服務(wù)和解決金融問題的手段和策略。其創(chuàng)新和創(chuàng)造性既意味著金融領(lǐng)域思想和思維的飛躍，即一種革命性的全新金融產(chǎn)品問世時(shí)所具有的創(chuàng)造性，也意味著對(duì)已有觀念的重新理解與運(yùn)用，以及對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行的分解與組合。

金融工程的應(yīng)用內(nèi)容主要分為以下兩方面：一是應(yīng)用已有的各種基本的金融工具和衍生工具，對(duì)社會(huì)金融資源進(jìn)行優(yōu)化配置，最大限度地獲取利潤、控制風(fēng)險(xiǎn)和進(jìn)行資本經(jīng)營。二是開發(fā)、設(shè)計(jì)金融創(chuàng)新產(chǎn)品來創(chuàng)造性地解決日益復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)問題，實(shí)現(xiàn)預(yù)先設(shè)定的金融目標(biāo)。金融工程的核心基礎(chǔ)理論主要包括估價(jià)理論、資產(chǎn)選擇理論、資產(chǎn)定價(jià)均衡理論、期

權(quán)定價(jià)理論、套期保值理論、有效市場(chǎng)的均衡理論、匯率與利率理論等，但是這些理論的應(yīng)用只有借助于技術(shù)方法的支持，才能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的操作工具。因此，金融工程更注重于綜合采用決策科學(xué)、系統(tǒng)理論、計(jì)算機(jī)信息處理和智能化技術(shù)等當(dāng)代前沿的科學(xué)技術(shù)方法展開實(shí)證分析，通過從基本的代數(shù)知識(shí)、微積分、線性代數(shù)到微分方程，運(yùn)籌學(xué)和優(yōu)化技術(shù)，乃至模糊數(shù)學(xué)、博弈論（包括微分對(duì)策）、概率論、隨機(jī)過程和其他隨機(jī)分析理論方法（包括倒向隨機(jī)微分方程）的應(yīng)用，設(shè)計(jì)優(yōu)化算法或建立仿真模型，對(duì)金融活動(dòng)進(jìn)行精確的定量研究。近年來，隨著金融工程的進(jìn)一步發(fā)展和各學(xué)科的相互滲透，各種自然科學(xué)的前沿理論和最新工程技術(shù)（如混沌理論、小波理論、遺傳算法、復(fù)雜系統(tǒng)理論、人工智能技術(shù)（包括知識(shí)工程、專家系統(tǒng)和人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等）、模擬退火方法、面向?qū)ο蠓椒ǖ龋┮呀?jīng)或正在成為金融工程重要的技術(shù)基礎(chǔ)與實(shí)踐工具。

三、建立和發(fā)展我國的金融工程科學(xué)

首先要充分認(rèn)識(shí)到建立和發(fā)展金融工程對(duì)我國整個(gè)金融科學(xué)向更高水平層次發(fā)展的重要性。金融工程的產(chǎn)生不過十余年，在把金融科學(xué)的研究推進(jìn)到一個(gè)新的發(fā)展階段的同時(shí)，對(duì)金融產(chǎn)業(yè)乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域產(chǎn)生了極其深遠(yuǎn)的影響。這不僅僅因?yàn)榻鹑诠こ痰膶?shí)踐提高了經(jīng)濟(jì)生活中的貨幣化程度，而且由于金融工程大量運(yùn)用運(yùn)籌學(xué)技術(shù)、仿真模擬技術(shù)、自動(dòng)化技術(shù)等先進(jìn)手段對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)和評(píng)估，使得金融新產(chǎn)品的定價(jià)更符合市場(chǎng)要求，使金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制更趨完善，經(jīng)濟(jì)效益顯著提高，促進(jìn)了各種資源在全球范圍內(nèi)的高效配置，從根本上改變了金融業(yè)傳統(tǒng)的運(yùn)作模式，極大地促進(jìn)了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。金融工程作為金融創(chuàng)新發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，同時(shí)又為更高層次的金融科學(xué)創(chuàng)新提供了理論基礎(chǔ)和技術(shù)支持。然而我國目前金融學(xué)科水平尚處于由描述性階段向定量分析型階段轉(zhuǎn)變的時(shí)期，明顯滯后于國際金融科學(xué)水平的發(fā)展。由于我國金融理論研究長期以來停留在傳統(tǒng)內(nèi)容和簡單的政策研究上，忽視了數(shù)學(xué)科學(xué)、工程技術(shù)科學(xué)與金融實(shí)踐的結(jié)合運(yùn)用，使理論嚴(yán)重脫離實(shí)踐，遠(yuǎn)遠(yuǎn)適應(yīng)不了我國金融業(yè)發(fā)展對(duì)相關(guān)理論應(yīng)用研究和人才培養(yǎng)的要求。因此，我們應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到金融工程作為現(xiàn)代金融科學(xué)的制高點(diǎn)對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的巨大推動(dòng)作用，從現(xiàn)在起圍繞金融工程學(xué)科的發(fā)展建設(shè)，以實(shí)現(xiàn)金融理論研究的定量化、工程化、產(chǎn)業(yè)化為目標(biāo)，建立起我國真正意義上的現(xiàn)代金融科學(xué)。

第三篇：中國工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展分析

中國工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展分析

發(fā)布時(shí)間:2012-06-21 作者：趙福蘭

2011年5月9日，2011“全球工程機(jī)械制造商50強(qiáng)排行榜”在北京揭曉。10家中國企業(yè)榜上有名，其中有3家進(jìn)入全球10強(qiáng)，徐工集團(tuán)繼續(xù)領(lǐng)銜中國企業(yè)，居50強(qiáng)排行榜第7位。該榜單已經(jīng)成為中國工程機(jī)械行業(yè)技術(shù)、產(chǎn)品與建材市場(chǎng)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)，而榜單的背后所反映的則是一個(gè)產(chǎn)業(yè)的崛起與壯大。

近幾年，隨著中國工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，以及全球工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)重心向中國的加速轉(zhuǎn)移，中國工程機(jī)械企業(yè)正在成為全球行業(yè)增長的主導(dǎo)者，并由過去的跟隨者正成長為全球市場(chǎng)的挑戰(zhàn)者、變革者，甚至引領(lǐng)者。

近10年的快速發(fā)展，中國工程機(jī)械行業(yè)無論是在技術(shù)創(chuàng)新能力、產(chǎn)品開發(fā)能力、制造能力，還是產(chǎn)業(yè)鏈掌控能力都實(shí)現(xiàn)了跨越式的提升，企業(yè)不僅實(shí)現(xiàn)了規(guī)模上的持續(xù)擴(kuò)張、核心競(jìng)爭力的全面提升，而且全球產(chǎn)業(yè)地位也迅速躍升。

隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的迅速升級(jí)，產(chǎn)品研發(fā)不斷向高端、大型化、智能化方向的挺進(jìn)，中國在大型和超大型工程機(jī)械裝備產(chǎn)品與技術(shù)上實(shí)現(xiàn)了歷史性突破。從全面沖線世界級(jí)水平的500噸、1200噸級(jí)全地面起重機(jī)，2000噸級(jí)履帶式起重機(jī)，到世界最長臂架的混凝土泵車，再到全球最大的水平臂上回轉(zhuǎn)自升D5200-240塔式起重機(jī)，一批代表中國甚至全球先進(jìn)水平的產(chǎn)品在中國工程機(jī)械行業(yè)密集誕生。至此，中國工程機(jī)械行業(yè)不僅徹底打破了大型和超大型工程機(jī)械產(chǎn)品依靠進(jìn)口的局面，而且正成為中國裝備制造業(yè)中水平最高、核心能力最強(qiáng)的代表，成為產(chǎn)業(yè)國家競(jìng)爭力的重要象征之一。

近期，一些工程機(jī)械企業(yè)陸續(xù)推出了自己的“十二五”規(guī)劃，行業(yè)的前景普遍看好。徐工集團(tuán)、中聯(lián)重科和山東光明機(jī)器制造等大型工程機(jī)械企業(yè)均在規(guī)劃中提出了銷售收入大幅增長的目標(biāo)，部分企業(yè)甚至將2015年的銷售目標(biāo)瞄準(zhǔn)了超千億元。據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長祁俊透露，到2015年工程機(jī)械行業(yè)的銷售收入或達(dá)9000億元。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，工程機(jī)械行業(yè)有望在“十二五”期間迎來新一輪的快速發(fā)展。

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是帶動(dòng)整個(gè)工程機(jī)械行業(yè)需求的基礎(chǔ)?！笆濉逼陂g，我國高速鐵路建設(shè)的進(jìn)一步提速、對(duì)清潔能源需求的不斷加大、日益加快的城鎮(zhèn)化進(jìn)程，都將為工程機(jī)械行業(yè)帶來最直接的收益。從國際市場(chǎng)看，隨著后國際金融危機(jī)時(shí)期經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)前景同樣廣闊。

不過，我們也應(yīng)看到，勞動(dòng)力成本帶來的價(jià)格比較優(yōu)勢(shì)是我國工程機(jī)械低端產(chǎn)品具備較強(qiáng)競(jìng)爭力的重要因素，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的深化，這種競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)將難以持續(xù)；也正因如此，產(chǎn)品高端化和加快整合將是工程機(jī)械行業(yè)未來發(fā)展的兩大主線，這也是工程機(jī)械企業(yè)在競(jìng)爭中脫穎而出，實(shí)現(xiàn)跨越發(fā)展的新契機(jī)。

目前，新一輪技術(shù)革命正處在啟動(dòng)期，若干重要領(lǐng)域醞釀著新的突破，國際產(chǎn)業(yè)分工和貿(mào)易格局將出現(xiàn)深層次調(diào)整。我國工程機(jī)械行業(yè)大部分處在國際分工低端，將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。以國內(nèi)的高速鐵路、高速公路以及大型港口建設(shè)為例，這些領(lǐng)域都對(duì)工程機(jī)械提出了高可靠性、高精度的要求，工程機(jī)械高端化的過程不可避免。而整合各個(gè)企業(yè)的力量、集中不同企業(yè)的優(yōu)勢(shì)則必將成為當(dāng)前工程機(jī)械行業(yè)增長的另一個(gè)重要推動(dòng)力。2009年公布實(shí)施的《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見》，就將工程機(jī)械所屬的機(jī)械制造行業(yè)列為了國家推進(jìn)兼并重組的重點(diǎn)行業(yè)之一。

也正是基于對(duì)客觀環(huán)境的認(rèn)識(shí)，工程機(jī)械行業(yè)的不少領(lǐng)軍企業(yè)在布局國內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí)，通過并購國外知名的工程機(jī)械企業(yè)和研發(fā)機(jī)構(gòu)，或者通過海外推廣與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌，提升自身資源實(shí)力，加快布局國際市場(chǎng)。例如，中聯(lián)重科并購意大利CIFA、三一重工的品牌輸出，已經(jīng)成為工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展的亮點(diǎn)。

除了走兼并重組的路子外，致力技術(shù)創(chuàng)新、打造高端產(chǎn)品更不容忽視。以山東光明機(jī)器制造有限公司為例，作為國家起重搬運(yùn)機(jī)械定點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)，從生產(chǎn)農(nóng)機(jī)產(chǎn)品再到廣受歡迎的威肯叉車，這家企業(yè)產(chǎn)品先后完成了國內(nèi)、國外市場(chǎng)的布局。山東光明之所以能成功轉(zhuǎn)型，其中科技的貢獻(xiàn)功不可沒。

事實(shí)證明，加快整合和通過自主創(chuàng)新走產(chǎn)品高端化之路，是工程機(jī)械行業(yè)適應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的最好方法。2011年是“十二五”的開局之年，對(duì)工程機(jī)械企業(yè)來說開好局、起好步至關(guān)重要，成功拓展高端產(chǎn)品適應(yīng)市場(chǎng)需求，以及通過整合實(shí)現(xiàn)國際化更是顯得重要和迫切?？梢钥隙?，只有抓住這兩條主線的工程機(jī)械企業(yè)，才會(huì)有真正的發(fā)展前景。

工程機(jī)械行業(yè)不僅是促進(jìn)民生工程建設(shè)的重要依托，同時(shí)也是實(shí)現(xiàn)各行業(yè)快速發(fā)展的有力保障，因此工程機(jī)械的發(fā)展也是優(yōu)先于其它行業(yè)的。也正是因?yàn)槿绱恕案咝省背蔀榱撕饬抗こ虣C(jī)械產(chǎn)品的重要指標(biāo)，但時(shí)至今天工程機(jī)械的“高效”仍是在高能耗的基礎(chǔ)上來實(shí)現(xiàn)的，這也就導(dǎo)致了我們?cè)诮ㄔO(shè)的同時(shí)也在消耗大量的能源制造大范圍的污染，如何實(shí)現(xiàn)工程機(jī)械既“高效”又節(jié)能環(huán)保成為了行業(yè)普遍關(guān)心的問題。

工程機(jī)械行業(yè)是集技術(shù)、資金、勞動(dòng)力為一體的行業(yè)，近些年來隨著中國工程機(jī)械行業(yè)的發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)模的日益的擴(kuò)大和我國基礎(chǔ)建設(shè)力度的不斷加強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)對(duì)細(xì)分領(lǐng)域提出了更高的要求，不僅包括技術(shù)、智能化，還包括節(jié)能降耗、綠色環(huán)保等一系列因素。時(shí)下，節(jié)能環(huán)保已成為我國社會(huì)的熱門話題，好像與節(jié)能環(huán)保毫無相關(guān)的工程機(jī)械行業(yè)也搭上市場(chǎng)發(fā)展的快車，迫切的需要向高效，節(jié)能，綠色，環(huán)保方向轉(zhuǎn)型。很多節(jié)能環(huán)保概念也被運(yùn)用到工程機(jī)械產(chǎn)品中，例如2009年，在國內(nèi)首次將混合動(dòng)力概念引入到工程機(jī)械的節(jié)能研究中，并開發(fā)出了首臺(tái)國產(chǎn)混合動(dòng)力液壓挖掘機(jī)，比傳統(tǒng)挖掘機(jī)節(jié)能30%，效率提高25%。這也證實(shí)了工程機(jī)械企業(yè)正在朝著節(jié)能環(huán)保的目標(biāo)努力。

雖然現(xiàn)階段國內(nèi)少數(shù)企業(yè)在節(jié)能環(huán)保上已經(jīng)小有成就，但是仍然處于起步階段。“十二五”是我國經(jīng)濟(jì)增長和轉(zhuǎn)型的一個(gè)關(guān)鍵時(shí)期，如何通過發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)方式轉(zhuǎn)變已成為社會(huì)各界的共識(shí)。目前我國工程機(jī)械行業(yè)面臨著能源轉(zhuǎn)換效率較低、操作水平落后、環(huán)境污染嚴(yán)重等一些問題，這給行業(yè)的節(jié)能降耗帶來了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。未來，在加快整合和通過自主創(chuàng)新走產(chǎn)品高端化之路的同時(shí)，我國的工程機(jī)械企業(yè)還需要向高效，節(jié)能，綠色，環(huán)保方向轉(zhuǎn)型。

第四篇：2010中國(天津)地產(chǎn)金融合作發(fā)展高峰論壇

聚焦天津·搶灘濱海·引領(lǐng)未來 2010中國（天津）地產(chǎn)金融合作發(fā)展高峰論壇

暨天津土地項(xiàng)目拍賣招商推廣交易會(huì)

（草擬請(qǐng)領(lǐng)導(dǎo)批示指正）

時(shí)間2010年3月地點(diǎn)：天津

論壇主題：展望天津與濱海未來二十年——地產(chǎn)與金融的戰(zhàn)略契機(jī)

論壇口號(hào)：

跟隨中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大潮，跟隨中國濱海天津的腳步。誰會(huì)成為下一個(gè)地產(chǎn)英雄，誰會(huì)成為下一個(gè)金融領(lǐng)袖？ 聚焦天津，引爆濱海，群雄逐鹿，二十年后誰若成王？

【論壇序】

濱海新區(qū)——未來領(lǐng)袖之地

這是中國崛起的進(jìn)程

——深圳特區(qū)

——浦東新區(qū)

——濱海新區(qū)

這是國家戰(zhàn)略的高度

——傾國之力的打造

一顆顆更加閃耀的明珠

——世界的未來在東方

財(cái)富的舞臺(tái) 金光閃閃的震憾 國家戰(zhàn)略的前沿一線 未來全球經(jīng)濟(jì)的引擎 這是英雄建功立業(yè)奮起的地方

大幕正在開啟 誰與潮涌與共

誰與中國巨龍共同崛起騰飛于世界 ——誰能成為舉世矚目的英雄？

【論壇綜述】（不知是否太高調(diào)）

世界經(jīng)濟(jì)增長最快的地方在中國，中國經(jīng)濟(jì)境長最快的地方在天津，天津增長最大的地方在濱海新區(qū)。天津已成為全球最有投資發(fā)展?jié)摿Φ牡貐^(qū)。

隨著國家的進(jìn)步，戰(zhàn)略發(fā)展的調(diào)整升級(jí)。天津，天津?yàn)I海新區(qū)漸成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第三極。發(fā)展只會(huì)越來越先進(jìn)越強(qiáng)大，似乎可以肯定的是，作為新一代領(lǐng)導(dǎo)人鼎力打造的濱海新區(qū)，將極可能遠(yuǎn)超深圳與上海，而帶動(dòng)全國發(fā)展。且伴隨著中國國力的提升，二三十年后中國成為世界第一經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國時(shí)，濱海新區(qū)極可能成為全球的經(jīng)濟(jì)金融中心。依托全球的政治中心北京，依托環(huán)渤海片區(qū)美麗豐富的自然資源，依托濱海新區(qū)面向大海連接世界廣闊闖開的胸懷，享受京津共榮圈的濱海新區(qū)，將極可能成為一個(gè)人口超2000萬的世界頂級(jí)的國際化美麗宜居大都市，并且極有可能成為一個(gè)世界頂級(jí)富豪聚集區(qū)。成為一個(gè)環(huán)渤海甚至全世界的閃耀的明珠??

屆時(shí)房價(jià)將可能超過深圳，上海，北京，甚至成為全球最昂貴的地方，豪宅幾乎肯定會(huì)超過上海，處處寸土寸金；而作為京津之門戶的濱海新區(qū)，連接世界便捷，將會(huì)成為一個(gè)環(huán)球的港口航運(yùn)中心，世界金融中心，濱海休閑旅游娛樂中心，成為一個(gè)金光流霓的夢(mèng)幻之地??

然而繼深圳浦東之后，天津與濱海新區(qū)的大幕才剛剛開啟，并且是面向全世界的大幕，此時(shí)此地，已經(jīng)成為全中國乃至全世界的一線戰(zhàn)場(chǎng)，最火熱最高潮最有潛力最有希望的地方，這里已成為渴望建功立業(yè)的人們揮灑血汗的圣地。

群雄漸己覺醒，轉(zhuǎn)戰(zhàn)逐鹿天津?yàn)I海新區(qū)。誰能潮涌與共，誰能以敏銳的眼光捷足先登，提前戰(zhàn)略規(guī)劃部署幾十年，誰能趁虛而入，順勢(shì)而為，持之以恒，筑就完美，誰就能成為舉世矚目的英雄，誰就是笑到最后的王者。

地產(chǎn)與金融是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的命脈，也是天津與濱海新區(qū)崛起的基礎(chǔ)，為此我們組織了此次《2010中國（天津）地產(chǎn)金融合作發(fā)展高峰論壇暨天津土地項(xiàng)目拍賣招商推廣交易會(huì)》以共同推天津與濱海新區(qū)。奔赴天津，搶灘濱海，同赴中國地產(chǎn)金融的盛宴，舉世矚目的地方，世界經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)核心引擎，為此我們特誠邀您的到來參與此次論壇，并與大潮共同成長。

【擬邀演講嘉賓】（部分）（可以全國邀請(qǐng)）

一、房地產(chǎn)企業(yè)：（這些人常參華本企業(yè)家論壇）

劉曉光首創(chuàng)集團(tuán)總經(jīng)理 孟曉蘇原中房集團(tuán)總 裁張民耕北京銀信投資有限公司董事長馮侖萬通集團(tuán)董事長李德福天津永泰紅磡董事長 張懷安中新集團(tuán)董事長易小迪陽光100董事長 潘石屹SOHO中國董事長 藍(lán) 春英才企業(yè)董事長 梅長春新華投資集團(tuán)董事長 劉 堯茂華集團(tuán)總 裁 田 漢金漢置業(yè)董事長

林少洲厚土機(jī)構(gòu)主 席

二、金融機(jī)構(gòu)：

沈南鵬紅杉資本(中國)創(chuàng)始合伙人 熊曉鴿IDG創(chuàng)投基金創(chuàng)始合伙人 朱敏賽伯樂中國投資基金董事長 趙令歡弘毅投資總裁

楊弘偉建銀國際董事、執(zhí)行總裁 朱瑩怡廣投資總經(jīng)理 王天兵美林投資副總裁 李曉冬建銀精瑞基金董事長 周以升光大亞雷投資副總裁 徐會(huì)玲龍樹投資副總裁 張克儉查理曼資本首席代表 周瑩首信金達(dá)投資公司副總經(jīng)理

鄭昌幸北大PE聯(lián)盟理事長賽富基金合伙人

三、專家學(xué)者

王志綱王志綱工作室著名策劃人宋鴻兵《貨幣戰(zhàn)爭》作者茅于軾天則經(jīng)濟(jì)研究所所長何小鋒北大經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系主任、教授

（本次論壇預(yù)計(jì)將有30名以上的地產(chǎn)、金融、專家學(xué)者知名人物出席，300到500名企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人）

【論壇流程安排】20010-3-10-11日（暫定兩天）

【主辦單位】

天津市政府、全國工商聯(lián)房地產(chǎn)商會(huì)、天津工商業(yè)聯(lián)合會(huì)、天津建設(shè)規(guī)劃局、天津市國土資源和房屋管理局、天津土地交易中心、濱海新區(qū)管委會(huì) 濱海新區(qū)投資促進(jìn)中心。

【承辦單位】

天津市房地產(chǎn)協(xié)會(huì)

【媒體支持】

新華網(wǎng)、人民網(wǎng)、新浪，搜狐、網(wǎng)易、騰訊

中國房地產(chǎn)報(bào)、中國經(jīng)營報(bào)、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道中國財(cái)經(jīng)報(bào)、第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 和訊、金融界、天津日?qǐng)?bào)、今晚報(bào)、渤海早報(bào)、天津電視臺(tái)

【論壇組委會(huì)】

報(bào)名聯(lián)系電話：022-24323468

后述附件：

論壇靈魂：借濱海大勢(shì)，引爆天津沸點(diǎn)

論壇目的：

為天津的房地產(chǎn)發(fā)展宣傳造勢(shì)，推波助瀾，盡力讓天津讓濱海新區(qū)達(dá)到火熱全國的高度，成為名副其實(shí)的中國開發(fā)建設(shè)一線，成為中國經(jīng)濟(jì)第三增長極。炒熱天津地產(chǎn)市場(chǎng)，帶動(dòng)天津土地，項(xiàng)目，房產(chǎn)的投資融資開發(fā)建設(shè)銷售全面流通與繁榮。

論壇的規(guī)模：

規(guī)模：有三十位全國知名人物，全國三五百位地產(chǎn)金融企業(yè)家的大型論壇。

論壇效果回報(bào)： 一）、政府回報(bào)

一、幫助政府在全國樹立充滿發(fā)展勢(shì)能的前景形象

二、幫助政府拍出幾十到上百億的土地

三、由勢(shì)帶動(dòng)能，在一兩年內(nèi)為天津帶來2000億元以上投資

四、促成天津更成熟的地產(chǎn)金融投資發(fā)展環(huán)境二）、企業(yè)回報(bào)

獲取土地，資金，項(xiàng)目，投融資合作。企業(yè)品牌形象提升，維護(hù)政府企業(yè)各方資源關(guān)系。

論壇功能：

一、為天津地產(chǎn)順勢(shì)造勢(shì)。

二、回顧產(chǎn)業(yè)發(fā)展，啟迪天津未來。

三、促進(jìn)地產(chǎn)金融合作。

四、土地拍賣推介。

五、項(xiàng)目招商融資。

六、項(xiàng)目合作轉(zhuǎn)讓論壇總結(jié)：

讓天津地產(chǎn)成為全國最火爆的市場(chǎng)，帶動(dòng)大批量的投資建設(shè)，土地，資金，項(xiàng)目，存量房的流通，推動(dòng)天津房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的高速發(fā)展。

這是一次千載難逢的機(jī)遇。這是天津大發(fā)展的大契機(jī) 這是國家戰(zhàn)略的高度，這里將誕生中國乃至世界的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)袖

尊敬的您好。

天下大事，非勢(shì)莫成，善于順勢(shì)者可以有所成就，善于造勢(shì)者可以領(lǐng)導(dǎo)時(shí)代風(fēng)向大有作為，天津現(xiàn)在有一個(gè)非常好的國家戰(zhàn)略勢(shì)能背景，更需要我們把這個(gè)勢(shì)能背景充分激發(fā)出來，創(chuàng)造出一個(gè)全國最好的投資發(fā)展環(huán)境，從氣勢(shì)氛圍上營造出一個(gè)真正的中國第三極來，讓滾滾的錢潮人潮涌向這里，帶動(dòng)天津全面的投資創(chuàng)業(yè)升級(jí)發(fā)展。

任何大業(yè)全在于善于借勢(shì)，善于造勢(shì)，通過一切動(dòng)、靜、形、神、定、變、欲、音、感、情、意，等手法，激起最大的影響勢(shì)能，如此天津可望成為中國世界一流的天津。

氛圍成，則成敗顯，勢(shì)能成，則眾生隨，眾生隨，則萬事可成。把握創(chuàng)造領(lǐng)導(dǎo)好了潮勢(shì)，則任何事情也都自然成功了。

在此國家戰(zhàn)略大背景下，我們可以充分的盤活好這盤棋，營造勢(shì)能，帶動(dòng)動(dòng)能，帶動(dòng)天津在全國的全面發(fā)展。要徹底的改變天津在許多國人心中的落后形象，改變?yōu)I海新區(qū)還在許多人心中都不知道的境地。要把天津從氣勢(shì)上動(dòng)能上真正的推向全國的一線。

一片潮勢(shì)從此出，萬代功業(yè)就此來。

為此我們特意策劃了此次“2010中國（天津）地產(chǎn)金融合作發(fā)展高峰論壇暨天津土地項(xiàng)目拍賣招商推廣交易會(huì)”（詳見附件），當(dāng)然也希望能長期系統(tǒng)的助推天津相關(guān)部門，企業(yè)一臂之力，共同推動(dòng)天津的發(fā)展，也在天津的成長中成長自己。

第五篇：金融工程學(xué)習(xí)心得

金融工程學(xué)習(xí)心得

學(xué)院：商學(xué)院

班級(jí)：12會(huì)計(jì)Y1

姓名：吳旭東

第一階段

遠(yuǎn)期利率協(xié)議的定義：

遠(yuǎn)期利率協(xié)議（FRA）是一種固定利率下的遠(yuǎn)期貸款，只不過沒有發(fā)生實(shí)際的貸款本金交付，而只進(jìn)行利息的交付，這樣也就避免了出現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上，所以不用滿足資本充足率的要求。

詳細(xì)來說，遠(yuǎn)期利率協(xié)議是指交易雙方約定在未來某一日期，交換協(xié)議期間內(nèi)一定名義本金基礎(chǔ)上分別以合同利率和參考利率計(jì)算的利息的金融合約。

遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：一是具有極大的靈活性。作為一種場(chǎng)外交易工具，遠(yuǎn)期利率協(xié)議的合同條款可以根據(jù)客戶的要求“量身定做”，以滿足個(gè)性化 需求；二是并不進(jìn)行資金的實(shí)際借貸，盡管名義本金額可能很大，但由于只是對(duì)以名義本金計(jì)算的利息的差額進(jìn)行支付，因此實(shí)際結(jié)算量可能很??；三是在結(jié)算日前 不必事先支付任何費(fèi)用，只在結(jié)算日發(fā)生一次利息差額的支付

合約簽訂內(nèi)容：簽訂該協(xié)議的雙方同意，交易將來某個(gè)預(yù)先確定時(shí)間的短期利息支付。用以鎖定利率和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)暴露為目的的衍生工具之一。其中，遠(yuǎn)期利率協(xié)議的買方支付以合同利率計(jì)算的利息，賣方支付以參考利率計(jì)算的利息。第二階段：

6.討論金融工程中的“套期保值”

套期保值的定義：套期保值主要是為了避免現(xiàn)貨市場(chǎng)上的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而在期貨市場(chǎng)上采取與現(xiàn)貨市場(chǎng)上方向相反的買賣行為，即對(duì)同一種商品在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣出，同時(shí)在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)；或者相反。它有兩種形式，空頭套期保值跟多頭套期保值。套期保值是把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。

套期保值的基本特征是：在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)對(duì)同一種類的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動(dòng)，即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時(shí)間，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)的盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。從而在“現(xiàn)”與“期”之間、近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對(duì)沖機(jī)制，以使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。

套期保值的理論基礎(chǔ)是：現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)的走勢(shì)趨同（在正常市場(chǎng)條件下）,由于這兩個(gè)市場(chǎng)受同一供求關(guān)系的影響，所以二者價(jià)格同漲同跌；但是由于在這兩個(gè)市場(chǎng)上操作相反，所以盈虧相反，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損。

套期保值的作用：與投機(jī)交易相比，套期保值得直接目的不是為了獲利，而是為了回避可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。換而言之，它也是一種保險(xiǎn)。在生產(chǎn)經(jīng)營中：

1、確定采購成本，保證企業(yè)利潤。供貨方已經(jīng)跟需求方簽訂好現(xiàn)貨供貨合同，將來交貨，但供貨方此時(shí)尚無需購進(jìn)合同所需材料，為避免日后購進(jìn)原材料時(shí)價(jià)格上漲，通過期貨買入相關(guān)原材料鎖定利潤。

2、確定銷售價(jià)格，保證企業(yè)利潤。生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)簽訂采購原材料合同，通過期貨賣出企業(yè)相關(guān)成品材料，鎖定生產(chǎn)利潤。

3、保證企業(yè)預(yù)算不超標(biāo)

4、行業(yè)原料上游企業(yè)保證生產(chǎn)利潤。

5、保證貿(mào)易利潤

6、調(diào)節(jié)庫存

7、融資

8、避免外貿(mào)企業(yè)匯率損失

9、企業(yè)的采購或銷售渠道。在某些特定情況下，期貨市場(chǎng)可以是企業(yè)采購或銷售另外一個(gè)渠道，是現(xiàn)貨采購或銷售的適當(dāng)補(bǔ)充。套期保值交易須遵循的原則：

（1）交易方向相反原則：交易方向相反原則是指先根據(jù)交易者在現(xiàn)貨市場(chǎng)所持頭寸的情況，相應(yīng)地通過買進(jìn)或賣出期貨合約來設(shè)定一個(gè)相反的頭寸，然 后選擇一個(gè)適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)，將期貨合約予以平倉，以對(duì)沖在手合約。通過期貨交易和現(xiàn)貨交易互相之間的聯(lián)動(dòng)和盈虧互補(bǔ)性沖抵市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，以達(dá)到鎖 定成本和利潤的目的。（2）商品種類相同的原則：只有商品種類相同，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間才有可能形成密切的關(guān)系，才能在價(jià)格走勢(shì)上保持大致相同的趨勢(shì)，從而在兩 個(gè)市場(chǎng)上采取反向買賣的行動(dòng)取得應(yīng)有的效果。否則，套期保值交易不僅不能達(dá)到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的，反而可能會(huì)增加價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)踐中，對(duì)于非期貨商 品，也可以選擇價(jià)格走勢(shì)互相影響且大致相同的相關(guān)商品的期貨合約來做交叉套期保值。

（3）商品數(shù)量相等原則：商品數(shù)量相等原則是指在做套期保值交易時(shí)，在期貨市場(chǎng)上所交易的商品數(shù)量必須與交易者將要在現(xiàn)貨市場(chǎng)上交易的數(shù)量相 等。只有保持兩個(gè)市場(chǎng)上買賣商品的數(shù)量相等，才能使一個(gè)市場(chǎng)上的盈利額與另一個(gè)市場(chǎng)上的虧損額相等或最接近，從而保證兩個(gè)市場(chǎng)盈虧互補(bǔ)的有效性。在實(shí)踐 中，由于主觀和客觀的原因，經(jīng)常出現(xiàn)商品數(shù)量不相等的情形。成功的套期保值策略，常依賴于合適的保值率。套期保值率用以解決相對(duì)應(yīng)于1單位的現(xiàn)貨，要用多 少單位的期貨才能實(shí)現(xiàn)較好的套期保值效果。即所謂的最優(yōu)套保比率的問題，詳情可參考后續(xù)討論。

（4）月份相同（或相近）原則：這是指在做套期保值交易時(shí)，所選用的期貨合約的交割月份最好與交易者將來在現(xiàn)貨市場(chǎng)上交易商品的時(shí)間相同或相近。因?yàn)閮蓚€(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)的盈虧金額受兩個(gè)市場(chǎng)上價(jià)格變動(dòng)的影響，只有使兩者所選定的時(shí)間相同或相近，隨著期貨合約交割期的到來，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格才會(huì)趨于 一致。才能使期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間的聯(lián)系更加緊密，達(dá)到增強(qiáng)套期保值的效果。期貨套期保值最常見的風(fēng)險(xiǎn)是基差風(fēng)險(xiǎn)?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的價(jià)差。期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)從方向上來說是基本一致的，但幅度并非一致，即基差的數(shù)值并不是恒定的。套期保值者參與期貨市場(chǎng)是為了避免現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)較大的風(fēng)險(xiǎn)，而接受基差變動(dòng)這一相對(duì)較小的風(fēng)險(xiǎn)。