第一篇：公司并購(gòu)中的法律服務(wù)流程

律師在公司并購(gòu)中的法律服務(wù)

（一）并購(gòu)準(zhǔn)備階段的法律服務(wù)

1、前期調(diào)查和咨詢

協(xié)助并購(gòu)公司擬定初步的并購(gòu)方案和對(duì)并購(gòu)可能涉及的政策、法律提供專業(yè)服務(wù)。根據(jù)有關(guān)并購(gòu)的政策和法律、產(chǎn)生的法律后果、有關(guān)批準(zhǔn)手續(xù)和程序向公司提供法律意見和并購(gòu)方案，并對(duì)各種并購(gòu)方案的可行性、法律障礙、利弊和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行法律分析。

2、協(xié)助并購(gòu)雙方簽署保密協(xié)議

鑒于并購(gòu)涉及到雙方公司的商業(yè)機(jī)密，所有參與的人員要簽署保密協(xié)議，以保證在并購(gòu)不成功時(shí)，目標(biāo)公司的利益也能夠得以維護(hù)，并購(gòu)者的意圖不過早外泄。因此在并購(gòu)實(shí)施前，律師應(yīng)該協(xié)助并購(gòu)雙方簽署有關(guān)的保密協(xié)議并約定賠償責(zé)任條款。

3、盡職調(diào)查

盡職調(diào)查是指就股票發(fā)行上市、收購(gòu)兼并、重大資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等交易中的交易對(duì)象和交易事項(xiàng)的財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)、法律等事項(xiàng)，委托律師、注冊(cè)會(huì)計(jì)師等專業(yè)機(jī)構(gòu)，按照其專業(yè)準(zhǔn)則，進(jìn)行的審慎和適當(dāng)?shù)恼{(diào)查和分析。并購(gòu)公司對(duì)并購(gòu)交易中的隱蔽風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，對(duì)目標(biāo)公司實(shí)施包括法律、財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)在內(nèi)的一系列審查和審計(jì)，以確定其并購(gòu)的公司或資產(chǎn)對(duì)其是否存在隱蔽的、不必要的風(fēng)險(xiǎn)。（1）律師盡職調(diào)查的主要內(nèi)容：

目標(biāo)公司主體資格的審查，對(duì)目標(biāo)公司主體資格的調(diào)查包括目標(biāo)公司設(shè)立的程序、資格、條件、方式等是否符合當(dāng)時(shí)法律、法規(guī)和規(guī)范性文件的規(guī)定。如果涉及須經(jīng)批準(zhǔn)才能成立的公司，還須查驗(yàn)其是否得到有權(quán)部門的批準(zhǔn)。同時(shí)還須查驗(yàn)?zāi)繕?biāo)公司設(shè)立過程中有關(guān)資產(chǎn)評(píng)估、驗(yàn)資等是否履行了必要程序，是否符合當(dāng)時(shí)法律、法規(guī)和規(guī)范性文件的規(guī)定，特別是涉及國(guó)有資產(chǎn)時(shí)更須特別小心。此外，還要查驗(yàn)?zāi)繕?biāo)公司是否依法存續(xù)，是否存在持續(xù)經(jīng)營(yíng)的法律障礙，其經(jīng)營(yíng)范圍和經(jīng)營(yíng)方式是否符合有關(guān)法律、法規(guī)和規(guī)范性文件的規(guī)定，等等。

目標(biāo)公司的主要財(cái)產(chǎn)價(jià)值及其產(chǎn)權(quán)，調(diào)查目標(biāo)公司擁有的土地使用權(quán)、房產(chǎn)及其價(jià)值；擁有的商標(biāo)、專利、軟件著作權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)及其價(jià)值；擁有的主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)設(shè)備和存貨及其價(jià)值；目標(biāo)公司對(duì)其主要財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)或使用權(quán)的行使有無(wú)限制，是否存在擔(dān)?；蚱渌麢?quán)利受到限制的情況；目標(biāo)公司有無(wú)租賃房屋、土地使用權(quán)等情況以及租賃的合法有效性等等。

目標(biāo)公司的重大債權(quán)債務(wù)，調(diào)查目標(biāo)公司的金額較大的應(yīng)收、應(yīng)付款和其他應(yīng)收、應(yīng)付款情況，并且應(yīng)當(dāng)調(diào)查其是否合法有效；調(diào)查目標(biāo)公司將要履行、正在履行以及雖已履行完畢但可能存在潛在糾紛的重大合同的合法性、有效性，是否存在潛在風(fēng)險(xiǎn)；調(diào)查目標(biāo)公司對(duì)外擔(dān)保情況，是否有代為清償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)以及代為清償后的追償風(fēng)險(xiǎn)；調(diào)查目標(biāo)公司是否有因環(huán)境保護(hù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、產(chǎn)品質(zhì)量、勞動(dòng)安全、人身權(quán)等原因產(chǎn)生的侵權(quán)之債等等。

目標(biāo)公司的稅務(wù)、環(huán)境保護(hù)、原材料資源、產(chǎn)品質(zhì)量、生產(chǎn)技術(shù)、銷售網(wǎng)絡(luò)、市場(chǎng)前景等因素。目標(biāo)公司所適用稅收政策、環(huán)境保護(hù)政策，目標(biāo)公司的原材料來(lái)源、遵循的產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，目標(biāo)公司的產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡(luò)、市場(chǎng)前景等可能因被并購(gòu)而改變，因此也是盡職調(diào)查的重要內(nèi)容之一。

目標(biāo)公司的人力資源，人力資源包括公司管理人員與工人結(jié)構(gòu)、他們的學(xué)歷與知識(shí)結(jié)構(gòu)，并購(gòu)可能引起的下崗人數(shù)，再就業(yè)的方向和可能發(fā)生的費(fèi)用。

并購(gòu)的外部法律環(huán)境調(diào)查。關(guān)于公司并購(gòu)法律的調(diào)查，除了直接規(guī)定公司并購(gòu)的法律法規(guī)以外，還應(yīng)當(dāng)調(diào)查反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法、貿(mào)易政策、環(huán)境保護(hù)、安全衛(wèi)生、地方行政規(guī)章等方面的規(guī)定。另外，還需調(diào)查相關(guān)稅務(wù)政策。

（2）盡職調(diào)查的途徑：目標(biāo)公司為上市公司時(shí)法定公開披露的信息；其他公開出版物；登記機(jī)構(gòu)；政府主管部門；目標(biāo)公司的供應(yīng)商、客戶和協(xié)議另一方；目標(biāo)公司的專業(yè)顧問等。

（二）并購(gòu)協(xié)商階段的法律服務(wù)

1、協(xié)助并購(gòu)公司參與并購(gòu)談判

律師在談判中提供的法律服務(wù)有：

（1）幫助并購(gòu)公司擬定談判策略：提前準(zhǔn)備好相關(guān)法律問題概要；在談判中回答對(duì)方有關(guān)法律方面的問題；根據(jù)談判實(shí)際情況提出合法的、建設(shè)性意見，并告知其法律后果。

（2）制作談判記錄和談判意向書：談判涉及的內(nèi)容多，時(shí)間長(zhǎng)，談判雙方最好將所有的談判內(nèi)容及達(dá)成的一致作出詳細(xì)的紀(jì)錄。從并購(gòu)雙方進(jìn)入談判階段到正式定立并購(gòu)合同是一個(gè)漫長(zhǎng)的過程，為了保障各自的權(quán)益，并購(gòu)雙方會(huì)在并購(gòu)談判的各個(gè)階段締結(jié)相應(yīng)的意向書。由于并購(gòu)公司在并購(gòu)活動(dòng)中投入人力、物力、財(cái)力較大，意向書中一般會(huì)加入排他協(xié)商條款、提供資料及信息條款、不公開條款、費(fèi)用分?jǐn)倵l款等，以避免并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，意向書中還會(huì)應(yīng)目標(biāo)公司要求加入終止條款、保密條款，以防止并購(gòu)公司借并購(gòu)之名獲取非法利益。

2、協(xié)助簽訂并購(gòu)合同

并購(gòu)合同的條款是并購(gòu)雙方就并購(gòu)事宜達(dá)成的意思表示一致，合同約定是并購(gòu)雙方的權(quán)利義務(wù)，也是實(shí)際并購(gòu)操作的準(zhǔn)則和將來(lái)爭(zhēng)議解決的根據(jù)，合同一旦生效對(duì)雙方就具有如同法律一般的約束力，所以在擬定并購(gòu)合同條款時(shí)必須謹(jǐn)慎對(duì)待。一份比較完備的并購(gòu)合同一般包含以下條款：

（1）定義條款，此條對(duì)合同條款中的術(shù)語(yǔ)進(jìn)行定義，防范術(shù)語(yǔ)解釋產(chǎn)生糾紛。

（2）先決條件條款，指只有當(dāng)其成就后，并購(gòu)合同才能生效的特定條件。設(shè)立先決條件需要考慮哪一方當(dāng)事人有責(zé)任促使該條件的成就，如何判斷該條件成就，未成就時(shí)會(huì)帶來(lái)何種后果，以及放棄先決條件對(duì)其他相關(guān)合同的影響等諸多因素。先決條件條款是并購(gòu)合同能夠?qū)嶋H履行的前提。

（3）陳述和保障條款，目標(biāo)公司或者并購(gòu)公司保證自己不會(huì)就合同他方關(guān)心的問題進(jìn)行虛假陳述，如果出現(xiàn)虛假陳述，應(yīng)該承擔(dān)責(zé)任。該條款的目的是為了避免并購(gòu)雙方預(yù)料不到的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)并購(gòu)公司來(lái)說(shuō)，陳述和保證條款是化解并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的最好辦法。為了最大限度地維護(hù)自己的利益，并購(gòu)公司就設(shè)置出陳述和保證條款，讓目標(biāo)公司就并購(gòu)公司關(guān)心的問題陳述并保證自己提供的資料的真實(shí)性。對(duì)目標(biāo)公司來(lái)說(shuō)，陳述和保證條款也能最大限度地保障自己的利益。

（4）介紹轉(zhuǎn)讓的國(guó)有資產(chǎn)和國(guó)有股權(quán)的條款

該條款主要是說(shuō)明并購(gòu)交易的標(biāo)的。如果是國(guó)有資產(chǎn)，則要詳細(xì)說(shuō)明資產(chǎn)的組成、數(shù)量、坐落位置、使用年限等，如果是國(guó)有股權(quán)，則要詳細(xì)說(shuō)明股權(quán)的基本情況。

（5）支付條款，包含：價(jià)格、支付期限和股權(quán)或資產(chǎn)移轉(zhuǎn)、支付方式等。價(jià)格涉及到作價(jià)依據(jù)、價(jià)款計(jì)算方法、價(jià)款總額等。股權(quán)和資產(chǎn)轉(zhuǎn)移主要規(guī)定轉(zhuǎn)移的先決條件和期限、轉(zhuǎn)移的執(zhí)行等。

（6）過渡期安排，指并購(gòu)合同簽署之日至股權(quán)或資產(chǎn)轉(zhuǎn)移之日的期間，這段時(shí)間并購(gòu)成敗尚處于不確定狀態(tài)，并購(gòu)當(dāng)事人在此期間需要履行約定的義務(wù)以使并購(gòu)的各項(xiàng)條件一一成就。在此期間，并購(gòu)當(dāng)事人需要就重要事項(xiàng)的知情權(quán)、相關(guān)資產(chǎn)的保護(hù)、日常運(yùn)營(yíng)、管理人員安排及重大事項(xiàng)的處置權(quán)作出明確約定。

（7）違約責(zé)任。并購(gòu)合同應(yīng)該對(duì)違約責(zé)任進(jìn)行具體、細(xì)致、操作性高的約定。

（8）法律適用及爭(zhēng)議解決條款，法律適用包括并購(gòu)合同的簽署、履行及解釋的法律適用。爭(zhēng)議的解決方式、解決地點(diǎn)具有可選擇性。解決方式、解決地點(diǎn)的不同對(duì)爭(zhēng)議的解決可能產(chǎn)生重大影響，爭(zhēng)議解決的方式是友好協(xié)商、第三方調(diào)解、仲裁和訴訟。

（三）并購(gòu)實(shí)施階段的法律服務(wù)

簽訂并購(gòu)合同僅僅表示并購(gòu)雙方就公司并購(gòu)事宜達(dá)成了意思表示的一致，而并購(gòu)合同能夠?qū)嶋H履行還要看并購(gòu)合同中約定的日期到來(lái)之前，并購(gòu)雙方能否履行各自就履行并購(gòu)合同所負(fù)擔(dān)的義務(wù)。

1、出具相關(guān)的法律意見書、履行有關(guān)報(bào)批手續(xù)

（1）律師在下列情況下，應(yīng)當(dāng)出具法律意見書，并向有關(guān)的政府部門報(bào)批：要約收購(gòu)時(shí)，并購(gòu)公司應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)律師對(duì)其要約收購(gòu)報(bào)告書內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行核查，并出具法律意見書，連同收購(gòu)要約報(bào)告書一并公告；當(dāng)并購(gòu)公司持有目標(biāo)公司30％或以上的股份時(shí)，并購(gòu)公司提出強(qiáng)制要約收購(gòu)豁免申請(qǐng)的，應(yīng)當(dāng)由律師事務(wù)所就其所申請(qǐng)的具體豁免事項(xiàng)出具專業(yè)意見，向有關(guān)機(jī)關(guān)報(bào)批。

（2）協(xié)助并購(gòu)雙方履行相應(yīng)的報(bào)批、公告手續(xù)。主要包括：并購(gòu)公司大額持股情況及所持股份數(shù)額變化的公告；并購(gòu)公司收購(gòu)意圖的公告；收購(gòu)結(jié)果的公告。

2、辦理各項(xiàng)變更登記、重新登記、注銷登記等手續(xù)

相關(guān)過戶手續(xù)的辦成與否往往是一個(gè)并購(gòu)合同的先決條件，同時(shí)也直接影響到新公司的生存和發(fā)展，為此，律師可從專業(yè)的角度出發(fā)協(xié)同辦理有關(guān)房屋、土地使用權(quán)、專利、商標(biāo)、供水、供電、保險(xiǎn)等過戶手續(xù)。主要包括：不動(dòng)產(chǎn)變更登記；股東名冊(cè)登記變更；關(guān)于公司形式的登記變更與注銷。

（四）并購(gòu)?fù)瓿珊笳想A段的法律服務(wù)

1、處理原目標(biāo)公司簽訂的重大合同

包括：通知締約對(duì)方關(guān)于合同當(dāng)事人變更；與締約對(duì)方進(jìn)行合同延期履行磋商；進(jìn)行賠償或者索賠。

2、訴訟、仲裁等法律服務(wù)，代為清理障礙

目標(biāo)公司可能是個(gè)天天有法院上門查封賬號(hào)和財(cái)產(chǎn)的公司，即使在并購(gòu)后的一段時(shí)間內(nèi)，這種麻煩也少不了。因此，律師應(yīng)當(dāng)在并購(gòu)后整理有關(guān)訴訟、仲裁、調(diào)解、談判的資料，并通知法院、仲裁機(jī)構(gòu)、對(duì)方當(dāng)事人關(guān)于當(dāng)事人變更的事實(shí)。如果訴訟、仲裁、調(diào)解、談判還未開始，則應(yīng)當(dāng)做好應(yīng)訴準(zhǔn)備。

3、協(xié)助新公司正常運(yùn)行

協(xié)助制定新公司內(nèi)部規(guī)章制度，辦理公司納稅申報(bào)，勞動(dòng)合同的簽署，辦理相關(guān)保險(xiǎn)，理順各種行政關(guān)系。

4、協(xié)助安置目標(biāo)公司原有人員

包括協(xié)助并購(gòu)后的公司留住人才和依法安置目標(biāo)公司富余員工。

第二篇：公司并購(gòu)流程

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公司并購(gòu)流程

一、發(fā)出意向并購(gòu)書

由并購(gòu)方向被并購(gòu)方發(fā)出意向并購(gòu)書是一個(gè)有用但不是法律要求的必須的步驟。發(fā)出并購(gòu)意向書的意義首先在于將并購(gòu)意圖通知給被并購(gòu)方，以了解被并購(gòu)方對(duì)并購(gòu)的態(tài)度。意向書一般不具備法律約束力，但其中涉及保密或禁止尋求與第三方再進(jìn)行并購(gòu)交易（排他性交易）方面的規(guī)定，有時(shí)被寫明具有法律效力。一份意向書一般包含以下條款：

1．意向書的買賣目標(biāo)

（1）被購(gòu)買或出賣的股份或資產(chǎn)；

（2）注明任何除外項(xiàng)目（資產(chǎn)或負(fù)債）；

（3）不受任何擔(dān)保物權(quán)的約束。

2．對(duì)價(jià)

（1）價(jià)格，或可能的價(jià)格范圍，或價(jià)格基礎(chǔ)；

（2）價(jià)格的形式，例如現(xiàn)金、股票、債券等；

（3）付款期限（包括留存基金的支付期限）。

3．時(shí)間表

（1）交換時(shí)間；

（2）收購(gòu)?fù)瓿桑?/p>

（3）（必要時(shí)）合同交換與收購(gòu)?fù)瓿芍g的安排。

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4．先決條件

（1）適當(dāng)謹(jǐn)慎程序；

（2）董事會(huì)批準(zhǔn)文件；

（3）股東批準(zhǔn)文件；

（4）法律要求的審批（國(guó)內(nèi)與海外）；

（5）稅款清結(jié)；

（6）特別合同和許可。

5．擔(dān)保和補(bǔ)償 將要采用的一般方法。

6．限制性的保證

（1）未完成（收購(gòu)）；（2）不起訴；

（3）保密。

7．雇員問題和退休金

（1）與主要行政人員的服務(wù)合同；

（2）轉(zhuǎn)讓價(jià)格的計(jì)算基礎(chǔ)；

（3）繼續(xù)雇用。

8．排他性交易 涉及的時(shí)限。

9．公告與保密，未經(jīng)相互同意不得作出公告。

10．費(fèi)用支出 各方費(fèi)用自負(fù)。

二、核查資料（這包括律師盡職調(diào)查的資料）

被并購(gòu)方同意并購(gòu)，并購(gòu)方就需進(jìn)一步對(duì)被并購(gòu)方的情況進(jìn)行核查，以進(jìn)一步確定交易價(jià)與其他條件。此時(shí)并購(gòu)方要核查的主要是被并購(gòu)方的資產(chǎn)，特別是土地權(quán)屬等的合法性與正確數(shù)額、債權(quán)債務(wù)情況、抵押擔(dān)保情況、訴訟情況、稅收情況、雇員情況、章程合同中對(duì)公司一旦被并購(gòu)時(shí)其價(jià)款、抵押擔(dān)保、與證券相關(guān)的權(quán)利如認(rèn)股權(quán)證等的條件會(huì)發(fā)生什么樣的變化等。

三、談判

并購(gòu)雙方都同意并購(gòu)，且被并購(gòu)方的情況已核查清楚，接下來(lái)就是比較復(fù)雜的談判問題。

談判主要涉及并購(gòu)的形式（是收購(gòu)股權(quán)，還是資產(chǎn)，還是整個(gè)公司），交易價(jià)格、支付方式與期限、交接時(shí)間與方式、人員的處理、有關(guān)手續(xù)的辦理與配合、整個(gè)并購(gòu)活動(dòng)進(jìn)程的安排、各方應(yīng)做的工作與義務(wù)等重大問題，是對(duì)這些問題的具體細(xì)則化，也是對(duì)意向書內(nèi)容的進(jìn)一步具體化。具體后的問題要落實(shí)在合同條款中，形成待批準(zhǔn)簽訂的合同文本。

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四、并購(gòu)雙方形成決議，同意并購(gòu)

談判有了結(jié)果且合同文本以擬出，這時(shí)依法就需要召開并購(gòu)雙方董事會(huì)，形成決議。決議的主要內(nèi)容包括：

①擬進(jìn)行并購(gòu)公司的名稱； ②并購(gòu)的條款和條件；

③關(guān)于因并購(gòu)引起存續(xù)公司的公司章程的任何更改的聲明； ④有關(guān)并購(gòu)所必須的或合適的其他條款。

五、簽訂并購(gòu)合同

企業(yè)通過并購(gòu)決議，同時(shí)也會(huì)授權(quán)一名代表代表企業(yè)簽訂并購(gòu)合同。并購(gòu)合同簽訂后，雖然交易可能要到約定的將來(lái)某個(gè)日期完成，但在所簽署的合同生效之后買方即成為目標(biāo)公司所有者，自此準(zhǔn)備接管目標(biāo)公司。

合同生效的要求，除合同本身內(nèi)附一定的生效條件要求必須滿足外，另外，在目標(biāo)公司是私人企業(yè)、股份制企業(yè)的情況下，只要簽署蓋章，就發(fā)生法律效力；在國(guó)有小型企業(yè)的情況下，雙方簽署后還需經(jīng)國(guó)有小型企業(yè)的上一級(jí)人民政府審核批準(zhǔn)后方能生效。在外商投資企業(yè)的情況下，則須經(jīng)原批準(zhǔn)設(shè)立外商投資企業(yè)的機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后方能生效；在集體企業(yè)的情況下，也須取得原審批機(jī)關(guān)的批準(zhǔn)后方能生效。

六、完成并購(gòu)

并購(gòu)合同生效后，并購(gòu)雙方要進(jìn)行交換行為。并購(gòu)方要向目標(biāo)公司支付所定的并購(gòu)費(fèi)（一次或分批付清），目標(biāo)公司需向并購(gòu)方移交所有的財(cái)產(chǎn)、賬表。股份證書和經(jīng)過簽署的將目標(biāo)公司從賣方轉(zhuǎn)到買方的文件將在會(huì)議上由目標(biāo)公司的董事會(huì)批準(zhǔn)以進(jìn)行登記，并加蓋戳記。公司的法定文件、公司注冊(cè)證書、權(quán)利證書、動(dòng)產(chǎn)的其他相關(guān)的完成文件都應(yīng)轉(zhuǎn)移給買方，任何可能需要的其他文件如債券委托書、公司章程細(xì)則等都應(yīng)提交并予以審核。買方除照單接受目標(biāo)公司的資產(chǎn)外，還要對(duì)目標(biāo)公司的董事會(huì)和經(jīng)理機(jī)構(gòu)進(jìn)行改組，對(duì)公司原有職工重新處理。買方可能還需要向目標(biāo)公司原有的顧客、供應(yīng)商和代理商等發(fā)出正式通知，并在必要時(shí)安排合同更新事宜。

此外，買方還需到工商管理部門完成相應(yīng)的變更登記手續(xù)，如更換法人代表登記，變更股東登記等。至此，整個(gè)一個(gè)企業(yè)并購(gòu)行為基本完成。

七、交接和整頓

1、辦理交接等法律手續(xù)

簽訂企業(yè)兼并協(xié)議之后，并購(gòu)雙方就要依據(jù)協(xié)議中的約定，履行兼并協(xié)議，辦理各種交接手續(xù)，主要包括以產(chǎn)權(quán)交接、財(cái)務(wù)交接、管理權(quán)交接、變更登記、發(fā)布公告等事宜。

（一）產(chǎn)權(quán)交接

并購(gòu)雙方的資產(chǎn)移交，需要在國(guó)有資產(chǎn)管理局、銀行等有關(guān)部門的監(jiān)督下，按照協(xié)議辦理移交手續(xù)，經(jīng)過驗(yàn)收、造冊(cè)，雙方簽證后會(huì)計(jì)據(jù)此入帳。目標(biāo)企業(yè)未了的債券、債務(wù)，按--------------------------精-------

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協(xié)議進(jìn)行清理，并據(jù)此調(diào)整帳戶，辦理更換合同債據(jù)等手續(xù)。

（二）管理權(quán)的移交

管理權(quán)的移交工作是每一個(gè)并購(gòu)案例必須的交接事宜，完全有賴于并購(gòu)雙方簽訂兼并協(xié)議時(shí)候就管理權(quán)的約定。如果并購(gòu)后，被收購(gòu)企業(yè)還照常運(yùn)作，繼續(xù)由原有的管理班子管理，管理權(quán)的移交工作就很簡(jiǎn)單，只要對(duì)外宣示即可；但是如果并購(gòu)后要改組被收購(gòu)企業(yè)原有的管理班子的話，管理權(quán)的移交工作則較為復(fù)雜。這涉及到原來(lái)管理人員的去留、新的管理成員的駐入，以及管理權(quán)的分配等諸多問題。

（三）財(cái)務(wù)交接

財(cái)務(wù)交接工作主要在于，并購(gòu)后雙方財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表應(yīng)當(dāng)依據(jù)并購(gòu)后產(chǎn)生的不同的法律后果作出相應(yīng)的調(diào)整。例如：如果并購(gòu)后一方的主體資格消滅，則應(yīng)當(dāng)對(duì)被收購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)帳冊(cè)做妥善的保管，而收購(gòu)方企業(yè)的財(cái)務(wù)帳冊(cè)也應(yīng)當(dāng)作出相應(yīng)的調(diào)整。

（四）并更登記

這項(xiàng)工作主要存在于并購(gòu)導(dǎo)致一方主體資格變更的情況：續(xù)存公司應(yīng)當(dāng)進(jìn)行變更登記，新設(shè)公司應(yīng)進(jìn)行注冊(cè)登記，被解散的公司應(yīng)進(jìn)行解散登記。只有在政府有關(guān)部門進(jìn)行這些登記之后，兼并才正式有效。兼并一經(jīng)登記，因兼并合同而解散的公司的一切資產(chǎn)和債務(wù)，都由續(xù)存公司或新設(shè)公司承擔(dān)。

（五）發(fā)布并購(gòu)公告

并購(gòu)雙方應(yīng)當(dāng)將兼并與收購(gòu)的事實(shí)公布社會(huì)，可以在公開報(bào)刊上刊登，也可由有關(guān)機(jī)關(guān)發(fā)布，使社會(huì)各方面知道并購(gòu)事實(shí)，并調(diào)整與之相關(guān)的業(yè)務(wù)。

2、兼并后的企業(yè)整頓

（一）盡早展開合并整頓工作

并購(gòu)?fù)鶗?huì)帶來(lái)多方面變革，可能涉及企業(yè)結(jié)構(gòu)、企業(yè)文化、企業(yè)組織系統(tǒng)，或者企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。變革必然會(huì)在雙方的雇員尤其是留任的目標(biāo)企業(yè)原有雇員中產(chǎn)生大的震動(dòng)，相關(guān)人員將急于了解并購(gòu)的內(nèi)幕。所以，并購(gòu)交易結(jié)束后，收購(gòu)方應(yīng)盡快開始就并購(gòu)后的企業(yè)進(jìn)行整合，安撫為此焦慮不安的各方人士。有關(guān)組織結(jié)構(gòu)、關(guān)鍵職位、報(bào)告關(guān)系、下崗、重組及影響職業(yè)的其他方面的決定應(yīng)該在交易簽署后盡快制訂、宣布并執(zhí)行。

（二）做好溝通工作

充分的溝通是實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定過渡的保障，這里的溝通包括收購(gòu)方企業(yè)內(nèi)部的溝通和與被收購(gòu)企業(yè)的溝通。溝通中一定要以誠(chéng)相待。對(duì)于并購(gòu)雙方的企業(yè)，收購(gòu)方需要直接表明發(fā)生了什么、將來(lái)計(jì)劃做什么。

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第三篇：公司并購(gòu)重組過程中的法律服務(wù)

公司是社會(huì)化大生產(chǎn)尤其是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物。公司在發(fā)展到一定規(guī)模的時(shí)候，公司的股東、重事會(huì)就應(yīng)從公司的發(fā)展戰(zhàn)略出發(fā)，組織和聘請(qǐng)有關(guān)法律、企業(yè)管理、財(cái)務(wù)、人力資源管理等專業(yè)人員或?qū)＜已芯坎⒅贫ǔ龉具M(jìn)行實(shí)質(zhì)性重組的方案，進(jìn)而予以實(shí)施。從公司的戰(zhàn)略發(fā)展看，如要實(shí)行上市的公司戰(zhàn)略，其前提就必須首先對(duì)公司進(jìn)行股份制改制。

（一）、公司并購(gòu)的概念

公司并購(gòu)是指一家公司或若干家公司對(duì)其他公司的股東權(quán)益之特定歸屬權(quán)即公司產(chǎn)權(quán)進(jìn)行重組的自主性商業(yè)活動(dòng)，包括兼并（merger）與收購(gòu)（acquisitions）兩種主要形式。

兼并分為吸收兼并（consolidation merger）和創(chuàng)立兼并，吸收兼并即《公司法》上的吸收合并，是指在兩家或兩家以上的公司合并中，其中一家公司因吸收了其他公司而成為存續(xù)公司的合并形式；創(chuàng)立兼并即《公司法》中的新設(shè)合并，是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的公司通過合并同時(shí)消失，并在新的基礎(chǔ)上形成一個(gè)新的公司。

收購(gòu)是指一個(gè)公司以購(gòu)買股票或股份等形式，取得另一個(gè)公司的控制權(quán)或經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，另一個(gè)公司仍然存續(xù)而不必消失。按照收購(gòu)標(biāo)的不同可以將收購(gòu)分為資產(chǎn)收購(gòu)和股份收購(gòu)。資產(chǎn)收購(gòu)是指并購(gòu)公司購(gòu)買目標(biāo)公司的全部或部分資產(chǎn)，使之成為并購(gòu)公司的一部分；股權(quán)收購(gòu)是指并購(gòu)公司購(gòu)買目標(biāo)公司全部或部分股份、股票的行為，其收購(gòu)一般通過現(xiàn)金并購(gòu)和換股并購(gòu)方式進(jìn)行。換股并購(gòu)，是指并購(gòu)公司直接向目標(biāo)公司的股東發(fā)行股票以交換目標(biāo)公司的大部分股票或全部股票，從而使得目標(biāo)公司成為并購(gòu)公司的子公司。

對(duì)并購(gòu)的認(rèn)知、理解，可從其四個(gè)方面的要素展開：（1）并購(gòu)的主體，即并購(gòu)的當(dāng)事人，包括并購(gòu)公司、目標(biāo)公司以及雙方的一致行動(dòng)人。（2）并購(gòu)的客體，指并購(gòu)的交易標(biāo)的，包括目標(biāo)公司，或其股權(quán)、資產(chǎn)、業(yè)務(wù)以及相關(guān)的人員。（3）并購(gòu)的交易方式。并購(gòu)的交易方式可以分為現(xiàn)金收購(gòu)、資產(chǎn)置換、股權(quán)置換等多種方式。針對(duì)上市公司股權(quán)收購(gòu)，可以分為要約收購(gòu)、協(xié)議收購(gòu)和集中競(jìng)價(jià)交易收購(gòu)。（4）并購(gòu)交易的法律后果。并購(gòu)交易結(jié)束后，當(dāng)事人或交易標(biāo)的會(huì)產(chǎn)生以下幾種可能的變化：并購(gòu)公司存續(xù)，目標(biāo)公司消失；并購(gòu)雙方消失，成立新的公司；并購(gòu)雙方仍舊存續(xù)，但并購(gòu)公司取得了目標(biāo)公司的實(shí)際控制權(quán)或經(jīng)營(yíng)權(quán)。

（二）、公司并購(gòu)的法律程序概述

1、一般公司的并購(gòu)程序

⑴、并購(gòu)的前期準(zhǔn)備

①發(fā)出并購(gòu)意向書，發(fā)出并購(gòu)意向書不是法定的必需步驟，但可以通知目標(biāo)公司并購(gòu)意圖，了解目標(biāo)公司的態(tài)度，目標(biāo)公司也可以對(duì)并購(gòu)的主要條件一目了然，提交其董事會(huì)或股東會(huì)討論，做出決議。

②盡職調(diào)查，目標(biāo)公司同意并購(gòu)，并購(gòu)公司就需進(jìn)一步對(duì)目標(biāo)公司的情況進(jìn)行核查，以進(jìn)一步確定交易價(jià)格與其他條件。

⑵、并購(gòu)協(xié)商階段

①談判，并購(gòu)雙方都同意并購(gòu)，且目標(biāo)公司的情況已核查清楚，接下來(lái)就是就并購(gòu)進(jìn)行協(xié)商談判。

②并購(gòu)雙方形成決議，同意并購(gòu)。談判后擬定合同文本，并依法就需要召開并購(gòu)雙方董事會(huì)，形成決議。

③簽訂并購(gòu)合同。公司通過了并購(gòu)決議，同時(shí)也會(huì)授權(quán)一名代表代表公司簽訂并購(gòu)合同。并購(gòu)合同簽訂后，雖然交易可能要到約定的將來(lái)某個(gè)日期完成，但在所簽署的合同生效之后并購(gòu)公司即成為目標(biāo)公司所有者，自此準(zhǔn)備接管目標(biāo)公司。

⑶、并購(gòu)實(shí)施和履約階段

這包括雙方的交付行為，合同規(guī)定事宜的具體執(zhí)行，并報(bào)工商行政管理機(jī)關(guān)變更登記，并購(gòu)行為基本完成。

⑷、并購(gòu)?fù)瓿珊蟮暮罄m(xù)工作

2、上市公司的并購(gòu)程序

上市公司并購(gòu)包含上市公司資產(chǎn)收購(gòu)、上市公司合并以及上市公司股權(quán)收購(gòu)，上市公司合并和資產(chǎn)收購(gòu)與一般公司的合并以及資產(chǎn)收購(gòu)并無(wú)本質(zhì)區(qū)別，程序也基本一致。而上市公司股權(quán)收購(gòu)分為協(xié)議收購(gòu)和要約收購(gòu)，下面簡(jiǎn)要介紹其程序：

⑴、協(xié)議收購(gòu)

協(xié)議股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)上市公司控制權(quán)沒有任何影響，不構(gòu)成上市公司收購(gòu)行為，如果轉(zhuǎn)讓的股份達(dá)到5%以上，應(yīng)該按照證券法和有關(guān)規(guī)定履行相應(yīng)的信息披露義務(wù)。協(xié)議收購(gòu)程序?yàn)椋?/p>

①股權(quán)轉(zhuǎn)讓的前期準(zhǔn)備工作

②股份買賣雙方談判并達(dá)成收購(gòu)協(xié)議

③并購(gòu)公司在協(xié)議達(dá)成次日向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送上市公司收購(gòu)報(bào)告書，并通知被收購(gòu)上市公司

④并購(gòu)公司公告上市公司收購(gòu)報(bào)告書，履行收購(gòu)協(xié)議

⑤股權(quán)轉(zhuǎn)讓雙方委托證券公司申請(qǐng)辦理股份轉(zhuǎn)讓和過戶登記手續(xù)

⑵、要約收購(gòu)

①進(jìn)行要約收購(gòu)前的準(zhǔn)備，包括：要約并購(gòu)公司案獲得并購(gòu)公司董事會(huì)的批準(zhǔn)；并購(gòu)公司將收購(gòu)意圖通知其主要債權(quán)人；在符合法律規(guī)定的情況下公布收購(gòu)意圖等。

②向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送要約收購(gòu)報(bào)告書，并將要約收購(gòu)報(bào)告書抄送證券交易所和上市公司所在地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)。并通知被并購(gòu)公司和對(duì)要約收購(gòu)報(bào)告書摘要做出提示性公告。

③公告要約收購(gòu)文件。中國(guó)證監(jiān)會(huì)在收到要約收購(gòu)報(bào)告書后十五日內(nèi)未提出異議的，并購(gòu)公司可以公告其收購(gòu)要約文件；提出異議的，并購(gòu)公司應(yīng)當(dāng)就有關(guān)事項(xiàng)做出修改或者補(bǔ)充。

④履行與收購(gòu)要約的發(fā)出相關(guān)的報(bào)告、公告程序

并購(gòu)公司要：公告要約收購(gòu)報(bào)告書摘要；公告律師就要約收購(gòu)報(bào)告書內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行核查出具的法律意見書；公告財(cái)務(wù)顧問等專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)并購(gòu)公司的實(shí)際履約能力出具的專業(yè)意見書。目標(biāo)公司要：公告由獨(dú)立的財(cái)務(wù)顧問等專業(yè)機(jī)構(gòu)就收購(gòu)要約條件是否公平合理、收購(gòu)可能對(duì)公司產(chǎn)生的影響等事宜提出的專業(yè)意見。公告被并購(gòu)公司董事會(huì)報(bào)告書、被并購(gòu)公司的獨(dú)立董事就要約收購(gòu)單獨(dú)發(fā)表的意見；依據(jù)證券交易所的決定，其掛牌交易股票暫停交易。

⑤受要約人向并購(gòu)公司或其代理人送交要約接納書或交付股票或進(jìn)行預(yù)受要約登記。

⑥收購(gòu)?fù)瓿珊蟮某绦颍郝男惺召?gòu)要約；辦理股份過戶登記手續(xù)；披露有關(guān)收購(gòu)情況。

（三）、律師在公司并購(gòu)中的法律服務(wù)

1、并購(gòu)準(zhǔn)備階段的法律服務(wù)

⑴、前期調(diào)查和咨詢

協(xié)助并購(gòu)公司擬定初步的并購(gòu)方案和對(duì)并購(gòu)可能涉及的政策、法律提供專業(yè)服務(wù)。根據(jù)有關(guān)并購(gòu)的政策和法律、產(chǎn)生的法律后果、有關(guān)批準(zhǔn)手續(xù)和程序向公司提供法律意見和并購(gòu)方案，并對(duì)各種并購(gòu)方案的可行性、法律障礙、利弊和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行法律分析。

⑵、協(xié)助并購(gòu)雙方簽署保密協(xié)議

鑒于并購(gòu)涉及到雙方公司的商業(yè)機(jī)密，所有參與的人員要簽署保密協(xié)議，以保證在并購(gòu)不成功時(shí)，目標(biāo)公司的利益也能夠得以維護(hù)，并購(gòu)者的意圖不過早外泄。因此在并購(gòu)實(shí)施前，律師應(yīng)該協(xié)助并購(gòu)雙方簽署有關(guān)的保密協(xié)議并約定賠償責(zé)任條款。

⑶、盡職調(diào)查

盡職調(diào)查是指就股票發(fā)行上市、收購(gòu)兼并、重大資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等交易中的交易對(duì)象和交易事項(xiàng)的財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)、法律等事項(xiàng)，委托律師、注冊(cè)會(huì)計(jì)師等專業(yè)機(jī)構(gòu)，按照其專業(yè)準(zhǔn)則，進(jìn)行的審慎和適當(dāng)?shù)恼{(diào)查和分析。并購(gòu)公司對(duì)并購(gòu)交易中的隱蔽風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，對(duì)目標(biāo)公司實(shí)施包括法律、財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)在內(nèi)的一系列審查和審計(jì)，以確定其并購(gòu)的公司或資產(chǎn)對(duì)其是否存在隱蔽的、不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

①律師盡職調(diào)查的主要內(nèi)容：

目標(biāo)公司主體資格的審查，對(duì)目標(biāo)公司主體資格的調(diào)查包括目標(biāo)公司設(shè)立的程序、資格、條件、方式等是否符合當(dāng)時(shí)法律、法規(guī)和規(guī)范性文件的規(guī)定。如果涉及須經(jīng)批準(zhǔn)才能成立的公司，還須查驗(yàn)其是否得到有權(quán)部門的批準(zhǔn)。同時(shí)還須查驗(yàn)?zāi)繕?biāo)公司設(shè)立過程中有關(guān)資產(chǎn)評(píng)估、驗(yàn)資等是否履行了必要程序，是否符合當(dāng)時(shí)法律、法規(guī)和規(guī)范性文件的規(guī)定，特別是涉及國(guó)有資產(chǎn)時(shí)更須特別小心。此外，還要查驗(yàn)?zāi)繕?biāo)公司是否依法存續(xù)，是否存在持續(xù)經(jīng)營(yíng)的法律障礙，其經(jīng)營(yíng)范圍和經(jīng)營(yíng)方式是否符合有關(guān)法律、法規(guī)和規(guī)范性文件的規(guī)定，等等。

目標(biāo)公司的主要財(cái)產(chǎn)價(jià)值及其產(chǎn)權(quán)，調(diào)查目標(biāo)公司擁有的土地使用權(quán)、房產(chǎn)及其價(jià)值；擁有的商標(biāo)、專利、軟件著作權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)及其價(jià)值；擁有的主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)設(shè)備和存貨及其價(jià)值；目標(biāo)公司對(duì)其主要財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)或使用權(quán)的行使有無(wú)限制，是否存在擔(dān)?；蚱渌麢?quán)利受到限制的情況；目標(biāo)公司有無(wú)租賃房屋、土地使用權(quán)等情況以及租賃的合法有效性等等。

目標(biāo)公司的重大債權(quán)債務(wù)，調(diào)查目標(biāo)公司的金額較大的應(yīng)收、應(yīng)付款和其他應(yīng)收、應(yīng)付款情況，并且應(yīng)當(dāng)調(diào)查其是否合法有效；調(diào)查目標(biāo)公司將要履行、正在履行以及雖已履行完畢但可能存在潛在糾紛的重大合同的合法性、有效性，是否存在潛在風(fēng)險(xiǎn)；調(diào)查目標(biāo)公司對(duì)外擔(dān)保情況，是否有代為清償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)以及代為清償后的追償風(fēng)險(xiǎn)；調(diào)查目標(biāo)公司是否有因環(huán)境保護(hù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、產(chǎn)品質(zhì)量、勞動(dòng)安全、人身權(quán)等原因產(chǎn)生的侵權(quán)之債等等。

目標(biāo)公司的稅務(wù)、環(huán)境保護(hù)、原材料資源、產(chǎn)品質(zhì)量、生產(chǎn)技術(shù)、銷售網(wǎng)絡(luò)、市場(chǎng)前景等因素。目標(biāo)公司所適用稅收政策、環(huán)境保護(hù)政策，目標(biāo)公司的原材料來(lái)源、遵循的產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，目標(biāo)公司的產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡(luò)、市場(chǎng)前景等可能因被并購(gòu)而改變，因此也是盡職調(diào)查的重要內(nèi)容之一。

目標(biāo)公司的人力資源，人力資源包括公司管理人員與工人結(jié)構(gòu)、他們的學(xué)歷與知識(shí)結(jié)構(gòu)，并購(gòu)可能引起的下崗人數(shù)，再就業(yè)的方向和可能發(fā)生的費(fèi)用。

并購(gòu)的外部法律環(huán)境調(diào)查。關(guān)于公司并購(gòu)法律的調(diào)查，除了直接規(guī)定公司并購(gòu)的法律法規(guī)以外，還應(yīng)當(dāng)調(diào)查反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法、貿(mào)易政策、環(huán)境保護(hù)、安全衛(wèi)生、地方行政規(guī)章等方面的規(guī)定。另外，還需調(diào)查相關(guān)稅務(wù)政策。

②盡職調(diào)查的途徑：目標(biāo)公司為上市公司時(shí)法定公開披露的信息；其他公開出版物；登記機(jī)構(gòu)；政府主管部門；目標(biāo)公司的供應(yīng)商、客戶和協(xié)議另一方；目標(biāo)公司的專業(yè)顧問等。

2、并購(gòu)協(xié)商階段的法律服務(wù)

⑴、協(xié)助并購(gòu)公司參與并購(gòu)談判

在盡職調(diào)查有了初步的結(jié)論之后，并購(gòu)當(dāng)事人進(jìn)入談判階段，根據(jù)調(diào)查了解到的實(shí)際情況開始進(jìn)行有針對(duì)性的談判。談判過程中并購(gòu)當(dāng)事人的相互了解會(huì)進(jìn)一步加深，知己知彼的境界在逐漸提升，各自的相同與不同之處會(huì)逐步的顯現(xiàn)出來(lái)，整個(gè)談判的過程都直接關(guān)系到并購(gòu)的成敗。律師參與其中可以幫助雙方尋求到雙贏互利的解決方案，可以就談判過程中涉及到的法律問題給以解答。談判主要涉及并購(gòu)的形式（是收購(gòu)股權(quán)還是資產(chǎn)，或是整個(gè)公司）、交易價(jià)格、支付方式與期限、交接時(shí)間與方式、人員的處理、有關(guān)手續(xù)的辦理與配合、整個(gè)并購(gòu)活動(dòng)進(jìn)程的安排、各方應(yīng)做的工作與義務(wù)等重大問題，是對(duì)這些問題的具體細(xì)則化，也是對(duì)意向書內(nèi)容的進(jìn)一步具體化。律師在談判中提供的法律服務(wù)有：

①幫助并購(gòu)公司擬定談判策略：提前準(zhǔn)備好相關(guān)法律問題概要；在談判中回答對(duì)方有關(guān)法律方面的問題；根據(jù)談判實(shí)際情況提出合法的、建設(shè)性意見，并告知其法律后果。

②制作談判記錄和談判意向書：談判涉及的內(nèi)容多，時(shí)間長(zhǎng)，談判雙方最好將所有的談判內(nèi)容及達(dá)成的一致作出詳細(xì)的紀(jì)錄。從并購(gòu)雙方進(jìn)入談判階段到正式定立并購(gòu)合同是一個(gè)漫長(zhǎng)的過程，為了保障各自的權(quán)益，并購(gòu)雙方會(huì)在并購(gòu)談判的各個(gè)階段締結(jié)相應(yīng)的意向書。由于并購(gòu)公司在并購(gòu)活動(dòng)中投入人力、物力、財(cái)力較大，意向書中一般會(huì)加入排他協(xié)商條款、提供資料及信息條款、不公開條款、費(fèi)用分?jǐn)倵l款等，以避免并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，意向書中還會(huì)應(yīng)目標(biāo)公司要求加入終止條款、保密條款，以防止并購(gòu)公司借并購(gòu)之名獲取非法利益。

⑵、協(xié)助簽訂并購(gòu)合同

并購(gòu)雙方經(jīng)過談判交鋒達(dá)成共識(shí)，同時(shí)按照規(guī)定進(jìn)行了相應(yīng)的審計(jì)、評(píng)估之后，就應(yīng)簽署集中反映盡職調(diào)查、談判、并購(gòu)公司案的并購(gòu)合同。并購(gòu)合同的簽訂是一個(gè)漫長(zhǎng)的過程，通常是并購(gòu)公司的律師在雙方談判的基礎(chǔ)上拿出一套并購(gòu)合同草案，然后，雙方的律師在此繼礎(chǔ)上要經(jīng)過多次的磋商，反復(fù)修改，最后才能定稿。并購(gòu)合同的條款是并購(gòu)雙方就并購(gòu)事宜達(dá)成的意思表示一致，合同約定是并購(gòu)雙方的權(quán)利義務(wù)，也是實(shí)際并購(gòu)操作的準(zhǔn)則和將來(lái)爭(zhēng)議解決的根據(jù)，合同一旦生效對(duì)雙方就具有如同法律一般的約束力，所以在擬定并購(gòu)合同條款時(shí)必須謹(jǐn)慎對(duì)待。一份比較完備的并購(gòu)合同一般包含以下條款：

①定義條款，此條對(duì)合同條款中的術(shù)語(yǔ)進(jìn)行定義，防范術(shù)語(yǔ)解釋產(chǎn)生糾紛。

②先決條件條款，指只有當(dāng)其成就后，并購(gòu)合同才能生效的特定條件。設(shè)立先決條件需要考慮哪一方當(dāng)事人有責(zé)任促使該條件的成就，如何判斷該條件成就，未成就時(shí)會(huì)帶來(lái)何種后果，以及放棄先決條件對(duì)其他相關(guān)合同的影響等諸多因素。先決條件條款是并購(gòu)合同能夠?qū)嶋H履行的前提。

③陳述和保障條款，目標(biāo)公司或者并購(gòu)公司保證自己不會(huì)就合同他方關(guān)心的問題進(jìn)行虛假陳述，如果出現(xiàn)虛假陳述，應(yīng)該承擔(dān)責(zé)任。該條款的目的是為了避免并購(gòu)雙方預(yù)料不到的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)并購(gòu)公司來(lái)說(shuō)，陳述和保證條款是化解并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的最好辦法。為了最大限度地維護(hù)自己的利益，并購(gòu)公司就設(shè)置出陳述和保證條款，讓目標(biāo)公司就并購(gòu)公司關(guān)心的問題陳述并保證自己提供的資料的真實(shí)性。對(duì)目標(biāo)公司來(lái)說(shuō)，陳述和保證條款也能最大限度地保障自己的利益。

④介紹轉(zhuǎn)讓的國(guó)有資產(chǎn)和國(guó)有股權(quán)的條款

該條款主要是說(shuō)明并購(gòu)交易的標(biāo)的。如果是國(guó)有資產(chǎn)，則要詳細(xì)說(shuō)明資產(chǎn)的組成、數(shù)量、坐落位置、使用年限等，如果是國(guó)有股權(quán)，則要詳細(xì)說(shuō)明股權(quán)的基本情況。

⑤支付條款，包含：價(jià)格、支付期限和股權(quán)或資產(chǎn)移轉(zhuǎn)、支付方式等。價(jià)格涉及到作價(jià)依據(jù)、價(jià)款計(jì)算方法、價(jià)款總額等。股權(quán)和資產(chǎn)轉(zhuǎn)移主要規(guī)定轉(zhuǎn)移的先決條件和期限、轉(zhuǎn)移的執(zhí)行等。

⑥過渡期安排，指并購(gòu)合同簽署之日至股權(quán)或資產(chǎn)轉(zhuǎn)移之日的期間，這段時(shí)間并購(gòu)成敗尚處于不確定狀態(tài)，并購(gòu)當(dāng)事人在此期間需要履行約定的義務(wù)以使并購(gòu)的各項(xiàng)條件一一成就。在此期間，并購(gòu)當(dāng)事人需要就重要事項(xiàng)的知情權(quán)、相關(guān)資產(chǎn)的保護(hù)、日常運(yùn)營(yíng)、管理人員安排及重大事項(xiàng)的處置權(quán)作出明確約定。

⑦違約責(zé)任。并購(gòu)合同應(yīng)該對(duì)違約責(zé)任進(jìn)行具體、細(xì)致、操作性高的約定。

⑧法律適用及爭(zhēng)議解決條款，法律適用包括并購(gòu)合同的簽署、履行及解釋的法律適用。爭(zhēng)議的解決方式、解決地點(diǎn)具有可選擇性。解決方式、解決地點(diǎn)的不同對(duì)爭(zhēng)議的解決可能產(chǎn)生重大影響，爭(zhēng)議解決的方式是友好協(xié)商、第三方調(diào)解、仲裁和訴訟。

3、并購(gòu)實(shí)施階段的法律服務(wù)

簽訂并購(gòu)合同僅僅表示并購(gòu)雙方就公司并購(gòu)事宜達(dá)成了意思表示的一致，而并購(gòu)合同能夠?qū)嶋H履行還要看并購(gòu)合同中約定的日期到來(lái)之前，并購(gòu)雙方能否履行各自就履行并購(gòu)合同所負(fù)擔(dān)的義務(wù)。

⑴、出具相關(guān)的法律意見書、履行有關(guān)報(bào)批手續(xù)

①律師在下列情況下，應(yīng)當(dāng)出具法律意見書，并向有關(guān)的政府部門報(bào)批：要約收購(gòu)時(shí)，并購(gòu)公司應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)律師對(duì)其要約收購(gòu)報(bào)告書內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行核查，并出具法律意見書，連同收購(gòu)要約報(bào)告書一并公告；當(dāng)并購(gòu)公司持有目標(biāo)公司30％或以上的股份時(shí)，并購(gòu)公司提出強(qiáng)制要約收購(gòu)豁免申請(qǐng)的，應(yīng)當(dāng)由律師事務(wù)所就其所申請(qǐng)的具體豁免事項(xiàng)出具專業(yè)意見，向有關(guān)機(jī)關(guān)報(bào)批。

②協(xié)助并購(gòu)雙方履行相應(yīng)的報(bào)批、公告手續(xù)。主要包括：并購(gòu)公司大額持股情況及所持股份數(shù)額變化的公告；并購(gòu)公司收購(gòu)意圖的公告；收購(gòu)結(jié)果的公告。

⑵、辦理各項(xiàng)變更登記、重新登記、注銷登記等手續(xù)

相關(guān)過戶手續(xù)的辦成與否往往是一個(gè)并購(gòu)合同的先決條件，同時(shí)也直接影響到新公司的生存和發(fā)展，為此，律師可從專業(yè)的角度出發(fā)協(xié)同辦理有關(guān)房屋、土地使用權(quán)、專利、商標(biāo)、供水、供電、保險(xiǎn)等過戶手續(xù)。主要包括：不動(dòng)產(chǎn)變更登記；股東名冊(cè)登記變更；關(guān)于公司形式的登記變更與注銷。

4、并購(gòu)?fù)瓿珊笳想A段的法律服務(wù)

⑴、處理原目標(biāo)公司簽訂的重大合同

包括：通知締約對(duì)方關(guān)于合同當(dāng)事人變更；與締約對(duì)方進(jìn)行合同延期履行磋商；進(jìn)行賠償或者索賠。

⑵、訴訟、仲裁等法律服務(wù)，代為清理障礙

目標(biāo)公司可能是個(gè)天天有法院上門查封賬號(hào)和財(cái)產(chǎn)的公司，即使在并購(gòu)后的一段時(shí)間內(nèi)，這種麻煩也少不了。因此，律師應(yīng)當(dāng)在并購(gòu)后整理有關(guān)訴訟、仲裁、調(diào)解、談判的資料，并通知法院、仲裁機(jī)構(gòu)、對(duì)方當(dāng)事人關(guān)于當(dāng)事人變更的事實(shí)。如果訴訟、仲裁、調(diào)解、談判還未開始，則應(yīng)當(dāng)做好應(yīng)訴準(zhǔn)備。

⑶、協(xié)助新公司正常運(yùn)行

協(xié)助制定新公司內(nèi)部規(guī)章制度，辦理公司納稅申報(bào)，勞動(dòng)合同的簽署，辦理相關(guān)保險(xiǎn)，理順各種行政關(guān)系。

⑷、協(xié)助安置目標(biāo)公司原有人員

包括協(xié)助并購(gòu)后的公司留住人才和依法安置目標(biāo)公司富余員工。

（四）、律師為公司并購(gòu)提供法律服務(wù)的注意事項(xiàng)

1、全面分析和認(rèn)識(shí)并購(gòu)中法律風(fēng)險(xiǎn)，多方面防范和規(guī)避

并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)主要有：

⑴信息不對(duì)稱引發(fā)的法律風(fēng)險(xiǎn)，指交易雙方在并購(gòu)前隱瞞一些不利因素，待并購(gòu)?fù)瓿珊蠼o對(duì)方或目標(biāo)公司造成不利后果?，F(xiàn)實(shí)中比較多的是被收購(gòu)一方隱瞞一些影響交易談判和價(jià)格的不利信息，比如對(duì)外擔(dān)保、對(duì)外債務(wù)、應(yīng)收賬款實(shí)際無(wú)法收回等，等完成并購(gòu)后，給目標(biāo)公司埋下巨大潛伏債務(wù)，使得并購(gòu)公司代價(jià)慘重。

⑵違反法律規(guī)定的法律風(fēng)險(xiǎn)

作為為并購(gòu)提供法律服務(wù)的專業(yè)人士，律師要注意使并購(gòu)中盡量不要違反法律規(guī)定，這突出的表現(xiàn)在信息披露、強(qiáng)制收購(gòu)、程序合法、一致行動(dòng)等方面導(dǎo)致收購(gòu)失敗。如在上市公司收購(gòu)中，董事會(huì)沒有就收購(gòu)事宜可能對(duì)公司產(chǎn)生的影響發(fā)表意見，或者獨(dú)立董事沒有單獨(dú)發(fā)表意見，導(dǎo)致程序不合法。

⑶反收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

由于有些并購(gòu)并不是兩相情愿，目標(biāo)公司在面臨敵意收購(gòu)時(shí)，為了爭(zhēng)奪公司控制權(quán)，董事會(huì)必然會(huì)采取一些反并購(gòu)措施。有些反收購(gòu)措施帶有嚴(yán)重的自殘性，過分關(guān)注管理層的利益，有的與法律沖突，在很大程度上危害了本公司股東的利益，導(dǎo)致并購(gòu)兩敗俱傷。

⑷認(rèn)清并購(gòu)可能產(chǎn)生的糾紛，分析其法律風(fēng)險(xiǎn)

公司并購(gòu)產(chǎn)生的糾紛主要有：產(chǎn)權(quán)不明、主體不具備資格導(dǎo)致的糾紛；行政干預(yù)糾紛；利用并購(gòu)進(jìn)行欺詐的糾紛；員工安置糾紛等。

2、盡職調(diào)查直指并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)

律師盡職調(diào)查的工作范圍必須明確，應(yīng)當(dāng)根據(jù)具體交易的性質(zhì)、委托人的具體交易目的、交易時(shí)間表、工作成本、對(duì)被調(diào)查對(duì)象的熟悉程度等具體個(gè)案因素，與委托人共同協(xié)商明確調(diào)查范圍，并在律師聘用委托協(xié)議書中約定調(diào)查范圍、委托目的、工作時(shí)間、委托事項(xiàng)或調(diào)查范圍變更等內(nèi)容。

⑴、嚴(yán)防盡職調(diào)查中的陷阱

信息陷阱，要通過合法高效的方法獲取真實(shí)的、全面的信息，排除錯(cuò)誤的、虛假的信息，修正片面的、產(chǎn)生偏差的信息。

同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)陷阱，例如目標(biāo)公司在一定年限內(nèi)、市場(chǎng)范圍內(nèi)不得從事相同品牌產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)，目標(biāo)公司高管不得在兼任或辭職后一定年限內(nèi)擔(dān)任其同業(yè)公司的高級(jí)職員，對(duì)技術(shù)人員通過勞動(dòng)合同或其他形式進(jìn)行明確限定等等。

負(fù)債陷阱，如行政、工商、稅收、土地、環(huán)保等各種行政機(jī)關(guān)的規(guī)費(fèi)和稅收，水費(fèi)、電費(fèi)、煤氣費(fèi)、電話費(fèi)等賬上都沒有的欠費(fèi)也會(huì)出現(xiàn)。

⑵、明確盡職調(diào)查中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

目標(biāo)公司自身可能因?yàn)樽?cè)資金不足、批準(zhǔn)手續(xù)不全、年檢中斷等原因而存在合法性問題;并購(gòu)合同的簽訂人是否是真正的交易主體和其合法代表人

重大債權(quán)債務(wù)調(diào)查應(yīng)特別關(guān)注目標(biāo)公司對(duì)外擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收款的訴訟時(shí)效以及實(shí)現(xiàn)的可能性，目標(biāo)公司是否存在尚未了結(jié)的或可預(yù)見的重大訴訟、仲裁及行政處罰案件，尤其是目標(biāo)公司與其控股股東或主要股東存在尚未了結(jié)的或可預(yù)見的重大訴訟、仲裁及行政處罰案件，避免因遺漏而增加隱形收購(gòu)成本。

充分考慮職工的安置問題是盡職調(diào)查必須關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。在國(guó)有公司，歷史上存在公司辦社會(huì)的國(guó)情，在當(dāng)前社會(huì)保障機(jī)制不完善的情況下，對(duì)于下崗人員的安置，處理不好就會(huì)引起一系列矛盾。職工的安置問題，在我國(guó)已超越經(jīng)濟(jì)問題，處理不當(dāng)，可能額外增加并購(gòu)成本，甚至遭到政府的干預(yù)，影響并購(gòu)的進(jìn)程。

3、審慎簽訂并購(gòu)合同，設(shè)計(jì)好并購(gòu)合同條款

并購(gòu)合同是并購(gòu)交易的法律表現(xiàn)，有四類條款是保護(hù)并購(gòu)交易安全的必要條件：

⑴、陳述和保證條款

陳述和保證條款要求并購(gòu)公司和目標(biāo)公司對(duì)其任何并購(gòu)相關(guān)事項(xiàng)作出真實(shí)而詳細(xì)的陳述，并明確虛假陳述將承擔(dān)的法律后果。

就目標(biāo)公司而言，其應(yīng)如實(shí)陳述和保證的內(nèi)容必須包含：目標(biāo)公司的主體的合法性。主要是保證目標(biāo)公司是合法成立的，其成立文件、營(yíng)業(yè)執(zhí)照是真實(shí)的，其年檢手續(xù)已經(jīng)合法辦理等；保證轉(zhuǎn)讓的股權(quán)或資產(chǎn)的合法性和真實(shí)性以及其對(duì)轉(zhuǎn)讓的股權(quán)或資產(chǎn)合法擁有的權(quán)利范圍及限制的陳述的真實(shí)性；保證對(duì)公司資產(chǎn)與負(fù)債情況的陳述的真實(shí)性；保證對(duì)與目標(biāo)公司有關(guān)的合同關(guān)系的陳述的真實(shí)性；保證對(duì)勞資關(guān)系陳述的真實(shí)性；對(duì)目標(biāo)公司投保情況的陳述的真實(shí)性；保證目標(biāo)公司對(duì)與其有關(guān)的環(huán)境保護(hù)問題陳述的真實(shí)性；保證對(duì)目標(biāo)公司的或然負(fù)債的陳述的真實(shí)性；保證對(duì)目標(biāo)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀陳述的真實(shí)性；保證對(duì)目標(biāo)公司人員情況的陳述的真實(shí)性，包括在職職工和退休職工的人數(shù)、職位設(shè)置、社會(huì)保障基金的繳納情況等；保證對(duì)目標(biāo)公司納稅情況和納稅的合法性的陳述的真實(shí)性；保證對(duì)與目標(biāo)公司有關(guān)的重大訴訟、仲裁和行政處罰等情況陳述的真實(shí)性。

并購(gòu)公司的陳述和保證條款包括以下內(nèi)容：并購(gòu)公司主體的合法性。如果是法人，就要保證并購(gòu)公司成立的合法性和真實(shí)性；保證并購(gòu)公司并購(gòu)動(dòng)機(jī)的真實(shí)性和合法性。目標(biāo)公司一般都希望并購(gòu)公司將目標(biāo)公司作為一項(xiàng)實(shí)業(yè)好好經(jīng)營(yíng)，而不喜歡其倒賣資產(chǎn)或股權(quán)，更不希望并購(gòu)公司通過并購(gòu)實(shí)現(xiàn)其非法目的；保證對(duì)并購(gòu)公司具有目標(biāo)公司所需的經(jīng)營(yíng)資質(zhì)和技術(shù)水平的陳述的真實(shí)性；保證對(duì)并購(gòu)公司具有良好的商業(yè)信譽(yù)和管理能力的陳述的真實(shí)性；保證對(duì)并購(gòu)公司具有良好的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的陳述的真實(shí)性；保證對(duì)改善目標(biāo)公司治理結(jié)構(gòu)和促進(jìn)目標(biāo)公司持續(xù)發(fā)展的能力的陳述的真實(shí)性。雙方均需如實(shí)陳述，并購(gòu)中的保密協(xié)議起到防止外泄的作用。

⑵、維持現(xiàn)狀條款

當(dāng)并購(gòu)合同簽訂至合同履行交付前，并購(gòu)雙方尤其是目標(biāo)公司須維持其現(xiàn)狀，不得修改章程、分派股利和紅利、不得將其股份出售、轉(zhuǎn)移、抵押處置。

⑶、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)條款

并購(gòu)雙方就并購(gòu)交易進(jìn)行的談判事實(shí)上就是雙方為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或?qū)L(fēng)險(xiǎn)責(zé)任轉(zhuǎn)移給對(duì)方或讓對(duì)方分擔(dān)的過程。就陳述和保證的內(nèi)容而言，雙方通常以“就本方所知”作為前提條件。但是并購(gòu)公司就面臨目標(biāo)公司或有債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，因此最好訂立或有債務(wù)在交付時(shí)由目標(biāo)公司自行承擔(dān)的條款?；蛘呤墙桓逗蟀l(fā)現(xiàn)目標(biāo)公司不如實(shí)陳述的，均由目標(biāo)公司負(fù)擔(dān)。

⑷、索賠條款

當(dāng)一方發(fā)現(xiàn)另一方不實(shí)陳述或違約時(shí)，有權(quán)向?qū)Ψ剿髻r，這就是索賠條款。索賠條款要明確并購(gòu)雙方違反并購(gòu)合同中的保證會(huì)產(chǎn)生什么樣的后果，并購(gòu)當(dāng)事人保證行為而不行為產(chǎn)生的法律后果。由于稅收、環(huán)保問題以及訴訟的處理潛在成本高，因此對(duì)于違約及其索賠要進(jìn)行具體、細(xì)致、可操作性的約定。

第四篇：史上最全公司并購(gòu)操作實(shí)務(wù)和流程

史上最全公司并購(gòu)操作實(shí)務(wù)和流程

并購(gòu)概念

1、公司并購(gòu)屬于公司投資行為。

公司對(duì)外投資通常應(yīng)由股東（大）會(huì)決定。實(shí)務(wù)中，由股東（大）會(huì)批準(zhǔn)投資規(guī)劃或計(jì)劃，并授權(quán)董事會(huì)批準(zhǔn)具體投資項(xiàng)目。

2、公司并購(gòu)目的是取得被并購(gòu)企業(yè)控制權(quán)。公司并購(gòu)，企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模效益。

3、公司并購(gòu)，企業(yè)資產(chǎn)與業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張，通常增加內(nèi)部管理費(fèi)用，但市場(chǎng)交易費(fèi)用的大幅下降可以帶來(lái)超額利潤(rùn)。

4、公司并購(gòu)包括股權(quán)并購(gòu)和資產(chǎn)并購(gòu)兩種基本形式。

5、控股合并（股權(quán)收購(gòu)）、吸收合并（資產(chǎn)收購(gòu)）、新設(shè)合并（混合）。

6、股權(quán)并購(gòu)有二種操作方式：控股權(quán)收購(gòu)、增資控股。

7、股權(quán)并購(gòu)中被并購(gòu)公司作為獨(dú)立法人被并購(gòu)公司控制，其對(duì)外負(fù)債，包括或有負(fù)債，延續(xù)承擔(dān)。

目標(biāo)公司股東承擔(dān)盡責(zé)披露義務(wù)，但未披露的債務(wù)，或者或然負(fù)債的實(shí)際發(fā)生，是股權(quán)并購(gòu)的主要風(fēng)險(xiǎn)。

8、資產(chǎn)并購(gòu)會(huì)產(chǎn)生較沉重的流轉(zhuǎn)稅負(fù)擔(dān)。

9、資產(chǎn)并購(gòu)的主要目的是獲得被并購(gòu)企業(yè)的市場(chǎng)地位與市場(chǎng)份額，應(yīng)特別約定，并購(gòu)?fù)瓿珊螅顿Y人應(yīng)退出市場(chǎng)，限制競(jìng)爭(zhēng)。

10、公司并購(gòu)的主要目的是通過并購(gòu)后的整合追求企業(yè)規(guī)模效益。企業(yè)整合應(yīng)特別關(guān)注品牌（商號(hào)、商標(biāo)、產(chǎn)品標(biāo)牌）、市場(chǎng)和技術(shù)的整合。

11、公司并購(gòu)過程中，并購(gòu)方有盡職調(diào)查的權(quán)利（買方知情權(quán)），被并購(gòu)方有盡責(zé)披露的義務(wù)（賣方的告知義務(wù)）。

由于雙方對(duì)目標(biāo)企業(yè)的信息不對(duì)稱，應(yīng)當(dāng)確立依賴被并購(gòu)方盡責(zé)披露實(shí)施與完成并購(gòu)的原則。

并購(gòu)流程

1、基礎(chǔ)工作：公司發(fā)展規(guī)劃、目標(biāo)市場(chǎng)、目標(biāo)企業(yè)、意向協(xié)議。

2、盡責(zé)披露與盡職調(diào)查。

3、談判，擬定并購(gòu)方案。

4、起草并購(gòu)合同等法律文件。

5、報(bào)請(qǐng)公司權(quán)利機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。

6、合并并購(gòu)：公告，對(duì)異議債權(quán)人提供擔(dān)?；蚯鍍攤鶆?wù)，對(duì)異議股東回購(gòu)股權(quán)。

7、簽署并購(gòu)合同及附屬文件。

8、目標(biāo)公司變更登記（資產(chǎn)并購(gòu)：設(shè)立子公司或分公司）。

9、目標(biāo)公司控制權(quán)交割（資產(chǎn)并購(gòu)：盤點(diǎn)接收并購(gòu)資產(chǎn)）。

10、證照移交、變更、過戶。

11、價(jià)款支付。

12、向管理團(tuán)隊(duì)移交。

13、文件歸檔。并購(gòu)細(xì)節(jié)

1、資產(chǎn)并購(gòu)?fù)ǔＲ允召?gòu)的資產(chǎn)與業(yè)務(wù)設(shè)立子公司或分公司運(yùn)營(yíng)（企業(yè)平臺(tái)，營(yíng)業(yè)執(zhí)照）。

資產(chǎn)并購(gòu)應(yīng)當(dāng)具體明確接受的資產(chǎn)與業(yè)務(wù)項(xiàng)目（法律上個(gè)別收購(gòu)原則），并相應(yīng)商定轉(zhuǎn)讓與作價(jià)方法：

⑴土地使用權(quán)，⑵廠房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)，⑶商號(hào)、商標(biāo)、技術(shù)無(wú)形資產(chǎn)三類資產(chǎn)的總價(jià)格先行確定。

將可辨認(rèn)資產(chǎn)之外的企業(yè)溢價(jià)盡量體現(xiàn)到商號(hào)、商標(biāo)、技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)中。

◇ 在建工程轉(zhuǎn)讓，實(shí)際是工程承包合同轉(zhuǎn)讓。已付工程款或已發(fā)生的費(fèi)用作為特殊資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。已竣工交付使用的已完工程仍在保修期內(nèi)的，仍須辦理工程承包合同轉(zhuǎn)讓。保修金作為負(fù)債轉(zhuǎn)讓。

◇ 原材料、產(chǎn)成品等存貨，先確定項(xiàng)目清單、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、計(jì)量辦法和單價(jià)。資產(chǎn)交接日，檢驗(yàn)質(zhì)量，盤點(diǎn)數(shù)量，計(jì)算總價(jià)。

◇ 與業(yè)務(wù)或者市場(chǎng)相關(guān)的合同，如與供應(yīng)商的采購(gòu)合同、與經(jīng)銷商產(chǎn)品銷售合同、及相應(yīng)的債權(quán)債務(wù)（應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款）、項(xiàng)目貸款、公用事業(yè)服務(wù)合同等，按照合同法的規(guī)定辦理合同轉(zhuǎn)讓手續(xù)。

◇ 設(shè)置擔(dān)保負(fù)擔(dān)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓應(yīng)與擔(dān)保權(quán)益人簽訂三方協(xié)議。

2、并購(gòu)意向協(xié)議應(yīng)明確約定整體而言不具有合同約束力，雙方均有權(quán)在適當(dāng)通知的前提下終止并購(gòu)項(xiàng)目，但其中的保密條款、排他條款、法律適用和爭(zhēng)議管轄條款除外。

3、并購(gòu)意向協(xié)議（Letter of Intent）（框架協(xié)議）具有重要意義：確立交易框架和交易原則，啟動(dòng)盡責(zé)披露和盡職調(diào)查，明確工作分工和日程，由此并購(gòu)工作進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。

對(duì)并購(gòu)意向協(xié)議的違反可能產(chǎn)生締約過失責(zé)任，而對(duì)上述除外條款的違反則產(chǎn)生違約責(zé)任。

4、股權(quán)并購(gòu)的基準(zhǔn)日有重要意義：

◇ 目標(biāo)公司審計(jì)、評(píng)估和確定股權(quán)交易價(jià)格的基準(zhǔn)日； ◇ 考慮基準(zhǔn)日后目標(biāo)公司經(jīng)營(yíng)成果，調(diào)整股權(quán)交易價(jià)格；

◇ 基準(zhǔn)日之前已派發(fā)的股利歸出讓方所有；

◇ 基準(zhǔn)日后目標(biāo)公司進(jìn)入監(jiān)管期（可約定托管）； ◇ 目標(biāo)公司信息披露的截止日。

5、股權(quán)并購(gòu)，也即控股并購(gòu)，目的在于取得目標(biāo)公司控制權(quán)，目標(biāo)公司控制權(quán)交割的安排十分重要。

◇ 控制權(quán)交割日。通常為工商變更登記完成后若干日內(nèi)。

◇ 原任董事、監(jiān)事和高管辭職，新的控股股東主導(dǎo)的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)成立，重新任命公司高管，并辦理工作交接。

◇ 關(guān)于目標(biāo)公司經(jīng)營(yíng)管理事項(xiàng)，須由新的權(quán)力機(jī)構(gòu)和高管層予以確認(rèn)?！笥¤b移交或更換?！?營(yíng)業(yè)執(zhí)照、政府許可證件和資質(zhì)證書等文件移交?！?檔案、賬目移交。

◇ 銀行賬戶及存款查驗(yàn)，銀行印鑒移交或更換。

為預(yù)防控制權(quán)移交過程中的風(fēng)險(xiǎn)和保證控制權(quán)交割的順利完成，可提前安排目標(biāo)公司托管。

6、上市公司并購(gòu)，必須嚴(yán)格履行權(quán)益披露義務(wù)和要約收購(gòu)義務(wù)。

◇ 達(dá)到5%時(shí)，首次披露；其后變動(dòng)5%時(shí)，持續(xù)披露。

◇ 達(dá)到30%時(shí)，對(duì)全體股東要約收購(gòu)，并按孰高定價(jià)（前6個(gè)月內(nèi)投資人收購(gòu)股份的曾經(jīng)高價(jià)和前30天市場(chǎng)交易的平均價(jià)）。

7、外資并購(gòu)。商務(wù)部、工商總局等六部委2006年第10號(hào)令《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》。

◇ 遵循外商投資產(chǎn)業(yè)政策（《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》），報(bào)經(jīng)外商投資審批機(jī)關(guān)審批。

◇ 目標(biāo)企業(yè)（股權(quán)、資產(chǎn)）須基于第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估結(jié)果確定價(jià)格。（禁止變相向境外轉(zhuǎn)移資本）

◇ 境內(nèi)企業(yè)可以所持境內(nèi)公司股份認(rèn)購(gòu)境外上市公司增發(fā)股份，實(shí)現(xiàn)境內(nèi)企業(yè)境外上市。

8、在選擇并購(gòu)方式和設(shè)計(jì)具體交易方案時(shí)，并購(gòu)方要考慮多方面因素，如對(duì)目標(biāo)企業(yè)的管治、對(duì)目標(biāo)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)方式、對(duì)目標(biāo)企業(yè)并購(gòu)作業(yè)和其后運(yùn)營(yíng)過程的風(fēng)險(xiǎn)控制等；

而稅收成本是公司并購(gòu)交易雙方十分關(guān)注的事項(xiàng)。稅務(wù)籌劃非常重要。（未完成，需補(bǔ)充）

（1）契稅

承受土地房屋轉(zhuǎn)讓或者投資，繳納契稅。3%--5%。

國(guó)有或者集體企業(yè)改制重組，企業(yè)注銷或者破產(chǎn)，安置職工30%以上的，減半征收，100%的，免征；

非公司國(guó)有企業(yè)投資持股50%以上的，國(guó)有絕對(duì)控股公司投資并持股85%以上的，免征；

公司合并分立，投資主體不變的，免征契稅。（2）營(yíng)業(yè)稅

無(wú)形資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，繳納營(yíng)業(yè)稅。但以無(wú)形資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)投資，不繳營(yíng)業(yè)稅。5%。

（3）增值稅

轉(zhuǎn)讓原材料、產(chǎn)成品（存貨），或以原材料、產(chǎn)成品投資或者作為支付手段，繳納增值稅。

已使用過的貨物固定資產(chǎn)，機(jī)動(dòng)車輛按6%繳納增值稅，其它免征。

土地增值稅

并購(gòu)中以房地產(chǎn)出資或增資，免征土地增值稅。

（4）所得稅

轉(zhuǎn)讓股權(quán)價(jià)格高于長(zhǎng)期投資成本的，或者轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)高于賬面凈值的，應(yīng)繳納企業(yè)所得稅或個(gè)人所得稅。25%或20%。

非居民企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得預(yù)提稅

非居民企業(yè)轉(zhuǎn)讓其在中國(guó)境內(nèi)擁有的企業(yè)股權(quán)取得的收入屬于來(lái)源于中國(guó)境內(nèi)收入，應(yīng)在中國(guó)境內(nèi)申報(bào)繳納所得稅。

非居民企業(yè)，是指依照外國(guó)（地區(qū)）法律成立且實(shí)際管理機(jī)構(gòu)不在中國(guó)境內(nèi)的企業(yè)。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得是指股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)減除股權(quán)成本價(jià)后的差額。

境外投資方（實(shí)際控制方）通過濫用組織形式等安排間接轉(zhuǎn)讓中國(guó)居民企業(yè)股權(quán)，且不具有合理的商業(yè)目的，規(guī)避企業(yè)所得稅納稅義務(wù)的。

主管稅務(wù)機(jī)關(guān)層報(bào)稅務(wù)總局審核后可以按照經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)對(duì)該股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易重新定性，否定被用作稅收安排的境外控股公司的存在。

一般境外企業(yè)轉(zhuǎn)讓我國(guó)企業(yè)股權(quán)或者取得我國(guó)企業(yè)的股息分配，均需要繳納10%的企業(yè)所得稅。

并購(gòu)心得

1、摸清家底

并購(gòu)之前，最重要的是企業(yè)的關(guān)鍵性數(shù)據(jù)，比如企業(yè)的客戶數(shù)、收入與利潤(rùn)、公司凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)回報(bào)率、年增長(zhǎng)率、行業(yè)地位以及非常重要的各個(gè)方面的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

上面是靜態(tài)的家底，也就是不會(huì)動(dòng)的家底。而企業(yè)的團(tuán)隊(duì)、未來(lái)年底的預(yù)測(cè)收入與利潤(rùn)、企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值等這些構(gòu)成了企業(yè)的動(dòng)態(tài)家底，兩個(gè)家底都要摸得清楚。

此外，自己公司不足的家底也要有所了解，不能一年看到有企業(yè)對(duì)自己感興趣，就漫天要價(jià)，真正的價(jià)值來(lái)源于企業(yè)的基本面，公司好是賣出好價(jià)錢的最關(guān)鍵因素。

2行業(yè)情況

并購(gòu)的目的一般都是產(chǎn)業(yè)性的整合與并購(gòu)，即出資方與被并方一般都是一個(gè)產(chǎn)業(yè)的不同公司主體。這個(gè)時(shí)候的并購(gòu)，一定要考慮到行業(yè)情況，首先是整個(gè)行業(yè)的規(guī)模，自己公司所占的地位與占有率，對(duì)方公司的地位與占有率。

除了要約方以外，是否還有潛在的其它可能收購(gòu)自己的公司存在。

這很重要，如果有大量的被并需求的話，供求關(guān)系也會(huì)導(dǎo)致公司有一個(gè)好價(jià)錢。

同時(shí)，行業(yè)內(nèi)各個(gè)公司的情況都得有所了解，比如排名、規(guī)模、產(chǎn)品、服務(wù)地區(qū)等因素。

3互補(bǔ)與對(duì)方需求

除了公司的利潤(rùn)及增長(zhǎng)率等基本面因素決定了并購(gòu)的價(jià)格外，對(duì)方的需求與雙方互補(bǔ)性也是關(guān)鍵性的因素。

第一你要看對(duì)方的并購(gòu)對(duì)象中，你是不是唯一的，是不是最合適的，如果它的并購(gòu)需求是唯一的，價(jià)格自然會(huì)高。

第二你還得看對(duì)方公司的產(chǎn)業(yè)鏈、客戶、產(chǎn)品/服務(wù)、企業(yè)文化、團(tuán)隊(duì)是不是互補(bǔ)的，并購(gòu)不是結(jié)束，而是下一輪整合的開始。

并購(gòu)后兩間公司都得經(jīng)過整合的陣痛才能知道1+1是不是大于2，單純的合并不是對(duì)方的目的，此時(shí)做到知已知彼尤為重要。

4并購(gòu)標(biāo)的與對(duì)賭

并購(gòu)最核心的問題是公司值多少錢的問題？很多老板不知道自己的企業(yè)價(jià)值幾何。

其實(shí)計(jì)算的方法還是很簡(jiǎn)單的，根據(jù)企業(yè)的靜態(tài)資產(chǎn)負(fù)債情況、企業(yè)在并購(gòu)要約期內(nèi)的動(dòng)態(tài)利潤(rùn)情況，以及非利潤(rùn)的公司資源（包括團(tuán)隊(duì)、無(wú)形資產(chǎn)等）這三個(gè)方面來(lái)計(jì)算。

很多企業(yè)現(xiàn)在不值錢，但未來(lái)一定時(shí)間內(nèi)，團(tuán)隊(duì)有把握的盈利能力，這可以作為并購(gòu)行動(dòng)中的標(biāo)的來(lái)進(jìn)行對(duì)賭。

當(dāng)然，賭也得有量，太高會(huì)讓自己到期后實(shí)現(xiàn)不了而后悔，太低會(huì)讓自己的企業(yè)有賤賣之疑。

5退出：是全賣還是半賣？

一種并購(gòu)是全賣，原有團(tuán)隊(duì)拿錢走人，另一種情況是雙方談好協(xié)議條款，團(tuán)隊(duì)需要服務(wù)到一定期限后方可離開，而且離開時(shí)的并購(gòu)價(jià)格與要約目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況相關(guān)。

當(dāng)然還有一種就是將原有的團(tuán)隊(duì)及公司編入新的公司主體中去，原有團(tuán)隊(duì)及公司成了新公司的一部分。

這幾種情況無(wú)非是一個(gè)退出是拿現(xiàn)金還是拿股票，還是部分現(xiàn)金部分股票的問題。

值得一提的是如果并購(gòu)案中存在換股并購(gòu)的情況時(shí)，雙方的DD一定是要相互的，也就是說(shuō)被并購(gòu)方要占并購(gòu)后的新主體股權(quán)時(shí)，一定要做新公司的DD，了解全部情況，才能確定企業(yè)的并購(gòu)價(jià)值。

并購(gòu)是一個(gè)博弈的過程，企業(yè)的價(jià)值與價(jià)格永遠(yuǎn)都是隨著企業(yè)基本面與供求狀況等諸多問題在變化的，要使并購(gòu)做得棒，最最重要的還是談，多談必有益。

并購(gòu)中的律師作用

1律師收購(gòu)公司的一般作用

律師以其專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)為收購(gòu)公司提供戰(zhàn)略方案和選擇、收購(gòu)法律結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、盡職調(diào)查、價(jià)格確定以及支付方式的安排等法律服務(wù)；

同時(shí)，參與、統(tǒng)一、協(xié)調(diào)收購(gòu)工作的會(huì)計(jì)、稅務(wù)、專業(yè)咨詢?nèi)藛T，最終形成收購(gòu)公司的法律意見書和一整套完整的收購(gòu)合同和相關(guān)協(xié)議，以保障整個(gè)收購(gòu)活動(dòng)的合法且有序地進(jìn)行。

通常情況下，企業(yè)會(huì)與律師事務(wù)所簽訂《委托合同》或《聘請(qǐng)合同》，作為專業(yè)顧問和專業(yè)性服務(wù)機(jī)構(gòu)的律師事務(wù)所以及律師以公司企業(yè)的常年法律顧問或單項(xiàng)特聘法律顧問的形式為收購(gòu)公司或企業(yè)提供法律服務(wù)。

以上為律師在收購(gòu)公司中所起到的一般作用，而在收購(gòu)公司中，律師所起的核心作用為進(jìn)行盡職調(diào)查，然后以此為前提擬定協(xié)議、完成收購(gòu)事宜以及擔(dān)任新公司的法律顧問。

2律師在收購(gòu)公司中盡職調(diào)查的作用

1什么是盡職調(diào)查

盡職調(diào)查是指就股票發(fā)行上市、收購(gòu)兼并、重大資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等交易中的交易對(duì)象和交易事項(xiàng)的財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)、法律等事項(xiàng)，委托人委托律師、注冊(cè)會(huì)計(jì)師等專業(yè)機(jī)構(gòu)，按照其專業(yè)準(zhǔn)則，進(jìn)行的審慎和適當(dāng)?shù)恼{(diào)查和分析。

2盡職調(diào)查的目的

法律盡職調(diào)查的目的包括一下的內(nèi)容：

第一，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，判斷風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)、程度以及對(duì)并購(gòu)活動(dòng)的影響和后果；

第二，可以使收購(gòu)方掌握目標(biāo)公司的主體資格、資產(chǎn)權(quán)屬、債權(quán)債務(wù)等重大事項(xiàng)的法律狀態(tài)；

第三，了解那些情況可能會(huì)給收購(gòu)方帶來(lái)責(zé)任、負(fù)擔(dān)，以及是否可能予以消除和解決。

3律師盡職調(diào)查與財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的關(guān)系

律師和會(huì)計(jì)師是共同參與資本運(yùn)作中的中介機(jī)構(gòu)，兩者的盡職調(diào)查工作在很大的程度上是并行的，各自承擔(dān)不同的調(diào)查任務(wù)和責(zé)任，分工和責(zé)任劃分都是明確的，但在某些部分則是協(xié)作的關(guān)系。

兩者的調(diào)查范圍不同。

律師盡職調(diào)查的范圍主要是被調(diào)查對(duì)象的組織結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的法律狀況和訴訟糾紛等法律風(fēng)險(xiǎn);財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的范圍主要是被調(diào)查對(duì)象的資產(chǎn)、負(fù)債等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

4律師在收購(gòu)公司時(shí)的盡職調(diào)查的主要業(yè)務(wù)

律師在收購(gòu)公司中進(jìn)行的盡職調(diào)查是十分重要的，對(duì)于購(gòu)買小公司而言，律師盡職調(diào)查比財(cái)務(wù)盡職調(diào)查更能起到更為明顯的作用。

考慮到篇幅，以下主要列明律師盡職調(diào)查的主要業(yè)務(wù)：

一、組織性文件的盡職調(diào)查

1.公司的組織性文件 2.下屬企業(yè)的組織性文件

二、業(yè)務(wù)文件的盡職調(diào)查

三、財(cái)務(wù)文件的盡職調(diào)查

四.重要協(xié)議和合同的盡職調(diào)查 五.融資文件的盡職調(diào)查

六.知識(shí)產(chǎn)權(quán)的盡職調(diào)查

七.雇員及員工事宜的盡職調(diào)查

八.訴訟和其他程序的盡職調(diào)查 九.稅務(wù)的盡職調(diào)查

十.公司和下屬企業(yè)的土地、物業(yè)和其他資產(chǎn)的盡職調(diào)查。

看哪些文件和法律法規(guī) 1核心框架

1、《公司法》

2、《證券法》

3、《上市公司收購(gòu)管理辦法》

4、《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》

2操作層面

1組織結(jié)構(gòu)操作層面

1、《公司法》、《合同法》

2、《上市公司治理準(zhǔn)則》

3、《上市公司股東大會(huì)規(guī)范意見》

4、《上市公司章程指引》

5、《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事的指導(dǎo)意見》

6、《中華人民共和國(guó)公司登記管理?xiàng)l例》

7、《公司登記管理若干問題的規(guī)定》

2股權(quán)操作操作層面

1、《公司法》、《證券法》

2、《上市公司收購(gòu)管理辦法》及其信息披露準(zhǔn)則

3、《國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》等

4、《大宗交易管理辦法》、《流通股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓管理規(guī)則》（交易所）

5、《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》（修訂）

6、《最高人民法院關(guān)于凍結(jié)、拍賣上市公司國(guó)有股和社會(huì)法人股若干問題的規(guī)定》

7、《財(cái)政部關(guān)于上市公司國(guó)有股質(zhì)押有關(guān)問題的通知》

8、《關(guān)于股份有限公司國(guó)有股權(quán)管理工作有關(guān)問題的通知》

9、《關(guān)于規(guī)范上市公司重大資產(chǎn)重組若干問題的規(guī)定》

10、《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股有關(guān)問題的通知》

11、《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》

12、《關(guān)于外商投資企業(yè)合并與分立的規(guī)定》

13、《金融企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓管理辦法》

14、《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)管理暫行辦法》

15、《國(guó)有企業(yè)清產(chǎn)核資辦法》

3資產(chǎn)重組及財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)處理操作層面

1、《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》證監(jiān)會(huì)令［2008］53號(hào)及其信息披露

2、《上市規(guī)則》

3、《關(guān)于規(guī)范上市公司和關(guān)聯(lián)人收購(gòu)商標(biāo)等無(wú)形資產(chǎn)信息披露的通知》

4、《關(guān)于上市公司為他人提供擔(dān)保有關(guān)問題的通知》

5、《關(guān)聯(lián)方之間出售資產(chǎn)等有關(guān)會(huì)計(jì)處理問題暫行規(guī)定》

6、《擬發(fā)行上市公司改制重組指導(dǎo)意見》

第五篇：公司并購(gòu)重組的基本流程

一、公司并購(gòu)基本流程

1、并購(gòu)決策階段

企業(yè)通過與財(cái)務(wù)顧問合作，根據(jù)企業(yè)行業(yè)狀況、自身資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展戰(zhàn)略確定自身的定位，形成并購(gòu)戰(zhàn)略。即進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)需求分析、并購(gòu)目標(biāo)的特征模式，以及并購(gòu)方向的選擇與安排。

2、并購(gòu)目標(biāo)選擇

定性選擇模型：結(jié)合目標(biāo)公司的資產(chǎn)質(zhì)量、規(guī)模和產(chǎn)品品牌、經(jīng)濟(jì)區(qū)位以及與本企業(yè)在市場(chǎng)、地域和生產(chǎn)水平等方面進(jìn)行比較，同時(shí)從可獲得的信息渠道對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行可靠性分析，避免陷入并購(gòu)陷阱。

定量選擇模型：通過對(duì)企業(yè)信息數(shù)據(jù)的充分收集整理，利用靜態(tài)分析、ROI分析，以及l(fā)ogit、probit還有BC(二元分類法)最終確定目標(biāo)企業(yè)。

3、并購(gòu)時(shí)機(jī)選擇

通過對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行持續(xù)的關(guān)注和信息積累，預(yù)測(cè)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的時(shí)機(jī)，并利用定性、定量的模型進(jìn)行初步可行性分析，最終確定合適的企業(yè)與合適的時(shí)機(jī)。

4、并購(gòu)初期工作

根據(jù)中國(guó)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和政治體制的特點(diǎn)，與企業(yè)所在地政府進(jìn)行溝通，獲得支持，這一點(diǎn)對(duì)于成功的和低成本的收購(gòu)非常重要，當(dāng)然如果是民營(yíng)企業(yè)，政府的影響會(huì)小得多。應(yīng)當(dāng)對(duì)企業(yè)進(jìn)行深入的審查，包括生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)、稅收、擔(dān)保、訴訟等的調(diào)查研究等。

5、并購(gòu)實(shí)施階段

與目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行談判，確定并購(gòu)方式、定價(jià)模型、并購(gòu)的支付方式(現(xiàn)金、負(fù)債、資產(chǎn)、股權(quán)等)、法律文件的制作，確定并購(gòu)后企業(yè)管理層人事安排、原有職工的解決方案等等相關(guān)問題，直至股權(quán)過戶、交付款項(xiàng)，完成交易。

6、并購(gòu)后的整合

對(duì)于企業(yè)而言，僅僅實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的并購(gòu)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，最后對(duì)目標(biāo)企業(yè)的資源進(jìn)行成功的整合和充分的調(diào)動(dòng)，產(chǎn)生預(yù)期的效益。

二、并購(gòu)整合流程

1、制訂并購(gòu)計(jì)劃 1.1 并購(gòu)計(jì)劃的信息來(lái)源

戰(zhàn)略規(guī)劃目標(biāo)

董事會(huì)、高管人員提出并購(gòu)建議；

行業(yè)、市場(chǎng)研究后提出并購(gòu)機(jī)會(huì)；

目標(biāo)企業(yè)的要求。

1.2 目標(biāo)企業(yè)搜尋及調(diào)研

選擇的目標(biāo)企業(yè)應(yīng)具備以下條件：

符合戰(zhàn)略規(guī)劃的要求；優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的可能性大；投資環(huán)境較好；利用價(jià)值較高。

1.3 并購(gòu)計(jì)劃應(yīng)有以下主要內(nèi)容：

并購(gòu)的理由及主要依據(jù)；并購(gòu)的區(qū)域、規(guī)模、時(shí)間、資金投入（或其它投入）計(jì)劃。

2、成立項(xiàng)目小組

公司應(yīng)成立項(xiàng)目小組，明確責(zé)任人。項(xiàng)目小組成員有戰(zhàn)略部、財(cái)務(wù)部、技術(shù)人員、法律顧問等組成。

3．可行性分析提出報(bào)告

3.1 由戰(zhàn)略部負(fù)責(zé)進(jìn)行可行性分析并提交報(bào)告

3.2 可行性分析應(yīng)有如下主要內(nèi)容：

外部環(huán)境分析（經(jīng)營(yíng)環(huán)境、政策環(huán)境、竟?fàn)幁h(huán)境）

內(nèi)部能力分析 并購(gòu)雙方的優(yōu)勢(shì)與不足；經(jīng)濟(jì)效益分析； 政策法規(guī)方面的分析；目標(biāo)企業(yè)的主管部門及當(dāng)?shù)卣膽B(tài)度分析；風(fēng)險(xiǎn)防范及預(yù)測(cè)。

3.3 效益分析由財(cái)務(wù)人員負(fù)責(zé)進(jìn)行，法律顧問負(fù)責(zé)政策法規(guī)、法律分析，提出建議。

4．總裁對(duì)可行性研報(bào)告進(jìn)行評(píng)審

5．與目標(biāo)企業(yè)草簽合作意向書

5.1雙方談判并草簽合作意向書

5.2 由雙方有關(guān)人員共同成立并購(gòu)工作組，制定工作計(jì)劃，明確責(zé)任人

5.3合作意向書有以下主要內(nèi)容：

合作方式；新公司法人治理結(jié)構(gòu)；

職工安置、社保、薪酬；公司發(fā)展前景目標(biāo)。

6．資產(chǎn)評(píng)估及相關(guān)資料收集分析

6.1 資產(chǎn)評(píng)估。并購(gòu)工作組重點(diǎn)參與

6.2 收集及分析目標(biāo)企業(yè)資料。法律顧問制定消除法律障礙及不利因素的法律意見書

7．制訂并購(gòu)方案與整合方案

由戰(zhàn)略部制訂并購(gòu)方案和整合方案

7.1并購(gòu)方案應(yīng)由以下主要內(nèi)容：

并購(gòu)價(jià)格及方式；財(cái)務(wù)模擬及效益分析。

7.2整合方案有如下主要內(nèi)容：

業(yè)務(wù)活動(dòng)整合；組織機(jī)構(gòu)整合；管理制度及企業(yè)文化整合；整合實(shí)效評(píng)估 8．并購(gòu)談判及簽約

8.1 由法律顧問負(fù)責(zé)起草正式主合同文本。

8.2 并購(gòu)雙方對(duì)主合同文本進(jìn)行談判、磋商，達(dá)成一致后按公司審批權(quán)限批準(zhǔn)

8.3 總裁批準(zhǔn)后，雙方就主合同文本簽約

8.4 將并購(gòu)的相關(guān)資料及信息傳遞到有關(guān)人員和部門

9．資產(chǎn)交接及接管

9.1 由并購(gòu)工作組制訂資產(chǎn)交接方案，并進(jìn)行交接

9.2 雙方對(duì)主合同下的交接子合同進(jìn)行確定及簽章

9.3 正式接管目標(biāo)企業(yè)，開始運(yùn)作

9.4 并購(gòu)總結(jié)及評(píng)估

9.5納入核心能力管理

10．主要文本文件

并購(gòu)計(jì)劃

可行性研究報(bào)告

并購(gòu)及整合方案

主合同文件

三、企業(yè)并購(gòu)操作步驟明細(xì)說(shuō)明 公司按照每年的的戰(zhàn)略計(jì)劃進(jìn)行并購(gòu)業(yè)務(wù)，在實(shí)施公司并購(gòu)時(shí)，一般可按上述操作流程圖操作，在操作細(xì)節(jié)上，可根據(jù)不同類型變更操作步驟?，F(xiàn)將有關(guān)并購(gòu)細(xì)節(jié)及步驟說(shuō)明如下：

1、收集信息制訂并購(gòu)計(jì)劃

① 戰(zhàn)略部或公關(guān)部收集并購(gòu)計(jì)劃的信息來(lái)源包括：

公司戰(zhàn)略規(guī)劃目標(biāo)及明細(xì)；

董事會(huì)、高管人員提出并購(gòu)建議及會(huì)議紀(jì)要；

不同的行業(yè)、市場(chǎng)研究后提出并購(gòu)機(jī)會(huì)；

對(duì)目標(biāo)企業(yè)的具體要求。

② 情報(bào)部門對(duì)目標(biāo)企業(yè)搜尋及調(diào)研選擇的目標(biāo)企業(yè)應(yīng)具備以下條件：

符合公司戰(zhàn)略規(guī)劃的整體要求；

資源優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的可能性大；

投資運(yùn)菅環(huán)境較好；

并購(gòu)企業(yè)的人員、技術(shù)價(jià)值高；

潛要或利用價(jià)值較高。

③ 并購(gòu)計(jì)劃應(yīng)包括以下主要內(nèi)容：

并購(gòu)的理由分析及主要依據(jù)附件；

并購(gòu)的區(qū)域選擇、規(guī)模效益、時(shí)間安排、人員配套及資金投入等情況。

2、組建并購(gòu)項(xiàng)目小組

公司成立并購(gòu)項(xiàng)目小組，明確責(zé)任人權(quán)限及責(zé)任，項(xiàng)目小組成員應(yīng)包括：公關(guān)部、戰(zhàn)略部、內(nèi)審部、財(cái)務(wù)部、技術(shù)人員、法律顧問等組成，合并辦公，資源互補(bǔ)。

3、提出項(xiàng)目并購(gòu)可行性分析報(bào)告

① 由戰(zhàn)略部負(fù)責(zé)進(jìn)行可行性分析并提交報(bào)告。

② 可行性分析應(yīng)有如下主要內(nèi)容：

外部環(huán)境分析包括：

經(jīng)營(yíng)環(huán)境、政策環(huán)境、竟?fàn)幁h(huán)境。

內(nèi)部能力分析包括：

并購(gòu)雙方的優(yōu)勢(shì)與不足；

經(jīng)濟(jì)效 益分析； 政策法規(guī)方面的分析；

目標(biāo)企業(yè)的主管部門及當(dāng)?shù)卣膽B(tài)度分析；

風(fēng)險(xiǎn)防范及預(yù)測(cè)。

③ 效益分析由財(cái)務(wù)人員負(fù)責(zé)進(jìn)行，法律顧問負(fù)責(zé)政策法規(guī)、法律分析，提出建議。

4、總裁對(duì)可行性研報(bào)告進(jìn)行評(píng)審與批準(zhǔn)（略）

5、與并購(gòu)企業(yè)簽合作意向書

① 雙方談判并草簽合作意向書。

② 由雙方有關(guān)人員共同成立并購(gòu)工作組，制定工作計(jì)劃，明確責(zé)任人。③ 合作意向書有以下主要內(nèi)容：

合作方式；

新公司法人治理結(jié)構(gòu)；

職工安置、社保、薪酬；

公司發(fā)展前景目標(biāo)。

6、對(duì)并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估及資料收集分析

①資產(chǎn)評(píng)估，聯(lián)合會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，此時(shí)并購(gòu)工作組要重點(diǎn)參與，確保相關(guān)數(shù)據(jù)的真實(shí)性與存在性，對(duì)往來(lái)帳及未達(dá)帳項(xiàng)要認(rèn)真核對(duì)與落實(shí)。

②收集及分析目標(biāo)企業(yè)資料。有關(guān)人員、帳項(xiàng)、環(huán)境、高層關(guān)系等進(jìn)行查實(shí)。法律顧問制定消除法律障礙及不利素的法律意見書。

7、謹(jǐn)慎制定并購(gòu)方案與整合方案

由戰(zhàn)略部、并購(gòu)組制訂并購(gòu)方案和整合方案：

①并購(gòu)方案應(yīng)包括以下主要內(nèi)容：

確定并購(gòu)方式，選擇有利于公司的并購(gòu)方式；

確定并購(gòu)價(jià)格及支付方式；

核實(shí)財(cái)務(wù)模擬及效益分析。

②整合方案有如下主要內(nèi)容：

資金資源的整合；

業(yè)務(wù)活動(dòng)整合；

組織機(jī)構(gòu)整合； 管理制度及企業(yè)文化整合；

整合實(shí)效評(píng)估。

8、并購(gòu)談判及簽約

① 由公司法律顧問或律師負(fù)責(zé)起草正式主合同文本。

② 公司與并購(gòu)雙方對(duì)主合同文本進(jìn)行談判、磋商，達(dá)成一致后按公司審批權(quán)限批準(zhǔn)。

③ 經(jīng)總裁批準(zhǔn)后，雙方就主合同文本簽約。

④ 將并購(gòu)的相關(guān)資料及信息傳遞到有關(guān)人員和部門。

9、并購(gòu)公司的資產(chǎn)交接

① 由并購(gòu)工作組制訂各項(xiàng)資源的明細(xì)交接方案及交接人員。

② 公司人員與并購(gòu)方進(jìn)行各項(xiàng)資源的交接。

③ 雙方對(duì)主合同下的交接子合同進(jìn)行確定及簽章。

10、并購(gòu)公司的接管與運(yùn)菅

①正式接管目標(biāo)企業(yè)，籌建管理層，安排工作層，盡快開始公司生產(chǎn)運(yùn)作。

②并購(gòu)工作組對(duì)并購(gòu)總結(jié)及評(píng)估。

③盡快對(duì)并購(gòu)公司納入核心能力管理，實(shí)現(xiàn)對(duì)總公司發(fā)展目標(biāo)。

④組建公司的監(jiān)控與管理體系

一般企業(yè)并購(gòu)的流程雖然通常由：

一、發(fā)出并購(gòu)意向書；

二、核查資料；

三、談判；

四、并購(gòu)雙方形成決議，同意并購(gòu)；

五、簽訂并購(gòu)合同；

六、完成并購(gòu)等幾個(gè)步驟組成。

1、發(fā)出意向并購(gòu)書

由并購(gòu)方向被并購(gòu)方發(fā)出意向并購(gòu)書是一個(gè)有用但不是法律要求的必須的步驟。發(fā)出并購(gòu)意向書的意義首先在于將并購(gòu)意圖通知給被并購(gòu)方，以了解被并購(gòu)方對(duì)并購(gòu)的態(tài)度。其次的意義在于意向書中將并購(gòu)的主要條件已做出說(shuō)明，使對(duì)方一目了然，知道該接受還是不該接受，不接受之處該如何修改，為了下一步的進(jìn)展做出正式鋪墊。第三點(diǎn)的意義在于因?yàn)橛辛艘庀驎徊①?gòu)方可以直接將其提交其董事會(huì)或股東會(huì)討論，做出決議。第四點(diǎn)的意義則在于被并購(gòu)方能夠使他正確透露給并購(gòu)方的機(jī)密不至將來(lái)被外人所知，因?yàn)橐庀驎己斜Ｃ軛l款，要求無(wú)論并購(gòu)成功與否，并購(gòu)雙方都不能將其所知的有關(guān)情況透露或公布出去。有此四點(diǎn)意義，并購(gòu)方一般都愿意在并購(gòu)之初，先發(fā)出意向書，從而形成一種慣例。

意向書的內(nèi)容要簡(jiǎn)明扼要，可以比備忘錄長(zhǎng)，也可以內(nèi)容廣泛。意向書一般都不具備法律約束力，但其中涉及保密或禁止尋求與第三方再進(jìn)行并購(gòu)交易（排他性交易）方面的規(guī)定，有時(shí)被寫明具有法律效力。一份意向書一般包含以下條款：

1．意向書的買賣標(biāo)的

（1）被購(gòu)買或出賣的股份或資產(chǎn)；（2）注明任何除外項(xiàng)目（資產(chǎn)或負(fù)債）；（3）不受任何擔(dān)保物權(quán)的約束。2．對(duì)價(jià)

（1）價(jià)格，或可能的價(jià)格范圍，或價(jià)格基礎(chǔ)；（2）價(jià)格的形式，例如現(xiàn)金、股票、債券等；（3）付款期限（包括留存基金的支付期限）。3．時(shí)間表（1）交換時(shí)間；（2）收購(gòu)?fù)瓿桑?/p>

（3）（必要時(shí)）合同交換與收購(gòu)?fù)瓿芍g的安排。4．先決條件

（1）適當(dāng)謹(jǐn)慎程序；（2）董事會(huì)批準(zhǔn)文件；（3）股東批準(zhǔn)文件；

（4）法律要求的審批（國(guó)內(nèi)與海外）；（5）稅款清結(jié)；（6）特別合同和許可。5．擔(dān)保和補(bǔ)償 將要采用的一般方法。6．限制性的保證（1）未完成（收購(gòu)）；（2）不起訴；（3）保密。7．雇員問題和退休金

（1）與主要行政人員的服務(wù)合同；（2）轉(zhuǎn)讓價(jià)格的計(jì)算基礎(chǔ)；（3）繼續(xù)雇用。8．排他性交易 涉及的時(shí)限。9．公告與保密

未經(jīng)相互同意不得作出公告。10．費(fèi)用支出 各方費(fèi)用自負(fù)。11．沒有法律約束力

（排他性交易與保密的規(guī)定有時(shí)具有法律的約束力）。

目標(biāo)公司如果屬于國(guó)營(yíng)企業(yè)，其產(chǎn)權(quán)或財(cái)產(chǎn)被兼并，都必須首先取得負(fù)責(zé)管理其國(guó)有財(cái)產(chǎn)的國(guó)有資產(chǎn)管理局或國(guó)有資產(chǎn)管理辦公室的書面批準(zhǔn)同意。否則，并購(gòu)不可以進(jìn)行。

2、核查資料（這包括律師盡職調(diào)查的資料）

被并購(gòu)方同意并購(gòu)，并購(gòu)方就需進(jìn)一步對(duì)被并購(gòu)方的情況進(jìn)行核查，以進(jìn)一步確定交易價(jià)與其他條件。此時(shí)并購(gòu)方要核查的主要是被并購(gòu)方的資產(chǎn)，特別是土地權(quán)屬等的合法性與正確數(shù)額、債權(quán)債務(wù)情況、抵押擔(dān)保情況、訴訟情況、稅收情況、雇員情況、章程合同中對(duì)公司一旦被并購(gòu)時(shí)其價(jià)款、抵押擔(dān)保、與證券相關(guān)的權(quán)利如認(rèn)股權(quán)證等的條件會(huì)發(fā)生什么樣的變化等。核查這些情況時(shí)，會(huì)計(jì)師與律師在其中的作用十分重要。由于被并購(gòu)方同意并購(gòu)，在進(jìn)行上述內(nèi)容核查時(shí)，一般都會(huì)得到并并購(gòu)方的認(rèn)真配合。

被并購(gòu)方如是國(guó)營(yíng)企業(yè)，則在其同意被并購(gòu)且取得了必要的批準(zhǔn)同意后，還必須要通過正規(guī)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)其資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。不評(píng)估不能出售。

集體企業(yè)、私人企業(yè)、外商投資企業(yè)、股份制企業(yè)等則無(wú)此要求。

3、談判

并購(gòu)雙方都同意并購(gòu)，且被并購(gòu)方的情況已核查清楚，接下來(lái)就是比較復(fù)雜的談判問題。

談判主要涉及并購(gòu)的形式（是收購(gòu)股權(quán)，還是資產(chǎn)，還是整個(gè)公司），交易價(jià)格、支付方式與期限、交接時(shí)間與方式、人員的處理、有關(guān)手續(xù)的辦理與配合、整個(gè)并購(gòu)活動(dòng)進(jìn)程的安排、各方應(yīng)做的工作與義務(wù)等重大問題，是對(duì)這些問題的具體細(xì)則化，也是對(duì)意向書內(nèi)容的進(jìn)一步具體化。具體后的問題要落實(shí)在合同條款中，形成待批準(zhǔn)簽訂的合同文本。

交易價(jià)格除國(guó)營(yíng)企業(yè)外，均由并購(gòu)雙方以市場(chǎng)價(jià)格協(xié)商確定，以雙方同意為準(zhǔn)。國(guó)營(yíng)企業(yè)的交易價(jià)格則必須基于評(píng)估價(jià)，在此基礎(chǔ)上確定，以達(dá)到增值或保值的要求。支付方式一般有現(xiàn)金支付，以股票（股份）換股票（股份）或以股票（股份）換資產(chǎn)，或不付一分現(xiàn)金而全盤承擔(dān)并購(gòu)方的債權(quán)債務(wù)等方式。

支付期限有一次性付清而后接管被并購(gòu)方，也有先接管被并購(gòu)方而后分批支付并購(gòu)款。

4、并購(gòu)雙方形成決議，同意并購(gòu)

談判有了結(jié)果且合同文本以擬出，這時(shí)依法就需要召開并購(gòu)雙方董事會(huì)，形成決議。決議的主要內(nèi)容包括：①擬進(jìn)行并購(gòu)公司的名稱；②并購(gòu)的條款和條件；③關(guān)于因并購(gòu)引起存續(xù)公司的公司章程的任何更改的聲明；④有關(guān)并購(gòu)所必須的或合適的其他條款。形成決議后，董事會(huì)還應(yīng)將該決議提交股東大會(huì)討論，由股東大會(huì)予以批準(zhǔn)。在股份公司的情況下，經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上股東同意，可以形成決議。在私人企業(yè)中、外商投資企業(yè)的情況下，該企業(yè)董事會(huì)只要滿足其他企業(yè)章程規(guī)定的要求，即可形成決議。在集體企業(yè)的情況下，則由職工代表大會(huì)討論通過。

5、簽訂并購(gòu)合同

企業(yè)通過并購(gòu)決議，同時(shí)也會(huì)授權(quán)一名代表代表企業(yè)簽訂并購(gòu)合同。并購(gòu)合同簽訂后，雖然交易可能要到約定的將來(lái)某個(gè)日期完成，但在所簽署的合同生效之后買方即成為目標(biāo)公司所有者，自此準(zhǔn)備接管目標(biāo)公司。

合同生效的要求，除合同本身內(nèi)附一定的生效條件要求必須滿足外，另外，在目標(biāo)公司是私人企業(yè)、股份制企業(yè)的情況下，只要簽署蓋章，就發(fā)生法律效力；在國(guó)有小型企業(yè)的情況下，雙方簽署后還需經(jīng)國(guó)有小型企業(yè)的上一級(jí)人民政府審核批準(zhǔn)后方能生效。在外商投資企業(yè)的情況下，則須經(jīng)原批準(zhǔn)設(shè)立外商投資企業(yè)的機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后方能生效；在集體企業(yè)的情況下，也須取得原審批機(jī)關(guān)的批準(zhǔn)后方能生效。

6、完成并購(gòu)

并購(gòu)合同生效后，并購(gòu)雙方要進(jìn)行交換行為。并購(gòu)方要向目標(biāo)公司支付所定的并購(gòu)費(fèi)（一次或分批付清），目標(biāo)公司需向并購(gòu)方移交所有的財(cái)產(chǎn)、賬表。股份證書和經(jīng)過簽署的將目標(biāo)公司從賣方轉(zhuǎn)到買方的文件將在會(huì)議上由目標(biāo)公司的董事會(huì)批準(zhǔn)以進(jìn)行登記，并加蓋戳記。公司的法定文件、公司注冊(cè)證書、權(quán)利證書、動(dòng)產(chǎn)的其他相關(guān)的完成文件都應(yīng)轉(zhuǎn)移給買方，任何可能需要的其他文件如債券委托書、公司章程細(xì)則等都應(yīng)提交并予以審核。買方除照單接受目標(biāo)公司的資產(chǎn)外，還要對(duì)目標(biāo)公司的董事會(huì)和經(jīng)理機(jī)構(gòu)進(jìn)行改組，對(duì)公司原有職工重新處理。

買方可能還需要向目標(biāo)公司原有的顧客、供應(yīng)商和代理商等發(fā)出正式通知，并在必要時(shí)安排合同更新事宜。

此外，買方還需到工商管理部門完成相應(yīng)的變更登記手續(xù)，如更換法人代表登記，變更股東登記等。

至此，整個(gè)一個(gè)企業(yè)并購(gòu)行為基本完成。

7、交接和整頓

一、辦理交接等法律手續(xù) 簽訂企業(yè)兼并協(xié)議之后，并購(gòu)雙方就要依據(jù)協(xié)議中的約定，履行兼并協(xié)議，辦理各種交接手續(xù)，主要包括以產(chǎn)權(quán)交接、財(cái)務(wù)交接、管理權(quán)交接、變更登記、發(fā)布公告等事宜。

（一）產(chǎn)權(quán)交接

并購(gòu)雙方的資產(chǎn)移交，需要在國(guó)有資產(chǎn)管理局、銀行等有關(guān)部門的監(jiān)督下，按照協(xié)議辦理移交手續(xù)，經(jīng)過驗(yàn)收、造冊(cè)，雙方簽證后會(huì)計(jì)據(jù)此入帳。目標(biāo)企業(yè)未了的債券、債務(wù)，按協(xié)議進(jìn)行清理，并據(jù)此調(diào)整帳戶，辦理更換合同債據(jù)等手續(xù)。

（二）財(cái)務(wù)交接

財(cái)務(wù)交接工作主要在于，并購(gòu)后雙方財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表應(yīng)當(dāng)依據(jù)并購(gòu)后產(chǎn)生的不同的法律后果作出相應(yīng)的調(diào)整。例如：如果并購(gòu)后一方的主體資格消滅，則應(yīng)當(dāng)對(duì)被收購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)帳冊(cè)做妥善的保管，而收購(gòu)方企業(yè)的財(cái)務(wù)帳冊(cè)也應(yīng)當(dāng)作出相應(yīng)的調(diào)整。

（三）管理權(quán)的移交

管理權(quán)的移交工作是每一個(gè)并購(gòu)案例必須的交接事宜，完全有賴于并購(gòu)雙方簽訂兼并協(xié)議時(shí)候就管理權(quán)的約定。如果并購(gòu)后，被收購(gòu)企業(yè)還照常運(yùn)作，繼續(xù)由原有的管理班子管理，管理權(quán)的移交工作就很簡(jiǎn)單，只要對(duì)外宣示即可；但是如果并購(gòu)后要改組被收購(gòu)企業(yè)原有的管理班子的話，管理權(quán)的移交工作則較為復(fù)雜。這涉及到原來(lái)管理人員的去留、新的管理成員的駐入，以及管理權(quán)的分配等諸多問題。

（四）并更登記

這項(xiàng)工作主要存在于并購(gòu)導(dǎo)致一方主體資格變更的情況：續(xù)存公司應(yīng)當(dāng)進(jìn)行變更登記，新設(shè)公司應(yīng)進(jìn)行注冊(cè)登記，被解散的公司應(yīng)進(jìn)行解散登記。只有在政府有關(guān)部門進(jìn)行這些登記之后，兼并才正式有效。兼并一經(jīng)登記，因兼并合同而解散的公司的一切資產(chǎn)和債務(wù)，都由續(xù)存公司或新設(shè)公司承擔(dān)。

（五）發(fā)布并購(gòu)公告

并購(gòu)雙方應(yīng)當(dāng)將兼并與收購(gòu)的事實(shí)公布社會(huì)，可以在公開報(bào)刊上刊登，也可由有關(guān)機(jī)關(guān)發(fā)布，使社會(huì)各方面知道并購(gòu)事實(shí)，并調(diào)整與之相關(guān)的業(yè)務(wù)。

二、兼并后的企業(yè)整頓

（一）盡早展開合并整頓工作

并購(gòu)?fù)鶗?huì)帶來(lái)多方面變革，可能涉及企業(yè)結(jié)構(gòu)、企業(yè)文化、企業(yè)組織系統(tǒng)，或者企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。變革必然會(huì)在雙方的雇員尤其是留任的目標(biāo)企業(yè)原有雇員中產(chǎn)生大的震動(dòng)，相關(guān)人員將急于了解并購(gòu)的內(nèi)幕。所以，并購(gòu)交易結(jié)束后，收購(gòu)方應(yīng)盡快開始就并購(gòu)后的企業(yè)進(jìn)行整合，安撫為此焦慮不安的各方人士。有關(guān)組織結(jié)構(gòu)、關(guān)鍵職位、報(bào)告關(guān)系、下崗、重組及影響職業(yè)的其他方面的決定應(yīng)該在交易簽署后盡快制訂、宣布并執(zhí)行。持續(xù)幾個(gè)月的拖延變化、不確定性會(huì)增加目標(biāo)公司管理層和員工的憂慮感，可能會(huì)影響目標(biāo)企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)。

（二）做好溝通工作 充分的溝通是實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定過渡的保障，這里的溝通包括收購(gòu)方企業(yè)內(nèi)部的溝通和與被收購(gòu)企業(yè)的溝通。

1、與被收購(gòu)企業(yè)進(jìn)行溝通。同被收購(gòu)企業(yè)人員包括管理高層、中層或下屬公司管理人員及一般雇員，進(jìn)行及時(shí)、定期、充分的溝通，可以掌握被收購(gòu)企業(yè)的動(dòng)態(tài)，穩(wěn)定現(xiàn)有業(yè)務(wù)，穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營(yíng)秩序。溝通方式是多種多樣的，如會(huì)議座談、一對(duì)一的重點(diǎn)談話等。溝通的目的是使買方公司贏得被收購(gòu)企業(yè)全體員工的信任和尊重，賦予它們對(duì)并購(gòu)后企業(yè)發(fā)展前途的信心，從而實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)順利的過渡階段。

2、收購(gòu)方的內(nèi)部溝通。收購(gòu)公司內(nèi)部的溝通工作同樣重要。一般來(lái)講，出于保密或穩(wěn)定等考慮，收購(gòu)方談判小組人員較少（主要由高層領(lǐng)導(dǎo)及少數(shù)重要相關(guān)部門主管組成，視需要請(qǐng)外部顧問參與），而收購(gòu)后的整合工作往往由另外一些人來(lái)執(zhí)行。簽訂收購(gòu)協(xié)議，意味著談判工作的成功和結(jié)束，而收購(gòu)后整合工作常常被認(rèn)為是執(zhí)行小組的任務(wù)。執(zhí)行階段面臨的工作更加復(fù)雜瑣碎，對(duì)被收購(gòu)企業(yè)的理解與談判階段的理解難免有出入，因?yàn)檎勁须A段更多從戰(zhàn)略角度考慮問題，執(zhí)行階段主要面臨的工作更加復(fù)雜瑣碎，對(duì)被收購(gòu)企業(yè)的理解與談判階段的理解難免有出入，因?yàn)檎勁须A段更多從戰(zhàn)略角度考慮問題，執(zhí)行階段主要側(cè)重操作和實(shí)施；加之兩個(gè)階段工作和人員的不連續(xù)性，容易產(chǎn)生誤會(huì)甚至矛盾，這些都需要充分的溝通來(lái)解決。

3、溝通中的注意事項(xiàng)。一要以誠(chéng)相待。對(duì)于并購(gòu)雙方的企業(yè)，收購(gòu)方需要直接表明發(fā)生了什么、將來(lái)計(jì)劃做什么。

五、企業(yè)兼并收購(gòu)的基本程序概述如下：

1、被并購(gòu)企業(yè)的確定。

一般情況下，并購(gòu)企業(yè)尋找被并購(gòu)企業(yè)直接進(jìn)行兼并洽談；或通過產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)或中介機(jī)構(gòu)尋找被并購(gòu)企業(yè)；以及在證券市場(chǎng)上收購(gòu)企業(yè)；等。

首先，并購(gòu)企業(yè)確定企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，其基本內(nèi)容是，通過對(duì)本企業(yè)（集團(tuán)）的組織結(jié)構(gòu)、母子公司關(guān)系、主要業(yè)務(wù)（產(chǎn)品）、財(cái)務(wù)管理、會(huì)計(jì)核算、采購(gòu)、銷售、儲(chǔ)運(yùn)、生產(chǎn)等經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)查，確定企業(yè)在未來(lái)3-5年及本階段實(shí)施企業(yè)擴(kuò)張、兼并收購(gòu)的目標(biāo)，包括最終實(shí)現(xiàn)的系統(tǒng)功能、經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益等。

在自己熟悉的企業(yè)中尋找機(jī)會(huì)，重點(diǎn)抓好優(yōu)質(zhì)目標(biāo)和大型優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。要充分運(yùn)用項(xiàng)目信息和企業(yè)關(guān)系資源，搜集目標(biāo)資料，進(jìn)行認(rèn)真的分析，主動(dòng)出擊，通過充分交流發(fā)現(xiàn)目標(biāo)的潛在需要。在發(fā)現(xiàn)并購(gòu)重組能夠使目標(biāo)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)得以發(fā)揮，就要嘗試提出并購(gòu)重組的項(xiàng)目建議書。

企業(yè)并購(gòu)的建議常以項(xiàng)目建議書的形式提交給企業(yè)決策層。項(xiàng)目建議書必須對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)狀況做出符合實(shí)際的評(píng)價(jià)，對(duì)目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展前景進(jìn)行科學(xué)預(yù)測(cè)，充分揭示目標(biāo)展開并購(gòu)活動(dòng)的價(jià)值所在，并著重在項(xiàng)目建議書展示對(duì)該項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容。一旦企業(yè)決策層對(duì)該項(xiàng)目基于并購(gòu)的發(fā)展思路表示認(rèn)同，便可以在進(jìn)一步占有和分析資料的基礎(chǔ)上進(jìn)行下一步工作，或委托投資中介、銀行、產(chǎn)權(quán)交易所開展有關(guān)工作，如簽訂財(cái)務(wù)顧問協(xié)議，明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，進(jìn)而展開工作。

在尋找目標(biāo)企業(yè)時(shí)，了解目標(biāo)企業(yè)的過去、現(xiàn)狀與未來(lái)，傾聽企業(yè)內(nèi)外有關(guān)人員（尤其是企業(yè)管理人員）對(duì)企業(yè)兼并收購(gòu)的意見與建議，了解他們對(duì)并購(gòu)項(xiàng)目的需求及期望值，了解他們的困惑和抱怨，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)認(rèn)真分析，做到心中有數(shù)，從而初步確定調(diào)研的重點(diǎn)。其次，根據(jù)調(diào)研重點(diǎn)，有針對(duì)性地制定調(diào)研計(jì)劃和調(diào)研提綱。確定調(diào)研的策略、調(diào)研的對(duì)象、調(diào)研的核心問題等。提綱和計(jì)劃的制定直接影響調(diào)研的結(jié)果。如果策略不當(dāng)，則會(huì)引起被調(diào)研者的懷疑和不信任，很難獲得真實(shí)的資料；如果選擇的調(diào)研對(duì)象不恰當(dāng)，則可能獲得的信息會(huì)是片面的和表面的；如果調(diào)研核心問題設(shè)置不當(dāng)，則可能沒有重點(diǎn)，調(diào)研工作難以獲得實(shí)質(zhì)性的成果。第三，對(duì)并購(gòu)企業(yè)的項(xiàng)目班子進(jìn)行相關(guān)業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)培訓(xùn)，可能情況下與被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行交流或培訓(xùn)，內(nèi)容主要為企業(yè)并購(gòu)的目的、意義等，企業(yè)并購(gòu)調(diào)研提綱講解，布置落實(shí)調(diào)研計(jì)劃，正式啟動(dòng)系統(tǒng)調(diào)研工作。

并購(gòu)目標(biāo)可能是企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)，也可能是企業(yè)的部分或全部股權(quán)。調(diào)查和目標(biāo)的選擇是有機(jī)統(tǒng)一的。調(diào)查的重點(diǎn)是并購(gòu)目標(biāo)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，決策層意見，產(chǎn)品、技術(shù)和經(jīng)營(yíng)情況，市場(chǎng)前景以及并購(gòu)的內(nèi)外部環(huán)境，包括相關(guān)政策法規(guī)、存在的問題、風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策等，調(diào)查還應(yīng)對(duì)并購(gòu)目標(biāo)的價(jià)值做出初步判斷。事實(shí)上，調(diào)查時(shí)擔(dān)負(fù)著雙重的任務(wù)。其一是為并購(gòu)企業(yè)決策層提供真實(shí)準(zhǔn)確的并購(gòu)目標(biāo)信息，其二是為企業(yè)自己是否有能力開展并購(gòu)活動(dòng)做出初步判斷。比如，在調(diào)查階段，對(duì)目標(biāo)企業(yè)在國(guó)內(nèi)外的發(fā)展?fàn)顩r做詳細(xì)調(diào)查，對(duì)并購(gòu)目標(biāo)的經(jīng)營(yíng)前景做全面分析，并按照謹(jǐn)慎性原則，對(duì)購(gòu)進(jìn)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)之后的經(jīng)營(yíng)前景、未來(lái)現(xiàn)金流量等進(jìn)行預(yù)測(cè)，為并購(gòu)活動(dòng)做客觀公正的可行性研究，也為之后的并購(gòu)融資提供可靠的決策依據(jù)。企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的調(diào)查主要圍繞以下幾個(gè)方面進(jìn)行：了解目標(biāo)企業(yè)尋求補(bǔ)并購(gòu)的目的及其財(cái)務(wù)狀況，企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、管理活動(dòng)的流程；按分管業(yè)務(wù)線進(jìn)行企業(yè)高層管理人員調(diào)研；按職能、分部門就部門職責(zé)、主要業(yè)務(wù)及管理流程、存在問題與解決建議、對(duì)并購(gòu)項(xiàng)目的需求等內(nèi)容，深入調(diào)研，采集信息、傳遞憑據(jù)，繪制企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、管理業(yè)務(wù)流程圖，掌握第一手資料；整理調(diào)研資料，調(diào)研完成后匯總調(diào)研結(jié)果，并向并購(gòu)企業(yè)決策者匯報(bào)，達(dá)成共識(shí)后，初步形成企業(yè)并購(gòu)的工作目標(biāo)。并購(gòu)方案設(shè)計(jì)、項(xiàng)目建議書、并購(gòu)項(xiàng)目初步可行性分析是在對(duì)調(diào)研結(jié)果做進(jìn)一步整理分析的基礎(chǔ)上，提出目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)狀及存在的問題和根源，初步設(shè)計(jì)企業(yè)并購(gòu)方案，形成書面文件。方案主要內(nèi)容包括：目標(biāo)企業(yè)管理及財(cái)務(wù)現(xiàn)狀的描述、存在的問題和根源、目標(biāo)企業(yè)對(duì)并購(gòu)的目標(biāo)和需求、并購(gòu)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)、現(xiàn)狀與戰(zhàn)略目標(biāo)的差距及近期擴(kuò)張方案、并購(gòu)方案實(shí)施的基本投資預(yù)算、方案的實(shí)施計(jì)劃、效益分析及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)等。并購(gòu)企業(yè)可以根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)展情況，依據(jù)成本效益原則，請(qǐng)外部的專家對(duì)方案進(jìn)行評(píng)估和論證，也可以企業(yè)內(nèi)部組織論證。如合適的話，還可請(qǐng)目標(biāo)企業(yè)的決策者、管理者進(jìn)行討論，也是比較有效的，因?yàn)樗麄儗?duì)自己的企業(yè)最了解，對(duì)企業(yè)的并購(gòu)方案也許可以提出比較中肯的意見，他們將來(lái)也可能是方案的協(xié)同執(zhí)行者。所要強(qiáng)調(diào)的是在方案的論證之前需要將方案向他們進(jìn)行講解，達(dá)成共識(shí)，最終方案通過論證，通過對(duì)方案的修改與完善，使項(xiàng)目方案得到企業(yè)認(rèn)可。

2、并購(gòu)方案（報(bào)告）的提交。

明確并購(gòu)企業(yè)與被并購(gòu)企業(yè)之后，并購(gòu)企業(yè)（或各自）擬就并購(gòu)方案（報(bào)告），經(jīng)過有關(guān)部門發(fā)布并購(gòu)信息，確定并購(gòu)的目的與意向，告知被并購(gòu)企業(yè)的債權(quán)人、債務(wù)人和合同關(guān)系人。并購(gòu)方案設(shè)計(jì)應(yīng)圍繞降低并購(gòu)成本、提高并購(gòu)效率展開，力求維持和增強(qiáng)并購(gòu)方資產(chǎn)的流動(dòng)性、盈利性和增值能力。并購(gòu)及其融資的方案設(shè)計(jì)主要包括并購(gòu)形式的選擇、交易價(jià)格的確定、并購(gòu)資金來(lái)源策劃、信息披露、債務(wù)處置、員工安置等內(nèi)容。國(guó)內(nèi)發(fā)生的并購(gòu)活動(dòng)主要有兩種基本情況，一是以現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)或者以現(xiàn)金以外的其它資產(chǎn)置換目標(biāo)資產(chǎn)，二是以現(xiàn)金或其它資產(chǎn)購(gòu)買股權(quán)，隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，后者正在成為主流形式。在我國(guó)，上市公司的并購(gòu)大多采用以現(xiàn)金購(gòu)買非流通股的形式。這是因?yàn)楝F(xiàn)金支付操作難度較小，容易加快并購(gòu)進(jìn)程，而且非流通股在上市公司的股份中占據(jù)了較大比重，非流通股特別是國(guó)有股的出讓需得到國(guó)有資產(chǎn)管理部門的同意，現(xiàn)金收購(gòu)的形式有利于股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得批準(zhǔn)。在以現(xiàn)金方式支付交易價(jià)款的形式下，必須針對(duì)企業(yè)的實(shí)際情況對(duì)并購(gòu)資金的來(lái)源進(jìn)行策劃。通常，并購(gòu)資金可以來(lái)源于以下渠道：企業(yè)自有資金、貸款、債券融資、股權(quán)融資等。并購(gòu)融資財(cái)務(wù)工作主要是：向并購(gòu)企業(yè)決策層介紹申請(qǐng)并購(gòu)貸款或開展股權(quán)籌資需滿足的條件，確定吸收投資或貸款額和貸款期限，提出貸款擔(dān)保方案，規(guī)劃企業(yè)資本結(jié)構(gòu)及銀行貸款的還款資金來(lái)源，起草融資方案及相關(guān)申請(qǐng)文件，進(jìn)行貸款申請(qǐng)及完成相關(guān)審批進(jìn)程等。在確定方案的同時(shí)，通常還需提出以下幾個(gè)方面的具體思路：債權(quán)債務(wù)的處置、員工安置等社會(huì)負(fù)擔(dān)的處置、稅收優(yōu)惠、銀行貸款停息掛帳等政策優(yōu)惠、當(dāng)事各方及相關(guān)部門的承諾、風(fēng)險(xiǎn)與控制對(duì)策、組織與時(shí)間計(jì)劃等；涉及上市公司收購(gòu)時(shí)還必須充分考慮收購(gòu)活動(dòng)對(duì)股票價(jià)格的影響，恰當(dāng)安排并購(gòu)活動(dòng)的時(shí)間進(jìn)程。

3、資產(chǎn)評(píng)估。

資產(chǎn)評(píng)估的目標(biāo)是建立在明確企業(yè)并購(gòu)的目的與意向的基礎(chǔ)上。被并購(gòu)企業(yè)經(jīng)過對(duì)其整體資產(chǎn)的評(píng)估，形成資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的底價(jià)。同時(shí)，補(bǔ)并購(gòu)企業(yè)也要全面地、及時(shí)地進(jìn)行本企業(yè)的債權(quán)、債務(wù)及各種合同關(guān)系的審查與清理，以便確定處理債務(wù)合同的辦法。資產(chǎn)評(píng)估一般由資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)完成。并購(gòu)交易價(jià)格的確定是以對(duì)并購(gòu)目標(biāo)的估價(jià)為基礎(chǔ)的，交易價(jià)格常常左右并購(gòu)形式的選擇。在并購(gòu)方申請(qǐng)并購(gòu)貸款的情況下，交易價(jià)格也是確定貸款金額的決定性因素。當(dāng)采取股權(quán)并購(gòu)形式時(shí)，交易價(jià)格通常以每股凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)上下浮動(dòng)。目前不少上市公司發(fā)布了股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，公司的股權(quán)明碼標(biāo)價(jià)，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格的平均數(shù)基本接近平均每股凈資產(chǎn)金額，有股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格低于每股凈資產(chǎn)的，也有的公司的股權(quán)賣出了高價(jià)。由此可見，上市公司股權(quán)的交易價(jià)格存在較大的活動(dòng)空間，企業(yè)應(yīng)該綜合考慮并購(gòu)雙方的利益得失和并購(gòu)企業(yè)的支付能力，向并購(gòu)企業(yè)決策層提出理由充足的價(jià)格建議。采取資產(chǎn)并購(gòu)形式時(shí)，目標(biāo)資產(chǎn)的估價(jià)有多種方法。我國(guó)《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》規(guī)定，國(guó)有資產(chǎn)在兼并、出售、轉(zhuǎn)讓時(shí)可以采用收益現(xiàn)值法、重置成本法、現(xiàn)行市價(jià)法、清算價(jià)格法等評(píng)估方法；《關(guān)于企業(yè)兼并收購(gòu)的暫行辦法》規(guī)定，被兼并方資產(chǎn)的評(píng)估作價(jià)可以采用重置成本法、市場(chǎng)價(jià)值法、收入現(xiàn)值法等。企業(yè)必須通過認(rèn)真比較，選擇有利于并購(gòu)方的估價(jià)方法，提出合理的價(jià)格建議。

一般情況下，并購(gòu)企業(yè)要成立并購(gòu)項(xiàng)目組，項(xiàng)目組的領(lǐng)導(dǎo)及其成員要由即精通并購(gòu)業(yè)務(wù)及其財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)，又熟悉企業(yè)人事、公共關(guān)系等的人員組成。與此同時(shí)，要建立和培養(yǎng)一支將來(lái)整合企業(yè)的合格隊(duì)伍。

實(shí)施方案論證時(shí)，要確定整個(gè)項(xiàng)目實(shí)施的投資。其投資即包括并購(gòu)時(shí)的投資，其金額較大，時(shí)間集中；又包括將來(lái)整合被并購(gòu)企業(yè)的支出，費(fèi)用也可能很大。因此，企業(yè)需事先制訂合理的費(fèi)用預(yù)算，報(bào)經(jīng)企業(yè)決策部門批準(zhǔn)后，企業(yè)還需籌集、安排好相應(yīng)的資金。

4、確定成交價(jià)格。

并購(gòu)雙方通過資產(chǎn)評(píng)估確定資產(chǎn)整體價(jià)值，據(jù)此進(jìn)行平等談判協(xié)商，最后形成成交價(jià)格。

5、簽訂并購(gòu)協(xié)議書。

并購(gòu)價(jià)格一經(jīng)確定，并購(gòu)程序便進(jìn)入了實(shí)質(zhì)階段，雙方協(xié)商達(dá)成一致意見后開始簽訂正式協(xié)議書，明確雙方的權(quán)利和義務(wù)。

在提交并購(gòu)方案之后，可能并購(gòu)企業(yè)要求開展與目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)談判或邀請(qǐng)產(chǎn)權(quán)交易所等中介機(jī)構(gòu)參與并購(gòu)談判（或者全權(quán)直接代表并購(gòu)企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)談判）。談判的核心問題是并購(gòu)形式和交易價(jià)格。應(yīng)該盡量貫徹并購(gòu)方案的操作思路，促成并購(gòu)協(xié)議的簽署，防止因?yàn)橐恍┎⒉恢匾募?xì)節(jié)問題致使談判陷于破裂。必要時(shí)，應(yīng)根據(jù)談判取得的階段性成果對(duì)已有方案進(jìn)行必要的修正，并購(gòu)雙方充分溝通和協(xié)商，進(jìn)行靈活機(jī)智的變通，努力爭(zhēng)取獲得最佳的效果。還可以邀請(qǐng)商業(yè)銀行作為并購(gòu)財(cái)務(wù)顧問，請(qǐng)其在并購(gòu)?fù)瓿珊蟮膫鶆?wù)安排方面提出主動(dòng)性的建議，這對(duì)交易雙方都有一定的吸引力，有利于并購(gòu)交易的完成。除了上述工作之外，還需要協(xié)調(diào)政府主管部門的關(guān)系。

6、審批與公證。

協(xié)議簽訂后，經(jīng)雙方法人代表簽字，報(bào)國(guó)有資產(chǎn)管理部門（國(guó)有企業(yè)）、工商局、稅務(wù)局和土地管理局等部門審批，然后申請(qǐng)公證，使協(xié)議具有法律約束力。

7、辦理變更手續(xù)。

企業(yè)并購(gòu)發(fā)生后，企業(yè)的法人資格發(fā)生了變化。協(xié)議生效后，雙方要向工商等有關(guān)部門申請(qǐng)辦理企業(yè)登記、企業(yè)注銷、房產(chǎn)變更、土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓等手續(xù)。

8、產(chǎn)權(quán)交接。

并購(gòu)雙方的資產(chǎn)移交，須在國(guó)有資產(chǎn)管理部門（國(guó)有企業(yè)）、銀行等有關(guān)部門的監(jiān)督下，按協(xié)議辦理移交手續(xù)，經(jīng)過驗(yàn)收、造冊(cè)、雙方簽字后，會(huì)計(jì)據(jù)此入帳。被并購(gòu)企業(yè)未了的債權(quán)、債務(wù)，按協(xié)議進(jìn)行清理，并據(jù)此調(diào)整帳戶，辦理更換合同、債據(jù)等手續(xù)。

9、發(fā)布并購(gòu)公告。

把并購(gòu)事實(shí)公諸于社會(huì)，使社會(huì)各方面知道事實(shí)，并調(diào)整與之相關(guān)的業(yè)務(wù)。