第一篇：第四章 建設(shè)項(xiàng)目資金籌措與項(xiàng)目融資

第四章 建設(shè)項(xiàng)目資金籌措與項(xiàng)目融資 在市場經(jīng)濟(jì)條件下，如何廣開資金來源渠道，并且使籌措的資金、幣種及投入時序與項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度和投資使用計劃相匹配，確保項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營順利進(jìn)行，是工程項(xiàng)目決策時必須專門考慮的問題。

※ 本章要求

（1）熟悉建設(shè)項(xiàng)目資金總額的構(gòu)成；

（2）熟悉項(xiàng)目資本金融通和項(xiàng)目債務(wù)籌資；

（3）了解項(xiàng)目融資及其主要模式；

（4）掌握不同來源渠道資金的資金成本計算（普通股票的資本成本僅限了解）；

（5）掌握加權(quán)平均資本成本計算。

※ 本章重點(diǎn)

（1）不同類型建設(shè)項(xiàng)目主要的資金籌措渠道

（2）股票、債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

（3）項(xiàng)目融資的概念

（4）資本成本的概念和計算

※ 本章難點(diǎn)

（1）不同類型建設(shè)項(xiàng)目主要的資金籌措渠道

（2）資本成本的概念和計算

§1 建設(shè)項(xiàng)目資金總額的構(gòu)成按不同投資主體的投資范圍和項(xiàng)目的特點(diǎn)，可將建設(shè)項(xiàng)目分為：

公益性項(xiàng)目：由政府撥款建設(shè)

基礎(chǔ)性項(xiàng)目：由政府投資主體承擔(dān)

競爭性項(xiàng)目：企業(yè)為基本的投資主體，主要向市場融資。

建設(shè)項(xiàng)目資金總額的構(gòu)成如下：

§2 建設(shè)項(xiàng)目資金的籌措

一、項(xiàng)目資本金的籌措

1.資本金概述

（1）含義：指投資項(xiàng)目總投資中必須包含一定比例的、由出資方實(shí)繳的資金。除了主要由中央和地方政府用財政預(yù)算投資建設(shè)的公益性項(xiàng)目等部分特殊項(xiàng)目外，大部分投資項(xiàng)目都應(yīng)實(shí)行資本金制度。

（2）形式：實(shí)物、貨幣、無形資產(chǎn)。對于后者，必須經(jīng)過有資格的評估機(jī)構(gòu)依照法律法規(guī)評估作價。以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價出資的比例不得超過資本金總額的20%，但國家對采用高新技術(shù)成果有特別規(guī)定的除外。

（3）內(nèi)容：國家～、法人～、個人～、外商～等。

2.籌措渠道

稅收：改變資金的使用權(quán)和所有權(quán)

（1）財政預(yù)算投資

舉借外債：國家信用的一種形式 折舊基金和大修理基金 盈余公積金

（2公益金 未分配利潤

（3）發(fā)行股票 1）股票的含義

2）股票的種類：普通股、優(yōu)先股。3）發(fā)行股票籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

彈性融資方式，融資風(fēng)險低；

優(yōu)點(diǎn)：無到期日；

提高財務(wù)信用，增強(qiáng)融資擴(kuò)張能力。資金成本高

缺點(diǎn)：

增資發(fā)行，會降低原有股東的控制權(quán)

（4）吸收國外直接投資

合資經(jīng)營、合作經(jīng)營、合作開發(fā)、外資獨(dú)營。（注意介紹合資和合作經(jīng)營的區(qū)別）（5）吸收國外其他投資

“三來一補(bǔ)”：來料加工、來件裝配、來樣定制、補(bǔ)償貿(mào)易。

3.項(xiàng)目資本金籌集應(yīng)注意的問題

（1）確定項(xiàng)目資本金的具體來源渠道。（2）根據(jù)資本金額度擬定項(xiàng)目的投資額。

（3）合理掌握資本金投入比例。（不宜過多的投入資本金）（4）合理安排資本金到位的時間。（根據(jù)實(shí)施進(jìn)度進(jìn)行安排）

二、負(fù)債籌資

1.國內(nèi)來源渠道

（1）國內(nèi)銀行借款（介紹我國的銀行體系）

央行——中國人民銀行

銀行體系

政策性銀行——國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、國家進(jìn)出口信貸銀行

商業(yè)性銀行——建行、工行、農(nóng)行、中行、交行、招商行、光大銀行等

簽訂貸款合同時，一般會對貸款期、提款期、寬限期和還款期做出明確規(guī)定： 1）貸款期：貸款合同生效日→最后一筆貸款本金和利息還清日 2）提款期：貸款合同生效日→合同規(guī)定的最后一筆貸款本金提取日 3）寬限期：貸款合同生效日→合同規(guī)定的第一筆貸款本金歸還日

4）還款期：合同規(guī)定的第一筆貸款本金歸還日→貸款本金和利息全部還清日（2）發(fā)行債券

1）債券的含義

2）債券的種類：國家、地方政府、企業(yè)、金融債券。3）發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

支出固定

企業(yè)控制權(quán)不變

優(yōu)點(diǎn)：

少納所得稅

若全部資金收益率大于利息率，該方式可提高股東收益率 支出固定

缺點(diǎn)：提高負(fù)債比率，降低財務(wù)信用

限制性條件較多（3）設(shè)備租賃（注意介紹以下兩種租賃方式的不同）

1）融資性租賃：

2）經(jīng)營性（或服務(wù)性）租賃

2.借用國外資金

根據(jù)教材的有關(guān)內(nèi)容做解釋說明。

三、項(xiàng)目融資

1.概念：有廣義和狹義之分。廣義的概念包括前面介紹的；狹義的概念是指通過項(xiàng)目來融資，即僅以項(xiàng)目的資產(chǎn)、收益作抵押來融資。

舉例來進(jìn)一步解釋項(xiàng)目融資的狹義概念?！纠浚耗匙詠硭粳F(xiàn)擁有A、B兩個自來水廠。為了增建C廠，決定從金融市場上籌集資金。

方案1：貸款用于建設(shè)新廠C，而歸還貸款的款項(xiàng)來源于A、B、C三個水廠的收益。如果新廠C建設(shè)失敗，該公司把原來的A、B三個水廠的收益作為償債的擔(dān)保。這時，貸款方對公司有完全追索權(quán)。

方案2：借來的錢建C廠，還款的資金僅限于C廠建成后的水費(fèi)和其他收入。如果新項(xiàng)目失敗，貸方只能從清理C廠的資產(chǎn)中收回一部分，除此之外，不能要求自來水公司從別的資金來源，包括A、B兩個廠的收入歸還貸款，這稱為貸方對自來水公司無追索權(quán)。

方案3：在簽訂貸款協(xié)議時，只要求自來水公司把特定的一部分資產(chǎn)作為貸款擔(dān)保，這里稱貸款方對自來水公司有有限追索權(quán)。

方案2和方案3稱為項(xiàng)目融資。2.特點(diǎn)

（1）至少有項(xiàng)目發(fā)起方、項(xiàng)目公司、貸款方三方參與；

（2）項(xiàng)目發(fā)起方以股東身份組建項(xiàng)目公司，該項(xiàng)目公司為獨(dú)立法人；（3）以項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度作為衡量償債能力大小的依據(jù)。3.適用范圍

（1）資源開發(fā)類項(xiàng)目：如石油、天燃?xì)狻⒚禾?、鈾等開發(fā)項(xiàng)目；（2）基礎(chǔ)設(shè)施；

（3）制造業(yè)，如飛機(jī)、大型輪船制造等。4.限制

（1）程序復(fù)雜，參加者眾多，合作談判成本高；（2）政府的控制較嚴(yán)格；

（3）增加項(xiàng)目最終用戶的負(fù)擔(dān)；（4）項(xiàng)目風(fēng)險增加融資成本。5.主要模式

（1）以“產(chǎn)品支付”為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資模式 “產(chǎn)品支付（Production Payment）”是在石油、天然氣和礦產(chǎn)品項(xiàng)目中常使用的無追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資方式，產(chǎn)品支付只是產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移，而非產(chǎn)品本身的轉(zhuǎn)移。

（2）BOT項(xiàng)目融資方式

BOT是Build-Operate-Transfer的縮寫，即建設(shè)-經(jīng)營-移交。（3）TOT項(xiàng)目融資方式

TOT是Transfer-Operate-Transfer的縮寫，即移交-經(jīng)營-移交。（4）ABS項(xiàng)目融資模式

ABS是英文Asset-Backed Securitization的縮寫，即資產(chǎn)支持型資產(chǎn)證券化，簡稱資產(chǎn)證

券化。資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動性，但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流量的資產(chǎn)歸集起來，通過一定的結(jié)構(gòu)安排，對資產(chǎn)中風(fēng)險與收益要素進(jìn)行分離與重組，進(jìn)而轉(zhuǎn)換為在金融市場上可以出售和流通的證券的過程。

§3 資本成本（costofcapital）[是籌資決策考慮的關(guān)鍵問題]

一、資本成本概述

1.概念：為籌集和使用資金而付出的代價。包括籌集成本（F）和使用成本（D）2.計算原理：資金成本一般用相對數(shù)表示，稱之為資金成本率。其一般計算公式為：

K?

DD，其中P—籌集資金總額，f—籌集費(fèi)費(fèi)率。?

P?FP(1?f)

3.作用：

（1）是選擇資金來源，擬定籌資方案的主要依據(jù)；（2）是評價項(xiàng)目可行性的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)；（3）可作為評價企業(yè)財務(wù)經(jīng)營成果的依據(jù)。

二、不同來源資金的資金成本

（一）債務(wù)資本成本

債務(wù)資本成本（k）可通過下式求出：

P0?C0?

CnC1C

2????2n

(1?k)(1?k)(1?k)

式中：P0—在t=0時籌集到的借款；

C0—在t=0時籌資的費(fèi)用支出，C0=P0·f，其中f為籌集費(fèi)費(fèi)率； Ct—在t時的稅后現(xiàn)金流出，其中t=0,1,2,?n。

1.銀行及金融機(jī)構(gòu)借款的資本成本（k1）

k1?

I(1?Te)P?i(1?Te)i(1?Te)，??

P?FP(1?f)(1?f)

其中：I為年利息，i為借款年實(shí)際利率，Te為實(shí)際所得稅率。

【例】：教材P.57的例3-1或隨機(jī)舉例說明

2.債券的資本成本（kb）

發(fā)行債券按發(fā)行價格的不同可分為三種方式：等價發(fā)行、溢價發(fā)行和折價發(fā)行。這里解釋一下當(dāng)采用溢價或折價發(fā)行時，債券的近似稅后成本：

設(shè) F—債券的票面價值，P0—債券發(fā)售時的實(shí)際價格，N—債券期限；若折價，F(xiàn)>P0，表示有額外支出 則 年攤還額At?

?(F?P0)N

若折價，F(xiàn)

則 債券的近似稅后成本可表示為：kb?

?It?(F?P0)N??(1?Te)

P0(1?f)

【例】：教材P.58的例3-2或隨機(jī)舉例說明

（二）股票的資本成本

1.優(yōu)先股的資本成本（kp）

設(shè) Dp—支付的優(yōu)先股股息，P0—發(fā)行優(yōu)先股票的價格，i—優(yōu)先股票的固定股息率 則 kp?

DpP0(1?f)

?

P0?ii

?

P0(1?f)(1?f)

2.普通股的資本成本（kc）——只簡單介紹

dividend valuation model）

投資者不是投機(jī)者

未來的股息保持不變

不考慮股東本身的納稅負(fù)擔(dān)

設(shè) P0—買賣股票的現(xiàn)價，Dt—未來的股息，D0—在t=0時發(fā)行股票的費(fèi)用支出（D0=P0·f）則 P0?D0?

DtD

令，代入上式求得k?D?D???D?D?c12tt

P(1?f)(1?k)t?10c

?

Kc?Rf??(Rm?Rf)

式中：Rf為無風(fēng)險報酬率；Rm為平均風(fēng)險股票必要報酬率；?為股票的風(fēng)險校正系數(shù)。

【例】某一期間證券市場無風(fēng)險報酬率為11%，平均風(fēng)險股票必要報酬率為15%，某一股份公司普通股?值為1.15，試計算該普通股的資金成本。

解：Kc?Rf??(Rm?Rf)?11%?1.15?(15?11%)?15.6%

（三）保留盈余的資本成本（僅介紹思路）

因?yàn)?，企業(yè)所保留的盈利屬于股東所有，同時還存在一個機(jī)會成本的原因，這說明使用

保留盈余是需要付出代價的，即保留盈余存在資本成本。

三、加權(quán)平均資本成本（綜合資本成本）

K??wi?ki

i?1n

其中，wi—第i種來源資金的權(quán)重，即第i種來源資金所占的百分比；ki—第i種來源資金的資本成本。

【例】：（隨機(jī)舉例說明）

第二篇：編制項(xiàng)目資金籌措方案2011

編制項(xiàng)目資金籌措方案2011-06-16 17:33:07|分類： 采芹會計 |標(biāo)簽： |字號大 中

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①項(xiàng)目資金籌措方案是在項(xiàng)目分年投資計劃基礎(chǔ)上編制的，是對資金來源、資金籌措方式、融資結(jié)構(gòu)和數(shù)量等做出的整體安排。

②項(xiàng)目的資金籌措需要滿足項(xiàng)目投資資金使用的要求。

③一個完整的項(xiàng)目資金籌措方案，主要由兩部分內(nèi)容構(gòu)成：項(xiàng)目資金來源計劃表和總投資使用與資金籌措計劃表。

（一）編制項(xiàng)目資金來源計劃表

項(xiàng)目資金來源計劃表主要反映項(xiàng)目資本金及債務(wù)資金來源的構(gòu)成。在表中應(yīng)對每一項(xiàng)資金來源的融資條件和融資可信程度加以說明和描述，或在表中附注。

（二）編制總投資使用計劃和資金籌措表

注意：總投資使用計劃與資金籌措表是投資估算和融資方案兩部分的銜接點(diǎn)。

編制項(xiàng)目總投資使用計劃與資金籌措表時應(yīng)注意下列問題：

1.各的資金平衡

（1）資金來源必須滿足投資使用的要求，應(yīng)做到資金的需求與籌措在時序、數(shù)量兩方面都能平衡。

（2）資金來源的數(shù)量規(guī)模最好略大于投資使用的要求。

2.建設(shè)期利息

（1）首先要按照與建設(shè)投資用款計劃相匹配的籌資方案來計算。

（2）因融資條件的不同，建設(shè)期利息計算主要分為三種情況：

①建設(shè)期內(nèi)只計不付——建設(shè)期利息復(fù)利計算計入債務(wù)融資總額，視為新的負(fù)債；

②建設(shè)期內(nèi)采用項(xiàng)目資本金按約定償付——債務(wù)融資總額不包括建設(shè)期利息。

③使用債務(wù)資金償還同種債務(wù)資金的建設(shè)期利息——相當(dāng)于增加債務(wù)融資的本金總額。

第三篇：資金籌措及管理

6.5 資金籌措方案

小型農(nóng)田水利重點(diǎn)縣建設(shè)實(shí)施方案在資金上堅持國家投入為主，地方配套為輔，調(diào)集各方面力量，多方籌資，發(fā)揮多方面積極性，吸引多元化投資，增加對小型農(nóng)田水利工程建設(shè)的投入，積極整合有關(guān)農(nóng)業(yè)專項(xiàng)投資。按照渠道不亂、用途不變、各計其功、捆綁使用的原則，采取統(tǒng)一規(guī)劃、部門聯(lián)合、集中連片、整體推進(jìn)等辦法，2012度工程總投資1097萬元，其中申請中央小農(nóng)水專項(xiàng)補(bǔ)助資金 997萬元，地方自籌資金100萬元；整合資金共投入2800萬元，其中：農(nóng)業(yè)開發(fā)資金1000萬元，移民資金500萬元，扶貧資金600萬元，水利工程及水保資金300萬元，設(shè)施農(nóng)業(yè)200萬元，退耕還林資金200萬元。

6.6 建設(shè)資金管理

該項(xiàng)目建設(shè)資金由中央、各級地方財政部門多渠道籌集，應(yīng)明確財政補(bǔ)助和自籌資金的財務(wù)管理和資金撥付方式，設(shè)立小型農(nóng)田水利重點(diǎn)縣財務(wù)辦公室專門帳戶，實(shí)行?？顚Ｓ?。國家投入的資金嚴(yán)格采用報帳制度，配套資金在實(shí)施施中必須逐級落實(shí)劃入資金專戶中，并列入財務(wù)計劃，接受監(jiān)督檢查。地方配套資金應(yīng)有相應(yīng)的承諾文件，并按承諾及時足額的劃入專門帳戶中。資金的劃拔嚴(yán)格按照國家制定的專項(xiàng)資金管理辦法，由項(xiàng)目辦公室根據(jù)項(xiàng)目的工程進(jìn)度、質(zhì)量情況拔付，并預(yù)留竣工尾款，待竣工驗(yàn)收合格后拔付。對資金的安排堅持與任務(wù)落實(shí)，配套資金落實(shí)和建設(shè)成效掛鉤，合同管理，按合同條款及任務(wù)完成情況分配支付資金。并配合審計、紀(jì)檢監(jiān)察部門做好審計、監(jiān)察等工作。對克扣、擠占、截留、挪用工程資金的要如數(shù)收回資金，并視情況對負(fù)責(zé)有直接的主管人員和其直接責(zé)任人員依法給矛行政處分或追究刑事責(zé)任。確保在資金使用過程中準(zhǔn)確無誤，保證重點(diǎn)縣建設(shè)順利實(shí)施并盡早發(fā)揮預(yù)期效益。

第四篇：資金籌措方案

三建鄉(xiāng)后沖小學(xué)校

“綠色校園”建設(shè)資金籌措方案

根據(jù)學(xué)校綠色校園建設(shè)規(guī)劃，為了完成綠色校園建設(shè)工程，依據(jù)相關(guān)文件要求，結(jié)合學(xué)校實(shí)際，擬定資金籌措方案。學(xué)校占地總面積2445平方米，可按照150元每平方米的標(biāo)準(zhǔn)計算，學(xué)校計劃總投入36萬元。2010年前，學(xué)校重視環(huán)境打造，逐年投入，累計達(dá)21萬元打造校園環(huán)境，其經(jīng)費(fèi)主要用于購買花草和樹，砌筑?？?，修建花臺、硬化操場、修建旗臺等，經(jīng)費(fèi)來源主要是學(xué)校自籌、鎮(zhèn)教育管理中心統(tǒng)籌、政府投入等。從2010年起，至2015年底，學(xué)校還將投入15萬元改善環(huán)境建設(shè)，具體是：

從2010年起，至2015年底，學(xué)校還將投入15萬元改善環(huán)境建設(shè)，具體是：2010年添置花草、移栽樹已經(jīng)化去0.8萬元（公用經(jīng)費(fèi)），硬化操場用了3.2萬元，創(chuàng)建豐都縣“綠色示范”學(xué)校；2011年修建花臺用了3.6萬元（公用經(jīng)費(fèi)），添置花草用去了0.5萬元。2012年將投入2萬元，添置花草、修建花臺（教學(xué)樓后）、移栽樹種等（多方籌措經(jīng)費(fèi)），創(chuàng)建縣級“森林”校園；2013年，將投入2萬元整改廁所等，2014至2015年投入3萬元，用于添置花草、移栽樹。

第五篇：淺議旅游項(xiàng)目建設(shè)資金的籌措與使用

淺議旅游項(xiàng)目建設(shè)資金的籌措與使用

自治區(qū)旅游局規(guī)劃財務(wù)處處長

袁鐵象

廣西的旅游資源相當(dāng)豐富，但近些年來廣西的景區(qū)景點(diǎn)開發(fā)規(guī)模和水平遠(yuǎn)不如云南等周邊省市，其中一個直接的重要原因是旅游項(xiàng)目建設(shè)資金不足。廣開渠道，多元化籌措旅游項(xiàng)目開發(fā)資金，充分發(fā)揮資金使用效益，加大景區(qū)景點(diǎn)開發(fā)力度，是加速廣西旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

資金是將旅游項(xiàng)目變成旅游產(chǎn)品的基本條件，如何將旅游項(xiàng)目與資金有機(jī)結(jié)合形成高質(zhì)量的旅游產(chǎn)品，首先需要分析掌握旅游項(xiàng)目與投資資本的基本特性。

一、對旅游項(xiàng)目與投資資本特性的認(rèn)識

(一)旅游項(xiàng)目的基本特性

1、旅游業(yè)是一個關(guān)聯(lián)度大、相關(guān)帶動性強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)性產(chǎn)業(yè)。作為構(gòu)成旅游產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的旅游項(xiàng)目(包括旅游基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、景區(qū)景點(diǎn)項(xiàng)目、娛樂服務(wù)項(xiàng)目等)的建設(shè)與經(jīng)營，無疑也將受到社會、經(jīng)濟(jì)、政治、文化、宗教等各個方面的影響和制約，項(xiàng)目投資的不可預(yù)見性和不確定性較多，投資風(fēng)險較大。

2、旅游業(yè)與工業(yè)、農(nóng)業(yè)不同的是，它生產(chǎn)與銷售給客戶(游客)的產(chǎn)品是一種感受與體驗(yàn)，是一種經(jīng)歷，是滿足客戶的一種抽象的、復(fù)雜而微妙的身心需求。某個具體旅游項(xiàng)目(主要指旅游景區(qū)景點(diǎn)、娛樂服務(wù)項(xiàng)目)的開發(fā)建設(shè)，其目的是通過投入大量物力、財力和人力，將某項(xiàng)旅游資源與環(huán)境有機(jī)結(jié)合，在市場中實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置，形成一項(xiàng)有競爭力的旅游產(chǎn)品，為旅游者創(chuàng)造某種特殊而美好、愉悅的經(jīng)歷。由于旅游項(xiàng)目投資開發(fā)成旅游產(chǎn)品后，旅游產(chǎn)品銷售存在如上特殊性，決定了旅游項(xiàng)目開發(fā)在投資方向選擇和市場定位等問題上難度大、要求高，致使投資商們盡管想介入旅游行業(yè)投資，但又很難下決心真正作出投資決策。同時旅游項(xiàng)目的開發(fā)還面臨著市場需求的多變和市場競爭的激烈。旅游產(chǎn)品市場需求量的大小，與游客在某一特定環(huán)境、特定時期內(nèi)的消費(fèi)心理、消費(fèi)偏好和這一時期內(nèi)旅游消費(fèi)的總趨勢等密切相關(guān)，而游客的消費(fèi)心理、偏好等是經(jīng)常變化的，特別是隨著游客群體的不斷個性化，游客結(jié)構(gòu)的不斷多元化，旅游市場需求難以捉摸，某些特定旅游產(chǎn)品愈來愈難以同時滿足游客群體中各個不同的需求，同時也使某些旅游產(chǎn)品很難實(shí)現(xiàn)所期望的游客云集的目的，旅游產(chǎn)品的有效生命周期也因此而大大縮短，這就直接影響到旅游項(xiàng)目開發(fā)的投入產(chǎn)出效益比。另一方面，國內(nèi)外各地區(qū)全面大力開發(fā)旅游業(yè)，各類旅游產(chǎn)品蓬勃發(fā)展，旅游產(chǎn)品數(shù)量的快速增加超過市場需求的增長，再加上政府對旅游市場調(diào)控、監(jiān)管力度不夠，旅游市場的無序競爭相當(dāng)激烈，從而明顯地加劇了旅游項(xiàng)目的投資經(jīng)營風(fēng)險，合理投資回報難有保障。

3、旅游需求市場對旅游產(chǎn)品的品位和規(guī)模等方面的要求愈來愈高。為了實(shí)現(xiàn)旅游產(chǎn)品的高質(zhì)量、高品位和規(guī)模配套，勢必要大大增加旅游項(xiàng)目開發(fā)的投入。而另一個方面，旅游產(chǎn)品銷售市場競爭激烈，銷售收入因競爭而降低和不穩(wěn)定，從而使不少旅游項(xiàng)目投資風(fēng)險大、回收期長、投資回報率不高，直接影響到投資客商投資開發(fā)旅游項(xiàng)目的積極性。

由此可見，旅游項(xiàng)目與工業(yè)、農(nóng)業(yè)等產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目比較具有涉及因素多，不確性大，產(chǎn)品銷售對象復(fù)雜，市場需求多變且競爭激烈，投資回收期較長等諸多基本特性。

(二)投資資本特性

經(jīng)濟(jì)學(xué)也明確闡述了資本的本質(zhì)屬性是實(shí)現(xiàn)增值和追求最大限度利潤，資本總是從利潤低處向利潤高處流動。資本的這一本質(zhì)屬性決定了資本的投資方向選擇必然是風(fēng)險小、效益高、投資回收期較短的行業(yè)領(lǐng)域和項(xiàng)目。而前述旅游項(xiàng)目的基本特性表明，一般情況下，旅游項(xiàng)目的投資開發(fā)風(fēng)險較大，周期較長，與投資資本追求的目標(biāo)存在較明顯的反差和矛盾。這種反差和矛盾，大大降低了旅游項(xiàng)目對投資資本的吸引力，客觀上給旅游項(xiàng)目開發(fā)的資金籌措帶來了阻力和困難。

二、旅游項(xiàng)目建設(shè)的投資環(huán)境與經(jīng)濟(jì)激勵

為吸引資本流向旅游項(xiàng)目開發(fā)領(lǐng)域，需要營造良好的投資環(huán)境，并在政策、稅務(wù)、資金流轉(zhuǎn)等方面給投資商一定的優(yōu)惠和激勵，讓意向參與旅游項(xiàng)目開發(fā)投資的中外客商感到投資風(fēng)險不大，有利可圖。只有這樣，才能實(shí)現(xiàn)旅游項(xiàng)目與投資資本的有機(jī)結(jié)合，達(dá)到有效籌措旅游項(xiàng)目建設(shè)資金的目的。

(一)旅游項(xiàng)目建設(shè)的投資環(huán)境

投資環(huán)境直接影響投資的風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)效益，是投資者的關(guān)注中心，旅游項(xiàng)目投資尤其如此。旅游項(xiàng)目投資收益主要從客源市場獲得，而客源市場對政治、經(jīng)濟(jì)、人文等各方面環(huán)境因素十分敏感，波動很大。同時，旅游項(xiàng)目投資收益還與項(xiàng)目所在地政府和全社會發(fā)展旅游業(yè)的意識和態(tài)度密切相關(guān)，良好穩(wěn)定的投資環(huán)境，強(qiáng)烈的旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展意識和積極的支持旅游項(xiàng)目建設(shè)的態(tài)度，是吸引旅游項(xiàng)目建設(shè)資金的基礎(chǔ)條件。

旅游項(xiàng)目建設(shè)投資環(huán)境主要包括政治環(huán)境、社會環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、人文環(huán)境和區(qū)位條件等方面。一個良好的旅游投資環(huán)境應(yīng)具備：良好的旅游基礎(chǔ)設(shè)施和配套條件，穩(wěn)定安全的政治社會環(huán)境，有一定規(guī)模和比較穩(wěn)定的客源市場并有進(jìn)一步開拓的潛力，政府對投資者和旅游項(xiàng)目開發(fā)持積極支持鼓勵態(tài)度，旅游形象宣傳和市場促銷工作力度大，地區(qū)國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長和比較繁榮，政策優(yōu)惠，法律健全，政府工作效率較高，資金流轉(zhuǎn)便利，旅游人力資源較豐富。

國內(nèi)外旅游項(xiàng)目成功開發(fā)的實(shí)踐和經(jīng)驗(yàn)表明，為了積極有效地吸引投資者開發(fā)旅游項(xiàng)目，除充分做好項(xiàng)目可行性論證等前期工作和具備良好的投資環(huán)境之外，還需要采取一定的經(jīng)濟(jì)激勵措施，以便進(jìn)一步調(diào)動投資者的積極性，消除投資者對項(xiàng)目投資風(fēng)險的擔(dān)心憂慮。經(jīng)濟(jì)激勵措施主要有：

1、降低項(xiàng)目投資財務(wù)成本。如貸款貼息、土地優(yōu)惠、減免進(jìn)口關(guān)稅、從寬貸款等。

2、減少項(xiàng)目經(jīng)營成本。如減免經(jīng)營與所得稅收，允許加速折舊，降低水、電、電訊、交通等收費(fèi)價格，嚴(yán)禁亂收費(fèi)、亂難派，免費(fèi)提供信息咨詢及各種服務(wù)等。

3、分散化解投資風(fēng)險．o如在國家政策允許范圍內(nèi)提供合法的投資擔(dān)保或固定投資回報，設(shè)立各類法人單位共同投資經(jīng)營的股份制企業(yè)、有限責(zé)任公司等，協(xié)助開展市場調(diào)研、項(xiàng)目論證、風(fēng)險預(yù)測和市場促銷工作，保證資本合法利潤的順利遣返，利潤再投資獎勵等。

4、簡化投資程序，提高辦事效率，縮短項(xiàng)目建設(shè)周期，促成項(xiàng)目早日營運(yùn)，早日見效。

三、旅游項(xiàng)目建設(shè)資金的籌措與使用

由于旅游項(xiàng)目存在投資不確定因素較多，風(fēng)險較大，客源市場波動對效益影響較敏感等問題，客觀上增加了旅游項(xiàng)目建設(shè)資金籌措難度。為有效籌措旅游項(xiàng)目建設(shè)資金，需要在營造良好環(huán)境基礎(chǔ)上，開拓思路，有針對性地采取融資措施和借用某些融資技巧，并管好用好資金，充分發(fā)揮資金使用效益。

(一)政府主導(dǎo)型投入

政府財政資金直接投資建設(shè)旅游項(xiàng)目，雖不是旅游項(xiàng)目的投資主渠道，但它的引導(dǎo)、激勵作用大。特別是對于新景區(qū)的開發(fā)，政府先行投入一定量資金搞景區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和啟動開發(fā)部分景點(diǎn)項(xiàng)目，營造出景區(qū)投資開發(fā)氣氛，就會大大增強(qiáng)景區(qū)項(xiàng)目投資開發(fā)吸引力和投資商的投資信心，而且景區(qū)內(nèi)和景區(qū)周邊的土地也將隨之升值，為以后土地轉(zhuǎn)讓創(chuàng)造有利條件。另外，象旅游公路、旅游城市環(huán)境綜合整治等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，一般沒有直接經(jīng)濟(jì)效益或直接經(jīng)濟(jì)效益很低，這類項(xiàng)目只有靠政府和有關(guān)專業(yè)部門來投資。因此，各級政府和有關(guān)部門，應(yīng)充分認(rèn)識政府主導(dǎo)型投資的重要性和積極作用，應(yīng)加大對旅游項(xiàng)目建設(shè)的投入。

(二)直接對外招商引資

我區(qū)的一些旅游地、市、縣，近幾年來開展了不少旅游項(xiàng)目招商引資工作，但收效甚微。盡管如此，招商引資仍不失為旅游項(xiàng)目建設(shè)融資的主渠道之一。有些地、市、縣招商引資成效不明顯的主要原因在于工作不到位，方法不對頭或基本投資環(huán)境不具備。要使旅游項(xiàng)目招商引資取得成功，需要注意以下幾方面問題：

1、站在投資者角度考慮問題。篩選推出特色鮮明、市場前景好、建設(shè)環(huán)境條件具備、投資不確定因素少、預(yù)期收益高的好項(xiàng)目，讓投資者實(shí)實(shí)在在地感到投資有利可圖。可以肯定地說，真正好的項(xiàng)目不愁找不到資金，關(guān)鍵在于項(xiàng)目好壞。因此，不要把好項(xiàng)目留給自己開發(fā)，差項(xiàng)目用來招商，更不能奢望無利可圖的項(xiàng)目能招來投資商開發(fā)建設(shè)。

2、讓投資商充分了解認(rèn)識項(xiàng)目。一是要認(rèn)真做好項(xiàng)目可行性論證，包括對客源市場、建設(shè)條件、投資成本和經(jīng)營效益等方面的客觀、全面、細(xì)致的分析研究，完成項(xiàng)目立項(xiàng)、規(guī)劃設(shè)計方案、審批等政府確認(rèn)和審批手續(xù)，搞好初步規(guī)劃設(shè)計、環(huán)保評價等前期工作；二是借助有關(guān)媒體、融資窗口單位和各種經(jīng)貿(mào)交流、訪問考察活動，多渠道、多形式宣傳介紹，全方位、大范圍推出項(xiàng)目，讓項(xiàng)目有機(jī)會進(jìn)人中外客商視線并留下較深刻的印象；三是要邀請有意向投資合作的客商來實(shí)地考察，并協(xié)助其做好項(xiàng)目考察論證工作，讓其深入了解認(rèn)識項(xiàng)目而作出投資抉擇。

3、分門別類，重點(diǎn)突破。對于相對獨(dú)立、預(yù)期投資收益較高、商業(yè)性較強(qiáng)的特色景區(qū)景點(diǎn)，旅游接待服務(wù)設(shè)施(如賓館酒店、各類療養(yǎng)健身中心、度假村等)、娛樂、運(yùn)動、探險等項(xiàng)目(大型景區(qū)可分成若干單位子項(xiàng)目)，宜重點(diǎn)推出，直接招商引資，以獨(dú)資、合資或合作方式開發(fā)經(jīng)營，招商對象重點(diǎn)針對國內(nèi)外大型旅游企業(yè)、飯店集團(tuán)和一些多元化投資經(jīng)營、非專業(yè)性生產(chǎn)經(jīng)營的有實(shí)力的上市股份制企業(yè)、國外財團(tuán)等；對于可通過收費(fèi)等方式實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)定收益的旅游基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目(如客貨流量較大的旅游公路、旅游商務(wù)碼頭等)和一些具有景觀性質(zhì)的大型工程項(xiàng)目(如大型水壩等)，招商對象重點(diǎn)是國外財團(tuán)和國內(nèi)的一些專業(yè)性大型企業(yè)，并可考慮以BOT等方式合作開發(fā)。

(三)廣開渠道，間接融資

間接融資渠道很多，主要包括申請利用國內(nèi)外各種專項(xiàng)資金和專項(xiàng)優(yōu)惠貸款。為了盡可能多爭取利用專項(xiàng)資金或?qū)ｍ?xiàng)貸款，需要注意以下幾方面

l、及時準(zhǔn)確掌握各種資金信息，加強(qiáng)與國家有關(guān)部委聯(lián)系匯報。每年國家均安排各類專項(xiàng)發(fā)展資金和各種外國政府貸款、混合貸款等。只要密切與國家有關(guān)部委聯(lián)系了解，及時掌握信息，才能有準(zhǔn)備、有針對性地開展資金利用工作，才能抓住更多的資金利用機(jī)會。

2、認(rèn)真搞好項(xiàng)目前期工作和落實(shí)配套資金。安排扶持項(xiàng)目建設(shè)的各種專項(xiàng)資金或貸款，往往對項(xiàng)目前期工作和落實(shí)配套資金等問題要求嚴(yán)格，只有認(rèn)真做好項(xiàng)目各項(xiàng)前期工作和落實(shí)好配套資金，才能成功申報利用專項(xiàng)資金或?qū)ｍ?xiàng)貸款。

3、分門別類，突出間接融資項(xiàng)目的針對性。國內(nèi)外各種專項(xiàng)資金和專項(xiàng)貸款，使用方向和條件規(guī)定嚴(yán)格。對于環(huán)保、歷史文化、自然遺產(chǎn)保護(hù)性開發(fā)等旅游項(xiàng)目，只能申報利用各自相對應(yīng)的專項(xiàng)資金或貸款。反之，申報利用某專項(xiàng)資金，只能上報該專項(xiàng)資金規(guī)劃的行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的項(xiàng)目。一些專業(yè)性國際優(yōu)惠貸款(如外國政府貸款、雙邊協(xié)力貸款、混合貸款等)對項(xiàng)目的要求則更加嚴(yán)格細(xì)致，因此項(xiàng)目篩選必須有針對性。

(四)資本運(yùn)營與項(xiàng)目商品化融資

1、鼓勵某些資質(zhì)較好但目前經(jīng)營效益一般的旅游企業(yè)(如某些涉外飯店)，將其部分資產(chǎn)或股權(quán)招標(biāo)轉(zhuǎn)讓出去，將不動資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為可用資金，用于投資開發(fā)更有潛力的其它項(xiàng)目或用于自身更新改造。

2、將某些景區(qū)若干年的經(jīng)營權(quán)或其它無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，回收資金開發(fā)其它景區(qū)景點(diǎn)。分期分塊按規(guī)劃轉(zhuǎn)讓已形成投資開發(fā)氣候的景區(qū)和景區(qū)周邊土地，土地轉(zhuǎn)讓所得回收景區(qū)開發(fā)初期投資或滾動投資開發(fā)新項(xiàng)目。

3、爭取對外融資窗口單位的支持配合。對某些符合境外資本市場融資條件的項(xiàng)目，經(jīng)精心包裝后，直接推出對外發(fā)債或其它形式融資。

4、挑選有潛力的新建或改造擴(kuò)建項(xiàng)目，與區(qū)內(nèi)外已上市或即將上市的旅游股企密切合作，將項(xiàng)目資產(chǎn)折成上市企業(yè)股份，在企業(yè)擴(kuò)股配股時推向二級股票市場，從股票市場上籌集資金。

5、項(xiàng)目商品化融資：將經(jīng)過精心包裝后的項(xiàng)目，連同其部分基礎(chǔ)性資產(chǎn)(如土地使用權(quán)、規(guī)劃設(shè)計方案和某些特許權(quán)等)和開發(fā)權(quán)，直接對外轉(zhuǎn)讓，換回資金。

(五)有效使用旅游項(xiàng)目建設(shè)資金

l、選準(zhǔn)最有投資開發(fā)潛力的項(xiàng)目進(jìn)行投資建設(shè)，提高資金投入的邊際效益。

2、運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)計劃技術(shù)，選準(zhǔn)最佳開工建設(shè)時機(jī)和最佳施工路線，合理安排建設(shè)計劃，在保證工程質(zhì)量前提下，盡可能縮短建設(shè)工期，降低投資成本，節(jié)省投資，提高項(xiàng)目經(jīng)營競爭力。

3、在資金有限而需要開發(fā)的項(xiàng)目眾多時，應(yīng)對擬投資開發(fā)的項(xiàng)目進(jìn)行優(yōu)化排列組合，確定最佳項(xiàng)目投資組合方案，然后集中資金，重點(diǎn)突破。

4、以小博大，營造投資氣氛，引動各方面投資資金。對于規(guī)模較大的區(qū)域性景區(qū)開發(fā)，往往在開發(fā)初期遇到資金嚴(yán)重短缺等問題。為有效啟動整個景區(qū)的全面開發(fā)，可先集中小量財力物力，重點(diǎn)投向某個最具吸引力的景點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，并加大宣傳力度，營造聲勢，聚集人氣，引來大批量游客，使投資商感到該景區(qū)開發(fā)的誘人前景。這樣，景區(qū)開發(fā)招商引資就比較容易取得成效，達(dá)到以小博大的目的。

5、加強(qiáng)對資金使用、工程進(jìn)展和工程質(zhì)量的督促管理。推行項(xiàng)目業(yè)主負(fù)責(zé)制和建設(shè)目標(biāo)責(zé)任制，加快工程進(jìn)度，提高工程質(zhì)量，用好管好建設(shè)資金，充分發(fā)揮資金使用效益。