第一篇：中央銀行學(xué)復(fù)習(xí)提綱2013年秋(開卷)

中央銀行學(xué)復(fù)習(xí)提綱（開卷）

一、結(jié)合我國(guó)近幾年來法定存款準(zhǔn)備金率調(diào)控的實(shí)踐，分析為什么法定存款準(zhǔn)備金率這個(gè)中央銀行的“核武器”在西方國(guó)家不常運(yùn)用，而在我國(guó)卻被作為中國(guó)人民銀行的日常操作工具？

答：存款準(zhǔn)備金制度在西方國(guó)家的特殊時(shí)期雖然得以發(fā)展，但法定存款準(zhǔn)備金比率很低，西方國(guó)家的央行調(diào)整法定準(zhǔn)備比率的次數(shù)很少、幅度很小，且作為貨幣政策工具的作用極其 有限。主要原因有三個(gè)。其一，由于都市銀仃廳‘超貸’現(xiàn)象嚴(yán)重，提高法定存款準(zhǔn)備金雖然 可使都市銀行的流動(dòng)性暫時(shí)下降，但是，它們可以從西方銀行增加借款對(duì)此進(jìn)行沖銷，所以，流動(dòng)性下降并不能約束銀行的放貸動(dòng)機(jī)。其次，西方央行對(duì)調(diào)整法定準(zhǔn)備比率的運(yùn)用不夠嫻 熟，也缺少和官定利率工具的有效配合，加上官定利率水平低于均衡利率水平，利率政策對(duì) 借款者的約束較小。最后，法定存款準(zhǔn)備沒有被廣泛地作為貨幣政策穩(wěn)定工具來使用，也沒 有為人們所普遍熟悉，公眾也沒有有意識(shí)地將其與貨幣政策的變化聯(lián)系起來。但西方國(guó)家基 本上沒有直接將調(diào)整法定存款準(zhǔn)備比率當(dāng)作一項(xiàng)貨幣政策工具來使用。進(jìn)入20 世紀(jì)90 年代 之后，全球貨幣政策操作框架出現(xiàn)了一些重大的變化，許多國(guó)家的中央銀行放棄了傳統(tǒng)的以 凱恩斯主義為基礎(chǔ)的相機(jī)決策，或者放棄了以現(xiàn)代貨幣主義為基礎(chǔ)的貨幣數(shù)量規(guī)則的貨幣政 策操作理念和框架，轉(zhuǎn)而實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制。在實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制的國(guó)家，法定存款準(zhǔn) 備金比率已經(jīng)不再被當(dāng)作一項(xiàng)貨幣政策工具來使用，大多數(shù)商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金水平降低到了 只與其日常清算需要相應(yīng)的水平。法定存款準(zhǔn)備金率之所以成為現(xiàn)階段我國(guó)貨幣政策的常規(guī)工具，主要原因是：

（一）在我國(guó)，貨幣供給量是貨幣政策的中介目標(biāo)，法定準(zhǔn)備金是影響貨幣供給的重要貨幣政策工具。我國(guó) 外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)，相應(yīng)地，通過外匯占款投放的基礎(chǔ)貨幣增長(zhǎng)也非常突出，從 年的億元增加到年的億元，是基礎(chǔ)貨幣凈投放量的幾倍。外匯儲(chǔ)備的大幅度增長(zhǎng)帶動(dòng)了基礎(chǔ) 貨幣的大幅度增長(zhǎng)。我國(guó)外匯儲(chǔ)備巨額增長(zhǎng)的現(xiàn)象適時(shí)間內(nèi)不會(huì)消失，因此，基礎(chǔ)貨幣投放 量的增長(zhǎng)還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。其中，通貨存款比受公眾行為影響，超額存款準(zhǔn)備金率由金融 機(jī)構(gòu)行為決定，只

有法定準(zhǔn)備金率是央行能夠有效控制的金融指標(biāo)，它不僅決定了貨幣乘數(shù) 的大小，還從數(shù)量上反映了基礎(chǔ)貨幣和貨幣供給之間的倍增關(guān)系。在我國(guó)現(xiàn)行的貨幣供給量 為中介目標(biāo)的貨幣政策下，法定準(zhǔn)備金制度是有效的貨幣政策工具，它通過對(duì)貨幣乘數(shù)的作 用多倍地作用于基礎(chǔ)貨幣，進(jìn)而改變貨幣供給量。提高法定準(zhǔn)備金率是消除流動(dòng)性過剩的一 種有效且成本低的貨幣政策工具。而提高法定存款準(zhǔn)備金率，一方面可以直接凍結(jié)銀行一定 數(shù)量的流動(dòng)性；另一方面具有乘數(shù)效應(yīng)，產(chǎn)生多倍收縮貨幣的作用。數(shù)年以來，我國(guó)的法定 準(zhǔn)備金利率一直保持在，比年期央行票據(jù)利率約低，如果僅僅考慮央行回收流動(dòng)性的成本收 益，提高存款準(zhǔn)備金率來回收流動(dòng)性的成本更低?？梢姡ㄟ^提高法定準(zhǔn)備金來收緊流動(dòng)性 最大的優(yōu)點(diǎn)就是成本低、見效快。在當(dāng)前商業(yè)銀行流動(dòng)性過剩的前提下，仍然有上調(diào)法定準(zhǔn) 備金率的空間。年末，金融機(jī)構(gòu)超額存款準(zhǔn)備金率為，年初次上調(diào)后收縮了，不考慮商業(yè)銀 行流動(dòng)性過剩繼續(xù)增加，以回籠貨幣為目標(biāo)的法定準(zhǔn)備金率還有個(gè)百分點(diǎn)的上調(diào)空間。這也 是法定準(zhǔn)備金率成為現(xiàn)階段我國(guó)常規(guī)貨幣政策工具的原因之一。

二、對(duì)比分析2006年、2008年、2012年底中國(guó)人民銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，解釋我國(guó)近年來在基礎(chǔ)貨幣發(fā)行渠道、貨幣政策手段、公開市場(chǎng)操作、資產(chǎn)總量等方面的變化趨勢(shì)。

三、請(qǐng)用2003-2012年期間數(shù)據(jù)描述我國(guó)的通貨膨脹態(tài)勢(shì)，并對(duì)這一時(shí)間段的通貨膨脹按階段對(duì)其形成原因進(jìn)行梳理。

四、利率作為貨幣政策中介目標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)有哪些？試分析利率能否作為中國(guó)貨幣政策的中介目標(biāo)？

五、根據(jù)下面兩篇關(guān)于猴子的雜文，談?wù)勀銓?duì)為什么要金融監(jiān)管、由誰(shuí)來進(jìn)行監(jiān)管、以及如何監(jiān)管的看法。

看清猴子嘴臉

從前，有一個(gè)王國(guó)以生產(chǎn)香蕉聞名。這里的香蕉美味可口，得到每個(gè)人的喜愛，當(dāng)?shù)厝?/p>

甚至用它們作貨幣，交換其他物品。

有一天，一只叫阿猿的猴子來到這個(gè)王國(guó)，表示愿意看管這里的香蕉。當(dāng)?shù)厝擞兴檻]，因?yàn)椤拔覀冞^去從來沒有讓猴子看管過香蕉！”但是，這只猴子與眾不同，它積極游說人們：“我以第一名的成績(jī)獲得香蕉理工大學(xué)的物理學(xué)學(xué)位，還獲得了商學(xué)院的MBA學(xué)位，而且我在最好的商業(yè)公司工作過。你看，我還穿著阿瑪尼西服。”人們聽了它的自我介紹，覺得很有道理，他們不應(yīng)該對(duì)猴子有偏見，也就同意讓這只猴子暫時(shí)管理一小片香蕉園。

這只猴子的確聰明且有能力。在它的管理下，果園發(fā)展很好，香蕉產(chǎn)量穩(wěn)定增長(zhǎng)。與此同時(shí)，猴子注意到，香蕉容易腐爛，而且有好香蕉和壞香蕉之分。好香蕉是金黃色的，美味可口，最有價(jià)值；而壞香蕉比較硬，人們不愿意購(gòu)買。不過由于沒有分類標(biāo)準(zhǔn)，所有的香蕉混雜在一起賣，人們無法有選擇地購(gòu)買，這最終給果園帶來了巨大損失，而且也導(dǎo)致市場(chǎng)交易稀少，流動(dòng)性缺乏。

于是，這只聰明的猴子發(fā)明了第一種衍生產(chǎn)品。它將香蕉分為好香蕉和壞香蕉，然后用一片香蕉葉子代表10只好香蕉在市場(chǎng)中流通。人們贊嘆到，多么聰明的想法，我們不用再扛著香蕉去市場(chǎng)交易了。無論何時(shí)，一旦我們需要好香蕉，只要拿葉子和阿猿交換就行了，而阿猿保證任何時(shí)候都會(huì)和我們交易。從此以后，日積月累，阿猿成為這個(gè)王國(guó)最有錢的人，并且發(fā)起成立了一個(gè)香蕉銀行，銀行的口號(hào)是“擁有葉子就是擁有香蕉”。這樣，每個(gè)人都很高興，因?yàn)橛萌~子取代香蕉充當(dāng)交易媒介后，交易便捷了很多，而且人們也覺得葉子越來越多，自己更加富有了。

阿猿頗具企業(yè)家精神，它通過兼并和收購(gòu)不斷擴(kuò)張自己的事業(yè)。它首先通過公開上市（IPO）籌集資金，然后再新增發(fā)行香蕉股份，以購(gòu)買更多的香蕉園。

過了不久，有一天，阿猿突然萌發(fā)了一個(gè)好主意。它可以不用一片葉子代表10個(gè)好香蕉，而是將好香蕉和壞香蕉一起打包，稱之為“香蕉抵押債券”（簡(jiǎn)稱BDO）。它促使香蕉評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給予BDO的信用評(píng)級(jí)為AAA，然后說服BIG保險(xiǎn)公司為這些BDO提供違約擔(dān)保，并且同時(shí)發(fā)行香蕉違約掉期（BDS），以保證債權(quán)人的利益。阿猿的侄子甚至創(chuàng)建了香蕉違約掉期市場(chǎng)，并給自己大量的期權(quán)作為回報(bào)。

又過了不久，有一天，國(guó)王決定派他的總督去檢查和調(diào)研香蕉市場(chǎng)的運(yùn)作情況和未來走勢(shì)。阿猿給總督做了詳細(xì)的報(bào)告，它做的幻燈片演示讓人眼花繚亂。不過，其核心思想非常簡(jiǎn)單，那就是整個(gè)香蕉市場(chǎng)會(huì)自我監(jiān)管，正常運(yùn)轉(zhuǎn)。阿猿還告訴總督，它如何在原來只有香蕉交易的市場(chǎng)上，創(chuàng)造了龐大的香蕉違約掉期市場(chǎng)和香蕉期貨市場(chǎng)。當(dāng)時(shí)看起來，整個(gè)國(guó)家的確因?yàn)橄憬妒袌?chǎng)發(fā)達(dá)而欣欣向榮，而所有人也都為自己財(cái)富不斷增加而高興不已?？偠酱笕穗m然不懂“香蕉抵押債券”和“香蕉違約掉期”究竟是怎么回事，但他又不想在眾人面前顯露出來。既然每個(gè)人都高興，他就沒必要詢問更多的潛在問題和風(fēng)險(xiǎn)因素了。畢竟，這些香蕉產(chǎn)品的信用評(píng)級(jí)都是AAA。而且，值得一提的是，總督自己的侄子也在香蕉銀行工作。

突然有一天，當(dāng)?shù)氐南憬兜昧讼x害，形勢(shì)不妙，于是有些人決定賣出一些香蕉抵押債券換取現(xiàn)金。一些大膽的對(duì)沖基金經(jīng)理甚至開始賣空香蕉抵押債券。這些投機(jī)活動(dòng)逐步引起了市場(chǎng)的恐慌。為了穩(wěn)定市場(chǎng)，香蕉交易委員會(huì)決定暫時(shí)禁止賣空香蕉抵押債券，并且警告大家，不要輕信那些邪惡的謠言。然而，因?yàn)橄憬兜盅簜娘L(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已經(jīng)增加，香蕉評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不得不降低香蕉抵押債券的評(píng)級(jí)，從AAA降到BBB，甚至垃圾級(jí)。這些連鎖反應(yīng)的結(jié)果是，一夜之間，香蕉市場(chǎng)崩潰，香蕉銀行發(fā)生擠兌，王國(guó)不得不對(duì)其實(shí)施國(guó)有化。國(guó)王派來的調(diào)查員在清算香蕉銀行時(shí)發(fā)現(xiàn)，銀行里儲(chǔ)備有很多葉子，但是根本沒有幾根好香蕉。

于是，國(guó)王派出皇家委員會(huì)調(diào)查這個(gè)事件。他們問阿猿的第一個(gè)問題是：“香蕉市場(chǎng)出什么問題了？”阿猿回答：“我是在創(chuàng)新，建立了領(lǐng)先的衍生品市場(chǎng)。我承認(rèn)吃了一些香蕉，因?yàn)槲矣袡?quán)支配我的獎(jiǎng)金。我還支付了律師、債券經(jīng)銷商和香蕉評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)很多香蕉。因?yàn)榇蠹蚁胍嗟南憬?，我又發(fā)行了香蕉抵押債券，以支持大家購(gòu)買香蕉。當(dāng)時(shí)每個(gè)人的狀況都

變好了，為什么大家現(xiàn)在要責(zé)備我？不要忘記，即使我正在接受調(diào)查，但我還是有權(quán)領(lǐng)取我合同期內(nèi)剩下的獎(jiǎng)金?！?/p>

在聽了阿猿的陳述后，皇家委員會(huì)得出兩個(gè)結(jié)論：一是永遠(yuǎn)不要讓猴子照看香蕉；二是穿著阿瑪尼西服的猴子歸根到底還是猴子！

大話猴子救市

話說前文“看清猴子嘴臉”，講述了一個(gè)猴子在香蕉王國(guó)經(jīng)營(yíng)香蕉銀行的故事。那只叫“阿猿”的猴子創(chuàng)辦了這個(gè)王國(guó)最大的銀行，創(chuàng)造性地用香蕉葉子代表香蕉進(jìn)行流通，方便人們交易，并且通過創(chuàng)新的金融工程發(fā)明了香蕉抵押債券等新衍生產(chǎn)品。但是，由于人們過度消費(fèi)，導(dǎo)致無法還款，香蕉銀行出現(xiàn)大量壞賬，面臨破產(chǎn)倒閉風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)王現(xiàn)在不得不召集部長(zhǎng)們商議該如何應(yīng)對(duì)此次嚴(yán)重的危機(jī)。

“左”部長(zhǎng)認(rèn)為，香蕉銀行太過龐大，風(fēng)險(xiǎn)難以控制，必須關(guān)門清算或者縮減規(guī)模。除此之外，他認(rèn)為香蕉抵押債券市場(chǎng)投機(jī)性太大，香蕉信用違約掉期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)太高，必須嚴(yán)格監(jiān)管。盡管銀行的損失已然很大，但是關(guān)閉銀行的成本比讓它繼續(xù)虧損下去的成本要低，正所謂“兩害相權(quán)取其輕”?！八自捳f得好，那些導(dǎo)致企業(yè)陷入困境的企業(yè)高管，往往很難帶領(lǐng)企業(yè)扭轉(zhuǎn)命運(yùn)?！?/p>

“你說的對(duì)。”國(guó)王回答。

不過，“右”部長(zhǎng)的觀點(diǎn)相反。他認(rèn)為，“既然王國(guó)有超過一半的公民都把存款放在香蕉銀行，關(guān)閉它意味著大部分儲(chǔ)戶將損失他們的存款。這會(huì)引起極大的恐慌，國(guó)家也不能承受失去信譽(yù)的風(fēng)險(xiǎn)。惟一可行的辦法是要保證所有存款的安全，接管部分不良資產(chǎn)，然后降低利率，使銀行可以開始重新盈利。香蕉金融服務(wù)業(yè)已經(jīng)變得如此重要，以致于這個(gè)行業(yè)甚至比生產(chǎn)和銷售香蕉行業(yè)本身還要重要。香蕉金融服務(wù)業(yè)產(chǎn)生的利潤(rùn)占全國(guó)所有產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)總和的近一半，是主要的稅收貢獻(xiàn)產(chǎn)業(yè)。實(shí)際上，真正的問題不是出在香蕉本身，而是香蕉銀行借了很多錢給低收入的人，供他們買房子，而這些老百姓沒有足夠的能力還款。如果香蕉銀行收回他們贖回抵押品的權(quán)利，那么更多人將無家可歸，這將導(dǎo)致更大的危機(jī)?！薄澳阏f的也對(duì)?！眹?guó)王聽了之后說。

此時(shí)，王后變得非常疑惑，就問國(guó)王，“兩位不可能都對(duì)吧？”

“你說的也是對(duì)的。”國(guó)王說。

“現(xiàn)在我們必須作出是否救助香蕉金融業(yè)的決定。香蕉金融業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)頗大，而且為王室提供了大量經(jīng)費(fèi)，所以我們必須救助。但是我們不了解這個(gè)產(chǎn)業(yè)的復(fù)雜性，到底該如何是好呢？”

“右”部長(zhǎng)眼看自己的建議要被采納，于是就推薦香蕉銀行原CEO——阿猿擔(dān)任此次救助行動(dòng)的負(fù)責(zé)人。畢竟，只有他知道衍生產(chǎn)品市場(chǎng)如何運(yùn)行。國(guó)王還記得那句古話：“偷獵者是最好的獵場(chǎng)看守人”，于是也就批準(zhǔn)了這項(xiàng)人事提議。

一年以后，奇跡的奇跡發(fā)生了——股市重新繁榮，香蕉銀行又賺取大量利潤(rùn)，每個(gè)人臉上都重新洋溢著笑容。但是“左”部長(zhǎng)看到自己所提建議沒有被采納，毅然出家做了修道士，并不時(shí)預(yù)言整個(gè)香蕉世界將因猴子的貪婪而出現(xiàn)更為嚴(yán)重的危機(jī)。

看到繁榮再現(xiàn)，國(guó)王當(dāng)然非常高興，便舉辦了一場(chǎng)私人宴會(huì)，邀請(qǐng)貌似有著神奇魔力的阿猿解釋他是如何創(chuàng)造奇跡的。

“其實(shí)很簡(jiǎn)單，”阿猿說道，他打扮得锃光瓦亮，穿著最新潮的意大利絲綢西服，“一旦陛下為所有存款擔(dān)保，香蕉銀行就肯定能夠盈利?！?/p>

“但是你的銀行壞賬怎么辦？”國(guó)王問。

“陛下英明。您知道，在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，資產(chǎn)和負(fù)債必須按市值計(jì)價(jià)。由于我們購(gòu)買了

很多信貸保險(xiǎn)，所以資產(chǎn)沒有貶值風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，我們的信用評(píng)級(jí)下降了，導(dǎo)致債券價(jià)格下跌40%多。根據(jù)新準(zhǔn)則，我們的負(fù)債價(jià)值也下降了，那么我們可以把負(fù)債的減少作為利潤(rùn)?！?/p>

“你的意思是，市場(chǎng)預(yù)期你的破產(chǎn)可能性越大，你的賬面利潤(rùn)反而越多？”國(guó)王喘息說?！皩?duì)，的確如此。當(dāng)然，當(dāng)我們的信用評(píng)級(jí)提高時(shí)，我們的利潤(rùn)反而會(huì)下降，但是我們借債的成本又降低了，對(duì)我們未來的利潤(rùn)改善也是好事?！卑⒃车靡獾匦χ?。

“那么其中的奧妙究竟是什么？”王后不解地問道。

阿猿從容回答：“尊敬的陛下，只要我們王國(guó)繼續(xù)印刷鈔票，銀行系統(tǒng)就能持續(xù)創(chuàng)造貨幣，因?yàn)槲覀儼l(fā)放的貸款越多，就能為銀行賺取更多的利潤(rùn)，我們自己也能獲得更高的獎(jiǎng)金。要說奧妙，只有一處細(xì)節(jié)，但一般人都不會(huì)注意到?！?/p>

“究竟是什么？”王后急切地問。

“奧妙就在于，政府債券的30年期利率低于香蕉銀行的銀行間拆借利率，這種情況以前從未發(fā)生過。債券利率的定價(jià)雖然具有很強(qiáng)的技術(shù)性，但是這種結(jié)果意味著，市場(chǎng)預(yù)期，在30年內(nèi)，王國(guó)的破產(chǎn)概率高于香蕉銀行的破產(chǎn)概率?！?/p>

“但是，一家銀行的信用評(píng)級(jí)怎么可能比它所在的主權(quán)國(guó)家還高？”

“因?yàn)槭袌?chǎng)相信，陛下花了這么多錢救助銀行，那么在一定時(shí)期內(nèi)，比如30年，銀行會(huì)比整個(gè)王國(guó)的財(cái)務(wù)狀況更健康。但是陛下不用為這些市場(chǎng)預(yù)期所擔(dān)心，因?yàn)?，您知道，市?chǎng)也有犯錯(cuò)的時(shí)候?！?/p>

第二篇：中央銀行學(xué)整理

簡(jiǎn)答

一、《比爾條例》基本內(nèi)容

1．規(guī)定英格蘭銀行為國(guó)家發(fā)行銀行，2．其他銀行不得增發(fā)鈔票;

3．規(guī)定英格蘭銀行自1844年8月31日起劃分為發(fā)行部和銀行部

4．英格蘭銀行的發(fā)行限額為1400萬英鎊，這部分信用無需黃金準(zhǔn)備，且白銀比例不得超過1/4

二、中央銀行產(chǎn)生的客觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)有哪些？

1、信用貨幣發(fā)行問題(統(tǒng)—貨幣發(fā)行的需要)

2、票據(jù)交換和清算問題(統(tǒng)一票據(jù)交換和清算的需要)

3、銀行的支付保證能力問題 穩(wěn)定金融的需要)

4、金融監(jiān)管問題(穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的需要)

5.向政府融資問題

三、托賓q理論

托賓q：是指資本的市場(chǎng)價(jià)值與其重置成本之比。提供了一種有關(guān)股票價(jià)格和投資支出相互關(guān)聯(lián)的理論

貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制為：

貨幣供應(yīng)↑ → 股票價(jià)格↑ → Q↑ → 投資支出↑ →總產(chǎn)出↑

Q和投資支出、普通股票價(jià)格都呈正相關(guān)：

1.當(dāng)Q<1時(shí),即企業(yè)市價(jià)小于企業(yè)重置成本,經(jīng)營(yíng)者將傾向也通過收購(gòu)來建立企業(yè)實(shí)現(xiàn)企業(yè)擴(kuò)張.廠商不會(huì)購(gòu)買新的投資品,因此投資支出便降低.2.當(dāng)Q>1時(shí),棄舊置新.企業(yè)市價(jià)高于企業(yè)的重置成本,企業(yè)發(fā)行較少的股票而買到較多的投資品,投資支出便會(huì)增加.3.當(dāng)Q=1時(shí),企業(yè)投資和資本成本達(dá)到動(dòng)態(tài)(邊際)均衡.四、凱恩斯學(xué)派和貨幣學(xué)派兩者的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論有何不同？

1.凱恩斯學(xué)派支持利率渠道傳導(dǎo)機(jī)制理論。該理論認(rèn)為利率是貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的中樞，即貨幣政策工具的運(yùn)用會(huì)導(dǎo)致貨幣供求失衡進(jìn)而使利率變化，而利率的高低又會(huì)改變投資水平，進(jìn)而通過乘數(shù)效應(yīng)實(shí)現(xiàn)對(duì)產(chǎn)出的調(diào)節(jié)。

2.貨幣主義學(xué)派支持貨幣供應(yīng)量傳導(dǎo)機(jī)制理論。該理論認(rèn)為在貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中，利率的作用并不像凱恩斯學(xué)派所認(rèn)為的那樣舉足輕重。他們認(rèn)為貨幣供給量的變化直接影響支出，然后再由支出影響投資，最終作用與總收入。貨幣主義者認(rèn)為在短期，貨幣供給量的變化會(huì)帶來產(chǎn)出的改變，但在長(zhǎng)期，則只會(huì)影響物價(jià)水平。

論述

試論述貨幣（供給）的形成機(jī)制、哪些因素會(huì)影響貨幣的供給量？

一、貨幣（供給）的形成機(jī)制

（1）貨幣供給形成的主體是中央銀行和商業(yè)銀行，即存款貨幣銀行系統(tǒng)。

（2）兩個(gè)主體各自創(chuàng)造相應(yīng)的貨幣：中央銀行創(chuàng)造現(xiàn)金，商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中，銀行提供的貨幣和貸款會(huì)通過數(shù)次存款、貸款等活動(dòng)產(chǎn)生出數(shù)倍于它的存款，即通常所說的派生存款。貨幣乘數(shù)的大小決定了貨幣供給擴(kuò)張能力的大小。

在這兩個(gè)環(huán)節(jié)中，銀行存款是貨幣供給量中最大的組成部分，但商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的基礎(chǔ)是中央銀行提供的基礎(chǔ)貨幣，并且在創(chuàng)造過程中始終受制于中央銀行，因此，中央銀行在整個(gè)貨幣供給過程中始終居于核心地位。

二、影響因素

1．影響基礎(chǔ)貨幣的因素

基礎(chǔ)貨幣，是指處于流通界被社會(huì)公眾所持有的通貨及商業(yè)銀行存于中央銀行的準(zhǔn)備金的總和?；A(chǔ)貨幣由現(xiàn)金和存款準(zhǔn)備金兩部分構(gòu)成，其增減變化，通常取決于以下四個(gè)因素：（1）中央銀行對(duì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)債權(quán)的變動(dòng)。這是影響基礎(chǔ)貨幣的最主要因素。一般來說，中央銀行的這一債權(quán)增加，意味著中央銀行對(duì)商業(yè)銀行再貼現(xiàn)或再貸款資產(chǎn)增加，同時(shí)也說明通過商業(yè)銀行注入流通的基礎(chǔ)貨幣增加，這必然引起商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金增加，使貨幣供給量得以多倍擴(kuò)張。（2）國(guó)外凈資產(chǎn)數(shù)額。國(guó)外凈資產(chǎn)由外匯、黃金占款和中央銀行在國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的凈資產(chǎn)構(gòu)成。其中、外匯、黃金占款是中央銀行用基礎(chǔ)貨幣來收購(gòu)的。一般情況下，若中央銀行不把穩(wěn)定匯率作為政策目標(biāo)的話，則對(duì)通過該項(xiàng)資產(chǎn)業(yè)務(wù)投放的基礎(chǔ)貨幣有較大的主動(dòng)權(quán)；否則，中央銀行就會(huì)因?yàn)橐S持匯率的穩(wěn)定而被動(dòng)進(jìn)入外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，以平抑匯率，這樣外匯市場(chǎng)的供求狀況對(duì)中央銀行的外匯占款有很大影響，造成通過該渠道投放的基礎(chǔ)貨幣具有相當(dāng)?shù)谋粍?dòng)性。（3）對(duì)政府債權(quán)凈額。中央銀行對(duì)政府債權(quán)凈額增加通常由兩條渠道形成：一是直接認(rèn)購(gòu)政府債券；二是貸款給財(cái)政以彌補(bǔ)財(cái)政赤字。無論哪條渠道都意味著中央銀行通過財(cái)政部門把基礎(chǔ)貨幣注人了流通領(lǐng)域。（4）其他項(xiàng)目(凈額)。

2．影響貨幣乘數(shù)的因素

所謂貨幣乘數(shù)是貨幣供給擴(kuò)張的倍數(shù)。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中，銀行提供的貨幣和貸款會(huì)通過數(shù)次存款、貸款等活動(dòng)產(chǎn)生出數(shù)倍于它的存款，即通常所說的派生存款。貨幣乘數(shù)的大小決定了貨幣供給擴(kuò)張能力的大小。而貨幣乘數(shù)的大小又由以下四個(gè)因素決定：（1）法定準(zhǔn)備金率。定期存款與活期存款的法定準(zhǔn)備金率均由中央銀行直接決定。通常，法定準(zhǔn)備金率越高，貨幣乘數(shù)越??；反之，貨幣乘數(shù)越大。（2）超額準(zhǔn)備金率。商業(yè)銀行保有的超過法定準(zhǔn)備金的準(zhǔn)備金與存款總額之比，稱為超額準(zhǔn)備金率。顯而易見，超額準(zhǔn)備金的存在相應(yīng)減少了銀行創(chuàng)造派生存款的能力，因此，超額準(zhǔn)備金率與貨幣乘數(shù)之間也呈反方向變動(dòng)關(guān)系，超額準(zhǔn)備金率越高，貨幣乘數(shù)越??；反之，貨幣乘數(shù)就越大。（3）現(xiàn)金比率。現(xiàn)金比率是指流通中的現(xiàn)金與商業(yè)銀行活期存款的比率?，F(xiàn)金比率的高低與貨幣需求的大小正相關(guān)。因此，凡影響貨幣需求的因素，都可以影響現(xiàn)金比率。例如銀行存款利息率下降，導(dǎo)致生息資產(chǎn)收益減少，人們就會(huì)減少在銀行的存款而寧愿多持有現(xiàn)金，這樣就加大了現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率與貨幣乘數(shù)負(fù)相關(guān)，現(xiàn)金比率越高，說明現(xiàn)金退出存款貨幣的擴(kuò)張過程而流入日常流通的量越多，因而直接減少了銀行的可貸資金量，制約了存款派生能力，貨幣乘數(shù)就越小。（4）定期存款與活期存款間的比率。由于定期存款的派生能力低于活期存款，各國(guó)中央銀行都針對(duì)商業(yè)銀行存款的不同種類規(guī)定不同的法定準(zhǔn)備金率，通常定期存款的法定準(zhǔn)備金率要比活期存款的低。這樣即便在法定準(zhǔn)備金率不變的情況下，定期存款與活期存款間的比率改變也會(huì)引起實(shí)際的平均法定存款準(zhǔn)備金率改變，最終影響貨幣乘數(shù)的大小。一般來說，在其他因素不變的情況下，定期存款對(duì)活期存款比率上升，貨幣乘數(shù)就會(huì)變大；反之，貨幣乘數(shù)會(huì)變小。

3．財(cái)政性存款、信貸計(jì)劃管理等特殊因素。

中央銀行運(yùn)用三大法寶如何對(duì)貨幣量進(jìn)行調(diào)控？

1.公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)

公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)：指中央銀行在金融市場(chǎng)上公開買賣有價(jià)證券，以此來調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣量的政策行為。

作用過程：當(dāng)中央銀行需要增加貨幣供應(yīng)量時(shí)，可利用公開市場(chǎng)操作買入證券，增加商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金，通過商業(yè)銀行存款貨幣的創(chuàng)造功能，最終導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的多倍增加。相反，當(dāng)中央銀行需要減少貨幣供應(yīng)量時(shí)，可進(jìn)行反響操作，在公開市場(chǎng)上賣出證券，減少商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金，引起信用規(guī)模的收縮、貨幣供應(yīng)量的減少。公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)：指中央銀

行在金融市場(chǎng)上公開買賣有價(jià)證券，以此來調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣量的政策行為。

效果：①主動(dòng)性強(qiáng)，它可以按照政策目的主動(dòng)進(jìn)行操作；②靈活性高，買賣數(shù)量、方向可以靈活控制；③調(diào)控效果和緩，震動(dòng)性??；④影響范圍廣。

局限性：①中央銀行必須具有強(qiáng)大的、足以干預(yù)和控制整個(gè)金融市場(chǎng)的金融實(shí)力；②要有一個(gè)發(fā)達(dá)、完善的金融市場(chǎng)，且市場(chǎng)必須是全國(guó)性的，市場(chǎng)上證券種類齊全并達(dá)到一定規(guī)模；③必須有其它政策工具的配合。

2.存款準(zhǔn)備金政策

法定存款準(zhǔn)備金政策是指中央銀行在法律賦予的權(quán)利范圍內(nèi)，通過規(guī)定或調(diào)整商業(yè)銀行等存款貨幣機(jī)構(gòu)繳存在中央銀行的存款準(zhǔn)備金的比率，以改變貨幣乘數(shù)量，控制和改變商業(yè)銀行等存款貨幣機(jī)構(gòu)的信用創(chuàng)造能力，間接控制社會(huì)貨幣供應(yīng)量的政策措施。

作用過程：當(dāng)中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金時(shí)，商業(yè)銀行需要上繳中央銀行的法定存款準(zhǔn)備金增加，可直接運(yùn)用的超額準(zhǔn)備金減少，商業(yè)銀行的可用資金減少，在其他情況不變的條件下，商業(yè)銀行的貸款或投資下降，引起存款的數(shù)量收縮，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量減少。

效果： ① 即使準(zhǔn)備率調(diào)整的幅度很小，也會(huì)引起貨幣供應(yīng)量的巨大波動(dòng)； ② 其他貨幣政策工具都是以存款準(zhǔn)備金為基礎(chǔ)； ③ 即使商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)由于種種原因持有超額準(zhǔn)備金，法定存款準(zhǔn)備金的調(diào)整也會(huì)產(chǎn)生效果； ④ 即使存款準(zhǔn)備金維持不變，它也在很大程度上限制商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力。

局限性：① 法定存款準(zhǔn)備率調(diào)整的效果比較強(qiáng)烈，致使它有了固定化的傾向； ② 存款準(zhǔn)備金對(duì)各種類別的金融機(jī)構(gòu)和不同種類的存款的影響不一致，因而貨幣政策的效果可能因這些復(fù)雜情況的存在而不易把握。

3.再貼現(xiàn)政策

再貼現(xiàn)政策，就是中央銀行通過制訂或調(diào)整再貼現(xiàn)利率來干預(yù)和影響市場(chǎng)利率及貨幣市場(chǎng)的供應(yīng)和需求，從而調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量的一種金融政策。

作用過程：中央銀行提高再貼現(xiàn)率，會(huì)提高商業(yè)銀行向中央銀行融資的成本，降低商業(yè)銀行向中央銀行的借款意愿，減少向中央銀行的借款或貼現(xiàn)。如果準(zhǔn)備金不足，商業(yè)銀行只能收縮對(duì)客戶的貸款和投資規(guī)模，進(jìn)而也就縮減了市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量。

效果：①再貼現(xiàn)率的調(diào)整可以改變貨幣供給總量； ② 對(duì)再貼現(xiàn)資格條件的規(guī)定可以起到抑制或扶持的作用，并能夠改變資金流向。

局限性：①主動(dòng)權(quán)并非只在中央銀行，甚至市場(chǎng)的變化可能違背其政策意愿； ② 再貼現(xiàn)率的調(diào)節(jié)作用是有限度的；③再貼現(xiàn)率易于調(diào)整，但隨時(shí)調(diào)整引起市場(chǎng)利率的經(jīng)常波動(dòng)，使商業(yè)銀行無所適從。

第三篇：中央銀行學(xué)

中央銀行產(chǎn)生的客觀經(jīng)濟(jì)原因:

1統(tǒng)一貨幣發(fā)行與流通的需要

2統(tǒng)一票據(jù)交換和清算的需要

3銀行支付保證能力的需要

4政府融資的需要

5監(jiān)管金融業(yè)的需要

中央銀行的制度類型:

(一)單一制:1一元制2二元制

(二)復(fù)合式

(三)準(zhǔn)中央銀行制

中央銀行分支機(jī)構(gòu)的設(shè)置:

1按經(jīng)濟(jì)區(qū)域設(shè)置的分支機(jī)構(gòu);2按行政區(qū)域設(shè)置分支機(jī)構(gòu);3按經(jīng)濟(jì)區(qū)域兼顧行政區(qū)域 中國(guó)人民銀行的體制與組織結(jié)構(gòu)：

1體制：1984年以前是復(fù)合式的中央銀行；以后是一元制的中央銀行

2全部資本歸國(guó)家出資，由貨幣政策委員會(huì)，內(nèi)部職能委員會(huì)、以經(jīng)濟(jì)區(qū)劃為主兼顧行政區(qū)劃設(shè)置的分支結(jié)構(gòu)。

中央銀行的職能：

1傳統(tǒng)的方法：發(fā)行的銀行；銀行的銀行；（集中存款準(zhǔn)備金、最后貸款人、組織全國(guó)的清算）政府的銀行（代理國(guó)庫(kù)；代理政府債券的發(fā)行；為政府提供信用支持、管理外匯和黃金準(zhǔn)備；制定和實(shí)施貨幣政策；制定并監(jiān)督執(zhí)行有關(guān)金融法規(guī)；代表政府參加國(guó)際金融組織）2業(yè)務(wù)活動(dòng)的性質(zhì)：服務(wù)職能；調(diào)節(jié)職能；管理職能

央行壟斷貨幣發(fā)行的意義：

1統(tǒng)一貨幣發(fā)行與流通的基本保證；2通貨穩(wěn)定的基本條件；3實(shí)施金融宏觀調(diào)控的必要條件；4政府收取鑄幣稅的重要途徑

央行壟斷貨幣發(fā)行權(quán)的基本職責(zé):

1根據(jù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)需要掌握貨幣發(fā)行、調(diào)節(jié)貨幣流通；

2掌握貨幣發(fā)行準(zhǔn)備，控制信貸規(guī)模，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量

中央銀行職能新發(fā)展：

1制定和執(zhí)行貨幣金融政策的職能：央行作為一國(guó)貨幣政策的制定者和執(zhí)行者，通過提高制定和執(zhí)行貨幣政策的能力，靈活運(yùn)用利率匯率等貨幣政策工具，對(duì)全國(guó)貨幣、信用活動(dòng)進(jìn)行有目的的調(diào)節(jié)以影響好干預(yù)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)預(yù)期貨幣政策的目標(biāo)和職能。

2維護(hù)金融穩(wěn)定是央行重要職能：央行作為全國(guó)的金融行政管理機(jī)關(guān)，為了維護(hù)全國(guó)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，防止金融混亂歲社會(huì)的發(fā)展造成不良的影響，而對(duì)商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)以及金融市場(chǎng)的設(shè)置、業(yè)務(wù)活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行檢查監(jiān)督指導(dǎo)管制。

3反洗錢、管理信貸證信業(yè)

影響央行獨(dú)立性的主要因素：

1法律地位；2隸屬關(guān)系；3人事制度；4財(cái)務(wù)獨(dú)立

中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表主要項(xiàng)目之間的關(guān)系:

貨幣發(fā)行的原則:

1壟斷發(fā)行原則;

2彈性原則貨幣:發(fā)行應(yīng)該具有一定的伸縮性和靈活性以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)狀況變化的需要.3信用保證原則:貨幣發(fā)行應(yīng)該要建立一定的貨幣發(fā)行準(zhǔn)備制度,以使其貨幣發(fā)行有一定的黃金或者有價(jià)證券作為擔(dān)保.中央銀行存款業(yè)務(wù)的特點(diǎn):

1存款原則特殊性,強(qiáng)制2存款動(dòng)機(jī)特殊性,職能3存款對(duì)象特殊性4存款當(dāng)事人關(guān)系,管理與經(jīng)濟(jì)利益

存款準(zhǔn)備金制度的基本內(nèi)容:

1規(guī)定存款準(zhǔn)備金比率(存款類別,金融機(jī)構(gòu)的類型、規(guī)模、經(jīng)營(yíng)環(huán)境)

2規(guī)定可以充當(dāng)存款準(zhǔn)備金的內(nèi)容

3確定存款準(zhǔn)備金計(jì)提的基礎(chǔ)（數(shù)量:即日平均余額法、旬末余額法、月末余額法基期:當(dāng)期準(zhǔn)備金賬戶制 前期準(zhǔn)備金賬戶制）

中央銀行債券與商業(yè)銀行債券比較:

再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的作用:

1影響到商業(yè)銀行的籌資成本,進(jìn)而影響到商業(yè)銀行的信貸規(guī)模,最終影響到一國(guó)貨幣供給.2履行最后貸款人職能的具體手段,2告示效應(yīng)(降低,擴(kuò)張性)

4產(chǎn)業(yè)信貸政策的重要工具(區(qū)別再貼現(xiàn)率調(diào)結(jié)構(gòu))

中央銀行貸款的特點(diǎn):

1貸款期限以短期為主;2不以盈利為目的;3不直接對(duì)工商企業(yè)和個(gè)人發(fā)放.再貸款業(yè)務(wù)與再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的區(qū)別:

1業(yè)務(wù)范疇不同(抵押信用擔(dān)保)2利息給付方式不同 3貸款回收方式不同 4安全性 中央銀行證券買賣業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行證券投資業(yè)務(wù)的比較:

中央銀行買賣證券與再貸款的區(qū)別:

1資金的流動(dòng)性不同2收益來源不同

3經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境要求不同

央行儲(chǔ)備資產(chǎn)的作用:1調(diào)節(jié)國(guó)際收支;

2穩(wěn)定幣值;3穩(wěn)定匯率

央行支付清算系統(tǒng)的類型:

1按經(jīng)營(yíng)主體劃分:中央銀行擁有并經(jīng)營(yíng)的清算系統(tǒng);私營(yíng)清算系統(tǒng)、商業(yè)銀行擁有并經(jīng)營(yíng)的清算系統(tǒng)。

2清算金額劃分：大額支付系統(tǒng)；小額支付系統(tǒng)

3支付清算系統(tǒng)的區(qū)域分類：境內(nèi)支付系統(tǒng)，國(guó)際性支付系統(tǒng)。

中央銀行支付和清算的風(fēng)險(xiǎn)：

1信用風(fēng)險(xiǎn)；2流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)3系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

4法律風(fēng)險(xiǎn)5非法風(fēng)險(xiǎn)6操作風(fēng)險(xiǎn)

中央銀行會(huì)計(jì)的職能:

1反映職能2監(jiān)督職能3管理職能4分析職能

央行金融統(tǒng)計(jì)的主要內(nèi)容:

1貨幣統(tǒng)計(jì);2信貸收支統(tǒng)計(jì);3金融市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)4保險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)5對(duì)外金融統(tǒng)計(jì) 6資金流量 經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)調(diào)查:

1工業(yè)景氣統(tǒng)計(jì)調(diào)查 2城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄問卷調(diào)查 3物價(jià)統(tǒng)計(jì)調(diào)查 4銀行家問卷調(diào)查 央行的宏觀經(jīng)濟(jì)分析

1金融分析(基礎(chǔ)貨幣分析;貨幣供應(yīng)量分析;信貸收支分析;居民儲(chǔ)蓄存款分析)

2經(jīng)濟(jì)分析(工業(yè)生產(chǎn)形勢(shì)分析;農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢(shì)分析;投資分析;消費(fèi)需求分析;市場(chǎng)和物價(jià)分析;國(guó)際收支分析)

貨幣政策的特征:

1宏觀的經(jīng)濟(jì)政策,以總量調(diào)節(jié)為主;

2間接調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的政策;采用經(jīng)濟(jì)、法律的手法

3需求管理為核心的經(jīng)濟(jì)政策,通過對(duì)社會(huì)總需求的調(diào)節(jié)來達(dá)到總供給與總需求的平衡.4貨幣政策的目標(biāo)具有長(zhǎng)期性,采用的具體措施具有短期性、時(shí)效性

貨幣政策目標(biāo)體系：

1最終目標(biāo)：一國(guó)貨幣政策在較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)要達(dá)到的目標(biāo)，具體包括：物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、國(guó)際收支平衡。

2操作目標(biāo)：接近貨幣政策目標(biāo)的金融變量，具體包括：準(zhǔn)備金、基礎(chǔ)貨幣、短期利率 3中介目標(biāo)：具體包括：長(zhǎng)期利率、貨幣供應(yīng)量。

操作目標(biāo)、中介目標(biāo)、最終目標(biāo)三者與宏觀經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系逐漸加強(qiáng)，受央行控制逐漸減弱，三者有機(jī)構(gòu)成了貨幣政策的目標(biāo)體系。

最終目標(biāo)的統(tǒng)一性與矛盾性：

1物價(jià)穩(wěn)定與充分就業(yè):如果一個(gè)國(guó)家要實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的目標(biāo)就要求增加貨幣供應(yīng)量，降低稅率，增加政府開支以增加社會(huì)總需求，社會(huì)總需求的增加又將會(huì)帶來物價(jià)的上漲。而如果要穩(wěn)定物價(jià)，勢(shì)必要減少貨幣供應(yīng)量，提高稅率，減少政府開支，這樣又會(huì)導(dǎo)致社會(huì)總需求的減少不利于就業(yè)的增加。

2物價(jià)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：從根本上兩者是統(tǒng)一的。物價(jià)穩(wěn)定是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了良好的貨幣金融環(huán)境。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了源源不斷的有效需求，是物價(jià)穩(wěn)定的物質(zhì)保證。到那時(shí)一國(guó)政府在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是常常會(huì)采用擴(kuò)張信用、刺激投資的手段，導(dǎo)致物價(jià)上漲。3物價(jià)穩(wěn)定與國(guó)際收支平衡：當(dāng)國(guó)際收支逆差與通貨緊縮并存的時(shí)候，擴(kuò)張性的貨幣政策擴(kuò)大社會(huì)總需求、降低利率，反而會(huì)導(dǎo)致國(guó)際收支逆差進(jìn)一步擴(kuò)大；當(dāng)國(guó)際收支順差與通貨膨脹并存時(shí)，緊縮性的貨幣政策會(huì)是國(guó)家收支順差進(jìn)一步擴(kuò)大。

4充分就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：提高科學(xué)技術(shù)所帶來的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)使排擠工人

5充分就業(yè)與國(guó)際收支平衡：國(guó)際收支平衡時(shí)在未充分就業(yè)的時(shí)候發(fā)生，通過擴(kuò)張性的貨幣政策所帶來的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)以國(guó)際收支平衡為代價(jià)

6經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與國(guó)際收支平衡:經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來社會(huì)總需求的增加本國(guó)的出口增長(zhǎng)若不足以抵消這部分總需求，便會(huì)引起貿(mào)易逆差

中介目標(biāo)的選擇標(biāo)準(zhǔn)：可測(cè)性；可控性；相關(guān)性；抗干擾性

可供選擇的中介目標(biāo)的變量：貨幣供給量，貸款量，利率，匯率。

操作目標(biāo)分析：P136

第十章：

金融監(jiān)管的要素：

1主體：政府、政府授予權(quán)利的金融機(jī)構(gòu)、各種民間自律性組織

2對(duì)象：銀行機(jī)構(gòu)、非銀行金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)

3目標(biāo)：安全性、效率性、公平性。

4手段：法律手段、行政手段、經(jīng)濟(jì)手段、技術(shù)手段等

傳統(tǒng)的金融監(jiān)管理論：

1公共利益理論（監(jiān)管是政府雖公眾要求糾正市場(chǎng)失靈的一種回應(yīng)，目的是：促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、防止市場(chǎng)失敗、追求社會(huì)福利最大化。

2安全優(yōu)先的金融監(jiān)管論

3效率優(yōu)先的市場(chǎng)監(jiān)管論

4監(jiān)管的辯證法

5宏觀審慎監(jiān)管理論：整個(gè)金融體系為監(jiān)管對(duì)象，整體上把握系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管方式。目標(biāo)是：1提高金融體系抗風(fēng)險(xiǎn)的能力

2實(shí)施逆經(jīng)濟(jì)周期調(diào)節(jié)，減輕金融周期的波動(dòng)。

巴塞爾協(xié)議：全稱：關(guān)于統(tǒng)一國(guó)際銀行資本計(jì)算和資本監(jiān)管的協(xié)定。

三大支柱：1最低資本要求：杠桿率設(shè)置為風(fēng)險(xiǎn)資本要求補(bǔ)充措施；流動(dòng)性監(jiān)管作用提升；風(fēng)險(xiǎn)衡量模型的補(bǔ)充與改進(jìn)。

2監(jiān)管部門監(jiān)督檢查：引入宏觀審慎監(jiān)管，提高監(jiān)管水平以及監(jiān)管范圍、激勵(lì)機(jī)制完善。

3市場(chǎng)約束：對(duì)于資本質(zhì)量、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況、證券化表外風(fēng)險(xiǎn)暴露的信息披露。金融危機(jī)的分類：P242

金融危機(jī)對(duì)金融體系的影響：1金融危機(jī)會(huì)影響匯率制度的形成和演變；2金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力會(huì)顯著下滑；3金融危機(jī)會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)等金融市場(chǎng)大幅震蕩。

金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響：1對(duì)外出口下降；2全球性的通脹；3加大了匯率風(fēng)險(xiǎn)和資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成深層沖擊。

第四篇：投資銀行學(xué)復(fù)習(xí)提綱[定稿]

投資銀行學(xué) 復(fù)習(xí)提綱

題型

一、名詞解釋（4*4=16分）

二、單項(xiàng)選擇題（2*10=20分）

三、問答題（5*10=50分）

四、案例分析題（14分）

第一章~第四章

1.分離交易可轉(zhuǎn)換債券與普通可轉(zhuǎn)換債券的區(qū)別是什么？ ①普通可轉(zhuǎn)換債券的認(rèn)股權(quán)一般是與債券同步到期的；而分離交易可轉(zhuǎn)換債券的認(rèn)股權(quán)和債券分離交易，其認(rèn)股權(quán)證的存續(xù)期間不超過公司債券的期限，自發(fā)行結(jié)束之日起不少于6個(gè)月。

②分離交易可轉(zhuǎn)換債券一般設(shè)有贖回、回售條款（特別回售條款除外），與轉(zhuǎn)股價(jià)和特別向下修正條款。這有利于發(fā)揮發(fā)行公司通過業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來促成轉(zhuǎn)股的正面作用，避免了普通可轉(zhuǎn)股債券發(fā)行人以不斷向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)和強(qiáng)制贖回方式促成轉(zhuǎn)股而給投資人帶來的損害。③對(duì)發(fā)行人而言，分離交易可轉(zhuǎn)股債券最大優(yōu)點(diǎn)是“二次融資”，在分離交易可轉(zhuǎn)股發(fā)行時(shí)，投資者需要出資認(rèn)購(gòu)債券；當(dāng)投資者行權(quán)（權(quán)證到期時(shí)公司股價(jià)高于行權(quán)價(jià)）時(shí)，會(huì)再次出資認(rèn)購(gòu)股票，而且由于有權(quán)證部分，分離交易可轉(zhuǎn)換債券部分票面利率可以遠(yuǎn)低于普通可轉(zhuǎn)股，即其整體的融資成本相當(dāng)?shù)土?/p>

④對(duì)投資人而言，持有分離交易可轉(zhuǎn)換債券，當(dāng)認(rèn)股權(quán)證價(jià)格低于正股市價(jià)時(shí)，可通過轉(zhuǎn)股或轉(zhuǎn)正權(quán)證在二級(jí)市場(chǎng)上套利，而不須擔(dān)心發(fā)行人在股票市價(jià)升高時(shí)強(qiáng)制贖回權(quán)證；當(dāng)認(rèn)股權(quán)證行使價(jià)格高于正股市價(jià)時(shí)，投資者則可選擇放棄行使權(quán)證。

2.簡(jiǎn)述風(fēng)險(xiǎn)套利的過程，并分析風(fēng)險(xiǎn)套利者的損益狀況。

風(fēng)險(xiǎn)套利的過程就是換股收購(gòu)的過程，是股票在收購(gòu)公司、目標(biāo)公司、風(fēng)險(xiǎn)套利者三者之間的流轉(zhuǎn)過程。收購(gòu)公司一般是溢價(jià)收購(gòu)目標(biāo)公司的股票，風(fēng)險(xiǎn)套利者得到并購(gòu)消息后，可賣出收購(gòu)公司股票，買入目標(biāo)公司股票，從中獲取差價(jià)以謀利。

風(fēng)險(xiǎn)套利者的風(fēng)險(xiǎn)來自收購(gòu)失敗的風(fēng)險(xiǎn)、時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)、股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)套利者的盈利與否取決于收購(gòu)公司的股價(jià)下跌帶來的收益與目標(biāo)公司的股價(jià)下跌造成的損失之間的差價(jià)。

第五章 證券投資基金管理

解釋：上市開放式基金（LOF）：是我國(guó)基金市場(chǎng)的一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)創(chuàng)新，它是指在深交所上市交易及申購(gòu)贖回的開放式證券投資基金。問答：

1、簡(jiǎn)述上市開放式基金的特點(diǎn)。①基金募集期內(nèi)，通過深交所交易系統(tǒng)持續(xù)上網(wǎng)定價(jià)發(fā)售，投資者可通過所有具有基金代銷業(yè)務(wù)資格的深交所會(huì)員營(yíng)業(yè)部認(rèn)購(gòu)。②基金開放并上市后，投資者可通過所有深交所會(huì)員營(yíng)業(yè)部以撮合成交價(jià)格買入、賣出基金份額，也可通過有資格的會(huì)員營(yíng)業(yè)部辦理申購(gòu)、贖回，以當(dāng)日收市后的基金份額凈值成交。③投資者托管在場(chǎng)內(nèi)的基金份額，無論是場(chǎng)內(nèi)認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)和買入的基金份額均可直接選擇賣出或贖回如何一種變現(xiàn)方式，基金二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格將與基金份額凈值趨于一致。

具體地說，A基金募集期間認(rèn)購(gòu)的基金份額，在基金上市后，可以在二級(jí)市場(chǎng)以電子撮合價(jià)交易，也可選擇以當(dāng)日的基金份額凈值贖回；BT日在深交所申購(gòu)的基金份額，T+2日可以

在深交所賣出或贖回；CT日買入的基金份額，T+1日可以在深交所賣出或贖回。④投資者如需將托管在場(chǎng)外的基金份額轉(zhuǎn)至交易所場(chǎng)內(nèi)，需要辦理跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管手續(xù)。反之亦然。

2、簡(jiǎn)述封閉式基金與開放式基金的區(qū)別。

①基金發(fā)行數(shù)是否固定。開放式基金在發(fā)行后，發(fā)行數(shù)是不固定的，可隨時(shí)追加；而封閉式基金的發(fā)行數(shù)是固定的。

②基金單位是否可贖回和如何買賣。開放式基金，投資者可隨時(shí)購(gòu)買或在設(shè)定的內(nèi)部交易日內(nèi)贖回基金單位；而封閉式基金的投資者不可贖回所持有的股份或受益憑證，但可將其在證券交易所或其他公開市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓，其價(jià)格由市場(chǎng)決定。

③基金單位的買賣價(jià)格不同。二者首次發(fā)行時(shí)的賣出價(jià)格都是面值+ 一定的手續(xù)費(fèi)，以后的交易則不同。開放式基金，其買入價(jià)（贖回價(jià)）= 基金單位資產(chǎn)凈值—贖回費(fèi)率，賣出價(jià)（申購(gòu)價(jià)格）= 基金單位資產(chǎn)凈值+ 申購(gòu)費(fèi)率；而封閉式基金，其買賣價(jià)受市場(chǎng)上該種基金單位市場(chǎng)供給狀況影響，常有折價(jià)或溢價(jià)出現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)較大。

④投資方式不同。開放式基金，需拿出部分財(cái)產(chǎn)以現(xiàn)金或短期國(guó)債形式存放，以應(yīng)付贖回兌現(xiàn)問題；而封閉式基金，無贖回干擾，可將基金資產(chǎn)全部用于投資。⑤投資目的不同。開放式基金，投資開放程度高、規(guī)模大；而封閉式基金，投資于封閉市場(chǎng)、場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，規(guī)模較小。

3、簡(jiǎn)述按照投資目標(biāo)的不同證券投資基金的分類。分為：①積極成長(zhǎng)型基金（高成長(zhǎng)型最大成長(zhǎng)型）投資目標(biāo)：資本的最大增值（有時(shí)是短期最大增值），來源于股票買賣差價(jià)，而不看重股息、紅利。

投資對(duì)象：高成長(zhǎng)潛力股。②（新興）成長(zhǎng)型基金

投資目標(biāo)：資本的長(zhǎng)期穩(wěn)定的增值。

投資對(duì)象：成長(zhǎng)股票。③成長(zhǎng)及收入型基金

投資目標(biāo)：資本增值+ 提高現(xiàn)金收入。投資對(duì)象：有成長(zhǎng)潛力、股息收入又比較多的股票。④平衡型基金

投資目標(biāo)：提高現(xiàn)金收入+ 資金安全+ 資本增值 投資對(duì)象：大公司債券、優(yōu)先股、股票。⑤收入型基金。投資目標(biāo)：當(dāng)期的最大收入。投資對(duì)象：高利息債券、績(jī)優(yōu)股。

4、ETF基金的套利交易過程是怎樣的？ ETF存在一級(jí)和二級(jí)兩個(gè)市場(chǎng)，投資者既可以在一級(jí)市場(chǎng)用一籃子股票進(jìn)行申購(gòu)和贖回，也可以在二級(jí)市場(chǎng)用現(xiàn)金買入和賣出ETF基金單位。

當(dāng)ETF的市場(chǎng)價(jià)格與經(jīng)濟(jì)單位凈值之間偏差較大時(shí)，投資者即可利用申購(gòu)贖回機(jī)制進(jìn)行套利交易。如：當(dāng)ETF的市場(chǎng)價(jià)格>基金單位凈值時(shí)，套利操作方法為：“買入基金股票籃→申購(gòu)ETF基金份額→將基金份額在二級(jí)市場(chǎng)上賣出”。

相關(guān)法律規(guī)定：

我國(guó)證券投資基金的募集和成立、巨額贖回、投資限制、禁止行為規(guī)定等。課本P214 ㈠募集和成立：

審批機(jī)構(gòu)：我國(guó)證券投資基金的設(shè)立，必須經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)審查批準(zhǔn)。

我國(guó)的證券投資基金只能采用公募即公開發(fā)行的方式。

基金類型：基金發(fā)起人既可申請(qǐng)?jiān)O(shè)立開放式基金，也可申請(qǐng)?jiān)O(shè)立封閉式基金。㈡基金成立條件：

A封閉式基金：①其存續(xù)時(shí)間不得少于5 年，最低募集數(shù)額不得少于2 億元人民幣。②募集期限為3 個(gè)月，自該基金批準(zhǔn)之日起算，3 個(gè)月內(nèi)募集的資金超過該基金批準(zhǔn)規(guī)模的80% 的，該基金方可成立。

B開放式基金：自批準(zhǔn)之日起3 個(gè)月內(nèi)，凈銷售額超過2 億元人民幣和認(rèn)購(gòu)戶數(shù)達(dá)到100人的，該基金方可成立。若基金發(fā)行失敗，基金發(fā)起人必須承擔(dān)基金的募集費(fèi)用，已募集的資金并加計(jì)銀行活期存款利息必須在30日內(nèi)退還基金認(rèn)購(gòu)人。

㈢巨額贖回：指開放式基金單個(gè)開放日凈贖回申請(qǐng)超過基金總份額的10% 的。開放式基金連續(xù)發(fā)生巨額贖回，基金管理人可以暫停接受贖回申請(qǐng)，已接受的贖回申請(qǐng)可延緩支付贖回款項(xiàng)，但延緩期限不得超過20 個(gè)工作日，并應(yīng)當(dāng)公告。

第六章 并購(gòu)顧問

解釋：托賓Q系數(shù)：即企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與該企業(yè)的重置成本之商。托賓Q<1時(shí)，另一企業(yè)可通過獲得該企業(yè)的股票來獲得企業(yè)，該企業(yè)就很可能成為另一個(gè)企業(yè)的并購(gòu)對(duì)象。因此，企業(yè)的托賓Q系數(shù)越小于1，就越具有并購(gòu)價(jià)值。

杠桿收購(gòu)：指收購(gòu)方以少量自有資金，依靠債務(wù)融資為主要手段來收購(gòu)目標(biāo)公司的全部或部分股權(quán)，并以目標(biāo)公司未來現(xiàn)金流量來償還負(fù)債的并購(gòu)行為。通常是收購(gòu)公司先投入資金，專門設(shè)立一家“空殼公司”，以該公司的的資本以及目標(biāo)公司的資產(chǎn)及其收益為擔(dān)保向銀行借款、發(fā)行債券，以借貸的資本完成企業(yè)并購(gòu)。由于這種做法只需以較少的資本為代價(jià)即可完成，故而被稱為杠桿并購(gòu)。

要約收購(gòu)：指如果收購(gòu)人向多個(gè)人發(fā)出收購(gòu)股票的邀請(qǐng)且收購(gòu)價(jià)格高于市場(chǎng)價(jià)格，就構(gòu)成一個(gè)要約收購(gòu)，收購(gòu)人必須填寫表格向證交所備案，該表格的填寫意味著發(fā)出“要約收購(gòu)”。發(fā)行人以外的任何法人直接或間接持有一個(gè)上市公司發(fā)行在外的普通股達(dá)到30% 時(shí)，應(yīng)當(dāng)自該事實(shí)發(fā)生之日起45 個(gè)工作日內(nèi)，向該公司所有股票持有人發(fā)出收購(gòu)要約，按照下列價(jià)格中較高的一種，以貨幣付款方式購(gòu)買股票：①在收購(gòu)要約發(fā)出前12 個(gè)月內(nèi)收購(gòu)要約人購(gòu)買該種股票所支付的最高價(jià)格；②在收購(gòu)要約發(fā)出前30 個(gè)工作日內(nèi)該種股票的平均市場(chǎng)價(jià)格。

問答：

1.公司進(jìn)行并購(gòu)的動(dòng)因有哪些？

在不同的時(shí)期和不同的市場(chǎng)條件下，企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的動(dòng)因并不一樣，有些動(dòng)因是共有的，有些動(dòng)因則是處于特定的考慮。具體而言，有以下幾種： ①追求協(xié)同效應(yīng)（1+1>2 效應(yīng)）：企業(yè)并購(gòu)重組后，企業(yè)的總體效益大于兩個(gè)獨(dú)立企業(yè)效益的簡(jiǎn)單算術(shù)和。

②獲得代價(jià)資產(chǎn)：托賓Q系數(shù) ③追求企業(yè)的快速發(fā)展：外部擴(kuò)張 ④擴(kuò)大市場(chǎng)占有率

⑤滿足企業(yè)家的價(jià)值追求：股東追求利潤(rùn)最大化，經(jīng)營(yíng)者追求企業(yè)快速發(fā)展和增長(zhǎng)。⑥實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)：多元化經(jīng)營(yíng)、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移、獲取高新技術(shù)

⑦打破壁壘，進(jìn)入新市場(chǎng)

⑧我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的特殊原因：買殼上市、避免因虧損摘牌或喪失配股資格。

2.杠桿收購(gòu)的特征。

①收購(gòu)公司用以收購(gòu)的自有資金與收購(gòu)總額相比微不足道，兩者比例通常在10%—15%。②絕大部分收購(gòu)資金通過借貸而來，貸款方可能是金融機(jī)構(gòu)、信托基金、富有的個(gè)人，甚至可能是目標(biāo)公司的股東。

③用來償付貸款的款項(xiàng)來自目標(biāo)公司營(yíng)運(yùn)所得的基金，即目標(biāo)公司將支付它自己的售價(jià)。④債權(quán)人只能向目標(biāo)公司求償，而無法向真正的借款方——收購(gòu)公司求償。

3.公司面臨并購(gòu)時(shí)，有哪些預(yù)防措施和抵抗措施？（各舉三種）

詳盡 反并購(gòu)預(yù)防措施：

①董事會(huì)輪選制度（分期分級(jí)董事會(huì)技術(shù)）：目的是使收購(gòu)公司無法立即獲得目標(biāo)公司董事會(huì)的控制權(quán)。即規(guī)定每次董事會(huì)換屆只能改選或更換部分董事，使目標(biāo)公司董事會(huì)人員可以保持較小變動(dòng)。

②“金降落傘”計(jì)劃：針對(duì)經(jīng)理層、高層管理人員的保護(hù)。既可減少管理層與股東的利益沖突，也可以高昂的降落傘費(fèi)使收購(gòu)公司知難而退。但會(huì)弱化經(jīng)理層的監(jiān)管功能，使其即使管理不善，也可獲得高額補(bǔ)貼。③絕對(duì)多數(shù)條款：規(guī)定外來收購(gòu)要約必須經(jīng)本公司2/3 甚至更多股東的同意才能接受，增加收購(gòu)成本和難度。反并購(gòu)抵抗措施：

①帕克曼防御法：反守為攻，指在收購(gòu)公司向目標(biāo)公司進(jìn)行收購(gòu)時(shí)，目標(biāo)公司反過來向收購(gòu)公司發(fā)出收購(gòu)要約，轉(zhuǎn)被動(dòng)為主動(dòng)。

條件：目標(biāo)公司自身要有反收購(gòu)實(shí)力，尤其資金實(shí)力。②售賣“冠珠”：收購(gòu)公司要收購(gòu)目標(biāo)公司的真正動(dòng)因，就在于獲取目標(biāo)公司的“冠珠”，而目標(biāo)公司把“冠珠”進(jìn)行抵押或出售后，使收購(gòu)公司失去收購(gòu)動(dòng)力。局限：這種措施會(huì)降低目標(biāo)公司的質(zhì)量和股票價(jià)格。

③訴諸法律：要求反壟斷，是一個(gè)行之有效的措施，至少可使目標(biāo)公司爭(zhēng)取一些寶貴時(shí)間部署下一步反并購(gòu)計(jì)劃。

第七章 項(xiàng)目融資

解釋：項(xiàng)目融資：指對(duì)一個(gè)特定項(xiàng)目安排的融資，借款者可以依賴該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和所獲收益用作還款來源，并以該項(xiàng)目的資產(chǎn)作為借款擔(dān)保。

第三方擔(dān)保：指在項(xiàng)目的直接投資者之外，尋找其他與項(xiàng)目開發(fā)有直接或間接利益關(guān)系的機(jī)構(gòu)，為項(xiàng)目的建設(shè)或生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供擔(dān)保。如：政府機(jī)構(gòu)、與項(xiàng)目開發(fā)有直接利益關(guān)系的商業(yè)機(jī)構(gòu)（如工程公司、項(xiàng)目設(shè)備或主要原料的供應(yīng)商、項(xiàng)目產(chǎn)品的用戶）。

間接擔(dān)保：指擔(dān)保人不以直接的財(cái)務(wù)擔(dān)保形式為項(xiàng)目提供的一種財(cái)務(wù)支持。間接擔(dān)保多以商業(yè)合同、政府特許協(xié)議形式出現(xiàn)。

問答：

1.請(qǐng)分析通過項(xiàng)目公司安排的項(xiàng)目融資模式的優(yōu)缺點(diǎn)。優(yōu)點(diǎn)：

①項(xiàng)目公司統(tǒng)一負(fù)責(zé)項(xiàng)目的建設(shè)、生產(chǎn)、銷售，并可以整體地使用項(xiàng)目資產(chǎn)和現(xiàn)金流量作為

融資的抵押和信用保證，易為貸款人接受。②由于項(xiàng)目投資者不直接安排融資，而是通過間接的信用擔(dān)保支持項(xiàng)目公司的融資，因此投資人的債務(wù)責(zé)任較為清楚，可起到隔離風(fēng)險(xiǎn)的作用，融資風(fēng)險(xiǎn)保留在項(xiàng)目公司內(nèi)部，不危害投資公司。

③可充分利用大股東在技術(shù)、市場(chǎng)、資信等方面的優(yōu)勢(shì)，為項(xiàng)目獲得優(yōu)惠的貸款條件。缺點(diǎn)：

①在稅務(wù)安排上缺乏靈活性，項(xiàng)目的稅務(wù)優(yōu)惠或虧損只能保留在項(xiàng)目公司中。②由于投資者缺乏對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流量的直接控制，在融資方式的選擇上缺乏靈活性。

2.請(qǐng)分析“生產(chǎn)支付”為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資模式的特點(diǎn)。

該融資模式適用于資源貯藏量已經(jīng)探明并且生產(chǎn)資金流量能夠比較準(zhǔn)確計(jì)算出來的項(xiàng)目?！吧a(chǎn)支付”通常表現(xiàn)為產(chǎn)品產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移，貸款人將直接擁有項(xiàng)目產(chǎn)品產(chǎn)權(quán)，直到貸款及利息得到償還為止。具有以下特點(diǎn)：

①項(xiàng)目還本付息的唯一來源是項(xiàng)目生產(chǎn)的產(chǎn)品； ②融資期限短于項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)生命期； ③貸款人只為項(xiàng)目的建設(shè)和開發(fā)提供融資，而不承擔(dān)項(xiàng)目生產(chǎn)費(fèi)用的貸款，另外還要求項(xiàng)目發(fā)起人提供最低生產(chǎn)量和最低產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等方面的擔(dān)保。

3.BOT項(xiàng)目融資模式的特點(diǎn)。

①BOT項(xiàng)目合作的一方是政府部門（項(xiàng)目方），另一方是國(guó)際項(xiàng)目公司；

②對(duì)于項(xiàng)目方來說，采用BOT方式，實(shí)質(zhì)是把利用外資和引進(jìn)技術(shù)結(jié)合起來； ③在規(guī)定的經(jīng)營(yíng)期限內(nèi)，BOT項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)歸國(guó)際項(xiàng)目公司；

④BOT項(xiàng)目的涉及面廣，十分復(fù)雜，一個(gè)BOT項(xiàng)目往往涉及投資者、項(xiàng)目建設(shè)公司、政府部門以及銀行、擔(dān)保和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等，而且項(xiàng)目實(shí)施還必須以土地、能源、人力資源等為基礎(chǔ)。⑤BOT方式一般采用國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)的方式來選擇項(xiàng)目公司。

4.項(xiàng)目信用保證結(jié)構(gòu)的主要內(nèi)容。

項(xiàng)目融資信用保證結(jié)構(gòu)的核心是融資的債權(quán)擔(dān)保。債權(quán)擔(dān)保分為物的擔(dān)保和人的擔(dān)保。物的擔(dān)保表現(xiàn)在對(duì)資產(chǎn)的抵押和控制上；人的擔(dān)保表現(xiàn)為項(xiàng)目擔(dān)保。項(xiàng)目擔(dān)保人包括：項(xiàng)目投資者、與項(xiàng)目利益有關(guān)的第三方、商業(yè)擔(dān)保人。項(xiàng)目擔(dān)保類型包括：直接擔(dān)保、間接擔(dān)保、或有擔(dān)保（針對(duì)不可抗拒因素風(fēng)險(xiǎn)）、意向性擔(dān)保（支持信安慰信）。

第八章 風(fēng)險(xiǎn)投資

解釋：風(fēng)險(xiǎn)投資（創(chuàng)業(yè)投資）：指由職業(yè)金融家對(duì)新興的、迅速發(fā)展的、蘊(yùn)藏著巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)的一種權(quán)益性投資。也指向未上市的高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，并為之提供創(chuàng)業(yè)管理服務(wù)，以期獲得資本增值收益的投資方式。

問答：

1.簡(jiǎn)述有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)。

體現(xiàn)在：①在有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)中，有限合伙人以出資額為限，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任；而普通合伙人以自有財(cái)產(chǎn)承擔(dān)無限責(zé)任；有限合伙人與普通合伙人之間不存在連帶責(zé)任。

②有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的每個(gè)合伙契約都有終止日期，一般為10 年。

③為了有效地約束普通合伙人，有限合伙人的資金并不是一次到位的，而是分期注入，“無

過錯(cuò)離婚”條約。

④普通合伙人的報(bào)酬包括固定報(bào)酬和變動(dòng)報(bào)酬。

⑤許多有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的合伙契約都規(guī)定了投資于一家風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的最高限額，并規(guī)定對(duì)已實(shí)現(xiàn)的資本利得進(jìn)行強(qiáng)制性分配。目的是限制普通合伙人違背有限合伙人的利益，追求高風(fēng)險(xiǎn)。

2.簡(jiǎn)述風(fēng)險(xiǎn)投資退出的主要途徑。風(fēng)險(xiǎn)投資撤資退出方式有三種： 30% ①首次公開上市（IPO）：是最理想、最有利可圖的退出渠道。指通過風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)首次公開招股上市，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)將股份在二級(jí)市場(chǎng)上出售。38% ②出售（被兼并收購(gòu)）：運(yùn)用廣泛。分為售出和股權(quán)回購(gòu)6%（風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)以現(xiàn)金形式向風(fēng)險(xiǎn)投資基金回購(gòu)本公司股權(quán)），售出又包括一般收購(gòu)23%（公司間收購(gòu)與兼并）和第二期收購(gòu)9%（風(fēng)險(xiǎn)投資公司將其所持有的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給另一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司）。32% ③清算或破產(chǎn)：絕大多數(shù)投資項(xiàng)目可能以失敗告終。

第五篇：中央銀行學(xué)復(fù)習(xí)材料

1．中央銀行的存款業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行的存款有何不同？

（1）存款原則具有特殊性：中央銀行的存款業(yè)務(wù)具有一定的強(qiáng)制性，而商業(yè)銀行辦理存款業(yè)務(wù)應(yīng)遵循“存款自愿，取款自由，存款有息，為存款人保密”的原則。

（2）存款動(dòng)機(jī)具有特殊性：中央銀行吸收存款是出于金融宏觀調(diào)控和監(jiān)督管理的需要，而商業(yè)銀行是為了實(shí)現(xiàn)銀行利潤(rùn)最大化。

（3）存款對(duì)象具有特殊性：中央銀行只吸收商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、政府部門及特定部門的存款，而商業(yè)銀行直接吸收社會(huì)個(gè)人、工商企業(yè)的存款。

（4）存款當(dāng)事人關(guān)系具有特殊性：中央銀行與存款當(dāng)事人之間除經(jīng)濟(jì)關(guān)系之外，還有行政性的管理與被管理的關(guān)系，而商業(yè)銀行與存款當(dāng)事人之間只是一種純粹的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

2．中央銀行貨幣發(fā)行必須遵循哪些基本原則？為什么？

（1）壟斷發(fā)行原則。有利于統(tǒng)一國(guó)內(nèi)貨幣形式，避免多頭發(fā)行造成的貨幣流通混亂，便于中央銀行制定和執(zhí)行貨幣政策，靈活有效地調(diào)節(jié)流通中的貨幣量。還有利于中央銀行加強(qiáng)自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，有利于政府完全得到發(fā)行鈔票的經(jīng)濟(jì)利益。

（2）要有可靠信用作保證的原則。否則將會(huì)出現(xiàn)通貨不穩(wěn)，擾亂正常流通和生產(chǎn)的運(yùn)行，以至引起社會(huì)經(jīng)濟(jì)乃至政治的動(dòng)蕩。

（3）要具有一定的彈性原則。既要充分滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，避免因通貨不足而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)萎縮，也要嚴(yán)格控制貨幣發(fā)行數(shù)量，避免因通貨過量供應(yīng)造成經(jīng)濟(jì)混亂。

3、中央銀行發(fā)行債券的目的和作用與商業(yè)銀行發(fā)行債券有何不同？

中央銀行債券作為一種特殊的金融債券，其特殊性表現(xiàn)在期限較短，具有可控性，抗干擾性和預(yù)防性，也是為了調(diào)節(jié)金融機(jī)構(gòu)多余的流動(dòng)性，而向金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債務(wù)憑證。債券的發(fā)行是一種主動(dòng)負(fù)債業(yè)務(wù)，其發(fā)行對(duì)象主要是國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)。其發(fā)行時(shí)可以回籠基礎(chǔ)貨幣，到期時(shí)則體現(xiàn)基礎(chǔ)貨幣的投放。中央銀行債券的發(fā)行目的主要有兩點(diǎn)，一是減少商業(yè)銀行的超額儲(chǔ)備，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。當(dāng)中央銀行買進(jìn)已發(fā)行債券時(shí)，商業(yè)銀行的超額儲(chǔ)備增加，貨幣供應(yīng)量增加；中央銀行賣出債券時(shí)，商業(yè)銀行的超額儲(chǔ)備減少，貨幣供應(yīng)量減少。另一方面許多發(fā)展中國(guó)家在由直接調(diào)控轉(zhuǎn)向間接調(diào)控的過程中，中央銀行債券往往成為公開市場(chǎng)操作的主要工具。