第一篇：保健酒現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢分析

保健酒現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢分析

酒行業(yè)深度調(diào)整打破了原有的酒業(yè)格局，白酒行業(yè)整體發(fā)展放緩、銷量下滑，保健酒借機發(fā)力市場，擠壓白酒份額。如今的保健酒行業(yè)形勢到底如何請看下文分解。

一、保健酒的現(xiàn)狀

2001年，中國保健酒行業(yè)只有8億元的規(guī)模;2005年達到45億元;2008年，突破100億元大關(guān)。而到了2014年，全國保健酒市場已超過200億元的成交額。有行業(yè)人士預計：2015年，這樣的態(tài)勢還將持續(xù)升溫，保健酒或養(yǎng)生酒正在成為繼白酒、葡萄酒和啤酒之后的又一重要酒種。

有保健酒行業(yè)觀察家表示：“國內(nèi)包括白酒、紅酒和啤酒在內(nèi)的酒類行業(yè)市場規(guī)模在6000億元人民幣左右，保健酒在其中所占的份額不足5%。在國際上，保健酒、養(yǎng)生酒、營養(yǎng)酒的消費量約占酒類(含白酒、葡萄酒、果酒等)消費總量的12%，若按這個比例計算，保健酒的市場規(guī)模將達到600-700億元左右。由此可見，保健酒的市場仍有較大的發(fā)展空間，在2015年的市場主流熱銷產(chǎn)品中，不排除會出現(xiàn)一些新崛起的保健酒品牌的可能。”

二、保健酒趨勢分析

——保健酒高速發(fā)展

對于保健酒行業(yè)而言，一個不容忽視的事實是，其連續(xù)多年保持了較高速度的增長。相關(guān)資料顯示，從2010年開始，保健養(yǎng)生酒行業(yè)平均每年保持30%左右的增長速度。而到了2012年之后，與白酒行業(yè)相對比，這種態(tài)勢更為明顯。有關(guān)專家認為，從2012年開始，占據(jù)中國酒類統(tǒng)治地位的白酒行業(yè)出現(xiàn)整體下滑，從而為長期飽受擠壓的保健酒行業(yè)帶來絕佳的發(fā)展機遇。2013年度，酒業(yè)中的龍頭老大白酒的年均增長率則只有不到10%。

“保健酒行業(yè)上升態(tài)勢明顯，這與其小品類的特性相關(guān)?！睒I(yè)界人士表示，保健酒相對銷售額較小，在基數(shù)小的情況下，其增幅自然驚人，從提升比率看，遠超白酒行業(yè)。

——保健酒大眾化

從2012年起，白酒領(lǐng)域的變革方向之一就是產(chǎn)品的大眾化。受此影響，保健酒領(lǐng)域的大眾化命題再度被關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士認為，在2015年度，保健酒企業(yè)有可能也像白酒企業(yè)一樣，高舉大眾化大旗。

實際上，保健酒的大眾化理念并不比白酒落后，但是在白酒行業(yè)紛紛主打這個理念的時候，保健酒對于這一理念的深度利用，就被看作是應有之義。

以保健酒行業(yè)領(lǐng)袖品牌勁酒為例，其一直以來就被看作是大眾保健酒市場的奠基者，而其他諸多保健酒新品的加入，也使得大眾型保健酒的陣營更為擴大。

營銷專家呂正春認為，“保健酒市場的產(chǎn)品定位與檔次勢必會進一步細分，會有主打禮品型、奢侈型的高端產(chǎn)品，但是另外一個方面，也會有瞄準大眾市場的中低端保健酒產(chǎn)品大量出現(xiàn)。”

據(jù)分析，同樣受限于中央有關(guān)政策，高端奢侈品保健酒并不被看好，業(yè)內(nèi)認為其擁有一定的市場潛力，但不會占據(jù)過多份額，而在大健康產(chǎn)業(yè)的帶動下以及健康消費理念的推動下，大眾化保健酒會獲得較快發(fā)展。

二、保健酒品牌分析

在保健酒行業(yè)領(lǐng)頭羊勁酒、椰島鹿龜酒的帶動下，無比古方、寧夏紅、大力神、養(yǎng)天堂、百惠、鹿茸酒等區(qū)域強勢品牌也逆市飄紅。據(jù)了解，中國目前的保健酒企業(yè)數(shù)量約為5000家，每年新增企業(yè)約200家。

——勁牌

中國勁酒在餐飲渠道上，以小瓶裝、低價位的策略在保健酒市場處于霸主地位。

勁酒作為保健酒行業(yè)領(lǐng)軍品牌，在行業(yè)調(diào)整的2014年，勁牌銷售額突破75個億，上交稅金突破20億元;而2013年，勁牌銷售額達到66.92億元，上交稅金突破17億元。這樣連續(xù)兩年的雙增長對于行業(yè)而言無疑是驚人的。

除了傳統(tǒng)主力產(chǎn)品的旺銷之外，勁牌公司新品毛鋪苦蕎酒也獲得了高速增長，2014年，毛鋪苦蕎酒成長為勁牌旗下的第二戰(zhàn)略品牌，不僅先后獲得國家專利、獲評“白酒國家評委感官質(zhì)量獎”和“鄂湘贛渝閩桂白酒質(zhì)量檢評金獎產(chǎn)品”，業(yè)績方面也十分可觀，2014年銷售額逾5億元，相比2013年上市當年1.26億元的銷售額增長近300%。

——椰島鹿龜酒

椰島鹿龜酒在商超渠道上，以“孝敬爸媽的酒”的合理定位、合適的價格獲得消費者的青睞。

今年4月份海南椰島公司還發(fā)布公告稱擬募集資金8.2億擴建保健酒項目，公司表示，未來上市公司將集中資源做大做強主業(yè)。此次定增募集資金用于保健酒技改工程和營銷體系建設(shè)項目，并補充流動資金，以改善產(chǎn)品品質(zhì)、優(yōu)化營銷網(wǎng)絡(luò)、強化品牌認知度，從而提高上市公司競爭力，將公司建設(shè)成保健酒產(chǎn)業(yè)乃至保健品產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)。

保健酒吸引白酒巨頭加入

在行業(yè)大調(diào)整的背景之下，諸多白酒企業(yè)也力圖通過開發(fā)保健酒產(chǎn)品以提振業(yè)績。

——茅臺

貴州茅臺集團已將白金酒公司升級為集團獨立子公司，并且通過央視的廣告拉動，在一些二、三線市場的大賣場如家樂福、歐尚、永輝等超市實現(xiàn)了可喜的銷量增長。

——五糧液

五糧液2008年推出五糧液天賦鴻運冬蟲夏草酒，2010年斥資2億元擴建旗下保健酒產(chǎn)品黃金酒的產(chǎn)能。此后，又與安岳縣合作開發(fā)生產(chǎn)檸檬保健酒，與海南檳榔產(chǎn)業(yè)園合作開發(fā)檳榔花酒等。

——瀘州老窖

瀘州老窖與內(nèi)蒙古圣鹿源生物科技股份有限公司聯(lián)手推出養(yǎng)生類酒品圣鹿源酒后，又與山東福膠集團合作生產(chǎn)保健酒，打造中國最大的阿膠養(yǎng)生酒和玫瑰養(yǎng)生酒研發(fā)、生產(chǎn)基地。

——汾酒

汾酒集團則斥巨資建設(shè)竹葉青酒項目，2012年4月宣布投資的項目包括國家級保健酒研發(fā)中心，保健酒、汾酒聯(lián)合包裝車間，保健酒提取車間、陳釀車間等。汾酒集團非常重視竹葉青的發(fā)展，除了旗下的“國釀”、“精釀”、“特釀”三款中高檔產(chǎn)品外，近年來又推出了玫瑰汾酒、白玉汾酒等，完善了價格帶。其十二五規(guī)劃的銷售目標是20億元。

一位業(yè)內(nèi)人士分析認為，中國傳統(tǒng)的保健酒產(chǎn)品多以白酒為基酒，加以其他成分構(gòu)成。在這樣的情況下，白酒企業(yè)介入到保健酒領(lǐng)域相比其他產(chǎn)業(yè)企業(yè)更有優(yōu)勢。

“有基酒生產(chǎn)的優(yōu)勢、品牌資本的實力，再加上看好保健酒發(fā)展前景，在這種情況下，將會有更多白酒企業(yè)涉足這一領(lǐng)域。”有市場觀察人士認為，白酒企業(yè)介入保健酒行業(yè)，除了接近性的優(yōu)勢外，也有著市場的深層原因。

諸多業(yè)內(nèi)人士認為，隨著酒類市場多元化的發(fā)展，白酒所占比例將會進一步縮減，包括保健酒在內(nèi)的其他酒品類都會有一定程度的提升，這也是保健酒市場發(fā)展的重要趨勢。

本文標簽：保健酒

信息分類：保健酒招商

編輯：小巧

第二篇：電線電纜現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢分析

慧典市場研究報告網(wǎng)

電線電纜現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢分析

慧典市場研究報告網(wǎng)訊，電線電纜制造業(yè)在電工電器行業(yè)20多個細分行業(yè)中是產(chǎn)值最大的行業(yè)，占據(jù)四分之一的產(chǎn)值規(guī)模。

2012年中國經(jīng)濟將會呈現(xiàn)二大特點：一是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整之年，增長率是逐步下降的，高速增長期可能就此結(jié)束;二是由于2011年為了控制通貨膨脹而實行的貨幣政策收緊，帶來了資金的緊張，2012年將呈現(xiàn)趨于寬松的貨幣政策。

某線纜行業(yè)大佬認為，危機是危險和機會并存。GDP增速放緩，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不平衡，市場競爭混亂這些都是危險。然而這樣的時期預示著“強者恒強”的時代已 經(jīng)來臨。過去發(fā)展迅猛，需求量龐大，行業(yè)集中度低，低水平重復建設(shè)導致行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)存在較大缺陷，“高端缺位，低端混戰(zhàn)”現(xiàn)象突出。

如今GDP增速放緩，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的情況下，市場需求的變化，商業(yè)模式的創(chuàng)新，行業(yè)標準的完善，成本效率的角逐，主要原材料銅價的波動，都將推動優(yōu)勝劣汰，造就行業(yè)整合的契機，使得真正優(yōu)秀的線纜企業(yè)有機會通過收購，兼并重組，把過剩的產(chǎn)能企業(yè)整合起來。

全球電纜行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

從世界電纜行業(yè)技術(shù)發(fā)展的趨勢來看，目前的發(fā)展方向是：大容量、超高壓、無油化、抗短路、高可靠、免維護。目前各電壓等級交聯(lián)電纜已逐漸取代傳統(tǒng)充油 紙絕緣電力電纜，高壓及超高壓交聯(lián)電纜的應用日趨廣泛。歐美及日本目前對所使用的電纜要求越來越高，已嚴禁使用或進口非環(huán)保型電纜，并隨著歐盟RoHS指 令的頒布，生態(tài)環(huán)保電線電纜的大規(guī)模采用已經(jīng)成為全球趨勢。近年來，由于亞洲新興國家經(jīng)濟的快速增長，世界電線電纜的生產(chǎn)中心向亞洲轉(zhuǎn)移，帶動了中國、印 度、越南、菲律賓和中東地區(qū)的埃及等國家電線電纜產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，同時，中東歐地區(qū)由于歐洲統(tǒng)一、制造成本相對低廉，電線電纜行業(yè)增長也相當迅速。

我國我國電線電纜行業(yè)發(fā)展水平與電線電纜產(chǎn)業(yè)的重要地位相比還有較大差距。各部位指出我國電線電纜產(chǎn)品質(zhì)量總體水平不高，偷工減料、制假售假等質(zhì)量失信和違法現(xiàn)象比較突出，質(zhì)量問題對安全、環(huán)保和健康帶來較大隱患。

同時，我國電線電纜總體產(chǎn)能嚴重過剩，普通電線電纜生產(chǎn)裝備利用率普遍不足40%。而且，我國電線電纜產(chǎn)業(yè)集中度不高，中低端產(chǎn)品的同質(zhì)化競爭嚴重，因此，提升電線電纜質(zhì)量成為工作重點。

010-84983602

第三篇：航空電子現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢分析

航空電子現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢分析

【引言】伴隨當前通信技術(shù)、計算機技術(shù)、電子技術(shù)逐步發(fā)展，航空電子也處于飛速發(fā)展階段，一些先進設(shè)備的使用讓航電系統(tǒng)的整體穩(wěn)定性大幅度提高，讓航電系統(tǒng)的性能進一步增加，符合當前市場日益增長的需求，本文重點對我國航空電子的現(xiàn)狀進行分析，并且對后續(xù)發(fā)展趨勢進行預測，以供參考。我國航空電子的發(fā)展現(xiàn)狀

航空電子開始于1970年前后，主要指的是飛機當中的一些電子系統(tǒng)綜合。航空電子設(shè)備的種類多種多樣，用途也各不相同，簡單的有警用直升機上的探照燈等設(shè)備，復雜的有預警機當中的航電系統(tǒng)，也就是飛行器任務系統(tǒng)，這些電子設(shè)備都能夠確保飛機完成各種指定的任務，依照任務的不同，航電設(shè)備可以分為軍用以及民用兩種，軍用主要是以作戰(zhàn)為基礎(chǔ)進行使用，而民用主要是以導航為基礎(chǔ)進行使用。因我是民航學生，故只對民航部分的航空電子做分析，不對軍用航空電子進行分析。

1.1民用航空電子發(fā)展現(xiàn)狀

我國出現(xiàn)航空電子之后，在航空電子系統(tǒng)當中，軍機一直是主力，民用航空電子沒有與當前的世界產(chǎn)業(yè)鏈進行融合，另外我國民用飛機大多數(shù)是從外國進口的，這就造成我國在對其進行研究以及分析市場需求方面存在缺陷，民用航空電子從制造業(yè)技術(shù)、可維護性、可靠性以及價格方面都和國外具有較大的差別，民用航空技術(shù)、機載航空系統(tǒng)技術(shù)管理能力都無法達到相關(guān)要求，跟不上民航發(fā)展的需要，盡管當前我國航電產(chǎn)業(yè)市場很大，然而在對大型飛機進行研究的過程中已經(jīng)較為落后，造成我國航空電子系統(tǒng)的發(fā)展產(chǎn)生了嚴重的制約，無法保證在未來航空系統(tǒng)發(fā)展的過程中有領(lǐng)先的地位。在我國未來航空系統(tǒng)發(fā)展的過程中，一定要保證通用化、模塊化、綜合化，只有如此才能確保航空電子系統(tǒng)符合以后發(fā)展的需要，然而當前我國在實驗研發(fā)大型飛機電子航空系統(tǒng)的過程中，依然處于嘗試階段，沒有形成一個完整的體系。去年我國首款依照國際航空標準建立具有自主知識產(chǎn)權(quán)的民用飛機c919首飛，c919的首飛還帶來了較大的市場空間能夠，確保數(shù)控機床、冶金加工、金屬材料、動力控制等航空產(chǎn)業(yè)鏈上下游的產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，確保我國的航空產(chǎn)業(yè)建立起來。我國航空電子發(fā)展的提高策略

2.1 制定產(chǎn)業(yè)政策，改善宏觀環(huán)境

近年來，相關(guān)部門已經(jīng)開始重視航空電子發(fā)展的重要性，并聯(lián)合諸多部門，如：財政部，發(fā)改委部等以及相關(guān)電子公司和航空工業(yè)公司等的大型單位開始分析航空電子制造業(yè)中出現(xiàn)的各種問題，有針對性的制定出各種政策，以規(guī)范航空產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

2.2 修訂法規(guī)體系，改善法規(guī)環(huán)境

對我國的民用航空法進行修訂，依照國際民航的具體要求對通用航空的定義進行調(diào)整，對通用航空行業(yè)的法律地位進行明確，積極對當前的規(guī)章進行調(diào)整，并且將通用航空和航空運輸界定以及相關(guān)內(nèi)容的銜接問題解決，進一步簡化和區(qū)分航空安全管理，人員執(zhí)照管理等方面的內(nèi)容，設(shè)立相關(guān)的規(guī)章制度，進一步細化準則和要求。

2.3 改善保障環(huán)境

對國家空管委等相關(guān)部門進行協(xié)調(diào)，進一步加強空低空空域改革的試點工作，對空域使用環(huán)境進行完善，其次從項目設(shè)備資金的角度，加強新技術(shù)的使用，積極推廣高效的ADS-B系統(tǒng)，讓指揮保障能力提高，依照航空運輸企業(yè)的燃油費制度進行通用航空用油的補貼，從政策上保證航空管理的環(huán)境。

2.4 改善運營環(huán)境

加強飛行員的引進和培養(yǎng)，提高短途客貨運輸市場的服務條件，加強相關(guān)市場的保障政策，制定有指導性的作業(yè)價格，并且向社會公布參考價格，讓機場收費降低，制定出合理的方案，保障通用航空使用民用機場的收費，積極制定相關(guān)的法規(guī)和標準，對民用飛行事故的等級標準進行明確，對安全管理責任進行區(qū)分，加強安全管理工作。

2.5 改善支持服務環(huán)境

首先，在飛機制造過程中，飛機制造業(yè)主管部門需要進行協(xié)調(diào)，申請國產(chǎn)飛機的補貼或者貼息等政策，讓用戶更好的購買國產(chǎn)飛機，并且對國產(chǎn)飛機使用過程中的情況進行反饋，讓國產(chǎn)飛機的性價比進一步提高，確保售后制度的完善，讓使用者的維護成本降低，其次，加強適航維修，鼓勵一些社會力量積極建設(shè)維修企業(yè)，吸引國外飛機制造廠商投資，對維護人員的水平進行考核，加強維護人員的培訓工作，讓維護水平進一步提高，第三，改善代理服務和融資服務，積極引導一些社會力量加入相關(guān)領(lǐng)域，提高航空電子產(chǎn)品的維護水平。

2.6加強行業(yè)管理機構(gòu)及隊伍建設(shè)

在進行行政體系改革的時候，讓政府管理機構(gòu)的力量加強，并且建立起一套與中國航空發(fā)展相適應的管理體系，加強人員隊伍的優(yōu)化，讓相關(guān)人員的行政執(zhí)法能力和專業(yè)知識水平提高，需要將機場體系充分的建立起來，加強航空運行管理工作，可以從事一些觀光、攝影、運輸、緊急救難等飛行任務，另外，還需要對飛機的銷售管理、融資等方面進行加強，重點加強這一方面人才的培養(yǎng)，加強考核制度，通航企業(yè)還需要以自身實際情況為基礎(chǔ)，對國內(nèi)外市場的需求進行挖掘，充分吸收國內(nèi)外的先進經(jīng)驗，加強人力、物力的投入。我國民用航空電子發(fā)展趨勢

伴隨當前我國大型支線飛機c919客機的，投入市場，并且國內(nèi)一些通用飛機，民航用直升機的快速發(fā)展，民用航空系統(tǒng)在我國，發(fā)展的過程中，已經(jīng)進入前所未有的機遇期，在未來的20年之內(nèi)，我國國產(chǎn)大型客機的需求量將會大幅度提高，航空電子行業(yè)將會隨著c919的首飛帶來較大的市場空間，與此同時，一些公務機、通用機、直升機、商用飛機等也逐步成為普通的航空電子產(chǎn)品，創(chuàng)造市場價值的空間，在c919研發(fā)的過程中，國內(nèi)航空電子行業(yè)需要進一步以此為契機，創(chuàng)造一個成熟的航空產(chǎn)品發(fā)展集群，為以后我國民用航空的快速發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

在以后的發(fā)展過程中，我國民用航空電子方面不斷需要加強發(fā)展，還需要進行對外合作工作，進一步融合國內(nèi)外一些先進的民用飛機航空體系，加強全球化、規(guī)范化，與國外一些具有較高水平的航電系統(tǒng)研發(fā)企業(yè)進行合作，了解國外先進航電技術(shù)水平，讓我國航電系統(tǒng)的研發(fā)實力提高。

結(jié)語：在我國航空事業(yè)發(fā)展的過程中，通用航空電子技術(shù)是支柱產(chǎn)業(yè)，所以一定要進一步了解航空電子技術(shù)，讓我國航空事業(yè)的發(fā)展水平進一步提高，確保航空運輸?shù)陌踩浴?/p>

參考文獻

[1]潘宏.航空電子系統(tǒng)技術(shù)發(fā)展趨勢研究[J].工程技術(shù)：全文版，2016（8）：00265-00265.[2]王明波.通用航空電子的發(fā)展趨勢探索[J].通訊世界，2016（14）：245.[3]劉紅鈴.航空電子系統(tǒng)技術(shù)及發(fā)展方向分析[J].通信世界，2017（21）：352-352.[4]陳吉輝.我國民用航空電子發(fā)展趨勢研究[J].現(xiàn)代工業(yè)經(jīng)濟和信息化，2016，6（21）：19-20.參考網(wǎng)站：中國論文網(wǎng):http://004km.cn/

第四篇：中國企業(yè)并購現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢分析

中國企業(yè)并購現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢分析

摘要: 跨國并購是跨國兼并和跨國收購的合稱。所謂兼并是指兼并企業(yè)將目標企業(yè)并入其中,而使后者失去法人資格。所謂收購是指收購企業(yè)購買目標企業(yè)的全部或部分資產(chǎn)或股權(quán),以實現(xiàn)對該公司的完全或相對控制。兼并的結(jié)果是 ,兼并企業(yè)續(xù)存 ,或者在合并基礎(chǔ)上重新成立一個企業(yè)替代兼并與被兼并企業(yè) , 獲得一個新的法人資格。

關(guān)鍵詞 : 企業(yè)并購;現(xiàn)狀;發(fā)展趨勢

企業(yè)并購是實現(xiàn)企業(yè)自身發(fā)展的重要途徑。自從 20 世紀 80 年代以來 , 中國的企業(yè)經(jīng)歷了數(shù)次并購浪潮 ,在取得成績的同時 ,也暴露了許多問題。本文從中國企業(yè)(跨國)并購的現(xiàn)狀、問題及發(fā)展趨勢入手?？鐕①徥强鐕娌⒑涂鐕召彽暮戏Q。所謂兼并是指兼并企業(yè)將目標企業(yè)并入其中,而使后者失去法人資格。所謂收購是指收購企業(yè)購買目標企業(yè)的全部或部分資產(chǎn)或股權(quán),以實現(xiàn)對該公司的完全或相對控制。兼并的結(jié)果是 ,兼并企業(yè)續(xù)存 ,或者在合并基礎(chǔ)上重新成立一個企業(yè)替代兼并與被兼并企業(yè) , 獲得一個新的法人資格。但跨國收購的目的或最終結(jié)果并不是要改變公司(即法人)的數(shù)量 ,而僅僅是改變被并購企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系和經(jīng)營管理權(quán)關(guān)系。而跨國兼并在法律上卻改變了法人數(shù)量 , 它使兩個以上的法人最終合并成一個。要么消滅了并購企業(yè) ,要么消滅了目標企業(yè)。改革開放以來 ,伴隨著中國股票市場的發(fā)展 , 企業(yè)之間的并購 —— 尤其是跨國并購與日俱增 , 有人認為 , 2006 年 12 月 11 日入世過渡期完成之后 ,跨國公司進入中國進行并購活動將達到一個新的高潮。多樣化上市公司股權(quán)收購逐漸占據(jù)主要地位 ,境外企業(yè)參與并購與國內(nèi)企業(yè)境外并購現(xiàn)象開始出現(xiàn) ,但承擔目標企業(yè)債務式的并購仍占到 60%左 右;并購范圍突破了所有制和地區(qū)限制 , 開始向多種所有制，跨地區(qū)方向挺進;企業(yè)并購開始由以往的“ 政治任務 ” 逐步轉(zhuǎn)為以企業(yè)為主體 , 并開始向規(guī)范化的方向發(fā)展。

一、中國企業(yè)(跨國)并購的階段 劃分 自從 20 世紀 70 年代末期至今 , 伴隨著中國經(jīng)濟體制的改革 , 中國的企業(yè)并購便由一個逐步 發(fā)育的過程而不斷走向成熟和完善 , 在此期間也 經(jīng)歷了一次次的并購浪潮。自改革開放以來 ,跨國并購在中國大致可以分為三個階段 : 第一階段是 1972 ～ 1992 年的空白階段。這一階段中國吸收的外資 主要以國外貸款為主 , 外商直接投資方式的 FD I 僅占整個外資的 40%弱(OECD , 2000),雖然在一 些中外合資的企業(yè)中 ,外方取得了實質(zhì)性控制權(quán) ,外商直接收購國內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)象偶有發(fā)生 , 但并沒 有發(fā)生 嚴 格 意 義 上 的 跨 國 并 購。第 二 階 段 是 1992 ～1999 年的起步階段。這一階段外商投資 方式出現(xiàn)了轉(zhuǎn)向并購的一些明顯變化 , 即外商開 始從以往的合資合作等投資方式逐漸轉(zhuǎn)向控股收購和控股聯(lián)營。與此相伴隨 , 收購的對象也從一 般性的企業(yè)轉(zhuǎn)向效益較好的大中型企業(yè) , 從零散選擇轉(zhuǎn)向行業(yè)收購。第三階段是 2000 年以來的 涌動階段。這一階段的跨國并購方式盡管多種多樣 ,但由于受到國內(nèi)政策和法律環(huán)境的制約 ,并購時仍然更多地以通過協(xié)議并購和合資企業(yè)內(nèi)通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓或增資擴股稀釋中方股權(quán)的方式進行。所以從整體來看 , 這一階段的跨國并購仍然是我 國吸收外資的“ 微風細雨 ” 階段。但涌動的跨國 并購潮已經(jīng)預示著 : 在中國 ,大規(guī)模的跨國并購即 將到來。

二、中國企業(yè)(跨國)并購的現(xiàn)狀

（一）.中國企業(yè)并購的現(xiàn)狀總結(jié) 為如下幾點 :(1)企業(yè)并購日趨活躍 , 并購交易值 不斷增加。(2)外資并購勢頭旺盛 , 漸成浪潮。(3)并購方式呈現(xiàn)多樣化。

（二）.與國外企業(yè)并購 的差異性比較。(1)國外強強聯(lián)合成為主流 , 中國多是以強扶弱;(2)國外中介市場為并購推波 助瀾 ,中國中介市場作用微弱;(3)國外發(fā)達的本市場推動了企業(yè)并購 , 而中國的資本市場則亟待發(fā)展。除上述幾方面差異外 , 中國與發(fā)達國家 在并購的支付方式、交易規(guī)模、并購方向等方面也 存在著不可忽略的差距。首先 ,在投資地域上 ,企業(yè) 跨國投資的重點由以前的以港澳、北美地區(qū)為主 逐漸向亞太、歐洲、非洲和拉美地區(qū)擴展 , 分布日趨均衡。其次 ,從跨國并購的目的來看 ,正從初期的以獲取國外的原材料和產(chǎn)品市場為主向獲取國 如上所述 ,中國企業(yè)的跨國并購活動始于20世紀80年代中期 ,迄今已有 20 多年的歷史。其間跨國并購從無到有 ,從小到大 ,獲得了相當程度 的發(fā)展。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議 一個關(guān)于文獻的綜述私募基金支持的事件,均發(fā)生在 TT行 M 業(yè)中。有創(chuàng)投或私募基金支持的并購事件數(shù)量僅占所有TT產(chǎn)業(yè)并購事件總量的33%,而其并購M價值卻占披露價值總額的 64%。由此可見 ,創(chuàng)投和私募資金在中國并購市場中的作用不容低估。

三、中國企業(yè)(跨國)并購存在的問題及對策

大多數(shù)中國企業(yè)(跨國)并購存 在的問題是 ,并購的決策團隊和執(zhí)行團隊往往 是同一撥人 ,從而導致戰(zhàn)略和執(zhí)行的脫節(jié) ,這是中國企業(yè)(跨國)并購失敗的重要因素。具體中國企業(yè)在跨國并購中主要存 在以下問題 :

（一）對外投資管理體制不完善。由于中國對外直接投資的管理體制脫胎于計劃經(jīng)濟體制,因而弊端較多 :一 是審批程序不適應跨國并 購的要求 ,從而影響了企業(yè)迅速捕捉跨國并購的 良好機遇。二是重“ 管理 ” 促進 ” 輕“。即缺乏有 效促進和保障跨國并購正常開展的手段和方式;

（二）.法律體系建設(shè)滯后。眾所周知 , 由于受多種 因素的影響 ,中國至今還沒有一個完整的法規(guī)是 針對我國對外直接投資和跨國并購的;

（三）.資本市場改革不到位。目前中國企業(yè)普遍缺乏在國際市場上融資的經(jīng)驗和能力 , 金融市場不健全，如何有效地為跨國并購籌集資金已成為中國資本市場的重大課題;

（四）.政治因素在一定程度上影響了中國企業(yè)(跨 國)并購的正常發(fā)展。阻礙中國企業(yè)跨國并購的 政治因素主要有兩個 : 一是“ 中國威脅論 ” 有抬頭企業(yè)在跨趨勢。二是投資主體的國有性質(zhì);國并購中還要經(jīng)歷磨練 , 繼續(xù)努力培育自己的比較優(yōu)勢。在跨國并購的實踐中,中國企業(yè)逐步認識到 ,要成為跨國并購的成功者 ,必然要提高企業(yè)自身的核心競爭能力 ,加強企業(yè)制度建設(shè)和提高現(xiàn)代化管理水平,同時要遵循現(xiàn)代市場規(guī)律 ,循序漸進地培育跨國并購的能力。

（五）.中國的企業(yè)并購在并購動機、并購決策以及并購行為方面仍存在不 少問題。1.規(guī)模經(jīng)濟誤區(qū)。規(guī)模加經(jīng)濟并不等 于規(guī)模經(jīng)濟。但是在實踐中一些企業(yè)一味地追求規(guī)模 , 而把降低成本、提高效率放在了次要位置 , 最終犧牲了企業(yè)的效率和競爭力;2.多元化誤 區(qū)。多元并購并不一定能降低企業(yè)的風險。實踐證明 ,加強對核心業(yè)務能力的培養(yǎng)則是企業(yè)的制勝之道。然而從已有的實踐看 , 許多企業(yè)因過度追求多元化并購 ,導致使企業(yè)的資源過度分散 ,結(jié)果適得其反 ,被多元化拖垮;3.投機并購誤區(qū)。中國有些企業(yè)把并購片面地理解為“ 炒企業(yè) ”、“ 炒資產(chǎn) ”或者是修飾公司的財務報表。其結(jié)果是 ,并購后企業(yè)的綜合實力并未增強 ,相反卻增加 了泡沫經(jīng)濟的成分;4.忽視整合誤區(qū)。中國企 業(yè)往往在并購談判過程上傾注全力 , 卻對更為復 雜的整合管理重視不夠 , 準備不足。面對磨合過程中極易出現(xiàn)的企業(yè)文化沖突、員工士氣低落、改革阻力巨大等問題 , 大多數(shù)企業(yè)缺乏完整的應對方案和整合計劃;5.主體錯位誤區(qū)。在國有企業(yè)的并購過程中,企業(yè)并非真正意義上的行為主體,政府卻成為關(guān)鍵性的決策主張。6.缺乏適應企業(yè)并購的團隊。(1)企業(yè)缺乏戰(zhàn)略規(guī)劃和戰(zhàn)略 實施能力;(2)管理人員的眼光和膽識不足;(3)獲取企業(yè)信息的渠道有限;(4)企業(yè)文化和政策差異很大

四、中國企業(yè)(跨國)并購趨勢分析

洞悉中國企業(yè)(跨國)并購中存在的問題 , 采取有效的措施推動中國企業(yè)跨國并購的快速健康發(fā)展既是提升中國企業(yè)國際競爭力的要求 , 也是提升中國國家全球競爭力的要求。因而 , 對于中國企業(yè)(跨國)并購的趨勢從不同的側(cè)面加以分析,既有利于理論的深化 ,也有利于實踐的發(fā)展。中國企業(yè)戰(zhàn)略性并購將呈現(xiàn)出以下趨勢 :

（一）.國內(nèi)企業(yè)跨國戰(zhàn) 略并購將成為熱點。目前中國跨國并購的交易類 型主要集中在外國公司收購中國目標資產(chǎn)或企 業(yè) ,以及海外上市的中國企業(yè)收購母公司的優(yōu)質(zhì) 資產(chǎn) ,國內(nèi)企業(yè)收購國外資產(chǎn)或公司的案例還不 是很多 ,但隨著我國企業(yè)實力的進一步增強 ,中國 企業(yè)海外戰(zhàn)略并購的步伐必將進一步加快。

（二）.從 具體行業(yè)來看 ,出于中國石油工業(yè)安全戰(zhàn)略的延續(xù)與實施 ,以及保證未來經(jīng)濟增長能源需求的考 慮 ,以中石化、中海油為代表的大型國有企業(yè)還將 繼續(xù)在海外油田和天然氣行業(yè)迅速擴張 , 進一步加大海外戰(zhàn)略并購的力度。另外 ,對于鋼材、日用 消費品領(lǐng)域和高新技術(shù)領(lǐng)域的戰(zhàn)略并購活動也將日益增多 ,主要考慮是基于開拓新的市場 ,利用已有生產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢和獲取高新技術(shù) ,因而 ,并購類型將會以橫向并購為主。

（三）.以優(yōu)勢企業(yè)為龍頭的同行業(yè)并購將愈演愈烈。目前已發(fā)生的戰(zhàn)略并購案例中 ,已經(jīng)出現(xiàn)了以行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢企業(yè)為主體大規(guī)模兼并重組同行業(yè)弱勢企業(yè)的現(xiàn)象 , 一類是在國家行業(yè)政策影響下發(fā)生的重組;另一類是優(yōu)勢企業(yè)的市場行為。但由于目前中國許多行業(yè)還面臨行業(yè)集中度低,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、企業(yè)規(guī)模小、廠 家多、技術(shù)落后等問題 ,而且在外資競爭者虎視眈眈的情況下 ,以扶持、做強做大優(yōu)勢企業(yè)和整合競 爭力差的中小企業(yè)為主要標志的行業(yè)內(nèi)整合工作將形成愈演愈烈之勢。

（四）跨國并購將以戰(zhàn)略聯(lián)盟為主.在未來一段時期 ,中國企業(yè)跨國 并購將發(fā)生以下一些變化 : 1.交易活動將在更為 廣闊的行業(yè)背景下增長。2.大型能源驅(qū)動型并購 仍將持續(xù)增長。3.私人資本機構(gòu)在中國的對外并 購中將扮演越來越重要的角色。4.國際企業(yè)與中國強強合作的趨勢更加普遍。5.跨國并購以創(chuàng)建品牌為主6.跨國并購將更多地依托國際資本市場進行7.發(fā)展并購能力將成為決定性因素。后股權(quán)分置時代的上 市公司收購時指出 , 中國企業(yè)跨國并購將表現(xiàn)出 以下幾個新的特點 :（1）.收購方式的復合化。一般 意義上的協(xié)議收購將不復存在 ,但是 ,只要控股股 東持有巨額股份的情況存在 , 就存在該控股股東 以協(xié)議的方式出讓其持有股份的可能性;（2）.收購定價的市場化。協(xié)議收購中的“ 約定 價格 ”即以凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)的約定收購價格 , 將為 , 二級市場上的市場價格所代替。（3）.重組方式的多樣化。在后股權(quán)分置時代 , 相對于上市公司的資 產(chǎn)重組與相對于股東股權(quán)并購的有機結(jié)合將得以充分體現(xiàn) ,定向增發(fā)換股、縮股、回購等組合手段 將在市場上得以運用自如。（4）.對抗手段的多重 性。股權(quán)收購與反收購、權(quán)力重組與反重組將在市場上頻繁出現(xiàn) , 反收購的對抗手段將出現(xiàn)多樣 化的趨勢 ,以章程設(shè)定反收購條款、白衣騎士 ” “ 戰(zhàn)略、毒丸戰(zhàn)術(shù) ” “ 等將屢見不鮮。（5）.中介功能的重要性越來越重要。在后股權(quán)分置時代 , 隨著上 述趨勢的出現(xiàn) ,市場上將出現(xiàn)一批真正專業(yè)的并 購投行、并購律師、并購會計師和并購評估師。（6）.監(jiān)管理念的效率化。就監(jiān)管部門而言 , 一是加強 監(jiān)管的問題 ,如對外資并購中國上市公司的監(jiān)管 , 如何實現(xiàn)法規(guī)更統(tǒng)一、審查更有力、反壟斷更有效 等。二是效率優(yōu)先的問題 , 在監(jiān)管中應堅持效率優(yōu)先原則、發(fā)展原則 ,在促進并購的同時實現(xiàn)并購行為的規(guī)范化。隨著股權(quán)分置改革的進一步推進 ,再加上新公司法、新證券法的出臺以及正在進行的上市公司收購管理辦法的修訂 , 要約收購使敵意收購成為可能 ,同時也為敵意收購增添了工具。外資影響和推動的上市公司并購將增加。上市公司間 的合并將增多。全流通后 ,如果兩家上市公司需、要合并 ,定價時僅考慮兩家公司的流通股股東的利益即可。

（五）是“ 蛇吞象 ” 成為可能。未來衡量 公司規(guī)模的主要指標將是公司的市值(即股價與 總股本的乘積)。資產(chǎn)規(guī)模小、現(xiàn)實盈利水平不 高的公司也會由于其未來的成長前景而獲得投資 者認可 ,從而獲得較高的市值。這樣 , 輕資產(chǎn)、高 市值的公司可以通過支付自身股份對價收購重資 產(chǎn)、低市值的公司 , 因而“ 蛇吞象 ” 將成為可能。六是未來的并購將主要通過證券市場進行。發(fā)股 收購不僅僅是支付方式的改變 ,更重要的是 ,這使 得以上市公司為收購主體的并購成為主流。尤其 在我國目前的金融制度下 , 商業(yè)銀行無法為并購 提供過橋資金 ,單純靠現(xiàn)金支付決不可能支持大 型的并購交易。而股票加現(xiàn)金的混合支付模式— 旦被市場接受 ,將促成幾十億甚至上百億的大型 并購 , 從而加速產(chǎn)業(yè)整合 , 加速優(yōu)勢企業(yè)做大做 強。這樣 ,連續(xù)幾年來上市公司并購被逐漸邊緣化的趨勢將一去不復返。

綜上所述 ,中國企業(yè)并購從 80 年代中期開始 到現(xiàn)在 ,雖然已經(jīng)取得很大的進步 ,但還存在諸多不足的地方。展望新的形勢 , 伴隨著中國經(jīng)濟的 快速發(fā)展以及加入 W TO 后中國市場的逐步放 開 ,國內(nèi)的企業(yè)要想真正實現(xiàn)質(zhì)的飛躍 ,必須不斷 不是在并購中成長起來 ,由弱變強的。因此 ,中國 也應該通過促成優(yōu)勢企業(yè)間的并購快速提高企業(yè) 自身的實力和國家的整體競爭能力 , 這樣才能在未來開放的全球市場中占有一席之地 , 既保住國 內(nèi)市場份額又具備挑戰(zhàn)國際市場的能力。提高自己 ,勇于面對新市場、新形勢 ,走并購之路。

第五篇：煤化工產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢分析

煤化工產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢分析

發(fā)布時間：2011-9-2信息來源：中國化工網(wǎng)

經(jīng)過了2004年、2005年建設(shè)高潮之后，2006年我國化工業(yè)仍然創(chuàng)造了“十一五”開局的建設(shè)熱潮。不過，2006年中國煤化工發(fā)展也給我們留下了很多思考以及向理性的回歸的預示：“環(huán)保風暴”喚醒了化工業(yè)對環(huán)保和安全等社會責任的重視；化石能源的緊缺，使節(jié)能降耗和替代能源提到了前所未有的高度；“煤化工”緊急叫停、全面規(guī)劃初露頭角；《石油和化學工業(yè)“十一五”發(fā)展指南》，尤其是《煤化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》和《煤化工產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》將為煤化工行業(yè)發(fā)展描繪出廣闊的發(fā)展藍圖。

煤化工是我國化學工業(yè)的重要組成部分。值此煤化工發(fā)展的新形勢下，研究煤化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢，研究煤化工對石油化工的替代性，深入探討我國煤化工的發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展模式和發(fā)展途徑確實是一件涉及煤化工發(fā)展全局的大事。本文將從宏觀(世界、國家)、中觀(行業(yè))兩個層面就產(chǎn)業(yè)特點、發(fā)展趨勢等作出分析，以求對未來的產(chǎn)業(yè)投資、建設(shè)作出一些建議。

一、宏觀環(huán)境分析

化學工業(yè)是國家基礎(chǔ)行業(yè)，而石油、煤(天然氣的比例較小)對化學工業(yè)具有兩大功能：燃料、化工原料?；瘜W工業(yè)是能源大戶，所以國家戰(zhàn)略調(diào)整、能源結(jié)構(gòu)調(diào)整等宏觀環(huán)境的變化都會不同程度地影響煤化工的發(fā)展進程。

1．行業(yè)現(xiàn)狀

目前全球有117家以大型煤化工能源一體化工廠，共有385座大型現(xiàn)代氣化爐，總生產(chǎn)能力達到45000兆瓦，地區(qū)分布是東亞和澳洲占22%，非洲和中東占34%，歐洲占28%，北美占15%。氣化用原料49%為煤炭，36%為石油焦。產(chǎn)品比例，37%為各類化工產(chǎn)品，36%為間接法合成油，19%用與發(fā)電。以煤氣化為核心的現(xiàn)代煤化工產(chǎn)能年增長率達5%，高于全球化工產(chǎn)能年均增長率3.6%的水平。國家廠家在近兩年紛紛開始在國內(nèi)物色合適的企業(yè)投資，這主要是抓住項目建設(shè)資金大，國內(nèi)企業(yè)運營經(jīng)驗不足的特點，而在國家開始管制之后，項目審查更為嚴格，這在一定意義上保護了我國煤化工行業(yè)在發(fā)展之初的規(guī)劃較為完善，有效的避免了重復低效建設(shè)。

2．我國能源格局

在“十一五”規(guī)劃已經(jīng)明確我國能源發(fā)展的總體戰(zhàn)略：“堅持節(jié)約優(yōu)先、立足國內(nèi)、煤為基礎(chǔ)、多元發(fā)展，優(yōu)化生產(chǎn)和消費結(jié)構(gòu)，構(gòu)筑穩(wěn)定、經(jīng)濟、清潔、安全的能源供應體系”?；ば袠I(yè)要追求資源效益最大化是煤化工的發(fā)展企契機，而國家經(jīng)濟戰(zhàn)略的可持續(xù)發(fā)展，使得煤化工必然是在今后的長期發(fā)展中占據(jù)越來越重要的地位。

從能源結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性來看，我國煤炭、石油與天然氣人均儲量與歐美、OECD發(fā)達國家等有相當大差距。而在儲采比上，我國能源的可持續(xù)性也很差，如果在未來10至20年中仍沒有大的油田被發(fā)現(xiàn)，石油資源瓶頸將危及國內(nèi)能源安全。而煤炭資源情況與世界平均水平最為接近，具有相對比較優(yōu)勢，這決定了我國長期依賴煤炭的能源格局，在“十一五”期間，2006年至2020年，我國將斥資1萬億發(fā)展煤化工，其中裝備費用占50%，技術(shù)費用占10%。煤制甲醇、二甲醚、煤烯烴和煤制油在今后15年將是投資的重點。方

向由傳統(tǒng)煤化工向現(xiàn)代煤化工轉(zhuǎn)變。

3．從經(jīng)濟穩(wěn)定性來看，國際能源署(IEA)作出的研究報告表明，石油價格每上升10美元會使得下年中國的真實GDP下降0.8個百分點，通貨膨脹率上升0.8個百分點。雖然我國石油能源比例不大，但利用煤化工的替代性降低石油消耗和進口依賴度，是穩(wěn)定我國經(jīng)濟發(fā)展的必然選擇。

4．環(huán)境污染

2006年，轟轟烈烈的“環(huán)保風暴”喚醒了企業(yè)對環(huán)保、安全的社會責任感。從環(huán)境保護來看，使用清潔煤氣化技術(shù)后，煤化工能源一體化產(chǎn)業(yè)模式能有效解決常規(guī)發(fā)電廠的二氧化硫和溫室氣體排放問題。生態(tài)平衡和環(huán)境容量是煤化工未來發(fā)展比較關(guān)鍵的考慮點，煤制油從根本上說是將一種資源轉(zhuǎn)化成另外一種資源。生產(chǎn)一噸油品需消耗約4噸煤、十噸水，對地區(qū)水資源壓力很大，而水資源超標消耗可能導致生態(tài)失平衡，這與新的國家戰(zhàn)略中的可持續(xù)發(fā)展原則相悖，也是目前發(fā)展煤化工的一個重要限制因素。預計在今后一段時間內(nèi)，項目的節(jié)水技術(shù)應用是產(chǎn)業(yè)研發(fā)和項目投資的一個重要方向。由于中國煤炭資源和水資源總體為逆向分布，在煤化工規(guī)劃時必須要考慮水資源平衡和項目的節(jié)水技術(shù)應用。從水資源分布來看項目投資，山西和寧夏不適合大規(guī)模發(fā)展煤化工，而貴州、內(nèi)蒙古和陜西等區(qū)域則應該是政策傾斜的地區(qū)。因此目前煤制油只能作為國家的戰(zhàn)略性技術(shù)儲備，而不能作為大規(guī)模推廣的產(chǎn)業(yè)化方向。而發(fā)改委極有可能會以水資源限制來作為煤化工的硬性指標設(shè)置門檻。

5．可持續(xù)發(fā)展

發(fā)展煤化工產(chǎn)業(yè)擁有幾項優(yōu)勢：首先政府從戰(zhàn)略上考慮，會提高準入門檻，以避免盲目投資，但為鼓勵在能源替代技術(shù)和裝備等方面有所創(chuàng)新，會對行業(yè)內(nèi)企業(yè)有所優(yōu)惠，先行企業(yè)有望受益并長期保持。其次煤化工成本遠低于石化產(chǎn)品，具有經(jīng)濟可行性。再次，煤化工可以減少二氧化碳的排放，如若能降低水消耗，完全有替代石化產(chǎn)品的可能。再次國內(nèi)企業(yè)積累和儲備了相關(guān)技術(shù)，在引進的基礎(chǔ)上，可以通過技術(shù)改造建立核心競爭力，改變在高端石化產(chǎn)品的劣勢局面。再次由于煤化工建設(shè)費用高，但有很好的發(fā)展前景，可以吸引大量民間和國外資本投資，降低資金流動性，改善國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境。

6．宏觀調(diào)控

日前有關(guān)官員表示，經(jīng)過半年多努力，《煤化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》和《煤化工產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》已經(jīng)制定完成，并已上報在審。據(jù)透漏，煤化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的基本精神是：穩(wěn)步推進產(chǎn)業(yè)發(fā)展，不斷發(fā)展煤化工產(chǎn)業(yè)，以緩解石油供應的緊張局面；科學制定發(fā)展規(guī)劃，促進煤炭區(qū)域產(chǎn)銷平衡，鼓勵煤炭資源接續(xù)區(qū)煤化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展，適度安排供煤區(qū)煤化工項目的建設(shè)，限制調(diào)入?yún)^(qū)煤化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；統(tǒng)籌煤與相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，特別是與水資源的協(xié)調(diào)發(fā)展；煤化工業(yè)要堅持循環(huán)經(jīng)濟的原則，走大型化、基地化的路子，發(fā)展開放式的產(chǎn)業(yè)鏈條；加強自主創(chuàng)新，堅持以我為主的自主創(chuàng)新政策，加大政策支持力度，鼓勵設(shè)備國產(chǎn)化。從以上信息看，傳統(tǒng)煤化工行業(yè)，如焦炭和化肥，投資增幅將很少，以技術(shù)改建為主，而電石產(chǎn)業(yè)甚至面臨縮減淘汰的可能。

二、行業(yè)分析

1．上游供應分析

國家能源權(quán)威機構(gòu)對十一五能源綱要的解讀指出：優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)非常重要，以煤炭為主體是現(xiàn)實，優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)是方向。目前煤炭在我國能源結(jié)構(gòu)中占高達70%的比例，這是由我國的現(xiàn)狀決定的，但并不說明我國能源結(jié)構(gòu)是優(yōu)化的，以石油中心轉(zhuǎn)向以煤中心是適宜的。煤炭的生產(chǎn)能力有很多要素決定，當年產(chǎn)量超過到20億噸，開發(fā)難度及成本將進一步提高，目前我國幾個產(chǎn)煤大省的生產(chǎn)負荷已達極限，對環(huán)境保護、生態(tài)平衡等可持續(xù)增長造成極大破壞。

煤炭企業(yè)的生產(chǎn)成本不斷上升，尤其是2004年以來上升非常快。2006年，煤炭企業(yè)的單位生產(chǎn)成本已經(jīng)上升到了220元/噸，比2001年上升了一倍多。考慮國內(nèi)存在價格“雙軌制”的變革以及中國未來對煤炭等基礎(chǔ)化石能源的需求，以及“一金兩費”政策的出臺也將部分抬高煤價，中國國內(nèi)中長期煤炭價格上漲幅度預計會在10%~15%左右。煤價的走高結(jié)合長期油價預測走平(2010年55美元/桶、2025年54美元/桶和2030年57美元/桶，)，也將減少部分對利潤追逐的投資。

因此，長遠看煤化工的原料供應并非沒有壓力。目前全國煤炭行業(yè)銷售毛利率為9%左右，盈利能力有減弱趨勢。而2003年以來固定資產(chǎn)投資高居不下的非理性投資后果逐漸顯現(xiàn)，潛在產(chǎn)能釋放壓力較大，從這一點看來，煤炭企業(yè)下游多元化投資的內(nèi)部吸收，使低成本煤炭上下游一體化極具投資前景。

煤炭行業(yè)2003年來在高利潤的刺激下，固定資產(chǎn)投資高居不下，未來一段時間煤炭行業(yè)潛在產(chǎn)能釋放的壓力較大。政府基于資源節(jié)約、環(huán)境保護以及安全事故的壓力，不斷出臺相關(guān)的法規(guī)和措施，一定程度上削弱了煤炭產(chǎn)能大規(guī)模釋放帶來的負面影響。按照國家統(tǒng)計局在2006年年鑒中給出了行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)：2004年有4.4億噸施工規(guī)模。2005年，整個煤炭建設(shè)規(guī)模為8.5億噸左右，施工規(guī)模為7.57億噸左右。未來三年平均投放的產(chǎn)能最少在2.5億噸/年左右，我們估計2007年的新增產(chǎn)能投放規(guī)模為3億噸左右。今年我國的煤炭產(chǎn)量大約為23.5億噸左右，2007年的產(chǎn)量增速預計為10.6%—12.7%。

結(jié)合上表，雖然近幾年國內(nèi)煤炭產(chǎn)能快速增長，但考慮基于安全生產(chǎn)大小煤礦的關(guān)閉和現(xiàn)有煤礦產(chǎn)能核定，預期2010年國內(nèi)煤炭產(chǎn)量在30億噸左右，“十一五”期間，國內(nèi)煤炭供求關(guān)系基本平衡，并沒有給煤化工留出太大的產(chǎn)能空間作為。2007年及今后幾年，我國煤炭運力將趨于緊張，運力的非均衡分布可能會導致局部富裕區(qū)域?qū)a(chǎn)能轉(zhuǎn)向煤化工消化。

綜合，煤炭行業(yè)形式，不難看出今后幾年煤化工的投資方向以地區(qū)性產(chǎn)業(yè)集群建為主，大型煤炭企業(yè)的投資將占很大一部分，而由于種種條件所限，產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模并不如想象中那么龐大。

2．生產(chǎn)技術(shù)

有機化工行業(yè)發(fā)展大致經(jīng)過農(nóng)業(yè)化工、煤化工，石油化工三個階段。隨著技術(shù)進步和原料成本的比較優(yōu)勢，三個階段依次推進。如果僅從產(chǎn)品替代關(guān)系，不從經(jīng)濟性、技術(shù)角度考慮，則煤化工能夠完全取代石化產(chǎn)品。煤化工主要包括傳統(tǒng)的焦化和電石乙炔化工、煤氣化和煤液化。三條產(chǎn)業(yè)鏈中煤化油技術(shù)壁壘最高，而煤氣化應用最廣泛，幾乎是所有煤化工產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)。

3．細分產(chǎn)品市場投資分析

1)傳統(tǒng)焦化和電石乙炔化工。利用方法是煤炭高溫焦化，焦炭是主要產(chǎn)品，而焦爐煤氣和富含烴類液

體的焦油是焦化的副產(chǎn)物。國內(nèi)傳統(tǒng)焦炭行業(yè)和電石行業(yè)新產(chǎn)能建設(shè)一直不停，短期內(nèi)過剩產(chǎn)能難以消除。但由于國內(nèi)大量民營焦炭企業(yè)的存在，2010年前采用技術(shù)先進的粗苯加氫精制裝置投資依然看好。PVC、電石法乙炔化工的成本優(yōu)勢能夠保持較長時間的投資吸引力。電石法BDO是技術(shù)壁壘最高和成本優(yōu)勢明顯的生產(chǎn)技術(shù)，但在建產(chǎn)能已經(jīng)飽和，預計2008年出現(xiàn)產(chǎn)值高峰，建議謹慎投資。未來產(chǎn)業(yè)投資熱點在于下游產(chǎn)品的衍生和聯(lián)產(chǎn)、技術(shù)升級以及成本控制，今后新建產(chǎn)能的指導思想是產(chǎn)品品質(zhì)提升和出口導向。

由于焦炭行業(yè)集中度低，2006年以來，發(fā)改委出臺《國家發(fā)改委關(guān)于加快焦化行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的指導意見的通知》，產(chǎn)能集中在即，培育具有國際競爭力的生產(chǎn)企業(yè)或企業(yè)集團是大勢所趨，今后幾年的主要走勢為大型企業(yè)產(chǎn)能擴建、優(yōu)勢企業(yè)兼收并購。

高油價時電石法工藝的成本優(yōu)勢非常明顯，但最大的問題是高能耗和環(huán)境污染。在利潤的驅(qū)使下大量興建了電石乙炔法的化工裝置。2006年5月，七部委聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于加快電石行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整有關(guān)意見的通知》，指出將調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，淘汰落后產(chǎn)能，提高進入門檻，禁止部分新電石項目的上馬。但由于國內(nèi)電石仍有產(chǎn)能在建，同時下游需求波動較大，未來供大于求的格局使的電石價格將隨產(chǎn)能利用率及行業(yè)成本變化而變化。未來電石行業(yè)投資主線是煤電電石和電石化工上下游一體化，強化成本優(yōu)勢；加大技術(shù)研發(fā)力度，投資循環(huán)經(jīng)濟和清潔生產(chǎn)，減少污染，提高能源和資源的利用率，迎合宏觀調(diào)控，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局為主。

2)煤氣化。煤氣化是煤化工產(chǎn)業(yè)的核心所在，應用廣泛、發(fā)展成熟。即在缺氧條件下使煤炭不完全燃燒成為氣體，該氣體中主要含有一氧化碳、氫氣和二氧化碳等，可以用為化工原料。主要技術(shù)有殼牌粉煤氣化、德士古水煤漿氣化和GSP加壓氣化等。技術(shù)優(yōu)勢尤其是潔凈煤氣化技術(shù)以及先行企業(yè)優(yōu)勢較大。而真正降低煤化工產(chǎn)品成本的重中之重是獲得便宜的甲醇，而具有煤炭優(yōu)勢和先進煤汽化技術(shù)是降低甲醇成本的主要手段。

下游產(chǎn)品合成氨產(chǎn)業(yè)鏈中，尿素已經(jīng)嚴重供過于求，僅靠行業(yè)成本支撐產(chǎn)品價格，投資前景暗淡。未來企業(yè)只有通過投資技改項目降低成本或進行行業(yè)整合來獲得發(fā)展。2006年以來行業(yè)整合明顯加快，如中?；瘜W收購內(nèi)蒙古天野等，我們有理由認為在化肥行業(yè)未來將出現(xiàn)更多的兼并收購案例并成為“十一五”的趨勢；未來硝酸和硝銨等由于主要用于化肥和炸藥生產(chǎn)而在尿素下行的趨勢下價格將逐步走低。產(chǎn)業(yè)勢會與氮肥趨同，同樣缺乏投資理由；

下游產(chǎn)品甲醇產(chǎn)業(yè)鏈中，由于甲醇的物理性質(zhì)不可能在國內(nèi)大范圍推廣甲醇燃料，但甲醇是最重要的產(chǎn)出物及有機化工原料，可以用來生產(chǎn)甲醛、合成橡膠、甲胺、DMT、MMA、氯甲烷、醋酸、MTBE等一系列有機化工產(chǎn)品。預計到2010年，全球甲醇產(chǎn)能將達到5099萬噸，需求量約為4226萬，將出現(xiàn)供大于求的局面。同時由于全球甲醇產(chǎn)能向低成本區(qū)轉(zhuǎn)移，國際甲醇價格將逐步下行。

國內(nèi)甲醇裝置以煤炭為原料占多與國際上以天然氣為主的格局不同，但目前計劃開工的項目在1500萬噸以上，預計2006年的消費量為760萬噸，正常需求增長在15%左右，到2010年開始甲醇產(chǎn)能面臨嚴重過剩的壓力。如果國家推廣甲醇汽油、二甲醚和甲醇制烯烴項目，甲醇行業(yè)還有投資機會，否則即使有成本優(yōu)勢，投資風險仍然過大。

DME，二甲醚的成本優(yōu)勢來自于低成本甲醇合成，作為優(yōu)秀的清潔能源，國家可能推廣為車用燃料，但其配套的二甲醚站建設(shè)和車輛發(fā)動機的改造，使此需求短期內(nèi)很難產(chǎn)生規(guī)模效應。短時間內(nèi)二甲醚僅僅依

賴成本優(yōu)勢，難以建立競爭優(yōu)勢，所以單個產(chǎn)品缺乏投資前景，投資者應關(guān)注國家相關(guān)政策指向，及時跟進投資。

醋酸下游需求旺盛，預計未來需求增長將保持在10%以上。Celanese南京60萬噸和揚子石化與BP合資的50萬噸裝置，使國內(nèi)產(chǎn)能壓力在2008年顯現(xiàn)。而2008年左右全球醋酸供應仍將保持偏緊或平衡的狀況，這使的國內(nèi)的一體化企業(yè)有希望利用成本優(yōu)勢未來逐漸參與到國際市場競爭中。

MTO、MTP，由于成本優(yōu)勢并不明顯，所以只有通過甲醇生產(chǎn)烯烴的工藝技術(shù)和經(jīng)濟性突破，打開巨大的甲醇需求空間，否則只有寄托希望于于煤—甲醇—烯烴一體化裝置降低成本與石化產(chǎn)品競爭，甲醛主要用于生產(chǎn)樹脂、膠粘劑，年需求增長率為25%左右，產(chǎn)能已顯過剩。未來投資方向是甲醇降耗技術(shù)開發(fā)以及甲醛的下游配套產(chǎn)品線的縱向多元化。

綜合分析，煤化工產(chǎn)品大多進入壁壘不高，單一產(chǎn)品結(jié)構(gòu)企業(yè)受市場價格、產(chǎn)能過剩等市場行情影響嚴重。今后的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向是提高效率和降低成本，去除不確定的技術(shù)改良因素，煤氣化多聯(lián)產(chǎn)投資似乎是行業(yè)唯一的選擇。國內(nèi)目前的擬建、在建項目很大一部分是化工企業(yè)、煤礦企業(yè)在跑馬圈地劃分未來的利益范圍，化工企業(yè)有技術(shù)、人員優(yōu)勢；但煤礦企業(yè)卻占有資源、資金優(yōu)勢，把握著煤化工企業(yè)的命脈—低成本；而一些國際行業(yè)巨頭則擁有技術(shù)優(yōu)勢、設(shè)備資源、資金優(yōu)勢及管理優(yōu)勢，所欠缺的是政策和資源，憑借其優(yōu)勢可以和我國眾多的化工和煤炭企業(yè)采取廣泛合作，但國家必然出于戰(zhàn)略安全考慮限制其介入程度，這就要求我國的業(yè)內(nèi)企業(yè)在加強設(shè)備、技術(shù)引進和消化的基礎(chǔ)上，加大技術(shù)研發(fā)強度，降低成本，提升品質(zhì)，爭取在上下游一體化發(fā)展的趨勢下，作強煤氣化產(chǎn)業(yè)。

3)煤液化

煤間接液化，先將煤炭氣化成合成氣，然后再通過費-托反應以及蒸餾分離得到石腦油、柴油和汽油等終端產(chǎn)品。另外一條煤利用途徑是煤炭的直接液化工藝，目前國際上已經(jīng)開發(fā)出多種直接液化工藝，原理上都比較類似：即在高溫高壓條件下，在溶劑中將較高比例的煤溶解，然后加入氫氣和催化劑進行加氫裂化反應，在通過蒸餾分離出油品。直接液化和間接液化技術(shù)互補極強，直接和間接一體化裝置是煤化油產(chǎn)業(yè)化的最佳選擇。在這項技術(shù)上，并無成型經(jīng)驗可以借鑒。出于風險考慮，發(fā)改委目前只批準了兗礦集團、神華集團和潞安集團三家企業(yè)的煤制油項目。這是由于缺乏產(chǎn)業(yè)化運作經(jīng)驗，企業(yè)技術(shù)消化和參數(shù)摸索都需要一定時間，需要樣板企業(yè)去摸索產(chǎn)業(yè)發(fā)展之路。但經(jīng)過近40年的產(chǎn)業(yè)摸索之路技術(shù)風險并不大。樂觀預計下一批煤液化產(chǎn)能建設(shè)仍以現(xiàn)有企業(yè)擴建為主，給三家企業(yè)將帶來領(lǐng)先效應和巨額利潤。

即使2010年國內(nèi)煤制油裝置規(guī)模達到2500萬噸，每年耗煤約為1億噸，仍然不到目前煤炭開采量的5%，并不會影響煤炭價格，況且目前的一些煤制油項目均有配套的新開煤田配套。但如果未來一段煤制油產(chǎn)能過大，則可能影響石油價格下降，降低煤化工的經(jīng)濟效益，所以，煤制油對石油產(chǎn)業(yè)的沖擊并不大。

從生產(chǎn)成本角度計算，煤炭價格10美元/噸，自主技術(shù)的成品油成本在25美元/桶左右，即使加上煤炭未來預期漲價成本，在原油價格預期45美元/桶下，總投資收益率(稅前)在12%左右。

由于煤化油技術(shù)具有很高的壁壘，預計國家政策將適當推廣煤制油技術(shù)，先行企業(yè)能夠在未來可預期的30余年高油價下受益。中短期內(nèi)，煤制油裝置可能的煤炭需求占煤炭總需求的比例較小，不會導致煤價的大幅度上揚。長期看在生物能源及天然氣的競爭下煤化工也不會對石油化工替代。

4．產(chǎn)品策略分析

尤其是石油價格高峰之后，煤化工行業(yè)的多數(shù)單一產(chǎn)品都存在產(chǎn)能過剩風險。單純的低成本策略必然難在今后的國際化工市場構(gòu)成核心競爭力，個人認為煤化工產(chǎn)業(yè)今后的投資方向主要是：

1)煤氣化技術(shù)和綜合生產(chǎn)效率提高帶來的低成本多聯(lián)產(chǎn)，化工產(chǎn)品精細化的研發(fā)，降低消耗尤其是水消耗的技術(shù)改進，可持續(xù)發(fā)展的綠色生產(chǎn)技術(shù)改進。

2)隨著國民收入的提高，內(nèi)需進入高速增長，但仍落于產(chǎn)能增長速度；外向型生產(chǎn)優(yōu)勢顯現(xiàn)，海外投資增加，尤其是精細化工產(chǎn)品的出口將有很大提高；煤化工企業(yè)和石化工企業(yè)合作加強，聯(lián)合開拓海外市場成為業(yè)內(nèi)潮流。

3)投資主體仍以煤礦企業(yè)和大中型化工企業(yè)為主，外資引導下產(chǎn)業(yè)內(nèi)資本性兼并收購案例層出，國家對產(chǎn)業(yè)內(nèi)大部分產(chǎn)品的進入門檻將有所提高，產(chǎn)業(yè)集中化趨勢明顯，將有一批世界級的煤化工集團出現(xiàn)。