第一篇：草根投資者2010年投資策略報(bào)告

三人基呼死你

草根投資者2010年投資策略報(bào)告

商報(bào)記者崔呂萍劉澤先馬元月周科競(jìng)王磊王丹孟凡霞況玉清/文田藝/漫畫

時(shí)至年底，很多與明年資本市場(chǎng)有關(guān)的預(yù)測(cè)浮出水面。幾乎每天都有機(jī)構(gòu)在談2010年的投資策略。對(duì)于普通投資者來說，基于其今年的投資成績(jī)單，不少人已經(jīng)著手為明年的投資活動(dòng)制訂計(jì)劃了。理財(cái)周刊本期將精選一些有代表性的投資者投資策略，展現(xiàn)給廣大讀者。另外，理財(cái)周刊在2009年最后一期頭版將推出《2010年客戶理財(cái)規(guī)劃報(bào)告》，敬請(qǐng)讀者關(guān)注。

爆炒股票4000點(diǎn)上的眼界更開闊

投資者：秦先生(酒店總經(jīng)理，炒股8年)

在即將過去的2009年，我的股票投資小有斬獲。而對(duì)于即將到來的2010年，我要說，A股市場(chǎng)仍讓我抱有足夠的信心。

我相信，明年的A股市場(chǎng)走勢(shì)雖有震蕩，但一定是總體向上。落實(shí)到具體個(gè)股上，估值偏低的大盤藍(lán)籌股很可能成為市場(chǎng)的“主角”，并成為拉動(dòng)股指奔向4000點(diǎn)，甚至沖向更高點(diǎn)的中堅(jiān)力量。

不過，鑒于A股市場(chǎng)向來對(duì)題材股、消息股情有獨(dú)鐘的特點(diǎn)，因此，在看好大盤藍(lán)籌股的同時(shí)，也不能忽略這類股票在明年市場(chǎng)中的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，預(yù)計(jì)低碳概念、消費(fèi)概念、重組概念等都會(huì)有黑馬股躍出。

我對(duì)明年股票投資的布局計(jì)劃是：繼續(xù)加大投入的同時(shí)，做好資金配置。由于我的工作讓我不能每天看盤，因此，我將用2/3的資金長(zhǎng)期投資年報(bào)業(yè)績(jī)好的藍(lán)籌股，剩下的1/3資金則在消費(fèi)概念股中篩選一些，適當(dāng)進(jìn)行波段操作。

■商報(bào)點(diǎn)評(píng)：從近期各券商、基金等機(jī)構(gòu)做出的2010年投資策略報(bào)告看，明年國(guó)家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然較好，貨幣政策也繼續(xù)寬松，因此，A股下行的可能性較小。投資者在市場(chǎng)中需要尋找業(yè)績(jī)超預(yù)期、表現(xiàn)高彈性的個(gè)股。預(yù)計(jì)，爆發(fā)性的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)將會(huì)集中在消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)重組、節(jié)能減排等主題投資上。

炒創(chuàng)業(yè)板——把握三大主旋律

投資者：老李(圈里瘋傳的“資深股民”)

老李有10多年的炒股經(jīng)驗(yàn)，絕對(duì)算得上是“股場(chǎng)老手”，自從創(chuàng)業(yè)板推出后，他就一直都在關(guān)注并研究創(chuàng)業(yè)板，最終研究出一套自己的投資原則，那就是，對(duì)于普通投資者而言，2010年投資創(chuàng)業(yè)板，應(yīng)把握三大原則。

首先，明年堅(jiān)決打新。第一批創(chuàng)業(yè)板28只新股掛牌上市首日，即使是在市盈率虛高之下，平均漲幅依然達(dá)到了106%，在這種示范作用下，投資者不可錯(cuò)失良機(jī)。

其次，要密切關(guān)注市盈率，在老李看來，創(chuàng)業(yè)板自從上市以來，其最引人注意的技術(shù)指標(biāo)就是市盈率，因此，這項(xiàng)指標(biāo)將會(huì)成為指引創(chuàng)業(yè)板股價(jià)的風(fēng)向標(biāo)。

最后，盡量回避做長(zhǎng)線。創(chuàng)業(yè)板股價(jià)容易大起大落，老李認(rèn)為，這在創(chuàng)業(yè)板擴(kuò)容尚未達(dá)到了一定規(guī)模之前，這種局面還很改變，因此，相對(duì)主板而言，創(chuàng)業(yè)板投資機(jī)會(huì)很多，但從投資角度來理解，風(fēng)險(xiǎn)從來都是和機(jī)會(huì)成正比的，機(jī)會(huì)大同時(shí)也意味著風(fēng)險(xiǎn)高。

■商報(bào)點(diǎn)評(píng)：創(chuàng)業(yè)板的直接退市制度及創(chuàng)業(yè)板企業(yè)不穩(wěn)的根基，這些都是極大的潛在風(fēng)險(xiǎn)，這些也注定了創(chuàng)業(yè)板暫時(shí)還不是理想的長(zhǎng)期投資場(chǎng)所。

玩權(quán)證——市場(chǎng)教你怎樣瘋狂

投資者：趙先生(職業(yè)投資人，有12年炒股經(jīng)驗(yàn))

盡管風(fēng)險(xiǎn)極大，但趙先生還是選擇了購(gòu)買上汽權(quán)證?！拔覜]有想過要拿到行權(quán)期去行權(quán)，只想看看這最后的十幾個(gè)交易日有多大的投機(jī)機(jī)會(huì)?！弊⒁猓w先生說的是投機(jī)而不是投資。33歲的趙先生是比較早就進(jìn)入中國(guó)股市的一撥人，12年前還沒有大學(xué)畢業(yè)的他就跟隨其他人進(jìn)了股市，一番摸爬滾打下來，總結(jié)出了一套屬于自己的教訓(xùn)和經(jīng)驗(yàn)?！笆鞘袌?chǎng)教會(huì)了我，什么是沮喪，何時(shí)該瘋狂?！?/p>

“從現(xiàn)在到月底還有10個(gè)左右的交易日，上汽權(quán)證恐怕會(huì)有一番末日輪炒作，抓準(zhǔn)機(jī)會(huì)還能趕上一撥收成。當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)也是極大的，每天上下幾十點(diǎn)的漲跌幅一般的投資者心理恐怕承受不了。還有，我不會(huì)拿它去行權(quán)，下一只權(quán)證我很可能會(huì)選擇長(zhǎng)虹?！?/p>

“目前市場(chǎng)上還有9只權(quán)證在交易，我認(rèn)為它們都屬于稀缺資源，都存在炒作的機(jī)會(huì)，只是看投機(jī)者如何把握了。當(dāng)然，我明年的重點(diǎn)還是權(quán)證?！彪S著經(jīng)歷的增多，趙先生已經(jīng)對(duì)權(quán)證情有獨(dú)鐘了。

■商報(bào)點(diǎn)評(píng)：并非所有的投資者都適合參與權(quán)證的投機(jī)，大進(jìn)大出是權(quán)證炒作的一大特點(diǎn)，套用商界的一句話“錢來的快去的也快”。10：00時(shí)可能賺了2萬元，10：30就可能虧損3萬元，而真正能在權(quán)證市場(chǎng)上縱橫馳騁的極為少見。尤其是新手，本來就是沖著權(quán)證的暴富效應(yīng)而來，而忽略了其巨大的風(fēng)險(xiǎn)，這樣的心態(tài)很可能會(huì)面對(duì)虧損不斷的結(jié)局。

投資指數(shù)基金——省時(shí)、省力、省心

投資者：金先生(普通投資者，有一定投資知識(shí))

金先生在某外資企業(yè)工件，收入不菲。但金先生屬于穩(wěn)健的投資者，工件又比較忙，因此他不炒股，只是將大部分錢用來購(gòu)買基金。

金先生買基金有些年頭了，原來持有的基金太多、太雜，不便于管理，也良莠不齊，有賺的，有賠的，還有的大賠。經(jīng)過總結(jié)，金先生決定明年改變一些投資策略。

金先生打算明年將這些基金歸置到一塊，擇優(yōu)錄取。賠本的說明那只基金盈利能力差，堅(jiān)決割舍，只留一兩只。金先生打算用退出來的錢，買指數(shù)基金。

金先生非常清楚，只要大盤漲，指數(shù)基金就跟著漲。這樣可以減少人為選股的錯(cuò)誤，取得藍(lán)籌股的平均收益，而且省時(shí)、省心、省力。況且，指數(shù)基金可以從二級(jí)市場(chǎng)直接購(gòu)買，還可以節(jié)省一筆手續(xù)費(fèi)。而且，按金先生的計(jì)劃，每年能取得12%的收益就可以滿足了，但他看好明年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，估計(jì)收益遠(yuǎn)不止這么多。50%的收益也不是沒有可能。

問題是，現(xiàn)在新推出的指數(shù)基金很多，到底選擇哪只，還真得向?qū)＜矣懡桃环?/p>

■商報(bào)點(diǎn)評(píng)：金先生的選擇其實(shí)也適合許多普通投資者的選擇。因?yàn)橹笖?shù)基金是一種以指數(shù)成分股為投資對(duì)象的基金，它可以與市場(chǎng)成長(zhǎng)同步，由于是被動(dòng)型投資，因此可以減少人為判斷的失誤。它在證券市場(chǎng)上的優(yōu)勢(shì)不僅包括有效規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、交易費(fèi)用低廉和延遲納稅，而且還具有監(jiān)控投入少和操作簡(jiǎn)便的特點(diǎn)。

貴金屬——“藏金于民”的全新演繹

投資者：王小姐(公司白領(lǐng)，投資資金有限)

近幾年，我國(guó)黃金投資渠道日益豐富，傳統(tǒng)的“藏金于民”有了新的詮釋。今年以來，國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)上漲近30%，熱火朝天的“金?！毙星樽尠最I(lǐng)一族的王小姐心動(dòng)不已。作為都市年輕白領(lǐng)，王小姐的風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)，但財(cái)富積累相對(duì)薄弱，涉足金市只能選擇一些投資門檻不高，操作靈活的方式。但實(shí)物金和紙黃金只有在金價(jià)上漲時(shí)才可能獲利；而國(guó)內(nèi)黃金期貨個(gè)人無法實(shí)物交割，且無夜盤交易。相比之下，采用保證金交易模式、做多做空雙向操作、能進(jìn)行夜盤交易、并可實(shí)物交割的黃金T+D業(yè)務(wù)更適合王小姐。

投資黃金T+D，客戶既可以選擇當(dāng)日平倉(cāng)或交割，也可以選擇延期平倉(cāng)或?qū)嵨锝桓?。交易時(shí)間一般為周一-周五9：00-11：30，13：30-15：30，周一至周四20：50-次日2：30。據(jù)了解，目前可以辦理個(gè)人黃金T+D業(yè)務(wù)的只有興業(yè)銀行、民生銀行和北京產(chǎn)權(quán)交易所三家會(huì)員單位，這三家單位的保證金比例和手續(xù)費(fèi)不同，其中民生銀行的保證金比例和手續(xù)費(fèi)較低，分別為10.5%和0.15%。

■商報(bào)點(diǎn)評(píng)：未來一年，黃金的避險(xiǎn)和抗通脹魅力仍會(huì)在很長(zhǎng)一段時(shí)間支持其價(jià)格走高。但隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的不斷推進(jìn)，各國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的退出和加息動(dòng)作將為金市帶來更多不確定性。因此，可以實(shí)物交割并且有做多做空雙向機(jī)制的黃金T+D業(yè)務(wù)將會(huì)為投資者帶來更多機(jī)會(huì)。

農(nóng)產(chǎn)品、鋼材——投機(jī)者的“盛宴”

投資者：魯先生(職業(yè)投資者，喜歡風(fēng)險(xiǎn)投資)

在魯先生看來，2010年的農(nóng)產(chǎn)品、鋼材存在很大的投機(jī)機(jī)會(huì)。有著近10年投資經(jīng)驗(yàn)的魯先生，經(jīng)過在股市上的摸爬滾打后，一步入期貨市場(chǎng)就被T+0和保證金的交易方式所吸引。由于在2009年小有收獲，他對(duì)2010年的期貨市場(chǎng)更有信心。

由于魯先生做習(xí)慣了農(nóng)產(chǎn)品和鋼材，因此他對(duì)這兩個(gè)方面的產(chǎn)品頗有研究。他認(rèn)為鋼材期貨存在的機(jī)會(huì)最大，而且波段直接的時(shí)間間隔較長(zhǎng)。這是因?yàn)殡S著世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美元貶值，帶來以美元計(jì)價(jià)的大宗原材料價(jià)格上漲，從而為鋼價(jià)上漲提供了成本支撐。而通脹預(yù)期是同時(shí)支持鋼材和農(nóng)產(chǎn)品期貨走強(qiáng)的主要因素，這是由于在市場(chǎng)形成對(duì)通脹預(yù)期的統(tǒng)一認(rèn)識(shí)后，理論上物資價(jià)格的上漲將成為必然，無論是應(yīng)用率普遍較高的鋼材，還是與人們生活息息相關(guān)的農(nóng)產(chǎn)品，其價(jià)格都有一個(gè)上漲的過程。

由于期貨交易具有的特殊方式，魯先生建議在上漲中不斷進(jìn)行T+0的多單交易，這樣可以在靈活控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，不斷累積盈利額度，隨時(shí)可以體現(xiàn)成果。

■商報(bào)點(diǎn)評(píng)：期貨交易本身具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)控制應(yīng)該時(shí)時(shí)刻刻被投資者所注意。雖然期貨市場(chǎng)被投機(jī)者看做享受“盛宴”的地方，但是如果失去對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制，一味去追求高收益，那么享受到的恐怕就是“剩宴”了。

外匯保證金——刀尖上的舞蹈更迷人

投資者：曹先生(注冊(cè)會(huì)計(jì)師，財(cái)經(jīng)通)

曹先生對(duì)于外匯交易有自己的一套原理，其依據(jù)就是套息交易的興盛與平倉(cāng)將會(huì)給匯率帶來較大的波動(dòng)，從而依據(jù)套息交易的特點(diǎn)輾轉(zhuǎn)操作美元日元，從而獲得滿意的回報(bào)。

外匯保證金交易雖然還徘徊于合法與不合法之間，但其以小博大的優(yōu)勢(shì)確實(shí)給人以充分誘惑，曹先生也不例外，他在外匯保證金交易過程中，總結(jié)了一套自認(rèn)為合理的交易體系。

從方向選擇來看，曹先生認(rèn)為，當(dāng)經(jīng)濟(jì)景氣度不明朗的時(shí)候，套息交易處于平倉(cāng)階段，可以做空美元日元；反之，當(dāng)經(jīng)濟(jì)開始回升的時(shí)候，則做多美元日元。所謂套息交易，就是大型投資者從日本借入低息貨幣日元，然后兌換成美元或者澳元等高息貨幣，從而獲取息差的過程，同時(shí)由于套息交易的興盛，也會(huì)增加日元的拋盤，導(dǎo)致日元匯率下跌，大型投資者還可以同時(shí)獲得匯率波動(dòng)的收益，而此時(shí)的匯率波動(dòng)，正是曹先生獲利的機(jī)會(huì)。

曹先生也很注意投入資金的控制，曹先生認(rèn)為，凡是投入外匯保證金交易的資金，首先要全額計(jì)提虧損，即從一開始就沒指望還能有錢回來，即敢死隊(duì)資金。然后把敢死隊(duì)資金分成10份，每次合適的買點(diǎn)只投入1份，如果爆倉(cāng)，便等待下一個(gè)買點(diǎn)，獲利則不斷抽離資金，直到最終平倉(cāng)。曹先生認(rèn)為，這樣操作實(shí)際上是利用交易制度給自己設(shè)立了止損、止贏位，經(jīng)實(shí)踐效果良好。

■商報(bào)點(diǎn)評(píng)：曹先生的投資策略和分析方法有其自身經(jīng)驗(yàn)蘊(yùn)含其中，并非所有投資者都適合這樣操作，但是曹先生的經(jīng)歷也提醒廣大投資者，尋找到一條適合自己的經(jīng)營(yíng)之路，遠(yuǎn)比人云亦云的研究方式更有效，路要自己走，刀尖上的舞蹈也更加迷人。

“倒騰”房產(chǎn)——明年上半年落袋為安

投資者：劉女士(早年“下?！?，現(xiàn)有4處房產(chǎn))

靠房子賺錢，一直是劉女士的生財(cái)之道。早先，她用每套20萬元的價(jià)格在北京方莊地區(qū)買了7套房子，那時(shí)方莊最好的樓盤每平方米不到2000元，7套房子都是大戶型。除了自己住的那套房子以外，其余6套被劉女士租了出去，一個(gè)月下來，收到的租金完全可以支付劉女士一家的所有開銷。

由于房?jī)r(jià)不斷上漲，劉女士分別在去年年底、今年3月份和今年10月份賣出3套房子，房子的平均售價(jià)都超過了她買7套房子時(shí)的總價(jià)。但隨著相關(guān)政策對(duì)明年二手房地產(chǎn)市場(chǎng)的約束以及加息的預(yù)期，劉女士明顯感覺到手中3套房子其實(shí)是個(gè)挺大的“雷”。

劉女士最終決定，無論如何要在明年上半年之內(nèi)給手中的房子找到新主人。不僅如此，由于劉女士的兒子已經(jīng)打算成家，劉女士現(xiàn)在的房子又不是新房，所以她打算為兒子再買套新房子。聽說東四環(huán)某社區(qū)明年一季度有新樓盤開盤，標(biāo)價(jià)每平方米2.3萬元起，對(duì)于她來說，房?jī)r(jià)不算低，但也不是特別高，而且全是大戶型，劉女士打算，以兒子的名義先申請(qǐng)貸款，買下一套房子，之后等她以合適的價(jià)格將手中3套房子出售后再幫兒子提前還貸。這樣既能先抓到房子，又不影響她的資金流動(dòng)性。

■商報(bào)點(diǎn)評(píng)：所謂北京房?jī)r(jià)只能升不能降以及“剛性需求”這樣的話，可信度為50%。參照以往其他國(guó)家的房地產(chǎn)泡沫，你會(huì)發(fā)現(xiàn)此時(shí)碰房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)較大，能“走”就“走”吧。   已有_COUNT_條評(píng)論我要評(píng)論

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第二篇：馬年投資策略精講 普通投資者的福利

陽(yáng)光財(cái)富一路富

馬年投資策略精講 普通投資者的福利

在馬年之際，筆者想通過自身的一些實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，來為普通投資者支招，讓他們也可以在馬年中愉快的投資賺錢，享受馬上有錢的福利。必須說明的是，由于個(gè)人經(jīng)歷和閱歷的局限，這篇方法論總結(jié)帶著強(qiáng)烈的個(gè)人色彩，且沒有辦法面面俱到，所以并不適合于每一位投資者。

質(zhì)地優(yōu)良的破凈股可以買

對(duì)于普通投資者來說，在A股投資破凈股依然是有效的方法。A股市場(chǎng)受政策影響大，良莠難分。在美國(guó)或者香港，你要擔(dān)心碰到地雷或老千股，股價(jià)跌到零;而A股不必過分擔(dān)心，跌破凈資產(chǎn)就是撿煙蒂的機(jī)會(huì)，即便不賺錢，保住本金的概率很大。先回顧一下我自己投資過的破凈股。

股息率10%的破凈股

炒股票，導(dǎo)致業(yè)績(jī)虧損。但它當(dāng)時(shí)的財(cái)務(wù)狀況足夠優(yōu)秀，負(fù)債率只有10%，賬面上有大量的現(xiàn)金，足夠覆蓋全部負(fù)債。而且公司在20 08年上半年已經(jīng)賣出了全部的證券資產(chǎn)。在大熊市，公司B股股價(jià)已經(jīng)跌到凈資產(chǎn)之下。按照公司傳統(tǒng)的高分紅做法，當(dāng)時(shí)買入公司B股有10%的股息率。

我買入的價(jià)格是4港幣/股，大概就是當(dāng)年的凈資產(chǎn)附近，也就是現(xiàn)在復(fù)權(quán)價(jià)的1塊多，后來的事實(shí)證明，基本上這就是個(gè)底部區(qū)域。后來，這家公司最多時(shí)上漲了10倍。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】

1、如果能夠在熊市里，以便宜的價(jià)格買到一家財(cái)務(wù)狀況健康的公司，除非基本面出現(xiàn)變化，否則千萬別賣出。

2、不可盲目選擇破凈股，要結(jié)合公司所處的行業(yè)狀況、股息率、管理層是否增持或回購(gòu)股票等綜合考慮。如果破凈股同時(shí)還能滿足管理層增持或回購(gòu)、股息率在5%以上(如果有10%就太好了)、業(yè)績(jī)不虧損這幾個(gè)條件，買進(jìn)賺錢的概率比較大。

3、破凈股的大面積出現(xiàn)，一般都出現(xiàn)在熊市里。2010年以來的這一輪漫長(zhǎng)熊市，與其說是殺價(jià)值投資者，不如說是消化4萬億刺激政策的后遺癥。

2008年4萬億投進(jìn)去，很多行業(yè)一下子就起來了，但現(xiàn)在又重新進(jìn)入漫長(zhǎng)而痛苦的去庫(kù)存階段。未來要持續(xù)多久，行業(yè)洗牌會(huì)有多深，很難說得清楚——市場(chǎng)化調(diào)整比政策調(diào)整更難以判斷趨勢(shì)。所以，并非所有破凈股票都值得投資，至少現(xiàn)在的鋼鐵股、有色金屬等強(qiáng)周期性股票，還看不到反轉(zhuǎn)的跡象(如果按照市場(chǎng)規(guī)律，很多鋼鐵公司應(yīng)該被兼并收購(gòu)，或者消失)。

把握催化劑業(yè)績(jī)股

長(zhǎng)久來看，好公司的價(jià)值應(yīng)該能得到體現(xiàn)。但在股票市場(chǎng)，不僅僅是A股，全世界都一樣，股票的催化劑能夠幫助投資者更好的兌現(xiàn)價(jià)值。對(duì)于普通投資者來說，你不一定要尋找穿越時(shí)間周期的永恒，只要發(fā)現(xiàn)價(jià)值、兌現(xiàn)價(jià)值就可以了。

和現(xiàn)在天壤之別，2007年的煤炭市場(chǎng)火爆異常，煤價(jià)飆升。上海能源是一家煤炭公司，同時(shí)也經(jīng)營(yíng)電解鋁生產(chǎn)及鋁加工等業(yè)務(wù)，多年來業(yè)績(jī)穩(wěn)定。公司2007年的每股收益預(yù)期0.7元，同比增長(zhǎng)約11%，每股凈資產(chǎn)3.95元。7月份，股價(jià)已經(jīng)升至15~17元平臺(tái)震蕩，對(duì)應(yīng)2 0多倍的動(dòng)態(tài)PE。現(xiàn)在這個(gè)估值對(duì)于煤炭行業(yè)來說，簡(jiǎn)直貴極了，但對(duì)于彼時(shí)正處于大牛市的A股來說，估值還是偏低的。

現(xiàn)在回過頭看，這完全是一個(gè)催化劑的概念。多年后，中煤能源依然是A股發(fā)行上市，并沒有選擇借殼上海能源。但這并不影響公司在一個(gè)月內(nèi)上漲了10 0%，也不影響公司那兩年強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，2008年公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)79%，每股收益1.5 4元。在4萬億催化劑作用下，陽(yáng)光財(cái)富一路富

公司的股價(jià)從低位又翻了5倍。

【提示】

1、這是一個(gè)酒香也怕巷子深的時(shí)代，白馬股票如果有一些潛在的催化劑概念，則更能充分挖掘出它的價(jià)值。

2、時(shí)間不等人，催化劑能及時(shí)兌現(xiàn)股票價(jià)值。隨著時(shí)間推移，很多股票的基本面都會(huì)發(fā)生改變，那時(shí)候的投資價(jià)值就改變了。

3、我喜歡的催化劑投資，是錦上添花的，而不是雪中送炭的。也就是說，公司有催化劑最好，沒有催化劑，股票也不至于跌入地獄。

4、成功的投機(jī)也需要超出常人的耐心。普通投資者沒有內(nèi)幕消息來源，只能依靠一些公開信息做判斷，有時(shí)候市場(chǎng)不會(huì)立馬爆炒一些消息，因?yàn)橛X得時(shí)間可能太長(zhǎng)了，投資者恰恰可以耐心的抓住這些機(jī)會(huì)。

投資熟悉領(lǐng)域的公司

無論馬年如何變，投資熟悉領(lǐng)域的公司，是我個(gè)人最推崇的方法，也是所有方法中，普通投資者最能夠?qū)崿F(xiàn)逆襲的財(cái)富之路。因?yàn)閭€(gè)人能力圈不同，我只是拋磚引玉，說自己的投資故事。

2013年筆者裝修房子。筆者選擇的大部分材料是國(guó)產(chǎn)知名品牌，一方面是國(guó)產(chǎn)品牌性價(jià)比高，另一方面這也是難得的購(gòu)買家居公司股票的機(jī)會(huì)，筆者可以借此了解上市公司。于是，家里開關(guān)選擇了雷士照明，馬桶衛(wèi)浴選擇了給西門子做代工的航標(biāo)衛(wèi)浴，地板選擇了德爾地板，書柜、衣柜選擇了

地板行業(yè)是個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)，各家的差距不大。在接觸到德爾地板前后，我還接觸過N個(gè)地板品牌。我買德爾地板帶有一定機(jī)緣巧合：首先是趕上這家公司在家附近的家居賣場(chǎng)開直營(yíng)店，新店開業(yè)給出的價(jià)格是最優(yōu)惠的;其次，這家公司打出了無醛地板的宣傳口號(hào)，公司直營(yíng)店承諾的甲醛釋放量，可以寫進(jìn)合同，大大優(yōu)于某品牌地板專賣店給我的承諾;再次，德爾給奧運(yùn)會(huì)場(chǎng)館鋪過地板，有一定品牌知名度，說出去好聽。

5月份安裝地板，我跟地板安裝師傅進(jìn)行了一次有價(jià)值的聊天。這位師傅干過裝修，做過小工，吃過苦，現(xiàn)在帶了個(gè)十來個(gè)人的工程隊(duì)安裝地板，每年收入20多萬元。去年同期，只要工程隊(duì)的工人來忙忙就可以了，今年則忙不過來，他自己也不得不來干活，業(yè)務(wù)量增加了大概50%。他還告訴我，德爾之所以能做到環(huán)保，是因?yàn)闆]有打膠，之所以沒有用膠，是公司更新了生產(chǎn)技術(shù)設(shè)備，地板之間有扣齒可以縫合在一起。

我驚訝的發(fā)現(xiàn)，這家公司幾乎沒被任何機(jī)構(gòu)關(guān)注過。它的前十大股東全是自然人，沒有一個(gè)機(jī)構(gòu)參與，投資者只要買入2 0 0萬元的市值，就是公司的前十大股東了。同時(shí)，寫調(diào)研報(bào)告的機(jī)構(gòu)屈指可數(shù)。再看看股價(jià)，從上市的24塊多一路跌到了8塊多，處于低位震蕩。顯然，這家公司已經(jīng)被機(jī)構(gòu)遺忘了。

從三季度開始，這家公司股價(jià)開始攀升，上漲至17塊多，上漲了一倍多。再看三季報(bào)的時(shí)候，已經(jīng)有一家基金進(jìn)去了，調(diào)研報(bào)告也開始多了起來。年底公司公告業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，又來了個(gè)10送10的分配。好，這下熱鬧了!

【思考】

1、你親身經(jīng)歷體驗(yàn)的東西，也許就是資本市場(chǎng)的第一手信息。

2、如果發(fā)現(xiàn)了好東西，還沒有機(jī)構(gòu)進(jìn)入，出手一定要快。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，沒有秘密可言。

3、不要相信機(jī)構(gòu)，他們都是馬后炮。

4、體驗(yàn)產(chǎn)品只是第一步，你要了解商業(yè)和市場(chǎng)，弄明白背后的原因。

5、尋找那些被市場(chǎng)忽略的冷門股吧!

第三篇：草根投資總結(jié)1

草根投資總結(jié)

（一）最近股市火爆，歷史再一次重演。各色人等又再次出現(xiàn)，不同的是這一次已經(jīng)徹底完成中長(zhǎng)線的操作系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)控制體系?，F(xiàn)在想一想，能夠在頂部分批撤離，簡(jiǎn)直堪稱完美。目前操作體系在短線上依然有短板，需要進(jìn)一步研究，不過根據(jù)最近的分析看來，我認(rèn)為的短板可能并不存在。人的貪婪表現(xiàn)的方式很多，其中對(duì)機(jī)會(huì)的貪婪程度，不亞于財(cái)富。

股市表面是股市，實(shí)際上是沒有硝煙的戰(zhàn)場(chǎng)。大多數(shù)人并不明白，也不清楚，就羊群效應(yīng)的跟進(jìn)來，另外這一回，竟然有些人對(duì)融資融券、股指期貨、個(gè)股期權(quán)到底是什么，規(guī)則如何，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在何處都不了解，就開始大舉進(jìn)入，冒然前行。最終的結(jié)果是慘烈的。3周的劇烈波動(dòng)，給融資客們上了一堂極為昂貴的課程，以至于快要危機(jī)到國(guó)家金融體系安全。

對(duì)股市的熱情，最初來自于《富爸爸窮爸爸》這樣一本簡(jiǎn)單而內(nèi)容充實(shí)的書，直到大學(xué)畢業(yè)，我才知道有這樣一本書，才去閱讀。才忽然之間發(fā)現(xiàn)，一直以來困擾我的問題原來就在這里。從那時(shí)起，逐漸的開始構(gòu)建整個(gè)知識(shí)體系。至今我依舊認(rèn)為，知識(shí)改變命運(yùn)！這一點(diǎn)并不會(huì)因?yàn)樯鐣?huì)制度或者體制作風(fēng)什么的而改變，不同的是參悟知識(shí)產(chǎn)生智慧，而不是死搬硬套才尤為關(guān)鍵。更重要的，為了學(xué)歷或者文憑而學(xué)習(xí)，那是更要不得，浪費(fèi)青春又浪費(fèi)生命！

首先是大的方向。對(duì)于任何人，不論是什么職業(yè)或身處什么職位，都應(yīng)該做以下幾件事：

第一、首先要學(xué)習(xí)寫作，經(jīng)常練習(xí)，寫博客、寫微博、寫報(bào)告、寫標(biāo)書、寫什么都行，寫作有利于提高一個(gè)人的表達(dá)能力和思維縝密性。用合適的詞語(yǔ)，將自己的想法確切的表達(dá)出來，并讓不同層次的人所理解，并不是什么人都可以做到。現(xiàn)代社會(huì)信息流通和溝通速度太快，沒有人有足夠的閑情雅致來關(guān)心理解一個(gè)含糊不清的表達(dá)。這樣做其實(shí)最終有利于事業(yè)的方方面面，不論是哪個(gè)行業(yè)。

第二、一定要學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)，要能夠最起碼看懂經(jīng)濟(jì)新聞，了解經(jīng)濟(jì)新聞里的那些專有名詞。買個(gè)基金、理財(cái)產(chǎn)品，最起碼要知道自己的錢最終會(huì)到哪里去，如何盈利，風(fēng)險(xiǎn)在哪。買個(gè)股票，最起碼要清楚這個(gè)股票企業(yè)什么行業(yè)，地位如何，盈利如何，現(xiàn)在是什么階段，看不懂財(cái)報(bào)，問題不大，起碼要能知道從哪里能夠看到分紅、市盈率是何物、市凈率是何物、負(fù)債率是何物等等，這些都是最基礎(chǔ)最基本的概念，一般一個(gè)人只要用心，大概最多也就3個(gè)月，就搞得清清楚楚。經(jīng)濟(jì)學(xué)不簡(jiǎn)單是這些，另外還要包括對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷，以及對(duì)國(guó)家未來發(fā)展方向，以及世界格局的了解。

第三、一定要盡可能多的了解歷史。學(xué)史使人明智。歷史總是循環(huán)往復(fù)，但每次重復(fù)卻不盡相同！

第四、選擇一件準(zhǔn)備長(zhǎng)期堅(jiān)持的事情，并且持續(xù)下去，哪怕最后變得像強(qiáng)迫癥，也要堅(jiān)持下去。磨練意志的同時(shí)，增強(qiáng)自身的韌性，感受一個(gè)人向目標(biāo)前行時(shí)的孤獨(dú)與寂寞，修煉心智。

當(dāng)然這種方向的確定并不適合所有的人?！陡话职指F爸爸 投資指南》其實(shí)是很好的書，它將人的規(guī)劃分為了四個(gè)象限，每個(gè)人最少占據(jù)兩個(gè)象限，生活將會(huì)相對(duì)平穩(wěn)和美滿。這應(yīng)該是大多數(shù)人的夢(mèng)想。

哲學(xué)基本原理，思想指引行動(dòng)，行動(dòng)反饋思想。大方向完工之后，接下來就是各各領(lǐng)域的知識(shí)填補(bǔ)。最摸不著頭腦的就是經(jīng)濟(jì)學(xué)了~~完全就是一團(tuán)迷霧。直到我某一天恍然大悟，這一切就是一個(gè)巨大的騙局模型，僅僅只是為了讓大多數(shù)的人不斷的勞動(dòng)。而究其根本原因，人類天性懶惰、貪婪、自私，完全是生物本能，幾乎無法抹去的本質(zhì)。

構(gòu)建經(jīng)濟(jì)模型其實(shí)很簡(jiǎn)單。思想模型！換位思考！逆向思維！辯證！同時(shí)運(yùn)用，反復(fù)推敲，結(jié)合人性。很快就能快速擬合當(dāng)前的整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)大局。只是這個(gè)模型是模糊的、哲學(xué)的，缺少量化的。而量化的確是要踩在前人的肩膀上才能進(jìn)行的一件事，需要學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)的專業(yè)課程才行。

就哲學(xué)模型而言，依靠思想實(shí)驗(yàn)構(gòu)建即可達(dá)到推斷目的，就能為大部分人所試用。

最簡(jiǎn)單的我們追逐的財(cái)富的本質(zhì)是什么，很多地方都說不是錢，那到底是什么？只需要一個(gè)思想實(shí)驗(yàn)就能解決問題：

假如有一個(gè)星球，只有1個(gè)人：

那么這個(gè)星球的全部資源從所屬上看，就都?xì)w他所有了對(duì)吧！

那么財(cái)富是資源嗎？很顯然不是！

那么這個(gè)人要想享受美食，享受穿衣，享受各種物質(zhì)，需要怎么辦？只能自己動(dòng)手搞定了！假設(shè)他是超人，什么都自己搞定了，生活的很爽。那么財(cái)富是什么？是他享受的這一切嗎？那他病了呢？誰(shuí)來提供這些東西或者服務(wù)呢？

反應(yīng)快的人，應(yīng)該已經(jīng)知道財(cái)富是什么了。其實(shí)就是他自己的勞動(dòng)與服務(wù)，星球上的所有資源，沒有勞動(dòng)與服務(wù)的轉(zhuǎn)換，就不能變成可享受的物品或服務(wù)，就不構(gòu)成財(cái)富的特征。財(cái)富就是勞動(dòng)與服務(wù)確認(rèn)這一點(diǎn)后很多問題都容易解決了！尤其是經(jīng)濟(jì)學(xué)，這是一切模型的基礎(chǔ)。

比如生產(chǎn)力，巨大的生產(chǎn)力產(chǎn)生巨量的財(cái)富，生產(chǎn)力要想快速增長(zhǎng)靠什么！科技和人口！當(dāng)然那是在人工智能機(jī)器人出現(xiàn)之前，而人工智能機(jī)器人出現(xiàn)之后，情況就變了！生產(chǎn)力要想快速增長(zhǎng)靠什么？科技！人口變成了消費(fèi)大于產(chǎn)出的東東，也就是變成了負(fù)擔(dān)。這就很容易解釋，為什么發(fā)達(dá)國(guó)家的人口出生率一直偏低的原因。

至于貨幣是什么，在這個(gè)假設(shè)的星球上放2個(gè)人，然后來一場(chǎng)思想風(fēng)暴吧！不僅鍛煉思維，還長(zhǎng)知識(shí)！至于國(guó)內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)，在星球上放1家人，人要多一些，然后自然就很快想通國(guó)企、私企都是怎么回事。至于國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)，在星球上放2家人或3家人，每家里面都還有不少人口，但人口數(shù)目不同，劃分的地理資源優(yōu)勢(shì)不同，文化不同，家里用的貨幣也不同，然后來一場(chǎng)思想風(fēng)暴吧！

思想風(fēng)暴里的人，要盡可能的是本性的人，純粹的人。因?yàn)橄袢粘Ｐ麄骼锏哪切┯⑿廴宋?，少?shù)神類，都是極品，占比太低，不足以對(duì)規(guī)則構(gòu)成足夠的博弈，無法形成足夠的力量，頂多是主流聲音里的一點(diǎn)點(diǎn)雜音，不足以改變整體思想實(shí)驗(yàn)的宏觀結(jié)局。、之后再看新聞的時(shí)候，就明白這事或那事出來，會(huì)怎樣。一個(gè)法律或規(guī)則的公布，會(huì)導(dǎo)致最終什么樣的結(jié)果，其實(shí)一直都是客觀的。

思想風(fēng)暴之下的經(jīng)濟(jì)模型有了，接下來要做什么呢？那就是預(yù)判！模型是為了預(yù)測(cè)的！如果模型對(duì)，那么對(duì)于一些身邊的經(jīng)濟(jì)事件，就應(yīng)該能夠做出與最終結(jié)果一致的預(yù)測(cè)。模型遍成功！就這么簡(jiǎn)單！比如：否極泰來的大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，到底對(duì)經(jīng)濟(jì)影響如何，等等。甚至還可以預(yù)測(cè)出，國(guó)家戰(zhàn)略的行走方向。因?yàn)橛械臅r(shí)候，遇到的問題人人都知道，也許天天都在侃大山，但是身在其位的人要謀其政，要嘗試解決。而身在其中的人，你若不知道解決問題的方向，那么在決策時(shí)就有可能背道而馳，最終被頂層設(shè)計(jì)打敗！有道是，治大國(guó)如烹小鮮，很快就會(huì)發(fā)現(xiàn)，其實(shí)位置上那些人，并不愚笨，只是被逼無奈，任何時(shí)候局限總是存在，沒有絕對(duì)的自由！

預(yù)判之后，宏觀經(jīng)濟(jì)模型的哲學(xué)模型建立完成。此時(shí)其實(shí)已經(jīng)能夠看懂各種新聞信息，明白其背后正在發(fā)生的事，未來會(huì)有影響的事。這一點(diǎn)非常重要。

接下來說投資。一說到投資，現(xiàn)在比以前豐富多了，以前就只有國(guó)債、存款、股票?，F(xiàn)在各種期貨、債券、股票、基金、儲(chǔ)蓄、理財(cái)產(chǎn)品、古玩、字畫、石頭、郵票、錢幣、房地產(chǎn)、汽車、信用等等，漫天遍野。剛?cè)胄锌隙恢?。最關(guān)鍵是，必須要參與，要學(xué)習(xí)！不懂不做！

說到這里，有些人可能說了：“我這人懶得很，對(duì)這些不懂，又想投，現(xiàn)在有很多理財(cái)顧問、基金公司，我干嘛還要了解。聽理財(cái)顧問指導(dǎo)，直接搞基金不就行了！”我只能說，如果你身在美國(guó)，可能可以，但依舊可能被騙。只可惜你身在中國(guó)，這個(gè)國(guó)度經(jīng)過戰(zhàn)火以及文革的洗禮之后，現(xiàn)在處于沒有信仰、沒有道德底線、沒有信用體系的國(guó)度，并且人口數(shù)量眾多。天天提防還會(huì)被騙，如果抱著這種想法，被騙的褲衩都沒了，都不知道是怎么回事。最最起碼的，理財(cái)顧問說的什么，應(yīng)該要能聽懂。很多人連自己買的到底是什么，為什么賺錢，怎么賺錢，根本不了解，賠的一塌糊涂那是天經(jīng)地義。這里不是成熟市場(chǎng)，沒有信用，只是個(gè)你死我活不斷廝殺的戰(zhàn)場(chǎng)。當(dāng)然信用機(jī)制正在建立，但是完全毫無防備的進(jìn)來，想要享受到誠(chéng)信的服務(wù)，那得有中彩票的運(yùn)氣！

炒股和炒基金是現(xiàn)在很多人最常干的事情。而之所以說是炒，就是投機(jī)重于投資。這個(gè)不能怪股民和基民，因?yàn)橹袊?guó)股市其實(shí)很難說有價(jià)值可言，看看歷年分紅，以分紅計(jì)算，年收益率能達(dá)到10%的股票，完全沒有。有些股票數(shù)十年完全不分紅，沒有回報(bào)嗎？不會(huì)！因?yàn)楣蓛r(jià)可以講故事，講預(yù)期，忽悠，騙人，把人騙來，漲起來，賣了獲得差價(jià)，人發(fā)現(xiàn)被騙，割肉出局，接回來完成一次兌現(xiàn)。如果你認(rèn)為這就是價(jià)值投資，那就大錯(cuò)特錯(cuò)了。這叫博傻投機(jī)，玩的心態(tài)和心理。其實(shí)多數(shù)參與者都明白，但是義無返顧的往里沖，都不認(rèn)為自己就是那個(gè)傻貨。但最終總要有人賠錢。

市場(chǎng)如此，那么如何建立模型，來使得自己盈利呢。這才是最關(guān)鍵！

未完待續(xù)……

第四篇：關(guān)于股票的投資策略報(bào)告

對(duì)股票投資的一些看法和選股

大學(xué)中曾經(jīng)學(xué)過投資學(xué)，金融學(xué)，財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)，這個(gè)學(xué)科都或多或少的涉及到了股票，也使我對(duì)股票有了一個(gè)基礎(chǔ)的認(rèn)識(shí)。在工作以來，尤其是從事的投資類工作，對(duì)股票更加重視，我也買了幾本巴菲特和格雷厄姆的書，大略的看了一遍。以下是我在學(xué)習(xí)之后挑選的一些股票以及我挑選這幾只股票的理由。

股票，本質(zhì)其實(shí)是公司的價(jià)值的直接反應(yīng)。換句話說，公司實(shí)質(zhì)值多少錢，這個(gè)公司的股票就應(yīng)該值多少錢。格雷厄姆很早就提出了價(jià)值投資，就是說要選擇那些被低估的股票，股票的市值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于公司實(shí)際價(jià)值的股票。巴菲特在此基礎(chǔ)上又提出了，不僅僅要選擇那些被低估的股票，更要選擇優(yōu)質(zhì)公司的股票，雖然中國(guó)的股市人為操縱很嚴(yán)重，但股票反應(yīng)公司市值的本質(zhì)在長(zhǎng)遠(yuǎn)來看必定會(huì)成立的。因而我選擇了以下這些股票，我把這些股票分成三個(gè)板塊：

首先是保值股，這部分股票的每股凈資產(chǎn)高，收益漲跌變化不大。這種保值股我主要推薦以下幾只。中國(guó)中鐵這個(gè)公司主要承接鐵路，公路，橋梁建設(shè)，在隧道，地鐵建設(shè)上也有涉足。中國(guó)中鐵2007年上市以來，每年能保持正收益，在2010年和2011年中期，每股收益有0.3元。目前中國(guó)中鐵股價(jià)3元，但該股每股凈資產(chǎn)有3.2元，股價(jià)肯定不能反映市值，作為保值股的話是很優(yōu)異的。廣深鐵路這個(gè)公司主要是負(fù)責(zé)東南沿海一帶的鐵路運(yùn)輸，收益穩(wěn)定，而且在沒有鐵路替代品出現(xiàn)的情形下，可以預(yù)見最近的運(yùn)輸量也將保持穩(wěn)定。股價(jià)3.5元波動(dòng)，每股凈資產(chǎn)

3.45元，也是一只優(yōu)異的保值股。馬鋼股份這個(gè)公司主要生產(chǎn)鋼產(chǎn)品，業(yè)務(wù)穩(wěn)定，在中國(guó)高度重視基建的今天，鋼產(chǎn)品的需求在近幾年也會(huì)比較穩(wěn)定，該公司年收益只有4%，偏低。股價(jià)3元左右，但每股凈資產(chǎn)有3.54元，也是一只優(yōu)異的保值股。

以上的幾只股票，股價(jià)都比公司的每股凈資產(chǎn)略低，雖然從事的行業(yè)潛力不大但在短期內(nèi)都是不可替代的行業(yè)，因而在今后很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都可以維持公司的正常收益。

第二種是做長(zhǎng)期的，這部分公司表現(xiàn)優(yōu)異，年收益高且穩(wěn)健，上漲也很穩(wěn)定。這種做長(zhǎng)期持有的股票我推薦以下幾只：五糧液五糧液與茅臺(tái)在高端白酒的統(tǒng)治地位是非常穩(wěn)健的，茅臺(tái)的價(jià)格已經(jīng)被充分挖掘，在市盈25的計(jì)算下，茅臺(tái)的價(jià)格（200+）已經(jīng)偏離了其實(shí)在的價(jià)格，但五糧液即使在市盈20的情況下，股價(jià)也有50左右，而且是可以預(yù)見的增長(zhǎng)，對(duì)于現(xiàn)價(jià)只有40左右的五糧液，做長(zhǎng)期持有是很值得的。此外，五糧液近期的提高出廠價(jià)也是利好信息，應(yīng)該會(huì)在股價(jià)上有積極的反應(yīng)。中石油中石油公司的表現(xiàn)非常穩(wěn)健，對(duì)于成本和價(jià)格的控制嚴(yán)格，市場(chǎng)又有保證，在石油沒有替代品之前，中石油的收益都將會(huì)是非常穩(wěn)定的，作為能源類企業(yè)中石油的市盈率比較低，但即使在10的情況下，中石油也應(yīng)該有20左右的股價(jià)，而且中石油的每股凈資產(chǎn)是5.34，對(duì)于股價(jià)10元左右的中石油，這個(gè)比例算很高了。如果長(zhǎng)期持有的話，中石油肯定會(huì)慢慢回到其應(yīng)該準(zhǔn)確的價(jià)位。值得長(zhǎng)期持有。工商銀行工商銀行近幾年的發(fā)展有目共睹，而且隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步完善，工行的高速發(fā)展也必將持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間，現(xiàn)在股價(jià)4元，每股凈資產(chǎn)2.5元，每股收益0.5左右，由于可以預(yù)見的增長(zhǎng)，工行也是值得長(zhǎng)期持有的股。南京銀行南京銀行是一家地方性的中小型銀行，但它的高速發(fā)展以及企業(yè)的運(yùn)營(yíng)模式都是非?？茖W(xué)的。一度被評(píng)為亞洲最具發(fā)展?jié)摿︺y行。南京銀行的每股收益接近1元，股價(jià)8元左右，每股凈資產(chǎn)6.65元，說明南京銀行還有發(fā)掘空間，值得長(zhǎng)期持有。中國(guó)聯(lián)通中國(guó)聯(lián)通作為中國(guó)通訊業(yè)務(wù)的龍頭之一，最近的手機(jī)網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)做的可圈可

點(diǎn)，是新的也是有很大潛力的利潤(rùn)點(diǎn)。作為市盈59的高科技行業(yè)，聯(lián)通的價(jià)格還是被低估了，每股現(xiàn)價(jià)4.8元左右，每股凈資產(chǎn)3.36元，通訊業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)也是可以預(yù)見的，在手機(jī)網(wǎng)絡(luò)上，聯(lián)通走在了移動(dòng)的前面，長(zhǎng)遠(yuǎn)看是非常有利的，可以長(zhǎng)期持有。

其余也有一些銀行的表現(xiàn)很優(yōu)異，而且中國(guó)銀行普遍被低估，市盈率更是在6至7之間，這是市場(chǎng)的暫時(shí)反應(yīng)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，銀行股，作為權(quán)重股，會(huì)慢慢上漲到準(zhǔn)確的價(jià)位。最近銀行的中期年報(bào)都已經(jīng)披露，都有大規(guī)模的上漲，幅度幾乎都在30%以上，在這么高的上漲額度下，銀行股的股價(jià)確普遍低迷是不正常的。

作為可以長(zhǎng)期持有的股票，這些股票本身的公司經(jīng)營(yíng)的非常優(yōu)異，而且在中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中有舉足輕重的地位，也是國(guó)家重點(diǎn)扶持的對(duì)象，只要不遇到嚴(yán)重熊市，會(huì)給持有者不菲的收益。

最后我涉足的是做短線的一些股票，這些股票在近期往往有利好消息傳出。但事實(shí)上，中國(guó)股票的人為炒作很嚴(yán)重，很多股票是莫名奇妙的換莊家、倒手導(dǎo)致價(jià)格瘋漲，最后在高價(jià)位上轉(zhuǎn)移到股民手中，在“我不是最后一個(gè)傻瓜”理念下，很多股民被圈入這個(gè)套中。如何判斷股票的價(jià)格是否虛高，可以通過對(duì)基本面的數(shù)據(jù)以及同行業(yè)是股價(jià)水平進(jìn)行判斷。但怎么去抓住最近機(jī)構(gòu)熱炒的股票并從中分一杯羹就很難實(shí)現(xiàn)了。也是我在做的功課。所以這部分我暫時(shí)沒有選好股票，需要繼續(xù)做功課。

第五篇：石化行業(yè)投資策略報(bào)告

石化行業(yè)投資策略報(bào)告:尋找高安全邊際的熱點(diǎn)子行業(yè)

投資要點(diǎn)：

國(guó)際原油價(jià)格瘋漲。美元不斷貶值推高了美元計(jì)價(jià)的商品價(jià)格。原油價(jià)格已經(jīng)脫離了供需基本面，投

機(jī)氣氛濃厚。短期內(nèi)原油價(jià)格仍會(huì)高位運(yùn)行，近期內(nèi)深幅回落可能性不大。

化工產(chǎn)品的漲價(jià)從原油等稀缺性資源開始，逐漸向下游擴(kuò)散。但是很多面向終端消費(fèi)者的商品價(jià)格受

到管制，價(jià)格傳導(dǎo)并不順暢，下游化工企業(yè)承受著較大的壓力。

各種資源，包括石油、天然氣、煤炭、電力、礦產(chǎn)等價(jià)格仍將持續(xù)高位，成品油價(jià)格為代表的能源價(jià)格改革奧運(yùn)前進(jìn)行的可能性不大，調(diào)整的機(jī)會(huì)可能會(huì)出現(xiàn)在四季度。因此，下半年，整個(gè)化工行業(yè)運(yùn)行仍

將承受較大壓力。

在弱勢(shì)的大盤表現(xiàn)下,我們認(rèn)為選股的估值水平必須具有一定安全水平，同時(shí)重點(diǎn)關(guān)注上游的資源型、基礎(chǔ)類化工產(chǎn)品，關(guān)注在災(zāi)后重建中能夠發(fā)揮作用的化工產(chǎn)品，關(guān)注節(jié)能減排、資源替代性化工產(chǎn)品。我們建議重點(diǎn)關(guān)注：英力特（000635），新安股份（600596），煙臺(tái)萬華（600309），興發(fā)集團(tuán)（600141），鹽湖鉀肥（000792）。

一，原油價(jià)格瘋漲

國(guó)際原油價(jià)格自今年第一個(gè)交易日突破了100美元以來，不斷破位上行，近日開始出現(xiàn)了大幅度的暴漲暴跌。繼6月4日國(guó)際原油期貨暴漲了6美元之后，6月5日再次暴漲接近11美元，創(chuàng)記錄達(dá)到139.12

美元/桶。經(jīng)過短暫的回落6月16日再次創(chuàng)出盤中新高139.89美元/桶。

投機(jī)因素是原油價(jià)格不斷上漲的真兇。投機(jī)商認(rèn)為，中國(guó)、印度等新興經(jīng)濟(jì)體的需求增長(zhǎng)快速，全球石油產(chǎn)量的增長(zhǎng)不足以滿足這些國(guó)家和地區(qū)的需求增長(zhǎng)，因此供需基本面將持續(xù)偏緊。根據(jù)IEA的預(yù)測(cè)08年全世界日原油需求約87百萬桶，中國(guó)日均原油需求約800萬桶，增長(zhǎng)約40-50萬桶每日。中國(guó)的能源需求增量?jī)H占世界能源需求的0.6%。而歐佩克國(guó)家目前還擁有約300萬桶/日的未釋放產(chǎn)能，全球供求處于基本平衡之中，并未發(fā)生嚴(yán)重的供應(yīng)緊張。因此基本面并不支持原油價(jià)格如此大規(guī)模的上漲，投機(jī)因素主

導(dǎo)著市場(chǎng)。

同時(shí)，次貸危機(jī)后，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息引起美元不斷貶值，進(jìn)一步推高了以美元計(jì)價(jià)的商品價(jià)格。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)終于把視線轉(zhuǎn)移到通貨膨脹危險(xiǎn)上，暗示將不再降息的時(shí)候，歐洲央行卻宣布可能要加息，再次引起

美元下跌。美元反彈路漫漫其修遠(yuǎn)兮，原油價(jià)格只好震蕩向上而求索。

國(guó)際投行是目前唱多原油價(jià)格的主力，高盛將目光定在了200美元，摩根斯坦利則預(yù)測(cè)7月4日美國(guó)獨(dú)立日前原油期貨將達(dá)到150美元。近來機(jī)構(gòu)陰謀論不斷出臺(tái)，有人指出不斷唱高油價(jià)的高盛和摩根斯坦利正是最大兩家石油交易商。美國(guó)國(guó)會(huì)也開始調(diào)查大型期貨交易商是否在操縱石油價(jià)格。雷曼兄弟則表示08年底至09年原油價(jià)格可能會(huì)發(fā)生戲劇性的回落。油價(jià)究竟如何運(yùn)行我們無法預(yù)測(cè)，我們只是確定，全

球進(jìn)入了高油價(jià)時(shí)代，一年前原油價(jià)格還五六十美元的日子一去不復(fù)返了。

由于高油價(jià)的影響，各國(guó)的需求開始下降。根據(jù)美國(guó)能源信息署的數(shù)據(jù)，美國(guó)成品油需求量5月份平均每天2039.5萬桶，同比下降1.1%，萬事達(dá)零售數(shù)據(jù)服務(wù)上的數(shù)據(jù)顯示，截止5月30日當(dāng)周，美國(guó)車用汽油需求量日均904.3萬桶，比前一周下降3.6%，同比下降4.7%。過去四周，美國(guó)車用汽油日均需求量同比下降6%。美國(guó)汽油需求連續(xù)16周同比下降。亞洲、歐洲各國(guó)也紛紛減少成品油補(bǔ)貼、提高成品油價(jià)格等方式來抑制需求的過快增長(zhǎng)。馬來西亞將成品油價(jià)格上調(diào)了47.8%，印度上調(diào)10-15%，臺(tái)灣地區(qū)上調(diào)了

13-16%，印尼上調(diào)了25-33%。

短期內(nèi)美元可能繼續(xù)維持弱勢(shì)。盡管美國(guó)總統(tǒng)布什發(fā)表談話表示強(qiáng)勢(shì)美元符合美國(guó)利益，但也僅僅促成了原油價(jià)格短短一個(gè)交易日的小幅回落。而傳統(tǒng)用油高峰夏季的到來，再加上加勒比海地區(qū)進(jìn)入季風(fēng)季，將支撐原油價(jià)格繼續(xù)高位震蕩，大幅回落可能性不大。原油價(jià)格回歸理性，可能要等到09年甚至之后。

二，石化化工產(chǎn)業(yè)鏈

為了了解石油價(jià)格對(duì)整個(gè)化工行業(yè)的影響，我們首先疏理以下從石油開始的化工產(chǎn)品線。

上圖是石化產(chǎn)品的簡(jiǎn)要示意圖。原油經(jīng)過各種蒸餾、重整裝置，生產(chǎn)出汽油、柴油、煤油等成品油和供化工生產(chǎn)的裂解料，其中成品油消耗大約占原油的60%。裂解料先用來生產(chǎn)乙烯和丙烯，然后從乙烯和丙烯出發(fā)，繼續(xù)合成各種中間體和合纖單體和聚合物，進(jìn)一步生成合成纖維、合成橡膠和合成塑料三大聚

合物。基礎(chǔ)化工行業(yè)的產(chǎn)品則十分復(fù)雜，無法用一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈來概括。

2008年上半年，整個(gè)化工行業(yè)最大的特點(diǎn)就是漲價(jià)。各種化工產(chǎn)品的價(jià)格都發(fā)生了較大的拉動(dòng)。我們

做了一個(gè)部分化工產(chǎn)品的漲價(jià)示意圖。

圖中，紅色代表的是稀缺性資源，淺藍(lán)色代表的是我國(guó)需要大量進(jìn)口的產(chǎn)品，黃顏色代表的是價(jià)格受

到國(guó)家管制的產(chǎn)品。

原油價(jià)格的上漲，帶動(dòng)了天然氣和煤炭?jī)r(jià)格的上漲。這三種能源做為化工行業(yè)的基礎(chǔ)原料，其價(jià)格上漲引起了基礎(chǔ)化工產(chǎn)品等價(jià)格的上漲，如最直接影響的就是電力、合成氨、硫磺等。接著價(jià)格進(jìn)一步向下游傳導(dǎo)，到了硝酸、尿素、磷肥、PVC等。當(dāng)然化工品價(jià)格上漲中，不僅僅是成本推動(dòng)型，也包括需求拉動(dòng)型。我們不能盲目的認(rèn)為凡是漲價(jià)的商品，相關(guān)公司都會(huì)受益，必須關(guān)注公司的毛利率變化，看產(chǎn)品價(jià)

格的上漲是否抵消了成本的上漲。特別是一些產(chǎn)品價(jià)格未受到國(guó)家限制的行業(yè)，更要注意這一點(diǎn)。在原油價(jià)格持續(xù)高漲的情況下，整個(gè)化工行業(yè)仍將維持高成本的運(yùn)行態(tài)勢(shì)?；て髽I(yè)想維持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，就必須向上游延伸，打造一體化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，資源高價(jià)的時(shí)代，擁有資源才是生存之道。

三，各子行業(yè)點(diǎn)評(píng)

1，石油開采與煉制：經(jīng)營(yíng)壓力不減

在這各子行業(yè)中，最重要的就是中石油和中石化。兩家公司也是A股市場(chǎng)的重要權(quán)重股。目前兩家公

司的形勢(shì)并不樂觀。

由于國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格受到管制，原油價(jià)格上漲的成本上升無法向下傳導(dǎo)。因此兩家公司都經(jīng)歷著最困

難的階段。我們認(rèn)為，奧運(yùn)之前成品油價(jià)格調(diào)整的可能性不大。

四季度或許會(huì)有調(diào)整成品油價(jià)格的機(jī)會(huì)。中國(guó)上調(diào)成品油價(jià)格未必能減少中國(guó)的能源需求，但是卻很可能成為投機(jī)者獲利出場(chǎng)的導(dǎo)火索，減輕中國(guó)需求投機(jī)預(yù)期，一定程度促成原油價(jià)格回調(diào)。但是在國(guó)際原

油期貨市場(chǎng)中，美國(guó)因素永遠(yuǎn)是第一位的，中國(guó)影響力依然微弱。

石油特別收益金的調(diào)整也是目前比較期待的政策。石油特別收益金是為了調(diào)整石油暴利的一種特別稅，但是在石油價(jià)格無法向下游傳遞，成本完全由石油公司本身承擔(dān)的情況下，石油特別收益金就顯得有那么點(diǎn)不合時(shí)宜了。在成品油價(jià)格沒有實(shí)行市場(chǎng)化定價(jià)之前，應(yīng)該取消特別收益金的征收，但目前取消的可能性不大，比較現(xiàn)實(shí)的是降低稅率提高起征點(diǎn)。我們認(rèn)為，在成品油市場(chǎng)化定價(jià)之前，至少應(yīng)該把特別收益

金起征點(diǎn)上調(diào)至80美元以上，稅率降到10%-20%以下。

中石油2007年生產(chǎn)原油838.8百萬桶，中石化生產(chǎn)原油291.67百萬桶。按照上表最樂觀的測(cè)算，中石油將受益約1000億人民幣，中石化約400億人民幣。兩家公司仍價(jià)繼續(xù)承受著巨大的經(jīng)營(yíng)壓力。四季度能否調(diào)整成品油價(jià)格還要看國(guó)內(nèi)通貨膨脹的形式。專家認(rèn)為成品油價(jià)格每上調(diào)10%，CPI將上漲0.4-0.5%。如果通脹持續(xù)回落，我們認(rèn)為四季度調(diào)整的可能性將非常大，所以如果屆時(shí)中石油中石化的股價(jià)位于谷底

那將是買入的機(jī)會(huì)。但是鑒于國(guó)家政策不確定性，我們給予該子行業(yè)中性評(píng)級(jí)。

2，氯堿行業(yè)：面臨新的機(jī)會(huì)

PVC是一種優(yōu)秀的建筑材料，可以用于制作門窗、地板、各種管線等等，室內(nèi)裝修時(shí)會(huì)大量用到PVC制品。因此，在地震災(zāi)區(qū)重建中，PVC大有用武之地。石油價(jià)格的不斷上漲，以及煤炭電石價(jià)格的上漲，不斷地推高了PVC產(chǎn)品的價(jià)格。

我國(guó)近年P(guān)VC產(chǎn)能擴(kuò)張很快，1997至2006年，我國(guó)PVC的產(chǎn)能和產(chǎn)量的年均增長(zhǎng)率分別達(dá)到22.2%和20%。2005年為46.4%和27.5%，2006年為56.1%和27.0%。我國(guó)PVC的消費(fèi)量以10%-15%的速度增長(zhǎng)，因此，我國(guó)的PVC樹脂自給率不斷地提高。

06年達(dá)到89.8%，07年達(dá)到97%。目前，我國(guó)有PVC生產(chǎn)商百余家，總產(chǎn)能1344.5萬噸，其中乙烯法293萬噸，占21.8%，電石法1051.5萬噸，占78.2%。（截至2007年7月，中國(guó)化工信息網(wǎng)數(shù)據(jù)）目前國(guó)內(nèi)的產(chǎn)能和需求大致平衡。同時(shí)由于氯堿是高耗能的產(chǎn)業(yè)，受到了國(guó)家政策的限制，行業(yè)準(zhǔn)入門檻較高，新建產(chǎn)能進(jìn)具有一定困難。同時(shí)，由于成本不斷攀升，沒有上下游資源的企業(yè)也不會(huì)貿(mào)然進(jìn)入

該行業(yè)。因此氯堿行業(yè)的產(chǎn)能過剩憂慮一定程度上可以減輕。

氯堿行業(yè)的另一種主要產(chǎn)品是燒堿。燒堿的主要用途是化學(xué)藥品制造、造紙、煉鋁、煉鎢、人造絲、人造棉、肥皂制造業(yè)等。

我國(guó)共有燒堿企業(yè)234家，主要產(chǎn)量集中在華東和華北地區(qū)。2007年產(chǎn)量分別為823.2萬噸和330.0

萬噸，占全國(guó)的46.8%和18.8%。由于燒堿目前供過于求，市場(chǎng)價(jià)格寬幅震蕩。

夏季用電高峰即將到來，由于氯堿行業(yè)的高耗能，企業(yè)很可能會(huì)被限制電力供應(yīng)。同時(shí)由于奧運(yùn)到來北京周邊地區(qū)的氯堿企業(yè)生產(chǎn)和運(yùn)輸會(huì)受到一定的影響。預(yù)計(jì)燒堿價(jià)格后市可能會(huì)上漲，但在入秋奧運(yùn)會(huì)

結(jié)束后，價(jià)格很可能會(huì)回落。

氯堿行業(yè)還有多種副產(chǎn)品，包括鹽酸、消毒劑等等。附產(chǎn)的鹽酸的銷售是非常重要的問題，如果鹽酸

銷售不暢，就會(huì)發(fā)生漲庫(kù)的現(xiàn)象，整個(gè)氯堿生產(chǎn)線都會(huì)被迫停產(chǎn)。因此鹽酸市場(chǎng)一直比較弱勢(shì)。制約氯堿行業(yè)的另一個(gè)主要瓶頸是運(yùn)輸問題。我國(guó)目前的氯堿生產(chǎn)開始向中西部集中，但主要的消費(fèi)

地卻在東部，因此運(yùn)輸就成了企業(yè)生存的關(guān)鍵。

整個(gè)行業(yè)中，我們還是看好位于西部地區(qū)的一體化企業(yè)，如英力特等。

3，純堿：持續(xù)景氣

純堿行業(yè)從07年下半年開始步入景氣周期，景氣周期的驅(qū)動(dòng)因素是下游需求的增長(zhǎng)。

純堿在工業(yè)領(lǐng)域中應(yīng)用廣泛，建材中用于生產(chǎn)平板玻璃，化工行業(yè)用于生產(chǎn)日用玻璃和洗滌劑，冶金行業(yè)中作為助熔劑脫硫劑等。目前最大的純堿消費(fèi)部門就是玻璃生產(chǎn)，每噸玻璃約消耗0.2噸純堿，平板

玻璃和日用玻璃占了純堿利用的一半。

純堿生產(chǎn)包括氨堿法和聯(lián)堿法兩種，國(guó)家政策限制了新建聯(lián)堿產(chǎn)能必須在30萬噸以上，氨堿產(chǎn)能必須在100萬噸以上方可批準(zhǔn)，同時(shí)必須具備上游資源。國(guó)際上出于環(huán)保等原因，純堿廠紛紛關(guān)閉，產(chǎn)能向中

國(guó)轉(zhuǎn)移。

國(guó)內(nèi)純堿產(chǎn)量增速開始下降，主要原因是部分企業(yè)開始停產(chǎn)檢修，同時(shí)西南地區(qū)地震后裝置未恢復(fù)正常生產(chǎn)水平。預(yù)計(jì)在國(guó)內(nèi)需求的拉動(dòng)下，純堿價(jià)格還有一定的上行空間。建議關(guān)注三友化工，山東?；?，雙環(huán)科技等企業(yè)。

4，原鹽：恢復(fù)元?dú)?/p>

純堿與燒堿都需要用到的原料之一是原鹽。1噸燒堿大約需要1.46噸鹽，1噸純堿則需要1.1噸鹽。工業(yè)鹽占了原鹽的絕大部分。我國(guó)原鹽的主要來源有三，海鹽、井礦鹽、湖鹽。2006年我國(guó)三種鹽的比例為52%、40%、8.3%。形成了北方大型海鹽生產(chǎn)基地、中南部井礦鹽產(chǎn)業(yè)帶、西部湖鹽生產(chǎn)基地的分布，這

種分布基本是與下游的兩堿生產(chǎn)企業(yè)相對(duì)應(yīng)。

我國(guó)23個(gè)省區(qū)分布著原鹽生產(chǎn)企業(yè)，但是產(chǎn)能差距很大，山東省的產(chǎn)量占全國(guó)30%，具有舉足輕重的地位。

原鹽市場(chǎng)04年曾達(dá)到頂點(diǎn)400元/噸，但是隨著產(chǎn)能的迅速擴(kuò)張，07年上半年最低時(shí)甚至到到了70-80元/噸的價(jià)格。目前原鹽市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)逐步回升到250到330元的價(jià)格水平，東部海鹽地區(qū)價(jià)格較低，西南

地區(qū)價(jià)格較高。

下游的需求是原鹽價(jià)格上漲的主要原因，以3月份為例，3月份燒堿產(chǎn)量169.5萬噸，同比增長(zhǎng)15%，純減產(chǎn)量167.9萬噸，同比增長(zhǎng)19.6%，均高于當(dāng)月原鹽13%的產(chǎn)量增幅。由于需求增長(zhǎng)，原鹽的進(jìn)口也在增加，前三個(gè)月原鹽累計(jì)進(jìn)口50.4萬噸，同比增長(zhǎng)42.5%，3月份累計(jì)平均進(jìn)口價(jià)格36.8美元/噸，比2月份提高了2.9美元/噸。進(jìn)口價(jià)格的上漲，也推動(dòng)了原鹽市場(chǎng)價(jià)格的上漲。下半年新一季海鹽產(chǎn)出后，有

望一定程度緩解原鹽供應(yīng)緊張局面。

5，硝酸：高位平穩(wěn)

硝酸市上半年漲價(jià)的熱點(diǎn)。

2007年，我國(guó)硝酸產(chǎn)能260萬噸，產(chǎn)量200.9萬噸。產(chǎn)能仍相對(duì)過剩。安徽、山東兩省產(chǎn)能占全國(guó)的50%，產(chǎn)量占53%，2007年，除河南、安徽、江蘇等省產(chǎn)量迅速增加外，其余省區(qū)產(chǎn)量都在下降。下降的主要原因是環(huán)保治理力度加大；老裝置成本高，硝酸價(jià)格低迷市發(fā)生虧損；以及當(dāng)?shù)匦枨蠼档停膺\(yùn)成本提

高。

04年以前，我國(guó)硝酸供需基本平衡。04年開始，我國(guó)一些企業(yè)開始興建新裝置，同時(shí)從歐洲整體引進(jìn)成套的硝酸裝置。導(dǎo)致我國(guó)硝酸產(chǎn)能大幅提高。造成了05年后國(guó)內(nèi)硝酸行業(yè)價(jià)格低迷。隨著07年底一些

新裝置的建成投產(chǎn)，我國(guó)硝酸產(chǎn)能增量基本釋放完畢。市場(chǎng)開始趨于平穩(wěn)。

硝酸的主要下游產(chǎn)品是化肥和硝酸鹽、MDI等，預(yù)計(jì)08年市場(chǎng)對(duì)硝酸的需求約220萬噸，2010年將達(dá)

到260萬噸，如果沒有大型裝置進(jìn)入，整個(gè)硝酸供需面將逐漸平衡。

硝酸的上游原料是合成氨，合成氨的主要下游產(chǎn)品是氮肥，07年我國(guó)氮肥的增長(zhǎng)率約為10.7%，2005至2007年合成氨的產(chǎn)量分別為4596.2萬噸、4893.2萬噸和5158.9萬噸，增長(zhǎng)率百分比為6.5%和5.4%，合成氨增長(zhǎng)落后于氮肥增長(zhǎng)，導(dǎo)致氮肥企業(yè)減少液氨的銷售。去年下半年山東德齊龍和今年2月份中石化南京化學(xué)工業(yè)集團(tuán)的合成氨裝置接連發(fā)生事故，更使液氨供給緊張。從去年四季度開始的尿素行情，終于引發(fā)了對(duì)硝酸的合成氨供給危機(jī)，推動(dòng)了硝酸價(jià)格的上漲。而前期一些硝酸裝置的停產(chǎn)，也是價(jià)格上漲的推手。

據(jù)前面分析，硝酸價(jià)格的上漲是由于液氨價(jià)格的上漲，而液氨價(jià)格也由于煤炭?jī)r(jià)格的上漲而不斷上漲，因此，在成本的壓力下，目前合成氨價(jià)格下降可能性較小，因此硝酸價(jià)格也會(huì)得到比較有力的支撐。如果沒有新建大型裝置，硝酸價(jià)格將繼續(xù)高位運(yùn)行。但是由于成本較高、毛利水平較低，硝酸行業(yè)仍只能選擇

擁有合成氨裝置的企業(yè)予以關(guān)注。

6，硫與硫酸：繼續(xù)上漲

硫磺是我國(guó)需要大量進(jìn)口的化學(xué)品之一。進(jìn)口硫磺主要用于生產(chǎn)硫酸，硫酸則主要用于磷肥生產(chǎn)。國(guó)內(nèi)硫磺的生產(chǎn)主要是煉廠、焦化廠等由石油、煤炭中的硫生產(chǎn)，在原油價(jià)格上漲的情況下，硫磺價(jià)格也會(huì)水漲船高。制備硫酸的方法主要有三種，硫磺制酸、硫鐵礦制酸和冶煉制酸。2007年全國(guó)硫酸產(chǎn)量5700萬噸，同比增長(zhǎng)13%，其中硫磺制酸2623萬噸，同比增長(zhǎng)18.5%，占總產(chǎn)量46.0%；硫鐵礦制酸1704萬噸，同比增長(zhǎng)5.8%，占硫酸總產(chǎn)量29.9%；冶煉制酸1320萬噸，同比增長(zhǎng)13.4%，占總產(chǎn)量23.1%，其他方法

制酸52萬噸。

國(guó)際市場(chǎng)上硫磺價(jià)格不斷上漲，推動(dòng)了國(guó)內(nèi)硫磺和硫酸的上漲。5月份，國(guó)際硫磺現(xiàn)貨價(jià)格平均上升40美元/噸，我國(guó)硫磺進(jìn)口合同價(jià)格（加拿大-上海港，CFR）由年初的220美元/噸上漲到710美元/噸，上漲222%，現(xiàn)貨價(jià)格由年初400美元/噸上漲到770美元/噸，上漲92.25，同比上漲492%。5月中旬國(guó)內(nèi)硫磺主流平均出廠價(jià)格為5600元/噸。為了平抑硫磺價(jià)格，國(guó)家免除了硫磺的進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅，但此措施

仍難以抑制硫磺價(jià)格的上漲。

由于原料硫磺價(jià)格不斷上漲，硫酸企業(yè)成本居高不下，而下游磷肥需求有降低的可能，硫酸后市可能

會(huì)走弱，在腹背受敵的情況下，硫酸企業(yè)可能面臨較大壓力。

7，磷產(chǎn)品：景氣持續(xù)

上半年，國(guó)家接連出臺(tái)政策，對(duì)磷肥、磷礦石、黃磷等多種磷產(chǎn)品開征100%的特別關(guān)稅，使磷產(chǎn)品的關(guān)稅達(dá)到了110%至135%的水平上。

由于農(nóng)產(chǎn)品牛市對(duì)磷肥需求的拉動(dòng)，磷酸一銨和磷酸二銨的價(jià)格不斷上漲，帶動(dòng)了上游的磷礦石、黃磷、磷酸的價(jià)格上漲。目前，磷產(chǎn)品全線都處于價(jià)格高點(diǎn)。進(jìn)入六月份后，國(guó)內(nèi)開始進(jìn)入用肥淡季，因此磷肥的價(jià)格有下行的壓力，加上上游硫磺硫酸的價(jià)格上漲帶來的成本壓力，部分企業(yè)可能會(huì)停產(chǎn)檢修。磷酸一銨由于四川地震災(zāi)區(qū)的企業(yè)受損嚴(yán)重，供應(yīng)減少，價(jià)格在前期下跌后有所反彈，磷酸二銨產(chǎn)能過剩，目前國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能約1000萬噸，需求約550至600萬噸，國(guó)際磷肥價(jià)格下跌和國(guó)稅政策的調(diào)整使出口無望，因此后市并不十分看好，但是在成本的支撐下，仍將較平穩(wěn)運(yùn)行。

在磷肥價(jià)格的影響下，上游的磷礦石、黃磷、磷酸等產(chǎn)品也將繼續(xù)保持高位平穩(wěn)運(yùn)行，有可能會(huì)發(fā)生

小幅回落，但是由于四川是我國(guó)第四大磷礦產(chǎn)區(qū)，地震災(zāi)害嚴(yán)重影響了四川的磷化工企業(yè)，因此整個(gè)磷化

工行業(yè)仍然值得期待。

同其他化工產(chǎn)品一樣，在原材料價(jià)格不斷上漲的情況下，掌握上游資源的企業(yè)才能真正從產(chǎn)品漲價(jià)中

獲益。建議關(guān)注擁有磷礦資源的磷肥磷化工企業(yè)，如興發(fā)集團(tuán)等。

磷肥以及后面的氮肥和鉀肥，都是強(qiáng)周期性行業(yè)，其每年都有著固定的銷售周期。春天春耕季節(jié)，用肥量占全年的60%，而冬天年底時(shí)，又是化肥淡季儲(chǔ)備的季節(jié)，因此應(yīng)該根據(jù)季節(jié)周期的變化來關(guān)注化肥

企業(yè)。

8，尿素：受到管制

尿素可以從煤炭和天然氣兩種源頭生產(chǎn)，做為重要的農(nóng)用化工產(chǎn)品，尿素價(jià)格一直受到國(guó)家的嚴(yán)格管制。但是上游煤炭的價(jià)格不斷的上漲，使尿素成本不斷地提高，甚至已經(jīng)接近或超過了國(guó)家限價(jià)，但是供給化肥企業(yè)的天然氣價(jià)格卻在國(guó)家的管治下不得上漲。因此，值得關(guān)注的企業(yè)也就是天然氣供應(yīng)能夠得到

保證的氣頭尿素企業(yè)。

尿素行業(yè)受地震影響較大，四川地區(qū)主要尿素企業(yè)都停產(chǎn)了一段時(shí)間。同時(shí)北京奧運(yùn)期間，北京周邊地區(qū)的尿素企業(yè)也有可能會(huì)停產(chǎn)，后市供應(yīng)會(huì)比較緊張。雖然已經(jīng)開始進(jìn)入用肥淡季，但是短期內(nèi)價(jià)格將

得到支撐。

但是國(guó)內(nèi)尿素產(chǎn)能過剩的局面并沒有改變，在國(guó)家加征了100%特別關(guān)稅后，尿素的出口關(guān)稅達(dá)到135%的水平，出口也比較困難，再加上價(jià)格管制政策，尿素價(jià)格大漲可能性不大。

同時(shí)由于尿素價(jià)格的管制，也幾乎鎖定了尿素企業(yè)未來的盈利水平，成長(zhǎng)性是氮肥企業(yè)面臨的首要問

題。

9，鉀肥：交易清淡，觀望氣氛濃厚

鉀肥國(guó)內(nèi)目前處于有價(jià)無市的狀態(tài)，成交十分低迷。硫酸鉀企業(yè)的原料氯化鉀價(jià)格不斷高漲，而農(nóng)民

價(jià)格承受力有限，復(fù)合肥銷售十分困難，使硫酸鉀的銷售也開始冷清，各方均采取了觀望的態(tài)度。因此，值得關(guān)注的企業(yè)就是生產(chǎn)氯化鉀的鹽湖鉀肥。但是國(guó)家已經(jīng)把調(diào)控的目光指向了鉀肥行業(yè)，廠家調(diào)價(jià)都需要生發(fā)改委批準(zhǔn)，前期鹽湖鉀肥從3700提價(jià)到4500曾經(jīng)被否決，政策面開始成為影響企業(yè)盈

利的風(fēng)險(xiǎn)。但目前價(jià)格和進(jìn)口氯化鉀差距過大，我們認(rèn)為提價(jià)成功的可能性很高。

目前進(jìn)口紅鉀的主流價(jià)格為4600—4900，白鉀4900-5100。

10，聚氨酯：建筑節(jié)能，節(jié)能減排下的投資機(jī)會(huì)

節(jié)能減排是目前的熱點(diǎn)話題，為了完成我國(guó)“十一五”期間單位GDP能耗降低20%的目標(biāo)，建筑節(jié)能是非常重要的一個(gè)方面。我國(guó)建材及建筑的能耗占能源總消耗的47.3%，建筑的單位面積采暖能耗是國(guó)際上氣候條件相近的發(fā)達(dá)國(guó)家的2-3倍。卷帙材料是目前國(guó)際上性能最好的保溫材料。硬質(zhì)聚氨酯具有質(zhì)量輕導(dǎo)熱系數(shù)好，耐熱性好，耐老化，容易與其它基材黏結(jié)，燃燒不產(chǎn)生熔滴等優(yōu)異性能，在歐美國(guó)家廣發(fā)用于建筑物的屋頂、墻體、天花板、地板、門窗等做為保溫隔熱材料。歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家的建筑保溫材料中

約有49%為聚氨酯材料，我國(guó)不足10%。

在國(guó)家《節(jié)能中長(zhǎng)期規(guī)劃》中，提到，“‘十一五’期間，新建建筑嚴(yán)格實(shí)施節(jié)能50%的設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，其中北京、天津等少數(shù)大城市率先實(shí)施節(jié)能65%的標(biāo)準(zhǔn)”，“鼓勵(lì)采用??節(jié)能門窗、新型墻體材料等”。

聚氨酯行業(yè)面臨巨大發(fā)展機(jī)遇。

四，投資策略與重點(diǎn)公司評(píng)級(jí)

目前大盤表現(xiàn)十分的弱勢(shì)，在這種情況下我們認(rèn)為應(yīng)該尋找估值相對(duì)安全的質(zhì)地優(yōu)良的公司，重點(diǎn)關(guān)注擁有資源的上游化工產(chǎn)品企業(yè)，關(guān)注在災(zāi)區(qū)重建中可能帶來機(jī)會(huì)的企業(yè)，關(guān)注節(jié)能減排概念的企業(yè)。

英力特（000635）

英力特?fù)碛凶詡涞碾姀S和電石廠，成本控制水平優(yōu)益，隨著新建產(chǎn)能的建成和對(duì)子公司股權(quán)的收購(gòu)，業(yè)績(jī)將大幅增長(zhǎng)。公司的毛利水平也不斷提高。公司資產(chǎn)負(fù)債率較高，其主要風(fēng)險(xiǎn)在于其增發(fā)能否得到證

監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)。

給予推薦英力特投資評(píng)級(jí)

新安股份（600596）

我國(guó)草甘膦行業(yè)和有機(jī)硅行業(yè)的龍頭企業(yè)。擁有7萬噸草甘膦產(chǎn)能和10萬噸有機(jī)硅產(chǎn)能。由于能源價(jià)格高漲，抗草甘膦的轉(zhuǎn)基因作物種植面積不斷擴(kuò)大，目前草甘膦處于景氣周期之內(nèi)，年內(nèi)可維持較高價(jià)格。地震災(zāi)害對(duì)公司在四川的分公司產(chǎn)生不利影響，但受影響的都是有機(jī)硅的分廠，08、09年該公司的看點(diǎn)還

在草甘膦。給予推薦投資評(píng)級(jí)。

煙臺(tái)萬華（600309）

我國(guó)聚氨酯行業(yè)龍頭企業(yè)，亞太最大MDI生產(chǎn)商，世界掌握MDI核心技術(shù)的幾個(gè)生產(chǎn)商之一。目前擁

有MDI產(chǎn)能38萬噸，年底有望達(dá)到50萬噸，遠(yuǎn)景目標(biāo)80萬噸。

產(chǎn)能擴(kuò)張是其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?8年公司的所得稅有望從33%降低到15%。煙臺(tái)萬華是自主創(chuàng)新

型的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，服務(wù)于節(jié)能減排的國(guó)家大政方針，給予推薦投資評(píng)級(jí)。

興發(fā)集團(tuán)（600141）

興發(fā)集團(tuán)是一個(gè)磷化工企業(yè)，擁有磷礦資源和水電資源。公司充分受益了林化工產(chǎn)品的漲價(jià)趨勢(shì)，其

磷礦石、黃磷、磷酸鹽等產(chǎn)品價(jià)格一路上漲。做為資源性企業(yè)，值得長(zhǎng)期關(guān)注。給予推薦評(píng)級(jí)。

鹽湖鉀肥（000792）

坐擁鹽湖資源的龍頭企業(yè)，隨著產(chǎn)能的擴(kuò)張和鉀肥價(jià)格的上漲，其業(yè)績(jī)也將大幅提升。推薦投資評(píng)級(jí)。