第一篇：看郎咸平教授解釋的“次貸危機”.

看郎咸平教授解釋的“次貸危機”

在美國做房屋貸款是這樣做的，有一幫人在做，他們通過一些中介，負責幫銀行收集借款人的資料，做了第一關的審核后，將資料交給銀行，銀行做了第二次的審核后，就可以把錢直接放貸給借款人。比如說：銀行借出一百萬，銀行就少了一百萬，如何補充這一百萬呢：銀行就把一百萬的債權賣給你。你們熟悉的房地美跟房利美，就把一百萬切成一千塊，一千塊一張的債券賣給全世界包括中國政府。這個過程本來是非常好的，信用卓著的借款人把資料給銀行，銀行把錢借給借款人，再把債券轉給房利美，房利美再切分成1000塊的債券賣給大眾，所以銀行不缺資金，房利美拿回一百萬，最后的債權全部由社會所承擔，這個社會是廣義的社會，包括中國政府包括歐洲社會包括美國的大眾，這是一條非常完美的鏈條。

可是，這么多年來，美國華爾街的貪婪，讓這條鏈條徹底的變質，怎么變質？就是發(fā)明了“次貸”，次級貸款就是允許財務報表不好的人，收入所得不夠的人，信用不夠的人依然可以買房子，如何透過第一道中介呢，開始很像我們的銀行一樣，造假，學壞很快，學好不容易，拿一些假資料，我們做的很多了，騙銀行我們騙多了，造一些假的資料，拿去忽悠你，銀行所有的分析根據(jù)假的資料，所以通過審核很容易。把錢借給了借款人，銀行拿這些有問題的貸款賣給房利美、房地美，“二房”將貸款切分成債券賣給大眾。中介為什么會造價，就是資本主義賴以為生的信托責任，在華爾街的貪婪下蕩然無存。信托責任才是資本主義的靈魂，當中介機構一旦缺乏信托責任的時候，整個鏈條被污染，只要借款人還不起債，整個鏈條就斷了，銀行還不了“二房”的錢，“二房”還不來大眾的債，就要破產(chǎn)了。這就是次貸危機。在這次危機中，美國“二房”共發(fā)行了差不多5萬億美元的債券，中國相關銀行認購了三千七百億美元。

現(xiàn)在美國政府在做什么呢，直接進來救助房利美的銀行，他們基本上都是受害者，直接拿錢幫他們付利息，否則后果不堪設想，各位聽懂了嗎？所以次貸危機的真正原因來自信托責任的破產(chǎn)。你們千萬不要小看這次危機，因為除了次貸危機以外我發(fā)現(xiàn)美國還有萬億的次次債，比如說賣熱狗的、毒品的，這些人他們也可以買房子，這些人叫做次次貸，也可以透過無聊的中介機構偽造一大堆的財務報表賣給銀行，銀行賣給房利美。所以美國國會通過7千億美元的救市計劃，目的就是修補這個次貸帶來的污染，解救房利美和房地美。

第二篇：次貸危機

五級分類是國際金融業(yè)對銀行貸款質量的公認的標準，這種方法是建立在動態(tài)監(jiān)測的基礎上，通過對借款人現(xiàn)金流量、財務實力、抵押品價值等因素的連續(xù)監(jiān)測和分析，判斷貸款的實際損失程度。也就是說，五級分類不再依據(jù)貸款期限來判斷貸款質量，能更準確地反映不良貸款的真實情況，從而提高銀行抵御風險的能力。

貸款五級分類制度是根據(jù)內(nèi)在風險程度將商業(yè)貸款劃分為正常、關注、次級、可疑、損失五類。這種分類方法是銀行主要依據(jù)借款人的還款能力，即最終償還貸款本金和利息的實際能力，確定貸款遭受損失的風險程度，其中后三類稱為不良貸款。

貸款五級分類分別為：

一、正常貸款

借款人能夠履行合同，沒有足夠理由懷疑貸款本息不能按時足額償還。

二、關注貸款

盡管借款人目前有能力償還貸款本息，但存在一些可能對償還產(chǎn)生不利影響的因素。

三、次級貸款

借款人的還款能力出現(xiàn)明顯問題，完全依靠其正常營業(yè)收入無法足額償還貸款本息，即使執(zhí)行擔保，也可能會造成一定損失。

四、可疑貸款

借款人無法足額償還貸款本息，即使執(zhí)行擔保，也肯定要造成較大損失。

五、損失貸款

在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后，本息仍然無法收回，或只能收回極少部分。

說白了，次級貸款只是一種不良貸款而已。但單單是這種不良貸款，損失者只是銀行，問題的嚴重就嚴重在，美國的金融體系過于發(fā)達，金融資產(chǎn)證券化的辦法太多了，造成的衍生物太多，這次級貸款經(jīng)過證券化以后，形成了毒害整個金融體系的毒瘤。

這個東西的產(chǎn)生流程是由銀行不負責任的放貸開始。銀行吸納了客戶的資金，然后由放貸的利差來獲得利潤，這眾所周知，但是大量的資金外流，而且滯留時間非常長，這本身就影響銀行的收益，這時候有經(jīng)營債券的公司（所謂的投資銀行）就跑到銀行來談了，你把你這些貸款的債權賣給我，我有處理的辦法。銀行賣出了債權，有兩大好處，第一，資金回流；第二，轉移風險。

等到第二手的時候，這些經(jīng)營債券的公司拿到了債權后，把這些債權組合到一起，就是所謂的打包，然后分割成若干塊，變成債券，放到市場上賣。這里可能有小白要問，這東西買來有什么用，答案是投資獲利啊！擺明了有債券利息和債券升值的嘛。不要說，不可信，一看就知道是假的。如果每個人都能看清楚這東西到底是什么，那就不會產(chǎn)生這么大的危機了，一如當年許多非法集資，比如蟻XX的養(yǎng)螞蟻，都不會成功了。債券商的高明就在于，用精彩的包裝，讓人相信這種債券是無風險的東西，是買來就會賺錢的東西。

當然，債券商不是雷鋒，不會無償奉獻，在包裝出售這個東西的時候，肯定是加了利潤的。這里就再說句廢話。

當有人覺得這債券有利可圖的時候，會購買這種債券，其中還有做金融衍生品的機構發(fā)現(xiàn)，這個債券有題材可挖，可以再加工一道，能做成更好看的商品。于是他買進了這個，然后進行了他的加工處理，比如說，用數(shù)學模型分析后重新將這個債券再拆分，再捆綁，再出售。

如此，這個次級貸款的毒瘤就埋下了，等到這個債券的根源，債務人無力承擔還款義務的時候，購買了這個債券的人會發(fā)現(xiàn)，我靠，這他媽是騙人的啊，我得賣了它。一個人這么做不可怕，可怕的是所有人都這么做，那這個債券一下就陷入萬劫不復了。

大致的情況是這樣，當然，這其中忽略了很多細節(jié)，比如房地美和房利美的擔保，還有其他的再擔保和保險等因素。只等哪位高人來補充。

這里贊一下rascal1的回貼，很專業(yè)，很有技術含量。

第三篇：次貸危機

美國次貸危機引起的“蝴蝶效應”

（09文學院 韓冬 F10914026）

摘要：2007年8月，美國金融市場遭受重創(chuàng)，而問題的源頭便是美國疲軟虛高的房地產(chǎn)市

場。房產(chǎn)泡沫繼續(xù)延伸到美國的金融市場，進而轉嫁給保險公司。伴隨著美國次貸危機而來的是歐美各國經(jīng)濟滑坡，多國政府相繼陷入財政危機。2008年之后，日韓中等亞洲經(jīng)濟強體相繼陷入金融危機的漩渦之中。各國政府相繼出臺了一系列的宏觀經(jīng)濟政策，刺激經(jīng)濟發(fā)展。

關鍵詞：金融危機，泡沫，調(diào)控，經(jīng)濟全球化

一，次貸危機的含義

所謂次貸指的就是次級貸款，美國次貸危機全稱是“房地產(chǎn)市場上的次級按揭貸款危機”。美國銀行把能夠按時付款的消費者的信用級別定為優(yōu)級, 把那些不能按時付款的消費者的信用級別定為次級。近年來, 次貸危機成為影響國際經(jīng)濟環(huán)境的不確定因素, 給全球金融和經(jīng)濟帶來損失的規(guī)模和波及的范圍越來越大。

二，次貸危機產(chǎn)生的原因

第一是利率不斷攀升，為抑制通貨膨脹美聯(lián)儲在2004-2006兩年的時間里連續(xù)十七次上調(diào)聯(lián)邦基金利率，這直接導致了購房者月供金額的不斷攀升，還款壓力巨大。政府的調(diào)控在很大程度上增加了投資者的負擔，使其被迫轉向次級市場，這樣在房地產(chǎn)市場便形成了巨大的泡沫；第二，房地產(chǎn)市場的過度投機也是催生此次危機的重要原因2000年以來的房地產(chǎn)牛市使美國投資房產(chǎn)的熱情空前高漲, 當大多數(shù)美國民眾形成對房地產(chǎn)市場長期看多的預期之后, 房價震蕩上升的格局就很難在短期內(nèi)被打破。與此同時, 住房抵押貸款公司抓住了市場的需求, 他們提供的各類按揭貸款品種特別是次級抵押貸款為購房者提供了絕佳的融資工具, 增加收益的同時也使風險成倍的增長。

三，美國次貸危機的爆發(fā)及發(fā)展過程

2006年，在不斷增長的利息和不斷下降的房價的雙重壓力下,大批次貸借款人違約。2007 年4月新世紀金融申請破產(chǎn)保護,其后幾個月內(nèi),美國多家涉足次貸及其債券業(yè)務的金融公司

和投資銀行,或傳出大幅虧損消息,或申請破產(chǎn)保護,美國次級抵押貸款市場危機全面爆發(fā)。美國主要的銀行機構都面臨不同程度的虧損，不少大型金融機構（如，雷曼兄弟）也都宣告破產(chǎn)保護。2008年，金融危機的漩渦拉大到債券保險公司，與此同時，受次貸危機影響，信用服務業(yè)遭受巨大壓力，違約行為時有發(fā)生，其影響也由低收入群體向高收入者蔓延。

當今世界經(jīng)濟全球化的趨勢和程度告訴我們，發(fā)生在世界主要經(jīng)濟體身上的災難，別國不得不共同分擔。所以，當次貸危機波及到歐美以及亞非拉其他國家的時候，各國紛紛采取積極的措施應對，即便如此，這些國家的金融機構還是遭受了不同程度的打擊。而以美元為核心的布雷頓森林體系也為美國進行危機轉移、分散發(fā)揮了巨大作用。

四，次貸危機對美國經(jīng)濟的影響

首先，受次貸危機影響，美國經(jīng)濟陷入衰退，經(jīng)濟增長率明顯放緩2007年第四季度經(jīng)濟增長率低于1%，與前三季度的4.9%先去甚遠。2008年也一直持續(xù)這種低迷的狀態(tài)，而次貸危機的滯后影響對美國在08-09年上半年經(jīng)濟發(fā)展還是有不小的阻礙。

其次，美國是一個依靠消費和投資拉動經(jīng)濟增長的國家，而經(jīng)濟危機爆發(fā)前美國消費增長，很大程度上來源于房地產(chǎn)以及股票價格的上漲，財富的增加刺激了消費。但是次貸危機爆發(fā)后，房產(chǎn)和股票價格雙雙跌落，居民財富縮水，勢必會影響其消費行為。

再次，由于次貸危機的連帶效應，危機很快傳導到美國的其他產(chǎn)業(yè)，企業(yè)發(fā)展不景氣，導致工作崗位的減少，這段時間的失業(yè)率之高也是最近幾年所罕見的。

最后，次貸危機及其帶來的經(jīng)濟降溫,造成流動性緊縮和需求下降,但卻并沒有減輕美國經(jīng)濟的通脹壓力。受美聯(lián)儲連續(xù)降息和石油價格上漲的影響，美國CPI漲幅屢創(chuàng)新高，人們的生活收到了影響，直接導致了不穩(wěn)定局面的出現(xiàn)，美國各界對政府面對危機的無能為力爆發(fā)了廣泛的示威游行活動。

總體來講，次貸危機對于美國經(jīng)濟的影響已波及到生產(chǎn)生活的各個方面，甚至對美國的政治局勢產(chǎn)生了影響。變革的口號遍布美國各地，所以，在08年的總統(tǒng)大選中，一路高喊變革的奧巴馬，同時作為美國歷史上的首位黑人總統(tǒng)響應時代號召登上了政治舞臺。五，美國次貸危機相關解決方案分析

方案一：由美國總統(tǒng)布什和財政部秘書亨利?鮑爾森倡導，要求貸款人幫助借款人的方案。在這個方案下，貸款人將在原初始期限基礎上增加5年，并保持最初利率不變。滿足條件的借款人信譽評分應在660分以下，如果信譽評分在此之上，借款人將有能力再融資或支付月付款。

方案二：由希拉里?克林頓提議，該計劃將暫停沒收次級貸款抵押品90天，讓借款人和

貸款人在這一段時間里制訂出問題的解決方案。5年后，如果借款人不能承受調(diào)整后的利率，將可以申請他們能承受的政府支助的貸款。

方案三：由參議員里查德?德爾賓提出，在這一方案下破產(chǎn)審判官有權修改抵押貸款合同，這樣無力償還貸款的人就能夠償還貸款。貸款人將被迫接受低利率，延期付款甚至貸款本身的減值。

方案四：同大蕭條和儲蓄貸款危機一樣，政府將建立一個信托基金，用來收購不能償還者所持有的抵押貸款。這一基金也會修改貸款合同，延長還款期，降低或固定利率，降低償還貸款的金額。理論上說，所有的人將能償還債務。

建立在上述方案基礎之上的是美國政府千萬億的經(jīng)濟刺激計劃，為經(jīng)濟復蘇注入了無限的活力。

六，次貸危機對中國的影響

2007 年中國經(jīng)濟快速發(fā)展,然而隨著美國次貸危機的爆發(fā),中國經(jīng)濟也受到一定的沖擊。中國經(jīng)濟的這種波動首先反映在中國的股票市場。從2007年第三季度開始滬指不斷走綠。對中國而言,2007年的次貸危機與1997 年的亞洲金融危機有所不同,由于中國改革開放程度的加深,中國經(jīng)濟參與世界經(jīng)濟和全球化的程度也隨之加深。美國經(jīng)濟的波動勢必對中國經(jīng)濟的影響程度加深。因此,一旦美國經(jīng)濟陷入衰退,中國經(jīng)濟也將會有所影響。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

1，中國的出口受到影響。

眾所周知投資、消費和出口是拉動國民經(jīng)濟增長的三駕馬車。美國消費部門在次貸危機爆發(fā)后出現(xiàn)嚴重下滑,作為中國的第二大出口市場,美國的經(jīng)濟衰退導致的消費疲軟必然影響到中國外貿(mào)出口。根據(jù)央行研究,美國經(jīng)濟增長放慢1 個百分點,中國出口就會下降6 個百分點。根據(jù)中國海關的數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2004～2007 年中國對美出口金額增速逐年下滑,從2004 年的35.12 %下降到2007 年的14.36 %。根據(jù)中國海關的統(tǒng)計結果來看,從2007 年7 月以來的數(shù)據(jù)表明,中國對美出口的增速仍然處于下降的趨勢中。出口在經(jīng)濟增長中起著非常重要的作用,我國貨物和服務貿(mào)易凈出口對GDP 的貢獻率從2000 年的14.5 %上升到2007 年的21.5%。由于美國經(jīng)濟衰退影響到我國的出口,這勢必會影響到中國的經(jīng)濟的增長,而出口增速的下降也必然會影響到外貿(mào)行業(yè)的發(fā)展,尤其是外貿(mào)依存度較高的行業(yè)。我國出口的紡織品行業(yè)、家具、電子產(chǎn)品、玩具,出口的外貿(mào)依存度達到30%～80 % ,其業(yè)績受出口形勢的負面影響最大。而作為中國企業(yè)出口重鎮(zhèn)的廣東、福建、浙江等省，外貿(mào)企業(yè)訂單急速下滑，生產(chǎn)設備閑置，對這些企業(yè)的生存造成極大的壓力。

2，房地產(chǎn)和銀行等金融業(yè)遭受沖擊

由于我國部分銀行在全球金融市場進行資產(chǎn)配置, 并有一定的次級債投資頭寸, 在次貸危機中將導致相當?shù)膿p失。美國可能通過降低利率來應對可能出現(xiàn)的經(jīng)濟衰退, 這些措施對中國的利率或者中國的貨幣政策也是會有影響的。由于各國貨幣利率存在相當?shù)囊蕾囆? 所以如何判斷利率升降對整體經(jīng)濟的影響, 是制訂我國利率政策時所應考慮的重要因素。此外，中國的房貸市場也容易被全球市場所牽動,對于風險的消化能力早已逐步下降。房貸緊縮,勢必造成房貸供給下滑,現(xiàn)房和期房都會緊縮供給,這樣看,自身行業(yè)收入會減少,同時依靠房地產(chǎn)建設的水泥、建材等行業(yè)也會受到一定的影響。

3，金融市場的風險加大

美國次貸危機對中國股市和金融市場中的流動性也會產(chǎn)生影響,有可能會出現(xiàn)兩種情況:一種情況是受次貸危機影響,歐美投機性資金會對中國等新興市場的投資風險進行重估,放棄高風險高收益的投資取向,撤資回國“保駕”,以緩解流動性和融資危機。如果在短時間內(nèi)發(fā)生大量撤資情況,就會對中國股市和經(jīng)濟造成重大影響;另一種情況,亞洲新興市場國家的金融市場成為國際游資安全的避風港。由于中國經(jīng)濟持續(xù)向好、投資回報率高、美國降息、我國加息及人民幣持續(xù)升值等因素,會進一步降低投機中國資產(chǎn)的資金成本,由此會加速熱錢流入,這樣就會產(chǎn)生對沖掉央行抑制流動性過剩的效果,并進一步推高中國股市和房市價格,資產(chǎn)泡沫化和通貨膨脹形勢會日趨嚴重,為更大的金融危機埋下了隱患。

4，通脹加劇壓力增大

伴隨著美國次貸危機的影響，進出口都受到限制，房產(chǎn)市場降溫，物價攀高，居民消費價格指數(shù)不斷攀升，使本來就高過紅線的通脹指數(shù)再度膨脹，對居民的生活造成了一定程度的影響。央行采取連續(xù)加息的措施來抑制通貨膨脹，而中美貨幣利率倒掛又導致外國熱錢涌入中國，使流動性過剩問題進一步惡化,進而使得中國資本市場的變局因素不斷增加。而中國經(jīng)濟面臨的外部環(huán)境變得更加復雜,經(jīng)濟駕馭難度增大,加大中國使用加息來遏制通脹的難度。七，次貸危機給我們的啟示

中國應結合國情調(diào)整自身的經(jīng)濟增長模式, 適度的刺激國內(nèi)消費, 引導居民在一定范圍內(nèi)利用信貸杠桿擴大消費。既要防止經(jīng)濟增長對投資和出口的過度依賴, 也要避免過度消費引發(fā)的支付危機。次貸危機使我們能夠積極而審慎的看待我國房地產(chǎn)市場和房屋按揭貸款業(yè)務, 強化銀行風險管理意識, 加強風險管理能力。完善和發(fā)展我國資產(chǎn)證券化市場, 為銀行提供分散系統(tǒng)性風險的手段。加強對資本市場監(jiān)督管理, 打擊違規(guī)行為, 防范金融機構的道德風險。

參考文獻：[1]陳雨露,龐紅,蒲延杰.美國次貸危機對全球經(jīng)濟的影響 2008.7

[2]曹遠征，美國住房抵押貸款次貸**的分析與啟示2007

[3]王寅，美國房貸風險警示中國 決策與信息 2007.8

第四篇：07年美國次貸危機

07年美國次貸危機

一、美國次貸危機的定義？

美國次貸危機，是指房地產(chǎn)市場上的次級按揭貸款因債務人無法償債而引發(fā)的金融市場危機。它是指一場發(fā)生在美國，因次級抵押貸款機構破產(chǎn)、投資基金被迫關閉、股市劇烈震蕩引起的風暴。它致使全球主要金融市場隱約出現(xiàn)流動性不足危機。美國“次貸危機”是從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)的。2007年8月席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。次級按揭貸款，是相對于給資信條件較好的客戶的按揭貸款而言。通過抵押形式，對收入低、沒有或缺乏足夠還款能力證明，或者其他負債較重、資信條件較“次”的住房購買人發(fā)放貸款。美國的房地產(chǎn)市場按揭貸款大致可以分為3個層次：優(yōu)質貸款市場、“ALT-A”貸款市場和次級貸款市場。優(yōu)質貸款市場面向信用等級高、債務負擔合理、風險小的優(yōu)良客戶，按揭利率相對較低。次級市場是指信用分數(shù)低、收入證明缺失、負債較重的客戶，如美國的低收入階層和新移民。而“ALT-A”貸款市場是介于二者之間的灰色地帶，泛指那些信用記錄不錯，但缺少或完全沒有固定收入、存款、資產(chǎn)等合法證明文件的客戶。次級市場和“ALT-A”貸款市場都是高風險市場，按揭利率比優(yōu)質貸款高，次貸危機就是這部分市場出現(xiàn)問題引發(fā)的風險。

二、次貸危機產(chǎn)生的原因:

引起美國次級抵押貸款市場風暴的直接原因是美國的利率上升和住房市場持續(xù)降溫。次級抵押貸款是指一些貸款機構向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。

利息上升，導致還款壓力增大，很多本來信用不好的用戶感覺還款壓力大，出現(xiàn)違約的可能，對銀行貸款的收回造成影響的危機。

美國次級抵押貸款市場通常采用固定利率和浮動利率相結合的還款方式，即：購房者在購房后頭幾年以固定利率償還貸款，其后以浮動利率償還貸款。

在2006年之前的5年里，由于美國住房市場持續(xù)繁榮，加上前幾年美國利率水平較低，美國的次級抵押貸款市場迅速發(fā)展。

隨著美國住房市場的降溫尤其是短期利率的提高，次級抵押貸款的還款利率也大幅上升，購房者的還貸負擔大為加重。同時，住房市場的持續(xù)降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導致大批次級抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進而引發(fā)“次貸危機”。

三、美國次貸危機的影響：

1、次貸危機對美國的影響：

美國“次貸危機”的影響范圍將有多廣？這是目前世界經(jīng)濟界和金融界密切關注的問題。從其直接影響來看：

首先，受到?jīng)_擊的是眾多收入不高的購房者。由于無力償還貸款，他們將面臨住房被銀行收回的困難局面。

其次，今后會有更多的次級抵押貸款機構由于收不回貸款遭受嚴重損失，甚至被迫申請破產(chǎn)保護。

最后，由于美國和歐洲的許多投資基金買入了大量由次級抵押貸款衍生出來的證券投資產(chǎn)品，它們也將受到重創(chuàng)。

這場危機無疑給國內(nèi)金融業(yè)帶來了不少啟示。在金融創(chuàng)新、房貸市場發(fā)展和金融監(jiān)管等方面———美國次貸**爆發(fā)以來，無論從全球資本市場的波動還是美國實體經(jīng)濟的變化來看，次貸之殤在美國乃至全球范圍內(nèi)都不容小覷。對于中國來說，這場**為我們敲響了居

安思危的警鐘。

美國次貸**中首當其沖遭遇打擊的就是銀行業(yè)，重視住房抵押貸款背后隱藏的風險是當前中國商業(yè)銀行特別應該關注的問題。在房地產(chǎn)市場整體上升的時期，住房抵押貸款對商業(yè)銀行而言是優(yōu)質資產(chǎn)，貸款收益率相對較高、違約率較低、一旦出現(xiàn)違約還可以通過拍賣抵押房地產(chǎn)獲得補償。目前房地產(chǎn)抵押貸款在中國商業(yè)銀行的資產(chǎn)中占有相當大比重，也是貸款收入的主要來源之一。根據(jù)新巴塞爾資本協(xié)議，商業(yè)銀行為房地產(chǎn)抵押貸款計提的風險撥備是較低的。然而一旦房地產(chǎn)市場價格普遍下降和抵押貸款利率上升的局面同時出現(xiàn)，購房者還款違約率將會大幅上升，拍賣后的房地產(chǎn)價值可能低于抵押貸款的本息總額甚至本金，這將導致商業(yè)銀行的壞賬比率顯著上升，對商業(yè)銀行的盈利性和資本充足率造成沖擊。然中國房地產(chǎn)市場近期內(nèi)出現(xiàn)價格普遍下降的可能性不大，但是從長遠看銀行系統(tǒng)抵押貸款發(fā)放風險亦不可忽視，必須在現(xiàn)階段實施嚴格的貸款條件和貸款審核制度。

事實上，本次美國次貸危機的源頭就是美國房地產(chǎn)金融機構在市場繁榮時期放松了貸款條件，推出了前松后緊的貸款產(chǎn)品。中國商業(yè)銀行應該充分重視美國次貸危機的教訓，第一應該嚴格保證首付政策的執(zhí)行，適度提高貸款首付的比率，杜絕出現(xiàn)零首付的現(xiàn)象；第二應該采取嚴格的貸前信用審核，避免出現(xiàn)虛假按揭的現(xiàn)象。

在次貸**爆發(fā)之前，美國經(jīng)濟已經(jīng)在高增長率、低通脹率和低失業(yè)率的平臺上運行了5年多，有關美國房市“高燒不退”的話題更是持續(xù)數(shù)年。中國與美國房市降溫前的經(jīng)濟圖景存在一定相似性。

本次美國次貸危機的最大警示在于，要警惕為應對經(jīng)濟周期而制訂的宏觀調(diào)控政策對某個特定市場造成的沖擊。導致美國次貸危機的根本原因在于美聯(lián)儲加息導致房地產(chǎn)市場下滑。當前中國面臨著通貨膨脹加速的情況，如果央行為了遏制通脹壓力而采取大幅提高人民幣貸款利率的對策，那么就應該警惕兩方面影響：第一是貸款收緊對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的影響，這可能造成開發(fā)商資金斷裂；第二是還款壓力提高對抵押貸款申請者的影響，可能造成抵押貸款違約率上升。而這兩方面的影響都最終會匯集到商業(yè)銀行系統(tǒng)，造成商業(yè)銀行不良貸款率上升、作為抵押品的房地產(chǎn)價值下降，最終影響到商業(yè)銀行的盈利性甚至生存能力。

人們需要認識中國和美國經(jīng)濟周期以及房市周期的差異性。美國是一個處于全球體系之下的有著悠久市場經(jīng)濟歷史的國家，周期性很強，目前正處于本輪經(jīng)濟周期的繁榮后期。中國則還沒有經(jīng)歷過一個完整的經(jīng)濟周期，即使從改革開放算起到現(xiàn)在也只有30年的歷程，從1992、1993年提出市場經(jīng)濟到現(xiàn)在更是只有15年歷史。處于這一階段，中國經(jīng)濟的關鍵詞是供需不平衡，固定投資需求大。這是區(qū)別于美國經(jīng)濟接近10年一個周期的重點所在；此外，中美房市的周期也有所不同。中國實施房改后，結束了此前多年無住房市場的局面，需求大幅飆升。雖然中國房市也存在投機因素的推動，但需求大而供給有限是促使房價走高的最重要原因。而且，對于中國房市，政府有調(diào)控余地。

本次美國次貸危機也給中國宏觀調(diào)控(Macro-economic Control)提出了啟示。主要有三方面：

第一，有必要把資產(chǎn)價格納入中央銀行實施貨幣政策時的監(jiān)測對象。因為一旦資產(chǎn)價格通過財富效應或者其他渠道最終影響到總需求或總供給，就會對通貨膨脹率產(chǎn)生影響。即使是實施通貨膨脹目標制的中央銀行，也很有必要把資產(chǎn)價格的漲落作為制訂貨幣政策的重要參考；

第二，進行宏觀調(diào)控時必須綜合考慮調(diào)控政策可能產(chǎn)生的負面影響。例如美聯(lián)儲連續(xù)加息時，可能對房地產(chǎn)市場因此而承擔的壓力重視不夠；

第三，政府不要輕易對危機提供救援。危機是對盲目投資和盲目多元化行為的懲罰，如果政府對這種行為提供救援，將會導致道德風險的滋生。本次發(fā)達國家中央銀行在市場上聯(lián)手注資，可能會催生下一個泡沫。

2、07年的美國次貸危機對中國的影響：

如果加上大量以房產(chǎn)作為抵押的其他貸款，房地產(chǎn)價格的波動已影響到銀行一半左右的信貸資產(chǎn)安全。

我國的房地產(chǎn)貸款規(guī)模近幾年發(fā)展迅速，并對銀行業(yè)盈利能力和資產(chǎn)安全有較大影響。據(jù)上海銀監(jiān)局2008年2月發(fā)布的《2007上海市房地產(chǎn)信貸運行報告》稱，截至2007年12月末，全市中資銀行商業(yè)性房地產(chǎn)貸款余額5137.62億元，比年初增加452.88億元，同比多增63.28億元，房地產(chǎn)貸款余額同比增長10.58%。2007年，上海中資商業(yè)銀行增量貸款中有27.5%投向了房地產(chǎn)業(yè)。截至去年12月末，中資商業(yè)銀行房地產(chǎn)貸款占各項貸款的比重為32.2%。如果加上大量以房產(chǎn)作為抵押的其他貸款，房地產(chǎn)價格的波動已影響到銀行一半左右的信貸資產(chǎn)安全。在房地產(chǎn)市場波動加劇及宏觀調(diào)控不斷加強的同時，房地產(chǎn)信貸運行與市場之間的關聯(lián)更趨密切，無論是銀行、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，還是房貸借款人，都面臨因房價波動而帶來的壓力與風險。針對這種狀況，上海銀監(jiān)局表示，將加強宏觀監(jiān)管，關注信貸資源向房地產(chǎn)業(yè)聚集的趨勢，適時提示各銀行重視潛在的系統(tǒng)性信用風險，制訂并實施合理、科學的信貸政策，分散、管理、控制房地產(chǎn)信貸風險。

比較我國房地產(chǎn)市場與美國次級按揭市場，二者存在很大不同。最為主要的是住房抵押貸款人一般都是直接向銀行申請貸款，沒有復雜的衍生產(chǎn)品。同時，房產(chǎn)首付在20%，政策上不允許發(fā)放零首付貸款。但是，也要看到我國住房抵押貸款存在的風險。

一是貸款首付比例較低及虛假信用，存在大量投機性借貸。在房地產(chǎn)“新政”實施前，我國居民房地產(chǎn)貸款首付比例為20%。但實際操作中，也存在虛假操作的情況。據(jù)報道，2004年上海曾經(jīng)發(fā)生過有人貸款7800萬元，購買128套住房的重大違規(guī)貸款行為，就是通過假信用的方式進入的。

二是超支付能力貸款不斷增加。按照銀監(jiān)會個人住房按揭貸款指引，個人每月按揭貸款還款額不得超過個人家庭月可支配收入的50%。但實際上，國內(nèi)居民及住房投資者在辦理住房按揭貸款時，很多人不能滿足這一基本標準。有人從單位或找他人隨意開出假的工資收入證明。銀行信貸人員和房產(chǎn)銷售人員為提高房屋銷售和貸款業(yè)績，甚至明確告訴貸款者只要能開到證明就放款。用假的收入證明、工資證明等虛假文件到銀行進行按揭貸款，無疑埋藏了巨大的潛在風險。

三是貸款利率增長快，導致部分債務人喪失支付能力。近年來，央行數(shù)次提升貸款基準利率。2004年10月29日從5.31%提高至5.58%；2006年4月28日金融機構一年期貸款基準利率上調(diào)0.27個百分點至5.85%。經(jīng)過連續(xù)10多次上調(diào)，目前一年期貸款基準利率已提高到7.47%，這對信用差、還款能力不強的貸款人來說無疑是巨大壓力。

四是房價在飛漲后存在下跌趨勢。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，大城市近年房價指數(shù)上漲20%左右。就具體的樓盤而言，則上漲50%至100%甚至更多。飛速上漲的房價刺激了購房者的購買熱情，炒房成為獲取巨額財富的途徑，使許多償債能力低的人參與到購房隊伍中。當房價下跌、房市流動性降低、貸款利率大幅調(diào)升時，勢必加大高價購房者的償債壓力，使銀行信貸面臨巨大違約風險。

美國的次級貸款業(yè)務本身是一件挺好的事，其出發(fā)點是為那些信用等級較低或收入不高的人提供貸款，讓他們可以實現(xiàn)擁有自己住房的夢想。在1994年~2006年間，超過900萬戶美國家庭購買了新住房，其中大約20％的家庭借助于次級貸款。但是，就在這個過程中，一些負面因素逐漸浮現(xiàn)，最終導致危機爆發(fā)。

其一，是過度證券化。幾乎與次級貸款業(yè)務并行發(fā)展的，就是美國經(jīng)濟的證券化，比如，人們把一些一時還不清的債務，轉化為證券后再賣給投資者。換句話說，凡是有風險的，都可以搖身一變?yōu)樽C券。所以，次級貸款的放貸機構也不閑著，他們把手中超過六千億美元的次

級貸款債權轉化為證券后，賣給各國的投資者。那么，富有投資經(jīng)驗的銀行看不出這其中的高風險？次級貸款的放貸機構花錢供養(yǎng)了許多信用評定機構，從而可以輕松地拿到最高為“AAA”的信用評級，泛濫成災的“AAA”證書使銀行失去了對風險的敏感性。

其二，是通貨膨脹。隨著這張“大餅”越做越大，富人們因為手里擁有越來越多的紙面資產(chǎn)，而放肆地揮霍；窮人們因看到自己的房子每天都在升值，也開始購買平時舍不得買的東西。最后，美聯(lián)儲不得不提高利率，借以壓抑通貨膨脹?？墒?，利率提高后，那些本來就缺錢的窮人就變得還不起貸款了，這導致次貸市場還貸拖欠比例迅速上升。至此，美國經(jīng)濟一下子墜落入貨幣流動性很低的狀態(tài)。經(jīng)濟發(fā)展進入低速徘徊狀態(tài)，窮人就更難還清那些堆積如山的次級貸款債務。

我們能從美國次級貸款危機中得到什么啟示呢？可能有人會說，根本學不到什么，因為中國根本就沒有次級貸款市場。但是，仔細看看，我們會發(fā)現(xiàn)，中國經(jīng)濟中也有類似于美國次級貸款的成分，如果我們不加以注意，中國經(jīng)濟也有被拖入惡性循環(huán)的可能性。

一個典型的例子就是中國房地產(chǎn)的金融創(chuàng)新項目。許多中國人希望通過投資房地產(chǎn)去獲得財富，所以，銀行幫助人們?nèi)崿F(xiàn)這個愿望是一件好事。全國各地的銀行都想出各種吸引人們借貸款買房的“高招”。比如，深圳的銀行在2006年就推出了“雙周供”業(yè)務，它允許以“雙周”而不是以“月”為單位進行還款。這樣，借貸人不僅能縮短還款期，而且還能少交利息，所以特別受“炒房戶”歡迎。再比如，“循環(huán)貸”業(yè)務，它允許人們將商品住房抵押給銀行而獲得一定的貸款額度。這樣，借貸人買越多的房產(chǎn)，就能獲得越多的貸款額度，所以更受“炒房戶”的追捧。在這些金融創(chuàng)新項目的幫助下，深圳的房地產(chǎn)價格在去年以驚人的速度不斷攀升。據(jù)國家發(fā)改委統(tǒng)計，深圳市新建商品住宅價格月均漲幅高達13.5％，其中60％以上的借貸買房人的目的不是自住需求，而是投資需求。到去年年底，深圳銀行房貸規(guī)模已達到700億元。雖說目前還未出現(xiàn)大規(guī)模的貸款違約現(xiàn)象，但是，不斷上揚的通貨膨脹率就有可能迫使央行提高利率；不斷提高利率，又會導致許多“炒房戶”因交不起利息而違約。那時候，在沒有次級貸款市場的深圳市，會不會重蹈美國式的次級貸款危機——銀行不敢再做房地產(chǎn)貸款；也沒有留下多少錢借貸給其它的產(chǎn)業(yè)；一切經(jīng)濟活動因為缺少現(xiàn)金而停滯了。令人欣慰的是，去年下半年，中央政府果斷實施“房貸新政”，其目的就在于打壓房地產(chǎn)投機需求，遏制房價上升勢頭，保障中國的金融安全。然而，“新政”剛推行不久，各種反對的聲音便開始出現(xiàn)，這些人的目的不外乎就是希望“房貸新政”再次成為“空調(diào)”，以便自己能在最后的房地產(chǎn)瘋狂中再大撈一把。實際上，中國經(jīng)濟穩(wěn)步發(fā)展，才是每個中國人最大的福祉，為什么要反其道而行之呢？

四、如何防范信貸風險

次貸危機對商業(yè)銀行的重要啟示是，在經(jīng)濟增長階段忽視風險必將導致經(jīng)濟減速階段的風險甚至是危機的爆發(fā)。當經(jīng)濟發(fā)生周期性波動時，商業(yè)銀行的貸款質量將首當其沖 一要加強宏觀經(jīng)濟運行的分析，高度關注經(jīng)濟周期波動可能帶來的風險。

二要科學設計信貸產(chǎn)品。美國次貸危機爆發(fā)的重要原因之一，在于金融機構為了逐利而不惜降低借貸標準。

三要把握宏觀經(jīng)濟走勢與具體產(chǎn)品的關系。

四要做好預警，控制規(guī)模與風險。

五是金融創(chuàng)新要堅持“謹慎經(jīng)營”原則。

第五篇：次貸危機的PPT講稿

在講次貸危機之前，我們必須明確次貸危機所涉及的幾個基本概念： 金融危機：金融危機是指一個國家或幾個國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(如: 短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地(價格)、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機構倒閉數(shù))的急劇、短暫和超周期的惡化。

次貸危機：美國次貸危機（subprime crisis）又稱次級房貸危機，也譯為次債危機。它是指一場發(fā)生在美國，因次級抵押貸款機構破產(chǎn)、投資基金被迫關閉、股市劇烈震蕩引起的金融風暴。

次級貸款：次級抵押貸款是指一些貸款機構向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。（在美國抵押貸款市場, 主要有三種信用等級不同的貸款, 一是優(yōu)質抵押貸款;二是另類A 級0抵押貸款;三是/次級0 抵押貸款。判斷優(yōu)質貸款或次貸的標準是根據(jù)借款人的信用紀錄、償付額占收入比率(DT I)和抵押貸款占房產(chǎn)價值比率(LTV)。一般來說, DTI低于55%、LTV低于85% 的借款人的房貸為優(yōu)質貸款, 而DT I超過55%、LTV 超過85%的貸款人的房貸為次貸。另類A 級房貸是介于優(yōu)質和次貸之間的灰色地帶, 是指借款人符合優(yōu)質貸款標準, 但沒有提供所有收入證明等法律文件。）

CDS: 信貸違約掉期，也叫貸款違約保險，是目前全球交易最為廣泛的場外信用衍生品。

例如：B為A提供貸款，但同時B又擔心A會有違約的風險，因此B找到保險人C，購買了一份CDS，也就是貸款違約保險，這樣的話，如果A一旦違約，那么C就要對B進行補償。

CDO: 擔保債務憑證(CDO)是債務債券抵押產(chǎn)品，把所有的抵押打包在一起，并且進行重新的包裝，再以產(chǎn)品的形式推放到市場。

那么現(xiàn)在我們來看看次貸危機的主要流程，也就是他是怎樣產(chǎn)生的。

首先是有一家人他們想要買房子，他們只要存夠足夠的首付之后就可以通過房貸經(jīng)紀人找到房貸機構（通常是銀行或者是公司），房貸公司于是貸款給他們，要求他們分期付款歸還本金和利息，在這個過程中貸款人買到房子成為房主，經(jīng)紀人拿到傭金，貸款公司可以獲得較高的利息收益。這一切都很完美。因為大家都認為房價總是上升的。

有一天，房貸公司他接到投資銀行打來的電話，說他想要購買房貸，于是房貸公司以一個不錯的價格將房貸賣給投資銀行，投資銀行家們借到數(shù)以千萬的資金，購買了大量的房貸，并把這些房貸打包，放在一個盒子里。這就意味著，投資銀行每個月都可以獲得盒子里的房主們給的分期付款。購買的房貸越多，他們獲得的收益也就越大。

然后, 投資銀行將這些房貸盒子包裝成金融產(chǎn)品CDO并且劃分為三成：safe,Okay,risk。接著他們對保險公司投保為最頂層的房貸抵押債券套上一個CDS。同時他們又請來信用評級公司，為這三個層次的金融產(chǎn)品評級，safe那一層為AAA，okey，那一層則為BBB，risk那一層則壓根兒懶得評級。他們把AAA級的產(chǎn)品賣給承擔低風險的投資人，把BBB級的產(chǎn)品賣給其他銀行家，而將最有風險的部分賣給對沖基金，和其他風險投資者。如果房貸人按時還款，那么在這幾個環(huán)節(jié)中的每一個人就都可以獲利。一切都很完美。

因為投資者在這個環(huán)節(jié)中獲得了高收益，因此他們他電話給投行說想要買更多的CDO，投行又打電話給房貸公司，但是這個時候，房貸公司再也找不到優(yōu)質的買房人了，于是他們有了這樣一個想法，既然房價遠是上升的，那么就算有人不還貸大不了我把房子收回就行了，這樣我也不虧，于是房貸公司開始貸款不那么可靠的貸款人。不需要首付，也不需要收入證明，更不需要任何手續(xù)，這樣就產(chǎn)生了次級貸款。

突然有一天轉折點出現(xiàn)了，住房者再也還不起房貸了，但是房貸在銀行家手中，因為住房者斷供，房貸全部變成了房子，于是銀行家們開始拋售房屋，大量斷供者的出現(xiàn)使得銀行家們不得不大量的拋售房屋于是房價不斷下跌，直到房屋的價格遠低于房貸，于是一些優(yōu)質的貸款人也開始斷供（因為他們的房貸是30萬美元，但房屋的實際價值目前只有9萬美元，他們當然會選擇斷供）大量的房屋變成定時炸彈，積壓在銀行家手中，銀行家這時給投資者打電話，想要將積壓的CDO賣給投資者，但這時已經(jīng)無利可圖，投資者當然不會再買CDO，但是由于先前他們已經(jīng)積壓了大量房貸在手中，投資者也被套牢而同時，房貸公司手里的房貸也再也賣不出去。于是整個金融市場處于凍結狀態(tài)。于是黑暗時代降臨，次貸危機爆發(fā)。

原因：

向曾經(jīng)有違約記錄的人士提供的房屋貸款稱為次級房屋貸款, 這些借款人通常都是“ 三無” 人士即無工作、無固定收人和無資產(chǎn)。這類人群通常都沒有很好還款能力, 但是仍然能夠輕而易舉地獲得貸款, 甚至有部分銀行主動向這部分人士發(fā)放貸款, 其中原因有很多。

第一, 在安然事件之后, 為了恢復公眾對市場的信心, 美國實行了長期寬松的貨幣政策從2001年起美元利率從超過6 % 開始下降, 直至2004 年中的接近l%。資本市場較高的流動性和貨幣市場較低的借貸成本, 為金融機構開始利用短期資金為長期資產(chǎn)融資這一非常危險的模型提供了合適的市場環(huán)境。金融機構通常沒有任何公司和零售存款, 依然大量發(fā)放30年甚至更長的房屋貸款, 而依靠的資金來源是貨幣市場上隔夜或者一周左右期限的資金,造成了銀行資產(chǎn)與負債期限嚴重不匹配。

第二, 政府對次貸的發(fā)行起到了有力的政策導向作用。美國克林頓政府為了消除種族歧視, 縮小貧富差距, 推出了“居者有其屋” 的政策, 力爭大幅提高低收人者尤其是黑人和拉丁美移民的住房擁有率。為了貫徹執(zhí)行這一政策, 克林頓政府出臺了一系列政策, 對拒絕向低收人人群提供住房貸款的金融機構冠以歧視的罪名進行罰款, 數(shù)額通常高達數(shù)百萬美元,這給貸款機構造成了很大的壓力。

第三：但是在次級貸款模型中, 貸款機構與借款人之間的直接聯(lián)系被貸款經(jīng)紀商所取代貸款經(jīng)紀商為增加業(yè)務量, 獲取更大的利潤, 因此開始有意或無意地放松對借款人的調(diào)查, 并且降低貸款的標準。而貸款機構由于證券化的工具能夠將風險市場化, 因此對借款人的收人調(diào)查也不再像以往那么重視。

第四：權威評級機構對次貸證券的評級并未體現(xiàn)其真正的內(nèi)在風險。房貸衍生證券在經(jīng)過貸款分解和重新打包后, 復雜程度大大提高,評級機構對其正確評級的難度較大。而評級機構的客戶希望交由評級機構評級的資產(chǎn)獲得盡量高的評級, 作為商業(yè)機構的評級機構, 為追求利潤最大化, 因此在保險公司進行擔保的環(huán)境下, 通常愿意給予此類證券較高的評級。因此，在評級機構和評級客戶的和謀之下很多風險資產(chǎn)并未得到正確評級，這嚴重影響了投資者的投資判斷。