第一篇：用馬克思哲學(xué)原理分析次貸危機(jī)

1、資本主義基本矛盾的必然結(jié)果

資本主義的基本矛盾是生產(chǎn)社會(huì)化與生產(chǎn)資料資本主義私有制之間的矛盾.導(dǎo)致金融危機(jī)的根源

2、量質(zhì)變

事物的發(fā)展是從量變到質(zhì)變的過(guò)程。

析當(dāng)前的金融危機(jī)就是：經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度下降---政府下調(diào)利率刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)----市場(chǎng)利率下降---信貸擴(kuò)張-----銀行為謀求高額利潤(rùn)-----貸款給信用差的客戶-----次級(jí)住房抵押貸款的積累------經(jīng)濟(jì)發(fā)展高漲發(fā)生通貨膨脹----政府為抑制通貨膨脹提高利率-----次級(jí)貸款者還不起貸款------次貸危機(jī)-----金融危機(jī)。當(dāng)今的世界金融、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，及其發(fā)生的問(wèn)題，是一個(gè)典型的由量的積累到質(zhì)變的過(guò)程。

3、內(nèi)外因

在經(jīng)濟(jì)全球化與金融全球化日益加深的背景下，次貸危機(jī)也將從美國(guó)金融市場(chǎng)傳導(dǎo)至全球金融市場(chǎng)，從美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)至全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

內(nèi)因是根本：資本主義基本矛盾

外因是推動(dòng)：金融全球化、一損俱損,相交相融，惡上加惡。

第二篇：次貸危機(jī)

五級(jí)分類是國(guó)際金融業(yè)對(duì)銀行貸款質(zhì)量的公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，這種方法是建立在動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)的基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)借款人現(xiàn)金流量、財(cái)務(wù)實(shí)力、抵押品價(jià)值等因素的連續(xù)監(jiān)測(cè)和分析，判斷貸款的實(shí)際損失程度。也就是說(shuō)，五級(jí)分類不再依據(jù)貸款期限來(lái)判斷貸款質(zhì)量，能更準(zhǔn)確地反映不良貸款的真實(shí)情況，從而提高銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

貸款五級(jí)分類制度是根據(jù)內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)程度將商業(yè)貸款劃分為正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑、損失五類。這種分類方法是銀行主要依據(jù)借款人的還款能力，即最終償還貸款本金和利息的實(shí)際能力，確定貸款遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)程度，其中后三類稱為不良貸款。

貸款五級(jí)分類分別為：

一、正常貸款

借款人能夠履行合同，沒(méi)有足夠理由懷疑貸款本息不能按時(shí)足額償還。

二、關(guān)注貸款

盡管借款人目前有能力償還貸款本息，但存在一些可能對(duì)償還產(chǎn)生不利影響的因素。

三、次級(jí)貸款

借款人的還款能力出現(xiàn)明顯問(wèn)題，完全依靠其正常營(yíng)業(yè)收入無(wú)法足額償還貸款本息，即使執(zhí)行擔(dān)保，也可能會(huì)造成一定損失。

四、可疑貸款

借款人無(wú)法足額償還貸款本息，即使執(zhí)行擔(dān)保，也肯定要造成較大損失。

五、損失貸款

在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后，本息仍然無(wú)法收回，或只能收回極少部分。

說(shuō)白了，次級(jí)貸款只是一種不良貸款而已。但單單是這種不良貸款，損失者只是銀行，問(wèn)題的嚴(yán)重就嚴(yán)重在，美國(guó)的金融體系過(guò)于發(fā)達(dá)，金融資產(chǎn)證券化的辦法太多了，造成的衍生物太多，這次級(jí)貸款經(jīng)過(guò)證券化以后，形成了毒害整個(gè)金融體系的毒瘤。

這個(gè)東西的產(chǎn)生流程是由銀行不負(fù)責(zé)任的放貸開始。銀行吸納了客戶的資金，然后由放貸的利差來(lái)獲得利潤(rùn)，這眾所周知，但是大量的資金外流，而且滯留時(shí)間非常長(zhǎng)，這本身就影響銀行的收益，這時(shí)候有經(jīng)營(yíng)債券的公司（所謂的投資銀行）就跑到銀行來(lái)談了，你把你這些貸款的債權(quán)賣給我，我有處理的辦法。銀行賣出了債權(quán)，有兩大好處，第一，資金回流；第二，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

等到第二手的時(shí)候，這些經(jīng)營(yíng)債券的公司拿到了債權(quán)后，把這些債權(quán)組合到一起，就是所謂的打包，然后分割成若干塊，變成債券，放到市場(chǎng)上賣。這里可能有小白要問(wèn)，這東西買來(lái)有什么用，答案是投資獲利?。[明了有債券利息和債券升值的嘛。不要說(shuō)，不可信，一看就知道是假的。如果每個(gè)人都能看清楚這東西到底是什么，那就不會(huì)產(chǎn)生這么大的危機(jī)了，一如當(dāng)年許多非法集資，比如蟻XX的養(yǎng)螞蟻，都不會(huì)成功了。債券商的高明就在于，用精彩的包裝，讓人相信這種債券是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的東西，是買來(lái)就會(huì)賺錢的東西。

當(dāng)然，債券商不是雷鋒，不會(huì)無(wú)償奉獻(xiàn)，在包裝出售這個(gè)東西的時(shí)候，肯定是加了利潤(rùn)的。這里就再說(shuō)句廢話。

當(dāng)有人覺(jué)得這債券有利可圖的時(shí)候，會(huì)購(gòu)買這種債券，其中還有做金融衍生品的機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，這個(gè)債券有題材可挖，可以再加工一道，能做成更好看的商品。于是他買進(jìn)了這個(gè)，然后進(jìn)行了他的加工處理，比如說(shuō)，用數(shù)學(xué)模型分析后重新將這個(gè)債券再拆分，再捆綁，再出售。

如此，這個(gè)次級(jí)貸款的毒瘤就埋下了，等到這個(gè)債券的根源，債務(wù)人無(wú)力承擔(dān)還款義務(wù)的時(shí)候，購(gòu)買了這個(gè)債券的人會(huì)發(fā)現(xiàn)，我靠，這他媽是騙人的啊，我得賣了它。一個(gè)人這么做不可怕，可怕的是所有人都這么做，那這個(gè)債券一下就陷入萬(wàn)劫不復(fù)了。

大致的情況是這樣，當(dāng)然，這其中忽略了很多細(xì)節(jié)，比如房地美和房利美的擔(dān)保，還有其他的再擔(dān)保和保險(xiǎn)等因素。只等哪位高人來(lái)補(bǔ)充。

這里贊一下rascal1的回貼，很專業(yè)，很有技術(shù)含量。

第三篇：美國(guó)次貸危機(jī)分析q

08年美國(guó)次貸危機(jī)的原因和防范措施

08年美國(guó)次貸危機(jī)的原因

這次信用危機(jī)的源頭是產(chǎn)生于美國(guó)金融和信用機(jī)構(gòu)系統(tǒng)的次貸危機(jī)事件。回顧這次危機(jī)發(fā)生的原因，除了政府宏觀調(diào)控力度不當(dāng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)失衡，以及金融炒作以外，更重要的是金融和信用機(jī)構(gòu)系統(tǒng)高層管理的失誤和對(duì)危機(jī)管理的重視程度的不足?？梢哉f(shuō)是美國(guó)金融和信用機(jī)構(gòu)系統(tǒng)高層管理的失誤造成了本次危機(jī)。而這些失誤也是現(xiàn)代很多企業(yè)和組織共有的管理缺陷和漏洞。

從信用管理的角度看，產(chǎn)生08年美國(guó)次貸危機(jī)的主要原因是盲目發(fā)放大量的貸款,對(duì)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的利用不合理。通過(guò)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，使信貸風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，將放貸機(jī)構(gòu)的個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)向金融市場(chǎng)和投資市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，風(fēng)險(xiǎn)被擴(kuò)大，使單個(gè)放貸機(jī)構(gòu)可控的風(fēng)險(xiǎn)變得不可控。放貸機(jī)構(gòu)沒(méi)有控制好信貸風(fēng)險(xiǎn)，特別是信用風(fēng)險(xiǎn)。導(dǎo)致產(chǎn)生了大量放貸效應(yīng)，對(duì)信貸流動(dòng)性失控，主要表現(xiàn)在信貸回收困難。發(fā)放貸款，首先應(yīng)全面了解他的信息，如果對(duì)那些信用狀況不是很好的人發(fā)放貸款，這些貸款本身的信用風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)比較大。不管是個(gè)人還是企業(yè)方面，都應(yīng)該從經(jīng)濟(jì)、生活背景、信譽(yù)度等方面綜合考慮，對(duì)他的信用狀況進(jìn)行如實(shí)的評(píng)估，并讓投資者進(jìn)行分析和判斷，做出正確的決策。但是，這些信息都沒(méi)有被客觀地披露出來(lái)。而信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用評(píng)級(jí)，也不是真正根據(jù)借款人的違約可能性，而是憑著對(duì)房?jī)r(jià)上漲的盲目估計(jì)，高估資產(chǎn)的信用等級(jí)，把次級(jí)貸款當(dāng)做優(yōu)質(zhì)貸款，把由次貸證券化產(chǎn)品的信用等級(jí)評(píng)得與正常貸款證券化產(chǎn)品一樣，嚴(yán)重誤導(dǎo)投資人。直到次貸危機(jī)爆發(fā)，才急忙下調(diào)次貸證券化產(chǎn)品的信用等級(jí)，但為時(shí)已晚。

次貸危機(jī)的防范措施

引發(fā)次貸危機(jī)的美國(guó)金融機(jī)構(gòu)大要做好危機(jī)管理工作，可以從以下幾個(gè)方面入手：

1．提高應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的監(jiān)控水平。

美國(guó)次貸危機(jī)的發(fā)生讓我們看到，即使在美國(guó)這樣市場(chǎng)機(jī)制相對(duì)發(fā)達(dá)的國(guó)家也會(huì)有危機(jī)的發(fā)生，而我們正在進(jìn)入深化市場(chǎng)體制改革的歷史新時(shí)期，資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲，面對(duì)自由市場(chǎng)機(jī)制下的持續(xù)發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)控和監(jiān)管是很重要的。

2．加強(qiáng)原始的金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理。

對(duì)無(wú)論是原始的金融產(chǎn)品，還是包裝過(guò)的金融產(chǎn)品，最根本的是要加強(qiáng)和完善對(duì)原始產(chǎn)品和客戶的持續(xù)管理。無(wú)論金融產(chǎn)品包裝多少次，多么復(fù)雜，但對(duì)原始產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理要規(guī)范是非常重要的，對(duì)原始的客戶和風(fēng)險(xiǎn)的跟蹤要及時(shí)。

3.防患于未然，預(yù)防第一。預(yù)防危機(jī)必須建立高度靈敏、準(zhǔn)確的預(yù)警系統(tǒng)。

4.準(zhǔn)確定位，快速反應(yīng)。通過(guò)危機(jī)的預(yù)測(cè)，出現(xiàn)大量危機(jī)前兆的時(shí)候，應(yīng)當(dāng)準(zhǔn)確的定位。

5.妥善處理，化危機(jī)為商機(jī)。在準(zhǔn)確定位危機(jī)之后，應(yīng)在危機(jī)處理方案的指導(dǎo)下妥善處理相關(guān)問(wèn)題，盡可能的將危機(jī)造成的損失降到最低。同時(shí)應(yīng)當(dāng)積極尋找新的商機(jī)，危機(jī)給企業(yè)或組織制造了另外一種環(huán)境，管理者要善于利用危機(jī)過(guò)后的全新環(huán)境探索經(jīng)營(yíng)的新路子，進(jìn)行相應(yīng)改革。

執(zhí)筆人:李娜、余雅琴、唐佳敏、吳麗霞

第四篇：次貸危機(jī)

美國(guó)次貸危機(jī)引起的“蝴蝶效應(yīng)”

（09文學(xué)院 韓冬 F10914026）

摘要：2007年8月，美國(guó)金融市場(chǎng)遭受重創(chuàng)，而問(wèn)題的源頭便是美國(guó)疲軟虛高的房地產(chǎn)市

場(chǎng)。房產(chǎn)泡沫繼續(xù)延伸到美國(guó)的金融市場(chǎng)，進(jìn)而轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)公司。伴隨著美國(guó)次貸危機(jī)而來(lái)的是歐美各國(guó)經(jīng)濟(jì)滑坡，多國(guó)政府相繼陷入財(cái)政危機(jī)。2008年之后，日韓中等亞洲經(jīng)濟(jì)強(qiáng)體相繼陷入金融危機(jī)的漩渦之中。各國(guó)政府相繼出臺(tái)了一系列的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)，泡沫，調(diào)控，經(jīng)濟(jì)全球化

一，次貸危機(jī)的含義

所謂次貸指的就是次級(jí)貸款，美國(guó)次貸危機(jī)全稱是“房地產(chǎn)市場(chǎng)上的次級(jí)按揭貸款危機(jī)”。美國(guó)銀行把能夠按時(shí)付款的消費(fèi)者的信用級(jí)別定為優(yōu)級(jí), 把那些不能按時(shí)付款的消費(fèi)者的信用級(jí)別定為次級(jí)。近年來(lái), 次貸危機(jī)成為影響國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定因素, 給全球金融和經(jīng)濟(jì)帶來(lái)?yè)p失的規(guī)模和波及的范圍越來(lái)越大。

二，次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因

第一是利率不斷攀升，為抑制通貨膨脹美聯(lián)儲(chǔ)在2004-2006兩年的時(shí)間里連續(xù)十七次上調(diào)聯(lián)邦基金利率，這直接導(dǎo)致了購(gòu)房者月供金額的不斷攀升，還款壓力巨大。政府的調(diào)控在很大程度上增加了投資者的負(fù)擔(dān)，使其被迫轉(zhuǎn)向次級(jí)市場(chǎng)，這樣在房地產(chǎn)市場(chǎng)便形成了巨大的泡沫；第二，房地產(chǎn)市場(chǎng)的過(guò)度投機(jī)也是催生此次危機(jī)的重要原因2000年以來(lái)的房地產(chǎn)牛市使美國(guó)投資房產(chǎn)的熱情空前高漲, 當(dāng)大多數(shù)美國(guó)民眾形成對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)期看多的預(yù)期之后, 房?jī)r(jià)震蕩上升的格局就很難在短期內(nèi)被打破。與此同時(shí), 住房抵押貸款公司抓住了市場(chǎng)的需求, 他們提供的各類按揭貸款品種特別是次級(jí)抵押貸款為購(gòu)房者提供了絕佳的融資工具, 增加收益的同時(shí)也使風(fēng)險(xiǎn)成倍的增長(zhǎng)。

三，美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)及發(fā)展過(guò)程

2006年，在不斷增長(zhǎng)的利息和不斷下降的房?jī)r(jià)的雙重壓力下,大批次貸借款人違約。2007 年4月新世紀(jì)金融申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù),其后幾個(gè)月內(nèi),美國(guó)多家涉足次貸及其債券業(yè)務(wù)的金融公司

和投資銀行,或傳出大幅虧損消息,或申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù),美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)全面爆發(fā)。美國(guó)主要的銀行機(jī)構(gòu)都面臨不同程度的虧損，不少大型金融機(jī)構(gòu)（如，雷曼兄弟）也都宣告破產(chǎn)保護(hù)。2008年，金融危機(jī)的漩渦拉大到債券保險(xiǎn)公司，與此同時(shí)，受次貸危機(jī)影響，信用服務(wù)業(yè)遭受巨大壓力，違約行為時(shí)有發(fā)生，其影響也由低收入群體向高收入者蔓延。

當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)和程度告訴我們，發(fā)生在世界主要經(jīng)濟(jì)體身上的災(zāi)難，別國(guó)不得不共同分擔(dān)。所以，當(dāng)次貸危機(jī)波及到歐美以及亞非拉其他國(guó)家的時(shí)候，各國(guó)紛紛采取積極的措施應(yīng)對(duì)，即便如此，這些國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)還是遭受了不同程度的打擊。而以美元為核心的布雷頓森林體系也為美國(guó)進(jìn)行危機(jī)轉(zhuǎn)移、分散發(fā)揮了巨大作用。

四，次貸危機(jī)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

首先，受次貸危機(jī)影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率明顯放緩2007年第四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率低于1%，與前三季度的4.9%先去甚遠(yuǎn)。2008年也一直持續(xù)這種低迷的狀態(tài)，而次貸危機(jī)的滯后影響對(duì)美國(guó)在08-09年上半年經(jīng)濟(jì)發(fā)展還是有不小的阻礙。

其次，美國(guó)是一個(gè)依靠消費(fèi)和投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的國(guó)家，而經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)前美國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)，很大程度上來(lái)源于房地產(chǎn)以及股票價(jià)格的上漲，財(cái)富的增加刺激了消費(fèi)。但是次貸危機(jī)爆發(fā)后，房產(chǎn)和股票價(jià)格雙雙跌落，居民財(cái)富縮水，勢(shì)必會(huì)影響其消費(fèi)行為。

再次，由于次貸危機(jī)的連帶效應(yīng)，危機(jī)很快傳導(dǎo)到美國(guó)的其他產(chǎn)業(yè)，企業(yè)發(fā)展不景氣，導(dǎo)致工作崗位的減少，這段時(shí)間的失業(yè)率之高也是最近幾年所罕見(jiàn)的。

最后，次貸危機(jī)及其帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)降溫,造成流動(dòng)性緊縮和需求下降,但卻并沒(méi)有減輕美國(guó)經(jīng)濟(jì)的通脹壓力。受美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息和石油價(jià)格上漲的影響，美國(guó)CPI漲幅屢創(chuàng)新高，人們的生活收到了影響，直接導(dǎo)致了不穩(wěn)定局面的出現(xiàn)，美國(guó)各界對(duì)政府面對(duì)危機(jī)的無(wú)能為力爆發(fā)了廣泛的示威游行活動(dòng)。

總體來(lái)講，次貸危機(jī)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響已波及到生產(chǎn)生活的各個(gè)方面，甚至對(duì)美國(guó)的政治局勢(shì)產(chǎn)生了影響。變革的口號(hào)遍布美國(guó)各地，所以，在08年的總統(tǒng)大選中，一路高喊變革的奧巴馬，同時(shí)作為美國(guó)歷史上的首位黑人總統(tǒng)響應(yīng)時(shí)代號(hào)召登上了政治舞臺(tái)。五，美國(guó)次貸危機(jī)相關(guān)解決方案分析

方案一：由美國(guó)總統(tǒng)布什和財(cái)政部秘書亨利?鮑爾森倡導(dǎo)，要求貸款人幫助借款人的方案。在這個(gè)方案下，貸款人將在原初始期限基礎(chǔ)上增加5年，并保持最初利率不變。滿足條件的借款人信譽(yù)評(píng)分應(yīng)在660分以下，如果信譽(yù)評(píng)分在此之上，借款人將有能力再融資或支付月付款。

方案二：由希拉里?克林頓提議，該計(jì)劃將暫停沒(méi)收次級(jí)貸款抵押品90天，讓借款人和

貸款人在這一段時(shí)間里制訂出問(wèn)題的解決方案。5年后，如果借款人不能承受調(diào)整后的利率，將可以申請(qǐng)他們能承受的政府支助的貸款。

方案三：由參議員里查德?德爾賓提出，在這一方案下破產(chǎn)審判官有權(quán)修改抵押貸款合同，這樣無(wú)力償還貸款的人就能夠償還貸款。貸款人將被迫接受低利率，延期付款甚至貸款本身的減值。

方案四：同大蕭條和儲(chǔ)蓄貸款危機(jī)一樣，政府將建立一個(gè)信托基金，用來(lái)收購(gòu)不能償還者所持有的抵押貸款。這一基金也會(huì)修改貸款合同，延長(zhǎng)還款期，降低或固定利率，降低償還貸款的金額。理論上說(shuō)，所有的人將能償還債務(wù)。

建立在上述方案基礎(chǔ)之上的是美國(guó)政府千萬(wàn)億的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇注入了無(wú)限的活力。

六，次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響

2007 年中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,然而隨著美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā),中國(guó)經(jīng)濟(jì)也受到一定的沖擊。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的這種波動(dòng)首先反映在中國(guó)的股票市場(chǎng)。從2007年第三季度開始滬指不斷走綠。對(duì)中國(guó)而言,2007年的次貸危機(jī)與1997 年的亞洲金融危機(jī)有所不同,由于中國(guó)改革開放程度的加深,中國(guó)經(jīng)濟(jì)參與世界經(jīng)濟(jì)和全球化的程度也隨之加深。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)勢(shì)必對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響程度加深。因此,一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退,中國(guó)經(jīng)濟(jì)也將會(huì)有所影響。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1，中國(guó)的出口受到影響。

眾所周知投資、消費(fèi)和出口是拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車。美國(guó)消費(fèi)部門在次貸危機(jī)爆發(fā)后出現(xiàn)嚴(yán)重下滑,作為中國(guó)的第二大出口市場(chǎng),美國(guó)的經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致的消費(fèi)疲軟必然影響到中國(guó)外貿(mào)出口。根據(jù)央行研究,美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢1 個(gè)百分點(diǎn),中國(guó)出口就會(huì)下降6 個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)中國(guó)海關(guān)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2004～2007 年中國(guó)對(duì)美出口金額增速逐年下滑,從2004 年的35.12 %下降到2007 年的14.36 %。根據(jù)中國(guó)海關(guān)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果來(lái)看,從2007 年7 月以來(lái)的數(shù)據(jù)表明,中國(guó)對(duì)美出口的增速仍然處于下降的趨勢(shì)中。出口在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中起著非常重要的作用,我國(guó)貨物和服務(wù)貿(mào)易凈出口對(duì)GDP 的貢獻(xiàn)率從2000 年的14.5 %上升到2007 年的21.5%。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退影響到我國(guó)的出口,這勢(shì)必會(huì)影響到中國(guó)的經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),而出口增速的下降也必然會(huì)影響到外貿(mào)行業(yè)的發(fā)展,尤其是外貿(mào)依存度較高的行業(yè)。我國(guó)出口的紡織品行業(yè)、家具、電子產(chǎn)品、玩具,出口的外貿(mào)依存度達(dá)到30%～80 % ,其業(yè)績(jī)受出口形勢(shì)的負(fù)面影響最大。而作為中國(guó)企業(yè)出口重鎮(zhèn)的廣東、福建、浙江等省，外貿(mào)企業(yè)訂單急速下滑，生產(chǎn)設(shè)備閑置，對(duì)這些企業(yè)的生存造成極大的壓力。

2，房地產(chǎn)和銀行等金融業(yè)遭受沖擊

由于我國(guó)部分銀行在全球金融市場(chǎng)進(jìn)行資產(chǎn)配置, 并有一定的次級(jí)債投資頭寸, 在次貸危機(jī)中將導(dǎo)致相當(dāng)?shù)膿p失。美國(guó)可能通過(guò)降低利率來(lái)應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)衰退, 這些措施對(duì)中國(guó)的利率或者中國(guó)的貨幣政策也是會(huì)有影響的。由于各國(guó)貨幣利率存在相當(dāng)?shù)囊蕾囆? 所以如何判斷利率升降對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的影響, 是制訂我國(guó)利率政策時(shí)所應(yīng)考慮的重要因素。此外，中國(guó)的房貸市場(chǎng)也容易被全球市場(chǎng)所牽動(dòng),對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的消化能力早已逐步下降。房貸緊縮,勢(shì)必造成房貸供給下滑,現(xiàn)房和期房都會(huì)緊縮供給,這樣看,自身行業(yè)收入會(huì)減少,同時(shí)依靠房地產(chǎn)建設(shè)的水泥、建材等行業(yè)也會(huì)受到一定的影響。

3，金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)加大

美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)股市和金融市場(chǎng)中的流動(dòng)性也會(huì)產(chǎn)生影響,有可能會(huì)出現(xiàn)兩種情況:一種情況是受次貸危機(jī)影響,歐美投機(jī)性資金會(huì)對(duì)中國(guó)等新興市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行重估,放棄高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資取向,撤資回國(guó)“保駕”,以緩解流動(dòng)性和融資危機(jī)。如果在短時(shí)間內(nèi)發(fā)生大量撤資情況,就會(huì)對(duì)中國(guó)股市和經(jīng)濟(jì)造成重大影響;另一種情況,亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家的金融市場(chǎng)成為國(guó)際游資安全的避風(fēng)港。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好、投資回報(bào)率高、美國(guó)降息、我國(guó)加息及人民幣持續(xù)升值等因素,會(huì)進(jìn)一步降低投機(jī)中國(guó)資產(chǎn)的資金成本,由此會(huì)加速熱錢流入,這樣就會(huì)產(chǎn)生對(duì)沖掉央行抑制流動(dòng)性過(guò)剩的效果,并進(jìn)一步推高中國(guó)股市和房市價(jià)格,資產(chǎn)泡沫化和通貨膨脹形勢(shì)會(huì)日趨嚴(yán)重,為更大的金融危機(jī)埋下了隱患。

4，通脹加劇壓力增大

伴隨著美國(guó)次貸危機(jī)的影響，進(jìn)出口都受到限制，房產(chǎn)市場(chǎng)降溫，物價(jià)攀高，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)不斷攀升，使本來(lái)就高過(guò)紅線的通脹指數(shù)再度膨脹，對(duì)居民的生活造成了一定程度的影響。央行采取連續(xù)加息的措施來(lái)抑制通貨膨脹，而中美貨幣利率倒掛又導(dǎo)致外國(guó)熱錢涌入中國(guó)，使流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題進(jìn)一步惡化,進(jìn)而使得中國(guó)資本市場(chǎng)的變局因素不斷增加。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的外部環(huán)境變得更加復(fù)雜,經(jīng)濟(jì)駕馭難度增大,加大中國(guó)使用加息來(lái)遏制通脹的難度。七，次貸危機(jī)給我們的啟示

中國(guó)應(yīng)結(jié)合國(guó)情調(diào)整自身的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式, 適度的刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi), 引導(dǎo)居民在一定范圍內(nèi)利用信貸杠桿擴(kuò)大消費(fèi)。既要防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)投資和出口的過(guò)度依賴, 也要避免過(guò)度消費(fèi)引發(fā)的支付危機(jī)。次貸危機(jī)使我們能夠積極而審慎的看待我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)和房屋按揭貸款業(yè)務(wù), 強(qiáng)化銀行風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí), 加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力。完善和發(fā)展我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng), 為銀行提供分散系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的手段。加強(qiáng)對(duì)資本市場(chǎng)監(jiān)督管理, 打擊違規(guī)行為, 防范金融機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)。

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[2]曹遠(yuǎn)征，美國(guó)住房抵押貸款次貸**的分析與啟示2007

[3]王寅，美國(guó)房貸風(fēng)險(xiǎn)警示中國(guó) 決策與信息 2007.8

第五篇：07年美國(guó)次貸危機(jī)

07年美國(guó)次貸危機(jī)

一、美國(guó)次貸危機(jī)的定義？

美國(guó)次貸危機(jī)，是指房地產(chǎn)市場(chǎng)上的次級(jí)按揭貸款因債務(wù)人無(wú)法償債而引發(fā)的金融市場(chǎng)危機(jī)。它是指一場(chǎng)發(fā)生在美國(guó)，因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場(chǎng)隱約出現(xiàn)流動(dòng)性不足危機(jī)。美國(guó)“次貸危機(jī)”是從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)的。2007年8月席卷美國(guó)、歐盟和日本等世界主要金融市場(chǎng)。次級(jí)按揭貸款，是相對(duì)于給資信條件較好的客戶的按揭貸款而言。通過(guò)抵押形式，對(duì)收入低、沒(méi)有或缺乏足夠還款能力證明，或者其他負(fù)債較重、資信條件較“次”的住房購(gòu)買人發(fā)放貸款。美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)按揭貸款大致可以分為3個(gè)層次：優(yōu)質(zhì)貸款市場(chǎng)、“ALT-A”貸款市場(chǎng)和次級(jí)貸款市場(chǎng)。優(yōu)質(zhì)貸款市場(chǎng)面向信用等級(jí)高、債務(wù)負(fù)擔(dān)合理、風(fēng)險(xiǎn)小的優(yōu)良客戶，按揭利率相對(duì)較低。次級(jí)市場(chǎng)是指信用分?jǐn)?shù)低、收入證明缺失、負(fù)債較重的客戶，如美國(guó)的低收入階層和新移民。而“ALT-A”貸款市場(chǎng)是介于二者之間的灰色地帶，泛指那些信用記錄不錯(cuò)，但缺少或完全沒(méi)有固定收入、存款、資產(chǎn)等合法證明文件的客戶。次級(jí)市場(chǎng)和“ALT-A”貸款市場(chǎng)都是高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，按揭利率比優(yōu)質(zhì)貸款高，次貸危機(jī)就是這部分市場(chǎng)出現(xiàn)問(wèn)題引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

二、次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因:

引起美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)暴的直接原因是美國(guó)的利率上升和住房市場(chǎng)持續(xù)降溫。次級(jí)抵押貸款是指一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。

利息上升，導(dǎo)致還款壓力增大，很多本來(lái)信用不好的用戶感覺(jué)還款壓力大，出現(xiàn)違約的可能，對(duì)銀行貸款的收回造成影響的危機(jī)。

美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)通常采用固定利率和浮動(dòng)利率相結(jié)合的還款方式，即：購(gòu)房者在購(gòu)房后頭幾年以固定利率償還貸款，其后以浮動(dòng)利率償還貸款。

在2006年之前的5年里，由于美國(guó)住房市場(chǎng)持續(xù)繁榮，加上前幾年美國(guó)利率水平較低，美國(guó)的次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)迅速發(fā)展。

隨著美國(guó)住房市場(chǎng)的降溫尤其是短期利率的提高，次級(jí)抵押貸款的還款利率也大幅上升，購(gòu)房者的還貸負(fù)擔(dān)大為加重。同時(shí)，住房市場(chǎng)的持續(xù)降溫也使購(gòu)房者出售住房或者通過(guò)抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導(dǎo)致大批次級(jí)抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進(jìn)而引發(fā)“次貸危機(jī)”。

三、美國(guó)次貸危機(jī)的影響：

1、次貸危機(jī)對(duì)美國(guó)的影響：

美國(guó)“次貸危機(jī)”的影響范圍將有多廣？這是目前世界經(jīng)濟(jì)界和金融界密切關(guān)注的問(wèn)題。從其直接影響來(lái)看：

首先，受到?jīng)_擊的是眾多收入不高的購(gòu)房者。由于無(wú)力償還貸款，他們將面臨住房被銀行收回的困難局面。

其次，今后會(huì)有更多的次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)由于收不回貸款遭受嚴(yán)重?fù)p失，甚至被迫申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。

最后，由于美國(guó)和歐洲的許多投資基金買入了大量由次級(jí)抵押貸款衍生出來(lái)的證券投資產(chǎn)品，它們也將受到重創(chuàng)。

這場(chǎng)危機(jī)無(wú)疑給國(guó)內(nèi)金融業(yè)帶來(lái)了不少啟示。在金融創(chuàng)新、房貸市場(chǎng)發(fā)展和金融監(jiān)管等方面———美國(guó)次貸**爆發(fā)以來(lái)，無(wú)論從全球資本市場(chǎng)的波動(dòng)還是美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變化來(lái)看，次貸之殤在美國(guó)乃至全球范圍內(nèi)都不容小覷。對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，這場(chǎng)**為我們敲響了居

安思危的警鐘。

美國(guó)次貸**中首當(dāng)其沖遭遇打擊的就是銀行業(yè)，重視住房抵押貸款背后隱藏的風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前中國(guó)商業(yè)銀行特別應(yīng)該關(guān)注的問(wèn)題。在房地產(chǎn)市場(chǎng)整體上升的時(shí)期，住房抵押貸款對(duì)商業(yè)銀行而言是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，貸款收益率相對(duì)較高、違約率較低、一旦出現(xiàn)違約還可以通過(guò)拍賣抵押房地產(chǎn)獲得補(bǔ)償。目前房地產(chǎn)抵押貸款在中國(guó)商業(yè)銀行的資產(chǎn)中占有相當(dāng)大比重，也是貸款收入的主要來(lái)源之一。根據(jù)新巴塞爾資本協(xié)議，商業(yè)銀行為房地產(chǎn)抵押貸款計(jì)提的風(fēng)險(xiǎn)撥備是較低的。然而一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格普遍下降和抵押貸款利率上升的局面同時(shí)出現(xiàn)，購(gòu)房者還款違約率將會(huì)大幅上升，拍賣后的房地產(chǎn)價(jià)值可能低于抵押貸款的本息總額甚至本金，這將導(dǎo)致商業(yè)銀行的壞賬比率顯著上升，對(duì)商業(yè)銀行的盈利性和資本充足率造成沖擊。然中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)近期內(nèi)出現(xiàn)價(jià)格普遍下降的可能性不大，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)看銀行系統(tǒng)抵押貸款發(fā)放風(fēng)險(xiǎn)亦不可忽視，必須在現(xiàn)階段實(shí)施嚴(yán)格的貸款條件和貸款審核制度。

事實(shí)上，本次美國(guó)次貸危機(jī)的源頭就是美國(guó)房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)繁榮時(shí)期放松了貸款條件，推出了前松后緊的貸款產(chǎn)品。中國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)該充分重視美國(guó)次貸危機(jī)的教訓(xùn)，第一應(yīng)該嚴(yán)格保證首付政策的執(zhí)行，適度提高貸款首付的比率，杜絕出現(xiàn)零首付的現(xiàn)象；第二應(yīng)該采取嚴(yán)格的貸前信用審核，避免出現(xiàn)虛假按揭的現(xiàn)象。

在次貸**爆發(fā)之前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在高增長(zhǎng)率、低通脹率和低失業(yè)率的平臺(tái)上運(yùn)行了5年多，有關(guān)美國(guó)房市“高燒不退”的話題更是持續(xù)數(shù)年。中國(guó)與美國(guó)房市降溫前的經(jīng)濟(jì)圖景存在一定相似性。

本次美國(guó)次貸危機(jī)的最大警示在于，要警惕為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期而制訂的宏觀調(diào)控政策對(duì)某個(gè)特定市場(chǎng)造成的沖擊。導(dǎo)致美國(guó)次貸危機(jī)的根本原因在于美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑。當(dāng)前中國(guó)面臨著通貨膨脹加速的情況，如果央行為了遏制通脹壓力而采取大幅提高人民幣貸款利率的對(duì)策，那么就應(yīng)該警惕兩方面影響：第一是貸款收緊對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的影響，這可能造成開發(fā)商資金斷裂；第二是還款壓力提高對(duì)抵押貸款申請(qǐng)者的影響，可能造成抵押貸款違約率上升。而這兩方面的影響都最終會(huì)匯集到商業(yè)銀行系統(tǒng)，造成商業(yè)銀行不良貸款率上升、作為抵押品的房地產(chǎn)價(jià)值下降，最終影響到商業(yè)銀行的盈利性甚至生存能力。

人們需要認(rèn)識(shí)中國(guó)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期以及房市周期的差異性。美國(guó)是一個(gè)處于全球體系之下的有著悠久市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)歷史的國(guó)家，周期性很強(qiáng)，目前正處于本輪經(jīng)濟(jì)周期的繁榮后期。中國(guó)則還沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期，即使從改革開放算起到現(xiàn)在也只有30年的歷程，從1992、1993年提出市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)到現(xiàn)在更是只有15年歷史。處于這一階段，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵詞是供需不平衡，固定投資需求大。這是區(qū)別于美國(guó)經(jīng)濟(jì)接近10年一個(gè)周期的重點(diǎn)所在；此外，中美房市的周期也有所不同。中國(guó)實(shí)施房改后，結(jié)束了此前多年無(wú)住房市場(chǎng)的局面，需求大幅飆升。雖然中國(guó)房市也存在投機(jī)因素的推動(dòng)，但需求大而供給有限是促使房?jī)r(jià)走高的最重要原因。而且，對(duì)于中國(guó)房市，政府有調(diào)控余地。

本次美國(guó)次貸危機(jī)也給中國(guó)宏觀調(diào)控(Macro-economic Control)提出了啟示。主要有三方面：

第一，有必要把資產(chǎn)價(jià)格納入中央銀行實(shí)施貨幣政策時(shí)的監(jiān)測(cè)對(duì)象。因?yàn)橐坏┵Y產(chǎn)價(jià)格通過(guò)財(cái)富效應(yīng)或者其他渠道最終影響到總需求或總供給，就會(huì)對(duì)通貨膨脹率產(chǎn)生影響。即使是實(shí)施通貨膨脹目標(biāo)制的中央銀行，也很有必要把資產(chǎn)價(jià)格的漲落作為制訂貨幣政策的重要參考；

第二，進(jìn)行宏觀調(diào)控時(shí)必須綜合考慮調(diào)控政策可能產(chǎn)生的負(fù)面影響。例如美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息時(shí)，可能對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)因此而承擔(dān)的壓力重視不夠；

第三，政府不要輕易對(duì)危機(jī)提供救援。危機(jī)是對(duì)盲目投資和盲目多元化行為的懲罰，如果政府對(duì)這種行為提供救援，將會(huì)導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)的滋生。本次發(fā)達(dá)國(guó)家中央銀行在市場(chǎng)上聯(lián)手注資，可能會(huì)催生下一個(gè)泡沫。

2、07年的美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響：

如果加上大量以房產(chǎn)作為抵押的其他貸款，房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)已影響到銀行一半左右的信貸資產(chǎn)安全。

我國(guó)的房地產(chǎn)貸款規(guī)模近幾年發(fā)展迅速，并對(duì)銀行業(yè)盈利能力和資產(chǎn)安全有較大影響。據(jù)上海銀監(jiān)局2008年2月發(fā)布的《2007上海市房地產(chǎn)信貸運(yùn)行報(bào)告》稱，截至2007年12月末，全市中資銀行商業(yè)性房地產(chǎn)貸款余額5137.62億元，比年初增加452.88億元，同比多增63.28億元，房地產(chǎn)貸款余額同比增長(zhǎng)10.58%。2007年，上海中資商業(yè)銀行增量貸款中有27.5%投向了房地產(chǎn)業(yè)。截至去年12月末，中資商業(yè)銀行房地產(chǎn)貸款占各項(xiàng)貸款的比重為32.2%。如果加上大量以房產(chǎn)作為抵押的其他貸款，房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)已影響到銀行一半左右的信貸資產(chǎn)安全。在房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)加劇及宏觀調(diào)控不斷加強(qiáng)的同時(shí)，房地產(chǎn)信貸運(yùn)行與市場(chǎng)之間的關(guān)聯(lián)更趨密切，無(wú)論是銀行、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，還是房貸借款人，都面臨因房?jī)r(jià)波動(dòng)而帶來(lái)的壓力與風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)這種狀況，上海銀監(jiān)局表示，將加強(qiáng)宏觀監(jiān)管，關(guān)注信貸資源向房地產(chǎn)業(yè)聚集的趨勢(shì)，適時(shí)提示各銀行重視潛在的系統(tǒng)性信用風(fēng)險(xiǎn)，制訂并實(shí)施合理、科學(xué)的信貸政策，分散、管理、控制房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)。

比較我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)與美國(guó)次級(jí)按揭市場(chǎng)，二者存在很大不同。最為主要的是住房抵押貸款人一般都是直接向銀行申請(qǐng)貸款，沒(méi)有復(fù)雜的衍生產(chǎn)品。同時(shí)，房產(chǎn)首付在20%，政策上不允許發(fā)放零首付貸款。但是，也要看到我國(guó)住房抵押貸款存在的風(fēng)險(xiǎn)。

一是貸款首付比例較低及虛假信用，存在大量投機(jī)性借貸。在房地產(chǎn)“新政”實(shí)施前，我國(guó)居民房地產(chǎn)貸款首付比例為20%。但實(shí)際操作中，也存在虛假操作的情況。據(jù)報(bào)道，2004年上海曾經(jīng)發(fā)生過(guò)有人貸款7800萬(wàn)元，購(gòu)買128套住房的重大違規(guī)貸款行為，就是通過(guò)假信用的方式進(jìn)入的。

二是超支付能力貸款不斷增加。按照銀監(jiān)會(huì)個(gè)人住房按揭貸款指引，個(gè)人每月按揭貸款還款額不得超過(guò)個(gè)人家庭月可支配收入的50%。但實(shí)際上，國(guó)內(nèi)居民及住房投資者在辦理住房按揭貸款時(shí)，很多人不能滿足這一基本標(biāo)準(zhǔn)。有人從單位或找他人隨意開出假的工資收入證明。銀行信貸人員和房產(chǎn)銷售人員為提高房屋銷售和貸款業(yè)績(jī)，甚至明確告訴貸款者只要能開到證明就放款。用假的收入證明、工資證明等虛假文件到銀行進(jìn)行按揭貸款，無(wú)疑埋藏了巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

三是貸款利率增長(zhǎng)快，導(dǎo)致部分債務(wù)人喪失支付能力。近年來(lái)，央行數(shù)次提升貸款基準(zhǔn)利率。2004年10月29日從5.31%提高至5.58%；2006年4月28日金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)至5.85%。經(jīng)過(guò)連續(xù)10多次上調(diào)，目前一年期貸款基準(zhǔn)利率已提高到7.47%，這對(duì)信用差、還款能力不強(qiáng)的貸款人來(lái)說(shuō)無(wú)疑是巨大壓力。

四是房?jī)r(jià)在飛漲后存在下跌趨勢(shì)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，大城市近年房?jī)r(jià)指數(shù)上漲20%左右。就具體的樓盤而言，則上漲50%至100%甚至更多。飛速上漲的房?jī)r(jià)刺激了購(gòu)房者的購(gòu)買熱情，炒房成為獲取巨額財(cái)富的途徑，使許多償債能力低的人參與到購(gòu)房隊(duì)伍中。當(dāng)房?jī)r(jià)下跌、房市流動(dòng)性降低、貸款利率大幅調(diào)升時(shí)，勢(shì)必加大高價(jià)購(gòu)房者的償債壓力，使銀行信貸面臨巨大違約風(fēng)險(xiǎn)。

美國(guó)的次級(jí)貸款業(yè)務(wù)本身是一件挺好的事，其出發(fā)點(diǎn)是為那些信用等級(jí)較低或收入不高的人提供貸款，讓他們可以實(shí)現(xiàn)擁有自己住房的夢(mèng)想。在1994年~2006年間，超過(guò)900萬(wàn)戶美國(guó)家庭購(gòu)買了新住房，其中大約20％的家庭借助于次級(jí)貸款。但是，就在這個(gè)過(guò)程中，一些負(fù)面因素逐漸浮現(xiàn)，最終導(dǎo)致危機(jī)爆發(fā)。

其一，是過(guò)度證券化。幾乎與次級(jí)貸款業(yè)務(wù)并行發(fā)展的，就是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的證券化，比如，人們把一些一時(shí)還不清的債務(wù)，轉(zhuǎn)化為證券后再賣給投資者。換句話說(shuō)，凡是有風(fēng)險(xiǎn)的，都可以搖身一變?yōu)樽C券。所以，次級(jí)貸款的放貸機(jī)構(gòu)也不閑著，他們把手中超過(guò)六千億美元的次

級(jí)貸款債權(quán)轉(zhuǎn)化為證券后，賣給各國(guó)的投資者。那么，富有投資經(jīng)驗(yàn)的銀行看不出這其中的高風(fēng)險(xiǎn)？次級(jí)貸款的放貸機(jī)構(gòu)花錢供養(yǎng)了許多信用評(píng)定機(jī)構(gòu)，從而可以輕松地拿到最高為“AAA”的信用評(píng)級(jí)，泛濫成災(zāi)的“AAA”證書使銀行失去了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的敏感性。

其二，是通貨膨脹。隨著這張“大餅”越做越大，富人們因?yàn)槭掷飺碛性絹?lái)越多的紙面資產(chǎn)，而放肆地?fù)]霍；窮人們因看到自己的房子每天都在升值，也開始購(gòu)買平時(shí)舍不得買的東西。最后，美聯(lián)儲(chǔ)不得不提高利率，借以壓抑通貨膨脹?？墒?，利率提高后，那些本來(lái)就缺錢的窮人就變得還不起貸款了，這導(dǎo)致次貸市場(chǎng)還貸拖欠比例迅速上升。至此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)一下子墜落入貨幣流動(dòng)性很低的狀態(tài)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入低速徘徊狀態(tài)，窮人就更難還清那些堆積如山的次級(jí)貸款債務(wù)。

我們能從美國(guó)次級(jí)貸款危機(jī)中得到什么啟示呢？可能有人會(huì)說(shuō)，根本學(xué)不到什么，因?yàn)橹袊?guó)根本就沒(méi)有次級(jí)貸款市場(chǎng)。但是，仔細(xì)看看，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)中也有類似于美國(guó)次級(jí)貸款的成分，如果我們不加以注意，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也有被拖入惡性循環(huán)的可能性。

一個(gè)典型的例子就是中國(guó)房地產(chǎn)的金融創(chuàng)新項(xiàng)目。許多中國(guó)人希望通過(guò)投資房地產(chǎn)去獲得財(cái)富，所以，銀行幫助人們?nèi)?shí)現(xiàn)這個(gè)愿望是一件好事。全國(guó)各地的銀行都想出各種吸引人們借貸款買房的“高招”。比如，深圳的銀行在2006年就推出了“雙周供”業(yè)務(wù)，它允許以“雙周”而不是以“月”為單位進(jìn)行還款。這樣，借貸人不僅能縮短還款期，而且還能少交利息，所以特別受“炒房戶”歡迎。再比如，“循環(huán)貸”業(yè)務(wù)，它允許人們將商品住房抵押給銀行而獲得一定的貸款額度。這樣，借貸人買越多的房產(chǎn)，就能獲得越多的貸款額度，所以更受“炒房戶”的追捧。在這些金融創(chuàng)新項(xiàng)目的幫助下，深圳的房地產(chǎn)價(jià)格在去年以驚人的速度不斷攀升。據(jù)國(guó)家發(fā)改委統(tǒng)計(jì)，深圳市新建商品住宅價(jià)格月均漲幅高達(dá)13.5％，其中60％以上的借貸買房人的目的不是自住需求，而是投資需求。到去年年底，深圳銀行房貸規(guī)模已達(dá)到700億元。雖說(shuō)目前還未出現(xiàn)大規(guī)模的貸款違約現(xiàn)象，但是，不斷上揚(yáng)的通貨膨脹率就有可能迫使央行提高利率；不斷提高利率，又會(huì)導(dǎo)致許多“炒房戶”因交不起利息而違約。那時(shí)候，在沒(méi)有次級(jí)貸款市場(chǎng)的深圳市，會(huì)不會(huì)重蹈美國(guó)式的次級(jí)貸款危機(jī)——銀行不敢再做房地產(chǎn)貸款；也沒(méi)有留下多少錢借貸給其它的產(chǎn)業(yè)；一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)因?yàn)槿鄙佻F(xiàn)金而停滯了。令人欣慰的是，去年下半年，中央政府果斷實(shí)施“房貸新政”，其目的就在于打壓房地產(chǎn)投機(jī)需求，遏制房?jī)r(jià)上升勢(shì)頭，保障中國(guó)的金融安全。然而，“新政”剛推行不久，各種反對(duì)的聲音便開始出現(xiàn)，這些人的目的不外乎就是希望“房貸新政”再次成為“空調(diào)”，以便自己能在最后的房地產(chǎn)瘋狂中再大撈一把。實(shí)際上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展，才是每個(gè)中國(guó)人最大的福祉，為什么要反其道而行之呢？

四、如何防范信貸風(fēng)險(xiǎn)

次貸危機(jī)對(duì)商業(yè)銀行的重要啟示是，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段忽視風(fēng)險(xiǎn)必將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)減速階段的風(fēng)險(xiǎn)甚至是危機(jī)的爆發(fā)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)生周期性波動(dòng)時(shí)，商業(yè)銀行的貸款質(zhì)量將首當(dāng)其沖 一要加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的分析，高度關(guān)注經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

二要科學(xué)設(shè)計(jì)信貸產(chǎn)品。美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)的重要原因之一，在于金融機(jī)構(gòu)為了逐利而不惜降低借貸標(biāo)準(zhǔn)。

三要把握宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)與具體產(chǎn)品的關(guān)系。

四要做好預(yù)警，控制規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)。

五是金融創(chuàng)新要堅(jiān)持“謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)”原則。