第一篇：2006年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析

優(yōu)秀文檔值得下載

2006年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析

2006年上半年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超出預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也出現(xiàn)了一些新特點(diǎn)、新問題。正確分析這些特點(diǎn)和問題，對(duì)于落實(shí)宏觀調(diào)控政策，保持經(jīng)濟(jì)較快、健康發(fā)展具有重要意義。

一、上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要特點(diǎn)

1、經(jīng)濟(jì)增速再創(chuàng)新高，工業(yè)增長(zhǎng)尤為強(qiáng)勁

經(jīng)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局初步核算，上半年完成國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）91443億元，同比增長(zhǎng)10.9%，增速比去年同期快0.9個(gè)百分點(diǎn)，并創(chuàng)下新世紀(jì)以來季度最高值。從結(jié)構(gòu)看，三大產(chǎn)業(yè)都保持較快增長(zhǎng)：第一產(chǎn)業(yè)增加值8288億元，增長(zhǎng)5.1%，比去年同期略快；第二產(chǎn)業(yè)增加值46800億元，增長(zhǎng)13.2%，也是近幾年的歷史最高值；第三產(chǎn)業(yè)增加值36355億元，增長(zhǎng)9.4%，增速依然較快。

二、三產(chǎn)業(yè)的增速差繼續(xù)擴(kuò)大，由2005年底的1.8％擴(kuò)大到3.8％。

工業(yè)增長(zhǎng)繼續(xù)保持強(qiáng)勁，增長(zhǎng)速度逐月加快。上半年，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)完成增加值39680億元，同比增長(zhǎng)17.7%，增速比上月快0.7個(gè)百分點(diǎn)，比一季度快1個(gè)百分點(diǎn)。從結(jié)構(gòu)看，重工業(yè)增長(zhǎng)18.5%，輕工業(yè)增長(zhǎng)15.8%。重、輕工業(yè)的增速差由2005年底的1.8％擴(kuò)大到2.7％，反映出我國(guó)重化工業(yè)進(jìn)程仍在加速。

2、居民收入持續(xù)增長(zhǎng)，消費(fèi)需求穩(wěn)中有升

城鄉(xiāng)居民收入繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。上半年，全國(guó)城鎮(zhèn)居民人均可支配收入5997元，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)10.2%，比近3年的平均值要高出1.2個(gè)百分

優(yōu)秀文檔值得下載

點(diǎn)；農(nóng)民人均現(xiàn)金收入1797元，實(shí)際增長(zhǎng)11.9%，比近3年的平均值高出2個(gè)百分點(diǎn)。

在收入持續(xù)增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，消費(fèi)需求依然保持旺盛。上半年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)到36448億元，同比增長(zhǎng)13.3%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)12.4%，增速比去年同期加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。名義增速和實(shí)際增速都是2003年以來的較高值。

盡管農(nóng)民人均現(xiàn)金收入增長(zhǎng)要快于城鎮(zhèn)居民人均可支配收入，但由于二者的統(tǒng)計(jì)口徑不同，農(nóng)村居民人均純收入增長(zhǎng)仍然慢于城鎮(zhèn)居民。數(shù)據(jù)顯示，2003年—2005年，全國(guó)城鎮(zhèn)居民人均可支配收入年均增長(zhǎng)8.8％；而農(nóng)村居民人均純收入年均增長(zhǎng)5.8%，城鄉(xiāng)居民收入差距還在擴(kuò)大。

3、價(jià)格指數(shù)止跌回升，通脹壓力尚不明顯

上半年，居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.3%，漲幅比去年同期低1個(gè)百分點(diǎn)。八大類主要商品價(jià)格走勢(shì)呈五漲一平兩跌：食品價(jià)格上漲1.9%，居住價(jià)格上漲4.7%，醫(yī)療保健和個(gè)人用品價(jià)格上漲0.9%，煙酒及用品價(jià)格上漲0.3%，家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)價(jià)格上漲0.8%，娛樂教育文化用品及服務(wù)價(jià)格與上年持平，其它類商品價(jià)格略有下降。

受工業(yè)和投資需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)的影響，生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)和原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)有較大上漲。上半年，工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲2.7%，原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲6.1%。6月份，兩大指數(shù)分別上漲了3.5%和6.6%，均比5月份快出1.1個(gè)百分點(diǎn)。

優(yōu)秀文檔值得下載

從數(shù)據(jù)上看，CPI當(dāng)月增速自4月份以來逐月上升，分別為1.2％、1.4％和1.5％，但扣除翹尾因素后，新漲價(jià)因素分別只有0.7％、0.7％和0％，并沒有顯示出逐月增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。同時(shí)，從近幾年的情況來看，上游價(jià)格向下游CPI的傳導(dǎo)過程較慢，且影響較小。所以，可以肯定，今年下半年的通脹壓力不會(huì)很大。

需要指出的是，我國(guó)CPI編制方法是與國(guó)際接軌的，但目前的CPI水平確實(shí)與人們的實(shí)際感覺差距比較大，而且也與廣義貨幣供應(yīng)量的走勢(shì)背離。這說明，現(xiàn)行CPI編制方法在商品選擇和權(quán)重分配上還有欠缺，需要進(jìn)一步完善。同時(shí)也說明，僅僅有CPI是不夠的，有必要建立起一個(gè)包含房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格在內(nèi)的廣義價(jià)格指數(shù)體系。

4、企業(yè)效益出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，財(cái)政收入大幅增加

上半年，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)8107億元，比去年同期增長(zhǎng)28%；工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益綜合指數(shù)182.75，比去年同期提高15.66點(diǎn)；企業(yè)上交稅金總額6251億元，同比增長(zhǎng)23.3%。上述指標(biāo)增速均創(chuàng)下近兩年的新高。6月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品資金13456億元，同比增長(zhǎng)16%，增速為近兩年的最低值。

值得關(guān)注的是，一些被國(guó)家發(fā)改委圈定為產(chǎn)能過剩行業(yè)的利潤(rùn)也大幅增長(zhǎng)。比如，紡織業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)了38.3％，汽車業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)了70.8％等。出現(xiàn)這種現(xiàn)象主要有兩個(gè)原因：一個(gè)是去年開始的產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策已經(jīng)發(fā)揮了一定作用，淘汰了一批落后的生產(chǎn)能力；另一個(gè)是這些行業(yè)的出口在今年大幅增長(zhǎng)。這同時(shí)也說明，在全球化背景下，如何科學(xué)界定和分析產(chǎn)能過剩問題，還需要深入研究。

受企業(yè)利潤(rùn)和居民收入增長(zhǎng)的影響，上半年全國(guó)稅收繼續(xù)大幅增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)

優(yōu)秀文檔值得下載

計(jì)，全國(guó)共入庫(kù)稅款19332億元（不包括關(guān)稅和耕地占用稅、契稅），增收3522億元，同比增長(zhǎng)22.3％。若加上海關(guān)征收的關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)稅2958億元，則上半年全國(guó)稅收收入占GDP的比重已經(jīng)達(dá)到24.4％。如果再加上社會(huì)保障、預(yù)算外資金和制度外收入，我國(guó)的總體稅負(fù)已高于發(fā)展中國(guó)家，與發(fā)達(dá)國(guó)家的水平相當(dāng)。

5、國(guó)際收支順差迅猛增長(zhǎng)，人民幣匯率穩(wěn)步上升

上半年，全國(guó)進(jìn)出口總值為7957.4億美元，同比增長(zhǎng)23.4%。其中，出口4285.9億美元，增長(zhǎng)25.2%；進(jìn)口3671.5億美元，增長(zhǎng)21.3%。外貿(mào)順差逐月加速增長(zhǎng)：1月份是94.9美元，到6月份達(dá)到614.5億美元，增長(zhǎng)了54.9%，創(chuàng)年中值的歷史新高。

1－6月，我國(guó)吸收外商直接投資略有下降：外商投資新設(shè)立企業(yè)19750家，同比下降6.89％；實(shí)際使用外資金額284.28億美元，同比下降0.47％。利用外資增速下降有多方面的原因，其中最主要的一個(gè)是人民幣升值和升值預(yù)期導(dǎo)致國(guó)內(nèi)流出的“假外資”減少。上半年香港、英屬維爾京群島、開曼群島、薩摩亞等地對(duì)華投資占到了全國(guó)實(shí)際使用外資總額的55.2％。但這些地方的外資實(shí)際上是“皇帝的新裝”——大家都知道，大多數(shù)是假外資。

如果說改革開放初期，外資給我國(guó)帶來了資金、技術(shù)和管理，但到今天，外資更多地是向我國(guó)轉(zhuǎn)移資源消耗、環(huán)境污染，造成社會(huì)凈福利損失，對(duì)國(guó)內(nèi)資金形成擠壓，并占用了大量財(cái)政補(bǔ)貼。所以，外資增速下降不是一件壞事情。

受凈出口異常增長(zhǎng)的影響，我國(guó)外匯儲(chǔ)備也加速增長(zhǎng)，各月份的增加額分別達(dá)到263、348、562、761、1061、1222億美元，6月末外匯儲(chǔ)備達(dá)到了9411億美元，不僅創(chuàng)造歷史新高，也創(chuàng)下了全球新高。

優(yōu)秀文檔值得下載

在升值預(yù)期和外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)等因素的作用下，人民幣對(duì)美元匯率呈穩(wěn)步上升的態(tài)勢(shì)，５月15日，人民幣對(duì)美元匯價(jià)跌破１：８的心里關(guān)口，6月末收于7.9956。

二、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在的主要問題

當(dāng)前，對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行爭(zhēng)論的焦點(diǎn)主要集中在以下四個(gè)方面：外貿(mào)順差過大、貨幣供給過多、固定資產(chǎn)投資反彈、部分城市房地產(chǎn)價(jià)格上漲過快。對(duì)這些問題的成因及影響，有必要進(jìn)行分析。

1、外貿(mào)順差過大

外貿(mào)順差逐月加速增長(zhǎng)是在人民幣升值和升值預(yù)期下實(shí)現(xiàn)的，這說明我國(guó)出口商品的匯率彈性是較低的，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力也較強(qiáng)，這是一種好現(xiàn)象。同時(shí)也要看到，由于政府價(jià)格管制和社會(huì)性管制的缺失，我國(guó)出口商品中很少體現(xiàn)了環(huán)境、安全、社會(huì)保障等社會(huì)成本，出口成本低于合理水平，這也是導(dǎo)致出口增長(zhǎng)較快的主要因素。

外貿(mào)順差增長(zhǎng)的結(jié)果大大超過了很多機(jī)構(gòu)的預(yù)期，主要是由于出口增速?zèng)]有如原來預(yù)期那樣保持下降的態(tài)勢(shì)，而是企穩(wěn)回升。從周期性因素來看，主要有兩個(gè)原因：外需較快增長(zhǎng)和國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過剩。

去年下半年以來，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁。第一季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出去年颶風(fēng)導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)下滑，增速高達(dá)5.6％，是兩年半以來最強(qiáng)勁的增長(zhǎng)速度；日本和歐盟經(jīng)濟(jì)也加快增長(zhǎng)。全球經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)無疑是拉動(dòng)我國(guó)出口增長(zhǎng)的主要力量。另外，近兩年國(guó)內(nèi)產(chǎn)能增加很快，激烈的競(jìng)爭(zhēng)迫使企業(yè)為產(chǎn)品尋求海外市場(chǎng)，擴(kuò)大出口。

優(yōu)秀文檔值得下載

外貿(mào)順差的急速增長(zhǎng)，加劇增加了宏觀調(diào)控的復(fù)雜性。首先，會(huì)增加人民幣升值的壓力，進(jìn)而對(duì)貨幣政策的選擇形成掣肘。其次，還會(huì)增加貿(mào)易摩擦，并帶來一些政治問題。

但更要關(guān)注的是，巨額外貿(mào)順差里面可能隱藏著偽裝成貿(mào)易的資本流入，進(jìn)而使GDP虛增。從理論上分析，我國(guó)與貿(mào)易伙伴之間的數(shù)據(jù)應(yīng)該大致相當(dāng)，但事實(shí)上，我國(guó)的進(jìn)口數(shù)字大大高于外國(guó)的對(duì)華出口數(shù)字，而我國(guó)的出口數(shù)字則小于外國(guó)從中國(guó)的進(jìn)口數(shù)字。造成這種情況的一個(gè)主要原因是企業(yè)虛報(bào)進(jìn)出口貨值，夸大實(shí)際出口額，從而把高于實(shí)際貨值的外匯轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)。這種外匯收入，實(shí)際上是對(duì)人民幣匯率升值預(yù)期的建倉(cāng)行為和投機(jī)行為，不是真實(shí)的貿(mào)易順差，隨時(shí)可能套利后撤離。

據(jù)渣打銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩的計(jì)算，由于虛報(bào)貨值和轉(zhuǎn)移定價(jià)幫助外匯資本流入，2005年我國(guó)1020億美元的貿(mào)易順差中隱藏了約670億美元的非貿(mào)易資金流入，真實(shí)的貿(mào)易順差僅有350億美元。按此比例計(jì)算，今年上半年真實(shí)的外貿(mào)順差只有210億美元。

以各月末人民幣對(duì)美元匯率的簡(jiǎn)單平均數(shù)計(jì)算，今年上半年外貿(mào)順差約為4931億人民幣，占GDP的5.4％左右。但如果真實(shí)的外貿(mào)順差只有210億美元，那么上半年的GDP值將下降到88197億元，GDP增速將下降到9.5％左右，外貿(mào)順差占GDP的比重也將下降到1.9％。也就是說，上半年10.9％的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度中，可能有1.4百分點(diǎn)是虛增的。從物價(jià)水平來看，GDP的真實(shí)增速應(yīng)該在9.5－10％之間。

2、貨幣供給增長(zhǎng)較快

央行確定的2006 年貨幣政策調(diào)控目標(biāo)是：廣義貨幣供應(yīng)量M2 和狹義貨幣供應(yīng)量M1 分別增長(zhǎng)16%和14%，全部金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款2.5 萬億元。

但從上半年的數(shù)據(jù)看，這些目標(biāo)完成起來可能有困難。6月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長(zhǎng)18.43%，增長(zhǎng)幅度比去年同期高2.76個(gè)百分點(diǎn)，超過目標(biāo)2.43個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量M1同比增長(zhǎng)13.94%，增幅比去年同期高2.69個(gè)百分點(diǎn)；市場(chǎng)貨幣流通量M0同比增長(zhǎng)12.57%；全部金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額同比增長(zhǎng)15.24%，增幅比去年同期高1.99個(gè)百分點(diǎn)。前6個(gè)月人民幣貸款

優(yōu)秀文檔值得下載

增加2.18萬億元，同比多增7233億元，半年的信貸增幅就超過了全年目標(biāo)的85％。

貨幣供給增長(zhǎng)較快從去年下半年就開始了，央行也采取了一系列應(yīng)對(duì)措施。今年年初就加大了央行票據(jù)發(fā)行量；年4月28日起將金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)；五一長(zhǎng)假前夕與發(fā)改委、財(cái)政部、建設(shè)部、銀監(jiān)會(huì)五部委聯(lián)合發(fā)文，停止一切對(duì)政府的打捆貸款和授信活動(dòng)；7月5日起又將商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率提高0.5%（即執(zhí)行8%的存款準(zhǔn)備金率）。雖然６月份M2、M1和貸款增速都比上個(gè)月有所回落，但是緊縮效果并不明顯。

貨幣供給增長(zhǎng)過快，原因有多方面，首先與第一個(gè)問題有關(guān)。外貿(mào)順差過大增加了人民幣的升值壓力，為了維護(hù)人民幣匯率變動(dòng)的相對(duì)穩(wěn)定，央行必須維持低利率來抵制熱前流入，同時(shí)通過央行票據(jù)來回收流動(dòng)性。從實(shí)際情況來看，央行的策略在抵制熱錢方面基本是成功的，但低利率也降低了國(guó)內(nèi)資金成本。

貨幣供給增長(zhǎng)過快還和商業(yè)銀行信貸偏好增強(qiáng)有關(guān)。今年各大商業(yè)銀行陸續(xù)上市后，其資本充足率的約束大大緩解，加之強(qiáng)制結(jié)售匯制度使商業(yè)銀行獲得了大量的人民幣頭寸，銀行由原來的“惜貸”逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃?dòng)性寬裕，付息成本上升，進(jìn)而引發(fā)銀行放貸沖動(dòng)。甚至有的銀行在上市之前就已經(jīng)簽訂了大量的貸款項(xiàng)目，上市后就加速放貸，直接影響了信貸和貨幣的增長(zhǎng)率。

貨幣供給增長(zhǎng)過快也和貨幣政策本身的兩面性有關(guān)。例如，4月28日的加息措施一方面提高了企業(yè)的借款成本，但同時(shí)也提高了銀行的息差收入，使得銀行更加愿意放貸。而一些國(guó)有企業(yè)、上游的投資項(xiàng)目以及市政建設(shè)項(xiàng)目等對(duì)于利

優(yōu)秀文檔值得下載

率的敏感性一般不如銀行，因此，升息對(duì)于借款意愿的抑止小于對(duì)貸款意愿的刺激，緊縮效果當(dāng)然就較小。

需要關(guān)注的是，反通脹是貨幣政策的首要目標(biāo)，觀察指標(biāo)主要是CPI。但當(dāng)前的CPI水平并不高，沒有出現(xiàn)加速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系更密切的狹義貨幣供應(yīng)量M1的增速也不是很快，因此，央行的舉措只能理解為抑制資產(chǎn)價(jià)格膨脹，主要是房地產(chǎn)價(jià)格。因?yàn)樨泿胚^?？梢酝ㄟ^實(shí)體經(jīng)濟(jì)來吸納，也可以通過資產(chǎn)市場(chǎng)來吸納，若是后者，就表現(xiàn)為資產(chǎn)價(jià)格的上漲。但由于居民、尤其是低收入居民對(duì)利率最為敏感，任何緊縮性政策導(dǎo)致的利率上升都會(huì)壓制低收入居民的購(gòu)房需求，從而也有悖于民生導(dǎo)向的住房保障政策。所以，將資產(chǎn)價(jià)格納入貨幣政策目標(biāo)體系之后，貨幣政策工具也必須與時(shí)俱進(jìn)，不斷創(chuàng)新。

3、固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)反彈

上半年，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資完成42371億元，同比增長(zhǎng)29.8%，增速比去年同期加快4.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資36368億元，增長(zhǎng)31.3%，加快4.2個(gè)百分點(diǎn)。

投資增長(zhǎng)是否過快？可以從三個(gè)方面來進(jìn)行分析和判斷：增長(zhǎng)速度是否遠(yuǎn)高于均值，投資結(jié)構(gòu)是否合理，有沒有引起總供求關(guān)系的緊張。

由于2003－2005年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資季度平均增速為30.65％，上半年31.3％的增速并不是特別高。而且，今年是“十一五”規(guī)劃實(shí)施的開局之年，國(guó)家在鐵路、能源等方面的投資，地方政府對(duì)城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施的投資、對(duì)新農(nóng)村建設(shè)的投資都在啟動(dòng)，投資規(guī)模必然較大。

從投資結(jié)構(gòu)看，在“科學(xué)發(fā)展觀”的指導(dǎo)下，各級(jí)財(cái)政加大了對(duì)農(nóng)業(yè)、教育、公共衛(wèi)生、資源、環(huán)境等經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)的投資。上半年，第一產(chǎn)業(yè)投資增速比去年同期增加了19.4個(gè)百分點(diǎn)，第三產(chǎn)業(yè)增加了6.6個(gè)百分點(diǎn)，而第二產(chǎn)業(yè)則下降了0.3個(gè)百分點(diǎn)，投資結(jié)構(gòu)在逐步優(yōu)化。

優(yōu)秀文檔值得下載

從物價(jià)水平及其變動(dòng)趨勢(shì)來看，當(dāng)前的投資增長(zhǎng)也沒有引起總供求關(guān)系的緊張。因此，雖然上半年的投資增長(zhǎng)速度較快，但還是基本合理的。不過，需要關(guān)注的是，今年2月份以來，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)增速分別為26.6％、29.8％、29.6％、30.3％和31.3％，呈現(xiàn)出了逐月走高的態(tài)勢(shì)，有必要加以控制。

投資增長(zhǎng)較快的原因主要有三：首先與第一個(gè)問題有關(guān)，因?yàn)橥顿Y增長(zhǎng)主要是由貿(mào)易部門（制造業(yè)）帶動(dòng)的。其次，與第二個(gè)問題有關(guān)，低利率降低了資金使用成本，誘導(dǎo)了投資貸款，前5個(gè)月國(guó)內(nèi)投資貸款增長(zhǎng)了24.1％。最后，與地方政府有關(guān)，上半年地方項(xiàng)目占到了全部投資項(xiàng)目的89.6％。而且，地方政府還通過各種手段放大了第一個(gè)問題和第二個(gè)問題對(duì)投資的誘導(dǎo)作用。

4、部分城市房?jī)r(jià)上漲過快

2005年，全國(guó)、尤其是上海等地的房?jī)r(jià)快速上漲，引發(fā)了居民的嚴(yán)重不滿。中央政府先后出臺(tái)了“國(guó)八條”和“七部委文件”，將控制房?jī)r(jià)提高到政治高度，建立政府負(fù)責(zé)制，一些地方也采取了相應(yīng)的房?jī)r(jià)控制措施。但調(diào)控結(jié)果與控制房?jī)r(jià)的目標(biāo)背道而馳，不僅全國(guó)房?jī)r(jià)總體繼續(xù)上漲，北京等地的房?jī)r(jià)在2006年一季度甚至大幅飆升。于是，2006年5月，國(guó)務(wù)院又出臺(tái)了“國(guó)六條”，隨后央行等九部委根據(jù)“國(guó)六條”精神聯(lián)合公布了15項(xiàng)緊縮政策。

從上半年的數(shù)據(jù)看，調(diào)控效果開始有所顯現(xiàn)。1－6月份，房地產(chǎn)開發(fā)投資為7695億元，增長(zhǎng)24.2%，同比加快0.7個(gè)百分點(diǎn)；70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲5.6%，漲幅回落3.3個(gè)百分點(diǎn)。

上半年關(guān)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的激烈的爭(zhēng)論，使各界對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律和政府職能的認(rèn)識(shí)逐步升華，并在某些方面形成了共識(shí)，比如，建立民生導(dǎo)向的住房供應(yīng)體系?！皣?guó)六條”將“切實(shí)調(diào)整住房供應(yīng)結(jié)構(gòu)”放在第一條，說明很多共識(shí)已經(jīng)形成了政策。

但這一政策的落實(shí)，難度將會(huì)非常大，尤其是建設(shè)小戶型和增加低價(jià)房。據(jù)德國(guó)、日本和瑞典3國(guó)的統(tǒng)計(jì)，從1960年至今每年建設(shè)住房的平均戶型，大

優(yōu)秀文檔值得下載

多都在100平方米以下。而我國(guó)2004年當(dāng)年建設(shè)的住房中，150平方米以上的大戶型住宅占總建房數(shù)的60%以上，有些地區(qū)高達(dá)到85%。今年上半年經(jīng)濟(jì)適用房完成投資217億元，同比僅增長(zhǎng)6.1%，而同期商品住宅投資比去年增長(zhǎng)了28.2%。廉租房的處境更加尷尬。

這一現(xiàn)象的背后則是政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控目標(biāo)的錯(cuò)位。當(dāng)前，我國(guó)政府對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控目標(biāo)實(shí)際上存在三個(gè)（更準(zhǔn)確地說，應(yīng)該是三重），按重要性排序分別是：保持房地產(chǎn)投資的合理增長(zhǎng)（本質(zhì)上是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)導(dǎo)向和經(jīng)濟(jì)效率目標(biāo)）；控制房地產(chǎn)價(jià)格上漲過快；保障居民基本住房需求（本質(zhì)上是社會(huì)公平目標(biāo)）。由于各級(jí)政府擔(dān)心房地產(chǎn)價(jià)格的下降將會(huì)影響到第一個(gè)目標(biāo)（即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)），在實(shí)際調(diào)控中陷入了兩難處境：一方面“怕漲”，另一方面又“怕跌”。或者說，政府仍然在“保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”和“保障居民基本住房需求”這兩個(gè)目標(biāo)孰輕孰重之間徘徊，而其實(shí)質(zhì)則是在經(jīng)濟(jì)效率和社會(huì)公平之間難以做出輕重取舍。

本輪房地產(chǎn)價(jià)格上漲還有另外一個(gè)大的背景，那就是全球貨幣市場(chǎng)的流動(dòng)性過剩及人民幣匯率形成機(jī)制改革。在2002年取消了外銷房和內(nèi)銷房的區(qū)別后，我國(guó)境內(nèi)房地產(chǎn)在外資投資方面沒有了任何政策障礙，成為國(guó)際貨幣基金組織187個(gè)成員中少數(shù)幾個(gè)對(duì)房地產(chǎn)投資沒有限制的國(guó)家。這樣在人民幣匯率升值預(yù)期下，大量國(guó)際資本投機(jī)人民幣，使央行被迫投放大量的基礎(chǔ)貨幣，推動(dòng)房?jī)r(jià)上漲；同時(shí)，還有一些國(guó)際資本直接或變相進(jìn)入國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)，進(jìn)一步刺激房?jī)r(jià)上漲。這說明，我國(guó)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的監(jiān)管還相當(dāng)薄弱，需要進(jìn)一步完善相關(guān)法律制度，提高監(jiān)管水平。同時(shí)，還要提高商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，健全征信體系。對(duì)房貸項(xiàng)目按風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行甄別，實(shí)施差別性的貸款利率或者首付比例，這些措施更多應(yīng)該是商業(yè)銀行自身該做的事情，而不應(yīng)完全依賴于央行或銀監(jiān)會(huì)的干預(yù)。

5、三個(gè)更深層次的問題

進(jìn)一步分析，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行還存在三個(gè)更深層次的問題。

一是出口——投資循環(huán)中斷的風(fēng)險(xiǎn)加大。我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)外需的依賴過大，不僅表現(xiàn)在外貿(mào)順差上，也表現(xiàn)為貿(mào)易行業(yè)的投資增長(zhǎng)上，而且二者相互循環(huán)：出口增長(zhǎng)帶動(dòng)貿(mào)易行業(yè)投資增長(zhǎng)，而貿(mào)易行業(yè)投資增長(zhǎng)反過來又促進(jìn)出口增

優(yōu)秀文檔值得下載

長(zhǎng)。如果世界經(jīng)濟(jì)一直保持快速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)速度大于要素成本的上升速度，這種循環(huán)就沒有問題。但是，世界經(jīng)濟(jì)也是周期性的，一旦世界經(jīng)濟(jì)走向低谷，我國(guó)出口就將減少，并帶動(dòng)投資減少，出口－投資循環(huán)就會(huì)中斷，最終導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下滑又會(huì)帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)下滑，進(jìn)一步影響到國(guó)內(nèi)出口－投資循環(huán)。從各方面的情況來看，世界經(jīng)濟(jì)在這兩年是上升周期的頂點(diǎn)，隨著全球經(jīng)濟(jì)失衡加劇和各國(guó)緊縮政策的出臺(tái)，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能在明年以后向下調(diào)整，我國(guó)出口——投資循環(huán)中斷的風(fēng)險(xiǎn)在加大。所以，我國(guó)應(yīng)該利用當(dāng)前的有利時(shí)機(jī)，保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)。由于總供給增長(zhǎng)較快，4－6個(gè)季度連續(xù)保持10－11％的經(jīng)濟(jì)增速，應(yīng)該不會(huì)導(dǎo)致總供求關(guān)系的全面緊張。

二是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡。根據(jù)國(guó)民收入核算恒等式（忽略本國(guó)對(duì)國(guó)外的轉(zhuǎn)移支付），出口－進(jìn)口＝儲(chǔ)蓄－投資 ＋ 稅收－政府支出，即：凈出口＝儲(chǔ)蓄投資缺口＋政府收支缺口。如果國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄大于國(guó)內(nèi)投資、政府收入大于政府支出，必然會(huì)出現(xiàn)貿(mào)易順差。近兩年，我國(guó)貿(mào)易順差大幅增長(zhǎng)，恰在于我國(guó)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄和政府稅收增長(zhǎng)較快，儲(chǔ)蓄率過高，宏觀稅負(fù)過高。儲(chǔ)蓄率過高，是因?yàn)橄M(fèi)率過低。其根源又在于在國(guó)民收入的分配中，企業(yè)盈余、政府稅收比重過高，居民收入比重過低且分布嚴(yán)重不均。而且，政府對(duì)公共產(chǎn)品支出較少，使居民必須用個(gè)人消費(fèi)彌補(bǔ)公共產(chǎn)品供給不足，消費(fèi)傾向下降。因此，解決國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡問題的關(guān)鍵在于擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，提高消費(fèi)率。一個(gè)可行的方法是，大幅度增加政府對(duì)社會(huì)事業(yè)公共設(shè)施、社會(huì)保障的投入，即可在短期內(nèi)減少政府收支缺口，降低凈出口，又可提高居民消費(fèi)傾向和消費(fèi)能力，增加經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的持續(xù)性和均衡性。

三是經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略扭曲。長(zhǎng)期以來，以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心被扭曲為以GDP增長(zhǎng)為中心；“效率優(yōu)先，兼顧公平”被扭曲為效率唯一。戰(zhàn)略扭曲的最大危害是造成了財(cái)稅體制、官員激勵(lì)機(jī)制扭曲，使一些地方政府和政府部門成為“經(jīng)濟(jì)人”，成為市場(chǎng)主體的一部分。在自身利益的驅(qū)動(dòng)下，這些政府部門一方面打著“發(fā)展經(jīng)濟(jì)”、“政府調(diào)節(jié)”的旗號(hào)，極力控制公共資源，成為資源和要素市場(chǎng)化改革的最大障礙；另一方面，對(duì)中央政策刻意曲解、陽(yáng)奉陰違，成為宏觀調(diào)控的最大阻力。因此，從短期看，為了保障宏觀調(diào)控措施的到位，必須對(duì)這些政府部門的某些行為和官員予以嚴(yán)厲制裁。但從中長(zhǎng)期看，不僅要改革現(xiàn)行的財(cái)稅體制、官

優(yōu)秀文檔值得下載

員激勵(lì)機(jī)制，更要本著與時(shí)俱進(jìn)的精神，從以人為本和科學(xué)發(fā)展觀的角度，對(duì)發(fā)展和改革戰(zhàn)略進(jìn)行深刻反思。比如，黨和政府的工作應(yīng)該以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心還是以科學(xué)發(fā)展為中心？政府調(diào)控應(yīng)該遵循效率優(yōu)先還是公平優(yōu)先？改革的重點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)體制還是行政體制？等等。在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制已經(jīng)基本建立，市場(chǎng)對(duì)大多數(shù)資源配臵起主導(dǎo)作用的情況下，很多戰(zhàn)略性的目標(biāo)、原則和思路應(yīng)該進(jìn)行重點(diǎn)調(diào)整了。

三、下半年經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境及趨勢(shì)

1、外部環(huán)境

2005年底以來，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)再次加速。2006年４月公布的OECD領(lǐng)先指標(biāo)繼續(xù)強(qiáng)勁回升，這預(yù)示OECD經(jīng)濟(jì)在未來６個(gè)月還會(huì)持續(xù)好轉(zhuǎn)。IMF最近將全球GDP增速調(diào)高至4.9％，調(diào)高了0.6個(gè)百分點(diǎn)，表明未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將好于此前的預(yù)期。

但由于住房市場(chǎng)的逐漸降溫、利率和能源價(jià)格上漲的滯后影響，預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從第二季度起將會(huì)放緩。美聯(lián)儲(chǔ)６月１４日發(fā)表的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)報(bào)告預(yù)計(jì)，第二季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能僅為第一季度的一半，大致為2.5％到３％。另外，隨著全球通貨膨脹形勢(shì)驟然緊張，主要經(jīng)濟(jì)體紛紛加快了貨幣緊縮步伐。除美日歐央行加息外，韓國(guó)、印度、丹麥、南非和土耳其也選擇了升息。今年下半年，全球經(jīng)濟(jì)可能將從強(qiáng)勁增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為溫和增長(zhǎng)。

2、政策走向

在產(chǎn)業(yè)政策方面，國(guó)家發(fā)改委將嚴(yán)控新開工項(xiàng)目、全面清理在建項(xiàng)目和嚴(yán)格審查各類擬建項(xiàng)目，加速淘汰產(chǎn)能過剩和生產(chǎn)能力落后的產(chǎn)業(yè)，并盡快分解和明確各地區(qū)降低能耗和主要污染減排的任務(wù)，環(huán)保、安全等方面的社會(huì)性管制也將得到加強(qiáng)，這些措施將會(huì)對(duì)投資增長(zhǎng)產(chǎn)生一定抑制作用。

在財(cái)政政策方面，國(guó)家將繼續(xù)調(diào)整出口退稅率，對(duì)高耗能、高污染、資源類產(chǎn)品實(shí)行零出口退稅率；對(duì)技術(shù)含量高、附加值高的產(chǎn)品出口則保持較高的出口退稅率。同時(shí)還會(huì)加快推進(jìn)公務(wù)員工資制度改革，增加社保投資，促進(jìn)公平收入分配，更好地發(fā)揮消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用。

貨幣政策總體上會(huì)由穩(wěn)健走向“偏緊”，但調(diào)整的力度則具有較大不確定性，要看人民幣升值壓力的大?。簤毫Υ螅Χ瓤赡芫托?，反之就大。由于美國(guó)

優(yōu)秀文檔值得下載

態(tài)度緩和，中國(guó)向國(guó)際貨幣基金組織認(rèn)繳的份額增加，近期人民幣升值的政治壓力相對(duì)緩和。隨著當(dāng)前全球各主要經(jīng)濟(jì)體紛紛加息，貨幣流動(dòng)性被抽緊，國(guó)內(nèi)QDII的引入，也都有助于減輕人民幣的升值壓力。但由于美元對(duì)其他主要貨幣可能貶值，人民幣相對(duì)于這些貨幣也將貶值，外貿(mào)順差和外匯儲(chǔ)備還將繼續(xù)增長(zhǎng)，這又增加了人民幣升值的壓力。而且，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在今年年底結(jié)束這次長(zhǎng)達(dá)兩年的加息周期，人民幣升值壓力屆時(shí)會(huì)重新加大。綜合判斷，人民幣12個(gè)月內(nèi)的升值幅度將會(huì)同美元和人民幣利差一致（2.5－3％之間），而貨幣政策仍將會(huì)在利率和匯率之間求得平衡，可能的趨勢(shì)是小幅加息和人民幣小幅升值并行。而公開市場(chǎng)操作的力度將會(huì)進(jìn)一步加大，央行將繼續(xù)向貸款過多的銀行發(fā)行定向央行票據(jù)。

總的來看，2006年宏觀調(diào)控的走勢(shì)，還會(huì)是堅(jiān)持“雙穩(wěn)健”取向，但貨幣政策將會(huì)偏緊，而財(cái)政政策將會(huì)偏松。

3、趨勢(shì)預(yù)測(cè)

由于在施工項(xiàng)目和新開工項(xiàng)目的規(guī)模仍然較大（前5月份分別增長(zhǎng)了26.9％和23.6%），上半年企業(yè)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，企業(yè)景氣指數(shù)和企業(yè)家信心指數(shù)都有較大提高（上半年同比分別增加了4.2點(diǎn)和4.0點(diǎn)），短期內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速很難迅速下降。初步估算，如果不出臺(tái)2003年那樣嚴(yán)厲的行政調(diào)控措施，第三季度城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資將增長(zhǎng)30％左右，而全年將增長(zhǎng)28％左右。

受經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的影響，下半年城鄉(xiāng)居民收入仍將保持較快增長(zhǎng)，增速可能與去年持平。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的調(diào)查，6月份，預(yù)期個(gè)人或家庭收入在未來會(huì)有所增長(zhǎng)或保持不變的消費(fèi)者占65%。國(guó)家一系列改善民生政策的出臺(tái)，也將提高居民的消費(fèi)傾向，促進(jìn)消費(fèi)的增長(zhǎng)。但居民的住房、醫(yī)療、教育負(fù)擔(dān)不會(huì)在短期內(nèi)大幅度減輕，居民的儲(chǔ)蓄傾向仍將較高。初步估算，第三季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額將增長(zhǎng)13.3％左右，而全年將增長(zhǎng)13.2％左右。

由于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)仍將保持較快增長(zhǎng)，下半年進(jìn)出口增長(zhǎng)仍將較快。人民幣相對(duì)于歐元貶值也會(huì)在一定程度上刺激出口，并帶動(dòng)進(jìn)口。因此，三季度我國(guó)進(jìn)出口增速可能在上半年的基礎(chǔ)上小幅回升，而全年增長(zhǎng)將會(huì)有所回落。初步估算，第三季度出口將增長(zhǎng)26％左右，進(jìn)口將增長(zhǎng)22％左右；全年將分別增長(zhǎng)23％和21％左右，貿(mào)易順差將突破1000億美元。

雖然通脹壓力在當(dāng)前并不明顯，但經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)、貨幣供應(yīng)較多、國(guó)內(nèi)資

優(yōu)秀文檔值得下載

源價(jià)格上調(diào)、國(guó)際市場(chǎng)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格高位運(yùn)行等因素增加了2006年通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的可能性。不過，由于總供給增長(zhǎng)迅速，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過剩比較嚴(yán)重，價(jià)格水平也不會(huì)有太快上漲。初步估算，第三季度CPI將上漲1.7％左右，全年將上漲2.0％左右。

受上述因素的綜合作用，預(yù)計(jì)，第三季度GDP將增長(zhǎng)10.5％左右，全年將增長(zhǎng)10.2％左右。

總體來看，2006年下半年投資、進(jìn)出口增速將保持強(qiáng)勁，消費(fèi)增長(zhǎng)仍然較快，宏觀經(jīng)濟(jì)仍會(huì)延續(xù)去年以來“高增長(zhǎng)、低通脹”的良好局面。

第二篇：中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析調(diào)查報(bào)告

央行發(fā)布宏觀經(jīng)濟(jì)分析報(bào)告 通脹預(yù)期有所顯現(xiàn)

[提要] 人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，2009年二季度，國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度超出預(yù)期，經(jīng)濟(jì)主體信心穩(wěn)步提高；GDP同比增長(zhǎng)回升，環(huán)比增長(zhǎng)繼續(xù)加快；工業(yè)生產(chǎn)增速明顯加快，國(guó)內(nèi)投資需求強(qiáng)勁反彈；信貸投放大幅增加，銀行流動(dòng)性充裕；通脹預(yù)期有所顯現(xiàn)。

日前，人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，2009年二季度，國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度超出預(yù)期，經(jīng)濟(jì)主體信心穩(wěn)步提高。GDP同比增長(zhǎng)回升，環(huán)比增長(zhǎng)繼續(xù)加快；工業(yè)生產(chǎn)增速明顯加快，國(guó)內(nèi)投資需求強(qiáng)勁反彈；信貸投放大幅增加，銀行流動(dòng)性充裕。2009年二季度GDP同比增長(zhǎng)7.9%，CPI同比上漲-1.5%，當(dāng)季新增人民幣貸款2.8萬億元；上半年GDP同比增長(zhǎng)7.1%，累計(jì)CPI同比上漲-1.1%，人民幣貸款新增7.4萬億元。報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)前，宏觀經(jīng)濟(jì)正處于企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時(shí)期，國(guó)際國(guó)內(nèi)不確定因素仍然較多。下一階段，應(yīng)繼續(xù)保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，鞏固經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的基礎(chǔ)，促使國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快協(xié)調(diào)發(fā)展。

2009年二季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

2009年二季度，國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度超出預(yù)期，經(jīng)濟(jì)主體信心穩(wěn)步提高。GDP同比增長(zhǎng)回升，環(huán)比增長(zhǎng)繼續(xù)加快；工業(yè)生產(chǎn)增速明顯加快，國(guó)內(nèi)投資需求強(qiáng)勁反彈；信貸投放大幅增加，銀行流動(dòng)性充裕。2009年二季度GDP同比增長(zhǎng)7.9%，CPI同比上漲-1.5%，當(dāng)季新增人民幣貸款2.8萬億元；上半年GDP同比增長(zhǎng)7.1%，累計(jì)CPI同比上漲-1.1%，人民幣貸款新增7.4萬億元。宏觀經(jīng)濟(jì)正處于企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時(shí)期，國(guó)際國(guó)內(nèi)不確定因素仍然較多。下一階段，應(yīng)繼續(xù)保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，鞏固經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的基礎(chǔ)，促使國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快協(xié)調(diào)發(fā)展。

一、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)回升，經(jīng)濟(jì)主體信心趨于恢復(fù)

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局初步核算，今年上半年GDP累計(jì)增長(zhǎng)7.1%，比去年同期低3.3個(gè)百分點(diǎn)；二季度當(dāng)季GDP同比增長(zhǎng)7.9%，增速比上季回升1.8個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司測(cè)算，季節(jié)調(diào)整后的GDP季環(huán)比折年率二季度為14.9%，比上季高6.4個(gè)百分點(diǎn)，比去年四季度3.7%的最低點(diǎn)高11.2個(gè)百分點(diǎn)。季節(jié)調(diào)整后的GDP環(huán)比相對(duì)GDP當(dāng)季同比增速平均先行1-2個(gè)季度。從趨勢(shì)看，GDP環(huán)比最低點(diǎn)出現(xiàn)在去年四季度，今年一季度開始回升，二季度持續(xù)回暖；GDP同比增速在今年二季度開始反彈。GDP環(huán)比增速比同比增速早一步，更及時(shí)地反映出經(jīng)濟(jì)回暖的勢(shì)頭。

CPI同比與CPI環(huán)比指數(shù)季節(jié)調(diào)整后序列

人民銀行景氣調(diào)查顯示，二季度企業(yè)家信心指數(shù)為68.4%，比上季高7.2個(gè)百分點(diǎn)，比去年四季度最低值(60.9%)回升7.5個(gè)百分點(diǎn)；二季度銀行家信心指數(shù)為 40.0%，較上季大幅反彈14.4個(gè)百分點(diǎn)。股市繼續(xù)回暖，上證綜合指數(shù)(3423.639,-11.57,-0.34%)從上季末的2373.21點(diǎn)升至6月30日的2959.36點(diǎn)，上漲24.7%。城市儲(chǔ)戶問卷調(diào)查顯示，二季度居民擁有股票景氣指數(shù)為52.3%，大幅高于上季的18.6%，居民對(duì)股票市場(chǎng)

回升的信心在增強(qiáng)。

二、工業(yè)生產(chǎn)回升加快，企業(yè)利潤(rùn)降幅收窄

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，上半年累計(jì)，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.0%，增幅比上年同期低

9.3個(gè)百分點(diǎn)，其中，二季度增長(zhǎng)9.1%，比一季度提高4.0個(gè)百分點(diǎn)。人民銀行調(diào)統(tǒng)司據(jù)此測(cè)算，剔除季節(jié)因素后，工業(yè)增加值季環(huán)比增長(zhǎng)4.0%，增幅比上季低0.2個(gè)百分點(diǎn)，但高于上年四季度-1.4%的環(huán)比增速，顯示出今年以來的工業(yè)回升勢(shì)頭。

工業(yè)增加值(不變價(jià))增長(zhǎng)趨勢(shì)

工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增速大幅下降，但下降幅度在逐步縮小。1-5月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)(年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入500萬元以上的企業(yè))實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)8502億元，同比增長(zhǎng)-22.9%，較去年前5個(gè)月20.9%的增速低43.8個(gè)百分點(diǎn)，但較今年前2、3和4個(gè)月的增速分別高14.4、9.3和5.0個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比來看，3-5月份，企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)較上3個(gè)月(2008年12月-2009年2月)增長(zhǎng)92%，季節(jié)調(diào)中國(guó)人民銀行監(jiān)測(cè)的5000戶工業(yè)企業(yè)調(diào)查顯示，今年以來，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降幅度逐步收窄。1-5月累計(jì)，企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)-35%，增長(zhǎng)幅度雖比去年同期低40.7個(gè)百分點(diǎn)，但分別較今年前2、3和4月累計(jì)提高18.5、8.3和7.4個(gè)百分點(diǎn)。

5000戶工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)趨勢(shì)

中國(guó)人民銀行監(jiān)測(cè)的5000戶工業(yè)企業(yè)調(diào)查顯示，今年以來，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降幅度逐步收窄。1-5月累計(jì)，企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)-35%，增長(zhǎng)幅度雖比去年同期低40.7個(gè)百分點(diǎn)，但分別較今年前2、3和4月累計(jì)提高18.5、8.3和7.4個(gè)百分點(diǎn)。

第三篇：2013宏觀經(jīng)濟(jì)分析

2013宏觀經(jīng)濟(jì)分析

國(guó)內(nèi):2013—短期下行的終點(diǎn)，長(zhǎng)期下行的起點(diǎn)

在經(jīng)歷了2008-2012年長(zhǎng)達(dá)4年的經(jīng)濟(jì)調(diào)整后，2013年可以視為我國(guó)經(jīng)濟(jì)短期下行的終點(diǎn)。受前期政府推出的一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策影響，基建投資成為拉動(dòng)2012年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最大亮點(diǎn)，三季度以來多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)已逐步企穩(wěn)回升，鑒于筆者仍然堅(jiān)持我國(guó)經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)“L型”走勢(shì)的判斷，2013年則是“L”那一豎的終點(diǎn)。但是，2013年同時(shí)也是經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期下行的起點(diǎn)，去庫(kù)存和補(bǔ)庫(kù)存的動(dòng)力消失后，經(jīng)濟(jì)很可能因需求動(dòng)力不足而再次出現(xiàn)溫和走軟，中國(guó)GDP潛在增長(zhǎng)率下降或?qū)⒊蔀橐粋€(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，即2013年也成為“L”那一橫的起點(diǎn)。

展望2013，拉動(dòng)GDP的三駕馬車很可能繼續(xù)淪為消費(fèi)和投資雙輪驅(qū)動(dòng)，內(nèi)需尤其是消費(fèi)將逐步成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主引擎，但短期穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵還在投資，凈出口對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率依舊為負(fù)。政策面上，筆者認(rèn)為政府會(huì)延續(xù)積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策來調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)。隨著金融創(chuàng)新的加速，傳統(tǒng)的信貸已不能滿足企業(yè)的融資需求，影子銀行也隨之興起，企業(yè)債券融資和信托貸款這些直接融資模式有望在2013年進(jìn)一步擴(kuò)張。在貨幣政策工具方面，預(yù)計(jì)2013年央行會(huì)延續(xù)逆回購(gòu)來調(diào)節(jié)市場(chǎng)資金，但鑒于資金規(guī)模和期限的考慮，2013年仍有下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的必要；而由于通脹的壓力仍在，且利率調(diào)整對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格的刺激作用較為明顯，明年降息的可能性并不大。

國(guó)際:2013—持續(xù)分化

美國(guó)：2012年美國(guó)經(jīng)濟(jì)成功實(shí)現(xiàn)了觸底回升，私營(yíng)部門從2010年以來保持了相對(duì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，就業(yè)市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn)，QE3推出的MBS購(gòu)買計(jì)劃也有望加速房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇，但是財(cái)政緊縮使得美國(guó)GDP增長(zhǎng)維持在中低位。美聯(lián)儲(chǔ)力推QE4可以防范“財(cái)政懸崖”造成的國(guó)債收益率波動(dòng)，減輕政府融資成本，并可以改善更廣泛的金融環(huán)境，但隨著多輪QE的實(shí)施，其邊際效用其實(shí)是處于遞減的過程中，QE4更多的是對(duì)之前寬松政策的延續(xù)，其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用有限?？傮w而言，2013年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在寬貨幣、緊財(cái)政的政策下實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇，房地產(chǎn)市場(chǎng)加速回暖，制造業(yè)穩(wěn)中有升，失業(yè)率有望下降。

歐元區(qū)：短期內(nèi)看，歐債危機(jī)難有令各方均感到滿意的解決方案。目前唯一相對(duì)比較靠譜的做法就是緊縮財(cái)政減少赤字。但緊縮則意味著居民福利收入及相關(guān)政府私人部門消費(fèi)的減少，這實(shí)際上也拖慢了通過經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方式度過危機(jī)的進(jìn)程。因此，2013年歐盟區(qū)經(jīng)濟(jì)可能將繼續(xù)下行，但也很可能將成為歐債危機(jī)見底的一年。更長(zhǎng)遠(yuǎn)的時(shí)間內(nèi)，受到財(cái)政緊縮的制約，歐盟何時(shí)能重新走上回歸增長(zhǎng)之路，仍然難有明確的前景。

華泰長(zhǎng)城期貨

第四篇：2016宏觀經(jīng)濟(jì)分析

（一）2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r

2016年，面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，各地區(qū)、各部門在黨中央、國(guó)務(wù)院的堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，認(rèn)真貫徹落實(shí)新發(fā)展理念，積極適應(yīng)引領(lǐng)發(fā)展新常態(tài)，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，適度擴(kuò)大總需求，堅(jiān)定不移推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，引導(dǎo)良好發(fā)展預(yù)期，推動(dòng)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，加快培育新動(dòng)能，國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中提質(zhì)、好于預(yù)期。

初步核算，前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值529971億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)6.7%。分季度看，一季度同比增長(zhǎng)6.7%，二季度增長(zhǎng)6.7%，三季度增長(zhǎng)6.7%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值40666億元，同比增長(zhǎng)3.5%；第二產(chǎn)業(yè)增加值209415億元，增長(zhǎng)6.1%；第三產(chǎn)業(yè)增加值279890億元，增長(zhǎng)7.6%。從環(huán)比看，三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)1.8%。

1、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)基本穩(wěn)定，秋糧生長(zhǎng)形勢(shì)較好

全國(guó)夏糧總產(chǎn)量13926萬噸，比上年減少162萬噸，下降1.2%，是歷史第二高產(chǎn)年。早稻總產(chǎn)量3278萬噸，比上年減少91萬噸，下降2.7%；秋糧有望獲得好收成。前三季度，豬牛羊禽肉產(chǎn)量5833萬噸，同比下降1.1%，其中豬肉產(chǎn)量3690萬噸，下降3.6%。生豬存欄43163萬頭，同比減少3.4%；生豬出欄47924萬頭，減少3.7%。

2、工業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行平穩(wěn)，企業(yè)效益明顯改善

前三季度，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價(jià)格計(jì)算同比增長(zhǎng)6.0%，增速與上半年持平。分經(jīng)濟(jì)類型看，國(guó)有控股企業(yè)增加值同比增長(zhǎng)1.0%，集體企業(yè)增長(zhǎng)0.7%，股份制企業(yè)增長(zhǎng)6.9%，外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)增長(zhǎng)4.2%。分三大門類看，采礦業(yè)增加值同比下降0.4%，制造業(yè)增長(zhǎng)6.9%，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長(zhǎng)4.3%。工業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。前三季度，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)增加值同比分別增長(zhǎng)10.6%和9.1%，增速分別比規(guī)模以上工業(yè)快4.6和3.1個(gè)百分點(diǎn)，占規(guī)模以上工業(yè)增加值比重分別為12.2%和32.6%，比上年同期提高0.6和1.2個(gè)百分點(diǎn)。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)銷率達(dá)到97.5%。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)出口交貨值85950億元，同比下降0.1%。9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.1%，環(huán)比增長(zhǎng)0.47%。

1-8月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額40584億元，同比增長(zhǎng)8.4%，比上半年加快2.2個(gè)百分點(diǎn)；其中，8月份增長(zhǎng)19.5%，比上月加快8.5個(gè)百分點(diǎn)。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的成本為85.87元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率為5.66%。

3、固定資產(chǎn)投資增速緩中趨穩(wěn)，商品房待售面積持續(xù)減少

前三季度，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）426906億元，同比名義增長(zhǎng)8.2%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)9.5%），增速比上半年回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，但7月、8月和9月當(dāng)月投資分別增長(zhǎng)3.9%、8.2%和9.0%，增速連續(xù)2個(gè)月加快。國(guó)有控股投資151617億元，增長(zhǎng)21.1%；民間投資261934億元，增長(zhǎng)2.5%，比1-8月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)，占全部投資的比重為61.4%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資13402億元，同比增長(zhǎng)21.8%；第二產(chǎn)業(yè)投資167497億元，增長(zhǎng)3.3%；第三產(chǎn)業(yè)投資246008億元，增長(zhǎng)11.1%，其中基礎(chǔ)設(shè)施投資83245億元，增長(zhǎng)19.4%。前三季度固定資產(chǎn)投資到位資金442238億元，同比增長(zhǎng)5.9%。新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資367663億元，增長(zhǎng)22.6%。從環(huán)比看，9月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長(zhǎng)0.52%。

前三季度，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資74598億元，同比名義增長(zhǎng)5.8%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)7.1%），增速比上半年回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，比1-8月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資增長(zhǎng)5.1%。房屋新開工面積122655萬平方米，同比增長(zhǎng)6.8%，其中住宅新開工面積增長(zhǎng)6.7%。全國(guó)商品房銷售面積105185萬平方米，同比增長(zhǎng)26.9%，其中住宅銷售面積增長(zhǎng)27.1%。全國(guó)商品房銷售額80208億元，同比增長(zhǎng)41.3%，其中住宅銷售額增長(zhǎng)43.2%。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積14917萬平方米，同比下降6.1%。9月末，全國(guó)商品房待售面積69612萬平方米，比6月末減少1804萬平方米。前三季度，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金104711億元，同比增長(zhǎng)15.5%。

4、市場(chǎng)銷售穩(wěn)中有升，消費(fèi)升級(jí)類商品增長(zhǎng)較快

前三季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額238482億元，同比名義增長(zhǎng)10.4%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)9.8%），增速比上半年加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，限額以上單位消費(fèi)品零售額108344億元，增長(zhǎng)7.8%。按經(jīng)營(yíng)單位所在地分，城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額204940億元，同比增長(zhǎng)10.3%，鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額33542億元，增長(zhǎng)10.9%。按消費(fèi)類型分，餐飲收入25614億元，同比增長(zhǎng)11.0%，商品零售212868億元，增長(zhǎng)10.3%，其中限額以上單位商品零售101785億元，增長(zhǎng)7.9%。通訊和居住類商品增長(zhǎng)較快，通訊器材增長(zhǎng)12.7%，家具增長(zhǎng)13.9%，建筑及裝潢材料增長(zhǎng)15.4%。9月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)10.7%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)9.6%），比上月加快0.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)0.85%。

前三季度，全國(guó)網(wǎng)上零售額34651億元，同比增長(zhǎng)26.1%。其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額27950億元，增長(zhǎng)25.1%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為11.7%。

5、進(jìn)出口降幅收窄，一般貿(mào)易比重上升

前三季度，進(jìn)出口總額175318億元，同比下降1.9%，降幅比上半年收窄1.7個(gè)百分點(diǎn)；其中，出口100585億元，下降1.6%，收窄1.1個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口74733億元，下降2.3%，收窄2.4個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)出口相抵，順差25852億元。9月份，進(jìn)出口總額21679億元，同比下降2.4%；其中，出口12231億元，下降5.6%；進(jìn)口9448億元，增長(zhǎng)2.2%。貿(mào)易結(jié)構(gòu)優(yōu)化。前三季度，一般貿(mào)易進(jìn)出口占進(jìn)出口總額的比重為56%，比上年同期提高1.1個(gè)百分點(diǎn)；機(jī)電產(chǎn)品出口占出口總額的57%，為出口主力；民營(yíng)企業(yè)出口增長(zhǎng)2.3%，占出口總額的46.5%，繼續(xù)保持出口份額首位。對(duì)一帶一路部分沿線國(guó)家出口增長(zhǎng)，前三季度對(duì)巴基斯坦、俄羅斯、波蘭、孟加拉國(guó)和印度出口分別增長(zhǎng)14.9%、14%、11.7%、9.6%和7.8%。部分大宗商品進(jìn)口量保持增長(zhǎng)，前三季度進(jìn)口鐵礦石7.63億噸，增長(zhǎng)9.1%；原油2.84億噸，增長(zhǎng)14%；煤1.8億噸，增長(zhǎng)15.2%；銅379萬噸，增長(zhǎng)11.8%。

6、居民消費(fèi)價(jià)格漲勢(shì)溫和，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比由負(fù)轉(zhuǎn)正

前三季度，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.0%，漲幅比上半年回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，城市上漲2.0%，農(nóng)村上漲1.8%。分類別看，食品煙酒價(jià)格同比上漲4.1%，衣著上漲1.5%，居住上漲1.5%，生活用品及服務(wù)上漲0.5%，交通和通信下降1.8%，教育文化和娛樂上漲1.4%，醫(yī)療保健上漲3.6%，其他用品和服務(wù)上漲2.4%。在食品煙酒價(jià)格中，糧食價(jià)格上漲0.5%，豬肉價(jià)格上漲21.2%，鮮菜價(jià)格上漲12.3%。9月份，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲1.9%，環(huán)比上漲0.7%。前三季度，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降2.9%，降幅比上半年收窄1.0個(gè)百分點(diǎn)；9月份同比上漲0.1%，結(jié)束了同比連續(xù)54個(gè)月下降的態(tài)勢(shì)，環(huán)比上漲0.5%。前三季度，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降3.8%，9月份同比下降0.6%，環(huán)比上漲0.4%。

7、居民收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，城鄉(xiāng)差距繼續(xù)縮小

前三季度，全國(guó)居民人均可支配收入17735元，同比名義增長(zhǎng)8.4%，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)6.3%。按常住地分，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入25337元，同比名義增長(zhǎng)7.8%，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)5.7%；農(nóng)村居民人均可支配收入8998元，同比名義增長(zhǎng)8.4%，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)6.5%。城鄉(xiāng)居民人均收入倍差為2.82，比上年同期縮小0.01。全國(guó)居民人均可支配收入中位數(shù)15626元，同比名義增長(zhǎng)8.1%。三季度末，農(nóng)村外出務(wù)工勞動(dòng)力總量17649萬人，同比增加95萬人，增長(zhǎng)0.5%。三季度，農(nóng)村外出務(wù)工勞動(dòng)力月均收入3232元，同比增長(zhǎng)5.9%。

8、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得積極進(jìn)展，發(fā)展的質(zhì)量效益穩(wěn)步提升

“三去一降一補(bǔ)”取得實(shí)效。前三季度，原煤產(chǎn)量同比下降10.5%。工業(yè)企業(yè)和商品房庫(kù)存持續(xù)減少。8月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比下降1.6%，自4月份以來連續(xù)5個(gè)月同比下降。商品房待售面積自3月份以來連續(xù)7個(gè)月減少。工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率及成本均有所下降。8月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為56.4%，比上年同期下降0.6個(gè)百分點(diǎn)；1-8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的成本比上年同期減少0.17元。前三季度，生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)、水利管理業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)投資同比分別增長(zhǎng)43.4%、20.5%和20.1%，分別快于全部投資35.2、12.3和11.9個(gè)百分點(diǎn)。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)。前三季度，第三產(chǎn)業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為52.8%，比上年同期提高1.6個(gè)百分點(diǎn)，高于第二產(chǎn)業(yè)13.3個(gè)百分點(diǎn)。需求結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善。前三季度，最終消費(fèi)支出對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為71.0%，比上年同期提高13.3個(gè)百分點(diǎn)。新經(jīng)濟(jì)快速成長(zhǎng)。前三季度，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)同比增長(zhǎng)10.8%，增速比規(guī)模以上工業(yè)高4.8個(gè)百分點(diǎn)。節(jié)能降耗成效突出。前三季度，單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能耗同比下降5.2%，水電、風(fēng)電、核電、天然氣等清潔能源消費(fèi)占比為19.3%，比上年同期提高1.7個(gè)百分點(diǎn)。

總的來看，在適度擴(kuò)大總需求和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策措施、引導(dǎo)良好發(fā)展預(yù)期的綜合作用下，前三季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中提質(zhì)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。但也要看到我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處在轉(zhuǎn)型升級(jí)、動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵階段，國(guó)內(nèi)因素和國(guó)際因素相互影響，不穩(wěn)定不確定因素仍然較多，經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)尚不牢固。下階段，要按照“五位一體”總體布局和“四個(gè)全面”戰(zhàn)略布局，堅(jiān)持以新發(fā)展理念引領(lǐng)新常態(tài)，繼續(xù)堅(jiān)定不移地推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，適度擴(kuò)大總需求，科學(xué)統(tǒng)籌穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)，狠抓政策落實(shí)改革落地，努力鞏固壯大積極變化，確保實(shí)現(xiàn)全年預(yù)期目標(biāo)。

（二）“十三五”時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)測(cè)

《國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃綱要（草案）》緊緊圍繞全面建成小康社會(huì)奮斗目標(biāo)，針對(duì)發(fā)展不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)等突出問題，強(qiáng)調(diào)要牢固樹立和貫徹落實(shí)創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念，明確了今后五年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要目標(biāo)任務(wù)，提出了一系列支撐發(fā)展的重大政策、重大工程和重大項(xiàng)目，突出了以下六個(gè)方面。

——保持經(jīng)濟(jì)中高速增長(zhǎng)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)邁向中高端水平。實(shí)現(xiàn)全面建成小康社會(huì)目標(biāo)，到2020年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番，“十三五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)年均增長(zhǎng)保持在6.5%以上。加快推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，實(shí)施一批技術(shù)水平高、帶動(dòng)能力強(qiáng)的重大工程。到2020年，先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)比重大幅提升，全員勞動(dòng)生產(chǎn)率從人均8.7萬元提高到12萬元以上。屆時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量超過90萬億元，發(fā)展的質(zhì)量和效益明顯提高。

——強(qiáng)化創(chuàng)新引領(lǐng)作用，為發(fā)展注入強(qiáng)大動(dòng)力。創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力，必須擺在國(guó)家發(fā)展全局的核心位置，深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略。啟動(dòng)一批新的國(guó)家重大科技項(xiàng)目，建設(shè)一批高水平的國(guó)家科學(xué)中心和技術(shù)創(chuàng)新中心，培育壯大一批有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的創(chuàng)新型領(lǐng)軍企業(yè)。持續(xù)推動(dòng)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新。促進(jìn)大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)廣泛應(yīng)用。加快建設(shè)質(zhì)量強(qiáng)國(guó)、制造強(qiáng)國(guó)。到2020年，力爭(zhēng)在基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和戰(zhàn)略前沿領(lǐng)域取得重大突破，全社會(huì)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度達(dá)到2.5%，科技進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到60%，邁進(jìn)創(chuàng)新型國(guó)家和人才強(qiáng)國(guó)行列。

——推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，促進(jìn)城鄉(xiāng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展?？s小城鄉(xiāng)區(qū)域差距，既是調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的重點(diǎn)，也是釋放發(fā)展?jié)摿Φ年P(guān)鍵。要深入推進(jìn)以人為核心的新型城鎮(zhèn)化，實(shí)現(xiàn)1億左右農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口和其他常住人口在城鎮(zhèn)落戶，完成約1億人居住的棚戶區(qū)和城中村改造，引導(dǎo)約1億人在中西部地區(qū)就近城鎮(zhèn)化。到2020年，常住人口城鎮(zhèn)化率達(dá)到60%、戶籍人口城鎮(zhèn)化率達(dá)到45%。實(shí)施一批水利、農(nóng)機(jī)、現(xiàn)代種業(yè)等工程，推動(dòng)農(nóng)業(yè)適度規(guī)模經(jīng)營(yíng)和區(qū)域化布局、標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)、社會(huì)化服務(wù)。到2020年，糧食等主要農(nóng)產(chǎn)品供給和質(zhì)量安全得到更好保障，農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化水平明顯提高。以區(qū)域發(fā)展總體戰(zhàn)略為基礎(chǔ)，以“三大戰(zhàn)略”為引領(lǐng)，形成沿海沿江沿線經(jīng)濟(jì)帶為主的縱向橫向經(jīng)濟(jì)軸帶，培育一批輻射帶動(dòng)力強(qiáng)的城市群和增長(zhǎng)極。加強(qiáng)重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，高鐵營(yíng)業(yè)里程達(dá)到3萬公里、覆蓋80%以上的大城市，新建改建高速公路通車?yán)锍碳s3萬公里，實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)寬帶網(wǎng)絡(luò)全覆蓋。

——推動(dòng)形成綠色生產(chǎn)生活方式，加快改善生態(tài)環(huán)境。堅(jiān)持在發(fā)展中保護(hù)、在保護(hù)中發(fā)展，持續(xù)推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)。深入實(shí)施大氣、水、土壤污染防治行動(dòng)計(jì)劃，加強(qiáng)生態(tài)保護(hù)和修復(fù)。今后五年，單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值用水量、能耗、二氧化碳排放量分別下降23%、15%、18%，森林覆蓋率達(dá)到23.04%，能源資源開發(fā)利用效率大幅提高，生態(tài)環(huán)境質(zhì)量總體改善。特別是治理大氣霧霾取得明顯進(jìn)展，地級(jí)及以上城市空氣質(zhì)量?jī)?yōu)良天數(shù)比率超過80%。

——深化改革開放，構(gòu)建發(fā)展新體制。發(fā)展根本上要靠改革開放。必須全面深化改革，堅(jiān)持和完善基本經(jīng)濟(jì)制度，建立現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度，基本建成法治政府，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用，加快形成引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的體制機(jī)制和發(fā)展方式?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)取得重大進(jìn)展，國(guó)際產(chǎn)能合作實(shí)現(xiàn)新的突破。對(duì)外貿(mào)易向優(yōu)進(jìn)優(yōu)出轉(zhuǎn)變，服務(wù)貿(mào)易比重顯著提升，從貿(mào)易大國(guó)邁向貿(mào)易強(qiáng)國(guó)。全面實(shí)行準(zhǔn)入前國(guó)民待遇加負(fù)面清單管理制度，逐步構(gòu)建高標(biāo)準(zhǔn)自由貿(mào)易區(qū)網(wǎng)絡(luò)，基本形成開放型經(jīng)濟(jì)新體制新格局。

——持續(xù)增進(jìn)民生福祉，使全體人民共享發(fā)展成果。堅(jiān)持以人民為中心的發(fā)展思想，努力補(bǔ)齊基本民生保障的短板，朝著共同富裕方向穩(wěn)步前進(jìn)。堅(jiān)決打贏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)，我國(guó)現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)下的農(nóng)村貧困人口實(shí)現(xiàn)脫貧，貧困縣全部摘帽，解決區(qū)域性整體貧困。建立國(guó)家基本公共服務(wù)項(xiàng)目清單。建立健全更加公平更可持續(xù)的社會(huì)保障制度。實(shí)施義務(wù)教育學(xué)校標(biāo)準(zhǔn)化、普及高中階段教育、建設(shè)世界一流大學(xué)和一流學(xué)科等工程，勞動(dòng)年齡人口平均受教育年限從10.23年提高到10.8年。實(shí)現(xiàn)城鎮(zhèn)新增就業(yè)5000萬人以上。完善收入分配制度，縮小收入差距，提高中等收入人口比重。完善住房保障體系，城鎮(zhèn)棚戶區(qū)住房改造2000萬套。推進(jìn)健康中國(guó)建設(shè)，人均預(yù)期壽命提高1歲。構(gòu)建現(xiàn)代公共文化服務(wù)體系，實(shí)施公民道德建設(shè)、中華文化傳承等工程。

做好“十三五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作，實(shí)現(xiàn)全面建成小康社會(huì)目標(biāo)，必須著力把握好三點(diǎn)。一是牢牢抓住發(fā)展第一要?jiǎng)?wù)不放松。發(fā)展是硬道理，是解決我國(guó)所有問題的關(guān)鍵。今后五年是跨越“中等收入陷阱”的重要階段，各種矛盾和風(fēng)險(xiǎn)明顯增多。發(fā)展如逆水行舟，不進(jìn)則退。必須毫不動(dòng)搖堅(jiān)持以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，推動(dòng)科學(xué)發(fā)展，妥善應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)這艘巨輪破浪遠(yuǎn)航。二是大力推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革。當(dāng)前發(fā)展中總量問題與結(jié)構(gòu)性問題并存，結(jié)構(gòu)性問題更加突出，要用改革的辦法推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，突出抓好供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，既做減法，又做加法，減少無效和低端供給，擴(kuò)大有效和中高端供給，增加公共產(chǎn)品和公共服務(wù)供給，使供給和需求協(xié)同促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高全要素生產(chǎn)率，不斷解放和發(fā)展社會(huì)生產(chǎn)力。三是加快新舊發(fā)展動(dòng)能接續(xù)轉(zhuǎn)換。經(jīng)濟(jì)發(fā)展必然會(huì)有新舊動(dòng)能迭代更替的過程，當(dāng)傳統(tǒng)動(dòng)能由強(qiáng)變?nèi)鯐r(shí)，需要新動(dòng)能異軍突起和傳統(tǒng)動(dòng)能轉(zhuǎn)型，形成新的“雙引擎”，才能推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、躍上新臺(tái)階。當(dāng)前我國(guó)發(fā)展正處于這樣一個(gè)關(guān)鍵時(shí)期，必須培育壯大新動(dòng)能，加快發(fā)展新經(jīng)濟(jì)。要推動(dòng)新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)加快成長(zhǎng)，以體制機(jī)制創(chuàng)新促進(jìn)分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展，建設(shè)共享平臺(tái)，做大高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)集群，打造動(dòng)力強(qiáng)勁的新引擎。運(yùn)用信息網(wǎng)絡(luò)等現(xiàn)代技術(shù)，推動(dòng)生產(chǎn)、管理和營(yíng)銷模式變革，重塑產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈、價(jià)值鏈，改造提升傳統(tǒng)動(dòng)能，使之煥發(fā)新的生機(jī)與活力。

從根本上說，發(fā)展的不竭力量蘊(yùn)藏在人民群眾之中。9億多勞動(dòng)力、1億多受過高等教育和有專業(yè)技能的人才，是我們最大的資源和優(yōu)勢(shì)。實(shí)現(xiàn)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，推動(dòng)發(fā)展轉(zhuǎn)向更多依靠人力人才資源和科技創(chuàng)新，既是一個(gè)伴隨陣痛的調(diào)整過程，也是一個(gè)充滿希望的升級(jí)過程。只要闖過這個(gè)關(guān)口，中國(guó)經(jīng)濟(jì)就一定能夠浴火重生、再創(chuàng)輝煌。

第五篇：宏觀經(jīng)濟(jì)分析

（1）宏觀經(jīng)濟(jì)分析 今年以來，我國(guó)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，不斷加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體良好，繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展。投資、消費(fèi)、出口穩(wěn)定增長(zhǎng)，內(nèi)需拉動(dòng)和支撐作用繼續(xù)增強(qiáng)，工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，夏糧生產(chǎn)和農(nóng)業(yè)農(nóng)村形勢(shì)向好，財(cái)政收支增長(zhǎng)較快，貨幣信貸平穩(wěn)回落，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要拉動(dòng)力逐步從政策刺激向自主增長(zhǎng)有序轉(zhuǎn)變。下階段宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)繼續(xù)保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，并根據(jù)形勢(shì)發(fā)展的需要，把握好宏觀調(diào)控的方向、力度與節(jié)奏，增強(qiáng)政策的前瞻性、針對(duì)性和有效性，力求在“穩(wěn)增長(zhǎng)、控物價(jià)、調(diào)結(jié)構(gòu)”之間尋求平衡點(diǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。

從有利條件方面看：

一是世界經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)保持溫和復(fù)蘇。今年以來，雖然經(jīng)歷了一些起伏，但全球經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)已基本確立。一季度美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值按年率增長(zhǎng)0.4%，較去年四季度有所回落，但企業(yè)效益指標(biāo)表現(xiàn)良好，這預(yù)示下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)上行仍有現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇整體強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期，一季度，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長(zhǎng)0.8%，同比增長(zhǎng)2.5%，創(chuàng)2007年第三季度以來的最高水平。其中德、法經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)尤其強(qiáng)勁，同比分別增長(zhǎng)4.8%和2.2%。日本受強(qiáng)震影響一季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比下降0.9%，但隨著災(zāi)后恢復(fù)重建的推進(jìn)，下半年有望實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)?？傮w判斷世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭盡管低于預(yù)期，復(fù)蘇的過程也會(huì)出現(xiàn)反復(fù)，但出現(xiàn)劇烈波動(dòng)仍屬于小概率事件。這將在總體上為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供較為穩(wěn)定的外部環(huán)境。

二是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力依然較為強(qiáng)勁。雖然上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)溫和放緩，但工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)、收入增長(zhǎng)等經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支撐力量并沒有發(fā)生變化，而且今年作為“十二五”開局之年，企業(yè)發(fā)展經(jīng)濟(jì)的能動(dòng)性較強(qiáng)。目前，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢(shì)良好，價(jià)格調(diào)控總體有效，市場(chǎng)供應(yīng)得到較好保障，社會(huì)需求基本穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)調(diào)整積極推進(jìn)，重點(diǎn)改革繼續(xù)深化，社會(huì)保障體系進(jìn)一步健全，人民生活水平持續(xù)提高。

三是信貸質(zhì)量總體風(fēng)險(xiǎn)可控。在刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程中，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也存在一些風(fēng)險(xiǎn)性因素，其中比較突出的是地方政府融資平臺(tái)的信貸。根據(jù)國(guó)家審計(jì)署的報(bào)告，我國(guó)地方政府債務(wù)余額與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總額和地方政府財(cái)力的比率均在國(guó)際公認(rèn)的安全線以內(nèi)，采取適當(dāng)?shù)恼叽胧┦峭耆梢曰獾摹?/p>

從不利因素方面看：

一是國(guó)際環(huán)境的不確定性上升。世界經(jīng)濟(jì)雖然有望保持溫和復(fù)蘇勢(shì)頭，但世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的一些風(fēng)險(xiǎn)性因素也不可忽視。

二是影響通脹的不利因素仍然較多。下半年，我國(guó)通脹形勢(shì)仍面臨著國(guó)際局勢(shì)和國(guó)際流動(dòng)性過剩等多方面因素影響，還存在著較大的不確定性，這給宏觀政策的操作帶來一定難度。三是一些地區(qū)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力較大。今年上半年，主要能源、原材料價(jià)格高位波動(dòng)并向下游傳導(dǎo)，企業(yè)融資、用工成本增加，部分地區(qū)勞動(dòng)力工資上漲，給企業(yè)尤其是中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成一定困難。