第一篇：中國股票市場的宏觀經(jīng)濟(jì)分析

中國股票市場的宏觀經(jīng)濟(jì)分析

摘要：股票市場的變化與整個經(jīng)濟(jì)市場的發(fā)展密切相關(guān)，并且股票市場在市場經(jīng)濟(jì)中始終發(fā)揮著經(jīng)濟(jì)狀況晴雨表的作用。當(dāng)前我國的股票市場正處于發(fā)展過程中，股票市場正在成為越來越多人關(guān)注的焦點。文章主要通過理論分析和實證分析相結(jié)合的方法，就我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策對股票市場的走勢的影響進(jìn)行深入分析，最后給予實證分析的結(jié)果提出并相關(guān)的對策建議。

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì) 利率 匯率 貨幣政策 財政政策 通貨膨脹 股票市場 發(fā)展歷程

經(jīng)過十多年的發(fā)展和規(guī)范，我國股票市場取得了長足的發(fā)展，已經(jīng)具有一定規(guī)模。無論是從股市規(guī)模大小，還是在經(jīng)濟(jì)中所發(fā)揮的作用來看，股票市場在社會經(jīng)濟(jì)生活中已成為不可忽視的一部分。

一． 理論分析

我國是發(fā)展中的社會主義國家，雖然30年的改革開放成績斐然，但是許多方面還沒有完全市場化。國家的宏觀調(diào)控仍然是發(fā)展經(jīng)濟(jì)的主要動因。通過中國股市10余年的發(fā)展經(jīng)歷，我們看到國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策對股票市場有著重要的影響。宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和狀況是影響股票價格的重要因素，宏觀經(jīng)濟(jì)額政策調(diào)整影響宏觀經(jīng)濟(jì)水平和狀況，通過對股票市場價格和投資者心理的影響，進(jìn)而影響整個股票市場。文章討論貨幣政策、財政政策、市場利率和價格水平這四大宏觀經(jīng)濟(jì)政策對股票市場的影響。1.利率對證券市場的影響。

利率水準(zhǔn)的變動對股市行情的影響最為直接和迅速。一般利率與股票反向。利率下降時，股市上漲。利率上升時，股市下降。絕大部分公司都有負(fù)債，利率提高，利息負(fù)擔(dān)加重，公司凈利潤和股息相應(yīng)減少，股票價格下降。反之則上升。利率提高，其他投資工具收益相應(yīng)增加，一部分資金會流向儲蓄、債券等其他收益固定的金融工具，對股票需求減少，股價下降：反之則上升。利率提高，一部分投資者要負(fù)擔(dān)較高的利息才能借到所需要資金進(jìn)行證券投資，如果允許進(jìn)行信用交易，賣空者的融資成本相應(yīng)提高，投資者會減少融資對股票的需求，股票價格下降，反之則上升。在 08年10月9日，央行存款利率為5.58%(5年年利率)，當(dāng)時滬市指數(shù)為2100點左右，而后央行存款利率一調(diào)再調(diào) 08年10月30日 為5.13，11月27日 為3.87，12月23日 再次調(diào)整為3.60。那么股市中表現(xiàn)出明顯反應(yīng)，股市從最低點1600點左右漲至今天的近2900點。從這一變化，足以證明利率對股市直接的影響。究其原因，利率上升公司借貸成本增加，公司因融資能力相對減弱不得不選擇縮小縮小生產(chǎn)規(guī)模，導(dǎo)致公司利潤下降股票價值因此下降。同時，利率的上升使得場內(nèi)資金轉(zhuǎn)向銀行和債券，也是導(dǎo)致股市下跌的原因。反之，利率下降，股市上漲也是同樣的道理。

2.匯率變動對證券市場的影響。

匯率政策對外資投資證券市場有影響。匯率高外資投資證券市場的資金相對較少，匯率低外匯投資證券市場的資金相對較多。隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展匯率政策對證券市場的影響漸增：（1）強(qiáng)勢美元下人民幣升值壓力未消除（2）升值逾期將提升人民幣增產(chǎn)價格（3）央行匯率政策將成為影響市場的重要因素。近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷開放，證券市場國際化程度不斷提高，證券市場受匯率的影響也越來越大。2005年7月至今，人民幣匯率一直在下調(diào)，從人民幣匯率走勢圖來看（見圖1），2007年12月至2008年12月匯率下調(diào)幅度最大，2007年12月的匯率為美元兌人民幣7.3：1，當(dāng)時的上證指數(shù)為5200點左右。一年后，2008年12月，匯率為6.83（之后匯率一致在6.83附近）而大盤在1600左右，大盤縮水3600余點。不得不承認(rèn)其中匯率下調(diào)是大盤大跌的原因之一。匯率下調(diào)，人民幣升值，對于股市來說，本國產(chǎn)品競爭力減弱，出口型企業(yè)利潤受損，拉動經(jīng)濟(jì)的三駕馬車其中一駕陷入困境，股市自然下跌。

3.貨幣政策對證券市場的影響。

國家的貨幣政策對證券市場的影響非常大。中央銀行的貨幣政策對股票價格有直接的影響。貨幣政策是政府重要的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，中央銀行通常采取存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務(wù)等貨幣政策手段調(diào)控貨幣供應(yīng)量，從而實現(xiàn)發(fā)展經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定貨幣等政策目標(biāo)。中央銀行放松銀根增加貨幣供應(yīng)，資金全面為寬松，大量游資需要新的投資機(jī)會，股票成為理想的投資對象。一旦資金進(jìn)入股市，引起對股票需求的增加，立即促使股價上升。反之，中央銀行收緊銀根，減少貨幣供應(yīng)，資金普遍吃緊，流入股市資金減少，加上企業(yè)刨除持有的股票以獲取現(xiàn)金，使股票市場的需求減少，交易萎縮，股票下跌。自金融危機(jī)以來，我國采用擴(kuò)張性貨幣政策。如 3月18日，中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的指導(dǎo)意見》（銀發(fā)[2009]92號），要求人民銀行系統(tǒng)和各金融機(jī)構(gòu)深入貫徹落實黨中央、國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的十項措施和《國務(wù)院辦公廳關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》(國辦發(fā)[2008]126號)精神，認(rèn)真執(zhí)行適度寬松的貨幣政策，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。這意味著一方面社會貨幣供給總量擴(kuò)大，使更多資金進(jìn)場，對證券市場交易有著積極的影響。另一方面，貨幣政策寬松，利率降低投資者成本也相對降低，上市公司運營成本也降低。自2009年3月以來，股市明顯上漲近30%，可以說得益于寬松的貨幣政策。

4.財政政策對證券市場的影響

財政政策對證券市場產(chǎn)生一定的影響，財政政策市政府通過財政預(yù)算收支平衡或赤字、財政稅收和補(bǔ)貼、國債政策等手段影響社會總需求，促進(jìn)社會總供求平衡的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。財政政策對于刺激或者減緩經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度有相對直接的效果。財政支出下降會直接減少對社會產(chǎn)品與老五的需要，稅率上升也會立即減少消費者的收入。從而導(dǎo)致消費的快速下降。財政支出減少，稅率下降，則會產(chǎn)生相反的效果。金融危機(jī)以來政府不斷提高轉(zhuǎn)移支付水平，創(chuàng)造更多的社會福利條件。如出口退稅，家電下鄉(xiāng)政策。這些優(yōu)惠政策會是一部分人的收入水平和購買力水平提高，從而增加社會總需求，帶動經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從而間接促進(jìn)證券指數(shù)上升。在金融危機(jī)爆發(fā)后，我國政府出臺了龐大的4萬億投資計劃，國務(wù)院批準(zhǔn)了十個重點產(chǎn)業(yè)的調(diào)整和振興規(guī)劃。這樣宏偉的計劃對社會總需求產(chǎn)生的乘數(shù)效應(yīng)和擠出效應(yīng)，可以直接刺激經(jīng)濟(jì)。從而刺激股市，4萬億計劃帶動水泥、鋼鐵、建材等行業(yè)的發(fā)展。其中一只題材股600293三峽新材，自計劃出臺后已經(jīng)上漲近一倍。由此可見，財政政策對證券市場影響深遠(yuǎn)。當(dāng)然，某些政策也會使證券市場受到負(fù)面影響，比如2007年被稱之為530的大跌，就是因為出臺上調(diào)印花稅的政策。綜上，證券市場受到宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響是顯而易見的。5.通貨膨脹對證券市場的影響

通貨膨脹對股價的影響比較復(fù)雜，它既有刺激股票價格的作用，又有一只股票市場的作用。在物價上漲時，股東實際股息收入下降，股份公司為股東利益著想，會增加股息派發(fā)。使股息名義收益有所增加，會促使股價上漲。當(dāng)通貨膨脹眼中、物價居高不下時，企業(yè)因原材料、工資、費用、利息等各項支出增加，使得利潤減少，引起股價下降。眼中的通貨膨脹會使社會經(jīng)濟(jì)秩序紊亂，使企業(yè)無法正常地開展經(jīng)營活動，同時政府也會采取治理通貨膨脹的緊縮政策和相應(yīng)的措施，此時對股票價格的影響更大。6.經(jīng)濟(jì)運行周期對證券市場的影響。

在我國股市10余年的發(fā)展歷程中經(jīng)歷了幾次熊市和牛市的交替，其證券市場周期初露端倪。而證券市場的周期與經(jīng)濟(jì)運行的周期之間存在著必然的聯(lián)系。如07年CPI指數(shù)和GDP達(dá)兩位數(shù)時，股市形式一片大好，而08年兩個指數(shù)下降時，股市也陷入下跌。當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)入衰退期時，CPI，PPI指數(shù)雙雙下降，引起通貨緊縮，通縮造成工廠利潤減少，工廠倒閉，失業(yè)人數(shù)增加，消費減少，導(dǎo)致更多的工廠倒閉，這樣惡行循環(huán)，導(dǎo)致公司的股息，紅利分配隨之不斷下降，持股的股東也因收益下降紛紛拋售，使股票價格下跌證券市場也隨即陷入衰退期。反之亦然。這是經(jīng)濟(jì)周期對證券市場影響之一。值得注意的是，經(jīng)濟(jì)周期與證券市場的周期并不一致，證券市場的反應(yīng)相對宏觀經(jīng)濟(jì)要慢一些。可以通過對先行指標(biāo)，同步指標(biāo)，后行指標(biāo)，以及GDP對證券市場的走勢進(jìn)行預(yù)測。以上是我對宏觀經(jīng)濟(jì)政策和宏觀經(jīng)濟(jì)運行對證券市場的影響的一些理解，在進(jìn)行證券投資時關(guān)注國家出臺的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，把握國家的宏觀經(jīng)濟(jì)運行狀況，就會減少不必要的風(fēng)險，產(chǎn)生更大的收益。

二． 國內(nèi)股票市場的發(fā)展歷程

目前，中國證券市場已擁有主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、期貨、外匯等多個交易市場，擁有股票（A股、Ｂ股），債券，期貨等多個交易品種，擁有上市公司1800多家，證券投資者開戶數(shù)接近1.6億。1983年 第一家股份制企業(yè) 深圳寶安聯(lián)合投資公司

1984年一幫從沒見過股市的窮學(xué)生中國人民銀行研究生部20多名研究生(其中包括蔡重直、吳曉玲、魏本華、胡曉煉等),發(fā)表了轟動一時的《中國金融改革戰(zhàn)略探討》，其中第一次談到了在中國建立證券市場的構(gòu)想。在1984年第二屆中國金融年會上引起的思想風(fēng)暴的規(guī)模。

1984年7月20日成立 北京天橋百貨股份有限公司第一家股份有限公司。1984年11月 第一家公開發(fā)行股票企業(yè) 飛樂音響中國第一股——上海飛樂音響股份公司成立。1985年1月，上海延中實業(yè)有限公司成立，并全部以股票形式向社會籌資，成為第一家公開向社會發(fā)行股票的集體所有制企業(yè)。全流通股票。1985年、北京的天橋公司、開始發(fā)行股票。

1987年5月，深圳市發(fā)展銀行首次向社會公開發(fā)行股票，成為深圳第一股。1986年9月26日第一個證券柜臺交易點中國工商銀行上海信托投資公司靜安分公司。

1987-09-27 第一家證券公司 深圳特區(qū)證券公司成立。

1988年7月9日，人民銀行開了證券市場座談會由人行牽頭組成證券交易所研究設(shè)計小組。

1990年12月19日，上海舉行上海證券交易所開業(yè)典禮。時任上海市市長的朱镕基在浦江飯店敲響上證所開業(yè)的第一聲鑼 上市交易的僅有３０種國庫券、債券和被稱為“老八股”（延中、電真空，大、小飛樂，愛使，申華，豫園，興業(yè)）的股票，同日 申銀證券公司開設(shè)了上海第一個大戶室出現(xiàn)了中國第一代個人證券投資大戶/股票大戶。

1991年7月11日，上海證券交易所推出股票帳戶，逐漸取代股東名卡。1991年7月15日，上海證券交易所開始向社會公布上海股市8種股票的價格變動指數(shù)。

1991年7月3日，深圳證券交易所正式開業(yè)。1990年12月1日，深交所“試”開業(yè)。

1991年8月1日 第一只發(fā)行可轉(zhuǎn)換企業(yè)債券公司，瓊能源。

1991年10月31日，中國南方玻璃股份有限公司與深圳市物業(yè)發(fā)展（集團(tuán)）股份有限公司向社會公眾招股，這是中國股份制企業(yè)首次發(fā)行B股。

1992年元月，一種叫“股票認(rèn)購證”的票證出現(xiàn)在上海街頭，產(chǎn)生大批認(rèn)購證廣義上講也是一種權(quán)證。該權(quán)證價格30元，后被炒至幾百元。

1992年1月13日，興業(yè)房產(chǎn)股票在上海證券交易所上市交易，是上證所開業(yè)后第一家新上市的股票，也是全國唯一上市交易的不動產(chǎn)股票。

1992年1月19日，鄧小平從即日起視察深圳四天，在了解了深圳股市情況后，他指出：“有人說股票是資本主義的，我們在上海、深圳先試驗了一下，結(jié)果證明是成功的，看來資本主義有些東西，社會主義制度也可以拿過來用，即使錯了也不要緊嘛！錯了關(guān)閉就是，以后再開，哪有百分之百正確的事情。”鄧小平“堅決試，不行可以關(guān)”。

1992年2月2日，發(fā)行聯(lián)合紡織我國第一張中外合資企業(yè)股票。

1992年2月2月21日 第一家B股上市公司 電真空首次向境外投資者發(fā)行股票。1992年3月2日，進(jìn)行1992股票認(rèn)購證首次搖號儀式。

1992年5月21日滬市突然全面放開股價，大盤直接跳空高開在1260.32點，較前一天漲幅高達(dá)104.27%。滬指當(dāng)天從616點躥至1265點，僅僅3天，又登頂1420點股票價格就一飛沖天，暴漲570%！其中，5只新股市價面值竟狂升2500%至3000%！上證指數(shù)首度跨越千點。1992年7月7日，深圳原野股票停牌。

1992年8月5日，深圳市郵局收到一個17.5公斤重的包裹，其中居然是2800張身份證。

1992年8月10日，深圳發(fā)售1992年新股認(rèn)購抽簽表發(fā)生震驚全國的“8.10**”。

1992年10月12日，國務(wù)院證券委員會 中國證監(jiān)會成立。1992年11月，滬市創(chuàng)出393點新低。僅5個月，滬指就跌去千點。1992年11月深寶安 第一家境內(nèi)發(fā)行轉(zhuǎn)債上市公司中國首家發(fā)行權(quán)證的上市企業(yè)。

1992年后股票價格暴漲。糊里糊涂地開始炒股，莫名其妙地發(fā)了大財。1993年2月到1996年3月被稱是中國股市的第一次大熊市，主要是國家宏觀緊縮遏制經(jīng)濟(jì)過熱所致。

1993年第二批認(rèn)購證 這次投入者幾乎全賠，從此認(rèn)購證消失。1993年2月 1558點。

1993年4月13日，深圳證券交易所的股市行情借助衛(wèi)星通信手段傳送到北京。1993年4月22日 《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》正式頒布實施。1993年5月3日上證所分類股價指數(shù)公首日布分為工業(yè)商業(yè)地產(chǎn)業(yè)公用事業(yè)及綜合共五大類

1993年6月1日，上海、深圳證券交易所聯(lián)合編制的“中華股價指數(shù)” 1993年6月29日 青島啤酒 第一家H股上市公司 在香港正式招股上市 1993年7月7日，國務(wù)院證券委員會發(fā)布《證券交易所管理暫行辦法》 1993年年中的金融整頓，連帶著股市也跟著泛綠。

1993年8月6日，上海證券交易所所有上市A股均采用集合競價。1993年8月20日 第一只上市投資基金 淄博基金

1993年9月30日第一家股權(quán)收購中國寶安集團(tuán)股份有限公司宣布持有上海延中實業(yè)股份有限公司發(fā)行在外的普通股超過5%，由此揭開中國收購上市公司第一頁。寶安收購延中實業(yè)股權(quán)通過二級股票市場進(jìn)行控股的“寶延**” 1993年10月25日，上海證券交易所向社會公眾開放國債期貨交易。1994年4月 棱光股份 第一家國家股轉(zhuǎn)法人股公司。1994年6月 哈歲寶 第一家上網(wǎng)競價發(fā)行股票。1994年6月 陸家嘴 第一家國家股減資的公司。

1994年7月28日人民日報發(fā)表《證監(jiān)會與國務(wù)院有關(guān)部門共商穩(wěn)定和發(fā)展股票市場的措施》。

1994年7月29日 股災(zāi) 《人民日報》發(fā)表證監(jiān)會與國務(wù)院有關(guān)部門共商穩(wěn)定和發(fā)展股票市場的措施，“停發(fā)新股、允許券商融資、成立中外合資僅僅”，昭示1993年上半年熊市后管理層的堅定信心，引起八月狂潮，俗稱“三大政策”。1994年7月30日“停發(fā)新股、允許券商融資、成立中外合資基金”三大政策救市行情上證指數(shù)從當(dāng)日收盤的333.92點，8月漲至9月13日的1052.94點，累計漲幅215.33%。1995年1月1日，即日起實行T+1交易制度。

1995年2月23日，上海國債市場出現(xiàn) 史稱“327**”。國債3.27事件，1993年10月25日開放國債期貨交易，1994年10月財政部出臺保值補(bǔ)貼及儲蓄利率，刺激了國債期貨行情，交易量大增。11月，市場傳聞327國債將要貼現(xiàn)，產(chǎn)生了多空大戰(zhàn)。1995年2月22日收市時該消息得到確認(rèn)，23日一開盤327國債價格大幅度飆升，空方損失慘重。萬國證券在收市前8分鐘拋出1056萬口賣單，相當(dāng)于該國債總量的3倍，將該國債的價格從150.30元打壓到147.5元。1995年3月，當(dāng)證券市場已經(jīng)發(fā)展四年多以后，才進(jìn)政府工作報告，拿到了準(zhǔn)生證。1995年5月17日，中國證監(jiān)會發(fā)出《關(guān)于暫停國債期貨交易試點的緊急通知》，協(xié)議平倉。

1995年5月18日暫停國債期貨交易試點，滬市A股跳空130點開盤，滬指當(dāng)天漲幅40%多；留下新中國股市上最大的一個跳空缺口成交量也巨幅放大至84.93億元。

1995年5月20日僅過兩天，國務(wù)院證券委宣布當(dāng)年新股發(fā)行規(guī)模將在二季度下達(dá)，滬指瞬間跌去16.39%。

1995年7月11日，中國證監(jiān)會正式加入證監(jiān)會國際組織。1995年 一汽金杯 第一家虧損公司。

1996年的上海股市猶如一個大轉(zhuǎn)盤，從年初的500多點，一直沖到1250點；深圳股市更是瘋了，從年初的900多點沖到了4200點。網(wǎng)下認(rèn)購買新股票需要上門帶現(xiàn)金

1996年4月1日，中國人民銀行發(fā)布公告稱，今起不再辦理新的保值儲蓄業(yè)務(wù)。1996年4月24日，上交所決定調(diào)低包括交易年費在內(nèi)的七項市場收費標(biāo)準(zhǔn)。1996年4月25日合并方式組建“申銀萬國證券股份有限公司股份有限公司”。1996年5月29日，道·瓊斯推出中國股票指數(shù)，分別為道·瓊斯中國指數(shù)、上海指數(shù)和深圳指數(shù)。

1996年9月24日，上交所決定，從10月3日起分別下調(diào)股票、基金交易傭金和經(jīng)手費標(biāo)準(zhǔn)；同時對證券交易方式作出重大調(diào)整，即由原來的有形席位交易方式改為有形無形相結(jié)合，并以無形為主的交易方式。自10月份起全面推廣場外無形席位報盤交易方式。

1996年國慶節(jié)后，股市全線飄紅。證監(jiān)會坐不住了，團(tuán)團(tuán)冷風(fēng)朝股市吹來，意圖降溫，但行情仍節(jié)節(jié)攀高。

1996年12月16日《人民日報》特約評論員文章《正確認(rèn)識當(dāng)前股票市場》[第三任證監(jiān)會主席周正慶組織人撰寫]“最近一個時期的暴漲則是不正常和非理性的。”從而引發(fā)市場暴跌。

1996年12月16日，滬、深證券交易所上市的股票交易，實行漲跌幅不超過前日收市價10％的限制。“12道金牌”

1997年4月10日，發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券試點拉開序幕。1997年 5月股市終于在重壓之下進(jìn)行調(diào)整。1997年6月6日，禁止銀行資金違規(guī)流入股票市場。

1997年11月，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，國務(wù)院證券委員會頒布實施《證券投資基金管理暫行辦法》。

1997年5月到1999年5月的下跌，是中國股市非常值得玩味的第二次大熊市。1998年3月23日，金泰、開元、興華、裕陽、安信等五大證券投資基金和南化轉(zhuǎn)債、絲綢轉(zhuǎn)債兩個可轉(zhuǎn)換債券相繼登場。專家理財證券市場金融衍生工具擴(kuò)大的一種標(biāo)志。

1998年4月28日 遼物資A 第一家ST公司。

1998年度，人行先后在3月25日，7月1日，12月7日連續(xù)三次降息。1998年6月12日，國家宣布降低證券交易印花稅，從單邊交易千分之五降低到千分之四，1999年開始，一批批困難企業(yè)開始紛紛上市“脫困”，弄虛作假的企業(yè)越來越多，后來暴露出來的很多違規(guī)造假的企業(yè)都是那時上市的，將股市弄得“不倫不類”。

1999年5月7日周末北約導(dǎo)彈襲擊中國駐南斯拉夫聯(lián)盟大使館。

1999年5月10日周一，滬深股市跳空而下，“導(dǎo)彈缺口”炸在每個股民心中。1999年5·19行情 一開盤網(wǎng)絡(luò)股啟動領(lǐng)頭的是東方明珠、廣電股份、中信國安等滬市上漲51點，深市上漲129點。5月19日后，大盤依然一片大紅 6月1日，國務(wù)院宣布降低B股印花稅。6月10日，央行宣布第7次降息。

1999年6月12日 棱光股份 第一家遭交易所公開譴責(zé)的公司。6月14日，證監(jiān)會官員發(fā)表講話指出股市上升是恢復(fù)性的。

6月15日，《人民日報》再次發(fā)表特約評論員文章重復(fù)股市是恢復(fù)性上漲，6月25日，兩市成交量竟達(dá)830億元，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。管理層還允許三類企業(yè)獲準(zhǔn)入市，當(dāng)天大盤跳空高開，上證指數(shù)當(dāng)日大漲103.52點，漲幅6.59%。政府很快出臺了一系列利好火上澆油。中國股市進(jìn)入了空前的大牛市功利性透支。1999年7月1日，《證券法》正式實施，而令人啼笑皆非的是，滬深股市以大幅下挫的方式來迎接中國證券業(yè)的第一部立法。1999年4月16日，廈海發(fā)公告其股票將從4月19日起實行特別處理，成為1999年首家的ST公司。

1999年7月9日 農(nóng)商社、雙鹿，蘇三山、渝鈦白第一批PT公司。

1999年10月，國務(wù)院批準(zhǔn)實施《中國證券監(jiān)督管理委員會股票發(fā)行審核委員會條例》。

1999年后，股市就迎來以網(wǎng)絡(luò)為首的高科技風(fēng)暴。上市公司觸網(wǎng)忙，無論真假，只要名字沾上數(shù)碼或者網(wǎng)絡(luò)兩字，股價就會扶搖直上。這種情況一直延續(xù)到2001年。

2000年4月 吳江絲綢 第一家可轉(zhuǎn)債公司發(fā)行股票。

2001年1月初，經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉拋出“賭場論”，怒斥股市黑莊接著又引發(fā)中國股市“推倒重來”的觀點。旋即招來經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧、董輔、肖灼基等的反擊，要像對待嬰兒一樣愛護(hù)股市國內(nèi)掀起股市大討論：“學(xué)費論”

2001年1月初，經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉拋出“賭場論”，怒斥股市黑莊接著又引發(fā)中國股市“推倒重來”的觀點。旋即招來經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧、董輔、肖灼基等的反擊，要像對待嬰兒一樣愛護(hù)股市國內(nèi)掀起股市大討論：“學(xué)費論”。6月14日，國有股減持辦法出臺財政部部長項懷誠當(dāng)即表示：“國有股減持是一個利好因素?！保髞砉擅駛冋J(rèn)識到，減持就是變相攤派和擴(kuò)容，而按照新股發(fā)行價格減持是殺富濟(jì)貧。滬指創(chuàng)下此前11年來新高2245點，直到7月13日，股市仍在高位盤整。7月26日，國有股減持在新股發(fā)行中正式開始，股市暴跌，滬指跌32.55點。10月19日，滬指已從6月14日的2245點猛跌至1514點，50多只股票跌停。當(dāng)年80%的投資者被套牢，基金凈值縮水了40%，而券商傭金收入下降30%。1500點“鐵底”岌岌可危

10月22日晚9時，中央電視臺宣布，國有股減持辦法暫停。由五部委聯(lián)合調(diào)研，由財政部主持的國有股減持辦法，實行了3個月就被證監(jiān)會一家宣布暫停了。10月23日，證監(jiān)會宣布首發(fā)增發(fā)停止國有股出售。

2001年中國股市仿佛打開了潘多拉魔盒“股權(quán)分置也逐漸成了一個筐，什么問題都可以往里裝?！薄昂w派”官員又陸續(xù)推出了“市場化”和“國際化”改革，其中大多“水土不服”，在強(qiáng)力推行中，又在股權(quán)分置的框架下被扭曲。從2001年到2005年，各種政策救市的老辦法悉數(shù)用盡之后，股市仍一蹶不振。此前的“國九條”也不敵頹勢，溫總理講話也被視為利空。被套股民比比皆是?！斑h(yuǎn)離毒品遠(yuǎn)離股市”的呼聲成為交響。

2001年后中國股市開始過度擴(kuò)容，盡管股市一直走跌，但融資額卻達(dá)到了近15年來融資額的40%左右。

2001年2月，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國證監(jiān)會決定境內(nèi)居民可投資Ｂ股市場。上市企業(yè)仍舊千方百計“圈錢”，可謂使盡渾身解數(shù)：從整體上市到分拆上市，從信誓旦旦到原形畢露，從欠債不還到以股抵債??而好的企業(yè)卻又紛紛海外上市。

2002年6月23日，國務(wù)院決定，除企業(yè)海外發(fā)行上市外，對國內(nèi)上市公司停止執(zhí)行關(guān)于利用證券市場減持國有股的規(guī)定，并不再出臺具體實施辦法。國有股減持停止。

2002年6·24行情

2002年12月，中國證監(jiān)會頒布并施行《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》，這標(biāo)志著我國ＱＦＩＩ制度正式啟動。

股市仍義無反顧地走上漫漫“熊”途 ———“5·19”這一生于政策、長于政策的大牛行情，終于還是死于政策失靈的陷坑里延續(xù)多年的政策市終于走到末路：不僅政策的邊際效益遞減，且管理層信用被嚴(yán)重透支。2003年7月 QFII 第一單

2004年1月31日出臺了“國九條”《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》。

2004年6月1日 證券投資基金法施行 2003年10月28日，十屆全國人大常委會第五次會議通過。

2004年，上證 180指數(shù)樣本股的成交額超過全部股票成交額的一半以上，上證 50指數(shù)樣本股成交額又占到了上證 180指數(shù)的近60％，資金正毫不猶豫地向藍(lán)籌股集中。

2004年有兩個“死亡”標(biāo)志將被記入歷史：一個是，南方、漢唐、閩發(fā)、大鵬等靠“坐莊”為生的券商，資金鏈斷裂后難以為繼，或被接管或被清盤；另一個是，多年來威風(fēng)八面擎“莊股”大旗的德隆系轟然倒下。2005年 2月以來，上證指數(shù)絕地翻身，一度重返 1300點之上。4月29日上市公司股權(quán)分置改革啟動 解決股權(quán)分置，就是中國股市必須要打的“遼沈戰(zhàn)役”。股市的“三大戰(zhàn)役”。5月9日，證監(jiān)會迅速圈定了4家上市公司進(jìn)入股權(quán)分置改革首批試點程序。上證指數(shù)重挫28點收于1130.84點，再創(chuàng)6年新低。原來激進(jìn)的全流通主張者如韓志國、張衛(wèi)星等卻表示：試點方案不利于流通股股東，同國資委討價還價也是太難。不是一個“純潔”的過程，是一個利益博弈的結(jié)果。

2005年6月6日證監(jiān)會推出《上市公司回購社會公眾股份管理辦法(試行)》，這天股指跌破千點。上午11點06分，滬市股指跌至988.32點。

2005年6月8日暴漲瘋漲了8%的“人工牛市”股票市場創(chuàng)下了自2002年以來的最大單日漲幅和最大單日成交記錄，滬深兩市共有120只股票漲停，兩市共成交317億元?！疤撊醯木畤姟?。

2005年8月22日寶鋼權(quán)證上市 每日的成交量超過股票的總交易量,達(dá)到了七八十億元。

2006年6月19日深交所 IPO第一股中工國際 中小企業(yè)板的第51只股票。2006年7月5日中國銀行上海證券交易所掛牌。

2006年10月27日中國工商銀行 全球最大IPO在滬港兩地同日開盤。2007年5月30日，財政部決定自5月30日起將證券交易印花稅稅率由1?調(diào)整為3?，受此影響滬指開盤4087點，跌幅5.71％，深成指開盤12651點，跌幅5.99％。

2007年，10月16日，滬指見定6124點。

2008年4月24日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，從即日起證券（股票）交易印花稅稅率由現(xiàn)行的千分之三調(diào)整為千分之一。

2008年9月19日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),財政部決定從2008年9月19日起,對證券交易印花稅政策進(jìn)行調(diào)整,由現(xiàn)行雙邊征收改為單邊征收,稅率保持1?。同日，為確保國家對工、中、建三行等國有重點金融機(jī)構(gòu)的控股地位,支持國有重點金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營發(fā)展,穩(wěn)定國有商業(yè)銀行股價,中央?yún)R金公司將在二級市場自主購入工、中、建三行股票,并從即日起開始有關(guān)市場操作。

三． 中國股票市場的發(fā)展階段 1.中國股票市場萌芽及最初探索階段（1928-1991）

隨著1978年經(jīng)濟(jì)體制改革大幕的拉開，股份制改革在城市開始初步試點。1984年城市經(jīng)濟(jì)體制改革點工作會議提出“允許職工投資入股，年終分紅”，城市集體企業(yè)、國營小企業(yè)開始股份制改革。隨后，中共中央下發(fā)《關(guān)于經(jīng)濟(jì)體制改革的決定》，國有中小企業(yè)也開始此項改革。股份制試點的鋪開使得股票市場發(fā)行數(shù)量迅速增加，股票流通市場開始形成，股票交易日益活躍。1986年11月14人，我國改革開放“總設(shè)計師”鄧小平在北京人民大會堂回見么過紐約證券交易所董事長約翰·凡爾霖時，向來賓贈送了改革開放后我國公開發(fā)行的第一只鼓泡—一張面額為人民幣50元的上海飛樂音響公司股票，成為我國股票市場發(fā)展史上的標(biāo)志性事件之一。

2.全國性股票市場的形成和初步發(fā)展階段（1992-1999）

1992年鄧小平同志在南方視察中指出：“證券、股市，這些東西究竟好不好，有沒有危險，是不是資本主義獨有的東西，社會主義能不能用，允許看，但要堅決地試?？磳α?，搞一兩年，對了，放開；錯了，糾正，關(guān)了就是了。關(guān)，也可以快關(guān)，也可以慢關(guān)，也可以留一點尾巴。怕什么，堅持這種態(tài)度就不要緊，就不會犯大錯誤。”鄧小平同志南方試產(chǎn)講話后，中國確立經(jīng)濟(jì)體制改革的目標(biāo)是“建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制”，股份制成為國有企業(yè)改革的方向，更多的國有企業(yè)實行股份制改造并開始在資本主義市場發(fā)行上市。1993年，股票發(fā)行試點正式由上海、深證推廣至全國，打開了資本主義進(jìn)一步發(fā)展的空間。3.股票市場的規(guī)范和發(fā)展階段（2000至今）

在經(jīng)歷了最初的懵懂和浮躁之后，股票市場終于迎來了一個相對規(guī)范和成熟的時期。199年《證券法》的實施及2006男《證券法》和《公司法》的修訂，使我國資本市場在法制化建設(shè)方面邁出了重要步伐，2004年1月發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，表明了政府推薦你資本市場改革發(fā)展的決心，以股權(quán)分置為代表的一系列基礎(chǔ)性制度建設(shè)旨在解決發(fā)展過程中存在的深層問題，使資本市場的運行更加符合市場化規(guī)律。

四． 改善我國股票市場的相關(guān)建議

（一）進(jìn)一步完善股市投融資功能，強(qiáng)化收入分配功能，實現(xiàn)資源合理配置 完善投融資功能應(yīng)進(jìn)一步提高上市公司盈利能力，優(yōu)先安排有優(yōu)質(zhì)資源的企業(yè)上市。為使市場回歸到應(yīng)有的穩(wěn)定狀態(tài)，應(yīng)適當(dāng)召回部分在海外運作較為出色的公司，帶動投資者長期投資的信息，減少市場投資行為。同時，階段性的改進(jìn)配額制，對那些確屬需要國家扶持的行業(yè)和地區(qū)仍保持適當(dāng)?shù)姆峙漕~制，而對于純屬地方政府希望同股票上市來謀取利益的地區(qū)應(yīng)予以取消配額。強(qiáng)化收入分配功能，首先要發(fā)展多層次的市場體系，通過市場的多樣性來降低居民收入風(fēng)險，其次，要建立公平、公開的信息披露制度，減少居民在信息不對稱過程中做出的不理智行為，并有效防止操縱市場行為。市場的核心功能還是資源的合理配置，為此應(yīng)建立和規(guī)范股票定價制度和發(fā)行制度，減少政府對市場的干預(yù)行為。

（二）優(yōu)化股票市場結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)監(jiān)管，杜絕市場上違法行為的發(fā)生

首先，摒棄當(dāng)前政府的托市行為，盡量減少政府的行政干預(yù)，適當(dāng)界定政策與市場的邊界，消除政府越位、錯位、缺位現(xiàn)象、市場的問題交由市場解決，但當(dāng)市場失靈時，政府應(yīng)果斷采取措施應(yīng)對。其次，加大對違規(guī)公司和機(jī)構(gòu)投資者的懲戒力度，增加其違規(guī)成本。對多次違規(guī)的上市公司，除給予一定的罰金外還應(yīng)按情節(jié)嚴(yán)重程度訴諸于司法處理。最后強(qiáng)化政府監(jiān)督的獨立性，減少政府因為利益重疊而消弱其公正性的根源，使政府在公共管理中處于超然獨立的位置。為實現(xiàn)獨立性，應(yīng)建立相應(yīng)的法律措施，提高監(jiān)管的有效性。

（三）完善市場目標(biāo)，推進(jìn)市場改革

首先，改進(jìn)股市建設(shè)目標(biāo)。真正使原有為國有企業(yè)解困的目標(biāo)轉(zhuǎn)變?yōu)閮?yōu)質(zhì)企業(yè)服務(wù)、為國家宏觀經(jīng)濟(jì)服務(wù)的目標(biāo)上來。其次，推進(jìn)股權(quán)分置改革平穩(wěn)運行。從股權(quán)分置改革的目標(biāo)看，股權(quán)分置改革有利于實現(xiàn)非流通股股東和流通股東之間的利益平衡，使大股東更加關(guān)注公司業(yè)績，中小股東也可以采取間接方式來實現(xiàn)自身權(quán)利。同時必須根據(jù)股市發(fā)展態(tài)勢來決定是否提高股市的對價水平，以確保投資者和國家利益不受損失。第三，建立完善的退市制度。退市制度的建立主要為保障上市公司質(zhì)量，減少那些效益較差、盈利能力交叉的公司占用股票市場資源。同時，加強(qiáng)股市應(yīng)對風(fēng)險的能力，建立行業(yè)風(fēng)險評估制度、金融工具風(fēng)險評估制度等。

（四）建立健全法律制度體系，保證外部環(huán)境良好運行 首先，進(jìn)一步建立健全股票市場相關(guān)法律法規(guī)，加大執(zhí)法力度。因為好的法律制度必須通過有效的途徑才能達(dá)到預(yù)期的效果。相關(guān)的法律制度主要包括會計信息披露的相關(guān)制度、社會中介機(jī)構(gòu)相關(guān)制度和政府監(jiān)督等制度。其次，建立有效的信用評價機(jī)制。主要是市場參與者信用評級制度、信用檔案制度等。最后，進(jìn)一步規(guī)范政府職能，將政府的主要職能限定在宏觀層面上，主要負(fù)責(zé)法規(guī)、法律的建設(shè)和股市建立的總體思路和方針。

五：附件：股票市場大事年表

1984年-提出建立資本市場構(gòu)想 1984年11月-中國第一股發(fā)行1萬股 1986年-中國第一個證券交易柜臺誕生 1990年11月26日上海證券交易所成立 1990年-深圳證券交易所試開業(yè)

1991年8月-中國證券業(yè)協(xié)會在北京成立 1991-08-28 中國證券業(yè)協(xié)會成立。

1992年5月21日-上交所取消股票交易價格限制 1992年8月10日-“810”事件 1992年10月12日-證監(jiān)會正式成立 1992年8月-1994年8月-股市變冷

1994年7月30日-三大利好救市政策引發(fā)大漲 1996年12月-政策扼住股市漲勢 1999年5月19日-5.19行情爆發(fā) 1999年6月-多重利好促股市大漲

1999年7月1日-《證券法》實施打開潘多拉魔盒：從國有股減持到股權(quán)分置改革

2001年6月-國有股減持拉開序幕

2001年7月-國有股減持在新股發(fā)行中正式開始 2001年10月-證監(jiān)會一家宣布暫停國有股減持 2001年7月-社保基金正式入市

2002年6月-國務(wù)院決定停止減持國有股 2002年12月-QFII制度正式實施

2005年4月30日-股權(quán)分置改革試點正式啟動 2005年6月-利好齊發(fā)，股改行情啟動 2006年9月-股權(quán)分置改革已近收官

就是從06年下半年到07年底的大牛市，08年至今都是出于熊市中。

參考文獻(xiàn)：

[1]馬進(jìn)。關(guān)偉。我國股票市場與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系的實證分析[J]金融研究.2005.10 [2]黃慧芳.中國股票市場貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制實證分析[J]經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊.2009 [3]李志斌，《財經(jīng)問題》貨幣政策股票市場與經(jīng)濟(jì)增長。

[4]田成詩，政策事件隨中國證券市場波動的影響研究[D]東北財經(jīng)大學(xué) 2007年 [5]王新宇 中國證券市場的分型分析[J]管理科學(xué)學(xué)報 2004年03期 [6]于長秋 股票價格波動與宏觀經(jīng)濟(jì)政策波動[J]遼寧財專報 2003年02期

第二篇：《中國股票市場發(fā)展分析》讀后感

今天讀完了《中國股票市場發(fā)展分析》這本書，看著自己寫的兩萬多字的讀書筆記，若有所思，《中國股票市場發(fā)展分析》讀后感。我個人覺得這是一本值得讀的關(guān)于股票理論與實戰(zhàn)方面的好書，讀后感《《中國股票市場發(fā)展分析》讀后感》。全書分十個章節(jié)講述了中國股票市場的“來龍”，從這個“來龍”中，我也察覺到中國股市的“去脈”！對中國股票市場宏觀與微觀活動中的問題進(jìn)行了全面，系統(tǒng)，深入，細(xì)致，認(rèn)真的探討和研究，并就很多問題的解決給出了具體解決對策，言辭客觀，公正，對問題的分析有理有據(jù)。書中很多道理在現(xiàn)在的股市上得到了驗證，我們國家現(xiàn)在股市上采取的一些措施與書中觀點不謀而合。不得不讓我佩服作者的前瞻性的眼光，能夠站在過去，預(yù)知現(xiàn)在和未來。一本寫于1999年的書，卻能說準(zhǔn)12年后的事情，實在是比較給力。讀完這本書，讓我開闊了視野，積累了知識。書中的很多觀點還應(yīng)該慢慢思考，細(xì)細(xì)體會。

第三篇：中國宏觀經(jīng)濟(jì)運行分析調(diào)查報告

央行發(fā)布宏觀經(jīng)濟(jì)分析報告 通脹預(yù)期有所顯現(xiàn)

[提要] 人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司發(fā)布報告認(rèn)為，2009年二季度，國民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度超出預(yù)期，經(jīng)濟(jì)主體信心穩(wěn)步提高；GDP同比增長回升，環(huán)比增長繼續(xù)加快；工業(yè)生產(chǎn)增速明顯加快，國內(nèi)投資需求強(qiáng)勁反彈；信貸投放大幅增加，銀行流動性充裕；通脹預(yù)期有所顯現(xiàn)。

日前，人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司發(fā)布報告認(rèn)為，2009年二季度，國民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度超出預(yù)期，經(jīng)濟(jì)主體信心穩(wěn)步提高。GDP同比增長回升，環(huán)比增長繼續(xù)加快；工業(yè)生產(chǎn)增速明顯加快，國內(nèi)投資需求強(qiáng)勁反彈；信貸投放大幅增加，銀行流動性充裕。2009年二季度GDP同比增長7.9%，CPI同比上漲-1.5%，當(dāng)季新增人民幣貸款2.8萬億元；上半年GDP同比增長7.1%，累計CPI同比上漲-1.1%，人民幣貸款新增7.4萬億元。報告認(rèn)為，當(dāng)前，宏觀經(jīng)濟(jì)正處于企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時期，國際國內(nèi)不確定因素仍然較多。下一階段，應(yīng)繼續(xù)保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，鞏固經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的基礎(chǔ)，促使國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快協(xié)調(diào)發(fā)展。

2009年二季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析

2009年二季度，國民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度超出預(yù)期，經(jīng)濟(jì)主體信心穩(wěn)步提高。GDP同比增長回升，環(huán)比增長繼續(xù)加快；工業(yè)生產(chǎn)增速明顯加快，國內(nèi)投資需求強(qiáng)勁反彈；信貸投放大幅增加，銀行流動性充裕。2009年二季度GDP同比增長7.9%，CPI同比上漲-1.5%，當(dāng)季新增人民幣貸款2.8萬億元；上半年GDP同比增長7.1%，累計CPI同比上漲-1.1%，人民幣貸款新增7.4萬億元。宏觀經(jīng)濟(jì)正處于企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時期，國際國內(nèi)不確定因素仍然較多。下一階段，應(yīng)繼續(xù)保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，鞏固經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的基礎(chǔ)，促使國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快協(xié)調(diào)發(fā)展。

一、經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)回升，經(jīng)濟(jì)主體信心趨于恢復(fù)

據(jù)國家統(tǒng)計局初步核算，今年上半年GDP累計增長7.1%，比去年同期低3.3個百分點；二季度當(dāng)季GDP同比增長7.9%，增速比上季回升1.8個百分點。

據(jù)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司測算，季節(jié)調(diào)整后的GDP季環(huán)比折年率二季度為14.9%，比上季高6.4個百分點，比去年四季度3.7%的最低點高11.2個百分點。季節(jié)調(diào)整后的GDP環(huán)比相對GDP當(dāng)季同比增速平均先行1-2個季度。從趨勢看，GDP環(huán)比最低點出現(xiàn)在去年四季度，今年一季度開始回升，二季度持續(xù)回暖；GDP同比增速在今年二季度開始反彈。GDP環(huán)比增速比同比增速早一步，更及時地反映出經(jīng)濟(jì)回暖的勢頭。

CPI同比與CPI環(huán)比指數(shù)季節(jié)調(diào)整后序列

人民銀行景氣調(diào)查顯示，二季度企業(yè)家信心指數(shù)為68.4%，比上季高7.2個百分點，比去年四季度最低值(60.9%)回升7.5個百分點；二季度銀行家信心指數(shù)為 40.0%，較上季大幅反彈14.4個百分點。股市繼續(xù)回暖，上證綜合指數(shù)(3423.639,-11.57,-0.34%)從上季末的2373.21點升至6月30日的2959.36點，上漲24.7%。城市儲戶問卷調(diào)查顯示，二季度居民擁有股票景氣指數(shù)為52.3%，大幅高于上季的18.6%，居民對股票市場

回升的信心在增強(qiáng)。

二、工業(yè)生產(chǎn)回升加快，企業(yè)利潤降幅收窄

據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，上半年累計，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長7.0%，增幅比上年同期低

9.3個百分點，其中，二季度增長9.1%，比一季度提高4.0個百分點。人民銀行調(diào)統(tǒng)司據(jù)此測算，剔除季節(jié)因素后，工業(yè)增加值季環(huán)比增長4.0%，增幅比上季低0.2個百分點，但高于上年四季度-1.4%的環(huán)比增速，顯示出今年以來的工業(yè)回升勢頭。

工業(yè)增加值(不變價)增長趨勢

工業(yè)企業(yè)利潤同比增速大幅下降，但下降幅度在逐步縮小。1-5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)(年主營業(yè)務(wù)收入500萬元以上的企業(yè))實現(xiàn)利潤8502億元，同比增長-22.9%，較去年前5個月20.9%的增速低43.8個百分點，但較今年前2、3和4個月的增速分別高14.4、9.3和5.0個百分點。從環(huán)比來看，3-5月份，企業(yè)實現(xiàn)利潤較上3個月(2008年12月-2009年2月)增長92%，季節(jié)調(diào)中國人民銀行監(jiān)測的5000戶工業(yè)企業(yè)調(diào)查顯示，今年以來，工業(yè)企業(yè)利潤同比下降幅度逐步收窄。1-5月累計，企業(yè)利潤同比增長-35%，增長幅度雖比去年同期低40.7個百分點，但分別較今年前2、3和4月累計提高18.5、8.3和7.4個百分點。

5000戶工業(yè)企業(yè)利潤同比增長趨勢

中國人民銀行監(jiān)測的5000戶工業(yè)企業(yè)調(diào)查顯示，今年以來，工業(yè)企業(yè)利潤同比下降幅度逐步收窄。1-5月累計，企業(yè)利潤同比增長-35%，增長幅度雖比去年同期低40.7個百分點，但分別較今年前2、3和4月累計提高18.5、8.3和7.4個百分點。

第四篇：2013宏觀經(jīng)濟(jì)分析

2013宏觀經(jīng)濟(jì)分析

國內(nèi):2013—短期下行的終點，長期下行的起點

在經(jīng)歷了2008-2012年長達(dá)4年的經(jīng)濟(jì)調(diào)整后，2013年可以視為我國經(jīng)濟(jì)短期下行的終點。受前期政府推出的一系列穩(wěn)增長政策影響，基建投資成為拉動2012年經(jīng)濟(jì)增長的最大亮點，三季度以來多項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均顯示我國經(jīng)濟(jì)已逐步企穩(wěn)回升，鑒于筆者仍然堅持我國經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)“L型”走勢的判斷，2013年則是“L”那一豎的終點。但是，2013年同時也是經(jīng)濟(jì)長期下行的起點，去庫存和補(bǔ)庫存的動力消失后，經(jīng)濟(jì)很可能因需求動力不足而再次出現(xiàn)溫和走軟，中國GDP潛在增長率下降或?qū)⒊蔀橐粋€不爭的事實，即2013年也成為“L”那一橫的起點。

展望2013，拉動GDP的三駕馬車很可能繼續(xù)淪為消費和投資雙輪驅(qū)動，內(nèi)需尤其是消費將逐步成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的主引擎，但短期穩(wěn)增長的關(guān)鍵還在投資，凈出口對GDP的貢獻(xiàn)率依舊為負(fù)。政策面上，筆者認(rèn)為政府會延續(xù)積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策來調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)。隨著金融創(chuàng)新的加速，傳統(tǒng)的信貸已不能滿足企業(yè)的融資需求，影子銀行也隨之興起，企業(yè)債券融資和信托貸款這些直接融資模式有望在2013年進(jìn)一步擴(kuò)張。在貨幣政策工具方面，預(yù)計2013年央行會延續(xù)逆回購來調(diào)節(jié)市場資金，但鑒于資金規(guī)模和期限的考慮，2013年仍有下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的必要；而由于通脹的壓力仍在，且利率調(diào)整對于資產(chǎn)價格的刺激作用較為明顯，明年降息的可能性并不大。

國際:2013—持續(xù)分化

美國：2012年美國經(jīng)濟(jì)成功實現(xiàn)了觸底回升，私營部門從2010年以來保持了相對穩(wěn)定的增長，就業(yè)市場有所好轉(zhuǎn)，QE3推出的MBS購買計劃也有望加速房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇，但是財政緊縮使得美國GDP增長維持在中低位。美聯(lián)儲力推QE4可以防范“財政懸崖”造成的國債收益率波動，減輕政府融資成本，并可以改善更廣泛的金融環(huán)境，但隨著多輪QE的實施，其邊際效用其實是處于遞減的過程中，QE4更多的是對之前寬松政策的延續(xù)，其對美國經(jīng)濟(jì)的推動作用有限?？傮w而言，2013年美國經(jīng)濟(jì)將在寬貨幣、緊財政的政策下實現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇，房地產(chǎn)市場加速回暖，制造業(yè)穩(wěn)中有升，失業(yè)率有望下降。

歐元區(qū)：短期內(nèi)看，歐債危機(jī)難有令各方均感到滿意的解決方案。目前唯一相對比較靠譜的做法就是緊縮財政減少赤字。但緊縮則意味著居民福利收入及相關(guān)政府私人部門消費的減少，這實際上也拖慢了通過經(jīng)濟(jì)增長的方式度過危機(jī)的進(jìn)程。因此，2013年歐盟區(qū)經(jīng)濟(jì)可能將繼續(xù)下行，但也很可能將成為歐債危機(jī)見底的一年。更長遠(yuǎn)的時間內(nèi)，受到財政緊縮的制約，歐盟何時能重新走上回歸增長之路，仍然難有明確的前景。

華泰長城期貨

第五篇：2016宏觀經(jīng)濟(jì)分析

（一）2016年中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r

2016年，面對復(fù)雜嚴(yán)峻的國內(nèi)外形勢，各地區(qū)、各部門在黨中央、國務(wù)院的堅強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，認(rèn)真貫徹落實新發(fā)展理念，積極適應(yīng)引領(lǐng)發(fā)展新常態(tài)，堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，適度擴(kuò)大總需求，堅定不移推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，引導(dǎo)良好發(fā)展預(yù)期，推動大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，加快培育新動能，國民經(jīng)濟(jì)運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中提質(zhì)、好于預(yù)期。

初步核算，前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值529971億元，按可比價格計算，同比增長6.7%。分季度看，一季度同比增長6.7%，二季度增長6.7%，三季度增長6.7%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值40666億元，同比增長3.5%；第二產(chǎn)業(yè)增加值209415億元，增長6.1%；第三產(chǎn)業(yè)增加值279890億元，增長7.6%。從環(huán)比看，三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長1.8%。

1、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)基本穩(wěn)定，秋糧生長形勢較好

全國夏糧總產(chǎn)量13926萬噸，比上年減少162萬噸，下降1.2%，是歷史第二高產(chǎn)年。早稻總產(chǎn)量3278萬噸，比上年減少91萬噸，下降2.7%；秋糧有望獲得好收成。前三季度，豬牛羊禽肉產(chǎn)量5833萬噸，同比下降1.1%，其中豬肉產(chǎn)量3690萬噸，下降3.6%。生豬存欄43163萬頭，同比減少3.4%；生豬出欄47924萬頭，減少3.7%。

2、工業(yè)生產(chǎn)運行平穩(wěn)，企業(yè)效益明顯改善

前三季度，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價格計算同比增長6.0%，增速與上半年持平。分經(jīng)濟(jì)類型看，國有控股企業(yè)增加值同比增長1.0%，集體企業(yè)增長0.7%，股份制企業(yè)增長6.9%，外商及港澳臺商投資企業(yè)增長4.2%。分三大門類看，采礦業(yè)增加值同比下降0.4%，制造業(yè)增長6.9%，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長4.3%。工業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。前三季度，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)增加值同比分別增長10.6%和9.1%，增速分別比規(guī)模以上工業(yè)快4.6和3.1個百分點，占規(guī)模以上工業(yè)增加值比重分別為12.2%和32.6%，比上年同期提高0.6和1.2個百分點。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)銷率達(dá)到97.5%。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)出口交貨值85950億元，同比下降0.1%。9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.1%，環(huán)比增長0.47%。

1-8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額40584億元，同比增長8.4%，比上半年加快2.2個百分點；其中，8月份增長19.5%，比上月加快8.5個百分點。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本為85.87元，主營業(yè)務(wù)收入利潤率為5.66%。

3、固定資產(chǎn)投資增速緩中趨穩(wěn)，商品房待售面積持續(xù)減少

前三季度，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）426906億元，同比名義增長8.2%（扣除價格因素實際增長9.5%），增速比上半年回落0.8個百分點，但7月、8月和9月當(dāng)月投資分別增長3.9%、8.2%和9.0%，增速連續(xù)2個月加快。國有控股投資151617億元，增長21.1%；民間投資261934億元，增長2.5%，比1-8月份加快0.4個百分點，占全部投資的比重為61.4%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資13402億元，同比增長21.8%；第二產(chǎn)業(yè)投資167497億元，增長3.3%；第三產(chǎn)業(yè)投資246008億元，增長11.1%，其中基礎(chǔ)設(shè)施投資83245億元，增長19.4%。前三季度固定資產(chǎn)投資到位資金442238億元，同比增長5.9%。新開工項目計劃總投資367663億元，增長22.6%。從環(huán)比看，9月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長0.52%。

前三季度，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資74598億元，同比名義增長5.8%（扣除價格因素實際增長7.1%），增速比上半年回落0.3個百分點，比1-8月份加快0.4個百分點。其中，住宅投資增長5.1%。房屋新開工面積122655萬平方米，同比增長6.8%，其中住宅新開工面積增長6.7%。全國商品房銷售面積105185萬平方米，同比增長26.9%，其中住宅銷售面積增長27.1%。全國商品房銷售額80208億元，同比增長41.3%，其中住宅銷售額增長43.2%。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積14917萬平方米，同比下降6.1%。9月末，全國商品房待售面積69612萬平方米，比6月末減少1804萬平方米。前三季度，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金104711億元，同比增長15.5%。

4、市場銷售穩(wěn)中有升，消費升級類商品增長較快

前三季度，社會消費品零售總額238482億元，同比名義增長10.4%（扣除價格因素實際增長9.8%），增速比上半年加快0.1個百分點。其中，限額以上單位消費品零售額108344億元，增長7.8%。按經(jīng)營單位所在地分，城鎮(zhèn)消費品零售額204940億元，同比增長10.3%，鄉(xiāng)村消費品零售額33542億元，增長10.9%。按消費類型分，餐飲收入25614億元，同比增長11.0%，商品零售212868億元，增長10.3%，其中限額以上單位商品零售101785億元，增長7.9%。通訊和居住類商品增長較快，通訊器材增長12.7%，家具增長13.9%，建筑及裝潢材料增長15.4%。9月份，社會消費品零售總額同比名義增長10.7%（扣除價格因素實際增長9.6%），比上月加快0.1個百分點，環(huán)比增長0.85%。

前三季度，全國網(wǎng)上零售額34651億元，同比增長26.1%。其中，實物商品網(wǎng)上零售額27950億元，增長25.1%，占社會消費品零售總額的比重為11.7%。

5、進(jìn)出口降幅收窄，一般貿(mào)易比重上升

前三季度，進(jìn)出口總額175318億元，同比下降1.9%，降幅比上半年收窄1.7個百分點；其中，出口100585億元，下降1.6%，收窄1.1個百分點；進(jìn)口74733億元，下降2.3%，收窄2.4個百分點。進(jìn)出口相抵，順差25852億元。9月份，進(jìn)出口總額21679億元，同比下降2.4%；其中，出口12231億元，下降5.6%；進(jìn)口9448億元，增長2.2%。貿(mào)易結(jié)構(gòu)優(yōu)化。前三季度，一般貿(mào)易進(jìn)出口占進(jìn)出口總額的比重為56%，比上年同期提高1.1個百分點；機(jī)電產(chǎn)品出口占出口總額的57%，為出口主力；民營企業(yè)出口增長2.3%，占出口總額的46.5%，繼續(xù)保持出口份額首位。對一帶一路部分沿線國家出口增長，前三季度對巴基斯坦、俄羅斯、波蘭、孟加拉國和印度出口分別增長14.9%、14%、11.7%、9.6%和7.8%。部分大宗商品進(jìn)口量保持增長，前三季度進(jìn)口鐵礦石7.63億噸，增長9.1%；原油2.84億噸，增長14%；煤1.8億噸，增長15.2%；銅379萬噸，增長11.8%。

6、居民消費價格漲勢溫和，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比由負(fù)轉(zhuǎn)正

前三季度，居民消費價格同比上漲2.0%，漲幅比上半年回落0.1個百分點。其中，城市上漲2.0%，農(nóng)村上漲1.8%。分類別看，食品煙酒價格同比上漲4.1%，衣著上漲1.5%，居住上漲1.5%，生活用品及服務(wù)上漲0.5%，交通和通信下降1.8%，教育文化和娛樂上漲1.4%，醫(yī)療保健上漲3.6%，其他用品和服務(wù)上漲2.4%。在食品煙酒價格中，糧食價格上漲0.5%，豬肉價格上漲21.2%，鮮菜價格上漲12.3%。9月份，居民消費價格同比上漲1.9%，環(huán)比上漲0.7%。前三季度，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.9%，降幅比上半年收窄1.0個百分點；9月份同比上漲0.1%，結(jié)束了同比連續(xù)54個月下降的態(tài)勢，環(huán)比上漲0.5%。前三季度，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格同比下降3.8%，9月份同比下降0.6%，環(huán)比上漲0.4%。

7、居民收入穩(wěn)定增長，城鄉(xiāng)差距繼續(xù)縮小

前三季度，全國居民人均可支配收入17735元，同比名義增長8.4%，扣除價格因素實際增長6.3%。按常住地分，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入25337元，同比名義增長7.8%，扣除價格因素實際增長5.7%；農(nóng)村居民人均可支配收入8998元，同比名義增長8.4%，扣除價格因素實際增長6.5%。城鄉(xiāng)居民人均收入倍差為2.82，比上年同期縮小0.01。全國居民人均可支配收入中位數(shù)15626元，同比名義增長8.1%。三季度末，農(nóng)村外出務(wù)工勞動力總量17649萬人，同比增加95萬人，增長0.5%。三季度，農(nóng)村外出務(wù)工勞動力月均收入3232元，同比增長5.9%。

8、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得積極進(jìn)展，發(fā)展的質(zhì)量效益穩(wěn)步提升

“三去一降一補(bǔ)”取得實效。前三季度，原煤產(chǎn)量同比下降10.5%。工業(yè)企業(yè)和商品房庫存持續(xù)減少。8月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比下降1.6%，自4月份以來連續(xù)5個月同比下降。商品房待售面積自3月份以來連續(xù)7個月減少。工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率及成本均有所下降。8月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為56.4%，比上年同期下降0.6個百分點；1-8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本比上年同期減少0.17元。前三季度，生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)、水利管理業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)投資同比分別增長43.4%、20.5%和20.1%，分別快于全部投資35.2、12.3和11.9個百分點。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)升級。前三季度，第三產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為52.8%，比上年同期提高1.6個百分點，高于第二產(chǎn)業(yè)13.3個百分點。需求結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善。前三季度，最終消費支出對國內(nèi)生產(chǎn)總值增長的貢獻(xiàn)率為71.0%，比上年同期提高13.3個百分點。新經(jīng)濟(jì)快速成長。前三季度，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)同比增長10.8%，增速比規(guī)模以上工業(yè)高4.8個百分點。節(jié)能降耗成效突出。前三季度，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗同比下降5.2%，水電、風(fēng)電、核電、天然氣等清潔能源消費占比為19.3%，比上年同期提高1.7個百分點。

總的來看，在適度擴(kuò)大總需求和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策措施、引導(dǎo)良好發(fā)展預(yù)期的綜合作用下，前三季度國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中提質(zhì)的發(fā)展態(tài)勢。但也要看到我國經(jīng)濟(jì)仍處在轉(zhuǎn)型升級、動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵階段，國內(nèi)因素和國際因素相互影響，不穩(wěn)定不確定因素仍然較多，經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)尚不牢固。下階段，要按照“五位一體”總體布局和“四個全面”戰(zhàn)略布局，堅持以新發(fā)展理念引領(lǐng)新常態(tài)，繼續(xù)堅定不移地推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，適度擴(kuò)大總需求，科學(xué)統(tǒng)籌穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險，狠抓政策落實改革落地，努力鞏固壯大積極變化，確保實現(xiàn)全年預(yù)期目標(biāo)。

（二）“十三五”時期中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)測

《國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃綱要（草案）》緊緊圍繞全面建成小康社會奮斗目標(biāo)，針對發(fā)展不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)等突出問題，強(qiáng)調(diào)要牢固樹立和貫徹落實創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念，明確了今后五年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的主要目標(biāo)任務(wù)，提出了一系列支撐發(fā)展的重大政策、重大工程和重大項目，突出了以下六個方面。

——保持經(jīng)濟(jì)中高速增長，推動產(chǎn)業(yè)邁向中高端水平。實現(xiàn)全面建成小康社會目標(biāo)，到2020年國內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番，“十三五”時期經(jīng)濟(jì)年均增長保持在6.5%以上。加快推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，實施一批技術(shù)水平高、帶動能力強(qiáng)的重大工程。到2020年，先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)比重大幅提升，全員勞動生產(chǎn)率從人均8.7萬元提高到12萬元以上。屆時，我國經(jīng)濟(jì)總量超過90萬億元，發(fā)展的質(zhì)量和效益明顯提高。

——強(qiáng)化創(chuàng)新引領(lǐng)作用，為發(fā)展注入強(qiáng)大動力。創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動力，必須擺在國家發(fā)展全局的核心位置，深入實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略。啟動一批新的國家重大科技項目，建設(shè)一批高水平的國家科學(xué)中心和技術(shù)創(chuàng)新中心，培育壯大一批有國際競爭力的創(chuàng)新型領(lǐng)軍企業(yè)。持續(xù)推動大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新。促進(jìn)大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)廣泛應(yīng)用。加快建設(shè)質(zhì)量強(qiáng)國、制造強(qiáng)國。到2020年，力爭在基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和戰(zhàn)略前沿領(lǐng)域取得重大突破，全社會研發(fā)經(jīng)費投入強(qiáng)度達(dá)到2.5%，科技進(jìn)步對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到60%，邁進(jìn)創(chuàng)新型國家和人才強(qiáng)國行列。

——推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，促進(jìn)城鄉(xiāng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展?？s小城鄉(xiāng)區(qū)域差距，既是調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的重點，也是釋放發(fā)展?jié)摿Φ年P(guān)鍵。要深入推進(jìn)以人為核心的新型城鎮(zhèn)化，實現(xiàn)1億左右農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口和其他常住人口在城鎮(zhèn)落戶，完成約1億人居住的棚戶區(qū)和城中村改造，引導(dǎo)約1億人在中西部地區(qū)就近城鎮(zhèn)化。到2020年，常住人口城鎮(zhèn)化率達(dá)到60%、戶籍人口城鎮(zhèn)化率達(dá)到45%。實施一批水利、農(nóng)機(jī)、現(xiàn)代種業(yè)等工程，推動農(nóng)業(yè)適度規(guī)模經(jīng)營和區(qū)域化布局、標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)、社會化服務(wù)。到2020年，糧食等主要農(nóng)產(chǎn)品供給和質(zhì)量安全得到更好保障，農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化水平明顯提高。以區(qū)域發(fā)展總體戰(zhàn)略為基礎(chǔ)，以“三大戰(zhàn)略”為引領(lǐng)，形成沿海沿江沿線經(jīng)濟(jì)帶為主的縱向橫向經(jīng)濟(jì)軸帶，培育一批輻射帶動力強(qiáng)的城市群和增長極。加強(qiáng)重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，高鐵營業(yè)里程達(dá)到3萬公里、覆蓋80%以上的大城市，新建改建高速公路通車?yán)锍碳s3萬公里，實現(xiàn)城鄉(xiāng)寬帶網(wǎng)絡(luò)全覆蓋。

——推動形成綠色生產(chǎn)生活方式，加快改善生態(tài)環(huán)境。堅持在發(fā)展中保護(hù)、在保護(hù)中發(fā)展，持續(xù)推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)。深入實施大氣、水、土壤污染防治行動計劃，加強(qiáng)生態(tài)保護(hù)和修復(fù)。今后五年，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值用水量、能耗、二氧化碳排放量分別下降23%、15%、18%，森林覆蓋率達(dá)到23.04%，能源資源開發(fā)利用效率大幅提高，生態(tài)環(huán)境質(zhì)量總體改善。特別是治理大氣霧霾取得明顯進(jìn)展，地級及以上城市空氣質(zhì)量優(yōu)良天數(shù)比率超過80%。

——深化改革開放，構(gòu)建發(fā)展新體制。發(fā)展根本上要靠改革開放。必須全面深化改革，堅持和完善基本經(jīng)濟(jì)制度，建立現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度，基本建成法治政府，使市場在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用，加快形成引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的體制機(jī)制和發(fā)展方式?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)取得重大進(jìn)展，國際產(chǎn)能合作實現(xiàn)新的突破。對外貿(mào)易向優(yōu)進(jìn)優(yōu)出轉(zhuǎn)變，服務(wù)貿(mào)易比重顯著提升，從貿(mào)易大國邁向貿(mào)易強(qiáng)國。全面實行準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單管理制度，逐步構(gòu)建高標(biāo)準(zhǔn)自由貿(mào)易區(qū)網(wǎng)絡(luò)，基本形成開放型經(jīng)濟(jì)新體制新格局。

——持續(xù)增進(jìn)民生福祉，使全體人民共享發(fā)展成果。堅持以人民為中心的發(fā)展思想，努力補(bǔ)齊基本民生保障的短板，朝著共同富裕方向穩(wěn)步前進(jìn)。堅決打贏脫貧攻堅戰(zhàn)，我國現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)下的農(nóng)村貧困人口實現(xiàn)脫貧，貧困縣全部摘帽，解決區(qū)域性整體貧困。建立國家基本公共服務(wù)項目清單。建立健全更加公平更可持續(xù)的社會保障制度。實施義務(wù)教育學(xué)校標(biāo)準(zhǔn)化、普及高中階段教育、建設(shè)世界一流大學(xué)和一流學(xué)科等工程，勞動年齡人口平均受教育年限從10.23年提高到10.8年。實現(xiàn)城鎮(zhèn)新增就業(yè)5000萬人以上。完善收入分配制度，縮小收入差距，提高中等收入人口比重。完善住房保障體系，城鎮(zhèn)棚戶區(qū)住房改造2000萬套。推進(jìn)健康中國建設(shè)，人均預(yù)期壽命提高1歲。構(gòu)建現(xiàn)代公共文化服務(wù)體系，實施公民道德建設(shè)、中華文化傳承等工程。

做好“十三五”時期經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展工作，實現(xiàn)全面建成小康社會目標(biāo)，必須著力把握好三點。一是牢牢抓住發(fā)展第一要務(wù)不放松。發(fā)展是硬道理，是解決我國所有問題的關(guān)鍵。今后五年是跨越“中等收入陷阱”的重要階段，各種矛盾和風(fēng)險明顯增多。發(fā)展如逆水行舟，不進(jìn)則退。必須毫不動搖堅持以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，推動科學(xué)發(fā)展，妥善應(yīng)對挑戰(zhàn)，使中國經(jīng)濟(jì)這艘巨輪破浪遠(yuǎn)航。二是大力推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革。當(dāng)前發(fā)展中總量問題與結(jié)構(gòu)性問題并存，結(jié)構(gòu)性問題更加突出，要用改革的辦法推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。在適度擴(kuò)大總需求的同時，突出抓好供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，既做減法，又做加法，減少無效和低端供給，擴(kuò)大有效和中高端供給，增加公共產(chǎn)品和公共服務(wù)供給，使供給和需求協(xié)同促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高全要素生產(chǎn)率，不斷解放和發(fā)展社會生產(chǎn)力。三是加快新舊發(fā)展動能接續(xù)轉(zhuǎn)換。經(jīng)濟(jì)發(fā)展必然會有新舊動能迭代更替的過程，當(dāng)傳統(tǒng)動能由強(qiáng)變?nèi)鯐r，需要新動能異軍突起和傳統(tǒng)動能轉(zhuǎn)型，形成新的“雙引擎”，才能推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長、躍上新臺階。當(dāng)前我國發(fā)展正處于這樣一個關(guān)鍵時期，必須培育壯大新動能，加快發(fā)展新經(jīng)濟(jì)。要推動新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)加快成長，以體制機(jī)制創(chuàng)新促進(jìn)分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展，建設(shè)共享平臺，做大高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)集群，打造動力強(qiáng)勁的新引擎。運用信息網(wǎng)絡(luò)等現(xiàn)代技術(shù)，推動生產(chǎn)、管理和營銷模式變革，重塑產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈、價值鏈，改造提升傳統(tǒng)動能，使之煥發(fā)新的生機(jī)與活力。

從根本上說，發(fā)展的不竭力量蘊(yùn)藏在人民群眾之中。9億多勞動力、1億多受過高等教育和有專業(yè)技能的人才，是我們最大的資源和優(yōu)勢。實現(xiàn)新舊動能轉(zhuǎn)換，推動發(fā)展轉(zhuǎn)向更多依靠人力人才資源和科技創(chuàng)新，既是一個伴隨陣痛的調(diào)整過程，也是一個充滿希望的升級過程。只要闖過這個關(guān)口，中國經(jīng)濟(jì)就一定能夠浴火重生、再創(chuàng)輝煌。