第一篇：深圳中小企業(yè)板對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)資本運(yùn)作的影響

深圳中小企業(yè)板對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)資本運(yùn)作的影響

2004年5月17日，一件注定要被載入史冊(cè)的大事標(biāo)志著中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資又將迎來(lái)一個(gè)快速發(fā)展的黃金期。中小企業(yè)板經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)正式在深交所開(kāi)設(shè)。盡管中小企業(yè)板與創(chuàng)業(yè)板在制度上還有一定差距，盡管還存在上市門檻和股權(quán)流通方面的限制，但它表達(dá)了一個(gè)強(qiáng)烈的信號(hào)——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板的開(kāi)設(shè)為期不遠(yuǎn)。這對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)是個(gè)長(zhǎng)期利好消息。當(dāng)然，中小企業(yè)板設(shè)立后，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資高回報(bào)的預(yù)期將使更多機(jī)構(gòu)進(jìn)入相互搶奪有限的上市資源。在機(jī)遇和挑戰(zhàn)面前，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)應(yīng)該根據(jù)自身情況，著眼未來(lái)、未雨綢繆，在投資方向、退出機(jī)制、經(jīng)營(yíng)策略、管理體系方面做出適當(dāng)調(diào)整，做好準(zhǔn)備，迎接中國(guó)創(chuàng)業(yè)資本發(fā)展新紀(jì)元的到來(lái)。

一、創(chuàng)業(yè)資本與創(chuàng)業(yè)板理論

創(chuàng)業(yè)投資是一種投入到具有高成長(zhǎng)性的創(chuàng)新企業(yè)中的權(quán)益資本。其目的就在于獲取高額的資金回報(bào)。因而創(chuàng)業(yè)資本家在將創(chuàng)業(yè)資本注入企業(yè)數(shù)年后就會(huì)帶著豐厚的利潤(rùn)將資本撤回。并開(kāi)始新一輪的風(fēng)險(xiǎn)投資。對(duì)于創(chuàng)業(yè)資本來(lái)說(shuō)，退出機(jī)制是其整個(gè)運(yùn)作過(guò)程中最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)，何時(shí)退出、如何退出是其能否成功運(yùn)作的關(guān)鍵所在。

按照運(yùn)作方式的不同，創(chuàng)業(yè)資本的退出機(jī)制主要有五種，IPO、收購(gòu)、二次出售、創(chuàng)業(yè)企業(yè)家回購(gòu)、清算。在各種退出機(jī)制中，IPO是資本回報(bào)率最高的，因而也是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)所追求的最理想的退出方式（見(jiàn)表1）。通過(guò)公開(kāi)上市發(fā)行，可以對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和發(fā)展?jié)摿ψ龀龈庸陀^的評(píng)價(jià)。保證創(chuàng)業(yè)資本獲得較高的回報(bào)，保證上市公司的完整性，并且為企業(yè)的后續(xù)融資開(kāi)辟渠道。此外，IPO還能通過(guò)股票期權(quán)激勵(lì)制度來(lái)解決創(chuàng)業(yè)資本家和企業(yè)家之間的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題。

創(chuàng)業(yè)投資各種退出方式的比較（表1）退出方式平均持有期（年）平均投資額（千美元）平均收入（千美元）回收倍數(shù)

首次公開(kāi)發(fā)行

4．2

814

5804 7．1 收購(gòu)

3．7

988

1699 1．7 二次出售

3．6

715

1431 2．0 回購(gòu)

4．7

595

1268 2．1 清算

4．1

1030

198 0．2

創(chuàng)業(yè)資本的退出方式和時(shí)機(jī)不僅決定于創(chuàng)業(yè)企業(yè)本身的發(fā)展，更與所處的金融環(huán)境和資本市場(chǎng)健全與否密切相關(guān)。只有存在一個(gè)發(fā)達(dá)、完善的股票市場(chǎng)，才能產(chǎn)生合理的股票定價(jià)，IPO才能有效率地發(fā)揮作用。然而傳統(tǒng)的資本市場(chǎng)上市門檻比較高，只有那些經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好、規(guī)模較大、盈利水平高的企業(yè)才能獲得上市融資的機(jī)會(huì)。而創(chuàng)業(yè)企業(yè)大都處于成長(zhǎng)期，高回報(bào)與高風(fēng)險(xiǎn)并存，很難達(dá)到主板上市的要求。因而，面向創(chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的推出對(duì)于創(chuàng)業(yè)資本的退出尤為關(guān)鍵。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是一國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，其突出特點(diǎn)是上市門檻相對(duì)于主板較低，適合初創(chuàng)階段的高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)。有了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)資本家就可以通過(guò)IPO的方式以高于初始投資幾十甚至幾百倍的價(jià)格出售股權(quán)，獲得超額利潤(rùn)，達(dá)到資本增值的最終運(yùn)作目的。

二、中國(guó)創(chuàng)投業(yè)的回顧及中小企業(yè)板簡(jiǎn)介

1985年9月，中國(guó)第一家創(chuàng)業(yè)投資公司——中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司獲準(zhǔn)成立，標(biāo)志著中國(guó)創(chuàng)投業(yè)的誕生。經(jīng)歷了十幾年不太成功的發(fā)展后，1999年，開(kāi)設(shè)創(chuàng)業(yè)板提上議事日程，加上NASDAK的繁榮和互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的熱潮，中國(guó)創(chuàng)投業(yè)迅速興起，并在2000年達(dá)到了高潮，2001年，隨著網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫的破滅，中國(guó)創(chuàng)投業(yè)也急轉(zhuǎn)直下，2002年跌入谷底。從03年至今，創(chuàng)投業(yè)一直處于回暖態(tài)勢(shì)，根據(jù)《Zero2ipo清科——2004年中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資中期調(diào)查報(bào)告》，2004年上半年，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)對(duì)80家大陸及大陸相關(guān)企業(yè)進(jìn)行了投資，總額約為4.38億美元，比去年同期增長(zhǎng)31.86%。

中國(guó)創(chuàng)投業(yè)正處于起步階段，由于外部金融環(huán)境的限制，即沒(méi)有創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)資本的退出機(jī)制比較單一，從而制約了整個(gè)行業(yè)的發(fā)展壯大。在中小企業(yè)板設(shè)立以前，我國(guó)創(chuàng)業(yè)資本退出主要以股權(quán)轉(zhuǎn)讓和回購(gòu)為主，IPO只占一小部分（見(jiàn)表2）。

2002年中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目退出渠道分析（表2）退出渠道 IPO 出售或回購(gòu) 清算 案例數(shù) 2 29 7 所占百分比 5．3％ 76．3％ 18．4％

較低的資本回報(bào)率不但影響創(chuàng)業(yè)公司本身的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，同時(shí)由于沒(méi)有示范效應(yīng)，對(duì)社會(huì)閑散資金也夠不成吸引力。從而創(chuàng)業(yè)資本的募集情況也不容樂(lè)觀，整個(gè)社會(huì)投入創(chuàng)投業(yè)的熱情并不高漲。

為了促進(jìn)國(guó)內(nèi)創(chuàng)投業(yè)的發(fā)展、進(jìn)而促進(jìn)高科技企業(yè)的發(fā)展，同時(shí)也為了解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，經(jīng)過(guò)五年來(lái)關(guān)于創(chuàng)業(yè)板開(kāi)設(shè)與否的討論，2004年5月17日，中小企業(yè)板經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)在深交所設(shè)立，在我國(guó)建立多層次資本市場(chǎng)的進(jìn)程中，這絕對(duì)是值得載入史冊(cè)的事件。

但是深圳中小企業(yè)板還不是真正意義上的創(chuàng)業(yè)板，它是主板和創(chuàng)業(yè)板之間的過(guò)渡，起著承上啟下的作用。它與主板所遵循的法律環(huán)境相同，上市標(biāo)準(zhǔn)相同，而在上市公司股本規(guī)模的要求上則與主板不同，主板要求上市公司股本總額不得少于5000萬(wàn)元，而中小企業(yè)板則要求股本規(guī)模在2000萬(wàn)以上。此外，中小企業(yè)板獨(dú)立掛牌、獨(dú)立交易、獨(dú)立披露信息、獨(dú)立設(shè)立指數(shù)。這就為將來(lái)過(guò)渡發(fā)展到創(chuàng)業(yè)板奠定了基礎(chǔ)。中小企業(yè)板與創(chuàng)業(yè)板也是有區(qū)別的，首先它的進(jìn)入門檻較高，上市條件較為嚴(yán)格，接近于現(xiàn)有主板市場(chǎng)。而創(chuàng)業(yè)板的進(jìn)入門檻較低，上市條件較為寬松。其次中小企業(yè)板的運(yùn)作采取非獨(dú)立的附屬市場(chǎng)模式，也稱一所兩板平行制，即中小企業(yè)板附屬于深交所。中小企業(yè)板作為深交所的補(bǔ)充，與深交所組合在一起共同運(yùn)作，擁有共同的組織管理系統(tǒng)和交易系統(tǒng)，甚至采用相同的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，所不同的主要是上市標(biāo)準(zhǔn)的差別。而我國(guó)今后設(shè)立的創(chuàng)業(yè)板，其運(yùn)作將采取獨(dú)立模式，即創(chuàng)業(yè)板與主板市場(chǎng)——上交所分別獨(dú)立運(yùn)作，擁有獨(dú)立的組織管理系統(tǒng)和交易系統(tǒng)，采用不同的上市標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。再次，和主板市場(chǎng)一樣，中小企業(yè)板尚未運(yùn)行國(guó)有股和法人股流通，這就對(duì)創(chuàng)業(yè)資本的順利退出有了一定的影響。而創(chuàng)業(yè)板最突出的特點(diǎn)就是“低門檻、全流通”。

當(dāng)然，中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板也有緊密的聯(lián)系，它是我國(guó)建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的一個(gè)嘗試，它是創(chuàng)業(yè)板的低級(jí)形態(tài)和初級(jí)模式，中小企業(yè)板的實(shí)踐可以為最終建立創(chuàng)業(yè)板提供很好的經(jīng)驗(yàn)，以盡量減少創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建立對(duì)主板的消極影響。

三、中小企業(yè)板對(duì)我國(guó)創(chuàng)投業(yè)的影響

這樣一個(gè)介于主板和創(chuàng)業(yè)板之間的中小企業(yè)板對(duì)我國(guó)創(chuàng)投業(yè)的發(fā)展究竟意味著什么？一方面，中小企業(yè)板開(kāi)盤雖然只有幾個(gè)月，但它與創(chuàng)業(yè)資本的良性互動(dòng)已經(jīng)顯現(xiàn)。在已經(jīng)上市的38家企業(yè)中，創(chuàng)業(yè)資本介入的達(dá)到了11家，都不同程度的獲得了資本增值（見(jiàn)表3）。另一方面，由于限制全流通以及政策法規(guī)的不配套，在短期內(nèi)，中小企業(yè)板對(duì)創(chuàng)業(yè)資本發(fā)展的促進(jìn)作用還不能立竿見(jiàn)影的表現(xiàn)出來(lái)。

在已經(jīng)上市企業(yè)創(chuàng)業(yè)資本投入、增值統(tǒng)計(jì)表（表3）

上市公司 創(chuàng)投投資比例 資本投入（萬(wàn)元）資本增值（倍）大族激光 31％ 2400 9．2 江蘇瓊花 6．7％ 302 7．32 威爾科技 9．1％ 330 7．5 達(dá)安基因 21．5％ 132 7．3 德豪潤(rùn)達(dá) 17．9％ 1350 18．2 天奇股份 9％ 293 6．89 傳化股份 25％ 1800 9．91 華星化工 11．1％ 500 8．55 京星藥業(yè) 16．1％ 805 10．05 科華生物 23．8％ 1220 11．12 思源電器 6％ 238 16．45

因此，國(guó)內(nèi)不少創(chuàng)投公司經(jīng)理和知名學(xué)者都認(rèn)為，對(duì)于中國(guó)創(chuàng)業(yè)資本來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)板是把雙刃劍，本土創(chuàng)業(yè)投資公司既能享受新興資本市場(chǎng)建立所帶來(lái)的巨大發(fā)展機(jī)遇，又要面臨創(chuàng)投業(yè)的一次大洗禮。

1、中小企業(yè)板開(kāi)設(shè)對(duì)創(chuàng)業(yè)資本的機(jī)遇

首先，中小企業(yè)板使我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資的退出渠道更加暢通，雖然目前中小企業(yè)板尚未實(shí)現(xiàn)全流通，創(chuàng)業(yè)投資在短期內(nèi)通過(guò)IPO獲得高額資本回報(bào)還不十分有利。但總比沒(méi)有新興資本市場(chǎng)要好得多，而且一旦創(chuàng)業(yè)公司成功上市、它的市場(chǎng)價(jià)值就有了客觀的參照，即使是協(xié)議轉(zhuǎn)讓，尤其是出售給追求控制權(quán)的戰(zhàn)略投資者，其獲得的受益也將因上市公司凈值增大和無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值而比較可觀。自中小企業(yè)板開(kāi)設(shè)以來(lái)，國(guó)內(nèi)多家創(chuàng)業(yè)投資公司所投資的企業(yè)已受到眾多大型企業(yè)的青睞，希望收購(gòu)它們投資的股份。而這是在原來(lái)的實(shí)踐中沒(méi)有遇到過(guò)的。其次，中小企業(yè)板明確了創(chuàng)業(yè)投資公司的投資方向。中小企業(yè)板設(shè)立后，由于市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格機(jī)制的作用和市場(chǎng)對(duì)行業(yè)及企業(yè)的選擇，必將為創(chuàng)業(yè)投資的投資方向和投資結(jié)構(gòu)起到趨利避險(xiǎn)的引導(dǎo)作用，從而減少投資的盲目性。近幾年，由于中國(guó)沒(méi)有建立多層次資本市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)投資缺乏市場(chǎng)導(dǎo)向，吃盡了盲目投資的苦頭，至今仍在艱苦地掙扎。有了中小企業(yè)板塊，創(chuàng)業(yè)投資選投什么行業(yè)和企業(yè)，如何培育企業(yè)符合上市條件并在上市后能有一個(gè)好的股市行情等，市場(chǎng)的表現(xiàn)將成為晴雨表。盡管用目前的數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)話還為時(shí)尚，但從已發(fā)行上市的企業(yè)來(lái)說(shuō)，大致可以看出一些跡象。再次，中小企業(yè)板開(kāi)設(shè)后，將加速推進(jìn)國(guó)家關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資扶持政策和法律法規(guī)制定和出臺(tái)的進(jìn)程。國(guó)家有關(guān)部門目前正在研究起草《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理辦法》及相關(guān)配套法律規(guī)章，并有望近期正式出臺(tái)，該辦法將對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的設(shè)立、創(chuàng)業(yè)投資資金的投資運(yùn)作、對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的法律保護(hù)、政策扶持、監(jiān)督管理做出明確規(guī)定，此外，兩部涉及風(fēng)險(xiǎn)投資的重要法律《公司法》和《合伙企業(yè)法》正在進(jìn)行重大修改。將取消或修改眾多關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資的限制性規(guī)定，增加了有利于風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的條款。在政策面上，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)將面臨長(zhǎng)期利好。

2、中小企業(yè)板開(kāi)設(shè)對(duì)創(chuàng)業(yè)資本的挑戰(zhàn)

首先，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，投資成本增大。中小企業(yè)板開(kāi)設(shè)后，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)將如雨后春筍一般迅速發(fā)展起來(lái)，相互搶奪有望上市的投資項(xiàng)目。一些有望上市企業(yè)融資的要價(jià)也將攀高，投資成本注定會(huì)增大。至于高價(jià)投資的企業(yè)能否上市，何時(shí)上市，IPO是何價(jià)值，上市后轉(zhuǎn)讓股份能否獲利等等，仍是一個(gè)未知的期望值。如果不在投融資低潮以低價(jià)值投資并精心培育被投企業(yè)高速成長(zhǎng)，然后推向上市，而是抱著炒作市場(chǎng)的浮躁心理，新興資本市場(chǎng)即使開(kāi)設(shè)，等待它的也并不一定就是天堂。其次，中小企業(yè)板開(kāi)設(shè)后，由于上市公司股本規(guī)模較小，流通股也比較小，一定時(shí)期內(nèi)出現(xiàn)爆炒的現(xiàn)象在所難免。面對(duì)這種情況，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)能否始終本著追求長(zhǎng)期投資受益的目標(biāo)，不為短期暴利所誘惑，是創(chuàng)業(yè)投資公司能否持續(xù)經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵。

四、中小企業(yè)板開(kāi)設(shè)后創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的策略選擇

中小企業(yè)板的開(kāi)設(shè)是我國(guó)創(chuàng)投業(yè)發(fā)展史上的里程碑式的事件，值此大浪淘沙之際，一方面，管理層應(yīng)該積極通過(guò)制度創(chuàng)新為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的發(fā)展掃除政策法規(guī)上的障礙；另一方面，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該著眼未來(lái)，未雨綢繆，根據(jù)自身情況及時(shí)調(diào)整投資和運(yùn)營(yíng)策略，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。

1、管理層政策建議

首先應(yīng)加快實(shí)現(xiàn)國(guó)有股和法人股的流通，全流通不實(shí)現(xiàn)，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)始終無(wú)法順利實(shí)現(xiàn)IPO退出。也就制約了整個(gè)創(chuàng)投業(yè)的發(fā)展。其次應(yīng)繼續(xù)降低中小企業(yè)板上市門檻，盡快與創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)靠攏，引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)資本關(guān)注那些目前規(guī)模不大、效益不高、但科技含量高、市場(chǎng)潛力巨大的行業(yè)和企業(yè)，并最終運(yùn)作其發(fā)展壯大，為這些企業(yè)提供融資和退出平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的雙贏。再次應(yīng)盡快完善針對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的法律法規(guī)方面的建設(shè)。宏觀法律和政策方面的限制已是制約我國(guó)創(chuàng)投業(yè)發(fā)展的瓶頸之一，出臺(tái)實(shí)質(zhì)性地促進(jìn)創(chuàng)投業(yè)發(fā)展的政策法規(guī)已是迫在眉睫的問(wèn)題。

2、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)策略建議

第一、明確投資方向，調(diào)整投資策略。

中小企業(yè)板設(shè)立以后，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)應(yīng)該以市場(chǎng)為導(dǎo)向，選擇投資什么行業(yè)和什么企業(yè)，而不應(yīng)像以前那樣較盲目地進(jìn)行。在投資策略上，應(yīng)重點(diǎn)選擇具有較大市場(chǎng)容量、較高技術(shù)含量、較高管理水平、處于成長(zhǎng)期或擴(kuò)張期的項(xiàng)目進(jìn)行重點(diǎn)投資，而不是平衡式資金投入。幾年的實(shí)踐證明，“不把雞蛋放在一個(gè)籃子”、在每個(gè)項(xiàng)目中占小股、十個(gè)項(xiàng)目中七個(gè)失敗，三個(gè)成功就能獲利等投資理論及投資方式并不適合中國(guó)本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。因此，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)應(yīng)該控制投資項(xiàng)目數(shù)量，對(duì)重點(diǎn)投資項(xiàng)目加大投資力度，并通過(guò)貸款、擔(dān)保、分階段投資等給予其持續(xù)不斷的支持。第二、調(diào)整退出策略

盡管目前深圳中小企業(yè)板仍然無(wú)法跨越全流通這個(gè)障礙，創(chuàng)投公司終究無(wú)法順利實(shí)現(xiàn)高額回報(bào)。但是中小企業(yè)板塊將為場(chǎng)外交易市場(chǎng)提供價(jià)格參數(shù)。創(chuàng)業(yè)投資通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓出售所持被投資企業(yè)的股權(quán)（股份），由于中小盤股市場(chǎng)上有同行業(yè)類似企業(yè)的股價(jià)提供價(jià)格的參考系，也將有望賣出一個(gè)比較好的價(jià)錢，而不至于因一對(duì)一私下交易的信息嚴(yán)重不對(duì)稱而造成貶值低估。同時(shí)由于中小企業(yè)板的長(zhǎng)期利好以及上市公司規(guī)模較小，成長(zhǎng)性較大加之市場(chǎng)認(rèn)可創(chuàng)投概念等因素，也增加了創(chuàng)投企業(yè)被機(jī)構(gòu)投資者并購(gòu)的可能性。因此，短期內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)不應(yīng)拘泥于IPO退出，而要發(fā)揮股權(quán)轉(zhuǎn)讓和并構(gòu)的作用。中長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)應(yīng)積極培育目前規(guī)模較小，但市場(chǎng)潛力巨大的企業(yè)，以期通過(guò)今后的創(chuàng)業(yè)板增值退出。第三、重視增值服務(wù)。

創(chuàng)業(yè)投資屬于專業(yè)金融服務(wù)領(lǐng)域。創(chuàng)業(yè)投資的一大特征是提供增值服務(wù)，中小企業(yè)板推出后，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)應(yīng)該結(jié)合自己的實(shí)際情況，參照中小企業(yè)板的投資導(dǎo)向，進(jìn)一步進(jìn)行市場(chǎng)細(xì)分，以確定適合自己的投資方向。不同的行業(yè)，企業(yè)成長(zhǎng)的不同階段都面臨不同的風(fēng)險(xiǎn)與障礙。創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)能否成功的關(guān)鍵因素之一就是能否與被投資的企業(yè)做到揚(yáng)長(zhǎng)避短、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，將優(yōu)勢(shì)充分發(fā)揮出來(lái)，將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步化解。對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)而言，就是如何為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值、放大價(jià)值。在這方面，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)可以做如下工作。一是與會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所合作，對(duì)于投資的企業(yè)，尤其是擬上國(guó)內(nèi)主板、中小企業(yè)板的企業(yè)，從一開(kāi)始就嚴(yán)格按照上市公司的要求，規(guī)范運(yùn)作，嚴(yán)格管理、加強(qiáng)信息披露；二是與知名管理咨詢機(jī)構(gòu)合作，為投資企業(yè)在戰(zhàn)略規(guī)劃、組織結(jié)構(gòu)、管理系統(tǒng)等方面提供針對(duì)性的服務(wù)；三是進(jìn)一步加強(qiáng)與海外知名創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，尤其是專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的合作，以國(guó)際化的視野、專業(yè)化的服務(wù)和管理為企業(yè)提供更好的服務(wù)。第四、建立科學(xué)的管理體系

創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)能否成功的一個(gè)關(guān)鍵因素是人才。如何留住人才、開(kāi)發(fā)人力資本、充分發(fā)揮職工的積極性和創(chuàng)造性，是中國(guó)本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)目前急需考慮和解決的重大課題之一。

從99年的最初動(dòng)意，到04年的正式設(shè)立，圍繞創(chuàng)業(yè)板要不要開(kāi)設(shè)，如何定位等問(wèn)題，一直是決策層、理論界和業(yè)內(nèi)人士反復(fù)討論的熱點(diǎn)話題。當(dāng)中小企業(yè)板終于千呼萬(wàn)喚始出來(lái)時(shí)，盡管上市門檻依然較高，盡管沒(méi)有實(shí)現(xiàn)全流通。但它對(duì)于中國(guó)創(chuàng)投業(yè)的深遠(yuǎn)影響是絕對(duì)不能被低估的。當(dāng)然，中小企業(yè)板的開(kāi)設(shè)并不意味著中國(guó)創(chuàng)投業(yè)必將欣欣向榮地發(fā)展，它提供的僅僅是一個(gè)創(chuàng)投業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇期，當(dāng)此時(shí)期，本土的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該及時(shí)調(diào)整運(yùn)作策略，在即將來(lái)臨的空前激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中成為勝利者。

第二篇：金融危機(jī)對(duì)我國(guó)中小企業(yè)的影響

金融危機(jī)對(duì)我國(guó)中小企業(yè)的影響

由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)波及全球各個(gè)領(lǐng)域，發(fā)展至中后期，已經(jīng)不僅僅只是金融危機(jī)，而是一場(chǎng)歷史罕見(jiàn)的、沖擊強(qiáng)勁的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，即便時(shí)至今日，此次危機(jī)的陰影仍然籠罩著世界經(jīng)濟(jì)。對(duì)于在很大程度上已經(jīng)融入世界經(jīng)濟(jì)的中國(guó)來(lái)說(shuō)，也收到了很大的影響，尤其是抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的中小企業(yè)。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展迅速，對(duì)于調(diào)整國(guó)有經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，緩解就業(yè)壓力以及科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都有著十分重要的意義，但即便如此，我們?nèi)匀徊荒芎鲆曋行∑髽I(yè)個(gè)體弱小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱的缺點(diǎn)。此次危機(jī)使我國(guó)大部分中小企業(yè)都陷入生存危機(jī)，如不對(duì)此高度關(guān)注并采取行之有效的措施的話，必然會(huì)引起國(guó)民經(jīng)濟(jì)的衰退，嚴(yán)重影響和諧社會(huì)的建設(shè)。

一、金融危機(jī)對(duì)我國(guó)中小企業(yè)的影響

1、金融危機(jī)下我國(guó)多數(shù)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難

以2009年無(wú)錫、蘇州等地的一些中小企業(yè)為例，在抽樣調(diào)查中，有56.25%的企業(yè)目前經(jīng)營(yíng)很困難或者比較困難；47.58%的企業(yè)生產(chǎn)能力利用率處于51%-80%之間；41.47%的企業(yè)用電量比上年同期下降了10%以上。從被調(diào)查企業(yè)中來(lái)看，規(guī)模較大或者所處行業(yè)屬于重點(diǎn)行業(yè)的企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較強(qiáng)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況也都相對(duì)平穩(wěn)；而有色金屬、化工、防止、木材加工能規(guī)模小且總體產(chǎn)能過(guò)剩的企業(yè)都遭受到金融危機(jī)很大的沖擊，很多都處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài)，一時(shí)難以恢復(fù)元?dú)?。?jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)現(xiàn)實(shí)，09年1月份到4月份江蘇省規(guī)模較大的中小企業(yè)，虧損企業(yè)同比增長(zhǎng)17.4%，企業(yè)虧損面為19.2%，虧損企業(yè)虧損額同比增長(zhǎng)32.1%。

而引起以上狀況的原因，大多可以歸結(jié)為三個(gè)大方面的原因：

（1）市場(chǎng)需求不足，中小企業(yè)銷售渠道受到影響。

受金融危機(jī)影響，國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)動(dòng)蕩，尤其是歐美這樣的進(jìn)口大國(guó)地區(qū)，居民消費(fèi)方式，需求結(jié)構(gòu)都出現(xiàn)了很大的轉(zhuǎn)變，對(duì)我國(guó)的出口總額影響很大。

次貸危機(jī)造成世界經(jīng)濟(jì)衰退，國(guó)際需求下降，我國(guó)中小企業(yè)產(chǎn)品出口受阻，出口貿(mào)易減少，這使得對(duì)國(guó)外消費(fèi)市場(chǎng)依賴度較高的外向型中小企業(yè)處于生產(chǎn)萎縮、利潤(rùn)下降的狀態(tài)，而對(duì)于我國(guó)中小企業(yè)的出口產(chǎn)品中，大多產(chǎn)品都是利潤(rùn)較低的廉價(jià)產(chǎn)品，在此狀況下，勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致這類企業(yè)的減產(chǎn)、裁員甚至關(guān)門，迫使自身半停產(chǎn)或停產(chǎn)，特別是東南沿海一帶。

以上是屬于一種極致的狀態(tài)，多數(shù)企業(yè)在對(duì)外銷售渠道受阻的情況下，都會(huì)思考轉(zhuǎn)型，由外向型企業(yè)向內(nèi)向型企業(yè)轉(zhuǎn)變，即將原有的出口產(chǎn)品轉(zhuǎn)向?qū)?guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售。但是，一方面在國(guó)際市場(chǎng)因?yàn)榻鹑谖C(jī)造成的需求下降存在的情況下，作為國(guó)際市場(chǎng)的一部分的中國(guó)市場(chǎng)的需求，基于金融危機(jī)傳導(dǎo)機(jī)制的影響，股市

低迷，企業(yè)盈利能力下降，居民收入減少，購(gòu)買欲望降低以及消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景信心的缺失，導(dǎo)致的預(yù)期性存款的增加，消費(fèi)的減少，都造成國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需求也在減少，而與國(guó)外相比只是程度略有差異而已；另一方面，危機(jī)之前，經(jīng)濟(jì)活躍度較高，居民消費(fèi)熱情也很高，根據(jù)需求導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)理論來(lái)說(shuō)，這就促使本身應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)的企業(yè)生產(chǎn)的擴(kuò)大，而經(jīng)濟(jì)一旦降溫，這部分生產(chǎn)也只是適度或略微過(guò)剩。然而，外向企業(yè)轉(zhuǎn)向內(nèi)銷型企業(yè)，勢(shì)必會(huì)使原來(lái)就已經(jīng)相對(duì)飽和的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)品更多，最終無(wú)法被消費(fèi)需求所消耗，造成產(chǎn)能過(guò)剩。而此時(shí)也勢(shì)必會(huì)造成產(chǎn)品價(jià)格下降，利潤(rùn)空間縮小，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困難進(jìn)一步加深，而對(duì)國(guó)內(nèi)整個(gè)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，整體狀況愈發(fā)不樂(lè)觀。

（2）成本上升，中小企業(yè)的利潤(rùn)空間進(jìn)一步縮小。

首先，危機(jī)之前，由于整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)大好，造成原材料和能源的價(jià)格全面上漲，農(nóng)副產(chǎn)品也由于消費(fèi)需求和國(guó)家政策的導(dǎo)向大幅提升，導(dǎo)致中小企業(yè)生產(chǎn)成本的上升；

其次，新的《勞動(dòng)合同法》要求企業(yè)完善員工的各項(xiàng)福利制度，以及加班費(fèi)用，規(guī)范用工制度，這對(duì)整個(gè)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，合理規(guī)范了企業(yè)用人制度，維護(hù)了工人的基本權(quán)益，也增加了工人的收入，雖然增加了企業(yè)的用工成本和經(jīng)營(yíng)困難，但這些都無(wú)可厚非。問(wèn)題在于，制度完善的推行速度，在很大程度上對(duì)于本身抗風(fēng)險(xiǎn)能力就不強(qiáng)的中小型企業(yè)來(lái)說(shuō)是也只是勉強(qiáng)承擔(dān)，但之后的金融危機(jī)無(wú)疑為此時(shí)的中小企業(yè)雪上加霜；

再次，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，和諧社會(huì)的建設(shè)，人們對(duì)保護(hù)自然環(huán)境的認(rèn)識(shí)加深，本身對(duì)自然環(huán)境影響較大的中小型企業(yè)勢(shì)必會(huì)在各級(jí)政府的綜測(cè)要求下，加大廢水處理，廢氣回收凈化等項(xiàng)目的支出，這也會(huì)在很大程度上加大中小型企業(yè)的成本。

而自改革開(kāi)放三十年來(lái)，我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理狀況雖然一直在改進(jìn)，但是中小企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況一直都處于一個(gè)比較混亂的狀況下，面對(duì)當(dāng)前各種困難早就的困境，財(cái)務(wù)狀況無(wú)法在短期內(nèi)得到合理的改善，成本上升卻無(wú)法合理的壓縮，利潤(rùn)缺失，卻無(wú)法找到新的利潤(rùn)點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)性困難不言而喻。

（3）中小型企業(yè)融資難。

由于我國(guó)推行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度時(shí)間尚不算很長(zhǎng)，所以很多制度都不完善。即便現(xiàn)如今，中小型企業(yè)普遍存在制度不健全，財(cái)務(wù)管理不規(guī)范，抵押擔(dān)保機(jī)構(gòu)少，信息不透明甚至信用缺失等現(xiàn)象，這都造成了中小型企業(yè)從銀行獲得貸款的難度的增加。融資渠道少、融資難度大、資金不足，這都是困擾我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的重要因素。而隨著金融危機(jī)的到來(lái)，銀行為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，勢(shì)必會(huì)在中前期收縮銀根，同時(shí)銀行為降低自身風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)提高中小企業(yè)的貸款門檻，降低中小企業(yè)的貸款額度，這使得中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性困難愈發(fā)的加深。

縱使，在金融危機(jī)的后半階段，乃至現(xiàn)如今，雖然國(guó)家以政策導(dǎo)向，加大了金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的信貸支持，但是由于信貸市場(chǎng)的信息不對(duì)稱性引起的“逆向選擇”和道德風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)使得銀行放貸執(zhí)行力度有限。而對(duì)于國(guó)家新增貸款卻主要投向政府主導(dǎo)的城建、交通燈基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，用來(lái)貸給中小企業(yè)的資金卻很少。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，09年一季度金融機(jī)構(gòu)新增信貸多大4.58萬(wàn)億元，但其中中小企業(yè)的貸款增速卻大大低于大企業(yè)。中小企業(yè)的融資難已經(jīng)成為當(dāng)前中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難的最大問(wèn)題，而這勢(shì)必會(huì)影響到我國(guó)經(jīng)濟(jì)的合理運(yùn)行。

2、中小型企業(yè)對(duì)未來(lái)發(fā)展缺乏信心。

很多企業(yè)家認(rèn)為，雖然當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，但是中小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)走出低谷仍然困難重重，后續(xù)發(fā)展不容樂(lè)觀。

在一項(xiàng)調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，只有53.85%的企業(yè)選擇了樂(lè)觀；有68.75%企業(yè)選擇了持平；18.75%的企業(yè)選擇了更好，其余12.5%選擇了變壞程度加深。在調(diào)查的多項(xiàng)選擇中，認(rèn)為國(guó)際市場(chǎng)萎縮的企業(yè)站41.17%；認(rèn)為全球金融危機(jī)加劇、原材料價(jià)格大波動(dòng)的企業(yè)占35.29%。

二、中小企業(yè)陷入困境的原因

改革開(kāi)放30年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的告訴增長(zhǎng)中得益于中小企業(yè)的巨大貢獻(xiàn)。僅以國(guó)有級(jí)規(guī)模以上飛過(guò)用工業(yè)企業(yè)為例，06年中小企業(yè)占全部企業(yè)書的99.1%，占工業(yè)總產(chǎn)值的64.5%和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的62.9%，占總資產(chǎn)比例的60.9%，占利潤(rùn)總額的55.9%。中小企業(yè)是外貿(mào)出口的主要力量，僅來(lái)料加工類貿(mào)易出口就占全部出口總額的52.7%。由此可見(jiàn)，中小企業(yè)在推動(dòng)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用。同時(shí)對(duì)于我國(guó)大多數(shù)中小型企業(yè)來(lái)說(shuō)，都屬于勞動(dòng)密集型，如此高的比例，也為我國(guó)勞動(dòng)人口就業(yè)分擔(dān)了很大的壓力。

因?yàn)橐陨戏N種，地方政府對(duì)中小型企業(yè)的扶持雖然無(wú)法與大型或國(guó)有企業(yè)相比，但力度也頗大。而這種扶持，在很大程度上也容易出現(xiàn)扭曲，及對(duì)中小企業(yè)自身存在的問(wèn)題視而不見(jiàn)，致使中小型企業(yè)的發(fā)展模式落后，且漏洞百出。

至金融危機(jī)爆發(fā)后，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)的外部環(huán)境發(fā)生巨大變化。根據(jù)相關(guān)調(diào)查顯示，除部分韓資和港臺(tái)企業(yè)撤離外，在華投資的1600家德國(guó)企業(yè)也有1/5有計(jì)劃撤離，而更多的外資或港臺(tái)企業(yè)也在準(zhǔn)備有計(jì)劃的撤離。而對(duì)于我國(guó)內(nèi)陸地區(qū)自有的中小型企業(yè)就沒(méi)有很多的選擇余地，僅08年上半年就有6.7萬(wàn)個(gè)中小型企業(yè)破產(chǎn)倒閉，其中多為勞動(dòng)密集型行業(yè)。

從整個(gè)中小企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r來(lái)說(shuō)，管理模式十分簡(jiǎn)陋，甚至落后，財(cái)務(wù)狀況十分混亂，而從整個(gè)中小企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，多為勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)或來(lái)料加工以及制造業(yè)等，結(jié)構(gòu)性失調(diào)已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)。缺乏良好的循環(huán)模式，管理理念落后，這都是中小企業(yè)陷入困境的根本原因，相比較金融危機(jī)的影響，我們只能說(shuō)，金融危機(jī)只是加深這一困境的導(dǎo)火索。

而事實(shí)上，老的企業(yè)死亡，也會(huì)給新的企業(yè)的成長(zhǎng)和發(fā)展帶來(lái)空間。以金融危機(jī)為誘因，所造成的中小企業(yè)目前的困境，也會(huì)使得新企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中更加主動(dòng)自身管理和技術(shù)的建設(shè)及儲(chǔ)備。這也是經(jīng)濟(jì)調(diào)整、轉(zhuǎn)型和升級(jí)的畢竟之路。

三、中小企業(yè)擺脫困境的策略

1、中小企業(yè)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)采取的自救措施

面對(duì)金融危機(jī)的沖擊和國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的低迷，大多中小企業(yè)都主動(dòng)的采取了自救措施，并取得一定的成效。某調(diào)查顯示，在被調(diào)查的中小企業(yè)中，有82.35%都采取了調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的措施；64.71%采取了削減成本的措施，如減少投入、裁員、降薪、減產(chǎn)限產(chǎn)等。

而對(duì)于后危機(jī)時(shí)代的發(fā)展，很多經(jīng)營(yíng)者都認(rèn)為應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)自身能力的建設(shè)，提高產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、市場(chǎng)營(yíng)銷以及企業(yè)內(nèi)部的資金和經(jīng)營(yíng)管理的能力，以此來(lái)提高企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這對(duì)于國(guó)內(nèi)整個(gè)中小企業(yè)大環(huán)境的發(fā)展是十分有利的，一旦形成行業(yè)自律的措施，那么中小企業(yè)將擺脫落后民族加工業(yè)的商標(biāo)，向現(xiàn)代企業(yè)方向邁出堅(jiān)實(shí)的一部。而同時(shí)，這些企業(yè)也提出希望得到政府的政策支持，以幫助企業(yè)度過(guò)難關(guān)。

2、政府完善政策幫助中小企業(yè)解困

應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)造成的市場(chǎng)混亂，政府需要加強(qiáng)各項(xiàng)政策的完善以幫助市場(chǎng)恢復(fù)秩序。同時(shí)，應(yīng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)中占相當(dāng)比例的中小企業(yè)，也不乏優(yōu)惠政策。

08年央行對(duì)全國(guó)性商業(yè)銀行信貸規(guī)模調(diào)增5%，對(duì)地方性商業(yè)銀行調(diào)增10%，而09年又對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)施行差別存款準(zhǔn)備金率。而央行和銀監(jiān)會(huì)也在08年5月8日聯(lián)合發(fā)布《小額貸款公司試點(diǎn)指導(dǎo)意見(jiàn)》，允許自然人、企業(yè)法人和其他社會(huì)組織機(jī)構(gòu)投資設(shè)立小額貸款公司，江浙等地區(qū)紛紛推出試點(diǎn)。9月，央行又推出《放貸人條例》以確定民間借貸的合法地位。這些金融改革措施是國(guó)家金融市場(chǎng)開(kāi)放的必然結(jié)果，但是也為當(dāng)前亟待解決的中小企業(yè)融資難的問(wèn)題提供了一個(gè)行之有效的手段。

而發(fā)展貸款擔(dān)保機(jī)構(gòu)也是解決當(dāng)前我國(guó)中小企業(yè)融資難的一個(gè)方面。目前，我國(guó)中小企業(yè)財(cái)務(wù)狀況都相對(duì)混亂，自身?yè)?dān)保不足，信息不透明，導(dǎo)致銀行貸款難；而國(guó)內(nèi)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)管理也相對(duì)混亂，資質(zhì)不足，即便部分擔(dān)保機(jī)構(gòu)管理結(jié)構(gòu)相對(duì)合理，但數(shù)量相對(duì)較少，且能力較弱，難以承擔(dān)大量的中小企業(yè)融資需求。09年，央行、財(cái)政部、人力資源和社會(huì)保障部聯(lián)合發(fā)文，要求完善小額貸款擔(dān)保政策，擴(kuò)大利率上浮區(qū)間和貸款人范圍，提高小額貸款的擔(dān)保貸款額度。與此同時(shí)，財(cái)政部安排5.1億元，專門由于中小企業(yè)的專項(xiàng)資金。此外中小企業(yè)的“再擔(dān)保融資”也是未來(lái)解決中小企業(yè)融資困難的一種方法。

除以上政府已經(jīng)執(zhí)行的政策外，中小企業(yè)還希望政府能過(guò)多關(guān)注與其他方面支持：

在這一多想現(xiàn)則的調(diào)查中，有64.7%的企業(yè)選擇了“科技開(kāi)發(fā)資金項(xiàng)目支持”與技術(shù)創(chuàng)新支持；41.18%的企業(yè)選擇了“貸款貼息”；29.41%的企業(yè)選擇了“品牌培育支持”、“開(kāi)拓市場(chǎng)支持”。在這一調(diào)查中，有58.82%的企業(yè)選擇了“出臺(tái)優(yōu)惠的產(chǎn)業(yè)政策”；35.29%的企業(yè)選擇了“減稅”；11.76%的企業(yè)選擇了“降息”。還有的企業(yè)選擇“改善企業(yè)生存環(huán)境”、“減少地方的各種收費(fèi)”、“實(shí)行行業(yè)統(tǒng)一稅負(fù)”等項(xiàng)目希望能得到政府的支持。

3、全方位開(kāi)拓國(guó)內(nèi)外商品市場(chǎng)，增加消費(fèi)途徑

金融危機(jī)引發(fā)全球市場(chǎng)萎縮，只是中小企業(yè)產(chǎn)品原本的銷售渠道受到阻塞。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，新《勞動(dòng)合同法》的頒布和實(shí)施增加了中小企業(yè)的成本，致使低價(jià)格產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)降低甚至消失。對(duì)于大多以低廉價(jià)格產(chǎn)品為主的中小企業(yè)的產(chǎn)品失去原有的市場(chǎng)。而只有少數(shù)中小企業(yè)品牌產(chǎn)品受到的影響不大。調(diào)整市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、拓展企業(yè)銷售渠道，對(duì)自身產(chǎn)品的品牌建設(shè)以及革新升級(jí)是中小企業(yè)擺脫當(dāng)前困境的根本措施。

（1）全面開(kāi)放市場(chǎng)，尤其是一些非戰(zhàn)略性壟斷行業(yè)的準(zhǔn)入。打破國(guó)有企業(yè)壟斷財(cái)政投入資金的狀況，在國(guó)有大型企業(yè)不缺乏資金的情況下，將一定的資金分流給具有一定實(shí)力和有自由品牌產(chǎn)品的中小企業(yè)，以幫助中小企業(yè)資金鏈斷裂的困境。同時(shí)，在如大型商場(chǎng)等消費(fèi)市場(chǎng)，安排一定的優(yōu)惠措施，引導(dǎo)商場(chǎng)采購(gòu)和居民消費(fèi)中小型企業(yè)產(chǎn)品，提高中小企業(yè)的銷路轉(zhuǎn)變。

（2）大減企業(yè)銷售平臺(tái)，宣傳和推廣中小企業(yè)產(chǎn)品。一般來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)很少具有自身的銷售渠道。危機(jī)之前，大都依賴于國(guó)外經(jīng)銷商的銷售，將產(chǎn)品直接提供給經(jīng)銷商在國(guó)際市場(chǎng)上銷售，而對(duì)于大多以外向型企業(yè)為主的狀況，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的銷售網(wǎng)絡(luò)更不用說(shuō)。當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)需求慘淡的同時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)雖然經(jīng)濟(jì)也受到很大的影響，但是總體消費(fèi)需求卻隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)以及居民消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變而大幅提升，因此還有很大空間來(lái)吸收和消化部分中小企業(yè)的轉(zhuǎn)型。但是對(duì)

于國(guó)內(nèi)較少的銷售網(wǎng)絡(luò)來(lái)說(shuō)，為中小企業(yè)產(chǎn)品的銷售鋪墊一個(gè)完善的銷售網(wǎng)絡(luò)是十分必要的。而中小企業(yè)也要利用現(xiàn)代信息技術(shù)等手段，建立靈敏的市場(chǎng)信息分析與預(yù)測(cè)機(jī)制，把握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)促進(jìn)各類產(chǎn)品的營(yíng)銷活動(dòng)，以促進(jìn)自身產(chǎn)品的銷售。

（3）推動(dòng)有產(chǎn)品或品牌優(yōu)勢(shì)的中小企業(yè)走出去，到海外開(kāi)辦加工廠。目前隨著我國(guó)勞動(dòng)法等相關(guān)法律規(guī)定的完善，在人力成本上，僅一個(gè)熟練工人的月薪便接近200美元，且不算社會(huì)福利、保險(xiǎn)等方面，整體人力成本上升，和國(guó)外多數(shù)地區(qū)人力成本差距在逐步縮減。同時(shí)，在國(guó)內(nèi)加工生產(chǎn)的產(chǎn)品銷售海外，考慮到中小企業(yè)產(chǎn)品和品牌的優(yōu)勢(shì)并沒(méi)有多少，所以大多數(shù)都是自身承擔(dān)運(yùn)輸費(fèi)用，進(jìn)一步增加了成本。因此，在海外地區(qū)直接投資建廠是一個(gè)很好的降低成本的方法，而在國(guó)外地區(qū)投資，一般還可以享受到當(dāng)?shù)氐膬?yōu)惠政策。當(dāng)然，單獨(dú)的中小企業(yè)實(shí)力有限，對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)也比較大，因此可以采用組團(tuán)的方式，由一家或幾家有實(shí)力的企業(yè)帶頭，形成團(tuán)體，以在國(guó)外投資設(shè)立工業(yè)園區(qū)、貿(mào)易城等方式帶動(dòng)中小企業(yè)在海外的投資和建設(shè)。

4、建設(shè)中小企業(yè)信息技術(shù)共享平臺(tái)

科技是第一生產(chǎn)力，這一理念目前已經(jīng)深深植入在國(guó)人的心里。對(duì)于中小企業(yè)也不例外。我國(guó)中小企業(yè)大多實(shí)力較弱，缺乏自身獨(dú)立開(kāi)發(fā)產(chǎn)品技術(shù)和對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)的的能力。建設(shè)中小企業(yè)信息技術(shù)共享平臺(tái)，不僅有利于以中小企業(yè)為媒介推動(dòng)科研成果向生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)變。

（1）加強(qiáng)對(duì)外合作，組建技術(shù)聯(lián)盟。在企業(yè)成長(zhǎng)中后期或成熟期，企業(yè)在技術(shù)、資金等方面已經(jīng)積累的相當(dāng)?shù)膶?shí)力，盡管在整個(gè)經(jīng)濟(jì)體中來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)仍然相對(duì)處于弱勢(shì)，但是對(duì)企業(yè)自身來(lái)說(shuō)，這一階段是相對(duì)成熟的。要是企業(yè)自身在競(jìng)爭(zhēng)中保持優(yōu)勢(shì)，并利于不敗之地，就需要從模仿性的經(jīng)營(yíng)過(guò)度轉(zhuǎn)變到以自主創(chuàng)新和合作創(chuàng)新為主的戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)上來(lái)，創(chuàng)造品牌，以品牌自身的技術(shù)優(yōu)勢(shì)來(lái)保持在同業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。技術(shù)聯(lián)盟是當(dāng)前技術(shù)創(chuàng)新合作的一種主要形式，包括同業(yè)間的橫向以及上下游企業(yè)間縱向的聯(lián)盟，運(yùn)用專職研究機(jī)構(gòu)以及高校聯(lián)盟等方式開(kāi)發(fā)新技術(shù)。對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，一般在成長(zhǎng)期或成熟期前半段都會(huì)積累相對(duì)豐厚的資本，但個(gè)體優(yōu)勢(shì)仍然十分薄弱，對(duì)于高投入的技術(shù)開(kāi)發(fā)來(lái)說(shuō)仍然捉襟見(jiàn)肘，談年歸國(guó)技術(shù)聯(lián)盟的合作方式，促使行業(yè)內(nèi)本國(guó)企業(yè)以團(tuán)體方式分?jǐn)偝杀鹃_(kāi)發(fā)市場(chǎng)需要的產(chǎn)品，可以再很大程度上降低中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）建立公共技術(shù)共享平臺(tái)，構(gòu)建完善的技術(shù)服務(wù)體系。這一點(diǎn)需要政府機(jī)構(gòu)的大力支持，在中小企業(yè)相對(duì)集中的地域建立一批公共技術(shù)支持平臺(tái)為中小企業(yè)提供設(shè)計(jì)、信息、研發(fā)、實(shí)驗(yàn)、監(jiān)測(cè)、技術(shù)推廣、后期培訓(xùn)等全方位服務(wù)，可以再很大程度上幫助中小企業(yè)提高自身技術(shù)水平、降低資源消耗，形成良好的產(chǎn)業(yè)循環(huán)，在國(guó)際市場(chǎng)上保持本國(guó)中小企業(yè)的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，有條件的大型企業(yè)也可以通過(guò)自身的研發(fā)中心向中小企業(yè)有選擇的開(kāi)放一些技術(shù)，在加強(qiáng)中小企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的同時(shí)，也促進(jìn)了行業(yè)進(jìn)步。技術(shù)的推廣需要多點(diǎn)開(kāi)花，一個(gè)企業(yè)即便是國(guó)際大型財(cái)團(tuán)，在新技術(shù)的推廣上也需要調(diào)動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)的主動(dòng)性。

5、減輕中小企業(yè)負(fù)擔(dān)，降低運(yùn)營(yíng)成本。

長(zhǎng)久以來(lái)，我們一直對(duì)一個(gè)問(wèn)題很不理解，在負(fù)擔(dān)的程度上，國(guó)內(nèi)企業(yè)反而不如國(guó)外獨(dú)資或合資企業(yè)的負(fù)擔(dān)輕，政策優(yōu)惠程度上也是如此。同時(shí)，由于中小企業(yè)多數(shù)生產(chǎn)或銷售的都是低技術(shù)含量的產(chǎn)品，從宏觀調(diào)控政策上來(lái)看，也很難享受到優(yōu)惠政策。在這一方面，國(guó)家應(yīng)當(dāng)考慮在政策傾斜度上，適度的向中小企業(yè)靠攏，如果在政策或法規(guī)上短期內(nèi)無(wú)法解決的情況下，對(duì)中小企業(yè)的直接投資給予優(yōu)惠。在取消不合理的行政收費(fèi)項(xiàng)目，加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)用水、用電等日常成本價(jià)格的監(jiān)控等多個(gè)方面上切實(shí)減輕中小企業(yè)負(fù)擔(dān)。當(dāng)然，對(duì)積極主動(dòng)通過(guò)自身或聯(lián)合技術(shù)共享平臺(tái)研究行業(yè)新技術(shù)，有償或無(wú)償為行業(yè)發(fā)展開(kāi)放技術(shù)的企業(yè)給予稅乃至補(bǔ)貼等方面的優(yōu)惠，一方面可以減輕中小企業(yè)的負(fù)擔(dān)，也在很大程度上降低了中小企業(yè)技術(shù)研發(fā)乃至營(yíng)運(yùn)成本，可以較為明確的調(diào)動(dòng)中小企業(yè)對(duì)技術(shù)研發(fā)的投入力度，優(yōu)化中小企業(yè)的自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)外還帶動(dòng)了行業(yè)的發(fā)展?？紤]到中小企業(yè)的個(gè)體數(shù)量，我們很容易可以想象到，一旦這一部分的研發(fā)積極性被調(diào)動(dòng)起來(lái)，那么在整個(gè)經(jīng)濟(jì)體中，即使以較低的比率來(lái)計(jì)算，單位時(shí)間周期內(nèi)研發(fā)成功的新技術(shù)的數(shù)量將是一個(gè)客觀的數(shù)字。這對(duì)于規(guī)模以上乃至國(guó)有企業(yè)的發(fā)展也很有幫助，對(duì)推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)有著重要的意義。

6、加快金融市場(chǎng)建設(shè)

加快金融市場(chǎng)建設(shè)，促進(jìn)金融市場(chǎng)的進(jìn)一步完善，擴(kuò)充金融市場(chǎng)的融資渠道，這對(duì)緩解甚至解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題有很大的幫助。當(dāng)前，中小企業(yè)的融資渠道還停留在銀行貸款、民間借貸等方式上。銀行借貸之前有提到，由于中小企業(yè)自身的種種因素，貸款難是一個(gè)客觀存在的問(wèn)題。而民間借貸，一方面利息高，對(duì)中小企業(yè)目前的自身負(fù)擔(dān)來(lái)說(shuō)，是雪上加霜，而且由于民間借貸的不穩(wěn)定性，在很大程度上也影響了中小企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，甚至間接影響到中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，這對(duì)解決當(dāng)前困難，穩(wěn)定自身經(jīng)營(yíng)的中小企業(yè)是十分不利的。因此，加速金融市場(chǎng)建設(shè)，也成為當(dāng)前的一個(gè)亟待解決的問(wèn)題。

如，中小企業(yè)大多資金并不雄厚，大多屬于低成本加工生產(chǎn)企業(yè)，因此對(duì)機(jī)械設(shè)備等的依賴性也比較大，雖然可以從銀行以所購(gòu)買的機(jī)械設(shè)備作抵押貸款，施行負(fù)債經(jīng)營(yíng)，但是穩(wěn)定性不足，不利于銀行的經(jīng)營(yíng)。同時(shí)，由于中小企業(yè)自身信用、財(cái)務(wù)等諸多因素，這一方式可行性不足。因此，我們多考慮一下租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展。早前我國(guó)商業(yè)銀行就有開(kāi)展此項(xiàng)業(yè)務(wù)，但因?yàn)楹芏嘁蛩兀罱K沉默在歷史之中。雖然現(xiàn)在民間經(jīng)營(yíng)此類業(yè)務(wù)的公司也有很多，但是對(duì)于整個(gè)國(guó)家的企業(yè)來(lái)說(shuō)，數(shù)量和質(zhì)量上都有些不足。一方面這些公司財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)也并不是很大，很難承擔(dān)一定數(shù)量以上的業(yè)務(wù)，一方面信用等都很難得到保證。大力發(fā)展租賃業(yè)務(wù)，在降低中小企業(yè)起步門卡的同時(shí)，也降低了中小企業(yè)設(shè)備更換升級(jí)的資金困難。

四、總結(jié)

金融危機(jī)雖然已經(jīng)度過(guò)，但是金融危機(jī)的影響依然還在，國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)狀況依然動(dòng)蕩，在接下來(lái)的2010年，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不可預(yù)測(cè)性更大，我國(guó)中小企業(yè)受到的影響也會(huì)愈加明顯。但是，這對(duì)于處于體制改革當(dāng)中的我國(guó)中小企業(yè)也是一次機(jī)遇，運(yùn)用此次危機(jī)，順應(yīng)市場(chǎng)潮流，強(qiáng)制性轉(zhuǎn)型，減少生產(chǎn)，增加技術(shù)積累和儲(chǔ)備，這都會(huì)使得我國(guó)中小企業(yè)在未來(lái)一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期煥發(fā)出新的光彩。而在這個(gè)過(guò)程中，我們都需要時(shí)刻牢記，雖然會(huì)得到政府的政策支持，但是更多的仍然在中小企業(yè)自身的努力，中小企業(yè)自身必須堅(jiān)定信心、抓住機(jī)遇、提高企業(yè)自主創(chuàng)新能力、建立合適的網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷模式、企業(yè)間橫向縱向聯(lián)合，只有采取這些措施，才能在金融危機(jī)的背景下獲得生存和發(fā)展，才能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，才能實(shí)現(xiàn)危機(jī)后的茁壯成長(zhǎng)。

參考文獻(xiàn)：

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第三篇：電子商務(wù)對(duì)我國(guó)中小企業(yè)影響論文大綱

1中小企業(yè)電子商務(wù)發(fā)展的現(xiàn)狀

1.1中小企業(yè)電子商務(wù)應(yīng)用環(huán)境逐步完善

1.1.1網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展迅速

1.1.2 網(wǎng)絡(luò)支付和物流配送基礎(chǔ)條件逐步改善

1.1.3 電子商務(wù)標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)得到重視

1.1.4 電子商務(wù)人才培養(yǎng)機(jī)制逐步完善

1.2 政府發(fā)揮職能做用積極推動(dòng)中小企業(yè)電子商務(wù)的發(fā)展

1.3 越來(lái)越多的中小企業(yè)認(rèn)知電子商務(wù)，并開(kāi)始起步，部分企業(yè)應(yīng)用較好2電子商務(wù)給中小企業(yè)發(fā)展帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

2.1有利于企業(yè)增強(qiáng)成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

2.2有利于企業(yè)開(kāi)拓市場(chǎng)，創(chuàng)造更多商業(yè)機(jī)會(huì)。

2.3 有利于提高企業(yè)整體的運(yùn)作效率

2.4有利于提高服務(wù)水平，建立企業(yè)形象。

3.我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展電子商務(wù)存在的問(wèn)題

3.1 企業(yè)信息化問(wèn)題

3.2 市場(chǎng)成熟問(wèn)題

3.3 金融服務(wù)質(zhì)量問(wèn)題

3.4信息網(wǎng)絡(luò)的環(huán)境和條件問(wèn)題

3.5 跨部門、跨地區(qū)的協(xié)調(diào)問(wèn)題

3.6 人員素質(zhì)和技能問(wèn)題

4中小企業(yè)利用電子商務(wù)進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易的對(duì)策

4.1中小企業(yè)發(fā)展電子商務(wù)要本著“統(tǒng)籌規(guī)劃，循序漸進(jìn)，量力而行”的原則。

4.2中小企業(yè)要成分提高電子商務(wù)利用效率，建立長(zhǎng)期電子商務(wù)規(guī)劃。

4.3中小企業(yè)應(yīng)注重提高員工素質(zhì)和管理水平，實(shí)現(xiàn)電子商務(wù)和企業(yè)的同步發(fā)展。

4.4中小企業(yè)要積極打造電子商務(wù)環(huán)境，著力塑造網(wǎng)絡(luò)品牌

4.5中小企業(yè)應(yīng)重視客戶關(guān)系管理，及時(shí)為客戶提供全方位服務(wù)

結(jié)束語(yǔ)

參考文獻(xiàn)

第四篇：深圳證券交易所中小企業(yè)板培訓(xùn)文件

深圳證券交易所中小企業(yè)板 培 訓(xùn) 文 件

目

錄

1.深圳證券交易所設(shè)立中小企業(yè)板塊實(shí)施方案.................1 2.深圳證券交易所中小企業(yè)板塊交易特別規(guī)定..................4 3.深圳證券交易所中小企業(yè)板塊上市公司特別規(guī)定..............7 4.深圳證券交易所中小企業(yè)板塊證券上市協(xié)議..................9 5.中小企業(yè)板塊上市公司特別規(guī)定培訓(xùn)講義...................13 6.深圳證券交易所向二級(jí)市場(chǎng)投資者定價(jià)配售新股實(shí)施辦法.....19

深圳證券交易所向二級(jí)市場(chǎng)投資者定價(jià)配售新股操作程序........24 深圳證券交易所向二級(jí)市場(chǎng)投資者定價(jià)配售新股操作實(shí)例........26

深圳證券交易所設(shè)立中小企業(yè)板塊實(shí)施方案

為了貫徹黨的十六屆三中全會(huì)和《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》中關(guān)于分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)的要求，深圳證券交易所制定了設(shè)立中小企業(yè)板塊實(shí)施方案。

一、基本原則

1．審慎推進(jìn)原則。設(shè)立中小企業(yè)板塊是落實(shí)分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)要求的具體安排，是基于現(xiàn)有市場(chǎng)條件的改革措施，重在摸索和積累經(jīng)驗(yàn)。要把推進(jìn)發(fā)展進(jìn)程和市場(chǎng)可承受能力結(jié)合起來(lái)，及時(shí)化解風(fēng)險(xiǎn)隱患，保持市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。

2．統(tǒng)分結(jié)合原則。中小企業(yè)板塊在主板市場(chǎng)的制度框架下運(yùn)行，同時(shí)又是主板市場(chǎng)中相對(duì)獨(dú)立的板塊，要根據(jù)相關(guān)條件的成熟情況和中小企業(yè)板塊的運(yùn)行要求，積極推進(jìn)制度和技術(shù)創(chuàng)新。

3．從嚴(yán)監(jiān)管原則。中小企業(yè)板塊將針對(duì)中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，在發(fā)行核準(zhǔn)機(jī)制、信息披露機(jī)制、市場(chǎng)監(jiān)察機(jī)制和交易機(jī)制等方面作出適當(dāng)調(diào)整，采取有針對(duì)性的監(jiān)管措施，維護(hù)正常的市場(chǎng)秩序。4．統(tǒng)籌兼顧原則。中小企業(yè)板塊的建立要與主板市場(chǎng)的改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展統(tǒng)籌考慮，積極落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》，促進(jìn)主板市場(chǎng)和中小企業(yè)板塊的協(xié)調(diào)、穩(wěn)定發(fā)展。

二、實(shí)施框架

中小企業(yè)板塊的總體設(shè)計(jì)，可以概括為“兩個(gè)不變”和“四個(gè)獨(dú)立”。即在現(xiàn)行法律法規(guī)不變、發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)不變的前提下，在深圳

常波動(dòng)股票納入信息披露范圍，按主要成交席位分別披露買賣情況，提高信息披露的有效性；三是完善交易異常波動(dòng)停牌制度，優(yōu)化股票價(jià)量異常判定指標(biāo)，及時(shí)揭示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，減少信息披露滯后或提前泄漏的影響。同時(shí)，根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展需要，持續(xù)推進(jìn)交易和監(jiān)察制度的改革創(chuàng)新。

3．公司監(jiān)管制度

針對(duì)中小企業(yè)板塊上市公司股本較小的共性特征，實(shí)行比主板市場(chǎng)更為嚴(yán)格的信息披露制度：一是建立募集資金使用定期審計(jì)制度；二是建立涉及公司發(fā)展戰(zhàn)略、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況等內(nèi)容的報(bào)告說(shuō)明會(huì)制度；三是建立定期報(bào)告披露上市公司股東持股分布制度；四是建立上市公司及中介機(jī)構(gòu)誠(chéng)信管理系統(tǒng)；五是建立退市公司股票有序快捷地轉(zhuǎn)移至股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易的機(jī)制。

深圳證券交易所中小企業(yè)板塊交易特別規(guī)定

第一條

為規(guī)范中小企業(yè)板塊交易行為，強(qiáng)化對(duì)中小企業(yè)板塊股票交易的監(jiān)管，制定本特別規(guī)定。

第二條

深圳證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“本所”）中小企業(yè)板塊股票（以下簡(jiǎn)稱“中小企業(yè)股票”）的交易，適用本特別規(guī)定。

本特別規(guī)定未作規(guī)定的，適用《深圳、上海證券交易所交易規(guī)則》、《深圳證券交易所大宗交易實(shí)施細(xì)則》以及其他有關(guān)規(guī)定。

第三條

每個(gè)交易日9∶15至9∶25為中小企業(yè)板塊開(kāi)盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)間，9∶30至11∶30、13∶00至14∶57為連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間，14∶57至15∶00為收盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)間，15∶00至15∶30為大宗交易時(shí)間。

第四條

開(kāi)盤集合競(jìng)價(jià)期間，本所主機(jī)即時(shí)揭示中小企業(yè)股票的開(kāi)盤參考價(jià)格、匹配量和未匹配量。

開(kāi)盤參考價(jià)格是指截至揭示時(shí)所有有效申報(bào)按照集合競(jìng)價(jià)規(guī)則形成的虛擬開(kāi)盤價(jià)格；匹配量是指截至揭示時(shí)所有有效申報(bào)按照集合競(jìng)價(jià)規(guī)則形成的虛擬成交數(shù)量；未匹配量是指截至揭示時(shí)在開(kāi)盤參考價(jià)位上的不能按照開(kāi)盤參考價(jià)虛擬成交的買方或賣方委托剩余量。

第五條

每個(gè)交易日9∶20至9∶25，本所主機(jī)不接受中小企業(yè)股票的撤銷申報(bào)。

第六條

中小企業(yè)股票的收盤價(jià)通過(guò)收盤前最后三分鐘集合競(jìng)價(jià)的方式產(chǎn)生。收盤集合競(jìng)價(jià)不能產(chǎn)生收盤價(jià)的，以最后一筆成交價(jià)為當(dāng)日收盤價(jià)。

第七條

本所編制中小企業(yè)板塊指數(shù)，以反映中小企業(yè)板塊總體

（三）連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)日均換手率與前五個(gè)交易日的日均換手率的比值達(dá)到30倍，并且該股連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)的累計(jì)換手率達(dá)到20%的。

（四）本所或中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)為屬于異常波動(dòng)的其他情況。異常波動(dòng)指標(biāo)的計(jì)算，自復(fù)牌之日起重新計(jì)算。

上市首日股票（包括新股、增發(fā)、配股、恢復(fù)上市股票）不納入異常波動(dòng)指標(biāo)的計(jì)算。

第十一條

本所按第八條、第九條規(guī)定公布的中小企業(yè)股票交易公開(kāi)信息包含機(jī)構(gòu)專用席位的，只公布該席位所屬會(huì)員名稱及其買入、賣出金額。

第十二條

會(huì)員應(yīng)當(dāng)在營(yíng)業(yè)場(chǎng)所及時(shí)公布第八條、第九條規(guī)定的公開(kāi)信息。

第十三條

違反本特別規(guī)定的，本所按《交易規(guī)則》相關(guān)條款予以處分。

第十四條

中小企業(yè)板塊指數(shù)公布前，本特別規(guī)定第八條、第十條的收盤價(jià)格漲跌幅偏離值的計(jì)算公式為：

收盤價(jià)格漲跌幅偏離值=單只股票漲跌幅-深證A股指數(shù)漲跌幅 第十五條

本特別規(guī)定由本所負(fù)責(zé)解釋。第十六條

本特別規(guī)定自發(fā)布之日起施行。

深圳證券交易所中小企業(yè)板塊上市公司特別規(guī)定

第一條

為規(guī)范中小企業(yè)板塊上市公司信息披露，強(qiáng)化對(duì)中小企業(yè)板塊上市公司信息披露的監(jiān)管，制定本特別規(guī)定。

第二條

在深圳證券交易所（以下簡(jiǎn)稱本所）中小企業(yè)板塊上市的公司（以下簡(jiǎn)稱“中小企業(yè)板塊上市公司”）的信息披露適用本特別規(guī)定。

本特別規(guī)定未作規(guī)定的，適用《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》及本所其他有關(guān)規(guī)定。

第三條

中小企業(yè)板塊上市公司向本所申請(qǐng)上市時(shí)，其公司章程除應(yīng)當(dāng)包含《上市公司章程指引》的內(nèi)容外，還應(yīng)當(dāng)包含以下內(nèi)容，并在《上市公告書》中予以披露：

（一）股票被終止上市后，公司股票進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)繼續(xù)交易。

（二）公司不得修改公司章程中的前項(xiàng)規(guī)定。

第四條

中小企業(yè)板塊上市公司應(yīng)當(dāng)在股票上市后六個(gè)月內(nèi)建立內(nèi)部審計(jì)制度，監(jiān)督、核查公司財(cái)務(wù)制度的執(zhí)行情況和財(cái)務(wù)狀況。

第五條

中小企業(yè)板塊上市公司股票根據(jù)《中小企業(yè)板塊交易特別規(guī)定》被認(rèn)定為異常波動(dòng)的，該公司股票及其衍生品種應(yīng)當(dāng)停牌，直至中小企業(yè)板塊上市公司作出相關(guān)公告的當(dāng)日上午十點(diǎn)三十分復(fù)牌。

第六條

中小企業(yè)板塊上市公司應(yīng)當(dāng)在定期報(bào)告中新增披露以下內(nèi)容：

8公司章程并遵守：

（一）乙方股票被終止上市后，將進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)繼續(xù)交易。

（二）乙方不對(duì)載入公司章程的前項(xiàng)規(guī)定作任何修改。第五條

乙方承諾在其股票上市后六個(gè)月內(nèi)，與具有從事代辦股份轉(zhuǎn)讓主辦券商業(yè)務(wù)資格的證券公司簽訂《委托代辦股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定一旦乙方股票終止上市，該證券公司立即成為其代辦股份轉(zhuǎn)讓的主辦券商。上述協(xié)議于乙方終止上市之日起生效。

乙方未在終止上市前確定主辦券商的，視為乙方同意甲方在作出乙方股票依法終止上市決定時(shí)，即代其指定臨時(shí)主辦券商，為乙方提供股份轉(zhuǎn)讓代辦服務(wù)，相關(guān)費(fèi)用由乙方承擔(dān)。

第六條

乙方承諾在其股票上市后六個(gè)月內(nèi)建立內(nèi)部審計(jì)制度，監(jiān)督、核查公司財(cái)務(wù)制度的執(zhí)行情況和財(cái)務(wù)狀況。

第七條

乙方應(yīng)當(dāng)遵守對(duì)其適用的任何法律、法規(guī)、規(guī)章和甲方有關(guān)規(guī)則、辦法和通知等規(guī)定，包括但不限于上述第三條中的規(guī)則。乙方及其董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員在上市時(shí)和上市后作出的各種承諾，作為本協(xié)議不可分割的一部分，應(yīng)當(dāng)遵守。

第八條

甲方依據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章及《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》、《深圳證券交易所可轉(zhuǎn)換公司債券上市規(guī)則》、《深圳證券交易所中小企業(yè)板塊上市公司特別規(guī)定》的規(guī)定，對(duì)乙方實(shí)施日常監(jiān)管。

第九條

乙方應(yīng)當(dāng)向甲方交納上市費(fèi)。上市費(fèi)分為上市初費(fèi)和上市月費(fèi)。

股票上市初費(fèi)為30,000元。上市月費(fèi)的收取以總股本為收費(fèi)依據(jù)，總股本不超過(guò)5,000萬(wàn)的，每月交納500元；超過(guò)5,000萬(wàn)的，每增

0第十六條

本協(xié)議一式四份，雙方各執(zhí)二份。

甲方：

法定代表人：

年

月

乙方：

法定代表人：日

****年**月**日

中小企業(yè)板塊上市公司特別規(guī)定培訓(xùn)講義

一、特別規(guī)定的起草背景

1.中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席辦公會(huì)明確指出：中小企業(yè)板塊應(yīng)當(dāng)針對(duì)中小企業(yè)板塊特點(diǎn)作出有別于現(xiàn)有市場(chǎng)的制度安排，體現(xiàn)推進(jìn)市場(chǎng)建設(shè)的創(chuàng)新精神。

2.我所綜合研究所研究報(bào)告《創(chuàng)業(yè)板分步實(shí)施相關(guān)問(wèn)題研究－來(lái)自主板市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的啟示》顯示：現(xiàn)有市場(chǎng)的中小企業(yè)公司（IPO小于5000萬(wàn)股）發(fā)生可能引發(fā)重大風(fēng)險(xiǎn)的事件比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他公司。

3.中小企業(yè)板市場(chǎng)的設(shè)立并不是簡(jiǎn)單地恢復(fù)新股發(fā)行上市，而是為了分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的建設(shè)。

二、特別規(guī)定的指導(dǎo)思想

1.體現(xiàn)“從嚴(yán)監(jiān)管”原則。針對(duì)中小企業(yè)板塊的特點(diǎn)，強(qiáng)化對(duì)其公司信息披露的監(jiān)管，以促進(jìn)中小企業(yè)板塊市場(chǎng)的規(guī)范運(yùn)作。

2.體現(xiàn)“審慎試點(diǎn)”原則?！短貏e規(guī)定》有促進(jìn)信息披露規(guī)范運(yùn)作的創(chuàng)新共5項(xiàng)。這些制度創(chuàng)新都是在經(jīng)過(guò)反復(fù)討論和論證的基礎(chǔ)上提出的，其中有些制度創(chuàng)新采取鼓勵(lì)而非強(qiáng)制的方式，這些創(chuàng)新在中小企業(yè)板塊市場(chǎng)試驗(yàn)成功后還可以向主板市場(chǎng)推廣。

三、特別規(guī)定的要點(diǎn)說(shuō)明（與主板的區(qū)別）

1.建立內(nèi)部審計(jì)制度，加強(qiáng)內(nèi)部控制，減少違規(guī)行為。為了提高中小企業(yè)板塊上市公司業(yè)績(jī)的真實(shí)性和運(yùn)作的規(guī)范性，要求中小企業(yè)板公司建立內(nèi)部審計(jì)制度，監(jiān)督、核查公司財(cái)務(wù)制度的執(zhí)行情況和財(cái)務(wù)狀況，通過(guò)執(zhí)行內(nèi)部審計(jì)制度減少違規(guī)行為。

34.建立募集資金定期審核制度，加強(qiáng)對(duì)募集資金使用的專項(xiàng)監(jiān)管。

增加會(huì)計(jì)師事務(wù)所定期對(duì)募集資金進(jìn)行專項(xiàng)審核的環(huán)節(jié)，要求中小企業(yè)板塊上市公司在進(jìn)行審計(jì)的同時(shí)，聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)募集資金使用情況進(jìn)行專項(xiàng)審核，并在報(bào)告中披露專項(xiàng)審核的情況。由注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)募集資金實(shí)際投資項(xiàng)目、實(shí)際投資金額、實(shí)際投入時(shí)間和完工程度進(jìn)行審核，使投資者能夠通過(guò)中介機(jī)構(gòu)報(bào)告進(jìn)一步了解募集資金真實(shí)的使用情況，在一定程度上防止中小企業(yè)板塊上市公司任意挪用募集資金。

附件：

主板上市規(guī)則的主要內(nèi)容（中小企業(yè)板塊上市公司同樣適用）1.信息披露原則

? 上市公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)、公平地披露信息，公司及其董事應(yīng)當(dāng)保證信息披露內(nèi)容真實(shí)、準(zhǔn)確、完整；

? 上市公司應(yīng)當(dāng)關(guān)注公共傳媒對(duì)公司報(bào)道和股票交易情況，及時(shí)就市場(chǎng)傳聞和股票異常波動(dòng)情況作出公告；

? 本所對(duì)信息披露進(jìn)行形式審查，對(duì)其內(nèi)容的真實(shí)性不承擔(dān)責(zé)任。其中對(duì)定期報(bào)告進(jìn)行事前登記和事后審查，對(duì)臨時(shí)報(bào)告依不同情況實(shí)行事前審核或者事前登記、事后審核；

? 上市公司信息披露存在不確定性，屬于臨時(shí)性商業(yè)秘密、國(guó)家機(jī)密等情形，可以向本所申請(qǐng)豁免暫緩披露、免于披露或免于履行相關(guān)義務(wù)。

2.有關(guān)人員的管理

? 董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員管理。及時(shí)簽署《董事（監(jiān)事、高級(jí)管理人員）聲明及承諾》，對(duì)持有公司股票情況、任職情況、違法違規(guī)情況進(jìn)行聲明，并承諾遵守法律法規(guī)、規(guī)則，履行誠(chéng)信勤勉義務(wù)，接受本所監(jiān)管等。

? 董事會(huì)秘書管理。規(guī)定董事會(huì)秘書作為公司與本所的指定聯(lián)絡(luò)人，應(yīng)當(dāng)取得本所頒發(fā)的董事會(huì)秘書資格證書，違法違規(guī)、以及被本所處罰的人士在一定期限內(nèi)不得擔(dān)任董事會(huì)秘書。此外，對(duì)董事會(huì)秘書的聘任程序，應(yīng)當(dāng)履行的職責(zé)也進(jìn)行了詳細(xì)的規(guī)定。

? 保薦機(jī)構(gòu)。首次公開(kāi)發(fā)行的股票、上市后發(fā)行的新股、可轉(zhuǎn)換債券，以及暫停上市后申請(qǐng)恢復(fù)上市應(yīng)當(dāng)由保薦機(jī)構(gòu)推薦，并履行持續(xù)督導(dǎo)義務(wù)。

3.信息披露主要內(nèi)容 ? 定期報(bào)告 報(bào)告 半報(bào)告 季度報(bào)告

公告內(nèi)容應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的相關(guān)格式準(zhǔn)則。此外，還規(guī)定了上市公司應(yīng)當(dāng)在定期報(bào)告中對(duì)下一報(bào)告期的業(yè)績(jī)可能出現(xiàn)虧損或大幅變動(dòng)進(jìn)行預(yù)告。

? 臨時(shí)報(bào)告

董事會(huì)決議、股東大會(huì)決議 應(yīng)披露的交易 關(guān)聯(lián)交易 股東持股變動(dòng)

再融資以及各類股份上市流通 其他須披露的重大事項(xiàng)

61718購(gòu)數(shù)量，并于T-2日收市后向會(huì)員營(yíng)業(yè)部發(fā)送。

2．申購(gòu)

兩市投資者都可參加在深交所發(fā)行的新股的配售。配售時(shí)，分別使用其所持的深、滬兩市的股票市值。投資者可依據(jù)其所持深市的股票市值，用深圳證券賬戶向深交所申購(gòu)；并可同時(shí)依據(jù)其所持滬市的股票市值，用上海證券賬戶向上證所申購(gòu)。

同一只新股的配售申購(gòu)，兩個(gè)交易所分別使用各自的申購(gòu)代碼。深交所配售代碼為“002nnn”；上證所的配售代碼為“739nnn”，后三位代碼相同。

申購(gòu)新股的數(shù)量最低為1000股，超過(guò)1000股的，應(yīng)為1000股的整數(shù)倍。

除證券投資基金（包括開(kāi)放式基金）持有的證券賬戶外，每個(gè)證券賬戶只能申購(gòu)一次。超額申購(gòu)和重復(fù)申購(gòu)部分將被發(fā)行系統(tǒng)自動(dòng)剔除。

基金可以以其持有的上市流通股票市值參與配售，基金持有的證券賬戶在深市按其所持市值上限一次性申購(gòu)，在滬市可重復(fù)申購(gòu)，但累計(jì)申購(gòu)總額不得超過(guò)基金按規(guī)定可申購(gòu)的總額。

投資者申購(gòu)新股時(shí)，無(wú)需預(yù)先繳納申購(gòu)款。申購(gòu)一經(jīng)確認(rèn)，不得撤消。

3．配號(hào)

有效申購(gòu)總量，即兩所有效申購(gòu)量之和經(jīng)確認(rèn)后，按以下辦法配售新股：

（1）當(dāng)有效申購(gòu)總量等于擬向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售的總量時(shí)，按投資者的實(shí)際申購(gòu)量配售；

（2）當(dāng)有效申購(gòu)總量小于擬向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售的總量時(shí)，07．其他事項(xiàng)

配售發(fā)行一般在正常交易時(shí)間內(nèi)進(jìn)行。

開(kāi)戶資料中缺少持有人姓名（名稱）或者身份證號(hào)碼（營(yíng)業(yè)執(zhí)照注冊(cè)號(hào)碼）的證券賬戶，不允許參加配售。

二、上市交易

1．投資者以上海證券賬戶獲得配售的新股只能委托上證所賣出，不能在上證所買入。需要賣出時(shí)，與賣出滬市其他證券一樣，可委托會(huì)員營(yíng)業(yè)部向上證所進(jìn)行賣出申報(bào)，上證所接到賣出指令后向深交所進(jìn)行轉(zhuǎn)報(bào)，成交回報(bào)由深交所反饋給上證所，再發(fā)送至?xí)T營(yíng)業(yè)部。

2．配售新股在深交所掛牌交易時(shí)，股票代碼仍為“002nnn”。為便于滬市投資者賣出配售中簽的股票，新股上市交易后，在上證所也掛出對(duì)應(yīng)的代理股票代碼，滬市的股票代碼為“609nnn”，兩市股票代碼的后三位一致。

3．配售發(fā)行的股票，不辦理跨市場(chǎng)轉(zhuǎn)托管。4．配售發(fā)行的股票，停牌遵照深交所相關(guān)規(guī)定。

5．持上海證券賬戶的投資者對(duì)市值配售股票的賣出委托，經(jīng)上證所系統(tǒng)轉(zhuǎn)報(bào)，在深交所主機(jī)收到后方為有效。

6．對(duì)按市值配售的股票，兩市投資者在交易時(shí)，分別按照各自市場(chǎng)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)繳納相關(guān)交易、結(jié)算等費(fèi)用。

三、登記結(jié)算

1．中國(guó)結(jié)算深圳、上海分公司分別負(fù)責(zé)兩市投資者在市值配售股票時(shí)獲配新股的股份登記，并按照兩市規(guī)則辦理登記結(jié)算業(yè)務(wù)。

2．兩市同一市值配售股票的權(quán)益分派的股權(quán)登記日應(yīng)保持一致。其他具體運(yùn)作分別按兩市規(guī)則執(zhí)行。

3．市值配售新股的持有人名冊(cè)由中國(guó)結(jié)算深圳分公司統(tǒng)一提供。

附件：1．深圳證券交易所向二級(jí)市場(chǎng)投資者定價(jià)配售新股操

作程序

2．深圳證券交易所向二級(jí)市場(chǎng)投資者定價(jià)配售新股操 作實(shí)例

附件1：

深圳證券交易所向二級(jí)市場(chǎng)投資者

定價(jià)配售新股操作程序

一、T-2日或之前刊登招股說(shuō)明（意向）書

發(fā)行人披露新股發(fā)行價(jià)格、發(fā)行方式和擬上市證券交易所。中國(guó)結(jié)算、證券交易所根據(jù)發(fā)行公告確定的交易日的收盤價(jià)，統(tǒng)計(jì)并發(fā)送各投資者分別持有的兩市上市流通股票的市值。

二、T-1日或之前刊登發(fā)行公告

發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）根據(jù)市場(chǎng)情況確定發(fā)行價(jià)格并公告。

三、T日投資者申購(gòu)、配號(hào)

投資者按照其可申購(gòu)新股的數(shù)量，自愿委托申購(gòu)新股。中國(guó)結(jié)算、證券交易所確認(rèn)有效申購(gòu)，剔除無(wú)效申購(gòu)，并按有效申購(gòu)量連續(xù)配號(hào)后，將配號(hào)結(jié)果傳輸給各證券營(yíng)業(yè)部。

四、T+1日搖號(hào)抽簽

證券營(yíng)業(yè)部在營(yíng)業(yè)場(chǎng)所的顯著位置向投資者公布配號(hào)結(jié)果。保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）在中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”）指定報(bào)紙上公布中簽率，并在公證機(jī)關(guān)的監(jiān)督下組織搖號(hào)抽簽。

證券交易所將中簽號(hào)碼分別傳送中國(guó)結(jié)算深圳分公司和證券營(yíng)業(yè)部。

4252004年某月15日（T日）收市后，中國(guó)結(jié)算深圳分公司、上證所根據(jù)2004年某月12日收市后計(jì)算的投資者擁有的股票市值，按每1萬(wàn)元上市流通證券市值可申購(gòu)1000股XX股份，不足1萬(wàn)元的部分不計(jì)入可申購(gòu)市值的原則，對(duì)有效申購(gòu)進(jìn)行統(tǒng)一連續(xù)配號(hào)。

張三因同時(shí)向兩個(gè)交易所申購(gòu)，可獲得深交所6個(gè)配號(hào)（注意：并非是8個(gè)號(hào)，剔除了2個(gè)），上證所8個(gè)配號(hào)。

四、中簽繳款

配售新股中簽后，投資者應(yīng)確保資金賬戶中有足夠的新股認(rèn)購(gòu)資金。若中簽投資者因資金不足無(wú)法足額認(rèn)購(gòu)中簽股票時(shí)，深市會(huì)員營(yíng)業(yè)部應(yīng)于T+3日15:00前，將其放棄認(rèn)購(gòu)部分向深交所申報(bào)；滬市會(huì)員應(yīng)于T＋3日15:00前通過(guò)PROP向中國(guó)結(jié)算上海分公司申報(bào)。因資金不足而放棄認(rèn)購(gòu)的新股，由保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）包銷。

深交所要求投資者在中簽后就放棄認(rèn)購(gòu)部分進(jìn)行申報(bào)，申報(bào)的證券代碼仍為“002999”，委托價(jià)格為0，放棄認(rèn)購(gòu)的數(shù)量為實(shí)際放棄的數(shù)量（可以不是1000的整數(shù)倍）。如不申報(bào)視同全部繳款認(rèn)購(gòu)。

假定張三在深、滬兩市各中了1000股，且在會(huì)員營(yíng)業(yè)部有足夠的資金，因而共獲配售2000股“XX股份”新股，分別登記托管在中國(guó)結(jié)算深圳、上海分公司。

五、上市交易

2004年某月30日，XX股份公司在深交所掛牌上市，其在深交所和上證所的掛牌代碼分別為“002999”、“609999”，開(kāi)盤參考價(jià)均為6.55元/股，上市首日簡(jiǎn)稱統(tǒng)一以“N”開(kāi)頭，證券簡(jiǎn)稱統(tǒng)一為“XX股份”。

張三可以通過(guò)自己的上海證券賬戶A123456789向上證所報(bào)單，賣出“609999”,也能對(duì)自己的賣出委托進(jìn)行撤單，但不能買入

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第五篇：金融危機(jī)對(duì)我國(guó)中小企業(yè)的影響分析

金融危機(jī)對(duì)我國(guó)中小企業(yè)的影響分析

趙霞

【摘要】： 金融危機(jī)的發(fā)生改變了美國(guó)的消費(fèi)方式,同時(shí)也對(duì)世界其它各國(guó)帶來(lái)了一定的影響。作為第一大發(fā)展中國(guó)家的中國(guó),不可避免受到了沖擊:消費(fèi)減少、出口下降、物價(jià)飛漲等等。作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力軍,中小企業(yè)有著不可忽視的地位和作用,但是由于中小企業(yè)本身實(shí)力各方面都比較弱,故而金融危機(jī)的到來(lái)必然給我國(guó)中小企業(yè)帶來(lái)沖擊。目前我國(guó)中小企業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻,但是金融危機(jī)對(duì)中小企業(yè)的影響卻并未見(jiàn)底,因此有必要對(duì)金融危機(jī)下的中小企業(yè)進(jìn)行研究,從而為我國(guó)中小企業(yè)安然度過(guò)金融危機(jī),獲得進(jìn)一步發(fā)展提供幫助。本文首先研究了美國(guó)次貸危機(jī)發(fā)生的背景、原因,并以次貸危機(jī)為切入點(diǎn),分析了金融危機(jī)的發(fā)生、發(fā)展及對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。接著在金融危機(jī)的基礎(chǔ)上結(jié)合我國(guó)中小企業(yè)現(xiàn)狀,對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行了具體的分析,主要包括財(cái)務(wù)、出口和融資三方面。金融危機(jī)的到來(lái)使我國(guó)中小企業(yè)收入減少,成本增加,同時(shí)出口需求也不斷下降,融資難度加大。在金融危機(jī)的影響下,中小企業(yè)發(fā)展中積累的問(wèn)題變得格外突出。要想保證我國(guó)各方面發(fā)展穩(wěn)定,解決中小企業(yè)的問(wèn)題至關(guān)重要。最后針對(duì)上面提到的問(wèn)題提出了相應(yīng)的建議和措施。本文是在閱讀了大量文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,結(jié)合金融危機(jī)下我國(guó)中小企業(yè)的生存情況以及國(guó)家為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)而出臺(tái)的相應(yīng)措施總結(jié)而成。希望能夠幫助我國(guó)中小企業(yè)在“?！敝姓业健皺C(jī)”,化危為安,抓住機(jī)遇,在國(guó)際上找到一席之地。

【關(guān)鍵詞】：金融危機(jī) 中小企業(yè) 財(cái)務(wù) 出口 融資

【學(xué)位授予單位】：天津大學(xué)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【學(xué)位授予年份】：2009

【分類號(hào)】：F276.3

【DOI】：CNKI:CDMD:2.2010.092292

【目錄】：

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? 中文摘要3-4 ABSTRACT4-7 第一章 緒論7-16 1.1 選題背景7-10 1.1.1 中小企業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要性7-8 1.1.2 2008 年世界經(jīng)濟(jì)回顧8-9 1.1.3 金融危機(jī)下的中小企業(yè)9-10 1.2 研究意義10 1.3 國(guó)內(nèi)外研究綜述10-15 1.3.1 金融危機(jī)理論綜述10-12 1.3.2 美國(guó)次貸危機(jī)文獻(xiàn)綜述12 1.3.3 中小企業(yè)相關(guān)文獻(xiàn)綜述12-15 1.4 研究?jī)?nèi)容15-16 第二章 當(dāng)前金融危機(jī)16-25 2.1 美國(guó)次貸危機(jī)16-19 2.1.1 美國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生的背景16-17 2.1.2 次貸危機(jī)的成因17-18 2.1.3 次貸危機(jī)的發(fā)展18-19 2.2 金融危機(jī)19-25 2.2.1 金融危機(jī)的形成機(jī)制19-21 2.2.2 金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響21-25 第三章 金融危機(jī)對(duì)我國(guó)中小企業(yè)的影響25-44 3.1 我國(guó)中小企業(yè)現(xiàn)狀25-31 3.1.1 中小企業(yè)的概念25-27

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 3.1.2 中小企業(yè)的地位和作用27-28 3.1.3 中小企業(yè)問(wèn)題28-31 3.2 金融危機(jī)對(duì)我國(guó)中小企業(yè)財(cái)務(wù)的影響31-35 3.2.1 金融危機(jī)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的財(cái)務(wù)影響31-33 3.2.2 金融危機(jī)對(duì)企業(yè)投資活動(dòng)的財(cái)務(wù)影響33-34 3.2.3 金融危機(jī)對(duì)企業(yè)籌資活動(dòng)的財(cái)務(wù)影響34-35 3.3 金融危機(jī)下我國(guó)中小企業(yè)出口問(wèn)題研究35-39 3.3.1 金融危機(jī)對(duì)我國(guó)中小企業(yè)出口影響表現(xiàn)35-37 3.3.2 金融危機(jī)影響中小企業(yè)出口的原因分析37-39 3.4 金融危機(jī)下我國(guó)中小企業(yè)融資難問(wèn)題研究39-44 3.4.1 金融危機(jī)對(duì)我國(guó)中小企業(yè)融資影響39-40 3.4.2 原因分析40-44 第四章 我國(guó)中小企業(yè)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的建議44-59 4.1 中小企業(yè)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的財(cái)務(wù)途徑44-46 4.1.1 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的財(cái)務(wù)途徑44-45 4.1.2 投資活動(dòng)的財(cái)務(wù)途徑45-46 4.2 應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，促進(jìn)我國(guó)中小企業(yè)出口的對(duì)策46-49 4.3 多角度解決金融危機(jī)下中小企業(yè)融資難問(wèn)題49-59 4.3.1 完善中小企業(yè)自身體制，實(shí)現(xiàn)自救50-51 4.3.2 完善金融體系51-54 4.3.3 拓寬融資渠道，創(chuàng)新融資方式54-57 4.3.4 加大政府支持力度57-59 第五章 結(jié)論與展望59-61 5.1 結(jié)論59 5.2 創(chuàng)新點(diǎn)及進(jìn)一步研究方向59-61 參考文獻(xiàn)61-64 致謝64