第一篇：國際資金項目網(wǎng)：券商創(chuàng)新三部曲

國際資金項目網(wǎng)：券商創(chuàng)新三部曲

2012年被稱為券商創(chuàng)新元年，監(jiān)管層不斷松綁及鼓勵創(chuàng)新。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭日趨激烈，一步步從“藍(lán)?！瘪?cè)搿凹t?！保敝痢吧罴t”區(qū)域。網(wǎng)絡(luò)化經(jīng)營或許將為全行業(yè)重新洗牌提供契機(jī)。

一直作為金融行業(yè)四大支柱之一的證券業(yè)，近年來的發(fā)展始終略遜于銀行、保險和信托。中國證券業(yè)協(xié)會公布的券商經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，最近三年，除2010年實現(xiàn)全行業(yè)盈利以外，已經(jīng)連續(xù)兩年出現(xiàn)10%以上的券商虧損比例。2012年全行業(yè)凈利潤在上年暴跌49%的基礎(chǔ)上，再度下滑16%，至329.3億元。而有關(guān)券商裁員減薪、停發(fā)年終獎的消息更是屢見報端。

券商的幾輪沉浮都跟中國證券市場的牛熊周期密切相關(guān)，因此就有證券從業(yè)人員自嘲：證券業(yè)與耕地種田一樣是個“靠天吃飯”的行業(yè)。券商陷于被動，很大程度上是因為倚重經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。即便在大力發(fā)展資產(chǎn)管理、通道業(yè)務(wù)的今天，從上市券商的年報來看，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占總營收的比重仍大多在30%-50%之間，對券商整體經(jīng)營至關(guān)重要。

正是這個營收占比大戶，業(yè)績下滑卻異常堅決。根據(jù)證券業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，2012年代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入504.07億元，降幅達(dá)27%，并且是連續(xù)第三年降幅超過20%。上市券商在年報中大都將經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)下滑歸咎于市場環(huán)境惡劣。如果收入下滑僅僅是因為市場的漲跌，那還不算嚴(yán)重，因為牛市時依然可以收復(fù)失地，甚至賺得更多。

但原因果真如此單純嗎？其實不然，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的下滑還與激烈的價格戰(zhàn)有關(guān)。深交所《2012年個人投資者狀況調(diào)查報告》顯示：2012年證券公司的平均傭金率為0.08%，相比2011年的0.11%下降了37.5%。把時間軸拉長，證券行業(yè)的傭金率從最初的0.3%，逐級跌破0.15%、0.1%等關(guān)口。如今，在東部沿海地區(qū)和營業(yè)部集中的地方，傭金率低至0.05%，甚至0.03%都屢見不鮮。

毫無疑問，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)曾經(jīng)坐等客戶上門就可以賺得盆滿缽滿的“藍(lán)海”時代早已一去不復(fù)返了。僧多粥少的市場環(huán)境，你有我有全都有的同質(zhì)化服務(wù)，勢必導(dǎo)致價格戰(zhàn)。面對已經(jīng)駛?cè)搿凹t?！钡母偁幐窬?，各家券商都使出渾身解數(shù)，想通過創(chuàng)新來制勝。

創(chuàng)新1.0：差異化服務(wù)之殤

為了打破“靠天吃飯”的境遇，證券行業(yè)從2011年起積極開展投資顧問業(yè)務(wù)，將原來混成一鍋粥的客戶按需求分級分類，并按照不同客戶的特征來提供有針對性的投顧服務(wù)。按照國內(nèi)券商的定義，投顧服務(wù)主要是向客戶提供買賣建議，并不具備代理客戶操作的職能。一些券商也曾探索由投顧為客戶提供專項資產(chǎn)管理服務(wù)，把簡單的傭金收費變?yōu)橘~戶管理費和收益分成。但這種模式因政策不明晰且風(fēng)控難度大，只有少數(shù)券商試行，并未成為主流。

業(yè)內(nèi)普遍采取的是投顧收費模式，即提高原本接受投顧服務(wù)的客戶傭金率。這個模式的優(yōu)點是簽約、退簽手續(xù)簡單，客戶方面也容易理解。不過，它最大的缺陷在于，沒有改變?nèi)淌杖雰H與客戶交易量掛鉤，而與客戶收益無關(guān)的現(xiàn)狀。也就是說，券商在付出了聘請投顧的成本之后，有可能存在著要求投顧想辦法提高客戶交易量創(chuàng)造收入，而非從客戶本身利益出發(fā)給出投資建議的內(nèi)在利益驅(qū)動機(jī)制。一個明顯的例子就是，在2011-2012年的大部分時間里，國內(nèi)A股陰跌不止，客戶仍會收到大量提示所謂把握“交易性”投資機(jī)會買入的短信和電話，建議其進(jìn)行各種交易。最終的結(jié)果其實是兩敗俱傷，客戶資產(chǎn)持續(xù)縮水，而券商賴以收取傭金的基數(shù)也在下降。

券商并不傻，知道這種“殺雞取卵”的模式難以持續(xù)，所以在通過投顧模式做存量“單產(chǎn)”的時候，也在大力開拓新客戶，通過大量引入經(jīng)紀(jì)人和客戶經(jīng)理來開展?fàn)I銷。

但是，激烈卻同質(zhì)化的競爭，卻使客戶經(jīng)理和投顧的行為漸漸“變形”，特別是在各個券商的營業(yè)部。本應(yīng)負(fù)責(zé)營銷的客戶經(jīng)理，不得不通過派送禮品、推薦股票來吸引客戶，而本應(yīng)承擔(dān)指導(dǎo)客戶交易職能的投顧，則漸漸承擔(dān)起了營銷的職責(zé)，跑客戶成了工作的主要內(nèi)容。

盡管此時各家券商在差異化服務(wù)上做出了努力，但遠(yuǎn)談不上創(chuàng)新，只不過是對過去長時間的服務(wù)欠賬進(jìn)行了一次集中性的補欠。當(dāng)各家券商都組織起投顧和客戶經(jīng)理隊伍之后，不僅成本大幅增加，大家又都回到了同一條起跑線上。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)從“藍(lán)海”駛向“紅?！钡能壽E，絲毫沒有改變。

創(chuàng)新2.0：試水網(wǎng)絡(luò)化經(jīng)營

投顧服務(wù)的推出盡管并非真正意義上的創(chuàng)新，但至少在一定程度上改善了客戶體驗。然而，券商行業(yè)還出現(xiàn)過不少讓人匪夷所思的偽創(chuàng)新。

面對傭金率的無序下滑，江蘇、浙江、廣西等地方證券業(yè)協(xié)會先后在本轄區(qū)設(shè)立新開戶最低傭金標(biāo)準(zhǔn)。地方保護(hù)規(guī)則的出臺，盡管頂著行政干預(yù)的壓力，但確實讓水深火熱中的券商們松了一口氣?？上У氖?，市場有其自身的運行規(guī)律，在各家交易、服務(wù)并沒有實質(zhì)區(qū)別的情況下，又降不了傭金，結(jié)果送米、送油、送iPhone就成了券商爭奪客戶的“創(chuàng)新”方式。此舉甚至催生了一批在不同券商之間頻繁轉(zhuǎn)戶、套取禮品的“極品”客戶。客觀來說，投資者仍比券商更理性，既然股市低迷無錢可賺，何不通過轉(zhuǎn)戶賺點禮品補貼家用？這可就苦了券商了，不僅增加了營銷費用，還仍陷于無序競爭的漩渦之中。

這種偽創(chuàng)新的局面，直至2012年5月被業(yè)內(nèi)稱為“創(chuàng)新大會”的全國證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會在京召開，才看到了破除的希望。不過令人意外的是，“創(chuàng)新大會”上管理層傳出的最大限度放松管制的聲音，卻讓券商股應(yīng)聲而跌。個中原委在2013年初揭曉，《證券公司分支機(jī)構(gòu)監(jiān)管規(guī)定（征求意見稿）》、《證券賬戶非現(xiàn)場開戶實施暫行辦法》先后出臺，原來監(jiān)管層有意在營業(yè)機(jī)構(gòu)設(shè)置、投資者開戶環(huán)節(jié)進(jìn)一步降低門檻，將券商逼入“深紅”區(qū)域，倒逼真正的革新。

知道“大限”將至的券商，這才鉚足了勁在模式創(chuàng)新上下功夫。

在互聯(lián)網(wǎng)大發(fā)展的時代，證券公司也積極利用起了這一高效、便捷的平臺。國泰君安、華泰證券先后開設(shè)了自己的網(wǎng)上商城，提供理財產(chǎn)品銷售、預(yù)約開戶等便捷服務(wù)。而2013年3月13日，方正證券泉友會在天貓商城的旗艦店正式開通，將旗下資訊、軟件、專屬投顧等服務(wù)悉數(shù)上線，更是券商借助天貓巨大的注冊用戶基數(shù)來擴(kuò)大自身影響力的創(chuàng)舉。相較之下，華創(chuàng)證券的網(wǎng)上商城則略顯另類，其金融超市中除了兩款同花順的軟件在售外，并沒有自身的金融產(chǎn)品或服務(wù)可供選擇，反而是琳瑯滿目的手表、皮帶、皮包等奢侈品更吸引人的眼球。盡管有超出經(jīng)營范圍之嫌，但仍不失為一種嘗試。而從4月1日起，首批獲得離柜開戶許可的券商可在網(wǎng)上為客戶辦理開戶。

在互聯(lián)網(wǎng)上銷售產(chǎn)品和服務(wù)是營業(yè)機(jī)構(gòu)的延伸，網(wǎng)絡(luò)化經(jīng)營最大的優(yōu)勢在于，大大拓寬了券商的客戶渠道。通過網(wǎng)上金融超市的開通，全國各地所有券商的客戶都可以成為網(wǎng)上金融產(chǎn)品的購買者。而網(wǎng)上金融超市一站式的服務(wù)，也打破了原來客戶要到營業(yè)部簽約才能享受增值服務(wù)的地域和時間限制，經(jīng)營效率可以大幅提高。

創(chuàng)新3.0：純網(wǎng)絡(luò)券商猜想

無論是提供手機(jī)交易軟件、提供投顧服務(wù)這種改善用戶體驗式的創(chuàng)新，還是金融超市這種經(jīng)營模式上的創(chuàng)新，都存在著一家?guī)ь^、眾家蜂擁的風(fēng)險。券商進(jìn)行創(chuàng)新的主要動力是尋求差異化的競爭優(yōu)勢，但從現(xiàn)有情況來看，這種差異化只會停留在提供創(chuàng)新服務(wù)的時間先后，而非服務(wù)內(nèi)容本身。國內(nèi)證券行業(yè)人員流動頻繁，對某些券商來說，“創(chuàng)新”最簡單的辦法就是挖角先發(fā)券商。人員在不同券商間循環(huán)，不久之后大家就會發(fā)現(xiàn)又都站在了同一條水平線上。

這是因為目前的種種創(chuàng)新尚未觸及證券行業(yè)的核心問題，那就是經(jīng)過多年粗放式的發(fā)展，證券行業(yè)其實也面臨著與實體經(jīng)濟(jì)行業(yè)類似的“產(chǎn)能”過剩。

從經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)這塊來看，全國證券營業(yè)部超過5000家，中國銀河證券、華泰證券所轄營業(yè)部各自超過200家。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會2013年2月28日公布的“證券營業(yè)部相對飽和地區(qū)名單”，除了天津和青海，幾乎所有的省、直轄市的主要城市和地區(qū)的證券營業(yè)部都已經(jīng)處于飽和狀態(tài)。市場容量有限，營業(yè)部數(shù)量幾近飽和，而這個時候監(jiān)管層有意放松營業(yè)部設(shè)立和開戶管制，無疑會加速行業(yè)的洗牌。

行業(yè)變革已經(jīng)迫近，盡管具體的發(fā)生時間尚難以判斷，不過行業(yè)洗牌的結(jié)果，或許可以從美國經(jīng)紀(jì)商如今的格局中一窺究竟。根據(jù)在線經(jīng)紀(jì)商比較網(wǎng)站StockBroker.com提供的數(shù)據(jù)，美國主要經(jīng)紀(jì)商的傭金水平從每筆交易收費8.95-9.99美元的Etrade、Charles Schwab到收費2.25-2.5美元的Lightspeed Trading、Just2Trade，費率相差超過4倍。而由于前者還提供諸如資產(chǎn)管理、產(chǎn)品銷售等服務(wù)，與低費率經(jīng)紀(jì)商并不產(chǎn)生直接競爭，因而費率得以保持穩(wěn)定，不會出現(xiàn)競相殺價以吸引客戶的情況。

反觀國內(nèi)，傳統(tǒng)券商歷史負(fù)擔(dān)較重，打破現(xiàn)有利益格局的動力不足。反而是東方財富、大智慧、同花順和萬得等金融數(shù)據(jù)提供商有可能成為從行業(yè)外打破傳統(tǒng)券商行業(yè)規(guī)則的排頭兵。一來它們沒有大量的營業(yè)部資產(chǎn)、人員等負(fù)擔(dān)，二來它們長期從事金融軟件客戶端的開發(fā)，對客戶需求有深刻的認(rèn)識，也已經(jīng)形成自己的客戶群體。一旦證券牌照和網(wǎng)上開戶放開，它們就有機(jī)會迅速崛起，成為持低費率之勢的純網(wǎng)絡(luò)券商代表。而傳統(tǒng)券商要么著力推出依附于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上的增值經(jīng)營模式，要么就是被純網(wǎng)絡(luò)券商拖垮。經(jīng)營模式差異化的結(jié)果，可能最終讓國內(nèi)券商形成類似美國那樣低費率和高費率經(jīng)紀(jì)商各自服務(wù)目標(biāo)群體的均衡格局

第二篇：券商創(chuàng)新之我見

券商創(chuàng)新之我見

上海營業(yè)部 楊高鋒

證券市場經(jīng)過20年的發(fā)展，券商已經(jīng)過了坐享其成的時期。目前，券商已經(jīng)面臨前所未有的危機(jī)，在這種危機(jī)下，最大承壓的是我們中小券商，由于盈利模式單一，產(chǎn)品服務(wù)單一，所以抵御市場風(fēng)險的能力相對較弱，而市場份額也會逐漸被蠶食。這次欣聞券商大會出了很多制度變革，這對我們來說，是一次彎道超車的機(jī)遇。所以對于我們本身來說，打破困局，需要勇氣，更需要創(chuàng)新。不才提出一些淺見，供領(lǐng)導(dǎo)參考。

營業(yè)部經(jīng)營，簡單來說就是攻守之道，攻就是擴(kuò)大市場占有率，增加營業(yè)部托管資產(chǎn)，守就是降低流失率，穩(wěn)固現(xiàn)有客戶。而攻守之關(guān)鍵就是戰(zhàn)術(shù)和武器以及隊伍，對于戰(zhàn)術(shù)來說，就是以正守，以奇勝；武器，對于我們?nèi)虂碚f，就是服務(wù)產(chǎn)品，我們現(xiàn)有的太少，這就給了我們創(chuàng)造的空間;隊伍，目前我們正處在大發(fā)展的階段，人才是我們發(fā)展的核心。所以，在今后的工作中我們就圍繞這幾個方面做文章。首先在隊伍建設(shè)方面，一方面是增員，一方面是提高員工素質(zhì)。團(tuán)隊增員又分為營銷團(tuán)隊增員和打造高效客服團(tuán)隊，營銷團(tuán)隊增員有暗增和明增，暗增，是通過和渠道合作，讓各行業(yè)的人才為我們服務(wù)；明增，就是建設(shè)我們自己的團(tuán)隊，我們的營銷團(tuán)隊有客戶經(jīng)理和經(jīng)紀(jì)人，客戶經(jīng)理除了正常的招聘渠道如網(wǎng)上、現(xiàn)場招聘之外，我們可以和學(xué)校合作，以勤工儉學(xué)的實習(xí)方式增加勞動力，對于經(jīng)紀(jì)人來說，我們可以通過高提成制度來鼓勵經(jīng)紀(jì)人自己招聘組建團(tuán)隊，而客服營銷團(tuán)隊的使命就是服務(wù)老客戶以及進(jìn)行二次開發(fā)，在這個團(tuán)隊里，可以設(shè)置兩個人來負(fù)責(zé)電話服務(wù)，一個負(fù)責(zé)投資者教育策劃組織各種活動，一個產(chǎn)品顧問負(fù)責(zé)產(chǎn)品開發(fā)及咨詢。在提高員工素質(zhì)方面：

1、從機(jī)制方面激勵學(xué)習(xí)，通過考試等提高員工素質(zhì)；

2、通過內(nèi)部系列培訓(xùn)提高員工職業(yè)素養(yǎng)，通過外部培訓(xùn)拓寬員工素質(zhì)；

3、引進(jìn)新的人才形成“鯰魚效應(yīng)”，激活現(xiàn)有員工。

4、建立各部門內(nèi)部的輪崗制度。

五、發(fā)揮營業(yè)部圖書館的功能。

在服務(wù)產(chǎn)品方面，我們必須要下足功夫，因為在證監(jiān)會鼓勵券商創(chuàng)新，其最重要的一環(huán)就是服務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新，這就意味著我們要擺脫以往經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的單一，而去創(chuàng)造新的盈利模式。在豐富公司產(chǎn)品線方面分為內(nèi)部挖掘和他山之石兩種，內(nèi)部挖掘就是主要是以證券賬戶為基礎(chǔ)尋找研究各種不同的品種，如股票、債券、國債回購，基金等。通過收益率和風(fēng)險度等做評估，找出比銀行理財產(chǎn)品有競爭力的品種，給不同風(fēng)險偏好的客戶配送不同的產(chǎn)品，而他山之石方面，證監(jiān)會創(chuàng)新大會也給了我們混業(yè)經(jīng)營的思路，以后我們證券公司也可以代銷銀行理財產(chǎn)品等，所以目前我們要尋找廣泛的金融渠道，和銀行、信托、貸款公司等建立關(guān)系，研究他們的產(chǎn)品線，以便在時機(jī)成熟的時候向客戶推送，另外，服務(wù)方面，我們不能只停留在股票服務(wù)方面，我們要以理財為導(dǎo)向，給客戶做一整套的理財規(guī)劃，如消費規(guī)劃、投資規(guī)劃、養(yǎng)老規(guī)劃等，并配送相應(yīng)的產(chǎn)品，未來我們?nèi)叹褪且徽臼降慕鹑诶碡斊脚_。

在攻守戰(zhàn)略方面，首先我們要解決的是怎么守好我們已有的客戶，因為隨著市場的競爭，客戶流失率越來越大，在流失客戶的原因調(diào)查中，服務(wù)不好占最重要的一部分。因此我們要加大服務(wù)力度，是解決流失率的有效方法。而在服務(wù)客戶之前，我們要做好客戶分類工作，在客戶分類工作方面，我們必須清楚要了解客戶哪些需求，第一，我們要了解客戶投資需求；第二、我們要了解客戶的其他需求。然后我們再進(jìn)行客戶分類工作，分兩方面，對于已有客戶，我們通過對客戶資料、交易記錄等讓數(shù)據(jù)分析師進(jìn)行數(shù)據(jù)挖掘，完成客戶分類工作；另一方面，設(shè)計客戶需求分類調(diào)查表，通過客戶營銷團(tuán)隊電話問詢調(diào)查，完成客戶分類工作。而在完成客戶分類工作之后，我們要做的有效地服務(wù)，服務(wù)又分兩方面，一方面專業(yè)服務(wù)，一方面親情服務(wù)。對于專業(yè)服務(wù)，我們要通過之前我們創(chuàng)新的服務(wù)產(chǎn)品完成，在推送方式方面，我們可以用軟件平臺、電話、交流會等手段，目前我們?nèi)狈τ行У暮涂蛻粼诰€溝通的平臺，因此我們有必要建成自己的客戶服務(wù)平臺。這樣一方面能打造我們自己的核心競爭力，另一方面也可以提高客戶服務(wù)的效率。而這個項目如果總部IT部門不能實現(xiàn)，我們可以外包給軟件公司來完成。這個客戶服務(wù)平臺可以實現(xiàn)在線溝通、又可以作為投資產(chǎn)品展示平臺等。而在親情服務(wù)方面，我們除了傳統(tǒng)的電話溝通之外，我們有可能以俱樂部的形式來運作，策劃各種活動來培養(yǎng)感情和資源整合?？傮w而言，通過專業(yè)服務(wù)和親情服務(wù)完成二次營銷。在攻方面，我們除了傳統(tǒng)的營銷手段之外，我們也要看到未來市場發(fā)展的變化，一旦證監(jiān)會放開新設(shè)網(wǎng)點限制和非現(xiàn)場開戶，那么這種競爭將陷入前所未有的激烈，因此我們必須要有應(yīng)對的手段，第一，加強網(wǎng)絡(luò)營銷，可能的話建設(shè)集開戶、投資等為一體的網(wǎng)站，而通過百度排名、微薄等推廣手段，打造網(wǎng)絡(luò)營銷一體鏈。第二攻關(guān)機(jī)構(gòu)客戶，從我們營業(yè)部的客戶結(jié)構(gòu)來說，散戶居多，而機(jī)構(gòu)客戶，大客戶偏少，因此我們營銷團(tuán)隊有必要調(diào)整營銷方向，以企業(yè)、私募等為營銷目標(biāo)，培養(yǎng)核心客戶。第三，如果一旦非現(xiàn)場開戶，那么意味著全國都是我們營銷的地盤，所以我們要開始全盤謀局，可能需要通過異地駐點的形式來增加市場份額。

萬類霜天競自由，市場很大，但是這需要我們聯(lián)訊人上下一心，不僅要有創(chuàng)新的思想，更有嘗試的勇氣，在摸索中實踐，這樣才能柳暗花明，實現(xiàn)聯(lián)訊發(fā)展的又一個春天。

第三篇：券商創(chuàng)新轉(zhuǎn)向

券商創(chuàng)新轉(zhuǎn)向

天津網(wǎng) 2013年5月19日

在這次創(chuàng)新大會上，證監(jiān)會副主席莊心一提出券商創(chuàng)新的五點共識，首次明確了監(jiān)管思路的轉(zhuǎn)變，即創(chuàng)新發(fā)展與風(fēng)控合規(guī)動態(tài)均衡。

“粗放式”創(chuàng)新熱潮

過去一年券商創(chuàng)新的亮點主要集中于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、以債券為主的固定收益類業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)以及柜臺市場業(yè)務(wù)等多條主線。

但是，從實際結(jié)果來看，并不是所有的創(chuàng)新舉措都得到了有效落實。一方面，真正觸及核心業(yè)務(wù)的創(chuàng)新鳳毛麟角；另一方面，像理財產(chǎn)品創(chuàng)新、私募基金綜合托管、搭建柜臺交易平臺等去年券商大力發(fā)展的創(chuàng)新業(yè)務(wù)不可避免地加劇了券商與信托、銀行的競爭。

被寄予厚望的非現(xiàn)場開戶業(yè)務(wù)，從現(xiàn)階段看也成為了部分大型券商借傭金差優(yōu)勢，侵蝕地區(qū)性中小券商客戶存量的利器。

某投行人士稱，券商在選擇新業(yè)務(wù)的發(fā)力點時，往往是以回報率為導(dǎo)向，低門檻、高回報的業(yè)務(wù)將成為首選。而通過非現(xiàn)場開戶撬動客戶，更是業(yè)務(wù)創(chuàng)新中回報見效最快的。

在一些券商人士看來，行業(yè)目前創(chuàng)新仍停留在粗放式的階段，更多是打著創(chuàng)新的旗號，涉獵本行業(yè)或者跨行業(yè)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，以價格戰(zhàn)爭奪存量。

“沒有充分的市場競爭，券商創(chuàng)新的內(nèi)生動力仍然不足?！鄙鲜鐾缎腥耸吭诮邮苡浾卟稍L時表示，導(dǎo)致這一狀況的原因，既有監(jiān)管層態(tài)度不明，也有部分券商裹足不前甚至是人為阻力。

過去一年里，券商資管業(yè)務(wù)可謂是行業(yè)創(chuàng)新的最大受益者。2012年起，證監(jiān)會為券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資范圍、行政審批大幅度松綁，并鼓勵行業(yè)創(chuàng)新。松綁后的資管業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)，資產(chǎn)規(guī)模從去年的3000多億元激增到目前超過2萬億，增長約6倍之多。

然而，從券商2012年年報中卻可以發(fā)現(xiàn)，與信托爭奪飯碗，涉及銀證合作的定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)增速達(dá)到571.7%；而能體現(xiàn)券商資產(chǎn)配置和管理能力的集合理財產(chǎn)品，增幅卻僅為36.6%。2012年證券行業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的凈收益率僅為1.55％。換句話說，券商資管業(yè)務(wù)創(chuàng)新“虛胖”的背后，是以價格戰(zhàn)侵蝕銀信合作的本質(zhì)。

另一方面，一些真正具備創(chuàng)新精神的業(yè)務(wù)，卻遭到了大多數(shù)券商的冷落。例如資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，記者了解的情況顯示，目前除了中信證券、招商證券、國泰君安等個別大型券商在積極研究和設(shè)計創(chuàng)新產(chǎn)品外，真正積極推進(jìn)這項業(yè)務(wù)的券商并不多。

“資產(chǎn)證券化是雷聲大、雨點小。領(lǐng)導(dǎo)常常掛在嘴邊，但到了業(yè)務(wù)層面，愿意去做的沒幾個。多數(shù)人都不愿意碰這些難推廣、難見效益的業(yè)務(wù)。”北京某券商投行人士表示，“當(dāng)然，責(zé)任也不全在券商一方，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)推出的延遲跟監(jiān)管層一直沒有放開窗口接收材料也有很大關(guān)系，有的券商從去年開始就已經(jīng)在準(zhǔn)備相關(guān)業(yè)務(wù)?！?/p>

最新消息顯示，5月14日，由國泰君安設(shè)立的“隧道股份BOT項目專項資產(chǎn)管理計劃”正式發(fā)行，這是證監(jiān)會資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)新規(guī)出臺后的首單項目。

風(fēng)險控制先行

2013年，監(jiān)管“松綁”風(fēng)格有所變化。

在此次券商大會召開之前，今年2月以來監(jiān)管層著重針對券商資管的大檢查已經(jīng)進(jìn)入反饋整改階段。證監(jiān)會已要求上海、江蘇、甘肅證監(jiān)局對國泰君安、海通、華泰、華龍的個別理財產(chǎn)品進(jìn)行現(xiàn)場核查。除了華泰證券的防火墻失效問題外，國泰君安存在銷售人員承諾保底現(xiàn)象，海通證券的柜臺產(chǎn)品未遵守審批程序，而華龍證券的兩個小集合產(chǎn)品違規(guī)投資了商業(yè)銀行票據(jù)，這四大券商目前均已經(jīng)收到相關(guān)責(zé)令整改的通知。

與上一屆券商大會強調(diào)“容錯”的感受不同，不少券商認(rèn)為對他們的處罰“不輕”，這讓一些中小型券商心有余悸?！按笕潭既绱?，中小券商就更不敢去試了?！蔽鞑恳患抑行腿痰母笨偛脤τ浾弑硎?。

在上述投行人士看來，越是創(chuàng)新熱點的領(lǐng)域，越是風(fēng)險高發(fā)的危險地帶。毫無疑問，創(chuàng)新與風(fēng)險在金融業(yè)的發(fā)展中歷來都是相生相伴。

“券商創(chuàng)新實際上就是一種監(jiān)管創(chuàng)新。管理層退一步，行業(yè)就往前邁一步，如果步子邁小了，可能就被同行擊垮了，如果步子邁大了，就會擔(dān)心刺激監(jiān)管層?！痹撊耸勘硎?，“對于券商創(chuàng)新過程中出現(xiàn)的種種問題，并不是由于創(chuàng)新過頭，而恰恰由于創(chuàng)新不足。對違規(guī)行為‘零容忍’，并不意味著創(chuàng)新的終結(jié)，更應(yīng)該是創(chuàng)新的深化。”

與去年證監(jiān)會發(fā)布11條共計36項創(chuàng)新舉措不同，今年創(chuàng)新大會并未以監(jiān)管層的名義出臺任何措施，而是以協(xié)會專業(yè)委員會的名義發(fā)布了19大類共74項重點工作，范圍涉及場外市場、固定收益、投行業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、分析師、托管、投資咨詢、資產(chǎn)管理、創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略等證券行業(yè)各項業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

記者在采訪中了解到，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為今年券商創(chuàng)新的看點主要集中在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)審批放開、統(tǒng)一互聯(lián)債券市場的建立、柜臺交易業(yè)務(wù)試點的擴(kuò)大、券商資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的特色經(jīng)營等方面。而眼下券商更需要的不僅是依靠政策推動的外延式創(chuàng)新，更加迫切需要向提升資產(chǎn)配置能力和風(fēng)險控制能力的內(nèi)涵式創(chuàng)新轉(zhuǎn)向。

今年創(chuàng)新大會并未以監(jiān)管層的名義出臺任何措施，而是以協(xié)會專業(yè)委員會的名義發(fā)布了19大類共74項重點工作。

第四篇：券商創(chuàng)新2.0版本

券商創(chuàng)新包含了11條總思路36項具體工作，其中具體出臺和已落實有25項，其余11項主要涉及到跨境業(yè)務(wù)、分支機(jī)構(gòu)的批設(shè)、股權(quán)激勵、風(fēng)控辦法修訂等，已形成初步方案，也將陸續(xù)出臺。

2013年的券商創(chuàng)新將突出幾點，包括在產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新繼續(xù)推動的情況下，逐步推向基礎(chǔ)制度和功能的完善創(chuàng)新；加強風(fēng)險管理；批設(shè)專業(yè)性證券公司。

其中，在逐步推向基礎(chǔ)制度和功能的完善創(chuàng)新方面，前者是指托管制度、保證金管理制度等，后者則是交易、投資、融資、支付和托管結(jié)算功能的創(chuàng)新。

值得注意的是，在行業(yè)創(chuàng)新推動產(chǎn)品與業(yè)務(wù)快速發(fā)展之際，風(fēng)控被提到了與創(chuàng)新并重的位置。

針對快速發(fā)展規(guī)模已超2萬億的券商資管項目，歐陽昌瓊承認(rèn)從結(jié)構(gòu)來看，主要是靠通道業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。

不過對于市場關(guān)注的風(fēng)險，歐陽昌瓊表示，“經(jīng)過跟蹤觀察和日常監(jiān)管，還未發(fā)現(xiàn)風(fēng)險性事件，但潛在風(fēng)險隱患值得關(guān)注和重視。”

目前證監(jiān)會采取的監(jiān)管手段主要包括四點，一是通過證券公司監(jiān)管綜合信息系統(tǒng)，每個月對業(yè)務(wù)開展情況、對資金來源、投向結(jié)構(gòu)等，通過監(jiān)管報表、月報的方式進(jìn)行跟蹤檢測；二是正在進(jìn)行的證券公司檢查也重點關(guān)注這一領(lǐng)域；三是進(jìn)行事后問責(zé)；四是證券監(jiān)管部門會加強與其他金融監(jiān)管部門的監(jiān)管協(xié)作，共同防范可能存在的風(fēng)險。

“牢牢守住不發(fā)生區(qū)域性風(fēng)險和系統(tǒng)性風(fēng)險的底線?！睔W陽昌瓊表示。考慮開放牌照

而最為市場關(guān)注的是，在金融機(jī)構(gòu)發(fā)展邊界越發(fā)模糊之際，原有券商牌照是否放開。

這一點有望在2013年得到突破，其破題點是專業(yè)型證券公司與牌照管理制度的開放。

歐陽昌瓊透露，未來證監(jiān)會想通過批設(shè)專業(yè)型證券公司，吸引社會上各種資源，推動證券公司商業(yè)模式和管理機(jī)制的轉(zhuǎn)變。

事實上，專業(yè)型證券公司是個市場久違了的名詞，目前市場所熟悉的大多是綜合型證券公司。1998年，證監(jiān)會對證券經(jīng)營公司依法實施監(jiān)管后，經(jīng)歷了綜合治理、處置風(fēng)險，完成證信分離、銀證分離后，除了對外開放的合資證券公司，以及證券公司業(yè)務(wù)需要設(shè)子公司以外，實際上基本沒有批過典型的牌照證券公司。

“當(dāng)時做這個決策也是對的，因為要解決券商清理整頓綜合治理的需要，當(dāng)時也發(fā)揮了重要的作用。但隨著綜合治理完成，以及證券公司對外開放和創(chuàng)新發(fā)展的需要，有必要也是時候考慮新設(shè)證券公司的問題了?！睔W陽昌瓊透露，“這個問題正在考慮?！?/p>

這意味著，海外通行的精品投行等專業(yè)型證券公司，未來將有望重現(xiàn)江湖。有券商高管對記者指出，未來很可能首先獲批的是基于網(wǎng)上開戶業(yè)務(wù)的新興經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)券商。

此外，在業(yè)務(wù)牌照管理思路上，監(jiān)管層也有新想法。歐陽昌瓊透露，證監(jiān)會會總結(jié)過去一些實際做法，借鑒成熟市場的經(jīng)驗，考慮今后能夠按照牌照進(jìn)行管理。即凡是符合條件的市場主體都可以申請相應(yīng)的業(yè)務(wù)牌照。

事實上，此前盛傳的多家商業(yè)銀行申請股票承銷業(yè)務(wù)牌照，正是涉及到此方面問題。但值得注意的是，在現(xiàn)行法律法規(guī)下，除非國家另有規(guī)定，商業(yè)銀行是無法直接取得A股承銷牌照和保薦機(jī)構(gòu)資格?！渡虡I(yè)銀行法》第四十三條規(guī)定，商業(yè)銀行不得向非自用不動產(chǎn)投資，或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，國家另有規(guī)定的除外。

這意味著，即便證監(jiān)會未來實行新業(yè)務(wù)牌照管理思路，商業(yè)銀行要獲得相關(guān)業(yè)務(wù)牌照，仍存法律障礙，業(yè)內(nèi)人士分析，如要實現(xiàn)這一點，銀行或需通過收購業(yè)務(wù)等方式申請?zhí)嘏?/p>

第五篇：券商創(chuàng)新應(yīng)該自下而上

券商創(chuàng)新應(yīng)該自下而上

長江商報 2013年5月9日

“每年都開券商大會，難免流于形式?！睂τ谧蛉盏娜虅?chuàng)新大會，知名財經(jīng)評論員水皮這樣評價?！白C監(jiān)會是監(jiān)管層，不應(yīng)該參與券商的創(chuàng)新。”

“肖鋼昨天不出席會議是對的。作為證監(jiān)會主席，肖鋼如果在昨天的券商大會上表態(tài)，那券商們就會跟著做?！彼ふJ(rèn)為，“那就是證監(jiān)會在引導(dǎo)券商，而不是券商主動創(chuàng)新。”

他認(rèn)為，監(jiān)管層的職責(zé)是監(jiān)管。如果由他們來引導(dǎo)創(chuàng)新，證監(jiān)會的監(jiān)管功能就難以保證?！跋褡罱?，新股申購、私募存在很多利益輸送的問題?！?/p>

“真正的創(chuàng)新應(yīng)該是自下而上，來自企業(yè)自身的創(chuàng)新?！彼しQ，目前的券商多是靠天吃飯，牛市賺得手軟，熊市就很冷清。券商的創(chuàng)新應(yīng)該包括產(chǎn)品研究、客戶服務(wù)、經(jīng)營模式等多方面的創(chuàng)新。

他舉例，券商可以加大分支機(jī)構(gòu)的權(quán)限，把分支機(jī)構(gòu)作為獨立核算的主體，激發(fā)員工的積極性。“像近兩年，國信證券等券商發(fā)展很快，這都是有模式可借鑒的。”

對此，昨日武漢一位本地知名財經(jīng)人士表示認(rèn)同。他分析，眼下的券商盈利渠道單一，過于依賴行情。券商們應(yīng)找到一些有個性的經(jīng)營模式。

“創(chuàng)新和風(fēng)控是一種博弈?！痹撊耸糠治?，作為監(jiān)管層，應(yīng)該在鼓勵創(chuàng)新和加強監(jiān)管之間保持平衡?！熬拖裥『⒆訉W(xué)走路，大人既要牽著他防止摔倒，又要放手讓他自己去摸索?！?/p>