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      2014年證券從業(yè)資格考試模擬試題及答案——投資分析(二)
      
        
       時(shí)間：2019-05-14 01:28:54下載本文作者：會(huì)員上傳
      
      
      
      
      
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      第一篇：2014年證券從業(yè)資格考試模擬試題及答案——投資分析(二)
      

      2014年證券從業(yè)資格考試模擬試題和答案 ——投資分析
      （二）一、單選題（60道題）
      1．在具體實(shí)施投資決策之前，投資者需要明確每一種證券在風(fēng)險(xiǎn)性、收益性、（）和時(shí)間性方面的特點(diǎn)。
      A．價(jià)格的多變性 B。價(jià)值的不確定性 C．個(gè)股籌碼的分配 D．流動(dòng)性
      2．（）提出和建立的現(xiàn)代證券投資組合理論，其核心思想是要解決長(zhǎng)期困擾證券投資活動(dòng)的兩個(gè)根本性問題。
      A．尤金?法瑪 B．奧斯本 C．馬柯威茨 D．威廉姆
      3．僅從證券的市場(chǎng)行為來分析證券價(jià)格未來變化趨勢(shì)的分析方法稱為（）。
      A．基本分析法 B．技術(shù)分析法 C．定性分析法 D．定量分析法
      4．與基本分析法相比，技術(shù)分析法具有的特點(diǎn)是（）。
      A．對(duì)市場(chǎng)的反映比較直觀，分析的結(jié)論時(shí)效性較強(qiáng) B． 比較全面地把握證券的基本走勢(shì) C．應(yīng)用起來比較簡(jiǎn)單 D．適用于周期相對(duì)比較長(zhǎng)的證券價(jià)格預(yù)測(cè)
      5．投資策略類型中，（）投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受度最低，安全性是其最重要的考慮因素。A．保守穩(wěn)健型 B． 積極成長(zhǎng)型 C． 穩(wěn)健成長(zhǎng)型 D．風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型
      6．下列宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，屬于同步性指標(biāo)的是（）。
      A．失業(yè)率 B．個(gè)人收入 C． 貨幣供給 D．消費(fèi)者預(yù)期
      7．下列各個(gè)選項(xiàng)中，不屬于證券市場(chǎng)信息發(fā)布媒體的是（）。
      A．電視 B．廣播 C．內(nèi)部刊物 D．報(bào)紙雜志
      8．作為虛擬資本載體的有價(jià)證券，本身并無價(jià)值，其交換價(jià)值或市場(chǎng)價(jià)格來源于其（）。A．規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力 B．產(chǎn)生未來收益的能力 C．流動(dòng)性 D．交易性
      9．對(duì)于可以持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)一般用（）來計(jì)算其資產(chǎn)價(jià)值。
      A．歷史成本法 B．重置成本法 C．清算價(jià)值法 D．公允價(jià)值法
      10．關(guān)于債券當(dāng)期收益率的說法不正確的是（）。A．反映每單位投資的資本損益
      B．反映每單位投資能夠獲得的債券年利息收益 C．度量的是債券年利息收益占購(gòu)買價(jià)格的百分比 D．可以用于期限和發(fā)行人均較為接近的債券之間進(jìn)行比較
      11．在決定優(yōu)先股的內(nèi)在價(jià)值時(shí)，（）相當(dāng)有用。
      A．可變?cè)鲩L(zhǎng)模型 B.不變?cè)鲩L(zhǎng)模型 C．二元增長(zhǎng)模型 D．零增長(zhǎng)模型
      12．可轉(zhuǎn)換證券的理論價(jià)值是指將可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)股前的利息收入和轉(zhuǎn)股時(shí)的轉(zhuǎn)換價(jià)值按適當(dāng)?shù)模ǎ┱鬯愕默F(xiàn)值。
      A．持有期收益率 B．凈資產(chǎn)收益率 C．市盈率 D．必要收益率
      13．某可轉(zhuǎn)換債券面值1000元，轉(zhuǎn)換價(jià)格10元，該債券市場(chǎng)價(jià)格990元，標(biāo)的股票市場(chǎng)價(jià)格8元／股，則當(dāng)前轉(zhuǎn)換價(jià)值為（）。
      A．990元 B．1010元 C．980元 D．800元
      14．某公司可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比例為20，其普通股股票當(dāng)期市場(chǎng)價(jià)格為40元，債券的市場(chǎng)價(jià)格為1000元，則（）。
      A．轉(zhuǎn)換升水比率15% B．轉(zhuǎn)換貼水比率150% C．轉(zhuǎn)換升水比率25% D．轉(zhuǎn)換貼水比率25%
      15．我國(guó)交易所市場(chǎng)對(duì)附息債券的計(jì)息規(guī)定是，全年天數(shù)統(tǒng)一按（）天計(jì)算，利息累積天數(shù)規(guī)則是“按實(shí)際天數(shù)計(jì)算，算頭不算尾、閏年2月29日不計(jì)息”。
      A．360 B．364 C．365 D．366
      16．（）是按當(dāng)年不變價(jià)格計(jì)算的國(guó)民生產(chǎn)總值與按基年不變價(jià)格計(jì)算的國(guó)民生產(chǎn)總值的比率。
      A．零售物價(jià)指數(shù) B．生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù) C． 成本物價(jià)指 D．國(guó)民生產(chǎn)總值物價(jià)平減指數(shù)
      17．下列不屬于經(jīng)常項(xiàng)目的是（）。
      A．貿(mào)易收支 B．勞務(wù)收 C．單方面轉(zhuǎn)移 D．企業(yè)信貸
      18．只有在（）時(shí)，財(cái)政赤字才會(huì)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。
      A．政府發(fā)行國(guó)債時(shí) B．財(cái)政對(duì)銀行借款且銀行不增加貨幣發(fā)行量 C．銀行因?yàn)樨?cái)政的借款而增加貨幣發(fā)行量 D．銀行因?yàn)樨?cái)政的借款而減少貨幣發(fā)行量
      19．高通貨膨脹下的GDP增長(zhǎng)，將促使證券價(jià)格（）。
      A．快速上漲 B． 呈慢牛態(tài)勢(shì) C．平穩(wěn)波動(dòng) D．下跌
      20．由于貨幣乘數(shù)的作用，（）的作用效果十分明顯。
      A．窗口指導(dǎo) B．直接信用控制 C．法定存款準(zhǔn)備金率 D．公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)
      21．下列不是財(cái)政政策手段的是（）。
      A．國(guó)家預(yù)算 B．稅收 C．發(fā)行國(guó)債 D．利率 22．關(guān)于投資者和投機(jī)者的說法，下列錯(cuò)誤的是（）。
      A．投資者的目的是為了獲得公司的分紅，而投機(jī)者的目的是為了獲得短期資本差價(jià) B．投資者投資主要集中在市場(chǎng)上比較熱點(diǎn)的行業(yè)和板塊，投機(jī)者投資的領(lǐng)域相當(dāng)廣泛 C．投資者的行為風(fēng)險(xiǎn)小、收益相對(duì)小，投機(jī)者的行為往往追求高風(fēng)險(xiǎn)、高收益 D．投資者主要進(jìn)行的是長(zhǎng)期行為，投機(jī)者主要進(jìn)行的是短期行為
      23．行業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是（）的主要對(duì)象之一。
      A．微觀經(jīng)濟(jì)分析 B． 中觀經(jīng)濟(jì)分析 C．宏觀經(jīng)濟(jì)分析 D． 技術(shù)分析
      24．《上市公司行業(yè)分類指引》以上市公司營(yíng)業(yè)收入為分類標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)定當(dāng)公司某類業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收人比重大于或等于（），則將其劃人該業(yè)務(wù)相對(duì)應(yīng)的類別。
      A．30% B． 50% C．60% D．75%
      25．《上市公司行業(yè)分類指引》將上市公司共分成（）個(gè)門類。
      A．6 B．10 C．13 D．20
      26．生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可以完全流動(dòng)的市場(chǎng)屬于（）。
      A．完全競(jìng)爭(zhēng) B．不完全競(jìng)爭(zhēng) C．寡頭競(jìng)爭(zhēng) D．完全壟斷
      27．下列行業(yè)屬于完全壟斷市場(chǎng)的是（）。
      A． 農(nóng)產(chǎn)品 B．輕工業(yè)產(chǎn)品 C．煤氣公司 D．鋼鐵
      28．隨著行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的成熟、生產(chǎn)成本的降低和市場(chǎng)需求的擴(kuò)大，新行業(yè)從幼稚期邁入成長(zhǎng)期，其變化是（）。
      A．由低風(fēng)險(xiǎn)、低收益變?yōu)楦唢L(fēng)險(xiǎn)、高收益 B．由高風(fēng)險(xiǎn)、低收益變?yōu)楦唢L(fēng)險(xiǎn)、高收益 C．由低風(fēng)險(xiǎn)、高收益變?yōu)楦唢L(fēng)險(xiǎn)、高收益 D．由高風(fēng)險(xiǎn)、低收益變?yōu)榈惋L(fēng)險(xiǎn)、高收益
      29．行業(yè)處于成熟期的特點(diǎn)不包括（）。A．企業(yè)規(guī)?？涨埃匚伙@赫，產(chǎn)品普及程度高
      B．行業(yè)生產(chǎn)能力接近飽和，市場(chǎng)需求也趨于飽和，買方市場(chǎng)出現(xiàn) C．行業(yè)在空間轉(zhuǎn)移活動(dòng)繼續(xù)進(jìn)行
      D．構(gòu)成支柱產(chǎn)業(yè)地位，其生產(chǎn)要素份額、產(chǎn)值、利稅份額在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有一席之地
      30．煤炭開采、自行車、鐘表等行業(yè)正處于行業(yè)生命周期的（）。
      A．幼稚期 B． 成長(zhǎng)期 C． 成熟期 D． 衰退期
      31．某公司年末會(huì)計(jì)報(bào)表上部分?jǐn)?shù)據(jù)為：流動(dòng)負(fù)債80萬元，流動(dòng)比率為3，速動(dòng)比率為1．6，營(yíng)業(yè)成本150萬元，年初存貨為60萬元，則本年度存貨周轉(zhuǎn)率為（）。
      A．1．60次 B．2．5 次 C． 3．03次 D．1．74次 32．下列不屬于上市公司區(qū)位分析的是（）。
      A．區(qū)位內(nèi)的自然和基礎(chǔ)條件 B．區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策 C．行業(yè)地位分析 D．區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟(jì)特色
      33．市凈率的計(jì)算公式為（）。
      A．每股市價(jià)×每股凈資產(chǎn)（倍）B.每股市價(jià)／每股凈資產(chǎn)（倍）C．每股市價(jià)×每股總資產(chǎn)（倍）D．每股市價(jià)／每股總資產(chǎn)（倍）
      34．在現(xiàn)金流量分析中，下列不屬于流動(dòng)性分析的財(cái)務(wù)指標(biāo)是（）。A.現(xiàn)金到期債務(wù)比 B.現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比 C.現(xiàn)金債務(wù)總額比 D.現(xiàn)金股利保障倍數(shù)
      35．關(guān)聯(lián)公司之間相互提供（）雖能有效解決各公司的資金問題，但也會(huì)形成或有負(fù)債。A．承包經(jīng)營(yíng) B．合作投資 C．關(guān)聯(lián)購(gòu)銷 D． 信用擔(dān)保
      36．下列關(guān)于新的企業(yè)所得稅法的敘述不正確的是（）。
      A．按照“簡(jiǎn)稅制、寬稅基、低稅率、嚴(yán)征管”的稅制改革原則，建立各類企業(yè)統(tǒng)一適用的企業(yè)所得稅制度
      B．參照國(guó)際通行做法，體現(xiàn)了“四個(gè)統(tǒng)一”
      C．兩稅合并的核心方案在于內(nèi)外資企業(yè)均按照25%的稅率征收企業(yè)所得稅 D．老的外資企業(yè)在稅率上享有3年的過渡期照顧
      37．下列關(guān)于單根K線的應(yīng)用，說法錯(cuò)誤的是（）。
      A．有上下影線的陽線，說明多空雙方爭(zhēng)斗激烈，到了收尾時(shí)，空方勉強(qiáng)占優(yōu)勢(shì) B．一般來說，上影線越長(zhǎng)，陽線實(shí)體越短，越有利于空方占優(yōu)勢(shì) C．十字星的出現(xiàn)表明多空雙方力量暫時(shí)平衡，使市場(chǎng)暫時(shí)失去方向 D．小十字星表明窄幅盤整，交易清淡
      38．在切線理論中，不能單獨(dú)存在的切線是（）。
      A．支撐線 B.壓力線 C．軌道線 D．趨勢(shì)線
      39．如果股價(jià)原有的趨勢(shì)是向上，進(jìn)入整理狀態(tài)時(shí)形成上升三角形，那么可以初步判斷今后的走勢(shì)會(huì)（）。
      A．繼續(xù)整理 B．向下突破 C．向上突破 D．不能判斷
      40．不適合人選收入型組合的證券是（）。
      A．優(yōu)先股 B．普通股 C．附息債券 D．某些避稅債
      41．技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是（）。
      A．道氏理論 B．波浪理論 C．形態(tài)理論 D．黃金分割理論
      42．一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的喇叭形態(tài)應(yīng)該有（）高點(diǎn)，（）低點(diǎn)。
      A．2個(gè)，1個(gè) B．3個(gè)，2個(gè) C．2個(gè)，3個(gè) D．3個(gè)，4個(gè)
      43．西方投資機(jī)構(gòu)非常看重（）移動(dòng)平均線，并以此作為長(zhǎng)期投資的依據(jù)。A．100天 B． l50天 C．200天 D．250天
      44．BIAS指標(biāo)是測(cè)算股價(jià)與（）偏離程度的指標(biāo)。
      A．MA B． MACD C．PSY D．OBV
      45．下列有關(guān)證券組合被動(dòng)管理方法的說法，不正確的是（）。A．長(zhǎng)期穩(wěn)定持有模擬市場(chǎng)指數(shù)的證券組合
      B．采用此種方法的管理者認(rèn)為證券市場(chǎng)不總是有效的 C．期望獲得市場(chǎng)平均收益
      D．采用此種方法的管理者認(rèn)為證券價(jià)格的未來變化無法估計(jì)
      46．確定證券投資政策是證券組合管理的第一步，它反映了證券組合管理者的（）。A．投資原則 B．投資目標(biāo) C．投資規(guī)模 D．投資風(fēng)格
      47．（）的出現(xiàn)標(biāo)志著現(xiàn)代證券組合理論的開端。
      A．《證券投資組合原理》 B．資本資產(chǎn)定價(jià)模型 C．單一指數(shù)模型 D．《證券組合選擇》
      48．威廉?夏普、約翰?林特耐和簡(jiǎn)?摩辛分別于1964年、1965年和1966年提出了著名的（）。A．資本資產(chǎn)定價(jià)模型 B．套利定價(jià)模型 C．期權(quán)定價(jià)模型 D．有效市場(chǎng)理論
      49．在組合投資理論中，有效證券組合是指（）。
      A．可行域內(nèi)部任意可行組合 B． 可行域左邊界上的任意可行組合 C．可行域右邊界上的任意可行組合
      D．按照投資者的共同偏好規(guī)則，排除那些被所有投資者都認(rèn)為差的組合后余下的組合
      50．如果把投資者對(duì)自己所選擇的最優(yōu)證券組合的投資分為無風(fēng)險(xiǎn)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資兩部分的話，那么風(fēng)險(xiǎn)投資部分所形成的證券組合的結(jié)構(gòu)與切點(diǎn)證券組合T的結(jié)構(gòu)完全相同,所不同的（）。A．不同偏好投資者的風(fēng)險(xiǎn)投資金額占全部投資金額的比例 B．相同偏好投資者的風(fēng)險(xiǎn)投資金額占全部投資金額的比例 C．相同偏好投資者的無風(fēng)險(xiǎn)投資金額占全部投資金額的比例 D．不同偏好投資者的無風(fēng)險(xiǎn)投資金額占全部投資金額的比例 51．資本資產(chǎn)定價(jià)模型表明，證券組合承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大，則收益（）。
      A．越高 B． 越低 C． 不變 D．兩者無關(guān)系
      52．久期的概念最早來自（）對(duì)債券平均到期期限的研究。
      A．麥考萊 B． 特雷諾 C．夏普 D．羅斯
      53．分解、組合和整合技術(shù)都是對(duì)金融工具的結(jié)構(gòu)進(jìn)行整合，其共同優(yōu)點(diǎn)在于（）。A．成熟、穩(wěn)定 B．針對(duì)性和固定性 C．靈活、多變和應(yīng)用面廣 D．步驟的科學(xué)性
      54．當(dāng)期貨市場(chǎng)上不存在與需要保值的現(xiàn)貨一致的品種時(shí)，人們會(huì)在期貨市場(chǎng)上尋找與現(xiàn)貨（）的品種，以其作為替代品進(jìn)行套期保值。
      A．在功能上互補(bǔ)性強(qiáng) B．期限相近C．功能上比較相近D．地域相同
      55．股票（組合）的收益由兩部分組成，即系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的收益和（）。
      A．必要收益． B．市場(chǎng)平均收益 C．Alpha D．元風(fēng)險(xiǎn)利率
      56．VaR方法是（）開發(fā)的。
      A．聯(lián)合投資管理公司 B． J．P．Morgan C．費(fèi)納蒂 D．米勒
      57．CFA協(xié)會(huì)是一家全球性非營(yíng)利專業(yè)機(jī)構(gòu)。CFA協(xié)會(huì)的前身是（）。
      A．北美的證券分析師組織 B．歐洲證券分析師的協(xié)會(huì)組織 C．亞洲證券分析師的協(xié)會(huì)組織 D．拉丁美洲證券分析師公會(huì)
      59．自律規(guī)范這部分內(nèi)容在CFA考試中約占（）的比例，考生必須通過，否則無法獲得資格。A．5% B．10% C．15% D．20%
      60．自有關(guān)證券公開發(fā)行之日起（）內(nèi)調(diào)離的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)人員,不得在公眾傳播媒體上刊登或發(fā)布其為客戶撰寫的投資價(jià)值分析報(bào)告。
      A.8個(gè)月 B．6個(gè)月 C．12個(gè)月 D．18個(gè)月．
      二、多選題
      1．證券投資的兩大具體目標(biāo)是（）。A.在風(fēng)險(xiǎn)既定的條件下投資收益率最大化 B．在收益率既定的條件下風(fēng)險(xiǎn)最小化 C．在流動(dòng)性既定的條件下風(fēng)險(xiǎn)最小化 D．在收益率既定的條件下流動(dòng)性最小
      2．證券組合分析的內(nèi)容主要包括（）。
      A．馬柯威茨的均值方差模型 B．資本資產(chǎn)定價(jià)模型 C．循環(huán)周期理論 D．套利定價(jià)模型  3．保守穩(wěn)健型投資者的投資策略通常是（）。A．投資無風(fēng)險(xiǎn)、低收益證券，如國(guó)債和國(guó)債回購(gòu)
      B．投資高風(fēng)險(xiǎn)、高收益證券，主要包括市場(chǎng)相關(guān)性較小的股票 C．投資中風(fēng)險(xiǎn)、中收益證券，如穩(wěn)健型投資基金、指數(shù)型投資基金等 D．投資低風(fēng)險(xiǎn)、低收益證券，如企業(yè)債券、金融債券和可轉(zhuǎn)換債券
      4．國(guó)際金融市場(chǎng)比較常見且相對(duì)成熟的行為金融投資策略有（）。
      A．小盤股策略 B． 反向投資策略 C．動(dòng)量投資策略 D．時(shí)間分散化策略
      5．中國(guó)人民銀行的主要職責(zé)包括（）。
      A．從事有關(guān)的國(guó)際金融活動(dòng) B．持有、管理、經(jīng)營(yíng)國(guó)家外匯儲(chǔ)備、黃金儲(chǔ)備 C．負(fù)責(zé)金融業(yè)的統(tǒng)計(jì)、調(diào)查、分析和預(yù)測(cè) D．發(fā)行人民幣、管理人民幣流通
      6．如果不存在活躍交易的市場(chǎng)，確定公允價(jià)值采用的估值技術(shù)包括（）。A．市場(chǎng)報(bào)價(jià) B．現(xiàn)金流量折現(xiàn)法和期權(quán)定價(jià)模型 C．參照實(shí)質(zhì)上相同的其他金融工具的當(dāng)前公允價(jià)值
      D．參考熟悉情況并自愿交易的各方最近進(jìn)行的市場(chǎng)交易中使用的價(jià)格
      7．下列影響股票投資價(jià)值的外部因素中，屬于宏觀經(jīng)濟(jì)因素的是（）。
      A．貨幣政策 B． 財(cái)政政策 C．收入分配政策 D．產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r
      8．在金融期貨合約中對(duì)有關(guān)交易的（）有標(biāo)準(zhǔn)化的條款規(guī)定。
      A． 標(biāo)的物 B．合約規(guī)模 C．交割時(shí)間 D．標(biāo)價(jià)方法
      9．下列情況屬于實(shí)值期權(quán)的有（）。
      A．對(duì)看跌期權(quán)而言，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于協(xié)定價(jià)格時(shí) B．對(duì)看漲期權(quán)而言，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于協(xié)定價(jià)格時(shí) C.對(duì)看漲期權(quán)而言，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于協(xié)定價(jià)格時(shí) D．內(nèi)在價(jià)值為正的金融期權(quán)
      10．在實(shí)際核算中，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的計(jì)算方法有（）。
      A．收入法 B． 支出法 C． 消費(fèi)法 D．生產(chǎn)法
      11．國(guó)際收支主要反映（）。
      A．一國(guó)與他國(guó)之間的商品、勞務(wù)和收益等交易行為 B．該國(guó)持有的貨幣、黃金、特別提款權(quán)的變化 C．該國(guó)與他國(guó)債權(quán)、債務(wù)關(guān)系的變化
      D．凡不需要償還的單方轉(zhuǎn)移項(xiàng)目和相應(yīng)的科目，由于會(huì)計(jì)上必須用來平衡的尚未抵消的交易  12．通貨膨脹對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響主要有（）。
      A．引起收入和財(cái)富的再分配 B．扭曲商品相對(duì)價(jià)格
      C．降低資源配置效率 D．損害一國(guó)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和政權(quán)基礎(chǔ)
      13．國(guó)際金融市場(chǎng)按經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的種類劃分，可以分為（）。
      A．貨幣市場(chǎng) B．證券市場(chǎng) C．外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng) D．期權(quán)期貨市場(chǎng)
      14．下列關(guān)于收入政策的說法正確的是（）。
      A．與財(cái)政政策、貨幣政策相比，收入政策具有更高層次的調(diào)節(jié)功能 B．收入政策制約著財(cái)政政策和貨幣政策的作用方向和作用力度 C．收入政策最終要通過財(cái)政政策和貨幣政策來實(shí)現(xiàn)
      D．收入總量調(diào)控通過財(cái)政政策和貨幣政策的傳導(dǎo)對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生影響
      15．影響一個(gè)行業(yè)興衰的因素有（）。
      A．技術(shù)進(jìn)步 B．產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新 C．社會(huì)習(xí)慣改變 D．經(jīng)濟(jì)全球化
      16．《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄I）2007年修訂內(nèi)容主要涉及（）。A．堅(jiān)持?jǐn)U大對(duì)外開放，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)
      B．節(jié)約資源，保護(hù)環(huán)境。鼓勵(lì)外商投資發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)、清潔生產(chǎn)、可再生能源和生態(tài)環(huán)境保護(hù) C．調(diào)整單純鼓勵(lì)出口的導(dǎo)向政策 D．維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全
      17．產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新的直接效應(yīng)包括（）。
      A．實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì) B．專業(yè)化分工與協(xié)作 C．提高產(chǎn)業(yè)集中度 D．促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步和有效競(jìng)爭(zhēng)
      18．運(yùn)用演繹法進(jìn)行行業(yè)分析的步驟是（）。
      A．接受（拒絕）假設(shè) B．觀察 C．尋找模式 D．假設(shè)
      19．按照指標(biāo)變量的性質(zhì)和數(shù)列形態(tài)不同，時(shí)間數(shù)列可分為（）。A．隨機(jī)性時(shí)間數(shù)列 B．非隨機(jī)性時(shí)間數(shù)列 C．平穩(wěn)性時(shí)間數(shù)列 D．趨勢(shì)性時(shí)間數(shù)列
      20．下列關(guān)于公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力的說法正確的是（）。A．成本優(yōu)勢(shì)是決定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵因素
      B．在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，公司新產(chǎn)品的研究與開發(fā)能力是決定公司競(jìng)爭(zhēng)成敗的關(guān)鍵因素
      C．在與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手成本相等或成本近似的情況下，具有質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)的公司往往在該行業(yè)中占據(jù)領(lǐng)先地位
      D．一般來講，產(chǎn)品的成本優(yōu)勢(shì)可以通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)、專有技術(shù)、優(yōu)惠的原材料、低廉的勞動(dòng)力、科學(xué)的管理、發(fā)達(dá)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)等實(shí)現(xiàn) 21．下列關(guān)于公司基本分析在上市公司調(diào)研中的實(shí)際運(yùn)用的說法正確的是（）。A．公司調(diào)研是上市公司基本分析的重要環(huán)節(jié) B． 公司調(diào)研的對(duì)象僅限于上市公司本身
      C．一切關(guān)系到上市公司盈利的對(duì)象都應(yīng)當(dāng)受到證券分析師的關(guān)注 D．根據(jù)調(diào)研所涉及問題的深度不同，可以分為全面調(diào)查和專項(xiàng)調(diào)查
      22．在計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)，要把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除的主要原因是（）。A．在流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨的變現(xiàn)能力最強(qiáng)
      B．由于某種原因，部分存貨可能已損失報(bào)廢，但還沒處理 C．部分存貨已抵押給某債權(quán)人
      D．存貨估價(jià)還存在著成本與當(dāng)前市價(jià)相差懸殊的問題
      23．稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)的計(jì)算需要對(duì)利潤(rùn)表的（）項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整。A．會(huì)計(jì)準(zhǔn)備項(xiàng)目 B．附息債務(wù)的利息支出 C．營(yíng)業(yè)外收支 D．現(xiàn)金營(yíng)業(yè)所得稅
      24．資產(chǎn)重組對(duì)公司的影響有（）。
      A．從理論上講，資產(chǎn)重組可以促進(jìn)資源的優(yōu)化配置，有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，增強(qiáng)公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力
      B．在實(shí)踐中，許多上市公司進(jìn)行資產(chǎn)重組后，其經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)并沒有得到持續(xù)、顯著的改善 C．對(duì)于擴(kuò)張型資產(chǎn)重組而言，通過收購(gòu)、兼并，對(duì)外進(jìn)行股權(quán)投資，公司可以拓展產(chǎn)品市場(chǎng)份額，或進(jìn)入其他經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域
      D．一般而言，控制權(quán)變更后必須進(jìn)行相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)重組才會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)產(chǎn)生顯著效果
      25．下列關(guān)于K線的說法正確的是（）。
      A．K線是一條柱狀的線條，由影線和實(shí)體組成 B．實(shí)體表示一日的最高價(jià)和最低價(jià) C.上影線的上端頂點(diǎn)表示一日的開盤價(jià)，下影線的下端頂點(diǎn)表示一日的收盤價(jià) D.收盤價(jià)高于開盤價(jià)時(shí)為陽線，收盤價(jià)低于開盤價(jià)時(shí)為陰線
      26．對(duì)于兩根K線組合來說，下列說法正確的是（）。A．第二天多空雙方爭(zhēng)斗的區(qū)域越高，越有利于上漲 B．連續(xù)兩陰線的情況，表明空方獲勝
      C．連續(xù)兩陽線的情況，第二根K線實(shí)體越長(zhǎng)，超出前一根K線越多．則多方優(yōu)勢(shì)越大 D．無論K線的組合多復(fù)雜，都是由最后一根K線相對(duì)于前面K線的位置來判斷多空雙方的實(shí)力大小
      27．在應(yīng)用KDJ指標(biāo)時(shí)，主要從以下（）方面進(jìn)行考慮。
      A．K、D取值的絕對(duì)數(shù)字 B．J指標(biāo)的取值大小 C．K、D指標(biāo)的交叉 D．K、D指標(biāo)的背離 28．下列屬于人氣型指標(biāo)的是（）。
      A．BIAS B． PSY C．ADR D．OBV
      29．證券組合管理的基本步驟包括（）。
      A．確定證券投資政策 B．進(jìn)行證券投資分析 C．構(gòu)建證券投資組合 D．投資組合的修正
      30．下列關(guān)于ADL的應(yīng)用法則表述正確的是（）。A．ADL的應(yīng)用重在取值的大小，而不看重相對(duì)走勢(shì)
      B．ADL不能單獨(dú)使用，要同股價(jià)曲線聯(lián)合使用才能顯示出作用 C．形態(tài)學(xué)和切線理論的內(nèi)容也可以用于ADL曲線
      D．經(jīng)驗(yàn)證明，ADL對(duì)空頭市場(chǎng)的應(yīng)用比對(duì)多頭市場(chǎng)的應(yīng)用效果好
      31．資本資產(chǎn)定價(jià)模型主要應(yīng)用于（）。
      A．資產(chǎn)估值 B．評(píng)估債券的信用風(fēng)險(xiǎn) C． 資源配置 D．測(cè)算證券的期望收益
      32．套利定價(jià)理論的幾個(gè)基本假設(shè)包括（）。
      A．投資者是追求收益的，同時(shí)也是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的 B．資本市場(chǎng)沒有摩擦 C．所有證券的收益都受到一個(gè)共同因素的影響，并且證券收益率的構(gòu)成形式是ri＝ai＋ biF1＋εi D．投資者能夠發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上是否存在套利機(jī)會(huì)，并利用該機(jī)會(huì)進(jìn)行套利
      33．下列采用套利定價(jià)技術(shù)的有（）。
      A．CAPM B．APT C．布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價(jià)理論 D．流動(dòng)性偏好理論
      34.金融工程應(yīng)用的領(lǐng)域有（）。
      A．公司理財(cái) B．金融工具交易 C．投資管理 D．風(fēng)險(xiǎn)管理
      35．股指期貨買進(jìn)套期保值的情況有（）。A．機(jī)構(gòu)大戶手中持有大量股票，但看空后市
      B．投資銀行與股票包銷商有時(shí)會(huì)使用空頭套期保值策略 C．交易者在股票或股指期權(quán)上持有空頭看漲期權(quán)
      D．機(jī)構(gòu)投資者現(xiàn)在擁有大量資金，計(jì)劃按現(xiàn)行價(jià)格買進(jìn)一組股票
      36．證券分析師的主要職能包括（）。
      A．運(yùn)用各種有效信息，對(duì)證券市場(chǎng)或個(gè)別證券的未來走勢(shì)進(jìn)行分析預(yù)測(cè) B．為投資者的投資決策過程提供分析、預(yù)測(cè)、建議等服務(wù)，傳授投資技巧 C．為涉及上市公司收購(gòu)、兼并、重組等方面的業(yè)務(wù)提供財(cái)務(wù)顧問服務(wù) D．為主管部門、地方政府等的決策提供依據(jù) 37．證券分析師職業(yè)道德的十六字原則有（）。
      A．謹(jǐn)慎客觀 B．獨(dú)立誠(chéng)信 C．勤勉盡職 D．公正公平
      38．CIIA考試分為國(guó)際通用知識(shí)考試和國(guó)家知識(shí)考試兩部分。其中，國(guó)際通用知識(shí)考試的內(nèi)容涉及（）。
      A．經(jīng)濟(jì)學(xué) B．膠票定價(jià)與分析 C．財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)報(bào)表分析 D．金融衍生工具定價(jià)和分析
      39．《國(guó)際倫理綱領(lǐng)、職業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)》從總體上對(duì)投資分析師提出的基本要求包括（）。A．誠(chéng)實(shí)、正直、公平
      B．以謹(jǐn)慎認(rèn)真的態(tài)度，從道德標(biāo)準(zhǔn)出發(fā)進(jìn)行各種行為 C．堅(jiān)持獨(dú)立性和客觀性
      D．努力保持和提高自己的職業(yè)水平和競(jìng)爭(zhēng)力，掌握和應(yīng)用所有本職業(yè)所適應(yīng)的法律、法規(guī)和政府規(guī)章制度
      40．《會(huì)員制證券投資咨詢業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》規(guī)定，會(huì)員制機(jī)構(gòu)應(yīng)（）。A．在注冊(cè)地以法人名義開設(shè)專用于收取咨詢服務(wù)費(fèi)用的銀行存款賬戶 B．在注冊(cè)地以法人名義開設(shè)唯一的專門于存儲(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的銀行存款賬戶 C．對(duì)每筆咨詢服務(wù)收入按10%的比例計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金
      D．取得的咨詢服務(wù)費(fèi)必須全額匯入已報(bào)備的收費(fèi)專用銀行賬戶
      三、判斷題
      1．證券投資分析是指人們通過各種專業(yè)性分析方法，對(duì)影響證券價(jià)值或價(jià)格的各種信息進(jìn)行綜合分析以判斷證券價(jià)值或價(jià)格及其變動(dòng)的行為。
      （）A．正確 B．錯(cuò)誤
      2．投資者在決定投資某種證券前，首先應(yīng)該認(rèn)真評(píng)估該證券的投資價(jià)值。（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      3．在半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)里，如果A公司公布了良好的業(yè)績(jī)預(yù)增信息，股民此時(shí)迅速買入則可以獲利。（）
      A．正確 B．錯(cuò)誤
      4．證券組合分析法以多元化投資來有效降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為出發(fā)點(diǎn)，數(shù)量化分析是其最大特點(diǎn)。（）
      A．正確 B．錯(cuò)誤
      5．行業(yè)分析主要分析行業(yè)所屬的不同市場(chǎng)類型、所處的不同生命周期以及行業(yè)業(yè)績(jī)對(duì)證券價(jià)格的影響。（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      6．保守穩(wěn)健型投資者希望能通過投資的機(jī)會(huì)來獲利，并確保足夠長(zhǎng)的投資期間。（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      7．政府部門是國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定者，是信息發(fā)布的主體，是一國(guó)證券市場(chǎng)上有關(guān)信息的主要來源。（）
      A．正確 B．錯(cuò)誤
      8．證券交易所向社會(huì)公布的證券行情、按日制作的證券行情表以及就市場(chǎng)內(nèi)成交情況編制 的日?qǐng)?bào)表、周報(bào)表、月報(bào)表與年報(bào)表等成為證券分析中的首要信息來源。（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      9．絕對(duì)估值是指通過對(duì)證券的基本財(cái)務(wù)要素的計(jì)算和處理得出該證券的相對(duì)金額。（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      10．在債券定價(jià)公式中，即期利率就是用來進(jìn)行現(xiàn)金流貼現(xiàn)的貼現(xiàn)率。（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      11．股份分割給投資者帶來的是現(xiàn)實(shí)的利益，因?yàn)楣煞莘指钋昂笸顿Y者持有的公司凈資產(chǎn)和以前不一樣。（）
      A．正確 B．錯(cuò)誤
      12．如果NPV>0，意味著股票價(jià)格被高估，因此不可購(gòu)買這種股票。（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      13．理論上，期貨價(jià)格一定高于相應(yīng)的現(xiàn)貨金融工具。（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      14．一般而言，協(xié)定價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格間的差距越大，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值越大；反之亦然。（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      15．可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值是指實(shí)施轉(zhuǎn)換時(shí)得到的標(biāo)的股票的市場(chǎng)價(jià)值，等于標(biāo)的股票每股市場(chǎng)價(jià)格與轉(zhuǎn)換比例的乘積。（）
      A．正確 B．錯(cuò)誤
      16．認(rèn)股權(quán)證的杠桿作用反映了認(rèn)股權(quán)證市場(chǎng)價(jià)格上漲（或下跌）幅度是可認(rèn)購(gòu)股票市場(chǎng)價(jià)格上漲（或下跌）幅度的幾倍。（）
      A．正確 B．錯(cuò)誤 17．目前我國(guó)證券市場(chǎng)推出的權(quán)證均為債券類權(quán)證。（）
      A．正確 B．錯(cuò)誤
      18．國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值包含本國(guó)公民在國(guó)外取得的收入，但不包含外國(guó)居民在國(guó)內(nèi)取得的收入；相反，國(guó)民生產(chǎn)總值不包含本國(guó)公民在國(guó)外取得的收入，但包含外國(guó)居民在國(guó)內(nèi)取得的收入。（）
      A．正確 B．錯(cuò)誤
      19．失業(yè)率是指勞動(dòng)力人口中失業(yè)人數(shù)所占的百分比，勞動(dòng)力人口是指年齡在18歲以上具有勞動(dòng)能力的人的全體。（）
      A．正確 B．錯(cuò)誤
      20．實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡需要避免國(guó)際收支的過度逆差或順差，可以維持適當(dāng)?shù)膰?guó)際儲(chǔ)備水平和相對(duì)穩(wěn)定的匯率水平。（）
      A．正確 B．錯(cuò)誤
      21．當(dāng)國(guó)際收支發(fā)生順差時(shí)，流人國(guó)內(nèi)的外匯量小于流出的外匯量，外匯儲(chǔ)備就會(huì)減少；當(dāng)發(fā)生逆差時(shí)。外匯儲(chǔ)備增加。（）
      A．正確 B．錯(cuò)誤
      22．利率水平的降低和征收利息稅的政策，將會(huì)促使部分資金由投資變?yōu)殂y行儲(chǔ)蓄，從而影響證券市場(chǎng)的走向。（）
      A．正確 B．錯(cuò)誤
      23．當(dāng)總需求不足時(shí)，可通過增加貨幣供應(yīng)量提高社會(huì)總需求，使經(jīng)濟(jì)繼續(xù)發(fā)展。（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      24．收入政策是國(guó)家為實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控總目標(biāo)和總?cè)蝿?wù)，針對(duì)居民收入水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原則和方針。（）
      A．正確 B．錯(cuò)誤
      25．按照《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》，第一類受限股中首次公開發(fā)行前股東持有股份超過5%的股份在股改結(jié)束12個(gè)月后解禁流通量為5%，其后成為全部可上市流通股。（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      26．在完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)類型中，所有的企業(yè)都無法控制市場(chǎng)的價(jià)格和產(chǎn)品差異化。（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      27．消費(fèi)品業(yè)、耐用品制造業(yè)及其他需求收入彈性較高的行業(yè)屬于典型的增長(zhǎng)型行業(yè)。（）A． 正確 B．錯(cuò)誤
      28．處于產(chǎn)業(yè)生命周期初創(chuàng)階段的企業(yè)適合投資者投資，不適合投機(jī)者。（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      29．進(jìn)入成熟期的行業(yè)，市場(chǎng)已被少數(shù)資本雄厚、技術(shù)先進(jìn)的大廠商控制，各廠商分別占有自己的市場(chǎng)份額，整個(gè)市場(chǎng)的生產(chǎn)布局和份額在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)處于穩(wěn)定狀態(tài)。（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      30．構(gòu)成產(chǎn)業(yè)一般具有三個(gè)特點(diǎn)：規(guī)模性、職業(yè)化、社會(huì)功能性。（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      31．隨著行業(yè)興衰，行業(yè)的創(chuàng)新能力有一個(gè)強(qiáng)增長(zhǎng)到逐步衰減的過程，技術(shù)成熟程度有一個(gè)“高——低——老化”的過程。（）
      A．正確 B．錯(cuò)誤
      32．產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策是調(diào)整市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和規(guī)范市場(chǎng)行為的政策，以反對(duì)壟斷、促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)、規(guī)范大型企業(yè)集團(tuán)、扶持中小企業(yè)發(fā)展為主要核心。（）
      A．正確 B．錯(cuò)誤
      33．所謂自相關(guān)，是指時(shí)間數(shù)列前后各期數(shù)值之間的相關(guān)關(guān)系，對(duì)這種相關(guān)關(guān)系程度的測(cè)定便是自相關(guān)系數(shù)。（）
      A．正確 B．錯(cuò)誤
      34．一個(gè)品牌是一種產(chǎn)品的標(biāo)識(shí)，但不是產(chǎn)品質(zhì)量、性能、滿足消費(fèi)者效用可靠程度的綜合體現(xiàn)。（）
      A．正確 B．錯(cuò)誤
      35．現(xiàn)金流量表反映企業(yè)一定期間現(xiàn)金的流入和流出，主要分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三個(gè)部分。（）
      A．正確 B．錯(cuò)誤
      36．提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高公司的變現(xiàn)能力，存貨周轉(zhuǎn)速度越快則變現(xiàn)能力越差。（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      37．市凈率越大，說明股票的投資價(jià)值越高，股價(jià)的支撐越有保證。（）A．正確 B．錯(cuò)誤  38．收購(gòu)股份通常是指獲取目標(biāo)公司全部股權(quán)，使其成為全資子公司或者獲取大部分股權(quán)處于絕對(duì)控股或相對(duì)控股地位的重組行為。（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      39．重置成本法是指在評(píng)估資產(chǎn)時(shí)按被評(píng)估資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)重置成本來確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      40．共同投資形式的關(guān)聯(lián)交易通常指的是上市公司與關(guān)聯(lián)公司就某一具體項(xiàng)目聯(lián)合出資，并按事前確定的比例分配收益。（）
      A．正確 B．錯(cuò)誤
      41．平衡的概念是相對(duì)的，股價(jià)只要在一個(gè)范圍內(nèi)變動(dòng)，都屬于保持了平衡。（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      42．頭肩形適用的方法三重頂都適用，這是因?yàn)槿仨攺谋举|(zhì)上說就是頭肩形。（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      43．旗形和楔形都有明確的形態(tài)方向，并且和原有的趨勢(shì)方向相反。（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      44．V形反轉(zhuǎn)是一種強(qiáng)勢(shì)反轉(zhuǎn)，在應(yīng)用時(shí)可大膽使用。（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      45．根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，股價(jià)突破的位置一般應(yīng)在三角形的橫向?qū)挾鹊?／4—3／4的某個(gè)位置。（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      46．DIF和DEA均為正值時(shí)，屬多頭市場(chǎng)。DIF向上突破DEA是買入信號(hào)；DIF向下跌破DEA只能認(rèn)為是回落，做獲利了結(jié)。（）
      A．正確 B．錯(cuò)誤
      47．當(dāng)短期RSI<長(zhǎng)期RSl時(shí)，一般可判斷屬多頭市場(chǎng)。（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      48．組合管理的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)投資收益的最大化，也就是使組合的風(fēng)險(xiǎn)和收益特征能夠給投資者帶來最大滿足。（）
      A．正確 B．錯(cuò)誤
      49．特雷諾突破性地發(fā)展了資本資產(chǎn)定價(jià)模型，提出套利定價(jià)理論（APT）。這一理論認(rèn)為，只要任何一個(gè)投資者不能通過套利獲得收益，那么期望收益率一定與風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)系。（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      50．無差異曲線是由左上至右下彎曲的曲線，不同無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度不同。（）
      A．正確 B．錯(cuò)誤
      51．同一種證券或組合在均值標(biāo)準(zhǔn)差平面上的位置對(duì)不同的投資者來說是不同的。（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      52．詹森指數(shù)是l969年由詹森提出的，它以證券市場(chǎng)線為基準(zhǔn)，指數(shù)值實(shí)際上就是證券組合的實(shí)際平均收益率與由證券市場(chǎng)線所給出的該證券組合的期望收益率之間的差。（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      53．久期的計(jì)算對(duì)所有的現(xiàn)金流采用了不同的收益率，這與實(shí)際情況一致。（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      54．從實(shí)踐的角度看，混合金融工具主要應(yīng)用于跨利率市場(chǎng)、匯率市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、股票市場(chǎng)和商品市場(chǎng)等，它是以上幾大市場(chǎng)基本金融工具的部分整合體。（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      55．套利的潛在利潤(rùn)基于價(jià)格的上漲或下跌。（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      56．套期保值與期現(xiàn)套利的相同之處在于兩者的目的都是為了規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)。（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      57．VaR模型的應(yīng)用真正興起始于1996年的資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充規(guī)定。（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      58．我國(guó)于1999年4月舉辦了首次證券投資咨詢資格考試。（）A．正確 B．錯(cuò)誤
      59．投資分析師負(fù)有告知雇主有關(guān)國(guó)際和國(guó)內(nèi)職業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)的責(zé)任，以避免不必要的制裁和沖突。（）
      A．正確 B．錯(cuò)誤
      60．證券分析師明知客戶或投資者的要求或擬委托的事項(xiàng)違反了法律、法規(guī)或證券分析師執(zhí)業(yè)規(guī)范的，應(yīng)予以拒絕，且如實(shí)告知客戶或投資者并提出改正建議。（）A．正確 B．錯(cuò)誤 2014年證券從業(yè)資格考試模擬試題答案及解析——投資分析
      （二）一、單項(xiàng)選擇題 1．D 【解析】在具體實(shí)施投資決策之前，投資者需要明確每一種證券在風(fēng)險(xiǎn)性、收益性、流動(dòng)性和時(shí)間性方面的特點(diǎn)。2．C 【解析】馬柯威茨提出和建立的現(xiàn)代證券投資組合理論，其核心思想是要解決長(zhǎng)期困擾證券投資活動(dòng)的兩個(gè)根本性問題 3．B 【解析】?jī)H從證券的市場(chǎng)行為來分析證券價(jià)格未來變化趨勢(shì)的分析方法稱為技術(shù)分析法。4．A 【解析】與基本分析法相比，技術(shù)分析法對(duì)市場(chǎng)的反映比較直觀，分析的結(jié)論時(shí)效性較強(qiáng)。5．A 【解析】保守穩(wěn)健型投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受度最低，安全性是其最重要的考慮因素。6．B 【解析】A選項(xiàng)屬于滯后性指標(biāo)，CD選項(xiàng)屬于先行性指標(biāo)。7．C 【解析】?jī)?nèi)部刊物不屬于證券市場(chǎng)信息發(fā)布媒體。8．B 【解析】作為虛擬資本載體的有價(jià)證券，本身并無價(jià)值，其交換價(jià)值或市場(chǎng)價(jià)格來源于其產(chǎn)生未來收益的能力。9．B 【解析】對(duì)于可以持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)一般用重置成本法來計(jì)算其資產(chǎn)價(jià)值。10．A 【解析】本題考查債券當(dāng)期收益率的內(nèi)容。債券當(dāng)期收益率不反映每單位投資的資本損益。11．D 【解析】在決定優(yōu)先股的內(nèi)在價(jià)值時(shí)，零增長(zhǎng)模型相當(dāng)有用。12．D 【解析】可轉(zhuǎn)換證券的理論價(jià)值是指將可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)股前的利息收入和轉(zhuǎn)股時(shí)的轉(zhuǎn)換價(jià)值按適當(dāng)?shù)谋匾找媛收鬯愕默F(xiàn)值。13．D 【解析】轉(zhuǎn)換比例＝1000÷10＝100股，轉(zhuǎn)換價(jià)值＝8×100＝800元。14．C 【解析】轉(zhuǎn)換價(jià)值＝20×40＝800元，由于股票的轉(zhuǎn)換價(jià)值小于債券的市場(chǎng)價(jià)格，所以轉(zhuǎn)換升水。轉(zhuǎn)換升水比率＝（1000－800）＋800X100%＝25%。15．C 【解析】我國(guó)交易所市場(chǎng)對(duì)附息債券的計(jì)息規(guī)定是，全年天數(shù)統(tǒng)一按365天計(jì)算，利息累積天數(shù)規(guī)則是“按實(shí)際天數(shù)計(jì)算，算頭不算尾、閏年2月29日不計(jì)息”。16．D 【解析】國(guó)民生產(chǎn)總值物價(jià)平減指數(shù)是按當(dāng)年不變價(jià)格計(jì)算的國(guó)民生產(chǎn)總值與按基年不變價(jià)格計(jì)算的國(guó)民生產(chǎn)總值的比率。17．D 【解析】本題考查經(jīng)常項(xiàng)目的內(nèi)容。企業(yè)信貸屬于資本項(xiàng)目。18．C 【解析】只有在銀行因?yàn)樨?cái)政的借款而增加貨幣發(fā)行量時(shí)，財(cái)政赤字才會(huì)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。19．D 【解析】高通貨膨脹下的GDP增長(zhǎng)，將促使證券價(jià)格下跌。20．C 【解析】由于貨幣乘數(shù)的作用，法定存款準(zhǔn)備金率的作用效果十分明顯。21．D 【解析】本題考查財(cái)政政策手段。利率是貨幣政策手段。22．B 【解析】投機(jī)者投機(jī)主要集中在市場(chǎng)上比較熱點(diǎn)的行業(yè)和板塊，投資者投資的領(lǐng)域相當(dāng) 廣泛。23．B 【解析】行業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是中觀經(jīng)濟(jì)分析的主要對(duì)象之一。24．B 【解析】《上市公司行業(yè)分類指引》以上市公司營(yíng)業(yè)收入為分類標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)定當(dāng)公司某類業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入比重大于或等于50%，則將其劃入該業(yè)務(wù)相對(duì)應(yīng)的類別。25．C 【解析】《上市公司行業(yè)分類指引》將上市公司共分成l3個(gè)門類。26 A 【解析】生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可以完全流動(dòng)的市場(chǎng)屬于完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。27．C 【解析】A選項(xiàng)屬于完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，B選項(xiàng)屬于壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，D選項(xiàng)屬于寡頭壟斷市場(chǎng)。28．B 【解析】隨著行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的成熟、生產(chǎn)成本的降低和市場(chǎng)需求的擴(kuò)大，新行業(yè)從幼稚期邁人成長(zhǎng)期，其變化是由高風(fēng)險(xiǎn)、低收益變?yōu)楦唢L(fēng)險(xiǎn)、高收益。29．C 【解析】本題考查行業(yè)處于成熟期的特點(diǎn)。行業(yè)在空間轉(zhuǎn)移活動(dòng)停止，一般可以說明行業(yè)的成長(zhǎng)期進(jìn)入尾聲，也就意味著行業(yè)將進(jìn)入成熟期。所以C選項(xiàng)不是成熟期的特點(diǎn)。30．D 【解析】煤炭開采、自行車、鐘表等行業(yè)正處于行業(yè)生命周期的衰退期。31．D 【解析】流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債，因此：3－－流動(dòng)資產(chǎn)／80期末流動(dòng)資產(chǎn)＝3×80＝240（萬元）由于：速動(dòng)比率＝（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨）／流動(dòng)負(fù)債 即；1．6＝（240－存貨）／80則：期末存貨＝240－1．6×80＝112（萬元）平均存貨一（60＋112）÷2＝86（萬元）存貨周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)成本／平均存貨＝150÷86＝1．74（次）32．C 【解析】本題考查區(qū)位分析的范圍。區(qū)位分析的范圍有區(qū)位內(nèi)的自然和基礎(chǔ)條件、區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟(jì)特色。33．B 【解析】市凈率＝每股市價(jià)／每股凈資產(chǎn)（倍）34．D 【解析】本題考查流動(dòng)性分析的財(cái)務(wù)指標(biāo)。D選項(xiàng)屬于財(cái)務(wù)彈性分析指標(biāo)。35．D 【解析】關(guān)聯(lián)公司之間相互提供信用擔(dān)保雖能有效解決各公司的資金問題，但也會(huì)形成或有負(fù)債。36．D 【解析】老的外資企業(yè)在稅率上享有5年的過渡期照顧。37．A 【解析】有上下影線的陽線，說明多空雙方爭(zhēng)斗激烈，到了收尾時(shí)，多方勉強(qiáng)占優(yōu)勢(shì)。38．C 【解析】在切線理論中，不能單獨(dú)存在的切線是軌道線。39．C 【解析】如果股價(jià)原有的趨勢(shì)是向上，進(jìn)入整理狀態(tài)時(shí)形成上升三角形，那么可以初步判斷今后的走勢(shì)會(huì)向上突破。40．B 【解析】收入型證券組合追求基本收益（即利息、股息收益）的最大化。能夠帶來基本收益的證券有附息債券、優(yōu)先股及一些避稅債券。41．A 【解析】道氏理論是技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)。42．B 【解析】一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的喇叭形態(tài)應(yīng)該有3個(gè)高點(diǎn)，2個(gè)低點(diǎn)。43．C 【解析】西方投資機(jī)構(gòu)非?？粗?00天移動(dòng)平均線，并以此作為長(zhǎng)期投資的依據(jù)。44．A 【解析】BIAS指標(biāo)是測(cè)算股價(jià)與MA偏離程度的指標(biāo)。45．B 【解析】采用被動(dòng)管理方法的管理者認(rèn)為：證券市場(chǎng)總是有效的。46．D 【解析】確定證券投資政策是證券組合管理的第一步，它反映了證券組合管理者的投資風(fēng)格。47．D 【解析】《證券組合選擇》的出現(xiàn)標(biāo)志著現(xiàn)代證券組合理論的開端。48．A 【解析】威廉?夏普、約翰?林特耐和簡(jiǎn)?摩辛分別于1964年、1965年和1966年提出了著名的資本資產(chǎn)定價(jià)模型。49．D 【解析】在組合投資理論中，有效證券組合是指按照投資者的共同偏好規(guī)則，排除那些被所有投資者都認(rèn)為差的組合后余下的這些組合。50．A 【解析】如果把投資者對(duì)自己所選擇的最優(yōu)證券組合的投資分為無風(fēng)險(xiǎn)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資兩部分的話，那么風(fēng)險(xiǎn)投資部分所形成的證券組合的結(jié)構(gòu)與切點(diǎn)證券組合T的結(jié)構(gòu)完全相同，所不同的僅是不同偏好投資者的風(fēng)險(xiǎn)投資金額（即對(duì)切點(diǎn)證券組合的投資資金規(guī)模）占全部投資金額的比例。51．A 【解析】資本資產(chǎn)定價(jià)模型表明，證券組合承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大，則收益越高。52．A 【解析】久期的概念最早來自麥考萊對(duì)債券平均到期期限的研究。53．C 【解析】分解、組合和整合技術(shù)都是對(duì)金融工具的結(jié)構(gòu)進(jìn)行整合，其共同優(yōu)點(diǎn)在于靈活、多變和應(yīng)用面廣。54．C 【解析】當(dāng)期貨市場(chǎng)上不存在與需要保值的現(xiàn)貨一致的品種時(shí)，人們會(huì)在期貨市場(chǎng)上尋找與現(xiàn)貨功能上比較相近的品種，以其作為替代品進(jìn)行套期保值。55． C 【解析】股票（組合）的收益由兩部分組成，即系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的收益和Alpha。56，B 【解析】VaR方法是J．P．Morgan開發(fā)的。57．A 【解析】CFA協(xié)會(huì)的前身是AIMR。58．A 【解析】投資管理與研究協(xié)會(huì)（AIMR）是北美的證券分析師組織。59．B 【解析1自律規(guī)范這部分內(nèi)容在CFA考試中約占10%的比例，考生必須通過，否則無法獲得資格。60．D 【解析】自有關(guān)證券公開發(fā)行之日起18個(gè)月內(nèi)調(diào)離的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)人員，不得在公眾傳播媒體上刊登或發(fā)布其為客戶撰寫的投資價(jià)值分析報(bào)告。
      二、多項(xiàng)選擇題 1．AB 【解析】證券投資的兩大具體目標(biāo)是在風(fēng)險(xiǎn)既定的條件下投資收益率最大化、在收益率既定的條件下風(fēng)險(xiǎn)最小化。2．ABD 【解析】證券組合分析的內(nèi)容主要包括馬柯威茨的均值方差模型、資本資產(chǎn)定價(jià)模型、套利定價(jià)模型。3．AD 【解析】本題考查保守穩(wěn)健型投資者的投資策略。B選項(xiàng)是積極成長(zhǎng)型投資者的投資策略，C選項(xiàng)是穩(wěn)健成長(zhǎng)型投資者的投資策略。4．ABCD 【解析】國(guó)際金融市場(chǎng)比較常見且相對(duì)成熟的行為金融投資策略有動(dòng)量投資策略、反向投資策略、小盤股策略和時(shí)間分散化策略等。5．ABCD 【解析】本題考查中國(guó)人民銀行的主要職責(zé)。ABCD選項(xiàng)都正確。6．BCD 【解析】如果不存在活躍交易的市場(chǎng)，確定公允價(jià)值采用的估值技術(shù)包括現(xiàn)金流量折現(xiàn)法和期權(quán)定價(jià)模型、參照實(shí)質(zhì)上相同的其他金融工具的當(dāng)前公允價(jià)值、參考熟悉情況并自愿交易的各方最近進(jìn)行的市場(chǎng)交易中使用的價(jià)格。7．ABC 【解析】宏觀經(jīng)濟(jì)因素有貨幣政策、財(cái)政政策、收入分配政策和對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管政策。D選項(xiàng)屬于行業(yè)因素。8．ABCD 【解析】本題考查金融期貨合約的相關(guān)內(nèi)容。ABCD選項(xiàng)都正確。9．CD 【解析】本題考查實(shí)值期權(quán)。對(duì)看跌期權(quán)而言，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于協(xié)定價(jià)格時(shí)，屬于實(shí)值期權(quán)。10．ABD 【解析】在實(shí)際核算中，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的計(jì)算方法有三種：收入法、支出法、生產(chǎn)法。11．ABCD 【解析】本題考查國(guó)際收支的內(nèi)容。ABCD選項(xiàng)都正確。12．ABCD 【解析】本題考查通貨膨脹對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響。ABCD選項(xiàng)都正確。13．ABCD 【解析】國(guó)際金融市場(chǎng)按經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的種類劃分，可以分為貨幣市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、外匯市 場(chǎng)、黃金市場(chǎng)和期權(quán)期貨市場(chǎng)。14．ABCD 【解析】本題考查收入政策的相關(guān)內(nèi)容。ABCD選項(xiàng)都正確。15．ABCD 【解析】影響一個(gè)行業(yè)興衰的因素有：技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新、社會(huì)習(xí)慣改變、經(jīng)濟(jì)全球化。16．ABCD 【解析】本題考查《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄））2007年的修訂內(nèi)容。ABCD選項(xiàng)都正確。17．ABCD 【解析】本題考查產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新的直接效應(yīng)。ABCD選項(xiàng)都正確。18．ABD 【解析】運(yùn)用演繹法進(jìn)行行業(yè)分析的步驟是假設(shè)、觀察、接受（拒絕）假設(shè)。19．AB 【解析】按照指標(biāo)變量的性質(zhì)和數(shù)列形態(tài)不同，時(shí)間數(shù)列可分為隨機(jī)性時(shí)間數(shù)列和非隨機(jī)性時(shí)間數(shù)列。20．ABCD 【解析】本題考查公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力的內(nèi)容。ABCD選項(xiàng)都正確。21．AC 【解析】公司調(diào)研的對(duì)象并不限于上市公司本身。根據(jù)調(diào)研所涉及問題的廣度不同，可以分為全面調(diào)查和專項(xiàng)調(diào)查。22．BCD 【解析】A選項(xiàng)應(yīng)該是在流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨的變現(xiàn)能力最差。23．ABCD 【解析】本題考查稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)的計(jì)算內(nèi)容。ABCD選項(xiàng)都正確。24．ABCD 【解析】本題考查資產(chǎn)重組對(duì)公司的影響。ABCD都是屬于的。25．AD 【解析】實(shí)體表示一日的開盤價(jià)和收盤價(jià)。上影線的上端頂點(diǎn)表示一日的最高價(jià)，下影線的下端頂點(diǎn)表示一日的最低價(jià)。26．ABCD 【解析】本題考查兩根K線組合的內(nèi)容。ABCD選項(xiàng)都正確。27．ABCD 【解析】本題考查KDJ指標(biāo)的應(yīng)用。ABCD選項(xiàng)都正確。28．BD 【解析】本題考查人氣型指標(biāo)。A選項(xiàng)屬于超買超賣型指標(biāo)，C選項(xiàng)屬于大勢(shì)型指標(biāo)。29．ABCD 【解析】本題考查證券組合管理的基本步驟。ABCD選項(xiàng)都正確。30．BC 【解析】A選項(xiàng)應(yīng)該是ADL的應(yīng)用重在相對(duì)走勢(shì)，而不看重取值的大小。D選項(xiàng)應(yīng)該是經(jīng)驗(yàn)證明，ADL對(duì)多頭市場(chǎng)的應(yīng)用比對(duì)空頭市場(chǎng)的應(yīng)用效果好。31．AC 【解析】資本資產(chǎn)定價(jià)模型主要應(yīng)用于資產(chǎn)估值、資源配置。32．ACD 【解析】套利定價(jià)理論的基本假設(shè)包括：投資者是追求收益的，同時(shí)也是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的；所有證券的收益都受到一個(gè)共同因素的影響，并且證券收益率的構(gòu)成形式是ri＝ai＋biF1＋εi；投資者能夠發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上是否存在套利機(jī)會(huì)，并利用該機(jī)會(huì)進(jìn)行套利。33．ABCD 【解析】資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）、套利定價(jià)理論（APT）和布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價(jià)理論等都采用了套利定價(jià)技術(shù)。34．ABCD 【解析】本題考查金融工程應(yīng)用的領(lǐng)域。ABCD選項(xiàng)都正確。35．CD 【解析】本題考查股指期貨買進(jìn)套期保值的情況。AB選項(xiàng)屬于賣出套期保值的情況。
      36．ABCD 【解析】本題考查證券分析師的主要職能。ABCD選項(xiàng)都正確。37．ABCD 【解析】證券分析師職業(yè)道德的十六字原則是獨(dú)立誠(chéng)信、謹(jǐn)慎客觀、勤勉盡職、公正公平。38．ABCD 【解析】CIIA考試中，國(guó)際通用知識(shí)考試的內(nèi)容涉及經(jīng)濟(jì)學(xué)、股票定價(jià)與分析、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)報(bào)表分析、金融衍生工具定價(jià)和分析。39．ABD 【解析】《國(guó)際倫理綱領(lǐng)、職業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)》從總體上對(duì)投資分析師提出的基本要求有誠(chéng)實(shí)、正直、公平；以謹(jǐn)慎認(rèn)真的態(tài)度．從道德標(biāo)準(zhǔn)出發(fā)進(jìn)行各種行為；努力保持和提高自己的職業(yè)水平和競(jìng)爭(zhēng)力，掌握和應(yīng)用所有本職業(yè)所適應(yīng)的法律、法規(guī)和政府規(guī)章制度。40．ABCD 【解析】本題考查《會(huì)員制證券投資咨詢業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》的規(guī)定。ABCD選項(xiàng)都正確。
      三、判斷題 1．A 【解析】本題考查證券投資分析的概述。本題表述正確。2．A 【解析】投資者在決定投資某種證券前，首先應(yīng)該認(rèn)真評(píng)估該證券的投資價(jià)值。3．B 【解析】在半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)，基于公開資料的基礎(chǔ)分析毫無用處。所以本題是錯(cuò)誤的 4．A 【解析】本題考查證券組合分析法的相關(guān)內(nèi)容。本題表述正確。5．A 【解析】本題考查行業(yè)分析的內(nèi)容。本題表述正確。6．B 【解析】穩(wěn)健成長(zhǎng)型投資者希望能通過投資的機(jī)會(huì)來獲利，并確保足夠長(zhǎng)的投資期間。7．A 【解析】本題考查證券市場(chǎng)信息的政府部門來源。本題表述正確。8．A 【解析】本題考查證券市場(chǎng)信息的證券交易所來源。本題表述正確。9．B 【解析】絕對(duì)估值是指通過對(duì)證券的基本財(cái)務(wù)要素的計(jì)算和處理得出該證券的絕對(duì)金額。10．A 【解析】本題考查債券定價(jià)公式的內(nèi)容。本題表述正確。11．B 【解析】股份分割給投資者帶來的不是現(xiàn)實(shí)的利益，因?yàn)楣煞莘指钋昂笸顿Y者持有的公司凈資產(chǎn)和以前是一樣的。
      12．B 【解析】如果NPV>0，意味著股票價(jià)格被低估，因此可購(gòu)買這種股票。如果NPV<0，意味著股票價(jià)格被高估，因此不可購(gòu)買這種股票。13．B 【解析】理論上，期貨價(jià)格可能高于、等于或低于相應(yīng)的現(xiàn)貨金融工具。14．B 【解析】一般而言，協(xié)定價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格間的差距越大，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值越小；反之亦然。15．A 【解析】本題考查可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值的概述。本題表述正確。16．A 【解析】本題考查認(rèn)證股權(quán)的杠桿作用。本題表述正確。17．B 【解析】目前我國(guó)證券市場(chǎng)推出的權(quán)證均為股權(quán)類權(quán)證。18．B 【解析】國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值不包含本國(guó)公民在國(guó)外取得的收入，但包含外國(guó)居民在國(guó)內(nèi)取得的收入；相反，國(guó)民生產(chǎn)總值包含本國(guó)公民在國(guó)外取得的收入，但不包含外國(guó)居民在國(guó)內(nèi)取得的收入。19．B 【解析】勞動(dòng)力人口是指年齡在16歲以上具有勞動(dòng)能力的人的全體。20．A 【解析】本題考查國(guó)際收支平衡的內(nèi)容。本題表述正確。21．B 【解析】當(dāng)國(guó)際收支發(fā)生順差時(shí),流入國(guó)內(nèi)的外匯量大于流出的外匯量，外匯儲(chǔ)備就會(huì)增加；當(dāng)發(fā)生逆差時(shí)，外匯儲(chǔ)備減少。22．B 【解析】利率水平的降低和征收利息稅的政策，將會(huì)促使部分資金由銀行儲(chǔ)蓄變?yōu)橥顿Y，從而影響證券市場(chǎng)的走向。23．A 【解析】本題考查貨幣政策的相關(guān)內(nèi)容。本題表述正確。24．A 【解析】本題考查收入政策的內(nèi)容。本題表述正確。25．B 【解析1按照《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》，第一類受限股中首次公開發(fā)行前股東持有股份超過5%的股份在股改結(jié)束12個(gè)月后解禁流通量為5%，24個(gè)月流通量不超過10%，其后成為全部可上市流通股。26．A 【解析】本題考查完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)類型。本題表述正確。27．B 【解析】消費(fèi)品業(yè)、耐用品制造業(yè)及其他需求收入彈性較高的行業(yè)屬于典型的周期型行業(yè)。
      28．B 【解析】處于產(chǎn)業(yè)生命周期初創(chuàng)階段的企業(yè)適合投機(jī)者和創(chuàng)業(yè)投資者。29．A 【解析】本題考查成熟期的行業(yè)特點(diǎn)。本題表述正確。30．A 【解析】本題考查產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)。本題表述正確。31．B 【解析】隨著行業(yè)興衰，行業(yè)的創(chuàng)新能力有一個(gè)強(qiáng)增長(zhǎng)到逐步衰減的過程，技術(shù)成熟程度有一個(gè)“低——一高——老化”的過程。32．B 【解析】產(chǎn)業(yè)組織政策是調(diào)整市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和規(guī)范市場(chǎng)行為的政策。33．A 【解析】本題考查自相關(guān)的概念。本題表述正確。34．B 【解析】一個(gè)品牌不僅是一種產(chǎn)品的標(biāo)識(shí)，而且是產(chǎn)品質(zhì)量、性能、滿足消費(fèi)者效用可靠程度的綜合體現(xiàn)。35．A 【解析】本題考查現(xiàn)金流量表的內(nèi)容。本題表述正確。36． B 【解析】存貨周轉(zhuǎn)速度越慢則變現(xiàn)能力越差。37．B 【解析】市凈率越小，說明股票的投資價(jià)值越高，股價(jià)的支撐越有保證。38．B 【解析】收購(gòu)公司通常是指獲取目標(biāo)公司全部股權(quán)，使其成為全資子公司或者獲取大部分股權(quán)處于絕對(duì)控股或相對(duì)控股地位的重組行為。39．B 【解析】重置成本法是指在評(píng)估資產(chǎn)時(shí)按被評(píng)估資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)重置成本扣減其各項(xiàng)損耗價(jià)值來確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的方法。40．A 【解析】本題考查共同投資的關(guān)聯(lián)交易。本題表述正確。41．A 【解析】本題考查股價(jià)平衡的概念。本題表述正確。42．A 【解析】本題考查三重頂形態(tài)的內(nèi)容。本題表述正確。43．A 【解析】本題考查旗形和楔形的內(nèi)容。本題表述正確。44．B 【解析】V形反轉(zhuǎn)是一種失控的形態(tài)，在應(yīng)用時(shí)要特別小心。
      45．B 【解析】根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，股價(jià)突破的位置一般應(yīng)在三角形的橫向?qū)挾鹊?／2—3／4的某個(gè)位置。46．A 【解析】本題考查MACD的應(yīng)用法則。本題表述正確。47．B 【解析】當(dāng)短期RSl＜長(zhǎng)期RSl時(shí)，一般可判斷屬空頭市場(chǎng)。48．A 【解析】本題考查組合管理的目標(biāo)。本題表述正確。49．B 【解析】史蒂夫?羅斯突破性地發(fā)展了資本資產(chǎn)定價(jià)模型，提出套利定價(jià)理論（APT）。50．B 【解析】無差異曲線是由左至右向上彎曲的曲線。51．B 【解析】同一種證券或組合在均值標(biāo)準(zhǔn)差平面上的位置對(duì)不同的投資者來說是完全相同的。52．A 【解析】本題考查詹森指數(shù)。本題表述正確。53．B 【解析】久期的計(jì)算對(duì)所有的現(xiàn)金流采用了同樣的收益率，這與實(shí)際情況不符。54．A 【解析】本題考查混合金融工具的應(yīng)用。本題表述正確。55．B 【解析】套利的潛在利潤(rùn)不是基于價(jià)格的上漲或下跌，而是基于兩個(gè)套利合約之間的價(jià)差擴(kuò)大或縮小。56。B 【解析】套期保值與期現(xiàn)套利的目的不同。套期保值的目的在于保值，期現(xiàn)套利的目的在于利。57．B 【解析】VaR模型的應(yīng)用真正興起始于1993年，30國(guó)集團(tuán)把它作為處理衍生工具的最佳典范方法進(jìn)行推廣。58．A 【解析】本題考查證券考試的內(nèi)容。本題表述正確。59．A 【解析】本題考查投資分析師的職責(zé)。本題表述正確。60．A 【解析】本題考查證券分析師的職業(yè)責(zé)任。本題表述正確。
      第二篇：證券從業(yè)資格考試《投資分析》復(fù)習(xí)方法
      證券從業(yè)資格考試：證券投資分析的主要復(fù)習(xí)方法
      包括證券投資分析的基本要素、證券投資分析的主要方法、證券投資分析應(yīng)注意的問題三部分內(nèi)容。
      第一部分：證券投資分析的三個(gè)基本要素：信息、步驟和方法。
      第二部分：證券投資分析的主要方法（3類）：
      1．基本分析――根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)等基本原理推導(dǎo)出結(jié)論的分析方法；
      理論基礎(chǔ)：①任何一種投資對(duì)象都有一種可以稱之為“內(nèi)在價(jià)值”的固定基準(zhǔn)，且這種“內(nèi)在價(jià)值”可以通過對(duì)該種投資對(duì)象的現(xiàn)狀和未來前景的分析而獲得；②市場(chǎng)價(jià)格和“內(nèi)在價(jià)值”之間的差距最終會(huì)被市場(chǎng)所糾正，因此市場(chǎng)價(jià)格低于（或高于）內(nèi)在價(jià)值之日，便是買（賣）機(jī)會(huì)到來之時(shí)。
      主要內(nèi)容：宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析和區(qū)域分析以及公司分析三大內(nèi)容。
      2．技術(shù)分析――根據(jù)證券市場(chǎng)自身變化規(guī)律得出結(jié)果的分析方法；
      理論基礎(chǔ)建立三個(gè)假設(shè)之上：①市場(chǎng)的行為包含一切信息；②價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)；③歷史會(huì)重復(fù)。
      *注意：本教材第六章認(rèn)為技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)為道氏理論（具體見第六章重點(diǎn)難點(diǎn)）主要內(nèi)容：市場(chǎng)行為的內(nèi)容。分類：K線理論、切線理論、形態(tài)理論、技術(shù)指標(biāo)理論、波浪理論和循環(huán)周期理論。
      3．證券組合分析法――根據(jù)投資者對(duì)收益率和風(fēng)險(xiǎn)的共同偏好以及投資者的個(gè)人偏好確定投資者的最優(yōu)證券組合并進(jìn)行組合管理的方法。以多元化證券組合來有效降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是該分析方法運(yùn)用的出發(fā)點(diǎn)。
      現(xiàn)代證券組合管理理論：馬柯威茨的均值方差模型是證券組合分析首要的理論基礎(chǔ)，夏普的“單因素模型”、“多因素模型”和夏普、特雷諾、詹森的資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）以及羅斯的套利定價(jià)模型（APT），又進(jìn)一步擴(kuò)充了該方法在實(shí)踐運(yùn)用中的理論基礎(chǔ)。第三部分：證券投資分析應(yīng)注意的問題
      一、基本分析法與技術(shù)分析法的比較：
      基本分析：（優(yōu)）能較全面地把握證券價(jià)格的基本走勢(shì)，應(yīng)用相對(duì)簡(jiǎn)單；（缺）對(duì)短線投資者的指導(dǎo)作用較弱，預(yù)測(cè)精確度相對(duì)較低。主要適用于周期相對(duì)比較長(zhǎng)的證券價(jià)格預(yù)測(cè)，以及相對(duì)成熟的證券市場(chǎng)和預(yù)測(cè)精確度要求不高的領(lǐng)域。
      技術(shù)分析：對(duì)市場(chǎng)的反映比較直觀，分析的結(jié)論時(shí)效性較強(qiáng)。就我國(guó)現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)條件來說，技術(shù)分析更適用于短期的行情預(yù)測(cè)。
      為使分析結(jié)論更具可靠性，應(yīng)根據(jù)兩種方法所得出的結(jié)論，作出綜合判斷。
      二、“長(zhǎng)看基本、中看政策、短看技術(shù)”的綜合分析手段
      “長(zhǎng)看基本”――我國(guó)證券市場(chǎng)在宏觀基本面的作用下的運(yùn)行規(guī)律，宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期走勢(shì)起著決定性的影響與強(qiáng)有力的支撐；
      “中看政策”――從中期來看，國(guó)家有關(guān)管理部門通過政策性措施對(duì)證券市場(chǎng)運(yùn)行的有形調(diào)控而對(duì)市場(chǎng)中期發(fā)展的影響，政策因素往往會(huì)在一定程度上改變證券市場(chǎng)的先前運(yùn)行軌道，但不會(huì)改變證券市場(chǎng)的最終走向；
      “短看技術(shù)”――證券市場(chǎng)的短期走勢(shì)主要是受技術(shù)面的影響較大。技術(shù)指標(biāo)等各種技術(shù)分析方法對(duì)目前中小投資者占有相當(dāng)比例的中國(guó)證券市場(chǎng)的心理面影響尤其顯著，表現(xiàn)為市場(chǎng)心態(tài)在短期內(nèi)的劇烈波動(dòng)從而導(dǎo)致市場(chǎng)的漲跌。
      第三篇：2012證券從業(yè)考試《投資基金》強(qiáng)化模擬試題二
      2012證券從業(yè)考試《投資基金》強(qiáng)化模擬試題二
      一、單項(xiàng)選擇題（本大題共60小題，每小題0.5分，共30分。以下各小題所給出的四個(gè)選項(xiàng)中，只有一項(xiàng)最符合題目要求。）
      1．基金合同是規(guī)范基金當(dāng)事人權(quán)利義務(wù)關(guān)系的基本法律文件，這些當(dāng)事人不包括（）。
      A．基金代銷機(jī)構(gòu) B．基金管理人 C．基金托管人 D．基金份額持有人
      2．持續(xù)推出各類產(chǎn)品，新形成的基金產(chǎn)品線通常歸為（）類型。A．綜合式 B．平衡式 C．垂直式 D．水平式
      3．投資者提交基金認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)后，一般最早可于（）日到辦理認(rèn)購(gòu)的網(wǎng)點(diǎn)查詢認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)的受理情況。
      A．T+3 B．T+1 C．T D．T+2 4．公司型基金與契約型基金的區(qū)別是（）。A．規(guī)模大小 B．是否上市 C．資金是否公募 D．是否具有獨(dú)立法人資格
      5．信息管理平臺(tái)應(yīng)用系統(tǒng)支持系統(tǒng)的規(guī)范不包括（）。
      A．涉及基金投資人信息和交易記錄的備份應(yīng)在不可修改的介質(zhì)上保存15年 B．敏感數(shù)據(jù)在公網(wǎng)的傳輸應(yīng)當(dāng)進(jìn)行可靠加密 C．系統(tǒng)數(shù)據(jù)應(yīng)當(dāng)按月備份
      D．系統(tǒng)投入使用、系統(tǒng)重大升級(jí)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的報(bào)告應(yīng)當(dāng)報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案 6．契約型基金運(yùn)作關(guān)系中，處于核心地位的是（）。A．基金管理人 B．基金托管人 C．基金監(jiān)管機(jī)構(gòu) D．基金持有人
      7．基金贖回費(fèi)在扣除手續(xù)費(fèi)后，余額不低于贖回費(fèi)總額的（），應(yīng)歸入基金財(cái)產(chǎn)。A．25% B．30% C．20% D．10% 8．開放式基金首次募集，期限為該基金發(fā)售之13起（）內(nèi)。A．4個(gè)月 B．3個(gè)月 C．2個(gè)月 D．1個(gè)月
      9．基金管理公司投資決策的一般程序是（）。
      A．公司研究發(fā)展部提出研究報(bào)告、投資決策委員會(huì)決定基金的總體投資計(jì)劃、基金投資部制定投資組合的具體方案、風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)提出風(fēng)險(xiǎn)控制建議
      B．投資決策委員會(huì)決定基金的總體投資計(jì)劃、公司研究發(fā)展部提出研究報(bào)告、基金投資部制定投資組合的具體方案、風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)提出風(fēng)險(xiǎn)控制建議
      C．基金投資部制定投資組合的具體方案、風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)提出風(fēng)險(xiǎn)控制建議、投資決策委員會(huì)決定基金的總體投資計(jì)劃、公司研究發(fā)展部提出研究報(bào)告
      D．風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)提出風(fēng)險(xiǎn)控制建議、投資決策委員會(huì)決定基金的總體投資計(jì)劃、公司研究發(fā)展部提出研究報(bào)告、基金投資部制定投資組合的具體方案
      10．基金資產(chǎn)估值需考慮的因素不包括（）。A．估值頻率 B．交易時(shí)間
      C．價(jià)格操縱及濫估問題 D．估值方法的一致性及公開性 答案及解析
      一、單項(xiàng)選擇題
      1．【解析】答案為A。每只基金都會(huì)訂立基金合同，基金管理人、基金托管人和基金投資者（即基金份額持有人）的權(quán)利義務(wù)在基金合同中有詳細(xì)約定。
      2．【解析】答案為D。常見的基金產(chǎn)品線類型有：水平式、垂直式和綜合式三種。水平式，即基金管理公司根據(jù)市場(chǎng)范圍，不斷開發(fā)新品種，增加產(chǎn)品線的長(zhǎng)度，或擴(kuò)大產(chǎn)品線的寬度。采用這種類型的基金管理公司具有較高的適應(yīng)性和靈活性，在競(jìng)爭(zhēng)中有回旋余地。但這要求公司有一定的實(shí)力，特別是要具備寬泛的基金管理能力。
      3．【解析】答案為D。投資者T日提交認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)后，可于T+2日起到辦理認(rèn)購(gòu)的網(wǎng)點(diǎn)查詢認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)的受理情況。投資者在提交認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)后應(yīng)及時(shí)到原認(rèn)購(gòu)網(wǎng)點(diǎn)打印認(rèn)購(gòu)成交確認(rèn)情況。
      4．【解析】答案為D。依據(jù)法律形式的不同，基金可分為契約型基金與公司型基金。契約型基金是依據(jù)基金合同而設(shè)立的一類基金，其中基金合同是規(guī)定基金當(dāng)事人之間權(quán)利義務(wù)的基本法律文件。而公司型基金在法律上是具有獨(dú)立法人地位的股份投資公司。因此，契約型基金不具有法人資格；公司型基金具有法人資格。
      5．【解析】答案為C。信息管理平臺(tái)應(yīng)用系統(tǒng)的支持系統(tǒng)包括數(shù)據(jù)庫、服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)通訊、安全保障等，主要規(guī)范如下：（1）對(duì)于關(guān)鍵的支持系統(tǒng)組成部分應(yīng)當(dāng)提供備份措施或方案；（2）具有業(yè)務(wù)集中處理、數(shù)據(jù)集中存貯的技術(shù)特征；（3）系統(tǒng)投入使用、系統(tǒng)重大升級(jí)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的報(bào)告應(yīng)當(dāng)報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案；（4）制定業(yè)務(wù)連續(xù)性計(jì)劃和災(zāi)難恢復(fù)計(jì)劃并定期組織演練；（5）建立完善的監(jiān)控體系，對(duì)系統(tǒng)升級(jí)、網(wǎng)絡(luò)訪問、用戶密碼修改等重要操作，進(jìn)行記錄；（6）系統(tǒng)數(shù)據(jù)應(yīng)當(dāng)逐日備份并異地妥善存放，系統(tǒng)運(yùn)行數(shù)據(jù)中涉及基金投資人信息和交易記錄的備份應(yīng)當(dāng)在不可修改的介質(zhì)上保存15年；（7）基金投資人身份、交易明細(xì)等敏感數(shù)據(jù)在公網(wǎng)的傳輸應(yīng)當(dāng)進(jìn)行可靠加密；（8）基金銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在系統(tǒng)開發(fā)和運(yùn)行中采用已頒布的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和數(shù)據(jù)接口。
      6．【解析】答案為A?；鸸芾砣耸腔甬a(chǎn)品的募集者和管理者，其最主要職責(zé)就是按照基金合同的約定，負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的投資運(yùn)作，在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上為基金投資者爭(zhēng)取最大的投資收益?；鸸芾砣嗽诨疬\(yùn)作中具有核心作用，基金產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、基金份額的銷售與注冊(cè)登記、基金資產(chǎn)的管理等重要職能多半由基金管理人或基金管理人選定的其他服務(wù)機(jī)構(gòu)承擔(dān)。在我國(guó)，目前設(shè)立的基金全部為契約型基金，且基金管理人只能由依法設(shè)立的基金管理公司擔(dān)任。
      7．【解析】答案為A?；鸸芾砣宿k理開放式基金份額的贖回，應(yīng)當(dāng)收取贖回費(fèi)，但中國(guó)證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外。贖回費(fèi)率不得超過基金份額贖回金額的5%。贖回費(fèi)在扣除手續(xù)費(fèi)后，余額不得低于贖回費(fèi)總額的25%，并應(yīng)當(dāng)歸入基金財(cái)產(chǎn)。
      8．【解析】答案為B。開放式基金的募集不得超過中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的基金募集期限。開放式基金的募集期限自基金份額發(fā)售之日起計(jì)算，不得超過3個(gè)月。
      9．【解析】答案為A。我國(guó)基金管理公司一般的投資決策程序是：（1）公司研究發(fā)展部提出研究報(bào)告。研究發(fā)展部負(fù)責(zé)向投資決策委員會(huì)和其他投資部門提供研究報(bào)告。（2）投資決策委員會(huì)決定基金的總體投資計(jì)劃。（3）基金投資部制定投資組合的具體方案。（4）風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)提出風(fēng)險(xiǎn)控制建議。為降低投資風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)通過監(jiān)控投資決策實(shí)施和執(zhí)行的整個(gè)過程，并根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格水平及公司的風(fēng)險(xiǎn)控制政策，提出風(fēng)險(xiǎn)控制建議。
      10．【解析】答案為B?；鹳Y產(chǎn)估值需考慮的因素包括：估值頻率；交易價(jià)格；價(jià)格操縱及濫估問題；估值方法的一致性及公開性。
      11．關(guān)于貨幣市場(chǎng)基金的說法，正確的是（）。A．適合于長(zhǎng)期投資 B．適合于短期投資 C．沒有投資風(fēng)險(xiǎn)
      D．既適合于長(zhǎng)期投資，也適合于短期投資
      12．基金登記過程實(shí)際上是（）通過登記系統(tǒng)對(duì)基金投資者所投資基金份額及其變動(dòng)的確認(rèn)。
      A．登記機(jī)構(gòu) B．交易所 C．基金托管人 D．基金管理人
      13．2004年底，我國(guó)推出首只交易型開放式指數(shù)基金（ETF）是（）。A．深證100ETF B．上證50ETF C．上證180ETF D．上證紅利ETF 14．保本基金的（）是風(fēng)險(xiǎn)投資可承受的最高損失限額。A．安全墊 B．最低目標(biāo)價(jià)值 C．價(jià)值底線 D．投資組合現(xiàn)時(shí)凈值
      15．基金公司的債券研究主要側(cè)重于（）。A．到期收益率判斷 B．到期時(shí)間判斷 C．到期走勢(shì)形態(tài)
      D．債券久期判斷和券種選擇
      16．關(guān)于證券投資基金私募發(fā)行的說法，正確的是（）。A．投資對(duì)象是社會(huì)公眾 B．投資對(duì)象是不特定的投資人 C．投資對(duì)象是特定的投資人 D．投資對(duì)象是不確定的機(jī)構(gòu)投資者
      17．我國(guó)證券投資基金反映的是一種（）關(guān)系。A．信托 B．債權(quán) C．擔(dān)保 D．股權(quán)
      18．集合投資的優(yōu)點(diǎn)是（）。A．強(qiáng)化監(jiān)管 B．風(fēng)險(xiǎn)固定 C．收益穩(wěn)定 D．具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)
      19．混合型基金是指（）基金。
      A．主要投資于股票、債券，且60%以上投資于股票 B．主要投資于股票、債券，且投資比例不符合規(guī)定 C．主要投資于股票、債券，且80%以上投資于債券
      D．主要投資于股票、債券，且不低于20%的基金資產(chǎn)投資于貨幣市場(chǎng)工具 20．基金公司的督察長(zhǎng)直接對(duì)（）負(fù)責(zé)。A．股東會(huì) B．監(jiān)事會(huì) C．總經(jīng)理 D．董事會(huì) 答案及解析
      11．【解析】答案為B。與其他類型基金相比，貨幣市場(chǎng)基金具有風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性好的特點(diǎn)。貨幣市場(chǎng)基金是厭惡風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)資產(chǎn)流動(dòng)性和安全性要求較高的投資者進(jìn)行短期投資的理想工具，或暫時(shí)存放現(xiàn)金的理想場(chǎng)所。但需要注意的是，貨幣市場(chǎng)基金的長(zhǎng)期收益率較低。并不適合進(jìn)行長(zhǎng)期投資。
      12．【解析】答案為A?；鸬怯涍^程實(shí)際上是登記機(jī)構(gòu)通過登記系統(tǒng)對(duì)基金投資者所投資基金份額及其變動(dòng)的確認(rèn)、記賬的過程。
      13．【解析】答案為B?！蹲C券投資基金法》實(shí)施以來，我國(guó)基金市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新活動(dòng)日趨活躍，具有代表性的基金創(chuàng)新產(chǎn)品包括：2004年10月成立的國(guó)內(nèi)第一只上市開放式基金（1OF）——南方積極配置基金，2004年年底推出的國(guó)內(nèi)首只交易型開放式指數(shù)基金（ETF）——華夏上證50ETF，2006年5月推出的國(guó)內(nèi)首只生命周期基金——匯豐晉信2016基金，2007年7月推出的國(guó)內(nèi)首只結(jié)構(gòu)化基金——國(guó)投瑞銀瑞?；?，2007年9月推出的首只QDII基金——南方全球精選基金QDII基金，2008年4月推出的國(guó)內(nèi)首只社會(huì)責(zé)任基金——興業(yè)社會(huì)責(zé)任基金等。
      14．【解析】答案為A。保本基金的分析指標(biāo)主要包括保本期、保本比例、贖回費(fèi)、安全墊、擔(dān)保人等。其中，安全墊是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資可承受的最高損失限額。如果安全墊較小，基金將很難通過放大操作提高基金的收益。較高的安全墊在提高基金運(yùn)作靈活性的同時(shí)也有助于增強(qiáng)基金到期保本的安全性。
      15．【解析】答案為D。就債券研究而言，它主要側(cè)重于債券久期的判斷和券種的選擇。研究員通過對(duì)宏觀及利率走勢(shì)的判斷以及對(duì)長(zhǎng)短期債券、不同信用等級(jí)債券利差的判斷，決定債券的久期策略，然后再依券種的信用程度、流動(dòng)性等指標(biāo)以及一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)供需情況等提出分析報(bào)告。
      16．【解析】答案為C。公募基金是指可以面向社會(huì)公眾公開發(fā)售的一類基金。私募基金則是只能采取非公開方式，面向特定投資者募集發(fā)售的基金。
      17．【解析】答案為A。我國(guó)證券投資基金反映的是一種信托關(guān)系，它是一種受益憑證，投資者購(gòu)買基金份額就成為基金的受益人。
      18、【解析】答案為D。基金將眾多投資者的資金集中起來，委托基金管理人進(jìn)行共同投資，表現(xiàn)出一種集合理財(cái)?shù)奶攸c(diǎn)。通過匯集眾多投資者的資金，積少成多，有利于發(fā)揮資金的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，降低投資成本。
      19．【解析】答案為B。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，基金資產(chǎn)60%以上投資于股票的為股票基金；基金資產(chǎn)80%以上投資于債券的為債券基金；僅投資于貨幣市場(chǎng)工具的為貨幣市場(chǎng)基金；同時(shí)投資于股票、債券和貨幣市場(chǎng)工具，但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規(guī)定的為混合基金。
      20．【解析】答案為D。督察長(zhǎng)應(yīng)由董事會(huì)聘任，對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的合法合規(guī)性進(jìn)行監(jiān)察稽核。
      21．封閉式基金交易報(bào)價(jià)最小變動(dòng)單位是（）元人民幣。A．0.001 B．0.0001 C．0.01 D．0.1 22．基金公司主要股東的注冊(cè)資本不低于人民幣（）。A．1億元 B．2億元 C．3億元 D．5億元
      23．基金銀行存款賬戶由基金托管人以（）名義開立。A．基金托管人 B．基金 C．基金管理人
      D．基金管理人和托管人聯(lián)名
      24．《證券投資基金銷售適用性指導(dǎo)意見》發(fā)布并實(shí)施于（）。A．2001年10月 B．2003年7月 C．2005年10月 D．2007年10月
      25．反映股票基金風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)是（）。A．凸度 B．久期 C．安全墊 D．貝塔值
      26．投資風(fēng)險(xiǎn)最低的基金是（）基金。A．債券 B．股票 C．指數(shù) D．貨幣市場(chǎng)
      27．債券基金投資風(fēng)格主要依據(jù)基金所持債券的（）劃分。A．發(fā)行人 B．收益 C．凸度
      D．久期與信用等級(jí)
      28．價(jià)值型股票基金與成長(zhǎng)型股票基金相比（）。A．投資風(fēng)險(xiǎn)無法比較 B．投資風(fēng)險(xiǎn)一樣 C．投資風(fēng)險(xiǎn)較低 D．投資風(fēng)險(xiǎn)較高
      29．基金托管人每（）向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)送一次監(jiān)督報(bào)告。A．兩個(gè)月 B．一個(gè)月 C．半年 D．周
      30．契約型基金份額持有人享有（）。A．基金投資決策權(quán) B．基金資產(chǎn)保管權(quán) C．基金資產(chǎn)管理權(quán) D．基金份額所有權(quán) 答案及解析
      21．【解析】答案為A。封閉式基金的報(bào)價(jià)單位為每份基金價(jià)格。基金的申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.001元人民幣。買入與賣出封閉式基金份額，申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100份或其整數(shù)倍?；饐喂P最大數(shù)量應(yīng)當(dāng)?shù)陀?00萬份。
      22．【解析】答案為C。我國(guó)相關(guān)法規(guī)規(guī)定，基金管理公司的注冊(cè)資本應(yīng)不低于1億元人民幣。其主要股東（指出資額占基金管理公司注冊(cè)資本的比例最高且不低于25%的股東）應(yīng)當(dāng)具備下列條件：（1）從事證券經(jīng)營(yíng)、證券投資咨詢、信托資產(chǎn)管理或者其他金融資產(chǎn)管理；（2）注冊(cè)資本不低于3億元人民幣；（3）具有較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，資產(chǎn)質(zhì)量良好；（4）持續(xù)經(jīng)營(yíng)3個(gè)以上完整的會(huì)計(jì)，公司治理健全，內(nèi)部監(jiān)控制度完善；（5）最近3年沒有因違法違規(guī)行為受到行政處罰或者刑事處罰；（6）沒有挪用客戶資產(chǎn)等損害客戶利益的行為；（7）沒有因違法違規(guī)行為正在被監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)查，或者正處于整改期間；（8）具有良好的社會(huì)信譽(yù)，最近3年在稅務(wù)、工商等行政機(jī)關(guān)以及金融監(jiān)管、自律管理、商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)無不良記錄。
      23．【解析】答案為B?；疸y行存款賬戶是指以基金名義在銀行開立的、用于基金名下資金往來的結(jié)算賬戶。該類賬戶是托管人為辦理資金清算需要而設(shè)立，由托管人開立并管理。
      24．【解析】答案為D。2007年10月發(fā)布并實(shí)施的《證券投資基金銷售適用性指導(dǎo)意見》，圍繞投資人需要，從審慎調(diào)查、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、基金投資人風(fēng)險(xiǎn)承受能力調(diào)查和評(píng)價(jià)等方面對(duì)銷售機(jī)構(gòu)的行為進(jìn)行了規(guī)范，并要求基金銷售機(jī)構(gòu)在實(shí)施基金銷售適用性的過程中應(yīng)當(dāng)遵循投資人利益優(yōu)先原則、全面性原則、客觀性原則和及時(shí)性原則。
      25．【解析】答案為D。常用來反映股票基金風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)有標(biāo)準(zhǔn)差、貝塔值、持股集中度、行業(yè)投資集中度、持股數(shù)量等指標(biāo)。
      26．【解析】答案為D。貨幣市場(chǎng)基金同樣會(huì)面臨利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。但由于我國(guó)貨幣市場(chǎng)基金不得投資于剩余期限高于397天的債券，投資組合的平均剩余期限不得超過180天，相比較而言，實(shí)際上貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn)是較低的。
      27．【解析】答案為D。與股票基金類似，債券基金也被分成不同的投資風(fēng)格。債券基金投資風(fēng)格主要依據(jù)基金所持債券的久期與債券的信用等級(jí)來劃分。
      28．【解析】答案為C。專注于價(jià)值型股票投資的股票基金被稱為價(jià)值型股票基金，專注于成長(zhǎng)型股票投資的股票基金被稱為成長(zhǎng)型股票基金，同時(shí)投資于價(jià)值型股票與成長(zhǎng)型股票的基金則被稱為平衡型基金。價(jià)值型股票基金的投資風(fēng)險(xiǎn)要低于成長(zhǎng)型股票基金，但回報(bào)通常也不如成長(zhǎng)型股票基金。
      29．【解析】答案為D。托管銀行根據(jù)對(duì)基金運(yùn)作的監(jiān)督情況，每周編制基金運(yùn)作監(jiān)督周報(bào)，向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告。另外，托管銀行還要向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)送內(nèi)部監(jiān)察稽核報(bào)告，即每季度由托管人撰寫內(nèi)部監(jiān)察稽核報(bào)告，向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告。
      30．【解析】答案為D。契約型基金依據(jù)基金管理人、基金托管人之間所簽署的基金合同設(shè)立，基金投資者自取得基金份額后即成為基金份額持有人和基金合同的當(dāng)事人，依法享受權(quán)利并承擔(dān)義務(wù)。因此，基金投資者享有基金份額所有權(quán)。基金管理人享有投資決策權(quán)、管理權(quán)；基金托管人享有基金資產(chǎn)保管權(quán)
      31．2004年7月1日開始施行的《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》中，首次將我國(guó)的基金的類別分為（）等基本類型。
      A．股票基金、債券基金、混合基金、貨幣市場(chǎng)基金 B．股票基金、債券基金、ETF、貨幣市場(chǎng)基金 C．平衡基金、指數(shù)基金、混合基金、股票基金 D．債券基金、指數(shù)基金、平衡基金、ETF 32．證券投資基金會(huì)計(jì)核算責(zé)任人為（）。A．會(huì)計(jì)師事務(wù)所 B．基金托管人 C．基金管理人
      D．基金管理人與基金托管人
      33．偏股型混合基金中股票的配置比例是（）。A．10%～20% B．20%～30% C．30%～50% D．50%～70% 34．基金管理人在銷售基金產(chǎn)品時(shí)，向投資者提供費(fèi)率優(yōu)惠，屬（）。A．營(yíng)業(yè)推廣 B．廣告促銷 C．公共關(guān)系 D．人員推銷
      35．關(guān)于上市開放式基金（1OF）的表述，錯(cuò)誤的是（）。A．是一種本土化創(chuàng)新
      B．可以在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行基金份額申購(gòu)、贖回 C．不可以在交易所進(jìn)行份額交易
      D．基金份額可以通過跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管實(shí)現(xiàn)在場(chǎng)外與場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)換 36．債券的久期是指（）。A．債券的票面到期時(shí)間 B．債券的信用等級(jí) C．債券的加權(quán)到期時(shí)間 D．債券的價(jià)格波動(dòng)
      37．基金管理公司督察長(zhǎng)履行職責(zé)的范圍為（）。A．基金及公司運(yùn)作的所有業(yè)務(wù)環(huán)節(jié) B．公司稽核部的人員設(shè)置及業(yè)務(wù)管理 C．公司運(yùn)作的所有環(huán)節(jié) D．基金運(yùn)作的所有環(huán)節(jié) 38．ETF的投資目標(biāo)是（）。A．?dāng)M合某一指數(shù)而獲利 B．超越指數(shù)
      C．提供盡可能多的套利機(jī)會(huì) D．使ETF的規(guī)模擴(kuò)大
      39．保本基金的投資目標(biāo)是（）。A．獲得盡可能高的回報(bào) B．使投資風(fēng)險(xiǎn)盡可能低 C．獲得市場(chǎng)平均收益
      D．在鎖定下跌風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)力爭(zhēng)有機(jī)會(huì)獲得潛在的高回報(bào)
      40．投資基金優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)和促進(jìn)基金增長(zhǎng)，這個(gè)作用是通過（）來實(shí)現(xiàn)。A．提供就業(yè)機(jī)會(huì) B．將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金 C．購(gòu)買大量消費(fèi)品 D．向工商企業(yè)提供信貸 答案及解析
      31．【解析】答案為A。隨著我國(guó)基金品種的日益豐富，在原先簡(jiǎn)單的封閉式基金與開放式基金劃分的基礎(chǔ)上，2004年7月1日開始施行的《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》，首次將我國(guó)的基金類別分為股票基金、債券基金、混合基金、貨幣市場(chǎng)基金等基本類型。
      32．【解析】答案為D?；鸸芾砉臼亲C券投資基金會(huì)計(jì)核算的責(zé)任主體，對(duì)所管理的基金應(yīng)當(dāng)以每只基金為會(huì)計(jì)核算主體，獨(dú)立建賬、獨(dú)立核算，保證不同基金在名冊(cè)登記、賬戶設(shè)置、資金劃撥、賬簿記錄等方面相互獨(dú)立。同時(shí)，由于基金托管人對(duì)基金管理公司計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值以及基金業(yè)績(jī)報(bào)告負(fù)有復(fù)核責(zé)任，因此基金托管人也需要對(duì)所托管的證券投資基金進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，并將有關(guān)結(jié)果同基金管理公司相核對(duì)。
      33．【解析】答案為D。偏股型基金中股票的配置比例較高，債券的配置比例相對(duì)較低。通常，股票的配置比例在50%～70%，債券的配置比例在20%～40%。
      34．【解析】答案為A。營(yíng)業(yè)推廣多屬于階段性或短期性的刺激工具，用以鼓勵(lì)投資者在短期內(nèi)較迅速和較大量地購(gòu)買某一基金產(chǎn)品?；痄N售中常用的營(yíng)業(yè)推廣手段主要有：銷售網(wǎng)點(diǎn)宣傳、激勵(lì)手段、舉辦投資者交流活動(dòng)和費(fèi)率優(yōu)惠等。其中，費(fèi)率優(yōu)惠是指基金管理人一般在持續(xù)營(yíng)銷期間，或者在不同的交易渠道間（如網(wǎng)上銀行），以更低的申購(gòu)費(fèi)率吸引客戶，前提是這種優(yōu)惠應(yīng)當(dāng)在監(jiān)管部門允許的范圍內(nèi)，不能進(jìn)行不正當(dāng)?shù)膬r(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。
      35．【解析】答案為C。上市開放式基金（1OF）是一種既可以在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行基金份額申購(gòu)、贖回，又可以在交易所（場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)）進(jìn)行基金份額交易和基金份額申購(gòu)或贖回的開放式基金。它是我國(guó)對(duì)證券投資基金的一種本土化創(chuàng)新。1OF通過場(chǎng)外市場(chǎng)與場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)獲得的基金份額分別被注冊(cè)登記在場(chǎng)外系統(tǒng)與場(chǎng)內(nèi)系統(tǒng)，但基金份額可以通過跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管（即跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)登記）實(shí)現(xiàn)在場(chǎng)外市場(chǎng)與場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)換。
      36．【解析】答案為C。久期是指一只債券的加權(quán)到期時(shí)間。它綜合考慮了到期時(shí)間、債券現(xiàn)金流以及市場(chǎng)利率對(duì)債券價(jià)格的影響，可以用以反映利率的微小變動(dòng)對(duì)債券價(jià)格的影響，因此是一個(gè)較好的債券利率風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)。
      37．【解析】答案為A。督察長(zhǎng)履行職責(zé)的范圍應(yīng)當(dāng)涵蓋基金及公司運(yùn)作的所有業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。督察長(zhǎng)發(fā)現(xiàn)基金和公司運(yùn)作中有違法違規(guī)行為的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)予以制止，重大問題應(yīng)當(dāng)報(bào)告中國(guó)證監(jiān)會(huì)及相關(guān)派出機(jī)構(gòu)。
      38．【解析】答案為A。交易型開放式指數(shù)基金，通常又被稱為交易所交易基金（ETF），是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開放式基金。ETF基金最早產(chǎn)生于加拿大，但其發(fā)展與成熟主要是在美國(guó)。ETF通常采用完全被動(dòng)式管理方法，以擬合某一指數(shù)為目標(biāo)，從而獲得收益。
      39．【解析】答案為D。保本基金是指通過采用投資組合保險(xiǎn)技術(shù)，保證投資者在投資到期時(shí)至少能夠獲得投資本金或一定回報(bào)的證券投資基金。保本基金的投資目標(biāo)是在鎖定下跌風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)力爭(zhēng)有機(jī)會(huì)獲得潛在的高回報(bào)。
      40．【解析】答案為B。目前，我國(guó)金融結(jié)構(gòu)存在直接融資和間接融資相對(duì)失衡的矛盾，通過證券市場(chǎng)的直接融資比重較小，且有不斷萎縮的態(tài)勢(shì)。截至2007年底，超過17萬億元的儲(chǔ)蓄資金滯留在銀行系統(tǒng)，既增大了商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)壓力，不利于銀行體制的改革，也增大了整個(gè)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)。證券投資基金將中小投資者的閑散資金匯集起來投資于證券市場(chǎng)，擴(kuò)大了直接融資的比例，為企業(yè)在證券市場(chǎng)籌集資金創(chuàng)造了良好的融資環(huán)境，實(shí)際上起到了將儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金的作用。
      第四篇：證券從業(yè)資格考試《投資分析》公式匯總檔
      公司財(cái)務(wù)比率分析
      變現(xiàn)能力分析流動(dòng)比率速動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨/流動(dòng)負(fù)債
      營(yíng)運(yùn)能力分析
      存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/平均存貨
      應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款 來源：
      流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)
      總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額
      長(zhǎng)期償債能力分析
      資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額
      產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益
      有形資產(chǎn)凈值負(fù)債率=負(fù)責(zé)總額/股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值
      已獲利息倍數(shù)=稅息前利潤(rùn)/利息費(fèi)用
      其他因素1.長(zhǎng)期租賃2.擔(dān)保責(zé)任3.或有項(xiàng)目
      盈利能力分析
      營(yíng)業(yè)凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入
      營(yíng)業(yè)毛利率=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本/營(yíng)業(yè)收入
      資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額 轉(zhuǎn)載自:考試大-[Examda.Com]
      凈資產(chǎn)收益率（ROE）=凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）
      投資收益分析每股收益=利潤(rùn)/總股數(shù)市盈率=每股市價(jià)/每股收益股利支付率=每股股利/每股收益
      每股凈資產(chǎn)=年末凈資產(chǎn)/發(fā)行在外的年末普通股股數(shù)
      市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)
      現(xiàn)金流量分析
      流動(dòng)性分析
      現(xiàn)金到期債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/本期到期的債務(wù)
      現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債
      現(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/債務(wù)總額
      獲取現(xiàn)金能力分析
      營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/營(yíng)業(yè)收入
      每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)
      全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/資產(chǎn)總額
      財(cái)務(wù)彈性分析
      現(xiàn)金滿足投資比率=近5年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/近5年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和
      現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量/每股現(xiàn)金股利 考試大論壇
      收益質(zhì)量分析
      營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金
      經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金=經(jīng)營(yíng)凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用=凈利潤(rùn)-非經(jīng)營(yíng)收益+非付現(xiàn)費(fèi)用
      第五篇：2012證券從業(yè)資格考試《證券投資分析》重點(diǎn)總結(jié)
      證券投資分析重點(diǎn)總結(jié)
      2005.10.27 十屆人大常委會(huì)十八次會(huì)議審議通過了修定《證券法》《公司法》，于2006.01.01
      施行
      道－瓊斯指數(shù)中選取了工業(yè)類30家公司（采掘業(yè)
      制造業(yè)
      商業(yè)），運(yùn)輸類20家（航空
      鐵路
      汽車運(yùn)輸
      航運(yùn)業(yè)），公用事業(yè)類6家（電話公司
      煤氣公司
      電力公司）
      我國(guó)公司某類業(yè)務(wù)收入比重>50%劃入該類別，如果沒有一項(xiàng)達(dá)標(biāo)就選其他收入比重超30%的劃入該類別，否則歸入綜合類
      2001.04.04《上市公司行業(yè)分類指引》將上市公司分為 13個(gè)門類（農(nóng)
      林
      牧
      漁
      采掘
      制造
      電力
      煤氣及水的生產(chǎn)供應(yīng)
      建筑業(yè)
      交通運(yùn)輸 倉儲(chǔ)
      信息技術(shù)
      批零
      金融
      保險(xiǎn)
      房地產(chǎn)
      社會(huì)服務(wù)
      傳播與文化）90個(gè)大類，288 個(gè)中類
      2007最新分類滬市分為  10 大行業(yè)（金融地產(chǎn)
      原材料
      工業(yè)
      可選消費(fèi)
      主要消費(fèi)
      公用事業(yè)
      能源
      電信業(yè)務(wù)
      醫(yī)藥衛(wèi)生
      信息技術(shù)）
      摩爾定律：微處理器速度18 個(gè)月翻一番
      吉爾德定律：未來25 年主干網(wǎng)帶寬每6 個(gè)月增加1倍
      （二個(gè)定律不能搞混）
      WTO于1995.01.01 誕生，中國(guó)在2001.12.11 日加入
      2008.01.01 實(shí)施的新稅法的稅制改革原則：簡(jiǎn)稅制
      寬稅基
      低稅率
      嚴(yán)征管 四個(gè)統(tǒng)一：內(nèi)企，外企適用統(tǒng)一的稅法
      統(tǒng)一降低企業(yè)所得稅稅率
      統(tǒng)一稅前扣除辦法和標(biāo)準(zhǔn)
      統(tǒng)一稅收優(yōu)惠政策實(shí)行產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠為主區(qū)域優(yōu)惠為輔 黃金比率：0.191  0.382  0.500  0.618  0.809
      百分比線：1/
      8、2/
      8、3/
      8、4/
      8、5/
      8、、6/
      8、7/8  1  1.919  1.382  1.618  1.809  2.000  1/3  2/3（最為重要）
      證券組合管理理論最早由美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈理.馬柯威茨于 1952 年系統(tǒng)提出
      夏普，特雷諾
      和
      詹森
      分別于 1964 年  1965 年  1966 年提出了資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）
      ［1976 年理查德。羅爾對(duì)資本資產(chǎn)定價(jià)模型提出了無法用經(jīng)驗(yàn)事實(shí)來檢驗(yàn)］ 1976 史蒂夫。羅斯提出了套利定價(jià)理論（APT）是均衡模型
      金融工程是 20 世紀(jì) 80 年代中后期在西方發(fā)達(dá)國(guó)家興起的一門新興學(xué)科，1998 年美國(guó)金融學(xué)家費(fèi)納蒂首次給出了金融工程的正式定義
      2001.11 中國(guó)證券分析師協(xié)會(huì)正式被接受成為國(guó)際注冊(cè)投資分析師組織（ACIIA）的會(huì)員 各國(guó)投資聯(lián)合會(huì)國(guó)際協(xié)議會(huì)（ICIA）每年2次在世界各地召開分析師國(guó)際大會(huì)。1998年協(xié)議會(huì)通過的《國(guó)際倫理綱領(lǐng)｀職業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)》（這是一個(gè)指
      導(dǎo)性的協(xié)議沒有強(qiáng)制性，可以作為名分析師協(xié)會(huì)在重新認(rèn)識(shí)自已的職業(yè)行為倫理時(shí)參考）我國(guó)的分析師行業(yè)自律組織―中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)證券分析師專業(yè)委員會(huì)（SAAC）于2000.07.05 在北京成立
      2002.12.13 證券業(yè)協(xié)會(huì)設(shè)產(chǎn)協(xié)會(huì)內(nèi)議會(huì)機(jī)構(gòu)――――中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)證券分析師委員會(huì)（SAAC）成為協(xié)會(huì)設(shè)立的11個(gè)專業(yè)委員會(huì)之一（原專業(yè)委員會(huì)工作轉(zhuǎn)移至新設(shè)立的分析師委員會(huì)）
      執(zhí)業(yè)回避：A承銷有商或上市推薦人等執(zhí)業(yè)人員包括在證券公開發(fā)行18個(gè)月內(nèi)調(diào)離的資咨詢執(zhí)業(yè)人員不得在公眾媒體發(fā)布相關(guān)投資分析報(bào)告 B自營(yíng)，受托投資管理，財(cái)務(wù)顧問和投資銀行等業(yè)務(wù)的專業(yè)人員在離崗后的 6個(gè)月不得從事向公眾開展證券投資咨詢業(yè)務(wù)
      C不得對(duì)有利害關(guān)系的證券走勢(shì)或投資的可行性做評(píng)價(jià)和建議
      證券投資咨詢?nèi)藛T有權(quán)拒絕媒體對(duì)本人的稿件斷章取義，并自提供稿件后以書面形式保存3年
      會(huì)員制業(yè)務(wù)開展的注冊(cè)資本為不低于500萬實(shí)收資本，每設(shè)一家分支機(jī)構(gòu)追加250萬的實(shí)收資本。會(huì)員制機(jī)構(gòu)就對(duì)每筆咨詢服務(wù)收入按 10%計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備
      分析［總結(jié)］
      證券分析的意義：1有利于提高投資決策的科學(xué)性  2正確評(píng)估證券的投資價(jià)值  3降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)  4 科學(xué)的投資分析是成功的關(guān)鍵
      有效市場(chǎng)的二個(gè)前提條件：投資者必須有對(duì)信息加工分析并據(jù)此判斷價(jià)格變動(dòng)的能力
      影響證券價(jià)格的信息是自由流動(dòng)的
      第I類資料（所有公開可用的資料）第II類資料（第I類中已公開的部分）
      第III類資料（第II類中對(duì)證券市場(chǎng)歷史數(shù)據(jù)分析得到的資料）
      弱勢(shì)有效市場(chǎng)（價(jià)格充分反映了歷史數(shù)據(jù)所隱含的信息）
      半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)（完全反映所有公開信息，只有利用內(nèi)幕信息才能獲得超額回報(bào)）
      強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)（價(jià)格及時(shí)充分反映所有相關(guān)信息包括公開信息和內(nèi)幕信息）信息來源：政府部門（國(guó)務(wù)院
      證監(jiān)會(huì)
      財(cái)政部
      人民銀行
      發(fā)改委
      商務(wù)部
      統(tǒng)計(jì)局
      國(guó)資委）
      證交所
      上市公司
      中介機(jī)構(gòu)
      媒體
      其他來源（實(shí)地調(diào)研
      專家訪談
      市場(chǎng)調(diào)查
      親戚朋友
      內(nèi)幕信息）
      技術(shù)分析中的首要信息來源是證券交易所  上市公司作為信息發(fā)布的主體，所發(fā)布的有關(guān)信息是投資者對(duì)其證券進(jìn)行價(jià)值判斷的最重要來源
      我國(guó)證券市場(chǎng)的投資理念：坐莊價(jià)值挖掘型
      價(jià)值發(fā)現(xiàn)型
      價(jià)值培養(yǎng)型三者并存 證券投資策略：保守穩(wěn)健型1 投資無風(fēng)險(xiǎn)低收益證券（國(guó)債
      國(guó)債回購(gòu)）2低風(fēng)險(xiǎn)低收益證券（企業(yè)債
      金融債
      可轉(zhuǎn)換債）
      穩(wěn)健成長(zhǎng)型
      中風(fēng)險(xiǎn)中收益證券（穩(wěn)健型基金
      指數(shù)型基金
      分紅穩(wěn)定的藍(lán)籌股
      高利率低等級(jí)企業(yè)債）
      積極成長(zhǎng)型
      高風(fēng)險(xiǎn)高收益證券 分析師的主要流派：基本分析流派（以宏觀經(jīng)濟(jì)行業(yè)特征及上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為分析對(duì)象與決非策基礎(chǔ)）
      技術(shù)分析流派（以市場(chǎng)價(jià)格，成交量，價(jià)和量的變化
      時(shí)間等市場(chǎng)行為作為分析對(duì)象與決非策基礎(chǔ)）
      心理分析流派（個(gè)體心理分析［基于人的生存欲望，人的權(quán)力欲望和人的存在價(jià)值欲望三大理論來分析］群體心理分析［基于群體心理理論與逆向
      思維理論］
      學(xué)術(shù)分析流派（哲學(xué)基礎(chǔ)是“效率市場(chǎng)理論”，不以“戰(zhàn)勝市場(chǎng)”為目標(biāo)）
      投資分析的三要素：信息，方法，步驟
      基本分析主要是根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)，金融學(xué)，投資學(xué)財(cái)務(wù)管理學(xué)的基本原理來分析的證券組合分析法是以多元化投資來降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為出發(fā)點(diǎn) 經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：A先行性指標(biāo)（利率水平，貨幣供給，消費(fèi)者預(yù)期，主要生產(chǎn)資料價(jià)格，企業(yè)投資規(guī)模）
      B同步性指標(biāo)（個(gè)人收入，企業(yè)工資支出，GDP，社會(huì)商品額）C滯后性指標(biāo)（失業(yè)率，庫存量，銀行未收回貸款）
      經(jīng)濟(jì)政策包括：貨幣政策 財(cái)政政策 信貸政策 債務(wù)政策 稅收政策 利率與匯率政策 產(chǎn)業(yè)政策 收入分配政策
      公司分析的側(cè)重點(diǎn)：公司的競(jìng)爭(zhēng)力 盈利能力經(jīng)營(yíng)管理能力 發(fā)展?jié)摿?財(cái)務(wù)狀況 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 潛在風(fēng)險(xiǎn)
      證券組合分析法是根據(jù)投資者對(duì)收益率和風(fēng)險(xiǎn)的共同偏好及個(gè)人偏好確定最優(yōu)證券組合并 2 進(jìn)行組合管理證券組合的分析內(nèi)容主要包括：馬柯威茨的均值方差模型
      資本資產(chǎn)定價(jià)模型
      特征線模型
      因素模型
      套利定價(jià)模型
      影響債券價(jià)值的外部因素：基礎(chǔ)利率
      市場(chǎng)利率
      通貨膨脹
      外匯匯率
      當(dāng)前收益率＝債券的年利息率
      內(nèi)部到期收益率＝貼現(xiàn)率
      持有期收益率＝年平均收益（當(dāng)期發(fā)生的利息收入和資本利得）
      利率期限結(jié)構(gòu)理論：A市場(chǎng)預(yù)期理論  B流動(dòng)性偏好理論  C市場(chǎng)分割理論 影響期限結(jié)構(gòu)的三種因素：1 對(duì)未來利率變動(dòng)方向的預(yù)期  2債券預(yù)期收益中存在的流動(dòng)性溢價(jià)  3市場(chǎng)效率低下或者認(rèn)為長(zhǎng)期市場(chǎng)與短期市場(chǎng)之 間流動(dòng)存在障礙
      影響股票投資價(jià)值的內(nèi)部因素：公司凈資產(chǎn)
      盈利水平
      股利政策
      股份分割
      增資或減資
      資產(chǎn)重組
      外部因素：宏觀經(jīng)濟(jì)因素（貨幣政策
      財(cái)政政策
      收入分配政策）
      行業(yè)因素
      市場(chǎng)因素 股票內(nèi)部收益率就是指使得投資凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率
      在一定的假設(shè)條件下股票持有者預(yù)期回報(bào)率恰好是本益比的倒數(shù)
      市凈率通?？疾旃善钡膬?nèi)在價(jià)值多為長(zhǎng)期投資者所重視，市盈率通?？疾旃善钡墓┣鬆顩r更為短期投資所關(guān)注
      ETF 或LOF 潛在的投資價(jià)值表現(xiàn)在七個(gè)方面：1交易成本相對(duì)低廉  2 交易手續(xù)相對(duì)簡(jiǎn)便  3成交價(jià)格相對(duì)透明  4交易效率想對(duì)較高
      5具有理高的流動(dòng)性相對(duì)于普通開放基金  6 潛在的跨市場(chǎng)套利機(jī)會(huì)  7折溢價(jià)幅度相對(duì)較小
      影響期貨價(jià)格的主要因素是：持有現(xiàn)貨的成本和時(shí)間價(jià)值
      影響期權(quán)價(jià)格的主要因素：1 協(xié)定價(jià)與市場(chǎng)價(jià)  2權(quán)利期間（剩余的時(shí)間）3利率  4 標(biāo)的物的波動(dòng)性  5 標(biāo)的資產(chǎn)的收益（負(fù)相關(guān)）
      可轉(zhuǎn)換證券的價(jià)值有投資價(jià)值
      轉(zhuǎn)換價(jià)值
      理論價(jià)值
      市場(chǎng)價(jià)值
      可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)格＝轉(zhuǎn)換比例X轉(zhuǎn)換平價(jià)
      可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值＝轉(zhuǎn)換比例X標(biāo)的股票市場(chǎng)價(jià)格
      轉(zhuǎn)換升水＝可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)格－可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值  轉(zhuǎn)換貼水＝可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值－可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)格
      股本權(quán)證是由上市公司發(fā)行的行權(quán)會(huì)增加公司股份，所以對(duì)公司股本具有稀釋作用
      宏觀經(jīng)濟(jì)分析的方法：總量分析法（主要是動(dòng)態(tài)分析也包含靜態(tài)分析）
      結(jié)構(gòu)分析法（主要是靜態(tài)分析，對(duì)不同時(shí)期結(jié)構(gòu)分析則屬于動(dòng)態(tài)分析）
      GDP國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值＝消費(fèi)+投資+政府支出（包括購(gòu)買不包括轉(zhuǎn)移支付）+凈出口（出口－-進(jìn)口）
      GNP國(guó)民生產(chǎn)總值（GNP包含本國(guó)公民在外國(guó)取得的收入，但不包含外國(guó)居民在國(guó)內(nèi)取得的收入）
      通貨膨脹用三種指標(biāo)衡量：零售物價(jià)指數(shù)CPI
      批發(fā)物價(jià)指數(shù)
      國(guó)民生產(chǎn)總值GNP 通貨膨脹傳統(tǒng)解釋的原因有三種：需求拉上的成本推進(jìn)的結(jié)構(gòu)性的
      國(guó)際收支包括：經(jīng)常項(xiàng)目（貿(mào)易收支
      勞務(wù)收支
      單方面轉(zhuǎn)移）資本項(xiàng)目（直接投資
      政府和銀行的長(zhǎng)期借款
      企業(yè)信貸）
      外商投資包括直接投資（用現(xiàn)匯，實(shí)物，技術(shù)在我國(guó)境內(nèi)開辦獨(dú)資企業(yè)和合資企業(yè)）
      間接投資（對(duì)外借款
      。。。。。。。直接投資以外的各種利用外資形式）
      M0流通中的現(xiàn)金  M1狹義貨幣供應(yīng)量（M0+活期存款）M2廣義貨幣供應(yīng)量（M1+定期存款+證券公司的客戶保證金）M2－M1＝準(zhǔn)貨幣
      一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備包括：外匯儲(chǔ)備
      黃金儲(chǔ)備
      特別提款權(quán)
      國(guó)際貨幣組織的儲(chǔ)備頭寸（IMF）財(cái)政收入包括：各項(xiàng)稅收
      專項(xiàng)收入
      其他收入
      國(guó)有企業(yè)計(jì)劃虧損補(bǔ)貼
      宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)證券市場(chǎng)的影響途逕：1企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益  2居民收入水平 3投資者對(duì)股價(jià)的預(yù)期  4資金成本
      通貨膨脹對(duì)企業(yè)的微觀影響表現(xiàn)為：稅收效應(yīng)
      負(fù)債效應(yīng)
      存貨效應(yīng)
      波紋效應(yīng) 國(guó)債的功能：1國(guó)債可以調(diào)節(jié)國(guó)民收入的使用結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)  2調(diào)節(jié)資金供求和貨幣流通量
      選擇性貨幣政策工具：直接信用控制（行政命令的方式對(duì)金融機(jī)構(gòu)的信用活動(dòng)進(jìn)行控制，手段包括：規(guī)定利率限額與信用配額
      信用條件限制
      規(guī)
      定金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性比率和直接干預(yù)）
      間接信用指導(dǎo)（道義勸告
      窗口指導(dǎo)）
      收入政策目標(biāo)包括：收入總量目標(biāo)（著眼于宏觀經(jīng)濟(jì)總量平衡，處理積累和消費(fèi)）
      收入結(jié)構(gòu)目標(biāo)（處理各種收入的比例）
      國(guó)際金融市場(chǎng)影響我國(guó)證券市場(chǎng)的途徑：1通過人民幣的匯率預(yù)期  2 通過宏觀面和政策面間接影響
      股票市場(chǎng)供給的決定因素： 1 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境2制度因素（主要是發(fā)行上市制度
      市場(chǎng)設(shè)立制度和股權(quán)流通制度）3市場(chǎng)因素4上市公司質(zhì)量（最根本）
      股票需求的因素：1宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境  2政策回素（A市場(chǎng)準(zhǔn)入B利率變動(dòng)C證券公司的增資拓寬D 銀證合作的前景）
      4居民金融同產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整  5機(jī)構(gòu)投資者的壯大  6資本市場(chǎng)的開放程度（服務(wù)性開放
      投資性開放）
      融資融券對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)：助漲助跌
      證券交易容易被操縱
      對(duì)金融體系的穩(wěn)定性帶來一定的威脅
      產(chǎn)業(yè)的三個(gè)特點(diǎn)：規(guī)模性
      職業(yè)化
      社會(huì)功能  道－瓊斯指數(shù)分三類：工業(yè)
      運(yùn)輸業(yè)
      公用事業(yè)
      完全競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)：（農(nóng)產(chǎn)品）1生產(chǎn)者眾多，生產(chǎn)資料可以完全流動(dòng)  2產(chǎn)品同質(zhì)無差別  3市場(chǎng)決定價(jià)格，企業(yè)只能接受價(jià)格  4盈利由產(chǎn)品需求決定
      5生產(chǎn)者自由進(jìn)退  6市場(chǎng)信息對(duì)買賣雙方都暢通
      壟斷競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)：（制成品紡織等輕工業(yè)產(chǎn)品）1 生產(chǎn)者眾多，生產(chǎn)資料可以流動(dòng)  2產(chǎn)品同種但不同質(zhì)  3對(duì)產(chǎn)品的價(jià)格有一定的控制力
      寡頭壟斷特點(diǎn)：（鋼鐵
      汽車
      石油）1初始投入大，阻止大量中小企業(yè)進(jìn)入  2大規(guī)模生產(chǎn)才能獲得好的效益  3對(duì)產(chǎn)品價(jià)格有壟斷能力
      完全壟斷特點(diǎn)：（發(fā)電廠
      煤氣公司
      自來水公司
      郵電通信
      稀有金屬礦開采）1 市場(chǎng)被獨(dú)家企業(yè)所控制  2 產(chǎn)品沒有或缺少相近的替代品
      3壟斷者根據(jù)供需制定理想的價(jià)格和產(chǎn)量  4 自由性是有限度的，受反壟斷法和政府管制約束
      行業(yè)分三類：增長(zhǎng)型行業(yè)（計(jì)算機(jī)
      復(fù)印機(jī)）
      周期性行業(yè)（耐用消費(fèi)品
      需求收入彈性較高的行業(yè)）
      防守型行業(yè)（食品
      公用事業(yè)）行業(yè)生命周期：幼稚期（高風(fēng)險(xiǎn)低收益）適合投機(jī)者和創(chuàng)業(yè)投資者［太陽能］
      成長(zhǎng)期（高風(fēng)險(xiǎn)高收益）適合投資。但破產(chǎn)率與被兼并率相當(dāng)高［電子信息］
      成熟期（穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)高收益）適合收益型投資者［石油冶煉］
      衰退期分為自然衰退和偶然衰退［鋼鐵
      紡織業(yè)
      煤炭開采
      自行車
      鐘表］
      行業(yè)成熟表現(xiàn)為：技術(shù)成熟
      產(chǎn)品成熟
      工藝成熟
      產(chǎn)業(yè)組織成熟］
      成熟期的特點(diǎn)：1規(guī)?？涨?，地位顯赫，產(chǎn)品普及  2行業(yè)生產(chǎn)能力接近飽和，需求趨于飽合，買方市場(chǎng)出現(xiàn)  3構(gòu)成支柱產(chǎn)業(yè)地位
        4從價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)向非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變
      行業(yè)的興衰受到技術(shù)進(jìn)步，產(chǎn)業(yè)政策，產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新，社會(huì)習(xí)慣改變和經(jīng)濟(jì)全球化影響 產(chǎn)業(yè)政策包括：產(chǎn)業(yè)組織政策（核心）
      和
      產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策（核心）
      產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策
      產(chǎn)業(yè)布局政策
      產(chǎn)業(yè)組織政策的主要核心是：反對(duì)壟斷，促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，規(guī)范大企業(yè)，扶持中小企業(yè) 產(chǎn)業(yè)組織政策包括：市場(chǎng)秩序政策
      產(chǎn)業(yè)合理政策
      產(chǎn)業(yè)保護(hù)政策
      產(chǎn)為布局政策的原則：經(jīng)濟(jì)性
      合理性
      協(xié)調(diào)性
      平衡性
      《謝爾曼反壟斷法》（1890年）保護(hù)貿(mào)易與商業(yè)免受非法限制和壟斷
      《克雷頓反壟斷法》（1914年）限制一家公司持有其他公司股票減弱行業(yè)競(jìng)爭(zhēng) 《羅賓遜。帕特曼法》（1936 年）規(guī)定了價(jià)格歧視是非法的
      經(jīng)濟(jì)全球化主要表現(xiàn)在：1生產(chǎn)活動(dòng)的全球化  2WTO 的誕生  3金融日益融合一起  4投資活動(dòng)遍及全球  5 跨國(guó)公司作用進(jìn)一步加強(qiáng)
      行業(yè)分析的方法：歷史資料研究法
      調(diào)查研究法
      歸納與演繹法  比較研究法
      數(shù)理統(tǒng)計(jì)法（相關(guān)分析
      一元線性回歸
      時(shí)間數(shù)列
      公司的基本分析：公司行業(yè)地位分析
      公司經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析
      公司產(chǎn)品分析
      公司經(jīng)營(yíng)能力分析
      公司盈利能力和成長(zhǎng)性分析
      區(qū)位分析包括：區(qū)位內(nèi)自然條件與基礎(chǔ)條件
      區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策
      區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟(jì)特色 公司產(chǎn)品分析：產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力（成本優(yōu)勢(shì)
      技術(shù)優(yōu)勢(shì)
      質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)）
      產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率
      產(chǎn)品的品牌戰(zhàn)略（創(chuàng)造市場(chǎng)，聯(lián)合市場(chǎng)，鞏固市場(chǎng)）
      公司規(guī)模變動(dòng)特征及擴(kuò)張潛力分析：1公司的規(guī)模擴(kuò)張是由供給推動(dòng)還是市場(chǎng)需求拉動(dòng)，是產(chǎn)品創(chuàng)造市場(chǎng)還是滿足市場(chǎng)，是依靠技術(shù)進(jìn)步還是其
      它生產(chǎn)要素  2縱向比較公司的數(shù)據(jù)把握公司發(fā)展趨勢(shì)是加速發(fā)展，穩(wěn)步擴(kuò)張還是停滯不前  3橫向行業(yè)內(nèi)比較了解行業(yè)內(nèi)地位
      4預(yù)測(cè)主要產(chǎn)品的市場(chǎng)前景及公司的未來市場(chǎng)份額  5分析公司的財(cái)務(wù)狀況及投資和籌資能力
      公司主要財(cái)務(wù)報(bào)表：資產(chǎn)負(fù)債表（靜態(tài)的）
      利潤(rùn)表（損益表）
      現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表主要分為：投資活動(dòng)
      經(jīng)營(yíng)活動(dòng)
      籌資活動(dòng)
      財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法有二種：比較分析法
      因素分析法
      變現(xiàn)能力分析（短期償債能力）：流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)  速動(dòng)比率
      ＝流動(dòng)資產(chǎn)－存貨  營(yíng)運(yùn)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)負(fù)債
      （酸性測(cè)試比率）
      流動(dòng)負(fù)債
      營(yíng)運(yùn)能力分析：存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本平均存貨(次)
      存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 360 存貨周轉(zhuǎn)率＝平均存貨× 360 銷售成本
      應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝ 銷售收入
      平均就收賬款(次)
      應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 360 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（天）
      流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝ 銷售收入
      平均流動(dòng)資產(chǎn)
      總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝ 銷售收入平均資產(chǎn)總額
      長(zhǎng) 期 償 債 能 力 分 析 ： 資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額 資產(chǎn)總額 × 100%
      產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額 股東權(quán)益 × 100%
      有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率＝ 負(fù)債總額
      股東權(quán)益?無形資產(chǎn)凈值X100%
      已獲利息倍數(shù)＝稅息前利潤(rùn) 利息費(fèi)用
      長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比率＝ 長(zhǎng)期債負(fù)
      流動(dòng)資產(chǎn)?流動(dòng)負(fù)債  < 1（長(zhǎng)期債務(wù)不應(yīng)超過營(yíng)運(yùn)資金）
      盈利能力分析：  銷售凈利率＝ 凈利潤(rùn)
      銷售收入 × 100%
      銷售毛利率＝銷售收入?銷售成本 銷售收入 × 100%
      資產(chǎn)凈利率＝ 凈利潤(rùn)
      平均資產(chǎn)總額 × 100%
      凈資產(chǎn)收益率＝ 凈利潤(rùn) 期末凈資產(chǎn) × 100%
      投資收益分析
      每股收益＝ 凈利潤(rùn)
      期末發(fā)行在外的普通股總數(shù)
      市盈率＝每股市價(jià) 每股收益（倍）
      股利支付率＝每股股利
      每股收益 × 100%
      股票獲利率＝普通股每股股利
      普通股每股市價(jià) × 100%
      每股凈資產(chǎn)＝ 年末凈資產(chǎn)
      發(fā)行在外的年末普通股數(shù)（理論上股票的最低價(jià)值）
      市凈率＝ 每股市價(jià) 每股凈資產(chǎn)（倍）
      現(xiàn)金流量分析：（流動(dòng)性分析）
      現(xiàn)金到期債務(wù)比＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 本期到期債務(wù)
      現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量
      流動(dòng)負(fù)債
      現(xiàn)金債務(wù)總額比＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 債務(wù)總額
      （獲取現(xiàn)金能力分析）銷售現(xiàn)金比率＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 銷售收入
      每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 普通股股數(shù)
      （財(cái)務(wù)彈性分析：利用投資機(jī)會(huì)的能力）
      現(xiàn)金滿足投資比率＝近5 年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量
      近5 年資本支出，存貨增加，現(xiàn)金股利之和
      現(xiàn)金股利保障倍數(shù)＝每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 每股現(xiàn)金股利
      營(yíng)運(yùn)指數(shù)＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金
      ＞1 EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）＝NOPAT－資本X 資本成本率  MVA（市場(chǎng)增加值）＝市值－資本
      擴(kuò)張型公司重組：購(gòu)買資產(chǎn)
      收購(gòu)公司
      收購(gòu)股份
      合資組建公司
      公司合并（吸收合并，新設(shè)合并）
      調(diào)整型公司重組：股權(quán)臵換
      股權(quán)資產(chǎn)臵換
      資產(chǎn)臵換
      資產(chǎn)出售剝離
      公司分立
      資產(chǎn)配負(fù)債剝離
      控制權(quán)變更重組：股權(quán)無償劃撥
      股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓
      公司股權(quán)托管和公司托管
      表決權(quán)信托
      股份回購(gòu)
      交叉控股
      區(qū)分報(bào)表性重組和實(shí)質(zhì)性重組的關(guān)鍵是看有沒有進(jìn)行大規(guī)模的資產(chǎn)臵換或合并，實(shí)質(zhì)性重組一般要將被并購(gòu)企業(yè)的50%以上資產(chǎn)與并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行臵換
      或
      合并
      折現(xiàn)率是將有限期的預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率
      本金化率是將未來永續(xù)性預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率
      關(guān)聯(lián)交易：關(guān)聯(lián)購(gòu)銷
      資產(chǎn)租賃
      擔(dān)保托管經(jīng)營(yíng)
      關(guān)聯(lián)方共同投資
      關(guān)聯(lián)交易的主要作用：1降低交易成本  2促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)渠道的暢通  3提供擴(kuò)張所需的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)  4有利于實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化
      技術(shù)分析是應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯的方法探索出一些典型變化規(guī)律  的四要素：價(jià)，量，時(shí)，空
      技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)——道氏理論（主要原理：1 市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)可以反映市場(chǎng)大部分行為，收盤價(jià)是最重要的價(jià)格  2市場(chǎng)波動(dòng)具有趨勢(shì)性
      3主要趨勢(shì)有三個(gè)階段―――累積期－上漲期－累積期  4二種平均價(jià)格指數(shù)必須相互確認(rèn)  5趨勢(shì)必須要交易量的確認(rèn)  6趨勢(shì)形成后將持續(xù)）
      技術(shù)分析分為五大類：指標(biāo)類
      切線類
      形態(tài)類  K線類
      波浪類
      證券市場(chǎng)主要有三種人：多頭
      空頭
      和
      旁觀者（持股者和持幣者）
      反轉(zhuǎn)突破形態(tài)：頭肩形態(tài)（頭肩頂
      頭肩底
      復(fù)合頭肩形態(tài)）
      雙重頂和雙重底形態(tài)
      三重頂（底）形態(tài)
      圓弧形態(tài)
      喇叭形（多出現(xiàn)在頂部）
      V 形反轉(zhuǎn)（失控形態(tài)）
      持續(xù)整理形態(tài)：三角形（對(duì)稱三角形，上升三角形，下降三角形）矩形
      旗形（時(shí)間不能太長(zhǎng)應(yīng)短于3 周）楔形
      波浪理論全稱是“艾略特波浪理論”直到20世紀(jì)70年代由柯林斯（是此人整理出來的）的專著《Wave Theory》出版后波浪理論才正式確立
      波浪理論考慮的三個(gè)因素：形態(tài)（最重要，波浪理論賴以生存的基礎(chǔ)）
      相對(duì)位臵比例
      時(shí)間長(zhǎng)短
      葛蘭碧九大法則：1價(jià)格隨量增遞增，股價(jià)繼續(xù)上升  2突破前一波的高峰創(chuàng)新高繼續(xù)上揚(yáng)，但此時(shí)的量沒有突破存在股價(jià)潛在的反轉(zhuǎn)信號(hào)
      3股價(jià)隨成交量的遞減而回升，量跟不上存在潛在反轉(zhuǎn)信號(hào)  4股價(jià)隨成交量的緩慢遞增而逐漸上升，隨后走勢(shì)突然垂直的噴發(fā)行情
      5股價(jià)走勢(shì)因成交量的遞增而上升  6在一波長(zhǎng)期下跌形成的谷底后股價(jià)回升，成交量并沒有隨股價(jià)而上升，股價(jià)乏力再度跌落谷底附近當(dāng)?shù)诙?的成交量低于第一谷底時(shí)股價(jià)將要上升  7股價(jià)往下跌的落相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間后市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌性拋售，此時(shí)成交量放大股價(jià)大幅度下跌。創(chuàng)出新低
      8股價(jià)下跌，向下突破股價(jià)形態(tài)，趨勢(shì)線出現(xiàn)了大成交量明確表示出了下跌趨勢(shì)  9當(dāng)市場(chǎng)持續(xù)上漲數(shù)月后出現(xiàn)成交量放大滯脹此是下跌的先兆，但 股價(jià)并不一定必然下跌。股價(jià)連續(xù)下跌之后在低位出現(xiàn)大成交量股價(jià)卻沒有進(jìn)一步下跌此時(shí)表示進(jìn)貨通常是上漲的前兆。
      漲停板制度下的量?jī)r(jià)分析：1 漲停量小繼續(xù)上揚(yáng)
      跌停量小繼續(xù)下跌  2漲停（跌停）打開次數(shù)越多，時(shí)間越久成交量越大下跌（上升）可能性越大
      3漲停（跌停）關(guān)門越早次日漲勢(shì)（跌勢(shì)）可能性越大  4封住漲跌停板的買賣盤數(shù)量越大說明后續(xù)漲跌幅也越大
      技術(shù)分析的主要理論：K線理論
      切線理論
      形態(tài)理論
      波浪理論
      量?jī)r(jià)關(guān)系理論
      其他理論（隨機(jī)漫步理論
      循環(huán)周期理論
      相反理論）
      技術(shù)指標(biāo)分為：趨勢(shì)指型指標(biāo)（MA,MACD，）
      超買超賣指標(biāo)（WMS，KDJ，RSI，BIAS）
      人氣指標(biāo)（PSY，OBV）
      大勢(shì)型指標(biāo)（ADL，ADR，OBOS）
      MA的特點(diǎn)：追蹤趨勢(shì)
      滯后性
      穩(wěn)定性
      助漲助跌性
      支撐和壓力線特性
      MACD 由正負(fù)差（DIF）和異同平均數(shù)（DEA）兩部份組成，DIF 是核心，DEA是輔助
      WMS＝ 最高價(jià)?收盤價(jià)
       最高價(jià)?最低價(jià)
      × 100  未成熟隨機(jī)值RSV＝收盤價(jià)?最低價(jià)
      最高價(jià)?最低價(jià)
      在反映股市價(jià)格變化時(shí)，WMS 最快，K值其次，D 值最慢 RSI = N 日股價(jià)向上波動(dòng)值
      N 日向上波動(dòng)值+N 日向下波動(dòng)值 × 100
      （參考標(biāo)準(zhǔn)是每日的收盤價(jià)）BIAS＝收盤價(jià)?MA 移動(dòng)平均數(shù)
      MA 移動(dòng)平均數(shù)（原理：股價(jià)與MA偏離太遠(yuǎn)都會(huì)向平均線回歸）
      PSY＝上漲天數(shù)
      總天數(shù) × 100  ADL 騰落指數(shù) ＝昨天ADL +股票上漲家數(shù)?下跌家數(shù)
      （用于多頭市場(chǎng)比空頭市場(chǎng)效果好）
      ADR 漲跌比指標(biāo) ＝N 日上漲家數(shù)之和
      N 日下跌家數(shù)之和  OBOS（超買超賣指標(biāo)０＝N 日上漲家數(shù)總和? N 日下跌家數(shù)總和 證券組合是指投資者持有各種有價(jià)證券的總稱，包括債券，股票，存款單。
      避稅型證券組合（市政債券）
      收入型證券組合（附息債券，優(yōu)先股，一些避稅債券）
      增長(zhǎng)型證券組合（很少分紅的普通股）
      收入和增長(zhǎng)混合型（收入型和增長(zhǎng)型證券達(dá)到均衡）
      貨幣市場(chǎng)型證券組合（國(guó)庫券
      高信用商業(yè)票據(jù)）
      國(guó)際型證券組合（海外不同國(guó)家）指數(shù)化型證券組合（信奉有效市場(chǎng)理論，模擬某些指市場(chǎng)指數(shù)）
      證券組合的管理步驟：1 確定投資政策（包括投資目標(biāo)，投資規(guī)模，投資對(duì)象及
      投資策略和措施）2進(jìn)行投資分析  3構(gòu)建證券投資組合（需要注意個(gè)別證券的選擇，投資時(shí)機(jī)的選擇，多元化）4組合的修下  5 組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估 E r  =
      收益率× 概率 N I=
      1（數(shù)學(xué)中期望收益率公式）
      方差σ2 r  =  ri ? E(r)2 N i=1 pi  ri 代表可能收益率  pi 代表可能收益率發(fā)生的概率
      證券組合的可行域：完全正相關(guān)（ρAB＝1）：組合線是直線
      完全負(fù)相關(guān)（ρAB＝? 1）：組合線是折線
      不相關(guān)時(shí)（ρAB＝0）：組合線是條雙曲線 不允許賣空的情況下三種以上證券組合是一個(gè)有限區(qū)域，允許賣空是一個(gè)包含該有限域的無限區(qū)域
      無差異曲線的特點(diǎn)：1無差異曲線是由左向右向上彎曲的曲線  2每個(gè)投資者的無差異曲線互不相交  3同一條無差異曲線上的組合帶給投資者的滿
      意程度是相同的  4不同無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度是不同的  5無差異曲線的位臵越高，其帶來的滿意程度越高
      6無差異曲線向上彎曲的程度反映投資者承受風(fēng)險(xiǎn)的能力 資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè)條件：1投資者都依據(jù)期望收益率和方差來評(píng)價(jià)證券組合  2對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)及證券間的關(guān)聯(lián)性具有完全相同的預(yù)期
      3資本市場(chǎng)是沒有摩擦的（摩擦是指阻礙信息自由流動(dòng)的。不考慮交易成本，紅利，股息，資本利得的征稅。。）
      資本市場(chǎng)線揭示了有效組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的均衡關(guān)系
      證券市場(chǎng)線對(duì)任意證券組合的期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系做了完整闡述  E rI   = 無風(fēng)險(xiǎn)利率+（任意組合期望收益率?無風(fēng)險(xiǎn)利率）× 系數(shù) 任意證券組合的期望收益率由二部分構(gòu)成：1由無風(fēng)險(xiǎn)利率它是由時(shí)間創(chuàng)造的 2承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。通常稱為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
      套利定價(jià)模型的假設(shè)條件：1 投資者追求收益厭惡風(fēng)險(xiǎn)  2所有證券組合都受同一個(gè)共同因素影響  3投資者能發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上存在的套利機(jī)會(huì)并利用
      久期與息票利率，到期收益率呈相反關(guān)系，息票率越高久期越短 久期與債券的到期期限成正相關(guān)關(guān)系，到期期限越長(zhǎng)久期越長(zhǎng) 久期的缺陷：1對(duì)所有現(xiàn)金流采用了同樣的收益率
      2認(rèn)為價(jià)格與收益率之間都是線性關(guān)系，實(shí)際情況經(jīng)常是非線性的 金融工程運(yùn)作步驟：診斷
      分析
      生產(chǎn)
      定價(jià)
      修正
      商品化
      金融工程應(yīng)用于四大領(lǐng)域：公司理財(cái)
      金融工具交易
      投資管理
      風(fēng)險(xiǎn)管理
      基差走弱有利于買進(jìn)套期保值，基差變大有利于賣出套期保值
      套利交易對(duì)期貨市場(chǎng)的作用：有利于被扭曲的價(jià)格恢復(fù)正常
      有利于市場(chǎng)的流動(dòng)性提高
      抑制過度投機(jī)
      套利的風(fēng)險(xiǎn)：政策風(fēng)險(xiǎn)
      市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
      操作風(fēng)險(xiǎn)
      資金風(fēng)險(xiǎn)
      VaR是指處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值  VaR主要計(jì)算方法：局部估值法（德爾塔正態(tài)分布法）
      完全估值法（歷史模擬法
      蒙特卡羅模擬法）
      證券分析師不僅包括企業(yè)調(diào)研進(jìn)行單個(gè)證券分析的分析師還包括投資組合管理人，基金管理人
      投資顧問
      經(jīng)濟(jì)學(xué)家
      企業(yè)戰(zhàn)略分析師
      分析師的主要職能：1對(duì)未來走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)，對(duì)投資的可行性進(jìn)行分析評(píng)判  2引導(dǎo)理性投資  3為上市公司提供財(cái)務(wù)顧問
      4為地方政府決策提供依據(jù)  分析師二大基本業(yè)務(wù)內(nèi)容：投資咨詢
      財(cái)務(wù)顧問 分析師組織的功能：1為會(huì)員進(jìn)行認(rèn)證  2對(duì)會(huì)員進(jìn)行職業(yè)道德行為標(biāo)準(zhǔn)管理  3定期不定期對(duì)分析師進(jìn)行培訓(xùn)，研討國(guó)際交流
      《國(guó)際倫理綱領(lǐng)，職業(yè)行主標(biāo)準(zhǔn)》三大基本要求：1誠(chéng)實(shí)，正直，公平 2謹(jǐn)慎認(rèn)真的態(tài)度，從道德標(biāo)準(zhǔn)出發(fā)進(jìn)行分析  3努力保持自己的職業(yè)水平
      三大原則：1公平對(duì)待已有客戶和潛在客戶  2獨(dú)立性和客觀性  3信托責(zé)任
      執(zhí)業(yè)行為操作規(guī)則：1做出建議和操作時(shí)要適宜性  2 合理的分析和表述  3信息披露  4 保存客戶機(jī)密
      執(zhí)業(yè)紀(jì)律： 1禁止不正確表述  2利益沖突的披露  3客戶交易的優(yōu)先權(quán)  4禁止自行對(duì)客戶賬記作主交易  5禁止利用非公開信息  6禁止剽竊
      基金
      第一章證券投資基金概述
      第一節(jié)證券投資基金的概概念與特點(diǎn)
      一、概念
      證券投資基金是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。
      基金投資者、管理人、托管人是基金動(dòng)作中的主要當(dāng)事人。
      組織形式分：契約和公司；動(dòng)作方式分封閉和開放式?；鸷贤c招募說明書是基金設(shè)立的兩個(gè)重要的法律文件。證券投資基金是間接投資工具。
      各國(guó)稱謂：美國(guó)：共同基金。英國(guó)和港單位信托基金。歐洲一些集合投資基金或集合投資計(jì)劃。日本和臺(tái)證券投資信托基金。
      證券投資基金的特點(diǎn)：集合理財(cái)、專業(yè)管理；組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)；利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明；獨(dú)立托管、保障安全?；鸸芾砣瞬粎⑴c基金財(cái)產(chǎn)的保管，托管人保管基金財(cái)產(chǎn)。
      證券投資基金與其他金融工具的比較：
      基金與股票、債券的差異：1反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同（股票所有權(quán)，債券 債權(quán)債務(wù)，基金 信托，是一種受益憑證）。2所籌資金的投向不同。（股票和債券是直接投資工具，投向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域，基金間接投向有價(jià)證券等金融工具或產(chǎn)品。）3投資收益和風(fēng)險(xiǎn)大小不同。（股票高風(fēng)高收；債券低風(fēng)低收；基金風(fēng)險(xiǎn)適中、收益相對(duì)穩(wěn)健。）
      基金與銀行儲(chǔ)蓄存款的差異：1性質(zhì)不同（基金是一種受益憑證，銀行儲(chǔ)蓄表現(xiàn)為銀行負(fù)債，是一種信用憑證，銀行對(duì)存款者負(fù)有法定的保本什息的責(zé)任。）2收益與風(fēng)險(xiǎn)特性不同。（基金收益具有一定的波動(dòng)性，風(fēng)險(xiǎn)較大，銀行存款利率相對(duì)固定）3信息披露程度不同?；鸲ㄆ谂?，銀行不需要。）
      第二節(jié)  證券總投資基金的動(dòng)作與參與主體
      基金的運(yùn)作包括基金的市場(chǎng)營(yíng)銷、募集、投資管理、資產(chǎn)托管、份額登記、基金估值與會(huì)計(jì)核算、基金信息披露及其它基金動(dòng)作活動(dòng)在內(nèi)的相關(guān)環(huán)節(jié)。管人角度：營(yíng)銷、投資管理、后臺(tái)管理三部。
      基金市場(chǎng)的參與主體：基金當(dāng)事人、基金市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)、監(jiān)管與自律機(jī)構(gòu)三大類。
      基金當(dāng)事人包括：基金份額持有人、基金管理人與基金托管人。
      基金份額持有人即基金投資者，是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有者、和基金投資回報(bào)的受益人。
      我國(guó)基金份額持有人享有以下權(quán)利：分享基金財(cái)產(chǎn)收益，參與分配清算后的剩余基金財(cái)產(chǎn)，依法轉(zhuǎn)讓或者申請(qǐng)贖回其持有的基金份額，按照規(guī)定要求召開 基金份額持有人大會(huì)以，對(duì)基金份額 持有人大會(huì)審議事項(xiàng)行使表決權(quán)，查閱或者復(fù)制公開披露的基金信息資料，對(duì)管理人、托管人、銷售機(jī)構(gòu)損害其合法權(quán)益的行為依法訴訟，基金合同約定的其他權(quán)利?；鸸芾砣耍夯疬\(yùn)作中具有核心作用。在我國(guó)，管理人只能由依法設(shè)立的基金管理公司擔(dān)任。
      托管人：保證基金資產(chǎn)的安全，基金資產(chǎn)由獨(dú)立于管理人的托管人保管。托管人職責(zé)：資產(chǎn)保管、資金清算、會(huì)計(jì)復(fù)核、及對(duì)基金投資運(yùn)作的監(jiān)督。在我國(guó)，托管人只能由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任。
      基金市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)：
      管理人和托管人既是當(dāng)事人，又是基金的主要服務(wù)機(jī)構(gòu)。除管理人和托管人外，還有基金銷售機(jī)構(gòu)、注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、基金投資咨詢公司、基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等。通常只有機(jī)構(gòu)客戶可資金規(guī)模較大的投資者才可以直接通過基金管理公司直接買賣基金份額。
      銷售機(jī)構(gòu)：在我國(guó)，只有證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的機(jī)構(gòu)才能從事基金的代理銷售，目前商業(yè)銀行、證券公司、投資咨詢機(jī)構(gòu)、專業(yè)基金銷售機(jī)構(gòu)、及證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其它機(jī)構(gòu)均可向監(jiān)會(huì)申請(qǐng)代銷業(yè)務(wù)資格。
      注冊(cè)登記：負(fù)責(zé)基金登記、存管、清算、交收的業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)。具體業(yè)務(wù)包括：投資者基金賬戶管理、份額注冊(cè)登記、清算及交易確認(rèn)、紅利發(fā)放、基金份額持有人名冊(cè)的建立與保管。我國(guó)承擔(dān)注冊(cè)登記工作的主要是基金管理公司自身的中證登記結(jié)算公司（中國(guó)結(jié)算公司）。
      基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)：
      自律機(jī)構(gòu)：交易所和由管、托、或銷機(jī)構(gòu)等行業(yè)組織的同業(yè)協(xié)會(huì)。
      第三節(jié)基金法律形式
      法律形式不同，契約型和公司型。我國(guó)均為契約，公司以美國(guó)的投資公司為代表。契約基金依據(jù)基金合同論文的一類基金。合同是規(guī)定基金當(dāng)事人之間權(quán)利義務(wù)的基本法律文件。我國(guó)，契約基金依據(jù)管理 人和托管人之間所簽署的基金合同設(shè)立。投資者取得份額后即成為當(dāng)事人，享受權(quán)利義務(wù)。無獨(dú)立法人地位。
      公司型基金：獨(dú)立法人地位的股份投資公司。依據(jù)基金公司章程設(shè)立，投資者是公司股東，享有股東權(quán)，按所持有的股份承擔(dān)有限責(zé)任，分享收益。設(shè)董事會(huì)，代表投資者的利益行使職權(quán)。不同于一般的股份公司，它委托基金管理公司 作為專業(yè)的財(cái)務(wù)顧問來經(jīng)營(yíng)與管理基金資產(chǎn)。
      契約與公司基金的區(qū)別：
      法律主體資格不同：契約無法人資格；公司具有法人資格。投資者地位不同：
      基金營(yíng)運(yùn)依據(jù)不同：契約依據(jù)基金合同。公司依據(jù)基金公司章程。契約與公司型基金沒有基金規(guī)模的區(qū)別。第四節(jié)  證券投資基金的運(yùn)作方式 運(yùn)作方式不同分為封閉基金和開放
      封閉基金：合同期內(nèi)，份額固定不變，可以在交易所內(nèi)交易，但份額持有人不得申請(qǐng)贖回的一種基金。
      開放式：基金份額不固定，可以在合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所進(jìn)行申購(gòu)贖回的一種基金。
      開與封的不同：
      1期限不同：封閉式存續(xù)期應(yīng)在5年以上，我國(guó)大多為15年。開放式無期限。2份額限制不同。封閉式是固定的，封期內(nèi)未經(jīng)法定程序認(rèn)可不能增減；開放式不固定，份額會(huì)增加或減少。
      3交易場(chǎng)所不同。封閉式份在交易所上市，投資者只能委托證公司在交易 所按市價(jià)買賣，交易在投資者之間完成。開放式基金份額不固定，交易在投資者與管理人之間完成。、4價(jià)格形成方式不同，封閉式交易 價(jià)格受二級(jí)市場(chǎng)供求關(guān)系的影響。需求旺盛，溢價(jià)交易。需求低迷折價(jià)交易。開放式以基金凈值為基礎(chǔ)，不受市場(chǎng)影響。
      5激勵(lì)約束機(jī)制與投資策略不同。與封閉式相比，開放式基金向基金管理人提供的更好的激勵(lì)約束機(jī)制。開放式重視基金資產(chǎn)的流動(dòng)性，一定程度上會(huì)給基金的長(zhǎng)期經(jīng)宮業(yè)績(jī)帶來不得影響。封閉式，管理人完全根據(jù)預(yù)先設(shè)定的投資計(jì)劃進(jìn)行長(zhǎng)期投資和全額投資，并可投資于流動(dòng)性相對(duì)較弱的證券上，一定程度上有利于基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī) 的提高。
      第五節(jié)起源與發(fā)展
      作為社會(huì)化的理財(cái)工具，起源于英國(guó)的投資信托公司。1868年英國(guó)海外及殖民地政府信托基金，其在許多方面為現(xiàn)代基金的產(chǎn)生奠定了基礎(chǔ)，史學(xué)家視為證券投資基金的雛形。
      20世紀(jì)1924年馬薩諸塞投資信托基金世界第一只公司型開放式基金。
      1940年。，美國(guó)《 投資公司法》《投資顧問法》以法律形式明確基金的規(guī)范運(yùn)作。全球基金業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)與趨勢(shì)：1美國(guó)占據(jù)主導(dǎo)地位，其它國(guó)家和地區(qū)發(fā)展迅猛。2開放式基金成為證券投資基金的主流產(chǎn)品3基金市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)集中趨勢(shì)突出4基金資產(chǎn)的資金來源發(fā)生了重大的變化
      第六節(jié)我國(guó)基金業(yè)的發(fā)展概況 個(gè)階段：20世紀(jì)80年代到1997年11月14《證券投資基金管理暫行辦法》早期探索階段、暫行辦法》實(shí)施后到04年6，1《證券投資股金法》實(shí)施前的試點(diǎn)發(fā)展階段、《證券投資基金法》實(shí)施以來的快速發(fā)展 階段。
      早期探索階段：1992年11月經(jīng)中國(guó)人民銀行總行批準(zhǔn)正式設(shè)立的淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金是第一家較為規(guī)范的投資基金，于93年8 月在上證所最早掛牌上市。97 年以前設(shè)立的基金稱之為老基金。
      試點(diǎn)發(fā)展階段：97年11。14《證券投資基金法》首次頒布規(guī)范證券投資基金運(yùn)作的行政法規(guī)，為我國(guó)基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展奠定了規(guī)制基礎(chǔ)。由此，中國(guó)基金業(yè)的發(fā)展進(jìn)入規(guī)范化的 11 試點(diǎn)發(fā)展階段。98年3。27封閉式——基金開元和基金金泰。2001年9 月第一只開放式——華安創(chuàng)新—基金業(yè)實(shí)現(xiàn)從封閉到開放的跨越。由此，開放取代封閉成為發(fā)展方向。
      2002年8 封閉式基金54只。2002年8第一債券基金會(huì)南方寶元債，2003年3 第一只系列基金會(huì)招商安泰系列基金，2003年5月具有保本特色 的南方避險(xiǎn)增值基金，2003年12月貨幣基金華安現(xiàn)金富利基金。
      快速發(fā)展階段：04年61開始實(shí)施的《證券投資基金法》為我國(guó)基金發(fā)展奠定 了重要的基礎(chǔ)，標(biāo)志著我國(guó)基金的發(fā)展進(jìn)入了新的發(fā)展階段。
      我國(guó)基金業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)：
      法體日益完善；品種日益豐富：基公業(yè)務(wù)走向多元化；對(duì)外開放不斷提高：市場(chǎng)營(yíng)銷和服務(wù)創(chuàng)新日益活躍。；投資者隊(duì)伍迅速壯大，個(gè)人投資者取代機(jī)構(gòu)投資者成為基金的主要持有者。、基金業(yè)在金融體系中的地位與作用：
      1為中小投資 者拓寬 了投資 渠道。2優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。3有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展4完善金融體系的社會(huì)保障體系。
      第二章
      證券投資基金的類型
      第一節(jié)  證券投資基金的分類概述
      一證券投資基金的分類
      根據(jù)2004年71施行的《證券投資基金運(yùn)作 管理辦法》，首次將我國(guó)的基金，分為股票、債券、混合、貨幣等基本類型。
      根據(jù)運(yùn)作方式，封閉、開放。法律形式，契約、公司。投資對(duì)象，股票、債券、貨幣、混合基金等。股票基金以股票為主要投資對(duì)象。歷史最悠久，廣泛采用?；鹳Y產(chǎn)60%投資于股票。債券基金80%，貨幣100%。投資比例不符合股票、債券基金規(guī)定的為混合基金。
      投資目標(biāo)，成長(zhǎng)型、收入型和平衡型。成長(zhǎng)追求資本增值為基本目標(biāo)，少慮當(dāng)期收入，以具有良好增長(zhǎng)潛力的股票為對(duì)象。收入追求穩(wěn)定的經(jīng)常性收入為基本目標(biāo)的基金，以大盤藍(lán)籌、公司債、政府債等穩(wěn)定收益證券為對(duì)象。平衡既流行資本增值又注重當(dāng)期收入。成長(zhǎng)型險(xiǎn)大收高》平衡》收入險(xiǎn)小收低
      投資理念，主動(dòng)弄與被動(dòng)型（指數(shù)型）基金。主動(dòng)力圖超越基準(zhǔn)組合表現(xiàn)的基金 ；被動(dòng)試圖復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)。
      募集方式，公募與私募 公特征：面向社會(huì)公眾公司發(fā)售和推廣，募集對(duì)象不固定 ；投資金額要求低，適宜中小投資者參與；必須遵守基金法律和法規(guī)的約束，接受監(jiān)管部門的。私募不能公開發(fā)售和宣傳推廣，金額要求高，資格和人數(shù)嚴(yán)格限制。美國(guó)不超過100人，資金來源和用途，在岸和離岸 在岸在本國(guó)募集并投資于本國(guó)證券市場(chǎng)的證券投資基金。離岸 一國(guó)的證券的投資基金組織在他國(guó)發(fā)售證券投資基金份額，并將募集的資金投資于本國(guó)或第三國(guó)證券市場(chǎng)的基金。
      特殊類型基金
      系列基金（傘型基金）9只；基金中的基金；保本基金（多只）；ETF和LOF ETF交易型開放式指數(shù)基金特點(diǎn)：結(jié)合封閉和開放的運(yùn)作特點(diǎn)?？稍诮灰?所二級(jí)市場(chǎng)買賣，又可你像開放式申購(gòu)贖回。是一種在交易所上市交易的基金份額可變的一種開放式基金。
      申購(gòu)是用一攬子股票換取ETF份額，贖回時(shí)則是換國(guó)一攬子股票而不是現(xiàn)金。存在著一二級(jí)市場(chǎng)的套利。90 年多倫多證券交易所TSE推出了第一只。2004年底，上證50ETF。上市開放式基金 LOF 是一種既可在場(chǎng)外申贖又可在交易所交易和基金份額申贖的開放基金。本土化的創(chuàng)新，只在深圳。ETF與LOF的區(qū)別：1申贖標(biāo)的不同。E與者交換份額與 12 股票，L申贖是份額與現(xiàn)金對(duì)價(jià)。2申贖場(chǎng)所不同。E通過所，L既可在代銷點(diǎn)也可在所。3申贖限制不同。E只有大投資者才能參與E的一級(jí)申贖，而L沒有特別要求。4投資策略不同。E完全被動(dòng)式管理方法，以擬合某一指數(shù)為目標(biāo)；L則是普通開放式基金增加了交易所交易的交易方式，可是指數(shù)型，也可是主動(dòng)管理型。5在二級(jí)市場(chǎng)的凈值報(bào)價(jià) E每15秒，L頻率低，一天只一次或幾次。
      第二節(jié)
      股票基金
      追求長(zhǎng)期的資本增值為目標(biāo)，適合長(zhǎng)期投資。與房地產(chǎn)一樣，股票基金是應(yīng)對(duì)通貨膨脹的最有效的手段。
      股基類型：一只股票型基金也可被歸為不同的類型。投資市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)國(guó)外與全球。規(guī)模，小盤，中盤，與大盤。小于5億元，小盤股。超過20億的，大盤股。市值較小，累計(jì)市值占市場(chǎng)總市值一下20%以下的公司為小盤股。市值排名靠前，累計(jì)市值占市場(chǎng) 誤導(dǎo)市值50%以上的公司為大盤股。
      按股票性質(zhì)，價(jià)值開與成長(zhǎng)型。價(jià)值型票通常指收益穩(wěn)定、價(jià)值被低估、安全性高股票，市盈，市凈較低。成長(zhǎng)型，收快、未來潛力大，兩市高。注意與基金的區(qū)別26。
      按基金投資風(fēng)格，九種類型。按行業(yè)分類，行業(yè)股票基金。股票基金投資風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、管理運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)即市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，政策、經(jīng)周、利率、購(gòu)買力、匯率不可分散風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)，個(gè)別特有的，企業(yè)信用，經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)等。管理運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，由于基金經(jīng)理對(duì)基金的主動(dòng)操作行為而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。
      股票基金的分析 1反映基金的經(jīng)葷業(yè)績(jī)指標(biāo)
      凈值增長(zhǎng)率是最主要的分析指標(biāo)，全面反映基金的經(jīng)營(yíng)成果。
      凈值增長(zhǎng)率的波動(dòng)程度可以用標(biāo)準(zhǔn)差來計(jì)量，按月計(jì)算。
      2反映基金風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)
      標(biāo)準(zhǔn)差、貝塔值、持股集中度、持股數(shù)量。
      用貝塔值的大小衡量一只基金 面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的大小，還反映基金凈值對(duì)市場(chǎng)指數(shù)變動(dòng)的敏感程度。
      貝為1 與指數(shù)變化幅度相當(dāng)，大于1活躍或激進(jìn)，小于1 穩(wěn)定或防御。持股集中度
      持股數(shù)量越多，投資風(fēng)險(xiǎn)越分散，風(fēng)險(xiǎn)越低。反映基金組合特點(diǎn)的指標(biāo)
      平均市值、平均市盈率、平均市凈率 反映基金運(yùn)作成本的指標(biāo)
      費(fèi)用率
      反映基金 操作策略的指標(biāo)周轉(zhuǎn)率。周轉(zhuǎn)率的倒數(shù)為基金持股的平均 時(shí)間。年 債券基金
      債券基金與債券的不同：1債券基金的收益 不如債券 的利息固定。2債券基金沒有確定的到期日3債券基金的收益率比買入并持有到期的單個(gè)債券的收益率更難以預(yù)測(cè)4投資風(fēng)險(xiǎn)不同（單個(gè)債券隨著到期日的臨近，所承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)下降。
      債券基金的投資風(fēng)險(xiǎn)
      利率（與市場(chǎng)利率成反方向變動(dòng)）、信用（指發(fā)行人沒有能力按時(shí)支付利息、到期歸還本金的風(fēng)險(xiǎn)。債券信用等級(jí)下降導(dǎo)致價(jià)格下跌）、提前賒回（市場(chǎng)利率下降時(shí)，持有附有提前贖回權(quán)債券的基金不僅不能獲得高息收益，而且還會(huì)面監(jiān)再投資的風(fēng)險(xiǎn)）、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。
      債券基金的分析：
      主要集中于對(duì)債券基金久期與債券信用等級(jí)的分析。久期的作用：指明一只債券貼現(xiàn)現(xiàn)金流的加權(quán)平均到期時(shí)間。用以反映利率的微小變動(dòng)對(duì)債券價(jià)格的影響，是一個(gè)較好的債券利率風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)衡量指標(biāo)。久期越長(zhǎng)，凈值波動(dòng)幅度越大，所承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)越高。衡量利率變動(dòng)對(duì)債券基金凈值的影響，用久期乘以利率變化即可。信用等級(jí)高的債券收益率低。
      第四節(jié) 貨幣市場(chǎng) 基金
      具有風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性好的特點(diǎn)。是厭惡風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)資產(chǎn)流動(dòng)性和安全性要求較高的投資者進(jìn)行短期投資的理想工具。不適合長(zhǎng)期投資。貨幣市場(chǎng)工具指到期日不足一年的短期金融工具。
      貨幣市場(chǎng)基金不得投資于以下金融工具1股票；可轉(zhuǎn)換債券；剩余期限超過397天的債券；信用等級(jí)在AAA級(jí)以下的企業(yè)債券；國(guó)內(nèi)信用 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)家的A—1級(jí)或相當(dāng)于A-1級(jí)的短期信用級(jí)別及該標(biāo)準(zhǔn)以下的短期融資券；流通受限的證券。
      貨幣市場(chǎng)基金分析：
      貨幣市場(chǎng)基金份額凈值固定在一元人民幣，基金收益率通常用日每萬份基金凈收益率和最近7日年化收益率表示。最近7日年化收益率是以最近7個(gè)自然日日平均收益率折算的年收益率。這兩個(gè)指標(biāo)都是短期指標(biāo)。公式：
      風(fēng)險(xiǎn)分析：
      指標(biāo)有：投資組合平均剩余期限、融資比例、浮動(dòng)利率債券投資情況。第五節(jié)混合投資基金（了解）
      風(fēng)險(xiǎn)低于股票基金，預(yù)期收益高于債券基金。較適合較為保守的投資者。依據(jù)資產(chǎn)配臵的不同將混合基金分為偏股型、偏債型、股債平衡型、靈活配臵型。混合基金的投資風(fēng)險(xiǎn)主要取決于股票與債券配臵的比例大小。
      第六節(jié) 保本基金最大的特點(diǎn)是在其招募說明書中明確規(guī)定了相關(guān)的擔(dān)保條款，即在滿足一定的持有期限后，為投資者提供本金或收益的保障。為能夠保證本金安全可實(shí)現(xiàn)最低回報(bào)，保本基金的投資目標(biāo)是在鎖定風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)力爭(zhēng)有機(jī)會(huì)獲得潛在的高回報(bào)。保本基金本質(zhì)上是一種混合基金。比較適合那些不能忍受投資虧損、比較穩(wěn)健和保守的投資者。保本基金形式多樣：
      本金保證、收益保證、紅利保證。一般本金保證比例為100%但也有低于100%或高于100%。
      保本基金的投資風(fēng)險(xiǎn)：1保本基金有一個(gè)保本期，投資者只有持有到期后才能獲得本金保證或收益保證。保本期通常是3到5年。也有7到10年。保本基金的分析：主要包括保本期、保本比例、贖回費(fèi)、安全墊、擔(dān)保人等。較長(zhǎng)的保本期使基金經(jīng)理有較大的操作靈活性，即在相同的保本比例下經(jīng)理人可適當(dāng)提高風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的投資比例。其他條件相同下，保本比例較低的基金投資于風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的比例較高。
      第七節(jié)
      交易型開放式指數(shù)基金
      重點(diǎn)
      ETF特點(diǎn)：（定義在28）1被動(dòng)操作的指數(shù)基金
      是以某一選定的指數(shù)所包含的成分證券為投資對(duì)象，依據(jù)構(gòu)成指數(shù)的股票種類和比例，采取完全復(fù)制或抽樣復(fù)制進(jìn)行被動(dòng)投資。獨(dú)特的實(shí)物申購(gòu)贖回機(jī)制
      指投資者向基金管理公司申購(gòu)ETF，需要使這只ETF基金指定的一攬子股票來換??；贖回時(shí)得到的不是現(xiàn)金，而是相應(yīng)的一攬子股票；要變現(xiàn)，需要再賣出這些股票。最小申購(gòu)、贖回份額 的規(guī)定，只有大投資者才能參與ETF的一級(jí)市場(chǎng)實(shí)物申贖。3實(shí)行一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)并存的交易制度
      一級(jí)市場(chǎng) 上大者在交易時(shí)間內(nèi)可隨時(shí)票換份、份換票交易，中小投資者被排斥在一級(jí)市場(chǎng)之外。在二級(jí)市場(chǎng)上ETF與普通股票一樣在市場(chǎng)掛牌交易。ETF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格與基金份額凈值總是比較接近。不可能相等。由一二級(jí)市場(chǎng)的差價(jià)所引致的套利屬于一種派生需求。ETF的套利交易
      二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格低于其份額凈值，即發(fā)生折價(jià)交易，ETF擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)：受供求關(guān)系影響，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格常常會(huì)高于可低于基金份額凈值，抽樣復(fù)制、現(xiàn)金留存、基金分紅及基金費(fèi)用等都會(huì)導(dǎo)致跟蹤誤差。
      用于分析ETF運(yùn)作效率指標(biāo)主要有折（溢）價(jià)率、周轉(zhuǎn)率、費(fèi)用率、跟蹤偏離度、跟蹤誤差等。
      第八節(jié) QDII基金不得有下列行為：購(gòu)買不動(dòng)產(chǎn)、房地產(chǎn)抵押按揭、貴重金屬或代表貴重金屬的憑證、實(shí)物商品。除應(yīng)付贖回、交易清算等臨時(shí)用途以外，借入現(xiàn)金。不得超過基 14 金、集合計(jì)劃資產(chǎn)凈值的10%。利用融資購(gòu)買證券，但資金融衍生品除外。參與未持有基礎(chǔ)資產(chǎn)的賣空交易。從事證券承銷業(yè)務(wù)，其他行為。
      第三章
      基金的募集、交易與登記
      募集是起點(diǎn)，交易提供流動(dòng)性，注登確保募集與交易的安全性。運(yùn)作方式不同，差異較大。
      第一節(jié)
      封閉式基金的募集與交易
      程序：申請(qǐng)、核準(zhǔn)、發(fā)售、備案、公告；申請(qǐng)募集應(yīng)提交文件：募集申請(qǐng)報(bào)告、合同草案、托管協(xié)議草案、招募說明書草案。募集申請(qǐng)的核準(zhǔn)：6個(gè)月內(nèi)。封基份額的發(fā)售：6 個(gè)月內(nèi)進(jìn)行發(fā)售，募集期限為3 個(gè)月，管人應(yīng)在份額發(fā)售有3 日前公布招募說明書、基合、及其他文件。1元加0。01元發(fā)售費(fèi)用的方式加以確定。封基募集期間募集的資金存入專門賬戶，不得動(dòng)用。封基合同生效條件：份額總額達(dá)到核準(zhǔn)規(guī)模的80%以上，并且基金份額持有人人數(shù)達(dá)到200人以上。募集期限屆滿后10日內(nèi)驗(yàn)資。募集失敗，管人承擔(dān)責(zé)任：1以固有資產(chǎn)承擔(dān)因募集行為而產(chǎn)生的債務(wù)和費(fèi)用；2屆滿后30日內(nèi)返還投資者的款項(xiàng)，加計(jì)銀行同期利息。封基上市交易條件：1份額總額達(dá)到核準(zhǔn)規(guī)模的80%以上；2 合同期限為5年以上；3募集金額不低于2億元；4份額持有人不少于1000人；5其他條件
      交易規(guī)則：9：30-11：30  13：00-15：00 價(jià)優(yōu)時(shí)優(yōu)
      最小申報(bào)價(jià)變動(dòng)單位0。001元 數(shù)量為100份，單筆最大100萬份，10%板（上市首日除外）同A股一樣T+1交割、交收。采用電腦集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)竟價(jià)兩 種方式。交易費(fèi)用：傭金不高于成效金額的0。3%，不足5 元按5 元收。上證按成交面值的0。05%收登記過戶費(fèi)。深滬不收印花稅?；鹬笖?shù)：派許指數(shù)計(jì)算公式，以基金總份額為權(quán)數(shù)。上證基指以2000。5。8為基日，基金市價(jià)總值為基值，1000點(diǎn)，2000。6。9起正式發(fā)布。深基指以2000。6。30為基日，1000點(diǎn)，2000。7。3起發(fā)。折溢價(jià)率：二級(jí)市價(jià)高于基金份額凈值時(shí)，為溢價(jià)交易；二級(jí)低于份凈時(shí)為折價(jià)交易。折價(jià)率較高時(shí)未必是購(gòu)買的好時(shí)機(jī)。
      第二節(jié)
      開基的募集與認(rèn)購(gòu)
      程序：申請(qǐng)、核準(zhǔn)、發(fā)售、備案、公告；募集申請(qǐng)的核準(zhǔn)：6個(gè)月內(nèi)；開基份額的發(fā)售：6 個(gè)月內(nèi)進(jìn)行發(fā)售，募集期限不得超過3 個(gè)月；管人應(yīng)在份額發(fā)售有3 日前公布招募說明書、基合、及其他文件；開基合同生效條件：份額總額不少于2億份，金額不少于2億元；持有人數(shù)不少于200人。募集失敗，管人承擔(dān)責(zé)任：1以固有資產(chǎn)承擔(dān)因募集行為而產(chǎn)生的債務(wù)和費(fèi)用；2屆滿后30日內(nèi)返還投資者的已款項(xiàng)，加計(jì)銀行同期利息。認(rèn)購(gòu)步驟：開戶、認(rèn)購(gòu)、確認(rèn)。開基認(rèn)購(gòu)上前后端收費(fèi)。費(fèi)率：開基認(rèn)購(gòu)費(fèi)率不超過認(rèn)購(gòu)金額的5%。我國(guó)的股基認(rèn)購(gòu)費(fèi)率多在1%-1。5%債基通常在1%以下，貨基為0。開基最低認(rèn)購(gòu)金額為1000元。開基申購(gòu)贖回原則：未知價(jià)交易原則和金額申購(gòu)、份額贖回原則（股債基）。貨基：確定價(jià)原則和金額申購(gòu)、份額贖回原則。申贖的費(fèi)率：開基申購(gòu)費(fèi)率不超申購(gòu)金額的5%。贖回費(fèi)率不超過贖回金額的5%，贖回費(fèi)在扣除手續(xù)費(fèi)后，余額不得低于贖回費(fèi)總額的25%，并應(yīng)當(dāng)記入基金財(cái)產(chǎn)。貨基從基金財(cái)產(chǎn)中計(jì)提比例不高于0。25%的銷售服務(wù)費(fèi)。申贖款項(xiàng)的支付：管人應(yīng)當(dāng)自受理基金投資者有效贖回申請(qǐng)之日起7個(gè)工作日內(nèi)支付贖回款項(xiàng)。QD在T+10日（含該日）內(nèi)支付。開基申購(gòu)贖回的登記：登記機(jī)構(gòu)在T+1日為投資者辦理增加權(quán)益的登記手續(xù)；投資者于T+2日起有權(quán)贖回該部分基金的份額。開基巨額贖回的認(rèn)定與處理方式：?jiǎn)蝹€(gè)開放日凈贖回申請(qǐng)超過基金總份額的10%時(shí)。處理方式：接受全額或部分延期贖回。部分延期贖回的，管人可以在當(dāng)日接受贖回比例不低于上一日基金總份額10%的前提下，對(duì)其余贖回申請(qǐng)延期辦理。當(dāng)發(fā)生巨額及部分延期贖回時(shí)，管人應(yīng)立即向會(huì)報(bào)。并在3個(gè)工作日內(nèi)在至少一種指定的信披媒體上公告，處理辦法?；疬B續(xù)2 個(gè)開放日發(fā)生巨額贖回時(shí)，管人認(rèn)為有必要，可暫停贖回申請(qǐng)。已接受贖回申請(qǐng)可以延期支付，但不得超過20個(gè)工作日。轉(zhuǎn)入下一開放日的贖回申請(qǐng)不享有贖回優(yōu)先權(quán)。
      第四節(jié)
      開放式基金份額的轉(zhuǎn)換、非交易過戶、轉(zhuǎn)托管與凍結(jié)
      開放式基金份額的轉(zhuǎn)換：同一管理人的的基金。開放式基金的非交易過戶：包括繼承、司法強(qiáng)制執(zhí)行等。接受主體要是個(gè)人投資者或機(jī)構(gòu)投資者。持有人可以辦理其基金份額在不同銷售機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)托管手續(xù)。
      第五節(jié)
      交易型開放式指數(shù)基金（ETF）的募集與交易
      ETF的認(rèn)購(gòu)場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外。場(chǎng)內(nèi)指者通過管人指定的基金發(fā)售代理機(jī)構(gòu)，使用所的網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行認(rèn)購(gòu)。場(chǎng)外指者通過管人或其指定的發(fā)售代理機(jī)構(gòu)進(jìn)行的認(rèn)購(gòu)。ETF建倉期不超過3 個(gè)月。ETF交易規(guī)則：1上市首是的開盤參考價(jià)為前一工作日的基份凈；2漲跌幅10%，首日實(shí)行。3買入申報(bào)為100份，不足的可以賣出4申報(bào)價(jià)最小變動(dòng)單位0。001元。ETF份額的申購(gòu)和贖回：基金自合同生效日后不超過3個(gè)月的時(shí)間起開始腧贖回。交易時(shí)間：930—1130 1300。1500。申贖最少單位50萬或100萬份。申購(gòu)贖回的原則：申購(gòu)對(duì)價(jià)和贖回對(duì)價(jià)包括組合證券、現(xiàn)金替代、現(xiàn)金差額及其他對(duì)價(jià)。場(chǎng)外申贖時(shí)，申購(gòu)對(duì)價(jià)贖回對(duì)價(jià)為現(xiàn)金。
      第六節(jié)  LOF的募集與交易
      場(chǎng)外和場(chǎng)內(nèi)募集。場(chǎng)外募集：基金份額注冊(cè)登記在中國(guó)結(jié)算公司的開放式基金注冊(cè)登記系統(tǒng)內(nèi)；場(chǎng)內(nèi)登記在中國(guó)結(jié)算公司的證券登結(jié)算系統(tǒng)。封閉期與開放期：合同生效后進(jìn)入封閉期，封閉期不超3 個(gè)月。封期內(nèi)不受理贖回。LOF在所的交易規(guī)則與封閉式基金基本相同，具體內(nèi)容如下：1買入LOF申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100份或，申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0。001元。2深圳所對(duì)漲跌限10%，首日?qǐng)?zhí)行。3者在T日賣出基金份額后的T+1日即可到賬（可做回轉(zhuǎn)交易），贖回的資金至少在T+2日到賬。LOF金額申購(gòu)、份額贖回原則。LOF份額跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管只限于在深圳證券賬戶和以其為基礎(chǔ)注冊(cè)的深圳開放式基金賬戶之間進(jìn)行。
      第七節(jié)
      開放式基金份額的登記 開基的登記業(yè)務(wù)可由管人辦理，也可委托會(huì)認(rèn)定的其他機(jī)構(gòu)辦理。代辦登記業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)可以接受管人的委托：開辦以下業(yè)務(wù)：1建立并管理者戶2負(fù)份登記3確認(rèn)交易4代理發(fā)放紅利。5建立并保管基金投資者名冊(cè)6合同或者登記代理協(xié)議規(guī)定的其他職責(zé)。
      第四章
      基金管理人
      管人是組織者和管理者，起核心的作用。第一節(jié)
      市場(chǎng)準(zhǔn)入
      管理公司注冊(cè)資本不1億元，主要股東（出資客占注冊(cè)醬的比例最高且不低于25%的股東），具備下列條件：從事證經(jīng)、咨詢、信托資管或者其它資管2注資不3億元3較好業(yè)績(jī)；4  3 個(gè)以上完整會(huì)計(jì)；5近3 年沒有。6 7 8
      管理人的職責(zé)：（只能由依法設(shè)立的基金管理公司擔(dān)任）：1募集、發(fā)售、申購(gòu)、贖回和登記事宜。2備案手續(xù)3資產(chǎn)分別管理記賬，證投。4收益分配方案。5會(huì)計(jì)核算編制報(bào)告。6編制中期和報(bào)告7計(jì)算并公告凈值申贖價(jià)格。8辦理與基金財(cái)產(chǎn)有關(guān)的信披。9召集持有人大會(huì)。10保存業(yè)務(wù)活動(dòng)記錄11以管人的名義代者行使訴訟權(quán)利 12其他規(guī)定。基金管理公司的主要業(yè)務(wù)：1證券投資基金業(yè)務(wù)2受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資服務(wù)4社?；鸸芾砑捌髽I(yè)年金業(yè)務(wù)5QD業(yè)務(wù)（申請(qǐng)QD業(yè)務(wù)資格：1凈資產(chǎn)不2億元，證券投資管理2年以上最近一個(gè)季度末資產(chǎn)管理規(guī)模不少于200億元人幣或等值的外匯資產(chǎn)。2具有5年以上境外證市投資管經(jīng)和專業(yè)資質(zhì)的中級(jí)以上管員不1 名，具有3 年以上境外證市不少于3 人，治理結(jié)構(gòu)和制度完善。；4近3 年沒有重大處罰，5其他條件）。管理公司業(yè)務(wù)特點(diǎn)：1一般不進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)，比其他金融機(jī)構(gòu)要低的多。2 收入主要來自管理費(fèi)3投資管理能力是核心競(jìng)爭(zhēng)力，知識(shí)密集型。4管理公司的業(yè)務(wù)對(duì)時(shí)間與準(zhǔn)確性的要求很高。
      第二節(jié)
      基金管理公司機(jī)構(gòu)設(shè)
      一專業(yè)委員會(huì)（投資決策會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)控制會(huì)）二投資管理部門（投資部、研究部、交易部）三風(fēng)險(xiǎn)管理部門（監(jiān)察稽核部、風(fēng)險(xiǎn)管理部）四市場(chǎng)營(yíng)銷部（市場(chǎng)部、機(jī)構(gòu)理財(cái)部）基金運(yùn)營(yíng)部門、后臺(tái)支持部（行政管理部、信息技術(shù)部、財(cái)務(wù)部）
      第三節(jié)
      基金投資運(yùn)作管理 是核心業(yè)務(wù)。投資部門具體負(fù)責(zé)基金的投資管理業(yè)務(wù)。我國(guó)基金管理公司的一般投資程序：1公司研究發(fā)展部提出研究報(bào)告2投資決策委決定基金總體投資計(jì)劃3基金部制定投資組合的具體方案4風(fēng)險(xiǎn)委提出風(fēng)險(xiǎn)建議。
      投資研究?jī)?nèi)容：宏觀與策略研究；行業(yè)研究；個(gè)股研究。投資交易：交易是實(shí)現(xiàn)基金經(jīng)理投資指令的最后環(huán)節(jié)?；鸾?jīng)理不得直接向交易員下達(dá)投資指令或者直接進(jìn)行交易。投資指令應(yīng)經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)控制部門審核，確認(rèn)其合法、合規(guī)與完整后方可執(zhí)行。每個(gè)投資管理人員鳘接受合規(guī)培訓(xùn)的時(shí)間不得少于20個(gè)小時(shí)，披露基金經(jīng)理變更情況自公司做出決定之日起2 日內(nèi)對(duì)外公告。公司不得聘用從其他公司離任未滿3個(gè)月的基金經(jīng)理從事投資、研究、交易等相關(guān)業(yè)務(wù)?；鸾?jīng)理管理基金未滿一年，公司不得變更基金經(jīng)理?；饛臉I(yè)人員可以購(gòu)買開放式基金，持有的開放式基金期限不得少于6個(gè)月?；鸸芾砉緫?yīng)當(dāng)在基金合同生效公告、上市交易公告書、及相關(guān) 基金半年報(bào)和年報(bào)中披露本公司基金從業(yè)人員持有基金份額的問題及所占比例。
      第四節(jié)
      基金管理公司治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制 我國(guó)基金管理公司均為有限責(zé)任公司?；鸸芾砉窘⒔M織機(jī)構(gòu)健全、職責(zé)劃分清晰、制衡監(jiān)督有效、激勵(lì)約束合理的治理結(jié)構(gòu)。份額持有人利益優(yōu)先原則。獨(dú)立董事制度：應(yīng)建立。獨(dú)立董事不少于3人，且不得少于董事會(huì)人數(shù)的1/3。董事會(huì)審議下列事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)經(jīng)過2/3以上的獨(dú)立董事通過：1公司及基金投資運(yùn)作中重大關(guān)聯(lián)交易，2聘請(qǐng)或者更換會(huì)計(jì)師事務(wù)所3半年報(bào)和年報(bào)4其他事項(xiàng)。督察長(zhǎng)制度：由總經(jīng)理提名，董事會(huì)聘任，經(jīng)全體獨(dú)立董事同意。薪酬由董事會(huì)決定。內(nèi)部控制指公司為防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，通達(dá)建立組織機(jī)制、運(yùn)用管理方法、實(shí)施操作程序與控制措施而形成的系統(tǒng)。包括（內(nèi)部控制機(jī)制）和（內(nèi)部控制制度）兩個(gè)方面。內(nèi)控四個(gè)層次：1員工自律2部門各級(jí)主管檢查監(jiān)督3公司總經(jīng)理及其領(lǐng)導(dǎo)的監(jiān)察部對(duì)各部門和各項(xiàng)業(yè)務(wù)的監(jiān)督控制4董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的審計(jì)委員會(huì)和督察長(zhǎng)檢查。。；公司內(nèi)部控制制定由內(nèi)部控制大綱、基本管理制度、部門業(yè)務(wù)規(guī)章、業(yè)務(wù)操作手冊(cè)四部分組成。內(nèi)部控制的總體目標(biāo)：1證公司營(yíng)運(yùn)嚴(yán)格守法等2防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，提高經(jīng)營(yíng)管理效益3確?；穑矩?cái)務(wù)和其他信息真實(shí)、完整、準(zhǔn)確、及時(shí)?；鸸芾砉緝?nèi)部控制原則：健全性、有效性、獨(dú)立性、相互制約、成本效益原則。制定內(nèi)部控制制度應(yīng)遵循以下原則；合法、合規(guī)性原則；全面性原則；審慎性原則；適時(shí)性原則（前瞻性原則，及時(shí)修改或完美。）?；鸾灰讟I(yè)務(wù) 控制主要內(nèi)容：交易實(shí)行集中交易制度，將投資者管理職能和交易行職能相隔離，基金經(jīng)理不得直接向交易員下達(dá)投資指令或者直接進(jìn)行交易。建立科學(xué)的交易績(jī)效評(píng)價(jià)體系。等等等等。
      第五章
      基金托管人
      第一節(jié)
      基金托管人概述
      基金托管業(yè)務(wù)或者托管人承擔(dān)的職責(zé)主要包括：資產(chǎn)保管、資金清算、資產(chǎn)核算、投資運(yùn)作監(jiān)督等。托管費(fèi)收入與托管規(guī)模成正比?；鹜泄苋速Y格由商業(yè)銀行擔(dān)任，經(jīng)證監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。1凈資產(chǎn)和資本充足率符合有關(guān)規(guī)定。2設(shè)有專門的基金托管部門3取得基金從業(yè)的專職人員達(dá)到法定人數(shù)4有安全保管基金財(cái)產(chǎn)的條件5有安全高效的清算、交割系統(tǒng)、6營(yíng)業(yè)場(chǎng)所等7內(nèi)核制度和風(fēng)險(xiǎn)制度8其他條件?！蹲C券投資基金托管資格管理辦法》詳細(xì)規(guī)定：最近3 個(gè)會(huì)計(jì)制度和年末凈資產(chǎn)均不低于20億元；執(zhí)業(yè)人數(shù)不少于5 人，并具有基金從業(yè)資格；有安全保管基金財(cái)產(chǎn)的條件。
      第三節(jié)  基金財(cái)產(chǎn)保管
      基金財(cái)產(chǎn)保管的基本要求：：1保證基金資產(chǎn)的安全（托管人的首要職責(zé)：保證基金資產(chǎn)的安全，獨(dú)立、完整、安全地保管基金的全部資產(chǎn)。）2貪污處分基金財(cái)產(chǎn)（沒有單獨(dú)處分基金財(cái)產(chǎn)的權(quán)利）3嚴(yán)守基金商業(yè)秘密4對(duì)基金財(cái)產(chǎn)的損失承擔(dān)賠償責(zé)任（承擔(dān)連帶賠償責(zé)任）?；鹜泄苋素?fù)責(zé)開立并管理基金資產(chǎn)賬戶?；鹳Y產(chǎn)賬戶主要包括銀行存款賬戶、結(jié)算備付金賬戶和證券賬戶3 類?；疸y行存款賬戶指以基金名義在銀行開立的用于基金名下資金往來的結(jié)算賬戶。結(jié)算備付金賬戶：是以托管人名義 在中國(guó)結(jié)算公司上海分公或深圳分公分別開立的?；鸬淖C券賬戶包括：交易所證券賬戶和全國(guó)銀行間市場(chǎng)債券托管賬戶。所的賬戶以托管人和基金聯(lián)名的方式在中國(guó)結(jié)算公司開立，用于登記存管基金持有的在交易所交易的證券。包括滬深2個(gè)。銀行間的以基金名義在中央國(guó)債登記有限公司開立的乙類債券托管賬戶?；鹭?cái)產(chǎn)保管的內(nèi)容：1保管基金印章2基金資產(chǎn)賬戶管理3重要文件保管4核對(duì)基金資產(chǎn)
      第四節(jié)
      基金資金清算
      根據(jù)交易場(chǎng)所的不同分為交易所交易資金清算、全國(guó)銀行間市場(chǎng)交易資金清算、和場(chǎng)外資金清算3 個(gè)部分。場(chǎng)外資金清算指基金在所和間市場(chǎng)之外所消防 的資金清算包括申購(gòu)、增發(fā)新股、支付基金相關(guān)費(fèi)用及開放式基金的申購(gòu)與贖回等的資金的清算。
      第五節(jié)
      基金會(huì)計(jì)復(fù)核
      對(duì)于國(guó)內(nèi)基金的會(huì)計(jì)核算，管人和托管人分別獨(dú)立進(jìn)行賬簿設(shè)臵、賬套管理、賬務(wù)處理及基金凈值計(jì)算。托管人按規(guī)定對(duì)管人的會(huì)計(jì)核算進(jìn)行復(fù)核，管人負(fù)責(zé)將復(fù)核后的會(huì)計(jì)信息對(duì)外披露。
      第六節(jié)
      基金投資運(yùn)作監(jiān)督
      托管人對(duì)管人監(jiān)督的主要內(nèi)容：1對(duì)基金投資范圍、投資對(duì)象的監(jiān)督；2對(duì)基金投資比例的監(jiān)督；3對(duì)基金投資禁止行為的監(jiān)督；4對(duì)參與銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)交易監(jiān)督；5對(duì)基金管理人選擇存款銀行的監(jiān)督。監(jiān)督與處理方式：1電話提示2書面警示3書面報(bào)告4定期報(bào)告（編制持倉統(tǒng)計(jì)表每日 ；基金運(yùn)作監(jiān)督周報(bào)）
      第七節(jié)
      基金托管人內(nèi)部控制 內(nèi)部控制目標(biāo)：保證運(yùn)作規(guī)范；防范化解風(fēng)險(xiǎn)；維護(hù)持有人權(quán)益；保障托管業(yè)務(wù)安全有效穩(wěn)健。內(nèi)部控制原則：合法性；完整；及時(shí)；審慎；有效；獨(dú)立性原則。內(nèi)部控制的基本要素：環(huán)境控制；風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估；控制活動(dòng)；信息溝通。內(nèi)部監(jiān)控
      第六章基金的市場(chǎng)營(yíng)銷
      包括目標(biāo)市場(chǎng)和客戶的確定、營(yíng)銷環(huán)境的分析、營(yíng)銷組合的設(shè)計(jì)、營(yíng)銷過程的管理4 方。
      銷售可由基公的市場(chǎng)部門承，也可委托基金代銷機(jī)構(gòu)辦理。第一節(jié)基金營(yíng)銷概述
      基金市場(chǎng)營(yíng)銷的含義是基金銷售機(jī)構(gòu)從市場(chǎng)和客戶需要出發(fā)所進(jìn)行的基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷售、售后服務(wù)等一系列的活動(dòng)。
      營(yíng)銷特征：服務(wù)性、專業(yè)、持續(xù)、適用性。營(yíng)銷的內(nèi)容：1目標(biāo)市場(chǎng)與客戶的確定（分析投資人）2營(yíng)銷環(huán)境的分析（各種內(nèi)外部因素的統(tǒng)一稱）3營(yíng)銷組合的設(shè)計(jì)（四大要素：產(chǎn)品、費(fèi)率、渠道、促銷）4營(yíng)銷過程的管理
      第二節(jié)基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)與定價(jià) 基金產(chǎn)品線的布臵
      基金產(chǎn)品線指一家基金管理公司所擁有的不同基金產(chǎn)品及其組合。產(chǎn)品長(zhǎng)度，擁有基金產(chǎn)品的總數(shù)；產(chǎn)品線的寬度，基金產(chǎn)品的大類；產(chǎn)品線的深度，產(chǎn)品大類中的子類基金。產(chǎn)品線類型有：水平式、垂直式、綜合式。
      定價(jià)管理：定價(jià)考慮的四個(gè)因素：1產(chǎn)品類型（股混債貨遞減）2市場(chǎng)環(huán)境3客戶特征4渠道特征（直銷和代銷的不同）
      第三節(jié)基金銷售渠道、促銷手段與客戶服務(wù)
      國(guó)際上開基銷售主要直銷和代銷。代銷通過銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)顧問公司等機(jī)構(gòu)。6個(gè)渠道：銀行（歐洲大陸絕對(duì)份額）、保險(xiǎn)公司、獨(dú)立理財(cái)顧問、直銷、網(wǎng)上交易和基金超市、機(jī)構(gòu)銷售（美國(guó)是最多元化的道，但仍重依投資顧問渠道包括證券交易商、獲準(zhǔn)銀行和保險(xiǎn)公司）。
      我國(guó)基金銷售渠道的現(xiàn)狀：6個(gè)方面（開基形成銀代、證代、基公直）商行、證公、咨詢和專業(yè)銷售公司、基公直銷中心、網(wǎng)上交易、利用交易所平臺(tái)系統(tǒng)。
      基金的促銷手段：人員促銷、廣告促銷、營(yíng)業(yè)推廣、公共關(guān)系。營(yíng)業(yè)推廣包括網(wǎng)點(diǎn)宣傳、激勵(lì)手段、者交流、費(fèi)率優(yōu)惠、其他手段。
      基金的客戶服務(wù)：7種方式。電話服務(wù)中心，郵寄服務(wù)，傳真短信，一對(duì)一專人服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用，媒體和宣傳手冊(cè)的應(yīng)用，講座推介會(huì)。
      第四節(jié)銷售機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入條件與職責(zé)
      銷售機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入條件：商業(yè)銀行，證公、咨詢機(jī)構(gòu)、專業(yè)基銷及其他機(jī)構(gòu)可以向監(jiān)會(huì)申請(qǐng)代銷業(yè)務(wù)資格。商業(yè)銀行條件：3年。人數(shù)1/2具備2年以上基金業(yè)務(wù)或者5以上證券金融業(yè)務(wù)工經(jīng)。最近2年沒有挪用客戶資產(chǎn)等行為。投資咨詢機(jī)構(gòu)：注冊(cè)資本不低于2000萬，且須為實(shí)繳資本資本，高管取得基金從業(yè)資格，熟悉代銷業(yè)務(wù)，具備2年或5年同上。持續(xù)從事證券投資咨詢業(yè)務(wù)3 個(gè)以上完整會(huì)計(jì)。最近3 年沒有代理投資人從事證券買賣的行為。
      專業(yè)基金銷售機(jī)構(gòu)申請(qǐng)基金代銷業(yè)務(wù)資格：主要出資人是設(shè)立的持續(xù)經(jīng)營(yíng)3 個(gè)以上完整會(huì)計(jì)的法人，注冊(cè)資本不低于3000萬元。最近3 年沒有因違法受到行政處罰。從業(yè)售人員不少于30 人，且不低于員工人數(shù)的1/2。
      基金銷售機(jī)構(gòu)的職責(zé)規(guī)范：管理人、代銷機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全檔案管理制度保存期不少于15年。
      第五節(jié)基金銷售行為規(guī)范
      宣傳材料推介材料的禁止規(guī)定：虛假記載、誤陳和重遺。預(yù)測(cè)基金業(yè)績(jī)，承諾收益或承擔(dān)損失，詆毀，夸大或片面宣傳。登載推薦性文字，首只，凈值歸一等字樣
      基金宣傳推價(jià)材料報(bào)送基金管理公司或基金代銷機(jī)構(gòu)主要辦公場(chǎng)所所在地證監(jiān)局。應(yīng)當(dāng)在分發(fā)或公布基金宣傳材料之日起5 個(gè)工作日內(nèi)遞交材料。
      銷售費(fèi)用的規(guī)范：認(rèn)購(gòu)費(fèi)申購(gòu)費(fèi)在發(fā)售或申購(gòu)時(shí)收取，也可在贖回時(shí)扣除，介費(fèi)率不得超過認(rèn)購(gòu)和申購(gòu)金額的5%，贖回費(fèi)率不得超過基金份額贖回金額 的5%；贖回費(fèi)在扣除手續(xù)費(fèi)后余額不得低于贖回費(fèi)總額的25%，并應(yīng)歸入基金財(cái)產(chǎn)。
      證券投資基金銷售適用性：07年10月《證券投資基金銷售適用性指導(dǎo)意見》圍繞投資人需要，從審慎調(diào)查、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、基金投資人風(fēng)險(xiǎn)承受能力調(diào)查和評(píng)價(jià)等方面對(duì)銷售機(jī)構(gòu)等行為進(jìn)行規(guī)范。審調(diào)管人和代銷機(jī)構(gòu)相互審調(diào)?；饝?yīng)通過自身或第三方對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，低風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、中、高。投資人風(fēng)險(xiǎn)：應(yīng)建立基金投資人調(diào)查制度，投資人分為保守，穩(wěn)健，積極。
      第六節(jié)證券投資基金銷售業(yè)務(wù)信息管理
      2007年3 月褥《證投資基金銷售業(yè)務(wù)信息管理平臺(tái)管理規(guī)定》。首次對(duì)銷售業(yè)務(wù)的信息管理進(jìn)行了規(guī)范?；痄N售業(yè)務(wù)信息管理平臺(tái)主要包括前臺(tái)業(yè)務(wù)系統(tǒng)、后臺(tái)業(yè)務(wù)系統(tǒng)、及應(yīng)用系統(tǒng)的支持系統(tǒng)。系統(tǒng)數(shù)據(jù)應(yīng)當(dāng)逐月備份并異地妥善存放，系統(tǒng)運(yùn)行數(shù)據(jù)中涉及基金投資信息和交易記錄的備份應(yīng)當(dāng)在不可修改的介質(zhì)上保存15年。
      第七節(jié)基金銷售機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制
      履行健全性，有效性獨(dú)立性審慎改原則。
      第七章基金的估值、費(fèi)用與會(huì)計(jì)核算 第一節(jié)基金資產(chǎn)估值
      概念通過對(duì)基金所擁有的全部資產(chǎn)及所有負(fù)債按一定的原則和方法進(jìn)行估算，進(jìn)而確定基金資產(chǎn)公允價(jià)值的過程。（GNNP公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）。資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)-基金負(fù)債
      份額凈值=基金資產(chǎn)凈值/基金總份額
      基金份額凈值是投資者申購(gòu)基金份額、贖回的基礎(chǔ)，也是評(píng)價(jià)基金投資業(yè)績(jī)的基金指標(biāo)之一。
      估值頻率：開基每個(gè)交易日估值，并于次日公告份額凈值。封基每周披露一次，但每個(gè)交易日也進(jìn)行估值。投資基金自2007。7。1執(zhí)行新的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》。資產(chǎn)估值的責(zé)任人：是基金管理人，但托管人對(duì)基金管理人的估值結(jié)果負(fù)有復(fù)核的責(zé)任。為提高估值的合理性和可靠性行業(yè)還成立了基金估值工作小組。
      估值的基本原則：1活躍市場(chǎng)的品種。估值日有市價(jià)，按市價(jià)。無市價(jià)，最近交易日無重大變化的，公允價(jià)值。估日無市價(jià)，且發(fā)生重大變化的參考類似投資品種的現(xiàn)行市價(jià)及變化因素調(diào)整最近交易市價(jià)，確定公值。2 不存在活躍市場(chǎng)的品種。采用市場(chǎng)普遍認(rèn)同且被以信市場(chǎng)驗(yàn)證的具有可靠性的估值技術(shù)確定公值。
      具體投資品種的估值方法：1交易所上市
      通常所上市的品種以其估值日在所掛牌的市價(jià)（收盤價(jià)）估，債券按估值日收盤凈價(jià)估值。不活躍的采用估值技術(shù)確定公值。大宗交易方式轉(zhuǎn)讓的資支券采用估值技術(shù)定公允價(jià)值，估技術(shù)難以計(jì)量的按成本進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。2交易所發(fā)行未上市的品種：首次發(fā)行未上市的票債權(quán)證采用估值技術(shù)確定公值，難以可靠的按成本計(jì)量。送、配、轉(zhuǎn)增、公開發(fā)新等的按所上市的同一股票的市價(jià)估值。首次公開發(fā)行有明確鎖定期的票，同一票在所上市后，按所上市的同一票的市價(jià)估值。非公開發(fā)行有明確鎖定期的票估：估值日，初始取得成本高于所上市的同一票的市價(jià)的，用所上市的票的市價(jià)作為估日該票的價(jià)值。估日非公開發(fā)行低于的按公式定。3所停止交易等非流通品種的估值
      持票享有配股權(quán)，從配權(quán)除權(quán)日起到配股確認(rèn)日止，收盤價(jià)高于配股價(jià)，按收盤價(jià)高于配股價(jià)的差額估值。收盤價(jià)等或低于配股價(jià)的，估值為0。
      計(jì)價(jià)錯(cuò)誤的處理：份額凈值錯(cuò)誤達(dá)到或超過基金資產(chǎn)凈值的0。25%時(shí)公司應(yīng)及時(shí)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告，達(dá)到0。5%公司應(yīng)公告并報(bào)監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案。
      暫停估值的情形：1所遇法定節(jié)假日或其它原因暫停的。2不可抗力或其它，3占基金相當(dāng)比例的投資品種的估值出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變的，而基金管理人為保障投資人的利益已決定延遲的估值4管理人認(rèn)為屬于緊急事故的任何情況，會(huì)導(dǎo)致基金管理人不能出售或評(píng)估基金資產(chǎn)的。5會(huì)或基金合同認(rèn)定的其它情形的。
      QD：管理人是會(huì)計(jì)核算和資產(chǎn)估值的責(zé)任主體，托管人仍負(fù)有復(fù)核責(zé)任。每周計(jì)算并披露一次，如投資衍生品應(yīng)當(dāng)在每個(gè)工作日計(jì)算并披露。份額凈值應(yīng)在估值日后2 個(gè)工作日內(nèi)披露。應(yīng)以人民幣或美元等外匯單獨(dú)或同時(shí)計(jì)算并披露。
      第二節(jié)基金費(fèi)用
      兩 大類：1基金銷售過程中發(fā)生的由投資者承擔(dān)的費(fèi)用，申贖及基轉(zhuǎn)換費(fèi)。2基金管理過程中發(fā)生的費(fèi)用，基金管理費(fèi)、托管費(fèi)、信披費(fèi)。對(duì)于不收申贖費(fèi)的基金可按不高于0。25% 的比例從基金資產(chǎn)中提一定的費(fèi)用。用于基金的銷售和對(duì)持有人的服務(wù)。從基金資產(chǎn)中列支的費(fèi)用：管、托、銷售服務(wù)費(fèi)、合同生效后的信披費(fèi)、生效后的會(huì)計(jì)師費(fèi)和律師費(fèi)、份額持有人大會(huì)費(fèi)用、基金的證券交易費(fèi)、其它。費(fèi)用計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)及計(jì)提方式：管理費(fèi)與規(guī)模成反比，與風(fēng)險(xiǎn)成正比。證券衍生工具基金管理費(fèi)率最高。認(rèn)股權(quán)證基金的管理費(fèi)率1。5-2。5，股基1-1。5債基0。5-1。5貨基0。25-1。目前，我國(guó)股基大部分按1。5計(jì)提基金管費(fèi)，債基一般低于按1%，貨基管理費(fèi)為0。33。基金規(guī)模越大托費(fèi)越低?；鹜匈M(fèi)在國(guó)際上為0。2%我國(guó)封閉式基金按0。25的比例提，開基據(jù)基合同通常低于0。25%股基的托費(fèi)要高于債和貨基的托費(fèi)?；痄N售的服務(wù)費(fèi)只有貨基和一些債基收取，大約為0。25%。目前我國(guó)的基金管、托、及銷售服務(wù)費(fèi)是按前一日基金資產(chǎn)凈值的一定比例逐日計(jì)提，按月支付?；鹳M(fèi)用如果影響基金份額凈值小數(shù)點(diǎn)后第5位的即發(fā)生的費(fèi)用大于基金凈值十萬分之一，20 應(yīng)采用預(yù)提或待攤的方法計(jì)入基金損益。不列入基金費(fèi)用的項(xiàng)目：管和托因未履行或未完全履行義務(wù)導(dǎo)致的費(fèi)用支出或基金財(cái)產(chǎn)的損失。管和托處理與基金運(yùn)作無關(guān)的事項(xiàng)發(fā)生的費(fèi)用。合同生效前的相關(guān)費(fèi)用，包括但不限于驗(yàn)資費(fèi)、會(huì)計(jì)費(fèi)、律師費(fèi)和信披費(fèi)。
      第三節(jié)基金會(huì)計(jì)核算
      基金會(huì)計(jì)1。1到12。31，人民幣為記賬本位幣，人民幣元為記賬單位。基金會(huì)計(jì)核算的特點(diǎn)：會(huì)計(jì)主體是證券投資基金（基金會(huì)計(jì)則以證券投資基金為會(huì)計(jì)核算主體?；饡?huì)計(jì)的責(zé)任主體是基公和基托，前者承擔(dān)主要會(huì)計(jì)責(zé)任。會(huì)計(jì)分期細(xì)化到日。（我國(guó)基金會(huì)計(jì)核算均已細(xì)化到日）?；鸪钟械慕鹑谫Y產(chǎn)和承擔(dān)的金融負(fù)債通常歸類以公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債。
      基金會(huì)計(jì)核算對(duì)象包括：資產(chǎn)類、負(fù)債類、資產(chǎn)負(fù)債共同類、所有者權(quán)益類、損益類的核算。證券投資主要投資于政策允許的有價(jià)證券和衍生金融工具，包括股票、債券、資產(chǎn)支持證券、權(quán)證、遠(yuǎn)期投資等有價(jià)證券和衍生金融工具的買賣及回購(gòu)交易等。基金會(huì)計(jì)報(bào)告包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表及凈值變動(dòng)表等報(bào)表。
      第四節(jié)基金財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告分析
      基金財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和凈值變動(dòng)表等?；饡?huì)計(jì)報(bào)表附注包括重要會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)、會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)變更及差錯(cuò)更正的說明、報(bào)表重要項(xiàng)目的說明和關(guān)聯(lián)方關(guān)聯(lián)交易等內(nèi)容?；鹭?cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告分析目的：評(píng)價(jià)基金過去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及投資管理能力：通過分析基金現(xiàn)時(shí)資產(chǎn)配臵及投資組合狀況來了解基金的投資狀況；預(yù)測(cè)基金未來的發(fā)展趨勢(shì)，為基金投資者投資決策提供依據(jù)。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表的分析包括：1基金持倉結(jié)構(gòu)分析（在進(jìn)行持倉分析時(shí)，票投資占基金資產(chǎn)凈值的比例如發(fā)生少量變動(dòng)，并不意味著基金經(jīng)理一定進(jìn)行了增倉或減倉的操作，因?yàn)槭袌?chǎng)的波動(dòng)也可能引起計(jì)算結(jié)果的變動(dòng)）2基金盈利能力和分紅能力分析3基金收入情況分析4基金費(fèi)用情況分析5基金份額變動(dòng)分析（基金持有人中個(gè)人投資者較多則基金規(guī)模相對(duì)會(huì)穩(wěn)定，反之，不穩(wěn)。如基金中機(jī)構(gòu)投資者較多，表明機(jī)構(gòu)比較認(rèn)可。6基金投資風(fēng)格分析（持倉集中度分析；基金持倉股本規(guī)模分析；基金持倉成長(zhǎng)性分析）
      第八章
      基金利潤(rùn)分配與稅收
      基金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的利潤(rùn)是基金利潤(rùn)分配的基礎(chǔ)，利潤(rùn)分配是投資者取得投資收益的基本方式。利息收入、投資收益及其他收入是基金的主要利潤(rùn)來源。基金稅收涉及 基金作為一個(gè)營(yíng)業(yè)主體的稅收、基管和托作為基金營(yíng)業(yè)主體的稅收及投資者買賣基金涉及的稅收3 個(gè)方面。
      第一節(jié)基金利潤(rùn) 基金利潤(rùn)來源：基金資產(chǎn)估值引起的資產(chǎn)變動(dòng)作為公允價(jià)值變動(dòng)損益記入當(dāng)期損益。利息收入；投資收益；其他收入（手續(xù)返還ETF替代損益）；公允價(jià)值變動(dòng)損益；基金的費(fèi)用。與基金利潤(rùn)有關(guān)的幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)：本期利潤(rùn)（基金在一定時(shí)期內(nèi)全部損益的總和，包括記入當(dāng)期損益的公允價(jià)值變動(dòng)損益）；本期已實(shí)現(xiàn)收益（本期利息收入、投資收益、其它收入[（不含公允價(jià)值變動(dòng)收益）扣除相關(guān)費(fèi)用后的總和是將本期利潤(rùn)扣除本期公允價(jià)值變動(dòng)損益后的余額]；期末可供分配利潤(rùn)；未分配利潤(rùn)。
      第二節(jié)
      基金利潤(rùn)分配
      進(jìn)行利潤(rùn)分配會(huì)導(dǎo)致基金份額凈值的下降。封基的利潤(rùn)分配每年不得少于一次，利潤(rùn)分配比例不得低于基金已實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的90%。應(yīng)當(dāng)先彌補(bǔ)上一的虧損，然后再分紅。應(yīng)采用現(xiàn)金的方式。開基按規(guī)定需在合同中約定每年基金利潤(rùn)分配的最多次數(shù)和基金利潤(rùn)分配的最低比例。開基：現(xiàn)金分紅和分紅再投資轉(zhuǎn)換為基金份額。貨幣市場(chǎng)基金：每天按照面值進(jìn)行報(bào)價(jià)，或在合同中將收益分配方式約定為紅利再投資，并應(yīng)當(dāng)每日進(jìn)行收益分配。當(dāng)日申購(gòu)的基金份額自下一個(gè)工作日起享有基金的分配權(quán)益，當(dāng)日贖回的基金份額自下一個(gè)工 21 作日起不享有基金的分配收益。貨基：周五分時(shí)，將同時(shí)分配六和日的利潤(rùn)；一到四，僅對(duì)當(dāng)日的利潤(rùn)進(jìn)行分配。周五申購(gòu)或轉(zhuǎn)換的份額不享有周五六的利潤(rùn)，五贖或轉(zhuǎn)換的享有五六日的利潤(rùn)。
      第三節(jié)
      基金稅收
      營(yíng)業(yè)稅買賣票和債的差價(jià)收入，免營(yíng)業(yè)稅。以發(fā)行基金方式募集資金不屬于營(yíng)業(yè)稅的征收范圍。印花稅按1%。稅率征買入交易不再征收。所得稅對(duì)證券投資基金買賣的差價(jià)、股息、紅利、債券的利息收入及其他收入暫不征收企業(yè)所得稅。對(duì)基金取得的股利、債利息收入、儲(chǔ)蓄利息20%收個(gè)人所得稅。管人和托人的稅收：從事基金管理活動(dòng)取得的收入，依照稅法，征收營(yíng)業(yè)稅。征收企業(yè)所得稅。機(jī)構(gòu)投資者買賣基金的稅收：金融機(jī)構(gòu)（銀行與非銀）的買賣差價(jià)征收營(yíng)業(yè)稅，非金融機(jī)構(gòu)不征收營(yíng)業(yè)稅。印花稅企業(yè)投資者暫免征收印花稅。所得稅：企業(yè)投資者差價(jià)應(yīng)征收企業(yè)所得稅。從基金分配中獲得的收入暫不征收企業(yè)所得稅。個(gè)人投資者：印花稅：暫免征收。所得稅：差價(jià)收入，暫不征收個(gè)人所得稅。個(gè)人投資者從基金分配中獲得的股利收入、企業(yè)債券的利息收、儲(chǔ)蓄利息收入20%個(gè)人所得稅?；鹣騻€(gè)人投資者分配股息、紅利、利息時(shí)不再繳個(gè)稅。
      第九章  基金的信息披露
      真實(shí)準(zhǔn)確完整及時(shí)是基石。信披制度的四個(gè)層次：國(guó)家法律、部門規(guī)章、規(guī)范性文件、自律規(guī)則。信披包括：募集信息披、運(yùn)作信息披、和臨時(shí)信披。管和托都是主要義務(wù)人。
      第一節(jié)  基金信息披露概述
      信息披露指基金市場(chǎng)相關(guān)當(dāng)事人在基金募集、上市交易、投資運(yùn)作等一系列的環(huán)節(jié)中，依照法律法規(guī)規(guī)定向社會(huì)公眾進(jìn)行信息披露?；鹦畔⑴兜淖饔茫?投資者的價(jià)值判斷2防止利益沖突與利益輸送3提高證券市場(chǎng)的效率4有效防止信息濫用。資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)是信息披露。通過強(qiáng)制性信息披露，能迫使信息得以公司，從而消除逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)帶來的低效無序狀況，提高證券市場(chǎng)的有效性。基金信披的原則：實(shí)質(zhì)性原則（真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性、公平披露原則）；形式性原則（規(guī)范性原則、易解性原則、易得性原則）?；鹦排慕剐孕袨椋?虛假記載、誤導(dǎo)陳或重大遺（虛假：將不存在的事實(shí)在披露文件中予以記載；誤導(dǎo)投資者對(duì)基金投資行為發(fā)生錯(cuò)誤判斷并產(chǎn)生重大影響的陳述；重大遺漏：還在應(yīng)披而未披的，屬于違法犯罪的行為。）2對(duì)證券投資業(yè)績(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè)3違規(guī)承諾收益或者承擔(dān)損失。4詆毀其他管人、托人或者基銷售機(jī)構(gòu)?；鹦畔⑴兜姆诸悾夯鹉技畔⑴叮ǚ譃槭状文技畔⑴痛胬m(xù)期募集信息披?；鸱蓊~發(fā)售前，管人需要編制并披露招募說明書、基金合同、托管協(xié)議、基金份額發(fā)售公告。開基在合同生效后6 個(gè)月內(nèi)披露一次更新的招募說明書）2 基金運(yùn)作信息的披露（文件包括：上市交易公告書、資產(chǎn)凈值和份額凈值公告、、半年、季報(bào)。年半季統(tǒng)稱為基金定期報(bào)告）3基金臨時(shí)信息披露（基金存續(xù)期間，重大事件或市場(chǎng)流傳的誤導(dǎo)性的信息，）XBRL在信披中的意義：規(guī)范化、透明化、電子化，提高信息在編報(bào)、傳送和使用的效率和質(zhì)量。我國(guó)基金在2008年啟動(dòng)了該項(xiàng)工作，至今實(shí)現(xiàn)了季度報(bào)和凈值報(bào)等定期報(bào)的報(bào)送工作。
      第二節(jié)
      我國(guó)基金信息披露制度體系
      我國(guó)信披制度體系分為國(guó)法、部門規(guī)章、規(guī)范性文件、自律性規(guī)則國(guó)個(gè)層次。國(guó)法《證券投資基金法》部門《信披管辦》規(guī)范文件《信披內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》〈信披編報(bào)規(guī)則〉〈XBRL標(biāo)引規(guī)范〉自律性規(guī)則〈〈上證〉深證的上市規(guī)則〉
      第三節(jié)
      基金主要當(dāng)事人的信息披露義務(wù)
      管人的信披義務(wù)：涉及基金募集、上市交易、投資運(yùn)作、凈值披露等各個(gè)環(huán)節(jié)。基金份額發(fā)售的3 日前將募集說明書、基金合同摘要登載在指定報(bào)和管人的網(wǎng)站上。合同生效的次日，同上刊登。開基在生效后每6個(gè)月結(jié)束之日起45日內(nèi)，將更新的招募說明書登在管人網(wǎng)站上。至少每周公告一次封基的資產(chǎn)凈值和份額凈值。開基在開始辦理申和贖前，至少 22 每周公司一次上同。放開申贖后，每個(gè)開放日的次日披基的份凈和份累凈。如遇半年末和年末還應(yīng)披露半和最后一個(gè)市場(chǎng)交易日的基金資產(chǎn)凈值、份凈、分累凈。年結(jié)束90日內(nèi)，在指刊上披年報(bào)的摘要，管人站上披全文。上半年結(jié)束后60日內(nèi)在指刊上披半年報(bào)摘要，管人站的報(bào)全文。季度結(jié)束后15日內(nèi)在指刊和管站上報(bào)季報(bào)全文。發(fā)生對(duì)持有人權(quán)益或基金價(jià)格產(chǎn)生重大影響的事件時(shí)，應(yīng)在2日內(nèi)編制并披露臨時(shí)報(bào)。管人召開份額持有人大會(huì)的至少30天公司大會(huì)的召開時(shí)間、會(huì)議形式審議事項(xiàng)議事日程表決方式等，召開后應(yīng)將決定事項(xiàng)報(bào)監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)或備案。
      托人的信息披露義務(wù)：涉及資產(chǎn)保管、代理清算交割、會(huì)計(jì)核算、凈值復(fù)核、投資運(yùn)作監(jiān)督等環(huán)節(jié)。對(duì)管人編制的資產(chǎn)凈值、份額凈值、申購(gòu)贖回價(jià)格、定期報(bào)、定期更新的招募說明書等公司的信息進(jìn)行復(fù)核、審查。托人召集持人大會(huì)的，提前30日公告。
      份額持有人信息披露義務(wù)：當(dāng)代表基金份額10%以上的持有人就同一事項(xiàng)要求召開會(huì)的，而管和托都不召開的，代表份額10%以上的持有人有權(quán)自行召集，提前30日公告。
      第四節(jié)
      基金募集信息披露 合同、招募說明書和托管協(xié)議是募集期間的三大信息披露文件?；鸷贤貏e約定的事項(xiàng)：包括各當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)、持有人大會(huì)、合同終止等方面的信息。招募說明書包含的重要信息：1基金動(dòng)作方式2從基金資產(chǎn)中列支的費(fèi)用的種類3份額的發(fā)售、交易、申購(gòu)、贖回的約定4投資目標(biāo)、投資范圍、投資策略、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)收益特征、投資限制5資產(chǎn)凈值的計(jì)算方法和公告方式6基金風(fēng)險(xiǎn)提示7招募說明書摘要。
      第五節(jié)
      基金運(yùn)作信息披露
      包括凈值公告、季度報(bào)告、半報(bào)、年報(bào)、上市交易公告書。
      基金報(bào)告一般應(yīng)披露以下財(cái)務(wù)指標(biāo)：本期已實(shí)現(xiàn)收益、本期利潤(rùn)、加權(quán)平均基金份額本期利潤(rùn)、本期加權(quán)平均凈值利潤(rùn)率、本期基金份額凈值增長(zhǎng)率、期末可供分配利潤(rùn)、期末可供分配基金份額利潤(rùn)、期末資產(chǎn)凈值、期末基金份額凈值、基金份額累計(jì)凈值增長(zhǎng)率。
      年報(bào)中的投資組合應(yīng)披露：期末基金資產(chǎn)組合、期末按行業(yè)分類的股票投資組合、期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例在小排序的所有股票明細(xì)、報(bào)告期內(nèi)股票投資組合的重大變動(dòng)、期開按券種分類的債券投資組合、期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前5 名的債券明細(xì)、投資組合報(bào)告附注?；鸸善蓖顿Y組合重大變動(dòng)的披露內(nèi)容包括：報(bào)告期內(nèi)累計(jì)買入、累計(jì)賣出價(jià)值超出期初基金資產(chǎn)凈值2%（期內(nèi)合同生效的基金，采用期末資產(chǎn)凈值的2%）的股票明細(xì)；對(duì)累計(jì)買入累計(jì)賣出價(jià)值前20名的股票價(jià)值低于2%的應(yīng)披露至少前20名的股票明細(xì)；整個(gè)報(bào)告期內(nèi)買入股票的成本總額及賣出股票的收入總額。上市交易公司書披露事項(xiàng)：概況、募集情況與上市交易安排、持有人戶數(shù)、持有人結(jié)構(gòu)及前10名持有人、主要當(dāng)事人介紹、基金合同摘要、財(cái)務(wù)狀況、投資組合報(bào)告、重大事件揭示等。
      第六節(jié)
      基金臨時(shí)報(bào)告披露
      披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)在重大事件發(fā)生之日起2日內(nèi)編制并披露臨時(shí)報(bào)告書
      第七節(jié)  QD定期報(bào)告中的特殊披露要求：1境外投資顧問和境外資產(chǎn)托管人信息2境外證券信息3外幣交易及外幣折算相關(guān)的信息。
      第十章
      基金監(jiān)管
      第一節(jié)
      概述
      監(jiān)管是指監(jiān)管部門用法律的、經(jīng)濟(jì)的及必要的行政手段，對(duì)基金市場(chǎng)參與者行為進(jìn)行監(jiān)督和管理。監(jiān)管目標(biāo)：（是一切基金監(jiān)管活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)）1保護(hù)投資者利益2保證市場(chǎng)的公平、效率和透明3降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)4 推動(dòng)基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展。原則：1依法監(jiān)管原則2三公原則3監(jiān)管與自律并重原則4監(jiān)管的連續(xù)性和有效性原則5審慎監(jiān)管原則（針對(duì)公司清償能力的監(jiān)管）
      第二節(jié)
      基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織
      證監(jiān)會(huì)是監(jiān)管主體。協(xié)會(huì)是自律組織，對(duì)基金業(yè)行業(yè)自律管理；交易所負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督基金的上市交易，并對(duì)上市交易基金的信息披露進(jìn)行監(jiān)督。證監(jiān)會(huì)對(duì)基金市場(chǎng)的監(jiān)管：設(shè)有基金監(jiān)管部具體承擔(dān)基金監(jiān)管職責(zé)?；鸨O(jiān)管部的主要職能：涉及行業(yè)的重大政策研究，行業(yè)的監(jiān)管規(guī)則，行政許可項(xiàng)目審核，全面負(fù)責(zé)對(duì)管公托行及代銷的監(jiān)管，行業(yè)高管的任職資格審核，指導(dǎo)，組織和協(xié)調(diào)地方局、所等對(duì)基金的日常監(jiān)管和指導(dǎo)監(jiān)督基金同業(yè)協(xié)會(huì)的活動(dòng)，對(duì)日常監(jiān)管中的重大問題進(jìn)行處臵。采用市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管和日常持續(xù)監(jiān)管兩種方式，日常有現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)檢中國(guó)證監(jiān)會(huì)各地方監(jiān)管局對(duì)基金的監(jiān)管：負(fù)責(zé)對(duì)經(jīng)營(yíng)所在地在本轄區(qū)的基金管理公司進(jìn)行日常監(jiān)管，同時(shí)負(fù)責(zé)對(duì)轄區(qū)內(nèi)異地基金管理公司 的分支機(jī)構(gòu)及基金代銷機(jī)構(gòu)進(jìn)行日常監(jiān)管。證券業(yè)協(xié)會(huì)的自律管理：具有獨(dú)立法人地位的，由經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)自愿組成的行業(yè)性自律組織。2007年協(xié)會(huì)設(shè)立了基金公司會(huì)員部，負(fù)責(zé)管公和托管行特別會(huì)員的聯(lián)絡(luò)與業(yè)務(wù)交流工作，并協(xié)助基金業(yè)委員會(huì)工作?；饦I(yè)委員會(huì)的職責(zé)與作用 ：（會(huì)內(nèi)設(shè)的由專業(yè)人士組成的議事機(jī)構(gòu)）負(fù)責(zé)調(diào)收映業(yè)內(nèi)意見和建議。研證政策和法案，草擬或?qū)徸h基金業(yè)務(wù)有關(guān)規(guī)則、執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、工作指引和自律公約，協(xié)助開展業(yè)內(nèi)教育培訓(xùn)、國(guó)際交流與合作?；鸸緯?huì)員部的職責(zé)：都是對(duì)基金公司的。協(xié)助基金業(yè)委員會(huì)工作；組織推動(dòng)公司會(huì)員誠(chéng)信建設(shè)，維護(hù)公司會(huì)員合法利益，基金業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析；影子定價(jià)和權(quán)證估值；受理公司會(huì)員的投訴，調(diào)解糾紛；組公司開展投資教育工作。交易所作為自律管理的法人，依法對(duì)基金上市及相關(guān)信息披露等活動(dòng)進(jìn)行管理，對(duì)基金在所的投資交易實(shí)行監(jiān)控。包括對(duì)基金上市交易的管理和對(duì)基金投資行為進(jìn)行監(jiān)控（投資者買賣基金交易行為的合法、合規(guī)性更生監(jiān)控；證券投資基金在市場(chǎng)的投資行為進(jìn)行監(jiān)）
      第三節(jié)
      基金服務(wù)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管
      對(duì)基金公司的監(jiān)管：市場(chǎng)準(zhǔn)入和日常持續(xù)監(jiān)管。市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)會(huì)采用審查的方式：征求相關(guān)機(jī)構(gòu)和部門關(guān)于股東條件等方面的意見；采取專家評(píng)審、調(diào)查核實(shí)等方式對(duì)申請(qǐng)材料的內(nèi)容進(jìn)行審查；自受理之日起5 個(gè)月內(nèi)現(xiàn)場(chǎng)檢查基金管理公司設(shè)立準(zhǔn)備情況。申請(qǐng)境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者資格審批：凈資產(chǎn)、基金管理年限與管理規(guī)模、具有境外投資管理經(jīng)驗(yàn)人員數(shù)量、公司治理與內(nèi)部控制等方面符合《QD境外投資管理試行辦法》。管理公司重大事項(xiàng)變更審核：變更經(jīng)營(yíng)范圍；變更股東、注冊(cè)資本或股東出資比例；變更名稱、住所；修改章程。管公日常監(jiān)管：主要對(duì)象是管公的治理情況和內(nèi)部控制情況。內(nèi)部控制監(jiān)管是日常監(jiān)管的重點(diǎn)。內(nèi)容包括（機(jī)制合理、健全；內(nèi)控健全有效猖相互制約和成本效益；環(huán)境擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估活動(dòng)信息溝通和內(nèi)部監(jiān)控等基本要素是否達(dá)到要求。2007年之后，按照不低于管理費(fèi)收入10%計(jì)提擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，金達(dá)到基金資產(chǎn)凈值的1%時(shí)不再提取。金主要用于違法違規(guī)、違反基金合同、技術(shù)故障、操作失誤等。日常監(jiān)管采用現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)檢查。非現(xiàn)審閱材料?；鹜泄茔y行的監(jiān)管：市場(chǎng)準(zhǔn)入和日常持續(xù)監(jiān)。管托管人資格由證監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。我國(guó)目前有14家北京銀行和深發(fā)展。日常監(jiān)管主要包括基金托管職責(zé)的發(fā)生情況和基金托管部門內(nèi)部控制情況?；痄N售和注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)的監(jiān)管：封閉基金在所的交易系統(tǒng)內(nèi)競(jìng)價(jià)交易，其登記業(yè)務(wù)同上市公司的股票一樣，由中證登辦理。開基可由基管或認(rèn)定的其它機(jī)構(gòu)辦理，目前為基管和中證登。檢查內(nèi)容包括：內(nèi)部控制機(jī)制是否體現(xiàn)健全、有效、獨(dú)立、審慎；控制環(huán)境、風(fēng)評(píng)、授權(quán)機(jī)制、內(nèi)監(jiān)、危入等達(dá)要求，銷售決策、業(yè)務(wù)執(zhí)行流程會(huì)計(jì)系統(tǒng)、信技、監(jiān)察等環(huán)節(jié)是否按《內(nèi)控指導(dǎo)意見》。
      第四節(jié)
      基金運(yùn)作監(jiān)管
      募集申請(qǐng)審核是基金運(yùn)作的首要業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。分為注冊(cè)制和核準(zhǔn)制。我國(guó)核準(zhǔn)制，對(duì)基金募集申請(qǐng)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審查。募集申請(qǐng)核準(zhǔn)的主要程序和內(nèi)容：對(duì)募集申請(qǐng)材料進(jìn)行齊備性、合規(guī)性審查，專家評(píng)審會(huì)對(duì)基金募集申請(qǐng)進(jìn)行評(píng)審；作出核準(zhǔn)或不的決定；辦理基金備案?；痄N售活動(dòng)的監(jiān)管：宣傳推介材料的監(jiān)管，銷售機(jī)構(gòu)在分發(fā)或公布材料之日起5個(gè)工作日內(nèi)向主要辦公場(chǎng)所所在地的局報(bào)送相關(guān)材料。銷售監(jiān)管的方式：1督察長(zhǎng)監(jiān)督、檢查基金銷 24 售活動(dòng)（基金募集行為結(jié)束之日起10日內(nèi)編制專項(xiàng)報(bào)告。在監(jiān)察稽核季度報(bào)告中做專項(xiàng)說明，報(bào)監(jiān)會(huì)。）2對(duì)銷售適用性原則應(yīng)用情況進(jìn)行檢查與指導(dǎo)；3宣傳推介材料的報(bào)備監(jiān)管（對(duì)在6 個(gè)月內(nèi)連續(xù)2兩次警函仍未改正的銷機(jī)，在分發(fā)或公布宣傳材料前，應(yīng)事先報(bào)送證會(huì)，報(bào)送之日起10 日后可使用?；鹦畔⑴吨贫龋菏腔鹗袌?chǎng)管理制度的基石。監(jiān)管的主要部門：會(huì)及各地局和所。所主要負(fù)責(zé)監(jiān)管上市基金的信息披露?；鹜顿Y比例的規(guī)定：1基名顯示投向的應(yīng)當(dāng)有80%以上的非現(xiàn)金資產(chǎn)；2一基持一家票，市值超基資凈的10%；同一基全基持一家發(fā)券超券10%。3開基保持不低于基凈5%的現(xiàn)金或到期日一年以內(nèi)的政府債。4管人應(yīng)在合同生效之日起6 個(gè)月內(nèi)使基的組合比例符合合同約定。應(yīng)當(dāng)在10個(gè)交易日內(nèi)調(diào)整。5單只基金持有的全部資支券市值不超該基凈的20%，會(huì)定的特除外?；鹭?cái)產(chǎn)不得用于下列投資或活動(dòng)：承銷券；向他人貸款或擔(dān)保；擔(dān)無限責(zé)任的投資；買賣其他基金份額，但國(guó)務(wù)院另規(guī)的除外；向其管人托人出資或買賣其管人、托人發(fā)行的票或債；買賣與其管人托人有控股關(guān)系的股東或管人托人有重大利害關(guān)系的券或承銷期內(nèi)承銷的證券。貨基：存放在具有托管資格的同一商行的存款，不超資凈30%，不具有的不超5%。定期存款的比例不超資凈的30%。
      基管從事特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)設(shè)專門部門，投資經(jīng)理與證券投資基金的基金經(jīng)理的辦公區(qū)域應(yīng)嚴(yán)格分離。對(duì)基金投資與交易違法違規(guī)行為：1偶然操作失誤，少量不規(guī)范，由所電話通知，給予提醒。2金額較大，影響到其他投的市判，所向監(jiān)專報(bào)；監(jiān)管部門調(diào)查或約見高管進(jìn)行談話提醒。3存在重大投資失誤或涉嫌操價(jià)，或重大關(guān)聯(lián)交易，或涉嫌牟取個(gè)人私利或?yàn)^職的，給持人利益造成損害的監(jiān)管部門將進(jìn)行專門調(diào)查。
      第五節(jié)
      基金行業(yè)高級(jí)管理人員的監(jiān)管
      基金管理行業(yè)最大的特點(diǎn)：受人之托、代人理財(cái)?；鹦袠I(yè)的高管指明董事長(zhǎng)、總經(jīng)、副總經(jīng)、督察長(zhǎng)、托管部門總經(jīng)、副總經(jīng)。高管選任或改任，應(yīng)報(bào)監(jiān)會(huì)審核。管公董事和基金經(jīng)理的任免，應(yīng)向監(jiān)會(huì)報(bào)告。（高管中沒有基金經(jīng)理）。高管任職資格：基金從業(yè)資格 ；3年以上基金證券銀行等相關(guān)領(lǐng)域的工作經(jīng)歷及與職務(wù)相適的管理經(jīng)歷，督長(zhǎng)應(yīng)具有法會(huì)監(jiān)察稽核、風(fēng)管審計(jì)等工作經(jīng)歷。最近3 年未處罰。獨(dú)董：5年以上金法財(cái)工；有時(shí)間；近3年沒有在沒在管公及股東單位、擬任職的基公存在業(yè)務(wù)聯(lián)系或利益關(guān)系的機(jī)構(gòu)任職；與擬任職的管公的高管其它董事、監(jiān)事沒有利害關(guān)系。直系親屬不在任職。近3 年。督察長(zhǎng)發(fā)現(xiàn)異常情況應(yīng)當(dāng)在知悉該信息之日起3 個(gè)工作日內(nèi)向監(jiān)報(bào)： 高投違法被有關(guān)機(jī)關(guān)調(diào)查或處理；高管辭職、離職、喪民行等不能履職；高管擬因私出境1 個(gè)月以上出出境逾期未歸，投資管理人員擬離開工作崗位1 個(gè)月以上；高管直系親屬擬移居境外或已在境外定居；高管投資管在非經(jīng)營(yíng)性機(jī)構(gòu)兼職的。離任審計(jì)、離任審查：董事長(zhǎng)、總經(jīng)理離任，離任審計(jì)。管公副總、督察長(zhǎng)、基金經(jīng)理離任，離任審查。基金托管部門高管離任，托管銀行應(yīng)當(dāng)立即進(jìn)行離任審查，計(jì)報(bào)告和查報(bào)送證監(jiān)會(huì)。
      第十一章
      證券組合管理理論 第一節(jié) 證券組合管理概述
      哈理。馬柯威茨于1952年系統(tǒng)提出。證券組合：指?jìng)€(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者所有持有的各種有價(jià)證券的總稱。按不同投資目標(biāo)：避稅型（市政債）、收入型（追求基本收益。利股息）、增長(zhǎng)型（資本升值）、收入和增長(zhǎng)混合型、貨幣市場(chǎng)型、國(guó)際型及指數(shù)化型。組合管理的意義和特點(diǎn)：投資收益最大化、避免投資過程的隨意性。特點(diǎn)：投資的分散性（降非系）；風(fēng)險(xiǎn)與收益的匹配性。組合管理的方法：據(jù)組合管理者對(duì)市場(chǎng)效率的不同看法，分被動(dòng)和主動(dòng)管理。被動(dòng)認(rèn)為市場(chǎng)是有效市場(chǎng)，凡是能夠影響證券價(jià)格的信息均已在當(dāng)前證券價(jià)格中得到反映。主動(dòng)，認(rèn)為市場(chǎng)不總是有效和。證券組合管理的基本步驟：1確定投資政策2進(jìn)行投資分析3構(gòu)建組合4組合修正5業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估。理論的產(chǎn)生，馬〈證券組合選擇〉的論文是開端。25 馬分別用期望收益率和收益率的方差來衡量投資的預(yù)期收益水平和不確定性（風(fēng)險(xiǎn)），建立均值方差模型來闡述如何全盤考慮上述兩個(gè)目標(biāo)，從而進(jìn)行決策。結(jié)果是，投資者應(yīng)該通過同時(shí)購(gòu)買多種證券而不是一種證券進(jìn)行分散化投資。夏普第一個(gè)提出了資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM），史蒂夫。羅斯發(fā)展了CAPM提出套利定價(jià)理論（APT）。
      第二節(jié)
      證券組合分析 單個(gè)證券的收益和風(fēng)險(xiǎn)
      公式：
      投資收益=期內(nèi)票紅利收益和價(jià)差收益之和。公式：
      收益率的標(biāo)準(zhǔn)差越大，說明證券的收益率的波動(dòng)越大，風(fēng)險(xiǎn)也越大。
      證券組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)：兩種證券組合公式：
      多種券組合的益和險(xiǎn)：公式：方差大小取決于單個(gè)證券的方差、比重、各券之間的相關(guān)系數(shù)（協(xié)方差）三個(gè)因素。組合的可行域：在完全負(fù)相關(guān)的情況下，按適當(dāng)比例買入形成 一個(gè)無風(fēng)險(xiǎn)組合，得到 一個(gè)穩(wěn)定的收益率。多券組合的可行域：一個(gè)共同特點(diǎn)，左邊界必然向處凸或呈線性，即不什出現(xiàn)凹陷。共同偏好原則：1兩種相同的收益率方差和不同的期望收益率
      選擇期望收益率高的組合。2兩種相同的期望收益率和不同的收益率方差
      選方差小的組合。有效組合不止1個(gè)，可行域的上邊界部分 稱為有效邊界。最優(yōu)證券組合：特定者，任意組合，據(jù)其風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，得到一系列滿意程度相同（無差異）的證券組合，恰好形成一條曲線，為該者的一條無差異曲線。偏好不同的，無差異曲線形狀不同。無差異——投資滿意程度相同。無差異曲線的6 個(gè)特點(diǎn)：1由左至右向上彎曲的曲線；2每個(gè)者的曲線形成密布整個(gè)平面又不相互相交的曲線簇；3同一條曲線上組合給者帶來的滿意程度相同；4不同無差異曲線上的組合給者帶來的滿意程度相同；5曲線的位臵越高，具上組合帶來的滿意度越高；6曲線 向上彎曲的程度大小反映了者承受風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)弱。越陡峭，說明者保守，風(fēng)承小。
      者的偏好通過他的無差異曲線來反映，使他歸滿意的有效組合，恰恰是無差異曲線簇與有效邊界的切點(diǎn)所表示的組合。
      第三節(jié)
      資本資產(chǎn)定價(jià)模型威廉夏普提出。假設(shè)條件：1者都據(jù)期望收益率評(píng)價(jià)組合的收益水平；2者對(duì)收益、風(fēng)險(xiǎn)及券間的關(guān)聯(lián)性具有完全相同的預(yù)期；3資本市場(chǎng)沒有摩擦。
      當(dāng)市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)時(shí)，最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)組合就等于市場(chǎng)組合。市場(chǎng)組合：指明由風(fēng)險(xiǎn)券構(gòu)成，并且其成員券的投資比例與整個(gè)市場(chǎng)上風(fēng)險(xiǎn)券的相對(duì)市值比例一致的券組合。用M表示。在均值標(biāo)準(zhǔn)差平面上，所有有效組合剛好構(gòu)成連接無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)F與市場(chǎng)組合M的射線FM，稱為資本市場(chǎng)線。資本市場(chǎng)線揭示了有效組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的均衡關(guān)系。資本市場(chǎng)線是對(duì)有效組合的期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系提供了完整的闡述。有效期望收益率由兩部分構(gòu)成：1無風(fēng)險(xiǎn)利率，由時(shí)間創(chuàng)造，是對(duì)放棄即期消費(fèi)的補(bǔ)償；2另一部分是對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，稱為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，與承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的大小成正比。證券市場(chǎng)線的經(jīng)濟(jì)意義：對(duì)任意證券或組合的期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系提供了完整的闡述。任意證券或組合的期望收益率由兩部分構(gòu)成：11無風(fēng)險(xiǎn)利率，由時(shí)間創(chuàng)造，是對(duì)放棄即期消費(fèi)的補(bǔ)償；2另一部分是對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，稱為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，與承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的大小成正比。貝塔系數(shù)涵義：1反映證券或組合對(duì)市場(chǎng)組合方差的貢獻(xiàn)率；2 反映了證券或組合的收益水平對(duì)市場(chǎng)平均收益水平變化的敏感性。證券或組合的收益與市場(chǎng)指數(shù)收益呈線性相關(guān)。系數(shù)值絕對(duì)值越大，表明證券或組合對(duì)市場(chǎng)指數(shù)的敏感性越強(qiáng)。3系數(shù)是衡量證券承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)水平的指數(shù)。其它應(yīng)用：1證券選擇（牛市估值優(yōu)勢(shì)相差不大，選系數(shù)較大的票，期收益高；熊市選系數(shù)小的票，以減少票下跌的損失。）2風(fēng)險(xiǎn)控制3投資組合績(jī)效評(píng)價(jià)。
      第四節(jié)
      套利定價(jià)理論APT
      揭示了均衡價(jià)格形成的套利驅(qū)動(dòng)機(jī)制和均衡價(jià)格的決定因素。三個(gè)基本假設(shè)：1者是追求收益的，同時(shí)厭惡風(fēng)險(xiǎn)的。2所有證券的收益都受到一個(gè)共同因素F的影響，并且證券的收益率具有  3 者能夠發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上是否存在套利機(jī)會(huì)，并利用該機(jī)會(huì)進(jìn)行套利。
      第五節(jié)
      有效市場(chǎng)假設(shè)理論及其運(yùn)用EMH 有效市場(chǎng)理論認(rèn)為，證券在任一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)格無對(duì)所有相關(guān)信息做出了反應(yīng)。票價(jià)的任何變化只會(huì)由新信息引起。法默將信息分為歷史信息、公開信息及全部信息（含內(nèi)幕信息）3 類。弱勢(shì)半強(qiáng)勢(shì)及強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)。弱勢(shì)有效市場(chǎng)——技術(shù)分析方法無效。半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)假設(shè)——否定基本分析存在的基礎(chǔ)。強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)假設(shè)——對(duì)任何內(nèi)幕信息的價(jià)值持否定態(tài)度。市場(chǎng)異?，F(xiàn)象：日歷異常（一類與時(shí)間因素有關(guān)的異?，F(xiàn)象）、事件異常（特定事件）、公司異常及會(huì)計(jì)異常。有效市場(chǎng)理論對(duì)投資管理的影響：認(rèn)為市場(chǎng)是有效的，就沒有必要進(jìn)行積極的投資管理，面應(yīng)采取消極的策略。有效市場(chǎng)理論為指數(shù)基金的產(chǎn)生哲學(xué)基礎(chǔ)。
      第六節(jié)
      行為金融理論及其應(yīng)用
      認(rèn)為者行為常常表現(xiàn)出不理性。而這些非理性的行為和決策錯(cuò)誤將會(huì)影響到證券的定價(jià)。進(jìn)行投資決策刊表現(xiàn)出以下心理特點(diǎn)：1過分自信2重視當(dāng)前和熟悉的事物3回避損失和“心理”會(huì)計(jì)（過快賣出浮盈票，將浮虧票保留下來）4避免后悔心理（代為投資、隨大流、追漲殺跌）5相互影響
      行為金融藝術(shù)模型：BSV模型1選擇性偏差（過分重視近期實(shí)際變化模式）2保守型偏差（不能根據(jù)變化了的情況修正增加的預(yù)測(cè)模型）DHS模型有信息與無信息兩類。證券價(jià)格是由有信息的投資者決定。
      第十二章
      資產(chǎn)配臵管理 第一節(jié)
      概述
      資產(chǎn)配臵是指根據(jù)投資需求將投資資金在不同資產(chǎn)類別之間進(jìn)行分配，通常是將資產(chǎn)在低風(fēng)險(xiǎn)、低收益證券與高間分配。投資規(guī)劃即資產(chǎn)配臵，是資產(chǎn)組合管理決策制定步驟中最重要的環(huán)節(jié)，資產(chǎn)配臵是總投資過程中最重要的環(huán)節(jié)之一，也是決定投資組合相對(duì)業(yè)績(jī)的主要因素。資產(chǎn)配臵組合對(duì)總投資組合業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)率達(dá)到90%以上。配臵起到降低風(fēng)險(xiǎn)、提收益的作用。配臵的意義：幫助投資者降低單一資產(chǎn)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。配臵的目標(biāo)：以資產(chǎn)類別的歷史表現(xiàn)與者的風(fēng)險(xiǎn)偏好為基礎(chǔ)，決定不同資產(chǎn)類別在投資組合中所占比重，從而降風(fēng)、提益消除者對(duì)收益所承擔(dān)的不必要的額外風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)配臵的主要考慮因素：１影響者風(fēng)險(xiǎn)承受能力和收益要求的各項(xiàng)因素。（者年齡、資產(chǎn)負(fù)債狀況、財(cái)務(wù)變動(dòng)狀況與趨勢(shì)、財(cái)富凈值和風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素。對(duì)于個(gè)人投資者，個(gè)人的生命周期是影響資產(chǎn)配臵的最主要因素。最初的工作累積期，兩高；退休期低風(fēng)和益穩(wěn)的。）２影響各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益狀況心相關(guān)關(guān)系的資本市場(chǎng)環(huán)境因素。３資產(chǎn)有流動(dòng)性特征與者的流動(dòng)性要求相匹配的問題４投資期限５稅收考慮。資產(chǎn)配臵的基本步驟：１明確投資目標(biāo)和限制因素２明確資本市場(chǎng)的期望值３明確資產(chǎn)組合中包括哪幾類資產(chǎn)（不要資產(chǎn)類型有：貨幣市場(chǎng)工具，即現(xiàn)金、固定收益證券、股票、不動(dòng)產(chǎn)、貴金屬）４確定有效資產(chǎn)組合的邊界５尋找最佳的資產(chǎn)組合。
      第二節(jié)
      資產(chǎn)配臵的基本方法
      歷史數(shù)據(jù)法和情景綜合分析法歷史數(shù)據(jù)法假定未來與過去相似，以長(zhǎng)期歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，據(jù)過去的經(jīng)歷推測(cè)未來的資產(chǎn)類別收益。歷史數(shù)據(jù)包括：各類型資產(chǎn)的收益率、以標(biāo)準(zhǔn)差衡量的風(fēng)險(xiǎn)水平及不同類型資產(chǎn)之間的相關(guān)性年數(shù)據(jù)。情景綜合分析法：要求更高的預(yù)測(cè)技能，由此得到的結(jié)果在一定程度上有價(jià)值。預(yù)測(cè)期間在３——５年左右。
      第三節(jié) 資產(chǎn)配臵主要類型及其比較、買入并持有策略（消極）、恒定混合策略（積極）、投資組合保險(xiǎn)策略（積極）和動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配臵策略（積極）。全球配期限１年以上，票債半年，行業(yè)最短，季度周期或行業(yè)波動(dòng)特征進(jìn)行調(diào)整。買入并持有策略按確定的恰當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)配臵比例構(gòu)造了某個(gè)投資組合后在３— 27 ５ 年適當(dāng)持有期間內(nèi)不改變資產(chǎn)配臵狀態(tài)，是消極型的長(zhǎng)期再平衡方式，適用于長(zhǎng)期計(jì)劃戰(zhàn)略性資產(chǎn)配臵的者。長(zhǎng)期投資。投資組合價(jià)值與票市場(chǎng)價(jià)值保持同方向同比例的變動(dòng)。恒定混合策略：保持組合中的比例固定。適用于承受力較穩(wěn)定的。下跌時(shí)，承受力保持不變，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例反面上升，風(fēng)收益補(bǔ)償也隨之上升；上升時(shí)，力不變產(chǎn)的比例下降，收益補(bǔ)償下。當(dāng)票市處于震蕩、波動(dòng)狀態(tài)中恒可能優(yōu)于習(xí)入并持有策略。投資組合保險(xiǎn)策略（同向操作）：部分無風(fēng)，保證組合最低價(jià)值的前提下，當(dāng)組合價(jià)值因風(fēng)收提高而上升時(shí)，風(fēng)產(chǎn)的投資比例提高，反下降。買恒投三者比較：票價(jià)保持單方向持續(xù)運(yùn)動(dòng)時(shí)，收益情況 投》買》恒。市場(chǎng)易變無序時(shí)，恒》買》投。對(duì)流動(dòng)性的要求：買入最低。要求最高的是投。
      第十三章
      股票投資組合管理
      第一節(jié)
      股票投資組合的目的
      目的：1分散風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)（隨著組合證券數(shù)量的增而降，關(guān)聯(lián)性低的證券組合可有效降個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)。組合投資能夠減少直至消除各票自身特征所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)（非），而只承擔(dān)影響所有票收益率的因素所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)（系統(tǒng)）。）2實(shí)現(xiàn)收益最大化
      第二節(jié)
      票投資組合管理基本策略
      根據(jù)對(duì)市場(chǎng)有效性的不同判斷，積極型票投資組合策略，消極型。市場(chǎng)有效性是指票的市場(chǎng)價(jià)格反映影響票價(jià)格信息的充分程度。全部信息強(qiáng)。消極型是有效市場(chǎng)的最佳選擇。積極型和管理目標(biāo)是超越市場(chǎng)。
      第三節(jié)
      股票投資風(fēng)格管理
      按公司規(guī)模分小型資本票、大型、混合型 3 種。中小型資本票的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)高于大型資本票戰(zhàn)略。按股票價(jià)格行為所表現(xiàn)出來的行業(yè)特征：增長(zhǎng)類、周期類、穩(wěn)定類、能源類。（后三種為非增長(zhǎng)類）。按公司成長(zhǎng)性分類：增長(zhǎng)類和非增長(zhǎng)類（收益類）增長(zhǎng)類超過經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，收益類與經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度同步增長(zhǎng)。選取一定的指標(biāo)描述公司的成長(zhǎng)性1持續(xù)增長(zhǎng)率即凈資產(chǎn)收益乘以盈余保留率。2紅利收益率。從紅利收益率和市場(chǎng)對(duì)優(yōu)秀增長(zhǎng)類公司發(fā)出的價(jià)格信號(hào)來看，紅利收益率通常和公司增長(zhǎng)能力呈反向變化的關(guān)系。持續(xù)增長(zhǎng)率和紅利收益率之間是負(fù)相關(guān)的關(guān)系。增長(zhǎng)類票有較高的盈余保留率和高的贏利性（或二者兼之）、非增長(zhǎng)股票有較低的盈余保留率他贏利性。股票投資風(fēng)格指數(shù)：對(duì)票投資風(fēng)格進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的指數(shù)。引入了風(fēng)格指數(shù)的概念作為評(píng)價(jià)投資管理人業(yè)績(jī)的標(biāo)準(zhǔn)。股票風(fēng)格管理：消極的管理及應(yīng)用；積極的管及用。
      第四節(jié)
      積極型股票的投資策略
      以技術(shù)分析為基礎(chǔ)的投資策略是在否定弱勢(shì)有效市場(chǎng)的前提下，以歷史交易數(shù)據(jù)（過去的價(jià)格和交易量數(shù)據(jù)）為基礎(chǔ)，預(yù)測(cè)單只票或市場(chǎng)總體未來變化趨勢(shì)的一種策略。道氏理論：道—瓊斯平均指數(shù)
      主要觀點(diǎn)：市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)可以解釋和反映市場(chǎng)的大部分行為；市場(chǎng)波動(dòng)具有3種趨勢(shì)；交易量在確定趨勢(shì)中的作用；收盤價(jià)是最重要的價(jià)格。超買超賣型指標(biāo)：1簡(jiǎn)單過濾器規(guī)則：以一點(diǎn)上價(jià)格為參考基準(zhǔn)，預(yù)先認(rèn)定一個(gè)股價(jià)上漲或下跌的百分比。止損定律與簡(jiǎn)單規(guī)則具有相同的理論基礎(chǔ)。移動(dòng)平均法：是簡(jiǎn)單的一種變形。以一段時(shí)期內(nèi)的股票價(jià)格移動(dòng)平均值為參考基礎(chǔ)。乖離率描述股價(jià)一股價(jià)移動(dòng)平均線距離遠(yuǎn)近程度的一個(gè)指標(biāo)。價(jià)量關(guān)系指標(biāo)：價(jià)量關(guān)系的對(duì)比分析已經(jīng)成為技術(shù)分析的基本手段。以基本分析為基礎(chǔ)的投資策略：基本分析是在否定半強(qiáng)式有效市場(chǎng)的前提下，以公司基本面狀況為基礎(chǔ)進(jìn)行分析。資本結(jié)構(gòu)、產(chǎn)運(yùn)作效率、償債力、盈利能、市場(chǎng)占有率、等
      兩低
      市盈率股票價(jià)格與每股凈利潤(rùn)的比值。市凈率則是股票價(jià)格與每股凈資產(chǎn)的比值。股利貼現(xiàn)模型：凈現(xiàn)值》0票值被低估應(yīng)買入；凈現(xiàn)值不于0票價(jià)高估賣出。模型中的預(yù)期現(xiàn)金流量包括預(yù)期的股利支付和未來某時(shí)票的預(yù)期售價(jià)。內(nèi)含報(bào)酬率在凈現(xiàn)值等于0時(shí)的折現(xiàn)率反映了票投資的內(nèi)在收益情況，內(nèi)高于收買入；內(nèi)低于收，賣出。各投資策略的比較及主流變換：1對(duì)市場(chǎng)有效性的判定不同（技以否定弱市為前提，基分否定半強(qiáng)為前提）2分析基礎(chǔ)不同（技術(shù)以歷史的 28 交易數(shù)據(jù)，基本以宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和公司的基本經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為研究基礎(chǔ)，對(duì)公司業(yè)績(jī)的判斷確定其投資價(jià)值）3使用的分析工具不同（投資策略發(fā)展到今天，以基本為主，輔以技術(shù)是主流，基本作為判斷公司投資價(jià)值的基礎(chǔ)，技術(shù)觀察股價(jià)市場(chǎng)走勢(shì)判斷買賣時(shí)機(jī)）
      第五節(jié)
      消極型股票投資策略 包括簡(jiǎn)單型和指數(shù)型兩類。從國(guó)外市場(chǎng)的實(shí)踐下處，指數(shù)投資基金的收益水平總體上超過了非指數(shù)基金的收益水平，得益于兩點(diǎn)：1市場(chǎng)的高效性2成本較低。跟蹤誤差是難以避免的。我國(guó)股市目前是一種弱勢(shì)有效市場(chǎng)。加強(qiáng)指數(shù)法：將指數(shù)化管理方式與積極型股票投資策略相結(jié)合，在盯住選定的股票指數(shù)的基礎(chǔ)上做適當(dāng)?shù)闹鲃?dòng)性調(diào)整稱為加強(qiáng)指數(shù)法。核心思想是指數(shù)化投資管理與積極型股票投資策略的相結(jié)合，但加強(qiáng)與積極間存在處顯著和區(qū)別，就是風(fēng)險(xiǎn)控制程度不同。加強(qiáng)指數(shù)法：加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，目的不在于積極尋求投資收益的最大化。積極型，常會(huì)出現(xiàn)與基準(zhǔn)指數(shù)特征產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性偏離的情況。
      第十四章
      債券投資組合管理
      第一節(jié)
      債券收益率及收益率曲線
      單一債券到期收益率：為使債券的支付現(xiàn)值與債券價(jià)格相待的貼現(xiàn)率，即內(nèi)部收益率。到期收益率是將未來的現(xiàn)金流按照一個(gè)固定的利率折現(xiàn)，使之等于當(dāng)前的價(jià)格。這個(gè)固定的利率就是到期收益率。債券投資組合的收益率的衡量：兩種方法：加權(quán)平均投資組合收益收益率與投資組合內(nèi)部收益率。影響收益率的因素：1基礎(chǔ)利率（一般用國(guó)債的收益率）；2風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)[（債券收益率與基礎(chǔ)利率的利差反映了額外的風(fēng)險(xiǎn)。影響風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的因素：發(fā)行人種類；發(fā)行人信用度；提前贖回等其他條款；稅收負(fù)擔(dān)；債券的預(yù)期流動(dòng)性；到期期限（期長(zhǎng)債利大者要求更高的收益率））；3收益率曲線（將不同期限債券的到期收益率按償還期限連接成一條曲線，即是債券收益率曲線，反映了債券償還期限與收益的關(guān)系。理論上應(yīng)采用零息債券的收益率得到的收益率曲線，付息債券的到期收益率不能準(zhǔn)確反映債券的利率期限結(jié)構(gòu)。收益率曲線反映了市場(chǎng)的利率結(jié)構(gòu)。預(yù)期理論：完全預(yù)期和有偏預(yù)期兩類。完全理論認(rèn)為：遠(yuǎn)利相當(dāng)于市場(chǎng)參與者對(duì)未來短期利率的預(yù)期，流動(dòng)性溢價(jià)為零。完全認(rèn)為收益率曲線的上升下降和水平都是有可能的。有偏預(yù)期理論：包括流動(dòng)性偏好理論和集中偏好理論。流動(dòng)性偏好理論：認(rèn)為市場(chǎng)遠(yuǎn)期利率包括了預(yù)期的未來利率與流動(dòng)溢價(jià)，大多數(shù)情況下，流動(dòng)溢價(jià)的存在使收益率曲線向右上方傾斜。集中偏好理論認(rèn)為收益率曲線的上傾下降平穩(wěn)甚至上凸都是有可能的。市場(chǎng)分割理論與優(yōu)先配臵理論：市場(chǎng)分割理論認(rèn)為，長(zhǎng)中短期債券被侵害在不同的市場(chǎng)上，各自有獨(dú)立的市場(chǎng)均衡狀態(tài)。長(zhǎng)期借貸決定長(zhǎng)債率，短定短債，根據(jù)市場(chǎng)侵害理論，利率期限結(jié)構(gòu)和債券收益率曲線由不同市場(chǎng)的供求關(guān)系決定的。只有市場(chǎng)分割理論認(rèn)為，市場(chǎng)是分割的。優(yōu)先臵產(chǎn)理論：認(rèn)為債券市場(chǎng)不是分割的，者會(huì)考察整個(gè) 市場(chǎng)并選擇溢價(jià)最高的債券品種進(jìn)行投資。
      第二節(jié)
      債券風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量 風(fēng)險(xiǎn)種類：1利率風(fēng)險(xiǎn)（所有證券價(jià)格趨于與利率水平變化反向運(yùn)動(dòng)。利率水平變化時(shí)，長(zhǎng)債從變幅大于短債變幅）；2再投資風(fēng)險(xiǎn)；3流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（差價(jià)越大，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越高）；4經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；5購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)6匯率風(fēng)險(xiǎn)7贖回風(fēng)險(xiǎn)。測(cè)算債券價(jià)格波動(dòng)性的方法：1基點(diǎn)價(jià)格值（指應(yīng)計(jì)收益率每變化1 個(gè)基點(diǎn)時(shí)債券價(jià)格的絕對(duì)變動(dòng)額。）2價(jià)格變動(dòng)收益率值（債券價(jià)格收益率值越小，說明債券的價(jià)格波動(dòng)性越大）3久期（是測(cè)量債券價(jià)格相對(duì)于收益率變動(dòng)的造紙廠性指標(biāo)。最重要的是麥考萊久期。）4凸性（大多數(shù)債券的價(jià)格與收益率的關(guān)系都可以用一條向下彎曲的曲線來表示，這條曲線的曲率就是債券的凸性。由于存在凸性，債價(jià)隨著利率的變化而變化的關(guān)系就接近于一條凸函數(shù)而不是直線函數(shù)。凸性的作用：在于可以彌補(bǔ)債券價(jià)格計(jì)算的誤差，更準(zhǔn)確地衡量債券價(jià)格對(duì)收益率變化的敏感程度。凸性對(duì)于投資者是有利的，尤其是當(dāng)預(yù)期利率波動(dòng)較大時(shí)，較高的凸性有利于投資者提高債券投資收益。
      第三節(jié)
      積極債券組合管理  1水平分析2債券互換3應(yīng)急免疫4騎乘收益率曲線 第四節(jié)
      消極債券組合管理
      一指數(shù)策略（以市場(chǎng)充分有效的假設(shè)為基礎(chǔ)。加強(qiáng)的指數(shù)化：通過一些積極的但是低風(fēng)險(xiǎn)的投資策略提高指數(shù)化組合的總收益，指數(shù)規(guī)定的收益目標(biāo)變?yōu)樽钚∈找婺繕?biāo)，而不再是最終收益目標(biāo)。）二免疫策略
      第十五章
      基金績(jī)效衡量 第一節(jié)
      基金績(jī)效衡量的概述
      是對(duì)基金經(jīng)理投資能力的衡量，目的是：在于將具有高超投資能力的優(yōu)秀基金經(jīng)理鑒別出來?；鹂?jī)效衡量不同于對(duì)基金組合本身表現(xiàn)的衡量?；鸾M合本身的衡量著在于反映組合本身的回報(bào)情況，并不考慮投資目標(biāo)、投資范圍、投資約束、組合風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)格的不同對(duì)基金組合表現(xiàn)的影響?；鹂?jī)效衡量的困難性與需要考慮的因素：1基金投資目標(biāo)2風(fēng)險(xiǎn)水平3比較基準(zhǔn)4時(shí)期選擇5基金組合的穩(wěn)定性。績(jī)效衡量問題的不同視角：內(nèi)外；實(shí)務(wù)與理論；短期與長(zhǎng)期；事前與事后（后對(duì)基金過去的表現(xiàn)的衡量。所有的績(jī)效衡量指標(biāo)均是事后衡量）；微觀與宏觀；絕對(duì)與相對(duì)；基金衡量與公司衡量。
      第二節(jié)
      基金凈值收益率的計(jì)算
      1簡(jiǎn)單（凈值）收益率計(jì)算：不考慮分紅再投資時(shí)間坐標(biāo)的影響，其計(jì)算公式與股票持有期收益率計(jì)算類似。公式：  2時(shí)間加權(quán)收益率考慮分紅再投資，能更準(zhǔn)確地對(duì)基金的真實(shí)投資表現(xiàn)做出衡量。分別計(jì)算分紅前后的分段收益率，時(shí)間加權(quán)收益率可由分段收益率的連乘得到。公式
      反映了1元投資在不取出的情況下（分紅再投資）的收益率，3算術(shù)平均收益率與幾何平均收益率  適用性：算術(shù)率大于幾何收益率，每期率差距越大，兩種平均方法的差距越大。幾可以準(zhǔn)確地衡量基金表現(xiàn)的實(shí)際收益情況，常用于對(duì)基金過去的收益率的衡量上，算術(shù)一般可以用作對(duì)平均收益率的無偏估計(jì)，用來對(duì)將來收益率的估計(jì)。4年化收益率
      （有簡(jiǎn)單年化收益率和精確年化收益率）公式
      第三節(jié)
      基金績(jī)效的收益率衡量
      分組比較與基準(zhǔn)比較是兩個(gè)最主要的比較方法。分組比較根據(jù)資產(chǎn)配臵的不同、風(fēng)格的不同、投資區(qū)域的不同等將具有可比性的相似的基金放在一起進(jìn)行業(yè)績(jī)相對(duì)比較。基準(zhǔn)比較法：通過給被評(píng)價(jià)的基金定義一個(gè)適當(dāng)?shù)幕鶞?zhǔn)組合，比較基金收益率與基準(zhǔn)組合收益率的差異來對(duì)基金表現(xiàn)加以衡量的一種方法。
      第四節(jié)
      風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整績(jī)效衡量方法
      能夠排除風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)績(jī)效評(píng)價(jià)的不得影響。三大經(jīng)典風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益衡量方法：1特雷諾指數(shù)：公式
      從幾何上看，在收益率與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)所構(gòu)成的坐標(biāo)系中，對(duì)指實(shí)際上上無風(fēng)險(xiǎn)收益率與基金組合連線的斜率。特指越大，基金績(jī)效表現(xiàn)越好。特指衡量的是部分風(fēng)險(xiǎn)，因此只對(duì)部分資產(chǎn)有用。2夏普指數(shù)
      以標(biāo)準(zhǔn)差作為基金風(fēng)險(xiǎn)的度量。從幾何上看，在收益率-標(biāo)準(zhǔn)差構(gòu)成的坐標(biāo)系中，夏指標(biāo)就是基金組合與無風(fēng)險(xiǎn)收益率連線的斜率。夏指數(shù)越大，績(jī)效越好。夏指數(shù)調(diào)整的是全部風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)某基金就是投資者的全部投資時(shí)，可以用夏普指數(shù)作為績(jī)效衡量的適宜指標(biāo)。3詹森指數(shù)  在CAPM模型上發(fā)展的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整差異衡量指標(biāo)。
      夏普指數(shù)衡量的是總風(fēng)險(xiǎn)，特雷諾指數(shù)衡量的部分風(fēng)險(xiǎn)（貝塔值）
      三種風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整衡量方法的區(qū)別與聯(lián)系：：夏和特給出的是單位風(fēng)險(xiǎn)的超額收益率，詹森給出的是差異收益率。一夏普指數(shù)與特雷指數(shù)盡管衡量的都是單位風(fēng)險(xiǎn)的收益率，但二者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量不同（夏考慮總風(fēng)險(xiǎn)以標(biāo)準(zhǔn)差衡量；特雷考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以貝值衡量）。二夏普指數(shù)與特雷指數(shù)在對(duì)基金績(jī)效的排序上結(jié)論上有可能不一致（當(dāng)分散程度較差的與較好的組合進(jìn)行比較時(shí)，用兩個(gè)指標(biāo)衡量的結(jié)果就可能不同。）三特雷指數(shù)與詹森指數(shù)只考慮了績(jī)效的深度，而夏普指數(shù)則同時(shí)考慮了績(jī)效的深度和廣度（深度指經(jīng)理所獲超額回報(bào)的大??；廣度對(duì)組合分散程度加以了考慮；特雷詹森對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的考慮只涉及到了貝值，而組合的貝值不會(huì)隨組合中證券數(shù)量的增加而減少，因此）四詹森指數(shù)要求用樣本期內(nèi)所有變量的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸計(jì)算  經(jīng)典績(jī) 30 效衡量方法存在的問題：1 CAPM模型的有效性問題2 SML誤定可能引起的績(jī)效衡量誤差3基金組合的風(fēng)險(xiǎn)水平并非一成不變。4 以單一市場(chǎng)組合為基準(zhǔn)的衡量指標(biāo)會(huì)使績(jī)效評(píng)價(jià)有失偏頗。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益衡量的其他方法：1信息比率（信息比率在超額收益高）2 M2測(cè)度（與夏普指數(shù)對(duì)基金績(jī)效的表現(xiàn)排序是一致的。
      第五節(jié)
      擇時(shí)能力衡量  基金經(jīng)理的投資能力可以被分為股票選擇能力（擇股能力）和市場(chǎng)選擇能力（擇時(shí)能力）
      擇時(shí)能力是對(duì)市場(chǎng)整體走勢(shì)的預(yù)測(cè)能力，牛市降現(xiàn)金頭寸或提高組合的貝值；熊市相反。）。擇時(shí)能力衡量的指標(biāo)：現(xiàn)金比例變化法、成功概率法、二次項(xiàng)法、雙貝塔方法
      第六節(jié)
      績(jī)效貢獻(xiàn)分析
      一資產(chǎn)配臵選擇能力與證券選擇能力的衡量
      二行業(yè)或部門選擇能力的衡量
       
      
    
      

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