第一篇：1980年巴菲特給股東的信(英文原版)

1980年巴菲特給股東的信(英文原版)BERKSHIRE HATHAWAY INC.To the Shareholders of Berkshire Hathaway Inc.: Operating earnings improved to $41.9 million in 1980 from $36.0 million in 1979, but return on beginning equity capital(with securities valued at cost)fell to 17.8% from 18.6%.We believe the latter yardstick to be the most appropriate measure of single-year managerial economic performance.Informed use of that yardstick, however, requires an understanding of many factors, including accounting policies, historical carrying values of assets, financial leverage, and industry conditions.In your evaluation of our economic performance, we suggest that two factors should receive your special attentionfor example, Wesco Financial, controlled by Berkshire but only 48% ownedand over-simplifiedbut did elect to joineven if we are that management.(We can’t resist pausing here for a short commercial.One usage of retained earnings we often greet with special enthusiasm when practiced by companies in which we have an investment interest is repurchase of their own shares.The reasoning is simple: if a fine business is selling in the market place for far less than intrinsic value, what more certain or more profitable utilization of capital can there be than significant enlargement of the interests of all owners at that bargain price? The competitive nature of corporate acquisition activity almost guarantees the payment of a fullat least if measured by the criterion of a positive real investment return to owners.This “hurdle rate” the return on equity that must be achieved by a corporation in order to produce any real return for its individual ownerseven though they have not spent a penny of their “earnings”).The investors in this bracket would actually be better off with a combination of stable prices and corporate earnings on equity capital of only a few per cent.Explicit income taxes alone, unaccompanied by any implicit inflation tax, never can turn a positive corporate return into a negative owner return.(Even if there were 90% personal income tax rates on both dividends and capital gains, some real income would be left for the owner at a zero inflation rate.)But the inflation tax is not limited by reported income.Inflation rates not far from those recently experienced can turn the level of positive returns achieved by a majority of corporations into negative returns for all owners, including those not required to pay explicit taxes.(For example, if inflation reached 16%, owners of the 60% plus of corporate America earning less than this rate of return would be realizing a negative real returnif he were willing to take only half of his paycheck in cash(his wage “dividend”)and consistently add the other half(his “retained earnings”)to a savings account.Neither this high-saving wage earner nor the stockholder in a high-saving corporation whose annual dividend rate increases while its rate of return on equity remains flat is truly indexed.For capital to be truly indexed, return on equity must rise, i.e., business earnings consistently must increase in proportion to the increase in the price level without any need for the business to add to capitalemployed.(Increased earnings produced by increased investment don’t count.)Only a few businesses come close to exhibiting this ability.And Berkshire Hathaway isn’t one of them.We, of course, have a corporate policy of reinvesting earnings for growth, diversity and strength, which has the incidental effect of minimizing the current imposition of explicit taxes on our owners.However, on a day-by-day basis, you will be subjected to the implicit inflation tax, and when you wish to transfer your investment in Berkshire into another form of investment, or into consumption, you also will face explicit taxes.Sources of Earnings The table below shows the sources of Berkshire’s reported earnings.Berkshire owns about 60% of Blue Chip Stamps, which in turn owns 80% of Wesco Financial Corporation.The table shows aggregate earnings of the various business entities, as well as Berkshire’s share of those earnings.All of the significant capital gains and losses attributable to any of the business entities are aggregated in the realized securities gains figure at the bottom of the table, and are not included in operating earnings.Our calculation of operating earnings also excludes the gain from sale of Mutual’s branch offices.In this respect it differs from the presentation in our audited financial statements that includes this item in the calculation of “Earnings Before Realized Investment Gain”.Blue Chip Stamps and Wesco are public companies with reporting requirements of their own.On pages 40 to 53 of this report we have reproduced the narrative reports of the principal executives of both companies, in which they describe 1980 operations.We recommend a careful reading, and suggest that you particularly note the superb job done by Louie Vincenti and Charlie Munger in repositioning Mutual Savings and Loan.A copy of the full annual report of either company will be mailed to any Berkshire shareholder upon request to Mr.Robert H.Bird for Blue Chip Stamps, 5801 South Eastern Avenue, Los Angeles, California 90040, or to Mrs.Bette Deckard for Wesco Financial Corporation, 315 East Colorado Boulevard, Pasadena, California 91109.As indicated earlier, undistributed earnings in companies we do not control are now fully as important as the reported operating earnings detailed in the preceding table.The distributed portion, of course, finds its way into the table primarily through the net investment income section of Insurance Group earnings.We show below Berkshire’s proportional holdings in those non-controlled businesses for which only distributed earnings(dividends)are included in our own earnings.(a)All owned by Berkshire or its insurance subsidiaries.(b)Blue Chip and/or Wesco own shares of these companies.All numbers represent Berkshire’s net interest in the larger gross holdings of the group.From this table, you can see that our sources of underlying earning power are distributed far differently among industries than would superficially seem the case.For example, our insurance subsidiaries own approximately 3% of Kaiser Aluminum, and 1 1/4% of Alcoa.Our share of the 1980 earnings of those companies amounts to about $13 million.(If translated dollar for dollar into a combination of eventual market value gain and dividends, this figure would have to be reduced by a significant, but not precisely determinable, amount of tax;perhaps 25% would be a fair assumption.)Thus, we have a much larger economic interest in the aluminum business than in practically any of the operating businesses we control and on which we report in more detail.If we maintain our holdings, our long-term performance will be more affected by the future economics of the aluminum industry than it will by direct operating decisions we make concerning most companies over which we exercise managerial control.GEICO Corp.Our largest non-controlled holding is 7.2 million shares of GEICO Corp., equal to about a 33% equity interest.Normally, an interest of this magnitude(over 20%)would qualify as an “investee” holding and would require us to reflect a proportionate share of GEICO’s earnings in our own.However, we purchased our GEICO stock pursuant to special orders of the District of Columbia and New York Insurance Departments, which required that the right to vote the stock be placed with an independent party.Absent the vote, our 33% interest does not qualify for investee treatment.(Pinkerton’s is a similar situation.)Of course, whether or not the undistributed earnings of GEICO are picked up annually in our operating earnings figure has nothing to do with their economic value to us, or to you as owners of Berkshire.The value of these retained earnings will be determined by the skill with which they are put to use by GEICO management.On this score, we simply couldn’t feel better.GEICO represents the best of all investment worldsan advantage that previously had produced staggering successand needit is likely to cause them at such a time to redouble their efforts.This problem arises from the decline in bond prices and the insurance accounting convention that allows companies to carry bonds at amortized cost, regardless of market value.Many insurers own long-term bonds that, at amortized cost, amount to two to three times net worth.If the level is three times, of course, a one-third shrink from cost in bond priceswould wipe out net worth.And shrink they have.Some of the largest and best known property-

casualty companies currently find themselves with nominal, or even negative, net worth when bond holdings are valued at market.Of course their bonds could rise in price, thereby partially, or conceivably even fully, restoring the integrity of stated net worth.Or they could fall further.(We believe that short-term forecasts of stock or bond prices are useless.The forecasts may tell you a great deal about the forecaster;they tell you nothing about the future.)It might strike some as strange that an insurance company’s survival is threatened when its stock portfolio falls sufficiently in price to reduce net worth significantly, but that an even greater decline in bond prices produces no reaction at all.The industry would respond by pointing out that, no matter what the current price, the bonds will be paid in full at maturity, thereby eventually eliminating any interim price decline.It may take twenty, thirty, or even forty years, this argument says, but, as long as the bonds don’t have to be sold, in the end they’ll all be worth face value.Of course, if they are sold even if they are replaced with similar bonds offering better relative valuemoney which, in effect, is temporarily on deposit with the insurer.As long as this pool retains its size, no bonds must be sold.If the pool of funds shrinksassets must be sold to pay off the liabilities.And if those assets consist of bonds with big unrealized losses, such losses will rapidly become realized, decimating net worth in the process.Thus, an insurance company with a bond market value shrinkage approaching stated net worth(of which there are now many)and also faced with inadequate rate levels that are sure to deteriorate further has two options.One option for management is to tell the underwriters to keep pricing according to the exposure involvedselling the better assets and keeping the biggest losersand then pray for a better day, either for underwriting or for bond prices.There is much criticism in the trade press of “cash flow” underwriting;i.e., writing business regardless of prospective underwriting losses in order to obtain funds to invest at current high interest rates.This second option might properly be termed “asset maintenance” underwritingfor any of a number of reasons, including public reaction, institutional pride, or protection of stated net worthembedded from origin by the founder, Jack Ringwaltwhich it seldom didand those earnings all were translated into cash.On March 7, 1981 Associated will celebrate its 50th birthday.Ben has run the business(along with Leo Simon, his partner from 1931 to 1966)in each of those fifty years.Disposition of Illinois National Bank and Trust of Rockford On December 31, 1980 we completed the exchange of 41,086 shares of Rockford Bancorp Inc.(which owns 97.7% of Illinois National Bank)for a like number of shares of Berkshire Hathaway Inc.Our method of exchange allowed all Berkshire shareholders to maintain their proportional interest in the Bank(except for me;I was permitted 80% of my proportional share).They were thus guaranteed an ownership position identical to that they would have attained had we followed a more conventional spinoff approach.Twenty-four shareholders(of our approximate 1300)chose this proportional exchange option.We also allowed overexchanges, and thirty-nine additional shareholders accepted this option, thereby increasing their ownership in the Bank and decreasing their proportional ownership in Berkshire.All got the full amount of Bancorp stock they requested, since the total shares desired by these thirty-nine holders was just slightly less than the number left available by the remaining 1200-plus holders of Berkshire who elected not to part with any Berkshire shares at all.As the exchanger of last resort, I took the small balance(3% of Bancorp’s stock).These shares, added to shares I received from my basic exchange allotment(80% of normal), gave me a slightly reduced proportional interest in the Bank and a slightly enlarged proportional interest in Berkshire.Management of the Bank is pleased with the outcome.Bancorp will operate as an inexpensive and uncomplicated holding company owned by 65 shareholders.And all of those shareholders will have become Bancorp owners through a conscious affirmative decision.Financing In August we sold $60 million of 12 3/4% notes due August 1, 2005, with a sinking fund to begin in 1991.The managing underwriters, Donaldson, Lufkin & Jenrette Securities Corporation, represented by Bill Fisher, and Chiles, Heider & Company, Inc., represented by Charlie Heider, did an absolutely first-class job from start to finish of the financing.Unlike most businesses, Berkshire did not finance because of any specific immediate needs.Rather, we borrowed because we think that, over a period far shorter than the life of the loan, we will have many opportunities to put the money to good use.The most attractive opportunities may present themselves at a time when credit is extremely expensivethrough omissions, ambiguities, and misdirection.After the check has changed hands, subtle(and not so subtle)changes of attitude can occur and implicit understandings can evaporate.As in the courtship-marriage sequence, disappointments are not infrequent.From the time we first met, Gene shot straight 100% of the timealmost one-quarter of the lifetime of our country.George Mead, a wealthy industrialist, brought him in from Chicago to open a new bank after a number of other banks in Rockford had failed.Mr.Mead put up the money and Gene ran the show.His talent for leadership soon put its stamp on virtually every major civic activity in Rockford.Dozens of Rockford citizens have told me over the years of help Gene extended to them.In some cases this help was financial;in all cases it involved much wisdom, empathy and friendship.He always offered the same to me.Because of our respective ages and positions I was sometimes the junior partner, sometimes the senior.Whichever the relationship, it always was a special one, and I miss it.Warren E.Buffett February 27, 1981 Chairman of the Board

第二篇：2013特斯拉致股東信

特斯拉汽車公司

第四季度及全年2013致股東的信

?記錄6,892 S型車輛出售及交付第4季度

?第99/世界100家最大的消費(fèi)者報(bào)告的客戶滿意度得分

?無零排放汽車（ZEV）25％，的信貸收入自第4季毛利率

?在大多數(shù)美國和西北歐的內(nèi)置增壓器網(wǎng)

?為$46M和0.33美元每股收益（非GAAP）凈收入為1600萬美元和$（0.13）每股虧損（美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）在第四季度的4000萬美元在第四季度

?正自由現(xiàn)金流

?通過第四季度預(yù)計(jì)將會(huì)有超過55％的車輛交付的增長在2014年和28％通用汽車2014年2月19日。

尊敬的各位股東：

上個(gè)季度，我們有6,892輛創(chuàng)紀(jì)錄的交付和超過我們的目標(biāo)汽車的毛利率25％，按非GAAP計(jì)算和25.8％，按GAAP計(jì)算達(dá)到25.2％。這皚皚的一年中，我們交付22,477輛，造成近$25在銷售上的一個(gè)非GAAP計(jì)算，并超過$20億在銷售根據(jù)GAAP計(jì)算的。需要注意的是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則之間的差異主要是很重要的由于租賃會(huì)計(jì)對我們的轉(zhuǎn)售價(jià)值的保證（RVG），并根據(jù)員工股票報(bào)酬為增加我們?nèi)ツ旯蓛r(jià)的結(jié)果。隨著自交付第一輛汽車給客戶20個(gè)月，型號(hào)S繼續(xù)跟蹤到一個(gè)優(yōu)秀的剩余價(jià)值，以供轉(zhuǎn)售的車很少。如果目前的趨勢繼續(xù)下去，二手S型的平均價(jià)格應(yīng)該是有意義地高于我們的轉(zhuǎn)售價(jià)值的保證。

年內(nèi)，S型是最暢銷的汽車在北美之間的同等價(jià)位的轎車。盡管如此，我們相信有提升空間，在2014年我們完成了增壓器的網(wǎng)絡(luò)，使車輛服務(wù)幾乎任何地方在北美。在歐洲和亞洲的潛力更是顯著。朝在今年年底，我們預(yù)計(jì)銷售在這些地區(qū)結(jié)合起來，幾乎是兩倍，北美的。隨著量的增加，規(guī)模的額外經(jīng)濟(jì)將開始發(fā)揮作用，導(dǎo)致毛利率

進(jìn)一步改善利潤率。我們認(rèn)為，28％的汽車的毛利率，不包括潛在的ZEV信用銷售，即使較低的選項(xiàng)取率假設(shè)，是2014年第四季度一個(gè)合理的目標(biāo)。請注意，特斯拉是不是要達(dá)到絕對最高的毛利率，因?yàn)檫@需要以下的濫行業(yè)慣例價(jià)格為客戶在某些市場，我們認(rèn)為這是與建立長期忠誠度不一致。

提升客戶體驗(yàn)

S型的客戶正在證明，擁有一個(gè)Wellengineered電動(dòng)車輛可以是一個(gè)優(yōu)越的所有權(quán)在汽油動(dòng)力汽車的經(jīng)驗(yàn)。我們迅速不斷增長的客戶群，帶動(dòng)S型近累計(jì)2億英里，我們認(rèn)為，超過80％我們的客戶正在使用他們的S型，作為主要的車輛。

我們的目標(biāo)是

在各方面提供所有權(quán)的最高水平滿意度。例如，在第四季度，我們迅速擴(kuò)大我們的服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，降低維修周轉(zhuǎn)時(shí)間?？蛻魸M意度的一項(xiàng)措施是調(diào)查每個(gè)服務(wù)完成后，在其中近90％客戶評價(jià)我們的服務(wù)在9或更高的10點(diǎn)，特斯拉海岸到海岸增壓拉力賽規(guī)模，其中10是最好的，1是最差的。我們最近還通過提出一些改進(jìn)的S型軟件更新和添加小，但很重要的功能，如電動(dòng)折疊后視鏡和倒車?yán)走_(dá)。我們的努力是在十一月由消費(fèi)者報(bào)告“業(yè)主滿意度調(diào)查，這給了S型經(jīng)過驗(yàn)證得分99滿分100，任何汽車在世界上最高的滿意度評分。下一個(gè)最高得分為95。

為了進(jìn)一步提升駕駛體驗(yàn)，全新S型的客戶現(xiàn)在將獲得免費(fèi)的數(shù)據(jù)連接和網(wǎng)絡(luò)電臺(tái)四年。作為一個(gè)額外的好處，以我們現(xiàn)有的S型的客戶，免費(fèi)四年期間開始于2014年1月1日。為了公平對待所有的，在極少數(shù)情況下，客戶可能需要支付極高的數(shù)據(jù)使用。

我們的客戶為免費(fèi)與我們的增壓器網(wǎng)絡(luò)的能力是特斯拉的另一個(gè)核心要素經(jīng)驗(yàn)。現(xiàn)在可以為S型的業(yè)主，使沿西部或東部方便長途旅行海岸和從洛杉磯到紐約而沒有拿出自己的錢包。在一月下旬，我們一個(gè)客戶在冬季的死使來自紐約的第一個(gè)機(jī)械增壓S型一趟洛杉磯，遇到溫度低至-22°F。他和他的女兒在短短6天內(nèi)完成這次旅行。不久此后，在短短的76多只用增壓器網(wǎng)絡(luò)特斯拉的團(tuán)隊(duì)完成了海岸到海岸之旅小時(shí)，盡管遭遇暴風(fēng)雪，道路封閉和沙塵暴的征程上的各個(gè)部分。

特斯拉擴(kuò)大全球

定于今年春天的第一個(gè)S型交付給中國。我們計(jì)劃作出重大投資，中國今年我們

增加新的門店，服務(wù)中心和一個(gè)增壓器網(wǎng)絡(luò)。目前，北京店我們在世界最大和最活躍的零售地點(diǎn)。

我們在每一個(gè)力求透明和公平定價(jià)市場。與此相一致的目標(biāo)，價(jià)格為模型在中國是一樣的，在價(jià)格為S型美國，只增加不可避免稅，關(guān)稅和運(yùn)輸成本。我們采取的風(fēng)險(xiǎn)與此策略，因?yàn)檫@是違背現(xiàn)行汽車行業(yè)慣例。盡管如此，我們認(rèn)為這是正確的事情做。這也意味著，在中國的S型售價(jià)相當(dāng)于一個(gè)中型高檔車，而不是大型豪華車。

在德國和其他歐洲市場，我們最近宣布了新的，競爭激烈的租賃及在與我們的合作，成長融資方案團(tuán)隊(duì)全球金融合作伙伴。擴(kuò)展到右手驅(qū)動(dòng)器市場，如英國，日本，香港和澳大利亞會(huì)逐漸發(fā)生了這起春天的一年。

季度業(yè)績

像往常一樣，這封信包括GAAP和非GAAP財(cái)務(wù)信息，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為非GAAP在我們的規(guī)劃和管理過程的信息。非GAAP財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不包括基于股票的補(bǔ)償和非現(xiàn)金利息費(fèi)用，并加回遞延收入和出售汽車有關(guān)的費(fèi)用與RVG。通過我們的銀行合作伙伴獲得融資，并從我們獲得的RVG繼續(xù)保持流行與我們的美國客戶，如我們在第四季度交付1,667輛與RVG。

本季度非GAAP營業(yè)收入為7.61億美元，同比增長26％，從第三季度。GAAP營業(yè)收入為第四季度為6.15億美元，高達(dá)43 ％的第三季度。我們生產(chǎn)更多的汽車比原先預(yù)期的季度，制造業(yè)，計(jì)算機(jī)輔助設(shè)計(jì)A型號(hào)S測試機(jī)在中國和質(zhì)量的提高，而且從我們的供應(yīng)鏈很強(qiáng)的工作。這兩個(gè)豐田和戴姆勒動(dòng)力總成方案仍計(jì)劃在本季度貢獻(xiàn)了$營收13億美元。第四季度的銷售也包括15美元百萬監(jiān)管信貸收入，但沒有零排放汽車（ZEV）信用銷售。

在第四季度，我們根據(jù)GAAP計(jì)算達(dá)到25.2％和5.8％，非GAAP汽車的毛利率。我們通過這樣做來低車輛成本，主要是通過組件成本的降低以及增加生產(chǎn)和供應(yīng)鏈的效率。平均價(jià)格也因85千瓦時(shí)車和高更豐富的組合依然強(qiáng)勁選項(xiàng)的接受率。研究與發(fā)展（R＆D）費(fèi)用為58000000美元非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和68000000美元根據(jù)GAAP計(jì)算的。非GAAP研發(fā)漲21％第3季，作為X型工程工作加快，繼續(xù)努力為在國際市場上的適應(yīng)S型的。銷售，一般及管理費(fèi)用（SG＆A）開支8700萬美元的非GAAP 1.01億美元的美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則基礎(chǔ)。大部分的非GAAP SG＆A的30 ％的環(huán)比增長是由于我們的客戶的擴(kuò)張帶動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施。

第四季度非GAAP凈收入為4600萬美元，或每股$ 0.33分享，而第四季度GAAP凈虧損為1600萬美元或$（0.13）每股。這兩個(gè)結(jié)果包括460萬澳元的凈增益，或每股0.03美元的有利外匯影響。手頭現(xiàn)金增加至8.46億美元為十二月31，2013年，當(dāng)我們產(chǎn)生$營運(yùn)現(xiàn)金130萬元流量和$正的自由現(xiàn)金流（現(xiàn)金流為40億美元從本季度運(yùn)營減去資本支出）。

2014展望

我們預(yù)計(jì)提供超過35,000 S型車輛于2014年，增幅為55％，比2013年。生產(chǎn)預(yù)計(jì)將從600輛/周增加至目前約1000輛/月到今年年底，因?yàn)槲覀償U(kuò)大我們的工廠產(chǎn)能和供應(yīng)商的地址瓶頸。電池供應(yīng)將繼續(xù)制約我們的生產(chǎn)第一，今年上半年，但會(huì)在2014年下半年顯著改善。

第一季度產(chǎn)量預(yù)計(jì)約為7,400輛，比前一季度顯著高于生產(chǎn)6,587輛。不過，由于汽車在過境歐洲和亞洲的數(shù)量必須大幅增長至支持這些市場，我們計(jì)劃提供大約6,400輛在第一季度。交付將顯著增長未來幾個(gè)季度的物流管道填充。

今年，我們預(yù)計(jì)汽車的毛利率將通過一系列增加至約28％（非GAAP和GAAP）在第四季度小的設(shè)計(jì)改進(jìn)，更好的供貨價(jià)格和規(guī)模經(jīng)濟(jì)。第1季毛利率應(yīng)增加非常略有第四季度。對于今年余下時(shí)間，毛利率應(yīng)該改善以更快的步伐。經(jīng)營開支及資本開支將在2014年顯著增加，因?yàn)槲覀冇?jì)劃投資于長期增長特斯拉。我們計(jì)劃擴(kuò)大產(chǎn)能的S型和X型，投資于我們的商店，服務(wù)和增壓器的基礎(chǔ)設(shè)施，完整的模型X的開發(fā)，并開始在我們的第三代早期設(shè)計(jì)工作車。

第一季度，營業(yè)支出預(yù)計(jì)將增長約15％。研發(fā)費(fèi)用將增加，設(shè)計(jì)和工程工作在加速模式十，我們預(yù)計(jì)在年底有在道路上設(shè)計(jì)生產(chǎn)X型和原型開始批量交付客戶在2015年的春天。SG＆A支出將增長，因?yàn)槲覀兺卣谷蛄闶鄞嬖诤吞砑痈嗟脑鰤浩鳌?/p>

S型哪吒鬧海冷戰(zhàn)

很快，我們將隨時(shí)分享特斯拉Gigafactory更多信息。這將使我們能夠?qū)崿F(xiàn)大幅減少我們的電池組的成本，并加速電池的創(chuàng)新步伐。建立合作伙伴關(guān)系與我們的供應(yīng)商，我們計(jì)劃整合前體物質(zhì)，電池，組件和包裝生產(chǎn)為一體的設(shè)施。與此設(shè)施，我們感到非常自信能在大約三創(chuàng)建一個(gè)引人注目的和負(fù)擔(dān)得起的電動(dòng)車年。這也將使我們能夠滿足對固定式電池大規(guī)模量的太陽能發(fā)電產(chǎn)業(yè)的需求包。

期待著一個(gè)非常令人興奮的2014！

董事長兼首席執(zhí)行官伊隆·馬斯克，財(cái)務(wù)總監(jiān)迪帕克·阿胡，

第三篇：王石至股東信1

萬科董事長王石致股東的十封信（1）

(2008-10-07 23:08:58)轉(zhuǎn)載 標(biāo)簽： 分類： 房地產(chǎn)

雜談

1994年

中國運(yùn)用經(jīng)濟(jì)緊縮等多種手段壓抑通貨膨脹,對稅收和匯率制度進(jìn)行重大改革,這將有助于中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展.然而宏觀經(jīng)濟(jì)政策和發(fā)展形勢的劇烈變化,對正邁向市場經(jīng)濟(jì)的企業(yè)卻是嚴(yán)峻的挑戰(zhàn).本集團(tuán)將根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢,在一九九四年繼續(xù)以培養(yǎng)長遠(yuǎn)實(shí)力為目標(biāo),調(diào)整業(yè)務(wù)架構(gòu),提高企業(yè)素質(zhì),為本集團(tuán)長期穩(wěn)定增長奠定基礎(chǔ).房地產(chǎn)業(yè)務(wù)將在重點(diǎn)發(fā)展 上海、北京、天津、青島、石家莊的城市居民住宅項(xiàng)目,同時(shí)自留部分商業(yè)及辦公物業(yè)以謀取較為穩(wěn)定的租金收入.股權(quán)投資業(yè)務(wù)將同參股及控股經(jīng)營等領(lǐng)域探索,尋求新的投資機(jī)會(huì),以期壯大公司的實(shí)業(yè)基礎(chǔ),增辟穩(wěn)定的盈利來源,貿(mào)易業(yè)務(wù)在集團(tuán)營業(yè)收入中的比重雖趨下降,但仍將占相當(dāng)比重.工業(yè)項(xiàng)目將試圖在合作加工的基礎(chǔ)上加強(qiáng)自有產(chǎn)品的開發(fā).娛樂和廣告業(yè)務(wù)將為未來發(fā)展積蓄力量

互為補(bǔ)充的房地產(chǎn)和投資業(yè)務(wù)使本集團(tuán)在多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中仍能取得理想業(yè)績,這正是本集團(tuán)的優(yōu)勢之一.本集團(tuán)其他業(yè)務(wù)占用公司資源較少,隨著自身業(yè)務(wù)的發(fā)展和市場成熟,將會(huì)獨(dú)立發(fā)展,并成為公司較為穩(wěn)定的盈利來源之一.本集團(tuán)將本著為股東創(chuàng)造最大利益的宗旨,穩(wěn)妥地調(diào)整業(yè)務(wù)組合,積極地尋求投資機(jī)會(huì), 以其最大限度地滿足股東的利益.本集團(tuán)現(xiàn)任董事會(huì)和管理層對萬科的前景深具信心.為適應(yīng)業(yè)務(wù)發(fā)展和提高企業(yè)素質(zhì),本集團(tuán)將加強(qiáng)與國際資本市場的聯(lián)系,引進(jìn)國際資本和管理經(jīng)驗(yàn),共同開發(fā)中國市場.借此機(jī)會(huì),本人謹(jǐn)代表董事會(huì)向全體股東的真誠信賴、社會(huì)各界的鼎力支持及

全體員工的盡心服務(wù)深表謝意.承董事會(huì)命 董事長 王石 深圳 一九九四年四月二十六日 1995年

本集團(tuán)的發(fā)展策略仍將致力于開拓中國大陸市場。以合理的地域和業(yè)務(wù)組合來降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),這是本集團(tuán)在多變復(fù)雜的市場形勢下能保持不斷穩(wěn)健發(fā)展的重要原因。面對未來一年嚴(yán)峻的市場挑戰(zhàn),本集團(tuán)董事會(huì)對公司前景充滿信心。

房地產(chǎn)業(yè)務(wù)仍為集團(tuán)核心業(yè)務(wù),重點(diǎn)在北京、上海、天津、青島、沈陽、成都等中國區(qū)域經(jīng)濟(jì)中心發(fā)展城市居民住宅項(xiàng)目及適量的商業(yè)樓宇。進(jìn)出口貿(mào)易將繼續(xù)通過專業(yè)化經(jīng)營保持穩(wěn)健發(fā)展。同時(shí)引進(jìn)國際上成熟的零售業(yè)經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn),積極培養(yǎng)連鎖零售業(yè)務(wù),使之在數(shù)年內(nèi)成為本集團(tuán)業(yè)務(wù)新的增長點(diǎn)。零售業(yè)務(wù)將側(cè)重在深圳拓展,以便取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)和管理經(jīng)驗(yàn),為跨地域連鎖經(jīng)營作準(zhǔn)備。

投資業(yè)務(wù)將繼續(xù)選擇有長遠(yuǎn)潛力或能配合集團(tuán)業(yè)務(wù)拓展的企業(yè),以間接投資和直接投資相結(jié)合的方式進(jìn)行策略性投資。

工業(yè)、影視及廣告業(yè)務(wù)仍將是集團(tuán)盈利來源的有力補(bǔ)充。

本集團(tuán)將繼續(xù)加強(qiáng)規(guī)范化管理,降低經(jīng)營成本,以提高企業(yè)的經(jīng)營效益;也將繼續(xù)本著人才是萬科資本的理念,勤奮創(chuàng)業(yè),以期最大程度地滿足股東的利益。

借此機(jī)會(huì),本人謹(jǐn)代表董事會(huì)對股東的信賴、社會(huì)各界的支持及萬科員工的盡心服務(wù)深表謝意!承董事會(huì)命

董事長

王石

深圳,1995年4月24日

1996年

中國宏觀凋控政策已進(jìn)入第四年，期間，本集團(tuán)形成以房地產(chǎn)為核心的業(yè)務(wù)架構(gòu)，確立城市居民住宅開發(fā)為重點(diǎn)開發(fā)方向并使其穩(wěn)步發(fā)展，此乃本集團(tuán)在持續(xù)嚴(yán)峻的市場環(huán)境下保持穩(wěn)健發(fā)展的原因。在未來一年，本集團(tuán)董事會(huì)對公司的整體業(yè)績及發(fā)展前景充滿信心。

隨著房地產(chǎn)市場的不斷發(fā)展，各項(xiàng)法規(guī)逐步完善，個(gè)人購房比例逐年增加，本人認(rèn)為房地產(chǎn)市場調(diào)整已基本進(jìn)入健康發(fā)展?fàn)顟B(tài)?；谏钲谙扔谄渌鞘羞M(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域，也將最先完成市場調(diào)整的判斷，以及其經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展對住宅需求的穩(wěn)定增長，在未來一年，深圳將成為本集團(tuán)房地產(chǎn)投資重點(diǎn)。

在北京、上海、天津及沈陽開發(fā)的城市唐民住宅將在未來一年進(jìn)入第二期規(guī)模開發(fā)，深圳、成都城市花園上半日將相繼奠基開工。該等項(xiàng)目將為集團(tuán)帶來重要溢利。此外，根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需要，本集團(tuán)亦將適量增加土地儲(chǔ)備。集團(tuán)零售業(yè)已初具規(guī)模。本集團(tuán)管理及控股之萬佳百貨股份有限公司將于下半年增開新商場，其營業(yè)面積達(dá)1,25萬平方米，約為現(xiàn)有商場的3倍。進(jìn)出口貿(mào)易將以品牌代理為發(fā)展目標(biāo)，保持穩(wěn)健經(jīng)營。策略性投資業(yè)務(wù)仍將配合集團(tuán)業(yè)務(wù)展開，通過兼并、收購與轉(zhuǎn)讓達(dá)到資源優(yōu)化組合目的。工業(yè)項(xiàng)目、廣告代理及影視制

作繼續(xù)為本集團(tuán)帶來溢利。

本集團(tuán)已形成規(guī)范的集團(tuán)管理模式，在未來一年，將更致力于加強(qiáng)人才的合理組合和全員的培訓(xùn)工作以及專業(yè)經(jīng)理階層的培養(yǎng)，以適應(yīng)集團(tuán)發(fā)展的需要，為股東創(chuàng)造更好的業(yè)績。

借此機(jī)會(huì)，本人謹(jǐn)代表董事會(huì)向萬科管理層及全體職員之忠誠服務(wù)及貢獻(xiàn)深 表謝意，并與董事會(huì)同寅保證竭盡所能及所長，以答謝各股東對本集團(tuán)之信心。

承董事會(huì)命

董事長

王石

深圳,1996年4月25日

1997年

隨著市場的再度活躍及政府對房地產(chǎn)行業(yè)的新政策出臺(tái)，房地產(chǎn)將成為新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)這一觀點(diǎn)已形成政府及經(jīng)濟(jì)界的共識(shí)，這種對房地產(chǎn)行業(yè)的樂觀判斷為本集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)提供了穩(wěn)定的增長前景。本集團(tuán)將憑借已確立的專業(yè)優(yōu)勢及萬科城市花園品牌效應(yīng)，加快現(xiàn)有地產(chǎn)項(xiàng)目的消化進(jìn)程。未來一年內(nèi)，本集團(tuán)將完成地產(chǎn)項(xiàng)目的調(diào)整，為再度進(jìn)入發(fā)展上升期奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在已開發(fā)的十二個(gè)城市的房地產(chǎn)項(xiàng)目中，本集團(tuán)將集中資源在深圳、上海、北京、天津等大城市開發(fā)居民住宅。鑒于深圳居民住宅市場的潛力及九七香港回歸的良好時(shí)機(jī)，本集團(tuán)將繼續(xù)貫徹加大在深圳投資的經(jīng)營方針，增加在深圳的土地儲(chǔ)備。集團(tuán)在深圳新開的居民住宅項(xiàng)目深圳城市花園和萬科花園──桂苑將在未來一年為集團(tuán)提供重要利潤來源。此外，年內(nèi)集團(tuán)在上海、北京、天津、成都、沈陽的城市居民住宅增開部分。將為集團(tuán)帶來良好溢利回報(bào)，根據(jù)市場作出調(diào)整的深圳福景大廈與海神廣場高層商業(yè)住宅項(xiàng)目亦將進(jìn)入利潤回報(bào)期。

本集團(tuán)零售業(yè)務(wù)面對激烈市場競爭，將不斷提高連鎖經(jīng)營規(guī)模及經(jīng)營水準(zhǔn)，堅(jiān)持平價(jià)銷售策略，擴(kuò)大市場占有份額。進(jìn)出口貿(mào)易將加快外貿(mào)代理向品牌代理的轉(zhuǎn)化。證券投資業(yè)務(wù)配合集團(tuán)業(yè)務(wù)調(diào)整及資源整合，進(jìn)一步盤活存量，并開展理財(cái)業(yè)務(wù)的嘗試。工業(yè)制作項(xiàng)目將通過規(guī)模生產(chǎn)增強(qiáng)市場開拓能力。影視制作及廣告業(yè)務(wù)繼續(xù)實(shí)行專業(yè)化發(fā)展并創(chuàng)造社會(huì)效益。

未來一年內(nèi)為適應(yīng)集團(tuán)業(yè)務(wù)發(fā)展將通過各項(xiàng)專業(yè)及綜合培訓(xùn)，提高全員專業(yè)水準(zhǔn)及市場意識(shí)。借助于集團(tuán)資金結(jié)算中心及即將全面推行的信息傳輸電腦網(wǎng)絡(luò)，本集團(tuán)將不斷提高管理效率，創(chuàng)造理想業(yè)績，以回報(bào)股東的期望及信心。

借此機(jī)會(huì)，本人謹(jǐn)代表董事會(huì)向萬科管理層及全體職員的盡心盡責(zé)和忠誠奉獻(xiàn)深表謝意。

董事長

王石 深圳,1997年4月9日

1998年

隨著深圳、上海、廣州等全國各大城市住宅需求的明顯轉(zhuǎn)旺，城市居民住宅開發(fā)已顯示良好發(fā)展前景，該趨勢吻合了本集團(tuán)開發(fā)城市居民住宅的一貫策略，亦為本集團(tuán)規(guī)模擴(kuò)張的戰(zhàn)略提供了發(fā)展空間。在未來一年，為適應(yīng)集團(tuán)集中資源、規(guī)模開發(fā)的策略，本集團(tuán)將從地域上調(diào)整房地產(chǎn)投資布局，進(jìn)一步優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，除保持深圳地區(qū)房地產(chǎn)市場的重點(diǎn)投資外，還將在上海、北京、天津、沈陽四大城市增加土地儲(chǔ)備量并增開新項(xiàng)目。隨著業(yè)務(wù)架構(gòu)的完善，資源優(yōu)勢的集中，本集團(tuán)董事會(huì)預(yù)計(jì)在未來一年集團(tuán)整體業(yè)務(wù)將穩(wěn)健發(fā)展。

在未來一年，深圳仍將是本集團(tuán)利潤中心。深圳景田城市花園、萬科花園桂苑2期、福景花園計(jì)劃于內(nèi)全面竣工入住，該等項(xiàng)目將為集團(tuán)1998 年帶來良好溢利。深圳金景苑項(xiàng)目、曬步路高層住宅項(xiàng)目以及深圳網(wǎng)球花園項(xiàng)目將在 1998年破土動(dòng)工，俊園高檔住宅項(xiàng)目將推出預(yù)售，預(yù)期該等項(xiàng)目將為集團(tuán)帶來穩(wěn)定回報(bào)。在上海和北京，本集團(tuán)將在原有城市花園項(xiàng)目上增開新面積；在沈陽，本集團(tuán)董事會(huì)已決議新項(xiàng)目的開發(fā)； 在天津，本集團(tuán)控股之天津萬科興業(yè)集團(tuán)亦將為集團(tuán)提供回報(bào)。

1998年，本集團(tuán)零售業(yè)務(wù)致力于進(jìn)一步擴(kuò)大連鎖經(jīng)營規(guī)模優(yōu)勢并提高連鎖經(jīng)營的管理水平，計(jì)劃下半年在深圳增開萬佳第三分店。精密禮品制作、貿(mào)易、廣告及影視業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持穩(wěn)定發(fā)展并提供穩(wěn)定回報(bào)。在投資業(yè)務(wù)方面，本集團(tuán)將配合住宅產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，嘗試通過資產(chǎn)重組整合資源，穩(wěn)健擴(kuò)張。

在未來一年，本集團(tuán)將借助信息網(wǎng)絡(luò)的不斷完善，隨時(shí)把握市場動(dòng)態(tài)，在不斷變化的市場中提高競爭能力；在業(yè)務(wù)拓展的過程中，本集團(tuán)將繼續(xù)加強(qiáng)對新項(xiàng)目的選定、策劃和項(xiàng)目實(shí)施過程中的成本控制，提高經(jīng)營效率，以獲得更高的投資回報(bào)。

借此機(jī)會(huì)，本人僅代表董事會(huì)全體成員對于投資者的真誠信賴、全體職員的辛勤工作以及公司管理人員的不懈進(jìn)取深表謝意。

1999年

在過去的一年，面對日益激烈的競爭市場，本集團(tuán)繼續(xù)保持穩(wěn)健發(fā)展，經(jīng)營業(yè)績令人鼓舞。九八，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入226,869 萬元，凈利潤20,209萬元，分別較上年增長16%及8%。房地產(chǎn)在本集團(tuán)的盈利份額穩(wěn)步上升至89.8%，顯示集團(tuán)業(yè)務(wù)架構(gòu)調(diào)整順利實(shí)施。

年內(nèi)，集團(tuán)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)投資區(qū)域進(jìn)一步集中，深圳、上海、北京、天津、沈陽成為集團(tuán)五大重點(diǎn)開發(fā)城市。年內(nèi)，集團(tuán)樓盤竣工面積達(dá)31.4萬平方米并新增開工面積31.4萬平方米，結(jié)算面積27.6萬平方米，其中，深圳、上海和北京的項(xiàng)目為集團(tuán)98年盈利作出重要貢獻(xiàn)。截止98年底，集團(tuán)在五大開發(fā)城市的土地儲(chǔ)備達(dá)178萬平方米規(guī)劃建筑面積，該等儲(chǔ)備將為集團(tuán)未來三至五年的可持續(xù)發(fā)展提供保障。

面對不斷成熟和競爭加劇的市場，本集團(tuán)已先于市場開始調(diào)整及規(guī)劃，在各大城市儲(chǔ)備的土地將有計(jì)劃地啟動(dòng)，九九年開工及在建面積預(yù)計(jì)可達(dá)75萬平方米，竣工面積將達(dá)50萬平方米，其中深圳12萬平方米，上海12萬平方米，北京9萬平方米，天津15萬平方米，沈陽1.7萬平方米。此等樓盤的陸續(xù)推出將對集團(tuán)未來一年盈利作出貢獻(xiàn)。

集團(tuán)看好零售市場前景，對于萬佳百貨經(jīng)年發(fā)展所積累的品牌效應(yīng)及業(yè)務(wù)拓展實(shí)力充滿信心。根據(jù)集團(tuán)零售業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)，位于福田中心區(qū)的萬佳三分店于98年底順利開業(yè)。在不斷提高管理水平、加強(qiáng)服務(wù)意識(shí)的基礎(chǔ)上，零售業(yè)務(wù)將進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模，萬佳第四、第五分店的籌備工作業(yè)已開始。投資、貿(mào)易、精密禮品制作、影視業(yè)務(wù)將保持穩(wěn)定發(fā)展。

本集團(tuán)致力于培養(yǎng)職業(yè)經(jīng)理隊(duì)伍。在過去的一年，集團(tuán)進(jìn)一步完善了投資決策程序，通過良好的內(nèi)部溝通機(jī)制，一批深諳集團(tuán)經(jīng)營管理風(fēng)格和原則、極具拓展能力的經(jīng)營人員日趨成熟，在集團(tuán)運(yùn)作中發(fā)揮越來越重要的作用。在未來一年，集團(tuán)將充分利用業(yè)已建立的電腦網(wǎng)絡(luò)傳輸系統(tǒng)，完善信息管理，創(chuàng)新培訓(xùn)體系，借助日益完善的管理手段，發(fā)揮協(xié)作精神，控制管理成本，提高資產(chǎn)效益，達(dá)到更嚴(yán)謹(jǐn)高效的管理目標(biāo)。

展望未來，政府對于發(fā)展住宅建設(shè)的決心和信心為本集團(tuán)核心業(yè)務(wù)的拓展提供了重要契機(jī)及廣闊的發(fā)展空間。我們將一如既往地把握市場變化，保持競爭優(yōu)勢。董事會(huì)有信心率領(lǐng)公司全體員工把握機(jī)遇、迎接挑戰(zhàn)，保持企業(yè)的活力和穩(wěn)步的發(fā)展。

借此機(jī)會(huì)，本人謹(jǐn)代表董事會(huì)全體成員對投資者的真誠信賴、客戶的熱情支持、全體職員的勤勉工作和公司管理層的積極進(jìn)取、開拓創(chuàng)新表示深深的謝意。

董事長

王石

深圳，一九九九年四月十四日

2000年 在過去的一年，本集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入人民幣291,239萬元，凈利潤人民幣22,914萬元，分別較上年增長28.4 %及15.8%。本每股盈利0.42元。

年內(nèi)，集團(tuán)繼續(xù)實(shí)施在深圳、上海、北京、天津和沈陽五大城市重點(diǎn)投資開發(fā)住宅的策略，實(shí)現(xiàn)樓盤竣工面積45.2萬平方米，結(jié)算銷售面積38.6萬平方米，分別較上年增長44%和 39.9%，其中深圳、上海和北京項(xiàng)目繼續(xù)成為集團(tuán)主要利潤來源。集團(tuán)年內(nèi)開工面積57.4萬平方米，截止1999年12月31日，集團(tuán)住宅土地儲(chǔ)備之規(guī)劃建筑面積達(dá)131.2萬平方米。

自1997年國家確定房地產(chǎn)為國民經(jīng)濟(jì)新的增長點(diǎn)以來，政府通過取消福利分房、降低貸款利率、發(fā)展個(gè)人購房按揭、降低稅費(fèi)等一系列政策，進(jìn)一步激活并培育了住宅市場。目前,住宅市場成交活躍，樓價(jià)趨于穩(wěn)定，個(gè)人購房率上升，房地產(chǎn)金融進(jìn)一步發(fā)展，市場經(jīng)營環(huán)境良好。

本集團(tuán)運(yùn)用成熟的品牌形象、善于創(chuàng)新的專業(yè)能力和相對充足的資金實(shí)力，集中發(fā)展大、中型住宅項(xiàng)目，并加強(qiáng)新技術(shù)的運(yùn)用。年內(nèi)成立的萬科建筑技術(shù)研究中心的研究成果及有關(guān)設(shè)施已逐步應(yīng)用于集團(tuán)住宅項(xiàng)目，提高了住宅的環(huán)保及科技含量。深圳萬科四季花城項(xiàng)目獲得國家建設(shè)部“國家康居示范工程小區(qū)”稱號(hào)，各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)均居參選企業(yè)第一名；上海萬科城市花園紫薇苑獲1999中國建筑工程“魯班獎(jiǎng)”。

集團(tuán)繼續(xù)致力于提升樓宇的整體素質(zhì)，在規(guī)劃設(shè)計(jì)方面保持一貫的創(chuàng)新風(fēng)格，并為客戶提供“全心全意全為您”的優(yōu)質(zhì)物業(yè)管理。集團(tuán)在國內(nèi)首創(chuàng)的“萬客會(huì)”獲得了消費(fèi)者的熱烈響應(yīng)，集團(tuán)五大開發(fā)城市“萬客會(huì)”會(huì)員人數(shù)達(dá)9,700人，該會(huì)通過為客戶提供免費(fèi)資訊、優(yōu)惠商家等增值服務(wù)，充分加強(qiáng)了公司與客戶的溝通，使集團(tuán)能為客戶提供更適合的產(chǎn)品、更悉心的服務(wù)。

本集團(tuán)零售業(yè)務(wù)已形成規(guī)模優(yōu)勢，繼續(xù)保持良好業(yè)績并取得市場競爭優(yōu)勢。年內(nèi)，集團(tuán)追加對深圳市萬佳百貨股份有限公司投資，持股比例由68%增加至72%。根據(jù)集團(tuán)零售業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，年內(nèi)，萬佳百貨在深圳寶安區(qū)開設(shè)第四分店，并于2000年元旦正式開業(yè)，成為萬佳百貨連鎖零售經(jīng)營的又一成功之作。與此同時(shí)，為進(jìn)一步降低營運(yùn)成本，實(shí)現(xiàn)規(guī)模優(yōu)勢，萬佳百貨配送中心正在積極籌建中。年內(nèi)，集團(tuán)精密禮品業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定。集團(tuán)屬下文化傳播公司策劃、拍攝的電視劇《鋼鐵是怎樣煉成的》在全國引起強(qiáng)烈反響，對萬科企業(yè)形象的宣傳和建設(shè)起到良好作用。

年內(nèi)，集團(tuán)順利完成配股的報(bào)送、審批工作，并于2000年元月順利募集資金人民幣6.25 億元，該等資金用于集團(tuán)在深圳、北京和上海的住宅項(xiàng)目、增加對深圳市萬佳百貨股份有限公司的投資及補(bǔ)充流動(dòng)資金。本次配股為集團(tuán)住宅業(yè)務(wù)發(fā)展及改善集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況提供了良好條件。

展望未來，隨著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，國家對房地產(chǎn)業(yè)的高度重視，住宅產(chǎn)業(yè)前景令人樂觀。房地產(chǎn)市場主體將呈現(xiàn)集約化發(fā)展趨勢，在未來數(shù)年，集團(tuán)住宅開發(fā)量將持續(xù)增加，大規(guī)模的開發(fā)配合專業(yè)化經(jīng)營水平的提升，集團(tuán)綜合競爭力將進(jìn)一步增強(qiáng)。董事會(huì)對公司核心業(yè)務(wù)的長遠(yuǎn)發(fā)展充滿信心。

在未來一年，集團(tuán)將繼續(xù)擴(kuò)大開發(fā)規(guī)模，全年開發(fā)和銷售項(xiàng)目14個(gè)。在項(xiàng)目開發(fā)上將進(jìn)一步加強(qiáng)對科技成果的應(yīng)用。集團(tuán)將加快在深圳、上海、北京、天津、沈陽及成都的土地儲(chǔ)備，重點(diǎn)選擇城鄉(xiāng)結(jié)合部的大宗土地，保障集團(tuán)住宅開發(fā)不斷增長的發(fā)展需求。在零售業(yè)務(wù)方面，萬佳百貨將加快新店的開設(shè)節(jié)奏和配送中心的籌建速度。

網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)帶來全新的發(fā)展機(jī)遇。在新的一年，集團(tuán)將結(jié)合主業(yè)的發(fā)展，推出“住宅聯(lián)盟”網(wǎng)站，全力拓展以建材貿(mào)易為主的B2B電子商務(wù)，該網(wǎng)站所形成的規(guī)模采購優(yōu)勢將進(jìn)一步降低集團(tuán)營運(yùn)成本，提高效率，提升集團(tuán)核心競爭力；集團(tuán)零售業(yè)務(wù)也將在2000年推出B2B電子商務(wù)。電子商務(wù)提供了廣泛交流與協(xié)作的平臺(tái)，將促進(jìn)集團(tuán)更大規(guī)模的發(fā)展。

集團(tuán)一直致力于職業(yè)經(jīng)理隊(duì)伍和專業(yè)人才的培養(yǎng)，未來將進(jìn)一步強(qiáng)化人力資源的建設(shè)及培訓(xùn)工作的開展。繼98年“職業(yè)經(jīng)理年”及99年“團(tuán)隊(duì)精神年”，集團(tuán)2000年確定為“職業(yè)精神年”，提倡以職業(yè)精神為平臺(tái)，積極創(chuàng)新進(jìn)取。集團(tuán)將在業(yè)已建立的網(wǎng)絡(luò)傳輸信息系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)資源共享和業(yè)務(wù)管理，并運(yùn)用新的資訊科技，加強(qiáng)萬科產(chǎn)品品牌和優(yōu)質(zhì)服務(wù)的推廣。

本姚牧民先生接任集團(tuán)總經(jīng)理職務(wù)，黃鐵鷹先生作為獨(dú)立董事加入董事會(huì)，他們憑借在業(yè)界的豐富經(jīng)驗(yàn)，為集團(tuán)業(yè)務(wù)發(fā)展作出重要貢獻(xiàn)。

本人謹(jǐn)藉此機(jī)會(huì)，對董事會(huì)同仁的正確決策、投資者的真誠信任、客戶的熱情支持、全體職員的不懈努力以及管理層的銳意進(jìn)取，致以萬分感謝。

董事長

王石

深圳，二〇〇〇年三月三十日

2001年

在過去的一年，本集團(tuán)經(jīng)營業(yè)績的增長令人鼓舞，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入人民幣387,330 萬元，凈利潤人民幣30,123 萬元，分別較上年增長32.99%和31.46%, 每股盈利0.48 元，較上年增長14%。住宅業(yè)務(wù) 本，房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入新一輪上升期，國家政策的扶持和市場的活躍為房地產(chǎn)行業(yè)創(chuàng)造了良好的經(jīng)營環(huán)境。在個(gè)人住房消費(fèi)實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)的支持下，住宅的開發(fā)、施工和銷售均呈現(xiàn)大幅增長的態(tài)勢，市場需求增長顯著。

年內(nèi)，集團(tuán)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)取得快速增長，各地住宅項(xiàng)目均呈現(xiàn)銷售暢旺的局面，項(xiàng)目拓展取得前所未有的良好成績，樓盤竣工面積達(dá)53.6 萬平方米，結(jié)算銷售面積54 萬平方米，分別較上年增長18.6%和39.9%。年內(nèi)，集團(tuán)繼續(xù)積極地以多種方式增加土地儲(chǔ)備。集團(tuán)在品牌和資金上展現(xiàn)的實(shí)力得到社會(huì)各界的廣泛認(rèn)可，與政府的合作關(guān)系進(jìn)一步密切。年內(nèi)，集團(tuán)重點(diǎn)通過與政府協(xié)議的方式，在城鄉(xiāng)結(jié)合部購買大宗地塊，使集團(tuán)土地儲(chǔ)備有大幅增長。截至2000 年底，集團(tuán)在深圳、上海、沈陽、北京、天津、成都的土地儲(chǔ)備達(dá)450 萬平方米，較上年增長243%，為集團(tuán)可持續(xù)發(fā)展提供了有力的保障。零售業(yè)務(wù)

集團(tuán)連鎖零售業(yè)務(wù)規(guī)?？焖僭鲩L，深圳市萬佳百貨股份有限公司年內(nèi)增開第四、第五分店，銷售額達(dá)到人民幣13.8 億元，較上年同期增加60.7%，繼續(xù)保持廣東省同業(yè)銷售總額第一名的領(lǐng)先地位。集團(tuán)管理

為適應(yīng)大規(guī)模開發(fā)和跨地域擴(kuò)張，集團(tuán)管理總部完成了管理架構(gòu)的調(diào)整，形成了以房地產(chǎn)業(yè)務(wù)為核心的管理總部，新設(shè)立了設(shè)計(jì)工程部、物業(yè)管理部，直接對各地業(yè)務(wù)進(jìn)行指導(dǎo)和監(jiān)控，使項(xiàng)目開發(fā)的每一個(gè)環(huán)節(jié)得到有效控制。新設(shè)立的信息中心使集團(tuán)內(nèi)外的信息資源進(jìn)入全面整合和共享階段。

伴隨業(yè)務(wù)的拓展和地域的擴(kuò)張，集團(tuán)職業(yè)經(jīng)理隊(duì)伍亦經(jīng)受了市場的磨練和挑戰(zhàn)，一批職業(yè)經(jīng)理人在成長和成熟，保障了集團(tuán)在地域擴(kuò)張中對經(jīng)理人員的不斷需求。集團(tuán)還加強(qiáng)了從外部引進(jìn)專業(yè)管理人才的力度，大量從主要高等院校招聘應(yīng)屆畢業(yè)生加以培養(yǎng)，為集團(tuán)的擴(kuò)張，提供了源源不斷的優(yōu)秀人才。

在財(cái)務(wù)管理上，集團(tuán)繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策，加強(qiáng)資金的整合運(yùn)用。期內(nèi)集團(tuán)經(jīng)營規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模大幅增長，集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況十分良好。2000 年1 月，配股資金6.25 億元到位，并于報(bào)告期內(nèi)，根據(jù)承諾投放于集團(tuán)的住宅項(xiàng)目和零售業(yè)務(wù)，收益情況良好。客戶服務(wù)及其它

集團(tuán)繼續(xù)致力于為客戶提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。集團(tuán)物業(yè)管理提供的優(yōu)質(zhì)的、值得信賴的服務(wù)依然廣為客戶認(rèn)同。為適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，集團(tuán)已與專業(yè)公司簽定合作協(xié)議，為住戶提供寬帶上網(wǎng)服務(wù)。

為適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)所帶來的新的經(jīng)濟(jì)模式，集團(tuán)組建了電子商務(wù)公司，004km.cn 已正式運(yùn)營。集團(tuán)所轄地產(chǎn)公司的建材采購已通過該網(wǎng)站進(jìn)行交易，以期提高建材采購的效率并降低采購成本。年內(nèi)集團(tuán)股東發(fā)生重大變化，華潤集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)公司成為集團(tuán)第一大股東，持股占集團(tuán)總股本的15.08%。華潤集團(tuán)的入主及可能提供的支持將為萬科的長遠(yuǎn)發(fā)展提供新的空間。展望

住宅產(chǎn)業(yè)因受惠于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和政府政策而繁榮，中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展將使該產(chǎn)業(yè)進(jìn)入高速增長期。隨著政府政策的不斷支持，法規(guī)的逐步完善，消費(fèi)者群體的日益成熟，住宅市場將步入健康發(fā)展的軌道。董事會(huì)對住宅市場的發(fā)展前景非常樂觀，對集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)充滿信心。在新的一年，集團(tuán)將充分把握機(jī)遇，實(shí)施快速擴(kuò)張的發(fā)展計(jì)劃。董事會(huì)相信，2001 年將是集團(tuán)發(fā)展歷程上一個(gè)新的起點(diǎn)，集團(tuán)將開始實(shí)施新的擴(kuò)張發(fā)展戰(zhàn)略。預(yù)計(jì)，集團(tuán)將于年內(nèi)先后進(jìn)入4~5 個(gè)新的城市進(jìn)行住宅開發(fā)，并進(jìn)一步擴(kuò)大土地儲(chǔ)備。為適應(yīng)業(yè)務(wù)規(guī)模的快速增長，集團(tuán)將努力樹立以客戶為中心和以員工為中心的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的管理模式，制定并完善一套適應(yīng)快速增長需求的規(guī)范指引和管理制度，明確管理要求，規(guī)范業(yè)務(wù)流程，保證公司迅速步入快速發(fā)展軌道。在人力資源方面，集團(tuán)將在加強(qiáng)對現(xiàn)有人員培養(yǎng)力度的同時(shí)，大量引進(jìn)新動(dòng)力和業(yè)務(wù)骨干。集團(tuán)還將根據(jù)管理顧問的建議，改進(jìn)績效評估體系和薪酬福利制度，探討新的激勵(lì)政策，保有和吸納更優(yōu)秀的人才。

集團(tuán)將對萬科的品牌精神及萬科的品牌管理現(xiàn)狀進(jìn)行深入研究，同時(shí)聘請專業(yè)機(jī)構(gòu)，協(xié)助對萬科品牌的內(nèi)涵、品牌形象和品牌管理提出改善計(jì)劃并積極推行。隨著跨地域的大規(guī)模擴(kuò)張，集團(tuán)將繼續(xù)探討與華潤合作的合適方案，在打通海外融資渠道、擴(kuò)大開發(fā)規(guī)模方面尋求大股東的支持。本人謹(jǐn)藉此機(jī)會(huì)，對投資者給予公司的真誠信賴、對公司數(shù)以百萬計(jì)客戶的熱情支持、對全體職員的銳意進(jìn)取和勤勉工作，致以深深謝意。

萬科董事長王石致股東的十封信（2）

(2008-10-07 23:53:48)轉(zhuǎn)載 標(biāo)簽： 分類： 房地產(chǎn)

股票

2002年

2001 年，本集團(tuán)業(yè)績穩(wěn)步增長，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入人民幣445,506 萬元，凈利潤人民幣37,375 萬元，分別較上年增長17.74%和25.99% , 每股盈利0.59 元，較上年增長25.99%。

回顧

本，房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)增長，其帶動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、擴(kuò)大內(nèi)需的行業(yè)地位得到充分肯定。隨著城市居民收入的不斷增加、住房貨幣化改革的進(jìn)一步深入和購房信貸業(yè)務(wù)的健康發(fā)展，住宅市場呈現(xiàn)出良好走勢。國家房地產(chǎn)規(guī)范政策的相繼出臺(tái)、消費(fèi)者品牌意識(shí)的不斷強(qiáng)化，更為行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先企 業(yè)提供了發(fā)展空間。

基于對房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的良好預(yù)期，為集中資源優(yōu)勢，集團(tuán)在2001 年實(shí)現(xiàn)對萬佳股權(quán)的成功轉(zhuǎn)讓，退出零售行業(yè)，至此集團(tuán)的專業(yè)化戰(zhàn)略調(diào)整得以順利完成。年內(nèi)，集團(tuán)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)施了穩(wěn)健而有成效的擴(kuò)張。期間成功進(jìn)入武漢、南京、長春、南昌四個(gè)城市，在原有的深圳、上海、北京、沈陽、成都、天津等城市也加大了投資力度。各地業(yè)務(wù)呈現(xiàn)良好發(fā)展態(tài)勢。

在過去的一年，集團(tuán)在項(xiàng)目資源的獲得方面付出了努力，截至2001 年底，集團(tuán)待開發(fā)項(xiàng)目占地面積980 萬平方米；在資金方面，集團(tuán)建立了良好的融資渠道。融資優(yōu)勢和開發(fā)項(xiàng)目等資源優(yōu)勢的取得，為集團(tuán)可持續(xù)發(fā)展提供了有力的保障。隨著公司經(jīng)營規(guī)模的不斷壯大和跨地域經(jīng)營的深入實(shí)施，集團(tuán)依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，構(gòu)建扁平化的內(nèi)部管理平臺(tái)，并通過完善規(guī)范指引和管理制度，加強(qiáng)對下屬公司的管理以及專業(yè)開發(fā)能力的指導(dǎo)，保障了在擴(kuò)張中公司開發(fā)模式和品牌的延伸。公司還通過與SAP、翰威特等專業(yè)機(jī)構(gòu)的合作，引進(jìn)切合企業(yè)需求的管理方法，提高管理水平，同時(shí)，還聘請了精信公司對公司品牌的內(nèi)涵和延伸進(jìn)行整合，以配合集團(tuán)專業(yè)化戰(zhàn)略的實(shí)施以及城市擴(kuò)展策略的展開。年內(nèi)，集團(tuán)管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，公司良好的發(fā)展前景和不斷完善的激勵(lì)政策吸引了優(yōu)秀人才，專業(yè)化和管理技能的訓(xùn)練使集團(tuán)職業(yè)經(jīng)理人隊(duì)伍不斷壯大，滿足了發(fā)展和擴(kuò)張的需求。在財(cái)務(wù)管理上，集團(tuán)繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策，并加強(qiáng)資金的整合運(yùn)用。期內(nèi)集團(tuán)經(jīng)營規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定增長，財(cái)務(wù)狀況良好。展望

基于潛力巨大的市場需求，2002 年地產(chǎn)行業(yè)仍將保持向上勢頭。隨著相關(guān)法規(guī)的逐步完善，消費(fèi)者品牌意識(shí)、權(quán)益意識(shí)的不斷成長，集約化調(diào)整成為行業(yè)發(fā)展的重要趨勢，成熟企業(yè)的優(yōu)勢地位將日趨明顯。董事會(huì)選擇地產(chǎn)行業(yè)、選擇專業(yè)化經(jīng)營的決心堅(jiān)定不移，對實(shí)現(xiàn)集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)充滿信心。

在新的一年里，集團(tuán)將在實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長的同時(shí)，著力于全面提升企業(yè)專業(yè)能力，進(jìn)一步鞏固在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位。集團(tuán)將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的擴(kuò)張策略，加強(qiáng)深圳、上海、北京、沈陽等區(qū)域中心的投入，同時(shí)加大在現(xiàn)有的武漢、成都、天津、南京、長春和南昌等腹地中心城市的投資，在合適的條件下，審慎地尋求進(jìn)入其它市場開發(fā)的機(jī)會(huì)。

集團(tuán)將實(shí)施內(nèi)部流程的優(yōu)化、加強(qiáng)成本管理、強(qiáng)化客戶意識(shí)、推廣品牌形象等多項(xiàng)舉措，并借助信息技術(shù)，使業(yè)務(wù)發(fā)展平臺(tái)更趨專業(yè)、成熟和高效。集團(tuán)致力于提供讓客戶滿意的產(chǎn)品和服務(wù)，使之成為萬科得以長期保有的核心競爭力。集團(tuán)品牌整合和推廣工作將在新的一年全面展開，萬科專業(yè)化地產(chǎn)商的形象，和關(guān)愛客戶的理念將得到呈現(xiàn)。關(guān)注市場變化，保持靈活應(yīng)變和前瞻性，是我們獲得發(fā)展的重要因素，結(jié)合中國加入WTO 的深遠(yuǎn)影響，和中國成為國際投資優(yōu)選地帶的有利態(tài)勢，集團(tuán)將繼續(xù)積極探索與國際投資伙伴展開合作的機(jī)會(huì)。本人謹(jǐn)藉此機(jī)會(huì)，對投資者給予公司的真誠信賴、對公司數(shù)以百萬計(jì)客戶的熱情支持、對全體職員 的銳意進(jìn)取和勤勉工作，致以深深謝意。

董事長

王 石

深圳，二○○二年三月十五日

2003年 過去的一年，在全面完成專業(yè)化調(diào)整后，集團(tuán)從房地產(chǎn)業(yè)務(wù)中獲得了令人滿意的回報(bào)，保持了業(yè)績的持續(xù)穩(wěn)定增長，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入人民幣457,436 萬元，凈利潤人民幣38,242 萬元，分別較上年增長2.7%和2.3%, 每股盈利0.606 元，亦較上年提升；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同比增長達(dá)104%?；仡?/p>

報(bào)告期內(nèi)，全國房地產(chǎn)市場進(jìn)一步活躍，銷售量持續(xù)增長，整體市場供需狀況良好。政府在繼續(xù)肯定房地產(chǎn)業(yè)作為促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)增長的重要產(chǎn)業(yè)之一的同時(shí)，加強(qiáng)了對市場的監(jiān)控以及政策的調(diào)整，土地出讓政策變化曾一度引起局部投資過熱的現(xiàn)象在下半年得到緩解，土地出讓方式的變化為行業(yè)整體的健康發(fā)展搭建了良好的平臺(tái)，金融機(jī)構(gòu)對個(gè)人信貸的持續(xù)支持為需求的穩(wěn)定增長提供了保障。過去的一年，是集團(tuán)從2000 年開始實(shí)施的市場擴(kuò)張策略和業(yè)已形成的戰(zhàn)略布局中獲得預(yù)期良好回報(bào)的一年，房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)和銷售取得快速增長，其結(jié)算面積、結(jié)算收入、結(jié)算凈利潤分別達(dá)112 萬平方米、44.2 億元和3.82 億元，較上年同期分別增長62.3%、32.1%和68.5%。集團(tuán)在深圳、上海、北京、沈陽和成都的業(yè)務(wù)發(fā)展獲得穩(wěn)定回報(bào)，繼續(xù)成為集團(tuán)主要盈利來源；在2001 年進(jìn)入的武漢、南京、長春、南昌四個(gè)市場均取得理想業(yè)績，為集團(tuán)整體盈利作出重要貢獻(xiàn)。目前，集團(tuán)在上述各地的業(yè)務(wù)逐步成熟并呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢。這一成功帶來的不僅僅是單個(gè)市場的盈利貢獻(xiàn)，更為集團(tuán)未來三年發(fā)展策略的制定提供了思路，它將使我們的投資重點(diǎn)更具方向性，使我們的發(fā)展更加向集約化、區(qū)域化方向發(fā)展。期內(nèi)，集團(tuán)的發(fā)展策略主要是鞏固和加強(qiáng)現(xiàn)有市場的資源配置，并繼續(xù)在該等城市尋找新的項(xiàng)目資源；同時(shí)，我們亦積極探討了以珠江三角洲和長江三角洲為目標(biāo)的區(qū)域發(fā)展策略。集團(tuán)在上海、深圳、武漢、成都、南昌等城市獲得了新的項(xiàng)目資源，為可持續(xù)發(fā)展打下了一定的基礎(chǔ)。此外，集團(tuán)在佛山市南海區(qū)獲得了項(xiàng)目資源，開始了以深圳為核心，輻射珠江三角洲的集約化區(qū)域投資策略。截至期末，集團(tuán)擁有待開發(fā)項(xiàng)目資源706 萬平方米建筑面積。

集團(tuán)成功發(fā)行了15 億元可轉(zhuǎn)換公司債券，為主營業(yè)務(wù)的規(guī)模增長提供了保障。集團(tuán)整體財(cái)務(wù)和資金

狀況良好，資產(chǎn)負(fù)債比例合理。在過去的一年，集團(tuán)進(jìn)一步致力于管理效率的提升。在業(yè)務(wù)管理方面，集團(tuán)重點(diǎn)優(yōu)化房地產(chǎn)開發(fā)流程，通過完善和推進(jìn)以“專業(yè)集成”命名的業(yè)務(wù)流程，在規(guī)劃設(shè)計(jì)、工程施工、物業(yè)管理和客戶服務(wù)等各個(gè)節(jié)點(diǎn)進(jìn)行控制，形成了良好的業(yè)務(wù)運(yùn)作體系，使產(chǎn)品品質(zhì)和服務(wù)質(zhì)量得以提升。集團(tuán)通過第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行了全面的客戶滿意度調(diào)查，通過發(fā)現(xiàn)我們存在和面臨的問題以及我們所擁有的優(yōu)勢和長處，達(dá)到不斷改善我們的產(chǎn)品和服務(wù)的目的，吸引更多的客戶。年內(nèi)，集團(tuán)的員工滿意度調(diào)查顯示在對工作本身以及工作環(huán)境、對集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)力以及與價(jià)值觀、對工作回報(bào)以及未來成長和發(fā)展空間等各個(gè)維度均有提升，公司企業(yè)文化吸引了諸多優(yōu)秀的管理人才，管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步壯大。在品牌建設(shè)和推廣方面，“建筑無限生活”品牌理念獲得客戶、市場和員工的認(rèn)同。展望

基于穩(wěn)定的需求增長，住宅產(chǎn)業(yè)仍將是2003 年國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要產(chǎn)業(yè)之一，行業(yè)將持續(xù)穩(wěn)定增長。政府監(jiān)管和宏觀調(diào)控力度的加大，土地出讓、金融支持門檻的提高，消費(fèi)者品牌意識(shí)的建立，市場競爭程度的激烈，行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的、具有優(yōu)良品牌的企業(yè)將獲得更大的發(fā)展空間。在未來的一年，集團(tuán)將積極應(yīng)對政府土地政策的調(diào)整并密切關(guān)注市場的變化，在保持持續(xù)穩(wěn)健增長的同時(shí)，積極推進(jìn)新的發(fā)展布局的形成。根據(jù)集約化的發(fā)展方向，集團(tuán)將積極推進(jìn)區(qū)域發(fā)展模式，在原有單個(gè)城市繼續(xù)擴(kuò)大項(xiàng)目資源的基礎(chǔ)上，向珠江三角洲和長江三角洲地區(qū)的城市擴(kuò)張。在新的一年，順應(yīng)政策和市場的變化，集團(tuán)將研究和確定未來三年的發(fā)展策略，挖掘公司的核心競爭力和競爭優(yōu)勢，并探討各種形式的合作模式，以平等、共贏、學(xué)習(xí)的心態(tài)，在業(yè)務(wù)發(fā)展的各個(gè)環(huán)節(jié)尋求良好的合作。

本人謹(jǐn)藉此機(jī)會(huì)，對投資者給予公司的真誠信賴、對公司客戶的熱情支持、對全體職員的努力進(jìn)取

和勤奮工作，致以深深的謝意。

董 事 長

王 石

深圳，二○○三年三月十八日

2003 年，是房地產(chǎn)市場全面增長和向好的一年.國務(wù)院《關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場持續(xù)健康發(fā)展的通知》的出臺(tái)為行業(yè)的長遠(yuǎn)健康發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。隨著中國城市化進(jìn)程的加快，行業(yè)的逐步規(guī)范和集約，市場供需的日趨均衡，作為中國國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展前景令人鼓舞。

2003 年，集團(tuán)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)入高速增長期，并取得理想回報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入人民幣63.80 億元，凈利潤人民幣5.42 億元，分別較去年增長39.47%和41.80%，每股盈利0.39 元。以深圳和上海為核心的重點(diǎn)投資以及過去三年不斷推進(jìn)的二線城市擴(kuò)張是保障集團(tuán)業(yè)績獲得快速增長的主要因素。在過去的一年，集團(tuán)在深圳和上海的業(yè)務(wù)繼續(xù)提供理想回報(bào)，特別值得關(guān)注的是，在深圳市場繼續(xù)提供穩(wěn)定增長的盈利來源的同時(shí)，上海市場在集團(tuán)的盈利貢獻(xiàn)比例大幅提升并與深圳市場的貢獻(xiàn)旗鼓相當(dāng)，上海、深圳市場的盈利貢獻(xiàn)分別占集團(tuán)凈利潤的38.38% 和 37.43%，這一變化基于過去三年集團(tuán)對上海市場的成功投資策略。不可忽視的是，作為一家全國品牌的房地產(chǎn)開發(fā)商，集團(tuán)在二線城市的投資亦成為集團(tuán)重要的利潤來源，這些城市主要包括南京、成都、沈陽、南昌、武漢和長春。年內(nèi)，集團(tuán)積極開拓以深圳為核心的珠江三角洲市場、以上海為核心的長江三角洲市場以及以沈陽為核心的東北市場，并形成深圳、上海和沈陽區(qū)域管理中心。在深圳區(qū)域，集團(tuán)先后進(jìn)入中山和廣州市場；在沈陽區(qū)域，集團(tuán)進(jìn)入大連和鞍山市場；在上海區(qū)域，集團(tuán)積極尋求在蘇南區(qū)域的合作機(jī)會(huì)。截至年末，公司已在15 個(gè)城市擁有項(xiàng)目資源，待開發(fā)項(xiàng)目資源建筑面積744 萬平方米，為未來三年的穩(wěn)定增長奠定了基礎(chǔ)。

2003 年是行業(yè)政策不斷完善的一年。國土資源部2002 年7 月1 日頒布的《關(guān)于招標(biāo)拍賣掛牌出讓國有土地使用權(quán)規(guī)定》的政策在各地相繼實(shí)施，使土地交易公開化的同時(shí)，加強(qiáng)了對地價(jià)支付方式和支付期限的管理，而與之相配合的中國人民銀行《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)管理的通知》禁止了商業(yè)銀行對房地產(chǎn)開發(fā)商購買土地給予貸款，這一限制對開發(fā)商的資金狀況提出了更高的要求，從長遠(yuǎn)看，有實(shí)力、有資信、有品牌的發(fā)展商將獲得更大的發(fā)展空間，為此，董事會(huì)對集團(tuán)未來的發(fā)展充滿信心。

2003 年還是行業(yè)競爭進(jìn)一步加劇的一年，我們看到，隨著行業(yè)的日益規(guī)范、市場需求的持續(xù)旺盛以及市場對長遠(yuǎn)增長的看好，大量新的資金通過公開土地交易的方式進(jìn)入這一行業(yè)，與此同時(shí)，一批相當(dāng)成熟的區(qū)域開發(fā)商開始走向全國市場，集團(tuán)在土地、資金、客戶、人力資源等方面面臨更激烈的競爭環(huán)境。因此，過去的一年也是集團(tuán)持續(xù)探索產(chǎn)品創(chuàng)新、客戶價(jià)值提升、品牌價(jià)值體現(xiàn)、資金高效運(yùn)作、人才開發(fā)和保有以及成本控制管理的一年；集團(tuán)還積極倡導(dǎo)和推進(jìn)合作文化，嘗試新的經(jīng)營模式。年內(nèi)，集團(tuán)管理層穩(wěn)定，隨著業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，公司職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)受到更多考驗(yàn)并獲得更多發(fā)展空間，員工滿意度狀況理想。為實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績的持續(xù)增長并以期更好地回報(bào)股東，董事會(huì)在充分均衡市場和各方利益的前提下，提出了發(fā)行19.9 億元可轉(zhuǎn)換公司債券的議案并獲得股東大會(huì)對議案的順利通過以及中小股東的認(rèn)同，公司與投資者關(guān)系更趨成熟。我們相信，該等準(zhǔn)備都將為集

團(tuán)更長遠(yuǎn)的發(fā)展奠定基礎(chǔ)，為集團(tuán)在激烈的競爭環(huán)境中保持行業(yè)領(lǐng)先地位以及持續(xù)快速增長創(chuàng)造條件。展望

2004 年，董事會(huì)繼續(xù)看好并預(yù)期住宅行業(yè)的穩(wěn)定增長。我們依然對長江三角洲區(qū)域市場的增長潛力持樂觀態(tài)度，并對珠江三角洲市場的平穩(wěn)增長抱有信心，而其他城市，將不同程度地表現(xiàn)良好的增長勢頭。2003 年集團(tuán)在珠江三角洲的區(qū)域布局已初具規(guī)模，2004 年，集團(tuán)將重點(diǎn)出擊上海區(qū)域周邊城市的擴(kuò)張，這些市場將包括但不限于蘇南地區(qū)；同時(shí)，集團(tuán)還將繼續(xù)推進(jìn)在珠江三角洲以及京津地區(qū)的投資。集團(tuán)將認(rèn)真研究具備相當(dāng)潛力的二線城市機(jī)會(huì)。在新的一年，面對集團(tuán)業(yè)已具備的競爭優(yōu)勢以及確保三年可持續(xù)增長的條件，集團(tuán)將根據(jù)未來競爭環(huán)境的變化態(tài)勢，開始制定集團(tuán)未來5~10 年的中長期發(fā)展規(guī)劃，探索公司的核心競爭力。未來，集團(tuán)將以股東利益為導(dǎo)向，提升公司盈利能力，致力于樹立集團(tuán)可持續(xù)增長的、為股東帶來穩(wěn)定盈利增長的藍(lán)籌形象。集團(tuán)將始終將客戶作為我們永遠(yuǎn)的伙伴，使客戶價(jià)值得到提升，同時(shí)提升客戶的滿意度和忠誠度。最后，我們需要通過不斷提升我們員工的滿意度以及他們的專業(yè)能力和職業(yè)素質(zhì)，使他們?yōu)榭蛻艉屯顿Y者價(jià)值的提升而努力。

本人謹(jǐn)籍此機(jī)會(huì)，對投資者給予我們的支持和鼓勵(lì)、客戶的忠誠和信賴、員工的進(jìn)取和勤勉，致以 深深的謝意。

董 事 長

王 石

深圳，二○○四年三月九日

2004 年公司業(yè)績保持穩(wěn)步成長，效益更獲得長足進(jìn)步。全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入76.67 億元，同比增長20.2%；凈利潤8.78 億元，同比增長62%；凈資產(chǎn)收益率提升到14.16%，為近年來最高點(diǎn)。2004 年也是萬科成立20 周年。對萬科來說，這不僅僅是一個(gè)時(shí)間刻度上的整數(shù)，更是一個(gè)重新開始的起點(diǎn)。年內(nèi)公司從戰(zhàn)略的層面，對過去20 年進(jìn)行了全面的總結(jié)，并提出了未來十年的中長期規(guī)劃。過去二十年：價(jià)值觀的堅(jiān)守 自1984 至2004 年，萬科營業(yè)收入從5800 萬元到76.67 億元，增長了132 倍；凈利潤從500 萬元到8.78 億元，增長了176 倍。年對一個(gè)人來說，還在青春年華；對于一個(gè)企業(yè)來說，未來也才剛剛開始。面對享有全球盛譽(yù)的諸多百年老店，20 年的閱歷更談不上悠遠(yuǎn)。但就上世紀(jì)80 年代方才起步的中國現(xiàn)代商業(yè)經(jīng)濟(jì)而言，20 年已經(jīng)足稱見證其肇始以來的全過程。時(shí)光考驗(yàn)猶如大浪淘沙，與萬科同期創(chuàng)業(yè)的公司，碩果僅存者已歷歷可數(shù)。萬科也是中國最早的上市公司之一。自1991 年至2004 年，萬科營業(yè)收入復(fù)合增長率達(dá)25％，凈利潤復(fù)合增長率達(dá)31％；同期上市的企業(yè)，像萬科這樣持續(xù)十三年盈利增長的已堪稱絕無僅有。市場是一個(gè)不斷試錯(cuò)的過程。在過去20 年間，中國的社會(huì)環(huán)境發(fā)生了重大的變遷，萬科自身業(yè)務(wù)也作出了劇烈的調(diào)整，最終選擇的行業(yè)——房地產(chǎn)，更是經(jīng)歷了從無到有的巨變。萬科在這20 年間曾經(jīng)面對的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)，曾經(jīng)做出的判斷與選擇，曾經(jīng)感受的困惑與喜悅，對于同在發(fā)展過程中的其他中國企業(yè)，當(dāng)不失其可供借鑒的價(jià)值。萬科亦樂于與社會(huì)分享20 年來沉淀的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)。

正如《基業(yè)常青》這本書中提到的那樣，要成為高瞻遠(yuǎn)矚、可以面對巨變數(shù)十年繁榮發(fā)展的持久公司，第一步也是最重要的一點(diǎn)，就是明確核心理念，樹立在任何情況下堅(jiān)持不渝的堅(jiān)定價(jià)值觀?；仡?0 載發(fā)展歷程，萬科最引以為自豪的，就是在行業(yè)還有待成熟的時(shí)候，守住了職業(yè)化的底線，在任何利益誘惑的面前，萬科一直堅(jiān)持著自己的價(jià)值觀。萬科的價(jià)值觀包括：對人永遠(yuǎn)尊重、追求公平回報(bào)和牢記社會(huì)責(zé)任。

體現(xiàn)對人的尊重是萬科創(chuàng)建的初衷。20 年來，萬科對客戶、股東、員工和其他社會(huì)成員的尊重始終不渝。萬科堅(jiān)信，市場的奧秘就是雙贏，而只有尊重才能帶來和諧，只有和諧才能創(chuàng)造雙贏。萬科認(rèn)為，市場最終是公平的，任何暴利都不可持久。只有持續(xù)提供令客戶滿意的產(chǎn)品和服務(wù)，才能贏得市場的信賴；只有不斷為客戶創(chuàng)造價(jià)值，才能在競爭中立于不敗之地。萬科亦堅(jiān)信，只有在一個(gè)規(guī)范、和諧、可持續(xù)發(fā)展的商業(yè)社會(huì)和市場環(huán)境中，才可能誕生真正基業(yè)常青的百年老店。萬科不敢或忘自身對社會(huì)和行業(yè)所應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任。

過去二十年：方法論的選擇

基于這樣的價(jià)值觀，萬科通過20 年的實(shí)踐，在方法論上也做出了明確的選擇。那就是：簡單、透明、規(guī)范與均好。與國內(nèi)眾多企業(yè)一樣，萬科在起步階段也曾走過一段多元化的彎路。但萬科最終意識(shí)到，國際上雖不乏多元化經(jīng)營而獲得成功的企業(yè)，但它們的成功離不開成熟的商業(yè)環(huán)境、完善的社會(huì)信用和較低的社會(huì)交易成本。而萬科置身于剛剛起步的市場中，依靠自身積累而成長，專業(yè)化是唯一可行的道路。為此，萬科用了長達(dá)十年的時(shí)間來完成專業(yè)化進(jìn)程。從2001 年開始，萬科已經(jīng)明確將自身定位為專業(yè)的城市住宅開發(fā)商。

萬科也認(rèn)識(shí)到，現(xiàn)代商業(yè)社會(huì)的一切成功，源自與他人的合作。合作必須以信任為基礎(chǔ)；而信任的第一步是相互了解。越透明、越?jīng)]有秘密，就越容易獲得合作與成功的機(jī)會(huì)。基于這種認(rèn)識(shí)，萬科一慣以最大的誠意，促進(jìn)內(nèi)外部的溝通與了解。自深圳交易所推出信息披露評級以來，萬科也是少數(shù)幾家每年都獲得“優(yōu)秀”評級的公司之一。在商業(yè)經(jīng)濟(jì)的萌芽階段，面對種種利益誘惑，機(jī)會(huì)主義和權(quán)謀文化都可能成為部分企業(yè)的一時(shí)之選。但現(xiàn)代商業(yè)社會(huì)離開誠信、公正的基本制度框架將難以維系。萬科一貫堅(jiān)持，首先在自身行為上恪守市場的游戲規(guī)則，同時(shí)也致力于促成行業(yè)規(guī)則的不斷完善。這一努力得到了社會(huì)的承認(rèn)，在2004 年“中國最受尊敬企業(yè)”評選中，萬科名列第二位；在“中國首屆企業(yè)公民行為”評選中，萬科憑借公司治理和道德準(zhǔn)則上的表現(xiàn)，得票數(shù)居境內(nèi)企業(yè)第一位。

在中國短暫的市場發(fā)展史上，有不少企業(yè)在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了迅猛的發(fā)展，甚至在行業(yè)內(nèi)一時(shí)獨(dú)占鰲頭。遺憾的是，它們沒有能經(jīng)歷時(shí)光的考驗(yàn)。萬科同樣渴望高速的成長，但我們絕不以股東的利益為賭注，來博取一時(shí)的輝煌。萬科相信企業(yè)的競爭不是短跑而是長跑，均好性才是長期制勝的根本。為此，萬科在國內(nèi)企業(yè)中率先建立了基于“平衡計(jì)分卡”的績效評估與考核體系。此后十年：機(jī)遇挑戰(zhàn)同在

2004 年，中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持9.5%的GDP 高速成長，但也出現(xiàn)了一些結(jié)構(gòu)性的投資過熱。為此，國家開始了第五輪宏觀調(diào)控，土地政策、金融政策不斷收緊，并在10 月底進(jìn)行了9 年來第一次加息。而以上海為代表的部分城市，出現(xiàn)了房價(jià)增長過快、投資性購房比例過高的跡象。這都使得，社會(huì)對房地產(chǎn)行業(yè)能否獲得可持續(xù)的高速增長表現(xiàn)出了關(guān)注甚至擔(dān)憂。

對此，萬科的看法是，消費(fèi)者的有效需求才是一個(gè)市場存在的理由。政策是市場環(huán)境中不可忽視的一個(gè)重要組成部分，但它的出發(fā)點(diǎn)，只會(huì)是防范市場波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，而不可能是憑空創(chuàng)造或者消除一個(gè)自我演進(jìn)的真實(shí)市場。住宅是人類生存必須的基本物資，也是社會(huì)成員改善生活品質(zhì)最重要的物質(zhì)基礎(chǔ)之一。決定住宅市場基本走勢的，是經(jīng)濟(jì)的成長性、人口結(jié)構(gòu)和居住形態(tài)的變遷。經(jīng)過20 多年的發(fā)展，中國已在世界經(jīng)濟(jì)尤其進(jìn)出口貿(mào)易中獲得舉足輕重的地位，并保持著全球最快的增長速度。未來十年中國人口仍將繼續(xù)增長，并伴隨家庭規(guī)模的不斷小型化。而隨著工商社會(huì)的全面成型，中國也正處于全球最快的城市化進(jìn)程中。研究結(jié)果表明，未來十年全國城鎮(zhèn)人口將由2005 年的5.37 億增長到2015 年的6.60 億，城鎮(zhèn)平均家庭規(guī)模將從2005 年的3.53 人縮小到2015 年的3.25 人。由于人口增長、家庭規(guī)模小型化和人口老齡化，在2005 至2010 年間產(chǎn)生的新增住宅需求，每年分別為3.69 億、1.62 億、0.04 億平方米，合計(jì)每年5.35 億平方米；在2010 至2015 年間，每年分別為3.02 億、1.44 億、0.07 億平米，合計(jì)每年4.53 億平方米。對比目前每年3.38 億平方米的商品住宅供應(yīng)量，未來需求的旺盛是不言而喻的。而對于目前商品住宅的主要市場，另一組數(shù)字值得關(guān)注。2005 年，全國高校應(yīng)屆畢業(yè)生將達(dá)338萬人。根據(jù)中國人才熱線的調(diào)查，其中91%的畢業(yè)生選擇到深圳、江蘇、浙江、廣州、上海、北京求職。此外，中國目前尚有52 萬出國留學(xué)者，其中80%表示希望學(xué)成后回國發(fā)展。單是這部分人員，將導(dǎo)致每年超過200 萬的新增高學(xué)歷家庭和超過1.5 億平米的住宅需求，其中大部分需要通過商品住宅市場來滿足?；谝陨戏治鑫覀兛梢缘贸鼋Y(jié)論，商品住宅市場在未來十年仍將是中國最具潛力和發(fā)展空間的行業(yè)之一。而從金融市場和消費(fèi)者偏好兩個(gè)角度來看，行業(yè)的集中化也是必然的趨勢。高速發(fā)展的商品住宅行業(yè)需要大量的資金來支持，而要全面解決資金需求的難題，必須依靠金融產(chǎn)品創(chuàng)新和多元化融資渠道，其關(guān)鍵在于金融企業(yè)與地產(chǎn)企業(yè)之間信任關(guān)系的建立，而目前公司治理和風(fēng)險(xiǎn)控制能力已經(jīng)得到金融界普遍認(rèn)同的房地產(chǎn)企業(yè)只是少數(shù)。

住宅是一種特殊的產(chǎn)品，消費(fèi)者和地產(chǎn)企業(yè)之間需要建立長達(dá)數(shù)十年的信任關(guān)系。購置住房又是大多數(shù)市民一生中最大的一筆支出，在選擇供應(yīng)商時(shí)他們必然保持高度的慎重，因而對品牌的重視程度與日俱增。以萬科近三年來客戶滿意度調(diào)查的結(jié)果為例，品牌和口碑已經(jīng)取代地段等傳統(tǒng)因素，成為消費(fèi)者選擇樓盤時(shí)最重要的考量指標(biāo)。而在同一個(gè)市場中，能夠被消費(fèi)者廣泛認(rèn)同的品牌同樣只是少數(shù)。

行業(yè)發(fā)展的廣闊前景和集中化的必然趨勢，為包括萬科在內(nèi)的領(lǐng)先企業(yè)提供了近乎無限的遐想空間，但在看到巨大機(jī)會(huì)的同時(shí)，我們也必須清醒認(rèn)識(shí)到我們面臨的挑戰(zhàn)。挑戰(zhàn)之一在于境外同行的進(jìn)入。盡管世界房地產(chǎn)發(fā)展史已經(jīng)呈現(xiàn)這樣的事實(shí)：商品住宅市場可

能是所有行業(yè)中，全球化傾向最不顯著的一個(gè)，即使美國最強(qiáng)大的發(fā)展商，其跨國經(jīng)營范圍也限于周邊國家。但我們同樣應(yīng)該注意到近期已經(jīng)發(fā)生的另一組事實(shí)：以香港發(fā)展商為代表，大陸以外的同行已經(jīng)大舉進(jìn)入中國內(nèi)地市場，他們的資金實(shí)力、國際融資能力都遠(yuǎn)在國內(nèi)企業(yè)平均水平之上。更重要的是，行業(yè)競爭最終將是核心技術(shù)的競爭，目前日本最優(yōu)秀的住宅開發(fā)商，擁有數(shù)千項(xiàng)專利；而在中國大陸，走在最前端的萬科，已經(jīng)獲得和正在申請的專利合計(jì)只有幾十件。挑戰(zhàn)之二在于，目前國內(nèi)住宅開發(fā)的粗放模式，已經(jīng)無法適應(yīng)未來可持續(xù)發(fā)展的需求。行業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)和運(yùn)作模式，必須進(jìn)行顛覆。

房地產(chǎn)是一個(gè)高資源消耗行業(yè)，不僅房屋的建造本身要消耗大量鋼材、水泥、運(yùn)力，建筑的居住過程也要消耗大量資源。而中國的人均資源是比較貧乏的，人均能源的占有量不到世界平均值的一半。另一方面，國內(nèi)住宅生產(chǎn)的工廠化比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家水平，產(chǎn)品建造精度比世界先進(jìn)水平低出一個(gè)數(shù)量級，產(chǎn)品缺陷率降低到一定水平后已經(jīng)難以為繼。如果不補(bǔ)上精細(xì)制造這一課，為未來消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)住宅的理想，將只是空中樓閣。此后十年：戰(zhàn)略領(lǐng)跑未來

面對未來十年巨大的機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)，萬科作為行業(yè)的領(lǐng)跑者，必須具有歸零的心態(tài)和鳳凰涅磐的勇氣。而要成功實(shí)現(xiàn)自我的超越，首先需要在戰(zhàn)略上作出重大調(diào)整?；谶@一考慮，萬科經(jīng)過將近一年的反復(fù)研究，提出了未來十年的中長期發(fā)展規(guī)劃。萬科將在“專業(yè)化”的基礎(chǔ)上走向“精細(xì)化”，以“有質(zhì)量增長”作為未來十年的戰(zhàn)略目標(biāo)。在已經(jīng)進(jìn)入快速增長期的同時(shí)，我們更加追求增長的質(zhì)量。有質(zhì)量增長對我們意味著，要提高資本與人力資源回報(bào)率，提升客戶忠誠度，加強(qiáng)產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新。為實(shí)現(xiàn)有質(zhì)量增長，萬科提出了 三大策略。

第一是客戶細(xì)分策略。

萬科將完成運(yùn)營機(jī)制的重大變革，從目前以項(xiàng)目為核心的運(yùn)營方式，轉(zhuǎn)向以客戶價(jià)值為中心的運(yùn)營方式。在一個(gè)競爭與開放的市場中，企業(yè)持續(xù)的競爭優(yōu)勢，只有一個(gè)來源，就是客戶價(jià)值。沒有對客戶價(jià)值的精確理解與把握，就不可能真正形成企業(yè)的核心競爭力。

在客戶細(xì)分策略下，萬科將不局限于以職業(yè)、收入、年齡等 “物理”方式去把握客戶，而將從客戶的內(nèi)在價(jià)值出發(fā)，按客戶的不同生命周期，建立梯度產(chǎn)品體系，通過為客戶創(chuàng)造價(jià)值，實(shí)現(xiàn)客戶的終身鎖定。在變化的市場環(huán)境中，從粗放走向精細(xì)，走到市場前面去把握客戶價(jià)值，建立自己的核心能力，這是萬科第二次專業(yè)化的關(guān)鍵。第二是城市圈聚焦策略。

目前，中國城市經(jīng)濟(jì)圈正在形成，這些城市圈構(gòu)成了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的增長極。長江三角洲，珠江三角洲，環(huán)渤海區(qū)域，這三大城市圈的國土面積只占全國的4.1％，但GDP 卻占到了40％，居民儲(chǔ)蓄余額占全國的四分之一，人均消費(fèi)支出是全國平均的兩倍。萬科在未來十年，將把業(yè)務(wù)聚焦在城市經(jīng)濟(jì)圈，特別是長江三角洲，珠江三角洲，環(huán)渤海區(qū)域三大城市圈。萬科將集中資源，在這些地區(qū)實(shí)現(xiàn)集約型的擴(kuò)張，在這三大區(qū)域成為市場領(lǐng)導(dǎo)者。第三是產(chǎn)品創(chuàng)新策略

如何在有限的土地上，為消費(fèi)者提供安全、環(huán)保、適于居住和交流的優(yōu)質(zhì)住宅，對中國房地產(chǎn)行業(yè)來說，既是機(jī)會(huì)，也是挑戰(zhàn)。萬科認(rèn)為，要解決這一問題，必須走產(chǎn)業(yè)化的道路。我們將在細(xì)分客戶價(jià)值的基礎(chǔ)上，形成住宅產(chǎn)品體系，建立萬科住宅標(biāo)準(zhǔn)；通過工廠化生產(chǎn)，提高住宅的品質(zhì)和性價(jià)比；以和諧、自然、生態(tài)的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行未來可能住宅的研發(fā)，為住宅產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)更多的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。依托于這一戰(zhàn)略，萬科將繼續(xù)保持“中國住宅行業(yè)領(lǐng)跑者”的自身定位。我們對這一定位的理解，簡單地說就是引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的方向，走在行業(yè)發(fā)展的前沿。我們認(rèn)為，“領(lǐng)跑者”的標(biāo)準(zhǔn)，具體包括以下幾個(gè)層面： 在客戶和品牌層面，應(yīng)該提供滿足客戶需求和持續(xù)創(chuàng)新的產(chǎn)品和服務(wù)，具有良好的客戶忠誠度和口碑。

在業(yè)務(wù)規(guī)模層面，應(yīng)該具有穩(wěn)定增長的業(yè)務(wù)規(guī)模，并處于行業(yè)前列。在股東回報(bào)層面，應(yīng)該保持業(yè)績的持續(xù)增長，為投資者提供滿意的回報(bào)。在行業(yè)責(zé)任層面，應(yīng)該為行業(yè)提供一個(gè)可供學(xué)習(xí)的全面標(biāo)桿。在社會(huì)責(zé)任層面，應(yīng)該維護(hù)所有相關(guān)主體的利益，為和諧社會(huì)和可持續(xù)發(fā)展做出廣義貢獻(xiàn)。目前，一個(gè)題為“你認(rèn)為誰是中國地產(chǎn)行業(yè)未來領(lǐng)袖”的網(wǎng)絡(luò)調(diào)查正在中國最大的門戶網(wǎng)站新

浪網(wǎng)上進(jìn)行，這個(gè)單選題的調(diào)查結(jié)果顯示，75%的被調(diào)查者選擇了萬科。

沒有股東的支持，就不會(huì)有萬科的過去、現(xiàn)在，也不會(huì)有萬科的未來。萬科也懷有充足的信心，與全體股東一起，分享美好燦爛的明天。

第四篇：4 股神巴菲特經(jīng)驗(yàn)

股神罕見表態(tài) 對小散戶的幾點(diǎn)忠告

北京時(shí)間8月19日，投資教育專家梅里曼(PaulMerriman)在MarketWatch撰文介紹了巴菲特的一些關(guān)于投資的名言，并進(jìn)行了解讀。盡管散戶很難指望自己獲得巴菲特那樣的投資成就，但是學(xué)習(xí)巴菲特的方法、巴菲特的邏輯和巴菲特的紀(jì)律，卻可以讓我們在投資，乃至于更廣闊的人生當(dāng)中受益匪淺。

以下即梅里曼的文章全文：

我最鐘愛的學(xué)習(xí)方式之一就是記憶那些言辭精煉卻飽含智慧的名言，而在這方面，應(yīng)該沒有誰能夠超過巴菲特(Warren Buffett)了。

下面我將介紹一些我最喜歡的巴菲特語錄，他向我們講述了耐心、簡單化、指數(shù)基金，以及對自己知道什么和不知道什么必須有正確認(rèn)識(shí)等。他顯然更喜歡由繁入簡，返樸歸真。

我將為各位舉些例子，再加上一點(diǎn)我自己的解讀和評論。

既然這篇文章是關(guān)于學(xué)習(xí)的，我們不妨從這里開始：

“我向歷史學(xué)習(xí)之后的發(fā)現(xiàn)是，人們總是不肯向歷史學(xué)習(xí)?！碑?dāng)投資者過分貪婪或者過分恐懼的時(shí)候，他們總是會(huì)拿“這次不一樣”來當(dāng)借口，十有八九，事后他們會(huì)追悔莫及。

恐懼與貪婪

“恐懼與貪婪是兩種超級傳染病，投資世界永遠(yuǎn)無法徹底根治，而其大規(guī)模發(fā)病的時(shí)間完全不可預(yù)測……我們只是盡量在他人貪婪時(shí)做到恐懼，在他人恐懼時(shí)做到貪婪。”什么叫做逆勢投資？這就是了，言簡意賅。

耐心

“不管你多有才能，多努力，有些時(shí)候，你都必須堅(jiān)持足夠的時(shí)間。要生一個(gè)嬰兒，只能是一位女性懷胎十月之后的事，如果只有一個(gè)月，十位女性一起懷胎也沒用?！?/p>

“我們最喜歡的持有周期是永遠(yuǎn)。”這才是買進(jìn)持有投資，純粹、簡單。

“我從來都不指望能飛躍七英尺的橫桿，我只會(huì)去找那些一英尺的橫桿，一步跨過?！痹谖铱磥?，指數(shù)基金正是一英尺橫桿的終極形態(tài)。

只做了解的事

“不知道自己到底在做什么，這就是風(fēng)險(xiǎn)的根源?！?/p>

“多元化是針對無知的保護(hù)措施?！蔽艺J(rèn)為這話切中要害，我們都需要這種保護(hù)。想要完全了解全球經(jīng)濟(jì)的所有變化，以及我們面前眾多的投資選擇，根本就是不可能的。

“只有退潮之后，你才能發(fā)現(xiàn)誰在裸泳?！痹谂Ｊ挟?dāng)中，每個(gè)人都是天才。可是，熊市卻能夠讓我們看清楚誰掌握了獲得長期成功的訣竅，而誰沒有。

“永遠(yuǎn)不要投資你無法理解的生意?！边@正是個(gè)不要選擇個(gè)股的好理由。我發(fā)現(xiàn)，任何一家企業(yè)，或者一個(gè)行業(yè)，都有諸多紛繁復(fù)雜的難解之處，要完全理解幾乎是不可能?？墒牵覅s可以通過近九十年的歷史表現(xiàn)記錄去了解一個(gè)特定資產(chǎn)門類，而我也可以通過一支指數(shù)基金去捕捉這一資產(chǎn)門類的整體回報(bào)。

“就大多數(shù)人而言，他們投資的成敗與其說是取決于他們了解的東西有多少，還不如說是取決于他們是否能夠客觀地判斷自己不了解的有多少?！辈恍业氖?，越是自以為無所不知的人，下注的膽子越大。因?yàn)榭偸菬o法汲取歷史(也包括自己的歷史，如前文所說)經(jīng)驗(yàn)，他們的錯(cuò)誤還會(huì)一再重復(fù)。

聰明與成功

“你不需要是火箭科學(xué)家。投資并不是一個(gè)智商160的人戰(zhàn)勝智商130的人的游戲?！?/p>

“它不見得一定要是做非凡的事情，得非凡的結(jié)果……只要定期投資一支指數(shù)基金，一個(gè)什么都不懂的投資者就可以獲得其實(shí)好過大多數(shù)投資專家的表現(xiàn)。”

在這個(gè)問題上，我的想法是：如果你想在風(fēng)險(xiǎn)低于平均水準(zhǔn)的前提下獲得高于平均水準(zhǔn)的回報(bào)，唯一的解決方案就是規(guī)律投資指數(shù)基金，直至真正需要用錢之前都不要去動(dòng)這筆投資。

下面我們再來看看巴菲特話語當(dāng)中隱藏的另外一些閃光的寶石，在這些地方，他談到了自己對價(jià)值型投資、預(yù)測的無意義、從眾心理和黃金的投資意義等的看法。

價(jià)值型投資

“不管是買襪子還是買股票，我都喜歡在高級貨打折時(shí)入手?！边@就是價(jià)值型投資的要義。

從眾心理

“大多數(shù)人在其他人對股票感興趣時(shí)，也都會(huì)產(chǎn)生興趣?？墒瞧鋵?shí)，真正應(yīng)該對股票感興趣的時(shí)候，恰恰是在其他人沒興趣的時(shí)候。買進(jìn)最受歡迎的股票，還指望著獲得優(yōu)秀表現(xiàn)，這是不可能的。”從眾可能會(huì)是一種非常危險(xiǎn)的行為。不信的話，去問問那些1999年把全部身家都押在科技板塊上的人們吧。

預(yù)測

“很長時(shí)間以來，我們一直都覺得，股票預(yù)言家存在的唯一價(jià)值，就是讓算命先生顯得可信多了?！弊屛页泽@的是，居然還有那么多投資者會(huì)認(rèn)真看待那些預(yù)測，哪怕這些預(yù)言家的記錄早已告訴大眾他們多不靠譜。

虧損

“第一條原則，永遠(yuǎn)不要賠錢。第二條原則，永遠(yuǎn)不要忘記第一條?！闭缥以?jīng)指出的，巴菲特也曾經(jīng)違背過這兩條，但是即便如此，他還是積累起了規(guī)模驚人的財(cái)富。

“當(dāng)你發(fā)現(xiàn)自己已經(jīng)陷在洞里，最重要的事情就是不要再往下挖了?！边@當(dāng)然可以解讀為，虧損的投資該賣就賣。不過我想，更好的解讀應(yīng)該是：當(dāng)你意識(shí)到自己在拿自己的錢干傻事，趕快收手。

好習(xí)慣

“習(xí)慣的鎖鏈最初總是太輕，難以察覺，可當(dāng)你感覺到它的沉重時(shí)，已經(jīng)難以掙脫了?！边@說的是壞習(xí)慣。

“正確的方法不是花錢之后把剩下的儲(chǔ)蓄起來，而是在儲(chǔ)蓄之后花剩下的錢。”這是好習(xí)慣，如果你能夠在年輕時(shí)建立，它將為你帶來巨大的好處。

“如果普通股票短期內(nèi)價(jià)值縮水50%就足以讓你陷入極度痛苦，那么你一開始就不該持有股票?！鳖愃七@樣的虧損并不常見，但是出現(xiàn)的時(shí)候，往往都足夠正常，投資者應(yīng)該可以有一定心理準(zhǔn)備。向投資組合引入債券，可以大大削弱風(fēng)險(xiǎn)。

“有了足夠的內(nèi)幕消息，再加上一百萬美元，你可能只要一年就破產(chǎn)了?！焙冒桑以?jīng)目睹了不止一位投資者輸?shù)袅俗约嚎赡茌數(shù)舻囊磺?，只因?yàn)樗麄兲嘈拍切┳约赫J(rèn)為靠譜的內(nèi)幕消息。

黃金

“關(guān)于黃金，可以這么去想。如果你把全世界的黃金都收集在一起，大約可以鑄成一個(gè)每邊67英尺的立方體……這樣一個(gè)黃金立方體，按照現(xiàn)在的市場價(jià)格，總價(jià)值大約是7萬億美元——或許相當(dāng)于全美所有上市公司股票總價(jià)值的三分之一。用7萬億美元，你可以買下美國所有的農(nóng)田，買下七家?？松梨?76.23,-1.67,-2.14%)，還剩1萬億的零花錢……如果你認(rèn)為我應(yīng)該選擇那個(gè)67英尺的金立方，每天看著它……你可以說我瘋了，但我會(huì)選擇那些農(nóng)田和那些?？松梨凇！?/p>

我最喜歡的巴菲特名言

“一生中，你真正需要辦好的事情其實(shí)很少，只要不把太多的事情辦砸就可以了。”這是我最喜愛的一句。長期成功其實(shí)正是屬于那些持續(xù)專注于辦好該辦好的事情，更警惕不要犯錯(cuò)誤的投資者.巴菲特的方法不見得都適合中國股市，比如“只有退潮之后，你才能發(fā)現(xiàn)誰在裸泳?！爆F(xiàn)在已經(jīng)退潮，可題材股的價(jià)格還高高在上。

如果在高位套著了，一定要自己把握分寸，進(jìn)行自救，不能坐著等別人或者國家什么的來解救，一定要有自己的止損線，并且嚴(yán)格執(zhí)行，有時(shí)執(zhí)行了也可能會(huì)出短線錯(cuò)誤，但嚴(yán)格執(zhí)行了可以控制損失的擴(kuò)大。交易的一切都由你自己掌控！短時(shí)間盈利八到二十之間！合作前不會(huì)收費(fèi)，之后結(jié)//算！

第五篇：股神巴菲特的名言

股神巴菲特的名言

1、我們比想象中的強(qiáng)大。我們在學(xué)要勇氣之前并不知道自己有多么勇敢。我們可以戰(zhàn)勝一切困難，甚至那些自己尚未遇見的困難。是什么讓我們能夠利用這些力量和勇氣，發(fā)揮自己的最大潛能？是全情投入，勇敢和塑造自我生活的決心。

2、為什么要努力工作？因?yàn)樗勤A得自尊的最可靠途徑，并且可能是唯一的途徑。為什么要努力奮斗？因?yàn)樗梢约ぐl(fā)我們的最大潛能，讓我們認(rèn)清自我，告訴我們有何東西可以奉獻(xiàn)給他人，能夠成就多少事情。

3、人們并不是夢想賺到更多的錢，而是更多的自由；不是更大的權(quán)利，而是更小的壓力；不是更高的地位，而是更富有創(chuàng)造性的滿足。

4、一個(gè)人應(yīng)當(dāng)時(shí)刻尊重他人，尊重不同的觀念。一個(gè)人總要嘗試去理解對方的立場，站在對方的立場看問題，可以使我們的胸懷更寬廣。

5、沒有絕對的優(yōu)勢和劣勢，這一都取決于你如何對待它，稍稍偏轉(zhuǎn)一下你的方向，逆風(fēng)就會(huì)變成順風(fēng)?？炭嗯Γ瑘?jiān)持不懈，最耀眼的陽光就會(huì)跑出到你的身后。你生活的起點(diǎn)并不重要，重要的是最好你抵達(dá)了哪里。

6、相信美好的東西會(huì)以其自然的節(jié)奏出現(xiàn)在眼前。

7、游蕩的人，未必都是迷路的人。我的意思是有些游蕩的人，就是迷路的人！但是很多情況下，徘徊在選擇的迷宮中并不意味著迷失，而是通往正途的一條必經(jīng)之路。

8、人生的志向往往神秘莫測，極少有人能夠沿著直線靠近它們，也不會(huì)有人在找尋它們的過程中一帆風(fēng)順。

9、真正的成功是由內(nèi)而外的，并有我們的特質(zhì)和行為所決定。它來自我們的能力，熱情，拼搏以及堅(jiān)持所產(chǎn)生的神秘化學(xué)反應(yīng)。真正的成功靠我們親自贏得，它的價(jià)值也只有我們自己可以斷定。外界可以對我們施以金錢獎(jiǎng)勵(lì)，但不能用這種根深蒂固，更帶有功利主義色彩的成功來同化我們。

10、如果說人生由我們打造，那么關(guān)鍵的是我們必須自己再造人生。

11、只有自己可以對自己的內(nèi)心進(jìn)行剖析，沒有人能夠代替我，也沒有人能夠代替你，我們每個(gè)人都必須自己確定那份激情所在，即使它會(huì)將我們引向競技場中的有利高地。

12、只有把基本功練扎實(shí)后，你的想象力才可能有質(zhì)的飛躍。如果沒有枯燥的磨練做基礎(chǔ)，創(chuàng)造力不會(huì)為你釀造杰作，只會(huì)帶來四不像的殘次品。

13、如果一個(gè)人能夠選擇自己想做的事，能做，且被社會(huì)需要的工作，并為之不遺余力，這就是人生的快樂，這是獲得自尊的最可靠的途徑。

14、興趣永遠(yuǎn)是第一位的，財(cái)富隨興趣，而不是興趣追隨財(cái)富?？梢詤⒖既绾握业阶约旱呐d趣呢？

15、對世界的信任源于對人類的信任，即使我們并不完美，但仍然堅(jiān)信人性本善。

16、經(jīng)驗(yàn)是一所寶貴的學(xué)校，但愚蠢的人只有在這里才能學(xué)到知識(shí)。

17、因?yàn)槲覀兊膭?lì)志，這個(gè)世界才有很大的動(dòng)力不斷前進(jìn)。勵(lì)志賦予我們力量，撫慰我們的傷痕。它是我們能量的源泉，也是我們的醫(yī)治良方。它是遺憾，冷漠，缺乏自信的解藥。立志可以摧毀緊鎖的大門，可以夷平崎嶇的道路。它不但能激發(fā)我們的自信心，還能讓我們的信心變得堅(jiān)定。立志可以倍增我們的能量，發(fā)掘我們最大的潛能。

18、沒有一種“成功”模式可以被所有人接受，或在任何時(shí)空都受到推崇。

19、我們不妨將自己的好運(yùn)看作讓他人也享受幸運(yùn)的契機(jī)，而非一項(xiàng)權(quán)利；將我們的優(yōu)勢看作是取得更加輝煌成就的踏板，而非擺脫辛勤工作和個(gè)人挑戰(zhàn)的一塊擋箭牌。

20、不要做別人，要做你自己。聽從自己內(nèi)心的召喚。尋找自己獨(dú)一無二的理想，引領(lǐng)自己的一生。

21、沃論·巴菲特的名言：“要給他們做夠的金錢做他們喜歡做的事。但不能給他們太多的錢讓他們無所事事?！?/p>

22、如果人們被自己的選擇權(quán)所困擾，那不是選擇太多，而是因?yàn)樗麄內(nèi)狈σ环N清醒的判斷和足夠的意志力。

23、小孩子具有長大后就淡忘的智慧，孩子們懂得時(shí)間比金錢更重要，而成年人，尤其是當(dāng)然他們處于職業(yè)生涯的上升期，盡情享受公司分紅的時(shí)候，往往認(rèn)為金錢比時(shí)間更重要。之后，當(dāng)金錢失去吸引力而時(shí)間變得緊迫時(shí)，他們才驀然回首。

24、真正的人生不是你繼承的那部分而是你創(chuàng)造的那部分，它是你不段選擇和努力的結(jié)果。不論你有個(gè)富爸爸還是窮爸爸，幸與不幸都可能在你的手中轉(zhuǎn)換。

25、任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都會(huì)告訴你，不可代替物比可代替物更具價(jià)值。事實(shí)證明，金錢是唯一真正可以代替的東西。你今日可以擁有，明天就可能失去，后天也可以再次擁有。但你不能復(fù)制一個(gè)人或一段經(jīng)歷，你不能讓夕陽或爽然的笑聲精確重現(xiàn)，你甚至不能重新找回悄悄溜走的一個(gè)生活瞬間，浪費(fèi)的時(shí)間也會(huì)一去不復(fù)返。

26、好的決策是需要時(shí)間的，它們是深思熟慮的結(jié)果，而不是一時(shí)的沖動(dòng)。

27、當(dāng)愿望落空，當(dāng)我們沒有獲得自己想要的東西時(shí)，我們回被迫放眼于更遠(yuǎn)的地方，會(huì)更努力，更深入地思考我們真正想要什么，什么才會(huì)使我們真正獲得快樂，有些時(shí)候，愿望不能成真反而是一種解放。

28、但是這也潛藏著危險(xiǎn)。精確的目標(biāo)將使我們對其他選擇視而不見。當(dāng)目標(biāo)擱淺，當(dāng)愿望幻滅，我們就會(huì)被迫擦拭自己的眼睛，并放眼于更廣闊的世界。

29、當(dāng)我們在無數(shù)人生問題中答錯(cuò)了一個(gè)問題，我們至少離正確答案更近了一步。犯錯(cuò)并不可怕，但是畏懼犯錯(cuò)。反而會(huì)制約我們的發(fā)展。

30、如果你相信任何一個(gè)人的生命尊嚴(yán)和價(jià)值（包括你自己），那么你就應(yīng)該承認(rèn)，每個(gè)人都擁有同等的尊嚴(yán)和價(jià)值。

31、良好的工作態(tài)度，首先就在于勇于發(fā)掘自我，當(dāng)從事喜歡的工作時(shí)，即使異常艱辛，勞苦，你仍然可以從工作中享受樂趣，甚至是產(chǎn)生一種神圣感。

32、快樂本身是一種志向嗎？這么不是？在我看來，認(rèn)真，熱切地追求快樂。與在其他領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)成功，都需要具備相同的品質(zhì)：耐心，自知之明，走出逆境的能力和堅(jiān)定的信念。

33、愿望載著我們駛向某個(gè)盼望已久的目的地，他往往將我們的注意力集中到某一個(gè)特定的焦點(diǎn)上，這很好，制定目標(biāo)并為之全力以赴，常常能提升自我尊重，且?guī)砗艽蟮目鞓贰?/p>

34、人生何其短暫，做自己最快樂的事，不要被他人的眼光所左右，由自己去定義成功，這樣你才能真正的擁抱幸福。

35、優(yōu)勢的本質(zhì)是擁有最廣泛的選擇權(quán)。

36、如果人生由我們打造，如果我們希望自己的人生生動(dòng)而真切，那么我們必須接受的事實(shí)是，我們在人生的旅途中還會(huì)犯這樣或那樣的錯(cuò)誤。既然我們不能消滅錯(cuò)誤，那么我們不妨擁抱它，原諒自己犯的錯(cuò)誤。最重要的是從中汲取教訓(xùn)。

37、每一個(gè)人都應(yīng)該為自己的人生感到自豪，因?yàn)榇蛟烊松敲恳粋€(gè)人生命所享有的機(jī)會(huì)，這個(gè)機(jī)會(huì)有著深遠(yuǎn)而有神圣的意義。人生有我們打造。沒有人替代我們做什么，也沒有人有權(quán)力告訴我們應(yīng)該這樣去做。我們設(shè)定自己的目標(biāo)，我們定義自己的成功。我們無法選擇人生的起點(diǎn)，但卻可以選擇自己成為什么樣的人。

38、優(yōu)勢就像是一個(gè)望遠(yuǎn)鏡。從一端觀望的話，你可以放眼無邊的宇宙；但從另一端望去，你的世界就縮成一個(gè)窄條。既然人生由我們打造i，那么望遠(yuǎn)鏡朝哪里轉(zhuǎn)就應(yīng)該由我們自己決定。

39、你的人生起點(diǎn)并不重要，重要的是你最終抵達(dá)了哪里！

40、金錢是副產(chǎn)品，真正重要的是工作的實(shí)質(zhì)，錢買不到快樂，而人的價(jià)值觀才是最穩(wěn)定的貨幣。