第一篇：直接融資和間接融資方式的特點(diǎn)及利弊

一、綜合實際情況闡述直接融資和間接融資方式的特點(diǎn)及利弊

答：

1、直接融資

特點(diǎn)：流動性較高、直接性、分散性、信譽(yù)差異性較大、部分不可逆性、相對較強(qiáng)的自主性 利：（1）避開銀行等金融中介環(huán)節(jié)，由資金供求雙方直接進(jìn)行交易，可以節(jié)約交易成本，使資金融入單位可節(jié)約一定的融資成本，資金融出單位可獲得較高的資金報酬；

（2）通過發(fā)行長期債券和發(fā)行股票，有利于籌集具有穩(wěn)定性的、可以長期使用的投資資金；由此籌集的資金具有可以長期使用的特點(diǎn)。在存在較發(fā)達(dá)的證券市場條件下，短期性資金也進(jìn)入市場參與交易，支持這類長期融資的發(fā)展；

（3）受公平原則的約束，有助于市場競爭，資源優(yōu)化配置。

弊：(1)它要求投資者具有一定的金融投資專業(yè)知識和技能，才能夠在金融市場上尋找到較好的投資品種，把握好投資機(jī)會；；（2）投資者要承擔(dān)較大的風(fēng)險；

(3)投資者為了尋找到較好的投資品種，把握好投資機(jī)會，需要花費(fèi)大量的收集信息、分析信息的時間和成本；（4）一般逐次進(jìn)行，缺乏管理的靈活性；

（5）公開性的要求，有時與企業(yè)保守商業(yè)秘密的需求相沖突；(6)進(jìn)入證券市場進(jìn)行直接融資的多為大企業(yè),中小企業(yè)難以進(jìn)入證券市場，倒是從銀行獲取信貸更具成本優(yōu)勢。

2、間接投資

特點(diǎn)：間接性、相對集中性、融資的主動權(quán)主要掌握在金融中介手中、貸款條件高、融資風(fēng)險大、融資成本剛性化、資金使用受限制

利：(1)銀行等金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)多，吸收存款的起點(diǎn)低，能夠廣泛籌集社會各方面閑散資金，積少成多，形成巨額資金，容易實現(xiàn)資金供求期限和數(shù)量的匹配；

（2）有利于降低信息成本和合約成本；

（3）由于金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)、負(fù)債是多樣化的，融資風(fēng)險便可由多樣化的資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)分散承擔(dān)，有利于通過分散化來降低金融風(fēng)險；

(4)間接融資(銀行體系)具有貨幣創(chuàng)造功能，對經(jīng)濟(jì)增長有切實的促進(jìn)作用；

(5)授信額度可以使企業(yè)的流動資金需要及時方便地獲得解決；（6）保密性較強(qiáng)。弊：（1）社會資金運(yùn)行和資源配置的效率較多地依賴于金融機(jī)構(gòu)的素質(zhì)；（2）監(jiān)管和控制比較嚴(yán)格和保守，對新興產(chǎn)業(yè)、高風(fēng)險項目的融資要求一般難以及時、足量滿足；

（3）由于資金供給者與需求者之間加入金融機(jī)構(gòu)為中介，隔斷了資金供求雙方的直接聯(lián)系，在一定程度上減少了投資者對投資對象經(jīng)營狀況的關(guān)注和籌資者在資金使用方面的壓力和約束。

二、試述金融創(chuàng)新對中國金融體系及宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

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答:(1)金融創(chuàng)新就是經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中金融要素的重新組合，以滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新的需要，同時獲取潛在的金融利潤；

(2)美國的次貸危機(jī)爆發(fā)和在全球市場的蔓延警示我們，盡管現(xiàn)在金融工具和金融產(chǎn)品有助于分散金融體系的風(fēng)險，但金融市場的穩(wěn)定運(yùn)行的基礎(chǔ)之一，仍然是良好的信用體系；

(3)直接融資，特別是債券融資比重偏低是我國金融市場發(fā)展比較突出的問題，因此必須加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新，不斷豐富金融市場的廣度和深度，完善多層次金融市場體系；

(4)近年來，存貸款利率變化幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，金融機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品定價中有了更多的自主權(quán)。這標(biāo)志著中國貨幣市場培育工作全面啟動，有利于進(jìn)一步促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)提高自主定價能力，完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，推進(jìn)市場化，增強(qiáng)了規(guī)避風(fēng)險的意識和風(fēng)險管理的能力；

（5）隨著金融創(chuàng)新的深化，金融創(chuàng)新的開發(fā)已經(jīng)不單是一個金融企業(yè)或者金融部門的事情，它將涉及到多個部門或機(jī)構(gòu)。例如，次貸產(chǎn)品被證券化以后進(jìn)入到資本市場，使部分銀行的風(fēng)險擴(kuò)展到了整個金融體系；(6)促進(jìn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展，推動金融結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，對于提升我國經(jīng)濟(jì)競爭力具有現(xiàn)實而重要的意義；

(7)金融創(chuàng)新的發(fā)展使得同一種經(jīng)濟(jì)功能可通過不同的金融機(jī)構(gòu)或金融工具來實現(xiàn)，例如金融創(chuàng)新使期權(quán)交易所有可能提供同保險公司一樣的保險金融服務(wù)，但保險監(jiān)管部門卻無法監(jiān)管期權(quán)交易所，按照機(jī)構(gòu)類別進(jìn)行金融監(jiān)管的漏洞就暴露出來了；

（8）在經(jīng)濟(jì)全球化日益加劇的情況下，金融創(chuàng)新有利于優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，完善金融體系，為資本市場的發(fā)展提供更為有力的后盾；與此同時，金融創(chuàng)新對于宏觀經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展是有利的，但金融創(chuàng)新的過程中，會伴隨著金融監(jiān)管問題的出現(xiàn)，金融監(jiān)管更不上的話，其后果是不堪設(shè)想的，猶如美國的次貸危機(jī)。

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第二篇：直接融資間接融資優(yōu)缺點(diǎn)

直接融資：是指貨幣資金供給者和貨幣資金需求者之間直接發(fā)生的信用關(guān)系。雙方可以直接協(xié)商或在公開市場上由貨幣資金供給者直接購入債券或股票。通常情況下，由經(jīng)紀(jì)人或證券商來安排這類交易。直接融資是以股票、債券為主要金融工具的一種融資機(jī)制。這種資金供給者與資金需求者通過股票、債券等金融工具直接融通資金的場所，即為直接融資市場，也稱證券市場。直接融資能最大可能地吸收社會游資，直接投資于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營之中，從而彌補(bǔ)了間接融資的不足。

直接融資的主要特征是：貨幣資金需求者自身直接發(fā)行融資憑證給貨幣資金供給者，證券商、經(jīng)紀(jì)人等中間人的作用只是牽線搭橋并收取傭金。

直接融資特點(diǎn)：①能使資金需求者獲得長期資金來源；②引導(dǎo)資金合理流動，推動資金的合理配置；③具有加速資本積累的杠桿作用，使社會生產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)大，從而推動資金（資本）的積累和國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。（3）兩大融資方式的優(yōu)點(diǎn)對應(yīng)對方在發(fā)揮融資功能時的融資劣勢，在發(fā)揮各自優(yōu)勢的同時可以彌補(bǔ)對方的不足，從而構(gòu)成一個功能相對完善的融資體系。

直接融資工具包括政府的國庫券、企業(yè)債券、商業(yè)票據(jù)，公司股票，直接借貸憑證等。

直接融資的種類 ：

（1）商業(yè)信用。商業(yè)信用是指企業(yè)與企業(yè)之間互相提供的，和商品交易直接相聯(lián)系的資金融通形式，其主要表現(xiàn)為兩類：一類是提供商品的商業(yè)信用，如企業(yè)間的商品賒銷、分期付款等，這類信用主要是通過提供商品實現(xiàn)資金融通；另一類是提供貨幣的商業(yè)信用，如在商品交易基礎(chǔ)上發(fā)生的預(yù)付定金、預(yù)付貨款等，這類信用主要是提供與商品交易有關(guān)的貨幣，以實現(xiàn)資金融通。伴隨著商業(yè)信用，出現(xiàn)了商業(yè)票據(jù)，作為債權(quán)債務(wù)關(guān)系的證明。

（2）國家信用。國家信用是以國家為主體的資金融通活動，其主要表現(xiàn)形式為：國家通過發(fā)行政府債券來籌措資金，如發(fā)行國庫券或者公債等。國家發(fā)行國庫券或者公債籌措的資金形成國家財政的債務(wù)收入，但是它屬于一種借貸行為，具有償還和付息的基本特征。

（3）消費(fèi)信用。具體而言，消費(fèi)信用指的是企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)對于個人以商品或貨幣形式提供的信用，包括：企業(yè)以分期付款的形式向消費(fèi)者個人提供房屋或者高檔耐用消費(fèi)品，或金融機(jī)構(gòu)對消費(fèi)者提供的住房貸款、汽車貸款、助學(xué)貸款等。

（4）民間個人信用。它指的是民間個人之間的資金融通活動，習(xí)慣上稱為民間信用或者個人信用。

直接融資的特征

（1）直接性。在直接融資中，資金的需求者直接從資金的供應(yīng)者手中獲得資金，并在資金的供應(yīng)者和資金的需求者之間建立直接的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

（2）分散性。直接融資是在無數(shù)個企業(yè)相互之間、政府與企業(yè)和個人之間、個人與個人之間，或者企業(yè)與個人之間進(jìn)行的，因此融資活動分散于各種場合，具有一定的分散性。

（3）信譽(yù)上的差異性較大。由于直接融資是在企業(yè)和企業(yè)之間、個人與個人之間，或者企業(yè)與個人之間進(jìn)行的，而不同的企業(yè)或者個人，其信譽(yù)好壞有較大的差異，債權(quán)人往往難以全面、深入了解債務(wù)人的信譽(yù)狀況，從而帶來融資信譽(yù)的較大差異和風(fēng)險性。

（4）部分不可逆性。例如，在直接融資中，通過發(fā)行股票所取得的資金，是不需要返還的。投資者無權(quán)中途要求退回股金，而只能到市場上去出售股票，股票只能夠在不同的投資者之間互相轉(zhuǎn)讓。

（5）相對較強(qiáng)的自主性。在直接融資中，在法律允許的范圍內(nèi)，融資者可以自己決定融資的對象和數(shù)量。例如在商業(yè)信用中，賒買和賒賣者可以在雙方自愿的前提下，決定賒買或者賒賣的品種、數(shù)量和對象；在股票融資中，股票投資者可以隨時決定買賣股票的品種和數(shù)量等。

直接融資優(yōu)點(diǎn)

（1）資金供求雙方聯(lián)系緊密，引導(dǎo)資金合理流動有利于資金快速合理配置和使用效益的提高。（2）由于沒有中間環(huán)節(jié)，籌資的成本較低而投資收益較大。

（1）籌資規(guī)模和風(fēng)險度可以不受金融中介機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模及風(fēng)險管理的約束；（2）具有較強(qiáng)的公開性；

（3）受公平原則的約束，有助于市場競爭，資源優(yōu)化配置。①能使資金需求者獲得長期資金來源

③具有加速資本積累的杠桿作用，使社會生產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)大，從而推動資金（資本）的積累和國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

③資金供求雙方直接形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系，加強(qiáng)了投資者對資金使用的關(guān)注和籌資者的壓力；

④有利于籌集具有穩(wěn)定性的、可以長期使用的投資資金。

直接融資的缺點(diǎn)

（1）直接融資雙方在資金數(shù)量、期限、利率等方面受到的限制多。

4直接融資的便利程度及其融資工具的流動性均受金融市場的發(fā)達(dá)程度的制約；

（2）直接融資使用的金融工具其流通性較間接融資的要弱，兌現(xiàn)能力較低。

③對資金供給者來說，直接融資的風(fēng)險比間接融資大得多，需要直接承擔(dān)投資風(fēng)險。直接憑自己的資信度籌資，風(fēng)險度較大

（2）一般逐次進(jìn)行，缺乏管理的靈活性；

（3）公開性的要求，有時與企業(yè)保守商業(yè)秘密的需求相沖突。

4直接融資工具的流動性和變現(xiàn)能力受金融市場的發(fā)育程度的限制，一般低于間接融資工具。

5.資金供給方所承擔(dān)的風(fēng)險和責(zé)任較大。

間接融資：是指貨幣資金供給者與貨幣資金需求者之間的資金融通通過各種金融機(jī)構(gòu)中介來進(jìn)行。金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)行各式資金憑證給貨幣資金供給者，獲得貨幣資金后，再以貸款或投資的形式購入貨幣資金需求者的債務(wù)憑證，以此融通貨幣資金供給者與貨幣資金需求者之間的資金憑證。間接融資，是指擁有暫時閑置貨幣資金的單位通過存款的形式，或者購買銀行、信托、保險等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的有價證券，將其暫時閑置的資金先行提供給這些金融中介機(jī)構(gòu)，然后再由這些金融機(jī)構(gòu)以貸款、貼現(xiàn)等形式，或通過購買需要資金的單位發(fā)行的有價證券，把資金提供給這些單位使用，從而實現(xiàn)資金融通的過程。間接融資的主要特征是，金融中介自身發(fā)行間接債務(wù)憑證，將貨幣資金供給者的貨幣引向貨幣資金需求者。

間接融資特點(diǎn)：①間接融資方式中的金融機(jī)構(gòu)可方便迅速低廉地獲取必要的情報；②使交易雙方獲得低成本的交易服務(wù)，享受規(guī)模收益的好處；③分散投資、減少風(fēng)險；④間接融資工具流動性相對高而風(fēng)險相對小，可滿足許多謹(jǐn)慎投資者的需要。

間接融資的種類

間接融資主要包括如下種類：

（1）銀行信用。

銀行信用以及其他金融機(jī)構(gòu)以貨幣形式向客戶提供的信用，它是以銀行作為中介金融機(jī)構(gòu)所進(jìn)行的資金融通形式。

（2）消費(fèi)信用。

主要指的是銀行向消費(fèi)者個人提供用于購買住房或者耐用消費(fèi)品的貸款。

間接融資的基本特點(diǎn)是資金融通通過金融中介機(jī)構(gòu)來進(jìn)行，它由金融機(jī)構(gòu)籌集資金和運(yùn)用資金兩個環(huán)節(jié)構(gòu)成。由金融機(jī)構(gòu)所發(fā)行的證券，稱為間接證券。

間接融資的特征（1）間接性。

在間接融資中，資金需求者和資金初始供應(yīng)者之間不發(fā)生直接借貸關(guān)系；資金需求者和初始供應(yīng)者之間由金融中介發(fā)揮橋梁作用。資金初始供應(yīng)者與資金需求者只是與金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)生融資關(guān)系。

（2）相對的集中性。

間接融資通過金融中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行。在多數(shù)情況下，金融中介并非是對某一個資金供應(yīng)者與某一個資金需求者之間一對一的對應(yīng)性中介；而是一方面面對資金供應(yīng)者群體，另一方面面對資金需求者群體的綜合性中介，由此可以看出，在間接融資中，金融機(jī)構(gòu)具有融資中心的地位和作用。

（3）信譽(yù)的差異性較小。

由于間接融資相對集中于金融機(jī)構(gòu)，世界各國對于金融機(jī)構(gòu)的管理一般都較嚴(yán)格，金融機(jī)構(gòu)自身的經(jīng)營也多受到相應(yīng)穩(wěn)健性經(jīng)營管理原則的約束，加上一些國家還實行了存款保險制度，因此，相對于直接融資來說，間接融資的信譽(yù)程度較高，風(fēng)險性也相對較小，融資的穩(wěn)定性較強(qiáng)。

（4）全部具有可逆性。

通過金融中介的間接融資均屬于借貸性融資，到期均必須返還，并支付利息，具有可逆性。

（5）融資的主動權(quán)掌握在金融中介手中。

在間接融資中，資金主要集中于金融機(jī)構(gòu)，資金貸給誰不貸給誰，并非由資金的初始供應(yīng)者決定，而是由金融機(jī)構(gòu)決定。對于資金的初始供應(yīng)者來說，雖然有供應(yīng)資金的主動權(quán)，但是這種主動權(quán)實際上受到一定的限制。因此，間接融資的主動權(quán)在很大程度上受金融中介支配。

間接融資的優(yōu)缺點(diǎn)

①銀行等金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)多，吸收存款的起點(diǎn)低，能夠廣泛籌集社會各方面閑散資金，積少成多，形成巨額資金。

②在直接融資中，融資的風(fēng)險由債權(quán)人獨(dú)自承擔(dān)。而在間接融資中，由于金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)、負(fù)債是多樣化的，融資風(fēng)險便可由多樣化的資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)分散承擔(dān)，從而安全性較高。

③降低融資成本。因為金融機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)是專業(yè)化分工協(xié)作的結(jié)果，它具有了解和掌握借款者有關(guān)信息的專長，而不需要每個資金盈余者自己去搜集資金赤字者的有關(guān)信息，因而降低了整個社會的融資成本。

① 間接融資方式中的金融機(jī)構(gòu)可方便迅速低廉地獲取必要的情報； ② 使交易雙方獲得低成本的交易服務(wù)，享受規(guī)模收益的好處；

金融機(jī)構(gòu)可以通過多樣化的策略降低風(fēng)險，安全性較 高。減少風(fēng)險；

③ 間接融資工具流動性相對高而風(fēng)險相對小，可滿足許多謹(jǐn)慎投資者的需要。④ 授信額度可以使企業(yè)的流動資金需要及時方便地獲得解決； ⑤ 保密性較強(qiáng)。

⑥ 而間接融資是一種可以無限擴(kuò)展的融資方式，銀行等金融機(jī)構(gòu)可以在社會范圍內(nèi)集中資金，資金融通的規(guī)模巨大，或者是直接融資所無法比擬的；同時，間接融資通常先由銀行等金融機(jī)構(gòu)集中資金，然后進(jìn)行分配，這就使得銀行等金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，選擇資金使用方向，同時也便于中央銀行的金融宏觀調(diào)控

（1）作為中介機(jī)構(gòu)的銀行通過此存彼貸，收此貸彼.多樣化的融資工具可以靈活方便的滿足資金供需雙方的融資需求。，從而使得資金融通具有較大的靈活性，資金的運(yùn)用更為合理和有效。

（3）提高了金融的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，提高全社會資金的 使用效率。

間接融資的局限性，主要是由于資金供給者與需求者之間加入金融機(jī)構(gòu)為中介，隔斷了資金供求雙方的直接聯(lián)系，在一定程度上減少了投資者對投資對象經(jīng)營狀況的關(guān)注和籌資者在資金使用方面的壓力和約束。（2）中介機(jī)構(gòu)提供服務(wù)收取一定費(fèi)用增加了籌資的成本。b.對需求方來說，增加了籌資成本；對供給方來說，降低了收益。（1）社會資金運(yùn)行和資源配置的效率較多地依賴于金融機(jī)構(gòu)的素質(zhì)；（2）監(jiān)管和控制比較嚴(yán)格和保守，對新興產(chǎn)業(yè)、高風(fēng)險項目的融資要求一般難以及時、足量滿足。

第三篇：房地產(chǎn)開發(fā)融資特點(diǎn)及方式

山東財經(jīng)大學(xué)

本科畢業(yè)論文(設(shè)計)

題目：我國房產(chǎn)稅制現(xiàn)狀及改革

學(xué)院管理科學(xué)與工程學(xué)院

專業(yè)管理管理

班級2010級項目管理二班

學(xué)號2010040545姓名胡凌曉

指導(dǎo)教師孫亞男

山東財經(jīng)大學(xué)教務(wù)處制

二Ｏ一三年十二月

房地產(chǎn)開發(fā)融資特點(diǎn)及方式

目錄:

1.商業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)融資的特點(diǎn)????????????1

2.項目融資的概念和特點(diǎn)????????????1

3.商業(yè)地產(chǎn)采取的融資方式????????????2

4.不同資金起點(diǎn)的開發(fā)商的不同融資對策??????????3

內(nèi)容摘要： 目前我國房地產(chǎn)市場融資途徑比較單一，主要是自籌資金、定金及預(yù)收款和國內(nèi)貸款的組合，此外還有利用外資、民間融資等方式，只是這些方式籌得的資金所占比重很小，不是房地產(chǎn)市場的主流融資渠道。這與發(fā)達(dá)國家相比不太一樣。就目前西方發(fā)達(dá)國家的房地產(chǎn)融資模式來講，已經(jīng)形成了以房地產(chǎn)信托投資基金為核心，以傳統(tǒng)融資渠道為基礎(chǔ)的多元化融資模式。我國目前的房地產(chǎn)融資方式?jīng)Q定了房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈?zhǔn)車艺{(diào)控，特別是銀行利率政策的影響很大。多元化融資是國家宏觀調(diào)控背景下房地產(chǎn)業(yè)的必然選擇。商業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)投資具有投資規(guī)模大、回收期長、高風(fēng)險、高收益的特點(diǎn)，采用合適的融資方式是商業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)投資成功的前提。項目融資是一種新的融資方式，具有非公司負(fù)債型融資和風(fēng)險分擔(dān)的特點(diǎn)。二者的結(jié)合是商業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)的一個全新課題。關(guān)鍵詞：商業(yè)房地產(chǎn) 項目融資融資結(jié)構(gòu)

商業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)融資的特點(diǎn)

投資規(guī)模大、投資回收期長是房地產(chǎn)開發(fā)投資的共性，但商業(yè)房地產(chǎn)對資金的要求尤為突出。商業(yè)房地產(chǎn)在我國飛速發(fā)展，其開發(fā)投資要求巨大的資金投入，需要有雄厚的資金準(zhǔn)備。任何一家商業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)公司，能否介入商業(yè)房地產(chǎn)市場，除了取決于其技術(shù)能力、管理經(jīng)驗以及它在以往的房地產(chǎn)發(fā)展過程中贏得的信譽(yù)外，還取決于其籌措資金的能力和使用資金的本領(lǐng)。

商業(yè)房地產(chǎn)的收益主要來源于租金收入，而能否獲得租金很重要的在于物業(yè)價值的上升。目前在我國的許多城市商業(yè)競爭已經(jīng)趨于白熱化，商業(yè)經(jīng)營的不確定性增大。商業(yè)房地產(chǎn)經(jīng)營的風(fēng)險相當(dāng)大。同時在商業(yè)房地產(chǎn)很長的投資回收期內(nèi)，周邊經(jīng)濟(jì)環(huán)境、交通狀況、人流狀況、居住人群乃至政府的政策都會對收益產(chǎn)生極大的影響。但是，與此同時，隨著我國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，而經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)處于轉(zhuǎn)型期，商業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)投資中又蘊(yùn)涵著巨大的商機(jī)。

項目融資的概念和特點(diǎn)

項目融資可以被定義為：項目融資即項目的承辦人為經(jīng)營項目成立一家項目公司，以該項目公司作為借款人籌借貸款，并以項目公司本身的現(xiàn)金流量和收益作為還款來源，以項目公司的資產(chǎn)作為貸款的擔(dān)保物。

傳統(tǒng)的融資方式是一個公司主要利用自身的資信能力安排融資。外部資金擁有者在決定是否投資或是否提供貸款時的主要依據(jù)是公司作為一個整體的資產(chǎn)負(fù)債、利潤及現(xiàn)金流量狀況，對具體項目的考慮是次要的。項目融資是為一個特定項目所安排的融資，貸款人在最初

考慮安排貸款時，以該項目的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來源，以該項目資產(chǎn)抵押作為貸款的安全保障。項目融資風(fēng)險分擔(dān)，及對項目融資采取周密的金融安排，并將此項目有利益關(guān)系的各個方面的承諾和各種形式的保證書結(jié)合起來，不使任何一方承擔(dān)項目的全部風(fēng)險，是項目融資活動的重要內(nèi)容。

商業(yè)地產(chǎn)采取的融資方式

1.銀行貸款。

房地產(chǎn)貸款是指與房產(chǎn)或地產(chǎn)的開發(fā)、經(jīng)營、消費(fèi)等活動有關(guān)的貸款，主要包括土地儲備貸款、房地產(chǎn)開發(fā)貸款、個人住房貸款、商業(yè)用房貸款等。銀行是房地產(chǎn)融資的主渠道。銀行融資門檻將越來越高，銀行貸款在房地產(chǎn)資金鏈中的比例會逐漸減少。房地產(chǎn)市場快速發(fā)展，大量的資金自然而然會進(jìn)入房地產(chǎn)市場，以銀行為主導(dǎo)的模式主要會使今后金融市場面臨一系列的問題，無論是對企業(yè)還是對個人。

2.通過項目子公司安排融資。

建立項目子公司，以該子公司的名義與其它投資者組成合資結(jié)構(gòu)安排融資。由于項目子公司缺乏必要的信用記錄，可能需要投資者提供一定的信用支持和保證。第一，容易劃清項目的債務(wù)責(zé)任；第二，項目融資有可能被安排成為非公司負(fù)債型的融資；第三，在稅務(wù)結(jié)構(gòu)安排上靈活性可能會差一些。

3.通過合伙制項目安排融資。

通過項目公司安排項目融資的優(yōu)點(diǎn)：法律關(guān)系較簡單，便于銀行就項目資產(chǎn)設(shè)定抵押擔(dān)保權(quán)益，融資結(jié)構(gòu)上較易于被貸款銀行接受、投資者的債務(wù)責(zé)任清楚，項目融資的債務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險大部分限制在項目公司中，易實現(xiàn)有限追索和非公司負(fù)債型融資、可利用大股東的資信優(yōu)勢獲得優(yōu)惠的貸款條件、項目資產(chǎn)的所有權(quán)集中在項目公司，管理上較靈活，項目公司可直接運(yùn)作項目，也可僅在法律上擁有項目資產(chǎn)，而將項目運(yùn)作委托給另外的管理公司。通過項目公司安排項目融資也有一些缺點(diǎn)：缺乏靈活性，很難滿足不同投資者對融資的各種要求，主要表現(xiàn)在：在稅務(wù)安排上缺乏靈活性；債務(wù)形式選擇上缺乏靈活性，雖然投資者可以選擇多種形式進(jìn)行投資，但由于投資者難以直接控制項目現(xiàn)金流量，各個投資者難以單獨(dú)選擇債務(wù)形式。

4.通過項目公司安排融資。

由投資者共同投資組建一個項目公司，以項目公司的名義建設(shè)、擁有、經(jīng)營項目和安排有限追索融資。項目建設(shè)期間，投資者為貸款銀行提供完工擔(dān)保。第一，項目投資者根據(jù)股東協(xié)議組建項目公司，并注入一定的股本資金；第二，項目公司作為獨(dú)立的生產(chǎn)經(jīng)營者，簽署一切與項目建設(shè)、生產(chǎn)和市場有關(guān)的合同，安排項目融資，建設(shè)經(jīng)營并擁有項目；第三，項目融資安排在對投資者有限追索的基礎(chǔ)上。在項目建設(shè)期間，投資者為貸款銀行提供完工擔(dān)保。

5.企業(yè)上市融資。

理論上講，公開上市是最佳途徑，因為直接融資，可從化解金融風(fēng)險，降低企業(yè)融資成本，改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。房地產(chǎn)企業(yè)通過上市可以迅速籌得巨額資金，且籌集到的資金可以作為注冊資本永久使用，沒有固定的還款期限，因此，對于一些規(guī)模較大的開發(fā)項目，尤其是商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)具有很大的優(yōu)勢。

6.信托項目融資。

房地產(chǎn)信托是金融信托業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)相互融合的產(chǎn)物，它為房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了大最的資金和手段。房地產(chǎn)信托形式多種多樣，如通過貸款、股權(quán)融資和交易等方式為房地產(chǎn)開發(fā)商提供資金；或者階段性地購買房地產(chǎn)企業(yè)，然后再以賣出的方式融入資金。信托的宏觀環(huán)境相對其他融資工具而言要寬松得多，而且風(fēng)險較小，收益較高。因此，信托將會成為國

內(nèi)房地產(chǎn)金融創(chuàng)新的一大趨勢。

7.房地產(chǎn)債券融資。

房地產(chǎn)債券最先出現(xiàn)在1992年，由海南經(jīng)濟(jì)特區(qū)的開發(fā)商推出房地產(chǎn)投資券屬于資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的房地產(chǎn)企業(yè)債券。但由于我國企業(yè)債券市場運(yùn)作機(jī)制不完善和企業(yè)債券本身的一些缺陷，國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)大都不采用該種融資方式。這與我國房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展階段是不適應(yīng)的，應(yīng)當(dāng)大力拓展債券融資的空間。

8.私募融資。

私募信托基金可用于項目開發(fā)或房地產(chǎn)投資即物業(yè)收購，而私募發(fā)行股票可在一定程度上解決房地產(chǎn)開發(fā)商和股東籌集難題。當(dāng)前由于我們對私募基金沒有法律規(guī)范，也缺乏對合格投資人的劃分標(biāo)準(zhǔn)，往往使一些缺乏風(fēng)險識別能力和承受力的人參與集合信托計劃，蘊(yùn)藏了較大的市場風(fēng)險。

9.海外地產(chǎn)基金。

隨著金融市場全面開放，外資銀行、外來資金逐漸成為中國房地產(chǎn)新的力量。海外地產(chǎn)基金采取多種渠道陸續(xù)進(jìn)入中國房地產(chǎn)市場，拓寬了國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)的融資渠道。但是，海外基金在中國房地產(chǎn)的影響力還十分有限。由于國情不同、政策存在不確定性、資金退出風(fēng)險等原因，注入中國房地產(chǎn)業(yè)的海外資金似乎仍處于謹(jǐn)慎“試水”階段。

總結(jié)：

這些多元化的融資組合將成為未來商業(yè)地產(chǎn)的融資模式的主流，不同背景的開發(fā)商、項目質(zhì)地的差異將會導(dǎo)致各個項目融資方式的各不相同，開發(fā)商應(yīng)該充分利用這些新的融資方式，組合出最適合自身的融資策略。

商業(yè)地產(chǎn)具有開發(fā)周期長、資金占用數(shù)額大、回籠資金慢的特點(diǎn)，這就決定了商業(yè)地產(chǎn)項目的融資相對住宅開發(fā)要復(fù)雜得多、也難得多。商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)投入到回收資金的過程較長，不像住宅物業(yè)，還是一片空地就能預(yù)售，就能回籠資金。

不同資金起點(diǎn)的開發(fā)商的不同融資對策

正是由于現(xiàn)金流的缺點(diǎn)，對于不同資金起點(diǎn)的開發(fā)商來說，融資對策也有不同。

對于自有資金超強(qiáng)的開發(fā)商，可以主要依靠自有資金來為建設(shè)資金籌資，這些開發(fā)商不會為資金償還發(fā)愁，他們有足夠的時間和耐心來持有物業(yè)并長期投資回報。

對于自有資金實力不強(qiáng)，而又想去嘗試開發(fā)商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)商，那么他們最先想到的是銀行貸款，這是目前最多采用的融資方式。當(dāng)政府提高開發(fā)貸款的門檻后，部分實力不夠的開發(fā)商會考慮利用信托資金，但由于信托資金的成本相對較高，更多的是利用信托資金作為過橋貸款，補(bǔ)充自有資金。

對于自有資金不足的開發(fā)商，可行的融資策略是與基金合作開發(fā)，雖然這些基金的要價比較高，但畢竟只是用力彌補(bǔ)自有資金不足的缺口，其金額不會太大，當(dāng)自有資金達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，并且項目的資質(zhì)不錯的情況下，建議向銀行申請開發(fā)貸款，畢竟銀行的資金成本是相對最低的。目前來看，這是建設(shè)期資金比較可行的融通方式，也是北京大型商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)最常用到的前端融資方式。

第四篇：直接融資情況

2019年直接融資工作情況

根據(jù)會議安排，現(xiàn)將我縣直接融資情況匯報如下：

一、工作開展情況

截至2019年11月底，安東集團(tuán)實現(xiàn)直接融資3.04億元。嘉智信諾、金鼎醫(yī)藥和龍華醫(yī)藥3家企業(yè)已掛牌“新三板”，天利糧油、瀚青生態(tài)和眾望制藥3家企業(yè)已掛牌“四板”，盧氏瓜子、天鵝云尖和萬維化工3家企業(yè)已掛牌“專精特新”板，匯遼新材料、兆利光電、綠洲環(huán)保3家企業(yè)已掛牌省科創(chuàng)板。華爾泰化工和安東花園建材已申報主板上市，省證監(jiān)局已正式受理華爾泰公司首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)備案登記，自2019年7月31日起，華爾泰公司的上市工作已正式進(jìn)入輔導(dǎo)期。安東集團(tuán)以花園建材作為擬上市主體，初步完成組織架構(gòu)設(shè)置，基本完成審計工作。金鵬香精香料積極與券商對接，推進(jìn)上市前期工作。目前，我縣掛牌上市后備企業(yè)資源庫中有企業(yè)36家。

二、主要做法

（一）建立健全工作機(jī)制。

一是加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)。為扎實推動我縣直接融資工作，成立了東至縣推進(jìn)直接融資工作領(lǐng)導(dǎo)小組，加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，形成工作合力。二是完善政策制度。出臺《東至縣人民政府辦公室關(guān)于印發(fā)進(jìn)一步加快推進(jìn)企業(yè)掛牌上市融資工作暫行辦法的通知》（東政辦〔2019〕15號），積極鼓勵企業(yè)拓寬融資渠道，到資本市場直接融資，按照企業(yè)掛牌和上市不同階段，給予掛牌和上市前期費(fèi)用扶持以及成功掛牌和上市獎勵。建立企業(yè)直接融資工作聯(lián)席會議制度，及時研究企業(yè)掛牌上市及直接融資過程中遇到的困難和問題，根據(jù)有關(guān)政策和實際情況，予以積極妥善解決，盡量減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。對企業(yè)掛牌上市及直接融資涉及到的審批或協(xié)調(diào)事項，實行“一企一策”、“一事一議”，要求有關(guān)部門要特事特辦、急事快辦，建立起依法高效辦事的“綠色通道”。

（二）著力加強(qiáng)宣傳引導(dǎo)。

要求縣金融辦、縣各政策執(zhí)行部門及各鄉(xiāng)鎮(zhèn)、開發(fā)區(qū)通過各種有效形式，加大政策的宣傳解讀力度，擴(kuò)大政策的知曉率和影響力，努力讓市場主體及時、全面地了解政策內(nèi)容，更加有效地發(fā)揮政策的引導(dǎo)作用。堅持面上培訓(xùn)與重點(diǎn)指導(dǎo)相結(jié)合的原則，采取課程研修、舉辦培訓(xùn)、考察學(xué)習(xí)、經(jīng)驗交流等多種形式，加強(qiáng)對企業(yè)開展股改上市、運(yùn)用債務(wù)融資工具等直接融資業(yè)務(wù)培訓(xùn)，提高企業(yè)資本運(yùn)作的能力和水平。邀請券商和省內(nèi)外金融專家來我縣為企業(yè)掛牌上市直接融資輔導(dǎo)培訓(xùn)，幫助企業(yè)解析“新三板”、“四板”掛牌工作流程及政策要領(lǐng)，加大宣傳力度，幫助企業(yè)盡快下定決心，提高企業(yè)股份制改革和參與場外市場掛牌的積極性。

（三）穩(wěn)步推進(jìn)直接融資。

我縣中小企業(yè)的融資途徑單一，主要還是依賴間接融資，直接融資步履艱辛。為大力推進(jìn)企業(yè)掛牌上市步伐“多管齊下”。一是建立推進(jìn)企業(yè)掛牌聯(lián)絡(luò)員制度。對于有在“新三板”、四板掛牌意向的企業(yè)，進(jìn)行一對一的跟蹤輔導(dǎo)。二是充實掛牌上市后備企業(yè)資源庫。加強(qiáng)對企業(yè)的摸排和調(diào)研力度，比照企業(yè)掛牌標(biāo)準(zhǔn)，遴選摸排一批發(fā)展?jié)摿Υ?、市場前景好的?yōu)質(zhì)企業(yè)，納入掛牌上市后備企業(yè)資源庫，實行分類指導(dǎo)，梯次推進(jìn)、擇優(yōu)培育。三是提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。要求鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府、開發(fā)區(qū)管委會及有關(guān)部門對開展股改掛牌上市的企業(yè)要提供優(yōu)質(zhì)高效的綜合配套服務(wù)，如企業(yè)在新增用地、安全環(huán)保核查、募投項目審批，以及申報馳名商標(biāo)、著名商標(biāo)、名牌產(chǎn)品、高新項目、科技專項、財政貼息等資質(zhì)、榮譽(yù)、項目時，在依法合規(guī)前提下盡量給予優(yōu)先保障和重點(diǎn)傾斜支持。要求縣金融辦等有關(guān)部門加強(qiáng)和證券監(jiān)管部門以及證券中介機(jī)構(gòu)的聯(lián)系，強(qiáng)化合作機(jī)制。鼓勵各金融機(jī)構(gòu)加大對擬掛牌上市公司和掛牌上市重點(diǎn)培育對象的金融服務(wù)支持。

三、下一步工作安排

一是組建縣直接融資精干服務(wù)小分隊。

點(diǎn)對點(diǎn)指導(dǎo)企業(yè)直接融資，切實為企業(yè)對接資本市場提供有效路徑，包括但不限于股權(quán)投資、債權(quán)融資、“新三板”等場外市場掛牌、企業(yè)上市等綜合金融服務(wù)。及時幫助企業(yè)發(fā)現(xiàn)問題，協(xié)調(diào)有關(guān)部門和上級積極協(xié)助企業(yè)解決問題。二是持續(xù)開展企業(yè)資源摸排工作。及時充實掛牌上市后備企業(yè)資源庫，同時積極為已在“新三板”等場外市場掛牌公司提供并購重組、定向增發(fā)、股票質(zhì)押、發(fā)行公司債等提供金融咨詢服務(wù)。三是注重金融招商。結(jié)合政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，大力引進(jìn)股權(quán)投資類新興金融機(jī)構(gòu)。四是加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。要求相關(guān)部門加大對擬掛牌上市公司和掛牌上市重點(diǎn)培育對象的跟蹤服務(wù)支持，積極為華爾泰、安東花園建材、金鵬香精香料等企業(yè)做好上市服務(wù)和咨詢工作，幫助企業(yè)提高技術(shù)創(chuàng)新能力、市場開拓能力和核心競爭能力，推動企業(yè)走進(jìn)資本市場加快發(fā)展。

第五篇：融資方式

八、其他方式

1、夾層融資。夾層融資(mezzanine financing)是指從風(fēng)險與收益角度來看，介于股權(quán)與債權(quán)之間的投資形式。在結(jié)構(gòu)上，可以是本金和利息按月付給投資人，也可以在前期急需資金的時候只支付利息，最后才歸還本金，因此，其靈活性非常適合于房地產(chǎn)業(yè)?！皧A層融資”模式大致分為四種：第一種是股權(quán)回購式，就是募集資金投到房地產(chǎn)公司股權(quán)中，然后再回購；第二種是房地產(chǎn)公司一方面貸款，另一方面將部分股權(quán)和股權(quán)受益權(quán)給信托公司，即“貸款+信托公司+股權(quán)質(zhì)押”模式；第三種模式是貸款加認(rèn)股期權(quán)，到期貸款作為優(yōu)先債券償還；第四種模式是多層創(chuàng)新，即在債權(quán)、股權(quán)、收益權(quán)方面進(jìn)行多種創(chuàng)新組合。夾層融資是一種準(zhǔn)房地產(chǎn)信托投資基金，是一種非常靈活的融資方式，可以根據(jù)募集資金的特殊要求進(jìn)行調(diào)整。夾層融資的提供者可以調(diào)整還款方式，使之符合借款者的現(xiàn)金流要求及其他特性。外來資金的投資加上自有資金的進(jìn)入構(gòu)成了夾層融資信托模式。

3、典當(dāng)融資。房地產(chǎn)典當(dāng)作為一種替補(bǔ)融資手段目前已進(jìn)入開發(fā)商的視野。典當(dāng)行可以利用其方便、快捷的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，積極參與中小企業(yè)融資貸款業(yè)務(wù)。在短期小金額資金融通的過程中，典當(dāng)融資發(fā)揮了它靈活的作用，但是相對于房地產(chǎn)企業(yè)巨額融資需求來說，典當(dāng)金額規(guī)模太小了，融資成本也較高。因此典當(dāng)融資可作為解決房地產(chǎn)企業(yè)短期資金困難的一種融資方式。

4、合作開發(fā)。隨著土地供應(yīng)量減少，開發(fā)商取得土地的成本也就增加。面臨銀行銀根收緊的壓力，土地交割又必須以巨額土地轉(zhuǎn)讓金在短期內(nèi)支付為前提，開發(fā)商必須具備強(qiáng)大的金融運(yùn)作能力或雄厚的自有資金實力，手中有土地卻沒有進(jìn)一步開發(fā)能力的開發(fā)商與有資金卻難于拿到土地的開發(fā)商的合作，成為該階段獨(dú)特的合作開發(fā)融資方式。