第一篇：投行及其他金融職業(yè)介紹
不少同學(xué)對(duì)投行以及其它金融行業(yè)都表現(xiàn)出了很大的興趣。不過(guò)有不少道聽途說(shuō)的傳聞并不可信。而且很多同學(xué)對(duì)一些概念定義比較混亂，不少人甚至對(duì)投行干些什么都不甚清楚。我在這里科普一下，眾位大牛不要見笑。這篇日志側(cè)重于介紹金融的一些職業(yè)分工，以及簡(jiǎn)單的職業(yè)道路介紹。
整個(gè)金融行業(yè)大致分為buyside和sellside兩大類。sellside做的主要是把各種asset變成各種金融產(chǎn)品，提供給市場(chǎng)。sellside主要指的是通常意義上的投行。投行內(nèi)部結(jié)構(gòu)也很復(fù)雜，按照產(chǎn)品分大致分為fixedincome和equity兩大類。按照業(yè)務(wù)分大致分為IBD,sales&trading，equityresearch,assetmanagement（這部分和buyside性質(zhì)是類似的）等。IBD是最傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù)，靠近的是corporate一邊；sales&trading主要進(jìn)行產(chǎn)品銷售和交易，有時(shí)候投行會(huì)扮演marketmaker的角色以保持市場(chǎng)的流通性。
buyside主要進(jìn)行的是投資管理的業(yè)務(wù)，所以也稱為IM(investmentmanagement)或者AM(assetmanagement)，主要由各種機(jī)構(gòu)投資者組成，包括mutualfund,hedgefund,pensionfund等等。
就careerpath來(lái)說(shuō)，很難說(shuō)誰(shuí)好誰(shuí)不好，關(guān)鍵看每個(gè)人的特長(zhǎng)和個(gè)性。IBD適合工作熱情高漲，吃苦耐勞的人。sales適合善于人際交往的人。trading適合能承受巨大壓力，并且對(duì)市場(chǎng)感覺(jué)敏銳的人。equityreasearch適合做事踏實(shí)的人。一般來(lái)說(shuō)IBDcareerpath比較按部就班，需要熬年頭，能熬上去的不僅需要良好的業(yè)務(wù)能力也需要強(qiáng)健的體魄。tradercareerpath風(fēng)險(xiǎn)很大，可能在2年之內(nèi)就毀了前程，也可能在很短的時(shí)間內(nèi)平步青云。我知道一個(gè)頂尖的trader從associate升到director只用了2年。sellsideequityresearch行業(yè)前景有一定問(wèn)題，因?yàn)閞egulation越來(lái)越傾向讓research保持獨(dú)立性以保護(hù)投資者。
Buyside總體來(lái)說(shuō)lifestyle比sellside好，收入也超過(guò)sellside。不過(guò)，進(jìn)buyside也遠(yuǎn)遠(yuǎn)難于進(jìn)sellside。
注：當(dāng)今金融產(chǎn)業(yè)之龐大和復(fù)雜遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)常人想象，在整個(gè)金融產(chǎn)業(yè)鏈上還有著很多細(xì)分的行業(yè)，這里就不一一列舉。
補(bǔ)充一下，本文的職業(yè)分工主要是指成熟市場(chǎng)的情況。國(guó)內(nèi)情況有所不同。
金融領(lǐng)域的開放讓國(guó)內(nèi)很多年輕的朋友一下子豁然開朗。不過(guò)隨之而來(lái)的是扭曲的價(jià)值觀：進(jìn)投行的是牛人，進(jìn)四大的是凡人，進(jìn)企業(yè)的是土人之類。在此還想表明以下我一向的觀點(diǎn)：工作本身沒(méi)有等級(jí)之分，我決不贊成投行就比四大“高級(jí)”之說(shuō)。任何一個(gè)人能在本行干的出色的才是牛人。選擇職業(yè)道路應(yīng)該看自己喜歡干什么，自己能夠干什么，然后盡量在二者之間取得平衡。如果一心只想往“高級(jí)”的工作鉆的話，可能回頭看來(lái)還是一事無(wú)成。
hedgefund中文翻譯成“對(duì)沖基金”，這個(gè)翻譯是準(zhǔn)確的。不過(guò)有意思的是，現(xiàn)在主流的hedgefund往往做的不是hedge，相反很多hedgefund對(duì)一些市場(chǎng)趨勢(shì)進(jìn)行大膽的speculation（中文是投機(jī)，貶義詞，英語(yǔ)的原意是中性的，是hedge的反義詞，表示承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而獲取超常的收益）。如果把hedgefund和國(guó)內(nèi)的情形聯(lián)系起來(lái)看，更準(zhǔn)確的翻譯應(yīng)該是“私募基金”。這個(gè)意義上而言國(guó)內(nèi)存在hedgefund已經(jīng)已經(jīng)有些年頭了，只不過(guò)因?yàn)榉山缍ǘ鴽](méi)有露出水面?，F(xiàn)在管理層正在進(jìn)行私募基金合法化的進(jìn)程，應(yīng)該很快就能成為正大光明的一支金融力量。（國(guó)內(nèi)現(xiàn)在往往把PE翻譯成“私募基金”是不準(zhǔn)確的，下文還有相關(guān)論述）
在成熟市場(chǎng)上hedgefund通常是相對(duì)于mutualfund而言。其差別是：mutualfund是公開招募，并且公開交易的開放型基金。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上交易的開放型基金大多數(shù)屬于mutualfund。而hedgefund則大多是私下招募，并且封閉的基金。
在全球金融市場(chǎng)，hedgefund已經(jīng)成為一支舉足輕重的角色。從東南亞金融危機(jī)到最近兩年的商品期貨的超級(jí)牛市都可以見到hedgefund的身影。由于hedgefund收益率普遍高于mutualfund，最近幾年全球范圍的hedgefund都取得了快速的成長(zhǎng)。再加上全球性資本過(guò)剩，現(xiàn)在幾個(gè)billion的fund都算很小的。
稍微提一下對(duì)沖的概念。對(duì)沖是一種控制金融風(fēng)險(xiǎn)的手段。舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)，如果你買了100股股票，然后又擔(dān)心股票下跌，你就可以再買一個(gè)認(rèn)沽100股的期權(quán)（putoption）進(jìn)行對(duì)沖。最后無(wú)論股票怎么跌，最差的結(jié)果就是你以putoption的執(zhí)行價(jià)（strike）賣掉手中的股票。
和對(duì)沖相關(guān)但比較容易混淆的概念是套利（arbitrage）。套利是指把所有相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)完全對(duì)沖掉以后可以獲取的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。比如說(shuō)中國(guó)銀行的美元牌價(jià)是8，門口黃牛的牌價(jià)是7.8，你可以用7.8人民幣從黃牛那里換1美元，隨后馬上拿一美元換給BOC變成8元人民幣，毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的賺了0.2元。
就職業(yè)而言buyside和sellsidelink最多的是tradingdesk。雙方的人馬幾乎是對(duì)應(yīng)的?；旧隙荚O(shè)有：trading,structure和research幾塊。一般來(lái)說(shuō)sellside研究力量更為強(qiáng)大，buyside很多基本信息都依靠sellside取得。sellsidestructure側(cè)重的是如何將金融產(chǎn)品合理定價(jià)，而buyside側(cè)重于如何搞出模型更好的預(yù)測(cè)市場(chǎng)的變化。（本質(zhì)是一樣的）雙方的trader做的事情倒是殊途同歸。
當(dāng)投行根據(jù)buyside要求設(shè)計(jì)出金融產(chǎn)品后，雙方達(dá)成交易。然后投行一般會(huì)盡快地通過(guò)相關(guān)交易對(duì)沖產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，而buyside這時(shí)候一般是“一切盡在掌握”，因?yàn)橘I到手中的產(chǎn)品完全是根據(jù)自己的判斷而訂制的。這時(shí)候，雙方是合作伙伴關(guān)系，大家賺自己的利潤(rùn)。另外有些時(shí)候，投行也會(huì)takeposition，這種時(shí)候雙方都是marketplayer，關(guān)系也就變成你死我活的博弈了。
把業(yè)務(wù)上的link講完后，職業(yè)上的link也就水到渠成了。雙方trader作的事情十分接近，互相之間的跳槽也就十分普遍。research而言，投行的比較focus也比較辛苦，所以一般更加愿意往buyside跳，不過(guò)buyside本來(lái)也不需要很多的research，跳槽并不容易。structure是雙方都需要的，雖然側(cè)重不同，但都是通的，互相之間都有跳。
上面說(shuō)的都是投行的市場(chǎng)一頭?；剡^(guò)頭說(shuō)IBD（傳統(tǒng)投行業(yè)務(wù)），更多的是和企業(yè)打交道，而不是和市場(chǎng)打交道。反之，buyside都是和市場(chǎng)大交道。所以IBD一般不容易轉(zhuǎn)buyside。
由于國(guó)內(nèi)這些年出現(xiàn)了很多成功風(fēng)投的案例，大家已經(jīng)不太陌生，這里簡(jiǎn)單的介紹一下PE。
國(guó)內(nèi)很多地方把PE(privateequity)翻譯成“私募基金”，這顯然是不熟悉金融市場(chǎng)的人“顧名思義”所致。誠(chéng)如上文所述，私募基金接近于hedgefund的概念（相對(duì)于mutualfund）。而PE是一個(gè)相對(duì)于publicequity的概念。我個(gè)人將其翻譯成“非上市融資”，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)比較被認(rèn)可的翻法是“私人股權(quán)融資”。
現(xiàn)在vc/pe是一個(gè)很時(shí)髦的詞，無(wú)論在美國(guó)還是在國(guó)內(nèi)。在美國(guó)火爆的原因是最近幾年P(guān)E的收益率都明顯好過(guò)publicmarket，導(dǎo)致PE的規(guī)?？焖倥蛎?。在國(guó)內(nèi)火爆的原因就比較復(fù)雜了。
其實(shí)現(xiàn)在vc/pe差異已經(jīng)不是十分明顯，很多時(shí)候人們把VC看成是pe的一種。如果進(jìn)行劃分的話，二者主要區(qū)別在于對(duì)targetcompany投資階段的不同。vc主要投資于公司發(fā)展早期，從種子階段到上市前不等。而pe主要投資于有穩(wěn)定現(xiàn)金流，businessmodel比較成熟的公司。PE最經(jīng)典的做法是LBO（leveragebuyout），核心是將現(xiàn)金充沛而又失去發(fā)展動(dòng)力的上市公司goprivate，通過(guò)大財(cái)務(wù)杠桿使公司有緊迫感，從而為股東提供更大的收益。喜歡看電影的朋友一定知道《風(fēng)月俏佳人》，其中理查基爾干的就是PE。片中羅伯茨問(wèn)他你到底是干嘛的，回答頗為經(jīng)典：“總而言之我干的就是把一家公司買下來(lái)，然后再拆成一塊一塊賣”。（注：這只是PE做法的一種，并不是全部）
vc/pe是金融市場(chǎng)中最直接和企業(yè)打交道的分支。vc做的是整天看businessplan（bp），從中找出有前途的bp以及執(zhí)行團(tuán)隊(duì)，隨后進(jìn)行價(jià)值評(píng)估以及投資。根據(jù)公司不同，有些vc會(huì)強(qiáng)烈的參與公司經(jīng)營(yíng)管理，有些則沒(méi)有。pe更多的是尋找有前途的被收購(gòu)公司，并且進(jìn)行金融改造。vc/pe最終的的目的都是找一個(gè)更好的價(jià)錢把公司股份賣掉推出，從而進(jìn)入新的循環(huán)。具體操作方法VC/PE在其他很多地方都是不同的，有興趣的朋友可以進(jìn)一步討論。
現(xiàn)在可以把金融產(chǎn)業(yè)鏈簡(jiǎn)單的串一串。在一個(gè)企業(yè)IPO之前，公司都是private的，這一階段可以參與融資的就是VC/PE。當(dāng)企業(yè)需要上市，這時(shí)投行就參與進(jìn)來(lái)，對(duì)公司價(jià)值進(jìn)行精確評(píng)估，然后公開招募。這時(shí)候，企業(yè)自己或者vc/pe提供的股份是原材料，投行將其加工成金融行業(yè)認(rèn)可的“股票”。公開上市前后，buyside就會(huì)進(jìn)行認(rèn)購(gòu)。接下來(lái)就是二級(jí)市場(chǎng)上的各方博弈了。
金融的原始定義是為買足企業(yè)發(fā)展需要進(jìn)行的各種融資，因此金融必定有企業(yè)和市場(chǎng)兩級(jí)。企業(yè)這級(jí)是金融行業(yè)的生存之本，市場(chǎng)這級(jí)可以看作金融行業(yè)發(fā)展壯大的動(dòng)力。投行作用是金融產(chǎn)業(yè)鏈的hub，一端聯(lián)系著企業(yè)，另一端聯(lián)系著市場(chǎng)。企業(yè)這端是實(shí)實(shí)在在的，可以說(shuō)資本主義出現(xiàn)后的幾百年都沒(méi)有太大的變化。而市場(chǎng)這一端則越來(lái)越龐大并且趨向虛無(wú)。很多衍生金融產(chǎn)品最早的出現(xiàn)是為了滿足風(fēng)險(xiǎn)公職的需求，但很快變成一些豪賭的利器。會(huì)計(jì)師事務(wù)所的地位是保證企業(yè)（無(wú)論privateorpublic）企業(yè)原始數(shù)據(jù)的真實(shí)性，從而使其他機(jī)構(gòu)可以對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行進(jìn)一步的評(píng)估。如果沒(méi)有會(huì)計(jì)師的存在，整個(gè)金融行業(yè)就會(huì)陷入一片混亂。因而會(huì)計(jì)師有“經(jīng)濟(jì)警察”之稱。
整體而言，金融業(yè)連接企業(yè)一端的工作核心更側(cè)重于對(duì)于企業(yè)價(jià)值的評(píng)估，金融連接市場(chǎng)一段的工作的核心側(cè)重于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的控制以及對(duì)市場(chǎng)方向的判斷。因?yàn)閷?duì)技能要求的不同，兩端互相轉(zhuǎn)都比較困難。相反，只要在金融產(chǎn)業(yè)鏈的同一端，轉(zhuǎn)行至少都是有邏輯上的可行性的。
-------------------------另外，再給大家列個(gè)書單，如果一個(gè)人要對(duì)金融和投資方面的實(shí)際知識(shí)得到比較深入的了解，十五本書無(wú)疑是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。然而，很少有人真的能在短時(shí)間內(nèi)讀完十五本書。除了讀書之外，正確的思考或許才是最重要的東西。
一本有趣的書往往是有益的書，反之則未必如此。許多在學(xué)術(shù)上有崇高造詣的著作是無(wú)法帶來(lái)任何閱讀樂(lè)趣的。在某個(gè)狹小的專業(yè)領(lǐng)域極有參考價(jià)值的書，往往也過(guò)于艱澀。以下列出的十五本書屬于“有趣又有益”的交集——盡管它們并不像驚險(xiǎn)小說(shuō)那樣好讀，但至少不至于讓人頭昏腦脹又不知所云。
隨著時(shí)間的進(jìn)步，金融技術(shù)和投資技巧的發(fā)展都已經(jīng)比幾十年前先進(jìn)了許多。但是某些基本原理是不變的，所以我相信，以下列出的十五本書，在幾十年后至少還有一大部分是值得閱讀的。
1、本杰明-格雷厄姆：《證券分析》(Securities Analysis)
如果整個(gè)證券研究領(lǐng)域的書籍全部被焚燒了，僅僅憑借這樣一本書，這個(gè)行業(yè)也必將重建。大本沒(méi)有建立任何精確的學(xué)術(shù)模型，卻恰到好處地切入了學(xué)術(shù)和實(shí)踐之間。他既不向浮躁的現(xiàn)實(shí)低頭，也不向自大的學(xué)術(shù)低頭。通過(guò)眾多紛繁復(fù)雜的例子，大本把自己的理論建立在非常具體的基礎(chǔ)上。
雖然以知名股票投資家著稱，但大本的《證券分析》的大部分內(nèi)容是關(guān)于債券和優(yōu)先股，而且其價(jià)值并不遜色于股票部分。大本精辟地指出，選擇良好債券的藝術(shù)可以在一定程度上轉(zhuǎn)換為選擇良好股票的藝術(shù)，這兩者之間的聯(lián)系遠(yuǎn)比人們想像的緊密。
2、本杰明-格雷厄姆：《聰明的投資者》(The Intelligent Investor)在這本書里，大本回避了大部分艱澀的定量分析，幾乎不討論股票與債券投資的具體技術(shù)，而把全部精力集中在對(duì)“投資”一詞的定義上。從第一章到最后一章，大本都試圖找出投資與投機(jī)的根本區(qū)別，并在現(xiàn)實(shí)案例中闡述這些區(qū)別。
《聰明的投資者》的精髓在于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制。大本從來(lái)不講述一夜暴富的技術(shù)。他認(rèn)為投資應(yīng)該在一個(gè)可以承受的風(fēng)險(xiǎn)水平上帶來(lái)滿意的回報(bào)，剩下的內(nèi)容全部用來(lái)回答兩個(gè)更具體的問(wèn)題：什么是可以承受的風(fēng)險(xiǎn)，什么又是滿意的回報(bào)。
3、本杰明-格雷厄姆：《價(jià)值再發(fā)現(xiàn)》(Rediscovering Benjamin Graham)
除了以上兩本書，大本曾經(jīng)在多種學(xué)術(shù)和商業(yè)期刊上發(fā)表大量專業(yè)文章，并在高等院校和研究機(jī)構(gòu)進(jìn)行演講?！秲r(jià)值再發(fā)現(xiàn)》一書收錄了大本晚年發(fā)表的最有價(jià)值的文章和演講，不僅涉及財(cái)務(wù)報(bào)表分析和投資學(xué)原理，還涉及貨幣銀行和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)內(nèi)容。
大本發(fā)表的大部分文章都有濃厚的悲觀主義情緒，所以他在華爾街并不是受歡迎的人。幾十年過(guò)去，今天的讀者可以更加心平氣和地體會(huì)他的教誨——對(duì)于價(jià)值投資理念的信奉，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的執(zhí)著以及對(duì)頻繁交易的厭惡。這些教誨在今天仍然沒(méi)有得到執(zhí)行。
4、喬治-索羅斯：《金融煉金術(shù)》(The Alchemy of Finance)
索羅斯的大部分言論都充斥著狂妄自大的氣息，但考慮到他的宏大功業(yè)，這樣的自大是可以理解的。在《金融煉金術(shù)》中，他試圖建立金融市場(chǎng)的所謂“反身性”原理，即投資者與投資標(biāo)的之間的復(fù)雜的相互作用，并且用這種原理來(lái)解釋整個(gè)社會(huì)科學(xué)。
為了證明他的理論，索羅斯聲稱他運(yùn)用自己的對(duì)沖基金進(jìn)行了“歷時(shí)實(shí)驗(yàn)”，包括實(shí)驗(yàn)期和對(duì)照期。這個(gè)歷時(shí)實(shí)驗(yàn)發(fā)生在量子基金最輝煌的時(shí)期——1986年至1987年。索羅斯告誡我們，歷時(shí)實(shí)驗(yàn)不重要，重要的是理論；可是事與愿違，對(duì)于非哲學(xué)專業(yè)讀者來(lái)說(shuō)，唯一有價(jià)值的部分可能就是歷時(shí)實(shí)驗(yàn)。
5、戴維-法柏：《法柏報(bào)告》(The Faber Report)
在所有講述華爾街現(xiàn)狀的書里，法柏的著作不一定是最好的，但是是實(shí)例最多、證據(jù)最充足、最能讓人感到身臨其境的著作之一。這本書是他長(zhǎng)期采訪銀行家、分析師、基金經(jīng)理和上市公司高管之后的經(jīng)驗(yàn)結(jié)晶，幾乎每一段都具備“口述史”的性質(zhì)。
法柏經(jīng)歷了1990年代的大牛市，2000年的網(wǎng)絡(luò)股泡沫，2001-02年的安然與世界通信丑聞以及許多偉大基金的興起和衰落。沒(méi)有必要采取任何戲劇性的描寫，因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)本身已經(jīng)很有戲劇性了。法柏對(duì)大部分事務(wù)采取批評(píng)的態(tài)度，有些評(píng)價(jià)簡(jiǎn)直是刻薄。但是他最后仍然承認(rèn)，“華爾街是這個(gè)世界上最不壞的地方”。
6、理查斯-蓋斯特：《最后的合伙人》(The Last Partners)
蓋斯特通過(guò)合伙人制度的誕生、發(fā)展、衰落與毀滅，寫出了一部嚴(yán)謹(jǐn)深刻的華爾街史。他從19世紀(jì)中葉開始敘述那些最偉大的合伙人家族——摩根家族、戈德曼家族、雷曼家族以及許多你沒(méi)有聽說(shuō)過(guò)的延續(xù)百年的大家族。此后，隨著金融業(yè)越來(lái)越成為資本主宰的行業(yè)，合伙制被摧毀了。
這本書不是合伙制的挽歌，作者對(duì)那些舊的家族沒(méi)有太多同情。他只是指出，變幻莫測(cè)的華爾街讓我們忘記了太多東西，適當(dāng)?shù)亻喿x是非常有益的?；蛟S有一天，已經(jīng)發(fā)生過(guò)的一切會(huì)以某種奇特的形式卷土重來(lái)。
7、理查斯-蓋斯特：《金融體系中的投資銀行》(Investment Banking in Financial System)
這本書是我所見過(guò)的最清晰詳盡的投資銀行學(xué)教材。作者不但深入討論了廣義投資銀行業(yè)的每一個(gè)領(lǐng)域——證券承銷、并購(gòu)咨詢、資本市場(chǎng)、銷售與交易、證券研究、零售經(jīng)紀(jì)和基金管理，還探討了投資銀行與商業(yè)銀行以及監(jiān)管者的千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。難能可貴的是，蓋斯特特別注重探討投資銀行界，并將華爾街史視為一個(gè)發(fā)展的過(guò)程。
蓋斯特的重點(diǎn)描述放在華爾街，但他并未忽視歐洲和日本。遺憾的是，這本書主要討論的監(jiān)管政策是美國(guó)的政策。這些政策或許不能解釋其他國(guó)家投資銀行業(yè)的深刻變化。也許技術(shù)手段和投資觀念的進(jìn)步，才是這個(gè)行業(yè)變動(dòng)的根本動(dòng)力。
8、《華爾街日?qǐng)?bào)》編輯部：《華爾街巨人》(Who's Who and What's What)
這是一本5年前出版的“華爾街百科手冊(cè)”，在這里你可以找到許多已經(jīng)消失的名字：所羅門美邦、潘恩韋伯、基德-皮博蒂乃至德雷克賽-哈頓。書中描述的市場(chǎng)環(huán)境和監(jiān)管措施與今天已經(jīng)有很大區(qū)別，但還不是天壤之別。為什么推薦這本書？因?yàn)樗怯赡切┳盍私馊A爾街的人撰寫的，這些人知道華爾街巨人背后的秘密。
在每一個(gè)華爾街巨人的簡(jiǎn)介之后，緊接著的是幾篇著名人物傳記——出色的銀行家，偉大的交易員，以及某些惡名昭彰的“壞孩子”。作者的筆調(diào)在輕松和嚴(yán)肅之間游走，而且經(jīng)常能夠一針見血地指出重要細(xì)節(jié)。這就是所謂的“華爾街日?qǐng)?bào)體”，他們總是能夠見微知著。
9、伯頓-麥基爾：《漫步華爾街》(A Random Walk on Wall Street)
麥基爾是極少數(shù)在學(xué)術(shù)界和實(shí)踐界都做出重大成就的人物，他既是經(jīng)濟(jì)學(xué)家，又是職業(yè)投資者和分析師。他的核心觀點(diǎn)只有一條：金融市場(chǎng)是有效的，證券價(jià)格的波動(dòng)歸根結(jié)底是隨機(jī)漫步，所以華爾街是一個(gè)不應(yīng)該存在的地方。
以上陳詞濫調(diào)我們?cè)缫言谡n本上讀過(guò)了，但是麥基爾用一種生動(dòng)活潑的方式闡述了他的理論。他沒(méi)有用一兩個(gè)公式來(lái)糊弄我們，而是深入剖析了在現(xiàn)代工商業(yè)和金融業(yè)體系中蘊(yùn)含的有效性和隨機(jī)性，這些特性使一切技術(shù)分析和基本分析都趨于無(wú)效。我不贊成麥基爾的結(jié)論，但我們無(wú)法忽視他的論證，那簡(jiǎn)直是天才和雄辯的偉大結(jié)合。
10、沃倫-巴菲特：《巴菲特致股東的信》(Letters to Shareholders)
巴菲特沒(méi)有撰寫過(guò)什么專業(yè)著作，唯一的作品是每年寫給伯克夏哈撒維公司股東的信。他每年都重復(fù)一些似乎早已過(guò)氣的言論，例如現(xiàn)金的重要性，公司管理層的重要性，在折扣價(jià)格購(gòu)買資產(chǎn)的重要性以及“為增長(zhǎng)付出恰當(dāng)代價(jià)”的重要性。
僅僅從一個(gè)細(xì)節(jié)就可以看出巴菲特的偉大——在目錄中，排在最前面的是“公司治理”，其次才是“公司財(cái)務(wù)”。人們往往把巴菲特視為財(cái)務(wù)和稅務(wù)專家，但他在鑒別公司經(jīng)理人方面的才能無(wú)人能及。其實(shí)他的每一句話都可以歸結(jié)為我們耳熟能詳?shù)恼胬恚皇怯靡环N非常簡(jiǎn)潔樸實(shí)的方式來(lái)表達(dá)而已。
11、布魯斯-格林威爾：《價(jià)值投資》(Value Investing)
價(jià)值投資究竟是什么？它應(yīng)該購(gòu)買瀕臨破產(chǎn)的低價(jià)股，還是購(gòu)買氣勢(shì)如虹的藍(lán)籌股？從格雷厄姆開始，產(chǎn)生了許多價(jià)值投資的分支流派，成功的基金經(jīng)理人擁有獨(dú)特的模型和選股方法，但是其核心仍然與格雷厄姆差別不大。
格林威爾分析了自格雷厄姆以來(lái)最成功的價(jià)值投資經(jīng)理人——馬里奧-加比利、沃倫-巴菲特和保羅-索金等等，分析了他們成功和失敗的案例，指出了在絢爛的投資行為背后的枯燥無(wú)味的模型。作為一位學(xué)者，格林威爾對(duì)模型的分析令人印象深刻；他的流暢文筆也可以使我們更深刻地認(rèn)識(shí)到價(jià)值投資者成功的共同因素。
12、彼得-伯恩斯坦：《有效資產(chǎn)管理》(The Intelligent Asset Allocater)
作為金融學(xué)家，伯恩斯坦指出，盡管有效市場(chǎng)的存在使大部分證券分析手段都失去了價(jià)值，但是投資者仍然可以通過(guò)有效的資產(chǎn)配置來(lái)優(yōu)化自己的回報(bào)。這本書花了大量時(shí)間討論投資的一些基本問(wèn)題，例如什么是風(fēng)險(xiǎn)，為什么要用方差來(lái)度量風(fēng)險(xiǎn)，以及股票為什么對(duì)債券具有很高的溢價(jià)。對(duì)于初學(xué)者來(lái)說(shuō)，這些討論尤其重要。
伯恩斯坦并沒(méi)有給出什么精確的資產(chǎn)配置技巧，他只是一再?gòu)?qiáng)調(diào)分散配置資產(chǎn)、及時(shí)進(jìn)行再平衡以及避免頻繁交易的重要性。他并不迷信定量分析工具，反而希望投資者們通過(guò)理性的判斷得出適合自己的資產(chǎn)配置結(jié)論，這在學(xué)者中是相當(dāng)難得的。
13、理查德-費(fèi)里：《指數(shù)基金》(All About Index Funds)
費(fèi)里是一位投資組合分析師，也是有效市場(chǎng)假說(shuō)的信奉者。他通過(guò)實(shí)證數(shù)據(jù)和自己多年工作的經(jīng)驗(yàn)證明，積極管理的股票基金想打敗市場(chǎng)是不現(xiàn)實(shí)的，所以最佳的投資策略就是把資產(chǎn)妥善配置到各種指數(shù)基金中去。
這本書用大量篇幅描述了指數(shù)編制和再平衡的方法——指數(shù)基金怎樣做到盡可能模仿指數(shù)？怎樣克服流動(dòng)性、交易成本和稅收方面的困難？那些與有效市場(chǎng)假說(shuō)矛盾的“增強(qiáng)型”“基本面型”指數(shù)基金有可能成功嗎？為什么固定收益方面的指數(shù)基金發(fā)展很慢？費(fèi)里對(duì)這些問(wèn)題一一做了力所能及的回答，但想說(shuō)服所有人是不可能的。所以，積極管理基金仍然占據(jù)著全球金融資產(chǎn)的大部分份額。
14、大衛(wèi)-史文森：《機(jī)構(gòu)投資與基金管理的創(chuàng)新》(Pioneering Portfolio Management)
作為耶魯大學(xué)捐贈(zèng)基金的主管，史文森取得了超越絕大多數(shù)同行的業(yè)績(jī)。他認(rèn)為投資成功的關(guān)鍵不僅在于資產(chǎn)配置，也在于對(duì)各種資產(chǎn)門類的本質(zhì)的深刻了解，以及在投資決策中堅(jiān)持科學(xué)審慎的原則。史文森并不排斥積極管理，但他指出，要避免過(guò)高的管理費(fèi)用和過(guò)于危險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。他還對(duì)捐贈(zèng)基金的支出政策進(jìn)行了點(diǎn)評(píng)。史文森舉出了大量生動(dòng)的事例，告訴我們?cè)谧兓媚獪y(cè)的市場(chǎng)中持續(xù)取得佳績(jī)是何等困難。與我們想像的不同，他并未吹噓自己如何成功，而是嚴(yán)肅分析了其他人失敗的原因——過(guò)于輕率的投資決策，不恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理，過(guò)高的資產(chǎn)管理費(fèi)用以及“買漲賣跌”的錯(cuò)誤心理等等。這些事例證明，心理或許是比技術(shù)更重要的因素。、斯蒂芬-戴維斯：《銀行并購(gòu)：經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)》(Bank Mergers: Lessons for the Future)
銀行并購(gòu)的浪潮席卷了整個(gè)世界，但是究竟有多少并購(gòu)真的給股東帶來(lái)了價(jià)值？驅(qū)使管理層不斷收購(gòu)或被收購(gòu)的動(dòng)機(jī)是什么？投資銀行、機(jī)構(gòu)投資者和銀行管理層在并購(gòu)中各自扮演了什么角色？作為管理咨詢顧問(wèn)，戴維斯用許多親身經(jīng)歷的案例和訪談講述了許多典型的并購(gòu)故事。毫無(wú)疑問(wèn)，大部分失敗了，但成功者的獎(jiǎng)賞很豐厚。
這本書從多個(gè)角度深入描述了并購(gòu)的具體流程和主要問(wèn)題。在這個(gè)并購(gòu)橫行的世界上，如此冷靜的思考是少見的。作為一種復(fù)雜而且不穩(wěn)定的金融機(jī)構(gòu)，銀行并購(gòu)可能是世界上最艱難的并購(gòu)，所以了解銀行并購(gòu)無(wú)疑就了解了并購(gòu)問(wèn)題的核心。
第二篇：投行及其它金融職業(yè)介紹普及版
投行及其它金融職業(yè)介紹普及版
不少網(wǎng)友對(duì)投行以及其它金融行業(yè)都表現(xiàn)出了很大的興趣。不過(guò)有不少道聽途說(shuō)的傳聞并不可信。而且很多帖子對(duì)一些概念定義比較混亂，不少人甚至對(duì)投行干些什么都不甚清楚。我在這里科普一下，眾位大牛不要見笑。這個(gè)帖子側(cè)重于介紹金融的一些職業(yè)分工，以及簡(jiǎn)單的職業(yè)道路介紹。
整個(gè)金融行業(yè)大致分為buyside和sellside兩大類。sellside做的主要是把各種asset變成各種金融產(chǎn)品，提供給市場(chǎng)。sellside主要指的是通常意義上的投行。投行內(nèi)部結(jié)構(gòu)也很復(fù)雜，按照產(chǎn)品分大致分為fixedincome和equity兩大類。按照業(yè)務(wù)分大致分為IBD,sales&trading，equityresearch,assetmanagement（這部分和buyside性質(zhì)是類似的）等。IBD是最傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù)，靠近的是corporate一邊；sales&trading主要進(jìn)行產(chǎn)品銷售和交易，有時(shí)候投行會(huì)扮演marketmaker的角色以保持市場(chǎng)的流通性。
buyside主要進(jìn)行的是投資管理的業(yè)務(wù)，所以也稱為IM(investmentmanagement)或者AM(assetmanagement)，主要由各種機(jī)構(gòu)投資者組成，包括mutualfund,hedgefund,pensionfund等等。
就careerpath來(lái)說(shuō)，很難說(shuō)誰(shuí)好誰(shuí)不好，關(guān)鍵看每個(gè)人的特長(zhǎng)和個(gè)性。IBD適合工作熱情高漲，吃苦耐勞的人。sales適合善于人際交往的人。trading適合能承受巨大壓力，并且對(duì)市場(chǎng)感覺(jué)敏銳的人。equityreasearch適合做事踏實(shí)的人。一般來(lái)說(shuō)IBDcareerpath比較按部就班，需要熬年頭，能熬上去的不僅需要良好的業(yè)務(wù)能力也需要強(qiáng)健的體魄。tradercareerpath風(fēng)險(xiǎn)很大，可能在2年之內(nèi)就毀了前程，也可能在很短的時(shí)間內(nèi)平步青云。我知道一個(gè)頂尖的trader從associate升到director只用了2年。sellsideequityresearch行業(yè)前景有一定問(wèn)題，因?yàn)閞egulation越來(lái)越傾向讓research保持獨(dú)立性以保護(hù)投資者。
Buyside總體來(lái)說(shuō)lifestyle比sellside好，收入也超過(guò)sellside。不過(guò)，進(jìn)buyside也遠(yuǎn)遠(yuǎn)難于進(jìn)sellside。
注：當(dāng)今金融產(chǎn)業(yè)之龐大和復(fù)雜遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)常人想象，在整個(gè)金融產(chǎn)業(yè)鏈上還有著很多細(xì)分的行業(yè)，這里就不一一列舉。
補(bǔ)充一下，帖子的職業(yè)分工主要是指成熟市場(chǎng)的情況。國(guó)內(nèi)情況有所不同。
金融領(lǐng)域的開放讓國(guó)內(nèi)很多年輕的朋友一下子豁然開朗。不過(guò)隨之而來(lái)的是扭曲的價(jià)值觀：進(jìn)投行的是牛人，進(jìn)四大的是凡人，進(jìn)企業(yè)的是土人之類。在此還想表明以下我一向的觀點(diǎn)：工作本身沒(méi)有等級(jí)之分，我決不贊成投行就比四大“高級(jí)”之說(shuō)。任何一個(gè)人能在本行干的出色的才是牛人。選擇職業(yè)道路應(yīng)該看自己喜歡干什么，自己能夠干什么，然后盡量在二者之間取得平衡。如果一心只想往“高級(jí)”的工作鉆的話，可能回頭看來(lái)還是一事無(wú)成。
hedgefund中文翻譯成“對(duì)沖基金”，這個(gè)翻譯是準(zhǔn)確的。不過(guò)有意思的是，現(xiàn)在主流的hedgefund往往做的不是hedge，相反很多hedgefund對(duì)一些市場(chǎng)趨勢(shì)進(jìn)行大膽的speculation（中文是投機(jī)，貶義詞，英語(yǔ)的原意是中性的，是hedge的反義詞，表示承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而獲取超常的收益）。如果把hedgefund和國(guó)內(nèi)的情形聯(lián)系起來(lái)看，更準(zhǔn)確的翻譯應(yīng)該是“私募基金”。這個(gè)意義上而言國(guó)內(nèi)存在hedgefund已經(jīng)已經(jīng)有些年頭了，只不過(guò)因?yàn)榉山缍ǘ鴽](méi)有露出水面?，F(xiàn)在管理層正在進(jìn)行私募基金合法化的進(jìn)程，應(yīng)該很快就能成為正大光明的一支金融力量。（國(guó)內(nèi)現(xiàn)在往往把PE翻譯成“私募基金”是不準(zhǔn)確的，下文還有相關(guān)論述）
在成熟市場(chǎng)上hedgefund通常是相對(duì)于mutualfund而言。其差別是：mutualfund是公開招募，并且公開交易的開放型基金。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上交易的開放型基金大多數(shù)屬于mutualfund。而hedgefund則大多是私下招募，并且封閉的基金。
在全球金融市場(chǎng)，hedgefund已經(jīng)成為一支舉足輕重的角色。從東南亞金融危機(jī)到最近兩年的商品期貨的超級(jí)牛市都可以見到hedgefund的身影。由于hedgefund收益率普遍高于mutualfund，最近幾年全球范圍的hedgefund都取得了快速的成長(zhǎng)。再加上全球性資本過(guò)剩，現(xiàn)在上billion的fund都算不上特別大。
稍微提一下對(duì)沖的概念。對(duì)沖是一種控制金融風(fēng)險(xiǎn)的手段。舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)，如果你買了100股股票，然后又擔(dān)心股票下跌，你就可以再買一個(gè)認(rèn)沽100股的期權(quán)（putoption）進(jìn)行對(duì)沖。最后無(wú)論股票怎么跌，最差的結(jié)果就是你以putoption的執(zhí)行價(jià)（strike）賣掉手中的股票。
和對(duì)沖相關(guān)但比較容易混淆的概念是套利（arbitrage）。套利是指把所有相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)完全對(duì)沖掉以后可以獲取的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。比如說(shuō)中國(guó)銀行的美元牌價(jià)是8，門口黃牛的牌價(jià)是7.8，你可以用7.8人民幣從黃牛那里換1美元，隨后馬上拿一美元換給BOC變成8元人民幣，毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的賺了0.2元。
就職業(yè)而言buyside和sellsidelink最多的是tradingdesk。雙方的人馬幾乎是對(duì)應(yīng)的?；旧隙荚O(shè)有：trading,structure和research幾塊。一般來(lái)說(shuō)sellside研究力量更為強(qiáng)大，buyside很多基本信息都依靠sellside取得。sellsidestructure側(cè)重的是如何將金融產(chǎn)品合理定價(jià)，而buyside側(cè)重于如何搞出模型更好的預(yù)測(cè)市場(chǎng)的變化。（本質(zhì)是一樣的）雙方的trader做的事情倒是殊途同歸。
當(dāng)投行根據(jù)buyside要求設(shè)計(jì)出金融產(chǎn)品后，雙方達(dá)成交易。然后投行一般會(huì)盡快地通過(guò)相關(guān)交易對(duì)沖產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，而buyside這時(shí)候一般是“一切盡在掌握”，因?yàn)橘I到手中的產(chǎn)品完全是根據(jù)自己的判斷而訂制的。這時(shí)候，雙方是合作伙伴關(guān)系，大家賺自己的利潤(rùn)。另外有些時(shí)候，投行也會(huì)takeposition，這種時(shí)候雙方都是marketplayer，關(guān)系也就變成你死我活的博弈了。
把業(yè)務(wù)上的link講完后，職業(yè)上的link也就水到渠成了。雙方trader作的事情十分接近，互相之間的跳槽也就十分普遍。research而言，投行的比較focus也比較辛苦，所以一般更加愿意往buyside跳，不過(guò)buyside本來(lái)也不需要很多的research，跳槽并不容易。structure是雙方都需要的，雖然側(cè)重不同，但都是通的，互相之間都有跳。
上面說(shuō)的都是投行的市場(chǎng)一頭?；剡^(guò)頭說(shuō)IBD（傳統(tǒng)投行業(yè)務(wù)），更多的是和企業(yè)打交道，而不是和市場(chǎng)打交道。反之，buyside都是和市場(chǎng)大交道。所以IBD一般不容易轉(zhuǎn)buyside。
由于國(guó)內(nèi)這些年出現(xiàn)了很多成功風(fēng)投的案例，大家已經(jīng)不太陌生，這里簡(jiǎn)單的介紹一下PE。
國(guó)內(nèi)很多地方把PE(privateequity)翻譯成“私募基金”，這顯然是不熟悉金融市場(chǎng)的人“顧名思義”所致。誠(chéng)如上文所述，私募基金接近于hedgefund的概念（相對(duì)于mutualfund）。而PE是一個(gè)相對(duì)于publicequity的概念。我個(gè)人將其翻譯成“非上市融資”，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)比較被認(rèn)可的翻法是“私人股權(quán)融資”。
現(xiàn)在vc/pe是一個(gè)很時(shí)髦的詞，無(wú)論在美國(guó)還是在國(guó)內(nèi)。在美國(guó)火爆的原因是最近幾年P(guān)E的收益率都明顯好過(guò)publicmarket，導(dǎo)致PE的規(guī)?？焖倥蛎?。在國(guó)內(nèi)火爆的原因就比較復(fù)雜了。
其實(shí)現(xiàn)在vc/pe差異已經(jīng)不是十分明顯，很多時(shí)候人們把VC看成是pe的一種。如果進(jìn)行劃分的話，二者主要區(qū)別在于對(duì)targetcompany投資階段的不同。vc主要投資于公司發(fā)展早期，從種子階段到上市前不等。而pe主要投資于有穩(wěn)定現(xiàn)金流，businessmodel比較成熟的公司。PE最經(jīng)典的做法是LBO（leveragebuyout），核心是將現(xiàn)金充沛而又失去發(fā)展動(dòng)力的上市公司goprivate，通過(guò)大財(cái)務(wù)杠桿使公司有緊迫感，從而為股東提供更大的收益。
喜歡看電影的朋友一定知道《風(fēng)月俏佳人》，其中理查基爾干的就是PE。片中羅伯茨問(wèn)他你到底是干嘛的，回答頗為經(jīng)典：“總而言之我干的就是把一家公司買下來(lái)，然后再拆成一塊一塊賣”。（注：這只是PE做法的一種，并不是全部）
vc/pe是金融市場(chǎng)中最直接和企業(yè)打交道的分支。vc做的是整天看businessplan（bp），從中找出有前途的bp以及執(zhí)行團(tuán)隊(duì)，隨后進(jìn)行價(jià)值評(píng)估以及投資。根據(jù)公司不同，有些vc會(huì)強(qiáng)烈的參與公司經(jīng)營(yíng)管理，有些則沒(méi)有。pe更多的是尋找有前途的被收購(gòu)公司，并且進(jìn)行金融改造。vc/pe最終的的目的都是找一個(gè)更好的價(jià)錢把公司股份賣掉推出，從而進(jìn)入新的循環(huán)。具體操作方法VC/PE在其他很多地方都是不同的，有興趣的朋友可以進(jìn)一步討論。
現(xiàn)在可以把金融產(chǎn)業(yè)鏈簡(jiǎn)單的串一串。在一個(gè)企業(yè)IPO之前，公司都是private的，這一階段可以參與融資的就是VC/PE。當(dāng)企業(yè)需要上市，這時(shí)投行就參與進(jìn)來(lái)，對(duì)公司價(jià)值進(jìn)行精確評(píng)估，然后公開招募。這時(shí)候，企業(yè)自己或者vc/pe提供的股份是原材料，投行將其加工成金融行業(yè)認(rèn)可的“股票”。公開上市前后，buyside就會(huì)進(jìn)行認(rèn)購(gòu)。接下來(lái)就是二級(jí)市場(chǎng)上的各方博弈了。
金融的原始定義是為滿足企業(yè)發(fā)展需要進(jìn)行的各種融資，因此金融必定有企業(yè)和市場(chǎng)兩級(jí)。企業(yè)這級(jí)是金融行業(yè)的生存之本，市場(chǎng)這級(jí)可以看作金融行業(yè)發(fā)展壯大的動(dòng)力。投行作用是金融產(chǎn)業(yè)鏈的hub，一端聯(lián)系著企業(yè)，另一端聯(lián)系著市場(chǎng)。企業(yè)這端是實(shí)實(shí)在在的，可以說(shuō)資本主義出現(xiàn)后的幾百年都沒(méi)有太大的變化。而市場(chǎng)這一端則越來(lái)越龐大并且趨向虛無(wú)。很多衍生金融產(chǎn)品最早的出現(xiàn)是為了滿足風(fēng)險(xiǎn)控制的需求，但很快變成一些豪賭的利器。會(huì)計(jì)師事務(wù)所的地位是保證企業(yè)（無(wú)論privateorpublic）企業(yè)原始數(shù)據(jù)的真實(shí)性，從而使其他機(jī)構(gòu)可以對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行進(jìn)一步的評(píng)估。如果沒(méi)有會(huì)計(jì)師的存在，整個(gè)金融行業(yè)就會(huì)陷入一片混亂。因而會(huì)計(jì)師有“經(jīng)濟(jì)警察”之稱。
整體而言，金融業(yè)連接企業(yè)一端的工作核心更側(cè)重于對(duì)于企業(yè)價(jià)值的評(píng)估，金融連接市場(chǎng)一段的工作的核心側(cè)重于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的控制以及對(duì)市場(chǎng)方向的判斷。因?yàn)閷?duì)技能要求的不同，兩端互相轉(zhuǎn)都比較困難。相反，只要在金融產(chǎn)業(yè)鏈的同一端，轉(zhuǎn)行至少都是有邏輯上的可行性的。
update 既然提到了，今天就略微談一下M&A.其實(shí)M&A并沒(méi)有太多的神奇之處。就財(cái)務(wù)上來(lái)說(shuō)就是合并報(bào)表的問(wèn)題，這個(gè)對(duì)于壇子里大多數(shù)人來(lái)說(shuō)都不陌生。就估值來(lái)說(shuō)，大致做法和IPO估值差不多，不過(guò)就是要考慮協(xié)同效應(yīng)（Synergy effect）。而synergy effect則是十分錯(cuò)綜復(fù)雜，虛無(wú)縹緲，深不可測(cè)的東西。舉個(gè)最簡(jiǎn)單的例子，一個(gè)被并的公司必然出現(xiàn)人事動(dòng)蕩，導(dǎo)致士氣低落，這種情況就十分難以像財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)一樣被量化。
其實(shí)，個(gè)人覺(jué)得M&A多半是投行的忽悠行為（銀行當(dāng)然為了做成deal不擇手段的把synergy effect吹得很好）。由于事實(shí)上的負(fù)協(xié)同效應(yīng)加上winner's curse，十之八九的MA是失敗的。
update 既然大家對(duì)投行的級(jí)別和工資那么感興趣，我稍微科普一下。
投行的稱呼和四大不太一樣，最低級(jí)別叫Analyst，上幾個(gè)級(jí)別叫Associate，然后是VP，senior vp(或者director),MD(managing director)。和四大基本可以一一對(duì)應(yīng)。
至于投行的收入則比較復(fù)雜，涉及幾個(gè)方面。第一是收入構(gòu)成。投行做一年以上bonus的收入一般將超過(guò)工資本身，成為極其可觀的數(shù)字。而四大的bonus基本是隔靴搔癢。第二，工作性質(zhì)。在投行工作分工遠(yuǎn)比四大復(fù)雜的多，因而收入會(huì)有天壤之別。front office,mid office以及back office收入都大相徑庭。就算都是front office，trading和IBD有時(shí)候都會(huì)有很大的差別。即使一個(gè)team的同事可能因bonus的差別導(dǎo)致收入相差不小。所以，不顧具體情況就比較投行的工資是毫無(wú)意義的。第三，global pay的問(wèn)題。投行的本地化遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如四大。因而大多數(shù)地方投行都是給global pay。反之，四大在國(guó)內(nèi)給的pay已經(jīng)比較local了。這是我認(rèn)為四大和投行工資差距最主要的原應(yīng)。
現(xiàn)在比較流行PK，很多人大概會(huì)覺(jué)得我上面說(shuō)的廢話過(guò)多。我在這里就給一個(gè)大概的可比概念。高華第一年IBD associate所有收入大致相當(dāng)于一個(gè)國(guó)內(nèi)四大表現(xiàn)正常的senior manager。把話說(shuō)回來(lái)，有位老兄說(shuō)四大partner無(wú)法和投行的vp以上人比，這一點(diǎn)我很不認(rèn)同。就收入來(lái)說(shuō)，四大收入更像金字塔。其實(shí)四大頂層和投行頂層的收入相差并不大，越往下收入相差越大。就工作成就來(lái)說(shuō)就見仁見智了。
結(jié)論是：不要總覺(jué)得什么工作比什么工作牛。自己人牛才是關(guān)鍵。人牛的關(guān)鍵在于是否適合做這份工作以及是否喜歡做這個(gè)工作。
update關(guān)于quant
這個(gè)問(wèn)題的確不好回答，我嘗試著說(shuō)一些吧。
一個(gè)重要的命題很難得出判斷：到底是量化金融的發(fā)展導(dǎo)致計(jì)算機(jī)在金融領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，還是計(jì)算機(jī)的廣泛運(yùn)用導(dǎo)致了量化金融的發(fā)展。
quant粗略的分為兩方面：產(chǎn)品的quant和市場(chǎng)的quant。產(chǎn)品的quant理論基礎(chǔ)自從70年代BS出現(xiàn)后已經(jīng)沒(méi)有重大飛躍。技術(shù)手段已經(jīng)很成熟，大家用的方法模型也差不多。當(dāng)然，做產(chǎn)品structuring的人還是需要的，不過(guò)已不是高精尖了。
市場(chǎng)quant比較有意思。事實(shí)已經(jīng)證明計(jì)算機(jī)交易完全可以勝任簡(jiǎn)單的交易，比如DB fx desk最賺錢的就已經(jīng)是robert trader。計(jì)算機(jī)化的發(fā)展最終會(huì)導(dǎo)致vanilla產(chǎn)品交易全面計(jì)算機(jī)化，最終代替human trader。這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)遠(yuǎn)是減少這類就業(yè)機(jī)會(huì)的。
至于通過(guò)quant手段做asset management，期望beat market，業(yè)內(nèi)好像除了Renaissance沒(méi)有做的特別出色的。
現(xiàn)在小生的專業(yè)是數(shù)量金融Quantitative finance,不知道畢業(yè)以后從事金融系統(tǒng)里的什么工作比較合適呢？在學(xué)校有咨詢過(guò)教授，教授說(shuō)讀這個(gè)專業(yè)，要讀研究生要讀博士出來(lái)的話工作會(huì)比較好找，本科的時(shí)候?qū)W到的東西不多。請(qǐng)問(wèn)樓主知道這個(gè)專業(yè)讀研究生應(yīng)該讀什么專業(yè)會(huì)比較對(duì)口呢？
--by 會(huì)員 oasisaqua(2010/8/10 9:32:35)
其實(shí)Quantitative finance對(duì)數(shù)學(xué)要求并不是天馬行空的高，統(tǒng)計(jì)專業(yè)本科的水平足以。不過(guò)，對(duì)于金融的理解要看悟性了，和學(xué)歷關(guān)系不是很大。如果有志于本專業(yè)的話，教授說(shuō)的不錯(cuò)，就一路讀到博士畢業(yè)吧。我認(rèn)為關(guān)鍵倒不是學(xué)的東西問(wèn)題，而是找工作時(shí)的敲門磚比較夠分量。
最近在海外工作版看到一個(gè)網(wǎng)友問(wèn)的問(wèn)題很有代表性：一個(gè)化學(xué)本科學(xué)生如何投身IB。有一位網(wǎng)友的見解十分獨(dú)到，在此借花獻(xiàn)佛，也許可以給很多朋友帶來(lái)啟發(fā)：
以下是引用bolan在2008-8-16 15:41:00的發(fā)言：
這么多人都CFA了，你還建議他TAKE CFA？他能憑CFA獲得IB的INTERN？別毀人了，雖然你不是有意的。聽哥哥的，包你沒(méi)錯(cuò)：當(dāng)你看到大家全都撲通一下跳進(jìn)去搞什么的時(shí)候，你要趕緊瀟灑地走開，別跟大多數(shù)人一樣，因?yàn)榇蠖鄶?shù)過(guò)去、現(xiàn)在和未來(lái)都是失敗的，你想加入失敗的大多數(shù)嗎？你肯定不想，你想成功（大家都想）。離你最近的成功在哪里？你把你的化學(xué)學(xué)好、獲得成功的概率肯定遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于你成功進(jìn)入頂級(jí)投行的概率。把你自己本行做好后，絕對(duì)不會(huì)吃虧。只有你真正優(yōu)秀、有競(jìng)爭(zhēng)力，才有可能心想事成。等你牛起來(lái)之后，投行這種牛馬活，可能根本就不在你眼里了。
假設(shè)你們化學(xué)系200名同年級(jí)的，你成為TOP1的概率雖然不大，但比你競(jìng)爭(zhēng)投行，在2000個(gè)幾乎都強(qiáng)過(guò)你的人當(dāng)中，成為幸運(yùn)兒的概率大多了。
update 關(guān)于職業(yè)規(guī)劃
幾年前，如果我看到這樣的帖子，無(wú)疑會(huì)給你很多建議。從投行工作的分類到職業(yè)規(guī)劃的可行性都會(huì)涉及?，F(xiàn)在隨著自己閱歷的增長(zhǎng)，覺(jué)得很多規(guī)劃都頗為可笑。
根據(jù)現(xiàn)在的想法，竊以為女生30歲前乘風(fēng)華正茂時(shí)，以一生的幸福程度來(lái)看，把精力放在找心愛(ài)的另一半上比職業(yè)規(guī)劃比進(jìn)投行更靠譜。
如果lz是男的，30歲前想清楚自己喜歡干什么，自己有多少斤兩，比紙面上的職業(yè)規(guī)劃重要。
要記?。河?jì)劃永遠(yuǎn)趕不上變化，機(jī)會(huì)都是突然出現(xiàn)的。抓住機(jī)會(huì)比按照職業(yè)規(guī)劃循序漸進(jìn)重要的多。
對(duì)于剛上本科或者剛開始干第一份工作就立志進(jìn)投行的朋友：建議先干好眼前的工作，把該學(xué)的的東西學(xué)到手，在本行業(yè)中干到最出色，那時(shí)候考慮下一步就水到渠成了。反之，如果你在自己的行業(yè)都干的灰頭土臉，投行憑什么來(lái)拯救你呢？
第三篇：投行及其它金融職業(yè)介紹
投行及其它金融職業(yè)介紹（易懂，給想了解金融的你），順手列個(gè)書單，推薦15本關(guān)于金融與投資的有趣又有益的書。2012年09月24日 10:13:49
不少同學(xué)對(duì)投行以及其它金融行業(yè)都表現(xiàn)出了很大的興趣。不過(guò)有不少道聽途說(shuō)的傳聞并不可信。而且很多同學(xué)對(duì)一些概念定義比較混亂，不少人甚至對(duì)投行干些什么都不甚清楚。我在這里科普一下，眾位大牛不要見笑。這篇日志側(cè)重于介紹金融的一些職業(yè)分工，以及簡(jiǎn)單的職業(yè)道路介紹。
整個(gè)金融行業(yè)大致分為buyside和sellside兩大類。sellside做的主要是把各種asset變成各種金融產(chǎn)品，提供給市場(chǎng)。sellside主要指的是通常意義上的投行。投行內(nèi)部結(jié)構(gòu)也很復(fù)雜，按照產(chǎn)品分大致分為fixedincome和equity兩大類。按照業(yè)務(wù)分大致分為IBD,sales&trading，equityresearch,assetmanagement（這部分和buyside性質(zhì)是類似的）等。IBD是最傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù)，靠近的是corporate一邊；sales&trading主要進(jìn)行產(chǎn)品銷售和交易，有時(shí)候投行會(huì)扮演marketmaker的角色以保持市場(chǎng)的流通性。
buyside主要進(jìn)行的是投資管理的業(yè)務(wù)，所以也稱為IM(investmentmanagement)或者AM(assetmanagement)，主要由各種機(jī)構(gòu)投資者組成，包括mutualfund,hedgefund,pensionfund等等。
就careerpath來(lái)說(shuō)，很難說(shuō)誰(shuí)好誰(shuí)不好，關(guān)鍵看每個(gè)人的特長(zhǎng)和個(gè)性。IBD適合工作熱情高漲，吃苦耐勞的人。sales適合善于人際交往的人。trading適合能承受巨大壓力，并且對(duì)市場(chǎng)感覺(jué)敏銳的人。equityreasearch適合做事踏實(shí)的人。一般來(lái)說(shuō)IBDcareerpath比較按部就班，需要熬年頭，能熬上去的不僅需要良好的業(yè)務(wù)能力也需要強(qiáng)健的體魄。tradercareerpath風(fēng)險(xiǎn)很大，可能在2年之內(nèi)就毀了前程，也可能在很短的時(shí)間內(nèi)平步青云。我知道一個(gè)頂尖的trader從associate升到director只用了2年。sellsideequityresearch行業(yè)前景有一定問(wèn)題，因?yàn)閞egulation越來(lái)越傾向讓research保持獨(dú)立性以保護(hù)投資者。
Buyside總體來(lái)說(shuō)lifestyle比sellside好，收入也超過(guò)sellside。不過(guò)，進(jìn)buyside也遠(yuǎn)遠(yuǎn)難于進(jìn)sellside。
注：當(dāng)今金融產(chǎn)業(yè)之龐大和復(fù)雜遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)常人想象，在整個(gè)金融產(chǎn)業(yè)鏈上還有著很多細(xì)分的行業(yè)，這里就不一一列舉。
補(bǔ)充一下，本文的職業(yè)分工主要是指成熟市場(chǎng)的情況。國(guó)內(nèi)情況有所不同。
金融領(lǐng)域的開放讓國(guó)內(nèi)很多年輕的朋友一下子豁然開朗。不過(guò)隨之而來(lái)的是扭曲的價(jià)值觀：進(jìn)投行的是牛人，進(jìn)四大的是凡人，進(jìn)企業(yè)的是土人之類。在此還想表明以下我一向的觀點(diǎn)：工作本身沒(méi)有等級(jí)之分，我決不贊成投行就比四大“高級(jí)”之說(shuō)。任何一個(gè)人能在本行干的出色的才是牛人。選擇職業(yè)道路應(yīng)該看自己喜歡干什么，自己能夠干什么，然后盡量在二者之間取得平衡。如果一心只想往“高級(jí)”的工作鉆的話，可能回頭看來(lái)還是一事無(wú)成。
hedgefund中文翻譯成“對(duì)沖基金”，這個(gè)翻譯是準(zhǔn)確的。不過(guò)有意思的是，現(xiàn)在主流的hedgefund往往做的不是hedge，相反很多hedgefund對(duì)一些市場(chǎng)趨勢(shì)進(jìn)行大膽的speculation（中文是投機(jī)，貶義詞，英語(yǔ)的原意是中性的，是hedge的反義詞，表示承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而獲取超常的收益）。如果把hedgefund和國(guó)內(nèi)的情形聯(lián)系起來(lái)看，更準(zhǔn)確的翻譯應(yīng)該是“私募基金”。這個(gè)意義上而言國(guó)內(nèi)存在hedgefund已經(jīng)已經(jīng)有些年頭了，只不過(guò)因?yàn)榉山缍ǘ鴽](méi)有露出水面?，F(xiàn)在管理層正在進(jìn)行私募基金合法化的進(jìn)程，應(yīng)該很快就能成為正大光明的一支金融力量。（國(guó)內(nèi)現(xiàn)在往往把PE翻譯成“私募基金”是不準(zhǔn)確的，下文還有相關(guān)論述）
在成熟市場(chǎng)上hedgefund通常是相對(duì)于mutualfund而言。其差別是：mutualfund是公開招募，并且公開交易的開放型基金。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上交易的開放型基金大多數(shù)屬于mutualfund。而hedgefund則大多是私下招募，并且封閉的基金。
在全球金融市場(chǎng)，hedgefund已經(jīng)成為一支舉足輕重的角色。從東南亞金融危機(jī)到最近兩年的商品期貨的超級(jí)牛市都可以見到hedgefund的身影。由于hedgefund收益率普遍高于mutualfund，最近幾年全球范圍的hedgefund都取得了快速的成長(zhǎng)。再加上全球性資本過(guò)剩，現(xiàn)在幾個(gè)billion的fund都算很小的。
稍微提一下對(duì)沖的概念。對(duì)沖是一種控制金融風(fēng)險(xiǎn)的手段。舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)，如果你買了100股股票，然后又擔(dān)心股票下跌，你就可以再買一個(gè)認(rèn)沽100股的期權(quán)（putoption）進(jìn)行對(duì)沖。最后無(wú)論股票怎么跌，最差的結(jié)果就是你以putoption的執(zhí)行價(jià)（strike）賣掉手中的股票。
和對(duì)沖相關(guān)但比較容易混淆的概念是套利（arbitrage）。套利是指把所有相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)完全對(duì)沖掉以后可以獲取的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。比如說(shuō)中國(guó)銀行的美元牌價(jià)是8，門口黃牛的牌價(jià)是7.8，你可以用7.8人民幣從黃牛那里換1美元，隨后馬上拿一美元換給BOC變成8元人民幣，毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的賺了0.2元。
就職業(yè)而言buyside和sellsidelink最多的是tradingdesk。雙方的人馬幾乎是對(duì)應(yīng)的。基本上都設(shè)有：trading,structure和research幾塊。一般來(lái)說(shuō)sellside研究力量更為強(qiáng)大，buyside很多基本信息都依靠sellside取得。sellsidestructure側(cè)重的是如何將金融產(chǎn)品合理定價(jià)，而buyside側(cè)重于如何搞出模型更好的預(yù)測(cè)市場(chǎng)的變化。（本質(zhì)是一樣的）雙方的trader做的事情倒是殊途同歸。
當(dāng)投行根據(jù)buyside要求設(shè)計(jì)出金融產(chǎn)品后，雙方達(dá)成交易。然后投行一般會(huì)盡快地通過(guò)相關(guān)交易對(duì)沖產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，而buyside這時(shí)候一般是“一切盡在掌握”，因?yàn)橘I到手中的產(chǎn)品完全是根據(jù)自己的判斷而訂制的。這時(shí)候，雙方是合作伙伴關(guān)系，大家賺自己的利潤(rùn)。另外有些時(shí)候，投行也會(huì)takeposition，這種時(shí)候雙方都是marketplayer，關(guān)系也就變成你死我活的博弈了。
把業(yè)務(wù)上的link講完后，職業(yè)上的link也就水到渠成了。雙方trader作的事情十分接近，互相之間的跳槽也就十分普遍。research而言，投行的比較focus也比較辛苦，所以一般更加愿意往buyside跳，不過(guò)buyside本來(lái)也不需要很多的research，跳槽并不容易。structure是雙方都需要的，雖然側(cè)重不同，但都是通的，互相之間都有跳。
上面說(shuō)的都是投行的市場(chǎng)一頭?；剡^(guò)頭說(shuō)IBD（傳統(tǒng)投行業(yè)務(wù)），更多的是和企業(yè)打交道，而不是和市場(chǎng)打交道。反之，buyside都是和市場(chǎng)大交道。所以IBD一般不容易轉(zhuǎn)buyside。
由于國(guó)內(nèi)這些年出現(xiàn)了很多成功風(fēng)投的案例，大家已經(jīng)不太陌生，這里簡(jiǎn)單的介紹一下PE。
國(guó)內(nèi)很多地方把PE(privateequity)翻譯成“私募基金”，這顯然是不熟悉金融市場(chǎng)的人“顧名思義”所致。誠(chéng)如上文所述，私募基金接近于hedgefund的概念（相對(duì)于mutualfund）。而PE是一個(gè)相對(duì)于publicequity的概念。我個(gè)人將其翻譯成“非上市融資”，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)比較被認(rèn)可的翻法是“私人股權(quán)融資”。
現(xiàn)在vc/pe是一個(gè)很時(shí)髦的詞，無(wú)論在美國(guó)還是在國(guó)內(nèi)。在美國(guó)火爆的原因是最近幾年P(guān)E的收益率都明顯好過(guò)publicmarket，導(dǎo)致PE的規(guī)?？焖倥蛎?。在國(guó)內(nèi)火爆的原因就比較復(fù)雜了。
其實(shí)現(xiàn)在vc/pe差異已經(jīng)不是十分明顯，很多時(shí)候人們把VC看成是pe的一種。如果進(jìn)行劃分的話，二者主要區(qū)別在于對(duì)targetcompany投資階段的不同。vc主要投資于公司發(fā)展早期，從種子階段到上市前不等。而pe主要投資于有穩(wěn)定現(xiàn)金流，businessmodel比較成熟的公司。PE最經(jīng)典的做法是LBO（leveragebuyout），核心是將現(xiàn)金充沛而又失去發(fā)展動(dòng)力的上市公司goprivate，通過(guò)大財(cái)務(wù)杠桿使公司有緊迫感，從而為股東提供更大的收益。
喜歡看電影的朋友一定知道《風(fēng)月俏佳人》，其中理查基爾干的就是PE。片中羅伯茨問(wèn)他你到底是干嘛的，回答頗為經(jīng)典：“總而言之我干的就是把一家公司買下來(lái)，然后再拆成一塊一塊賣”。（注：這只是PE做法的一種，并不是全部）
vc/pe是金融市場(chǎng)中最直接和企業(yè)打交道的分支。vc做的是整天看businessplan（bp），從中找出有前途的bp以及執(zhí)行團(tuán)隊(duì)，隨后進(jìn)行價(jià)值評(píng)估以及投資。根據(jù)公司不同，有些vc會(huì)強(qiáng)烈的參與公司經(jīng)營(yíng)管理，有些則沒(méi)有。pe更多的是尋找有前途的被收購(gòu)公司，并且進(jìn)行金融改造。vc/pe最終的的目的都是找一個(gè)更好的價(jià)錢把公司股份賣掉推出，從而進(jìn)入新的循環(huán)。具體操作方法VC/PE在其他很多地方都是不同的，有興趣的朋友可以進(jìn)一步討論。
現(xiàn)在可以把金融產(chǎn)業(yè)鏈簡(jiǎn)單的串一串。在一個(gè)企業(yè)IPO之前，公司都是private的，這一階段可以參與融資的就是VC/PE。當(dāng)企業(yè)需要上市，這時(shí)投行就參與進(jìn)來(lái)，對(duì)公司價(jià)值進(jìn)行精確評(píng)估，然后公開招募。這時(shí)候，企業(yè)自己或者vc/pe提供的股份是原材料，投行將其加工成金融行業(yè)認(rèn)可的“股票”。公開上市前后，buyside就會(huì)進(jìn)行認(rèn)購(gòu)。接下來(lái)就是二級(jí)市場(chǎng)上的各方博弈了。
金融的原始定義是為買足企業(yè)發(fā)展需要進(jìn)行的各種融資，因此金融必定有企業(yè)和市場(chǎng)兩級(jí)。企業(yè)這級(jí)是金融行業(yè)的生存之本，市場(chǎng)這級(jí)可以看作金融行業(yè)發(fā)展壯大的動(dòng)力。投行作用是金融產(chǎn)業(yè)鏈的hub，一端聯(lián)系著企業(yè)，另一端聯(lián)系著市場(chǎng)。企業(yè)這端是實(shí)實(shí)在在的，可以說(shuō)資本主義出現(xiàn)后的幾百年都沒(méi)有太大的變化。而市場(chǎng)這一端則越來(lái)越龐大并且趨向虛無(wú)。很多衍生金融產(chǎn)品最早的出現(xiàn)是為了滿足風(fēng)險(xiǎn)公職的需求，但很快變成一些豪賭的利器。會(huì)計(jì)師事務(wù)所的地位是保證企業(yè)（無(wú)論privateorpublic）企業(yè)原始數(shù)據(jù)的真實(shí)性，從而使其他機(jī)構(gòu)可以對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行進(jìn)一步的評(píng)估。如果沒(méi)有會(huì)計(jì)師的存在，整個(gè)金融行業(yè)就會(huì)陷入一片混亂。因而會(huì)計(jì)師有“經(jīng)濟(jì)警察”之稱。
整體而言，金融業(yè)連接企業(yè)一端的工作核心更側(cè)重于對(duì)于企業(yè)價(jià)值的評(píng)估，金融連接市場(chǎng)一段的工作的核心側(cè)重于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的控制以及對(duì)市場(chǎng)方向的判斷。因?yàn)閷?duì)技能要求的不同，兩端互相轉(zhuǎn)都比較困難。相反，只要在金融產(chǎn)業(yè)鏈的同一端，轉(zhuǎn)行至少都是有邏輯上的可行性的。
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另外，再給大家列個(gè)書單，如果一個(gè)人要對(duì)金融和投資方面的實(shí)際知識(shí)得到比較深入的了解，十五本書無(wú)疑是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。然而，很少有人真的能在短時(shí)間內(nèi)讀完十五本書。除了讀書之外，正確的思考或許才是最重要的東西。
一本有趣的書往往是有益的書，反之則未必如此。許多在學(xué)術(shù)上有崇高造詣的著作是無(wú)法帶來(lái)任何閱讀樂(lè)趣的。在某個(gè)狹小的專業(yè)領(lǐng)域極有參考價(jià)值的書，往往也過(guò)于艱澀。以下列出的十五本書屬于“有趣又有益”的交集——盡管它們并不像驚險(xiǎn)小說(shuō)那樣好讀，但至少不至于讓人頭昏腦脹又不知所云。
隨著時(shí)間的進(jìn)步，金融技術(shù)和投資技巧的發(fā)展都已經(jīng)比幾十年前先進(jìn)了許多。但是某些基本原理是不變的，所以我相信，以下列出的十五本書，在幾十年后至少還有一大部分是值得閱讀的。
1、本杰明-格雷厄姆：《證券分析》(Securities Analysis)
如果整個(gè)證券研究領(lǐng)域的書籍全部被焚燒了，僅僅憑借這樣一本書，這個(gè)行業(yè)也必將重建。大本沒(méi)有建立任何精確的學(xué)術(shù)模型，卻恰到好處地切入了學(xué)術(shù)和實(shí)踐之間。他既不向浮躁的現(xiàn)實(shí)低頭，也不向自大的學(xué)術(shù)低頭。通過(guò)眾多紛繁復(fù)雜的例子，大本把自己的理論建立在非常具體的基礎(chǔ)上。
雖然以知名股票投資家著稱，但大本的《證券分析》的大部分內(nèi)容是關(guān)于債券和優(yōu)先股，而且其價(jià)值并不遜色于股票部分。大本精辟地指出，選擇良好債券的藝術(shù)可以在一定程度上轉(zhuǎn)換為選擇良好股票的藝術(shù)，這兩者之間的聯(lián)系遠(yuǎn)比人們想像的緊密。
2、本杰明-格雷厄姆：《聰明的投資者》(The Intelligent Investor)
在這本書里，大本回避了大部分艱澀的定量分析，幾乎不討論股票與債券投資的具體技術(shù)，而把全部精力集中在對(duì)“投資”一詞的定義上。從第一章到最后一章，大本都試圖找出投資與投機(jī)的根本區(qū)別，并在現(xiàn)實(shí)案例中闡述這些區(qū)別。
《聰明的投資者》的精髓在于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制。大本從來(lái)不講述一夜暴富的技術(shù)。他認(rèn)為投資應(yīng)該在一個(gè)可以承受的風(fēng)險(xiǎn)水平上帶來(lái)滿意的回報(bào)，剩下的內(nèi)容全部用來(lái)回答兩個(gè)更具體的問(wèn)題：什么是可以承受的風(fēng)險(xiǎn)，什么又是滿意的回報(bào)。
3、本杰明-格雷厄姆：《價(jià)值再發(fā)現(xiàn)》(Rediscovering Benjamin Graham)除了以上兩本書，大本曾經(jīng)在多種學(xué)術(shù)和商業(yè)期刊上發(fā)表大量專業(yè)文章，并在高等院校和研究機(jī)構(gòu)進(jìn)行演講?！秲r(jià)值再發(fā)現(xiàn)》一書收錄了大本晚年發(fā)表的最有價(jià)值的文章和演講，不僅涉及財(cái)務(wù)報(bào)表分析和投資學(xué)原理，還涉及貨幣銀行和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)內(nèi)容。
大本發(fā)表的大部分文章都有濃厚的悲觀主義情緒，所以他在華爾街并不是受歡迎的人。幾十年過(guò)去，今天的讀者可以更加心平氣和地體會(huì)他的教誨——對(duì)于價(jià)值投資理念的信奉，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的執(zhí)著以及對(duì)頻繁交易的厭惡。這些教誨在今天仍然沒(méi)有得到執(zhí)行。
4、喬治-索羅斯：《金融煉金術(shù)》(The Alchemy of Finance)
索羅斯的大部分言論都充斥著狂妄自大的氣息，但考慮到他的宏大功業(yè)，這樣的自大是可以理解的。在《金融煉金術(shù)》中，他試圖建立金融市場(chǎng)的所謂“反身性”原理，即投資者與投資標(biāo)的之間的復(fù)雜的相互作用，并且用這種原理來(lái)解釋整個(gè)社會(huì)科學(xué)。
為了證明他的理論，索羅斯聲稱他運(yùn)用自己的對(duì)沖基金進(jìn)行了“歷時(shí)實(shí)驗(yàn)”，包括實(shí)驗(yàn)期和對(duì)照期。這個(gè)歷時(shí)實(shí)驗(yàn)發(fā)生在量子基金最輝煌的時(shí)期——1986年至1987年。索羅斯告誡我們，歷時(shí)實(shí)驗(yàn)不重要，重要的是理論；可是事與愿違，對(duì)于非哲學(xué)專業(yè)讀者來(lái)說(shuō)，唯一有價(jià)值的部分可能就是歷時(shí)實(shí)驗(yàn)。
5、戴維-法柏：《法柏報(bào)告》(The Faber Report)
在所有講述華爾街現(xiàn)狀的書里，法柏的著作不一定是最好的，但是是實(shí)例最多、證據(jù)最充足、最能讓人感到身臨其境的著作之一。這本書是他長(zhǎng)期采訪銀行家、分析師、基金經(jīng)理和上市公司高管之后的經(jīng)驗(yàn)結(jié)晶，幾乎每一段都具備“口述史”的性質(zhì)。
法柏經(jīng)歷了1990年代的大牛市，2000年的網(wǎng)絡(luò)股泡沫，2001-02年的安然與世界通信丑聞以及許多偉大基金的興起和衰落。沒(méi)有必要采取任何戲劇性的描寫，因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)本身已經(jīng)很有戲劇性了。法柏對(duì)大部分事務(wù)采取批評(píng)的態(tài)度，有些評(píng)價(jià)簡(jiǎn)直是刻薄。但是他最后仍然承認(rèn)，“華爾街是這個(gè)世界上最不壞的地方”。
6、理查斯-蓋斯特：《最后的合伙人》(The Last Partners)
蓋斯特通過(guò)合伙人制度的誕生、發(fā)展、衰落與毀滅，寫出了一部嚴(yán)謹(jǐn)深刻的華爾街史。他從19世紀(jì)中葉開始敘述那些最偉大的合伙人家族——摩根家族、戈德曼家族、雷曼家族以及許多你沒(méi)有聽說(shuō)過(guò)的延續(xù)百年的大家族。此后，隨著金融業(yè)越來(lái)越成為資本主宰的行業(yè)，合伙制被摧毀了。
這本書不是合伙制的挽歌，作者對(duì)那些舊的家族沒(méi)有太多同情。他只是指出，變幻莫測(cè)的華爾街讓我們忘記了太多東西，適當(dāng)?shù)亻喿x是非常有益的?；蛟S有一天，已經(jīng)發(fā)生過(guò)的一切會(huì)以某種奇特的形式卷土重來(lái)。
7、理查斯-蓋斯特：《金融體系中的投資銀行》(Investment Banking in Financial System)
這本書是我所見過(guò)的最清晰詳盡的投資銀行學(xué)教材。作者不但深入討論了廣義投資銀行業(yè)的每一個(gè)領(lǐng)域——證券承銷、并購(gòu)咨詢、資本市場(chǎng)、銷售與交易、證券研究、零售經(jīng)紀(jì)和基金管理，還探討了投資銀行與商業(yè)銀行以及監(jiān)管者的千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。難能可貴的是，蓋斯特特別注重探討投資銀行界，并將華爾街史視為一個(gè)發(fā)展的過(guò)程。
蓋斯特的重點(diǎn)描述放在華爾街，但他并未忽視歐洲和日本。遺憾的是，這本書主要討論的監(jiān)管政策是美國(guó)的政策。這些政策或許不能解釋其他國(guó)家投資銀行業(yè)的深刻變化。也許技術(shù)手段和投資觀念的進(jìn)步，才是這個(gè)行業(yè)變動(dòng)的根本動(dòng)力。
8、《華爾街日?qǐng)?bào)》編輯部：《華爾街巨人》(Who's Who and What's What)
這是一本5年前出版的“華爾街百科手冊(cè)”，在這里你可以找到許多已經(jīng)消失的名字：所羅門美邦、潘恩韋伯、基德-皮博蒂乃至德雷克賽-哈頓。書中描述的市場(chǎng)環(huán)境和監(jiān)管措施與今天已經(jīng)有很大區(qū)別，但還不是天壤之別。為什么推薦這本書？因?yàn)樗怯赡切┳盍私馊A爾街的人撰寫的，這些人知道華爾街巨人背后的秘密。
在每一個(gè)華爾街巨人的簡(jiǎn)介之后，緊接著的是幾篇著名人物傳記——出色的銀行家，偉大的交易員，以及某些惡名昭彰的“壞孩子”。作者的筆調(diào)在輕松和嚴(yán)肅之間游走，而且經(jīng)常能夠一針見血地指出重要細(xì)節(jié)。這就是所謂的“華爾街日?qǐng)?bào)體”，他們總是能夠見微知著。
9、伯頓-麥基爾：《漫步華爾街》(A Random Walk on Wall Street)
麥基爾是極少數(shù)在學(xué)術(shù)界和實(shí)踐界都做出重大成就的人物，他既是經(jīng)濟(jì)學(xué)家，又是職業(yè)投資者和分析師。他的核心觀點(diǎn)只有一條：金融市場(chǎng)是有效的，證券價(jià)格的波動(dòng)歸根結(jié)底是隨機(jī)漫步，所以華爾街是一個(gè)不應(yīng)該存在的地方。
以上陳詞濫調(diào)我們?cè)缫言谡n本上讀過(guò)了，但是麥基爾用一種生動(dòng)活潑的方式闡述了他的理論。他沒(méi)有用一兩個(gè)公式來(lái)糊弄我們，而是深入剖析了在現(xiàn)代工商業(yè)和金融業(yè)體系中蘊(yùn)含的有效性和隨機(jī)性，這些特性使一切技術(shù)分析和基本分析都趨于無(wú)效。我不贊成麥基爾的結(jié)論，但我們無(wú)法忽視他的論證，那簡(jiǎn)直是天才和雄辯的偉大結(jié)合。
10、沃倫-巴菲特：《巴菲特致股東的信》(Letters to Shareholders)
巴菲特沒(méi)有撰寫過(guò)什么專業(yè)著作，唯一的作品是每年寫給伯克夏哈撒維公司股東的信。他每年都重復(fù)一些似乎早已過(guò)氣的言論，例如現(xiàn)金的重要性，公司管理層的重要性，在折扣價(jià)格購(gòu)買資產(chǎn)的重要性以及“為增長(zhǎng)付出恰當(dāng)代價(jià)”的重要性。
僅僅從一個(gè)細(xì)節(jié)就可以看出巴菲特的偉大——在目錄中，排在最前面的是“公司治理”，其次才是“公司財(cái)務(wù)”。人們往往把巴菲特視為財(cái)務(wù)和稅務(wù)專家，但他在鑒別公司經(jīng)理人方面的才能無(wú)人能及。其實(shí)他的每一句話都可以歸結(jié)為我們耳熟能詳?shù)恼胬恚皇怯靡环N非常簡(jiǎn)潔樸實(shí)的方式來(lái)表達(dá)而已。
11、布魯斯-格林威爾：《價(jià)值投資》(Value Investing)
價(jià)值投資究竟是什么？它應(yīng)該購(gòu)買瀕臨破產(chǎn)的低價(jià)股，還是購(gòu)買氣勢(shì)如虹的藍(lán)籌股？從格雷厄姆開始，產(chǎn)生了許多價(jià)值投資的分支流派，成功的基金經(jīng)理人擁有獨(dú)特的模型和選股方法，但是其核心仍然與格雷厄姆差別不大。
格林威爾分析了自格雷厄姆以來(lái)最成功的價(jià)值投資經(jīng)理人——馬里奧-加比利、沃倫-巴菲特和保羅-索金等等，分析了他們成功和失敗的案例，指出了在絢爛的投資行為背后的枯燥無(wú)味的模型。作為一位學(xué)者，格林威爾對(duì)模型的分析令人印象深刻；他的流暢文筆也可以使我們更深刻地認(rèn)識(shí)到價(jià)值投資者成功的共同因素。
12、彼得-伯恩斯坦：《有效資產(chǎn)管理》(The Intelligent Asset Allocater)
作為金融學(xué)家，伯恩斯坦指出，盡管有效市場(chǎng)的存在使大部分證券分析手段都失去了價(jià)值，但是投資者仍然可以通過(guò)有效的資產(chǎn)配置來(lái)優(yōu)化自己的回報(bào)。這本書花了大量時(shí)間討論投資的一些基本問(wèn)題，例如什么是風(fēng)險(xiǎn)，為什么要用方差來(lái)度量風(fēng)險(xiǎn)，以及股票為什么對(duì)債券具有很高的溢價(jià)。對(duì)于初學(xué)者來(lái)說(shuō)，這些討論尤其重要。
伯恩斯坦并沒(méi)有給出什么精確的資產(chǎn)配置技巧，他只是一再?gòu)?qiáng)調(diào)分散配置資產(chǎn)、及時(shí)進(jìn)行再平衡以及避免頻繁交易的重要性。他并不迷信定量分析工具，反而希望投資者們通過(guò)理性的判斷得出適合自己的資產(chǎn)配置結(jié)論，這在學(xué)者中是相當(dāng)難得的。
13、理查德-費(fèi)里：《指數(shù)基金》(All About Index Funds)
費(fèi)里是一位投資組合分析師，也是有效市場(chǎng)假說(shuō)的信奉者。他通過(guò)實(shí)證數(shù)據(jù)和自己多年工作的經(jīng)驗(yàn)證明，積極管理的股票基金想打敗市場(chǎng)是不現(xiàn)實(shí)的，所以最佳的投資策略就是把資產(chǎn)妥善配置到各種指數(shù)基金中去。
這本書用大量篇幅描述了指數(shù)編制和再平衡的方法——指數(shù)基金怎樣做到盡可能模仿指數(shù)？怎樣克服流動(dòng)性、交易成本和稅收方面的困難？那些與有效市場(chǎng)假說(shuō)矛盾的“增強(qiáng)型”“基本面型”指數(shù)基金有可能成功嗎？為什么固定收益方面的指數(shù)基金發(fā)展很慢？費(fèi)里對(duì)這些問(wèn)題一一做了力所能及的回答，但想說(shuō)服所有人是不可能的。所以，積極管理基金仍然占據(jù)著全球金融資產(chǎn)的大部分份額。
14、大衛(wèi)-史文森：《機(jī)構(gòu)投資與基金管理的創(chuàng)新》(Pioneering Portfolio Management)
作為耶魯大學(xué)捐贈(zèng)基金的主管，史文森取得了超越絕大多數(shù)同行的業(yè)績(jī)。他認(rèn)為投資成功的關(guān)鍵不僅在于資產(chǎn)配置，也在于對(duì)各種資產(chǎn)門類的本質(zhì)的深刻了解，以及在投資決策中堅(jiān)持科學(xué)審慎的原則。史文森并不排斥積極管理，但他指出，要避免過(guò)高的管理費(fèi)用和過(guò)于危險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。他還對(duì)捐贈(zèng)基金的支出政策進(jìn)行了點(diǎn)評(píng)。
史文森舉出了大量生動(dòng)的事例，告訴我們?cè)谧兓媚獪y(cè)的市場(chǎng)中持續(xù)取得佳績(jī)是何等困難。與我們想像的不同，他并未吹噓自己如何成功，而是嚴(yán)肅分析了其他人失敗的原因——過(guò)于輕率的投資決策，不恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理，過(guò)高的資產(chǎn)管理費(fèi)用以及“買漲賣跌”的錯(cuò)誤心理等等。這些事例證明，心理或許是比技術(shù)更重要的因素。
15、斯蒂芬-戴維斯：《銀行并購(gòu)：經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)》(Bank Mergers: Lessons for the Future)
銀行并購(gòu)的浪潮席卷了整個(gè)世界，但是究竟有多少并購(gòu)真的給股東帶來(lái)了價(jià)值？驅(qū)使管理層不斷收購(gòu)或被收購(gòu)的動(dòng)機(jī)是什么？投資銀行、機(jī)構(gòu)投資者和銀行管理層在并購(gòu)中各自扮演了什么角色？作為管理咨詢顧問(wèn)，戴維斯用許多親身經(jīng)歷的案例和訪談講述了許多典型的并購(gòu)故事。毫無(wú)疑問(wèn)，大部分失敗了，但成功者的獎(jiǎng)賞很豐厚。
這本書從多個(gè)角度深入描述了并購(gòu)的具體流程和主要問(wèn)題。在這個(gè)并購(gòu)橫行的世界上，如此冷靜的思考是少見的。作為一種復(fù)雜而且不穩(wěn)定的金融機(jī)構(gòu)，銀行并購(gòu)可能是世界上最艱難的并購(gòu)，所以了解銀行并購(gòu)無(wú)疑就了解了并購(gòu)問(wèn)題的核心。
第四篇：求職投行
求職投行、咨詢、實(shí)業(yè)回顧(關(guān)于薪水)已經(jīng)退出job版很久了，以前從來(lái)沒(méi)有灌過(guò)水，今天看到本版幾個(gè)不錯(cuò)的帖子（一個(gè)是“找工作切忌盲目（zz from smth）”，“一個(gè)是我看震旦offer（zz飲水思源）”），想寫給沒(méi)有找到工作和明年找工作的朋友。大家公認(rèn)的高收入集中在投資銀行和外資咨詢公司。從職業(yè)發(fā)展講，這些行業(yè)的確高收入且高增速。當(dāng)然是靠時(shí)間砸出來(lái)的了。我先從這兩個(gè)行業(yè)將起。我想先講講對(duì)投行的看法。很多外資投行在中國(guó)設(shè)立了“分公司”，高盛高華，UBSS等等，相比之下，具有摩根血統(tǒng)的的中金夾在外資投行和本土投行如中信、銀河之間。薪酬上中金的工資當(dāng)然不錯(cuò)，但是從市場(chǎng)角度講中金非常尷尬。先看發(fā)債，中金搶不過(guò)地頭蛇中信、銀河（鐵道部發(fā)債，中金因?yàn)橘Y本金太少直接被踢出局），然而由于諸如中信這樣的集團(tuán)，因?yàn)闃I(yè)務(wù)幾乎遍及金融的所有領(lǐng)域，發(fā)債發(fā)股自己就能消化不少，很多客戶看中的就是這點(diǎn)，而這正是中金的軟肋。再看IPO，海外的IPO,國(guó)內(nèi)目前大的單子已經(jīng)做得差不多了，即便有，中金也不能做不了主承銷，跟在外資大行后面跑賺賺零花錢。以后的IPO以本土的規(guī)模較大國(guó)企小的公司上市為主，相比之下Margin低，以高薪吸引人才的中金雖有人才優(yōu)勢(shì)但是利潤(rùn)率不會(huì)太高。目前中金的確在金融創(chuàng)新上很有優(yōu)勢(shì)，主要仰仗的是比較優(yōu)秀的人，比如首單資產(chǎn)證券化，但是這些東西并不是中金自己發(fā)明的，很大程度上中金能做是靠的牌照，但是一旦做了別的公司也能跟著做，競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)對(duì)中金沒(méi)有好處。從擇業(yè)的角度，中金當(dāng)然是不錯(cuò)的起點(diǎn)，但是不是長(zhǎng)久之地。再看本土券商，以銀河為例，光華有個(gè)師兄入職2-3年，大家一直以為中信銀河錢不如中金，但是在銀河的時(shí)候，這位師兄今年單獎(jiǎng)金就51萬(wàn)（今年銀河發(fā)債發(fā)爽了），后來(lái)被UBSS挖走了。目前，高華投行部有6單IPO壓著沒(méi)做，UBSS正在瘋狂挖人，所以，對(duì)畢業(yè)生來(lái)說(shuō)，就算進(jìn)不了“頂級(jí)投行”，也不要忽視本土的券商，起薪不重要！
咨詢公司大家知道的Mck,Bcg,Bain,Monitor,ATK,RB,LEK,Opera,Booz-Allen-Hamilton,Mercer Oliver Wyman等等。很多版上都能看到下面咨詢公司第1年的薪水標(biāo)準(zhǔn)： mickinsey 120k Monitor 110k Bain 110k AT.Kearney 110k L.E.K 100k Rolanberger100k BCG 110k 千萬(wàn)別相信，至少BCG能給到168k底薪+30%左右的獎(jiǎng)金。但是每升一級(jí)按雙倍給倒是真的，而且升一級(jí)的時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)比在實(shí)業(yè)快，快的半年慢的一年半能升，而實(shí)業(yè)已開始一般有所謂的trainee期就是兩年，之后才是經(jīng)理。我上面列出了最后三個(gè)是近一兩年才在北大招人的咨詢公司，有些公司的價(jià)值被低估了，比如Mercer Oliver Wyman的薪酬接近30w(不清楚是底薪還是全部)而且有機(jī)會(huì)去新加坡,Opera的底薪23w,加獎(jiǎng)金有接近30w而且有3個(gè)月在美國(guó)，這兩個(gè)公司要求員工頻繁出國(guó)也是因?yàn)槟壳霸诖箨懚紱](méi)有業(yè)務(wù)，但是對(duì)畢業(yè)生來(lái)將絕對(duì)是好的發(fā)展機(jī)會(huì)。但正如宣講的時(shí)候Mercer Oliver Wyman去年招的那個(gè)男生說(shuō)的，以后這些新進(jìn)去的將是中國(guó)區(qū)的頭。去從招的人來(lái)說(shuō)，也千萬(wàn)別相信咨詢公司每年聲稱的招多少人，大麥今年聲稱招約25BA+25JIA，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有到這個(gè)數(shù)。之前和朋友按各個(gè)公司聲稱的招收人數(shù)估計(jì)了一下，上面幾家一共招145個(gè)。保守估計(jì)北大至少30個(gè)，實(shí)際上遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有這個(gè)數(shù)。咨詢者，“以德唬人”也。言歸正傳，從lifestyle講，咨詢要比投行好很多，沒(méi)有想象中那么恐怖。最重要的是，在咨詢公司能看到不同的business model，這個(gè)對(duì)有企業(yè)家精神的同學(xué)來(lái)說(shuō)絕對(duì)是好機(jī)會(huì)，尤其是對(duì)Mck，Bcg，Bain，Monitor，ATK，RB，LEK這樣的業(yè)務(wù)很全面的咨詢公司而言。在招應(yīng)屆畢業(yè)生的風(fēng)格上講，麥肯錫是唯一有筆試的公司，一下各輪基本上是案例，最后是見partner。但是在座案例的時(shí)候每個(gè)公司的風(fēng)格及其不一樣，除了大麥被筆試刷了外我都參加了，比如Monitor，Rolanberger在某輪會(huì)有書面的材料，而Bcg，Bain，lek是面對(duì)面的聊，而且，bcg的聊基本上是交互式，而bain相對(duì)來(lái)講比較強(qiáng)調(diào)應(yīng)聘者的“自己動(dòng)手”，如bcg會(huì)在給出案例后以討論的方式往下找出問(wèn)題，bain相對(duì)開放，自己做的假設(shè)比較多。不管怎樣，在準(zhǔn)備進(jìn)咨詢中之前做案例是必須的，自己不斷做案例中開發(fā)自己的分析框架是必須的。
其他的咨詢公司簡(jiǎn)單說(shuō)說(shuō)，四大的我不了解。埃森哲、IBM還有惠普咨詢（我也很驚訝惠普有咨詢，但是似乎沒(méi)見招人）是在一個(gè)niche market。其中以ibm的薪水最高，差補(bǔ)250RMB/day, 埃森哲190RMB/day。如果常年出差在埃森哲一年能有120k-135k。一般1.5年到2年升職，升職后double，這個(gè)和前面提到的戰(zhàn)略咨詢是一樣的。一般5-6年后出去讀MBA比較合適。其實(shí)這一類所謂的it咨詢，他們很多項(xiàng)目并不真正自己開發(fā)軟件，而是買Sap的給客戶，自己最多改改，賺錢的地方不是賣項(xiàng)目，而是之后的系統(tǒng)維護(hù)（以上關(guān)于埃森哲的是據(jù)一個(gè)在埃森哲的朋友說(shuō)的）。
現(xiàn)在講講四大。四大是每年吸收畢業(yè)生最多的行業(yè)之一，發(fā)offer那天基本上可以稱為offer rain。身邊有很多同學(xué)覺(jué)得來(lái)了北大甚至讀了研究生最后去四大很冤。我不這么認(rèn)為。從漲薪來(lái)說(shuō)四大不慢，其次，很多從四大到投行的人。高華研究部面試的時(shí)候其中有個(gè)就是才從pwc跳過(guò)去的。其次，升到經(jīng)理后收入會(huì)比實(shí)業(yè)高出很大一截。當(dāng)然不爽的是可能有加班和出差，但是如果項(xiàng)目好的話加班會(huì)少很多。個(gè)人覺(jué)得職業(yè)開始的幾年出差多了認(rèn)識(shí)多些人對(duì)以后的職業(yè)發(fā)展有好處，尤其是以后想從四大跳槽的朋友。
實(shí)業(yè)中的企業(yè)方差就比較大了。開始以為太古（聽起來(lái)很牛的名字）能給不少，宣講的時(shí)候人力資源的說(shuō)4000，但是像地產(chǎn)類的新鴻基能給到9000以上，而且第一年在香港。還有思科，第一年在美國(guó)等等。下面分行業(yè)簡(jiǎn)單介紹一下吧。
地產(chǎn)類：國(guó)際上最好的應(yīng)該是戴德梁行、士邦威理士（按發(fā)音翻譯）、第一太平洋威理士等等，港資的有新鴻基等等。國(guó)內(nèi)的有之前炒得很火的碧桂園、龍湖地產(chǎn)等等。似乎國(guó)內(nèi)的地產(chǎn)公司起薪不是非常高，但是據(jù)說(shuō)熬5-6年后能有30萬(wàn)。新鴻基一共有6層，據(jù)說(shuō)每跳一級(jí)薪水會(huì)有很大的提高。
快速消費(fèi)品：個(gè)人覺(jué)得PG是嚴(yán)重被高估的地方，從薪水講PG遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上google,投行、咨詢等等，職業(yè)發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上有在海外培訓(xùn)或工作機(jī)會(huì)的思科，在畢業(yè)生中的形象應(yīng)該是她校園宣傳的結(jié)果，包括成立的寶潔俱樂(lè)部。當(dāng)然，對(duì)有志想在快銷做的朋友來(lái)說(shuō)絕對(duì)是最好的選擇，羅蘭貝格有位經(jīng)理說(shuō)“學(xué)行業(yè)定價(jià)最好是航空業(yè)、工業(yè)的話對(duì)典型是汽車、學(xué)品牌策劃最好是寶潔！”其他行業(yè)沒(méi)怎么投所以不太了解了。
第五篇：投行介紹
投資銀行
【編者按】
如果說(shuō)咨詢是靠智慧賺錢，那投行就是靠錢賺錢……
你想知道投行是如何創(chuàng)造一個(gè)又一個(gè)的財(cái)富神話的嗎？
你想走近傳說(shuō)中拿到投行offer的幾位大牛人嗎？
也許，投行對(duì)你來(lái)說(shuō)很陌生；也許，你從沒(méi)有聽過(guò)MS，ML，GS，JP Morgan，CSFB…… 但當(dāng)你點(diǎn)擊瀏覽的那一刻起，你的職業(yè)生涯也許就會(huì)因此而改變！
讓我們一起，慢慢揭開投行神秘的面紗。
1.投行生活
在感性的印象里，投資銀行里工作的是一群穿西裝、打領(lǐng)帶、開名車、坐飛機(jī)頭等艙、住 星級(jí)酒店的典型成功人士。雖然不知道他們?cè)诟墒裁?，但從他們今天巴黎，明天紐約的行 程中，我們也能隱約地知道他們都很忙。的確，國(guó)際知名的投資銀行一直都是華爾街精英 夢(mèng)寐以求的地方。由于投資銀行所從事的交易一直以來(lái)很少讓公眾所知曉，而投資銀行又 不斷地創(chuàng)造著財(cái)富神話，再加上投資銀行家們獨(dú)具品位的生活方式，這種反差使得投資銀 行這個(gè)行業(yè)充滿了神秘感和誘惑力。
1.1.超負(fù)荷的繁忙生活
想進(jìn)投行，就要做好準(zhǔn)備迎接超負(fù)荷、高強(qiáng)度的工作和毫不停歇的長(zhǎng)途奔波。不僅如此，投行的精英們還要不斷地更新知識(shí)、獲得信息，使自己永遠(yuǎn)處于最專業(yè)最敏感的狀態(tài)。所以，一旦進(jìn)入這一行，你就必須對(duì)自己的生活方式高度自律。職業(yè)銀行家應(yīng)該做好長(zhǎng)期 奮斗的心理準(zhǔn)備，調(diào)整自己的生活節(jié)奏，盡最大努力獲得學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)，保持堅(jiān)持不懈的專業(yè) 精神。
投資銀行幫助企業(yè)和政府發(fā)行證券，幫助投資者購(gòu)買證券、管理金融資產(chǎn)，進(jìn)行證券交易 與提供金融咨詢等服務(wù)。因此，投行從業(yè)人員需要極為熟悉歐美國(guó)家（尤其是美國(guó)市場(chǎng)）的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的解讀及其在投資銀行具體行業(yè)研究中的應(yīng)用。
1.2.體面的收入
投行不僅以高強(qiáng)度的工作聞名，也以其豐厚的薪水讓人稱之為“金領(lǐng)一族”，讓其它行業(yè) 望塵莫及。
根據(jù)《澳大利亞金融評(píng)論》引述一項(xiàng)非正式的調(diào)查結(jié)果，在紐約投資銀行工作的 MBA 畢業(yè)生，第一年可以掙得 20 萬(wàn)到 26.5 萬(wàn)美元，4 年以后，這個(gè)數(shù)字漲到 60 萬(wàn)元，如果堅(jiān)
持 7 年，可以達(dá)到每年 100 萬(wàn)元。在高盛銀行和摩根斯坦利，這個(gè)數(shù)字還可以稍微高一點(diǎn)，每年有 110 萬(wàn)元。7 年就可以成為百萬(wàn)富翁，這個(gè)夢(mèng)的誘惑太大了，大得可以蓋過(guò)所有過(guò)來(lái)人的“忠告”，任何一個(gè)年輕的銀行家，不論為哪一家投資銀行工作，都可以告訴剛剛走出校門、渴望掙大錢的學(xué)生們同樣的故事：如果選擇了投資銀行，就意味著要放棄好多年正常人的生活，他們?nèi)绾我贿B7 天工作，一連數(shù)周每天只睡 2 個(gè)小時(shí)，如何因?yàn)橐稽c(diǎn)拼寫錯(cuò)誤而遭到來(lái)自老板的難以想象的訓(xùn)斥，如何忍受屈辱、收起自尊，一遍又一遍改寫一個(gè)高中水平的簡(jiǎn)單文件。但這些帶有勸戒的故事，從來(lái)沒(méi)有激起哪怕是一點(diǎn)點(diǎn)浪花，多少年來(lái)，華爾街都有人嚷嚷著 “My Life Sucks”，然后甩出辭職信，從投資銀行離開，但很快又會(huì)有人前仆后繼地加入。
此外，還有一個(gè)有趣的現(xiàn)象是，在申請(qǐng)投資銀行工作的時(shí)候，雖然人人都知道你應(yīng)該是很
愛(ài)錢的，但“錢”這個(gè)字在面試中是一個(gè)大忌諱。許多贏得投資銀行工作的學(xué)生都表示，當(dāng)被問(wèn)到為什么希望成為銀行家的時(shí)候，申請(qǐng)者應(yīng)該大談特談工作的挑戰(zhàn)、交易的動(dòng)人心 魄以及和能力超群的同事一起創(chuàng)造財(cái)富的樂(lè)趣。但是，絕對(duì)、永遠(yuǎn)不能談錢。
1.3.他們的共性，他們的交友圈
全球金融市場(chǎng)是個(gè)充滿生機(jī)與變化的領(lǐng)域，投資銀行業(yè)務(wù)是一個(gè)高層次、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào) 的領(lǐng)域。在這個(gè)領(lǐng)域內(nèi)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先者的普遍共性是：精力充沛、熱情向上、學(xué)識(shí)豐富、高度 自律與具有極強(qiáng)的自我約束力。
他們有堅(jiān)定的心理承受能力，接受過(guò)度疲勞時(shí)產(chǎn)生的挫敗感和工作情況順利時(shí)的喜悅感。在投資銀行中獲得成功的關(guān)鍵是團(tuán)體協(xié)作。能夠?qū)⒚恳粋€(gè)人團(tuán)結(jié)起來(lái)，共同為客戶服務(wù)是 一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)，并且回報(bào)很可能是非常高的。
在投資銀行這個(gè)圈子里，有一個(gè)高貴的“血統(tǒng)”背景是非常重要的。無(wú)論是高盛，德意志，波士頓還是摩根斯坦利，里面的都有一部分亞裔員工，但學(xué)歷基本都是牛津劍橋，哈佛 耶魯?shù)葒?guó)外名校的MBA。即使是分析員或者助手，也都是從北大清華這有限的幾所牛校中走出的最優(yōu)秀的畢業(yè)生。因此，如果沒(méi)有這些皇室貴胄的“血統(tǒng)”，那么更好的機(jī)會(huì)可能就 在中金（中國(guó)國(guó)際金融有限公司），和國(guó)內(nèi)大銀行有足夠的工作經(jīng)驗(yàn)和出色的工作成績(jī)。
1.4.他們的人生追求
無(wú)論對(duì)于投行工作的“非人生活”的描述多么逼真和精辟，沃頓商學(xué)院每年都有包括中國(guó) 學(xué)生在內(nèi)的數(shù)百名畢業(yè)生毫不猶豫地投入投資銀行的懷抱，國(guó)內(nèi)的牛校學(xué)生也無(wú)不把投行 咨詢并列為求職的最頂級(jí)目標(biāo)，奮勇奔向那條殺氣騰騰的街道。即使是最優(yōu)秀的畢業(yè)生，也會(huì)在追求投行的過(guò)程中拼得筋疲力盡，滿身傷痕。而這些努力這些代價(jià)，究竟是為了得 到什么？他們是在追逐理想，還是金錢，是虛榮與地位，還是一種自己也未必說(shuō)得清楚的 奇怪信念？每個(gè)投行人的心中有著不同的答案。有的人為了生存生活，有的人為了欲望生 活，有的人為了夢(mèng)想生活。
4.投資銀行的職業(yè)與能力背景要求
全球金融市場(chǎng)是個(gè)充滿生機(jī)與變化的領(lǐng)域，業(yè)內(nèi)領(lǐng)先者的普遍共性是：精力充沛、熱情向 上、學(xué)識(shí)豐富、高度自律與具有極強(qiáng)的自我約束力。
4.1.投資銀行的職業(yè)背景要求
以跨國(guó)投資銀行的證券銷售人員為例，他必須每天瀏覽大量專業(yè)財(cái)經(jīng)報(bào)刊；同時(shí)還要關(guān)注 最新金融報(bào)道。在仔細(xì)研讀、消化和吸收后，他需要分析出這些新聞將如何影響客戶投資 組合（Portfolio Holdings）中的資產(chǎn)，將自己對(duì)信息的領(lǐng)悟與見解傳遞給客戶。
投資銀行家常常是每周平均工作50到90小時(shí)、不分晝夜、黑白顛倒的生活。所以一旦進(jìn)入 這一行，你就必須對(duì)自己的生活方式高度自律，做好長(zhǎng)期奮斗的心理準(zhǔn)備，調(diào)整自己的生 活節(jié)奏，盡最大努力獲得學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)，保持堅(jiān)持不懈的專業(yè)精神。
投資銀行最需要的是什么人呢？讓我們先來(lái)看看業(yè)內(nèi)人士是怎么看待這個(gè)問(wèn)題的。
在Hudson任職銀行及財(cái)務(wù)招聘組長(zhǎng)的卓東櫻說(shuō)：……現(xiàn)在投資銀行最渴求有豐富經(jīng)驗(yàn)而又 懂中國(guó)國(guó)情的人，能說(shuō)普通話當(dāng)然最好，但對(duì)中國(guó)的國(guó)情及企業(yè)的了解也非常重要。所以，海歸派和香港人在這方面都有優(yōu)勢(shì)。
摩根斯坦利的副總裁，負(fù)責(zé)亞洲人力資源調(diào)配的韋文翰說(shuō)，投資銀行最基本的要求是，求 職者要有好的學(xué)業(yè)成績(jī)，因?yàn)槌煽?jī)代表一個(gè)人學(xué)習(xí)的能力及潛質(zhì)。由于中國(guó)商科畢業(yè)生比 比皆是，一個(gè)MBA 學(xué)位也逐漸變成必需了。
不過(guò)，他提到中國(guó)的學(xué)生有一個(gè)通病，就是只著重學(xué)習(xí)的表現(xiàn)?？上В瑩碛幸粡垵M分的成 績(jī)表，并不代表一個(gè)人能成為出色的銀行家，一份均衡的簡(jiǎn)歷才是銀行最想看到的。
投資銀行是充滿競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，能力、熱誠(chéng)及目標(biāo)當(dāng)然重要，但創(chuàng)造力及忍耐也是不可缺少 的。除了學(xué)業(yè)上有好表現(xiàn)，投資銀行也喜歡一些也在其它方面有成就的人，例如音樂(lè)，藝 術(shù)或體育。一個(gè)有才華的人，代表他是一個(gè)充滿熱誠(chéng)的人，這種熱誠(chéng)往往能夠在事業(yè)上幫 助他們。
5.2.投資銀行青睞哪些人才
a 強(qiáng)大的人際交往與領(lǐng)導(dǎo)才能
摩根斯坦利中國(guó)首席執(zhí)行官竺稼先生曾形象地說(shuō)：“我們希望所有的人都既能做?方?的 事情，也能做?圓?的事情?！笨梢?，在各種情況下都能與客戶進(jìn)行良好的溝通，并最終 解決問(wèn)題的人相對(duì)容易進(jìn)入投資銀行人才搜尋的視野。
b 出色的學(xué)習(xí)與邏輯思考能力
應(yīng)屆畢業(yè)生獲得錄用后一般會(huì)從初級(jí)職位做起，如筆頭的信息收集、整理和分析，工作量 和工作壓力相當(dāng)可觀，如果不具備縝密的思維能力和快速采集分析信息的能力，很難適應(yīng)。日后如果能夠依然保持這種能力將可以游刃有余應(yīng)付激烈的競(jìng)爭(zhēng)。
c 良好的基本素養(yǎng)和專業(yè)知識(shí)
頂級(jí)的金融機(jī)構(gòu)一般并不對(duì)人才的專業(yè)背景進(jìn)行限制。正如美國(guó)許多優(yōu)秀的投資銀行家并 非金融學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)出身，但是具備相當(dāng)?shù)慕鹑谥R(shí)，能夠熟練運(yùn)用金融分析工具，具備很 強(qiáng)的分析能力是他們的共同特點(diǎn)。
d 充沛的創(chuàng)造激情與工作能力
金融是智力產(chǎn)業(yè)，正如竺稼先生所言：“作為一個(gè)服務(wù)性行業(yè)，沒(méi)有高精尖的技術(shù)和機(jī)器，但要區(qū)別于其它公司并在競(jìng)爭(zhēng)中取勝，最大的砝碼就是人才！”金融業(yè)務(wù)有時(shí)非常復(fù)雜，之前可能沒(méi)有人嘗試過(guò)，這就需要團(tuán)隊(duì)成員具有足夠的創(chuàng)造力和想象力。
e 飽滿的成功信念和制勝勇氣
金融業(yè)充滿了挑戰(zhàn)，在激烈而漫長(zhǎng)的競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中，必須始終保持昂揚(yáng)的斗志、充足的信心，以及不畏艱難的勇氣。事實(shí)上，在正式進(jìn)入任何一個(gè)國(guó)際知名金融機(jī)構(gòu)之前，繁瑣的書 面申請(qǐng)程序和筆試、面試等活動(dòng)已經(jīng)將那些眼高手低、毛躁虛浮的人屏蔽在外了。
f 兼?zhèn)淙忠庾R(shí)與實(shí)干精神
金融業(yè)不需要夸夸其談的空想家，踏實(shí)肯干是任何一個(gè)階段必須保持的本色。初入頂尖金 融機(jī)構(gòu)的人工作起點(diǎn)都很低，即使是ＭＢＡ畢業(yè)生。但對(duì)于一個(gè)對(duì)未來(lái)有規(guī)劃的職業(yè)人來(lái) 說(shuō)，起點(diǎn)正是學(xué)習(xí)的良機(jī)。和同事的談?wù)?，與客戶的商議，并非小事，你應(yīng)當(dāng)從中漸漸清 楚自己要做的是什么，并在工作中對(duì)全局有一個(gè)思考和把握。
過(guò)去幾年，華爾街的頂級(jí)投行在大陸一般只招四個(gè)學(xué)校的學(xué)生：清華、北大、復(fù)旦、交大。能去頂級(jí)投行的，都是牛人中的大牛。即使是北大，清華，復(fù)旦中的超級(jí)牛人，也不一 定有把握進(jìn)這些地方。
而近兩年以來(lái)，隨著投行業(yè)務(wù)在中國(guó)的擴(kuò)張和對(duì)人才搶奪的激烈加劇，情況則發(fā)生了一些 變化，這些頂級(jí)的投行開始在北大、清華、復(fù)旦之外的學(xué)校招兵買馬。
其實(shí)光華、清華的畢業(yè)生也不是個(gè)個(gè)都這么好工作的，至少有一半的人最后只能找到四大
會(huì)計(jì)師事務(wù)所這樣的工作。而且，如果本科階段不是名校的，最好不要寄太大希望通過(guò)讀 研就能一步升天，許多國(guó)際大投行和海外名校非?？粗乇究瀑Y歷。當(dāng)然，除非你特別優(yōu)秀。
6.國(guó)內(nèi)外投行簡(jiǎn)介
6.1.國(guó)外
6.1.1.傳統(tǒng)投行
高盛（The Goldman Sachs Group）
美林證券（Merrill Lynch & Co.，Inc.）
摩根斯坦利（Morgan Stanley Dean Witter）
德意志銀行
雷曼兄弟（Lehman Brothers Holdings）（現(xiàn)已。。）
瑞士信貸第一波士頓(Credit Suisse First Boston)
美國(guó)嘉信理財(cái)公司(Charles Schwab & Co., Inc.)
麥格理銀行集團(tuán)
里昂證券（CLSA）
6.1.2.綜合性銀行投行業(yè)務(wù)
摩根大通(又叫JP摩根，JP Morgan Chase& Co)
花旗集團(tuán)（花旗環(huán)球金融有限公司）
德意志銀行（DEUTSCHE BANK）
6.2.國(guó)內(nèi)投行
6.2.1.合資投行
中國(guó)國(guó)際金融有限公司、中銀國(guó)際、中銀國(guó)際亞洲有限公司、中銀國(guó)際證券有限公司 華歐國(guó)際證券、長(zhǎng)江巴黎百富勤證券、高盛高華證券、海際大和證券有限責(zé)任公司
6.2.2.證券公司
國(guó)泰君安、國(guó)信證券、中信證券、海通證券、招商證券、興業(yè)證券、西南證券、申銀萬(wàn)國(guó) 證券、光大證券、湘財(cái)證券、香港大福證券集團(tuán)有限公司
7.投行職業(yè)生涯
8.1.在投行的職業(yè)發(fā)展道路
首先，進(jìn)入投資銀行的途徑通常有兩種：途徑之一，認(rèn)識(shí)圈子中的人，有他人推薦或者介 紹；途徑之二，校園招聘。
從級(jí)別上來(lái)講，從低到高大致有這些層次：
Analyst（分析員，一般國(guó)外名校本科畢業(yè)、或者國(guó)內(nèi)名校本科研究生畢業(yè)）
Associate（經(jīng)理，從分析員升任或從國(guó)外名校MBA招聘）
VP（副總裁，從經(jīng)理升任）
Director（董事，從VP升任）
Managing Director（董事總經(jīng)理，從Director升任）。
上述稱謂不同的銀行有所不同，但本質(zhì)相通。一般來(lái)說(shuō)，每一級(jí)別之間大致相差三年的工 作經(jīng)驗(yàn)，按資升級(jí)。越往上，人才在不同銀行之間的流動(dòng)情況越普遍。從功能上來(lái)講，投
資銀行的人大致分為做客戶關(guān)系管理的和做業(yè)務(wù)實(shí)施的。前者一般相對(duì)應(yīng)的級(jí)別比較高，通常VP和以上為主；后者雖然各級(jí)別的人都會(huì)做，但是主要工作集中在Analyst到VP這幾個(gè)級(jí)別。
進(jìn)入投資銀行業(yè)后，通常情況下，你應(yīng)負(fù)責(zé)把你接受的每一個(gè)項(xiàng)目及時(shí)做好，無(wú)論是寫報(bào) 告、繪制電子表格、談生意、做研發(fā)還是制定工作計(jì)劃。然后，一旦有機(jī)會(huì)接觸客戶并參 與創(chuàng)造利潤(rùn)，如果你能為公司談成生意，回報(bào)將相當(dāng)豐厚。如果你已經(jīng)成為高管（通常為 董事，董事總經(jīng)理及更高層管理人員），你必須要承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)。在這種職位上不能很 好地勝任工作的人，就要被迫離職。簡(jiǎn)單而言，如果想做到Director以上或者做客戶關(guān)系 管理，即拉業(yè)務(wù)為主，要么你從底層爬上來(lái)，積聚了良好的專業(yè)素質(zhì)、客戶服務(wù)經(jīng)驗(yàn)以及 廣闊的人脈，要么是因?yàn)榧彝サ谋尘埃蛘咝袠I(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)和人脈。其它可能性不大。
7.2.投行職位介紹及能力要求
Trader 交易者，投行中最誘人的工作
Finance 就是把那些交易數(shù)據(jù)入賬核對(duì)
Tech 就是支持所有的系統(tǒng)，包括網(wǎng)管，DBA
Research 就是定期得出一些不知道有沒(méi)有人看的報(bào)告
Sales 就是去那些大企業(yè)讓他們把錢給你管理
Hr人力資源管理部門
投行目前在中國(guó)大陸的業(yè)務(wù)主要還不是front office的交易，基本就是IPO，或者resear ch等back office的工作，頂級(jí)的trader中國(guó)人能做的很少，能做事務(wù)性的工作就很好了。在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家與地區(qū)，許多大學(xué)畢業(yè)生在剛進(jìn)入投資銀行時(shí)都是從分析員做起。要想成 功地做好這個(gè)工作，必須具有特別的技能，如處理電子表格技能和思路清晰地分析問(wèn)題，接下來(lái)才有可能會(huì)成為高級(jí)經(jīng)理。這需要同樣的技能，只是要求更高一些。在事業(yè)的中期，你的成功取決于你能否和客戶交流并順利做成交易的能力。同時(shí)，還要了解市場(chǎng)情況，政治和宏觀經(jīng)濟(jì)情況以及運(yùn)作機(jī)制。投資銀行的一些工作要求很強(qiáng)的數(shù)學(xué)功底。如果你數(shù) 學(xué)很好，不妨考慮在理工類學(xué)科中再拿一個(gè)更高的學(xué)位（如隨機(jī)演算和微分方程學(xué)），然 后繼續(xù)在財(cái)務(wù)分析和股票評(píng)估等學(xué)科中選修幾門更深的課程，最后在華爾街申請(qǐng)一個(gè)研究 部門。在大多數(shù)分析員的工作中，正確地分析財(cái)務(wù)數(shù)字是非常重要的。如果你想成為一個(gè) 證券分析師，你必須努力獲得CFA（注冊(cè)金融分析師）職稱。如果有一天，你有志成從事融
資業(yè)務(wù)，并成為公司財(cái)務(wù)分析家，你最好再考慮一下考取CMA（注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師）。至于Trader，很難說(shuō)怎樣才能成為一個(gè)優(yōu)秀的交易者。但至少你必須能充分了解市場(chǎng)，反 應(yīng)迅速，從而做出準(zhǔn)確分析。建議你讀一下所羅門兄弟前交易員邁克爾-劉易斯（Michael Lewis）的經(jīng)典之作《說(shuō)謊者的撲克牌》（Liar?s Poker），你會(huì)學(xué)到很多有關(guān)交易領(lǐng)域 的知識(shí)。同時(shí)，在投資銀行中獲得成功的關(guān)鍵是團(tuán)體協(xié)作。能夠?qū)⒚恳粋€(gè)人團(tuán)結(jié)起來(lái)，共 同為客戶服務(wù)是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)，并且回報(bào)很可能非常高。
有科技和法律背景的員工對(duì)投資銀行來(lái)說(shuō)價(jià)值很高：科學(xué)家可以從事任何類型的工作，從 計(jì)算金融衍生產(chǎn)品到生物工程學(xué)；律師則可以協(xié)助設(shè)計(jì)新型證券，進(jìn)行租賃經(jīng)營(yíng)并用他們 杰出的分析能力與客戶交流。
“學(xué)會(huì)推銷自己”是成為銀行家的基本功。進(jìn)入投資銀行業(yè)的關(guān)鍵是關(guān)系網(wǎng)——也許你早 已被這種關(guān)系網(wǎng)所吸引，但如果你還不具備，就應(yīng)迅速建立自己的人際網(wǎng)絡(luò)。
7.3.投行各個(gè)部門的工作內(nèi)容
企業(yè)融資（Corporate Finance）——如果你在企業(yè)融資部門，應(yīng)該幫助公司為新的項(xiàng)目和 以后可能有的項(xiàng)目集資。你應(yīng)該能夠做到通過(guò)資產(chǎn)、負(fù)債、可轉(zhuǎn)換證券、優(yōu)先證券或衍生 證券等方式確定客戶所需的資金數(shù)量和構(gòu)成。
并購(gòu)（M&A）——使一個(gè)公司購(gòu)買另一個(gè)公司的交易是許多投資銀行資金收入的一個(gè)重要來(lái)
源。如果你從事這類工作，應(yīng)該成為客戶的咨詢者，為交易估值、創(chuàng)造性地確定買賣結(jié)構(gòu)，并協(xié)商對(duì)自己有利的條款。高盛和摩根斯坦利是世界公認(rèn)的并購(gòu)領(lǐng)域里的領(lǐng)先者。
項(xiàng)目融資——項(xiàng)目融資的范圍正在迅速擴(kuò)大，包括為公司或政府主要的資產(chǎn)負(fù)債表上提到 的基礎(chǔ)設(shè)施和石油資產(chǎn)項(xiàng)目籌資。瑞士信貸第一波士頓和德意志銀行在這一領(lǐng)域非常活躍。項(xiàng)目融資交易已經(jīng)成為將外資引入發(fā)展中國(guó)家的最主要的渠道之一。
交易——投資銀行中一些最令人羨慕的工作往往是交易。交易員的責(zé)任是在商業(yè)銀行、投 資銀行和大型機(jī)構(gòu)投資者中進(jìn)行資產(chǎn)、股票、外匯（簡(jiǎn)稱Forex 或FX）、選擇權(quán)或期貨的 買賣。交易是一件復(fù)雜的工作，因此要求你具有全面的市場(chǎng)知識(shí)、金融工具和心理直覺(jué)。
結(jié)構(gòu)化融資——包括金融工具的創(chuàng)新，以便重新將資金流入投資者中（作為有資產(chǎn)支持的 證券）。如果你能同時(shí)具有繪制電子表格、會(huì)計(jì)和法律的技能是非常有利的
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