第一篇：公司治理結(jié)構(gòu)與企業(yè)負(fù)債融資

公司治理結(jié)構(gòu)與企業(yè)負(fù)債融資

【摘 要】 負(fù)債融資是企業(yè)發(fā)展的重要手段，軟約束刺激了管理人員的貸款欲望，但高負(fù)債率加劇了企業(yè)和銀行的財務(wù)風(fēng)險。有必要完善債務(wù)履行機(jī)制，建立銀企共贏的融資環(huán)境。

【關(guān)鍵詞】 治理結(jié)構(gòu)； 軟約束； 債務(wù)履行； 對策

負(fù)債融資是我國企業(yè)外源融資的主要形式，是不同利益主體相互博弈的結(jié)果。對加快企業(yè)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化，完善公司治理結(jié)構(gòu)等方面具有不同的作用。企業(yè)在選擇融資模式時應(yīng)當(dāng)根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行優(yōu)化組合，以最大限度地降低財務(wù)危機(jī)等潛在風(fēng)險。

一、負(fù)債融資對公司治理結(jié)構(gòu)的影響

現(xiàn)代企業(yè)制度的核心是完善的公司治理結(jié)構(gòu)。所謂公司治理結(jié)構(gòu)，是用以處理不同利益相關(guān)者即股東、債權(quán)人、經(jīng)理人員和職工之間關(guān)系的權(quán)利和責(zé)任結(jié)構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)效率經(jīng)營的一整套制度安排。其最終目標(biāo)是優(yōu)化決策，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化。負(fù)債水平的確定是公司財務(wù)決策的一個重要組成部分，它的最終決定則是股東、債權(quán)人和經(jīng)理人員相互博弈的結(jié)果。

現(xiàn)代企業(yè)必須通過為利害相關(guān)者服務(wù)才可能獲得可持續(xù)發(fā)展。由于多種原因，我國企業(yè)通過證券市場發(fā)行股票、債券進(jìn)行直接融資的比例較低，通過銀行、地下錢莊間接融資十分普遍。不同的融資方式其融資成本、財務(wù)風(fēng)險差異很大。一些

企業(yè)只強(qiáng)調(diào)股東財富最大化，而忽視了對其他利害相關(guān)者的關(guān)注，盲目借貸，這些問題都與公司治理結(jié)構(gòu)不健全有密切關(guān)系。在這種融資模式下，債權(quán)人的利益不可能得到充分的保護(hù)。這必然不利于培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者，從而不利于股東財富的持續(xù)增長。建立現(xiàn)代企業(yè)制度正是通過完善公司治理結(jié)構(gòu)，以利益制衡與科學(xué)決策機(jī)制來確定公司是否需要負(fù)債融資和負(fù)債融資的數(shù)量，進(jìn)而改變現(xiàn)在的負(fù)債水平。

二、負(fù)債對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的利弊分析

（一）負(fù)債是對經(jīng)理人員的激勵與約束

由于企業(yè)經(jīng)營者的權(quán)利隨其所控制資源的增加而增大，其報酬也與企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、銷售收入、利潤呈正相關(guān)，因而經(jīng)營者有將企業(yè)擴(kuò)張到超過最優(yōu)規(guī)模的動機(jī)。企業(yè)通過負(fù)債方式取得的資金是必須償還的，企業(yè)經(jīng)營者必須在債務(wù)到期時，以一定的現(xiàn)金償還債務(wù)本息，否則面臨的將是訴訟與破產(chǎn)。破產(chǎn)是在市場經(jīng)濟(jì)條件下對經(jīng)理人員的硬約束機(jī)制和最大懲罰。經(jīng)營者效用依賴于他的經(jīng)理職位，從而依賴于企業(yè)的生存，一旦

企業(yè)破產(chǎn)，經(jīng)理將失去任職的一切好處。對經(jīng)理來說，存在較高的私人收益與較高的因破產(chǎn)而喪失的所有任職好處的風(fēng)險之間的權(quán)衡。在這種潛在壓力下，經(jīng)理人員不得不約束借款沖動，努力提高公司的業(yè)績。在實(shí)行股票期權(quán)的企業(yè)，激勵約束作用的大小還取決于另一重要因素，即公司經(jīng)理人員持有公司股份的一定份額，比例越小，越不利于調(diào)動其積極性。負(fù)債融資只能通過對企業(yè)經(jīng)理人員形成正面的激勵和約束，進(jìn)而降低經(jīng)營成本，間接地提升企業(yè)價值，負(fù)債和股權(quán)簡單的替換并不能為企業(yè)創(chuàng)造價值。企業(yè)價值創(chuàng)造的源泉在于正確的投資決策。從這個意義上而言，MM無關(guān)理論說明負(fù)債比率與企業(yè)價值無關(guān)，從而提示我們重視企業(yè)的投資決策，選擇凈現(xiàn)值大于零的投資項(xiàng)目，意義是深遠(yuǎn)的。

（二）負(fù)債使企業(yè)所有者始終面臨被控制的風(fēng)險

根據(jù)金融契約理論，在企業(yè)正常經(jīng)營的情況下，債權(quán)人并不擁有對企業(yè)剩余資產(chǎn)的索取權(quán)和控制權(quán)。當(dāng)由于負(fù)債的存在而引發(fā)破產(chǎn)時，債權(quán)人將介入企業(yè)的經(jīng)營并進(jìn)一步獲得剩余資產(chǎn)索取權(quán)和剩余控制權(quán)。所以負(fù)債融資具有破產(chǎn)機(jī)制和“相機(jī)控制”功能。破產(chǎn)不僅被視為對債權(quán)人的最終補(bǔ)償機(jī)制，還可能使控制權(quán)從股東轉(zhuǎn)移給債權(quán)人?？梢哉f，債務(wù)契約本質(zhì)上內(nèi)涵著控制權(quán)的配置，選擇不同的負(fù)債水平就意味著

選擇不同的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。債務(wù)契約是實(shí)現(xiàn)相機(jī)控制的一種自然方式。

（三）負(fù)債水平具有傳遞企業(yè)價值的信息功能

羅斯（Ross，1977）認(rèn)為，由于破產(chǎn)概率和企業(yè)的質(zhì)量負(fù)相關(guān)，和負(fù)債水平正相關(guān)，相同的負(fù)債水平對于質(zhì)量不同的企業(yè)而言破產(chǎn)概率不同。優(yōu)良的企業(yè)破產(chǎn)概率低，質(zhì)量差的企業(yè)破產(chǎn)概率高。這就意味著，同時使用較高的負(fù)債水平，優(yōu)良企業(yè)成本較低，而質(zhì)量較差的企業(yè)將無法模仿優(yōu)良企業(yè)的經(jīng)營者而選擇高的負(fù)債比率。因此，負(fù)債水平成為傳遞企業(yè)質(zhì)量情況的一個信號。企業(yè)的負(fù)債——資產(chǎn)結(jié)構(gòu)就是一種把內(nèi)部信息傳給市場的信號工具。負(fù)債——資產(chǎn)比上升意味著經(jīng)營者對企業(yè)的未來收益有較高預(yù)期，企業(yè)的市場價值增大，因此投資者是一種積極信號。

負(fù)債有利于企業(yè)價值最大化還因?yàn)槔⒌牡侄愋?yīng)，所得稅率越高，抵稅效果就越明顯，負(fù)債融資較股權(quán)融資的優(yōu)勢越突出，企業(yè)的舉債愿望就越強(qiáng)烈。但負(fù)債融資在給企業(yè)帶來巨大效用的同時，也會帶來一些

財務(wù)危機(jī)。因此企業(yè)要建立監(jiān)測風(fēng)險機(jī)制和應(yīng)對、化解風(fēng)險的措施，在制定資本結(jié)構(gòu)決策時，必須將資本結(jié)構(gòu)控制權(quán)的影響考慮在內(nèi)會采用負(fù)債融資。企業(yè)一般融資順序?yàn)椋簝?nèi)源融資優(yōu)先；債權(quán)融資次之；股權(quán)融資最后。

三、高度重視負(fù)債融資的軟預(yù)算約束

在以銀行融資為中心的日德融資模式中，銀行對企業(yè)的監(jiān)督分為三個階段，即事前監(jiān)控、事中監(jiān)控和事后監(jiān)控，并由此決定了銀行主導(dǎo)型的治理結(jié)構(gòu)（另一種是以英美為代表的以股權(quán)融資為主的融資模式，并由此決定了市場主導(dǎo)型的治理結(jié)構(gòu)）。與股票市場的證券融資相比，銀行在籌資過程中的優(yōu)勢更加明顯。因?yàn)?，銀行擁有掌握信貸分析方法的專業(yè)人員，他們能夠直接接觸公司賬目，并與高層管理人員保持密切的聯(lián)系，這使得銀行用較低的成本便可以獲取公司的內(nèi)部信息。在我國資本市場還不健全、信息不完全的情況下，應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮銀行的信息和監(jiān)督優(yōu)勢，積極地利用債權(quán)約束來參與公司治理。目前，雖然我國已經(jīng)建立了一套信用評級制度和指標(biāo)體系，但是，在具體實(shí)施的過程中仍然有“人情債”出現(xiàn)，并且公司財務(wù)數(shù)據(jù)的不真實(shí)嚴(yán)重影響了評級結(jié)果的可信性。因此，除了政府干預(yù)之外，由于銀行決策失誤而造成的低效率貸款和關(guān)系貸款，在其龐大的不良債務(wù)中占有不可忽視的比例。此外，在企業(yè)使用貸款的過程中，銀行沒有足夠的激勵去監(jiān)督企業(yè)資金的使用情況。銀行對企業(yè)的事中監(jiān)控幾乎是空白，從而導(dǎo)致債務(wù)對經(jīng)理人員過度投資的約束作用沒有實(shí)現(xiàn)，反而使其傾向于投資高風(fēng)險的項(xiàng)目。這些問題的存在使我國企業(yè)的負(fù)債融資表現(xiàn)出很強(qiáng)的軟預(yù)算約束的特征。經(jīng)理人員股權(quán)激勵不足、經(jīng)理人市場缺失，使以資源控制收益為主的經(jīng)理人員會無限制地借款，擴(kuò)大公司規(guī)模，更加劇了負(fù)債融資的風(fēng)險。

四、完善債務(wù)履行機(jī)制，建立和諧共贏的融資環(huán)境

（一）完善《企業(yè)破產(chǎn)法》，建立有效的公司破產(chǎn)機(jī)制

負(fù)債治理功能的有效發(fā)揮還取決于是否存在完善和健全的破產(chǎn)制度，破產(chǎn)制度是債權(quán)人對企業(yè)的事后監(jiān)控。但是在我國的破產(chǎn)實(shí)踐中，股東、債權(quán)人和地方政府卻都不希望企業(yè)破產(chǎn)，破產(chǎn)并不是一種市場選擇的結(jié)果。經(jīng)過修改的《企業(yè)破產(chǎn)法》于2007年6月生效，但破產(chǎn)操作仍缺少市場力量，往往成為債務(wù)人逃債的手段，在現(xiàn)實(shí)中很難實(shí)現(xiàn)保護(hù)債權(quán)人的利益和嚴(yán)懲經(jīng)營者的目的。完善有效的債務(wù)履行機(jī)制是通過負(fù)債融資實(shí)現(xiàn)治理效應(yīng)的基礎(chǔ)，而建立債務(wù)履行機(jī)制的關(guān)鍵在于建立有效的公司破產(chǎn)機(jī)制，因?yàn)橥ㄟ^實(shí)施破產(chǎn)機(jī)制實(shí)現(xiàn)控制權(quán)的轉(zhuǎn)移，既能有效地強(qiáng)化自我履行機(jī)制，又能在出現(xiàn)償債危機(jī)時保護(hù)債權(quán)人的利益，增強(qiáng)負(fù)債融資的治理效應(yīng)。

（二）誠信經(jīng)營，培育良好的信用環(huán)境

企業(yè)融資時刻離不開“信用”二字，沒有良好的信用文化和健康的信用環(huán)境，企業(yè)融資很難順利開展，并導(dǎo)致信貸市場的低效配置。針對目前社會信用淡薄的問題，應(yīng)盡快建立健全企業(yè)信用體系，加強(qiáng)信用文化建設(shè)；應(yīng)培育企業(yè)家的信用意識，提倡和宣揚(yáng)信用觀念，在“有借有還”的良好信用環(huán)境下改善銀企之間的關(guān)系；應(yīng)建立企業(yè)信用信息平臺，實(shí)現(xiàn)企業(yè)信用管理監(jiān)督社會化，還應(yīng)加大對企業(yè)違約的懲罰力度。建立能正確反映企業(yè)財務(wù)狀況的制度，規(guī)范財務(wù)制度，增加企業(yè)財務(wù)透明度，提高自身素質(zhì)是解決企業(yè)貸款難的重要途徑。

（三）推進(jìn)國有商業(yè)銀行市場化改革，強(qiáng)化債權(quán)人約束機(jī)制

我國企業(yè)的債權(quán)人主要是國有商業(yè)銀行。銀行一旦

將資金注入企業(yè)，對企業(yè)資金的使用情況就很難有效監(jiān)督，企業(yè)運(yùn)用國家貸款進(jìn)行高風(fēng)險投資的現(xiàn)象屢屢發(fā)生，一旦

風(fēng)險投資項(xiàng)目失敗，就不能按期限償還貸款。而國家為了收回以前的貸款不得不繼續(xù)放款，企業(yè)中廣泛存在著占用信貸資金的“人質(zhì)”現(xiàn)象，銀行實(shí)際上被企業(yè)所控制，最終后果就是企業(yè)的賴賬行為與銀行的高不良資產(chǎn)并存，負(fù)債融資表現(xiàn)為軟約束。

我國滯后的企業(yè)債券市場阻礙了企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的合理配置及銀行對企業(yè)監(jiān)控作用的有效發(fā)揮，建立在銀行必須有能力特別是有動力的基礎(chǔ)上。為此，就要進(jìn)行國有銀行制度創(chuàng)新與金融制度的變革，把銀行改造成以追求利潤最大化為目標(biāo)的債權(quán)主體和市場主體，應(yīng)不斷改善內(nèi)控機(jī)制，提高風(fēng)險管理技術(shù)，在此基礎(chǔ)上簡化審批環(huán)節(jié)，開發(fā)信貸品種，提高服務(wù)水平，以滿足企業(yè)合理的資金需求。作為主要債權(quán)人的銀行要有能力，特別是有動力監(jiān)控企業(yè)的行為，否則，債權(quán)人對債務(wù)的約束是軟性的，負(fù)債融資也就無激勵效應(yīng)可言。可采用讓銀行入主公司董事會等辦法加以解決。

（四）建立經(jīng)理人市場，完善經(jīng)理人員約束與激勵機(jī)制

經(jīng)營者擁有公司股權(quán)或股票期權(quán)是許多

公司激勵經(jīng)營者的重要方法，如果企業(yè)的融資總額不變以及企業(yè)的資產(chǎn)收益率大于債務(wù)利息率時，隨著債務(wù)融資量的增加，經(jīng)營者的持股份額所占比例增大，進(jìn)而其股權(quán)收益也趨增加。如果公司能獲得足夠多的債務(wù)融資，以支持公司運(yùn)作或項(xiàng)目開發(fā)經(jīng)營，進(jìn)而經(jīng)營者可以直接減少其他股東的股權(quán)投資金額，或者通過舉債融資回購股份的方式減少其他股東的股權(quán)投資金額，則債務(wù)融資的增加與其他股東持股份額減少的雙重作用可以較大地增加經(jīng)營者的股權(quán)收益，進(jìn)而有效緩解企業(yè)經(jīng)營者與股東之間的利益矛盾。

（五）建立有效的債務(wù)履行機(jī)制

負(fù)債治理效應(yīng)的有效發(fā)揮，建立在健全的債務(wù)履行機(jī)制之上，如果沒有健全的債務(wù)履行機(jī)制，負(fù)債契約的治理效應(yīng)不但不可能發(fā)揮出來，反而會變成經(jīng)濟(jì)中的消極因素。根據(jù)負(fù)債契約的履行是否需要司法權(quán)的參與，將債務(wù)的履行機(jī)制分為自我履行機(jī)制和強(qiáng)制履行機(jī)制。負(fù)債契約的自我履行機(jī)制是指在不需要外部力量直接參與的情況下，債務(wù)人自動按事先達(dá)成的協(xié)議履行其償還義務(wù)。負(fù)債的自我履行機(jī)制又主要通過聲譽(yù)機(jī)制來運(yùn)行。負(fù)債契約的強(qiáng)制履行機(jī)制主要表現(xiàn)為債務(wù)人發(fā)生償債危機(jī)時為保護(hù)債權(quán)人的利益而執(zhí)行的破產(chǎn)機(jī)制。當(dāng)債務(wù)人在償債上出現(xiàn)違約時，必須有一種適當(dāng)?shù)钠飘a(chǎn)機(jī)制，以便對債務(wù)人的約束達(dá)到硬性與有效，從而增加或減少企業(yè)的商譽(yù)價值。只有當(dāng)商譽(yù)變成一項(xiàng)重要資產(chǎn)時，企業(yè)才會自動履行債務(wù)，銀企共贏的融資環(huán)境才能形成。

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第二篇：如何完善我國企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)

全面構(gòu)建企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)

內(nèi)容提要：建立現(xiàn)代企業(yè)制度的核心內(nèi)容是對傳統(tǒng)的國有企業(yè)、集體企業(yè)和私營企業(yè)進(jìn)行規(guī)范的公司制改造，而構(gòu)建股東會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層各負(fù)其責(zé)、協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)、有效制衡的公司治理結(jié)構(gòu)是實(shí)行公司制的核心。自中央提出國有企業(yè)改革的方向是建立現(xiàn)代企業(yè)制度和頒布實(shí)施《公司法》以來，特別是經(jīng)過各方面試點(diǎn)，我國新的公司制企業(yè)大量形成。但是，由于受體制轉(zhuǎn)換的制約和操作缺乏規(guī)范的影響，目前在公司治理結(jié)構(gòu)方面還存在一些突出問題。我國大多數(shù)國有大中型企業(yè)將初步建立現(xiàn)代企業(yè)制度，同時也面臨著加 入WTO的國際化挑戰(zhàn)，因此迫切需要采取更為積極的改革政 策，進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營機(jī)制的根本轉(zhuǎn)變，加速企業(yè)體制與國際接軌，提高企業(yè)的國際競爭能力。

一、企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的基本概念

“企業(yè)治理結(jié)構(gòu)”。

簡單地說，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)研究的是各國經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)制度安排問題。這種制度安排，狹義上指的是在企業(yè)的所有權(quán)和管理權(quán)分離的條件下，投資者與上市企業(yè)之間的利益分配和控制關(guān)系，廣義地則可理解為關(guān)于企業(yè)組織方式、控制機(jī)制、利益分配的所有法律、機(jī)構(gòu)、文化和制度安排，界定的不僅僅是企業(yè)與其所有者（shareholders）之間的關(guān)系，而且包括企業(yè)與所有相關(guān)利益集團(tuán)（例如雇員，顧客，供貨商，所在社區(qū)，等等，統(tǒng)稱stakeholders）之間的關(guān)系。這種制度安排決定企業(yè)為誰服務(wù)，由誰控制，風(fēng)險和利益如何在各利益集團(tuán)之間分配等一系列問題。這種制度安排的合理與否是企業(yè)績效最重 要的決定因素之一。

從提高企業(yè)績效的角度來看，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)所要研究的問題，大概可以分為兩大類。第一類是經(jīng)理層、內(nèi)部人的利益機(jī)制（The Incentive Issue）及其與企業(yè)的外部投資者利益和社會利益的兼容問題；這里既包括經(jīng)理層的激勵控制問題，也包括企業(yè)的社會責(zé)任問題；這是經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究的焦點(diǎn)。第二類是經(jīng)理層的管理能力問題（The Competency Issue），亦即由于 企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層（總裁、董事會）的管理能力、思想方式與環(huán)境要 求錯位而引起的決策失誤問題；管理學(xué)家往往對此更為關(guān)注。

從利益機(jī)制的角度來看，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)改革所要回答的是什么樣的企業(yè)制度最有利于“確保投資者在上市企業(yè)中的資產(chǎn)得到應(yīng)有的保護(hù)和獲得合理投資回報”的問題，或者更具體地說，是如何保證外部投資者的合法權(quán)益不被企業(yè)的“內(nèi)部人”（經(jīng)理層和占有控股權(quán)的大股東）侵吞的問題。亞當(dāng)、斯密在“國富論”中就指出，受雇管理企業(yè)的經(jīng)理在工作時一般不會象業(yè)主那么盡心盡力。1932年，愛德夫。伯利（Adolph Berle）和嘉得納。彌恩斯（Gardiner Means）對企業(yè)所有權(quán)和管理權(quán)的分離后產(chǎn)生的“委托人”（股東）和“代理人”（經(jīng)理層）之間的利益背離作了經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析，奠定了“代理人行為”的理論基礎(chǔ)。由于委托人與代理人之間的利益背離和信息成本過高而導(dǎo)致的監(jiān)控不完全，企業(yè)的職業(yè)經(jīng)理所作的管理決策就可能偏離企業(yè)投資者的利益。例如，投資者的目的是投資利潤最大化，而職業(yè)經(jīng)理往往追求企業(yè)規(guī)模的最大化，這不但是因?yàn)榻?jīng)理人員的報酬在實(shí)踐上與企業(yè)規(guī)模呈正相關(guān)關(guān)系，而且是因?yàn)橐?guī)模和成長本身所帶來的權(quán)力和地位。與此相比更為有害的是代理人的監(jiān)守自盜現(xiàn)象，在企業(yè)管理上表現(xiàn)為各種侵蝕委托人利益的“代理人行為”。例如，經(jīng)理人員用“轉(zhuǎn)移價格”的方法，以低價將企業(yè)資產(chǎn)出售給自己所持有、控制的其它公司（或以高價收購），給自己支付過高的薪金和反兼并“金降落傘”，擴(kuò)張各種不正當(dāng)?shù)脑诼毾M(fèi)，等等。

由于這種“代理人行為”可能的存在，一個國家的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)對于作為“委托人”的外部投資者利益保護(hù)的有效與否，不僅影響到投資者與經(jīng)理層、內(nèi)部人之間的利益分配問題，而且直接影響到該國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。如果外部人（即“廣大股民”）的投資權(quán)益得不到足夠的保護(hù)，他

們就不會投資，或不會充分投資，社會的新生企業(yè)就難以得到足夠的起動資本。在這種情況下，只有企業(yè)內(nèi)部的投資項(xiàng)目才可能籌集到所需的資金。但是，企業(yè)內(nèi)部的最佳項(xiàng)目往往不是社會最優(yōu)項(xiàng)目，其結(jié)果，不是社會總投資低于最佳水平就是社會投資項(xiàng)目的選擇次優(yōu)。屬于這方面的問題有資金市場結(jié)構(gòu)問題（如企業(yè)資金來源以股市為主還是銀行為主；企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)問題），上市企業(yè)的管理和資訊披露問題，企業(yè)控制權(quán)市場（兼并與反兼并）的管理問題，經(jīng)理層的報酬方式和標(biāo)準(zhǔn)問題，經(jīng)理與董事的人力資源市場的有效性問題，等等。從管理能力的角度來看，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)要研究的是應(yīng)當(dāng)如何構(gòu)架企業(yè)內(nèi)部的領(lǐng)導(dǎo)體系以確保企業(yè)的關(guān)鍵人事安排和重大決策的正確有效問題。管理學(xué)的研究認(rèn)為，人的理性認(rèn)識能力是有限的，對經(jīng)濟(jì)利益的認(rèn)識和決策方案的分析不可避免受到個人經(jīng)驗(yàn)背景和認(rèn)知模型的過濾和折射。而且，主導(dǎo)人們行為的不但有對未來經(jīng)濟(jì)利益的預(yù)期，還有人們的習(xí)慣，情感、知識結(jié)構(gòu)、興趣愛好和種種下意識的心理活動。分析經(jīng)濟(jì)利益對改革企業(yè)治理結(jié)構(gòu)非常重要，但不完全。很多時候，人的決策所依據(jù)的并不是對邊際成本和邊際效益的計(jì)算，而是出于對過去習(xí)慣了的行為偏好的剪不斷的感情眷戀，出于不愿正視痛苦現(xiàn)實(shí)的自欺欺人的心理趨勢，出于對虧損項(xiàng)目“再追加一點(diǎn)投資也許就能挽救過來”的一廂情愿的“承諾升級”（escalating commitment to a failing course）幻想，等等。從管理活動的實(shí)踐來看，大多數(shù)企業(yè)的失敗是一個漫長的衰亡過程。除了金融企業(yè)以外，可以說大多數(shù)企業(yè)的垮臺都是拖跨的。在漫長的下坡路上，發(fā)生變化的往往并不是經(jīng)理人員的激勵機(jī)制，而是主管總裁的認(rèn)知模型。這種由于認(rèn)識問題，由于認(rèn)知模型剛性化所造成的決策錯誤，并不是利益機(jī)制機(jī)制的調(diào)整所能解決的。經(jīng)理人員的“代理人行為”僅僅存在于管理權(quán)和所有權(quán)分離的上市企業(yè)之中，而“認(rèn)知模型錯位”問題則存在于所有的企業(yè)之中，包括產(chǎn)權(quán)和管理權(quán)合一的私人企業(yè)。屬于這一類的問題大體有：組織的衰亡過程與原因；企業(yè)決策體制的設(shè)置（董事會的獨(dú)立性和工作程序；對一把手的制度約束，等等），核心人事安排（總裁、董事、高層主管的選拔，高層領(lǐng)導(dǎo)班子的構(gòu)成，總裁的管理生命周期，總裁和董事的評估和撤換程序），等等。

二、我國公司治理結(jié)構(gòu)存在的問題和矛盾

（一）現(xiàn)實(shí)缺陷

1、所有者代表缺位，內(nèi)部人控制現(xiàn)象比較突出。由于改革的早期主要是考慮向企業(yè)下放經(jīng)營權(quán)，因此存在一種股東消極主義，即削弱股東權(quán)利和作用的傾向。在改制過程中往往還存在著內(nèi)部人控制之下的一股獨(dú)大的現(xiàn)象，根據(jù)表決權(quán)的規(guī)定，可以使相當(dāng)一部分侵犯其它中小股東利益的作法得以合法通過，從這個角度來看，所謂代理人問題或者說內(nèi)部人控制問題是相當(dāng)突出的。

2、監(jiān)督、制約功能形不成合力。隨著上市公司、一些大型國有企業(yè)出現(xiàn)了問題，甚至是相當(dāng)惡性的問題，各個方面都感覺需要加強(qiáng)監(jiān)督和制約機(jī)制。在企業(yè)財務(wù)上，國務(wù)院向大型企業(yè)派駐特派員，然后逐步演變?yōu)橥馀杀O(jiān)事會牷在企業(yè)高管人員的任免上，加強(qiáng)了上級黨組織對其監(jiān)督和評價的功能牷戰(zhàn)略決策則仍舊主要由經(jīng)理層來決定。從公司治理結(jié)構(gòu)的國際經(jīng)驗(yàn)上來看，對財務(wù)和經(jīng)營負(fù)責(zé)人方面的制衡、制約機(jī)制與對公司的戰(zhàn)略決策的監(jiān)督制衡作用還沒有結(jié)合在一起。我們注意到當(dāng)前的制衡作用有了進(jìn)步，但還是分離的和不夠完整有效的。

3、我國公司治理結(jié)構(gòu)還有很多不到位的方面。例如：對利益相關(guān)者參與權(quán)的規(guī)定還不到位牷管理層的激勵機(jī)制問題引起了廣泛注意但尚不到位牷會計(jì)準(zhǔn)則和審計(jì)服務(wù)有了不少改進(jìn)，但從維護(hù)股東利益、信息披露的角度看仍不到位。

所有這些問題，都是我國公司法人治理結(jié)構(gòu)立法中必須解決的問題。公司治理結(jié)構(gòu)方面存在的這些問題還會產(chǎn)生很多連帶現(xiàn)象。一些最早在國企改制上市公司中所發(fā)現(xiàn)的問題，后來在民營企業(yè)中有著諸多的效仿。市場上出現(xiàn)了控制權(quán)的爭奪，一旦有了控制權(quán)則可效仿前例去侵犯和掠奪中、小股民。總體上講，中、小股民的權(quán)益得不到充分的保障，因此也很難要求市場上的中、小投資者以企業(yè)效益和投資回報為尺度進(jìn)行理性投資。盡管目前有了很多進(jìn)步，但仍需要有更多的基礎(chǔ)建設(shè)和監(jiān)管方面的實(shí)際行動，才能真正使廣大投資者信服，在這之前，市場上短期獲利的投機(jī)動機(jī)仍舊會占較高的比例。資本市場上有一些實(shí)例，如當(dāng)前大家相當(dāng)關(guān)注的“鄭百文”例和“猴王”例，它們的問題有多方面的起因。如果我們頭腦中有明確的公司治理結(jié)構(gòu)的概念，那么從這個角度可以發(fā)現(xiàn)，相當(dāng)一部分起因和不良行為都可以歸因?yàn)楣局卫斫Y(jié)構(gòu)方面的嚴(yán)重缺陷。

（二）立法的缺陷

1、股東會制度的缺陷。主要表現(xiàn)在：首先，國有股權(quán)比例高導(dǎo)致治理效率低下。在我國股份公司中，股權(quán)高度集中，為各級政府所控制的國有股比例高達(dá)44．9%。這表明政府在公司治理結(jié)構(gòu)中有足夠的控制力。這種控制雖可保證國有股的控制地位，但其不僅會造成新的“政企不分”，而且會造成治理效率低下。有研究表明：“國有股份占比例越高的公司，其治理效率越差”； [8] 其次，國有股權(quán)代表不確定，國有股權(quán)難以得到很好維護(hù)。我國《公司法》對誰有資格作為國有股權(quán)代表未作明確規(guī)定。實(shí)踐中依《股份制試點(diǎn)企業(yè)國有資產(chǎn)管理暫行規(guī)定》第13條辦理，將此項(xiàng)權(quán)力賦予了國有資產(chǎn)管理部門，從而不僅使國有股權(quán)代表的確定具有隨意性，而且由于國有股權(quán)代表缺乏作為所有者的利益驅(qū)動力而不會很好地維護(hù)國有股股東的利益；再次，大股東控制股東大會，對小股東利益保護(hù)不力。雖然《公司法》第106條規(guī)定：“股東出席股東大會，所持每股份有一表決權(quán)”，股東大會決議的投票規(guī)則實(shí)行過半數(shù)規(guī)則。但實(shí)踐中的運(yùn)作和立法規(guī)定卻大相徑庭。例如，截至1998年9月26日，我國滬深兩地證券市場A、B股的發(fā)行總額為1764.19億股，上市總額為521.11億股，兩地公眾股占股本比例平均為29.5%，即低于1/3。這就意味著在對擬議中的股東大會決議進(jìn)行投票時，即使小股東都投反對票，大股東仍可投贊成票強(qiáng)行通過決議。（第129頁）既然小股東投票無用，（實(shí)質(zhì)意味著他們難以加入公司治理結(jié)構(gòu)），他們就會不再關(guān)心投票，轉(zhuǎn)而關(guān)心股市。結(jié)果必然導(dǎo)致其用為股東的心理預(yù)期下降，其作為投機(jī)者的心理預(yù)期上升。此外，《公司法》對諸如股東表決權(quán)的行使程序和股東訴權(quán)等問題也規(guī)定不明或干脆無規(guī)定，從而使其可操作性很差，股東權(quán)利難以真正落實(shí)。

三、完善我國公司治理結(jié)構(gòu)的原則和措施

（一）完善我國公司治理結(jié)構(gòu)的原則

以利益相關(guān)論為指導(dǎo)，公司治理結(jié)構(gòu)的完善應(yīng)遵循下列原則：

1、效率優(yōu)先，利益兼顧原則。用最少的投入獲得最大的產(chǎn)出是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的根本要求。效率原則是市場經(jīng)濟(jì)條件下資源配置的一項(xiàng)重要原則。沒有效率作基礎(chǔ)，其他價值目標(biāo)就很難實(shí)現(xiàn)。即使能夠?qū)崿F(xiàn)，也是低水平的，沒有多少實(shí)質(zhì)內(nèi)容。因此，在市場經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)原則中，應(yīng)堅(jiān)持效率優(yōu)先原則。公司治理結(jié)構(gòu)體制也不例外?！艾F(xiàn)代公司法弱化股東會的作用，強(qiáng)化董事會的功能的發(fā)展趨勢就是公司法貫徹效率優(yōu)先原則時的直接反映。”

同時，我們也應(yīng)看到，現(xiàn)代公司乃是一利益共同體。在堅(jiān)持效率優(yōu)先的前提下，也應(yīng)兼顧各方的利益，使其不受侵害地都能得到充分實(shí)現(xiàn)。既要考慮到物質(zhì)資本所有者的利益，也要考慮到非物質(zhì)資本所有者的利益，還要考慮到債權(quán)人利益乃至社會公共利益。其中，特別需要重視的是股東利益、職工利益和社會公共利益的保護(hù)。這一思想應(yīng)在公司治理結(jié)構(gòu)的設(shè)置中反映出來。

2、權(quán)力分立與權(quán)力制衡原則。權(quán)力分立原本是資產(chǎn)階級國家憲法確立的一項(xiàng)政治原則。它有效地解決了資產(chǎn)階級國家立法權(quán)、行政權(quán)和司法權(quán)的配置問題?，F(xiàn)代公司是現(xiàn)代國家的縮影。公司法的首要目標(biāo)就是要架構(gòu)一部“憲法”，以界定公司權(quán)力配置，即股東會是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，董事會是公司的業(yè)務(wù)執(zhí)行機(jī)構(gòu)（經(jīng)理為董事會的輔助機(jī)構(gòu)），監(jiān)事會是公司的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，該三機(jī)構(gòu)分別行使決定權(quán)、業(yè)務(wù)執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)，各司其職，不受非法干預(yù)。我們知道，權(quán)力必須受到制衡，不受制衡的權(quán)力會導(dǎo)致集權(quán)，那是對民主的破壞。更為嚴(yán)重地是權(quán)力不受制衡必然會導(dǎo)致腐敗。公司內(nèi)部權(quán)力的架構(gòu)和運(yùn)作也應(yīng)遵

循這一原則。公司內(nèi)部的權(quán)力制衡可分為兩個具體的方面：一是股東會與董事會之間的制衡關(guān)系；另一是監(jiān)事會與董事會之間的制衡關(guān)系。這兩方面制衡的核心就是要界定和限制公司權(quán)力中樞——董事會和高級經(jīng)營層——的特權(quán)。權(quán)力制衡的目的是要維護(hù)經(jīng)營者利益與股東利益、職工利益和公司利益之間的平衡。實(shí)質(zhì)是要在效率前提下謀求公平。

（二）如何完善我國公司治理結(jié)構(gòu)

1、加快實(shí)現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體多元化

當(dāng)前，一些改制為國有獨(dú)資或絕對控股的公司制企業(yè)，在法人治理結(jié)構(gòu)上未能形成有效的制衡機(jī)制，甚至出現(xiàn)了不少“翻牌公司”。究其原因，主要是企業(yè)投資主體未發(fā)生明顯變化，股權(quán)過于集中。根據(jù)黨的十五屆四中全會精神，應(yīng)當(dāng)加速推進(jìn)對國有企業(yè)的戰(zhàn)略性改組，逐步淡化企業(yè)的所有制性質(zhì)，強(qiáng)化企業(yè)制度的市場適應(yīng)性。當(dāng)前，需要加快實(shí)施國有股減持、國有資產(chǎn)變現(xiàn)和開放投資限制等措施，鼓勵更多的非國有法人資本、境外資本和民間資本投向國有企業(yè)，降低企業(yè)中國有資本持股比例，促進(jìn)公司股權(quán)多元化。同時，要推動企業(yè)間的相互持股，特別是產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)的企業(yè)間的股權(quán)置換，也可考慮將部分企業(yè)間的債務(wù)轉(zhuǎn)換成企業(yè)間的持股，改造部分國有獨(dú)資和控股公司，形成公司內(nèi)不同投資主體的相互制衡機(jī)制，從而為規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)創(chuàng)造條件。

2、大力推進(jìn)政企分開

實(shí)現(xiàn)政企分開是建立現(xiàn)代企業(yè)制度的基本要求，也是公司治理結(jié)構(gòu)合理化的前提。近幾年來，隨著政府和黨政機(jī)關(guān)與直屬企業(yè)脫鉤，政府與企業(yè)的關(guān)系已得到了一定調(diào)整。但是，由于實(shí)現(xiàn)政企分開不僅需要深化經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的改革，也涉及到政治體制方面問題，因此難度很大。許多企業(yè)反映政府部門的審批范圍在擴(kuò)大，針對企業(yè)的文件、會議太多。當(dāng)前，應(yīng)圍繞建立市場經(jīng)濟(jì)體制的要求，繼續(xù)深化黨政機(jī)構(gòu)改革，讓企業(yè)真正成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的法人實(shí)體和市場主體，從而有助于公司治理結(jié)構(gòu)的規(guī)范。為此，一要轉(zhuǎn)變黨政機(jī)構(gòu)的職能，使政府部門著重于對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的宏觀調(diào)控和維護(hù)公平的市場競爭環(huán)境，改變過去專注于干預(yù)或支配企業(yè)的行為。同時，政府部門對經(jīng)濟(jì)調(diào)控的范圍應(yīng)面向全社會，而非專注于國有企業(yè)。二要在國有資本出資人與企業(yè)法人之間作出制度安排。一方面，國有企業(yè)改制后應(yīng)與其他所有制企業(yè)一樣擁有法人財產(chǎn)權(quán)，依法自主經(jīng)營；另一方面，通過出資人代表對國家出資興辦和擁有股份的公司依法行使所有者職能，對公司債務(wù)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。三要徹底取消企業(yè)的行政級別和經(jīng)營管理人員的干部身份，從而改變黨政部門對企業(yè)的行政指揮和監(jiān)督。

3、充分發(fā)揮“新三會”的作用

實(shí)行公司制改造的目的是打破傳統(tǒng)的企業(yè)制度模式，建立起符合市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求和國際規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度。股東會、董事會和監(jiān)事會是公司制企業(yè)的權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)和監(jiān)督機(jī)構(gòu)，稱為“新三會”。但是，黨委會、職代會、工會“老三會”在體制轉(zhuǎn)換中仍發(fā)揮著作用。由于新老三會并存，造成機(jī)構(gòu)重疊、多頭領(lǐng)導(dǎo)，既影響工作效率，也使公司在治理結(jié)構(gòu)上難以規(guī)范。因此，應(yīng)當(dāng)按《公司法》要求盡快解決新舊制度的交叉，老三會與新三會的相近職能應(yīng)逐步向新三會轉(zhuǎn)移、并軌，著力發(fā)揮“新三會”的作用。一時難以規(guī)范的企業(yè)，可考慮實(shí)行一套人員、多塊牌子的辦法。當(dāng)前，特別要充分發(fā)揮董事會對公司重要問題的統(tǒng)一決策作用，即在一個企業(yè)只能有一個決策中心。要建立規(guī)范的可以追究董事責(zé)任的董事會議事規(guī)則，實(shí)行集體決策、個人負(fù)責(zé)。要積極吸收外部董事參與董事會決策，提高決策水平。董事會依法作出的決策，政府部門不應(yīng)再審批或干預(yù)。

4、全面推行經(jīng)理人員選聘制度

目前，我國國有獨(dú)資和控股公司中絕大部分經(jīng)理（廠長）仍由政府主管部門和黨組織任命，既影響了實(shí)現(xiàn)政企分開，用人責(zé)任不清，也阻礙了經(jīng)營者市場的形成。同時，一些改制后的企業(yè)，經(jīng)理人員的收入也難以真正與經(jīng)營業(yè)績掛鉤。為此，必須深化改革，加速將政府部門和黨組織對經(jīng)理人員的任命制改為董事會對經(jīng)理人員的選聘制，發(fā)揮市場對經(jīng)理人員的配置作用。要建立科學(xué)的激勵與約束機(jī)制，使經(jīng)理人員的報酬與經(jīng)營業(yè)績掛鉤，使經(jīng)理人員的行為更加規(guī)范。

5、擴(kuò)大對企業(yè)集團(tuán)經(jīng)營國有資產(chǎn)的授權(quán)

組建和培育大型企業(yè)集團(tuán)是提高我國經(jīng)濟(jì)國際競爭力、優(yōu)化企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的重要方式。隨著國有企業(yè)的戰(zhàn)略性調(diào)整，應(yīng)當(dāng)擴(kuò)大和深化對企業(yè)集團(tuán)授權(quán)經(jīng)營國有資產(chǎn)的試點(diǎn)，使企業(yè)集團(tuán)母公司對授權(quán)范圍內(nèi)的國有資產(chǎn)依法行使資產(chǎn)收益、重大決策和選擇 管理者等權(quán)利，并承擔(dān)國有凈資產(chǎn)保值增值的責(zé)任。另外，要理 順企業(yè)集團(tuán)母子公司體制，母公司負(fù)責(zé)推進(jìn)整個集團(tuán)制度建設(shè)。集團(tuán)的子公司、孫公司一般應(yīng)改制為多元投資主體的公司，集團(tuán)母公司依據(jù)《公司法》對全資、控股子公司、參股公司行使出資者的重大決策、選擇經(jīng)營者和資產(chǎn)收益等權(quán)利；母公司向子公司派出董事或產(chǎn)權(quán)代表，通過子公司的股東會、董事會參與子公司的經(jīng)營。針對目前政企關(guān)系難以完全理順的現(xiàn)狀，應(yīng)賦予集團(tuán)母公司更多的權(quán)力，建立起“防護(hù)墻”，保護(hù)子公司、孫公司按規(guī)范的公司制要求進(jìn)行改造，并積極推行股權(quán)多元化。同時，母公司要加強(qiáng)制度建設(shè)和功能建設(shè)，提高決策能力和資產(chǎn)經(jīng)營能力；尤其要加強(qiáng)對整個集團(tuán)制度化的控制能力，對子公司的發(fā)展規(guī)劃、投融資決策和對外擔(dān)保實(shí)施有效的管理，防止內(nèi)部失控，發(fā)揮集團(tuán)的整體優(yōu)勢。

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第三篇：完善建筑企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)芻議

龍?jiān)雌诳W(wǎng) http://.cn

完善建筑企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)芻議

作者：張 奔

來源：《沿海企業(yè)與科技》2005年第02期

[摘 要]公司治理結(jié)構(gòu)是一種現(xiàn)代企業(yè)組織結(jié)構(gòu)制度的安排。我國建筑企業(yè)在完善公司治理結(jié)構(gòu)、建立現(xiàn)代企業(yè)制度的過程中還存在不少問題。文章結(jié)合我國建筑企業(yè)的實(shí)際情況，從董事會、監(jiān)事會、激勵約束機(jī)制等角度進(jìn)行分析，提出完善我國建筑企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)的幾點(diǎn)建議。

[關(guān)鍵詞]公司治理結(jié)構(gòu)；建筑企業(yè)

[中圖分類]F27

[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A

第四篇：步步高公司治理結(jié)構(gòu)

步步高公司治理結(jié)構(gòu)及財務(wù)管理體制

一、公司的治理情況

報告期內(nèi)，公司嚴(yán)格按照《公司法》、《證券法》、《上市公司治理準(zhǔn)則》和《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》等相關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定，結(jié)合自身實(shí)際情況，不斷完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范公司運(yùn)作，切實(shí)保護(hù)公司及投資者利益，健全內(nèi)部控制體系，完善公司治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提高公司治理水平。

報告期內(nèi)，公司按照中國證監(jiān)會、深圳證券交易所的相關(guān)規(guī)定和要求，及時制定了公司《董事會審計(jì)委員會年報工作規(guī)程》、《獨(dú)立董事年報工作規(guī)程》、《內(nèi)部控制制度》、修訂了《公司章程》、《董事會議事規(guī)則》、《總裁工作細(xì)則》、《募集資金使用管理辦法》、《分、子公司管理制度》、《信息披露管理制度》等制度。

截至報告期末，公司的整體運(yùn)作比較規(guī)范、獨(dú)立性強(qiáng)、信息披露規(guī)范，實(shí)際情況與中國證監(jiān)會有關(guān)上市公司治理的規(guī)范性文件要求基本符合。

1、關(guān)于股東和股東大會：報告期內(nèi)，公司嚴(yán)格按照《上市公司股東大會規(guī)范意見》和公司《股東大會議事規(guī)則》的規(guī)定和要求，規(guī)范股東大會的召集、召開、表決程序，平等對待所有股東，確保股東特別是中小股東享有平等地位和合法權(quán)益。

2、關(guān)于控股股東與上市公司的關(guān)系：公司擁有獨(dú)立的業(yè)務(wù)和經(jīng)營自主能力，在業(yè)務(wù)、人 員、資產(chǎn)、機(jī)構(gòu)、財務(wù)上獨(dú)立于控股股東，公司董事會、監(jiān)事會和內(nèi)部機(jī)構(gòu)獨(dú)立運(yùn)作。公司控股股東步步高投資集團(tuán)股份有限公司能嚴(yán)格規(guī)范自己的行為，沒有超越公司股東大會直接或間接干預(yù)公司的決策和經(jīng)營活動的行為，不存在占用公司資金的情況。

3、關(guān)于董事和董事會：公司嚴(yán)格按照《公司章程》規(guī)定的選聘程序選舉董事。報告期內(nèi)，公司增補(bǔ)了劉亞萍女士為公司的董事。公司目前有獨(dú)立董事三名，占全體董事人數(shù)的三分之一以上，董事會的人數(shù)及人員構(gòu)成符合法律法規(guī)和《公司章程》的要求。公司全體董事能夠依據(jù)《董事會議事規(guī)則》、《獨(dú)立董事議事規(guī)則》、《中小企業(yè)板塊上市公司董事行為指引》等開展工作，認(rèn)真出席董事會和股東大會，積極參加相關(guān)知識的培訓(xùn)，熟悉有關(guān)法律法規(guī)。報告期內(nèi)，公司部分董事參加了中國證監(jiān)會湖南證監(jiān)局和公司保薦代表人組織的業(yè)務(wù)培訓(xùn)。

4、關(guān)于監(jiān)事和監(jiān)事會：報告期內(nèi)，公司監(jiān)事會的人數(shù)及結(jié)構(gòu)符合法律法規(guī)和《公司章程》的要求。監(jiān)事會嚴(yán)格按照《公司章程》、《監(jiān)事會議事規(guī)則》的規(guī)定，規(guī)范監(jiān)事會的召集、召開和表決，公司監(jiān)事認(rèn)真履行職責(zé)，誠信、勤勉、盡責(zé)地對公司財務(wù)以及董事、高級管理人員履行職責(zé)的合法、合規(guī)性進(jìn)行監(jiān)督，維護(hù)公司及股東的合法權(quán)益。報告期內(nèi)，公司部分監(jiān)事參加了中國證監(jiān)會湖南證監(jiān)局和公司保薦代表人組織的業(yè)務(wù)培訓(xùn)。

5、關(guān)于績效考核與激勵約束機(jī)制：公司正逐步建立和完善公正、透明的董事、監(jiān)事和高級管理人員的績效考核標(biāo)準(zhǔn)和激勵約束機(jī)制，公司高管人員的聘任公開、透明，符合法律法規(guī)的規(guī)定。

6、關(guān)于相關(guān)利益者：公司充分尊重和維護(hù)相關(guān)利益者的合法權(quán)益，實(shí)現(xiàn)股東、員工、社會等各方利益的均衡，以推動公司持續(xù)、穩(wěn)定、健康地發(fā)展。

7、關(guān)于信息披露與透明度：公司高度重視信息披露與投資者關(guān)系管理工作，公司嚴(yán)格執(zhí)行了《信息披露管理制度》，規(guī)定了信息披露的基本原則、信息披露義務(wù)人和職責(zé)、信息披露的內(nèi)容、信息的提供與收集、信息披露的程序、信息披露方式及保密措施等，建立了投資關(guān)系互動平臺，專人負(fù)責(zé)與投資者進(jìn)行交流和溝通。同時，明確信息披露以及投資者關(guān)系管理的責(zé)任人，公平對待所有投資者，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時地進(jìn)行信息披露，提高公司透明度，保障全體股東的合法權(quán)益。同時，公司還進(jìn)一步加強(qiáng)與深圳證券交易所和湖南證監(jiān)局的經(jīng)常性聯(lián)系和溝通，及時、主動地報告公司的有關(guān)事項(xiàng)，從而準(zhǔn)確地理解信息披露的規(guī)范要求，并不斷適應(yīng)新的披露要求，使公司的透明度和信息披露的質(zhì)量進(jìn)一步提高。

二、公司董事長、獨(dú)立董事及其他董事履行職責(zé)情況

1、報告期內(nèi)，公司全體董事嚴(yán)格按照《公司法》、《深圳證券交易所中小企業(yè)板塊上市公司董事行為指引》及《公司章程》的規(guī)定和要求，履行董事職責(zé)，遵守董事行為規(guī)范，積極參加深圳證券交易所、湖南證監(jiān)局組織的上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員的培訓(xùn)，提高規(guī)范運(yùn)作水平。董事在董事會會議投票表決重大事項(xiàng)或其他對公司有重大影響的事項(xiàng)時，嚴(yán)格遵循公司《董事會議事規(guī)則》的有關(guān)審議規(guī)定，審慎決策，切實(shí)保護(hù)公司和投資者利益。

2、公司董事長在履行職責(zé)時，嚴(yán)格按照《公司法》、《深圳證券交易所中小企業(yè)板塊上市公司董事行為指引》和《公司章程》規(guī)定，行使董事長職權(quán)。在召集主持董事會會議時，帶頭執(zhí)行董事會集體決策機(jī)制，并積極推動公司內(nèi)部管理制度的制訂和完善，督促執(zhí)行股東大會和董事會的各項(xiàng)決議，確保公司的規(guī)范運(yùn)作。

3、報告期內(nèi)，公司第二屆董事會獨(dú)立董事黃國雄先生、王善平先生和任天飛先生，嚴(yán)格按照有關(guān)法律、法規(guī)及《公司章程》的規(guī)定履行職責(zé)，按時親自或委托其他獨(dú)立董事，或以傳真表決的方式參加了報告期內(nèi)公司召開的所有董事會，認(rèn)真審議各項(xiàng)議案，客觀的發(fā)表自己的看法及觀點(diǎn)，并利用自己的專業(yè)知識做出獨(dú)立、公正的判斷。對報告期內(nèi)公司聘任高級管理人員、聘任公司審計(jì)機(jī)構(gòu)、變更募集資金項(xiàng)目、關(guān)聯(lián)交易等事項(xiàng)發(fā)表獨(dú)立意見，不受公司和主要股東的影響，切實(shí)維護(hù)了中小股東的利益。

報告期內(nèi)，公司所有獨(dú)立董事對公司董事會的議案及公司其他事項(xiàng)沒有提出異議。

4、公司董事出席董事會的情況：

現(xiàn)場出席 以通訊方式參 委托出席 是否連續(xù)兩次未

董事姓名 具體職務(wù) 應(yīng)出席次數(shù) 缺席次數(shù)

次數(shù) 加會議次數(shù) 次數(shù) 親自出席會議

王填 董事長 7 5 2 0 0 否

張海霞 董事 7 5 2 0 0 否

尹輝金 董事 7 5 2 0 0 否

劉亞萍 董事 5 4 1 0 0 否

黃國雄 獨(dú)立董事 8 2 3 3 0 是

王善平獨(dú)立董事 8 5 3 0 0 否

任天飛 獨(dú)立董事 8 5 3 0 0 否

連續(xù)兩次未親自出席董事會會議的說明：

2009 年 10 月27 日，獨(dú)立董事黃國雄先生因出差委托任天飛先生出席了第二屆董事會第十四次會議并行使了表決權(quán)。2009 年 12 月 15 日，黃國雄先生因出差委托任天飛先生出席了第二屆董事會第十五次會議并行使了表決權(quán)。

三、公司與控股股東在業(yè)務(wù)、人員、資產(chǎn)、機(jī)構(gòu)、財務(wù)等方面的情況

公司在業(yè)務(wù)、人員、資產(chǎn)、機(jī)構(gòu)、財務(wù)等方面與控股股東相互獨(dú)立，公司具有獨(dú)立完整的業(yè)務(wù)及自主經(jīng)營能力。

1、業(yè)務(wù)：公司業(yè)務(wù)獨(dú)立于控股股東及其下屬企業(yè)，擁有獨(dú)立完整的采購和銷售系統(tǒng)，獨(dú)立開展業(yè)務(wù)，不依賴于股東或其它任何關(guān)聯(lián)方。

2、人員：公司勞動、人事及工資完全獨(dú)立。公司總裁、各總監(jiān)、董事會秘書、財務(wù)負(fù)責(zé)人等高級管理人員均在公司工作并領(lǐng)取薪酬，未在控股股東及其下屬企業(yè)擔(dān)任除董事、監(jiān)事以外的任何職務(wù)和領(lǐng)取報酬。

3、資產(chǎn)：公司擁有獨(dú)立于控股股東的經(jīng)營場所，擁有獨(dú)立完整的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，擁有經(jīng)營設(shè)備配套設(shè)施、土地使用權(quán)、房屋所有權(quán)等資產(chǎn)，擁有獨(dú)立的采購和銷售系統(tǒng)。

4、機(jī)構(gòu)：公司設(shè)立了健全的組織機(jī)構(gòu)體系，獨(dú)立運(yùn)作，不存在與控股股東或其他職能部門之間的從屬關(guān)系。

5、財務(wù)：公司有獨(dú)立的財務(wù)會計(jì)部門，建立了獨(dú)立的會計(jì)核算體系和財務(wù)管理制度，獨(dú)立進(jìn)行財務(wù)決策。公司獨(dú)立開設(shè)銀行賬戶，獨(dú)立納稅。

四、內(nèi)部審計(jì)制度的建立及執(zhí)行情況：

報告期內(nèi)公司制定了《內(nèi)部審計(jì)制度》，公司內(nèi)部審計(jì)部門按照《內(nèi)部審計(jì)制度》和《內(nèi)部控制制度》的規(guī)定，以企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益為中心，企業(yè)規(guī)章制度為依據(jù)，充分發(fā)揮內(nèi)審的檢查監(jiān)督職能。通過內(nèi)部審計(jì)，公司及時發(fā)現(xiàn)有關(guān)經(jīng)營活動中存在的問題，提出整改建議，落實(shí)整改措施，促進(jìn)了公司的強(qiáng)化管理，提高內(nèi)部控制、內(nèi)部監(jiān)督的有效性，進(jìn)一步防范企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。公司的內(nèi)審部獨(dú)立于財務(wù)部門，直接對審計(jì)委員會負(fù)責(zé)。朱剛平先生作為公司董事會聘任為公司內(nèi)部審計(jì)部門的負(fù)責(zé)人，具備良好的專業(yè)知識和從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。公司內(nèi)部審計(jì)部擁有各類專業(yè)人員 17 人。公司審計(jì)委員會在報告期內(nèi)召開了七次會議，審議內(nèi)部審計(jì)部門提交的工作計(jì)劃、工作報告，及時向董事會報告了內(nèi)部審計(jì)工作進(jìn)度、工作質(zhì)量及發(fā)現(xiàn)的重大問題等。審計(jì)委員會在每個會計(jì)結(jié)束后的兩個月內(nèi)都審議了內(nèi)審部門提交的內(nèi)部審計(jì)工作報告和下一季度的內(nèi)部審計(jì)工作計(jì)劃。

公司的內(nèi)審部及時出具了內(nèi)部控制評價報告，及時對重大公告、重要事項(xiàng)進(jìn)行審計(jì)并出具了審計(jì)報告，及時發(fā)現(xiàn)了內(nèi)部控制缺陷、重大問題、風(fēng)險隱患并提出改進(jìn)或處理建議等。

備注/說明

（如選擇否或

是/否/不適用

不適用，請說

明具體原因）

一、內(nèi)部審計(jì)制度的建立情況

1、公司是否建立內(nèi)部審計(jì)制度，內(nèi)部審計(jì)制度是否經(jīng)公司董事會審議通過 是

2、公司董事會是否設(shè)立審計(jì)委員會，公司是否設(shè)立獨(dú)立于財務(wù)部門的內(nèi)部 是

審計(jì)部門

3、（1）審計(jì)委員會成員是否全部由董事組成，獨(dú)立董事占半數(shù)以上并擔(dān) 是

任召集人，且至少有一名獨(dú)立董事為會計(jì)專業(yè)人士

（2）內(nèi)部審計(jì)部門是否配置三名以上（含三名）專職人員從事內(nèi)部審計(jì)工 是

作

二、內(nèi)部控制自我評價報告披露相關(guān)情況

1、公司是否根據(jù)相關(guān)規(guī)定出具內(nèi)部控制自我評價報告 是

2、內(nèi)部控制自我評價報告結(jié)論是否為內(nèi)部控制有效。如為內(nèi)部控制無效，是

請說明內(nèi)部控制存在的重大缺陷

3、本是否聘請會計(jì)師事務(wù)所對內(nèi)部控制有效性出具鑒證報告 是

4、會計(jì)師事務(wù)所對公司內(nèi)部控制有效性是否出具非無保留結(jié)論鑒證報告。是

如出具非無保留結(jié)論鑒證報告，公司董事會、監(jiān)事會是否針對鑒證結(jié)論涉

及事項(xiàng)做出專項(xiàng)說明

5、獨(dú)立董事、監(jiān)事會是否出具明確同意意見（如為異議意見，請說明）是

6、保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人是否出具明確同意的核查意見（如適用）是

三、審計(jì)委員會和內(nèi)部審計(jì)部門本的主要工作內(nèi)容與工作成效 相關(guān)說明

報告期內(nèi)，公司審計(jì)委員會共召開七次會議：

（1）2009 年 2 月 12 日，公司召開第二屆審計(jì)委員會第五次會議，審議通過了關(guān)于《內(nèi)部控制評價報告》的議案、關(guān)于制訂公司《董事會審計(jì)委員會年報工作規(guī)程》的議案、關(guān)于續(xù)聘開元信德會計(jì)師事務(wù)所有限公司為公司 2009 審計(jì)機(jī)構(gòu)的議案；

（2）2009 年2 月 16 日，公司召開第二屆審計(jì)委員會第六次會議，審議通過了關(guān)于《2008 年審注冊會計(jì)師出具初步審計(jì)意見后的財務(wù)報表》的議案；（3）2009 年2 月23 日，公司召開第二屆審計(jì)委員會第七次會議，審議通過了關(guān)于《公司2008 財務(wù)會計(jì)報告》的議案、關(guān)于《開元信德會計(jì)師事務(wù)所有限公司從事2008 公司審計(jì)工作的總結(jié)報告》的議案、關(guān)于《審計(jì)委員會2008 年工作總結(jié)及2009 年工作計(jì)劃》的議案；

（4）2009 年2 月27 日，公司召開第二屆審計(jì)委員會第八次會議，審議通了關(guān)于《公司內(nèi)審部2008 工作總結(jié)及2009 年工作計(jì)劃》的議案；

（5）2009 年4 月22 日，公司召開第二屆審計(jì)委員會第九次會議，審議通過了公司《2009 年第一季度報告》的議案；

（6）2009 年 8 月 14 日，公司召開第二屆審計(jì)委員會第十次會議，審議通過了公司《2009 年半報告》的議案；

（7）2009 年 10 月 23 日，公司召開第二屆審計(jì)委員會第十一次會議，審議通過了公司《2009 年第三季度報告》的議案。

公司內(nèi)部審計(jì)部門嚴(yán)格按照工作計(jì)劃對公司以及下屬子公司進(jìn)行定期檢查，對公司的募集資金存放和使用情況以及季報、中報等進(jìn)行了審計(jì)。

四、公司認(rèn)為需要說明的其他情況： 無

五、公司內(nèi)部控制的建立和健全情況

報告期內(nèi)，公司健全法人治理結(jié)構(gòu)，完善內(nèi)部控制制度體系，并對公司的業(yè)務(wù)流程和管理制度進(jìn)行了全面梳理與檢查，目前已經(jīng)建立起一套相對完整、且符合公司實(shí)際情況的內(nèi)部控制制度，并得到有效執(zhí)行。為進(jìn)一步健全公司的信息披露管理制度，提高年報信息披露的質(zhì)量和透明度，根據(jù)中國證監(jiān)會《關(guān)于做好上市公司2009年報告及相關(guān)工作的公告》（[2009]34號）要求，公司制定了《年報信息披露重大差錯責(zé)任追究制度》，并經(jīng)第二屆董事會第十七會議審議通過。

1、公司董事會對內(nèi)部控制的自我評價

董事會對公司內(nèi)部控制制度進(jìn)行了認(rèn)真的自查和分析，認(rèn)為：公司內(nèi)控制度完善有效。在公司經(jīng)營管理各過程、各個關(guān)鍵環(huán)節(jié)、關(guān)聯(lián)交易、對外擔(dān)保、重大投資、信息披露等方面發(fā)揮了較好的管理控制作用。公司的內(nèi)部管理控制制度能確保公司長期穩(wěn)定發(fā)展，為股東創(chuàng)造最大利益奠定了可靠的制度保證。

公司《2009 內(nèi)部控制的自我評價報告》刊登在2010 年3 月30 日巨潮資訊網(wǎng)http://004km.cn上。

2、公司監(jiān)事會對內(nèi)部控制的審核意見

經(jīng)審核，監(jiān)事會認(rèn)為：公司能根據(jù)中國證監(jiān)會及深圳證券交易所有關(guān)規(guī)定，結(jié)合自身實(shí)際情況，積極完善涵蓋公司各環(huán)節(jié)的內(nèi)部控制制度，保證了公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動的高效運(yùn)行；公司內(nèi)部控制組織機(jī)構(gòu)完整、設(shè)置科學(xué)，內(nèi)部審計(jì)部門及人員配備齊全，其內(nèi)部稽核、內(nèi)控體系完備有效，保證了公司內(nèi)部控制重點(diǎn)活動的執(zhí)行及監(jiān)督充分有效。

監(jiān)事會對公司《2009內(nèi)部控制自我評價報告》的審核意見刊登在2010年3月30日巨潮資訊網(wǎng)http://004km.cn上（第二屆監(jiān)事會第十三次會議決議）。

3、公司獨(dú)立董事對公司內(nèi)部控制自我評價報告的意見

根據(jù)《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見》、《中小企業(yè)板上市公司內(nèi)部審計(jì)工作指引》及《獨(dú)立董事工作制度》等相關(guān)規(guī)章制度的有關(guān)規(guī)定，作為步步高商業(yè)連鎖股份有限公司（以下簡稱“公司”）獨(dú)立董事，現(xiàn)就董事會關(guān)于公司2009內(nèi)部控制的自我評價報告發(fā)表如下意見：

公司通過不斷的建立、健全和完善內(nèi)部控制制度，現(xiàn)行的內(nèi)部控制制度體系較為完整、合理、有效，各項(xiàng)制度均能得到充分有效的實(shí)施，能夠適應(yīng)公司現(xiàn)行管理的要求和發(fā)展的需要，保證公司經(jīng)營活動的有序開展，確保公司發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)的全面實(shí)施和充分實(shí)現(xiàn)，能保證公司會計(jì)資料的真實(shí)性、合法性、完整性，能真實(shí)、準(zhǔn)確、及時、完整的完成信息披露，確保公開、公平、公正的對待所有投資者，切實(shí)保護(hù)公司和投資者的利益。

獨(dú)立董事對公司《2009內(nèi)部控制自我評價報告》的審核意見刊登在2010年3月30 日巨潮資訊網(wǎng)http://004km.cn上《獨(dú)立董事關(guān)于公司2009年年報相關(guān)事項(xiàng)的獨(dú)立意見》。

4、保薦機(jī)構(gòu)的核查意見

中國銀河證券股份有限公司（以下簡稱“銀河證券”）對公司內(nèi)部控制制度的建立和實(shí)施情況進(jìn)行了核查，認(rèn)為：步步高現(xiàn)有的內(nèi)部控制制度符合我國有關(guān)法規(guī)和證券監(jiān)管部門的要求，在所有重大方面保持了與企業(yè)業(yè)務(wù)及管理相關(guān)的有效的內(nèi)部控制，總體上保證了公司經(jīng)營活動的正常運(yùn)作；步步高的《內(nèi)部控制自我評價報告》基本反映了其內(nèi)部控制制度的建設(shè)及運(yùn)行情況。

銀河證券對公司《內(nèi)部控制自我評價報告》的核查意見刊登在2010 年3 月30日的巨潮資訊網(wǎng)(http://004km.cn）上。

第六節(jié) 股東大會情況

報告期內(nèi)，公司共召開一次股東大會和一次臨時股東大會。股東大會的通知、召開、出席人員的資格、表決程序符合《公司法》、《上市公司股東大會規(guī)范意見》和《公司章程》的有關(guān)規(guī)定。

1、公司于2009年3月26 日在公司會議室召開公司2008年股東大會。

2009年2月26日，公司發(fā)出會議通知，明確了召開股東大會的時間、地點(diǎn)、內(nèi)容及參會方法等。股東大會于2009年3月26 日上午在公司三樓多功能會議室召開，出席會議的股東及股東代理共 8 人，代表公司股份 93,323,620 股，占公司股本總額的 69.04%。會議的召開符合《公司法》和《公司章程》的規(guī)定。大會以記名表決方式，審議并通過了以下議案：

（1）關(guān)于《2008董事會工作報告》的議案；

（2）關(guān)于《2008監(jiān)事會工作報告》的議案；

（3）關(guān)于《2008財務(wù)決算報告》的議案；

（4）關(guān)于《2009財務(wù)預(yù)算報告》的議案；

（5）關(guān)于《2008利潤分配及公積金轉(zhuǎn)增預(yù)案》的議案；

（6）關(guān)于《2008年報告及其摘要》的議案；

（7）關(guān)于《2008募集資金使用情況的專項(xiàng)報告》的議案；

（8）關(guān)于增加公司經(jīng)營范圍的議案；

（9）關(guān)于修改《公司章程》的議案；

（10）關(guān)于修訂公司《募集資金使用管理辦法》的議案；

（11）關(guān)于修改公司《董事會議事規(guī)則》的議案；

（12）關(guān)于變更部分募集資金投資項(xiàng)目的議案；

（13）關(guān)于對子公司增資的議案；

（14）關(guān)于提名增補(bǔ)公司第二屆董事會董事候選人的議案；

（15）關(guān)于續(xù)聘會計(jì)師事務(wù)所的議案。

湖南啟元律師事務(wù)所律師出席本次股東大會進(jìn)行見證，并出具法律意見書。

會議決議公告于 2009 年 3 月 27 日分別刊登在巨潮資訊網(wǎng)、《證券時報》和《中國證券報》。

2、公司于2009年9月16 日在公司會議室召開公司2009年第一次臨時股東大會。2009年8月26日，公司發(fā)出會議通知，明確了召開股東大會的時間、地點(diǎn)、內(nèi)容及參會的方法等。股東大會于2009年9月16 日上午在公司三樓多功能會議室召開，出席會議的股東或股東代理人共10人，代表公司股份184,046,216股，占公司總股本的68.07%,符合《公司法》和《公司章程》的規(guī)定。大會以記名表決方式，審議并通過了以下議案：（1）關(guān)于修改《公司章程》的議案；

（2）關(guān)于《變更部分募集資金投資項(xiàng)目》的議案。

湖南啟元律師事務(wù)所律師出席本次股東大會進(jìn)行見證，并出具法律意見書。

會議決議公告于 2009 年 9 月 17 日分別刊登在巨潮資訊網(wǎng)、《證券時報》和《中國證券報》。

第七節(jié) 董事會報告

一、管理層討論與分析

（一）報告期內(nèi)公司經(jīng)營情況的回顧

2009年,我國經(jīng)濟(jì)遇到了極其嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，面對百年不遇的國際金融危機(jī)的嚴(yán)重沖擊和極其復(fù)雜的國內(nèi)外形勢。公司依據(jù)年初的總體工作部署，積極應(yīng)對金融危機(jī)的不利影響，按照“降成本、穩(wěn)毛利、增銷售”的工作方針，加強(qiáng)成本控制和內(nèi)部管理，確保公司總體經(jīng)營情況保持了相對平穩(wěn)的發(fā)展態(tài)勢。

報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入57.25億元，同比增長10.07%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤2.15億元，利潤總額2.29億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.65億元，分別比上年同期增長4.55%、7.48%、1.45%。

報告期內(nèi)，公司加大了擴(kuò)展的力度，在湘潭開出湖南省單體面積最大的城市摩爾-步步高廣場。2009年12月29日，湘潭建設(shè)路口步步高廣場的盛大開業(yè)。

步步高廣場總面積12萬平方米，其前所未有的購物休閑娛樂體驗(yàn)，為“大長沙”

樹立了全新的時尚風(fēng)標(biāo)。2009 年，步步高百貨成功開出了江西新余地王店、衡陽飛達(dá)店、永州舜德店，使得百貨業(yè)態(tài)新增門店面積 20 余萬平方米。步步高超市業(yè)態(tài)在長沙、永州、衡陽、懷化、江西上饒等地均開出了高品質(zhì)的門店。2009年公司新開門店9家，大型改造門店2家。同時，結(jié)合市場及店面評估情況，關(guān)閉了6家門店。截止2009年12月31日，公司共有門店102家。

報告期內(nèi)，為了最大限度發(fā)揮公司的組織效能，提高經(jīng)營效率，降低運(yùn)營成本，公司于 2009 年 2 月和 2009 年 10 月對組織架構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，由集團(tuán)運(yùn)營型的管控模式轉(zhuǎn)變?yōu)槭聵I(yè)部運(yùn)作的模式。目前，公司下設(shè)超市、百貨、美采平價、海龍物流等事業(yè)部，公司把管理權(quán)限下放到各事業(yè)部，使他們能夠依據(jù)企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)、政策和制度，充分發(fā)揮各自的積極性和主動性。各事業(yè)部在企業(yè)級策略的領(lǐng)導(dǎo)下?lián)碛邢鄬Κ?dú)立市場，自主經(jīng)營，并實(shí)行內(nèi)部獨(dú)立核算；各事業(yè)部既是受公司控制的利潤中心又具有利潤生產(chǎn)和經(jīng)營管理的職能，從商品的引進(jìn)到銷售活動各個環(huán)節(jié)負(fù)有統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)的職能。

報告期內(nèi)，公司引進(jìn)了具有優(yōu)秀管理經(jīng)驗(yàn)的外籍管理團(tuán)隊(duì)，目前外籍團(tuán)隊(duì)已經(jīng)全面負(fù)責(zé)起公司的超市業(yè)務(wù)。外籍管理團(tuán)隊(duì)的引進(jìn)在公司的歷史上將是一個新的里程碑，公司堅(jiān)信外籍管理團(tuán)隊(duì)的加入將發(fā)動一場新的變革。

1、主要會計(jì)數(shù)據(jù)及財務(wù)指標(biāo)變動情況表

單位：（人民幣）萬元

本年比上

增減幅度超過

2009 年 2008 年 2007 年 年增減幅

30%的原因

度（%）

營業(yè)總收入 572,533.35 520,134.53 418,442.51 10.07% 營業(yè)利潤 21,537.69 20,601.06 16,247.77 4.55% 利潤總額 22,929.37 21,332.79 16,818.11 7.48% 歸屬于上市公司股東

16,519.32 16,282.79 12,366.22 1.45% 的凈利潤

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金

41,477.18 34,990.83 31,543.81 18.54% 流量凈額

基本每股收益（元）0.6110 0.6918 0.6570-11.68% 加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益

11.17% 18.16% 38.56%-6.99% 率%

本年末比

增減幅度超過

2009 年末 2008 年末 2007 年末 上年末增

30%的原因

減幅度（%）

總資產(chǎn) 304,189.53 267,294.44 150,614.01 13.80% 股東權(quán)益 155,722.47 140,554.94 39,939.23 10.79% 報告期內(nèi)實(shí)施

2008 權(quán)益

股本 27,036.00 13,518.00 10,018.00 100.00% 分配方案后總

股本增加；

報告期期末公司總資產(chǎn)30.42億元，較年初增長13.80%；股東權(quán)益15.57億元，較年初增長10.79%。增長的主要原因是經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大與報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的利潤；

報告期基本每股收益同比下降11.68%、加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率同比下降6.99%，主要原因是公司于2008年6月發(fā)行人民幣普通股（A 股）3500萬股、募集資金凈額86,939.482萬元，使報告期加權(quán)股東權(quán)益基數(shù)高于去年同期加權(quán)股東權(quán)益基數(shù)；

報告期凈利潤增長幅度小于營業(yè)收入增長幅度的原因是：主力門店之一的湘潭步步高購物廣場在2009年下半年暫停營業(yè)擴(kuò)建升級為步步高廣場；部分子公司的所得稅減免優(yōu)惠在2008年已到期。

2、主要產(chǎn)品、原材料等價格變動情況

公司為商業(yè)零售企業(yè)，不適用本款。

3、訂單簽署和執(zhí)行情況

公司為商業(yè)零售企業(yè)，不適用本款。

4、主要產(chǎn)品的銷售毛利率變動情況

項(xiàng)目 2009 年 2008 年 2007 年 本年比上年增減 與同行業(yè)相比差異超過 30%的原因

綜合毛利率 19.61% 19.73% 19.50%-0.12% 略高于同行業(yè)水平

5、主營業(yè)務(wù)分行業(yè)、產(chǎn)品和地區(qū)情況

公司主營業(yè)務(wù)范圍為超市、百貨、家電等商品的銷售。報告期內(nèi)主營業(yè)務(wù)占營業(yè)總收入的94.57%。

①主營業(yè)務(wù)分行業(yè)情況

單位：（人民幣）萬元

主營業(yè)務(wù) 主營業(yè)務(wù)

主營業(yè)務(wù)收 主營業(yè)務(wù)成 主營業(yè)務(wù)毛利 主營業(yè)務(wù)毛利率

分行業(yè)或分產(chǎn)品 收入比上 成本比上

入 本 率（%）比上年增減（%）年增減（%）年增減（%）

批發(fā)和零售貿(mào)易 541,472.07 457,005.27 15.60% 10.80% 9.51% 1.00% 其中：關(guān)聯(lián)方交

易

②主營業(yè)務(wù)分產(chǎn)品情況

單位：（人民幣）萬元

主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)成 主營業(yè)務(wù)毛

分行業(yè)或 主營業(yè)務(wù)成 主營業(yè)務(wù)

主營業(yè)務(wù)收入 比上年增減 本比上年增 利率比上年

分產(chǎn)品 本 毛利率（%）

（%）減（%）增減（%）

超市 380,199.91 316,681.33 16.71% 8.50% 6.73% 1.38% 百貨 95,594.25 80,621.13 15.66% 14.91% 15.03%-0.09% 家電 51,782.28 46,627.58 9.95% 27.20% 26.04% 0.83% 批發(fā) 13,895.63 13,075.23 5.90%-3.43%-3.51% 0.07% 合計(jì) 541,472.07 457,005.27 15.60% 10.80% 9.51% 1.00%

報告期各業(yè)態(tài)銷售結(jié)構(gòu)中超市占比 70.22%、百貨占比 17.65%、家電占比9.56%、批發(fā)占比2.57%。

③分地區(qū)經(jīng)營情況

單位：（人民幣）萬元

地區(qū) 主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)收入比上年增減（%）

湖南地區(qū) 498,881.19 9.50% 江西地區(qū) 42,590.87 28.59% 合計(jì) 541,472.07 10.80%

從主營業(yè)務(wù)收入的地區(qū)分布看，仍以湖南地區(qū)為主，占總銷售的92.13%。同時公司在江西地區(qū)的營業(yè)收入也逐年增長，使公司在縱深發(fā)展湖南地區(qū)的同時能逐步戰(zhàn)略性進(jìn)入其他地區(qū)，為公司未來的跨地域發(fā)展打下基礎(chǔ)。

④報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)及其結(jié)構(gòu)、主營業(yè)務(wù)盈利能力未發(fā)生重大變化。

⑤報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)市場、主營業(yè)務(wù)成本構(gòu)成未發(fā)生顯著變化。

6、主要供應(yīng)商、客戶情況

單位：（人民幣）萬元

占采購 預(yù)付賬 占預(yù)付賬款 是否存在前五名供應(yīng)商 采購金額

總額的比例 款余額 總額的比例 關(guān)聯(lián)關(guān)系

衡陽金果物流有限公司株洲分公司 9,896.75 2.15% 0.00% 否

湖南唐人神肉制品有限公司 5,486.61 1.19% 0.00% 否

中糧食品營銷有限公司武漢分公司 4,781.08 1.04% 410.01 2.09% 否

福建恒安集團(tuán)廈門商貿(mào)有限公司 4,477.93 0.97% 0.00% 否

長沙TCL電器銷售有限公司 3,478.94 0.76% 96.78 0.49% 否

合計(jì) 28,121.31 6.11% 506.79 2.59%

報告期內(nèi)本公司向前五名供應(yīng)商的采購金額為28,121.31萬元，占當(dāng)期營業(yè)成本的 6.11%。前五名供應(yīng)商的預(yù)付賬款余額為 506.79 萬元，占當(dāng)期預(yù)付賬款總余額的2.59%。

單位：（人民幣）萬元

前五名客戶 銷售金額 應(yīng)收賬款余 占公司應(yīng)收賬款 是否存在關(guān) 額 總額比例 聯(lián)關(guān)系

中國移動通信集團(tuán)湖南有限公 2,192.24 0.00% 否

湖南省新一佳商業(yè)投資有限公 1,503.04 174.90 11.11% 否

湘潭鋼鐵集團(tuán)有限公司 1,101.73 210.28 13.36% 否

購寶樂商業(yè)(湖南)有限公司 753.43 0.00% 否

長沙富湘糧食連鎖有限責(zé)任公 735.46 0.00% 否

合計(jì) 6,285.90 385.18 24.47%

報告期內(nèi)本公司向前五名客戶的銷售收入金額為 6,285.90 萬元，占全部營業(yè)收入的 1.10%。前五名客戶的應(yīng)收賬款余額為 385.18 萬元，占應(yīng)收賬款總余額的24.47%。

公司前五名供應(yīng)商與客戶未發(fā)生重大變化，經(jīng)單項(xiàng)測試以上往來基本無壞賬風(fēng)險。此外，由于公司主要從事商品零售業(yè)務(wù)，故不存在過度依賴單一客戶或供應(yīng)商的風(fēng)險。

公司董事、監(jiān)事、高級管理人員和主要關(guān)聯(lián)方以及持有公司 5%以上股份的股東在上述客戶及供應(yīng)商中不存在權(quán)益。

7、非經(jīng)常性損益情況

單位：（人民幣）萬元

非經(jīng)常性損益項(xiàng)目 金額

非流動資產(chǎn)處置損益-237.80

計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助，但與公司正常經(jīng)營業(yè)務(wù)密切相關(guān)，1,462.79 計(jì)入當(dāng)期損益的對非金融企業(yè)收取的資金占用費(fèi) 52.49 除上述各項(xiàng)之外的其他營業(yè)外收入和支出 166.69 所得稅影響額-294.22 少數(shù)股東權(quán)益影響額 0.39 合計(jì) 1,150.34

報告期末公司非經(jīng)營性損益合計(jì) 1,150.34 萬元，占公司凈利潤的 6.96%。主要是按照當(dāng)期政府的相關(guān)政策享受的納稅獎勵及社保補(bǔ)貼。

報告期內(nèi)，無非經(jīng)常性損益絕對值達(dá)到凈利潤絕對值10％以上的非經(jīng)常性損益項(xiàng)目。

8、主要費(fèi)用情況

單位：（人民幣）萬元

費(fèi)用項(xiàng)目 報告期 上年同期 本年比上年增 占 2009 年?duì)I業(yè)

銷售費(fèi)用 77,754.74 72,385.46 7.42% 13.58% 管理費(fèi)用 11,320.77 8,248.63 37.24% 1.98% 財務(wù)費(fèi)用-2,188.46-1,536.72-42.41%-0.38% 所得稅費(fèi)用 6,329.45 5,011.96 26.29% 1.11% 合 計(jì) 93,216.50 84,109.33 10.83% 16.28%

報告期內(nèi)銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)86,887.05萬元，較上年同期增長7,789.68萬元,增幅9.85%,三項(xiàng)費(fèi)用率15.18%，較上年同期下降0.03個百分點(diǎn)。

管理費(fèi)用同比上升的主要原因是公司保障體系健全及薪酬改革、員工收入增高；隨著公司規(guī)模增大及事業(yè)部制的管理體系改革、總部管理機(jī)構(gòu)及人員相應(yīng)增加；為進(jìn)一步加強(qiáng)公司核心競爭力，報告期內(nèi)公司引進(jìn)了具有優(yōu)秀管理經(jīng)驗(yàn)的外籍管理團(tuán)隊(duì)；為適用公司未來發(fā)展需要，進(jìn)行了必要的人才儲備，并加強(qiáng)了各層級管理人員培訓(xùn)；以上措施均導(dǎo)致管理費(fèi)用同比增加，同時這些措施也為公司未來的良好發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

財務(wù)費(fèi)用同比下降的主要原因是報告期公司較多地采用了以銀行承兌匯票的方式與供應(yīng)商結(jié)算貨款，增加了經(jīng)營現(xiàn)金凈流量，使銀行存款利息收入相應(yīng)增加；此外，由于上年同期存在銀行貸款利息支出，而報告期無貸款及相應(yīng)利息支出。所得稅費(fèi)用同比上升的主要原因是部分子公司的所得稅減免優(yōu)惠在2008年已到期。

9、現(xiàn)金流狀況分析

單位：（人民幣）萬元

項(xiàng)目 本期 上年同期 同比增減量 同比增減（%）

一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 41,477.18 34,990.83 6,486.35 18.54% 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量 669,206.29 581,705.16 87,501.13 15.04% 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量 627,729.10 546,714.33 81,014.77 14.82%

二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量-65,258.46-27,739.07-37,519.39 135.26% 投資活動現(xiàn)金流入量 2,299.52 711.85 1,587.67 223.03%

投資活動現(xiàn)金流出量 67,557.97 28,450.92 39,107.05 137.45%

三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量-1,494.06 77,134.97-78,629.03-101.94% 籌資活動現(xiàn)金流入量

變更原因、決策程序及信息披露情況說明（分具體項(xiàng)目）詳見報告第四部分變更募集資金情況

未達(dá)到計(jì)劃進(jìn)度的情況和原因（分具體項(xiàng)目）詳見報告第五部分未達(dá)到預(yù)計(jì)收益的原因

變更后的項(xiàng)目可行性發(fā)生重大變化的情況說明 無

2、非募集資金項(xiàng)目情況

單位：（人民幣）萬元

項(xiàng)目名稱 項(xiàng)目金額 項(xiàng)目進(jìn)度 項(xiàng)目收益情況 項(xiàng)目風(fēng)險情況

新設(shè)湘潭海龍物流 報告期內(nèi)凈利潤 不存在原計(jì)劃以外

500.00 100%

分銷有限公司 為60.49 萬元 的風(fēng)險因素

新設(shè)湘潭美采平價 報告期內(nèi)凈利潤 不存在原計(jì)劃以外

500.00 100%

百貨有限公司 為－140.97 萬元 的風(fēng)險因素 新設(shè)湘潭華隆商業(yè) 報告期內(nèi)凈利潤 不存在原計(jì)劃以外

100.00 100%

管理有限公司 為-0.34 萬元 的風(fēng)險因素

合計(jì) 1100.00 100%

以上項(xiàng)目在報告期內(nèi)出現(xiàn)虧損主要是由于籌辦期間開辦費(fèi)直接計(jì)入當(dāng)期損益引起的。

三、董事會日常工作情況及對股東大會決議的執(zhí)行情況

（一）董事會的會議情況及決議內(nèi)容

報告期內(nèi)董事會認(rèn)真履行工作職責(zé)，審慎行使《公司章程》和股東大會賦予的職權(quán)，結(jié)合公司經(jīng)營需要，共召開8次董事會會議，會議的通知、召開、表決程序均符合《公司法》、《公司章程》、《董事會議事規(guī)則》等各項(xiàng)法律、法規(guī)及監(jiān)管部門的要求，會議情況及決議內(nèi)容如下：

（1）公司于2009年1月9日召開第二屆董事會第九次會議，審議通過了《關(guān)于再次使用部分閑置募集資金補(bǔ)充公司流動資金的議案》。本次董事會的決議公告刊登于2009年1月10的巨潮資訊網(wǎng)、《證券時報》、《中國證券報》。

（2）公司于2009年2月24日召開第二屆董事會第十次會議，審議通過了《關(guān)于2008總裁工作報告的議案》、《關(guān)于2008董事會工作報告的議案》、《關(guān)于變更固定資產(chǎn)殘值率的議案》、《關(guān)于2008財務(wù)決算報告的議案》、《關(guān)于2008募集資金使用情況的專項(xiàng)報告的議案》、《關(guān)于內(nèi)部控制自我評價報告的議案》、《關(guān)于2008年報告及其摘要的議案》、《關(guān)于2008利潤分配及公積金轉(zhuǎn)增預(yù)案的議案》、《關(guān)于2009財務(wù)預(yù)算報告的議案》、《關(guān)于制定公司的議案》、《關(guān)于制定公司的議案》、《關(guān)于公司組織機(jī)構(gòu)調(diào)整的議案》、《關(guān)于增加公司經(jīng)營范圍的議案》、案》、《關(guān)于修改公司的議案》、《關(guān)于修改公司的議案》、《關(guān)于修改公司的議案》、《關(guān)于修改公司的議案》、《關(guān)于公司子公司江西步步高商業(yè)連鎖有限責(zé)任公司購買江西上饒億升廣場商品房的議案》、《關(guān)于變更部分募集資金投資項(xiàng)目的議案》、《關(guān)于對子公司增資的議案》、《關(guān)于提名增補(bǔ)公司第二屆董事會董事候選人的議案》、《關(guān)于續(xù)聘會計(jì)師事務(wù)所的議案》、《關(guān)于提請召開2008年股東大會的議案》。本次董事會的決議公告刊登于2009年2月26的巨潮資訊網(wǎng)、《證券時報》、《中國證券報》。

（3）公司于2009年4月23日召開第二屆董事會第十一次會議，審議通過了《關(guān)于步步高商業(yè)連鎖股份有限公司2009年第一季度報告的議案》、《關(guān)于聘任楊芳女士為公司財務(wù)總監(jiān)的議案》。本次董事會的決議公告刊登于2009年4月24的巨潮資訊網(wǎng)、《證券時報》、《中國證券報》。

（4）公司于2009年8月26日召開第二屆董事會第十二次會議，審議通過了《關(guān)于2009年半報告及其摘要的議案》、《關(guān)于修改的議案》、《關(guān)于變更募集資金投資項(xiàng)目的議案》、《關(guān)于制定的議案》、《關(guān)于聘任黎驊先生為公司董事會秘書的議案》、《關(guān)于提請召開2009年第一次臨時股東大會的議案》，本次董事會的決議公告刊登于2009年8月27日的巨潮資訊網(wǎng)、《證券時報》、《中國證券報》。

（5）公司于2009年10月15日召開第二屆董事會第十三次會議，審議通過了《關(guān)于公司組織機(jī)構(gòu)調(diào)整的議案》、《關(guān)于聘請Noel Trinder先生為公司超市事業(yè)部首席執(zhí)行官的議案》，本次董事會的決議公告刊登于2009年10月16日的巨潮資訊網(wǎng)、《證券時報》《、中國證券報》。

（6）公司于2009年10月27日召開第二屆董事會第十四次會議，審議通過了《關(guān)于步步高商業(yè)連鎖股份有限公司2009年第三季度報告的議案》，本次董事會的決議公告刊登于2008年10月28日的巨潮資訊網(wǎng)、《證券時報》、《中國證券報》。

（7）公司于2009年12月15日召開第二屆董事會第十五次會議，審議通過了《關(guān)于使用部分閑置募集資金補(bǔ)充公司流動資金的議案》、《關(guān)于增加公司經(jīng)營范圍的議案》、《關(guān)于修改的議案》、《關(guān)于變更2009審計(jì)機(jī)構(gòu)的議案》、《關(guān)于提請召開2010年第一次臨時股東大會的議案》，本次董事會的決議公告刊登于2009年12月16日的巨潮資訊網(wǎng)、《證券時報》、《中國證券報》。

（8）公司于2009年12月30日召開第二屆董事會第十六次會議，審議通過了《關(guān)于公司與步步高投資集團(tuán)股份有限公司簽署的關(guān)聯(lián)交易議案》、《關(guān)于公司子公司湘潭步步高連鎖超市有限責(zé)任公司與步步高投資集團(tuán)股份有限公司簽署的關(guān)聯(lián)交易議案》, 本次董事會的決議公告刊登于2009年12月31日的巨潮資訊網(wǎng)、《證券時報》、《中國證券報》。

（二）董事會對股東大會決議的執(zhí)行情況

1、根據(jù)2009年3月26日召開的2008年股東大會決議，公司遵照股東大會決議增加了公司經(jīng)營范圍、修改了《公司章程》、對子公司進(jìn)行了增資、進(jìn)行了2008的利潤分配及公積金轉(zhuǎn)增股本等。根據(jù)2009年9月16日召開的2009年第一次臨時股東大會決議，公司遵照股東大會決議修改了《公司章程》、變更了募集資金投資項(xiàng)目等。

（三）董事會各委員會的履職情況

1、戰(zhàn)略委員會

報告期內(nèi)，戰(zhàn)略委員會召開了兩次會議，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略，對發(fā)展規(guī)劃和對外投資進(jìn)行討論。

2、薪酬與考核委員會

報告期內(nèi)，薪酬與考核委員會召開了兩次會議，根據(jù)公司高管人員業(yè)績考核辦法對公司董事、監(jiān)事及高級管理人員進(jìn)行考核，確認(rèn)其薪酬、獎金情況。

3、提名委員會

報告期內(nèi)，提名委員會召開了三次會議。根據(jù)公司董事會、監(jiān)事會的要求，對公司財務(wù)總監(jiān)、董事會秘書的聘任進(jìn)等行審核。

4、審計(jì)委員會

報告期內(nèi),審計(jì)委員會召開了七次會議。對會計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)工作、定期報告、內(nèi)審部提供的工作報告和工作計(jì)劃等事項(xiàng)進(jìn)行了審核。報告期內(nèi)公司制定了《內(nèi)部審計(jì)制度》，審計(jì)委員會及時審閱了公司內(nèi)部審計(jì)部門提交的工作計(jì)劃、工作報告、審計(jì)報告等，及時向公司董事會報告了公司內(nèi)部審計(jì)工作情況等。

四、利潤分配情況

經(jīng)天健會計(jì)師事務(wù)所有限公司審計(jì)確認(rèn)的 2009 合并報表歸屬于母公司所有者的凈利潤為165,193,233.96元；母公司凈利潤為136,196,635.48元。根據(jù)《公司法》及本公司的章程規(guī)定，按 2009 凈利潤的 10%提取法定盈余公積13,619,663.55 元，加上以往滾存未分配利潤 163,942,064.90 元，2009 年年末可供股東分配的利潤為286,519,036.83元。

公司以2009年年末股本270,360,000股為基數(shù)，向全體股東以每10股派發(fā)現(xiàn)金股利 6 元(含稅)，共計(jì)分派現(xiàn)金股利 162,216,000.00 元，剩余未分配利潤結(jié)轉(zhuǎn)以后分配。該利潤分配預(yù)案尚待2009年股東大會審議批準(zhǔn)。

公司前三年現(xiàn)金分紅情況

單位：(人民幣)萬元

分紅合并報表中歸屬 占合并報表中歸屬于上市

分紅 現(xiàn)金分紅金額（含稅）

于上市公司股東的凈利潤 公司股東的凈利潤的比率

2008 年 13,518,000.00 162,827,942.71 8.30% 2007 年 25,045,000.00 123,662,150.71 20.25% 公司正處于高速發(fā)展期，2006 年 為保證發(fā)展的資金需要 87,225,803.02 0.00% 故當(dāng)年未分紅。最近三年累計(jì)現(xiàn)金分紅金額占最近年均

30.96%

凈利潤的比例（%）

第五篇：農(nóng)業(yè)銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)分析

中國農(nóng)業(yè)銀行是我國大型上市銀行，中國五大銀行之一；最初成立于1951年，是新中國成立的第一家國有商業(yè)銀行，也是中國金融體系的重要組成部分，總行設(shè)在北京。數(shù)年來，中國農(nóng)行一直位居世界五百強(qiáng)企業(yè)之列，在“世界銀行1000強(qiáng)”中排名第8位，穆迪信用評級為A1。2009年，中國農(nóng)行由國有獨(dú)資商業(yè)銀行整體改制為現(xiàn)代化股份制商業(yè)銀行，并在2010年完成“A+H”兩地上市，總市值位列全球上市銀行第五位。

下面是對中國農(nóng)業(yè)銀行2010年的負(fù)債結(jié)構(gòu)分析：

2010年資產(chǎn)負(fù)債表主要財務(wù)數(shù)據(jù)

從該表我們可以看出農(nóng)行2010年6月份的負(fù)債總額為9,341,550百萬元，其中吸收存款為8,348,820百萬元。

負(fù)債

負(fù)債主要項(xiàng)目

人民幣百萬元，百分比除外

截至 2010 年 6 月30日，本行負(fù)債總額為93,415.50 億元，較上年末增加 8,018.87 億元，增長9.4%。其中吸收存款增加8,512.02 億元，增長 11.4%；同業(yè)存放和拆入資金減少543.89 億元，下降9.1%；賣出回購金融資產(chǎn)款增加198.58 億元，增長 19.7%。

吸收存款

按業(yè)務(wù)類型劃分的吸收存款分布情況

注：

1、包括保證金存款、應(yīng)解匯款及匯出匯款等。

2010 年上半年，本行進(jìn)一步拓展客戶基礎(chǔ)，著力提升網(wǎng)點(diǎn)效能，不斷完善電子渠道建設(shè)，進(jìn)一步鞏固客戶服務(wù)載體，有效促進(jìn)存款業(yè)務(wù)的持續(xù)快速增長。截至 2010 年 6 月30日，吸收存款83,488.20 億元，較上年末增加 8,512.02 億元，增長 11.4%。從客戶結(jié)構(gòu)來看，公司存款和個人存款均保持較快增長，公司存款較上年末增加3,926.14 億元，增長 13.5%；個人存款較上年末增加4,378.78 億元，增長 10.0%。從期限結(jié)構(gòu)來看，活期存款占比55.8%，較上年末小幅提高0.3 個百分點(diǎn)。

按地域劃分的吸收存款分布情況

人民幣百萬元，百分比除外

從表中可以看到農(nóng)行的存款比例最大的是在長江三角洲和西部地區(qū)，分別占比23.9%和22.0%，比2009年末稍有增加，這兩個地區(qū)的存款占了農(nóng)行總存款的半壁江山。東北地區(qū)由于地理位置關(guān)系，存款比例相對其他地區(qū)也比較小，我們也可以看出，雖然農(nóng)行在慢慢發(fā)展境外及其他，但現(xiàn)階段，這個板塊的存款比例還是比較小。

按剩余期限劃分的存款分布情況

在2010年中期，活期存款占比最大，為60.4%，與2009年年末的比例相當(dāng)。3-12個月的存款比例占比23%，而5年以上存款的比例比較小，反映出現(xiàn)在很多人對于長期投資來說都傾向于其他投資而非銀行存款，這是因?yàn)榫烷L期投資報酬率而言，銀行的報酬率是比較低的，只適合風(fēng)險回避型的投資者。

結(jié)合以上分析，中國農(nóng)業(yè)銀行最近兩年的負(fù)債結(jié)構(gòu)總體上保持相對穩(wěn)定，負(fù)債總額有所增長，銀行的負(fù)債主要是吸收存款，所以負(fù)債總額的增加也從一個方面說明農(nóng)業(yè)銀行的穩(wěn)步發(fā)展。