第一篇：資本監(jiān)管的重要性（xiexiebang推薦）

一、舊教材試題

資本監(jiān)管的重要性

資本監(jiān)管是審慎銀行監(jiān)管的核心；資本監(jiān)管是提升銀行體系穩(wěn)定性，維護(hù)銀行業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)的重要手段；監(jiān)管資本規(guī)定了商業(yè)銀行的最低資本要求，增強(qiáng)了商業(yè)銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，可以使商業(yè)銀行能夠及時(shí)的沖銷經(jīng)營(yíng)過(guò)程中各種不確定性造成的損失，從而保護(hù)存款人，降低銀行清算破產(chǎn)的概率，并且維持銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定。銀行監(jiān)管是促使商業(yè)銀行可持續(xù)發(fā)展的有效監(jiān)管手段。監(jiān)管的理由在本質(zhì)上都是由于市場(chǎng)機(jī)制失效，需要由政府主導(dǎo)、實(shí)施的監(jiān)督管理行為，監(jiān)管部門通過(guò)制定法律、制度和規(guī)則，實(shí)施監(jiān)督檢查，促進(jìn)金融體系的安全和穩(wěn)定，有交保護(hù)存款人利益。一方面,銀行提供流動(dòng)性服務(wù)的功能使銀行自身面臨擠提的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)殂y行資產(chǎn)的流動(dòng)性一般都低于負(fù)債的流動(dòng)性。在這種情況下，如果存款人預(yù)期其存款價(jià)值取決于他們?nèi)】顣r(shí)的先后順序，則即使沒(méi)有出現(xiàn)關(guān)于銀行資產(chǎn)不利的消息也可能出現(xiàn)對(duì)銀行的擠提，這樣健康的銀行也會(huì)被迫倒閉。另一方面,對(duì)銀行進(jìn)行監(jiān)測(cè)有很高的成本，而且要能夠獲得所需的信息。銀行債務(wù)持有人主要是普通存款人，而這些存款人無(wú)法掌握監(jiān)測(cè)銀行所需的信息。而且由于存款人只持有很少的存款，所以他們也沒(méi)有動(dòng)力去行使監(jiān)測(cè)銀行的職能。因?yàn)榇嬖谶@種普遍的搭便車的問(wèn)題，所以就產(chǎn)生了對(duì)存款人代表（監(jiān)管當(dāng)局）的需求。因此, 政府有必要對(duì)銀行資本進(jìn)行監(jiān)管。

巴塞爾委員會(huì)2004年6月26日公布的新資本協(xié)議，延續(xù)了以資本充足率為核心、以信用風(fēng)險(xiǎn)控制為重點(diǎn)、突出強(qiáng)調(diào)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管思路，著手從單一的資本充足充約束，轉(zhuǎn)向依靠最低資本充足比率、外部監(jiān)管和市場(chǎng)約束三個(gè)支柱的共同約束，進(jìn)而提出了衡量資本充足比率的新思路和新方法，使資本充足率和各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理措施更能適應(yīng)當(dāng)前金融市場(chǎng)發(fā)展的要求。資本監(jiān)管主要包括以下具體內(nèi)容

1.銀行業(yè)的準(zhǔn)入。對(duì)銀行業(yè)準(zhǔn)入進(jìn)行監(jiān)管是各國(guó)政府對(duì)銀行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管的最初手段，目的是防止銀行業(yè)的過(guò)度集中、限制社會(huì)資金過(guò)度流入銀行業(yè)而降低經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率。

2.銀行資本的充足性。一般而言，目前絕大多數(shù)國(guó)家均按巴塞爾協(xié)議規(guī)定的資本比率對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行資本監(jiān)管。

3.銀行的清償能力。銀行清償能力監(jiān)管包括負(fù)債和資產(chǎn)兩個(gè)方面。在負(fù)債方面，要考慮存款負(fù)債的異常變動(dòng)，利率變動(dòng)對(duì)負(fù)債的影響，銀行籌集和調(diào)配資金的能力等；在資產(chǎn)方面，主要檢查資產(chǎn)的流動(dòng)性狀況。

4.銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)的范圍。主要是指銀行業(yè)與證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)混業(yè)與分業(yè)經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題。

5.貸款的集中程度。對(duì)貸款的集中程度進(jìn)行監(jiān)管是商業(yè)銀行分散風(fēng)險(xiǎn)的需要。從技術(shù)操作上來(lái)說(shuō)，就是規(guī)定個(gè)別貸款對(duì)銀行資本的最高比例。

我國(guó)資本充足率計(jì)算方法與《巴塞爾協(xié)議》基本一致，但有幾點(diǎn)不同。一是我國(guó)至今沒(méi)有混合債務(wù)工具和次級(jí)債券，所以允許將符合條件的普通長(zhǎng)期金融債作為附屬資本。二是我國(guó)一直沒(méi)有實(shí)行一般和特殊損失準(zhǔn)備金制度，所以允許銀行現(xiàn)有準(zhǔn)備金作為附屬資本，直到2002年才區(qū)分一般和特殊準(zhǔn)備金，并明確規(guī)定只有一般準(zhǔn)備金才能作為附屬資本，三是我國(guó)現(xiàn)行的資本規(guī)定仍然僅僅涉及銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。另外我國(guó)監(jiān)管當(dāng)局沒(méi)能根據(jù)不同銀行的狀況要求保持更高資本充足率的做法。在目前環(huán)境下，國(guó)家承擔(dān)了我國(guó)商業(yè)銀行整個(gè)最終的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家成為一個(gè)隱含的擔(dān)保者，不良資產(chǎn)導(dǎo)致的資本充足率不足的問(wèn)題并不明顯。如果我國(guó)真正實(shí)行開放下的金融監(jiān)管，資本充足率會(huì)成為非常充分的指標(biāo)。近年來(lái)，隨著我國(guó)資本監(jiān)管的逐步加強(qiáng)，資本已成為商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的一個(gè)硬約束條件。2004年我國(guó)《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》正式頒布，明確了資本充足率是銀行業(yè)監(jiān)管的核心指標(biāo)，要求商業(yè)銀行重視風(fēng)險(xiǎn)的管理和研究，促使各銀行采取有效措施，將資本充足率提高到8%的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。

這一方面體現(xiàn)了中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管已經(jīng)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的行政手段管理，逐步過(guò)渡到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的經(jīng)濟(jì)與法律手段管理，同時(shí)更意味著我國(guó)商業(yè)銀行的資本管理將從不考慮風(fēng)險(xiǎn)成本、追求短期收益向建立完善的資本約束機(jī)制轉(zhuǎn)變。新資本協(xié)議的創(chuàng)新點(diǎn)就是建立了“三大支柱”的新資本監(jiān)管制度：第一支柱：最低資本要求。銀行必須擁有足夠的資本，以應(yīng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)。第二支柱：監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)督檢查。第三支柱：信息披露。要求銀行對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)概況和資本進(jìn)行嚴(yán)格的信息披露。

2007年2月，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《中國(guó)銀行業(yè)實(shí)施新資本協(xié)議指導(dǎo)意見》，明確了實(shí)施新資本協(xié)議的目標(biāo)、指導(dǎo)原則、實(shí)施范圍、實(shí)施方法及時(shí)間表，構(gòu)建了未來(lái)我國(guó)商業(yè)銀行資本監(jiān)管制度的總體框架。

目前,我國(guó)商業(yè)銀行由于不良資產(chǎn)導(dǎo)致資本充足率不足的問(wèn)題已越來(lái)明顯，應(yīng)引起高度重視。提高我國(guó)銀行業(yè)資本充足水平的主要措施：

1、控制、盤活不良資產(chǎn)——減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額。我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行由于其內(nèi)在機(jī)制上的原因，導(dǎo)致了大量不良貸款的發(fā)生，背上了沉重壞賬、呆賬負(fù)擔(dān)。國(guó)有商業(yè)銀行應(yīng)該加快不良資產(chǎn)的剝離工作，加快對(duì)壞賬、呆賬的核銷。同時(shí)，國(guó)有商業(yè)銀行還必須進(jìn)行深層次的改革，加強(qiáng)對(duì)信貸行為的監(jiān)管，加強(qiáng)內(nèi)部管理和內(nèi)部控制，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，從根本上改變形成不良貸款的機(jī)制，防止新的壞賬、呆賬的發(fā)生，從而減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)數(shù)額，提高國(guó)有商業(yè)銀行真實(shí)資本充足水平。

2、調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)——降低資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù)。我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行應(yīng)擴(kuò)大股票、債券、同業(yè)拆借、投資等風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù)小的資產(chǎn)比重，縮小信貸比重，增加抵押、擔(dān)保貸款比重，以及其他方面的資產(chǎn)調(diào)整，已達(dá)到降低資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù)、提高商業(yè)銀行資本充足率的目的。

3、實(shí)施資產(chǎn)證券化——降低資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)水平。資產(chǎn)證券化是指金融機(jī)構(gòu)將持有的同質(zhì)、流動(dòng)性較差但具有未來(lái)現(xiàn)金收入的貸款、租賃、應(yīng)收賬等資產(chǎn)集中起來(lái)，形成一個(gè)資產(chǎn)池，通過(guò)結(jié)構(gòu)性安排，對(duì)資產(chǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)和收益要素進(jìn)行分割和重組，將其轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂型顿Y特征的可銷售證券，以此回收資金的過(guò)程。通過(guò)實(shí)施資產(chǎn)證券化，國(guó)有商業(yè)銀行可以把具有較大風(fēng)險(xiǎn)的抵押貸款轉(zhuǎn)化為零風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，從而提高銀行的資本充足率。

第二篇：資本監(jiān)管處三季度工作總結(jié)

資本監(jiān)管處三季度工作總結(jié)

按照季度工作計(jì)劃，圍繞工作重點(diǎn)，我處在前期工作的基礎(chǔ)上，繼續(xù)做好三季度各項(xiàng)工作，認(rèn)真完成領(lǐng)導(dǎo)分配的任務(wù)，為實(shí)業(yè)中心整體工作目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)做出了應(yīng)有貢獻(xiàn)。具體總結(jié)如下：

一、處置三家企業(yè)注資不實(shí)問(wèn)題

2010年公司財(cái)務(wù)決算審計(jì)報(bào)告，畢馬威審計(jì)事務(wù)所對(duì)實(shí)業(yè)子公司中的3家公司出具了有保留的審計(jì)意見，這3家公司均屬于實(shí)收資本與注冊(cè)資本不符，分別是山西恒通網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司、哈爾濱鐵路直屬通信工程處、陜西鐵通工程有限公司。

針對(duì)上述三家企業(yè)存在的突出問(wèn)題，我們與有關(guān)單位負(fù)責(zé)人員研究制定了整改措施和解決方案，包括：協(xié)助山西恒通公司補(bǔ)辦實(shí)收資本發(fā)生變更時(shí)需要履行的相關(guān)法律變更程序，補(bǔ)充相應(yīng)法律文件和支持材料；辦理哈爾濱鐵路工程處通過(guò)房產(chǎn)評(píng)估注資補(bǔ)足注冊(cè)資金的工作，若此方案不可行則建議其注銷；注銷陜西實(shí)業(yè)公司后將其剩余有效資產(chǎn)并入陜西工程公司補(bǔ)助實(shí)收資本的工作。

目前這些方案均在按照計(jì)劃進(jìn)行中，但也出現(xiàn)了若干問(wèn)題需要公司進(jìn)行決策或明確，以便下一步開展工作，如實(shí)業(yè)企業(yè)股權(quán)設(shè)置即一人有限公司的政策問(wèn)題。

二、推進(jìn)解決實(shí)業(yè)企業(yè)股權(quán)問(wèn)題

一個(gè)時(shí)期以來(lái)，山東、內(nèi)蒙古、山西及鐵通工程公司均上報(bào)文件，請(qǐng)示調(diào)整有關(guān)實(shí)業(yè)企業(yè)股權(quán)設(shè)置事項(xiàng)。調(diào)整原因主要是有的企業(yè)需要注銷，需妥善處置其對(duì)外投資；還有企業(yè)處于業(yè)務(wù)發(fā)展的角度調(diào)整股權(quán)。調(diào)整的方向主要是鐵通公司作為大股東受讓所轉(zhuǎn)股權(quán)，使實(shí)業(yè)企業(yè)成為法人出資的一人有限公司。

在征求意見中，公司綜合部法律辦公室提出了意見，總體認(rèn)為目前公司不宜設(shè)立一人有限責(zé)任公司。理由有二：

第一，《公司法》規(guī)定，一人有限公司在每一會(huì)計(jì)終了時(shí)編制的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告需經(jīng)外部審計(jì)。這樣的規(guī)定會(huì)給公司及股東帶來(lái)許多不便；

第二，《公司法》規(guī)定，鐵通公司若作為一人有限公司的股東會(huì)承擔(dān)與一人有限公司一起向其債權(quán)人承擔(dān)連帶責(zé)任的法律風(fēng)險(xiǎn)。

我處對(duì)此意見進(jìn)行了認(rèn)真分析后認(rèn)為：在目前條件下，除一人公司形式外無(wú)其他可行方式解決股權(quán)設(shè)置問(wèn)題。根據(jù)此，我們起草了專向報(bào)告已經(jīng)上報(bào)公司領(lǐng)導(dǎo)決策。

三、編寫《實(shí)業(yè)企業(yè)法人治理工作操作指南》

為有效解決實(shí)業(yè)企業(yè)在法人治理結(jié)構(gòu)中如何操作的問(wèn)題，提高實(shí)業(yè)企業(yè)董事、監(jiān)事、總經(jīng)理其其他有關(guān)人員的實(shí)際應(yīng)用操作能力，我處根據(jù)《公司法》及公司《實(shí)業(yè)企業(yè)管

理辦法》等有關(guān)法規(guī)政策，編寫了《實(shí)業(yè)企業(yè)法人治理工作操作指南》。期間，提交部門會(huì)議進(jìn)行了多次研究，并邀請(qǐng)外部專家給予意見。此《辦法》以問(wèn)答的形式組織內(nèi)容，旨在提升有關(guān)人員的理論水平，進(jìn)而促進(jìn)工作實(shí)踐，使企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。

四、參與公司汽車管理辦法中實(shí)業(yè)部分的制訂工作 在公司制訂《汽車管理辦法》的過(guò)程中，配合技術(shù)計(jì)劃部門對(duì)實(shí)業(yè)企業(yè)車輛配備的具體管理細(xì)則進(jìn)行了研究和討論。重點(diǎn)研究了工程企業(yè)辦公用車及生產(chǎn)用車定編標(biāo)準(zhǔn)，并按照擬定的標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)企業(yè)車輛增配情況進(jìn)行了測(cè)算。期間，車輛定編標(biāo)準(zhǔn)幾經(jīng)調(diào)整，我處就此征求了有關(guān)企業(yè)的相關(guān)意見。

五、完成對(duì)工程企業(yè)組織形式問(wèn)題的分析報(bào)告

為更好落實(shí)上半年公司工程企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展研討會(huì)精神，為調(diào)整工程企業(yè)組織形式做準(zhǔn)備，按照領(lǐng)導(dǎo)指示，我處對(duì)公司所屬工程企業(yè)進(jìn)行了一次組織形式方面的情況調(diào)查與梳理。根據(jù)調(diào)查掌握的情況，從基本信息、管理模式、經(jīng)營(yíng)情況三個(gè)方面進(jìn)行了分析，在分析基礎(chǔ)上，提出了工作建議：在保持目前工程企業(yè)組織形式基本面不變的基礎(chǔ)上，從科學(xué)發(fā)展的角度出發(fā)，考慮到歷史原因并結(jié)合經(jīng)營(yíng)情況，對(duì)工程企業(yè)組織形式適時(shí)進(jìn)行合理的調(diào)整。

首先，注銷“無(wú)工程 無(wú)市場(chǎng) 無(wú)效益”的三無(wú)企業(yè)；對(duì)

雖不屬于“三無(wú)”企業(yè)但經(jīng)營(yíng)前景長(zhǎng)期堪憂的問(wèn)題企業(yè)進(jìn)行整改；今后確有工程施工需要的地方可設(shè)立鐵通工程公司的分公司；繼續(xù)以規(guī)范發(fā)展為核心，從“完善法人治理、管委會(huì)建設(shè)、關(guān)聯(lián)交易管理”三個(gè)方面做好工程企業(yè)的管理工作，要加強(qiáng)財(cái)務(wù)預(yù)算管理、嚴(yán)格資產(chǎn)投資管理、做好人事任免審查工作、提高關(guān)聯(lián)交易工作水平。通過(guò)這些手段，達(dá)到促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，擴(kuò)大與移動(dòng)協(xié)同，使工程企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)六、四季度工作安排

對(duì)于三季度的工作，提出以下計(jì)劃：

1．繼續(xù)做好三家注資不實(shí)企業(yè)問(wèn)題整改工作，落實(shí)黑龍江工程處和陜西工程公司的整改方案；

2．落實(shí)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)實(shí)業(yè)企業(yè)股權(quán)問(wèn)題的意見，根據(jù)意見擬訂方案進(jìn)行調(diào)整；

3．赴有關(guān)省分公司進(jìn)行實(shí)業(yè)企業(yè)工作檢查；

4．新疆西部工程公司下一步處置工作

5．做好總結(jié)計(jì)劃工作

第三篇：商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋監(jiān)管資本計(jì)量指引

【發(fā)布單位】中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì) 【發(fā)布文號(hào)】

【發(fā)布日期】2008-09-18 【生效日期】2008-10-01 【失效日期】 【所屬類別】政策參考

【文件來(lái)源】中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)

商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋監(jiān)管資本計(jì)量指引

機(jī)關(guān)各部門、各監(jiān)事會(huì)辦公室，各銀監(jiān)局，各政策性銀行、國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行，郵政儲(chǔ)蓄銀行：?

為推動(dòng)新資本協(xié)議實(shí)施準(zhǔn)備工作，確保2010年底新資本協(xié)議如期實(shí)施，銀監(jiān)會(huì)制定了第一批新資本協(xié)議實(shí)施監(jiān)管指引，包括《商業(yè)銀行銀行賬戶信用風(fēng)險(xiǎn)暴露分類指引》、《商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評(píng)級(jí)體系監(jiān)管指引》、《商業(yè)銀行專業(yè)貸款監(jiān)管資本計(jì)量指引》、《商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋監(jiān)管資本計(jì)量指引》和《商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管資本計(jì)量指引》（以下簡(jiǎn)稱5個(gè)監(jiān)管指引），現(xiàn)印發(fā)給你們，并就有關(guān)事項(xiàng)通知如下：?

一、5個(gè)監(jiān)管指引是新資本協(xié)議實(shí)施配套監(jiān)管制度的重要組成部分，銀監(jiān)會(huì)將陸續(xù)發(fā)布其它監(jiān)管指引。5個(gè)監(jiān)管指引中，有關(guān)監(jiān)管資本的計(jì)量方法自銀行獲得銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)實(shí)施新資本協(xié)議之日起施行，有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)暴露分類、內(nèi)部評(píng)級(jí)體系、專業(yè)貸款評(píng)級(jí)、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋管理和操作風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)管要求和技術(shù)規(guī)范自2008年10月1日起施行。?

二、實(shí)施新資本協(xié)議銀行應(yīng)對(duì)照5個(gè)監(jiān)管指引進(jìn)行達(dá)標(biāo)評(píng)估，確保監(jiān)管合規(guī)。5個(gè)監(jiān)管指引確立的相關(guān)技術(shù)規(guī)范和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)是新資本協(xié)議銀行應(yīng)達(dá)到的最低要求。新資本協(xié)議銀行應(yīng)對(duì)照5個(gè)指引逐條進(jìn)行合規(guī)性評(píng)估，對(duì)未達(dá)標(biāo)的領(lǐng)域和環(huán)節(jié)，應(yīng)制定切實(shí)可行的限期達(dá)標(biāo)方案。對(duì)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)尚不明確的，新資本協(xié)議銀行應(yīng)主動(dòng)與監(jiān)管部門溝通，盡早達(dá)成共識(shí)。從2008年第四季度起，新資本協(xié)議銀行應(yīng)根據(jù)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的相關(guān)監(jiān)管指引按季進(jìn)行達(dá)標(biāo)評(píng)估，建立詳細(xì)的達(dá)標(biāo)評(píng)估文檔。新資本協(xié)議銀行應(yīng)于2008年底前向銀監(jiān)會(huì)提交首輪5個(gè)監(jiān)管指引達(dá)標(biāo)評(píng)估報(bào)告。?

三、加強(qiáng)相關(guān)培訓(xùn)工作，為新資本協(xié)議實(shí)施提供人才保障。監(jiān)管部門、銀監(jiān)局和新資本協(xié)議銀行要以5個(gè)監(jiān)管指引發(fā)布為契機(jī)，加強(qiáng)對(duì)監(jiān)管人員和從業(yè)人員的培訓(xùn)。銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)會(huì)機(jī)關(guān)監(jiān)管人員、銀監(jiān)局負(fù)責(zé)人以及新資本協(xié)議銀行董事和高管層的培訓(xùn)。各銀監(jiān)局負(fù)責(zé)轄內(nèi)監(jiān)管人員的培訓(xùn)。新資本協(xié)議銀行的培訓(xùn)范圍應(yīng)覆蓋各層級(jí)高級(jí)管理人員、主要業(yè)務(wù)條線員工、風(fēng)險(xiǎn)管理?xiàng)l線所有員工。?

四、全面開展定量影響測(cè)試，加強(qiáng)對(duì)新資本協(xié)議實(shí)施準(zhǔn)備工作的監(jiān)督檢查。從2009年開始，銀監(jiān)會(huì)將對(duì)新資本協(xié)議銀行進(jìn)行定量影響測(cè)算，持續(xù)監(jiān)測(cè)實(shí)施新資本協(xié)議對(duì)資本充足率的影響。新資本協(xié)議銀行要做好相關(guān)數(shù)據(jù)和信息系統(tǒng)的準(zhǔn)備工作。監(jiān)管部門和銀監(jiān)局要將新資本協(xié)議銀行實(shí)施準(zhǔn)備情況列入今后幾年監(jiān)管工作的重點(diǎn)，建立與新資本協(xié)議銀行的定期會(huì)晤機(jī)制，持續(xù)監(jiān)督實(shí)施準(zhǔn)備工作進(jìn)展。2009年上半年完成對(duì)兩家新資本協(xié)議銀行的現(xiàn)場(chǎng)評(píng)估，2009年下半年完成對(duì)計(jì)劃2010年底開始實(shí)施新資本協(xié)議的銀行的第一輪現(xiàn)場(chǎng)評(píng)估。?

五、請(qǐng)各銀監(jiān)局將5個(gè)監(jiān)管指引轉(zhuǎn)發(fā)給轄內(nèi)城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行和外資法人銀行。銀監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)暫不準(zhǔn)備實(shí)施新資本協(xié)議的銀行參照5個(gè)監(jiān)管指引改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理。

中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)

二○○八年九月十八日

商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋監(jiān)管資本計(jì)量指引

第一章 總則

第一條第一條 為準(zhǔn)確計(jì)量信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)作用，規(guī)范商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的管理，根據(jù)《 中華人民共和國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《 中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》、《 中華人民共和國(guó)物權(quán)法》、《 中華人民共和國(guó)擔(dān)保法》等法律法規(guī)，制定本指引。

第二條第二條 本指引適用于《中國(guó)銀行業(yè)實(shí)施新資本協(xié)議指導(dǎo)意見》確定的新資本協(xié)議銀行和自愿實(shí)施新資本協(xié)議的其他商業(yè)銀行。

第三條第三條 本指引所稱信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋是指商業(yè)銀行運(yùn)用合格的抵質(zhì)押品、凈額結(jié)算、保證和信用衍生工具等方式轉(zhuǎn)移或降低信用風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行采用內(nèi)部評(píng)級(jí)法計(jì)量信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管資本，信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋功能體現(xiàn)為違約概率、違約損失率或違約風(fēng)險(xiǎn)暴露的下降。

第四條第四條 信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋應(yīng)遵循以下原則：

（一）合法性原則。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具應(yīng)符合國(guó)家法律規(guī)定，確?？蓪?shí)施。

（二）有效性原則。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具應(yīng)手續(xù)完備，確有代償能力并易于實(shí)現(xiàn)。

（三）審慎性原則。商業(yè)銀行應(yīng)考慮使用信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)因素，保守估計(jì)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用。

（四）一致性原則。如果商業(yè)銀行采用自行估計(jì)的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋折扣系數(shù)，應(yīng)對(duì)滿足使用該折扣系數(shù)的所有信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具都使用此折扣系數(shù)。

（五）獨(dú)立性原則。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具與債務(wù)人風(fēng)險(xiǎn)之間不應(yīng)具有實(shí)質(zhì)的正相關(guān)性。

第五條第五條 信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋管理的一般要求：

（一）商業(yè)銀行應(yīng)進(jìn)行有效的法律審查，確保認(rèn)可和使用信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具依據(jù)明確可執(zhí)行的法律文件，且相關(guān)法律文件對(duì)交易各方均有約束力。

（二）商業(yè)銀行應(yīng)在相關(guān)協(xié)議中明確約定信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋覆蓋的范圍。

（三）商業(yè)銀行不能重復(fù)考慮信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋的作用。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用只能在債務(wù)人評(píng)級(jí)、債項(xiàng)評(píng)級(jí)或違約風(fēng)險(xiǎn)暴露估計(jì)中反映一次。

（四）商業(yè)銀行應(yīng)保守地估計(jì)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具與債務(wù)人風(fēng)險(xiǎn)之間的相關(guān)性，并綜合考慮幣種錯(cuò)配、期限錯(cuò)配等風(fēng)險(xiǎn)因素。

（五）商業(yè)銀行采用信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋后的資本要求不應(yīng)高于同一風(fēng)險(xiǎn)暴露未采用信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋的資本要求。

（六）商業(yè)銀行應(yīng)制定明確的內(nèi)部管理制度、審查和操作流程，并建立相應(yīng)的信息系統(tǒng)，確保信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的作用有效發(fā)揮。

（七）商業(yè)銀行應(yīng)披露信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋的政策、程序和作用程度，抵質(zhì)押品的主要類型、估值方法，保證人類型、信用衍生工具交易對(duì)手類型及其資信情況，信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的風(fēng)險(xiǎn)集中度情況，信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具覆蓋的風(fēng)險(xiǎn)暴露等。

第二章 合格抵質(zhì)押品

第六條第六條 合格抵質(zhì)押品包括金融質(zhì)押品、應(yīng)收賬款、商用房地產(chǎn)和居住用房地產(chǎn)以及其他抵質(zhì)押品。

采用初級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)法的商業(yè)銀行，合格抵質(zhì)押品按照本指引附件1規(guī)定的范圍執(zhí)行，同時(shí)應(yīng)滿足第七條和第八條中的有關(guān)要求。采用高級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)法的商業(yè)銀行，可在符合第七條和第八條要求的前提下自行認(rèn)定抵質(zhì)押品，但應(yīng)有歷史數(shù)據(jù)證明抵質(zhì)押品的風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用。

第七條第七條 合格抵質(zhì)押品的認(rèn)定要求：

（一）抵質(zhì)押品應(yīng)是《中華人民共和國(guó)物權(quán)法》、《中華人民共和國(guó)擔(dān)保法》規(guī)定可以接受的財(cái)產(chǎn)或權(quán)利。

（二）權(quán)屬清晰，且抵質(zhì)押品設(shè)定具有相應(yīng)的法律文件。

（三）滿足抵質(zhì)押品可執(zhí)行的必要條件；須經(jīng)國(guó)家有關(guān)主管部門批準(zhǔn)或者辦理登記的，應(yīng)按規(guī)定辦理相應(yīng)手續(xù)。

（四）存在有效處置抵質(zhì)押品的流動(dòng)性強(qiáng)的市場(chǎng)，并且可以得到合理的抵質(zhì)押品的市場(chǎng)價(jià)格。

（五）在債務(wù)人違約、無(wú)力償還、破產(chǎn)或發(fā)生其他借款合同約定的信用事件時(shí)，商業(yè)銀行能夠及時(shí)地對(duì)債務(wù)人的抵質(zhì)押品進(jìn)行清算或處置。

第八條第八條 商業(yè)銀行應(yīng)建立相應(yīng)的抵質(zhì)押品管理體系，包括健全完善的制度、估值方法、管理流程以及相應(yīng)的信息系統(tǒng)：

（一）商業(yè)銀行應(yīng)建立抵質(zhì)押品管理制度，明確合格抵質(zhì)押品的種類、抵質(zhì)押率、抵質(zhì)押品估值的方法及頻率、對(duì)抵質(zhì)押品監(jiān)測(cè)以及抵質(zhì)押品清收處置等相關(guān)要求。

（二）抵質(zhì)押品價(jià)值評(píng)估應(yīng)堅(jiān)持客觀、獨(dú)立和審慎的原則，評(píng)估價(jià)值不能超過(guò)當(dāng)前合理的市場(chǎng)價(jià)值。商業(yè)銀行應(yīng)建立抵質(zhì)押品評(píng)估價(jià)值的審定程序，并根據(jù)抵質(zhì)押品的價(jià)值波動(dòng)特性確定重新估值的方式和頻率，市場(chǎng)波動(dòng)大時(shí)應(yīng)重新估值。對(duì)商用房地產(chǎn)和居住用房地產(chǎn)的重新估值至少每年進(jìn)行一次。

（三）商業(yè)銀行應(yīng)建立抵質(zhì)押品的調(diào)查和審查流程，確保抵質(zhì)押真實(shí)、合法、有效，并建立及時(shí)、有效的清收抵質(zhì)押品的程序。

（四）商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)抵質(zhì)押品定期監(jiān)測(cè)，并督促出質(zhì)人或抵押人按照抵質(zhì)押合同的約定履行各項(xiàng)義務(wù)。對(duì)抵質(zhì)押品的收益評(píng)估應(yīng)反映優(yōu)先于銀行受償?shù)牧糁脵?quán)的范圍及影響，并進(jìn)行連續(xù)監(jiān)測(cè)。商業(yè)銀行應(yīng)確保抵押物足額保險(xiǎn)，并防止抵押人采用非合理方式使用抵押物導(dǎo)致其價(jià)值減少。

（五）如果抵質(zhì)押物被托管方持有，商業(yè)銀行應(yīng)確保托管方將抵質(zhì)押物與其自有資產(chǎn)分離，并對(duì)托管資產(chǎn)實(shí)物與賬目進(jìn)行有效動(dòng)態(tài)管理。

（六）商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立抵質(zhì)押品管理的信息系統(tǒng)，對(duì)抵質(zhì)押品的名稱、數(shù)量、質(zhì)量、所在地、權(quán)屬狀況等基本信息，抵質(zhì)押品的估值方法、頻率、時(shí)間，抵質(zhì)押品與債項(xiàng)的關(guān)聯(lián)關(guān)系，以及抵質(zhì)押品的處置收回信息等進(jìn)行記錄和管理。

（七）商業(yè)銀行認(rèn)定存貨為合格信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具，除滿足本條第一到第六款的要求外，還要建立監(jiān)測(cè)存貨風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)程序：

1．確保保管存貨的倉(cāng)儲(chǔ)公司或現(xiàn)貨交易市場(chǎng)等具有合法的主體資格、良好的商業(yè)信譽(yù)、完善的管理制度、專業(yè)的管理設(shè)備和技術(shù)、合格的管理人員以及高效的進(jìn)出庫(kù)信息傳遞系統(tǒng)。

2．充分分析市場(chǎng)供求關(guān)系和市場(chǎng)前景，確定存貨的市場(chǎng)價(jià)值。存貨價(jià)值評(píng)估應(yīng)采用成本價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值孰低法。對(duì)于滯銷、積壓、降價(jià)銷售產(chǎn)品，應(yīng)根據(jù)其可收回凈收益確定評(píng)估值。

3．對(duì)存貨應(yīng)定期進(jìn)行實(shí)物檢查。

（八）商業(yè)銀行認(rèn)定應(yīng)收賬款為合格信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具，除滿足本條第一到第六款的要求外，還需要滿足如下風(fēng)險(xiǎn)管理要求：

1．確定應(yīng)收賬款價(jià)值時(shí)應(yīng)當(dāng)減去壞賬準(zhǔn)備。

2．建立應(yīng)收賬款信用風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)定過(guò)程，包括定期分析債務(wù)人經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況、行業(yè)狀況、應(yīng)收賬款債務(wù)人的類別等。商業(yè)銀行通過(guò)借款人確定應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)檢查借款人信用政策的合理性和可信度。

3．建立應(yīng)收賬款的監(jiān)控制度，包括賬齡報(bào)告、貿(mào)易單據(jù)的控制、對(duì)付款賬戶收益的控制、集中度情況等。商業(yè)銀行還應(yīng)定期檢查貸款合約的履行情況、環(huán)境方面的限制及其他法律要求。

4．商業(yè)銀行應(yīng)書面規(guī)定清收應(yīng)收賬款的程序，如借款人發(fā)生財(cái)務(wù)困難或違約，商業(yè)銀行應(yīng)有權(quán)不經(jīng)過(guò)應(yīng)收賬款債務(wù)人同意，出售或轉(zhuǎn)讓該質(zhì)押的應(yīng)收賬款。即使一般情況下通過(guò)借款人清收應(yīng)收賬款，也應(yīng)制定完善的清收措施。

（九）商業(yè)銀行認(rèn)定出租資產(chǎn)為信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具，應(yīng)充分考慮出租資產(chǎn)的殘值風(fēng)險(xiǎn)。

第九條第九條 采用初級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)法的商業(yè)銀行，金融質(zhì)押品的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用體現(xiàn)為對(duì)標(biāo)準(zhǔn)違約損失率的調(diào)整，調(diào)整后的違約損失率為:

其中：

是在考慮質(zhì)押品之前、優(yōu)先的無(wú)擔(dān)保貸款的標(biāo)準(zhǔn)違約損失率； 是風(fēng)險(xiǎn)暴露的當(dāng)前值； 是信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋后的風(fēng)險(xiǎn)暴露。

其中：

為風(fēng)險(xiǎn)暴露的調(diào)整系數(shù)；

為金融質(zhì)押品的當(dāng)前價(jià)值；

為金融質(zhì)押品的折扣系數(shù)；

為處理金融質(zhì)押品和風(fēng)險(xiǎn)暴露幣種錯(cuò)配的折扣系數(shù)。

如果金融質(zhì)押品為一籃子資產(chǎn)，該籃子資產(chǎn)的折扣系數(shù)按 計(jì)算,其中 為該資產(chǎn)在籃子中的份額，為適用于該資產(chǎn)的折扣系數(shù)。

商業(yè)銀行可以自行估計(jì)折扣系數(shù)、及，也可以采用本指引給定的標(biāo)準(zhǔn)折扣系數(shù)。和 的標(biāo)準(zhǔn)折扣系數(shù)見附件2。逐日盯市、逐日調(diào)整保證金且最低持有期為10個(gè)交易日時(shí)，的標(biāo)準(zhǔn)折扣系數(shù)為8%；對(duì)不同最低持有期限或再評(píng)估頻率的交易應(yīng)根據(jù)附件2調(diào)整。

自行估計(jì)折扣系數(shù)的商業(yè)銀行應(yīng)確認(rèn)折扣系數(shù)估計(jì)的合理性，并報(bào)監(jiān)管部門批準(zhǔn)。商業(yè)銀行應(yīng)逐一估計(jì)金融質(zhì)押品或外匯錯(cuò)配的折扣系數(shù)，估計(jì)時(shí)不可考慮未保護(hù)的風(fēng)險(xiǎn)暴露、抵質(zhì)押品和匯率的相關(guān)性。

第十條第十條 信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的期限比當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)暴露的期限短時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)考慮期限錯(cuò)配的影響。存在期限錯(cuò)配時(shí)，若信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的原始期限不足1年，或剩余期限不足3個(gè)月，不具有信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用。

（一）對(duì)認(rèn)可信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的期限錯(cuò)配按下式調(diào)整：

其中：

為將期限錯(cuò)配因素調(diào)整后的信用緩釋價(jià)值；

為期限錯(cuò)配因素調(diào)整前經(jīng)各種折扣系數(shù)調(diào)整后的信用緩釋價(jià)值；

為風(fēng)險(xiǎn)暴露的剩余期限與5之間的較小值，以年表示；

為信用保護(hù)的剩余期限與T之間的較小值，以年表示。

（二）期限錯(cuò)配的規(guī)定同樣適用于凈額結(jié)算、保證和信用衍生工具的情況。

第十一條第十一條 采用初級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)法的商業(yè)銀行，應(yīng)收賬款、商用房地產(chǎn)和居住用房地產(chǎn)以及其他抵質(zhì)押品的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用體現(xiàn)為違約損失率的下降，下降程度取決于抵質(zhì)押品當(dāng)前價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)暴露當(dāng)前價(jià)值的比率和抵質(zhì)押水平。在使用單種抵質(zhì)押品時(shí)，違約損失率的確定方法如下：

（一）抵質(zhì)押品當(dāng)前價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)暴露當(dāng)前價(jià)值的比率低于貸款的最低抵質(zhì)押水平的貸款，視同無(wú)抵質(zhì)押處理，采用標(biāo)準(zhǔn)違約損失率。

（二）抵質(zhì)押品當(dāng)前價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)暴露當(dāng)前價(jià)值的比率超過(guò)了超額抵質(zhì)押水平的貸款，采用相應(yīng)的最低違約損失率。

（三）抵質(zhì)押品當(dāng)前價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)暴露當(dāng)前價(jià)值的比率介于最低抵質(zhì)押水平和超額抵質(zhì)押水平之間，應(yīng)將風(fēng)險(xiǎn)暴露分為全額抵質(zhì)押和無(wú)抵質(zhì)押部分。抵質(zhì)押品當(dāng)前價(jià)值除以超額抵質(zhì)押水平所得到的為風(fēng)險(xiǎn)暴露全額抵質(zhì)押的部分，采用該類抵質(zhì)押品的最低違約損失率；風(fēng)險(xiǎn)暴露的剩余部分視為無(wú)抵質(zhì)押，采用標(biāo)準(zhǔn)違約損失率。

不同抵質(zhì)押品的最低抵質(zhì)押水平、超額抵質(zhì)押水平，以及最低違約損失率見附件3。

第十二條第十二條 采用初級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)法的商業(yè)銀行，利用多種形式抵質(zhì)押品共同擔(dān)保時(shí)，需要將風(fēng)險(xiǎn)暴露拆分為由不同抵質(zhì)押品覆蓋的部分，分別計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)。拆分按金融質(zhì)押品、應(yīng)收賬款、商用房地產(chǎn)和居住用房地產(chǎn)以及其他抵質(zhì)押品的順序進(jìn)行。金融質(zhì)押品處理后的風(fēng)險(xiǎn)暴露價(jià)值 分成完全由應(yīng)收賬款質(zhì)押部分、完全由商用房地產(chǎn)和居住用房地產(chǎn)抵押部分、完全由其他抵質(zhì)押品擔(dān)保部分及無(wú)抵質(zhì)押部分。

在確認(rèn)合格的金融質(zhì)押品和應(yīng)收賬款質(zhì)押作用后，另外幾種抵質(zhì)押品價(jià)值的總和與扣減后風(fēng)險(xiǎn)暴露價(jià)值的比率低于30%時(shí)，貸款對(duì)應(yīng)部分視同無(wú)抵質(zhì)押，采用標(biāo)準(zhǔn)違約損失率；如該比率高于30％，則由各抵質(zhì)押品完全覆蓋的部分，包括合格應(yīng)收賬款，分別采用對(duì)應(yīng)的最低違約損失率。

第十三條第十三條 采用高級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)法的商業(yè)銀行，抵質(zhì)押品的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用體現(xiàn)在違約損失率的估值中。商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)自行估計(jì)的抵質(zhì)押品回收率，對(duì)各抵質(zhì)押品所覆蓋的風(fēng)險(xiǎn)暴露分別估計(jì)違約損失率。

第三章 合格凈額結(jié)算

第十四條第十四條 合格凈額結(jié)算的認(rèn)定要求：

（一）具有法律上可執(zhí)行的凈額結(jié)算協(xié)議，無(wú)論交易對(duì)象是無(wú)力償還或破產(chǎn)，均可實(shí)施。

（二）在任何情況下，能確定同一交易對(duì)象在凈額結(jié)算合同下的資產(chǎn)和負(fù)債。

（三）在凈頭寸的基礎(chǔ)上監(jiān)測(cè)和控制相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)暴露。

第十五條第十五條 合格凈額結(jié)算包括從屬于有效凈額結(jié)算協(xié)議的表內(nèi)凈額結(jié)算、從屬于凈額結(jié)算主協(xié)議的回購(gòu)交易凈額結(jié)算、從屬于有效凈額結(jié)算協(xié)議的場(chǎng)外衍生工具凈額結(jié)算和交易賬戶信用衍生工具凈額結(jié)算。

第十六條第十六條 商業(yè)銀行采用合格凈額結(jié)算緩釋信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)持續(xù)監(jiān)測(cè)和控制后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)，并在凈頭寸的基礎(chǔ)上監(jiān)測(cè)和控制相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)暴露。采用高級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)法的商業(yè)銀行，應(yīng)建立估計(jì)表外項(xiàng)目違約風(fēng)險(xiǎn)暴露的程序，規(guī)定每筆表外項(xiàng)目采用的違約風(fēng)險(xiǎn)暴露估計(jì)值。

第十七條第十七條 商業(yè)銀行采用內(nèi)部評(píng)級(jí)法，表內(nèi)凈額結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用體現(xiàn)為違約風(fēng)險(xiǎn)暴露的下降，并按下式計(jì)算凈風(fēng)險(xiǎn)暴露（）：

E*=max{0，表內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)暴露-表內(nèi)負(fù)債×(1-)}

其中：

表內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)暴露和表內(nèi)負(fù)債為商業(yè)銀行對(duì)同一債務(wù)人在有效凈額結(jié)算協(xié)議下的表內(nèi)資產(chǎn)和負(fù)債。

為表內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)暴露與表內(nèi)負(fù)債存在幣種錯(cuò)配時(shí)的折扣系數(shù)。

第十八條第十八條 從屬于凈額結(jié)算主協(xié)議的回購(gòu)交易，可將回購(gòu)的金融資產(chǎn)視作金融質(zhì)押品，適用本指引第九條的相關(guān)規(guī)定；也可以在符合第十四條要求的前提下，采用凈額結(jié)算進(jìn)行處理。

（一）商業(yè)銀行應(yīng)就銀行賬戶和交易賬戶分別進(jìn)行凈額結(jié)算。只有當(dāng)所有交易逐日盯市且質(zhì)押工具均為銀行賬戶中的合格金融質(zhì)押品時(shí)，銀行賬戶和交易賬戶之間的軋差頭寸才可以按照凈額結(jié)算處理。

（二）商業(yè)銀行對(duì)回購(gòu)交易采用凈額結(jié)算時(shí)，違約風(fēng)險(xiǎn)暴露按下式計(jì)算：

其中：

為信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋后的風(fēng)險(xiǎn)暴露；

為風(fēng)險(xiǎn)暴露的當(dāng)前價(jià)值；

C為所接受質(zhì)押品的當(dāng)前價(jià)值；

為給定證券凈頭寸的絕對(duì)值；

為適用于 的折扣系數(shù)；

為與清算幣種錯(cuò)配幣種凈頭寸的絕對(duì)值；

為幣種錯(cuò)配的折扣系數(shù)。

（三）滿足市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型法要求的商業(yè)銀行，可以通過(guò)考慮證券頭寸的相關(guān)性，使用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型計(jì)算回購(gòu)交易中風(fēng)險(xiǎn)暴露和質(zhì)押品的價(jià)格波動(dòng)。使用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)暴露 的商業(yè)銀行，公式為：

其中：

VaR為前一交易日的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。

商業(yè)銀行不滿足市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型法要求，可以單獨(dú)向監(jiān)管部門申請(qǐng)利用內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型計(jì)算回購(gòu)交易的潛在價(jià)格波動(dòng)，并利用一年的數(shù)據(jù)對(duì)結(jié)果進(jìn)行返回檢驗(yàn)，證明模型的質(zhì)量。

第十九條第十九條 商業(yè)銀行采用內(nèi)部評(píng)級(jí)法，在使用場(chǎng)外衍生工具或交易賬戶信用衍生工具凈額結(jié)算進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋時(shí)，交易對(duì)手的凈風(fēng)險(xiǎn)暴露應(yīng)為當(dāng)前暴露凈額與潛在暴露凈額之和：

（一）當(dāng)前暴露凈額，為單項(xiàng)合約的正、負(fù)市值之和中的正值。

（二）潛在暴露凈額（），由下式計(jì)算：

其中：

為凈額結(jié)算協(xié)議下對(duì)同一交易對(duì)手的所有合約的潛在暴露凈額之和，等于每筆交易合約本金乘以相應(yīng)的信用轉(zhuǎn)換系數(shù)的總和。

為凈額結(jié)算協(xié)議重置成本凈額與重置成本總額的比率。經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)，既可以基于單個(gè)交易對(duì)手，也可以基于凈額結(jié)算協(xié)議覆蓋的所有交易。商業(yè)銀行應(yīng)持續(xù)使用經(jīng)批準(zhǔn)同意的方法。以上兩種方法計(jì)算 的具體說(shuō)明見附件4。

商業(yè)銀行也可以采用標(biāo)準(zhǔn)法或內(nèi)部模型法計(jì)算交易對(duì)手的凈風(fēng)險(xiǎn)暴露，但應(yīng)得到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。

第四章 合格保證和信用衍生工具

第二十條第二十條 采用初級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)法的商業(yè)銀行，應(yīng)按照本指引附件1規(guī)定認(rèn)定合格保證和信用衍生工具的范圍，同時(shí)應(yīng)滿足第二十一條和第二十二條中的認(rèn)定要求。采用高級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)法的商業(yè)銀行，合格信用衍生工具的范圍與初級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)法相同；商業(yè)銀行在符合第二十一條和第二十二條要求的前提下自行認(rèn)定合格保證，但應(yīng)有歷史數(shù)據(jù)證明保證的風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用。

第二十一條第二十一條 合格保證應(yīng)滿足的最低要求：

（一）保證人資格應(yīng)符合《中華人民共和國(guó)擔(dān)保法》規(guī)定，具備代為清償貸款本息能力。采用高級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)法的商業(yè)銀行，對(duì)合格保證人的類別沒(méi)有限制，商業(yè)銀行應(yīng)書面規(guī)定保證人類型的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和流程。

（二）保證應(yīng)為書面的，且保證數(shù)額在保證期限內(nèi)有效。

（三）采用初級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)法的商業(yè)銀行，保證必須為無(wú)條件不可撤銷的。采用高級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)法的商業(yè)銀行，允許有條件的保證，應(yīng)充分考慮潛在信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋減少的影響。

（四）商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)保證人的資信狀況和代償能力等進(jìn)行審批評(píng)估，確保保證的可靠性。保證人所在國(guó)或注冊(cè)國(guó)不應(yīng)設(shè)有外匯管制；如果有外匯管制，商業(yè)銀行應(yīng)確保保證人履行債務(wù)時(shí)，可以獲得資金匯出匯入的批準(zhǔn)。

（五）商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)對(duì)保證人的檔案信息管理，在保證合同有效期間，應(yīng)定期對(duì)保證人的資信狀況和償債能力及保證合同的履行情況進(jìn)行檢查。對(duì)保證人資信狀況和償債能力及保證合同履行情況的檢查應(yīng)每年不少于一次。

（六）商業(yè)銀行對(duì)關(guān)聯(lián)公司或集團(tuán)內(nèi)部的互保及交叉保證應(yīng)從嚴(yán)掌握，具有實(shí)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性的保證不應(yīng)作為合格的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具。

（七）采用信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具后的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重不小于對(duì)保證人直接風(fēng)險(xiǎn)暴露的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。

第二十二條第二十二條 當(dāng)信用違約互換和總收益互換提供的信用保護(hù)與保證相同時(shí)，可以作為合格信用衍生工具。采用合格信用衍生工具緩釋信用風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)同時(shí)滿足第二十一條及下列要求：

（一）信用衍生工具提供的信用保護(hù)必須是信用保護(hù)提供方的直接負(fù)債。

（二）除非由于信用保護(hù)購(gòu)買方的原因，否則合同規(guī)定的支付義務(wù)不可撤銷。

（三）信用衍生工具合約規(guī)定的信用事件至少應(yīng)包括：

1.未按約定在基礎(chǔ)債項(xiàng)的最終支付日足額履行支付義務(wù)，且在適用的寬限期屆滿后仍未糾正。

2.債務(wù)人破產(chǎn)、資不抵債或無(wú)力償還債務(wù)，或書面承認(rèn)無(wú)力支付到期債務(wù)，以及其他類似事件。

3.因本金、利息、費(fèi)用的下調(diào)或推遲支付等對(duì)基礎(chǔ)債項(xiàng)的重組而導(dǎo)致的信用損失事件。當(dāng)債項(xiàng)重組不作為信用事件時(shí)，按照本條第九款的要求對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用進(jìn)行認(rèn)定。

（四）在違約所規(guī)定的寬限期之前，基礎(chǔ)債項(xiàng)不能支付并不導(dǎo)致信用衍生工具終止。

（五）允許現(xiàn)金結(jié)算的信用衍生工具，應(yīng)具備嚴(yán)格的評(píng)估程序，以便可靠地估計(jì)損失。評(píng)估程序應(yīng)明確信用事件發(fā)生后得到基礎(chǔ)債項(xiàng)價(jià)值需要的時(shí)間。

（六）如果信用衍生工具的結(jié)算要求信用保護(hù)購(gòu)買者將基礎(chǔ)債項(xiàng)轉(zhuǎn)移給信用保護(hù)提供方，基礎(chǔ)債項(xiàng)的合同條款應(yīng)明確這類轉(zhuǎn)移在什么情況下可以被拒絕。

（七）對(duì)于確定信用事件是否發(fā)生的主體身份應(yīng)明確定義。信用保護(hù)購(gòu)買者必須有權(quán)力和能力通知信用保護(hù)提供方信用事件的發(fā)生。

（八）信用衍生工具基礎(chǔ)債項(xiàng)與用于確定信用事件的參照債項(xiàng)之間的錯(cuò)配在以下條件下是接受的：參照債項(xiàng)在級(jí)別上與基礎(chǔ)債項(xiàng)相似或比其等級(jí)更低，同時(shí)參照債項(xiàng)與基礎(chǔ)債項(xiàng)的債務(wù)人相同，而且出現(xiàn)交叉違約或債務(wù)加速到期情況時(shí)，在法律上是可執(zhí)行的。

（九）信用衍生工具并未覆蓋債務(wù)重組的情況，但滿足本條第三至第八款的要求，可部分認(rèn)可信用衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用。如果信用衍生工具的金額不超過(guò)基礎(chǔ)債項(xiàng)的金額，信用衍生工具覆蓋的部分為信用衍生工具金額的60%。如果信用衍生工具的金額大于基礎(chǔ)債項(xiàng)的金額，信用衍生工具覆蓋部分的上限為基礎(chǔ)債項(xiàng)金額的60%。

第二十三條第二十三條 采用高級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)法的商業(yè)銀行，可以通過(guò)調(diào)整違約概率或違約損失率的估計(jì)值來(lái)反映保證和信用衍生工具的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用，對(duì)不符合自行估計(jì)違約損失率相關(guān)要求的商業(yè)銀行，只能通過(guò)調(diào)整違約概率反映信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋的作用。

無(wú)論選擇調(diào)整違約概率或違約損失率，商業(yè)銀行應(yīng)確保一定時(shí)期內(nèi)不同保證或信用衍生工具之間方法的一致性。

第二十四條第二十四條 采用初級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)法的商業(yè)銀行，對(duì)保證或信用衍生工具覆蓋的風(fēng)險(xiǎn)暴露部分采用替代法處理：

（一）采用保證提供方所適用的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重函數(shù)。

（二）采用保證人評(píng)級(jí)結(jié)果對(duì)應(yīng)的違約概率。如果商業(yè)銀行認(rèn)為不能采用完全替代的處理方式，也可以采用債務(wù)人評(píng)級(jí)與保證人評(píng)級(jí)之間的某一個(gè)評(píng)級(jí)的違約概率。

（三）將風(fēng)險(xiǎn)暴露視作保證人的暴露，采用保證的標(biāo)準(zhǔn)違約損失率。如保證人為該筆保證采用了其他風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具，可繼續(xù)對(duì)標(biāo)準(zhǔn)違約損失率進(jìn)行調(diào)整。

（四）如果信用保護(hù)與風(fēng)險(xiǎn)暴露的幣種不同，即存在幣種錯(cuò)配，則認(rèn)定已保護(hù)部分的風(fēng)險(xiǎn)暴露將通過(guò)折扣系數(shù) 予以降低。

其中：

為信用保護(hù)覆蓋并經(jīng)幣種錯(cuò)配調(diào)整后的風(fēng)險(xiǎn)暴露；

為保護(hù)部分的名義價(jià)值；

為適用于信用保護(hù)和對(duì)應(yīng)負(fù)債幣種錯(cuò)配的折扣系數(shù)。

第二十五條第二十五條 采用高級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)法的商業(yè)銀行, 對(duì)保證或信用衍生工具覆蓋的部分可以采用替代法；也可以采用債務(wù)人自身的違約概率和風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重函數(shù)，由銀行估計(jì)該類保證人提供保證的損失率。

在兩種方法中，無(wú)論調(diào)整違約概率還是違約損失率均不反映“雙重違約”的作用。采用自行估計(jì)違約損失率方法得到的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重不得低于與保證人可比的、直接貸款的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。

第二十六條第二十六條 同一風(fēng)險(xiǎn)暴露由兩個(gè)以上保證人提供保證，且不劃分保證責(zé)任的情況下，初級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)法不同時(shí)考慮多個(gè)保證人的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用，商業(yè)銀行可以選擇信用等級(jí)最好、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋效果最優(yōu)的保證人進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋處理。

采用高級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)法的商業(yè)銀行，如果歷史數(shù)據(jù)能夠證明同一風(fēng)險(xiǎn)暴露由多個(gè)保證人同時(shí)保證信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用大于單個(gè)保證，允許商業(yè)銀行考慮每個(gè)保證人對(duì)降低風(fēng)險(xiǎn)的貢獻(xiàn)，并表現(xiàn)為違約損失率的下降。

第五章 信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具池

第二十七條第二十七條 對(duì)單獨(dú)一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)暴露存在多個(gè)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具時(shí)，采用初級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)法的商業(yè)銀行，應(yīng)將風(fēng)險(xiǎn)暴露細(xì)分為每一信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具覆蓋的部分，每一部分分別計(jì)算加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。如信用保護(hù)由一個(gè)信用保護(hù)者提供，但有不同的期限，也應(yīng)細(xì)分為幾個(gè)獨(dú)立的信用保護(hù)。細(xì)分的規(guī)則應(yīng)使信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋發(fā)揮最大作用。

第二十八條第二十八條 采用高級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)法的商業(yè)銀行，可以對(duì)同一風(fēng)險(xiǎn)暴露采用多個(gè)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具。采用此種方法處理的商業(yè)銀行應(yīng)證明此種方式對(duì)風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)的有效性，并建立合理的多重信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具處理的相關(guān)程序和方法。

第六章 附則

第二十九條第二十九條 附件1到附件4是本指引的組成部分。

第三十條第三十條 本指引中采用了標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪投資服務(wù)公司的評(píng)級(jí)符號(hào)，但對(duì)商業(yè)銀行選用外部信用評(píng)級(jí)公司不做規(guī)定，商業(yè)銀行可自行選擇評(píng)級(jí)公司的評(píng)級(jí)結(jié)果，并保持連續(xù)性。

第三十一條第三十一條 本指引由中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)負(fù)責(zé)解釋。

第三十二條第三十二條 其他商業(yè)銀行可參照本指引，加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具管理，提高信用風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力。

第三十三條第三十三條 本指引自2008年10月1日起施行；有關(guān)監(jiān)管資本要求的計(jì)算規(guī)則自獲得中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管管理委員會(huì)批準(zhǔn)實(shí)施新資本協(xié)議之日起施行。

本內(nèi)容來(lái)源于政府官方網(wǎng)站，如需引用，請(qǐng)以正式文件為準(zhǔn)。

第四篇：監(jiān)管資本套利和國(guó)際金融危1

監(jiān)管資本套利和國(guó)際金融危機(jī)

——對(duì)2007—2009年國(guó)際金融危機(jī)成因的分析

(下)

2010-2-8

銀行當(dāng)然不會(huì)放過(guò)這樣絕妙的盈利機(jī)會(huì)，開始大量持有這些所謂的信用等級(jí)高、收益率也高的證券化產(chǎn)品，而這些證券原本是以銀行自己資產(chǎn)為抵押發(fā)放并意在售向市場(chǎng)的(IMF，2008)。據(jù)估算，到發(fā)生危機(jī)前的2007年，銀行持有的“AAA”級(jí)CDOs已占到市場(chǎng)份額的25%，一躍成為該類證券化資產(chǎn)的最大持有者。其結(jié)果是：經(jīng)過(guò)資產(chǎn)證券化及證券回購(gòu)，發(fā)起銀行以“摘櫻桃”的模式將基礎(chǔ)資產(chǎn)置換成為資產(chǎn)抵押證券(包括股權(quán)級(jí)、“AAA”等級(jí)優(yōu)先級(jí)及部分中間級(jí))，基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大多又回聚到銀行，幾乎沒(méi)有分散出去。

這種“直接增信+‘摘櫻桃”’的套利方法大大減少了銀行的資本要求。根據(jù)巴塞爾委員會(huì)關(guān)于CDO分層和評(píng)級(jí)一般情況的調(diào)研結(jié)果以及巴塞爾協(xié)議的有關(guān)規(guī)定，我們可以對(duì)銀行監(jiān)管資本的節(jié)約量進(jìn)行估算(參見表2)。假設(shè)基礎(chǔ)資產(chǎn)的絕對(duì)額為1000元，分層前銀行持有的基礎(chǔ)資產(chǎn)所占用的監(jiān)管資本為80元(1000X8%)，收益為6元(1000X0.6%)，分層后銀行在持有全部3類CDO產(chǎn)品的情況下，所需要監(jiān)管資本50元(30+5.6+14.4)，收益總計(jì)為5.9元(30X12%+70X2%+900X0.1%)。與最初持有基礎(chǔ)資產(chǎn)相比，銀行在持有資產(chǎn)證券化后的之后全部CDO產(chǎn)品之后經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有發(fā)生任何變化，體現(xiàn)在其市場(chǎng)收益水平也基本保持不變，但監(jiān)管資本要求卻減少了30元(37.5%)。

與養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、固定收益基金以及主權(quán)財(cái)富基金等市場(chǎng)投資者相比，銀行屬于高杠桿率的金融機(jī)構(gòu)，大量持有市場(chǎng)波動(dòng)很大的資產(chǎn)抵押證券極具風(fēng)險(xiǎn)性，更何況這些證券還隱含著沒(méi)有表現(xiàn)出來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。但銀行為何愿意選擇這一策略?答案不言而喻：監(jiān)管資本套利，即銀行希望在基本持有原有風(fēng)險(xiǎn)的前提下，繞過(guò)資本監(jiān)管減少資本支出。

(二)發(fā)起銀行對(duì)SPVs的流動(dòng)性支持：間接增信的變體

如前所述，資產(chǎn)證券化的間接增信可以實(shí)現(xiàn)監(jiān)管資本套利的最高境界——監(jiān)管資本占用為0。巴塞爾協(xié)議之所以對(duì)間接增信沒(méi)有資本要求，其原因即是它是有條件的，對(duì)SIVs及管道發(fā)行的資產(chǎn)抵押證券的增信很弱。以流動(dòng)性便利為例，最常見的條件即是要求基礎(chǔ)資產(chǎn)必須是優(yōu)良資產(chǎn)，即只有在SIVs及管道的證券化資產(chǎn)保持優(yōu)良的情況下發(fā)起銀行才有義務(wù)進(jìn)行流動(dòng)性支持。一般看來(lái)，如果證券化資產(chǎn)是優(yōu)良的，銀行也沒(méi)有必要對(duì)其進(jìn)行流動(dòng)性支持，為此巴塞爾協(xié)議沒(méi)有將這種似乎是流于形式的增信提出資本金要求。

但在實(shí)踐中，銀行根據(jù)間接增信的條件對(duì)資產(chǎn)證券化進(jìn)行了改良，使得間接增信也具有了幾乎與直接增信同樣強(qiáng)的效力。仍以流動(dòng)性便利為例，證券化資產(chǎn)是否優(yōu)良常常取決于評(píng)級(jí)結(jié)果，評(píng)級(jí)為投資級(jí)以下的資產(chǎn)才可被認(rèn)為是不良資產(chǎn)(Viral and Philipp，2009)。為了促進(jìn)資產(chǎn)抵押證券的銷售，發(fā)起銀行當(dāng)然會(huì)想方設(shè)法地提高證券化資產(chǎn)的信用等級(jí)，具體措施主要有：一是采取在貨幣市場(chǎng)上滾動(dòng)發(fā)行短期ABCPs的方式融資，證券期限越短，風(fēng)險(xiǎn)就越小，就越容易提高信用等級(jí)，這些票據(jù)的期限縮短至平均1—4天；二是與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)保持更緊密的利益關(guān)系，以此為ABCPs獲得更為理想的評(píng)級(jí)結(jié)果。這些努力在實(shí)踐中卓有成效，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)甚至在證券化資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)的時(shí)候，仍然為其保持較高的信用評(píng)級(jí)(Crotty and Epstein，2008)。2007年7月，在美國(guó)市場(chǎng)上約1500種不同的資產(chǎn)抵押證券，發(fā)展到金融危機(jī)已經(jīng)爆發(fā)并為各方所關(guān)注的2008年1月，只有18種證券的信用評(píng)級(jí)出現(xiàn)了下降，而且并非全部下降到投資級(jí)以下(Viral and Philip，2009)。在證券化資產(chǎn)持續(xù)保持“優(yōu)良”的情況下，發(fā)起銀行就有義務(wù)對(duì)SPVs進(jìn)行流動(dòng)性支持。

正是這種隱性支持，確保了SIVs和管道能夠順利地面對(duì)投資者發(fā)行ABCPs，保證了零監(jiān)管資本要求套利模式的可持續(xù)性。銀行既可以通過(guò)設(shè)立SlVs或管道間接獲取收益，同時(shí)也可以免受資本監(jiān)管約束，但另一方面，基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)卻仍然保留在銀行的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)。也正因?yàn)橹挥秀y行受監(jiān)管資本約束，他們比非銀行機(jī)構(gòu)有更強(qiáng)的激勵(lì)通過(guò)設(shè)立間接增信下的“管道”繞過(guò)資本監(jiān)管。經(jīng)驗(yàn)研究表明，在美國(guó)市場(chǎng)上商業(yè)銀行是最大的“管道”發(fā)起方，其發(fā)起的“管道”資產(chǎn)達(dá)到了9200億美元，占到全部“管道”資產(chǎn)的73%(Viral and Philipp，2009)。

上述兩種套利方式，事實(shí)上都使資產(chǎn)證券化中“真實(shí)銷售”(true sale)和“破產(chǎn)隔離”(bankruptcy remote)的基本原則趨于失效。在這種“掩耳盜鈴”式的包裝過(guò)程中，銀行對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)可能出現(xiàn)的不良實(shí)際上也給予了高度警惕，并設(shè)法獲得保險(xiǎn)公司、政府擔(dān)保以及信用評(píng)級(jí)等多方保證或支持。其結(jié)果是：銀行通過(guò)證券化操作將資產(chǎn)的個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)分散出去了，但卻保留了具有尾部特征的、系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)(tail-natured，systematic risk)。換言之，只要不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)滾動(dòng)發(fā)行(在信用評(píng)級(jí)等的支持下)以及外部保險(xiǎn)或擔(dān)保掩飾過(guò)去。但是，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的確發(fā)生了。

四、監(jiān)管資本套利、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與金融危機(jī)

本世紀(jì)初，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)歷了前所未有的繁榮，創(chuàng)造出了大量的以中低收入群體為對(duì)象的次級(jí)按揭貸款，以次級(jí)貸款為基礎(chǔ)的各式證券化產(chǎn)品也得到了空前的發(fā)展。2004年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)開始提高基準(zhǔn)利率控制過(guò)度投機(jī)，大量次級(jí)按揭貸款人無(wú)力償還貸款，貸款違約率開始上升。在宏觀政策及房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整的形勢(shì)下，曾經(jīng)維系了銀行高盈利、高增長(zhǎng)模式的監(jiān)管資本套利開始為銀行帶來(lái)巨大損失。

一方面，銀行持有的大量證券化產(chǎn)品迅速縮水。次級(jí)按揭貸款等基礎(chǔ)資產(chǎn)的貶值迅速傳遞到相關(guān)衍生產(chǎn)品上，曾經(jīng)所謂的“高等級(jí)”次級(jí)按揭抵押資產(chǎn)證券(Mortgage-Backed Securities，MBSs)以及相關(guān)CDOs的隱性風(fēng)險(xiǎn)就迅速暴露出來(lái)。從2007年7月底開始，次級(jí)貸款違約率上升導(dǎo)致各種“AAA”級(jí)CDOs市場(chǎng)價(jià)格大幅縮水，發(fā)展到2008年底，資信等級(jí)曾被認(rèn)為堪比國(guó)債的CDOs已跌去20-60%，給銀行造成了重大損失。

另一方面，銀行不得不對(duì)證券化資產(chǎn)進(jìn)行流動(dòng)性支持。次級(jí)貸款和MBSs的貶值，也大大影響了以此為抵押的ABCPs的市場(chǎng)信心，貨幣市場(chǎng)投資者開始停止購(gòu)買ABCP，AB-CP的滾動(dòng)發(fā)行遇到了困難，幾乎在一夜之間市場(chǎng)流動(dòng)性出現(xiàn)了困難。2007年8月9日，法國(guó)巴黎銀行發(fā)布了一篇關(guān)于美國(guó)證券化市場(chǎng)流動(dòng)性蒸發(fā)的報(bào)導(dǎo)，導(dǎo)致幾乎一夜之間ABCP的隔夜拆借利率從聯(lián)邦基金利率上浮10個(gè)基點(diǎn)上升到150個(gè)基點(diǎn)(Bloomberg，2008)。

貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性凍結(jié)使得SIVs和管道難以再通過(guò)滾動(dòng)發(fā)行ABCP進(jìn)行融資，但由于此時(shí)間接增信的條件大多仍然有效(如流動(dòng)性便利中ABCP的評(píng)級(jí)仍然在投資級(jí)以上)，發(fā)起銀行就有義務(wù)對(duì)SIV和管道進(jìn)行流動(dòng)性支持。如在2007年底，花旗銀行在經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困境的情況下，仍然不得不以數(shù)十億美元的損失為代價(jià)收回其所控制的SIVs以及相關(guān)資產(chǎn)，已對(duì)其資本金實(shí)力造成沖擊(AFP，2007)。此時(shí)，由于銀行既沒(méi)有充足的流動(dòng)性也沒(méi)有足夠的資本金支持回購(gòu)資產(chǎn)，開始集中拋售所購(gòu)資產(chǎn)以及其他相關(guān)資產(chǎn)，因而引發(fā)了資產(chǎn)價(jià)格的繼續(xù)下降。這樣，由次級(jí)貸款違約所導(dǎo)致的抵押證券的貶值，進(jìn)而由市場(chǎng)信心缺失引起的流動(dòng)性枯竭，再引起市場(chǎng)拋售導(dǎo)致的證券繼續(xù)貶值，形成了惡性循環(huán)。為解決日趨緊張的流動(dòng)性問(wèn)題，銀行開始削減面向企業(yè)和個(gè)人的貸款，信用危機(jī)延伸引起了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衰退(Kashyap et al，2008)。

在這一系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)之后，是銀行而不是其他市場(chǎng)投資者承擔(dān)了證券化資產(chǎn)的主要損失。經(jīng)驗(yàn)研究表明，在2007至2008年間，只有涉及1.9%的SIVs和管道(3.4%的資產(chǎn))因?yàn)闆](méi)有受到發(fā)起銀行的增信而遭受了損失(Viral and Philipp，2009)。也就是說(shuō)，銀行承擔(dān)了幾乎全部證券化資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，但是卻沒(méi)有持有足夠的資本金去抵御這些風(fēng)險(xiǎn)?；仡^來(lái)看，如果資產(chǎn)證券化的確實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)分散，“真實(shí)銷售”和“破產(chǎn)隔離”原則能夠得到有效實(shí)施，由次級(jí)貸款違約引起的相關(guān)證券化資產(chǎn)貶值就會(huì)被市場(chǎng)投資者所吸收，那么銀行就仍然可以穩(wěn)健運(yùn)行，市場(chǎng)的波動(dòng)就不會(huì)如此大地影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，上世紀(jì)以來(lái)最大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)或許也可以避免發(fā)生。由此可見，銀行以規(guī)避資本監(jiān)管為主要目的而進(jìn)行的監(jiān)管資本套利可以認(rèn)為是此次金融危機(jī)的重要原因。

五、政策建議：反思銀行監(jiān)管

如前所述，銀行通過(guò)監(jiān)管資本套利繞過(guò)資本監(jiān)管，創(chuàng)造出了巨大的隱性風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)在市場(chǎng)環(huán)境變化的情況下給銀行造成了巨大損失，進(jìn)而引發(fā)了經(jīng)濟(jì)衰退。在此情況下，資本監(jiān)管甚至銀行監(jiān)管沒(méi)有能夠?qū)︺y行隱藏的巨大風(fēng)險(xiǎn)以及即將到來(lái)的危機(jī)進(jìn)行有效監(jiān)控和預(yù)警，我們需要對(duì)現(xiàn)行監(jiān)管制度進(jìn)行反思。至于政策建議，以下兩方面值得關(guān)注：

1.完善資本監(jiān)管。關(guān)于資本監(jiān)管失效是否是此次金融危機(jī)的重要原因，理論界以及實(shí)務(wù)部門對(duì)此有許多爭(zhēng)議。我們知道，巴塞爾協(xié)議以及新資本協(xié)議的主要宗旨即是確保銀行擁有足夠的資本金以及吸收預(yù)期損失，維持銀行的清償能力(Kevin，2009)。我們注意到，在金融危機(jī)爆發(fā)的2007年，西方主要銀行還實(shí)施的是巴塞爾協(xié)議，新資本協(xié)議并未正式推廣。新資本協(xié)議中的許多規(guī)定的確有助于對(duì)監(jiān)管資本套利行為進(jìn)行監(jiān)控，如為保證資產(chǎn)證券化中風(fēng)險(xiǎn)隔離原則的落實(shí)，新協(xié)議對(duì)資產(chǎn)證券化的增信行為實(shí)施更嚴(yán)格的界定，主要包括：1)轉(zhuǎn)移的資產(chǎn)必須在法律上與發(fā)起銀行相分離，以確保當(dāng)銀行清算時(shí)，被轉(zhuǎn)移資產(chǎn)與銀行債權(quán)人的索取權(quán)無(wú)關(guān)；2)抵押證券資產(chǎn)被轉(zhuǎn)移至一個(gè)獨(dú)立的SPV機(jī)構(gòu)；3)發(fā)起銀行對(duì)被轉(zhuǎn)移資產(chǎn)沒(méi)有直接或間接的控制權(quán)。即使?jié)M足這些條件，新資本協(xié)議還賦予監(jiān)管者自由裁量權(quán)，即監(jiān)管者如果認(rèn)為發(fā)起銀行仍然可能涉及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，有權(quán)要求發(fā)起銀行提供足夠的監(jiān)管資本(Allen，2004)。顯然，這些規(guī)定能夠有效地對(duì)銀行間接增信(隱性擔(dān)保)實(shí)施監(jiān)控。另外，巴塞爾委員會(huì)也在研究對(duì)新資本協(xié)議進(jìn)行修訂，如增加對(duì)高等級(jí)證券的資本要求，嚴(yán)格監(jiān)管按揭貸款中的“發(fā)起一分散”模式，加強(qiáng)對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，等等(Kashyap et al，2008)。

2.完善公司治理。資本監(jiān)管在銀行風(fēng)險(xiǎn)管控方面也有其天然的局限性?！叭魏喂苤瓶刂频谋O(jiān)管體制都會(huì)創(chuàng)造繞過(guò)規(guī)則的激勵(lì)，如監(jiān)管套利”(Kashyap et al，2008)。金融創(chuàng)新是不斷發(fā)展變化的，其對(duì)資本監(jiān)管制度的利用和超越是一個(gè)永恒的主題，因此資本監(jiān)管無(wú)論設(shè)計(jì)多么精巧，它只能起到“亡羊補(bǔ)牢”的作用，只能夠在特定階段事后減少資本套利行為，但不能從根本上對(duì)資本套利所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警和監(jiān)控。幾乎可以肯定地說(shuō)，銀行以后將不再會(huì)通過(guò)SIVs和“AAA”級(jí)次級(jí)按揭CDO實(shí)施監(jiān)管資本套利，下一次金融危機(jī)也將不會(huì)由此而引發(fā)，更新型的金融工具也許很可能被創(chuàng)造出來(lái)(Kashyap et al，2008)。

鑒于此，我們認(rèn)為在加強(qiáng)資本監(jiān)管的同時(shí)，更應(yīng)當(dāng)關(guān)注對(duì)銀行公司治理的監(jiān)管，這突出表現(xiàn)在對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)激勵(lì)政策方面。銀行從事監(jiān)管資本套利的動(dòng)機(jī)在于對(duì)高額利潤(rùn)無(wú)止境地追求，而這與銀行家們的風(fēng)險(xiǎn)激勵(lì)政策息息相關(guān)。目前，西方國(guó)家銀行管理層的薪酬大多與銀行短期的盯市利潤(rùn)(market-to-market profits)而不是與長(zhǎng)期收益相掛鉤，這顯然導(dǎo)致了銀行家經(jīng)營(yíng)策略的短期化，大大刺激了銀行追求高風(fēng)險(xiǎn)策略的動(dòng)機(jī)?！般y行已經(jīng)在追求短期利潤(rùn)的趨使下將監(jiān)管套利作為自己的主要業(yè)務(wù)”(Viral and Matthew，2009)。由此可見，加強(qiáng)對(duì)銀行公司治理的監(jiān)管、建立長(zhǎng)期視野的的風(fēng)險(xiǎn)激勵(lì)政策是防范監(jiān)管資本套利風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)銀行業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行的根本之策。

作者：中國(guó)銀監(jiān)會(huì) 宋永明 來(lái)源：《金融研究》2009年第12期

責(zé)任編輯：李蕊

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《金融理論前沿課題》

試根據(jù)以上材料以“資本監(jiān)管的重要性”為題寫一篇不少于600字的短文

答:資本監(jiān)管是審慎銀行監(jiān)管的核心資本監(jiān)管是提升銀行體系 穩(wěn)定性維護(hù)銀行業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng) 的重要手段監(jiān)管資本規(guī)定了商業(yè)銀行的最低資本要求增強(qiáng)了商業(yè)銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力可以 使商業(yè)銀行能夠及時(shí)的沖銷經(jīng)營(yíng)過(guò)程中各種不確定性造成的損失從而保護(hù)存款人降低銀行 清算破產(chǎn)的概率并且維持銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定。銀行監(jiān)管是促使商業(yè)銀行可持續(xù)發(fā)展的有效監(jiān)管 手段。監(jiān)管的理由在本質(zhì)上都是由于市場(chǎng)機(jī)制失效需要由政府主導(dǎo)、實(shí)施的監(jiān)督管理行為監(jiān) 管部門通過(guò)制定法律、制度和規(guī)則實(shí)施監(jiān)督檢查促進(jìn)金融體系的安全和穩(wěn)定有交保護(hù)存款人 利益。一方面銀行提供流動(dòng)性服務(wù)的功能使銀行自身面臨擠提的風(fēng)險(xiǎn)因?yàn)殂y行資產(chǎn)的流動(dòng)性 一般都低于負(fù)債的流動(dòng)性。在這種情況下如果存款人預(yù)期其存款價(jià)值取決于他們?nèi)】顣r(shí)的先 后順序則即使沒(méi)有出現(xiàn)關(guān)于銀行資產(chǎn)不利的消息也可能出現(xiàn)對(duì)銀行的擠提這樣健康的銀行 也會(huì)被迫倒閉。另一方面對(duì)銀行進(jìn)行監(jiān)測(cè)有很高的成本而且要能夠獲得所需的信息。銀行債 務(wù)持有人主要是普通存款人而這些存款人無(wú)法掌握監(jiān)測(cè)銀行所需的信息。而且由于存款人只 持有很少的存款所以他們也沒(méi)有動(dòng)力去行使監(jiān)測(cè)銀行的職能。因?yàn)榇嬖谶@種普遍的搭便車的 問(wèn)題所以就產(chǎn)生了對(duì)存款人代表監(jiān)管當(dāng)局的需求。因此 政府有必要對(duì)銀行資本進(jìn)行監(jiān)管。巴塞爾委員會(huì) 2004 年 6 月 26 日公布的新資本協(xié)議延續(xù)了以資本充足率為核心、以信用風(fēng)險(xiǎn) 控制為重點(diǎn)、突出強(qiáng)調(diào)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管思路著手從單一的資本充足充約束轉(zhuǎn)向依靠最低資本 充足比率、外部監(jiān)管和市場(chǎng)約束三個(gè)支柱的共同約束進(jìn)而提出了衡量資本充足 比率的新思 路和新方法使資本充足率和各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理措施更能適應(yīng)當(dāng)前金融市場(chǎng)發(fā)展的要求。資本監(jiān)管 主要包括以下具體內(nèi)容 1.銀行業(yè)的準(zhǔn)入。對(duì)銀行業(yè)準(zhǔn)入進(jìn)行監(jiān)管是各國(guó)政府對(duì)銀行業(yè)進(jìn)行 監(jiān)管的最初手段目的是防止銀行業(yè)的過(guò)度集中、限制社會(huì)資金過(guò)度流入銀行業(yè)而降低經(jīng)濟(jì)運(yùn) 行效率。2.銀行資本的充足性。一般而言目前絕大多數(shù)國(guó)家均按巴塞爾協(xié)議規(guī)定的資本比 率對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行資本監(jiān)管。3.銀行的清償能力。銀行清償能力監(jiān)管包括負(fù)債和資產(chǎn)兩個(gè) 方面。在負(fù)債方面要考慮存款負(fù)債的異常變動(dòng)利率變動(dòng)對(duì)負(fù)債的影響銀行籌集和調(diào)配資金的 能力等在資產(chǎn)方面主要檢查資產(chǎn)的流動(dòng)性狀況。4.銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)的范圍。主要是指銀行業(yè) 與證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)混業(yè)與分業(yè)經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題。5.貸款的集中程度。對(duì)貸款的集中程度進(jìn)行監(jiān) 管是商業(yè)銀行分散風(fēng)險(xiǎn)的需要。從技術(shù)操作上來(lái)說(shuō)就是規(guī)定個(gè)別貸款對(duì)銀行資本的最高比 例。我國(guó)資本充足率計(jì)算方法與《巴塞爾協(xié)議》基本一致但有幾點(diǎn)不同。一是我國(guó)至今沒(méi) 有混合債務(wù)工具和次級(jí)債券所以允許將符合條件的普通長(zhǎng)期金融債作為附屬資本。二是我國(guó) 一直沒(méi)有實(shí)行一般和特殊損失準(zhǔn)備金制度所以允許銀行現(xiàn)有準(zhǔn)備金作為附屬資本直到 2002 年才區(qū)分一般和特殊準(zhǔn)備金并明確規(guī)定只有一般準(zhǔn)備金才能作為附屬資本三是我國(guó)現(xiàn)行的 資本規(guī)定仍然僅僅涉及銀行的信用風(fēng) 險(xiǎn)。另外我國(guó)監(jiān)管當(dāng)局沒(méi)能根據(jù)不同銀行的狀況要求 保持更高資本充足率的做法。在目前環(huán)境下國(guó)家承擔(dān)了我國(guó)商業(yè)銀行整個(gè)最終的風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家成 為一個(gè)隱含的擔(dān)保者不良資產(chǎn)導(dǎo)致的資本充足率不足的問(wèn)題并不明顯。如果我國(guó)真正實(shí)行開 放下的金融監(jiān)管資本充足率會(huì)成為非常充分的指標(biāo)。近年來(lái)隨著我國(guó)資本監(jiān)管的逐步加強(qiáng)資 本已成為商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的一個(gè)硬約束條件。2004 年我國(guó)《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》 正式頒布明確了資本充足率是銀行業(yè)監(jiān)管的核心指標(biāo)要求商業(yè)銀行重視風(fēng)險(xiǎn)的管理和研究 促使各銀行采取有效措施將資本充足率提高到 8 的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。這一方面體現(xiàn)了中國(guó)銀行業(yè)監(jiān) 管已經(jīng)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的行政手段管理逐步過(guò)渡到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的經(jīng)濟(jì)與法律手段管理 同時(shí)更意味著我國(guó)商業(yè)銀行的資本管理將從不考慮風(fēng)險(xiǎn)成本、追求短期收益向建立完善的資 本約束機(jī)制轉(zhuǎn)變。新資本協(xié)議的創(chuàng)新點(diǎn)就是建立了“三大支柱”的新資本監(jiān)管制度第一支柱最 低資本要求。銀行必須擁有足夠的資本以應(yīng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)。第二支柱監(jiān) 管當(dāng)局的監(jiān)督檢查。第三支柱信息披露。要求銀行對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)概況和資本進(jìn)行嚴(yán)格的信息披露。2007 年 2 月中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《中國(guó)銀行業(yè)實(shí)施新資本協(xié)議指導(dǎo)意見》明確了實(shí)施新資本 協(xié)議的目標(biāo)、指導(dǎo)原則、實(shí)施范圍、實(shí)施方法及時(shí)間表構(gòu)建了未來(lái)我國(guó)商業(yè)銀行資本監(jiān)管制 度的總體框架。目前我國(guó)商業(yè)銀行由于不良資產(chǎn)導(dǎo)致資本充足率不足的問(wèn)題已越來(lái)明顯應(yīng) 引起高度重視。提高我國(guó)銀行業(yè)資本充足水平的主要 措施

1、控制、盤活不良資產(chǎn)——減 少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額。我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行由于其內(nèi)在機(jī)制上的原因?qū)е铝舜罅坎涣假J款的發(fā)生背 上了沉重壞

1、說(shuō)明什么是貨幣政策的傳導(dǎo)渠道及其主要理論解釋； 貨幣政策傳導(dǎo)的信貸渠道：主要有三種：（1）是傳統(tǒng)的貨幣渠道。

實(shí)際貨幣需求是實(shí)際產(chǎn)出和名義利率的函數(shù)。即

當(dāng)名義貨幣(Ms)增加――實(shí)際貨幣增加――名義利率(r)下降――實(shí)際利率r下降――資產(chǎn)價(jià)格上升――投資I增加――總需求AD增加（2）是銀行貸款渠道。銀行貸款作為銀行資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)方的一個(gè)重要項(xiàng)目，在貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中起到了尤為關(guān)鍵的作用。

央行減少基礎(chǔ)貨幣――商業(yè)銀行準(zhǔn)備金減少――出售債券――非銀行部門減少持有貨幣（利率下降）――商業(yè)銀行減少貸款、增加債券――企業(yè)增加債券發(fā)行――銀行增持企業(yè)債券

但對(duì)于中小企業(yè)而言，發(fā)行企業(yè)債券困難―――不得不向商業(yè)銀行貸款――商行提高對(duì)其貸款利率――中小企業(yè)投資需求下降

結(jié)論：對(duì)很多企業(yè)來(lái)說(shuō)，銀行貸款和發(fā)行債券籌資并不是完全可替代的 ①能發(fā)行債券的企業(yè)融資成本受債券市場(chǎng)利率影響

②中小企業(yè)融資成本受貸款利率影響（3）資產(chǎn)負(fù)債表渠道 又稱凈財(cái)富額渠道，是指持續(xù)的非預(yù)期的通貨緊縮使得財(cái)富的分配有利于債權(quán)人而不利于債務(wù)人，債務(wù)人的凈資產(chǎn)減少使得資信受到影響，從而對(duì)投資造成額外的負(fù)面影響。

過(guò)度負(fù)債――企業(yè)出售資產(chǎn)――銀行準(zhǔn)備金上升――貨幣乘數(shù)下降――物價(jià)下跌――企業(yè)價(jià)值下跌――企業(yè)破產(chǎn)增加――囤積現(xiàn)金增加、貨幣流通速度下降――名義利率下降但實(shí)際利率上升

2、說(shuō)明資產(chǎn)負(fù)債表渠道和銀行貸款渠道兩種理論的區(qū)別與聯(lián)系；

聯(lián)系：兩者在表現(xiàn)形式上非常接近。即同樣認(rèn)為貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響可以經(jīng)由特定借款人受信能力的制約而得以強(qiáng)化。區(qū)別：

資產(chǎn)負(fù)債渠道從銀行貸款供給角度解釋信用對(duì)經(jīng)濟(jì)的獨(dú)特影響；

銀行貸款渠道則從不同貨幣政策態(tài)勢(shì)對(duì)特定借款人資產(chǎn)負(fù)債狀況的影響角度解釋信用在傳導(dǎo)過(guò)程中的獨(dú)特作用。隨著貨幣供給減少與利率的普遍上揚(yáng)，借款人的資產(chǎn)狀況將遭到削弱：①?gòu)膬衄F(xiàn)金流量看，利率的上升導(dǎo)致利息等費(fèi)用開支增加，從而直接減少凈現(xiàn)金流;銷售收入下降則從間接渠道進(jìn)一步減少凈現(xiàn)金流。②從證券價(jià)值看，利率的上升意味著股價(jià)的下跌，從而現(xiàn)有證券品的價(jià)值隨之減少，資產(chǎn)狀況相應(yīng)惡化。

3、可以結(jié)合當(dāng)前我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展，說(shuō)明金融資產(chǎn)價(jià)格在貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中可以發(fā)揮什么作用。

當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，銀行的金融資產(chǎn)價(jià)格下降導(dǎo)致商業(yè)銀行的資本充足率下降，從而引起銀行信用的下降

大企業(yè)資金實(shí)力雄厚且容易獲得銀行信貸；大企業(yè)尤其是上市公司和壟斷性行業(yè)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，在各種融資活動(dòng)中處于越來(lái)越有利的境地。大型企業(yè)無(wú)論在資本市場(chǎng)，還是信貸市場(chǎng)都處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，一些壟斷性行業(yè)的大型企業(yè)等所謂優(yōu)質(zhì)客戶甚至成了商業(yè)銀行競(jìng)相爭(zhēng)奪的重點(diǎn)對(duì)象。信貸融資對(duì)象與股權(quán)融資對(duì)象呈趨同趨勢(shì)，社會(huì)資金使用集中于大企業(yè)。在中小企業(yè)實(shí)業(yè)投資的資金需求難以得到滿足的同時(shí)，一些大型企業(yè)可以比較優(yōu)惠的條件獲得大量的銀行貸款?？陀^地來(lái)看，如果這種集中是基于現(xiàn)實(shí)的投資或交易需求的話，資金向大型企業(yè)集中本身并一定有什么負(fù)面影響。但在某種意義上來(lái)說(shuō)，事情并非全部如此。一方面大型企業(yè)可以從資本市場(chǎng)獲得比較充裕的資金，另一方面也可以優(yōu)惠獲得需要的大量資金。近年來(lái)，國(guó)有商業(yè)銀行動(dòng)輒對(duì)大型企業(yè)授信幾十億、上百億元已經(jīng)是司空見慣的事情。

小企業(yè)資金需求強(qiáng)但信貸獲性可能性低。一些企業(yè)尤其是中小企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債惡化，資信評(píng)級(jí)下降、信貸可獲性降低，銀行的信貸投放減少，導(dǎo)致貨幣政策的信貸傳導(dǎo)渠道的作用減弱。雖然近年來(lái)為了解決中小企業(yè)融資難尤其是貸款難問(wèn)題，有關(guān)方面做了大量的指導(dǎo)工作，但小企業(yè)獲得信貸資金困難問(wèn)題并沒(méi)有從根本上得以改變，除了信貸擔(dān)保體系建設(shè)滯后等已被普遍關(guān)注的體制性障礙之外，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況變化引起的信貸困難也是一個(gè)重要方面。按照目前的規(guī)定，商業(yè)銀行只對(duì)信用評(píng)價(jià)為A級(jí)的企業(yè)提供貸款支持，A級(jí)以下企業(yè)得不到貸款。據(jù)有關(guān)方面的典型調(diào)查，西北地區(qū)A級(jí)以下企業(yè)占比為80％，東北地區(qū)高達(dá)9096，南方地區(qū)一般也達(dá)到40％～50％。對(duì)于40％一90％的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，雖然可能有投資意愿，有融資需求，但信貸渠道并不暢通。也就是說(shuō)，問(wèn)題不僅是渠道不夠暢通，而是渠道本身就不夠多。在許多地方，貨幣政策只能覆蓋20％～60％的中小企業(yè)。

4、可以結(jié)合我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)進(jìn)行實(shí)證分析。

我國(guó)銀行信貸渠道的存在放大了貨幣政策對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)的影響。當(dāng)放松貨幣政策時(shí)，銀行信貸渠道放大了基礎(chǔ)貨幣的投放，經(jīng)濟(jì)向長(zhǎng)期均衡調(diào)整的過(guò)程中，名義利率上升和匯率的膨脹強(qiáng)化了銀行對(duì)貸款的偏好程度，商業(yè)執(zhí)行貨幣政策中強(qiáng)化了對(duì)經(jīng)濟(jì)的積極效應(yīng)。而當(dāng)貨幣政策收縮時(shí)，在經(jīng)濟(jì)向新的長(zhǎng)期均衡調(diào)整的過(guò)程中與不存在銀行信貸渠道的情況，相比名義利率收縮的程度和本幣升值幅度明顯加強(qiáng)，強(qiáng)化了貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的消極效應(yīng)。當(dāng)貨幣政策收縮時(shí)，中小企業(yè)從銀行渠道得到貸款則更為困難。中國(guó)為例的實(shí)證分析得出的結(jié)論是：在我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)過(guò)程中，銀行信貸渠道的影響確實(shí)存在，并對(duì)貨幣政策的傳導(dǎo)產(chǎn)生了重要影響。這一點(diǎn)對(duì)于我們?nèi)绾闻袛嗪桶盐肇泿耪叩摹八伞焙汀熬o”的問(wèn)題具有重要的意義