第一篇：資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

優(yōu)秀孕育價(jià)值，成長(zhǎng)創(chuàng)造回報(bào)

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)受理客戶委托資產(chǎn)的投資管理。服務(wù)對(duì)象為機(jī)構(gòu)投資者以及大額個(gè)人投資者，包括各類企業(yè)、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司、教育機(jī)構(gòu)和基金會(huì)等。

一、業(yè)務(wù)范圍：

為單一客戶辦理定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

為多個(gè)客戶辦理集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

為客戶辦理特定目的專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)擁有一群高素質(zhì)、富有經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)投資團(tuán)隊(duì)。投資、研究人員均擁有碩士以上學(xué)歷，平均從業(yè)年限在8年以上，專業(yè)結(jié)構(gòu)是有金融學(xué)基礎(chǔ)的復(fù)合性人才。倡導(dǎo)以研究為主導(dǎo)的投資文化，建立了“以公司研究為依托、外部研究為補(bǔ)充、自主應(yīng)用研究為核心”的研究模式。

二、主要服務(wù)模式及產(chǎn)品介紹

公司已發(fā)行集合資產(chǎn)管理計(jì)劃三個(gè)，專向資產(chǎn)管理計(jì)劃一個(gè)，管理包括多個(gè)國(guó)內(nèi)知名企業(yè)在內(nèi)的定向資產(chǎn)管理帳戶十七個(gè)，客戶資產(chǎn)管理規(guī)模60億元。

集合資產(chǎn)管理計(jì)劃

以銀行托管的集合帳戶為平臺(tái)，集合多個(gè)客戶資產(chǎn)并提供投資管理服務(wù)的集合資產(chǎn)管理服務(wù)模式。公司管理的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃包括：

廣發(fā)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃（2）號(hào)：募集資金用于新股申購(gòu)和投資短期貨幣工具，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)低，收益適中。該產(chǎn)品于2005年3月28日成立，2007年3月27日存續(xù)期滿終止，單位凈值為1.1773元，累計(jì)凈值為1.1963元，累計(jì)收益率為19.63%。該計(jì)劃成為中國(guó)證券市場(chǎng)首個(gè)設(shè)立并終止的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃。

廣發(fā)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃（3）號(hào)：股票資產(chǎn)的配置比例為0%-80%，靈活主動(dòng)，能有效規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。該產(chǎn)品于2006年1月18日成立，至2007年12月底累計(jì)收益率為320.68%，2007年度收益率為140.20%，其回報(bào)不僅超越了大盤，也超越了證券投資基金的平均水平，在國(guó)內(nèi)全部80只積極配置型開放式基金相比，排名第四，在所有券商理財(cái)產(chǎn)品中排名第二。開放期為每個(gè)月的前三個(gè)工作日

廣發(fā)增強(qiáng)型基金優(yōu)選：基金資產(chǎn)的配置比例為20%-90%，股票資產(chǎn)的配置比例為0%-45%，專家二次理財(cái)，攻守兼?zhèn)?。該產(chǎn)品于2007年2月9日成立，至2007年12月底累計(jì)收益率為90.10%，超越了混合型基金同期87.98%的平均水平，在所有的券商FOF產(chǎn)品里面排名第一。開放期為每周的第一個(gè)工作日

擬發(fā)行集合資產(chǎn)管理計(jì)劃：廣發(fā)新高集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，專門投資高成長(zhǎng)的上市公司。定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

以單一客戶本人證券帳戶為平臺(tái)，根據(jù)客戶的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好、特點(diǎn)，代理客戶進(jìn)行投資管理的定向資產(chǎn)管理服務(wù)模式。

按投資品種的不同，公司的定向管理業(yè)務(wù)產(chǎn)品分為：

股票型定向產(chǎn)品：高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，可根據(jù)客戶的需求約定投資主題、方向或投資目標(biāo)； 債券型定向產(chǎn)品：低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品；

混合型定向產(chǎn)品：中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，可根據(jù)客戶的需求設(shè)計(jì)保本策略型產(chǎn)品等；現(xiàn)金增值類定向產(chǎn)品：現(xiàn)金流管理產(chǎn)品。

專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

根據(jù)客戶特定目的提供的專項(xiàng)資產(chǎn)管理服務(wù)模式。

莞深高速收費(fèi)收益權(quán)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃：

專項(xiàng)計(jì)劃資金投資于東莞控股名下的莞深高速（一、二期）公路收費(fèi)權(quán)中的十八個(gè)月的收益權(quán)，為專項(xiàng)計(jì)劃份額持有人獲取穩(wěn)定的投資收益。專項(xiàng)計(jì)劃規(guī)模為5.8億元，存續(xù)期為2005年12月27日至2007年6月26日共十八個(gè)月，專項(xiàng)計(jì)劃獲得大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司AAA級(jí)評(píng)級(jí)，中國(guó)工商銀行為專項(xiàng)計(jì)劃支付總計(jì)6億元資金提供不可撤銷的連帶擔(dān)保責(zé)任。專項(xiàng)計(jì)劃份額面值為100元，通過深圳證券交易所大宗交易系統(tǒng)的技術(shù)平臺(tái)提供流動(dòng)性安排。

第二篇：資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

1、概念

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的含義：資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，一般是指證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開辦的資產(chǎn)委托管理，即委托人將自己的資產(chǎn)交給受托人、由受托人為委托人提供理財(cái)服務(wù)的行為。

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上發(fā)展的新型業(yè)務(wù)。國(guó)外較為成熟的證券市場(chǎng)中，投資者大都愿意委托專業(yè)人士管理自己的財(cái)產(chǎn)，以取得穩(wěn)定的收益。證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)通過建立附屬機(jī)構(gòu)來管理投資者委托的資產(chǎn)。投資者將自己的資金交給訓(xùn)練有素的專業(yè)人員進(jìn)行管理，避免了因?qū)I(yè)知識(shí)和投資經(jīng)驗(yàn)不足而可能引起的不必要風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)發(fā)展也有一定的穩(wěn)定作用

2、分類

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的種類：

1．為單一客戶辦理定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

2．為多個(gè)客戶辦理集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，要區(qū)分限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃和非限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃

3．為客戶辦理特定目的的專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

3、券商集合理財(cái)

券商集合理財(cái)也稱為集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。指的是由證券公司發(fā)行的、集合客戶的資產(chǎn)，由專業(yè)的投資者（券商）進(jìn)行管理的一種理財(cái)產(chǎn)品。它是證券公司針對(duì)高端客戶開發(fā)的理財(cái)服務(wù)創(chuàng)新產(chǎn)品。通俗地講就是券商接受投資者委托，并將投資者的資金投資于股票、債券等金融產(chǎn)品的一種理財(cái)服務(wù)，其風(fēng)險(xiǎn)和收益介于儲(chǔ)蓄和股票投資之間。證券公司是這種理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)起人和管理人。

限定性的所謂限定性券商集合理財(cái)產(chǎn)品主要是考慮到投資風(fēng)險(xiǎn)的因素，其對(duì)投資品種的比例限制較多，一般來說，類似產(chǎn)品將其投資對(duì)象限定在現(xiàn)金、貨幣市場(chǎng)基金、國(guó)債和企業(yè)債券等固定收益類資產(chǎn)，而投資于權(quán)益類證券和股票的比例不超過20％，收益能力不是很高，但風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)偏低很多，比較適合于追求穩(wěn)定收益的投資者選用。限定型產(chǎn)品則包括了債券型和貨幣市場(chǎng)型兩種。

非限定性的非限定性券商集合理財(cái)產(chǎn)品是指投資方向不固定，除了可以投資上述固定收益類資產(chǎn)以外，還可以投資股票、可轉(zhuǎn)債、封閉式基金和ETF等資產(chǎn)，其可以根據(jù)相關(guān)投資品種的趨勢(shì)進(jìn)行靈活運(yùn)作，盡可能追求最大化收益，該類型產(chǎn)品的收益率取決于券商的管理水平，其較為適合追求高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資者選用。在非限定型產(chǎn)品中，主要包括股票型、混合型、FOF和QDII產(chǎn)品四種。

第三篇：證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分析

一、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的含義

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的含義：資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指證券公司作為資產(chǎn)管理人，依照有關(guān)法律法規(guī)和《試行辦法》的規(guī)定與客戶簽訂資產(chǎn)管理合同，根據(jù)資產(chǎn)管理合同的約定的方式、條件、要求及限制，對(duì)客戶資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，為客戶提供證券及其他金融產(chǎn)品的投資管理服務(wù)行為。

二、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的問題

我國(guó)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的立法現(xiàn)狀

目前國(guó)內(nèi)規(guī)范委托資產(chǎn)管理的主要法律法規(guī)有：《證券投資基金法》、《關(guān)于規(guī)范證券公司受托投資管理業(yè)務(wù)的通知》、《合同法》、《信托法》等。這些法律、法規(guī)明確指出了目前我國(guó)合法的委托資產(chǎn)管理形式只有公募基金、券商“代客理財(cái)”、信托投資，而其他的資產(chǎn)管理形式要么是使用了《民法》和《合同法》的相關(guān)規(guī)定，要么就是非法的。但是，對(duì)于現(xiàn)實(shí)中處于法律邊緣或是已經(jīng)與法律相抵觸的委托資產(chǎn)管理行為，執(zhí)法部門和監(jiān)管部門也并不是一律取締，而是睜一只眼閉一只眼。

下面，我們由基金業(yè)、委托資產(chǎn)管理的發(fā)展?fàn)顩r看看我國(guó)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)存在的問題和應(yīng)對(duì)措施。

1、國(guó)外基金業(yè)的發(fā)展現(xiàn)實(shí)

美國(guó)基金業(yè)的發(fā)展

美國(guó)的共同基金出現(xiàn)在上世紀(jì)初，這種原始的“基金” 形式在 1929 年以前并沒有受到政府的管制，美國(guó)政府正式出手干預(yù)這些“基金”是從 1936 年開始的，并于 1940 年出臺(tái)了《投資公司法》，對(duì)投資公司的成立條件、批準(zhǔn)程序及信息披露等作了明確的規(guī)定。從這以后，美國(guó)的共同基金得到了長(zhǎng)足的發(fā)展，并在本世紀(jì)初達(dá)到了其歷史發(fā)展的高峰，截至 2009 年底，美國(guó)共有 8000多 只以上共同基金，其基金總規(guī)模已超過民間退休基金、人壽保險(xiǎn)業(yè)及儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模。世紀(jì) 90 年代，私募基金在美國(guó)得到了空前的發(fā)展，基金的數(shù)量和規(guī)模每年都以 20 ％的速度增長(zhǎng)，目前，美國(guó)的私募基金總數(shù)已達(dá) 4200 多家，基金總規(guī)模超過 3000 億美元。在美國(guó)，開展私募基金的機(jī)構(gòu)有很多，如私人銀行、投資銀行、資產(chǎn)管理和投資顧問公司等，但是數(shù)量最多的還是合伙制的小型私人投資公司，這也使有限合伙制成為美國(guó)私募基金的主要形式。

美國(guó)基金業(yè)的發(fā)展對(duì)我國(guó)的啟示

我們從以上對(duì)美國(guó)基金業(yè)的發(fā)展和運(yùn)作特點(diǎn)的分析中可以得到如下啟示：首先，美國(guó)委托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的出現(xiàn)經(jīng)歷了從“地下”到“地上”的過程，先是自發(fā)出現(xiàn)委托資產(chǎn)管理的雛形，然后才被監(jiān)管層認(rèn)可，并以法律法規(guī)形式進(jìn)行規(guī)范，使其合法化，并最終促進(jìn)了其更快的發(fā)展。而我國(guó)目前也存在許多尚處地下的“委托資產(chǎn)管理”形式，且規(guī)模巨大，主觀上具有強(qiáng)烈的發(fā)展要求，急需得到合法地位，這與美國(guó)基金業(yè)的初期發(fā)展是非常類似的。

其次，美國(guó)“資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)”主要以共同基金為主，私募基金只占了相對(duì)較小的部分，但是美國(guó)的共同基金與私募基金除了法律地位不同之外并無嚴(yán)格的本質(zhì)區(qū)別，兩者都是委托資產(chǎn)管理的形式。如投資公司和投資顧問公司既可以成為共同基金的發(fā)起人，也可以成為私募集基金的發(fā)起人；既可以擔(dān)任共同基金的管理人，也可以具體操作管理私募基金。因此，我們探討中國(guó)證券投資咨詢機(jī)構(gòu)開展委托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)課題，就不能將目光僅僅聚焦在“私募基金”形式上面。再次，在美國(guó)，無論是共同基金還是私募基金，相關(guān)法律都對(duì)其組織形式、管理人、投資者資格、投資者人數(shù)、基金募集方式、信息傳播方式等做了明確規(guī)定，以此降低委托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的法律風(fēng)險(xiǎn)。而我國(guó)對(duì)“公募基金”已經(jīng)有了相對(duì)成熟和完整的法律監(jiān)管體系，但是對(duì)其他形式的“委托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)”至今仍沒有比較明確的說法，這已成為我國(guó)發(fā)展委托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的最大障礙。

2、中國(guó)資產(chǎn)管理的現(xiàn)實(shí)需求

從中國(guó)委托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的現(xiàn)實(shí)狀況來看，截至 2003 年 10 月，國(guó)內(nèi) 54 只封閉式基金、26 只開放式基金所管理的資產(chǎn)規(guī)模在 1600 億元左右，僅占滬深兩市流通市值的 10 ％左右，即使加上估計(jì)的 7000 億元的“私募基金”，僅占居民儲(chǔ)蓄總額的 8 ％左右。而 美國(guó)的共同基金截至 2001 年底已達(dá)到 8000 只以上，基金總規(guī)模已超過民間退休基金、人壽保險(xiǎn)資本及儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模之總和，占證券市場(chǎng)總市值的比例在 60 ％以上。另外，美國(guó)的私募基金總數(shù)已達(dá) 4200 多家，基金總規(guī)模超過 3000 億美元，這些數(shù)字說明了我國(guó)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)只能是剛剛起步。

另一方面，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速的發(fā)展，包括保險(xiǎn)資金、社保資金、信托資金及居民儲(chǔ)蓄和民間各種資本迅速膨脹，截至目前，居民儲(chǔ)蓄存款余額已超過 11 萬億元，且每年仍以一萬億的規(guī)模增長(zhǎng)。QFII 的付諸實(shí)施將使越來越多的外國(guó)資本進(jìn)入中國(guó)證券市場(chǎng)，同時(shí)，社?；鹨颜饺雸?chǎng)，保險(xiǎn)資金、各種民間資金也正在緊鑼密鼓地在為入市做準(zhǔn)備。因此，雖然我國(guó)委托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的起點(diǎn)較低，但是其發(fā)展的潛力是巨大的，又可能超過所有人的想象。所以，把資產(chǎn)管理納入法制軌道，為加快發(fā)展委托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)創(chuàng)造良好條件便成了當(dāng)務(wù)之急

三、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制和發(fā)展

1.證券公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)管理合同申明確規(guī)定，由客戶自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。

2.證券公司應(yīng)當(dāng)向客戶如實(shí)披露其資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資質(zhì)、管理能力和業(yè)績(jī)等情況，并應(yīng)當(dāng)充分揭示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、證券公司因喪失資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格給客戶帶來的法律風(fēng)險(xiǎn)，以及其他投資風(fēng)險(xiǎn)。

證券公司向客戶介紹投資收益預(yù)期，必須恪守誠(chéng)信原則，提供充分合理的依據(jù)，并以書面方式特別聲明：“所述預(yù)期僅供客戶參考，不構(gòu)成證券公司保證客戶資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低投資收益的承諾”。

3.在簽訂資產(chǎn)管理合同之前，證券公司應(yīng)當(dāng)了解客戶的資產(chǎn)與收入狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及投資偏好等基本情況；客戶應(yīng)當(dāng)如實(shí)提供相關(guān)信息。證券公司設(shè)立集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，應(yīng)當(dāng)對(duì)客戶的條件和集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的推廣范圍進(jìn)行明確界定；參與集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的客戶應(yīng)當(dāng)具備相應(yīng)的金融投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

4.客戶應(yīng)當(dāng)對(duì)其資產(chǎn)來源及用途的合法性做出承諾。

5.證券公司及其他推廣機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)采取有效措施使客戶詳盡了解集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的特性、風(fēng)險(xiǎn)等情況及客戶的權(quán)利、義務(wù)，但不得通過廣播、電視、報(bào)刊及其他公共媒體推廣集合資產(chǎn)管理計(jì)劃。

6.證券公司應(yīng)當(dāng)至少每3個(gè)月向客戶提供一次準(zhǔn)確、完整的資產(chǎn)管理報(bào)告，對(duì)報(bào)告期內(nèi)客戶資產(chǎn)的配置狀況、價(jià)值變動(dòng)等情況做出詳細(xì)說明。

7.證券公司辦理定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)保證客戶資產(chǎn)與其自有資產(chǎn)、不同客戶的資產(chǎn)相互獨(dú)立，對(duì)不同客戶的資產(chǎn)分別設(shè)置賬戶、獨(dú)立核算、分賬管理。

8.證券公司辦理集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)保證集合資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)與其自有資產(chǎn)、集合資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)與其他客戶的資產(chǎn)、不同集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的資產(chǎn)相互獨(dú)立，單獨(dú)設(shè)置賬戶、獨(dú)立校算、分賬管理。

四、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的展望

資產(chǎn)管理公司不僅立足于國(guó)內(nèi)，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的逐步放開，利用本地資源，參與處理外資在中國(guó)的不良資產(chǎn)處置，并進(jìn)而進(jìn)入國(guó)際不良資產(chǎn)處置的巨大市場(chǎng)，參與國(guó)際不良資產(chǎn)處置競(jìng)爭(zhēng)。這條道路走通后，它所經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的資產(chǎn)不再是一個(gè)固定不變或者不斷減少的數(shù)字，而是隨著運(yùn)作經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)不斷的組合、替換與擴(kuò)大，為資產(chǎn)管理公司發(fā)展壯大奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

第四篇：期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理[定稿]

關(guān)于《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理規(guī)則（試行）》實(shí)施

相關(guān)問題的說明

（一）發(fā)布時(shí)間：2014年12月18日

一、《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理規(guī)則（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《管理規(guī)則》）第一條規(guī)定，《管理規(guī)則》根據(jù)《期貨公司監(jiān)督管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《公司辦法》）、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《私募辦法》）制訂，請(qǐng)問《管理規(guī)則》與上述兩個(gè)辦法以及此前實(shí)施的《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》（以下簡(jiǎn)稱《試點(diǎn)辦法》）之間是什么關(guān)系?

答：目前，期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)適用三個(gè)部門規(guī)章，即《公司辦法》（證監(jiān)會(huì)令第110號(hào)）、《私募辦法》（證監(jiān)會(huì)令第105號(hào)）和《試點(diǎn)辦法》（證監(jiān)會(huì)令第81號(hào)）。

《公司辦法》明確了期貨公司可以“為單一客戶或者特定多個(gè)客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)”，即可以從事“一對(duì)一”和“一對(duì)多”業(yè)務(wù)，同時(shí)從機(jī)構(gòu)監(jiān)管角度對(duì)期貨公司從事資管業(yè)務(wù)的監(jiān)督管理和法律責(zé)任作出規(guī)定。同時(shí)，因?yàn)槠谪浌举Y管業(yè)務(wù)是私募基金的一種類型，因此應(yīng)當(dāng)適用《私募辦法》。根據(jù)上述兩個(gè)辦法，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)制定并發(fā)布了《管理規(guī)則》，對(duì)期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的登記備案、業(yè)務(wù)規(guī)范、內(nèi)控與風(fēng)險(xiǎn)管理、自律管理等作了進(jìn)一步細(xì)化。此外，《私募辦法》第二條明確“證券公司、基金管理公司、期貨公司及其子公司從事私募基金業(yè)務(wù)適用本辦法，其他法律法規(guī)和中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)有關(guān)規(guī)定對(duì)上述機(jī)構(gòu)從事私募基金業(yè)務(wù)另有規(guī)定的，適用其規(guī)定”，所以期貨公司從事“一對(duì)一”業(yè)務(wù)則需要優(yōu)先適用《試點(diǎn)辦法》。

二、期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)如何進(jìn)行登記？

答：根據(jù)《公司辦法》和《管理規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，期貨公司或子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)向協(xié)會(huì)履行登記手續(xù)。期貨公司申請(qǐng)登記期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)符合《管理規(guī)則》第八條規(guī)定的條件，并向協(xié)會(huì)提交第九條規(guī)定的材料。為了方便公司準(zhǔn)備登記材料，協(xié)會(huì)專門制訂并發(fā)布了《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)申報(bào)材料規(guī)范》（第1－3號(hào)），各申請(qǐng)公司可依照規(guī)范要求準(zhǔn)備材料。期貨公司應(yīng)當(dāng)在股東會(huì)或者董事會(huì)作出同意資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的決議或同意設(shè)立子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的決議后向協(xié)會(huì)履行登記手續(xù)。如公司不履行登記義務(wù)，則無法進(jìn)行產(chǎn)品備案和開立期貨交易賬戶。

三、《管理規(guī)則》第八條第（五）項(xiàng)規(guī)定，“取得期貨或證券、基金等從業(yè)資格的業(yè)務(wù)人員不得少于5人，高級(jí)管理人員具備相應(yīng)的任職條件”，請(qǐng)問如何理解上述從業(yè)人員資格和高管人員條件的規(guī)定？

答：關(guān)于業(yè)務(wù)人員的從業(yè)資格，根據(jù)《管理規(guī)則》第八條規(guī)定，期貨公司或其子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)至少應(yīng)具備5名取得期貨或證券、基金等從業(yè)資格的業(yè)務(wù)人員。同時(shí)，根據(jù)《期貨從業(yè)人員管理辦法》的規(guī)定，期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的人員屬于期貨從業(yè)人員，因此必須同時(shí)取得期貨從業(yè)資格。對(duì)于子公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的人員，則取得期貨或證券、基金等從業(yè)資格之一即可。

關(guān)于高級(jí)管理人員具備相應(yīng)的任職條件，具體來說：如果是期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，分管資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的高級(jí)管理人員滿足《期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》中的有關(guān)規(guī)定并取得相應(yīng)的任職資格即可；如果期貨公司設(shè)立資產(chǎn)管理子公司，則子公司高級(jí)管理人員應(yīng)參照《期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》中的有關(guān)規(guī)定，具備相應(yīng)的任職條件。比如，子公司的總經(jīng)理、副總經(jīng)理應(yīng)當(dāng)具備期貨公司經(jīng)理層人員的相應(yīng)條件。

四、期貨公司完成資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)登記后，如何辦理《企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照》和《經(jīng)營(yíng)期貨業(yè)務(wù)許可證》的變更？

答：期貨公司按照規(guī)定完成資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的登記手續(xù)后，協(xié)會(huì)會(huì)以通知的形式函告公司已完成登記，同時(shí)抄送公司住所地中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)。公司可持相應(yīng)的函件前往工商行政管理部門辦理營(yíng)業(yè)執(zhí)照的變更?！督?jīng)營(yíng)期貨業(yè)務(wù)許可證》暫不變更。

五、對(duì)于《管理規(guī)則》第三十二條規(guī)定，“期貨公司或子公司應(yīng)當(dāng)設(shè)立相關(guān)部門，指定高級(jí)管理人員擔(dān)任合規(guī)負(fù)責(zé)人，配備必要的專業(yè)人員，為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制工作提供充分保障”應(yīng)如何理解？

答：公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模和實(shí)際情況配備相應(yīng)規(guī)模的部門和人員，負(fù)責(zé)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的合規(guī)管理與風(fēng)險(xiǎn)控制工作。指定高級(jí)管理人員為合規(guī)負(fù)責(zé)人，是指該名高級(jí)管理人員作為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)合規(guī)的第一責(zé)任人。根據(jù)《試點(diǎn)辦法》第三十六條規(guī)定，期貨公司首席風(fēng)險(xiǎn)官負(fù)責(zé)監(jiān)督資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)制度的制定和執(zhí)行，對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的合規(guī)性定期檢查，并依法履行督促整改和報(bào)告義務(wù)。如果期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，期貨公司首席風(fēng)險(xiǎn)官應(yīng)作為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的合規(guī)負(fù)責(zé)人。如果期貨公司設(shè)立資產(chǎn)管理子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，子公司應(yīng)當(dāng)指定高級(jí)管理人員擔(dān)任合規(guī)負(fù)責(zé)人。

六、如何理解《管理規(guī)則》第四十條規(guī)定關(guān)于“人員獨(dú)立”、“不得兼任”的規(guī)定？

答：《管理規(guī)則》第四十條規(guī)定，期貨公司或子公司應(yīng)當(dāng)建立健全隔離墻制度，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在人員、業(yè)務(wù)、場(chǎng)地等方面獨(dú)立于其他業(yè)務(wù)部門或期貨公司其他子公司。期貨公司或子公司同一人不得兼任資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)的部門負(fù)責(zé)人；同一投資經(jīng)理不得同時(shí)辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)。

公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)人員應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于其他業(yè)務(wù)部門或期貨公司其他子公司，不得兼職。公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)專職，不得兼任其他業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人。同一投資經(jīng)理不得同時(shí)辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)。根據(jù)不相容職務(wù)分離原則，合理配備相關(guān)崗位人員。交易執(zhí)行和風(fēng)險(xiǎn)控制崗位應(yīng)當(dāng)配備專職人員，不得兼任。

七、《管理規(guī)則》對(duì)期貨公司及其子公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資者適當(dāng)性有什么要求？產(chǎn)品規(guī)模是否有限制？

答：《管理規(guī)則》第十九條規(guī)定，資產(chǎn)管理計(jì)劃的資產(chǎn)委托人應(yīng)當(dāng)為合格投資者，單只資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資者人數(shù)不得超過200人。對(duì)于合格投資者的界定，《管理規(guī)則》明確規(guī)定，應(yīng)當(dāng)符合《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》的有關(guān)規(guī)定。根據(jù)《私募辦法》第十二條，合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬元且符合下列相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的單位和個(gè)人：

（一）凈資產(chǎn)不低于1000萬元的單位；

（二）金融資產(chǎn)不低于300 萬元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬元的個(gè)人。此外，依法設(shè)立并受國(guó)務(wù)院金融監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管的資產(chǎn)管理計(jì)劃視為單一合格投資者，不穿透核查投資者是否為合格投資者，不合并計(jì)算投資者人數(shù)。

《管理規(guī)則》未對(duì)期貨公司資產(chǎn)管理計(jì)劃規(guī)模予以限制。

八、《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資者適當(dāng)性評(píng)估程序（試行）》是否繼續(xù)適用？

答：公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)《管理規(guī)則》第十九條關(guān)于合格投資者的有關(guān)規(guī)定，參考《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資者適當(dāng)性評(píng)估程序（試行）》的原則，對(duì)投資者的適當(dāng)性予以評(píng)估判斷。協(xié)會(huì)后續(xù)將根據(jù)期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)開展情況，對(duì)《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資者適當(dāng)性評(píng)估程序（試行）》進(jìn)行修訂。

九、期貨公司及其子公司發(fā)售的資產(chǎn)管理計(jì)劃的可投資范圍包括什么？是否包括現(xiàn)貨？對(duì)于“集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”如何理解？

答：《管理規(guī)則》第二十二條依據(jù)《公司辦法》的規(guī)定，對(duì)期貨公司及子公司資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資范圍進(jìn)行了明確規(guī)定，主要包括：“

（一）期貨、期權(quán)及其他金融衍生產(chǎn)品；

（二）股票、債券、證券投資基金、集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券等；

（三）中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他投資品種”。目前，商品倉(cāng)單等現(xiàn)貨暫不包括在內(nèi)?！凹腺Y產(chǎn)管理計(jì)劃”是指證券公司、期貨公司、基金公司及其子公司設(shè)立的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃。

十、期貨公司及其子公司的資產(chǎn)管理計(jì)劃必須要托管嗎？“一對(duì)一”合同另有約定如何理解？此前，期貨公司“一對(duì)一”資產(chǎn)管理計(jì)劃部分投資于非期貨類品種的，全部委托資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)交由具有托管資質(zhì)的商業(yè)銀行等資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)進(jìn)行托管?！豆芾硪?guī)則》實(shí)施后“一對(duì)一”產(chǎn)品投資于非期貨類品種的，還要強(qiáng)制托管嗎？

答：《管理規(guī)則》第二十五條規(guī)定，期貨公司或子公司應(yīng)當(dāng)將資產(chǎn)管理計(jì)劃財(cái)產(chǎn)交由具有基金托管業(yè)務(wù)資格或私募基金綜合托管業(yè)務(wù)資格的機(jī)構(gòu)進(jìn)行托管。為單一客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，也就是俗稱的“一對(duì)一”資產(chǎn)管理計(jì)劃，資產(chǎn)管理合同有約定的從其約定，但應(yīng)在資產(chǎn)管理合同中明確保障資產(chǎn)管理計(jì)劃財(cái)產(chǎn)安全的制度措施和糾紛解決機(jī)制。

十一、期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)可以從外部聘請(qǐng)投資顧問嗎？

答：考慮到期貨公司資管業(yè)務(wù)尚處于起步階段，且資產(chǎn)管理行業(yè)專業(yè)化分工的趨勢(shì)，《管理規(guī)則》第二十七條規(guī)定期貨公司或子公司聘用第三方機(jī)構(gòu)為資產(chǎn)管理計(jì)劃提供投資策略、資產(chǎn)配置、研究咨詢和投資建議等專業(yè)服務(wù)的，應(yīng)當(dāng)建立第三方機(jī)構(gòu)管理制度，對(duì)第三方機(jī)構(gòu)的資質(zhì)條件、專業(yè)服務(wù)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理制度等方面進(jìn)行盡職調(diào)查，以書面形式明確第三方機(jī)構(gòu)的權(quán)利義務(wù)，同時(shí)有責(zé)任對(duì)其進(jìn)行合規(guī)監(jiān)控和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)。公司不得聘用第三方個(gè)人作為投資顧問。

十二、《試點(diǎn)辦法》第十九條規(guī)定，“資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資非期貨類品種的，期貨公司應(yīng)當(dāng)遵守相關(guān)市場(chǎng)的開戶規(guī)定，開立或者撤銷用于資產(chǎn)管理的聯(lián)名賬戶及其他賬戶。期貨公司應(yīng)當(dāng)自開立賬戶之日起5個(gè)工作日內(nèi)向監(jiān)控中心備案。開戶備案前，期貨公司不得開展資產(chǎn)管理交易活動(dòng)?！薄豆芾硪?guī)則》對(duì)此無明確規(guī)定，是否需要備案？

答：期貨公司及子公司開展的“一對(duì)一”資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)仍需適用《試點(diǎn)辦法》，因此需遵守非期貨類賬戶向監(jiān)控中心報(bào)備的規(guī)定。

十三、期貨公司資管產(chǎn)品備案程序是什么？需要多長(zhǎng)時(shí)間？

答：根據(jù)《管理規(guī)則》第五條規(guī)定，期貨公司及其子公司設(shè)立的資產(chǎn)管理計(jì)劃應(yīng)當(dāng)通過中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)私募基金登記備案系統(tǒng)進(jìn)行備案。期貨公司資管產(chǎn)品備案的具體程序和要求由基金業(yè)協(xié)會(huì)制訂。具體內(nèi)容按照基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于期貨公司資產(chǎn)管理計(jì)劃備案相關(guān)事項(xiàng)的通知》執(zhí)行。

十四、《管理規(guī)則》第三十九條規(guī)定，“期貨公司或子公司的自有資金參與本公司設(shè)立的單只資產(chǎn)管理計(jì)劃的份額合計(jì)不得超過該資產(chǎn)管理計(jì)劃總份額的50%”之規(guī)定中的子公司是特指成立的資產(chǎn)管理子公司，還是包括期貨公司的所有子公司？

答：《管理規(guī)則》第三十九條第二款規(guī)定，“期貨公司或子公司的自有資金和董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、從業(yè)人員及其配偶，參與本公司設(shè)立的單只資產(chǎn)管理計(jì)劃的份額合計(jì)不得超過該資產(chǎn)管理計(jì)劃總份額的50%”。此處的“子公司”特指資產(chǎn)管理子公司。

《管理規(guī)則》第三十九條第一款規(guī)定，“期貨公司或子公司的關(guān)聯(lián)方自有資金參與其設(shè)立的單只資產(chǎn)管理計(jì)劃的份額合計(jì)超過該資產(chǎn)管理計(jì)劃總份額50%的，期貨公司或子公司應(yīng)當(dāng)對(duì)上述資產(chǎn)賬戶進(jìn)行監(jiān)控”。此處的“關(guān)聯(lián)方”則指包括期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司等在內(nèi)的與期貨公司或資產(chǎn)管理子公司具有關(guān)聯(lián)關(guān)系的所有關(guān)聯(lián)方。

十五、“一對(duì)一”產(chǎn)品是否仍然是同一個(gè)客戶只有一個(gè)編碼？

答：根據(jù)期貨保證金監(jiān)控中心發(fā)布的《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)統(tǒng)一開戶操作指引》的有關(guān)規(guī)定，對(duì)于單一客戶委托資管業(yè)務(wù)，同一客戶（或客戶分戶管理資產(chǎn)）在同一家期貨公司只能開立一個(gè)資管業(yè)務(wù)賬戶，對(duì)應(yīng)一個(gè)資管業(yè)務(wù)內(nèi)部資金賬戶。

十六、《管理規(guī)則》發(fā)布前已經(jīng)取得資管資格的期貨公司是否需要重新登記？正在運(yùn)行的“一對(duì)一”產(chǎn)品是否需要重新備案？

答：已經(jīng)取得資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格的期貨公司無需重新進(jìn)行登記，可直接開展“一對(duì)多”資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。但期貨公司應(yīng)當(dāng)按照協(xié)會(huì)的統(tǒng)一安排補(bǔ)報(bào)公司的有關(guān)信息。

《管理規(guī)則》施行前期貨公司正在運(yùn)作的“一對(duì)一”產(chǎn)品無需備案，《管理規(guī)則》施行后的“一對(duì)一”產(chǎn)品需要備案。

十七、《管理規(guī)則》發(fā)布前期貨公司已經(jīng)聘請(qǐng)的第三方個(gè)人投資顧問如何處理？

答：根據(jù)《管理規(guī)則》第二十七條規(guī)定，期貨公司或子公司不得聘用第三方個(gè)人作為投資顧問?！豆芾硪?guī)則》發(fā)布前期貨公司已經(jīng)聘請(qǐng)的第三方個(gè)人投資顧問，待正在運(yùn)作中的資產(chǎn)管理計(jì)劃結(jié)束運(yùn)作后不得繼續(xù)聘用。

十八、已經(jīng)取得資管資格的期貨公司，能否再設(shè)立專門的資產(chǎn)管理子公司？ 答：《管理規(guī)則》規(guī)定期貨公司與其專門從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的子公司不得同時(shí)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

若期貨公司擬設(shè)立專門的資產(chǎn)管理子公司，應(yīng)當(dāng)向協(xié)會(huì)提交申請(qǐng)，說明正在運(yùn)作中的資產(chǎn)管理計(jì)劃及存續(xù)時(shí)間。經(jīng)協(xié)會(huì)登記后，期貨公司可以設(shè)立資產(chǎn)管理子公司。子公司應(yīng)當(dāng)于工商登記完成后5個(gè)工作日內(nèi)按照《管理規(guī)則》有關(guān)規(guī)定向協(xié)會(huì)提交登記材料，履行登記手續(xù)。子公司工商登記完成之日起，期貨公司應(yīng)當(dāng)通過子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不得再接受新的資產(chǎn)委托人委托。期貨公司原有資產(chǎn)管理合同到期后，不得接受資產(chǎn)委托人的延期要求。資產(chǎn)委托人要求延期的，期貨公司應(yīng)當(dāng)告知資產(chǎn)委托人可以與子公司簽訂新的資產(chǎn)管理合同。期貨公司原有資產(chǎn)管理合同全部履行完畢或終止后，應(yīng)當(dāng)就過渡期內(nèi)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)開展情況向協(xié)會(huì)書面說明。

期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資經(jīng)理人員加入子公司的，如擔(dān)任原期貨公司資產(chǎn)管理計(jì)劃投資經(jīng)理的合同尚未到期的，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)履行投資經(jīng)理職責(zé)，期貨公司及子公司應(yīng)當(dāng)就此向資產(chǎn)委托人做出披露，并說明期貨公司仍保留作為資產(chǎn)管理人的權(quán)利與義務(wù)。資產(chǎn)委托人對(duì)此有異議的，期貨公司應(yīng)告知資產(chǎn)委托人可以提前終止資產(chǎn)管理合同。

期貨公司繼續(xù)履行原有資產(chǎn)管理合同時(shí)，不得降低服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)避免利益沖突，禁止利益輸送，保護(hù)資產(chǎn)委托人的合法權(quán)益。期貨公司應(yīng)依照有關(guān)規(guī)定，與子公司合理安排資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)平移至子公司的過渡期間有關(guān)人員過渡、風(fēng)險(xiǎn)控制、信息技術(shù)、績(jī)效考核、運(yùn)營(yíng)服務(wù)等方面的事項(xiàng)。期貨公司聘用第三方機(jī)構(gòu)為資產(chǎn)管理計(jì)劃提供投資策略、資產(chǎn)配置、研究咨詢和投資建議等專業(yè)服務(wù)的，可與第三方機(jī)構(gòu)協(xié)商變更事宜。

十九、《管理規(guī)則》發(fā)布前公司高管人員變更需要向公司所在地證監(jiān)局報(bào)告，現(xiàn)在是直接向協(xié)會(huì)報(bào)告即可？

答：公司負(fù)責(zé)資管業(yè)務(wù)的高級(jí)管理人員的變更，應(yīng)根據(jù)《期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》和《管理規(guī)則》的規(guī)定，同時(shí)向公司所在地證監(jiān)局和協(xié)會(huì)報(bào)告。

附件：

《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理規(guī)則（試行）》解讀.pdf 《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)統(tǒng)一開戶操作指引》解讀.pdf 期貨公司資管計(jì)劃證券賬戶開戶規(guī)則.pdf 期貨公司資產(chǎn)管理計(jì)劃備案情況介紹.pdf

第五篇：銀行行長(zhǎng)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)演講稿

銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)亟待二次起航

以下是ⅩⅩ演講實(shí)錄：

ⅩⅩ：各位嘉賓，各位朋友，大家好！今天是第一次代表新東家，剛才我們主持人也說了，ⅩⅩ銀行來參加這樣的活動(dòng)。我也非常高興，因?yàn)樽罱乙部吹桨ㄎ覀兠襟w上，也包括一些微信的群上，對(duì)銀行資產(chǎn)管理下一步的走向非常關(guān)心，出現(xiàn)了這么多的變化，包括監(jiān)管機(jī)構(gòu)的變化，市場(chǎng)的變化，將來銀行的理財(cái)怎么走，大家非常關(guān)心這個(gè)問題。所以我也想借這個(gè)機(jī)會(huì)，我稍微修改了一下這個(gè)題目，以體制機(jī)制創(chuàng)新推動(dòng)商業(yè)管理的二次啟航。

第一，過去銀行理財(cái)業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)所依賴的制度紅利已經(jīng)基本釋放完畢，銀行的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)亟待二次起航，為什么這樣講？2004年到2013年銀行理財(cái)業(yè)經(jīng)歷十年的成長(zhǎng)，從零開始成長(zhǎng)的，十年的時(shí)間增長(zhǎng)到10萬億?；旧厦磕暝黾右粋€(gè)大型股份制銀行的規(guī)模，所以爆發(fā)式增長(zhǎng)一點(diǎn)不為過。為什么銀行業(yè)理財(cái)增長(zhǎng)這么快？商業(yè)銀行的網(wǎng)點(diǎn)多，客戶多，資本實(shí)力強(qiáng)，你做理財(cái)做大應(yīng)該是理所當(dāng)然的。但是我們看到另一個(gè)例子，各家商業(yè)銀行都有自己的基金管理公司，基本上都是控股的，為什么不能做到七八萬億呢？我覺得里面除了客戶優(yōu)勢(shì)之外，還有一些別的原因。我想從這幾個(gè)方面來分析，我覺得有四個(gè)方面支持了銀行業(yè)理財(cái)也的爆發(fā)式增長(zhǎng)。第一是收益型的產(chǎn)品定價(jià)制度，大家知道，過去我們理財(cái)產(chǎn)品的種類，包括券商的，包括基金的，都是以凈值或者說評(píng)估來進(jìn)行定價(jià)的，商業(yè)銀行應(yīng)該說承接

了原來負(fù)債型的特點(diǎn)，采取了收益型的定價(jià)，在市場(chǎng)一個(gè)空白，這個(gè)定價(jià)有什么好處？在我們廣大的客戶對(duì)理財(cái)還不太了解的情況下，或者說他不愿意看復(fù)雜產(chǎn)品說明書的情況下，很容易為客戶所接受。所以應(yīng)該說在產(chǎn)品的推廣過程中，坦率地說占了很大便宜。第二是寬松的錯(cuò)配的制度安排。前一段媒體也在說，商業(yè)理財(cái)信息錯(cuò)配太厲害了，可能往往是一個(gè)月以內(nèi)的，過去是一個(gè)月以內(nèi)，可能是兩三個(gè)月的理財(cái)產(chǎn)品，一年、兩年甚至是五年以上的，時(shí)間越長(zhǎng)，收益肯定越高，因?yàn)闆]有明確的限制，在投資組合方面占據(jù)了很大的主動(dòng)，這是第二個(gè)優(yōu)勢(shì)。

第三個(gè)我覺得很長(zhǎng)一段時(shí)間以來，我們理財(cái)產(chǎn)品獨(dú)享了對(duì)非標(biāo)產(chǎn)品的投資權(quán)。過去我們沒怎么叫，過去講了很多新的東西及我們過去講信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、委托債權(quán)、各類型的收益權(quán)，但是現(xiàn)在歸納起來都是非標(biāo)。但是這種投資品其他的管理機(jī)構(gòu)配置的非常少，只有銀行管理是以非標(biāo)為主的，非標(biāo)配置的好處一個(gè)是以收益非常明確，第二是信息體系非常完善，第三有定價(jià)的特點(diǎn)，所以在投資估值上有很大的優(yōu)勢(shì)。

大家知道，流動(dòng)性對(duì)理財(cái)來說是非常至關(guān)重要的。銀行這么多的產(chǎn)品，很多產(chǎn)品是投非標(biāo)，有一部分是投債券。在這種情況下，銀行的待客交易跟自營(yíng)交易的流動(dòng)性的安排提供了充分的流動(dòng)性保證，所以保證了目前在金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)的情況下，理財(cái)?shù)牧鲃?dòng)性是有充分的保證的。但是現(xiàn)在這四個(gè)優(yōu)勢(shì)都沒有了，為什么沒有了？一個(gè)就是收益型的產(chǎn)品定價(jià)，大家知道從去年以來，券商、基金、保險(xiǎn)都推行了

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的大創(chuàng)新，他們通過設(shè)立專項(xiàng)資金管理計(jì)劃已跨入了資產(chǎn)管理領(lǐng)域。第二個(gè)，信息錯(cuò)配的安排，好多產(chǎn)品我們是要求一一對(duì)應(yīng)，即使是基件錯(cuò)配，跟投資品的收益是有嚴(yán)格的要求的。第三個(gè)是非標(biāo)投資，這個(gè)跟前面講的一樣，券商、基金保險(xiǎn)都可以投非標(biāo)的，這也不是獨(dú)享的?，F(xiàn)在人民銀行中債公司都有嚴(yán)格的要求，以后銀行的理財(cái)產(chǎn)品跟自營(yíng)是不能進(jìn)行交易的。到今天紅利是釋放完畢的，理財(cái)這么多優(yōu)勢(shì)都沒有了，將來能不能在市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)？所以就提出二次起航的概念，這是第一個(gè)部分。

第二部分，我想說一下，商業(yè)銀行從來沒有像現(xiàn)在這樣迫切地期望擁抱資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。過去我們講的比較多，比如說資本金的約束，貸款規(guī)模的約束，這個(gè)是比較明顯的。但是我覺得從去年以來，商業(yè)銀行應(yīng)該說這種約束是比之前更加的嚴(yán)格。我們總結(jié)一下，最近幾年以來，因?yàn)樘厥獾呢泿耪?，包括?duì)銀行的一些監(jiān)管政策，實(shí)際上我們所謂的貸款規(guī)模管理和存貸比管理這樣兩個(gè)非常嚴(yán)格的管理的指標(biāo)，客觀上商業(yè)銀行里面形成了一種業(yè)務(wù)模式呢？我們總結(jié)了一下，叫做存款充實(shí)點(diǎn)，存完放貸款，貸款存利潤(rùn)，所以在這個(gè)季末，半年末、年末所有的銀行都在發(fā)各種理財(cái)產(chǎn)品，保本理財(cái)產(chǎn)品，充實(shí)點(diǎn)，我們?cè)黾臃刨J款，就增加了利潤(rùn)。但是我最近也在做這個(gè)研究，現(xiàn)在這樣一個(gè)模式應(yīng)該說已經(jīng)走到盡頭了，為什么這么說呢？一個(gè)是存款充實(shí)點(diǎn)，這個(gè)已經(jīng)充不動(dòng)了，為什么？前面旭陽已經(jīng)講了，今年以來，非銀行或者非傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)在資產(chǎn)管理這一塊是非常嚴(yán)重的，包括我們講的余額寶，我聽說最近突破五千億。包括信托計(jì)劃一些新型的業(yè)

態(tài)，對(duì)傳統(tǒng)的銀行，應(yīng)該說存款的客戶分流是非常嚴(yán)重的。實(shí)際上在平時(shí)幾乎是所有的商業(yè)銀行，今年以來的存款是負(fù)增長(zhǎng)，不能充實(shí)點(diǎn)了，查到了就要罰款，實(shí)點(diǎn)不能充，這個(gè)基礎(chǔ)就已經(jīng)沒有了。充完增貸款，貸款能不能再發(fā)放？我們也了解到現(xiàn)在兩個(gè)情況，一個(gè)就是剛才前面嘉賓也講到，應(yīng)該是去年以來，應(yīng)該說隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的下調(diào)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)是非常大的，所以商業(yè)銀行自主地自覺地收縮了信貸的沖動(dòng)，現(xiàn)在是明顯減少了，前幾年大型商業(yè)銀行每年走增加八九千億的規(guī)模，現(xiàn)在只放兩三千億的貸款。這個(gè)下降是非常明顯的。

還有一個(gè)約束就是資本金的約束，現(xiàn)在是非常嚴(yán)格的。這個(gè)大家也非常清楚，這兩年資本金的增加是非常困難的，股票不能發(fā)，最近出了優(yōu)先股，但是還是有一個(gè)過程的。普通資本金也停止了，但是這個(gè)過程是非常慢的，所以資本的約束也是前所未有的嚴(yán)格。

第三個(gè)，通過放貸款來增加利潤(rùn)，我想這個(gè)現(xiàn)在是非常困難的。剛才我們王主任也講了，現(xiàn)在銀行理財(cái)?shù)某杀痉浅８?，三四個(gè)月的成本可能要5%，現(xiàn)在盈利網(wǎng)全行業(yè)有40多款理財(cái)產(chǎn)品超過6%了。你再往上走，大家講的這種你的收益都不能滿足理財(cái)?shù)?，所以背后就是一個(gè)利率市場(chǎng)化的沖擊，今年利率市場(chǎng)化來得特別兇猛，一方面存款下浮，存款的利率是上浮到頂。雖然說下調(diào)利率，但是存款利率是上升的，各家商業(yè)銀行我們統(tǒng)計(jì)了，大概是下降20到29個(gè)點(diǎn)。我們做一個(gè)簡(jiǎn)單的統(tǒng)計(jì)，如果是下降20個(gè)點(diǎn)的話，假設(shè)有10萬的資產(chǎn)，利差就降低了200億，這個(gè)損失是非常大的。還有保本理財(cái)是5%到6%，高成本的負(fù)債增加以后，對(duì)貸款的收益產(chǎn)生了更大的沖擊。

所以我舉這樣一些例子，過去充實(shí)點(diǎn)已經(jīng)走不通了，各家商業(yè)銀行都在想要轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)型的方向主要是抓中間業(yè)務(wù)收入。我做過很多統(tǒng)計(jì)，我原來在別的場(chǎng)合也說過，只有資產(chǎn)業(yè)務(wù)是真正能夠客戶數(shù)、以市場(chǎng)空間來支持商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的。我們統(tǒng)計(jì)全球13家最大資產(chǎn)管理公司，銀行獨(dú)資的占了7家，5家資產(chǎn)管理公司有3家是銀行的。在德意志銀行、匯豐銀行等資產(chǎn)管理規(guī)模超過了表內(nèi)資產(chǎn)管理的規(guī)模，在中間業(yè)務(wù)的收入統(tǒng)計(jì)中，它的理財(cái)和資產(chǎn)管理的收入占據(jù)了60%，所以這樣一個(gè)業(yè)務(wù)是足以支撐轉(zhuǎn)型的。在我服務(wù)的銀行，去年突破了一萬億，所以說國(guó)際國(guó)內(nèi)的經(jīng)驗(yàn)都表明，只有資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)才能真正支撐商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型，真正引領(lǐng)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的大潮。所以唯有擁抱資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，包括小微，包括社區(qū)銀行，短期內(nèi)還不能形成一個(gè)非常強(qiáng)大的增長(zhǎng)，只有資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)能夠真正支撐這個(gè)轉(zhuǎn)型。

第三個(gè)，以體制機(jī)制創(chuàng)新推動(dòng)商業(yè)業(yè)務(wù)的二次起航。大家都在關(guān)注，今后要回歸本源，你怎么樣培養(yǎng)競(jìng)爭(zhēng)力？怎么搞產(chǎn)品創(chuàng)新，怎么提高產(chǎn)品業(yè)績(jī)，這些都非常重要。但是以我的經(jīng)驗(yàn)，以我過去從事的實(shí)踐來看，我覺得我最擔(dān)心的不是這些，我在工商銀行(3.81, 0.00,0.00%)的經(jīng)歷是這樣，我們用五年的時(shí)間建立了200人的專業(yè)團(tuán)隊(duì)。工商銀行現(xiàn)在競(jìng)爭(zhēng)性的產(chǎn)品已經(jīng)占了整個(gè)理財(cái)產(chǎn)品的20%，其中兩支產(chǎn)品，去年我們做了一個(gè)統(tǒng)計(jì)，包括基金、包括保險(xiǎn)，同類的競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)品進(jìn)了前五名，我們一個(gè)是第二名，一個(gè)是第四名。所以我們專業(yè)隊(duì)伍的建設(shè)，在投研能力，但是肯定能迎頭趕上。我最擔(dān)心的，前一段時(shí)間我在討論，就是體制機(jī)制的問題，如果這個(gè)問題不解決，我覺得商業(yè)銀行的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)二次起航真的很困難，體制機(jī)制分四個(gè)方面：首先宏觀上要建立統(tǒng)一公平的資產(chǎn)管理體系，這是一個(gè)大問題，剛才很多嘉賓也講了，解讀十八屆三中全會(huì)，最近大家都在學(xué)習(xí)十八屆三中全會(huì)的文件，我覺得我受益最大的就是全國(guó)提出了以市場(chǎng)配置中起決定性作用，這個(gè)延伸來理解，起碼包含這樣幾條：第一條市場(chǎng)應(yīng)該是互聯(lián)互通的，資產(chǎn)管理現(xiàn)在有三塊資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，這三匯資產(chǎn)管理的市場(chǎng)應(yīng)該是互聯(lián)互通的。第二個(gè)，所有的市場(chǎng)主體都應(yīng)該得到公平的待遇，不管在投資的范圍，在產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)的要求上應(yīng)該得到公平的待遇。我覺得最近比較多的就是要真正地貫徹法無禁止即自由的原則，如果在理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新哪里，國(guó)家監(jiān)管部門沒有規(guī)定不允許投的，我們能不能去投資？或者干脆發(fā)布負(fù)面清單，明確哪些能投、哪些是不能投的。所以十八屆三中全會(huì)提出這樣一個(gè)論斷，應(yīng)該說對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)下一步發(fā)展創(chuàng)新是非常有指導(dǎo)作用的。具體來說是這樣，現(xiàn)在銀行理財(cái)市場(chǎng)是打開的，保險(xiǎn)資金的產(chǎn)品、券商的產(chǎn)品都進(jìn)到銀行的理財(cái)產(chǎn)品，通過專項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品，但是銀行沒有進(jìn)入公共市場(chǎng)，沒有進(jìn)入交易所市場(chǎng)，這個(gè)路是堵上的，這不是一個(gè)統(tǒng)一公平的市場(chǎng)，不是一個(gè)提供國(guó)民待遇的市場(chǎng)。還有一個(gè)剛才我講的，現(xiàn)在理財(cái)投資，理財(cái)產(chǎn)品投資的起點(diǎn)差異是非常大的?，F(xiàn)在基金大家知道是一千塊錢，最近互聯(lián)網(wǎng)草根金融是一塊錢，銀行理財(cái)還是五萬塊錢，而且特別是最大的普通客戶群在銀行，銀行應(yīng)該給老百姓提供普惠的金融服務(wù)，但是現(xiàn)在這樣一個(gè)五萬塊的起點(diǎn)大大限制了普惠制的服務(wù)，這個(gè)應(yīng)該

說對(duì)銀行理財(cái)限制非常大?，F(xiàn)在是一個(gè)單向的開放，而銀行不能進(jìn)入其他的理財(cái)市場(chǎng)。所以市場(chǎng)的互通互聯(lián)，是我們迫切需要解決的問題。

第二個(gè)，落實(shí)解決銀行理財(cái)計(jì)劃，投資直接投資工具落到實(shí)處，剛才管總講得非常好，我們現(xiàn)在在做這樣一些基礎(chǔ)工作，確確實(shí)實(shí)是為理財(cái)作為直接投資這樣一個(gè)工具做一些基礎(chǔ)性的制度安排。尚主席在今年的年終的金融論壇已經(jīng)明確提出要把銀行理財(cái)改造成為債券性直接融資工具，這個(gè)融資工具怎么來落實(shí)？最近我們監(jiān)管部門已經(jīng)推出了理財(cái)金融工具這樣一個(gè)新的品種，但是坦率來說我們現(xiàn)在非常戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，生怕引起其他部門的反感。把理財(cái)這個(gè)產(chǎn)品投資作為直接融資工具這樣一個(gè)制度安排，現(xiàn)在來說至少我們?cè)诜ɡ砩希诠_的制度安排上，現(xiàn)在還是不徹底的。我想我曾經(jīng)跟監(jiān)管部門也報(bào)告過，我就說我們的理財(cái)金融工具是單獨(dú)設(shè)計(jì)的，但是將來作為直接理財(cái)金融工具，我們也并不僅限于理財(cái)金融工具，也可以投資券商資管計(jì)劃，但是能不能真正建立起融資工具的發(fā)行和交易市場(chǎng)，把所有能投資的交易品，把理財(cái)直接融資工具都放到這里，我們?cè)俜糯笠幌?，把信托憑證、把券商資本計(jì)劃都放到這樣一個(gè)中債公司的交易平臺(tái)上，發(fā)行交易，都在這上面，我想這樣一個(gè)制度的安排就比較徹底了。

還有一個(gè)，我有一個(gè)體會(huì)，現(xiàn)在應(yīng)該說中國(guó)的直接融資市場(chǎng)現(xiàn)在是以債券，或者債券融資為主的市場(chǎng)。股本融資，除了股票交易所以外，包括PE的，包括場(chǎng)外的交易市場(chǎng)，我覺得中國(guó)是非常缺乏的。我們能不能把理財(cái)，理財(cái)?shù)挠?jì)劃作為長(zhǎng)期的機(jī)構(gòu)投資人引入到股本市場(chǎng)，如果把這樣一個(gè)股本、股權(quán)市場(chǎng)打開，應(yīng)該說對(duì)我們剛才王主任

講的理財(cái)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，支持國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，支持兼并重組收購(gòu)這樣一些經(jīng)濟(jì)的或者實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)應(yīng)該說是非常有好處的，但是現(xiàn)在這樣一些制度安排是沒有的。所以我想能不能把股本、股權(quán)融資進(jìn)行投資開放。

第三個(gè)方面要解決依法注冊(cè)經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)管理部問題，這個(gè)問題我們跟監(jiān)管部門也做了多次報(bào)告，包括王主任，包括市場(chǎng)部講的，要貫徹柵欄原則，我們現(xiàn)在已經(jīng)做得非常好，在產(chǎn)品隔離、信息披露充分，在待客跟自營(yíng)交易的嚴(yán)格隔離這個(gè)方面都做得很徹底。但是我想這些隔離都是一種內(nèi)部管理上的隔離，但是怎么真正做到從制度上、從資本上，從法人層面上，從人才的管理上真正做到隔離，看國(guó)際的經(jīng)驗(yàn)，只有把資產(chǎn)管理注冊(cè)成獨(dú)立的法人機(jī)構(gòu)才能徹底解決這個(gè)問題。將來如果理財(cái)機(jī)構(gòu)直接注冊(cè)為法人機(jī)構(gòu)的話，有自己的資本金，所有的人員管理、投資風(fēng)險(xiǎn)控制都是自己獨(dú)立來進(jìn)行的，我覺得這樣才能真正徹底地貫徹這樣一個(gè)柵欄原則問題，貫徹風(fēng)險(xiǎn)隔離的問題。根據(jù)中國(guó)的實(shí)際，我認(rèn)為第一步能不能先解決理財(cái)部門，各行的理財(cái)專業(yè)部門注冊(cè)為事業(yè)部，純法人體制，真正把理財(cái)向法人化經(jīng)營(yíng)跨出堅(jiān)實(shí)的一步?，F(xiàn)在自貿(mào)區(qū)應(yīng)該說資本開放的政策已經(jīng)落實(shí)了，現(xiàn)在我們銀監(jiān)會(huì)下一步在自貿(mào)區(qū)有沒有什么新的政策突破，我覺得把理財(cái)機(jī)構(gòu)在自貿(mào)區(qū)注冊(cè)成為資產(chǎn)管理經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，應(yīng)該說是我們監(jiān)管部門可以采取的比較行之有效的一項(xiàng)措施。所以我想下一步先做事業(yè)部的準(zhǔn)法人制度，最后通過幾年的時(shí)間過渡到公司制，這是我們?cè)诮?jīng)營(yíng)體制上一個(gè)大的突破。

第四個(gè)就是要建立以業(yè)績(jī)激勵(lì)、人才激勵(lì)的薪酬機(jī)制，我覺得說到底還是人才的競(jìng)爭(zhēng)。但是在我們這些一些大機(jī)構(gòu)體系之內(nèi)，在座的同行都有同感，你要想在薪酬體系上激勵(lì)是非常困難的。過去在我前一家東家工作的時(shí)候，我?guī)н^一個(gè)投資經(jīng)理，三年的時(shí)間他成長(zhǎng)非?？欤粋€(gè)人管理的理財(cái)產(chǎn)品，一個(gè)產(chǎn)品300億，業(yè)績(jī)做得非常好，但是三年后的一天他找到我說要辭職，我說為什么？你現(xiàn)在這個(gè)平臺(tái)非常好，一年就管300億的資產(chǎn)，我說你到資金、到券商去可能六年都管理不了，他說馬總，這個(gè)平臺(tái)也好，事業(yè)也好，都沒有問題，但我現(xiàn)在碰到什么問題呢？相戀六年的女友要求結(jié)婚買房子，我連首付都付不起怎么辦，不響應(yīng)女友的號(hào)召就要分離了。我說馬總，我看你掙的也不多，我到券商去做股票，將來做得好了推薦給你，當(dāng)然最后他也沒介紹給我股票。真的，一個(gè)人才長(zhǎng)期服務(wù)一個(gè)制度，就是說你光說靠感情、靠事業(yè)、靠平臺(tái)這個(gè)是很重要，但是確實(shí)有一個(gè)臨界點(diǎn)，如果你基本的生存發(fā)展，個(gè)人的問題都解決不了的時(shí)候，這個(gè)事業(yè)怎么能留得住人，這個(gè)人怎么能安心為你服務(wù)。所以我想真正市場(chǎng)化的金融機(jī)構(gòu)，哪怕有一點(diǎn)像他們，像信托公司發(fā)展比較快，像業(yè)績(jī)掛鉤的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制是比較徹底的。我想如果商業(yè)銀行真正把理財(cái)作為事業(yè)部來管理，有可能通過體制創(chuàng)新，在薪酬機(jī)制方面邁開一大步，這個(gè)確實(shí)是我非常關(guān)心的。

最后說一點(diǎn)我們新東家的一點(diǎn)事情，最近我們ⅩⅩ銀行剛剛開始了二次改革的研討會(huì)，要把管理部等七個(gè)部門建成事業(yè)部體制，我們準(zhǔn)備用兩年的時(shí)間真正打造成一個(gè)自負(fù)盈虧的事業(yè)部。但是非常遺

憾，我覺得雖然口號(hào)提得很響，但是市場(chǎng)的反映是比較平淡的，確實(shí)我們的競(jìng)爭(zhēng)力還不是很強(qiáng)，所以我想我們用兩到三年的時(shí)間，一個(gè)是進(jìn)行事業(yè)部的體制的改革，另外我們真正在產(chǎn)品創(chuàng)新能力，在專業(yè)團(tuán)隊(duì)建設(shè)，在投研能力方面得到一個(gè)實(shí)質(zhì)性的提高。今天在座的有券商的朋友，有媒體的朋友，我想也請(qǐng)你們今后更加關(guān)注交行，關(guān)注我們的改革創(chuàng)新，我們也希望成為行業(yè)第一個(gè)吃螃蟹的銀行，第一個(gè)試點(diǎn)事業(yè)部制度，為整個(gè)行業(yè)的發(fā)展積累一些經(jīng)驗(yàn)。大家一起真正來推動(dòng)商業(yè)銀行資產(chǎn)管理的二次起航，謝謝大家！