第一篇：益民貨幣市場基金投資價值分析

益民貨幣市場基金投資價值分析

發(fā)布時間：[2007-03-04 22:57:42] 來源：中國證券報向?qū)＜姨釂?基民吧

益民貨幣市場基金是益民基金管理公司推出的第一只基金產(chǎn)品，該公司沒有過往業(yè)績。

貨幣市場基金的投資運作與其他類型基金相比，有著更為嚴(yán)格的規(guī)范，由此也造成所有的貨幣市場基金如同孿生兄弟般相象，益民貨幣市場基金也不例外，投資對象基本和現(xiàn)有貨幣市場基金相同。

在投資策略的選擇上，益民貨幣市場基金同樣采用了目前同類基金常見的一些策略，如較為宏觀的短期利率預(yù)期策略、組合久期策略、類別品種配置策略、利差套利和回購套利在內(nèi)的套利策略等，雖無太多創(chuàng)新，但就滿足貨幣市場基金安全和穩(wěn)健的根本特征而言，這些已經(jīng)足矣。

一般情況下，由于貨幣市場基金所持有的債券品種期限很短，因而在市場利率變化時不僅可以更好地回避風(fēng)險，還有可能利用利率上升帶動基金收益率上漲。但此次情況有所不同。在市場利率快速走高的同時，國內(nèi)股市再融資開閘。新股申購帶來的接近無風(fēng)險套利的機(jī)會吸引了市場中大量的資金，對貨幣市場基金造成了明顯的沖擊。由于很多投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者都將貨幣市場基金作為現(xiàn)金管理工具或資金避風(fēng)港，投資機(jī)會一旦出現(xiàn)，貨幣市場基金便被大量贖回。兩方面因素的結(jié)合，給貨幣市場基金的運作造成了一定困難，最終導(dǎo)致其出現(xiàn)負(fù)收益的現(xiàn)象。

但出現(xiàn)負(fù)收益的只是個別基金，偶爾出現(xiàn)的負(fù)收益并不會改變貨幣市場基金的低風(fēng)險特征，對長期持有貨幣基金的投資者來說也不存在根本性的影響。只要基金管理人能夠準(zhǔn)確把握利率走向，及時調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，更加重視組合的流動性管理，負(fù)收益的情況應(yīng)可避免。

在一季度貨幣政策執(zhí)行報告中可以看到，下一步貨幣政策的取向是增強(qiáng)貨幣政策的主動性，增強(qiáng)公開市場操作引導(dǎo)信貸和利率的作用，有效調(diào)節(jié)銀行系統(tǒng)的流動性，通過政策引導(dǎo)提示金融機(jī)構(gòu)合理均衡放款，優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)。這說明市場利率雖然已經(jīng)有較大升幅，但預(yù)期仍有上升空間。在這種情況下，新發(fā)貨幣市場基金面臨的投資機(jī)會顯然好于一些老貨幣基金，因而給投資者帶來較高收益的概率較大。

益民貨幣市場基金的投資管理采用投資委員會管理下的基金經(jīng)理負(fù)責(zé)制，以團(tuán)隊的形式進(jìn)行基金管理操作。投資團(tuán)隊由基金經(jīng)理和兩名基金經(jīng)理助理及一位交易員組成。在投資決策過程中，該基金將以風(fēng)險防范為首要任務(wù)，投資的品種信用等級高、市場流動性強(qiáng)并且具有較好的收益水平。在交易過程中不以博取市場短期價差為目標(biāo)，而是通過組合久期管理、利率風(fēng)險控制等手段，對風(fēng)險邊界進(jìn)行有效的界定，使基金投資具有穩(wěn)定的收益水平。追求安全、穩(wěn)健，才是貨幣市場基金的經(jīng)營之道。

(聯(lián)合證券)

第二篇：中國聯(lián)通投資價值分析

中國聯(lián)通投資價值分析

學(xué)生姓名： 學(xué)號： 專業(yè)班級：

201年月日

中國聯(lián)通投資價值分析

摘要

中國電信行業(yè)已經(jīng)持續(xù)增長多年，成為中國經(jīng)濟(jì)中的一個重要部門。近些年來，中國電信業(yè)不斷拆分、重組、集資上市，市場競爭日趨激烈，相互競爭使得電信行業(yè)形成了穩(wěn)定的競爭格局。而且根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，穩(wěn)定的競爭格局是電信業(yè)高速增長的前提，4G發(fā)展具有加倍營運商的優(yōu)勢及盈利能力，近年來宏觀經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展也對電信行業(yè)的發(fā)展起到了催化劑的作用。本文首先分析聯(lián)通公司的背景情況，在了解公司概況后，對宏觀經(jīng)濟(jì)和電信行業(yè)進(jìn)行分析，然后對中國聯(lián)通重點進(jìn)行公司財務(wù)分析、估值及發(fā)展前景預(yù)測，最后根據(jù)估值和預(yù)測給出相應(yīng)的投資建議分析。

關(guān)鍵詞：中國聯(lián)通；財務(wù)分析；投資價值：電信行業(yè)

一、公司背景分析

中國聯(lián)通全稱中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)有限公司于2009年在原中國網(wǎng)通和原中國聯(lián)通的基礎(chǔ)上合并組建而成，在國內(nèi)31個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）和境外多個國家和地區(qū)設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，是中國唯一一家在紐約、香港、上海三地同時上市的電信運營企業(yè)，連續(xù)多年入選“世界500強(qiáng)企業(yè)”。主要經(jīng)營GSM、WCDMA和FDD-LTE制式移動網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)，固定通信業(yè)務(wù)，國內(nèi)、國際通信設(shè)施服務(wù)業(yè)務(wù)，衛(wèi)星國際專線業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)通信業(yè)務(wù)、網(wǎng)絡(luò)接入業(yè)務(wù)和各類電信增值業(yè)務(wù)，與通信信息業(yè)務(wù)相關(guān)的系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)等。2009年1月6日，原中國聯(lián)合通信有限公司與原中國網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)公司重組合并，新公司更名為中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)有限公司。為與合并前的中國聯(lián)通相區(qū)分，業(yè)界常以“新聯(lián)通”進(jìn)行稱呼。

中國聯(lián)通擁有覆蓋全國、通達(dá)世界的通信網(wǎng)絡(luò)，積極推進(jìn)固定網(wǎng)絡(luò)和移動網(wǎng)絡(luò)的寬帶化，為廣大用戶提供全方位、高品質(zhì)信息通信服務(wù)。2009年1月，中國聯(lián)通獲得了當(dāng)今世界上技術(shù)最為成熟、應(yīng)用最為廣泛、產(chǎn)業(yè)鏈最為完善的WCDMA制式的3G牌照，擁有“沃3G/沃4G”、“沃派”、“沃家庭”等著名客戶品牌。2013年中國聯(lián)通啟動4G設(shè)備建網(wǎng)，采購了TD-LTE基站，并在2014年3月18日宣布啟動4G的正式商用。2015年2月27日，中國聯(lián)通正式獲得世界上采用的國家及地區(qū)最廣泛的FDD-LTE牌照，F(xiàn)DD-LTE已成為當(dāng)前世界上采用的國家及地區(qū)最廣泛的，終端種類最豐富的一種4G標(biāo)準(zhǔn)。

二、宏觀分析

近幾年，宏觀經(jīng)濟(jì)增長趨緩降低電信行業(yè)消費需求。作為國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和重要組成。電信業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)，兩者相互影響、相互促進(jìn)。全球電信業(yè)發(fā)展經(jīng)驗顯示兩者在發(fā)展態(tài)勢上基本是同興衰。2014年以來我國宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，今年上半年GDP增速僅為7.0%，創(chuàng)下六年來歷史新低。經(jīng)研究院構(gòu)建完全修正最小二乘法模型（FMOLS）測算，GDP增速每下降1個百分點，電信業(yè)收入增速將下降0.361個百分點。

2014年6月起，電信業(yè)正式納入“營改增”稅收改革試點范圍。這一政策的實施第一點使電信運營商的核算收入由原營業(yè)稅下的含稅收入調(diào)整為增值稅下“價稅分離”后不含稅的收入，造成收入指標(biāo)剛性下降。第二點是對企業(yè)經(jīng)營模式產(chǎn)生了較大影響?！盃I改增”+營銷模式轉(zhuǎn)變，致使公司收入業(yè)績有所下滑，對公司凈利潤造成了一定拖累。國資委要求三家電信運營商大幅壓縮營銷成本以保利潤，三年內(nèi)連續(xù)每年降低20%的營銷費用，這對運營商以往慣用的加大營銷力度來發(fā)展用戶和相關(guān)業(yè)務(wù)的模式產(chǎn)生較大沖擊，通過增加營銷費用帶來相應(yīng)收入增長的發(fā)展模式難以為繼。特別是運營商近兩年正處于4G發(fā)展的關(guān)鍵時期，市場環(huán)境還不成熟，品牌業(yè)務(wù)推廣尚不到位，產(chǎn)業(yè)鏈上下游仍不成熟，需要有足夠的營銷和補貼成本作支撐。大幅削減費用補貼，在一定程度上對用戶和業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

三、行業(yè)分析

2014年下半年至2015年上半年，我國電信業(yè)運行總體延續(xù)了下行態(tài)勢，行業(yè)發(fā)展已進(jìn)入增速換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整期、政策適應(yīng)期三期疊加下的新階段。運營商正處于轉(zhuǎn)型發(fā)展和創(chuàng)新變革的關(guān)鍵時期，行業(yè)發(fā)展有以下特點：

（一）增速減緩，回落至3%以內(nèi)的低速增長區(qū)間。2015年1～7月，電信業(yè)務(wù)收入同比增長2.0%，比去年同期增速下降4.7個百分點，創(chuàng)下自2010年以來六年同期最低增速，遠(yuǎn)低于同期7.0%的GDP增速。

（二）用戶飽和，截至7月底，我國移動電話用戶總數(shù)達(dá)到12.9億，普及率達(dá)94.6%，用戶達(dá)到飽和水平，增速持續(xù)放緩。

（三）結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，業(yè)務(wù)和用戶持續(xù)升級提速。從收入構(gòu)成看，非話業(yè)務(wù)收入規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。

（四）消費升級，移動互聯(lián)網(wǎng)成主流消費方向。在4G業(yè)務(wù)推動下，數(shù)據(jù)流量消費大幅攀升，成為帶動移動流量消費增長的新引擎，為收入增長注入新動力。

而2015年下半年，市場、技術(shù)、政策與經(jīng)濟(jì)這四個關(guān)鍵要素帶來的正向和負(fù)向影響繼續(xù)角力。從正向看，隨著4G業(yè)務(wù)的加快推進(jìn)，4G新一輪拉升作用將加速凸顯，技術(shù)演進(jìn)所帶來的存量用戶升級和消費水平升級拉動了下半年收入增長。從負(fù)向因素看，“營改增”和營銷成本壓降政策在電信企業(yè)經(jīng)過一年的適應(yīng)調(diào)整后，對企業(yè)經(jīng)營模式和用戶發(fā)展造成的短期負(fù)面影響逐漸消失。但是，“提速降費”、“京津冀長途漫游費取消”、“流量不清零”等新一輪政策調(diào)整的實施將給運營商帶來更大的挑戰(zhàn)和壓力。

四、公司財務(wù)分析

（一）償債能力分析

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)中國聯(lián)通年報

圖一

圖二

一般認(rèn)為流動比率為2，速動比率為1比較安全；資產(chǎn)負(fù)債率的合理區(qū)間是0.6-0.7，產(chǎn)權(quán)比率小于1較合理。但是由于企業(yè)所處行業(yè)和經(jīng)營特點的不同，應(yīng)結(jié)合市場經(jīng)濟(jì)的變化、行業(yè)的競爭情況、企業(yè)自身的實際分析。

從圖一得知：2007-2014年，中國聯(lián)通流動比率和速動比率都有大致下降的趨勢，后來趨于穩(wěn)定，短期償還債務(wù)的能力不斷減弱，短期債務(wù)負(fù)擔(dān)重，但兩者都在安全范圍內(nèi)，短期償債能力良好。流動比率較低，兩個比率在2009年到達(dá)了一個最低點，可能受金融危機(jī)的影響，但是金融危機(jī)對聯(lián)通公司影響不大。

從圖二得知：2007-2014年，中國聯(lián)通的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率都是呈現(xiàn)上升趨勢，最后兩年有稍稍減弱，但資產(chǎn)負(fù)債率仍在合理的區(qū)間內(nèi)；而產(chǎn)權(quán)比率則超出了合理范圍，近年來公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)不太穩(wěn)健，自有資金難以承受償債的風(fēng)險。

（二）營運能力分析

圖三

圖四

從圖三得知：2007-2009年，聯(lián)通公司存貨周轉(zhuǎn)率有大致上升的趨勢，說明聯(lián)通變現(xiàn)快，周轉(zhuǎn)額大，流動性強(qiáng)，較低的資金占用水平，公司的短期償債能力和獲利能力增強(qiáng)；而到10年，有小幅度的下降，銷售能力下降，償債和獲利能力減弱，若希望提高投資的獲利和變現(xiàn)能力，就應(yīng)該對存貨加強(qiáng)管理，后期又有增加趨勢，且保持較平穩(wěn)。

從圖四得知：2007-2014年，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大致較為平穩(wěn)波動，聯(lián)通公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都是小幅度地波動，說明公司的銷售能力一般，國定資產(chǎn)使用效率一般。

（三）盈利能力分析

圖五

從圖五得知：從2004-2011年，總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)利潤率都有下降，最終趨于平穩(wěn)的趨勢，聯(lián)通公司的獲利能力變?nèi)?，運營效益和穩(wěn)定性不好，舉債能力低，所以對投資者、債權(quán)人保證獲利的程度不高，但在凈資產(chǎn)收益率在08年達(dá)到一個最高點，這說明公司沒有因為金融危機(jī)凈資產(chǎn)收益率減弱，反而上升。

（四）成長能力分析

圖六

圖七

從圖六得知：從2007-2014年，凈利潤增長率波動很大，2014年為負(fù)值，公司盈利能力變低，主營業(yè)務(wù)增長率大致有小幅度下降，說明產(chǎn)品的市場偶小幅度減小，擴(kuò)張業(yè)務(wù)的能力也有小幅度減弱；從圖七得知：總資產(chǎn)擴(kuò)張率、凈資產(chǎn)增長率都有下降趨勢，總資產(chǎn)擴(kuò)張率下降說明聯(lián)通在一定期間內(nèi)減小資本規(guī)模的擴(kuò)張速度。凈資產(chǎn)增長率也下降，表明聯(lián)通公司未來發(fā)展能力會減弱。

五、估值與市場預(yù)測

數(shù)據(jù)來源：方正證券研報

主營收入(+/-)凈利潤(+/-)EPS(元)P/E 2014A 288570.8-4.99% 3981.74 15.65% 0.19 31.73

2015E 284041.86-1.57% 3948.69-0.83% 0.19 31.99

2016E 288934.1 1.72% 4393.25 11.26% 0.21 28.76

2017E 292666.7 1.29% 5313.17 20.94% 0.25 23.78

（單位：百萬元）

圖九

由上表的預(yù)測可知預(yù)計中國聯(lián)通公司2015-2017年攤薄EPS為0.19元、0.21元、0.25元，有增長的態(tài)勢。主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤也在穩(wěn)步增長，增長幅度較為穩(wěn)定，從公司的經(jīng)營效益來看，未來的趨勢是可觀的。從圖九中得知，近12個月以來，中國聯(lián)通的市場表現(xiàn)與滬深300指數(shù)的趨勢大致相同，而從2015年4月份以來，中國聯(lián)通的增長幅度明顯高于滬深300，這對中國聯(lián)通的未來市場的發(fā)展是非常有利的，值得看好。

六、分析結(jié)論與投資建議

中國聯(lián)通發(fā)布2015年三季報。報告顯示，公司2015年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入2119億元，同比下降3.34%，其中，主營業(yè)務(wù)收入1798億元，同比下降了5.57%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤26.91億元，同比下降23.13%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東扣非后的凈利潤26.58億元，同比下降21.97%。

雖然公司各項財務(wù)數(shù)據(jù)較上年比較有所下降，但是鑒于公司主營業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展，新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型確保公司長期成長，市場預(yù)期良好，我們看好公司未來發(fā)展前景，除了繼續(xù)關(guān)注移動用戶數(shù)和主營業(yè)務(wù)收入的變動情況外，可能的國企改革政策、混改預(yù)期、鐵塔資產(chǎn)租回價格的確定等，將對公司乃至整個電信產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生重要的影響，中國聯(lián)通發(fā)展空間大，建議重點關(guān)注。

第三篇：貨幣市場基金監(jiān)督管理辦法 2015概要

貨幣市場基金監(jiān)督管理辦法

中國證券監(jiān)督管理委員會令

第120號

第一章

總則

第一條

為了促進(jìn)公開募集證券投資基金（以下簡稱基金）的發(fā)展，規(guī)范貨幣市場基金的募集、運作及相關(guān)活動，保護(hù)投資人及相關(guān)當(dāng)事人的合法權(quán)益，根據(jù)《證券投資基金法》及其他有關(guān)法律、行政法規(guī)，制定本辦法。

第二條

本辦法所稱貨幣市場基金是指僅投資于貨幣市場工具，每個交易日可辦理基金份額申購、贖回的基金。

在基金名稱中使用“貨幣”、“現(xiàn)金”、“流動”等類似字樣的基金視為貨幣市場基金，適用本辦法。

基金管理人可以按照本辦法的規(guī)定，根據(jù)市場與投資者需求，開發(fā)設(shè)計不同風(fēng)險收益特征的貨幣市場基金產(chǎn)品，拓展貨幣市場基金作為現(xiàn)金管理工具的各項基礎(chǔ)功能。

第三條

中國證監(jiān)會、中國人民銀行依照法律、行政法規(guī)、本辦法的規(guī)定和審慎監(jiān)管原則，對貨幣市場基金運作活動實施監(jiān)督管理。

第二章

投資范圍與投資限制

第四條

貨幣市場基金應(yīng)當(dāng)投資于以下金融工具：

（一）現(xiàn)金；

（二）期限在1年以內(nèi)（含1年）的銀行存款、債券回購、中央銀行票據(jù)、同業(yè)存單；

（三）剩余期限在397天以內(nèi)（含397天）的債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、資產(chǎn)支持證券；

（四）中國證監(jiān)會、中國人民銀行認(rèn)可的其他具有良好流動性的貨幣市場工具。

第五條

貨幣市場基金不得投資于以下金融工具：

（一）股票；

（二）可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券；

（三）以定期存款利率為基準(zhǔn)利率的浮動利率債券，已進(jìn)入最后一個利率調(diào)整期的除外；

（四）信用等級在AA+以下的債券與非金融企業(yè)債務(wù)融資工具；

（五）中國證監(jiān)會、中國人民銀行禁止投資的其他金融工具。第六條

貨幣市場基金投資于相關(guān)金融工具的比例應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：

（一）同一機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具及其作為原始權(quán)益人的資產(chǎn)支持證券占基金資產(chǎn)凈值的比例合計不得超過10%，國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債券除外；

（二）貨幣市場基金投資于有固定期限銀行存款的比例，不得超過基金資產(chǎn)凈值的30%，但投資于有存款期限，根據(jù)協(xié)議可提前支取的銀行存款不受上述比例限制；貨幣市場基金投資于具有基金托管人資格的同一商業(yè)銀行的銀行存款、同業(yè)存單占基金資產(chǎn)凈值的比例合計不得超過20%，投資于不具有基金托管人資格的同一商業(yè)銀行的銀行存款、同業(yè)存單占基金資產(chǎn)凈值的比例合計不得超過5%。

第七條 貨幣市場基金應(yīng)當(dāng)保持足夠比例的流動性資產(chǎn)以應(yīng)對潛在的贖回要求，其投資組合應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：

（一）現(xiàn)金、國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債券占基金資產(chǎn)凈值的比例合計不得低于5%；

（二）現(xiàn)金、國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債券以及五個交易日內(nèi)到期的其他金融工具占基金資產(chǎn)凈值的比例合計不得低于10%；

（三）到期日在10個交易日以上的逆回購、銀行定期存款等流動性受限資產(chǎn)投資占基金資產(chǎn)凈值的比例合計不得超過30%；

（四）除發(fā)生巨額贖回、連續(xù)3個交易日累計贖回20%以上或者連續(xù)5個交易日累計贖回30%以上的情形外，債券正回購的資金余額占基金資產(chǎn)凈值的比例不得超過20%。

第八條

因市場波動、基金規(guī)模變動等基金管理人之外的因素致使貨幣市場基金投資不符合本辦法第六條及第七條第（二）、（三）、（四）項規(guī)定的比例或者基金合同約定的投資比例的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在10個交易日內(nèi)進(jìn)行調(diào)整，但中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊情形除外。

第九條

貨幣市場基金投資組合的平均剩余期限不得超過120天，平均剩余存續(xù)期不得超過240天。

第三章

基金份額凈值計價與申購贖回

第十條

對于每日按照面值進(jìn)行報價的貨幣市場基金，可以在基金合同中將收益分配的方式約定為紅利再投資，并應(yīng)當(dāng)每日進(jìn)行收益分配。第十一條

貨幣市場基金應(yīng)當(dāng)采取穩(wěn)健、適當(dāng)?shù)臅嫼怂愫凸乐捣椒?。在確?；鹳Y產(chǎn)凈值能夠公允地反映基金投資組合價值的前提下，可采用攤余成本法對持有的投資組合進(jìn)行會計核算，但應(yīng)當(dāng)在基金合同、基金招募說明書中披露該核算方法及其可能對基金凈值波動帶來的影響。

前款規(guī)定的基金估值核算方法在特殊情形下不能公允反映基金價值的，貨幣市場基金可以采用其他估值方法。該特殊情形及該估值方法應(yīng)當(dāng)在基金合同中約定。

第十二條

對于采用攤余成本法進(jìn)行核算的貨幣市場基金，應(yīng)當(dāng)采用影子定價的風(fēng)險控制手段，對攤余成本法計算的基金資產(chǎn)凈值的公允性進(jìn)行評估。

當(dāng)影子定價確定的基金資產(chǎn)凈值與攤余成本法計算的基金資產(chǎn)凈值的負(fù)偏離度絕對值達(dá)到0.25%時，基金管理人應(yīng)當(dāng)在5個交易日內(nèi)將負(fù)偏離度絕對值調(diào)整到0.25%以內(nèi)。當(dāng)正偏離度絕對值達(dá)到0.5%時，基金管理人應(yīng)當(dāng)暫停接受申購并在5個交易日內(nèi)將正偏離度絕對值調(diào)整到0.5%以內(nèi)。當(dāng)負(fù)偏離度絕對值達(dá)到0.5%時，基金管理人應(yīng)當(dāng)使用風(fēng)險準(zhǔn)備金或者固有資金彌補潛在資產(chǎn)損失，將負(fù)偏離度絕對值控制在0.5%以內(nèi)。當(dāng)負(fù)偏離度絕對值連續(xù)兩個交易日超過0.5%時，基金管理人應(yīng)當(dāng)采用公允價值估值方法對持有投資組合的賬面價值進(jìn)行調(diào)整，或者采取暫停接受所有贖回申請并終止基金合同進(jìn)行財產(chǎn)清算等措施。前述情形及處理方法應(yīng)當(dāng)事先在基金合同中約定并履行信息披露義務(wù)。

第十三條

對于不收取申購、贖回費的貨幣市場基金，可以按照不高于0.25%的比例從基金資產(chǎn)計提一定的費用，專門用于本基金的銷售與基金持有人服務(wù)?；饒蟾鎽?yīng)當(dāng)對該項費用的列支情況作專項說明。

第十四條

為了保護(hù)基金份額持有人的合法權(quán)益，基金管理人可以依照相關(guān)法律法規(guī)以及基金合同的約定，在特定市場條

件下暫?；蛘呔芙^接受一定金額以上的資金申購。

第十五條

當(dāng)日申購的基金份額應(yīng)當(dāng)自下一個交易日起享有基金的分配權(quán)益；當(dāng)日贖回的基金份額自下一個交易日起不享有基金的分配權(quán)益，但中國證監(jiān)會認(rèn)定的特殊貨幣市場基金品種除外。

第十六條

貨幣市場基金的基金份額可以在依法設(shè)立的交易場所進(jìn)行交易，或者按照法律法規(guī)和合同約定進(jìn)行協(xié)議轉(zhuǎn)讓。

第十七條

基金管理人應(yīng)當(dāng)建立健全內(nèi)部流動性風(fēng)險控制制度，細(xì)化流動性風(fēng)險管理措施。在滿足相關(guān)流動性風(fēng)險管理要求的前提下，當(dāng)貨幣市場基金持有的現(xiàn)金、國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債券以及5個交易日內(nèi)到期的其他金融工具占基金資產(chǎn)凈值的比例合計低于5%且偏離度為負(fù)時，為確?；鹌椒€(wěn)運作，避免誘發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險，基金管理人應(yīng)當(dāng)對當(dāng)日單個基金份額持有人申請贖回基金份額超過基金總份額1%以上的贖回申請征收1%的強(qiáng)制贖回費用，并將上述贖回費用全額計入基金財產(chǎn)?；鸸芾砣伺c基金托管人協(xié)商確認(rèn)上述做法無益于基金利益最大化的情形除外。前述情形及處理方法應(yīng)當(dāng)事先在基金合同中約定。

為公平對待不同類別基金份額持有人的合法權(quán)益，貨幣市場基金應(yīng)當(dāng)在基金合同中約定，單個基金份額持有人在單個開放日申請贖回基金份額超過基金總份額10%的，基金管理人可以采取延期辦理部分贖回申請或者延緩支付贖回款項的措施。

第四章

宣傳推介與信息披露

第十八條

基金管理人應(yīng)當(dāng)在貨幣市場基金的招募說明書及宣傳推介材料的顯著位置列明，投資者購買貨幣市場基金并不等于將資金作為存款存放在銀行或者存款類金融機(jī)構(gòu)，基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。

第十九條

基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)在從事貨幣市場基金銷售活動過程中，應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定制作宣傳推介材料，嚴(yán)格規(guī)范宣傳推介行為，充分揭示投資風(fēng)險，不得承諾收益，不得使用與貨幣市場基金風(fēng)險收益特征不相匹配的表述，不得夸大或者片面宣傳貨幣市場基金的投資收益或者過往業(yè)績。除基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)外，其他機(jī)構(gòu)或者個人不得擅自制作或者發(fā)放與貨幣市場基金相關(guān)的宣傳推介材料；登載貨幣市場基金宣傳推介材料的，不得片面引用或者修改其內(nèi)容。

第二十條

基金銷售支付結(jié)算機(jī)構(gòu)等相關(guān)機(jī)構(gòu)開展與貨幣市場基金相關(guān)的業(yè)務(wù)推廣活動，應(yīng)當(dāng)事先征得合作基金管理人或者基金銷售機(jī)構(gòu)的同意，嚴(yán)格遵守相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，不得混同、比較貨幣市場基金與銀行存款及其他產(chǎn)品的投資收益，不得以宣傳理財賬戶或者服務(wù)平臺等名義變相從事貨幣市場基金的宣傳推介活動。

第二十一條

基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)獨立或者與互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)等其他機(jī)構(gòu)合作開展貨幣市場基金互聯(lián)網(wǎng)銷售業(yè)務(wù)時，應(yīng)當(dāng)采取顯著方式向投資人揭示提供基金銷售服務(wù)的主體、投資風(fēng)險以及銷售的貨幣市場基金名稱，不得以理財賬戶或者服務(wù)平臺的名義代替基金名稱，并對合作業(yè)務(wù)范圍、法律關(guān)系界定、信息安全保障、客戶信息保密、合規(guī)經(jīng)營義務(wù)、應(yīng)急處置機(jī)制、防范非法證券活動、合作終止時的業(yè)務(wù)處理方案、違約責(zé)任承擔(dān)和投資人權(quán)益保護(hù)等進(jìn)行明確約定。

第二十二條

基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)等其他機(jī)構(gòu)合作開展貨幣市場基金銷售業(yè)務(wù)，不得有以下情形：

（一）未經(jīng)中國證監(jiān)會注冊取得基金銷售業(yè)務(wù)資格，擅自從事基金宣傳推介、份額發(fā)售與申購贖回等相關(guān)業(yè)務(wù)；

（二）侵占或者挪用基金銷售結(jié)算資金；

（三）欺詐誤導(dǎo)投資人；

（四）未向投資人充分揭示投資風(fēng)險；

（五）泄露投資人客戶資料、交易信息等非公開信息；

（六）從事違法違規(guī)經(jīng)營活動；

（七）法律法規(guī)及中國證監(jiān)會規(guī)定的其他情形。

第二十三條

基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)、基金銷售支付結(jié)算機(jī)構(gòu)以及互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)在從事或者參與貨幣市場基金銷售過程中，向投資人提供快速贖回等增值服務(wù)的，應(yīng)當(dāng)充分揭示增值服務(wù)的業(yè)務(wù)規(guī)則，并采取有效方式披露增值服務(wù)的內(nèi)容、范圍、權(quán)利義務(wù)、費用及限制條

件等信息，不得片面強(qiáng)調(diào)增值服務(wù)便利性，不得使用夸大或者虛假用語宣傳增值服務(wù)。

從事基金銷售支付結(jié)算業(yè)務(wù)的非銀行支付機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照《支付機(jī)構(gòu)客戶備付金存管辦法》有關(guān)要求存放、使用、劃轉(zhuǎn)客戶備付金，不得將客戶備付金用于基金贖回墊支。

第二十四條

基金管理人應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照有關(guān)基金信息披露法律法規(guī)要求履行貨幣市場基金的信息披露義務(wù)，鼓勵基金管理人結(jié)合自身條

件，自愿增加貨幣市場基金信息披露的頻率和內(nèi)容，提高貨幣市場基金的透明度。

第五章

風(fēng)險控制

第二十五條

基金管理人從事貨幣市場基金投資管理活動，應(yīng)當(dāng)堅持組合管理、分散投資的基本原則，嚴(yán)格按照本辦法規(guī)定和基金合同約定的投資范圍與比例限制進(jìn)行資產(chǎn)配置，構(gòu)建與貨幣市場基金風(fēng)險收益特征相匹配的投資組合。

第二十六條

基金管理人應(yīng)當(dāng)建立健全貨幣市場基金相關(guān)投資管理制度、風(fēng)險控制系統(tǒng)與信息技術(shù)系統(tǒng)，加強(qiáng)對流動性風(fēng)險、利率風(fēng)險、信用風(fēng)險、交易對手風(fēng)險、道德風(fēng)險等各類風(fēng)險的管理與控制。

第二十七條

基金管理人應(yīng)當(dāng)注重貨幣市場基金操作風(fēng)險的防控，針對貨幣市場基金申購贖回、交易清算、估值核算、信息披露等環(huán)節(jié)制定相關(guān)業(yè)務(wù)操作指引并建立風(fēng)險識別與管理制度，提高從業(yè)人員的風(fēng)險防范意識與業(yè)務(wù)操作能力。

第二十八條

基金管理人應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)貨幣市場基金從事逆回購交易的流動性風(fēng)險和交易對手風(fēng)險的管理，合理分散逆回購交易到期日和交易對手的集中度，加強(qiáng)逆回購交易質(zhì)押品資質(zhì)和質(zhì)押品期限的控制，質(zhì)押品按公允價值計算應(yīng)當(dāng)足額。

第二十九條

基金管理人應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對貨幣市場基金投資銀行存款風(fēng)險的評估與研究，嚴(yán)格測算與控制投資銀行存款的風(fēng)險敞口，針對不同類型存款銀行建立相關(guān)投資限制制度，投資各類銀行存款所形成的潛在利息損失應(yīng)當(dāng)與基金管理人的風(fēng)險準(zhǔn)備金規(guī)模相匹配。如果出現(xiàn)因提前支取而導(dǎo)致利息損失的情形，基金管理人應(yīng)當(dāng)使用風(fēng)險準(zhǔn)備金予以彌補，風(fēng)險準(zhǔn)備金不足的，應(yīng)當(dāng)使用固有資金予以彌補。

第三十條

基金管理人應(yīng)當(dāng)建立和完善貨幣市場基金債券投資的內(nèi)部信用評級制度，綜合運用外部信用評級與內(nèi)部信用評級結(jié)果，按照審慎原則具體限定不同信用等級金融工具的投資限制?；鸸芾砣藨?yīng)當(dāng)對貨幣市場基金已投資的信用類金融工具建立內(nèi)部評級跟蹤制度與估值風(fēng)險防范機(jī)制，并保留相關(guān)資料備查。

第三十一條

基金管理人應(yīng)當(dāng)將壓力測試作為貨幣市場基金風(fēng)險管理的重要手段，建立科學(xué)審慎、全面有效的壓力測試制度，結(jié)合自身風(fēng)險管理水平與市場情況定期或者不定期開展壓力測試，并針對壓力測試結(jié)果及時采取防范措施，同時將最近一個的壓力測試工作底稿留存?zhèn)洳椤?/p>

第三十二條

貨幣市場基金遇到下列極端風(fēng)險情形之一的，基金管理人及其股東在履行內(nèi)部程序后，可以使用固有資金從貨幣市場基金購買金融工具：

（一）貨幣市場基金持有的金融工具出現(xiàn)兌付風(fēng)險；

（二）貨幣市場基金發(fā)生巨額贖回，且持有資產(chǎn)的流動性難以滿足贖回要求；

（三）貨幣市場基金負(fù)偏離度絕對值超過0.25%時，需要從貨幣市場基金購買風(fēng)險資產(chǎn)?；鸸芾砣思捌涔蓶|購買相關(guān)金融工具的價格不得低于該金融工具的賬面價值。前述事項發(fā)生后，基金管理人應(yīng)當(dāng)在兩個交易日內(nèi)向中國證監(jiān)會報告，并依法履行信息披露義務(wù)，其中涉及到銀行間市場的，應(yīng)當(dāng)遵守中國人民銀行有關(guān)規(guī)定，向相關(guān)部門備案。

第三十三條

基金管理人應(yīng)當(dāng)堅持穩(wěn)健經(jīng)營理念，其貨幣市場基金管理規(guī)模應(yīng)當(dāng)與自身的人員儲備、投研和客服能力、風(fēng)險管理和內(nèi)部控制水平相匹配，杜絕片面追求收益率和基金規(guī)模，不得以收益率作為基金經(jīng)理考核評價的唯一標(biāo)準(zhǔn)，不得通過交易上的安排規(guī)避本辦法對投資范圍、投資比例、平均剩余期限及存續(xù)期的相關(guān)規(guī)定，不得違規(guī)從事或者參與債券代持交易。

第三十四條

基金托管人應(yīng)當(dāng)切實履行共同受托職責(zé)，嚴(yán)格按照本辦法規(guī)定對所托管的貨幣市場基金的日常投資運作活動實施監(jiān)督，與基金管理人共同做好貨幣市場基金的風(fēng)險管理工作，可以根據(jù)市場情況及業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，對貨幣市場基金提供流動性支持服務(wù)。

第六章

監(jiān)督管理與法律責(zé)任

第三十五條

貨幣市場基金的份額凈值計價、募集、申購、贖回、投資、信息披露、宣傳推介等活動，應(yīng)當(dāng)遵守有關(guān)法律法規(guī)和本辦法的規(guī)定。

第三十六條

貨幣市場基金在全國銀行間市場的交易、結(jié)算等市場行為，應(yīng)當(dāng)遵守中國人民銀行關(guān)于全國銀行間市場的管理規(guī)定，并接受中國人民銀行的監(jiān)管和動態(tài)檢查。

第三十七條

基金管理人、基金托管人在管理與托管貨幣市場基金過程中，因違反法律法規(guī)或者基金合同約定導(dǎo)致基金財產(chǎn)或者基金份額持有人損失的，應(yīng)當(dāng)分別對各自的行為依法承擔(dān)賠償責(zé)任；因共同行為導(dǎo)致基金財產(chǎn)或者基金份額持有人損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。

第三十八條

基金管理人違反本辦法規(guī)定的，中國證監(jiān)會可以采取責(zé)令改正、監(jiān)管談話、出具警示函，整改期間暫停受理及審查基金產(chǎn)品募集申請或者其他業(yè)務(wù)申請等行政監(jiān)管措施，記入誠信檔案；對直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，可以依法采取監(jiān)管談話、出具警示函、認(rèn)定為不適當(dāng)人選等行政監(jiān)管措施，記入誠信檔案；情節(jié)嚴(yán)重的，可以對基金管理人及其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員單處或者并處警告、3萬元以下罰款；涉嫌犯罪的，依法移送司法機(jī)關(guān)，追究刑事責(zé)任。

第三十九條

基金管理人在管理貨幣市場基金過程中，由于風(fēng)險管理不善而發(fā)生重大風(fēng)險事件或者存在重大違法違規(guī)行為的，中國證監(jiān)會可以責(zé)令基金管理人提高風(fēng)險準(zhǔn)備金的計提比例或者一次性補足一定金額的風(fēng)險準(zhǔn)備金；情節(jié)嚴(yán)重的，可以根據(jù)《證券投資基金法》有關(guān)規(guī)定，對基金管理人采取責(zé)令停業(yè)整頓、指定其他機(jī)構(gòu)托管、接管、取消基金管理資格或者撤銷等監(jiān)管措施。

第四十條

基金托管人未按照本辦法規(guī)定履行貨幣市場基金托管職責(zé)的，中國證監(jiān)會可以依據(jù)《證券投資基金托管業(yè)務(wù)管理辦法》有關(guān)規(guī)定采取行政監(jiān)管措施。

第四十一條

基金銷售機(jī)構(gòu)、基金銷售支付機(jī)構(gòu)及互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)等相關(guān)機(jī)構(gòu)或者個人在從事或者參與貨幣市場基金的銷售、宣傳推介等活動過程中，違反本辦法規(guī)定的，中國證監(jiān)會可以依據(jù)《證券投資基金銷售管理辦法》等有關(guān)規(guī)定采取行政監(jiān)管措施。

第七章

附則

第四十二條

本辦法由中國證監(jiān)會、中國人民銀行負(fù)責(zé)解釋。

第四十三條

本辦法自2016年2月1日起施行?！敦泿攀袌龌饡盒幸?guī)定》（證監(jiān)發(fā)〔2004〕78號）、《關(guān)于貨幣市場基金投資等相關(guān)問題的通知》（證監(jiān)基金字〔2005〕41號）、《關(guān)于貨幣市場基金投資短期融資券有關(guān)問題的通知》（證監(jiān)基金字〔2005〕163號）、《關(guān)于貨幣市場基金投資銀行存款有關(guān)問題的通知》（證監(jiān)發(fā)〔2005〕190號）、《關(guān)于加強(qiáng)貨幣市場基金風(fēng)險控制有關(guān)問題的通知》（基金部通知〔2011〕41號）等文件同時廢止。

（來源：證監(jiān)會網(wǎng)站）

第四篇：004貨幣市場基金監(jiān)督管理辦法（最終版）

《貨幣市場基金監(jiān)督管理辦法》

中國證券監(jiān)督管理委員會令

第120號

《貨幣市場基金監(jiān)督管理辦法》已經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會第73次主席辦公會議和中國人民銀行2015年第8次行長辦公會議審議通過，現(xiàn)予公布，自2016年2月1日起施行。[1]

中國證券監(jiān)督管理委員會主席：肖鋼 中國人民銀行行長：周小川 2015年12月17日

第一章總則

第一條為了促進(jìn)公開募集證券投資基金(以下簡稱基金)的發(fā)展，規(guī)范貨幣市場基金的募集、運作及相關(guān)活動，保護(hù)投資人及相關(guān)當(dāng)事人的合法權(quán)益，根據(jù)《證券投資基金法》及其他有關(guān)法律、行政法規(guī)，制定本辦法。

第二條本辦法所稱貨幣市場基金是指僅投資于貨幣市場工具，每個交易日可辦理基金份額申購、贖回的基金。

在基金名稱中使用“貨幣”“現(xiàn)金”“流動”等類似字樣的基金視為貨幣市場基金，適用本辦法?；鸸芾砣丝梢园凑毡巨k法的規(guī)定，根據(jù)市場與投資者需求，開發(fā)設(shè)計不同風(fēng)險收益特征的貨幣市場基金產(chǎn)品，拓展貨幣市場基金作為現(xiàn)金管理工具的各項基礎(chǔ)功能。

第三條中國證監(jiān)會、中國人民銀行依照法律、行政法規(guī)、本辦法的規(guī)定和審慎監(jiān)管原則，對貨幣市場基金運作活動實施監(jiān)督管理。[1]

第二章投資范圍與投資限制

第四條貨幣市場基金應(yīng)當(dāng)投資于以下金融工具：(一)現(xiàn)金;(二)期限在1年以內(nèi)(含1年)的銀行存款、債券回購、中央銀行票據(jù)、同業(yè)存單;(三)剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、資產(chǎn)支持證券;(四)中國證監(jiān)會、中國人民銀行認(rèn)可的其他具有良好流動性的貨幣市場工具。第五條貨幣市場基金不得投資于以下金融工具：(一)股票;(二)可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券;(三)以定期存款利率為基準(zhǔn)利率的浮動利率債券，已進(jìn)入最后一個利率調(diào)整期的除外;(四)信用等級在AA+以下的債券與非金融企業(yè)債務(wù)融資工具;(五)中國證監(jiān)會、中國人民銀行禁止投資的其他金融工具。

第六條貨幣市場基金投資于相關(guān)金融工具的比例應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：(一)同一機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具及其作為原始權(quán)益人的資產(chǎn)支持證券占基金資產(chǎn)凈值的比例合計不得超過10%，國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債券除外;(二)貨幣市場基金投資于有固定期限銀行存款的比例，不得超過基金資產(chǎn)凈值的30%，但投資于有存款期限，根據(jù)協(xié)議可提前支取的銀行存款不受上述比例限制;貨幣市場基金投資于具有基金托管人資格的同一商業(yè)銀行的銀行存款、同業(yè)存單占基金資產(chǎn)凈值的比例合計不得超過20%，投資于不具有基金托管人資格的同一商業(yè)銀行的銀行存款、同業(yè)存單占基金資產(chǎn)凈值的比例合計不得超過5%。[1]

第七條貨幣市場基金應(yīng)當(dāng)保持足夠比例的流動性資產(chǎn)以應(yīng)對潛在的贖回要求，其投資組合應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：

(一)現(xiàn)金、國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債券占基金資產(chǎn)凈值的比例合計不得低于5%;(二)現(xiàn)金、國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債券以及五個交易日內(nèi)到期的其他金融工具占基金資產(chǎn)凈值的比例合計不得低于10%;(三)到期日在10個交易日以上的逆回購、銀行定期存款等流動性受限資產(chǎn)投資占基金資產(chǎn)凈值的比例合計不得超過30%;(四)除發(fā)生巨額贖回、連續(xù)3個交易日累計贖回20%以上或者連續(xù)5個交易日累計贖回30%以上的情形外，債券正回購的資金余額占基金資產(chǎn)凈值的比例不得超過20%。

第八條因市場波動、基金規(guī)模變動等基金管理人之外的因素致使貨幣市場基金投資不符合本辦法第六條及第七條第(二)、(三)、(四)項規(guī)定的比例或者基金合同約定的投資比例的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在10個交易日內(nèi)進(jìn)行調(diào)整，但中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊情形除外。

第九條貨幣市場基金投資組合的平均剩余期限不得超過120天，平均剩余存續(xù)期不得超過240天。[1]

第三章基金份額凈值計價與申購贖回

第十條對于每日按照面值進(jìn)行報價的貨幣市場基金，可以在基金合同中將收益分配的方式約定為紅利再投資，并應(yīng)當(dāng)每日進(jìn)行收益分配。

第十一條貨幣市場基金應(yīng)當(dāng)采取穩(wěn)健、適當(dāng)?shù)臅嫼怂愫凸乐捣椒āＴ诖_?；鹳Y產(chǎn)凈值能夠公允地反映基金投資組合價值的前提下，可采用攤余成本法對持有的投資組合進(jìn)行會計核算，但應(yīng)當(dāng)在基金合同、基金招募說明書中披露該核算方法及其可能對基金凈值波動帶來的影響。

前款規(guī)定的基金估值核算方法在特殊情形下不能公允反映基金價值的，貨幣市場基金可以采用其他估值方法。該特殊情形及該估值方法應(yīng)當(dāng)在基金合同中約定。

第十二條對于采用攤余成本法進(jìn)行核算的貨幣市場基金，應(yīng)當(dāng)采用影子定價的風(fēng)險控制手段，對攤余成本法計算的基金資產(chǎn)凈值的公允性進(jìn)行評估。

當(dāng)影子定價確定的基金資產(chǎn)凈值與攤余成本法計算的基金資產(chǎn)凈值的負(fù)偏離度絕對值達(dá)到0.25%時，基金管理人應(yīng)當(dāng)在5個交易日內(nèi)將負(fù)偏離度絕對值調(diào)整到0.25%以內(nèi)。當(dāng)正偏離度絕對值達(dá)到0.5%時，基金管理人應(yīng)當(dāng)暫停接受申購并在5個交易日內(nèi)將正偏離度絕對值調(diào)整到0.5%以內(nèi)。當(dāng)負(fù)偏離度絕對值達(dá)到0.5%時，基金管理人應(yīng)當(dāng)使用風(fēng)險準(zhǔn)備金或者固有資金彌補潛在資產(chǎn)損失，將負(fù)偏離度絕對值控制在0.5%以內(nèi)。當(dāng)負(fù)偏離度絕對值連續(xù)兩個交易日超過0.5%時，基金管理人應(yīng)當(dāng)采用公允價值估值方法對持有投資組合的賬面價值進(jìn)行調(diào)整，或者采取暫停接受所有贖回申請并終止基金合同進(jìn)行財產(chǎn)清算等措施。

前述情形及處理方法應(yīng)當(dāng)事先在基金合同中約定并履行信息披露義務(wù)。

第十三條對于不收取申購、贖回費的貨幣市場基金，可以按照不高于0.25%的比例從基金資產(chǎn)計提一定的費用，專門用于本基金的銷售與基金持有人服務(wù)?；饒蟾鎽?yīng)當(dāng)對該項費用的列支情況作專項說明。

第十四條為了保護(hù)基金份額持有人的合法權(quán)益，基金管理人可以依照相關(guān)法律法規(guī)以及基金合同的約定，在特定市場條件下暫?；蛘呔芙^接受一定金額以上的資金申購。

第十五條當(dāng)日申購的基金份額應(yīng)當(dāng)自下一個交易日起享有基金的分配權(quán)益;當(dāng)日贖回的基金份額自下一個交易日起不享有基金的分配權(quán)益，但中國證監(jiān)會認(rèn)定的特殊貨幣市場基金品種除外。

第十六條貨幣市場基金的基金份額可以在依法設(shè)立的交易場所進(jìn)行交易，或者按照法律法規(guī)和合同約定進(jìn)行協(xié)議轉(zhuǎn)讓。

第十七條基金管理人應(yīng)當(dāng)建立健全內(nèi)部流動性風(fēng)險控制制度，細(xì)化流動性風(fēng)險管理措施。在滿足相關(guān)流動性風(fēng)險管理要求的前提下，當(dāng)貨幣市場基金持有的現(xiàn)金、國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債券以及5個交易日內(nèi)到期的其他金融工具占基金資產(chǎn)凈值的比例合計低于5%且偏離度為負(fù)時，為確?；鹌椒€(wěn)運作，避免誘發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險，基金管理人應(yīng)當(dāng)對當(dāng)日單個基金份額持有人申請贖回基金份額超過基金總份額1%以上的贖回申請征收1%的強(qiáng)制贖回費用，并將上述贖回費用全額計入基金財產(chǎn)?；鸸芾砣伺c基金托管人協(xié)商確認(rèn)上述做法無益于基金利益最大化的情形除外。前述情形及處理方法應(yīng)當(dāng)事先在基金合同中約定。

為公平對待不同類別基金份額持有人的合法權(quán)益，貨幣市場基金應(yīng)當(dāng)在基金合同中約定，單個基金份額持有人在單個開放日申請贖回基金份額超過基金總份額10%的，基金管理人可以采取延期辦理部分贖回申請或者延緩支付贖回款項的措施。[1]

第四章宣傳推介與信息披露

第十八條基金管理人應(yīng)當(dāng)在貨幣市場基金的招募說明書及宣傳推介材料的顯著位置列明，投資者購買貨幣市場基金并不等于將資金作為存款存放在銀行或者存款類金融機(jī)構(gòu)，基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。

第十九條基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)在從事貨幣市場基金銷售活動過程中，應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定制作宣傳推介材料，嚴(yán)格規(guī)范宣傳推介行為，充分揭示投資風(fēng)險，不得承諾收益，不得使用與貨幣市場基金風(fēng)險收益特征不相匹配的表述，不得夸大或者片面宣傳貨幣市場基金的投資收益或者過往業(yè)績。

除基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)外，其他機(jī)構(gòu)或者個人不得擅自制作或者發(fā)放與貨幣市場基金相關(guān)的宣傳推介材料;登載貨幣市場基金宣傳推介材料的，不得片面引用或者修改其內(nèi)容。第二十條基金銷售支付結(jié)算機(jī)構(gòu)等相關(guān)機(jī)構(gòu)開展與貨幣市場基金相關(guān)的業(yè)務(wù)推廣活動，應(yīng)當(dāng)事先征得合作基金管理人或者基金銷售機(jī)構(gòu)的同意，嚴(yán)格遵守相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，不得混同、比較貨幣市場基金與銀行存款及其他產(chǎn)品的投資收益，不得以宣傳理財賬戶或者服務(wù)平臺等名義變相從事貨幣市場基金的宣傳推介活動。

第二十一條基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)獨立或者與互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)等其他機(jī)構(gòu)合作開展貨幣市場基金互聯(lián)網(wǎng)銷售業(yè)務(wù)時，應(yīng)當(dāng)采取顯著方式向投資人揭示提供基金銷售服務(wù)的主體、投資風(fēng)險以及銷售的貨幣市場基金名稱，不得以理財賬戶或者服務(wù)平臺的名義代替基金名稱，并對合作業(yè)務(wù)范圍、法律關(guān)系界定、信息安全保障、客戶信息保密、合規(guī)經(jīng)營義務(wù)、應(yīng)急處置機(jī)制、防范非法證券活動、合作終止時的業(yè)務(wù)處理方案、違約責(zé)任承擔(dān)和投資人權(quán)益保護(hù)等進(jìn)行明確約定。

第二十二條基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)等 其他機(jī)構(gòu)合作開展貨幣市場基金銷售業(yè)務(wù)，不得有以下情形：

(一)未經(jīng)中國證監(jiān)會注冊取得基金銷售業(yè)務(wù)資格，擅自從事基金宣傳推介、份額發(fā)售與申購贖回等相關(guān)業(yè)務(wù);(二)侵占或者挪用基金銷售結(jié)算資金;(三)欺詐誤導(dǎo)投資人;(四)未向投資人充分揭示投資風(fēng)險;(五)泄露投資人客戶資料、交易信息等非公開信息;[1]

(六)從事違法違規(guī)經(jīng)營活動;(七)法律法規(guī)及中國證監(jiān)會規(guī)定的其他情形。

第二十三條基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)、基金銷售支付結(jié)算機(jī)構(gòu)以及互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)在從事或者參與貨幣市場基金銷售過程中，向投資人提供快速贖回等增值服務(wù)的，應(yīng)當(dāng)充分揭示增值服務(wù)的業(yè)務(wù)規(guī)則，并采取有效方式披露增值服務(wù)的內(nèi)容、范圍、權(quán)利義務(wù)、費用及限制條件等信息，不得片面強(qiáng)調(diào)增值服務(wù)便利性，不得使用夸大或者虛假用語宣傳增值服務(wù)。

從事基金銷售支付結(jié)算業(yè)務(wù)的非銀行支付機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照《支付機(jī)構(gòu)客戶備付金存管辦法》有關(guān)要求存放、使用、劃轉(zhuǎn)客戶備付金，不得將客戶備付金用于基金贖回墊支。

第二十四條基金管理人應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照有關(guān)基金信息披露法律法規(guī)要求履行貨幣市場基金的信息披露義務(wù)，鼓勵基金管理人結(jié)合自身條件，自愿增加貨幣市場基金信息披露的頻率和內(nèi)容，提高貨幣市場基金的透明度。

第五章風(fēng)險控制

第二十五條基金管理人從事貨幣市場基金投資管理活動，應(yīng)當(dāng)堅持組合管理、分散投資的基本原則，嚴(yán)格按照本辦法規(guī)定和基金合同約定的投資范圍與比例限制進(jìn)行資產(chǎn)配置，構(gòu)建與貨幣市場基金風(fēng)險收益特征相匹配的投資組合。

第二十六條基金管理人應(yīng)當(dāng)建立健全貨幣市場基金相關(guān)投資管理制度、風(fēng)險控制系統(tǒng)與信息技術(shù)系統(tǒng)，加強(qiáng)對流動性風(fēng)險、利率風(fēng)險、信用風(fēng)險、交易對手風(fēng)險、道德風(fēng)險等各類風(fēng)險的管理與控制。......第三十四條基金托管人應(yīng)當(dāng)切實履行共同受托職責(zé)，嚴(yán)格按照本辦法規(guī)定對所托管的貨幣市場基金的日常投資運作活動實施監(jiān)督，與基金管理人共同做好貨幣市場基金的風(fēng)險管理工作，可以根據(jù)市場情況及業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，對貨幣市場基金提供流動性支持服務(wù)。[1]

第六章監(jiān)督管理與法律責(zé)任

第三十五條貨幣市場基金的份額凈值計價、募集、申購、贖回、投資、信息披露、宣傳推介等活動，應(yīng)當(dāng)遵守有關(guān)法律法規(guī)和本辦法的規(guī)定。

第三十六條貨幣市場基金在全國銀行間市場的交易、結(jié)算等市場行為，應(yīng)當(dāng)遵守中國人民銀行關(guān)于全國銀行間市場的管理規(guī)定，并接受中國人民銀行的監(jiān)管和動態(tài)檢查。

第三十七條基金管理人、基金托管人在管理與托管貨幣

市場基金過程中，因違反法律法規(guī)或者基金合同約定導(dǎo)致基金財產(chǎn)或者基金份額持有人損失的，應(yīng)當(dāng)分別對各自的行為依法承擔(dān)賠償責(zé)任;因共同行為導(dǎo)致基金財產(chǎn)或者基金份額持有人損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。

第三十八條基金管理人違反本辦法規(guī)定的，中國證監(jiān)會可以采取責(zé)令改正、監(jiān)管談話、出具警示函，整改期間暫停受理及審查基金產(chǎn)品募集申請或者其他業(yè)務(wù)申請等行政監(jiān)管措施，記入誠信檔案;對直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，可以依法采取監(jiān)管談話、出具警示函、認(rèn)定為不適當(dāng)人選等行政監(jiān)管措施，記入誠信檔案;情節(jié)嚴(yán)重的，可以對基金管理人及其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員單處或者并處警告、3萬元以下罰款;涉嫌犯罪的，依法移送司法機(jī)關(guān)，追究刑事責(zé)任。

第三十九條基金管理人在管理貨幣市場基金過程中，由于風(fēng)險管理不善而發(fā)生重大風(fēng)險事件或者存在重大違法違規(guī)行為的，中國證監(jiān)會可以責(zé)令基金管理人提高風(fēng)險準(zhǔn)備金的計提比例或者一次性補足一定金額的風(fēng)險準(zhǔn)備金;情節(jié)嚴(yán)重的，可以根據(jù)

《證券投資基金法》有關(guān)規(guī)定，對基金管理人采取責(zé)令停業(yè)整頓、指定其他機(jī)構(gòu)托管、接管、取消基金管理資格或者撤銷等監(jiān)管措施。

第四十條基金托管人未按照本辦法規(guī)定履行貨幣市場基金托管職責(zé)的，中國證監(jiān)會可以依據(jù)《證券投資基金托管業(yè)務(wù)管理辦法》有關(guān)規(guī)定采取行政監(jiān)管措施。

第四十一條基金銷售機(jī)構(gòu)、基金銷售支付機(jī)構(gòu)及互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)等相關(guān)機(jī)構(gòu)或者個人在從事或者參與貨幣市場基金的銷售、宣傳推介等活動過程中，違反本辦法規(guī)定的，中國證監(jiān)會可以依據(jù)

《證券投資基金銷售管理辦法》等有關(guān)規(guī)定采取行政監(jiān)管措施。[1]

第七章附則

第四十二條本辦法由中國證監(jiān)會、中國人民銀行負(fù)責(zé)解釋。

第四十三條本辦法自2016年2月1日起施行?！敦泿攀袌龌饡盒幸?guī)定》(證監(jiān)發(fā)〔2004〕78號)、《關(guān)于貨幣市場基金投資等相關(guān)問題的通知》(證監(jiān)基金字〔2005〕41號)、《關(guān)于貨幣市場基金投資短期融資券有關(guān)問題的通知》(證監(jiān)基金字〔2005〕163號)、《關(guān)于貨幣市場基金投資銀行存款有關(guān)問題的通知》(證監(jiān)發(fā)〔2005〕190號)、《關(guān)于加強(qiáng)貨幣市場基金風(fēng)險控制有關(guān)問題的通知》(基金部通知〔2011〕41號)等文件同時廢止。[1]

第五篇：如何寫投資價值分析報告

如何寫投資價值分析報告

投資價值分析報告是國際投、融資領(lǐng)域投資商確定項目投資與否的重要依據(jù)，主要對項目背景、宏觀環(huán)境、微觀環(huán)境、相關(guān)產(chǎn)業(yè)、地理位置、資源和能力、SWOT、市場詳細(xì)情況、銷售策略、財務(wù)詳細(xì)評價、項目價值估算等進(jìn)行分析研究，反映項目各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，得出科學(xué)、客觀的結(jié)論。投資價值分析報告和《項目建議書》、《可行性研究報告》及《商業(yè)計劃書》有所不同，它主要集反映投資該項目在未來市場的價值分析。不僅僅為融投資雙方充分認(rèn)識投資項目的投資價值與風(fēng)險，更重要的是通過充分評估項目優(yōu)勢、資源，加速企業(yè)或項目法人擁有的人才、技術(shù)、市場、項目經(jīng)營權(quán)等無形資源與有形資本的有機(jī)融合，對企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)提供重要的融投資決策參考依據(jù)。

項目投資價值分析報告的格式和內(nèi)容摘要

主要包括：項目名稱，承辦單位，項目投資方案，投資分析，項目建設(shè)目標(biāo)及意義，項目組織機(jī)構(gòu)。

項目背景分析及規(guī)劃

主要包括：

1、項目背景。

2、項目建設(shè)規(guī)劃。

3、主要產(chǎn)品和產(chǎn)量。

4、工藝技術(shù)方案.外部環(huán)境分析

主要包括：

1、外部一般環(huán)境（PEST）分析。

2、產(chǎn)業(yè)分析。市場需求預(yù)測

主要包括：

1、國外市場需求預(yù)測。

2、國內(nèi)市場需求狀況分析。內(nèi)部分析

主要包括：

1、項目地理位置分析。

2、資源和技術(shù)。

3、項目之 SWOT 分析。

4、項目競爭戰(zhàn)略的選擇。

財務(wù)評價

主要包括：

1、評價方法的選擇及依據(jù)。

2、項目投資估算。

3、產(chǎn)品成本及費用估算。

4、產(chǎn)品銷售收入及稅金估算。

5、利潤及分配。

6、財務(wù)盈利能力分析。

7、項目盈虧平衡分析。

8、財務(wù)評價分析結(jié)論。

融資策略

主要包括：資金籌措、資金來源、資金運籌計劃等。

價值分析判斷

主要包括：價值判斷方法的選擇，價值評估。

項目投資價值分析報告的概念

在國際投資領(lǐng)域中，為減少投資人的投資失誤和風(fēng)險，每一次投資活動都必須建立一套科學(xué)的，適應(yīng)自己的投資活動特征的理論和方法。投資價值分析報告正是吸收了國際上投資項目分析評價的理論和方法，利用豐富的資料和數(shù)據(jù)，定性和定量相結(jié)合，對投資項目的價值進(jìn)行全面的分析評價。

項目投資價值分析報告是投資前期一個重要的關(guān)鍵步驟，項目的規(guī)模大小、區(qū)域分析、項目的經(jīng)營管理、市場分析、經(jīng)濟(jì)性分析、利潤預(yù)測、財務(wù)評價等重

大問題，都要在投資價值分析報告中體現(xiàn)。

項目投資價值分析報告的作用

項目投資價值分析報告在項目可行性研究的基礎(chǔ)上，吸收國內(nèi)外投資項目分析評價的理論和方法，利用豐富的資料和數(shù)據(jù)，定性和定量相結(jié)合，對投資項目的價值進(jìn)行全面的分析評估。進(jìn)行投資價值分析評估的目的是通過對投資項目的技術(shù)、產(chǎn)品、市場、財務(wù)、管理團(tuán)隊和環(huán)境等方面的分析和評價，并通過分析計算投資項目在項目計算期產(chǎn)生的預(yù)期現(xiàn)金流確定其有無投資價值以及相關(guān)的風(fēng)險有多大，并進(jìn)而做出投資決策，對投資者而言，項目投資價值分析報告是一個投資決策輔助工具，它為投資者提供了一個全面、系統(tǒng)、客觀的全要素評價體系和綜合分析平臺。利用項目投資價值分析評估報告，投資者能全方位、多視角地剖析和挖掘風(fēng)險企業(yè)的投資價值，最大限度地降低投資風(fēng)險。對企業(yè)或項目法人而言，利用項目投資價值分析報告可以對項目的投融資方案以及未來收益等進(jìn)行自我診斷和預(yù)知，以適應(yīng)資本市場的投資要求，進(jìn)而達(dá)到在資本市場上融資的目的。

一份好的項目投資價值分析報告將會使投資者更快、更好地了解投資項目，使投資者對項目有信心，有熱情，動員促成投資者參與該項目，最終達(dá)到為項目籌集資金的作用。