第一篇：我國證券市場的現(xiàn)狀、存在問題及發(fā)展前景分析畢業(yè)論文

我國證券市場的現(xiàn)狀、存在問題及發(fā)展前景分析畢業(yè)論文

我國經(jīng)濟的持續(xù)快速增長,為證券市場的發(fā)展創(chuàng)造了良好的;證券市場的建立和發(fā)展,反過來促進了投融資體制改革,推動了企業(yè)重組和產(chǎn)業(yè) 結(jié)構(gòu)調(diào)整,有力地支持了一批國家重點企業(yè)的發(fā)展和重點項目的建設,從而推動 了國民經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展。

關鍵詞:證券市場 經(jīng)濟結(jié)構(gòu) 資本 創(chuàng)新 我國證券市場的現(xiàn)狀、存在問題及發(fā)展前景分析 1.我國證券市場的現(xiàn)狀 作為資本市場的,證券市場在我國的建立和發(fā)展始于改革開放初期。

1981 年到1987 年國債年均發(fā)行規(guī)模僅為59.5 億元,進入90 年代以來國債發(fā)行 數(shù)額年均達到千億元,而1997 年已達到2412 億元。實踐證明,我國宏觀經(jīng)濟的 持續(xù)快速增長,為證券市場的發(fā)展創(chuàng)造了良好的;證券市場的建立和發(fā)展, 反過來促進了投融資體制改革,推動了企業(yè)重組和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,有力地支持了 一批國家重點企業(yè)的發(fā)展和重點項目的建設,從而推動了國民經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā) 展。

1.1 我國的證券市場的發(fā)展狀況 證券市場作為社會主義市場經(jīng)濟的重要組成部分,在我國國民經(jīng)濟建設中日 益發(fā)揮其重要作用。我國的證券市場的現(xiàn)狀主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

(1)發(fā)展速度快,規(guī)模不斷擴大,金融產(chǎn)品品種呈多樣化趨勢。

(2)證券市場的交易體系初具規(guī)模。

我國證券市場的交易已經(jīng)形成集中交易和分散交易相結(jié)合的格局。集中交易 包括滬深兩大交易所和“兩網(wǎng)”。分散交易?1?7?1?7要是分布在全國30 多個省、市、自 治區(qū)的近300 個大中城市的證券營業(yè)網(wǎng)點,包括證券公司、信托投資公司證券業(yè) 務部以及銀行、信用社的證券代辦點。

(3)證券市場的管理走向規(guī)范化,法制化。

《關于進一步加強證券市場宏觀管理的通知》中,對證券市場的管理做了明 確的規(guī)定,同時成立了國務院證券委員會和中國證券監(jiān)督管理委員會。證券委是 國家對全國證券市場進行統(tǒng)一管理的機構(gòu),證監(jiān)會是證券委的監(jiān)督執(zhí)行機構(gòu)。在 《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》中,條例不僅以法律的形式明確了我國證券市 場的管理體制,而且對股票的發(fā)行、交易,上市公司的收購、股票的保管、清算、過戶,上市公司的信息披露、證券違法行為的調(diào)查和處罰等等都做了詳細的規(guī)定, 是規(guī)范我國證券市場的一部重要法律法規(guī)。

1.2 證券經(jīng)營機構(gòu)的發(fā)展狀況 隨著證券市場的生展,從事經(jīng)營證券業(yè)務的金融機構(gòu)和中介服務機構(gòu)也不斷 增加。中介服務機構(gòu)在企業(yè)和證券管理部門之間起到一種“保證人”的作用,形 成主管部門、中介服務機構(gòu)和企業(yè)三者之間一種制衡關系,并使證券管理部門從 大量日?，嵤轮薪饷摮鰜?。中介服務機構(gòu)的興起,對推動證券市場的發(fā)展,無疑 有著積極的作用。

截止到2002 年底,我國證券公司總數(shù)達124 家,證券交易營業(yè)部2828 家, 從事證券期貨業(yè)務的會計師事務所和律師事務所分別為72、422 家。只有5 家證 券公司的注冊資本金超過30 億元,有17 家證券公司的注冊資本金在15-30 億之 間,其余都在15 億以下,平均每家注冊資本金為8.42 億元,證券公司的注冊資 本金總額為1035 億元。

我國券商資產(chǎn)規(guī)模偏小、負債率高、數(shù)量較多、行業(yè)集 中化程度低。而國外著名的大券商,如美林集團、摩根斯坦利、所羅門公司、?1?7?1?7 盛公司等,資產(chǎn)總額均為千億美元以上,其中最大的美林集團為 2130 億美元。

美國有眾多證券公司,大型券商占據(jù)支配地位。在日本,大券商在資產(chǎn)規(guī)模、資 產(chǎn)管理等方面都具有壓倒性的優(yōu)勢,野村證券、大和證券、日興證券等占居了日 本證券業(yè)的半璧江山。

在經(jīng)營業(yè)務方面,我國證券公司業(yè)務范圍狹窄,能運用 的金融工具較少,創(chuàng)新意識薄弱。

中國證券市場經(jīng)過十幾年的發(fā)展,已經(jīng)初步形成了具有一定規(guī)模的國債市 場、金融債券市場、企業(yè)債券市場和股票市場組成的,較為完善的證券市場體系, 在吸引外資、加快國有企業(yè)經(jīng)營機制的轉(zhuǎn)換、加快社會主義市場經(jīng)濟體制建立方 面發(fā)揮著巨大作用。

2.我國證券市場所存在的問題 我國資本市場在短短二十年,達到了許多國家?guī)资晟踔辽习倌瓴艑崿F(xiàn)的規(guī) 模,取得了不少成功經(jīng)驗;但也存在如下一些問題,嚴重制約了證券市場自身功 能的發(fā)揮,阻礙了證券市場的健康發(fā)展。

2.1 證券市場規(guī)模過小 以股票市場為例,雖然發(fā)展速度較快,但是從總體規(guī)?？?與國外還有相當 大差距,參與股票投資的人數(shù)占總?cè)藬?shù)的比例,全世界平均為8%左右,發(fā)達國 家的比例則更高,如英、美均在20%以上。另外,從股市總市值占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比重看,世界平均為30%左右,美、日、英等國均在80%以上,而我國為 24.2%,況且在總市值中還包括大部分不流通的市值,如果扣除這一部分,我國 股市總值占GDP 的比重就更低了。由此可見,我國股市規(guī)模較小,與國民經(jīng)濟發(fā) 展的客觀要求有較大差距,同時也可以看出在我國擴大股市規(guī)模有很大的潛力可 挖。

2.2 資本市場主體缺位 在市場經(jīng)濟下,企業(yè)是資本市場的重要主體。而目前我國企業(yè)主體地位 非常脆弱。政企不分、產(chǎn)權不清、生責不明、約束無力、活力不足仍然是我國企 業(yè)的主要特征,企業(yè)主體地位殘缺。另外,我國資本市場主體殘缺還表現(xiàn)在投資 主體主要是個人,其投資的質(zhì)和量均較低,以投資基金為代表的機構(gòu)投資者比重 明顯不足。相比之下美國等發(fā)達國家,機構(gòu)投資者成為資本市場的重要主體,其 機構(gòu)投資者主要有年金基金、商業(yè)銀行信托部、保險公司、共同基金等。由于機 構(gòu)投資者是專業(yè)性金融中介機構(gòu),其投資活動具有投資量大、交易費用低、交易 風險小的特點,很受大眾投資者的歡迎。如美國,每4 戶人家就有1 戶向投資基 金投資。由于我國資本市場機構(gòu)性投資者發(fā)展滯后,這使得僅靠若干家大機構(gòu)和 數(shù)以萬計的小股民散戶所支撐的股市投機盛行,股價暴漲暴跌難以避免,阻礙了 股市的健康發(fā)展。

2.3 市場分割 整體性差 首先,一級市場的發(fā)行仍然按地區(qū)分配額度,限制企業(yè)進入資本市場,債券 地區(qū)性發(fā)行市場也是按省分派額度(企業(yè)債券發(fā)行)和按銀行分支機構(gòu)分派額度(債券發(fā)行)。至于二級市場分割則更為明顯,把股票市場劃分為A 股、B股和H 股,構(gòu)成中國股票市場發(fā)展中的一個非常顯著的特征;即使在A 股中,國家 股流通與轉(zhuǎn)讓只限于極少部分,而且A 股不允許在滬、深兩個交易所交叉掛牌, 限制了全國性市場的發(fā)展。在股票市場中呈現(xiàn)出A 股與B 股、H 股分割;個人股、內(nèi)部社會個人股與內(nèi)部職工股分割,個人股市場與法人股市場分割。如此繁雜的 分割,不但不利于經(jīng)濟體制改革,也不利于我國資本市場與國際慣例接軌。

2.4 流動性不足 流動性是指市場中存在大量的流通性強的金融工具,同時又有大量參加流通 的主體。檢驗市場流動性通?？蓮慕灰琢亢统山粌r的關系入手,二者的關系越密 切,流動性就越差。?1?7?1?7國股市中二者變化的關系指數(shù)為0.01,而我國滬、深A 股市場的關系指數(shù)分別為0.52 和0.40,說明我國

股市整體流動性是比較差的。

造成股市流動性差,一方面與資本市場中介機構(gòu)投資者參與不足有關,另一方面 與國家股不能進行交易、法人股在STAQ 和NETS 市場交易微弱有很大關系。流動 不足使股票價格扭曲,資本流動失去了動力和方向,資源配置功能受到抑制。另 外,由于國有股不能流通,這將對國有資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生不利影響。

2.5 證券市場制度不健全 證券市場制度是支撐證券市場高效、公平運轉(zhuǎn)的基礎,包括信息披露制度和 利益保障與實現(xiàn)制度等。我國證券市場的信息披露制度無論從制度本身還是從執(zhí) 行上看都存在信息公開不夠的問題,表現(xiàn)在一些重大信息披露帶有很大的隨意性 和主觀性,極大挫傷了股民、債券投資者的信心。我國證券市場的利益保障?1?7?1?7實 現(xiàn)制度很不健全,使投資者面臨的市場風險過大,嚴重措傷了股民的投資積極性。

近年來雖然我國已制定了《公司法》、《股票發(fā)行與交易暫行條例》、《證券交易所 管理辦法》、《證券投資基金管理暫行辦法》等,然而證券交易的基本法規(guī)《證券 交易法》尚未制定,證券法規(guī)沒有形成完整體系,導致證券交易的某些環(huán)節(jié)無法 可依,加之對已頒布的法規(guī)執(zhí)行不力,證券交易的違規(guī)和不規(guī)范行為時有發(fā)生, 我國1995 年發(fā)生的“三.二七”國債期貨的嚴重事件,主要原因就是證券法規(guī)不 健全、監(jiān)管不嚴造成的。

朱從玖稱,2005 年修訂出臺的《中華人民共和國證券法》實施6 年多來,《證 券法》與市場改革發(fā)展實際不相適應的一些情況問題逐漸凸顯出來。特別是“十 二五”確定的加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式、加強法治建設、提高對外開放水平、創(chuàng)新社會管理生式等目標和任務,對資本市場法治建設包括資本市場功能定 位、運行機制和監(jiān)管執(zhí)法等方面提出了新的更高要求,客觀上需要對現(xiàn)行《證券 法》作出進一步修改和完善。

3.我國證券市場的發(fā)展趨勢 目前,我國證券市場正處于劇烈的變革時期,產(chǎn)品創(chuàng)新速度的加快、投資理 念的轉(zhuǎn)型、監(jiān)管手段的改變、行業(yè)競爭的加劇尤其是外資券商和境外投資基金的 進入都將促使我國證券市場轉(zhuǎn)型的速度和程度。去年以來的市場走勢使投資者困 惑不已,新的政策、新的投資機會、新的機構(gòu)投資者、新的價值評估體系傳 統(tǒng)的投資思路、分析方法在變幻莫測的市場面前黯然失色。人們不約而同地發(fā)現(xiàn)：

證券市場的運行機制和格局正在發(fā)生根本性的變革。

我國證券市場的發(fā)展歷程是一個不斷摸索、不斷創(chuàng)新的攻堅過程。隨著我國 證券市場的不斷發(fā)展,不但創(chuàng)新的步伐會越來生快,而且創(chuàng)新的層次將會由零散 創(chuàng)新向系統(tǒng)創(chuàng)新進化,創(chuàng)新的協(xié)同效應會越來越顯現(xiàn)。從發(fā)展趨勢看,我國證券 市場創(chuàng)新將由理論創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和技術創(chuàng)新等共同推進并形成良性 互動的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新態(tài)勢。

3.1 理論創(chuàng)新醞釀重大突破 十六大報告提出了確立勞動、資本、技術和管理等生產(chǎn)要素按貢獻參與分配 的原則,完善按勞分配為主體、多種分配方式并存的分配制度。初次分配注重效 率,發(fā)揮市場的作用,鼓勵一部分人通過誠實勞動合法經(jīng)營先富起來。資本、技術、管理等生產(chǎn)要素之于社會財富的創(chuàng)造上有了與勞動同樣的地位。在人們普遍具有 金融投資能力時,人們既可以以人力要素通過就業(yè)參與收入分配,也可以以資本 要素通過資本市場參與收入分配。誠實勞動可以致富,合法經(jīng)營可以致富,通過證 券市場直接投資也可以致富。這一理論創(chuàng)新從根本上確?1?7?1?7了我國證券市場發(fā)展的 未來趨勢,全新的理論對證券市場的系統(tǒng)創(chuàng)新具有實質(zhì)性推動作用。

中國資本市場目前存在的問題是“理論創(chuàng)新”。證券市場目前仍然有理 論禁區(qū)以及在理論與實踐之間存在偏差,從最初的“姓社姓資”爭論,到國有資 產(chǎn)流失,到照搬外國經(jīng)驗等等問題,都是由于不敢創(chuàng)新所造成。加快資本市場發(fā) 展,不僅是實體經(jīng)濟實現(xiàn)轉(zhuǎn)型的需要,也是虛擬經(jīng)濟或貨幣經(jīng)濟健康發(fā)展的需要。

為降低杠桿率,金融機構(gòu)普遍面臨著籌措資本金或?qū)嵤┵Y產(chǎn)證券化的需要?！拔?國金融體系中間接融資的比重仍然過高,銀行在全部金融機構(gòu)的資產(chǎn)占比超過了 90%,各種風險可能過度集中而沒有分散轉(zhuǎn)移出去,這是我們需要及早引起警 覺并采取有效應對措施的問題?！?3.2 制度創(chuàng)新將全面推進 針對目前新股發(fā)行體制存在的問題,郭樹清說,改革的方案生須總體考慮, 實施則會分步推進,既要積極,又要穩(wěn)妥。改革的中心任務是使新股價格真實反 映公司價值,實現(xiàn)一、二級市場的協(xié)調(diào)健康發(fā)展。重點抓好四個方面:一是從抑 制過度投機入手,做好投資者教育和風險揭示工作,逐步建立起投資者適當性制 度。同時,對過度炒作新股、導致跟風現(xiàn)象的不良行為,要根據(jù)實際,采取有針 對性的措施加以遏制。二是健全股市內(nèi)在機制,通過放松管制,減少不必要的行 政干預,夯實市場機制正常運行的基礎,促進發(fā)行人、中介機構(gòu)和投資主體歸位 盡責。三是推動更多的機構(gòu)投資者進入新股市場,引導長期在平衡風險和收 益的基礎上積極參與。四是在發(fā)行監(jiān)管上要以信息披露為,不斷提升透明度。

在具體措施上,近期將加大買方和承銷商的定價責任,同時,提高股票流通性, 加強對定價行為的監(jiān)督和約束,嚴生落實參與各方的責任,對涉嫌“共謀”和操 縱的行為及時予以懲處。長期看,還將不斷強化信息披露質(zhì)量、加強社會監(jiān)督、完善法制環(huán)境,加大引入機構(gòu)投資力度。

3.3 產(chǎn)品創(chuàng)新將系列化 至今,我國證券市場的產(chǎn)品仍然很單一,缺乏風險規(guī)避的有效工具。但隨著 市場由創(chuàng)建期向成熟初期轉(zhuǎn)變,市場產(chǎn)品將逐步多樣化,如股指期貨、股票及股 指期權等衍生證券以及金融衍生產(chǎn)品市場將會得到發(fā)展,這些產(chǎn)品的開發(fā)既是金 融深化的產(chǎn)物,也是金融深化的推動力。此外為了優(yōu)化市場組織結(jié)構(gòu)在發(fā)展 A 股市場的同時,將會加快企業(yè)債券市場的發(fā)展。展望未來,在新世紀的前 20 年, 國民經(jīng)濟將獲得更大的發(fā)展,中國證券市場面臨更大的發(fā)展機遇,證券市場將再 次實現(xiàn)新的跨越。

隨著我國市場經(jīng)濟體系的逐步完善,證券市場也將逐步市場化。展望中國證 券市場的發(fā)展,其?1?7?1?7本態(tài)勢必將是以市場機制的作用不斷增強為主線,加快證券 市場深化的進程, 完善證券市場的功能。一是加快證券市場深化的進程,依靠市 場來發(fā)展中國證券市場要通過加快證券市場深化的進程來實現(xiàn)。二是根據(jù)市場發(fā) 展的內(nèi)在規(guī)律來管理市場。主要是減少不合理的準入限制,豐富融資工具, 降低 融資成本;充分發(fā)揮市場競爭機制的作用,形成選擇機制、淘汰機制、資源配置 機制,建立完善、規(guī)范的制度體系,由市場決定發(fā)行資格和發(fā)行價格,按市場規(guī)則 淘汰經(jīng)營失敗或不規(guī)范的上市公司,保證證券市場價格的合理性,通過價值決定 和信號顯示優(yōu)化配置資源,提高整個經(jīng)濟體系的效率。目前,證券市場監(jiān)管的市 場化進程已大大提速,如取消了大批行政審批項目、融資與再融資由額度制向核 準制轉(zhuǎn)變等。中國證監(jiān)會在對自身角色進行重新定位的基礎上,在監(jiān)管方式上也 正逐步由“正向清單”向“負向清單”轉(zhuǎn)變,即由現(xiàn)在的非允許的均是不得做的 或是必須報批的,逐步轉(zhuǎn)向只說不準做什么,而不說允許做什么。凡法規(guī)沒有禁 止的都是市場可以創(chuàng)新的領域?？梢哉f,我國證券市場的市場化趨勢是不可逆轉(zhuǎn) 的。規(guī)范化是我國證券市場發(fā)展的目標之一。在發(fā)展中規(guī)范,用發(fā)展的手段解決 前進中的問題是新任證監(jiān)會領導提出的監(jiān)管思路。在這樣的發(fā)展

思路下,規(guī)范化 仍將是我國證券市場的基本趨勢。

3.4 資本市場將日益走向成熟穩(wěn)定 去年以來,我國經(jīng)濟增速放緩,資本市場的發(fā)展也引發(fā)擔憂。對此,郭樹清 表示:“經(jīng)濟適度減速,是貫徹科學發(fā)展觀、實施宏觀調(diào)控的結(jié)果,有利于持續(xù) 健康發(fā)展?！彼f,過去三十多年,我國經(jīng)濟保持了高速增長,但速度不等于一 切,結(jié)構(gòu)、效益、環(huán)保、安全也同樣重要。從全局來看,我國存在?1?7?1?7快產(chǎn)業(yè)升級、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的迫切需要?！?十二五'確定年均增速7%,降低了政策預 期目標,為的是能夠統(tǒng)籌兼顧更多方面。國際上絕大多數(shù)經(jīng)濟學家都不會懷疑, 中國仍將是最具發(fā)展?jié)摿Φ慕?jīng)濟體之一?！?郭樹清認為,雖然當前國際經(jīng)濟形勢復雜多變,很多深層次問題和矛盾凸顯 出來,但總體來看,我國經(jīng)濟是典型的大國經(jīng)濟,有著巨大的內(nèi)需市場,國際環(huán) 境的影響其實不如想像的那么大?！皡R率和GDP核算方面的差異導致了所謂的 對外依存度數(shù)值較高,達50%以上,實際上中國不會比美國和日本更依賴外部 經(jīng)濟?！?同時,我國經(jīng)濟工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、信息化和市場化都處于快速推進時期?！斑@ 既為資本市場發(fā)展奠定了堅實基礎,也對證券期貨業(yè)提出了更高要求?！惫鶚淝?說,我國資本市場非常年輕,存在著許多不成熟的地方,同時?1?7?1?7充滿旺盛生機, 擁有著最廣闊的前景。

3.5 證券市場的國際化趨勢 加入WTO 以來,我國證券市場的國際化趨勢是非常明顯的,行進速度也是很 快的。種種跡象表明,我國證券市場的全面國際化已經(jīng)來臨。證券市場國際化是 多方面的,產(chǎn)生的影響也是深遠的。

國際化主要反映在以下幾個方面:一是證券市場參與者的國際化。目前,中 外合資券商、合資基金已經(jīng)進入前期運作階段,QFII 也在實施之中,外資購并 國內(nèi)上市公司股權已經(jīng)沒有制度障礙,外企在國內(nèi)市場上市也即將成為實現(xiàn)。二 是投資理念會從盲目投機轉(zhuǎn)向價值投資,股票定價逐漸以長期價值為基準,投機 價值有所減弱,股票換手率下降,藍籌股成為市場的主流;三是市場運行受市場 本身規(guī)律的制約加強,“政策市”的特征將有所弱化,“機構(gòu)市”特征將有所加強, 機構(gòu)投資者成為市場的主導力量,?1?7?1?7場的波動性日漸減弱,股市波動主要來自機 構(gòu)投資者之間的博弈;四是國內(nèi)股市與國際股市的聯(lián)動性將逐步加強;五是證券 市場監(jiān)管手段、方式逐步與國際接軌,證券市場制度包括上市公司融資制度、公 司治理結(jié)構(gòu)等也將逐步向國際化標準靠攏。

第二篇：我國證券市場的現(xiàn)狀存在問題及發(fā)展前景分析

我國證券市場的現(xiàn)狀存在問題及發(fā)展前景分析 摘要

1.引言

1.1本文研究的意義及主要內(nèi)容

2.我國證券市場的現(xiàn)狀

2.1我國證券市場的當前發(fā)展狀況

2.2我國證券市場的發(fā)展歷程

2.3我國證券市場在政府的有力扶持下,取得了迅速的發(fā)展

2.4我國證券市場近年來注重觀念創(chuàng)新，提倡各種放寬政策

2.5我國證券市場采用不同的時代經(jīng)營理念，促使與國際證券市場同步發(fā)展

3.我國證券市場發(fā)展中存在的主要問題

3.1證券市場規(guī)模過小

3.2資本市場主體缺位

3.3市場分割，整體性差

3.4資本市場交易工具品種單

一、結(jié)構(gòu)殘缺

3.5證券市場過度投機氣氛嚴重

3.6證券市場制度不健全

4.對我國證券市場存在問題影響的分析

4.1稅收對我國證券市場的影響

4.2國民經(jīng)濟水平對我國證券市場的影響

4.3人民幣升值對我國證券市場的影響

4.4國外經(jīng)濟對我國證券市場的影響

4.5全球金融危機對我國證券市場的影響

5.我國證券市場遇到問題的對策

5.1提高上市公司質(zhì)量，推進資本市場主體發(fā)展

5.2加大資本市場的交易品種

5.3發(fā)展以投資基金為代表的機構(gòu)投資者

5.4抓住我國加入WTO的契機，積極探索證券市場主體結(jié)構(gòu)的調(diào)整

5.5加快立法進度，規(guī)范證券市場

第三篇：我國證券市場現(xiàn)狀

目 錄

一、引言...........................................................1

二、我國證券市場現(xiàn)狀.............................................1 2.1我國證券市場的發(fā)展狀況.....................................1 2.2我國證券市場發(fā)行規(guī)模......................................2 2.3投資隊伍壯大以及交易額增加..................................2 2.4證券市場監(jiān)管法制化..........................................3

三、市場存在的問題..............................................3 3.1新股發(fā)行制度不健全...........................................4 3.2市場監(jiān)督力度不夠.............................................4 3.3證券市場缺乏誠信.............................................5 3.4我國證券市場制度不健全.......................................5

四、推進證券市場發(fā)展的措施......................................5 4.1完善上市公司治理結(jié)構(gòu).........................................5 4.2建立完備的市場體系...........................................6 4.3完善法規(guī)體系，加大處罰力度...................................6 4.4加大信息披露的監(jiān)管力度.......................................7

五、我國證券市場發(fā)展趨勢........................................7 5.1制度創(chuàng)新全面推進............................................7 5.2產(chǎn)品創(chuàng)新將系列化.............................................8 5.3市場機構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展.............................................8 5.4證券市場國際化...............................................9

一、引言

證券市場是通過有效的競爭買賣證券的場所，是證券交易所體現(xiàn)的各種經(jīng)濟關系的總和。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，證券市場在整個金融市場體系中具有非常重要的地位，是現(xiàn)代金融體系的重要組成部分。中國證券市場作為一個新興的高速成長的證券市場，在短短十幾年的時間里取得了舉世矚目的成就，是我國社會主義市場經(jīng)濟體制改革的重要成果之一，證券市場已經(jīng)成為我國社會主義市場經(jīng)濟體系的一個重要的有機組成部分，為我國的經(jīng)濟體制和國有企業(yè)改革以及國民經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮了重要作用。

二、我國證券市場的現(xiàn)狀

上海證券交易所、深圳證券交易所的成立標志著我國證券市場開始發(fā)展。1990年12月19日，上海證券交易所開業(yè)；1991年7月3日，深圳證券交易所正式開業(yè)。我國證券市場經(jīng)過幾十年的飛躍發(fā)展在交易品種、市場容量、交易手段、監(jiān)管規(guī)則以及清算體系等各方面都有了很大的進步在很短的時間內(nèi)走完了發(fā)達國家百余年的歷程，確立了在國民經(jīng)濟中的地位?；仡櫴迥陙砦覈C券市場的發(fā)展歷程,主要有如下幾個重要特點。

1、市場發(fā)展狀況

中國證券市場是在“摸著石頭過河”中起步的,經(jīng)過多年努力,逐步走上了規(guī)范化和有序化的發(fā)展軌道。主要體現(xiàn)在如下幾個方面。

① 發(fā)行制度由審批制過渡到核準制。我國早期的股票發(fā)行制度為行政審批制。2000年3月,中國證監(jiān)會開始正式實施股票發(fā)行核準程序。證券發(fā)行制度由此從審批制過渡到核準制。由審批制轉(zhuǎn)向核準制是中國證券市場的一場深刻變革,它大大加強了證券公司及各類中介機構(gòu)的責任,為提高證券市場的透明度、維護“三公”原則、規(guī)范股票發(fā)行和上市行為、提高上市公司的質(zhì)量提供了一個較為合理的制度前提。

② 市場參與者的行為逐步規(guī)范。經(jīng)過15年的發(fā)展,證券市場參與主體的行為規(guī)范體系已經(jīng)基本建立：建立了上市公司信息披露制度,頒布了禁止內(nèi)幕交易和證券欺詐行為等一系列行政法規(guī)和部門規(guī)章,同時還通過一系列法規(guī)條例對上市公司的紅利分配作出了規(guī)定, 等等。同時,上海、深圳兩個證券交易所從網(wǎng)上發(fā)行技術手段、上市審批制度、交易清算制度、席位和賬戶管理、行情發(fā)布和通訊方式等方面對市場進行管理。所有這些,有力地促進了證券市場參與主體行為的規(guī)范。但是，像杭蕭鋼構(gòu)、ST長運之類的，各種形式的坐莊，操縱股價的不規(guī)范行為還屢見不鮮。

2、證券市場發(fā)行規(guī)模

目前,我國發(fā)行上市的證券品種已涵蓋了股票(A股、B股、H股、N股)及其存托憑證、證券投資基金(封閉式證券投資基金、上市開放式基金、交易型開放式指數(shù)基金、開放式證券投資基金)、債券(國債、公司債券、金融債券、可轉(zhuǎn)換公司債券)、權證(認購權證、認沽權證)、資產(chǎn)支持證券(專項資產(chǎn)收益計劃、收費資產(chǎn)支持受益憑證)等。資本市場為推進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級換代、促進生產(chǎn)力的迅速提高開辟了更為多樣的直接融資渠道。首先是現(xiàn)在我國證券市場還是以股票為主，股票在市場中所占比重很大，而公司債融資在2007年重新開始之后，上市的品種也是寥寥無幾，不利于上市公司運用多種方式籌集資金。其次投資基金比重偏低，由于基金在證券市場起著一定的穩(wěn)定器的作用，這就在一定程度上擴大了市場的波動。再次就是衍生產(chǎn)品種類少，這也是我國證券市場落后的一個重要表現(xiàn)，現(xiàn)在市場上衍生產(chǎn)品少，不利于分散投資風險，給不同風險偏好的投資者適合的投資品種。

3、投資隊伍壯大以及交易額增加

從某種意義上說,一個國家證券市場的投資者結(jié)構(gòu)反映了市場的成熟程度。我國證券市場發(fā)展初期，市場的投資主體是個人投資者。個人投資者的資金規(guī)模有限，通常買賣頻率較高，追漲殺跌，在一定程度上加劇了證券市場的不穩(wěn)定性。由此可見，大力培育機構(gòu)投資者是維護我國證券市場健康發(fā)展的迫切需要。1998年以來,中國證監(jiān)會相繼推出設立證券投資基金,允許三類企業(yè)、保險基金、社保基金入市，以及后來批準的QFII投資者和RQFII投資者等積極培育和發(fā)展機構(gòu)投資者的政策,有力地促進了機構(gòu)投資者隊伍的發(fā)展。但是當前我國的證券市場還有很明顯的散戶性，雖然近期經(jīng)濟增長速度有所放緩，我國經(jīng)濟基本面總體良好，經(jīng)濟仍舊會保持平穩(wěn)較快發(fā)展。但是股市近一年來卻累計下跌了近50%，很多個股甚至下跌達70%－－80%。而在這一波熊市之前的牛市從1664點上漲到5178點，漲幅高達300%多，足見我國股市的波動幅度之大，而陷入金融危機的美國股市，最近連續(xù)創(chuàng)新高，已經(jīng)回到2008年金融危機以前的水平。

回顧2008年大熊市，全年日均交易為1079億元，約為前一年牛市的58%；2015年兩市日均交易量為1.04萬億元，今年以來日均交易量為0.53萬億元，約為去年的51%。具體到月份來看，2008年熊市大底為10月份，日均交易量為517億元，約為熊市開啟前一個自然月（2007年10月）的27%；今年3月份日均交易量為0.51萬億元，約為2015年6月日均交易量的30%，2月份的比例為28%。

2016年交易量可能在目前的基礎上有13%的反轉(zhuǎn)空間，2017年可能有100%的反彈空間。根據(jù)2008年大熊市的歷史經(jīng)驗，大熊市交易量可能萎縮至牛市的 2

58%，根據(jù)這個比例，2016年全年的日均交易量可能達到6021億元，而截至目前今年的日均交易量約為5325億元，那么將有13%的反轉(zhuǎn)空間。以保守的估計，2017年市場日均交易量可能恢復至1.21萬億元，那么相對于2016年預估的6021億元，則有100%的反彈空間。

2000-2016年年歷年A股日均交易量（億元）

第四篇：我國資本市場的現(xiàn)狀、問題及發(fā)展前景

我國資本市場的現(xiàn)狀

八十年代初首期國庫券的發(fā)行拉開了我國建立資本市場的序幕，發(fā)展可概括為三個階段。

1.2.3.資本市場的起步和成長階段（1981—1985年）。資本市場的形成階段（1986—1991年）。資本市場的規(guī)范和發(fā)展階段（1992年以來）。

一、現(xiàn)狀：

資本市場在經(jīng)濟發(fā)展中的作用我國的資本市場起步較晚,發(fā)展時間也不長,但是它對經(jīng)濟發(fā)展的促進作用正在日益顯現(xiàn),并表現(xiàn)在多個方面。

1.籌集生產(chǎn)資金。我國企業(yè)的負債率比較高,這使得企業(yè)在財務上出現(xiàn)了兩高一低的現(xiàn)象：即高負債率、高利息率及資產(chǎn)的低回報率。兩高一低使企業(yè)財務成本偏高。自1990年以來,上市公司共籌集資金2650億元,其中1140億元是通過發(fā)行B股、H股以及紅籌股的方式籌集到的。這些資金擴大了企業(yè)的自有資本規(guī)模,大大緩解了企業(yè)的債務負擔,有力地支持了企業(yè)的生產(chǎn)和發(fā)展。

2.改善企業(yè)的經(jīng)營機制。上市公司在經(jīng)營機制方面發(fā)生了很大的變化。例如,大部分上市公司的主要負責人已經(jīng)按照公司法的規(guī)定進行任命。上市公司的發(fā)展為尚未改制的國有企業(yè)提供了很好的榜樣。

3.優(yōu)化資源配置。在審批上市公司的時候,必須考慮該公司的主營業(yè)務,如果符合國家的產(chǎn)業(yè)政策,有發(fā)展前途的,就可予以批準,對于那些重復建設、盲目建設、不符合國家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展方向的要給予抑制。同時,上市公司配股時,也要考慮到它的投資方向,投資項目是否符合國家的產(chǎn)業(yè)政策,是否有市場,是否有發(fā)展前途。另外,最近幾年出現(xiàn)的資產(chǎn)重組,也有改善資源配置,促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的功能。

4.提高經(jīng)濟效益。從總體上來說,上市公司的業(yè)績比未上市的國有企業(yè)有明顯的提高。

5.股份公司和資本市場的發(fā)展為國家提供了大量的稅收收入。同時,資本市場的發(fā)展也推動了通訊行業(yè)的發(fā)展,而通訊行業(yè)的發(fā)展,也會為國家提供更多的稅收。

6.加快了與國際資本市場的接軌。我們與國際資本市場的接軌,不僅表現(xiàn)在利用資本方面,更重要的是,我國資本市場的游戲規(guī)則也在逐漸向國際上通行的游戲規(guī)則靠攏,這為我們今后融入國際市場打下了一個良好的基礎。

二、存在的問題

1.上市公司股權結(jié)構(gòu)不夠合理。國家股和法人股由于不能上市流通,只能進行協(xié)議轉(zhuǎn)讓,而協(xié)議轉(zhuǎn)讓時的股價很低,有時甚至只值兩三塊錢。

另外,由于許多公司都進行配股,國家股、法人股的比重正在逐漸下降。國家股和法人股不能上市流通還給市場造成了股市擴容的壓力。不少投資者擔心一旦政府改變政策,決定讓國家股和法人股上市流通,股價就很可能會出現(xiàn)大幅度下跌,造成股市崩盤。所以國家股、法人股不能上市流通成了懸在股東頭上的一把劍,但目前讓國家股、法人股流通的難度也比較大。

2.股市供求關系不協(xié)調(diào)。股市剛出現(xiàn)時,由于當時上市的股票很少,而需求很旺,所以有一段時間出現(xiàn)了股價大幅度上升的現(xiàn)象。而現(xiàn)在的股市卻相反,利好政策不斷,但股市反應冷淡,有時甚至不漲反跌。除了外部環(huán)境不太理想,投資者開始不斷成熟以外,造成這種狀況的主要原因在于股市擴容速度太快,導致供給過多,而需求相對不足。

3.上市公司的素質(zhì)參差不齊,上市公司是我國資本市場、證券市場發(fā)展的一個微觀基礎。而這個微觀基礎不夠理想、不夠平衡,有些企業(yè)相當不錯、有些企業(yè)還可以,但有些企業(yè)就不怎么樣,甚至很差。例如ST股票就是那些業(yè)績不好、需要投資者加以特別關注的企業(yè)。有些上市公司為了在股市繼續(xù)圈錢甚至弄虛作假。改善我國上市公司的狀況,提高上市公司的素質(zhì)是一個迫切的問題。

5.證券公司違規(guī)現(xiàn)象還比較嚴重。這幾年盡管政府下了很大的力氣,對違規(guī)者進行嚴肅的處理,但違規(guī)現(xiàn)象仍然時有出現(xiàn)。

三、發(fā)展

1.我們要通過股份公司、資本市場來推進國有企業(yè)改革。

2.改變籌資結(jié)構(gòu)的需要。

3.分散個人金融資產(chǎn)的需要。

4.發(fā)展資本市場是利用外資的一種重要方式。

5、規(guī)范、平穩(wěn)地發(fā)展資本市場，放慢上市速度。

第五篇：我國生物質(zhì)發(fā)電存在的問題及發(fā)展前景

我國生物質(zhì)發(fā)電存在的問題及發(fā)展前景

1.生物質(zhì)發(fā)電存在的問題

從國內(nèi)生物質(zhì)電廠的建設和運行狀況可以看出，制約我國生物質(zhì)發(fā)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展的因素主要如下。

（1）建設及運行成本較高。生物質(zhì)電廠單位造價為1～1.5萬元/kW?h，燃燒設備的費用高昂。同時由于能量密度低，生物質(zhì)燃料的預加工、運輸和存儲燃料所需的費用也很高。另外，生物質(zhì)電廠的有效稅率為11%，而傳統(tǒng)火電廠約6%～8%，小水電約3%。

（2）存在技術問題。生物質(zhì)發(fā)電復雜的燃料供應系統(tǒng)和鍋爐燃燒技術，完全不同于常規(guī)火電機組，生物質(zhì)發(fā)電主設備——鍋爐本體及其他輔機均實現(xiàn)了國產(chǎn)化，但生物質(zhì)的預處理和給料系統(tǒng)仍存在問題，對稻草麥草等軟秸稈破碎不均勻比較嚴重，往往造成給料系統(tǒng)的問題。進而直接影響生物質(zhì)電廠運行。目前的設備運行小時數(shù)都偏短，主要是燃料處理上料系統(tǒng)問題(燃料品質(zhì)因數(shù)居多)和燃燒設備成熟度不高等因素造成的。

（3）我國生物質(zhì)發(fā)電項目發(fā)展比較晚，技術還不夠完善。如何根據(jù)不同燃料成分選擇可行的工藝流程關系到項目建成后機組的穩(wěn)定可靠運行。為適應我國同一生物質(zhì)鍋爐必須燃燒多種秸稈的現(xiàn)狀，對國外引進設備，存在進一步技術改造的問題。

（4）政策問題。雖然現(xiàn)存的法律和政策已經(jīng)給生物質(zhì)發(fā)電提供了一個有利的環(huán)境，但這些激勵政策和措施是不夠的。ZF給出的生物質(zhì)發(fā)電上網(wǎng)電價的補貼是以脫硫煤為基礎，而生物質(zhì)燃料和煤不同，政策不合理。生物質(zhì)電廠運行15年以后，不再享受補貼。且2010年以后的可再生能源電廠享受的補貼逐年遞減 2%。另外，由于《京都議定書》中關于溫室氣體只規(guī)定了到2012年的減排目標，生物質(zhì)發(fā)電項目的CDM銷售收入也只能計入到2012年，影響效益。

生物質(zhì)發(fā)電發(fā)展前景

由于生物質(zhì)發(fā)電與煤電、水電等存在價格上的劣勢，缺乏市場競爭力，國家采取電價補貼政策支持生物質(zhì)發(fā)電的發(fā)展。生物質(zhì)發(fā)電廠上網(wǎng)電價為脫硫燃煤機組標桿上網(wǎng)電價加0.25元/kW?h補貼電價。發(fā)電消耗熱量中常規(guī)能源超過20%的混燃發(fā)電項目不享受補貼電價。此外，生物質(zhì)發(fā)電可享受收入減計10%的所得稅優(yōu)惠，秸稈生物質(zhì)發(fā)電享受增值稅即征即退政策。

我國發(fā)展生物質(zhì)發(fā)電的一大動力是要通過發(fā)電避免農(nóng)民焚燒秸稈引起污染等社會問題，另一方面又要通過發(fā)電扶助農(nóng)民。隨著生物質(zhì)發(fā)電項目的增多，原料收購價格還在上升，虧損迫使部分生物質(zhì)發(fā)電廠停產(chǎn)，因此國家在稅收等政策上進一步加大扶持力度就顯得非常重要。

截至2011年底，國內(nèi)各級ZF核準的生物質(zhì)能發(fā)電項目累計超過了170個，投資總額超過600億元?？稍偕茉础笆濉币?guī)劃明確提出，到2015 年國內(nèi)生物質(zhì)發(fā)電裝機規(guī)模不低于1300萬千瓦。國家在相關行業(yè)政策上給予了一系列的優(yōu)惠，隨著產(chǎn)業(yè)政策的逐步完善，生物質(zhì)能發(fā)電將進入快速發(fā)展期。

就國內(nèi)生物質(zhì)發(fā)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀來看，技術引進和自主開發(fā)已經(jīng)成為中國生物質(zhì)發(fā)電的主旋律。但是要清楚地認識到努力走自主開發(fā)之路才是最終出路，而且不斷完善的國產(chǎn)技術將最終主導中國市場。配套輔助系統(tǒng)的開發(fā)、成熟和完善是生

生物質(zhì)發(fā)電事業(yè)不斷發(fā)展關鍵。而國內(nèi)相關系統(tǒng)，比如收集、儲存、運輸、預處理和給料系統(tǒng)等，都存在一定問題。這些系統(tǒng)的完善成熟與否將決定著中國生物質(zhì)發(fā)電事業(yè)的發(fā)展方向。