第一篇：財務(wù)管理簡答題答案(官方版)

第一章.總論

1.為什么說財務(wù)管理的首要目標(biāo)是股東財富最大化而不是企業(yè)利潤最大化？

（1）股東財富最大化目標(biāo)相比利潤最大化目標(biāo)具有三方面的優(yōu)點(diǎn)：考慮現(xiàn)金流量的時間價值和風(fēng)險因素、克服追求利潤的短期行為、股東財富反映了資本與收益之間的關(guān)系；（2）通過企業(yè)投資工具模型分析，可以看出股東財富最大化目標(biāo)是判斷企業(yè)財務(wù)決策是否正確的標(biāo)準(zhǔn)；（3）股東財富最大化是以保證其他利益相關(guān)者利益為前提的。

2.請討論“委托——代理問題”的主要表現(xiàn)形式。

（1）激勵，把管理層的報酬同其績效掛鉤，促使管理層更加自覺地采取滿足股東財富最大化的措施；（2）股東直接干預(yù)，持股數(shù)量較多的機(jī)構(gòu)投資者成為中小股東的代言人，通過與管理層進(jìn)行協(xié)商，對企業(yè)的經(jīng)營提出建議；（3）被解聘的威脅，如果管理層工作嚴(yán)重失誤，可能會遭到股東的解聘；（4）被收購的威脅，如果企業(yè)被敵意收購，管理層通常會失去原有的工作崗位，因此管理層具有較強(qiáng)動力使企業(yè)股票價格最大化。

3.企業(yè)利益相關(guān)者的利益與股東利益是否存在矛盾。

（1）利益相關(guān)者的利益與股東利益在本質(zhì)上是一致的，當(dāng)企業(yè)滿足股東財富最大化的同時，也會增加企業(yè)的整體財富，其他相關(guān)者的利益會得到更有效的滿足；（2）股東的財務(wù)要求權(quán)是“剩余要求權(quán)”，是在其他利益相關(guān)者利益得到滿足之后的剩余權(quán)益；（3）企業(yè)是各種利益相關(guān)者之間的契約的組合；（4）對股東財富最大化需要進(jìn)行一定的約束。

第二章.財務(wù)管理的價值觀念 4.如何理解風(fēng)險與報酬的關(guān)系？

（1）對投資活動而言，風(fēng)險是與投資收益的可能性相聯(lián)系的，因此對風(fēng)險的衡量，就要從投資收益的可能性入手。

（2）風(fēng)險與收益成反向變動關(guān)系，風(fēng)險大，預(yù)期收益就高；反之，風(fēng)險小，預(yù)期收益少。

5.什么是市場風(fēng)險和可分散風(fēng)險？二者有何區(qū)別？

（1）股票風(fēng)險中能夠通過構(gòu)建投資組合被消除的部分稱作可分散風(fēng)險，也被稱作公司特別風(fēng)險，或非系統(tǒng)風(fēng)險。而不能夠被消除的部分則稱作市場風(fēng)險，又被稱作不可分散風(fēng)險，或系統(tǒng)風(fēng)險，或貝塔風(fēng)險，是分散化之后仍然殘留的風(fēng)險。

（2）二者的區(qū)別在于公司特別風(fēng)險，是由某些隨機(jī)事件導(dǎo)致的，如個別公司遭受火災(zāi)，公司在市場競爭中的失敗等。這種風(fēng)險，可以通過證券持有的多樣化來抵消；而市場風(fēng)險則產(chǎn)生于那些系統(tǒng)影響大多數(shù)公司的因素：經(jīng)濟(jì)危機(jī)、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)衰退、以及高利率。由于這些因素會對大多數(shù)股票產(chǎn)生負(fù)面影響，故無法通過分散化投資消除市場風(fēng)險。

6.證券組合的作用是什么？如何計算證券組合的期望報酬率？

（1）同時投資于多種證券的方式，稱為證券的投資組合，簡稱證券組合或投資組合。由多種證券構(gòu)成的投資組合，會減少風(fēng)險，收益率高的證券會抵消收益率低的證券帶來的負(fù)面影響。

（2）證券組合的預(yù)期收益，是指組合中單項證券預(yù)期收益的加權(quán)平均值，權(quán)重為整個組合中投入各項證券的資金占總投資額的比重。

?p?w1r?1?wr?2?nrwnr2?????

?i??wiri?1n

?i為單支證券的預(yù)期收益率，?p為投資組合的預(yù)期收益率，r其中，r證券組合中有n項證券，wi為第i支證券在其中所占的權(quán)重。

第三章.財務(wù)分析

1.如果你是銀行的信貸部門經(jīng)理，在給企業(yè)發(fā)放貸款時，應(yīng)當(dāng)考慮哪些因素？

銀行在進(jìn)行貸款決策時，主要應(yīng)分析企業(yè)的償債能力。銀行要根據(jù)貸款的期限長短，分析企業(yè)的短期償債能力和長期償債能力。衡量企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率等；衡量企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)等。此外，還要關(guān)注企業(yè)的營運(yùn)能力、獲利能力、信用狀況以及擔(dān)保情況等。

3.企業(yè)的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率偏低可能是由什么原因造成的？會給企業(yè)帶來什么影響？

如果企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率很低，則說明企業(yè)回收應(yīng)收賬款的效率低，或者信用政策過于寬松，這樣的情況會導(dǎo)致應(yīng)收賬款占用資金數(shù)量過多，影響企業(yè)資金利用率和資金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，也可能會使企業(yè)承擔(dān)較大的壞賬的風(fēng)險。

5.你認(rèn)為在評價股份有限公司的盈利能力時，哪個財務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)作為核心指標(biāo)？為什么？

在評價股份有限公司的盈利能力時，一般應(yīng)以股東權(quán)益報酬率作為核心指標(biāo)。對于股份公司來說，其財務(wù)管理目標(biāo)為股東財富最大化，股東權(quán)益報酬率越高，說明公司為股東創(chuàng)造收益的能力越強(qiáng)，有利于實(shí)現(xiàn)股東財富最大化的財務(wù)管理目標(biāo)。在分析股東權(quán)益報酬率時，要重點(diǎn)分析影響該比率的主要因素，如資產(chǎn)負(fù)債率、銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)的變化對股東權(quán)益報酬率的影響程度。

第四章.財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算

3．試說明SWOT分析法的原理及應(yīng)用。

SWOT分析法的原理就是在通過企業(yè)的外部財務(wù)環(huán)境和內(nèi)部財務(wù)條件進(jìn)行調(diào)查的基礎(chǔ)上，對有關(guān)因素進(jìn)行歸納分析，評價企業(yè)外部的財務(wù)機(jī)會與威脅、企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)優(yōu)勢與劣勢，并將它們在兩兩組合為四種適于采用不同綜合財務(wù)戰(zhàn)略選擇的象限，從而為財務(wù)戰(zhàn)略的選擇提供參考方案。

SWOT分析主要應(yīng)用在幫助企業(yè)準(zhǔn)確找的哦啊與企業(yè)的內(nèi)部資源和外部環(huán)境相匹配的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略乃至企業(yè)總體戰(zhàn)略。運(yùn)用SWOT分析法，可以采用SWOT分析圖和SWOT分析表來進(jìn)行分析，從而為企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇提供依據(jù)。

5.如何根據(jù)企業(yè)發(fā)展階段安排財務(wù)戰(zhàn)略。

答：每個企業(yè)的發(fā)展都要經(jīng)過一定的發(fā)展階段。最典型的企業(yè)一般要經(jīng)過初創(chuàng)期、擴(kuò)張期、穩(wěn)定期和衰退期四個階段。不同的發(fā)展階段應(yīng)該有不同的財務(wù)戰(zhàn)略與之相適應(yīng)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)分析所處的發(fā)展階段，采取相應(yīng)的財務(wù)戰(zhàn)略。

在初創(chuàng)期，現(xiàn)金需求量大，需要大規(guī)模舉債經(jīng)營，因而存在著很大的財務(wù)風(fēng)險，股利政策一般采用非現(xiàn)金股利政策。

在擴(kuò)張期，雖然現(xiàn)金需求量也大，但它是以較低幅度增長的，有規(guī)則的風(fēng)險仍然很高，股利政策一般可以考慮適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金股利政策。因此，在初創(chuàng)期和擴(kuò)張期企業(yè)應(yīng)采取擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略。

在穩(wěn)定期，現(xiàn)金需求量有所減少，一些企業(yè)可能有現(xiàn)金結(jié)余，有規(guī)則的財務(wù)風(fēng)險降低，股利政策一般是現(xiàn)金股利政策。一般采取穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略。

在衰退期，現(xiàn)金需求量持續(xù)減少，最后經(jīng)受虧損，有規(guī)則的風(fēng)險降低，股利政策一般采用高現(xiàn)金股利政策，在衰退期企業(yè)應(yīng)采取防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。

6.試分析營業(yè)預(yù)算、資本預(yù)算和財務(wù)預(yù)算三者間的相互關(guān)系。

營業(yè)預(yù)算又稱經(jīng)營預(yù)算，是企業(yè)日常營業(yè)業(yè)務(wù)的預(yù)算，屬于短期預(yù)算，通常是與企業(yè)營業(yè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)相結(jié)合，一般包括營業(yè)收入預(yù)算、營業(yè)成本預(yù)算、期間費(fèi)用預(yù)算等。資本預(yù)算是企業(yè)長期投資和長期籌資業(yè)務(wù)的預(yù)算，屬于長期預(yù)算，它包括長期投資預(yù)算和長期籌資預(yù)算。財務(wù)預(yù)算包括企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的預(yù)算，屬于短期預(yù)算，是企業(yè)的綜合預(yù)算，一般包括現(xiàn)金預(yù)算、利潤預(yù)算、財務(wù)狀況預(yù)算等。

營業(yè)預(yù)算、資本預(yù)算和財務(wù)預(yù)算是企業(yè)全面預(yù)算的三個主要構(gòu)成部分。它們之間相互聯(lián)系，關(guān)系比較復(fù)雜。企業(yè)應(yīng)根據(jù)長期市場預(yù)測和生產(chǎn)能力，編制各項資本預(yù)算，并以此為基礎(chǔ)，確定各項營業(yè)預(yù)算。其中年度銷售預(yù)算是年度預(yù)算的編制起點(diǎn)，再按照“以銷定產(chǎn)”的原則編制營業(yè)預(yù)算中的生產(chǎn)預(yù)算，同時編制銷售費(fèi)用預(yù)算。根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算來確定直接材料費(fèi)用、直接人工費(fèi)用和制造費(fèi)用預(yù)算以及采購預(yù)算。財務(wù)預(yù)算中的產(chǎn)品成本預(yù)算和現(xiàn)金流量預(yù)算（或現(xiàn)金預(yù)算）是有關(guān)預(yù)算的匯總，利潤預(yù)算和財務(wù)狀況預(yù)算是全部預(yù)算的綜合。

第六章.資本結(jié)構(gòu)決策

1.試分析廣義資本結(jié)構(gòu)與狹義資本結(jié)構(gòu)的差別。

資本結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分。廣義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資本的各種構(gòu)成及其比例關(guān)系。企業(yè)一定時期的資本可分為債務(wù)資本和股權(quán)資本，短期資本和長期資本。一般而言，廣義的資本結(jié)構(gòu)包括：債務(wù)資本與股權(quán)資本的結(jié)構(gòu)、長期資本與短期資本的結(jié)構(gòu)，以及債務(wù)資本的內(nèi)部結(jié)構(gòu)、長期資本的內(nèi)部結(jié)構(gòu)和股權(quán)資本的內(nèi)部結(jié)構(gòu)等。

狹義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，尤其是指長期債務(wù)資本與（長期）股權(quán)資本之間的構(gòu)成及其比例關(guān)系。4.試說明測算綜合資本成本率中三種權(quán)數(shù)的影響。

在測算企業(yè)綜合資本成本率時，資本結(jié)構(gòu)或各種資本在全部資本中所占的比例起著決定作用。企業(yè)各種資本的比例則取決于各種資本價值的確定。各種資本價值的計量基礎(chǔ)主要有三種選擇：賬面價值、市場價值和目標(biāo)價值。

（1）按賬面價值確定資本比例。企業(yè)財務(wù)會計所提供的資料主要是以賬面價值為基礎(chǔ)的。財務(wù)會計通過資產(chǎn)負(fù)債表可以提供以賬面價值為基礎(chǔ)的資本結(jié)構(gòu)資料，這也是企業(yè)籌資管理的一個依據(jù)。使用賬面價值確定各種資本比例的優(yōu)點(diǎn)是易于從資產(chǎn)負(fù)債表中取得這些資料，容易計算；其主要缺陷是：資本的賬面價值可能不符合市場價值，如果資本的市場價值已經(jīng)脫離賬面價值許多，采用賬面價值作基礎(chǔ)確定資本比例就有失現(xiàn)實(shí)客觀性，從而不利于綜合資本成本率的測算和籌資管理的決策。

（2）按市場價值確定資本比例是指債券和股票等以現(xiàn)行資本市場價格為基礎(chǔ)確定其資本比例，從而測算綜合資本成本率。

（3）按目標(biāo)價值確定資本比例。按目標(biāo)價值確定資本比例是指證券和股票等以公司預(yù)計的未來目標(biāo)市場價值確定資本比例，從而測算綜合資本成本率。就公司籌資管理決策的角度而言，對綜合資本成本率的一個基本要求是，它應(yīng)適用于公司未來的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。

5.試說明營業(yè)杠桿的基本原理和營業(yè)杠桿系數(shù)的測算方法。

（1）營業(yè)杠桿原理

①營業(yè)杠桿的概念。營業(yè)杠桿，亦稱經(jīng)營杠桿或營運(yùn)杠桿，是指企業(yè)在經(jīng)營活動中對營業(yè)成本中固定成本的利用。企業(yè)營業(yè)成本按其與營業(yè)總額的依存關(guān)系可分為變動成本和固定成本兩部分。其中，變動成本是指隨著營業(yè)總額的變動而變動的成本；固定成本是指在一定的營業(yè)規(guī)模內(nèi)，不隨營業(yè)總額的變動而保持相對固定不變的成本。企業(yè)可以通過擴(kuò)大營業(yè)總額而降低單位營業(yè)額的固定成本，從而增加企業(yè)的營業(yè)利潤，如此就形成企業(yè)的營業(yè)杠桿。企業(yè)利用營業(yè)杠桿，有時可以獲得一定的營業(yè)杠桿利益，有時也承受著相應(yīng)的營業(yè)風(fēng)險即遭受損失?？梢?，營業(yè)杠桿是一把“雙刃劍”。

②營業(yè)杠桿利益分析。營業(yè)杠桿利益是指在企業(yè)擴(kuò)大營業(yè)總額的條件下，單位營業(yè)額的固定成本下降而給企業(yè)增加的息稅前利潤（即支付利息和所得稅之前的利潤）。在企業(yè)一定的營業(yè)規(guī)模內(nèi)，變動成本隨著營業(yè)總額的增加而增加，固定成本則不因營業(yè)總額的增加而增加，而是保持固定不變。隨著營業(yè)額的增加，單位營業(yè)額所負(fù)擔(dān)的固定成本會相對減少，從而給企業(yè)帶來額外的利潤。

③營業(yè)風(fēng)險分析

營業(yè)風(fēng)險，亦稱經(jīng)營風(fēng)險，是指與企業(yè)經(jīng)營有關(guān)的風(fēng)險，尤其是指企業(yè)在經(jīng)營活動中利用營業(yè)杠桿而導(dǎo)致息稅前利潤下降的風(fēng)險。由于營業(yè)杠桿的作用，當(dāng)營業(yè)總額下降時，息稅前利潤下降得更快，從而給企業(yè)帶來營業(yè)風(fēng)險。

（2）營業(yè)杠桿系數(shù)的測算

營業(yè)杠桿系數(shù)是指企業(yè)營業(yè)利潤的變動率相當(dāng)于營業(yè)額變動率的倍數(shù)。它反映著營業(yè)杠桿的作用程度。為了反映營業(yè)杠桿的作用程度，估計營業(yè)杠桿利益的大小，評價營業(yè)風(fēng)險的高低，需要測算營業(yè)杠桿系數(shù)。其測算公式是：

DOL??EBIT/EBIT

?S/S式中：DOL —

營業(yè)杠桿系數(shù)

EBIT — 營業(yè)利潤，即息稅前利潤

?EBIT — 營業(yè)利潤的變動額

S — 營業(yè)額

?S — 營業(yè)額的變動額

為了便于計算，可將上列公式變換如下：

∵ EBIT?Q(P?V)

?EBIT?Q(P?V)

∴ DOLQ?或：

DOLS?Q(P?V)

Q(P?V)?FS?C

S?C?F式中：

DOLQ — 按銷售數(shù)量確定的營業(yè)杠桿系數(shù)

S — 銷售數(shù)量

P — 銷售單價

V— 單位銷量的變動成本額

F— 固定成本總額

DOLS—

按銷售金額確定的營業(yè)杠桿系數(shù)

C — 變動成本總額，可按變動成本率乘以銷售總額來確定

6.試說明財務(wù)杠桿的基本原理和財務(wù)杠桿系數(shù)的測算方法。

（1）財務(wù)杠桿原理

①財務(wù)杠桿的概念。財務(wù)杠桿，亦稱籌資杠桿，是指企業(yè)在籌資活動中對資本成本固定的債務(wù)資本的利用。企業(yè)的全部長期資本是由權(quán)益資本和債務(wù)資本所構(gòu)成的。權(quán)益資本成本是變動的，在企業(yè)所得稅后利潤中支付；而債務(wù)資本成本通常是固定的，并在企業(yè)所得稅前扣除。不管企業(yè)的息稅前利潤多少，首先都要扣除利息等債務(wù)資本成本，然后才歸屬于權(quán)益資本。因此，企業(yè)利用財務(wù)杠桿會對權(quán)益資本的收益產(chǎn)生一定的影響，有時可能給權(quán)益資本的所有者帶來額外的收益即財務(wù)杠桿利益，有時可能造成一定的損失即遭受財務(wù)風(fēng)險。

②財務(wù)杠桿利益分析。財務(wù)杠桿利益，亦稱融資杠桿利益，是指企業(yè)利用債務(wù)籌資這個財務(wù)杠桿而給權(quán)益資本帶來的額外收益。在企業(yè)資本規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)一定的條件下，企業(yè)從息稅前利潤中支付的債務(wù)利息是相對固定的，當(dāng)息稅前利潤增多時，每一元息稅前利潤所負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息會相應(yīng)地降低，扣除企業(yè)所得稅后可分配給企業(yè)權(quán)益資本所有者的利潤就會增加，從而給企業(yè)所有者帶來額外的收益。

③財務(wù)風(fēng)險分析。財務(wù)風(fēng)險，亦稱籌資風(fēng)險，是指企業(yè)在經(jīng)營活動中與籌資有關(guān)的風(fēng)險，尤其是指在籌資活動中利用財務(wù)杠桿可能導(dǎo)致企業(yè)權(quán)益資本所有者收益下降的風(fēng)險，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險。由于財務(wù)杠桿的作用，當(dāng)息稅前利潤下降時，稅后利潤下降的更快，從而給企業(yè)權(quán)益資本所有者造成財務(wù)風(fēng)險。

（2）財務(wù)杠桿系數(shù)的測算

財務(wù)杠桿系數(shù)是指企業(yè)稅后利潤的變動率相當(dāng)于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。它反映著財務(wù)杠桿的作用程度。對股份有限公司而言，財務(wù)杠桿系數(shù)則可表述為普通股每股收益變動率相當(dāng)于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。為了反映財務(wù)杠桿的作用程度，估計財務(wù)杠桿利益的大小，評價財務(wù)風(fēng)險的高低，需要測算財務(wù)杠桿系數(shù)。其測算公式是：

?EAT/EAT

?EBIT/EBIT?EPS/EPS

或：

DEL?

?EBIT/EBIT

DEL?

式中： DEL— 財務(wù)杠桿系數(shù)

?EAT — 稅后利潤變動額

EAT — 稅后利潤額

?EBIT — 息稅前利潤變動額

EBIT — 息稅前利潤額

?EPS — 普通股每股收益變動額

EPS — 普通股每股收益額

為了便于計算，可將上列公式變換如下：

?I)(1?T)/N

?EPS?(EBIT?EPS?(1?T)/N

DFL?EBIT

EBIT?I式中：I — 債務(wù)年利息

T — 公司所得稅率

N— 流通在外普通股股份數(shù)

第七章.投資決策原理

2.投資活動的現(xiàn)金流量是如何構(gòu)成的？為什么說投資決策時使用折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)更合理？

按照現(xiàn)金流量的發(fā)生時間，投資活動的現(xiàn)金流量可以被分為初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量。初始現(xiàn)金流量一般包括如下的幾個部分：（1）投資前費(fèi)用；（2）設(shè)備購置費(fèi)用；（3）設(shè)備安裝費(fèi)用；（4）建筑工程費(fèi)；（5）營運(yùn)資金的墊支；（6）原有固定資產(chǎn)的變價收入扣除相關(guān)稅金后的凈收益；（7）不可預(yù)見費(fèi)。營業(yè)現(xiàn)金流量一般以年為單位進(jìn)行計算。營業(yè)現(xiàn)金流入一般是指營業(yè)現(xiàn)金收入，營業(yè)現(xiàn)金流出是指營業(yè)現(xiàn)金支出和交納的稅金。終結(jié)現(xiàn)金流量主要包括：（1）固定資產(chǎn)的殘值收入或變價收入（指扣除了所需要上繳的稅金等支出后的凈收入）；（2）原有墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金的收回；（3）停止使用的土地的變價收入等。

投資決策采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)更合理的的原因是：

（1）非折現(xiàn)指標(biāo)把不同時間點(diǎn)上的現(xiàn)金收入和支出當(dāng)作毫無差別的資金進(jìn)行對比，忽略了資金的時間價值因素，這是不科學(xué)的。而折現(xiàn)指標(biāo)則把不同時間點(diǎn)收入或支出的現(xiàn)金按照統(tǒng)一的折現(xiàn)率折算到同一時間點(diǎn)上，使不同時期的現(xiàn)金具有可比性，這樣才能做出正確的投資決策。

（2）非折現(xiàn)指標(biāo)中的投資回收期法只能反映投資的回收速度，不能反映投資的主要目標(biāo)—凈現(xiàn)值的多少。同時，由于回收期沒有考慮時間價值因素，因而高估了投資的回收速度。

（3）投資回收期、平均報酬率等非折現(xiàn)指標(biāo)對使用壽命不同、資金投入的時間和提供收益的時間不同的投資方案缺乏鑒別能力。而貼現(xiàn)指標(biāo)法則可以通過凈現(xiàn)值、報酬率和獲利指數(shù)等指標(biāo)，有時還可以通過凈現(xiàn)值的年均化方法進(jìn)行綜合分析，從而作出正確合理的決策。

（4）非折現(xiàn)指標(biāo)中的平均報酬率、平均會計報酬率等指標(biāo)，由于沒有考慮資金的時間價值，實(shí)際上是夸大了項目的盈利水平。而折現(xiàn)指標(biāo)中的報酬率是以預(yù)計的現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，考慮了貨幣的時間價值以后計算出的真實(shí)報酬率。

（5）在運(yùn)用投資回收期這一指標(biāo)時，標(biāo)準(zhǔn)回收期是方案取舍的依據(jù)，但標(biāo)準(zhǔn)回收期一般都是以經(jīng)驗或主觀判斷為基礎(chǔ)來確定的，缺乏客觀依據(jù)。而貼現(xiàn)指標(biāo)中的凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率等指標(biāo)實(shí)際上都是以企業(yè)的資本成本為取舍依據(jù)的，任何企業(yè)的資本成本都可以通過計算得到，因此，這一取舍標(biāo)準(zhǔn)符合客觀實(shí)際。

（6）管理人員水平的不斷提高和電子計算機(jī)的廣泛應(yīng)用，加速了貼現(xiàn)指標(biāo)的使用。在五、六十年代，只有很少企業(yè)的財務(wù)人員能真正了解貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的真正含義，而今天，幾乎所有大企業(yè)的高級財務(wù)人員都明白這一方法的科學(xué)性和正確性。電子計算機(jī)的廣泛應(yīng)用使貼現(xiàn)指標(biāo)中的復(fù)雜計算變得非常容易，從而也加速了貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的推廣。

3.折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)主要有哪幾個？運(yùn)用這些指標(biāo)進(jìn)行投資決策時的規(guī)則是什么？指出各種方法的優(yōu)缺點(diǎn)。

（1）折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)主要有：凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率、獲利指數(shù)、貼現(xiàn)的投資回收期等。（2）決策規(guī)則：

凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是：在只有一個備選方案時，凈現(xiàn)值為正者則采納，凈現(xiàn)值為負(fù)者不采納。在有多個備選方案的互斥項目選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者。采用內(nèi)含報酬率法的決策規(guī)則是，在只有一個備選方案的采納與否決策中，如果計算出的內(nèi)含報酬率大于或等于公司的資本成本或必要報酬率就采納；反之，則拒絕。在有多個備選方案的互斥選擇決策中，選用內(nèi)含報酬率超過資本成本或必要報酬率最多的投資項目。獲利指數(shù)法的決策規(guī)則是，在只有一個備選方案的采納與否決策中，獲利指數(shù)大于或等于1，則采納，否則就拒絕。在有多個方案的互斥選擇決策中，應(yīng)采用獲利指數(shù)超過1最多的投資項目。

折現(xiàn)投資回收期的決策規(guī)則是：在只有一個備選方案的采納與否決策中，折現(xiàn)回收期小于投資項目要求的標(biāo)準(zhǔn)回收期，則采納，否則就拒絕。在有多個方案的互斥選擇決策中，應(yīng)采用折現(xiàn)投資回收期最短的投資項目。（3）優(yōu)缺點(diǎn)

凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)是：此法考慮了貨幣的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益，是一種較好的方法。凈現(xiàn)值法的缺點(diǎn)是：凈現(xiàn)值法并不能揭示各個投資方案本身可能達(dá)到的實(shí)際報酬率是多少，而內(nèi)含報酬率則彌補(bǔ)了這一缺陷。

內(nèi)含報酬率法考慮了資金的時間價值，反映了投資項目的真實(shí)報酬率，概念也易于理解。但這種方法的計算過程比較復(fù)雜。特別是對于每年NCF不相等的投資項目，一般要經(jīng)過多次測算才能算出。

獲利指數(shù)可以看成是1元的原始投資渴望獲得的現(xiàn)值凈收益。獲利指數(shù)法的優(yōu)點(diǎn)是：考慮了資金的時間價值，能夠真實(shí)地反映投資項目的盈利能力，由于獲利指數(shù)是用相對數(shù)來表示，所以，有利于在初始投資額不同的投資方案之間進(jìn)行對比。獲利指數(shù)法的缺點(diǎn)是：獲利指數(shù)只代表獲得收益的能力而不代表實(shí)際可能獲得的財富，它忽略了互斥項目之間投資規(guī)模上的差異，所以在多個互斥項目的選擇中，可能會得到錯誤的答案。

折現(xiàn)投資回收期相對于投資回收期指標(biāo)考慮了時間價值的因素，但是在標(biāo)準(zhǔn)投資期的選擇上同樣比較主觀，同樣沒有考慮初始投資收回后以后年度的現(xiàn)金流量。

4.既然凈現(xiàn)值決策規(guī)則優(yōu)于其他規(guī)則，那么是不是可以說，對于所有的投資項目，只是用凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行分析就可以了？為什么還要用獲利指數(shù)和內(nèi)含報酬率指標(biāo)？

說對于所有的投資項目，只使用凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行分析就可以是不正確的。一方面，凈現(xiàn)值決策優(yōu)于其他規(guī)則是有限制條件的，是在沒有資本限制的條件下。另一反面，即使在沒有資本限額的情況下，只用凈現(xiàn)值決策也是有問題的，因為凈現(xiàn)值指標(biāo)有其自身的缺陷，凈現(xiàn)值法并不能揭示各個投資方案本身可能達(dá)到的實(shí)際報酬率是多少，而內(nèi)含報酬率則彌補(bǔ)了這一缺陷。另外，由于凈現(xiàn)值指標(biāo)是一個絕對值，如果企業(yè)還有其他的投資項目，在進(jìn)行不同投資項目決策時，可能更注重投資效率，這時候獲利指數(shù)和內(nèi)部報酬率優(yōu)于是相對值指標(biāo)，更方便于初始投資額不同的方案之間的比較。

第九章.短期資產(chǎn)管理

1.什么是營運(yùn)資本？它與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)之間的關(guān)系是怎樣的？

營運(yùn)資本有廣義和狹義之分。廣義的營運(yùn)資本是指總營運(yùn)資本，簡單來說就是指在生產(chǎn)經(jīng)營活動中的短期資產(chǎn)；狹義的營運(yùn)資本則是指凈營運(yùn)資本，是短期資產(chǎn)減去短期負(fù)債的差額。通常所說的營運(yùn)資本多指后者。

營運(yùn)資本項目在不斷的變現(xiàn)和再投入，而各項目的變化會直接影響公司的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，同時，恰恰是由于現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)才使得營運(yùn)資本不斷循環(huán)運(yùn)轉(zhuǎn)，使公司成為一個活躍的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，兩者相輔相成。

2.企業(yè)為什么要持有現(xiàn)金？它與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)之間的關(guān)系是怎樣的？ 企業(yè)持有現(xiàn)金往往是出于以下考慮：

(1)交易動機(jī)。在企業(yè)的日常經(jīng)營中，為了正常的生產(chǎn)銷售周轉(zhuǎn)必須保持一定的現(xiàn)金余額。銷售產(chǎn)品得到的收入往往不能馬上收到現(xiàn)金，而采購原材料、支付工資等則需要現(xiàn)金支持，為了進(jìn)一步的生產(chǎn)交易需要一定的現(xiàn)金余額。所以，基于這種企業(yè)購、產(chǎn)、銷行為需要的現(xiàn)金，就是交易動機(jī)要求的現(xiàn)金持有。

(2)補(bǔ)償動機(jī)。銀行為企業(yè)提供服務(wù)時，往往需要企業(yè)在銀行中保留存款余額來補(bǔ)償服務(wù)費(fèi)用。同時，銀行貸給企業(yè)款項也需要企業(yè)在銀行中有存款以保證銀行的資金安全。這種出于銀行要求而保留在企業(yè)銀行賬戶中的存款就是補(bǔ)償動機(jī)要求的現(xiàn)金持有。

(3)謹(jǐn)慎動機(jī)。現(xiàn)金的流入和流出經(jīng)常是不確定的，這種不確定性取決于企業(yè)所處的外部環(huán)境和自身經(jīng)營條件的好壞。為了應(yīng)付一些突發(fā)事件和偶然情況，企業(yè)必須持有一定現(xiàn)金余額來保證生產(chǎn)經(jīng)營的安全順利進(jìn)行，這就是謹(jǐn)慎動機(jī)要求的現(xiàn)金持有量。

(4)投資動機(jī)。企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營正常進(jìn)行的基礎(chǔ)上，還希望有一些回報率較高的投資機(jī)會，此時也需要企業(yè)持有現(xiàn)金，這就是投資動機(jī)對現(xiàn)金的需求。

現(xiàn)金管理的主要內(nèi)容包括：編制現(xiàn)金收支計劃，以便合理估計未來的現(xiàn)金需求；對日常的現(xiàn)金收支進(jìn)行控制，力求加速收款，延緩付款；用特定的方法確定最佳現(xiàn)金余額，當(dāng)企業(yè)實(shí)際的現(xiàn)金余額與最佳的現(xiàn)金余額不一致時，采用短期融資策略或采用歸還借款和投資于有價證券等策略來達(dá)到理想狀況。

5.應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)有哪些？應(yīng)收賬款政策包括哪些主要內(nèi)容？

應(yīng)收賬款管理的基本目標(biāo)在于：通過應(yīng)收賬款管理發(fā)揮應(yīng)收賬款強(qiáng)化競爭、擴(kuò)大銷售的功能，同時，盡可能降低投資的機(jī)會成本、壞賬損失與管理成本，最大限度地提高應(yīng)收賬款投資的效益。

應(yīng)收賬款政策主要包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收賬政策三個部分。信用標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)同意向顧客提供商業(yè)信用而提出的基本要求。通常以預(yù)期的壞賬損失率作為判別標(biāo)準(zhǔn)。信用條件是指企業(yè)要求顧客支付賒銷款項的條件，包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。信用期限是企業(yè)為顧客規(guī)定的最長付款時間，折扣期限是為顧客規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時間，現(xiàn)金折扣是在顧客提前付款時給予的優(yōu)惠。收賬政策是指信用條件被違反時，企業(yè)所采取的收賬策略。

第十章.短期籌資管理

1.短期籌資政策的主要類型包括哪些？短期籌資政策與短期資產(chǎn)管理政策之間應(yīng)當(dāng)保持怎樣的配合關(guān)系？

短期籌資政策的主要類型包括配合型籌資政策、激進(jìn)型籌資政策、穩(wěn)健型籌資政策。配合型籌資政策是指公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)與公司資產(chǎn)的壽命周期相對應(yīng)，其特點(diǎn)是：臨時性短期資產(chǎn)所需資金用臨時性短期負(fù)債籌集，永久性短期資產(chǎn)和固定資產(chǎn)所需資金用自發(fā)性短期負(fù)債和長期負(fù)債、權(quán)益資本籌集。

激進(jìn)型籌資政策的特點(diǎn)是：臨時性短期負(fù)債不但要滿足臨時性短期資產(chǎn)的需要，還要滿足一部分永久性短期資產(chǎn)的需要，有時甚至全部短期資產(chǎn)都要由臨時性短期負(fù)債支持。

穩(wěn)健型籌資政策的特點(diǎn)是：臨時性短期負(fù)債只滿足部分臨時性短期資產(chǎn)的需要，其他短期資產(chǎn)和長期資產(chǎn)，用自發(fā)性短期負(fù)債、長期負(fù)債和權(quán)益資本籌集滿足。

短期籌資政策與短期資產(chǎn)管理政策之間的配合關(guān)系：

（1）公司采用寬松的短期資產(chǎn)持有政策時，采用風(fēng)險大、收益高的激進(jìn)型籌資政策，用大量短期負(fù)債籌資，可以一定程度上平衡公司持有過多短期資產(chǎn)帶來的低風(fēng)險、低收益，使公司總體的收益和風(fēng)險基本均衡。

（2）公司采用適中的短期資產(chǎn)持有政策時，采用風(fēng)險和收益居中的配合型政策，則與適中的持有政策匹配會使公司總體的風(fēng)險和收益處于一個平均水平；采用激進(jìn)型的籌資政策，則增加了公司的風(fēng)險水平和收益能力；采用穩(wěn)健型的籌資政策，則降低了公司的風(fēng)險水平和收益能力。

（3）公司采用緊縮的短期資產(chǎn)持有政策時，與風(fēng)險小、收益低的穩(wěn)健型籌資政策配合，可以對緊縮的持有政策產(chǎn)生平衡效應(yīng)。

3.商業(yè)信用籌資和應(yīng)付費(fèi)用籌資應(yīng)當(dāng)考慮哪些成本？

商業(yè)信用融資時，如果銷貨方不提供現(xiàn)金折扣或者在現(xiàn)金折扣期內(nèi)付款，則資金成本為零；如果超過折扣期限，則存在喪失現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本。

應(yīng)付費(fèi)用的資金使用成本通常為零，但與此同時，這種特殊的籌資方式也并不能為企業(yè)自由利用，企業(yè)如果無限期的拖欠應(yīng)付費(fèi)用，則極有可能產(chǎn)生較高的顯性或隱性成本。

7.試對比分析銀行短期借款、商業(yè)信用、短期融資券的特征和優(yōu)缺點(diǎn)。

銀行短期借款的優(yōu)點(diǎn)：銀行資金充足、彈性較好；銀行短期借款的缺點(diǎn)：資金成本較高、限制較多。商業(yè)信用的優(yōu)點(diǎn)：使用方便、成本低、限制少；商業(yè)信用的缺點(diǎn)：時間一般較短。短期融資券的優(yōu)點(diǎn)：籌資成本低、籌資數(shù)額大、能提高企業(yè)的信譽(yù)；短期融資券的缺點(diǎn)：風(fēng)險較大、彈性較小、條件較嚴(yán)格。

托收的利弊：

好處：進(jìn)口商不但可免去申請開立信用證的手續(xù)，不必預(yù)付銀行押金，減少費(fèi)用開支，而且有利于資金融通和周轉(zhuǎn)，增強(qiáng)出口商品的競爭能力。弊端：銀行辦理托收業(yè)務(wù)時，只是按委托人的指示辦事，并無檢查單據(jù)內(nèi)容和承擔(dān)付款人必然付款的義務(wù)；如果進(jìn)口商破產(chǎn)或喪失清償債務(wù)的能力，出口商則可能收不回或晚收回貨款；在進(jìn)口商拒不付款贖單后，除非事先約定，銀行無義務(wù)代管貨物，如貨物已到達(dá)，還要在發(fā)生進(jìn)口地辦理提貨、繳納進(jìn)口關(guān)稅、轉(zhuǎn)售、存?zhèn)}、保險以致被低價拍賣或被運(yùn)回國內(nèi)的損失。

第二篇：財務(wù)管理簡答題

現(xiàn)金的成本及其與持有額之間的關(guān)系

1.持有成本：指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費(fèi)用及喪失的再投資收益(機(jī)會成本)。

2.轉(zhuǎn)換成本：指企業(yè)用現(xiàn)金購入有價證券以及轉(zhuǎn)讓有價證券換取現(xiàn)金時付出的交易費(fèi)用。

3.短缺成本：指在現(xiàn)金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現(xiàn)加以補(bǔ)充而給企業(yè)造成的損失。

企業(yè)財務(wù)活動的具體表現(xiàn)有？

企業(yè)的財務(wù)活動具體表現(xiàn)為企業(yè)籌資、投資、日常運(yùn)營、收益分配這一系列活動，具體分析如下：（1）籌資，企業(yè)籌資是指企業(yè)通過各種渠道，采用各種方式籌集企業(yè)所需資金。因為資金籌集而產(chǎn)生的資金收支，便是由企業(yè)籌資而引起的財務(wù)活動，是企業(yè)財務(wù)管理的主要內(nèi)容之一。（2）投資，投資是指企業(yè)通過購買內(nèi)部所需資產(chǎn)或者購買各種有價證劵進(jìn)行投資。

（3）資金運(yùn)營，企業(yè)的資金運(yùn)營是企業(yè)為滿足日常營業(yè)活動而墊支的資金。其周轉(zhuǎn)與生產(chǎn)經(jīng)營周期具有一致性。（4）資金分配，企業(yè)的資金分配有廣義和狹義之分，廣義的分配是對收入的分配，即包括補(bǔ)償生產(chǎn)經(jīng)營中發(fā)生的耗費(fèi)，上繳國家稅金，提取盈余公積及分配投資者利潤，狹義的投資分配僅對凈利潤的分配。

企業(yè)關(guān)系的含義是什么，企業(yè)存在哪些基本的財務(wù)關(guān)系？

企業(yè)在組織財務(wù)活動過程中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系稱為企業(yè)財務(wù)關(guān)系。

（1）企業(yè)與投資者（所有者）之間的財務(wù)關(guān)系。這種關(guān)系是指投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向投資者支付投資報酬所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

（2）企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系。是指企業(yè)對外投資所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系

（3）企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系。是指企業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按合同按時支付利息和本金所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)與債權(quán)人的財務(wù)關(guān)系在性質(zhì)上屬于債務(wù)債權(quán)關(guān)系。

（4）企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系。是指企業(yè)將資金購買債券、提供借款、或商業(yè)信用等形式，借給其他的企業(yè)和個人所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)與債務(wù)人的關(guān)系體現(xiàn)的是債權(quán)與債務(wù)關(guān)系。

（5）企業(yè)與往來客戶之間的財務(wù)關(guān)系。企業(yè)與供貨商、企業(yè)與客戶之間的關(guān)系：主要是指企業(yè)購買供貨商的商品或勞務(wù)以及向客戶銷售商品或提供服務(wù)過程中形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

（6）企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財務(wù)關(guān)系。是指稅務(wù)機(jī)關(guān)作為社會管理者通過收繳各種稅款的方式與企業(yè)形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；這種關(guān)系體現(xiàn)了一種強(qiáng)制和無償?shù)姆峙潢P(guān)系。

（7）企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系。是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中相互提供產(chǎn)品和勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。這種在企業(yè)內(nèi)部形成的資金結(jié)算關(guān)系，體現(xiàn)了企業(yè)內(nèi)部各部門之間的利益關(guān)系。

（8）企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系。是指企業(yè)向職工支付勞動報酬過程中所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

第三篇：財務(wù)管理簡答題

五、簡答題

1.簡述企業(yè)的財務(wù)關(guān)系。

答：企業(yè)的財務(wù)關(guān)系是企業(yè)在理財活動中產(chǎn)生的與各相關(guān)利益集團(tuán)間的利益關(guān)系。企業(yè)的財務(wù)關(guān)系主要概括為以下幾個方面：（1）企業(yè)與國家之間的財務(wù)關(guān)系，這主要是指國家對企業(yè)投資以及政府參與企業(yè)純收入分配所形成的財務(wù)關(guān)系，它是由國家的雙重身份決定的；（2）企業(yè)與出資者之間的財務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，參與企業(yè)一定的權(quán)益，企業(yè)向其投資者支付投資報酬所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（3）企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按借款合同的規(guī)定按時支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（4）企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)將閑散資金以購買股票或直接投資形式向其他企業(yè)投資所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（5）企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)將其資金以購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（6）企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（7）企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)向職工支付報酬過程中所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。2.簡述企業(yè)價值最大化是財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。

答：財務(wù)管理目標(biāo)是全部財務(wù)活動實(shí)現(xiàn)的最終目標(biāo)，它是企業(yè)開展一切財務(wù)活動的基礎(chǔ)和歸宿。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理理論和實(shí)踐，最具有代表性的財務(wù)管理目標(biāo)有利潤最大化、每股利潤最大化（資本利潤率最大化）、企業(yè)價值最大化等幾種說法。其中，企業(yè)價值最大化認(rèn)為企業(yè)價值并不等于帳面資產(chǎn)的總價值，而是反映企業(yè)潛在或預(yù)期獲利能力。企業(yè)價值最大化目標(biāo)考慮了取得現(xiàn)金性收益的時間因素，并用貨幣時間價值的原理進(jìn)行了科學(xué)的計量；能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為；科學(xué)地考慮了風(fēng)險與報酬之間的聯(lián)系，充分體現(xiàn)了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求。由上述幾個優(yōu)點(diǎn)可知，企業(yè)價值最大化是一個較為合理的財務(wù)管理目標(biāo)。

3.簡述影響利率形成的因素。

答：在金融市場中影響利率形成的因素有：純利率、通貨膨脹貼補(bǔ)率、違約風(fēng)險貼補(bǔ)率、變現(xiàn)力風(fēng)險貼補(bǔ)率、到期風(fēng)險貼補(bǔ)率。

純利率是指在不考慮通貨膨脹和零風(fēng)險情況下的平均利率，一般將國庫券利率權(quán)當(dāng)純利率，理論上，財務(wù)純利率是在產(chǎn)業(yè)平均利潤率、資金供求關(guān)系和國家調(diào)節(jié)下形成的利率水平。通貨膨脹使貨幣貶值，為彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購買力損失，利率確定要視通貨膨脹狀況而給予一定的貼補(bǔ)，從而形成通貨膨脹貼補(bǔ)率。違約風(fēng)險是資金供應(yīng)者提供資金后所承擔(dān)的風(fēng)險，違約風(fēng)險越大，則投資人或資金供應(yīng)者要求的利率也越高。變現(xiàn)力是指資產(chǎn)在短期內(nèi)出售并轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力，其強(qiáng)弱標(biāo)志有時間因素和變現(xiàn)價格。到期風(fēng)險貼補(bǔ)率是因到期時間長短不同而形成的利率差別，如長期金融資產(chǎn)的風(fēng)險高于短期資產(chǎn)風(fēng)險。

所以，利率的構(gòu)成可以用以下模式概括：利率=純利率+通貨膨脹貼補(bǔ)率+違約風(fēng)險貼補(bǔ)率+變現(xiàn)力風(fēng)險貼補(bǔ)率+到期風(fēng)險貼補(bǔ)率。其中，前兩項構(gòu)成基礎(chǔ)利率，后三項都是在考慮風(fēng)險情況下的風(fēng)險補(bǔ)償率。4.簡述企業(yè)籌資的目的。

答：企業(yè)籌資的基本目的是為了自身的正常生產(chǎn)經(jīng)營與發(fā)展。企業(yè)的財務(wù)管理在不同時期或不同階段，其具體的財務(wù)目標(biāo)不同，企業(yè)為實(shí)現(xiàn)其財務(wù)目標(biāo)而進(jìn)行的籌資動機(jī)也不盡相同。籌資目的服務(wù)于財務(wù)管理的總體目標(biāo)。因此，對企業(yè)籌資行為而言，其籌資目的可概括為兩大類：（1）滿足其生產(chǎn)經(jīng)營需要。對于滿足日常正常生產(chǎn)經(jīng)營需要而進(jìn)行的籌資，無論是籌資期限或者是籌資金額，都具有穩(wěn)定性的特點(diǎn)，即籌資量基本穩(wěn)定，籌資時間基本確定；而對于擴(kuò)張型的籌資活動，無論是其籌資時間安排，還是其籌資數(shù)量都具有不確定性，其目的都從屬于特定的投資決策和投資安排。一般認(rèn)為，滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要而進(jìn)行的籌資活動，其結(jié)果是直接增加企業(yè)資產(chǎn)總額和籌資總額。

（2）滿足其資本結(jié)構(gòu)調(diào)整需要。資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整是企業(yè)為了降低籌資風(fēng)險、減少資本成本而對資本與負(fù)債間的比例關(guān)系進(jìn)行的調(diào)整，資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整屬于企業(yè)重大的財務(wù)決策事項，同時也是企業(yè)籌資管理的重要內(nèi)容。為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而進(jìn)行的籌資，可能會引起企業(yè)資產(chǎn)總額與籌資總額的增加，也可能使資產(chǎn)總額與籌資總額保持不變，在特殊情況下還可能引起資產(chǎn)總額與籌資總額的減少。5.什么是籌資規(guī)模，請簡述其特征。

答：籌資規(guī)模是指一定時期內(nèi)企業(yè)的籌資總額。從總體上看，籌資規(guī)模呈現(xiàn)以下特征：①層次性。企業(yè)資金從來源上分為內(nèi)部資金和外部資金兩部分，而且這兩者的性質(zhì)不同。在一般情況下，企業(yè)在進(jìn)行投資時首先利用的是企業(yè)內(nèi)部資金，在內(nèi)部資金不足時才考慮對外籌資的需要；②籌資規(guī)模與資產(chǎn)占用的對應(yīng)性。即企業(yè)長期穩(wěn)定占用的資金應(yīng)與企業(yè)的股權(quán)資本和長期負(fù)債等籌資方式所籌集資金的規(guī)模相對應(yīng)，隨業(yè)務(wù)量變動而變動的資金占用，與企業(yè)臨時采用的籌資方式所籌集的資金規(guī)模相對應(yīng)；③時間性?；I資服務(wù)于投資，企業(yè)籌資規(guī)模必須要與投資需求時間相對應(yīng)

6.簡述企業(yè)如何進(jìn)行直接投資的管理。

答：對于吸收直接投資方式，為達(dá)到最佳的籌資效果，應(yīng)主要從以下幾方面著手進(jìn)行管理：

（1）合理確定吸收直接投資的總量。企業(yè)資本籌集規(guī)模與生產(chǎn)經(jīng)營相適應(yīng)，而吸收直接投資在大多數(shù)情況下能直接形成生產(chǎn)經(jīng)營，因此，企業(yè)在創(chuàng)建時必須注意其資本籌集規(guī)模與投資規(guī)模的關(guān)系，要求從總量上協(xié)調(diào)兩者關(guān)系，以避免因吸收直接投資規(guī)模過大而造成資產(chǎn)閑置，或者因規(guī)模不足而影響資產(chǎn)經(jīng)營效益。

（2）正確選擇出資形式，以保持其合理的出資結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。由于吸收直接投資形式下各種不同出資方式形成的資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力與變現(xiàn)能力不同，對企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營能力的影響也不相同，為保證各種出資方式下的資產(chǎn)間的合理搭配，提高資產(chǎn)的運(yùn)營能力，因此，對不同出資方式下的資產(chǎn)，應(yīng)在吸收投資時確定較合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)關(guān)系。這些結(jié)構(gòu)關(guān)系包括：現(xiàn)金出資與非現(xiàn)金出資間的結(jié)構(gòu)關(guān)系；實(shí)物資產(chǎn)與無形資產(chǎn)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系；流動資產(chǎn)與長期資產(chǎn)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系(包括流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系)等。（3）明確投資過程中的產(chǎn)權(quán)關(guān)系。由于不同投資者間投資數(shù)額不同，從而享有的權(quán)益也不相同，因此，企業(yè)在吸收投資時必須明確各投資者間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系。包括企業(yè)與投資者間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，以及各投資者間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系。(1)對于企業(yè)與投資者間的關(guān)權(quán)關(guān)系，它以各投資者所投資產(chǎn)辦理產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)的前提。只有在產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移完成的前提下，才能真正證明投資者擁有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)與企業(yè)法人財產(chǎn)權(quán)的分離，才能明確企業(yè)與投資者的責(zé)權(quán)利關(guān)系。(2)對于各投資者間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，它涉及各投資主體間的“投資—收益”分配關(guān)系，涉及各投資者間對企業(yè)經(jīng)營權(quán)的控制能力，因此，對于各投資主體間的投資比例必須以合同、協(xié)議的方式確定，并具法律效力

7．簡述吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)。答：吸收直接投資是我國大多數(shù)非股份制企業(yè)籌集資本金的主要方式。它具有以下優(yōu)點(diǎn)：(1)吸收直接投資所籌資本屬于股權(quán)資本。因此與債務(wù)資本相比，它能提高企業(yè)對外負(fù)債的能力。你吸收的直接投資越多，舉債能力就越強(qiáng)；(2)吸收直接投資不僅可籌集現(xiàn)金，而且能夠直接取得所需的先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)，從而與現(xiàn)金籌資方式相比，能盡快地形成企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力。如，我們上面介紹的合伙企業(yè)的例子，它吸收的專利技術(shù)可直接用于生產(chǎn)，避免購買這一無形資產(chǎn)的繁雜手續(xù)；(3)吸收直接投資方式與股票籌資相比，其履行的法律程序相對簡單，從而籌資速度相對較快。它不需要審批，不需要你在財經(jīng)類報刊上所看到的招股說明書等等；(4)從宏觀看，吸收直接投資有利于資產(chǎn)組合與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，從而為企業(yè)規(guī)模調(diào)整與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整提供了客觀的物質(zhì)基礎(chǔ)；也為產(chǎn)權(quán)交易市場的形成與完善提供了條件。

但吸收投資方式也存在一定的缺點(diǎn)，主要表現(xiàn)在：(1)吸收直接

投資的成本較高。因為你要讓別人參與利潤分紅，如果你的公司有可觀的利潤的話，這筆分紅將大大高于你舉債的成本。這也就是一些業(yè)績好的企業(yè)傾向于舉債的原因；(2)由于不以證券為媒介，從而在產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明確的情況下吸收投資，容易產(chǎn)生產(chǎn)權(quán)糾紛；同時，由于產(chǎn)權(quán)交易市場的交易能力較差，因此不利于吸引廣大的投資者的投資，也不利于股權(quán)的轉(zhuǎn)換。

8.普通股股東有哪些權(quán)利？

答：普通股股東具有如下幾個方面的權(quán)利：

（1）經(jīng)營收益的剩余請求權(quán)。公司的經(jīng)營收益必須首先滿足其

他資本供應(yīng)者（如債權(quán)人、優(yōu)先股股東）的收益分配的要求之后，剩余的才由普通股股東分享，普通股股東擁有的只是經(jīng)營收益的剩余請求權(quán)。這就是說，公司經(jīng)營得到的利潤只有在支付了利息與優(yōu)先股股利之后，剩下的才能作為普通股股利進(jìn)行分配。所以，如果公司的經(jīng)營收益不高，不足以支付利息以及優(yōu)先股股利的話，普通股股東不但得不到任何收益，還要用以前的收益償還利息；相反，如果公司經(jīng)營得好，獲得了高額利潤的話，那么也可以有得到豐厚的收益，而債權(quán)人則只能享受固定的利息收入。

（2）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。普通股股東是公司資產(chǎn)所有風(fēng)險的最終承擔(dān)者。因此，公司在發(fā)行新股時，為保持他們對公司的控制權(quán)，他們有權(quán)優(yōu)先認(rèn)購，以保持他們在公司總的股份中所占的原有的比例。股東認(rèn)購新股時的價格通常比股票的市場價格要低，所以優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是具有一定的價值的，這個價值稱為“權(quán)值“。如果股東不想購買新增的股票時，可以將認(rèn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓他人，或在市場上出售。

（3）投票權(quán)。普通股股東對公司事務(wù)有最終的控制權(quán)。但實(shí)際上，這種權(quán)利一般是通過投票選舉并任命董事會成員來行使。股東可在股東大會上行使投票權(quán)，如股東本人因故不能參加股東大會，還可以委托代理人來行使投票權(quán)。投票權(quán)分為累積投票權(quán)與非累積投票權(quán)兩種。

（4）股票轉(zhuǎn)讓權(quán)。它是指普通股股東不必經(jīng)過公司或其他股東的同意而合法地轉(zhuǎn)讓其手中的股票。股東的改變并不會影響公司的存在。對于上市公司的股票，股東可在證券市場上公開出售股票；而對于非上市公司的股票，股東不能在市場上公開轉(zhuǎn)讓股票，但可在法律允許的范圍內(nèi)私下進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

9．簡述優(yōu)先股發(fā)行的目的和動機(jī)。

.答：股份有限公司發(fā)行優(yōu)先股主要出于籌資自有資本的需要。但是，由于優(yōu)先股固定的基本特征，使優(yōu)先股的發(fā)行具有出于其他動機(jī)的考慮。

（1）防止股權(quán)分散化。優(yōu)先股不具有公司表決權(quán)，因此，公司出于普通股發(fā)行會稀釋其股權(quán)的需要，在資本額一定的情況下，發(fā)行一定數(shù)額的優(yōu)先股?？梢员Ｗo(hù)原有普通股對公司經(jīng)營權(quán)的控制。

（2）維持舉債能力。由于優(yōu)先股籌資屬于股權(quán)資本籌資的范圍。因此，它可作為公司舉債的基礎(chǔ)，以提高其負(fù)債能力。

（3）增加普通股股東權(quán)益。由于優(yōu)先股的股息固定，且優(yōu)先股對公司留存收益不具有要求權(quán)，因此，在公司收益一定的情況下，提高優(yōu)先股的比重，會相應(yīng)提高普通股股東的權(quán)益，提高每股凈收益額，從而具有杠桿作用。

（4）調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。由于優(yōu)先股在特定情況不具有“可轉(zhuǎn)換性”和“可贖回性”，因此它在公司安排自有資本與對外負(fù)債比例關(guān)系時，可借助于優(yōu)先股的這些特性，來調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)，從而達(dá)到公司的目的。也正是由于上述動機(jī)的需要，因此，按照國外的經(jīng)驗，公司在發(fā)行優(yōu)先股時都要就某一目的或動機(jī)來配合選擇發(fā)行時機(jī)。大體看來，優(yōu)先股的發(fā)行一般選擇在以下幾種情況；公司初創(chuàng)，急需籌資本時期；公司財務(wù)狀況欠佳，不能追加債務(wù)時，或公司發(fā)行財務(wù)重整時，為避免股權(quán)稀釋時：等等

10.簡述發(fā)行優(yōu)先股的利弊所在。

答：優(yōu)先股作為一種籌資手段，其優(yōu)缺點(diǎn)體現(xiàn)在：（1）優(yōu)點(diǎn)：第一，與普通股相比，優(yōu)先股的發(fā)行并沒有增加能夠參與經(jīng)營決策的股東人數(shù)，不會導(dǎo)致原有的普通股股東對公司的控制能力下降；第二，與債券相比，優(yōu)先股的發(fā)行不會增加公司的債務(wù)，只增加了公司的股權(quán)，所以不會像公司債券那樣增加公司破產(chǎn)的壓力和風(fēng)險；同時，優(yōu)先股的股利不會象債券利息那樣，會成為公司的財務(wù)負(fù)擔(dān)，優(yōu)先股的股利在沒有條件支付時可以拖欠，在公司資金困難時不會進(jìn)一步加劇公司資金周轉(zhuǎn)的困難。第三，發(fā)行優(yōu)先股不像借債那樣可能需要一定的資產(chǎn)作為抵押，在間接意義上增強(qiáng)了企業(yè)借款的能力。（2）缺點(diǎn)。首先，發(fā)行優(yōu)先股的成本較高。通常，債券的利息支出可以作為費(fèi)用從公司的稅前利潤中扣除，可以抵減公司的稅前收入，從而減少公司的所得稅；而優(yōu)先股股利屬于資本收益，要從公司的稅后利潤中開支，不能使公司得到稅收屏蔽的好處，因而其成本較高。其次，由于優(yōu)先股在股利分配、資產(chǎn)清算等方面具有優(yōu)先權(quán)，所以會使普通股股東在公司經(jīng)營不穩(wěn)定時的收益受到影響。11.簡述銀行借款協(xié)議的保護(hù)性條款。

答：作為大債權(quán)人的商業(yè)銀行為了保護(hù)其自身權(quán)益，保證到期能收回貸款并獲得收益，要求貸款企業(yè)保持良好的財務(wù)狀況，特別是做出承諾時的狀況。這就是借款協(xié)議中保護(hù)條款。如果借款企業(yè)財務(wù)狀況惡化，則銀行的利益就可能受到損害，借款協(xié)議使得銀行擁有干預(yù)借款人行為的法律權(quán)力，當(dāng)借款企業(yè)由于經(jīng)營不善，出現(xiàn)虧損并違約時，銀行可據(jù)此采取必要的行為。它分為三類，即一般保護(hù)性條款、例行性保護(hù)條款、特殊性保護(hù)條款。

一般保護(hù)性條款包括四項限制條款：流動資本要求、現(xiàn)金紅利發(fā)放限制、資本支出限制以及其他債務(wù)限制。

例行性保護(hù)條款主要是一些常規(guī)條例，如借款企業(yè)必須定期向銀行提交財務(wù)報表；不準(zhǔn)在正常情況下出售較多資產(chǎn)，以保持企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營能力；不得為其他單位或個人提供擔(dān)保；限制租賃固定資產(chǎn)規(guī)模，以防止過多的租金支付；禁止應(yīng)收賬款的讓售；及時清償?shù)狡趥鶆?wù)(特別是短期債務(wù))；等等。

3.特殊性保護(hù)條款。它主要針對某些特殊情況而提出的保護(hù)性措施，主

1要包括：貸款的?？顚Ｓ茫徊粶?zhǔn)企業(yè)過多的對外投資；限制高級管理人員的工資和獎金支出；公司某些關(guān)鍵人物在貸款期內(nèi)須留在企業(yè)等等。12.簡述不同類別債券的特性。

答：不同類別債券的特性可以從其歸還條件、償還優(yōu)先權(quán)、財務(wù)風(fēng)險以及利率幾個方面來說明。

（1）.歸還條件。公司債券通常在滿足一定的歸還條件時才會被投資者接受。因此，各種公司債券在發(fā)行時都要規(guī)定必要的歸還條件。比如，長期債券要建立償債基金，在一定時期分批歸還，以避免到期時一次性清償給公司的資金運(yùn)用帶來的巨大壓力，也有利于增強(qiáng)債權(quán)人對公司償債能力的信心。

（2）.償還優(yōu)先權(quán)。不同的公司債券有不同的償還優(yōu)先級別。如有擔(dān)保的債券的優(yōu)先償還級別就比無擔(dān)保的債券的優(yōu)先償還級別要高。在公司破產(chǎn)或進(jìn)行清算時，優(yōu)先級別較高的公司債券要優(yōu)先得到清償，而優(yōu)先級別較低的債券只在有比它級別高的券得到償還之后，才能得到清償。（3）.財務(wù)風(fēng)險。債券即使有較高的優(yōu)先償還級別并得到抵押擔(dān)保，也不能保證一定會得到完全的清償。公司的經(jīng)營風(fēng)險總是存在的。如果公司經(jīng)營不穩(wěn)定，風(fēng)險較大，其債券的可靠性就比較低，受損失的可能性也比較大。

（4）.利率。長期債券的利率通常是固定利率，這與從銀行取得的貸款有所不同。公司從銀行取得的貸款，其利率可以是浮動的。當(dāng)市場利率水平上升時，貸款利率隨之上升；當(dāng)市場利率水平下降時，貸款利率也會隨之下降。

13.簡述融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)。

答： 融資租賃是企業(yè)新型籌資方式之一，與其他籌資方式相比，具有以下優(yōu)點(diǎn)：第一，節(jié)約資金，提高資金的使用效益。通過租賃，企業(yè)可以不必籌借一筆相當(dāng)于設(shè)備款的資金，即可取得設(shè)備完整的使用權(quán)，從而節(jié)約資金，提高其使用效益。第二，簡化企業(yè)管理，降低管理成本。融資租賃集融物與融資于一身，它既是企業(yè)籌資行為，又是企業(yè)投資決策行為，它具有簡化管理的優(yōu)點(diǎn)。這是因為：(1)從設(shè)備的取得看，租入設(shè)備比貸款自購設(shè)備能在采購環(huán)節(jié)上節(jié)約大量的人力、物力、財力。(2)從設(shè)備的使用角度看，出租人提供的專業(yè)化服務(wù)對設(shè)備的運(yùn)轉(zhuǎn)調(diào)試及維修負(fù)責(zé)，有利于減少承租人資金投入。第三，增加資金調(diào)度的靈活性。融資租賃使企業(yè)有可能按照租賃資產(chǎn)帶來的收益的時間周期來安排租金的支付，即在設(shè)備創(chuàng)造收益多的時候多付租金，而在收益少時少付租金或延付租金，使企業(yè)現(xiàn)金流入與流出同步，從而利于協(xié)調(diào)。

另外，由于雙方不得中止合同，因此在通貨膨脹情況下，承租

人等于用貶值了的貨幣去支付其設(shè)備價款，從而對承租人有利。但是，融資租賃也存在租金高、成本大等不足。14.簡述資本成本的內(nèi)容、性質(zhì)和作用。

答：資本成本是指在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)籌集和使用資金而付出的代價。這里，資本特指由債權(quán)人和股東提供的長期資金來源，包括長期負(fù)債與股權(quán)資本。

（1）資本成本包括籌資費(fèi)用和使用費(fèi)用兩部分：籌資費(fèi)用指企業(yè)在籌資過程中為獲得資本而付出的費(fèi)用，如向銀行借款時需要支付的手續(xù)費(fèi)；因發(fā)行股票債券等而支付的發(fā)行費(fèi)用等；使用費(fèi)用指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中因使用資金而支付的費(fèi)用，如向股東支付的股利、向銀行支付的利息、向債券持有者支付的債息等。（2）資本成本的性質(zhì)體現(xiàn)在：一方面；從資本成本的價值屬性看，它屬于投資收益的再分配，屬于利潤范疇；另一方面，從資本成本的計算與應(yīng)用價值看，它屬于預(yù)測成本。(3)資本成本的作用。資本成本對于企業(yè)籌資及投資管理具有重要的意義，體現(xiàn)在：首先，資本成本是比較籌資方式、選擇追加籌資方案的依據(jù)。企業(yè)籌資長期資金有多種方式可供選擇，它們的籌資費(fèi)用與使用費(fèi)用各不相同，通過資本成本的計算與比較，能按成本高低進(jìn)行排列，并從中選出成本較低的籌資方式。不僅如此由于企業(yè)全部長期資金通常是采用多種方式籌資組合構(gòu)成的，這種籌資組合有多個方案可供選擇，因此綜合成本的高低將是比較各籌資組合方案，作出資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)；其次，資本成本是評價投資項目，比較投資方案和追加投資決策的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)；再次，資本成本還可作為評價企業(yè)經(jīng)營成果的依據(jù)。只有在企業(yè)凈資產(chǎn)收益率大于資本成本率時，投資者的收益期望才能得到滿足，才能表明企業(yè)經(jīng)營有方；否則被認(rèn)為是經(jīng)營不利。15.簡述降低資本成本的途徑。

答：降低資本成本，既取決于企業(yè)自身籌資決策，也取決于市場環(huán)境，要降低資本成本，要從以下幾個方面著手：（1）合理安排籌資期限。原則上看，資本的籌集主要用于長期投資，籌資期限要服從于投資年限，服從于資本預(yù)算，投資年限越長，籌資期限也要求越長。但是，由于投資是分階段、分時期進(jìn)行的，因此，企業(yè)在籌資時，可按照投資的進(jìn)度來合理安排籌資期限，這樣既減少資本成本，又減少資金不必要的閑置。（2）合理利率預(yù)期。資本市場利率多變，因此，合理利率預(yù)期對債務(wù)籌資意義重大。（3）提高企業(yè)信譽(yù)，積極參與信用等級評估。要想提高信用等級，首先必須積極參與等級評估，讓市場了解企業(yè)，也讓企業(yè)走向市場，只有這樣，才能為以后的資本市場籌資提供便利，才能增強(qiáng)投資者的投資信心，才能積極有效地取得資金，降低資本成本。（4）積極利用負(fù)債經(jīng)營。在投資收益率大于債務(wù)成本率的前提下，積極利用負(fù)債經(jīng)營，取得財務(wù)杠桿效益，降低資本成本，提高投資效益。（5）積極利用股票增值機(jī)制，降低股票籌資成本。對企業(yè)來說，要降低股票籌資成本，就應(yīng)盡量用多種方式轉(zhuǎn)移投資者對股利的吸引力，而轉(zhuǎn)向市場實(shí)現(xiàn)其投資增值，要通過股票增值機(jī)制來降低企業(yè)實(shí)際的籌資成本。

16.什么是籌資風(fēng)險？ 按其成因可分為哪幾類？

答：籌資風(fēng)險，又稱財務(wù)風(fēng)險，是指由于債務(wù)籌資而引起的到期不能償債的可能性。由于股權(quán)資本屬于企業(yè)長期占用的資金，不存在還本付息的壓力，所以籌資風(fēng)險是針對債務(wù)資金償付而言的，從風(fēng)險產(chǎn)生的原因上可將其分為兩大類：其一：現(xiàn)金性籌資風(fēng)險，指企業(yè)在特定時點(diǎn)上，現(xiàn)金流出量超出現(xiàn)金流入量，而產(chǎn)生的到期不能償付債務(wù)本息的風(fēng)險?，F(xiàn)金性籌資是由于現(xiàn)金短缺、由于債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金流入的期間結(jié)構(gòu)不相配套引起的，它是一種支付風(fēng)險。其二，收支性籌資風(fēng)險，是指企業(yè)在收不抵支情況下出現(xiàn)的不能償還到期債務(wù)本息的風(fēng)險。按照“資產(chǎn)＝負(fù)債+權(quán)益”公式，如果企業(yè)收不抵支即發(fā)生虧損，將減少企業(yè)凈資產(chǎn)，從而減少作為償債保障的資產(chǎn)總量，在負(fù)債不變下，虧損越多，以企業(yè)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力也就越低，終極的收支性財務(wù)風(fēng)險表現(xiàn)為企業(yè)破產(chǎn)清理后的剩余財產(chǎn)不足以支付債務(wù)。17.如何規(guī)避與管理籌資風(fēng)險？

答：針對不同的風(fēng)險類型，規(guī)避籌資風(fēng)險主要從兩方面著手：（1）對于現(xiàn)金性籌資風(fēng)險，應(yīng)注重資產(chǎn)占用與資金來源間的合理的期限搭配，搞好現(xiàn)金流量安排。為避免企業(yè)因債務(wù)籌資而產(chǎn)生的到期不能支付的償債風(fēng)險并提高凈資產(chǎn)收益率，理論上認(rèn)為，如果借款期限與借款周期能與生產(chǎn)經(jīng)營周期相匹配，則企業(yè)總能利用借款來滿足其資金需要。因此，安排與資產(chǎn)運(yùn)營期相適應(yīng)的債務(wù)、合理規(guī)劃現(xiàn)金流量，是減少債務(wù)風(fēng)險、提高利潤率的一項重要管理策略。它要求在籌資政策上，盡量利用長期性負(fù)債和股本來滿足固定資產(chǎn)與恒定性流動資產(chǎn)的需要，利用短期借款滿足臨時波動性流動資產(chǎn)的需要，以避免籌資政策上的激進(jìn)主義與保守主義。（2）對于收支性籌資風(fēng)險，應(yīng)做好：優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，從總體上減風(fēng)險；實(shí)施債務(wù)重整，降低收支性籌資風(fēng)險。

18.簡述如何調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。

（1）存量調(diào)整。所謂存量調(diào)整是指在不改變現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模的基礎(chǔ)上，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)要求，對現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行必要的調(diào)整。具體方式有：

(1)在債務(wù)資本過高時，將部分債務(wù)資本轉(zhuǎn)化為股權(quán)資本。例如，將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股票；(2)在債務(wù)資本過高時，將長期債務(wù)收兌或提前歸還，而籌集相應(yīng)的股權(quán)資本額；(3)在股權(quán)資本過高時，通過減資并增加相應(yīng)的負(fù)債額，來調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。不過這種方式很少被采用。（調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。具體方式有：在債務(wù)資本過高時，通過追加股權(quán)資本投資來改善資本結(jié)構(gòu)，如將公積金轉(zhuǎn)換為資本，或者直接增資；在債務(wù)資本過低時，通過追加債務(wù)籌資規(guī)模來提高債務(wù)籌資比重；在股權(quán)資本過低時，可通過籌措股權(quán)資本來擴(kuò)大投資，提高股權(quán)資本比重。（3）減量調(diào)整。它是通過減少資產(chǎn)總額的方式來調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。具體方式有：(1)在股權(quán)資本過高時，通過減資來降低其比重(股份公司則可回購部分普通股票等)；(2)在債務(wù)資本過高時，利用稅后留存歸還債務(wù)，用以減少總資產(chǎn)，并相應(yīng)減少債務(wù)比重。

19.為什么在投資決策中廣泛運(yùn)用貼現(xiàn)法，而以非貼現(xiàn)法為輔助計算方法？

答：原因是：（1）非貼現(xiàn)法把不同時點(diǎn)上的現(xiàn)金收支當(dāng)作無差別的資金對待，忽略了時間價值因素，是不科學(xué)的。而貼現(xiàn)法把不同時點(diǎn)上的現(xiàn)金收支按統(tǒng)一科學(xué)的貼現(xiàn)率折算到同一時點(diǎn)上，使其具有可比性。（2）非貼現(xiàn)法中，用以判斷方案是否可行的標(biāo)準(zhǔn)有的是以經(jīng)驗或主觀判斷為基礎(chǔ)來確定的，缺乏客觀依據(jù)。而貼現(xiàn)法中的凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率等指標(biāo)都是以企業(yè)的資金成本為取舍依據(jù)的，這一取舍標(biāo)準(zhǔn)具有客觀性和科學(xué)性。

20．簡述營運(yùn)政策的主要類型。

答：營運(yùn)資本政策主要有三種：配合型融資政策、激進(jìn)形融資政策和穩(wěn)健型融資政策。

配合型融資政策的特點(diǎn)是：對于臨時性流動資產(chǎn)，運(yùn)用臨時性負(fù)債籌集資金滿足其資金需要；對于永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)（統(tǒng)稱為永久性資產(chǎn)），運(yùn)用長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本籌集資金滿足其資金需要。是一種理想的、對企業(yè)有著較高資金使用要求的營運(yùn)資本融資政策。

激進(jìn)型融資政策的特點(diǎn)是：臨時性負(fù)債不但融通臨時性流動資產(chǎn)的資產(chǎn)要求，還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要。是一種收益性和風(fēng)險性均較高的營運(yùn)資本融資政策。

穩(wěn)健型融資政策的特點(diǎn)是：臨時性負(fù)債只融通部分臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，另一部分臨時性流動資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)，則由長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本作為資金來源。是一種風(fēng)險性和收益性均較低的營運(yùn)資本融資政策。

21．簡述應(yīng)收賬款日常管理。

答：應(yīng)收賬款的日常管理包括：應(yīng)收賬款追蹤分析、應(yīng)收賬款賬齡分析、應(yīng)收賬款收現(xiàn)率分析和應(yīng)收賬款準(zhǔn)備制度。（1）應(yīng)收賬款的追蹤分析的重點(diǎn)應(yīng)放在賒銷商品的銷售與變現(xiàn)方面?？蛻粼诂F(xiàn)金支付能力匱乏的情況下，是否嚴(yán)格履行賒銷企業(yè)的信用條件，取決于兩個因素：一是客戶的信用品質(zhì)，二是客戶現(xiàn)金的持有量與可調(diào)劑程度（如現(xiàn)金用途的約束性、其他短期債務(wù)償還對現(xiàn)金的要求等。對應(yīng)收賬款進(jìn)行追蹤分析，有利于賒銷企業(yè)準(zhǔn)確預(yù)期壞賬可能性，提高收賬效率，降低壞帳損失。（2）應(yīng)收賬款賬齡分析，即應(yīng)收賬款結(jié)構(gòu)分析。應(yīng)收賬款的結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在某一時點(diǎn)，將發(fā)生在外各筆應(yīng)收賬款按照開票周期進(jìn)行歸類（即確定賬齡），并計算出各賬齡應(yīng)收賬款的余額占總計余額的比重。對于不同拖欠時間的賬款和不同品質(zhì)的客戶，采取不同的收賬方案。（3）應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率是適應(yīng)企業(yè)現(xiàn)金收支匹配關(guān)系的需要，所制定出的有效收現(xiàn)的賬款應(yīng)占全部應(yīng)收賬款的百分比，是二者應(yīng)當(dāng)保持的最低的結(jié)構(gòu)狀態(tài)。應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率=（當(dāng)期預(yù)計現(xiàn)金需要額-當(dāng)期預(yù)計其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金來源額）/當(dāng)期應(yīng)收賬款總計余額；式中其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金來源是指從應(yīng)收賬款收現(xiàn)以外的途徑可以取得的各種穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入數(shù)額，如短期有價證券變現(xiàn)凈額、可隨時取得的短期銀行貸款額等。應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率應(yīng)當(dāng)成為控制收現(xiàn)進(jìn)度的基本標(biāo)準(zhǔn)，因為低于這個標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)就會出現(xiàn)中斷。

（4）應(yīng)收賬款準(zhǔn)備制度即遵循謹(jǐn)慎性原則，對壞賬損失的可能性預(yù)先進(jìn)行估計，提取壞賬準(zhǔn)備金。按規(guī)定，確定壞賬損失的標(biāo)準(zhǔn)主要有兩條：

1。因債務(wù)人破產(chǎn)或死亡，依照民事訴訟法以其破產(chǎn)財產(chǎn)或遺產(chǎn)（包括義務(wù)擔(dān)保人的財產(chǎn)）清償后，確實(shí)無法收回的應(yīng)收賬款。2。經(jīng)主管財政機(jī)關(guān)核準(zhǔn)的債務(wù)人逾期未履行償債義務(wù)超過三年仍無法收回的應(yīng)收款項。只要符合任何一條即可按壞賬損失處理。

22.簡述判斷證券投資時機(jī)的方法？

答：證券投資時機(jī)就是買賣證券的時機(jī)。投資理論認(rèn)為，投資時機(jī)判斷的方法主要有：①因素分析法。因素分析法就是依據(jù)單一或綜合因素對證券投資者心理和買賣行為的影響來分析證券市價變動趨勢的方法。②指標(biāo)分析法。指標(biāo)分析法就是根據(jù)有關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，如價格指數(shù)、漲跌指數(shù)、價格漲跌幅度、市盈率、上市公司的各項財務(wù)指標(biāo)等的變動趨勢來分析判斷證券市場未來走向的方法。③圖示分析法。圖示分析法就是將一定時期證券市價的變動情況繪制成走勢圖，投資者借以判斷價格峰頂或低谷的形成，從而找出買賣時機(jī)的方法。

23.簡述不同證券投資各自的特點(diǎn)？

答：證券投資主要分為四種類型，即政府債券投資、金融債券投資、企業(yè)債券投資和股票投資。①政府債券和金融債券的特點(diǎn)。在我國，這兩種投資方式可視為無差異投資。這兩種投資方式主要的優(yōu)點(diǎn)是風(fēng)險小、流動性強(qiáng)、抵押代用率高及可享受免稅優(yōu)惠等。但由于政府債券和金融債券的風(fēng)險小，所以收益率也較低。②企業(yè)債券與企業(yè)股票。相對于政府債券和金融債券，企業(yè)債券與企業(yè)股票的風(fēng)險與收益相對要高些，尤其是股票的風(fēng)險與收益都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于政府債券和金融債券。從流動性上講，企業(yè)債券或股票流動性較政府債券和金融債券要低些。由于企業(yè)證券的風(fēng)險較高，因此，其抵押代用率不及政府債券與金融債券。另外，無論是企業(yè)債券還是企業(yè)股票，均得不到投資收益的稅收減免優(yōu)惠。

24.證券投資的目的有哪些？

答：證券投資的目的主要有：①為保證未來的現(xiàn)金支付進(jìn)行證券投資。為保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中未來的資金需要，特別是為了保證某些重要 債務(wù)的按時償還，企業(yè)可以事先將一部分資金投資于債券等收益比較穩(wěn)這一因素對經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的影響。(×)定的證券，以備償債時使用。②進(jìn)行多元化投資，分散投資風(fēng)險。多元44·在資本結(jié)構(gòu)理論中，由于公司所得稅率的存在，因此，無債公司的化投資可以降低風(fēng)險。但在多數(shù)情況下，直接進(jìn)行實(shí)業(yè)方面的多元化投價值應(yīng)大于有債公司價值。(×)資是比較困難的，但利用證券投資，則可以比較方便地達(dá)到投資其他行45從資本提供者角度，固定資本投資決策中用于折現(xiàn)的資本成本其實(shí)就業(yè)的目的，從而實(shí)現(xiàn)多元化投資。③為了對某一企業(yè)進(jìn)行控制或?qū)嵤┲厥峭顿Y者的機(jī)會成本。(√)大影響進(jìn)行證券投資。所謂控制或?qū)嵤┲卮笥绊懯侵钙髽I(yè)通過二級市46．在理論上，名義利率=實(shí)際利率+通貨膨脹貼補(bǔ)率+實(shí)際利率x通貨場，購買目標(biāo)公司一定數(shù)量的股份，從而達(dá)到影響公司經(jīng)營決策的目的。膨脹貼補(bǔ)率。(√)④為充分利用閑置資金進(jìn)行盈利性投資。企業(yè)在生產(chǎn)過程中，難免會有47．在營運(yùn)資本管理中，如果公司采用激進(jìn)型管理策略，其財務(wù)后果可部分暫時閑置的資金，企業(yè)可以將這部分閑置資金進(jìn)行證券投資，以提能表現(xiàn)為：公司預(yù)期的財務(wù)風(fēng)險將提高，而期望的收益能力將降低。(×)高資產(chǎn)的收益率。48．在不考慮其他因素的情況下，如果某債券的實(shí)際發(fā)行價格等于其票

三、判斷題 面值，則可以推斷出該債券的票面利率應(yīng)等于該債券的市場必要收益1．由于優(yōu)先股股利是稅后支付的，因此，相對于債務(wù)融資而言，優(yōu)先率。(√)股融資并不具財務(wù)杠桿效應(yīng)。(×)49．從指標(biāo)含義上可以看出，利息保障倍數(shù)既可以用于衡量公司財務(wù)風(fēng)2購買國債雖然違約風(fēng)險小，也幾乎沒有破產(chǎn)風(fēng)險，但仍會面臨利息率險，也可用于判斷公司盈利狀況。(√)風(fēng)險和購買力風(fēng)險。(√)50·風(fēng)險與收益對等原則意味著，承擔(dān)任何風(fēng)險都能得到其相應(yīng)的收3．如果某企業(yè)的永久性流動資產(chǎn)、部分固定資產(chǎn)投資等，是由短期債益回報。（×）務(wù)來籌資滿足的，則該企業(yè)所奉行的財務(wù)政策是激進(jìn)型融資政策?！?)4．財務(wù)杠桿率大于1，表明公司基期的息稅前利潤不足以支付當(dāng)期債息。(×)5如果項目凈現(xiàn)值小于，即表明該項目的預(yù)期利潤小于零。(×)6．資本成本中的籌資費(fèi)用是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中因使用資本而必須支付的費(fèi)用。(×)7．市盈率是指股票的每股市價與每股收益的比率，該比率高低在一定程度上反映了股票的投資價值。(×)8．所有企業(yè)或投資項目所面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險是相同的。(×)9．在其它條件相同情況下，如果流動比率大于1，則意味著營運(yùn)資本必然大于零。(√)l0．對于債務(wù)人來說，長期借款的風(fēng)險比短期借款的風(fēng)險要小。(√)11．股票價值是指當(dāng)期實(shí)際股利和資本利得之和所形成現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。(×)12．公司特有風(fēng)險是指可以通過分散投資而予以消除的風(fēng)險，因此此類風(fēng)險并不會從資本市場中取得其相應(yīng)的風(fēng)險溢價補(bǔ)償。(√)13流動比率、速動t：L-~及現(xiàn)金比率是用T-JA-析企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)，這三項指標(biāo)在排序邏輯上一個比一個謹(jǐn)慎，因此，其指標(biāo)值一個比一個更小。(×)14若企業(yè)某產(chǎn)品的經(jīng)營狀況正處于盈虧臨界點(diǎn)，則表明該產(chǎn)品銷售利潤率等于零。(×)15．在有關(guān)資金時間價值指標(biāo)的計算過程中，普通年金現(xiàn)值與普通年金終值是互為逆運(yùn)算的關(guān)系。(×)16．由于借款融資必須支付利息，而發(fā)行股票并不必然要求支付股利，因此，債務(wù)資本成本相對要高于股票資本成本。(×)17．與發(fā)放現(xiàn)金股利相比，股票回購可以提高每股收益，使股價上升或?qū)⒐蓛r維持在一個臺理的：g．Sla上。(√)18．總杠桿能夠部分估計出銷售額變動對每股收益的影響。(√)19．在現(xiàn)金需要總量既定的前提下，現(xiàn)金持有量越多，則現(xiàn)金持有成本越高、現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本也相應(yīng)越高。(×)20．責(zé)任中心之間無滄是進(jìn)行內(nèi)部結(jié)算還是進(jìn)行責(zé)任轉(zhuǎn)賬，都可以利用內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格作為計價標(biāo)準(zhǔn)。(√)21．在項目投資決策中，凈現(xiàn)金流量是指在經(jīng)營期內(nèi)預(yù)期每年營業(yè)活動現(xiàn)金流八量與同期營業(yè)活動現(xiàn)金流出量之間的差量。(×)22．一般情況下，酌量性固定成本是管理當(dāng)局的決策行動無法改變其數(shù)量，從而只能承諾支付的固定劇本，如研發(fā)成本。(×)23當(dāng)息稅前利潤率(ROA)高于借入資金利率時，增加借入資本，可以提高凈資產(chǎn)收益率(ROE)。(√)24在財務(wù)分析中，將通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中的相同指標(biāo)，以說明企業(yè)財務(wù)狀況或經(jīng)營成果變動趨勢的方法稱為水平分析法。(√)25．股利無關(guān)理論認(rèn)為，可供分配的殷利總額高低與公司價值是相關(guān)的，而可供分配之股利的分配與否與公司價值是無關(guān)的。(√)26．在計算存貨周轉(zhuǎn)率時，其周轉(zhuǎn)額一般是指某一期間內(nèi)的“主營業(yè)務(wù)總成本”。(√)27．公司制企業(yè)所有權(quán)和控制權(quán)的分離，是產(chǎn)生代理問題的根本前提。(√)28．已獲利息倍數(shù)可用于評價長期償債能力高低，該指標(biāo)值越高，則償債壓力也大。(×)29．一般認(rèn)為，如果某項目的預(yù)計凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，則并不一定表明該項目的預(yù)期利潤額也為負(fù)。(√)30．在評價投資項目的財務(wù)可行性時，如果投資回收期或會計收益率的評價結(jié)論與凈現(xiàn)值指標(biāo)的評價結(jié)論發(fā)生矛盾，應(yīng)當(dāng)以凈現(xiàn)值指標(biāo)的結(jié)論為準(zhǔn)。(√)31一般認(rèn)為，奉行激進(jìn)型融資政策的企業(yè)，其資本成本較低，但風(fēng)險較高。(√)32．現(xiàn)金折扣是企業(yè)為了鼓勵客戶多買商品而給予的價格優(yōu)惠，每次購買的數(shù)量越多，價格也就越便宜。(×)33．如果企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險的能力越強(qiáng)，則企業(yè)制定的信用標(biāo)準(zhǔn)就應(yīng)該越低。(√)34．如果某證券的風(fēng)險系數(shù)為1，則可以肯定該證券的風(fēng)險回報必高于市場平均回報。(×)35某企業(yè)以“2／10，n／'40”的信用條件購入原料一批，若企業(yè)延至第30天付款，則可計算求得，其放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本為36．73％。(√)36市盈碎；指標(biāo)主要用來評估股票的投資價值與風(fēng)險。如果某股票的市盈率為40，則意味藿該股票的投資收益率為2 5％。(√)37．貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)被廣泛采用的根本原因，就在T-它不需要考慮貨幣時間價值和風(fēng)險因素。(×)38．若凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，則表明該投資項目的投資報酬率小于0，項目不可行。(×)39．超過盈虧l臨界點(diǎn)后的增量收入，將直接增加產(chǎn)品的貢獻(xiàn)毛益總gK,。(√)40 A、B、C三種證券的期望收益率分別是12．5％、25％、10 8％，標(biāo)準(zhǔn)差分別為6．31％、19．25％、5．05％，則對這三種證券的選擇順序應(yīng)當(dāng)是B、A、C。(×)41·如果某債券的票面年利率為12％，且該債券半年計息一次，則該債券的實(shí)際年收益率將大于12％。(√)42·稅差理論認(rèn)為，如果資本利得稅率高于股利分紅中個人所得稅率，則股東傾向于將利潤留存于公司內(nèi)部，而不是將其當(dāng)作股利來支付。(×)43·由于折舊屬于非付現(xiàn)成本，因此公司在進(jìn)行投資決策時，無須考慮

第四篇：財務(wù)管理簡答題

1、企業(yè)的財務(wù)關(guān)系主要包括哪些？

企業(yè)同其所有者，債權(quán)人，被投資單位，債務(wù)人，內(nèi)部各單位，職工能夠，稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財務(wù)關(guān)系。

2、簡述“利潤最大化為企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)”的缺點(diǎn)（對應(yīng)股東財富最大化的優(yōu)點(diǎn)）

（1）

（2）

（3）

（4）沒有考慮利潤實(shí)現(xiàn)的時間，沒有考慮項目報酬的時間價值。沒有有效地考慮風(fēng)險問題。沒有考慮利潤和投入資本的關(guān)系。利潤最大化是基于歷史的角度，反映的是企業(yè)過去某一期間的盈利水平，并不能反

映企業(yè)未來的盈利能力。

（5）利潤最大化往往會使企業(yè)財務(wù)決策帶有短期行為的傾向。

（6）利潤是企業(yè)經(jīng)營成果的會計度量，二隊統(tǒng)一經(jīng)濟(jì)問題的會計處理方法的多樣性和靈

活性可以使利潤并不反映企業(yè)的真實(shí)情況。

3、簡要說明資本資產(chǎn)定價模型和系數(shù)的含義

資本資產(chǎn)定價模型就是在投資組合理論和資本市場理論基礎(chǔ)上形成發(fā)展起來的，主要研究證券市場中資產(chǎn)的預(yù)期收益率與風(fēng)險資產(chǎn)之間的關(guān)系，以及均衡價格是如何形成的.β值度量了股票相對于平均股票的波動程度，而根據(jù)定義，平均股票的β值為1.04、如何理解風(fēng)險與報酬的關(guān)系？

公司的財務(wù)決策幾乎都是在包含風(fēng)險和不確定的情況下做出的。離開了風(fēng)險，就無法正確評價公司投資報酬的高低。風(fēng)險是客觀存在的，按風(fēng)險的程度，可以把公司的財務(wù)決策分為三種類型：確定性決策，風(fēng)險性決策，不確定性決策

5、簡述長期借款的優(yōu)點(diǎn)

（1）借款籌資速度較快。（2）借款資本成本較低。（3）借款籌資彈性較大。（4）企業(yè)利用借款籌資，與債券籌資一樣，可以發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用。

6、試分析債券發(fā)行價格的決定因素

（1）債券面額：面額越大，發(fā)行價格越高。

（2）票面利率：利率越高，發(fā)行價格越高。

（3）市場利率：利率越高，發(fā)行價格越低。

（4）債券期限：期限越長，利息報酬越高，發(fā)行價格可能較低。

7、簡述普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)

（1）普通股籌資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)。

（2）普通股股本沒有規(guī)定的到日期，無須償還，它是公司的永久性資本，除非公司清算，才予以清償。

（3）利用普通股籌資的風(fēng)險小

（4）發(fā)行普通股籌集股權(quán)資本能提升公司的信譽(yù)。

8、短期籌資政策包括的內(nèi)容

（1）配合型籌資政策（2）激進(jìn)型籌資政策（3）穩(wěn)健型籌資政策

9、股利政策有哪些主要類型？

（1）

（2）

（3）

（4）

（5）剩余股利政策 固定股利政策 穩(wěn)定增長股利政策 固定股利支付率政策 低正常股利加額外股利政策

第五篇：財務(wù)管理簡答題

一、財務(wù)管理的任務(wù)

（1）做好各項財務(wù)收支的計劃、控制、核算、分析和考核工作。

（2）依法合理籌措資金并有效使用。

（3）有效利用企業(yè)的各項資產(chǎn)，努力提高經(jīng)濟(jì)效益。

（4）分配所得，合理積累資金。

（5）處理好與各方面的財務(wù)關(guān)系，嚴(yán)格遵守財經(jīng)法律、法規(guī)。

二、財務(wù)管理的原則

（1）有關(guān)競爭環(huán)境的原則

1、自利行為原則

2、雙方交易原則

3、信號傳遞原則

4、引導(dǎo)原則

（2）有關(guān)創(chuàng)造價值和經(jīng)濟(jì)效率的原則

1、有價值的創(chuàng)意原則

2、比較優(yōu)勢原則

3、期權(quán)原則

4、凈增效益原則

（3）有關(guān)財務(wù)交易的原則

1、風(fēng)險---報酬權(quán)衡原則

2、投資分散化原則

3、資本市場有效原則

4、貨幣時間價值原則

三、評價財務(wù)管理目標(biāo)的觀點(diǎn)

（1）利潤最大化。

利潤最大化 利潤可以直接反映企業(yè)創(chuàng)造剩余產(chǎn)品的多少；從一定程度上反映出企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低和對社會的貢獻(xiàn)大??；利潤是企業(yè)補(bǔ)充資本、擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的源泉。1.未考慮時間價值 2.未反映利潤與投入資本之間的關(guān)系，不利于比較 3.未考慮風(fēng)險因素 4.易導(dǎo)致短期行為

（2）資本利潤率最大化或每股利潤最大化

每股收益最大化 資本利潤率或每股收益 反映了利潤與投入資本之間的關(guān)系，有利于與其他不同資本規(guī)模企業(yè)或同企業(yè)不同時期比較。1.未考慮時間價值 2.未考慮風(fēng)險因素 3.不能避免短期行為

（3）企業(yè)價值最大化

企業(yè)價值最大化 企業(yè)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 1.考慮時間價值和風(fēng)險因素 2.反映了資產(chǎn)保值增值的要求 3.有利于克服管理上的片面性和短期行為

四、什么是財務(wù)管理環(huán)境？內(nèi)容包括？

財務(wù)管理環(huán)境：又稱理財環(huán)境，指對外企業(yè)財務(wù)活動產(chǎn)生影響的企業(yè)外部條件。內(nèi)容：

（1）法律環(huán)境。包括企業(yè)組織法律規(guī)范、稅務(wù)法律規(guī)范和財務(wù)法律規(guī)范

（2）金融市場環(huán)境。包括金融市場與企業(yè)理財、金融性資產(chǎn)的特點(diǎn)、金融市場的分類與組成和我國主要的金融機(jī)構(gòu)。

（3）經(jīng)濟(jì)環(huán)境，包括經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、通貨膨脹、利率波動、政府經(jīng)濟(jì)政策和競爭。

五、什么是風(fēng)險報酬？怎樣理解風(fēng)險與報酬的關(guān)系？

風(fēng)險報酬：風(fēng)險報酬是投資者因冒風(fēng)險進(jìn)行投資而要求的，超過無風(fēng)險報酬的額外報酬。風(fēng)險和報酬的基本關(guān)系：風(fēng)險越大，要求的報酬率越高。風(fēng)險和報酬的這種關(guān)系是市場競爭的結(jié)果。

六、財務(wù)預(yù)測的步驟

廣義（1）確定預(yù)測對象和目標(biāo)（2）制定預(yù)測計劃

（3）收集、整理相關(guān)信息（4）選擇預(yù)測方法

（5）進(jìn)行實(shí)際預(yù)測（6）對初步的預(yù)測結(jié)論進(jìn)行分析評價

（7）修正初步的預(yù)測結(jié)論，得出最終預(yù)測結(jié)果

狹義（1）銷售預(yù)測（2）估計需要的資產(chǎn)（3）估計收入、費(fèi)用和留存收益

（4）估計所需融資

七、什么是財務(wù)預(yù)測的銷售百分比：

指以未來銷售收入變動的百分比為主要參數(shù)，考慮隨銷售變動的資產(chǎn)負(fù)債項目以及其他

因素對資金需求的影響，從而預(yù)測未來需要追加的資金量的一種定量計算法。

八、企業(yè)籌資動機(jī)和要求

動機(jī)：（1）擴(kuò)張籌資動機(jī)（2）償債籌資動機(jī)（3）混合籌資動機(jī)

企業(yè)籌資的基本要求是分析評價影響籌資的各種因素，講求資金籌措的綜合經(jīng)濟(jì)效益。具體要求如下：

（1）合理確定資金需要量，努力提高籌資效果

（2）周密研究投資方向，大力提高投資效果

（3）認(rèn)真選擇籌資來源，力求降低資金成本

（4）適時獲得資金來源，保證資金投放需要

（5）遵守國家有關(guān)法規(guī)，維護(hù)各方合法權(quán)益

（6）合理安排資本結(jié)構(gòu)，保持適當(dāng)?shù)膬攤芰?/p>

九、企業(yè)負(fù)債資本的籌集包括那幾個方面？

（1）長期借款（2）企業(yè)債券（3）可轉(zhuǎn)換債券（4）融資租賃

十、什么是營業(yè)杠桿、財務(wù)杠桿、復(fù)合杠桿？

（1）營業(yè)杠桿：稱經(jīng)營杠桿和營運(yùn)杠桿，指企業(yè)在經(jīng)營活動中對營業(yè)成本中固定成本的利用。

（2）財務(wù)杠桿：指企業(yè)在籌資活動中對資本成本中固定的債權(quán)資本的利用。

（3）復(fù)合杠桿：稱為總杠桿，指營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿的綜合。

十一、如何根據(jù)杠桿進(jìn)行風(fēng)險衡量？

（1）由于營業(yè)杠桿的作用，當(dāng)銷售額下降時，營業(yè)利潤下降得更快，從而給企業(yè)帶來營業(yè)風(fēng)險。影響營業(yè)杠桿因素有：產(chǎn)品供求的變動、產(chǎn)品售價的變動、單位產(chǎn)品變動成本的變動和固定成本總額的變動。

（2）由于財務(wù)杠桿的作用，當(dāng)息稅前利潤下降時，每股利潤下降得更快，從而給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。影響財務(wù)杠桿有四個因素，分別為：資本規(guī)模的變動、資本結(jié)構(gòu)的變動、債務(wù)利率的變動和息稅前利潤的變動。

（3）復(fù)合杠桿綜合了營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿的共同影響，一個企業(yè)同時利用兩者，其作用更大。

十二、項目投資的管理要求是什么？

在企業(yè)特定的戰(zhàn)略規(guī)劃指導(dǎo)下，為了實(shí)現(xiàn)既定的經(jīng)營目標(biāo)，對企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營所需的各種資產(chǎn)的投資。

十三、為什么在項目投資決策中使用現(xiàn)金流量指標(biāo)？

（1）現(xiàn)金流量能反映出一筆現(xiàn)金所發(fā)生的時間，而利潤數(shù)字則反映不出來。

（2）現(xiàn)金流量有考慮風(fēng)險因素，利潤指標(biāo)沒有考慮風(fēng)險因素。

（3）現(xiàn)金流量能決定企業(yè)支付能力。

十四、股利政策有哪些，優(yōu)缺點(diǎn)。

（1）剩余股利政策

優(yōu)點(diǎn)：留存收益優(yōu)先保證再投資的需要，從而有利于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。

缺點(diǎn)：完全按照該政策，股利發(fā)放額每年隨投資機(jī)會和盈利水平波動而波動。

（2）固定或穩(wěn)定增長股利政策

優(yōu)點(diǎn)：

1、有利于公司在資本市場上樹立良好的形象、增強(qiáng)投資者的信心，進(jìn)而有利于穩(wěn)定公司的股價。

2、有利于吸引那些打算做長期投資的股東，這部分股東希望其投資的獲利能夠成為其穩(wěn)定的收入來源，以便安排各種經(jīng)常性的消費(fèi)和其他支出。

缺點(diǎn)：

1、股利分配只升不降，股利支付與公司經(jīng)營相脫離。

2、經(jīng)營不好或短暫的困難時期，侵蝕公司的留存收益，影響正常經(jīng)營。

（3）固定股利支付率政策

優(yōu)點(diǎn)：

1、股利與公司盈余緊密配合

2、穩(wěn)定的股利政策

缺點(diǎn)：

1、傳遞的信息容易成為公司的不利因素

2、容易使公司面臨較大的財務(wù)壓力

3、缺乏財務(wù)彈性

4、合適的固定股利支付率的確定難度大

（4）低正常股利加額外股利政策

優(yōu)點(diǎn)：

1、賦予公司一定的靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地，具有較大的財務(wù)彈性。

2、有助于穩(wěn)定股價，增強(qiáng)投資者信息

缺點(diǎn)：

1、容易給投資者以公司收益不穩(wěn)定的感覺

2、引起公司股價下跌的不良后果

十五、股份有限公司利潤分配的順序

1、一般企業(yè)的利潤分配順序

（1）被沒收的財產(chǎn)損失、支付各項稅收的滯納金和罰款

（2）彌補(bǔ)以前虧損

（3）提取法定盈余公積金

（4）向投資者分配利潤

2、股份有限公司的稅后利潤分配順序

（1）被沒收的財產(chǎn)損失、支付各項稅收的滯納金和罰款

（2）彌補(bǔ)以前虧損

（3）提取法定盈余公積金

（4）支付優(yōu)先股股利

（5）提取任意盈余公積

（6）支付普通股股利

3、有限責(zé)任公司的稅后利潤分配順序

（1）被沒收的財務(wù)損失、支付各項稅收的滯銷金和罰款

（2）彌補(bǔ)以前虧損

（3）提取法定盈余公積

（4）經(jīng)董事會決議，公司可另外提取任意盈余公積

（5）按股東出資比例進(jìn)行分配

十六、責(zé)任成本和產(chǎn)品成本有哪些區(qū)別和聯(lián)系

區(qū)別：（1）責(zé)任成本不同于一般的產(chǎn)品成本，不是以有關(guān)產(chǎn)品為對象，而是以有關(guān)責(zé)中心為對象進(jìn)行歸集，是某一特定成本中心必須且能夠負(fù)責(zé)的有關(guān)成本費(fèi)用。

（2）產(chǎn)品成本不一定是成本中心的責(zé)任成本。包括了從事產(chǎn)品生產(chǎn)的各個責(zé)任中心為生產(chǎn)該種產(chǎn)品而發(fā)生的成本，其中包括了各責(zé)任中心的可控成本和不可控成本，而責(zé)任成本僅僅是可控成本。

聯(lián)系：兩者在性質(zhì)上是相同的，同為企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資源耗費(fèi)。

十七、分析企業(yè)盈利能力的指標(biāo)有哪些？進(jìn)行盈利能力分析應(yīng)排除的因素？

指標(biāo)：

1、營業(yè)利潤率

2、成本費(fèi)用利潤率

3、總資產(chǎn)報酬率

4、股東權(quán)益報酬率

5、資本收益率

排除因素：

1、證券買賣等非正常營業(yè)項目

2、會計利潤

3、以會計利潤衡量企業(yè)盈利能力沒有考慮風(fēng)險

十八、財務(wù)分析的局限性是什么？

（1）財務(wù)報表中的信息質(zhì)量（2）行業(yè)差異（3）企業(yè)規(guī)模差異（4）財務(wù)信息歷史性

（5）通貨膨脹影響（6）財務(wù)核算方法差異（7）人為假象