第一篇：債券市場國債套利實證分析

債券市場國債套利實證分析

國債無風(fēng)險套利的可行性

套利方法

由跨市場套利定義可知，兩市之間國債現(xiàn)貨以及國債回購能夠進行套利的原因是兩市之間相同品種債券價格存在差異。那么兩個交易市場之間套利所遵循的原理就是，當(dāng)兩個市場上相同投資品種價格不一致，且兩者之間的差價在刨除了交易費用后，還存在收益的話，套利交易就可以進行。

由于我國禁止實行買空賣空操作，投資者必須在手中擁有股票后才允許在另外一個市場報單賣出，同時，由于我國股票交易實行T+1日交割方式，則在深市買入的國債在交易日當(dāng)日不能轉(zhuǎn)托至上海債券市場，因此，要實現(xiàn)套利交易，投資者必須手中儲備有一定數(shù)量的國債，在進行n個交易日的套利后通過中央國債登記公司將國債從儲備多的債市轉(zhuǎn)托至儲備少的債市，重新實現(xiàn)新的平衡。

在實際交易中，諸如深買滬賣，應(yīng)以滬市的買價減去深市的賣價（因為滬市的買價是投資者實際上拿到手的收益，而深市的賣價是投資者付出的成本），如果大于交易成本，則套利交易可以實行。在交易所交易中，存在3個買價和3個賣價，即買1、2、3和賣1、2、3，其中買1是買價中的最高價，賣1是賣價中的最低價。從理論上講，只要任何一個買價與賣價之間存在大于交易成本的差價，就可以進行套利交易，只需要編輯程序，使之能夠自行比較，滿足條件后自動發(fā)出交易指令。

有些債券有可能在一個市場如滬市有行情，在另一個市場如深市沒有交易，甚至沒有報價，則可以根據(jù)已經(jīng)報價市場———滬市的買賣價，計算出在深市可以獲利的價格并在深市報出買賣單進行試探。為了區(qū)別與上面的自動套利，我們稱后者為主動套利。由于我國市場不允許買空賣空，那么唯一可行的操作就是根據(jù)滬市的價格計算出在深市的買價，以求在深市買進債券后，再將債券于滬市賣出。

交易所和銀行間國債市場的套利交易原理同樣遵循上述的原理。但是由于國家對于兩個市場的準入者有一定的限制，因此有資格同時進出銀行間國債市場和交易所國債市場的投資者將面臨更大的套利機會,因為投資者可以分別在銀行間國債市場與深圳、上海國債市場進行套利，套利容量更大，獲取的利潤更多。

風(fēng)險測算方法

本文研究的雖然是無風(fēng)險套利，但是由于現(xiàn)實交易中存在著種種市場摩擦，套利交易只能是相對意義上的無風(fēng)險，而不可能是絕對意義上的無風(fēng)險。綜合而言，無風(fēng)險套利存在價差風(fēng)險和流動性風(fēng)險。

由于投資者手中已經(jīng)儲備有一定數(shù)量的國債，那么投資者便可以在市場存在套利機會的時候同時在兩個市場發(fā)出買進和賣出交易指令。但是從投資者發(fā)現(xiàn)套利機會到向兩個市場發(fā)出買賣指令到最后完成交易這中間需要一定的時間，在這段時間內(nèi)，市場的價格可能發(fā)生變動，兩個市場之間的價差變小，投資者的套利利潤變小，甚至沒有，這就使得投資者面臨價差風(fēng)險。

套利交易中的風(fēng)險流動性風(fēng)險是因為深滬兩市的流動性存在差異，有可能最后套利的結(jié)果是債券從流動性好的滬市流向流動性差的深市，從而使得國債在流動性差的市場上的變現(xiàn)難度增大，造成流動性風(fēng)險。

價差風(fēng)險在現(xiàn)實交易中是不可避免的，投資者僅可以通過編制程序，由計算機來檢測市場，在發(fā)現(xiàn)套利機會后自動向深滬兩市下單實現(xiàn)交易，達到縮短交易時間，減小價差風(fēng)險的目的。當(dāng)存在套利機會時，由計算機同時向兩個市場發(fā)出買進賣出的指令，以縮短交易時間。同時，為了減小流動性風(fēng)險，應(yīng)盡量在流動性差的市場中完成買入債券，在流動性好的市場賣出債券，從而減少流動性風(fēng)險。對于主動套利而言，如果深市中的買單還沒有實現(xiàn)，而滬市的價格已經(jīng)發(fā)生了變化，這時應(yīng)立即撤銷深市中的買單，并根據(jù)滬市中國債的新的價格計算在深市中的新的買價，減小風(fēng)險。

套利操作實證研究

深滬債市間國債無風(fēng)險套利

由于深圳國債回購市場經(jīng)常幾日都沒有行情，因此本文僅考慮兩市之間國債現(xiàn)券之間的套利交易。與其他實證分析不同的是，在實證分析過程中我們考慮了國債的交易費用，也就是說，我們僅對那些在深滬兩市國債價差扣除了交易費用后仍存在套利價差的套利機會做實證分析。

本部分實證分析數(shù)據(jù)來自通達信行情軟件，數(shù)據(jù)區(qū)間取2002年8月19日到2002年8月29日之間9個交易日的分筆出價及成交數(shù)據(jù)，選用在深滬兩市同時上市的12只國債作為研究樣本。其在深圳市場的代碼分別為：100203、100115、101912、101917、101905、101973、101968、101966、101903、101998、101995、101904；在上海市場對應(yīng)的代碼為：010203、010115、010112、010107、010010、009704、000896、000696、010103、009908、009905、010004。

1、深滬兩市國債存在套利機會

自2002年8月19日至2002年8月29日這9個交易日中，這12只國債在上海市場共有43649筆出價記錄，而相應(yīng)在深圳僅有12417筆出價記錄，約為上海的1/4，數(shù)據(jù)的對比說明了上海國債市場交易要較深圳活躍，流動性也更好，這也是同一只國債為什么在深滬兩市存在套利價差的主要原因。

基于以上數(shù)據(jù)，我們研究了在考慮不同交易費率及不同出價時間差的情況下、兩市僅考慮買

一、賣一價差之間存在的套利機會，這雖然會人為縮小套利交易的市場容量及套利利潤，但可以使得實證分析簡化。例如：8月26日，同一只國債在深圳市場9:45:06的賣一報價在扣除0.2%的交易費率之后和在上海市場9:45:08的買一價格之間仍然出現(xiàn)了套利機會，那么我們就說在交易費率為0.2%、間隔為3秒內(nèi)的兩筆報價出現(xiàn)了深買滬賣的一次套利機會。我們分別選用了0.1%、0.15%、0.2%的三個交易費率，其中0.2%是國債交易費率的上限，間隔時間分別取0秒、3秒、10秒、30秒，最后計算匯總?cè)绫?：

由實證分析的結(jié)果可以得出以下結(jié)論：

①交易費率越少，允許觀測兩市同一只國債報價的時間間隔越大擴大，可以套利的機會也越多。

②大部分套利為深買滬賣。從表1可以看出，當(dāng)兩市交易費律都為0.2%時，市場上基本上不存在滬買深賣的套利機會。這又一次說明上海國債市場的流動性比深圳國債市場的流動性好。

2、深滬兩市國債的套利分布

以下以0.2%交易費率和3秒的報價時間差下的321個深買滬賣的可套利機會為研究對象，我們對套利機會的價差分布、時間分布券種分布等做實證分析。

（1）套利價差分布

以0.1元為套利價差間隔區(qū)間，我們對這321個套利機會的可套利價差分布做頻數(shù)分布，結(jié)果可以看出，大部分國債可套利差價集中在0.4元到1.3元之間，平均值為0.99元，最大值為2.11元，最小值為0.42元，標(biāo)準差44.5%。

（2）套利價差時間分布

我們先計算9個交易每日套利機會的總體分布情況，計算結(jié)果顯示，在每個交易日市場上都有一定的套利機會。單方差分析檢驗的結(jié)果顯示在95%概率保證程度下拒絕9個交易日套利機會的次數(shù)及套利差價有顯著不同的假設(shè)。

在此計算結(jié)果上我們進一步以5分鐘為時間間隔，檢驗這321個套利機會在一個交易日內(nèi)在不同時間段內(nèi)是否也是均勻分布的。計算結(jié)果顯示，單因素方差檢驗的結(jié)果拒絕了套利機會在一天之間均勻分布的假設(shè)。321個套利機會中，有197個套利基礎(chǔ)出現(xiàn)在10:40分之前。從而可以得出結(jié)論，9個交易日內(nèi)有近60%的套利機會是出現(xiàn)在開盤后的第一個小時內(nèi)的。

（3）套利差價的券種分布

我們按相同方法對套利差價在不同債券上的分布做頻數(shù)分析，結(jié)果表明，321個套利機會集中在2002年記帳式(三期)國債100203、2001年記帳式(十二期)國債101912、1999年記帳式（八期）國債101998、2000年記帳式（四期）國債101904上，這幾只國債共同的特征為它們均為10年期國債，并大部分屬于近幾年新上市的國債，這說明較新的國債交易活躍，價格變化幅度也較大，比上市較早的國債更可能存在套利機會。

3、深滬兩市國債套利交易的市場容量分析

以上兩部分僅對套利價差做分析，更值得注意的是該套利差價所對應(yīng)的市場容量有多大，這直接關(guān)系到套利的利潤率及所需的資金總量，同時也在一定程度上說明了國債套利所面臨的市場流動性風(fēng)險，也就是說如果執(zhí)行套利的下單量超過了市場所能承受的容量，國債市場的價格會由此發(fā)生一定幅度的變化，從而使套利面臨著一定的風(fēng)險。以下結(jié)合買一價和賣一價對應(yīng)的買一下單數(shù)量和賣一下單數(shù)量的最小值，對深滬兩市國債的套利市場容量做實證分析。

（1）可套利容量分析

以30手交易量為頻數(shù)區(qū)間間隔，對可成交套利交易量做頻數(shù)分布圖所示：

由圖2可以看出，大部分可套利容量集中在0到30手（一手=10張國債，每張國債面值100元）之間，描述統(tǒng)計的結(jié)果還同時顯示，可套利容量的平均值為20.8手，最大值為269手，最小值為1手，總和為6690手，標(biāo)準差為40.6。

（2）可套利容量的券種分布

分析結(jié)果如表三：

結(jié)果顯示大部分可套利容量集中在國債100203，平均每筆可成交套利交易量也是國債100203最高，平均達到26手左右。

（3）可套利容量的時間分布

套利容量時間分布的統(tǒng)計結(jié)果與前面關(guān)于套利差價的統(tǒng)計結(jié)果類似，大部分套利容量也集中在開盤中的一段時間內(nèi)。

（4）可套利容量與套利價差的關(guān)系

我們同時也統(tǒng)計了不同容量區(qū)間的套利差價分組匯總結(jié)果，結(jié)果顯示大部分套利容量集中在均值為1元左右的套利差價上，且不同套利差價上的套利容量沒有顯著的區(qū)別。

進一步匯總結(jié)果顯示：如果這9個交易日能盡數(shù)撲捉了這321個套利機會，深滬兩市可成交6690手國債，這就要求在這9個交易日實施套利之前必須預(yù)先準備好約7000手上海市場上相應(yīng)國債的現(xiàn)貨（約需資金700萬元左右），出現(xiàn)套利機會后，即在上海拋出國債，并在深圳賣入國債現(xiàn)貨，9個交易日之后，在還未扣除0.2%之前可實現(xiàn)套利利潤66954.3元，扣除之后可實現(xiàn)利潤39407元，按所須資金700萬元左右的占比分析，這9個交易日利潤率約為0.6%左右，按此計算國債套利年收益率可以達到12%，顯然這對于資金量在千萬左右的投資者具有一定的吸引力。

4、深滬兩市國債的套利延時價差風(fēng)險分析

發(fā)現(xiàn)同一只國債品種在兩個市場上套利差價之后，從下單執(zhí)行、到成交還需要一定的時間，在這段時間內(nèi)如果當(dāng)時檢測出來的可套利價格發(fā)生了變動那么可套利的差價就會發(fā)生變動，甚至消失，因此，國債套利通常還要面對套利延時價差所帶來的風(fēng)險。以下我們同樣以0.2%交易費率和3秒的報價時間差下的321個深買滬賣的可套利機會為研究對象，研究在一定時間間隔后，這321個套利差價相對當(dāng)時檢測出套利差價的變化程度，并以此作為衡量套利延時價差所帶來風(fēng)險的依據(jù)。

我們分別取滯后時間為10秒，30秒，60秒，2分鐘，5分鐘，計算這321筆原先存在套利差價的報價記錄在這幾個時間后差價及其與原套利差價之差值的統(tǒng)計情況，計算結(jié)果告訴我們，10秒鐘后321個套利差價中有28個的套利差價發(fā)生變化，到5分鐘后幾乎70%的套利差價都發(fā)生了變化。隨著延時間隔的不斷增加國債套利的風(fēng)險值提高，如果拖延在10秒鐘以內(nèi)，風(fēng)險值可以控制在0.00018以內(nèi)，如果拖延時間擴大為5分鐘，那么風(fēng)險值擴大為原先的近5倍。

銀行間國債市場與交易所

國債市場之間的無風(fēng)險套利

目前我國國債市場上有四只國債交易品種能夠在交易所國債市場和銀行間國債市場都進行交易，其滬市的債券代碼分別為：000696，000896，009905，009704。國家管理部門現(xiàn)允許這四只國債品種由交易所國債市場向銀行間國債市場單方向流動，這為可以同時參與交易所市場和銀行間市場國債交易的機構(gòu)投資者在這兩個市場間進行套利提供了條件。

以下我們將以2001年1月1日至2002年10月16日時段內(nèi)上海證券交易所及銀行間國債市場中上述4 種國債的收盤價及成交額作為樣本數(shù)據(jù)，對同一時間內(nèi)兩個市場單向套利機會存在的可能性及套利容量做實證分析?？紤]到銀行間國債交易市場采用撮合交易方式，交易雙方通常不需要支付交易費用，因此，我們僅考慮交易所國債交易0.2%的交易費率。

1、套利機會存在性檢驗

我們首先檢驗了000696，000896，009905，009704這四只國債在銀行間市場價格和交易所市場價格之間扣除交易費用后的正向可套利差價的利潤率，由檢驗結(jié)果可以看出，由于銀行間國債市場國債成交次數(shù)較少，所以銀行間國債市場和交易所國債市場之間的套利機會不多。比較而言，國債9905和國債9704這兩只較晚上市的國債品種套利機會更多一些，它們的可套利機會占兩年中總的套利機會可比較次數(shù)的40%左右，在扣除0.2%的交易費用后，兩只國債每次套利的利潤率平均可達0.25%左右，國債9905的套利機會最多，可對比的76個收盤價位中，有31個套利機會，累計可實現(xiàn)套利利潤率達到7.3%。

2、套利機會的時間分布

為研究銀行間國債市場和交易所國債市場可套利機會及套利利潤是否隨時間發(fā)生變化，我們對這四只國債套利利潤率做分月匯總，實證分析的結(jié)果表明，套利機會的多寡及價差分布在不同時間段有顯著的不同，2002年4月到6月期間，股票大盤走勢較弱，債券交易也相對活躍，因此，容易出現(xiàn)更多的套利機會。

3、套利利潤率的區(qū)間分布

我們同時對四只債券不同利潤率區(qū)間的套利頻數(shù)分布做了描述統(tǒng)計分析，結(jié)果可以看出，大多數(shù)可套利利潤率區(qū)間集中在0.1%到0.4%之間，占比超過90%以上。

4、套利市場容量的券種分布

為了研究實現(xiàn)上述利潤的對應(yīng)債券市場的容量有多大，我們以具有可套利差價當(dāng)天銀行間和交易所兩個國債市場中最小的成交量的10%作為套利差價對應(yīng)的可交易量，對兩個市場可實現(xiàn)的套利利潤總額做分析。計算結(jié)果按券種分類匯總?cè)绫矶?/p>

計算結(jié)果表明，國債9905交易活躍，流動性較好，它的可套利容量明顯大于其它國債，平均每次套利可實現(xiàn)利潤127萬元左右，31次套利累計可實現(xiàn)套利容量4000萬元左右，其它三只國債累計可實現(xiàn)套利容量僅為200到300萬元左右。

5、套利市場容量的時間分布

按相同方法我們也同時測算了不同月份套利所對應(yīng)的市場容量，計算結(jié)果同樣表明，可實現(xiàn)的套利容量大多集中在4月到6月之間，累計可實現(xiàn)利潤為3800萬余元，占到總的可實現(xiàn)利潤額4400萬的87%左右。

6、套利市場容量的按利潤率區(qū)間分布

不同利潤率區(qū)間下，0.3%到0.6%利潤區(qū)間之間的套利機會對應(yīng)著較大的套利市場容量。

銀行間國債市場與交易所國債市場套利風(fēng)險與交易所國債市場套利風(fēng)險相似。

結(jié)論與啟示

1.我國國債套利之所以能夠?qū)崿F(xiàn)是因為我國的債券市場被人為分割為三個市場：深圳債券市場、上海債券市場和銀行間債券市場。人為分割市場最終將導(dǎo)致資產(chǎn)流動性變差，融資成本增加，部分能夠同時進入三個市場進行買賣的投資者將得到超額收益。

2.從深滬兩市之間國債現(xiàn)券市場套利的實證分析可以看出，我國債券現(xiàn)券市場套利主要流向為深買滬賣，從而證明上海國債市場的流動性高于深圳國債市場。

3.實證分析表明，交易所套利市場容量比較小，比較適合千萬元左右、厭惡風(fēng)險、收益要求較高的機構(gòu)投資者，對于持有上億元的基金沒有太大的吸引力，而銀行間國債市場與交易所國債市場間套利機會較少，對于可以參與其中的機構(gòu)投資者沒有太大的吸引力。而銀行間國債市場間不但套利機會少，套利利潤也比較小。

4.交易所市場間的套利機會及套利容量大部分集中在一個交易日開盤后的前兩個小時，投資者在進行實際操作的時候，要特別關(guān)注這兩個小時內(nèi)的市場交易情況。

5.實證研究顯示，國債市場套利機會主要集中在近幾年上市，期限為10年期的國債，說明新的國債交易比較活躍，套利的機會比較大。

6.價差風(fēng)險是國債套利交易中的主要風(fēng)險，投資者在實際交易中應(yīng)盡量縮短交易時間以減少價差風(fēng)險。

相關(guān)報道：關(guān)于套利

對于套利，學(xué)者們基本上具有共識，以滋維·博迪在其《投資學(xué)》中的論述為代表，即“套利是指利用證券定價之間的不一致進行資金轉(zhuǎn)移，從中賺取無風(fēng)險利潤的行為”。顯然，套利至少包含兩個方面的內(nèi)容：第一，存在價差。套利交易之所以能夠?qū)崿F(xiàn)是因為一項資產(chǎn)在不同的市場或相同的市場上與其相同資產(chǎn)或其衍生資產(chǎn)之間存在定價上的不一致，這是實施套利的先決條件，換句話說，當(dāng)某項資產(chǎn)違反了一價原則時，就有了套利機會。第二，同時性和等額性。為了實現(xiàn)無風(fēng)險利潤，套利操作需要實施反向操作，同時買賣等額的資產(chǎn)，從資產(chǎn)的差價中賺取利潤，這是套利操作的重要內(nèi)容，也是區(qū)別于一般投資和其他無風(fēng)險投資的重要特征。

因此，當(dāng)投資者可以構(gòu)造一個能夠產(chǎn)生安全利潤的零投資證券組合時，套利機會就出現(xiàn)了。在國外的實際操作中往往表現(xiàn)為投資者賣空一項或多項資產(chǎn)的同時買入等額的相同資產(chǎn)，在我國由于禁止買空賣空交易，在進行套利操作之前投資者手中必須要有一部分啟動資金存在。從形式上看，套利有空間套利和交易品種套利兩種。前者往往被稱為跨市場套利，是當(dāng)一項資產(chǎn)在兩個市場以不同的價格進行交易且差價超過了交易成本時，在相對價格低的市場買入資產(chǎn)，同時在相對價格高的市場賣出資產(chǎn)，獲取無風(fēng)險利潤的行為。后者則被稱為跨品種套利交易。跨品種套利交易在實際操作中表現(xiàn)為兩種不同的形式：一種屬于一項資產(chǎn)與他的衍生證券之間的套利，如可轉(zhuǎn)債與其基礎(chǔ)股票之間的套利；另一種跨品種套利交易要通過構(gòu)造投資組合來進行，即對表面上不存在明顯套利機會的不同資產(chǎn)作投資組合，再與其他證券產(chǎn)品或證券產(chǎn)品組合進行套利交易。本課題研究的國債套利問題研究主要屬于跨市場套利交易；而可轉(zhuǎn)債套利問題研究主要屬于后者。

1997年，我國債券市場被人為分割成銀行間國債市場和交易所國債市場兩個部分，其中交易所市場包括深圳國債市場和上海國債市場。由于各市場間沒有統(tǒng)一的托管機制，資產(chǎn)不能互相流動，而國家也對各市場的參與者做了限制導(dǎo)致不同市場上相同資產(chǎn)的流動性又不同，因此使得相同品種的國債現(xiàn)貨和國債回購產(chǎn)品在不同市場中價格存在顯著的差異，套利機會由之產(chǎn)生。對于相同品種的國債而言，當(dāng)其在不同市場中價格存在差異且差價大于交易成本時，投資者可以在價格低的市場以低價買入國債，在價格高的市場以高價賣出國債，賺取無風(fēng)險收益，實現(xiàn)套利。來源：[財智網(wǎng)]

第二篇：我國國債期貨套利策略應(yīng)用案例分析

我國國債期貨套利策略應(yīng)用案例分析 ——基于TF1412國債期貨合約

一、選題背景與意義

（一）選題背景

提及國債期貨，我們并不陌生。國債期貨是以國債為合約標(biāo)的的期貨產(chǎn)品，屬于利率期貨的一個品種。世界上最早的國債期貨于1976年由美國的芝加哥商品交易所（CME）推出，當(dāng)時推出的期貨合約標(biāo)的是90天期的短期國庫券。2011年，芝加哥期貨交易所的10年期國債期貨交易量達到3.17億手，成為全球國債期貨市場中最為活躍的交易品種之一。在短短的30多年里，國債期貨市場得到了快速發(fā)展，現(xiàn)已成為一個比較成熟的期貨產(chǎn)品。

我國曾在1992-1995年進行過國債期貨的試點，成交非常活躍，僅上交所全年的成交量就達到了近2萬億。但由于我國的期貨市場在那個時候還處于起步階段，與之相配套的市場監(jiān)督以及管理還沒有構(gòu)建起來，因此在這個階段雖然進行了多方面的努力，但是最終國債期貨試點交易仍是失敗了。隨后這些年里，我國經(jīng)濟一直保持著快速發(fā)展的勢頭，社會主義市場經(jīng)濟體系在慢慢的健全和完善，同時利率市場化的推進也取得了一定的成效。經(jīng)過18年的發(fā)展和醞釀，我國開展國債期貨試點交易的條件已經(jīng)初步構(gòu)建了起來，與當(dāng)年比較起來已經(jīng)有了天壤之別。

2012年2月13日，我國開始嘗試國債期貨仿真交易，與股指期貨同一交易所的中金所開始了國債期貨仿真交易聯(lián)網(wǎng)測試，2012年4月23日，國債期貨仿真交易開始向全市場推廣。經(jīng)過一年多的仿真交易以及股指期貨的成功上市的經(jīng)驗積累，國債期貨重啟的條件已經(jīng)日漸成熟。2013年9月6日，闊別18年之久的國債期貨在中國金融期貨交易所正式重啟。新國債期貨均為五年期合約，首批上市的三個五年期合約分別是TF1312、TF1403和TF1406，其中TF1312合約的掛盤基準價為94.168元，TF1403合約為94.188元，TF1406合約為94.218元。

自重啟以來，國債期貨運行平穩(wěn)。截至2013年12月31日，國債期貨日均成交4326手，日均持倉3737手，掛牌合約的成交持倉主要集中于主力合約，與國際成熟市場非常貼近。第一個國債期貨合約TF1312合約日均成交量4326.25手，總成交量328795手，總持倉量3632手；而近期交割的TF1406合約交易日115日，日均成交量1993.30手，總成交量229229手，總持倉量7514手。

圖1 TF1406合約最后交易日2014年6月13日的周行情數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)

（二）選題意義

國債期貨是一種操作簡單且應(yīng)用成熟的利率風(fēng)險管理工具，經(jīng)過30多年的發(fā)展，已逐步成為全球最主要的金融期貨品種，其套保套利和價格發(fā)現(xiàn)功能也早已被國際金融市場實踐和認可。當(dāng)前，中國國債現(xiàn)貨市場得到了快速發(fā)展，截至2012年初，中國國債規(guī)模接近7萬億，約是1995年國債期貨試點時期可流通國債存量的60倍，位居亞洲第二位，世界第五位，約占GDP的14%，且利率市場化也取得了長足進展。作為一款利率衍生產(chǎn)品，國債期貨通常被認為具有以下功能：（1）規(guī)避利率風(fēng)險；（2）價格發(fā)現(xiàn)和活躍國債現(xiàn)貨市場；（3）促進一級市場的國債發(fā)行。國債期貨各功能的實現(xiàn)依賴于期貨、現(xiàn)貨市場的高度流通，以及期貨、現(xiàn)貨價格的相關(guān)性。國債期貨市場有三大類交易者：套期保值者、投機者、套利者。套期保值主要為機構(gòu)投資者規(guī)避利率風(fēng)險時所用，交易額可能很大，但由于目前參與我國國債期貨的投資者種類較少，以證券公司、基金公司和期貨公司為主，國債持有量最大的商業(yè)銀行仍未獲準參與國債期貨交易，因此套利保值需求略顯不足；投機者承擔(dān)了套期保值者力圖回避和轉(zhuǎn)移的風(fēng)險，并且由于其在市場上的頻繁操作也提高了市場的流動性，但國債期貨的價格受多重因素的影響，經(jīng)濟、政治、流動性及投資者心理都能帶來市場行情的波動，對于其價格走勢的判斷需要長時間的積累；套利又分為期現(xiàn)套利、跨期套利、跨品種套利、跨市套利等，由于我國國債期貨均在中國金融期貨交易所進行交易，且當(dāng)前只有五年期國債期貨合約一種產(chǎn)品，因此后兩種套利形式在我國國債期貨市場尚不可進行，因此期限套利和跨期套利交易將作為提供國債期貨流動性的主要方式。且國債期貨的高杠桿可以降低投資者的套利成本，而國債本身的低波動性能夠提供高套利業(yè)績的穩(wěn)健性，因此對于機構(gòu)投資者來說，國債期貨的套利交易是一項值得關(guān)注和參與的交易模式。

但作為一種新的且較為復(fù)雜的金融衍生品，我國的投資者對國債期貨的理解與運用還處于較低水平。本文將對國債期貨套利交易的理論及方法進行梳理，同時針對具體的國債期貨合約進行套利的模擬，分析套利的成本與可行性，對于國債期貨套利交易的研究具有重要的現(xiàn)實意義與應(yīng)用價值，同時也希望能夠為投資者的交易策略提供一些借鑒。

二、文獻綜述

（一）國外研究綜述

國外關(guān)于國債期貨效率、定價和套利的理論著作較多。

首先我們需要明確套利交易的基本原理。套利交易是針對市場上兩個（或多個）相同或相關(guān)資產(chǎn)暫時出現(xiàn)的不合理價差進行買賣的交易。套利機會出現(xiàn)時，交易者買入價低者，賣出價高者，等待不合理價差縮小或消失從而獲取套利收益。套利的經(jīng)濟學(xué)原理是弗里德曼（1953）提出的“一價定律”，即在競爭性的市場上，若兩個資產(chǎn)等值，那么它們的市場價格應(yīng)趨于一致。一旦兩者價格不同，就出現(xiàn)了套利機會。

以海外情況來看，國債期貨的套利機會會一直存在，尤其在初期利潤空間相對豐厚。William Poole（1978）提出了即使交易成本存在，在距離當(dāng)前到期日最近的國債現(xiàn)貨與期貨之間，存在統(tǒng)計意義上的顯著相關(guān)性。Capozza和Cornell（1979）假設(shè)了期貨和現(xiàn)貨的收盤價格服從隨機走動，并根據(jù)無套利的原則構(gòu)建交易策略，檢驗出國債期貨市場與現(xiàn)貨市場達到了一般均衡的狀態(tài)。Chow和Brophy（1982）等研究表明利率期貨的套利空間顯著存在。Hegde& Branch（1985）進行了空頭套利策略（做多現(xiàn)券，做空期貨）的研究，1976年3月至1981年12月間，90天國庫券期貨空頭套利策略平均可獲利45.7bp，且在1979年9月美國貨幣政策由利率管控變?yōu)樨泿殴?yīng)量管理之后，該策略的品均獲利水平達到了88.7bp。

Cornell and French（1983）提出了持有成本模型（cost of carry model），該模型國債期貨的定價提供了最重要的理論支持。持有成本模型是一種用來表示期貨價格與現(xiàn)貨價格之間在時間差異上相互關(guān)系的模型。模型假設(shè)市場是完全的，即沒有稅收和交易成本，也沒有對自由買賣的限制，相關(guān)金融資產(chǎn)可以賣空，也可以儲存。市場是有效的，即賣空行為易于進行，相關(guān)金融資產(chǎn)有足夠的供給，無明顯的季節(jié)性調(diào)整，沒有季節(jié)性消費等。根據(jù)持有成本模型，合理的期貨價格應(yīng)該為：

期貨價格=標(biāo)的資產(chǎn)價格+持有成本

其中，期貨價格和標(biāo)的資產(chǎn)價格為同一時刻價格，持有成本是指期貨合約到期日之前持有現(xiàn)貨付出的成本。持有成本往往包含倉儲費用、融資成本、無風(fēng)險利息成本，需扣除標(biāo)的資產(chǎn)在期貨合約到期之前的收入。我國國債按照發(fā)行憑證不同可分為無記名（實物）國債（已停止發(fā)行）、記賬式國債和儲蓄國債（電子式、憑證式），當(dāng)前主要發(fā)行儲蓄國債和記賬式國債。儲蓄國債是政府面向個人投資者發(fā)行、以吸收個人儲蓄資金為目的、滿足長期投資需求、不可流通且記名的國債品種，而記賬式國債則是以電子記賬形式記錄債權(quán)，由財政部面向全社會各類投資者發(fā)行，可以記名、掛失、上市和流通轉(zhuǎn)讓的國債品種。國債期貨的可交割國債為銀行間債券市場和交易所市場中交易的記賬式國債，倉儲成本為零。此外，國債以實際利息或應(yīng)收利息的形式產(chǎn)生收益，可以抵消未來交個之前的融資成本。

綜合考慮以上影響因素之后，國債期貨的理論價格可以按照以下公式計算：

Ft?(St?It)?er(T?t)?IT?t

Ft為t時刻國債期貨價格，St為t時刻標(biāo)的資產(chǎn)價格，It為上次付息日到t時刻的國債應(yīng)計利息，IT?t為t時刻到交割日的息票收入，T?t為t時刻至到期日的日期，r為無風(fēng)險利率。

但該模型的假設(shè)忽略了市場環(huán)境因素，并違反了現(xiàn)實狀況，所以導(dǎo)致期貨實際價格與持有成本定價模型所估算出來的理論價格之間有顯著差異。Mitchell，Pulvino和Stafford（2002）的研究表明，套利是金融經(jīng)濟中的一個重要理念，能準確給金融產(chǎn)品定價，并保持市場的高效運行。該基本原理無論在完全市場還是非完全市場都是成立的，在完全市場中可以得到金融資產(chǎn)價格的一個確定值，而在非完美的期貨市場中，得到的是金融資產(chǎn)價格的一個區(qū)間。

從全球主要期貨交易所交易的國債期貨品種及交割方式來看，多數(shù)交易所設(shè)計的國債期貨合約并不限于單一券種，而是采用名義標(biāo)準券的形式，剩余期限符合規(guī)定范圍的國債都可用于交割。我國發(fā)行的五年期國債期貨合約標(biāo)的是面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義中期國債，所有合約到期月首日剩余期限為4-7年的記賬式附息國債均可用于交割。因此在進行國債期貨定價時，由于不同剩余期限、不同票面利率的可交割券不具有可比性，需要使用轉(zhuǎn)換因子（Conversion Factor，CF）進行調(diào)整。Galen D.Burgharot在The Treasury Bond Basis一書中指出，由于存在一系列國債可以交割，交易所采用轉(zhuǎn)換因子的方法來使得這些國債處于幾乎相同的地位，且每種國債和每個交割月份下的轉(zhuǎn)換因子都是唯一的，轉(zhuǎn)換因子在交割周期里是保持不變的。轉(zhuǎn)換因子在我國實際交易過程中，交易所會在每個合約上市時統(tǒng)一向市場發(fā)布各上市合約的可交割債券和轉(zhuǎn)換因子，不需要投資者計算。

在此轉(zhuǎn)換因子系統(tǒng)（Conversion Factor System，CFS）架構(gòu)下，空方在交割中擁有品質(zhì)選擇權(quán)（Quality Option），可以選擇最便宜、對其最為有利的債券進行交割，該債券便是所謂的最便宜交割債券（the Cheapest-to-deliver，CTD)。最便宜交割券的判斷有以下幾種常見方法：（1）通過久期判斷，對收益率低于名義標(biāo)準債票面利率的債券而言，久期最小的是最便宜交割券，對收益率高于名義標(biāo)準債票面利率的債券而言，久期最大的是最便宜交割券；（2）對于久期相同的債券，收益率最高的債券是最便宜交割券；（3）隱含回購率最高的國債是最便宜交割券。

Benninga 和Wiener（1999）研究發(fā)現(xiàn)，對于廣泛使用的久期法而言，并非擁有額外久期的債券一定是最便宜交割券，也就是所久期法并不能準確判斷最便宜交割券。

Galen D.Burgharot指出，最便宜可交割國債并不是市場價格最低的國債，大多數(shù)情況下，尋找最便宜國債進行交割的一種可靠方法就是找出隱含回購率（Implied Repo Rate，IRR）最高的國債。隱含回購率就是指賣空國債期貨的同時，買入現(xiàn)券并在將來用于交割所得到的理論收益率。

使用隱含回購率法時，賣方先使用轉(zhuǎn)換因子計算期貨的發(fā)票價格（invoice price）。發(fā)票價格是指交割時國債的買方支付給賣方的價格，等于期貨價格乘以賣方所選擇國債的轉(zhuǎn)換因子再加上該國債的任何應(yīng)計利息，即：

發(fā)票價格=（期貨價格×轉(zhuǎn)換因子）＋應(yīng)計利息 然后再使用發(fā)票價格計算隱含回購率，公式如下：

隱含回購率?（發(fā)票價格-購買價格360）?（）購買價格T-t對于空方的品質(zhì)選擇權(quán)國外學(xué)者也進行了多角度的分析。Henrard（2006）對空頭的交割期權(quán)進行了深入研究，并使用Gaussian HJM模型推導(dǎo)出了該期權(quán)的定價公式。Rendleman（2004）研究了空方的交割債券的選擇權(quán)對于自由套利市場上對沖比率的影響，指出當(dāng)利率接近6%時，如果忽略空方的轉(zhuǎn)換期權(quán)，則最優(yōu)對沖比率和按照久期法計算的對沖比率具有顯著差異，而當(dāng)利率遠離6%時，空方的轉(zhuǎn)換期權(quán)的影響將逐漸減小。Suresh Sundaresan(2009)對國債期貨的定價原理、轉(zhuǎn)換因子、空頭交割期權(quán)、隱含回購利率、套利原理等方面進行了詳細闡述。

而對于市場上的健全方面，Merrick、Naik和Yadav（2004）通過對倫敦期貨交易市場上的交易策略及逼倉現(xiàn)象進行建模分析，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)券的存量和流動性不足、市場的深度不足等均會導(dǎo)致逼倉現(xiàn)象出現(xiàn)。

（二）國內(nèi)研究綜述

在國債期貨重啟之前，國內(nèi)學(xué)者關(guān)于國債期貨的研究重點主要集中于國債期貨的功能、國債期貨與利率市場化相互關(guān)系、重推國債期貨的必要性和可行性等方面。

何迎新（2003）對國債期貨交易的基本理論進行了介紹，并研究介紹了美國、英國、日本、德國和法國國債期貨交易的基本情況，從中得出了對我國國債期貨發(fā)展的啟示。他還回顧了我國國債期貨交易并總結(jié)了我國試點失敗的原因，最后結(jié)合以上內(nèi)容指出了重推國債期貨的必要性，并對重推國債期貨交易進行了構(gòu)想。

胡振華、簡麗云（2002），徐壽福（2005），黃澤民、邢哲（2010），程健強、楊華、王仕宏（2011）探討了我國重推國債期貨的可行性和必要性，認為推出國債期貨的條件已經(jīng)成熟。

袁東（2003），黨劍（2002），賈云赟（2006）等研究表明我國利率市場化進程需要國債期貨為債券市場規(guī)避風(fēng)險，也為國債期貨提供了交易空間。賀強和辛洪濤（2012）采用唯物辯證分析方法，重新考察了國債期貨的基本屬性主要功能和利率市場化的內(nèi)涵與機制，深入分析了國債期貨和利率市場化的互動關(guān)系，指出目前的利率市場化進程多層次國債市場國債現(xiàn)貨規(guī)模和政策法規(guī)等方面，都形成了重推國債期貨的基礎(chǔ)或前提。

王瑋，莫天瑜（2013）總結(jié)和對比了當(dāng)前我國國債期貨重啟的新環(huán)境和合約規(guī)則設(shè)計，發(fā)現(xiàn)當(dāng)前推出的國債期貨比“327”試點時期有了長足的進步。

潘曉蕾（2014）總結(jié)分析了試點時期我國國債期貨交易失敗的原因及教訓(xùn)，并提出了當(dāng)前恢復(fù)后我國國債期貨市場的發(fā)展策略與建議。她指出我國應(yīng)進一步完善國債現(xiàn)券市場，加強對國債期貨市場的監(jiān)督與管理，并加大力度發(fā)展機構(gòu)投資者。

近年來，我國有的專家學(xué)者也運用仿真交易數(shù)據(jù)或重啟后的高頻數(shù)據(jù)對國債期貨的功能實現(xiàn)方面進行了實證分析。周冰、陳楊龍（2013）針對我國國債期貨仿真交易進行了實證研究，發(fā)現(xiàn)國債期貨仿真交易已初步具備規(guī)避利率風(fēng)險的功能，但仿真價格暫時單方面受現(xiàn)貨市場影響不具備價格發(fā)現(xiàn)功能。黃海（2014）運用國債期貨上市后的交易數(shù)據(jù)分析了國債期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能，發(fā)現(xiàn)國債期貨價格至少領(lǐng)先現(xiàn)貨價格5分鐘，現(xiàn)貨價格則沒有領(lǐng)先國債期貨價格功能，表明國債期貨已經(jīng)具備良好的價格發(fā)現(xiàn)功能，能夠作為投資者避險和資產(chǎn)配置的工具。

三、主要研究內(nèi)容和擬解決的主要問題

本文首先對國內(nèi)外國債期貨定價與套利方面研究的演進與成果進行梳理，對國債期貨的概念、功能、套利等基礎(chǔ)知識進行系統(tǒng)的總結(jié)，并闡述國債期貨的產(chǎn)生與發(fā)展、我國的國債期貨市場現(xiàn)狀；其次，本文基于具體的國債期貨合約分析合約的設(shè)計與定價，利用真實的交易數(shù)據(jù)計算國債期貨跨期套利與期現(xiàn)套利的套利機會與可行性，以案例的方式探討我國國債期貨的套利機會的發(fā)現(xiàn)與應(yīng)用問題。

本文主要分為五個部分：

第一章：緒論。主要介紹本文的研究背景、研究目的與意義、國內(nèi)外文獻綜述、本文的結(jié)構(gòu)與主要研究方法。

第二章：國債期貨與套利理論概述。主要介紹國債期貨的概念與特征、國債期貨的基本功能，對套利基本理論和國債期貨套利類型進行分析，最后梳理國債期貨的產(chǎn)生與發(fā)展以及我國國債期貨發(fā)展歷史與現(xiàn)狀。

第三章：TF1412國債期貨合約及其定價。主要介紹TF1412合約的基本要素與風(fēng)險管理設(shè)計、闡釋了其定價要素（轉(zhuǎn)換因子和最便宜交割債券）和定價理論（持有成本模型和無套利原理），最后形成TF1412國債期貨合約的理論價格計算公式。

第四章：TF1412國債期貨合約套利實例分析。本章利用TF1412國債期貨合約的交易數(shù)據(jù)，計算該合約的最便宜交割券，并對期貨與現(xiàn)貨價格做相關(guān)性分析，計算跨期套利與期限套利的套利機會與套利空間，分析套利的可行性與收益。

第五章：主要結(jié)論與政策建議。本章將針對套利分析的結(jié)果進行總結(jié)，并針對結(jié)論提出簡單的解決方案或政策建議。

四、研究方法與思路

本文采取了理論與案例相結(jié)合，定性分析與定量分析以及縱向?qū)Ρ确治龊蜋M向?qū)Ρ确治鱿嘟y(tǒng)一的研究方法。

理論與案例相結(jié)合。本文既注重理論抽象，又注重實際案例，強調(diào)研究成果的針對性、實用性和可操作性。例如，對國債期貨交易的概念與特征、基本功能、國債期貨的定價、套利理論等進行了深入的理論分析，同時注重理論與實際結(jié)合，運用具體國債期貨合約作為案例進行套利空間與可行性分析，盡量突出實際可操作性。

定性分析與定量分析相統(tǒng)一。定性分析又稱非數(shù)量分析，是指在研究社會經(jīng)濟現(xiàn)象或問題時，憑借以往的經(jīng)驗，依照思維進程而推斷出社會經(jīng)濟現(xiàn)象發(fā)展的規(guī)律。定量分析又稱數(shù)量分析，是指運用數(shù)學(xué)方法而建立一定的數(shù)學(xué)模型，并利用歷史數(shù)據(jù)進行整理，從而推出并驗證社會經(jīng)濟現(xiàn)象中各種數(shù)量之間的依存關(guān)系。本文在研究中國國債期貨定價的過程中，在注重定性分析的基礎(chǔ)上，采用了定量分析，例如，對具體國債期貨進行定價、隱含回購率計算與最便宜交割券的選擇、套利機會的發(fā)現(xiàn)中運用了定量分析的方法。

縱向?qū)Ρ确治龊蜋M向?qū)Ρ确治龅慕y(tǒng)一。在本文的研究中，對國債期貨在美國的起源、發(fā)展以及各國國債期貨交易的現(xiàn)狀進行了闡述，同時從縱向的角度對試點期間的中國國債期貨交易進行歷史的回顧，對當(dāng)前國債期貨交易的運行情況進行現(xiàn)實的分析。

五、進度安排

日期

主要工作

資料的查找與閱讀，學(xué)習(xí)期貨的定價模

理解定價模型，能夠通過計算2014.72014.12 真實交易數(shù)據(jù)進行簡單的處理與分析 收集所有交易數(shù)據(jù)，對TF1412合約的跨2015.1-2015.2 期套利與期現(xiàn)套利的套利機會進行選擇

會，計算出套利空間與收益 分析

發(fā)現(xiàn)TF1412合約的套利機能夠使用軟件進行套利空間

預(yù)期成果 與分析

運用收集的資料與分析結(jié)果進行初稿的2015.3 撰寫

結(jié)合導(dǎo)師的意見對論文的不足之處進行2015.4 修改

2015.5 論文的進一步修改與潤色，答辯的準備

形成論文終稿 形成論文二稿 形成論文初稿

六、為完成論文已具備的條件

1.資料來源：我校圖書館擁有眾多期貨定價與套利交易的書籍，可通過知網(wǎng)和EBSCO電子期刊全文數(shù)據(jù)庫查找中外研究文獻；

2.數(shù)據(jù)來源：中國金融期貨交易所可以查詢到國債期貨的轉(zhuǎn)換因子、交易行情、持倉排名、交割與結(jié)算等的交易數(shù)據(jù)，也可通過wind咨詢金融終端獲取每分鐘高頻交易數(shù)據(jù)；中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司的中國債券信息網(wǎng)上可獲取銀行間交易市場國債的實時交易數(shù)據(jù)與歷史交易數(shù)據(jù)；上海證券交易所網(wǎng)站可查詢交易所市場國債的交易數(shù)據(jù)。

七、困難及解決措施

首先，要將國債期貨的定價模型、隱含回購率和最便宜交割券等理論應(yīng)用到我國的國債期貨合約中去，需要深入的理解理論知識和國債現(xiàn)、期貨的設(shè)計，并且套利機會的實證檢驗所需分析軟件的運用也需要熟練的掌握。因此我需要盡可能多的閱讀文獻，切實掌握理論知識，在軟件方面向老師和同學(xué)請教，盡快上手。

其次，數(shù)據(jù)的收集與整理較為繁瑣，需要大量的時間。由于下半學(xué)期找工作比較繁忙，應(yīng)更好的分配有限的時間，在論文與工作中尋求平衡。

八、創(chuàng)新點與特色

我國國債期貨2013年9月6日重啟，至今才運行不到一年時間，學(xué)界對國債期貨的研究大多停留在對國債期貨的介紹、對試點失敗的反思、我國重啟國債期貨的可行性以及國債期貨與利率市場化的關(guān)系等方面的定性分析上，對我國國債期貨交易的定量分析，如期貨與現(xiàn)貨的價格發(fā)現(xiàn)、期貨對現(xiàn)貨的波動性影響的實證分析，以及本文所研究的利用國債期貨進行套利的案例等方面還需要進行大量而深入的研究，因此本文的創(chuàng)新點主要在于從定性分析走向定量分析，具有較強的實踐意義。

本文的特色在于運用了案例分析方法，將國債期貨的相關(guān)理論與具體的合約相結(jié)合，直觀的展現(xiàn)了我國國債期貨套利的可操作性，為我國投資者進行國債期貨套利提供了借鑒。

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第三篇：德州太陽谷實證分析

基于德州太陽谷的實證分析

摘要：基于低碳綠色節(jié)能建筑這個新興而頗具有發(fā)展前景的建筑潮流，以德州太陽谷綠色節(jié)能建筑群為調(diào)研對象，通過對低碳綠色節(jié)能建筑概念的整體把握和對范例的詳細考察，了解低碳綠色節(jié)能建筑的發(fā)展現(xiàn)狀、存在的問題和未來的發(fā)展趨勢，為構(gòu)筑和諧健康的低碳綠色節(jié)能建筑的“復(fù)制”推廣提供資料參考。1 調(diào)研背景及意義

在全球節(jié)能減排大背景下，建筑業(yè)作為三大耗能大戶（工業(yè)、建筑、交通）之一日益引起關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，目前我國建筑能耗占全國能源消耗總量的近30%。特別是我國房地產(chǎn)業(yè)興起比較晚，一些法規(guī)還沒有健全，致使近10年來建設(shè)了很多達不到節(jié)能要求的和一些質(zhì)量低劣的房子。增加了幾十億平方米高耗能的房子，破壞了很多的耕地。特別是現(xiàn)在的節(jié)能材料生產(chǎn)、節(jié)能住宅技術(shù)不足，難以滿足市場需求，一些國外的節(jié)能技術(shù)，由于造價高，很難被我國的中低收入的消費者所接受，所以在這種大的機遇到來之時，誰能把握住這次機遇，就看誰擁有了最先進的技術(shù)，誰擁有了最先進的生產(chǎn)手段，誰擁有了既技術(shù)領(lǐng)先又經(jīng)濟的適用技術(shù)，誰擁有了自己真正以技術(shù)優(yōu)勢為主的品牌，并形成一個適合我國國情的大型生產(chǎn)、開發(fā)一體化的產(chǎn)業(yè)集團，誰就能夠成為這個每年超過萬億產(chǎn)值中的巨人。

當(dāng)下，高耗能、高污染問題成為全球各地可持續(xù)發(fā)展的最大障礙，向低碳和綠色轉(zhuǎn)型成為城市可持續(xù)發(fā)展的根本方向。早在幾年前，皇明集團就開始實踐城市與社區(qū)及農(nóng)村的新能源應(yīng)用，目前在德州太陽谷已形成了一整套未來城市生活模板，其整合了全球頂尖太陽能光熱利用科技，構(gòu)建了集民用、商用、工業(yè)、農(nóng)業(yè)為一體的太陽能利用樣板工程，使得整個“城市”在建筑、社區(qū)、交通、公用設(shè)施、能源使用等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了微排化，大大減少了二氧化碳等排放物，成為將微排技術(shù)與實踐結(jié)合的典范工程。

德州太陽谷通過充分應(yīng)用太陽能等多項清潔能源技術(shù)，已經(jīng)實現(xiàn)了交通、生活社區(qū)、酒店、辦公大廈、公園、體育場、商貿(mào)、工廠、農(nóng)業(yè)等各種生產(chǎn)與生活過程的微排化，大大減少了二氧化碳等排放量，成為將微排技術(shù)與實踐結(jié)合的工程典范。通過在德州太陽谷現(xiàn)場調(diào)查了解到，在能源供應(yīng)方面，太陽能高溫?zé)岚l(fā)電、光伏發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電、沼氣發(fā)電等多種可再生能源已得到綜合應(yīng)用；在交通方面，太陽能車、太陽能輕軌、太陽能游艇替代了傳統(tǒng)的交通工具；在建筑方面，辦公大樓、居民小區(qū)、酒店、公園等均運用了太陽能熱水供應(yīng)、采暖制冷、光伏發(fā)電、光電照明、雨水回收、中水處理、海水淡化、跨季蓄能、太陽房、溫屏節(jié)能玻璃、節(jié)能門窗等諸多領(lǐng)先節(jié)能技術(shù)?；诖?，太陽谷也被譽為“21.5世紀綠色城市模板”，對未來城市具有重要的示范意義。

圖1 太陽能“硅谷”——德州太陽谷總規(guī)劃圖 調(diào)研內(nèi)容

2.1 太陽谷標(biāo)志建筑—日月壇·“微排”大廈

日月壇·“微排”大廈被稱為世界最雄偉壯麗的太陽能建筑、是2010年世界太陽城大會主會場[1]。總建筑面積約7.5 m2，太陽能光熱面積4980 m2，光伏面積210 m2，它集展示、科研、辦公、會議、培訓(xùn)、酒店等功能于一身，大廈不僅對太陽能進行了綜合利用而且應(yīng)用了眾多先進的建筑節(jié)能技術(shù)，使大廈綜合節(jié)能效率達88%。

圖2 日月壇·微排大廈

整個建筑分為前后兩部分，形狀分別像“日”、“月”二字?！霸隆弊植糠质腔拭鞴镜目偛哭k公樓，“日”字部分是太陽谷微排酒店。它外形上用屋頂太陽能圓盤將東、西、南、北四個建筑單體有機的聯(lián)系起來，既是太陽能部件又是建筑的裝飾，設(shè)計方案大膽創(chuàng)新、氣勢恢宏，完全彰顯了太陽能建筑的特色。

大廈采用全球首創(chuàng)太陽能熱水供應(yīng)、采暖、制冷、光伏發(fā)電等與建筑結(jié)合技術(shù)，節(jié)能效率高達88%，遠遠高于國家公共建筑節(jié)能50%的設(shè)計標(biāo)準。每年可節(jié)約標(biāo)準煤2640噸、節(jié)電660萬度，減少污染物排放8672.4噸。下面將就其節(jié)能技術(shù)和措施進行詳盡論述。

2.1.1 光伏發(fā)電——給房屋陽光般的活力

太陽能作為可再生能源，與化石燃料相比具有以下優(yōu)勢：（1）無污染；（2）來源無窮盡；（3）無需長距離運輸，方便使用。尤其是第三條，對于光伏發(fā)電具有重要價值。只要通過專門的設(shè)備，便可以就地將太陽能轉(zhuǎn)化為電能。避免了長距離輸電損失。

日月壇·“微排”大廈共安裝太陽能光伏面積達到210m2，系統(tǒng)平均日發(fā)電量為35kW·h，平均年發(fā)電量為11000kW·h。太陽能光伏組件采用了滿天星光伏組件、雙面玻璃中空 BIPV光伏組件、雙面玻璃BIPV光伏組件三種。三種光伏組件通過三種不同的形式安裝，實現(xiàn)了與大廈本體的完美結(jié)合。

滿天星光伏組件主要安裝在日月壇·“微排”大廈鋼結(jié)構(gòu)飄板的外輪廓上，此種光伏組件在單體組件間隙中鑲嵌有LED燈，所以滿天星光伏組件不僅可以發(fā)電而且可以實現(xiàn)夜間美觀亮化。

圖3 滿天星光伏組件

雙面玻璃中空BIPV光伏組件主要安裝在大廈二層的女兒墻和采光頂。此種光伏組件是一種中空、透明、節(jié)能、隔聲、隔熱的新型光伏組件，這種光伏組件可作為窗戶采光用，又可用于發(fā)電，實用與環(huán)保一舉兩得，能夠在底面玻璃上刻上各種標(biāo)識及圖案，不僅可以發(fā)電而且美化了大廈的二層的女兒墻和采光頂。

圖4 雙面玻璃中空BIPV光伏組件

雙面玻璃 BIPV光伏組件主要安裝在光電活動遮陽上，實現(xiàn)了雙重節(jié)能，雙倍環(huán)保。光電活動遮陽是利用光電板作為遮陽部件的一種遮陽形式，通過調(diào)節(jié)推桿，調(diào)節(jié)光電板和水平面角度，實現(xiàn)四季的光電板的光電轉(zhuǎn)化效率最高，同時實現(xiàn)了夏季遮陽的作用。2.1.2 遮陽系統(tǒng)——室內(nèi)保護傘

微排大廈采用外遮陽技術(shù)，不僅能夠有效阻擋日光輻射，隔熱節(jié)能，還能改善室內(nèi)光線柔和度。在歐洲，外遮陽設(shè)備已成為建筑設(shè)計不可缺少的一部分。外遮陽技術(shù)節(jié)能效果好、經(jīng)濟效果優(yōu)、藝術(shù)性強。

圖5 微排大廈遮陽技術(shù)

建筑遮陽對防止室內(nèi)溫度上升有明顯作用，據(jù)測算，在閉窗的情況下，有無遮陽，室溫最大差值達4～6℃。每降低1℃，可降低空調(diào)能耗10%。為有效減小夏季空調(diào)負荷，日月壇·“微排”大廈所有南向及西向外窗均采用了建筑遮陽系統(tǒng)，并針對建筑結(jié)構(gòu)特性分別采用了智能光電活動遮陽、橫百葉遮陽、可調(diào)百葉水平遮陽、智能豎百葉遮陽和智能升降百葉遮陽五種遮陽技術(shù)，總體建筑遮陽面積達2100 m2。日月壇·“微排”大廈的建筑遮陽系統(tǒng)與大廈融為一體，裝飾了大廈南立面，增強了大廈的立面效果。通過調(diào)節(jié)應(yīng)用建筑遮陽系統(tǒng)，使大廈一年四季擁有恰當(dāng)?shù)奶柟庹铡Ｏ募?，最大限度的遮陽，阻擋太陽光進入室內(nèi)，降低室內(nèi)溫度；冬季，使陽光盡量進入室內(nèi)，增加室內(nèi)溫度。2.1.3 中水處理和雨水收集——讓水的價值翻倍

通常人們把自來水叫做“上水”，把污水叫做“下水”，而再生水的水質(zhì)介于上水和下水之間，故名“中水”。中水不能飲用，是一種介于建筑物生活給水系統(tǒng)與排水系統(tǒng)之間的雜用水。中水主要用于洗車、噴灑綠地、沖廁、冷卻水等。這種對減少污水排放對環(huán)境的污染，緩解城市供水不足和保護環(huán)境具有重要意義。微排酒店用水量大、水費貴，僅以沖廁計，一次節(jié)水可達九升，節(jié)水空間十分巨大。

中水凈化系統(tǒng)共分兩級，一級是格柵除去大體積雜質(zhì)，二級處理通過生物、化學(xué)和膜處理技術(shù)，可截留90%以上的污染物。微排大廈中水系統(tǒng)建成后，維護費用很低，運行良好。

2.1.4 太陽能綜合熱利用系統(tǒng)——提高熱量利用率

日月壇·“微排”大廈安裝太陽能集熱器的面積為4980 m2，年平均日集熱量為22395 MJ。太陽能主要為游泳池、生活熱水和太陽能空調(diào)提供所需要的熱量。空調(diào)制冷機組設(shè)計選用了1臺溴化鋰吸收式機組、1臺螺桿式水源熱泵機組和 1臺螺桿式冷水機組。太陽能集熱系統(tǒng)和溴化鋰吸收式機組及輻射吊頂末端空調(diào)系統(tǒng)聯(lián)合組成了太陽能空調(diào)系統(tǒng)。太陽能集熱系統(tǒng)夏季為溴化鋰吸收式制冷機組提供溴化鋰再生所需要的熱源，冬季直接用于采暖，并全年為大廈提供生活熱水。春秋季節(jié)多余的太陽能熱量通過滯水層進行跨季節(jié)蓄能，在冬季時提取所蓄存的能量進行采暖。

運行原理為：

春秋季，太陽能以滿足建筑生活熱水和游泳池用熱為主。剩余的熱量通過滯水層蓄能技術(shù)蓄存到地下，進行跨季節(jié)蓄能到冬季時提取出來供暖。

夏季，太陽能集熱系統(tǒng)為溴化鋰吸收式制冷機組提供溴化鋰再生所需要的熱量，使溴化鋰制冷機組進行制冷循環(huán)過程，產(chǎn)生出冷凍水供給輻射吊頂空調(diào)末端。夏季優(yōu)先采用太陽能熱水驅(qū)動的吸收式制冷機組供應(yīng)空調(diào)系統(tǒng)日常冷負荷，當(dāng)系統(tǒng)負荷過大或太陽能不足時，開啟螺桿式冷水機組進行供冷，在螺桿式冷水機組仍不能滿足負荷要求時開啟熱泵機組聯(lián)合供冷。

冬季，首先采用太陽能滿足建筑采暖熱負荷，當(dāng)太陽能不足時，使用滯水層中蓄存的熱量進行供暖；當(dāng)滯水層中蓄水溫度較低時，滯水層中所蓄熱量作為螺桿式水源熱泵的高溫?zé)嵩?，使熱泵機組系統(tǒng)產(chǎn)生熱水供系統(tǒng)采暖使用。當(dāng)太陽能和熱泵系統(tǒng)不能滿足所需負荷時，使用市政熱源進行供暖。2.2 微排大廈周邊建筑

整個太陽谷由皇明公司投資建造，占地3000余畝，是太陽能生產(chǎn)制造、技術(shù)研發(fā)相關(guān)產(chǎn)業(yè)和高新產(chǎn)品示范區(qū)的集群，有“太陽能硅谷”之稱。太陽能產(chǎn)業(yè)帶動了太陽谷的崛起，而圍繞皇明總部的幾大核心建筑，更是彰顯低碳節(jié)能的創(chuàng)新理念。下面簡單介紹太陽谷內(nèi)除微排大廈外的典型綠色建筑。2.2.1 太陽能“水立方”——光立方

國際低碳館，位于太陽谷大門西側(cè)，建筑面積11000 m2。整個建筑由硅電池板覆蓋，故稱光立方。作為2010年世界太陽能大會主要展館之一，建成后將成為世界最大潔能技術(shù)、產(chǎn)品及建筑博覽館，建筑設(shè)計大量采用太陽能、溫屏等較高的節(jié)能材料和設(shè)備進行全面系統(tǒng)的節(jié)能優(yōu)化，并參考北京市地方標(biāo)準，可使建筑總體節(jié)能達到70％以上。它的開發(fā)對整個德州市乃至國內(nèi)其它城市的節(jié)能住宅建設(shè)起到良好的示范作用。

圖6 太陽能“水立方”——光立方

2.2.2 太陽能“貝殼”——國際會議中心

太陽能貝殼建筑外部空間被賦予雕塑般的象征意義，正立面高大的柱廊設(shè)計給人以海納百川的氣量。其力求突出建筑作為多功能會議中心的標(biāo)志性作用，世界友人至此可切身體會節(jié)能建筑的王者風(fēng)范。外立面構(gòu)圖中充分運用了較大的造型尺度；如凹入式外條窗的大面積使用，不僅視覺上使建筑有了挺拔的性格，而且弱化了對稱式平面布局所帶來的單調(diào)感；室外南廣場景觀設(shè)計中采用了綠化噴泉，跌水池等手法渲染出生動親切的建筑表情。剛勁有力的柱廊與屋面太陽能弧形大飄板的結(jié)合渾然一體，令建筑外立面在剛?cè)岵袧B透出豐富莊嚴的感情，角度不同則建筑風(fēng)格亦隨之變化，大氣現(xiàn)代的文化積淀給人無限思考的空間。

圖7 太陽能“貝殼”——國際會議中心

2.2.3 太陽能“鳥蛋”——天地溫泉

天地溫泉的理念是使用自然能源中地?zé)崮芎吞柲?。供熱供冷能源方案以最大限度可能利用太陽能解決建筑的天地溫泉生活用熱水、溫泉用熱，制冷用熱問題為主要目標(biāo)，天地溫泉熱水和采暖不足部分使用地源熱泵進行補充；同時使用地源熱泵滿足建筑的夏季制冷，冬季供暖。本項目利用太陽能和地源熱泵為整個園區(qū)建筑提供生活熱水、采暖和空調(diào)熱源。天地溫泉可用于安裝太陽能集熱器的屋面面積為4500 m2，天地溫泉全年有熱水需求，4500 m2太陽能集熱器中，500 m2用于滿足天地溫泉的熱水需求，其余4000 m2用于提供天地溫泉溫泉用熱。由此可見，天地溫泉是太陽能和地?zé)崮艿耐昝澜Y(jié)合。

圖8 太陽能“鳥蛋”——天地溫泉

2.2.4 時空——道館

“時空”——道格拉斯別墅是中美合作項目，是美國太陽能建筑之父、節(jié)能建筑大師Douglas先生的夢想之作，總體建筑面1252 m2。該建筑以“零能耗”為設(shè)計建造標(biāo)準，綜合運用了太陽能熱水、太陽能采暖制冷、太陽能鵝卵石蓄能、太陽能與地源熱泵、太陽能煙囪、被動式太陽房、溫屏節(jié)能玻璃、高效圍護保溫、無限遠程監(jiān)控等12項建筑節(jié)能技術(shù)，已成為中國傳統(tǒng)園林建筑與現(xiàn)代太陽能技術(shù)結(jié)合的典型模板。

圖9 時空——道館 2.2.5 太陽能“黃埔軍?！薄髮W(xué)城

本建筑運用了皇明獨特的高端三維聚光集熱技術(shù)，該技術(shù)在中溫80攝氏度以上條件下效率達0.45以上，比普通集熱器高20%，為太陽能空調(diào)的運用推廣開拓了廣闊空間。建筑總體布置太陽能集熱器面積近8000 m2，所產(chǎn)生的熱量用于教學(xué)區(qū)、生活區(qū)的冬季采暖、夏季制冷，供應(yīng)四季生活用水為可再生能源學(xué)校提供了完美的能源平衡解決方案。

圖10 太陽能“黃埔軍?！薄髮W(xué)城

2.3 國家級節(jié)能建筑小區(qū)——蔚來城

蔚來城位于德州市河?xùn)|新城，到達市中心商業(yè)區(qū)10分鐘車程，在天衢路、三八路兩條東西主干道之間，東至規(guī)劃三號線，西至杏園路。該項目占地面積195963 m2，建筑面積約35萬m2。小區(qū)園林、廣場，造型奇特，創(chuàng)新性強，是典型的標(biāo)桿性建筑；由高層與小高層樓群組合成半圍合式布局建筑，氣勢宏偉、視野開闊，容積率低、綠地指數(shù)高，與路南占地近兩千畝的長河公園鮮花綠樹、碧水藍天渾然一體，使這一國家級節(jié)能、環(huán)保生態(tài)小區(qū)錦上添花、更富有特色。雖然蔚來城在地理位置上從屬于太陽谷，但我們還是決定單獨論述這個號稱“三十年不落伍，三千里不落俗”的樓盤。

蔚來城是皇明的“節(jié)能示范小區(qū)”，德州市委、市政府傾力支持的重點開發(fā)建設(shè)項目。建筑設(shè)計大量采用太陽能、光電、溫屏等較高的節(jié)能材料和設(shè)備進行全面系統(tǒng)的節(jié)能優(yōu)化。小區(qū)除采用環(huán)保節(jié)能材料外，主要是利用可再生能源、太陽能解決日常生活用熱水、部分建筑供暖、照明等。

圖11 國家級節(jié)能建筑小區(qū)——蔚來城

與單一的節(jié)能建筑不同的是，蔚來城整體規(guī)劃為三大排高層建筑，十分注重作為建筑群整體的節(jié)能環(huán)保構(gòu)思設(shè)計，試圖使建筑的宜居性、景觀性、科技性融為一體。下面將從能源、排水、換氣系統(tǒng)及周邊綠化等方面系統(tǒng)介紹。2.3.1 節(jié)能系統(tǒng)

（1）太陽能熱水器和照明系統(tǒng)

太陽能熱水系統(tǒng)是利用太陽能集熱器，收集太陽輻射把水加熱的裝置，目前是技術(shù)最成熟的太陽能利用方式。相對于燃氣、燃煤式和電熱水器，其使用過程不產(chǎn)生任何污染物，不會產(chǎn)生煤氣中毒、觸電事故。正常太陽能熱水器壽命均在十年以上，有的甚至達到二十幾年。

圖12 光導(dǎo)照明

蔚來城應(yīng)用的光伏照明系統(tǒng)和遮陽系統(tǒng)原理同太陽谷其他光電建筑基本相同，同時在施工中還采取了獨特的光導(dǎo)照明。光導(dǎo)照明由采光裝置、導(dǎo)光裝置、漫射裝置組成，它通過采光罩將自然光高效導(dǎo)入系統(tǒng)內(nèi)重新分配，經(jīng)過光導(dǎo)管傳輸和強化后，由漫射裝置投射室內(nèi)，可以保證每天至少十小時的自然光照，打破了室內(nèi)照明過分依賴電力的傳統(tǒng)觀念。

（2）地源熱泵

地源熱泵利用了當(dāng)?shù)氐臏\層地?zé)崮苓M行供熱制冷（通常是空調(diào)），是熱泵技術(shù)的一種。地源熱泵還利用了地下土壤巨大的蓄熱蓄冷能力，冬季把熱量轉(zhuǎn)移到建筑物內(nèi)，夏季再把地下的冷量轉(zhuǎn)移到建筑物內(nèi)，形成冷熱循環(huán)。

圖13 地源熱泵

（3）節(jié)能電梯

電梯工作原理是以曳引繩連接轎廂和對重以達到運輸目的，但傳統(tǒng)電梯能耗巨大，且70%的電耗來自電機拖動負載。蔚來城建筑內(nèi)部電梯的曳引機采用變頻器調(diào)速取代異步電動機調(diào)壓調(diào)速，同時運動中負載上的機械能（位能、動能）通過能量回饋器轉(zhuǎn)換成電能并回送交流電網(wǎng)，從而達到節(jié)能目的。2.3.2 保溫系統(tǒng)

（1）溫屏玻璃

蔚來城應(yīng)用的溫屏玻璃是一種光學(xué)和熱學(xué)性能優(yōu)越的中空低輻射鍍膜玻璃，采用磁控濺射方法在玻璃上鍍上溫屏膜。溫屏膜具有高透射比、低輻射率的優(yōu)點和良好的耐高溫性，因此比普通玻璃更加穩(wěn)定，有效減少室內(nèi)的能量損失。具體有如下優(yōu)點：隔音：噪聲穿過可降低36分貝；隔熱效果好：傳熱量只是普通單片玻璃的四分之一，冬暖夏涼；無霜露：在不低于零下四十度時，不結(jié)露不結(jié)霜；耐高溫，壽命長：膜層在空氣中保存半年以上不會損壞，普通玻璃一周即損壞。

圖14 溫屏節(jié)能門窗結(jié)構(gòu)示意圖

（2）外墻保溫技術(shù)

蔚來城建筑采用了外墻外保溫技術(shù)，將導(dǎo)熱系數(shù)較低的絕熱材料（150mm厚的保溫聚苯板）與墻體固定一體，從而達到保溫的目的。同時還可節(jié)省室內(nèi)空間每戶1.3～1.8 m2。2.3.3 排水系統(tǒng)

（1）同層排水系統(tǒng)

同層排水，顧名思義是指排水問題在本層解決（排水立管仍然貫通各層）。傳統(tǒng)衛(wèi)生間排水管設(shè)在樓板下，需要防漏的地方較多，施工檢修都很麻煩。同層排水系統(tǒng)解決了排水管易堵塞、難疏通的問題。典型施工技術(shù)有整體浴室（工廠化一次成型，底盤即是整體的防水盤）、降板（降低地板200㎜用于鋪設(shè)排水管）、同層排水接入器等。

（2）雨洪利用系統(tǒng)

我國六百多個城市中，有400多個存在不同程度的資源性缺水和水質(zhì)性缺水；山東德州也是缺水較為嚴重的城市；另一方面，城市汛期又面臨雨洪風(fēng)險。蔚來城小區(qū)除應(yīng)用中水處理系統(tǒng)外，應(yīng)用了先進的雨洪利用系統(tǒng)。主要包括屋面落水管收集雨水、小區(qū)坡向綠地利于徑流、鋪裝地面采取透水材料保證雨水回滲等技術(shù)工藝。可以有效補充景觀和綠地用水，節(jié)約水資源。2.3.4 換氣系統(tǒng)

空氣品質(zhì)是影響室內(nèi)環(huán)境的最重要因素之一，一般來說室內(nèi)換氣應(yīng)該盡量用自然風(fēng)。自然通風(fēng)是改善室內(nèi)空氣品質(zhì)的最有效方法，因為任何病菌只有在空氣中達到一定濃度才可以致病。良好通風(fēng)可以稀釋病菌，有效保護健康。蔚來城建筑采取獨特自然換氣和新風(fēng)系統(tǒng)?？梢?4小時將室外新鮮空氣排入并將室內(nèi)污濁空氣排出。2.3.5 周邊綠化

周邊綠化也是蔚來城整體布局的關(guān)鍵一環(huán)。全部建成后綠化率可以達到62.4%（含屋頂、墻面綠化），綠地率達到57.8%（含水域），是國家標(biāo)準的2 倍多。存在的問題與我們的思考 3.1 成本問題首當(dāng)其沖

推廣建筑節(jié)能，主要的制約因素是成本問題，消費者難以承受，開發(fā)商也不愿意開發(fā)。據(jù)了解，開發(fā)區(qū)普通樓盤均價在4000元/m2，而蔚來城最低也高達8000元/ m2甚至上萬元；核心的別墅區(qū)單幢價格則高達600萬元。由此可見，綠色住宅在應(yīng)用新工藝、新技術(shù)的同時，不可避免地提高了造價。而能在德州負擔(dān)這種價位房屋的只能是少數(shù)富人。根據(jù)我們隨機走訪調(diào)查，德州市普通市民月薪基本在2000元左右。因此，綠色節(jié)能住宅目前更像是富裕階層的炫富手段，工薪階層只能望而卻步，綠色建筑需要進一步降低成本。3.2 技術(shù)推廣前景不容樂觀

目前民用最為廣泛的是太陽能熱水器，以德州為例，盡管新城區(qū)太陽能熱水器的普及率將近100%，老城區(qū)卻依舊有大量舊式樓盤，這里的居民有近半數(shù)并沒有選擇太陽能熱水器，主要原因是對性價比的擔(dān)憂。更不用說溫屏玻璃、遮陽板的改造了。在中國整體狀況也如此，城市化進程加快后，大量舊城區(qū)、城鄉(xiāng)接壤部亟待改造，基礎(chǔ)設(shè)施的更新帶來大量二次施工問題，難度十分大。3.3 建筑節(jié)能召喚配套政策和技術(shù)規(guī)范

德州作為太陽能產(chǎn)業(yè)的樣板化模范，當(dāng)然在政策方面大力支持太陽能光電光熱技術(shù)，以此作為拉動旅游業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)的手段，同時又有皇明公司這個中流砥柱，在建筑節(jié)能領(lǐng)域取得這樣的成績并不意外。然而德州模式究竟可否被復(fù)制？如在內(nèi)地邊遠山區(qū)和經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)，由于受經(jīng)濟、地理條件、行政區(qū)劃、體制機制等方面因素的制約，很難想象這種地方近期內(nèi)可以大規(guī)模推廣太陽能。因此，能否出臺相應(yīng)的綠色建筑支持政策，建立資金補貼、產(chǎn)業(yè)互動機制，關(guān)乎綠色建筑的未來。結(jié)語

目前國內(nèi)外尚無對低碳綠色節(jié)能建筑的權(quán)威定義，通過調(diào)研，我們認為總結(jié)起來，低碳綠色綠色建筑應(yīng)該符合以下三大主題： 4.1呵護健康，以人為本

保證居住者的健康是住宅的基本要求，無論從建筑裝修材料、空間布局、安全設(shè)施等方面，都應(yīng)該從健康、安全角度出發(fā)，使空氣清新、采光良好、隔音優(yōu)良、防火防電，保證居住著基本的生理需求。4.2 資源節(jié)約、環(huán)境友好

低碳綠色節(jié)能建筑筑應(yīng)該盡量減少或高效利用煤、天然氣等一次性能源，還要盡可能多利用太陽能、風(fēng)能、地?zé)崮艿惹鍧嵞茉?；同時還應(yīng)注意居住過程產(chǎn)生的各種廢棄物的無害化處理。也就是以最少的資源消耗、最低的排放創(chuàng)造最大的財富。

4.3 天人合一、道法自然

建筑工程不應(yīng)以破壞自然地質(zhì)、水文、植被為代價，在開發(fā)過程中，應(yīng)該從協(xié)調(diào)生態(tài)環(huán)境的空間規(guī)劃布局出發(fā)，考慮建筑單體或建筑群與自然條件的結(jié)合，例如分析園林綠化對陽光的利用，建筑群互相考慮遮擋和風(fēng)廊效應(yīng)以及充分利用自然水源等，達到人與自然的完滿統(tǒng)一。

總之，隨著人類社會的不斷進步，人們對健康生活、生態(tài)家居的認識及要求也會不斷提高。相信只要規(guī)范上不斷完善，技術(shù)上勇于創(chuàng)新，政策上多加引導(dǎo)，消費理念多加轉(zhuǎn)變，綠色建筑一定會成為未來建筑的主流，引爆一場人居環(huán)境的風(fēng)暴。

第四篇：工商行政管理制度實證分析

工商行政管理制度實證分析

--------從績效考核目標(biāo)與現(xiàn)實分析看績效管理制度的構(gòu)建

內(nèi)容提要：績效管理作為檢查和評定組織內(nèi)部員工對職務(wù)所規(guī)定職責(zé)的履行程度，以確定其工作成績的一種有效管理方法，越來越被各界所推崇。工商部門推行績效管理，既是熱點課題，也是管理學(xué)上的難題。由于工商部門不同于企業(yè)，不同層級、不同崗位、不同地區(qū)之間存在著巨大差異性，使得工商部門開展績效管理存在著一定的不足和困難。本文結(jié)合幾年來工商部門推行績效管理的現(xiàn)狀分析，以求對績效管理體系建設(shè)進行有益的探索。

關(guān)鍵詞：行政管理；績效管理；政府管理；

一、績效考核目標(biāo)與現(xiàn)實的差異分析

通過對績效管理理論的深入學(xué)習(xí)，結(jié)合幾年來工商部門績效管理成效，筆者認為工商機關(guān)開展績效管理工作存在五個方面的差異，即觀念、環(huán)境、機制、工具和能力。如果確定了正確的績效考核觀念，并推動環(huán)境、機制、技術(shù)和能力幾方面問題的解決，就能使績效管理走上高效持續(xù)發(fā)展的軌道。

（一）績效考核在觀念上的差異分析。觀念因素在考核實踐中的差異表現(xiàn)在：缺乏現(xiàn)代管理意識；績效考核觀念落后；考核目標(biāo)定位有偏差?？冃Э己俗鳛榻M織對其成員評價、控制的手段之一，使得績效考核成為組織與其成員之間的博弈游戲。傳統(tǒng)的考核難以得到被考核人員發(fā)自內(nèi)心的認同和配合，難以達到組織與其成員的“雙贏”。以績效為導(dǎo)向、以發(fā)展為目標(biāo)的組織文化建設(shè)尚未引起工商管理人員足夠的關(guān)注，從而導(dǎo)致工商管理隊伍的整體合力和協(xié)同效應(yīng)削弱，價值體系混亂，績效評價失準，組織運轉(zhuǎn)失調(diào)，行為失范，效能低下。

《工商行政管理》

（二）績效考核在環(huán)境上的差異分析。環(huán)境因素在考核實踐中的差異表現(xiàn)在：缺乏對績效考核系統(tǒng)的支持，缺乏有效的績效管理流程及制度，績效考核與其前后的其他工作環(huán)節(jié)銜接不好。由于公務(wù)員績效考核基礎(chǔ)工作薄弱，職位分類和職位評價工作尚未真正推行，缺乏科學(xué)的考核依據(jù)，盡管近幾年不斷改進績效管理方法和措施，但效果并不顯現(xiàn)。

（三）績效考核在機制上的差異分析。機制因素在考核實踐中的差異表現(xiàn)在：缺乏有效的壓力、動力和激勵機制。首先，缺乏優(yōu)勝劣汰的壓力機制，缺乏追求績效的動力與壓力。其次，缺乏重用人才的動力機制，真正的人才沒有脫穎而出。第三，缺乏科學(xué)、公正的考核激勵機制，沒有一套公正、科學(xué)、完整系統(tǒng)的考核評價規(guī)程。

（四）績效考核在技術(shù)上的差異分析。技術(shù)因素在考核實踐中的差異表現(xiàn)在：績效指標(biāo)的確定過于籠統(tǒng)，考核標(biāo)準的設(shè)定與如何評價不明確，考核方法缺乏科學(xué)性，考核的信度與效度不明顯。由于缺乏以工作分析為基礎(chǔ)的職位分類，沒有形成必要的職位說明書和職位規(guī)范，崗位職責(zé)不明確，崗位任職資格缺失，造成工作重點不明確、不全面，考核指標(biāo)設(shè)定不科學(xué)，權(quán)重分配不合理。人力資源的配置在部門間與所承擔(dān)的職責(zé)不合理。加之考核方法缺乏技術(shù)含量和科學(xué)含量，過于簡單隨意，主觀片面，導(dǎo)致考核的信度與效度不高。

（五）績效考核在組織考核能力上的差異分析。能力因素在考核實踐中的差異表現(xiàn)在：干部隊伍缺乏考核方面的培訓(xùn)；考核人員掌握績效數(shù)據(jù)、管理績效的能力不足；績效考核沒有和員工的績效改進相結(jié)合?？冃Э己诵纬缮蠠嵯聸觯瑳]有得到基層的理解與認同，《工商行政管理》

加之缺乏良好的績效溝通方法和技巧，使得被考核對象普遍缺失公平感。

二、信息化條件下績效考核制度的構(gòu)建

隨著計算機信息技術(shù)的普遍使用，借鑒外地成功的經(jīng)驗，通過計算機軟件處理，為工商部門的績效考核提供了新的路徑。設(shè)計與計算機考核相匹配的績效考核指標(biāo)、考核方法、考核程序等考核模塊，充分發(fā)揮計算機網(wǎng)絡(luò)高效、方便、公正、信息處理量大的特點，以替代手工考核中的大量繁雜工作和克服人為測評等弱點成為當(dāng)務(wù)之急。

（一）建立績效管理的基本構(gòu)架。一是建立三級績效目標(biāo)體系。根據(jù)工商職能，結(jié)合當(dāng)年工作重點，合理確定市局(部門)、分局、工商所績效目標(biāo)，把對基層所個人績效考核結(jié)果作為衡量工商所、分局、市局(部門)目標(biāo)完成好壞的主要依據(jù)，增強分局對基層所工作的指導(dǎo)功能，分局業(yè)務(wù)科室與工商所抱團實現(xiàn)分局組織目標(biāo)。二是建立規(guī)范的工商所運行管理模式。根據(jù)工商所職能要求，按照工作重心下移，小局大所合理設(shè)置工商所內(nèi)設(shè)機構(gòu)，設(shè)置“三隊”，即注冊登記隊、執(zhí)法辦案隊、巡查監(jiān)管隊，巡查監(jiān)管隊根據(jù)轄區(qū)情況下設(shè)若干個巡查組。三是按照管轄區(qū)域劃分若干巡查監(jiān)管網(wǎng)格，明確網(wǎng)格相關(guān)監(jiān)管責(zé)任人員。四是細化崗位職責(zé)，在調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，全面疏理工商所職責(zé)，明確細化各個崗位工作職責(zé)。五是實行全員責(zé)任認領(lǐng)，形成個人職位責(zé)任清單。按照“一人一表”的要求建立個人崗位職責(zé)說明書，具體內(nèi)容為責(zé)任人、主要職責(zé)及范圍、工作任務(wù)及標(biāo)準、考核辦法及評分標(biāo)準。五是暢通績效互動渠道?？冃Ч芾碇饕峭ㄟ^單個績效的完成促進組織目標(biāo)的實現(xiàn)。因此應(yīng)建立所長與責(zé)任人員經(jīng)常性的績效互動，通過平時的檢查督促，使

《工商行政管理》

干部在日常工作中能清楚了解自己的工作進程，及時比對和調(diào)整自己的工作方向，增強自主工作意識。以工作日志為依托，實行工作日志與績效評估的鏈接。

（二）明確績效考核的主要內(nèi)容和考核層級。一是確定關(guān)鍵考核指標(biāo)。現(xiàn)實中大而全的績效考核，將德、能、勤、績、廉全部納入，不僅操作性不強，而且會使干部無所適從。應(yīng)將個人績效考核指標(biāo)確定為共性類、專業(yè)類、管理類、貢獻類，在篩選考核指標(biāo)時應(yīng)重點突出對“勤”和“績”的考核，勤在時間上保證，績在量(工作數(shù)量和工作質(zhì)量)上保證。二是對重點工作設(shè)置不同的權(quán)重。將工作按基本性工作、超額性工作、能動性工作、創(chuàng)新性工作、競爭性工作五層要求設(shè)定相應(yīng)的考核指標(biāo)，根據(jù)工作難易程度、質(zhì)量高低、貢獻度大小確定相應(yīng)的單項分值。通過單項積分的累積，綜合評價工作成效，既使相同職責(zé)的崗位之間可以進行橫向比較，也使不同崗位之間有一個互促共進的平臺，有利于凸現(xiàn)“復(fù)合型”干部的優(yōu)勢。三是確定考核層級。目前，系統(tǒng)內(nèi)全員績效全部由市局考核還有一定的難度，應(yīng)按管理權(quán)限將對工商所進行評價的指標(biāo)和對個人不易考核的指標(biāo)，交由分局組織考核，并將考核結(jié)果上報市局，共同匯入績效系統(tǒng)。

（三）建立計算機考評的軟件平臺。為了有效避免考評中的隨意性，增強可操作性和工作的透明度。需要根據(jù)考核管理體系的流程、標(biāo)準、要求等開發(fā)考評軟件，為實施科學(xué)的績效管理提供技術(shù)支撐。

一是建立績效考核軟件模塊。在局域網(wǎng)中建立績效考核平臺，構(gòu)建市局（部門）、分局、工商所信息庫、考核指標(biāo)庫、考核主體庫等數(shù)據(jù)庫，通過數(shù)據(jù)采集等管理機制，構(gòu)建全局統(tǒng)一的數(shù)據(jù)接口規(guī)范，《工商行政管理》

并使考核平臺與辦公電腦、電子考勤機、移動終端等設(shè)備相連，構(gòu)建系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)。二是整合業(yè)務(wù)系統(tǒng)動態(tài)信息資源。充分運用已建立的OA系統(tǒng)將績效考核系統(tǒng)與已有的業(yè)務(wù)系統(tǒng)融合和拓展。將市場監(jiān)管巡查記錄、市場主體的認領(lǐng)、食品安全監(jiān)管、執(zhí)法辦案和消費者投訴處理等信息直接生成個人績效。三是設(shè)置績效考核指標(biāo)庫。將考核項目、量化指標(biāo)等建立數(shù)據(jù)模型，在不同的管理階段，可以根據(jù)實際情況針對考核主體、數(shù)據(jù)來源、算分方式、計算依據(jù)等多個維度進行選擇和配置運用于考核中。四是確定監(jiān)管動態(tài)信息采集途徑。全面評價個人績效離不開現(xiàn)場查驗，在考核現(xiàn)場各考核組可以利用筆記本電腦和相關(guān)信息采集工具，將各項考核指標(biāo)的相關(guān)資料記錄并反饋給考核平臺，由計算機系統(tǒng)自動識別。五是構(gòu)建績效結(jié)果自動生成渠道?？己讼到y(tǒng)平臺與已有主要業(yè)務(wù)系統(tǒng)、現(xiàn)場檢查信息、考勤等信息建立數(shù)據(jù)接口，自動收集指標(biāo)數(shù)值，自動將采集到的數(shù)據(jù)根據(jù)指標(biāo)庫中建立的規(guī)則進行打分。

（四）完善績效管理的具體措施。一是建立相對獨立的績效考核評估機構(gòu)。為了保證考評過程和結(jié)果客觀、公正，參加績效實地檢查的人員必須來自基層，相對獨立；考核前必須集中培訓(xùn)，對評判標(biāo)準和出現(xiàn)問題的處理作出統(tǒng)一規(guī)定；同時還要堅持檢查過程中抽樣公平、留痕公開，對檢查出的問題，由被查網(wǎng)格責(zé)任人簽字確認。二是加強績效信息的整合。績效信息是來自各方面的，要通過一定的書式資料、動態(tài)信息和業(yè)務(wù)系統(tǒng)自動獲取的信息評價監(jiān)管績效，避免評價出現(xiàn)偏差。三是加大績效評價結(jié)果的應(yīng)用力度?？冃гu價結(jié)果最基本的應(yīng)用就是糾正過程中的偏差，利于行政管理目標(biāo)的實現(xiàn)。因此，作為績效評價的組織者要做好績效考核后的三項工作。一是系統(tǒng)通報。對出現(xiàn)的偏差按不同情況作出分析，并提出整

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改的方式方法。二是指導(dǎo)糾偏。三是獎懲激勵。除按季度兌現(xiàn)績效工資外，對單項積分考核成績列前的，優(yōu)先參加業(yè)務(wù)能手評比；綜合積分列前的，優(yōu)先評為優(yōu)秀公務(wù)員。四是建立人員優(yōu)化配置機制。依托績效考核信息建立系統(tǒng)內(nèi)全員績效檔案，客觀真實反映干部的工作態(tài)度、工作能力和工作實績，為人事調(diào)動、干部選拔提供依據(jù)。同時通過分析研究績效狀況，認識干部的能力素質(zhì)、知識欠缺度，為干部的培訓(xùn)、教育明確方向，做到缺什么、補什么，增強干部教育和素質(zhì)提升的針對性，從而有效提高工商行政監(jiān)管水平。參考文獻 ：

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[5] 姜毅.中國企業(yè)實施平衡計分卡問題探悉.004km.cn平衡計分卡專業(yè)知識網(wǎng)。

《工商行政管理》

第五篇：實證分析與規(guī)范分析

一、實證分析

實證分析方法是西方經(jīng)濟學(xué)研究方法的核心。實證分析又稱實證方法，就是從某個可以證實的假說前提出發(fā)，構(gòu)建理論模型，通過可獲得數(shù)據(jù)樣本的計量和檢驗，判斷理論模型的真?zhèn)?，并進一步分析經(jīng)濟行為的動機和預(yù)測經(jīng)濟后果一種分析方法。采用實證方法時，人們一般只考慮經(jīng)濟事物之間關(guān)系的規(guī)律，并在這些規(guī)律的作用下，分析和預(yù)測經(jīng)濟行為的效果。

歷史上，現(xiàn)代物理學(xué)和數(shù)理經(jīng)濟學(xué)對實證方法的發(fā)展起到了推波助瀾的作用。19世紀以后，經(jīng)濟學(xué)研究的一個顯著特征即使十分強調(diào)利用數(shù)學(xué)工具來完成對其理論的演繹推理過程。

二、實證分析的四個步驟

1，提出理論假說的假設(shè)條件和中心內(nèi)容。這是實證研究過程中首要的也是最困難的一步。一般來說，理論實證主要關(guān)心在高度簡化的形式下，有關(guān)研究對象少數(shù)幾個主要變量之間的關(guān)系，而其他變量則被舍去。

2，建立假說模型，推到主要結(jié)論。這是實證研究的核心

3，理論假說模型的經(jīng)驗檢驗，即運用回歸分析和統(tǒng)計假設(shè)檢驗方法對理論假說的假設(shè)條件進行驗證，對理論模型推導(dǎo)出的主要結(jié)論進行驗證。4，驗證理論假說，并由此展開深入的理論分析，對驗證結(jié)果進行解釋。

三、理論實證和經(jīng)驗實證

理論實證屬于實證分析的第一階段，又包括兩個小階段：一是從現(xiàn)實社會經(jīng)濟生活中概括出研究內(nèi)容的基本關(guān)系和基本假設(shè)條件；二是以此為基礎(chǔ)或出發(fā)點進行理論邏輯演繹。重點在于提出理論假說的雛形，理論實證過程的基本框架和結(jié)論并不是邏輯演繹的直接結(jié)果，而是已存在于研究者大腦中的假想形式。理論實證過程屬于實證分析的范圍，尚未得到經(jīng)驗事實的檢驗。因此，理論實證過程所得到的結(jié)論還只是在實證邏輯上成立的理論假說。

經(jīng)驗實證是對經(jīng)濟理論提出的假說和推演的結(jié)論進行統(tǒng)計檢驗的過程。任何理論結(jié)論只有被實踐證明了的，方可稱作科學(xué)地結(jié)論。一般如果經(jīng)驗實證對理論假說及其結(jié)論做出否定，即得到了證偽的回答之后，就要修正或重新進行理論實證。經(jīng)驗實證具有能提供理論實證的前提或引導(dǎo)理論更符合實際的功能。

一、規(guī)范分析

規(guī)范分析與實證分析剝離價值判斷不同，規(guī)范分析摻揉著一定的價值判斷，提出分析和處理問題的標(biāo)準，研究經(jīng)濟活動如何達到或者符合這些標(biāo)準，并以此作為經(jīng)濟決策的前提和制定經(jīng)濟政策的依據(jù)。規(guī)范分析力求回答經(jīng)濟活動“應(yīng)該是什么”，而不僅僅“是什么”，“應(yīng)該怎樣和不應(yīng)該怎樣”等問題。這里的價值判斷是指經(jīng)濟事物的社會價值，即某一經(jīng)濟事物是好還是壞，該做還是不該做，如何去做的問題。

二、實證經(jīng)濟學(xué)和規(guī)范經(jīng)濟學(xué)的結(jié)合運用

實證和規(guī)范的爭論至今仍未結(jié)束。西方科學(xué)哲學(xué)的發(fā)展歷史，尤其是孔德實證主義到庫恩的范式理論這段歷史，展示了實證主義與規(guī)范主義在哲學(xué)上圍繞“價值判斷”的爭論。若排除經(jīng)濟現(xiàn)象與經(jīng)濟問題中若隱若現(xiàn)的評價性價值判斷，僅包含描述價值判斷，或者竟可能不包含任何價值判斷的情形下，實證經(jīng)濟分析唄作用于那些純粹經(jīng)濟事實判斷而建立起實證經(jīng)濟學(xué)，這樣的經(jīng)濟學(xué)除了是一對尚未被證偽的具有一定統(tǒng)計規(guī)律性的假設(shè)集合外，對經(jīng)濟實踐沒有什么意義。要使經(jīng)濟學(xué)達到認識論的目的，勢必需要以這些被實證檢驗了的假設(shè)為前提，去進行規(guī)范分析和研究，并將包括經(jīng)濟政策建議在內(nèi)的規(guī)范經(jīng)濟研究成果用來指導(dǎo)經(jīng)濟實踐才有意義。實際上，當(dāng)實證經(jīng)濟分析解決經(jīng)濟問題的可能途徑等時，他已經(jīng)是在進行規(guī)范研究了。因為這些可能途徑的提出一定是取決于某些前提假設(shè)條件，由這些前提假設(shè)條件規(guī)范演繹而來，研究者潛意識中的價值判斷于無形中也發(fā)揮著重要影響。只要實證經(jīng)濟分析提出了解決問題的可能途徑，實際上就已經(jīng)規(guī)定著未來政策等的選擇范圍與方向，這不可避免的含有規(guī)范成分。

如今的經(jīng)濟學(xué)，實證經(jīng)濟分析方法本身已非純粹的經(jīng)驗歸納，其中包含了演繹法的運用，即從歸納出的假設(shè)命題出發(fā)進行演繹以求得可供觀察的結(jié)果，然后將該演繹所得的結(jié)果與實證經(jīng)驗相比較以檢驗所求證的假設(shè)命題。

從主流經(jīng)濟學(xué)看，實證分析一致占主導(dǎo)地位，但除了非主流學(xué)派外，一些西方科學(xué)哲學(xué)和主流經(jīng)濟學(xué)家已注重二者的結(jié)合。規(guī)范以實證為基礎(chǔ)，規(guī)范演繹分析的前提和成果均須經(jīng)過實證檢驗；實證以規(guī)范為前提，經(jīng)濟學(xué)研究目的在于講政策建議在內(nèi)的規(guī)范分析研究成果用來指導(dǎo)實踐。這一目的成為推動實證分析靠近規(guī)范分析的動因。

例如，在回答失業(yè)和通脹問題時，早期的實證研究表明一國的通脹率和失業(yè)率之間存在著一定的替代關(guān)系，此時的規(guī)范研究就是要確定以犧牲多少的通脹率來提高現(xiàn)實中就業(yè)率才是社會可以接受的，這樣一來，實證研究為規(guī)范研究提供了載體，規(guī)范研究為進一步的實證研究指明了方向。

規(guī)范分析的結(jié)論說明需要用到實證分析，因為實證分析可以將經(jīng)濟思想表現(xiàn)的比較深刻。

經(jīng)濟學(xué)作為一門社會科學(xué)，其本質(zhì)的特征是實踐，不僅如科學(xué)那樣解釋世界，而且能如人那樣改造世界。經(jīng)濟學(xué)不僅要提供解釋世界的“是”的知識，而且還有通過規(guī)范性分析建立“應(yīng)該是”的價值型和規(guī)則性的知識，為經(jīng)濟實踐提供平價尺度。

歷史歸納和抽象演繹

歸納法。歸納論證是一種由個別到一般的論證方法。它通過許多個別的事例或分論點，然后歸納出它們所共有的特性，從而得出一個一般性的結(jié)論。

演繹法──從普遍性結(jié)論或一般性事理推導(dǎo)出個別性結(jié)論的論證方法。

在演繹論證中，普遍性結(jié)論是依據(jù)，而個別性結(jié)論是論點。演繹推理與歸納推理相反，它反映了論據(jù)與論點之間由一般到個別的邏輯關(guān)系。

比如毛澤東在《為人民服務(wù)》一文中有一段著名的論述：“人總是要死的，但死的意義有不同。中國古時候有個文學(xué)家叫做司馬遷的說過：‘人固有一死，或重于泰山，或輕于鴻毛?！癁槿嗣窭娑溃捅忍┥竭€重；替法西斯賣力，替剝削人民和壓迫人民的人去死，就比鴻毛還輕。張思德同志是為人民利益而死的，他的死是泰山還要重的?！边@段話中就包含著一個完整的演繹論證?！盀槿嗣窭娑?，就比泰山還重”，是普遍性原理，是論據(jù)，是“大前提”；“張思德同志是為人民利益而死的”，是已知的判斷，是“小前提”；而“他的死是比泰山還重的”則是結(jié)論，也是論點。

在理論的推理邏輯上，經(jīng)濟學(xué)長期存在兩條基本路徑來進行分析、挖掘和完善：一是歸納主義的，一是演繹主義的。

一般來說，演繹分析往往存在一些一般性的先驗假設(shè)或者抽象定理，并以此為基礎(chǔ)進行理性推理而得出一系列具體結(jié)論；相反，歸納法則更具有經(jīng)驗主義特性：往往要從具體的前提中得出一般的規(guī)律，或者從歷史資料推測將來的結(jié)果。

事實上，這兩者都是社會科學(xué)中具有互補性的理論構(gòu)建的分析邏輯，任何理論研究都需要兼顧這兩者；但是，基于具體研究對象的不同，不同學(xué)科和學(xué)者所選用的具體手段又各有所偏重。一般來說，自然科學(xué)主要運用一些基本原理對具體問題進行分析，因而傾向于采取注重形式邏輯的抽象分析方法；相反，社會科學(xué)則需要應(yīng)用多視角的理論對具有極大差異性的具體事物進行分析，需要詳細剖析分析對象的特殊性，而解決特殊性問題的基本思路則往往來自對其他各種相似社會現(xiàn)實的歸納。

經(jīng)濟學(xué)中歷來就存在注重檢驗的歸納主義和注重形式的演繹主義這兩種傳統(tǒng)，并且，兩種傳統(tǒng)一直在相互爭論、相互排斥而又相互補充和相互吸收中發(fā)展。那些自然科學(xué)出身的經(jīng)濟學(xué)家會強調(diào)抽象的演繹主義分析路徑，而那些本身就是社會科學(xué)出身并且具有非常淵博的歷史知識的學(xué)者則更為注重歷史的歸納分析方法。當(dāng)然，既接受良好的技術(shù)訓(xùn)練又有淵博知識的經(jīng)濟學(xué)大師則往往主張歸納法和演繹法的統(tǒng)一，斯密、穆勒、馬歇爾等都是這樣的例子。

例如，盡管馬歇爾是一個卓有成效的技術(shù)經(jīng)濟學(xué)大師，但他在發(fā)展抽象分析的同時，也沒有排斥歸納法；事實上，馬歇爾一直強調(diào)，在研究問題時必須從事實中搜集論據(jù)，經(jīng)濟學(xué)不是真理本身而是一種發(fā)現(xiàn)真理的原動力。為此，馬歇爾強調(diào)，“歸納法借助于分析和演繹，匯集有關(guān)各類材料，整理它們，并從中推出一般原理或規(guī)律。然后演繹法一時又起著主要作用，它把這些原理彼此聯(lián)系起來，從中暫時求出新的更廣泛的原理和規(guī)律，然后再叫歸納法主要分擔(dān)搜集、選擇和整理這些材料工作，以便檢驗和‘證實’這個新規(guī)律?！?/p>

然而，盡管如凱恩斯所說，“演繹方法不只是包括演繹一個階段”，“在其完整形式上，它包括對實際運行力量及運行不同條件的調(diào)查，并且通過求助于可直接觀察到的具體現(xiàn)實，檢測其結(jié)果在實際現(xiàn)象中的應(yīng)用性。經(jīng)濟研究自身利用其演繹階段有時會很方便，在經(jīng)濟學(xué)的純理論中這點尤其突出。但前提并不是隨意選擇的。當(dāng)純理論假設(shè)經(jīng)濟力量在人為簡化的條件下運行時，它仍主張調(diào)查的結(jié)果與實際運行的傾向在一定程度上是相吻合的，并確實在實際經(jīng)濟世界中以居于支配地位的方式運行”。

同時，自邊際革命以后，隨著數(shù)學(xué)大量引入到經(jīng)濟學(xué)中以及越來越多的自然科學(xué)工作者進入經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域，經(jīng)濟學(xué)對于“工具理性”的尊崇已經(jīng)使得經(jīng)濟學(xué)家發(fā)展出一種精致而繁瑣的數(shù)學(xué)語言；結(jié)果，在給予經(jīng)濟學(xué)思想以普遍性和統(tǒng)一性的同時，也抽象掉了經(jīng)濟學(xué)所必須關(guān)注的歷史與制度這些重要的路徑依賴要素，抽象掉了經(jīng)濟學(xué)思想背后的文化傳統(tǒng)和民族性，因而也同時消解掉了古典經(jīng)濟學(xué)中始終堅守和洋溢的人文關(guān)懷的精神立場。特別是，自馬歇爾建立了新古典經(jīng)濟學(xué)之后，其追隨者夸大了經(jīng)濟學(xué)的抽象化能力，并逐漸形成了目前西方經(jīng)濟學(xué)界徹底漠視古典政治經(jīng)濟學(xué)研究對象和方法的主流氛圍，抽象演繹分析也成為新古典經(jīng)濟學(xué)根本性分析思路。

當(dāng)然，這種演繹分析在經(jīng)濟學(xué)中并不是不需要的，但問題是，演繹所基于的基本公理或前提是否正確？它們又是怎樣來的？這就需要借助其他方法，否則基于演繹的分析就成為一種同義反復(fù)或者僅僅基于數(shù)學(xué)符號的邏輯游戲。

歷史沿革：

自社會科學(xué)各分支分裂開始經(jīng)濟學(xué)就日益偏重于抽象演繹的方法。究其原因，隨著經(jīng)濟學(xué)逐漸從其他學(xué)科獨立出來，經(jīng)濟學(xué)將其研究內(nèi)容越來越限定物質(zhì)資源的配置之上，從而導(dǎo)致其研究方法也發(fā)生了相應(yīng)轉(zhuǎn)變：基于經(jīng)驗的歸納色彩越來越淡薄了，而演繹主義的分析開始為越來越多的經(jīng)濟學(xué)家所采用。配第力圖應(yīng)用自然科學(xué)中已經(jīng)發(fā)展起來的實驗方法研究社會經(jīng)濟問題，特別是力圖探討各種經(jīng)濟現(xiàn)象和經(jīng)濟量之間的內(nèi)在聯(lián)系。

到了17～18 世紀，西方哲學(xué)逐漸興起了“預(yù)先假設(shè)”和“演繹”的方法，這進一步推進了經(jīng)濟學(xué)方法論的演繹主義取向；特別是，抽象演繹傾向在邊際主義的影響下迅速壯大，新古典經(jīng)濟學(xué)則最終確立了它的支配地位。

盡管如此，斯密也并沒有完全拋棄歸納的分析思路，相反，在其著作中往往同時包含了歸納和演繹的分析路徑：一者，他相信事物的“自然”秩序可以從一般判斷中演繹出來；再者，他又更經(jīng)常地用實際歷史過程來檢驗自己的結(jié)論，從而從一種抽象上升到了他所處的經(jīng)濟世界的真實的復(fù)雜狀態(tài)。例如，如果通過演繹推理斯密提出了工資均等化趨勢的學(xué)說，那么，他還會用歸納研究的方法揭示出阻礙和限制這種趨勢的因素；而如果斯密主要基于抽象分析而譴責(zé)地方產(chǎn)業(yè)保護，那么他還會以具體實例和多種多樣的分析來證明自己的觀點；同時，如果斯密提出增進富裕的“自然”過程，那么，還會做一種歷史觀察來揭示富裕增進過程中表現(xiàn)出來的實況。實際上，斯密的方法是理性主義和經(jīng)驗主義、演繹法與歸納法的混合物。理性主義使他能夠以少數(shù)幾個最重要的原則為基礎(chǔ)構(gòu)建一個偉大的思想體系，而充溢于整個著作的經(jīng)驗主義則使他的思想非?，F(xiàn)實。

事實上，盡管李嘉圖因其個人經(jīng)歷而熟知商業(yè)與經(jīng)濟生活的現(xiàn)實情況，但由于沒有受過歷史學(xué)和哲學(xué)的訓(xùn)練，因而他在論證過程中幾乎沒有使用歸納法，沒有將歷史或經(jīng)驗數(shù)據(jù)集中起來，從而也沒有遵循從局部到整體、從個別到一般、從事實到理論的思維。相反，李嘉圖卻充分發(fā)展了他的抽象能力，用嚴格的邏輯把經(jīng)濟整體簡化為幾個變量，并在不言自明的假設(shè)上用邏輯的方法推理而得出一般性的結(jié)論，從而論述了總的規(guī)律。

特別是，隨著經(jīng)濟學(xué)日益拋棄對社會制度的關(guān)注而將其研究對象轉(zhuǎn)向如何最大化收益的私人領(lǐng)域，經(jīng)濟學(xué)的抽象化又獲得了新的發(fā)展，以致經(jīng)濟學(xué)理論也逐步轉(zhuǎn)化為數(shù)學(xué)形式的定理，這在邊際革命之后逐漸成為西方經(jīng)濟學(xué)的主流，并主導(dǎo)了現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)的基本取向。

抽象演繹分析主流地位的確立

（1）早期的古典經(jīng)濟學(xué)非常關(guān)注現(xiàn)實生活中的制度和行為的歷史傳統(tǒng)。但是，李嘉圖之后，古典經(jīng)濟學(xué)就日益走上了抽象演繹分析之路，霍奇遜認為，李嘉圖和西尼爾的抽象和演繹分析與斯密和斯圖亞特對歷史和制度的關(guān)注截然相反。

（2）即使抽象演繹分析日益形成了以英國為中心的古典經(jīng)濟學(xué)的主流，但是，當(dāng)時還存在另外影響甚大的歷史主義等經(jīng)濟學(xué)流派。在歷史主義者看來，經(jīng)濟學(xué)就應(yīng)該是歷史學(xué)和社會學(xué)的一個分支，它應(yīng)當(dāng)把經(jīng)濟活動置于其他社會脈絡(luò)之中，而不應(yīng)當(dāng)以一種抽象的、具有普遍性的方式來對待經(jīng)濟活動，更不應(yīng)該如現(xiàn)代主流經(jīng)濟學(xué)那樣把經(jīng)濟學(xué)視為應(yīng)用數(shù)學(xué)的分支。

歷史歸納法對經(jīng)濟學(xué)的影響

(一)主流經(jīng)濟學(xué)過度演繹推理的做法不科學(xué)。在一些人看來，歷史的東西往往存在“公說公有理，婆說婆有理”的尷尬局面，而基于公理推斷的東西則存在邏輯上的一致性和統(tǒng)一性。客觀地講，經(jīng)濟學(xué)采用演繹推理的方法，并輔之以數(shù)學(xué)化的形式，在很大程度上是向自然科學(xué)的一種靠攏。但如果以為像自然科學(xué)一樣在少數(shù)公理的基礎(chǔ)上構(gòu)建起邏輯大廈，就意味著經(jīng)濟學(xué)自動走向科學(xué)殿堂的想法未免太天真。這里有一個關(guān)鍵問題，即公理本身是否就存在統(tǒng)一性或不存在認識和理解上的不同呢?按照尼采的看法，所謂的公理實質(zhì)上是一種沒有辦法通過進一步推理證明的無條件的命令。既然公理本質(zhì)上是一種信仰，而信仰顯然會隨時間、地點和任務(wù)不同而不同。因此，建立在公理即信仰基礎(chǔ)上的經(jīng)濟學(xué)理論大廈就會表現(xiàn)出不同的外觀和內(nèi)在結(jié)構(gòu)。公理的存在可以使我們不顧事實建立起龐大的演繹結(jié)構(gòu)，這已經(jīng)成了經(jīng)濟學(xué)根深蒂固的傳統(tǒng)”。事實上，脫離具體歷史條件而抽象出來的經(jīng)濟學(xué)公理，如理性經(jīng)濟人等在現(xiàn)實環(huán)境中也遇到質(zhì)疑。這種抽象演繹的結(jié)果不僅無助于經(jīng)濟學(xué)科學(xué)性形象的樹立，相反還損害經(jīng)濟學(xué)的科學(xué)性。從經(jīng)濟思想史的角度看，對經(jīng)濟學(xué)基本理念的信仰在不同歷史時期存在巨大差異。亞當(dāng)·斯密教條地認為，在完全自由放任的政策下，經(jīng)濟生活會自動趨于最優(yōu)狀態(tài)，不會存在經(jīng)濟過剩和失業(yè)。而1929一1933年的經(jīng)濟危機徹底打碎了人們對市場機制的信仰，轉(zhuǎn)而尋求政府干預(yù)。

(二)宏觀經(jīng)濟學(xué)的諸多成果得益于歷史分析的方法。宏觀經(jīng)濟學(xué)的目標(biāo)有四個：通貨膨脹、就業(yè)或失業(yè)、經(jīng)濟增長和國際收支平衡。顯而易見，這四個方面的研究對象，如長期的經(jīng)濟波動，均在不同程度上涉及到歷史數(shù)據(jù)和歷史事實。即使在微觀經(jīng)濟學(xué)的問題中，同樣也無法回避時間序列的探討。由此可見，目前主流經(jīng)濟學(xué)中抽象演繹法所作的努力，即通過形式上的數(shù)理化來完成對經(jīng)濟學(xué)的科學(xué)化改造并不能擺脫歷史數(shù)據(jù)的支撐。

（三）經(jīng)濟學(xué)中任何一個問題的提出與解決，經(jīng)濟學(xué)理論體系的建立，都不是哪一家一派可以獨立完成的，而是一個不斷的、連續(xù)的過程，也就是說是個歷史過程。這一點在馬克思主義政治經(jīng)濟學(xué)的建立過程中體現(xiàn)的尤為充分。

(四)經(jīng)濟學(xué)中的許多概念、范疇和定理必須運用歷史分析的方法，才能加以正確的理解。在《資本論》中，諸如商品、價值、貨幣、資本、勞動力商品等概念，馬克思都反復(fù)強調(diào)是個歷史范疇，從而對庸俗政治經(jīng)濟學(xué)家進行批駁。同時，這些概念的許多規(guī)定性也只有放在歷史的背景中才能加以理解。如，貨幣形式的發(fā)展、貨幣的本質(zhì)及貨幣的功能等問題。