第一篇：證券投資心理

1.如何理解“證券投資主要是一門社會(huì)科學(xué)” PPT 1

2.試述投資者性格特征的主要類型

(一)冒險(xiǎn)心理或稱投機(jī)心理

1.投機(jī)心理的特點(diǎn)

從股市實(shí)戰(zhàn)的角度來說，投機(jī)是以追求最短時(shí)間來獲取巨額差價(jià)為目的的實(shí)戰(zhàn)行為。如爆炒垃圾股;又如，大幅操縱股價(jià)，制造日升幅100%以上，等等。

投機(jī)型的投資者一般喜歡冒險(xiǎn)，其宗旨是以最短的時(shí)間來從股價(jià)的暴漲與暴跌中尋求獲利機(jī)會(huì)，或追漲殺跌，或大幅推升，或大幅做空，目的是獲取股市波動(dòng)的暴利。由于股市規(guī)模的不斷擴(kuò)大，投資者在股市操作中，通過指數(shù)來投機(jī)，一般是力不從心的。因此，股市的投資者一般是在指數(shù)的掩護(hù)下，通過對(duì)個(gè)股或批量個(gè)股股價(jià)的大幅度操縱來實(shí)現(xiàn)其投資意圖的。而市場(chǎng)所謂的一年漲十倍的股票，無不是投資者心態(tài)的流露。

(二)投資與投機(jī)兼顧型

具有這種投資心理的實(shí)質(zhì)是入市者時(shí)而以投資為主，時(shí)而以投機(jī)為主。這兩種心態(tài)的實(shí)質(zhì)區(qū)別就在于投資是以持有來獲取利潤(rùn)，這里的短期持有稱之為短線投資;中線持有稱之為中線投資;長(zhǎng)線持有稱之為長(zhǎng)線投資等。與持有心態(tài)相區(qū)別的投機(jī)心理的實(shí)現(xiàn)就是希望以最短的時(shí)間，來獲取最大的利潤(rùn)。換句話來說，投機(jī)心理的獲利基礎(chǔ)是與持有獲利相對(duì)應(yīng)的另一種形式。

1、兼顧型實(shí)戰(zhàn)心理的特點(diǎn)

這種類型的股市實(shí)戰(zhàn)活動(dòng)一般會(huì)包括兩個(gè)方面：一是以投機(jī)為主，投資為輔，也就是以流動(dòng)操作為主，以持有操作為輔;二是以投資為主，以投機(jī)為輔，也就是以持有操作為主，以流動(dòng)操作為輔。對(duì)于后一類型的投資者，若能在牛市操作中，大量資金以投資為主，以主流目標(biāo)股為對(duì)象進(jìn)行操作;以部分資金追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)，通過投機(jī)操作來獲利是比較理想的。實(shí)際的情況是，有些入市者是以主體倉位來進(jìn)行投機(jī)，其最后的結(jié)果是被消滅。

(三)投資型

所謂投資，是指對(duì)股票持有的問題。持有時(shí)間較長(zhǎng)，則為長(zhǎng)線投資。在市場(chǎng)較為成熟的情況下，持股超過一年稱之為長(zhǎng)線投資;持有時(shí)間較短，如持有幾天到3個(gè)月，則為短期投資。介于兩者之間的持有時(shí)限，如3個(gè)月---1年，則一般稱之為中線投資。

投資是指在買入股票后，做一定持有行為的投資活動(dòng)。這里有兩種情況，一種是選對(duì)了目標(biāo)股的長(zhǎng)線持有者，選擇了價(jià)值低估的股票，或選擇了潛在的成長(zhǎng)股，或選擇了具有行業(yè)壟斷地位的績(jī)優(yōu)股，這樣的投資者容易成為股市實(shí)戰(zhàn)中的贏家。另一種是選錯(cuò)了目標(biāo)股的長(zhǎng)線持有者，他們選股不對(duì)路，如選擇了業(yè)績(jī)滑坡股，或者價(jià)格大大高于價(jià)值的股票，或者選擇了績(jī)平股，這樣的投資者一般不能長(zhǎng)線獲利。

投資心理的實(shí)質(zhì)是確定某股是否具有持有價(jià)值。值得持有說明獲利的概率大于引致風(fēng)險(xiǎn)的概率。

(四)糊涂型

有些投資者在買賣股票時(shí)，心里并不清楚為什么買入，也不清楚什么時(shí)候賣出，這是一種情況;另一種情況是有些投資者眼睛盯著電腦，耳朵里聽著各種不明真?zhèn)蔚南?，糊里糊涂地買賣股票 3.試比較穩(wěn)固基礎(chǔ)理論和空中樓閣理論

空中樓閣理論的倡導(dǎo)者是約翰·梅納德·凱恩斯，他認(rèn)為股票價(jià)值雖然在理論上取決于其未來收益，但由于進(jìn)行長(zhǎng)期預(yù)期相當(dāng)困難和不準(zhǔn)確，故投資大眾應(yīng)把長(zhǎng)期預(yù)期劃分為一連串的短期預(yù)期。而一般大眾在預(yù)測(cè)未來時(shí)都遵守一條成規(guī)：除非有特殊理由預(yù)測(cè)未來會(huì)有改變，否則即假定現(xiàn)狀將無定期繼續(xù)下去。

技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是空中樓閣理論?？罩袠情w理論是美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯于1936年提出的，該理論完全拋開股票的內(nèi)在價(jià)值，強(qiáng)調(diào)心理構(gòu)造出來的空中樓閣。投資者之所以要以一定的價(jià)格購買某種股票，是因?yàn)樗嘈庞腥藢⒁愿叩膬r(jià)格向他購買這種股票。至于股價(jià)的高低，這并不重要，重要的是存在更大的“笨蛋”愿以更高的價(jià)格向你購買。精明的投資者無須去計(jì)算股票的內(nèi)在價(jià)值，他所須做的只是搶在最大“笨蛋”之前成交，即股價(jià)達(dá)到最高點(diǎn)之前買進(jìn)股票，而在股價(jià)達(dá)到最高點(diǎn)之后將其賣出。

穩(wěn)固基礎(chǔ)理論認(rèn)為任何一種金融資產(chǎn)都有內(nèi)在價(jià)值，金融資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值等于該金融資產(chǎn)的未來利息收入的現(xiàn)值。當(dāng)價(jià)格低于內(nèi)在價(jià)值時(shí)買入，在價(jià)格高于內(nèi)在價(jià)值時(shí)賣出。每一種投資工具，無論是一種普通股股票還是一塊不動(dòng)產(chǎn)，均有某種“內(nèi)在價(jià)值”的穩(wěn)固基礎(chǔ)內(nèi)在價(jià)值時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)一個(gè)買進(jìn)（或賣出）的機(jī)會(huì)，因?yàn)檫@一價(jià)格波動(dòng)最終將被糾正--該理論是這樣說的。這樣，進(jìn)行投資就成為某物的實(shí)際價(jià)格與其穩(wěn)固基礎(chǔ)價(jià)值進(jìn)行比較的一種單調(diào)而易做的事。

在《投資價(jià)值理論》一書中，威廉斯提出一個(gè)求出股票內(nèi)在價(jià)值的實(shí)際公式。威廉斯以股息收入為其方法的基礎(chǔ)，力圖非常巧妙地使事情不致簡(jiǎn)單化。他將“貼現(xiàn)”概念放進(jìn)這一方法，貼現(xiàn)基本上就是從未來到現(xiàn)在的反向考察收入，不是查看明年你將得到多少錢（比如說1.05美元的收益是你按5%的利率將1美元存入某一儲(chǔ)蓄銀行），而是一考察一下未來可得的錢并查看一下它現(xiàn)在值多少（即明年的1美元今天只值約95美分，可按5%的收益率投資，到那時(shí)就獲得1美元）。

實(shí)際上，威廉斯對(duì)此是認(rèn)真對(duì)待的。他繼續(xù)論證，一種股票的內(nèi)在價(jià)值等于其未來的全部股息的現(xiàn)在值（或貼現(xiàn)值），于是他向投資者建議對(duì)日后獲得的錢款價(jià)值應(yīng)進(jìn)行“貼現(xiàn)”。由于多數(shù)人不理解這個(gè)術(shù)語，于是它就流行了起來，現(xiàn)在“貼現(xiàn)”已在投資者間被廣泛使用，特別在杰出的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資家耶魯大學(xué)的歐文.費(fèi)雪教授的支持下，這一概念受到了進(jìn)一步的推崇。

穩(wěn)固基礎(chǔ)理論的邏輯是相當(dāng)不錯(cuò)的，用普通股股票可以作出最好的說明。該理論強(qiáng)調(diào)指出一種股票的價(jià)值應(yīng)根據(jù)一家公司將來能以股息形式所發(fā)放的收益的總和。顯然，現(xiàn)時(shí)股息及其遞增率越大，該股票的價(jià)值就越高，這是合乎情理的。由此，收益增長(zhǎng)率的差異就成為股票估價(jià)的一個(gè)主要因素，于是悄悄地進(jìn)行考慮的是需小心對(duì)待的次要因素，即對(duì)未來的預(yù)期。證券分析家不僅必須估計(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)率而且還必須預(yù)測(cè)某一大幅度增長(zhǎng)能保持多久。當(dāng)股票市場(chǎng)過分熱中于增長(zhǎng)能持續(xù)到什么程度時(shí)，華爾街人士即普遍認(rèn)為股票不僅是對(duì)將來，而且也是對(duì)將來的將來貼現(xiàn)。問題在于這種穩(wěn)固基礎(chǔ)理論依賴的是對(duì)未來增長(zhǎng)的程度及持續(xù)時(shí)間作出的某些不可靠的預(yù)測(cè)。所以，內(nèi)在價(jià)值的基礎(chǔ)就不象所聲稱的那樣可靠了。

穩(wěn)固基礎(chǔ)理論并不只限于經(jīng)濟(jì)學(xué)家運(yùn)用，由于格雷厄姆和多德的一本很有影響的著作《證券分析》的出現(xiàn)，整整一代華爾街分析家變成了這一理論的信徒，而開業(yè)分析家所學(xué)到的正確的投資管理只不過是購買那些其價(jià)格暫時(shí)低于內(nèi)在價(jià)值的證券和出售那些其價(jià)格暫時(shí)很高的證券，就此而已。當(dāng)然，求出內(nèi)在價(jià)值的說明是現(xiàn)成的，并且任何一個(gè)勝任的分析家只需用計(jì)算器或小型計(jì)算機(jī)的幾個(gè)開關(guān)就可將其計(jì)算出來。

4.試述1993-1999年上海證券市場(chǎng)投資者興趣轉(zhuǎn)移 PPT4

5.試比較華爾街1中Gordon Gekko和Bud Fox的投資心理特征

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6.談?wù)剬?duì)“經(jīng)典證券投資學(xué)”與“證券投資心理學(xué)”的特征和認(rèn)知（兩者辯證統(tǒng)一的關(guān)系）

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7.請(qǐng)舉出金融市場(chǎng)的實(shí)例說明何為“博傻”和“選股如選美”

博傻理論(greater fool theory)，是指在資本市場(chǎng)中（如股票、期貨市場(chǎng)）：人們之所以完全不管某個(gè)東西的真實(shí)價(jià)值而愿意花高價(jià)購買，是因?yàn)樗麄冾A(yù)期會(huì)有一個(gè)更大的笨蛋會(huì)花更高的價(jià)格從他們那兒把它買走。博傻理論告訴人們的最重要的一個(gè)道理是：在這個(gè)世界上，傻不可怕，可怕的是做最后一個(gè)傻子。

凱恩斯曾舉過這樣一個(gè)例子：從100張照片中選出你認(rèn)為最漂亮的臉，選中的有獎(jiǎng)。但確定哪一張臉是最漂亮的臉是要由大家投票來決定的。試想，如果是你，你會(huì)怎樣投票呢？此時(shí)，因?yàn)橛写蠹业膮⑴c，所以你的正確策略并不是選自己認(rèn)為的最漂亮的那張臉，而是猜多數(shù)人會(huì)選誰就投誰一票，哪怕丑得不堪入目。在這里，你的行為是建立在對(duì)大眾心理猜測(cè)的基礎(chǔ)上而并非是你的真實(shí)想法。實(shí)例21720年，英國(guó)股票投機(jī)狂潮中有這樣一個(gè)插曲：一個(gè)無名氏創(chuàng)建了一家莫須有的公司。自始至終無人知道這是一家什么公司，但認(rèn)購時(shí)近千名投資者爭(zhēng)先恐后把大門擠倒。沒有多少人相信他真正獲利豐厚，而是預(yù)期有更大的笨蛋會(huì)出現(xiàn)，價(jià)格會(huì)上漲，自己能賺錢。饒有意味的是，牛頓參與了這場(chǎng)投機(jī)，并且最終成了最大的笨蛋。他因此感嘆：“我能計(jì)算出天體運(yùn)行，但人們的瘋狂實(shí)在難以估計(jì)?！?/p>

人民幣收藏：莫把博傻當(dāng)投資

地產(chǎn)：博傻的游戲

選美理論是凱恩斯（John Maynard Keynes）在研究不確定性時(shí)提出的，他總結(jié)了自己在金融市場(chǎng)投資的訣竅時(shí)，以形象化的語言描述了他的投資理論，那就是金融投資如同選美。在有眾多美女參加的選美比賽中，如果猜中了誰能夠得冠軍，你就可以得到大獎(jiǎng)。你應(yīng)該怎么猜？凱恩斯先生告訴你，別猜你認(rèn)為最漂亮的美女能夠拿冠軍，而應(yīng)該猜大家會(huì)選哪個(gè)美女做冠軍。即便那個(gè)女孩丑得像時(shí)下經(jīng)常出入各類搞笑場(chǎng)合的娛樂明星，只要大家都投她的票，你就應(yīng)該選她而不能選那個(gè)長(zhǎng)得像你夢(mèng)中情人的美女。這訣竅就是要猜準(zhǔn)大家的選美傾向和投票行為。再回到金融市場(chǎng)投資問題上，不論是炒股票、炒期貨，還是買基金、買債券，不要去買自己認(rèn)為能夠賺錢的金融品種，而是要買大家普遍認(rèn)為能夠賺錢的品種，哪怕那個(gè)品種根本不值錢，這道理同猜中選美冠軍就能夠得獎(jiǎng)是一模一樣的。

“選美理論”是指要用大眾的客觀審美標(biāo)準(zhǔn)，而不是投資者個(gè)人的主觀標(biāo)準(zhǔn)來選擇股票，和大多數(shù)人站在一起才能獲得最終的勝利。所謂“選美”，就是選大眾情人，在中國(guó)股市里，在過往的投資中，有“大藍(lán)籌”“五朵金花”、“招保萬金”；對(duì)于目前的股市而言，盤小、績(jī)優(yōu)、高成長(zhǎng)；行業(yè)龍頭、科技創(chuàng)新、新能源、節(jié)能環(huán)保、醫(yī)療醫(yī)藥，是普遍認(rèn)可的“大眾情人”標(biāo)準(zhǔn)。在大眾審美標(biāo)準(zhǔn)一致的時(shí)期，只要選中或者跟隨大家選中的組合，在這一特定時(shí)期，這個(gè)組合就會(huì)成為市場(chǎng)萬眾矚目的品種，就可以獲得超額收益。

8.請(qǐng)舉出金融市場(chǎng)的實(shí)例說明何為“可得性偏差”、“錨定效應(yīng)”、“心理賬戶效應(yīng)”、“沉沒成本效應(yīng)”、“框架效應(yīng)”

可得性偏差：人們由于受記憶力或知識(shí)的局限，現(xiàn)在進(jìn)行預(yù)測(cè)和決策時(shí)大多利用自己熟悉的或能夠憑想象構(gòu)造而得到的信息，導(dǎo)致賦予那些易見的，容易記起的信息以過大的比重，但這只是應(yīng)該被利用的信息的一部分，還有大量的其他的必須考慮的信息，他們對(duì)于正確評(píng)估和覺得同樣有著重要的影響，但人們的直覺推斷缺忽略了這些因素，卡尼曼與特維斯基（1974）把上述現(xiàn)象稱為可得性偏差。比如人們往往傾向于大量關(guān)注熱門股票，從而在與媒體的接觸中做出其上漲概率較大的判斷。而事實(shí)往往相反，很多較少關(guān)注的股票的漲幅通常大于熱門股票的平均漲幅。

錨定效應(yīng)（Anchoring effect）是指當(dāng)人們需要對(duì)某個(gè)事件做定量估測(cè)時(shí)，會(huì)將某些特定數(shù)值作為起始值，起始值像錨一樣制約著估測(cè)值。在做決策的時(shí)候，會(huì)不自覺地給予最初獲得的信息過多的重視。比如，股票當(dāng)前價(jià)格的確定就會(huì)受到過去價(jià)格影響，呈現(xiàn)錨定效應(yīng)。證券市場(chǎng)股票的價(jià)值是不明確的，人們很難知道它們的真實(shí)價(jià)值。在沒有更多的信息時(shí)，過去的價(jià)格(或其他可比價(jià)格)就可能是現(xiàn)在價(jià)格的重要決定因素，通過錨定過去的價(jià)格來確定當(dāng)前的價(jià)格。

心理賬戶(Mental Accounting)是芝加哥大學(xué)行為科學(xué)教授理查德·薩勒(Richard Thaler)提出的概念。他認(rèn)為，除了荷包這種實(shí)際賬戶外，在人的頭腦里還存在著另一種心理賬戶。人們會(huì)把在現(xiàn)實(shí)中客觀等價(jià)的支出或收益在心理上劃分到不同的賬戶中。投資者傾向于把他們的資金分成安全賬戶（保障他們的財(cái)富水平）和風(fēng)險(xiǎn)賬戶（試圖作風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)的買賣）。當(dāng)投資者有兩個(gè)心理賬戶時(shí)，他們分別在低期望水平和高期望水平兩個(gè)心理賬戶建立投資模型，并在兩個(gè)賬戶之間分配資金；在兩種心理賬戶下公司股票的均衡回報(bào)：一種是投資者只對(duì)所持有的個(gè)股價(jià)格波動(dòng)損失規(guī)避；另一種是投資者對(duì)所持有的證券組合價(jià)格波動(dòng)損失規(guī)避。沉沒成本效應(yīng)(Sunk Cost Effects)根據(jù)經(jīng)濟(jì)邏輯的法則，沉沒成本與制定決策應(yīng)是不相關(guān)的。但是在人們的實(shí)際投資活動(dòng)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和日常生活中，廣泛存在著一種決策時(shí)顧及沉沒成本的非理性現(xiàn)象。沉沒成本效應(yīng)在投資者之間非常普遍，在實(shí)際交易當(dāng)中，人們總是將獲利良好的品種賣出，而保留那些虧損的基金或股票，更有甚者，還會(huì)對(duì)這些不斷虧損的基金股票加倉，反復(fù)買入想要“挽回?fù)p失”。

框架效應(yīng)(Framing effects)是指一個(gè)問題兩種在邏輯意義上相似的說法卻導(dǎo)致了不同的決策判斷。這種情況在金融市場(chǎng)上也屢見不鮮，投資者傾向設(shè)想好的一面而不去想壞的一面，總以為自己會(huì)是贏家，不愿意聽負(fù)面的警示和提醒，即使失敗了，也不愿意思索及檢討失敗的原因，下一次又重蹈覆轍。

9.試述投資者心理定勢(shì)的特點(diǎn)

股市實(shí)戰(zhàn)中的心理定勢(shì)，是投資群體在股市的利益爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，由于實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，主力行為的心理誘導(dǎo)等方面的原因，在投資者的心理上形成的一種比較穩(wěn)定趨勢(shì)。特點(diǎn)有：

（一）可制造性與可打破性

由于股市實(shí)戰(zhàn)是人類利益的競(jìng)技場(chǎng)，特別是牛市中良好的獲利機(jī)會(huì)會(huì)吸引大批的投資者入市。這里參與者可以分為主力和跟風(fēng)盤兩大群體。一般而言，在股市實(shí)戰(zhàn)中，主力行為是以主力群行為來表現(xiàn)的；而跟風(fēng)盤行為則以跟風(fēng)群行為來表現(xiàn)的。主力群行為表現(xiàn)為批量個(gè)股或批量板塊或協(xié)同式上推，或協(xié)同式沽壓，或非協(xié)同式上推，或非協(xié)同式沽壓。而跟風(fēng)盤在行情中，其行為更多地表現(xiàn)為一種從眾心理特征。主力行為是依據(jù)跟風(fēng)群行為而設(shè)定的。

（二）確定性與不確定性

股市實(shí)戰(zhàn)的心理定勢(shì)是在一定的時(shí)空條件和背景下產(chǎn)生的，即確定性。由于股市波動(dòng)的影響因素的不確定性和消息與盤勢(shì)搭配的不確定性及大眾心理變化的不確定性，引發(fā)股市實(shí)戰(zhàn)的心理定勢(shì)由確定性向不確定性轉(zhuǎn)化。同時(shí)，也由于影響股價(jià)波動(dòng)因素某種程度的不確定性向某種程度的確定性轉(zhuǎn)化，一切由變化股市實(shí)戰(zhàn)中的利益競(jìng)爭(zhēng)、供求關(guān)系及背景依托所決定。

（三）慣性與潛在性

在股市中，趨勢(shì)是客觀存在的，一旦漲勢(shì)或跌勢(shì)形成之后，對(duì)大眾心理會(huì)產(chǎn)生持久的影響，因而形成上漲慣性或下跌慣性，以推動(dòng)盤勢(shì)的延續(xù)。例如箱體定勢(shì)是在一定條件下存在的，低吸高拋是正確的；均線系統(tǒng)多頭排列定勢(shì)可以推動(dòng)上漲慣性，入市做多是正確的選擇。當(dāng)然這些定勢(shì)又可以再造，因而具有潛在性。

因素的不確定性和消息與盤勢(shì)搭配的不確定性及大眾心理變化的不確定性，引發(fā)股市實(shí)戰(zhàn)的心理定勢(shì)由確定性向不確定性轉(zhuǎn)化。同時(shí)，也由于影響股價(jià)波動(dòng)因素某種程度的不確定性向某種程度的確定性轉(zhuǎn)化，一切由變化股市實(shí)戰(zhàn)中的利益競(jìng)爭(zhēng)、供求關(guān)系及背景依托所決定。

10.談?wù)剬?duì)“階段性高位”和“長(zhǎng)期性高位”之間的辯證關(guān)系

一段時(shí)期內(nèi)的高位就是階段性高位，比如6000點(diǎn)到6120點(diǎn)持續(xù)了一周，這一周的高位就是階段性高位。不是一段時(shí)期的高位而是持久的，就是長(zhǎng)期性高位，比如股價(jià)而言，貴州茅臺(tái)就是長(zhǎng)期的高價(jià)位股票。到達(dá)階段性高位，那么短期就不會(huì)再繼續(xù)沖高,有一個(gè)向下調(diào)整的過程。到達(dá)長(zhǎng)期性高位，那么接下來就是大幅度的回調(diào)，再創(chuàng)新高需要較長(zhǎng)時(shí)間。

舉例說明，比如000029深深房A。1.2006年12月29日的收盤價(jià)12.59，相當(dāng)于2000年的最高價(jià)14.74，就只是一個(gè)階段性高位。2.2007年的收盤價(jià)16.16，在所有年份中的收盤價(jià)是最高的，這就是它的長(zhǎng)期性高位。3.長(zhǎng)期性高位，肯定是在階段性高位之上的。就是說階段性高位不斷抬高，到了最高的點(diǎn)，就成了長(zhǎng)期性高位。而股價(jià)是很難長(zhǎng)期維持在長(zhǎng)期性高位的，它又會(huì)回落到階段性高位。

11.什么是“牛市”和“熊市”，談?wù)剬?duì)其（重要的）理解和認(rèn)知

所謂牛市(bull market)，也稱多頭市場(chǎng)，指證券市場(chǎng)行情普遍看漲，延續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)的大升市。形成牛市的因素主要包括：①經(jīng)濟(jì)因素：股份企業(yè)盈利增多、經(jīng)濟(jì)處于繁榮時(shí)期、利率下降、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、溫和的通貨膨脹等都可能推動(dòng)股市價(jià)格上漲。②政治因素：政府政策、法令頒行、或發(fā)生了突變的政治事件都可引起股票價(jià)格上漲。③股票市場(chǎng)自身因素：如發(fā)行搶購風(fēng)潮、投機(jī)者的賣空交易、大戶大量購進(jìn)股票都可引發(fā)牛市發(fā)生。所謂熊市(bear market)，也稱空頭市場(chǎng)，指行情普遍看淡，延續(xù)時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)的大跌市，表現(xiàn)為賣方市場(chǎng)信心崩潰，資金流失。形成原因：1系統(tǒng)性因素：整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)衰退引起；2惡性事件人為操縱引起。比如，1998年的亞洲金融風(fēng)暴。注意事項(xiàng)：1短線操作快進(jìn)快出；2階段反彈入場(chǎng)時(shí)機(jī)；3設(shè)好止損果斷出局。

12.以長(zhǎng)期資本管理公司為例，說明主力在金融市場(chǎng)中的崛起與衰落

（一）對(duì)主力在股市實(shí)戰(zhàn)中崛起的認(rèn)知

1.投資者必須注意到部分市場(chǎng)主力在股市實(shí)戰(zhàn)中，由于能正確認(rèn)識(shí)股市實(shí)戰(zhàn)的規(guī)律和采取合乎盤勢(shì)規(guī)律的對(duì)策與策略，因此實(shí)力會(huì)不斷壯大，大主力經(jīng)過實(shí)力的發(fā)展壯大變成超級(jí)主力或國(guó)際化的超級(jí)大主力；或者是中主力演變成大主力；2.投資者也應(yīng)注意到，部分具有實(shí)力的大戶跟風(fēng)盤會(huì)抓住各種機(jī)遇變成中主力或大主力。如果把握得好，就能夠在大牛中獲取巨額利潤(rùn)，達(dá)到實(shí)力擴(kuò)張，地位提高。

美國(guó)長(zhǎng)期資本管理公司（LTCM）成立于1994年2月，是一家主要從事定息債務(wù)工具套利活動(dòng)的對(duì)沖基金。LTMC將金融市場(chǎng)的歷史資料、相關(guān)理論學(xué)術(shù)報(bào)告及研究資料和市場(chǎng)信息有機(jī)的結(jié)合在一起，通過計(jì)算機(jī)進(jìn)行大量數(shù)據(jù)的處理，形成一套較為完整的電腦數(shù)學(xué)自動(dòng)投資系統(tǒng)模型，建立起龐大的債券及衍生產(chǎn)品的投資組合，進(jìn)行投資套利活動(dòng)，由于市場(chǎng)表現(xiàn)

與模型預(yù)測(cè)驚人的一致，LTMC獲得巨大收益。

（二）主力在股市實(shí)戰(zhàn)中的衰落

1.部分不識(shí)時(shí)務(wù)或衰落的大主力被消滅變成中主力。最主要是其對(duì)股市波動(dòng)的變化和規(guī)律認(rèn)識(shí)不清，進(jìn)而形成實(shí)戰(zhàn)知覺的錯(cuò)誤?；虿糠种兄髁σ蛟趯?shí)戰(zhàn)中對(duì)趨勢(shì)的誤判而犯有錯(cuò)誤被消滅，如誤判形勢(shì)、逆勢(shì)而為（包括逆勢(shì)做多或做空）、缺乏約束、錯(cuò)失良機(jī)等因素都是引致主力衰落的重要原因。也就是說，主力在行情中也會(huì)在實(shí)戰(zhàn)中出現(xiàn)感知的心理錯(cuò)覺，進(jìn)而失去心理控制，被跟風(fēng)盤乘其隙。2.部分的市場(chǎng)主力因?qū)Σ焕囊蛩睾蜅l件注意不夠而被套或虧損。有部分市場(chǎng)主力由于對(duì)大勢(shì)沉浮的決定性影響因素注意不夠，因而難以加以克服，也有判斷不足的實(shí)際情況，所以在一定的條件下，在與市場(chǎng)跟風(fēng)盤的利用競(jìng)爭(zhēng)中處于被動(dòng)和不利也是很自然的。

然而LTMC的數(shù)學(xué)模型，由于建立在歷史數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，在數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)過程中，一些概率很小的事件常常被忽略掉，因此埋下了隱患。正如市場(chǎng)主力因?qū)Σ焕囊蛩睾蜅l件注意不夠而虧損，1998年金融危機(jī)降臨亞洲，LTMC模型認(rèn)為：發(fā)展中國(guó)家債券和美國(guó)政府債券之間利率相差過大，其債券利率將逐漸恢復(fù)穩(wěn)定，二者之間差距會(huì)縮小。同年8月，小概率事件卻發(fā)生了，LTMC做錯(cuò)了方向，到達(dá)了破產(chǎn)的邊緣。

這說明，投機(jī)市場(chǎng)中不存在致勝法寶，任何分析方法與操作系統(tǒng)都有缺陷與誤區(qū)。LTCM曾經(jīng)以為自己掌握了致富秘笈，在國(guó)際金融市場(chǎng)上連連得手，迅速崛起?？墒瞧霈F(xiàn)了他們所忽視的小概率事件，使其造成巨額虧損已近破產(chǎn)而衰落。

13.從華爾街1到華爾街2，華爾街的貪婪哲學(xué)有何變化

兩部《華爾街》相隔20多年，一部以上世紀(jì)80年代初為背景，表現(xiàn)人性的貪婪，抨擊了將追求利潤(rùn)與財(cái)富置于任何其他事情之上的價(jià)值觀，同時(shí)質(zhì)疑現(xiàn)代人面對(duì)金錢誘惑而普遍出賣靈魂的道德問題，另一部以本世紀(jì)金融危機(jī)為背景，講述了貪婪的救贖，比如影片中蓋科的親情。

正如影片導(dǎo)演奧利弗?斯通所說，“我覺得貪婪成為人類動(dòng)力的這件事跟圣經(jīng)一樣老，它是與生俱來的?，F(xiàn)在唯一不同的地方在于，它已經(jīng)被合法化了，變成了我們生活的一部分”。華爾街1生動(dòng)的描繪了人們?cè)絹碓綄捜莸慕邮芰素澙纷鳛槿诵缘囊徊糠衷诮疱X本位的社會(huì)里應(yīng)該被合理化，甚至是合法化的理念，才會(huì)有了如今弱肉強(qiáng)食的金融森林，才會(huì)有了不擇手段、見利忘義，不瘋魔不成活的財(cái)富饕餮者，才會(huì)有了將做一名“華爾街人”作為畢生奮斗目標(biāo)的商業(yè)才俊，也才會(huì)有了“金錢就像個(gè)婊子，永遠(yuǎn)不睡覺”這樣奇怪但又貼切的比喻。

華爾街2為我們昭示了人生除卻金錢外仍然還有人與人之間的情感值得去擁有和珍惜，投資即意味要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)，即是再隱形，積累到一定程度也必將重磅爆發(fā)。那么，為什么明知風(fēng)險(xiǎn)重重還要執(zhí)迷不悟，甚至蓋柯本人在獲得女兒財(cái)產(chǎn)后也立刻組織人馬重新殺入？總之關(guān)于貪婪和財(cái)富積累，影片不再給出涇渭分明的道德判斷，卻警示性地指出次貸危機(jī)的形成正是基于過度貪婪的難以滿足和對(duì)實(shí)業(yè)的不夠重視。面對(duì)經(jīng)濟(jì)以及人的精神世界之危機(jī)，影片還探討了可能性的解決方案，結(jié)尾時(shí)父女、戀人彼此和解的濃濃愛意之中，并視之為治愈道德危機(jī)的良藥，雖略嫌淺薄，仍不失為一種精神家園的建立與回歸。

貪婪到底好不好呢？23年前，電影《華爾街》中，道格拉斯飾演的戈登?蓋科說：GREED IS GOOD！23年后，電影《華爾街2：金錢永不眠》中，老戈登最后還是放棄了財(cái)富，選擇了親情?；蛟S這就是人性，注定在生命的某個(gè)階段選擇貪婪進(jìn)取，在某個(gè)階段選擇返璞歸真。

14.以四川長(zhǎng)虹600839走勢(shì)為例，談?wù)剬?duì)證券市場(chǎng)中績(jī)優(yōu)股的認(rèn)識(shí)

績(jī)優(yōu)股主要指的是業(yè)績(jī)優(yōu)良且比較穩(wěn)定的公司股票。這些公司經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的努力，具有較強(qiáng)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力與核心競(jìng)爭(zhēng)力，在行業(yè)內(nèi)有較高的市場(chǎng)占有率，形成了經(jīng)營(yíng)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，市場(chǎng)知名度很高。主要特點(diǎn)：具有較高的投資價(jià)值；回報(bào)率高、穩(wěn)定。投資績(jī)優(yōu)股，關(guān)鍵要看上市公司的業(yè)績(jī)和獲利能力。許多著名的企業(yè)都可以作為績(jī)優(yōu)股的首選對(duì)象，四川長(zhǎng)虹就是20世紀(jì)90年代著名的績(jī)優(yōu)股，當(dāng)時(shí)長(zhǎng)線持有這只股票的投資者都獲得了相當(dāng)不錯(cuò)的利潤(rùn)。

96年長(zhǎng)虹利用價(jià)格戰(zhàn)，銷售額躍居第一；隨著中國(guó)股市和企業(yè)自身的發(fā)展，到1997年，以四川長(zhǎng)虹為首的績(jī)優(yōu)股已成為當(dāng)中寵兒；長(zhǎng)虹股價(jià)快步上升，居于高位，然而價(jià)格戰(zhàn)像把雙刃劍，也使長(zhǎng)虹的利潤(rùn)越攤越薄，陷入困境而無法自拔，導(dǎo)致股價(jià)逐漸回落。

有研究者評(píng)價(jià)說，四川長(zhǎng)虹的飆升，在中國(guó)投資者中終于形成了對(duì)“投資價(jià)值是股票定價(jià)的基礎(chǔ)”這一觀念的認(rèn)同?？?jī)優(yōu)股應(yīng)該以其公司擁有資金、市場(chǎng)、信譽(yù)等方面的優(yōu)勢(shì)、對(duì)各種市場(chǎng)變化具有的承受和適應(yīng)能力為依據(jù)來判斷。然而績(jī)優(yōu)股不是永恒的，種種原因使得長(zhǎng)虹業(yè)績(jī)的下滑，也導(dǎo)致了股價(jià)下跌，因此，在投資績(jī)優(yōu)股之前，既要關(guān)注企業(yè)自身狀況，更應(yīng)看清市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局和行業(yè)發(fā)展前景。

第二篇：證券投資心理分析

金錢永不眠之觀后感

程艷（2008119901）

08應(yīng)用數(shù)學(xué)系

紐約，這個(gè)坐落于美國(guó)東海岸的國(guó)際大都會(huì)，一直是世界上最重要的商業(yè)和金融中心，華爾街位于紐約曼哈頓區(qū)的南端，這條只有500米長(zhǎng)的街道是美國(guó)資本市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的象征，它影響和牽動(dòng)著全球資本市場(chǎng)和全球經(jīng)濟(jì)。

麥克道格拉斯這次的角色是一個(gè)冷靜等待時(shí)機(jī)的旁觀者，他曾說過至理名言：貪婪是好事，貪婪確實(shí)是好事沒有錯(cuò)，可以促使人們努力的原動(dòng)力。他自己卻遭到貪婪所害，因此日后他在書中所有的預(yù)言都一一成真，像是網(wǎng)路泡沫化、房地產(chǎn)炒作過度，和第一集所作所為相比，這一集狠心的力道很溫柔，靠著過去的經(jīng)驗(yàn)以及機(jī)智讓他找到契機(jī)重新崛起回到他夢(mèng)寐以求的金融業(yè)。

華爾街金錢永不眠用一種比較溫柔的方式訴書貪婪與欲望的代價(jià)，少了幾分力道多了幾分親情，人人都愛錢，錢是人們向上的原動(dòng)力，倘若不是你在善用金錢而是金錢驅(qū)使著你走向萬惡深淵，那么就失去了財(cái)富的善意，臺(tái)灣貧富差距越來越大，雖然我們可能無法成為電影中那樣揮金如土的資本主義者，只要多一點(diǎn)努力有幾分滿足，這才是金錢真正的價(jià)值。尊重規(guī)則，崇尚創(chuàng)新，信息的自由流通，這些原本只是個(gè)別人群和地區(qū)的生活方式已經(jīng)在華爾街興起的過程中傳遞給更多的地方。這些方式也是《華爾街》的創(chuàng)作人員想帶給中國(guó)觀眾的。在他們的心目中，中國(guó)需要建設(shè)類似華爾街一樣的金融市場(chǎng)，為更多財(cái)富的積累和創(chuàng)造提供支持。當(dāng)然，這不意味著學(xué)習(xí)者對(duì)華爾街的危機(jī)要視而不見。在紀(jì)錄片《華爾街》中，人性得到了真實(shí)的表現(xiàn)。在華爾街成長(zhǎng)的歷史上，人的投機(jī)、貪婪、脆弱、隨大流從來沒有因?yàn)楦挥谢蜇毟F而得到根本的改變。

華爾街對(duì)世界的影響的確巨大，但華爾街并不是一個(gè)完全不同的地方。不僅從一開始，那里就不乏危機(jī)，而且，就像片中和很多人可能都相信的，2008年爆發(fā)的危機(jī)決不會(huì)是華爾街的最后一次。比較華爾街的與眾不同，共通的人性可能是身處華爾街之外的人更容易產(chǎn)生親近感的地方。從這一點(diǎn)，也可能自然的讓人想去考察華爾街為何能夠與眾不同。在人性沒有根本改變的情況下，相對(duì)于世界其他地方，華爾街是如何鼓勵(lì)人性中積極的方面，使得并不那么與眾不同的一群人在長(zhǎng)達(dá)兩百多年的時(shí)間中依然做出與眾不同的事情來。未來世界經(jīng)濟(jì)的中心必然會(huì)轉(zhuǎn)移到亞洲，無論是上海、香港，還是新加坡，可能會(huì)逐步取代紐約成為世界新的金融中心，到那個(gè)時(shí)候，我們又將如何利用好自己的金融地位，讓我們國(guó)家的發(fā)展突破現(xiàn)在的模式，達(dá)到一個(gè)新的高度，是值得我們這些未來國(guó)家的建設(shè)者們關(guān)注和思考的。

第三篇：證券投資習(xí)題

證券投資練習(xí)題

一、單選題

1．根據(jù)基金能否贖回，投資基金可分為（）。

A．契約型基金和公司型基金

B．封閉式基金和開放式基金 C．資本基金和貨幣基金

D．期權(quán)基金和期貨基金 2．一般而言，下列證券中，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的是（）。A．公司債券

B．優(yōu)先股股票

C．普通股股票

D．國(guó)庫券

3．下列各項(xiàng)中，不能衡量證券投資收益水平的是（）。A．持有期收益率

B．到期收益率

C．息票收益率

D．標(biāo)準(zhǔn)離差率

4．債券的價(jià)值有兩部分構(gòu)成，一是各期利息的現(xiàn)值，二是（）。A．票面利率的現(xiàn)值

B．購入價(jià)格的現(xiàn)值

C．票面價(jià)值的現(xiàn)值

D．市場(chǎng)價(jià)格的現(xiàn)值

5．某人以40元的價(jià)格購入一張股票，該股票目前的股利為每股1元，股利增長(zhǎng)率為2%，一年后以50元的價(jià)格出售，則該股票的投資收益率應(yīng)為（）。A．2%

B．20%

C．21%

D．27.55% 6．某公司發(fā)行的股票，預(yù)期報(bào)酬率為20%，最近剛支付的股利為每股2元，估計(jì)股利年增長(zhǎng)率為10%，則該種股票的價(jià)值（）。

A．20

B．24

C．22

D．18 7．下列各種證券中，一般情況下屬于變動(dòng)收益證券的是（）。A．國(guó)庫券

B．債券

C．普通股股票

D．優(yōu)先股股票 8．股票投資和債券投資相比（）。

A．風(fēng)險(xiǎn)高

B．收益小

C．價(jià)格波動(dòng)小

D．變現(xiàn)能力差

9．債券投資者購買證券時(shí)，可以接受的最高價(jià)格是（）。A．出賣市價(jià)

B．到期價(jià)值

C．投資價(jià)值

D．票面價(jià)值

10．下列證券持有者具有參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的權(quán)利的有（）。A．優(yōu)先股股東

B．普通股股東

C．債券持有者

D．國(guó)庫券持有者 11.市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券價(jià)值的變動(dòng)方向是（）。A.上升

B.下降 C.不變

D.隨機(jī)變化

12.某投資者購買A公司股票，并且準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有，要求的最低收益率為11%，該公司本年 的股利為0.6元/股，預(yù)計(jì)未來股利年增長(zhǎng)率為5%，則該股票的內(nèi)在價(jià)值是（）元/股。A.10.0

B.10.5 C.11.5

D.12.0 13.某種股票為固定成長(zhǎng)股,當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格是40元，每股股利是2元，預(yù)期的股利增長(zhǎng)率 是5%，則該股票的內(nèi)部收益率為（）。A.5%

B.5.5% C.10%

D.10.25% 14.某公司擬發(fā)行5年期債券進(jìn)行籌資，債券票面金額為100元，票面利率為12%，而當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為10%，每年年末付息一次，到期還本，則該公司債券的價(jià)值為（）元。（已知（P/A,10%,5）=3.7908，（P/A,12%,5）=3.6048,（P/F,10%,5）=0.6209，（P/A,12%,5）=0.5674）

A.93.22

B.100

C.105.35

D.107.58 15.某公司平價(jià)發(fā)行5年期的公司債券，票面利率為12%，每年年末付息一次，到期一次還本，則該債券的內(nèi)部收益率為（）。

A.9%

B.11% C.10%

D.12% 16.下列各項(xiàng)因素的變動(dòng)和債券的價(jià)值變動(dòng)方向不一致的是（）。A.面值

B.票面利率 C.貼現(xiàn)率

D.內(nèi)部收益率

17.下列選項(xiàng)中跟零增長(zhǎng)股票的價(jià)值同向變化的是（）。A.預(yù)期股利

B.必要收益率 C.市場(chǎng)利率

D.股利增長(zhǎng)率

18.某零增長(zhǎng)股票的當(dāng)前市價(jià)為20元，股票的價(jià)值為30元，則下列說法中正確的是（）。A.股票的預(yù)期報(bào)酬率高于投資人要求的必要報(bào)酬率 B.股票的預(yù)期報(bào)酬率等于投資人要求的必要報(bào)酬率 C.股票的預(yù)期報(bào)酬率低于投資人要求的必要報(bào)酬率 D.不能確定

19.某股票的未來股利不變，當(dāng)股票市價(jià)低于股票價(jià)值時(shí)，則預(yù)期報(bào)酬率（）投資人要求的最低報(bào)酬率。

A.高于

B.低于

C.等于

D.可能高于也可能低于

20、當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，長(zhǎng)期固定利率債券價(jià)格的下降幅度（）短期債券的下降幅度。A.大于

B.小于 C.等于

D.不確定

二、多選題

1．決定債券收益率的主要因素有（）。A．票面利率

B．期限

C．面值和出售價(jià)格

D．持有時(shí)間和購買價(jià)格

2．下列各項(xiàng)中，屬于投資基金優(yōu)點(diǎn)的有（）。A．具有專家理財(cái)優(yōu)勢(shì)

B．具有資金規(guī)模優(yōu)勢(shì)

C．可以完全規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)

D．可能獲得很高的投資收益 3．契約型基金又稱單位信托基金，其當(dāng)事人包括（）。A．受益人

B．管理人

C．托管人

D．投資人 4．下列項(xiàng)目中屬于股票收益影響因素的有（）。A．股份公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

B．股票市場(chǎng)價(jià)格變化

C．公司的股利政策

D．投資者的經(jīng)驗(yàn)與技巧 5.下列屬于證券投資的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有（）。

A.利率風(fēng)險(xiǎn)

B.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

C.違約風(fēng)險(xiǎn)

D.購買力風(fēng)險(xiǎn) 6.下列屬于證券投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有（）。

A.變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)

B.匯率風(fēng)險(xiǎn)

C.違約風(fēng)險(xiǎn)

D.破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) 7.下列說法中正確的有（）。

A.即使票面利率相同的兩種債券，由于付息方式不同，投資人的實(shí)際經(jīng)濟(jì)利益亦有差別

B.如不考慮風(fēng)險(xiǎn)，債券價(jià)值大于市價(jià)時(shí)，買進(jìn)該債券是合算的C.債券以何種方式發(fā)行最主要是取決于票面利率與市場(chǎng)利率的一致程度

D.投資長(zhǎng)期溢價(jià)債券，容易獲取投資收益但安全性較低，利率風(fēng)險(xiǎn)較大

8、債券的價(jià)值會(huì)隨著市場(chǎng)利率的變化而變化，下列說法中正確的是（）。A.若到期時(shí)間不變，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券價(jià)值下降

B.債券當(dāng)其票面利率大于市場(chǎng)利率時(shí)，債券發(fā)行時(shí)的價(jià)格低于債券的面值 C.若到期時(shí)間縮短，市場(chǎng)利率對(duì)債券價(jià)值的影響程度會(huì)降低 D.若到期時(shí)間延長(zhǎng)，市場(chǎng)利率對(duì)債券價(jià)值的影響程度會(huì)降低

9、某企業(yè)進(jìn)行債券投資，則購買債券后給企業(yè)帶來的現(xiàn)金流入量可能有（）。A、收到的利息

B、收到的本金

C、收到的資本利得

D、出售債券的收入

10、下列因素中，與固定增長(zhǎng)股票內(nèi)在價(jià)值呈反方向變化的有（）。A、最近一次發(fā)放的股利

B、投資的必要報(bào)酬率

C、β系數(shù)

D、股利增長(zhǎng)率

11、甲企業(yè)現(xiàn)在發(fā)行到期日一次還本付息的債券，該債券的面值為1000元，期限為5年，票面利率為10%，單利計(jì)息，復(fù)利折現(xiàn)，當(dāng)前市場(chǎng)上無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)收益率為2%，則下列價(jià)格中適合購買的有（）。A、1020

B、1000

C、220

4D、1071

12、某債券的期限為5年，票面利率為8%，發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率為10%，債券面值為1000元，下列關(guān)于債券發(fā)行時(shí)價(jià)值的表達(dá)式中正確的有（）。

A、如果每年付息一次，則債券價(jià)值＝80×（P/A，10%，5）＋1000×（P/F，10%，5）B、如果每年付息兩次，則債券價(jià)值＝40×（P/A，5%，10）＋1000×（P/F，10%，5）C、如果每年付息兩次，則債券價(jià)值＝40×（P/A，5%，10）＋1000×（P/F，5%，10）D、如果到期一次還本付息（單利計(jì)息），按年復(fù)利折現(xiàn)，債券價(jià)值＝1400×（P/F，10%，5）

三、判斷題

1．一般而言，銀行利率上升，則證券價(jià)格上升；銀行利率下降，則證券價(jià)格下跌。（）2．基金的管理需要投資人和發(fā)起人來參與。（）

3．一般而言，短期證券的風(fēng)險(xiǎn)大，變現(xiàn)能力強(qiáng)，但收益率相對(duì)較低。（）4．企業(yè)進(jìn)行短期債券投資的目的主要是為了獲得穩(wěn)定的收益。（）5．證券是指用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書面證明。（）

6．投資基金的收益率是通過基金凈資產(chǎn)的價(jià)值變化來衡量的。（）

7．一般情況下，股票市場(chǎng)價(jià)格會(huì)隨著市場(chǎng)利率的上升而下降，隨著市場(chǎng)利率的下降而上升。（）

8．當(dāng)債券市價(jià)小于其價(jià)值時(shí)，可以購買該債券。（）

9．無論債券或股票持有時(shí)間多長(zhǎng)，都必須考慮其資金的時(shí)間價(jià)值。（）

10.一般來說，經(jīng)常采用投資者的預(yù)期收益率作為評(píng)估債券價(jià)值時(shí)所期望的最低投資報(bào)酬率進(jìn)行貼現(xiàn)。（）

11.短期的溢價(jià)或折價(jià)債券對(duì)決策的影響并不大；長(zhǎng)期債券的價(jià)值波動(dòng)較大，特別是票面利率高于市場(chǎng)利率的長(zhǎng)期溢價(jià)債券。（）

12.股票的價(jià)值是指其實(shí)際股利所得和資本利得所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。（）

五、計(jì)算分析題

1．某企業(yè)于2014年1月5日以每張1050的價(jià)格購買Y企業(yè)發(fā)行的利隨本清的企業(yè)債券。該債券的面值為1000元，期限為3年，票面年利率為10%，不計(jì)復(fù)利。購買時(shí)市場(chǎng)年利率為8%。不考慮所得稅。

要求：（1）利用債券估價(jià)模型評(píng)價(jià)該企業(yè)購買該債券是否合算；

（2）如果該企業(yè)于2015年1月5日將債券以1150元的市價(jià)出售，計(jì)算該債券的投資 收益率。

2、某投資者準(zhǔn)備進(jìn)行證券投資，現(xiàn)在市場(chǎng)上有以下幾種證券可供選擇：

（1）A股票，上年發(fā)放的股利為1.5元，以后每年的股利按5%遞增，目前股票的市價(jià)為15元。

（2）B債券，面值為1000元，5年期，票面利率8%，單利計(jì)息，到期一次還本付息。復(fù)利折現(xiàn)，目前價(jià)格為1080元，假設(shè)甲投資時(shí)離到期日還有兩年。

（3）C股票，最近支付的股利是2元，預(yù)計(jì)未來2年股利將按每年14%遞增，在此之后轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為10%，股票的市價(jià)為46元。

如果該投資者期望的最低報(bào)酬率為15%，請(qǐng)你幫他選擇哪種證券可以投資（小數(shù)點(diǎn)后保留兩位）。

（P/F，15%，1）＝0.8696，（P/F，15%，2）＝0.7561

3．某公司于2015年3月1日購入甲、乙、丙三個(gè)公司的股票。其中，甲公司股票準(zhǔn)備長(zhǎng)期 持有，乙公司和丙公司的股票預(yù)計(jì)持有5年。甲公司股票的?系數(shù)為1.2，該股票每年發(fā)放 股利3.32元，股利增長(zhǎng)速度為零，購入時(shí)平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為7%；乙公司股票為固定成長(zhǎng)股 票，股利年增長(zhǎng)率為5%，今年發(fā)放的股利為每股3元，乙公司的投資報(bào)酬為15%；丙公司 的股票估計(jì)在未來3年內(nèi)股利將高速增長(zhǎng)，股利增長(zhǎng)率為20%，以后轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，增長(zhǎng) 率為8%，公司最近支付的股利為1.5元。假設(shè)公司要求的投資報(bào)酬率為15%。要求：計(jì)算三種股票的內(nèi)在價(jià)值。

4、2014年1月1日，A公司購入B公司同日發(fā)行的5年期債券，面值1000元，票面年利率10%，每半年付息一次。假設(shè)市場(chǎng)利率是12%。

（1）假定2014年1月1日買價(jià)是900元，判斷債券是否有購買的價(jià)值；（2）計(jì)算在2016年7月1號(hào)債券的價(jià)值；

（3）假設(shè)在2018年7月1號(hào)的價(jià)格是950，計(jì)算債券的內(nèi)含報(bào)酬率。

5.某投資者2014年年初準(zhǔn)備投資購買股票，現(xiàn)有甲、乙、丙三家公司可供選擇，甲、乙、丙三家公司的有關(guān)資料如下：

（1）2014年年初甲公司發(fā)放的每股股利為4元，股票每股市價(jià)為18元；預(yù)期甲公司未來2年內(nèi)股利固定增長(zhǎng)率為15%，在此以后轉(zhuǎn)為零增長(zhǎng)；

（2）2014年年初乙公司發(fā)放的每股股利為1元，股票每股市價(jià)為6.8元；預(yù)期乙公司股利將持續(xù)增長(zhǎng)，年固定增長(zhǎng)率為6%；

（3）2014年年初丙公司發(fā)放的每股股利為2元，股票每股市價(jià)為8.2元；預(yù)期丙公司未來2年內(nèi)股利固定增長(zhǎng)率為18%，在此以后轉(zhuǎn)為固定增長(zhǎng)，年固定增長(zhǎng)率為4%；

假定目前無風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為16%，甲、乙、丙三家公司股票的β系數(shù)分別為2、1.5和2.5。

要求：

（1）分別計(jì)算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率；

（2）分別計(jì)算甲、乙、丙三家公司股票的市場(chǎng)價(jià)值；

（3）通過計(jì)算股票價(jià)值并與股票市價(jià)相比較，判斷甲、乙、丙三家公司股票是否應(yīng)當(dāng)購買；

（4）假設(shè)按照40%、30%和30%的比例投資購買甲、乙、丙三家公司股票構(gòu)成投資組合，計(jì)算該投資組合的綜合β系數(shù)和組合的必要收益率。

第四篇：證券投資分析

證券投資報(bào)告

◆外匯軟件的選擇 ◆賬號(hào)的注冊(cè) ◆指標(biāo)插入 ◆獲利了結(jié)

◆重大事件對(duì)指數(shù)的影響 ◆交易記錄 ◆心得體會(huì)

軟件選擇

我們使用的軟件是MT4 MT4軟件的簡(jiǎn)介

MetaTrader 4（MT4）是metaquotes公司專為金融中介機(jī)構(gòu)定制的先進(jìn)網(wǎng)上交易平臺(tái)，旨在向金融中介機(jī)構(gòu)對(duì)他們的客戶提供在外匯、差價(jià)合約、股票和期貨市場(chǎng)等金融產(chǎn)品交易的交易平臺(tái)。通過它您就可以開展您自己的金融中介業(yè)務(wù)，為全球金融市場(chǎng)的提供交易服務(wù)。通過互聯(lián)網(wǎng)為經(jīng)紀(jì)公司提供包括全方位的服務(wù)，包括后臺(tái)支持等。截止到2015年，超過150家外匯經(jīng)紀(jì)公司和來自全世界的30個(gè)國(guó)家的銀行已經(jīng)選擇MT4軟件作為網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)。MT4綜合了行情圖表，技術(shù)分析，下單交易，三大功能為一身非常優(yōu)秀的軟件！

賬號(hào)注冊(cè)

注冊(cè)模擬賬號(hào)

我們先申請(qǐng)了模擬賬戶

點(diǎn)擊文件-開設(shè)模擬賬戶-資料隨意填寫-下一步-下一步即可。

點(diǎn)擊完成-系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)登錄，并且記住密碼，下次打開交易軟件時(shí)，就不需要輸入密碼了。同時(shí)TMG會(huì)發(fā)送一封郵件到MT4中，里面會(huì)記錄你賬戶名與密碼，因此不需要特別去記住賬號(hào)和密碼。

指標(biāo)插入

接著我們即可開始交易了 拿USD/CHF來說吧

MovingAverage 就是平時(shí)說的移動(dòng)平均線。

下面就是插入moving average之后的圖形

這個(gè)指標(biāo)只是常用的指標(biāo)的一種

還有很多很多 可以根據(jù)自己的需求來刪減

然后我們就可以開始了

對(duì)于不同的習(xí)慣 我們可以選擇不同的K線圖進(jìn)行分析 即調(diào)整周期 可以在上方進(jìn)行選擇 常用的是5min的

獲利了結(jié)

也正是由于外匯交易有著杠桿的存在 所以本金的波動(dòng)是非常劇烈的

獲利方式也有多種 可以根據(jù)自己對(duì)品種的認(rèn)可來選擇

對(duì)于波動(dòng)不頻繁的夜晚 股票的波動(dòng)不是很明顯

例如下面的情況

重大事件

所以我們可以選擇一些特定的日子 比如：非農(nóng)指數(shù) CPI 財(cái)政赤字 和失業(yè)率等

下面即為在非農(nóng)指數(shù)公布的情況下 歐美元的波動(dòng)

可見 做好止損和止贏

獲利還是非常方便的 以下是我在非農(nóng)指數(shù)的交易記錄

心得體會(huì)

經(jīng)過一學(xué)期的外匯業(yè)務(wù)實(shí)驗(yàn)，我對(duì)外匯交易的基本操作步驟有了一定的了解，也學(xué)習(xí)到一些關(guān)于外匯買賣的理論知識(shí)并進(jìn)行了相應(yīng)的實(shí)踐。就這四個(gè)月對(duì)外匯投資的理解和感受，我認(rèn)為外匯投資的關(guān)鍵還是對(duì)信息的了解和把握，以及對(duì)外匯買和賣的準(zhǔn)確判斷，只有具備了這兩個(gè)條件，才有可能在外匯交易中獲得可觀的報(bào)酬。當(dāng)然也要關(guān)注賬戶的資金狀態(tài)，防止因?yàn)橥鈪R的猛漲或猛跌導(dǎo)致賬戶爆倉。

在剛開始進(jìn)行外匯投資時(shí)，因?yàn)橹安]有接觸過外匯交易，因而對(duì)外匯交易的規(guī)則和操作十分陌生，也不能理解買和賣的區(qū)別，只能進(jìn)行小筆短期的投資，盈利也相應(yīng)較低。開始因?yàn)楹鲆曅畔?duì)外匯投資的重要作用，也不能對(duì)外匯的K線圖進(jìn)行技術(shù)分析，因而大多都是憑借感覺進(jìn)行投資，所獲的報(bào)酬很低并且也常有在最高點(diǎn)買進(jìn)或在最低點(diǎn)賣出的情況發(fā)生?？傊僮魃枨乙蕴潛p為主。

在過了最初的適應(yīng)階段后，因?yàn)槔蠋煹奶嵝押屯瑢W(xué)之間的討論，我開始關(guān)注與外匯交易相關(guān)的信息并且閱讀了關(guān)于K線圖的技術(shù)分析的知識(shí)，明確了關(guān)于買和賣的差別及投資方法，與此同時(shí)，也開始嘗試買入長(zhǎng)期的外匯并加大了交易筆數(shù)。通過這些措施，我的資金賬戶資金開始有增加。但是，當(dāng)時(shí)還是以自己的感覺為購買的基本，一般都是的隨機(jī)買入或賣出，缺乏對(duì)單個(gè)的外匯的研究和了解，沒有自己熟悉的外匯，因而在外匯投資中雖然有收入但也常常伴隨著虧損。在這一階段，對(duì)外匯交易的操作有了一定的了解并有了少量的收益。這之后的交易便漸入佳境。經(jīng)過前一段時(shí)間的學(xué)習(xí)和實(shí)踐，我開始關(guān)注美元日元，當(dāng)時(shí)美元日元的波動(dòng)幅度很大，一般在111—113之間波動(dòng)，通過對(duì)美元日元的買入和賣出，我開始慢慢掌握外匯交易的一些方法和技巧，并開始關(guān)注關(guān)于美元指數(shù)的動(dòng)態(tài)以及美國(guó)方面和日本方面公布的一些數(shù)據(jù)和信息，以此為憑據(jù)進(jìn)行美元日元的交易，并在這中間獲得了一定的收益。在113點(diǎn)左右大筆賣出，111點(diǎn)左右大筆買入，并分析相應(yīng)的K線圖，以期獲得最大的收益。

因?yàn)槊涝赵谝欢螘r(shí)間的大幅波動(dòng)之后，開始趨于平穩(wěn)，于是我開始關(guān)注歐元美元。歐元美元在學(xué)期初波動(dòng)比較平穩(wěn)，在當(dāng)時(shí)開始大幅波動(dòng)，大致在1.07——1.09之間波動(dòng)，在最高點(diǎn)時(shí)甚至超過了1.09，在對(duì)歐元美元的交易中，因?yàn)橛型瑢W(xué)發(fā)生了爆倉，因而我開始注意自己的資金賬號(hào)狀態(tài)，使自己的保證金維持在50%以上，以避免發(fā)生爆倉，在外匯實(shí)驗(yàn)即將結(jié)束時(shí)，歐元美元的波動(dòng)也開始趨于平穩(wěn)。以上就是我在這學(xué)期的外匯實(shí)驗(yàn)中的心得體會(huì)，如同我在開始時(shí)所說的我認(rèn)為外匯最重要的兩點(diǎn)，并且選取波動(dòng)幅度較大的個(gè)別外匯進(jìn)行投資，并在這中間注意自己的資金賬號(hào)狀態(tài)，就可以進(jìn)行較為穩(wěn)健的外匯投資。這種投資方式不會(huì)有巨額的資金收入，但同樣也不會(huì)有巨額的虧損，是我在這次外匯實(shí)驗(yàn)中選取的投資方式。

第五篇：證券投資心得

證券投資心得

證券投資實(shí)務(wù)是我進(jìn)入大學(xué)以來操作性最強(qiáng)的一門課，對(duì)學(xué)習(xí)金融學(xué)，以后很可能投身證券領(lǐng)域工作的我無疑幫助很大。

通過這學(xué)期的學(xué)習(xí)，我知道了證券投資不只是靠運(yùn)氣，技巧也很關(guān)鍵。一學(xué)期下來，我的收獲主要體現(xiàn)在：

1、初步掌握了證券投資基本面、技術(shù)面分析的有關(guān)知識(shí)，K線、MA、KDJ、RSI等過去只知道個(gè)名字（更多的是連名字都未聽過）的專業(yè)分析指標(biāo)現(xiàn)在也能說出個(gè)道道來；

2、通過課堂上模擬炒股這個(gè)環(huán)節(jié)，雖然是虛擬貨幣交易，但對(duì)今后投資良好心態(tài)的養(yǎng)成有很大幫助，明白了炒股既不能貪，也不能怕、該出手時(shí)就出手，該割肉時(shí)也要下得去狠手、切忌過度投機(jī)的心理等道理；

3、并且，養(yǎng)成了每日收看CCTV2經(jīng)濟(jì)信息聯(lián)播、經(jīng)濟(jì)半小時(shí)等晚間欄目的習(xí)慣，加深自己對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國(guó)家新出臺(tái)政策的了解。

接下來我就以結(jié)合自己這學(xué)期在模擬炒股環(huán)節(jié)選股的親身經(jīng)歷，談?wù)勛约和顿Y的一點(diǎn)具體心得。

先看一則新聞：

“去年，國(guó)土資源部網(wǎng)站發(fā)布《稀土探礦權(quán)名單》和《稀土采礦權(quán)名單》。根據(jù)名單，全國(guó)稀土探礦權(quán)為10張(此前也是10張)，采礦權(quán)則從113張削減至67張，削減幅度達(dá)到四成，且采礦證更加集中在央企和地方國(guó)有企業(yè)手中。業(yè)內(nèi)普遍預(yù)言，大幅壓縮采礦證的舉措，無疑將加大對(duì)“私挖亂采”的打擊，從而進(jìn)一步規(guī)范我國(guó)的稀土開采。采礦權(quán)向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，是治理開采環(huán)節(jié)的趨勢(shì)所在。去年8月，國(guó)土資源部就發(fā)文，要求各地全面清理稀土探礦權(quán)采礦權(quán)，大幅減少稀土開采企業(yè)數(shù)量，力爭(zhēng)用1-2年時(shí)間，基本形成以大型企業(yè)為主導(dǎo)的稀土開發(fā)格局。今年初，工信部部長(zhǎng)苗圩曾表示，未來稀土生產(chǎn)企業(yè)組建成功后，將只保留兩到三家大型稀土企業(yè)。

中國(guó)稀土南北格局“風(fēng)格各異”，北方稀土開發(fā)較早，包鋼稀土已經(jīng)對(duì)市場(chǎng)形成了事實(shí)上的“壟斷”；而南方各省由于稀土分布分散，開采也相應(yīng)比較分散，沒能形成整合優(yōu)勢(shì)。一個(gè)佐證，就是采礦證多，僅僅贛州此前就擁有88張采礦證。大量采礦證的存在，使得南方稀土開采一直處于小、散、亂的狀態(tài)，加上私采、盜采現(xiàn)象嚴(yán)重，使得稀土市場(chǎng)失序，這也是國(guó)土資源部此次大幅消砍南方稀土采礦證的原因所在?！?/p>

過去，這樣的信息可能被我一帶而過，或把關(guān)注點(diǎn)放在感嘆國(guó)家稀土行業(yè)混亂，造成重要戰(zhàn)略性資源外流這一點(diǎn)上。但通過這學(xué)期的學(xué)習(xí)，在掌握了證券投資基本分析的有關(guān)知識(shí)后，我就可以通過上述材料可以得出以下結(jié)論：

1、在政府的引導(dǎo)和調(diào)控下，未來，我國(guó)會(huì)形成幾家大型的稀土龍頭企業(yè)；

2、北方格局已定，但南方格局暫時(shí)比較混亂。顯然我們要從南方各個(gè)稀土企業(yè)中找出業(yè)績(jī)良好，有可能成為未來南方稀土龍頭的企業(yè)作為我們的投資對(duì)象。由于行業(yè)整合需要時(shí)間，所以適合長(zhǎng)線投資。

接下來，通過對(duì)南方六家大型的稀土企業(yè)（中鋁公司、中國(guó)五礦、中國(guó)有色、贛州稀土、江西銅業(yè)、廣晟有色）的分析，我認(rèn)為最有可能獲得政府扶持的應(yīng)該是央企而非地方企業(yè)，因此央企更具投資潛力，排除贛州稀土、江西銅業(yè)、廣晟有色 這三家地方企業(yè)。

而且，就目前來講，稀土的價(jià)格持續(xù)走低，稀土行業(yè)不景氣，前途未卜。出于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的考慮，不應(yīng)該選擇純經(jīng)營(yíng)稀土的企業(yè)，應(yīng)該選擇中國(guó)有色這種綜合性企業(yè)，以降低風(fēng)險(xiǎn)?；诖耍覍⒛繕?biāo)初步鎖定在了中國(guó)有色上。

對(duì)中國(guó)有色公司基本素質(zhì)的分析：

公司積極發(fā)展國(guó)內(nèi)外有色金屬資源開發(fā)和國(guó)際工程承包兩大主業(yè), 形成資源開發(fā),國(guó)際工程承包,裝備制造,貿(mào)易四大板塊.本報(bào)告期內(nèi),歐洲債務(wù)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步走低,經(jīng)濟(jì)增速不斷下滑,公司主要有色產(chǎn)品鉛鋅的價(jià)格跌至三年來的最低點(diǎn),同時(shí)稀土價(jià)格在去年大幅上漲之后,今年也出現(xiàn)了一定幅度的回調(diào).面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì), 公司精心組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),努力降低成本費(fèi)用,大力拓展產(chǎn)品市場(chǎng),積極實(shí)施科技創(chuàng)新,力爭(zhēng)創(chuàng)造更多的利潤(rùn).報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)收入530,031.22萬元,比上年同期增長(zhǎng)21.31%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)6,956.78萬元,比上年同期下降45.97%.從股票價(jià)格走勢(shì)來看，盡管目前行業(yè)不景氣，但相對(duì)于包鋼稀土等企業(yè)來講，中國(guó)有色的價(jià)格波動(dòng)相對(duì)平穩(wěn)，未出現(xiàn)巨大波動(dòng)。綜上，我最終做出了持有中國(guó)有色股票的決定。

當(dāng)然，作為長(zhǎng)線投資，效果暫時(shí)還有待觀望，但我欣喜地發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)上一些專業(yè)炒股人員也曾給出了類似的推薦，這無疑對(duì)我是一種鼓勵(lì)。

以上是我的一點(diǎn)心得，作為一名金融學(xué)專業(yè)的學(xué)生，就算下學(xué)期不開這門課了，我對(duì)中國(guó)的證券市場(chǎng)（當(dāng)然最主要還是股市），特別是自己這學(xué)期購買并持有的幾只股票今后仍將保持持續(xù)關(guān)注。