第一篇：票據(jù)融資對促進實體經(jīng)濟發(fā)展至關重要
票據(jù)融資對促進實體經(jīng)濟發(fā)展至關重要
票據(jù)業(yè)務作為直接對接實體經(jīng)濟和金融市場的重要支付結算和融資工具，現(xiàn)階段對解決企業(yè)融資難促進我國實體經(jīng)濟發(fā)展、銀行業(yè)務經(jīng)營和金融體系創(chuàng)新、以及社會信用體系構建都發(fā)揮了至關重要的推動作用。
□肖小和王亮修曉磊
一、票據(jù)業(yè)務支持經(jīng)濟金融發(fā)展
1.商業(yè)票據(jù)為實體經(jīng)濟發(fā)展提供金融支持
一是票據(jù)承兌業(yè)務能為實體經(jīng)濟支付提供便利，加快資金周轉和商品流通，有效推進國內(nèi)貿(mào)易往來。對于購貨方而言，簽發(fā)票據(jù)作為貨款支付方式可以獲得延期支付的益處；而銷貨方接受票據(jù)支付貨款，在一定程度上獲得購銷金額一定比例的商業(yè)折扣等優(yōu)惠條件，以及將持有票據(jù)背書轉讓獲得融資或支付便利，2013年票據(jù)累計承兌量/GDP占比達到32.27%。
二是票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務能為實體經(jīng)濟特別是中小企業(yè)提供便捷融資渠道和低成本資金，降低企業(yè)融資成本，有效扶持企業(yè)發(fā)展壯大。銀行承兌匯票由于具有銀行信用，與普通貸款相比其融資成本往往較低，且流程簡單、獲得資金周期短，特別是對于信用等級相對較低的中小企業(yè)，銀行承兌票據(jù)所具有的銀行信用、放款速度快等特點，為解決我國中小企業(yè)融資難問題具有得天獨厚的優(yōu)勢和作用，2013年累計貼現(xiàn)量/GDP占比達到72.67%。
2.票據(jù)業(yè)務是銀行業(yè)發(fā)展的一個重要工具
一是票據(jù)業(yè)務能為銀行主動增加存款提供抓手。銀行承兌票據(jù)時需要企業(yè)繳納承兌保證金，而保證金比率往往與企業(yè)的信用等級掛鉤，且承兌保證金存款的利率一般以活期計算，因此銀行可以通過增加票據(jù)承兌以及適當提高保證金比率來主動增加低成本負債，特別對于中小銀行是提高存款的重要途徑，2013年16家上市銀行承兌保證金/公司存款為5.92%，其中8家股份制銀行達到了14.44%，同時票據(jù)貼現(xiàn)后企業(yè)往往也會有一定存款的沉淀。
二是票據(jù)業(yè)務可以提高銀行盈利水平特別是中間業(yè)務收入。票據(jù)業(yè)務可以給銀行帶來承兌手續(xù)費中間業(yè)務收入、貼現(xiàn)利息收入、轉貼現(xiàn)利差收入、回購利率收入以及再貼現(xiàn)低成本資金，尤其是2014年8月承兌費率放開后有望成為銀行增加中間業(yè)務收入的新途徑。另外，由于票據(jù)市場參與眾多、交易活躍、需求多樣，因此票據(jù)創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮，為銀行擴盈增效、調(diào)整收入結構開辟新路徑。
3.票據(jù)市場發(fā)展推動了金融創(chuàng)新
一是票據(jù)產(chǎn)品的創(chuàng)新。隨著票據(jù)市場的發(fā)展，傳統(tǒng)的票據(jù)業(yè)務已無法滿足現(xiàn)代企業(yè)的資金融通與管理、金融機構的監(jiān)管要求與盈利方式，票據(jù)市場相繼推出';票據(jù)池';業(yè)務幫助企業(yè)管理票據(jù)資產(chǎn)，實現(xiàn)企業(yè)資金與資產(chǎn)的合理配置；票據(jù)資產(chǎn)證券化有效實現(xiàn)票據(jù)業(yè)務表外化，減緩銀行存貸比指標壓力；票據(jù)同業(yè)業(yè)務創(chuàng)新在活躍了同業(yè)市場同時為金融機構的資金融通提供了便利；再貸款業(yè)務能夠引導銀行對實體經(jīng)濟特別是中小企業(yè)的信貸投放。
二是市場參與主體的創(chuàng)新。隨著市場的發(fā)展，票據(jù)市場參與主體也在不斷豐富，目前包括了企業(yè)、銀行、信托、基金、證券公司、財務公司等，同時招財寶、微財富金銀貓票、票據(jù)基金等創(chuàng)新產(chǎn)品將個人也引入票據(jù)投資者行列。
三是交易方式的創(chuàng)新。2009年10月人民銀行建成電子商業(yè)匯票系統(tǒng)（ECDS）并投產(chǎn)應用，我國進入電子票據(jù)業(yè)務發(fā)展新時代。2013年工商銀行推出了票據(jù)托管系統(tǒng)，加快了紙質(zhì)票據(jù)電子化步伐。隨著票據(jù)電子化進程的加快，為金融電子化起到積極作用的同時，票據(jù)電子化交易以及建立票據(jù)交易中心的研究與探討也逐漸成為市場的呼聲。
4.票據(jù)業(yè)務發(fā)展有益于推動社會信用體系的建設
一是商業(yè)承兌匯票激勵大型企業(yè)注重商業(yè)信用的建立。商業(yè)承兌匯票是由企業(yè)簽發(fā)和承兌的票據(jù)，因為僅有商業(yè)擔保，所以往往只有大型企業(yè)才會簽發(fā)票據(jù)，接受程度也相對較高。相對銀行承兌，商業(yè)承兌匯票不僅節(jié)省了銀行承兌手續(xù)費，同時也不用繳納承兌保證金，為承兌企業(yè)節(jié)約了成本、增加了可使用資金，因此承兌企業(yè)會特別注重商業(yè)信用的建立，以期不斷提高所承兌票據(jù)的接受度。
二是銀行承兌匯票有益建立中小企業(yè)的信用信息庫。由于中小企業(yè)的商業(yè)信用接受度不高，其往往通過簽發(fā)銀行承兌匯票來提高信用等級，因此通過票據(jù)的惡意欺詐、無理拒付、拖延支付等信息傳遞可以建立健全企業(yè)征信系統(tǒng)，并可以響應近期國務院下發(fā)《社會信用體系建設規(guī)劃綱要》（2014—2020 年）的要求，為';建成全國集中統(tǒng)一的金融信用信息基礎數(shù)據(jù)庫，推進小微企業(yè)和農(nóng)村信用體系建設，并在各地區(qū)探索建立綜合性信用信息共享平臺';提供基礎數(shù)據(jù)。社會信用體系建設一定程度有利于企業(yè)信用體系的推進，而票據(jù)業(yè)務有序快速的發(fā)展對企業(yè)信用體系建設無疑具有積極促進作用。
二、票據(jù)業(yè)務對經(jīng)濟金融作用的實證分析
綜合上述分析，票據(jù)作為一種重要的信貸投放工具和銀行盈利增長點，與實體經(jīng)濟的發(fā)展以及銀行經(jīng)營情況應該具有密切聯(lián)系，因此本文將通過橫向和縱向兩個維度對票據(jù)與實體經(jīng)濟、銀行經(jīng)營指標進行實證分析，進而探求它們之間的相互關系。
1.票據(jù)與實體經(jīng)濟
票據(jù)支持實體經(jīng)濟的方式主要是信用增級和信貸資金投放兩種，因此選擇了承兌余額與承兌發(fā)生量、貼現(xiàn)余額與貼現(xiàn)發(fā)生量（包含轉貼現(xiàn)）四個指標，而考慮到數(shù)據(jù)的可得性和可比性，實體經(jīng)濟指標選取了宏觀性比較強的GDP指標。縱向比較中本文選擇了自2003年至今的季度數(shù)，共45期；橫向比較中選取了2013年各省和直轄市的區(qū)域數(shù)，共31組。
（1）縱向比較（時間序列）
通過對2003年至今票據(jù)承兌余額、承兌量、貼現(xiàn)余額和貼現(xiàn)量與GDP相關性進行實證研究（見表1），可以發(fā)現(xiàn)：
票據(jù)承兌余額、承兌量和貼現(xiàn)量與實體經(jīng)濟指標的相關程度均較高，都超過了0.8，說明票據(jù)業(yè)務與實體經(jīng)濟存在密切的關聯(lián)關系。
票據(jù)承兌余額與實體經(jīng)濟的相關性最強，都超過了0.91，這與承兌業(yè)務直接為企業(yè)提供信用支持的特性相符。票據(jù)承兌相當于銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟投放的變相信用資金，雖然不是貨幣，但由于是銀行信用擔保，可用于貨款或債務的結算，相當于增加了企業(yè)的貨幣資金，從而促進企業(yè)的發(fā)展。
票據(jù)貼現(xiàn)余額與實體經(jīng)濟的相關系數(shù)比較低，僅有0.45，這主要因為票據(jù)作為銀行調(diào)控信貸規(guī)模的主要工具，在信貸緊張或監(jiān)管時點（特別是年末、季末）的時候往往會通過壓縮票據(jù)余額來騰挪信貸空間，因此票據(jù)貼現(xiàn)余額與實體經(jīng)濟之間常常處于脫節(jié)狀態(tài)。
（2）橫向比較（截面數(shù)據(jù)）
通過對31個省（直轄市）票據(jù)業(yè)務與GDP指標的相關性比較可以看出：
各區(qū)域中，票據(jù)業(yè)務與實體經(jīng)濟指標的相關程度均較高，都在0.7以上，說明票據(jù)業(yè)務與實體經(jīng)濟存在較高的關（數(shù)據(jù)來源：2013 年中國區(qū)域金融運行報告）聯(lián)關系。
承兌業(yè)務與GDP的相關系數(shù)明顯高于貼現(xiàn)業(yè)務，表明承兌業(yè)務與實體經(jīng)濟的關聯(lián)關系更為緊密，這與前面時間序列實證相吻合，從而側面說明承兌業(yè)務對實體經(jīng)濟的發(fā)展更有促進作用。
在區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中，票據(jù)貼現(xiàn)余額的作用明顯大于時間序列的作用，其與區(qū)域?qū)嶓w經(jīng)濟的相關系數(shù)達到了0.74，說明貼現(xiàn)余額能夠很好支持區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展（見表2）。主要原因可能是在同一時間段，票據(jù)貼現(xiàn)余額相對較多的區(qū)域往往是一些經(jīng)濟較為發(fā)達的省市，這些區(qū)域的存款和貸款全國占比也通常比較高，因此票據(jù)貼現(xiàn)余額對區(qū)域經(jīng)濟的促進作用本質(zhì)有所彰顯。
經(jīng)濟活動規(guī)模和交易活躍程度決定著票據(jù)市場規(guī)模，票據(jù)承兌業(yè)務可在一定程度上反映當?shù)仄髽I(yè)用票意識、票據(jù)市場與經(jīng)濟發(fā)展的關聯(lián)程度。從歷年發(fā)展情況看，長三角、珠三角和環(huán)渤海地區(qū)，由于區(qū)域經(jīng)濟環(huán)境較好，經(jīng)濟增長和消費需求旺盛，企業(yè)實力普遍強勁，企業(yè)用票意識較強，是傳統(tǒng)意義上的票源集中地（見表3）。
2.票據(jù)與銀行經(jīng)營
票據(jù)業(yè)務促進銀行經(jīng)營發(fā)展的途徑主要有承兌保證金可以主動拉升存款業(yè)務、貼現(xiàn)可用于調(diào)控貸款規(guī)模、票據(jù)收入提高銀行盈利能力，因此選擇了承兌、承兌保證金、貼現(xiàn)利息收入三個指標，銀行經(jīng)營指標相應選擇了存款、貸款和貸款利息收入三個指標?？v向比較中選取了自2001年至今上市銀行的年度數(shù)合計，共13組；橫向比較中選擇了2013年十六家上市銀行的年報數(shù)據(jù)。
（1）縱向比較（時間序列）
通過對2001年至今票據(jù)承兌余額、存款與承兌保證金、貼現(xiàn)余額與貸款、貼現(xiàn)利息收與貸款利息收入相關性進行實證研究（見表4），可以發(fā)現(xiàn)：
票據(jù)承兌余額與承兌保證金的相關程度最高，達到0.99，各家銀行雖然承兌保證金比率不一樣，但每家行各年基本保持一致，因此二者之間的穩(wěn)定比較強。
票據(jù)承兌保證金與存款的相關性也很高，達到0.96，原因主要有兩個：一是承兌保證金本身就是存款，而一些中小上市銀行很大一部分存款就是承兌保證金；二是承兌保證金和存款都具有很強的順周期性，即跟宏觀經(jīng)濟擬合度很高，從而二者的相關性會比較高。
雖然票據(jù)貼現(xiàn)也是貸款的一部分，但二者的相關系數(shù)很低，僅有0.53，這與票據(jù)貼現(xiàn)余額和GDP相關性很低是相輔相成的。票據(jù)既是銀行調(diào)控信貸規(guī)模的';蓄水池';，也是部分銀行盈利的主要手段，因此其余額的變動不僅與信貸規(guī)模松緊有關，也與票據(jù)收益率高低有關聯(lián)，而貸款主要跟宏觀經(jīng)濟狀況和貨幣政策密切相關，因此二者之間的擬合度會比較低。
貼現(xiàn)利息收入和貸款利息收入相關程度相對較高，為0.94，這與貼現(xiàn)和貸款余額相關性差異很大，原因主要是貸款的穩(wěn)定性顯著大于貼現(xiàn)余額，而利息收入=日均余額*平均收益率，雖然票據(jù)貼現(xiàn)年末余額可能受監(jiān)管時點影響會有所壓縮，但貼現(xiàn)日均余額往往比較穩(wěn)定，因此二者相關性會提高。
（2）橫向比較（截面數(shù)據(jù)）
通過對2013年16家上市銀行票據(jù)業(yè)務與經(jīng)營指標的相關性比較（見表5）可以看出：
各上市銀行承兌與承兌保證金的相關系數(shù)較高，為0.89，這與實際他們之間往往成一定比例是相符的，但由于各家比例有所不同，導致相關程度略為偏低。
16家上市銀行的承兌保證金與存款存在負相關，相關系數(shù)為-0.13，即承兌保證金多的銀行其存款會偏低，這與實際非常吻合，在16家上市銀行中五大行存款占比超過75%，但承兌保證金占比近有26%，而8家股份制銀行存款占比為23%，但承兌保證金占比超過70%，因此在16家上市銀行中呈現(xiàn)了承兌保證金與存款存在負相關的情況。
在16家上市銀行中，票據(jù)貼現(xiàn)余額對貸款的作用明顯大于時間序列的作用，相關系數(shù)超過0.95，主要原因是在同一時間點，票據(jù)貼現(xiàn)余額相對較多的銀行往往是大行，而他們的貸款也是最多的，因此相關系數(shù)會比較高。
貼現(xiàn)利息收入和貸款利息收入相關性也很高的原因與上述一致，即大中型銀行的貸款多，貸款利息也多，同時貼現(xiàn)余額相應會多，那么貼現(xiàn)利息收入隨之上升。
票據(jù)業(yè)務的開展情況與銀行的類型有密切關系，數(shù)據(jù)顯示，國有銀行雖然存貸款資源很雄厚，但票據(jù)業(yè)務重視程度明顯不夠，各項票據(jù)業(yè)務占比均是各類型銀行中最低的，特別在承兌/貸款比、承兌保證金/存款比、利息收入占比等方面。股份制銀行雖然存、貸款占比要略遜于大型銀行，但其票據(jù)業(yè)務遙遙領先，無論承兌保證金比率和其在存款的占比、承兌業(yè)務都顯示股份制銀行票據(jù)業(yè)務是一個重要業(yè)務。
城市商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務占比雖然不高，這主要因為其本身規(guī)模都小，存、貸款占比均不到2%，但從貼現(xiàn)利息收入/貸款利息收入占比達到4.21%就可以看出，票據(jù)業(yè)務絕對是城商行的盈利手段之一，甚至是部分城商行的主要業(yè)務和盈利手段。
三、發(fā)揮票據(jù)業(yè)務作用助推經(jīng)濟金融發(fā)展
票據(jù)業(yè)務作為國民經(jīng)濟發(fā)展和金融體系中不可或缺的一部分，對我國實體經(jīng)濟發(fā)展、銀行業(yè)務經(jīng)營和金融體系創(chuàng)新、以及社會信用體系構建都發(fā)揮了重要作用。然而，對于促進我國經(jīng)濟建設、金融完善和社會體系優(yōu)化方面，票據(jù)業(yè)務仍然具有非常大的發(fā)展?jié)摿?，票?jù)這一貨幣市場的重要組成部分仍然能夠發(fā)揮更大的積極作用。因此，需要進一步激活票據(jù)業(yè)務的發(fā)展能量，充分挖掘票據(jù)業(yè)務對于經(jīng)濟、金融和社會發(fā)展的作用，采取措施使票據(jù)業(yè)務能夠更好地為我國經(jīng)濟建設提供助力。
1.以票據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈和區(qū)域雙維度服務實體經(jīng)濟發(fā)展
所謂雙維度服務實體經(jīng)濟，即將涵蓋票據(jù)承兌、貼現(xiàn)及再貼現(xiàn)等的票據(jù)業(yè)務鏈與區(qū)域票據(jù)發(fā)展相結合，通過垂直業(yè)務鏈條和橫向區(qū)域側重，使票據(jù)業(yè)務能夠從各個環(huán)節(jié)更好地服務實體經(jīng)濟，能夠在各個區(qū)域更好地服務實體經(jīng)濟發(fā)展。
一是適當增加承兌業(yè)務規(guī)模，調(diào)整承兌業(yè)務結構。研究分析表明，GDP持續(xù)較快增長是最近10年以來票據(jù)承兌業(yè)務快速增長的重要動因，且票據(jù)承兌業(yè)務發(fā)展相對于貨幣信貸而言，受宏觀金融調(diào)控的影響相對較小，整體保持持續(xù)增長，承兌業(yè)務占GDP的比重已由2003年的20%左右上升到2013年的35%左右。
承兌業(yè)務的快速發(fā)展也是經(jīng)濟保持快速增長的重要推動力量，承兌業(yè)務為制造業(yè)和貿(mào)易企業(yè)尤其是中小企業(yè)提供了支付結算便利，滿足了短期融資需求，央行數(shù)據(jù)顯示，2013年企業(yè)簽發(fā)的銀行承兌匯票余額仍集中在制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)，由中小型企業(yè)簽發(fā)的銀行承兌匯票約占三分之二。因此，應當適當加大承兌業(yè)務的規(guī)模，通過拓展票據(jù)業(yè)務需求強化承兌業(yè)務對于企業(yè)和實體經(jīng)濟特別是對制造業(yè)和流通企業(yè)的支持作用。
一方面，突出票據(jù)業(yè)務在傳導國家經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)政策上的靈活作用，在目前我國經(jīng)濟深度調(diào)整期中有針對性的加大對國家產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整支持的高新技術產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)、服務貿(mào)易及支柱產(chǎn)業(yè)等行業(yè)和企業(yè)的承兌業(yè)務支持力度，通過靈活的資源投放促進產(chǎn)業(yè)轉型和經(jīng)濟發(fā)展；另一方面，對于承兌業(yè)務發(fā)展過快的部分地區(qū)和行業(yè)進行控制和調(diào)整，控制其承兌業(yè)務總量發(fā)展，調(diào)整其承兌業(yè)務結構；第三，充分發(fā)揮票據(jù)承兌業(yè)務的融資成本優(yōu)勢，加大對中小企業(yè)、小微企業(yè)的承兌業(yè)務支持力度，不斷降低企業(yè)的融資成本。
二是提高貼現(xiàn)規(guī)模占比，增加再貼現(xiàn)總量。實證分析表明，票據(jù)業(yè)務作為信貸調(diào)節(jié)器的信貸屬性使得票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務受到金融調(diào)控政策影響呈現(xiàn)出較大的波動性，并且貼現(xiàn)業(yè)務與承兌業(yè)務的不均衡發(fā)展也使票據(jù)業(yè)務對于實體經(jīng)濟發(fā)展的支持作用受到明顯抑制。因此，在大力發(fā)展承兌業(yè)務的基礎上，應當同步擴展貼現(xiàn)業(yè)務規(guī)模在信貸資源中的占比，使得獲得票據(jù)資源的產(chǎn)業(yè)、行業(yè)、企業(yè)能夠通過貼現(xiàn)業(yè)務獲取短期融資渠道，利用貼現(xiàn)業(yè)務成本低于貸款業(yè)務成本的優(yōu)勢，降低企業(yè)和實體經(jīng)濟的融資成本。
在此基礎上，應當通過運用具有指導意義的再貼現(xiàn)政策，作為票據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈條的有益補充，加大再貼現(xiàn)業(yè)務力度，強化對小微企業(yè)、';三農(nóng)';和服務、節(jié)能環(huán)保等涉及重點領域及重大民生工程的特定產(chǎn)業(yè)、特定行業(yè)和特定類型企業(yè)的支持，目前再貼現(xiàn)/貼現(xiàn)占比僅有5%左右，政策引導和支持作用還沒有完全發(fā)揮，因此需要大幅增加再貼現(xiàn)總量。同時將再貼現(xiàn)支持額度循環(huán)利用，持續(xù)降低其融資成本，對于完善票據(jù)業(yè)務鏈和促進經(jīng)濟較快走出調(diào)整期具有顯著而積極的作用。
三是加大區(qū)域票據(jù)支持力度，優(yōu)化區(qū)域結構調(diào)整。通過以上分析，我們可以看到票據(jù)業(yè)務與經(jīng)濟發(fā)展在總量上和區(qū)域上都具有顯著的相關關系，票據(jù)業(yè)務在支持區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展和區(qū)域產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整方面也具有重要作用，呈現(xiàn)出明顯的區(qū)域特色。因此，在支持實體經(jīng)濟發(fā)展方面，應當根據(jù)不同地區(qū)票據(jù)資源投入產(chǎn)出比和不同地區(qū)的經(jīng)濟結構特征來完善票據(jù)資源的投入結構，以此來達到最佳的支持效果。
對于票據(jù)資源投入產(chǎn)出比較高的地區(qū)，繼續(xù)擴大票據(jù)資源的投入；對于進行產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整和經(jīng)濟發(fā)展轉型的地區(qū)，明確其產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整方向，有針對性地進行票據(jù)資源傾斜；對于票據(jù)資源投入產(chǎn)出比較低的地區(qū)，深入挖掘背后的深層次原因，并制定行之有效的票據(jù)業(yè)務應對策略。對于中西部地區(qū)加大承兌、貼現(xiàn)及再貼現(xiàn)的業(yè)務支持力度，對于上海自貿(mào)區(qū)先行先試融資型票據(jù)和區(qū)域性票據(jù)登記、托管及交易平臺，推進電子化票據(jù)發(fā)展。通過票據(jù)業(yè)務在總量和結構上的運用，與區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生共振。
2.以票據(jù)發(fā)展和創(chuàng)新助力銀行業(yè)和金融市場前行
通過挖掘票據(jù)業(yè)務鏈各環(huán)節(jié)的發(fā)展?jié)摿?，提升票?jù)業(yè)務對于銀行業(yè)務經(jīng)營的綜合貢獻，同時，通過規(guī)范、有序、穩(wěn)健和可持續(xù)的票據(jù)業(yè)務經(jīng)營和創(chuàng)新進一步推進我國金融市場和金融體系的優(yōu)化創(chuàng)新和完善發(fā)展。
一是加大票據(jù)業(yè)務比重，多渠道發(fā)揮票據(jù)業(yè)務貢獻。根據(jù)對我國16家上市銀行票據(jù)業(yè)務數(shù)據(jù)的分析和對銀行業(yè)票據(jù)業(yè)務的測算，2013年在銀行業(yè)1.42萬億的總利潤中，由票據(jù)業(yè)務創(chuàng)造的利潤占比超過10%，個別中小銀行甚至超過20%。這其中就包括了由票據(jù)承兌保證金創(chuàng)造的存貸利差收入、承兌手續(xù)費、貼現(xiàn)利息收入、轉賣價差收入、回購業(yè)務收入及再貼現(xiàn)業(yè)務收入等，還沒有包括由票據(jù)業(yè)務創(chuàng)新所衍生出的各項中間業(yè)務收入。
因此，應當通過逐步加大商業(yè)銀行票據(jù)承兌、貼現(xiàn)等業(yè)務規(guī)模，擴大銀行業(yè)票據(jù)業(yè)務規(guī)?？偭?，同時調(diào)節(jié)票據(jù)業(yè)務結構，針對不同類型的企業(yè)和同業(yè)客戶確定不同經(jīng)營策略和盈利方式，此外還應通過大力發(fā)展票據(jù)創(chuàng)新業(yè)務盤活銀行業(yè)票據(jù)規(guī)模存量，通過';三管齊下';的方式，通過資本集約的手段提升票據(jù)業(yè)務在銀行業(yè)經(jīng)營發(fā)展中的貢獻占比，服務于銀行業(yè)自身發(fā)展和經(jīng)營轉型的需要。
二是突出票據(jù)業(yè)務創(chuàng)新，不斷完善金融市場及體系構建。伴隨著我國利率市場化進程的推進，金融市場和體系的構建程度和速度勢必要與之相配套。而作為連接實體經(jīng)濟和金融市場重要紐帶的票據(jù)業(yè)務，其創(chuàng)新發(fā)展對于金融市場多層次金融體系、多元化參與主體和多樣化金融工具的發(fā)展無疑將具有重要意義。
因此，首先應當推進票據(jù)業(yè)務的跨市場運轉，在目前參與對象主要為企業(yè)、銀行業(yè)金融機構、財務公司等的基礎上，吸納各類證券、基金、保險、信托及資產(chǎn)管理公司和金融資產(chǎn)交易所等為參與主力，形成完整的實體經(jīng)濟到金融市場的利率發(fā)現(xiàn)通道和政策傳導通道；其次應當通過發(fā)展票據(jù)資產(chǎn)證券化、票據(jù)資產(chǎn)管理、票據(jù)理財?shù)葮I(yè)務，構建完整的存量票據(jù)運作模式，通過票據(jù)資產(chǎn)運作和多樣化票據(jù)金融工具滿足金融市場參與者的各類投資和融資需求，通過完善的票據(jù)市場促進金融體系由間接金融為主向間接金融和直接金融并重過渡；同時，在將存量票據(jù)規(guī)?；罨魍ㄖ螅瑢Ⅱv出的規(guī)模繼續(xù)用于票據(jù)業(yè)務支持實體經(jīng)濟及中小企業(yè)發(fā)展，通過規(guī)模的循環(huán)利用建立完善的支持經(jīng)濟發(fā)展的金融機制。
三是強化票據(jù)業(yè)務規(guī)范，實現(xiàn)銀行業(yè)和金融市場可持續(xù)發(fā)展。近期一行三會和外管局及銀監(jiān)會出臺的對于商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務和理財業(yè)務的管理辦法明確體現(xiàn)出了監(jiān)管層對于金融市場';審慎經(jīng)營';和';實質(zhì)重于形式';的監(jiān)管思路，對繞規(guī)模、不規(guī)范的票據(jù)業(yè)務予以制止，以減少層層環(huán)節(jié)，降低融資成本。
因此，應當通過票據(jù)業(yè)務的規(guī)范發(fā)展帶動銀行業(yè)和金融市場的有序發(fā)展。通過建立層次豐富、功能完善的票據(jù)市場，將目前散落在企業(yè)、銀行及各類隱性渠道的票據(jù)資源集中整合，一方面使前期被擠入影子銀行體系的票據(jù)資源陽光化，另一方面使銀行業(yè)和金融市場擁有增加資本回報和豐富投融資工具的途徑，實現(xiàn)銀行業(yè)和金融市場的規(guī)范可持續(xù)發(fā)展。
3.以電子票據(jù)和商業(yè)票據(jù)支持信用體系構建
我國經(jīng)濟和社會發(fā)展在告別';人口紅利';時代后，從某種程度上來說已進入';信用紅利';的階段，完善信用體系的構建成為市場能夠良性發(fā)展的基礎，因此，近期國務院通過發(fā)布《社會信用體系建設規(guī)劃綱要(2014—2020年)》進一步推進我國社會信用的形成和完善。而票據(jù)業(yè)務在信用管理相關法律的建立與完善、征信數(shù)據(jù)的開放與信用數(shù)據(jù)庫的建立、信用服務中介機構的建立與發(fā)展和信用行業(yè)管理等信用體系建設的不同階段和方面都能夠發(fā)揮有益的支持作用。
一是加快電子票據(jù)發(fā)展。電子票據(jù)的推出不僅能夠通過技術手段防范和規(guī)避目前紙質(zhì)票據(jù)所面臨的偽假票據(jù)、時空限制等風險和不利因素。更為重要的是，通過電子票據(jù)的推廣，能夠逐步建立起票據(jù)產(chǎn)品鏈中各個參與者的信用活動數(shù)據(jù)庫，形成較為完備的信用歷史記錄，為信用體系的構建奠定基礎。
因此，目前應當分階段大力推廣紙質(zhì)票據(jù)電子化和電子票據(jù)的應用，一方面首先通過建立紙質(zhì)票據(jù)電子化系統(tǒng)和平臺，將目前占票據(jù)市場主要份額的巨額紙質(zhì)票據(jù)逐步轉化為電子數(shù)據(jù)，與電子票據(jù)進行銜接；另一方面，通過紙質(zhì)票據(jù)電子化和電子票據(jù)的應用能夠逐步建立起區(qū)域票據(jù)交易市場及全國票據(jù)交易市場，逐漸形成覆蓋全國票據(jù)行業(yè)的票據(jù)交易所。在票據(jù)交易所中能夠擁有從企業(yè)到金融機構及投資者的各項信用活動記錄，打破目前社會活動中的信用信息不對稱現(xiàn)象，使得各類信用信息能夠公開透明，為各類法律法規(guī)的制定、信用數(shù)據(jù)的應用及信用體系管理提供依據(jù)。
二是嘗試商業(yè)票據(jù)發(fā)行。在目前信用體系尚不完善的階段，商業(yè)票據(jù)的目的不在于成為獲取投融資的主要方式，而是作為信用發(fā)現(xiàn)工具被社會和經(jīng)濟活動所熟知。通過商業(yè)票據(jù)的發(fā)行，具備良好信用的企業(yè)會被經(jīng)濟活動和金融市場所發(fā)現(xiàn)，同時能夠促進相關法律法規(guī)的制定以保障擁有良好信用的企業(yè)能夠受到應得的對待。在信用體系逐步完善的過程中，商業(yè)票據(jù)作為有效的直接融資工具，能夠通過融資成本來反映不同個體的信用等級和信用水平。
因此，應當通過嘗試發(fā)行商業(yè)票據(jù)，來促進企業(yè)在經(jīng)濟活動中商業(yè)信用的逐步建立。在發(fā)行過程中，確定牽頭部門進行統(tǒng)籌部署，作為信用等級較高的發(fā)行主體的大型央企、國有企業(yè)的主管部門積極配合，商業(yè)銀行作為中介機構將金融資源予以支持，通過由上至下的方式逐步建立起商業(yè)票據(jù)的發(fā)行機制。
三是完善基礎體制保障。目前，我國的《票據(jù)法》已不能完全適應電子化時代票據(jù)業(yè)務的發(fā)展，對于電子票據(jù)及商業(yè)票據(jù)等創(chuàng)新型票據(jù)業(yè)務沒有明確的制度保護和業(yè)務界定，因此應當逐步修改完善相關法律法規(guī)，使制度能夠為各項業(yè)務發(fā)展和體系構建提供保障。
同時，應當根據(jù)商業(yè)票據(jù)和票據(jù)市場的發(fā)展，逐步建立有效的信用評估和信用增級體系，使目前市場上的各類票據(jù)中介逐步轉型為服務交易、披露數(shù)據(jù)、信用評級和增級的專業(yè)機構，同時引入外部信用評級公司和擔保機構，順利度過商業(yè)信用體系建立的初級階段。
此外，以數(shù)據(jù)為基礎，以制度為保障，明確信用收益，提高違規(guī)成本，通過票據(jù)市場利率和業(yè)務渠道不斷提升和培育企業(yè)參與者的信用意識，促進全社會信用程度的提升。
（作者：肖小和系上海市人民政府發(fā)展研究中心特約研究員；王亮、修曉磊供職于中國工商銀行票據(jù)營業(yè)部管理信息部）
第二篇：票據(jù)融資
票據(jù)融資
票據(jù)貼現(xiàn)融資，是指票據(jù)持有人在資金不足時，將商業(yè)票據(jù)轉讓給銀行，銀行按票面金額扣除貼現(xiàn)利息后將余額支付給收款人的一項銀行授信業(yè)務，是企業(yè)為加快資金周轉促進商品交易而向銀行提出的金融需求。票據(jù)一經(jīng)貼現(xiàn)便歸貼現(xiàn)銀行所有，貼現(xiàn)銀行到期可憑票直接向承兌銀行收取票款。
票據(jù)融資又稱融資性票據(jù)（英文:Notes financing）指票據(jù)持有人通過非貿(mào)易的方式取得商業(yè)匯票，并以該票據(jù)向銀行申請貼現(xiàn)套取資金，實現(xiàn)融資目的。票據(jù)是市場經(jīng)濟不斷發(fā)展的產(chǎn)物，現(xiàn)已成為資金融通和結算過程中必不可少的工具。在國內(nèi)，銀行承兌匯票（銀票）和商業(yè)承兌匯票（商票）被廣泛使用，是買方向賣方進行支付的一種常用方式。過去，票據(jù)作為支付手段的功能得到了充分運用和強調(diào)，近年來，票據(jù)的融資功能也日益被企業(yè)和銀行所推崇。在我國，商業(yè)票據(jù)主要是指銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票。以商業(yè)票據(jù)進行支付是商業(yè)中很普遍的現(xiàn)象，但如果企業(yè)需要靈活的資金周轉，往往需要通過票據(jù)貼現(xiàn)的形式使手中的“死錢”變成“活錢”。票據(jù)貼現(xiàn)可以看作是銀行以購買未到期銀行承兌匯票的方式向企業(yè)發(fā)放貸款。貼現(xiàn)者可預先得到銀行墊付的融資款項，加速公司資金周轉，提高資金利用效率。
融資優(yōu)點
票據(jù)貼現(xiàn)融資方式的好處之一是銀行不按照企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模來放款，而是依據(jù)市場情況(銷售合同)來貸款。企業(yè)收到票據(jù)至票據(jù)到期兌現(xiàn)之日，往往是少則幾十天，多則 300天，資金在這段時間處于閑置狀態(tài)。企業(yè)如果能充分利用票據(jù)貼現(xiàn)融資，遠比申請貸款手續(xù)簡便，而且融資成本很低。票據(jù)貼現(xiàn)只需帶上相應的票據(jù)到銀行辦理有關手續(xù)即可，一般在3個營業(yè)日內(nèi)就能辦妥，對于企業(yè)來說，這是“用明天的錢賺后天的錢”，這種融資方式值得中小企業(yè)廣泛、積極地利用。對中國眾多的中小企業(yè)來說，在普通貸款中往往因為資本金規(guī)模不夠，或無法找到合適的擔保人而貸不到錢，因此，票據(jù)貼現(xiàn)無需擔保、不受資產(chǎn)規(guī)模限制的特性對他們來說就更為適用。
票據(jù)貼現(xiàn)的另外一個優(yōu)勢就是利率低。票據(jù)貼現(xiàn)能為票據(jù)持有人快速變現(xiàn)手中未到期的商業(yè)票據(jù)，手續(xù)方便、融資成本低，是受廣大中小企業(yè)歡迎的一項銀行業(yè)務。貼現(xiàn)利率在人民銀行規(guī)定的范圍內(nèi)，由中小企業(yè)和貼現(xiàn)銀行協(xié)商確定。企業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)的利率通常大大低于到銀行進行商業(yè)貸款的利率，融資成本下降了，企業(yè)利用貸款獲得的利潤自然就高了。
產(chǎn)生原因
根據(jù)《中華人民共和國票據(jù)法》及《票據(jù)管理實施辦法》、《支付結算辦法》、《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理暫行辦法》的有關規(guī)定，票據(jù)的簽發(fā)、取得、轉讓及承兌、貼現(xiàn)、轉貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)應以真實、合法的商業(yè)交易為基礎，而票據(jù)的取得，必須給付對價。顯而易見，中國現(xiàn)行法律、法規(guī)是禁止純粹
融資性票據(jù)的。當然從釋放自有資金的角度講，通過簽發(fā)出票、背書轉讓實現(xiàn)的票據(jù)支付功能本身也蘊涵了融資功能?，F(xiàn)在以“票據(jù)貼現(xiàn)”為名義的票據(jù)融資普遍存在，不僅銀行、企業(yè)樂于從事和參與票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務，還陸續(xù)誕生了為數(shù)不少的專門提供票據(jù)融資中介服務的公司（“票據(jù)掮客”）。
正常情況下，票據(jù)融資會在銀行和企業(yè)之間形成雙贏局面。一方面，銀行通過提供票據(jù)貼現(xiàn)服務既可以向持票人、出票人分別收取一定的貼現(xiàn)利息和手續(xù)費（根據(jù)《支付結算辦法》的規(guī)定，銀行承兌匯票的出票人應按票面金額的萬分之五向承兌銀行交納手續(xù)費），又可以從出票人處吸納一定的存款（依據(jù)不同信用等級收取不等的承兌保證金，通常為票面金額的30%），還可以持票向其他銀行辦理轉貼現(xiàn)或向中國人民銀行申請再貼現(xiàn)；另一方面，因貼現(xiàn)率遠低于同期流動資金貸款利率，融資代價和難度相對較小，持票人通過貼現(xiàn)可以及時獲得現(xiàn)金，加速資金周轉，降低財務成本，甚至還可規(guī)避匯率風險。
但最近幾年票據(jù)融資有愈演愈烈之勢，甚至屢屢出現(xiàn)銀行違規(guī)操作和詐騙銀行的現(xiàn)象。通常的操作手法是，首先在企業(yè)集團內(nèi)部通過關聯(lián)企業(yè)（或是關系密切，建立了某種默契的上下游企業(yè)、合作伙伴）簽訂并無真實交易關系的虛假合同，備齊銀行審查所需全套文件、單證，然后由一家企業(yè)申請銀行開立承兌匯票，由另一家企業(yè)申請貼現(xiàn)，從而套取銀行資金。個別企業(yè)專門為此成立 “皮包公司”，專事這類灰色操作，事后即銷毀資料并注銷公司；亦有個別作為出票人的企業(yè)到期表示“無力足額交存票款”，從而尋求與銀行達成妥協(xié)，轉為短期貸款，以此達到持續(xù)套取銀行信用的目的；更甚者，與銀行內(nèi)部工作人員勾結，利用偽造、變造的銀行承兌匯票套現(xiàn)。現(xiàn)在另有一種“融資公司”，其操作模式更為多元化，其可以為客戶墊付承兌保證金，同時協(xié)助客戶向銀行申請開立承兌匯票，客戶再用貼現(xiàn)所得款項歸還“融資公司”墊付的承兌保證金，同時支持一筆手續(xù)費。
值得關注的是，中國人民銀行于2005年9月5日下發(fā)了《中國人民銀行關于完善票據(jù)業(yè)務制度有關問題的通知》，該通知對票據(jù)貼現(xiàn)事項做了較大幅度調(diào)整：（1）明確規(guī)定商業(yè)匯票的真實交易關系和債權債務關系由承兌行和貼現(xiàn)行負責審核，轉貼現(xiàn)行和再貼現(xiàn)行（中國人民銀行）只負責審核票據(jù)的要式性和文義性是否合規(guī)；（2）貼現(xiàn)申請人應向銀行提供的單證范圍由增值稅發(fā)票擴展至普通發(fā)票。部分業(yè)內(nèi)人士認為，這意味著擴大了可以進行票據(jù)融資的企業(yè)范圍，拓寬了企業(yè)融資渠道，或許還昭示著融資性票據(jù)的逐步松綁。
運作程序
(一)票據(jù)貼現(xiàn)融資的種類及各自特點
1.銀行承兌匯票貼現(xiàn)
銀行承兌匯票貼現(xiàn)是指當中小企業(yè)有資金需求時，持銀行承兌匯票到銀行按一定貼現(xiàn)率申請?zhí)崆皟冬F(xiàn)，以獲取資金的一種融資業(yè)務。在銀行承兌匯票到期時，銀行則向承兌人提示付款，當承兌人未予償付時，銀行對貼現(xiàn)申請人保留追索權。
特點：銀行承兌匯票貼現(xiàn)是以承兌銀行的信用為基礎的融資，是客戶較為容易取得的融資方式，操作上也較一般融資業(yè)務靈活、簡便。銀行承兌匯票貼現(xiàn)中貼現(xiàn)利率市場化程度高，資金成本較低，有助于中小企業(yè)降低財務費用。
2.商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)
商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)是指當中小企業(yè)有資金需求時，持商業(yè)承兌匯票到銀行按一定貼現(xiàn)率申請?zhí)崆皟冬F(xiàn)，以獲取資金的一種融資業(yè)務。在商業(yè)承兌匯票到期時，銀行則向承兌人提示付款，當承兌人未予償付時，銀行對貼現(xiàn)申請人保留追索權。
特點：商業(yè)承兌匯票的貼現(xiàn)是以企業(yè)信用為基礎的融資，如果承兌企業(yè)的資信非常好，相對較容易取得貼現(xiàn)融資。對中小企業(yè)來說以票據(jù)貼現(xiàn)方式融資，手續(xù)簡單、融資成本較低。
3.協(xié)議付息票據(jù)貼現(xiàn)
協(xié)議付息商業(yè)匯票貼現(xiàn)是指賣方企業(yè)在銷售商品后持買方企業(yè)交付的 商業(yè)匯票(銀行承兌匯票或商業(yè)承兌匯票)到銀行申請辦理貼現(xiàn)，由買賣 雙方按照貼現(xiàn)付息協(xié)議約定的比例向銀行支付貼現(xiàn)利息后銀行為賣方提供 的票據(jù)融資業(yè)務。該類票據(jù)貼現(xiàn)除貼現(xiàn)時利息按照買賣雙方貼現(xiàn)付息協(xié)議 約定的比例向銀行支付外與一般的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務處理完全一樣。
特點：票據(jù)貼現(xiàn)利息一般由貼現(xiàn)申請人(貿(mào)易的賣方)完全承擔，而協(xié)議付息票據(jù)在貼現(xiàn)利息的承擔上有相當?shù)撵`活性，既可以是賣方又可以是買方，也可以雙方共同承擔。與一般的票據(jù)相比，協(xié)議付息票據(jù)中貿(mào)易 雙方可以根據(jù)談判力量以及各自的財務情況決定貼現(xiàn)利息的承擔主體以及分擔比例，從而達成雙方最為滿意的銷售條款。
(二)票據(jù)貼現(xiàn)的申辦條件
1.按照《中華人民共和國票據(jù)法》規(guī)定簽發(fā)的有效匯票，基本要素齊全；
2.單張匯票金額不超過1000萬元；
3.匯票的簽發(fā)和取得必須遵循誠實守信的原則，并以真實合法的交易 關系和債務關系為基礎；
4.承兌行具有銀行認可的承兌人資格；
5.承兌人及貼現(xiàn)申請人資信良好；
6.匯票是以合法的商品交易為基礎；
7.匯票的出票、背書、承兌、保證等符合我國法律法規(guī)的規(guī)定。
(三)貼現(xiàn)申請人所需提供的資料：
1.貼現(xiàn)申請書；
2.未到期的承兌匯票，貼現(xiàn)申請人的企業(yè)法人資格證明文件及有關法律文件；3.經(jīng)年審合格的企業(yè)(法人)營業(yè)執(zhí)照(復印件)；4.企業(yè)法人代表證明書或授權委托書，董事會決議及公司章程；5.貼現(xiàn)申請人與出票人之間的商品交易合同及合同項下的增值稅專用發(fā)票復印件；
6.貼現(xiàn)申請人的近期財務報表。
(四)票據(jù)貼現(xiàn)申請手續(xù)
中小企業(yè)在申請票據(jù)貼現(xiàn)時，手續(xù)比較簡便，主要有：
1.貼現(xiàn)申請人持未到期的銀行承兌匯票或商業(yè)承兌匯票到銀行分支機構，填制《銀行承兌匯票貼現(xiàn)申請書》或《商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)申請書》；
2.銀行按照規(guī)定的程序確認擬貼現(xiàn)匯票和貿(mào)易背景的真實性、合法性；
3.按銀行的要求提供有關材料；
4.計算票據(jù)貼現(xiàn)的利息和金額：
貼現(xiàn)利息=匯票面值×實際貼現(xiàn)天數(shù)×月貼現(xiàn)利率／30
實付貼現(xiàn)金額=匯票面額一貼現(xiàn)利息
5.按照實付貼現(xiàn)金額發(fā)放貼現(xiàn)貸款。
各銀行票據(jù)融資產(chǎn)品推薦
5.3.1 工商銀行票據(jù)融資業(yè)務
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央行2009年02月12日公布的1月份貨幣信貸數(shù)據(jù)顯示，當月新增存貸款雙雙登上萬億級臺階，其中，金融機構人民幣貸款增加1.62萬億元，人民幣各項貸款余額達
31.99萬億元；當月人民幣各項存款增加1.51萬億元，同比多增1.28萬億元，人民幣各項存款余額達48.16萬億元。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著銀行搶食優(yōu)質(zhì)客戶的戰(zhàn)役逐漸結束，信貸增速在后續(xù)的月份中將無法與1月份數(shù)據(jù)持平。
盡管1月份的非金融性公司及其他部門貸款增加1.5萬億元，但仔細分析信貸結構后可以發(fā)現(xiàn)，盡管短期、中長期貸款及票據(jù)融資貸款的絕對額都創(chuàng)下了新的紀錄，但結構卻發(fā)生了微妙變化。短期貸款占該類貸款的比例由去年12月份的30%下降至22.69%；中長期貸款占比由33.06%上升至34.86%；票據(jù)融資占比則由30%增加至41.59%。此外，當前票據(jù)市場利率較低、企業(yè)有套利機會，這成為票據(jù)融資量不斷攀升的主要原因。興業(yè)銀行資金運營中心首席經(jīng)濟學家魯政委指出，票據(jù)融資往往被視為一種無風險信貸，即使是在票據(jù)之中，依然無法排除有相當部分票據(jù)其實是具體承擔著擴張性政策項目企業(yè)所開出的。中央財經(jīng)大學銀行業(yè)研究中心主任郭田勇也認為：“票據(jù)貼現(xiàn)成本低，對企業(yè)來講有這方面的需求，尤其是春節(jié)前后，大家對資金的需求量相對較大”。
盡管居民貸款的增量與企業(yè)貸款相比微不足道，但其較去年下半年以來的增量仍然值得關注。1月份居民貸款增加1214億元，其中短期貸款增加621億元，為2007年4月份以來的最高值。一位來自監(jiān)管機構的人士表示，這與銀監(jiān)會提出的加強消費信貸支持有關，同時，也說明了民眾的信心在逐漸恢復。
短期貸款多為1年以內(nèi)的貸款，包括信用卡貸款、車貸、個體經(jīng)營者的貸款等。來自權威部門的消息顯示，商業(yè)銀行對居民消費的支持力度很大。工行1月份個人貸款新增近160億元，其中個人住房貸款增加132億元，是2008年全年該行個人住房貸款增加量的20％。此外，刷卡消費額達840億元。中行的消費貸款在去年年底和今年1月份也出現(xiàn)了大幅增長。
第三篇：切實降低實體經(jīng)濟發(fā)展的融資成本
切實降低實體經(jīng)濟發(fā)展的融資成本
日前召開的中央經(jīng)濟工作會議明確提出，“切實降低實體經(jīng)濟發(fā)展的融資成本”。根據(jù)這一要求，金融系統(tǒng)要立足全局，順勢而為，扎實做好明年經(jīng)濟金融工作。
國內(nèi)外的實踐表明，實體經(jīng)濟是國民經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的基礎，是經(jīng)濟結構戰(zhàn)略性調(diào)整的主要方向。在當前國內(nèi)外經(jīng)濟金融極為復雜的形勢下，降低融資成本對更好地支持實體經(jīng)濟發(fā)展、促進經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展具有重要意義。
長期以來，“融資難、融資貴”一直困擾著我國實體經(jīng)濟特別是“三農(nóng)”、小微企業(yè)等薄弱領域的發(fā)展。目前，在國家及行業(yè)政策引導下，盡管對實體經(jīng)濟發(fā)展的總體資金供給比較寬裕，銀行信貸投放意愿有所加強，融資服務的積極性也在提高，但是在相關薄弱領域，“融資難、融資貴”的情況并未得到明顯改善?！叭谫Y貴”蠶食了實體經(jīng)濟本已狹小的利潤空間，減小了實體經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)部動力。因此，只有切實降低實體經(jīng)濟發(fā)展的融資成本，才能激發(fā)實體經(jīng)濟發(fā)展的活力，增強實體經(jīng)濟的自身實力。
切實降低實體經(jīng)濟發(fā)展的融資成本，必須優(yōu)化實體經(jīng)濟的融資結構，提高直接融資比重。直接融資是在資金供給與需求之間建立直接聯(lián)系，較之銀行貸款等間接融資有較為明顯的成本優(yōu)勢，因此是降低實體經(jīng)濟融資成本的有效途徑。有效降低融資成本要以顯著提高直接融資比重為目標，通過大力發(fā)展債券市場，繼續(xù)完善主板、中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場，積極探索發(fā)展股權交易市場等途徑，擴大直接融資的規(guī)模，減少對間接融資的依賴。提高直接融資比重的同時，也要規(guī)范“影子銀行”的發(fā)展，克服“影子銀行”的高利率傾向，規(guī)范各類“影子銀行”中介機構的收費行為。
切實降低實體經(jīng)濟發(fā)展的融資成本，必須深化金融體制改革，健全支持實體經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)代金融體系。逐步加快利率市場化改革，建立健全由市場供求關系決定的利率形成機制，有利于進一步增強市場配置資源的基礎性作用，不斷提高資源配置效率，調(diào)動金融機構支持實體經(jīng)濟的積極性。利率市場化將加劇金融機構的同業(yè)競爭，競爭是改善供給、合理定價的有效途徑，因此，金融機構在競爭市場的自主定價會降低實體經(jīng)濟融資成本。降低實體經(jīng)濟發(fā)展的融資成本，需要繼續(xù)整治銀行業(yè)金融機構不規(guī)范經(jīng)營，逐一清理、糾正不合理的貸款業(yè)務和收費項目，減少企業(yè)間接融資成本。減輕實體經(jīng)濟融資負擔，還要從根源上解決實體經(jīng)濟資金供求矛盾，健全支持實體經(jīng)濟發(fā)展的金融體系，擴大金融對實體經(jīng)濟的服務覆蓋面和融資渠道。經(jīng)過多年的金融改革和發(fā)展，我國大中企業(yè)、大中城市的融資環(huán)境得到明顯改善，但部分基層和農(nóng)村地區(qū)仍然存在金融服務供給不足問題，因此要構建多層次、廣覆蓋、可持續(xù)的農(nóng)村金融服務體系，同時要鼓勵和引導民間資本發(fā)展社區(qū)類金融服務機構。
切實降低實體經(jīng)濟發(fā)展的融資成本，必須提高金融機構的社會責任意識。此次中央經(jīng)濟工作會議提出要“善待和支持小微企業(yè)發(fā)展”，小微企業(yè)是實體經(jīng)濟的重要組成部分，資金規(guī)模小、經(jīng)營實力弱、抗風險能力差，在金融機構現(xiàn)有貸款條件嚴格限制下，必然存在融資成本過高的情況。所以，降低融資成本，除要求各類金融機構在遵循市場原則的前提下，積極開展適合小微企業(yè)需求的金融產(chǎn)品和信貸模式創(chuàng)新，通過創(chuàng)新解決小微企業(yè)融資難、融資貴的問題外，還要求金融機構提高社會責任意識，在一定范圍內(nèi)主動降低對小微企業(yè)的貸款利率，扶持他們發(fā)展。同時監(jiān)管部門也應對這些金融機構采取正向激勵政策，降低金融機構的資金成本，減輕金融機構的負擔。
明年是全面貫徹落實黨的十八大精神的開局之年，是實施“十二五”規(guī)劃承前啟后的關鍵一年，也是為全面建成小康社會奠定堅實基礎的重要一年。在這一重要時點，通過切實為實體經(jīng)濟減負等具體措施進一步改善實體經(jīng)濟發(fā)展的外部環(huán)境，形成支持實體經(jīng)濟發(fā)展的良好氛圍，將有助于實現(xiàn)中央經(jīng)濟工作會議提出的“穩(wěn)中求進”經(jīng)濟工作總基調(diào)以及“實實在在和沒有水分”的經(jīng)濟增長要求。
來源：金融時報
http://money.163.com/12/1221/06/8J7S6JED00252G50.html
第四篇：解謎票據(jù)融資
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解謎票據(jù)融資
票據(jù)融資從未有過像2009年如此輝煌的戰(zhàn)績，從巔峰墜落的每一個瞬間，似乎都在執(zhí)行其功能異化后的使命。2009年，票據(jù)融資以前所未有的天量高調(diào)開場，在之后的9個月里，步步探底。
如果僅僅以一個純粹市場的角度來解讀，那票據(jù)融資在過去10個月中的表現(xiàn)將是一個謎。而在這個謎團背后，亦有另外一只“市場的手”在發(fā)揮效用，只是這只手來自商業(yè)銀行有目的的安排：或蓄意放大，或互通有無。
在此過程中，票據(jù)簽發(fā)及貼現(xiàn)應聲而落，轉貼現(xiàn)市場由濃淡相宜。一切皆應“規(guī)模”而起，也應“規(guī)?！倍?。只要規(guī)則仍在繼續(xù)，票據(jù)融資就無法擺脫被異化的命運，年末負增長持續(xù)放大可說是公認的結局。
1、看票融潮起潮落
2009年的票據(jù)市場，可謂跌宕起伏。從年初的井噴，到年末的法律咨詢s.yingle.com
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探底，相差十萬八千里。一國有銀行票據(jù)中心負責人這樣評價：票據(jù)融資的井噴在意料之中也出乎意料，而下半年的縮量則在年初井噴時就已經(jīng)是注定。
今年一季度，人民銀行公布的單月票據(jù)融資新增量創(chuàng)歷史天量。6239億元，4870億元，3691億元，前三月，全國新增票據(jù)融資就接近1.5萬億，在貸款結構中的比重連續(xù)三個月刷新歷史紀錄。今年上半年，票據(jù)融資新增量達到1.7萬億，同比增長182.5%。
然而繁榮過后，三季度票據(jù)融資經(jīng)過上半年的逐月遞減，開始由正轉負，進入蕭條。7、8、9三個月單月票據(jù)融資新增量分別為-1982億元、-2764億元、-3516億元，“拖累”信貸規(guī)模增長接近40%。
風靡一時的“香餑餑”，一夜之間成了“掃帚星”?答案是否定的。
票據(jù)融資跟隨信貸增量起伏，本不是件新鮮事。然而，今年的情況卻有些特殊。今年上半年，票據(jù)融資呈現(xiàn)爆發(fā)性增長態(tài)勢，1月份在新增貸款中的比重占到40%，相比往年不足10%的比重尤其引人關注。
之所以與眾不同，源于保經(jīng)濟增長的大背景下，央行自2008年
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11月開始對商業(yè)銀行放開信貸規(guī)模控制。上半年，全國商業(yè)銀行投放信貸總量高達7.37萬億，超過2008年全年增量的50%。僅票據(jù)融資一項就貢獻了新增信貸投放的23%。
本報在今年2月對票據(jù)融資井噴的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)(見《銀企“默契”或致近期票據(jù)融資井噴》)，銀行為沖信貸規(guī)模主動營銷做大票據(jù)資產(chǎn)，貼現(xiàn)利率倒掛吸引企業(yè)大量貼現(xiàn)，在一定程度上造就了票據(jù)融資虛假繁榮。
年中過后，雖然貨幣政策仍堅持適度寬松，但監(jiān)管部門已明確提出整體信貸投放增長過快，包括央行、銀監(jiān)在內(nèi)都對商業(yè)銀行進行了窗口指導。7月份后，國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行率先對信貸規(guī)模增長進行控制。至9月，國有商業(yè)銀行單月信貸投放占全部商業(yè)銀行比重已經(jīng)由上半年的85%下降至20%以下。
在商業(yè)銀行壓縮信貸規(guī)模增長的過程中，票據(jù)融資扮演了不可或缺的角色。所謂“成也蕭何，敗也蕭何”，此時褒義得用來理解票據(jù)融資的巨大落差未嘗不可。
單以9月為例。當月央行公布新增人民幣貸款為5167億元，同期票據(jù)貼現(xiàn)減少3517億元，即一般性貸款實際增長達到了8684億元。國信證券銀行業(yè)分析師邱某承分析認為，去年11月以來的一輪信貸
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激增中累計了巨額的票據(jù)貼現(xiàn)存量，今年下半年以來票據(jù)陸續(xù)到期，監(jiān)管機構對銀行資本金約束亦逐步增強，在這樣的情況下，商業(yè)銀行的信貸增長模式已轉變?yōu)橐云睋?jù)置換為特征。
2、轉貼也瘋狂
“喂，你好，你是哪家機構?”“喂，工行阿，今天有多大量?”“喂，今天的報價，比昨天又高了兩個點。”……周一上午九點剛過，濰坊市農(nóng)村信用社營業(yè)部的電話鈴已經(jīng)響了一串。這個兩百來平方米的開放式辦公隔間里，專職做票據(jù)轉貼的業(yè)務團隊就有十來人。如此規(guī)模，已經(jīng)抵得上一家大行票據(jù)中心的人員配備。
濰坊市農(nóng)村信用社坐落在濰坊市奎文區(qū)北宮東街5007號，屬濰坊市中心地段。該行營業(yè)務做票據(jù)業(yè)務已有將近十年的時間，在銀行同業(yè)圈內(nèi)頗有名氣。不管市場是起是伏，票據(jù)團隊都是一樣的忙碌。區(qū)別只在于，是隨時隨地準備當空中飛人，還是坐等交易對手“送票”上門。
“上半年特別是一季度大行簽發(fā)了大量票據(jù)，貼現(xiàn)量上的很快，市場利率壓得非常低。所有的銀行都在沖信貸規(guī)模，大行尤其。因為票據(jù)資產(chǎn)占用信貸規(guī)模，很多行貼現(xiàn)量不夠就從其他行手里買。雖然當時轉貼利率壓得很低，1月份時只有1.1-1.2%。的水平，但整個市
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場資金都很充裕，買盤報價活躍，交易量非常大?！睘H坊農(nóng)信票據(jù)研究員劉某明(化名)說，一臺電腦，一部電話，就足以知票據(jù)市場動蕩乾坤。
濰坊市農(nóng)村信用社的票據(jù)團隊專職做轉貼，買賣賺取點差。劉某明說，上半年有的月份，一半時間都出差在外忙著“倒買倒賣”。畢竟在票據(jù)交易未完全電子化之前，仍是以實物交易為主。報價活躍時總是有更多機會進行交易，點差也會隨之擴大。
轉貼現(xiàn)市場的活躍程度跟隨的是買盤需求，今年一季度，轉貼現(xiàn)的活躍來自于大行主導下的買盤需求旺盛?！靶°y行再大量也掀不起波瀾，大行一出手，對市場的影響會非常大。二季度銀監(jiān)會針對票據(jù)融資的占比過高，貼現(xiàn)資金可能會套取保證金半年期存款利率與貼現(xiàn)利率之間的利差收益等問題在許多機構進行票據(jù)專項檢查那段時間，轉貼市場買盤減少、流動性下降、差價縮窄，那幾個月，很多同事都只得出去主動營銷。”
中國票據(jù)網(wǎng)在對年初票據(jù)市場行情分析及預測中這樣表述，“央行寬松的信貸政策以及市場上寬裕的資金面，使得各行資金及規(guī)模寬裕，對票據(jù)需求的意愿強烈。大行一度放出強烈的信號大規(guī)模收票，拉低了市場利率”。
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至六月，市場上的票據(jù)有效需求已經(jīng)不是太強烈，超低利率一直打壓著各機構做票的積極性，利率回升的期望值很高?！扒捌诟骷覚C構手中持有的票據(jù)余額非常大，隨著資金價格的上升，機構壓力非常大，市場上形成了一種盲目的恐慌心理，市場成員都在大量出票。”中國票據(jù)網(wǎng)對當月市場行情的點評，足可見市場風云變幻。
劉某明說，“一般而言，季度初買盤相對會比較活躍，季末為調(diào)整信貸規(guī)模實點指標，多數(shù)是賣盤占主導。9月份之后，大行票據(jù)簽發(fā)量就很少了，轉貼量上不去，流動性小，差價減少。預計直到年末都會是賣盤占主導?！?/p>
3、規(guī)模為王
一股份制商業(yè)銀行從事票據(jù)業(yè)務研究多年的資金部負責人在接受采訪時這樣表示，票據(jù)融資規(guī)模的大起大落并不是單純的市場行為所致，更多的原因來自于商業(yè)銀行調(diào)節(jié)信貸規(guī)模的需要。而轉貼現(xiàn)市場的活躍程度，也間接與此關聯(lián)。
央行公布的一季度貨幣政策執(zhí)行報告顯示，一季度票據(jù)承兌、貼現(xiàn)業(yè)務快速增長，貼現(xiàn)利率大幅走低。當季企業(yè)累計簽發(fā)商業(yè)匯票3.0萬億元，同比增長80.9%;累計貼現(xiàn)6.2萬億元，同比增長107.7%。當季票據(jù)貼現(xiàn)利率隨貨幣市場利率大幅走低，3月份貼現(xiàn)加權平均利
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率為1.88%。
商業(yè)銀行與企業(yè)似乎已經(jīng)形成了某種默契，當時出現(xiàn)了大量“兩頭大”的生意。所謂“兩頭大”的生意，即企業(yè)利用信貸資金作為存款保證金開具承兌匯票，在銀行進行貼現(xiàn)處理，在此過程中商業(yè)銀行既做大了存款數(shù)，也放大了貸款額。如果以全額存款保證金處理，對企業(yè)的總授信額度沒有變化，但信貸規(guī)模做大了一倍。
而當時的貼現(xiàn)市場利率一度與存款保證金利率出現(xiàn)倒掛，開具承兌匯票加上貼現(xiàn)融資不僅不虧，還能小賺上一筆，誘發(fā)了大量企業(yè)蜂擁而至。商業(yè)銀行則借此迅速擴大票據(jù)融資規(guī)模，給做大信貸規(guī)模添磚加瓦。
下半年情況則有所不同。對于信貸投放過快增長的判斷以及來自資本金的硬約束，使得商業(yè)銀行被迫控制信貸增速，而票據(jù)融資無疑是最容易壓縮規(guī)模的一項。七八月份，上半年商業(yè)銀行簽發(fā)的承兌匯票開始大量到期，不少銀行甚至暫停新簽票據(jù)，使得票據(jù)融資余額客觀上大幅銳減。
上海分行票據(jù)部專家趙某拉表示，即便是在“補票”的過程中，商業(yè)銀行業(yè)務審慎操作，三季度的收票主力已經(jīng)轉移至城商行及農(nóng)信系統(tǒng)?！耙驗楸O(jiān)管要求的關系，大中型銀行不得不以調(diào)整資產(chǎn)結構控
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制信貸規(guī)模，用票據(jù)置換一般貸款，給新增貸款騰出空間?！?/p>
不管是年初的做大或是下半年的縮減，所有的動作都為了同一個目的——調(diào)整規(guī)模。由于票據(jù)融資計入信貸規(guī)模，操作簡便風險也小，因此商業(yè)銀行均倚重其進行資產(chǎn)結構調(diào)整。
在這個過程中，央行釋放流動性主導了上半年貨幣市場利率向下的走向，轉貼利率隨之下滑。商業(yè)銀行進行大量票據(jù)貼現(xiàn)操作，以及在銀行體系內(nèi)進行票據(jù)資產(chǎn)流轉，需求大量擴張導致利率低位運行，反過來又刺激了票據(jù)貼現(xiàn)供給的產(chǎn)生。
據(jù)中國票據(jù)網(wǎng)公布的數(shù)字，6月份開始，票據(jù)貼現(xiàn)利率開始恢復理性。至9月，票據(jù)市場買斷加權利率已從年初的1.2%。攀升至1.8%。附近。
而轉貼現(xiàn)市場除了利率同期回升之外，票據(jù)資產(chǎn)的流向也發(fā)生了逆轉。姜瑞富解釋說，轉貼現(xiàn)可以看做是銀行體系內(nèi)部的一項信貸規(guī)模再調(diào)配。年初是大行占主導下的買盤市場，大行大量收票以做大信貸規(guī)模，票據(jù)資產(chǎn)由三四類機構向大行集中;下半年也是大行率先減倉出票，大中型銀行的票據(jù)資產(chǎn)又逐步回流至三四類機構。
4、票據(jù)“四重門”
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票據(jù)原本只是一項簡單的結算工具，為加強流轉而賦予其融資功能。這兩項發(fā)生在企業(yè)與商業(yè)銀行之間，是票據(jù)最初的身份。然而，當票據(jù)融資進入信貸規(guī)?？剂康姆懂牐⒖勺鳛橐豁椡顿Y項目進行交易，票據(jù)在被功能放大的過程中也被異化為一串可操控的數(shù)字。
從因結算需求產(chǎn)生票據(jù)，到貼現(xiàn)表現(xiàn)融資功能，再到銀行間互通有無，票據(jù)承擔了結算工具、銀行負債、融資工具、銀行資產(chǎn)四重角色。對于企業(yè)來說，票據(jù)的功能并沒有太多變化，只是當票據(jù)進入銀行體系后，才被商業(yè)銀行用以調(diào)節(jié)資產(chǎn)規(guī)模。
上述股份制商業(yè)銀行資金部負責人表示，之所以出現(xiàn)這種情況，與票據(jù)貼現(xiàn)利率不受信貸利率管制不無關聯(lián)?！捌睋?jù)貼現(xiàn)利率是由金融市場決定的市場化利率，進入銀行間市場交易，與債券交易等性質(zhì)相同?！?/p>
從企業(yè)的角度來說，定期存款缺乏流動性，提前兌取還將損失利息收入。之所以愿意以定期存款方式存入保證金，在于保證金利率與票據(jù)貼現(xiàn)利率之間存在倒掛套利的可能。另外，從融資角度來看，票據(jù)融資利率相比一般性貸款利率低得多，可以為企業(yè)節(jié)約融資成本。
從銀行的角度來說，如果一筆票據(jù)融資同時能帶來一筆存款保證
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金，將同時做大“資產(chǎn)”“負債”兩個項目，尤其在需要進行信貸規(guī)模調(diào)節(jié)的時段，做大或是縮減票據(jù)融資規(guī)模，相比投放或是收緊信貸操作簡單得多，相應的資產(chǎn)風險也小得多。
而通過銀行間市場進行轉貼現(xiàn)交易，商業(yè)銀行能夠隨時調(diào)整信貸資產(chǎn)實點規(guī)模，并可從中獲取投資收益，又為轉貼現(xiàn)市場的活躍多添了一份動力。
5、技術處理抑或外力疏導?
票據(jù)在被功能異化后的多重身份，決定了每當貨幣政策出現(xiàn)較大變化的時候，必然被商業(yè)銀行用作調(diào)節(jié)資產(chǎn)負債，特別是由于票據(jù)融資占用信貸規(guī)模而呈現(xiàn)出異常的起伏走勢。一旦有大量非貿(mào)易背景的融資性票據(jù)產(chǎn)生，勢必影響人民銀行對信貸投放及貨幣供應的判斷，進而可能影響貨幣政策執(zhí)行的有效性。
基于對票據(jù)融資性質(zhì)判斷后進行些許技術處理，是否就能解決問題?業(yè)內(nèi)專家對此莫衷一是。
趙某拉認為，要解決以上困境，至少需要從調(diào)整票據(jù)融資統(tǒng)計口徑，以及進行票據(jù)利率體系改革兩個方面進行。“目前商業(yè)銀行執(zhí)行央行頒發(fā)的《全科目上報統(tǒng)計制度》，將‘票據(jù)融資’歸入‘各項貸
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款’的統(tǒng)計科目中。但是票據(jù)資產(chǎn)與貸款資產(chǎn)存在本質(zhì)上的差異，其屬性類同于期限在一年之內(nèi)的各類債券或融資券等短期投資類資產(chǎn)，因?qū)⑵錃w入‘有價證券及投資’統(tǒng)計科目，更能體現(xiàn)金融統(tǒng)計的流動性和相關性原則，準確地反映商業(yè)銀行的資產(chǎn)結構和貸款資產(chǎn)質(zhì)量。”
此外，票據(jù)資產(chǎn)流動性強、交易額大、利率彈性高，巨額的票據(jù)資產(chǎn)波動對貨幣市場利率及貨幣供應量都將產(chǎn)生較大影響。如果能對作為信用產(chǎn)品的銀行承兌施行承兌費年率下限管理，使銀行承兌的風險收益率能夠覆蓋承兌風險損失，并放開票據(jù)貼現(xiàn)利率使其覆蓋資金成本，那么無疑將有助于提高商業(yè)銀行利率定價與利率風險管理的水平。
一國有銀行票據(jù)營業(yè)部負責人認為，技術處理只是在理論上避免了當前票據(jù)融資在貨幣政策執(zhí)行中扮演尷尬角色，問題的關鍵還在于票據(jù)融資承擔了過多的職能。必須逐項進行疏導，才能從根本上解決問題。
比如開發(fā)新的負債工具，就可避免簽發(fā)票據(jù)被商業(yè)銀行用以擴大存款;比如放開貸款利率下限，就可避免企業(yè)過度運用票據(jù)進行低成本融資。
“但在上述建議未被采納及實施之前，票據(jù)融資延續(xù)負增長的態(tài)
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勢在四季度預計不會有改變。9月末，全國票據(jù)貼現(xiàn)余額仍有2.8萬億元，商業(yè)銀行未來仍有較為充足的一般貸款置換空間?！鼻衲吵姓f。
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第五篇：銀行票據(jù)融資
銀行票據(jù)融資
票據(jù)融資又稱融資性票據(jù)（英文：Notes financing）指票據(jù)持有人通過非貿(mào)易的方式取得商業(yè)匯票，并以該票據(jù)向銀行申請貼現(xiàn)套取資金，實現(xiàn)融資目的。票據(jù)是市場經(jīng)濟不斷發(fā)展的產(chǎn)物，現(xiàn)已成為資金融通和結算過程中必不可少的工具。在國內(nèi)，銀行承兌匯票（銀票）和商業(yè)承兌匯票（商票）被廣泛使用，是買方向賣方進行支付的一種常用方式。過去，票據(jù)作為支付手段的功能得到了充分運用和強調(diào)，近年來，票據(jù)的融資功能也日益被企業(yè)和銀行所推崇。
銀行票據(jù)融資
根據(jù)《中華人民共和國票據(jù)法》及《票據(jù)管理實施辦法》、《支付結算辦法》、《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理暫行辦法》的有關規(guī)定，票據(jù)的簽發(fā)、取得、轉讓及承兌、貼現(xiàn)、轉貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)應以真實、合法的商業(yè)交易為基礎，而票據(jù)的取得，必須給付對價。因此，在我國，現(xiàn)行法律、法規(guī)是禁止無真實的交易、純粹的融資性票據(jù)的。不過從釋放自有資金的角度講，通過簽發(fā)出票、背書轉讓實現(xiàn)的票據(jù)支付功能，本身也蘊涵了融資功能。事實上，作為一個重要的短期融資工具，票據(jù)融資在發(fā)達市場經(jīng)濟國家已得到長期而廣泛的運用。在國內(nèi)，以“票據(jù)貼現(xiàn)”為名義的票據(jù)融資近年來也普遍存在，不僅銀行、企業(yè)樂于從事和參與票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務，還陸續(xù)誕生了為數(shù)不少的專門提供票據(jù)融資中介服務的公司（“票據(jù)掮客”）。
正常情況下，票據(jù)融資會在銀行和企業(yè)之間形成雙贏局面。一方面，銀行通過提供票據(jù)貼現(xiàn)服務既可以向持票人、出票人分別收取一定的貼現(xiàn)利息和手續(xù)費（根據(jù)《支付結算辦法》的規(guī)定，銀行承兌匯票的出票人應按票面金額的萬分之五向承兌銀行交納手續(xù)費），又可以從出票人處吸納一定的存款（依據(jù)不同信用等級收取不等的承兌保證金，通常為票面金額的30%），還可以持票向其他銀行辦理轉貼現(xiàn)或向中國人民銀行申請再貼現(xiàn)；另一方面，因貼現(xiàn)率遠低于同期流動資金貸款利率，融資代價和難度相對較小，持票人通過貼現(xiàn)可以及時獲得現(xiàn)金，加速資金周轉，降低財務成本，甚至還可規(guī)避匯率風險。
票據(jù)的作用
以票據(jù)貼現(xiàn)方式進行的票據(jù)融資，正常情況下是這樣操作：持票人在需要資金時，將其未到期的票據(jù)，經(jīng)過背書轉讓給銀行，銀行根據(jù)票面金額以及既定貼現(xiàn)率。計算出從貼現(xiàn)日到票據(jù)到期日這段時間的貼現(xiàn)利息，并從票面金額中扣除，余額部分支付給客戶。票據(jù)到期時，銀行持票據(jù)向票據(jù)載明的支付人索取票面金額的款項。對企業(yè)而言，貼現(xiàn)即貼息取現(xiàn)。
但最近幾年票據(jù)融資有愈演愈烈之勢，甚至屢屢出現(xiàn)銀行違規(guī)操作和詐騙銀行的現(xiàn)象。通常的操作手法是，首先在企業(yè)集團內(nèi)部通過關聯(lián)企業(yè)（或是關系密切，建立了某種默契的上下游企業(yè)、合作伙伴）簽訂并無真實交易關系的虛假合同，備齊銀行審查所需全套文件、單證，然后由一家企業(yè)申請銀行開立承兌匯票，由另一家企業(yè)申請貼現(xiàn)，從而套取銀行資金。個別企業(yè)專門為此成立 “皮包公司”，專事這類灰色操作，事后即銷毀資料并注銷公司；亦有個別作為出票人的企業(yè)到期表示“無力足額交存票款”，從而尋求與銀行達成妥協(xié)，轉為短期貸款，以此達到持續(xù)套取銀行信用的目的；更甚者，與銀行內(nèi)部工作人員勾結，利用偽造、變造的銀行承兌匯票套現(xiàn)?，F(xiàn)在另有一種“融資公司”，其操作模式更為多元化，其可以為客戶墊付承兌保證金，同時協(xié)助客戶向銀行申請開立承兌匯票，客戶再用貼現(xiàn)所得款項歸還“融資公司”墊付的承兌保證金，同時支付一筆手續(xù)費。
值得關注的是，中國人民銀行于2005年9月5日下發(fā)了《中國人民銀行關于完善票據(jù)業(yè)務制度有關問題的通知》，該通知對票據(jù)貼現(xiàn)事項做了較大幅度調(diào)整：（1）明確規(guī)定商業(yè)匯票的真實交易關系和債權債務關系由承兌行和貼現(xiàn)行負責審核，轉貼現(xiàn)行和再貼現(xiàn)行（中國人民銀行）只負責審核票據(jù)的要式性和文義性是否合規(guī)；（2）貼現(xiàn)申請人應向銀行提供的單證范圍由增值稅發(fā)票擴展至普通發(fā)票。部分業(yè)內(nèi)人士認為，這意味著擴大了可以進行票據(jù)融資的企業(yè)范圍，拓寬了企業(yè)融資渠道，或許還昭示著融資性票據(jù)的逐步松綁。
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