第一篇：股票市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀及未來(lái)

北京師范大學(xué)珠海分校

本科生畢業(yè)論文

論文題目：我國(guó)股票市場(chǎng)健康發(fā)展的思考

學(xué) 院 國(guó)際商學(xué)部 專 業(yè) 金融學(xué)專業(yè) 學(xué) 號(hào) 0806030042 學(xué) 生 姓 名 余碩源 指導(dǎo)教師姓名 黃君寶 指導(dǎo)教師職稱 副教授

指導(dǎo)教師單位 北師大珠海分校國(guó)際商學(xué)部

2012 年 4 月 15 日

學(xué)位論文寫(xiě)作聲明

本人鄭重聲明： 所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫(xiě)過(guò)的作品或成果。對(duì)本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。

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學(xué)位論文使用授權(quán)說(shuō)明

本人完全了解北京師范大學(xué)珠海分校關(guān)于收集、保存、使用學(xué)位論文的規(guī)定，即：按照學(xué)校要求提交學(xué)位論文的印刷本和電子版本；學(xué)校有權(quán)保存學(xué)位論文的印刷本和電子版，并提供目錄檢索與閱覽服務(wù)；學(xué)?？梢圆捎糜坝?、縮印、數(shù)字化或其它復(fù)制手段保存論文；在不以贏利為目的的前提下，學(xué)校可以將學(xué)位論文編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù),提供網(wǎng)上服務(wù)。（保密論文在解密后遵守此規(guī)定）

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我國(guó)股票市場(chǎng)健康發(fā)展的思考

摘 要

本論文首先以我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展的歷程為例，介紹我國(guó)股票市場(chǎng)的歷史與發(fā)展現(xiàn)狀。然后聯(lián)系客觀事實(shí)，使用我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展的過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題為討論對(duì)象，對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行討論研究，提出發(fā)生這些問(wèn)題原因。最后，以經(jīng)濟(jì)學(xué)，財(cái)政學(xué)等基礎(chǔ)學(xué)科為理論基礎(chǔ)，對(duì)提出的問(wèn)題進(jìn)行分析，提出解決方案，主要有：投融資并重，完善上市與退市機(jī)制，改變投資觀念，健全證券法律等。為了使這些方法得以湊效，論文主要圍繞管理層，投資者，融資者以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)作出討論，盡量使用最小的力量解決最大的問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：股票；證券；投資；融資

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THINKING ON HEALTHY DEVELOPMENT OF CHINA'S

STOCK MARKE

ABSTRACT

This paper first course of the development of the Chinese stock market, for example,introduced the history and development status of China's stock market.Then contact the objective facts, and problems in the development of China's stock market as thesubject for discussion, study and discuss these issues and proposed the occurrence of such cause of the problem.Finally, economics, finance, and other basic subjectsas the theoretical basis to analyse and propose solutions to the issues raised, mainly:investment and financing and to improve the listing and the delisting mechanism,changing the investment concept of sound securities laws.In order to make these methods can be effective management, investors, financiers, and the real economy, the paper around to discuss, try to use minimum force to solve the biggest problem.Key words: Stocks;securities;investment;financing

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目 錄

1.緒論..................................................................1 2.我國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展歷程................................................1 2.1 股份經(jīng)濟(jì)的萌芽...............................................................1 2.2 證券交易所的成立.............................................................1 2.3 證監(jiān)會(huì)的成立.................................................................1 2.4我國(guó)股票市場(chǎng)的現(xiàn)狀...........................................................1

3.我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展存在的問(wèn)題............................................2 3.1股票市場(chǎng)的服務(wù)定位-融資市場(chǎng)..................................................2 3.2融資效率低...................................................................2 3.3證券法律不健全...............................................................2 3.4投機(jī)者而非投資者.............................................................2 3.5上市公司存在嚴(yán)重問(wèn)題.........................................................3

4.我國(guó)股票市場(chǎng)健康發(fā)展的建議.............................................3 4.1顧全大局，投資融資并重.......................................................4 4.2完善上市制度.................................................................4 4.3健全退出機(jī)制.................................................................4

4.3.1完善退市制度...........................................................4 4.3.2規(guī)范補(bǔ)貼政策...........................................................5 4.3.3突出主營(yíng)業(yè)務(wù)...........................................................5 4.4引導(dǎo)投資者，投資而非投機(jī).....................................................5 4.5加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的有效監(jiān)督.........................................................6

4.5.1打擊違法交易...........................................................6 4.5.2提升信息紕漏...........................................................6 4.6健全證券法律.................................................................6

結(jié)語(yǔ).....................................................................6 參考文獻(xiàn).................................................................7 致 謝...................................................................8

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1.緒論

證券市場(chǎng)被稱為經(jīng)濟(jì)“晴雨表”，能為一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供巨額融資能力，其健康發(fā)展對(duì)于盤(pán)活金融市場(chǎng)、刺激國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供廣闊的空間，而股票市場(chǎng)作為重要的一環(huán)，其健康發(fā)展對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)起到無(wú)可代替的作用。但是我國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展一直令人詬病，自2008年次貸危機(jī)后，外圍已經(jīng)完成修復(fù)的情況下，國(guó)內(nèi)股市市場(chǎng)仍然萎靡不振，甚至有二次探底的可能，國(guó)民要求整治股票市場(chǎng)的呼聲日益高漲，由此，股票市場(chǎng)的健康發(fā)展顯得極為迫切。由于我國(guó)股票市場(chǎng)是一個(gè)半開(kāi)放市場(chǎng)，不成熟市場(chǎng)，不能照搬外國(guó)成熟市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)則，所以，大量的理論研究與模擬為我國(guó)股票市場(chǎng)的健康發(fā)展必不可少。下面是我對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)健康發(fā)展的一些研究探討。

2.我國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展歷程

2.1 股份經(jīng)濟(jì)的萌芽

自70年代末，我國(guó)城鄉(xiāng)的一些企業(yè)就有股份制的雛形，其特征是從淺層次的集資入股型到深層次的合股經(jīng)營(yíng)，股份合作經(jīng)營(yíng)。到1984年10月，中共十二屆三中全會(huì)通過(guò)了《關(guān)于經(jīng)濟(jì)體制改革的決定》，股份制開(kāi)始正式進(jìn)入試點(diǎn)階段。至1986年，隨著國(guó)家政策的逐步開(kāi)放，越來(lái)越多的企業(yè)，也包括一些大型國(guó)有企業(yè)也開(kāi)始進(jìn)行股份制試點(diǎn)，半公開(kāi)或公開(kāi)發(fā)行股票，股票市場(chǎng)的一級(jí)市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)。同年9月，中國(guó)工商銀行上海市信托投資公司靜安業(yè)務(wù)部率先對(duì)其代理發(fā)行的飛樂(lè)音響公司和延中實(shí)業(yè)公司的股票開(kāi)展柜臺(tái)掛牌交易，標(biāo)志著股票二級(jí)市場(chǎng)的初步形成。

2.2 證券交易所的成立

隨著證券發(fā)行的逐步增多，投資隊(duì)伍的逐漸壯大，對(duì)證券交易流通的需求的慢慢增大。為著證券交易的公平、公正、公開(kāi)、便利以及安全，由中國(guó)人民銀行總行批準(zhǔn)，上海證券交易所和深圳證券交易所分別于1990年11月26日和1991年7月3日成立。

2.3 證監(jiān)會(huì)的成立

8·10事件后，中央政府認(rèn)識(shí)到股票市場(chǎng)健康發(fā)展的重要性，于1992年10月國(guó)務(wù)院設(shè)立證券管理委員會(huì)和證監(jiān)會(huì)，并建立了一系列的規(guī)章制度，初步形成證券市場(chǎng)的法規(guī)體系。到1997年的全國(guó)金融會(huì)議提出分業(yè)經(jīng)營(yíng)，上海、深圳交易所以及證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)統(tǒng)一劃歸中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管。

2.4我國(guó)股票市場(chǎng)的現(xiàn)狀

我國(guó)股票市場(chǎng)在短短的20年內(nèi)，從無(wú)到有，有小到大，截止2011年12月底數(shù)據(jù)，境內(nèi)上市公司數(shù)（A,B股）共2342家，總市值21.47萬(wàn)億，流通市值16.49萬(wàn)億，股票有效賬戶數(shù)1.4億戶。其短暫，瘋狂，快速的發(fā)展令人驚奇，也因此留下了很多病根。下面將一一描述。

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3.我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展存在的問(wèn)題

我國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)于迅速，為未來(lái)的健康發(fā)展留下了很多隱患，甚至形成了不少惡劣的潛規(guī)則，特別是近幾年，其發(fā)展已經(jīng)超過(guò)了市場(chǎng)的正常需求。個(gè)人認(rèn)為，我國(guó)股票市場(chǎng)的畸形發(fā)展的主要原因是，市場(chǎng)由政府主導(dǎo)；投資者力量薄弱，投機(jī)性過(guò)強(qiáng)。下面將分點(diǎn)描述存在的問(wèn)題。

3.1股票市場(chǎng)的服務(wù)定位-融資市場(chǎng)

由于1985年1月，國(guó)家對(duì)基本建設(shè)投資撥款改為貸款在全國(guó)各行業(yè)實(shí)行，國(guó)企開(kāi)始全面通過(guò)債務(wù)和股權(quán)融資，債務(wù)融資一般通過(guò)銀行途徑，股權(quán)融資即通過(guò)股票市場(chǎng)融資。近幾年的事實(shí)證明，通過(guò)債務(wù)融資，會(huì)增加銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)性，而且容易形成貨幣過(guò)度投放的流動(dòng)性過(guò)剩的后遺癥。所以，主管部門希冀不分紅不派息的股票市場(chǎng)，這個(gè)免費(fèi)和廉價(jià)的資金供給機(jī)器，一方面吸收流動(dòng)性，另一方面實(shí)施融資，并美曰其名“實(shí)現(xiàn)全流通”。股票市場(chǎng)成為了企業(yè)發(fā)展的陪襯，附屬品。

3.2融資效率低

由于在市場(chǎng)中，監(jiān)管層的監(jiān)管不力，企業(yè)信息的公開(kāi)不完整，股民與企業(yè)之間的信息不對(duì)稱。導(dǎo)致很多融資效率的底下。長(zhǎng)期以來(lái)，上市公司對(duì)投資項(xiàng)目的調(diào)研普遍不注重，致使很多項(xiàng)目盲目投資，一投資就虧損，如金融危機(jī)后的盲目擴(kuò)張留下的現(xiàn)在的爛攤子。其次，由于股民對(duì)上市公司的控制力有限，很多募集的資金閑置或者中途改變投資項(xiàng)目，甚至部門上市公司拼湊項(xiàng)目圈錢。再者，由于投資者對(duì)上市公司本身不看好，投資意愿小，上市公司為了滿足再融資需求，通過(guò)配股的形式，赤裸裸的圈錢。據(jù)統(tǒng)計(jì)，以2000年上半年上市、增發(fā)以及配股的公司為樣本，至2000年底，在平均經(jīng)歷了半年以上的時(shí)間后，平均只投出了所募資金的46.15%，而從招股說(shuō)明書(shū)中可以看出，多數(shù)企業(yè)投資項(xiàng)目的建設(shè)期在半年、一年左右，不少企業(yè)于是將資金購(gòu)買國(guó)債，或存于銀行，或參與新股配售，有相當(dāng)多的企業(yè)因?yàn)橐M(jìn)行再融資，才不得不將前次募集資金“突擊”使用完畢。

3.3證券法律不健全

證券市場(chǎng)作為一個(gè)眾多參與者角力的場(chǎng)所，要保證市場(chǎng)的公正公平，證券法律起到核心作用，但是，長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)的證券法律對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管是一個(gè)模糊的概念，特別是在誠(chéng)信體系內(nèi)，簡(jiǎn)直是一遍空白，出現(xiàn)問(wèn)題，也僅僅歸結(jié)與個(gè)人的道德問(wèn)題，而不在法律上采取補(bǔ)救。在國(guó)有股一股獨(dú)大，國(guó)有代表一人就可以形成決議的情況下，如何保證中小投資者的利益；在一些官員，有意或者無(wú)意的談話中，透露出某些市場(chǎng)信息，導(dǎo)致市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，如近期國(guó)際板的消息對(duì)市場(chǎng)的殺傷力。又如一些資金募集后變更投資方向或者閑置，這些現(xiàn)象是否屬于擾亂證券市場(chǎng)或證券欺詐行為，在《證券法》和《刑法》里缺乏法律規(guī)定。

3.4投機(jī)者而非投資者

由于我國(guó)股票市場(chǎng)的分紅一直很低，導(dǎo)致對(duì)長(zhǎng)期資金的吸引力不足，造成投機(jī)者充斥市場(chǎng)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示從1990年到2011年7月，國(guó)內(nèi)A股包括首發(fā)、增發(fā)、配股在內(nèi)的累計(jì)融資金額高達(dá)近4.3萬(wàn)億元，其中再融資額達(dá)2萬(wàn)億元左右，但普通投資者累計(jì)分紅僅0.54萬(wàn)億元，現(xiàn)金分紅總額占融資總額比率不足13%，而且投資者還要背負(fù)

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沉重的賦稅和傭金。國(guó)家不斷號(hào)召長(zhǎng)期資金，機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入股票市場(chǎng)，雖然大量的機(jī)構(gòu)投資者確實(shí)進(jìn)入了這個(gè)市場(chǎng)，不過(guò)被吸引的原因不是二級(jí)市場(chǎng)，而是一級(jí)市場(chǎng)，通過(guò)一二級(jí)市場(chǎng)的利差，機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)賺得盆滿缽滿，等到二級(jí)市場(chǎng)，等待投資者只是一些高溢價(jià)，少分紅的殘羹。長(zhǎng)久以往的低分紅制度下，所有投資者都慢慢變成投機(jī)者，形成一種追求利差的投機(jī)者，使得股票市場(chǎng)接近賭場(chǎng)。

3.5上市公司存在嚴(yán)重問(wèn)題

在核準(zhǔn)制的制度下，管理層權(quán)利過(guò)大，監(jiān)管不嚴(yán)，權(quán)力尋租現(xiàn)象嚴(yán)重。同時(shí)，由于人為因素占很大影響，上市公司本身對(duì)是否能通過(guò)最終審核沒(méi)有把握，除了依托于管理監(jiān)督層的公關(guān)關(guān)系，也尋求發(fā)行中介進(jìn)行包裝，減低資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表。作為一種稀缺資源，承銷商價(jià)格者得，通過(guò)配合上市公司，超募融資，實(shí)現(xiàn)利益輸送，此外，相關(guān)法律尚無(wú)明確規(guī)定承銷商和發(fā)行人對(duì)新股發(fā)行所需要承擔(dān)的法律責(zé)任，保薦機(jī)構(gòu)的問(wèn)責(zé)缺失。在巨大的經(jīng)濟(jì)利益面前，中介機(jī)構(gòu)往往人為拔高擬上市資產(chǎn)的價(jià)格，并操縱新股詢價(jià)過(guò)程。種種因素，造成新股溢價(jià)發(fā)行，損害二級(jí)市場(chǎng)投資者利益。

4.我國(guó)股票市場(chǎng)健康發(fā)展的建議

我們的股票市場(chǎng)的發(fā)展之所以是畸形的，主要是一味求大，為發(fā)展股市而發(fā)展，把股票市場(chǎng)的融資能力過(guò)于夸大，認(rèn)為股票市場(chǎng)就是融資，大則強(qiáng)。股票市場(chǎng)價(jià)值觀如圖一。

圖一

其實(shí)，我認(rèn)為股票市場(chǎng)更多的是一個(gè)中介市場(chǎng)，回到他的本質(zhì)含義：資金需求方與資金供給方橋梁，價(jià)值的發(fā)現(xiàn)者。股票市場(chǎng)的發(fā)展必須返璞歸真，不應(yīng)該過(guò)于夸大，服務(wù)的整個(gè)經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)真正的資源配置。如圖二。

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圖二

只有觀念回到正常的軌道，才能引導(dǎo)我國(guó)股票市場(chǎng)的正常健康發(fā)展。

4.1顧全大局，投資融資并重

歷史的事實(shí)告訴我們，市場(chǎng)的壯大不用靠呼吁，壯大是一個(gè)過(guò)程，只要有需求，有利益，發(fā)展是必然的。發(fā)展股票市場(chǎng)，不要管理層去呼吁機(jī)構(gòu)投資者，長(zhǎng)期資金進(jìn)駐股市，只要股票市場(chǎng)有利可圖，各路資金自然會(huì)想盡辦法流進(jìn)。只有處理好投資與融資的內(nèi)在聯(lián)系，在凸顯融資的情況下，讓投資者也能分一杯羹，保護(hù)投資者利益，資金將源源不絕。所謂“皮之不存毛將焉附”。如果一味融資不強(qiáng)調(diào)分紅，讓股票市場(chǎng)繼續(xù)充當(dāng)供血機(jī)器，讓投資者鎩羽而歸，久而久之將失去資金來(lái)源，沒(méi)有投資將如何融資？只有保持正常的供求關(guān)系，市場(chǎng)才能健康發(fā)展，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本身就是讓供需達(dá)到均衡。很高興在我們證監(jiān)會(huì)的郭主席上臺(tái)后，加強(qiáng)分紅制度，讓廣大投資者見(jiàn)到曙光，提振了投資信心。

4.2完善上市制度

上市制度是實(shí)現(xiàn)場(chǎng)外到場(chǎng)內(nèi)，一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)銜接的橋梁。一個(gè)高效率，公平的上市制度，是股票市場(chǎng)扎實(shí)的基礎(chǔ)，安穩(wěn)的大門。在目前的制度內(nèi)，行政干預(yù)的情況下，是無(wú)法實(shí)現(xiàn)真正的資源配置，“權(quán)力尋租”容易使二級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)積累。而高溢價(jià)的發(fā)行無(wú)疑也是對(duì)市場(chǎng)有害無(wú)益，企業(yè)小金庫(kù)的形成加快了高管的套現(xiàn)。而對(duì)于這樣的制度，作為普通的股民，過(guò)去由于國(guó)內(nèi)資金的投資出路有限，是難以對(duì)抗的，造成不得不接受高溢價(jià)股價(jià)。而在目前信息發(fā)達(dá)的今日，各種地下錢莊和影子銀行遍地開(kāi)花的情況下，高溢價(jià)的發(fā)行無(wú)疑是產(chǎn)業(yè)資本和資本市場(chǎng)資金外流的元兇之一，高溢價(jià)導(dǎo)致高管的套現(xiàn)，散戶更換投資品種。完善上市制度，是股票市場(chǎng)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。

4.3健全退出機(jī)制

我國(guó)股票市場(chǎng)的退市制度一直滯后發(fā)展，最新推出的創(chuàng)業(yè)板，面對(duì)千倉(cāng)百孔的業(yè)績(jī)報(bào)表，退市機(jī)制仍然遙遙無(wú)期。有進(jìn)入就應(yīng)該有推出，這是一個(gè)相生的現(xiàn)象，但我們的股市退市機(jī)制是一個(gè)晚出生的孩子，面對(duì)超生的新股發(fā)行，他顯得勢(shì)單力薄。退市制度，有助于盤(pán)活市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)更好的資源配置；有助于提高企業(yè)的危機(jī)意識(shí)；有助于減少違法違規(guī)行為。我認(rèn)為，健全推出機(jī)制，主要在以下3點(diǎn)。

4.3.1完善退市制度

退市不是簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單股票交易在交易所退出，我們知道，很多ST股，往往在市場(chǎng)的爆炒下實(shí)現(xiàn)驚人的套利空間，如果是業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)優(yōu)那是無(wú)可厚非，但是在我們現(xiàn)實(shí)的股票市

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場(chǎng)上，重組借殼才是大量事實(shí)的原因，我們的證券規(guī)章規(guī)則，對(duì)重組借殼一直沒(méi)有限制，特別以高風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)板為甚，這為ST股的爆炒提供了方便之門，也為某些公司上市提供另一條方便道路。管理層一直認(rèn)為退市會(huì)影響股市，甚至社會(huì)的穩(wěn)定，導(dǎo)致退市制度的發(fā)展一直停滯不前。我認(rèn)為，退市不是一退了之，既然這些公司作為殼資源有爆炒的空間，這也說(shuō)明殼資源有一定的價(jià)值，為何不能通過(guò)在市場(chǎng)將這些殼資源公開(kāi)進(jìn)行評(píng)估拍賣，回籠的資金回饋給原來(lái)的股東，或者協(xié)議進(jìn)行股份比例對(duì)換，只要過(guò)程能夠公開(kāi)公正，相信市場(chǎng)是會(huì)樂(lè)意接受。通過(guò)這種辦法，一來(lái)減少ST股爆炒的空間，二來(lái)使得原股東不會(huì)滿盤(pán)皆輸，三來(lái)穩(wěn)定股票市場(chǎng)。

4.3.2規(guī)范補(bǔ)貼政策

我們的作為公民的養(yǎng)老救治政策還沒(méi)發(fā)展完善，但是在我們的股票市場(chǎng)上，依靠地方政府補(bǔ)貼度日的上市公司卻有不少，包括一些ST股。地方政府為了當(dāng)?shù)氐腉DP，就業(yè)以及稅收等考慮，通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼，對(duì)企業(yè)進(jìn)行直接輸血，以救治瀕臨破產(chǎn)退市的企業(yè)。例如齊星鐵塔補(bǔ)貼資金為914萬(wàn)元，是其中期凈利潤(rùn)的一半。九龍電力補(bǔ)貼資金763萬(wàn)元，是其中期凈利潤(rùn)的52.66%。寶馨科技補(bǔ)貼資金2895.4萬(wàn)元，是其中期凈利潤(rùn)的1.14倍。這些補(bǔ)貼資金都將被確認(rèn)為營(yíng)業(yè)外收入，并計(jì)入當(dāng)期損益，因而對(duì)其業(yè)績(jī)將產(chǎn)生不同程度的積極影響。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這種輸血式的補(bǔ)貼使其自身創(chuàng)造利潤(rùn)的能力逐漸下降，對(duì)上市公司有害無(wú)益。如果這些補(bǔ)貼政策是真正的想要促進(jìn)行業(yè)發(fā)展，我認(rèn)為在消費(fèi)方面的價(jià)格補(bǔ)貼或者稅收傾向更為有效，讓消費(fèi)者決定企業(yè)的存亡，讓市場(chǎng)選擇方向。

4.3.3突出主營(yíng)業(yè)務(wù)

主營(yíng)業(yè)務(wù)是企業(yè)的重要業(yè)務(wù)，是企業(yè)利潤(rùn)收入的主要來(lái)源，是上市公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和核心盈利能力的體現(xiàn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的穩(wěn)定，和其占公司收入的比例也是衡量上市公司業(yè)績(jī)，以及后續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵指標(biāo)。近年來(lái)，由于理財(cái)產(chǎn)品和房地產(chǎn)信托業(yè)的迅速發(fā)展，很多上市公司利用募集的閑置資金，進(jìn)行業(yè)外投資，甚至進(jìn)行對(duì)外放貸。而在這類公司當(dāng)中，曾經(jīng)是“A股第一高價(jià)股”的洋河股份首當(dāng)其沖，2月11日消息稱洋河股份再次披露動(dòng)用5億元購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的計(jì)劃，令人驚訝的是，截至公告發(fā)布之時(shí)，公司12個(gè)月內(nèi)累計(jì)購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品的金額已經(jīng)達(dá)到29.6億元，占到最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的40.07%。對(duì)于這種行為，雖然無(wú)可厚非，但要加強(qiáng)管理。這種行為一定程度上粉飾了上市公司的業(yè)績(jī)報(bào)表，誤導(dǎo)投資者對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)。長(zhǎng)久以往，將會(huì)造成產(chǎn)業(yè)資本脫離，實(shí)業(yè)空心化。必須加強(qiáng)監(jiān)督管理，強(qiáng)調(diào)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例。

4.4引導(dǎo)投資者，投資而非投機(jī)

按照《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)辭典》的定義，投機(jī)是指“為了再出售（或再購(gòu)買）而不是為了使用而暫時(shí)買進(jìn)（或暫時(shí)售出）商品，以期從價(jià)格變化中獲利”的經(jīng)濟(jì)行為。我國(guó)的股票市場(chǎng)就是一個(gè)投機(jī)的市場(chǎng)，一個(gè)充滿賭徒的賭場(chǎng)。市場(chǎng)的參與者都過(guò)分強(qiáng)調(diào)利差，而很少追求穩(wěn)定的分紅。雖然我國(guó)股市的分紅比率一直低下，但是在股市低迷時(shí)，例如目前的點(diǎn)位，很多藍(lán)籌股已經(jīng)凸顯投資價(jià)值，但是卻無(wú)人問(wèn)津。而且股民的羊群效應(yīng)嚴(yán)重，追高殺跌，這都是典型大忌。引導(dǎo)投資者，從投機(jī)走到投資，這是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，需要管理層與參與者都作出努力。作為管理層，在認(rèn)識(shí)到機(jī)構(gòu)投資者對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)的重要性的同時(shí)，也要規(guī)范，改革基金機(jī)構(gòu)行業(yè)發(fā)展，基金的運(yùn)行不能是旱澇保收的，這只能使基金行業(yè)停滯不前，必須規(guī)范發(fā)展，使得與基金持有人共同進(jìn)退，那么這個(gè)行業(yè)才能壯大，才能為股票市場(chǎng)的發(fā)展作貢獻(xiàn)。作為投資者，應(yīng)該轉(zhuǎn)變思維，價(jià)值投資，拋棄賭徒心態(tài)。

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4.5加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的有效監(jiān)督

我國(guó)股票市場(chǎng)的監(jiān)督一直停留在紙質(zhì)上，沒(méi)有形成真正的監(jiān)督力量。究其原因，主要在于管理層沒(méi)有放精力在監(jiān)管上面，而在對(duì)新股的審批核準(zhǔn)的過(guò)程中投放了過(guò)多精力。管理層只要權(quán)力，融資方，保薦人和承銷商只求上市，而置廣大投資者的利益于不顧，導(dǎo)致股民承擔(dān)巨大風(fēng)險(xiǎn)。這樣的制度成為滋生腐敗的溫床，也是改革開(kāi)放以來(lái)政治改革跟不上經(jīng)濟(jì)改革的一個(gè)縮影，需要各方努力。

4.5.1打擊違法交易

對(duì)于證券市場(chǎng)內(nèi)違法違紀(jì)行為的打擊一直以來(lái)都不夠嚴(yán)厲，在經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的今日，過(guò)去的處罰標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)變得無(wú)力。例如：通過(guò)虛增營(yíng)業(yè)收入高達(dá)2.96億元而上市的綠大地，其IPO總共募得資金3.46億元。然而，當(dāng)其造假手段被揭穿并終于迎來(lái)法律判決時(shí)，綠大地因?yàn)槠墼p發(fā)行股票罪獲得的判罰僅為400萬(wàn)元！而綠大地的幾名高管何學(xué)葵、蔣凱西、龐明星、趙海麗、趙海艷也因欺詐發(fā)行股票罪分別被判處3年或2年的有期徒刑，以及4年或3年的緩刑。這種處罰與挺而走險(xiǎn)后獲得的利益相對(duì)比，實(shí)在過(guò)于渺小，相似的案例有銀廣夏等。打擊違法交易，手段必須從硬，處罰一定要到位。

4.5.2提升信息紕漏

股票市場(chǎng)的博弈有時(shí)就像一場(chǎng)信息的戰(zhàn)爭(zhēng)。過(guò)去由于我國(guó)打擊投機(jī)等原因，導(dǎo)致現(xiàn)在的股票市場(chǎng)為散戶市場(chǎng)，散戶相對(duì)于上市公司，信息是不對(duì)稱的。完善信息紕漏機(jī)制，將大大加強(qiáng)散戶的自我保護(hù)能力。同時(shí)，信息也為資金配置制造良好的媒介，改善市場(chǎng)的不公平競(jìng)爭(zhēng)，減少內(nèi)幕交易，防范風(fēng)險(xiǎn)。信息紕漏的及時(shí)與正確，是決定一個(gè)市場(chǎng)是否有效和有效程度的關(guān)鍵因素。完善信息紕漏機(jī)制，是股票市場(chǎng)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。

4.6健全證券法律

股票市場(chǎng)的健康發(fā)展必須由健全的證券法律提供服務(wù)保障，隨著我國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展，現(xiàn)有的證券法律已經(jīng)相對(duì)落后，面對(duì)目前市場(chǎng)里各種違規(guī)犯紀(jì)行為，證券法律已無(wú)法適從。我認(rèn)為，健全證券法律，首先是明確界定的違法犯紀(jì)行為，對(duì)一些違規(guī)作出禁止性規(guī)定；其次是建立股民追償法規(guī)體系，保證股民的合法利益得到保護(hù)；最后，彌補(bǔ)證券法律內(nèi)的責(zé)任追責(zé)條例的不足，規(guī)定各方的義務(wù)責(zé)任。

結(jié)語(yǔ)

股票市場(chǎng)是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)能否長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展的重要組成部分。實(shí)踐證明，實(shí)現(xiàn)股票市場(chǎng)的健康發(fā)展需要各方參與者都共同努力，管理者依法辦事，融資者有章可循，投資者利益保障，才能有一個(gè)好的資本市場(chǎng)，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展做貢獻(xiàn)。

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參考文獻(xiàn)

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致 謝

寫(xiě)作中

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第二篇：我國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題

1987年我國(guó)第一家投資銀行--深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)證券公司成立，截至目前有200多家證券公司成立。注冊(cè)資本總額超過(guò)2000億元。其中，海通證券、中信證券、銀河證券、申銀萬(wàn)國(guó)注冊(cè)資本規(guī)模超過(guò)40億。

目前中國(guó)的證券公司治理結(jié)構(gòu)不健全，內(nèi)控機(jī)制不完善，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，主要表現(xiàn)在：

1、股本結(jié)構(gòu)不合理，股權(quán)過(guò)于集中。大部分證券公司十大股東的持股比例接近60％或以上。國(guó)信證券前5大股東的持股比例高達(dá)95％。如此股權(quán)結(jié)構(gòu)不利于治理結(jié)構(gòu)的形成，容易造成大股東控制，損壞小股東利益。我國(guó)的證券公司大多以地區(qū)或部門作為發(fā)起人，政府和國(guó)有銀行在其結(jié)構(gòu)中占主導(dǎo)地位，股東性質(zhì)單一，使投行同時(shí)帶上了國(guó)企的通病。

2、股權(quán)流動(dòng)性差。截至目前深滬兩市只有寥寥數(shù)家上市證券公司，由此造成股東無(wú)法通過(guò)市場(chǎng)來(lái)監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者行為，而只能直接參與公司治理，加大了股東的治理成本。

3、作為國(guó)有企業(yè)或國(guó)有資產(chǎn)控股的證券公司，由于國(guó)有產(chǎn)權(quán)代表缺位等原因，董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和股東大會(huì)形同虛設(shè)，在這種權(quán)利制衡的真空中，證券公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)決策的權(quán)利由公司高管人員掌握，內(nèi)部人控制。

4、激勵(lì)機(jī)制不合理，激勵(lì)手段落后。

第三篇：vr發(fā)展現(xiàn)狀及未來(lái)

上周，高盛發(fā)布了關(guān)于VR的一份報(bào)告，報(bào)告稱，VR和AR將成為繼電腦和智能手機(jī)之后的下一代計(jì)算平臺(tái)，多個(gè)行業(yè)將被重塑，而不僅僅是我們游戲、視頻等。

高盛預(yù)測(cè)，到2025年，VR和AR的軟硬件年銷售額將達(dá)到800億美元。如果解決了電池和移動(dòng)的問(wèn)題，年?duì)I收可以達(dá)到1820億美元。

資本追逐

無(wú)論在美國(guó)還是中國(guó)，VR都是當(dāng)下最熱的話題，被媒體和資本競(jìng)相追逐。此前，F(xiàn)acebook花20億美元重金收購(gòu)Oculus公司，布局VR領(lǐng)域；微軟也斥資1.5億美元收購(gòu)了Osterhout公司手中的81項(xiàng)虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)專利。據(jù)高盛報(bào)告顯示，最近兩年內(nèi)，有225家VC為VR/AR領(lǐng)域投資了近35億美元。

在國(guó)內(nèi)，巨頭投資VR領(lǐng)域及VR企業(yè)獲得高額融資的案例也層出不窮。去年4月，魔鏡獲1000萬(wàn)美元融資，投資方來(lái)自華誼兄弟、天音、愛(ài)施德、松禾資本等；7月，VR垂直門戶網(wǎng)87870獲3000萬(wàn)美元A輪融資；12月，大朋VR獲迅雷、愷英網(wǎng)絡(luò)3000萬(wàn)美元B輪投資；同在12月，贊那度宣布獲得由騰訊領(lǐng)投的8000多萬(wàn)人民幣A+輪投資。

VR/AR未來(lái)大發(fā)展需要的三個(gè)條件

高盛報(bào)告還分析了VR與AR區(qū)別：除了技術(shù)特點(diǎn)外，一般認(rèn)為AR主要用于商用，而VR消費(fèi)和商用都有。

高盛認(rèn)為未來(lái)VR/AR未來(lái)大發(fā)展需要的三個(gè)條件：

1.在VR/AR以及相關(guān)潛在市場(chǎng)出現(xiàn)更多的應(yīng)用；

2.出貨量達(dá)到一定水平從而刺激各方紛紛投入研發(fā)；

3.硬件價(jià)格持續(xù)下降。

樂(lè)觀情況下，市場(chǎng)可以達(dá)到1820億美元。該情況下頭戴顯示器已經(jīng)發(fā)展成新一代計(jì)算平臺(tái)，解決了電池和移動(dòng)的問(wèn)題，從垂直市場(chǎng)橫向多領(lǐng)域發(fā)展。

進(jìn)展緩慢情況下，市場(chǎng)可能只有230億美元。該情況下延遲、顯示、安全、隱私等方面都還存在問(wèn)題，VR應(yīng)用主要在游戲和視頻領(lǐng)域。游戲、直播、在線視頻娛樂(lè)將成VR領(lǐng)域收入占比前三的領(lǐng)域

在高盛報(bào)告關(guān)于VR發(fā)展中等情況的預(yù)估為，到2025年，軟件收入為350億美元，硬件收入為450億美元。其中，游戲，直播，在線視頻娛樂(lè)將成為收入前三甲。

游戲預(yù)估銷售額116億美元，估計(jì)用戶數(shù)達(dá)到2.16億，估計(jì)鐵桿游戲玩家都會(huì)參與VR游戲。

直播預(yù)估銷售額屆時(shí)會(huì)達(dá)到41億美元，估計(jì)用戶數(shù)達(dá)到9500萬(wàn)，可用于體育賽事、演唱會(huì)、世界事件新聞報(bào)道等。

目前NextVR已經(jīng)開(kāi)辟了VR直播的道路，已經(jīng)開(kāi)始直播了NBA比賽和美國(guó)民主黨總統(tǒng)候選人辯論。目前直播版權(quán)是個(gè)問(wèn)題，未來(lái)需要解決。

在線視頻娛樂(lè)2025年銷售額將達(dá)到32億美元，反而是最小的。預(yù)計(jì)用戶數(shù)達(dá)到7900萬(wàn)。

虛擬現(xiàn)實(shí)本質(zhì)上是一個(gè)新的講故事的形式，將需要不同的寫(xiě)作和生產(chǎn)技術(shù)，制作虛擬現(xiàn)實(shí)視頻娛樂(lè)的成本因此很難被預(yù)測(cè)，可能會(huì)非常高。

商業(yè)模式會(huì)類似于IMAX對(duì)于普通電影的溢價(jià)模式，而不是完全取代。此外VR視頻還有可能影響到線下主題公園的生意。國(guó)內(nèi)發(fā)展現(xiàn)狀

VR不僅僅是的國(guó)人的自HIGH，實(shí)際上，很多西方投資者和分析師也認(rèn)為2016年將成為虛擬現(xiàn)實(shí)元年，這種論調(diào)隨之帶來(lái)媒體的眾相追捧。

在VR這一波風(fēng)潮中，國(guó)內(nèi)的起步并不比美國(guó)玩，但之所以依然是美國(guó)領(lǐng)先主要原因一方面是整個(gè)社會(huì)的科學(xué)素養(yǎng)和教育背景，一個(gè)是硅谷作為世界科技中心的話語(yǔ)權(quán)優(yōu)勢(shì)，以及贏家通吃導(dǎo)致的資源、人才吸引力強(qiáng)大吸附力。

在國(guó)內(nèi)，圍繞VR產(chǎn)業(yè)鏈，各個(gè)領(lǐng)域均涌現(xiàn)出了一大批創(chuàng)業(yè)者。參與者可以分為純創(chuàng)業(yè)者和巨頭的跨界，后者既包括小米、三星等硬件廠商，也包括樂(lè)視等互聯(lián)網(wǎng)視頻及內(nèi)容公司。從硬件方面看，VR頭盔有銀河數(shù)娛、3Glasses等；一體機(jī)、VR眼鏡有睿悅信息Nibiru、火工坊等；內(nèi)容領(lǐng)域，有暴風(fēng)魔鏡App、贊那度“旅行VR”等；周邊設(shè)備領(lǐng)域有Virtuix的Omni體感跑步機(jī)、蟻視體感槍、“微動(dòng)Vidoo”等。

與很多人想象不同，VR硬件在中國(guó)似乎并非“高大上”，甚至很廉價(jià)。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上已有數(shù)百種不同類型的VR眼鏡盒子產(chǎn)品，價(jià)格不過(guò)幾百元，甚至不到100元。與Google Glass當(dāng)初的定價(jià)天壤之別。

不論是硬件產(chǎn)品的定價(jià)和內(nèi)容的產(chǎn)出都可以看出，對(duì)VR變現(xiàn)和占位的需求，國(guó)內(nèi)要比美國(guó)更加急切。

第四篇：淺談軟飲料發(fā)展現(xiàn)狀及未來(lái)

淺談軟飲料行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來(lái)

摘要：隨著國(guó)民物質(zhì)生活的日益提高，對(duì)食品方面的需求也變得尤為突出。而軟飲料這一新興行業(yè)更是得到了空前發(fā)展，目前我國(guó)軟飲料行業(yè)的突出特點(diǎn)主要表現(xiàn)為：種類繁多、工藝性強(qiáng)、營(yíng)養(yǎng)豐富等特點(diǎn)。軟飲料的發(fā)展趨勢(shì)則是朝著批量化、規(guī)?；?、自動(dòng)化方向發(fā)展，更綠色、更健康的呼聲成為主流。下面則簡(jiǎn)要的探討一下關(guān)于我國(guó)軟飲料行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及未來(lái)。

關(guān)鍵詞：軟飲料；碳酸飲料；礦泉水飲料；營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)

目前我國(guó)軟飲料市場(chǎng)主要可分為以下幾種：碳酸飲料，包括果汁型、果味型、可樂(lè)型汽水等，品種有可口可樂(lè)、百事可樂(lè)、健力寶等幾十種；天然礦泉水，這是近幾年發(fā)展極快的產(chǎn)業(yè)；果菜型飲料，是將優(yōu)質(zhì)水果或新鮮蔬菜在低溫滅菌條件下，加工成的濃縮果蔬汁；固體飲料，主要是豆奶粉、奶茶等；其他軟飲料，包括植物蛋白飲料如豆奶、椰奶、杏仁露等，功能飲料如“紅?！睆?fù)合維生素飲料、維生素AD鈣奶等，以及含乳飲料等。

1、我國(guó)軟飲料工業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

1.1、產(chǎn)量持續(xù)快速增加，品種趨向多樣化

我國(guó)軟飲料年產(chǎn)量已由1980年的28.8萬(wàn)噸上升到1998年的1300萬(wàn)噸，近幾年仍以超過(guò)20%的年均增長(zhǎng)率遞增，涌現(xiàn)出11個(gè)年產(chǎn)超過(guò)30萬(wàn)噸的省市。在產(chǎn)量增長(zhǎng)的同時(shí)，品種也日趨多樣化，為消費(fèi)者提供了更多的選擇余地。從建國(guó)到改革開(kāi)放以前，我國(guó)飲料品種三十年一貫制，汽水成為飲料的代名詞。改革開(kāi)放以來(lái)，全國(guó)飲料已由單一的汽水發(fā)展成為包括碳酸飲料、果汁及果汁飲料、蔬菜汁及蔬菜汁飲料、瓶裝飲用水和茶飲料等十大類。其中，碳酸飲料（即汽水）占軟飲料總產(chǎn)量的46%，雖然有所下降，仍是飲料中的主導(dǎo)產(chǎn)品；天然礦泉水占18%，處于增長(zhǎng)趨勢(shì)；果菜汁飲料占11%，含乳飲料占4%；植物蛋白飲料2%；固體飲料占3.5%；其他飲料占15.5%。碳酸飲料、瓶裝飲用水和果蔬汁飲料已形成三個(gè)最大的門類。

1.2、外資企業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯

中國(guó)飲料業(yè)的迅速發(fā)展及其前景廣闊的消費(fèi)市場(chǎng)吸引了國(guó)際眾多知名品牌飲料廠商，許多跨國(guó)公司憑借雄厚的財(cái)力和豐富的市場(chǎng)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)收購(gòu)國(guó)內(nèi)著名品牌或合資、獨(dú)資經(jīng)營(yíng)擠占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。在國(guó)內(nèi)罐裝生產(chǎn)的可口可樂(lè)與百事可樂(lè)打入中國(guó)市場(chǎng)十多年，把國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)的碳酸型飲料壓得喘不過(guò)氣來(lái)。我國(guó)也正在抓緊時(shí)間利用外資與技術(shù)，發(fā)展自己的品牌，如利用可口可樂(lè)公司技術(shù)開(kāi)發(fā)的中國(guó)品牌飲料“醒目”、“天與地”等年銷售量增長(zhǎng)達(dá)10倍以上，占據(jù)了相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)份額，成為世紀(jì)之交增長(zhǎng)最快的飲料品種之一。

1.3、軟飲料包裝趨向多樣化、方便化

軟飲料早已改變了單一瓶裝的歷史，目前塑料瓶包裝約占38%，金屬易拉罐包裝約占30%，玻璃瓶包裝約占25%，復(fù)合軟包裝約占7%，為市場(chǎng)經(jīng)銷和不同消費(fèi)層次的選購(gòu)提供了方便。

1.4、果蔬飲料的原料生產(chǎn)開(kāi)始得到重視

我國(guó)擁有豐富的水果和蔬菜資源，很適宜發(fā)展果蔬型飲料，但果蔬型飲料生產(chǎn)企業(yè)的原料供應(yīng)卻還未得到穩(wěn)定保障。目前一些企業(yè)已著手發(fā)展自己的原料基地，為產(chǎn)品上檔次、上規(guī)模提供可靠的保證。

2、我國(guó)軟飲料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景

我國(guó)軟飲料工業(yè)的發(fā)展水平與世界發(fā)達(dá)國(guó)家相比還有很大的差距。目前我國(guó)每年人均消費(fèi)量?jī)H八千克，為世界平均水平的五分之一，是西歐發(fā)達(dá)國(guó)家的二十四分之一。果汁及果汁飲料人均每年消費(fèi)量?jī)H一千克，是西歐的四十分之一。從我國(guó)飲料工業(yè)目前與西歐國(guó)家的差距來(lái)看，我國(guó)飲料工業(yè)發(fā)展?jié)摿艽蟆ｋS著城鄉(xiāng)居民對(duì)健康的日益重視，人們?cè)絹?lái)越傾向喝富含營(yíng)養(yǎng)又能保健的果汁、乳品和天然礦泉水，充氣飲料、瓶裝水和果汁飲料的消費(fèi)量會(huì)不斷增加，含酒精飲料趨向下降，軟飲料的生產(chǎn)必須有較快的發(fā)展才能適應(yīng)這一形勢(shì)。我國(guó)軟飲料工業(yè)本世紀(jì)末下世紀(jì)初的發(fā)展指導(dǎo)方針是：堅(jiān)持“天然、營(yíng)養(yǎng)、優(yōu)質(zhì)、多品種、多檔次”的方針，在普及碳酸飲料的情況下，積極發(fā)展果蔬類飲料、植物蛋白飲料和飲用礦泉水，適當(dāng)發(fā)展固體飲料和特種營(yíng)養(yǎng)飲料。在發(fā)展生產(chǎn)的同時(shí)，強(qiáng)化營(yíng)銷工作，拓展國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，特別是農(nóng)村市場(chǎng)，以銷售拉動(dòng)生產(chǎn)，以搞好生產(chǎn)促進(jìn)銷售，最大限度地滿足城鄉(xiāng)居民日益增長(zhǎng)的生活需要。國(guó)家輕工業(yè)局已把飲料行業(yè)列為“十五”輕工業(yè)重點(diǎn)發(fā)展行業(yè)之一，要重點(diǎn)支持和幫助解決十強(qiáng)企業(yè)在發(fā)展中存在的問(wèn)題，使十強(qiáng)企業(yè)更好地發(fā)揮骨干和龍頭作用，推動(dòng)全行業(yè)發(fā)展。據(jù)專家推測(cè)，到2020年，全球果汁及碳酸飲料將增至730億升，未來(lái)產(chǎn)品品質(zhì)及創(chuàng)新是飲料業(yè)企業(yè)獲利的關(guān)鍵因素，企業(yè)間的并購(gòu)也將是占有市場(chǎng)的良方。軟飲料產(chǎn)品一般而言，技術(shù)含量不高，市場(chǎng)進(jìn)入相對(duì)比較容易，因此競(jìng)爭(zhēng)特別激烈。目前已上市的幾家公司優(yōu)勢(shì)不明顯，只有那些擁有資源優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)，生產(chǎn)特色產(chǎn)品，內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理水平較高，達(dá)到規(guī)模效益的企業(yè)才能獲得較高的收益水平。從各主要子行業(yè)來(lái)看，果蔬型飲料符合人們消費(fèi)習(xí)慣的改變，其發(fā)展還可以大大提高水果的附加值，保持水果銷售的穩(wěn)定，使水果種植業(yè)走上良性發(fā)展的軌道，促進(jìn)農(nóng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)化，因此會(huì)有較大的發(fā)展空間。飲用水行業(yè)盡管目前競(jìng)爭(zhēng)激烈，行業(yè)普遍不景氣，但由于自然環(huán)境的持續(xù)惡化，天然水源污染情況日益嚴(yán)重，飲用水市場(chǎng)還將逐步擴(kuò)展。碳酸型飲料仍會(huì)占據(jù)較大市場(chǎng)份額。

我國(guó)飲料行業(yè)既是一個(gè)與人民生活密切相關(guān)、具有較大發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)，又是一個(gè)發(fā)展歷史較短、基礎(chǔ)和實(shí)力都還比較薄弱的行業(yè)，而且這個(gè)行業(yè)還面臨著國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)比較激烈的市場(chǎng)環(huán)境，其發(fā)展需要得到國(guó)家和地方在資金與政策上的扶持和傾斜，需要得到全社會(huì)的關(guān)心和支持。

3、國(guó)外軟飲料工業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

世界軟飲料的最大市場(chǎng)在北美和西歐。1996年兩市場(chǎng)的銷售額分別為640億美元和400億美元，占世界總市場(chǎng)量的62％。1998年西歐各國(guó)的軟飲料銷售量已達(dá)57 642百萬(wàn)L，銷售額446.37億美元。亞洲地區(qū)增長(zhǎng)較快，1998年亞洲各國(guó)及地區(qū)的軟飲料銷售量已達(dá)37 252百萬(wàn)L，銷售額449億美元。非洲、中

近東和澳洲3地區(qū)的市場(chǎng)規(guī)模較小，其中中近東1996年軟飲料的銷售額為53億美元，澳大利亞雖有一定市場(chǎng)，但國(guó)家人口少，市場(chǎng)規(guī)模不大。

近年來(lái)，世界軟飲料市場(chǎng)不斷壯大，主要原因是發(fā)展中國(guó)家消費(fèi)量的增加和飲料消費(fèi)方式的改變。發(fā)達(dá)國(guó)家的消費(fèi)者在逐步減少含酒精飲料的同時(shí)，追求天然、含糖少的有益于健康的食物和飲料。為此，一方面促進(jìn)了軟飲料工業(yè)的發(fā)展；另一方面又促使飲料制品逐漸象瓶裝飲用水和果汁飲料傾斜，碳酸飲料的地位受到挑戰(zhàn)。盡管北美、西歐、日本等發(fā)達(dá)地區(qū)的軟飲料市場(chǎng)規(guī)模巨大，其中碳酸飲料等已是成熟市場(chǎng)，但是未來(lái)前景不容樂(lè)觀。目前，大的飲料制造商正將戰(zhàn)略目標(biāo)轉(zhuǎn)向新興的軟飲料市場(chǎng)。

軟飲料增長(zhǎng)前景較好的地區(qū)將是東歐、非洲、中東和東南亞?？偟恼f(shuō)來(lái)，世界軟飲料發(fā)展前景看好，未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)將是產(chǎn)品品種多樣化的競(jìng)爭(zhēng)，發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)將以健康和天然飲料為發(fā)展方向。2001年世界飲料銷售額已達(dá)到2000億美元以上。

從軟飲料主要產(chǎn)品發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，碳酸飲料是軟飲料的傳統(tǒng)主流產(chǎn)品。近年來(lái)果汁飲料、瓶裝飲用水、咖啡飲料和茶飲料等發(fā)展迅速，已成為飲料發(fā)展方向。發(fā)達(dá)國(guó)家非常重視飲料新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，主題是保健、方便、新奇和趣味，重點(diǎn)是營(yíng)養(yǎng)強(qiáng)化、非一般原料及香料的使用。新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)包括功能性飲料、保健飲料、運(yùn)動(dòng)飲料、茶飲料、咖啡飲料、調(diào)香礦泉水等。

4、全球飲料行業(yè)發(fā)展新動(dòng)向

據(jù)世界飲料發(fā)展研討會(huì)的調(diào)查，當(dāng)今全球飲料業(yè)有了新的動(dòng)向：

4.1、飲料市場(chǎng)呈現(xiàn)多樣化

這種多樣化表現(xiàn)在飲料品種日趨繁多，飲料消費(fèi)群體發(fā)生變化。世界飲料發(fā)展到今天，其品種極其繁雜。這些大類品種還可以進(jìn)一步細(xì)分成更多的小品種。此外，消費(fèi)群體不再固守原來(lái)的消費(fèi)習(xí)慣和偏好，一個(gè)明顯的例子，進(jìn)入90年代以來(lái)，歐洲、美洲等地茶飲料消費(fèi)量呈急劇上升趨勢(shì)，而東方亞洲的茶飲量卻在相對(duì)減少，充氣飲料卻在大幅度增加。

4.2、消費(fèi)習(xí)慣逐漸趨同

近幾年世界各地快餐越來(lái)越盛行，眾多國(guó)家的消費(fèi)者愿意購(gòu)買制成食品。人們?nèi)找骊P(guān)注健康和環(huán)境，不喜歡糖和添加劑含量高的食品。葡萄酒及其它酒的消費(fèi)量呈下降趨勢(shì)。紙包裝飲料和食品越來(lái)越受大眾的歡迎。

4.3、保健功能飲料越來(lái)越受到關(guān)注

保健是近年來(lái)的熱門話題，如何通過(guò)飲食來(lái)達(dá)到健康保健效果，一直是消費(fèi)者和飲料生產(chǎn)企業(yè)高度重視的課題。發(fā)達(dá)國(guó)家，特別是歐美發(fā)達(dá)國(guó)家在不斷推出的功能飲料，這種飲料已經(jīng)不再局限于補(bǔ)充營(yíng)養(yǎng)這一范疇，甚至拓展到防病治病領(lǐng)域。有資料表明，在美國(guó)幾乎所有的飲料生產(chǎn)企業(yè)都在開(kāi)發(fā)生產(chǎn)功能飲料，就連擁有世界飲料第一品牌的可口可樂(lè)也不例外。

4.4、充氣飲料、瓶裝水和果汁飲料的消費(fèi)量增加

2000年，世界果汁飲料消費(fèi)量約為4610萬(wàn)噸，冷凍品和其它飲料分別為950

萬(wàn)噸和3660萬(wàn)噸。

綜合目前國(guó)內(nèi)外軟飲料行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及前景來(lái)講，我國(guó)軟飲料行業(yè)既面臨著發(fā)展的機(jī)遇，同時(shí)也迎來(lái)了挑戰(zhàn)?？傮w上講，隨著我國(guó)居民消費(fèi)水平的提高，極大的拉動(dòng)了我國(guó)軟飲料行業(yè)的發(fā)展。但是基于我國(guó)軟飲料行業(yè)相關(guān)工藝還不成熟，銷售鏈條還不夠穩(wěn)定，我們應(yīng)該積極提高自主創(chuàng)新能力，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，研發(fā)自己的品牌產(chǎn)品。使產(chǎn)品達(dá)標(biāo)合格的同時(shí)，還要朝著上檔次、更綠色、更健康的方向發(fā)展，由此開(kāi)啟軟飲料行業(yè)的發(fā)展的新天地。使我們的產(chǎn)品走出國(guó)門，走向世界。

參考文獻(xiàn)

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第五篇：貨幣政策與股票市場(chǎng)發(fā)展

《貨幣政策與股票市場(chǎng)發(fā)展》經(jīng)濟(jì)法0943班 史兆偉

貨幣政策與股票市場(chǎng)發(fā)展

一、股票市場(chǎng)

在金融市場(chǎng)中, 股票市場(chǎng)居于重要地位.股票市場(chǎng)是指股票發(fā)行和買賣的場(chǎng)所，是金融市場(chǎng)的重要組成部分。股票市場(chǎng)分為股票發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)）和股票流通市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)），前者指發(fā)行人經(jīng)證券承銷商包銷或代銷，將未公開(kāi)發(fā)行的股票上市以供交易的市場(chǎng)；后者指已發(fā)行的股票在投資者之間相互轉(zhuǎn)移的市場(chǎng)。股票發(fā)行市場(chǎng)和股票流通市場(chǎng)的發(fā)展互為條件，相互促進(jìn)，共同組成了一個(gè)有機(jī)整體。

股票價(jià)格是股票市場(chǎng)上最為重要的概念之一，股票市場(chǎng)的行為通過(guò)股票價(jià)格得以定量反映,它代表了股票市場(chǎng)的一切走勢(shì)和行為特征。股票價(jià)格包括股票發(fā)行價(jià)格和股票交易價(jià)格。股票發(fā)行價(jià)格是指股份有限公司將股票公開(kāi)出售給特定或非特定投資者所采用的價(jià)格，通常由發(fā)行人依據(jù)股市行情及其他有關(guān)因素決定。它受發(fā)行人的收益狀況、社會(huì)聲譽(yù)、地理位置、股市供求狀況、二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)狀況、政府政策等因素影響，常見(jiàn)的發(fā)行價(jià)格有面值發(fā)行和溢價(jià)發(fā)行兩種。股票交易價(jià)格是指在股票交易市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓時(shí)的價(jià)格，它能夠?qū)ω泿耪咦龀鲋苯拥姆磻?yīng)和變化。股票交易價(jià)格是股票的持有者（讓渡者）和購(gòu)買者（受讓者）在股票交易市場(chǎng)中買賣股票時(shí)形成的股票成交價(jià)格，目的是完成股票交易過(guò)程，實(shí)現(xiàn)股票所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。與其他商品的價(jià)格一樣，股票的價(jià)格也是由其內(nèi)在的價(jià)值和外在的供求關(guān)系所決定。

股票市場(chǎng)作為資源配置、產(chǎn)權(quán)交易、風(fēng)險(xiǎn)分散和公司治理的市場(chǎng)機(jī)制，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和其他經(jīng)濟(jì)變量的影響日益突出。股票市場(chǎng)的作用主要表現(xiàn)在：為企業(yè)籌集資金，促進(jìn)企業(yè)快速發(fā)展；促進(jìn)企業(yè)技術(shù)改造和更新，增加其市場(chǎng)化程度，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整；促進(jìn)社會(huì)資源的優(yōu)化配置；深化金融改革，改善宏觀調(diào)控手段；改變?nèi)藗兊乃季S方式和行為模式等。二, 貨幣政策

貨幣政策是貨幣當(dāng)局或中央銀行為實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)而采用各種方式調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和貨幣運(yùn)行環(huán)境，并以此影響宏觀經(jīng)濟(jì)變量的方針和政策總稱。貨幣政策實(shí)際上是中央銀行通過(guò)貨幣政策工具對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行控制的別稱，它是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的重要構(gòu)成部分，服從于總的經(jīng)濟(jì)政策的要求。貨幣政策作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策之一，通常有四大最終目標(biāo)：物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際收支平衡，它們的提出和確立是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化和經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)變的結(jié)果。貨幣政策工具分為兩大類：一般性貨幣政策工具和選擇性貨幣政策工具，前者指以整個(gè)商業(yè)銀行系統(tǒng)的資產(chǎn)運(yùn)用與負(fù)債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為對(duì)象，影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的信用和貨幣狀況的貨幣政策工具；后者指以某些個(gè)別商業(yè)銀行的資產(chǎn)運(yùn)用與負(fù)債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或整個(gè)商業(yè)銀行系統(tǒng)的某種資產(chǎn)運(yùn)用與負(fù)債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為對(duì)象，只影響某些特殊經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的信用和貨幣狀況的貨幣政策工具。

三、我國(guó)貨幣政策與股票市場(chǎng)發(fā)展的相關(guān)性分析

當(dāng)中央銀行變動(dòng)貨幣政策時(shí)，就通過(guò)貨幣政策有關(guān)手段促使貨幣供應(yīng)量和市場(chǎng)利率水平波動(dòng)，使流入股票市場(chǎng)的社會(huì)信貸資金、社會(huì)游資和儲(chǔ)蓄分流資金相應(yīng)增多或減少，從而引起股票市場(chǎng)規(guī)模和股票價(jià)格指數(shù)相應(yīng)變化。股票價(jià)格決定于股票的內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)上的供求關(guān)系，貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響主要是指貨幣政策對(duì)股價(jià)指數(shù)影響。從股票價(jià)值角度看，當(dāng)松動(dòng)性貨幣政策啟動(dòng)，社會(huì)貨幣供應(yīng)量增加時(shí)，企業(yè)和居民所持有的貨幣資產(chǎn)總額相應(yīng)增加。增加的貨幣數(shù)量打破了原先貨幣數(shù)量供求的均衡狀態(tài)，導(dǎo)致貨幣資產(chǎn)短期內(nèi)收益下降。由此，社會(huì)貨幣資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)價(jià)格比例引起變化，企業(yè)和居民負(fù)債和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也要發(fā)生相應(yīng)變化。就是說(shuō)，隨著人們手中貨幣數(shù)量的增加和貨幣收益率的下降，人們必然把更多的資金投向?qū)嵨镔Y產(chǎn)，從而引起實(shí)物資產(chǎn)價(jià)格的隨之上漲。股票價(jià)格是實(shí)物資產(chǎn)價(jià)格的縮影。確切的講，股票價(jià)格體現(xiàn)代表著實(shí)物資本的價(jià)值，當(dāng)實(shí)物資本價(jià)格因貨幣數(shù)量增加而上漲時(shí)，其價(jià)值的虛擬代表股票價(jià)格因其敏感度強(qiáng)，早就發(fā)生了變動(dòng)；另一方面，從資金面角度看，《貨幣政策與股票市場(chǎng)發(fā)展》 共3頁(yè)第1頁(yè)

任何貨幣政策的實(shí)施，在使社會(huì)貨幣總量變動(dòng)的同時(shí)，不可避免地會(huì)影響股市中資金量。股市中增量資金的增加會(huì)改變股市供求關(guān)系，引起股價(jià)指數(shù)上漲。松動(dòng)型貨幣政策一旦實(shí)施，既使是企業(yè)和個(gè)人的投資傾向沒(méi)有發(fā)生變化，人們的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也保持不變，股市中的資金絕對(duì)量也會(huì)相應(yīng)增加。這是因?yàn)椋鐣?huì)貨幣供應(yīng)量的增加，將按照原先股市資金與外圍資金相同比例流進(jìn)股市和其他領(lǐng)域。同樣，緊縮型貨幣政策又以相同比例和方式減少著股市資金量。當(dāng)然，不同的貨幣政策手段，或貨幣政策實(shí)施長(zhǎng)短，對(duì)股市資金量影響特征會(huì)有區(qū)別。因此貨幣政策的實(shí)施可以同時(shí)改變股票內(nèi)在價(jià)值和股票市場(chǎng)上的供求關(guān)系，從而對(duì)股票價(jià)格也有明顯的改變作用。

（一）貨幣供應(yīng)量對(duì)股票市場(chǎng)的影響

第一，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量對(duì)股市的影響。中央銀行可以通過(guò)法定存款準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)政策調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，從而影響貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的資金供求，進(jìn)而影響股票市場(chǎng)。如果中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率，這在很大程度上限制了商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力，并通過(guò)貨幣乘數(shù)的作用，使貨幣供應(yīng)量大幅度地減少，股票行情趨于下跌。同樣，如果中央銀行提高再貼現(xiàn)率，商業(yè)銀行資金成本增加，市場(chǎng)貼現(xiàn)利率上升，社會(huì)信用的收縮，證券市場(chǎng)的資金供應(yīng)減少，使股票行情走勢(shì)趨軟；反之，如果中央銀行降低法定存款準(zhǔn)備金率或降低再貼現(xiàn)率，通常都會(huì)導(dǎo)致股票行情上揚(yáng)。

第二，公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)股票市場(chǎng)的影響。公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是指中央銀行在金融市場(chǎng)上公開(kāi)買賣有價(jià)證券，以此來(lái)調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量的政策行為。當(dāng)中央銀行認(rèn)為應(yīng)該增加貨幣供應(yīng)量時(shí)，就在金融市場(chǎng)上買進(jìn)有價(jià)證券（主要是政府債券）；反之就出售所持有的有價(jià)證券。

（二）利率政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響

作為貨幣政策的重要工具，利率并不是單向地通過(guò)商業(yè)銀行和貨幣市場(chǎng)來(lái)傳導(dǎo)其作用過(guò)程，它還會(huì)通過(guò)股票市場(chǎng)這一中介傳導(dǎo)其對(duì)實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用。利率是股票市場(chǎng)的一個(gè)敏感指標(biāo)，中央銀行的每一次利率調(diào)整，甚至投資者對(duì)利率走勢(shì)的預(yù)期或市場(chǎng)對(duì)利率變動(dòng)的謠言都極易造成股票價(jià)格的波動(dòng)。利率對(duì)股票價(jià)格的影響主要是通過(guò)以下幾個(gè)途徑實(shí)現(xiàn)的：首先，利率發(fā)生變化會(huì)使不同投資工具的收益結(jié)構(gòu)發(fā)生相應(yīng)的變化。當(dāng)中央銀行降低利率時(shí)，持有債券所得到的收益相對(duì)于股票而言就會(huì)降低，那些債券持有者將賣掉債券轉(zhuǎn)而投資股票，從而推動(dòng)股票價(jià)格上漲，而股票價(jià)格的上漲必然會(huì)為企業(yè)的股票籌資活動(dòng)提供更加廣闊的市場(chǎng)空間。隨著企業(yè)股票發(fā)行和籌資量的增加，企業(yè)的投資會(huì)相應(yīng)擴(kuò)大，通過(guò)投資乘數(shù)的作用，進(jìn)而會(huì)帶動(dòng)社會(huì)投資、消費(fèi)和收入的增長(zhǎng)。相反，中央銀行提高利率，則會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格下行，進(jìn)而降低企業(yè)的股票市場(chǎng)籌資能力和實(shí)物投資積極性，在投資乘數(shù)的作用下，進(jìn)一步引起社會(huì)收入、消費(fèi)和投資規(guī)模的收縮。其次，利率的變化會(huì)對(duì)公司的利潤(rùn)產(chǎn)生影響。當(dāng)利率提高以后，公司貸款成本提高，公司利潤(rùn)下降，這會(huì)影響到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，從而降低股票價(jià)格。再者，對(duì)于投資者而言，利率的提高會(huì)給靠銀行信貸進(jìn)行股票抵押買賣或?qū)嵭斜ＷC金買賣的短期股票交易帶來(lái)較大影響，增大交易成本，引起股票需求下降，從而使股票價(jià)格下降。

（三）銀行同業(yè)拆借利率對(duì)股票市場(chǎng)的影響

銀行同業(yè)拆借利率指的是銀行同業(yè)之間的短期資金借貸利率。它有兩個(gè)利率，拆進(jìn)利率表示銀行愿意借款的利率；拆出利率表示銀行愿意貸款的利率。一家銀行的拆進(jìn)（借款）實(shí)際上也是另一家銀行的拆出（貸款）。同一家銀行的拆進(jìn)和拆出利率的利差就是銀行的收益。

三、提高我國(guó)股票市場(chǎng)貨幣政策傳導(dǎo)效率的對(duì)策

隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，股市在轉(zhuǎn)化儲(chǔ)蓄、刺激消費(fèi)、優(yōu)化資源配置和傳導(dǎo)貨幣政策，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等方面的功能將會(huì)逐漸顯現(xiàn)出來(lái)。因此，積極借鑒國(guó)外已有的理論與成功經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)筑股票市場(chǎng)傳導(dǎo)貨幣政策的基礎(chǔ)條件，提高貨幣政策的傳導(dǎo)效率，是我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展和貨幣政策實(shí)踐中的重要內(nèi)容。