第一篇：《中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展分析》讀后感

今天讀完了《中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展分析》這本書，看著自己寫的兩萬多字的讀書筆記，若有所思，《中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展分析》讀后感。我個(gè)人覺得這是一本值得讀的關(guān)于股票理論與實(shí)戰(zhàn)方面的好書，讀后感《《中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展分析》讀后感》。全書分十個(gè)章節(jié)講述了中國(guó)股票市場(chǎng)的“來龍”，從這個(gè)“來龍”中，我也察覺到中國(guó)股市的“去脈”！對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)宏觀與微觀活動(dòng)中的問題進(jìn)行了全面，系統(tǒng)，深入，細(xì)致，認(rèn)真的探討和研究，并就很多問題的解決給出了具體解決對(duì)策，言辭客觀，公正，對(duì)問題的分析有理有據(jù)。書中很多道理在現(xiàn)在的股市上得到了驗(yàn)證，我們國(guó)家現(xiàn)在股市上采取的一些措施與書中觀點(diǎn)不謀而合。不得不讓我佩服作者的前瞻性的眼光，能夠站在過去，預(yù)知現(xiàn)在和未來。一本寫于1999年的書，卻能說準(zhǔn)12年后的事情，實(shí)在是比較給力。讀完這本書，讓我開闊了視野，積累了知識(shí)。書中的很多觀點(diǎn)還應(yīng)該慢慢思考，細(xì)細(xì)體會(huì)。

第二篇：中國(guó)股票市場(chǎng)的宏觀經(jīng)濟(jì)分析

中國(guó)股票市場(chǎng)的宏觀經(jīng)濟(jì)分析

摘要：股票市場(chǎng)的變化與整個(gè)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的發(fā)展密切相關(guān)，并且股票市場(chǎng)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中始終發(fā)揮著經(jīng)濟(jì)狀況晴雨表的作用。當(dāng)前我國(guó)的股票市場(chǎng)正處于發(fā)展過程中，股票市場(chǎng)正在成為越來越多人關(guān)注的焦點(diǎn)。文章主要通過理論分析和實(shí)證分析相結(jié)合的方法，就我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)股票市場(chǎng)的走勢(shì)的影響進(jìn)行深入分析，最后給予實(shí)證分析的結(jié)果提出并相關(guān)的對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì) 利率 匯率 貨幣政策 財(cái)政政策 通貨膨脹 股票市場(chǎng) 發(fā)展歷程

經(jīng)過十多年的發(fā)展和規(guī)范，我國(guó)股票市場(chǎng)取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，已經(jīng)具有一定規(guī)模。無論是從股市規(guī)模大小，還是在經(jīng)濟(jì)中所發(fā)揮的作用來看，股票市場(chǎng)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中已成為不可忽視的一部分。

一． 理論分析

我國(guó)是發(fā)展中的社會(huì)主義國(guó)家，雖然30年的改革開放成績(jī)斐然，但是許多方面還沒有完全市場(chǎng)化。國(guó)家的宏觀調(diào)控仍然是發(fā)展經(jīng)濟(jì)的主要?jiǎng)右颉Ｍㄟ^中國(guó)股市10余年的發(fā)展經(jīng)歷，我們看到國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)股票市場(chǎng)有著重要的影響。宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和狀況是影響股票價(jià)格的重要因素，宏觀經(jīng)濟(jì)額政策調(diào)整影響宏觀經(jīng)濟(jì)水平和狀況，通過對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格和投資者心理的影響，進(jìn)而影響整個(gè)股票市場(chǎng)。文章討論貨幣政策、財(cái)政政策、市場(chǎng)利率和價(jià)格水平這四大宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響。1.利率對(duì)證券市場(chǎng)的影響。

利率水準(zhǔn)的變動(dòng)對(duì)股市行情的影響最為直接和迅速。一般利率與股票反向。利率下降時(shí)，股市上漲。利率上升時(shí)，股市下降。絕大部分公司都有負(fù)債，利率提高，利息負(fù)擔(dān)加重，公司凈利潤(rùn)和股息相應(yīng)減少，股票價(jià)格下降。反之則上升。利率提高，其他投資工具收益相應(yīng)增加，一部分資金會(huì)流向儲(chǔ)蓄、債券等其他收益固定的金融工具，對(duì)股票需求減少，股價(jià)下降：反之則上升。利率提高，一部分投資者要負(fù)擔(dān)較高的利息才能借到所需要資金進(jìn)行證券投資，如果允許進(jìn)行信用交易，賣空者的融資成本相應(yīng)提高，投資者會(huì)減少融資對(duì)股票的需求，股票價(jià)格下降，反之則上升。在 08年10月9日，央行存款利率為5.58%(5年年利率)，當(dāng)時(shí)滬市指數(shù)為2100點(diǎn)左右，而后央行存款利率一調(diào)再調(diào) 08年10月30日 為5.13，11月27日 為3.87，12月23日 再次調(diào)整為3.60。那么股市中表現(xiàn)出明顯反應(yīng)，股市從最低點(diǎn)1600點(diǎn)左右漲至今天的近2900點(diǎn)。從這一變化，足以證明利率對(duì)股市直接的影響。究其原因，利率上升公司借貸成本增加，公司因融資能力相對(duì)減弱不得不選擇縮小縮小生產(chǎn)規(guī)模，導(dǎo)致公司利潤(rùn)下降股票價(jià)值因此下降。同時(shí)，利率的上升使得場(chǎng)內(nèi)資金轉(zhuǎn)向銀行和債券，也是導(dǎo)致股市下跌的原因。反之，利率下降，股市上漲也是同樣的道理。

2.匯率變動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)的影響。

匯率政策對(duì)外資投資證券市場(chǎng)有影響。匯率高外資投資證券市場(chǎng)的資金相對(duì)較少，匯率低外匯投資證券市場(chǎng)的資金相對(duì)較多。隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展匯率政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響漸增：（1）強(qiáng)勢(shì)美元下人民幣升值壓力未消除（2）升值逾期將提升人民幣增產(chǎn)價(jià)格（3）央行匯率政策將成為影響市場(chǎng)的重要因素。近年來，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷開放，證券市場(chǎng)國(guó)際化程度不斷提高，證券市場(chǎng)受匯率的影響也越來越大。2005年7月至今，人民幣匯率一直在下調(diào)，從人民幣匯率走勢(shì)圖來看（見圖1），2007年12月至2008年12月匯率下調(diào)幅度最大，2007年12月的匯率為美元兌人民幣7.3：1，當(dāng)時(shí)的上證指數(shù)為5200點(diǎn)左右。一年后，2008年12月，匯率為6.83（之后匯率一致在6.83附近）而大盤在1600左右，大盤縮水3600余點(diǎn)。不得不承認(rèn)其中匯率下調(diào)是大盤大跌的原因之一。匯率下調(diào)，人民幣升值，對(duì)于股市來說，本國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力減弱，出口型企業(yè)利潤(rùn)受損，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的三駕馬車其中一駕陷入困境，股市自然下跌。

3.貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響。

國(guó)家的貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響非常大。中央銀行的貨幣政策對(duì)股票價(jià)格有直接的影響。貨幣政策是政府重要的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，中央銀行通常采取存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)等貨幣政策手段調(diào)控貨幣供應(yīng)量，從而實(shí)現(xiàn)發(fā)展經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定貨幣等政策目標(biāo)。中央銀行放松銀根增加貨幣供應(yīng)，資金全面為寬松，大量游資需要新的投資機(jī)會(huì)，股票成為理想的投資對(duì)象。一旦資金進(jìn)入股市，引起對(duì)股票需求的增加，立即促使股價(jià)上升。反之，中央銀行收緊銀根，減少貨幣供應(yīng)，資金普遍吃緊，流入股市資金減少，加上企業(yè)刨除持有的股票以獲取現(xiàn)金，使股票市場(chǎng)的需求減少，交易萎縮，股票下跌。自金融危機(jī)以來，我國(guó)采用擴(kuò)張性貨幣政策。如 3月18日，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的指導(dǎo)意見》（銀發(fā)[2009]92號(hào)），要求人民銀行系統(tǒng)和各金融機(jī)構(gòu)深入貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的十項(xiàng)措施和《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》(國(guó)辦發(fā)[2008]126號(hào))精神，認(rèn)真執(zhí)行適度寬松的貨幣政策，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。這意味著一方面社會(huì)貨幣供給總量擴(kuò)大，使更多資金進(jìn)場(chǎng)，對(duì)證券市場(chǎng)交易有著積極的影響。另一方面，貨幣政策寬松，利率降低投資者成本也相對(duì)降低，上市公司運(yùn)營(yíng)成本也降低。自2009年3月以來，股市明顯上漲近30%，可以說得益于寬松的貨幣政策。

4.財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響

財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生一定的影響，財(cái)政政策市政府通過財(cái)政預(yù)算收支平衡或赤字、財(cái)政稅收和補(bǔ)貼、國(guó)債政策等手段影響社會(huì)總需求，促進(jìn)社會(huì)總供求平衡的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。財(cái)政政策對(duì)于刺激或者減緩經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度有相對(duì)直接的效果。財(cái)政支出下降會(huì)直接減少對(duì)社會(huì)產(chǎn)品與老五的需要，稅率上升也會(huì)立即減少消費(fèi)者的收入。從而導(dǎo)致消費(fèi)的快速下降。財(cái)政支出減少，稅率下降，則會(huì)產(chǎn)生相反的效果。金融危機(jī)以來政府不斷提高轉(zhuǎn)移支付水平，創(chuàng)造更多的社會(huì)福利條件。如出口退稅，家電下鄉(xiāng)政策。這些優(yōu)惠政策會(huì)是一部分人的收入水平和購(gòu)買力水平提高，從而增加社會(huì)總需求，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從而間接促進(jìn)證券指數(shù)上升。在金融危機(jī)爆發(fā)后，我國(guó)政府出臺(tái)了龐大的4萬億投資計(jì)劃，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)了十個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的調(diào)整和振興規(guī)劃。這樣宏偉的計(jì)劃對(duì)社會(huì)總需求產(chǎn)生的乘數(shù)效應(yīng)和擠出效應(yīng)，可以直接刺激經(jīng)濟(jì)。從而刺激股市，4萬億計(jì)劃帶動(dòng)水泥、鋼鐵、建材等行業(yè)的發(fā)展。其中一只題材股600293三峽新材，自計(jì)劃出臺(tái)后已經(jīng)上漲近一倍。由此可見，財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)。當(dāng)然，某些政策也會(huì)使證券市場(chǎng)受到負(fù)面影響，比如2007年被稱之為530的大跌，就是因?yàn)槌雠_(tái)上調(diào)印花稅的政策。綜上，證券市場(chǎng)受到宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響是顯而易見的。5.通貨膨脹對(duì)證券市場(chǎng)的影響

通貨膨脹對(duì)股價(jià)的影響比較復(fù)雜，它既有刺激股票價(jià)格的作用，又有一只股票市場(chǎng)的作用。在物價(jià)上漲時(shí)，股東實(shí)際股息收入下降，股份公司為股東利益著想，會(huì)增加股息派發(fā)。使股息名義收益有所增加，會(huì)促使股價(jià)上漲。當(dāng)通貨膨脹眼中、物價(jià)居高不下時(shí)，企業(yè)因原材料、工資、費(fèi)用、利息等各項(xiàng)支出增加，使得利潤(rùn)減少，引起股價(jià)下降。眼中的通貨膨脹會(huì)使社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序紊亂，使企業(yè)無法正常地開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，同時(shí)政府也會(huì)采取治理通貨膨脹的緊縮政策和相應(yīng)的措施，此時(shí)對(duì)股票價(jià)格的影響更大。6.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期對(duì)證券市場(chǎng)的影響。

在我國(guó)股市10余年的發(fā)展歷程中經(jīng)歷了幾次熊市和牛市的交替，其證券市場(chǎng)周期初露端倪。而證券市場(chǎng)的周期與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期之間存在著必然的聯(lián)系。如07年CPI指數(shù)和GDP達(dá)兩位數(shù)時(shí)，股市形式一片大好，而08年兩個(gè)指數(shù)下降時(shí)，股市也陷入下跌。當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)入衰退期時(shí)，CPI，PPI指數(shù)雙雙下降，引起通貨緊縮，通縮造成工廠利潤(rùn)減少，工廠倒閉，失業(yè)人數(shù)增加，消費(fèi)減少，導(dǎo)致更多的工廠倒閉，這樣惡行循環(huán)，導(dǎo)致公司的股息，紅利分配隨之不斷下降，持股的股東也因收益下降紛紛拋售，使股票價(jià)格下跌證券市場(chǎng)也隨即陷入衰退期。反之亦然。這是經(jīng)濟(jì)周期對(duì)證券市場(chǎng)影響之一。值得注意的是，經(jīng)濟(jì)周期與證券市場(chǎng)的周期并不一致，證券市場(chǎng)的反應(yīng)相對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)要慢一些?？梢酝ㄟ^對(duì)先行指標(biāo)，同步指標(biāo)，后行指標(biāo)，以及GDP對(duì)證券市場(chǎng)的走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)。以上是我對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的影響的一些理解，在進(jìn)行證券投資時(shí)關(guān)注國(guó)家出臺(tái)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，把握國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，就會(huì)減少不必要的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生更大的收益。

二． 國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的發(fā)展歷程

目前，中國(guó)證券市場(chǎng)已擁有主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、期貨、外匯等多個(gè)交易市場(chǎng)，擁有股票（A股、Ｂ股），債券，期貨等多個(gè)交易品種，擁有上市公司1800多家，證券投資者開戶數(shù)接近1.6億。1983年 第一家股份制企業(yè) 深圳寶安聯(lián)合投資公司

1984年一幫從沒見過股市的窮學(xué)生中國(guó)人民銀行研究生部20多名研究生(其中包括蔡重直、吳曉玲、魏本華、胡曉煉等),發(fā)表了轟動(dòng)一時(shí)的《中國(guó)金融改革戰(zhàn)略探討》，其中第一次談到了在中國(guó)建立證券市場(chǎng)的構(gòu)想。在1984年第二屆中國(guó)金融年會(huì)上引起的思想風(fēng)暴的規(guī)模。

1984年7月20日成立 北京天橋百貨股份有限公司第一家股份有限公司。1984年11月 第一家公開發(fā)行股票企業(yè) 飛樂音響中國(guó)第一股——上海飛樂音響股份公司成立。1985年1月，上海延中實(shí)業(yè)有限公司成立，并全部以股票形式向社會(huì)籌資，成為第一家公開向社會(huì)發(fā)行股票的集體所有制企業(yè)。全流通股票。1985年、北京的天橋公司、開始發(fā)行股票。

1987年5月，深圳市發(fā)展銀行首次向社會(huì)公開發(fā)行股票，成為深圳第一股。1986年9月26日第一個(gè)證券柜臺(tái)交易點(diǎn)中國(guó)工商銀行上海信托投資公司靜安分公司。

1987-09-27 第一家證券公司 深圳特區(qū)證券公司成立。

1988年7月9日，人民銀行開了證券市場(chǎng)座談會(huì)由人行牽頭組成證券交易所研究設(shè)計(jì)小組。

1990年12月19日，上海舉行上海證券交易所開業(yè)典禮。時(shí)任上海市市長(zhǎng)的朱镕基在浦江飯店敲響上證所開業(yè)的第一聲鑼 上市交易的僅有３０種國(guó)庫(kù)券、債券和被稱為“老八股”（延中、電真空，大、小飛樂，愛使，申華，豫園，興業(yè)）的股票，同日 申銀證券公司開設(shè)了上海第一個(gè)大戶室出現(xiàn)了中國(guó)第一代個(gè)人證券投資大戶/股票大戶。

1991年7月11日，上海證券交易所推出股票帳戶，逐漸取代股東名卡。1991年7月15日，上海證券交易所開始向社會(huì)公布上海股市8種股票的價(jià)格變動(dòng)指數(shù)。

1991年7月3日，深圳證券交易所正式開業(yè)。1990年12月1日，深交所“試”開業(yè)。

1991年8月1日 第一只發(fā)行可轉(zhuǎn)換企業(yè)債券公司，瓊能源。

1991年10月31日，中國(guó)南方玻璃股份有限公司與深圳市物業(yè)發(fā)展（集團(tuán)）股份有限公司向社會(huì)公眾招股，這是中國(guó)股份制企業(yè)首次發(fā)行B股。

1992年元月，一種叫“股票認(rèn)購(gòu)證”的票證出現(xiàn)在上海街頭，產(chǎn)生大批認(rèn)購(gòu)證廣義上講也是一種權(quán)證。該權(quán)證價(jià)格30元，后被炒至幾百元。

1992年1月13日，興業(yè)房產(chǎn)股票在上海證券交易所上市交易，是上證所開業(yè)后第一家新上市的股票，也是全國(guó)唯一上市交易的不動(dòng)產(chǎn)股票。

1992年1月19日，鄧小平從即日起視察深圳四天，在了解了深圳股市情況后，他指出：“有人說股票是資本主義的，我們?cè)谏虾?、深圳先試?yàn)了一下，結(jié)果證明是成功的，看來資本主義有些東西，社會(huì)主義制度也可以拿過來用，即使錯(cuò)了也不要緊嘛！錯(cuò)了關(guān)閉就是，以后再開，哪有百分之百正確的事情?！编囆∑健皥?jiān)決試，不行可以關(guān)”。

1992年2月2日，發(fā)行聯(lián)合紡織我國(guó)第一張中外合資企業(yè)股票。

1992年2月2月21日 第一家B股上市公司 電真空首次向境外投資者發(fā)行股票。1992年3月2日，進(jìn)行1992股票認(rèn)購(gòu)證首次搖號(hào)儀式。

1992年5月21日滬市突然全面放開股價(jià)，大盤直接跳空高開在1260.32點(diǎn)，較前一天漲幅高達(dá)104.27%。滬指當(dāng)天從616點(diǎn)躥至1265點(diǎn)，僅僅3天，又登頂1420點(diǎn)股票價(jià)格就一飛沖天，暴漲570%！其中，5只新股市價(jià)面值竟狂升2500%至3000%！上證指數(shù)首度跨越千點(diǎn)。1992年7月7日，深圳原野股票停牌。

1992年8月5日，深圳市郵局收到一個(gè)17.5公斤重的包裹，其中居然是2800張身份證。

1992年8月10日，深圳發(fā)售1992年新股認(rèn)購(gòu)抽簽表發(fā)生震驚全國(guó)的“8.10**”。

1992年10月12日，國(guó)務(wù)院證券委員會(huì) 中國(guó)證監(jiān)會(huì)成立。1992年11月，滬市創(chuàng)出393點(diǎn)新低。僅5個(gè)月，滬指就跌去千點(diǎn)。1992年11月深寶安 第一家境內(nèi)發(fā)行轉(zhuǎn)債上市公司中國(guó)首家發(fā)行權(quán)證的上市企業(yè)。

1992年后股票價(jià)格暴漲。糊里糊涂地開始炒股，莫名其妙地發(fā)了大財(cái)。1993年2月到1996年3月被稱是中國(guó)股市的第一次大熊市，主要是國(guó)家宏觀緊縮遏制經(jīng)濟(jì)過熱所致。

1993年第二批認(rèn)購(gòu)證 這次投入者幾乎全賠，從此認(rèn)購(gòu)證消失。1993年2月 1558點(diǎn)。

1993年4月13日，深圳證券交易所的股市行情借助衛(wèi)星通信手段傳送到北京。1993年4月22日 《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》正式頒布實(shí)施。1993年5月3日上證所分類股價(jià)指數(shù)公首日布分為工業(yè)商業(yè)地產(chǎn)業(yè)公用事業(yè)及綜合共五大類

1993年6月1日，上海、深圳證券交易所聯(lián)合編制的“中華股價(jià)指數(shù)” 1993年6月29日 青島啤酒 第一家H股上市公司 在香港正式招股上市 1993年7月7日，國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)發(fā)布《證券交易所管理暫行辦法》 1993年年中的金融整頓，連帶著股市也跟著泛綠。

1993年8月6日，上海證券交易所所有上市A股均采用集合競(jìng)價(jià)。1993年8月20日 第一只上市投資基金 淄博基金

1993年9月30日第一家股權(quán)收購(gòu)中國(guó)寶安集團(tuán)股份有限公司宣布持有上海延中實(shí)業(yè)股份有限公司發(fā)行在外的普通股超過5%，由此揭開中國(guó)收購(gòu)上市公司第一頁。寶安收購(gòu)延中實(shí)業(yè)股權(quán)通過二級(jí)股票市場(chǎng)進(jìn)行控股的“寶延**” 1993年10月25日，上海證券交易所向社會(huì)公眾開放國(guó)債期貨交易。1994年4月 棱光股份 第一家國(guó)家股轉(zhuǎn)法人股公司。1994年6月 哈歲寶 第一家上網(wǎng)競(jìng)價(jià)發(fā)行股票。1994年6月 陸家嘴 第一家國(guó)家股減資的公司。

1994年7月28日人民日?qǐng)?bào)發(fā)表《證監(jiān)會(huì)與國(guó)務(wù)院有關(guān)部門共商穩(wěn)定和發(fā)展股票市場(chǎng)的措施》。

1994年7月29日 股災(zāi) 《人民日?qǐng)?bào)》發(fā)表證監(jiān)會(huì)與國(guó)務(wù)院有關(guān)部門共商穩(wěn)定和發(fā)展股票市場(chǎng)的措施，“停發(fā)新股、允許券商融資、成立中外合資僅僅”，昭示1993年上半年熊市后管理層的堅(jiān)定信心，引起八月狂潮，俗稱“三大政策”。1994年7月30日“停發(fā)新股、允許券商融資、成立中外合資基金”三大政策救市行情上證指數(shù)從當(dāng)日收盤的333.92點(diǎn)，8月漲至9月13日的1052.94點(diǎn)，累計(jì)漲幅215.33%。1995年1月1日，即日起實(shí)行T+1交易制度。

1995年2月23日，上海國(guó)債市場(chǎng)出現(xiàn) 史稱“327**”。國(guó)債3.27事件，1993年10月25日開放國(guó)債期貨交易，1994年10月財(cái)政部出臺(tái)保值補(bǔ)貼及儲(chǔ)蓄利率，刺激了國(guó)債期貨行情，交易量大增。11月，市場(chǎng)傳聞327國(guó)債將要貼現(xiàn)，產(chǎn)生了多空大戰(zhàn)。1995年2月22日收市時(shí)該消息得到確認(rèn)，23日一開盤327國(guó)債價(jià)格大幅度飆升，空方損失慘重。萬國(guó)證券在收市前8分鐘拋出1056萬口賣單，相當(dāng)于該國(guó)債總量的3倍，將該國(guó)債的價(jià)格從150.30元打壓到147.5元。1995年3月，當(dāng)證券市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展四年多以后，才進(jìn)政府工作報(bào)告，拿到了準(zhǔn)生證。1995年5月17日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)出《關(guān)于暫停國(guó)債期貨交易試點(diǎn)的緊急通知》，協(xié)議平倉(cāng)。

1995年5月18日暫停國(guó)債期貨交易試點(diǎn)，滬市A股跳空130點(diǎn)開盤，滬指當(dāng)天漲幅40%多；留下新中國(guó)股市上最大的一個(gè)跳空缺口成交量也巨幅放大至84.93億元。

1995年5月20日僅過兩天，國(guó)務(wù)院證券委宣布當(dāng)年新股發(fā)行規(guī)模將在二季度下達(dá)，滬指瞬間跌去16.39%。

1995年7月11日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式加入證監(jiān)會(huì)國(guó)際組織。1995年 一汽金杯 第一家虧損公司。

1996年的上海股市猶如一個(gè)大轉(zhuǎn)盤，從年初的500多點(diǎn)，一直沖到1250點(diǎn)；深圳股市更是瘋了，從年初的900多點(diǎn)沖到了4200點(diǎn)。網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)買新股票需要上門帶現(xiàn)金

1996年4月1日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱，今起不再辦理新的保值儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)。1996年4月24日，上交所決定調(diào)低包括交易年費(fèi)在內(nèi)的七項(xiàng)市場(chǎng)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。1996年4月25日合并方式組建“申銀萬國(guó)證券股份有限公司股份有限公司”。1996年5月29日，道·瓊斯推出中國(guó)股票指數(shù)，分別為道·瓊斯中國(guó)指數(shù)、上海指數(shù)和深圳指數(shù)。

1996年9月24日，上交所決定，從10月3日起分別下調(diào)股票、基金交易傭金和經(jīng)手費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)；同時(shí)對(duì)證券交易方式作出重大調(diào)整，即由原來的有形席位交易方式改為有形無形相結(jié)合，并以無形為主的交易方式。自10月份起全面推廣場(chǎng)外無形席位報(bào)盤交易方式。

1996年國(guó)慶節(jié)后，股市全線飄紅。證監(jiān)會(huì)坐不住了，團(tuán)團(tuán)冷風(fēng)朝股市吹來，意圖降溫，但行情仍節(jié)節(jié)攀高。

1996年12月16日《人民日?qǐng)?bào)》特約評(píng)論員文章《正確認(rèn)識(shí)當(dāng)前股票市場(chǎng)》[第三任證監(jiān)會(huì)主席周正慶組織人撰寫]“最近一個(gè)時(shí)期的暴漲則是不正常和非理性的?！睆亩l(fā)市場(chǎng)暴跌。

1996年12月16日，滬、深證券交易所上市的股票交易，實(shí)行漲跌幅不超過前日收市價(jià)10％的限制?！?2道金牌”

1997年4月10日，發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券試點(diǎn)拉開序幕。1997年 5月股市終于在重壓之下進(jìn)行調(diào)整。1997年6月6日，禁止銀行資金違規(guī)流入股票市場(chǎng)。

1997年11月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)頒布實(shí)施《證券投資基金管理暫行辦法》。

1997年5月到1999年5月的下跌，是中國(guó)股市非常值得玩味的第二次大熊市。1998年3月23日，金泰、開元、興華、裕陽、安信等五大證券投資基金和南化轉(zhuǎn)債、絲綢轉(zhuǎn)債兩個(gè)可轉(zhuǎn)換債券相繼登場(chǎng)。專家理財(cái)證券市場(chǎng)金融衍生工具擴(kuò)大的一種標(biāo)志。

1998年4月28日 遼物資A 第一家ST公司。

1998，人行先后在3月25日，7月1日，12月7日連續(xù)三次降息。1998年6月12日，國(guó)家宣布降低證券交易印花稅，從單邊交易千分之五降低到千分之四，1999年開始，一批批困難企業(yè)開始紛紛上市“脫困”，弄虛作假的企業(yè)越來越多，后來暴露出來的很多違規(guī)造假的企業(yè)都是那時(shí)上市的，將股市弄得“不倫不類”。

1999年5月7日周末北約導(dǎo)彈襲擊中國(guó)駐南斯拉夫聯(lián)盟大使館。

1999年5月10日周一，滬深股市跳空而下，“導(dǎo)彈缺口”炸在每個(gè)股民心中。1999年5·19行情 一開盤網(wǎng)絡(luò)股啟動(dòng)領(lǐng)頭的是東方明珠、廣電股份、中信國(guó)安等滬市上漲51點(diǎn)，深市上漲129點(diǎn)。5月19日后，大盤依然一片大紅 6月1日，國(guó)務(wù)院宣布降低B股印花稅。6月10日，央行宣布第7次降息。

1999年6月12日 棱光股份 第一家遭交易所公開譴責(zé)的公司。6月14日，證監(jiān)會(huì)官員發(fā)表講話指出股市上升是恢復(fù)性的。

6月15日，《人民日?qǐng)?bào)》再次發(fā)表特約評(píng)論員文章重復(fù)股市是恢復(fù)性上漲，6月25日，兩市成交量竟達(dá)830億元，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。管理層還允許三類企業(yè)獲準(zhǔn)入市，當(dāng)天大盤跳空高開，上證指數(shù)當(dāng)日大漲103.52點(diǎn)，漲幅6.59%。政府很快出臺(tái)了一系列利好火上澆油。中國(guó)股市進(jìn)入了空前的大牛市功利性透支。1999年7月1日，《證券法》正式實(shí)施，而令人啼笑皆非的是，滬深股市以大幅下挫的方式來迎接中國(guó)證券業(yè)的第一部立法。1999年4月16日，廈海發(fā)公告其股票將從4月19日起實(shí)行特別處理，成為1999年首家的ST公司。

1999年7月9日 農(nóng)商社、雙鹿，蘇三山、渝鈦白第一批PT公司。

1999年10月，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)實(shí)施《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)股票發(fā)行審核委員會(huì)條例》。

1999年后，股市就迎來以網(wǎng)絡(luò)為首的高科技風(fēng)暴。上市公司觸網(wǎng)忙，無論真假，只要名字沾上數(shù)碼或者網(wǎng)絡(luò)兩字，股價(jià)就會(huì)扶搖直上。這種情況一直延續(xù)到2001年。

2000年4月 吳江絲綢 第一家可轉(zhuǎn)債公司發(fā)行股票。

2001年1月初，經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉拋出“賭場(chǎng)論”，怒斥股市黑莊接著又引發(fā)中國(guó)股市“推倒重來”的觀點(diǎn)。旋即招來經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧、董輔、肖灼基等的反擊，要像對(duì)待嬰兒一樣愛護(hù)股市國(guó)內(nèi)掀起股市大討論：“學(xué)費(fèi)論”

2001年1月初，經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉拋出“賭場(chǎng)論”，怒斥股市黑莊接著又引發(fā)中國(guó)股市“推倒重來”的觀點(diǎn)。旋即招來經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧、董輔、肖灼基等的反擊，要像對(duì)待嬰兒一樣愛護(hù)股市國(guó)內(nèi)掀起股市大討論：“學(xué)費(fèi)論”。6月14日，國(guó)有股減持辦法出臺(tái)財(cái)政部部長(zhǎng)項(xiàng)懷誠(chéng)當(dāng)即表示：“國(guó)有股減持是一個(gè)利好因素?！保髞砉擅駛冋J(rèn)識(shí)到，減持就是變相攤派和擴(kuò)容，而按照新股發(fā)行價(jià)格減持是殺富濟(jì)貧。滬指創(chuàng)下此前11年來新高2245點(diǎn)，直到7月13日，股市仍在高位盤整。7月26日，國(guó)有股減持在新股發(fā)行中正式開始，股市暴跌，滬指跌32.55點(diǎn)。10月19日，滬指已從6月14日的2245點(diǎn)猛跌至1514點(diǎn)，50多只股票跌停。當(dāng)年80%的投資者被套牢，基金凈值縮水了40%，而券商傭金收入下降30%。1500點(diǎn)“鐵底”岌岌可危

10月22日晚9時(shí)，中央電視臺(tái)宣布，國(guó)有股減持辦法暫停。由五部委聯(lián)合調(diào)研，由財(cái)政部主持的國(guó)有股減持辦法，實(shí)行了3個(gè)月就被證監(jiān)會(huì)一家宣布暫停了。10月23日，證監(jiān)會(huì)宣布首發(fā)增發(fā)停止國(guó)有股出售。

2001年中國(guó)股市仿佛打開了潘多拉魔盒“股權(quán)分置也逐漸成了一個(gè)筐，什么問題都可以往里裝?！薄昂w派”官員又陸續(xù)推出了“市場(chǎng)化”和“國(guó)際化”改革，其中大多“水土不服”，在強(qiáng)力推行中，又在股權(quán)分置的框架下被扭曲。從2001年到2005年，各種政策救市的老辦法悉數(shù)用盡之后，股市仍一蹶不振。此前的“國(guó)九條”也不敵頹勢(shì)，溫總理講話也被視為利空。被套股民比比皆是?！斑h(yuǎn)離毒品遠(yuǎn)離股市”的呼聲成為交響。

2001年后中國(guó)股市開始過度擴(kuò)容，盡管股市一直走跌，但融資額卻達(dá)到了近15年來融資額的40%左右。

2001年2月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定境內(nèi)居民可投資Ｂ股市場(chǎng)。上市企業(yè)仍舊千方百計(jì)“圈錢”，可謂使盡渾身解數(shù)：從整體上市到分拆上市，從信誓旦旦到原形畢露，從欠債不還到以股抵債??而好的企業(yè)卻又紛紛海外上市。

2002年6月23日，國(guó)務(wù)院決定，除企業(yè)海外發(fā)行上市外，對(duì)國(guó)內(nèi)上市公司停止執(zhí)行關(guān)于利用證券市場(chǎng)減持國(guó)有股的規(guī)定，并不再出臺(tái)具體實(shí)施辦法。國(guó)有股減持停止。

2002年6·24行情

2002年12月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布并施行《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》，這標(biāo)志著我國(guó)ＱＦＩＩ制度正式啟動(dòng)。

股市仍義無反顧地走上漫漫“熊”途 ———“5·19”這一生于政策、長(zhǎng)于政策的大牛行情，終于還是死于政策失靈的陷坑里延續(xù)多年的政策市終于走到末路：不僅政策的邊際效益遞減，且管理層信用被嚴(yán)重透支。2003年7月 QFII 第一單

2004年1月31日出臺(tái)了“國(guó)九條”《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》。

2004年6月1日 證券投資基金法施行 2003年10月28日，十屆全國(guó)人大常委會(huì)第五次會(huì)議通過。

2004年，上證 180指數(shù)樣本股的成交額超過全部股票成交額的一半以上，上證 50指數(shù)樣本股成交額又占到了上證 180指數(shù)的近60％，資金正毫不猶豫地向藍(lán)籌股集中。

2004年有兩個(gè)“死亡”標(biāo)志將被記入歷史：一個(gè)是，南方、漢唐、閩發(fā)、大鵬等靠“坐莊”為生的券商，資金鏈斷裂后難以為繼，或被接管或被清盤；另一個(gè)是，多年來威風(fēng)八面擎“莊股”大旗的德隆系轟然倒下。2005年 2月以來，上證指數(shù)絕地翻身，一度重返 1300點(diǎn)之上。4月29日上市公司股權(quán)分置改革啟動(dòng) 解決股權(quán)分置，就是中國(guó)股市必須要打的“遼沈戰(zhàn)役”。股市的“三大戰(zhàn)役”。5月9日，證監(jiān)會(huì)迅速圈定了4家上市公司進(jìn)入股權(quán)分置改革首批試點(diǎn)程序。上證指數(shù)重挫28點(diǎn)收于1130.84點(diǎn)，再創(chuàng)6年新低。原來激進(jìn)的全流通主張者如韓志國(guó)、張衛(wèi)星等卻表示：試點(diǎn)方案不利于流通股股東，同國(guó)資委討價(jià)還價(jià)也是太難。不是一個(gè)“純潔”的過程，是一個(gè)利益博弈的結(jié)果。

2005年6月6日證監(jiān)會(huì)推出《上市公司回購(gòu)社會(huì)公眾股份管理辦法(試行)》，這天股指跌破千點(diǎn)。上午11點(diǎn)06分，滬市股指跌至988.32點(diǎn)。

2005年6月8日暴漲瘋漲了8%的“人工牛市”股票市場(chǎng)創(chuàng)下了自2002年以來的最大單日漲幅和最大單日成交記錄，滬深兩市共有120只股票漲停，兩市共成交317億元?！疤撊醯木畤姟薄?/p>

2005年8月22日寶鋼權(quán)證上市 每日的成交量超過股票的總交易量,達(dá)到了七八十億元。

2006年6月19日深交所 IPO第一股中工國(guó)際 中小企業(yè)板的第51只股票。2006年7月5日中國(guó)銀行上海證券交易所掛牌。

2006年10月27日中國(guó)工商銀行 全球最大IPO在滬港兩地同日開盤。2007年5月30日，財(cái)政部決定自5月30日起將證券交易印花稅稅率由1?調(diào)整為3?，受此影響滬指開盤4087點(diǎn)，跌幅5.71％，深成指開盤12651點(diǎn)，跌幅5.99％。

2007年，10月16日，滬指見定6124點(diǎn)。

2008年4月24日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，從即日起證券（股票）交易印花稅稅率由現(xiàn)行的千分之三調(diào)整為千分之一。

2008年9月19日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),財(cái)政部決定從2008年9月19日起,對(duì)證券交易印花稅政策進(jìn)行調(diào)整,由現(xiàn)行雙邊征收改為單邊征收,稅率保持1?。同日，為確保國(guó)家對(duì)工、中、建三行等國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)的控股地位,支持國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)發(fā)展,穩(wěn)定國(guó)有商業(yè)銀行股價(jià),中央?yún)R金公司將在二級(jí)市場(chǎng)自主購(gòu)入工、中、建三行股票,并從即日起開始有關(guān)市場(chǎng)操作。

三． 中國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展階段 1.中國(guó)股票市場(chǎng)萌芽及最初探索階段（1928-1991）

隨著1978年經(jīng)濟(jì)體制改革大幕的拉開，股份制改革在城市開始初步試點(diǎn)。1984年城市經(jīng)濟(jì)體制改革點(diǎn)工作會(huì)議提出“允許職工投資入股，年終分紅”，城市集體企業(yè)、國(guó)營(yíng)小企業(yè)開始股份制改革。隨后，中共中央下發(fā)《關(guān)于經(jīng)濟(jì)體制改革的決定》，國(guó)有中小企業(yè)也開始此項(xiàng)改革。股份制試點(diǎn)的鋪開使得股票市場(chǎng)發(fā)行數(shù)量迅速增加，股票流通市場(chǎng)開始形成，股票交易日益活躍。1986年11月14人，我國(guó)改革開放“總設(shè)計(jì)師”鄧小平在北京人民大會(huì)堂回見么過紐約證券交易所董事長(zhǎng)約翰·凡爾霖時(shí)，向來賓贈(zèng)送了改革開放后我國(guó)公開發(fā)行的第一只鼓泡—一張面額為人民幣50元的上海飛樂音響公司股票，成為我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展史上的標(biāo)志性事件之一。

2.全國(guó)性股票市場(chǎng)的形成和初步發(fā)展階段（1992-1999）

1992年鄧小平同志在南方視察中指出：“證券、股市，這些東西究竟好不好，有沒有危險(xiǎn)，是不是資本主義獨(dú)有的東西，社會(huì)主義能不能用，允許看，但要堅(jiān)決地試。看對(duì)了，搞一兩年，對(duì)了，放開；錯(cuò)了，糾正，關(guān)了就是了。關(guān)，也可以快關(guān)，也可以慢關(guān)，也可以留一點(diǎn)尾巴。怕什么，堅(jiān)持這種態(tài)度就不要緊，就不會(huì)犯大錯(cuò)誤?！编囆∑酵灸戏皆嚠a(chǎn)講話后，中國(guó)確立經(jīng)濟(jì)體制改革的目標(biāo)是“建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制”，股份制成為國(guó)有企業(yè)改革的方向，更多的國(guó)有企業(yè)實(shí)行股份制改造并開始在資本主義市場(chǎng)發(fā)行上市。1993年，股票發(fā)行試點(diǎn)正式由上海、深證推廣至全國(guó)，打開了資本主義進(jìn)一步發(fā)展的空間。3.股票市場(chǎng)的規(guī)范和發(fā)展階段（2000至今）

在經(jīng)歷了最初的懵懂和浮躁之后，股票市場(chǎng)終于迎來了一個(gè)相對(duì)規(guī)范和成熟的時(shí)期。199年《證券法》的實(shí)施及2006男《證券法》和《公司法》的修訂，使我國(guó)資本市場(chǎng)在法制化建設(shè)方面邁出了重要步伐，2004年1月發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，表明了政府推薦你資本市場(chǎng)改革發(fā)展的決心，以股權(quán)分置為代表的一系列基礎(chǔ)性制度建設(shè)旨在解決發(fā)展過程中存在的深層問題，使資本市場(chǎng)的運(yùn)行更加符合市場(chǎng)化規(guī)律。

四． 改善我國(guó)股票市場(chǎng)的相關(guān)建議

（一）進(jìn)一步完善股市投融資功能，強(qiáng)化收入分配功能，實(shí)現(xiàn)資源合理配置 完善投融資功能應(yīng)進(jìn)一步提高上市公司盈利能力，優(yōu)先安排有優(yōu)質(zhì)資源的企業(yè)上市。為使市場(chǎng)回歸到應(yīng)有的穩(wěn)定狀態(tài)，應(yīng)適當(dāng)召回部分在海外運(yùn)作較為出色的公司，帶動(dòng)投資者長(zhǎng)期投資的信息，減少市場(chǎng)投資行為。同時(shí)，階段性的改進(jìn)配額制，對(duì)那些確屬需要國(guó)家扶持的行業(yè)和地區(qū)仍保持適當(dāng)?shù)姆峙漕~制，而對(duì)于純屬地方政府希望同股票上市來謀取利益的地區(qū)應(yīng)予以取消配額。強(qiáng)化收入分配功能，首先要發(fā)展多層次的市場(chǎng)體系，通過市場(chǎng)的多樣性來降低居民收入風(fēng)險(xiǎn)，其次，要建立公平、公開的信息披露制度，減少居民在信息不對(duì)稱過程中做出的不理智行為，并有效防止操縱市場(chǎng)行為。市場(chǎng)的核心功能還是資源的合理配置，為此應(yīng)建立和規(guī)范股票定價(jià)制度和發(fā)行制度，減少政府對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)行為。

（二）優(yōu)化股票市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)監(jiān)管，杜絕市場(chǎng)上違法行為的發(fā)生

首先，摒棄當(dāng)前政府的托市行為，盡量減少政府的行政干預(yù)，適當(dāng)界定政策與市場(chǎng)的邊界，消除政府越位、錯(cuò)位、缺位現(xiàn)象、市場(chǎng)的問題交由市場(chǎng)解決，但當(dāng)市場(chǎng)失靈時(shí)，政府應(yīng)果斷采取措施應(yīng)對(duì)。其次，加大對(duì)違規(guī)公司和機(jī)構(gòu)投資者的懲戒力度，增加其違規(guī)成本。對(duì)多次違規(guī)的上市公司，除給予一定的罰金外還應(yīng)按情節(jié)嚴(yán)重程度訴諸于司法處理。最后強(qiáng)化政府監(jiān)督的獨(dú)立性，減少政府因?yàn)槔嬷丿B而消弱其公正性的根源，使政府在公共管理中處于超然獨(dú)立的位置。為實(shí)現(xiàn)獨(dú)立性，應(yīng)建立相應(yīng)的法律措施，提高監(jiān)管的有效性。

（三）完善市場(chǎng)目標(biāo)，推進(jìn)市場(chǎng)改革

首先，改進(jìn)股市建設(shè)目標(biāo)。真正使原有為國(guó)有企業(yè)解困的目標(biāo)轉(zhuǎn)變?yōu)閮?yōu)質(zhì)企業(yè)服務(wù)、為國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)服務(wù)的目標(biāo)上來。其次，推進(jìn)股權(quán)分置改革平穩(wěn)運(yùn)行。從股權(quán)分置改革的目標(biāo)看，股權(quán)分置改革有利于實(shí)現(xiàn)非流通股股東和流通股東之間的利益平衡，使大股東更加關(guān)注公司業(yè)績(jī)，中小股東也可以采取間接方式來實(shí)現(xiàn)自身權(quán)利。同時(shí)必須根據(jù)股市發(fā)展態(tài)勢(shì)來決定是否提高股市的對(duì)價(jià)水平，以確保投資者和國(guó)家利益不受損失。第三，建立完善的退市制度。退市制度的建立主要為保障上市公司質(zhì)量，減少那些效益較差、盈利能力交叉的公司占用股票市場(chǎng)資源。同時(shí)，加強(qiáng)股市應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力，建立行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估制度、金融工具風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估制度等。

（四）建立健全法律制度體系，保證外部環(huán)境良好運(yùn)行 首先，進(jìn)一步建立健全股票市場(chǎng)相關(guān)法律法規(guī)，加大執(zhí)法力度。因?yàn)楹玫姆芍贫缺仨毻ㄟ^有效的途徑才能達(dá)到預(yù)期的效果。相關(guān)的法律制度主要包括會(huì)計(jì)信息披露的相關(guān)制度、社會(huì)中介機(jī)構(gòu)相關(guān)制度和政府監(jiān)督等制度。其次，建立有效的信用評(píng)價(jià)機(jī)制。主要是市場(chǎng)參與者信用評(píng)級(jí)制度、信用檔案制度等。最后，進(jìn)一步規(guī)范政府職能，將政府的主要職能限定在宏觀層面上，主要負(fù)責(zé)法規(guī)、法律的建設(shè)和股市建立的總體思路和方針。

五：附件：股票市場(chǎng)大事年表

1984年-提出建立資本市場(chǎng)構(gòu)想 1984年11月-中國(guó)第一股發(fā)行1萬股 1986年-中國(guó)第一個(gè)證券交易柜臺(tái)誕生 1990年11月26日上海證券交易所成立 1990年-深圳證券交易所試開業(yè)

1991年8月-中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)在北京成立 1991-08-28 中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)成立。

1992年5月21日-上交所取消股票交易價(jià)格限制 1992年8月10日-“810”事件 1992年10月12日-證監(jiān)會(huì)正式成立 1992年8月-1994年8月-股市變冷

1994年7月30日-三大利好救市政策引發(fā)大漲 1996年12月-政策扼住股市漲勢(shì) 1999年5月19日-5.19行情爆發(fā) 1999年6月-多重利好促股市大漲

1999年7月1日-《證券法》實(shí)施打開潘多拉魔盒：從國(guó)有股減持到股權(quán)分置改革

2001年6月-國(guó)有股減持拉開序幕

2001年7月-國(guó)有股減持在新股發(fā)行中正式開始 2001年10月-證監(jiān)會(huì)一家宣布暫停國(guó)有股減持 2001年7月-社?；鹫饺胧?/p>

2002年6月-國(guó)務(wù)院決定停止減持國(guó)有股 2002年12月-QFII制度正式實(shí)施

2005年4月30日-股權(quán)分置改革試點(diǎn)正式啟動(dòng) 2005年6月-利好齊發(fā)，股改行情啟動(dòng) 2006年9月-股權(quán)分置改革已近收官

就是從06年下半年到07年底的大牛市，08年至今都是出于熊市中。

參考文獻(xiàn)：

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[4]田成詩，政策事件隨中國(guó)證券市場(chǎng)波動(dòng)的影響研究[D]東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 2007年 [5]王新宇 中國(guó)證券市場(chǎng)的分型分析[J]管理科學(xué)學(xué)報(bào) 2004年03期 [6]于長(zhǎng)秋 股票價(jià)格波動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)政策波動(dòng)[J]遼寧財(cái)專報(bào) 2003年02期

第三篇：貨幣政策與股票市場(chǎng)發(fā)展

《貨幣政策與股票市場(chǎng)發(fā)展》經(jīng)濟(jì)法0943班 史兆偉

貨幣政策與股票市場(chǎng)發(fā)展

一、股票市場(chǎng)

在金融市場(chǎng)中, 股票市場(chǎng)居于重要地位.股票市場(chǎng)是指股票發(fā)行和買賣的場(chǎng)所，是金融市場(chǎng)的重要組成部分。股票市場(chǎng)分為股票發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)）和股票流通市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)），前者指發(fā)行人經(jīng)證券承銷商包銷或代銷，將未公開發(fā)行的股票上市以供交易的市場(chǎng)；后者指已發(fā)行的股票在投資者之間相互轉(zhuǎn)移的市場(chǎng)。股票發(fā)行市場(chǎng)和股票流通市場(chǎng)的發(fā)展互為條件，相互促進(jìn)，共同組成了一個(gè)有機(jī)整體。

股票價(jià)格是股票市場(chǎng)上最為重要的概念之一，股票市場(chǎng)的行為通過股票價(jià)格得以定量反映,它代表了股票市場(chǎng)的一切走勢(shì)和行為特征。股票價(jià)格包括股票發(fā)行價(jià)格和股票交易價(jià)格。股票發(fā)行價(jià)格是指股份有限公司將股票公開出售給特定或非特定投資者所采用的價(jià)格，通常由發(fā)行人依據(jù)股市行情及其他有關(guān)因素決定。它受發(fā)行人的收益狀況、社會(huì)聲譽(yù)、地理位置、股市供求狀況、二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)狀況、政府政策等因素影響，常見的發(fā)行價(jià)格有面值發(fā)行和溢價(jià)發(fā)行兩種。股票交易價(jià)格是指在股票交易市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓時(shí)的價(jià)格，它能夠?qū)ω泿耪咦龀鲋苯拥姆磻?yīng)和變化。股票交易價(jià)格是股票的持有者（讓渡者）和購(gòu)買者（受讓者）在股票交易市場(chǎng)中買賣股票時(shí)形成的股票成交價(jià)格，目的是完成股票交易過程，實(shí)現(xiàn)股票所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。與其他商品的價(jià)格一樣，股票的價(jià)格也是由其內(nèi)在的價(jià)值和外在的供求關(guān)系所決定。

股票市場(chǎng)作為資源配置、產(chǎn)權(quán)交易、風(fēng)險(xiǎn)分散和公司治理的市場(chǎng)機(jī)制，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和其他經(jīng)濟(jì)變量的影響日益突出。股票市場(chǎng)的作用主要表現(xiàn)在：為企業(yè)籌集資金，促進(jìn)企業(yè)快速發(fā)展；促進(jìn)企業(yè)技術(shù)改造和更新，增加其市場(chǎng)化程度，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整；促進(jìn)社會(huì)資源的優(yōu)化配置；深化金融改革，改善宏觀調(diào)控手段；改變?nèi)藗兊乃季S方式和行為模式等。二, 貨幣政策

貨幣政策是貨幣當(dāng)局或中央銀行為實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)而采用各種方式調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和貨幣運(yùn)行環(huán)境，并以此影響宏觀經(jīng)濟(jì)變量的方針和政策總稱。貨幣政策實(shí)際上是中央銀行通過貨幣政策工具對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行控制的別稱，它是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的重要構(gòu)成部分，服從于總的經(jīng)濟(jì)政策的要求。貨幣政策作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策之一，通常有四大最終目標(biāo)：物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際收支平衡，它們的提出和確立是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化和經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)變的結(jié)果。貨幣政策工具分為兩大類：一般性貨幣政策工具和選擇性貨幣政策工具，前者指以整個(gè)商業(yè)銀行系統(tǒng)的資產(chǎn)運(yùn)用與負(fù)債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為對(duì)象，影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的信用和貨幣狀況的貨幣政策工具；后者指以某些個(gè)別商業(yè)銀行的資產(chǎn)運(yùn)用與負(fù)債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或整個(gè)商業(yè)銀行系統(tǒng)的某種資產(chǎn)運(yùn)用與負(fù)債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為對(duì)象，只影響某些特殊經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的信用和貨幣狀況的貨幣政策工具。

三、我國(guó)貨幣政策與股票市場(chǎng)發(fā)展的相關(guān)性分析

當(dāng)中央銀行變動(dòng)貨幣政策時(shí)，就通過貨幣政策有關(guān)手段促使貨幣供應(yīng)量和市場(chǎng)利率水平波動(dòng)，使流入股票市場(chǎng)的社會(huì)信貸資金、社會(huì)游資和儲(chǔ)蓄分流資金相應(yīng)增多或減少，從而引起股票市場(chǎng)規(guī)模和股票價(jià)格指數(shù)相應(yīng)變化。股票價(jià)格決定于股票的內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)上的供求關(guān)系，貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響主要是指貨幣政策對(duì)股價(jià)指數(shù)影響。從股票價(jià)值角度看，當(dāng)松動(dòng)性貨幣政策啟動(dòng)，社會(huì)貨幣供應(yīng)量增加時(shí)，企業(yè)和居民所持有的貨幣資產(chǎn)總額相應(yīng)增加。增加的貨幣數(shù)量打破了原先貨幣數(shù)量供求的均衡狀態(tài)，導(dǎo)致貨幣資產(chǎn)短期內(nèi)收益下降。由此，社會(huì)貨幣資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)價(jià)格比例引起變化，企業(yè)和居民負(fù)債和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也要發(fā)生相應(yīng)變化。就是說，隨著人們手中貨幣數(shù)量的增加和貨幣收益率的下降，人們必然把更多的資金投向?qū)嵨镔Y產(chǎn)，從而引起實(shí)物資產(chǎn)價(jià)格的隨之上漲。股票價(jià)格是實(shí)物資產(chǎn)價(jià)格的縮影。確切的講，股票價(jià)格體現(xiàn)代表著實(shí)物資本的價(jià)值，當(dāng)實(shí)物資本價(jià)格因貨幣數(shù)量增加而上漲時(shí)，其價(jià)值的虛擬代表股票價(jià)格因其敏感度強(qiáng)，早就發(fā)生了變動(dòng)；另一方面，從資金面角度看，《貨幣政策與股票市場(chǎng)發(fā)展》 共3頁第1頁

任何貨幣政策的實(shí)施，在使社會(huì)貨幣總量變動(dòng)的同時(shí)，不可避免地會(huì)影響股市中資金量。股市中增量資金的增加會(huì)改變股市供求關(guān)系，引起股價(jià)指數(shù)上漲。松動(dòng)型貨幣政策一旦實(shí)施，既使是企業(yè)和個(gè)人的投資傾向沒有發(fā)生變化，人們的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也保持不變，股市中的資金絕對(duì)量也會(huì)相應(yīng)增加。這是因?yàn)椋鐣?huì)貨幣供應(yīng)量的增加，將按照原先股市資金與外圍資金相同比例流進(jìn)股市和其他領(lǐng)域。同樣，緊縮型貨幣政策又以相同比例和方式減少著股市資金量。當(dāng)然，不同的貨幣政策手段，或貨幣政策實(shí)施長(zhǎng)短，對(duì)股市資金量影響特征會(huì)有區(qū)別。因此貨幣政策的實(shí)施可以同時(shí)改變股票內(nèi)在價(jià)值和股票市場(chǎng)上的供求關(guān)系，從而對(duì)股票價(jià)格也有明顯的改變作用。

（一）貨幣供應(yīng)量對(duì)股票市場(chǎng)的影響

第一，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量對(duì)股市的影響。中央銀行可以通過法定存款準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)政策調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，從而影響貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的資金供求，進(jìn)而影響股票市場(chǎng)。如果中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率，這在很大程度上限制了商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力，并通過貨幣乘數(shù)的作用，使貨幣供應(yīng)量大幅度地減少，股票行情趨于下跌。同樣，如果中央銀行提高再貼現(xiàn)率，商業(yè)銀行資金成本增加，市場(chǎng)貼現(xiàn)利率上升，社會(huì)信用的收縮，證券市場(chǎng)的資金供應(yīng)減少，使股票行情走勢(shì)趨軟；反之，如果中央銀行降低法定存款準(zhǔn)備金率或降低再貼現(xiàn)率，通常都會(huì)導(dǎo)致股票行情上揚(yáng)。

第二，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)股票市場(chǎng)的影響。公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)是指中央銀行在金融市場(chǎng)上公開買賣有價(jià)證券，以此來調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量的政策行為。當(dāng)中央銀行認(rèn)為應(yīng)該增加貨幣供應(yīng)量時(shí)，就在金融市場(chǎng)上買進(jìn)有價(jià)證券（主要是政府債券）；反之就出售所持有的有價(jià)證券。

（二）利率政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響

作為貨幣政策的重要工具，利率并不是單向地通過商業(yè)銀行和貨幣市場(chǎng)來傳導(dǎo)其作用過程，它還會(huì)通過股票市場(chǎng)這一中介傳導(dǎo)其對(duì)實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用。利率是股票市場(chǎng)的一個(gè)敏感指標(biāo)，中央銀行的每一次利率調(diào)整，甚至投資者對(duì)利率走勢(shì)的預(yù)期或市場(chǎng)對(duì)利率變動(dòng)的謠言都極易造成股票價(jià)格的波動(dòng)。利率對(duì)股票價(jià)格的影響主要是通過以下幾個(gè)途徑實(shí)現(xiàn)的：首先，利率發(fā)生變化會(huì)使不同投資工具的收益結(jié)構(gòu)發(fā)生相應(yīng)的變化。當(dāng)中央銀行降低利率時(shí)，持有債券所得到的收益相對(duì)于股票而言就會(huì)降低，那些債券持有者將賣掉債券轉(zhuǎn)而投資股票，從而推動(dòng)股票價(jià)格上漲，而股票價(jià)格的上漲必然會(huì)為企業(yè)的股票籌資活動(dòng)提供更加廣闊的市場(chǎng)空間。隨著企業(yè)股票發(fā)行和籌資量的增加，企業(yè)的投資會(huì)相應(yīng)擴(kuò)大，通過投資乘數(shù)的作用，進(jìn)而會(huì)帶動(dòng)社會(huì)投資、消費(fèi)和收入的增長(zhǎng)。相反，中央銀行提高利率，則會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格下行，進(jìn)而降低企業(yè)的股票市場(chǎng)籌資能力和實(shí)物投資積極性，在投資乘數(shù)的作用下，進(jìn)一步引起社會(huì)收入、消費(fèi)和投資規(guī)模的收縮。其次，利率的變化會(huì)對(duì)公司的利潤(rùn)產(chǎn)生影響。當(dāng)利率提高以后，公司貸款成本提高，公司利潤(rùn)下降，這會(huì)影響到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，從而降低股票價(jià)格。再者，對(duì)于投資者而言，利率的提高會(huì)給靠銀行信貸進(jìn)行股票抵押買賣或?qū)嵭斜ＷC金買賣的短期股票交易帶來較大影響，增大交易成本，引起股票需求下降，從而使股票價(jià)格下降。

（三）銀行同業(yè)拆借利率對(duì)股票市場(chǎng)的影響

銀行同業(yè)拆借利率指的是銀行同業(yè)之間的短期資金借貸利率。它有兩個(gè)利率，拆進(jìn)利率表示銀行愿意借款的利率；拆出利率表示銀行愿意貸款的利率。一家銀行的拆進(jìn)（借款）實(shí)際上也是另一家銀行的拆出（貸款）。同一家銀行的拆進(jìn)和拆出利率的利差就是銀行的收益。

三、提高我國(guó)股票市場(chǎng)貨幣政策傳導(dǎo)效率的對(duì)策

隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，股市在轉(zhuǎn)化儲(chǔ)蓄、刺激消費(fèi)、優(yōu)化資源配置和傳導(dǎo)貨幣政策，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等方面的功能將會(huì)逐漸顯現(xiàn)出來。因此，積極借鑒國(guó)外已有的理論與成功經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)筑股票市場(chǎng)傳導(dǎo)貨幣政策的基礎(chǔ)條件，提高貨幣政策的傳導(dǎo)效率，是我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展和貨幣政策實(shí)踐中的重要內(nèi)容。

第四篇：股票市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀及未來

北京師范大學(xué)珠海分校

本科生畢業(yè)論文

論文題目：我國(guó)股票市場(chǎng)健康發(fā)展的思考

學(xué) 院 國(guó)際商學(xué)部 專 業(yè) 金融學(xué)專業(yè) 學(xué) 號(hào) 0806030042 學(xué) 生 姓 名 余碩源 指導(dǎo)教師姓名 黃君寶 指導(dǎo)教師職稱 副教授

指導(dǎo)教師單位 北師大珠海分校國(guó)際商學(xué)部

2012 年 4 月 15 日

學(xué)位論文寫作聲明

本人鄭重聲明： 所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品或成果。對(duì)本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。

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****年**月**日

北京師范大學(xué)珠海分校國(guó)際商學(xué)部

我國(guó)股票市場(chǎng)健康發(fā)展的思考

摘 要

本論文首先以我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展的歷程為例，介紹我國(guó)股票市場(chǎng)的歷史與發(fā)展現(xiàn)狀。然后聯(lián)系客觀事實(shí)，使用我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展的過程中出現(xiàn)的問題為討論對(duì)象，對(duì)這些問題進(jìn)行討論研究，提出發(fā)生這些問題原因。最后，以經(jīng)濟(jì)學(xué)，財(cái)政學(xué)等基礎(chǔ)學(xué)科為理論基礎(chǔ)，對(duì)提出的問題進(jìn)行分析，提出解決方案，主要有：投融資并重，完善上市與退市機(jī)制，改變投資觀念，健全證券法律等。為了使這些方法得以湊效，論文主要圍繞管理層，投資者，融資者以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)作出討論，盡量使用最小的力量解決最大的問題。

關(guān)鍵詞：股票；證券；投資；融資

北京師范大學(xué)珠海分校國(guó)際商學(xué)部

THINKING ON HEALTHY DEVELOPMENT OF CHINA'S

STOCK MARKE

ABSTRACT

This paper first course of the development of the Chinese stock market, for example,introduced the history and development status of China's stock market.Then contact the objective facts, and problems in the development of China's stock market as thesubject for discussion, study and discuss these issues and proposed the occurrence of such cause of the problem.Finally, economics, finance, and other basic subjectsas the theoretical basis to analyse and propose solutions to the issues raised, mainly:investment and financing and to improve the listing and the delisting mechanism,changing the investment concept of sound securities laws.In order to make these methods can be effective management, investors, financiers, and the real economy, the paper around to discuss, try to use minimum force to solve the biggest problem.Key words: Stocks;securities;investment;financing

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目 錄

1.緒論..................................................................1 2.我國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展歷程................................................1 2.1 股份經(jīng)濟(jì)的萌芽...............................................................1 2.2 證券交易所的成立.............................................................1 2.3 證監(jiān)會(huì)的成立.................................................................1 2.4我國(guó)股票市場(chǎng)的現(xiàn)狀...........................................................1

3.我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展存在的問題............................................2 3.1股票市場(chǎng)的服務(wù)定位-融資市場(chǎng)..................................................2 3.2融資效率低...................................................................2 3.3證券法律不健全...............................................................2 3.4投機(jī)者而非投資者.............................................................2 3.5上市公司存在嚴(yán)重問題.........................................................3

4.我國(guó)股票市場(chǎng)健康發(fā)展的建議.............................................3 4.1顧全大局，投資融資并重.......................................................4 4.2完善上市制度.................................................................4 4.3健全退出機(jī)制.................................................................4

4.3.1完善退市制度...........................................................4 4.3.2規(guī)范補(bǔ)貼政策...........................................................5 4.3.3突出主營(yíng)業(yè)務(wù)...........................................................5 4.4引導(dǎo)投資者，投資而非投機(jī).....................................................5 4.5加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的有效監(jiān)督.........................................................6

4.5.1打擊違法交易...........................................................6 4.5.2提升信息紕漏...........................................................6 4.6健全證券法律.................................................................6

結(jié)語.....................................................................6 參考文獻(xiàn).................................................................7 致 謝...................................................................8

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1.緒論

證券市場(chǎng)被稱為經(jīng)濟(jì)“晴雨表”，能為一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供巨額融資能力，其健康發(fā)展對(duì)于盤活金融市場(chǎng)、刺激國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供廣闊的空間，而股票市場(chǎng)作為重要的一環(huán)，其健康發(fā)展對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)起到無可代替的作用。但是我國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展一直令人詬病，自2008年次貸危機(jī)后，外圍已經(jīng)完成修復(fù)的情況下，國(guó)內(nèi)股市市場(chǎng)仍然萎靡不振，甚至有二次探底的可能，國(guó)民要求整治股票市場(chǎng)的呼聲日益高漲，由此，股票市場(chǎng)的健康發(fā)展顯得極為迫切。由于我國(guó)股票市場(chǎng)是一個(gè)半開放市場(chǎng)，不成熟市場(chǎng)，不能照搬外國(guó)成熟市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)則，所以，大量的理論研究與模擬為我國(guó)股票市場(chǎng)的健康發(fā)展必不可少。下面是我對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)健康發(fā)展的一些研究探討。

2.我國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展歷程

2.1 股份經(jīng)濟(jì)的萌芽

自70年代末，我國(guó)城鄉(xiāng)的一些企業(yè)就有股份制的雛形，其特征是從淺層次的集資入股型到深層次的合股經(jīng)營(yíng)，股份合作經(jīng)營(yíng)。到1984年10月，中共十二屆三中全會(huì)通過了《關(guān)于經(jīng)濟(jì)體制改革的決定》，股份制開始正式進(jìn)入試點(diǎn)階段。至1986年，隨著國(guó)家政策的逐步開放，越來越多的企業(yè)，也包括一些大型國(guó)有企業(yè)也開始進(jìn)行股份制試點(diǎn)，半公開或公開發(fā)行股票，股票市場(chǎng)的一級(jí)市場(chǎng)開始出現(xiàn)。同年9月，中國(guó)工商銀行上海市信托投資公司靜安業(yè)務(wù)部率先對(duì)其代理發(fā)行的飛樂音響公司和延中實(shí)業(yè)公司的股票開展柜臺(tái)掛牌交易，標(biāo)志著股票二級(jí)市場(chǎng)的初步形成。

2.2 證券交易所的成立

隨著證券發(fā)行的逐步增多，投資隊(duì)伍的逐漸壯大，對(duì)證券交易流通的需求的慢慢增大。為著證券交易的公平、公正、公開、便利以及安全，由中國(guó)人民銀行總行批準(zhǔn)，上海證券交易所和深圳證券交易所分別于1990年11月26日和1991年7月3日成立。

2.3 證監(jiān)會(huì)的成立

8·10事件后，中央政府認(rèn)識(shí)到股票市場(chǎng)健康發(fā)展的重要性，于1992年10月國(guó)務(wù)院設(shè)立證券管理委員會(huì)和證監(jiān)會(huì)，并建立了一系列的規(guī)章制度，初步形成證券市場(chǎng)的法規(guī)體系。到1997年的全國(guó)金融會(huì)議提出分業(yè)經(jīng)營(yíng)，上海、深圳交易所以及證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)統(tǒng)一劃歸中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管。

2.4我國(guó)股票市場(chǎng)的現(xiàn)狀

我國(guó)股票市場(chǎng)在短短的20年內(nèi)，從無到有，有小到大，截止2011年12月底數(shù)據(jù)，境內(nèi)上市公司數(shù)（A,B股）共2342家，總市值21.47萬億，流通市值16.49萬億，股票有效賬戶數(shù)1.4億戶。其短暫，瘋狂，快速的發(fā)展令人驚奇，也因此留下了很多病根。下面將一一描述。

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3.我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展存在的問題

我國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展過于迅速，為未來的健康發(fā)展留下了很多隱患，甚至形成了不少惡劣的潛規(guī)則，特別是近幾年，其發(fā)展已經(jīng)超過了市場(chǎng)的正常需求。個(gè)人認(rèn)為，我國(guó)股票市場(chǎng)的畸形發(fā)展的主要原因是，市場(chǎng)由政府主導(dǎo)；投資者力量薄弱，投機(jī)性過強(qiáng)。下面將分點(diǎn)描述存在的問題。

3.1股票市場(chǎng)的服務(wù)定位-融資市場(chǎng)

由于1985年1月，國(guó)家對(duì)基本建設(shè)投資撥款改為貸款在全國(guó)各行業(yè)實(shí)行，國(guó)企開始全面通過債務(wù)和股權(quán)融資，債務(wù)融資一般通過銀行途徑，股權(quán)融資即通過股票市場(chǎng)融資。近幾年的事實(shí)證明，通過債務(wù)融資，會(huì)增加銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)性，而且容易形成貨幣過度投放的流動(dòng)性過剩的后遺癥。所以，主管部門希冀不分紅不派息的股票市場(chǎng)，這個(gè)免費(fèi)和廉價(jià)的資金供給機(jī)器，一方面吸收流動(dòng)性，另一方面實(shí)施融資，并美曰其名“實(shí)現(xiàn)全流通”。股票市場(chǎng)成為了企業(yè)發(fā)展的陪襯，附屬品。

3.2融資效率低

由于在市場(chǎng)中，監(jiān)管層的監(jiān)管不力，企業(yè)信息的公開不完整，股民與企業(yè)之間的信息不對(duì)稱。導(dǎo)致很多融資效率的底下。長(zhǎng)期以來，上市公司對(duì)投資項(xiàng)目的調(diào)研普遍不注重，致使很多項(xiàng)目盲目投資，一投資就虧損，如金融危機(jī)后的盲目擴(kuò)張留下的現(xiàn)在的爛攤子。其次，由于股民對(duì)上市公司的控制力有限，很多募集的資金閑置或者中途改變投資項(xiàng)目，甚至部門上市公司拼湊項(xiàng)目圈錢。再者，由于投資者對(duì)上市公司本身不看好，投資意愿小，上市公司為了滿足再融資需求，通過配股的形式，赤裸裸的圈錢。據(jù)統(tǒng)計(jì)，以2000年上半年上市、增發(fā)以及配股的公司為樣本，至2000年底，在平均經(jīng)歷了半年以上的時(shí)間后，平均只投出了所募資金的46.15%，而從招股說明書中可以看出，多數(shù)企業(yè)投資項(xiàng)目的建設(shè)期在半年、一年左右，不少企業(yè)于是將資金購(gòu)買國(guó)債，或存于銀行，或參與新股配售，有相當(dāng)多的企業(yè)因?yàn)橐M(jìn)行再融資，才不得不將前次募集資金“突擊”使用完畢。

3.3證券法律不健全

證券市場(chǎng)作為一個(gè)眾多參與者角力的場(chǎng)所，要保證市場(chǎng)的公正公平，證券法律起到核心作用，但是，長(zhǎng)期以來，我國(guó)的證券法律對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管是一個(gè)模糊的概念，特別是在誠(chéng)信體系內(nèi)，簡(jiǎn)直是一遍空白，出現(xiàn)問題，也僅僅歸結(jié)與個(gè)人的道德問題，而不在法律上采取補(bǔ)救。在國(guó)有股一股獨(dú)大，國(guó)有代表一人就可以形成決議的情況下，如何保證中小投資者的利益；在一些官員，有意或者無意的談話中，透露出某些市場(chǎng)信息，導(dǎo)致市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，如近期國(guó)際板的消息對(duì)市場(chǎng)的殺傷力。又如一些資金募集后變更投資方向或者閑置，這些現(xiàn)象是否屬于擾亂證券市場(chǎng)或證券欺詐行為，在《證券法》和《刑法》里缺乏法律規(guī)定。

3.4投機(jī)者而非投資者

由于我國(guó)股票市場(chǎng)的分紅一直很低，導(dǎo)致對(duì)長(zhǎng)期資金的吸引力不足，造成投機(jī)者充斥市場(chǎng)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示從1990年到2011年7月，國(guó)內(nèi)A股包括首發(fā)、增發(fā)、配股在內(nèi)的累計(jì)融資金額高達(dá)近4.3萬億元，其中再融資額達(dá)2萬億元左右，但普通投資者累計(jì)分紅僅0.54萬億元，現(xiàn)金分紅總額占融資總額比率不足13%，而且投資者還要背負(fù)

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沉重的賦稅和傭金。國(guó)家不斷號(hào)召長(zhǎng)期資金，機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入股票市場(chǎng)，雖然大量的機(jī)構(gòu)投資者確實(shí)進(jìn)入了這個(gè)市場(chǎng)，不過被吸引的原因不是二級(jí)市場(chǎng)，而是一級(jí)市場(chǎng)，通過一二級(jí)市場(chǎng)的利差，機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)賺得盆滿缽滿，等到二級(jí)市場(chǎng)，等待投資者只是一些高溢價(jià)，少分紅的殘羹。長(zhǎng)久以往的低分紅制度下，所有投資者都慢慢變成投機(jī)者，形成一種追求利差的投機(jī)者，使得股票市場(chǎng)接近賭場(chǎng)。

3.5上市公司存在嚴(yán)重問題

在核準(zhǔn)制的制度下，管理層權(quán)利過大，監(jiān)管不嚴(yán)，權(quán)力尋租現(xiàn)象嚴(yán)重。同時(shí)，由于人為因素占很大影響，上市公司本身對(duì)是否能通過最終審核沒有把握，除了依托于管理監(jiān)督層的公關(guān)關(guān)系，也尋求發(fā)行中介進(jìn)行包裝，減低資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表。作為一種稀缺資源，承銷商價(jià)格者得，通過配合上市公司，超募融資，實(shí)現(xiàn)利益輸送，此外，相關(guān)法律尚無明確規(guī)定承銷商和發(fā)行人對(duì)新股發(fā)行所需要承擔(dān)的法律責(zé)任，保薦機(jī)構(gòu)的問責(zé)缺失。在巨大的經(jīng)濟(jì)利益面前，中介機(jī)構(gòu)往往人為拔高擬上市資產(chǎn)的價(jià)格，并操縱新股詢價(jià)過程。種種因素，造成新股溢價(jià)發(fā)行，損害二級(jí)市場(chǎng)投資者利益。

4.我國(guó)股票市場(chǎng)健康發(fā)展的建議

我們的股票市場(chǎng)的發(fā)展之所以是畸形的，主要是一味求大，為發(fā)展股市而發(fā)展，把股票市場(chǎng)的融資能力過于夸大，認(rèn)為股票市場(chǎng)就是融資，大則強(qiáng)。股票市場(chǎng)價(jià)值觀如圖一。

圖一

其實(shí)，我認(rèn)為股票市場(chǎng)更多的是一個(gè)中介市場(chǎng)，回到他的本質(zhì)含義：資金需求方與資金供給方橋梁，價(jià)值的發(fā)現(xiàn)者。股票市場(chǎng)的發(fā)展必須返璞歸真，不應(yīng)該過于夸大，服務(wù)的整個(gè)經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)真正的資源配置。如圖二。

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圖二

只有觀念回到正常的軌道，才能引導(dǎo)我國(guó)股票市場(chǎng)的正常健康發(fā)展。

4.1顧全大局，投資融資并重

歷史的事實(shí)告訴我們，市場(chǎng)的壯大不用靠呼吁，壯大是一個(gè)過程，只要有需求，有利益，發(fā)展是必然的。發(fā)展股票市場(chǎng)，不要管理層去呼吁機(jī)構(gòu)投資者，長(zhǎng)期資金進(jìn)駐股市，只要股票市場(chǎng)有利可圖，各路資金自然會(huì)想盡辦法流進(jìn)。只有處理好投資與融資的內(nèi)在聯(lián)系，在凸顯融資的情況下，讓投資者也能分一杯羹，保護(hù)投資者利益，資金將源源不絕。所謂“皮之不存毛將焉附”。如果一味融資不強(qiáng)調(diào)分紅，讓股票市場(chǎng)繼續(xù)充當(dāng)供血機(jī)器，讓投資者鎩羽而歸，久而久之將失去資金來源，沒有投資將如何融資？只有保持正常的供求關(guān)系，市場(chǎng)才能健康發(fā)展，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本身就是讓供需達(dá)到均衡。很高興在我們證監(jiān)會(huì)的郭主席上臺(tái)后，加強(qiáng)分紅制度，讓廣大投資者見到曙光，提振了投資信心。

4.2完善上市制度

上市制度是實(shí)現(xiàn)場(chǎng)外到場(chǎng)內(nèi)，一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)銜接的橋梁。一個(gè)高效率，公平的上市制度，是股票市場(chǎng)扎實(shí)的基礎(chǔ)，安穩(wěn)的大門。在目前的制度內(nèi)，行政干預(yù)的情況下，是無法實(shí)現(xiàn)真正的資源配置，“權(quán)力尋租”容易使二級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)積累。而高溢價(jià)的發(fā)行無疑也是對(duì)市場(chǎng)有害無益，企業(yè)小金庫(kù)的形成加快了高管的套現(xiàn)。而對(duì)于這樣的制度，作為普通的股民，過去由于國(guó)內(nèi)資金的投資出路有限，是難以對(duì)抗的，造成不得不接受高溢價(jià)股價(jià)。而在目前信息發(fā)達(dá)的今日，各種地下錢莊和影子銀行遍地開花的情況下，高溢價(jià)的發(fā)行無疑是產(chǎn)業(yè)資本和資本市場(chǎng)資金外流的元兇之一，高溢價(jià)導(dǎo)致高管的套現(xiàn)，散戶更換投資品種。完善上市制度，是股票市場(chǎng)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。

4.3健全退出機(jī)制

我國(guó)股票市場(chǎng)的退市制度一直滯后發(fā)展，最新推出的創(chuàng)業(yè)板，面對(duì)千倉(cāng)百孔的業(yè)績(jī)報(bào)表，退市機(jī)制仍然遙遙無期。有進(jìn)入就應(yīng)該有推出，這是一個(gè)相生的現(xiàn)象，但我們的股市退市機(jī)制是一個(gè)晚出生的孩子，面對(duì)超生的新股發(fā)行，他顯得勢(shì)單力薄。退市制度，有助于盤活市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)更好的資源配置；有助于提高企業(yè)的危機(jī)意識(shí)；有助于減少違法違規(guī)行為。我認(rèn)為，健全推出機(jī)制，主要在以下3點(diǎn)。

4.3.1完善退市制度

退市不是簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單股票交易在交易所退出，我們知道，很多ST股，往往在市場(chǎng)的爆炒下實(shí)現(xiàn)驚人的套利空間，如果是業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)優(yōu)那是無可厚非，但是在我們現(xiàn)實(shí)的股票市

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場(chǎng)上，重組借殼才是大量事實(shí)的原因，我們的證券規(guī)章規(guī)則，對(duì)重組借殼一直沒有限制，特別以高風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)板為甚，這為ST股的爆炒提供了方便之門，也為某些公司上市提供另一條方便道路。管理層一直認(rèn)為退市會(huì)影響股市，甚至社會(huì)的穩(wěn)定，導(dǎo)致退市制度的發(fā)展一直停滯不前。我認(rèn)為，退市不是一退了之，既然這些公司作為殼資源有爆炒的空間，這也說明殼資源有一定的價(jià)值，為何不能通過在市場(chǎng)將這些殼資源公開進(jìn)行評(píng)估拍賣，回籠的資金回饋給原來的股東，或者協(xié)議進(jìn)行股份比例對(duì)換，只要過程能夠公開公正，相信市場(chǎng)是會(huì)樂意接受。通過這種辦法，一來減少ST股爆炒的空間，二來使得原股東不會(huì)滿盤皆輸，三來穩(wěn)定股票市場(chǎng)。

4.3.2規(guī)范補(bǔ)貼政策

我們的作為公民的養(yǎng)老救治政策還沒發(fā)展完善，但是在我們的股票市場(chǎng)上，依靠地方政府補(bǔ)貼度日的上市公司卻有不少，包括一些ST股。地方政府為了當(dāng)?shù)氐腉DP，就業(yè)以及稅收等考慮，通過財(cái)政補(bǔ)貼，對(duì)企業(yè)進(jìn)行直接輸血，以救治瀕臨破產(chǎn)退市的企業(yè)。例如齊星鐵塔補(bǔ)貼資金為914萬元，是其中期凈利潤(rùn)的一半。九龍電力補(bǔ)貼資金763萬元，是其中期凈利潤(rùn)的52.66%。寶馨科技補(bǔ)貼資金2895.4萬元，是其中期凈利潤(rùn)的1.14倍。這些補(bǔ)貼資金都將被確認(rèn)為營(yíng)業(yè)外收入，并計(jì)入當(dāng)期損益，因而對(duì)其業(yè)績(jī)將產(chǎn)生不同程度的積極影響。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，這種輸血式的補(bǔ)貼使其自身創(chuàng)造利潤(rùn)的能力逐漸下降，對(duì)上市公司有害無益。如果這些補(bǔ)貼政策是真正的想要促進(jìn)行業(yè)發(fā)展，我認(rèn)為在消費(fèi)方面的價(jià)格補(bǔ)貼或者稅收傾向更為有效，讓消費(fèi)者決定企業(yè)的存亡，讓市場(chǎng)選擇方向。

4.3.3突出主營(yíng)業(yè)務(wù)

主營(yíng)業(yè)務(wù)是企業(yè)的重要業(yè)務(wù)，是企業(yè)利潤(rùn)收入的主要來源，是上市公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和核心盈利能力的體現(xiàn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的穩(wěn)定，和其占公司收入的比例也是衡量上市公司業(yè)績(jī)，以及后續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵指標(biāo)。近年來，由于理財(cái)產(chǎn)品和房地產(chǎn)信托業(yè)的迅速發(fā)展，很多上市公司利用募集的閑置資金，進(jìn)行業(yè)外投資，甚至進(jìn)行對(duì)外放貸。而在這類公司當(dāng)中，曾經(jīng)是“A股第一高價(jià)股”的洋河股份首當(dāng)其沖，2月11日消息稱洋河股份再次披露動(dòng)用5億元購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的計(jì)劃，令人驚訝的是，截至公告發(fā)布之時(shí)，公司12個(gè)月內(nèi)累計(jì)購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品的金額已經(jīng)達(dá)到29.6億元，占到最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的40.07%。對(duì)于這種行為，雖然無可厚非，但要加強(qiáng)管理。這種行為一定程度上粉飾了上市公司的業(yè)績(jī)報(bào)表，誤導(dǎo)投資者對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)。長(zhǎng)久以往，將會(huì)造成產(chǎn)業(yè)資本脫離，實(shí)業(yè)空心化。必須加強(qiáng)監(jiān)督管理，強(qiáng)調(diào)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例。

4.4引導(dǎo)投資者，投資而非投機(jī)

按照《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)辭典》的定義，投機(jī)是指“為了再出售（或再購(gòu)買）而不是為了使用而暫時(shí)買進(jìn)（或暫時(shí)售出）商品，以期從價(jià)格變化中獲利”的經(jīng)濟(jì)行為。我國(guó)的股票市場(chǎng)就是一個(gè)投機(jī)的市場(chǎng)，一個(gè)充滿賭徒的賭場(chǎng)。市場(chǎng)的參與者都過分強(qiáng)調(diào)利差，而很少追求穩(wěn)定的分紅。雖然我國(guó)股市的分紅比率一直低下，但是在股市低迷時(shí)，例如目前的點(diǎn)位，很多藍(lán)籌股已經(jīng)凸顯投資價(jià)值，但是卻無人問津。而且股民的羊群效應(yīng)嚴(yán)重，追高殺跌，這都是典型大忌。引導(dǎo)投資者，從投機(jī)走到投資，這是一個(gè)長(zhǎng)期的過程，需要管理層與參與者都作出努力。作為管理層，在認(rèn)識(shí)到機(jī)構(gòu)投資者對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)的重要性的同時(shí)，也要規(guī)范，改革基金機(jī)構(gòu)行業(yè)發(fā)展，基金的運(yùn)行不能是旱澇保收的，這只能使基金行業(yè)停滯不前，必須規(guī)范發(fā)展，使得與基金持有人共同進(jìn)退，那么這個(gè)行業(yè)才能壯大，才能為股票市場(chǎng)的發(fā)展作貢獻(xiàn)。作為投資者，應(yīng)該轉(zhuǎn)變思維，價(jià)值投資，拋棄賭徒心態(tài)。

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4.5加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的有效監(jiān)督

我國(guó)股票市場(chǎng)的監(jiān)督一直停留在紙質(zhì)上，沒有形成真正的監(jiān)督力量。究其原因，主要在于管理層沒有放精力在監(jiān)管上面，而在對(duì)新股的審批核準(zhǔn)的過程中投放了過多精力。管理層只要權(quán)力，融資方，保薦人和承銷商只求上市，而置廣大投資者的利益于不顧，導(dǎo)致股民承擔(dān)巨大風(fēng)險(xiǎn)。這樣的制度成為滋生腐敗的溫床，也是改革開放以來政治改革跟不上經(jīng)濟(jì)改革的一個(gè)縮影，需要各方努力。

4.5.1打擊違法交易

對(duì)于證券市場(chǎng)內(nèi)違法違紀(jì)行為的打擊一直以來都不夠嚴(yán)厲，在經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的今日，過去的處罰標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)變得無力。例如：通過虛增營(yíng)業(yè)收入高達(dá)2.96億元而上市的綠大地，其IPO總共募得資金3.46億元。然而，當(dāng)其造假手段被揭穿并終于迎來法律判決時(shí)，綠大地因?yàn)槠墼p發(fā)行股票罪獲得的判罰僅為400萬元！而綠大地的幾名高管何學(xué)葵、蔣凱西、龐明星、趙海麗、趙海艷也因欺詐發(fā)行股票罪分別被判處3年或2年的有期徒刑，以及4年或3年的緩刑。這種處罰與挺而走險(xiǎn)后獲得的利益相對(duì)比，實(shí)在過于渺小，相似的案例有銀廣夏等。打擊違法交易，手段必須從硬，處罰一定要到位。

4.5.2提升信息紕漏

股票市場(chǎng)的博弈有時(shí)就像一場(chǎng)信息的戰(zhàn)爭(zhēng)。過去由于我國(guó)打擊投機(jī)等原因，導(dǎo)致現(xiàn)在的股票市場(chǎng)為散戶市場(chǎng)，散戶相對(duì)于上市公司，信息是不對(duì)稱的。完善信息紕漏機(jī)制，將大大加強(qiáng)散戶的自我保護(hù)能力。同時(shí)，信息也為資金配置制造良好的媒介，改善市場(chǎng)的不公平競(jìng)爭(zhēng)，減少內(nèi)幕交易，防范風(fēng)險(xiǎn)。信息紕漏的及時(shí)與正確，是決定一個(gè)市場(chǎng)是否有效和有效程度的關(guān)鍵因素。完善信息紕漏機(jī)制，是股票市場(chǎng)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。

4.6健全證券法律

股票市場(chǎng)的健康發(fā)展必須由健全的證券法律提供服務(wù)保障，隨著我國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展，現(xiàn)有的證券法律已經(jīng)相對(duì)落后，面對(duì)目前市場(chǎng)里各種違規(guī)犯紀(jì)行為，證券法律已無法適從。我認(rèn)為，健全證券法律，首先是明確界定的違法犯紀(jì)行為，對(duì)一些違規(guī)作出禁止性規(guī)定；其次是建立股民追償法規(guī)體系，保證股民的合法利益得到保護(hù)；最后，彌補(bǔ)證券法律內(nèi)的責(zé)任追責(zé)條例的不足，規(guī)定各方的義務(wù)責(zé)任。

結(jié)語

股票市場(chǎng)是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)能否長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展的重要組成部分。實(shí)踐證明，實(shí)現(xiàn)股票市場(chǎng)的健康發(fā)展需要各方參與者都共同努力，管理者依法辦事，融資者有章可循，投資者利益保障，才能有一個(gè)好的資本市場(chǎng)，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展做貢獻(xiàn)。

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參考文獻(xiàn)

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致 謝

寫作中

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第五篇：中國(guó)會(huì)展業(yè)發(fā)展分析

中國(guó)會(huì)展業(yè)發(fā)展分析

——文獻(xiàn)綜述

姓名： 孔美冬 班級(jí)： 會(huì)展11-3 學(xué)號(hào)： 201105005928

摘要：自上世紀(jì)90年代，中國(guó)的展覽業(yè)就在全球展覽業(yè)中異軍突起，形成了一個(gè)新興的展覽業(yè)市場(chǎng)。從展覽的項(xiàng)目數(shù)、規(guī)模、總體水平和影響看，中國(guó)已成為亞洲的展覽大國(guó)，并正逐步成為亞洲地區(qū)的區(qū)域性“展覽中心”。我國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)擁有一批具有國(guó)際水平的現(xiàn)代化展覽場(chǎng)館，形成了若干具有一定實(shí)力的展覽集團(tuán)公司，也培訓(xùn)了一批水平高、影響比較大的名牌展覽會(huì)。日益繁榮的展覽活動(dòng)不僅對(duì)引導(dǎo)有關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提升制造業(yè)水平，促進(jìn)生產(chǎn)要素流動(dòng)、優(yōu)化資源配置發(fā)揮了重要作用，而且有力地推動(dòng)、配合了中國(guó)企業(yè)發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)、走向國(guó)際市場(chǎng)、參與國(guó)際商品供應(yīng)鏈，實(shí)現(xiàn)了良好的經(jīng)濟(jì)效益和良好的社會(huì)效益。但會(huì)展業(yè)在蓬勃發(fā)展的同時(shí)也存在許多問題,如市場(chǎng)化不高、專業(yè)人才缺乏、組織與管理落后等，這需要我們正確對(duì)待，促進(jìn)會(huì)展業(yè)快速、健康的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：中國(guó)會(huì)展業(yè) 發(fā)展現(xiàn)狀 存在問題 對(duì)策 發(fā)展展望

一、中國(guó)當(dāng)前的會(huì)展業(yè)

會(huì)展業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀：1.中國(guó)是世界最大、最具潛力的消費(fèi)市場(chǎng)。入世后國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的對(duì)外開放進(jìn)一步擴(kuò)大，國(guó)際市場(chǎng)也將對(duì)我們更加開放，兩個(gè)市場(chǎng)的開放必將促使中國(guó)的內(nèi)需外貿(mào)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)更趨活躍。入世后，中外展覽組織者之間的競(jìng)爭(zhēng)、國(guó)內(nèi)各展覽組織者之間的競(jìng)爭(zhēng)、展覽場(chǎng)館相互之間的競(jìng)爭(zhēng)、中國(guó)各展覽城市之間及世界其他國(guó)家相同展覽會(huì)之間的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)愈演愈烈。

2.中國(guó)展館設(shè)施水平快步提高?；A(chǔ)場(chǎng)館條件的好壞對(duì)會(huì)展業(yè)的發(fā)展影響很大。會(huì)展業(yè)已經(jīng)形成一個(gè)行業(yè)，入世后中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步成熟，展覽市場(chǎng)本身的發(fā)展和需求，中外價(jià)格并軌肯定是一種必然的趨勢(shì)。

中國(guó)會(huì)展業(yè)發(fā)展特點(diǎn)：1.展覽項(xiàng)目持續(xù)增長(zhǎng)，數(shù)量擴(kuò)張明顯。中國(guó)會(huì)展業(yè)“起步晚，發(fā)展快”。我國(guó)1997年的展出項(xiàng)目數(shù)首次突破1000個(gè)，到2001年突破2000個(gè)，2002年就超過3000個(gè)，2005年估計(jì)約為3800個(gè)。就展覽項(xiàng)目的國(guó)際比較而言，我國(guó)已居亞洲第一，世界第二。但是，我國(guó)的展覽項(xiàng)目絕大多數(shù)是中小項(xiàng)目，規(guī)模大的項(xiàng)目和品牌項(xiàng)目屈指可數(shù)。盡管這些展覽的總展出面積也是一個(gè)巨大的數(shù)字，但就展覽收入而言，我國(guó)還不是一個(gè)展覽強(qiáng)國(guó)。

2.展館建設(shè)方興未艾，成為城市必要設(shè)施。近年來中國(guó)會(huì)展業(yè)快速發(fā)展的另一個(gè)顯著現(xiàn)象是，在發(fā)展城市會(huì)展經(jīng)濟(jì)熱潮帶動(dòng)下，各地大建展覽場(chǎng)館的勢(shì)頭一浪高過一浪。展覽場(chǎng)館的總面積也在全世界中居前列，但出租率比展覽發(fā)達(dá)國(guó)家而言要低得多。

3.展覽主辦多元發(fā)展，政府主導(dǎo)色彩濃烈。我國(guó)的展覽活動(dòng)大多由政府或半官方機(jī)構(gòu)主導(dǎo)。就展覽主辦機(jī)構(gòu)而言，盡管目前參與者眾多，多元化特征明顯但大體上有五大辦展主體，即政府(包括政府及部門、政府臨時(shí)機(jī)構(gòu)、貿(mào)促會(huì)等半官方貿(mào)易促進(jìn)機(jī)構(gòu))、商協(xié)會(huì)、國(guó)有企事業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、外資企業(yè)。

4.展覽地區(qū)集中程度高，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)領(lǐng)先。中國(guó)的會(huì)展業(yè)實(shí)際上主要集中在少數(shù)幾個(gè)省市，而且集中程度相當(dāng)高。就城市而言，公認(rèn)的三大展覽城市是北京、上海、廣州，這反映了我國(guó)會(huì)展業(yè)主要集中在制造業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份的現(xiàn)狀特點(diǎn)。5.展覽直接收入增長(zhǎng)緩慢，主要靠社會(huì)效益驅(qū)動(dòng)。相對(duì)于展覽項(xiàng)目數(shù)的地位，我國(guó)的展覽直接收入比很多國(guó)家都少得多。展覽經(jīng)濟(jì)總量比美國(guó)、德國(guó)、日本、英國(guó)、法國(guó)、澳大利亞等許多國(guó)家都小。展覽收入占GDP比重在發(fā)達(dá)國(guó)家一般在0.1%～0.2%之間，而我國(guó)目前這一比重還不足0.08%。

6、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度加大。當(dāng)前一些展會(huì)上涉嫌侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)的糾紛與投訴不斷出現(xiàn)，嚴(yán)重破壞了展覽會(huì)的正常交易秩序和健康發(fā)展。2006年發(fā)布了《展會(huì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)辦法》。商務(wù)部、海關(guān)總署、工商總局、版權(quán)局、知識(shí)產(chǎn)權(quán)局、貿(mào)促會(huì)聯(lián)合在全國(guó)范圍內(nèi)開展了“藍(lán)天會(huì)展行動(dòng)”。第八屆中國(guó)國(guó)際高新技術(shù)成果交易會(huì)將知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)作為大會(huì)主題之一，頒發(fā)“自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品”標(biāo)志證書，并授予牌匾。這表明知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)成為我國(guó)會(huì)展業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)和必然要求。

二、中國(guó)會(huì)展業(yè)存在的問題：

1、我國(guó)會(huì)展業(yè)的市場(chǎng)化程度還很低，行業(yè)內(nèi)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的慣性妨礙會(huì)展業(yè)市場(chǎng)體系的形成。會(huì)展業(yè)的資源配置、地域布局背后隱藏著對(duì)政府、行業(yè)部門依賴度相當(dāng)高，行政條塊對(duì)會(huì)展市場(chǎng)的分割，造成行業(yè)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不充分，影響行業(yè)資源的優(yōu)化配置。

2、我國(guó)會(huì)展業(yè)相對(duì)低下的市場(chǎng)開放度，阻礙了行業(yè)內(nèi)資本市場(chǎng)的形成，由于我國(guó)會(huì)展業(yè)向外資和民營(yíng)資本的開放不夠充分，業(yè)內(nèi)原有經(jīng)營(yíng)者又受到行業(yè)、地區(qū)門戶的束縛，行業(yè)內(nèi)部資本流動(dòng)和外部資本流入受阻，使行業(yè)發(fā)展缺乏后勁。

3、當(dāng)前我國(guó)會(huì)展業(yè)的發(fā)展只能是一種粗放型的量的擴(kuò)張，多數(shù)展會(huì)缺乏明確定位，組織管理模式落后。同國(guó)際知名展覽相比，我國(guó)展覽缺乏明確定位，讓參展廠商“食之無味，棄之可惜”。有的是缺少定位盲目上，有的是根據(jù)領(lǐng)導(dǎo)的好惡，人走節(jié)亡，亟待實(shí)現(xiàn)向注重內(nèi)在質(zhì)量的集約型發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。近幾年來，在我國(guó)舉辦的大大小小的展覽會(huì)上規(guī)模、上檔次的展覽會(huì)所占比例非常小，以辦展量為背景，具有國(guó)際影響、形成品牌的展覽會(huì)是鳳毛麟角，而且主題重復(fù)的現(xiàn)象十分嚴(yán)重，展覽水平不高具有普遍性。組織管理模式落后，服務(wù)水平低，也是制約我國(guó)展覽使之停留在相對(duì)封閉、單

一、服務(wù)水平低下層次上的重要原因。

4、會(huì)展業(yè)還未形成專業(yè)化分工協(xié)作的格局。我國(guó)會(huì)展業(yè)的發(fā)展還很不平衡，會(huì)展場(chǎng)館落成后，展覽組織、展臺(tái)設(shè)計(jì)與搭建、物流、信息咨詢等方面的服務(wù)能力發(fā)展相對(duì)滯后，軟件與硬件發(fā)展的不配套造成會(huì)展設(shè)施閑置。會(huì)展場(chǎng)館供不應(yīng)求，硬件設(shè)施成為行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸。同一批人員既是展覽組織者，又是展覽管理者，也是展覽項(xiàng)目的實(shí)施者，從展品征集到展品運(yùn)輸、展品布置直至為參展者提供吃住行服務(wù)等均由同一批人承擔(dān)，影響了社會(huì)化分工帶來的高效率的發(fā)揮。展覽提供輔助服務(wù)的行業(yè)如展覽信息、展覽咨詢、施工、評(píng)估、道具、設(shè)計(jì)裝潢等行業(yè)也有待進(jìn)一步發(fā)展。

5、會(huì)展主辦主體復(fù)雜，缺乏資質(zhì)條件的約束，展覽業(yè)務(wù)人員的素質(zhì)偏低，專業(yè)會(huì)展人才十分缺乏。會(huì)議展覽的主辦主體有各級(jí)政府及有關(guān)部門，有各類協(xié)會(huì)、學(xué)會(huì)，有各種群團(tuán)組織，有咨詢公司和展覽公司，有各種媒體，也有各類企業(yè)。主辦主體的多元化是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下會(huì)展業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)，會(huì)展專業(yè)人才嚴(yán)重缺乏也成為制約會(huì)展業(yè)發(fā)展的重要因素。

三、我國(guó)如何發(fā)展會(huì)展業(yè)：

1.落實(shí)科學(xué)的發(fā)展觀，引領(lǐng)會(huì)展業(yè)的健康發(fā)展

2.發(fā)揮政府對(duì)會(huì)展業(yè)發(fā)展的引導(dǎo)和培育作用，建立公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

第一，建議政府部門能通過法律、行政規(guī)章和政策等手段對(duì)我國(guó)會(huì)展業(yè)進(jìn)行宏觀規(guī)范，同時(shí)減少對(duì)會(huì)展活動(dòng)的直接參與和管理，使會(huì)展業(yè)的各個(gè)主體能在公開、透明的環(huán)境下競(jìng)爭(zhēng)。第二，共同研究制定會(huì)展產(chǎn)業(yè)政策。

第三，研究制定有利于我國(guó)會(huì)展業(yè)發(fā)展的稅收政策，使會(huì)展中心場(chǎng)館、會(huì)展業(yè)和相關(guān)服務(wù)業(yè)能有積極性辦好會(huì)展活動(dòng)。

3．在繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模的基礎(chǔ)上實(shí)施品牌戰(zhàn)略

會(huì)展業(yè)從某種程度上說是一種“規(guī)模經(jīng)濟(jì)”，同時(shí)，也是一種“品牌經(jīng)濟(jì)”，根據(jù)城市的資源稟賦條件，選擇能發(fā)揮城市資源優(yōu)勢(shì)的重點(diǎn)，加速培育一批有品牌效應(yīng)的展會(huì)和一批有專業(yè)水準(zhǔn)和競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的會(huì)展公司。就展覽項(xiàng)目而言，會(huì)展企業(yè)應(yīng)該集中優(yōu)勢(shì)資源，努力提高展會(huì)組織、策劃、服務(wù)的水準(zhǔn)和經(jīng)營(yíng)管理水平，不斷進(jìn)行展會(huì)活動(dòng)的創(chuàng)新，爭(zhēng)創(chuàng)名優(yōu)品牌，提升我國(guó)會(huì)展的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和影響力。4.加快籌建全國(guó)性會(huì)展協(xié)會(huì)，促進(jìn)我國(guó)會(huì)展產(chǎn)業(yè)化。

5.有意識(shí)有目的推進(jìn)會(huì)展產(chǎn)業(yè)的專業(yè)化分工與合作。這其中包括會(huì)展產(chǎn)業(yè)鏈上的分工專業(yè)化、會(huì)展活動(dòng)服務(wù)專業(yè)化、業(yè)化。6.重視現(xiàn)代信息技術(shù)的應(yīng)用關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展給會(huì)展帶來的契機(jī)。

四、中國(guó)會(huì)展業(yè)發(fā)展展望：

會(huì)展業(yè)是我國(guó)今后十年最具發(fā)展?jié)摿Φ氖笮袠I(yè)之一：首先，我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的進(jìn)一步完善將有利于全國(guó)市場(chǎng)體系的形成，這將為我國(guó)會(huì)展業(yè)持續(xù)發(fā)展和實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍，提供更加有利的體制環(huán)境和體制保障。

其次，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量的持續(xù)增長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和第三產(chǎn)業(yè)的全面發(fā)展為我國(guó)會(huì)展業(yè)的發(fā)展提供強(qiáng)有力的產(chǎn)業(yè)背景支持和基礎(chǔ)設(shè)施支撐。金融、物流、旅等服務(wù)業(yè)的發(fā)展和城市交通、通信等基礎(chǔ)設(shè)施的改善，將為會(huì)展業(yè)提供更好的配套設(shè)施和服務(wù)。

再次，世界經(jīng)濟(jì)全球化和區(qū)域化發(fā)展，我國(guó)的全方位對(duì)外開放，將帶動(dòng)我國(guó)會(huì)展業(yè)向更高的層次發(fā)展。[參考文獻(xiàn)] [1]敖漢華.我國(guó)會(huì)展經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的政府定位[J].江西金融職工大學(xué)學(xué)報(bào).2007(1).[2]張純記.中國(guó)會(huì)展經(jīng)濟(jì)的發(fā)展現(xiàn)狀、問題與對(duì)策[J].北京市經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院學(xué)報(bào)，2006(6).[3]陳小民;我國(guó)會(huì)展經(jīng)濟(jì)的發(fā)展現(xiàn)狀、問題及對(duì)策[J];市場(chǎng)論壇;2004年08期.