第一篇：高盛投資銀行業(yè)務(wù)[大全]

高盛投資銀行業(yè)務(wù)：經(jīng)驗與借鑒

(2009-10-19 21:43:07)轉(zhuǎn)載▼

標(biāo)簽： 分類： 國際服務(wù)貿(mào)易知識

基金 財經(jīng)

高盛投資銀行 固定收益 紐約 雜談

摘要：隨著金融業(yè)的發(fā)展，以高盛為代表的國際大投行的業(yè)務(wù)范圍已從傳統(tǒng)的承銷經(jīng)紀(jì)、并購等業(yè)務(wù)擴展到信貸、直接投資、衍生產(chǎn)品、風(fēng)險管理等領(lǐng)域，它們通過承銷、并購與融資、風(fēng)險管理業(yè)務(wù)的結(jié)合，全方位滿足客戶需求并提高投行的綜合收益。國內(nèi)商業(yè)銀行在開展投資銀行業(yè)務(wù)時，也應(yīng)借鑒國際投行的先進思路，在分業(yè)監(jiān)管和風(fēng)險隔離的前提下，發(fā)揮融資優(yōu)勢，最大限度地實現(xiàn)貸款業(yè)務(wù)與投行業(yè)務(wù)的交叉銷售和互動發(fā)展，嘗試采用雙客戶經(jīng)理制加強營銷，強化為企業(yè)客戶的直接融資服務(wù)功能，促進投行部門和市場交易部門的分工與配合，并加強投行研究隊伍建設(shè)，強化團隊精神。

關(guān)鍵詞：高盛公司；投資銀行；商業(yè)銀行；收益結(jié)構(gòu)；綜合金融服務(wù)

2006年11月，中國工商銀行和高盛公司(Goldman Sachs)在美國紐約高盛總部舉辦了投資銀行業(yè)務(wù)高級培訓(xùn)班。工商銀行總行投資銀行部、城市金融研究所、董事會辦公室主要負(fù)責(zé)人以及北京、上海、浙江等分行主管領(lǐng)導(dǎo)參加了培訓(xùn)。培訓(xùn)課程涉及投行業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營理念及各項主要業(yè)務(wù)，包括投行業(yè)務(wù)總體介紹，投行客戶營銷及交叉銷售，并購業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢及案例分析，直接投資業(yè)務(wù)及案例分析，承銷業(yè)務(wù)，銀行業(yè)與其他金融業(yè)、能源業(yè)發(fā)展趨勢，企業(yè)文化、媒體關(guān)系及投資者關(guān)系等。雙方就行業(yè)發(fā)展趨勢及具體案例進行了深入分析，討論了如何在重組并購業(yè)務(wù)等投行業(yè)務(wù)中，綜合利用直接投資、貸款等多種融資安排手段和風(fēng)險管理能力，為客戶提供全方位的服務(wù)，獲取包括顧問費、融資安排費及風(fēng)險管理費在內(nèi)的綜合收益，以投行業(yè)務(wù)帶動融資業(yè)務(wù)，以融資業(yè)務(wù)促進投行業(yè)務(wù)的開展。本文將介紹本次課程培訓(xùn)所反映的高盛投資銀行業(yè)務(wù)的經(jīng)驗及其對中國商業(yè)銀行的啟示。

一、高盛集團簡介

(一)歷史沿革

高盛1869年創(chuàng) 立于紐約，在以合伙人制度經(jīng)營了 130年之后，于1999年5月在紐約證券交易所掛牌上市。公司總部設(shè)在紐約，在全球二十多個國家設(shè)有分部，并以香港、倫敦、法蘭克福及東京等地作為地區(qū)總部。截至2005年底，高盛有2.24萬名員工，總資產(chǎn)為7 068億美元，負(fù)債6 788億美元，股東權(quán)益為280億美元。總資本(包括股東權(quán)益和長期債務(wù))為1280億美元，2005年權(quán)益回報率(ROE)達到21.8%。

(二)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

高盛的業(yè)務(wù)分為三大板塊：投資銀行、交易與本金投資、資產(chǎn)管理與證券服務(wù)(見圖1)。板塊的劃分標(biāo)準(zhǔn)主要包括服務(wù)類型的相似性、服務(wù)提供方式、服務(wù)的客戶類別和受到的監(jiān)管環(huán)境等。事實上，業(yè)務(wù)板塊劃分與組織機構(gòu)設(shè)置并不完全一致，每個板塊可能包括多條業(yè)務(wù)線、多個部門的貢獻。2005年這三大板塊的營業(yè)收入(在扣除營業(yè)成本、稅收等之前的收入)分別為36.7億美元、163.6億美元和47.5億美元。在這三大板塊之下，高盛業(yè)務(wù)又可分為五大業(yè)務(wù)線：投資銀行、交易、本金投資、資產(chǎn)管理、證券服務(wù)。五大業(yè)務(wù)線主要由投資銀行部，固定收益、貨幣與商品部，股權(quán)部，商人銀行部，投資管理部以及涉及證券服務(wù)的各部門負(fù)責(zé)。

構(gòu)

(三)收益結(jié)

如表1所示，在按業(yè)務(wù)板塊劃分的 營業(yè)收入(Revenues)中，交易收入是占高盛收入比例最高的一部分，2005年總共達141.3億美元，其中固定收益、貨幣及商品交易占總營業(yè)收入的34%，股權(quán)交易占23%左右。高盛的投資銀行業(yè)務(wù)主要包括并購財務(wù)顧問及證券承銷。2005年投資銀行營業(yè)收入為36.7億美元，占總營業(yè)收入的15%左右，其中并購顧問收入為19億美元，占總營業(yè)收入的7.7%，承銷收入為17.66 億美元，占營業(yè)收入的7.1%，債務(wù)產(chǎn)品承銷收入要高于股權(quán)產(chǎn)品收入。資產(chǎn)管理營業(yè)收入約為30億美元，占總營業(yè)收入的12%左右。2005年底共管理5 320億美元資產(chǎn)，其中貨幣市場基金1 010億美元，固定收益和外匯基金1 590億美元，股票型基金1 580億美元，其他投資基金(如對沖基金、房地產(chǎn)基金、私人權(quán)益基金等)1140億美元。本金投資收入22億美元，占比9%。證券服務(wù)收入約18億美元，占比7%。需要說明的是，上述收入中包括了分?jǐn)偟礁鱾€業(yè)務(wù)板塊的凈利差收入。

高盛2005年員工工資和福利為116.88億美元，約占營業(yè)收入247.82億美元的47%，人均達到52萬美元，這也體現(xiàn)了人員費用是投行中比例最大的一項。

(四)組織結(jié)構(gòu)

高盛采用了事業(yè)部制，管理委員會是最高管理機構(gòu)，下面設(shè)投資銀行部，固定收益產(chǎn)品、貨幣及商品部，股權(quán)部，商人銀行部以及投資管理部5個業(yè)務(wù)部門；另外還設(shè)有全球投資研究部，人力資源部，總裁辦公室，法律、合規(guī)和管理部以及運營、技術(shù)和財務(wù)部等5個支持部門。高盛采用事業(yè)部和地方總部相結(jié)合的矩陣式管理結(jié)構(gòu)，業(yè)務(wù)線的作用相對較強。以投資銀行部為例，部門設(shè)有首席運營官和首席財務(wù)官，下面有美洲、歐洲、除日本外的亞洲、日本等四個地區(qū)分部，往下再按照行業(yè)、國家和產(chǎn)品進行細(xì)分。

二、高盛投資銀行業(yè)務(wù)戰(zhàn)略及服務(wù)模式

(一)投資銀行部組織劃分及戰(zhàn)略

2006年高盛投資銀行業(yè)務(wù)線在全球有2 000多名投資銀行人員，35個辦事處。高盛的投資銀行業(yè)務(wù)線主要按照行業(yè)來分工，各行業(yè)團隊負(fù)責(zé)相應(yīng)行業(yè)的并購、承銷等各項業(yè)務(wù)，主要分為消費品／衛(wèi)生保健、工業(yè)／自然資源、金融機構(gòu)、技術(shù)媒體和電信、房地產(chǎn)、金融贊助等六大行業(yè)組；此外，高盛還將融資團隊納入投資銀行部內(nèi)(見圖2)。高盛的融資團隊已經(jīng)不僅僅是提供證券承銷，而是將股權(quán)、債權(quán)及各種融資工具和產(chǎn)品整合在一起。

(二)融資與投行業(yè)務(wù)的互動運營

高盛以并購顧問和承銷為主的投行服務(wù)主要針對大型優(yōu)質(zhì)客戶，并且通過專門的客戶關(guān)系部門投資銀行服務(wù)部(IBS)來尋找和挖掘業(yè)務(wù)機會(見圖3)。高盛從全球400多個合伙人中選出80多位作為投行業(yè)務(wù)經(jīng)理(IBR)，定期同3 000多家客戶進行溝通，拜訪客戶的高層，發(fā)現(xiàn)并創(chuàng)造投行業(yè)務(wù)機會。由于投行業(yè)務(wù)經(jīng)理有較高的地位和較為豐富的業(yè)務(wù)及營銷經(jīng)驗，因此能夠直接同客戶高層進行會談，獲得直接的業(yè)務(wù)需求。

高盛在發(fā)展業(yè)務(wù)過程中，注重發(fā)揮自己在融資、風(fēng)險管理等方面的優(yōu)勢，在遇到好項目的時候，還進行直接投資，獲取更高的綜合效益。

除了按照行業(yè)來劃分團隊之外，高盛近年來一個重要結(jié)構(gòu)重組活動是將融資團隊納入投資銀行部內(nèi)，高盛認(rèn)為這樣可以加強融資領(lǐng)域與承銷、并購和顧問等業(yè)務(wù)的交流與合作，可以利用投資銀行部的重要關(guān)系網(wǎng)以及融資團隊的專業(yè)產(chǎn)品知識，可以加強企業(yè)銀行業(yè)務(wù)的工作效率，并為客戶提供更好的解決方案，如盡早進行討論，可以產(chǎn)生更多整體性和創(chuàng)新性的方案，為公司創(chuàng)造額外收入，等等。

從融資團隊的工作流程來看，在并購、承銷等業(yè)務(wù)的不同階段有不同的融資小組配合(見圖4)。比如在并購交易初期需要過橋融資的時候，可以通過高盛自有資金為主的William Street基金直接提供貸款或貸款承諾。當(dāng)并購交易基本完成并需要長期融資的時候，信貸資本市場承銷團就安排債券承銷或銀團貸款。在電力、天然氣、石油等一些行業(yè)的并購中，還需要利用掉期、期貨等衍生工具進行風(fēng)險對沖和風(fēng)險管理，此時融資團隊中的掉期市場營銷組就可以加入。在整個過程中，融資團隊還同投資銀行部外的固定收益、商品交易部門緊密合作，了解市場信息并進行合理交易。

事件影響

受高盛欺詐事件影響，美東時間4月16日16時，道指下跌125.91點，收于11,018.66點，跌幅1.13%，創(chuàng)自2月初以來單日最大跌幅；納指下跌34.43點，收于2,481.26點，跌幅1.37%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌19.54點，收于1,192.13點，跌幅1.61%。高盛蒙受了金融危機爆發(fā)以來的最大單日跌幅，高盛股價收盤下跌12.7%。歐洲主要國家的重要股指中，德國DAX指數(shù)下跌1.8%，至6180.90點；法國CAC40指數(shù)下跌1.9%，至3986.63點。英國富時100指數(shù)跌1.4%，至5743.96點。

高盛欺詐門消息一經(jīng)傳出，期貨商品包括石油、黃金、糖等期貨產(chǎn)品立即下跌，基準(zhǔn)原油(82.14,0.69,0.85%)期貨下跌了2.8%至每桶83.15美元；最活躍的6月期金收低2%，收于每盎司1,136.90美元；而最活躍的7月銅下跌2.4%，收于每磅3.5355美元；5月糖下跌5.3%，收于每磅15.95美分。

大宗商品大跌

高盛欺詐門消息一經(jīng)傳出，期貨商品包括石油、黃金、糖等期貨產(chǎn)品立即下跌，股市也是如此。盡管這是被稱為“膝跳反應(yīng)”的拋售，另一些人則指出有關(guān)銀行商品的更具體的憂慮。當(dāng)任何一個企業(yè)面臨巨額罰款的時候都會盡可能期冀迅速退出陣地，以提高現(xiàn)金貯備，這極可能導(dǎo)致市場陷入混亂之中。

高盛和其他從事投機交易的金融機構(gòu)，被廣泛視為持有凈多頭的石油，或投注價格上漲，并且可以中止那些使期貨下跌的壓力賭注。當(dāng)日，基準(zhǔn)原油期貨下跌了2.8%至每桶83.15美元；最活躍的6月期金收低2%，收于每盎司1，136.90美元；而最活躍的7月銅下跌2.4%，收于每磅3.5355美元；5月糖下跌5.3%，收于每磅15.95美分。

在美國證券交易委員會指控的話出來之前，受創(chuàng)最嚴(yán)重的一些市場已經(jīng)有小幅下跌。因擔(dān)心經(jīng)濟復(fù)蘇的進度過于緩慢，原油期貨價格已開始下跌，以減少過度的石油庫存。金屬下跌是由于美元走強，使得使用其他貨幣購買商品將更加昂貴。

市場分析人士說，就在這些商品剛剛有小幅的回彈，傳出高盛欺詐投資者的消息立即抹殺了任何價格回升的跡象和期盼。

有分析師表示，更理性的大腦在本周將占上風(fēng)，即使沒有看到高盛的消息出來，也不會驚訝地在屏幕上看到這么多的綠色。

美元漲幅擴大

美元匯率在高盛事件前便強勁攀升。據(jù)報道，希臘正在為啟動歐盟與國際貨幣基金組織應(yīng)急援救計劃做好準(zhǔn)備。美元的避險功能在近期得到強化，尋求資金安全的投資者通常會將資金從股票、新興市場貨幣以及大宗商品等高風(fēng)險資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至美元。但美元在近期也受益于美國利好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

歐元兌美元匯率從上周四的1.3575美元下跌至1.3500美元。追蹤美元兌其它6種主要貨幣匯率的美元指數(shù)從上周四的84.475點上升至80.819點。日元匯率也通常受益于投資者風(fēng)險意識的增強，甚至更甚于美元。美元兌日元匯率從上周四的93.03日元下跌至92.15日元。

高盛事件令美國國債市場攀升，但給美國企業(yè)債券帶來壓力。

分析師表示，由于希臘問題懸而未決，美元兌歐元匯率維持上漲。目前市場談判的焦點是歐盟與國際貨幣基金組織的應(yīng)急援救計劃是否會在周末正式啟動。馬德里財長會議正在進行中，當(dāng)前消息面環(huán)境較差。

編輯本段事件評價

高盛是一家讓人愛深并遭人恨深的公司。前美國財長魯賓、保爾森都出自高盛。經(jīng)濟危機中，人人不寒而栗，而高盛仍向員工發(fā)放巨額獎金。美國的金融改革正在進行。SEC對高盛的指控意在增大政府對金融的監(jiān)控，而美國金融業(yè)在抵制過份的監(jiān)管。筆者認(rèn)為，此次SEC指控高盛，抓高盛的小辮子，證明高盛錯了，但是這尚不足以動搖高盛的根基。SEC的指控是民事案件(civilcase)，而不是刑事案件(criminalcase)。高盛認(rèn)為SEC的指控“完全沒有依據(jù)”(completely unfounded)。這個“欺詐”門事件對高盛的影響大概僅限于聲譽。

市場在驚恐中的反應(yīng)將會反復(fù)。筆者認(rèn)為，高盛“欺詐”門對市場的影響不會持續(xù)太久。黃金價格將會反彈上升

第二篇：投資銀行業(yè)務(wù)

投資銀行業(yè)務(wù)

Chapter 1 1.名詞解釋

投資銀行：投資銀行是在資本市場為各種融資主體提供中介服務(wù)的金融機構(gòu)。商人銀行：是指專門從事兼并、收購與某些籌資活動的投資銀行。

綜合類證券公司：綜合類證券公司是指經(jīng)營證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券自營業(yè)務(wù)、證券承銷業(yè)務(wù)、和經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核定的其他證券業(yè)務(wù)的證券公司。Chapter 2 1.名詞解釋

QFII制度：是指允許合格的境外機構(gòu)投資者，在一定規(guī)定和限制下匯入一定額度的外匯資金，并轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿?，通過嚴(yán)格監(jiān)管的專門賬戶投資當(dāng)?shù)刈C券市場，其資本利德、股息等經(jīng)批準(zhǔn)后殼轉(zhuǎn)換為外匯匯出的一種市場開放模式。

QDII制度：是指容許在資本賬項目未完全開放的情況下，中國內(nèi)地投資者往海外資本市場進行投資。

2.簡述投資銀行功能的本質(zhì)。

答：投資銀行業(yè)務(wù)的本質(zhì)可以歸結(jié)為：運用虛擬資本改良現(xiàn)實資本。投資銀行通過兼并重組、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等業(yè)務(wù)，打通虛擬資本市場和現(xiàn)實資本市場的隔閡，運用虛擬資本改造企業(yè)產(chǎn)權(quán)，從而改良現(xiàn)實資本。虛擬資本與現(xiàn)實資本之間具有互相制約?；ハ啻龠M、相輔相成的能動關(guān)系。Chapter 3 1.名詞解釋

中國證監(jiān)會：中國證券監(jiān)督管理委員會建成證監(jiān)會，是依照法律法規(guī)對證券期貨市場的具體活動進行監(jiān)管的國務(wù)院直屬單位。

分業(yè)經(jīng)營：分業(yè)經(jīng)營型投資銀行運作模式是指法律規(guī)定投資銀行運營中，投資銀行與商業(yè)銀行在組織體制、業(yè)務(wù)經(jīng)營等方面相互分離，不得混合的管理與發(fā)展模式。

混業(yè)經(jīng)營：是指在法律上允許同一家金融機構(gòu)可以同時經(jīng)營商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)，相互之間在業(yè)務(wù)上并沒有法律上的限制。2.試分析分業(yè)經(jīng)營模式和混業(yè)經(jīng)營模式的利弊。答：分業(yè)經(jīng)營模式的優(yōu)點：

（1）能有效地降低整個金融體制運行中的風(fēng)險。（2）有益于保障證券市場的公正與合理。

（3）投資銀行與商業(yè)銀行分業(yè)促進了金融行業(yè)內(nèi)的專業(yè)化分工。

分業(yè)經(jīng)營模式的缺點： 限制了銀行的業(yè)務(wù)活動，從而制約了本國銀行的發(fā)展壯大，嚴(yán)重影響和削弱了本國金融機構(gòu)的國際競爭力。混業(yè)經(jīng)營的優(yōu)點：

（1）綜合投資銀行與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的全能銀行可以充分利用其有限資源，實現(xiàn)金融業(yè)的規(guī)模效益，降低成本，提高贏利。

（2）兩者結(jié)合有益于降低銀行的自身風(fēng)險。一種業(yè)務(wù)的收益下降，可以用另一種業(yè)務(wù)的收益來彌補，從而保障利潤的穩(wěn)定性。

（3）可以充分的掌握企業(yè)的經(jīng)營狀況，從而降低貸款的呆賬率和投資銀行承銷業(yè)務(wù)的風(fēng)險。（4）有利于提高效益和促進社會總效用的上升?；鞓I(yè)經(jīng)營的缺點：

可能會給整個金融體制貸款來很大的風(fēng)險，因此這一體制需要建立嚴(yán)格的監(jiān)管和風(fēng)險控制制度。

5.投資銀行也的外部監(jiān)管有哪些模式？ 答：

（一）以政府機構(gòu)為主導(dǎo)的外部監(jiān)管模式

（1）以美國證券交易委員會為最高管理層的監(jiān)管主體。該委員會是一個獨立的、超黨派的準(zhǔn)司法管理機構(gòu)。其總部設(shè)于華盛頓，直屬于美國總統(tǒng)，不受中央銀行和財政部管轄，主要任務(wù)就是監(jiān)督并實施美國的證券法律。

（2）以德國中央銀行——德意志聯(lián)邦銀行作為最高的監(jiān)管主體。德國的商業(yè)銀行與投資銀行實行混業(yè)經(jīng)營模式，它的管理也只能由中央銀行行使。德國強調(diào)對投資銀行的自律管理，聯(lián)邦政府負(fù)責(zé)制定法律，各州政府負(fù)責(zé)法律的實施與監(jiān)督。

（3）以英國金融服務(wù)局為投資銀行也的最高監(jiān)管機構(gòu)，對英國的金融市場實行統(tǒng)一監(jiān)管，原來較為松散的自律管理格局逐步被集中監(jiān)管的格局所替代。（4）以日本金融監(jiān)督局為主要監(jiān)管主體的政府監(jiān)管模式。

（二）以行業(yè)協(xié)會與交易所為主的自律管理模式。

除了政府機構(gòu)實行外部監(jiān)管意外，各國投資銀行一般都成立行業(yè)協(xié)會與證券交易所一起對市場實行自律監(jiān)督管理。

一般來說，證券交易所的監(jiān)管目標(biāo)主要有：（1）保護投資者特別是中小投資者。（2）確保市場公平、公正和公開。（3）降低市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。Chapter 4 4.簡述投資銀行內(nèi)部決策機制的構(gòu)造。答：（1）對決策內(nèi)容的明確界定（2）決策內(nèi)容的適當(dāng)授權(quán)（3）對決策過程的監(jiān)督

5.投資銀行的業(yè)務(wù)部門有哪些？他們的主要功能是什么？ 答：（1）證券承銷部門（2）經(jīng)濟業(yè)務(wù)部門（3）資產(chǎn)管理部門（4）兼并收購部門（5）國際業(yè)務(wù)部門（6）風(fēng)險管理部門（7）創(chuàng)新業(yè)務(wù)部門（8）項目融資部門（9）研究部門（10）其他業(yè)務(wù)部門 Chapter 5 2.投資銀行人才有哪些類型？

答：創(chuàng)業(yè)型、創(chuàng)新型、開拓型、研究型、管理型、綜合型、工程型。3.投資銀行人員要遵循哪些職業(yè)道德？ 答：能力、守密、隔離、守法、誠信、公開。8.投資銀行常用的激勵機制方法有哪些？ 答：（1）高薪報酬。（2）獎勵計劃（3）福利（4）股票期權(quán)制 Chapter 6 1.名詞解釋

盡職調(diào)查：承銷商的盡職調(diào)查是指承銷商在股票承銷時，以本行業(yè)工人的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和道德規(guī)范，對股票發(fā)行人及市場的有關(guān)情況及有關(guān)文件的真實性、準(zhǔn)確性、完整性進行的核查、驗證等專業(yè)調(diào)查。

保薦人制度：具體是指由保薦人（券商）負(fù)責(zé)發(fā)行人的上市推薦和輔導(dǎo)，核實公司發(fā)行文件中所載資料的真真實、準(zhǔn)確和完整，協(xié)助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息披露制度，不僅承擔(dān)上市后持續(xù)輔導(dǎo)的責(zé)任，還將責(zé)任落實到個人。主要內(nèi)容有：（1）建立了保薦機構(gòu)和保薦代表人的注冊登記管理制度。

（2）明確了保健期限。企業(yè)首次公開發(fā)行股票和上市公司再次公開發(fā)行證券均需保薦機構(gòu)和保薦代表人保薦。保健期間分為兩個階段，即盡職推薦階段和持續(xù)督導(dǎo)階段。

（3）確立了保薦責(zé)任。上市前要對發(fā)行人進行輔導(dǎo)和盡職調(diào)查，確信相關(guān)文件不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。

（4）引進了持續(xù)性信用監(jiān)管和“冷淡對待”的監(jiān)管措施。除對保薦機構(gòu)和保薦代表人的違法違規(guī)行為進行行政處罰和依法追究法律責(zé)任外，還根據(jù)情節(jié)輕重，在一定時間內(nèi)不受理會不再受理其提出的推薦發(fā)行上市申請，嚴(yán)重的還要取消其從事保薦業(yè)務(wù)的資格。《辦法》還規(guī)定對有關(guān)機構(gòu)和個人的不良信用表現(xiàn)記錄在案并予以公布。

招股說明書：是股份有限公司發(fā)行股票時就發(fā)行中的有關(guān)事項向公眾作出披露，并向非特定投資人提出購買或銷售期股票的要約邀請性文件。招股說明書是發(fā)行人向中國證監(jiān)會申請公開發(fā)行中報送材料的必備部分。2.企業(yè)股份制改組的程序內(nèi)容。

答：（1）企業(yè)首先向國務(wù)院授權(quán)部門或省級人民政府提出改組為股份有限公司的申請。（2）國務(wù)院授權(quán)部門或省級人民政府批準(zhǔn)設(shè)立股份有限公司。（3）選聘中介機構(gòu)。

（4）主承銷商的立項和盡職調(diào)查。（5）企業(yè)改制方案的實施。（6）發(fā)行及上市輔導(dǎo)。（7）改制輔導(dǎo)驗收。（8）主承銷商組織內(nèi)核。5.試述上市輔導(dǎo)的主要內(nèi)容。答：（1）核查輔導(dǎo)對象。（2）督查輔導(dǎo)對象實現(xiàn)獨立運營。

（3）核查輔導(dǎo)對象是否按規(guī)定妥善處置了上表、專利、土地、房屋等的法律權(quán)屬問題。（4）督促規(guī)范輔導(dǎo)對象與控股股東及其他關(guān)聯(lián)方的關(guān)系。（5）督促輔導(dǎo)對象建立和完善規(guī)范的內(nèi)部決策和控制制度。（6）督促輔導(dǎo)對象建立健全公司財務(wù)會計管理體系。（7）督促輔導(dǎo)對象形成明確的業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)和未來發(fā)展計劃。

（8）針對輔導(dǎo)對象的具體情況確定書面考試的內(nèi)容，并接受中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)的監(jiān)督。

（9）對輔導(dǎo)對象是否到達發(fā)行上市條件進行綜合評估。10.非經(jīng)營性資產(chǎn)的處置。

答：（1）將非經(jīng)營性資產(chǎn)和經(jīng)營性資產(chǎn)一并折股投入股份有限公司，留待以后逐步解決公司不合理負(fù)擔(dān)的問題。

（2）將非經(jīng)營性資產(chǎn)和經(jīng)營性資產(chǎn)完全劃分開，非經(jīng)營性資產(chǎn)或留在原企業(yè)，或組件為新的第三產(chǎn)業(yè)服務(wù)性單位。

（3）完全分離經(jīng)營性資產(chǎn)和非經(jīng)營性資產(chǎn)，公司原承擔(dān)的社會職能分別由保險公司、教育系統(tǒng)、醫(yī)療系統(tǒng)等社會公眾服務(wù)系統(tǒng)承擔(dān)，其他非經(jīng)營性資產(chǎn)以變賣、拍賣、贈與等方式處理。Chapter 7 1.名詞解釋

證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：是指證券公司通過其設(shè)立的證券營業(yè)部，接受客戶委托，按照客戶的要求，代理客戶買賣證券的業(yè)務(wù)。

證券自營業(yè)務(wù)：是指證券經(jīng)營機構(gòu)用自有資金或依法籌集資金在證券交易市場以營利為目的的買賣證券的業(yè)務(wù)行為。2.證券經(jīng)濟業(yè)務(wù)的特征有哪些？

答：業(yè)務(wù)對象的廣泛性、經(jīng)濟業(yè)務(wù)的中介性、客戶指令的權(quán)威性、客戶資料的保密性。7證券自營業(yè)務(wù)的特征。

答：（1）決策和操作上的自主性。自主性表現(xiàn)為：交易行為的自主性，交易方式的自主性，交易價格的自主性。

（2）承擔(dān)的風(fēng)險完全不同。由于投資銀行以自己的名義和合法資金進行直接的證券買賣活動，證券交易市場中的風(fēng)險性決定了自營買賣業(yè)務(wù)具有較大風(fēng)險。

（3）交易的收益難以確定。由于證券的市場價格變化無常，難以確定，自營業(yè)務(wù)的收益就具有較大的風(fēng)險。Chapter 8 1.名詞解釋

兼并收購：兼并是指兩家或兩家以上公司合并；而收購則是指一家收購公司購買目標(biāo)公司部分或全部資產(chǎn)所有權(quán)的經(jīng)濟行為，即指一家收購公司購買目標(biāo)公司股權(quán)或資產(chǎn)形成母子關(guān)系，或購買后將其合并，或解散該公司并將其包裝后賣掉，或由少數(shù)投資者取得控股權(quán)。杠桿收購：是指收購公司以目標(biāo)公司的資產(chǎn)進行擔(dān)保進行籌資，并通過收購成功后出售目標(biāo)公司的資產(chǎn)或依賴目標(biāo)公司的收益來償還債務(wù)。

借殼上市：就是通過收購或重組具有“殼”資源價值的上市公司，注入收購方或重組方的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，從而達到改組緣由上市公司，并重新恢復(fù)上市和再融資功能。9.反收購中的主要策略手段有哪些？ 答：（1）調(diào)整公司的股本結(jié)構(gòu)。（2）保護公司成員利益。（3）公司自身進行并購重組。（4）設(shè)置“毒丸”防衛(wèi)措施。（5）尋求外部支援。（6）針鋒相對的策略。

11.簡述企業(yè)借殼上市的主要步驟。答：

（一）準(zhǔn)備階段（1）選擇“殼”公司

選擇“殼”公司的具體評估目標(biāo)有：股本結(jié)構(gòu)及股本規(guī)模，經(jīng)營狀況，財務(wù)狀況，資產(chǎn)質(zhì)量。（2）選擇財務(wù)顧問。（3）籌措資金。

（二）收購階段

一般來說主要有兩種收購方式：即二級市場收購和協(xié)議裝讓。

（三）對殼公司的重組。

收購成功后，收購方應(yīng)對目標(biāo)公司的財務(wù)、業(yè)務(wù)運營、人事安排等進行重組調(diào)整。

第三篇：投資銀行業(yè)務(wù)工作計劃

投資銀行業(yè)務(wù)工作計劃

為加快我行投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展，開創(chuàng)我行投行業(yè)務(wù)工作新的局面，適應(yīng)我行經(jīng)營結(jié)構(gòu)調(diào)整的新要求，根據(jù)總行20××年投資銀行業(yè)務(wù)工作要點，結(jié)合我區(qū)及我行實際，特制定本實施意見。

一、20××年工作思路 20××年，投行業(yè)務(wù)的整體工作思路是：緊緊圍繞全行經(jīng)營結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長方式轉(zhuǎn)變的總體戰(zhàn)略，以客戶為中心提高服務(wù)質(zhì)量，做實常年財務(wù)顧問和企業(yè)信息服務(wù)等基礎(chǔ)類投行業(yè)務(wù)；實現(xiàn)投行業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的互動發(fā)展，積極爭攬重組并購、結(jié)構(gòu)化融資顧問、銀團安排與治理、間接銀團、企業(yè)上市發(fā)債顧問業(yè)務(wù)，大力發(fā)展品牌類投行業(yè)務(wù)；主動參與直接融資市場，發(fā)展短期融資券、資產(chǎn)證券化等新興投行業(yè)務(wù)；完善投行業(yè)務(wù)機構(gòu)，建立投行業(yè)務(wù)隊伍，提高人員素質(zhì)；健全風(fēng)險治理體系，規(guī)范業(yè)務(wù)處理流程，樹立品牌形象，保持投行業(yè)務(wù)收入的穩(wěn)定健康增長。

二、工作目標(biāo)

三、（一）穩(wěn)步提高收入，保持投行業(yè)務(wù)收入的適度增長。全年實現(xiàn)投行收入 xxx 萬元；投行業(yè)務(wù)收入占營業(yè)凈收入的比重由20××年的x 增加到20××年末的x。http:///3221788（使用請雙擊此處刪除頁眉文字）專業(yè)好文檔為您傾心整理，謝謝使用

四、（二）擴大常年財務(wù)顧問業(yè)務(wù)規(guī)模，爭取使常年財務(wù)顧問業(yè)務(wù)簽約客戶由上年的x 戶發(fā)展到年末的x 戶；實現(xiàn)重組并購、結(jié)構(gòu)化融資顧問、銀團貸款、間接銀團、企業(yè)上市顧問等品牌類投行業(yè)務(wù)和短期融資券、資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)、資產(chǎn)證券化等新興投行業(yè)務(wù)品種和收入新突破。

五、（三）各行投行業(yè)務(wù)工作目標(biāo)明細(xì)（略）

三、具體工作措施

（一）提高熟悉，轉(zhuǎn)變觀念，高度重視投行業(yè)務(wù)對我行經(jīng)營結(jié)構(gòu)調(diào)整和生存發(fā)展的重要意義。大力發(fā)展投行業(yè)務(wù)是實現(xiàn)我行收益結(jié)構(gòu)調(diào)整戰(zhàn)略主要措施。投行業(yè)務(wù)是現(xiàn)代商業(yè)銀行的主要支柱業(yè)務(wù)之一，國外銀行的中間業(yè)務(wù)收入普遍占到利差收入的 40％－60％，其中投資銀行業(yè)務(wù)收入是其主要部分。近年來，尤其是我國加入 WTO 以后，我國銀行業(yè)也加快經(jīng)營結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，總行已經(jīng)制定了投行業(yè)務(wù)十年發(fā)展規(guī)劃，明確提出要經(jīng)過十年把投行業(yè)務(wù)收入提高到xxx 億元，占營業(yè)凈收入的比重超過x％。我行目前這一比例僅為x％。與全國其他分行相比，我行投行業(yè)務(wù)發(fā)展也處于落后地位，上半年總行投行業(yè)務(wù)通報中，我行投行業(yè)務(wù)收入、收入增加額、占中間業(yè)務(wù)收入比列等指標(biāo)均排靠后，與總行提出的業(yè)務(wù)發(fā)展要求距離非常大，盡快提高投行業(yè)務(wù)收入是當(dāng)前十分緊迫的任務(wù)。發(fā)展投行業(yè)務(wù)是應(yīng)對國內(nèi)融資格局變化的必由之路。直接融資比例不斷擴大是金融改革的必然趨勢，直接融資對銀行的沖擊首先體現(xiàn)在大型優(yōu)質(zhì)客戶信貸業(yè)務(wù)方面，我行雖然地處落后地區(qū)，但受直接融資沖擊已十分明顯，一些上市企業(yè) http:///3221788（使用請雙擊此處刪除頁眉文字）專業(yè)好文檔為您傾心整理，謝謝使用 貸款業(yè)務(wù)不斷萎縮，XXXX、XXXX 等客戶由于發(fā)行短期融資券而貸款需求下降，使我行用貸款競爭優(yōu)質(zhì)大戶的手段越來越弱化。我們應(yīng)該有強烈的緊迫感和使命感，積極適應(yīng)金融市場變化，積極拓展以直接融資為主戰(zhàn)場的投行業(yè)務(wù)，滿足企業(yè)多元化金融服務(wù)需求。發(fā)展投行業(yè)務(wù)是我行資本和風(fēng)險約束的內(nèi)在要求。隨著我國加入WTO 和我行即將股改上市，內(nèi)外部經(jīng)營約束條件將不斷強化?？傂幸呀?jīng)實施經(jīng)濟資本治理和以經(jīng)濟增加值為核心的考核分配辦法，這對于具有XX 多億元借差的XX 分行來說，發(fā)展傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)將會受到更大的硬性約束。與信貸業(yè)務(wù)相比，投行業(yè)務(wù)不涉及直接的信用風(fēng)險，資本占用也比較少，風(fēng)險成本、財務(wù)成本都比較低，對經(jīng)濟增加值的貢獻率比較高。因此新的治理結(jié)構(gòu)和激勵約束機制下，發(fā)展投行業(yè)務(wù)對推動我行經(jīng)營結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變和資本市值至關(guān)重要。

（二）立足現(xiàn)實，明確投行業(yè)務(wù)發(fā)展方向和發(fā)展目標(biāo) 目前，我行投行業(yè)務(wù)總體水平還比較低，業(yè)務(wù)潛力尚未充分挖掘，工作中還存在業(yè)務(wù)品種單

一、發(fā)展方式粗放、服務(wù)不到位、高附加值業(yè)務(wù)研究部署不夠、專業(yè)人才缺乏等諸多問題,發(fā)展投行業(yè)務(wù)任重而道遠(yuǎn)。我行必須立足現(xiàn)實，著眼未來，根據(jù)我行業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀和投行業(yè)務(wù)特點，認(rèn)真研究符合我行和我區(qū)實際的投行業(yè)務(wù)發(fā)展方向、發(fā)展重點和發(fā)展目標(biāo)，穩(wěn)步推進投行業(yè)務(wù)快速、健康發(fā)展。一是要擴大常年財務(wù)顧問客戶范圍，加強財務(wù)顧問服務(wù)，穩(wěn)定增加投行業(yè)務(wù)收入。常年財務(wù)顧問業(yè)務(wù)是目前我行投資銀行業(yè)務(wù)的支柱，在當(dāng)前情況下，發(fā)展常年財務(wù)業(yè)務(wù)仍然是增加投行業(yè)務(wù)收入主要渠道。今年常年財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的工作 http:///3221788（使用請雙擊此處刪除頁眉文字）專業(yè)好文檔為您傾心整理，謝謝使用 重點是：進一步擴大客戶范圍，充實產(chǎn)品服務(wù)內(nèi)容，提升服務(wù)水平和服務(wù)質(zhì)量，明確業(yè)務(wù)流程，規(guī)范業(yè)務(wù)收費，確保業(yè)務(wù)健康發(fā)展。今年全行要新增常年財務(wù)顧問客戶XX 戶，各支行每行增加X 個客戶；狠抓常年財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的服務(wù)質(zhì)量，充分利用總行提供的各方面研究成果和各種行內(nèi)外資源，向客戶提供宏觀經(jīng)濟研究、行業(yè)發(fā)展研究、金融市場研究等標(biāo)準(zhǔn)化基本服務(wù)及企業(yè)投融資咨詢、企業(yè)戰(zhàn)略咨詢、企業(yè)財務(wù)咨詢、業(yè)務(wù)知識培訓(xùn)等服務(wù)。不斷充實服務(wù)內(nèi)容，提升服務(wù)水平；完善企業(yè)信息服務(wù)業(yè)務(wù)治理，積極發(fā)展具有較高附加值的資信調(diào)查和商賬治理業(yè)務(wù)，推動企業(yè)信息服務(wù)業(yè)務(wù)由鑒證類資信服務(wù)為主向顧問類資信服務(wù)為主轉(zhuǎn)變。二是以重組并購業(yè)務(wù)為重點，積極尋求品牌類投行業(yè)務(wù)突破口。品牌類投行業(yè)務(wù)是國際投行的主流業(yè)務(wù)和高端業(yè)務(wù)，具有單筆規(guī)模大、收入多、技術(shù)含量高、市場影響力強等特點，最能體現(xiàn)投資銀行的實力、水平和市場地位，是我行投行業(yè)務(wù)長期發(fā)展的重點。投行業(yè)務(wù)在渡過起步階段之后，要加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，將工作重心向重組并購顧問、結(jié)構(gòu)化融資顧問、銀團承銷安排、間接銀團、資產(chǎn)證券化等技術(shù)含量較高、品牌效應(yīng)明顯的投行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)樹立品牌、培育核心競爭力的中長期發(fā)展目標(biāo)，真正鞏固市場地位，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。當(dāng)前工作重點是以重組并購顧問業(yè)務(wù)為重點，加快實現(xiàn)品牌類投行業(yè)務(wù)突破。全行要密切關(guān)注企業(yè)的資產(chǎn)與債務(wù)重組、收購與兼并、破產(chǎn)與清算、股權(quán)或產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)或債權(quán)出售、企業(yè)改制與股份制改造等重組并購活動，重點關(guān)注并主動介入我行重要貸款客戶的重組并購活動，積極為企業(yè)提供方案設(shè)計、融資安排等顧問服務(wù)；加強同業(yè)合作，擴大銀團運用范圍，積極爭當(dāng)包銷行、牽頭行、代理行、賬戶治理行等，收取銀團安排費、包銷費、代理費及賬戶治理費，提高銀團業(yè)務(wù)的綜合回報。http:///3221788（使用請雙擊此處刪除頁眉文字）專業(yè)好文檔為您傾心整理，謝謝使用 三是密切跟蹤重點客戶，在新興投行業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)で笸黄?。積極跟蹤直接融資市場動態(tài)，深入挖掘客戶資源，重點跟蹤收集神華寧煤集團等具備發(fā)行短期融資券、資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)（ABCP）業(yè)務(wù)的客戶信息，加強短期融資券和ABCP 營銷力度，爭取在一項業(yè)務(wù)上取得突破。

（三）建立和完善投行業(yè)務(wù)營銷機制 投行業(yè)務(wù)品種較多，營銷、服務(wù)也具有不同特點，加強業(yè)務(wù)營銷，需要根據(jù)不同業(yè)務(wù)的特點建立和完善業(yè)務(wù)營銷機制。對于常年財務(wù)顧問等基礎(chǔ)類投行業(yè)務(wù)，實行客戶“誰管轄、誰營銷、誰服務(wù)” 的營銷模式。各行及分行公司客戶經(jīng)營中心要對所轄客戶進行市場細(xì)分，鞏固現(xiàn)有客戶，積極營銷潛在客戶，努力提高服務(wù)水平，改善服務(wù)質(zhì)量；分行公司部要加強統(tǒng)一治理，積極組織各行開展?fàn)I銷和服務(wù)，并對各行進行業(yè)務(wù)指導(dǎo)。對于重組并購等品牌類投行業(yè)務(wù)，實行“信息互動、分行牽頭、整體聯(lián)動” 的營銷機制。建立企業(yè)重組并購信息通報制度和信息庫，各行負(fù)責(zé)所轄客戶重組并購信息上報，分行公司業(yè)務(wù)部及時更新和監(jiān)測企業(yè)重組并購信息，與各支行及時進行信息互通，密切關(guān)注、盡早介入每筆重組并購業(yè)務(wù)，逐個項目落實負(fù)責(zé)人員，組成業(yè)務(wù)拓展團隊，集中全行整體優(yōu)勢，盡快實現(xiàn)重組并購業(yè)務(wù)零的突破。對于短期融資券、資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)（ABCP）等新興投行業(yè)務(wù)，由于具備辦理此類業(yè)務(wù)客戶數(shù)量較少，業(yè)務(wù)知識含量、復(fù)雜程度較高，實行

由區(qū)分行負(fù)責(zé)，重點營銷、逐個突破的營銷措施。即由分行公司部負(fù)責(zé)信息收集、市場營銷、業(yè)務(wù)運作等業(yè)務(wù)全過程，逐個項目落實業(yè)務(wù)小組，全力以赴，重點突破。http:///3221788（使用請雙擊此處刪除頁眉文字）專業(yè)好文檔為您傾心整理，謝謝使用 加大投行業(yè)務(wù)考核激勵力度，除分行規(guī)定的中間業(yè)務(wù)獎勵費用外，對各行超額完成分行下達投行業(yè)務(wù)任務(wù)的，按超過部分收入X 追加獎勵，超過XX％以上的，按超過部分收入X％追加獎勵，超過XX％以上的，按超過部分收入XX％追加獎勵。實行品牌類投行業(yè)務(wù)和新興投行業(yè)務(wù)單項獎勵制度，對于實現(xiàn)我行重組并購、短期融資券、ABCP 等首筆業(yè)務(wù)收入的，分行將對有關(guān)行和參與人員給予重獎。

（四）加強投行業(yè)務(wù)內(nèi)控治理 加強投行業(yè)務(wù)收費治理，項目收費要與服務(wù)內(nèi)容和服務(wù)質(zhì)量相匹配，杜絕“不簽訂協(xié)議即向客戶收費”、“向客戶收費而不提供服務(wù)”、“搭車收費”和“利息轉(zhuǎn)化”等違規(guī)行為。嚴(yán)格按照收入會計科目設(shè)置和核算要求，核算各類投行產(chǎn)品收入，使會計信息準(zhǔn)確反映業(yè)務(wù)發(fā)展情況。四是要定期開展業(yè)務(wù)自查，發(fā)現(xiàn)問題要及時整改。對違規(guī)支行，將采取業(yè)務(wù)警告、通報批評、限期整改、上收權(quán)限等處罰措施。

（五）加強投行隊伍建設(shè)，提高投行團隊的整體素質(zhì)。一是建立穩(wěn)定的高素質(zhì)的投行業(yè)務(wù)隊伍。投行業(yè)務(wù)知識含量高，業(yè)務(wù)牽涉面廣，對人員素質(zhì)要求較高，必須有一支高素質(zhì)的專業(yè)隊伍。分行應(yīng)至少配備X－ X 名、各支行至少配備X 名專職投行業(yè)務(wù)人員，并保持人員隊伍的穩(wěn)定性。配備人員至少具備本科學(xué)歷，并具有一定的業(yè)務(wù)素質(zhì)和學(xué)習(xí)能力。二是加強業(yè)務(wù)培訓(xùn)，迅速提高業(yè)務(wù)能力。年內(nèi)開展兩期分行投行業(yè)務(wù)培訓(xùn)班，對支行行長及投行業(yè)務(wù)人員進行全面培訓(xùn)，提高業(yè)務(wù)培訓(xùn)的覆蓋面和專業(yè)深度； http:///3221788（使用請雙擊此處刪除頁眉文字）專業(yè)好文檔為您傾心整理，謝謝使用 通過分批次安排各支行相關(guān)人員參加總行業(yè)務(wù)培訓(xùn)、派員到外省市分行實習(xí)等方式，培養(yǎng)、鍛煉投行專業(yè)人才，提高全行投行團隊的整體素質(zhì)。

第四篇：盛高宣傳語

1：占盡生態(tài)城市配套資源，尊享世界級物業(yè)服務(wù)

9000平米運動生態(tài)公園，公園主題以體育健康為主題，由東南向環(huán)抱一期建筑，設(shè)有馬場、慢跑步道等設(shè)施，值得一提的是專業(yè)打造豪華高爾夫練習(xí)場，是山西唯一配有如此齊全休閑設(shè)施的豪華項目。

9980平米的山鼎高端會所，作為城市酒店物業(yè)的領(lǐng)軍者，盛高置地有著對會所設(shè)計的獨到見解，近萬平米的山鼎會所，共斥資2.5億，根據(jù)西班牙阿爾漢不拉宮原形設(shè)計，設(shè)有可承辦200人的豪華宴會廳、斯坦福大學(xué)廣場、700平米無邊際恒溫泳池、SPA、健身房等設(shè)施，主要以休閑娛樂為主，旨在為業(yè)主提供一個環(huán)境優(yōu)美、格調(diào)高雅的私人會館、彰顯不凡的身份。8200平米頂配小學(xué)，區(qū)內(nèi)教育資源豐富，品牌物業(yè)服務(wù)被世界認(rèn)可。盛高物業(yè)為業(yè)主提供24小時管家服務(wù)。

萬事俱備，只看“東峰”，無山何以建墅、山地別墅，占盡生態(tài)城市配套資源，尊享世界級物業(yè)服務(wù)

9000平米運動生態(tài)公園、8200平米頂配小學(xué)

商業(yè)：長風(fēng)商圈：燕莎、王府井、北美新天地、天美新天地。

醫(yī)療：煤炭醫(yī)院、建設(shè)中的山西大醫(yī)院。

教育：山西大學(xué)、山西國際商貿(mào)職業(yè)學(xué)院、山西警官職業(yè)學(xué)院、山西旅游

職業(yè)學(xué)院、山西大學(xué)附屬中學(xué)、太原第三十八中學(xué)。

交通：距太原火車站約10公里，太原武宿國際機場約10公里，距離東山

過境高速公路、太舊高速公路、大運高速、東環(huán)高速僅1公里。高鐵：距太原北營高鐵南站約3公里，南站投入使用后，太原與北京及周邊中心城市的時空距離將大幅縮短，屆時將實現(xiàn)太原至北京2小時、至西安2小時、至鄭州2.5小時、至石家莊1小時。

第五篇：投資銀行業(yè)務(wù)財務(wù)報表分析

投資銀行業(yè)務(wù)財務(wù)報表分析

如何看一份財務(wù)報告——三部曲 資產(chǎn)形態(tài)組合分析——B/S表左側(cè)欄目總體分析——資產(chǎn)質(zhì)量為靜態(tài)判斷公司價值的基準(zhǔn)；資產(chǎn)歸屬分析——B/S表右側(cè)欄目總體分析——公司資本結(jié)構(gòu)和資本管理能力；資產(chǎn)盈利能力分析——B/S表和損益表綜合分析——公司成長核心能力以及價值判斷基準(zhǔn)。

——主要依賴于資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，現(xiàn)金流量表以及會計附注作為輔助性財務(wù)報告信息來源；

——確定主要問題，作為深入分析企業(yè)價值以及財務(wù)診斷的基礎(chǔ)。

如何看一份財務(wù)報告——資產(chǎn)形態(tài)組合分析的常見問題 往來款巨大，尤其是其他應(yīng)收款項目余額巨大——資產(chǎn)虛增； 應(yīng)收賬款余額波幅巨大——公司銷售政策不一致，公司營銷管理能力存在問題； 存貨余額驟增——資產(chǎn)實際價值低于賬面價值，或者公司存在遲轉(zhuǎn)成本來虛增利潤的動機； 長期投資巨大——公司對外投資控制不力，或者公司就是一個殼公司； 5 長期資產(chǎn)巨大——公司實際運營資產(chǎn)過低，被收購價值下降。6 無形資產(chǎn)巨大——公司虛增利潤或者資產(chǎn)數(shù)量。

如何看一份財務(wù)報告——資產(chǎn)歸屬分析 負(fù)債和權(quán)益比例——公司資本管理能力的問題； 應(yīng)付賬款余額波動過大——公司對供貨商議價能力薄弱； 短期借款余額不正常波動——公司融資能力出現(xiàn)危機，需要分析其他的融資信用； 4 其他應(yīng)付款余額巨大——是否存在虛增資產(chǎn)的動機，或者公司注冊資本金不足的問題； 5 應(yīng)付稅款余額過度波動——公司主營業(yè)務(wù)不穩(wěn)定； 6 資本公積余額過大——存在潛在的稅收債務(wù)。

如何看一份財務(wù)報告——資產(chǎn)盈利能力 主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)成本增長不匹配——公司調(diào)整利潤的動機； 2 管理費用和財務(wù)費用過度增長——公司經(jīng)營管理和財務(wù)管理能力欠缺； 非經(jīng)常損益發(fā)生額巨大——公司主營業(yè)務(wù)盈利能力不足，公司總體價值下降； 4 公司營業(yè)利潤率下降——公司缺乏未來的盈利增長點。

財務(wù)報告的質(zhì)量分析 資產(chǎn)質(zhì)量分析 利潤質(zhì)量分析 現(xiàn)金流量質(zhì)量分析

財務(wù)報告的質(zhì)量分析——資產(chǎn)質(zhì)量分析 資產(chǎn)質(zhì)量分析：指分析資產(chǎn)帳面價值與“實際價值”之間的差異。2 預(yù)期按帳面價值實現(xiàn)的資產(chǎn)：貨幣資金。3 預(yù)期按低于帳面價值的金額實現(xiàn)的資產(chǎn)，包括： 〈1〉

短期債權(quán)。因為有壞帳，且壞帳準(zhǔn)備可能不足（須關(guān)注具體債務(wù)人的嘗債能力）。〈2〉

部分短期投資。因為股價可能下跌，且計提的跌價損失未必充分（須關(guān)注企業(yè)持有的股票及其股價走勢）。

〈3〉部分存貨。因為存貨可能貶值，且存貨跌價準(zhǔn)備未必計提充分（計提過程的主觀性）。〈4〉部分固定資產(chǎn)。尤其是技術(shù)含量高的資產(chǎn)。還要關(guān)注企業(yè)折舊政策?！?〉部分無形資產(chǎn)。如專利權(quán)，因為新技術(shù)的出現(xiàn)而加速貶值?！?〉純粹攤銷性的“資產(chǎn)”，包括待攤費用、待處理資產(chǎn)凈損失、遞延資產(chǎn)等。預(yù)期按高于帳面價值的金額實現(xiàn)的資產(chǎn)，包括：

〈1〉

大部分存貨。因為存貨按“歷史成本”揭示，而多會“正?！背鍪??！?〉

部分對外投資。尤其是在“成本法”下?！?〉

部分固定資產(chǎn)。尤其是不動產(chǎn)。

〈4〉

“帳/表”外資產(chǎn)，如已提足折舊但企業(yè)仍在使用的固定資產(chǎn)、已銷帳的低值易耗品、研究開發(fā)成果/投入、廣告投入、人力資源

財務(wù)報告的質(zhì)量分析——利潤質(zhì)量分析

1利潤質(zhì)量分析：指分析利潤形成的真實與合理性，以及對現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的影響。

2營業(yè)收入的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注： 〈1〉

營業(yè)收入的品種結(jié)構(gòu)； 〈2〉

營業(yè)收入的地區(qū)結(jié)構(gòu)；

〈3〉

與關(guān)聯(lián)方交易實現(xiàn)的收入占總收入的比例；

〈4〉

地方或部門保護主義對企業(yè)業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)的貢獻。

3投資收益的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：投資收益是否有對應(yīng)的現(xiàn)金/營運資金流入。

4營業(yè)成本的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注： 〈1〉

成本計算是否真實？

〈2〉

存貨計價方法的選擇是否“適當(dāng)”/穩(wěn)??？ 〈3〉

折舊是否正常計提？

〈4〉

營業(yè)成本水平的下降是否為暫時性因素所致？

〈5〉

關(guān)聯(lián)方交易和地方或部門保護主義對企業(yè)“低成本”的貢獻。

5營業(yè)及管理費用的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：

〈1〉

折舊及其他攤銷性費用是否作正常處理？

〈2〉

企業(yè)營業(yè)及管理費用的控制是否具有短期行為？

6財務(wù)費用的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：

〈1〉

企業(yè)是否“過少”地負(fù)債？ 〈2〉

企業(yè)是否過分依賴于短期借款？ 〈3〉

企業(yè)是否過分依賴于自然負(fù)債？

7企業(yè)利潤質(zhì)量惡化的特征歸納： 〈1〉

經(jīng)營上的短期行為或決策失誤導(dǎo)致的未來收入下降趨勢； 〈2〉

成本控制上的短期行為導(dǎo)致的效率損傷； 〈3〉

純粹的利潤操縱行為導(dǎo)致的帳面利潤虛增； 〈4〉

過度負(fù)債導(dǎo)致的與高利潤相伴的財務(wù)高風(fēng)險； 〈5〉

企業(yè)利潤過分依賴于非主營業(yè)務(wù)；

〈6〉

資產(chǎn)（尤其是存貨與應(yīng)收款）周轉(zhuǎn)效率偏低； 〈7〉

非正常的會計政策變更；

〈8〉

審計報告出現(xiàn)異常（保留意見、否定意見、拒絕表達意見）。

財務(wù)報告的質(zhì)量分析——現(xiàn)金流量質(zhì)量分析 一 1經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析： 〈1〉

如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，一般意味著經(jīng)營過程的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)存在問題，經(jīng)營中“入不敷出”?！?〉

如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零，則意味著經(jīng)營過程中的現(xiàn)金“收支平衡”，從短期看，可以維持；但從長期看，則不可維持?！?〉

如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零但不足以補償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本，這與情形2只有量的差別，但沒有質(zhì)的差別。〈4〉

如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并恰能補償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本，則說明企業(yè)能在現(xiàn)金流轉(zhuǎn)上維持“簡單再生產(chǎn)”。

〈5〉

如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并在補償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本后還有剩余，這意味著經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量將會對企業(yè)投資發(fā)展作出貢獻。

2投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析：

〈1〉

如果投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，意味著投資活動本身的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)“入不敷出”，這通常是正?，F(xiàn)象，但須關(guān)注投資支出的合理性和投資收益的實現(xiàn)狀況。

〈2〉

如果投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于或等于零，這通常是非正常現(xiàn)象，但須關(guān)注長期資產(chǎn)處置/變現(xiàn)、投資收益實現(xiàn)、以及投資支出過少的可能原因 財務(wù)報告的質(zhì)量分析——現(xiàn)金流量分析 二 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析：

〈1〉如果籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零，則須關(guān)注：籌資與投資及經(jīng)營規(guī)劃是否協(xié)調(diào)？〈2〉如果籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，則須關(guān)注：企業(yè)是否面臨償債壓力而又缺乏新的籌資能力？企業(yè)是否無新的投資發(fā)展機會？

財務(wù)報告分析方法-橫向分析技術(shù)

財務(wù)比率分析所應(yīng)用的財務(wù)比率可以歸納為若干類型。通常，將財務(wù)比率歸納為以下五類,即: <1> 流動性比率，即用來衡量公司償還流動負(fù)債能力的財務(wù)比率,主要包括流動比率和速動比率等。

<2> 長期財務(wù)安全性比率，即用來衡量企業(yè)長期資金提供者的保障程度亦即公司長期嘗債能力的財務(wù)比率，主要包括資產(chǎn)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)等。

<3> 獲利能力比率，即用來衡量公司的總體盈利能力的財務(wù)比率,主要包括銷售利潤率、資產(chǎn)利潤率及資本利潤率等。

<4> 投資者特別關(guān)注的財務(wù)比率，即用來衡量公司為投資者所作貢獻或者說投資者從公司中獲得的利益的財務(wù)比率,主要包括普通股每股收益和市盈率等。<5> 與現(xiàn)金流量表相關(guān)的財務(wù)比率，即用來衡量公司現(xiàn)金流量狀況的財務(wù)比率,主要包括營業(yè)現(xiàn)金流量對債務(wù)之比率和每股營業(yè)現(xiàn)金流量等

財務(wù)分析的目的是分析現(xiàn)有的問題并對短期的策略問題提出解決方案并支持企業(yè)長期的價值最大化

企業(yè)的盈利情況可以從幾個層面研究

下列的財務(wù)指標(biāo)是了解企業(yè)財務(wù)情況的最好的數(shù)據(jù),關(guān)鍵是學(xué)會用這些指標(biāo)進行橫向和縱向的比較

了解企業(yè)的總體盈利情況還不夠,還應(yīng)通過了解盈利情況的組成部分來明白為什么能盈利和如何盈利的?

我們可以把指標(biāo)分為三層，從上至下對于企業(yè)進行剖析

中間的三個指標(biāo)表明了有哪些重要的業(yè)務(wù)指標(biāo)對于凈資本回報率產(chǎn)生了重要的影響，下層的比率表明了對于資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的內(nèi)容的影響如何可以影響凈資本回報率

息前總投入資產(chǎn)回報(ROIC或RONA）比凈資產(chǎn)回報率更易去除企業(yè)不同的財務(wù)策略對于分析的影響

另外一個估量企業(yè)盈利水平的指標(biāo)為經(jīng)濟價值創(chuàng)造能力，EVA

成本可以根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)進行分類

成本體系－作業(yè)成本法(Activity Based Costing)

成本體系－作業(yè)成本法與傳統(tǒng)成本法之間的比較

成本分析的基本工具（1）：成本結(jié)構(gòu)的橫向比較

成本分析的基本工具（2）：盈虧平衡點的分析

成本分析的基本工具（3）：營運杠桿分析

財務(wù)報告分析的重要補充——投資項目技術(shù)經(jīng)濟分析 投資分析可以幫助回答如下的投資問題：

1將來的回報在考慮了風(fēng)險后是否與現(xiàn)在的投入相匹配 2分析建議的投資是否為達到目的的最有效手段

與注重于歷史數(shù)據(jù)的盈利分析和成本分析不一樣，投資分析注重于對于投資項目將來的價值的估計

常用的工具包括: 投資回收期

內(nèi)部投資回報率法(IRR)凈現(xiàn)值法(NPV)投資分析提供了定量的分析框架來分析投資的機會，主要用于對企業(yè)策略分析框架的補充 投資分析的優(yōu)點

當(dāng)在選擇不同的投資和策略方向時非常有用： 可以將投資的機會進行量化分析 幫助進行“干/不干”的決策

基于定量的指標(biāo)對于投資機會/戰(zhàn)略選擇進行優(yōu)先化

投資機會分析一般分為三步進行

投資的目的是為企業(yè)的股東創(chuàng)造價值

投資分析工具（1）：投資回收期

投資分析工具（2）：內(nèi)部投資回報率（IRR）

投資分析工具（3）：凈現(xiàn)值（NPV）法

投資分析指標(biāo)的“誤導(dǎo)性”——IRR指標(biāo) 1.IRR指標(biāo)≠項目的實際收益≠ 會計收益；

2.會計收益率可能低于IRR指標(biāo)，也可能高于IRR指標(biāo)；

3.IRR指標(biāo)可以作為項目經(jīng)營過程中投資方資金管理的參考指標(biāo)； 3.**項目投資分析的具體案例分析。