第一篇：LME倉儲規(guī)則與壟斷套利

LME倉儲規(guī)則與壟斷套利

目前，嘉能可、托克等全球最大的大宗商品交易商都已進(jìn)入了中國的倉儲行業(yè)。而今年6月份青島港融資騙貸事件，暴露出了中國倉儲行業(yè)的眾多不規(guī)范操作，而行業(yè)亟須進(jìn)一步的強(qiáng)化監(jiān)管。最近有消息稱，高盛欲趁商品騙貸**進(jìn)軍中國倉儲業(yè)，謀求在上?；蛘咂渌斜６悅}庫的城市設(shè)點，與其他國際倉儲公司在中國尋找代理不同，高盛將直接管理在中國這部分業(yè)務(wù)的運營。

自2012年底大手筆收購倫敦金屬交易所（LME）后，香港交易所集團(tuán)（下稱“港交所”）行政總裁李小加的清靜日子就到頭了，忙于收拾LME倉儲陳規(guī)留下的爛攤子。由于卷入投行幕后操縱大宗商品價格的質(zhì)疑中，LME不得不加速倉儲體系改革，其新規(guī)于2013年11月問世。改革受到了金屬消費商的歡迎，但也遭到金屬生產(chǎn)商的激烈抵制。全球最大的鋁生產(chǎn)商—俄羅斯鋁業(yè)就與LME鬧上了法庭，要求撤回新規(guī)。

8月6日，港交所發(fā)布半年報顯示，上半年盈利23.67億港元，同比增長1.68%。LME面臨的兩項訴訟令港交所的法律費用飆升。其中就包括英國高等法院今年3月裁定，俄鋁對LME倉儲政策改革提起訴訟并最終獲勝，及美國就LME及其母公司LMEH在倉庫市場涉及鋅價的反競爭及壟斷行為的新集體訴訟。

目前與俄鋁的官司還在繼續(xù)，英國上訴法院小組7月30日宣布，在推翻或是維持之前裁決的問題上“保留判決”。最終判決可能要等到10月初。由于英國高院裁定LME的改革“不合理也不合法”，這使得LME的改革進(jìn)程出現(xiàn)停止。不過，市場人士表示，改革是勢在必行的。否則倉儲問題將直接影響LME與現(xiàn)貨市場的緊密程度，而與現(xiàn)貨市場的緊密程度下降會直接影響該交易所在全球金屬市場的地位。套利已成災(zāi)

LME是一家與現(xiàn)貨市場聯(lián)系緊密的交易所，通過在全球各地建立金屬交割倉庫網(wǎng)絡(luò)，為投資者的交割提供足夠的便利性，保證交割活動快速有效地進(jìn)行。金屬生產(chǎn)商、貿(mào)易商和終端消費商都可以利用LME的系統(tǒng)來進(jìn)行各項活動，而倉庫運營商將這些市場參與者聯(lián)系在一起，保持和維護(hù)全球有色金屬市場的穩(wěn)定。

LME擁有如此重要的地位，卻為何淪落到官司纏身的境地？

根據(jù)LME此前的規(guī)定，在一個地點持有超過90萬噸金屬的倉庫公司，每天的最低交付量為3000噸，LME僅僅設(shè)定了最低交付量，而無其他的要求，因此倉庫無需運出超過該數(shù)額的金屬。由于規(guī)定存在“漏洞”，即便在有色金屬供應(yīng)充足的情況下，金屬消費企業(yè)想從LME市場拿到現(xiàn)貨卻需要排長隊，人為制造了供應(yīng)緊張的假象。

富寶資訊研究員陳曉美在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“金屬鋁是有色品種中排隊交付時間最長的?！?/p>

在LME的一份報告中，最長的排隊時間已經(jīng)超過了兩年（748個自然日），主要涉及金屬鋁，這個倉庫位于荷蘭弗利辛恩港（Vlissingen），由嘉能可的倉儲子公司PacoriniMetals運營；排隊時間第二長的是位于美國底特律的MetroInternationalTradeServices的倉庫，排隊時間為683天，該公司隸屬于高盛。

陳曉美進(jìn)一步表示：“全球市場上一直有投行利用倉儲進(jìn)行套利的行為存在。更為關(guān)鍵的是，投行通過購買倉儲公司，掌握了出貨節(jié)奏。”

據(jù)了解，金屬企業(yè)通常會將LME倉庫中的現(xiàn)貨金屬按照一定的利率抵押給銀行進(jìn)行融資，而且多數(shù)金屬企業(yè)為了爭取更低的融資利率，通常會和投行簽訂結(jié)構(gòu)性倉單質(zhì)押融資條款，投行有權(quán)按照約定價格向金屬企業(yè)購買現(xiàn)貨庫存，而這部分結(jié)構(gòu)性的融資業(yè)務(wù)占到了LME倉單抵押融資的50%以上，這使得LME金屬庫存最終集中到了投行手中。

“雖然投行旗下倉儲公司租金并不高，而且與投行簽訂融資協(xié)議可以拿到更加優(yōu)惠的利率，但是這些激勵措施吸引更多的金屬存入LME倉庫后，投行卻利用期現(xiàn)套利進(jìn)一步惡化了價格扭曲局面?！币患彝赓Y銀行旗下商貿(mào)有限公司總經(jīng)理李峰（化名）告訴《國際金融報》記者。

投行可以賺取兩部分利潤：一方面，由于規(guī)定存在“漏洞”，金屬在出庫之前，買方每日都需要向倉庫支付租金，因此倉庫有意在不違反規(guī)定的前提下拖延出貨速度，而這些隸屬于投行的倉儲公司可以更長時間賺取租金。另一方面，投行持有庫存相當(dāng)于持有現(xiàn)貨，在壓低出貨量、造成排隊后，現(xiàn)貨價格就會上漲。投行為對沖這部分現(xiàn)貨庫存，同時會在期貨上持有空倉。這又類似于買現(xiàn)貨、賣期貨的期現(xiàn)套利。手握LME庫存的國際投行還可通過對交易所庫存（即顯性庫存）規(guī)模的操控輕易地左右市場供應(yīng)增加的預(yù)期，如交易所庫存增加，那么供應(yīng)預(yù)期就是寬松的，期貨價格就會往下掉，從而令空頭獲利。無論是現(xiàn)貨價格上漲，還是期貨價格下跌，投行都可以從中獲利。

創(chuàng)紀(jì)錄的LME銅、鋁高庫存和倉庫外長達(dá)一兩年的等候提貨的隊列引來了金屬消費商的不滿。多家美國鋁消費企業(yè)（如Millercoors）因原料成本升高，而向美國商品期貨交易委員會（CFTC）投訴，并向法院提起訴訟，為此CFTC在2013年8月份曾展開調(diào)查。同時，在美國多個州，LME多次被列為大投行的共同被告，被指控涉及鋁價及倉庫市場中的反競爭及壟斷行為。新改革在即

在監(jiān)管的壓力和金屬消費企業(yè)的抗議之下，LME不得不重新審視倉庫提貨排長隊的現(xiàn)象，擬出方案。

2013年7月1日，LME在官網(wǎng)發(fā)布了《關(guān)于批準(zhǔn)LME倉儲政策變化的意見征集》，3個月意見征集期結(jié)束之后，經(jīng)過修訂，新規(guī)于2013年11月問世。

此次倉儲方案的核心是強(qiáng)制要求排隊時間超過50天的倉庫對外的金屬交付量必須超過金屬存入量。

該方案計算3個月之內(nèi)一個倉庫的入庫金屬量，如果排隊長度導(dǎo)致有一些提貨者等待的時間超過50天，那么這個倉庫需要按照一個公式的計算釋放出額外的金屬。例如，假設(shè)某倉庫目前根據(jù)要求每日出庫量為3000噸，根據(jù)新的方案，該倉庫每日出庫的金屬量必須比入庫量多出至少1500噸。此外，如果目前該倉庫的入庫率超過了最低出庫率，那么該倉庫必須釋放出超過的噸位。

其實，最初的方案僅覆蓋了提貨時間超過100天的倉庫，在經(jīng)過意見征集之后改為50天，以更大程度滿足提貨需求。此外，LME將采取行動，防止不合理的激勵機(jī)制所導(dǎo)致的提貨長隊現(xiàn)象。

LME還表示，將會有其他相關(guān)的變化：新的透明度報告、建立現(xiàn)貨市場委員會、持續(xù)致力于減少信息壁壘等；其將通過不同的方式進(jìn)一步加強(qiáng)現(xiàn)有的現(xiàn)貨網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)；將對倉庫系統(tǒng)進(jìn)行完整的外部物流審查，并審查倉儲協(xié)議，發(fā)現(xiàn)并解決目前倉庫系統(tǒng)存在的問題；將創(chuàng)建一個新的現(xiàn)貨市場委員會，提高現(xiàn)貨團(tuán)體在LME治理結(jié)構(gòu)中的地位；繼續(xù)每隔6個月對倉儲系統(tǒng)進(jìn)行審查，而這個新成立的委員會將發(fā)揮重要作用。

LME已經(jīng)開始清理倉庫資格，2014年2月，LME取消了部分倉庫認(rèn)證資格，包括瑞士商品貿(mào)易巨頭托克(Trafigura)旗下Impala公司運營的8家倉庫，以及嘉能可旗下Pacorini公司運營的14家倉庫。當(dāng)然也有倉儲公司申請了新倉庫來彌補這部分空當(dāng)。不過，LME新政很難兩頭討好。像MillerCoors等金屬消費企業(yè)希望LME徹底消除旗下倉儲系統(tǒng)輪候出貨的現(xiàn)象，希望LME可以立即實施進(jìn)一步改革，使LME恢復(fù)全球鋁價格發(fā)現(xiàn)的適當(dāng)自由市場功能。

但如俄鋁這樣的生產(chǎn)企業(yè)，則提請法院要求LME撤銷新規(guī)定。

富寶資訊研究員陳曉美向《國際金融報》記者表示：“修改規(guī)則后，LME庫存將釋放出來，升水（現(xiàn)貨價格高于期貨價格）將下降，鋁價也將走低，對生產(chǎn)企業(yè)是雪上加霜，將被迫進(jìn)一步削減產(chǎn)能，以實現(xiàn)新的平衡。”俄鋁近年來虧損嚴(yán)重，2013年第三季度，俄鋁收益同比下跌5.1%，至24.32億美元，虧損凈額由上一年同期的1.18億美元擴(kuò)大至1.72億美元，去年前三季度虧損凈額更是擴(kuò)大至6.11億美元。

陳曉美進(jìn)一步指出：“對比3月3日LME鋁的升水程度，8月1日該升水已經(jīng)大幅下降。目前，期現(xiàn)套利空間已經(jīng)很小了。”

上海中期期貨分析師方俊峰在接受《國際金融報》記者采訪時表示；“新規(guī)推行已經(jīng)使得市場預(yù)期改變，鋁價下跌?！?/p>

與去年同期及今年第一季度相比，倫鋁庫存趨勢性下降非常明顯。截至8月4日，倫鋁庫存已降至495.45萬噸。與此同時，第二季度國內(nèi)鋁庫存也在減少，4月上旬達(dá)到高點之后，逐步進(jìn)入下行通道，上期所鋁庫存從26萬噸左右一路下降至21萬噸左右。陳曉美表示，新規(guī)將使一些鋁庫存轉(zhuǎn)移，如轉(zhuǎn)移成隱性庫存，顯性庫下降成為資金炒作的借口，此前鋁價下跌正是這個因素的反映。但長遠(yuǎn)來看鋁的供應(yīng)壓力沒有消失，鋁價長期仍要回歸基本面。壟斷是禍根

李峰表示，LME的“倉儲危機(jī)”早在2008年金融危機(jī)后，國際投行和大宗商品交易商熱衷倉儲業(yè)務(wù)時就開始醞釀。

2010年2月，高盛以5.5億美元收購著名倉儲公司MetroInternationalTradeServices(MITS)；2010年6月，摩根大通以17億美元收購蘇格蘭皇家銀行和桑普拉能源公司的合資公司RBSSempra的非美國大宗商品交易資產(chǎn)，包括金屬倉儲巨頭HenryBath。LME倉儲網(wǎng)絡(luò)被“四巨頭”所掌控，即世天威、Pacorini、MITS和HenryBath。這4家公司現(xiàn)在運營著505家LME注冊倉庫，占倉庫總數(shù)的76%。2013年7月，從LME公布的全球認(rèn)證倉庫名單可以看到，在全球共有719個認(rèn)證倉庫，其中HenryBath就控制著77個，而MITS控制著112個。

除投行外，另兩家倉儲公司與現(xiàn)貨貿(mào)易商有深厚聯(lián)系。世天威被視為“獨立”倉儲業(yè)者，曾與實貨貿(mào)易公司Raffemet之間有過復(fù)雜的集團(tuán)關(guān)系。Pacorini則是商品貿(mào)易公司嘉能可旗下倉儲公司。

2010年，LME的倉儲系統(tǒng)問題初見端倪，引發(fā)了一些不滿。對此，LME邀請外部機(jī)構(gòu)進(jìn)行獨立評估，根據(jù)當(dāng)時評估的結(jié)果，LME推出了若干規(guī)定試圖解決倉庫提貨排長隊的現(xiàn)象。這些規(guī)定包括提高倉庫的最低出貨率（2012年4月1日生效）；提高鎳和錫的出庫率（2013年4月1日生效）；從單個品種的角度對倉儲公司提出額外要求（2013年4月1日生效）等。

但是這些舉措并未解決某些金屬在特定倉庫提貨時間長的問題。李峰表示，正是倉儲的高度集中和壟斷阻礙了改革。而行業(yè)分析師AndyHome擔(dān)憂，這個問題目前依然是個阻力。自LME頒布新規(guī)以來，在這大半年中，高盛正計劃出售旗下倉儲公司MITS，目前還沒有確定最后買家。瑞士能源貿(mào)易商摩科瑞(Mercuria)以35億美元將摩根大通旗下包括金屬倉儲在內(nèi)的現(xiàn)貨商品部門收入囊中，該筆收購將在今年第三季度完成。

行業(yè)分析師AndyHome撰文指出，倉庫所有權(quán)持續(xù)向金屬市場大戶集中，或削弱LME倉儲改革力度。截至2014年6月底，四巨頭在整個LME倉儲系統(tǒng)所占的金屬儲存比例近96%，Pacorini握有的份額最大，在總量為650萬噸的庫存中所占比重略超過一半。此外，還能看到更多投行的身影，如麥格理銀行和OrionFinance擁有的ScaleDistribution也開設(shè)了新倉庫，巴西投行BTGPactual的新倉儲分支、巴克萊和鋼鐵貿(mào)易商Metalloyd聯(lián)合擁有的ErusMetals也加入了混戰(zhàn)，前者在美國的底特律、歐文斯伯勒，最近還在新加坡開設(shè)了倉儲單元，后者在比利時的安特衛(wèi)普增設(shè)3個單元，達(dá)到6個。大貿(mào)易商也在增加份額，亞洲最大的大宗商品貿(mào)易商來寶集團(tuán)旗下的WWS是底特律第二大倉儲商，目前已經(jīng)將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到了安特衛(wèi)普和荷蘭的弗利辛恩。

AndyHome指出，有大宗商品貿(mào)易背景的、有投行股權(quán)的各類“關(guān)系”倉儲目前仍在LME注冊倉儲單元占了62%，較一年前的64%僅小幅下降。

截至6月底，世天威擁有87萬噸登記金屬庫存。其他獨立倉儲運營商持倉總計僅12.6萬噸，多數(shù)手中根本沒有庫存。AndyHome認(rèn)為，新規(guī)能否產(chǎn)生預(yù)期的效果，還要看LME對新規(guī)的執(zhí)行力度以及倉庫是否會有新的應(yīng)對策略。當(dāng)2013年LME提高出庫率時，倉儲業(yè)迅速提高了租金以彌補金屬外流增加的損失。外資在華設(shè)點

LME新規(guī)推行在即，美國監(jiān)管部門的監(jiān)管從嚴(yán)，讓倉儲公司在歐美大宗商品市場獲取利潤的難度加大，于是不少企業(yè)瞄準(zhǔn)了中國市場。

高盛下屬的金屬倉儲公司MITS，正在謀求在上?；蛘咂渌斜６悅}庫的城市設(shè)點，與其他國際倉儲公司在中國尋找代理不同，高盛將直接管理在中國這部分業(yè)務(wù)的運營。此前爆發(fā)的青島港商品融資騙貸案暴露了中國倉儲業(yè)管理的混亂。這場騙局致使青島當(dāng)?shù)赜薪?0家銀行卷入銅等有色金屬融資業(yè)務(wù)，這些金融機(jī)構(gòu)涉足青島港有色金屬貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的融資額在150億元上下。

有部分人士認(rèn)為，青島商品騙貸案給了外資倉儲進(jìn)軍中國的機(jī)會。

不過，由于中國監(jiān)管政策較為嚴(yán)格，市場人士預(yù)計，即使高盛能夠進(jìn)入中國的現(xiàn)貨商品倉儲領(lǐng)域，但很難成為中國規(guī)模巨大的商品期貨市場的一部分。

2008年7月，證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)商品期貨實物交割監(jiān)管工作的通知》指出，在中國期貨市場對外開放相關(guān)政策、法律法規(guī)出臺前，禁止境外期貨交易所及境外其他機(jī)構(gòu)在境內(nèi)指定或者設(shè)立商品期貨交割倉庫，以及從事其他與商品期貨交割業(yè)務(wù)相關(guān)的活動。證監(jiān)會2013年10月曾表示，為保障國民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運行和促進(jìn)中國商品期貨市場的穩(wěn)步發(fā)展，目前境外期貨交易所不得在中國國內(nèi)設(shè)立或者指定商品期貨交割倉庫。不過，證監(jiān)會也表示，大宗商品倉儲不是國家禁止或者限制投資的項目，外資可以從事這項業(yè)務(wù)。但大宗商品期貨交割倉庫一般由交易所指定，其與交易所是合作關(guān)系而沒有股權(quán)關(guān)系，因此不屬于外商投資準(zhǔn)入的范疇。

上海中期期貨分析師方俊峰指出，短期內(nèi)高盛進(jìn)入中國商品倉儲領(lǐng)域也無法成為商品期貨的交割倉庫，而倫敦金屬交易所（LME）目前依然不能在中國內(nèi)地建立商品交割倉庫。更值得關(guān)注的是，外資機(jī)構(gòu)控制的倉庫名聲并不好，在境外屢屢受到故意操縱商品價格的指責(zé)，這值得市場引起警惕。盡管監(jiān)管豎起了圍墻，但是全球大宗商品交易商對中國板塊業(yè)務(wù)興趣不減，嘉能可、托克等都已進(jìn)入了中國的倉儲行業(yè)。

“倉儲是大宗商品貿(mào)易中非常重要的一環(huán)，上下游供應(yīng)鏈的滲透程度將決定定價權(quán)，未來這塊的市場競爭將更為激烈，中國企業(yè)不能放松?！崩罘灞硎尽?/p>

第二篇：SHFE和LME銅跨市套利理論

SHFE和LME銅跨市套利理論

跨市套利是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機(jī)分別在兩個交易所對沖手中的合約獲利。

由于存在地域、時空上的差距，同一種商品在不同的期貨交易所存在合理的價格差異。一般來說，兩個市場的價差穩(wěn)定在一個固定的區(qū)域內(nèi)，但有時會出現(xiàn)短暫的異常。在經(jīng)濟(jì)規(guī)律的調(diào)節(jié)下，差價最終又會恢復(fù)到正常的水平?？缡刑桌遣蹲竭@種短暫的異常，運用期貨工具將失真的價格差鎖定，當(dāng)市場恢復(fù)到正常時，通過平倉或?qū)嵨镞M(jìn)出口來獲利。SHFE 和 LME 的期貨銅有以下的關(guān)聯(lián)性：類似的交割品質(zhì)，目前已經(jīng)有多家公司的同一品牌在兩個交易所同時注冊；不同地域的期貨交易所，中國的上海、英國的倫敦；商品價格走勢有較強(qiáng)的正向相關(guān)性。因為只有這樣才能保證異常的差價最終會恢復(fù)。當(dāng)不同的交易所對同一種商品的價格預(yù)期有較大的差異時，經(jīng)濟(jì)規(guī)律就會發(fā)揮作用，通過實物進(jìn)出口來調(diào)節(jié)市場，使市場恢復(fù)正常。多年的實踐也證實兩個市場的運行方向與周期非常吻合。所以在SHFE與LME 兩個市場之間存在跨市套利的機(jī)會。

一、LME 與SHFE 之間銅的價差波動原因和傳統(tǒng)的跨市套利機(jī)會

如同投資者關(guān)注國內(nèi)銅市近遠(yuǎn)期合約的升貼水變化一樣，LME 與SHFE 之間銅的價差同樣會表現(xiàn)出偶發(fā)性和波動性，因為除了全球共同的大環(huán)境外，各地還有自己的小環(huán)境。通常情況下，由于我國是銅的凈進(jìn)口國，國內(nèi)銅價相對偏高具有合理性，這可保證相對合理的進(jìn)口利潤。但從上海四個月期銅與倫敦三個月期銅的比價關(guān)系上看，這一狀況并非是持續(xù)和一成不變的。如果SHFE與LME 出現(xiàn)價差異常，我們就可以在兩個期貨交易所同時進(jìn)行方向相反、數(shù)量相等的操作。當(dāng)價差恢復(fù)正常時，平倉獲利，這就是跨市套利。

方案一：價差高，國內(nèi)價格相對于LME 價格偏高利于進(jìn)口，拋SHFE 買LME。方案二：價差低，國內(nèi)價格相對于LME 價格偏低利于出口，買SHFE 拋LME。時間周期上，兩市價差恢復(fù)到一個正常的范圍內(nèi)，其所需的時間一般為一個月左右, 最多不超過三個月，主要是由實貨貿(mào)易流動所需的時間決定。由于國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)政策、會計和消費季節(jié)性等因素的差異，兩地銅價差還存在一定的周期性規(guī)律，此處假設(shè)匯率、利率、財稅等方面系統(tǒng)因素在一段時期內(nèi)的相對穩(wěn)定時，大致的規(guī)律性如下：

1.每年春節(jié)前后。國內(nèi)一般對節(jié)后消費抱有較高期望，消費方囤貨備料，多頭買盤信心較足；而進(jìn)口商則由于春節(jié)前后時間倉促，資金相對緊張，無法準(zhǔn)時到貨，致使國內(nèi)銅價明顯高于倫敦價格。

2.每年6-7 月份。西方逐漸進(jìn)入暑期休假，工廠消費減少，使倫敦銅價格相對下跌，而國內(nèi)正值生產(chǎn)期，消費正旺，價格堅挺，高于倫敦價格。

3.每年12 月份。西方進(jìn)入圣誕節(jié)長假，工廠消費減少，使倫敦價格下跌，而國內(nèi)企業(yè)則在加班趕進(jìn)度，力爭完成全年任務(wù)，消費旺盛，價格堅挺。

4.其余的時間兩地價差基本在合理區(qū)間內(nèi)運行，但如果上述某一時間的進(jìn)口量過大，也會導(dǎo)致國內(nèi)短期價格相對偏低于倫敦價格。

5.套利的機(jī)會還來自于市場主力動向，偶然突發(fā)性事件等。比如LME 市場上基金的逼倉行為（如90 年代中期的住友事件）；全球重要生產(chǎn)廠家的勞資糾紛與停產(chǎn)檢修導(dǎo)致短期供應(yīng)緊張或中斷；我國打擊進(jìn)口走私導(dǎo)致廢雜銅等原料短缺；進(jìn)口銅的集中到貨；SHFE 連續(xù)同方向停板后的斬倉盤集中涌現(xiàn)；主要產(chǎn)銅國智利等地的地震或其他不可抗力因素等，都會為在兩地運作的投資者或貿(mào)易商提供絕佳的跨市套利機(jī)會。

二、以實貨流通為基礎(chǔ)的套利理論基礎(chǔ)

該方法的理論基礎(chǔ)是：若價差達(dá)到一般貿(mào)易情況下實貨進(jìn)口盈利水平，則可以入市進(jìn)行買LME 賣SHFE 的套利操作；若價差達(dá)到一般貿(mào)易情況下實貨出口盈利水平，則可以入市進(jìn)行賣LME買SHFE的套利操作。由于我國是銅的凈進(jìn)口國，一般貿(mào)易基本可以自由進(jìn)口，而一般貿(mào)易出口目前要征收5%的出口關(guān)稅，出口還有進(jìn)一步限制的可能，實際上目前不太可能出現(xiàn)電解銅一般貿(mào)易出口盈利的情況，而銅精礦進(jìn)料加工的貿(mào)易方式已被取消，所以本模型以分析進(jìn)口套利方式為主，兼顧出口套利方式，具體如下： 1．進(jìn)口業(yè)務(wù)相關(guān)介紹。目前國內(nèi)現(xiàn)貨銅的進(jìn)口程序為：詢價與貨源---〉申請信用證額度---〉國內(nèi)開具信用證（或擔(dān)保）---〉國外現(xiàn)貨買入（定價可參考LME 現(xiàn)貨價+CIF 升水）---〉國內(nèi)保值---〉落實信用證額度---〉啟運與報關(guān)---〉入關(guān)與入庫---〉銷售或交割---〉匯兌與還貸。

與進(jìn)口相關(guān)的經(jīng)濟(jì)變量主要有：

⑴ 人民幣匯率E（人民幣賣出價）：為方便起見，假定為7.00 元人民幣兌1美元不變，但在實際操作中應(yīng)采用適時匯率；

⑵ CIF 中國港口升水C：假定為100 美元/ 噸；

⑶ LME 現(xiàn)貨對三個月合約升水B（貼水以負(fù)數(shù)表示）：假定為100 美元/ 噸； ⑷ 增值稅率：17%；

⑸ 進(jìn)口關(guān)稅稅率：目前已經(jīng)取消進(jìn)口關(guān)稅； ⑹ 國內(nèi)銀行開信用證費率：0.12%； ⑺ 商檢費率：0.15%；

⑻ 三個月貸款利率（包括期貨交易保證金、信用證保證金等）2%； ⑼ 其他費用（包括到岸短駁費、進(jìn)港費、代理費、銷售費用、期貨交易手續(xù)費、其他雜費等）合計200 元/ 噸。

2．以LME 三個月銅實際價格為基礎(chǔ)來建立進(jìn)口智利銅的盈虧平衡模型。

入關(guān)成本（按CIF價格計算）：（LME三個月銅實際價格＋B+C）×(1+17%)×E；

息稅費：入關(guān)成本×（0.12%+0.15%+2%）； 其他費用：200 元/ 噸；

進(jìn)口成本= 入關(guān)成本+ 息稅費+ 其他費用

=（LME三個月銅實際價格+B+C）×(1+17%)×(1+0.12%+0.15%+2%)×E+200 進(jìn)口比值= 進(jìn)口成本/國際現(xiàn)貨價格

例如，以LME 三個月銅價格8000 美元/ 噸計算：

進(jìn)口成本=（8000+100+100）×(1+17%)×（1+0.12%+0.15%+2%）×7.00+200=68883 元/噸。

進(jìn)口比值= 68883÷8100 = 8.50 當(dāng)國內(nèi)銷售價格大于進(jìn)口成本，或者說當(dāng)國內(nèi)外價格比值（國內(nèi)價格以人民幣計算，而國外價格以美元計算）大于進(jìn)口比值時，可實現(xiàn)進(jìn)口盈利，此時理論上即可進(jìn)行買倫銅拋滬銅的套利操作。4．出口的套利模型簡介

以貿(mào)易公司的國內(nèi)采購出口為例，出口的套利模型如下。與出口相關(guān)的經(jīng)濟(jì)變量主要有：

⑴ 匯率E（人民幣買入價）：假定為7.00 元人民幣兌1 美元不變； ⑵ CIF 目的港升水C：暫定在100 美元/ 噸； ⑶ 海運費F：20 美元/ 噸；

⑷ LME 現(xiàn)貨對三個月合約升水B（貼水以負(fù)數(shù)表示）：暫定為100美元/噸； ⑸ 增值稅率：17%； ⑹ 出口關(guān)稅稅率：5%； ⑺ 商檢費率：0.15%；

⑻ 三個月貸款利率（包括期貨交易保證金等）：2%；

⑼ 其他費用（包括出港費、代理費、銷售費用、期貨交易手續(xù)費、其他雜費等）合計200元/ 噸。

出口成本為購貨成本加出口關(guān)稅（按FOB 價格計算）、其他費用： 出口成本= [SHFE 價格×（1+0.15%+2%）+（LME 三個月銅實際價格＋B+C － F）×5%×E+200]/E 出口比值= 國內(nèi)現(xiàn)貨價格/出口成本

例如，以國內(nèi)銅價60000元/噸，而LME 三個月銅價格8000 美元/ 噸計算： 出口成本= [60000×（1+0.15%+2%）+（8000+100+100-20）×5%×7.00+200]÷7.0 = 9193 美元/噸

出口比值= 60000÷9193 = 6.53 出口銷售收入為（按FOB 價格計算）：（LME三個月銅實際價格＋ B+C － F），當(dāng)出口銷售收入大于出口成本，或者說國內(nèi)外價格比值（國內(nèi)價格以人民幣計算，而國外價格以美元計算）小于出口比值時，可實現(xiàn)出口盈利，此時理論上即可進(jìn)行買滬銅拋倫銅的套利操作。國內(nèi)外銅價比值達(dá)到出口比值當(dāng)前來看是不現(xiàn)實的，因為若比值在此水平，則會使大量進(jìn)口的銅精礦加工費為負(fù)數(shù)，進(jìn)口銅會產(chǎn)生巨大的虧損，進(jìn)口貿(mào)易基本上會停滯，而出口限制較小的深加工銅材會大量出口，使我國成為銅出口國。而我國當(dāng)前銅精礦及精銅產(chǎn)量遠(yuǎn)小于國內(nèi)消費量，是銅礦及金屬的凈進(jìn)口大國，精銅的出口量非常的少，出口比值對當(dāng)前的套利實際指導(dǎo)意義不大，當(dāng)前的情況下對銅的出口套利模型的研究只有理論意義，基本不適合于對買SHFE 賣LME 套利操作的實際指導(dǎo)。

判定國內(nèi)外銅價比值或價差是否觸底，選擇出口限制相對不大的深加工銅材出口比值可能更具有實際意義。具體做法是：在出口模型中將LME 三個月銅實際價格和SHFE 價格都加上銅材的加工費、出口關(guān)稅稅率和出口退稅率按現(xiàn)行的政策規(guī)定修改，其他參數(shù)按實際情況修正即可。不過，目前國內(nèi)的銅材加工出口企業(yè)總體規(guī)模不大，以一種銅材為主，多種銅材為輔的經(jīng)營模式占主流，各自為政，尚缺乏權(quán)威的價格體系，銅材進(jìn)出口對國內(nèi)外精銅供求關(guān)系及價格變化的影響也仍然相對較小。SHFE與LME比值或價差的恢復(fù)，多數(shù)時候是由于當(dāng)比值低或價差小時，進(jìn)口縮減，造成國內(nèi)供應(yīng)緊張，而國際市場由于對中國的輸出縮小，則會使供應(yīng)相對寬松，以此重新改變國內(nèi)外的供需形勢，影響國內(nèi)外價格比值或價差恢復(fù)上升。由于我國是銅凈進(jìn)口大國，國內(nèi)外銅價比值大多數(shù)的時候應(yīng)該在進(jìn)口比值附近波動才是比較合理的現(xiàn)象。

從上述的套利理論及模型可能看出，影響套利的因素較多且不是一成不變的，SHFE和LME兩個市場銅價理論比值上限與下限的臨界值也會隨著變量因素的變化而變化。不過，由于受到經(jīng)濟(jì)規(guī)律的作用，兩個市場的價差必然將保持在一個比較合理的范圍之內(nèi)，市場價差的扭曲不可能長期存在，從而使得跨市套利成為一種風(fēng)險相對較小，投資回報可觀的投資方式，值得穩(wěn)健的投資者重點關(guān)注與研究。

第三篇：壟斷競爭與寡頭壟斷

壟斷競爭與寡頭壟斷

案例分析

壟斷和油源供應(yīng)

有專家指出，目前成品油流通環(huán)節(jié)中的問題主要存在于銷售渠道管理和成品油定價機(jī)制兩方面，有集團(tuán)通過壟斷油源供應(yīng)和政府給予的加油站特許經(jīng)營權(quán)把持了國內(nèi)成品油市場，達(dá)到了操控油價、獲取暴利的目的。

“油價又漲啦，錢包又癟下去一塊。真搞不懂老美一天鬧個啥？油價漲了，對他也沒好處，還帶著坑了咱?，F(xiàn)在掙點兒錢容易嗎？”面對3月31日再次被調(diào)高的汽油價格，的士司機(jī)老宋無奈地?fù)u搖頭。

然而一位研究宏觀經(jīng)濟(jì)的不具名專家指出，由于中國成品油流通體制中存在很多問題，導(dǎo)致國際油價波動的影響在國內(nèi)被人為放大了，這給中國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成了極大危害。若不及早解決這些問題，“它們將成為未來（中國）發(fā)展的瓶頸?！?/p>

這位專家指出，目前成品油流通環(huán)節(jié)中的問題主要存在于銷售渠道管理和成品油定價機(jī)制兩方面，有集團(tuán)通過壟斷油源供應(yīng)和政府給予的加油站特許經(jīng)營權(quán)把持了國內(nèi)成品油市場，達(dá)到了操控油價、獲取暴利的目的。

兩大巨頭把持下的市場

據(jù)了解，目前中國成品油零售市場中，中石化、中石油兩大巨頭以旗下的5萬余座加油站占據(jù)了半數(shù)以上的市場份額，其余市場被數(shù)量眾多的社會加油站和數(shù)量不多的外資公司加油站（以下稱非石油石化系統(tǒng)的石油產(chǎn)品經(jīng)銷商）所掌握。市場看起來實現(xiàn)了比較充分競爭，但是這一表象掩蓋的卻是中石化、中石油對市場的壟斷。

據(jù)國務(wù)院發(fā)展研究中心市場所鄧郁松先生介紹，國家出于對能源開發(fā)的保護(hù)，基本上將國內(nèi)所有的石油開采和煉制能力都納入到中石油、中石化兩大集團(tuán)旗下。

兩大集團(tuán)壟斷了國內(nèi)全部的煉油能力后，形成了對成品油供應(yīng)渠道的完全控制（即油源壟斷）。雖然每年尚有數(shù)量不多的成品油進(jìn)口配額，但進(jìn)口的成品油卻是以燃料油為主，汽油每年的進(jìn)口量幾乎可以忽略不計。

雖然非石油石化系統(tǒng)的石油產(chǎn)品經(jīng)銷商也占據(jù)了一定的零售市場份額，但他們的成品油供應(yīng)卻完全依賴于兩大集團(tuán)。由于在零售市場，兩大集團(tuán)和非石油石化系統(tǒng)的石油產(chǎn)品經(jīng)銷商是競爭關(guān)系，所以兩大集團(tuán)就可能利用其在批發(fā)市場上的壟斷地位對非石油石化系統(tǒng)的石油產(chǎn)品經(jīng)銷商進(jìn)行排斥，以達(dá)到提高自身經(jīng)濟(jì)效益的目的。

該年報顯示，中國石化2003年國內(nèi)成品油總銷量達(dá)7592萬噸，較2002年的7009萬噸提高了8.3％。其中，零售量3885萬噸，較上年的3473萬噸提高

1..9％；批發(fā)數(shù)量卻從上年的2273萬噸下降到2174萬噸，同比下降了4.4％。

眾所周知，零售比批發(fā)毛利率高很多。

一位熟知內(nèi)幕的業(yè)內(nèi)人士介紹，在中石化、中石油內(nèi)部存在一個“省級結(jié)算價”，即中石化、中石油系統(tǒng)內(nèi)的煉油廠與省級石油公司間的成品油結(jié)算價格。這個價格適用于獲得了成品油批發(fā)經(jīng)營許可證的非石油石化系統(tǒng)的石油產(chǎn)品經(jīng)銷商。

由于國內(nèi)幾乎所有加油站銷售的成品油都是由兩大集團(tuán)公司下屬的石油公司進(jìn)行批發(fā)，因此兩大集團(tuán)公司可以通過內(nèi)部價格轉(zhuǎn)移的方法，大幅度提高成品油的批發(fā)價，從而大幅度縮小非石油石化系統(tǒng)的石油產(chǎn)品經(jīng)銷商的利潤空間，使他們無利可圖甚至虧損。而中石化、中石油旗下的石油公司卻可以通過內(nèi)部的利潤調(diào)劑實現(xiàn)生存與發(fā)展（即“內(nèi)部緊密化、外部市場化”）。

據(jù)了解，在今年2月一次中石化的會議上，其集團(tuán)總經(jīng)理陳同海分析中石化去年收購加油站成本下降的一個重要原因是，成品油批發(fā)和零售之間的差價小，讓社會加油站業(yè)主自感無法生存。

利用油品供銷合同中對供貨數(shù)量的限制，就是兩大集團(tuán)又一招。

據(jù)一家非石油石化系統(tǒng)石油經(jīng)銷商的內(nèi)部人士介紹，該公司自建立以來，一直是從中石化進(jìn)油，承受著很高的“省級結(jié)算價”。經(jīng)過多年的發(fā)展，公司目前已經(jīng)擁有加油站點幾十座，“在消費者心目中，公司品牌美譽度甚至比‘中國石化’還高”。2003年，該公司利潤總額“若是在中石化系統(tǒng)內(nèi)省級石油公司利潤中排名，位置肯定很靠前”?？伤麄儏s不敢加快公司發(fā)展的步伐，因為怕引起中石化的反感。“現(xiàn)在每月還能得到幾萬噸的成品油，如果他們不高興了，斷了我們的油源，那怎么辦？”

而更為典型的一個例子是2003年“油荒”發(fā)生時，很多非石油石化系統(tǒng)的石油產(chǎn)品經(jīng)銷商處于無油可賣的境地，而中石化、中石油旗下的加油站卻依然照常經(jīng)營。對此，中石化廣東省石油公司辦公室主任董光明在接受媒體采訪時表示：中石化公司有規(guī)定，按常量供應(yīng)民辦油站，也就是說，如果該加油站平時每天向中石化入貨100噸，則現(xiàn)在也是供給100噸，超過則自尋進(jìn)貨門路，中石化不予解決。

“省級結(jié)算價”、油品供銷合同再加上1998年中央政府為支持兩大集團(tuán)上市和做大做強(qiáng)民族工業(yè)的目的給予兩大集團(tuán)的加油站建設(shè)權(quán)和特許經(jīng)營權(quán)，非石油石化系統(tǒng)的石油產(chǎn)品經(jīng)銷商繼續(xù)發(fā)展的空間被控制了。

被詬病的“98定價機(jī)制”

據(jù)了解，1998年之前，由于中國原油產(chǎn)量足以滿足國內(nèi)需求，因此石油價格基本上是由石油產(chǎn)品銷售企業(yè)自行決定的。那時，各地石油銷售企業(yè)自行采購成品油、自己決定成品油的銷售價格，中國成品油定價完全是市場化的。隨著中國成為石油凈進(jìn)口國和原屬地方的石油銷售企業(yè)上劃至中石化、中石油兩大集團(tuán)，中國無法繼續(xù)維持過去游離于國際價格之外自行定價的模式，原國家計委于1998年推出與國際市場掛鉤的定價制度。

具體來講，就是以目標(biāo)市場的成品油交易價格為基礎(chǔ)，根據(jù)典型運雜費及國內(nèi)關(guān)稅，加上由國家確定的成品油流通費用，形成由國家發(fā)改委頒布的國內(nèi)成品油零售中準(zhǔn)價；再由中石油與中石化在中準(zhǔn)價上下浮動8％的范圍內(nèi)，制定出旗下石油銷售單位具體的成品油零售價格。

為保證油價的平穩(wěn)，制度規(guī)定建立價格穩(wěn)定機(jī)制，在國際油價上漲或下跌不是很劇烈時，由兩大集團(tuán)內(nèi)部自行消化波動成本。當(dāng)然，什么時候調(diào)整價格，幅度多少，還要受當(dāng)時國內(nèi)形勢發(fā)展?fàn)顩r而定。

然而，這個定價模式卻有一處致命的“死穴”。

一位不具名專家介紹，出于技術(shù)上的原因，與國際市場成品油價格直接掛鉤，就存在一個價格滯后期，即國內(nèi)市場價格的確定必然要對照前一個時期的國際市場價格。根據(jù)目前國內(nèi)的技術(shù)條件與管理水平，國家規(guī)定這個滯后期為一個月。

但在現(xiàn)代通信技術(shù)不斷發(fā)展的條件下，這個滯后期就為國內(nèi)成品油市場交易各方都贏得了一個掌握市場價格行情的時間。對價格管理者來說是“事后價格”的中準(zhǔn)價，對成品油交易者來說則是個“事前價格”。既然價格已經(jīng)事先確定，就必然起調(diào)節(jié)市場交易行為的作用：價格上漲，就會出現(xiàn)生產(chǎn)者惜售、流通領(lǐng)域囤積、消費者多購或搶購的市場行為，放大甚至有時過度地放大對成品油的市場需求，推動國內(nèi)成品油市場價格呈現(xiàn)進(jìn)一步上漲趨勢；反之，價格下跌，就會相應(yīng)出現(xiàn)生產(chǎn)者多售、流通領(lǐng)域減少購進(jìn)量并積極拋售、消費者減少購買的市場行為，縮小有時甚至過度地縮小對成品油的市場需求。

“現(xiàn)在中國油品消費者既不能有效預(yù)見石油市場的風(fēng)險，也不能采取有效的經(jīng)濟(jì)措施和市場手段化解危機(jī)。2003年長三角地區(qū)發(fā)生的‘油荒’，雖然主要原因是當(dāng)?shù)仉娏o張，企業(yè)大量采購柴油發(fā)電，但國際油價高企和中國成品油定價機(jī)制過于透明，使市場產(chǎn)生強(qiáng)烈的價格繼續(xù)上漲預(yù)期，從而引發(fā)搶購狂潮，也是重要的推動因素之一。如果能有更為合理的定價機(jī)制，也許造成的經(jīng)濟(jì)損失就不會那樣大了?！?/p>

據(jù)了解，改革成品油定價機(jī)制的呼聲近些年一直都沒有停息，但由于石油問題事關(guān)國家戰(zhàn)略安全，改革需要涉及多個部門，所以對成品油流通體制和定價機(jī)制改革一直是舉步維艱。

在中國較早進(jìn)行油價波動研究的上海源復(fù)投資有限公司總經(jīng)理劉濤介紹說，現(xiàn)在對國際油價波動的研究還很薄弱，因此經(jīng)常會出現(xiàn)對未來油價波動預(yù)測的失誤。

兩大集團(tuán)的“商業(yè)理性”

兩大集團(tuán)在現(xiàn)有的成品油定價體制中，承擔(dān)著維護(hù)成品油價格穩(wěn)定的“重任”，然而它們卻都是海外上市公司。是毅然承擔(dān)起國家賦予的“重任”，還是維持一個“商人的本色”，兩大集團(tuán)面臨抉擇。

有學(xué)者認(rèn)為，中國原油開采成本較國際先進(jìn)水平相差太遠(yuǎn)。前期殼牌因為每桶原油開采成本達(dá)到7.9美元，股票遭到拋售，而中國石油企業(yè)開采成本卻

比這還要高許多。1998年國際原油價格跌到9美元一桶時，國際市場成品油價格也降到很低，但中國的成品油價卻依然維持高位，這為國內(nèi)幾大石油公司分流改制上市提供了一個好的外部環(huán)境。現(xiàn)在國際油價高企，幾大國企也應(yīng)為國分擔(dān)一些成本。

可是在目前成品油流通市場中，這種善良的期待能實現(xiàn)嗎？

據(jù)了解，2003年中國共進(jìn)行了兩次成品油零售價調(diào)整：一次發(fā)生在上半年5月份，成品油價向下調(diào)整；另一次發(fā)生在下半年12月，油價上漲。

而這兩次價格調(diào)整的背景是新加坡、紐約、鹿特丹三地油價已有較長時間的同向調(diào)整，為此兩大集團(tuán)承受了巨大的國際油價波動成本。

有不具名的兩大集團(tuán)旗下煉油廠老總坦言，“國際油價上漲意味著我們的原料成本增加，可是市場價卻還維持不動，這意味著我們的利潤被稀釋，甚至可能出現(xiàn)虧損。我們也有利潤考核指標(biāo)啊，這怎么能有生產(chǎn)積極性呢？”對此，那位學(xué)者指出，“目前中國原油的對外依存度并不高，煉油廠所需原油大部分是可以由國內(nèi)自己供應(yīng)的，且隨著生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)步和分流改制的推進(jìn)，兩大集團(tuán)的噸油加工成本實際上還在下降。此時選擇漲價不過是兩大集團(tuán)的力量使然罷了。畢竟兩大集團(tuán)壟斷著油源，而油源對于成品油市場來講才是最重要的?！?/p>

1．導(dǎo)致油價上漲的因素有哪些？油價是怎樣拉高的？怎樣看“98定價機(jī)制”？

2．中國石油市場是否存在壟斷？有什么特點？與油價上漲有什么相關(guān)？

3．分析中國石油供給的壟斷體制在經(jīng)濟(jì)效率方面導(dǎo)致的損失。

第四篇：票據(jù)融資與套利

票據(jù)融資與套利

(2013-06-25 10:08:48)票據(jù)貼現(xiàn)融資方式的好處之一是銀行不按照企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模來放款，票據(jù)貼現(xiàn)的另外一個優(yōu)勢就是利率低。票據(jù)貼現(xiàn)能為票據(jù)持有人快速變現(xiàn)手中未到期的商業(yè)票據(jù)，手續(xù)方便、融資成本低，是受廣大中小企業(yè)歡迎的一項銀行業(yè)務(wù)。目前商業(yè)銀行在票據(jù)融資時，銀行承兌匯票主要參照上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）上浮5%—10%的水平進(jìn)行貼現(xiàn)。

票據(jù)融資利率一般高于半年期銀行存款，否則就會產(chǎn)生套利機(jī)會。票據(jù)融資屬于短期融資，期限一般不長于6個月。

一、什么是票據(jù)套利

所謂票據(jù)套利，即由于當(dāng)前市場票據(jù)貼現(xiàn)利率與存款利率倒掛，出現(xiàn)存款利率高于票據(jù)貼現(xiàn)利率的情況時，企業(yè)利用該利差獲得利潤的行為就稱之為票據(jù)套利。舉個例子，A企業(yè)對B企業(yè)有應(yīng)付貨款1000萬，A即使有全額存款，也不愿意以現(xiàn)金支付(好處是可以繼續(xù)存銀行獲得利息收入)，而會通過開具承兌匯票由持票人B企業(yè)在銀行貼現(xiàn)。具體操作為：A企業(yè)存入1000萬元的全額保證金，開出面額1000萬元、期限六個月的銀行承兌匯票，由B企業(yè)到銀行辦理買方付息貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。A企業(yè)1000萬元的保證金存款在銀行按1.65‰計息，同時1000萬元的銀行承兌匯票按1.3‰支付利息，除去支付的貼現(xiàn)利息和開票手續(xù)費，A企業(yè)就可以獲利1.6萬元。

二、票據(jù)套利形成的原因

（一）票據(jù)貼現(xiàn)利率大幅下降，為票據(jù)套利創(chuàng)造了條件。

一方面，自從央行實行適度寬松的貨幣政策以來，各家銀行的資金頭寸由緊張轉(zhuǎn)為寬松，在金融市場資金充裕的情況下，銀行間爭奪票據(jù)市場的競爭更加激烈，加之經(jīng)濟(jì)下滑造成票源緊張，引發(fā)票據(jù)供求的失衡直接導(dǎo)致票據(jù)貼現(xiàn)利率的不斷下降，據(jù)了解，在當(dāng)前票據(jù)市場上，浙江、廣東等經(jīng)濟(jì)大省的票據(jù)貼現(xiàn)利率已經(jīng)降至1.2‰左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于當(dāng)前半年期定期存款的月利率。另一方面，由于股票市場及房地產(chǎn)市場的相對低迷，資金回流現(xiàn)象突出，各家銀行存款增勢依然不減，銀行資金營運壓力增大，同時，加之當(dāng)前的國內(nèi)國際經(jīng)濟(jì)形勢，企業(yè)貸款需求減少,而國家和地方政府在一定程度上希望和鼓勵銀行放貸。對銀行來說,一方面要完成貸款任務(wù),另一方面要控制風(fēng)險,因此銀行都愿意選擇風(fēng)險相對較低,且能帶來一定收益的貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。

（二）企業(yè)和銀行的雙贏，直接推動了票據(jù)套利行為。當(dāng)貼現(xiàn)利率低于存款利率時，企業(yè)通過票據(jù)貼現(xiàn)可獲得收益，同時銀行也可以獲得穩(wěn)定性較高的定期存款和利息收入。筆者以實例計算如下：現(xiàn)行的半年期定期存款利率為1.65‰(月利息)，假設(shè)票據(jù)市場的直貼現(xiàn)利率約為1.1‰，則6個月的利差為3.3‰。此時，如果企業(yè)有1億元的銀行承兌匯票，在貿(mào)易關(guān)系發(fā)生時不直接將該票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓，而是向銀行申請貼現(xiàn)，再將貼現(xiàn)的金額以保證金形式申請開票，再將新開的銀行承兌匯票背書轉(zhuǎn)讓出去，在這一過程中，企業(yè)就獲得了月利差1.5‰的額外收益。

計算過程如下圖所示： 第一步：貼現(xiàn)業(yè)務(wù)

銀承金額 貼現(xiàn)利率 貼現(xiàn)時間 貼現(xiàn)利息（支出）10000萬元 1.1‰ 6月 66萬元 第二步：存款保證金業(yè)務(wù)

存款金額 半年利率 存款時間 存款利息（收入）9934萬元 1.65‰ 6月 98.3萬元 第三步：開票業(yè)務(wù)

開票手續(xù)費（支出）4.97萬元

對企業(yè)來說，銀行承兌匯票金額為1億元，第一步：若企業(yè)辦理貼現(xiàn)，貼現(xiàn)利率1.1‰，貼現(xiàn)時間為6個月，則產(chǎn)生66萬元的貼現(xiàn)利息支出，企業(yè)實際拿到的資金額是9934萬元（即：1億元減去66萬元的貼現(xiàn)利息支出）。第二步：企業(yè)將9934萬元作定期存款，存款期為6個月，則企業(yè)可獲得98.35萬元的存款利息收入，第三步，以上述定期存款作為全額保證金可開出9934萬元的銀行承兌匯票用以支付貨款，開票手續(xù)費為0.5‰。因此，企業(yè)最終將獲得27.33萬元的收益（保證金存款利息收入-貼現(xiàn)利息支出-開票手續(xù)費支出）。

對開票行來說，除收取開票手續(xù)費外，由于企業(yè)交納一定的保證金，這可以幫助銀行擴(kuò)大存款規(guī)模，獲得穩(wěn)定的資金來源。對于貼現(xiàn)行來說，通過增加票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，獲得一定的貼現(xiàn)收益，可增加貸款規(guī)模，完成貸款任務(wù)。以上例計算如下：在第一次企業(yè)辦理貼現(xiàn)，并用該貼現(xiàn)金額用作保證金或存單質(zhì)押，開具新的匯票的過程中，銀行既作為了了貼現(xiàn)行，也是開票行，因此獲得貼現(xiàn)利息66萬元，同時新增9934萬元的定期存款，以及獲取5萬元的開票手續(xù)費；若接受該銀行匯票的企業(yè)繼續(xù)辦理貼現(xiàn)和開票業(yè)務(wù)，銀行則會繼續(xù)獲得貼現(xiàn)利息、定期存款。具體情況如下表： 銀行存款增加及貼現(xiàn)利息收入：單位（萬元）存款金額 貼現(xiàn)利息 開票手續(xù)費 第一次貼現(xiàn) 9934 66 5 第二次貼現(xiàn) 7895 52 3.9 合計 17829 11.8 8.9

此外，針對目前銀行承貼現(xiàn)利率與定期存款利率倒掛現(xiàn)象，據(jù)珠三角某些走訪企業(yè)反映，部分行以“買空賣空”方式積極爭取該公司業(yè)務(wù)。具體如下：銀行在無保證金下為該公司開具銀行承兌匯票后，以其關(guān)聯(lián)的企業(yè)按1.15‰的利率即日貼現(xiàn)，后將貼現(xiàn)資金轉(zhuǎn)入保證金，實現(xiàn)存款、貸款、收息等業(yè)務(wù)的發(fā)展。

三、票據(jù)套利的制約因素

在銀行嚴(yán)格審查貼現(xiàn)、合規(guī)操作的前提下，制約套利的空間主要來自區(qū)域市場利率的差異及單個銀行對直貼利率的控制兩個方面的因素制約。一是，全國各地區(qū)市場利率的差異直接限制票據(jù)套利的發(fā)生。據(jù)了解，在山東市場，當(dāng)?shù)刂辟N利率約為1.6‰，高于定期存款利率，所以不存在套利空間，而企業(yè)必須通過詢價來找到最低的貼現(xiàn)利率。而在廣東市場，直貼利率已經(jīng)降至1‰,產(chǎn)生了0.65‰的套利空間，企業(yè)很容易實現(xiàn)票據(jù)套利。

二是，單個銀行對直貼利率的控制。目前大部分銀行對直貼利率都實行窗口指導(dǎo)，若銀行明確要求直貼利率要高于同期存款利率，在此情況下，企業(yè)也無法實現(xiàn)套利。不過，筆者認(rèn)為此種情況發(fā)生可能性較小，目前市場競爭激烈的情況下，為爭取客戶、有效拓展其它業(yè)務(wù)，一般情況下多數(shù)銀行是不會給出上述限制的。

四、票據(jù)套利的風(fēng)險提示及建議

在公布的1月份全國信貸數(shù)據(jù)中, 票據(jù)融資高速增長，結(jié)合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，有其一定的必然性，但其中也不乏存在票據(jù)套利行為的驅(qū)動。對于票據(jù)市場而言，若企業(yè)認(rèn)識到半年期定期存款利率與直貼現(xiàn)利率之間的套利空間，引發(fā)企業(yè)的承兌熱潮，既：循環(huán)大量貼票，出承兌－貼現(xiàn)－出承兌－貼現(xiàn)……，其直接導(dǎo)致的結(jié)果就是：銀行的半年期定期存款大量增多（利息支出增多），銀行的貼現(xiàn)利息收入大量增多，企業(yè)從銀行獲取大量的資金,并有可能引發(fā)滾動開票現(xiàn)象的發(fā)生.針對上述情況，筆者提出一下三點建議：

一是，建議銀行量力而行，結(jié)合本行的實際情況開辦貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。對于資金充足且資金成本較低的銀行機(jī)構(gòu)來說，可以運用超額存款準(zhǔn)備金開展貼現(xiàn)業(yè)務(wù),并合理運用保證金存款,這樣就算大量的貼現(xiàn)業(yè)務(wù)也不會出現(xiàn)蝕本情況，反而會帶來一定的盈利；而對于一些中小金融機(jī)構(gòu)，自身資金成本較高，若資金成本高于貼現(xiàn)率出現(xiàn)倒掛，若非為了拓展該貼現(xiàn)客戶的其它業(yè)務(wù)外，在當(dāng)前利率倒掛形勢下大規(guī)模開辦貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，會導(dǎo)致銀行入不敷出。

二是，建議銀行加強(qiáng)對貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的審批及企業(yè)貼現(xiàn)資金流向的監(jiān)控，防止企業(yè)滾動開票,有效防范信貸風(fēng)險?，F(xiàn)階段,由于國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑,企業(yè)信貸需求減少,銀行放貸壓力增大,為達(dá)到增業(yè)務(wù)和維系客戶的目的，部分銀行采用實質(zhì)上的滾動開票業(yè)務(wù)，以及配套的定期存單質(zhì)押業(yè)務(wù)。如此操作，存在業(yè)務(wù)背景真實性和監(jiān)管規(guī)范性的風(fēng)險。如：企業(yè)通過關(guān)聯(lián)企業(yè)交易，或者拿同一份貿(mào)易資料在不同家銀行開辦貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，或者提供虛假增值稅發(fā)票、貨運單據(jù)等手段。因此,筆者認(rèn)為現(xiàn)階段銀行應(yīng)在效益、風(fēng)險、合規(guī)三方面尋找平衡，一方面要加強(qiáng)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的審查力度，保證貿(mào)易背景的真實性；另一方面要配套相關(guān)的金融產(chǎn)品，合理確定流動資金與貼現(xiàn)的規(guī)模比例，不能圖短期利益而增加風(fēng)險。三是，建議相關(guān)監(jiān)管部門，組織有關(guān)檢查，加強(qiáng)對企業(yè)進(jìn)行票據(jù)融資時貿(mào)易真實性等所需資料的核查，嚴(yán)禁利用銀行信貸資金違規(guī)進(jìn)股市等違規(guī)事件，確保票據(jù)市場健康規(guī)范發(fā)展。

第五篇：壟斷的認(rèn)定與處罰

壟斷的認(rèn)定與處罰

壟斷的認(rèn)定與處罰

[摘要] 《中華人民共和國反壟斷法》實施以來，反壟斷已成為我國經(jīng)濟(jì)生活的一種新常態(tài)。本文首先對壟斷的概念進(jìn)行界定，并對反壟斷模式和機(jī)構(gòu)作說明。其次重點梳理反壟斷法中四類壟斷行為的概念、認(rèn)定與處罰，并分別列舉相應(yīng)案例。最后對經(jīng)營者應(yīng)對反壟斷提出建議。

自2008年8月1日《反壟斷法》實施以來，反壟斷風(fēng)暴一陣緊似一陣。從合生元、美贊臣和恒天然等6家乳粉企業(yè)因違反反壟斷法被罰6.7億元，到老鳳祥、老廟和天寶龍鳳等上海5家金店被罰千萬，再到最近奧迪、奔馳和寶馬等十余家國際汽車巨頭即將領(lǐng)到的巨額反壟斷罰單，這一切都表明，壟斷和反壟斷已經(jīng)成為我們經(jīng)濟(jì)生活中的一種新常態(tài)。

一、壟斷行為的概念和種類

壟斷行為是指經(jīng)營者為擴(kuò)張自己的經(jīng)濟(jì)規(guī)?；蛐纬蓪ψ约河欣慕?jīng)濟(jì)地位，而采取的達(dá)成壟斷協(xié)議、經(jīng)營者集中和濫用市場支配地位等行為。因在實施這些壟斷行為的過程中，會產(chǎn)生限制競爭、損害其他經(jīng)營者或消費者的利益、阻礙技術(shù)進(jìn)步等不良后果，所以各國法律都對壟斷行為進(jìn)行規(guī)制。

2007年8月30日，第十屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第二十九次會議表決通過《中華人民共和國反壟斷法》，自2008年8月1日起施行。根據(jù)該法第三條規(guī)定，壟斷行為主要包括“經(jīng)營者達(dá)成壟斷協(xié)議”、“經(jīng)營者濫用市場支配地位”和“具有或者可能具有排除、限制競爭效果的經(jīng)營者集中”三種。此外，為遏制地方保護(hù)主義泛濫的嚴(yán)峻形勢，促進(jìn)自由流通的統(tǒng)一市場不斷發(fā)育成熟，該法對濫用行政權(quán)力排除、限制競爭行為也進(jìn)行規(guī)制。

二、反壟斷模式和機(jī)構(gòu)

（一）反壟斷模式

從國際實踐看，反壟斷主要有以歐盟為代表的行政反壟斷和以美國為代表的

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壟斷的認(rèn)定與處罰

司法反壟斷兩種模式。

我國主要借鑒的是歐盟的行政反壟斷模式，《中華人民共和國反壟斷法》授權(quán)國務(wù)院成立反壟斷委員會，并確定其下屬有關(guān)部、委、局作為反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)行使反壟斷執(zhí)法權(quán)，賦予其接受舉報、現(xiàn)場檢查、問詢談話、查封資料、作出并執(zhí)行處罰決定等各項權(quán)力，同時要求被調(diào)查人對于反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)的調(diào)查行為必須配合，否則將根據(jù)情形予以相應(yīng)處罰，構(gòu)成犯罪的追究刑事責(zé)任。

同時考慮到反壟斷模式長遠(yuǎn)來看，將由行政反壟斷模式向司法反壟斷模式過渡，該法也作出了關(guān)于反壟斷民事訴訟的規(guī)定，符合相關(guān)規(guī)定要求的部分反壟斷案件可由法院受理審判。關(guān)于反壟斷民事訴訟的規(guī)定，提高了經(jīng)營者參與反壟斷的積極性，而且通過訴訟，因反壟斷行為遭受損害的經(jīng)營者將獲得賠償，有利于形成公平有序的市場競爭環(huán)境，這些都有助于彌補行政反壟斷模式的不足。

（二）反壟斷機(jī)構(gòu)

1、反壟斷委員會

《中華人民共和國反壟斷法》第九條第一款規(guī)定：“國務(wù)院設(shè)立反壟斷委員會，負(fù)責(zé)組織、協(xié)調(diào)、指導(dǎo)反壟斷工作，履行下列職責(zé)：（1）研究擬訂有關(guān)競爭政策；（2）組織調(diào)查、評估市場總體競爭狀況，發(fā)布評估報告；（3）制定、發(fā)布反壟斷指南；（4）協(xié)調(diào)反壟斷行政執(zhí)法工作；（5）國務(wù)院規(guī)定的其他職責(zé)”。第二款規(guī)定：“國務(wù)院反壟斷委員會的組成和工作規(guī)則由國務(wù)院規(guī)定?！?根據(jù)上述授權(quán)，國務(wù)院組建了由副總理為主任，商務(wù)部、發(fā)改委和工商局負(fù)責(zé)人為副主任，其他相關(guān)各部、委、局、行業(yè)監(jiān)管會等負(fù)責(zé)人為委員的“國務(wù)院反壟斷委員會”，在商務(wù)部反壟斷局設(shè)立秘書處負(fù)責(zé)委員會日常工作，并由商務(wù)部副部長兼任反壟斷委員會秘書處的秘書長。

2、反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)

《中華人民共和國反壟斷法》第十條第一款規(guī)定：“國務(wù)院規(guī)定的承擔(dān)反壟斷執(zhí)法職責(zé)的機(jī)構(gòu)（以下統(tǒng)稱國務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)）依照本法規(guī)定，負(fù)責(zé)反壟斷執(zhí)法工作”。第二款規(guī)定：“國務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)根據(jù)工作需要，可以授權(quán)省、自治區(qū)、直轄市人民政府相應(yīng)的機(jī)構(gòu)，依照本法規(guī)定負(fù)責(zé)有關(guān)反壟斷執(zhí)法工作”。

從目前的實踐看，上述規(guī)定中的國務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)主要有商務(wù)部、國家發(fā)展和改革委員會、國家工商行政管理總局三個機(jī)構(gòu)，分工情況大體為：（1）商 第2頁/共16頁

壟斷的認(rèn)定與處罰

務(wù)部下設(shè)反壟斷局，負(fù)責(zé)審查經(jīng)營者集中行為，指導(dǎo)中國企業(yè)在國外的反壟斷應(yīng)訴工作以及開展多雙邊競爭政策國際交流與合作；（2）國家發(fā)展和改革委員會下設(shè)價格監(jiān)督檢查與反壟斷局，負(fù)責(zé)依法查處價格壟斷協(xié)議行為；（3）國家工商行政管理總局下設(shè)反壟斷與不正當(dāng)競爭執(zhí)法局，負(fù)責(zé)壟斷協(xié)議、濫用市場支配地位、濫用行政權(quán)力排除限制競爭的反壟斷執(zhí)法(價格壟斷協(xié)議除外)等方面的工作。根據(jù)第二款規(guī)定，上述三個反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)可以授權(quán)省、自治區(qū)、直轄市的商務(wù)廳、發(fā)改委和工商局負(fù)責(zé)反壟斷執(zhí)法工作。

3、法院

《中華人民共和國反壟斷法》第五十條規(guī)定：“經(jīng)營者實施壟斷行為，給他人造成損失的，依法承擔(dān)民事責(zé)任”。這一規(guī)定給私人發(fā)起反壟斷訴訟提供了依據(jù)。2012年5月，最高人民法院發(fā)布《關(guān)于審理因壟斷行為引發(fā)的民事糾紛案件應(yīng)用法律若干問題的規(guī)定》，這是我國在反壟斷審判領(lǐng)域出臺的第一部司法解釋，意味著司法模式反壟斷的一些執(zhí)行問題得到進(jìn)一步解釋和確認(rèn)。由于反壟斷案件的復(fù)雜性，司法解釋規(guī)定，第一審壟斷民事糾紛案件由中級法院或最高院批準(zhǔn)的基層法院管轄。

關(guān)于行政反壟斷和司法反壟斷二者的關(guān)系，反壟斷法并未明確行政執(zhí)法程序為民事訴訟的前置條件，最高法在司法解釋中進(jìn)一步明確，反壟斷民事訴訟無需以反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)的行政執(zhí)法為前置條件。這意味著無論行政機(jī)關(guān)有沒有參與反壟斷調(diào)查，均可向法院提起反壟斷訴訟。

此外，考慮到壟斷一方通常較原告處于有利地位，司法解釋加重了壟斷企業(yè)的舉證責(zé)任：若企業(yè)行為屬于壟斷協(xié)議，被告應(yīng)對該協(xié)議不具有排除、限制競爭的效果承擔(dān)舉證責(zé)任，即舉證倒置；如果被訴壟斷行為屬于公用企業(yè)或者其他依法具有獨占地位的經(jīng)營者濫用市場支配地位的，法院可以根據(jù)市場結(jié)構(gòu)和競爭狀況的具體情況，認(rèn)定被告在相關(guān)市場內(nèi)具有支配地位；司法解釋還引進(jìn)了歐美國家行之有效的“專家證人”和“市場調(diào)查或者經(jīng)濟(jì)分析報告”等證明方式。

三、經(jīng)營者達(dá)成壟斷協(xié)議

（一）壟斷協(xié)議的概念

根據(jù)《中華人民共和國反壟斷法》第十三條第二款規(guī)定，壟斷協(xié)議是指排除、限制競爭的協(xié)議、決定或者其他協(xié)同行為。根據(jù)達(dá)成壟斷協(xié)議的經(jīng)營者之間不同

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壟斷的認(rèn)定與處罰 的關(guān)系，壟斷協(xié)議分為橫向壟斷協(xié)議和縱向壟斷協(xié)議。橫向壟斷協(xié)議是指具有競爭關(guān)系的經(jīng)營者之間達(dá)成的壟斷協(xié)議，例如處于同一階段的生產(chǎn)商之間達(dá)成協(xié)議。縱向壟斷協(xié)議是指在同一產(chǎn)業(yè)中兩個或兩個以上處于不同經(jīng)濟(jì)層次、沒有直接競爭關(guān)系但是有買賣關(guān)系的經(jīng)營者，通過明示或者默示的方式達(dá)成的排除、限制競爭的壟斷協(xié)議，例如生產(chǎn)商和批發(fā)商之間達(dá)成壟斷協(xié)議。

（二）壟斷協(xié)議的認(rèn)定

1、關(guān)于橫向壟斷協(xié)議的認(rèn)定，根據(jù)《中華人民共和國反壟斷法》第十三條第一款規(guī)定，具有競爭關(guān)系的經(jīng)營者之間達(dá)成的下列壟斷協(xié)議將被認(rèn)定為橫向壟斷協(xié)議：（1）固定或者變更商品價格；（2）限制商品的生產(chǎn)數(shù)量或者銷售數(shù)量；（3）分割銷售市場或者原材料采購市場；（4）限制購買新技術(shù)、新設(shè)備或者限制開發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品；（5）聯(lián)合抵制交易；（6）國務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)認(rèn)定的其他壟斷協(xié)議。

2、關(guān)于縱向壟斷協(xié)議的認(rèn)定，根據(jù)《中華人民共和國反壟斷法》第十四條規(guī)定，經(jīng)營者與交易相對人之間達(dá)成的下列壟斷協(xié)議將被認(rèn)定為縱向壟斷協(xié)議：（1）固定向第三人轉(zhuǎn)售商品的價格；（2）限定向第三人轉(zhuǎn)售商品的最低價格；（3）國務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)認(rèn)定的其他壟斷協(xié)議。

3、關(guān)于免予認(rèn)定為壟斷協(xié)議，根據(jù)《中華人民共和國反壟斷法》第十五條規(guī)定，經(jīng)營者之間或者經(jīng)營者與交易相對人之間雖然具備了前述橫向或縱向壟斷協(xié)議的形式，但是能夠證明所達(dá)成的協(xié)議屬于下列情形之一的，可以不被認(rèn)定為壟斷協(xié)議：（1）為改進(jìn)技術(shù)、研究開發(fā)新產(chǎn)品的；（2）為提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低成本、增進(jìn)效率，統(tǒng)一產(chǎn)品規(guī)格、標(biāo)準(zhǔn)或者實行專業(yè)化分工的；（3）為提高中小經(jīng)營者經(jīng)營效率，增強(qiáng)中小經(jīng)營者競爭力的；（4）為實現(xiàn)節(jié)約能源、保護(hù)環(huán)境、救災(zāi)救助等社會公共利益的；（5）因經(jīng)濟(jì)不景氣，為緩解銷售量嚴(yán)重下降或者生產(chǎn)明顯過剩的；（6）為保障對外貿(mào)易和對外經(jīng)濟(jì)合作中的正當(dāng)利益的；（7）法律和國務(wù)院規(guī)定的其他情形。其中第（1）項至第（5）項的情形，經(jīng)營者還應(yīng)當(dāng)證明所達(dá)成的協(xié)議不會嚴(yán)重限制相關(guān)市場的競爭，并且能夠使消費者分享由此產(chǎn)生的利益。

（三）處罰

根據(jù)《中華人民共和國反壟斷法》第四十六條的規(guī)定，經(jīng)營者達(dá)成并實施壟 第4頁/共16頁

壟斷的認(rèn)定與處罰

斷協(xié)議的，由反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)責(zé)令停止違法行為，沒收違法所得，并處上一銷售額百分之一以上百分之十以下的罰款；尚未實施所達(dá)成的壟斷協(xié)議的，可以處五十萬元以下的罰款。反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)確定具體罰款數(shù)額時，應(yīng)當(dāng)考慮違法行為的性質(zhì)、程度和持續(xù)的時間等因素。

為提高反壟斷工作的有效性，促使被調(diào)查人配合反壟斷調(diào)查工作，如果經(jīng)營者主動向反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)報告達(dá)成壟斷協(xié)議的有關(guān)情況并提供重要證據(jù)的，反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)可以酌情減輕或者免除對該經(jīng)營者的處罰。

此外，根據(jù)各行業(yè)都成立了行業(yè)協(xié)會的實際情況，行業(yè)協(xié)會有可能組織行業(yè)經(jīng)營者達(dá)成并實施壟斷協(xié)議行為，這種情形的危害性比經(jīng)營者自行實施該等行為危害更大、影響更惡劣，所以反壟斷法對于行業(yè)協(xié)會組織實施壟斷協(xié)議也作出規(guī)定。如果行業(yè)協(xié)會組織本行業(yè)經(jīng)營者達(dá)成壟斷協(xié)議的，反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)可以處五十萬元以下的罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，社會團(tuán)體登記管理機(jī)關(guān)可以依法撤銷登記。

（四）案例

1、橫向壟斷協(xié)議——上海地區(qū)黃金飾品價格操縱案

上海黃金飾品行業(yè)協(xié)會成立于1996年12月，主管單位系上海市商務(wù)委員會，有226家會員單位，行業(yè)覆蓋面達(dá)到85%左右，市場銷售占有率達(dá)90%以上。該協(xié)會2004年牽頭制定了《上海黃金飾品行業(yè)黃金、鉑金飾品價格自律實施細(xì)則》，其中規(guī)定上海多家金店在對所售黃金、鉑金產(chǎn)品進(jìn)行定價時，均不允許超過協(xié)會所約定“中間價”的正負(fù)2%或正負(fù)3%。

2013年5月至6月，國家發(fā)改委與上海市發(fā)改委兩次約談上海黃金飾品行業(yè)協(xié)會和13家上海主要金店負(fù)責(zé)人，對上海黃金飾品零售價格壟斷行為進(jìn)行調(diào)查。上海多家金店向上海市價格監(jiān)督與反壟斷局遞交《自認(rèn)報告》，承認(rèn)“企業(yè)之間相互串通統(tǒng)一價格損害消費者權(quán)益”，包括老鳳祥、老廟黃金、亞一金店、城隍珠寶、天寶龍鳳、周大福、周生生等上海本地及在上海開展業(yè)務(wù)的黃金飾品企業(yè)愿意進(jìn)行整改。

2013年8月12日國家發(fā)展和改革委員會宣布，上海黃金飾品行業(yè)協(xié)會因組織部分金店壟斷黃、鉑金飾品價格，違反了《反壟斷法》第十六條的規(guī)定，依據(jù)該法第四十六條規(guī)定被處以最高50萬元罰款；5家金店因壟斷價格，違反了《反壟斷法》第十三條的規(guī)定，被處以上一相關(guān)銷售額1%的罰款，共計人民幣 第5頁/共16頁

壟斷的認(rèn)定與處罰

1009.37萬元。

2、縱向壟斷協(xié)議——銳邦公司訴上海強(qiáng)生公司案

該案是國內(nèi)首例縱向壟斷協(xié)議糾紛案件，也是全國首例原告終審判決勝訴的壟斷糾紛案件。

銳邦公司是強(qiáng)生公司醫(yī)用縫線、吻合器等醫(yī)療器械產(chǎn)品的經(jīng)銷商，與強(qiáng)生公司已有15年的經(jīng)銷合作關(guān)系。2008年1月，強(qiáng)生公司與銳邦公司簽訂《經(jīng)銷合同》及附件，約定銳邦公司不得以低于強(qiáng)生公司規(guī)定的價格銷售產(chǎn)品。2008年3月，銳邦公司在北京大學(xué)人民醫(yī)院舉行的強(qiáng)生醫(yī)用縫線銷售招標(biāo)中以最低報價中標(biāo)。2008年7月，強(qiáng)生公司以銳邦公司私自降價為由取消銳邦公司在阜外醫(yī)院、整形醫(yī)院的經(jīng)銷權(quán)。2008年8月15日后，強(qiáng)生公司不再接受銳邦公司醫(yī)用縫線產(chǎn)品訂單，2008年9月完全停止了縫線產(chǎn)品、吻合器產(chǎn)品的供貨。2009年，強(qiáng)生公司不再與銳邦公司續(xù)簽經(jīng)銷合同。

為此，銳邦公司向上海市第一中級人民法院起訴，主張被告強(qiáng)生公司在經(jīng)銷合同中約定的限制最低轉(zhuǎn)售價格條款，構(gòu)成反壟斷法所禁止的縱向壟斷協(xié)議，訴請法院判令被告賠償因執(zhí)行該壟斷協(xié)議對原告低價競標(biāo)行為進(jìn)行“處罰”而給原告造成的經(jīng)濟(jì)損失人民幣1439.93萬元。

該案上訴至上海市高級人民法院，該院二審認(rèn)為：本案相關(guān)市場是中國大陸地區(qū)的醫(yī)用縫線產(chǎn)品市場，該市場競爭不充分，強(qiáng)生公司在此市場具有很強(qiáng)的市場主導(dǎo)力，本案所涉限制最低轉(zhuǎn)售價格協(xié)議在相關(guān)市場產(chǎn)生了排除、限制競爭的效果，同時并不存在明顯、足夠的促進(jìn)競爭效果，應(yīng)認(rèn)定構(gòu)成壟斷協(xié)議。強(qiáng)生公司對銳邦公司所采取的取消部分醫(yī)院經(jīng)銷資格、停止縫線產(chǎn)品供貨行為屬于反壟斷法禁止的壟斷行為，強(qiáng)生公司應(yīng)賠償上述壟斷行為給銳邦公司造成的2008年縫線產(chǎn)品正常利潤損失，據(jù)此判決強(qiáng)生公司賠償銳邦公司經(jīng)濟(jì)損失人民幣53萬元。

四、經(jīng)營者濫用市場支配地位

（一）概念

濫用市場支配地位，又稱濫用市場優(yōu)勢地位，是經(jīng)營者獲得一定的市場優(yōu)勢地位后，濫用這種地位，對其他市場主體進(jìn)行不公平交易或排斥競爭對手的行為。

（二）認(rèn)定

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壟斷的認(rèn)定與處罰

1、根據(jù)《中華人民共和國反壟斷法》第十七條第二款規(guī)定，市場支配地位是指經(jīng)營者在相關(guān)市場內(nèi)具有能夠控制商品價格、數(shù)量或者其他交易條件，或者能夠阻礙、影響其他經(jīng)營者進(jìn)入相關(guān)市場能力的市場地位。

認(rèn)定經(jīng)營者具有市場支配地位，應(yīng)當(dāng)依據(jù)下列因素：（1）該經(jīng)營者在相關(guān)市場的市場份額，以及相關(guān)市場的競爭狀況；（2）該經(jīng)營者控制銷售市場或者原材料采購市場的能力；（3）該經(jīng)營者的財力和技術(shù)條件；（4）其他經(jīng)營者對該經(jīng)營者在交易上的依賴程度；（5）其他經(jīng)營者進(jìn)入相關(guān)市場的難易程度；（6）與認(rèn)定該經(jīng)營者市場支配地位有關(guān)的其他因素。

有下列情形之一的，可以推定經(jīng)營者具有市場支配地位：（1）一個經(jīng)營者在相關(guān)市場的市場份額達(dá)到二分之一的；（2）兩個經(jīng)營者在相關(guān)市場的市場份額合計達(dá)到三分之二的；（3）三個經(jīng)營者在相關(guān)市場的市場份額合計達(dá)到四分之三的。第（2）、（3）項情形中，有的經(jīng)營者市場份額不足十分之一的，不應(yīng)當(dāng)推定該經(jīng)營者具有市場支配地位。此外對于根據(jù)該三類情形被推定具有市場支配地位的經(jīng)營者，有證據(jù)證明不具有市場支配地位的，不應(yīng)當(dāng)認(rèn)定其具有市場支配地位。

2、濫用市場支配地位的認(rèn)定

以下情形將被認(rèn)定為濫用市場支配地位的行為：（1）以不公平的高價銷售商品或者以不公平的低價購買商品；（2）沒有正當(dāng)理由，以低于成本的價格銷售商品；（3）沒有正當(dāng)理由，拒絕與交易相對人進(jìn)行交易；（4）沒有正當(dāng)理由，限定交易相對人只能與其進(jìn)行交易或者只能與其指定的經(jīng)營者進(jìn)行交易；（5）沒有正當(dāng)理由搭售商品，或者在交易時附加其他不合理的交易條件；（6）沒有正當(dāng)理由，對條件相同的交易相對人在交易價格等交易條件上實行差別待遇；（7）國務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)認(rèn)定的其他濫用市場支配地位的行為。

（三）處罰

根據(jù)《中華人民共和國反壟斷法》第四十七條規(guī)定，經(jīng)營者違反本法規(guī)定，濫用市場支配地位的，由反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)責(zé)令停止違法行為，沒收違法所得，并處上一銷售額百分之一以上百分之十以下的罰款。反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)確定具體罰款數(shù)額時，應(yīng)當(dāng)考慮違法行為的性質(zhì)、程度和持續(xù)的時間等因素。

（四）案例

1、盈鼎公司訴中石化拒絕交易案

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壟斷的認(rèn)定與處罰

云南盈鼎生物能源股份有限公司訴中國石油化工股份有限公司、中國石油化工股份有限公司云南石油分公司拒絕交易糾紛一案，是云南省首個反壟斷案件，也是全國石油系統(tǒng)首個涉及拒絕交易的反壟斷案（目前還未宣判）。原告云南盈鼎生物能源股份有限公司訴稱，其經(jīng)過多年研發(fā)，以“地溝油”為原料，經(jīng)過有效加工，使“地溝油”變?yōu)榭晒┦褂玫纳锊裼汀１桓孀鳛槌善酚弯N售企業(yè)具有絕對市場支配地位，無正當(dāng)理由拒絕收購原告提供的生物柴油，致使原告的生物柴油難以進(jìn)入市場，造成巨大經(jīng)濟(jì)損失，同時也阻礙了可再生能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。為此請求法院判令被告將原告符合國家標(biāo)準(zhǔn)的生物柴油納入其燃料銷售體系，并賠償原告經(jīng)濟(jì)損失人民幣300萬元。庭審中，原被告就案件的事實與證據(jù)進(jìn)行了質(zhì)證、辯論，原告還申請專家輔助人出庭就案件涉及的專門性問題進(jìn)行了說明。

被告中國石油化工股份有限公司、中國石油化工股份有限公司云南石油分公司辯稱，被告已將生物柴油納入了自己的銷售渠道。其未銷售原告生產(chǎn)的生物柴油，是因為在訴訟之前原告未能提供該燃料符合國家標(biāo)準(zhǔn)的有效依據(jù)，也未提出完整的交易條件及請求。此外，被告系云南省數(shù)百家成品油銷售企業(yè)之一，不具有市場壟斷地位，本案不符合拒絕交易的法律特征，請求駁回原告的訴訟請求。

2、汽車反壟斷案首開罰單——湖北寶馬汽車4S店壟斷案

2014年1月23日，湖北武漢的鄂寶、中達(dá)江寶、漢德寶、寶澤4家寶馬汽車經(jīng)銷4S店聯(lián)合召開會議，就PDI檢測收費(俗稱新車檢測費）達(dá)成初步一致意見，并隨后通過電子郵件、電話等形式進(jìn)一步溝通，達(dá)成每車每次檢測收取1800元的協(xié)議；今年2月至6月，上述4家4S店中的前3家執(zhí)行相應(yīng)協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)。

物價部門表示，這種通過統(tǒng)一PDI檢測費標(biāo)準(zhǔn)達(dá)成并實施價格同盟，操縱市場價格的方式，損害消費者和其他經(jīng)營者利益，其行為違反了《中華人民共和國反壟斷法》。這四家經(jīng)銷商已分別收到93.79萬元、34.16萬元、19.72萬元和15萬元的行政處罰事先告知書。

自2011年以來，對汽車行業(yè)的反壟斷調(diào)查已經(jīng)持續(xù)了近三年，今年持續(xù)發(fā)酵，國家反壟斷部門最近將根據(jù)《反壟斷法》相關(guān)規(guī)定，對部分整車生產(chǎn)企業(yè)和配件生產(chǎn)企業(yè)開出罰單，寶馬、奔馳、奧迪、克萊斯勒等十余家國際汽車業(yè)巨頭無一幸免，據(jù)悉僅奧迪一家的處罰金額將達(dá)到2.5億元，各家車企總處罰金額可 第8頁/共16頁

壟斷的認(rèn)定與處罰

能高達(dá)數(shù)十億元。

五、具有或者可能具有排除、限制競爭效果的經(jīng)營者集中

（一）概念

經(jīng)營者集中是指經(jīng)營者通過取得其他經(jīng)營者的股份、資產(chǎn)，以及通過合同等方式取得對其他經(jīng)營者的控制權(quán)或者能夠?qū)ζ渌?jīng)營者施加決定性影響的情形。

經(jīng)營者集中，可能具有兩種效果：第一種效果是，經(jīng)營者集中有利于發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)的積極效果并不對競爭產(chǎn)生排斥和限制；第二種效果是，經(jīng)營者集中具有或者可能具有排除、限制競爭的效果。對于前者，反壟斷法并不禁止；對于后者，即具有或可能具有排除、限制競爭效果的經(jīng)營者集中，則為反壟斷法所禁止，除非經(jīng)營者能夠證明該集中對競爭產(chǎn)生的有利影響明顯大干不利影響，或者符合社會公共利益。

（二）認(rèn)定

1、經(jīng)營者集中的情形

經(jīng)營者集中包括以下情形：（1）經(jīng)營者合并；（2）經(jīng)營者通過取得股權(quán)或者資產(chǎn)的方式取得對其他經(jīng)營者的控制權(quán)；（3）經(jīng)營者通過合同等方式取得對其他經(jīng)營者的控制權(quán)或者能夠?qū)ζ渌?jīng)營者施加決定性影響。

2、須經(jīng)審查批準(zhǔn)的經(jīng)營者集中標(biāo)準(zhǔn)

經(jīng)營者集中達(dá)到下列標(biāo)準(zhǔn)之一的，經(jīng)營者應(yīng)當(dāng)事先向國務(wù)院商務(wù)主管部門申報，未申報的不得實施集中：（1）參與集中的所有經(jīng)營者上一會計在全球范圍內(nèi)的營業(yè)額合計超過100億元人民幣，并且其中至少兩個經(jīng)營者上一會計在中國境內(nèi)的營業(yè)額均超過4億元人民幣；（2）參與集中的所有經(jīng)營者上一會計在中國境內(nèi)的營業(yè)額合計超過20億元人民幣，并且其中至少兩個經(jīng)營者上一會計在中國境內(nèi)的營業(yè)額均超過4億元人民幣。經(jīng)營者集中未達(dá)到上述規(guī)定的申報標(biāo)準(zhǔn)，但按照規(guī)定程序收集的事實和證據(jù)表明該經(jīng)營者集中具有或者可能具有排除、限制競爭效果的，國務(wù)院商務(wù)主管部門應(yīng)當(dāng)依法進(jìn)行調(diào)查。

對外資并購境內(nèi)企業(yè)或者以其他方式參與經(jīng)營者集中，涉及國家安全的，除依照本法規(guī)定進(jìn)行經(jīng)營者集中審查外，還應(yīng)當(dāng)按照國家有關(guān)規(guī)定進(jìn)行國家安全審查。

上述標(biāo)準(zhǔn)中營業(yè)額的計算，應(yīng)當(dāng)考慮銀行、保險、證券、期貨等特殊行業(yè)、第9頁/共16頁

壟斷的認(rèn)定與處罰

領(lǐng)域的實際情況，具體辦法由國務(wù)院商務(wù)主管部門會同國務(wù)院有關(guān)部門制定。

3、可以不申報的經(jīng)營者集中

經(jīng)營者集中有下列情形之一的，可以不向國務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)申報：（1）參與集中的一個經(jīng)營者擁有其他每個經(jīng)營者百分之五十以上有表決權(quán)的股份或者資產(chǎn)的；（2）參與集中的每個經(jīng)營者百分之五十以上有表決權(quán)的股份或者資產(chǎn)被同一個未參與集中的經(jīng)營者擁有的。

4、經(jīng)營者集中的審查因素

審查經(jīng)營者集中，應(yīng)當(dāng)考慮下列因素：（1）參與集中的經(jīng)營者在相關(guān)市場的市場份額及其對市場的控制力；（2）相關(guān)市場的市場集中度；（3）經(jīng)營者集中對市場進(jìn)入、技術(shù)進(jìn)步的影響；（4）經(jīng)營者集中對消費者和其他有關(guān)經(jīng)營者的影響；（5）經(jīng)營者集中對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響；（6）國務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)認(rèn)為應(yīng)當(dāng)考慮的影響市場競爭的其他因素。

經(jīng)過審查，經(jīng)營者集中具有或者可能具有排除、限制競爭效果的，國務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)作出禁止經(jīng)營者集中的決定。

5、可以附限制條件的不禁止經(jīng)營者集中

雖然符合禁止經(jīng)營者集中的情形，但經(jīng)營者能夠證明該集中對競爭產(chǎn)生的有利影響明顯大于不利影響，或者符合社會公共利益的，國務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)可以作出對經(jīng)營者集中不予禁止的決定。對不予禁止的經(jīng)營者集中，國務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)可以決定附加減少集中對競爭產(chǎn)生不利影響的限制性條件及時向社會公布。

（三）處罰

根據(jù)《中華人民共和國反壟斷法》第四十八條規(guī)定，經(jīng)營者違反本法規(guī)定實施集中的，由國務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)責(zé)令停止實施集中、限期處分股份或者資產(chǎn)、限期轉(zhuǎn)讓營業(yè)以及采取其他必要措施恢復(fù)到集中前的狀態(tài)，可以處五十萬元以下的罰款。反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)確定具體罰款數(shù)額時，應(yīng)當(dāng)考慮違法行為的性質(zhì)、程度和持續(xù)的時間等因素。

（四）案例

自2008年《反壟斷法》實施以來至今年7月底，中國商務(wù)部共附加限制性條件批準(zhǔn)了24起經(jīng)營者集中案，禁止了1起經(jīng)營者集中交易。

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壟斷的認(rèn)定與處罰

1、附加限制性條件批準(zhǔn)的經(jīng)營者集中案（以結(jié)案時間計算）

2008年11月18日, 中華人民共和國商務(wù)部發(fā)布公告, 附限制性條件批準(zhǔn)比利時英博啤酒集團(tuán)斥資520億美金收購美國AB公司。這是《反壟斷法》生效實施以來的第一個獲得商務(wù)部批準(zhǔn)并進(jìn)行公告的經(jīng)營者集中案件，該并購案對于理解和遵循在中國進(jìn)行并購交易時如何進(jìn)行反壟斷審查申報具有很大的指導(dǎo)意義。

2009年商務(wù)部附條件批準(zhǔn)的經(jīng)營者集中案有4件：（1）2008年12月22日，日本三菱麗陽公司（簡稱三菱麗陽公司）擬收購璐彩特國際公司（簡稱璐彩特公司）的經(jīng)營者集中反壟斷申報，經(jīng)審查根據(jù)《反壟斷法》第三十條，商務(wù)部決定附加限制性條件批準(zhǔn)此項經(jīng)營者集中。（2）2009年8月18日商務(wù)部收到美國通用汽車有限公司（簡稱通用汽車）擬收購美國德爾福公司（簡稱德爾福）的經(jīng)營者集中反壟斷申報，經(jīng)過審查，商務(wù)部決定附條件批準(zhǔn)此項經(jīng)營者集中。（3）2009年6月9日，商務(wù)部收到美國輝瑞公司（簡稱“輝瑞公司”）收購美國惠氏公司（簡稱“惠氏公司”）的經(jīng)營者集中反壟斷申報。經(jīng)過審查，商務(wù)部決定附條件批準(zhǔn)此項經(jīng)營者集中。（4）2009年1月21日，商務(wù)部收到松下株式會社（簡稱“松下公司”）與三洋電機(jī)株式會社（簡稱“三洋公司”）的經(jīng)營者集中反壟斷申報。經(jīng)過審查，商務(wù)部決定附條件批準(zhǔn)此項經(jīng)營者集中。

2010年4月20日，商務(wù)部收到諾華股份公司（簡稱諾華）收購愛爾康公司（簡稱愛爾康）的經(jīng)營者集中反壟斷申報。經(jīng)過審查，商務(wù)部決定附條件批準(zhǔn)此項經(jīng)營者集中。

2011年商務(wù)部附條件批準(zhǔn)的經(jīng)營者集中案有4件：（1）2011年3月14日，商務(wù)部收到烏拉爾開放型股份公司（簡稱烏鉀或申報方）吸收合并謝爾維尼特開放型股份公司（簡稱謝鉀）的經(jīng)營者集中反壟斷申報，根據(jù)《中華人民共和國反壟斷法》（以下簡稱《反壟斷法》）和相關(guān)規(guī)定對該項經(jīng)營者集中進(jìn)行了審查，決定對該項經(jīng)營者集中附加限制性條件。（2）2011年7月14日，商務(wù)部收到佩內(nèi)洛普有限責(zé)任公司（簡稱佩內(nèi)洛普）收購薩維奧紡織機(jī)械股份有限公司（簡稱薩維奧）的經(jīng)營者集中反壟斷申報。經(jīng)審查，商務(wù)部決定附加限制性條件批準(zhǔn)此項經(jīng)營者集中。（3）2011年4月13日，商務(wù)部收到通用電氣（中國）有限公司（簡稱通用中國）與中國神華煤制油化工有限公司(以下簡稱神華煤制油)設(shè)立合營企 第11頁/共16頁

壟斷的認(rèn)定與處罰

業(yè)的經(jīng)營者集中反壟斷申報。經(jīng)審查，商務(wù)部決定附加限制性條件批準(zhǔn)此項經(jīng)營者集中。（4）2011年5月19日，商務(wù)部收到希捷科技公司（簡稱希捷或申報方）收購三星電子有限公司（以下簡稱三星，與希捷合稱交易雙方）硬盤驅(qū)動器（以下簡稱硬盤）業(yè)務(wù)的經(jīng)營者集中反壟斷申報。經(jīng)審查，商務(wù)部決定附加限制性條件批準(zhǔn)此項經(jīng)營者集中。

2012年商務(wù)部附條件批準(zhǔn)的經(jīng)營者集中案有6件：（1）2011年8月8日，商務(wù)部收到漢高香港與天德化工組建合營企業(yè)的經(jīng)營者集中申報。經(jīng)審查，商務(wù)部決定附加限制性條件批準(zhǔn)此項經(jīng)營者集中。（2）2011年4月2日，商務(wù)部收到西部數(shù)據(jù)收購日立存儲的經(jīng)營者集中反壟斷申報。經(jīng)審查，商務(wù)部決定附加限制性條件批準(zhǔn)此項經(jīng)營者集中。（3）2011年9月30日，商務(wù)部收到谷歌收購摩托羅拉移動的經(jīng)營者集中申報。經(jīng)審查，商務(wù)部決定附加限制性條件批準(zhǔn)此項經(jīng)營者集中。（4）2011年12月12日，商務(wù)部收到聯(lián)合技術(shù)收購古德里奇的經(jīng)營者集中申報。經(jīng)審查，商務(wù)部決定附加限制性條件批準(zhǔn)此項經(jīng)營者集中。（5）2011年12月16日，商務(wù)部收到沃爾瑪公司收購紐?？毓?3.6%股權(quán)的經(jīng)營者集中申報。經(jīng)審查，商務(wù)部決定附加限制性條件批準(zhǔn)此項經(jīng)營者集中。（6）2012年5月4日，商務(wù)部收到安謀公司、捷德公司和金雅拓公司組建合營企業(yè)的經(jīng)營者集中申報。經(jīng)審查，商務(wù)部決定附加限制性條件批準(zhǔn)此項經(jīng)營者集中。

2013年商務(wù)部附條件批準(zhǔn)的經(jīng)營者集中案有4件：（1）2012年4月1日，商務(wù)部收到嘉能可國際公司（Glencore International plc，簡稱嘉能可）收購斯特拉塔公司（Xstrata plc，簡稱斯特拉塔)的經(jīng)營者集中反壟斷申報。經(jīng)審查，商務(wù)部決定附加限制性條件批準(zhǔn)此項經(jīng)營者集中。（2）2012年6月19日，商務(wù)部收到日本丸紅株式會社（簡稱丸紅公司）收購美國高鴻控股有限責(zé)任公司（Gavilon Holdings, LLC，簡稱高鴻公司）100%股權(quán)的經(jīng)營者集中反壟斷申報。經(jīng)審查，商務(wù)部決定附加限制性條件批準(zhǔn)此項經(jīng)營者集中。（3）2012年12月31日，商務(wù)部收到美國百特國際有限公司（Baxter International Inc.，簡稱百特）收購瑞典金寶公司（Gambro AB，簡稱金寶)的經(jīng)營者集中反壟斷申報。經(jīng)審查，商務(wù)部決定附加限制性條件批準(zhǔn)此項經(jīng)營者集中。（4）2012年7月6日，商務(wù)部收到聯(lián)發(fā)科技股份有限公司（簡稱聯(lián)發(fā)科技）吸收合并開曼晨星半導(dǎo)體公司（簡稱開曼晨星）的經(jīng)營者集中反壟斷申報。經(jīng)審查，商務(wù)部決定附加限制性 第12頁/共16頁

壟斷的認(rèn)定與處罰

條件批準(zhǔn)此項經(jīng)營者集中。

截至8月8日，2014年中國商務(wù)部附條件批準(zhǔn)的經(jīng)營者集中案有4件：（1）2013年7月3日，商務(wù)部收到賽默飛世爾科技公司收購立菲技術(shù)公司經(jīng)營者集中反壟斷申報。經(jīng)審查，商務(wù)部決定附加限制性條件批準(zhǔn)此項經(jīng)營者集中。（2）2013年9月13日，商務(wù)部收到微軟收購諾基亞設(shè)備和服務(wù)業(yè)務(wù)案的經(jīng)營者集中反壟斷申報。美國微軟公司（Microsoft Corporation，US, 簡稱微軟）收購芬蘭諾基亞公司（Nokia Corporation, Finland, 簡稱諾基亞）設(shè)備和服務(wù)業(yè)務(wù)（Devices & Services Business）案的經(jīng)營者集中反壟斷申報。經(jīng)審查，商務(wù)部決定附加限制性條件批準(zhǔn)此項經(jīng)營者集中。（3）2014年1月15日，商務(wù)部收到默克公司（Merck KGaA，簡稱默克）收購安智電子材料公司（AZ Electronic Materials S.A.，簡稱安智）的經(jīng)營者集中反壟斷申報。經(jīng)審查，商務(wù)部決定附加限制性條件批準(zhǔn)此項經(jīng)營者集中。（4）2013年12月31日商務(wù)部收到湖南科力遠(yuǎn)新能源股份有限公司（簡稱科力遠(yuǎn)）、豐田汽車（中國）投資有限公司（簡稱豐田中國）、Primearth EV Energy 株式會社（簡稱PEVE）、常熟新中源創(chuàng)業(yè)投資有限公司（簡稱新中源）和豐田通商株式會社（簡稱豐田通商）擬設(shè)立合營企業(yè)（稱本案）的經(jīng)營者集中反壟斷申報。經(jīng)審查，商務(wù)部決定附加限制性條件批準(zhǔn)此項經(jīng)營者集中。

2、被禁止的經(jīng)營者集中交易

2008年9月18日，商務(wù)部收到美國可口可樂公司與中國匯源果汁集團(tuán)有限公司的經(jīng)營者集中反壟斷申報，經(jīng)過審查，商務(wù)部決定禁止此項經(jīng)營者集中交易。這是中國《反壟斷法》實施以來第一起被商務(wù)部禁止的交易。

商務(wù)部認(rèn)定，經(jīng)審查這項收購案將對競爭產(chǎn)生不利影響。收購?fù)瓿珊罂煽诳蓸饭究赡芾闷湓谔妓彳涳嬃鲜袌龅闹涞匚?，搭售、捆綁銷售果汁飲料，或者設(shè)定其他排他性的交易條件，收購行為限制果汁飲料市場競爭，導(dǎo)致消費者被迫接受更高價格、更少種類的產(chǎn)品。同時由于既有品牌對市場進(jìn)入的限制作用，潛在競爭難以消除該等限制競爭效果；收購行為還擠壓了國內(nèi)中小型果汁企業(yè)生存空間，給中國果汁飲料市場競爭格局造成不良影響。

六、濫用行政權(quán)力排除、限制競爭

（一）概念

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壟斷的認(rèn)定與處罰

濫用行政權(quán)力排除、限制競爭，是指行政機(jī)關(guān)和法律、法規(guī)授權(quán)的具有管理公共事務(wù)職能的組織濫用行政權(quán)力，限定或者變相限定單位或者個人經(jīng)營、購買、使用其指定的經(jīng)營者提供的商品（包括服務(wù)，下同）。

（二）認(rèn)定

實施下列行為，妨礙商品在地區(qū)之間的自由流通，屬于濫用行政權(quán)力排除、限制競爭：（1）對外地商品設(shè)定歧視性收費項目、實行歧視性收費標(biāo)準(zhǔn)，或者規(guī)定歧視性價格；（2）對外地商品規(guī)定與本地同類商品不同的技術(shù)要求、檢驗標(biāo)準(zhǔn)，或者對外地商品采取重復(fù)檢驗、重復(fù)認(rèn)證等歧視性技術(shù)措施，限制外地商品進(jìn)入本地市場；（3）采取專門針對外地商品的行政許可，限制外地商品進(jìn)入本地市場；（4）設(shè)置關(guān)卡或者采取其他手段，阻礙外地商品進(jìn)入或者本地商品運出；（5）妨礙商品在地區(qū)之間自由流通的其他行為。

此外，下列行為也屬于濫用行政權(quán)力排除、限制競爭：（1）以設(shè)定歧視性資質(zhì)要求、評審標(biāo)準(zhǔn)或者不依法發(fā)布信息等方式，排斥或者限制外地經(jīng)營者參加本地的招標(biāo)投標(biāo)活動；（2）采取與本地經(jīng)營者不平等待遇等方式，排斥或者限制外地經(jīng)營者在本地投資或者設(shè)立分支機(jī)構(gòu)；（3）強(qiáng)制經(jīng)營者從事反壟斷法規(guī)定的壟斷行為；（4）制定含有排除、限制競爭內(nèi)容的規(guī)定。

（三）處罰

《中華人民共和國反壟斷法》第五十一條規(guī)定，行政機(jī)關(guān)和法律、法規(guī)授權(quán)的具有管理公共事務(wù)職能的組織濫用行政權(quán)力，實施排除、限制競爭行為的，由上級機(jī)關(guān)責(zé)令改正；對直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員依法給予處分。反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)可以向有關(guān)上級機(jī)關(guān)提出依法處理的建議。對此類行為的處理另有規(guī)定的，依照其規(guī)定。

（四）案例——廣東省工商局糾正深圳市政府濫用行政權(quán)力排除、限制競爭行為

該案是2008年《中華人民共和國反壟斷法》施行后，我國工商機(jī)關(guān)首例依據(jù)《反壟斷法》建議、糾正地方政府濫用行政權(quán)力排除、限制競爭行為的案件。

2010年1月8日，廣東省深圳市政府召開政府工作會議，會議的主要內(nèi)容是落實省政府加強(qiáng)道路交通安全管理，推廣應(yīng)用衛(wèi)星定位汽車行駛記錄儀。會議相關(guān)決議以“市政府工作會議紀(jì)要2010年第6期”的形式印發(fā)相關(guān)部門執(zhí)行。第14頁/共16頁

壟斷的認(rèn)定與處罰

在會議紀(jì)要中，市政府明確指定新時空導(dǎo)航科技有限公司（以下簡稱新時空公司）自行籌建的衛(wèi)星定位汽車行駛監(jiān)控平臺為市級監(jiān)控平臺，要求該市其余幾家GPS運營商必須將所屬車輛的監(jiān)控數(shù)據(jù)信息上傳至新時空公司平臺。此后，該市物價局依據(jù)該會議紀(jì)要，又批復(fù)同意新時空公司對其他GPS運營商收取每臺車每月不高于30元的數(shù)據(jù)接入服務(wù)費。2010年5月12日，該市政府辦公室印發(fā)了《強(qiáng)制推廣應(yīng)用衛(wèi)星定位汽車行駛記錄儀工作方案》，明確要求全市重點車輛必須將實時監(jiān)控數(shù)據(jù)接入市政府指定的市級監(jiān)控平臺。2010年11月11日，該市政府又召開政府工作會議，形成“市政府工作會議紀(jì)要2010年第79期”，重申了上述要求，并要求交警部門對未將監(jiān)控數(shù)據(jù)上傳至新時空公司平臺的車輛，一律“不予通過車輛年審”。

2011年1月26日，該市易流科技有限公司等3家汽車GPS運營商聯(lián)名向廣東省工商局投訴，反映該市政府在強(qiáng)制推廣汽車GPS工作中的行政行為涉嫌濫用行政權(quán)力排除、限制競爭。3月25日，3家企業(yè)又向廣東省人民政府法制辦公室就該市政府上述行政行為提起行政復(fù)議。

廣東省工商局經(jīng)濟(jì)檢查局收到投訴材料非常重視，經(jīng)過多方走訪調(diào)查認(rèn)定，深圳市政府的行政行為超出了法定權(quán)限和上級有關(guān)政策要求，干預(yù)了企業(yè)正常經(jīng)營活動，導(dǎo)致排除、限制競爭的后果，違反了《反壟斷法》的規(guī)定，構(gòu)成行政機(jī)關(guān)濫用行政權(quán)力排除、限制競爭行為。在國家工商總局的指導(dǎo)下，廣東省工商局根據(jù)《工商行政管理機(jī)關(guān)制止濫用行政權(quán)力排除、限制競爭行為的規(guī)定》（國家工商總局第五十五號令）向廣東省政府正式作出“依法糾正深圳市政府上述濫用行政權(quán)力排除、限制競爭行為”的建議。

2011年6月12日，廣東省政府作出復(fù)議決定，認(rèn)為深圳市政府上述行政行為違反《中華人民共和國反壟斷法》第八條、第三十二條和《道路交通安全法》第十三條的規(guī)定，屬于濫用行政職權(quán)，其行為明顯不當(dāng)，決定撤銷其具體行政行為。深圳市政府根據(jù)省政府決定，糾正了其濫用行政權(quán)力排除、限制競爭的行為，恢復(fù)了該市汽車GPS運營市場的競爭格局。

七、關(guān)于經(jīng)營者應(yīng)對反壟斷的建議

通過以上分析和案例可知，在發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家被視為“經(jīng)濟(jì)憲法”的反壟斷法，在我國也必將發(fā)揮越來越大的影響力，反壟斷開始成為我國經(jīng)濟(jì)生活中的

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壟斷的認(rèn)定與處罰

新常態(tài)。對此，經(jīng)營者應(yīng)引起重視。

（一）不觸碰反壟斷高壓線

企業(yè)發(fā)展壯大達(dá)到一定規(guī)模甚至成為行業(yè)龍頭企業(yè)后，在與同業(yè)競爭、上下游合作及并購其他經(jīng)營者的過程中，不能盲目崇拜弱肉強(qiáng)食優(yōu)勝劣汰的叢林法則，應(yīng)強(qiáng)化法律意識，合法經(jīng)營，避免因觸犯反壟斷法而遭受重罰。

（二）涉嫌壟斷后應(yīng)積極主動面對

如已確實涉嫌違反反壟斷法律法規(guī)，應(yīng)積極配合反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)的調(diào)查，主動舉證證明企業(yè)行為不會限制競爭或后果利大于弊，主動采取調(diào)增營業(yè)行為或商品服務(wù)價格等措施，以爭取將可能遭受的處罰降低。

（三）因壟斷行為遭受損失應(yīng)積極維權(quán)

我國反壟斷法規(guī)定，因其他經(jīng)營者的壟斷行為遭受損失的，可以向法院提起反壟斷民事訴訟要求賠償。上述銳邦公司訴強(qiáng)生公司案中，銳邦公司在遭受國際巨頭強(qiáng)生公司的壟斷行為侵害后，勇于起訴維權(quán)，最終獲得賠償。隨著該領(lǐng)域司法實踐發(fā)展，以及反壟斷模式由行政反壟斷加速向司法反壟斷過渡，這類案件必然會日益增多，提起反壟斷民事訴訟將成為眾多遭受行業(yè)巨頭壟斷之苦的中小企業(yè)維護(hù)權(quán)益的選擇。

（四）引入專業(yè)法律服務(wù)

一方面，隨著反壟斷法的實施力度不斷加大，甚至因為巨額罰沒收入誘發(fā)反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)的執(zhí)法沖動，反壟斷案件將不斷增多。另一方面，當(dāng)經(jīng)營者作為壟斷行為的受害者時，要提起反壟斷民事訴訟是比較專業(yè)而復(fù)雜的過程，尤其面對行業(yè)龍頭甚至國際巨頭作為壟斷者時尤其如此。因此，不論從事前預(yù)防還是事后化解的角度，經(jīng)營者都應(yīng)盡早引入專業(yè)法律服務(wù)，這或許會增加一定的營業(yè)成本，但是比起可以避免或者挽回的巨額損失，仍然不失為明智而富有遠(yuǎn)見的選擇。

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