第一篇：河南大學(xué)投資銀行學(xué)考試重點(diǎn)

一、名詞解釋

證券做市商（定義及其優(yōu)缺點(diǎn)）；

證券做市商是指在證券市場(chǎng)上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營(yíng)法人作為特許交易商，運(yùn)用自己的賬戶從事證券買(mǎi)賣(mài)，通過(guò)不斷向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格，并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買(mǎi)賣(mài)要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易，借以維持著證券價(jià)格的穩(wěn)定性和市場(chǎng)的流動(dòng)性。

綠鞋期權(quán)；

綠鞋期權(quán)在我國(guó)又稱(chēng)為超額配售選擇權(quán),是指新股發(fā)行時(shí), 發(fā)行人授予主承銷(xiāo)商在本次既定的發(fā)行規(guī)模之外, 按同一發(fā)行價(jià)格超額配售一定比例股份的權(quán)利。即在股票發(fā)行及上市后的一個(gè)時(shí)期(期權(quán)行使有效期內(nèi)),為了維持一個(gè)穩(wěn)定的股票價(jià)格,根據(jù)承銷(xiāo)協(xié)議, 主承銷(xiāo)商在既定的股票發(fā)行規(guī)模基礎(chǔ)上,可以視市場(chǎng)具體情況使用發(fā)行人授予超額配售股票的權(quán)利。主承銷(xiāo)商獲得的超額配售股票(即超額配售選擇權(quán)的行使限額)通常為股票發(fā)行規(guī)模的5%～15%。

路演（定義、目的）；

也稱(chēng)巡回推介, 是股票主承銷(xiāo)商幫助發(fā)行人安排的股票發(fā)行前的營(yíng)銷(xiāo)調(diào)研與推介活動(dòng)。一般來(lái)講,主承銷(xiāo)商會(huì)選擇一些可能銷(xiāo)出股票的地點(diǎn), 并選擇一些可能的或潛在的投資者(主要是機(jī)構(gòu)投資者),然后, 帶領(lǐng)發(fā)行人的代表逐個(gè)地點(diǎn)去召開(kāi)會(huì)議,介紹發(fā)行人的情況及未來(lái)發(fā)展規(guī)劃, 包括以展示文字資料、播放精制的錄像等方式, 與潛在的投資者進(jìn)行充分地溝通和交流,了解投資者的購(gòu)買(mǎi)意向。

目的：(一)讓投資者進(jìn)一步了解發(fā)行人

?(二)增強(qiáng)投資者信心,創(chuàng)造對(duì)新股的市場(chǎng)需求 ?(三)為進(jìn)一步確定發(fā)行方案獲得有用的信息

盡職調(diào)查；

是指中介機(jī)構(gòu)(包括投資銀行、律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)師事務(wù)所等)在股票承銷(xiāo)前, 以本行業(yè)公認(rèn)的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和道德規(guī)范, 對(duì)股票發(fā)行人及市場(chǎng)的有關(guān)狀況,以及有關(guān)文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行的核查、驗(yàn)證等專(zhuān)業(yè)調(diào)查。

MBO；

管理層收購(gòu)是指企業(yè)管理人員在投資銀行的幫助下, 出資收購(gòu)所經(jīng)營(yíng)或管理的企業(yè)或者他們的子公司。在這種收購(gòu)過(guò)程中管理人員通常只需要出一部分資金, 而其他資金則由投資銀行設(shè)法墊付。

LBO；

杠桿收購(gòu)是指收購(gòu)公司以目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)作為擔(dān)保進(jìn)行融資, 并通過(guò)收購(gòu)成功后出售目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)或依賴(lài)目標(biāo)企業(yè)的收益來(lái)償還債務(wù)。杠桿收購(gòu)是融資收購(gòu)的一種方式,即收購(gòu)公司通過(guò)將目標(biāo)企業(yè)作為融資的重要責(zé)任體, 一旦融資成功, 則完全由目標(biāo)企業(yè)承擔(dān)本金和利息,通過(guò)收購(gòu)后的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生效益或者出售企業(yè)資產(chǎn)來(lái)償還。而如果收購(gòu)失敗,收購(gòu)公司可能會(huì)面臨滅頂之災(zāi), 風(fēng)險(xiǎn)是非常大的。

杠桿收購(gòu)的資金來(lái)源一般包括三個(gè)方面:銀行信貸、發(fā)行垃圾債券和收購(gòu)公司自有資金。

IPO；

股票首次公開(kāi)發(fā)行（Initial Public Offerings，IPO）是指股份公司申請(qǐng)?jiān)谧C券交易所會(huì)上市前第一次通過(guò)公開(kāi)發(fā)行股票募集資金的行為。可以選擇在主板市場(chǎng)、中小企業(yè)板或者創(chuàng)業(yè)板上市。

PE；

私募股權(quán)投資是指投資于非上市公司股權(quán)，或者上市公司非公開(kāi)交易股權(quán)的一種投資方式。由于私募股權(quán)投資通常以私募基金作為投資運(yùn)作的主體，所以私募股權(quán)投資又常被稱(chēng)作私募股權(quán)基金。

BOT； BOT是“build－operate－transfer”的縮寫(xiě)，意為“建設(shè)－經(jīng)營(yíng)－轉(zhuǎn)讓”，是私營(yíng)企業(yè)參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，向社會(huì)提供公共服務(wù)的一種方式。我國(guó)一般稱(chēng)其為“特許權(quán)”，是指政府部門(mén)就某個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目與私人企業(yè)（項(xiàng)目公司）簽訂特許權(quán)協(xié)議，授予簽約方的私人企業(yè)來(lái)承擔(dān)該基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資、融資、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)與維護(hù)，在協(xié)議規(guī)定的特許期限內(nèi)，這個(gè)私人企業(yè)向設(shè)施使用者收取適當(dāng)?shù)馁M(fèi)用，由此來(lái)回收項(xiàng)目的投融資，建造、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)成本并獲取合理回報(bào)；政府部門(mén)則擁有對(duì)這一基礎(chǔ)設(shè)施的監(jiān)督權(quán)、調(diào)控權(quán)；特許期屆滿，簽約方的私人企業(yè)將該基礎(chǔ)設(shè)施無(wú)償或有償移交給政府部門(mén)。

買(mǎi)殼上市（借殼上市、造殼上市）；

買(mǎi)殼上市是指非上市公司通過(guò)收購(gòu)上市公司股份獲得上市公司控制權(quán), 然后利用反向收購(gòu)方式注入自己的相關(guān)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)過(guò)程。也就是說(shuō), 買(mǎi)殼上市就是指非上市公司通過(guò)收購(gòu)上市公司,獲得上市公司的控股權(quán)后, 再由上市公司收購(gòu)非上市公司的控股公司的實(shí)體資產(chǎn),從而將非上市公司的主體注入到上市公司中去, 實(shí)現(xiàn)非上市公司的控股公司間接上市的目的。

借殼上市是指集團(tuán)公司或某個(gè)大型企業(yè)先將一個(gè)子公司或部分資產(chǎn)改造后上市, 然后再將其他資產(chǎn)注入,實(shí)現(xiàn)重組上市, 從而得以規(guī)避現(xiàn)實(shí)的額度管理。借殼的對(duì)象是集團(tuán)或跨國(guó)公司中的子公司。

OTC（第三市場(chǎng)、第四市場(chǎng)）；

柜臺(tái)市場(chǎng)：Over the Counter, 簡(jiǎn)稱(chēng)OTC，也稱(chēng)店頭市場(chǎng)。在柜臺(tái)市場(chǎng)交易的證券,主要是按照法律規(guī)定公開(kāi)發(fā)行而未能在證券交易所上市的證券。在柜臺(tái)市場(chǎng)采用議價(jià)交易的做法,由買(mǎi)賣(mài)雙方協(xié)商決定, 一般在柜臺(tái)市場(chǎng)只進(jìn)行即期交易。NASDAQ。

第三市場(chǎng)：又稱(chēng)店外市場(chǎng), 它是靠交易所會(huì)員直接從事大宗股票交易而形成的市場(chǎng)。由于通過(guò)證券交易所交易證券需向證券交易所支付傭金, 傭金比率大小按交易額大小有所不同,大筆交易的數(shù)量大, 因此其傭金負(fù)擔(dān)自然就高。于是就產(chǎn)生了交易所會(huì)員直接完成交易的情況,這樣證券交易業(yè)務(wù)成本低, 且成交迅速, 其主要客戶是機(jī)構(gòu)投資者。

?第四市場(chǎng):是指投資者完全繞過(guò)證券商, 自己相互之間直接進(jìn)行證券交易形成的市場(chǎng)。

可轉(zhuǎn)換債券；

可轉(zhuǎn)換債券是一種賦予持有人可將其債券在特定時(shí)期內(nèi)按發(fā)行時(shí)約定的價(jià)格和條件轉(zhuǎn)換為普通股票的債券。這種債券兼有股票和債券的特性。持有者可以行使轉(zhuǎn)換權(quán)利，由債權(quán)人轉(zhuǎn)換為公司的股東，也可以不行使轉(zhuǎn)換權(quán)利，繼續(xù)持有債券直到期滿收回本金并按約定收取利息。

資產(chǎn)證券化（定義、流程、特點(diǎn)）；

國(guó)際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)：一項(xiàng)資產(chǎn)所體現(xiàn)的未來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益是直接或間接帶給企業(yè)現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物的潛能。這種潛能可以是企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力中的部分生產(chǎn)能力, 也可以采取可轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物的形式, 或減少現(xiàn)金流出的能力, 諸如以良好的加工程序降低生產(chǎn)成本。

?美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)：資產(chǎn)是某一特定主體由于過(guò)去的交易或事項(xiàng)而獲得或控制的可預(yù)期的未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益。

?我們給出的定義是: 資產(chǎn)是能夠給其所有者帶來(lái)可預(yù)期的未來(lái)經(jīng)濟(jì)收益的物質(zhì)。

要約收購(gòu)；

要約收購(gòu)是指收購(gòu)人通過(guò)向目標(biāo)企業(yè)的股東發(fā)出購(gòu)買(mǎi)所持的該企業(yè)股份的書(shū)面意見(jiàn)表示，并按照依法公告的收購(gòu)要約中所規(guī)定的收購(gòu)條件、價(jià)格、期限以及其他規(guī)定事項(xiàng)，收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)股份的收購(gòu)方式。要約收購(gòu)無(wú)需事先征求目標(biāo)企業(yè)董事會(huì)、經(jīng)理層的同意，多用于敵意收購(gòu)中。

協(xié)議收購(gòu)；

協(xié)議收購(gòu)是指收購(gòu)人通過(guò)與目標(biāo)企業(yè)的股東反復(fù)磋商，并在征得企業(yè)董事會(huì)和經(jīng)理層同意的情況下，達(dá)成協(xié)議，按照協(xié)議所規(guī)定的收購(gòu)條件、價(jià)格、期限以及其他規(guī)定事項(xiàng)，收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)股份的收購(gòu)方式。

股票權(quán)證；

股票權(quán)證是指在未來(lái)規(guī)定的期限內(nèi)，按照規(guī)定的協(xié)議價(jià)買(mǎi)賣(mài)股票的選擇權(quán)證明，根據(jù)買(mǎi)或賣(mài)的不同權(quán)利，分為認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證，可以將其理解成“買(mǎi)債券送權(quán)證”的創(chuàng)新品種。

期權(quán)（定義及其影響因素）

期權(quán)（option）亦稱(chēng)選擇權(quán)，其持有人有權(quán)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)（或未來(lái)某一特定日期），以一定的價(jià)格向?qū)Ψ劫?gòu)買(mǎi)（或出售）一定數(shù)量的特定標(biāo)的物，但是沒(méi)有必須履約的義務(wù)。期權(quán)的賣(mài)方授予期權(quán)的買(mǎi)方或稱(chēng)為期權(quán)的持有者這項(xiàng)權(quán)利，期權(quán)的買(mǎi)方為取得這項(xiàng)權(quán)利必須向期權(quán)的賣(mài)方支付一定的費(fèi)用。

期權(quán)價(jià)格的影響因素

?1.標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格與期權(quán)的協(xié)議價(jià)格 2.期權(quán)的有效期 ?對(duì)于美式期權(quán)而言，由于它可以在有效期內(nèi)任何時(shí)間執(zhí)行，有效期越長(zhǎng)，期權(quán)多頭獲利機(jī)會(huì)就越大，而且有效期長(zhǎng)的期權(quán)包含了有效期短的期權(quán)的所有執(zhí)行機(jī)會(huì)，因此有效期越長(zhǎng)，期權(quán)價(jià)格越高。

?3.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)率

?標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)率對(duì)期權(quán)價(jià)格具有重要的影響?！皼](méi)有波動(dòng)率，則期權(quán)就是多余的”。波動(dòng)率對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響，是通過(guò)對(duì)時(shí)間價(jià)值的影響而實(shí)現(xiàn)的。波動(dòng)率越大，則在期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格漲跌達(dá)到實(shí)值期權(quán)的可能性也就越大，而如果出現(xiàn)虛值期權(quán)，期權(quán)多頭方虧損有限。因此，無(wú)論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，其時(shí)間價(jià)值以及整個(gè)期權(quán)價(jià)格都隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率的增大而增大，隨標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率的減小而降低。

4.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

?利率對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響比較復(fù)雜，解釋1）：假設(shè)股票價(jià)格不變，高利率會(huì)導(dǎo)致執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值降低，從而增加看漲期權(quán)的價(jià)值。解釋2）：投資于股票需要占用投資人的資金要高于同樣數(shù)量股票的看漲期權(quán)需要的資金。在高利率情況下，購(gòu)買(mǎi)股票秉持偶到期的成本越大，購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的吸引力越大，所以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看漲期權(quán)的價(jià)格越高?？吹跈?quán)與此相反。

?5.有效期內(nèi)預(yù)期發(fā)放的紅利

?比如股票分紅，標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行分紅付息，將減少標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，因而看漲期權(quán)的期權(quán)費(fèi)會(huì)下降，而看跌期權(quán)的期權(quán)費(fèi)會(huì)上升。

毒丸戰(zhàn)術(shù)、1.優(yōu)先股計(jì)劃

也稱(chēng)為原始計(jì)劃,它賦予優(yōu)先股持有者特別權(quán)利。是指企業(yè)向其普通股股東發(fā)放可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，當(dāng)敵意并購(gòu)者在購(gòu)買(mǎi)了企業(yè)有表決權(quán)的股份達(dá)到一定比例時(shí)（通常為30%），優(yōu)先股股東可以要求企業(yè)按過(guò)去一年中大股東購(gòu)買(mǎi)普通股票或優(yōu)先股票的最高價(jià)格，以現(xiàn)金贖回優(yōu)先股票，或者賦予優(yōu)先股股東在企業(yè)被并購(gòu)后以溢價(jià)兌換現(xiàn)金或以有利價(jià)格轉(zhuǎn)換為普通股的權(quán)利。

這些規(guī)定增加了并購(gòu)者的并購(gòu)成本或稀釋股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，可以有效遏制其并購(gòu)意圖。

2．人員毒丸計(jì)劃

企業(yè)的絕大部分高級(jí)管理人員共同簽署協(xié)議，在企業(yè)被以不合理價(jià)格敵意并購(gòu)后，并且這些人中有一人在并購(gòu)后被降職或革職時(shí)，全部管理人員將集體辭職。

企業(yè)管理層陣容越強(qiáng)大、越精干，實(shí)施這一策略的效果越明顯 管理層價(jià)值對(duì)并購(gòu)方無(wú)足輕重時(shí)，人員毒丸計(jì)劃收效甚微。3．負(fù)債毒丸計(jì)劃

是指企業(yè)在發(fā)行債券或向金融機(jī)構(gòu)借款時(shí)增加毒丸條款，這些條款約定在企業(yè)股份發(fā)生大規(guī)模轉(zhuǎn)移、企業(yè)遭到并購(gòu)或控制權(quán)發(fā)生變更時(shí)，債權(quán)人有權(quán)要求立刻兌付或?qū)D(zhuǎn)換為股票，從而使并購(gòu)企業(yè)在并購(gòu)后面臨巨額現(xiàn)金支出或股權(quán)稀釋的風(fēng)險(xiǎn)，增加并購(gòu)難度。

融資融券（定義、特點(diǎn)）

是指投資者通過(guò)交付保證金取得經(jīng)紀(jì)商信用而進(jìn)行的交易。

一、杠桿性

證券融資融券交易最顯著的特點(diǎn)是借錢(qián)買(mǎi)證券和借證券賣(mài)證券。普通的股票交易必須支付全額價(jià)格，但融資融券只需交納一定的保證金即可交易。例如，如果交納10%的保證金，意味著可以用同樣多的金額進(jìn)行十倍的操作。投資者通過(guò)向證券公司融資融券，擴(kuò)大交易籌碼，可以利用較少資本來(lái)獲取較大的利潤(rùn)，這就是信用交易的杠桿效應(yīng)。

二、資金疏通性

貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的兩個(gè)有機(jī)組成部分，兩個(gè)市場(chǎng)間的資金流動(dòng)必須保持順暢狀態(tài)，如果相互間資金流動(dòng)的通道阻塞或狹窄，勢(shì)必降低金融市場(chǎng)的整體效率。信用交易機(jī)制以證券金融機(jī)構(gòu)為中介，一頭聯(lián)結(jié)著銀行金融機(jī)構(gòu)，一頭聯(lián)結(jié)著證券市場(chǎng)的投資者，通過(guò)融資融券交易，引導(dǎo)資金在兩個(gè)市場(chǎng)之間有序流動(dòng)，從而提高證券市場(chǎng)的整體效率。因此，從信用交易機(jī)制的基本功能看，它是貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)之間重要的資金通道，具有資金疏通性。

三、信用雙重性

證券融資融券交易中存在雙重信用關(guān)系。在融資信用交易中，投資者僅支付部分價(jià)款就可買(mǎi)進(jìn)證券，不足的價(jià)款由經(jīng)紀(jì)人墊付，經(jīng)紀(jì)人向投資者墊付資金是建立在信用基礎(chǔ)上的，也就是說(shuō)，經(jīng)紀(jì)人墊付部分差價(jià)款，是以日后投資者能償還這部分價(jià)款及支付相應(yīng)利息為前提。這是第一層信用關(guān)系：另一方面，經(jīng)紀(jì)人所墊付的差價(jià)款，按一般的作法，來(lái)源于券商的自有資金、客戶保證金、銀行借款或在貨幣市場(chǎng)融資。這稱(chēng)為轉(zhuǎn)融通，包括資金轉(zhuǎn)融通和證券轉(zhuǎn)融通。我國(guó)由于試點(diǎn)期間只允許證券公司利用自有資金和自有證券從事融資融券業(yè)務(wù)，因此融資融券建立初期，我國(guó)只有第一層信用關(guān)系。

四、做空機(jī)制

普通的股票交易必須先買(mǎi)后賣(mài)，當(dāng)股票價(jià)格上漲時(shí)很容易獲利，但是當(dāng)股票價(jià)格下跌時(shí)，要么割肉止損要么等待價(jià)格重新上漲。而引入融資融券制度后，投資者可以先借入股票賣(mài)出，等股價(jià)真的下跌后再買(mǎi)回歸還給證券公司。這意味著股價(jià)下跌時(shí)也能獲利，改變了單邊市場(chǎng)狀況。

對(duì)沖基金

對(duì)沖基金（hedge fund），也稱(chēng)避險(xiǎn)基金或套利基金，是指由金融期貨（financial futures）和金融期權(quán)（financial option）等金融衍生工具（financial derivatives）與金融組織結(jié)合后以高風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)為手段并以盈利為目的的金融基金

私募股權(quán)投資

私募股權(quán)投資是指投資于非上市公司股權(quán)，或者上市公司非公開(kāi)交易股權(quán)的一種投資方式。由于私募股權(quán)投資通常以私募基金作為投資運(yùn)作的主體，所以私募股權(quán)投資又常被稱(chēng)作私募股權(quán)基金。

風(fēng)險(xiǎn)投資（定義、特點(diǎn)、功能）

風(fēng)險(xiǎn)投資(Venture Capital , 簡(jiǎn)稱(chēng) VC , 亦稱(chēng)為創(chuàng)業(yè)投資), 是指投資人將風(fēng)險(xiǎn)資本投資于新興的、具有高速成長(zhǎng)潛力的、蘊(yùn)藏著巨大收益的、未上市的高科技高風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè) , 并通過(guò)退出獲得收益的一種投資行為。

風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn).風(fēng)險(xiǎn)投資是一種無(wú)擔(dān)保、高風(fēng)險(xiǎn)的投資活動(dòng) , 以權(quán)益資本的形式為主。2.風(fēng)險(xiǎn)投資的單項(xiàng)成功率低 , 單項(xiàng)回報(bào)率高。.風(fēng)險(xiǎn)投資是一種流動(dòng)性較小的中長(zhǎng)線投資 , 具有過(guò)渡性和定期性的特點(diǎn)。4.與傳統(tǒng)投資顯著不同的是 , 風(fēng)險(xiǎn)投資具有分階段投資特性。風(fēng)險(xiǎn)投資的功能.風(fēng)險(xiǎn)投資推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新與進(jìn)步、增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。.風(fēng)險(xiǎn)投資催生新經(jīng)濟(jì) , 有力地促進(jìn)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)。3.風(fēng)險(xiǎn)投資是推進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程的“發(fā)動(dòng)機(jī)”。.風(fēng)險(xiǎn)投資與新創(chuàng)企業(yè)的結(jié)合 , 帶入了管理機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制的創(chuàng)新。5.風(fēng)險(xiǎn)投資彌補(bǔ)了金融體系的缺陷。

二、簡(jiǎn)答

1.IPO流程；股票價(jià)格發(fā)行的主要因素？

選擇發(fā)行人在競(jìng)爭(zhēng)中獲選為主承銷(xiāo)商?組建IPO小組制定股票發(fā)行計(jì)劃與承銷(xiāo)方案盡職調(diào)查制定與實(shí)施重組方案擬定發(fā)行方案編制募股文件與申請(qǐng)股票發(fā)行路演確定發(fā)行價(jià)格組建承銷(xiāo)團(tuán)與確定承銷(xiāo)報(bào)酬穩(wěn)定價(jià)格墓碑廣告

1.影響股票發(fā)行價(jià)格的主要因素

?1）經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)：每股凈資產(chǎn)，每股稅后利潤(rùn)，凈資產(chǎn)收益率 ?每股凈資產(chǎn)：經(jīng)評(píng)估確認(rèn)的總資產(chǎn)扣除總負(fù)債的凈額。

?每股稅后利潤(rùn)：每一股份所獲得的稅后凈收益數(shù)額。市盈率確定股票價(jià)格，入股在總股本和發(fā)行市盈率確定的情況下，每股稅后利潤(rùn)越高，股票發(fā)行價(jià)格也越高。

?凈資產(chǎn)收益率：?jiǎn)挝毁Y本的獲利能力，衡量公司利用股東的投資獲得的收益水平。

?2）發(fā)展?jié)摿?/p>

?如果公司未來(lái)的增長(zhǎng)趨勢(shì)良好，說(shuō)明公司的發(fā)展?jié)摿Υ?，公司股票上市后的價(jià)值也相應(yīng)高，股票發(fā)行價(jià)格高一些，也能為投資者所接受。

?3）發(fā)行數(shù)量

?考慮到市場(chǎng)容量或投資者的預(yù)期，若發(fā)行數(shù)量較大，可以適當(dāng)降低發(fā)行價(jià)格。

?4）股市狀態(tài) ?牛市熊市 ?5）行業(yè)特征

?根據(jù)行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的敏感程度： ?周期性行業(yè)：零售業(yè)、建筑業(yè)和建材業(yè) ?防御性行業(yè)：食品業(yè)、公用事業(yè)

?增長(zhǎng)性行業(yè)：技術(shù)進(jìn)步-計(jì)算機(jī)軟件、生物工程等 ?按照行業(yè)生命周期分：（發(fā)展前景）?成長(zhǎng)型、發(fā)展性、成熟型和衰退型 ?6）上市運(yùn)作 ?發(fā)行人主承銷(xiāo)商

2.債券和普通股融資的優(yōu)缺點(diǎn)？債券與股票的異同點(diǎn)？ 普通股籌措資本具有如下優(yōu)點(diǎn)：

1、發(fā)行普通股籌措資本具有永久性，無(wú)到期日，不需歸還。這對(duì)保證公司對(duì)資本的最低需要、維持公司長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展極為有益。

2、發(fā)行普通股籌資沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利的支付與否和支付多少，視公司有無(wú)盈利和經(jīng)營(yíng)需要而定，經(jīng)營(yíng)波動(dòng)給公司帶來(lái)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較小。由于普通股籌資沒(méi)有固定的到期還本付息的壓力，所以籌資風(fēng)險(xiǎn)較小。、發(fā)行普通股籌集的資本是公司最基本的資金來(lái)源，它反映了公司的實(shí)力，可作為其他方式籌資的基礎(chǔ)，尤其可為債權(quán)人提供保障，增強(qiáng)公司的舉債能力。

4、由于普通股的預(yù)期收益較高并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響(通常在通貨膨脹期間，不動(dòng)產(chǎn)升值時(shí)普通股也隨之升值)，因此普通股籌資容易吸收資金。

普通股籌措資本一些缺點(diǎn)：

1、普通股的資本成本較高。首先，從投資者的角度講，投資于普通股風(fēng)險(xiǎn)較高，相應(yīng)地要求有較高的投資報(bào)酬率。其次，對(duì)于籌資公司來(lái)講，普通股股利從稅后利潤(rùn)中支付，不像債券利息那樣作為費(fèi)用從稅前支付，因而不具抵稅作用。此外，普通股的發(fā)行費(fèi)用一般也高于其他證券。

2、以普通股籌資會(huì)增加新股東，這可能會(huì)分散公司的控制權(quán)。此外，新股東分享公司未發(fā)行新股前積累的盈余，會(huì)降低普通股的每股凈收益，從而可能引發(fā)股價(jià)的下跌。

債券籌資的優(yōu)點(diǎn)：1.資本成本較低。與股票的股利相比，債券的利息允許在所得稅前支付，公司可享受稅收上的利益，故公司實(shí)際負(fù)擔(dān)的債券成本一般低于股票成本。

2.可利用財(cái)務(wù)杠桿。無(wú)論發(fā)行公司的盈利多少，持券者一般只收取固定的利息，若公司用資后收益豐厚，增加的收益大于支付的債息額，則會(huì)增加股東財(cái)富和公司價(jià)值。

3.保障公司控制權(quán)。持券者一般無(wú)權(quán)參與發(fā)行公司的管理決策，因此發(fā)行債券一般不會(huì)分散公司控制權(quán)。

4.便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。在公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券以及可提前贖回債券的情況下，便于公司主動(dòng)的合理調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。債券籌資的缺點(diǎn)：

1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。債券通常有固定的到期日，需要定期還本付息，財(cái)務(wù)上始終有壓力。在公司不景氣時(shí)，還本付息將成為公司嚴(yán)重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，有可能導(dǎo)致公司破產(chǎn)。

2.限制條件多。發(fā)行債券的限制條件較長(zhǎng)期借款、融資租賃的限制條件多且嚴(yán)格，從而限制了公司對(duì)債券融資的使用，甚至?xí)绊懝疽院蟮幕I資能力。

3.籌資規(guī)模受制約。公司利用債券籌資一般受一定額度的限制。我國(guó)《公司法》規(guī)定，發(fā)行公司流通在外的債券累計(jì)總額不得超過(guò)公司凈產(chǎn)值的40%

1、權(quán)利不同

?債券是債權(quán)憑證，股票是所有權(quán)憑證。

?發(fā)行債券不會(huì)改變公司的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，不會(huì)削弱股東對(duì)公司的控制權(quán) ?

2、目的不同

?發(fā)行債券是公司追加資金的需要，它屬于公司的負(fù)債，不是資本金。發(fā)行股票則是股份公司創(chuàng)立和增加資本的需要，籌措的資金列入公司資本

?發(fā)行債券的主體很多，但能發(fā)行股票的只有股份有限公司。?

3、期限不同

?債券一般有規(guī)定的償還期，期滿時(shí)債務(wù)人必須按時(shí)歸還本金，股票通常是無(wú)須償還的，一旦投資入股，股東便不能從股份公司抽回本金

?

4、收益不同

?債券通常有規(guī)定的票面利率，可獲得固定的利息。股票的股息紅利不固定，一般視公司經(jīng)營(yíng)情況而定。

?

5、風(fēng)險(xiǎn)不同

?股票風(fēng)險(xiǎn)較大，債券風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。

?債券利息支付屬于公司固定支出，屬于費(fèi)用范圍，股息分紅屬于公司利潤(rùn)；倘若公司破產(chǎn)，債券償付在前，股票償付在后；二級(jí)市場(chǎng)上，債券價(jià)格穩(wěn)定，股票波動(dòng)幅度大。

?

6、籌資成本不同

?債券的籌資成本通常低于股票的籌資成本，稅收減免因素。?

7、會(huì)計(jì)處理不同

?發(fā)行債券所籌措的資金則列入公司負(fù)債項(xiàng)下，所付利息作為公司成本費(fèi)用支出；而發(fā)行股票籌措的資金列入公司資本項(xiàng)下，股票股息紅利的發(fā)放屬于利潤(rùn)分配。

3.什么是證券投資基金？其特點(diǎn)是什么?

證券投資基金是一種利益共存、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過(guò)發(fā)行基金份額，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金。人們平常所說(shuō)的基金主要就是指證券投資基金。

特點(diǎn)：

（1）．集合投資。基金的特點(diǎn)是將零散的資金匯集起來(lái)，交給專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資于各種金融工具，以謀取資產(chǎn)的增值。基金對(duì)投資的最低限額要求不高，投資者可以根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)能力決定購(gòu)買(mǎi)數(shù)量，有些基金甚至不限制投資額大小，因此，基金可以最廣泛地吸收社會(huì)閑散資金。

（2）．分散風(fēng)險(xiǎn)。以科學(xué)的投資組合降低風(fēng)險(xiǎn)、提高收益是基金的另一大特點(diǎn)。在投資活動(dòng)中，風(fēng)險(xiǎn)和收益總是并存的，因此，“不能將雞蛋放在一個(gè)籃子里”。但是，要實(shí)現(xiàn)投資資產(chǎn)的多樣化，需要一定的資金實(shí)力。對(duì)小額投資者而言，由于資金有限，很難做到這一點(diǎn)，而基金則可以幫助中小投資者解決這個(gè)困難，即可以憑借其集中的巨額資金，在法律規(guī)定的投資范圍內(nèi)進(jìn)行科學(xué)的組合，分散投資于多種證券，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)組合多樣化。通過(guò)多元化的投資組合，一方面借助于資金龐大和投資者眾多的優(yōu)勢(shì)使每個(gè)投資者面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)變小，另一方面利用不同投資對(duì)象之間收益率變化的相關(guān)性，達(dá)到分散投資風(fēng)險(xiǎn)的目的。

（3）專(zhuān)業(yè)理財(cái)。將分散的資金集中起來(lái)以信托方式交給專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資運(yùn)作，既是證券投資基金的一個(gè)重要特點(diǎn)，也是它的一個(gè)重要功能。基金實(shí)行專(zhuān)業(yè)理財(cái)制度，由受過(guò)專(zhuān)門(mén)訓(xùn)練、具有比較豐富的證券投資經(jīng)驗(yàn)的專(zhuān)業(yè)人員運(yùn)用各種技術(shù)手段收集、分析各種信息資料，預(yù)測(cè)金融市場(chǎng)上各個(gè)品種的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)，制定投資策略和投資組合方案，從而最大限度地避免投資決策失誤，提高投資收益。對(duì)于那些沒(méi)有時(shí)間，或者對(duì)市場(chǎng)不太熟悉的中小投資者來(lái)說(shuō)，投資于基金，可以獲得基金管理人在市場(chǎng)信息、投資經(jīng)驗(yàn)、金融知識(shí)和操作技術(shù)等方面所擁有的優(yōu)勢(shì)，從而盡可能地避免盲目投資帶來(lái)的失誤。

4.“穩(wěn)定價(jià)格技巧”有哪些？ 1.聯(lián)合做空策略

?聯(lián)合做空策略是指主承銷(xiāo)商在分配股票給辛迪加成員時(shí)分配的額度比原先講定的要少,從而人為造成一筆該股票的空頭。

?原先打算承銷(xiāo)500萬(wàn)股的承銷(xiāo)商在分配那天實(shí)際只得到490萬(wàn)股，如果他已將預(yù)計(jì)的500萬(wàn)股賣(mài)出，則他必須從市場(chǎng)買(mǎi)入另外10萬(wàn)股以彌補(bǔ)他的空頭。

2.綠鞋期權(quán)

?綠鞋期權(quán)在我國(guó)又稱(chēng)為超額配售選擇權(quán),是指新股發(fā)行時(shí), 發(fā)行人授予主承銷(xiāo)商在本次既定的發(fā)行規(guī)模之外, 按同一發(fā)行價(jià)格超額配售一定比例股份的權(quán)利。即在股票發(fā)行及上市后的一個(gè)時(shí)期(期權(quán)行使有效期內(nèi)),為了維持一個(gè)穩(wěn)定的股票價(jià)格,根據(jù)承銷(xiāo)協(xié)議, 主承銷(xiāo)商在既定的股票發(fā)行規(guī)?；A(chǔ)上,可以視市場(chǎng)具體情況使用發(fā)行人授予超額配售股票的權(quán)利。主承銷(xiāo)商獲得的超額配售股票(即超額配售選擇權(quán)的行使限額)通常為股票發(fā)行規(guī)模的5%～15%。

3.提供穩(wěn)定報(bào)價(jià)策略

?提供穩(wěn)定報(bào)價(jià)策略主要是指主承銷(xiāo)商在承銷(xiāo)期中報(bào)出一個(gè)不低于發(fā)行價(jià)的買(mǎi)入價(jià),市場(chǎng)中任何該股票的賣(mài)家都可以按這個(gè)報(bào)價(jià)出售股票, 這個(gè)報(bào)價(jià)就是支持該股票的穩(wěn)定價(jià)格。穩(wěn)定價(jià)格策略能使投資者對(duì)新發(fā)行的股票充滿信心, 從而有利于股票在二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)。

5.投資銀行與商業(yè)銀行的主要區(qū)別？投資銀行的主要業(yè)務(wù)？投資銀行的經(jīng)濟(jì)功能？

（一）業(yè)務(wù)主體不同

投資銀行以證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)為核心, 商業(yè)銀行則以存貸款業(yè)務(wù)為核心。投資銀行的業(yè)務(wù)極為廣泛,既包括證券一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng),還包括項(xiàng)目融資、公司理財(cái)、資產(chǎn)管理、企業(yè)并購(gòu)、資產(chǎn)證券化、風(fēng)險(xiǎn)投資、咨詢(xún)服務(wù)和金融工具創(chuàng)新等方面。

商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)基本上可以分為三類(lèi), 即負(fù)債業(yè)務(wù)、資產(chǎn)業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)。

（二）融資體系不同

投資銀行是資本市場(chǎng)上的金融中介,而商業(yè)銀行則是貨幣市場(chǎng)上或借貸市場(chǎng)上的金融中介。

投資銀行并不介入投資者和籌資者之間的權(quán)利與義務(wù)之中,而只是收取傭金, 投資者與籌資者直接擁有相應(yīng)的權(quán)利和承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)（直接融資）。商業(yè)銀行則不同,商業(yè)銀行在融資活動(dòng)中同時(shí)具有資金需求者和資金供給者的雙重身份（間接融資）。

（三）利潤(rùn)構(gòu)成不同

投資銀行主要是傭金收入, 商業(yè)銀行主要是存貸款利差收入 投資銀行的利潤(rùn)來(lái)源分為三個(gè)部分: ① 金：一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)②資金營(yíng)運(yùn)收益：投資收益和其他收入。③利息收入：既包括證券抵押貸款的利息收入，又包括保證金存差的利息收入。

商業(yè)銀行的利潤(rùn)來(lái)源包括:

①存貸款利差②資金運(yùn)營(yíng)收入③中間業(yè)務(wù)和表外收入

從其利潤(rùn)來(lái)源的排序來(lái)看,商業(yè)銀行的基礎(chǔ)收入是存貸款利差, 雖然在利潤(rùn)來(lái)源中商業(yè)銀行也有其他收入,但其所占的比重往往較低。

從利潤(rùn)來(lái)源的各項(xiàng)具體內(nèi)容來(lái)看，投行和商行之間也存在差異。

傭金：投資銀行傭金側(cè)重點(diǎn)在證券承銷(xiāo)和證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面, 而商業(yè)銀行傭金重點(diǎn)來(lái)源于中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)。

資金運(yùn)營(yíng)：商業(yè)銀行的主要來(lái)自貸款和投資兩部分,而其中的投資通常是用于購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)較小、收益較穩(wěn)定的國(guó)債和各種基金,商業(yè)銀行的資金運(yùn)營(yíng)具有長(zhǎng)期性的特點(diǎn)。投資銀行的資金運(yùn)營(yíng)通常是用于參與企業(yè)兼并、包裝、上市等方面, 這種“投資”不是實(shí)質(zhì)性的股權(quán)投資, 而是契約型的股權(quán)投資,其資金運(yùn)營(yíng)較少具有長(zhǎng)期性質(zhì)。

借貸利息差收入：商業(yè)銀行存款業(yè)務(wù)按期限可分為活期、定期、儲(chǔ)蓄三種類(lèi)型, 貸款也分為短期、中期、長(zhǎng)期等多種形式,利差收入靈活多樣;投資銀行利差來(lái)源的保證金存款不可能有多種類(lèi)型,對(duì)保證金的運(yùn)用也不能隨心所欲,投資者也可以隨時(shí)支取自己的保證金, 因而投資銀行的利差來(lái)源及收入只能靠存款差,從而顯得單

一、量少。

（四）經(jīng)營(yíng)方針不同

投資銀行強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健與開(kāi)拓并重 商業(yè)銀行強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健與安全為先

（五）其他區(qū)別

業(yè)務(wù)概貌保險(xiǎn)制度監(jiān)管部門(mén)

6.簡(jiǎn)述企業(yè)并購(gòu)的具體動(dòng)因？影響并購(gòu)交易價(jià)格的因素？

（一）追求協(xié)同效應(yīng)

財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng) 1）合理避稅

?轉(zhuǎn)移價(jià)格：控制企業(yè)所得稅 ?虧損遞延：補(bǔ)虧可在稅前列支； ?債務(wù)利息：可在稅前列支；

?盈虧相抵：降低納稅基礎(chǔ)和適用稅率。2）預(yù)期效益

并購(gòu)還可提高資金使用效率。資金充裕而投資機(jī)會(huì)短缺的企業(yè)可以通過(guò)并購(gòu)找到較好的投資途徑，提高資金使用效率。

并購(gòu)可以達(dá)到提高證券價(jià)格的目的。并購(gòu)企業(yè)通常效益較好，市盈率較高。當(dāng)兼并發(fā)生后，人們往往產(chǎn)生市盈率幻覺(jué)，將并購(gòu)方企業(yè)的市盈率看作兼并后企業(yè)的市盈率，從而使目標(biāo)企業(yè)的股票價(jià)格大幅上漲，股東獲取較高收益。3）市場(chǎng)份額效應(yīng)

?縱向兼并使企業(yè)明顯地提高了同供應(yīng)商和買(mǎi)主討價(jià)還價(jià)的能力，通過(guò)對(duì)原料和銷(xiāo)售渠道的控制有力地控制競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的活動(dòng)；橫向兼并會(huì)導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手減少，從而擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。

?比較而言，橫向兼并對(duì)增加企業(yè)的市場(chǎng)控制能力的效果最為明顯，縱向兼并次之，而混合兼并主要是間接的。

（二）追求企業(yè)發(fā)展

美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂格勒曾說(shuō)過(guò)：沒(méi)有一家美國(guó)大企業(yè)不是通過(guò)某種程度和方式的并購(gòu)成長(zhǎng)起來(lái)的，幾乎沒(méi)有一家大企業(yè)主要是靠?jī)?nèi)部擴(kuò)張成長(zhǎng)起來(lái)的。產(chǎn)生這種動(dòng)機(jī)的原因如下：

1.可有效突破進(jìn)入新行業(yè)（新領(lǐng)域）的壁壘 2.減少投資風(fēng)險(xiǎn)和成本，縮短投入產(chǎn)出的時(shí)間差 3.獲得經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)

（三）實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)

并購(gòu)企業(yè)總是將并購(gòu)納入其未來(lái)發(fā)展的總體和長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃的體系內(nèi)，期望并購(gòu)能給企業(yè)帶來(lái)深遠(yuǎn)的利益。希望通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)的戰(zhàn)略目標(biāo)因每個(gè)企業(yè)具體的內(nèi)外部環(huán)境不同而不同。分散化經(jīng)營(yíng)以穩(wěn)定收益通過(guò)并購(gòu)，吸納行業(yè)周期不同、相關(guān)性不高的各類(lèi)企業(yè)就像組合投資能夠降低投資風(fēng)險(xiǎn)一樣，可以降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，減少企業(yè)年度業(yè)績(jī)?cè)谝馔馇闆r下劇烈波動(dòng)的可能。

：

（四）尋求分離價(jià)值和冗資出路 1.分離價(jià)值

一個(gè)企業(yè)的總資產(chǎn)中，有的是不良資產(chǎn)，而有的是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，通過(guò)并購(gòu)重組，可以將不良資產(chǎn)剝離出去，而將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)打包出售，以獲取高額差價(jià)。2.冗資出路

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)比較好的企業(yè)，往往有巨額的現(xiàn)金流入，其出路多種多樣，如派發(fā)特別紅利、投資有價(jià)證券等。派發(fā)紅利增加了股東的稅負(fù)，投資有價(jià)證券風(fēng)險(xiǎn)大且回報(bào)率不確定，而并購(gòu)重組相比較而言是尋求冗資出路的上策。

（五）滿足企業(yè)家的價(jià)值追求

在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,企業(yè)股東、經(jīng)理及企業(yè)本身的目標(biāo)往往是不一致的, 股東的目標(biāo)是股本收益或利潤(rùn)最大化,企業(yè)的目標(biāo)是其價(jià)值的最大化, 而經(jīng)理追求的往往不是股東財(cái)富最大化或利潤(rùn)最大化,而是更注重謀求企業(yè)的快速擴(kuò)張。因?yàn)橹挥衅髽I(yè)的快速擴(kuò)張, 經(jīng)理才可以得到更高的收入、地位、在職消費(fèi)和社會(huì)聲譽(yù)。通過(guò)并購(gòu)可以迅速擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模,獲得更高的增長(zhǎng)率, 并使經(jīng)理層獲得更高的效用, 所以, 企業(yè)董事會(huì)、經(jīng)理層熱衷于兼并和收購(gòu)活動(dòng)。

（六）降低交易費(fèi)用和代理費(fèi)用

交易中存在費(fèi)用, 如尋求交易伙伴、契約費(fèi)用、討價(jià)還價(jià)的費(fèi)用等, 而這部分開(kāi)支往往占很大的比重。在經(jīng)濟(jì)生活中,交易費(fèi)用的大小與交易過(guò)程涉及的資產(chǎn)專(zhuān)用性、交易不確定性和交易發(fā)生的效率有關(guān)。在企業(yè)并購(gòu)尤其是縱向一體化的并購(gòu)中, 處于生產(chǎn)鏈中的上、下游企業(yè)并購(gòu)在一定程度上可免除利用市場(chǎng)的成本, 將企業(yè)一定的外部性?xún)?nèi)部化,從而大大節(jié)約了市場(chǎng)交易費(fèi)用。

（七）實(shí)現(xiàn)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)

有些國(guó)家為了保護(hù)民族經(jīng)濟(jì)和國(guó)內(nèi)市場(chǎng),對(duì)外資企業(yè)進(jìn)行各種各樣的限制, 對(duì)企業(yè)走向世界, 跨國(guó)經(jīng)營(yíng)造成不利的影響。通過(guò)并購(gòu)行為可以繞開(kāi)各種政策壁壘,直接進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng), 節(jié)省成本和縮短時(shí)間。

影響企業(yè)并購(gòu)交易價(jià)格的因素。

(1)在很大程度上取決于對(duì)所并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)供求狀況(2)供需雙方在市場(chǎng)和并購(gòu)中的地位(3)并購(gòu)雙方對(duì)資產(chǎn)收益的預(yù)期(4)并購(gòu)雙方對(duì)機(jī)會(huì)成本的比較(5)未來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)此外,目標(biāo)企業(yè)人員的安排、債權(quán)債務(wù)情況,以及目標(biāo)企業(yè)提出的附加條款等, 都可能影響到交易價(jià)格的確定。7.反并購(gòu)策略有哪些？各自的具體含義？

一、建立“合理的”持股結(jié)構(gòu)

1.自我控股：企業(yè)的發(fā)起人或其后繼大股東為了避免企業(yè)被他人收購(gòu)，取得對(duì)企業(yè)的控股地位

2.交叉持股：關(guān)聯(lián)企業(yè)或關(guān)系友好企業(yè)之間相互持有對(duì)方股權(quán)，在其中一方受到收購(gòu)?fù){時(shí)，另一方伸以援手。

二、發(fā)行特種股票 1.多權(quán)股票

2.限制表決權(quán)股票 3.A種股和B種股

三、企業(yè)章程中設(shè)置反收購(gòu)條款

“企業(yè)章程對(duì)企業(yè)、股東、董事、監(jiān)事、經(jīng)理具有約束力”。公司可以在章程中設(shè)置一些條款以為并購(gòu)的障礙。這些條款被稱(chēng)作拒鯊條款或箭豬條款，又被稱(chēng)作反接受條款。主要有以下幾種：

1.分期分級(jí)董事會(huì)制度或董事會(huì)輪選制。2.絕對(duì)多數(shù)條款。

3.限制大股東表決權(quán)條款。4.訂立公正價(jià)格條款。

5.限制董事資格條款，增加買(mǎi)方困擾。

三、作為反收購(gòu)策略的企業(yè)重組企業(yè)正向重組

企業(yè)負(fù)向重組：指對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)，進(jìn)行調(diào)整和再組合，使得企業(yè)原有“價(jià)值”和吸引力不復(fù)存在，這種重組往往使企業(yè)的素質(zhì)和前景變得更差，對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展起著負(fù)面作用。

四、其他常用的反并購(gòu)策略

一、降落傘戰(zhàn)術(shù)

①金色降落傘：目標(biāo)企業(yè)董事會(huì)通過(guò)決議，由企業(yè)董事會(huì)及高層管理者與目標(biāo)企業(yè)簽定合同規(guī)定：當(dāng)目標(biāo)企業(yè)被并購(gòu)接管，其董事及高層管理者被解職的時(shí)候，可一次性領(lǐng)到巨額的退休金（解職費(fèi)）、股票選擇權(quán)收入和額外津貼。

②灰色降落傘：主要是向下面幾級(jí)的管理人員提供較為遜色的同類(lèi)保證：根據(jù)工齡長(zhǎng)短領(lǐng)取數(shù)周至數(shù)月的工資。

③錫降落傘：是指目標(biāo)企業(yè)的員工若在企業(yè)被收購(gòu)后兩年內(nèi)被解雇的話，則可領(lǐng)取員工遣散費(fèi)。

二、帕克曼防御術(shù)或小精靈防御術(shù)

是指企業(yè)在遭到并購(gòu)?fù){或襲擊的時(shí)候, 不是被動(dòng)地防守,而是以攻為守、以進(jìn)為退,它或者反過(guò)來(lái)對(duì)并購(gòu)企業(yè)提出購(gòu)買(mǎi)其普通股, 并購(gòu)其企業(yè);或者以出

讓本企業(yè)的部分利益, 包括出讓部分股權(quán)為條件, 策動(dòng)與企業(yè)關(guān)系密切的友邦企業(yè)出面收購(gòu)并購(gòu)方的股份,以達(dá)到“圍魏救趙”的效果。

三、尋找“白馬騎士”

在敵意并購(gòu)發(fā)生時(shí)，目標(biāo)企業(yè)的友好人士或企業(yè)作為第三方出面來(lái)解救目標(biāo)企業(yè)，驅(qū)逐敵意收購(gòu)者。所謂尋找“白馬騎士”，是指目標(biāo)企業(yè)在遭到敵意收購(gòu)襲擊時(shí)，主動(dòng)尋找第三方即所謂的“白馬騎士”來(lái)與襲擊者爭(zhēng)購(gòu)，造成第三方與襲擊者競(jìng)價(jià)收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)股份的局面。

四、公關(guān)游說(shuō)，訴諸輿論

從反收購(gòu)的角度上說(shuō)，公關(guān)游說(shuō)，訴諸輿論主要從二方面展開(kāi)：一方面，通過(guò)比較分析的方法，指出被收購(gòu)是不合理的；另一方面，指責(zé)襲擊者的收購(gòu)動(dòng)機(jī)。

五、控告與訴訟

設(shè)法找出收購(gòu)行動(dòng)中的犯規(guī)違法行為并提出相應(yīng)的指控，幾乎是每一宗反收購(gòu)案必然要采取的措施

六、股份回購(gòu)與死亡換股 1.股份回購(gòu)

股份回購(gòu)是指目標(biāo)企業(yè)或其董事、監(jiān)事回購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的股份。2.死亡換股

即目標(biāo)企業(yè)發(fā)行企業(yè)債，特別股或其組合以回收其股票。這樣起到減少在外流通股份和提升股票價(jià)格的作用。

七、其他策略

1.刺激股價(jià)漲升2.管理層收購(gòu)

8.簡(jiǎn)述股票私募的特征和采取私募進(jìn)行籌資的原因。

（一）股票私募的特征

?1.不需要板栗發(fā)行注冊(cè)手續(xù)

?2.有確定投資人，不會(huì)出現(xiàn)發(fā)行失敗

?3.采用直接銷(xiāo)售方式，私募股票一般不允許轉(zhuǎn)讓。?4.投資者要求更優(yōu)厚條件

?

（二）采取私募進(jìn)行籌資的原因

?1.企業(yè)需要的資金規(guī)模沒(méi)有達(dá)到公募發(fā)行的“規(guī)模經(jīng)濟(jì)”的要求 ?2.公司歷史經(jīng)營(yíng)波動(dòng)幅度較大 ?3.組織機(jī)構(gòu)和契約關(guān)系過(guò)于復(fù)雜

?4.所需資金規(guī)模太大而難以通過(guò)公開(kāi)發(fā)行達(dá)到目的 9.簡(jiǎn)述做市商制度的優(yōu)缺點(diǎn)。?1.做市商制度的優(yōu)點(diǎn)

?（1）成交及時(shí)。（2）價(jià)格穩(wěn)定性。（3）矯正買(mǎi)賣(mài)指令不均衡現(xiàn)象。（4）抑制證券價(jià)格操縱。

?2.做市商制度的缺點(diǎn) ?（1）缺乏透明度。（2）增加客戶負(fù)擔(dān)。（3）可能增加監(jiān)管成本。（4）可能濫用特權(quán)。

10.影響可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值的因素有哪些？

1票面利率2轉(zhuǎn)股價(jià)格3轉(zhuǎn)股期限股票波動(dòng)率4回售條款5贖回條款 11.投資銀行的組織結(jié)構(gòu)有哪幾種，有哪幾種經(jīng)營(yíng)模式？各自的優(yōu)缺點(diǎn)是什么？

（一）合伙制 特點(diǎn)：

① 常合伙人在某個(gè)方面具有特別的才能；②合伙人共享投資銀行經(jīng)

營(yíng)所得；

③普通合伙人對(duì)經(jīng)營(yíng)虧損共同負(fù)無(wú)限責(zé)任，有限合伙人以出資額為限負(fù)有限責(zé)任；

④合伙人多少不定，企業(yè)規(guī)?？纱罂尚。容^靈活；

⑤由于合伙人對(duì)虧損負(fù)無(wú)限連帶責(zé)任，使得投資銀行的經(jīng)營(yíng)更加注意風(fēng)險(xiǎn)防范，所以企業(yè)信譽(yù)較高。

缺陷：

① 金來(lái)源狹窄，規(guī)模擴(kuò)張速度慢②缺乏科學(xué)的決策機(jī)制 ③缺乏持續(xù)的經(jīng)營(yíng)補(bǔ)充機(jī)制④風(fēng)險(xiǎn)因素

（二）混合公司制混合公司是指由在職能上沒(méi)有什么聯(lián)系的資本或公司合并而成的規(guī)模很大的公司，其在本質(zhì)上是現(xiàn)代公司，但又具備自己的特點(diǎn)：規(guī)模龐大，同時(shí)涉足多個(gè)沒(méi)有直接聯(lián)系的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

?比較普遍的混合公司制投資銀行基本是被收購(gòu)或聯(lián)合兼并而成。

（三）股份公司制

與傳統(tǒng)的合伙人制相比，股份公司制具有合伙人制望塵莫及的諸多優(yōu)點(diǎn)和功能：

?強(qiáng)大的籌資功能科學(xué)的企業(yè)管理 ?完善的公司治理合理在資源配置 ?高效的運(yùn)作效率?獨(dú)立的法人地位

（四）金融控股公司 特點(diǎn)：

1）集團(tuán)控股，聯(lián)合經(jīng)營(yíng)

集團(tuán)控股是指存在一個(gè)控股公司作為集團(tuán)的母體，控股公司既可能是一個(gè)單純的投資機(jī)構(gòu)，如純粹的金融控股公司；也可能是以一項(xiàng)金融業(yè)務(wù)為載體的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，如銀行控股公司、保險(xiǎn)控股公司等。

2）法人分業(yè)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

各子公司具有獨(dú)立的法人地位，不同金融業(yè)務(wù)分別由不同法人經(jīng)營(yíng)。它的作用是防止不同金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相互傳遞，并對(duì)內(nèi)部交易起到遏制作用。投資銀行的主要業(yè)務(wù)模式

（一）總部集中模式

總部集中模式的特點(diǎn)是：投資銀行人員較少，主要集中在總部，人員之間并不存在地區(qū)、行業(yè)、職能方面的分工。

（二）地域分工模式

地域分工模式的特點(diǎn)表現(xiàn)在不同的地區(qū)設(shè)立投行業(yè)務(wù)部，各地的投行業(yè)務(wù)部在行政上隸屬于投資銀行總部或地區(qū)業(yè)務(wù)總部，在業(yè)務(wù)上接受投資銀行總部的規(guī)劃和指導(dǎo)，但各自在所分工的“轄區(qū)”內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)。

這是目前國(guó)內(nèi)投資銀行最普遍采用的分工模式。

（三）行業(yè)分工模式

行業(yè)分工模式的特征是按不同的行業(yè)設(shè)置投資銀行的二級(jí)部門(mén)或項(xiàng)目組，每個(gè)行業(yè)部（組）向所服務(wù)的行業(yè)內(nèi)客戶提供所有服務(wù)。

（四）業(yè)務(wù)分工模式

業(yè)務(wù)分工模式的特點(diǎn)在于按投行業(yè)務(wù)種類(lèi)的不同，設(shè)置不同的業(yè)務(wù)部門(mén)。

（五）職能分工模式

該模式的特點(diǎn)是按投資銀行業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)進(jìn)行設(shè)置部門(mén)。

（六）復(fù)合模式

券商投資銀行的組織模式也不是一成不變的，而應(yīng)隨著環(huán)境的變化而作出相應(yīng)的調(diào)整。

12.投資銀行在證券交易中的作用

（一）證券經(jīng)紀(jì)商

?證券經(jīng)紀(jì)商指專(zhuān)門(mén)從事代理證券買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)的，以獲得傭金收入的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。

?經(jīng)紀(jì)商是一個(gè)價(jià)格的接受者，沒(méi)有存貨風(fēng)險(xiǎn)。

（二）證券自營(yíng)商

?證券自營(yíng)商是指以盈利為目的，運(yùn)用自有資本進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)的投資銀行。

?證券自營(yíng)商可以分為三大類(lèi)：從事投資業(yè)務(wù)的投機(jī)商；從事套利業(yè)務(wù)的套利商；從事風(fēng)險(xiǎn)套利活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)套利商。

（三）證券做市商

?證券做市商是指在證券市場(chǎng)上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營(yíng)法人作為特許交易商，運(yùn)用自己的賬戶從事證券買(mǎi)賣(mài)，通過(guò)不斷向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格，并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買(mǎi)賣(mài)要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易，借以維持著證券價(jià)格的穩(wěn)定性和市場(chǎng)的流動(dòng)性。

?做市商對(duì)他做市的證券為市場(chǎng)參與者確定一個(gè)報(bào)價(jià)系統(tǒng)，它是價(jià)格的創(chuàng)造者。

13.杠桿收購(gòu)的主要特點(diǎn)。1.高負(fù)債性

?杠桿收購(gòu)有一條重要原則：OPM（Other People’s Money），或者說(shuō)“用別人的錢(qián)”。杠桿收購(gòu)的絕大部分收購(gòu)資金來(lái)自借貸，自由資金所占比例很低。資金構(gòu)成一般是投資銀行貸款占60%，垃圾債券占30%，并購(gòu)方自由資金10%。

?2.高風(fēng)險(xiǎn)與高收益并存 ?高風(fēng)險(xiǎn)源于高杠桿比率，高收益則是對(duì)承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)。在LBO下，負(fù)債比率很高，因此并購(gòu)后的公司面對(duì)沉重的償債壓力，股東中則要承擔(dān)極高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，況且目標(biāo)公司資金往往作為貸款的抵押品，一但收購(gòu)者經(jīng)營(yíng)不善，就有被債權(quán)人拍賣(mài)抵債的可能。如果盈利增加，因?yàn)槊繂挝焕麧?rùn)所支付的利息是固定的，杠桿收購(gòu)的凈資產(chǎn)收益率就會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于普通資本結(jié)構(gòu)下的收益率。

3.操作的技巧性

?LBO是一項(xiàng)復(fù)雜、高難度的交易活動(dòng)，單靠企業(yè)自身力量無(wú)法進(jìn)行，通常需要具備一定專(zhuān)業(yè)知識(shí)、頭腦靈活、熟悉市場(chǎng)的投行來(lái)運(yùn)作。14.股票公開(kāi)發(fā)行的優(yōu)缺點(diǎn)。

優(yōu)點(diǎn)：1.發(fā)行范圍大、投資者眾多, 因此籌集資金的潛力大;2.發(fā)行公司可避免少數(shù)人囤積證券或被操縱;3.增強(qiáng)證券的流動(dòng)性, 有利于提高發(fā)行人的社會(huì)信譽(yù)。

缺點(diǎn)：1.發(fā)行的手續(xù)比較繁雜；2.登記或核準(zhǔn)所需時(shí)間較長(zhǎng)；3.籌資速度較慢；4.發(fā)行費(fèi)用也較高。

15.美國(guó)大型獨(dú)立投資銀行在次貸危機(jī)中遭受重創(chuàng)的主要原因？

首先，美國(guó)投資銀行通過(guò)發(fā)起特殊目的機(jī)構(gòu)將次級(jí)貸款轉(zhuǎn)換為MBS(住房抵押債券)，并通過(guò)金融創(chuàng)新，創(chuàng)造出CDO(擔(dān)保債務(wù)權(quán)證)、CDS(信貸違約互換)等金融衍生品，擴(kuò)大了次貸市場(chǎng)的規(guī)模，并將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給次貸證券的投資者。其次，美國(guó)投資銀行作為融資者，為次貸證券投資者提供融資。

第三，美國(guó)投資銀行為進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)做市，持有部分次貸證券。

第四，美國(guó)投資銀行作為投資者，購(gòu)買(mǎi)部分次貸證券以進(jìn)行投資獲利。隨著房?jī)r(jià)的走低，次貸違約率的上升，首先投資銀行持有的次貸證券發(fā)生減值，其次融資客戶出現(xiàn)違約；然后次貸證券市場(chǎng)陷入低迷，承銷(xiāo)收入大幅度下降。而金融資產(chǎn)的巨額減值和虧損同比降低了各投資機(jī)構(gòu)的資本金，從而進(jìn)一步提高了杠桿比率和VAR水平；為了降低風(fēng)險(xiǎn)水平，各金融機(jī)構(gòu)只能出售風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)以降低風(fēng)險(xiǎn)水平，這引起了次貸證券價(jià)格的進(jìn)一步下跌，從而引發(fā)危機(jī)的進(jìn)一步傳導(dǎo)和升級(jí)。

第二篇：投資銀行學(xué)考試重點(diǎn)（xiexiebang推薦）

商業(yè)計(jì)劃書(shū)的內(nèi)容是什么？ 杠桿收購(gòu)定義及其金融工具。投資銀行一、一、名詞解釋 １、證券做市商（定義及其優(yōu)缺點(diǎn)）: 證券做市商是指在證券市場(chǎng)上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營(yíng)法人作為特許交易商，運(yùn)用自己的賬戶從事證券買(mǎi)賣(mài)，通過(guò)不斷向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格，并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買(mǎi)賣(mài)要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易，借以維持著證券價(jià)格的穩(wěn)定性和市場(chǎng)的流動(dòng)性綠鞋期權(quán)

２、路演:路演是國(guó)際上廣泛采用的證券發(fā)行推廣方式，指證券發(fā)行商發(fā)行證券前針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的推介活動(dòng)，是在投、融資雙方充分交流的條件下促進(jìn)股票成功發(fā)行的重要推介、宣傳手段，促進(jìn)投資者與股票發(fā)行人之間的溝通和交流，以保證股票的順利發(fā)行。

３、盡職調(diào)查：由中介機(jī)構(gòu)在企業(yè)的配合下，對(duì)企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)和文檔、管理人員的背景、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和資金風(fēng)險(xiǎn)做全面深入的審核，多發(fā)生在企業(yè)公開(kāi)發(fā)行股票上市和企業(yè)收購(gòu)中。

４、ＭＢＯ：即“管理者收購(gòu)”的縮寫(xiě)。經(jīng)濟(jì)學(xué)者給MBO的定義是，目標(biāo)公司的管理者與經(jīng)理層利用所融資本對(duì)公司股份的購(gòu)買(mǎi)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的改變，實(shí)現(xiàn)管理者以所有者和經(jīng)營(yíng)者合一的身份主導(dǎo)重組公司，進(jìn)而獲得產(chǎn)權(quán)預(yù)期收益的一種收購(gòu)行為。

５、ＬＢＯ：是企業(yè)兼并的一種特殊的形式，其實(shí)質(zhì)在于舉債收購(gòu)，即以債務(wù)資本為主要融資工具，通過(guò)目標(biāo)公司的大量舉債來(lái)向股東買(mǎi)公司股權(quán)，而這些債務(wù)資本大多以被并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)為擔(dān)保而獲得的。

６、ＩＰＯ：首次公開(kāi)募股（Initial Public Offering，簡(jiǎn)稱(chēng)IPO）：是指企業(yè)透過(guò)證券交易所首次公開(kāi)向投資者發(fā)行股票，以期募集用于企業(yè)發(fā)展資金的過(guò)程。2012年7月17日，中國(guó)大陸千萬(wàn)股民在網(wǎng)上大簽名，強(qiáng)烈要求大陸政府證監(jiān)會(huì)停發(fā)新股、停止IPO。７、買(mǎi)殼上市（借殼上市。造殼上市）； 買(mǎi)殼上市就是非上市企業(yè)通過(guò)收購(gòu)上市企業(yè)，獲得上市企業(yè)的控股權(quán)之后，再由上市企業(yè)收購(gòu)非上市的控股企業(yè)實(shí)體資產(chǎn)，從而將非上市企業(yè)的主體注入到上市企業(yè)中去，實(shí)現(xiàn)上市的控股企業(yè)間接上市的目的。借殼上市： 借殼上市是指集團(tuán)企業(yè)或某個(gè)大型企業(yè)先將一個(gè)子企業(yè)或部分資產(chǎn)改造后

上市，然后再將其他資產(chǎn)注入，實(shí)行重組上市，從而得以規(guī)避現(xiàn)實(shí)的額度管理。

８、ＯＴＣ（第三市場(chǎng)、第四市場(chǎng)）：是指銀行間外匯市場(chǎng)交易主體以雙邊授信為基礎(chǔ)，通過(guò)自主雙邊詢(xún)價(jià)、雙邊清算進(jìn)行的即期外匯交易。

９、可轉(zhuǎn)換債券 是一種賦予持有人可將其債券在特定時(shí)期內(nèi)按發(fā)行時(shí)約定的價(jià)格和條件轉(zhuǎn)換為普通股票的債券。這種債券兼有股票和債券的特性。持有者可以行使轉(zhuǎn)換權(quán)利，由債權(quán)人轉(zhuǎn)換為公司的股東，也可以不行使轉(zhuǎn)換權(quán)利，繼續(xù)持有債券直到期滿收回本金并按約定收取利息。

１０、綠鞋期權(quán)：綠鞋期權(quán)在我國(guó)又稱(chēng)為超額配售選擇權(quán),是指新股發(fā)行時(shí), 發(fā)行人授予主承銷(xiāo)商在本次既定的發(fā)行規(guī)模之外, 按同一發(fā)行價(jià)格超額配售一定比例股份的權(quán)利。

１１、資產(chǎn)證券化（定義及流程）：是指把流動(dòng)性小的資產(chǎn)，按信貸類(lèi)型、期限、利率風(fēng)險(xiǎn)等分為不同組合，然后再將這些組合變?yōu)橘Y本市場(chǎng)工具的一種過(guò)程。

１２、聯(lián)合做空策略：聯(lián)合做空策略是指主承銷(xiāo)商在分配股票給辛迪加成員時(shí)分配的額度比原先講定的要少,從而人為造成一筆該股票的空頭。

１３、要約收購(gòu)：要約收購(gòu)是指收購(gòu)人通過(guò)向目標(biāo)企業(yè)的股東發(fā)出購(gòu)買(mǎi)所持的該企業(yè)股份的書(shū)面意見(jiàn)表示，并按照依法公告的收購(gòu)要約中所規(guī)定的收購(gòu)條件、價(jià)格、期限以及其他規(guī)定事項(xiàng)，收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)股份的收購(gòu)方式。要約收購(gòu)無(wú)需事先征求目標(biāo)企業(yè)董事會(huì)、經(jīng)理層的同意，多用于敵意收購(gòu)中。

１４、協(xié)議收購(gòu)：協(xié)議收購(gòu)是指收購(gòu)人通過(guò)與目標(biāo)企業(yè)的股東反復(fù)磋商，并在征得企業(yè)董事會(huì)和經(jīng)理層同意的情況下，達(dá)成協(xié)議，按照協(xié)議所規(guī)定的收購(gòu)條件、價(jià)格、期限以及其他規(guī)定事項(xiàng)，收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)股份的收購(gòu)方式。協(xié)議收購(gòu)一般是善意收購(gòu)時(shí)使用，其過(guò)程短、法律手續(xù)簡(jiǎn)便、不易產(chǎn)生紛爭(zhēng)，并且協(xié)議收購(gòu)所涉及的股份多為場(chǎng)外轉(zhuǎn)讓?zhuān)灰壮杀镜土也灰自斐晒蓛r(jià)劇烈波動(dòng)。不過(guò)協(xié)議收購(gòu)在信息公開(kāi)、交易公正方面存在一定的缺憾，亟待司法完善加以控制。

１５、股票權(quán)證： 權(quán)證是一種股票期權(quán)，在港交所叫“渦輪”(warrant)。權(quán)證是持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價(jià)格(行權(quán)價(jià))向發(fā)行人購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的股票，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券。權(quán)證可分為認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證。

１６、混合資本證券：屬于混合型證

券是針對(duì)巴塞爾協(xié)議對(duì)于混合資本工具的要求而設(shè)計(jì)的一種債券形式，所募資金可計(jì)入銀行附屬資本。商業(yè)銀行可通過(guò)發(fā)行一定額度的混合資本債券，填補(bǔ)現(xiàn)有附屬資本不足核心資本100%的差額部分。

１７、期權(quán)（定義及其影響因素）： 是指在未來(lái)一定時(shí)期可以買(mǎi)賣(mài)的權(quán)力，是買(mǎi)方向賣(mài)方支付一定數(shù)量的金額（指權(quán)利金）后擁有的在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)（指美式期權(quán)）或未來(lái)某一特定日期（指歐式期權(quán)）以事先規(guī)定好的價(jià)格（指履約價(jià)格）向賣(mài)方購(gòu)買(mǎi)或出售一定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán)力，但不負(fù)有必須買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的義務(wù)。影響因素：

1、期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格與市場(chǎng)即期匯率

2、到期時(shí)間(距到期日之間的天數(shù))

3、預(yù)期匯率波動(dòng)率大小

4、國(guó)內(nèi)外利率水平

二、簡(jiǎn)答

１、ＩＰＯ流程，股票價(jià)格發(fā)行的主要影響項(xiàng)因素包括哪些？簡(jiǎn)述路演和含義及目的？

路演(Road Show)也稱(chēng)巡回推介, 是股票主承銷(xiāo)商幫助發(fā)行人安排的股票發(fā)行前的營(yíng)銷(xiāo)調(diào)研與推介活動(dòng)。一般來(lái)講,主承銷(xiāo)商會(huì)選擇一些可能銷(xiāo)出股票的地點(diǎn), 并選擇一些可能的或潛在的投資者(主要是機(jī)構(gòu)投資者),然后, 帶領(lǐng)發(fā)行人的代表逐個(gè)地點(diǎn)去召開(kāi)會(huì)議,介紹發(fā)行人的情況及未來(lái)發(fā)展規(guī)劃, 包括以展示文字資料、播放精制的錄像等方式, 與潛在的投資者進(jìn)行充分地溝通和交流,了解投資者的購(gòu)買(mǎi)意向。

(一)讓投資者進(jìn)一步了解發(fā)行人

(二)增強(qiáng)投資者信心,創(chuàng)造對(duì)新股的市場(chǎng)需求

(三)為進(jìn)一步確定發(fā)行方案獲得有用的信息

２、債券和普通股融資的優(yōu)缺點(diǎn)？債券和股票的異同點(diǎn)？

普通股不用還本如果股票被一家公司持有達(dá)相對(duì)多數(shù)有被收購(gòu)的危險(xiǎn)債券要還本付息但不會(huì)有被收購(gòu)的危險(xiǎn) 優(yōu)先股沒(méi)有參與公司治理的權(quán)力但收益固定，都是有價(jià)證券，都是投資工具，都是用犧牲當(dāng)期的現(xiàn)金使用權(quán)來(lái)交換未來(lái)的收益，都有風(fēng)險(xiǎn)。債券收益是事先確定的，不考慮違約情形的話，利息及本金支付的時(shí)間和金額都事先確定好了，股票不是，可能有分紅也可能沒(méi)有，可能有資本利得也可能是本金的損失。

企業(yè)清算時(shí)，優(yōu)先清算債權(quán)人的本息，最后剩余的才是股權(quán)人分配。

跟股票比較，通常認(rèn)為債券的風(fēng)險(xiǎn)更低，收益也低。但不是絕對(duì)的，比如通脹時(shí)，加息有可能導(dǎo)致債券狂跌或者購(gòu)買(mǎi)力縮水，而股票因?yàn)槠髽I(yè)的業(yè)績(jī)同步增長(zhǎng)，反而跌的少或許還漲了。３、什么是證券投資基金？其特點(diǎn)是什么？

證券投資基金是一種利益共存、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過(guò)發(fā)行基金份額，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資，并將投資收益按基金投資者的投資比例進(jìn)行分配的一種間接投資方式。特征是：1．集合投資。2．分散風(fēng)險(xiǎn)。3．專(zhuān)業(yè)理財(cái)。４、“穩(wěn)定價(jià)格技巧”有哪些？

５、投資銀行與商業(yè)銀行的主要區(qū)別？

1.兩者的功能和業(yè)務(wù)不同：吸收存款和發(fā)放貸款是商行最主要的傳統(tǒng)功能，主要在貨幣市場(chǎng) ；而投行不能吸收存款以及發(fā)放貸款，其主要業(yè)務(wù)是證券發(fā)行與承銷(xiāo)、資產(chǎn)證券化、企業(yè)并購(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)投資等業(yè)務(wù)，主要在資本市場(chǎng) ；2.主要利潤(rùn)來(lái)源不同：商行：存貸款利差；投行：傭金3.外部性不同：由于商行大量吸收居民存款，所以具有較大的外部性，因此負(fù)有保護(hù)儲(chǔ)戶、應(yīng)付流動(dòng)性需求的責(zé)任，需要交納存款準(zhǔn)備金；并且對(duì)其他銀行也具有外部效應(yīng)。一家銀行破產(chǎn)可能使鄰近銀行陷入困境。而投資銀行是直接融資的金融中介，僅充當(dāng)中介人的角色，對(duì)投資人的風(fēng)險(xiǎn)不承擔(dān)責(zé)任。4.商行起到信貸投放量等貨幣政策的傳達(dá)作用，而投行沒(méi)有。

６、簡(jiǎn)述企業(yè)并購(gòu)的具體動(dòng)因？

（一）追求協(xié)同效應(yīng) ：1.經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)／企業(yè)并購(gòu)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)，可帶來(lái)企業(yè)效率的明顯提高，主要有四個(gè)原因：1）規(guī)模效應(yīng) 2）優(yōu)勢(shì)互補(bǔ) 3）節(jié)省交易費(fèi)用，降低不確定性 4）促使管理集中度提高 2.財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)／1）合理避稅 2）預(yù)期效益3）市場(chǎng)份額效應(yīng)

（二）追求企業(yè)發(fā)展 1.可有效突破進(jìn)入新行業(yè)（新領(lǐng)域）的壁壘2.減少投資風(fēng)險(xiǎn)和成本，縮短投入產(chǎn)出的時(shí)間差3.獲得經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)

（三）實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)

分散化經(jīng)營(yíng)以穩(wěn)定收益、多元化經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移、獲取科技上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)戰(zhàn)略

（四）尋求分離價(jià)值和冗資出路

（五）滿足企業(yè)家的價(jià)值追求

（六）降低交易費(fèi)用和代理費(fèi)用

（七）實(shí)現(xiàn)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)

7、反并購(gòu)策略有哪些？各自具體含義？反并購(gòu)的六種策略：

1、帕克曼式防御【這是目標(biāo)公司先下手為強(qiáng)的反收購(gòu)策略。當(dāng)獲悉收購(gòu)方有意購(gòu)并時(shí)，目標(biāo)公司反守為攻，搶先向收購(gòu)公司股東發(fā)出公開(kāi)收購(gòu)要約，使收購(gòu)公司被迫轉(zhuǎn)入防御。實(shí)施帕克曼防御使目標(biāo)公司處于可進(jìn)可退的主動(dòng)位置：進(jìn)可使收購(gòu)方反過(guò)來(lái)被防御方進(jìn)攻；退可使本公司擁有的收購(gòu)公司部分股權(quán)，即使后者收購(gòu)成功，防御方也能可分享部分利益。但是，帕克曼式防御要求目標(biāo)公司本身具有較強(qiáng)的資金實(shí)力和相當(dāng)?shù)耐獠咳谫Y能力；同時(shí)，收購(gòu)公司也應(yīng)具備被收購(gòu)的條件，否則目標(biāo)公司股東將不會(huì)同意發(fā)出公開(kāi)收購(gòu)要約。此種防御地進(jìn)攻策略風(fēng)險(xiǎn)較大?！?/p>

2、股份回購(gòu) 【這是指通過(guò)大規(guī)模買(mǎi)回本公司發(fā)行在外的股份來(lái)改變資本結(jié)構(gòu)的防御方法。股份回購(gòu)的基本形式有兩種；一是目標(biāo)公司將可用的現(xiàn)金或公積金分配給股東以換回后者手中所持的股票；二是公司通過(guò)發(fā)售債券，用募得的的款項(xiàng)來(lái)購(gòu)回它自己的股票。被公司購(gòu)回的股票在會(huì)計(jì)上稱(chēng)為“庫(kù)存股”。股票一旦大量被公司購(gòu)回，其結(jié)果必然是在外流通的股份數(shù)量減少，假設(shè)回購(gòu)不影響公司的收益，那么剩余股票的每股收益率會(huì)上升，使每股的市價(jià)也隨之增加。目標(biāo)公司如果提出以比收購(gòu)者價(jià)格更高的出價(jià)來(lái)收購(gòu)其股票，則收購(gòu)者也不得不提高其收購(gòu)價(jià)格，這樣，收購(gòu)以計(jì)劃就需要更多的資金來(lái)支持，從而導(dǎo)致其難度增加。實(shí)施股份回購(gòu)必須考慮當(dāng)?shù)毓痉▽?duì)回購(gòu)的態(tài)度，美國(guó)許多州的公司認(rèn)為，僅為維持目前的企業(yè)管理層對(duì)企業(yè)的控制權(quán)而取得本企業(yè)股票的違法的；但如果是維護(hù)企業(yè)現(xiàn)行的經(jīng)營(yíng)方針而爭(zhēng)奪控制權(quán)，實(shí)質(zhì)上是為了維護(hù)公司利益，則回購(gòu)又是可以允許的，我國(guó)《公司法》明文禁止公司收購(gòu)本公司的股票，但為減少公司資本而注銷(xiāo)股份或者與持有本公司股票的其他公司合并時(shí)除外?！?3.員工持股計(jì)劃 【美國(guó)公司是鼓勵(lì)員工持有所服務(wù)的公司股份的。而員工為自己的工作及前途考慮，不會(huì)輕易出讓自己手中握有的本公司股票。如果員工持股數(shù)額龐大，在敵意收購(gòu)發(fā)生時(shí)，目標(biāo)公司則可保安全?！?4.管理層收購(gòu)【管理層收購(gòu)本是杠桿收購(gòu)中的一種類(lèi)型，有如前述，杠桿收購(gòu)下收購(gòu)者利用被收購(gòu)公司的資產(chǎn)及營(yíng)運(yùn)所得貸得收購(gòu)資金，而被收購(gòu)公司的資產(chǎn)價(jià)值或營(yíng)運(yùn)狀況在一般情況下經(jīng)理人員自以為最熟悉，故有相當(dāng)比例的杠桿收購(gòu)系由被收購(gòu)公司的經(jīng)理發(fā)動(dòng)。管理層為了籌得收購(gòu)資金，往往會(huì)設(shè)立一家新公司專(zhuān)事收購(gòu)，并使被收購(gòu)公司大量舉債；管理層也可能自己出資收購(gòu)，從而令被收購(gòu)公司轉(zhuǎn)變?yōu)楹献髌髽I(yè)。在公司遇有敵意收購(gòu)時(shí)，公司管理層出面收購(gòu)自然也是解救公司的途徑之一。不過(guò)管理層收購(gòu)在國(guó)外屢屢為人們所反對(duì)。反對(duì)者稱(chēng)之為紙面游戲、財(cái)富的重新分配和大規(guī)模的內(nèi)幕交易?！?.財(cái)產(chǎn)鎖定 【 如果目標(biāo)公司管理層覺(jué)得沒(méi)有能力融資買(mǎi)下自己所服務(wù)的公司，則可能尋找一個(gè)善意的收購(gòu)者以更高的出價(jià)來(lái)提供收購(gòu)，那么即使不能使襲擊者知難而退，也可使他為購(gòu)并付出高昂的代價(jià)。這樣的善意收購(gòu)者通常是與目標(biāo)公司關(guān)系良好的企業(yè)，在美國(guó)稱(chēng)為“白衣騎士”。目標(biāo)公司常常愿意給予白衣騎士較其他現(xiàn)實(shí)或潛在的收購(gòu)者更為優(yōu)惠的條件，如財(cái)產(chǎn)鎖定。鎖定有兩種不同類(lèi)型：（1）股份鎖定，即同意白衣騎士購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)公司庫(kù)存股或已經(jīng)授權(quán)但尚未發(fā)行的股份，或給予上述購(gòu)買(mǎi)的選擇權(quán)；（2）財(cái)產(chǎn)鎖定，即授予白衣騎士購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)公司主要財(cái)產(chǎn)的選擇權(quán)，或簽訂一份當(dāng)敵意收購(gòu)發(fā)生時(shí)即由后者將主要資產(chǎn)售予前者的合?！?/p>

6.死亡換股 【死亡換股是指目標(biāo)公司發(fā)行公司債、特別股或它們的組合，以交換發(fā)行在外的本公司普通股，通過(guò)減少流通在外股數(shù)以抬高股價(jià)，并迫使收購(gòu)方提高其股份支付的收購(gòu)價(jià)。但這種防御手段對(duì)目標(biāo)公司有一定危險(xiǎn)性，因?yàn)槠湄?fù)債比例提高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，即使公司市值不變，權(quán)益價(jià)值比重也會(huì)降低，但股價(jià)未見(jiàn)得一定會(huì)因股數(shù)減少而增加，此外，雖然目標(biāo)公司股價(jià)上漲，買(mǎi)方收購(gòu)所需股數(shù)卻減少，最后收購(gòu)總出價(jià)不變，對(duì)目標(biāo)公司可能無(wú)任何好處?！?/p>

課件上的：

1、事前反并購(gòu)策略、2、作為反收購(gòu)策略的企業(yè)重組【指對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)，進(jìn)行調(diào)整和再組合，使得企業(yè)原有“價(jià)值”和吸引力不復(fù)存在，這種重組往往使企業(yè)的素質(zhì)和前景變得更差，對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展起著負(fù)面作用?！?、3、帕克曼防御術(shù)或小精靈防御術(shù)【是指企業(yè)在遭到并購(gòu)?fù){或襲擊的時(shí)候, 不是被動(dòng)地防守,而是以攻為守、以進(jìn)為退,它或者反過(guò)來(lái)對(duì)并購(gòu)企業(yè)提出購(gòu)買(mǎi)其普通股, 并購(gòu)其企業(yè);或者以出讓本企業(yè)的部分利益, 包括出讓部分股權(quán)為條件, 策動(dòng)與企業(yè)關(guān)系密切的友邦企業(yè)出面收購(gòu)并購(gòu)方的股份,以達(dá)到“圍魏救趙”的效果?！?、4、尋找“白馬騎士”【在敵意并購(gòu)發(fā)生時(shí)，目標(biāo)

企業(yè)的友好人士或企業(yè)作為第三方出面來(lái)解救目標(biāo)企業(yè)，驅(qū)逐敵意收購(gòu)者。所謂尋找“白馬騎士”，是指目標(biāo)企業(yè)在遭到敵意收購(gòu)襲擊時(shí)，主動(dòng)尋找第三方即所謂的“白馬騎士”來(lái)與襲擊者爭(zhēng)購(gòu)，造成第三方與襲擊者競(jìng)價(jià)收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)股份的局面?！?、5、公關(guān)游說(shuō)，6、訴諸輿論、7控告與訴訟、8股份回購(gòu)與死亡換股 【股份回購(gòu)是指目標(biāo)企業(yè)或其董事、監(jiān)事回購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的股份。死亡換股即目標(biāo)企業(yè)發(fā)行企業(yè)債，特別股或其組合以回收其股票。這樣起到減少在外流通股份和提升股票價(jià)格的作用?！俊?、刺激股價(jià)漲升、10、管理層收購(gòu)。

8、簡(jiǎn)述股票私募的特征和采取私募籌集資金的原因？

私募發(fā)行(Private Placement)又稱(chēng)非公開(kāi)發(fā)行或內(nèi)部發(fā)行或私下發(fā)行, 是指面向少數(shù)特定的投資者發(fā)行證券的方式

（一）股票私募的特征 1.不需要板栗發(fā)行注冊(cè)手續(xù)

2.有確定投資人，不會(huì)出現(xiàn)發(fā)行失敗 3.采用直接銷(xiāo)售方式，私募股票一般不允許轉(zhuǎn)讓。

4.投資者要求更優(yōu)厚條件

（二）采取私募進(jìn)行籌資的原因

1.企業(yè)需要的資金規(guī)模沒(méi)有達(dá)到公募發(fā)行的“規(guī)模經(jīng)濟(jì)”的要求 2.公司歷史經(jīng)營(yíng)波動(dòng)幅度較大 3.組織機(jī)構(gòu)和契約關(guān)系過(guò)于復(fù)雜

4.所需資金規(guī)模太大而難以通過(guò)公開(kāi)發(fā)行達(dá)到目的

９、簡(jiǎn)述做市商制度的優(yōu)缺點(diǎn)

１、做市商制度的優(yōu)點(diǎn)（1）成交及時(shí)。（2）價(jià)格穩(wěn)定性。（3）矯正買(mǎi)賣(mài)指令不均衡現(xiàn)象。（4）抑制證券價(jià)格操縱。2.做市商制度的缺點(diǎn)（1）缺乏透明度（2）增加客戶負(fù)擔(dān)。（3）可能增加監(jiān)管成本。（4）可能濫用特權(quán)。

１０、影響可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值的因素有哪些？

票面利率、轉(zhuǎn)股價(jià)格、股票波動(dòng)率、轉(zhuǎn)股期限、回售條款、贖回條款 １１、影響并購(gòu)交易價(jià)格的因素？ １２、投資銀行的主要業(yè)務(wù)有哪些？投資銀行的經(jīng)濟(jì)功能？

投資銀行是主要從事證券發(fā)行、承銷(xiāo)、交易、企業(yè)重組、兼并與收購(gòu)、投資分析、風(fēng)險(xiǎn)投資、項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，是資本市場(chǎng)上的主要金融中介。

１３、投資銀行的組織結(jié)構(gòu)有哪幾種？有哪幾種經(jīng)營(yíng)模式？各自的優(yōu)缺點(diǎn)是什么？

現(xiàn)代投資銀行的組織結(jié)構(gòu)形式主要有三種。第一、合伙人制。第二、混合公司制。第三、現(xiàn)代公司制。

１４、投資銀行在證券交易中的作用 １５、美國(guó)大型獨(dú)立投資銀行在次貸危機(jī)中遭受重創(chuàng)的主要原因？

河南大學(xué)楊海波整理

第三篇：投資銀行學(xué)重點(diǎn)整合 - 副本

投資銀行學(xué)重點(diǎn)整合考試范圍是第1，2，3，4，7，8章

計(jì)算題應(yīng)該是

1、第二章的新股發(fā)行價(jià)格的計(jì)算，用市盈利的兩種方法計(jì)算

2、第三章的交易成本的計(jì)算

后面的大題老師有說(shuō)過(guò)考的是歐債危機(jī)和金融危機(jī)

第一章考點(diǎn)

1、投資銀行、證券承銷(xiāo)、包銷(xiāo)、代銷(xiāo)、余額包銷(xiāo)

2、投資銀行和商業(yè)銀行的區(qū)別

3、投資銀行的功能 和業(yè)務(wù)

第二章考點(diǎn)

1、公開(kāi)發(fā)行、間接發(fā)行、直接發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行、平價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行、收益率招標(biāo)、價(jià)格招標(biāo)、證券發(fā)行上市保薦制度、路演、證券信用評(píng)級(jí)

2、IPO股票定價(jià)主要受哪些因素的影響？

3、IPO股票定價(jià)有哪些常用方法？各種定價(jià)方法有哪些特點(diǎn)和適用條件（市盈率的計(jì)算）

4、什么是SEO？為什么通常用市價(jià)折扣定價(jià)法定價(jià)SEO？這種定價(jià)方法對(duì)公司現(xiàn)有股東是否公平？

第三章考點(diǎn)

交易成本的構(gòu)成和計(jì)算

第四章考點(diǎn)

1、兼并、收購(gòu)、善意收購(gòu)、敵意收購(gòu)、橫向兼并、縱向兼并、混合兼并、經(jīng)營(yíng)多樣化理論、財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)理論、價(jià)值低估理論、杠桿收購(gòu)、管理層收購(gòu)

2、兼并和收購(gòu)的區(qū)別與聯(lián)系？

3、比較各種反收購(gòu)防御策略的作用、適用條件和局限性

4、對(duì)金降落傘和綠色郵件兩種策略的合理性的評(píng)價(jià)

5、杠桿收購(gòu)的特點(diǎn)，是什么力量推動(dòng)收購(gòu)集團(tuán)進(jìn)行杠桿收購(gòu)？

6、杠桿收購(gòu)獲得成功取決于哪些因素？

第七章考點(diǎn)

1、風(fēng)險(xiǎn)投資、有限合伙制、二板市場(chǎng)

2、風(fēng)險(xiǎn)投資有哪些退出方式？分析不同退出途徑對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的影響/

3、試分析風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)行特點(diǎn)及其與一般金融投資的區(qū)別？

4、為什么說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)投資的定價(jià)是一種參與型的定價(jià)？討論各種定價(jià)方法的特點(diǎn)

5、二板市場(chǎng)有哪些特點(diǎn)？投資銀行在二板市場(chǎng)中發(fā)揮什么作用？

第八章考點(diǎn)

1、資產(chǎn)證券化、信用曾級(jí)、信用評(píng)價(jià)、資產(chǎn)重組、風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制

2、圖8-7 熟記

3、資產(chǎn)證券化中的資產(chǎn)有哪些特征？

4、與其他融資方式相比，利用資產(chǎn)證券化進(jìn)行融資有什么特點(diǎn)？

5、資產(chǎn)證券化的類(lèi)型及它們之間的區(qū)別

6、風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制具體包括哪兩個(gè)方面的要求？

第四篇：投資銀行學(xué)重點(diǎn) 財(cái)大 09級(jí) 雙學(xué)位考試

名詞解釋

1、風(fēng)險(xiǎn)投資廣義的風(fēng)險(xiǎn)投資是指一切具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益特征的投資；狹義的風(fēng)險(xiǎn)投資是指投資于具有高風(fēng)險(xiǎn)和高潛在收益的產(chǎn)業(yè)或企業(yè)，特別是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)或企業(yè)。

2、做市商制度做市商指運(yùn)用自己的賬戶從事證券買(mǎi)賣(mài)，通過(guò)不斷的買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)維持證券價(jià)格的穩(wěn)定性和市場(chǎng)的流動(dòng)性，賓從買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)的差額中獲取利潤(rùn)的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。

3、資產(chǎn)證券化廣義的資產(chǎn)證券化是指某一資產(chǎn)或資產(chǎn)組合采取證券資產(chǎn)這一價(jià)值形態(tài)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)方式，主要包括實(shí)體資產(chǎn)證券化、信貸資產(chǎn)證券化、證券資產(chǎn)證券化、現(xiàn)金資產(chǎn)證券化四種業(yè)務(wù)；狹義的資產(chǎn)證券化就是信貸資產(chǎn)證券化。一般認(rèn)為，資產(chǎn)證券化是將缺乏流動(dòng)性但能夠產(chǎn)生未來(lái)現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過(guò)結(jié)構(gòu)性重組，轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽俳鹑谑袌?chǎng)上銷(xiāo)售和流通的證券，并據(jù)以融資。

4、資產(chǎn)支持證券資產(chǎn)支持證券就是由特定目的信托受托機(jī)構(gòu)發(fā)行的、代表特定目的信托的信托受益權(quán)份額。受托機(jī)構(gòu)以信托財(cái)產(chǎn)

為限向投資機(jī)構(gòu)承擔(dān)支付資產(chǎn)支持證券收益的義務(wù)。

5、杠桿收購(gòu)、敵意收購(gòu)杠桿收購(gòu)指通過(guò)增加愛(ài)公司的財(cái)務(wù)杠桿來(lái)完成收購(gòu)的行為。敵意收購(gòu)，又稱(chēng)惡意收購(gòu)，是指收購(gòu)公司在未經(jīng)目標(biāo)公司董事會(huì)允許，不管對(duì)方是否同意的情況下，所進(jìn)行的收購(gòu)活動(dòng)。

6、資產(chǎn)配置資產(chǎn)配置是指根據(jù)投資需求將投資資金在不同資產(chǎn)類(lèi)別之間進(jìn)行分配，通常是將資產(chǎn)在低風(fēng)險(xiǎn)、低收益證券與高風(fēng)險(xiǎn)、高收益證券之間進(jìn)行分配。

7、路演路演是股票承銷(xiāo)商幫助放行人安排的發(fā)行前的調(diào)研與推介活動(dòng)。

8、綠鞋期權(quán)首次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，發(fā)行人及其主承銷(xiāo)商可以在發(fā)行方案中采用超額配售選擇權(quán)就是綠鞋期權(quán)。

9、一級(jí)自營(yíng)商

國(guó)債一級(jí)自營(yíng)商，是指具備一定資格條件，經(jīng)財(cái)政部、中國(guó)人民銀行的中國(guó)證監(jiān)會(huì)共同審核確認(rèn)的銀行、證券公司和其他非銀行金融機(jī)構(gòu)。其主要職能是參與財(cái)政部國(guó)債招標(biāo)發(fā)行，開(kāi)展分銷(xiāo)、零售業(yè)務(wù)，促進(jìn)國(guó)債發(fā)行，維護(hù)國(guó)債市場(chǎng)順暢運(yùn)轉(zhuǎn)。

10、經(jīng)營(yíng)杠桿度、財(cái)務(wù)杠桿度經(jīng)營(yíng)杠桿是指由于固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)變動(dòng)大于產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量變動(dòng)的杠桿效應(yīng)。

單選、多選單選、多選

1、把證券稱(chēng)投行地 國(guó)家有哪些日本、中國(guó)、新加坡

2、一般認(rèn)為投行的本能業(yè)務(wù)是什么證券承銷(xiāo)、經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)

3、我國(guó)的證券公司符合羅伯斯定義的哪一個(gè)第二個(gè)

4、把投行成為商人銀行的有哪些英國(guó)、澳大利亞、新加坡5、2000以來(lái)，我國(guó)股票發(fā)行采取的制度核準(zhǔn)制

6、新證券法規(guī)定從事證券交易最低注冊(cè)資本金是？5000萬(wàn)元

7、從事證券承銷(xiāo)、保薦、自營(yíng)管理最低注冊(cè)資本金是多少？ 1億（2個(gè)以上5億）

8、登記制（注冊(cè)制）、核準(zhǔn)制遵循的原則市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的自由性，市場(chǎng)主體活動(dòng)的自主性，政府管理經(jīng)濟(jì)的規(guī)范性和效率性

9、對(duì)投行外部監(jiān)管實(shí)行集中立法監(jiān)管的代表有哪些 美國(guó)、日本、加拿大、韓國(guó)、中國(guó)、巴西

10、對(duì)短期貼現(xiàn)國(guó)債多采用單一價(jià)格 荷蘭式 方式

11、對(duì)長(zhǎng)期零息和附息國(guó)債多采用多種收益率的 美國(guó)式方式

12、一般把證券投資基金成為共同基金的國(guó)家是美國(guó)

13、第四次企業(yè)并購(gòu)的浪潮特點(diǎn) 方式多樣

14、買(mǎi)入并持有策略適合于哪種投資者長(zhǎng)期、穩(wěn)健

15、債務(wù)分析

16、投資銀行的基本功能 ①提供金融中介②推動(dòng)證券市場(chǎng)發(fā)展③提高資源配置效率④推動(dòng)產(chǎn)業(yè)集中多選： 一級(jí)市場(chǎng)（發(fā)行市場(chǎng)）扮演的角色；資本運(yùn)作、輔導(dǎo)與上市籌備、項(xiàng)目承攬 二級(jí)市場(chǎng)（交易市場(chǎng)）扮演的角色：證券交易、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)、對(duì)私業(yè)務(wù)

17、國(guó)債承銷(xiāo)價(jià)確定因素有 市場(chǎng)利率、中標(biāo)成本、流通市場(chǎng)中可比國(guó)債的收益率水平、手續(xù)費(fèi)收入的高低、承銷(xiāo)商期望的資金回收速度、其他國(guó)債分銷(xiāo)過(guò)程中的成本。

18、LBO ,MBO ,MBS ,ABS 理解含義 Mortage-Backed Seurity 抵押支持債券，抵押貸款證券化。以貸款組合或應(yīng)收賬款組合為擔(dān)保的證券。

19、資產(chǎn)證券化最初出現(xiàn)在 美國(guó)國(guó)家20、適合于證券化的理想資產(chǎn)特點(diǎn)有（多選）

21、美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪投機(jī)級(jí)債權(quán)屬于?第五級(jí)開(kāi)始為投機(jī)型 前四級(jí)為“投資級(jí)”

22、以自殘來(lái)驅(qū)退敵意收購(gòu)稱(chēng)為 焦土

23、資產(chǎn)證券化的發(fā)起人是創(chuàng)造應(yīng)收款的實(shí)體和基礎(chǔ)資產(chǎn)的賣(mài)方

24、投行在傳統(tǒng)新證券發(fā)行中的功能是

25、承銷(xiāo)國(guó)債的收益來(lái)自于 差價(jià)收益、發(fā)行手續(xù)費(fèi)收益、資金占用的利息收益、留存交易國(guó)債的交易收益

26、并購(gòu)分類(lèi)

27、監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)投行監(jiān)管內(nèi)容分為 市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管、業(yè)務(wù)活動(dòng)監(jiān)管

28、證券投資基金管理最重要環(huán)節(jié)—分配，即資產(chǎn)配置

簡(jiǎn)答題1.投資銀行與商業(yè)銀行的聯(lián)系和區(qū)別（1）含義不同，投資銀行是指主營(yíng)業(yè)務(wù)為資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行是以盈利為目的的金融機(jī)構(gòu)。（2）本源業(yè)務(wù)不同，投資銀行的本源業(yè)務(wù)是證券承銷(xiāo)，無(wú)法用資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)反映。商業(yè)銀行是存貸款，有表內(nèi)業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)。（3）功能不同，投資銀行主要是直接融資，并側(cè)重于長(zhǎng)期融資，而商業(yè)銀行屬于間接融資，側(cè)重于短期融資。（4）主要利潤(rùn)來(lái)源不同，投資銀行主要是傭金，而商業(yè)銀行是存貸款利差。（5）經(jīng)營(yíng)方針，監(jiān)管部門(mén)不同。前者是在控制風(fēng)險(xiǎn)前提下更注重開(kāi)拓，監(jiān)管由證券管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)；

后者追求收益性、安全性流動(dòng)性三者結(jié)合，堅(jiān)持穩(wěn)健原則，監(jiān)管由中央銀行負(fù)責(zé)。（6）風(fēng)險(xiǎn)大小不同。一般情況下，投資人面臨的風(fēng)險(xiǎn)較大，投資銀行風(fēng)險(xiǎn)較小。商業(yè)銀行，存款人面臨風(fēng)險(xiǎn)較小，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)較大。2.投行在股票承銷(xiāo)時(shí)如何防范風(fēng)險(xiǎn)投資銀行證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)監(jiān)管主要在于禁止投資銀行在從事證券承銷(xiāo)活動(dòng)中獲取不合理或不合法的利潤(rùn)及操縱市場(chǎng)的行為，以協(xié)調(diào)好投資銀行與發(fā)行企業(yè)和投資者的關(guān)系。3.解釋格拉斯斯蒂格法規(guī)的內(nèi)容《格拉斯·斯蒂爾法》又稱(chēng)《1933年銀行法》，其主要內(nèi)容為：（1）商業(yè)銀行與投資銀行分業(yè)經(jīng)營(yíng)的原則（2）建立存款保險(xiǎn)制度。為了保護(hù)存款人的利益, 維持金融穩(wěn)定, 許多西方國(guó)家都通過(guò)法律形建立存款強(qiáng)制保險(xiǎn)制度, 要求吸收存款的銀行和其他金融機(jī)構(gòu)參加存保險(xiǎn), 并服從存款保險(xiǎn)制度的管理。（3）對(duì)存款利率實(shí)行限制?！陡窭?斯蒂格爾法》規(guī)定, 商業(yè)銀行對(duì)活期存款不支付利息, 即息為零, 后改為實(shí)行利率最高限額控制4.如何理解直接融資和間接融資（概念、對(duì)比）（1）含義不同。直接融資：盈余部門(mén)直接把資金貸給赤字部門(mén)使用，即赤字部門(mén)通過(guò)出售（發(fā)行）自己的債務(wù)憑證融入資金，而盈余部門(mén)則通過(guò)購(gòu)買(mǎi)這些憑證向赤字部門(mén)提供資金（直接證券）。間接融資：盈余部門(mén)和赤字部門(mén)以金融機(jī)構(gòu)為中介而進(jìn)行的融資。（2）特點(diǎn)不同。間接融資比直接融資的風(fēng)險(xiǎn)小、成本低、流動(dòng)性好等優(yōu)點(diǎn)。5.投行監(jiān)管機(jī)制有哪些優(yōu)缺點(diǎn)（重點(diǎn)關(guān)注集中監(jiān)管）當(dāng)今世界上投資銀行的監(jiān)管體系主要有三種，一是國(guó)家集中統(tǒng)一監(jiān)管體制（集中型監(jiān)管體制），二是自律型監(jiān)管體制，三是中間型監(jiān)管體制。國(guó)家集中統(tǒng)一監(jiān)管體制（簡(jiǎn)稱(chēng)集中型監(jiān)管體制）是指國(guó)家通過(guò)制定專(zhuān)門(mén)的法律，設(shè)立隸屬于政府或直接隸屬于立法機(jī)關(guān)的全國(guó)性證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)投資銀行業(yè)進(jìn)行集中統(tǒng)一監(jiān)管，而各種自律性組織，如證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券交易所等只起協(xié)助性作用。中國(guó)目前投資銀行業(yè)的監(jiān)管體制也屬于這種類(lèi)型。優(yōu)點(diǎn)：（1）具有統(tǒng)一的證券法律和專(zhuān)門(mén)的法規(guī)，使證券行為和投資銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)有法可依，提高監(jiān)管的權(quán)威性。（2）有一個(gè)統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，能公平、公正、嚴(yán)格地發(fā)揮監(jiān)管作用，防范市場(chǎng)失靈情況出現(xiàn)。（3）監(jiān)管者的地位超脫，有足夠的權(quán)威來(lái)維護(hù)證券市場(chǎng)的正常運(yùn)行，有利于保護(hù)投資者的利益。缺點(diǎn)：（1）監(jiān)管者超脫于市場(chǎng)，可能使監(jiān)管脫離于實(shí)際，缺乏效率；由于其監(jiān)管者的超脫地位，可能產(chǎn)生對(duì)證券市場(chǎng)的過(guò)多干預(yù)。（2）監(jiān)管者與自律機(jī)構(gòu)相比與市場(chǎng)相對(duì)較遠(yuǎn)，掌握的信息相對(duì)有限，對(duì)證券市場(chǎng)發(fā)生的意外行為反應(yīng)較慢，可能處理不及時(shí)。（3）監(jiān)管者的超脫地位往往被投資者以嚴(yán)厲的執(zhí)法者或救助者面目出現(xiàn)，容易引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，增加監(jiān)管者的間接成本。6.風(fēng)險(xiǎn)投資的退出渠道（1）IPO，上市。公開(kāi)上市為主要形式，其中創(chuàng)業(yè)板上市尤為矚目。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)為風(fēng)險(xiǎn)投資者提供退出通道和以扶持中小型高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展為使命的新興市場(chǎng)。（2）出售（3）回購(gòu)（4）破產(chǎn)與清算7.報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)制度與指令驅(qū)動(dòng)制度的區(qū)別（1）價(jià)格形成方式不同。報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)是做市商給出某一證券的買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)，買(mǎi)入與賣(mài)出數(shù)量，并且隨時(shí)準(zhǔn)備在該價(jià)位上買(mǎi)入或賣(mài)出；指令驅(qū)動(dòng)證券成交價(jià)格的形成是由該證券交易雙方直接決定的（2）信息傳遞的范圍與速度不同。報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)制度，由于做市商在市場(chǎng)交易中處于信息優(yōu)勢(shì)，他也可為市場(chǎng)參與者提供更好的價(jià)格信息，提供拍賣(mài)師服務(wù)，維護(hù)市場(chǎng)秩序和公正。（3）交易量和價(jià)格維護(hù)機(jī)制不同。報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)制度的交易連續(xù)，價(jià)格穩(wěn)定。（4）處理大額買(mǎi)賣(mài)指令的能力不同8.做市商制度的優(yōu)勢(shì)（1）成交及時(shí)（2）價(jià)格穩(wěn)定（3）矯正買(mǎi)賣(mài)指令不均衡的現(xiàn)象（4）抑制股價(jià)操縱9.投行監(jiān)管目的和原則目的：（1）更好地管理風(fēng)險(xiǎn)（2）對(duì)投資人負(fù)責(zé)原則：（1）

三公原則，公平、公開(kāi)、公正（2）獨(dú)立原則（3）適度原則（4）法治原則（5）協(xié)調(diào)性原則（6）透明度原則

第五篇：投資銀行學(xué)

復(fù)習(xí)題

? 單選題

? 1．現(xiàn)代意義上的投資銀行起源于（C）?

A．北美

B．亞洲 C．歐洲

D．南美 ? 2．項(xiàng)目融資的基本結(jié)構(gòu)中，處于核心地位的是（A）? A．融資結(jié)構(gòu)

B．投資結(jié)構(gòu)

C．資金結(jié)構(gòu)

D．擔(dān)保結(jié)構(gòu)

? 3．資產(chǎn)證券化中處于核心地位的是（B）? A．投資銀行

B．SPV C．評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

D．投資者 ? 4．只有利用內(nèi)幕信息才能獲得非正常的超額回報(bào)的市場(chǎng)稱(chēng)為(C)? A．無(wú)效市場(chǎng) B．弱式有效市場(chǎng) ?

C．次強(qiáng)式有效市場(chǎng) D．強(qiáng)式有效市場(chǎng) ? 5．資產(chǎn)證券化的核心原理是(A)?

A．基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流分析 B．資產(chǎn)重組原理 ? C．風(fēng)險(xiǎn)隔離原理 D．信用增級(jí)原理

? 6．股票發(fā)行中，投資銀行采用余額包銷(xiāo)方式時(shí)，發(fā)行失敗風(fēng)險(xiǎn)主要由(B)?

A．發(fā)行人承擔(dān) B.投資銀行承擔(dān) ? C.發(fā)行人和投資銀行承擔(dān) D.都不承擔(dān)

? 7．按照我國(guó)《公司法》，如果一家優(yōu)勢(shì)公司Ａ兼并Ｂ公司并獲得控制權(quán)后，Ａ公司保留，Ｂ公司解散（取消其法人資格），該方式稱(chēng)為（B）? A.新設(shè)合并 B.吸收合并 C.公司分立 D.杠桿收購(gòu) ? 8．（B）是指只對(duì)某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司的證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，它通常是由某一特殊的因素引起，與整個(gè)證券市場(chǎng)的價(jià)格不存在系統(tǒng)、全面的聯(lián)系，而只對(duì)個(gè)別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響 ? A.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) B.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) C.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) D.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ? 9．與并購(gòu)意義相關(guān)的三個(gè)概念不包括(C)?

A．合并 B．兼并 C．發(fā)行 D．收購(gòu)

? 10．并購(gòu)企業(yè)的雙方或多方原屬同一產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)同類(lèi)產(chǎn)品，并購(gòu)方的主要目的是擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)?；蛳麥绺?jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這種并購(gòu)方式稱(chēng)為(B)? A．縱向并購(gòu) B.橫向并購(gòu) C.新設(shè)合并 D.混合并購(gòu) ? 11．投資銀行代表著買(mǎi)賣(mài)雙方，接受客戶委托代理買(mǎi)賣(mài)證券并收取適當(dāng)?shù)膫蚪鸬慕巧珵椋–）? A.證券做市商 B.證券交易商

? C.證券經(jīng)紀(jì)商 D.證券承銷(xiāo)商

? 12．在(C)融資方式中，通常是由項(xiàng)目東道國(guó)政府或它的某一機(jī)構(gòu)與項(xiàng)目發(fā)起方或項(xiàng)目公司簽署協(xié)議，把項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營(yíng)的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)移交給后者

? A．IPO新股發(fā)行 B．可轉(zhuǎn)換債券 C．BOT項(xiàng)目 D．金融租賃 ? 13.證券發(fā)行與承銷(xiāo)業(yè)務(wù)也稱(chēng)為（C）? A.證券交易業(yè)務(wù) B.證券做市業(yè)務(wù) ? C.一級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù) D.二級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù) ? 13．在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時(shí)按某一折扣率以低于票面金額的價(jià)格發(fā)行，到期時(shí)仍按面額償還本金的債券是(C)? A.復(fù)利債券 B.單利債券 C.零息票債券 D.記賬式債券 ? 14．在本國(guó)以外的資本市場(chǎng)上發(fā)行的以第三國(guó)貨幣為面值貨幣的國(guó)際債券稱(chēng)為（C）

? A．武土債券 B．揚(yáng)基債券 C．歐洲債券 D．外國(guó)債券 ? 15．從組織形式上來(lái)看，證券交易所可分為（A）? A．公司制和會(huì)員制 B．公司制和契約制 ? C．會(huì)員制和契約制 D．契約制和合伙制 ? 16．投資銀行在一級(jí)市場(chǎng)擔(dān)任的主要角色是(A)?

A.承銷(xiāo)商 B.做市商 C.經(jīng)紀(jì)商 D.財(cái)經(jīng)顧問(wèn) ? 17．注重資本長(zhǎng)期增值，投資對(duì)象主要集中于成長(zhǎng)性較好、有長(zhǎng)期增值潛力的企業(yè)，這種風(fēng)格的基金屬于(D)?

A．收入型基金 B．股票型基金

? C．平衡型基金 D．成長(zhǎng)型基金 ? 18．以下不屬于基金當(dāng)事人的是（D）

? A．基金持有人 B．基金托管人 C．基金管理人 D．基金監(jiān)督者 ? 19．杠桿收購(gòu)是一家公司主要通過(guò)（B）購(gòu)買(mǎi)另一家公司的并購(gòu)方式

? A．自有資金 B．借入資金 C．股票 D．其他有價(jià)證券 ? 20．下列不屬于投資銀行發(fā)展趨勢(shì)的是（B）? A.全能化

B.分業(yè)化

C.網(wǎng)絡(luò)化

D.國(guó)際化 ? 多選題

? 1.以下屬于投資銀行的功能的是(ABCD)? A．媒介資金供需 B．構(gòu)造證券市場(chǎng) ? C．促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合 D．優(yōu)化資源配置 ? 2.金融衍生工具主要包括(ABC)? A．遠(yuǎn)期 B．期貨 C．期權(quán) D．債券 ? 3.企業(yè)并購(gòu)按動(dòng)機(jī)分類(lèi)，可分為兩類(lèi)（AD）

? A．惡意并購(gòu) B．要約并購(gòu) C．杠桿并購(gòu) D.善意并購(gòu) ? 4.投資銀行與商業(yè)銀行的差別體現(xiàn)在（BCD）? A.前者屬于金融中介機(jī)構(gòu)，后者不屬于金融中介機(jī)構(gòu)

? B.前者的本原業(yè)務(wù)是證券承銷(xiāo)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，后者的本原業(yè)務(wù)是存貸款業(yè)務(wù)

? C.前者主要以傭金收入為主，后者主要以存貸款利差收入為主 ? D.前者以直接融資為主，后者以間接融資為主 ? 5.投資銀行在二級(jí)市場(chǎng)中扮演的角色包括（ABCD）? A.作為證券經(jīng)紀(jì)商, 在證券承銷(xiāo)結(jié)束之后，代表買(mǎi)賣(mài)雙方按照其提出的價(jià)格代理進(jìn)行交易 ? B.作為證券交易商，自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)證券

? C.作為證券做市商，為證券創(chuàng)造一個(gè)流動(dòng)性較強(qiáng)的二級(jí)市場(chǎng)，并維持市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定

? D.在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利和風(fēng)險(xiǎn)套利等活動(dòng)

? 6.按照收購(gòu)人在收購(gòu)中所使用的手段，收購(gòu)可以分為（AD）? A.要約收購(gòu) B.杠桿收購(gòu) C.管理層收購(gòu) D.協(xié)議收購(gòu) ? 7.作為證券做市商，投資銀行的主要作用是（AC）

? A.創(chuàng)造一個(gè)流動(dòng)性較強(qiáng)的二級(jí)市場(chǎng) B.代理交易 ? C.維持市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定 D.證券包銷(xiāo) ? 8.在采用有限合伙制的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)中，合伙人通常分兩類(lèi)（AB）

? A.有限合伙人 B.普通合伙人 ? C.公司型合伙人 D.契約型合伙人

? 9.以下反收購(gòu)策略中哪些是管理層反收購(gòu)策略（ABC）? A．金降落傘

B．銀降落傘 C．錫降落傘 D．養(yǎng)老金降落傘 ? 10.以下與并購(gòu)意義相關(guān)的幾個(gè)概念中表述正確的有（ABCD）? A.合并指兩個(gè)或兩個(gè)以上企業(yè)合成一個(gè)新的企業(yè)，特點(diǎn)是伴有產(chǎn)權(quán)關(guān)系的轉(zhuǎn)移，多個(gè)法人變成一個(gè)法人

? B.兼并相當(dāng)于我國(guó)《公司法》中的“吸收合并”，即Ａ公司兼并Ｂ公司，Ａ公司保留，而Ｂ公司解散（喪失法人地位）? C.收購(gòu)指Ａ公司通過(guò)購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)公司的控股權(quán)，達(dá)到對(duì)目標(biāo)Ｂ公司的控制

? D.從經(jīng)濟(jì)意義上而不是法律意義上講，以上這三種方式通常并無(wú)大的差別，我們經(jīng)常討論的并購(gòu)系指上述三個(gè)概念的全部或部分含義。企業(yè)并購(gòu)的過(guò)程實(shí)質(zhì)上是企業(yè)權(quán)利主體不斷變換的過(guò)程

? 11.按執(zhí)行時(shí)間的不同，期權(quán)主要可分為兩種（AC）? A.美式期權(quán) B.看漲期權(quán) C.歐式期權(quán) D.看跌期權(quán) ? 12.投資銀行與商業(yè)銀行的差別體現(xiàn)在(BCD)? A．前者屬于金融中介機(jī)構(gòu)，后者不屬于金融中介機(jī)構(gòu) ? B．前者主要以傭金收入為主，后者主要以存貸款利差收入為主 ? C．前者的本原業(yè)務(wù)是證券承銷(xiāo)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，后者的本原業(yè)務(wù)是存貸款業(yè)務(wù)

? D．前者以直接融資為主，后者以間接融資為主 ?

? 13.公司收購(gòu)后必須在以下哪些方面進(jìn)行重新整合才可能達(dá)到收購(gòu)的真正目的（ABCD）

? A.公司治理 B.經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略 C.資源配置 D.管理制度 ? 14.投資銀行涉足風(fēng)險(xiǎn)投資有不同的層次，包括(ABCD)? A．直接充當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資人 B.間接充當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資人 ? C．為風(fēng)險(xiǎn)投資者提供服務(wù) D.為風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供服務(wù) ? 15.下列屬于固定收益證券創(chuàng)新方式的有（ABCD）? A.期限上

B.利息支付方式上

? C.附加權(quán)利上

D.交易方式上 名詞解釋

? 1.金融控股公司:

? 2.對(duì)沖基金:

? 3.市政債券：

? 4.杠桿收購(gòu)：

? 5.項(xiàng)目融資：

? 6.買(mǎi)殼上市：

? 7.白衣騎士：

? 8.風(fēng)險(xiǎn)投資：

? 9.路演：

? 10.反收購(gòu)：

? 簡(jiǎn)答題

? 1.促進(jìn)金融工程發(fā)展的企業(yè)外部因素有哪些？

? 2.什么樣的公司不適宜用現(xiàn)金流估價(jià)法進(jìn)行估值？

? 3.公司型投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)點(diǎn)有哪些？

? 4.風(fēng)險(xiǎn)投資基金的特點(diǎn)有哪些？

? 5.股票回購(gòu)的動(dòng)因有哪些？

? 6.資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的特點(diǎn)有哪些？

? 7.股票發(fā)行上市的主要程序有哪些？ ?

?

?

?

? 8.項(xiàng)目融資的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有哪些？

? 9.試列舉五種反收購(gòu)措施。

? 10.BOT融資模式的主要階段有哪些？

? 論述題

? 論述企業(yè)擴(kuò)張（收縮）的動(dòng)因；論述項(xiàng)目可行性分析的主要內(nèi)容。?