第一篇：上海證券交易所高收益?zhèn)桨搁喿x心得

心得：

1.中小微利企業(yè)；

2.一定期限內(nèi)還本付息的公司債券；

3.非公開發(fā)行；每期不超過200人（注意，不是總共不超過200人）

4.風(fēng)險揭示、制定償債保障措施；發(fā)行人保證文件真實準(zhǔn)確完整

5.證券公司承銷；

6.發(fā)行前備案；

7.發(fā)行人可以是有限公司也可以是股份公司；

8.利率不超過同期銀行利率的三倍；

9.期限一年以上；三年以下；

10.備案材料供十一項：主要有：募集說明書、盡職調(diào)查報告、受托管理協(xié)議；審計報告、法律意見書；

11.募集說明書內(nèi)容：私募債券轉(zhuǎn)讓范圍及約束條件；償債保障機制、股息分配政策、私募

債券受托管理及私募債券持有人會議等投資者保護機制安排；

12.備案期限：10個工作日；

13.備案后，6個月內(nèi)發(fā)行；

14.可以設(shè)置附認股權(quán)或可轉(zhuǎn)股條款，但是應(yīng)當(dāng)符合法律法規(guī)以及中國證監(jiān)會有關(guān)非上市公

眾公司管理的規(guī)定。

15.合格投資者：金融機構(gòu)、理財產(chǎn)品、法人（注冊資本1000萬）、合伙企業(yè)（實繳出資額

1000萬）

16.個人投資者：500萬，兩年以上投資經(jīng)驗；

17.發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員及持股5%以上的股東可以參與本公司發(fā)行私募債

券的認購和轉(zhuǎn)讓。

18.承銷商可以參與其承銷私募債券的發(fā)行認購和轉(zhuǎn)讓；

19.轉(zhuǎn)讓：現(xiàn)貨轉(zhuǎn)讓

20.私募債轉(zhuǎn)讓投資者不得超過200人；超過后不予確認。

21.發(fā)行人建立信息披露制度，承銷商專人輔導(dǎo)；

22.及時披露重大事項：七項；

23.董事、監(jiān)事、高級管理人員及持股5%以上的股東轉(zhuǎn)讓私募債券的，應(yīng)當(dāng)及時通知發(fā)行

人，轉(zhuǎn)讓達成后3個工作日內(nèi)披露；

24.債券受托管理人可以由主承銷商擔(dān)任；

25.受托人須出具受托管理人事務(wù)報告；

26.債券持有人會議召開；

27.付息日前10個工作日將應(yīng)付利息全額存入償債保障金專戶；本金到期日的30日前累計

提取的償債保障金余額不低于私募債券余額的20%。

28.股息分配的限制；有限償付債券利息；

29.信用增級，內(nèi)部增級（限制發(fā)行人抵押資產(chǎn)），外部增級（第三方擔(dān)保和資產(chǎn)抵押、質(zhì)

押，商業(yè)保險）

30.

第二篇：項目收益?zhèn)嘘P(guān)問題匯總

項目收益?zhèn)嘘P(guān)問題匯總

一、發(fā)行主體問題

1、主體有無國企民企限制？

答：對發(fā)行主體的所有制無特殊限制，只要符合發(fā)債條件即可申報發(fā)行。

2、公開發(fā)行的項目收益?zhèn)欠褚蟀l(fā)債規(guī)模依然不得超過凈資產(chǎn)40%，近三年平均凈利潤足以覆蓋債券一年利息？

答：按《證券法》的現(xiàn)行規(guī)定，暫時是這樣的。

3、項目收益?zhèn)c43號文、926號文的關(guān)系。發(fā)行主體對于企業(yè)債券相關(guān)管理文件中的其他要求（如發(fā)債指標(biāo)、地區(qū)債務(wù)率、應(yīng)收款項比例、短期高利融資、資產(chǎn)負債率等）是否必須滿足？

答：國發(fā)43號文，主要是為了加強地方政府性債務(wù)管理能力，降低政府性債務(wù)壓力，剝離融資平臺公司政府融資職能。9月26日發(fā)改委發(fā)布的《關(guān)于全面加強企業(yè)債券風(fēng)險防范的意見》是在企業(yè)債券當(dāng)時的政策環(huán)境和形勢下，對風(fēng)險防范措施手段的完善。兩者與項目收益?zhèn)鶝]有沖突。

符合申報發(fā)行條件的項目收益?zhèn)皇芷髽I(yè)債券關(guān)于發(fā)債指標(biāo)、地區(qū)債務(wù)率、應(yīng)收款項比例、短期高利融資、資產(chǎn)負債率等的限制。

4、如項目實施主體為子公司，項目公司不符合公開發(fā)行條件的，可否由母公司作為發(fā)行主體公開發(fā)行項目收益?zhèn)?？或，約定由母公司享有項目的收益權(quán)后，可否由母公司作為發(fā)行主體公開發(fā)行項目收益?zhèn)?/p>

答：項目實施主體為全資子公司的，母公司可以代為發(fā)行項目收益?zhèn)?，如為參股子公司的，如果項目收益以參股比例計算，母公司?yīng)按參股比例合理設(shè)定發(fā)債規(guī)模。

5、因項目實施主體是當(dāng)?shù)卣匦抡虾笤O(shè)立的，設(shè)立期限未滿3年，但其下屬子公司均超過3年的期限，其他條件均滿足公開發(fā)行的要求，可否模擬前兩年報表？或由其子公司代為發(fā)行？

答：非公開發(fā)行，只需要提供發(fā)行人近一年的財務(wù)報表；公開發(fā)行的，需要提供發(fā)行人近三年的財務(wù)報表，原則上不允許用模擬報表代替，但需要滿足以下條件可申請豁免：

1、實質(zhì)性合并、合并前主體資產(chǎn)運營已滿3年；

2、由于行業(yè)性原因（非企業(yè)自身原因）造成企業(yè)合并的。

如果實施主體和權(quán)責(zé)未轉(zhuǎn)移至子公司，原則上不允許子公司代為發(fā)行。

6、項目資本金到位怎么個標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)之前全部到位？還是根據(jù)進度逐步到位？如果發(fā)行人不是專門設(shè)立的項目公司，如何確定項目資本金金額呢？

答：項目資本金根據(jù)投資計劃進度按比例到位。如果發(fā)行人不是專門設(shè)立的項目公司，發(fā)行人應(yīng)將其項目資本金在項目收益?zhèn)l(fā)行之前存入債券募集資金監(jiān)管行指定的專戶上。

7、非公開發(fā)行的項目收益?zhèn)?，項目主體成立時間是否像交易所私募債一樣，要求成立滿2年？

答：詳見附件中關(guān)于審計報告要求的明確描述。

8、收費高速公路項目能發(fā)項目收益?zhèn)蛴览m(xù)債嗎？ 答：滿足項目收益?zhèn)蛴览m(xù)債的發(fā)行條件，即可申報發(fā)行。

9、是否支持景區(qū)建設(shè)項目發(fā)行項目收益?zhèn)?？發(fā)行主體主營為景區(qū)設(shè)施建設(shè)、公園門票收入。

答：滿足項目收益?zhèn)l(fā)行條件，即可申報發(fā)行。

10、若棚改房項目發(fā)項目收益?zhèn)煞衽浣ㄉ唐贩?，若可以，配建比例有無要求？

答：可以配建商業(yè)開發(fā)，暫時沒有比例限制。

11、火車站客運樞紐及配套設(shè)施，主要收益來源是配套商業(yè)用房銷售收入和商鋪出租收入，是否可做項目收益?zhèn)?/p>

答：可以，但配套商業(yè)開發(fā)部分應(yīng)不影響客運樞紐項目性質(zhì)。

12、某城投公司建一座辦公大樓，與政府簽訂協(xié)議，由政府每年付費使用，這種模式可行否？

答：這屬于政府融資行為，不符合國發(fā)43號文件要求。▎

二、發(fā)行方式問題

1、項目收益?zhèn)梢栽阢y行間市場發(fā)行，還能不能在交易所發(fā)行？ 答：可以。

2、項目收益?zhèn)?lián)主有何要求，也要超過15億嗎？ 答：按企業(yè)債券相關(guān)政策執(zhí)行。

3、項目收益?zhèn)制诎l(fā)行的話，可否分3期或4期發(fā)行？非公開發(fā)行項目收益?zhèn)?，可否分期發(fā)行完畢后投資人總數(shù)控制在200人以內(nèi)？

答：批文有效期2年，2年內(nèi)自由選擇分期，投資人數(shù)總數(shù)控制在200人以內(nèi)。

4、非公開發(fā)行項目收益?zhèn)纳陥蟪绦蚴侵苯釉趪野l(fā)改委備案還是仍需經(jīng)省級發(fā)改委預(yù)審后備案？如仍需報經(jīng)省級發(fā)改委，省級發(fā)改委預(yù)審也僅執(zhí)行備案管理還是需要按照企業(yè)債券審核要求進行審核？

答：在省里按企業(yè)債券審核要求進行預(yù)審后，報國家發(fā)改委注冊。

5、管理辦法項目收益?zhèn)暾埐牧夏夸浿幸呀?jīng)沒有之前發(fā)行企業(yè)債要求券商出具的主承銷商推薦意見、債券發(fā)行輔導(dǎo)工作報告、質(zhì)量控制審查報告、債券發(fā)行可行性研究報告、專項核查自查工作報告、償債能力專項

意見等文件，主承銷商還有沒有必要出具這些文件？申請材料目錄中最后一條“其他文件”主要指的哪些文件？

答：不需要。根據(jù)具體項目而定，不特指。

6、請問非公開發(fā)行項目收益?zhèn)淖灾芷诙嗑茫亢细裢顿Y者是否采用和非公開發(fā)行公司債券同樣的標(biāo)準(zhǔn)？

答：具體注冊周期視項目情況而定。合格投資者指機構(gòu)投資者。▎

三、項目收入問題

1、對于棚改、安置房或舊城改造項目中騰退土地，或者河道治理、荒山荒地整理出的土地，其出讓收益返還是否可認定為項目收入，有無比例限定？同時需要何種文件予以確認，政府、財政、人大？尤其是對于區(qū)級政府，土地收益由市級財政返還區(qū)財政再返還項目公司的情況，需由涉及的各級政府、財政確認？騰退土地出讓收入算項目自身收入還是財政補貼？

答：土地出讓收入皆不屬于項目收入。

2、省級計劃內(nèi)棚戶區(qū)改造項目，如果是整體平衡的項目，即采取商品房銷售來覆蓋現(xiàn)金流的是否可行？

答：可行。

3、間接經(jīng)濟利益如何定義？可能包括哪些收益？

答：間接經(jīng)濟利益即發(fā)行人從項目相關(guān)聯(lián)部分取得的利益，但不屬于項目產(chǎn)生的直接利益。無特別明確指向，根據(jù)實際情況判斷。

4、為項目出具可研報告的咨詢公司、審計發(fā)行主體的會計師事務(wù)所是否屬于“獨立第三方”，可否同時出項目收益和現(xiàn)金流覆蓋本息的專項意見？對于第三方（會計師事務(wù)所、咨詢公司、資產(chǎn)評估機構(gòu)）的有何資質(zhì)要求？

答：為項目出具可研報告的咨詢公司、審計發(fā)行主體的會計師事務(wù)所不屬于“獨立第三方”，可以對項目收益和現(xiàn)金流覆蓋本息出具專項意見。資質(zhì)方面無特殊要求。

5、項目收益率是什么標(biāo)準(zhǔn)，是依據(jù)可研報告嗎？是否考慮融資方式不同造成的項目收益率變動，如50%債權(quán)融資與70%債權(quán)融資可能使項目收益率不同，還是只看項目本身？

答：項目收益率的測算以可研報告為基礎(chǔ)，并需要考慮當(dāng)?shù)?、?dāng)時的經(jīng)濟客觀發(fā)展情況以及國內(nèi)外同類型項目開展情況等。主要考察的是全部投資的稅后內(nèi)部收益率。

▎

四、募集資金使用問題

1、項目收益?zhèn)圏c管理辦法第五條里，“不得置換項目資本金或償還與項目有關(guān)的其他債務(wù)，但償還已使用的超過項目融資安排約定規(guī)模的銀行貸款除外”。是什么意思？在實踐中什么樣的銀行貸款可以用債券募集資金來償還？如，項目投資中銀行貸款已經(jīng)落實了百分之八十，現(xiàn)在債券融資又解決了百分之五十，可否還掉三十的貸款？

答：項目收益?zhèn)技Y金只可以償還因建設(shè)募投項目所舉借的銀行貸款，上述貸款的舉借時間必須在債券發(fā)行之前，且在發(fā)行前應(yīng)公開披露。不能用于償還發(fā)行人為其他目的舉借或在發(fā)行債券后舉借的各類銀行貸款。

2、債券募集資金可否用于因項目建設(shè)、運營和設(shè)備購置產(chǎn)生的應(yīng)付賬款，以及歸還超過資本金安排的母公司借款？

答：可以。

3、財政補貼占比不超過50%，但國家因支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)給予企業(yè)的國家級補貼有不少都超過了50%，能否成為例外？

答：感謝該問題的提出者，監(jiān)管部門已將您的建議提交討論，請持續(xù)關(guān)注。

▎

五、還本付息問題

1、沒有財政補貼的項目，存續(xù)期的頭一兩個計息，項目正在建設(shè)，可能沒有項目收入，如何滿足“每個計息項目收入都能完全覆蓋當(dāng)年本息”的要求？還本付息是否可以安排差額補償人提供？或者收益?zhèn)急仨毎才咆斦a貼？或者項目建設(shè)期不用償付，等進入運營期再償付？建議將“在項目收益?zhèn)胬m(xù)期內(nèi)的每個計息,項目收入應(yīng)該能夠完全覆蓋債券當(dāng)年還本 付息的規(guī)?！备臑椤霸陧椖窟\營期內(nèi)的每個計息…”

答：網(wǎng)絡(luò)上傳播的版本存在謬誤，正式版本中應(yīng)該是“在項目運營期內(nèi)的每個計息”。項目收益?zhèn)筛鶕?jù)項目現(xiàn)實情況，靈活安排期限和 兌付方案。在償本付息，項目因處于建設(shè)期而尚未產(chǎn)生收益的，可由差額補償人安排資金或通過財政補貼償付本息。

2、在設(shè)計還本方案時，可否將項目預(yù)測現(xiàn)金凈流入和還本金額相匹配，即某一特定時段還本金額更大？是否允許提前還債，否則償債基金鎖定會形成資金浪費？

答：項目收益?zhèn)筛鶕?jù)項目實際情況，靈活安排期限及兌付方案。

3、項目收益?zhèn)谙夼c還本方式是否跟城投債一樣有硬性規(guī)定？ 答：項目收益?zhèn)筛鶕?jù)項目現(xiàn)實情況，靈活安排期限及兌付方案。

4、“項目運營期內(nèi)所有收入必須全部進入項目收入歸集專戶?！表椖渴杖雽糍Y金是否必須全部劃入償債資金專戶中，超過當(dāng)期償債金額（還本付息金額）部分如何使用？該項目舉借銀行貸款的本息償付款項應(yīng)從項目收入歸集專戶還是償債資金專戶中支付？

答：項目收入專戶資金必須全部劃入償債資金專戶中，超過當(dāng)期償債金額（還本付息金額）的閑置部分只能用于銀行貸款、國債、地方政府債、金融債、政府支持債等流動性較好、低風(fēng)險保本投資，并在付息或兌付日前5個工作日全部化為活期存款。項目收益在債券本息全部兌付之前，不能作為銀行貸款償還來源。

5、項目建設(shè)期的利息支付，是否可以要求發(fā)債所得資金部分劃入償債專戶，用于利息支付？其實，目前國內(nèi)的項目可研報告中，總投資額是包含建設(shè)期利息的，銀行的項目貸款也允許這么操作。

答：可以。

6、能否刪除對項目稅后內(nèi)部收益率的要求？因為稅后內(nèi)部收益率等于稅后債權(quán)融資成本跟股權(quán)融資成本的加權(quán)平均數(shù)，強制設(shè)為8%，純商業(yè)項目沒問題，但是目前鼓勵的那些準(zhǔn)公益項目，基本做不到。就算做到了，在目前債權(quán)比例通常大于股權(quán)比例的情況下，會隱含地要求項目的資本金部分收益率高于發(fā)債利率：假設(shè)發(fā)行利率7%，30%資本金，算個賬7%*（1—25%）*70%+14.42%*30%=8%，股權(quán)的回報率是14.42%。反觀鼓勵的保障房之類的項目，政府如果通過國有資本投，完全不需要這么高的回報率，即便引入民營資本做ppp，政府通過補貼來實現(xiàn)這個收益率，恐怕也舍不得。如果這條規(guī)定是為了項目收益能覆蓋本息支出，那么設(shè)定每年測算的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對當(dāng)年計劃償付本息有一定的超額覆蓋（例如1.1到1.3倍）會更好。

答：感謝該問題的提出者。監(jiān)管部門擬將滿足政府購買服務(wù)、運營期超過20年、政府補貼超過30%三類情況中任何一類的項目，該比例放寬至6%。

▎

六、差額補償和評級問題

1、發(fā)行人與差額補償人可以沒有任何股權(quán)關(guān)系嗎？ 答：可以。

2、差額補償人是否是必須的？發(fā)行人如果資質(zhì)足夠，已經(jīng)AA以上，可以不再設(shè)差額補償人嗎？

答：差額補償機制暫時必須設(shè)置。

3、城投公司發(fā)行項目收益?zhèn)捻椖恐黧w和差額補償人分別由誰擔(dān)任合適？如果城投公司自己做項目主體，誰來做補償人？如果子公司做主體，城投做補償人可以嗎？

答：第二個問題的答案是獨立的企業(yè)法人均有資格作為差額補償人。第三個問題的答案是可以。第一個問題請自行甄別。

4、“項目實施主體破產(chǎn)，需對項目有關(guān)的財產(chǎn)和權(quán)益進行清算。”清算過程中，如項目有關(guān)財產(chǎn)和權(quán)益不足以清償全部債券本息時，是否要求差額補償人補償其差額部分？如有同時具有差額補償人及擔(dān)保人，不足以清償部分兩方如何分擔(dān)責(zé)任？

答：需要補償差額部分。如果同時具有差額補償人及擔(dān)保人，不足以清償部分由兩方按事先約定分配。如無事先約定，差額補償人應(yīng)當(dāng)履行差額部分補償，如無法履行，擔(dān)保人應(yīng)盡擔(dān)保責(zé)任。

5、公開發(fā)行的項目收益?zhèn)?，其主體評級最低是多少？項目收益?zhèn)芊窆_發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)能不能考慮以債項評級來定，如有的項目公司剛成立，但差額補償和擔(dān)保能使其債項評級達到AA+，這樣的能否公開發(fā)行？

答：主體評級不限定，主要考慮債項評級。公開發(fā)行項目收益?zhèn)筇峁╉椖抗救赀B審報表，非公開發(fā)行的只需提供發(fā)行人最近一期報表。

6、在債券主體及債項評級已經(jīng)對差額補償人信用情況進行了評估的情況下，差額補償人的信用評級報告是否是必須的？可否用當(dāng)年披露的跟蹤評級報告，而不重新評級？

答：必須的?？梢浴（?/p>

七、抵押、質(zhì)押問題

1、項目實施主體將項目建設(shè)、運營所形成的資產(chǎn)或收益權(quán)按照法律法規(guī)規(guī)定可以抵押或質(zhì)押給債權(quán)代理人。由于發(fā)行債券時項目未竣工，抵質(zhì)押資產(chǎn)、收益權(quán)價值如何確定？是否需要先行對項目所形成的資產(chǎn)或收益權(quán)進行評估？

答:應(yīng)待項目完工后立即進行抵質(zhì)押。

2、涉及特許經(jīng)營權(quán)的項目（如污水處理、發(fā)電、供熱等）是否需要先行簽訂特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議？

答：是。

3、收益權(quán)質(zhì)押是否必須于相應(yīng)主管機構(gòu)處登記或備案？對于不具備于相應(yīng)行政主管部門具備辦理登記、備案條件的收益權(quán)，是否只簽訂抵押協(xié)議即可？

答：是。

4、資產(chǎn)或收益權(quán)如抵押給債權(quán)人，而不抵押給銀行，會造成對銀行貸款的影響，貸款意向函恐怕不容易出。能否抵押貸款，但明確債券的償還具有優(yōu)先權(quán)？

答：不可以。

5、保障房項目建成后抵押好像沒有操作性，因為房子還需要給產(chǎn)權(quán)人辦房產(chǎn)證呢。

答：可以將保障房銷售收益權(quán)質(zhì)押。

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八、審計問題

1、第三方審計沒有明確時間節(jié)點，是不是每年，或者重大事項發(fā)生后多久。

答：每年。

2、“債權(quán)代理人應(yīng)委托具有證券從業(yè)資格的會計師事務(wù)所對債券募集資金使用情況、項目收入歸集情況進行專項審計。”按照管理辦法要求，項目收入從歸集專戶向償債資金專戶劃轉(zhuǎn)，原則上每個計息內(nèi)不少于兩次，則專項審計頻率如何要求，每個計息內(nèi)不少于兩次？

答：每年一次即可。

3、“除債券資金外，項目建設(shè)資金來源應(yīng)全部落實。”項目資本金要求全部到位，如何證明項目資本金已到位，是否需要由第三方機構(gòu)專項審計？

答：可以提供專項審計或其他能證實資本金到位的相關(guān)憑證。

4、請問所有順位的差額補償人的審計報告也需要具有證券資格的會計師事務(wù)所審計嗎？

答：是。

第三篇：上海證券交易所交易規(guī)則(2015年修訂)

附件

上海證券交易所交易規(guī)則

（2015年修訂）

第一章 總則

1.1 為規(guī)范證券市場交易行為，維護證券市場秩序，保護投資者合法權(quán)益，根據(jù)《中華人民共和國證券法》等法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章以及《上海證券交易所章程》，制定本規(guī)則。

1.2 在上海證券交易所（以下簡稱“本所”）上市的證券及其衍生品種（以下統(tǒng)稱“證券”）的交易，適用本規(guī)則。本規(guī)則未作規(guī)定的，適用本所其他有關(guān)規(guī)定。

1.3 證券交易遵循公開、公平、公正的原則。

1.4 證券交易應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)和部門規(guī)章及本所相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，遵循自愿、有償、誠實信用原則。

1.5 證券交易采用無紙化的集中交易或經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“證監(jiān)會”）批準(zhǔn)的其他方式。

第二章 交易市場 第一節(jié) 交易場所

2.1.1 本所為證券交易提供交易場所及設(shè)施。交易場所及設(shè)施由交易主機、交易大廳、參與者交易業(yè)務(wù)單元、報盤系統(tǒng)及相關(guān)的通信系統(tǒng)等組成。

2.1.2 本所設(shè)臵交易大廳。本所會員（以下簡稱“會員”）可以通過其派駐交易大廳的交易員進行申報。

－1－

除經(jīng)本所特許外，僅限下列人員進入交易大廳：

（一）登記在冊交易員；

（二）場內(nèi)監(jiān)管人員。

第二節(jié) 交易參與人與交易權(quán)

2.2.1 會員及本所認可的機構(gòu)進入本所市場進行證券交易的，須向本所申請取得交易權(quán)，成為本所交易參與人。

交易參與人應(yīng)當(dāng)通過在本所開設(shè)的參與者交易業(yè)務(wù)單元進行證券交易，并遵守本規(guī)則以及本所其他業(yè)務(wù)規(guī)則關(guān)于證券交易業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定。

2.2.2 參與者交易業(yè)務(wù)單元，是指交易參與人據(jù)此可以參與本所證券交易，享有及行使相關(guān)交易權(quán)利，并接受本所相關(guān)交易業(yè)務(wù)管理的基本單位。

2.2.3 參與者交易業(yè)務(wù)單元和交易權(quán)限等管理細則由本所另行規(guī)定，報證監(jiān)會批準(zhǔn)后生效。

第三節(jié) 交易品種

2.3 下列證券可以在本所市場掛牌交易：

（一）股票；

（二）基金；

（三）債券；

（四）債券回購；

（五）權(quán)證；

（六）經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)的其他交易品種。

第四節(jié) 交易時間

2.4.1 本所交易日為每周一至周五。

－2－

國家法定假日和本所公告的休市日，本所市場休市。

2.4.2 采用競價交易方式的，每個交易日的9:15至9:25為開盤集合競價時間，9:30至11:30、13:00至15:00為連續(xù)競價時間，開市期間停牌并復(fù)牌的證券除外。

根據(jù)市場發(fā)展需要，經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)，本所可以調(diào)整交易時間。

2.4.3 交易時間內(nèi)因故停市，交易時間不作順延。

第三章 證券買賣 第一節(jié) 一般規(guī)定

3.1.1 會員接受投資者的買賣委托后，應(yīng)當(dāng)按照委托的內(nèi)容向本所申報，并承擔(dān)相應(yīng)的交易、交收責(zé)任。

會員接受投資者買賣委托達成交易的，投資者應(yīng)當(dāng)向會員交付其委托會員賣出的證券或其委托會員買入證券的款項，會員應(yīng)當(dāng)向投資者交付賣出證券所得款項或買入的證券。

3.1.2 交易參與人通過其相關(guān)的報盤系統(tǒng)、參與者交易業(yè)務(wù)單元和報送渠道向本所交易主機發(fā)送買賣申報指令，并按本規(guī)則達成交易，交易結(jié)果及其他交易記錄由本所發(fā)送至交易參與人。

3.1.3 交易參與人應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)規(guī)定妥善保管委托和申報記錄。

3.1.4 投資者買入的證券，在交收前不得賣出，但實行回轉(zhuǎn)交易的除外。

證券的回轉(zhuǎn)交易是指投資者買入的證券，經(jīng)確認成交后，在交收前全部或部分賣出。

3.1.5 下列品種實行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易：

（一）債券；

－3－

（二）債券交易型開放式指數(shù)基金；

（三）交易型貨幣市場基金；

（四）黃金交易型開放式證券投資基金；

（五）跨境交易型開放式指數(shù)基金；

（六）跨境上市開放式基金；

（七）權(quán)證；

（八）經(jīng)證監(jiān)會同意的其他品種。

前款所述的跨境交易型開放式指數(shù)基金和跨境上市開放式基金僅限于所跟蹤指數(shù)成份證券或投資標(biāo)的實施當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易的開放式基金。

B股實行次交易日起回轉(zhuǎn)交易。

3.1.6 根據(jù)市場需要，本所可以實行一級交易商制度，具體辦法由本所另行規(guī)定，報證監(jiān)會批準(zhǔn)后生效。

第二節(jié) 指定交易

3.2.1 本所市場證券交易實行全面指定交易制度，境外投資者從事B股交易除外。

3.2.2 全面指定交易是指參與本所市場證券買賣的投資者必須事先指定一家會員作為其買賣證券的受托人，通過該會員參與本所市場證券買賣。

3.2.3 投資者應(yīng)當(dāng)與指定交易的會員簽訂指定交易協(xié)議，明確雙方的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任。指定交易協(xié)議一經(jīng)簽訂，會員即可根據(jù)投資者的申請向本所交易主機申報辦理指定交易手續(xù)。

3.2.4 本所在開市期間接受指定交易申報指令，該指令被交易主機接受后即刻生效。

－4－

3.2.5 投資者變更指定交易的，應(yīng)當(dāng)向已指定的會員提出撤銷申請，由該會員申報撤銷指令。對于符合撤銷指定條件的，會員不得限制、阻撓或拖延其辦理撤銷指定手續(xù)。

3.2.6 指定交易撤銷后即可重新申辦指定交易。

3.2.7 指定交易的其他事項按照本所的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

第三節(jié) 委托

3.3.1 投資者買賣證券，應(yīng)當(dāng)開立證券賬戶和資金賬戶，并與會員簽訂證券交易委托協(xié)議。協(xié)議生效后，投資者即成為該會員經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的客戶（以下簡稱“客戶”）。

投資者開立證券賬戶，按本所指定登記結(jié)算機構(gòu)的規(guī)定辦理。

3.3.2 客戶可以通過書面或電話、自助終端、互聯(lián)網(wǎng)等自助委托方式委托會員買賣證券。電話、自助終端、互聯(lián)網(wǎng)等自助委托應(yīng)當(dāng)按相關(guān)規(guī)定操作。

3.3.3 客戶通過自助委托方式參與證券買賣的，會員應(yīng)當(dāng)與其簽訂自助委托協(xié)議。

3.3.4 除本所另有規(guī)定外，客戶的委托指令應(yīng)當(dāng)包括下列內(nèi)容：

（一）證券賬戶號碼；

（二）證券代碼；

（三）買賣方向；

（四）委托數(shù)量；

（五）委托價格；

（六）本所及會員要求的其他內(nèi)容。

－5－

3.3.5 客戶可以采用限價委托或市價委托的方式委托會員買賣證券。

限價委托是指客戶委托會員按其限定的價格買賣證券，會員必須按限定的價格或低于限定的價格申報買入證券；按限定的價格或高于限定的價格申報賣出證券。

市價委托是指客戶委托會員按市場價格買賣證券。

3.3.6 客戶可以撤銷委托的未成交部分。

3.3.7 被撤銷和失效的委托，會員應(yīng)當(dāng)在確認后及時向客戶返還相應(yīng)的資金或證券。

3.3.8 會員向客戶買賣證券提供融資融券服務(wù)的，應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)規(guī)定辦理。

第四節(jié) 申報

3.4.1 本所接受交易參與人競價交易申報的時間為每個交易日9:15至 9：

25、9：30至11:30、13:00至15:00。

每個交易日9:20至9:25的開盤集合競價階段，本所交易主機不接受撤單申報；其他接受交易申報的時間內(nèi)，未成交申報可以撤銷。撤銷指令經(jīng)本所交易主機確認方為有效。

本所認為必要時，可以調(diào)整接受申報時間。

3.4.2 會員應(yīng)當(dāng)按照客戶委托的時間先后順序及時向本所申報。

3.4.3 本所接受交易參與人的限價申報和市價申報。

3.4.4 根據(jù)市場需要，本所可以接受下列方式的市價申報：

（一）最優(yōu)五檔即時成交剩余撤銷申報，即該申報在對手方實時最優(yōu)五個價位內(nèi)以對手方價格為成交價逐次成交，剩余未成－6－

交部分自動撤銷。

（二）最優(yōu)五檔即時成交剩余轉(zhuǎn)限價申報，即該申報在對手方實時五個最優(yōu)價位內(nèi)以對手方價格為成交價逐次成交，剩余未成交部分按本方申報最新成交價轉(zhuǎn)為限價申報；如該申報無成交的，按本方最優(yōu)報價轉(zhuǎn)為限價申報；如無本方申報的，該申報撤銷。

（三）本所規(guī)定的其他方式。

3.4.5 市價申報只適用于有價格漲跌幅限制證券連續(xù)競價期間的交易，本所另有規(guī)定的除外。

3.4.6 限價申報指令應(yīng)當(dāng)包括證券賬號、營業(yè)部代碼、證券代碼、買賣方向、數(shù)量、價格等內(nèi)容。

市價申報指令應(yīng)當(dāng)包括申報類型、證券賬號、營業(yè)部代碼、證券代碼、買賣方向、數(shù)量等內(nèi)容。

申報指令按本所規(guī)定的格式傳送。本所認為必要時，可以調(diào)整申報的內(nèi)容及方式。

3.4.7 通過競價交易買入股票、基金、權(quán)證的，申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100股（份）或其整數(shù)倍。

賣出股票、基金、權(quán)證時，余額不足100股（份）的部分，應(yīng)當(dāng)一次性申報賣出。

3.4.8 競價交易中，債券交易的申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)為1手或其整數(shù)倍，債券質(zhì)押式回購交易的申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100手或其整數(shù)倍，債券買斷式回購交易的申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)為1000手或其整數(shù)倍。

債券交易和債券買斷式回購交易以人民幣1000元面值債券為1手，債券質(zhì)押式回購交易以人民幣1000元標(biāo)準(zhǔn)券為1手。

－7－ 但本所另有規(guī)定的除外。

3.4.9 股票、基金、權(quán)證交易單筆申報最大數(shù)量應(yīng)當(dāng)不超過100萬股（份），債券交易和債券質(zhì)押式回購交易單筆申報最大數(shù)量應(yīng)當(dāng)不超過10萬手，債券買斷式回購交易單筆申報最大數(shù)量應(yīng)當(dāng)不超過5萬手。

根據(jù)市場需要，本所可以調(diào)整證券的單筆申報最大數(shù)量。

3.4.10 不同證券的交易采用不同的計價單位。股票為“每股價格”，基金為“每份基金價格”，權(quán)證為“每份權(quán)證價格”，債券為“每百元面值債券的價格”，債券質(zhì)押式回購為“每百元資金到期年收益”，債券買斷式回購為“每百元面值債券的到期購回價格”。但本所另有規(guī)定的除外。

3.4.11 A股、債券交易和債券買斷式回購交易的申報價格最小變動單位為0.01元人民幣，基金、權(quán)證交易為0.001元人民幣，B股交易為0.001美元，債券質(zhì)押式回購交易為0.005元。

3.4.12 根據(jù)市場需要，本所可以調(diào)整各類證券單筆買賣申報數(shù)量和申報價格的最小變動單位。

3.4.13 本所對股票、基金交易實行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%。

股票、基金漲跌幅價格的計算公式為：漲跌幅價格=前收盤價×（1±漲跌幅比例）。

計算結(jié)果按照四舍五入原則取至價格最小變動單位。

屬于下列情形之一的，首個交易日無價格漲跌幅限制：

（一）首次公開發(fā)行上市的股票和封閉式基金；

（二）增發(fā)上市的股票；

－8－

（三）暫停上市后恢復(fù)上市的股票；

（四）退市后重新上市的股票；

（五）本所認定的其他情形。

經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)，本所可以調(diào)整證券的漲跌幅比例。

3.4.14 買賣有價格漲跌幅限制的證券，在價格漲跌幅限制以內(nèi)的申報為有效申報，超過價格漲跌幅限制的申報為無效申報。

3.4.15 買賣無價格漲跌幅限制的證券，集合競價階段的有效申報價格應(yīng)符合下列規(guī)定：

（一）股票交易申報價格不高于前收盤價格的200%，并且不低于前收盤價格的50%；

（二）基金、債券交易申報價格最高不高于前收盤價格的150%，并且不低于前收盤價格的70%。

集合競價階段的債券回購交易申報無價格限制。

3.4.16 買賣無價格漲跌幅限制的證券，連續(xù)競價階段的有效申報價格應(yīng)符合下列規(guī)定：

（一）申報價格不高于即時揭示的最低賣出價格的110%且不低于即時揭示的最高買入價格的90%；同時不高于上述最高申報價與最低申報價平均數(shù)的130%且不低于該平均數(shù)的70%；

（二）即時揭示中無買入申報價格的，即時揭示的最低賣出價格、最新成交價格中較低者視為前項最高買入價格；

（三）即時揭示中無賣出申報價格的，即時揭示的最高買入價格、最新成交價格中較高者視為前項最低賣出價格。

當(dāng)日無交易的，前收盤價格視為最新成交價格。

－9－

根據(jù)市場需要，本所可以調(diào)整申報價格限制的規(guī)定。

3.4.17 申報當(dāng)日有效。每筆參與競價交易的申報不能一次全部成交時，未成交的部分繼續(xù)參加當(dāng)日競價，本規(guī)則另有規(guī)定的除外。

第五節(jié) 競價

3.5.1 證券競價交易采用集合競價和連續(xù)競價兩種方式。

集合競價是指在規(guī)定時間內(nèi)接受的買賣申報一次性集中撮合的競價方式。

連續(xù)競價是指對買賣申報逐筆連續(xù)撮合的競價方式。

3.5.2 集合競價期間未成交的買賣申報，自動進入連續(xù)競價。

第六節(jié) 成交

3.6.1 證券競價交易按價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則撮合成交。

成交時價格優(yōu)先的原則為：較高價格買入申報優(yōu)先于較低價格買入申報，較低價格賣出申報優(yōu)先于較高價格賣出申報。

成交時時間優(yōu)先的原則為：買賣方向、價格相同的，先申報者優(yōu)先于后申報者。先后順序按交易主機接受申報的時間確定。

3.6.2 集合競價時，成交價格的確定原則為：

（一）可實現(xiàn)最大成交量的價格；

（二）高于該價格的買入申報與低于該價格的賣出申報全部成交的價格；

（三）與該價格相同的買方或賣方至少有一方全部成交的價格。

－10－

兩個以上申報價格符合上述條件的，使未成交量最小的申報價格為成交價格；仍有兩個以上使未成交量最小的申報價格符合上述條件的，其中間價為成交價格。

集合競價的所有交易以同一價格成交。

3.6.3 連續(xù)競價時，成交價格的確定原則為：

（一）最高買入申報價格與最低賣出申報價格相同，以該價格為成交價格；

（二）買入申報價格高于即時揭示的最低賣出申報價格的，以即時揭示的最低賣出申報價格為成交價格；

（三）賣出申報價格低于即時揭示的最高買入申報價格的，以即時揭示的最高買入申報價格為成交價格。

3.6.4 按成交原則達成的價格不在最小價格變動單位范圍內(nèi)的，按照四舍五入原則取至相應(yīng)的最小價格變動單位。

3.6.5 買賣申報經(jīng)交易主機撮合成交后，交易即告成立。符合本規(guī)則各項規(guī)定達成的交易于成立時生效，買賣雙方必須承認交易結(jié)果，履行清算交收義務(wù)。

因不可抗力、意外事件、交易系統(tǒng)被非法侵入等原因造成嚴(yán)重后果的交易，本所可以采取適當(dāng)措施或認定無效。

對顯失公平的交易，經(jīng)本所認定并經(jīng)本所理事會同意，可以采取適當(dāng)措施，并向證監(jiān)會報告。

違反本規(guī)則，嚴(yán)重破壞證券市場正常運行的交易，本所有權(quán)宣布取消，由此造成的損失由違規(guī)交易者承擔(dān)。

3.6.6 依照本規(guī)則達成的交易，其成交結(jié)果以本所交易主機記錄的成交數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。

－11－

3.6.7 證券交易的清算交收業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)按照本所指定的登記結(jié)算機構(gòu)的規(guī)定辦理。

第七節(jié) 大宗交易

3.7.1 在本所進行的證券買賣符合以下條件的，可以采用大宗交易方式：

（一）A股單筆買賣申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于30萬股，或者交易金額不低于200萬元人民幣；

（二）B股單筆買賣申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于30萬股，或者交易金額不低于20萬元美元；

（三）基金大宗交易的單筆買賣申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于200萬份，或者交易金額不低于200萬元；

（四）債券及債券回購大宗交易的單筆買賣申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于1000手，或者交易金額不低于100萬元；

本所可以根據(jù)市場情況調(diào)整大宗交易的最低限額。

3.7.2 本所接受下列大宗交易申報：

（一）意向申報；

（二）成交申報；

（三）固定價格申報；

（四）本所認可的其他大宗交易申報。

3.7.3本所每個交易日接受大宗交易申報的時間分別為：

（一）9:30至11:30、13:00至15:30接受意向申報；

（二）9:30至11:30、13:00至15:30、16:00至17:00接受成交申報；

（三）15：00至15：30接受固定價格申報。

－12－

交易日的15:00仍處于停牌狀態(tài)的證券，本所當(dāng)日不再接受其大宗交易的申報。

3.7.4 每個交易日9:30至15:30時段確認的成交，于當(dāng)日進行清算交收。

每個交易日16:00至17:00時段確認的成交，于次一交易日進行清算交收。

3.7.5 意向申報指令應(yīng)當(dāng)包括證券賬號、證券代碼、買賣方向等。

意向申報應(yīng)當(dāng)真實有效。申報方價格不明確的，視為至少愿以規(guī)定的最低價格買入或最高價格賣出；數(shù)量不明確的，視為至少愿以大宗交易單筆買賣最低申報數(shù)量成交。

3.7.6 當(dāng)意向申報被會員接受（包括其他會員報出比意向申報更優(yōu)的價格）時，申報方應(yīng)當(dāng)至少與一個接受意向申報的會員進行成交申報。

3.7.7 買賣雙方就大宗交易達成一致后，應(yīng)當(dāng)委托會員通過交易業(yè)務(wù)單元向本所交易系統(tǒng)提出成交申報，申報指令應(yīng)當(dāng)包括以下內(nèi)容：

（一）證券代碼；

（二）證券賬號；

（三）買賣方向；

（四）成交價格；

（五）成交數(shù)量；

（六）本所規(guī)定的其他內(nèi)容。

成交申報的證券代碼、成交價格和成交數(shù)量必須一致。

－13－

3.7.8 買賣雙方達成協(xié)議后，向本所交易系統(tǒng)提出成交申報，申報的交易價格和數(shù)量必須一致。

除本所另有規(guī)定外，大宗交易的成交申報、成交結(jié)果一經(jīng)本所確認，不得撤銷或變更。買賣雙方必須承認交易結(jié)果、履行清算交收義務(wù)。

3.7.9 提出固定價格申報的，買賣雙方可按當(dāng)日競價交易市場收盤價格或者當(dāng)日全天成交量加權(quán)平均價格進行申報。

固定價格申報指令應(yīng)當(dāng)包括證券賬號、證券代碼、買賣方向、交易類型、交易數(shù)量等。

在接受固定價格申報期間內(nèi)，固定價格申報可以撤銷；申報時間結(jié)束后，本所根據(jù)時間優(yōu)先的原則對固定價格申報進行匹配成交。未成交部分自動撤銷。

3.7.10 有價格漲跌幅證券的成交申報價格，由買方和賣方在當(dāng)日價格漲跌幅限制范圍內(nèi)確定。

無價格漲跌幅限制證券的成交申報價格，由買賣雙方在前收盤價格的上下30%或當(dāng)日已成交的最高、最低價格之間自行協(xié)商確定。

每個交易日16：00至17：00接受的申報，適用于當(dāng)日其他交易時段接受的漲跌幅價格。

3.7.11 會員應(yīng)當(dāng)保證大宗交易參與者實際擁有與其申報相對應(yīng)的證券或者資金。

持有或者租用本所交易業(yè)務(wù)單元的機構(gòu)參與大宗交易，應(yīng)當(dāng)通過持有或者租用的交易業(yè)務(wù)單元提出申報，并確保擁有與申報相對應(yīng)的證券或者資金。

－14－

3.7.12 本所債券大宗交易實行一級交易商制度。

經(jīng)本所認可的會員，可以擔(dān)任一級交易商，通過本所大宗交易系統(tǒng)進行債券雙邊報價業(yè)務(wù)。

3.7.13 大宗交易不納入本所即時行情和指數(shù)的計算，成交量在大宗交易結(jié)束后計入該證券成交總量。

3.7.14 本所在每個交易日結(jié)束后通過本交易所網(wǎng)站公布以下交易信息：

（一）股票和基金的成交申報大宗交易，內(nèi)容包括：證券代碼、證券簡稱、成交量、成交價格以及買賣雙方所在會員證券營業(yè)部的名稱；

（二）債券和債券回購的成交申報大宗交易，內(nèi)容包括：證券名稱、成交價和成交量；

（三）單只證券的固定價格申報的成交量、成交金額，及該證券當(dāng)日買入、賣出金額最大五家會員證券營業(yè)部的名稱和各自的買入、賣出金額。

3.7.15 大宗交易涉及法定信息披露要求的，買賣雙方應(yīng)依照有關(guān)法律法規(guī)履行信息披露義務(wù)。

第八節(jié) 債券回購交易

3.8.1 債券回購交易包括債券買斷式回購交易和債券質(zhì)押式回購交易等。

3.8.2 債券買斷式回購交易是指債券持有人將債券賣給購買方的同時，交易雙方約定在未來某一日期，賣方再以約定價格從買方購回相等數(shù)量同種債券的交易。

債券質(zhì)押式回購交易是指債券持有人在將債券質(zhì)押的同時，－15－ 將相應(yīng)債券以標(biāo)準(zhǔn)券折算比率計算出的標(biāo)準(zhǔn)券數(shù)量為融資額度而進行的質(zhì)押融資，交易雙方約定在回購期滿后返還資金和解除質(zhì)押的交易。

3.8.3 債券回購交易的期限按日歷時間計算。如到期日為非交易日，順延至下一個交易日結(jié)算。

第四章 其他交易事項 第一節(jié) 開盤價與收盤價

4.1.1 證券的開盤價為當(dāng)日該證券的第一筆成交價格。

4.1.2 證券的開盤價通過集合競價方式產(chǎn)生，不能產(chǎn)生開盤價的，以連續(xù)競價方式產(chǎn)生。

4.1.3 證券的收盤價為當(dāng)日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價（含最后一筆交易）。當(dāng)日無成交的，以前收盤價為當(dāng)日收盤價。

第二節(jié) 掛牌、摘牌、停牌與復(fù)牌

4.2.1 本所對上市證券實行掛牌交易。

4.2.2 證券上市期屆滿或依法不再具備上市條件的，本所終止其上市交易，并予以摘牌。

4.2.3 本所可以對涉嫌違法違規(guī)交易的證券實施特別停牌并予以公告，相關(guān)當(dāng)事人應(yīng)按照本所的要求提交書面報告。

特別停牌及復(fù)牌的時間和方式由本所決定。

4.2.4 證券停牌時，本所發(fā)布的行情中包括該證券的信息；證券摘牌后，行情中無該證券的信息。

4.2.5 證券開市期間停牌的，停牌前的申報參加當(dāng)日該證券復(fù)牌后的交易；停牌期間，可以繼續(xù)申報，也可以撤銷申報；復(fù)－16－

牌時對已接受的申報實行集合競價，集合競價期間不揭示虛擬開盤參考價格、虛擬匹配量、虛擬未匹配量。

4.2.6 證券掛牌、摘牌、停牌與復(fù)牌的，本所予以公告。

4.2.7 證券掛牌、摘牌、停牌與復(fù)牌的其他規(guī)定，按照本所上市規(guī)則或其他有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

第三節(jié) 除權(quán)與除息

4.3.1 上市證券發(fā)生權(quán)益分派、公積金轉(zhuǎn)增股本、配股等情況，本所在權(quán)益登記日（B股為最后交易日）次一交易日對該證券作除權(quán)除息處理，本所另有規(guī)定的除外。

4.3.2 除權(quán)（息）參考價格的計算公式為：

除權(quán)（息）參考價格＝[（前收盤價格-現(xiàn)金紅利）+配（新）股價格×流通股份變動比例]÷（1+流通股份變動比例）。

證券發(fā)行人認為有必要調(diào)整上述計算公式的，可向本所提出調(diào)整申請并說明理由。本所可以根據(jù)申請決定調(diào)整除權(quán)（息）參考價格計算公式，并予以公布。

除權(quán)（息）日即時行情中顯示的該證券的前收盤價為除權(quán)（息）參考價。

4.3.3 除權(quán)（息）日證券買賣，按除權(quán)（息）參考價格作為計算漲跌幅度的基準(zhǔn)，本所另有規(guī)定的除外。

第四節(jié) 債券分期償還

4.4.1 債券分期償還采取減少面值的方式辦理。

本所可根據(jù)市場情況采取減少持倉或者其他方式辦理。

4.4.2 采取減少面值方式的，按照以下規(guī)定辦理：

（一）債券持倉數(shù)量保持不變，債券面值根據(jù)已償還比例相

－17－ 應(yīng)減少。面值計算公式為：減少后的面值=發(fā)行面值×未償還比例。

（二）債券計價單位為“減少后的面值所對應(yīng)債券的價格”，債券質(zhì)押式回購為“每百元資金到期年收益”，債券買斷式回購為“減少后的面值所對應(yīng)債券的到期購回價格”。

（三）債券交易單位為手，申報數(shù)量為1手或其整數(shù)倍。1手債券對應(yīng)的面值計算公式為：1手債券面值=1000元×未償還比例。

（四）本所在權(quán)益登記日次一交易日作除權(quán)處理。除權(quán)參考價格的計算公式為：除權(quán)參考價格=前收盤價格-100元×本次償還比例。

4.4.3 采取減少持倉方式的，債券面值保持不變，債券持倉數(shù)量根據(jù)已償還比例相應(yīng)減少。由此產(chǎn)生的不足1手債券，應(yīng)當(dāng)予以全部償還。

4.4.4 以其他方式辦理債券分期償還的，具體事項由本所另行規(guī)定。

4.4.5 本節(jié)未做規(guī)定的交易事項按照本規(guī)則其他規(guī)定辦理。

第五節(jié) 指數(shù)熔斷

4.5.1 滬深300指數(shù)出現(xiàn)下列情形的，本所可以對股票等相關(guān)品種的競價交易按照下列規(guī)定予以暫停（以下簡稱“指數(shù)熔斷”），并向市場公告：

（一）滬深300指數(shù)較前一交易日收盤首次上漲、下跌達到或超過5%的，指數(shù)熔斷15分鐘，熔斷時間屆滿后恢復(fù)交易；11:30前未完成的指數(shù)熔斷，延續(xù)至13:00后的交易時段繼續(xù)進行，直－18－

至屆滿。14:45至15:00期間，滬深300指數(shù)較前一交易日首次上漲、下跌達到或超過5%的，指數(shù)熔斷至當(dāng)日15:00，當(dāng)日不再恢復(fù)交易。

（二）滬深300指數(shù)較前一交易日收盤上漲、下跌達到或超過7%的，指數(shù)熔斷至15:00，當(dāng)日不再恢復(fù)交易。

開盤集合競價出現(xiàn)上述情形的，于9:30開始實施指數(shù)熔斷。指數(shù)熔斷的具體實施時間以本所公告為準(zhǔn)。

4.5.2本所實施指數(shù)熔斷的品種包括股票、基金、可轉(zhuǎn)換公司債券、可交換公司債券以及本所認定的其他證券品種，具體以本所公告為準(zhǔn)。

下列品種的基金不實施指數(shù)熔斷：

（一）黃金交易型開放式證券投資基金；

（二）交易型貨幣市場基金；

（三）債券交易型開放式指數(shù)基金。

4.5.3 本所交易日為股指期貨合約交割日的，當(dāng)日指數(shù)熔斷時間跨越11:30的，于當(dāng)日13:00起恢復(fù)交易；當(dāng)日13:00至15:00期間，本所不實施指數(shù)熔斷。

本規(guī)則所稱股指期貨合約交割日，是指在中國金融期貨交易所上市交易的上證50指數(shù)期貨、滬深300指數(shù)期貨、中證500指數(shù)期貨以及本所規(guī)定的其他股指期貨合約的交割日。

4.5.4 指數(shù)熔斷于15:00前結(jié)束的，熔斷期間可以繼續(xù)申報，也可以撤銷申報。

指數(shù)熔斷持續(xù)至15:00結(jié)束的，熔斷期間本所交易主機僅接受撤銷申報，不接受其他申報。

－19－ 4.5.5 指數(shù)熔斷于15:00前結(jié)束的，本所交易主機對已接受的申報進行集合競價撮合成交，此后進入連續(xù)競價交易階段。指數(shù)熔斷持續(xù)至15:00結(jié)束的，當(dāng)日不再進行集中競價撮合成交。

指數(shù)熔斷期間和熔斷結(jié)束后的集合競價期間不揭示虛擬參考價格、虛擬匹配量、虛擬未匹配量。

4.5.6 證券復(fù)牌遇本所實施指數(shù)熔斷的，延續(xù)至指數(shù)熔斷結(jié)束后復(fù)牌，但不屬于指數(shù)熔斷實施范圍的證券品種除外。

4.5.7 指數(shù)熔斷至15:00的，相應(yīng)證券品種當(dāng)日不進行大宗交易。

第五章 交易信息 第一節(jié) 一般規(guī)定

5.1.1 本所每個交易日發(fā)布證券交易即時行情、證券指數(shù)、證券交易公開信息等交易信息。

5.1.2 本所及時編制反映市場成交情況的各類日報表、周報表、月報表和年報表，并予以發(fā)布。

5.1.3 本所市場產(chǎn)生的交易信息歸本所所有。未經(jīng)本所許可，任何機構(gòu)和個人不得使用和傳播。

經(jīng)本所許可使用交易信息的機構(gòu)和個人，未經(jīng)本所同意，不得將本所交易信息提供給其他機構(gòu)和個人使用或予以傳播。

5.1.4 證券交易信息的管理辦法由本所另行規(guī)定。

第二節(jié) 即時行情

5.2.1 每個交易日9：15至9：25開盤集合競價期間，即時行情內(nèi)容包括：證券代碼、證券簡稱、前收盤價格、虛擬開盤參考價格、虛擬匹配量和虛擬未匹配量。

－20－

5.2.2 連續(xù)競價期間，即時行情內(nèi)容包括：證券代碼、證券簡稱、前收盤價格、最新成交價格、當(dāng)日最高成交價格、當(dāng)日最低成交價格、當(dāng)日累計成交數(shù)量、當(dāng)日累計成交金額、實時最高五個買入申報價格和數(shù)量、實時最低五個賣出申報價格和數(shù)量。

5.2.3 首次上市證券上市首日，其即時行情顯示的前收盤價格為其發(fā)行價，本所另有規(guī)定的除外。

5.2.4 即時行情通過通信系統(tǒng)傳輸至各交易參與人，交易參與人應(yīng)在本所許可的范圍內(nèi)使用。

5.2.5 根據(jù)市場發(fā)展需要，本所可以調(diào)整即時行情發(fā)布的方式和內(nèi)容。

第三節(jié) 證券指數(shù)

5.3.1 本所編制綜合指數(shù)、成份指數(shù)、分類指數(shù)等證券指數(shù)，以反映證券交易總體價格或某類證券價格的變動和走勢，隨即時行情發(fā)布。

5.3.2 證券指數(shù)的編制遵循公開透明的原則。

5.3.3 證券指數(shù)設(shè)臵和編制的具體方法由本所另行規(guī)定。

第四節(jié) 證券交易公開信息

5.4.1 有價格漲跌幅限制的股票、封閉式基金競價交易出現(xiàn)下列情形之一的，本所公布當(dāng)日買入、賣出金額最大的5家會員營業(yè)部的名稱及其買入、賣出金額：

（一）日收盤價格漲跌幅偏離值達到±7%的各前3只股票（基金）；

收盤價格漲跌幅偏離值的計算公式為：收盤價格漲跌幅偏離值=單只股票（基金）漲跌幅-對應(yīng)分類指數(shù)漲跌幅。

－21－

（二）日價格振幅達到15%的前3只股票（基金）；

價格振幅的計算公式為：價格振幅=（當(dāng)日最高價格-當(dāng)日最低價格）/當(dāng)日最低價格×100%。

（三）日換手率達到20%的前3只股票（基金）；

換手率的計算公式為：換手率=成交股數(shù)（份額）/流通股數(shù)（份額）×100%。

收盤價格漲跌幅偏離值、價格振幅或換手率相同的，依次按成交金額和成交量選取。

對應(yīng)分類指數(shù)包括本所編制的上證A股指數(shù)、上證B股指數(shù)和上證基金指數(shù)等。

對第3.4.13條規(guī)定的無價格漲跌幅限制的股票、封閉式基金，本所公布當(dāng)日買入、賣出金額最大的5家會員營業(yè)部的名稱及其買入、賣出金額。

5.4.2 股票、封閉式基金競價交易出現(xiàn)下列情形之一的，屬于異常波動，本所分別公告該股票、封閉式基金交易異常波動期間累計買入、賣出金額最大5家會員營業(yè)部的名稱及其買入、賣出金額：

（一）連續(xù)3個交易日內(nèi)日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到±20%的；

（二）連續(xù)3個交易日內(nèi)日均換手率與前5個交易日的日均換手率的比值達到30倍，并且該股票、封閉式基金連續(xù)3個交易日內(nèi)的累計換手率達到20%的；

（三）本所或證監(jiān)會認定屬于異常波動的其他情形。

異常波動指標(biāo)自公告之日起重新計算。

－22－

對第3.4.13條規(guī)定的無價格漲跌幅限制的股票、封閉式基金不納入異常波動指標(biāo)的計算。

經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)，本所可以調(diào)整漲跌幅偏離值的累計比例。

5.4.3 本所根據(jù)第4.2.3條對證券實施特別停牌的，根據(jù)需要可以公布以下信息：

（一）成交金額最大的五家會員營業(yè)部的名稱及其買入、賣出數(shù)量和買入、賣出金額；

（二）股份統(tǒng)計信息；

（三）本所認為應(yīng)披露的其他信息。

5.4.4 證券交易公開信息涉及機構(gòu)的，公布名稱為“機構(gòu)專用”。

5.4.5 根據(jù)市場發(fā)展需要，本所可以調(diào)整證券交易公開信息的內(nèi)容。

第六章 交易行為監(jiān)督

6.1 本所對下列可能影響證券交易價格或者證券交易量的異常交易行為予以重點監(jiān)控：

（一）可能對證券交易價格產(chǎn)生重大影響的信息披露前，大量買入或者賣出相關(guān)證券；

（二）以同一身份證明文件、營業(yè)執(zhí)照或其他有效證明文件開立的證券賬戶之間，大量或者頻繁進行互為對手方的交易；

（三）委托、授權(quán)給同一機構(gòu)或者同一個人代為從事交易的證券賬戶之間，大量或者頻繁進行互為對手方的交易；

（四）兩個或兩個以上固定的或涉嫌關(guān)聯(lián)的證券賬戶之間，大量或者頻繁進行互為對手方的交易；

－23－

（五）大筆申報、連續(xù)申報或者密集申報，以影響證券交易價格；

（六）頻繁申報或頻繁撤銷申報，以影響證券交易價格或其他投資者的投資決定；

（七）巨額申報，且申報價格明顯偏離申報時的證券市場成交價格；

（八）一段時期內(nèi)進行大量且連續(xù)的交易；

（九）在同一價位或者相近價位大量或者頻繁進行回轉(zhuǎn)交易；

（十）大量或者頻繁進行高買低賣交易；

（十一）進行與自身公開發(fā)布的投資分析、預(yù)測或建議相背離的證券交易；

（十二）在大宗交易中進行虛假或其他擾亂市場秩序的申報；

（十三）本所認為需要重點監(jiān)控的其他異常交易。

6.2 會員及其營業(yè)部發(fā)現(xiàn)投資者的證券交易出現(xiàn)第6.1條所列異常交易行為之一，且可能嚴(yán)重影響證券交易秩序的，應(yīng)當(dāng)予以提醒，并及時向本所報告。

6.3 出現(xiàn)第6.1條所列異常交易行為之一，且對證券交易價格或者交易量產(chǎn)生重大影響的，本所可采取非現(xiàn)場調(diào)查和現(xiàn)場調(diào)查措施，要求相關(guān)會員及其營業(yè)部提供投資者開戶資料、授權(quán)委托書、資金存取憑證、資金賬戶情況、相關(guān)交易情況等資料；如異常交易涉及投資者的，本所可以直接要求其提供有關(guān)材料。

6.4 會員及其營業(yè)部、其他交易參與人以及投資者應(yīng)當(dāng)配合本所進行相關(guān)調(diào)查，及時、真實、準(zhǔn)確、完整地提供有關(guān)文件和資料。

－24－

6.5 對情節(jié)嚴(yán)重的異常交易行為，本所可以視情況采取下列措施：

（一）口頭或書面警示；

（二）約見談話；

（三）要求相關(guān)投資者提交書面承諾；

（四）限制相關(guān)證券賬戶交易；

（五）報請證監(jiān)會凍結(jié)相關(guān)證券賬戶或資金賬戶；

（六）上報證監(jiān)會查處。

如對第（四）項措施有異議的，可以向本所提出復(fù)核申請。復(fù)核期間不停止相關(guān)措施的執(zhí)行。

第七章 交易異常情況處理

7.1 發(fā)生下列交易異常情況之一，導(dǎo)致部分或全部交易不能進行的，本所可以決定技術(shù)性停牌或臨時停市：

（一）不可抗力；

（二）意外事件；

（三）技術(shù)故障；

（四）本所認定的其他異常情況。

7.2 出現(xiàn)行情傳輸中斷或無法申報的會員營業(yè)部數(shù)量超過營業(yè)部總數(shù)10%以上的交易異常情況，本所可以實行臨時停市。

7.3 本所認為可能發(fā)生第7.1條、第7.2條規(guī)定的交易異常情況，并會嚴(yán)重影響交易正常進行的，可以決定技術(shù)性停牌或臨時停市。

7.4 本所對技術(shù)性停牌或臨時停市決定予以公告。

7.5 技術(shù)性停牌或臨時停市原因消除后，本所可以決定恢復(fù)

－25－ 交易。

7.6 除本所認定的特殊情況外，技術(shù)性停牌或臨時停市后當(dāng)日恢復(fù)交易的，技術(shù)性停牌或臨時停市前交易主機已經(jīng)接受的申報有效。交易主機在技術(shù)性停牌或臨時停市期間繼續(xù)接受申報，在恢復(fù)交易時對已接受的申報實行集合競價交易。

7.7 因交易異常情況及本所采取的相應(yīng)措施造成的損失，本所不承擔(dān)責(zé)任。

第八章 交易糾紛

8.1 會員之間、會員與客戶之間發(fā)生交易糾紛，相關(guān)會員應(yīng)當(dāng)記錄有關(guān)情況，以備本所查閱。交易糾紛影響正常交易的，會員應(yīng)當(dāng)及時向本所報告。

8.2 交易參與人之間、會員與客戶之間發(fā)生交易糾紛，本所可以按有關(guān)規(guī)定提供必要的交易數(shù)據(jù)。

8.3 客戶對交易有疑義的，會員應(yīng)當(dāng)協(xié)調(diào)處理。

第九章 交易費用

9.1 投資者買賣證券成交的，應(yīng)當(dāng)按規(guī)定向代其進行證券買賣的會員交納傭金。

9.2 交易參與人應(yīng)當(dāng)按規(guī)定向本所交納交易經(jīng)手費及其他費用；會員還應(yīng)當(dāng)按規(guī)定向本所交納會員費。

9.3 證券交易的收費項目、收費標(biāo)準(zhǔn)和管理辦法按照有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

第十章 紀(jì)律處分

10.1 會員、其他交易參與人違反本規(guī)則的，本所責(zé)令其改正，并視情節(jié)輕重單處或并處：

－26－

（一）通報批評；

（二）公開譴責(zé)；

（三）暫?；蛘呦拗平灰讬?quán)限；

（四）取消交易參與人資格；

（五）取消會員資格。

10.2 會員、其他交易參與人對前條

（二）、（三）、（四）、（五）項處分有異議的，可以自接到處分通知之日起15日內(nèi)向本所理事會申請復(fù)核。復(fù)核期間不停止相關(guān)處分的執(zhí)行。

第十一章 附則

11.1 交易型開放式指數(shù)基金、債券、債券回購、權(quán)證等品種、風(fēng)險警示股票、退市整理股票的其他交易事項，由本所另行規(guī)定。

11.2 本規(guī)則中所述時間，以本所交易主機的時間為準(zhǔn)。

11.3 本所有關(guān)股票、基金交易異常波動的規(guī)定與本規(guī)則不一致的，按本規(guī)則執(zhí)行。

11.4 本規(guī)則下列用語含義：

（一）市場：指本所設(shè)立的證券交易市場。

（二）上市交易：指證券在本所掛牌交易。

（三）委托：指投資者向會員進行具體授權(quán)買賣證券的行為。

（四）申報：指會員向本所交易主機發(fā)送證券買賣指令的行為。

（五）標(biāo)準(zhǔn)券：指由不同債券品按相應(yīng)折算率折算形成的，用以確定可利用質(zhì)押式回購交易進行融資的額度。

－27－

（六）最優(yōu)價：指集中申報簿中買方的最高價或賣方的最低價。集中申報簿指交易主機中某一時點按買賣方向以及價格優(yōu)先、時間優(yōu)先順序排列的所有未成交申報隊列。

（七）虛擬開盤參考價格：指特定時點的所有有效申報按照集合競價規(guī)則虛擬成交并予以即時揭示的價格。

（八）虛擬匹配量：指特定時點按照虛擬開盤參考價格虛擬成交并予以即時揭示的申報數(shù)量。

（九）虛擬未匹配量：指特定時點不能按照虛擬開盤參考價格虛擬成交并予以即時揭示的買方或賣方剩余申報數(shù)量。

（十）風(fēng)險警示股票：指按照《上海證券交易所股票上市規(guī)則》被實施風(fēng)險警示的股票。

（十一）退市整理股票：指被本所作出終止上市決定但處于退市整理期尚未摘牌的股票。

11.5 本規(guī)則經(jīng)本所理事會通過，報證監(jiān)會批準(zhǔn)后生效，修改時亦同。

11.6 本規(guī)則由本所負責(zé)解釋。

11.7 本規(guī)則自2016年1月1日起施行。

－28－

第四篇：創(chuàng)造高收益讀后感

【篇一：創(chuàng)造高收益讀后感】

有幸讀到《創(chuàng)造高收益》這本書?？此坪芊ξ兜臅?，實則是一本很通情很實用的經(jīng)營寶典，不但對于事業(yè)上，乃至對于處理人生和社會的事情都是有很大幫助的，實在是引人入勝！

稻盛和夫，被稱為日本的“經(jīng)營之圣、人生之師”，作為日本的企業(yè)家兼哲學(xué)家第一人，他用40年時間創(chuàng)建了兩家世界500強企業(yè)。

稻盛和夫先生并不是畢業(yè)于名牌大學(xué)，創(chuàng)業(yè)之初也沒有任何優(yōu)勢，甚至缺乏基本的資金。但是他掌握了正確的經(jīng)營哲學(xué)并在實際中運用、總結(jié)、提升和創(chuàng)新，終于成為了跨國企業(yè)巨頭的創(chuàng)建者和領(lǐng)袖，成為世界企業(yè)家學(xué)習(xí)的楷模、老師。

假如我們沒有強烈的愿望，那么無論做任何事情都很難取得成功。我們對那些連我們自己都不認為非做不可的事情是不可能全身心地投入進去的。

心懷強烈愿望，期盼如愿遂行，這是保證我們想要做的事情能夠獲得成功的原動力。

有了愿望，還必須積極地付諸行動，并且能夠忍受長期的煎熬，勝不驕，敗不餒，堅持努力，最終獲得事業(yè)的成功。

愿望，其實就是樂觀的目標(biāo)。

在這本書里還有很多寶貴的理念值得分享，例如：

稻盛和夫先生將他的企業(yè)經(jīng)營理念確立為“在追求所有員工獲得身心兩方面幸福的同時，為人類社會的進步和發(fā)展做出貢獻”。他說經(jīng)營企業(yè)的真正目的不是為了實現(xiàn)自己作為一個企業(yè)家的夢想，而是要照料好企業(yè)員工與他們家人的生活。（說到這里，我想起在公司刊物上看到的一句話：“讓員工獲得有尊嚴(yán)的收入”，這句話在第一時間就深深地感動了我，并一直鼓舞著我。）

正是明確了要為全體員工謀求幸福的這個大義名分，他才能夠無所顧慮、堂堂正正地統(tǒng)帥和管理手下的員工，并且員工都心甘情愿地緊密團結(jié)到一起，共同努力，將京瓷公司由7個人的小公司做成了龐大的國際集團，世界500強企業(yè)。正是因為員工能夠被“要為社會大眾做貢獻，盡一切可能降低長途電話費用?！边@個大義名分所激勵，使得他在1984年創(chuàng)辦的第二電電（kddi）用很短的時間就成為了日本的第二大電信運營商，世界500強企業(yè)。

樹立一個崇高的目標(biāo)，往往會獲得更加璀璨的成果！

稻盛和夫先生非常注重企業(yè)成員之間的信賴關(guān)系，主張家庭似的人際氛圍，并且通過舉辦聯(lián)歡會的形式，加深了領(lǐng)導(dǎo)與員工、員工與員工之間的私人情誼，通過輕松愉快的氛圍加強了溝通和理解、支持。

因為成員之間有了信賴，任何時候都能夠同心協(xié)力，榮辱與共。所以稻盛和夫先生能夠解決凍結(jié)員工一年工資，企業(yè)卻在這一年取得了更好的效益的問題。

以未來時態(tài)對待自身的能力。居安思危，在公司狀況還算良好時推動新產(chǎn)品的研制開發(fā)，而且非常重要的一點是要讓員工都感受到危機。

創(chuàng)新都會面臨風(fēng)險，但是如果不愿意承擔(dān)這種風(fēng)險的話，我們的能力就不可能得到提升。

人的能力是能夠隨著時間的遷移而不斷增長的。現(xiàn)在認為是不可能的事情，或許半年以后就會成為可能。如果只基于現(xiàn)有能力進行判斷，那么創(chuàng)新就永遠都不可能實現(xiàn)。

在這本書里還學(xué)到一個標(biāo)準(zhǔn)，那就是實現(xiàn)10%以上的稅前利潤。而實現(xiàn)這個目標(biāo)，就是將銷售額做到最大化，將費用做到最小化，用最短的時間。只要朝這三個方向無窮努力，就能實現(xiàn)高收益！

【篇二：《創(chuàng)造高收益》讀后感作文】

閱讀稻盛和夫《發(fā)明高收益》一書，收獲頗豐，稻盛和夫創(chuàng)立了“京都陶瓷”公司（現(xiàn)為“京瓷”）和電信公司“第二電電（英文縮寫為DDI）?，F(xiàn)以京都陶瓷公司聲譽董事長掌舵破產(chǎn)維護企業(yè)日航，被稱為日本的“運營之圣、人生之師”，作為日本的企業(yè)家兼哲學(xué)家第一人，他用40年工夫創(chuàng)立了兩門第界500強企業(yè)。稻盛和夫運營之道以為企業(yè)最主要的在于三個要素：專業(yè)人才、金錢、技能，只需有這三項要素，就有運營。他的運營理念是“正人喜歡財，取之有道?！薄罢松⒇?，[6]行之有道?！钡臼⒑头蛘f：“這是利他之心的報答，為對方著想似乎損傷了本人好處，但卻帶來意想不到的效果?！?/p>

稻盛和夫的釋義涵蓋了生涯立場、哲學(xué)、思維、倫理觀等要素人格，他憐惜戰(zhàn)后的日本以選擇伶俐才辯型的人做指導(dǎo)為潮水，疏忽了品德標(biāo)準(zhǔn)和倫理規(guī)范，招致近年來官場、商界丑聞頻發(fā)。他建議指導(dǎo)者的選拔規(guī)范是德要高于才，也就是居人上者，人格第一，勇氣第二，才能第三。他指出酷愛是點著任務(wù)熱情的火炬，無論什么任務(wù)，只需竭盡全力去做就能發(fā)生很大的成就感和自傲心，并且會發(fā)生向下一個目的應(yīng)戰(zhàn)的積極性，成功的人往往都是那些陶醉于所干事的人。除了熱情，運營者還必需擁有超出常人的立異理念和勤勞起勁，還要擁有異于常人的靈敏覺得，可以找到發(fā)現(xiàn)新思緒、新辦法，然后發(fā)明出簇新的技能和發(fā)賣伎倆的才能。

稻盛以為，中國在將來的繼續(xù)開展進程中，急需培育出一批優(yōu)異的人才，基于這一主意而展開的“中國少年友愛交流訪日團”運動以及興辦“稻盛京瓷西部開拓獎學(xué)基金”，目標(biāo)都是但愿可以在培育人才方面為中國盡一些菲薄之力。稻盛和夫的名言是：

一、人生？任務(wù)的后果=考慮方法×熱情×才能。所謂才能，是指才干或智能等先天分的天資；所謂“熱情”，是指起勁的志愿或熱心等后天的起勁；考慮方法是指哲學(xué)、思維、倫理觀等生涯的姿勢等人格要素。關(guān)于我來說，最主要的是考慮方法，由于才能和熱情只要0分到100分，然則考慮方法可以從負100分到正100分為止。

二、自燃性的人、可燃性的人、不燃性的人。這里所謂的“燃性”，是指對事物的熱情。自燃性的人是指，最先對事物開端接納舉動，將其生機和能量分給四周人的人。可燃性的人，是指遭到自燃性的人或其他已活潑起來的人的影響，可以活潑起來的人。不燃性的人是指，即便從四周遭到影響，但也不為所動，反而襲擊四周人熱情或志愿的人。

假設(shè)我們沒有激烈的愿望，那么無論做任何工作都很難獲得成功，我們對那些連我們本人都不以為非做不成的工作是不成能全身心腸投入進去的。心胸激烈愿望，期盼如愿遂行，這是包管我們想要做的工作可以取得成功的原動力。有了愿望，還必需積極地付諸舉動，而且可以忍耐長時間的煎熬，勝不驕，敗不餒，對峙起勁，最終取得事業(yè)的成功。愿望，其實就是樂觀的目的。在這本書里有良多珍貴的理念值得分享，歸結(jié)如下：

稻盛和夫以為企業(yè)運營理念或許說企業(yè)存在的目標(biāo)確立為“在追求一切員工取得身心兩方面幸福的還，為人類社會的提高和開展做出奉獻”。他說運營企業(yè)的真正目標(biāo)不是為了完成本人作為一個企業(yè)家的胡想，而是要照顧好企業(yè)員工與他們家人的生涯。即“讓員工取得有莊嚴(yán)的收入”。恰是明白了要為全體員工追求幸福的這個大義名分，他才干夠無所顧忌、堂堂正正地統(tǒng)帥和治理手下的員工，而且員工都毫不勉強地嚴(yán)密連合到一同，通力合作，將京瓷公司由7小我的小公司做成了重大的國際集稻團，世界500強企業(yè)。恰是由于員工可以被“要為社會群眾做奉獻，盡一切能夠降低遠程德律風(fēng)費用?！边@個大義名分所鼓勵，使得他在1984年興辦的第二電電（KDDI）用很短的工夫就成為了日本的第二大電信運營商，世界500強企業(yè)。樹立一個高尚的目的，往往會取得愈加燦爛的效果！盛和夫以為企業(yè)治理者，起首該當(dāng)具有嚴(yán)謹?shù)牧龊透叱潭鹊钠返虑椴伲葘W(xué)會做人，才干做準(zhǔn)確的工作；其次，應(yīng)有“敬天喜歡人”、“以心運營”的思維，只要在顧惜注重手下員工的根底上，才干成就大善；再次，作為企業(yè)治理者要掌握任務(wù)要點，完全調(diào)查從任務(wù)營業(yè)內(nèi)容到本錢的一切方面之后，才具有完成中心指導(dǎo)力的根底。

稻盛和夫創(chuàng)立“阿米巴”理論與“單元工夫核算準(zhǔn)則”。“阿米巴”準(zhǔn)則的目標(biāo)首要有三：一是盡量削減冗員，有用應(yīng)對情況轉(zhuǎn)變；二是經(jīng)過扁平的組織，增強溝通，削減權(quán)要主義，進步員工能動性；三是培育“地頭力”人才。

鑄就高收益基盤，確立高收益體質(zhì)。稻盛和夫以為，要想運營一項事業(yè)，假如無法完成最低10%的稅前利潤率，那就等于還沒有進入運營治理的大門，所所謂高收益，至少指15%-20%的利潤率。運營準(zhǔn)則：“發(fā)賣額最大化，費用最小化”。經(jīng)商的竅門在于，找到可以獲得客戶認同、毫不勉強付錢購置的最高價錢，訂價是關(guān)系企業(yè)死活生死的主要決議計劃，要由企業(yè)運營者來進行判別，稱為“訂價就等于運營”。

稻盛和夫以為獎金和工資不克不及與績效直接掛鉤，績效決議員工獎金數(shù)額的做法，會讓業(yè)績低的部分員工損失斗志。可以對做得好的部分成果進行公開表揚，讓他們?nèi)〉镁ι系穆曌u。稻盛和夫以為，大善似無情，在企業(yè)開展受挫時要向員工坦誠窘境，重振信任關(guān)系。只需裁人不是出于老板的私心，那也是沒有方法的事，問題在于不解顧任何一名員工，讓企業(yè)破產(chǎn)，全體員工賦閑，照樣經(jīng)過削減少量員工，讓企業(yè)生活而保住大都員工。所認為了公司的存續(xù)，就算被呵斥為“無情無義”，也要拿出裁人的勇氣。

稻盛和夫以為要掌握員工的特性與忠實心，對公司毫無情緒和敬意，僅僅是為薪水而任務(wù)，對公司沒有歸屬感的人，假如任務(wù)志愿和立場都很低沉，就應(yīng)該思索讓其分開公司。然則對不論任務(wù)才能若何，任何可以酷愛企業(yè)，起勁任務(wù)的員工都應(yīng)該獲得運營者的注重和顧惜。日本自古就有“用報酬墻，用報酬城”之說，由于石墻裂縫中閃光的小碎石也相同主要。

稻盛和夫以為運營者假如不懂財政，也就缺乏以治理企業(yè)，特殊是企業(yè)的管帳分為財政管帳和治理管帳，完成高收益的來由是要強化企業(yè)的財政實力，正如俗話說“銀行只會在好天時才借給你雨傘，真要到下雨時銀行就要把雨傘回收去?！币M能夠應(yīng)用手頭的資金購入本身企業(yè)的股票，拉高股票，提拔企業(yè)股票的實踐價值，為股東完成更多的本錢增益。就如松下幸之助倡導(dǎo)的“水庫式運營”，企業(yè)運營就象在河道中建筑水庫，老是在水庫中蓄滿水一樣包管自有資金的足夠。

稻盛和夫以為企業(yè)要注重企業(yè)文明建立，企業(yè)文明要害在于企業(yè)的運營理念和運營哲學(xué)能否會惹起員工發(fā)自心里的共識，由于企業(yè)員工的自動性和積極性才是企業(yè)開展的原動力。優(yōu)異的企業(yè)文明是中小企業(yè)取得開展的主要根底，所以企業(yè)的指導(dǎo)者，應(yīng)該將最大的存眷點放到若何確立企業(yè)的任務(wù)和目的、發(fā)明優(yōu)異的企業(yè)文明上，并力爭與企業(yè)員工在思維和看法上獲得一致。要培育可以對本人的思維理念發(fā)生共識與認同，并可以將本人的這些思維理念在員工中進行傳達的干部。即要發(fā)揚你行之有效的指導(dǎo)力，培育可以充沛了解你的公司運營理念的干部人才，培育可以“為公司復(fù)興誠心誠意”的情投意合者。

稻盛和夫以為企業(yè)界部審核難度極大，企業(yè)指導(dǎo)者不該只依靠各項規(guī)章準(zhǔn)則，還應(yīng)傾瀉心血，親力督導(dǎo)手下員工。效果主義無助于企業(yè)的活文明，對分歧的部分可以經(jīng)過治理管帳來權(quán)衡各自的實踐業(yè)績。企業(yè)運營者必需是一流的心思學(xué)家，但凡不克不及夠讀懂手下員工心思運動的人，基本就算不上一名及格的運營者。運營者必需扎扎實實地傾瀉心血，親身去督導(dǎo)手下的員工。在進行人事審核時，要害不在于好的規(guī)章準(zhǔn)則，而完全在于運營治理者在一起日常任務(wù)傍邊“對本人手下的員工究竟可以存眷到什么樣的水平?！?/p>

稻盛和夫以為運營者若不親臨底層就不成能塑造出優(yōu)越的企業(yè)文明，由于利潤出自實踐出產(chǎn)一線。為此要緊密掌控出產(chǎn)一線的實踐狀況，通曉企業(yè)的各項營業(yè)，身先士卒親身融入到底層中去。對企業(yè)而言，出產(chǎn)一線是至關(guān)主要的存在。作為運營者，要可以發(fā)明利潤，就必需天天都深化底層，讓本人在營業(yè)上成為一個無所不曉的專家。企業(yè)的運營必需永遠要比手下的治理干部們更起勁，一但調(diào)查把握底層的實踐狀況，計劃要施行各項嚴(yán)厲監(jiān)視時，必定會與底層員工發(fā)生摩擦和不好諧的景象，員工會呈現(xiàn)“我們曾經(jīng)十分起勁任務(wù)了，沒需要這么嚴(yán)峻”之類的埋怨，然則運營者毫不可因而心軟，不然企業(yè)運營就無法維系，并進而招致企業(yè)利潤的降低。這是企業(yè)運營理念和企業(yè)文明的需求，要讓員工清楚，恰是為了員工的幸福，才會嚴(yán)峻呵斥那些不仔細任務(wù)的員工。企業(yè)的指導(dǎo)者假如不起首做到深化底層，進行嚴(yán)厲督導(dǎo)，而同心專心想依托企業(yè)文明和運營理念發(fā)生效果的主意是沒有任何意義的，只要當(dāng)企業(yè)的運營者本人可以到出產(chǎn)一線身先士卒，起勁任務(wù)，才會催生出積極向上的企業(yè)文明。

稻盛和夫一向秉持“與員工一道志同道合”的理念制訂企業(yè)的運營方針，他以為對中小型企業(yè)而言主，在進行運營治理運動時，要害還在于企業(yè)的員工。中小企業(yè)普通難以接收優(yōu)異人才，假如運營者無法顧惜注重員工的小我情緒，那么也就無法將企業(yè)的一切成員連合到一同，發(fā)生凝集力。運營者必需獲得員工的尊敬，要具有注重員工優(yōu)先于注重本人的心態(tài)，只要在顧惜注重手下員工的根底上，才干成就“大善”。反之，也不克不及縱容嬌慣員工，“小善如大惡”，假如一味嬌慣縱容，必定會招致手下員工庸碌無為。假如企業(yè)的運營者想要培育優(yōu)異的員工，就必需對其進行嚴(yán)厲的要求，這才是真正的“大善”，“玉不琢，不成器”。真正的善，在通俗人眼里會顯得無情無義，作為指導(dǎo)者，假如沒有勇氣展現(xiàn)這種無情無義，就算不上一名及格的指導(dǎo)者。

稻盛和夫以為要想企業(yè)繼續(xù)開展，就必需培育一起運營者，在企業(yè)界部的員工中培育出契合企業(yè)開展需求的治理干部。對企業(yè)而言，可否在本身內(nèi)部培育出可謂企業(yè)治理干部的人才，恰是決議了一家企業(yè)能否可以取得長足開展的分水嶺。一個企業(yè)的生長，取決于企業(yè)指導(dǎo)者的度量與氣量氣度，假如企業(yè)指導(dǎo)者氣量氣度狹小的話，那么企業(yè)也決不成能取得開展強大，由于企業(yè)最終照樣需求經(jīng)過運營者本身的生長和提高來接收這類人才。

稻盛和夫認企業(yè)運營者不是向部屬下放權(quán)利，而是讓他們擔(dān)擔(dān)任任?！坝萌瞬灰伞?，但不克不及“聽任不論”，一但部屬在運營運動中犯下錯誤，運營者天經(jīng)地義應(yīng)該立刻予以改正。假如放松對出產(chǎn)一線的嚴(yán)厲督導(dǎo)，就會招致公司一切員工被動等候的場面，只要嚴(yán)厲督導(dǎo)出產(chǎn)一線，才干培育出堪以擔(dān)負企業(yè)運營責(zé)任的干部人才。運營者還要擅長進修祖先的教導(dǎo)，一小我要想讓本人在人格長進一步成熟起來，就必需進修把握作為一個及格的人所應(yīng)具有的立場和理念，進步本身的思維看法。要對峙進修治理常識，直至哲學(xué)、宗教，還要把學(xué)到的器械作為日常運營運動和生涯中的目的，鍥而不舍地予以追求。以無私襟懷執(zhí)掌權(quán)利，日本有名政治家西鄉(xiāng)隆盛說過：“喜歡己乃不善之首”。進步人格境界的兩種辦法，一是進修祖先的教導(dǎo)；二是工“積德”，做“利他之事”。企業(yè)的指導(dǎo)者應(yīng)該將本人的悉數(shù)身心都交給企業(yè)，指導(dǎo)者只要做到領(lǐng)先垂范，成為公司上下最勤勞和辛勤的人，才干推進公司員工的生長。中國古話講：“一人興邦，一人喪邦。”所以指導(dǎo)者要負出超于常人的起勁，具有剛強的意志，出色的人格，不論碰到任何堅苦也不拋棄，不時鼓勵部屬的士氣，永遠堅持發(fā)明性，才干最終引領(lǐng)企業(yè)走向一次又一次成功。

第五篇：上海證券交易所上市公司財務(wù)指標(biāo)預(yù)警系統(tǒng)

上海證券交易所上市公司財務(wù)指標(biāo)預(yù)警系統(tǒng)

公司介紹：吉貝克信息技術(shù)有限公司

吉貝克信息技術(shù)有限公司（GBICC）創(chuàng)立于 2002年4月。公司創(chuàng)始人、現(xiàn)任總裁劉世平博士是資深的數(shù)據(jù)挖掘和商業(yè)智能專家，曾為銀行、保險、證券、電信、制造等諸多行業(yè)、遍及歐、美、亞洲的30 多家知名企業(yè)提供過商業(yè)智能、分析型CRM、風(fēng)險管理、數(shù)據(jù)庫市場營銷等方面的咨詢、方案設(shè)計和實施服務(wù)，并幫助他們?nèi)〉昧朔欠驳纳虡I(yè)成就，由此建立了良 好的個人聲譽。

本著“客戶至上、服務(wù)第一、技術(shù)領(lǐng)先、質(zhì)量超群”的經(jīng)營原則，吉貝克公司通過“數(shù)據(jù)—信息—知識—商業(yè)智能—盈利能 力”的價值鏈，為客戶提供商業(yè)智能（數(shù)據(jù)倉庫、數(shù)據(jù)挖掘）、風(fēng)險管理、分析型CRM、信貸管理系統(tǒng)建設(shè)、信用卡業(yè)務(wù)管理、IT基礎(chǔ)架構(gòu)的業(yè)務(wù)咨詢和系統(tǒng)軟件開發(fā)等服務(wù)，幫助企業(yè)迅速建立并輕松運用商業(yè)智能，提高其決策水平和競爭能力并獲 得豐厚的回饋。

吉貝克先后為交通銀行、中信實業(yè)銀行、興業(yè)銀行、上海證券交易所、深圳證券登記公司、北京移動、新浪網(wǎng)、河北省地方稅務(wù)局、西門子（中國）公司、美國羅氏藥業(yè)等客戶完成了多個咨詢、數(shù)據(jù)倉庫及數(shù)據(jù)挖掘項目，并獲得了百分百的滿意度。

目前，GBICC與國內(nèi)外多家著名企業(yè)建立了密切的戰(zhàn)略合作關(guān)系。在戰(zhàn)略伙伴的精誠合作和客戶的鼎力支持下，公司上下齊心協(xié)力，已使 GBICC成長為中國數(shù)據(jù)倉庫、數(shù)據(jù)挖掘、分析型CRM和風(fēng)險管理等領(lǐng)域的佼佼者。

解決方案

產(chǎn)品名稱: 證交所上市公司財務(wù)指標(biāo)預(yù)警系統(tǒng)

產(chǎn)品版本：V1.0

發(fā)布時間：2004 年7月

方案介紹

實施背景

上海證券交易所肩負市場一線監(jiān)管的重要責(zé)任，在規(guī)范市場參與行為、防范市場風(fēng)險中形成了一個以上市公司監(jiān)管、會員監(jiān)管和市場監(jiān)控為主要內(nèi)容的一線監(jiān)管體 系。而財務(wù)報告作為上市公司信息披露的重要內(nèi)容，是對上市公司進行監(jiān)管的重要依據(jù)。為了對上市公司提交的財務(wù)報告進行有效的分析，及時發(fā)現(xiàn)上市公司披露的財務(wù)報告中存在的問題，減少市場和投資者的風(fēng)險，上海證券交易所委托吉貝克信息技術(shù)（北京）有限公司開發(fā)了《上市公司財務(wù)指標(biāo)預(yù)警系統(tǒng)》。

實施目標(biāo)

通過對上市公司信息披露的管理和相關(guān)的數(shù)據(jù)分析，建立一個上市公司信息處理、查詢和風(fēng)險預(yù)警的自動化系統(tǒng)，幫助監(jiān)管人員完成對上市公司信息披露的日常管理，并且通過預(yù)

警信息的自動提示幫助監(jiān)管人員及時發(fā)現(xiàn)上市公司提交的報告中存在的風(fēng)險和問題。

解決方案

在財務(wù)指標(biāo)預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建中，吉貝克采用 Oracle 數(shù)據(jù)庫，微軟 Analysis Services 為多維服務(wù)器，OLAP Explorer(OE)為前端展現(xiàn)工具，輔以多種統(tǒng)計學(xué)算法和財務(wù)分析方法，成功地實現(xiàn)了財務(wù)指標(biāo)預(yù)警系統(tǒng)的目標(biāo)，實現(xiàn)的主要功能如下：

財務(wù)報表展示

·財務(wù)指標(biāo)展示

·財務(wù)指標(biāo)分析

·單指標(biāo)預(yù)警分析

·綜合財務(wù)分析

·財務(wù)狀況診斷書

在財務(wù)指標(biāo)預(yù)警系統(tǒng)的過程中，吉貝克力求為監(jiān)管人員提供想象的展示財務(wù)報表、智能的預(yù)警財務(wù)風(fēng)險和靈活的分析財務(wù)指標(biāo)，從下面兩個系統(tǒng)界面圖可略見一 斑。以儀表盤方式展示財務(wù)指標(biāo)，使用戶猶如坐在萬里之外可以監(jiān)控企業(yè)的駕駛艙中；通過設(shè)置財務(wù)風(fēng)險預(yù)警條件，系統(tǒng)可自動確定需要重點關(guān)注的上市公司，提出預(yù)警信號，同時還可以設(shè)置財務(wù)風(fēng) 險預(yù)警的級別，“一面紅旗”代表需要重點關(guān)注，“兩面紅旗”代表偏離嚴(yán)重。如下圖所示：

項目成效

財務(wù)指標(biāo)預(yù)警系統(tǒng)主要實現(xiàn)了三個目標(biāo)：靈活展示財務(wù)報表；通過財務(wù)指標(biāo)分析了解財務(wù)狀況；單指標(biāo)分析自動預(yù)警和綜合財務(wù)分析輔助預(yù)警存在異常的上市公司。

前兩個目標(biāo)的實現(xiàn)提高了監(jiān)管人員日常工作的效率，第三個目標(biāo)的實現(xiàn)初步為監(jiān)管人員及時發(fā)現(xiàn)異常情況提供了決策支持功能。財務(wù)指標(biāo)預(yù)警系統(tǒng)的成功運用，均為上交所上市部對上市公司的監(jiān)管工作起到了巨大作用：

·通過數(shù)據(jù)整合，提高了上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)的質(zhì)量。

·監(jiān)管人員可以快速、靈活的查看上市公司的財務(wù)報表。

·監(jiān)管人員通過多種方式分析上市公司的財務(wù)指標(biāo)，達到分析的直觀性、靈活性?！ω攧?wù)指標(biāo)存在異常的上市公司進行預(yù)警，大大提高監(jiān)管人員的監(jiān)管效率和力度，為防范上市公司的財務(wù)欺詐起到積極作用。

·提供監(jiān)管人員分析上市公司財務(wù)的狀況的方法，輔助監(jiān)管人員的分析，為監(jiān)管工作提供支持平臺。

→用戶問題

該系統(tǒng)通過對上市公司信息披露的管理和相關(guān)的數(shù)據(jù)分析，建立起上市公司信息處理、查詢和風(fēng)險預(yù)警的自動化系統(tǒng)，幫助監(jiān)管人員完成對上市公司信息披露的日常管理，并且通過預(yù)警信息的自動提示幫助監(jiān)管人員及時發(fā)現(xiàn)上市公司提交的報告中存在的風(fēng)險和問題

→方案特點

提 高了上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)的質(zhì)量；監(jiān)管人員可快速、靈活地查看上市公司的財務(wù)報表并可通過多種直觀、靈活的方式分析上市公司的財務(wù)指標(biāo)；提供對上市公司財務(wù)的 狀況的分析方法，以輔助監(jiān)管人員作出分析；可預(yù)警財務(wù)指標(biāo)異常的上市公司；大大提高了監(jiān)管的效率和力度，為防范上市公司的財務(wù)欺詐起到積極作用。