第一篇：理財規(guī)劃師論文

國家職業(yè)資格全國統(tǒng)一鑒定

理財規(guī)劃師論文

（國家職業(yè)資格中級）

論文題目：公司理財中的行為金融分析

姓名：鄧復(fù)亮

身份證號：***0

52準(zhǔn)考證號：

所在省市：湖北武漢

所在單位：武漢世紀(jì)鼎豐房產(chǎn)營銷策劃有限公司

「摘要」現(xiàn)代財務(wù)理論吸收心理學(xué)、行為科學(xué)、決策科學(xué)等相關(guān)成果，注重對財務(wù)主體決策過程的探索，逐步發(fā)展成了一門新的學(xué)科———行為財務(wù)學(xué)。行為財務(wù)的理論研究和實踐給轉(zhuǎn)軌過程中的我國公司理財活動提供了理論指引，我國公司的理財活動也為行為金融理論的研究提供了豐富的素材。本文主要針對我國公司理財實踐中最典型的“異象”，借助已有的行為金融理論和心理實驗發(fā)現(xiàn)，解釋公司行為的“非理性”必然，尋找公司理財決策行為的合理性基點———制度基礎(chǔ)和市場依據(jù)。

「關(guān)鍵詞」行為財務(wù)學(xué)；公司理財；行為偏好

緒論：

近年來央行為貫徹穩(wěn)健的貨幣政策，連續(xù)8次降低利率，存貸利差水平也在同步縮小，這導(dǎo)致我國商業(yè)銀行依賴傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)作為收益來源的路子越來越窄。一方面，由于國內(nèi)資本市場發(fā)展迅速，許多大型企業(yè)集團紛紛通過上市、發(fā)行企業(yè)債券等方式在資本市場籌集資金，逐步降低了對商業(yè)銀行信貸資金的依賴。另一方面，我國加入WTO后，外資銀行的經(jīng)營范圍與地域限制將逐步取消，外資銀行將與國內(nèi)銀行展開全面業(yè)務(wù)競爭，我國商業(yè)銀行深刻感受到所面臨的困境和競爭壓力。面對這種情況，商業(yè)銀行迫切需要進行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，大力發(fā)展資產(chǎn)、負(fù)債業(yè)務(wù)以外的其他業(yè)務(wù)，尋求新的利潤增長點。對客戶的理財業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行目前亟待拓展的新興業(yè)務(wù)之一。公司理財業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行運用和發(fā)揮自身的功能和優(yōu)勢，針對不同的企業(yè)客戶的條件和需求，站在市場和客戶的角度，對客戶的資金運動及其產(chǎn)生的貨幣關(guān)系進行設(shè)計、組合、包裝和優(yōu)化，提出具體的方案、建議和意見，供客戶選擇使用并收取一定手續(xù)費的服務(wù)。它融合了銀行、公司、財務(wù)、市場和法律等各方面的知識，是對公司客戶除傳統(tǒng)的存、貸款業(yè)務(wù)、資金結(jié)算服務(wù)的延伸，是一種高技術(shù)含量的銀行服務(wù)

一、行為理財學(xué)研究的意義和要點

在實際財務(wù)決策中，人們常常發(fā)現(xiàn)財務(wù)決策者的種種行為“異象：公司的管理決策者往往在他們負(fù)有責(zé)任的失敗項目上投入比成功項目更多的錢（L.May，1988）；大多數(shù)公司決策是在群體環(huán)境下作出的，群體行為經(jīng)常擴大個體錯誤（E.Russo，和P.Schoemaker，1989）；過度自信的財務(wù)主管可能會選擇一個負(fù)債比率過高而導(dǎo)致公司陷入財務(wù)困境的資本結(jié)構(gòu)；過度悲觀的決策者，則會選擇一個過于保守的資本結(jié)構(gòu)而喪失可能的發(fā)展機會；利潤操縱，包括粉飾報表、選擇披露和盈利的短期偏好等都是公司理財實踐中常見的行為表現(xiàn)。根據(jù)現(xiàn)代財務(wù)理論模擬出的公司價值行為總是與現(xiàn)實財務(wù)實踐發(fā)生偏差，人們究其所以，發(fā)現(xiàn)在理財決策過程中把人抽象掉了。這里引用著名行為金融學(xué)家RichardThaler的一段話：“在金融學(xué)術(shù)研究和午夜新聞的報導(dǎo)中存在著有趣的對比。只要金融市場出現(xiàn)在新聞中，那么新聞報導(dǎo)中就充斥著人們進行各種瘋狂活動的畫面：……。與此相反，當(dāng)我們閱讀標(biāo)準(zhǔn)的金融教科書時，比如說Brealey和Myers著名的《公司財務(wù)原理》，我們就會留下這樣的印象：金融市場幾乎沒有人類活動存在。如果公司部門和金融部門被機器人取代，那么我們在金融教科書中看到的幾乎不會有什么變化”。

行為理財學(xué)研究就是要把現(xiàn)實中有差異的人拉回到現(xiàn)代財務(wù)理論的研究框架中，行為財務(wù)已成為我們研究公司財務(wù)理論和實踐的一個新范式。行為理財?shù)难芯恐攸c集中到以下幾個

方面：（1）公司價值估計。行為財務(wù)理論認(rèn)為，部分投資者因非理性或非標(biāo)準(zhǔn)偏好的驅(qū)使會做出非理性的行為，而且具有標(biāo)準(zhǔn)偏好的理性投資者無法全部抵消非理性投資者的資產(chǎn)需求?；诖耍琀ershShefrin和MeirStatman（1994）提出了行為資本資產(chǎn)定價理論（BCAPT），對傳統(tǒng)的CAPM進行調(diào)整。（2）公司融資決策與資本結(jié)構(gòu)的決定。根據(jù)MM理論及其修正模型確定的公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是在抽象掉公司行業(yè)特點和公司市場地位等諸多因素基礎(chǔ)上確立的，現(xiàn)實的財務(wù)決策結(jié)果就必然與理論測算結(jié)果存在偏差。公司資本結(jié)構(gòu)理論的研究已被納入行為金融研究的框架之中。通過分析公司股票的市場價值表現(xiàn)，決策融資方式，選擇公司股票發(fā)行時機；通過研究財務(wù)決策中的個體行為和群體行為模式，構(gòu)建公司融資決策的理論模型成為行為金融學(xué)致力解決的問題。（3）投融資者個體行為研究。行為金融學(xué)從心理學(xué)和行為認(rèn)知學(xué)角度對投資者產(chǎn)生理性偏差的原因作了研究。行為金融學(xué)借助這些行為研究成果對證券市場中出現(xiàn)的種種“異像”進行系統(tǒng)性的解釋。（4）公司理財中的投資策略。利用行為金融理論中所揭示的非“理性”心理因素系統(tǒng)性地戰(zhàn)勝市場，實現(xiàn)對資產(chǎn)的有效管理。在中國進行行為理財研究具有獨特的土壤和現(xiàn)實意義。第一，財務(wù)學(xué)是一門研究財務(wù)主體選擇的科學(xué)。社會經(jīng)濟、文化和個性的差異已被證實是影響財務(wù)主體決策的因素，在財務(wù)國際化的大趨勢下，對決策者行為的本土化研究就成了一個很重要的課題。在我國轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟形態(tài)下，政府的影響力滲透到經(jīng)濟的各個層面；政府決策滲透下的企業(yè)理財決策、個人行為選擇必然遵循獨特的行為軌跡。中國當(dāng)代行為財務(wù)必須注重從政府行為、資本市場條件和投資者心理特征等方面來分析財務(wù)問題，以更好地解釋和預(yù)測財務(wù)主體的實際行為。第二，中國的市場參與者的行為具有廣泛的、典型的“非理性”表現(xiàn)。這一低效率市場可以為行為財務(wù)的理論研究提供豐富的研究素材。相對于成熟市場，在中國的新興市場出現(xiàn)的“異像”及其表現(xiàn)有它的獨特性，基于新興市場的行為財務(wù)研究必將豐富和促進行為金融的發(fā)展。第三，在中國進行行為財務(wù)理論的研究具有很大的內(nèi)在驅(qū)動力。行為財務(wù)的實踐意義在于它提供了一種針對決策者非完全理性和非完全市場的投資操作策略。研究行為理財策略對中國廣大企業(yè)，特別是上市公司和證券市場中廣大投資者無疑具有重大價值。

二、對我國典型理財行為決策偏差的分析

（一）股利相關(guān)和公司股利政策中的股票股利偏好

目前我國上市公司分紅主要采用的是派現(xiàn)和送股這兩種形式。這兩種方式對公司財務(wù)狀況的影響是不同的：派現(xiàn)使公司的資產(chǎn)和所有者權(quán)益同時減少，股東手中的現(xiàn)金增加；送股使流通在外的股份數(shù)增加，每股賬面價值和每股收益同比例下降，同時公司賬面上的未分配利潤減少，股本增加。根據(jù)經(jīng)典金融理論，投資者對紅利和資本利得無偏好差異。在不考慮稅收與交易費用的情況下，公司保留盈余增加，意味著公司有較大的擴張潛力，公司股價上升，投資者隨時可以通過賣出股票自制“紅利”。

事實上，投資者偏愛現(xiàn)金紅利。行為金融學(xué)的分析認(rèn)為，在行為人進行決策的時候，是無意識地把一項決策放入不同的心理賬戶分別管理：一部分是風(fēng)險低的投資，用來規(guī)避貧窮；另一部分是風(fēng)險較高的投資，用來一朝致富。投資者在進行決策時，往往一次只考慮一個心理賬戶，實施“分離決策”。心理學(xué)研究結(jié)果顯示，人們對不同行為選擇下的行為結(jié)果會產(chǎn)生不同的感受，這就是遺憾理論（也稱后悔理論）。后悔總是和責(zé)任相連的，而責(zé)任來源于選擇。買賣股票是一種重大的抉擇，自然可能導(dǎo)致重大的遺憾。而等待分紅是一種不必選擇的選擇，自然遺憾較少。投資者偏愛現(xiàn)金紅利由行為金融理論給予了很好的解釋。與此同時，在信息不對稱的情況下，股利政策有信號揭示的作用?，F(xiàn)金紅利在某種程度上可以被看作是企業(yè)即期和未來經(jīng)營狀況的指示器。盈利能力是公司選擇現(xiàn)金股利的前提，投資者的“理性”告訴他們，現(xiàn)金紅利是真正的現(xiàn)金流出，沒有一定盈利能力和足夠現(xiàn)金的公司是不可能發(fā)放的。其他的分紅方式不需要企業(yè)資金的流出，上市公司可以通過更改會計政策等手段，在公司實際經(jīng)營情況沒有改變的情況下虛增企業(yè)利潤，然后通過賬面上的處理，向股東“分紅”，所以其他分紅方式所能反映的信息不如現(xiàn)金紅利那么可靠。有研究人員對滬市上市公司1998、1999年度以及2000年度中期的分配政策與公司經(jīng)營業(yè)績之間的關(guān)系進行的實證分析發(fā)現(xiàn)，1998年采取派現(xiàn)分配政策的公司在當(dāng)年及此后幾年的凈資產(chǎn)收益率和凈利潤增長率都顯著高于不派現(xiàn)的公司（傅繼波等，2002）。米勒認(rèn)為與其說投資者重視分紅，莫如說投資者更為關(guān)注分紅政策信息里所包含的內(nèi)涵和信號。清楚內(nèi)情的公司經(jīng)理人制訂的分紅政策反映了他們對公司未來的預(yù)期和信心；對不知內(nèi)情的股東來說，披露的分紅方案則是一種可以解讀的信號。

我國的上市公司在確定股息政策時，更加偏愛紅股派送。為什么選擇送紅股呢？有以下幾種可能：首先，送紅股固然不會增加股票的內(nèi)在價值，但是對股東來說將收益作為本金留存公司是一種再投資行為。只要公司經(jīng)營長線看好，股票紅利就很誘人。其次，從市場評價來看，送股題材相當(dāng)吸引人。大劑量送股后每股收益被稀釋，為了填補每股盈利的缺口，給公司經(jīng)營提出了更高的要求。根據(jù)信息理論，大劑量送股給市場這樣一個信號：公司對盈利增長有信心。再次，公司紅股決策最直接的動因還是為了更多地圈錢。比如承銷商會建議某些小盤股，先送紅股將盤子做大，然后配股，這樣配股價不致太高，還可以多圈錢。最后，送股還有避稅、沒有交易成本等優(yōu)點。

（二）融資決策中的權(quán)益融資偏好

現(xiàn)代財務(wù)理論主張，相同資產(chǎn)類型、經(jīng)營風(fēng)險和稅負(fù)的公司應(yīng)有大致相同的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。20世紀(jì)60年代，許多學(xué)者從公司融資行為的實際考察發(fā)現(xiàn)，企業(yè)一般遵從先內(nèi)后外，先股后債的融資順序。但是，在信息不對稱的情況下，經(jīng)理人占有更多的關(guān)于企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展的信息，當(dāng)公司未來發(fā)展前景十分看好時，公司發(fā)行普通股后市場股價上漲，新股東坐享其成，老股東被挖走一大塊既得利益。當(dāng)公司舉債融資時，老股東獨享企業(yè)價值增值的全部利益。所以當(dāng)公司發(fā)展前景看好時，公司管理層將傾向于更多的負(fù)債而盡量避免發(fā)行新股；當(dāng)公司經(jīng)營境況和前景不好時，企業(yè)更傾向于股權(quán)融資，使新老股東分?jǐn)偪赡艿膿p失。投資者在獲知公司將發(fā)行新股時，會把這個信息看成是壞消息而拋售股票，引起股價下跌，公司融資成本增大。

我國企業(yè)具有極端強烈的股權(quán)融資偏好。這種融資行為選擇有較強的制度性依據(jù)和市場發(fā)展階段的必然。第一，債券市場與股票市場的發(fā)展失衡，相對于債券融資，股票融資有較少的制度約束。有資料表明，我國上市公司的內(nèi)源融資比例非常低，那些“未分配利潤為負(fù)”的上市公司幾乎完全依賴外源融資。在外源融資中，股權(quán)融資所占比重平均超過了

50%.2000年企業(yè)債券發(fā)行額只相當(dāng)于A股籌資額的8.48%.債權(quán)市場的流動性差，截至2001年8月，我國境內(nèi)上市公司家數(shù)已達1151家，流通股份為1273.36億股，而在交易

所債券市場上掛牌交易的企業(yè)債券僅有12個，發(fā)債主體6家，日成交金額平均不足5000萬元（國信證券有限責(zé)任公司課題組，2002）。企業(yè)在資本市場上的融資結(jié)構(gòu)失衡，直接加大了企業(yè)融資的成本和難度。因無法進行債權(quán)融資，股權(quán)融資就成為大多數(shù)企業(yè)直接融資的“獨木橋”。事實上，無論是各級政府，還是上市公司，都把上市作為一種籌集低成本資金的來源來使用，這是我國長期以來外延數(shù)量型經(jīng)濟和國有企業(yè)“賴賬機制”所帶來的必然的公司融資選擇。所以，經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變和產(chǎn)權(quán)制度的體制深化是規(guī)范上市公司融資行為的必然選擇。第二，制度設(shè)計缺陷。我國上市公司中三分之二非流通的國有股和法人股股東擁有決定權(quán)、表決權(quán)、資金支配權(quán)，但國有股不能流通，其價值一般以凈資產(chǎn)多少來衡量。一般地，增發(fā)價高于凈資產(chǎn)價，增發(fā)新股后將顯著提高上市公司的每股凈資產(chǎn)，處于控股地位的非流通股大股東是最大的受益者。增發(fā)后，非流通的國有股和法人股股東的股權(quán)迅速增值，可支配資金數(shù)額大增，二級市場的價格波動對非流通股東的利益也不產(chǎn)生影響。這樣的制度機制激勵上市公司追求股本擴張，而忽視擴容資金的收益率。第三，管理制度缺陷。我國上市公司盈利能力問題是人們長期關(guān)注的問題，在留存利潤較少的情況下，企業(yè)競相爭取配股資格。由于會計制度本身的缺陷，使得上市公司有可能為了獲得配股資格而粉飾利潤。更有甚者，一些上市公司通過編造虛假財務(wù)指標(biāo)、作假賬、編制假報表來蒙騙股東和監(jiān)管機構(gòu)。目前我國證券市場信息披露制度還不完善，廣大中小股東無法了解公司經(jīng)營的真實狀況，也就不可能對配股資金的使用效率做出合理的判斷。債券市場和股票市場的協(xié)調(diào)發(fā)展是企業(yè)多渠道、低成本籌集資金的市場基礎(chǔ)，也是平衡債權(quán)約束和股權(quán)約束、形成有效企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的必要條件。

（三）上市公司的報表管理

趙宇龍（1998）、陳曉等（1999）對上市公司所作的研究發(fā)現(xiàn)，盈余數(shù)字具有很強的信息含量。趙宇龍和王志臺（2000）研究發(fā)現(xiàn)中國股票市場具有“鎖定效應(yīng)”。這說明投資者將上市公司會計信息作為投資決策的依據(jù)，但是，投資者并不能“看透”財務(wù)報表。在實際工作中，投資者通常根據(jù)公司財務(wù)報表所提供的利潤對股票進行心理定價，根據(jù)其盈余水平和未來變動趨勢判斷當(dāng)前及未來企業(yè)的經(jīng)濟價值并據(jù)以做出投資判斷；債權(quán)人根據(jù)企業(yè)的獲利能力和資產(chǎn)規(guī)模確定對企業(yè)的信用規(guī)模，判斷信貸資金的風(fēng)險程度；政府部門則根據(jù)企業(yè)的利潤產(chǎn)生情況制定不同的財稅政策，扶植企業(yè)發(fā)展。

既然會計盈利可以成為衡量企業(yè)價值的計量指數(shù)，并對公司股價形成產(chǎn)生影響，那么公司管理當(dāng)局選擇盈利管理或稱“披露管理”就會成為必然的選擇。公司的盈利管理并不增加企業(yè)的實際盈利，但會改變企業(yè)實際盈利在不同的會計期間的反映和分布。會計方法的選擇、會計方法的運用、會計估值的變動、會計方法的運用時點、交易事項發(fā)生的時點控制等都是典型的盈利管理手段。

綜上所述，中國現(xiàn)階段資本市場為行為金融素材的采集和研究提供了機會，將豐富行為金融的理論研究；中國上市公司在融資方式選擇、股息政策確定和信息披露等方面所表現(xiàn)出來的、有悖于現(xiàn)代公司財務(wù)理論的行為模式，根源于與轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟密切關(guān)聯(lián)的制度設(shè)計缺陷、市場初級階段的管理約束和弱勢有效市場的管理者行為選擇“規(guī)律”所決定。在現(xiàn)代理財理論基礎(chǔ)上考察公司理財中管理者的行為傾向和選擇，有助于投資者更好地把握認(rèn)識現(xiàn)實市場，根本地，價值回歸應(yīng)該成為未來中國資本市場發(fā)展的主線；對于政府管理當(dāng)局，把握上市公司決策行為，有針對性地調(diào)整體制偏差、完善法規(guī)、實現(xiàn)資本市場的有效運行。

「參考文獻」

[1][美]羅斯·L·瓦茨，杰羅爾德·L，齊默爾蔓。實證會計理論[M].大連：東北財經(jīng)大學(xué)出版社，1999.[2]趙宇龍。會計盈余與股價行為[M].上海：上海三聯(lián)書店，2000.[3]沈藝峰。會計信息披露與我國股票市場半強式有效性的實證檢驗[J].會計研究，1996，（1）。

[4]《內(nèi)部會計控制規(guī)范操作實務(wù)》課題研究組。內(nèi)部會計控制規(guī)范操作實務(wù)[M].北京：中國商業(yè)出版社，2002.

第二篇：理財規(guī)劃師論文

關(guān)于某某某人力資源管理師專業(yè)技術(shù)工作總結(jié) 如下；

現(xiàn)代財務(wù)理論吸收心理學(xué)、行為科學(xué)、決策科學(xué)等相關(guān)成果，注重對財務(wù)主體決策過程的探索，逐步發(fā)展成了一門新的學(xué)科———行為財務(wù)學(xué)。行為財務(wù)的理論研究和實踐給轉(zhuǎn)軌過程中的我國公司理財活動提供了理論指引，我國公司的理財活動也為行為金融理論的研究提供了豐富的素材。本文主要針對我國公司理財實踐中最典型的“異象”，借助已有的行為金融理論和心理實驗發(fā)現(xiàn)，解釋公司行為的“非理性”必然，尋找公司理財決策行為的合理性基點———制度基礎(chǔ)和市場依據(jù)。

「關(guān)鍵詞」行為財務(wù)學(xué)；公司理財；行為偏好 緒論：

近年來央行為貫徹穩(wěn)健的貨幣政策，連續(xù)8次降低利率，存貸利差水平也在同步縮小，這導(dǎo)致我國商業(yè)銀行依賴傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)作為收益來源的路子越來越窄。一方面，由于國內(nèi)資本市場發(fā)展迅速，許多大型企業(yè)集團紛紛通過上市、發(fā)行企業(yè)債券等方式在資本市場籌集資金，逐步降低了對商業(yè)銀行信貸資金的依賴。另一方面，我國加入WTO后，外資銀行的經(jīng)營范圍與地域限制將逐步取消，外資銀行將與國內(nèi)銀行展開全面業(yè)務(wù)競爭，我國商業(yè)銀行深刻感受到所面臨的困境和競爭壓力。面對這種情況，商業(yè)銀行迫切需要進行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，大力發(fā)展資產(chǎn)、負(fù)債業(yè)務(wù)以外的其他業(yè)務(wù)，尋求新的利潤增長點。對客戶的理財業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行目前亟待拓展的新興業(yè)務(wù)之一。公司理財業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行運用和發(fā)揮自身的功能和優(yōu)勢，針對不同的企業(yè)客戶的條件和需求，站在市場和客戶的角度，對客戶的資金運動及其產(chǎn)生的貨幣關(guān)系進行設(shè)計、組合、包裝和優(yōu)化，提出具體的方案、建議和意見，供客戶選擇使用并收取一定手續(xù)費的服務(wù)。它融合了銀行、公司、財務(wù)、市場和法律等各方面的知識，是對公司客戶除傳統(tǒng)的存、貸款業(yè)務(wù)、資金結(jié)算服務(wù)的延伸，是一種高技術(shù)含量的銀行服務(wù)

一、行為理財學(xué)研究的意義和要點

在實際財務(wù)決策中，人們常常發(fā)現(xiàn)財務(wù)決策者的種種行為“異象：公司的管理決策者往往在他們負(fù)有責(zé)任的失敗項目上投入比成功項目更多的錢（L.May，1988）；大多數(shù)公司決策是在群體環(huán)境下作出的，群體行為經(jīng)常擴大個體錯誤（E.Russo，和P.Schoemaker，1989）；過度自信的財務(wù)主管可能會選擇一個負(fù)債比率過高而導(dǎo)致公司陷入財務(wù)困境的資本結(jié)構(gòu)；過度悲觀的決策者，則會選擇一個過于保守的資本結(jié)構(gòu)而喪失可能的發(fā)展機會；利潤操縱，包括粉飾報表、選擇披露和盈利的短期偏好等都是公司理財實踐中常見的行為表現(xiàn)。

根據(jù)現(xiàn)代財務(wù)理論模擬出的公司價值行為總是與現(xiàn)實財務(wù)實踐發(fā)生偏差，人們究其所以，發(fā)現(xiàn)在理財決策過程中把人抽象掉了。這里引用著名行為金融學(xué)家RichardThaler的一段話：“在金融學(xué)術(shù)研究和午夜新聞的報導(dǎo)中存在著有趣的對比。只要金融市場出現(xiàn)在新聞中，那么新聞報導(dǎo)中就充斥著人們進行各種瘋狂活動的畫面：……。與此相反，當(dāng)我們閱讀標(biāo)準(zhǔn)的金融教科書時，比如說Brealey和Myers著名的《公司財務(wù)原理》，我們就會留下這樣的印象：金融市場幾乎沒有人類活動存在。如果公司部門和金融部門被機器人取代，那么我們在金融教科書中看到的幾乎不會有什么變化”。

行為理財學(xué)研究就是要把現(xiàn)實中有差異的人拉回到現(xiàn)代財務(wù)理論的研究框架中，行為財務(wù)已成為我們研究公司財務(wù)理論和實踐的一個新范式。行為理財?shù)难芯恐攸c集中到以下幾個方面：（1）公司價值估計。行為財務(wù)理論認(rèn)為，部分投資者因非理性或非標(biāo)準(zhǔn)偏好的驅(qū)使會做出非理性的行為，而且具有標(biāo)準(zhǔn)偏好的理性投資者無法全部抵消非理性投資者的資產(chǎn)需求?；诖?，HershShefrin和MeirStatman（1994）提出了行為資本資產(chǎn)定價理論（BCAPT），對傳統(tǒng)的CAPM進行調(diào)整。（2）公司融資決策與資本結(jié)構(gòu)的決定。根據(jù)MM理論及其修正模型確定的公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是在抽象掉公司行業(yè)特點和公司市場地位等諸多因素基礎(chǔ)上確立的，現(xiàn)實的財務(wù)決策結(jié)果就必然與理論測算結(jié)果存在偏差。公司資本結(jié)構(gòu)理論的研究已被納入行為金融研究的框架之中。通過分析公司股票的市場價值表現(xiàn)，決策融資方式，選擇公司股票發(fā)行時機；通過研究財務(wù)決策中的個體行為和群體行為模式，構(gòu)建公司融資決策的理論模型成為行為金融學(xué)致力解決的問題。（3）投融資者個體行為研究。行為金融學(xué)從心理學(xué)和行為認(rèn)知學(xué)角度對投資者產(chǎn)生理性偏差的原因作了研究。行為金融學(xué)借助這些行為研究成果對證券市場中出現(xiàn)的種種“異像”進行系統(tǒng)性的解釋。（4）公司理財中的投資策略。利用行為金融理論中所揭示的非“理性”心理因素系統(tǒng)性地戰(zhàn)勝市場，實現(xiàn)對資產(chǎn)的有效管理。在中國進行行為理財研究具有獨特的土壤和現(xiàn)實意義。第一，財務(wù)學(xué)是一門研究財務(wù)主體選擇的科學(xué)。社會經(jīng)濟、文化和個性的差異已被證實是影響財務(wù)主體決策的因素，在財務(wù)國際化的大趨勢下，對決策者行為的本土化研究就成了一個很重要的課題。在我國轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟形態(tài)下，政府的影響力滲透到經(jīng)濟的各個層面；政府決策滲透下的企業(yè)理財決策、個人行為選擇必然遵循獨特的行為軌跡。中國當(dāng)代行為財務(wù)必須注重從政府行為、資本市場條件和投資者心理特征等方面來分析財務(wù)問題，以更好地解釋和預(yù)測財務(wù)主體的實際行為。第二，中國的市場參與者的行為具有廣泛的、典型的“非理性”表現(xiàn)。這一低效率市場可以為行為財務(wù)的理論研究提供豐富的研究素材。相對于成熟市場，在中國的新興市場出現(xiàn)的“異像”及其表現(xiàn)有它的獨特性，基于新興市場的行為財務(wù)研究必將豐富和促進行為金融的發(fā)展。第三，在中國進行行為財務(wù)理論的研究具有很大的內(nèi)在驅(qū)動力。行為財務(wù)的實踐意義在于它提供了一種針對決策者非完全理性和非完全市場的投資操作策略。研究行為理財策略對中國廣大企業(yè)，特別是上市公司和證券市場中廣大投資者無疑具有重大價值。

（一）股利相關(guān)和公司股利政策中的股票股利偏好

目前我國上市公司分紅主要采用的是派現(xiàn)和送股這兩種形式。這兩種方式對公司財務(wù)狀況的影響是不同的：派現(xiàn)使公司的資產(chǎn)和所有者權(quán)益同時減少，股東手中的現(xiàn)金增加；送股使流通在外的股份數(shù)增加，每股賬面價值和每股收益同比例下降，同時公司賬面上的未分配

利潤減少，股本增加。根據(jù)經(jīng)典金融理論，投資者對紅利和資本利得無偏好差異。在不考慮稅收與交易費用的情況下，公司保留盈余增加，意味著公司有較大的擴張潛力，公司股價上升，投資者隨時可以通過賣出股票自制“紅利”。

事實上，投資者偏愛現(xiàn)金紅利。行為金融學(xué)的分析認(rèn)為，在行為人進行決策的時候，是無意識地把一項決策放入不同的心理賬戶分別管理：一部分是風(fēng)險低的投資，用來規(guī)避貧窮；另一部分是風(fēng)險較高的投資，用來一朝致富。投資者在進行決策時，往往一次只考慮一個心理賬戶，實施“分離決策”。心理學(xué)研究結(jié)果顯示，人們對不同行為選擇下的行為結(jié)果會產(chǎn)生不同的感受，這就是遺憾理論（也稱后悔理論）。后悔總是和責(zé)任相連的，而責(zé)任來源于選擇。買賣股票是一種重大的抉擇，自然可能導(dǎo)致重大的遺憾。而等待分紅是一種不必選擇的選擇，自然遺憾較少。投資者偏愛現(xiàn)金紅利由行為金融理論給予了很好的解釋。與此同時，在信息不對稱的情況下，股利政策有信號揭示的作用。現(xiàn)金紅利在某種程度上可以被看作是企業(yè)即期和未來經(jīng)營狀況的指示器。盈利能力是公司選擇現(xiàn)金股利的前提，投資者的“理性”告訴他們，現(xiàn)金紅利是真正的現(xiàn)金流出，沒有一定盈利能力和足夠現(xiàn)金的公司是不可能發(fā)放的。其他的分紅方式不需要企業(yè)資金的流出，上市公司可以通過更改會計政策等手段，在公司實際經(jīng)營情況沒有改變的情況下虛增企業(yè)利潤，然后通過賬面上的處理，向股東“分紅”，所以其他分紅方式所能反映的信息不如現(xiàn)金紅利那么可靠。有研究人員對滬市上市公司1998、1999以及2000中期的分配政策與公司經(jīng)營業(yè)績之間的關(guān)系進行的實證分析發(fā)現(xiàn)，1998年采取派現(xiàn)分配政策的公司在當(dāng)年及此后幾年的凈資產(chǎn)收益率和凈利潤增長率都顯著高于不派現(xiàn)的公司（傅繼波等，2002）。米勒認(rèn)為與其說投資者重視分紅，莫如說投資者更為關(guān)注分紅政策信息里所包含的內(nèi)涵和信號。清楚內(nèi)情的公司經(jīng)理人制訂的分紅政策反映了他們對公司未來的預(yù)期和信心；對不知內(nèi)情的股東來說，披露的分紅方案則是一種可以解讀的信號。

我國的上市公司在確定股息政策時，更加偏愛紅股派送。為什么選擇送紅股呢？有以下幾種可能：首先，送紅股固然不會增加股票的內(nèi)在價值，但是對股東來說將收益作為本金留存公司是一種再投資行為。只要公司經(jīng)營長線看好，股票紅利就很誘人。其次，從市場評價來看，送股題材相當(dāng)吸引人。大劑量送股后每股收益被稀釋，為了填補每股盈利的缺口，給公司經(jīng)營提出了更高的要求。根據(jù)信息理論，大劑量送股給市場這樣一個信號：公司對盈利增長有信心。再次，公司紅股決策最直接的動因還是為了更多地圈錢。比如承銷商會建議某些小盤股，先送紅股將盤子做大，然后配股，這樣配股價不致太高，還可以多圈錢。最后，送股還有避稅、沒有交易成本等優(yōu)點。

（二）融資決策中的權(quán)益融資偏好

現(xiàn)代財務(wù)理論主張，相同資產(chǎn)類型、經(jīng)營風(fēng)險和稅負(fù)的公司應(yīng)有大致相同的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。20世紀(jì)60年代，許多學(xué)者從公司融資行為的實際考察發(fā)現(xiàn)，企業(yè)一般遵從先內(nèi)后外，先股后債的融資順序。但是，在信息不對稱的情況下，經(jīng)理人占有更多的關(guān)于企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展的信息，當(dāng)公司未來發(fā)展前景十分看好時，公司發(fā)行普通股后市場股價上漲，新股東坐享其成，老股東被挖走一大塊既得利益。當(dāng)公司舉債融資時，老股東獨享企業(yè)價值增值的全部利益。所以當(dāng)公司發(fā)展前景看好時，公司管理層將傾向于更多的負(fù)債而盡量避免發(fā)行新股；

當(dāng)公司經(jīng)營境況和前景不好時，企業(yè)更傾向于股權(quán)融資，使新老股東分?jǐn)偪赡艿膿p失。投資者在獲知公司將發(fā)行新股時，會把這個信息看成是壞消息而拋售股票，引起股價下跌，公司融資成本增大。

我國企業(yè)具有極端強烈的股權(quán)融資偏好。這種融資行為選擇有較強的制度性依據(jù)和市場發(fā)展階段的必然。第一，債券市場與股票市場的發(fā)展失衡，相對于債券融資，股票融資有較少的制度約束。有資料表明，我國上市公司的內(nèi)源融資比例非常低，那些“未分配利潤為負(fù)”的上市公司幾乎完全依賴外源融資。在外源融資中，股權(quán)融資所占比重平均超過了50%.2000年企業(yè)債券發(fā)行額只相當(dāng)于A股籌資額的8.48%.債權(quán)市場的流動性差，截至2001年8月，我國境內(nèi)上市公司家數(shù)已達1151家，流通股份為1273.36億股，而在交易所債券市場上掛牌交易的企業(yè)債券僅有12個，發(fā)債主體6家，日成交金額平均不足5000萬元（國信證券有限責(zé)任公司課題組，2002）。企業(yè)在資本市場上的融資結(jié)構(gòu)失衡，直接加大了企業(yè)融資的成本和難度。因無法進行債權(quán)融資，股權(quán)融資就成為大多數(shù)企業(yè)直接融資的“獨木橋”。事實上，無論是各級政府，還是上市公司，都把上市作為一種籌集低成本資金的來源來使用，這是我國長期以來外延數(shù)量型經(jīng)濟和國有企業(yè)“賴賬機制”所帶來的必然的公司融資選擇。所以，經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變和產(chǎn)權(quán)制度的體制深化是規(guī)范上市公司融資行為的必然選擇。第二，制度設(shè)計缺陷。我國上市公司中三分之二非流通的國有股和法人股股東擁有決定權(quán)、表決權(quán)、資金支配權(quán)，但國有股不能流通，其價值一般以凈資產(chǎn)多少來衡量。一般地，增發(fā)價高于凈資產(chǎn)價，增發(fā)新股后將顯著提高上市公司的每股凈資產(chǎn)，處于控股地位的非流通股大股東是最大的受益者。增發(fā)后，非流通的國有股和法人股股東的股權(quán)迅速增值，可支配資金數(shù)額大增，二級市場的價格波動對非流通股東的利益也不產(chǎn)生影響。這樣的制度機制激勵上市公司追求股本擴張，而忽視擴容資金的收益率。第三，管理制度缺陷。我國上市公司盈利能力問題是人們長期關(guān)注的問題，在留存利潤較少的情況下，企業(yè)競相爭取配股資格。由于會計制度本身的缺陷，使得上市公司有可能為了獲得配股資格而粉飾利潤。更有甚者，一些上市公司通過編造虛假財務(wù)指標(biāo)、作假賬、編制假報表來蒙騙股東和監(jiān)管機構(gòu)。目前我國證券市場信息披露制度還不完善，廣大中小股東無法了解公司經(jīng)營的真實狀況，也就不可能對配股資金的使用效率做出合理的判斷。債券市場和股票市場的協(xié)調(diào)發(fā)展是企業(yè)多渠道、低成本籌集資金的市場基礎(chǔ)，也是平衡債權(quán)約束和股權(quán)約束、形成有效企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的必要條件。

（三）上市公司的報表管理

趙宇龍（1998）、陳曉等（1999）對上市公司所作的研究發(fā)現(xiàn)，盈余數(shù)字具有很強的信息含量。趙宇龍和王志臺（2000）研究發(fā)現(xiàn)中國股票市場具有“鎖定效應(yīng)”。這說明投資者將上市公司會計信息作為投資決策的依據(jù)，但是，投資者并不能“看透”財務(wù)報表。在實際工作中，投資者通常根據(jù)公司財務(wù)報表所提供的利潤對股票進行心理定價，根據(jù)其盈余水平和未來變動趨勢判斷當(dāng)前及未來企業(yè)的經(jīng)濟價值并據(jù)以做出投資判斷；債權(quán)人根據(jù)企業(yè)的獲利能力和資產(chǎn)規(guī)模確定對企業(yè)的信用規(guī)模，判斷信貸資金的風(fēng)險程度；政府部門則根據(jù)企業(yè)的利潤產(chǎn)生情況制定不同的財稅政策，扶植企業(yè)發(fā)展。

既然會計盈利可以成為衡量企業(yè)價值的計量指數(shù)，并對公司股價形成產(chǎn)生影響，那么公司管理當(dāng)局選擇盈利管理或稱“披露管理”就會成為必然的選擇。公司的盈利管理并不增加企

業(yè)的實際盈利，但會改變企業(yè)實際盈利在不同的會計期間的反映和分布。會計方法的選擇、會計方法的運用、會計估值的變動、會計方法的運用時點、交易事項發(fā)生的時點控制等都是典型的盈利管理手段。

綜上所述，中國現(xiàn)階段資本市場為行為金融素材的采集和研究提供了機會，將豐富行為金融的理論研究；中國上市公司在融資方式選擇、股息政策確定和信息披露等方面所表現(xiàn)出來的、有悖于現(xiàn)代公司財務(wù)理論的行為模式，根源于與轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟密切關(guān)聯(lián)的制度設(shè)計缺陷、市場初級階段的管理約束和弱勢有效市場的管理者行為選擇“規(guī)律”所決定。在現(xiàn)代理財理論基礎(chǔ)上考察公司理財中管理者的行為傾向和選擇，有助于投資者更好地把握認(rèn)識現(xiàn)實市場，根本地，價值回歸應(yīng)該成為未來中國資本市場發(fā)展的主線；對于政府管理當(dāng)局，把握上市公司決策行為，有針對性地調(diào)整體制偏差、完善法規(guī)、實現(xiàn)資本市場的有效運行。

「參考文獻」

[1][美]羅斯·L·瓦茨，杰羅爾德·L，齊默爾蔓。實證會計理論[M].大連：東北財經(jīng)大學(xué)出版社，1999.[2]趙宇龍。會計盈余與股價行為[M].上海：上海三聯(lián)書店，2000.[3]沈藝峰。會計信息披露與我國股票市場半強式有效性的實證檢驗[J].會計研究，1996，（1）。

[4]《內(nèi)部會計控制規(guī)范操作實務(wù)》課題研究組。內(nèi)部會計控制規(guī)范操作實務(wù)[M].北京：中國商業(yè)出版社，2002.

第三篇：理財規(guī)劃師資格證論文

理財規(guī)劃師資格證論文

院

部：

經(jīng)濟管理學(xué)院

專

業(yè)：

工商管理

姓

名：

李陽

淺談公司理財與個人理財規(guī)劃

一、大學(xué)生個人理財

摘要：大學(xué)生的理財理念和理財行為在一定程度上反映出其生活

狀態(tài)和價值趨向。本研究以我們在校大學(xué)生為目標(biāo)群體，數(shù)據(jù)，通過通過頻數(shù)分析、相關(guān)分析和單因素方差分析對大學(xué)生的理財狀況進行考察，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：儲蓄是大學(xué)生理財?shù)闹饕绞?；大學(xué)生實際理財方式一定程度上受父母理財方式的影響；大學(xué)生對理財方式的偏好在性別、學(xué)科、家庭結(jié)構(gòu)和家庭所在地上存在著顯著差異；不同年級、性格和風(fēng)險態(tài)度的大學(xué)生的實際理財方式無顯著差異。

關(guān)鍵詞:大學(xué)生；理財方式；大學(xué)生活；理財觀念

市場經(jīng)濟時代，“財富”觀念已經(jīng)深入人心，“理財”這一以前聞所未聞的新鮮事物也如雨后春筍般遍地開花，銀行、網(wǎng)絡(luò)中到處可見“理財”這一名詞。相對“財富”而言，很多人認(rèn)為理財就是生財、發(fā)財，是一種投資增值，只有那些腰纏萬貫家底殷實既無遠(yuǎn)慮又無近憂的人才需要理財，在自己沒有一定財富積累的時候還很難涉及理財。其實這是一種狹隘的理財觀念，生財并不是理財?shù)淖罱K目的。理財?shù)哪康脑谟趯W(xué)會使用錢財，使個人與家庭的財務(wù)處于最佳的運行狀態(tài)，從而提高生活的質(zhì)量和品位。法國亞蘭在《幸福語錄》中曾提到：“會賺錢的人，即使身無分文，也還有自身這個財產(chǎn)”。我們正 是要學(xué)會掌握和把握自身的財產(chǎn)。從這種意義上說，理財應(yīng)該伴隨人的一生，每個人在開始獲得收入和獨立支出的時候就應(yīng)該開始學(xué)習(xí)理財，從而使自己的收入更完美、支出更合理、回報更豐厚。

因此，對于即將步入社會的當(dāng)代大學(xué)生，理財應(yīng)是我們?nèi)松匦拚n之一。在我們的周圍，有相當(dāng)一部分大學(xué)生已經(jīng)在嘗試著理財。盡管方式各不相同，辦法五花八門，回報有高有低，效果有好有壞，但對財富的渴望和追求則是永恒的出發(fā)點和歸宿。這也充分反映了當(dāng)代大學(xué)生的財富觀念和理財意識。

一、開源——方式多多

一般來說學(xué)生的投資都是以炒股為主，當(dāng)前，校園股民可以算是“小荷才露尖尖角”。投資有收益也有風(fēng)險，所以只是一些家境較好的同學(xué)才能去過過癮。在大學(xué)校園中的學(xué)生股民駐足股市并不是為了掙錢，主要是為了了解投資市場，為今后的個人理財積累一些經(jīng)驗，因此，其中既有學(xué)經(jīng)濟的、金融的，也有學(xué)法律的，甚至還有哲學(xué)專業(yè)的。這些學(xué)生股民的投資額高低不等，低的1000元至5000元，高的上萬元，雖然真正賺到錢的人不多，但他們表示，炒股并非只為了賺錢，主要還是想了解投資市場，為今后的個人理財積累一些經(jīng)驗。有些投資較高的學(xué)生股民的資金來源大多是家里人從炒股資金中抽出來額外提供的，這些新股民在嘗試的時候也有碰壁的時候。有人損失了投資總額的20%——30%，更有一些已賠了一半。筆者在和這些炒股的同學(xué)交談時問及炒股損失對他們的影響，幾位同學(xué)都認(rèn)為更多的是積極方面的影響：一方面這是他們接觸投資領(lǐng)域必交的學(xué)費，同 時也讓他們知道了掙錢的不易。一位同學(xué)已將家里攢著準(zhǔn)備給他買車的錢賠了三分之一，但他表示，將來一定要憑自己的本事再賺回來。損失并不是長久的和不變的，從某種角度而言，這種失敗也成為通向成功的一種助力。同普通同學(xué)相比，學(xué)生股民們在個人理財方面已呈現(xiàn)走在前列的趨勢。

投資的另外一條途徑是合伙做小生意，主要顧客群也就是學(xué)生，這種投資基本上都是販賣一些生活必需品，如化妝品、衣服鞋襪和體育健身用品等。

校園中日見風(fēng)行的網(wǎng)絡(luò)也成了學(xué)生投資的理想工具。有些學(xué)生在網(wǎng)上尋找商機同時又通過網(wǎng)絡(luò)來宣傳自己的“商品”。有人戲稱網(wǎng)絡(luò)為“新經(jīng)濟增長點”。

二、節(jié)流——合理消費

理財?shù)牧硪粋€方面就是要花錢有度，合理消費。先請大家讀讀下面兩則小故事：

一名大學(xué)生說：“每個月的錢就是那么稀里糊涂花的，花沒了才知道這個月還沒過完。至于下個月，要不厚著臉向家里要，要不就先借著?！薄督鹑A晚報》

某高校的方同學(xué)說，本學(xué)期他帶3500元的生活費。到了學(xué)校后，租房子一次性付了1400元。他和女友一起逛街，并給女友買了一套衣服，自己買了一雙運動鞋，晚上吃了一頓西餐，一天就花了700多元錢。等于這天就花了他一個月的生活費。現(xiàn)在，離學(xué)期結(jié)束還有近兩個月，口袋里沒什么錢了?！督鹑A晚報》 上面兩個例子是在校大學(xué)生缺乏理財意識、盲目消費的典型，他們也因此而常常感到苦惱。其實，如果能增強自己的理財意識，注意該花錢的時候花錢，不該花的時候不花，根據(jù)實際需要，把握消費的“度”，就不會出現(xiàn)上面所講述的那種狼狽和尷尬了。下面向大家介紹一些“節(jié)流”的原則和技巧：

（一）擲地有聲，錢要花在刀刃上

很多家庭條件優(yōu)越的大學(xué)生早已不知“柴米”之不易，沒有絲毫的節(jié)儉意識。家長的資助大多是他們 的主要經(jīng)濟來源，家里“源頭”的充足讓他們的支出更為任意。盲目高額消費，追求名牌，一味攀比是很不好的消費現(xiàn)象。實用加實惠是生活消費中的合理原則。任何所謂的潮流都不會長久地把持整個社會，盲目追求的潮流消費品往往只不過是曇花一現(xiàn)。作為學(xué)生，應(yīng)該把錢花在必須花的地方，把錢花在刀刃上才是理智的選擇。吃要營養(yǎng)均衡，穿要耐穿耐看，住要簡單實用，行要省錢方便。

（二）有意識地控制自己的消費

有的學(xué)生會抱怨：不知道錢是怎么花光的，也不知道該如何控制支出。這個時候?qū)W會建立自己的“小

賬本”是個很好的辦法。嘗試記賬和預(yù)算可以很有效地幫助你安排自己的收入和支出，也可以避免糊涂消費。

（三）養(yǎng)成節(jié)儉的好習(xí)慣

生活中有很多小開支，這里幾元，那里幾塊，看似不起眼，但積少成多就是一個大數(shù)目。要學(xué)會從小事做起，逐步養(yǎng)成節(jié)儉的習(xí)慣。勤儉 節(jié)約似乎是老生常談的話題，但是這個好的習(xí)慣會讓我們終身受益。

（四）把握消費時機

需要添置必需衣物的時候要學(xué)會稍稍“超前”準(zhǔn)備。在很多大商場換季衣服都會低折扣銷售。所謂的新款在剛剛上市的時候往往標(biāo)出高價，但是在季尾銷售時的價格會是先前的幾分之一。所以，避開商家的銷售高價期，學(xué)會“按時”消費會給自己節(jié)約一筆不小的數(shù)目。

（五）合理利用銀行卡

有些家庭生活優(yōu)越的大學(xué)生經(jīng)常是“寅吃卯糧”，剛剛開學(xué)沒幾天就花完了半學(xué)期的生活費。這個時候家長就要采取適當(dāng)?shù)姆椒▉怼凹s束”一下學(xué)生了。合理利用銀行卡，相對可以限制住盲目消費的學(xué)生。飲水思源，沒有了“源”之頭，學(xué)生們的消費就要自覺學(xué)會量力而行了。

目前通過銀行卡有四種方法可以幫助大學(xué)生合理安排生活開支，對于沒有獨立生活的經(jīng)驗，自己可能管不住自己的學(xué)生，可以和家長商量采用下面的辦法：

一是利用母子銀行卡。具體做法就是，家長持主卡，子女持附卡，主卡和附卡共用一個賬戶，家長憑主卡存款，子女憑附卡取款或消費，家長既可以通過小金額多批次的存款來有意識地控制子女在校消費總額，也可以通過即時的賬戶發(fā)生額和余額查詢來監(jiān)控子女的日常開支。

二是利用銀行與電信部門聯(lián)合推出的賬戶信息即時通，通過發(fā)送手機短信監(jiān)控子女賬戶收支。家長可以通過自己的手機隨時隨地掌握子女 賬戶資金的變動情況，包括余額上限、余額下限、單筆發(fā)生額、借方累計發(fā)生額、貸方累計發(fā)生額以及交易時限等等，一旦出現(xiàn)非正常交易即可及時進行查詢和處理。

三是通過網(wǎng)上銀行實行約期轉(zhuǎn)賬。即客戶可以提前一次性地預(yù)先設(shè)定轉(zhuǎn)賬的日期、金額、賬戶，屆時銀行會根據(jù)客戶的約定自動辦理轉(zhuǎn)賬手續(xù)。這樣可以避免柜面頻繁辦理的麻煩。

四是通過設(shè)定專用商戶進行消費制約。針對子女存在的不成熟消費心理，銀行還可以根據(jù)家長的意見，有意識地鎖定銀行卡賬戶的部分金額，將這部分鎖定的金額設(shè)計成不能取現(xiàn)、只能在部分與學(xué)習(xí)工作密切相關(guān)的場所如食堂、圖書館、計算機房、醫(yī)院、校園超市等指定的專用商戶消費，杜絕非理性的消費和盲目 攀比現(xiàn)象。目前有個別銀行在醫(yī)院、超市等專用商戶刷卡消費方面已具有成熟技術(shù)，只要客戶需要即可辦理。

三、個人理財規(guī)劃的目標(biāo)

規(guī)劃自己使用金錢的方法，管理自己的財富，以達到財務(wù)自由的狀態(tài)。

四、個人理財?shù)淖饔?/p>

學(xué)會理財，提高你一生中擁有、使用和保護個人財富資源的效率；提高你的財富控制里，這可以避免過度的債務(wù)，可能出現(xiàn)的破產(chǎn)；通過規(guī)劃，有效溝通的理財決策，提升你的人際關(guān)系；通過預(yù)測未來，規(guī)劃支出和實現(xiàn)個人理財目標(biāo)，擁有完全的財務(wù)自由。

五、個人理財規(guī)劃的步驟

步驟一，確定當(dāng)前的財務(wù)狀況；步驟二，確定理財?shù)哪繕?biāo)；步驟三，甄選理財方法；步驟四，評估理財方式；步驟五，制定并實施理財規(guī)劃；步驟六，回顧和修正理財規(guī)劃。

對我們大學(xué)生來講理財知識并不是紙上空談而是充斥在我們的生活中的各個地方。上了大學(xué)后我們手里的錢多了起來，怎么樣更好的利用有限的錢成了我們最關(guān)注的問題。這時我們就要學(xué)會一件會貫穿我們一生的技能——家庭理財。

家庭理財就是管理自己的財富，進而提高財富的效能的經(jīng)濟活動。理財也就是對資本金和負(fù)債資產(chǎn)的科學(xué)合理的運作。通俗的來說，理財就是賺錢、省錢、花錢之道。理財就是打理錢財。

說起來理財是一件非常平凡的事情，但實際上卻非常有學(xué)問。家庭理財是一門新興的實用科學(xué)，它是以經(jīng)濟學(xué)為指導(dǎo)（追求極大化目標(biāo)）、以會計學(xué)為基礎(chǔ)（客觀忠實記錄）、以財務(wù)學(xué)為手段（計劃與滿足未來財務(wù)需求、維持資產(chǎn)負(fù)債平衡）的邊緣科學(xué)。

家庭理財就是確定階段性的生活與投資目標(biāo)，審視自己的資產(chǎn)分配狀況及承受能力，根據(jù)專家的建議或自己的學(xué)習(xí)，調(diào)整資產(chǎn)配置與投資結(jié)構(gòu)，及時了解資產(chǎn)狀況及相關(guān)信息，通過有效控制風(fēng)險，實現(xiàn)家庭資產(chǎn)收益的最大化。

但對于大學(xué)生來講，理財?shù)暮诵木退膫€字：開源節(jié)流。

首先，你得辦一張銀行卡（無論哪個銀行，最好是有銀聯(lián)標(biāo)記的），定期存取款。

其次，你最好準(zhǔn)備一個私人小帳簿，可以把每天的花銷全部記錄上去。再次，你得有一個每月消費計劃，把自己每個月的生活費分成3份，一份用做伙食費一份用做課閑活動經(jīng)費還有一份可以用做應(yīng)急經(jīng)費。如果你這三點都具備了，你就可以按照自己的計劃行事了，記住如果本月有余額可以自動流入下個月的生活費，相應(yīng)的你就可以多存一點錢轉(zhuǎn)入下下個月，形成了一個良性循環(huán)的話，你畢業(yè)是會發(fā)現(xiàn)自己多了一筆小小的創(chuàng)業(yè)資金。

很多人都說，大學(xué)時代是獲得人生的“第一桶金”的時候，也是獨立生活、獨立理財?shù)钠鸩诫A段。大學(xué)生仍然是社會上的高知識群體，在擁有“知識財富”的同時，也要有市場意識，在實際生活中逐漸學(xué)會“理財”，學(xué)會把知識變成財富和管理財富的技能。大學(xué)階段是學(xué)習(xí)理財?shù)狞S金時期，如果能在這段時間里養(yǎng)成一些好的理財習(xí)慣，掌握一些必備的理財常識，是可以終身受益的。參考文獻：

[1]周雨風(fēng).當(dāng)代大學(xué)生個人理財教育與消費道德引導(dǎo)[J].商場現(xiàn)代化，2007，（1）:190-191.[2]吳利明.對當(dāng)代大學(xué)生加強理財教育的思考[J].山西高等學(xué)校社會科學(xué)學(xué)報，2005，（2）：80-81.[3]曹素芳，彭興富．加強大學(xué)生理財觀教育，構(gòu)建和諧校園[J].經(jīng)濟與社會發(fā)展，2006，（3）：207-209.[4]吳運蘭，曹文超．淺談大學(xué)生的理財之道[J].今日湖北：理論版，2007，（5）：62-63.[5]孫凌霞，馬國振．對中國高校理財教育的反思[J].中國科教創(chuàng)新導(dǎo)刊，2008，（7）：9-11.[6]孫凌霞，宮永建．天津高校學(xué)生理財觀念與理財行為調(diào)查報告[J].產(chǎn)業(yè)與科技論壇，2008，（7）：167-169.[7]薛薇.SPSS統(tǒng)計分析方法及應(yīng)用[M].北京:電子工業(yè)出版社，2004.二、現(xiàn)代公司理財

摘要：隨著我國社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展和世界經(jīng)濟一體化程度的加深，特別是在我國加入了WTO以后，現(xiàn)代公司的理財觀念和方法都在發(fā)生著巨大的變化，受發(fā)達國家理財觀念的影響巨大，手段創(chuàng)新層出不窮。我國公司應(yīng)在我國特殊的經(jīng)濟和法律環(huán)境下，認(rèn)清自己在公司理財過程中存在的問題，結(jié)合國際先進經(jīng)驗，不斷創(chuàng)新自己的理財觀念和手段，提高自己的盈利能力和抵御風(fēng)險的能力。關(guān)鍵詞：現(xiàn)代公司；公司理財；創(chuàng)新

一、現(xiàn)代公司理財理論簡述(一)現(xiàn)代公司理財觀念產(chǎn)生的背景

西方公司理財?shù)漠a(chǎn)生可以追溯到19世紀(jì)末，是為了適應(yīng)股份公司發(fā)展的客觀要求而作為一項獨立的管理職能，從企業(yè)管理中分離出來的。最早較為系統(tǒng)的研究公司理財問題的著作是美國人格林(Thomas L.Greene)于1897年出版的《公司理財》(Corporation Finance)以及1920年斯通(Arthor Stone)出版的《公司財務(wù)策略》(Financial Policy 0fCorporation)?，F(xiàn)代公司理財理論產(chǎn)生于20世紀(jì)50年代，以 著名財務(wù)學(xué)家諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者莫迪利亞尼(Modigliani)和米勒(Miller)的MM定理為標(biāo)志。這一時期著名的公司理財理論還有威斯頓(Weston)模型、科普蘭德(Copeland)的公司價值評估理論、馬科維茨(Markowits)的資本組合理論、夏普(Sharpe)的資本資產(chǎn)定價模型等等。這些公司理財理論的產(chǎn)生促進了財務(wù)管理的發(fā)展。也大大改變了人們的理財觀念，使公司理財進入一個嶄新的階段。隨著我國社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展和世界經(jīng)濟一體化程度的加深，現(xiàn)代公司的理財觀念和方法都在發(fā)生著巨大的變化，特別是受國外發(fā)達國家理財觀念的影響，公司的財務(wù)管理逐步升級，由傳統(tǒng)的營運資金管理逐步走向資本的運營，以證券市場為主體的資本市場把人們的理財觀念引入一個新的境界，股票泡沫的神奇作用以及由此所產(chǎn)生的巨大風(fēng)險使人們增強了對理財觀念的重視，以內(nèi)部控制和風(fēng)險導(dǎo)向為主體的公司理財逐步形成一種新的理財理念。在這種情況下，研究現(xiàn)代公司的理財觀念轉(zhuǎn)變類型以及由此產(chǎn)生的觀念及管理手段的創(chuàng)新，對增強公司的獲利能力和抵御風(fēng)險的能力等都具有十分重要的現(xiàn)實意義。(二)公司理財?shù)母拍詈脱芯績?nèi)容

關(guān)于公司理財?shù)母拍睿容^有代表性的有觀點有以下幾種：①公司理財是一項以資金的運動為對象，利用資金成本、收入等價值形式組織公司生產(chǎn)經(jīng)營中的價值形成、實現(xiàn)和分配，并處理在這種價值運動中的經(jīng)濟關(guān)系的綜合性管理活動。②公司理財是研究公司貨幣資源的獲得和管理。具體說就是研究公司對資金的籌集、計劃、使用和分配，以及與以上財務(wù)活動有關(guān)的公司財務(wù)關(guān)系。

1997年11月在南京大學(xué)召開的“全國第三屆理財學(xué)學(xué)科建設(shè)研討會”上一些代表認(rèn)為，理財學(xué)應(yīng)是以財政稅收為主要環(huán)境，以各種金融工具為理財手段，以會計學(xué)為主要依據(jù)，對企業(yè)經(jīng)營性資金的籌措、投放、運用、收益分配等進行的系統(tǒng)管理。亦可簡述為對現(xiàn)金流量的控制或資金的融通?？梢钥闯?，公司理財?shù)膬?nèi)容(或?qū)ο?是資金的運動。其主要內(nèi)容包括公司投資管理、公司融資管理和公司分配管理三個方面。

二、我國公司理財中存在的問題(一)公司理財?shù)哪繕?biāo)不明確

由于受計劃經(jīng)濟體制的影響，目前我國企業(yè)理財?shù)哪繕?biāo)存在著嚴(yán)重的混亂現(xiàn)象，許多企業(yè)仍盲目地追求產(chǎn)值最大化、利潤最大化、人均收入最大化等等。

(二)公司理財缺乏科學(xué)有效的財務(wù)預(yù)測、財務(wù)計劃的編制與控制手段

科學(xué)性表現(xiàn)在管理上。特別強調(diào)量的內(nèi)容。長期以來，我國公司的理財決策停留在定性決策為主的階段，企業(yè)強調(diào)的是沒有實際意義的定性管理?，F(xiàn)代經(jīng)濟體系錯綜復(fù)雜，市場活動瞬息萬變，作為管理者應(yīng)站在管理的高度，引導(dǎo)整個企業(yè)從容運轉(zhuǎn)，為此，若沒有量化分析，管理工作將寸步難行。(三)公司熱衷于發(fā)行股票籌資

今年來我國有很多公司走進了證券市場，在企業(yè)資金來源方面改 變了原來的依靠銀行及其他金融機構(gòu)貸款的狀況。由于證券市場所具有的直接融資功能，使一些企業(yè)片面的認(rèn)為發(fā)行股票是最好的融資渠道。從資本成本最低化的籌資原則出發(fā)。公司應(yīng)盡量減少或避免權(quán)益資本特別是發(fā)行股票籌資。而應(yīng)首先考慮內(nèi)源融資或債券融資，其主要的原因是由于在所有的籌資形式中股票籌資的資本成本是最高的。但在我國資本市場發(fā)展的初期，由于證券市場的不規(guī)范、大股東內(nèi)部控制以及管理層的舞弊等種種原因，使得眾多的上市公司不按照規(guī)定向股東分配股息或因經(jīng)營不善難以向股東進行分配，使得權(quán)益資本變相轉(zhuǎn)化為成本“最低”的籌資方式。(四)企業(yè)理財?shù)娘L(fēng)險防范意識較弱

隨著經(jīng)濟體制改革的深入發(fā)展和市場競爭的日益激烈，企業(yè)的理財存在者很多的風(fēng)險，雖然企業(yè)采取了很多的防范措施，但很難適應(yīng)經(jīng)濟形式的變化。

(五)企業(yè)缺乏優(yōu)秀的理財人員

我國由于長期計劃經(jīng)濟體制的約束，導(dǎo)致了財務(wù)理論和教育發(fā)展的滯后，導(dǎo)致企業(yè)理財人員的理財觀念落后、理財知識欠缺、理財方法落后，習(xí)慣一切聽從領(lǐng)導(dǎo)，缺乏掌握知識的主動性，缺乏創(chuàng)新精神和能力。

(六)企業(yè)在理財觀念中片面的認(rèn)為內(nèi)部控制即成本控制，這種觀念在很大程度上存有偏見

我國的許多公司存在對最低成本法的誤解，把最低成本法歸結(jié)為“公司內(nèi)部節(jié)約、挖潛、改造等”。把一定生產(chǎn)經(jīng)營條件下的生產(chǎn)成 本最低作為追求的目標(biāo)，其結(jié)果造成了不講求規(guī)模效益，也在一定程度上阻礙了生產(chǎn)發(fā)展和技術(shù)進步。(七)監(jiān)督控制考核不利

企業(yè)資金的流向與控制脫節(jié)，體外循環(huán)嚴(yán)重。事前控制乏力，事后審計監(jiān)督走過場，缺乏可行的考核辦法，企業(yè)對投資情況、資金收支、對外擔(dān)保等或有負(fù)債、利潤分配等重大決策掌握不全，投資決策隨意性大。財務(wù)人員對經(jīng)營情況處于從屬地位，迫使會計人員做假賬、報虛數(shù)，造成會計信息失真，加上內(nèi)部審計制度不健全，社會審計受利益驅(qū)動走過場，財務(wù)監(jiān)督乏力、滯后，缺乏監(jiān)管措施，潛虧問題嚴(yán)重。

三、我國公司理財創(chuàng)新的建議(一)明確企業(yè)理財?shù)哪繕?biāo)

隨著市場經(jīng)濟體制的不斷完善，財務(wù)理論的不斷豐富和發(fā)展，公司理財?shù)哪繕?biāo)應(yīng)是財富最大化。財富最大化是指通過公司的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)決策，在考慮資金的時間價值和風(fēng)險價值的情況下使企業(yè)的總價值最高。對于股份公司而言，財富最大化可以表述為股東財富達到最大。這是現(xiàn)代西方公司理財理論普遍公認(rèn)的財務(wù)目標(biāo)，此目標(biāo)一般被認(rèn)為是衡量公司財務(wù)行為和財務(wù)決策比較合理的標(biāo)準(zhǔn)，因為該目標(biāo)考慮了取得報酬的時間因素，并用資金的時間價值原理進行了科學(xué)的計量。這克服了公司追求利潤的短期行為，有利于社會財富的增加；考慮了風(fēng)險與報酬之間的關(guān)系，有利于做出正確的財務(wù)決策。這一目標(biāo)不僅反映出股東的主觀愿望，也反映了公司外部的 客觀評價；不僅反映了公司的理財目標(biāo)，也反映了整個社會的經(jīng)濟目標(biāo)。

(二)建立合理的企業(yè)理財體系

首先，建立財務(wù)預(yù)測決策體系。推進全面采取預(yù)算是公司財務(wù)改革的一項重要內(nèi)容，是現(xiàn)代企業(yè)建立科學(xué)、規(guī)范的運動機制的必然要求，也是強化財務(wù)管理及理財?shù)谋厝灰?。其次，建立財?wù)管理控制體系。依據(jù)國家制定的財務(wù)會計制度和有關(guān)法律法規(guī)，結(jié)合本行業(yè)本企業(yè)的經(jīng)營活動，制定具體的財務(wù)管理辦法，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各個環(huán)節(jié)各種狀態(tài)的資金進行日常管理，包括資金調(diào)度、貨款催收、存貨流轉(zhuǎn)、成本費用控制、收入利潤實現(xiàn)、長期資產(chǎn)及對外投資的管理等。最后，建立財務(wù)考核評價體系。利用財務(wù)指標(biāo)，對財務(wù)決策的實施過程、資金的周轉(zhuǎn)循環(huán)情況、資產(chǎn)的使用效益等進行分析衡量，全面考核評價企業(yè)資本保值增值的經(jīng)營責(zé)任。(三)強化風(fēng)險防范意識

①要強化理財人員的風(fēng)險意識；②要充分利用信息網(wǎng)進行研究，運用科學(xué)的方法對投資項目進行預(yù)測，提高投資決策的科學(xué)性；③要制定詳細(xì)的財務(wù)計劃，使企業(yè)產(chǎn)生應(yīng)對變化的機制，減少未來風(fēng)險的影響。(四)對于上市公司而言，還應(yīng)注意股利政策的創(chuàng)新

在國外，特別是股利支付率較高的一些發(fā)達國家的上市公司最主要的股利支付方式是現(xiàn)金股利。均衡派現(xiàn)是穩(wěn)定公司股價，保持公司市場形象，降低公司未來融資成本的最佳選擇。(五)加強應(yīng)收賬款的管理 應(yīng)收賬款作為企業(yè)賒銷產(chǎn)品或勞務(wù)而形成的賬款。在應(yīng)收賬款的日常管理和控制制度上，可有以下創(chuàng)新：①加強管理與控制。按財務(wù)管理內(nèi)部牽制原則，配備專職會計人員，負(fù)責(zé)對每一筆應(yīng)收賬款進行核算；②對應(yīng)收賬款實行第一責(zé)任人負(fù)責(zé)制。對相關(guān)人員的責(zé)任進行明確的界定并明確其應(yīng)付的責(zé)任；③建立健全公司機構(gòu)內(nèi)部監(jiān)控機制，努力形成一整套規(guī)范化的對應(yīng)收賬款的事前控制、事中控制、事后控制程序。參考文獻：

[1][美]羅斯·L·瓦茨，杰羅爾德·L，齊默爾蔓。實證會計理論[M].大連：東北財經(jīng)大學(xué)出版社，1999.[2]趙宇龍。會計盈余與股價行為[M].上海：上海三聯(lián)書店，2000.[3]沈藝峰。會計信息披露與我國股票市場半強式有效性的實證檢驗[J].

第四篇：理財規(guī)劃師

理財規(guī)劃(Financial Planning)是指運用科學(xué)的方法和特定的程序為客戶制定切合實際的、具有可操作性 的某方面或綜合性的財務(wù)方案，它主要包括現(xiàn)金規(guī)劃、消費支出規(guī)劃、教育規(guī)劃、風(fēng)險管理與保險規(guī)劃、稅收籌劃、投資規(guī)劃、退休養(yǎng)老規(guī)劃、財產(chǎn)分配與傳承規(guī)劃。

理財規(guī)劃的目的在于能夠使客戶不斷提高生活品質(zhì)，即使到年老體弱或收入銳減的時候，也能保持自己所設(shè)定的生活水平。理財規(guī)劃的目標(biāo)有兩個層次：財務(wù)安全和財務(wù)自由。理財規(guī)劃是一個評估個人或家庭各方面財務(wù)需求的綜合過程，它是由專業(yè)理財人員通過明確客戶理財目標(biāo)，分析客戶的生活、財務(wù)現(xiàn)狀，從而幫助客戶制定出可行的理財方案的一種綜合性金融服務(wù)。

理財規(guī)劃師(Financial Planner)是為客戶提供全面理財規(guī)劃的專業(yè)人士。按照中華人民共和國人力資源和社會保障部（原勞動和社會保障部）制定的《理財規(guī)劃師國家職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)》，理財規(guī)劃師是指運用理財規(guī)劃的原理、技術(shù)和方法，針對個人、家庭以及中小企業(yè)、機構(gòu)的理財目標(biāo)，提供綜合性理財咨詢服務(wù)的人員。理財規(guī)劃要求提供全方位的服務(wù)，因此要求理財規(guī)劃師要全面掌握各種金融工具及相關(guān)法律法規(guī)，為客戶提供量身訂制的、切實可行的理財方案，同時在對方案的不斷修正中，滿足客戶長期的、不斷變化的財務(wù)需求。

2007年12月31日，國務(wù)院辦公廳頒布了《關(guān)于清理規(guī)范各類職業(yè)資格相關(guān)活動的通知》（國辦發(fā)〔2007〕73號），通知指出，“凡經(jīng)國務(wù)院人事、勞動保障部門會同有關(guān)部門批準(zhǔn)設(shè)置的非行政許可類職業(yè)資格，要在清理規(guī)范的基礎(chǔ)上確定保留的項目并向社會公布。其他各類非行政許可類職業(yè)資格都要分類進行清理：國務(wù)院其他部門、各直屬機構(gòu)、各直屬事業(yè)單位及下屬單位自行設(shè)置的要及時清理，確有必要的，經(jīng)國務(wù)院人事、勞動保障部門會同有關(guān)部門審批后納入國家統(tǒng)一管理，并向社會公布，其他的一律停止?！?/p>

理財規(guī)劃師國家職業(yè)資格認(rèn)證（ChFP）是由中華人民共和國人力資源和社會保障部頒發(fā)的職業(yè)資格證書，是唯一一個由政府權(quán)威機構(gòu)頒發(fā)的理財規(guī)劃師證書。證書采用全國統(tǒng)一編號，可登錄國家和地方人力資源和社會保障部官方網(wǎng)站查詢真?zhèn)巍?/p>

第五篇：理財規(guī)劃師

國家理財規(guī)劃師(CHFP)招生簡章

銀行、保險公司、證券公司、投資公司等金融機構(gòu)迫切需要專業(yè)的個人理財規(guī)劃師及對其從業(yè)人員進行專業(yè)的理財培訓(xùn)。

《證書》是國家對申請人的具體崗位專業(yè)知識、技能的認(rèn)可，是從業(yè)人員的就業(yè)“上崗證”，是求職、任職、單位錄用的依據(jù)之一。證書在全國范圍內(nèi)有效，全國統(tǒng)一編號，可登錄國家人力資源和社會保障部官方網(wǎng)站——國家職業(yè)資格工作網(wǎng)（）查詢真?zhèn)巍?/p>

【培訓(xùn)內(nèi)容】

金融基礎(chǔ)、宏觀經(jīng)濟、法律基礎(chǔ)及財產(chǎn)傳承、理財規(guī)劃基礎(chǔ)、稅收籌劃、四小規(guī)劃、計算基礎(chǔ)、保險規(guī)劃、投資規(guī)劃、財務(wù)分析、綜合評審

【報考材料】

報名流程：提交基本資料報名資格審核現(xiàn)場確認(rèn)交費領(lǐng)取聽課證及教材接受培訓(xùn)，報名提交材料：

1、身份證復(fù)印件（A4）2份

2、具有相關(guān)專業(yè)從業(yè)經(jīng)歷證明原件一份（單位證明）

3、學(xué)歷證書原件及復(fù)印件（A4）2份

4、個人免冠彩色照片1寸4張，2寸4張，填寫《職業(yè)資格鑒定申請表》。

【報名地址】

東營市新世紀(jì)職業(yè)技術(shù)培訓(xùn)中心—東營商貿(mào)園麗日大街6號

【學(xué)校網(wǎng)址】

【咨詢電話】***洪老師