第一篇：證券投資期末論文題目

期末論文題目（選一個）

1.問卷調(diào)查：山東省外的同學(xué)或認(rèn)識省外個人證券投資者的同學(xué)可以做，要聯(lián)系我報名。

2.過去很不錯的上市公司有不少現(xiàn)在即將或者已經(jīng)陷入了經(jīng)營（銷售、價格、成本）或者財務(wù)（債務(wù)）或者市場或者人事或者法律（訴訟）或者其他的困境？困境中該公司的問題嚴(yán)重嗎或者說對公司的影響是不是有限的、短期的？該問題可解決嗎？將可能如何解決？解決以后公司的狀況會如何？

（1）比亞迪公司2011年上半年盈利銳減89%，副總裁夏治冰辭職，中國政府正在醞釀出臺新能源汽車政策，比亞迪銷售部裁員“大地震”，新能源汽車的經(jīng)營環(huán)境是否成熟？比亞迪和比亞迪的電動汽車未來的前景如何？從行業(yè)、產(chǎn)品、財務(wù)、管理、戰(zhàn)略、政策等方面全方位跟蹤并深入剖析。要求數(shù)據(jù)資料翔實，論證合理，有預(yù)見性。

（2）2012.8，張裕公布的半年報數(shù)據(jù)顯示，其上半年總營收為30.13億元，同比跌2.51%，這也是張裕自2002年中期營收同比下滑1.95%后，10年來首度出現(xiàn)業(yè)績下滑。然而，無論是白酒中的貴州茅臺(600519,股吧)和瀘州老窖，或是啤酒中的燕京啤酒，上半年的營收都保持增長。屋漏偏逢連陰雨，張裕公司躺著也中槍，又經(jīng)歷了“農(nóng)殘事件”。跟蹤并關(guān)注中國葡萄酒行業(yè)以及張裕公司，做深度分析。要求數(shù)據(jù)資料翔實，論證合理，有預(yù)見性。

（3）蘇寧電器和京東商場、國美之間的網(wǎng)商之戰(zhàn)，對蘇寧的影響如何？跟蹤關(guān)注并做深度分析。要求數(shù)據(jù)資料翔實，論證合理，有預(yù)見性。

3.對云南白藥、同仁堂、天士力、片仔癀、白云山等公司進(jìn)行全面的財務(wù)對比分析。

4.找出中國股市中的冷門行業(yè)，分析這些行業(yè)中的某一家上市公司的歷年的凈資產(chǎn)收益率、負(fù)債率、自由現(xiàn)金流（經(jīng)營性現(xiàn)金流-資本支出）（經(jīng)營性現(xiàn)金流-資本支出），列表說明。

5.擁有隱蔽性資產(chǎn)（自然資源如土地、木材、石油、貴金屬、礦產(chǎn)資源，獲得獨家經(jīng)營專利權(quán)的藥品，有線電視的特許經(jīng)營權(quán)，電視和廣播電臺，無形的品牌價值，持有其他優(yōu)秀公司的股權(quán)，或者其他）的上市公司都有哪些，找出其中一家典型的上市公司并作分析。

思考題：

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1.為什么有的公司股價連年持續(xù)上漲，而有的連年持續(xù)下跌，有的中途經(jīng)歷過大漲后也連年下跌？ 2.影響股票價格走勢的因素都有哪些？其中哪些因素比較重要？如何影響？ 3.股市是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表。這句話怎么理解？ 4.股票市場是有效的。這是股市中的一個著名的論斷。如何理解？ 5.經(jīng)濟(jì)學(xué)有個著名的理性經(jīng)濟(jì)人假設(shè)，該假設(shè)在股市中如何理解？ 6.為什么大海有潮汐現(xiàn)象？大海的潮汐有無邊界？邊界在哪里？ 7.股票投資獲利的關(guān)鍵是什么？

第二篇：證券投資論文

北京城市學(xué)院《證券投資學(xué)》課程結(jié)業(yè)論文

ST中葡股份有限公司投資報告

學(xué)生姓名：周陽 負(fù)責(zé)：技術(shù)分析、投資建議 臧慧琳 負(fù)責(zé)：宏觀分析、企業(yè)分析

沈敏俊 負(fù)責(zé)：公司簡介、行業(yè)分析

學(xué) 號：周陽49 臧慧琳 62 沈敏俊 73

班 級： 08注會本二班

專 業(yè)： 會計學(xué)（注冊會計師）

北京城市學(xué)院《證券投資學(xué)》課程結(jié)業(yè)論文

一、上市公司簡介

公司名稱：中信國安葡萄酒業(yè)股份有限公司 證券簡稱：*ST 中葡 證券代碼：600084 曾 用 名：ST 中葡、ST 新天、*ST 新天、新天國際、G 新天、新天國際 證券類型：上海證券交易所A股

上市日期：1997-07-11 當(dāng)前行業(yè)：酒精及飲料酒制造業(yè) 所屬地域：烏魯木齊市

(一)、基本概況

中信國安葡萄酒業(yè)股份有限公司（以下簡稱中信國安葡萄酒業(yè)）隸屬于中信國安集團(tuán)公司,為中國中信集團(tuán)公司全資子公司，公司經(jīng)營行業(yè)涉及信息產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)、資源開發(fā)、旅游房地產(chǎn)、廣告、文化傳媒等領(lǐng)域，具備可持續(xù)發(fā)展能力的大型綜合性企業(yè)集團(tuán)，是中信公司在國內(nèi)最大的實業(yè)子公司之一。

中信國安葡萄酒業(yè)是一家集葡萄種植、加工、貿(mào)易、科研為一體的大型葡萄酒企業(yè)，依托新疆獨特的先天生態(tài)資源優(yōu)勢，大力發(fā)展以釀酒葡萄為中心的特色產(chǎn)業(yè)。公司現(xiàn)有6家葡萄酒生產(chǎn)企業(yè)，生產(chǎn)規(guī)模達(dá)11.5萬噸，貯酒能力達(dá)15萬噸，成品酒灌裝能力達(dá)8萬噸，是目前亞洲最大的葡萄酒生產(chǎn)企業(yè)。

（二）、歷史沿革

公司由新天國際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作公司在其所屬的貿(mào)易公司、新疆阜北農(nóng)工商聯(lián)合企業(yè)公司進(jìn)行股份制改組的基礎(chǔ)上, 聯(lián)合中國成套設(shè)備進(jìn)出口(集團(tuán))總公司、新疆北中房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)投資中心共同發(fā)起，而募集設(shè)立。

2009 年5 月4 日,公司名稱由“新天國際葡萄酒業(yè)股份有限公司”變更為“中信國安葡萄酒業(yè)股份有限公司”。

（三）、企業(yè)規(guī)模

中信國安葡萄酒業(yè)現(xiàn)在新疆擁有15萬畝亞洲最大的釀酒葡萄基地，分布在天山北麓和伊犁河谷及烏伊公路沿線，東起阜康，西至伊犁霍爾果斯，與美國加利福尼亞和法國波爾多兩大世界知名產(chǎn)區(qū)同處于北緯44度同一緯度線上，新疆天山北麓的釀酒葡萄種植基地位于“博格達(dá)《人與生物圈》保護(hù)區(qū)”范圍內(nèi)，是以天山博格達(dá)生物圈原生態(tài)、零污染的先天生態(tài)環(huán)境優(yōu)勢圍繞天山天池北坡葡園、天山天池葡園和天山北麓昌吉葡園三個小產(chǎn)地生態(tài)葡園建立了中國目前唯一生態(tài)葡萄園產(chǎn)地，為釀造優(yōu)質(zhì)、生態(tài)、健康的葡萄酒提供了優(yōu)質(zhì)的葡萄原料。

（四）、經(jīng)營范圍

葡萄的種植、葡萄酒的生產(chǎn)加工和銷售,自營和代理除國家組織統(tǒng)一聯(lián)合經(jīng)營的16

北京城市學(xué)院《證券投資學(xué)》課程結(jié)業(yè)論文

種出口商品和國家實行核定公司經(jīng)營的14種進(jìn)口商品以外的其他商品及技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)；經(jīng)營來料加工和“三來一補(bǔ)”業(yè)務(wù)。

（五）、公司定位

該公司以“倡導(dǎo)產(chǎn)地生態(tài)消費，引領(lǐng)品質(zhì)生活”為企業(yè)定位，以尼雅產(chǎn)地生態(tài)葡萄酒系列、西域沙地年份葡萄酒系列和西域烈焰葡萄蒸餾酒為主力產(chǎn)品，以“產(chǎn)地生態(tài)”為戰(zhàn)略支撐點，整合原料基地的資源優(yōu)勢，利用新疆獨有的生態(tài)產(chǎn)區(qū)條件，致力于成為中國產(chǎn)地生態(tài)葡萄酒的倡領(lǐng)者。

二、行業(yè)分析

（一）、中國葡萄酒行業(yè)仍將繼續(xù)保持高增長

2005年，我國啤酒市場消費量達(dá)到2500萬噸的水平，白酒消費量有349萬噸，黃酒也達(dá)到180萬噸，而葡萄酒消費量僅有50萬噸的水平。我國人均葡萄酒年消費量只有0.38升，僅為世界平均水平的1/

15、歐洲平均水平的1/120，距離國家有關(guān)部門預(yù)計的人均消費1.5升的遠(yuǎn)期規(guī)劃相去甚遠(yuǎn)。這是一個沒有得到充分開發(fā)的市場，在這個時候，與其擔(dān)憂份額的爭奪，不如致力于市場的開拓。

中國商務(wù)部預(yù)計2010年以前國內(nèi)葡萄酒產(chǎn)量將以每年15%的速度遞增，到2010年葡萄酒產(chǎn)量將達(dá)到80萬噸左右，葡萄酒在酒類產(chǎn)品中所占的比例，將上升到飲料酒的2%以上；且對葡萄酒的需求中高檔酒將占到50%，中檔酒占到40%，而低檔酒只占10%。另外，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，2005年以后，全汁酒達(dá)80%以上，2015年全汁酒達(dá)100%，干型酒占總產(chǎn)量的50-60%并逐步提高產(chǎn)品檔次。

如果按這一發(fā)展速度，基本保持目前的市場份額，在2010年以前，張裕、王朝、長城等主流品牌均能保持一倍以上的增長。如果國外品牌不提高加工貿(mào)易的份額，很難對國內(nèi)市場形成太大的沖擊。但有趣的是，這一行業(yè)在某種程度上又無法采用加工貿(mào)易的形式。我們知道，優(yōu)質(zhì)葡萄酒“先天在于原料，后天在于工藝”，很多國外知名品牌的優(yōu)勢就在于葡萄的產(chǎn)地，如果用中國西北的葡萄，品質(zhì)再好，也不會是法國波爾多葡萄酒，這種品牌價值的喪失是難以被接受的。而國內(nèi)企業(yè)，沒有悠久的歷史，但也沒有了這種包袱。在葡萄酒工藝不再是秘密的今天，制約國內(nèi)企業(yè)最大的，是國內(nèi)釀酒葡萄的產(chǎn)量和品質(zhì)。

2005年，中國葡萄栽培總面積達(dá)到407.9千公頃，葡萄產(chǎn)量579.4萬噸，但鮮食葡萄、制干葡萄栽培面積占總栽培面積80%以上，產(chǎn)量占到總產(chǎn)量的85%以上，這和中國人的食品結(jié)構(gòu)和消費習(xí)慣有密切的關(guān)系。而釀酒葡萄栽培總面積約46.6千公頃，結(jié)果園面積約34.3千公頃，總產(chǎn)量約48萬噸左右?？梢钥隙ǖ氖?，中國不缺少葡萄，中國鮮食葡萄栽培面積和產(chǎn)量已連續(xù)五年占世界第一位，但釀酒葡萄還少。

中國釀酒葡萄的生產(chǎn)集中分布在西北、華北地區(qū)，其中新疆、甘肅、寧夏、河北、山東及北京和天津等7個省、市、自治區(qū)，釀酒葡萄面積和產(chǎn)量幾乎占到全國的90%以上。這決定了葡萄酒企業(yè)的地域設(shè)定。

根據(jù)國家葡萄、葡萄酒發(fā)展規(guī)劃，到2010年全國釀酒葡萄種植面積將達(dá)到66.67千公頃，到2015年將達(dá)到100千公頃。這一數(shù)字能否支持2010年80萬噸葡萄酒產(chǎn)量值得懷疑。

一方面，釀酒葡萄的種植面積增長比例低于產(chǎn)量增長比例，這就要求提高單位面積產(chǎn)量，但另一方面，過高的產(chǎn)量將顯著影響葡萄的質(zhì)量，從而影響葡萄酒的質(zhì)量，限制產(chǎn)量提高質(zhì)量已成為全國釀酒葡萄產(chǎn)區(qū)的共識。這勢必造成優(yōu)質(zhì)葡萄資源的爭奪，而在這一過程中，葡

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萄酒行業(yè)的集中效應(yīng)可能更加明顯。

（二）、白酒景氣持續(xù),葡萄酒略有回升

2011年1-2月產(chǎn)量數(shù)據(jù)速遞:白酒1-2月累積產(chǎn)量達(dá)到149.64萬噸,同比增長25.35%,增速較上月下降2個百分點,較去年同期下降5個百分點;啤酒1-2月累計產(chǎn)量為555.59萬噸,同比增長7.91%,增速較上月有所下降,但仍高于去年同期水平;葡萄酒1-2累計產(chǎn)量為17.04萬噸,同比增長24%,增速較上月上升8個百分點,較去年同期上升5個百分點;液體乳1-2月累計產(chǎn)量為269.58噸,同比增長9.79%,增速去年同期上升2個百分點.白酒產(chǎn)銷增速略有下降,但景氣持續(xù).2011年1月白酒產(chǎn)量為82.55萬噸,同比增長27.91%;2月白酒產(chǎn)量為67.09萬噸,同比增長22.34%,增速較去年同期略有下降.雖然由于去年基數(shù)較高的原因,今年1-2月白酒產(chǎn)銷量的增速略有下降,但是今年春節(jié)期間從市場角度看,白酒行業(yè)的銷售依然保持較高的增速,行業(yè)景氣持續(xù).啤酒銷量增速略有回升,期待2季度旺季時銷量能繼續(xù)回升.2011年1月啤酒產(chǎn)量為292.41萬噸,同比增長10.84%;2月啤酒產(chǎn)量為263.18萬噸,同比增長4.84%,較去年同期均有所上升.去年啤酒市場由于暴雨,低溫等極端氣候原因的影響銷量增長較為低迷,年初從數(shù)據(jù)看銷量增速略有回升,但目前仍然處于啤酒銷售淡季,并不能很準(zhǔn)確的反映出全年的趨勢,我們期待隨著2季度旺季來臨,啤酒行業(yè)能夠擺脫去年極端氣候的影響實現(xiàn)銷量增速的回升.葡萄酒銷量逐步回升,行業(yè)未來增長空間仍較大.2011年1月葡萄酒產(chǎn)量為9.44萬噸,同比增長16%;2月葡萄酒產(chǎn)量為7.6萬噸,同比增長34%.今年春節(jié)葡萄酒銷售較為火爆,增速較去年有一定幅度回升,我們認(rèn)為目前葡萄酒在國內(nèi)的總銷量仍然較低,未來增長空間最大, 行業(yè)未來將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長,但短期可能仍然會受到進(jìn)口葡萄酒擴(kuò)張的影響.液體乳產(chǎn)銷量繼續(xù)保持穩(wěn)定.2011年1月液體乳產(chǎn)量為140.86萬噸,同比增長12.28%;2月液體乳產(chǎn)量為128.72萬噸,同比增長7.18%.液體乳的銷售自2010年以來繼續(xù)保持在10%左右的增長.我們預(yù)計在未來隨著縣鄉(xiāng)居民收入及生活水平的提升,乳品行業(yè)未來將繼續(xù)實現(xiàn)穩(wěn)定增長.三、宏觀分析

1、政治環(huán)境分析：

國家和企業(yè)所在地區(qū)的政局穩(wěn)定情況：改革開放20年來，我國以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，大力發(fā)展經(jīng)濟(jì)，國內(nèi)政局穩(wěn)定，為經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展提供了有力的保障；同時，對外推行友好外交政策，處理好與世界各發(fā)達(dá)和發(fā)展中國家的關(guān)系，積極、有效的應(yīng)對好世界風(fēng)云變幻的政治形勢。ST中葡位于新疆，是我國政府大力發(fā)展的地區(qū)，在西部大開發(fā)和國家政策的支持下，發(fā)展穩(wěn)定，政府對當(dāng)?shù)刂饕a(chǎn)業(yè)大力扶持，整個地區(qū)呈現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展的趨勢，借此，ST中葡一直穩(wěn)步的向前發(fā)展。

2、經(jīng)濟(jì)因素：

（1）自2008年下半年以來，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生很大的變化，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)困難明顯增加，因此根據(jù)形勢發(fā)展變化，國家及時把宏觀調(diào)控的首要任務(wù)調(diào)整為保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，控制物價過快上漲，近期又果斷實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，增加貿(mào)易出口量等采取一系列進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的措施，全力保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。這些措施，北京城市學(xué)院《證券投資學(xué)》課程結(jié)業(yè)論文

為使我國盡快走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)的陰影起了很大作用。

2010年我國經(jīng)濟(jì)在當(dāng)前逐漸企穩(wěn)回升的基礎(chǔ)上，繼續(xù)保持平穩(wěn)增長，資料顯示：預(yù)計GDP增長約為9.5%，工業(yè)增加值增長約為13.5%，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資額增長約為24%，社會消費品零售總額增長約為20%，出口增長約為13%，進(jìn)口增長約為15.5%，進(jìn)出口總額增長約為14.1%，居民消費價格指數(shù)大約上漲2.5%。

（2）2011年我國對外貿(mào)易將保持穩(wěn)定增長，但增速較2010年明顯回落。整體來看，進(jìn)口情況好于出口，貿(mào)易順差與2010年基本持平。預(yù)計2011年，我國進(jìn)出口總額約為36091億美元，同比增長21.4%；其中，出口額約為18935億美元，同比增長20%；進(jìn)口額約為17156億美元，同比增長23%。

3、技術(shù)因素：

a.國家質(zhì)檢總局公布2002年第4季度葡萄酒產(chǎn)品質(zhì)量國家監(jiān)督抽查結(jié)果，抽查結(jié)果顯示，干酒、全汁酒的質(zhì)量較高，產(chǎn)品抽樣合格率達(dá)91％。

b.國內(nèi)葡萄酒企業(yè)應(yīng)用營銷當(dāng)?shù)鼗牟呗?，在全國成功地塑造了良好的市場形象，在全國范圍?nèi)建立分銷渠道，贏得了各自的忠實消費群體。

c.中國已經(jīng)與國際葡萄葡萄酒局（OIV）就加入該組織簽署了備忘錄，其相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)和法律問題將會得到進(jìn)一步的完善。

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四、企業(yè)分析（經(jīng)營分析、財務(wù)分析）

經(jīng)營分析：

1、主營業(yè)務(wù)：農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)、葡萄酒生產(chǎn)銷售、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)等。

2、主營構(gòu)成分析：

中信國安集團(tuán)公司認(rèn)購的公司2009年非公開發(fā)行股票169 ,779, 300 股份為限售流通股,本次發(fā)行結(jié)束之日起36個月內(nèi)限售.中信國安集團(tuán)公司受讓的控股子公司新天國際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作（集團(tuán)）有限公司所持有的公司175,678,119股仍然為限售流通股,自本次非公開發(fā)行工作結(jié)束之日起36個月內(nèi)限售。(一)管理層討論與分析

報告期內(nèi), 公司繼續(xù)堅定的實施聚焦葡萄酒戰(zhàn)略,通過創(chuàng)新觀念,健全制度,重塑流程,加強(qiáng)保障,不斷提升公司的執(zhí)行能力和管理水平.公司在控股股東中信國安集團(tuán)公司的大力支持下, 克服重重困難,整合內(nèi)部資源,提升營銷水平,營業(yè)收入較上年增長顯著,公司的戰(zhàn)

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略調(diào)整取得較大進(jìn)展,并通過努力,實現(xiàn)扭虧的目標(biāo)。

1.公司總體經(jīng)營情況

報告期內(nèi), 公司依托新疆特有的釀酒葡萄資源,樹立尼雅品牌特有的原產(chǎn)地生態(tài)概念.同時面對國內(nèi)市場競爭激烈,國外品牌不斷進(jìn)入的格局,全力提升營銷水平.2010年,公司的營銷管理體系日趨完善,經(jīng)銷商的范圍不斷擴(kuò)大,實力不斷增強(qiáng);與此同時通過加強(qiáng)營銷預(yù)算管理,進(jìn)一步提高資金使用效率;堅持以產(chǎn)地生態(tài)概念,作為公司產(chǎn)品戰(zhàn)略的核心, 確立了西域沙地,尼雅,新天完整的產(chǎn)品體系,并以尼雅作為核心產(chǎn)品進(jìn)行市場布局.報告期內(nèi),公司通過出售部分機(jī)器設(shè)備,有效的盤活公司現(xiàn)有資產(chǎn),緩解流動資金壓力,為公司戰(zhàn)略調(diào)整和可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ).通過不懈努力,公司本末與中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司新疆分行及中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司新疆兵團(tuán)分行簽署了還款免息協(xié)議,共計免除利息9087.88萬元.有關(guān)還款免息協(xié)議正在履行當(dāng)中.2010年,公司積極履行2009非公開發(fā)行股票的有關(guān)承諾, 優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),剝離非葡萄酒主業(yè)類資產(chǎn),公司將所持有的新疆新天房地產(chǎn)開發(fā)有限公司68.33%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給新天國際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作(集團(tuán))有限公司.公司在圓滿完成2010年榨季原料收購任務(wù)的同時, 加快與國內(nèi)研究機(jī)構(gòu)的合作,推動建設(shè)示范園, 強(qiáng)化公司自有基地建設(shè),為公司長遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ).報告期內(nèi),公司從基地種植, 產(chǎn)品生產(chǎn)到市場營銷的整合力度不斷加強(qiáng),有效的推動公司落實可持續(xù)健康發(fā)展的工作目標(biāo).公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入4.88億元,較上年同期增長41.03%.其中葡萄酒銷售收入3.65億元,較上年同期增長95.18%,葡萄酒銷售結(jié)構(gòu)得到改善.截至2010年12月底,公司在提高自身盈利能力的同時, 通過出售部分資產(chǎn),免息等手段實現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤0.76億元.2、2010公司主要經(jīng)營業(yè)績?nèi)缦卤硭?（1）營業(yè)收入增加41.03%,主要是因為2010酒類收入大幅增加所致.營業(yè)成本增加35.31%,主要是因為銷量增加成本隨之增加.（2）報告期內(nèi)公司資產(chǎn)構(gòu)成變動情況: 應(yīng)收賬款較期初減少56.45%,主要是因為新天房產(chǎn)公司期末不在合并范圍內(nèi)致使期末應(yīng)收賬款減少以及本期收回期初應(yīng)收賬款所致.長期股權(quán)投資增加563.37%,是因為由于出售新天房產(chǎn)公司68.33%股權(quán),新天房產(chǎn)公司不在合并范圍內(nèi),對長期股權(quán)投資由成本法改為權(quán)益法核算所致.固定資產(chǎn)減少30.45%,主要是因為本期向民生租賃公司出售固定資產(chǎn)所致.投資性房地產(chǎn)減少57.71%, 主要是因為新天房產(chǎn)公司不在合并范圍內(nèi),投資性房地產(chǎn)賬面價值減少所致.應(yīng)付賬款減少33.71%, 主要是因為新天房產(chǎn)公司不在合并范圍內(nèi),應(yīng)付賬款大幅減少,以及本期歸還應(yīng)付賬款所致.期末貨幣資金數(shù)額較大的主要原因是因為,公司尚未使用的募集資金及年末出售部分資產(chǎn)所致。(3)報告期內(nèi)營業(yè)費用,管理費用,財務(wù)費用情況

銷售費用增加105.53%,主要是因為2010廣告費用,運輸費用,市場費用較2009年大幅增加所致.財務(wù)費用降低46.39%,主要是因為2010歸還借款減少利息支出,罰息,以及農(nóng)行新疆分行,農(nóng)行新疆兵團(tuán)分行減免《減免利息協(xié)議》協(xié)議執(zhí)行期間新產(chǎn)生的利息所致.3,主要控股及參股公司經(jīng)營情況及業(yè)績

(1)控股子公司新疆中信國安葡萄酒業(yè)有限公司,本公司擁有91.57%的股權(quán),主要從事葡 萄的種植, 葡萄酒的生產(chǎn)加工和銷售.報告期內(nèi),擁有總資產(chǎn)173414萬元,負(fù)債總額205782萬元,凈資產(chǎn)-30850萬元,實現(xiàn)營業(yè)收入25750萬元,凈利潤23476萬元.(2)控股子公司新疆綠色田園農(nóng)業(yè)開發(fā)有限責(zé)任公司,本公司擁有100%的股權(quán),主要從

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事葡萄的種植,土地農(nóng)業(yè)開發(fā)及農(nóng)作物種植和林木的種植,農(nóng)副產(chǎn)品的購銷.報告期內(nèi),擁有總資產(chǎn)15476萬元,負(fù)債總額7408萬元,凈資產(chǎn)8068萬元,實現(xiàn)營業(yè)收入2097萬元,凈利潤919萬元.(3)控股子公司新疆新天國際酒業(yè)銷售有限公司,本公司擁有100%的股權(quán),主要從事酒類的零售和批發(fā)業(yè)務(wù).報告期內(nèi), 擁有總資產(chǎn)27498萬元,負(fù)債總額36799萬元,凈資產(chǎn)-9332萬元,實現(xiàn)營業(yè)收入14741萬元,凈利潤-1251萬元.4,對公司未來發(fā)展的展望

（1）公司所處行業(yè)發(fā)展趨勢及面臨的競爭格局

中國葡萄酒行業(yè)發(fā)展勢頭良好, 特別是中高檔葡萄酒需求增長尤為迅速,隨著國內(nèi)葡萄酒消費的普及和消費能力的提升,釀酒葡萄產(chǎn)地概念和優(yōu)質(zhì)原料已經(jīng)成為葡萄酒行業(yè)發(fā)展的方向, 公司掌握的優(yōu)質(zhì)釀酒葡萄基地成為公司未來發(fā)展的核心資源.但是由于國外產(chǎn)品進(jìn)入數(shù)量快速增加和國內(nèi)同行規(guī)模擴(kuò)張,國內(nèi)葡萄酒消費市場競爭將更加激烈.2011年是公司“十二五規(guī)劃”的開局之年, 公司將繼續(xù)推進(jìn)“聚焦葡萄酒戰(zhàn)略”,通過內(nèi)部有效整合,實現(xiàn)基地種植,產(chǎn)品生產(chǎn)和市場營銷的緊密聯(lián)系,進(jìn)一步健全內(nèi)控機(jī)制,重塑管理流程,充分發(fā)揮資源使用效率,堅定不移強(qiáng)化基地優(yōu)勢,提升產(chǎn)品品質(zhì),全力推進(jìn)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的中高端路線,強(qiáng)化銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè),優(yōu)化產(chǎn)品和渠道結(jié)構(gòu),通過創(chuàng)新營銷手段,提升公司銷售能力和盈利能力.（2）公司發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營計劃

公司的發(fā)展戰(zhàn)略是: 通過推廣尼雅原產(chǎn)地生態(tài)概念,將公司打造成基地優(yōu)勢更加突出,財務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化,銷售持續(xù)增長,高效運營的專業(yè)葡萄酒類優(yōu)質(zhì)上市公司.2011年公司將立足發(fā)揮資源優(yōu)勢,不斷加強(qiáng)釀酒葡萄基地建設(shè),提升產(chǎn)品品質(zhì),創(chuàng)新營銷手段三個關(guān)鍵環(huán)節(jié),徹底改善公司經(jīng)營局面,實現(xiàn)可持續(xù)健康發(fā)展的工作目標(biāo),2011年公司將著力抓好以下主要工作:

1、強(qiáng)化公司釀酒基地管理水平.公司現(xiàn)有15萬畝釀酒葡萄基地, 是國內(nèi)最佳釀酒葡萄種植區(qū)域, 原料優(yōu)勢已成為公司未來核心競爭力的基礎(chǔ).公司將擴(kuò)大自有葡萄基地建設(shè)和現(xiàn)有葡萄基地管理, 加強(qiáng)原料管理和收購,規(guī)范生產(chǎn)流程,確保原料質(zhì)量,為產(chǎn)品品質(zhì)提升奠定基礎(chǔ)

2、提升產(chǎn)品品質(zhì),為市場提供高品質(zhì)和穩(wěn)定的葡萄酒產(chǎn)品.為增強(qiáng)公司產(chǎn)品品質(zhì)的競爭力,公司將總結(jié)以往經(jīng)驗,繼續(xù)加大產(chǎn)品生產(chǎn)管理力度,優(yōu)化管理模式, 積極引進(jìn)人才,確保產(chǎn)品品質(zhì)的進(jìn)一步提高

3、通過創(chuàng)新營銷手段,全力提升營銷能力.營銷工作圍繞重點市場做強(qiáng),醞釀市場做活,空白市場布局三個方面加大投入力度.同時加速“尼雅生態(tài)葡萄酒體驗館”建設(shè),提升品牌的競爭力和營銷能力,以中高端產(chǎn)品定位為重點, 加強(qiáng)品牌和營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè).在控股股東中信國安集團(tuán)公司的支持下,發(fā)揮中信協(xié)同效應(yīng),不斷提高產(chǎn)品的市場認(rèn)知度和美譽(yù)度.進(jìn)一步完善內(nèi)控管理機(jī)制, 提升公司規(guī)范治理水平.加快公司內(nèi)控體系的健全與完善,建立長效的內(nèi)控管理機(jī)制,提升公司的管理水平和執(zhí)行力.5,公司存在的風(fēng)險因素和應(yīng)對措施：

(1)國內(nèi),外行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險

近幾年, 國內(nèi)葡萄酒行業(yè)市場競爭日趨激烈,新疆釀酒葡萄資源已成為國內(nèi)知名企業(yè)進(jìn)疆搶占的目標(biāo).與此同時, 國外葡萄酒加快沖擊國內(nèi)市場.面對挑戰(zhàn),公司一方面繼續(xù)加大基地管理,擴(kuò)大自有基地面積,加快示范園和優(yōu)質(zhì)園的建設(shè);另一方面加大營銷力度,抓住新疆產(chǎn)區(qū)認(rèn)知度提升的有利時機(jī),采取綜合手段與措施,創(chuàng)新營銷思路,降低市場和經(jīng)營風(fēng)險,提升公司運營效率.(2)交通運力的潛在風(fēng)險

隨著中央加大對新疆的政策扶持力度, 給新疆帶來了難得的發(fā)展機(jī)遇,也對現(xiàn)有的運輸能力提出了更高的要求.面對疆內(nèi)現(xiàn)有運輸能力給公司生產(chǎn)運輸造成的潛在風(fēng)險.北京城市學(xué)院《證券投資學(xué)》課程結(jié)業(yè)論文

公司將在控股股東的全力支持下,做好全年的運輸統(tǒng)籌計劃,降低運輸瓶頸帶來的不利因素.(3)自然災(zāi)害風(fēng)險

公司生產(chǎn)受制于季節(jié)性變化,自然災(zāi)害給公司生產(chǎn)經(jīng)營帶來不確定性.因此,公司在未來的經(jīng)營中將進(jìn)一步加強(qiáng)基地科學(xué)化管理, 增強(qiáng)抗災(zāi)能力,降低自然災(zāi)害可能造成的損失.公司是否披露過盈利預(yù)測或經(jīng)營計劃 ：是公司實際經(jīng)營業(yè)績較曾公開披露過的本盈利預(yù)測或經(jīng)營計劃是否低 20%以上或高20%以上。

財務(wù)分析：

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由圖表可以看出收入增長率由09年的0.65%一直上升到現(xiàn)在的27.41%，利潤總額增長率由-11.07%上升到現(xiàn)在的31.52%，主營業(yè)務(wù)利潤由116038萬元漲到現(xiàn)在的2520000，毛利率則由33.82漲到現(xiàn)在的32.65.其中只有，毛利率的變化很小，其余指標(biāo)漲幅都比較大。

五、投資分析

（一）長期趨勢分析

1、相比于去年，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和2010年葡萄酒減產(chǎn)將會更好地促進(jìn)供需平衡。根據(jù)國際葡萄與葡萄酒組織（OIV）提供的數(shù)據(jù)，2010年全球葡萄種植面積和葡萄酒產(chǎn)量同比都所有下降。全球葡萄種植面積總計減少了大約70,000公頃。特別是南歐國家，像意大利、西班牙、葡萄牙和法國，在歐盟資金的支持下，已減少了葡萄種植面積。澳大利亞和南非的葡萄種植面積也有所降低，而智利和阿根廷則繼續(xù)增加。

2010年，全世界共生產(chǎn)了大約260億升的葡萄酒，同比下降10.7億升或4%。在過去的這個秋天，除了西班牙，幾乎所有的歐洲國家產(chǎn)量都有所下降。南半球和美國的葡萄產(chǎn)量也較2009年有所下降。唯一的例外是阿根廷，該國去年葡萄收獲量嚴(yán)重不足。

中國最適合種釀酒葡萄的地方就是祁連山以西的新疆。山東、河北、甘肅也可以種，但質(zhì)量是無論如何趕不上新疆的。山東種的葡萄的糖份一般在14--16度，你很難再讓它的糖份再上升哪怕一個點，這種糖份的葡萄發(fā)酵時必須加糖。但新疆的釀酒葡萄的糖份基本都在18--24度，這樣的葡萄釀酒才無須加糖，直接自然發(fā)酵。按照國外標(biāo)準(zhǔn)，所謂葡萄酒就是不參任何外物的純粹葡萄釀的酒，他們追求的就是原汁原味，否則就不是葡萄酒。所以像新疆生產(chǎn)的葡萄酒未來是很有發(fā)展趨勢的。

2、從周線分析的形態(tài)理論可以看出近幾日下跌力度加大，持幣觀望；該股近期的主力成本為8.95元，股價位于成本下方，已顯弱勢；本周股價如跌破8.69元，將步入下跌趨勢，酌情降低倉位；股價整體長線趨勢依然向下。

3、從月線圖可以看出，最近一個月成交量下降，資金注入減少，股價下跌。

4、從波浪理論上看，日線圖的目前小波浪已經(jīng)處于第五浪。因此即將迎來的A浪是回調(diào)浪再次證明長期投資的買入時機(jī)正在悄悄來臨，而短線投資者就要注意投資風(fēng)險了。只是小浪回調(diào)，不會對整體行情產(chǎn)生過大的影響。大波浪處于第四浪也是回調(diào)階段因而近期600084的正當(dāng)調(diào)整是不可避免的了。成交量的萎縮也為它的調(diào)整帶來一份肯定性。

（二）短期趨勢分析

1、通過大盤k線圖可以看出，從2011年5月23日開始ST中葡的股價一路下降，直到目前

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一直處于不斷下跌的趨勢，漲幅為-1.1元左右。

2、成交量有明顯的萎縮，資金在不斷流出，5月30日資金進(jìn)出為-263.30萬元。

3、換手率沒有出現(xiàn)大幅的偏離。

4、弱勢盤整，短線維持平衡；成本8.94元，股價在成本下方運行，中長線不看好，不參與。

六、投資建議：

一般建議：ST中葡(600084)經(jīng)過大規(guī)模的資產(chǎn)置換，公司葡萄酒主業(yè)得到較大發(fā)展。公司2011年一季度實現(xiàn)銷售收入9378萬，同比增長73.57%。公司2010年通過出售生產(chǎn)設(shè)備然后采用經(jīng)營性租賃租回的方式，確認(rèn)了一筆上億元的營業(yè)外收入使得公司2010年實現(xiàn)每股收益0.09元。但經(jīng)營性租賃方式的收入確認(rèn)是否能得到證券監(jiān)管部門的認(rèn)可，尚存在一定不確定性。目前估值較高，并且摘星問題尚存在不確定性，建議觀望。

短期建議：

該股當(dāng)前收盤價8.50，短期壓力9.07，中期壓力9.49，短期支撐8.25，中期支撐7.87。大盤短線處于低風(fēng)險區(qū)，該股短線處于中風(fēng)險區(qū)，目前已經(jīng)不適合操作該股，請注意風(fēng)險。投資風(fēng)險不容忽視.公司2010年通過出售生產(chǎn)設(shè)備然后采用經(jīng)營性租賃租回的方式,確認(rèn)了一筆上億元的營業(yè)外收入使得公司保證了10年的盈利.因此摘星審批過程中的不確定性就在于經(jīng)營性租賃方式的收入確認(rèn)問題,我們認(rèn)為主管部門批準(zhǔn)摘星的可能性較大(但我們?nèi)蕴崾就顿Y者不應(yīng)忽視此風(fēng)險), 鑒于相關(guān)風(fēng)險的存在,我們建議保守型投資者待公司摘星獲批后再介入.長期建議：

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在機(jī)構(gòu)博弈時代，主力機(jī)構(gòu)行為對股價未來運行影響非常大，機(jī)構(gòu)大量增持的股票表明機(jī)構(gòu)認(rèn)同度高，未來上漲的潛力大。

主業(yè)盈虧平衡仍需努力.同時注意到公司一季度之所以實現(xiàn)盈虧平衡,其中很重要的一點就是利息減免和消費稅退稅等約3700萬營業(yè)外收入.這也表明,公司仍面臨較大的虧損反彈壓力, 但隨著市場的逐步開拓,公司營收的持續(xù)增長將使得公司11年實現(xiàn)主業(yè)扭虧的可能加大.

第三篇：證券投資論文

淺談價值投資策略在中國證劵市場的適用性探討

本文首先討論價值投資的內(nèi)涵,梳理了價值投資策略的理論發(fā)展,接著對價值投資策略在中國證券市場的適用性進(jìn)行探討,論證其在中國股市的適用性較低并進(jìn)一步分析原因,最后,對于如何營造價值投資策略在中國證券市場的適用性環(huán)境提出若干政策建議。

關(guān)鍵詞 價值投資 中國證券市場 適用性

一、價值投資的內(nèi)涵和理論發(fā)展

(一)價值投資的內(nèi)涵

價值投資,其核心思想是:以對影響證券投資的經(jīng)濟(jì)因素、行業(yè)發(fā)展前景、上市公司的經(jīng)營業(yè)績、財務(wù)狀況等要素的分析為基礎(chǔ),利用某種方法測出股票的“內(nèi)在價值”,然后與該股票的市場價值比較,讓投資人做出是否投資該股票的投資策略。價值投資認(rèn)為上市公司的內(nèi)在價值與股票價格會有所背離,股票價格圍繞內(nèi)在價值這個穩(wěn)定點上下波動,且股票價格長期看來有向內(nèi)在價值回歸的趨勢;其內(nèi)在價值決定于經(jīng)營管理等基本面因素,股票價格則決定于股市資金的供需情況,在不同的決定因素下,內(nèi)在價值高于股票價格的價差被稱為“安全邊際”,即當(dāng)股票價格低于或者高于內(nèi)在價值即股票被低估或者高估時,就出現(xiàn)了投資機(jī)會。

(二)價值投資的理論發(fā)展

最早對價值投資理論進(jìn)行研究的學(xué)者是馬克思,他認(rèn)為,股票價格會隨他們索取的收益大小和可靠程度而變化,同時股票價格由預(yù)期收入決定,因此又具有投機(jī)的性質(zhì)。在馬克思研究的基礎(chǔ)上一些西方學(xué)者作了進(jìn)一步的研究。美國著名的投資家本杰明.格雷厄姆,1934年出版的《證券分析》一書,被尊為基本分析方

法的“圣經(jīng)”,他認(rèn)為,長期而言,股票的價格取決于企業(yè)的發(fā)展和企業(yè)所創(chuàng)造的利潤,并與其保持一致,而短期價格卻會受到各種因素影響而波動,盡管金融資產(chǎn)價格波動很大,但其基礎(chǔ)價值穩(wěn)定且可測量。1961年,莫迪格利尼和米勒提出了股利分配政策與公司價值無關(guān)的MM理論。該理論認(rèn)為在嚴(yán)格假設(shè)條件下,股利政策不會對企業(yè)的價值和股票價格產(chǎn)生任何影響,一個公司的股票價格完全是由其投資決策所決定的獲利能力決定的。MM 理論框架是現(xiàn)代價值評估的思想源泉,它促進(jìn)現(xiàn)代價值評估理論的蓬勃發(fā)展。在這一基礎(chǔ)上,人們經(jīng)過大量的研究和論證,最終確立了決定股價的一個基本的變量——自由現(xiàn)金流,并由此提出自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型。

二、價值投資策略在中國證劵市場的適用性探討

(一)價值投資策略在中國證劵市場的適用性

根據(jù)價值投資理論,股票的價格圍繞其價值上下波動,其內(nèi)在價值又決定于經(jīng)營管理等基本面因素,因此從理論上而言,股票價格與每股凈資產(chǎn),扣除非正常損益后每股凈收益,每股經(jīng)營現(xiàn)金流等變量有一定的相關(guān)性。但中國證劵市場的實際來看,卻并非如此,股票價格嚴(yán)重偏離內(nèi)在價值,我們用相關(guān)的估值理論對企業(yè)進(jìn)行恰當(dāng)?shù)墓乐低环聦崱?/p>

從這一輪的股市來看,很多基本面良好,潛在價值不錯的股票卻都大大的被低估了,價格一路走低,最典型的就數(shù)銀行股。按6月20日的收盤價,以今年一季報測算,14家上市銀行2010年動態(tài)市盈率平均為9.71倍,其中,小于10倍的有9家,最小的是交通銀行,僅7.48倍;而大于11倍的僅有3家:寧波銀行14.17倍,中信銀行12.56倍,招商銀行11.74倍。若以市凈率計算,全部小于3倍,平均2.03倍,其中在2-3倍之間的有6家,在1-2倍之間的有8家。從估值角度來看,確實很低了。以當(dāng)前9倍、10倍PE水平來看,即便是在港股市場上,也處于底部區(qū)域了,因為在港股歷

史上,大盤估值基本上是在10-20倍PE之間波動①。與此相反,創(chuàng)業(yè)板中許多基本面不怎么樣的企業(yè)卻一路走高。因此,在筆者看來,價值投資策略在中國證劵市場的適用性還是有一定的局限性的。

(二)原因分析

1.強(qiáng)周期行業(yè)不利價值投資

中國經(jīng)濟(jì)仍然處于工業(yè)化高速發(fā)展階段,GDP的三駕馬車為投資、消費和出口,其中投資和出口拉動的都是基礎(chǔ)工業(yè)品需求,大量固定資產(chǎn)投資推動基礎(chǔ)工業(yè)品需求的形成。映射到A股上市公司市值構(gòu)成中,“煤電油運、鋼筋水泥、地產(chǎn)有色”等強(qiáng)周期型行業(yè)占絕對主導(dǎo)地位,與美國市場以金融、IT、醫(yī)藥、消費為主體的結(jié)構(gòu)差別很大。我們知道,巴菲特慣于投資消費、金融和傳媒等弱周期性企業(yè),而在中國A股市場上,消費零售行業(yè)仍然處于發(fā)展初期,值得長期投資的強(qiáng)勢企業(yè)很少;主要傳媒機(jī)構(gòu)仍然是受意識形態(tài)控制的非經(jīng)濟(jì)組織;金融領(lǐng)域也是近兩年才出現(xiàn)一些值得長期投資的強(qiáng)勢企業(yè)。非市場因素扭曲價值投資 2.非市場因素扭曲價值投資

資本市場天然就是一個商業(yè)市場,它以經(jīng)濟(jì)利益為衡量一切是非曲直的標(biāo)準(zhǔn)。中國股市如此,企業(yè)卻并非如此。首先,大量的地方國企受地方政府控制,明目繁多的兼并重組、資產(chǎn)注入、無償資產(chǎn)劃撥、大股東占款和關(guān)聯(lián)交易,種種行為與市場經(jīng)濟(jì)中的理性經(jīng)濟(jì)行為相去甚遠(yuǎn),讓投資者很難理性地分析企業(yè)的真實投資價值。其次,民企倒是以經(jīng)濟(jì)利益為紐帶開展經(jīng)營活動,但相當(dāng)一部分民企的經(jīng)營業(yè)績,卻并不由其經(jīng)營管理水平所決定,而是取決于各種難以衡量的“關(guān)系資源”,各類房地產(chǎn)、礦業(yè)企業(yè)尤其如此。

3.灰色操作強(qiáng)于價值投資

價值投資者以分享企業(yè)業(yè)績成長的收益為主,投資業(yè)績較為固定,一般在20%～30%之間,機(jī)會好的時候能達(dá)到50%～60%。但一些所謂的投資高手,通過運作一些主題、概念和個股,其建立在欺詐綿羊散戶基礎(chǔ)上的收益率,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于價值投資的收益率。當(dāng)然,并不是所有的非價值投資者都在欺詐綿羊散戶,但在價值投資與欺詐暴利之間,存在很多灰色中間地帶,行業(yè)輪動、波段操作、跟莊做莊、內(nèi)幕消息,其收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于價值投資。所以,很多人在控制風(fēng)險的前提下,傾向選擇更高資本回報的投資策略。

三、營造價值投資策略在中國證劵市場的適用性環(huán)境

(一)加強(qiáng)中國證劵市場的市場化進(jìn)程

盡管各國的證券市場在成熟度、信息披露、交易者的素質(zhì)、上市公司的質(zhì)量、相應(yīng)的政策法規(guī)等很多方面有著較大的差別,但有一條是相同的,那就是價值規(guī)律。所以,根據(jù)這一規(guī)律提出的價值投資理論在任何一個市場機(jī)制起主要作用的證券市場上都適用。對中國的證券市場來說,由于國內(nèi)一般看法是一個政策市,容易受到短期巨額資金的沖擊,且存在較嚴(yán)重的操縱現(xiàn)象,所以,價值投資理論在中國的適用性受到限制。這也從另一個方面說明,中國證監(jiān)會需要加強(qiáng)對這方面的監(jiān)管力度,尤其是要加強(qiáng)對操縱股市方面的監(jiān)管力度,從而使市場機(jī)制真正發(fā)揮出主要作用。

(二)完善上市公司治理結(jié)構(gòu)

首先要求經(jīng)營者要盡量表現(xiàn)的理性一些,努力提高自身的素質(zhì),這樣才能提高公司的經(jīng)營穩(wěn)定性。其次,上市公司要完善信息披露制度,使投資者對其了解的可能性增強(qiáng),使其可預(yù)測性增強(qiáng),從而為預(yù)測未來的現(xiàn)金流提供較好的保證。這樣,市場才能更快的發(fā)現(xiàn)其內(nèi)在價值。

(三)塑造理性的投資者

要樹立起正確的投資理念,盡量減少認(rèn)知偏差。這就需要投資者提高對自己

所投資的對象的了解程度,要認(rèn)識到股票的價值最終還是要由企業(yè)的內(nèi)在價值所決定;正確對待所持股票的短期波動,保持良好的心態(tài),避免貪婪、恐懼、盲目等愚蠢的行為;最后,要利用有限的經(jīng)濟(jì)資源,集中投資。

四、結(jié)語

總體說來,中國的證券市場沒有遵循真正意義上的價值投資理念。由于我國證券市場起步較晚,發(fā)展還不夠成熟,固有的體制缺陷和制度的缺失使得證券市場穩(wěn)定性不足,證券信息并不是總能夠有效地傳遞到投資者,市場的有效性大致處于無效至弱式有效的狀況,這是我國推行價值投資理念遭遇的不利外部環(huán)境。影響價值投資的內(nèi)部因素主要是上市公司股價與內(nèi)在價值的偏離,導(dǎo)致投資者趨于短期的趨勢投資而非長期的價值投資。價值投資作為有持久生命力的價值理論,在中國才剛剛興起,隨著我國證券市場相關(guān)制度的建立和完善及投資者的進(jìn)一步壯大,價值投資理念將勢必成為我國股市主流理念,這也是中國股市健康發(fā)展的方向。

第四篇：證券投資論文

淺談我國企業(yè)債券市場發(fā)展

摘要：公司債券市場的發(fā)展是一國資本市場發(fā)展的重要組成部分，快速健康地發(fā)展我國公司債券市場已成為各方面的共識。從理論意義和現(xiàn)實狀況來看，企業(yè)債券融資具有很多優(yōu)勢，尤其是對我國這樣一個大的發(fā)展中國家來說，大力發(fā)展企業(yè)債券市場意義重大。文章針對我國企業(yè)債券市場發(fā)展過程中遇到的問題，提出了發(fā)展我國企業(yè)債券的若干對策。

關(guān)鍵字：企業(yè)債券市場發(fā)展歷程制約因素對策

一、我國企業(yè)債券市場發(fā)展的簡要回顧

從1984年始，一些企業(yè)自發(fā)地發(fā)行不同形式的有價證券進(jìn)行籌資，至1986年底企業(yè)債券籌資額達(dá)100多億元；1987年3月《企業(yè)債券管理暫行條例》頒布實施，此后逐步對企業(yè)債券實行發(fā)行計劃和額度申報等統(tǒng)一管理，并將其作為固定資產(chǎn)投資來源的正式渠道；1992年底企業(yè)債券市場已經(jīng)得到初步發(fā)展，此后，各種形式的社會集資嚴(yán)重沖擊了國債市場和企業(yè)債券市場，為整頓混亂的資金市場，國務(wù)院將1993年企業(yè)債券發(fā)行計劃絕大部分轉(zhuǎn)由新增銀行貸款解決，并于1993年3月修訂頒布了《企業(yè)債券管理條例》，對企業(yè)債券的發(fā)行程序、計劃管理、業(yè)績條件、償債要求和信用等級等做出進(jìn)一步規(guī)范，導(dǎo)致了企業(yè)債券市場日漸萎縮；但是 1995年制定的“九五”計劃和2010年遠(yuǎn)景目標(biāo)明確指出，要積極穩(wěn)妥地發(fā)展債券融資，這為企業(yè)債券市場進(jìn)一步發(fā)展指明了政策方向；《2001年中國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展報告》也強(qiáng)調(diào)要“加快培育企業(yè)債券市場，做好《企業(yè)債券管理條例》的修改”，這為企業(yè)債券市場迎來了發(fā)展良機(jī)。2006年5月，中國證監(jiān)會頒布的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》中首次提出上市公司可以公開發(fā)行認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券，我國資本市場再添新軍。

二、我國企業(yè)債券的概念以及優(yōu)缺點

企業(yè)債券又稱公司債券，是公司為籌措資金而發(fā)行的債券憑證。主要用于長期投資和擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。發(fā)行者多為一流的大公司，但其信用度仍不可與上述債券相比，因此風(fēng)險較大，利率一般高于其他債券。

企業(yè)債券融資具有成本低、融資規(guī)模大、時間長、利于企業(yè)控制股權(quán)、促使企業(yè)提高誠信意識、增強(qiáng)企業(yè)持續(xù)融資的能力等多方面優(yōu)點，但我國企業(yè)債券市場的發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于股票市場和國債市場，因此，大力發(fā)展企業(yè)債券市場可以調(diào)

整我國企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)和融資方式，還可以進(jìn)一步完善我國的資本市場結(jié)構(gòu)。另外由于股票市場發(fā)展不規(guī)范、銀行貸款質(zhì)量差、不良貸款比例高，說明企業(yè)債券市場發(fā)展具有較大空間同時也有重大的現(xiàn)實意義。

三、發(fā)展我國企業(yè)債券市場的現(xiàn)實意義

（一）能篩選出高質(zhì)量的公司在我國上市。公司總體質(zhì)量不高并且參差不齊的情況下，隨著企業(yè)債券市場的發(fā)展，可以通過企業(yè)債券所具有的信號傳遞功能篩選出高質(zhì)量的公司。

（二）是良好的投資工具。隨著我國社會保障制度改革的深入，將涌現(xiàn)出大批的養(yǎng)老基金、失業(yè)保障基金等社會保險基金。企業(yè)債券市場的發(fā)展將為這些基金提供很好的投資工具。

（三）可促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展。企業(yè)債券市場的發(fā)展可以拓寬民營企業(yè)的融資渠道，促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

（四）為投資者提供風(fēng)險組合機(jī)會。企業(yè)債券市場的發(fā)展可以為投資者提供更多樣化的風(fēng)險組合機(jī)會，因為在市場經(jīng)濟(jì)條件下，當(dāng)足夠大的債券市場存在時，最大的利益主體在債券市場上債權(quán)人與債務(wù)人之間的利益關(guān)系，要比銀行存貸款中形成的利益關(guān)系強(qiáng)大的多，這種利益關(guān)系以及利益博弈才是形成市場利率的真正基礎(chǔ)。

四、制約我國債券市場發(fā)展的因素

(一)對企業(yè)債券缺乏正確足夠的認(rèn)識

我國股票市場自1990年代初全面發(fā)展以來，在各方面廣泛參與和支持下，得到了快速發(fā)展。與其相比，企業(yè)債券市場發(fā)展較為緩慢。究其原因與社會對企業(yè)債券的缺乏認(rèn)識有很大的關(guān)系。一方面，不能認(rèn)識到企業(yè)債券與銀行信貸、股票等融資方式相比其自身所特有的功能和優(yōu)勢；另一方面，不能正確認(rèn)識企業(yè)債券市場與股票市場以及整個資本市場的關(guān)系。同時，亂集資現(xiàn)象都被看作是企業(yè)債券出了問題，使人們對企業(yè)債券產(chǎn)生了誤解，影響了企業(yè)債券的正常發(fā)展。

（二）社會中介機(jī)構(gòu)發(fā)展的滯后

企業(yè)債券作為一種信用工具，能否及時兌付，關(guān)鍵在于發(fā)行人的信用級別的高低和信用評級公司所做出的評級結(jié)果是否是最重要的依據(jù)。但是，我國的信用評級機(jī)構(gòu)由多家單位組建，缺乏獨立性，從而難以客觀、公正地評價企業(yè)債券的信用狀況。

（三）相關(guān)法律法規(guī)不完善

我國現(xiàn)有企業(yè)債券融資的相關(guān)法律法規(guī)，很多已明顯不能適應(yīng)未來企業(yè)債券市場發(fā)展的需要。我國對企業(yè)債券的監(jiān)管，往往采取頒布臨時性法規(guī)的手段，盡管能暫時解決最緊迫的問題，但由于其臨時性，有些法規(guī)缺乏法理上的依據(jù)，不能經(jīng)受住長期考驗，一旦市場發(fā)生較大變化，法律就很難做到與時俱進(jìn)。

（四）企業(yè)債券市場的流動性不足

我國債券二級市場由銀行間市場和證券交易所市場組成。由于我國銀行間債券市場不接納企業(yè)債券，原來可以交易企業(yè)債券的地方性交易中心又被關(guān)閉，企業(yè)債券的流通與轉(zhuǎn)讓只有在證券交易所上市這一條路，但是證交所的上市規(guī)定又非常嚴(yán)格，存在許多不必要的限制條款，絕大多數(shù)企業(yè)債券無法流通和轉(zhuǎn)讓。

五、發(fā)展我國債券市場的對策

(一)進(jìn)一步提高社會對企業(yè)債券及企業(yè)債券市場的認(rèn)識

①提高對企業(yè)債券的特性和功能認(rèn)識。債券融資與銀行信貸、股票等相比有著其自身的優(yōu)點。首先，它是直接融資方式，因此利率比商業(yè)銀行貸款低；同時，公司債券融通的主要是3年期以上的長期資金，其主要目的在于補(bǔ)充資本性資金在投資方面的缺口。其次，債券的利息可以在稅前支付，并計入成本。最后，在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率比較低的時候，發(fā)債可以改善財務(wù)結(jié)構(gòu)，發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，提高每股收益。②正確認(rèn)識企業(yè)債券市場與其他市場的關(guān)系。企業(yè)債券市場是資本市場的有機(jī)組成部分，企業(yè)債券市場與股票市場作為證券市場正常運轉(zhuǎn)的兩個輪子，二者一起構(gòu)成證券市場的有機(jī)整體，各有利弊，都要協(xié)調(diào)發(fā)展，不能偏廢。要用全面的、客觀的、發(fā)展的觀點，提高發(fā)展企業(yè)債券市場的認(rèn)識，積極推進(jìn)企業(yè)債券市場健康有序發(fā)展，充分發(fā)揮企業(yè)債券在經(jīng)濟(jì)增長中的作用。(二)規(guī)范發(fā)展中介機(jī)構(gòu)，發(fā)揮其社會監(jiān)督的職能

根據(jù)我國的實際情況，參與企業(yè)債券運作的中介機(jī)構(gòu)主要應(yīng)有信用評級機(jī)構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、證券公司。企業(yè)債券作為一種信用工具，能否發(fā)行，能否及時兌付，關(guān)鍵在于發(fā)行人的信用級別的高低，投資者判斷某種企業(yè)債券是否具有投資價值，信用評級公司做出的評級結(jié)果是其最重要的依據(jù)；作為會計師事務(wù)所，在企業(yè)債券發(fā)行過程中的重要作用是核查審計發(fā)行人的財務(wù)狀況，讓投

資者對發(fā)行人的財務(wù)狀況有一個全面的認(rèn)識；律師事務(wù)所的作用是不言而喻的，企業(yè)債券發(fā)行章程作為一種契約，是一種法律文件，是否合法，需要由律師把關(guān)；投資銀行作為企業(yè)債券的承銷機(jī)構(gòu)，其主要工作任務(wù)是將企業(yè)債券發(fā)行出去，并且代理發(fā)行人兌付企業(yè)債券本息。由于他們的重要性，所以，在規(guī)范的同時還要加強(qiáng)主管部門對其執(zhí)業(yè)資格的審核，明確其各種民事和刑事責(zé)任，充分發(fā)揮其社會監(jiān)督的職能。

(三)放寬法律法規(guī)的限制，完善企業(yè)債券法律法規(guī)體系

完善企業(yè)債券法律法規(guī)，一方面要注意修改過時的規(guī)定，理順各法規(guī)法律之間的層次關(guān)系，盡快出臺詳盡的司法解釋；另一方面，根據(jù)需要，盡快補(bǔ)充制定新的法律法規(guī)，放寬法律法規(guī)的限制，促進(jìn)企業(yè)債券市場的發(fā)展。

（四）大力發(fā)展流通市場

在一級市場方面，改進(jìn)企業(yè)債券的發(fā)行機(jī)制，降低企業(yè)債券發(fā)行和上市標(biāo)準(zhǔn)，簡化企業(yè)債券上市手續(xù)。對二級市場則應(yīng)加快這一市場的建設(shè)和發(fā)展，并對場外交易市場和場內(nèi)交易市場有明確的定位，對不同發(fā)行方式和規(guī)模的企業(yè)債券選擇不同的交易方式和交易市場，對于規(guī)模較小以實物券發(fā)行的企業(yè)債券，選擇以場外交易為主；對于規(guī)模較大并采用記賬式或網(wǎng)上發(fā)行的企業(yè)債券，應(yīng)選擇場內(nèi)交易為主。場外市場主要是柜臺市場，我國的商業(yè)銀行可以為其提供一個高效運轉(zhuǎn)的報價系統(tǒng)，交易系統(tǒng)以及清算系統(tǒng)，所以有必要建立商業(yè)銀行債券托管體系，允許商業(yè)銀行在柜臺向企業(yè)和個人出售和購回企業(yè)債券。

參考文獻(xiàn)：王國剛《發(fā)展企業(yè)債券市場》

宋成國《發(fā)展我國企業(yè)債券市場的思考》

《中國企業(yè)債券市場研究》中國計劃出版,2007年

《金融研究》第8期

何德旭，李武《關(guān)于我國企業(yè)債券市場發(fā)展問題的思考》中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報

第五篇：淺談證券投資-證券投資論文

淺談證券投資

機(jī)械設(shè)計與自動化 趙土豆 201012341234

一、基本認(rèn)識

經(jīng)過這一段時間的學(xué)習(xí)，我們對證券投資有了一個基本的認(rèn)識。

首先我們了解了證券的概念，證券是用來證券票持有人享有的某種特定權(quán)益的憑證。如股票、債券、本票、匯票、支票、保險單、存款單、借據(jù)、提貨單等各種票證單據(jù)都是證券。按其性質(zhì)不同，證券可以分為有價證券和憑證證券兩大類。其中有價證券是一種具有一定票面金額，證明持券人有權(quán)按期取得一定收入，并可自由轉(zhuǎn)讓和買賣的所有權(quán)或債權(quán)證書，通常簡稱為證券。主要形式有股票和債券兩大類。其中債券又可分為公司債券、國家公債和不動產(chǎn)抵押債券等。有價證券本身并沒有價值，只是由于它能為持有者帶來一定的股息或利息收入，因而可以在證券市場上自由買賣和流通。

之后我們認(rèn)識了證券市場，證券市場是證券商品的交易市場，是股票、公司債券、政府債券等有價證券的交易場所。證券交易通過發(fā)行各種證券，組織、吸收長期資金，提供政府和企業(yè)所需要的財政資金和長期資金。具體包括證券發(fā)行市場和證券交易市場兩部分。從整體上看，證券市場隸屬于長期金融市場(或資本市場)，是其構(gòu)成部分之一。證券市場交易種類的不同，可分為股票市場和債券市場，且兩者均由各自的發(fā)行市場和流通市場構(gòu)成。

證券市場又可分為一級市場和二級市場。一級市場又稱發(fā)行市場,是籌資人發(fā)行新證券時,由投資人、籌資人和發(fā)行人（一般是投資銀行）共同組成的市場。發(fā)行方式通?？煞譃楣及l(fā)行和私募發(fā)行兩種。公募發(fā)行由投資銀行向社會上非特定的投資人公開出售證券；私募發(fā)行則由投資銀行或籌資者直接向特定的投資人分配證券。新證券發(fā)行時，投資人以低于證券面值的價格購買證券，稱為折價發(fā)行；投資人以等于證券面值的價格購買證券，稱為平價發(fā)行；投資人以高于證券面值的價格購買證券，稱為溢價發(fā)行。但對于股票，則只能平價或溢價發(fā)行。

二級市場是證券發(fā)行以后轉(zhuǎn)讓流通的市場。二級市場上證券買賣的價格稱為證券行市，它等于預(yù)期的當(dāng)期證券收益與市場利率之比。二級市場還可以根據(jù)交易組織形式的不同，進(jìn)一步分為證券交易所和店頭交易市場(over-the-counter market，簡稱OTC市場)。一般來說，只有那些信譽(yù)卓著、資金實力雄厚的大企業(yè)發(fā)行的證券（或政府債券）才有資格在交易所公開掛牌上市，而那些無資格在交易所公開掛牌上市的證券，只能在店頭交易市場上買賣。證券交易所的業(yè)務(wù)范圍主要包括： ⑴組織管理上市證券；⑵提供上市證券集中交易的場所；⑶辦理證券集中交易的清算交割；⑷提供集中交易的上市證券的交易信息；⑸對證券商進(jìn)行管理，制定上市證券交易規(guī)則(采取自律式證券管理體制的國家)；⑹辦理集中證券過戶；⑺證券市場管理部門許可或委托的其他證券業(yè)務(wù)。

證券投資是指投資者（法人或自然人）購買股票、債券、基金券等有價證券以及這些有價證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程，是間接投資的重要形式。

證券投資具有如下特點：⑴證券投資具有高度的“市場力”；⑵證券投資是對預(yù)期會帶來收益的有價證券的風(fēng)險投資；⑶投資和投機(jī)是證券投資活動中不可缺少的兩種行為；⑷二級市場的證券投資不會增加社會資本總量，而是在持有者之間進(jìn)行再分配。

證券投資有下列作用：⑴證券投資為社會提供了籌集資金的重要渠道；⑵證券投資有利于調(diào)節(jié)資金投向，提高資金使用效率，從而引導(dǎo)資源合理流動，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置；⑶證券投資有利于改善企業(yè)經(jīng)營管理，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會知名度，促進(jìn)企業(yè)的行為合理化；⑷證券投資為中央銀行進(jìn)行金融宏觀調(diào)控提供了重要手段，對國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、高效發(fā)展具有重要意義；⑸證券投資可以促進(jìn)國際經(jīng)濟(jì)交流。

二、投資入門

我們學(xué)習(xí)證券投資，必然要進(jìn)入實踐階段。結(jié)合國情和世界金融現(xiàn)狀，大多數(shù)平民投資者都會選擇國內(nèi)的證券投資。

投資者如需入市，應(yīng)事先開立證券賬戶卡。分別開立深圳和上海兩大證券交易市場的證券賬戶卡。深圳證券賬戶卡可以通過所在地的證券營業(yè)部或證券登記機(jī)構(gòu)辦理，需提供本人有效身份證及復(fù)印件，委托他人代辦的，還需提供代辦人身份證及復(fù)印件；上海證券賬戶卡可以到上海證券中央登記結(jié)算公司在各地的開戶代理機(jī)構(gòu)處，辦理有關(guān)申請開立證券賬戶手續(xù)，帶齊有效身份證件和復(fù)印件，委托他人代辦的，也還需提供代辦人身份證及復(fù)印件。

辦理深、滬證券賬戶卡后，到證券營業(yè)部買賣證券前，需首先在證券營業(yè)部開戶，開戶主要在證券公司營業(yè)部營業(yè)柜臺或指定銀行代開戶網(wǎng)點，然后才可以買賣證券。

證券營業(yè)部開戶程序：⑴個人開戶需提供身份證原件及復(fù)印件，深、滬證券賬戶卡原件及復(fù)印件。若是代理人，還需與委托人同時臨柜簽署《授權(quán)委托書》并提供代理人的身份證原件和復(fù)印件。⑵填寫開戶資料并與證券營業(yè)部簽訂《證券買賣委托合同》（或《證券委托交易協(xié)議書》），同時簽訂有關(guān)滬市的《指定交易協(xié)議書》。⑶證券營業(yè)部為投資者開設(shè)資金賬戶。⑷需開通證券營業(yè)部銀證轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)功能的投資者，注意查閱證券營業(yè)部有關(guān)此類業(yè)務(wù)功能的使用說明。

在開戶的同時，需要對今后自己采用的交易手段、資金存取方式進(jìn)行選擇，并與證券營業(yè)部簽訂相應(yīng)的開通手續(xù)及協(xié)議。例如：電話委托、網(wǎng)上交易、手機(jī)炒股、銀證轉(zhuǎn)賬等。

之后為了交易便捷，我們需要辦理銀證通。銀證通是指在銀行與券商聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)上，投資者直接利用在銀行各網(wǎng)點開立的活期儲蓄存款賬戶卡、折做為證券保證金賬戶，通過銀行的委托系統(tǒng)（如：電話銀行、銀行柜臺系統(tǒng)、銀行網(wǎng)上交易系統(tǒng)、手機(jī)銀行），或通過證券商的委托系統(tǒng)（電話委托、自助鍵盤委托、網(wǎng)上委托、戶呼叫中心等）進(jìn)行證券買賣的一種新型金融服務(wù)業(yè)務(wù)。開通“銀證通”需要到銀行辦理相關(guān)手續(xù)。

開戶步驟如下：⑴銀行網(wǎng)點辦理開戶手續(xù)：持本人有效身份證、銀行同名儲蓄存折（如無，可當(dāng)場開立）及深滬股東代碼卡到已開通“銀證通”業(yè)務(wù)的銀行網(wǎng)點辦理開戶手續(xù)。⑵填寫表格：填寫《證券委托交易協(xié)議書》和《銀券委托協(xié)議書》。⑶設(shè)置密碼：表格經(jīng)過校驗無誤后，當(dāng)場輸入交易密碼，并領(lǐng)取協(xié)議書客戶聯(lián)。即可查詢和委托交易。

開戶手續(xù)完成，就可以開始投資了。證券投資的原則是：⑴效益與風(fēng)險最佳組合原則：風(fēng)險一定的前提下，盡可能使收益最大化；⑵或收益一定的前提下，風(fēng)險最小化；分散投資原則：證券的多樣化，建立科學(xué)的有效證券組合；⑶理智投資原則：證券投資在分析、比較后審慎地投資。

在投資過程中，我們不能忘記投資的目標(biāo)，它不僅僅是簡單的獲得利益：⑴取得收益：將剩余資金靈活的運用；⑵降低風(fēng)險：證券投資的靈活性，多樣性；⑶補(bǔ)充資產(chǎn)流動性：第一儲備與第二儲備。

證券投資的方式主要有：⑴證券套利：利用證券的現(xiàn)貨和期貨價格的差價進(jìn)行套買套賣，從中獲取差額收益的活動，基于現(xiàn)貨與期貨的價格不一致。⑵證券包銷：對于新發(fā)行的證券，按一定的價格全部予以承購，即在證券發(fā)行前線安全價給發(fā)行者，再由銀行向市場公開發(fā)售；發(fā)行者按規(guī)定付給銀行一定的包銷費用。⑶代理證券發(fā)行：銀行利用其機(jī)構(gòu)網(wǎng)點和人員等優(yōu)勢，代理發(fā)行證券的的單位在證券市場上以較有利的條件發(fā)行股票、債券和其他證券，從中收取代理發(fā)行手續(xù)費的行為。

投資難免要承擔(dān)一定風(fēng)險，我們要確定自己有一定的風(fēng)險承受力，并據(jù)此制定合理的投資計劃。證券投資風(fēng)險是指未來收益狀況的不確定性，即發(fā)生盈利和虧損的可能性，分為系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險：社會政治、宏觀經(jīng)濟(jì)情況的變化等對著整個證券市場的影響和沖擊具有不可抗拒性和不可分散性；非系統(tǒng)風(fēng)險：個別原因?qū)€別證券的影響和沖擊。

投資收益的構(gòu)成有：所得利得，即根據(jù)證券發(fā)行者經(jīng)營的成果定期取得的收益，如債券利息、股息；資本利得，即在證券流通市場上通過買賣證券所實現(xiàn)的差價收益。

證券投資既要重視證券的收益性(贏利性),又要兼顧證券的安全性與流動性(變現(xiàn)性)。由于各種證券的收益性、安全性與流動性都不相同，我們?yōu)榱松倜帮L(fēng)險而獲得最大收益，必須在證券之間進(jìn)行投資分析，然后作出審慎的投資決策。

證券投資分析有廣義和狹義之分。廣義的證券投資分析是指分析證券發(fā)行人的情況以決定投資于何種證券為宜。它包括質(zhì)因分析和量因分析。質(zhì)因分析側(cè)重于分析證券發(fā)行人的經(jīng)營狀況和一般經(jīng)濟(jì)形勢，如發(fā)行人的營業(yè)特性、營業(yè)基礎(chǔ)、競爭地位等。量因分析側(cè)重于對證券發(fā)行人營業(yè)狀況的數(shù)量方面如財務(wù)報表等進(jìn)行分析。狹義的證券投資分析指證券行情分析，以決定在何時入市購買證券，或何時脫手出市等，其傳統(tǒng)的方法有基本分析和技術(shù)分析。

除了少數(shù)專業(yè)投資者以外，一般投資者不具備這種專業(yè)知識，因此他們只能向投資咨詢機(jī)構(gòu)咨詢，也可以委托經(jīng)紀(jì)人或受托人作出決策。

三、心得體會

金融是可以直接看出一個地區(qū)、區(qū)域、乃至國家經(jīng)濟(jì)繁榮能力的重要指標(biāo)。即使作為一名普通人也應(yīng)當(dāng)對此進(jìn)行學(xué)習(xí)了解，并合理利用所學(xué)金融證券知識創(chuàng)造財富。九次課的學(xué)習(xí)只是為我們提供一個初步了解的平臺，若想進(jìn)一步登堂入室，還需要我們自己不斷地學(xué)習(xí)和探索。