第一篇：證券投資模擬炒股論文

證券投資模擬炒股論文

一，個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好

風(fēng)險(xiǎn)偏好指的是投資者對于風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，不同的人對風(fēng)險(xiǎn)的感知是不一樣的，以此產(chǎn)生的決策也是大大的不同。性別、年齡、投資經(jīng)驗(yàn)、職業(yè)等決定了不同投資者的決策行為。風(fēng)險(xiǎn)偏好有三種類型：風(fēng)險(xiǎn)厭惡，風(fēng)險(xiǎn)中立和風(fēng)險(xiǎn)愛好。雖然深知“股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎”這句話，但作為熱血青年的我仍屬于風(fēng)險(xiǎn)愛好者，喜歡高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的投資。

二，個(gè)人預(yù)期收益：

未來的資產(chǎn)收益是不確定的。不確定的收益可以用多種可能的取值及其對應(yīng)的概率來表示，這兩者的加權(quán)平均，即數(shù)學(xué)期望值，就是資產(chǎn)的預(yù)期收益。我希望的收益預(yù)期是20%以上。

三，選股過程

1，基本分析選股

基本分析選股，即對擬投資公司的基本情況進(jìn)行分析，包括公司的經(jīng)營情況、管理情況、財(cái)務(wù)狀況及未來發(fā)展前景等，首先要知道公司是做什么的？有品牌優(yōu)勢嗎？有壟斷優(yōu)勢嗎？是指標(biāo)股嗎?然后分析所處行業(yè)前景如何？在本行業(yè)中所處地位如何？再就是財(cái)務(wù)分析：盈利能力如何？增長勢頭如何？產(chǎn)品利潤高嗎？大股東欠款多嗎？最后是主力分析：機(jī)構(gòu)在增倉還是減倉？籌碼更集中還是更分散？漲跌異動(dòng)情況如何？有大宗交易由研究公司的內(nèi)在價(jià)值入手，確定公司股票的合理價(jià)格，進(jìn)而通過比較市場價(jià)位與合理定價(jià)的差別來確定是否購買該公司股票。

2，技術(shù)分析

按照理論或技術(shù)分析指標(biāo)，通過對圖表的分析來進(jìn)行選股。該方法的基礎(chǔ)是股票的價(jià)格波動(dòng)性，即不管股票的價(jià)值是多少，股票價(jià)格總是存在周期性的波動(dòng)，技術(shù)分析選股就是從中尋找超跌個(gè)股，捕捉獲利機(jī)會(huì)。一般的技術(shù)分析有MACD指標(biāo)選股，ROC指標(biāo)選股，KDJ指標(biāo)選股，OBV線選股，K線選股等。我個(gè)人較熟悉的是K線分析

3，金融行為分析

在選股時(shí)，除對公司其它各方面情況進(jìn)行詳細(xì)分析外，我們還必須通過對公司 年報(bào)、中報(bào)以及其它各類披露信息的分析，發(fā)現(xiàn)公司存在的或潛在的重大問題，及時(shí)調(diào)整投資策略，回避風(fēng)險(xiǎn)。并能很好的判斷信息的準(zhǔn)確性。

四，操作

綜合以上，我以10萬元的本金，購入了兩只股票

第二篇：證券投資學(xué)模擬炒股總結(jié)

《證券投資學(xué)》課程實(shí)驗(yàn)心得體會(huì)

我是這學(xué)期才接觸模擬炒股的，以前大多是簡單通過新聞了解一下股市，沒有太多深入，這顯然與一個(gè)金融專業(yè)的學(xué)生不副。世華財(cái)訊和國泰君安的模擬炒股，讓我學(xué)到了很多東西，對股市，以及企業(yè)融資有了更深的認(rèn)識。雖然模擬炒股我是虧了，而且虧了好多，但在品嘗期間的痛苦滋味同時(shí)，我覺得最重要的是自己學(xué)到了東西，金融的素養(yǎng)得以培養(yǎng)。

模擬炒股的時(shí)候，我買了好多股票，有方正證券（601901）；雙鶴藥業(yè)（600062）；林海股份（600099）；皖能電力（600543）；福建南紙（600163）；延長化建（600248）；江西銅業(yè)（600362）；明星電力（600101）；海螺水泥（600585），期間還要好多換手的股票，后來我分析，股票種類太多，其實(shí)也是我炒股虧損的一個(gè)重要原因。下面我就從我的股票池里選一只我最熟悉的股票，談?wù)勎揖唧w的一些感悟。

我最熟悉，最情有獨(dú)鐘的是海螺水泥（600585）這只股票。我為什么要選擇它，有一下原因。

第一，我是安徽人，海螺水泥是家鄉(xiāng)股，每個(gè)人都有家鄉(xiāng)情結(jié)，我也不例外，自然很關(guān)注這只股票。

第二，我覺得水泥這種材料，國家建設(shè)離不開它，而且海螺水泥石中國最好的水泥，此外現(xiàn)在都在提中部崛起，皖江城市帶，所以我覺得這股票前景不錯(cuò)。

第三，我簡單看了海螺水泥的K線圖，基本上從7月份這個(gè)高點(diǎn)，一直往下降，而且最高價(jià)有達(dá)到29塊多，在國泰君安模擬炒股上買的時(shí)候是10月份，17塊多，然后一直都是20塊左右，我就覺得這只股票價(jià)格比較穩(wěn)，不會(huì)大跌的，長期肯定會(huì)掙錢的，于是在世華財(cái)訊上19.5我都毫不猶豫的買了。

這次證券投資模擬實(shí)驗(yàn)課，通過在世華財(cái)訊上的演練，我覺得自己犯了九個(gè)錯(cuò)誤。

錯(cuò)誤一：選股錯(cuò)誤

我買的股票太多了，造成投資具有盲目性，并不能通過證券組合，消除風(fēng)險(xiǎn)，增加盈利的可能性。我選股投機(jī)性太強(qiáng)，沒有考慮公司的經(jīng)營業(yè)績，以及國家政策鼓勵(lì)支持與否，甚至有些股票，我買了，但我都不知道該公司是干什么的，比如說潞安環(huán)能，林海股份，我買它們的時(shí)候，我都不知道該公司是哪行哪業(yè)的。到最后，我選股都是看一下現(xiàn)價(jià)，與該股票最高價(jià)，然后兼顧k線走勢，覺得有機(jī)可乘就買了。

錯(cuò)誤二：補(bǔ)倉的方法錯(cuò)誤

我有補(bǔ)倉的意識，但補(bǔ)倉的方法是錯(cuò)誤的。我記得很清楚，我第二次被海螺水泥套牢的時(shí)候，我開始19.2買了10000股海螺水泥，然后就盯著分時(shí)走勢圖看，海螺水泥漲到19.3了，我很開心，過了一會(huì)，海螺水泥又降到19,2，接著又降到19.15，這時(shí)候我又買了10000股，沒一會(huì)兒，海螺水泥降到19.08,我又買了5000股。然后快上課了，我又下了一個(gè)訂單，就是19.05的時(shí)候買10000股，等我放學(xué)回來，海螺水泥18.75，我手里一下子就有35000股了。我補(bǔ)倉的區(qū)間太小了，兩次買進(jìn)海螺水泥，價(jià)格相差很小，這導(dǎo)致無法降低成本。我補(bǔ)倉的數(shù)量也不太科學(xué)，第一次買進(jìn)，應(yīng)該試探性的買入，補(bǔ)倉的數(shù)量應(yīng)該比第一次多，二價(jià)格比第一次低很多，這樣才能降低成本。錯(cuò)誤三：套牢，沒有可用資金

我被海螺水泥套牢過兩次，至今我還是出在被海螺水泥套牢的痛苦之中，不能自拔啊。第一次我成本價(jià)19.5持有海螺水泥35000股。海螺水泥在18塊多徘徊了幾天，有一天快收盤的時(shí)候，一下子沖高，達(dá)到19.55.我便抓緊脫手了。那一次手里沒股票，感覺很輕松。但很快，海螺水泥又讓我陷了進(jìn)去。我現(xiàn)在以成本價(jià)19.15，持有海螺水泥35000股。現(xiàn)在海螺水泥的價(jià)格只有16塊左右，我肯定又不能賣，只能捂在手里。海螺水泥占了我100萬可用資金的絕大多數(shù)，加上其他股票的投資，我現(xiàn)在可用資金幾乎為零。這就犯了一個(gè)很大的錯(cuò)誤，因?yàn)槭掷餂]有可有資金，加上被套牢，我只能白白看著機(jī)會(huì)被流失。比如說現(xiàn)在海螺水泥低到15塊左右的時(shí)候，我特別想買，可是我沒有錢。所以我就很翻身，只能苦等，可是現(xiàn)在中國股市持續(xù)低迷，前景不明朗，股市的春天在哪里？ 錯(cuò)誤四：止損意識不強(qiáng)

我比較慶喜的是我本來持有10000股江西銅業(yè)（600362）成本價(jià)是28.5，當(dāng)時(shí)買的時(shí)候，就有點(diǎn)失誤了，買的價(jià)格太高了。自然后來江西銅業(yè)大跌，26快多，勉強(qiáng)27快多，有一次江西銅業(yè)漲了一塊多，漲到28.3,我咬牙虧本賣了5000股，現(xiàn)在江西銅業(yè)降到21塊多，5000股虧了將近40000.但是海螺水泥，我卻沒有止損，總在等它漲回來，事實(shí)證明現(xiàn)在海螺水泥是很難再漲回來了。假如當(dāng)時(shí)海螺水泥18塊，我就賣了，再等到海螺水泥跌到15塊，買進(jìn)一些，盈利空間就更大了。

錯(cuò)誤五：手續(xù)費(fèi)意識不強(qiáng)

我第一次被海螺水泥套牢的時(shí)候，有一次它漲到成本價(jià)，我就毫不猶豫全拋完了，可是到最后，我虧了10000多，這10000多是手續(xù)費(fèi)。然后我通過excel計(jì)算了手續(xù)費(fèi)，一買一賣像海螺水泥手續(xù)費(fèi)要0.15元，就是你19.3元買的成本價(jià)就要19.37，而你如果19.37賣，你肯定就虧了手續(xù)費(fèi)。你至少要19.45以上賣了，你才能盈利。

錯(cuò)誤六：逆勢而為，與政策背離

國家明確表示要繼續(xù)加大對房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的調(diào)控，控制房價(jià)，這導(dǎo)致房地產(chǎn)股票板塊持續(xù)走低。而海螺水泥與房地產(chǎn)企業(yè)是互補(bǔ)品關(guān)系，房地產(chǎn)企業(yè)不景氣，海螺水泥必然會(huì)受到牽連，我這時(shí)候偏偏還大量買進(jìn)海螺水泥顯然是不明智的。模擬炒股中還有一件事讓我認(rèn)識到政策對股市的重要影響。12月份，幾年來國家首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金制度，這對銀行來說肯定是一個(gè)利好消息，而偏偏是這個(gè)時(shí)候我手里持有10000股招商銀行股票，我因?yàn)轱柺芎Ｂ菟嗟奶桌瓮纯?，為了回籠資金，就急于出手了，以11.8賣了，現(xiàn)在招商銀行股價(jià)在11.9左右，明確是賣虧了。錯(cuò)誤七：沖動(dòng)

沖動(dòng)是魔鬼，這句話用在模擬炒股中一點(diǎn)都不為過。我有時(shí)候確實(shí)犯了沖動(dòng)的錯(cuò)誤，就像輸紅眼似的，急于把虧損的錢掙回來，然后反而使自己心智失去平衡，投資盲目性增多，導(dǎo)致虧得更多了，所以炒股一定要有一個(gè)平衡的心態(tài)。錯(cuò)誤八：盲目自信

我一開始虧了10000多，我還不以為意，認(rèn)為自己肯定可以掙回來的。特別是世華財(cái)訊中股票買賣T+0，就是說我當(dāng)日買可以當(dāng)日賣，這就給我更多的投機(jī)機(jī)會(huì)，只要我有時(shí)間盯著股票分時(shí)走勢圖看，一定會(huì)有盈利機(jī)會(huì)的?？墒鞘屡c愿違，海螺水泥并不是每天價(jià)格都很劇烈，有很多投機(jī)機(jī)會(huì)。錯(cuò)誤九：買賣時(shí)機(jī)的選擇不對

前面已經(jīng)說過，我買賣招商銀行時(shí)機(jī)選擇肯定是不對的，其實(shí)還有其他股票買賣時(shí)機(jī)選擇也是不對的，沒有充分分析該股票的K線圖，沒有從大尺度去審視這只股票，買賣股票全憑自己的靈感，這是不科學(xué)的。

以上這些錯(cuò)誤，從側(cè)面來說也算是我上這門實(shí)驗(yàn)課的收獲吧，吃一塹長一智，愿自己在投資上更加成熟。

真心感謝老師悉心的教誨，你們辛苦了。

附世華財(cái)訊和國泰君安中的模擬炒股實(shí)況圖

（從兩張圖中可以看出，我被海螺水泥給套牢了）

《證券投資學(xué)》課程實(shí)驗(yàn)

心

得

體

會(huì)

第三篇：證券投資學(xué)模擬炒股心得

證券投資學(xué)

——模擬炒股總結(jié)

短短一學(xué)期的模擬炒股經(jīng)歷，從中收獲頗多。從開始的對股票一無所知到現(xiàn)在可以進(jìn)行簡單的分析。下面就對我這學(xué)期的炒股情況進(jìn)行一個(gè)簡單的總結(jié)。

一、本學(xué)期所操作的股票

股票代碼 股票名稱 交易類別 發(fā)生數(shù)量 買賣價(jià)格 合計(jì)金額

000006 深振業(yè)Ａ

實(shí)時(shí)買入

7.650

-765.38

000016 深康佳Ａ

實(shí)時(shí)買入

200

5.080

-1016.51 601818 光大銀行

實(shí)時(shí)買入

200

3.870

-775.16

000002 萬 科Ａ

實(shí)時(shí)買入

200

8.410

-1682.84 000006 深振業(yè)Ａ

實(shí)時(shí)賣出

7.900

788.82

000021 長城開發(fā)

實(shí)時(shí)買入

200

12.140

-2429.21 000021 長城開發(fā)

埋買

200

12.050

2411.21

000002 萬 科Ａ

實(shí)時(shí)買入

200

8.220

-1644.82 000016 深康佳Ａ

實(shí)時(shí)賣出

200

5.320

1062.40 000002 萬 科Ａ

實(shí)時(shí)買入

300

8.180

-2455.23

000002 萬 科Ａ

實(shí)時(shí)買入

8.170

-817.41

601818 光大銀行

實(shí)時(shí)賣出

200

3.820

762.09

000021 長城開發(fā)

實(shí)時(shí)買入

11.280

-1128.56 601888 中國國旅

實(shí)時(shí)買入

200

28.850

-5778.66

000002 萬 科Ａ

實(shí)時(shí)賣出

800

8.520

6805.78

601888 中國國旅

實(shí)時(shí)賣出

200

30.000

5985.00

000895 雙匯發(fā)展

實(shí)時(shí)買入

57.090

-5711.85

000021 長城開發(fā)

實(shí)時(shí)賣出

9.540

952.57

000021 長城開發(fā)

實(shí)時(shí)買入

200

9.560

-1912.96

000895 雙匯發(fā)展

實(shí)時(shí)賣出

61.620

6152.76

600993 馬應(yīng)龍

實(shí)時(shí)買入

37.990

-3804.70

000021 長城開發(fā)

實(shí)時(shí)賣出

400

9.520

3802.29

000762 西藏礦業(yè)

實(shí)時(shí)買入

33.350

-3336.67

600111 包鋼稀土

實(shí)時(shí)買入

61.090

-6118.16

000762 西藏礦業(yè)

實(shí)時(shí)賣出

33.050

3300.04

600993 馬應(yīng)龍

實(shí)時(shí)賣出

38.120

3802.47

600111 包鋼稀土

埋單賣出

7130.13

600111 包鋼稀土

埋賣

70.000

6982.50

二、賬戶信息

交易時(shí)間

2011-3-9 10:34:50

2011-3-9 10:43:52

2011-3-11 13:56:57

2011-3-11 13:38:13

2011-3-11 13:35:54

2011-3-11 13:33:00

2011-3-11 13:08:57

2011-3-16 11:10:18

2011-3-16 11:08:41

2011-3-16 9:58:16

2011-3-17 9:50:13

2011-3-24 13:21:06

2011-3-25 13:05:13

2011-3-25 13:00:21

2011-3-25 9:57:25

2011-4-22 14:05:13

2011-5-5 13:41:18

2011-5-5 13:39:57

2011-5-5 13:24:41

2011-5-10 10:47:42

2011-5-10 10:09:46

2011-5-10 10:02:15

2011-5-12 9:55:19

2011-5-19 14:56:41

2011-5-19 14:56:25

2011-5-19 9:46:01

2011-5-26 9:30:41

2011-5-25 19:18:37

三、上證綜合指數(shù)及深振業(yè)A和包鋼稀土的K線圖

1，上證綜合指數(shù)K線圖

2，深振業(yè)A 的K線圖 3，包鋼稀土的K線圖

四、對深振業(yè)A和包鋼稀土的操作分析

（一）對深振業(yè)A的分析

1，我是在3月9日上午買進(jìn)的。從K 線圖可以發(fā)現(xiàn)在7號8號兩天的K線形成“孕育組合”，而7號是個(gè)大陰線8號是小陽線說明在9號應(yīng)與母體的走勢相同，即應(yīng)該是下跌的；另外，從成交量上看，9號是個(gè)陰線說明也說明應(yīng)該是下走趨勢；但是，8號的K線中下影線略長于上影線，說明多頭方勢力稍強(qiáng)，從這方面看股市也有可能上走；總的來講，今天深振業(yè)A應(yīng)是下跌的，但從近一個(gè)月來看仍是上漲趨勢，可以找今天的最低點(diǎn)買進(jìn)。由于剛開始沒一點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，就隨便買了。

2，我在買入第二天后股價(jià)開始上漲。從深振業(yè)A 的K線圖下的成交量圖來看，成交量開始增加，股價(jià)也在上漲，正所謂量增價(jià)增；但不好的是，此時(shí)的大盤卻是下跌的，而且深振業(yè)A的K線中有一個(gè)很長的上影線，說明空頭實(shí)力強(qiáng)勁，在未來可能出現(xiàn)下跌走勢，所以今天應(yīng)該賣出。但當(dāng)時(shí)并沒有分析到位，而沒買出。

3，在第三天股價(jià)開始下跌，而且K線圖上影線依舊較長，大盤也大幅下跌，說明在未來短期時(shí)間此股票很可能下跌。因此，在今天賣出了。

（二）對包鋼稀土的分析

1，此股票我是在5月19日買入的。今天此股票跳空高開呈上漲趨勢，成交量也有所增加，KDJ線有匯交和上升趨勢，而今天的大盤也呈上漲勢頭。總的來看，今天是應(yīng)該買進(jìn)該股票。

2，第二天，此股票又成跳空高形式，與前兩天組成三個(gè)小陽線上升組合，說明該股已走出下跌陰影開始上漲了。

3，在25日，K線圖出現(xiàn)了個(gè)陰線十字形，而且上影線長于下影線，說明空方勢力強(qiáng)勁，KDJ線也開始出現(xiàn)下降端倪，成交量下降，說明此股票應(yīng)該到頂了，可以觀望第二天準(zhǔn)備出手。由于第二天有課不能操作，所以就在當(dāng)天以稍高于當(dāng)天的收盤價(jià)以70.00元埋單賣出。在26日該股票在上漲之后開始下跌埋單賣出成功完成。

五、炒股心得

1，大盤走勢與個(gè)股不會(huì)完全一樣。大盤跌，可能某些股票會(huì)出現(xiàn)漲的情況。此時(shí)的投資更需要我們敏銳的眼光，還有足夠的擔(dān)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的能力，畢竟炒股賺的都是少數(shù)人。同樣，在牛市下，不是人人都能賺，這些還是需要我們不斷積累經(jīng)驗(yàn)，培養(yǎng)洞察力。

2，K線和成交量是很重要的炒股輔助工具。通過k線圖可以看到股市的發(fā)展趨勢，成交量與股價(jià)有著緊密的聯(lián)系，一定記牢價(jià)升量升，價(jià)減量減，量在價(jià)先。

3，某些特殊行業(yè)的股價(jià)還受供給影響，要準(zhǔn)確把握行業(yè)特征。

4，炒股還是要形成自己的一套理論，不要輕信他人。同時(shí)要保持冷靜的頭腦，所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不要超出自己的承受范圍之外。

5，記得老師最后一節(jié)課說，叫我們模擬炒股，不是真的要我們炒股。但是通過這門課的學(xué)習(xí)，股市，金融有了一些淺顯的了解。我深切感受到現(xiàn)代生活的投資方式的多樣化，現(xiàn)代生活的豐富化，選擇炒股不失為一個(gè)很好的選擇。只是，就目前的自己，無論是在知識方面，金錢方面還是經(jīng)驗(yàn)方面還很不完全不系統(tǒng)，不能夠進(jìn)入股市。我想在將來如果條件允許我會(huì)選擇進(jìn)入股市，我承認(rèn)這是一種投機(jī)行為，但也是收益最高最快的方式，遠(yuǎn)比存入銀行劃算。

第四篇：證券投資論文,投資周記,炒股日記

題目：

股市尋寶

一． 初入股市

（5月17日——22日）

其實(shí)接觸股票還是有一段時(shí)間，但從來都是只觀望而不參與，因?yàn)楣墒杏幸痪湓挘汗墒杏酗L(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。并且對于我們收入微乎極微的大學(xué)生來說，要炒股，資金非常重要，其次是投資技巧。在了解了當(dāng)下股市行情，股票運(yùn)作模式，投資技巧并且看到炒股高手對炒股的一些經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，看到股票背后巨大的利益誘惑，我決定開始實(shí)盤操作。這周末去深圳交易所開了個(gè)戶注入了10000元的多年存款準(zhǔn)備脫手一試。希望上天保佑我的第一次不會(huì)落空。第一周我選擇先觀察大盤走勢和一些個(gè)股表現(xiàn)，選出自己中意的股票，結(jié)合一些技術(shù)指標(biāo)對個(gè)股進(jìn)行分析。準(zhǔn)備好個(gè)股下周入市。

市場分析：

1.5月15日 美國商務(wù)部長駱家輝率奧巴馬政府首個(gè)內(nèi)閣級貿(mào)易代表團(tuán)訪問中國。中美清潔能源的合作將是重點(diǎn)。

2.溫家寶：堅(jiān)決遏制房價(jià)過快上漲

溫家寶總理近日赴天津考察，強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持適度寬松貨幣政策，堅(jiān)決遏制部分城市房價(jià)過快上漲。

3.國內(nèi)鋼價(jià)連續(xù)兩周下跌后企穩(wěn)，5月10日在連續(xù)兩周價(jià)格走低后，國內(nèi)鋼市上周開始企穩(wěn)回升。鋼鐵咨詢機(jī)構(gòu)MY STEEL認(rèn)為，鋼材各產(chǎn)品庫存環(huán)比下降說明需求已經(jīng)啟動(dòng)，但后市仍謹(jǐn)慎樂觀。

海外股走勢分析：歐債危機(jī)升級

歐美股市再遭重創(chuàng) 15日，受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)升級影響，歐美股市再遭重挫。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌162.79點(diǎn)，收于10,620.16點(diǎn)，跌幅1.51%； 因投資者擔(dān)心削減財(cái)政赤字的緊縮措施將給歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面影響，歐洲股市周五大幅下滑，泛歐道瓊斯Stoxx 600指數(shù)下跌了5.3%。英國富時(shí)100指數(shù)下跌了3.1%，收報(bào)5262.85點(diǎn)；德國DAX指數(shù)下跌了3.1%，收報(bào)6056.71點(diǎn)；法國CAC-40指數(shù)下跌了 4.6%，收報(bào)3560.36點(diǎn)。

大盤走勢分析： 受一系列市場環(huán)境影響A股滬指17日大盤狂跌136.7點(diǎn)，跌幅達(dá)到5.07％。接下來幾天走勢低迷，無反彈跡象，周五低開并創(chuàng)下新低2481.97后大盤有所回升，大盤新低已經(jīng)筑成，創(chuàng)下新低后，預(yù)計(jì)下周會(huì)有一波反彈。所以準(zhǔn)備好個(gè)股待戰(zhàn)。

由MACD線分析發(fā)現(xiàn)，DIFF有向上穿越DEA的趨勢，下周可進(jìn)行一些入市操作。

個(gè)股自選：002400 省廣股份 002399 海普瑞 002024 蘇寧電器 002363 隆基機(jī)械

600009 上海機(jī)場 600165 寧夏恒力 000971 ST邁亞 300015 愛爾眼科 600388 龍凈環(huán)保 600623 雙錢股份 600435 中兵光電 002308 威創(chuàng)股份

周總結(jié)： 結(jié)合大盤走勢與個(gè)股走勢比較發(fā)現(xiàn)這幾個(gè)股與大盤走勢相對，MACD線都有向上突破的趨勢，下周繼續(xù)關(guān)注個(gè)股，準(zhǔn)備第一次入市，并尋找新的個(gè)股。

二． 投石問路

（5月24號——28號）

市場分析：

1．下周兩市解禁市值約129.49億元

創(chuàng)近30周來新低

下周(5月31日-6月4日)A股限售股解禁市值較本周大幅縮減，兩市將有7.27億限售股解禁后上市流通，解禁市值約為129.49億元，創(chuàng)近30周來新低。2.交行420億再融資計(jì)劃獲批 周五，交通銀行公告，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委通過了該行的配股申請。交行擬再融資不超過420億元，計(jì)劃將按每10股配售不超過1.5股的比例，向全體股東配售，而A、H股的配股比例相同。3.6月公開市場將釋放資金7800億

新快報(bào)：始于5月中旬的資金意外緊張，中斷了央行保持了兩個(gè)月的凈回籠進(jìn)程。本月，公開市場向市場凈投放資金2240億元。而進(jìn)入6月份后，公開市場將再度迎來巨額資金釋放高峰，約有7800億元資金陸續(xù)“解禁”，或?yàn)椤案邿钡呢泿攀袌鲑Y金價(jià)格降溫。海外股走勢分析：

惠譽(yù)調(diào)降西班牙主權(quán)債務(wù)評級以及利空經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響，美股上周五以低收結(jié)束了本月交易。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌了122.36點(diǎn)，報(bào)收10136.63點(diǎn)，跌幅為1.19%。納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌了20.64點(diǎn)，報(bào)收2257.04點(diǎn)，跌幅為0.91%。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌了13.65點(diǎn)，報(bào)收1089.41點(diǎn)，跌幅為1.24%。紐約商業(yè)交易所7月輕質(zhì)低硫原油合約跌58美分，跌幅為0.8%，收于73.97美元/桶。紐約商業(yè)交易所成黃金8月合約上漲60美分，收于1215美元/盎司，漲幅不到0.1%。大盤走勢分析：如預(yù)期所料，周一股票高開高走，一日內(nèi)漲89.9點(diǎn)。當(dāng)日開始了第一波的反彈，個(gè)股全面飆升。但隨后幾天股市又進(jìn)行一波調(diào)整，后市反彈力度不大，或許會(huì)筑成雙底結(jié)構(gòu)后再反彈。結(jié)合美股低開低走的局面，大盤會(huì)繼續(xù)跟隨其趨勢變動(dòng)。本周大盤大幅震蕩，而股指期貨五月合約的交割也同樣讓市場充滿了各種猜測。滬指被五日線緊緊壓住，周五戲劇性地在外圍市場大跌的背景下大幅低開，卻走出100點(diǎn)的大陽，地產(chǎn)、創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)出色。指標(biāo)都在低位，短線反彈可期。關(guān)注下周初能否沖出下降通道并站穩(wěn)，謹(jǐn)慎看好。

個(gè)股走勢分析： 隆基機(jī)械（002363）

24.25日跟隨大盤有所上升,表現(xiàn)良好.MACD線成功向上突破高走,成交量明顯增加,逢高吸入有一定風(fēng)險(xiǎn),但看著大盤走勢和技術(shù)指標(biāo)的指示忍不住出手于26日買下200股試試.27日DIM線向下延伸,+DI線向上突破-DI線,當(dāng)時(shí)判斷如若28日DIM線不能及時(shí)反彈則選擇賣出.果然28日DIM線繼續(xù)向下,則選擇了賣出隆基機(jī)械.上海機(jī)場（600009）

24日MACD線已經(jīng)突破向上走勢,跟隨大盤小幅上漲,25日小幅反彈.形成十字陰線.26日在一上午的高走和高成交量的情況下,下午選擇買入100股,投石問路,如果表現(xiàn)良好,則繼續(xù)加碼,如DIM線向下走勢,則及時(shí)賣出.經(jīng)觀察28日早上在大盤帶動(dòng)下向下走動(dòng),此時(shí)DIM線已走下40點(diǎn)線,+DI向上突破-DI,賣出提示,便果斷的選擇賣出上海機(jī)場100股.本周操作情況：

2010-5-26買入：隆基機(jī)械（002363）200股 買入價(jià)：18.84 2010-5-26買入：上海機(jī)場（600009）100股 買入價(jià)：13.70 2010-5-28賣出：隆基機(jī)械（002363）200股 賣出價(jià)：19.20 2010-5-28賣出：上海機(jī)場（600009）100股 賣出價(jià)：14.33 下周操作計(jì)劃：

選擇新股備戰(zhàn)逢低納入，投石問路。見好就收！

三．小試牛刀

（5月31日——6月4日）市場分析：

1.中國順利通過世貿(mào)組織第三次對華貿(mào)易政策審議。2.超9000億下周市場將迎巨額解禁資金

上海證券報(bào)：即將解禁的巨額資金有望令高漲的資金價(jià)格掉頭下行。下周，中行可轉(zhuǎn)債等打新資金解凍以及公開市場資金自然到期，將合計(jì)釋放出約9000多億資金。3.中國國家稅務(wù)總局督促各地清算土地增值稅

海外股走勢分析：

周四美國股市經(jīng)過反復(fù)震蕩之后小幅收高，能源、科技及零售板塊漲幅領(lǐng)先。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲5.74點(diǎn)，收于10,255.28點(diǎn)，漲幅0.06%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲21.96點(diǎn)，收于2,303.03點(diǎn)，漲幅0.96%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲4.45點(diǎn)，收于1,102.83點(diǎn)，漲幅0.41%。紐約商業(yè)交易所黃金8月合約下跌12.6美元，收于1210美元/盎司，跌幅為1%。7月輕質(zhì)低硫原油合約漲1.75美元，收于74.61美元/桶，漲幅為2.4%。

大盤走勢分析：

大盤在周一暴跌后準(zhǔn)備形成第二個(gè)底部結(jié)構(gòu)，在后來的幾天里再一次在低線位調(diào)整，如上上周形式一樣，這樣的情況有可能在下周再次反彈，但不清楚這周的下跌底是不是真底。周五有一部分反彈，為下周打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。總體來說本周股市進(jìn)入了下跌周期，期待下周反彈。

個(gè)股走勢分析：

隆基機(jī)械（002363）：此股跟大盤的走勢很接近，周一周二暴跌，周三筑底成功。在周四時(shí)DIM線發(fā)生轉(zhuǎn)折有向上趨勢，+DI向下穿過-DI，提示買入。看到如此情景，在大盤跌宕起伏的環(huán)境下毅然地買下了200股。資金有限，希望后市有良好的表現(xiàn)。

齊心文具（002301）：該股本周表現(xiàn)平平在周一逆市小幅上升后，后幾天低位調(diào)整，成交量保持平穩(wěn)，MACD線在上，DIM線有反彈趨勢。證明后市還是有希望攀升。該股較貴，所以謹(jǐn)慎地買下100股試試看。本周操作：

2010-6-3 買入：隆基機(jī)械（002363）200股 買入價(jià)：17.83 2010-6-4 買入：齊心文具（002301）100股 買入價(jià)：27.72 下周操作計(jì)劃：

持股待漲，見好就收。四． 見好就收

（6月7日——6月11日）市場分析：

1.中國央行央票利率繼續(xù)上行，本周，1年期央票發(fā)行利率為2.0929%，較上周攀升8.33個(gè)基點(diǎn)，連續(xù)第二周上行。本周恢復(fù)發(fā)行的91天期正回購操作利率為1.57%，較上期上行16個(gè)基點(diǎn)。隔周發(fā)行的3年期央票本周缺席。

2.中國 3G前景廣闊 明年可實(shí)現(xiàn)4000萬人同時(shí)在線

中國工業(yè)和信息化部電子信息司副司長丁文武說，預(yù)計(jì)到2011年底，中國將建成40萬至50萬座3G基站，可實(shí)現(xiàn)4000萬用戶同時(shí)在線。海外股走勢分析：

周三美國股市高開低走盤面震蕩，在能源與金融板塊拖累下大盤再度尾盤跳水并最終收低。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌40.73點(diǎn)，收于9,899.25點(diǎn)，跌幅0.41%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌11.72點(diǎn)，收于2,158.85點(diǎn)，跌幅0.54%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌6.35點(diǎn)，收于1,055.65點(diǎn)，跌幅0.60%。紐約商業(yè)交易所7月輕質(zhì)低硫原油合約漲2.39美元，收于74.38美元/桶，漲幅為3.3%。紐約商業(yè)交易所黃金8月合約下跌15.7美元，收于 1229.9美元/盎司，跌幅為1.3%。利好消息紛呈 周四美股大幅收高。受中、美及歐洲等地傳來的眾多利好消息推動(dòng)，周四美國股市大幅收高，創(chuàng)下5月27日以來最大漲幅。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲273.35點(diǎn)，為今年第三大漲幅，收于10,172.60點(diǎn)，漲幅2.76%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲59.86點(diǎn)，收于2,218.71點(diǎn)，漲幅2.77%。

大盤走勢分析：這周大盤開盤后兩個(gè)十字陽線，后周三受上周四美股大漲的影響，大漲69.92點(diǎn)。與第11周相比，A股市場受美股影響時(shí)間有2-3天的延遲。小雙底已經(jīng)形成，后市期待震蕩上升，但遇世界杯來臨，相比后市成交量會(huì)相對減小，不看好，也不看壞。個(gè)股走勢分析：

隆基機(jī)械（002363）：該股周一低開后一路高走，暴漲5.79％，大喜，周二開盤即刻賣出，見好就收。沒想到在大盤調(diào)整期間，該股任然平步上升，但力量不足。DIM線分開走勢，MACD達(dá)到超買狀態(tài)，后市走勢估計(jì)會(huì)趨于平淡或遇世界杯時(shí)間下跌。

齊心文具（002301）：周一漲幅與上周五持平，后四天穩(wěn)步攀升，漲幅不大，但整周呈上升趨勢。周二看到利好漲勢便見好就收，這便是短線炒股，不留戀，不猶豫。在周二晚上進(jìn)行技術(shù)分析發(fā)現(xiàn)，該股DIM線迅速下滑，+DI線向上穿過-DI線，信號提示賣出，所以果斷賣出是正確的。

本周操作：

2010-6-8 賣出：隆基機(jī)械（002363）200股 賣出價(jià)：19.03 2010-6-8 賣出：齊心文具（002301）100股 賣出價(jià)：28.21 2010-6-8 買入：龍凈環(huán)保（600388）200股 買入價(jià)：26.12 下周操作計(jì)劃：

繼續(xù)關(guān)注個(gè)股，世界杯期間持股觀望。

五．繼續(xù)操作

（6月17.18 21日——25日）市場分析: 1.農(nóng)行A股IPO詢價(jià)中值確定為2.7元.農(nóng)行A股IPO對機(jī)構(gòu)的詢價(jià)工作在今天中午前結(jié)束。合計(jì)申購的總股數(shù)為657.86億股，超額認(rèn)購倍數(shù)約為13.71倍。尤其最為值得關(guān)心的是農(nóng)行A股IPO的機(jī)構(gòu)詢價(jià)后的農(nóng)行發(fā)行價(jià)格—機(jī)構(gòu)詢價(jià)的結(jié)果是“價(jià)格中值2.7元”。2.財(cái)政部將對技術(shù)出口給予貼息支持 據(jù)新華社報(bào)道，財(cái)政部發(fā)布通知稱，今年國家將拿出8億元扶持服務(wù)外包企業(yè)發(fā)展，同時(shí)還將拿出2億元用于支持中國軟件企業(yè)在內(nèi)的企業(yè)技術(shù)出口貼息。海外股走勢分析：

周四美股繼續(xù)大幅調(diào)整.周四美國股市收低，金融、能源以及零售等板塊領(lǐng)跌。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌145.64點(diǎn)，收于10,152.80點(diǎn)，跌幅1.41%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌36.81點(diǎn)，收于2,217.42點(diǎn)，跌幅1.63%；紐約商業(yè)交易所8月輕質(zhì)低硫原油合約漲16美分，收于76.51美元/桶，漲幅為0.2%。紐約商業(yè)交易所黃金8月合約上漲11.1美元，收于1245.9美元/盎司，漲幅為0.9%。因美聯(lián)儲(chǔ)聲明強(qiáng)調(diào)了歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)并對經(jīng)濟(jì)前景持更為保守態(tài)度，歐洲股市周四大幅下跌。

大盤走勢分析：近期，行情出現(xiàn)兩邊倒，資金從高高在上的股票里流出，股價(jià)下跌，然后資金流入超跌的股票，超跌的股反彈。市場隨著新股的不斷發(fā)行及信貸政策的從緊，資金面趨于緊張，特別是農(nóng)行IPO的臨近，使市場資金將有一次再抽血。在市場流入資金趨緊的情況下，資金就會(huì)在市場內(nèi)部尋求新的平衡，高高在上的票，就會(huì)有資金出逃，這些高位減持的資金就會(huì)流入到超跌股，高位的票波段下行，低位的波段反彈，再當(dāng)達(dá)到新的平衡后再選擇方向。大盤將繼續(xù)圍繞這個(gè)區(qū)域上下振蕩，向右橫盤。在此期間長莊把守的股票會(huì)拼命的做波段，降低成本，一此超跌嚴(yán)重的股票會(huì)有主力在其重要支撐悄悄收集，借大盤啟穩(wěn)搞突襲。同時(shí)在此期間還會(huì)有稀缺資源、新能源電池、新興產(chǎn)業(yè)等方面的未被大炒的股票走出獨(dú)立行情，以帶動(dòng)前期資金流入較大的此類高位個(gè)股出貨。如果銀行股持續(xù)維持強(qiáng)勢形態(tài)，不排除農(nóng)行上市，有一波拉升！

個(gè)股分析：

龍凈環(huán)保（600388）該股自6月8日以來持續(xù)小幅上漲表現(xiàn)良好，在7日MACD線成功上穿持續(xù)上漲，DIM線上行保持在48.77，+DI線上穿-DI后保持平穩(wěn)走勢。龍凈環(huán)保在利好消息的影響下持續(xù)上漲，保持優(yōu)勢形式。后期依然看好。

愛爾眼科（300015）此股自11日以來走勢低迷，創(chuàng)了新高后便開始下滑，17日大跌10％，大量資金在高位出逃，潛入另一些跌股，導(dǎo)致股民損失慘重。從技術(shù)分析上看，雖然MACD線已經(jīng)穿越向上，但DIM線在11日后呈下落趨勢，21日時(shí)-DI線向上突破+DI線，提示賣出。此后分開走勢明顯，后期不大看好。希望有所回升讓我解套。本周操作：

2010-6-17日 賣出：龍凈環(huán)保（600388）200股 賣出價(jià)：27.53 2010-6-18日 買入：愛爾眼科（300015）100股 買入價(jià)：44.21 下周操作計(jì)劃：

持股觀望，尋覓新勢力股。期待農(nóng)行上市后的拉升。

周記總結(jié)：通過近6周的投資觀測和實(shí)盤操作，我基本上學(xué)會(huì)了如何分析一只個(gè)股的走勢發(fā)展，學(xué)會(huì)了如何挑選有潛力的股票，學(xué)會(huì)了怎樣利用技術(shù)指標(biāo)判斷K線的發(fā)展趨勢，同時(shí)也學(xué)會(huì)了如何在危機(jī)四伏的股市中找到適合自己的炒股方式。在股海中遨游，猶如在賭場中投機(jī)一樣，我不知道下一局會(huì)開出什么牌，也不知道莊家會(huì)如何操作，所以一切機(jī)會(huì)和命運(yùn)都掌握在自己的一念之間。炒股需要的是一種好的心態(tài)，入則冷靜淡定，出則不躁不火；熟記老子所說：“禍兮，福之所倚；福兮，禍之所伏。”；做到痛則思定，樂則思苦，便能贏在當(dāng)下。最后想說的一句還是那句老話：“股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎?！?/p>

第五篇：證券投資論文

淺談價(jià)值投資策略在中國證劵市場的適用性探討

本文首先討論價(jià)值投資的內(nèi)涵,梳理了價(jià)值投資策略的理論發(fā)展,接著對價(jià)值投資策略在中國證券市場的適用性進(jìn)行探討,論證其在中國股市的適用性較低并進(jìn)一步分析原因,最后,對于如何營造價(jià)值投資策略在中國證券市場的適用性環(huán)境提出若干政策建議。

關(guān)鍵詞 價(jià)值投資 中國證券市場 適用性

一、價(jià)值投資的內(nèi)涵和理論發(fā)展

(一)價(jià)值投資的內(nèi)涵

價(jià)值投資,其核心思想是:以對影響證券投資的經(jīng)濟(jì)因素、行業(yè)發(fā)展前景、上市公司的經(jīng)營業(yè)績、財(cái)務(wù)狀況等要素的分析為基礎(chǔ),利用某種方法測出股票的“內(nèi)在價(jià)值”,然后與該股票的市場價(jià)值比較,讓投資人做出是否投資該股票的投資策略。價(jià)值投資認(rèn)為上市公司的內(nèi)在價(jià)值與股票價(jià)格會(huì)有所背離,股票價(jià)格圍繞內(nèi)在價(jià)值這個(gè)穩(wěn)定點(diǎn)上下波動(dòng),且股票價(jià)格長期看來有向內(nèi)在價(jià)值回歸的趨勢;其內(nèi)在價(jià)值決定于經(jīng)營管理等基本面因素,股票價(jià)格則決定于股市資金的供需情況,在不同的決定因素下,內(nèi)在價(jià)值高于股票價(jià)格的價(jià)差被稱為“安全邊際”,即當(dāng)股票價(jià)格低于或者高于內(nèi)在價(jià)值即股票被低估或者高估時(shí),就出現(xiàn)了投資機(jī)會(huì)。

(二)價(jià)值投資的理論發(fā)展

最早對價(jià)值投資理論進(jìn)行研究的學(xué)者是馬克思,他認(rèn)為,股票價(jià)格會(huì)隨他們索取的收益大小和可靠程度而變化,同時(shí)股票價(jià)格由預(yù)期收入決定,因此又具有投機(jī)的性質(zhì)。在馬克思研究的基礎(chǔ)上一些西方學(xué)者作了進(jìn)一步的研究。美國著名的投資家本杰明.格雷厄姆,1934年出版的《證券分析》一書,被尊為基本分析方

法的“圣經(jīng)”,他認(rèn)為,長期而言,股票的價(jià)格取決于企業(yè)的發(fā)展和企業(yè)所創(chuàng)造的利潤,并與其保持一致,而短期價(jià)格卻會(huì)受到各種因素影響而波動(dòng),盡管金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)很大,但其基礎(chǔ)價(jià)值穩(wěn)定且可測量。1961年,莫迪格利尼和米勒提出了股利分配政策與公司價(jià)值無關(guān)的MM理論。該理論認(rèn)為在嚴(yán)格假設(shè)條件下,股利政策不會(huì)對企業(yè)的價(jià)值和股票價(jià)格產(chǎn)生任何影響,一個(gè)公司的股票價(jià)格完全是由其投資決策所決定的獲利能力決定的。MM 理論框架是現(xiàn)代價(jià)值評估的思想源泉,它促進(jìn)現(xiàn)代價(jià)值評估理論的蓬勃發(fā)展。在這一基礎(chǔ)上,人們經(jīng)過大量的研究和論證,最終確立了決定股價(jià)的一個(gè)基本的變量——自由現(xiàn)金流,并由此提出自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型。

二、價(jià)值投資策略在中國證劵市場的適用性探討

(一)價(jià)值投資策略在中國證劵市場的適用性

根據(jù)價(jià)值投資理論,股票的價(jià)格圍繞其價(jià)值上下波動(dòng),其內(nèi)在價(jià)值又決定于經(jīng)營管理等基本面因素,因此從理論上而言,股票價(jià)格與每股凈資產(chǎn),扣除非正常損益后每股凈收益,每股經(jīng)營現(xiàn)金流等變量有一定的相關(guān)性。但中國證劵市場的實(shí)際來看,卻并非如此,股票價(jià)格嚴(yán)重偏離內(nèi)在價(jià)值,我們用相關(guān)的估值理論對企業(yè)進(jìn)行恰當(dāng)?shù)墓乐低环聦?shí)。

從這一輪的股市來看,很多基本面良好,潛在價(jià)值不錯(cuò)的股票卻都大大的被低估了,價(jià)格一路走低,最典型的就數(shù)銀行股。按6月20日的收盤價(jià),以今年一季報(bào)測算,14家上市銀行2010年動(dòng)態(tài)市盈率平均為9.71倍,其中,小于10倍的有9家,最小的是交通銀行,僅7.48倍;而大于11倍的僅有3家:寧波銀行14.17倍,中信銀行12.56倍,招商銀行11.74倍。若以市凈率計(jì)算,全部小于3倍,平均2.03倍,其中在2-3倍之間的有6家,在1-2倍之間的有8家。從估值角度來看,確實(shí)很低了。以當(dāng)前9倍、10倍PE水平來看,即便是在港股市場上,也處于底部區(qū)域了,因?yàn)樵诟酃蓺v

史上,大盤估值基本上是在10-20倍PE之間波動(dòng)①。與此相反,創(chuàng)業(yè)板中許多基本面不怎么樣的企業(yè)卻一路走高。因此,在筆者看來,價(jià)值投資策略在中國證劵市場的適用性還是有一定的局限性的。

(二)原因分析

1.強(qiáng)周期行業(yè)不利價(jià)值投資

中國經(jīng)濟(jì)仍然處于工業(yè)化高速發(fā)展階段,GDP的三駕馬車為投資、消費(fèi)和出口,其中投資和出口拉動(dòng)的都是基礎(chǔ)工業(yè)品需求,大量固定資產(chǎn)投資推動(dòng)基礎(chǔ)工業(yè)品需求的形成。映射到A股上市公司市值構(gòu)成中,“煤電油運(yùn)、鋼筋水泥、地產(chǎn)有色”等強(qiáng)周期型行業(yè)占絕對主導(dǎo)地位,與美國市場以金融、IT、醫(yī)藥、消費(fèi)為主體的結(jié)構(gòu)差別很大。我們知道,巴菲特慣于投資消費(fèi)、金融和傳媒等弱周期性企業(yè),而在中國A股市場上,消費(fèi)零售行業(yè)仍然處于發(fā)展初期,值得長期投資的強(qiáng)勢企業(yè)很少;主要傳媒機(jī)構(gòu)仍然是受意識形態(tài)控制的非經(jīng)濟(jì)組織;金融領(lǐng)域也是近兩年才出現(xiàn)一些值得長期投資的強(qiáng)勢企業(yè)。非市場因素扭曲價(jià)值投資 2.非市場因素扭曲價(jià)值投資

資本市場天然就是一個(gè)商業(yè)市場,它以經(jīng)濟(jì)利益為衡量一切是非曲直的標(biāo)準(zhǔn)。中國股市如此,企業(yè)卻并非如此。首先,大量的地方國企受地方政府控制,明目繁多的兼并重組、資產(chǎn)注入、無償資產(chǎn)劃撥、大股東占款和關(guān)聯(lián)交易,種種行為與市場經(jīng)濟(jì)中的理性經(jīng)濟(jì)行為相去甚遠(yuǎn),讓投資者很難理性地分析企業(yè)的真實(shí)投資價(jià)值。其次,民企倒是以經(jīng)濟(jì)利益為紐帶開展經(jīng)營活動(dòng),但相當(dāng)一部分民企的經(jīng)營業(yè)績,卻并不由其經(jīng)營管理水平所決定,而是取決于各種難以衡量的“關(guān)系資源”,各類房地產(chǎn)、礦業(yè)企業(yè)尤其如此。

3.灰色操作強(qiáng)于價(jià)值投資

價(jià)值投資者以分享企業(yè)業(yè)績成長的收益為主,投資業(yè)績較為固定,一般在20%～30%之間,機(jī)會(huì)好的時(shí)候能達(dá)到50%～60%。但一些所謂的投資高手,通過運(yùn)作一些主題、概念和個(gè)股,其建立在欺詐綿羊散戶基礎(chǔ)上的收益率,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于價(jià)值投資的收益率。當(dāng)然,并不是所有的非價(jià)值投資者都在欺詐綿羊散戶,但在價(jià)值投資與欺詐暴利之間,存在很多灰色中間地帶,行業(yè)輪動(dòng)、波段操作、跟莊做莊、內(nèi)幕消息,其收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于價(jià)值投資。所以,很多人在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,傾向選擇更高資本回報(bào)的投資策略。

三、營造價(jià)值投資策略在中國證劵市場的適用性環(huán)境

(一)加強(qiáng)中國證劵市場的市場化進(jìn)程

盡管各國的證券市場在成熟度、信息披露、交易者的素質(zhì)、上市公司的質(zhì)量、相應(yīng)的政策法規(guī)等很多方面有著較大的差別,但有一條是相同的,那就是價(jià)值規(guī)律。所以,根據(jù)這一規(guī)律提出的價(jià)值投資理論在任何一個(gè)市場機(jī)制起主要作用的證券市場上都適用。對中國的證券市場來說,由于國內(nèi)一般看法是一個(gè)政策市,容易受到短期巨額資金的沖擊,且存在較嚴(yán)重的操縱現(xiàn)象,所以,價(jià)值投資理論在中國的適用性受到限制。這也從另一個(gè)方面說明,中國證監(jiān)會(huì)需要加強(qiáng)對這方面的監(jiān)管力度,尤其是要加強(qiáng)對操縱股市方面的監(jiān)管力度,從而使市場機(jī)制真正發(fā)揮出主要作用。

(二)完善上市公司治理結(jié)構(gòu)

首先要求經(jīng)營者要盡量表現(xiàn)的理性一些,努力提高自身的素質(zhì),這樣才能提高公司的經(jīng)營穩(wěn)定性。其次,上市公司要完善信息披露制度,使投資者對其了解的可能性增強(qiáng),使其可預(yù)測性增強(qiáng),從而為預(yù)測未來的現(xiàn)金流提供較好的保證。這樣,市場才能更快的發(fā)現(xiàn)其內(nèi)在價(jià)值。

(三)塑造理性的投資者

要樹立起正確的投資理念,盡量減少認(rèn)知偏差。這就需要投資者提高對自己

所投資的對象的了解程度,要認(rèn)識到股票的價(jià)值最終還是要由企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值所決定;正確對待所持股票的短期波動(dòng),保持良好的心態(tài),避免貪婪、恐懼、盲目等愚蠢的行為;最后,要利用有限的經(jīng)濟(jì)資源,集中投資。

四、結(jié)語

總體說來,中國的證券市場沒有遵循真正意義上的價(jià)值投資理念。由于我國證券市場起步較晚,發(fā)展還不夠成熟,固有的體制缺陷和制度的缺失使得證券市場穩(wěn)定性不足,證券信息并不是總能夠有效地傳遞到投資者,市場的有效性大致處于無效至弱式有效的狀況,這是我國推行價(jià)值投資理念遭遇的不利外部環(huán)境。影響價(jià)值投資的內(nèi)部因素主要是上市公司股價(jià)與內(nèi)在價(jià)值的偏離,導(dǎo)致投資者趨于短期的趨勢投資而非長期的價(jià)值投資。價(jià)值投資作為有持久生命力的價(jià)值理論,在中國才剛剛興起,隨著我國證券市場相關(guān)制度的建立和完善及投資者的進(jìn)一步壯大,價(jià)值投資理念將勢必成為我國股市主流理念,這也是中國股市健康發(fā)展的方向。