第一篇：仙桃市中小企業(yè)融資情況匯報

仙桃市中小企業(yè)融資情況匯報

近年來，我們認真貫徹落實科學發(fā)展觀，加強銀政企聯(lián)合，努力擴大信貸投入，截止今年4月底，全市各類金融機構(gòu)各項貸款余額61.91億元。雖然今年貸款總量有所增加，但離企業(yè)需求還有很長一段距離，據(jù)初步調(diào)查我市僅工業(yè)企業(yè)資金缺口達40億元。我們的主要作法是：

一、加強銀政企合作

多層次組織開展了金融機構(gòu)牽手中小企業(yè)活動，加強銀企對接。全市每年組織2-3次大型銀企對接活動，各行社主動邀請客戶座談。2008年冬季銀企牽手活動中，各金融機構(gòu)共對34家企業(yè)、41個項目授信8.7億元。去年，我市連續(xù)在彭場、西流河、仙桃工業(yè)園等地組織了6場銀企對接活動，促成92家企業(yè)或項目簽約，共授信5.18億元。組織召開了較大規(guī)模的破解中小企業(yè)融資難對話會，由各專業(yè)機構(gòu)負責人、100名客戶經(jīng)理與50多家企業(yè)直接對話，對企業(yè)的融資需求和信貸政策現(xiàn)場解答，德豐、仙隆、華璞、僑光石化、豐聯(lián)、久潔、琪美等部分企業(yè)的貸款需求現(xiàn)場得到解決。特別是促成中國銀行湖北省分行及中信銀行武漢分行先后與我市簽訂了全面戰(zhàn)略合作協(xié)議，中國銀行湖北省分行3年內(nèi)為我市中小企業(yè)授信25億元，中信銀行武漢分行承諾在5年內(nèi)向我市提供貸款60至80億元，銀政合作平臺進一步拓寬。金融招商取得新進展，先后引進北京農(nóng)村商業(yè)銀行、深圳麥肯特資產(chǎn)管理有限公司到我市分別組建了村鎮(zhèn)銀行和小額貸款公司。麥肯特小額貸款公司開業(yè)以來，推出了相應(yīng)的短、平、快融資產(chǎn)品，為中小企業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展提供了更多的金融服務(wù)。2009年已累計發(fā)放貸款205筆，11591萬元，豐富和完善了我市金融服務(wù)體系。加強與股份制銀行對接，在漢的交通銀行、中信銀行有意落戶仙桃，一批企業(yè)獲得異地融資。

二、不斷創(chuàng)新金融品種與服務(wù)

各金融機構(gòu)以項目為載體、不斷創(chuàng)新品種與服務(wù)，增強了金融支撐作用。市農(nóng)行依托天仙潛信貸審批中心，改進審貸流程，推行減時貸款，對個人生產(chǎn)經(jīng)營貸款免評審、免貸審；市中行開辦貸款直通車，大部分申貸手續(xù)可在一周內(nèi)辦理。信用社、工行、建行等都在簡化信貸流程，提高信貸效率上進行了大膽改進和探索。在品種創(chuàng)新上更是亮點份呈。農(nóng)發(fā)行放大抵押貸款比例，實行協(xié)會聯(lián)保，推出“一企多?！钡娜谫Y套餐；市農(nóng)行開辦了林權(quán)質(zhì)押、存款抵押、小額信用貸款等業(yè)務(wù)，擬推行船泊抵押融資方式；市建行、工行推行信用證與應(yīng)收帳款質(zhì)押；中行為乘風電器、豐聯(lián)農(nóng)資辦理了倉單質(zhì)押，幫助企業(yè)解決了抵押不足的問題。聯(lián)?；ケ！⒑献魃?銀行等新融資方式也在開花爆點。加強銀保合作，市中小企業(yè)擔保公司與信用社、村鎮(zhèn)銀行、中行等金融機構(gòu)合作，累計為302家中小企業(yè)及個人提供擔保融資13.5億元。

三、積極搭建融資平臺

中小企業(yè)融資困難是困擾我市經(jīng)濟發(fā)展的一個瓶頸。針對這一難題我們不斷探索新的融資渠道。一是加強地方政府及市直相關(guān)部門的溝通聯(lián)絡(luò)，及時了解企業(yè)資金需求情況。各地建立中小企業(yè)信貸服務(wù)中心，向金融機構(gòu)推介優(yōu)質(zhì)企業(yè)與優(yōu)質(zhì)項目。督促金融機構(gòu)加強金融產(chǎn)品宣傳，建立企業(yè)項目庫。二是壯大中小企業(yè)擔保公司，增強融資實力。2004年，我市率先與國家開發(fā)銀行簽訂了《中小企業(yè)貸款合作協(xié)議》，成立了市中小企業(yè)信用擔保有限公司。借助這一融資平臺，培植了富迪、外婆家、中星公司等一批納稅大戶。去年擔保公司成功實現(xiàn)第三次增資擴股，股金增至12580萬元，平臺資信上升為A級，授信額度提高到4.8億元，新增2.32億元，擔保實力進一步增強。目前，中小企業(yè)擔保平臺共為339家中小企業(yè)和項目融資9.5億元，在保責任余額為4.1億元。三是加強與武漢城市圈金融對接，搭建政銀合作平臺。我們先后與省農(nóng)行、農(nóng)發(fā)行、省開行及在漢的興業(yè)、浦發(fā)、廣發(fā)、招商、匯豐等各

類銀行簽訂合作意向書，今年又與省中行和中信銀行武漢分行簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，幫助企業(yè)異地融資?，F(xiàn)已向在漢金融機構(gòu)累計融資20.9億元，余額為10.87億元。

四、大力改善企業(yè)融資環(huán)境

一是市政府組織市行政服務(wù)中心、物價局等部門共同對抵押貸款中的規(guī)費收取及申貸程序進行調(diào)查清理，及時出臺了仙政發(fā)[2009]1號文件，減輕企業(yè)融資成本；二是開展金融環(huán)境百日整治活動，通過百名銀行干部進廠入社調(diào)研和各金融機構(gòu)自查，整改了一批問題，金融機構(gòu)服務(wù)意識和工作效率較大提升。三是市政府與人民銀行、銀監(jiān)辦組建信貸協(xié)調(diào)辦公室，對企業(yè)在信貸辦理中反映的問題，協(xié)調(diào)辦及時與相關(guān)金融機構(gòu)和有關(guān)部門聯(lián)系，信貸梗阻現(xiàn)象有所緩解。

緩解中小企業(yè)融資難的幾點建議：

1、“1+8”城市圈內(nèi)的擔保（再擔保）要形成互動，實行跨地區(qū)的擔保。

2、目前三個直管市的絕大部分專業(yè)銀行隸屬荊州行，應(yīng)直接歸屬于省行，這樣就減少了一個環(huán)節(jié)，節(jié)省審批時間，同時也放寬了貸款額度限制。

3、進一步促進小額貸款發(fā)展。

仙桃市經(jīng)濟委員會

二○一○年六月十日

第二篇：關(guān)于甘肅省中小企業(yè)融資情況的匯報

關(guān)于甘肅省中小企業(yè)融資情況的匯報

日期：2009-11-17 作者： 文章來源：

——2009年9月22日在省十一屆人大常委會第十一次會

議上

省工業(yè)和信息化委員會主任 李平

主任、各位副主任，秘書長，各位委員：

根據(jù)大會的安排，我受省人民政府委托，對全省中小企業(yè)融資情況作專題匯報，請予審議。

我省中小企業(yè)總數(shù)為8.8萬戶，占全省企業(yè)總數(shù)的99％以上。對GDP的貢獻率為34％，對地方稅收的貢獻近40％。從業(yè)人員165萬人，提供了75％的城鎮(zhèn)新增就業(yè)崗位。

去年下半年以來，我省1.29萬戶中小工業(yè)企業(yè)同樣遭受金融危機的影響，主要表現(xiàn)為市場萎縮、訂單銳減，特別是出口型和勞動密集型企業(yè)受沖擊嚴重。據(jù)年初統(tǒng)計，約有40％以上的中小工業(yè)企業(yè)處于停產(chǎn)半停產(chǎn)狀態(tài)。今年6月份以來，中小企業(yè)出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的態(tài)勢，實現(xiàn)工業(yè)增加值265.69億元，同比下降1.27％，占全省工業(yè)增加值的51.23％，GDP的21.04％。上繳稅金56.05億元，同比增長22.95％，占一般預(yù)算收入的41.39％。

一、我省中小企業(yè)融資情況

從總體上看，中小企業(yè)在金融資產(chǎn)的配置當中，占的比例不到20％。2008年，中小企業(yè)貸款額占全省金融機構(gòu)貸款總量的比重約為25％，全省信貸增長近20％，而中小企業(yè)信貸僅增長12％?？紤]到中小企業(yè)融資本身基數(shù)很小，所以實際的差距還要大。以工業(yè)企業(yè)為例，如果剔除10％左右的中型企業(yè)，貸款難、融資難更是量大面廣的小企業(yè)共同面臨的普遍問題。

(一)金融機構(gòu)間接融資情況。銀行間接融資仍然是中小企業(yè)融資最直接、最主要的渠道。上半年，全省金融機構(gòu)貸款余額為3319.7億元，中小企業(yè)貸款余額為922.21億元，占全省貸款余額的27.8％；全省金融機構(gòu)新增貸款549.45億元，中小企業(yè)所占比重為23.24％，如果剔除10％左右中型企業(yè)的新增部分，實際上小企業(yè)占的比重微乎其微。

當前，中小企業(yè)通過銀行間接融資的難度依然很大，所獲貸款與企業(yè)資金需求的矛盾仍很突出。主要體現(xiàn)在：一是金融機構(gòu)信貸資金投放的集中度大，主要向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、大中型城市和大型國有企業(yè)集中。二是中型企業(yè)貸款比例偏大，占到企業(yè)總數(shù)10％左右的中型企業(yè)，貸款余額占全部中小企業(yè)貸款余額的近60％。三是各金融機構(gòu)對中小企業(yè)的支持力度不平衡。省農(nóng)村信用聯(lián)社、國家開發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、蘭州銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行等為中小企業(yè)提供了79％的貸款，其它一些金融機構(gòu)中小企業(yè)貸款余額占比均在20％以下。

(二)中小企業(yè)直接融資情況。目前，我省企業(yè)通過資本市場直接融資的方式主要為企業(yè)上市和發(fā)行債券。在企業(yè)上市方面，主板市場上市公司21家，占滬深兩市上市公司總數(shù)的1.29％，募集資金171.4億元，占滬深兩市總市值的0.38％，且大多數(shù)是大型企業(yè)；中小板上市的企業(yè)僅有中核太白、華天科技、獨一味3家，占中小板上市企業(yè)286家的1.04％。在債券發(fā)行方面，只有3家大型企業(yè)發(fā)行短期融資券。中小企業(yè)集合債券全國已發(fā)行了6支，但我省還處于探索起步階段。

(三)企業(yè)自籌和民間借貸情況。我省在金融機構(gòu)貸款的中小企業(yè)戶數(shù)僅占中小企業(yè)總數(shù)的40％，絕大多數(shù)中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需資金均通過自籌和民間貸款的方式獲得。特別中小企業(yè)在設(shè)立初期，所需資金主要依靠民間融資。這種資金籌措方式，不僅造成國家信貸政策失控，擾亂正常的金融秩序，而且成本高、風險大，加重了企業(yè)負擔。

(四)全省融資性擔保機構(gòu)發(fā)展情況。截止今年上半年，納入省上統(tǒng)計范圍的信用擔保機構(gòu)有78家，注冊資本28.6億元。其中：注冊資本1億元以上的信用擔保機構(gòu)5家；5000萬元—1億元的11家；1000萬元—5000萬元的47家；1000萬元以下的15家。近兩年，擔保機構(gòu)的數(shù)量和注冊資本金雖有所增加，但擔保能力總體上仍然很弱，正常運行的不到一半。目前，中小企業(yè)通過擔保機構(gòu)獲得貸款的比例不足5％，其中一些擔保機構(gòu)僅服務(wù)于所屬的企業(yè)，擔保體系在中小企業(yè)融資中發(fā)揮的作用還很小。

二、中小企業(yè)融資難的原因

中小企業(yè)融資難成因有諸多方面，但主要有以下四個方面：

(一)中小企業(yè)自身素質(zhì)不強。從我省的情況看，中小企業(yè)中有20％整體素質(zhì)比較高；有60％左右的企業(yè)還處于成長期，需要進一步扶持和培育；還有20％左右的企業(yè)存在問題比較多。從中小企業(yè)自身而言，一是法人治理結(jié)構(gòu)不完善，企業(yè)規(guī)模小，經(jīng)營管理水平低，信用意識不強。二是中小企業(yè)自主創(chuàng)新能力弱，產(chǎn)品和市場競爭力不強，企業(yè)信譽度不高，抗風險能力比較弱。三是中小企業(yè)一般缺少足夠的抵押資產(chǎn)，加大了中小企業(yè)融資的難度。特別是一些正處于上升期的高新技術(shù)企業(yè)、生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)企業(yè)，能夠抵押的有形資產(chǎn)不足，更難以獲得金融支持。

(二)擔保和信用體系不健全。我省現(xiàn)有擔保機構(gòu)規(guī)模小、數(shù)量少、實力較弱，與銀行間“利益共享、風險共擔”的合作機制沒有形成，擔保的風險很大，難以滿足中小企業(yè)貸款擔保的正常需求。目前，有效支持擔保機構(gòu)發(fā)展的風險補償機制和再擔保機制還沒有建立起來，規(guī)范和扶持擔保體系發(fā)展的政策措施還不完善，特別是以企業(yè)信用登記、信用信息征集、信用評價和信用信息發(fā)布為主要內(nèi)容的中小企業(yè)誠信體系建設(shè)在我省剛剛起步，遠不能滿足銀行的貸款需求。

(三)銀行與企業(yè)之間信息不對稱。反映在銀行方面，中小企業(yè)量大面廣，銀行無法像對大企業(yè)那樣準確獲得中小企業(yè)的貸款需求、經(jīng)營狀況、項目前景和誠信情況等；反映在中小企業(yè)方面，企業(yè)無法充分獲取金融政策、信貸政策、信貸條件和信貸程序等信息，更不熟悉不同銀行的業(yè)務(wù)特點、工作流程和信貸產(chǎn)品。信息不對稱，造成銀企雙方在融資理念、溝通方式上的差別，為中小企業(yè)獲得信貸支持造成障礙。

(四)政府、銀行、企業(yè)之間合作互動的長效機制沒有形成。近年來，我們雖然定期不定期的舉辦了一些銀政銀企對接活動，也取得了一些成效，但由于政府、銀行與企業(yè)間互動交流的長效機制沒有形成，缺乏科學有效的溝通合作平臺，特別是中小企業(yè)主管部門不能及時、準確、全面的掌握銀行對中小企業(yè)的貸款信息，無法起到引導和橋梁的作用，銀政、銀企合作的實際效果并不十分理想。

三、緩解中小企業(yè)融資難開展的主要工作

省政府對緩解中小企業(yè)融資難問題高度重視，在緩解中小企業(yè)融資難方面做了一些工作，也取得了一定成效。

(一)廣泛開展銀企合作。針對中小企業(yè)發(fā)展資金短缺的實際，加大了銀企對接力度。去年底，省政府舉辦了“全省重點項目銀企對接會”，與11家商業(yè)銀行和3家擔保公司簽訂了貸款合作協(xié)議，融資金額1371.5億元，其中簽訂中小企業(yè)信貸合作協(xié)議503.2億元，占36.7％。今年8月，省工信委、省金融辦會同有關(guān)銀行，共同舉行了“全省重點工業(yè)企業(yè)銀企貸款簽約儀式”，為企業(yè)發(fā)展提供融資貸款448億元。

(二)引導擔保機構(gòu)加快發(fā)展。一是加大財政對擔保機構(gòu)的扶持力度。2008年開始，我們每年從有限的中小企業(yè)專項資金中列支500萬元，并爭取到國家擔保機構(gòu)專項補助資金3020萬元，專項用于扶持擔保機構(gòu)發(fā)展。通過加大資金扶持，我省擔保機構(gòu)規(guī)模不斷擴大，實力有所增強。截止目前，我省擔保機構(gòu)發(fā)展到78戶，比2007年增加12戶；上億元的擔保機構(gòu)發(fā)展到5戶，比2007年增加4戶；注冊資本金達28億元，比2007年新增12億元。二是引導擔保機構(gòu)向縣域經(jīng)濟延伸。加快縣域擔保機構(gòu)的培育和設(shè)立，不斷擴大擔保覆蓋面。截止目前，蘭州、慶陽等市已經(jīng)實現(xiàn)了縣區(qū)全覆蓋。三是加強行業(yè)監(jiān)管。理順擔保機構(gòu)管理體制，建立重點擔保機構(gòu)統(tǒng)計監(jiān)測制度，規(guī)范擔保機構(gòu)行為，推動擔保行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。

(三)積極推進企業(yè)上市融資。在對省內(nèi)中小企業(yè)上市資源進行全面摸底的基礎(chǔ)上，建立了中小企業(yè)上市資源后備庫，入庫企業(yè)110戶，其中列入重點培育的近30戶。目前，已有3戶企業(yè)在深圳中小板成功掛牌上市。借助國家設(shè)立創(chuàng)業(yè)板之際，選擇了18戶中小企業(yè)進行重點培育，其中2戶已完成輔導備案，有關(guān)材料已上報中國證監(jiān)會。

(四)積極開展小額貸款公司試點。2008年，省政府決定在全省范圍內(nèi)開展小額貸款公司試點工作。截止目前，全省小額貸款公司已正式開業(yè)21家，注冊資本4.63億元，累計發(fā)放貸款1.45億元，為緩解中小企業(yè)貸款難問題發(fā)揮了積極作用。預(yù)計到年底，我省小額貸款公司將達到40家左右。今后，在試點工作的基礎(chǔ)上，將進一步加快發(fā)展小額貸款公司，力爭每個縣區(qū)都有1—2家小額貸款公司。

(五)積極開展“招行引資”工作。2007年，我省實施“招行引資”戰(zhàn)略以來，經(jīng)過積極協(xié)調(diào)，于2008年成功引進浦發(fā)銀行在蘭州設(shè)立分行，中信銀行蘭州分行也于今年正式開業(yè)，浙商銀行在蘭州的分支機構(gòu)已進入前期籌備工作。我們還將繼續(xù)爭取光大銀行、民生銀行、中國進出口銀行等在蘭州設(shè)點，不斷優(yōu)化全省中小企業(yè)融資環(huán)境。

四、今后的主要任務(wù)和措施

最近，國務(wù)院常務(wù)會議原則通過了工業(yè)和信息化部代擬的《國務(wù)院關(guān)于當前促進中小企業(yè)發(fā)展的意見》。《意見》主要包括6個方面29條：一是完善政策法律體系，為中小企業(yè)發(fā)展營造公開、公平競爭的市場環(huán)境和法律環(huán)境。包括擴大市場準入范圍，降低準入門檻；制定政府采購扶持中小企業(yè)發(fā)展的具體辦法；對困難中小企業(yè)的階段性緩繳社會保險費或降低費率政策執(zhí)行期延長至2010年底。二是切實緩解中小企業(yè)融資難。包括鼓勵各地建立小企業(yè)貸款風險補償基金，對商業(yè)銀行開展中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)實行差異化的監(jiān)管政策，加快創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)，穩(wěn)步擴大中小企業(yè)短期融資和集合發(fā)債的發(fā)行規(guī)模，設(shè)立包括中央、地方財政出資和企業(yè)聯(lián)合組建的多層次中小企業(yè)貸款擔?；鸷蛽C構(gòu)等。三是加大對中小企業(yè)的財稅扶持。包括逐步擴大中央財政預(yù)算扶持中小企業(yè)發(fā)展和專項資金規(guī)模，加快設(shè)立國家中小企業(yè)發(fā)展基金，研究對小型微利企業(yè)的稅收扶持政策，堅決清理和禁止不合理收費、減輕中小企業(yè)社會負擔。四是加快中小企業(yè)技術(shù)進步和結(jié)構(gòu)調(diào)整。包括中央預(yù)算內(nèi)技術(shù)改造專項投資和地方政府安排專項資金，支持中小企業(yè)技術(shù)改造；鼓勵大企業(yè)加強與中小企業(yè)協(xié)作配套；支持中小企業(yè)在科技研發(fā)、工業(yè)設(shè)計等生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)和軟件開發(fā)、網(wǎng)絡(luò)動漫等新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。五是支持符合條件的中小企業(yè)參與家電、農(nóng)機、汽車摩托車下鄉(xiāng)和家電、汽車以舊換新等業(yè)務(wù)。落實出口退稅等政策，支持中小企業(yè)開拓國際市場。六是加強和改善對中小企業(yè)的服務(wù)。包括積極培育各類中小企業(yè)服務(wù)機構(gòu)，加快建設(shè)中小企業(yè)公共服務(wù)平臺、小型企業(yè)創(chuàng)業(yè)基地和中小企業(yè)信息服務(wù)網(wǎng)絡(luò)；全面清理并進一步減少、合并行政審批事項，為中小企業(yè)提供便利服務(wù)。此外，要引導和支持中小企業(yè)加強內(nèi)部管理，提升生產(chǎn)經(jīng)營水平。

工業(yè)和信息化委員會作為全省中小企業(yè)的主管部門，深感責任重大，任務(wù)艱巨。我們將適應(yīng)新情況新任務(wù)，認真貫徹落實國務(wù)院和省委、省政府的決策部署，明確思路，找準定位，抓好落實，在營造良好環(huán)境、解決突出問題、改善社會服務(wù)上下功夫，努力把促進中小企業(yè)發(fā)展特別是融資工作做好。

(一)著力營造促進中小企業(yè)融資的外部環(huán)境。一是認真貫徹落實《中小企業(yè)促進法》和《甘肅省促進中小企業(yè)發(fā)展條例》，研究建立中小企業(yè)發(fā)展基金，并視財力增長逐年增加中小企業(yè)專項資金投入，不斷加大對中小企業(yè)的資金扶持。二是根據(jù)國務(wù)院即將出臺的支持中小企業(yè)發(fā)展的六大措施，結(jié)合我省實際，制訂改善中小企業(yè)融資狀況的政策措施。今年以來，省工信委幫助98戶困難中小企業(yè)享受了階段性緩繳社會保險費等優(yōu)惠政策。下一步，將探索企業(yè)無形資產(chǎn)、動產(chǎn)、股權(quán)、出口退稅單、應(yīng)收帳款質(zhì)押、在建工程、人工林地等多種質(zhì)押方式進行貸款；進一步研究制定中小企業(yè)貸款在風險分類、壞帳核銷以及資本充足率計算等方面的差別政策。三是加強組織領(lǐng)導。建立“中小企業(yè)金融服務(wù)協(xié)調(diào)聯(lián)席會議制度”，研究解決企業(yè)融資中的重大問題，協(xié)調(diào)相關(guān)部門、各金融機構(gòu)加大對中小企業(yè)的信貸支持。在這次機構(gòu)改革中，省工信委專門設(shè)立了中小企業(yè)融資、信用擔保體系和企業(yè)誠信體系建設(shè)的相關(guān)機構(gòu)，推進生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)和創(chuàng)新投融資機構(gòu)的培育和發(fā)展，加強與銀行等金融機構(gòu)密切合作，進一步促進中小企業(yè)融資工作的開展。

(二)提高金融機構(gòu)為中小企業(yè)的融資服務(wù)能力。一是協(xié)調(diào)省內(nèi)各金融機構(gòu)建立中小企業(yè)金融服務(wù)專營機構(gòu)或分支機構(gòu)，針對中小企業(yè)的特點，不斷創(chuàng)新經(jīng)營的理念、服務(wù)模式和金融產(chǎn)品，推出更多、更符合中小企業(yè)發(fā)展實際需求的產(chǎn)品和服務(wù)，增加對中小企業(yè)的信貸投放。二是針對各金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)特點，分別制定為中小企業(yè)貸款的目標考核體系，確保對中小企業(yè)的貸款占比每年有一定比例的提高。三是省上將建立金融機構(gòu)為企業(yè)融資的指標統(tǒng)計和監(jiān)督考核機制，以省政府名義對金融機構(gòu)為工業(yè)企業(yè)貸款特別是為中小企業(yè)貸款的情況(包括固定資產(chǎn)貸款、流動資金貸款以及貸款增長情況等)予以考核通報。

(三)不斷增強中小企業(yè)自身融資能力。針對中小企業(yè)規(guī)模小、創(chuàng)新能力弱、自身素質(zhì)不高影響融資的實際，我們將進一步加大對中小企業(yè)技術(shù)改造的力度，加快企業(yè)組織結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，幫助企業(yè)開拓市場，提高中小企業(yè)整體素質(zhì)，為企業(yè)開展融資奠定基礎(chǔ)。今年以來，我們已爭取到國家中小企業(yè)技術(shù)改造補助資金9000萬元，會同省財政廳安排省級裝備制造和技術(shù)創(chuàng)新專項5200萬元，節(jié)能和循環(huán)經(jīng)濟專項5500萬元，重點用于支持中小企業(yè)技術(shù)改造，優(yōu)化調(diào)整產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，進一步壯大企業(yè)規(guī)模和實力，切實增強中小企業(yè)自身融資能力。

(四)建立新型的銀政銀企合作機制。一是根據(jù)不同銀行各自的運作方式，分別與各家商業(yè)銀行進行溝通，逐步形成適合不同運作方式的合作形式，突出特色，突出成效，力求取得實實在在的效果。二是建立較為完善的中小企業(yè)融資需求項目庫，定期搭建互動交流平臺，加大項目推介力度，及時將適合不同銀行需求的項目推介給各家銀行。三是組織金融部門及時向企業(yè)宣傳金融政策、信貸產(chǎn)品和運作方式，實現(xiàn)政府、銀行、企業(yè)之間的良性互動，有效解決信貸雙方信息不對稱的問題，促進銀行與企業(yè)之間長期穩(wěn)定的互動、交流與合作。

(五)繼續(xù)推進擔保體系健康發(fā)展。制訂出臺全省中小企業(yè)信用擔保機構(gòu)管理辦法，從設(shè)立、審批、扶持、考核、獎懲等方面，加強對擔保機構(gòu)的監(jiān)管，規(guī)范和引導其健康發(fā)展。鼓勵有條件的市州、縣區(qū)通過各種形式和渠道籌集資金，增加擔保機構(gòu)的數(shù)量，增強擔保機構(gòu)的實力，加快擔保體系建設(shè)步伐，提高擔保能力。建立省級信用再擔保平臺，為全省信用擔保機構(gòu)的擔保業(yè)務(wù)提供再擔保服務(wù)，分擔擔保風險。探索建立具有公共財政性質(zhì)的信用擔保風險補償機制，增強擔保機構(gòu)抵御風險的能力，支持擔保機構(gòu)健康發(fā)展。

(六)積極發(fā)展多元化融資渠道。積極發(fā)展直接融資，把推動中小企業(yè)上市、利用資本市場直接融資作為拓展融資渠道的主要方式，制訂利用資本市場發(fā)展規(guī)劃，按照“上市一批、改制一批、儲備一批”原則進行整體布局。引導省內(nèi)的投融資機構(gòu)創(chuàng)新投資理念，建立起真正為中小企業(yè)服務(wù)的體制機制。積極引進民間資本和一批省外有實力的企業(yè)來甘設(shè)立創(chuàng)新投融資公司，力爭每個市州、每一個工業(yè)集中區(qū)都能引入1—2戶創(chuàng)新投資公司，為我省中小企業(yè)發(fā)展提供資金支持。利用國家推出的中小企業(yè)捆綁發(fā)債的試點政策，積極探索中小企業(yè)集合發(fā)債。

(七)建立健全中小企業(yè)信用體系。加快建立適合中小企業(yè)特點的信用征集體系、評級發(fā)布制度以及失信懲戒機制，積極推進信用中介機構(gòu)建設(shè)，建立金融機構(gòu)認可、統(tǒng)一規(guī)范的中小企業(yè)信用評級標準和辦法，從根本上解決中小企業(yè)與銀行間信息不對稱的問題，滿足金融機構(gòu)對中小企業(yè)的信用信息需求。

主任、各位副主任，秘書長，各位委員：中小企業(yè)的發(fā)展事關(guān)全省經(jīng)濟發(fā)展的大局，中小企業(yè)融資工作任務(wù)艱巨、困難很多。我們將在省人大的監(jiān)督和支持下，認真落實科學發(fā)展觀，進一步解放思想、開拓創(chuàng)新、扎實工作，努力破解中小企業(yè)融資難題，為推動全省經(jīng)濟社會平穩(wěn)較快發(fā)展做出應(yīng)有的貢獻。

第三篇：中小企業(yè)融資

資料源自 網(wǎng)絡(luò)P2P借貸平臺《你我貸》

中小企業(yè)融資

-----關(guān)于中小企業(yè)融資問題的分析

中小企業(yè)融資難，是我國近年來制約我國中小企業(yè)發(fā)展的最主要的瓶頸。而中小企業(yè)的融資難問題則主要是因為金融領(lǐng)域融資渠道有限，企業(yè)告借無門。銀行嫌貧愛富，重大輕小，偏私向公。特別是民營企業(yè)資金基本靠自己積累，不利于企業(yè)發(fā)展，不利于企業(yè)抵抗風險。

目前，中小微企業(yè)的融資很多都來源于小額貸款公司。2008年頒布的《關(guān)于小額貸款公司試點的指導意見》鼓勵小額貸款公司面向農(nóng)戶和微型企業(yè)提供信貸服務(wù)。據(jù)人民銀行統(tǒng)計，截至2011年末全國共有小額貸款公司4282家，貸款余額3915億元。其中，出現(xiàn)一些在微貸技術(shù)等領(lǐng)域取得很多成果，并實現(xiàn)服務(wù)大批量小微企業(yè)的小額貸款公司和P2P在線借貸平臺。以“你我貸”小額貸款業(yè)務(wù)為代表。截止2012年2月末，“你我貸”已經(jīng)累計為近萬戶小微企業(yè)發(fā)放信用貸款。小額貸款公司已然成為小微企業(yè)融資的重要渠道之一，而第三方P2P借貸平臺則更是功不可沒。

雖然小額貸款企業(yè)在促進中小企業(yè)融資方面做出了重大貢獻，但是其發(fā)展卻并不順暢。目前小額貸款公司面臨在發(fā)展過程中遇到身份不清晰、融資來源有限、稅負較重等難題。其中，現(xiàn)有資金來源已經(jīng)成為小額貸款公司能夠持續(xù)經(jīng)營的瓶頸。金融監(jiān)管機構(gòu)的指導意見明確規(guī)定，小額貸款公司從銀行業(yè)金融機構(gòu)融入資金余額不得超過其資本凈額的50%。因此，小額貸款公司能不能承擔政府的初衷，可以的確值得我們反思。而以“你我貸”為首的在線第三方網(wǎng)絡(luò)借貸投資平臺的出現(xiàn)，又是否真的會對我國的小額資金需求起到有效的補充嗎？

小額貸款公司催債手段五花八門，合法的不合法的手段大顯神威。所以，有的企業(yè)現(xiàn)在是不敢貸款，用企業(yè)的話說，不貸款等死，貸款后找死。

小額貸款公司是金融領(lǐng)域的怪胎，這是金融領(lǐng)域不開放的產(chǎn)物。國家應(yīng)該放開民間資本進入金融領(lǐng)域。允許社會資金進入銀行業(yè)。成立私人銀行已是大勢所趨?，F(xiàn)在我們的銀行結(jié)構(gòu)單一，只有國有銀行和商業(yè)銀行?；蛘哒f分成國家銀行和地方銀行。但是，就缺少民營銀行。即便少數(shù)的外資銀行也受到經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的制約。我想，既然我們的金融業(yè)可以向外國開放，為什么不行國人開放。不同的國家，在鼓勵中小型企業(yè)貸款的時候都有不同的方法。有些國家會規(guī)定銀行放貸給中小型企業(yè)的最低比重;或者會通過稅收刺激政策鼓勵銀行對中小型企業(yè)放貸;或者如果銀行給中小型企業(yè)放貸越多，那政府對銀行的審查可能就越少。

民間集資，高利貸泛濫，典當行融資已經(jīng)是屢禁不止，這正說明市場有資

資料源自 網(wǎng)絡(luò)P2P借貸平臺《你我貸》

金需求。當國有銀行不能滿足這種需求，就會衍生各種形式的銀行怪胎。我們不要這種貸款公司，徒增社會金融成本。金融開放，還要多久?小額資金缺口，如何解決?

而就在這個時候，以“你我貸”為首的網(wǎng)絡(luò)P2P借貸平臺應(yīng)運而生了。這類網(wǎng)站平臺主要為客戶提供專業(yè)的P2P個人和中小企業(yè)借貸調(diào)劑服務(wù)，你我貸網(wǎng)站既不吸儲、也不放貸，僅僅是擔任類似于中介的角色，通過選擇合格的借貸者，順利對接借貸服務(wù)，讓這一古老的業(yè)務(wù)變得更加透明、便捷，讓資本向誠信、高效的方向流動。

我國小額信貸專家、國家開發(fā)銀行資深顧問王靈俊曾經(jīng)打個比喻，大銀行基本像一個大型水泵，把水從資金池子里抽出來，輸送到大型國企、政府融資平臺和大型民營企業(yè)上，而P2P拿一個橡皮管，把一部分水從資金池子里抽出來，疏導到微小企業(yè)和農(nóng)戶這個層次上，從這個層面上看，是有積極意義的。因為靠目前這個金融系統(tǒng)，在短期之內(nèi)讓低端客戶拿到錢，還不是一件容易的事情。

對外經(jīng)濟貿(mào)易大學公共政策研究所首席研究員蘇培科表示，“有需求才有市場，監(jiān)管部門要想辦法監(jiān)管、疏導，而不是為了商業(yè)銀行的利益而堵死。應(yīng)當允許發(fā)展，適當監(jiān)控。應(yīng)尊重合同法，不超過目前法定標準的，可以按照合同法來執(zhí)行?！彼€認為，對于“你我貸”為主的P2P小額信貸行業(yè)，不應(yīng)一棍子打死，原則上鼓勵創(chuàng)新，也需要加強監(jiān)督。P2P行業(yè)健康發(fā)展需要進一步建立進入門檻、開放征信系統(tǒng)、完善法律法規(guī)等。

第四篇：中小企業(yè)融資

中小企業(yè)融資：還有哪些渠道可以拓寬

一份由中國工業(yè)和信息化部提供的材料顯示，目前我國中小企業(yè)的融資渠道主要有：政府扶持、銀行貸款、上市融資、創(chuàng)業(yè)投資、產(chǎn)權(quán)交易市場、集合發(fā)債、小額貸款公司、以及典當、融資租賃、PE、拍賣、中小企業(yè)投資等。而現(xiàn)實是，貸款成為中小企業(yè)主要的融資渠道。例如企業(yè)發(fā)行股票上市融資有十分嚴格的限制條件，中小企業(yè)大多在創(chuàng)業(yè)期和成長期很難達到上市門檻。此外根據(jù)《公司法》規(guī)定，只有股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上的國有企業(yè)或者其他兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責任公司，為籌集生產(chǎn)經(jīng)營資金，可以集合發(fā)債。由于自身條件的限制，也就出現(xiàn)了千軍萬馬過獨木橋——通過銀行的貸款來解決中小企業(yè)融資難。

創(chuàng)業(yè)板的推出，為中小企業(yè)打開了另一扇門。

2009年5月，創(chuàng)業(yè)板正式啟動，創(chuàng)業(yè)板又稱二板市場，即第二股票交易市場，是指主板之外的專為暫時無法上市的中小企業(yè)和新興公司提供融資途徑和成長空間的證券交易市場，是對主板市場的有效補給。它最大的特點就是低門檻進入，嚴要求運作，因此對于資金實力不雄厚的中小企業(yè)來說，將會進一步拓寬它的融資渠道。

全國人大常委、民建中央副主席辜勝阻認為，創(chuàng)業(yè)板可以使一部分優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)企業(yè)群體通過上市獲得直接融資,可以極大地帶動風險投資和私募股權(quán)投資對更廣大中小企業(yè)的投入,可以帶動銀行及其他信貸等對中小企業(yè)的支持。

據(jù)人民銀行溫州中心支行調(diào)研中小企業(yè)融資構(gòu)成時發(fā)現(xiàn)，小型企業(yè)向親友借款和內(nèi)部集資的分別占68.6％和45.7％，中等企業(yè)分別為45.8％和41.0％；農(nóng)村企業(yè)分別為59.3％和46.5％，城市企業(yè)分別為48.9％和45.6％，中小企業(yè)的生存和更快的發(fā)展少不了民間資本的支持。引導民間資本合法有序地流入中小企業(yè)，也是一個渠道。

目前中國融資方式：

1.債券融資

2.股權(quán)融資

3.產(chǎn)業(yè)投資

4.貿(mào)易融資

5.私募基金

6.合伙人或員工入股

7.租賃

8.銀行

第五篇：中小企業(yè)融資

摘要:作為追求高回報、承擔高風險的創(chuàng)業(yè)投資,在促進中小企業(yè)發(fā)展的過程中逐步扮演起重要角色。中小企業(yè)在引進創(chuàng)業(yè)投資解決“資金瓶頸”問題的同時,應(yīng)重點關(guān)注創(chuàng)業(yè)投資與資本市場的有機結(jié)合,為中小企業(yè)的持續(xù)和快速發(fā)展奠定良好基礎(chǔ),也為創(chuàng)業(yè)投資的適時退出和獲取高額回報創(chuàng)造條件,從而最終達到中小企業(yè)與創(chuàng)業(yè)投資雙贏的局面。

關(guān)鍵詞:中小企業(yè);創(chuàng)業(yè)投資;策略研究

Abstract: The venture investment which pursues the high returns and high risk will play an important role in promoting the development of small and medium-sized enterprises.At the same time, when the small and medium-sized enterprises import the venture capital investment to solve the bottom neck problem in finance, they should also pay high attention to the organic combination of venture capital investment and capital market, which will lay a good foundation for the continuous and rapid development of small and medium-sized enterprises, so as to establish the condition for the timely withdrawal of the venture capital investment ,obtain the high return, and finally achieve the mutual success between the small and medium-sized enterprises and the venture investment.Key words:small and medium-sized enterprises;venture investment;strategic research

2006年3月國家發(fā)改委等十部委聯(lián)合制定并頒布施行的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》,為中小企業(yè)吸收創(chuàng)業(yè)投資并利用資本市場謀求創(chuàng)新發(fā)展奠定了良好的制度基礎(chǔ),同時也為創(chuàng)業(yè)投資在中小企業(yè)發(fā)育成熟或相對成熟后通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得高額資本增值收益提供了有利條件。但創(chuàng)業(yè)投資畢竟屬于新生事物,中小企業(yè)如何將引進創(chuàng)業(yè)投資與順利進入資本市場有機結(jié)合起來,是當前非常值得關(guān)注的問題。

一、引進創(chuàng)業(yè)投資的基本原則

(一)不變更實際控制人原則

在資本多數(shù)決定原則下,公司意志的形成最終取決于控股股東的意志及其行使表決權(quán)的結(jié)果,而控股股東的意志則總是由能夠?qū)嶋H支配公司行為的實際控制人所左右。①因此,一旦公司實際控制人發(fā)生變更,公司新實際控制人與原實際控制人二者的意志將可能出現(xiàn)差異,并進一步通過影響控股股東的意志而改變公司的意志,導致公司在發(fā)展戰(zhàn)略、主營業(yè)務(wù)和生產(chǎn)經(jīng)營等方面發(fā)生一系列重大變化,從而不可避免地影響公司的穩(wěn)定性。

具備良好的穩(wěn)定性是企業(yè)維護持續(xù)經(jīng)營能力的前提和保證,一個欠穩(wěn)定的企業(yè)不可能進入資本市場,股東也很難從一個經(jīng)營欠穩(wěn)定的企業(yè)獲得持續(xù)穩(wěn)定的投資回報。因而,不變更實際控制人是中小企業(yè)引進創(chuàng)業(yè)投資首要堅持的原則。

衡量實際控制人變更的標準不僅僅以其實際控制股份數(shù)量的變化來確定,通過協(xié)議或其他能夠?qū)嶋H支配公司行為的制度安排都可以導致公司實際控制人的變更。所以,中小企業(yè)在引進創(chuàng)業(yè)投資時,在控制創(chuàng)業(yè)投資持股比例的同時,也要重視與創(chuàng)業(yè)投資簽署協(xié)議的主要條款及其它安排,確保不因上述因素導致實際控制人地位發(fā)生變更。

(二)管理層不發(fā)生重大變化原則

一般而言,管理層是指由公司董事、監(jiān)事、高級管理人員和公司章程規(guī)定的其它人員組成的公司核心領(lǐng)導層。這些對公司負有忠實義務(wù)和勤勉義務(wù)的人員是具體貫徹落實公司意志的重要力量②,保持管理層的相對穩(wěn)定對于保證公司意志的執(zhí)行力具有重大意義。若公司管理層發(fā)生重大變化,不但表明公司管理層成員之間存在較大分歧,而且也預(yù)示著企業(yè)的穩(wěn)定性將受到削弱。

盡管管理層發(fā)生重大變化尚無統(tǒng)一的衡量標準,但筆者認為,發(fā)生下列情形之一的,應(yīng)屬于重大變化:一是公司管理層成員的變化比例超過三分之一;二是公司董事長、總經(jīng)理同時發(fā)生了變化;三是公司董事會成員的變化超過三分之一;四是公司財務(wù)負責人、董事會秘書等關(guān)鍵崗位人員同時發(fā)生變化等。

中小企業(yè)在引進創(chuàng)業(yè)投資時,在增加管理層成員的前提下,對管理層原成員只能進行微調(diào),對關(guān)鍵職位不予調(diào)整,以避免出現(xiàn)管理層發(fā)生重大變化的嫌疑。

(三)不改變企業(yè)登記注冊類型原則

近兩年來,在國家政策的鼓勵和支持下,創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展較快,國有的、民營的、中外合資的以及外商獨資的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)均已出現(xiàn)。面對形式多樣的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè),中小企業(yè)該如何選擇呢?這就要結(jié)合企業(yè)的實際情況而論。通常認為,引進民營的創(chuàng)業(yè)投資所涉及的程序簡單、效率較高;引進國有的或有外資背景的創(chuàng)業(yè)投資,往往涉及國資、財政或外資等管理部門,審批環(huán)節(jié)較多,程序比較復(fù)雜。

由于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的類型各異,因此中小企業(yè)引進不同類型的創(chuàng)業(yè)投資將有可能導致企業(yè)登記注冊類型的改變,而這一變化將會給企業(yè)帶來諸多麻煩,包括企業(yè)性質(zhì)的變更、繁雜的審批程序等,特別是引進有外資背景的創(chuàng)業(yè)投資,將導致原本是內(nèi)資性質(zhì)的企業(yè)變?yōu)橹型夂腺Y企業(yè)。

筆者認為,中小企業(yè)引進創(chuàng)業(yè)投資應(yīng)結(jié)合自身實際情況進行,以不改變企業(yè)本身的注冊登記類型為宗旨。因此,企業(yè)可以考慮根據(jù)以下要求來引進創(chuàng)業(yè)投資:民營企業(yè)最好引進民營性質(zhì)的創(chuàng)業(yè)投資;國有或國有控股的非中外合資企業(yè)最好引進民營的或國有的創(chuàng)業(yè)投資;中外合資企業(yè)則三種類型的創(chuàng)業(yè)投資均可引進;民營控股的和國有控股的非中外合資企業(yè)最好不要引進具有外資背景的創(chuàng)業(yè)投資。

二、引進創(chuàng)業(yè)投資的主要動機

需要明確指出的是,并非每家中小企業(yè)都需要引進創(chuàng)業(yè)投資,也不是創(chuàng)業(yè)投資對每家中小企業(yè)都具有吸引力。深圳證券交易所中小企業(yè)板上市企業(yè)的信息顯示,絕大多數(shù)企業(yè)在上市前并沒有引進創(chuàng)業(yè)投資。不過從目前的發(fā)展趨勢來看,隨著創(chuàng)業(yè)板市場推出預(yù)期的明朗化以及國家對創(chuàng)業(yè)投資的鼓勵支持政策的推行,創(chuàng)業(yè)投資與中小企業(yè)“聯(lián)姻”的現(xiàn)象將會比較普遍 筆者認為,中小企業(yè)引進創(chuàng)業(yè)投資的動機主要在于解決所面臨的財務(wù)和戰(zhàn)略兩大問題,具體包括改變財務(wù)狀況和降低資產(chǎn)負債率、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)和股東結(jié)構(gòu)、建立戰(zhàn)略合作關(guān)系等。

(一)降低過高的資產(chǎn)負債率

中小企業(yè)在引進創(chuàng)業(yè)投資之前,獲取資金的渠道主要是通過銀行進行間接融資,這樣產(chǎn)生的直接后果就是企業(yè)的資產(chǎn)負債率較高。面對高企的資產(chǎn)負債率,銀行為控制風險而惜貸。企業(yè)為改變高負債的財務(wù)狀況,只有通過增加資本金即通過直接融資來稀釋資產(chǎn)負債率,為增加銀行貸款創(chuàng)造條件。企業(yè)資本金增加的方式可以通過老股東增資的方式進行,也可以依靠引進新股東來實現(xiàn)。由于老股東增資是以凈資產(chǎn)的價格為主要參考,基本上沒有多少資本溢價,因此該方式對于企業(yè)資產(chǎn)負債率的降低效果并不明顯。而通過引進創(chuàng)業(yè)投資的方式產(chǎn)生的效果則顯著不同,企業(yè)引進創(chuàng)業(yè)投資是通過較高發(fā)行溢價的方式進行,且溢價部分全部計入資本公積金,使得企業(yè)所有者權(quán)益快速增加、資產(chǎn)負債率快速下降。

(二)改變過于單一的股權(quán)結(jié)構(gòu)和股東結(jié)構(gòu)

中小企業(yè)在進入資本市場之前,尚不是公眾公司,股東結(jié)構(gòu)一般都比較單一且股東人數(shù)較少。這種單一化的構(gòu)成不利于企業(yè)信用的提升、市場的開拓和社會地位的提高。因而在實際控制人不發(fā)生變更的前提下,企業(yè)樂于引進創(chuàng)業(yè)投資以改變自身的社會形象和地位,為下一步進入資本市場創(chuàng)造有利條件。

(三)建立與創(chuàng)業(yè)投資之間的戰(zhàn)略合作關(guān)系

在實踐中,也存在這樣一種情形,企業(yè)并非基于改變財務(wù)狀況和股東構(gòu)成的原因引進創(chuàng)業(yè)投資,而是出于利用創(chuàng)業(yè)投資在資本市場中的良好形象和專業(yè)化服務(wù)水平的考慮,以期通過與創(chuàng)業(yè)投資建立戰(zhàn)略合作關(guān)系,共享創(chuàng)業(yè)投資擁有的各種社會資源,從而實現(xiàn)企業(yè)盡快進入資本市場的目的。

三、引進創(chuàng)業(yè)投資的時機選擇

企業(yè)何時引進創(chuàng)業(yè)投資?理論上而言,并沒有嚴格的時間限制。從實際運作的情況分析,企業(yè)引進創(chuàng)業(yè)投資的時機有三個時點可供選擇,即企業(yè)改制前、改制后和申請上市前。

(一)在企業(yè)改制前引進

不可否認的是,絕大多數(shù)創(chuàng)業(yè)投資進入中小企業(yè)的目的是基于企業(yè)在資本市場能夠順利實現(xiàn)上市的良好預(yù)期。由于上市公司的組織形式必須是股份有限公司,而絕大多數(shù)中小企業(yè)在引進創(chuàng)業(yè)投資之前是有限責任公司,因此企業(yè)為了盡快融入資本市場,必須通過整體變更的方式進行改制。但由于企業(yè)改制面臨包括審計、評估等諸多工作,企業(yè)在資產(chǎn)、人員、財務(wù)、業(yè)務(wù)和機構(gòu)等方面存在的規(guī)范問題也較多,企業(yè)引進創(chuàng)業(yè)投資的困難較多。并且創(chuàng)業(yè)投資也認為,在企業(yè)改制前進入的風險較大,愿意進入的價格也比較低。因此,對雙方來說,在此階段引進創(chuàng)業(yè)投資難度較大、風險較大、成功率較低。當然,對于那些組織形式已經(jīng)是股份有限公司的企業(yè)并不存在組織形式變更問題,如果其在規(guī)范方面不存在大的障礙,其引進創(chuàng)業(yè)投資的時機可以比較靈活。

(二)在企業(yè)改制后引進

有限責任公司整體變更為股份有限公司后,企業(yè)的審計、評估工作已經(jīng)完成,規(guī)范工作取得了一定的進展,大部分歷史遺留問題也得到了解決。有的企業(yè)已經(jīng)聘請了中介機構(gòu),甚至還進入了輔導期,企業(yè)上市的戰(zhàn)略已經(jīng)非常清晰。因而,企業(yè)在此時引進創(chuàng)業(yè)投資的機會比較成熟。創(chuàng)業(yè)投資也認為此時進入企業(yè)的風險較小,大多數(shù)企業(yè)均是在這個階段完成了引進創(chuàng)業(yè)投資的工作。

(三)在企業(yè)上市基準日前引進

企業(yè)上市基準日明確以后,中介機構(gòu)已經(jīng)開始準備申請上市的核查和保薦工作,創(chuàng)業(yè)投資在此時進入的風險最小,相應(yīng)地,進入價格也最高,不過絕大多數(shù)企業(yè)在這時是不會再引進創(chuàng)業(yè)投資的。因為隨著基準日的臨近,公司消化創(chuàng)業(yè)投資的時間較短,有可能出現(xiàn)的情況是,在申報基準日公司財務(wù)報表上尚有大量的貨幣資金,這樣一來將會給人們帶來該企業(yè)并不缺少資金、申請上市并募集資金的理由不充分的質(zhì)疑。

綜上所述,筆者主張,企業(yè)在改制后著手進行并盡快完成創(chuàng)業(yè)投資的引進工作是最優(yōu)選擇。

四、引進創(chuàng)業(yè)投資的規(guī)模分析

中小企業(yè)引進創(chuàng)業(yè)投資的規(guī)模多大比較合適呢?在遵循前面所述基本原則的前提下,應(yīng)根據(jù)公司的實際需要進行,對規(guī)模大小并沒有嚴格要求,但企業(yè)在引進創(chuàng)業(yè)投資時,還是應(yīng)該考慮以下影響因素。

(一)對引進總規(guī)模的控制

一般而言,企業(yè)引進創(chuàng)業(yè)投資的規(guī)模需要綜合考慮以下因素:一是企業(yè)控股股東的持股比例。若控股股東持有的股份比例非常高,處于絕對控制地位,則引進創(chuàng)業(yè)投資的規(guī)?？梢源笠恍?反之,則應(yīng)少些。二是企業(yè)對資金需求的數(shù)量。企業(yè)若純粹是為了降低資產(chǎn)負債率,引進規(guī)

?？梢栽O(shè)定為將該指標降到70%以下的水平即可。若企業(yè)除此而外還有新的投資項目,則應(yīng)根據(jù)項目建設(shè)的實際需要,適當擴大引進創(chuàng)業(yè)投資的規(guī)模。從實踐上看,中小企業(yè)在引進創(chuàng)業(yè)投資后,后者占總股本的比例不超過20%,總的引進資金總額不宜超過引進前的所有者權(quán)益的規(guī)模。

(二)對引進單個創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模的控制

從數(shù)量上看,企業(yè)引進創(chuàng)業(yè)投資的規(guī)模通常在兩個及以上,這是因為企業(yè)不希望出現(xiàn)一個持股比例較高、對控股股東地位構(gòu)成潛在威脅的股東;而創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)本身也不愿意將較多的資金投資于一家企業(yè)而擴大投資風險。不過,如果企業(yè)出于戰(zhàn)略考慮只引進一家投資規(guī)模較小的創(chuàng)業(yè)投資也未嘗不可?？偟膩碚f,不管企業(yè)引進創(chuàng)業(yè)投資家數(shù)的數(shù)量多少,單個創(chuàng)業(yè)投資在中小企業(yè)的的持股比例最好控制在總股本的5%以下。因為比照《證券法》、《公司法》、《首次公開發(fā)行并上市管理辦法》及《上市公司收購管理辦法》等法律、規(guī)章的規(guī)定,持股比例超過5%的股東在企業(yè)股票發(fā)行和交易過程中將承擔較多的信息披露義務(wù),而企業(yè)聘請的中介機構(gòu)在盡職調(diào)查和上市保薦過程中也將因此承擔更多的義務(wù)和責任。

五、引進創(chuàng)業(yè)投資所涉及的核心條款

由于創(chuàng)業(yè)投資是以高溢價進入中小企業(yè)且不謀求對企業(yè)的控制權(quán),因此創(chuàng)業(yè)投資對游離于自身控制之外的該部分資產(chǎn)必須采取一些措施,以最大限度保證其權(quán)益不受侵害或降低受侵害的程度。從具體實踐來看,關(guān)注的重點主要包括以下幾個方面:

(一)定價機制

由于中小企業(yè)希望以高溢價向創(chuàng)業(yè)投資出售股份,而創(chuàng)業(yè)投資試圖從中小企業(yè)高速的成長中獲取高額回報,因此,股份定價就成為雙方關(guān)注的重點。一般來說,中小企業(yè)引進創(chuàng)業(yè)投資所采取的定價方式主要包括凈資產(chǎn)法、動態(tài)市盈率法和靜態(tài)市盈率法。至于定價的倍數(shù)將由雙方談判決定。從實踐來看,影響最終定價的因素包括:企業(yè)本身的成長性、盈利水平、二級市場行情以及創(chuàng)業(yè)投資本身的背景、擬購買股份數(shù)量等。一般來說,5-8倍的靜態(tài)市盈率可能是雙方比較能夠接受的價格。如果最終確定的價格較低,則創(chuàng)業(yè)投資所附加的條件就較少,否則,附加條件就較多。目前市場中還有一種稱之為“對賭條款”的定價機制。該機制對于那些成長性很好且急需資金的中小企業(yè)比較有利,但是,其對企業(yè)帶來的潛在風險也不容忽視,一旦企業(yè)盈利水平下降,企業(yè)控股股東將拱手相讓部分股份,甚至最終失去控股地位而淪落為中小股東。鑒于這種機制風險較大,中小企業(yè)在采取之前一定要三思而行。

(二)權(quán)利行使機制

創(chuàng)業(yè)投資為行使股東知情權(quán)和監(jiān)督權(quán)的需要,一般從以下幾個方面來重點強調(diào)其享有的股東權(quán)利。

1.要求在企業(yè)董事會或監(jiān)事會中占有一定的席位。通常是派一人出任公司董事,也有出任監(jiān)事的。對于投資比例較低的創(chuàng)業(yè)投資,中小企業(yè)一般不給予董、監(jiān)事席位。由于創(chuàng)業(yè)投資是一種股權(quán)投資,并不參與企業(yè)具體的經(jīng)營管理活動,其一般并不謀求企業(yè)高級管理人員的職位2.要求享受類別股東表決權(quán)。創(chuàng)業(yè)投資為保護其股東權(quán)益不受侵害,在享有知情權(quán)的同時,要求對企業(yè)重大事項享有“一票否決”的權(quán)利,重大事項主要包括:修改公司章程;以股權(quán)或債務(wù)的形式進行金額超過公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)一定比例的重大業(yè)務(wù)或資產(chǎn)收購;處置超過公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)一定比例的其全部或大部分的業(yè)務(wù)或資產(chǎn);與關(guān)聯(lián)企業(yè)或關(guān)聯(lián)方的關(guān)聯(lián)交易;向第三方提供任何擔?；蚪杩?貸款余額的增加;或在任何一個會計內(nèi)發(fā)生金額超過公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)一定比例的固定資產(chǎn)或非流動資產(chǎn)的支出;募集資金的投向等。

3.財務(wù)資料的查閱權(quán)和檢查權(quán)。創(chuàng)業(yè)投資一般要求,每一財務(wù)季度結(jié)束后有權(quán)獲得季度財

務(wù)報告和經(jīng)營報告;在每會計結(jié)束后有權(quán)獲得經(jīng)審計的合并財務(wù)報告和經(jīng)營報告;有權(quán)隨時對企業(yè)財務(wù)狀況進行檢查。

(三)權(quán)益保護機制

由于創(chuàng)業(yè)投資是以高溢價的形式進入中小企業(yè),因此,企業(yè)對資產(chǎn)負債表中所有者權(quán)益科目的任何處理都可能造成對創(chuàng)業(yè)投資權(quán)益的實際侵害。因此,創(chuàng)業(yè)投資設(shè)置了許多條款來保護自身權(quán)益。

1.不分紅利、不送紅股。創(chuàng)業(yè)投資要求,在一定期限內(nèi)(一般是指在企業(yè)上市前或上市情況明朗前),企業(yè)不得進行利潤分配。其原因在于,創(chuàng)業(yè)投資的入股價格遠遠高于企業(yè)的其他股東,按照“同股同權(quán)、同股同利”原則進行的利潤分配,創(chuàng)業(yè)投資的投資回報率將大大低于其他股東,因此,利潤分配實際上是對創(chuàng)業(yè)投資權(quán)益的攤薄。況且創(chuàng)業(yè)投資涉足中小企業(yè)的目的并不在于獲取紅利,而是為了在股權(quán)轉(zhuǎn)讓時獲得高額差價。

2.不進行資本公積金轉(zhuǎn)增股本。因為企業(yè)資本公積金的大部分是由創(chuàng)業(yè)投資以高溢價投資形成的,老股東對資本公積金的貢獻較小,若以資本公積金轉(zhuǎn)增股本,創(chuàng)業(yè)投資只能與原股東一樣同比例轉(zhuǎn)增,這實際上是對創(chuàng)業(yè)投資股東權(quán)益的稀釋。

3.不增發(fā)新股。引進創(chuàng)業(yè)投資后,企業(yè)可以還可以通過兩種方式增發(fā)新股:一是向老股東配股、定向發(fā)行股份來增加資本;二是向新的投資者發(fā)行新股來增加資本。對于第一種方式,由于老股東不可能同意以溢價的形式增購股份,所以向老股東發(fā)行新股獲得較高的資本金難以實施。對于第二種方式,只有在增發(fā)新股的價格高于創(chuàng)業(yè)投資的入股價格時,創(chuàng)業(yè)投資股東才會同意。由于創(chuàng)業(yè)投資畢竟是高風險的投資,若以更高的溢價再次引進投資者,也難以實現(xiàn)。因此,除非企業(yè)確實因為新項目建設(shè)的需要,否則創(chuàng)業(yè)投資不主張企業(yè)在上市前再次發(fā)行股份,以免稀釋其在中小企業(yè)中實際享有的股東權(quán)益。

4.控股股東持有的股份不得轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押?？毓晒蓶|股權(quán)轉(zhuǎn)讓不但削弱其控股地位,而且還存在控股股東套現(xiàn)的嫌疑,這在一定程度上侵害了創(chuàng)業(yè)投資的權(quán)益。另外,控股股東持有的股份一旦質(zhì)押,則表明企業(yè)的控制權(quán)處于不穩(wěn)定狀態(tài),存在隨時被交易的可能。當質(zhì)押權(quán)人行使權(quán)利時,將可能導致企業(yè)控股股東、實際控制人發(fā)生變更,這將直接導致創(chuàng)業(yè)投資的投資權(quán)益造成實質(zhì)損害。

(四)退出機制

不容置疑的是創(chuàng)業(yè)投資持有中小企業(yè)的股份是階段性的,其最終目的是在條件成就時退出。創(chuàng)業(yè)企業(yè)何時退出以及如何退出呢?通過分析表明,方式一般有以下幾種。

1.在企業(yè)上市后退出。創(chuàng)業(yè)投資通過在二級市場拋售的方式直接取得高回報,這也是中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)投資都希望看到的“雙贏局面”。根據(jù)目前《股票上市規(guī)則》的規(guī)定,創(chuàng)業(yè)投資持有的股份在股票上市滿一年后可以交易,創(chuàng)業(yè)投資在退出過程中應(yīng)遵守交易規(guī)則,履行相應(yīng)的義務(wù)。

2.股權(quán)轉(zhuǎn)讓。在約定的期限內(nèi),企業(yè)仍未實現(xiàn)上市或創(chuàng)業(yè)投資認為退出時機已經(jīng)成熟,創(chuàng)業(yè)投資將持有的股份轉(zhuǎn)讓給其它投資者。

3.約定由企業(yè)回購股份。在約定的期限內(nèi)(一般是三年),企業(yè)仍未實現(xiàn)上市,創(chuàng)業(yè)投資有權(quán)要求企業(yè)以約定的條件回購?；刭彽膬r格通常是創(chuàng)業(yè)投資金額加上每年不低于同期銀行貸款利率的補償。

4.退出保證。創(chuàng)業(yè)投資一般還會在回購條款中約定,企業(yè)的控股股東或?qū)嶋H控制人應(yīng)對回購股份的承諾提供相應(yīng)擔保并承擔連帶責任,當企業(yè)不能履行回購義務(wù)的時候,控股股東或?qū)嶋H控制人必須受讓創(chuàng)業(yè)投資持有的股份,以保證其能夠成功退出。

(五)司法救濟機制

任何投資都面臨投資風險,具有高風險的創(chuàng)業(yè)投資更不例外,其投資利益存在隨時受到侵害的可能,因此在投資協(xié)議中必須約定司法救濟條款。當創(chuàng)業(yè)投資的股東權(quán)益受到或可能受

到損失時,其將啟動司法救濟機制予以保護。

司法救濟的途徑主要包括兩種:一是訴訟救濟。通常約定由創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所在地的法院行使管轄權(quán)。為做到這一點,投資協(xié)議一般是在創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的住所地簽署,并約定將合同簽訂地作為糾紛訴訟的法院管轄地,以避免可能產(chǎn)生的由中小企業(yè)所在地法院管轄引起的地方保護主義。二是仲裁救濟。鑒于仲裁具有的“一裁終局”的特點,大多數(shù)創(chuàng)業(yè)投資在協(xié)議里同意將投資糾紛提交雙方確定的境內(nèi)仲裁機構(gòu)進行仲裁。

六、結(jié)論

綜合對引進創(chuàng)業(yè)投資的基本原則、動機、時機、規(guī)模與核心條款的分析,可以看出,中小企業(yè)應(yīng)在堅持實際控制人不發(fā)生變更等三項基本原則的前提下,根據(jù)自身發(fā)展的客觀需要,在與創(chuàng)業(yè)投資就定價機制、權(quán)利行使機制、權(quán)益保護機制、退出機制及司法救濟機制等五方面達成一致的情況下,于改制結(jié)束后盡快完成創(chuàng)業(yè)投資的引進工作,從而實現(xiàn)中小企業(yè)快速成長和創(chuàng)業(yè)投資順利退出的雙贏局面。

注釋:

① 《公司法》第217條規(guī)定,實際控制人是指,通過投資關(guān)系、協(xié)議或者其他安排能夠?qū)嶋H支配公司行為的實際控制人。

② 關(guān)于董事、監(jiān)事和高級管理嗯的法定義務(wù)的規(guī)定,參見《公司法》第148條。

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