第一篇：第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告第二部分

第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告第二部分

2007 年第三季度，針對(duì)銀行體系流動(dòng)性偏多、貨幣信貸擴(kuò)張壓力較大的問題，中國人民銀行按照黨中央、國務(wù)院的統(tǒng)一部署，實(shí)施適度從緊的貨幣政策，加大調(diào)控力度，緩解銀行體系流動(dòng)性偏多和貨幣信貸擴(kuò)張壓力較大的問題，維護(hù)總量平衡。同時(shí)，引導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，穩(wěn)步推進(jìn)金融企業(yè)改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，加快外匯管理體制改革，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融協(xié)調(diào)發(fā)展。

一、采取綜合措施，加強(qiáng)流動(dòng)性管理

第三季度，中國人民銀行繼續(xù)搭配使用公開市場操作和存款準(zhǔn)備金等對(duì)沖工具，加大力度回收銀行體系流動(dòng)性。

在公開市場方面，一是加大央行票據(jù)發(fā)行力度。7月份以來，影響銀行體系流動(dòng)性的不確定性因素相對(duì)較為復(fù)雜，中國人民銀行綜合考慮外匯占款、央行票據(jù)到期、財(cái)政庫款等影響流動(dòng)性供給的因素及金融市場環(huán)境變化，合理安排操作工具組合與期限結(jié)構(gòu)，共發(fā)行央行票據(jù)9910億元，同比多發(fā)行1750億元。9月末，央行票據(jù)余額為3.9萬億元，比上年末增加0.9萬億元。二是以特別國債開展正回購操作，配合央行票據(jù)發(fā)行收回銀行體系多余流動(dòng)性。2007年8月29日，中國人民銀行從境內(nèi)商業(yè)銀行買入了財(cái)政部發(fā)行的第一期6000億元特別國債。9月4日，中國人民銀行啟動(dòng)了以特別國債為質(zhì)押的正回購業(yè)務(wù)，搭配使用央行票據(jù)、特別國債等工具，靈活開展公開市場操作。截至11月1日，通過國債正回購操作回收流動(dòng)性約2300億元。三是市場化發(fā)行央行票據(jù)與定向發(fā)行央行票據(jù)相結(jié)合。為保持貨幣信貸適度增長，中國人民銀行在保持市場化發(fā)行央行票據(jù)力度的同時(shí)，于7、8、9月份三次對(duì)部分貸款增長較快、且流動(dòng)性充裕的商業(yè)銀行定向發(fā)行3年期央行票據(jù)3530億元，既有效收回了流動(dòng)性，也對(duì)信貸增長較快的機(jī)構(gòu)起到警示作用。四是引導(dǎo)央行票據(jù)發(fā)行利率適度上行。第三季度，隨著存貸款基準(zhǔn)利率的上調(diào)，3個(gè)月、1年期和3年期央行票據(jù)發(fā)行利率分別上升16、35和32個(gè)基點(diǎn)，引導(dǎo)市場利率適度上行，發(fā)揮市場利率調(diào)節(jié)資金供求關(guān)系的作用。在加大公開市場操作的同時(shí)，為提高回收流動(dòng)性的主動(dòng)性和有效性，根據(jù)流動(dòng)性管理需要，分別于8 月15 日、9 月25 日和10 月25日三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率各0.5 個(gè)百分點(diǎn)。此外，繼續(xù)實(shí)施差別存款準(zhǔn)備金率制度，即對(duì)資本充足率低于一定比例、不良貸款率高于一定比例的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施較高的差別存款準(zhǔn)備金率。9 月份按照差別存款準(zhǔn)備金率制度有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)實(shí)行差別存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，凡是資本充足率等相關(guān)指標(biāo)達(dá)到要求的金融機(jī)構(gòu)均恢復(fù)執(zhí)行正常的存款準(zhǔn)備金率，執(zhí)行差別存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)家數(shù)明顯減少?？偟膩砜?，差別存款準(zhǔn)備金率制度實(shí)施以來，在抑制資本充足率較低且資產(chǎn)質(zhì)量較差的金融機(jī)構(gòu)盲目擴(kuò)張貸款，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營等方面取得積極成效。執(zhí)行差別存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)積極采取措施籌集資本金、調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)的資本充足率總體水平得到顯著提升。

二、發(fā)揮利率杠桿的調(diào)控作用

第三季度，中國人民銀行分別于7 月21 日、8 月22 日和9 月15日三次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。其中，一年期存款利率三次各提高0.27 個(gè)百分點(diǎn)，由3.06%提高到3.87%，一年期貸款利率三次分別提高0.27、0.18 和0.27 個(gè)百分點(diǎn)，由6.57%提高到7.29%，其他各檔次存貸款利率也相應(yīng)調(diào)整。2007 年初以來，中國人民銀行先后五次上調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。其中，一年期存款基準(zhǔn)利率累計(jì)上調(diào)1.35 個(gè)百分點(diǎn)，一年期貸款基準(zhǔn)利率累計(jì)上調(diào)1.17 個(gè)百分點(diǎn)。利率政策的累積效應(yīng)逐步顯現(xiàn)：一是融資成本適度上升，有利于合理調(diào)控貨幣信貸投放，抑制過度投資；二是連續(xù)多次加息，有利于引導(dǎo)居民資金流向，穩(wěn)定社會(huì)通脹預(yù)期。在物價(jià)水平走高的情況下，中央銀行提高存款收益水平并努力使實(shí)際利率為正，有利于保護(hù)存款人的利益。居民儲(chǔ)蓄問卷調(diào)查顯示，居民儲(chǔ)蓄意愿下降速度已明顯放緩，在當(dāng)前的物價(jià)和利率水平下，認(rèn)為“更多儲(chǔ)蓄”最合算的居民占比，第一、二、三季度降幅分別為5.6、4 和0.9 個(gè)百分點(diǎn)，幅度明顯減小。第三季度，儲(chǔ)蓄存款余額下降趨勢在一定程度上得以緩解。在五次上調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率的過程中，中國人民銀行適度縮小金融機(jī)構(gòu)存貸款利差，一年期存貸款基準(zhǔn)利率利差在各次利率調(diào)整后分別為3.60%、3.51%、3.51%、3.42%、3.42%，利差從年初的3.60%逐步縮小為3.42%，累計(jì)縮小0.18個(gè)百分點(diǎn)。

貨幣市場基準(zhǔn)利率體系建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）自2007 年1 月4 日正式公布至今整體運(yùn)行情況良好，其報(bào)價(jià)的合理性、穩(wěn)定性不斷增強(qiáng)，與貨幣市場拆借、回購利率的比價(jià)關(guān)系日趨合理，對(duì)市場產(chǎn)品定價(jià)的指導(dǎo)作用也愈加明顯。貨幣市場各關(guān)鍵期限品種廣泛采用Shibor 為定價(jià)基準(zhǔn)，新的金融產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，其中以Shibor 為基準(zhǔn)的利率互換等利率衍生產(chǎn)品成交活躍。

三、加強(qiáng)“窗口指導(dǎo)”和信貸政策引導(dǎo)

第三季度，中國人民銀行繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行的“窗口指導(dǎo)”和信貸政策引導(dǎo)，傳達(dá)宏觀調(diào)控意圖，提示商業(yè)銀行關(guān)注貸款過快增長可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)以及銀行資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配問題，引導(dǎo)商業(yè)銀行合理控制貸款規(guī)模與投放節(jié)奏；同時(shí)，調(diào)整和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，合理控制基本建設(shè)等中長期貸款，嚴(yán)格限制對(duì)高耗能、高污染和產(chǎn)能過剩行業(yè)中落后企業(yè)的貸款投放，加大對(duì)“三農(nóng)”、就業(yè)、助學(xué)、中小企業(yè)、節(jié)能環(huán)保和自主創(chuàng)新的支持，積極拓展中間業(yè)務(wù)，加強(qiáng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，轉(zhuǎn)變盈利模式。對(duì)商業(yè)性房地產(chǎn)信貸政策進(jìn)行調(diào)整，嚴(yán)格住房消費(fèi)貸款管理，重點(diǎn)支持借款人購買首套中小戶型自住住房的貸款需求，提高了第二套以上住房貸款的首付款比例和利率水平。

四、穩(wěn)步推進(jìn)金融企業(yè)改革

國有商業(yè)銀行股份制改革不斷深化，新體制、新機(jī)制的效能正逐漸體現(xiàn)。改制銀行按照國際標(biāo)準(zhǔn)不斷完善公司治理結(jié)構(gòu)，切實(shí)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，著力加強(qiáng)內(nèi)控機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)管理制度建設(shè)，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、流程銀行建設(shè)和分支機(jī)構(gòu)改革步伐加快。同時(shí)，改制銀行與戰(zhàn)略投資者的合作逐步落實(shí)，在全球現(xiàn)金管理、代理行業(yè)務(wù)、貿(mào)易服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域啟動(dòng)了業(yè)務(wù)合作。改制銀行的服務(wù)水平和效益不斷提高，資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力等財(cái)務(wù)指標(biāo)顯著改進(jìn)。截至2007 年9 月末1，中國工商銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行和交通銀行的資本充足率分別為13%、13.4%、12.5%和14.4%，不良貸款率分別為3.1%、3.6%、2.8%和2.1%，稅前利潤分別為914 億元、755 億元、838 億元和226 億元。

中國建設(shè)銀行成功發(fā)行90 億股A 股，共募集資金581 億元，并于2007年9 月25 日在上海證券交易所掛牌交易。至此，四家改制銀行全部實(shí)現(xiàn)了香港和上海兩地上市，不僅為投資者提供了良好的投資機(jī)會(huì)，而且進(jìn)一步支持了境內(nèi)資本市場的健康發(fā)展。中國農(nóng)業(yè)銀行改革基礎(chǔ)性工作已取得較大進(jìn)展，有關(guān)部門正抓緊做好改革方案設(shè)計(jì)論證工作。

農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)改革試點(diǎn)工作取得重要進(jìn)展和階段性成果。一是資金支持政策逐步落實(shí)，歷史包袱得到有效化解。改革試點(diǎn)專項(xiàng)票據(jù)已進(jìn)入兌付程序。截至9 月末，對(duì)浙江等20 個(gè)?。▍^(qū)、市）轄內(nèi)的835 個(gè)縣（市）兌付專項(xiàng)票據(jù)548 億元。隨著資金支持政策逐步落1 中國銀行資本充足率和不良貸款率為2007 年6 月末數(shù)據(jù)。實(shí)到位，農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量明顯改善。9 月末，按照貸款四級(jí)分類口徑統(tǒng)計(jì)，農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)不良貸款余額2938 億元，不良貸款比例9.2%，分別比2002 年末減少2207 億元和下降27.7 個(gè)百分點(diǎn)。歷年虧損掛賬余額473 億元，比2002 年末減少841 億元。9 月末，資本充足率為10.9%。二是各項(xiàng)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，資金實(shí)力明顯增強(qiáng)。9 月末與2002 年末相比，農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)存貸款分別增長118%和121%，有價(jià)證券及投資增長1.6 倍，股金余額增長3.99倍；其貸款占金融機(jī)構(gòu)貸款總額的比重由10.6%提高到12.3%。三是涉農(nóng)信貸投放大幅增加，農(nóng)戶貸款面穩(wěn)步擴(kuò)大。9 月末與2002 年末相比，農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)的農(nóng)業(yè)貸款余額占其各項(xiàng)貸款的比例由40%提高到46%；占全國金融機(jī)構(gòu)農(nóng)業(yè)貸款的比例由81%提高到93%。農(nóng)戶貸款余額1.2 萬億元，農(nóng)戶貸款戶數(shù)超過7700 萬戶，農(nóng)戶貸款面達(dá)到33%。四是產(chǎn)權(quán)制度改革開始起步，法人治理架構(gòu)初步建立。截至9 月末，全國共組建農(nóng)村商業(yè)銀行14 家、農(nóng)村合作銀行97 家，組建以縣（市）為單位的統(tǒng)一法人農(nóng)村信用社1616 家。農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)改革取得成就的同時(shí)，仍面臨許多困難和問題，主要是：化解歷史包袱、改善資產(chǎn)質(zhì)量的難度明顯高于預(yù)期；明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系、完善法人治理尚未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展；經(jīng)營粗放、管理薄弱的狀況亟待改善；支持包括農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的農(nóng)村金融可持續(xù)發(fā)展的系統(tǒng)性、制度性政策尚不完善。實(shí)現(xiàn)農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)改革目標(biāo)的任務(wù)依然艱巨。

五、完善人民幣匯率形成機(jī)制，加快外匯管理體制改革，促進(jìn)國際收支基本平衡

繼續(xù)完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，進(jìn)一步發(fā)揮市場供求在人民幣匯率形成中的基礎(chǔ)性作用，增強(qiáng)人民幣匯率浮動(dòng)彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，同時(shí)加快外匯管理體制改革，促進(jìn)國際收支基本平衡。

一是自2007年8月12日起，取消對(duì)境內(nèi)機(jī)構(gòu)經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶的限額管理，境內(nèi)機(jī)構(gòu)可根據(jù)經(jīng)營需要自行保留其經(jīng)常項(xiàng)目外匯收入。二是自2007年7月30日起，對(duì)主要銀行柜臺(tái)遠(yuǎn)期結(jié)售匯以貼現(xiàn)的方式計(jì)入頭寸。引導(dǎo)商業(yè)銀行平盤行為，培育正確的風(fēng)險(xiǎn)管理理念；增大遠(yuǎn)期市場投機(jī)成本，切實(shí)減少外匯市場供求壓力。三是有序拓寬外匯資金流出渠道。發(fā)布有關(guān)保險(xiǎn)資金境外投資管理暫行辦法，允許保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)運(yùn)用自有外匯或購匯進(jìn)行境外投資，將鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金走出去與加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理有機(jī)結(jié)合起來；穩(wěn)步擴(kuò)大合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）對(duì)外證券投資，截至9月末，共批準(zhǔn)境外證券投資額度422億美元，資金匯出累計(jì)109億美元（不包括社?；穑?。研究在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下開展境

內(nèi)個(gè)人直接對(duì)外證券投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)。四是豐富外匯市場交易品種。在銀行間市場推出人民幣外匯貨幣掉期交易，為企業(yè)和居民提供更全面靈活的匯率、利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具。五是整合出口加工區(qū)、保稅區(qū)、保稅物流園區(qū)等不同保稅監(jiān)管區(qū)域的外匯管理政策，消除區(qū)內(nèi)、區(qū)外的政策差距，充分便利企業(yè)外匯收支。六是加強(qiáng)外匯檢查力度，開展銀行短期外債專項(xiàng)檢查，查處違規(guī)行為。建立涉及多部門的異常外匯資金流動(dòng)監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，加大對(duì)異常資金流動(dòng)的監(jiān)管力度。

第二篇：2010年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告

附件1

科普大篷車申報(bào)事項(xiàng)須知

科普大篷車申報(bào)工作應(yīng)注意以下事項(xiàng)：

一、提出配車申請(qǐng)的單位應(yīng)具有良好科普工作基礎(chǔ)，能夠落實(shí)科普大篷車采購的自籌資金以及每年所需的車輛運(yùn)行經(jīng)費(fèi)（約20萬元／年）。

二、科普大篷車的購車經(jīng)費(fèi)包括三部分：車輛購置費(fèi)、車載設(shè)備和車載展品費(fèi)用。中國科協(xié)擬按東部50%、中部80%、西部100%的比例對(duì)車輛購置費(fèi)部分給予補(bǔ)助，余下的車輛購置費(fèi)以及車載設(shè)備和車載展品費(fèi)用由申請(qǐng)配車單位自籌經(jīng)費(fèi)解決。（可參考2007年政府采購中標(biāo)價(jià)格：Ⅰ型車總價(jià)格約64.9萬元，其中車輛購置費(fèi)約44.7萬元，車載設(shè)備價(jià)格約3.5萬元，車載展品價(jià)格約16.7萬元。Ⅱ型車總價(jià)格約51.2萬元，其中車輛購置費(fèi)約37.2萬元，車載設(shè)備價(jià)格約3.3萬元，車載展品價(jià)格約10.7萬元。）

三、具備條件的單位向所在?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）科協(xié)提交申請(qǐng)配車報(bào)告，申請(qǐng)報(bào)告中應(yīng)包括本單位科普工作狀況介紹，自籌經(jīng)費(fèi)和運(yùn)行經(jīng)費(fèi)籌措方案，以及準(zhǔn)備利用科普大篷車開展工作的方案。各?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）科協(xié)對(duì)申請(qǐng)配車單位進(jìn)行核實(shí)和審查，提出明確審批意見并按照《科普大篷車管理暫行辦法》的規(guī)定，提交書面申請(qǐng)報(bào)告，說明本地區(qū)擬申請(qǐng)配車單位的名稱、配發(fā)的必要性和可行性。同時(shí)，結(jié)合本地科普工作整體布局和申請(qǐng)配車單位實(shí)際情況對(duì)申請(qǐng)配車單位進(jìn)行排序，填寫《科普大篷車申請(qǐng)配車單位表》（附件2、3），與各申請(qǐng)配車單位的申請(qǐng)配車報(bào)告一并報(bào)至中國科協(xié)科普活動(dòng)中心。

四、科普大篷車采取政府采購招標(biāo)程序統(tǒng)一采購，為保障科普大篷車配發(fā)工作的順利進(jìn)行，凡列入配發(fā)計(jì)劃，但不能完成車輛交接（如資金未能如期落實(shí)而無法接車等情況）的省份，將暫停下一的申報(bào)工作。

第三篇：2011 年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告讀后感

2011 年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告讀后感

2011 年第三季度，國民經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快發(fā)展,消費(fèi)需求穩(wěn)定，固定資產(chǎn)投資增長較快，對(duì)外貿(mào)易更趨平衡，內(nèi)需增長動(dòng)力更強(qiáng)，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢良好，工業(yè)生產(chǎn)增長平穩(wěn)，居民收入繼續(xù)增加，物價(jià)過快上漲勢頭得到初步遏制。所以說，從國家實(shí)行的政策上來看，取得了很好的效果，很大程度上促進(jìn)了國民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)快速發(fā)展，改善了很多不穩(wěn)定的因素。這一季度的貨幣政策是圍繞保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定這一宏觀調(diào)控的首要任務(wù)來的，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，著力提高政策的針對(duì)性、靈活性和有效性，加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)增長，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理把握信貸投放節(jié)奏和調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，繼續(xù)完善人民幣匯率形成機(jī)制，穩(wěn)步推進(jìn)金融企業(yè)改革，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融平穩(wěn)健康發(fā)展。

盡管存在經(jīng)濟(jì)回落的預(yù)期，但政府并沒有提出“保增長”的字眼。從“保增長”到“穩(wěn)增長”，雖一字之差，但從語境上理解，其實(shí)差異很明顯。“穩(wěn)增長”主要是強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)平滑下行，重點(diǎn)在防范經(jīng)濟(jì)失速的風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)，這也意味著政府不會(huì)像以往那樣采取大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃應(yīng)對(duì)目前經(jīng)濟(jì)下滑的局面。我國在2003-2011年之后的九年中之所以發(fā)生了三次明顯的通貨膨脹，無論是供給面還是需求面，政府型經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張都顯示的相當(dāng)明顯。我覺得貨幣政策中‘穩(wěn)健’的含義更多強(qiáng)調(diào)“偏緊”；而2012年貨幣政策‘穩(wěn)健’的含義可能更多強(qiáng)調(diào)的是回到正常化的環(huán)境中，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。

另一方面，當(dāng)前中國長期政策從擴(kuò)張轉(zhuǎn)向收斂。如果財(cái)政收斂，明年資金面會(huì)進(jìn)入“相對(duì)寬松”的狀態(tài)。因?yàn)橹袊叩乃删o從來就是針對(duì)政府以外的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和部門的，財(cái)政收斂才會(huì)意味著這個(gè)規(guī)律發(fā)生改變。政府開支降溫、擠壓減小、信貸資源增加和融資成本下降將更多惠及中小企業(yè)。中國的結(jié)構(gòu)性減稅空間也得以拓展。中國減稅的前提是政府經(jīng)濟(jì)活動(dòng)減弱和財(cái)政需求下降。只有政府逐步淡化經(jīng)濟(jì)建設(shè)的職能，結(jié)構(gòu)性減稅空間才能拓展，否則大規(guī)模減稅只能是紙上談兵，一點(diǎn)實(shí)質(zhì)性的效果都不會(huì)有。我國過去慣用的“寬財(cái)政、緊貨幣”宏觀調(diào)控模式或逐步轉(zhuǎn)變?yōu)椤笆諗控?cái)政、靈活貨幣”的政策組合。財(cái)政從擴(kuò)張開始收斂轉(zhuǎn)至中性，貨幣政策結(jié)構(gòu)調(diào)整的空間才能被打開。才能更有利于我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，發(fā)揮經(jīng)濟(jì)建設(shè)的職能。

就社會(huì)融資規(guī)模穩(wěn)步增加，融資方式多元化發(fā)展這一方面來說，從不同經(jīng)濟(jì)類型看，國有企業(yè)和民營企業(yè)的融資方式差別很大，民營企業(yè)大都運(yùn)用商業(yè)信用等民間借貸方式進(jìn)行融資。國有企業(yè)在一定程度上可以從長期銀行貸款中得到較充足的資金，也會(huì)更多地通過參與資本市場的方式進(jìn)行融資，再加上政府對(duì)國有

企業(yè)的監(jiān)管和規(guī)范比較嚴(yán)格，因此國有企業(yè)對(duì)民間借貸的依賴程度較低。民營企業(yè)則有所不同，一方面，民營企業(yè)的生存和發(fā)展必然需要銀行資金的支持，很多民營企業(yè)和家族企業(yè)選擇長期銀行貸款進(jìn)行融資；另一方面，盡管民間金融仍然存在著很多不規(guī)范之處和較大的風(fēng)險(xiǎn)，但由于銀行體系對(duì)民營企業(yè)在信貸方面的較高要求和資本市場的高門檻特征，使得民間金融在滿足民營企業(yè)的資金需求方面同樣發(fā)揮著不可或缺的作用。所以也有很多民營企業(yè)和家族企業(yè)通過民間借貸的形式進(jìn)行融資，但是我們知道不同地區(qū)及各行業(yè)主要融資方式有些差異還是不大。

由于我國資本市場發(fā)展還不完善,企業(yè)可以選擇應(yīng)用的并購融資方式還十分有限,主要是債務(wù)融資方式中的銀行貸款融資和權(quán)益融資方式,對(duì)于西方企業(yè)并購中常用的混合性融資工具和一些特殊融資方式幾乎沒有應(yīng)用。面對(duì)這種情況,并購融資企業(yè)應(yīng)該根據(jù)我國具體情況尋求現(xiàn)有融資方式的發(fā)展和創(chuàng)新,尤其是在研究西方企業(yè)并購融資方式的基礎(chǔ)上,結(jié)合國內(nèi)證券市場發(fā)展,充分發(fā)揮換股并購的融資優(yōu)勢,以及對(duì)債務(wù)融資方式加以創(chuàng)新,以體現(xiàn)并購融資企業(yè)在融資方式發(fā)展中的積極作用。

就比如說建行推出的多元化、多渠道融資方式就收效很顯著：建行蘇州分行在提高和改善小企業(yè)金融服務(wù)方面進(jìn)行了大膽的探索與嘗試。他們確立了以產(chǎn)品創(chuàng)新為核心、以營銷平臺(tái)和營銷活動(dòng)為依托、以組織架構(gòu)和隊(duì)伍建設(shè)及激勵(lì)機(jī)制為保障的“一個(gè)核心，兩方依托，三項(xiàng)保障”的總體發(fā)展思路，在借鑒國內(nèi)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，實(shí)行了專業(yè)化分工與流水線運(yùn)作相結(jié)合的操作流程，極大地提高了小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的辦事質(zhì)量和效率，目前已形成以分行小企業(yè)經(jīng)營中心和12家支行小企業(yè)經(jīng)營分中心組成的“1+12”經(jīng)營新模式。在該業(yè)務(wù)模式下，從受理、調(diào)查、評(píng)價(jià)、審批到依約放款，一般只需3至5個(gè)工作日，受到了企業(yè)的普遍歡迎，效果還是挺顯著的。

還有，就是說人民幣匯率彈性明顯增強(qiáng)對(duì)百姓理財(cái)會(huì)有一定程度的影響，匯改政策變化，普通市民幾乎感覺不到影響，但對(duì)于手中持有外幣或者炒匯的市民來說，卻會(huì)產(chǎn)生實(shí)實(shí)在在的影響。近年來，隨著經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，富裕的人們都出國旅游、留學(xué)等逐漸增多，手上持有美元的市民也越來越多。雖然匯率每天都在波動(dòng)，但金融危機(jī)爆發(fā)后，人民幣匯率采取了“盯住”美元的機(jī)制，所以，“如果手頭的美元沒有緊急的用途，最好早結(jié)匯，從目前的形勢來看，人民幣升值是趨勢，盡管這中間也有可能回調(diào)?！倍嗣駧派?，對(duì)于市民來說就意味著美元資產(chǎn)的縮水，這對(duì)于手上持有大量美元的市民來說，意味著風(fēng)險(xiǎn)增加?！安贿^，從另一個(gè)方面看，卻是挺劃算的。” 市民手中的人民幣相對(duì)更“值錢”了，境外旅游購物或求學(xué)所需費(fèi)用更低。比如到美國購物，人民幣相對(duì)于美元的實(shí)際購買

力上升，相當(dāng)于購物打折。這樣人們的心理在一定程度上就會(huì)感覺舒服點(diǎn)。

總體看，對(duì)中小企業(yè)、“三農(nóng)”的信貸支持力度較強(qiáng)。我覺得這種政策對(duì)保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長會(huì)有實(shí)質(zhì)性的作用。保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展關(guān)鍵是要擴(kuò)大內(nèi)需，增強(qiáng)國內(nèi)需求的拉動(dòng)作用。為此，進(jìn)一步落實(shí)和完善政策，促進(jìn)消費(fèi)需求持續(xù)增長；優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，繼續(xù)保持合理投資規(guī)模；加強(qiáng)煤電油氣運(yùn)的運(yùn)行調(diào)節(jié)，為擴(kuò)大內(nèi)需提供有力支撐就顯得重要。抓“三農(nóng)”要堅(jiān)持不懈。要推進(jìn)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，大力發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，完善強(qiáng)農(nóng)惠農(nóng)富農(nóng)政策，千方百計(jì)促進(jìn)農(nóng)業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)和農(nóng)民持續(xù)增收。加強(qiáng)以惠民生為重點(diǎn)的各項(xiàng)社會(huì)事業(yè)建設(shè)，發(fā)展改革部門著力做好就業(yè)和社會(huì)保障工作，推進(jìn)保障性安居工程建設(shè)，促進(jìn)教育、文化等社會(huì)事業(yè)加快發(fā)展，將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分有利。只有全面認(rèn)識(shí)“三農(nóng)”問題，才能更好地解決“三農(nóng)”問題?！叭r(nóng)”問題首先是一個(gè)改革的路線和方向問題；其次，“三農(nóng)”問題的解決速度和解決方式?jīng)Q定市場化改革的速度；第三，“三農(nóng)”問題解決的不好，將會(huì)增強(qiáng)改革的難度；最后，“三農(nóng)”問題解決的成本決定著我國整個(gè)經(jīng)濟(jì)體制改革的成本?！叭r(nóng)”問題是對(duì)黨和政府改革總路線的一個(gè)考驗(yàn)。所以說對(duì)三農(nóng)的信貸支持力度毋庸置疑的應(yīng)該加強(qiáng)。

我覺得在其他方面也需要一定程度的加強(qiáng)，比如說加快培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，推動(dòng)服務(wù)業(yè)加快發(fā)展，實(shí)施好區(qū)域發(fā)展總體規(guī)劃和主體功能區(qū)戰(zhàn)略，推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得新進(jìn)展。節(jié)能減排要“下更大力氣”。2012年要強(qiáng)化政策引導(dǎo)，嚴(yán)格目標(biāo)責(zé)任，突出重點(diǎn)領(lǐng)域，加強(qiáng)重點(diǎn)工程建設(shè)，積極促進(jìn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并扎實(shí)做好應(yīng)對(duì)氣候變化工作。重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革要繼續(xù)深化。這些改革包括資源性產(chǎn)品價(jià)格改革、醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革、行政審批制度改革等。

下一階段，中國人民銀行將按照國務(wù)院統(tǒng)一部署，以科學(xué)發(fā)展為主題，以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式為主線，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，密切監(jiān)測國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢發(fā)展變化，把握好政策的力度和節(jié)奏，更加注重政策的針對(duì)性、靈活性和前瞻性，根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢的變化，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，鞏固經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的良好勢頭，保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定，加強(qiáng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范。我國經(jīng)濟(jì)以至于沒有遇到那么大的困難很大程度上取決于我國外交方面上的幫助。

要看到新形勢下做好外交工作并不容易。當(dāng)今世界變化之大前所未有，中國的快速發(fā)展也日新月異。甚至外界對(duì)中國的定位都感到難以把握。我們的GDP總量已經(jīng)是世界第二了，但同美歐日相比，中國經(jīng)濟(jì)的“蛋糕”還不夠大，質(zhì)量也不夠好。我們的是粗糧蛋糕，人家的是奶油蛋糕，而且分蛋糕的人比我們少得多。中國國情的復(fù)雜性導(dǎo)致中國人對(duì)本國的認(rèn)識(shí)不一樣，對(duì)外交的訴求不一樣，給外界留下的印象也不一樣。何況，我們?cè)谕饨簧线€不斷遇到許多新情況新問題。

外交要著眼大局和全局來進(jìn)行謀劃，兼顧眼前和長遠(yuǎn)、局部和整體，政治和經(jīng)濟(jì)利益，統(tǒng)籌考慮國家利益、形象和責(zé)任。外交搞得好不好，歸根結(jié)底要看國家的綜合實(shí)力是不是增強(qiáng)了，國家的地位是不是上升了，國家的利益是不是增加了。中國加入世貿(mào)組織十年來，取得了舉世矚目的巨大發(fā)展成就。這些成就的背后凝聚著各行各業(yè)的努力，這里面自然也包括外交的貢獻(xiàn)?？梢哉f，在世界主要大國當(dāng)中，中國外交是十分成功的，為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)建設(shè)和社會(huì)穩(wěn)定營造了良好的外部環(huán)境，我們應(yīng)該對(duì)這一點(diǎn)感到自豪。

在嚴(yán)峻復(fù)雜的國內(nèi)外環(huán)境下，我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展能夠保持良好發(fā)展態(tài)勢，這是黨中央、國務(wù)院科學(xué)決策、正確領(lǐng)導(dǎo)的結(jié)果，是各地方各部門認(rèn)真貫徹落實(shí)中央決策部署、扎實(shí)工作的結(jié)果。實(shí)踐充分證明，中央關(guān)于經(jīng)濟(jì)工作的方針政策和決策部署是正確的、有力的、有效的，充分體現(xiàn)了中國特色社會(huì)主義制度的優(yōu)越性。而且我們應(yīng)該有國際眼光，在如此復(fù)雜的形勢下，要努力保持中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展良好態(tài)勢，穩(wěn)中求進(jìn)，希望中國經(jīng)濟(jì)能夠在陰霾的國際環(huán)境中突圍，在新一輪國際產(chǎn)業(yè)格局調(diào)整中占據(jù)先機(jī)。

第四篇：貨幣政策執(zhí)行報(bào)告

2001年貨幣政策執(zhí)行報(bào)告 第一部分 貨幣政策措施及執(zhí)行

2001年，受世界經(jīng)濟(jì)增長明顯減速的影響，我國經(jīng)濟(jì)增長的外部環(huán)境發(fā)生了顯著變化。貨幣政策的主要任務(wù)是，貫徹落實(shí)中央擴(kuò)大內(nèi)需的方針，繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，靈活運(yùn)用各種貨幣政策工具，適當(dāng)增加貨幣供應(yīng)量，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，維護(hù)金融穩(wěn)健運(yùn)行，保持物價(jià)和人民幣匯率的穩(wěn)定，支持國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展。

一、2001年主要貨幣政策措施

2001年，貨幣信貸預(yù)期調(diào)控目標(biāo)是：廣義貨幣供應(yīng)量M2增長13-14%，狹 義貨幣供應(yīng)量M1增長15-16%，現(xiàn)金凈投放控制在1500億元之內(nèi)，全部金融機(jī)構(gòu)貸款增加13000億元左右。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，貨幣政策操作采取了一系列措施，達(dá)到了預(yù)期目標(biāo)。

(一）加大公開市場操作力度，保持基礎(chǔ)貨幣和貨幣供應(yīng)量穩(wěn)定增長 中國人民銀行的公開市場業(yè)務(wù)操作，包括人民幣公開市場操作和外匯公開市場操作兩部分。2001年，我國國際收支出現(xiàn)大幅盈余，同時(shí)由于人民幣資本項(xiàng)目下不可自由兌換，因而外匯儲(chǔ)備大幅增長，人民銀行通過外匯公開市場操作所投放的基礎(chǔ)貨幣i大量增加，全年外匯占款增加3813億元。根據(jù)外匯占款變動(dòng)情況，人民幣公開市場操作的主要任務(wù)是搞好本外幣綜合平衡，協(xié)調(diào)本幣與外幣公開市場操作的關(guān)系，保持基礎(chǔ)貨幣總量平穩(wěn)增長。

2001年，在利率、存款準(zhǔn)備金率等貨幣政策工具基本沒有調(diào)整的情況下，公開市場操作實(shí)際承擔(dān)了貨幣政策日常操作的主要職能。全年人民幣公開市場操作54個(gè)交易日，累計(jì)投放基礎(chǔ)貨幣8253億元，累計(jì)回籠基礎(chǔ)貨幣8529億元，雖然年末凈回籠基礎(chǔ)貨幣僅為276億元，但中間操作幅度變化很大。2001年的公開

市場操作可分為三個(gè)階段：年初，為對(duì)沖元旦春節(jié)期間季節(jié)性現(xiàn)金投放而造成的商業(yè)銀行流動(dòng)性減少，1月份，通過逆回購操作投放基礎(chǔ)貨幣734億元；2月至5月的操作主要針對(duì)外匯占款大幅增加，通過正回購回籠基礎(chǔ)貨幣，以保持基礎(chǔ)貨幣總量平衡增長；6月份以后，人民幣公開市場的操作方向改為投放基礎(chǔ)貨幣，當(dāng)月投放301億元，到年末累計(jì)凈投放基礎(chǔ)貨幣1842億元，從而促使貨幣供給量增幅回升至目標(biāo)區(qū)間。2001年公開市場操作交易方式有了明顯的改善。過去主要以回購交易為主，2001年現(xiàn)券交易量增加。公開市場操作不但對(duì)基礎(chǔ)貨幣，而且對(duì)貨幣市場利率的影響也明顯增強(qiáng)。

（二）充分發(fā)揮利率杠桿的作用，合理確定本外幣利率水平

2001年，人民幣利率保持基本穩(wěn)定，但同時(shí)對(duì)利率結(jié)構(gòu)進(jìn)行了微調(diào)，主要是通過公開市場操作引導(dǎo)貨幣市場利率逐漸走低。2001年銀行間債券市場回購加權(quán)平均利率年末為2.15％，比年初下降0.37個(gè)百分點(diǎn)；同業(yè)拆借加權(quán)平均利率年末為2.39％，比年初下降0.12個(gè)百分點(diǎn)。9月11日適時(shí)上調(diào)了再貼現(xiàn)利率，將再貼現(xiàn)利率由2.16%上調(diào)到2.97%。此次上調(diào)再貼現(xiàn)利率的目的不是緊縮，而是為了改變不合理的利率結(jié)構(gòu)，促進(jìn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)及票據(jù)市場的規(guī)范發(fā)展。及時(shí)根據(jù)國際金融市場的變化，連續(xù)9次下調(diào)境內(nèi)外幣存款利率，一年期美元存款利率由5％下調(diào)至1.25％，低于同期人民幣存款利率1個(gè)百分點(diǎn)，相應(yīng)引導(dǎo)外幣貸款利率下行。這對(duì)于改善國際收支狀況，保持人民幣幣值穩(wěn)定，促使商業(yè)銀行增加外匯貸款起了積極作用。

（三）制定和實(shí)施信貸政策，引導(dǎo)商業(yè)銀行貸款投向，有效發(fā)揮信貸政策調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的作用

進(jìn)一步加大了信貸支農(nóng)的力度。全年新增對(duì)農(nóng)村信用社再貸款312億元，比上年多增150億元；積極吸收符合條件的農(nóng)村信用社進(jìn)入銀行間市場，拓寬

農(nóng)村信用社的融資渠道；全面推廣農(nóng)村信用社發(fā)放小額農(nóng)戶信用貸款做法，全年農(nóng)村信用社新增貸款1395億元，其中新增農(nóng)業(yè)貸款803億元，有效緩解了農(nóng)民貸款難問題，促進(jìn)了農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。支持和規(guī)范了各類消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展。2001年末，全國消費(fèi)貸款余額已達(dá)6990億元，其中個(gè)人住房貸款余額5598億元，占80%；2001年，人民銀行發(fā)布了一系列規(guī)定，規(guī)范個(gè)人住房貸款管理，禁止零首付住房貸款和無指定用途的消費(fèi)貸款，防止住房貸款風(fēng)險(xiǎn)和防止信貸資金違規(guī)進(jìn)入股市；實(shí)施科教興國戰(zhàn)略，積極推進(jìn)助學(xué)貸款業(yè)務(wù)發(fā)展，同時(shí)開辦了外匯助學(xué)貸款業(yè)務(wù)。改進(jìn)對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)。繼續(xù)發(fā)揮國有獨(dú)資商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)支持中小企業(yè)重要作用；積極發(fā)揮再貸款、再貼現(xiàn)的作用，增強(qiáng)中小金融機(jī)構(gòu)支持中小企業(yè)發(fā)展的能力，引導(dǎo)其重點(diǎn)搞好對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)。出臺(tái)了出口退稅賬戶托管貸款業(yè)務(wù)管理辦法，支持出口企業(yè)擴(kuò)大出口。進(jìn)一步完善支持西部開發(fā)和少數(shù)民族地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融制度與措施。

（四）加強(qiáng)金融監(jiān)管，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)

查處了信貸資金違規(guī)進(jìn)入股票市場的的行為，防范和化解了新的金融風(fēng) 險(xiǎn)。嚴(yán)格按照有關(guān)規(guī)定，為解決信托投資公司、城市信用社等金融機(jī)構(gòu)和農(nóng)村合作基金會(huì)的支付問題發(fā)放再貸款，化解了金融風(fēng)險(xiǎn)，保障了經(jīng)濟(jì)和社會(huì)穩(wěn)定。加大了對(duì)國有獨(dú)資銀行不良資產(chǎn)的解決力度，2001年，國有獨(dú)資商業(yè)銀行不良貸款減少907億元，不良貸款比例下降了3.81個(gè)百分點(diǎn)。這些措施增加了金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性，提高了金融機(jī)構(gòu)的貸款能力，加大了對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度。

（五）增加貨幣政策透明度，繼續(xù)發(fā)揮窗口指導(dǎo)作用

每月召開由有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門、人民銀行分行和商業(yè)銀行參加的經(jīng)濟(jì) 金融形勢月度分析會(huì)。這項(xiàng)工作已經(jīng)堅(jiān)持了四年，它對(duì)及時(shí)溝通信息，引導(dǎo)公眾預(yù)期，對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行窗口指導(dǎo)發(fā)揮了重要作用。自2001年第一季度起，中

國人民銀行定期發(fā)布關(guān)于貨幣政策執(zhí)行情況的季度報(bào)告。這些措施對(duì)增進(jìn)社會(huì)各界對(duì)貨幣政策的理解和共識(shí)，改善貨幣政策的傳導(dǎo)效果起了積極的作用。

二、2001年貨幣政策執(zhí)行結(jié)果

（一）貨幣政策的調(diào)控目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)，貨幣供應(yīng)量增長與經(jīng)濟(jì)增長基本相適應(yīng)

2001年底，廣義貨幣（M2）余額15.8萬億元，增長14.4％，略高于年初 預(yù)定的13－14％的調(diào)控目標(biāo)，增幅比上年高0.4個(gè)百分點(diǎn)。上半年貨幣供應(yīng)量 增長基本正常，下半年一度增速略有趨緩，隨后由于各項(xiàng)貨幣政策措施實(shí)施，四季度恢復(fù)正常。狹義貨幣（M1）余額6萬億元，增幅12.7％，比上年低3.4 個(gè)百分點(diǎn)。主要是狹義貨幣M1統(tǒng)計(jì)口徑未作調(diào)整，包括股民保證金，M1增幅 應(yīng)為13.7％。流通中現(xiàn)金（M0）余額1.6萬億元，增長7.1％。全年現(xiàn)金凈投 放1036億元，比上年減少161億元，主要原因是各種銀行卡使用量急劇增加，同時(shí)農(nóng)副產(chǎn)品采購現(xiàn)金支出也有明顯減少。2001年有兩個(gè)方面的因素制約了有效貨幣需求的增長。一是2001年經(jīng)濟(jì)增長率比上年低0.7個(gè)百分點(diǎn)，在其他情況基本不變的情況下，使交易性貨幣需求增長趨低。二是股市下調(diào)，部分資金從股票市場退出，股市對(duì)貨幣的需求下降。在貨幣需求增長減緩的情況下，貨幣供應(yīng)量（M2）增長達(dá)14.4％，比經(jīng)濟(jì)增長（7.3％）和消費(fèi)價(jià)格漲幅（0.7％）之和高6.4個(gè)百分點(diǎn)，與1998年以來各年的長期趨勢大體保持一致，貨幣供應(yīng)量增長與經(jīng)濟(jì)增長基本相適應(yīng)。

（二）金融機(jī)構(gòu)貸款結(jié)構(gòu)改善，貸款周轉(zhuǎn)速度加快，基本滿足了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要2001年底，人民幣貸款余額11.2萬億元，增加1.29萬億元，同比增長11.6％。貸款增長比經(jīng)濟(jì)增長與物價(jià)上漲之和高5個(gè)百分點(diǎn)，滿足了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。貸款結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化：全年農(nóng)業(yè)貸款增加789億元，比上年多增253億元；年末，各

類消費(fèi)貸款余額為6990億元，全年增加2755億元，比上年多增160億元。其中，個(gè)人住房貸款多增329億元；基建和技改貸款共增加2456億元。1998－2000年，為配合搞好國債項(xiàng)目建設(shè)，人民銀行引導(dǎo)商業(yè)銀行及時(shí)發(fā)放國債項(xiàng)目配套貸款，3年共發(fā)放基建貸款和技改貸款8000多億元。貸款結(jié)構(gòu)的調(diào)整與國民經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性調(diào)整的要求基本相適應(yīng)。

2001年，金融機(jī)構(gòu)貸款周轉(zhuǎn)1.09次，比上年加快0.1次，即加快10％。貸款周轉(zhuǎn)加快的主要原因是隨著金融監(jiān)管力度增強(qiáng)，商業(yè)銀行不良資產(chǎn)大幅下降，貸款質(zhì)量明顯提高。全年人民銀行監(jiān)管的各類金融機(jī)構(gòu)不良貸款減少990億元，不良貸款比率下降3.9個(gè)百分點(diǎn)。

（三）各項(xiàng)存款平穩(wěn)增長，居民儲(chǔ)蓄存款增加較多

年末，全部金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額為14.4萬億元，增長16％，增幅比上 年高2.2個(gè)百分點(diǎn)，表明經(jīng)濟(jì)體系中資金總量是充足的。其中企業(yè)存款余額為 5.2萬億元，增長16.9％，增幅高于各項(xiàng)存款總額的增長，比當(dāng)年工業(yè)生產(chǎn)的增幅高7個(gè)百分點(diǎn)。居民儲(chǔ)蓄存款余額為7.4萬億元，增加9458億元，比上年多增4481億元，增幅為14.7％，比上年高6.8個(gè)百分點(diǎn)。儲(chǔ)蓄存款的穩(wěn)定性顯著增強(qiáng)，當(dāng)年新增定期儲(chǔ)蓄占全部新增儲(chǔ)蓄的比重由上年的26％上升至56％。居民儲(chǔ)蓄存款多增，一是股市出現(xiàn)深幅調(diào)整，部分股市資金轉(zhuǎn)成儲(chǔ)蓄；二是境內(nèi)美元存款利率經(jīng)9次下調(diào)后已低于同期本幣利率，居民持有人民幣儲(chǔ)蓄存款的意愿增強(qiáng)；三是國家增加公務(wù)員工資和采取措施增加城市下崗職工及農(nóng)民收入，城鄉(xiāng)居民收入有所提高。

（四）基礎(chǔ)貨幣增長適度，金融體系流動(dòng)性充足

2001年底，基礎(chǔ)貨幣余額為4萬億元，同比增長11.9％，增幅比上年末高 5.5個(gè)百分點(diǎn)?；A(chǔ)貨幣增幅4月份曾一度下跌，經(jīng)采取措施后，增幅逐漸回

升。基礎(chǔ)貨幣投放多增，為實(shí)現(xiàn)全年貨幣調(diào)控目標(biāo)、滿足金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需要奠定了基礎(chǔ)。年末，金融機(jī)構(gòu)超額儲(chǔ)備率為7.6％，其中，國有獨(dú)資商業(yè)銀行平均為6.6％，其他商業(yè)銀行平均為17.3％，城市信用社和農(nóng)村信用社分別為10.7％和8％。金融體系整體流動(dòng)性充足，金融機(jī)構(gòu)支付能力正常。

（五）外匯存款增勢放緩，貸款下降幅度縮小，國家外匯儲(chǔ)備大幅增長，人民幣匯率保持穩(wěn)定

2001年，銀行累計(jì)結(jié)匯2047億美元，售匯1610億美元，結(jié)售匯順差437億美元，其中，貿(mào)易結(jié)售匯順差352億美元，非貿(mào)易結(jié)售匯順差76億美元，資 本項(xiàng)下結(jié)售匯順差9億美元。1994年實(shí)行結(jié)售匯制以來，首次實(shí)現(xiàn)了貿(mào)易、非 貿(mào)易和資本三項(xiàng)結(jié)售匯的全面順差。它表明公眾對(duì)人民幣匯率穩(wěn)定的信心增強(qiáng)和本外幣利差變化的影響。年末，國家外匯儲(chǔ)備余額為2122億美元，比上年末增加466億美元。美元兌人民幣匯率為1：8.2766，繼續(xù)保持穩(wěn)定。

2001年底，金融機(jī)構(gòu)外匯存款余額為1349億美元，增長5.2％,增幅下 降。其中，單位外匯存款比年初下降6.9億美元，反映企業(yè)結(jié)匯意愿增強(qiáng)；居 民外匯儲(chǔ)蓄存款余額同比少增94億美元，主要是受外幣存款利率下調(diào)和B股對(duì) 境內(nèi)居民開放的影響。截至12月底，金融機(jī)構(gòu)外匯貸款余額806億美元，比年 初減少43億美元，同比少降60億美元。表明隨著外匯貸款利率的下調(diào)，企業(yè)外匯貸款需求有所上升。

貨幣信貸運(yùn)行中也存在一些問題，主要是貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不完善，對(duì)有市場、有效益、有信用的企業(yè)，特別是中小企業(yè)的信貸支持還有待加強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加大支農(nóng)力度還有許多工作要做。

再貼現(xiàn)發(fā)生額2778億元，年末余額為655億元。

二、金融市場對(duì)促進(jìn)金融平穩(wěn)運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)增長發(fā)揮了重要作用

（一）貨幣市場的穩(wěn)健發(fā)展，優(yōu)化了金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量，提高了金融體系的流動(dòng)性管理水平，為維護(hù)金融安全提供了有力保障銀行間同業(yè)拆借市場已經(jīng)成為商業(yè)銀行調(diào)劑短期資金余缺的重要場所。銀行間同業(yè)拆借市場經(jīng)歷了九十年代初亂拆借，在經(jīng)九十年代中后期的整頓以及近幾年連續(xù)加強(qiáng)管理后，已經(jīng)走上了健康成長的道路。列入全國銀行間同業(yè)拆借中心網(wǎng)絡(luò)的拆借交易，基本上沒有發(fā)生違約現(xiàn)象。銀行間債券市場對(duì)提高商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量和流動(dòng)性，發(fā)揮了重要作用。隨著銀行間債券市場的快速發(fā)展，商業(yè)銀行持有債券占其總資產(chǎn)的比重逐年上升，多年形成的我國商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單一的狀況正在逐漸改變。1997年末，商業(yè)銀行持有債券占其總資產(chǎn)比例僅為4.98％，2001年末這一比例已達(dá)到12.51%。在市場利率不斷下行的背景下，債券收益率不斷提高，對(duì)提高商業(yè)銀行整體收益水平作用明顯。2001年銀行間債券回購交易額達(dá)4萬億元，比1997年增長130倍。債券回購已成為商業(yè)銀行日常管理頭寸的主要形式。票據(jù)市場過去幾年對(duì)于解決中小企業(yè)資金拖欠問題發(fā)揮了重要作用，但是在股市過熱時(shí)，通過違規(guī)貼現(xiàn)，部分信貸資金不適當(dāng)?shù)剡M(jìn)入了股市。2001年票據(jù)市場日趨規(guī)范，查處銀行信貸資金違規(guī)進(jìn)股市，及時(shí)處理了一些嚴(yán)重違規(guī)事件，票據(jù)市場向沿著健康、規(guī)范的軌道發(fā)展前進(jìn)了一大步。外匯市場2001年經(jīng)受住了國際政治、經(jīng)濟(jì)、金融動(dòng)蕩的嚴(yán)峻考驗(yàn)，交易活躍，秩序井然，人民幣匯率保持穩(wěn)定，有力促進(jìn)了我國金融業(yè)和國民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。

（二）銀行間債券市場的發(fā)展為提高貨幣政策操作水平奠定了基礎(chǔ) 以快速、健康發(fā)展的銀行間債券市場為依托，公開市場業(yè)務(wù)已成為貨幣政策日常操作的主要工具。2001年，中央銀行根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展對(duì)貨幣供應(yīng)量的需要，充分利用銀行間債券市場提供的操作平臺(tái)，適時(shí)運(yùn)用公開市場操作，吞吐基礎(chǔ)貨幣。在全年54場交易中，公開市場操作交易額達(dá)16781億元，為及時(shí)調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨

幣穩(wěn)定增長發(fā)揮了重要作用。1997年以前，我國金融宏觀調(diào)控的主要工具是信貸規(guī)模限額控制，1998年1月1日取消貸款限額控制后，依靠什么工具實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)曾一度成為問題。經(jīng)過幾年努力，現(xiàn)在我們已經(jīng)基本具備了有效調(diào)控基礎(chǔ)貨幣的能力，基本實(shí)現(xiàn)了向以公開市場操作為主要工具的間接調(diào)控過渡。

（三）金融市場充分發(fā)揮了優(yōu)化資源配置的功能，有力促進(jìn)了積極財(cái)政政策的順利實(shí)施

2001年，財(cái)政部和政策性銀行充分利用銀行間債券市場的低成本、高效率籌資功能，共計(jì)籌集建設(shè)資金4713億元，財(cái)政部、國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行分別為2123億元、2100億元和490億元。銀行間債券市場有力地支持了積極的財(cái)政政策的順利實(shí)施，對(duì)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大內(nèi)需的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)作出了重要貢獻(xiàn)。

一、國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持高增長、低通脹的良好態(tài)勢

2001年由于各項(xiàng)擴(kuò)大內(nèi)需的政策措施陸續(xù)到位并發(fā)揮作用，部分抵消了外部環(huán)境的不利影響，國民經(jīng)濟(jì)增長比較平穩(wěn)。全年實(shí)現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值95933億元，按可比價(jià)格計(jì)算，比上年增長7.3%，增幅雖比上年回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，但高于年初預(yù)計(jì)7％的速度。全年工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)保持平穩(wěn)增長。累計(jì)完成工業(yè)增加值42607億元，比上年增長8.9％。其中，重工業(yè)增長11.1％，輕工業(yè)增長8.6％。工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)銷率為97.72％，比上年提高0.04個(gè)百分點(diǎn)，基本持平。

工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益綜合指數(shù)為122.1，比上年提高3.4點(diǎn)。全年規(guī)模以上工業(yè) 企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤4657.2億元，比上年增長8.1％，虧損企業(yè)虧損額1112.4億元，比上年增長5％。

2001年，我國市場物價(jià)走勢平穩(wěn)。居民消費(fèi)價(jià)格全年上升0.7%，較2000 年升幅擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)，其中城市上升0.7%，農(nóng)村上升0.8%；中國人民銀行 編制的企業(yè)商品價(jià)格指數(shù)全年下降0.6%，比2000年降幅回升0.6個(gè)百分點(diǎn)。

全年價(jià)格變動(dòng)的突出特點(diǎn)：一是糧食價(jià)格出現(xiàn)回升，其他商品價(jià)格大部分表現(xiàn)為下降，出現(xiàn)這種差別的原因是，糧食因種植結(jié)構(gòu)調(diào)整和災(zāi)害影響而減產(chǎn)；二是物質(zhì)商品價(jià)格總體下降，服務(wù)價(jià)格總體上升；三是受國際市場影響較大的石油、成品油、有色金屬、棉花等價(jià)格全年深幅下跌，其他大部分商品價(jià)格全年平穩(wěn)下降。2001年物價(jià)變化的上述特點(diǎn)反映了我國經(jīng)濟(jì)處于結(jié)構(gòu)顯著變化階段和經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步擴(kuò)大開放條件下的基本特征。

2001年國民經(jīng)濟(jì)雖然總體上保持了持續(xù)高增長、低通脹的良好勢頭，但也出現(xiàn)了一些需要關(guān)注的問題，主要是經(jīng)濟(jì)增長速度逐季下滑和物價(jià)漲幅先升后降。國民生產(chǎn)總值增幅一季度為 8.1%，上半年為7.9%，前三季度為7.6%，全年為7.3%；工業(yè)增長速度上半年各月均在10%以上，下半年跌落到8—%，12 月份為8.7%；企業(yè)商品（批發(fā)）價(jià)格指數(shù)5月份以前為正增長，6月份以后為 負(fù)增長，12月為-2.53%。過去幾年，在中央擴(kuò)大內(nèi)需政策作用下，經(jīng)濟(jì)增長由降轉(zhuǎn)升，物價(jià)漲幅由降轉(zhuǎn)為平穩(wěn)，逐漸走出了亞洲金融危面的陰影，中國經(jīng)濟(jì)取得了舉世矚目的成績。對(duì)于2001年下半年以來重新出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)增長由升轉(zhuǎn)降和物價(jià)負(fù)增長需要引起密切注意。

二、社會(huì)總需求增長大體平穩(wěn)

2001年，消費(fèi)需求穩(wěn)步增長。全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)37595億元，增 長10.1％，增幅比上年提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中城市消費(fèi)品零售額增長11.5 ％，基本正常；縣及縣以下增長7.7％，增幅偏低。全年消費(fèi)增長趨勢總體平穩(wěn)，但城鄉(xiāng)之間的消費(fèi)差距在進(jìn)一步拉大，如何增加農(nóng)民收入是重要任務(wù)。2001年，固定資產(chǎn)投資增長較快。全年全社會(huì)完成固定資產(chǎn)投資36898億元，比上年增長12.1％，比上年加快2.8個(gè)百分點(diǎn)。西部地區(qū)投資增長19.3 ％，分別高于東部和中部6.0和3.0個(gè)百分點(diǎn)。更新改造和房地產(chǎn)開發(fā)投資分

別增長15.3%和25.3%。1998-2001年四年累計(jì)住宅投資12354億元，同期商業(yè) 銀行住房貸款增加6395億元。住房貸款對(duì)增加住房投資、擴(kuò)大內(nèi)需發(fā)揮了重要作用。2001年9月份以后，固定資產(chǎn)投資增幅逐步回落，需要引起關(guān)注。其原因主要有：下半年以來部分企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下滑，影響了企業(yè)自籌投資能力；受股市動(dòng)蕩調(diào)整的影響，房地產(chǎn)銷售趨緩，導(dǎo)致下半年房地產(chǎn)投資增幅逐月下降；國債項(xiàng)目資金投放年底前基本完成，影響后幾個(gè)月的投資工作量等。

2001年，對(duì)外貿(mào)易增幅先高后低，利用外資形勢較好。全年進(jìn)出口5098 億美元，比上年增長7.5％。其中出口增長6.8%；進(jìn)口增長8.2%，貿(mào)易順差 226億美元，比上年減少15億美元。6月份出口曾一度負(fù)增長，隨后經(jīng)過努力 雖有所回升，但并不穩(wěn)定，發(fā)展趨勢值得關(guān)注。2001年利用外資形勢較好。全年實(shí)際利用外商直接投資金額468億美元，同比增長14.9%，比上年提高14個(gè)百分點(diǎn)；合同外商直接投資金額692億美元，同比增長10.4%。

一、農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)了積極的變化

受新一輪糧食流通體制改革的推動(dòng)，2001年農(nóng)業(yè)產(chǎn)出繼續(xù)增加，結(jié)構(gòu)調(diào)整出現(xiàn)了積極變化。農(nóng)民在主動(dòng)調(diào)減糧食種植面積的同時(shí)優(yōu)化糧食種植結(jié)構(gòu)。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)布局趨于優(yōu)化，主要農(nóng)作物逐步向優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)集中。

2001年糧食價(jià)格前升后降，前三季度受糧食種植面積調(diào)減和災(zāi)情嚴(yán)重等因素導(dǎo)致夏糧和早稻較大幅度減產(chǎn)的影響，糧食價(jià)格上升了5.7％。第四季度由于秋糧收成較好和參加世貿(mào)組織后預(yù)期糧價(jià)將下降等因素影響，糧食價(jià)格轉(zhuǎn)升為降，降幅為2.7％。由于我國恩格爾系數(shù)較高，糧食及糧食相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格在物價(jià)指數(shù)中所占權(quán)重較大，糧價(jià)的升降對(duì)整體物價(jià)走勢影響也較大。

農(nóng)村固定資產(chǎn)投資繼續(xù)增長。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，2001年農(nóng)村固定資產(chǎn)投資達(dá) 7210億元，比上年增長7.7，占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的19.5％。其中非農(nóng)戶投

資4195億元，增長10.6％；農(nóng)戶投資3015億元，增長3.8％。投資增加的原 因：一是中央銀行一系列支農(nóng)信貸政策擴(kuò)大了對(duì)農(nóng)村的資金供給，部分地區(qū)農(nóng)村企業(yè)投資增加；二是農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資增加，如農(nóng)村電網(wǎng)改造等；三是國家實(shí)施西部大開發(fā)戰(zhàn)略使西部地區(qū)農(nóng)村投資增加。不過，農(nóng)村固定資產(chǎn)投資的增幅比全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增幅低4.4個(gè)百分點(diǎn)，其所占比重也與農(nóng)村GDP占全部GDP的比重不相稱。這表明，一方面，農(nóng)村的固定資產(chǎn)投資相對(duì)不足，另一方面，農(nóng)村資本投入產(chǎn)出的效益是比較好的，進(jìn)一步增加投入的潛力較大。

2001年農(nóng)產(chǎn)品出口額為160.7億美元，增長2.37％；進(jìn)口額118.4億美元，增長5.2％。實(shí)現(xiàn)順差42.3億美元，下降4.8％。進(jìn)出口品種結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化，大米、玉米、棉花、食糖等進(jìn)口量大增，出口量大減；而由于今年國內(nèi)優(yōu)質(zhì)專用小麥播種面積增加較多，導(dǎo)致小麥出口額增長196倍，進(jìn)口額下降17.7％，小麥種植結(jié)構(gòu)調(diào)整的成效初步顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)2001年農(nóng)民人均純收入達(dá)2366元，實(shí)際增長4.2％，增幅出現(xiàn)回升，但仍比城鎮(zhèn)居民收入增幅低4個(gè)百分點(diǎn)，城鄉(xiāng)居民收入差距繼續(xù)擴(kuò)大。農(nóng)民純收入中，人均現(xiàn)金純收入1748元，同比增長6.6％。農(nóng)民從農(nóng)業(yè)獲得的收入為人均1165.2元，增長3.6％，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)三年下降的局面；從非農(nóng)業(yè)獲得的收入為人均1066.4元，增長6.2％，非農(nóng)業(yè)收入仍是農(nóng)民收入增長的主要來源。

_2001年第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告 第一部分 貨幣政策分析

今年第三季度，我國貨幣信貸運(yùn)行總體健康平穩(wěn)，貨幣供應(yīng)量適度增長，外匯儲(chǔ)備增加較多，貸款周轉(zhuǎn)加快，居民儲(chǔ)蓄繼續(xù)大幅增加，但貨幣供應(yīng)量增勢趨緩較為明顯。

（六）基礎(chǔ)貨幣投放加快，商業(yè)銀行超額儲(chǔ)備率趨降

9月末，中央銀行基礎(chǔ)貨幣余額達(dá)3.57萬億元，比年初減少58.29億元，同比增長7.7%，高于今年二季度末的增速，但與去年同期相比，增幅低5.1個(gè)百分點(diǎn)?；A(chǔ)貨幣增速加快，主要是因?yàn)樵?月份貨幣供應(yīng)量增幅有所回落后，中國人民銀行公開市場操作從8月21日開始加大貨幣投放力度，到9月底共操作6次，投放基礎(chǔ)貨幣529.6億元。

9月末，超額儲(chǔ)備率國有獨(dú)資商業(yè)銀行平均為5.3 %，比上年末低1.1個(gè)百 分點(diǎn)，股份制商業(yè)銀行平均為14.0%，城市商業(yè)銀行平均為2.3%，農(nóng)村信用社平均為6.1%，金融機(jī)構(gòu)支付能力總體正常。

二、主要貨幣政策措施

今年第三季度，中國人民銀行繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，加大公開市場操作，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)總量，充分利用再貸款和再貼現(xiàn)政策工具，增加對(duì)農(nóng)業(yè)和農(nóng)村的信貸投入，加強(qiáng)和改進(jìn)對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)。除此以外，還出臺(tái)了一系列新的貨幣政策措施。

（一）充分發(fā)揮利率杠桿作用，加強(qiáng)本外幣利率政策協(xié)調(diào)

為了協(xié)調(diào)本外幣利率政策，充分發(fā)揮利率杠桿作用，在今年上半年先后五次下調(diào)美元等外幣小額存款利率的基礎(chǔ)上，今年第三季度又分別于7月5日、8月30日和9月22日三次下調(diào)外幣小額存款利率。目前，一年期美元利率已由年初的5%下調(diào)至2 %，一年期港幣利率由年初的4.9375%下調(diào)至2.1875%。

（二）支持企業(yè)擴(kuò)大出口，出臺(tái)出口退稅賬戶托管貸款

今年以來，受全球經(jīng)濟(jì)走弱的影響，我國出口增勢放慢。為了支持出口企業(yè)擴(kuò)大出口，解決出口企業(yè)出口退稅款未能及時(shí)到帳而出現(xiàn)的短期流動(dòng)資金困難，中國人民銀行于2001年8月24日出臺(tái)了出口退稅賬戶托管貸款業(yè)務(wù)的管理辦法，允許商業(yè)銀行在對(duì)企業(yè)出口退稅賬戶進(jìn)行托管的前提下，向出口企業(yè)提供以出口

退稅應(yīng)收款作為還款保證的短期流動(dòng)資金貸款。出口退稅賬戶托管貸款為商業(yè)性貸款，期限最長不超過一年，貸款比例原則上不超過企業(yè)應(yīng)得退稅款的70%。

（三）在防范風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，積極推動(dòng)助學(xué)貸款業(yè)務(wù)的開展

為配合國家科教興國戰(zhàn)略，積極推進(jìn)助學(xué)貸款業(yè)務(wù)的發(fā)展，在今年秋季開學(xué)前，中國人民銀行取消助學(xué)貸款“一校一行”的規(guī)定，允許一校多行開辦國家助學(xué)貸款業(yè)務(wù)，并對(duì)助學(xué)貸款的條件、貸款見證人范圍、貸款人資信記錄等作出明確規(guī)定。另外，中國人民銀行還積極會(huì)同相關(guān)部門，加強(qiáng)助學(xué)貸款宣傳，推動(dòng)助學(xué)貸款呆壞賬損失核銷、財(cái)政貼息、稅收優(yōu)惠等政策的落實(shí)。這些政策舉措，有力地調(diào)動(dòng)了商業(yè)銀行貸款的積極性，到9月底，助學(xué)貸款余額達(dá)22.1億元，比年初增加10.3億元。在積極推動(dòng)國內(nèi)人民幣教育助學(xué)貸款的同時(shí)，中國人民銀行還針對(duì)近年來我國自費(fèi)出國留學(xué)增多的實(shí)際，批準(zhǔn)中國銀行進(jìn)行開辦出國留學(xué)外匯貸款的試點(diǎn)工作。

（四）規(guī)范貨幣市場的發(fā)展，提高再貼現(xiàn)利率

從2001年9月11日起，中國人民銀行適當(dāng)提高再貼現(xiàn)利率，將再貼現(xiàn)利率 由2.16%提高到2.97%。再貼現(xiàn)利率的提高，不是貨幣政策緊縮的信號(hào)，而是著眼于票據(jù)市場的健康發(fā)展，進(jìn)一步理順利率體系的舉措。

（五）加大金融監(jiān)管力度，查處信貸資金違規(guī)進(jìn)入股市

針對(duì)近年以來信貸資金違規(guī)進(jìn)入股市問題，人民銀行加大了金融監(jiān)管力度，對(duì)部分金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行了嚴(yán)肅查處。同時(shí)會(huì)同證券監(jiān)管部門出臺(tái)了以下政策措施：

一是加強(qiáng)對(duì)銀行與證券公司間拆借資金的管理，證券公司拆入資金只能用于頭寸調(diào)劑，不得用于證券交易；二是加強(qiáng)對(duì)股票質(zhì)押貸款、證券公司擔(dān)保貸款的管理，嚴(yán)禁商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)和個(gè)人開辦股票質(zhì)押貸款；三是進(jìn)一步明確企業(yè)挪用信貸資金炒賣股票的界限，并進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)督；四是加強(qiáng)對(duì)個(gè)人消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)的管

理；五是認(rèn)真執(zhí)行《信托法》，嚴(yán)禁以承諾固定回報(bào)方式招攬代客理財(cái)業(yè)務(wù)。

三、關(guān)于貸款集中與中小企業(yè)貸款難的問題

近年來，貸款集中問題引起人們廣泛關(guān)注。據(jù)調(diào)查①，這種“集中”的實(shí)質(zhì)是向效益好的大企業(yè)集中；目前中小企業(yè)貸款難，原因是多方面的，但在部分地區(qū)已出現(xiàn)緩解苗頭；將“貸款集中”與“中小企業(yè)貸款難”放在經(jīng)濟(jì)變化的大背景下考察，它是我國經(jīng)濟(jì)體制改革和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中必然發(fā)生的現(xiàn)象，商業(yè)銀行這一行為取向有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，其主流是健康的。解決中小企業(yè)融資難的問題，需要綜合治理。

（一）貸款并非向所有大企業(yè)集中，而是向效益好、風(fēng)險(xiǎn)低的大企業(yè)集中人民銀行監(jiān)測的5000戶企業(yè)多是傳統(tǒng)的加工性工業(yè)企業(yè)，1997年以前大型 企業(yè)貸款增加較多，從1998年開始，大型企業(yè)的銀行借款增幅下降，從2000 年起短期借款和長期借款分別下降8.2%和10.1%（參見表二）?？梢?，由于傳統(tǒng)加工性行業(yè)生產(chǎn)能力過剩，大企業(yè)也存在貸款難的情況。但是與非上市公司相比，①對(duì)貸款集中和中小企業(yè)貸款難問題，中國人民銀行統(tǒng)計(jì)司于2001年7月中旬至8月中旬組織人民銀行成都、武漢、南京、濟(jì)南分行和杭州、鄭州、南寧中心支行進(jìn)行了專題調(diào)查。2001年10月又專門針對(duì)縣級(jí)中小企業(yè)貸款發(fā)放情況，對(duì)除西藏外的30個(gè)?。ㄊ袇^(qū)）、1018個(gè)縣、5764個(gè)縣級(jí)金融機(jī)構(gòu)、9845家縣內(nèi)中小企業(yè)進(jìn)行了調(diào)查。

大型企業(yè)中的上市公司在通過資本市場增加籌資的同時(shí)，銀行借款也相應(yīng)增加。今年前9個(gè)月，非上市公司借款同比下降17.4%，而上市公司借款僅下降1.2%。

貸款向大中城市集中主要原因是大企業(yè)多集中在大中城市，且一些企業(yè)集團(tuán)或壟斷行業(yè)財(cái)務(wù)管理權(quán)上收，總部貸款，各地分公司使用。另外，近幾年消費(fèi)信貸增長較快，這類貸款主要發(fā)生在城市。據(jù)抽樣調(diào)查，2000年底全國省會(huì)（區(qū)府）

和副省級(jí)城市的貸款余額占全國貸款余額近40%，當(dāng)年新增貸款所占比例達(dá)46%。

（二）中小企業(yè)貸款難原因是多方面的，但在部分地區(qū)中小企業(yè)貸款難現(xiàn)象 出現(xiàn)緩解苗頭

在中國人民銀行對(duì)縣級(jí)企業(yè)貸款發(fā)放情況的調(diào)查中，企業(yè)反映，今年前9 個(gè)月共申請(qǐng)貸款632.56億元，實(shí)際獲得貸款433.57億元，貸款滿足率為68.5%。銀行未批準(zhǔn)貸款理由依次為：企業(yè)經(jīng)營方面存在問題（欠息、逾期貸款、逃廢債、挪用貸款）占23.6%；企業(yè)無抵押或擔(dān)保占23.5%；銀行無貸款權(quán)或無資金占19%。調(diào)查顯示，東部企業(yè)貸款占比大，經(jīng)營狀況較好，貸款滿足率高，中西部企業(yè)貸款占比小，經(jīng)營狀況差，貸款滿足率低。東部貸款申請(qǐng)1.65萬筆，金額313.1億元，占全部被調(diào)查企業(yè)貸款申請(qǐng)額的49.5%，貸款滿足率為74%，高于全國5.5個(gè)百分點(diǎn)。主要原因是東部省市如江蘇、浙江、山東等省市某些“大行業(yè)”產(chǎn)品供給相對(duì)于市場需求趨于滿足，與此同時(shí)，一些中小企業(yè)改制取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展，企業(yè)信用和經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)，中小企業(yè)貸款難現(xiàn)象出現(xiàn)緩解苗頭。具體表現(xiàn)為：一是企業(yè)信用等級(jí)較高，A級(jí)以上企業(yè)占60%，高于平均水平9個(gè)百分點(diǎn)；二是企業(yè)負(fù)債率較低，資產(chǎn)負(fù)債率在65%以下占58.2%，占比高于平均水平5.1個(gè)百分點(diǎn)；三是企業(yè)盈利水平較高，資產(chǎn)利潤率為2.4%，高于平均水平0.8個(gè)百分點(diǎn)。中部申請(qǐng)貸款172.49億元，占27.3%，貸款滿足率為64.7%，低于平均水平3.9個(gè)百分點(diǎn)；西部申請(qǐng)貸款146.97億元，占23.2%，貸款滿足率為61.6%，低于平均水平6.9個(gè)百分點(diǎn)。

（三）解決中小企業(yè)融資難的問題，需要綜合治理

調(diào)查中來自企業(yè)和來自金融機(jī)構(gòu)的反映基本是一致的。貸款滿足率比較適度，未批準(zhǔn)貸款的原因主要來自企業(yè)方面，金融機(jī)構(gòu)自身管理也存在需改進(jìn)之處，也暴露出政府的配套政策不健全和社會(huì)信用環(huán)境差的弊端，各地金融機(jī)構(gòu)貸款滿

足率存在著差異，主要受地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營策略等方面的影響，縮小這些差異需要一個(gè)過程。解決中小企業(yè)貸款中存在的問題需要各方面進(jìn)行深入系統(tǒng)地研究，需要企業(yè)、銀行、政府、社會(huì)共同配合，實(shí)行綜合治理，逐步加以解決。

二、金融市場對(duì)貨幣政策的影響分析

我國金融市場發(fā)展對(duì)貨幣政策的影響有一個(gè)漸進(jìn)的放大過程。目前突出表現(xiàn) 在以下三個(gè)方面：

（一）銀行間市場利率變動(dòng)反映市場資金松緊狀況

對(duì)1998年以來銀行間市場拆借、回購利率與貨幣供給量M2進(jìn)行回歸分析表明，拆借利率和回購利率與貨幣供給M2的相關(guān)系數(shù)分別為-0.84和-0.85，這兩個(gè)市場利率與貨幣供給高度相關(guān)并呈相反變化，即拆借或回購利率高時(shí)，貨幣供給較緊，反之貨幣供給較寬裕。今年1-9月份銀行間市場拆借和回購利率呈逐月下降趨勢，表明市場資金供給寬裕。

前九月中國外貿(mào)進(jìn)出口主要特點(diǎn)是：出口增速回落，進(jìn)口增勢趨緩；一般貿(mào)易出口增長平緩，進(jìn)口增勢強(qiáng)勁；加工貿(mào)易出口趨緩，進(jìn)口增速下挫；對(duì)美、日貿(mào)易回落；機(jī)電產(chǎn)品出口獨(dú)當(dāng)一面，傳統(tǒng)大宗商品出口穩(wěn)??；初級(jí)產(chǎn)品進(jìn)口放慢，工業(yè)制品繼續(xù)保持增勢。

今年貿(mào)易順差少于去年，意味著外需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用進(jìn)一步減弱，擴(kuò)大內(nèi)需的壓力加大。

（三）吸引外資出現(xiàn)恢復(fù)性增長，成為經(jīng)濟(jì)增長中的亮點(diǎn)

今年前9個(gè)月，中國吸收外商直接投資合同金額和實(shí)際使用金額較去年同期大幅增長。1~9月共新批外商投資企業(yè)項(xiàng)目18585個(gè)，比去年同期增長18.14%；合同外資金額493.47億美元，同比增長30.35%，實(shí)際使用外資金額321.96億美元，同比增長20.66%。

今年國際資本看好中國市場，紛紛尋求在華投資機(jī)會(huì)，這是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一大亮點(diǎn)。

（四）國內(nèi)消費(fèi)繼續(xù)保持穩(wěn)定

9月份當(dāng)月，實(shí)現(xiàn)社會(huì)消費(fèi)品零售總額3137億元，比上年同月增長9.9%。但城鄉(xiāng)反差明顯，其中城市增長11.3%，農(nóng)村僅增長7.5%。分地區(qū)看，東西部差別有所縮小，9月份東、中、西部同比分別增長10.4%、10.1%和10.3%，西部比東部的增長幅度差由上年同期的1.3個(gè)百分點(diǎn)縮小到0.1個(gè)百分點(diǎn)。

前 9個(gè)月累計(jì)，社會(huì)消費(fèi)品零售總額26793億元，同比增長10.1%，增幅高 于上年同期0.2個(gè)百分點(diǎn)。

（五）固定資產(chǎn)投資繼續(xù)攀升，在一定程度上抵消了外需的下降 今年以來，固定資產(chǎn)投資加速增長。前三季度，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資21221 億元，同比增長15.8%，比上半年加快0.7個(gè)百分點(diǎn)。分經(jīng)濟(jì)類型看，國有及其他固定資產(chǎn)投資增長18.2%，比上半年加快0.3個(gè)百分點(diǎn)；集體投資增長10.3%，增幅比上半年提高1.6個(gè)百分點(diǎn)；個(gè)體投資增長7.9%，比上半年加快1.4個(gè)百分點(diǎn)。

第三季度固定資產(chǎn)投資的主要特點(diǎn)是：房地產(chǎn)開發(fā)投資增長持續(xù)加快，基本建設(shè)投資增長與上半年基本持平，但更新改造投資增速下降；中部地區(qū)投資增速比上半年加快，東部地區(qū)和西部地區(qū)增速減慢；第一、第二產(chǎn)業(yè)投資繼續(xù)加快，第三產(chǎn)業(yè)投資增速放慢；尤為重要的是，由于近幾年發(fā)行長期建設(shè)國債，促進(jìn)了國內(nèi)需求擴(kuò)大，同時(shí)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤增加，自我發(fā)展能力增強(qiáng)，帶動(dòng)了銀行配套貸款和企業(yè)自有資金的快速增長，前9個(gè)月增幅分別達(dá)到17.4%和26.3%，為投資增長的提供了重要的資金支持，也帶動(dòng)了民間投資的增長。在外需減弱的大背景下，增勢強(qiáng)勁的投資部分彌補(bǔ)了外需的不足，成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速增長的重要力量。

（六）大部分商品價(jià)格繼續(xù)走低，價(jià)格上升的壓力減弱

在 8月份全國居民消費(fèi)價(jià)格月環(huán)比微漲0.1%的基礎(chǔ)上，９月份居民消費(fèi)品價(jià)格總水平比上月上漲0.9%。消費(fèi)物價(jià)連續(xù)兩個(gè)月上漲，主要是受糧食等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格、教育和服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格上揚(yáng)的影響。與去年同期相比，9月份消費(fèi)價(jià)格總水平下降0.1%。1至9月累計(jì)，居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.0%。人民銀行監(jiān)測的企業(yè)商品價(jià)格9月份較上年底下降1.5%，較上年同月下降1.1%，企業(yè)商品價(jià)格繼續(xù)保持今年以來平穩(wěn)下降的運(yùn)行態(tài)勢。（參見下圖）。

從批發(fā)物價(jià)的內(nèi)部構(gòu)成看。今年以來，由于農(nóng)業(yè)調(diào)整種植結(jié)構(gòu)和多數(shù)地區(qū)持續(xù)干旱，糧食連續(xù)減產(chǎn)，價(jià)格大幅上升，導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)步上揚(yáng)，9月份人民銀行監(jiān)測的國內(nèi)批發(fā)物價(jià)中的糧食價(jià)格同比增長7.53%，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格同比增長2.75%；國際市場石油價(jià)格回落波及國內(nèi)市場石油及成品油價(jià)格大幅下調(diào)，9月份原油同比下降26.66%，成品油價(jià)格同比下降10.05%；前9個(gè)月投資增速加快，拉動(dòng)投資品需求上升，固定資產(chǎn)投資品價(jià)格止降回穩(wěn)。

從發(fā)展趨勢上看，當(dāng)前導(dǎo)致物價(jià)走低的主要是市場需求不振，供大于求的矛盾突出。據(jù)國家經(jīng)貿(mào)委最新預(yù)測，今年下半年全國603種主要商品中500種商品仍然處于供過于求狀況，沒有供不應(yīng)求的商品。若今年秋糧收成較好，將會(huì)阻止糧價(jià)上漲；隨著工業(yè)生產(chǎn)增速的回落，投資品價(jià)格也會(huì)平穩(wěn)下降。因此，物價(jià)低迷的狀況短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，價(jià)格上升的壓力在未來幾個(gè)月會(huì)繼續(xù)減弱。

2001 年第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告 第一部分貨幣政策分析

今年上半年我國貨幣信貸運(yùn)行呈現(xiàn)出健康平穩(wěn)的態(tài)勢。貨幣供應(yīng)量適度增長，金融機(jī)構(gòu)存貸款增加，貸款結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，外匯儲(chǔ)備繼續(xù)增加，人民幣匯率保持穩(wěn)定。同時(shí)，金融運(yùn)行出現(xiàn)了一些新情況與新特點(diǎn)。

（三）金融機(jī)構(gòu)存款穩(wěn)步增長，居民定期存款增多

６月末，金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額13.52萬億元，比上年同期增長15.11%，增幅高出0.8個(gè)百分點(diǎn)；比年初增加1.17萬億元，比去年同期多增2639億元。其中，企業(yè)存款余額4.80萬億元，比上年同期增長17.71%，少增35億元；比 年初增加3610億元。特別是6月當(dāng)月企業(yè)存款猛增2863億元，比去年6月當(dāng)月增量1684億元還要多增1179億元。6月末，居民儲(chǔ)蓄存款余額6.96萬億元，比去年同期增長10.8%，增幅高出4.6個(gè)百分點(diǎn)，多增1837億元；比年初增加5323億元。值得注意的是，目前居民儲(chǔ)蓄存款的穩(wěn)定性增強(qiáng)，今年上半年定期儲(chǔ)蓄存款增加了3130億元，比上年同期多增1759億元。

（四）外匯存款增勢下降，外匯貸款降勢減緩

受B股投資業(yè)務(wù)向國內(nèi)居民開放的政策影響，境內(nèi)居民外匯存款增幅快速下降，證券公司同業(yè)存款增加。６月末，中資銀行各項(xiàng)外匯存款余額1340億美元，比年初增加52億美元，比去年同期少增53億美元。其中，居民外匯儲(chǔ)蓄存款比年初增加26億美元，比去年同期少增55億美元，特別是定期儲(chǔ)蓄比去年少增64億美元；企業(yè)外匯存款比年初增加23.43億美元，比去年同期多增加3億美元。上半年外匯貸款下降勢頭有所減緩，中資金融機(jī)構(gòu)外匯貸款比年初減少17億美元，與去年同期減少50億美元的程度相比，少降33億美元，這主要是短期貸款的下降勢頭比去年大大減緩所致。

（五）基礎(chǔ)貨幣增長勢頭趨緩，商業(yè)銀行頭寸總體正常

6月末，中央銀行基礎(chǔ)貨幣余額3.44萬億元，比年初減少1362億元，同比增長5.92%，增幅比上年底下降0.5個(gè)百分點(diǎn)（參見圖3）。從中央銀行資金來源方看，上半年金融機(jī)構(gòu)繳存的準(zhǔn)備金比年初下降了1191億元，流通中現(xiàn)金減少了709億元；而同期中央銀行通過公開市場業(yè)務(wù)“賣出回購證券”479億元，郵政儲(chǔ)蓄

轉(zhuǎn)存款增加了701億元。從中央銀行資金運(yùn)用方看，上半年中央銀行貸款只增加了198億元，比去年同期少增1331億元，其中，再貼現(xiàn)余額比年初下降170億元，而去年同期是增加231億元；上半年中央銀行 “買入返售證券”減少1540億元；上半年外匯占款比年初增加1244.64億元，而去年同期為313.4億元。

從基礎(chǔ)貨幣的增長趨勢來看，自2000年7月開始，中央銀行基礎(chǔ)貨幣增長 勢頭逐漸減緩，今年上半年基礎(chǔ)貨幣月平均增長7.67%，比去年同期增幅下降2.45個(gè)百分點(diǎn)；比年初減少1362億元，同比多減少104億元。

當(dāng)前引起基礎(chǔ)貨幣增長下降的主要因素有二:一是財(cái)政存款大量增加。1998 年上半年財(cái)政存款下降105億元，1999年上半年又下降17億元；而2000年增加1262億元，今年上半年財(cái)政存款又增加了883.25億元，財(cái)政存款大幅度增加 表明財(cái)政資金大量結(jié)余，沒有形成實(shí)際需求。同時(shí)，在社會(huì)總的資金量和其他條件不變的情況下，財(cái)政存款增加，表明企業(yè)存款和個(gè)人儲(chǔ)蓄存款的下降，從而導(dǎo)致商業(yè)銀行存款下降和準(zhǔn)備金減少。二是郵政儲(chǔ)蓄快速增長。1998年以來，郵政儲(chǔ)蓄保持了約20%的快速增長勢頭(參見圖4)。由于郵政儲(chǔ)蓄是全額轉(zhuǎn)存中央銀行的，郵政儲(chǔ)蓄增加越多，基礎(chǔ)貨幣來源就會(huì)越多，但在中央銀行基礎(chǔ)貨幣投放渠道狹窄，無法及時(shí)用出去的情況下，就會(huì)造成郵政儲(chǔ)蓄增加越多，中央銀行被動(dòng)緊縮力度越強(qiáng)的政策效果。

上半年商業(yè)銀行頭寸總體正常。6月末，金融機(jī)構(gòu)超額儲(chǔ)備率為6.1%，其中４家國有獨(dú)資商業(yè)銀行為5.5%，其他商業(yè)銀行為18.5%，城市商業(yè)銀行為1.5%，農(nóng)村信用社為5.0%。

（六）國際收支良好，人民幣匯率穩(wěn)定

今年上半年銀行結(jié)售匯繼續(xù)保持順差。6月末，國家外匯儲(chǔ)備余額1808.4 億美元，比年初增加152.6億美元。人民幣兌美元匯率為8.2770:1，繼續(xù)保持平

穩(wěn)態(tài)勢。

（七）上半年主要貨幣政策措施

一是加大了公開市場操作力度，及時(shí)調(diào)節(jié)商業(yè)銀行流動(dòng)性和貨幣市場利率水平。上半年，公開市場操作共進(jìn)行了29次，累計(jì)投放基礎(chǔ)貨幣5894億元，累計(jì)回籠基礎(chǔ)貨幣7726億元，收支相抵，凈回籠基礎(chǔ)貨幣1832億元。

二是努力發(fā)揮利率杠桿作用，加強(qiáng)本外幣利率協(xié)調(diào)。根據(jù)國際市場變化和各國中央銀行貨幣政策的趨向性調(diào)整，今年我國先后6次下調(diào)美元等小額外幣存款利率，一年期美元利率由原來的5%下調(diào)到2.6875%。7月5日又進(jìn)一步下調(diào)至2.5%，調(diào)整后，本外幣存款利差進(jìn)一步縮小。

三是充分運(yùn)用中央銀行貸款，支持春耕和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在允許農(nóng)村信用社對(duì)已下達(dá)再貸款限額自行周轉(zhuǎn)使用的基礎(chǔ)上，又增加對(duì)農(nóng)村信用社的再貸款限額200億元，支持農(nóng)村信用社的支農(nóng)信貸，并要求縣市支行的再貸款限額不得低于轄內(nèi)總限額的80%。

四是利用再貼現(xiàn)工具調(diào)節(jié)中小金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性，鼓勵(lì)其支持中小企業(yè)發(fā)展。今年6月末，中央銀行再貼現(xiàn)余額1089億元，其中58.5%投向中小金融機(jī)構(gòu)。前5個(gè)月金融機(jī)構(gòu)累計(jì)簽發(fā)商業(yè)票據(jù)4229億元，同比增加2225億元，其中50.1%為中小機(jī)構(gòu)簽發(fā)；金融機(jī)構(gòu)累計(jì)辦理貼現(xiàn)4574億元，同比增加1526億元，其中63.15%為中小機(jī)構(gòu)辦理。

上半年貨幣運(yùn)行的主要特點(diǎn)

（一）金融機(jī)構(gòu)貸款結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯的變化

1、在新增貸款中，國有獨(dú)資商業(yè)銀行比重下降，股份制商業(yè)銀行比重上升。6月末,在全部金融機(jī)構(gòu)的貸款余額中，國有獨(dú)資商業(yè)銀行占比58.11%，股份制銀行占比9.38%，分別比年初下降0.49和上升0.9個(gè)百分點(diǎn)；在全部金融機(jī)構(gòu)的貸款

新增額中，國有獨(dú)資商業(yè)銀行只增加了3672億元，占新增額的51.35%，比上年同期所占份額減少9.62個(gè)百分點(diǎn)，而股份制商業(yè)銀行增加了1569億元，比上年同期多增572億元，占比21.94%，比上年同期所占份額提高了約6個(gè)百分點(diǎn)。

2、在貸款投向上，消費(fèi)貸款增幅上升，生產(chǎn)貸款增幅減緩。6月末金融機(jī)構(gòu)面向個(gè)人的消費(fèi)貸款余額為5676億元，增加了1441億元，同比多增617億元，增量增長74.88%，而相比之下，生產(chǎn)性貸款上半年增加5711億元，增量僅比去年同期增長7.06%。

3、在貸款期限上，中長期貸款比例上升，短期貸款比例下降。6月末，在全部金融機(jī)構(gòu)的貸款余額中，中長期貸款所占比重為29.26%，比年初增加了0.77個(gè)百分點(diǎn)；中短期流動(dòng)資金貸款所占比重為65.85%，比年初下降了1.77個(gè)百分點(diǎn)。在中短期流動(dòng)資金貸款中，短期流動(dòng)資金貸款所占比重為93.09%，比年初下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。在新增貸款中，中長期貸款所占比重為40.05%，比去年同期持平；中短期流動(dòng)資金貸款所占比重為41.26%，比去年同期降低16個(gè)百分點(diǎn)。

4、在貸款的地區(qū)分布上，投向大中城市的貸款比例上升，投向小城鎮(zhèn)的比例下降。去年以來，４家國有獨(dú)資商業(yè)銀行提出了各自的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略和重點(diǎn)發(fā)展區(qū)域，不約而同地把業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向中心城市和大城市，信貸業(yè)務(wù)出現(xiàn)了“三集中”現(xiàn)象，即集中在各自看好的“重點(diǎn)”地區(qū)、“重點(diǎn)”行業(yè)和“重點(diǎn)”企業(yè)，逐步放棄和收縮縣級(jí)以下城市及鄉(xiāng)村的業(yè)務(wù)。股份制商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)也進(jìn)行了類似的調(diào)整。這種調(diào)整，對(duì)于商業(yè)銀行迎接中國加入WTO所帶來的在金融服務(wù)領(lǐng)域里的挑戰(zhàn)，提高經(jīng)營管理水平，穩(wěn)定與提高市場份額，具有重要意義。但是，這種調(diào)整在客觀上也產(chǎn)生了一些問題，主要是造成了銀行對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的金融服務(wù)和支持力度的減退。

5、在貸款對(duì)象上，投向個(gè)人的貸款比例上升，投向法人的貸款比例下降。6

月末，在金融機(jī)構(gòu)貸款中，投向個(gè)人的貸款為5676億元，占5.33%，比年初的4.26%，上升了1.07個(gè)百分點(diǎn)。

6、在外匯貸款中，外資銀行的份額上升，中資銀行的份額下降。近段時(shí)間，中外資金融機(jī)構(gòu)的外匯貸款增長均有所下降，其中，中資銀行的下降幅度大一些，5月末中資銀行外匯貸款比年初下降2.03%，而外資銀行僅下降1.3%，這種降幅的差異導(dǎo)致中資銀行的貸款份額下降，而外資銀行的份額上升，在上海已經(jīng)形成了“各占半壁江山”的局面。

7、在提供融資的方式上，貼現(xiàn)的份額上升,貸款的份額下降。6月末，金融機(jī)構(gòu)貸款比年初增加了7152億元，同比增量增加了16.95%，而其中通過票據(jù)貼現(xiàn)提供的融資量增加了879.95億元，比去年同期增長2.72倍。

（二）國有獨(dú)資商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯變化

一是在資產(chǎn)中貸款所占比重降低。在國有獨(dú)資商業(yè)銀行的資金運(yùn)用中，貸款所占比重從上年年底的67.49%下降到今年6月末的65.65%，證券投資所占比重從今年年初的20.84%上升為6月末的21.06%。

二是國有獨(dú)資商業(yè)銀行貸款期限長期化。6月末，國有獨(dú)資商業(yè)銀行短期貸款余額占全部貸款余額的比例為57.34%，比上年末下降近10個(gè)百分點(diǎn)，在其新增的3672億元貸款中，短期貸款僅增加680億元，所占份額僅為18.52%。而上年在新增貸款中，短期貸款占54.61%，短期貸款的比重下降意味著商業(yè)銀行貸款期限長期化的趨勢出現(xiàn)。

國有獨(dú)資商業(yè)銀行這一經(jīng)營方略上的變化，是否與其降低不良貸款的目標(biāo)有關(guān)？上半年全部金融機(jī)構(gòu)的不良貸款到6月末比年初下降了2.01%，不良貸款比去年同期少增4000億元以上，其中，四家國有獨(dú)資商業(yè)銀行的不良貸款比例比年初下降了2.10%。

（三）企業(yè)存貸款與銀根松緊的關(guān)系淡化

一般來說，銀行貸款增加必然帶來相應(yīng)的企業(yè)存款增加，但若加入股市變動(dòng)因素，這一關(guān)系就變得更為復(fù)雜。今年上半年金融機(jī)構(gòu)新增貸款7151.57億元，企業(yè)存款增加3609.64億元，新增企業(yè)存款與新增金融機(jī)構(gòu)貸款的比例為50.47%，而2000年上半年金融機(jī)構(gòu)貸款增加4444.94億元，企業(yè)存款增加1960億元，二者之比為44.11%。故從今年上半年的整體情況看，銀行貸款增加的確帶來了企業(yè)存款增長。但分月度分析，情況就有所不同，今年前5個(gè)月新增企業(yè)存款僅為746億元，新增企業(yè)存款與金融機(jī)構(gòu)貸款的比例下降至14.05%；而6月份當(dāng)月金融機(jī)構(gòu)的貸款僅增加1838億元，企業(yè)存款卻增加了2863億元，二者之比猛增為155.77%，與此同時(shí)，6月份證券公司在銀行的“同業(yè)存放”卻減少2716億元，這一“增”一“減”發(fā)生在新增貸款較少的6月，其主要原因可能是企業(yè)存款變動(dòng)與新股發(fā)行相關(guān)，通過一定中介機(jī)構(gòu)把它與證券公司 “股民保證金”賬戶聯(lián)通起來了。

（四）持續(xù)的低利率政策產(chǎn)生了明顯的宏觀經(jīng)濟(jì)效果

從1996年5月到1999年7月，人民銀行連續(xù)7次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)的存貸款利 率。而自1999年6月價(jià)格開始逐步回升以來，我國的實(shí)際利率3也開始持續(xù)下降。今年上半年價(jià)格指數(shù)在1%－2%之間波動(dòng)。實(shí)際利率隨之快步走低(參見圖5)?，F(xiàn)在看來，這幾年發(fā)揮重要作用的貨幣政策工具是連續(xù)幾年的低利率政策。

首先，持續(xù)多年的低利率政策，大大緩解了中央財(cái)政的再融資成本壓力，也刺激了民間投資增長，對(duì)推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長，擺脫通貨緊縮的趨勢，起了重要作用。

其次，1997年以來中央銀行在調(diào)整利率時(shí)采取了加大利差政策4，大大促進(jìn)了金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款的積極性。1998年以來貸款一直保持較高增長速度，為促 進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長發(fā)揮了重要作用。

第三，持續(xù)的低利率政策有利于資本市場發(fā)展。1999年以來，我國股票市場快速發(fā)展與低利率政策實(shí)施有一定的相關(guān)性。

（五）外匯收支大幅度順差，收支結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變動(dòng)

今年1－6月銀行累計(jì)結(jié)售匯順差大幅度增加，比上年同期增長近2倍。外 匯收支結(jié)構(gòu)發(fā)生重要變化，在貿(mào)易方面，受出口增幅減緩，進(jìn)出口順差下降影響，1-6月貿(mào)易結(jié)售匯順差同比下降17.8%；在非貿(mào)易方面，受外幣利率連續(xù)下調(diào)、本外幣利差縮小及人民幣匯率預(yù)期穩(wěn)定影響，居民個(gè)人持匯和購匯意愿降低，境內(nèi)居民個(gè)人結(jié)匯同比上升48.3%，購匯下降24%，另外，當(dāng)前規(guī)范服務(wù)貿(mào)易外匯收支管理，打擊走私和出口騙稅斗爭取得成效，非貿(mào)易結(jié)售匯形勢明顯好轉(zhuǎn)，非貿(mào)易結(jié)售匯逆差比去年同期下降88.7%；在資本項(xiàng)目方面，今年上半年，資本項(xiàng)下自1994年實(shí)施銀行結(jié)售匯制度以來首次實(shí)現(xiàn)順差，資本項(xiàng)下結(jié)售匯大量順差的主要原因是境外籌資調(diào)回的外匯結(jié)匯，剔除這一因素，資本項(xiàng)目結(jié)售匯仍為逆差，但逆差同比下降23.3%，這主要是因?yàn)樯习肽晖馍讨苯油顿Y結(jié)匯增加和償還外匯貸款購匯減少所致?？偟膩碚f，全球經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)我外匯收支的影響有限，尚未改變我國外匯收支總體順差局面。

第二部分 宏觀經(jīng)濟(jì)分析

一、上半年我國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢

今年以來，為降低世界經(jīng)濟(jì)增長減緩對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的不利影響，我國堅(jiān)持了以擴(kuò)大內(nèi)需為主的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，繼續(xù)實(shí)施了積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，上半年經(jīng)濟(jì)增長較為平穩(wěn)，工業(yè)企業(yè)效益持續(xù)好轉(zhuǎn)，物價(jià)水平穩(wěn)中略升，居民收入預(yù)期有所上升。

（一）經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)增長，實(shí)現(xiàn)利潤繼續(xù)增加

今年上半年實(shí)現(xiàn)國民生產(chǎn)總值42942億元，同比增長7.9%，增幅同比下降

0.3 個(gè)百分點(diǎn)（參見圖6），基本保持了自去年年初以來GDP增速在8％左右的增長水平。

比如1996年8月調(diào)息后一年期存貸款的利差為2.61（10.08-7.47）個(gè)百分點(diǎn)，而1999年6月調(diào)息后的利差為3.6（5.85-2.25），如果考慮利息稅則為4.05.上半年各月工業(yè)增加值一直保持在兩位數(shù)的增長水平，1－6月累計(jì)為11%，增幅比去年同期略低0.2個(gè)百分點(diǎn)。上半年工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤繼續(xù)增加。1－5月，工業(yè)企業(yè)盈虧相抵后實(shí)現(xiàn)利潤總額1669.7億元，同比增長30.4%，其中國有及國有控股企業(yè)盈虧相抵后實(shí)現(xiàn)利潤總額905.2億元，同比增長31.5%；前五個(gè)月虧損企業(yè)虧損額為545.8億元，同比下降10.4%。

根據(jù)央行對(duì)5000戶工業(yè)企業(yè)景氣調(diào)查顯示，今年以來5000戶工業(yè)企業(yè)利潤增長保持較高的水平，二季度企業(yè)的盈利面擴(kuò)大，虧損面減少。5月末，盈利企業(yè)有2636戶，實(shí)現(xiàn)利潤比去年同期增長30.8%；盈虧相抵，實(shí)現(xiàn)利潤648.8億元，比去年同期增長38.5%。反映企業(yè)盈利情況的擴(kuò)散指數(shù)為1.59，比一季度上升7.71個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期上升1.69個(gè)百分點(diǎn)。

（二）國內(nèi)需求增長較快，彌補(bǔ)了外部需求增幅的下降

受國際形勢影響，上半年我國進(jìn)出口增長大幅下滑，貿(mào)易順差不斷縮小。1-6月累計(jì)出口總額1246億美元，同比增長8.8%，增幅回落近30個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口總額1164億美元，同比增長14%，增幅回落近22個(gè)百分點(diǎn)；貿(mào)易順差82億美元，比上年同期減少41.49億美元。在國外需求增長大幅回落的同時(shí)，國內(nèi)需求繼續(xù)快速增長，成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的主要力量。上半年投資增長逐月加快。1－6月國有單位投資為8928億元，同比增長17.9%，高于去年同期5.8個(gè)百分點(diǎn)。外商直接投資大幅增長，前5個(gè)月我國實(shí)際利用外資金額150.57億美元，同比增長17.98%，而去年同期為-8.2%。另外，受實(shí)際利率下降的影響，非國有單位投資也有所增長。

上半年消費(fèi)增長較為平穩(wěn)。1－6月社會(huì)消費(fèi)品零售總額為17915億元，同比增長10.3%，增幅比去年同期增加0.2個(gè)百分點(diǎn)。推動(dòng)當(dāng)前消費(fèi)增長的因素有：假日經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)、消費(fèi)信貸持續(xù)增加、公務(wù)員工資不同程度上的增長、農(nóng)村稅費(fèi)改革試點(diǎn)的擴(kuò)大和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，在一定程度上帶動(dòng)農(nóng)民收入增加。央行在2001年5月中下旬對(duì)全國50個(gè)城市的城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶的問卷調(diào)查表明：今年二季度，城鎮(zhèn)居民收入變化謹(jǐn)慎樂觀，城鎮(zhèn)居民對(duì)當(dāng)前收入的滿意程度和未來收入的預(yù)期均呈上升趨勢。城鎮(zhèn)居民的當(dāng)期收入信心指數(shù)從去年2季度的最低點(diǎn)2.5）連續(xù)4個(gè)季度回升，今年2季度上升至9.8，比上季提高0.7個(gè)百分點(diǎn)。體現(xiàn)儲(chǔ)戶未來收入增長信心的指數(shù)為13.2，比上季上升了1.4個(gè)百分點(diǎn)（見圖8）。

（三）物價(jià)水平緩慢回升，但總體漲幅較低，發(fā)生通貨膨脹可能性較小

目前我國物價(jià)水平變動(dòng)基本延續(xù)了上年以來的回升態(tài)勢，各月消費(fèi)物價(jià)一直保持正增長，上半年居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）累計(jì)平均上漲1.1%。央行編制的國內(nèi)批發(fā)物價(jià)指數(shù)（WPI）也顯示，4、5月國內(nèi)批發(fā)物價(jià)與上年同期相比上漲0.45%,但從總體看當(dāng)前物價(jià)回升基礎(chǔ)不穩(wěn)，出現(xiàn)通貨膨脹的可能性較小。國內(nèi)批發(fā)物價(jià)在6月份同比下降0.07%；其月環(huán)比在3月份上升0.08%，4、5、6月卻分別下降0.02%、0.43%、0.41％；

從分類指標(biāo)看，今年4、5、6月，農(nóng)產(chǎn)品類價(jià)格與去年同期比逐月上漲1.86%、.10%、2.47%；礦產(chǎn)品類各月同比上漲0.16%、0.29%、0.22%；煤油電類分別同比上漲5.65%、5.63%、3.24%，但在國內(nèi)批發(fā)物價(jià)中占比重較大的加工業(yè)產(chǎn)品類價(jià)格卻逐月同比大幅下降,分別為-0.68%、-1.1%、-1.37%。另外，從GDP缺口看，潛在GDP增長仍大于實(shí)際GDP增長，有效需求不足的問題沒有根本解決，所以近期內(nèi)我國經(jīng)濟(jì)不會(huì)發(fā)生明顯的通貨膨脹。

（四）稅收增長速度加快，財(cái)政收支結(jié)余逐月增加

今年上半年我國預(yù)算內(nèi)基建支出增長明顯加快，累計(jì)同比增長31.6%，而上年同期為-13.17%，這是推動(dòng)國有單位投資增長的重要力量。與此同時(shí)，我國各10項(xiàng)稅收增長在上年較高的基數(shù)上繼續(xù)攀升，全國稅收收入累計(jì)完成7585億元，比去年同期增長27%，增幅比上年同期高出近10個(gè)百分點(diǎn)。而稅收增長帶動(dòng)了財(cái)政收入增長加快，上半年財(cái)政收入增長速度大大快于財(cái)政支出增長。上半年全國財(cái)政收入7872億元，同比增長26.2%，財(cái)政支出7045億元，增長20.7%，財(cái)政收支相抵，結(jié)余828億元，同比增長106%，比去年同期多結(jié)余426億元。

第五部分 主要結(jié)論與政策措施及走勢預(yù)測

一、主要結(jié)論

1、當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)增長減緩，下半年很難改觀。美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑，短期內(nèi)反彈的可能性不大，預(yù)計(jì)明年年初將有所恢復(fù)；歐元區(qū)國家正處于“低增長，高通脹”狀態(tài)，近期不可能改善；日本經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)低迷不振，下半年還會(huì)惡化；亞洲經(jīng)濟(jì)增長也再度出現(xiàn)滑坡，但不會(huì)爆發(fā)類似1997年的金融危機(jī)。

2、上半年我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢良好，國內(nèi)需求快速增長彌補(bǔ)了外部需求的下降；整體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長也吸引了更多的外商投資；物價(jià)水平穩(wěn)中略升，但總體漲幅較低，發(fā)生通貨膨脹可能性較小。近期內(nèi)宏觀調(diào)控仍需要堅(jiān)持繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，以確保持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長。

3、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是實(shí)現(xiàn)長期、持續(xù)、穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵。目前工業(yè)行業(yè)已加快了結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐。IT產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展已成為國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱和先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。

4、自改革開放以來，資本存量的高速增長一直是我國經(jīng)濟(jì)增長的最重要要素，勞動(dòng)力對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率在近十年呈下降趨勢，而全要素生產(chǎn)率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率在近十年與改革初十年相比有較大的上升。未來經(jīng)濟(jì)增長將主要依靠

全要素生產(chǎn)率的進(jìn)一步提高，特別是要進(jìn)一步加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，提高資本的使用效率，逐步完善就業(yè)機(jī)制，加速技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，逐步使生產(chǎn)率轉(zhuǎn)移到以技術(shù)進(jìn)步為主要?jiǎng)恿Φ能壍郎稀?/p>

5、目前貨幣供應(yīng)量穩(wěn)定增長，基本適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要；金融機(jī)構(gòu)貸款增長速度超過了經(jīng)濟(jì)增長與物價(jià)增長之和；居民儲(chǔ)蓄增長平穩(wěn)，儲(chǔ)蓄穩(wěn)定性增強(qiáng)；外匯儲(chǔ)備增加較多，人民幣匯率繼續(xù)保持穩(wěn)定。

6、目前金融運(yùn)行也出現(xiàn)了一些新特點(diǎn)：金融機(jī)構(gòu)貸款結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化，企業(yè)存款增長與股票市場變化的相關(guān)性較大，利率政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控效果逐步顯現(xiàn)，銀行結(jié)售匯順差大幅增加，外匯收支結(jié)構(gòu)有所改變。

二、下一階段貨幣政策的具體措施

1、繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，維持現(xiàn)有利率和法定存款準(zhǔn)備金率水平。央行力圖運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持基礎(chǔ)貨幣的適度投放，做好貨幣政策的預(yù)調(diào)和微調(diào)，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。

2、繼續(xù)發(fā)揮信貸政策的作用，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。在繼續(xù)推進(jìn)消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)發(fā)展，做好國債配套貸款發(fā)放的同時(shí)，下半年重點(diǎn)做好三方面工作：一是推廣有管理的小額農(nóng)戶信用貸款業(yè)務(wù)，逐步解決農(nóng)民貸款難問題；二是進(jìn)一步改進(jìn)對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)，努力創(chuàng)造多種就業(yè)機(jī)會(huì)；三是開拓外匯信貸業(yè)務(wù)，支持企業(yè)技術(shù)改造。

3、防止信貸資金違規(guī)進(jìn)入股市，防范和化解信貸風(fēng)險(xiǎn)。人民銀行將會(huì)同有關(guān)部門共同研究和制定一些政策措施，防止銀行資金違規(guī)流入股市，一是加強(qiáng)對(duì)銀行與證券公司間拆借資金的管理，證券公司拆入資金只能用于頭寸調(diào)劑，不得用于證券交易；二是加強(qiáng)對(duì)股票質(zhì)押貸款、證券公司擔(dān)保貸款的管理，嚴(yán)禁商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)和個(gè)人開辦股票質(zhì)押；三是鑒于目前企業(yè)挪用貸款進(jìn)入股市的現(xiàn)象比

較普遍，監(jiān)管部門又缺乏有效的控制手段，要求商業(yè)銀行加強(qiáng)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理，跟蹤貸款的具體使用情況，加強(qiáng)貸款檢查，按季或不定期分析企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債情況，嚴(yán)防信貸資金流入股市；四是加強(qiáng)對(duì)個(gè)人消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)的管理，商業(yè)銀行不得發(fā)放無明確用途的個(gè)人消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)；五是加強(qiáng)銀行對(duì)企業(yè)資金劃轉(zhuǎn)證券賬戶的審核管理。

4、保持人民幣匯率穩(wěn)定，積極維護(hù)外匯收支平衡。我國將繼續(xù)保持人民幣匯率穩(wěn)定。繼續(xù)加強(qiáng)外匯、外債管理，及時(shí)完善相關(guān)政策和監(jiān)管手段。要抓住擴(kuò)大利用外資的機(jī)遇，把有效利用外資與利用內(nèi)資結(jié)合起來，把吸引外資與促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)結(jié)合起來，逐步實(shí)現(xiàn)新時(shí)期利用外資的戰(zhàn)略性調(diào)整。

2002年上半年，中國人民銀行繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，依法加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管，在切實(shí)防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，加大了對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度?？傮w看，今年上半年貨幣供應(yīng)量平穩(wěn)增長，金融機(jī)構(gòu)貸款逐步增加，信貸結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，貸款效益有所提高，國際收支狀況良好，金融運(yùn)行穩(wěn)定，貨幣信貸增長與經(jīng)濟(jì)增長總體相適應(yīng)，達(dá)到了預(yù)期調(diào)控目標(biāo)。

一、上半年貨幣信貸運(yùn)行情況

（一）貨幣信貸平穩(wěn)增長

6月末，廣義貨幣M2余額17萬億元，同比增長14.7%；狹義貨幣余額6.31萬億元，同比增長12.8%。1-6月份，廣義貨幣增幅各月總體呈上升之勢,狹義貨幣增幅各月間有一定波動(dòng),主要受股民保證金變動(dòng)影響。6月末，流通中現(xiàn)金1.51萬億元，同比增長8.3%。1-6月份累計(jì)，現(xiàn)金凈回籠591億元，同比少回籠117億元。1-6月份，金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款合計(jì)增加8701億元，同比多增1862億元。其中，人民幣貸款增加8322億元，同比多增1340億元；外匯貸款扭轉(zhuǎn)了1998-2001年連續(xù)三年持續(xù)下降的狀況，上半年增加46億美元，同比多增63億美元(去年同期凈

下降17億美元)。

分機(jī)構(gòu)看，1-6月份，國有獨(dú)資商業(yè)銀行本外幣貸款增加4266億元，同比多增814億元；股份制商業(yè)銀行本外幣貸款增加2436億元，同比多增856億元。1-6月份，在全部金融機(jī)構(gòu)新增貸款中，國有獨(dú)資商業(yè)銀行占49%，股份制商業(yè)銀行占28%，分別比上年末下降0.7和上升4.5個(gè)百分點(diǎn)。6月末，人民銀行基礎(chǔ)貨幣（主要包括商業(yè)銀行繳存準(zhǔn)備金和流通中現(xiàn)金）余額為4.03萬億元，同比增長17.1%，比廣義貨幣增長速度高2.38個(gè)百分點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)超額儲(chǔ)備率平均為6.78%，金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性較好，支付能力較強(qiáng)。

（二）企業(yè)存款增長平穩(wěn)，居民儲(chǔ)蓄存款大幅增加

1-6月份，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)存款比年初增加14491億元，同比多增2801 億元。其中：企業(yè)存款增加3008億元，同比少增601億元。1-6月份，居民儲(chǔ)蓄存款增加8034億元，同比多增2711億元。6月末，金融機(jī)構(gòu)居民儲(chǔ)蓄存款余額達(dá)8.17萬億元，同比增長17.35%，增幅比近兩年同期平均增幅高8.85百分點(diǎn)。

（三）貸款結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善,貸款效益有所提高

今年1-6月，工業(yè)流動(dòng)資金貸款增加1597億元,同比多增705億元;貼現(xiàn)貸款增加813億元,同比多增104億元;農(nóng)業(yè)貸款增加1145億元,同比多增394億元;國債項(xiàng)目配套貸款增加1306億元,同比多增193億元;個(gè)人住房貸款增加1042億元,同比少增96億元。以上五項(xiàng)貸款新增額占上半年新增貸款的77.3%?？傮w看，貸款投向比較合理。1-6月份，銀行和信用社累計(jì)發(fā)放各項(xiàng)人民幣貸款54020億元,累計(jì)收回45377億元。金融機(jī)構(gòu)貸款周轉(zhuǎn)天數(shù)為295天，同比加快36天。

（四）不良貸款及其所占比例繼續(xù)下降

各商業(yè)銀行在積極增加貸款的同時(shí)，努力降低不良貸款，經(jīng)營效益好轉(zhuǎn)。截至6月末，各類金融機(jī)構(gòu)不良貸款額比上年末減少393億元，不良貸款率下降2.26

個(gè)百分點(diǎn)。隨著貸款效益、貸款質(zhì)量的提高，金融機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)效益有所提高。6月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣結(jié)益43.5億元，同比多增64.4億元。

（五）外匯收支總體狀況良好，外匯儲(chǔ)備穩(wěn)定增長，人民幣匯率保持穩(wěn)定 今年上半年，我國外匯收支形勢延續(xù)了去年下半年以來的良好勢頭。到6月末，國家外匯儲(chǔ)備達(dá)到2427.6億美元，比上年末增加306億美元，比上年同期多增153億美元；人民幣匯率為8.2771，與上年末基本持平。

2002年1-3季度，中國人民銀行繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，積極支持和引 導(dǎo)商業(yè)銀行加強(qiáng)貸款營銷，加大對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的支持力度。貨幣信貸增速加快，信貸結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，新增貸款質(zhì)量提高，金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性正常，外匯收支狀況良好，金融運(yùn)行平穩(wěn)健康。

一、貨幣供應(yīng)量增速加快，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的支持力度加大

9月末，廣義貨幣M2余額17.7萬億元，同比增長16.5%，增幅比上年末高 2.1個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高2.9個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣M1余額6.7萬億元，同 比增長15.9%，增幅比上年末高3.3個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高3.6個(gè)百分點(diǎn)；流 通中現(xiàn)金M0余額1.6萬億元，同比增長7.8%。1-9月份累計(jì)，現(xiàn)金凈投放545億元，比去年同期多投放133億元?？傮w來看，今年前九個(gè)月各層次貨幣供應(yīng)量增速都呈逐月加快趨勢（見圖1）。

近年來，貨幣流動(dòng)性比例（M1/M2）有一定程度下降，主要原因，一是居民收入不斷增長，由于社會(huì)投資渠道狹窄，居民儲(chǔ)蓄存款持續(xù)保持高增長。特別是2001年下半年以來，隨著股市持續(xù)走低，儲(chǔ)蓄資金大量回流銀行，準(zhǔn)貨幣增加很快，相應(yīng)拉高了M2增幅。2002年9月末，準(zhǔn)貨幣余額達(dá)11萬億元，同比增長16.8%，增幅比上年末高1.3個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高2.5個(gè)百分點(diǎn)。二是隨著結(jié)算工具現(xiàn)代化和銀行卡的廣泛使用，流通中現(xiàn)金需求明顯減少，M0在貨幣供應(yīng)量中所占比

重持續(xù)下降。M0在M2中的比重1998年年末為10.7%，2002年9月末為9.2%，呈逐年下降走勢。同時(shí)，銀行卡存款不計(jì)入M1，也相應(yīng)拉低了貨幣流動(dòng)性比例。截至2002年6月末，金融機(jī)構(gòu)銀行卡人民幣存款余額約5700億元，占同期M1余額的9%。三是從2001年7月起，中國人民銀行調(diào)整了廣義貨幣M2的統(tǒng)計(jì)口徑，將證券公司客戶保證金存款計(jì)入M2，而M1統(tǒng)計(jì)口徑?jīng)]有進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

今年3月份以來，由于企業(yè)產(chǎn)銷兩旺，銀行貸款進(jìn)度逐月加快，企業(yè)活期存款逐步增加，加上新股發(fā)行采取了二級(jí)市場配售方式，企業(yè)存款認(rèn)購新股數(shù)額減少，使M1增速加快，貨幣流動(dòng)性比例已開始回升。2002年9月末，貨幣流動(dòng)性比例（M1/M2）為37.7%，比今年3月末提高1.5個(gè)百分點(diǎn)（見圖2）。

專欄1：貨幣供應(yīng)量和貨幣流動(dòng)性比例

貨幣供應(yīng)量，是指在某個(gè)時(shí)點(diǎn)上全社會(huì)承擔(dān)流通手段和支付手段職能的貨幣存量。根據(jù)流動(dòng)性的大小，我國目前將貨幣供應(yīng)量劃分為三個(gè)層次：（1）流通中現(xiàn)金，即在社會(huì)上流通的現(xiàn)金，用符號(hào)M0表示；（2）狹義貨幣供應(yīng)量，即M0企事業(yè)單位活期存款，用符號(hào)M1表示；（3）廣義貨幣供應(yīng)量，即M1+企事業(yè)單位定期存款+居民儲(chǔ)蓄存款+證券公司客戶保證金+其它定期存款，用符號(hào)M2表示。在這三個(gè)層次的貨幣供應(yīng)量中，M0是最活躍的貨幣，流動(dòng)性最強(qiáng)；M1反映經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實(shí)購買力，流動(dòng)性僅次于M0；M2不僅反映社會(huì)現(xiàn)實(shí)的購買力，還反映潛在購買力，能較好地體現(xiàn)社會(huì)總需求的變化。

貨幣流動(dòng)性比例，即M1與M2的余額比例，用公式表示為：M1/M2。它從一 個(gè)側(cè)面反映貨幣流動(dòng)性強(qiáng)弱的結(jié)構(gòu)變化，是分析社會(huì)即期資金狀況，加強(qiáng)金融監(jiān)測的參考指標(biāo)之一。貨幣流動(dòng)性比例與居民資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化和經(jīng)濟(jì)市場化發(fā)展程度相適應(yīng)，受許多因素影響，不同時(shí)期會(huì)有波動(dòng)，不會(huì)無限制的降低，也不是越高越好。改革開放23年來，我國貨幣流動(dòng)性比例除個(gè)別月份有明顯上升和呈現(xiàn)出

一定的季節(jié)性變化外，總體上呈下降趨勢（1978年末為82%，2002年9月末為37.7%），從1994年第三季度開始，中國人民銀行按月向社會(huì)公布貨幣供應(yīng)量，并將其作為金融宏觀調(diào)控的重要參考指標(biāo)。1998年以前，中國人民銀行主要通過控制現(xiàn)金流通量和國家銀行貸款規(guī)模實(shí)施金融宏觀調(diào)控。從1998年1月1日起，中國人民銀行取消了對(duì)國有商業(yè)銀行的貸款規(guī)?？刂?，正式將貨幣供應(yīng)量作為我國貨幣政策的中介目標(biāo)。1998-2001年，廣義貨幣M2年均增長14.7%，比同期經(jīng)濟(jì)增長速度（GDP）與居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）漲幅之和大約高7個(gè)百分點(diǎn)。

二、金融機(jī)構(gòu)貸款增加較多，貸款結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，不良貸款比例進(jìn)一步下降 9月末，金融機(jī)構(gòu)（不含外資金融機(jī)構(gòu)，下同）本外幣貸款合計(jì)余額13.3 萬億元，比年初增加14035億元，同比多增加4968億元。其中，人民幣貸款比 年初增加13550億元，同比多增加4277億元；外匯貸款改變了1998-2001年連 續(xù)三年下降的局面，比年初增加58.5億美元，同比多增加83.3億美元（去年同期為下降24.8億美元）。

在今年新增人民幣貸款中,各類金融機(jī)構(gòu)貸款均保持快速增長，尤其是國有獨(dú)資商業(yè)銀行貸款逐季加快（見表1）。截至2002年9月末，在全部金融機(jī)構(gòu)貸款余額中，國有獨(dú)資商業(yè)銀行占57%，股份制商業(yè)銀行占11.8%。在今年前9個(gè)月新增貸款中，國有獨(dú)資商業(yè)銀行占52.1%，股份制商業(yè)銀行占25.2%，增幅分別比去年同期上升5.4個(gè)百分點(diǎn)和下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。

分項(xiàng)目看，今年前三季度新增人民幣貸款主要集中在以下五方面：一是短期工業(yè)貸款，新增2170億元，同比多增1782.7億元；二是貼現(xiàn)貸款增加1673億元，同比多增655.3億元；三是農(nóng)業(yè)貸款增加1416億元，同比多增473億元；

四是基建和技改貸款增加2233億元，同比多增432.4億元；五是消費(fèi)貸款增加2519億元，同比多增390.6億元；其中，個(gè)人住房貸款增加1835億元，同比多

增144億元；個(gè)人汽車貸款增加501億元，同比多增319億元。以上五方面合計(jì)新增貸款10011億元，占同期金融機(jī)構(gòu)全部新增貸款的73.9%。

貸款質(zhì)量明顯提高，金融機(jī)構(gòu)不良貸款繼續(xù)保持余額和比例“雙下降”的良好態(tài)勢。9月末，金融機(jī)構(gòu)不良貸款余額（一逾兩呆）比年初減少490億元；不良貸款率比年初下降3.3個(gè)百分點(diǎn)。

三、企業(yè)存款繼續(xù)回升，居民儲(chǔ)蓄保持高速增長

9月末，金融機(jī)構(gòu)（不含外資金融機(jī)構(gòu)，下同）本外幣存款余額合計(jì)17.7 萬億元，比年初增加22877億元，同比多增加6763億元。其中：人民幣存款余 額16.5萬億元，比年初增加22490億元，同比多增6873.6億元；外幣存款余額1393億美元，比年初增加46.6億美元，同比少增13.6億美元。

在人民幣存款中，企業(yè)存款余額56713億元，比年初增加6359.6億元，同 比多增加1678億元。1-9月企業(yè)存款活定期增量比例為156.2%，比去年同期高 26.3個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)即期支付能力增強(qiáng)。9月末，居民人民幣儲(chǔ)蓄存款余額8.4 萬億元，比年初增加10462億元，比去年同期多增3513.8億元。其中：活期儲(chǔ) 蓄同比多增1398.7億元，居民定期儲(chǔ)蓄同比多增2115.1億元，新增居民儲(chǔ)蓄存款中活定期比例為74.1%，比去年同期低4.3個(gè)百分點(diǎn)。（見圖3）。

四、金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化，備付率總體正常

近年來，由于居民儲(chǔ)蓄存款持續(xù)增加和企業(yè)存款穩(wěn)步增長，金融機(jī)構(gòu)資金來源增長較快，同時(shí)，商業(yè)銀行配合執(zhí)行積極的財(cái)政政策，持有的國債、政策金融債等證券資產(chǎn)大量增加。截至2002年9月末，金融機(jī)構(gòu)（不含外資金融機(jī)構(gòu)，下同）有價(jià)證券及投資余額2.6萬億元，其中，國債13430億元。金融機(jī)構(gòu)有價(jià)證券投資余額占其全部資產(chǎn)余額的比例為14.3%,比1997年末上升了10.5個(gè)百分點(diǎn)，有力地支持了積極的財(cái)政政策。另一方面，由于我國地域遼闊，金融市場欠發(fā)達(dá)，商業(yè)銀行從自身現(xiàn)狀和管理需要出發(fā)，除繳存6%的法定存款準(zhǔn)備金外，還保留了約4%-6%的超額備付金。同時(shí)，國有獨(dú)資商業(yè)銀行剝離1.31萬億元不良貸款到資產(chǎn)管理公司后，貸款相應(yīng)減少，但存款并未變動(dòng)。上述因素共同影響，使近年金融機(jī)構(gòu)存差有擴(kuò)大趨勢。2002年9月末，金融機(jī)構(gòu)（不含外資金融機(jī)構(gòu)）人民幣存差余額39515億元，比年初增加8941億元，比去年同期多增加2597億元。對(duì)金融機(jī)構(gòu)存差擴(kuò)大，應(yīng)全面綜合分析，不能以財(cái)政收支平衡的方式要求存貸平衡。商業(yè)銀行存差擴(kuò)大，反映了商業(yè)銀行資產(chǎn)多元化的趨勢。

9月末，金融機(jī)構(gòu)超額備付率平均為4.93%，比年初下降1.88個(gè)百分點(diǎn)。其中，國有獨(dú)資商業(yè)銀行平均為4.65%，股份制商業(yè)銀行平均為7.29%，城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社分別為2.69%和4.35%，分別比年初下降1.33、3.93、0.74和1.25個(gè)百分點(diǎn)。

五、外匯收支順差擴(kuò)大，外匯儲(chǔ)備增加，人民幣匯率保持穩(wěn)定

加入世界貿(mào)易組織的第一年，我國進(jìn)出口保持了穩(wěn)定增長，1-3季度實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差200億美元；外資持續(xù)流入，1-9月全國實(shí)際使用外資金額396億美元，增長22.6％。全國結(jié)匯量大幅增加，結(jié)售匯順差擴(kuò)大。外匯收支保持良好態(tài)勢的主要原因：一是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況較好，貿(mào)易進(jìn)出口順差擴(kuò)大，外資流入增加；二是去年9次下調(diào)外幣存款利率以后，本外幣利差由負(fù)轉(zhuǎn)正，同時(shí)人民幣匯率長期保持穩(wěn)定，促使居民和企業(yè)結(jié)匯意愿增強(qiáng)，持有外匯的意愿減弱；三是去年以來中國人民銀行和國家外匯管理局出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展和改善外商投資環(huán)境的新政策，為外匯收支順差擴(kuò)大提供了一定的有利條件。

9月末，外匯儲(chǔ)備余額2586億美元，比上年末增加465億美元。人民幣兌美元匯率為8.2771元人民幣/美元，與上年末基本持平。有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，人民幣對(duì)美元的購買力平價(jià)只相當(dāng)于匯價(jià)的25%-50%，人民幣應(yīng)該升值。由于匯率和購買

力平價(jià)的決定因素不同，各國對(duì)外開放程度及市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度存在差異，所以，雖然購買力平價(jià)從長期看可以對(duì)匯率水平做出一定程度的解釋，但從短期看，購買力平價(jià)不能作為衡量匯率水平的標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)發(fā)展中國家尤其如此（見專欄3）。

六、積極改進(jìn)對(duì)中小企業(yè)的信貸服務(wù)，非國有經(jīng)濟(jì)貸款穩(wěn)步增長 今年以來，在保持貨幣信貸總量適度增長的同時(shí)，針對(duì)社會(huì)上反映資金結(jié)構(gòu)性問題和中小企業(yè)貸款難問題，銀行系統(tǒng)加強(qiáng)了對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)，認(rèn)真執(zhí)行《中華人民共和國中小企業(yè)促進(jìn)法》。2002年6月12日和7月8日，人民銀行兩次召開國有獨(dú)資商業(yè)銀行行長會(huì)議，研究部署建立和完善貸款營銷機(jī)制，加強(qiáng)和改進(jìn)對(duì)中小企業(yè)的金融支持問題。強(qiáng)調(diào)支持中小企業(yè)，更重要的是支持為數(shù)眾多的小型企業(yè)，特別是國有企業(yè)的附屬企業(yè)、區(qū)縣辦企業(yè)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)辦企業(yè)、私營個(gè)體企業(yè)。具體要求：一是增強(qiáng)經(jīng)營貨幣的理念，牢固樹立資金營銷意識(shí)，主動(dòng)深入市場，深入企業(yè)，培養(yǎng)和選擇客戶；二是建立統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、分級(jí)經(jīng)營、綜合考核的資金營銷管理體制，各行要注意發(fā)揮基層行的作用，合理確定基層行的貸款審批權(quán)限；三是完善企業(yè)評(píng)級(jí)和審貸制度，制定科學(xué)的、切合實(shí)際的中小企業(yè)評(píng)級(jí)和貸款審批標(biāo)準(zhǔn)；四是把編制和執(zhí)行業(yè)務(wù)經(jīng)營綜合計(jì)劃作為改善經(jīng)營管理的重要措施；五是實(shí)行全面考核，健全激勵(lì)約束機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)基層行領(lǐng)導(dǎo)和信貸人員營銷資金的積極性。

2002年7月下旬，各國有獨(dú)資商業(yè)銀行分別召開各自系統(tǒng)內(nèi)全國工作會(huì)議，就加強(qiáng)貸款營銷、完善貸款激勵(lì)與約束機(jī)制、加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)服務(wù)等問題進(jìn)行了認(rèn)真安排部署，普遍加強(qiáng)了系統(tǒng)內(nèi)業(yè)務(wù)經(jīng)營計(jì)劃的編制和執(zhí)行工作，推行了客戶經(jīng)理制，改進(jìn)和完善了信貸審批、授權(quán)授信制度和信貸考核評(píng)價(jià)辦法。如工商銀行實(shí)行“三包一掛鉤”制度，即：包貸款、包回收、包利潤，收回到期貸款本息與信貸員收入掛鉤，獎(jiǎng)勵(lì)貢獻(xiàn)突出的信貸員。農(nóng)業(yè)銀行在系統(tǒng)內(nèi)推廣對(duì)民營和中

小企業(yè)貸款管理的“五要素”法，即：重點(diǎn)審查企業(yè)法人及股東的品行、企業(yè)自有資金比例、貸款歸行率、日均存款余額、銷售納稅額，客觀、真實(shí)地評(píng)價(jià)和把握企業(yè)的經(jīng)營狀況，使信貸服務(wù)更加切合中小企業(yè)的實(shí)際需要。中國銀行開發(fā)“一路通”、“創(chuàng)業(yè)寶”等新產(chǎn)品，加強(qiáng)對(duì)優(yōu)質(zhì)集團(tuán)客戶產(chǎn)業(yè)鏈上的中小企業(yè)的信貸支持。建設(shè)銀行擴(kuò)大二級(jí)分行對(duì)縣級(jí)支行信貸業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)授權(quán)，對(duì)不同種類項(xiàng)目和客戶，采取不同的審批程序、審批渠道和審批標(biāo)準(zhǔn)，使信貸審批更加貼近市場，增強(qiáng)時(shí)效性。

根據(jù)金融實(shí)際運(yùn)行情況和各商業(yè)銀行相關(guān)措施，2002年8月1日，人民銀 行下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)有市場、有效益、有信用中小企業(yè)金融服務(wù)的指導(dǎo)意見》，再次明確了商業(yè)銀行改進(jìn)對(duì)中小企業(yè)信貸服務(wù)的努力方向和參考意見。解決中小企業(yè)資金困難，還需要多方面共同努力。銀行系統(tǒng)要進(jìn)一步改進(jìn)金融服務(wù)，加強(qiáng)貸款營銷，認(rèn)真貫徹落實(shí)《中華人民共和國中小企業(yè)促進(jìn)法》。同時(shí)，中小企業(yè)也要加強(qiáng)管理，提高自身素質(zhì)。各方面共同努力進(jìn)一步拓寬中小企業(yè)直接融資渠道，建立和完善中小企業(yè)貸款擔(dān)保體系，合理確定資產(chǎn)評(píng)估收費(fèi)水平，整治社會(huì)信用環(huán)境，加大對(duì)中小企業(yè)的多渠道資金zhichi 2002年，國民經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展形勢良好。中國人民銀行根據(jù)黨中央、國務(wù)院總體部署，繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，積極支持和引導(dǎo)商業(yè)銀行加強(qiáng)貸款營銷，努力改進(jìn)金融服務(wù)，加大對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的支持力度，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展創(chuàng)造了良好的金融環(huán)境。

一、貨幣供應(yīng)量增速加快，貨幣流動(dòng)性穩(wěn)步提高2002年末，廣義貨幣M2余額18.5萬億元，同比增長16.8%，增幅比上年末高2.4個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣M1余額7.1萬億元，同比增長16.8%，增幅比上年

末高4.1個(gè)百分點(diǎn)。貨幣流動(dòng)性比例（M1/M2）為0.38，比上年末高0.49個(gè)基準(zhǔn)點(diǎn)，比3月末最低時(shí)高2.06個(gè)基準(zhǔn)點(diǎn)。

2001/12 2002年以來，廣義貨幣M2和狹義貨幣M1增幅總體逐月走高，反映了經(jīng)濟(jì)景氣回升對(duì)貨幣增長的內(nèi)在需求和銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的支持力度加大，銀行貨幣信貸供應(yīng)與經(jīng)濟(jì)增長的速度和趨勢基本保持適應(yīng)。2002年末，廣義貨幣M2增幅比同期GDP增速和消費(fèi)物價(jià)漲幅之和高9.6個(gè)百分點(diǎn)，比“八五”和“九五”時(shí)期平均差率高約3個(gè)百分點(diǎn)。

2002年末，流通中現(xiàn)金M0余額1.7萬億元，同比增長10.1%；全年現(xiàn)金凈 投放1589億元，同比多投放553億元。近兩年，M0增幅均在10%以下（2000年為8.9%，2001年為7.1%），大大低于廣義貨幣和狹義貨幣增幅，表明隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，信用卡、商業(yè)票據(jù)等各種替代現(xiàn)金支付的結(jié)算工具快速增長，現(xiàn)金作為貨幣政策中介目標(biāo)的參考意義下降，現(xiàn)金管理的主要任務(wù)已轉(zhuǎn)變?yōu)榉聪村X和反偷稅、漏稅等。

二、金融機(jī)構(gòu)貸款增加較多，新增貸款質(zhì)量繼續(xù)提高

2002年，金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增加18475億元，同比多增6036億元;外匯 貸款增加91億美元，同比多增150億美元（2001年同期為下降59億美元）；年末金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額合計(jì)14萬億元，增加19228億元，同比多增7277 億元。2002年金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增加較多，主要是下半年以來貸款加速。下半年人民幣貸款合計(jì)多增4796億元，占全年多增貸款的79%。從機(jī)構(gòu)看，國有獨(dú)資商業(yè)銀行貸款增加較多。全年國有獨(dú)資商業(yè)銀行人民幣貸款增加9398億元，同比多增2985億元；股份制商業(yè)銀行貸款增加4586億元，多增1551億元；政策性銀行貸款增加1374億元，同比多增464億元；農(nóng)村信用社貸款增加1906億元，同比多增511億元。

金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款市場份額變化圖全年新增人民幣貸款主要投向以下五個(gè)方面：一是短期工業(yè)貸款，增加2713億元，同比多增1717億元；二是票據(jù)貼現(xiàn)

貸款，增加2232億元，同比多增1279億元；三是消費(fèi)貸款，增加3694億元，同比多增938億元。其中，個(gè)人住房貸款增加2671億元，同比多增389億元；汽車貸款增加716億元，同比多增468億元；四是基建和技改貸款，增加3240億元，同比多增783億元；五是農(nóng)業(yè)貸款，增加1177億元，同比多增388億元。以上五方面合計(jì)新增貸款13056億元，同比多增5105億元，分別占同期金融機(jī)構(gòu)全部貸款增加額和同比多增額的71%和85%。貸款投向總體符合信貸政策導(dǎo)向。貸款周轉(zhuǎn)速度加快，質(zhì)量明顯提高。按累收累放計(jì)，2002年銀行、信用社累計(jì)發(fā)放貸款12.1萬億元，增長25.4％，貸款周轉(zhuǎn)次數(shù)為0.88次，比上年加快0.05次。按四級(jí)分類標(biāo)準(zhǔn)，金融機(jī)構(gòu)不良貸款額比上年減少951億元，不良貸款率下降4.5個(gè)百分點(diǎn)，2002年末為19.8%，其中四大國有獨(dú)資商業(yè)銀行不良貸款減少640億，不良貸款率下降3.95個(gè)百分點(diǎn)，2002年末為21.4%。按五級(jí)分類標(biāo)準(zhǔn)，四大國有獨(dú)資商業(yè)銀行不良貸款減少782億元，不良貸款率下降4.92個(gè)百分點(diǎn)，2002年末為26.1%。2002年末，境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣賬面盈利達(dá)385億元，比上年增加245億元，金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營效益顯著提高。

2002年貸款增加較多，主要有三方面原因：一是國民經(jīng)濟(jì)總體形勢趨好，內(nèi)外需全面回升，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益逐步好轉(zhuǎn)，擴(kuò)大了貸款有效需求；二是商業(yè)銀行加強(qiáng)貸款營銷，完善內(nèi)部激勵(lì)約束機(jī)制，商業(yè)銀行經(jīng)營機(jī)制發(fā)生了較大變化；三是直接融資，特別是股市籌資額下降較多，企業(yè)對(duì)銀行貸款的依賴程度增加?？傮w看，2002年貸款多增加，反映了實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)在需求，新增貸款投向符合信貸政策導(dǎo)向，貸款質(zhì)量不斷提高，金融機(jī)構(gòu)盈利能力繼續(xù)改善，貸款多增與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在需求是適應(yīng)的。

三、企業(yè)存款快速增長，居民儲(chǔ)蓄存款大量增加

2002年，金融機(jī)構(gòu)人民幣存款增加2.78萬億元，同比多增7631億元；外

幣存款增加107億美元，同比多增43億美元。年末，本外幣存款余額合計(jì)18.3萬億元，比上年末增加2.87萬億元，同比多增加7983億元。2002年末，金融機(jī)構(gòu)人民幣企業(yè)存款余額6萬億元，比上年末增加9535億元，同比多增2295億元，企業(yè)即期支付能力進(jìn)一步增強(qiáng)；居民儲(chǔ)蓄存款余額8.7萬億元，比上年末增加13233億元，同比多增3775億元。2002年儲(chǔ)蓄存款強(qiáng)勁增長，一方面反映出城鄉(xiāng)居民收入增長較快，同時(shí)也反映出居民投資理財(cái)渠道不寬，需要進(jìn)一步采取有效措施，積極促使儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化。

四、基礎(chǔ)貨幣適度增長，金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性總體正常

2002年末，人民銀行基礎(chǔ)貨幣余額為4.5萬億元，同比增長11.9%。全年基礎(chǔ)貨幣增長呈現(xiàn)明顯的階段性：1月份增幅為9.9%，2－7月份月均增長18%，4月份最高時(shí)增幅達(dá)20.6%，從5月份開始增幅下降，8月份降到15%，11月末降 到7.9%，年末穩(wěn)定在11.9%，與2001年末持平。公開市場“對(duì)沖”操作使得基礎(chǔ)貨幣平穩(wěn)增長。

2002年末，金融機(jī)構(gòu)超額備付率平均為6.47%，比上年末下降1.14個(gè)百分點(diǎn)。其中，國有獨(dú)資商業(yè)銀行平均為5.54%，比上年末下降0.71個(gè)百分點(diǎn)；股 份制商業(yè)銀行平均為10.57%，比上年末下降2.82個(gè)百分點(diǎn)；城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社平均為5.92%和7.2%，分別比上年末下降1.16和0.75個(gè)百分點(diǎn)；城市信用社平均為9.83%，比上年末上升0.97個(gè)百分點(diǎn)。考慮到金融機(jī)構(gòu)在銀行間市場托管有2.68萬億元金融債券，可以隨時(shí)用于回購交易，流動(dòng)性管理十分方便，目前金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性總體正常。

五、國際收支狀況良好，人民幣匯率繼續(xù)保持穩(wěn)定

2002年，我國國際收支形勢總體較好，由于外貿(mào)形勢、利率、匯率等多種因素的影響，2002年結(jié)匯多，購匯少，順收大于順差較多。銀行結(jié)售匯順差擴(kuò)大，主要原因：一是我國外貿(mào)順差擴(kuò)大；外商直接投資大量增加;二是目前國內(nèi)一年期美元存款利率比同期限人民幣存款利率低近1.17個(gè)百分點(diǎn)，居民和企業(yè)結(jié)匯意愿較強(qiáng)；三是美元和日元匯率波動(dòng)較大，而人民幣匯率保持穩(wěn)定，居民和企業(yè)更愿意持有人民幣。

2002年末，國家外匯儲(chǔ)備余額2864億美元，比上年末增加742.4億美元。人民幣匯率為一美元兌8.2773元人民幣，比上年末上升7個(gè)基本點(diǎn)，繼續(xù)保持穩(wěn)定。1994年我國成功實(shí)現(xiàn)匯率并軌以來，國家外匯儲(chǔ)備持續(xù)增加，人民幣匯率基本穩(wěn)定，極大地提高了人民幣的國際地位和對(duì)外資的吸引力，增強(qiáng)了國內(nèi)外對(duì)中國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的信心，對(duì)于平衡國際收支，促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，保證國家經(jīng)濟(jì)金融安全發(fā)揮了積極作用。

第二部分貨幣政策操作

一、加大公開市場操作力度，保證基礎(chǔ)貨幣的穩(wěn)定增長和貨幣市場利率的平穩(wěn)運(yùn)行

2002年，在我國外貿(mào)出口和外商直接投資快速增長的情況下，我國銀行間外匯市場明顯供大于求，人民銀行從銀行間外匯市場大量購買外匯，外匯占款大幅增加，相應(yīng)投放大量基礎(chǔ)貨幣，對(duì)基礎(chǔ)貨幣的適度增長造成沖擊。為此，人民銀行加強(qiáng)本外幣政策協(xié)調(diào)，充分運(yùn)用公開市場操作，適度收回商業(yè)銀行流動(dòng)性，保證基礎(chǔ)貨幣的穩(wěn)定增長。2002年4月9日，人民銀行開始賣斷現(xiàn)券，回籠基礎(chǔ)貨幣。6月25日開始進(jìn)行公開市場正回購操作，正回購的招標(biāo)量根據(jù)外匯買入情況和基礎(chǔ)貨幣情況確定，利率由所有40家公開市場業(yè)務(wù)一級(jí)交易商投標(biāo)決定。2002年9月24日，人民銀行將2002年以來（6月25日至9月24日）公開市場業(yè)務(wù)未到期的正回購轉(zhuǎn)換為中央銀行票據(jù)，實(shí)際是將商業(yè)銀行持有的以央行持有債券為質(zhì)押的正回購債權(quán)置換為信用的央行票據(jù)債權(quán)，轉(zhuǎn)換票據(jù)總額1937.5億元，為繼續(xù)進(jìn)行正

回購操作提供了條件。2002年6月25日至12月10日，人民銀行正回購共操作24次，累計(jì)回籠基礎(chǔ)貨幣2467.5億元。人民銀行通過公開市場操作保持了貨幣市場利率的平穩(wěn)運(yùn)行，為金融體系和貨幣政策操作提供穩(wěn)定的市場環(huán)境。9月下旬，由于新股發(fā)行的因素，商業(yè)銀行流動(dòng)性減少，貨幣市場出現(xiàn)了臨時(shí)性的資金緊缺，人民銀行在公開市場操作中將正回購的招標(biāo)方式由利率招標(biāo)調(diào)整為固定利率數(shù)量招標(biāo)的方式，穩(wěn)定了貨幣市場利率。12月中旬，由于臨近年底，商業(yè)銀行資金開始緊張，加上12月17日新股發(fā)行將凍結(jié)資金，貨幣市場資金壓力凸顯，利率出現(xiàn)上升壓力，人民銀行于12月17日進(jìn)行固定利率數(shù)量招標(biāo)的逆回購操作，加上采用新的招標(biāo)方式買入現(xiàn)券，增加了商業(yè)銀行流動(dòng)性，將貨幣市場代表性的7天回購利率穩(wěn)定在2.35%以內(nèi)的水平。在人民銀行及時(shí)通過公開市場業(yè)務(wù)調(diào)控下，貨幣市場遭遇的臨時(shí)性外部沖擊沒有造成持續(xù)的負(fù)面影響，保持了貨幣市場利率水平的平穩(wěn)運(yùn)行。

2002年春節(jié)前以及12月中旬到年末的時(shí)期，由于現(xiàn)金投放較多，商業(yè)銀行出現(xiàn)季節(jié)性的資金緊缺，人民銀行通過公開市場逆回購交易和現(xiàn)券買斷交易主動(dòng)向市場大量投放基礎(chǔ)貨幣，保證了商業(yè)銀行的支付能力，支持了金融體系的整體穩(wěn)定。

二、靈活運(yùn)用利率手段，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革

經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，2002年2月21日，人民銀行再次降低了金融機(jī)構(gòu)存貸款利 率，其中，存款利率平均下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，貸款利率平均下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。1996年以來人民銀行連續(xù)八次降息，金融機(jī)構(gòu)存款平均利率累計(jì)下調(diào)5.98個(gè)百分點(diǎn)，貸款平均利率累計(jì)下調(diào)6.97個(gè)百分點(diǎn)。降息對(duì)降低國債和政策性金融債發(fā)行成本，減輕企業(yè)利息支出，刺激投資和消費(fèi)，支持實(shí)施積極財(cái)政政策發(fā)揮了重要作用。

適應(yīng)我國加入世界貿(mào)易組織后金融對(duì)外開放的實(shí)際需要，2002年3月將境 內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)對(duì)中國居民的小額外幣存款，納入人民銀行現(xiàn)行小額外幣存款利率管理范圍，對(duì)中外資金融機(jī)構(gòu)在外幣利率政策管理上實(shí)現(xiàn)公平待遇。同時(shí)，根據(jù)國際金融市場變化，2002年11月19日下調(diào)了境內(nèi)小額外幣存款利率，將美元一年期存款利率由1.25%下調(diào)至0.8125%，其它外幣存款利率相應(yīng)下調(diào)。

進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革。在1998年和1999年兩次擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)幅度的基礎(chǔ)上，2002年初在全國八個(gè)縣農(nóng)村信用社進(jìn)行利率市場化改革試點(diǎn)，貸款利率浮動(dòng)幅度由50%擴(kuò)大到100%，存款利率最高可上浮50%。2002年9月份，農(nóng)村信用社利率浮動(dòng)試點(diǎn)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。

專欄 2：中國利率市場化改革

中國利率市場化在改革進(jìn)程中穩(wěn)步推進(jìn)。1993年《關(guān)于建立社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制改革若干問題的決定》和《國務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定》最先明確利率市場化改革的基本設(shè)想。1995年《中國人民銀行關(guān)于“九五”時(shí)期深化利率改革的方案》初步提出利率市場化改革的基本思路。

―1996年6月1日放開銀行間同業(yè)拆借市場利率，實(shí)現(xiàn)由拆借雙方根據(jù)市場資金供求自主確定拆借利率。

―1997年6月銀行間債券市場正式啟動(dòng)，同時(shí)放開了債券市場債券回購和現(xiàn)券交易利率。

―1998年3月改革再貼現(xiàn)利率及貼現(xiàn)利率的生成機(jī)制，放開了貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率。

―1998年9月放開了政策性銀行金融債券市場化發(fā)行利率。―1999年9月成功實(shí)現(xiàn)國債在銀行間債券市場利率招標(biāo)發(fā)行。

―1999年10月對(duì)保險(xiǎn)公司大額定期存款實(shí)行協(xié)議利率，對(duì)保險(xiǎn)公司300萬元

以上、5年以上大額定期存款，實(shí)行保險(xiǎn)公司與商業(yè)銀行雙方協(xié)商利率的辦法。

―逐步擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)權(quán)，簡化貸款利率種類，探索貸款利率改革的途徑。1998年將金融機(jī)構(gòu)對(duì)小企業(yè)的貸款利率浮動(dòng)幅度由10%擴(kuò)大到20%，農(nóng)村信用社的貸款利率最高上浮幅度由40%擴(kuò)大到50%；1999年允許縣以下金融機(jī)構(gòu)貸款利率最高可上浮30%，將對(duì)小企業(yè)貸款利率的最高可上浮30%的規(guī)定擴(kuò)大到所有中型企業(yè)；2002年又進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)。同時(shí)，簡化貸款利率種類，取消了大部分優(yōu)惠貸款利率，完善了個(gè)人住房貸款利率體系。

―2000年9月21日實(shí)行外匯利率管理體制改革，放開了外幣貸款利率；300 萬美元以上的大額外幣存款利率由金融機(jī)構(gòu)與客戶協(xié)商確定。2002年3月將境 內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)對(duì)中國居民的小額外幣存款，納入人民銀行現(xiàn)行小額外幣存款利率管理范圍，實(shí)現(xiàn)中外資金融機(jī)構(gòu)在外幣利率政策上的公平待遇。

―2002年擴(kuò)大農(nóng)村信用社利率改革試點(diǎn)范圍，進(jìn)一步擴(kuò)大農(nóng)信社利率浮動(dòng)幅度；統(tǒng)一中外資外幣利率管理政策。

目前我國利率市場化程度同改革之初相比已明顯提高?；仡欀袊适袌龌哌^的道路和國際發(fā)達(dá)國家利率市場化基本經(jīng)驗(yàn)，深化利率市場化改革必須堅(jiān)持循序漸進(jìn)原則，始終注意改革進(jìn)程與商業(yè)銀行的自我約束能力和中央銀行對(duì)利率的宏觀控制能力相適應(yīng)，保證市場穩(wěn)定和金融安全。

“十六大”報(bào)告提出，“要穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革，優(yōu)化金融資源配置”。按照這一精神，確定利率市場化改革的目標(biāo)是建立由市場供求決定金融機(jī)構(gòu)存、貸款利率水平的利率形成機(jī)制，中央銀行通過運(yùn)用貨幣政策工具調(diào)控和引導(dǎo)市場利率，使市場機(jī)制在金融資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用。確定改革的基本原則是正確處理好利率市場化改革與金融市場穩(wěn)定和金融業(yè)健康發(fā)展的關(guān)系，正確處理好本、外幣利率政策的協(xié)調(diào)關(guān)系，逐步淡化利率政策承擔(dān)的財(cái)政職能。確定改革的總體思路是先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長期、大額，后短期、小額。

三、運(yùn)用信貸政策，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整

（一）積極支持中小企業(yè)發(fā)展

加強(qiáng)信貸政策指導(dǎo)。2002年８月份發(fā)布《中國人民銀行關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)有市場、有效益、有信用中小企業(yè)信貸支持的指導(dǎo)意見》，提出了建立健全中小企業(yè)信貸服務(wù)組織體系、完善授信評(píng)級(jí)制度、努力開展信貸創(chuàng)新等10條指導(dǎo)意見，引導(dǎo)商業(yè)銀行完善對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)，鼓勵(lì)商業(yè)銀行提高金融服務(wù)水平，支持中小企業(yè)，特別是小企業(yè)發(fā)展。

實(shí)施利率調(diào)節(jié)，繼續(xù)堅(jiān)持?jǐn)U大中小企業(yè)貸款的利率浮動(dòng)幅度，使金融機(jī)構(gòu)在利率管理上具有更多的自主權(quán)。同時(shí)，多次通過指導(dǎo)商業(yè)銀行內(nèi)部利率水平，調(diào)節(jié)商業(yè)銀行內(nèi)部資金調(diào)撥，防止商業(yè)銀行過度集中資金，影響中小企業(yè)貸款。

增加再貸款、促進(jìn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展，不斷增強(qiáng)中小金融機(jī)構(gòu)支持中小企業(yè)發(fā)展的資金實(shí)力。同時(shí)，完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。1998年以來，人民銀行、財(cái)政部與經(jīng)貿(mào)委聯(lián)合對(duì)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)進(jìn)行研究，制定制度辦法，規(guī)范管理，通過第三方介入，補(bǔ)充信用，幫助中小企業(yè)獲得貸款。到2001年底，全國共計(jì)組建各類擔(dān)保機(jī)構(gòu)300多家，籌集擔(dān)保資金70多億元，可擔(dān)保貸款達(dá)400多億元。

上述政策措施，對(duì)緩解中小企業(yè)貸款難有一定積極效果。初步統(tǒng)計(jì)，到2002年9月末，4家國有獨(dú)資商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款余額達(dá)3.7萬億元，占各項(xiàng)貸款余額的53%。

（二）努力改進(jìn)對(duì)農(nóng)業(yè)的信貸支持

1997年—002年12月末，人民銀行共安排支農(nóng)再貸款額度1236億元。到 2002年12月末，支農(nóng)再貸款余額為842億元，比上年末增加265億元。支農(nóng)再 貸款主要投向農(nóng)業(yè)大省、中西部地區(qū)和受災(zāi)地區(qū)，有效緩解了中西部地區(qū)和災(zāi)

區(qū)農(nóng)村資金短缺的矛盾。支農(nóng)再貸款對(duì)支持農(nóng)村信用社發(fā)放農(nóng)戶小額信用貸款與農(nóng)戶聯(lián)保貸款發(fā)揮了重要作用。2002年10月末，農(nóng)戶小額信用貸款比上年末增加451億元，占農(nóng)業(yè)貸款增加額的33%，增幅達(dá)138%；農(nóng)戶聯(lián)保貸款比上年末增加173億元，占農(nóng)業(yè)貸款增加額的13%，增幅達(dá)145%。幾年來，全國共有3.1萬家農(nóng)村信用社開辦了農(nóng)戶小額信用貸款，占農(nóng)村信用社總數(shù)的89%，1.7萬家農(nóng)村信用社開辦了聯(lián)保貸款，占農(nóng)村信用社總數(shù)的49％。約有4657萬戶農(nóng)戶獲得了小額信用貸款，有1027萬戶農(nóng)戶獲得聯(lián)保貸款，兩項(xiàng)合計(jì)，受益農(nóng)戶總數(shù)達(dá)5684萬戶，占貸款需求農(nóng)戶數(shù)的49％，占全部農(nóng)戶數(shù)的25％。

（三）發(fā)展消費(fèi)信貸，支持?jǐn)U大內(nèi)需

完善《個(gè)人住房貸款管理辦法》，研究個(gè)人住房抵押貸款證券化，大力發(fā)展個(gè)人住房貸款。同時(shí)，督促商業(yè)銀行加強(qiáng)信貸管理，防止一些地區(qū)出現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫。引導(dǎo)汽車消費(fèi)信貸健康發(fā)展。個(gè)人汽車貸款的迅速增長，有力地促進(jìn)了汽車銷售，支持了汽車產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。

發(fā)放助學(xué)貸款，資助困難學(xué)生完成學(xué)業(yè)。2002年，會(huì)同財(cái)政部、教育部聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)國家助學(xué)貸款業(yè)務(wù)發(fā)展的通知》，引導(dǎo)商業(yè)銀行繼續(xù)做好助學(xué)貸款工作。自1999年至2002年9月末，金融機(jī)構(gòu)累計(jì)發(fā)放助學(xué)貸款66億元，幫助了112萬名困難學(xué)生就學(xué)；其中發(fā)放國家助學(xué)貸款23億元，幫助了41萬名困難學(xué)生就學(xué)。

四、積極推進(jìn)貨幣市場制度建設(shè)

2002年4月，中國人民銀行頒布實(shí)施《商業(yè)銀行柜臺(tái)記賬式國債交易管理 辦法》（中國人民銀行令[2002]2號(hào)）。同年6月和12月，與財(cái)政部聯(lián)合推出2002年第六期和第十五期記賬式國債，分別在工、農(nóng)、中、建四家試點(diǎn)銀行柜臺(tái)順利發(fā)行并上市交易。商業(yè)銀行柜臺(tái)記賬式國債交易系統(tǒng)的順利開通，為投資人開通

了新的購債渠道，擴(kuò)大了記賬式國債的投資群體，較大程度上滿足了廣大投資人的國債投資需求，也有利于降低國債的籌資成本，溝通了銀行間債券市場與商業(yè)銀行柜臺(tái)債券市場。

2002年4月，中國人民銀行發(fā)布2002年第5號(hào)公告，對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入全國 銀行間債券市場由審批制改為準(zhǔn)入備案制。該政策措施簡化了行政審批程序，提高了行政透明度，是中國人民銀行多年來在健全法規(guī)、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)上推動(dòng)貨幣市場發(fā)展的一項(xiàng)重要措施。

2002年10月，中國人民銀行頒發(fā)了《中國人民銀行關(guān)于中國工商銀行等39家商業(yè)銀行開辦債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》（銀發(fā)[2002]329號(hào)），將債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)的服務(wù)對(duì)象擴(kuò)展到非金融機(jī)構(gòu)。該項(xiàng)政策措施的出臺(tái)和順利實(shí)施，豐富了銀行間市場的投資主體，為投資者開辟了新的債券投資和資金融通渠道，有利于國債和政策性金融債的順利發(fā)行，有利于擴(kuò)大貨幣政策的傳導(dǎo)。

五、發(fā)揮貨幣政策促進(jìn)改革、維護(hù)金融和社會(huì)穩(wěn)定的作用

第一，積極支持國有企業(yè)改革。1997年—002年8月末，核銷銀行呆壞賬 準(zhǔn)備金和金融資產(chǎn)管理公司債權(quán)2664億元，共支持兼并破產(chǎn)項(xiàng)目5864戶，支持破產(chǎn)企業(yè)安排下崗分流人員約430萬人，對(duì)維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定和職工再就業(yè)起到了積極作用。第二，配合積極財(cái)政政策，支持國債項(xiàng)目建設(shè)。1998年--2002年，國家增發(fā)國債6600億元，商業(yè)銀行累計(jì)發(fā)放配套貸款1.2萬億元。第三，以小額貸款形式，支持城鎮(zhèn)下崗職工再就業(yè)。人民銀行會(huì)同有關(guān)部委共同制定了《關(guān)于下崗失業(yè)人員小額擔(dān)保貸款的管理辦法》，大力推廣小額貸款，支持再就業(yè)工作。

第四，發(fā)放扶貧貸款，扶持貧困地區(qū)和貧困農(nóng)戶。2002年新增扶貧貼息貸款185億元。到2002年10月末，農(nóng)業(yè)銀行扶貧貸款余額達(dá)854億元，其中扶貧貼息貸款余額達(dá)439億元。

六、提高貨幣政策實(shí)施的透明度，引導(dǎo)社會(huì)的合理預(yù)期

一是加強(qiáng)貨幣政策信息披露制度建設(shè)，按季發(fā)表《中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，對(duì)社會(huì)各方面了解貨幣信貸的運(yùn)行情況、面臨的主要問題、近期的貨幣信貸政策趨勢，以及引導(dǎo)市場預(yù)期發(fā)揮了良好作用。二是召開貨幣政策委員會(huì)季度例會(huì)和貨幣政策專家咨詢會(huì)，發(fā)揮咨詢議事功能，為貨幣政策決策提供參考。同時(shí)貨幣政策委員會(huì)季度例會(huì)后及時(shí)向社會(huì)發(fā)布新聞稿，公布相關(guān)信息。三是按月召開經(jīng)濟(jì)金融形勢分析會(huì)，與國家綜合經(jīng)濟(jì)管理部門、各政策性銀行、商業(yè)銀行及時(shí)交流、溝通信息，以適時(shí)把握經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行中的新變化，使商業(yè)銀行全面了解貨幣信貸政策措施和意圖，并及時(shí)獲得有關(guān)方面對(duì)貨幣政策的意見和建議。同時(shí)對(duì)商業(yè)銀行加強(qiáng)指導(dǎo)，促進(jìn)穩(wěn)健貨幣政策的貫徹和有效實(shí)施。四是從2002年開始，就新擬訂的貨幣信貸政策，在正式出臺(tái)前公開向社會(huì)征求意見，以使有關(guān)政策規(guī)定更切合實(shí)際。

2003年一季度，國民經(jīng)濟(jì)開局良好。一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長9.9%，比上年同期加快2.3個(gè)百分點(diǎn)。投資依然是拉動(dòng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)快速增長的首要因素，物價(jià)總水平持續(xù)回升。農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)發(fā)展，農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，工業(yè)保持快速增長，經(jīng)濟(jì)效益繼續(xù)提高。

2003年一季度貨幣信貸呈現(xiàn)加速增長態(tài)勢，貨幣信貸增長與經(jīng)濟(jì)增長的趨勢基本一致，有力地支持了國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展。3月末，廣義貨幣M2余額19.4萬億元，同比增長18.5%；狹義貨幣M1余額7.1萬億元，同比增長20.1%。一季度，全部金融機(jī)構(gòu)（含外資）本外幣貸款增加8513億元，同比多增加5022億元。金融機(jī)構(gòu)存款增加較多，居民儲(chǔ)蓄存款保持高增長，一季度末，金融機(jī)構(gòu)本外幣儲(chǔ)蓄存款余額已達(dá)10.2萬億元，同比增長19.1%。3月末，人民銀行基礎(chǔ)貨幣余額為4.39萬億元，同比增長6.9%，增速回落，金融機(jī)構(gòu)備付率平均為5.12%，金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性

總體寬松。利率總水平保持基本穩(wěn)定，一季度，商業(yè)銀行協(xié)議存款期限在五年以上、單筆金額在3000萬元以上）利率集中在3.1—3.3%區(qū)間內(nèi)。

一季度，銀行間市場利率逐月回落，回購利率穩(wěn)中有降，表明流動(dòng)性充足。1-3月份，同業(yè)拆借市場月加權(quán)平均利率分別為2.16%、2.13%、2.06%，債券回購市場月加權(quán)平均利率為2.28%、2.25%、2.04%。國際收支形勢總體良好，3月末，國家外匯儲(chǔ)備余額達(dá)3160億元，比上年末增加296億美元。人民幣匯率為1美元兌換8.2771元人民幣,與年初基本持平。

2003年國內(nèi)有許多因素有利于國民經(jīng)濟(jì)快速增長。但是，突如其來的非典型肺炎給我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，對(duì)于我國旅游、消費(fèi)甚至生產(chǎn)等將產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。在黨中央、國務(wù)院的堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，全國人民眾志成城，一定能戰(zhàn)勝“非典”，把“非典”對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面影響減少到最低程度。預(yù)計(jì)年初十屆人大一次會(huì)議通過的全年7%左右的經(jīng)濟(jì)增長計(jì)劃可以實(shí)現(xiàn)，居民消費(fèi)價(jià)格為1-2%。廣義貨幣M2預(yù)計(jì)增長18%左右，全部中資金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增加2萬億元左右。

下一階段貨幣政策趨勢：一是堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，保持貨幣信貸平穩(wěn)增長。二是保持利率和匯率政策的基本穩(wěn)定，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化。三是改善金融服務(wù)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。四是進(jìn)一步發(fā)展貨幣市場，優(yōu)化金融資源配置。五是切實(shí)加強(qiáng)抗“非典”期間的信貸工作。主要是保證防治“非典”物資生產(chǎn)與采購所需貸款的及時(shí)供應(yīng)，保證防治“非典”藥品所需貸款的及時(shí)供應(yīng)，保證居民生活必需品以及農(nóng)副產(chǎn)品物資采購的資金供應(yīng)，保證防治“非典”期間與國計(jì)民生緊密相關(guān)的產(chǎn)品生產(chǎn)所需信貸資金的供應(yīng)；同時(shí)要做好對(duì)市場需求的預(yù)測，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。六是搞好防治“非典”工作中的各項(xiàng)金融服務(wù)。主要是確?，F(xiàn)金供應(yīng)，提高流通中現(xiàn)鈔的整潔度，對(duì)商業(yè)銀行交存的現(xiàn)金進(jìn)行相應(yīng)的衛(wèi)生處理，采取有效措

第五篇：高考政治中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告

《中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》

2008年7月份以來，中國人民銀行根據(jù)黨中央、國務(wù)院統(tǒng)一決策部署，針對(duì)國際金融危機(jī)加劇、國內(nèi)通脹壓力減緩等新情況，統(tǒng)籌兼顧，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的監(jiān)測分析，及時(shí)調(diào)整金融宏觀調(diào)控措施。據(jù)此回答1～4題。

1.我國政府決定調(diào)整貨幣政策，對(duì)國民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀凋控。下列選項(xiàng)正確的是（）

①貨幣政策屬于行政手段 ②貨幣政策屬于經(jīng)濟(jì)手段 ③政策貨幣政策是運(yùn)用“看不見的手”進(jìn)行宏觀調(diào)控 ④調(diào)整貨幣政策的目標(biāo)是為了經(jīng)濟(jì)增長、物價(jià)穩(wěn)定等

A.①④

B.②③④

C.①③④

D.②④ 2.面對(duì)國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢，我國黨和政府出臺(tái)措施，調(diào)減了公開市場對(duì)沖力度，連續(xù)兩次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率，三次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，取消了對(duì)商業(yè)銀行信貸規(guī)劃的約束，并引導(dǎo)商業(yè)銀行擴(kuò)大貸款總量。這表明（）

①我們黨對(duì)社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的認(rèn)識(shí)不斷加深 ②我們黨駕馭社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的能力不斷提高 ③我們黨在履行經(jīng)濟(jì)職能 ④這是權(quán)宜之計(jì)

A.①② B.③④ C.①②③④ D.①②④ 3.堅(jiān)持區(qū)別對(duì)待、有保有壓，引導(dǎo)新增信貸資源向重點(diǎn)領(lǐng)域和經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)傾斜。體現(xiàn)的辯證法的道理是（）

A.堅(jiān)持一切從實(shí)際出發(fā)，主觀符合客觀 B.工作重心要隨著主要矛盾的變化而變化 C.認(rèn)識(shí)要隨著實(shí)踐的發(fā)展而發(fā)展 D.規(guī)律是可以認(rèn)識(shí)和改變的

4.在當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨緩的形勢下，確保實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)較快增長的根本之策是（）

A.發(fā)展經(jīng)濟(jì)，擴(kuò)大國內(nèi)需求 B.擴(kuò)大我國商品出口量

C.加強(qiáng)對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)提示和監(jiān)管 D.擴(kuò)大吸引外資規(guī)模

2008年以來，我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展經(jīng)受了多方面嚴(yán)峻考驗(yàn)，存在國內(nèi)重特大自然災(zāi)害和國際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的不利因素，但是居民儲(chǔ)蓄率仍然過高，影響到經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。據(jù)此回答5～6題。

5.在一國居民收入一定的情況下，下列圖象中能反映消費(fèi)與儲(chǔ)蓄之間關(guān)系的是（）

6.在現(xiàn)階段國內(nèi)需求中，消費(fèi)需求每增長1個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于投資增長1.5個(gè)百分點(diǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長所產(chǎn)生的拉動(dòng)作用。經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧說“消費(fèi)需求

是最終需求，投資需求是中間需求，只有最終需求旺了，經(jīng)濟(jì)才能真正啟動(dòng)起來?！边@是因?yàn)椋ǎ?/p>

①生產(chǎn)決定消費(fèi)，投資增長是擴(kuò)大消費(fèi)的前提 ②消費(fèi)需求是最終需求，對(duì)投資需求的持續(xù)增長和國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展起決定性作用 ③消費(fèi)與生產(chǎn)的相互決定作用 ④消費(fèi)是生產(chǎn)發(fā)展的目的和動(dòng)力，消費(fèi)調(diào)節(jié)生產(chǎn)

A.①③

B.②④

C.①④

D.③④ 央行將采取六項(xiàng)舉措，積極支持?jǐn)U大內(nèi)需，加大金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長支持力度。第一條是：根據(jù)形勢變化及時(shí)啟動(dòng)保障經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)健運(yùn)行的各項(xiàng)應(yīng)對(duì)預(yù)案；確保金融體系流動(dòng)性充足，及時(shí)向金融機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性支持。

7.從哲學(xué)角度看，上述舉措體現(xiàn)的辯證法道理是（）

①主觀符合了客觀 ②符合矛盾普遍性和客觀性原理 ③矛盾特殊性原理 ④看到了事物發(fā)展是前進(jìn)性與曲折性的統(tǒng)一

A.①③ B.②④ C.①④

D.②③ 8.從政治學(xué)角度看，央行促進(jìn)貨幣信貸總量穩(wěn)定增長，加大銀行信貸對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的支持力度，說明（）

A.央行也是我國的立法機(jī)關(guān) B.我國政府在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié) C.市場經(jīng)濟(jì)具有法制性的特征 D.央行具有一定的自治權(quán)

2008年11月17日，中國人民銀行發(fā)布《2008年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。

9.材料說明說明，中國人民銀行（）A.是國家權(quán)力機(jī)

關(guān) B.為居民儲(chǔ)蓄與企業(yè)經(jīng)營者提供服務(wù) C.是我國金融體系的主體

D.具有依法制定和實(shí)施貨幣政策的職能 10.上題中中國人民銀行的報(bào)告，有利于中央銀行（）

A.增強(qiáng)金融監(jiān)管的力度和效能 B.擴(kuò)大對(duì)工商企業(yè)的貸款規(guī)模 C.統(tǒng)一經(jīng)營全國外匯買賣業(yè)務(wù) D.強(qiáng)化對(duì)基本建設(shè)貸款的管理

11.我國鼓勵(lì)以創(chuàng)業(yè)帶動(dòng)就業(yè)。創(chuàng)業(yè)，很簡單，就是用別人的錢賺錢。這里對(duì)“別人的錢”的合理認(rèn)識(shí)（）

A.向政策性銀行貸款，此時(shí)貨幣充當(dāng)價(jià)值尺度的職能

B.向銀行金融機(jī)構(gòu)貸款，此時(shí)貨幣執(zhí)行流通手段的職能

C.向商業(yè)銀行貸款，此時(shí)貨幣執(zhí)行支付手段的職能

D.向中國人民銀行貸款，此時(shí)貨幣執(zhí)行貯藏手段的職能

12.貨幣在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中扮演著重要角色。下列銀行中，經(jīng)營貨幣存款業(yè)務(wù)、已經(jīng)或可能成為股份有限公司的有（）

①中國人民銀行 ②中國建設(shè)銀行 ③北京發(fā)展銀行 ④中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行

A.①③

B.②③

C.②④

D.③④

13.匯率是一個(gè)國家進(jìn)行經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的重要手段，人民幣匯率升值有利于（）

①調(diào)節(jié)資源配置 ②優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) ③擴(kuò)大國內(nèi)需求 ④平衡國際收支

A.①③ B.①②③ C.②③④

D.①②④ 14.我國要運(yùn)用金融、稅收、財(cái)政等手段加大調(diào)節(jié)收入分配的力度，努力緩解地區(qū)之間和部分社會(huì)成員收入分配差距擴(kuò)大的趨勢。國家之所以在分配領(lǐng)域采取上述措施，是因?yàn)椋ǎ?/p>

①加強(qiáng)國家宏觀調(diào)控是市場發(fā)揮作用的基礎(chǔ) ②市場調(diào)節(jié)具有自發(fā)性 ③公平是效率的基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)公平，能夠促進(jìn)效率的提高 ④社會(huì)主義本質(zhì)的要求

A.②④

B.①②③ C.②③④ D.①②③④ 15.2008年7月份以來，中國人民銀行根據(jù)黨中央、國務(wù)院統(tǒng)一決策部署，針對(duì)國際金融危機(jī)加劇、國內(nèi)通脹壓力減緩等新情況，統(tǒng)籌兼顧，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的監(jiān)測分析，及時(shí)調(diào)整金融宏觀調(diào)控措施。調(diào)減了公開市場對(duì)沖力度，連續(xù)兩次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率，三次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，取消了對(duì)商業(yè)銀行信貸規(guī)劃的約束，并引導(dǎo)商業(yè)銀行擴(kuò)大貸款總量。

（1）聯(lián)系實(shí)際從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度說明中國人民銀行連續(xù)調(diào)整貨幣政策的意義。

答案：①貨幣政策是調(diào)控經(jīng)濟(jì)的重要杠桿，是國家宏觀調(diào)控的重要手段，有利于積極支持?jǐn)U大內(nèi)需，加大金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長支持力度，以保證國民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。②連續(xù)兩次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率，三次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，取消了對(duì)商業(yè)銀行信貸規(guī)劃的約束，并引導(dǎo)商業(yè)銀行擴(kuò)大貸款總量，體現(xiàn)了社會(huì)主義本質(zhì)，有利于實(shí)現(xiàn)共同富裕。③有利于克服市場的各種缺陷，應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的挑戰(zhàn)，保證市場經(jīng)濟(jì)健康、有序地發(fā)展。

（2）用政治常識(shí)的有關(guān)知識(shí)，說明為什么要調(diào)整貨幣政策？

答案：①這是由中國共產(chǎn)黨的性質(zhì)和宗旨決定。黨領(lǐng)導(dǎo)出臺(tái)積極支持?jǐn)U大內(nèi)需，加大金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長支持力度的六項(xiàng)舉措，保持經(jīng)濟(jì)增長的決策體現(xiàn)了黨的地位、性質(zhì)、宗旨，體現(xiàn)了“三個(gè)代表”的思想，是貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀的體現(xiàn)。②出臺(tái)積極支持?jǐn)U大內(nèi)需，加大金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長支持力度的六項(xiàng)舉措是由我國的國家性質(zhì)和國家機(jī)構(gòu)的組織活動(dòng)

原則決定的，是對(duì)人民負(fù)責(zé)原則的體現(xiàn)。③黨和國家出臺(tái)積極支持?jǐn)U大內(nèi)需，加大金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長支持力度的六項(xiàng)舉措對(duì)促進(jìn)社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的的發(fā)展具有重要意義，有助于加強(qiáng)黨群、干群之間的血肉關(guān)系，保持社會(huì)的穩(wěn)定與發(fā)展，堅(jiān)定廣大人民群眾走社會(huì)主義道路的信念。

16.材料一：聯(lián)合國和世界銀行公布人類發(fā)展報(bào)告和世界發(fā)展指標(biāo)，認(rèn)為中國是全球消除貧困的成功“范例”，改革開放以來，中國人均GDP增長了5倍，絕對(duì)貧困人口減少了數(shù)億。以基尼系數(shù)衡量，貧富差距也在擴(kuò)大。中國城市的基尼系數(shù)或者說貧富差距由1978年的0.16增加到目前的0.45。國際經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)基尼系數(shù)超過0.400時(shí)，國家往往開始出現(xiàn)社會(huì)緊張局面。

材料二：中國消除貧困的實(shí)踐經(jīng)濟(jì)被概括為“政府主導(dǎo)的開發(fā)式扶貧”模式，我國的財(cái)政部門和一些政策性銀行安排專項(xiàng)貸款扶貧資金，通過改善貧困地區(qū)生產(chǎn)條件，開發(fā)當(dāng)?shù)刭Y源，教育投資等一系列有效措施，增強(qiáng)貧困地區(qū)的自我發(fā)展能力，使全國農(nóng)村未解決溫飽的貧困人口總量大幅減少。

（1）結(jié)合材料二，運(yùn)用內(nèi)外因關(guān)系，分析我國扶貧事業(yè)取得成功的依據(jù)。

答案：①事物發(fā)展是內(nèi)因與外因共同起作用的結(jié)果，要堅(jiān)持內(nèi)因與外因相結(jié)合。在消除貧困的實(shí)踐中，既需要政府的扶持和促進(jìn)，也需要貧困地區(qū)自身的努力。②內(nèi)因是事物變化發(fā)展的根據(jù)，要重視內(nèi)因的作用。消除貧困，關(guān)鍵在于貧困地區(qū)的自我發(fā)展。③外因是事物變化發(fā)展的條件，不能忽視外因的作用。消除貧困，政府是主導(dǎo)力量。④外因通過內(nèi)因起作用，要通過外因作用于內(nèi)因，來促進(jìn)事物的發(fā)展。中央財(cái)政提供資金支持，通過開發(fā)式扶貧的方式，培育出貧困地區(qū)的自我發(fā)展能力，促進(jìn)了扶貧事業(yè)的發(fā)展。

（2）運(yùn)用經(jīng)濟(jì)常識(shí)分析，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，我國政府為什么要解決貧困問題？

答案：①在市場經(jīng)濟(jì)條件下，市場的調(diào)節(jié)作用不是萬能的，解決貧困問題，政府要進(jìn)行宏觀調(diào)控。促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長（或經(jīng)濟(jì)發(fā)展）是宏觀調(diào)控的目標(biāo)，這包括人均收入的增長和生活質(zhì)量的提高。②社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)以實(shí)現(xiàn)共同富裕為根本目標(biāo)，這也要求我國政府必須下力氣解決貧困問題。