第一篇：劉立峰：地方政府融資渠道[全文]

劉立峰：地方政府融資渠道[全文]

地方政府融資政策環(huán)境的變化過去，我國地方政府融資體制不健全，機(jī)制不完善，政策不配套，信息不透明，缺少硬約束。近年來，地方政府融資政策環(huán)境發(fā)生了很大變化，大量法規(guī)和政策文件相繼出臺(tái)，強(qiáng)調(diào)法律規(guī)范、疏堵結(jié)合和風(fēng)險(xiǎn)防控，對(duì)于地方政府融資的規(guī)范健康發(fā)展起到了積極的作用。注重頂層的制度設(shè)計(jì)。2014年8月，全國人大通過了新《預(yù)算法》，對(duì)地方政府債務(wù)融資作出了框架性的設(shè)計(jì)，明確了地方政府舉債主體、舉債規(guī)模、舉債方式、債務(wù)資金用途等內(nèi)容。《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》(下稱“國發(fā)43號(hào)文”）進(jìn)一步明確了地方政府債務(wù)只能通過政府及部門舉借，不得通過企事業(yè)單位等舉借，地方政府舉債采取政府債券方式，分為一般債券和專項(xiàng)債務(wù)。至此，地方政府融資體制發(fā)生重大變化，地方政府債務(wù)融資只能通過發(fā)行債券解決，融資平臺(tái)與地方政府徹底脫鉤，不能再承擔(dān)地方政府的投融資職責(zé)。千方百計(jì)地堵塞漏洞。近年來，中央監(jiān)管部門十分重視查堵地方政府融資活動(dòng)中的不規(guī)范行為，不斷修補(bǔ)制度和政策漏洞，防范潛在和隱性風(fēng)險(xiǎn)。尤其是針對(duì)融資平臺(tái)的融資活動(dòng)管制越來越嚴(yán)格。2017年5月，《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》(下稱“財(cái)預(yù)50號(hào)文”）要求全面組織開展地方政府融資擔(dān)保清理整改工作，切實(shí)加強(qiáng)融資平臺(tái)公司融資管理，規(guī)范政府與社會(huì)資本方的合作行為。同月，《關(guān)于堅(jiān)決制止地方以政府購買服務(wù)名義違法違規(guī)融資的通知》提出嚴(yán)格按照規(guī)定范圍實(shí)施政府購買服務(wù)，嚴(yán)禁利用或虛構(gòu)政府購買服務(wù)合同違法違規(guī)融資。這些措施在很大程度上封住了融資平臺(tái)常用的債務(wù)融資渠道。做好“開正門”的工作。第一，發(fā)行地方政府債券。國發(fā)43號(hào)文明確了地方政府只能通過發(fā)行債券的方式舉借債務(wù)，其中，無收益的公益性事業(yè)發(fā)行一般債券，有收益的公益性事業(yè)發(fā)行專項(xiàng)債券。2017年，專項(xiàng)債券得到了創(chuàng)新發(fā)展，財(cái)政部發(fā)布了《地方土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債券管理辦法（試行）》(下稱“財(cái)預(yù)62號(hào)文”)和《地方政府收費(fèi)公路專項(xiàng)債券管理辦法(試行)》，開發(fā)了土地儲(chǔ)備、收費(fèi)公路等專項(xiàng)債券品種。第二，推廣PPP模式。中央政府肯定了PPP模式在改善國家治理、轉(zhuǎn)變政府職能、促進(jìn)城鎮(zhèn)化等方面的重要作用。2015年以來，發(fā)展改革委、財(cái)政部出臺(tái)了一系列的法規(guī)文件，建立了龐大的PPP項(xiàng)目庫，PPP迎來了發(fā)展的高潮期。著力強(qiáng)化債務(wù)硬約束。更為嚴(yán)格的地方政府債務(wù)約束機(jī)制正在逐步建立，基本做法是嚴(yán)格追責(zé)以及明確中央政府不兜底。2016年10月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置預(yù)案》，強(qiáng)調(diào)地方政府對(duì)其舉借的債務(wù)負(fù)有償還責(zé)任，中央實(shí)行不救助的原則。2017年7月，全國金融工作會(huì)議要求各級(jí)政府樹立正確政績(jī)觀，嚴(yán)控地方政府債務(wù)增量，“債務(wù)終身問責(zé)”首次出現(xiàn)在文件中，對(duì)地方政府震動(dòng)較大。12月，國家審計(jì)署公布了《財(cái)政部關(guān)于堅(jiān)決制止地方政府違法違規(guī)舉債 遏制隱性債務(wù)增量情況的報(bào)告》，再次要求堅(jiān)決打消中央政府會(huì)為地方債“兜底”的幻覺。融資政策變化產(chǎn)生的新問題地方政府融資政策的密集出臺(tái)反映出監(jiān)管部門對(duì)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患的擔(dān)憂，地方政府債務(wù)也成為宏觀調(diào)控“防風(fēng)險(xiǎn)”的重要領(lǐng)域。應(yīng)該說，政策方向是明確的，也是正確的，綜合施策拓展了地方政府正規(guī)融資渠道，減少了不規(guī)范的融資行為，抑制了債務(wù)的過度膨脹。但是，在地方政府融資新舊模式的切換過程中，還是出現(xiàn)了不少的問題，集中表現(xiàn)為急于打破既有的格局，卻把其中有用的要素一起拋棄；急于建立全新的融資模式，但現(xiàn)有的體制環(huán)境又不兼容，地方政府融資的深層次矛盾依舊存在。第一，新增債務(wù)融資規(guī)模不足，難以滿足政府融資需要。2015～2017年，國家分別安排新增地方政府債務(wù)限額6000億元、11800億元、16300億元，發(fā)行地方政府債券主要用于重大公益性項(xiàng)目建設(shè)，支持地方經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)健康發(fā)展。從實(shí)際情況來看，即便2017年新增地方政府債券發(fā)行規(guī)模比2015年增加了1倍多，仍然有許多地方反映新增債券規(guī)模無法滿足地方投資與建設(shè)的實(shí)際需要。特別是在近年來制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)投資增速明顯下滑，基礎(chǔ)設(shè)施和公共投資成為各地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重要支柱的情況下，地方政府投資需求擴(kuò)大與融資渠道受限之間的矛盾正日益激化。第二，PPP急功近利現(xiàn)象較為嚴(yán)重，承擔(dān)公共投資能力不足。一些地方政府把PPP模式當(dāng)成一種投融資手段，將一些公益性項(xiàng)目納入PPP的范疇，不利于項(xiàng)目的實(shí)施。一些地方政府超過財(cái)政承受能力范圍使用PPP模式，增加了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，影響了財(cái)政的可持續(xù)性。一些PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分配不合理，導(dǎo)致社會(huì)資本短期行為嚴(yán)重，只重前端工程利潤(rùn)，規(guī)避后期運(yùn)營。有些PPP項(xiàng)目的前期投入較大，項(xiàng)目周期長(zhǎng)，資金體量大，對(duì)企業(yè)資質(zhì)要求更高，對(duì)社會(huì)資本的吸引力不大。到2017年底，在國家PPP示范項(xiàng)目中，民營企業(yè)參與規(guī)模也只有三成。2015年底，全國PPP項(xiàng)目的落地率只有20%；到2017年第三季度，提高到35%左右，落地率始終不高。PPP很難如中央政府期望的那樣承擔(dān)起主要的公共投資職責(zé)。第三，融資平臺(tái)清理和轉(zhuǎn)型困難，仍在承擔(dān)政府融資功能。融資平臺(tái)也被視為地方政府違法違規(guī)舉債的“溫床”，因此，受新政策直接沖擊最大的是地方融資平臺(tái)。自2010年以來，中央政府就一直出臺(tái)文件對(duì)融資平臺(tái)予以規(guī)范，力促平臺(tái)與政府脫鉤，讓平臺(tái)成為市場(chǎng)化公司。但是，作為政府重要融資渠道，融資平臺(tái)的轉(zhuǎn)型之路并不容易。一方面，融資平臺(tái)普遍存在治理結(jié)構(gòu)不健全、承擔(dān)公益性職能多、項(xiàng)目投資效率低、生存能力較差等問題，很難真正實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化運(yùn)作；另一方面，由于以往的特殊地位，債權(quán)人依然認(rèn)為融資平臺(tái)有地方政府的信用背景，愿意為其發(fā)放貸款或發(fā)行債券。同時(shí)，地方政府也愿意繼續(xù)將政府投融資業(yè)務(wù)交給平臺(tái)，例如，一些平臺(tái)不斷通過政府購買服務(wù)等方式，繼續(xù)為政府提供融資。第四，土地融資口子不斷收緊，限制了融資工具作用的發(fā)揮。長(zhǎng)期以來，土地財(cái)政是地方政府最重要的融資方式，土地出讓給地方政府帶來了可支配收入，土地抵押大幅度提高了地方政府的負(fù)債能力。財(cái)預(yù)50號(hào)文強(qiáng)調(diào)“地方政府不得將公益性資產(chǎn)、儲(chǔ)備土地注入融資平臺(tái)公司，不得承諾將儲(chǔ)備土地預(yù)期出讓收入作為融資平臺(tái)償債資金來源”。財(cái)預(yù)62號(hào)文則進(jìn)一步明確“地方各級(jí)政府不得以土地儲(chǔ)備名義為非土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)舉借政府債務(wù)，不得通過地方政府債券以外的任何方式舉借土地儲(chǔ)備債務(wù)，不得以儲(chǔ)備土地為任何單位和個(gè)人的債務(wù)以任何方式提供擔(dān)?！薄＿@實(shí)際上進(jìn)一步收緊了地方政府土地融資的口子，限制了土地資本化運(yùn)作，可能對(duì)地方政府債券發(fā)行、城投債發(fā)行以及社會(huì)資本參與PPP產(chǎn)生不利影響。第五，政府顯性債務(wù)得到控制，卻加劇了債務(wù)或有化程度。目前，我國地方政府顯性債務(wù)進(jìn)入規(guī)范化管理階段。近年來，地方政府債務(wù)（一般債務(wù)+專項(xiàng)債務(wù)）余額增速明顯放緩，負(fù)債率由2014年的24.2%下降到2017年的20%，呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。但是，這只是地方政府顯性債務(wù)率下降，與此同時(shí)，隱性債務(wù)卻以其他形式迅速膨脹起來。只要中央政府出臺(tái)新的政策，地方政府及金融機(jī)構(gòu)就會(huì)想方設(shè)法找到新的應(yīng)對(duì)方法，破解政策限制。在新的政策環(huán)境下，地方違法違規(guī)舉債形式主要有兩類：一類是繼續(xù)通過融資平臺(tái)公司、銀行貸款、債券類融資工具、信托、保險(xiǎn)、資管產(chǎn)品等方式替政府融資，靠政府擔(dān)?；蛸Y金償還；另一類是以不合規(guī)的PPP、政府投資基金、政府購買服務(wù)來變相舉債。建立地方政府融資的長(zhǎng)效機(jī)制當(dāng)前，在地方政府融資新舊模式的切換過程中，仍然面臨許多棘手的問題。要處理好“新與舊”“破與立”的關(guān)系，既要體現(xiàn)出發(fā)展的連續(xù)性，又要體現(xiàn)出創(chuàng)新的突破性，探索出適合地方政府需要的融資新機(jī)制。第一，完善地方債（市政債）的發(fā)行體制。在新的地方政府投融資體系中，地方政府的舉債渠道只能是發(fā)行債券，地方債應(yīng)在規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)規(guī)范發(fā)展。新《預(yù)算法》明確指出“市縣級(jí)政府確需舉借債務(wù)的由省級(jí)政府代為舉借”。這表明地方政府雖被賦予了舉債權(quán)，但是，中央政府仍然承擔(dān)著對(duì)地方政府舉債的宏觀管理責(zé)任，省級(jí)財(cái)政仍然在為地方債最終兜底。由于信息不對(duì)稱，地方政府的債務(wù)需求與中央和省級(jí)政府確定的債務(wù)規(guī)模和結(jié)構(gòu)容易出現(xiàn)偏差；地方政府的舉債權(quán)限在省級(jí)政府，但是，償債責(zé)任又是市縣政府的，發(fā)債主體和償債主體不一致，不利于落實(shí)主體責(zé)任意識(shí)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)。所以，應(yīng)建立由中央政府確定地方債券總量、市場(chǎng)調(diào)控型的地方債制度，根據(jù)各級(jí)政府的財(cái)力與負(fù)債情況，由省、市、縣級(jí)或城市政府自主發(fā)行地方債（市政債）。另外，地方債的發(fā)債主體應(yīng)擴(kuò)大到公共機(jī)構(gòu)和公營企業(yè)，這類債券可以由地方政府提供擔(dān)保。第二，促進(jìn)地方政府融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型與發(fā)展。從國外經(jīng)驗(yàn)看，承載政府投融資功能的融資平臺(tái)從未離開過人們的視線。地方政府融資平臺(tái)在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮了積極的作用，沒有必要因?yàn)槌霈F(xiàn)了問題就一棒子打死。目前，盡管政策限制，但融資平臺(tái)仍然是一個(gè)現(xiàn)實(shí)的存在。一是融資平臺(tái)還有大量存量項(xiàng)目要完成，也需要承擔(dān)后續(xù)的債務(wù)責(zé)任；二是融資平臺(tái)確實(shí)有提供公共產(chǎn)品與服務(wù)、幫助政府解決外部性問題以及在質(zhì)量和價(jià)格控制方面的優(yōu)勢(shì)。建議未來明確在地市級(jí)以上政府設(shè)立政府融資平臺(tái)，地市級(jí)政府至少應(yīng)有一個(gè)平臺(tái)。融資平臺(tái)是享有政府的某些權(quán)力又同時(shí)具有私人企業(yè)靈活性的機(jī)構(gòu)。要減少政府對(duì)融資平臺(tái)的行政干預(yù)，實(shí)現(xiàn)政企分開和企業(yè)的自主決策。在財(cái)政部或國資委設(shè)立相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)平臺(tái)公司的人員任命、資本增值和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行管理。推動(dòng)平臺(tái)公司股權(quán)的多元化，增加公眾持股比例。第三，發(fā)揮政府引導(dǎo)基金的融資支撐作用。地方政府應(yīng)加快統(tǒng)籌和整合各個(gè)層級(jí)的引導(dǎo)基金，解決資金分散、投向重復(fù)等問題，推進(jìn)各類基金形成合力，更好地實(shí)現(xiàn)政策性目標(biāo)。對(duì)不同類別和層級(jí)的引導(dǎo)基金應(yīng)設(shè)立準(zhǔn)入門檻，合理控制基金規(guī)模與投向。適度放寬對(duì)基金投資地域的限制，改善政府引導(dǎo)基金發(fā)展的區(qū)域不均衡性。落實(shí)政府引導(dǎo)基金市場(chǎng)化運(yùn)營、估值、退出等舉措，提高基金的周轉(zhuǎn)率。為更好地引導(dǎo)社會(huì)資本參與，政府引導(dǎo)基金應(yīng)在政策設(shè)計(jì)、政府出資到位程度、風(fēng)險(xiǎn)控制方面給予社會(huì)資本明確的保障。爭(zhēng)取保險(xiǎn)業(yè)或國家開發(fā)銀行等周期更長(zhǎng)、成本更低的資金進(jìn)入投資基金，一方面，降低基金的資金成本；另一方面，盡可能解決金融機(jī)構(gòu)投入基金的資金使用周期與政府項(xiàng)目經(jīng)營周期的錯(cuò)配問題。第四，推進(jìn)地方政府債務(wù)融資的多樣化。各國地方政府的主要舉債方式，一是發(fā)行地方政府債券，二是向金融機(jī)構(gòu)借款。銀行貸款與債券融資對(duì)于地方政府而言孰優(yōu)孰劣并沒有定論。法國地方政府向銀行借款，通常以市鎮(zhèn)政府財(cái)產(chǎn)作為質(zhì)押，借款期限約為10～15年，利率與市場(chǎng)利率相同。加拿大地方政府更傾向于直接向銀行借款，盡管銀行借款成本可能高于發(fā)行債券，但程序較為簡(jiǎn)單。英國地方政府融資主要來自公共工程貸款委員會(huì)和商業(yè)銀行的貸款。英國地方政府債務(wù)余額中近80%為公共工程貸款委員會(huì)貸款，約20%來自銀行和其他長(zhǎng)期融資渠道。日本地方政府采取借款和發(fā)行債券的方式融資，借款來源主要為中央政府資金、公營企業(yè)金融公庫、銀行和其他來源。德國州政府主要用發(fā)債方式融資，市政府則主要通過銀行貸款融資，銀行貸款占其債務(wù)余額的比重超過90%。由此可見，我國目前把地方政府債務(wù)融資“人為縮限”在債券領(lǐng)域，束縛了地方政府的手腳，也沒有太大的必要。第五，運(yùn)用城市綜合與整體開發(fā)模式。采取城市綜合開發(fā)運(yùn)營模式，即地方政府與城市運(yùn)營商就城市開發(fā)達(dá)成合作協(xié)議，在規(guī)定的合作年限內(nèi)，城市運(yùn)營商負(fù)責(zé)某些區(qū)塊的投資、建設(shè)和運(yùn)營。城市運(yùn)營商以城市開發(fā)新產(chǎn)生的收入作為投資回報(bào)，如土地出讓金、稅費(fèi)、政府專項(xiàng)資金、租賃和出售物業(yè)等，從而形成“產(chǎn)城融合”的綜合開發(fā)建設(shè)機(jī)制，提供城市開發(fā)和區(qū)域發(fā)展的綜合解決方案，實(shí)現(xiàn)公共項(xiàng)目用地的整體開發(fā)。2014年7月，《國務(wù)院關(guān)于支持鐵路建設(shè)實(shí)施土地綜合開發(fā)的意見》明確了可以對(duì)鐵路用地及站場(chǎng)毗鄰區(qū)域進(jìn)行整體開發(fā)，這有利于利用公共資源推進(jìn)公共項(xiàng)目建設(shè)?？梢蕴剿鲗ⅰ肮嫘皂?xiàng)目+經(jīng)營性物業(yè)”整體用地模式，擴(kuò)展到地方的道路、水利、教育、醫(yī)療等公益項(xiàng)目建設(shè)中。在相關(guān)建設(shè)項(xiàng)目招標(biāo)時(shí)，將土地綜合開發(fā)權(quán)一并納入項(xiàng)目招標(biāo)范圍，保證土地綜合開發(fā)與項(xiàng)目建設(shè)的單位一體化、土地綜合開發(fā)權(quán)的受讓與項(xiàng)目建設(shè)中標(biāo)的一體化?！觯ㄘ?zé)任編輯 劉宏振）

第二篇：地方政府投融資平臺(tái)融資渠道及資金來源分析

地方政府投融資平臺(tái)融資渠道及資金來源分析

周沅帆2012-03-22

摘 要：本文分析、評(píng)價(jià)了公用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資、政策性產(chǎn)業(yè)扶持基金融資和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資公司融資三種地方政府融資平臺(tái)模式及其各自的優(yōu)勢(shì)。以山東和天津?yàn)槔治隽说胤秸度谫Y平臺(tái)的資金來源。借鑒國外政府投融資的資金來源，分析了我國在融資模式及資金來源方面存在的問題并提出政策建議。

關(guān)鍵詞：地方政府，投融資平臺(tái)，資金來源，融資模式

一、引言

地方政府投融資平臺(tái)是指地方政府為了融資用于城市基礎(chǔ)設(shè)施的投資建設(shè)所組建的各種不同類型公司，這些公司通過地方政府所劃撥的土地等資產(chǎn)組建一個(gè)資產(chǎn)和現(xiàn)金流大致可以達(dá)到融資標(biāo)準(zhǔn)的公司，必要時(shí)再輔之以財(cái)政補(bǔ)貼等作為還款承諾，重點(diǎn)將融入的資金投入市政建設(shè)、公用事業(yè)等項(xiàng)目之中。

從我國經(jīng)濟(jì)的情況來看，投資始終是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素之一，在高投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中，政府扮演了十分重要的角色。而地方政府投資職能得以實(shí)現(xiàn)的前提和基礎(chǔ)是要有充足、穩(wěn)定的資金來源。一方面，分稅制改革后，地方財(cái)政收入雖然也保持一定增長(zhǎng)，但與快速增長(zhǎng)的支出需求相比普遍拮據(jù)，財(cái)力基本上僅夠維持“吃飯”，基礎(chǔ)設(shè)施欠賬和建設(shè)資金缺乏成為制約地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸；另一方面，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷深化和公共財(cái)政體系的逐步確立，財(cái)政資金要更多地滿足日益增長(zhǎng)的公共服務(wù)需求，這在客觀上要求政府必須通過深化投融資改革，搭建市場(chǎng)化融資平臺(tái)，充分發(fā)揮有限財(cái)政資金的引導(dǎo)作用，為基礎(chǔ)設(shè)施、公共設(shè)施建設(shè)和重點(diǎn)關(guān)鍵領(lǐng)域戰(zhàn)略性開發(fā)開辟穩(wěn)定籌資渠道。

二、地方政府投融資平臺(tái)的融資渠道及評(píng)價(jià)

從地方政府投融資平臺(tái)的產(chǎn)生過程看，目前主要存在公用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、政策性產(chǎn)業(yè)扶持基金、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資公司三種運(yùn)行模式。這三種模式適用于不同條件的融資需求，且各有其優(yōu)劣勢(shì)。

（一）公用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資模式及評(píng)價(jià)

1.BOT（build-operate-transfer）模式。BOT即建設(shè)一經(jīng)營一轉(zhuǎn)讓，是指政府通過契約授予私營企業(yè)（包括外國企業(yè)）以一定期限的特許專營權(quán)，許可其融資建設(shè)和經(jīng)營特定的公用基礎(chǔ)設(shè)施，并準(zhǔn)許其通過向用戶收取費(fèi)用或出售產(chǎn)品以清償貸款，回收投資并賺取利潤(rùn)；特許權(quán)期限屆滿時(shí)，基礎(chǔ)設(shè)施無償移交給政府。BOT適用于大型的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，通常是由國外企業(yè)和國內(nèi)的民間資本來承擔(dān)，因而有效地減輕了政府財(cái)政負(fù)擔(dān)和避免大量的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，并且給項(xiàng)目所在國帶來先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)也促進(jìn)了國際經(jīng)濟(jì)的融合。同時(shí)，給出了明確項(xiàng)目回報(bào)率，嚴(yán)格按照中標(biāo)價(jià)實(shí)施，政府部門和私人企業(yè)協(xié)調(diào)容易，雙方的利益糾紛少，有利于提高項(xiàng)目的運(yùn)作效率。

2.TOT（transfer-operate-trans-fer）模式。TOT是BOT融資方式的新發(fā)展。近些年來，TOT是國際上較為流行的一種項(xiàng)目融資方式。它是指政府部門或國有企業(yè)將建設(shè)好的項(xiàng)目一定期限的產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營權(quán)，有償轉(zhuǎn)讓給投資人，由其進(jìn)行運(yùn)營管理；投資人在一個(gè)約定的時(shí)間內(nèi)通過經(jīng)營收回全部投資和得到合理回報(bào)，并在合約期滿之后，再交回給政府部門或原單

位的一種融資方式。TOT作為一種盤活現(xiàn)有存量資產(chǎn)的有效方法而逐漸被接受，其擁有以下優(yōu)勢(shì)：

一是可以避免不必要的爭(zhēng)執(zhí)和糾紛。TOT融資方式只涉及已建基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目經(jīng)營權(quán)的轉(zhuǎn)讓，不存在產(chǎn)權(quán)、股權(quán)的讓渡，回避了國有資產(chǎn)流失問題，保證了政府對(duì)公共基礎(chǔ)設(shè)施的控制權(quán)。

二是減少政府財(cái)政壓力，促進(jìn)投資體制的轉(zhuǎn)變。在這種方式下，除金融機(jī)構(gòu)、基金組織、國外大公司外，各類企業(yè)和私人資本均可參與融資，有助于大量吸引國內(nèi)外民間資本參與融資，促進(jìn)投資體制由國家投資為主逐步向民間資本投資為主的架構(gòu)轉(zhuǎn)變。

三是風(fēng)險(xiǎn)小，項(xiàng)目引資成功率高。TOT方式一般不涉及建設(shè)過程，避免了BOT方式在建設(shè)過程中的各種風(fēng)險(xiǎn)和矛盾，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)降低，能夠盡快取得收益，雙方合作容易，引資成功可能性增加。

四是項(xiàng)目成本和項(xiàng)目產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)較低。TOT方式下投資風(fēng)險(xiǎn)大幅降低，投資者預(yù)期收益率會(huì)合理下調(diào)；涉及環(huán)節(jié)較少，新建項(xiàng)目建設(shè)和營運(yùn)時(shí)間大大提前，評(píng)估、談判等方面的從屬費(fèi)用也勢(shì)必降低，政府在組建SPV、談判等過程中的費(fèi)用也有較大幅度下降，項(xiàng)目成本和項(xiàng)目產(chǎn)品價(jià)格都相應(yīng)有所降低。

3.PPP（public-private partner-ship）模式。PPP即公共部門與民營企業(yè)合作模式，是公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中發(fā)展起來的一種優(yōu)化的項(xiàng)目融資與實(shí)施模式。PPP模式使政府部門和民營企業(yè)能夠充分利用各自的優(yōu)勢(shì)，即把政府部門的社會(huì)責(zé)任、遠(yuǎn)景規(guī)劃、協(xié)調(diào)能力與民營企業(yè)的創(chuàng)業(yè)精神、民間資金和管理效率結(jié)合到一起，相較于其他融資模式，PPP模式項(xiàng)目參與方有所增加，民間企業(yè)參與到了基建項(xiàng)目當(dāng)中。此外，與BOT等模式不同，PPP即在項(xiàng)目初期就可以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分配，同時(shí)由于政府分擔(dān)一部分風(fēng)險(xiǎn)，使風(fēng)險(xiǎn)分配更合理，減少了承建商與投資商風(fēng)險(xiǎn)，從而降低了融資難度，提高了項(xiàng)目融資成功的可能性。政府在分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也擁有一定的控制權(quán)。

4.PFI（Private Finance Initiative）模式。PFI模式是指利用私人或私有機(jī)構(gòu)的資金、人員、技術(shù)和管理優(yōu)勢(shì)進(jìn)行公共項(xiàng)目的投資、開發(fā)建設(shè)與經(jīng)營。政府對(duì)私人部門提供的產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)行購買，也可以合營方式或者以授予私營部門收費(fèi)特權(quán)，其目的在于解決基礎(chǔ)設(shè)施以及公益項(xiàng)目的投資效率問題。與BOT、TOT、PPP相比，PFI的最大優(yōu)勢(shì)是適用領(lǐng)域廣泛，它不僅適用于經(jīng)營收益性的城市公共基礎(chǔ)設(shè)施，還可以用于非經(jīng)營性的城市公益項(xiàng)目。實(shí)行該模式，能夠廣泛吸引經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的民間資本參與公共物品的產(chǎn)出，能夠使政府一次性投入建成的項(xiàng)目，分?jǐn)偟饺舾赡曛Ц叮扔诜制诟犊?，可有效地減輕當(dāng)前的財(cái)政負(fù)擔(dān)。此外，提高建設(shè)效率和轉(zhuǎn)移項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)是PFI較突出的優(yōu)勢(shì)所在。

5、ABS（Asset-backed security）模式

ABS模式是以項(xiàng)目所屬的資產(chǎn)為支撐的證券化融資方式，即以項(xiàng)目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以項(xiàng)目資產(chǎn)可以帶來的預(yù)期收益為保證，通過在資本市場(chǎng)發(fā)行債券來募集資金的一種項(xiàng)目融資方式。由于ABS只適用于有比較穩(wěn)定可靠現(xiàn)金流的項(xiàng)目，而城市公共基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)的證券化符合資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的要求。從多種融資方式的比較看，收費(fèi)的基礎(chǔ)設(shè)施ABS融資與其他形式的項(xiàng)目融資相比具有很大的優(yōu)勢(shì)，首先它可以有效地克服借用國外貸款和吸收國外直接投資等傳統(tǒng)引進(jìn)外資所帶來的外債壓力與產(chǎn)業(yè)安全問題。其次，由于有信用增級(jí)的措施，當(dāng)在資本市場(chǎng)大規(guī)?；I資增加時(shí)，成本可以降低。第三，ABS融資對(duì)已建成的和在建的收費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目均適用，在這個(gè)過程中政府始終擁有項(xiàng)目的所有權(quán)。

（二）政策性產(chǎn)業(yè)扶持基金融資模式及評(píng)價(jià)

1.創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金是指由一群具有科技或財(cái)務(wù)專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的人士操作，并且專門投資在具有發(fā)展?jié)摿σ约翱焖俪砷L(zhǎng)公司的基金。

創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)資金主要分為發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金作用的政府主導(dǎo)型創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、地方政府通過財(cái)政出資設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、地方政府通過聯(lián)合國家開發(fā)銀行設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金三類。具備撬動(dòng)社會(huì)閑置資金、緩解市場(chǎng)投資失靈、帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)振興的作用。引導(dǎo)基金首先是要“引導(dǎo)”，通過引導(dǎo)使資本起到放大的作用，在我國的做法主要是通過財(cái)政資金設(shè)立國有獨(dú)資或控股、參股的創(chuàng)業(yè)投資公司。

2.貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金。貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金體系包括以下六方面內(nèi)容：一是融資平臺(tái)保證金。政府通過融資平臺(tái)與銀行達(dá)成協(xié)議，每年安排一定金額撥入銀行保證金專戶。對(duì)于放貸產(chǎn)生的壞賬損失由政府與銀行按協(xié)議約定比例承擔(dān)，政府承擔(dān)損失部分在“貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金”中核銷。

二是融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。主要用于貸款出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的代償和損失核銷，同時(shí)作為融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備積累，可以加大對(duì)中小企業(yè)的融資支持力度。

三是擔(dān)保機(jī)構(gòu)費(fèi)用補(bǔ)償金。通過政府對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的費(fèi)率補(bǔ)償，可以降低中小企業(yè)的融資成本和降低資產(chǎn)的反擔(dān)保條件。

四是中小企業(yè)信用互助補(bǔ)償金。由政府牽頭成立，實(shí)行會(huì)員制，信用互助基金可以用作貸款擔(dān)保資金，通過與銀行合作對(duì)會(huì)員企業(yè)進(jìn)行擔(dān)保貸款。

五是知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資專項(xiàng)基金。由政府出資設(shè)立，作為開展知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)利質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的擔(dān)保保證金。

六是貸款貼息。政府每年安排一定的專項(xiàng)資金對(duì)中小企業(yè)貸款給予一定比例的貼息政策，重點(diǎn)通過具有杠桿作用的融資平臺(tái)給予企業(yè)補(bǔ)貼。

建立貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金降低了銀行風(fēng)險(xiǎn)成本，增強(qiáng)了授信管理與決策水平；對(duì)企業(yè)而言，降低了財(cái)務(wù)成本，增強(qiáng)了信用為本的融資意識(shí)。這無疑降低了融資成本，提高了融資效率，同時(shí)更讓企業(yè)倍加珍惜聲譽(yù)和信譽(yù)，增強(qiáng)了信用意識(shí)和融資意識(shí)；對(duì)政府而言，降低了行政成本，實(shí)現(xiàn)了金融資源的有效配置，促進(jìn)政府通過有效手段降低企業(yè)信用成本，保證國有資產(chǎn)的保值增值。

（三）農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資公司融資模式及評(píng)價(jià)

在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資方面，政府融資平臺(tái)的運(yùn)行借鑒了其他產(chǎn)業(yè)投資公司的融資模式。就現(xiàn)階段而言，政府農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資公司主要以農(nóng)業(yè)擔(dān)保公司為主，在政府對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的財(cái)政支持上仍然以農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼、貸款貼息等方式為主。就國外比較成功的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投融資體系來看，其構(gòu)成是以農(nóng)村合作金融為主體，以政策金融為保障，以商業(yè)金融為補(bǔ)充。

三、我國地方投融資平臺(tái)的資金來源

（一）山東省地方政府投融資平臺(tái)的資金來源分析

近年來，山東省內(nèi)各市均相繼成立了地方政府投融資平臺(tái)，并充分發(fā)揮平臺(tái)的資源配置作用，有力地促進(jìn)了地方經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。本文主要選取了幾個(gè)有代表性的城市來分析地方政府投融資平臺(tái)的資金來源。

1.平臺(tái)的融資渠道。各市平臺(tái)的融資渠道均是以銀行貸款為主，其他融資形式為輔，總的來看，有五種基本類型：一是通過間接融資方式，即以土地資源和政府信用作抵押或擔(dān)保，財(cái)政預(yù)算兜底的形式向銀行貸款；二是利用上級(jí)轉(zhuǎn)貸資金，如中央擴(kuò)大內(nèi)需資金、省調(diào)控資金等；三是借助實(shí)體企業(yè)開展的貸款業(yè)務(wù)；四是發(fā)行企業(yè)債券；五是進(jìn)行信托融資。濟(jì)南市

融資渠道主要為政府信用貸款和市城市建設(shè)投融資管理中心發(fā)行的企業(yè)債券；棗莊市融資渠道主要為銀行貸款和上級(jí)轉(zhuǎn)貸資金；臨沂市除了商業(yè)貸款和爭(zhēng)取上級(jí)轉(zhuǎn)貸資金以外，還采用了企業(yè)債券的方式融資；泰安市在努力擴(kuò)大銀行間接融資、全力推進(jìn)債券融資的同時(shí)，積極探索信托融資。

2.平臺(tái)的資本金構(gòu)成。財(cái)政資金是政府設(shè)立投融資平臺(tái)的主要出資方式，此外還存在土地劃撥、股權(quán)劃撥、債權(quán)劃撥等多種出資形式。濟(jì)南、棗莊、濟(jì)寧、德州、聊城、菏澤六市的投融資平臺(tái)的啟動(dòng)資金均由財(cái)政劃撥。而臨沂市的投融資平臺(tái)資本金構(gòu)成則較為多樣化。泰安市以開發(fā)性金融合作為基礎(chǔ)，起步政府投融資平臺(tái)，之后為充實(shí)平臺(tái)規(guī)模，又陸續(xù)注入了大量國有股權(quán)資產(chǎn)。

（二）天津市地方政府投融資平臺(tái)的資金來源分析

天津地方投融資平臺(tái)的運(yùn)作模式在國內(nèi)是比較典型的，其融資來源更多的還是依靠國家開發(fā)銀行等傳統(tǒng)的間接融資渠道。2004年11月，天津市成立城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團(tuán)公司，標(biāo)志著天津市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以政府性投資公司為主要載體，以未來土地收益為抵押，向金融機(jī)構(gòu)大規(guī)模舉債建設(shè)大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的階段來臨。

截止2005年底，天津市共有13家規(guī)模較大的政府性基礎(chǔ)設(shè)施投資公司，其中市屬企業(yè)5家，區(qū)屬企業(yè)8家。2005年末，13家公司擁有總資產(chǎn)2528.25億元，負(fù)債總額960.87億元。近五年投資規(guī)模1840.26億元，投資項(xiàng)目的資本金主要來源于財(cái)政，市區(qū)兩級(jí)財(cái)政共撥款213.06億元，占項(xiàng)目資本金總額的52.8%。企業(yè)對(duì)外融資方式主要是銀行貸款，2005年末各類貸款余額1060.72億元，其中貸款規(guī)模較大的是城投集團(tuán)，其銀行貸款總額為393億元，包括286億元的國開行貸款和107億元的商業(yè)銀行貸款。

四、國外政府投融資的資金來源

國外有的國家會(huì)成立經(jīng)濟(jì)實(shí)體，政府以控股、參股的形式進(jìn)行直接投資。意大利和英國等國家都有政府直接管轄的投資開發(fā)公司。英國政府為了開發(fā)泰晤士河一帶，促使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，于1982年成立了由中央政府直接管轄的道可蘭德公司。政府通過道可蘭德公司對(duì)倫敦市區(qū)東部的開發(fā)，吸引了越來越多的國內(nèi)外私人資本進(jìn)入開發(fā)區(qū)。日本政府為加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，由中央政府和地方政府直接負(fù)責(zé)，組建了各種公共團(tuán)體、事業(yè)團(tuán)體、股份公司。如關(guān)西國際機(jī)場(chǎng)，是由中央政府只用20%（2874億日元）的資金引導(dǎo)了80%的社會(huì)資金（包括一部分國外資金），組建“關(guān)西國際空港株式會(huì)社”負(fù)責(zé)建設(shè)而成的。

但是在國外并無政府融資平臺(tái)的概念，各國地方政府舉債通常有發(fā)行債券和銀行借款兩種方式。分國別看，美國和印度以發(fā)行市政債券為主，英國以銀行借款為主，德國和日本二者兼而有之。而銀行借款方式類似于我國的政府融資平臺(tái)，但融資主體大部分為政府自身。但其投資的資金來源對(duì)于我國地方政府投融資平臺(tái)的資金來源具有重要的借鑒意義。各國的融資資金來源主要有下面幾種：

一是政府財(cái)政撥款。這是政府投資資金最直接的來源。財(cái)政撥款主要用于社會(huì)效益好、涉及公眾利益而經(jīng)濟(jì)效益差，或者可以取得經(jīng)濟(jì)效益但政府不許收費(fèi)的項(xiàng)目。如在美國高速公路一般不收費(fèi)，公路建設(shè)全部由政府投資。美國把公路分為聯(lián)邦和州兩級(jí)，聯(lián)邦政府主要負(fù)責(zé)跨州的國家公路的建設(shè)，州及州以下的政府負(fù)責(zé)地區(qū)內(nèi)的公路建設(shè)。

二是發(fā)行政府債券或者專項(xiàng)建設(shè)債券。發(fā)行債券一般用于項(xiàng)目建成后可以收費(fèi)的項(xiàng)目，如加拿大政府把發(fā)行政府債券作為政府籌措資金的一個(gè)重要來源。如美國波特蘭市機(jī)場(chǎng)擴(kuò)建10億美元的投資，50%是靠發(fā)行債券解決的。政府往往規(guī)定對(duì)這些債券的收益不收所得稅，使購買這類債券的實(shí)際收入高于購買其他債券的收入，以鼓勵(lì)公眾購買基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的債券。

三是設(shè)立專項(xiàng)基金。這是很多國家籌集政府投資資金來源的一個(gè)重要方式。韓國政府為了保證為重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展籌措到所需的大量資金，于1974年2月成立了“國家投資基金”?！皣彝顿Y基金”成立多年來，所掌握的基金增長(zhǎng)很快，年均遞增率達(dá)到30%。“國家投資基金”對(duì)韓國政府支持重點(diǎn)行業(yè)的發(fā)展起到了很大的作用。

四是出售政府企業(yè)資產(chǎn)。出售政府企業(yè)資產(chǎn)，是澳大利亞政府開辟的面向市場(chǎng)籌措建設(shè)資金的新財(cái)源，也是澳大利亞實(shí)行私有化政策的重要內(nèi)容。1995-1996財(cái)政，澳大利亞政府計(jì)劃銷售國有企業(yè)資產(chǎn)53億澳元。

五是鼓勵(lì)私人部門投資。為了緩解政府投資的不足，近年來，一些原來完全由政府投資的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目開始鼓勵(lì)私人部門參與投資。如美國波特蘭市在與華盛頓州交界的哥倫比亞邊上新建的5號(hào)碼頭，建設(shè)資金的10%是政府籌集的，其他90%資金是私人企業(yè)投入的。有時(shí)采用由政府提供信用的辦法，鼓勵(lì)私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

六是向外國政府和國際金融組織借款。利用外資，是巴西政府投資的重要來源，巴西由此成為世界上外債最多的國家之一。從70年代初開始，巴西政府利用70年代中期世界石油危機(jī)，中東國家急需輸出石油美元的有利時(shí)機(jī)，大量借入外債，共計(jì)1200億美元，建立起了自己的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施，促進(jìn)了國民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，也帶動(dòng)了國內(nèi)其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。七是國有企業(yè)自有資金。一些國家鼓勵(lì)國有企業(yè)自我積累、自我發(fā)展。國有企業(yè)的經(jīng)營利潤(rùn)大多由其自主使用，并得到政府的政策支持，如加拿大魁北克水電公司在建設(shè)新電站期間，政府決定公司免交紅利，使該公司建設(shè)資金的30%依靠企業(yè)自有資金解決。

五、我國地方政府投融資平臺(tái)資金來源存在的問題及建議

（一）存在的問題

1.融資環(huán)境不容樂觀。一方面，全國信貸投放增速減緩。2010年12月10日，央行在本第六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，意在進(jìn)一步控制銀行信貸投放和管理通脹預(yù)期。同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)要求各大銀行2010年信貸規(guī)模增幅控制在16-18%，直接抑制對(duì)市場(chǎng)的貨幣供給量，特別是投融資貸款的“三條紅線”，嚴(yán)格控制政府投融資平臺(tái)的貸款規(guī)模。另一方面，中央規(guī)范、清理地方政府投融資平臺(tái)力度加大。2010年6月10日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問題的通知》，要求各級(jí)政府及金融機(jī)構(gòu)盡快開展對(duì)融資平臺(tái)公司債務(wù)的全面清理，并明確提出“對(duì)還款來源主要依靠財(cái)政性資金的公益性在建項(xiàng)目，除法律和國務(wù)院另有規(guī)定外，不得再繼續(xù)通過融資平臺(tái)公司融資”。這些調(diào)整都對(duì)平臺(tái)融資產(chǎn)生了不利影響，投融資發(fā)展環(huán)境不容樂觀。

2.融資渠道單一。投融資平臺(tái)對(duì)外融資多以銀行的長(zhǎng)短期商業(yè)貸款等負(fù)債方式進(jìn)行，利用資本市場(chǎng)直接融資比例過低，缺乏持續(xù)融資的順暢通道。一方面使得融資成本通常較高，另一方面融資規(guī)模受宏觀調(diào)控政策的影響極大，難以借助資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)。同時(shí)會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)集中較高。

（二）建議

隨著中央加大地方政府投融資平臺(tái)管理力度，財(cái)政性融資擔(dān)保將受到嚴(yán)格限制。創(chuàng)新轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y方式，建立起多元化、多渠道的融資體系，成為地方政府的必然選擇。一是積極爭(zhēng)取政策性銀行貸款。國家開發(fā)銀行作為我國三大政策性銀行之一，其資金投向包含國家基礎(chǔ)

設(shè)施項(xiàng)目，在中國人民銀行頒布的利率水平基礎(chǔ)上，可適當(dāng)下浮利率，大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目還可爭(zhēng)取長(zhǎng)期貸款。根據(jù)具體投資項(xiàng)目的周期特點(diǎn)，政府投融資平臺(tái)應(yīng)盡可能爭(zhēng)取與項(xiàng)目周期相近且利率相對(duì)優(yōu)惠的貸款，優(yōu)化融資期限結(jié)構(gòu)，緩解還貸壓力，增強(qiáng)地方政府投資的績(jī)效意識(shí)。

二是允許地方政府發(fā)行債券。雖然從2010年開始由中央政府代發(fā)地方債券，但這種方式一方面?zhèn)?guī)模有限，不能根據(jù)地方的實(shí)際資金需求而定。另一方面將風(fēng)險(xiǎn)集中在中央政府，無法借助市場(chǎng)力量來對(duì)地方政府進(jìn)行約束。因此，建議適當(dāng)允許地方政府用發(fā)債的形式來進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)。

三是探索嘗試其他直接融資方式。積極推進(jìn)股權(quán)融資，對(duì)平臺(tái)公司資產(chǎn)進(jìn)行優(yōu)化組合，通過股票市場(chǎng)募集資金進(jìn)行投資建設(shè)。同時(shí)，可嘗試引進(jìn)項(xiàng)目融資，對(duì)經(jīng)營性項(xiàng)目，可適當(dāng)降低準(zhǔn)入門檻，采取BOT、TOT和PPP等多種融資模式，實(shí)行市場(chǎng)化運(yùn)作，鼓勵(lì)民間資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，拓寬融資渠道。

第三篇：地方政府融資平臺(tái)

地方政府投融資平臺(tái)是指地方政府為了融資用于城市基礎(chǔ)設(shè)施的投資建設(shè)，所組建的城市建設(shè)投資公司、城建開發(fā)公司、城建資產(chǎn)經(jīng)營公司等各種不同類型的公司，這些公司通過地方政府所劃撥的土地等資產(chǎn)組建一個(gè)資產(chǎn)和現(xiàn)金流大致可以達(dá)到融資標(biāo)準(zhǔn)的公司，必要時(shí)再輔之以財(cái)政補(bǔ)貼等作為還款承諾，重點(diǎn)將融入的資金投入市政建設(shè)、公用事業(yè)等項(xiàng)目之中。地方政府組建投融資平臺(tái)進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施和城市建設(shè)方面的融資由來已久，但是投融資平臺(tái)發(fā)揮主導(dǎo)作用則是2008年來在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)時(shí)期的事情。2009年初中國人民銀行與中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的指導(dǎo)意見》，提出“支持有條件的地方政府組建投融資平臺(tái)，發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)等融資工具，拓寬中央政府投資項(xiàng)目的配套資金融資渠道”，這被地方政府視為對(duì)地方政府投融資平臺(tái)的肯定和鼓勵(lì)。

從2008年底以來，地方政府投融資平臺(tái)的數(shù)量和融資規(guī)模呈現(xiàn)飛速發(fā)展的趨勢(shì)，據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，截至2009年8月，全國共有3000家以上的各級(jí)政府投融資平臺(tái)，其中70％以上為縣區(qū)級(jí)平臺(tái)公司。2008年初，全國各級(jí)地方政府的投融資平臺(tái)的負(fù)債總計(jì)1萬多億元，到2009年中，則迅速上升到5萬億元以上，其中絕大部分來自于銀行貸款。

隨著地方政府投融資平臺(tái)的數(shù)量和融資規(guī)模呈現(xiàn)飛速發(fā)展的趨勢(shì)，越來越多的專家質(zhì)疑，由于地方政府投融資平臺(tái)法人治理結(jié)構(gòu)不完善，責(zé)任主體不清晰，操作程序不規(guī)范，同時(shí)，地方政府往往通過多個(gè)融資平臺(tái)公司從多家銀行獲得信貸資金，形成多頭舉債，而銀行對(duì)地方政府的總體負(fù)債和擔(dān)保承諾情況根本不清楚，甚至地方政府對(duì)自己的融資平臺(tái)的負(fù)債情況都不清楚，一旦投融資平臺(tái)的項(xiàng)目投資收益不能覆蓋成本，這些“隱性債務(wù)”就必然顯性化，給地方政府的財(cái)政造成巨大壓力，甚至最后不得不由中央財(cái)政和商業(yè)銀行買單。

第四篇：地方政府融資平臺(tái)梳理

一、銀監(jiān)會(huì)地方政府融資平臺(tái)

地方政府融資平臺(tái)是由地方政府出資設(shè)立并承擔(dān)連帶還款責(zé)任的機(jī)關(guān)、事業(yè)、企業(yè)三類法人。監(jiān)管部門和各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)按包含退出類和仍按平臺(tái)貸款處理兩大類的全口徑統(tǒng)計(jì)平臺(tái)貸款。退出平臺(tái)整改為一般公司類貸款的，銀行可按照商業(yè)化原則自主放貸、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任；仍按平臺(tái)管理的，如符合條件可以新增貸款。

（一）、事件發(fā)展

2008年年底，中央出臺(tái)四萬億應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的方案，地方政府面臨大量的資金配套的任務(wù)，地方融資平臺(tái)成為主要的融資工具。

2009年底地方政府融資平臺(tái)貸款余額達(dá)到約6萬億至7萬億元，此后還將進(jìn)一步上升，直到2011年達(dá)到峰值，為9.8萬億。

2010年6月銀監(jiān)會(huì)為地方融資平臺(tái)貸款劃定三紅線，即嚴(yán)禁發(fā)放打捆貸款；不得與地方政府簽署無特定項(xiàng)目的大額授信合作協(xié)議；對(duì)出資不實(shí)，治理架構(gòu)、內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)管理、資金管理運(yùn)用制度不健全的融資平臺(tái)，要嚴(yán)格限制貸款，并立即協(xié)商風(fēng)險(xiǎn)防范具體措施。要求銀行要借助當(dāng)前地方政府對(duì)自身債務(wù)進(jìn)行清理的契機(jī)，對(duì)原有政府融資平臺(tái)貸款逐筆打開梳理，按項(xiàng)目開展重新評(píng)審和嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)排查。

2010年6月10日，國務(wù)院頒發(fā)《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問題的通知》，要求地方各級(jí)政府要對(duì)融資平臺(tái)公司債務(wù)進(jìn)行一次全面清理，并按照分類管理、區(qū)別對(duì)待的原則，妥善處理債務(wù)償還和在建項(xiàng)目后續(xù)融資問題。

2010年7月30號(hào)，財(cái)政部、發(fā)改委、央行和銀監(jiān)會(huì)四部委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于貫徹〈國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問題的通知〉相關(guān)事項(xiàng)的通知》，進(jìn)一步加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理?！锻ㄖ分幸?guī)定“向銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款須落實(shí)到項(xiàng)目，以項(xiàng)目法人公司作為承貸主體”，是指貸款資金應(yīng)用于項(xiàng)目本身，承貸主體應(yīng)為具有獨(dú)立承擔(dān)民事責(zé)任的市場(chǎng)主體?！锻ㄖ分小胺矝]有穩(wěn)定現(xiàn)金流作為還款來源的，不得發(fā)放貸款”，是指對(duì)于自身沒有穩(wěn)定經(jīng)營性現(xiàn)金流或者沒有可靠?jī)攤Y金來源的融資平臺(tái)公司，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)等不得發(fā)放貸款。

2010年9月29號(hào)，財(cái)政部、發(fā)改委、人民銀行和銀監(jiān)會(huì)共同簽發(fā)《融資平臺(tái)債務(wù)清理核實(shí)情況表的通知》，要求填寫包括地方融資平臺(tái)成立時(shí)間、主管部門、級(jí)別以及2009-2010年6月間的所有負(fù)債、資產(chǎn)負(fù)債率債務(wù)余額等詳細(xì)數(shù)據(jù)說明。

8月19日財(cái)政部等四部委發(fā)布了地方政府融資平臺(tái)清理的實(shí)施細(xì)則，要求各地財(cái)政部門在10月31日前上報(bào)地方融資平臺(tái)公司債務(wù)清理核實(shí)情況。11月10日，銀監(jiān)會(huì)正式簽發(fā)《關(guān)于開展地方政府融資平臺(tái)貸款臺(tái)賬調(diào)查統(tǒng)計(jì)的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)并下發(fā)到各商業(yè)銀行。2011年開始,除了原有存量平臺(tái)貸款陸續(xù)到期外,銀行新發(fā)放給平臺(tái)公司的貸款將與公司類貸款一視同仁,按照公司類貸款的審批條件和程序發(fā)放。銀監(jiān)會(huì)已要求商業(yè)銀行明確平臺(tái)貸款名單、貸款金額和還款來源，納入銀監(jiān)會(huì)調(diào)查統(tǒng)計(jì)的平臺(tái)貸款調(diào)查名單由各地銀監(jiān)局確定，同一平臺(tái)公司旗下跨多種主營類型的貸款都要統(tǒng)計(jì)。

2011年8月，平臺(tái)貸實(shí)施交叉監(jiān)控，一項(xiàng)違約所有銀行貸款連坐。

2012年2月21日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)2012年地方政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》，要求各銀行原則上不得新增融資平臺(tái)貸款。

（二）、主要文件

中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)于2012年2月21日下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)2012年地方政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》（銀監(jiān)發(fā)【2012】12號(hào)），以下簡(jiǎn)稱12號(hào)文件，是當(dāng)前地方融資平臺(tái)監(jiān)管工作的指導(dǎo)性文件。

（三）、主要內(nèi)容

1、關(guān)于對(duì)存量貸款的“五分法”處置措施。

對(duì)于融資平臺(tái)的存量貸款，12號(hào)文件要求在“分類管理、區(qū)別對(duì)待、逐步化解”的原則下，根據(jù)現(xiàn)金流覆蓋與項(xiàng)目本身的情況，按照以下五種情形分別處理。

一是對(duì)于自身現(xiàn)金流100%覆蓋貸款本息，且項(xiàng)目已建成達(dá)產(chǎn)、形成了經(jīng)營性現(xiàn)金流的融資平臺(tái)，要以現(xiàn)金流來源為基礎(chǔ)，制定均衡的分期還貸計(jì)劃，并專戶集并、封閉現(xiàn)金流收入，按照原來約定及時(shí)清收貸款；

二是對(duì)于現(xiàn)金流100%覆蓋，項(xiàng)目已建成但尚未達(dá)產(chǎn)形成經(jīng)營性現(xiàn)金流的融資平臺(tái)，在借款人的抵押擔(dān)保、還款方式等方面整改合格的情況下，經(jīng)各銀行總行審批，可在原有貸款額度內(nèi)進(jìn)行再融資，也即“收回再貸”；

三是對(duì)于現(xiàn)金流100%覆蓋，貸款到期而項(xiàng)目尚未建成的融資平臺(tái)，在借款人的抵押擔(dān)保、還款方式等方面整改合格的前提下，經(jīng)各銀行總行審批后，可按照工程建設(shè)實(shí)際周期合理確定貸款期限，一次性修訂貸款合同，使貸款期限符合項(xiàng)目建成要求；

四是對(duì)于自身現(xiàn)金流不能100%覆蓋貸款本息，但項(xiàng)目能夠吸引社會(huì)資金投資的融資平臺(tái)，在現(xiàn)有貸款余額不增加的前提下，通過資產(chǎn)重組、合并、轉(zhuǎn)讓或引入新投資者、項(xiàng)目出售等市場(chǎng)化處置方案，引進(jìn)資金用于還貸。

五是對(duì)于自身現(xiàn)金流不能100%覆蓋貸款本息，且工程項(xiàng)目不宜吸引社會(huì)資金投資的融資平臺(tái)，銀行只收不貸，并要求地方政府將貸款納入財(cái)政預(yù)算，分期清收貸款，不得展期。

2、嚴(yán)控新增融資平臺(tái)貸款。

實(shí)行信貸分類制度。各銀行應(yīng)在平臺(tái)貸款原有的“名單制”管理基礎(chǔ)上,對(duì)融資平臺(tái)按照“支持類”、“維持類”和“壓縮類”三種情況進(jìn)行信貸分類。將從“壓縮類”平臺(tái)中減少的貸款額度用于投向“支持類”平臺(tái),以在融資平臺(tái)總量不增加的情況下實(shí)現(xiàn)貸款結(jié)構(gòu)調(diào)整。支持類：指符合融資平臺(tái)貸款的新增條件和銀行信貸政策的風(fēng)險(xiǎn)偏好，可以新增貸款的融資平臺(tái)；維持類：指不完全滿足融資平臺(tái)貸款的新增條件，但未超越銀行風(fēng)險(xiǎn)容忍度，可以為保項(xiàng)目完工進(jìn)行再融資但貸款余額不得超過年初水平的融資平臺(tái)；壓縮類:指既不符合融資平臺(tái)貸款的新增條件和銀行信貸政策，又超越銀行風(fēng)險(xiǎn)容忍度，貸款余額不得增加且不得以任何形式新發(fā)貸款的融資平臺(tái)。

新增貸款投向及要求。融資平臺(tái)新增貸款應(yīng)優(yōu)先保證重點(diǎn)在建項(xiàng)目需求，既要避免重點(diǎn)項(xiàng)目出現(xiàn)“半拉子”工程，又要防范融資平臺(tái)假借“保續(xù)建”之名套取貸款。仍按平臺(tái)管理類的新增貸款的投向主要為五個(gè)方面：一是符合《公路法》的收費(fèi)公路項(xiàng)目；二是經(jīng)國務(wù)院審批或核準(zhǔn)的且資本金已到位的重大項(xiàng)目；三是土地儲(chǔ)備和保障性住房建設(shè)項(xiàng)目；四是農(nóng)發(fā)行支持且符合中央政策要求的農(nóng)田水利建設(shè)項(xiàng)目；五是工程進(jìn)度達(dá)到60%以上且現(xiàn)金流達(dá)到全覆蓋的在建項(xiàng)目。

12號(hào)文件規(guī)定新增平臺(tái)貸款要滿足5個(gè)前提條件：一是公司治理完善；二是現(xiàn)金流全覆蓋；三是抵押擔(dān)保符合現(xiàn)行規(guī)定且存量貸款已在抵押擔(dān)保、貸款期限、還款方式等方面整改合格；四是借款人資產(chǎn)負(fù)債率低于80%；五是平臺(tái)存量貸款中需要財(cái)政償還的部分已納入地方財(cái)政預(yù)算管理并已落實(shí)預(yù)算資金來源。

強(qiáng)化授信審批制度。各銀行應(yīng)按照“統(tǒng)一授信、總量控制、逐筆審批、監(jiān)督支付”的原則，加強(qiáng)總行對(duì)仍按平臺(tái)管理類貸款的集中審批和管理，對(duì)于新增貸款，由總行統(tǒng)一授信、逐筆審批，加強(qiáng)支付監(jiān)督，防止貸款挪用。

嚴(yán)控新發(fā)放融資平臺(tái)貸款。對(duì)于存在以下情形的融資平臺(tái)，各銀行一律不得新發(fā)放任何形式的貸款：一是信貸分類結(jié)果為“壓縮類”的；二是借款人為異地平臺(tái)的；三是所在地區(qū)地方政府債務(wù)規(guī)模達(dá)到或超出限額的；四是地方政府以直接或間接形式提供擔(dān)保承諾的；五是以學(xué)校、醫(yī)院、公園等公益性資產(chǎn)作為抵質(zhì)押品的；六是以無合法土地使用權(quán)證的土地預(yù)期出讓收入承諾作為質(zhì)押的；七是存量貸款擔(dān)保抵押、貸款合同等方面整改不到位的；八是資產(chǎn)負(fù)債率和現(xiàn)金流覆蓋率不符合規(guī)定要求的。

3、嚴(yán)格平臺(tái)退出程序。12號(hào)文件要求，融資平臺(tái)退出必須嚴(yán)格遵循“牽頭行發(fā)起—貸款行(總行)審批—三方簽字—退出承諾—監(jiān)管(局)備案”五項(xiàng)程序；與此同時(shí)，必須符合公司治理健全、資產(chǎn)負(fù)債率在70%以下、現(xiàn)金流100%覆蓋貸款本息、存量貸款已整改合格、無違約記錄等5項(xiàng)條件。對(duì)于退出類平臺(tái)貸款實(shí)施動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，對(duì)五項(xiàng)條件之一低于監(jiān)管要求和違背退出承諾的，要重新納入平臺(tái)管理。退出類新增貸款應(yīng)嚴(yán)格遵循產(chǎn)業(yè)政策、信貸政策和一般公司貸款條件，實(shí)行“誰貸款，誰承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”的責(zé)任追究機(jī)制。不得向退出類平臺(tái)發(fā)放保障性住房和其他公益性項(xiàng)目貸款。

二、發(fā)改委關(guān)于企業(yè)債的規(guī)定

12年4月，發(fā)改委有關(guān)部門以口頭通知的名義傳達(dá)，按照銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于加強(qiáng)2012年地方政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》（銀監(jiān)發(fā)【2012】12號(hào)）有關(guān)融資平臺(tái)監(jiān)測(cè)類和監(jiān)管類兩分法，原則上不再批準(zhǔn)監(jiān)管類平臺(tái)的發(fā)債申請(qǐng)，而被列為退出類平臺(tái)的，則可繼續(xù)發(fā)債。針對(duì)發(fā)行人已退出平臺(tái)，而下屬子公司尚未退出平臺(tái)的，交易商協(xié)會(huì)允許其申請(qǐng)注冊(cè)，但募集資金不能用于尚未退出平臺(tái)子公司的項(xiàng)目。

交易商協(xié)會(huì)也向各主承銷銀行發(fā)布了“地方政府融資平臺(tái)企業(yè)注冊(cè)要點(diǎn)”，明確申請(qǐng)企業(yè)須在2011年底前退出銀監(jiān)會(huì)地方政府融資平臺(tái)名單；且同時(shí)必須具備真公司、真資產(chǎn)、真項(xiàng)目、真支持、真償債、真現(xiàn)金流等“六真”原則。

在12年7月，為落實(shí)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的政策精神，進(jìn)一步發(fā)揮債務(wù)融資工具市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，協(xié)會(huì)對(duì)相關(guān)企業(yè)發(fā)債的要求做出調(diào)整。如按照協(xié)會(huì)此前的要求，企業(yè)發(fā)債前須先退出銀監(jiān)會(huì)地方政府融資平臺(tái)名單，現(xiàn)有望放寬該項(xiàng)要求。目前在銀監(jiān)會(huì)地方政府融資平臺(tái)名單內(nèi)的企業(yè)，有四類將可以直接公募發(fā)債，包括符合六真原則的產(chǎn)業(yè)類公司，如高速、鐵路等；因全民所有制企業(yè)而進(jìn)名單的；曾經(jīng)退出銀監(jiān)會(huì)的名單，但因?yàn)槌薪ǖ胤奖Ｕ戏宽?xiàng)目又進(jìn)入的；國發(fā)19號(hào)文可以繼續(xù)融資的，比如地鐵、快速軌道等?！?/p>

三、政策解讀

1、名錄：各銀行應(yīng)建立符合自身經(jīng)營實(shí)際情況的融資平臺(tái)“名單制”管理系統(tǒng)。由銀行法人總行（部）統(tǒng)一規(guī)劃，合理確定融資平臺(tái)客戶名單，適時(shí)動(dòng)態(tài)調(diào)整，并向監(jiān)管部門備案。不得向該名單之外的融資平臺(tái)發(fā)放貸款。

2、進(jìn)入、退出平臺(tái)的區(qū)別：退出平臺(tái)的貸款按照一般公司貸款原則，但無法獲得保障性住房和其他公益性項(xiàng)目貸款。平臺(tái)類公司貸款的限制、要求更多，且必須在“名單”內(nèi)。

3、平臺(tái)已有貸款即存量貸款是否展期的處理方法——五分法，分類依據(jù)：現(xiàn)金流100%覆蓋的項(xiàng)目是否建成投產(chǎn)以及現(xiàn)金流無法100%覆蓋的能夠引入社會(huì)資金；新增貸款處理方法——名單制基礎(chǔ)上的信貸分類制度（支持類、維持類、壓縮類），分類依據(jù)是否符合融資平臺(tái)貸款的新增條件和銀行信貸政策的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

4、貸款審核主體——主評(píng)審行（如在兩家及兩家以上銀行辦理業(yè)務(wù)，采取主評(píng)審行制度，參與行及時(shí)準(zhǔn)確向主評(píng)審行提供有關(guān)數(shù)據(jù)和信息）。

5、母公司未出融資平臺(tái)，子公司能否貸款——按照一般公司貸款進(jìn)行。

6、融資平臺(tái)內(nèi)的企業(yè)只有符合相關(guān)條件的才可以發(fā)債。

7、母公司退出融資平臺(tái)，子公司未退出平臺(tái)，母公司可作為發(fā)行人發(fā)行企業(yè)債，但所籌資金無法用于子公司項(xiàng)目。

第五篇：地方政府融資平臺(tái)最新政策法規(guī)

地方政府融資平臺(tái)最新政策法規(guī)匯編

按照《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問題的通知》（國發(fā)〔2010〕19號(hào)文）的定義，地方政府融資平臺(tái)是指由地方政府或其部門、機(jī)構(gòu)等通過財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，并擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。

作為中國特殊的財(cái)政和政府融資體制下的產(chǎn)物，地方政府融資平臺(tái)伴隨中國經(jīng)濟(jì)特別是基礎(chǔ)建設(shè)事業(yè)的發(fā)展，經(jīng)歷了2000年前的蹣跚起步階段、2009年前的緩慢上升階段、2009年開始的迅猛增長(zhǎng)階段、2013年進(jìn)入的調(diào)整發(fā)展階段，最終在《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》（國發(fā)〔2014〕43號(hào)文）后不可避免的迎來了淡出轉(zhuǎn)型階段。

編者梳理了近年來相關(guān)的政策文件，供讀者參考。

說明：

1、匯編文件截止于2014年12月10日；

2、限于水平，疏漏難免，望讀者不吝批評(píng)指正；

3、編者力求但無法保證匯編文件的準(zhǔn)確性和完整性，因此本匯編僅供參考，請(qǐng)讀者甄別使用；

4、本匯編歡迎轉(zhuǎn)發(fā)，請(qǐng)保留作者署名，謝謝！

一、國務(wù)院發(fā)布：

1、國務(wù)院《關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問題的通知》（國發(fā)〔2010〕19號(hào)）及答記者問、解讀

2、國務(wù)院辦公廳《關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的通知》（國辦發(fā)〔2013〕107號(hào)）

3、國務(wù)院《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》（國發(fā)〔2014〕43號(hào)）

4、國務(wù)院《關(guān)于深化預(yù)算管理制度改革的決定》（國發(fā)〔2014〕45號(hào)）

二、部委聯(lián)合行文：

1、財(cái)政部、國家發(fā)展和改革委員會(huì)、中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)《關(guān)于貫徹國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問題的通知相關(guān)事項(xiàng)的通知》（財(cái)預(yù)〔2010〕412號(hào)）

2、國土資源部、財(cái)政部、中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)《關(guān)于加強(qiáng)土地儲(chǔ)備與融資管理的通知》（國土資發(fā)〔2012〕162號(hào)）

3、財(cái)政部、國家發(fā)改委、中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)《關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知》（財(cái)預(yù)〔2012〕463號(hào)）

4、中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國證券業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、國家外匯管理局《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》（銀發(fā)〔2014〕127號(hào)）

三、發(fā)改委發(fā)布：

1、國家發(fā)展改革委《關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)和加強(qiáng)企業(yè)債券管理工作的通知》（發(fā)改財(cái)金〔2004〕1134號(hào)）

2、國家發(fā)展改革委《關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展簡(jiǎn)化發(fā)行審核程序有關(guān)事項(xiàng)的通知》（發(fā)改財(cái)金〔2008〕7號(hào)）

3、國家發(fā)展改革委辦公廳《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府投融資平臺(tái)公司發(fā)行債券行為有關(guān)問題的通知》（發(fā)改辦財(cái)金〔2010〕2881號(hào)）

4、國家發(fā)展改革委辦公廳《關(guān)于利用債券融資支持保障性住房建設(shè)有關(guān)問題的通知》（發(fā)改辦財(cái)金〔2011〕1388號(hào)）

5、國家發(fā)展改革委辦公廳《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)債券存續(xù)期監(jiān)管工作有關(guān)問題的通知》（發(fā)改辦財(cái)金〔2011〕1765號(hào)）

6、國家發(fā)展改革委辦公廳《關(guān)于加強(qiáng)企業(yè)發(fā)債過程中信用建設(shè)的通知》（發(fā)改辦財(cái)金〔2012〕2804號(hào)）

7、國家發(fā)展改革委辦公廳《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)防范管理有關(guān)問題的通知》（發(fā)改辦財(cái)金〔2012〕3451號(hào)）

8、國家發(fā)展改革委辦公廳《關(guān)于開展保障房項(xiàng)目企業(yè)債券募集資金使用情況檢查的通知》（發(fā)改辦財(cái)金〔2013〕742號(hào)）

9、國家發(fā)展改革委辦公廳《關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)企業(yè)債券發(fā)行審核工作的通知》（發(fā)改辦財(cái)金〔2013〕957號(hào)）

10、國家發(fā)展改革委辦公廳《關(guān)于企業(yè)債券發(fā)行申請(qǐng)部分企業(yè)進(jìn)行專項(xiàng)核查工作的通知》（發(fā)改辦財(cái)金〔2013〕1177號(hào)）

11、國家發(fā)展改革委辦公廳《關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)企業(yè)債券發(fā)行工作的通知》（發(fā)改辦財(cái)金〔2013〕1890號(hào)）

12、國家發(fā)展改革委辦公廳《關(guān)于企業(yè)債券融資支持棚戶區(qū)改造有關(guān)問題的通知》（發(fā)改辦財(cái)金〔2013〕2050號(hào)）

13、國家發(fā)展改革委辦公廳《關(guān)于創(chuàng)新企業(yè)債券融資方式扎實(shí)推進(jìn)棚戶區(qū)改造建設(shè)有關(guān)問題的通知》（發(fā)改辦財(cái)金〔2014〕1047號(hào)）

14、國家發(fā)展改革委《關(guān)于開展政府和社會(huì)資本合作的指導(dǎo)意見》（發(fā)改投資〔2014〕2724號(hào)）

四、銀監(jiān)會(huì)發(fā)布：

1、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)辦公廳《關(guān)于信托公司信政合作業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2009〕155號(hào)）

2、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員《關(guān)于加強(qiáng)當(dāng)前重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)防范工作的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2010〕98號(hào)）

3、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員《關(guān)于規(guī)范中長(zhǎng)期貸款還款方式的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2010〕103號(hào)）

4、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)《關(guān)于加強(qiáng)融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理的指導(dǎo)意見》（銀監(jiān)發(fā)〔2010〕110號(hào)）

5、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)辦公廳《關(guān)于做好下一階段地方政府融資平臺(tái)貸款清查工作的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2010〕309號(hào)）

6、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2011〕7號(hào)）

7、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)非銀部《關(guān)于做好信托公司凈資本監(jiān)管、銀信合作業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)表及信托產(chǎn)品營銷等有關(guān)事項(xiàng)的通知》（非銀發(fā)〔2011〕14號(hào)）

8、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)非銀部《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)信托公司、金融租賃公司地方政府融資平臺(tái)清查工作的通知》（非銀發(fā)〔2011〕15號(hào)）

9、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)辦公廳《關(guān)于切實(shí)做好2011年地方政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管工作的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2011〕34號(hào)）

10、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)辦公廳《關(guān)于印發(fā)地方政府融資平臺(tái)貸款監(jiān)管有關(guān)問題的說明通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2011〕91號(hào)）

11、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)辦公廳《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)數(shù)據(jù)報(bào)送的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2011〕190號(hào)）

12、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)辦公廳《關(guān)于地方政府融資平臺(tái)貸款監(jiān)管有關(guān)問題的說明》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2011〕191號(hào)）

13、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)辦公廳《于加強(qiáng)2012年地方政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》關(guān)（銀監(jiān)發(fā)〔2012〕12號(hào)）

14、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)辦公廳《關(guān)于規(guī)范同業(yè)代付業(yè)務(wù)管理的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2012〕237號(hào)）

15、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2013〕8號(hào)）

16、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)《關(guān)于加強(qiáng)2013年地方政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》（銀監(jiān)發(fā)〔2013〕10號(hào)）

17、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)辦公廳《關(guān)于地方政府融資平臺(tái)全口徑統(tǒng)計(jì)的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2013〕175號(hào)）

18、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)辦公廳《關(guān)于2014年銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2014〕39號(hào)）

19、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)辦公廳《關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2014〕99號(hào)）

20、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)辦公廳《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)治理的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2014〕140號(hào)）

21、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)辦公廳《關(guān)于開展銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)同業(yè)新規(guī)執(zhí)行情況專項(xiàng)檢查的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2014〕250號(hào)）

五、財(cái)政部發(fā)布：

1、財(cái)政部《關(guān)于堅(jiān)決制止財(cái)政違規(guī)擔(dān)保向社會(huì)公眾集資行為的通知》（財(cái)預(yù)〔2009〕388 號(hào)）

2、財(cái)政部《關(guān)于印發(fā)<地方政府融資平臺(tái)公司公益性項(xiàng)目債務(wù)核算暫行辦法>的通知》（財(cái)會(huì)〔2010〕22號(hào)）

3、財(cái)政部《關(guān)于推廣運(yùn)用政府和社會(huì)資本合作模式有關(guān)問題的通知》（財(cái)金〔2014〕76號(hào)）

4、財(cái)政部《關(guān)于政府和社會(huì)資本合作示范項(xiàng)目實(shí)施有關(guān)問題的通知》（財(cái)金〔2014〕112號(hào)）

5、財(cái)政部《關(guān)于印發(fā)政府和社會(huì)資本合作模式操作指南（實(shí)行）的通知》（財(cái)金〔2014〕113號(hào)）

6、財(cái)政部《關(guān)于印發(fā)<地方政府存量債務(wù)納入預(yù)算管理清理甄別辦法>的通知》（財(cái)預(yù)〔2014〕351號(hào)）

六、其他部門：

1、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司《關(guān)于加強(qiáng)企業(yè)債券回購風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)措施的通知》（中國結(jié)算發(fā)字〔2014〕149號(hào)）

七、待明確文號(hào)或出處的發(fā)文：

1、《關(guān)于2012年地方政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管政策有關(guān)問題的說明》

2、《2012年地方政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)深化整改緩釋風(fēng)險(xiǎn) 推進(jìn)地方政府融資平臺(tái)貸款清理規(guī)范工作》

3、國家發(fā)展改革委財(cái)金司《關(guān)于規(guī)范平臺(tái)公司發(fā)行企業(yè)券有關(guān)審核標(biāo)準(zhǔn)的工作指引（初稿）》

4、國家發(fā)展改革委員會(huì)財(cái)金司《關(guān)于實(shí)行全面加強(qiáng)企業(yè)債風(fēng)險(xiǎn)防范的若干意見的函》

5、《整改為一般公司類貸款的有關(guān)要求》

6、《地方政府融資平臺(tái)公司管理暫行辦法》

7、《關(guān)于99號(hào)文的執(zhí)行細(xì)則》

8、《企業(yè)債券審核工作手冊(cè)》

9、《地方政府融資平臺(tái)全口徑融資統(tǒng)計(jì)表（截至2014.9.30）》 來源：高杉LEGAL