第一篇：經(jīng)濟(jì)發(fā)展與稅收的良性互動(dòng)關(guān)系二

經(jīng)濟(jì)發(fā)展與稅收的良性互動(dòng)關(guān)系二

經(jīng)濟(jì)發(fā)展與稅收的良性互動(dòng)關(guān)系

經(jīng)濟(jì)發(fā)展與稅收的良性互動(dòng)關(guān)系 2008-12-20 15:15:39

一、從理論與實(shí)踐上正確把握經(jīng)濟(jì)發(fā)展與稅收的良性互動(dòng)關(guān)系

經(jīng)濟(jì)發(fā)展與稅收的良性互動(dòng)關(guān)系是經(jīng)濟(jì)決定稅收稅收又反作用于經(jīng)濟(jì)二者之間存在互相依存互相影響互相促進(jìn)的辨證關(guān)系。但這種關(guān)系并不是在什么條件、什么社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度和什么經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式之下都自動(dòng)生效只有在一定的社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度之下特別是在一定的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式之下才可以使二者具有良性互動(dòng)關(guān)系。

計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展與稅收的良性互動(dòng)關(guān)系只不過(guò)是一種理論上的說(shuō)明并不具有實(shí)際意義。在實(shí)踐中不可能充分體現(xiàn)二者的良性互動(dòng)關(guān)系。稅收有兩種基本職能一個(gè)是財(cái)政收入職能另一個(gè)是宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控職能。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下國(guó)家財(cái)政收入的模式是國(guó)有企業(yè)上繳的利潤(rùn)加稅收以國(guó)有企業(yè)上繳的利潤(rùn)為主體以稅收為補(bǔ)充。從新中國(guó)成立以來(lái)到改革開(kāi)放以前國(guó)有企業(yè)上繳利潤(rùn)占60％左右稅收只占30－40％。稅收對(duì)經(jīng)濟(jì)的關(guān)系得不到充分體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要不是靠稅收調(diào)節(jié)而是靠計(jì)劃調(diào)節(jié)如果汁劃發(fā)生重大失誤經(jīng)濟(jì)發(fā)展就要遭遇嚴(yán)重的困難和障礙。稅收收得再好、設(shè)計(jì)再好對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響不是決定性的甚至在許多情況下它是一種從屬的關(guān)系。財(cái)政只是擺設(shè)為了保證計(jì)劃的實(shí)施完成。而進(jìn)行跟進(jìn)式的財(cái)力保障。大躍進(jìn)時(shí)有句荒謬的話：“經(jīng)濟(jì)需要多少國(guó)家財(cái)政就拿多少什么時(shí)候要什么時(shí)候給?！焙孟髧?guó)家財(cái)政是一個(gè)隨時(shí)可以為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提任何財(cái)力保障的東西。因此在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下經(jīng)濟(jì)與稅收的良性互動(dòng)關(guān)系體現(xiàn)不出來(lái)。

只有在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下。隨著財(cái)政收入模式的轉(zhuǎn)變和稅收在宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中地位的不斷提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展與稅收間的良性互動(dòng)關(guān)系才為人們所認(rèn)識(shí)才受到舉國(guó)上下的充分關(guān)注。黨的十四大確定了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的改革目標(biāo)財(cái)稅體制改革才基本走上正軌。在此之前也進(jìn)行了稅收體制和稅收制度的改革主要表現(xiàn)在1983年實(shí)施的利改稅以及1984年實(shí)施的第二步利改稅。隨著計(jì)劃經(jīng)濟(jì)烙印的消退和計(jì)劃對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)影響的逐步減弱市場(chǎng)機(jī)制、市場(chǎng)調(diào)節(jié)的作用在增強(qiáng)但隨之而來(lái)的是市場(chǎng)調(diào)節(jié)的無(wú)序性、自發(fā)性、盲目性等市場(chǎng)缺陷、市場(chǎng)弊端逐步暴露出來(lái)在這種情況下就要加強(qiáng)國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控用宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控糾正市場(chǎng)固有的缺陷和弊端使市場(chǎng)機(jī)制作用的發(fā)揮更加充分完善、正確。實(shí)踐證明只有宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控加市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的作用。才能保證市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的有序運(yùn)行既充分發(fā)揮市

場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的有利方面又克服其固有弊端。資本主義一百多年的歷史已充分證明市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)以市場(chǎng)作為資源配置的基礎(chǔ)手段再加上國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控資源配置方式才是有效的。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)越成熟、市場(chǎng)機(jī)制作用發(fā)揮得越充分國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的作用也越重要、越明顯。

在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下稅收的雙重職能必然為人們所認(rèn)識(shí)因?yàn)槎愂帐呛暧^經(jīng)濟(jì)調(diào)控的最重要手段在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下財(cái)政政策和貨幣政策是兩大支柱性的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策產(chǎn)業(yè)政策和收入分配政策是派生性的宏觀調(diào)控政策。在財(cái)政政策中稅收政策是核心的組成部分隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐步建立、健全宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策的作用得以顯現(xiàn)其中稅收作為財(cái)政政策的核心在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位是建國(guó)50年來(lái)最突出的稅收的雙重職能以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展與稅收的良性互動(dòng)關(guān)系得到充分體現(xiàn)。

（一）經(jīng)濟(jì)發(fā)展與稅制的關(guān)系

稅制的確定要遵循若干原則如公平與效率原則稅收既要照顧到社會(huì)的公平、公正為不同的經(jīng)濟(jì)主體創(chuàng)造公平的市場(chǎng)環(huán)境同時(shí)又必須有利于促進(jìn)效率的提高;激勵(lì)與約束的原則稅制要體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向和客觀要求要有利于建立促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制稅收不能妨礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和增長(zhǎng)對(duì)不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的行為要加以約束和抑制;促進(jìn)社會(huì)進(jìn)步和社會(huì)公正的原則。如果體現(xiàn)了這些原則稅制就是比較好的如果違背了這些原則稅制就不好必須加以是廢除。我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況充分證明了這一點(diǎn)。

1983年以前我國(guó)財(cái)政收入的模式是利潤(rùn)加稅收以國(guó)有企業(yè)上繳的利潤(rùn)為主稅收在財(cái)政收入中占的比重在40％左右這種模式對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展極為不利主要表現(xiàn)在企業(yè)缺乏自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的內(nèi)在動(dòng)力和外在壓力。因?yàn)槠髽I(yè)的利潤(rùn)指標(biāo)是由政府下達(dá)的企業(yè)的一切生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都圍繞著國(guó)家下達(dá)的產(chǎn)量指標(biāo)和利潤(rùn)指標(biāo)如果超額完成了利潤(rùn)也要原封不動(dòng)地上繳給國(guó)家它自己不是獨(dú)立的利益主體利潤(rùn)的多少和它自身的物質(zhì)利益沒(méi)有必然的關(guān)系。這種模式對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展極為不利。不利于經(jīng)濟(jì)活力的增強(qiáng)起不到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展的作用?；谶@種情況中央在1983年作出利改稅的決定把原來(lái)國(guó)有企業(yè)上繳利潤(rùn)改為交稅這是第一步利改稅。之所以叫第一步利改稅是因?yàn)楦牡眠€不徹底是過(guò)渡性的。1983年實(shí)行利改稅時(shí)還保持了國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)與稅收并存的形式。國(guó)有企業(yè)先交55％的企業(yè)所得稅剩余的利潤(rùn)再和政府簽定上級(jí)96比例剩下的留給企業(yè)。1984年實(shí)行第二步利改稅改變稅利并存的格

局實(shí)行完全的以稅代利國(guó)有企業(yè)只要上繳企業(yè)所得稅不再上繳利潤(rùn)。但當(dāng)時(shí)的很不合理行業(yè)企業(yè)問(wèn)的利潤(rùn)懸殊很大以農(nóng)產(chǎn)品為原料的企業(yè)因?yàn)樵侠麧?rùn)很多而以工業(yè)原料為生產(chǎn)要素的企業(yè)成本較高、利潤(rùn)較少為了調(diào)節(jié)企業(yè)之間利潤(rùn)的過(guò)于懸殊問(wèn)題國(guó)家征收所得稅后還根據(jù)企業(yè)利潤(rùn)的高低征收利潤(rùn)調(diào)節(jié)稅。

這兩步利改稅在我國(guó)歷史上起了重要作用。第一規(guī)范統(tǒng)一了國(guó)家與企業(yè)間的分配關(guān)系。企業(yè)交稅后有自主支配的權(quán)利調(diào)動(dòng)了企業(yè)自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的積極性有利于企業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和增長(zhǎng)。第二保證了國(guó)家財(cái)政收入穩(wěn)定增長(zhǎng)。過(guò)去上繳利潤(rùn)財(cái)政收入沒(méi)有穩(wěn)定的被動(dòng)很大利改稅后稅率是固定的國(guó)家收入有了穩(wěn)定的財(cái)源有利于財(cái)政收入的持續(xù)、穩(wěn)定增長(zhǎng)。第三企業(yè)的留利大幅度增長(zhǎng)使企業(yè)的投資能力、經(jīng)營(yíng)能力有很大提高。促進(jìn)了企業(yè)微觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也有利于宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。稅收與經(jīng)濟(jì)的良性互動(dòng)關(guān)系得以體現(xiàn)。

利改稅盡管有作用但由于當(dāng)時(shí)實(shí)行了企業(yè)以承包經(jīng)營(yíng)為主地方以財(cái)政承包為主的形式利改稅的成效受到很大局限。因?yàn)楫?dāng)時(shí)企業(yè)的主要經(jīng)營(yíng)方式是承包承包經(jīng)營(yíng)的結(jié)果既包了利潤(rùn)又包了稅收有的地方承包時(shí)將利和稅一起寫(xiě)進(jìn)承包合同這樣使稅收應(yīng)有的調(diào)節(jié)作用、財(cái)政收入的保障作用部分地喪失。承包制不能使稅收隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提高而增長(zhǎng)。稅收與經(jīng)濟(jì)間的良性互動(dòng)關(guān)系沒(méi)有了。企業(yè)承包和地方財(cái)政包干還助長(zhǎng)了其他許多不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的弊端如市場(chǎng)分割、劃地為牢。由于各地財(cái)政承包地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展越快財(cái)政收入越多除了上繳承包的外地區(qū)留下的也越多地區(qū)利益越大。為此各地競(jìng)相搞盲目建設(shè)、重復(fù)建設(shè)和盲目引進(jìn)。當(dāng)

時(shí)若干個(gè)“大戰(zhàn)。同時(shí)進(jìn)行如棉花大戰(zhàn)產(chǎn)棉地區(qū)為了促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展利用當(dāng)?shù)氐脑汐@得更多好處紛紛建立自己的棉紡工業(yè)導(dǎo)致棉花大戰(zhàn)不斷升級(jí)。此外還有蠶繭大戰(zhàn)、煙草大戰(zhàn)、小化肥大戰(zhàn)、農(nóng)資大戰(zhàn)等。盲目建設(shè)、重復(fù)建設(shè)造成了資源的極大浪費(fèi)各地經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)趨同低水平重復(fù)越來(lái)越嚴(yán)重造成經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)扭曲調(diào)整困難生產(chǎn)力布局極不合理。統(tǒng)一的、公平競(jìng)爭(zhēng)的大市場(chǎng)根本無(wú)法形成與社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的市場(chǎng)體系根本建立不起來(lái)這些弊端嚴(yán)重地影響了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的有效發(fā)展使市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的秩序大為混亂假冒偽劣因此產(chǎn)生某些地方政府成了制造假冒偽劣的保護(hù)傘。這從另一個(gè)側(cè)面證明了包括稅制在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)制度與經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在著

緊密的良性互動(dòng)關(guān)系。搞得好是良性互動(dòng)搞不好是惡性互動(dòng)。

1994年稅制改革是又一個(gè)重要的例證。1994年在我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革歷史上具有轉(zhuǎn)意義財(cái)政體制實(shí)行了分稅制這廣重大的制度創(chuàng)新。分稅制是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)各國(guó)通常采用的與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)和要求相適應(yīng)的財(cái)政體制。我國(guó)于1994年實(shí)行分稅制改革目的在于規(guī)范中央與各級(jí)地方政府之間的分配關(guān)系體現(xiàn)事權(quán)尉權(quán)和稅權(quán)三權(quán)之間的辯證統(tǒng)一？簡(jiǎn)而言之分稅制就是確定各級(jí)政府的事權(quán)根據(jù)事權(quán)確定應(yīng)給予它多少財(cái)權(quán)來(lái)滿足其覆行職能的需要并根據(jù)財(cái)權(quán)劃分稅種、決定稅權(quán)。與分稅制改革同時(shí)進(jìn)行的是工商稅制改革工商稅制改革的主要目的是“統(tǒng)一稅法、公平稅負(fù)、簡(jiǎn)化稅制、保障財(cái)政收入穩(wěn)定增長(zhǎng)、增強(qiáng)稅收的宏觀調(diào)控能力”。這些目的已基本達(dá)到我國(guó)初步建立起了和社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制要求相適應(yīng)的稅制體系稅制改革成效明顯。1994年稅制改革后稅收收入的增長(zhǎng)極為迅速“九五”期間稅收總規(guī)模達(dá)到47000億比“一五”到“八五”的總額還多出2700億“九五”期間年均增加稅收1300億稅收收入年均增長(zhǎng)速度達(dá)到15％這是歷史上沒(méi)有的。與此同時(shí)稅收宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控功能得到極大增強(qiáng)。1994年稅制簡(jiǎn)化使得稅制結(jié)構(gòu)更加科學(xué)合理94年稅制改革后稅種由原來(lái)的32個(gè)陣為58個(gè)主要稅種稅制大大簡(jiǎn)化稅種的覆蓋面擴(kuò)大稅收的經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)作用大為增強(qiáng)。特別是1998年以來(lái)實(shí)行的積極財(cái)政政策在稅收手段的運(yùn)用方面取得了極大成功這得益于1994年稅制改革奠定的基礎(chǔ)?？傊?4年稅制改革取得很大成功稅收的雙重作用得到了充分體明扼要現(xiàn)和明顯加強(qiáng)。

但1994年工商稅制改革也有許多不完善之處對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、健康、快速發(fā)展帶來(lái)消極影響。如按企業(yè)的行政隸屬關(guān)系來(lái)劃分稅收歸屬不利于建立統(tǒng)一、公平、開(kāi)放的市場(chǎng)體系更不利于企業(yè)的改組、改造和聯(lián)合不利于資本的自由流動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極作用大大減弱;增值稅一方面起了重要的是經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)作用財(cái)政收入保障作用但由于增值稅設(shè)計(jì)方面的某些不完善對(duì)經(jīng)濟(jì)特別是科技進(jìn)步帶來(lái)消極作用;個(gè)人所得稅稅基、稅率、起征點(diǎn)的確定也存在問(wèn)題對(duì)于促進(jìn)投資、消費(fèi)。勞動(dòng)力素質(zhì)的提高都有消極影響;企業(yè)所得稅特別是內(nèi)外資企業(yè)所得稅不統(tǒng)一至今依然是很大的問(wèn)題名義稅率盡管統(tǒng)一了但由于存在種種優(yōu)惠措施內(nèi)外資企業(yè)所得稅實(shí)際上不統(tǒng)一這不利于為各類市場(chǎng)主體、法律實(shí)體建立一個(gè)公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境不利于公平稅負(fù)也不利于增強(qiáng)企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力;資

源稅在范圍稅收分配和課征對(duì)象確定等方面存在許多有待改進(jìn)之處一方面要有利于充分有效地利用有限的資源同時(shí)又要有利于經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展有利于生產(chǎn)要素的合理配置。由此可見(jiàn)1994年稅制改革既有促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素又有不利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)有效發(fā)展的方面。

（二）經(jīng)濟(jì)發(fā)展與稅收政策的關(guān)系

經(jīng)濟(jì)政策在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下主要指財(cái)政政策和貨幣政策這是宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的兩大支柱政策其中財(cái)政政策的作用越來(lái)越重要。特別是在經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)不斷加強(qiáng)的情況下：貨幣政策的內(nèi)容受到種種限制。如歐盟15個(gè)國(guó)家已經(jīng)實(shí)現(xiàn)貨幣一體化再過(guò)幾年各國(guó)自己的貨幣將不存在各國(guó)的貨幣政策由歐盟的貨幣執(zhí)行委員會(huì)來(lái)統(tǒng)一制定。各國(guó)政府唯一能自主使用的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段只有財(cái)政政策。在財(cái)政政策中稅收是重要的內(nèi)容和核心的手段無(wú)論是投資、消費(fèi)還是出口即推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的這三大動(dòng)力都與財(cái)政政策和稅收政策有關(guān)。投資與稅種的設(shè)置稅率的高低、優(yōu)惠政策的多少、優(yōu)惠的方向關(guān)系非常密切。消費(fèi)也是這樣如營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅與消費(fèi)品直接相關(guān)所得稅無(wú)論是企業(yè)所得稅還是個(gè)人所得稅都和企業(yè)個(gè)人的生產(chǎn)消費(fèi)、生活消費(fèi)能力有密切關(guān)系。出口更是與出口退稅稅收、政策的制定和調(diào)整有密切關(guān)系11998年以來(lái)為了刺激出口我國(guó)曾3次調(diào)整出口退稅政策到去年出口退稅額已達(dá)到811億今年這個(gè)數(shù)字還要增加。出口退稅政策對(duì)增加出口有直接關(guān)系。

從對(duì)經(jīng)濟(jì)景氣的調(diào)節(jié)看財(cái)政政策中的稅收政策也是至關(guān)重要的它不僅與經(jīng)濟(jì)發(fā)展而且與人民群眾物質(zhì)文化生活和社會(huì)進(jìn)步關(guān)系非常密切。比如稅收優(yōu)惠政策的制定就與我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、國(guó)家鼓勵(lì)方向的體現(xiàn)以及區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展關(guān)系密切與科技進(jìn)步的關(guān)系更為重要。改革開(kāi)放以來(lái)為了促進(jìn)東部經(jīng)濟(jì)特區(qū)和沿海地區(qū)的發(fā)展我們實(shí)行了所得稅的優(yōu)惠政策當(dāng)時(shí)是為了貫徹讓一部分地區(qū)、一部分人先富起來(lái)的方針對(duì)沿海和經(jīng)濟(jì)特區(qū)實(shí)行了以區(qū)域傾斜為主的稅收優(yōu)惠政策。這個(gè)政策已經(jīng)取得了極為明顯的成效當(dāng)然對(duì)中西部地區(qū)的開(kāi)發(fā)、對(duì)西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略的實(shí)施和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整也有諸多的不利影響特別是對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展消極影響越來(lái)越明顯。可見(jiàn)稅收優(yōu)惠對(duì)于區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展有重要作用。

稅收在促進(jìn)科技進(jìn)步方面作用明顯世界各國(guó)促進(jìn)科技進(jìn)步的政策都集中在稅收政策上采用了加速舊投資抵免和稅收的定向優(yōu)惠等政策。加速舊就是對(duì)固定資產(chǎn)更新周期比較快、技術(shù)變化比較大的行業(yè)和部門允許

它們?cè)跈C(jī)械設(shè)備的使用壽命還沒(méi)有終止以前提前報(bào)廢允許它們加速新舊。加速舊是國(guó)家利用減小所得稅稅基的辦法促進(jìn)技術(shù)更新改造促進(jìn)科技進(jìn)步國(guó)外在信息產(chǎn)業(yè)允許加速舊的很普遍投資抵免允許某些企業(yè)將用于研究開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品的投資、支出在所得稅稅基中取得扣除以減少所得稅稅基為企業(yè)增加對(duì)研究開(kāi)發(fā)的投入創(chuàng)造條件建立激勵(lì)機(jī)制?？萍歼M(jìn)步是當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)大動(dòng)力如果沒(méi)有科技創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)力的提高就會(huì)受到嚴(yán)重影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展也會(huì)受到基礎(chǔ)性障礙。為了增強(qiáng)企業(yè)后勁增強(qiáng)企業(yè)和國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)力許多國(guó)家允許企業(yè)實(shí)行投資抵免。定向優(yōu)惠政策是定向地對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的鼓勵(lì)方向?qū)嵭卸愂諆?yōu)惠而不是對(duì)所有方面都實(shí)行普惠式的稅收優(yōu)惠。如為了開(kāi)發(fā)某一個(gè)新興領(lǐng)域?；蜷_(kāi)發(fā)某一高科技的行業(yè)為了減少投資者的風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)投資者的信心在稅收上給予優(yōu)惠：世界各國(guó)對(duì)高科技的發(fā)展往往給予這種定向式的稅收優(yōu)惠。

出口退稅政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、對(duì)出口需求的擴(kuò)大作用非常明顯。世界各國(guó)實(shí)行的是出口退稅而不是補(bǔ)貼因?yàn)檠a(bǔ)貼是wto規(guī)則所不允許的補(bǔ)貼是不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)要受到制裁出口退稅可以出口產(chǎn)品以無(wú)稅或低稅進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是國(guó)際的通例這個(gè)政策在促進(jìn)1998年以來(lái)我國(guó)出口需求的擴(kuò)大功不可沒(méi)。如果現(xiàn)在停止出口退稅政策或降低出口退稅的力度出口企業(yè)肯定要受到很大打擊出口需求要受到很大影響。

現(xiàn)行個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅政策對(duì)于投資、消費(fèi)也都有重要影響。改革開(kāi)放以后由于種種原因各種行政性收費(fèi)增長(zhǎng)數(shù)量和速度一年比一年加快而且在許多年份非稅收入增長(zhǎng)額和增長(zhǎng)速度都超過(guò)了稅收收入的增長(zhǎng)額和增長(zhǎng)速度費(fèi)大于稅。1999年之前企業(yè)上繳的錢有2/3是通過(guò)費(fèi)的形式拿出來(lái)的。農(nóng)村的農(nóng)業(yè)稅并不重管理也不嚴(yán)但農(nóng)村各種非稅收入使農(nóng)民苦不堪言再加上各種沒(méi)有名目投有紅頭文件的收費(fèi)使農(nóng)民負(fù)擔(dān)更為沉重嚴(yán)重制約了企業(yè)投資能力的提高和農(nóng)民收入的增加嚴(yán)重影響農(nóng)村市場(chǎng)的開(kāi)拓從而嚴(yán)重影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展。費(fèi)稅政策存在非常突出的問(wèn)題。

（三）經(jīng)濟(jì)發(fā)展與稅收征管的關(guān)系

經(jīng)濟(jì)發(fā)展與稅收征管的關(guān)系主要是依法征管的水平和程度對(duì)于凈化擾化或惡化經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境和公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境有重要影響。在征管過(guò)程中過(guò)頭稅、人情稅、關(guān)系稅、偷逃稅、騙稅等現(xiàn)象不僅造成大量的稅收流失更重要的是毒化了稅收的秩序惡化了市場(chǎng)環(huán)境使市場(chǎng)處于非公平競(jìng)爭(zhēng)之中用經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境產(chǎn)生消極有害的影響。如果依法

治稅稅制本身合理那么各種市場(chǎng)主體、法人主體、城鄉(xiāng)居民相處于公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境中;如果稅收征管中存在大量的過(guò)頭稅、人情稅、關(guān)系稅、偷逃稅、騙稅就會(huì)造成嚴(yán)重的稅負(fù)不公守法者的稅負(fù)相對(duì)較重惡化市場(chǎng)秩序市場(chǎng)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

二、促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展的稅制、稅政選擇

從我國(guó)當(dāng)前的現(xiàn)實(shí)情況看從影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的稅收因素看從影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的稅制和稅政存在的主要問(wèn)題看我國(guó)大致要解決7個(gè)方面的問(wèn)題。

（一）增值稅轉(zhuǎn)型的時(shí)機(jī)和方法現(xiàn)行生產(chǎn)型增值稅的弊端非常明顯;不允許購(gòu)進(jìn)的固定資產(chǎn)已交納稅款的抵扣這對(duì)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)進(jìn)步、促進(jìn)企業(yè)投資都是十分不利的世界各國(guó)實(shí)行增值稅的國(guó)家中絕大多數(shù)已經(jīng)拋棄了生產(chǎn)型增值稅轉(zhuǎn)型的必要性已經(jīng)眾所周知沒(méi)有多大分歧。問(wèn)題是什么時(shí)候轉(zhuǎn)、當(dāng)前的主要爭(zhēng)論在于：是盡快地轉(zhuǎn)還是創(chuàng)造條件先制定切實(shí)可行的方案再逐步轉(zhuǎn)型？到底是一步轉(zhuǎn)述是分步轉(zhuǎn)？大部分人認(rèn)為應(yīng)該盡快實(shí)現(xiàn)增值稅轉(zhuǎn)型。

對(duì)怎么轉(zhuǎn)也有很多爭(zhēng)論。概括起來(lái)有兩種：一種觀點(diǎn)是一步到位不要分步實(shí)施理由是分步實(shí)施會(huì)產(chǎn)生根多陣痛實(shí)施起來(lái)麻煩比較多矛盾比較大。盡管一次性轉(zhuǎn)型對(duì)財(cái)政收入的影響比較大但是如果能夠顧利地實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型充分發(fā)揮增值稅在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、科技進(jìn)步方面的積極作用損失的稅收收入可以很快地補(bǔ)回來(lái)因此應(yīng)該一次轉(zhuǎn)型。

但大部分人認(rèn)為這種辦法不可取因?yàn)檗D(zhuǎn)型首先要考慮對(duì)我國(guó)財(cái)政收入的影響據(jù)測(cè)算增值稅如果徹底轉(zhuǎn)型每年要減少財(cái)政收入600－700億。其次我們當(dāng)前缺乏增值稅轉(zhuǎn)型的良好基礎(chǔ)和技術(shù)條件必須逐步創(chuàng)造條件實(shí)現(xiàn)分步到位持這種觀點(diǎn)同志的主導(dǎo)思想是“總體設(shè)計(jì)、分步到位”。如果允許設(shè)備購(gòu)置先抵扣而房、建筑物等固定資產(chǎn)不抵扣大概影響財(cái)政收入300億因此如果分步實(shí)施對(duì)財(cái)政收入的影響是可以接受的。分步實(shí)施從當(dāng)前的條件看。也是必然的選擇因?yàn)閷?duì)增值稅的計(jì)真機(jī)聯(lián)、交叉稽核系統(tǒng)都沒(méi)有建成基礎(chǔ)性工作還沒(méi)有做好如果急于一步到位條件尚不具備因此分步到位比較穩(wěn)妥?，F(xiàn)在國(guó)家稅務(wù)總局正在聽(tīng)取各方面意見(jiàn)制定分步實(shí)施的具體方案。

（二）有利于促進(jìn)消費(fèi)和人力資本投資的個(gè)人所得稅的完善現(xiàn)行個(gè)人所得稅在調(diào)節(jié)收入分配方面起了積攝作用但也存在許多問(wèn)題主要是稅基怎么確定？稅前扣除起征點(diǎn)怎么確定7稅率如何調(diào)整？累進(jìn)的程度如何確定？累進(jìn)的稅率如何修正？這些問(wèn)題值得探討現(xiàn)

行個(gè)人所得稅在促進(jìn)消費(fèi)特別是在促進(jìn)人力資本投資方面有許多沒(méi)有考慮的地方。西方國(guó)家認(rèn)為在科技進(jìn)步時(shí)代促進(jìn)科技進(jìn)步至少要考慮兩個(gè)因素一個(gè)是科技創(chuàng)新的能力到底如何科技成果的產(chǎn)業(yè)化程度如何另一個(gè)是勞動(dòng)力的素質(zhì)能不能滿足科技進(jìn)步的需要。我國(guó)勞動(dòng)力素質(zhì)普遍較低轉(zhuǎn)崗的能力較低勞動(dòng)者文化水準(zhǔn)普遍較低為了解決這個(gè)問(wèn)題就要在個(gè)人收入中留出足夠的錢讓他們進(jìn)行再教育接受終身教育不斷增強(qiáng)他們轉(zhuǎn)崗的能力和對(duì)科技進(jìn)步的適應(yīng)能力。如果所得稅稅率過(guò)高或在扣除時(shí)不考慮這部分需要就不利于人力資本的發(fā)展和勞動(dòng)力素質(zhì)的提高不利于科技發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步。要做到這一點(diǎn)不僅要考慮起征點(diǎn)問(wèn)題最重要的是考慮勞動(dòng)考的家庭負(fù)擔(dān)、人均收入。我國(guó)所得稅沒(méi)有考慮這個(gè)問(wèn)題。就是修改后的所得稅法依然沒(méi)有也無(wú)法考慮這個(gè)因素因?yàn)檫@很復(fù)雜要有比較健全的資金流量和流向的監(jiān)測(cè)如通過(guò)銀行發(fā)給個(gè)人的錢要有據(jù)可查銀行要有基礎(chǔ)性資料不管于哪個(gè)部門、哪個(gè)方面、哪個(gè)企業(yè)甚至于哪一個(gè)人對(duì)另一個(gè)人的支付。都要有原始的記載對(duì)個(gè)人收入的監(jiān)管必須正確必須有據(jù)可查這樣個(gè)人收入才可以核實(shí)對(duì)其家庭成員的收入才可以有正確的判斷。因?yàn)橐阗狆B(yǎng)人口的負(fù)擔(dān)要算人均收入來(lái)考慮扣除問(wèn)題。西方發(fā)達(dá)國(guó)家有這樣的監(jiān)管能力和基礎(chǔ)資料我們沒(méi)有在一兩年內(nèi)也搞不成這不是稅務(wù)部門一個(gè)部門就能實(shí)現(xiàn)的要靠全社會(huì)各個(gè)部門的配合因此當(dāng)前所得稅稅法的修改還不能完全解決這個(gè)問(wèn)題但這是我們今后繼續(xù)修改個(gè)人所得稅稅法的方向。

（三）有利于促進(jìn)平等競(jìng)爭(zhēng)、稅負(fù)公平、增強(qiáng)各類企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)所得稅1994年稅制改革后內(nèi)資企業(yè)和外資企業(yè)所得稅名義稅率趨于一致但是由于外資企業(yè)享受很多稅收優(yōu)惠因此實(shí)際稅負(fù)不一樣實(shí)際上依然存在兩套稅制造成色類企業(yè)、特別是內(nèi)外資企業(yè)之間的不公平競(jìng)爭(zhēng)影響了內(nèi)資企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)所以必須統(tǒng)一內(nèi)外資企業(yè)所得稅?，F(xiàn)在的關(guān)鍵問(wèn)題一是稅率的確定二是稅基中抵扣因素的確定三是對(duì)外資企業(yè)稅收優(yōu)惠如何處理。稅率的確定爭(zhēng)議比較大有人認(rèn)為現(xiàn)在的稅率比較適中33％的稅率并不高與世界各國(guó)比處于中上水平而且我們名義稅率是33％而實(shí)際稅率只有20％左右稅率不宜調(diào)得過(guò)低另外如果考慮到所得稅的調(diào)節(jié)作用特別是在經(jīng)濟(jì)不景氣、國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇到困難、要?jiǎng)佑盟枚惛軛U的時(shí)候如果名義稅率太低與實(shí)際稅率靠近那么今后宏觀經(jīng)濟(jì)

調(diào)控的余地、彈性就將十分有限沒(méi)有再降的余地了。更多的人認(rèn)為不考慮企業(yè)非稅負(fù)擔(dān)因素僅考慮稅收負(fù)擔(dān)因素也太重了。盡管許多國(guó)家名義稅率與我國(guó)相差不多但國(guó)外企業(yè)的稅前扣除項(xiàng)目比我國(guó)多得多因此我國(guó)企業(yè)的實(shí)際稅負(fù)可能比國(guó)外企業(yè)高。世界各國(guó)通行對(duì)購(gòu)買的固定資產(chǎn)已交稅款允許抵扣我國(guó)不允許盡管這屬于增值稅范疇。但企業(yè)畢竟交出去了。世界各國(guó)通行在確定企業(yè)所得稅稅基時(shí)用于技術(shù)更新;技術(shù)改造的投資允許在稅基中予以扣除而我國(guó)不允許現(xiàn)在我國(guó)僅僅是試行還沒(méi)有普遍推廣這種扣除。國(guó)外稅前抵扣的項(xiàng)目比較多即使其名義稅率與我國(guó)一樣但實(shí)際稅負(fù)比我們低得多。我國(guó)現(xiàn)在對(duì)稅率的爭(zhēng)議還在進(jìn)行有人主張稅率不變有入主張降為30％有人主張降為27％或25％。

對(duì)外資企業(yè)的稅收優(yōu)惠怎么處理是我們吸引外商的一個(gè)重要因素。多數(shù)同志認(rèn)為依然采用“總體設(shè)計(jì)分步設(shè)施”的辦法特別是采取老外資企業(yè)老辦法新外資企業(yè)新辦法來(lái)解決問(wèn)題?；蛘呓o它一個(gè)過(guò)渡期到過(guò)渡期結(jié)束時(shí)新老企業(yè)一刀切。不能急轉(zhuǎn)彎使企業(yè)感到政策突然變化。要給它們一個(gè)緩沖期使企業(yè)有時(shí)間事先考慮來(lái)不來(lái)華投資。

（四）有利于實(shí)現(xiàn)資源合理利用和可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的資源稅調(diào)整資源稅的課征范圍如何確定要不要適當(dāng)擴(kuò)大現(xiàn)在除對(duì)一些礦產(chǎn)征收資源稅外其他考慮比較少。為了節(jié)約水資源我們要考慮是否對(duì)水征收資源稅？另外資源稅的分配要不要改革？原來(lái)海洋石油稅歸中央其他資源稅歸地方這種格局是否合理能不能做到資源的合理利用又有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展？因?yàn)樵S多資源是不可再生的稅收的劃分、稅權(quán)的劃分要不要考慮。另外現(xiàn)行的資源稅是否有利于區(qū)域經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展？我國(guó)經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)或不發(fā)達(dá)的地區(qū)往往都是資源富饒的地區(qū)。而經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)往往是資源貧乏的地區(qū)。在此情況下對(duì)資源稅的調(diào)整是否有利于區(qū)域經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展？其中牽涉到征收范圍怎么定稅率怎么定分配格局怎么定是中央稅、是地方稅還是共享稅共享的比例怎么定這些都與是否有利于區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展相聯(lián)系如新疆、青海、甘肅、寧夏、云貴川都是資源富饒、但相對(duì)貧困這些地方資源稅的征收到底怎么既有利于合理利用資源又有利于可持續(xù)發(fā)展還有利于區(qū)域經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)這比較復(fù)雜。

（五）實(shí)現(xiàn)零稅率目標(biāo)的出口退稅這些年出口退稅加大了力度。但是現(xiàn)在離零稅率還有距離目前我國(guó)出口產(chǎn)品的平均退稅率為15％但我國(guó)增值稅稅率是17％

離全額退稅、零稅率的目標(biāo)還有一定距離。當(dāng)前要不要立即實(shí)行零稅率？這受到許多因素的制約如現(xiàn)在出口退稅率已經(jīng)高達(dá)811億占國(guó)家稅收收入總額的11％左右再提高對(duì)財(cái)政收入的影響可能更大;因此零稅率是目標(biāo)但要采取分步到位的方法。要結(jié)合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整、出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)等來(lái)考慮不一定完全采取出口退稅的辦法可以采取別的定向稅收鼓勵(lì)措施促進(jìn)出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整和科技含量、附加值的提高。

（六）有利于結(jié)構(gòu)調(diào)整、科技進(jìn)步和西部大開(kāi)發(fā)的稅收優(yōu)惠政策的調(diào)整.這為中西部地區(qū)普遍關(guān)注。關(guān)鍵的問(wèn)題是在優(yōu)惠模式上考慮由地區(qū)傾斜到產(chǎn)業(yè)傾斜的轉(zhuǎn)向。在優(yōu)惠的方式上要更多的從稅率式優(yōu)惠轉(zhuǎn)變?yōu)槎惢絻?yōu)惠。國(guó)外更多采用稅基式優(yōu)惠。特別在科研成果轉(zhuǎn)化方面采用稅基式優(yōu)惠。從過(guò)去片面的事前優(yōu)惠轉(zhuǎn)變?yōu)槭虑皟?yōu)惠與事后優(yōu)惠的有機(jī)結(jié)合。如對(duì)基礎(chǔ)科研更多地采用事前優(yōu)惠刺激增加科研投入保證它有錢、有積極性投入。但對(duì)科研成果的采用和轉(zhuǎn)化要考慮效果采用事后優(yōu)惠。從過(guò)去片面注置直接優(yōu)惠向間接優(yōu)贏轉(zhuǎn)化直接優(yōu)惠就是減稅間接優(yōu)惠包括加速舊、投資抵免、稅收補(bǔ)貼等間接手段實(shí)行優(yōu)惠。

（七）積極推進(jìn)稅費(fèi)體制改革理順稅費(fèi)關(guān)系企業(yè)將稅費(fèi)放在一起看成一個(gè)東西盡管我們采取了減稅的辦法但稅在減、費(fèi)在增加作用等于零。因此在考慮稅收宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控作用時(shí)在考慮稅收的財(cái)政收入保障功能時(shí)必須將稅費(fèi)聯(lián)系起來(lái)考慮。前些年我們?cè)诳紤]時(shí)沒(méi)有將二者聯(lián)系起來(lái)沒(méi)有采取切實(shí)有效的措施造成當(dāng)前稅費(fèi)關(guān)系的極度混亂留下許多后遺癥。因此以后要聯(lián)合起來(lái)加以考慮如企業(yè)所得稅光考慮稅怎么收不行稅就是降低了、增加了扣除因素但如果苛捐雜費(fèi)層出不窮立即就抵消了減稅的因素造成更加難以收拾的后果。

第二篇：我國(guó)商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)資金良性互動(dòng)關(guān)系的研究

90年代以來(lái)，我國(guó)的資本市場(chǎng)得到了迅速發(fā)展，而且呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。同時(shí)，商業(yè)銀行也不斷地在資本市場(chǎng)對(duì)資金良性互動(dòng)嘗試著進(jìn)行各項(xiàng)改革。在此情況下，我們應(yīng)該抓住時(shí)機(jī)，積極促進(jìn)商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)的資金良性互動(dòng)發(fā)展，從而發(fā)展完善我國(guó)的金融市場(chǎng)，更好地促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

一、銀行與資本市場(chǎng)資金互動(dòng)的發(fā)展背景及所蘊(yùn)含的價(jià)值

20世紀(jì)70年代----80年代初，世界經(jīng)濟(jì)處于高通脹、高利率和高貸款需求階段，為此商業(yè)銀行采取首先確定貸款需求然后組織資金予以滿足的策略，商業(yè)銀行在資本市場(chǎng)的資金運(yùn)用僅僅由短期證券構(gòu)成，所有高盈利銀行均擁有大量貸款組合和證券組合，這種情況導(dǎo)致資本市場(chǎng)的資金利用的重要性被嚴(yán)重貶低。到20世紀(jì)80年代末----90年代初，利率下降，證券銷售可以獲取利潤(rùn)，資本市場(chǎng)與商業(yè)銀行資金互動(dòng)受到一定程度的重視。從20世紀(jì)90年代以來(lái)，美國(guó)作為發(fā)達(dá)國(guó)家的代表，其強(qiáng)健的金融體逐漸形成，這在很大程度上依賴于資本市場(chǎng)與商業(yè)銀行資金互動(dòng)；同時(shí)，其發(fā)達(dá)的金融體系又促進(jìn)了資本市場(chǎng)與商業(yè)銀行資金的良性互動(dòng)。

在利率上升或下降時(shí)銀行在資本市場(chǎng)的資金運(yùn)用安排都不盡人意的情況下，銀行發(fā)展資本市場(chǎng)資金良好互動(dòng)的作用凸現(xiàn)：在宏觀方面，一是有利于社會(huì)資金更加合理有效的配置；二是有利于中央銀行進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作從而穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)作。在微觀方面：一是作為銀行流動(dòng)性資源，降低銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；二是構(gòu)成銀行盈利的重要來(lái)源；三是投資和購(gòu)買資本市場(chǎng)上的資金的成本低于決策和管理貸款的成本，對(duì)銀行凈收益的貢獻(xiàn)率比貸款對(duì)銀行凈收益的貢獻(xiàn)率大。此外，商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)的資金良性互動(dòng)的作用還包括政府部門存款抵押、中央銀行借款保證、證券回購(gòu)工具、優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債平衡表手段等，所有的這些作用顯示銀行與資本市場(chǎng)的資金良好互動(dòng)值得銀行和監(jiān)管者重視。

另外，從金融體系的功能上看，金融機(jī)構(gòu)與資本市場(chǎng)之間是一種靜態(tài)競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)態(tài)互補(bǔ)的關(guān)系，中介與市場(chǎng)之間的互動(dòng)可以理解為金融創(chuàng)新，它推動(dòng)金融體系朝著一個(gè)具有充分效率的理想目標(biāo)演進(jìn)。就商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)的關(guān)系，靜態(tài)地看，商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)相互競(jìng)爭(zhēng)，爭(zhēng)奪客戶和資金。投資者（儲(chǔ)蓄者）直接或通過(guò)機(jī)構(gòu)投資者間接持有股票、債券等證券化資產(chǎn)，從而會(huì)減少商業(yè)銀行的資金來(lái)源；企業(yè)直接進(jìn)入證券市場(chǎng)籌集資金，會(huì)降低對(duì)銀行信貸的需求等，雙方存在此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。然而動(dòng)態(tài)地看，充滿活力、發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)為商業(yè)銀行提供了大量新興業(yè)務(wù)，為商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供了新的平臺(tái)。因此，這就要求商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)自我轉(zhuǎn)型，由傳統(tǒng)走向現(xiàn)代，使商業(yè)銀行將未來(lái)的業(yè)務(wù)模式和運(yùn)作機(jī)制建立在資本市場(chǎng)的平臺(tái)上。資本市場(chǎng)的發(fā)展與傳統(tǒng)商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型是相輔相成的，一個(gè)豐富有效率具有相當(dāng)深度和廣度的資本市場(chǎng)可以為商業(yè)銀行提供更多的獲利機(jī)會(huì)、更好的風(fēng)險(xiǎn)管理工具和風(fēng)險(xiǎn)管理方法。商業(yè)銀行掌握著龐大的金融資源，將對(duì)資本市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大、流動(dòng)性的增強(qiáng)、效率的提高、風(fēng)險(xiǎn)的降低以及產(chǎn)品的多樣化等產(chǎn)生重大影響。商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)之間的這種良性互動(dòng)必然伴隨著資金在兩者之間的無(wú)障礙流動(dòng)。

二、我國(guó)商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)資金互動(dòng)的發(fā)展

我國(guó)商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)的資金互動(dòng)可以分為兩個(gè)部分，即商業(yè)銀行與股票市場(chǎng)的資金互動(dòng)和商業(yè)銀行與債券市場(chǎng)的資金互動(dòng)，并且它們分別受到了不同的管制。

（一）我國(guó)商業(yè)銀行與股票市場(chǎng)資金互動(dòng) 1、1995年之前的全面進(jìn)入階段

改革開(kāi)放以后，我國(guó)對(duì)傳統(tǒng)的大一統(tǒng)金融體制進(jìn)行了改革，信托投資公司的成立和信托業(yè)務(wù)的開(kāi)展成為當(dāng)時(shí)金融改革的一個(gè)重要舉措。1979年中國(guó)銀行總行率先成立了信托咨詢部，1981年底，全國(guó)各商業(yè)銀行的總行和分行在241個(gè)城市成立了信托投資公司，到1988年我國(guó)共有信托投資公司1000多家，幾乎每一家銀行總行、分行甚至支行都有自己的信托投資公司。我國(guó)的信托投資公司是一種全能化的金融機(jī)構(gòu)，其業(yè)務(wù)涵蓋了商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)，還可以從事實(shí)業(yè)投資。商業(yè)銀行就是借助信托投資公司進(jìn)入股票市場(chǎng)的。我國(guó)于1984年發(fā)行了第一只股票，以發(fā)行的股票要求流通，1986年9月26日，經(jīng)中國(guó)人民銀行上海分行批準(zhǔn)，工商銀行上海分行靜安信托成立了專門的證券業(yè)務(wù)部，公開(kāi)掛牌代理買賣股票。此后不到一年的時(shí)間里，上海開(kāi)設(shè)的股票交易柜臺(tái)從原先的靜安信托一家增加到工商銀行虹口證券交易部和交通銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、上海市投資信托公司、愛(ài)建金融信托投資公司等九家。1987年5月，深圳發(fā)展銀行以自由認(rèn)購(gòu)的方式向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行3965萬(wàn)股股票，每股面值20元。在這一階段，商業(yè)銀行通過(guò)設(shè)立信托投資公司的方式全面介入證券業(yè)，從事證券承銷、自營(yíng)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，并涉足房地產(chǎn)和其他實(shí)業(yè)投資，商業(yè)銀行的資金通過(guò)信托投資公司開(kāi)始進(jìn)入股票市場(chǎng)，這種全能化經(jīng)營(yíng)的狀況一直持續(xù)到1995年。2、1995年到1999年的完全隔離階段

鑒于銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面影響和不斷累積的金融風(fēng)險(xiǎn)，1995年5月召開(kāi)的全國(guó)金融工作會(huì)議正式提出了我國(guó)金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)的原則和精神，同年頒布的《商業(yè)銀行法》明確規(guī)定商業(yè)銀行不得從事信托投資和股票業(yè)務(wù)。1999年7月1日正式實(shí)施的《證券法》進(jìn)一步明確了銀行、信托、證券和保險(xiǎn)分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)管理，實(shí)行機(jī)構(gòu)分設(shè)和業(yè)務(wù)分離。從1995年起，各大商業(yè)銀行開(kāi)始貫徹中央金融工作會(huì)議精神和《商業(yè)銀行法》，徹底與信托公司脫鉤，銀行進(jìn)入資本市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)通道被堵死了，不能從事證券業(yè)務(wù)，資金通道也被堵死了，商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)的資金在法律上不能互動(dòng)。造成信貸資金違規(guī)進(jìn)入股票市場(chǎng)是不爭(zhēng)的事實(shí)。3、1999年末至今的有限進(jìn)入階段

在《證券法》從1999年7月1日正式實(shí)施以后，證券公司資金實(shí)力普遍不足、經(jīng)營(yíng)規(guī)模偏小的弱點(diǎn)馬上就暴露出來(lái)了。1999年8月20日和10月12日，中國(guó)人民銀行先后下發(fā)了《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》和《基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》，于是銀行資金可以通過(guò)證券公司和基金管理公司間接進(jìn)入股票市場(chǎng)。目前，作為全國(guó)銀行間同業(yè)市場(chǎng)成員的證券公司拆入資金的最長(zhǎng)期限為7天，債券回購(gòu)的最長(zhǎng)期限為1年。進(jìn)入全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)的基金管理公司雖然不能從事信用拆借業(yè)務(wù)，但可以從事最長(zhǎng)期限為1年的債券回購(gòu)業(yè)務(wù)，非全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)成員的證券公司仍然可以進(jìn)行隔夜拆借。

2000年2月13日，中國(guó)人民銀行和中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》，允許符合條件的證券公司以自營(yíng)的股票和證券投資基金券質(zhì)押向銀行借款，從而為證券公司提供了融資來(lái)源，也為銀行資金流入股票市場(chǎng)提供了一條新的通道。根據(jù)該管理辦法:

（1）只有經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)的綜合類證券公司的總公司才能成為借款人，貸款人僅限于經(jīng)批準(zhǔn)的國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行及其授權(quán)分行和其他商業(yè)銀行總行；（2）用作股票質(zhì)押貸款的質(zhì)押物必需是在證券交易所上市流通的、綜合類證券公司自營(yíng)的人民幣普通股（A）和證券投資基金券，用于質(zhì)押貸款的股票原則上應(yīng)該是業(yè)績(jī)優(yōu)良、流通股本規(guī)模適度、流動(dòng)性較好，并明確規(guī)定由幾種股票是不能作為抵押物的；（3）對(duì)股票質(zhì)押貸款實(shí)行嚴(yán)格的比率管理，如股票質(zhì)押率最高不能超過(guò)60%，貸款人發(fā)放的股票質(zhì)押貸款余額不能超過(guò)其資本金的15%,一家證券公司的質(zhì)押貸款余額不能超過(guò)其資本金的5%。1999年9月23日，上海浦東發(fā)展銀行在上海交易所上網(wǎng)發(fā)行4億股人民幣A股票，這是《證券法》頒布實(shí)施以來(lái)首家股份制商業(yè)銀行上市公司。2000年11月27日，中國(guó)民生銀行在上海證券交易所定價(jià)發(fā)行3.5億股人民幣A股股票，共募集資金40.9億元。中國(guó)銀行充注中銀集團(tuán)，在香港上市。

（二）我國(guó)商業(yè)銀行與債券市場(chǎng)的資金互動(dòng)

1、商業(yè)銀行資金流入債券市場(chǎng)

（1）國(guó)債市場(chǎng)

我國(guó)商業(yè)銀行從1994年開(kāi)始持有國(guó)債，到目前為止，商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)持有相當(dāng)一部分國(guó)債，其中商業(yè)銀行是非常重要的國(guó)債投資主體。1998、1999年我國(guó)銀行持有國(guó)債的比例分別為55%和40%。從 1998年開(kāi)始，財(cái)政部面向商業(yè)銀行共發(fā)行了4000多億元的憑證式國(guó)債。

我國(guó)商業(yè)銀行不僅作為投資者直接購(gòu)買和持有國(guó)債，而且還作為國(guó)債的分銷機(jī)構(gòu)，利用自己的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)向個(gè)人投資者銷售國(guó)債，同時(shí)商業(yè)銀行還作為市場(chǎng)的參與人，從事國(guó)債交易和回購(gòu)業(yè)務(wù)。由此可見(jiàn)，商業(yè)銀行在國(guó)債市場(chǎng)上的地位是舉足輕重的。此外，我國(guó)商業(yè)銀行還積極為國(guó)債項(xiàng)目發(fā)放配套貸款。1998—2000年三年時(shí)間里，國(guó)有銀行發(fā)放與使用項(xiàng)目配套的國(guó)債貸款超過(guò)8000億元。

（2）金融債券市場(chǎng)

我國(guó)金融債券的發(fā)行主體主要是政策性銀行，其中絕大部分金融債券是由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行發(fā)行。截止到2001年9月，我國(guó)政策性金融債券余額達(dá)8169億元。政策性銀行的金融債券通常是在銀行間市場(chǎng)發(fā)行的，絕大部分為商業(yè)銀行購(gòu)買，實(shí)際上是將商業(yè)銀行籌集的資金交由政策性銀行去配置。從形式上看實(shí)現(xiàn)了政策性金融與商業(yè)性金融的分離，但卻增加了資金交易成本，可能還會(huì)降低資金使用效率。我國(guó)在1994年組建的三家政策性銀行，至今沒(méi)有找到長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和進(jìn)出口銀行主要依靠面向商業(yè)銀行發(fā)行金融債券，農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行主要依靠中央銀行再貸款。

1999年，我國(guó)組建了四家金融資產(chǎn)管理公司，專門收購(gòu)、管理和處置四家國(guó)有商業(yè)銀行和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的不良貸款。到2001年上半年為止，金融資產(chǎn)管理公司對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行不良資產(chǎn)的接收工作基本完成，接收資產(chǎn)金額總計(jì)13939億元人民幣。為了解決金融資產(chǎn)管理公司“收購(gòu)”不良資產(chǎn)的部分資金需要，國(guó)家允許金融資產(chǎn)管理公司向國(guó)有商業(yè)銀行發(fā)行定向債券。對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，所謂“收購(gòu)”，一方面是將國(guó)有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)換成了金融資產(chǎn)管理公司的債券，另一方面是將國(guó)有商業(yè)銀行的一部分再貸款劃轉(zhuǎn)給金融資產(chǎn)管理公司。

政策性金融債券和金融資產(chǎn)管理公司發(fā)行的定向債券具有準(zhǔn)政府債券的性質(zhì)。對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，持有這種金融債券，風(fēng)險(xiǎn)不大。但金融資產(chǎn)管理公司發(fā)行的定向債券基本上不具有流動(dòng)性，實(shí)際上是“有債無(wú)市”。

（3）企業(yè)債券市場(chǎng)

在國(guó)外，企業(yè)債券是企業(yè)籌資的一種重要工具。1970--1985年間美國(guó)的工商企業(yè)外源資金來(lái)源中，貸款占61.9%，債券占29.8%，股票占2.1%，其他占6.2%。我國(guó)的企業(yè)債券市場(chǎng)卻很不發(fā)達(dá)，我國(guó)企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模不大，與企業(yè)債券信用不高有很大關(guān)系。過(guò)去我國(guó)的企業(yè)債券主要是由商業(yè)銀行代理發(fā)行，一些企業(yè)債券到期不能兌付，迫使銀行墊付資金，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了銀行。1991—1999年我國(guó)計(jì)劃內(nèi)企業(yè)債券發(fā)行分別為 212.6、411.6、20、45、50、250、300、380、420億元。

2、資本市場(chǎng)資金流入商業(yè)銀行

我國(guó)商業(yè)銀行在20世紀(jì)80年代中期曾一度發(fā)行過(guò)特種債券籌集資金用于發(fā)放特級(jí)貸款，此后停止了一段時(shí)間，直到1997年，銀行間債券市場(chǎng)建立。原來(lái)依靠人民銀行向商業(yè)銀行計(jì)劃分配金融債券的方式來(lái)籌資的政策性銀行，以公開(kāi)招標(biāo)的方式首次發(fā)行了金融債券并獲得成功。2001年，財(cái)政部和政策性銀行充分利用銀行間債券市場(chǎng)的低成本、高效率籌資功能，共計(jì)籌集建設(shè)資金4713億元，其中財(cái)政部、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行分別為2123億元、2100億元和490億元。股市與債市之間已呈現(xiàn)出一種互動(dòng)關(guān)系，兩者此消彼長(zhǎng)。

三、我國(guó)商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)資金互動(dòng)關(guān)系因素分析

（一）商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)資金互動(dòng)關(guān)系

通過(guò)對(duì)商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)資金互動(dòng)的發(fā)展背景及我國(guó)商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)資金互動(dòng)發(fā)展過(guò)程的闡述，基本上可以做出這樣的判斷，金融體系的發(fā)育程度不同，商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)的資金流動(dòng)關(guān)系也隨之不同。在發(fā)達(dá)的金融體系中，商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)之間存在一種資金互動(dòng)關(guān)系，資金的流動(dòng)是雙向的，商業(yè)銀行通過(guò)證券投資和發(fā)放證券信貸從而使銀行資金流進(jìn)資本市場(chǎng)，同時(shí)，商業(yè)銀行也可以通過(guò)發(fā)行股票、債券、票據(jù)等從資本市場(chǎng)上籌集資金。在不發(fā)達(dá)的金融體系中，商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)之間往往是一種單向流動(dòng)關(guān)系，即只有商業(yè)銀行資金流入資本市場(chǎng)而沒(méi)有或只有少量的資本市場(chǎng)資金流入商業(yè)銀行。與發(fā)達(dá)的金融體系相比，我國(guó)商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)的資金互動(dòng)的基本渠道，如商業(yè)銀行的債券投資、商業(yè)銀行的股票發(fā)行、商業(yè)銀行對(duì)證券公司的質(zhì)押貸款等都具備了，但兩者之間資金互動(dòng)的規(guī)模小，層次低，還處在比較初始的階段。

（二）影響我國(guó)商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)資金互動(dòng)的主要因素

1、資本市場(chǎng)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，即股票和債券的供給因素

在資本市場(chǎng)提供的金融產(chǎn)品（或者金融工具）中，主要包括股票（優(yōu)先股、普通股）、債券（國(guó)債、市政債券、公司債券、抵押擔(dān)保債券、資產(chǎn)擔(dān)保債券）、基金或收益券以及各種衍生金融產(chǎn)品等，在衍生金融產(chǎn)品中，股票和債券是兩個(gè)最主要的產(chǎn)品。在我國(guó)，法律明確規(guī)定禁止銀行持有普通股票，銀行在資本市場(chǎng)上所擁有的只能是債券。從而股票與債券供給結(jié)構(gòu)的失衡（債券供給的嚴(yán)重不足），降低了資本市場(chǎng)的吸引力，弱化了資本市場(chǎng)的功能，阻礙機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展。首先，資本市場(chǎng)產(chǎn)品的單調(diào)貧乏，限制了投資者的選擇機(jī)會(huì)，降低了資本市場(chǎng)的吸引力，從而也削弱了資本市場(chǎng)媒介儲(chǔ)蓄/投資的能力。其次，機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展必須有一個(gè)穩(wěn)固的基礎(chǔ)，那就是產(chǎn)品豐富、具有一定深度和廣度的資本市場(chǎng)，包括股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)。沒(méi)有龐大的債券市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)投資者將進(jìn)退失據(jù)，難以發(fā)揮專家理財(cái)?shù)奶亻L(zhǎng)和穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。這樣的資本市場(chǎng)并不對(duì)商業(yè)銀行形成威脅，一方面，由于它汲取儲(chǔ)蓄的能力非常有限，商業(yè)銀行感受不到競(jìng)爭(zhēng)的壓力，沒(méi)有動(dòng)力去創(chuàng)造新產(chǎn)品（如大額可轉(zhuǎn)讓存單、次級(jí)票據(jù)和長(zhǎng)期債券等）。從而到資本市場(chǎng)上去融資；另一方面，在這樣的資本市場(chǎng)上，商業(yè)銀行也沒(méi)有辦法進(jìn)行組合證券投資，因?yàn)槌藝?guó)債就沒(méi)有其他產(chǎn)品可供選擇。

2、資本市場(chǎng)資金流動(dòng)性的因素

影響資本市場(chǎng)流動(dòng)性的因素主要有市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)透明度。

（1）市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)

在市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)中，影響商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)資金互動(dòng)的因素主要有：交易制度、交易成本、信息披露、市場(chǎng)監(jiān)管等等。此外，有組織的交易所和店頭市場(chǎng)之間以及交易所相互之間的競(jìng)爭(zhēng)也推動(dòng)著商業(yè)銀行和資本市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)的變化，使得兩者之間的資金互動(dòng)更能適應(yīng)技術(shù)變革和金融全球化。

交易制度：在我國(guó)，商業(yè)銀行所參與的資本市場(chǎng)的活動(dòng)主要是以國(guó)債為主的固定收益?zhèn)膱?chǎng)外交易。這是因?yàn)?，債券買賣不單純是資金籌措，還包括資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整等。與股票價(jià)格個(gè)體波動(dòng)大不同，債券（尤其是國(guó)債）基本上是利率商品，各種品種之間很容易進(jìn)行套利，不同品種的債券價(jià)格很容易根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)品種的價(jià)格進(jìn)行套算，相互之間具有很強(qiáng)的同步變化關(guān)系。因此，債券的價(jià)格沒(méi)有必要像股票那樣在交易所集中交易形成，相反，在場(chǎng)外市場(chǎng)交易更為便捷。

交易成本：交易成本包括顯性成本和隱性成本.所謂顯性成本,是指在委托買賣資金時(shí),投資者向中介機(jī)構(gòu)提供的服務(wù)所支付的費(fèi)用,還包括必須向國(guó)家交納的稅金.而隱性成本包括價(jià)格波動(dòng)，以及交易者在價(jià)格不利的情況下不得不交易的現(xiàn)金成本，在價(jià)格有利情況下無(wú)法交易的機(jī)會(huì)成本等?，F(xiàn)行的交易成本包括交易的手續(xù)費(fèi)、交易稅等。國(guó)債的交易稅不但為商業(yè)銀行增加了交易成本，而且在源泉征收制度下，不同的商業(yè)銀行和不同的國(guó)債品種，稅負(fù)不同，容易人為引起市場(chǎng)分割，減少市場(chǎng)流動(dòng)性。

信息披露：隨著資本市場(chǎng)經(jīng)歷過(guò)程的不斷進(jìn)化,對(duì)商業(yè)銀行的信息披露的要求也從強(qiáng)制性信息披露向自愿性信息披露發(fā)展.在強(qiáng)制性信息披露制度下,商業(yè)銀行的披露信息受到一定的限制,中間業(yè)務(wù)并不包括在其定期財(cái)務(wù)報(bào)告中,這就必然導(dǎo)致資本市場(chǎng)上的信息不對(duì)稱.如果信息不對(duì)稱問(wèn)題非常嚴(yán)重,必然極大損害商業(yè)銀行的參與意愿，必定會(huì)延遲交易的進(jìn)行,進(jìn)而損害市場(chǎng)的流動(dòng)性.而在自愿性信息披露制度下,商業(yè)銀行通過(guò)定期財(cái)務(wù)報(bào)告，與券商、機(jī)構(gòu)投資者、專業(yè)基金分析師溝通信息并通過(guò)新聞媒體將有關(guān)公司核心競(jìng)爭(zhēng)能力、環(huán)境保護(hù)和社會(huì)責(zé)任的信息發(fā)布出去，這將有利于促進(jìn)市場(chǎng)資金的流動(dòng)性。

市場(chǎng)監(jiān)管：商業(yè)銀行合理的市場(chǎng)行為和經(jīng)營(yíng)行為的形成，不僅需要有外部的制衡，而且還需要有內(nèi)部的規(guī)制。商業(yè)銀行發(fā)展和保護(hù)自身利益必須建立全方位和多層次的法律體系，對(duì)政府行為、企業(yè)行為、個(gè)人行為和市場(chǎng)行為進(jìn)行全面規(guī)范；同樣,市場(chǎng)也應(yīng)必須建立全方位和多角度的監(jiān)管架構(gòu)，規(guī)范會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、咨詢機(jī)構(gòu)的行為方式與行為機(jī)制，形成自律與它律、市場(chǎng)與社會(huì)相結(jié)合的立體的監(jiān)管體系和監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)，使資本市場(chǎng)真正成為高度透明和公正、公平、公開(kāi)的市場(chǎng)，從體制上提升市場(chǎng)的凝聚力、輻射力和運(yùn)行效率，這樣才能從根本上提高資本市場(chǎng)資金的流動(dòng)性。

（2）市場(chǎng)透明度

在資本市場(chǎng)透明度上，理論上看，如果市場(chǎng)透明度較低，有優(yōu)勢(shì)信息交易銀行就可從劣勢(shì)信息交易銀行身上獲得額外的收益。因此，交易者為了獲得更多的交易信息，將延遲交易，從而減少市場(chǎng)的流動(dòng)性。但同時(shí)，如果資本市場(chǎng)過(guò)于透明，一些大的商業(yè)銀行擔(dān)心自己的私人信息在交易中被暴露，因而會(huì)退出市場(chǎng)，這同樣有流動(dòng)性上的損失。因此，市場(chǎng)的透明“度”必須根據(jù)不同的國(guó)債品種、不同的市場(chǎng)環(huán)境而設(shè)計(jì)。在我國(guó)，這方面還有待進(jìn)一步的提高。如我國(guó)自1998年以來(lái)連續(xù)下調(diào)利率，但儲(chǔ)蓄分流的步伐卻很慢，2001年居民儲(chǔ)蓄額達(dá)到7.97萬(wàn)億元，增長(zhǎng)速度為16.2%，這是投資者自主選擇的結(jié)果；又如中央銀行鼓勵(lì)商業(yè)銀行增加信貸，而商業(yè)銀行卻不斷增持國(guó)債，這是商業(yè)銀行基于自身利益的理性行為。

四、發(fā)展我國(guó)商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)的資金良性互動(dòng)的建議

為適應(yīng)加入WTO后的新的開(kāi)放形勢(shì)及資本市場(chǎng)的發(fā)展，結(jié)合前述影響我國(guó)商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)資金互動(dòng)的因素分析，我國(guó)應(yīng)從三方面發(fā)展商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)的資金良性互動(dòng)關(guān)系

（一）深化資本市場(chǎng)自身的發(fā)展

1、擴(kuò)大資本市場(chǎng)規(guī)模

（1）擴(kuò)大證券商的發(fā)展。證券商必需并購(gòu)重組或增資擴(kuò)股，以增強(qiáng)其應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)的能力。（2）擴(kuò)大上市公司的規(guī)模。改革發(fā)行審核制度，公開(kāi)發(fā)行核準(zhǔn)程序，提高審核效率，積極推進(jìn)具備條件的企業(yè)從境內(nèi)外發(fā)行上市。同時(shí)，鼓勵(lì)上市公司之間、上市公司與非上市公司之間實(shí)行兼并收購(gòu)和資產(chǎn)重組，努力培育一批具有雄厚實(shí)力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型上市公司。（3）擴(kuò)大投資者的規(guī)模。包括擴(kuò)大各類開(kāi)放式基金、合資基金等機(jī)構(gòu)投資者的入市規(guī)模，積極探索社會(huì)保障基金入市的途徑和方式，大膽引進(jìn)合格的外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者，建立貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)穩(wěn)定、規(guī)范、合法的溝通渠道，采取積極有效的措施引導(dǎo)居民向資本市場(chǎng)投資。

2、優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

（1）優(yōu)化資本市場(chǎng)構(gòu)成結(jié)構(gòu)。加快發(fā)展債券市場(chǎng)，盡快實(shí)現(xiàn)銀行間債券市場(chǎng)與交易所債券市場(chǎng)的協(xié)調(diào)統(tǒng)一，進(jìn)一步擴(kuò)大金融債券范圍，增加債券品種等。（2）優(yōu)化股票市場(chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)。逐步解決A、B股市場(chǎng)的統(tǒng)一，以市場(chǎng)化的方式逐步解決A股市場(chǎng)本身在股權(quán)設(shè)置上的類別股問(wèn)題，推進(jìn)一、二級(jí)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化和有效對(duì)接。（3）優(yōu)化債券市場(chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)。大力發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)，進(jìn)一步推進(jìn)市場(chǎng)化；加快債券二級(jí)市場(chǎng)的建設(shè)步伐；積極探索發(fā)行地方政府債券。（4）優(yōu)化資本市場(chǎng)籌資主體結(jié)構(gòu)。解放思想、轉(zhuǎn)變觀念、改變過(guò)度向國(guó)有企業(yè)傾斜而歧視非國(guó)有企業(yè)的做法，為不同所有制經(jīng)濟(jì)提供“公開(kāi)、公正、公正、共信”的融資環(huán)境。（5）優(yōu)化資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)。重視除投資基金以外的其他結(jié)構(gòu)投資基金如保險(xiǎn)基金、養(yǎng)老基金等的發(fā)展，發(fā)揮后者在資金來(lái)源方面具有的長(zhǎng)期、穩(wěn)定和巨額的特點(diǎn)，重點(diǎn)加以培育；加快法制建設(shè)，加強(qiáng)投資基金管理公司的監(jiān)管；重點(diǎn)發(fā)展開(kāi)放式基金和中外合作基金，規(guī)范、引導(dǎo)私募基金，使其合法化；培育個(gè)人投資者的長(zhǎng)期投資理念，增強(qiáng)其風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。（6）優(yōu)化資本市場(chǎng)交易的組織結(jié)構(gòu)。除了層次最高的、現(xiàn)有的場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)——兩個(gè)證券交易所外，還需加快發(fā)展采用先進(jìn)計(jì)算機(jī)技術(shù)、通訊技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的現(xiàn)代場(chǎng)外交易市場(chǎng)以及傳統(tǒng)的、分散的柜臺(tái)交易市場(chǎng)（OTC）,以便為不同類型、不同規(guī)模、不同融資需求的企業(yè)服務(wù)。（7）優(yōu)化資本市場(chǎng)交易工具結(jié)構(gòu)，加快創(chuàng)新衍生交易工具，解決交易工具單調(diào)的現(xiàn)狀。

3、提高資本市場(chǎng)效率

（1）提高資本市場(chǎng)靜態(tài)效率。鼓勵(lì)政府、企業(yè)及銀行等各類融資者增加債券和股票的發(fā)行，鼓勵(lì)個(gè)人和機(jī)構(gòu)、國(guó)內(nèi)和國(guó)外投資者增加資本市場(chǎng)的投資，提高資本市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)效率；放松政府對(duì)資本市場(chǎng)的一些不必要的管制，減少各類主體進(jìn)入市場(chǎng)的障礙，縮短其交易的時(shí)間，降低其交易成本，提高資本市場(chǎng)運(yùn)行效率。（2）提高資本市場(chǎng)動(dòng)態(tài)效率。建立既有為大企業(yè)服務(wù)的場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)，也有為廣大中小企業(yè)、成長(zhǎng)性企業(yè)服務(wù)的有組織的、或集中或分散的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，滿足不同融資者和投資者在不同發(fā)展階段的需求，提高多層次市場(chǎng)體系的動(dòng)態(tài)效率；通過(guò)提高券商的資本擴(kuò)張能力、業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力及對(duì)環(huán)境的適應(yīng)能力，使其適應(yīng)越來(lái)越激烈的競(jìng)爭(zhēng)壓力，提高券商的動(dòng)態(tài)效率。

4、完善資本市場(chǎng)監(jiān)管

（1）完善監(jiān)管的機(jī)構(gòu)體系，建立集中監(jiān)管和分散監(jiān)管在一定程度上的有機(jī)結(jié)合的監(jiān)管體制。（2）完善監(jiān)管的法律體系。科學(xué)規(guī)劃、系統(tǒng)配套、抓緊制定、盡快出臺(tái)規(guī)范資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)性法律法規(guī)。根據(jù)WTO的有關(guān)協(xié)議，完善現(xiàn)有的法律法規(guī)，逐步與國(guó)際慣例和國(guó)際規(guī)則接軌；對(duì)已制定的法律法規(guī)，要有法必依、執(zhí)法必嚴(yán)、違法必究。（3）完善監(jiān)管的自律體系。發(fā)揮自律組織作用，強(qiáng)化資本市場(chǎng)從業(yè)人員自律、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)自律、證券業(yè)協(xié)會(huì)自律。（4）完善監(jiān)管的外部社會(huì)監(jiān)督體系。加強(qiáng)新聞?shì)浾摷吧鐣?huì)各界對(duì)資本市場(chǎng)的監(jiān)督，加強(qiáng)會(huì)計(jì)師、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)資本市場(chǎng)的監(jiān)督.（5）完善監(jiān)管的政府行為。放棄計(jì)劃經(jīng)濟(jì)思維，退出越位領(lǐng)域，在市場(chǎng)有效的領(lǐng)域政府絕不干預(yù)；建立市場(chǎng)猴戲規(guī)則，當(dāng)好市場(chǎng)的裁判，進(jìn)入缺位領(lǐng)域；樹(shù)立成本收益觀念，使監(jiān)管思路更為現(xiàn)實(shí)，也更強(qiáng)調(diào)激勵(lì)。

5、推進(jìn)資本市場(chǎng)創(chuàng)新

推進(jìn)包括產(chǎn)品創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、組織模式創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新的各種資本市場(chǎng)創(chuàng)新。其中，產(chǎn)品創(chuàng)新是整個(gè)資本市場(chǎng)中最重要的創(chuàng)新活動(dòng)，其他形式的創(chuàng)新服務(wù)，要為產(chǎn)品創(chuàng)新提供配套的實(shí)施環(huán)境。使各項(xiàng)創(chuàng)新活動(dòng)相輔相成，構(gòu)成一個(gè)完整的市場(chǎng)創(chuàng)新體系。

（二）鼓勵(lì)商業(yè)銀行進(jìn)行金融創(chuàng)新

1、鼓勵(lì)商業(yè)銀行進(jìn)行體制創(chuàng)新

進(jìn)行商業(yè)銀行體制改革，建立起以股份制商業(yè)銀行為主的銀行體系，這是商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)資金良性互動(dòng)的條件。以資本市場(chǎng)為依托的股份制商業(yè)銀行必然要求與資本市場(chǎng)進(jìn)行資金良性互動(dòng)。

2、鼓勵(lì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，發(fā)展網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)

網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展，將有利于提高商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)資金互動(dòng)的效率，降低資金流動(dòng)成本。目前，網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)在我國(guó)已呈蓬勃發(fā)展之勢(shì)，但還未形成穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)源，業(yè)務(wù)品種、技術(shù)手段和風(fēng)險(xiǎn)管理能力還很有限。因此，應(yīng)盡快出臺(tái)網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)管理辦法，明確審批程序和監(jiān)管原則，推動(dòng)商業(yè)銀行網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展，提高服務(wù)水平和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

3、在有效監(jiān)管的前提下，鼓勵(lì)商業(yè)銀行擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)

也即在有效監(jiān)管的前提下，鼓勵(lì)商業(yè)銀行擴(kuò)大結(jié)算性中間業(yè)務(wù)、銀行卡業(yè)務(wù)、代理性中間業(yè)務(wù)、證券基金等的托管業(yè)務(wù)、擔(dān)保性中間業(yè)務(wù)等。同時(shí)，適當(dāng)允許商業(yè)銀行開(kāi)辦投資咨詢、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等風(fēng)險(xiǎn)小的投資銀行業(yè)務(wù)；允許商業(yè)銀行代理部分證券、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，包括開(kāi)展代理保險(xiǎn)、證券托收；擔(dān)任保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)顧問(wèn)；銀行和保險(xiǎn)公司之間通過(guò)相互拆借、債券回購(gòu)、國(guó)債買賣等方式融通資金等等。同時(shí)，規(guī)范中間業(yè)務(wù)收費(fèi)市場(chǎng)，明確商業(yè)銀行對(duì)中間業(yè)務(wù)進(jìn)行收費(fèi)的權(quán)利，減少中資商業(yè)銀行開(kāi)展中間業(yè)務(wù)可能受到的不必要干擾；明確商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)。中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)成員間要協(xié)商確定收費(fèi)費(fèi)率，防止惡性競(jìng)爭(zhēng)。這是在促進(jìn)商業(yè)銀行從分業(yè)經(jīng)營(yíng)走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，又無(wú)形地商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)的資金互動(dòng)。

4、在加強(qiáng)監(jiān)管的基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)商業(yè)銀行研究和適當(dāng)開(kāi)展金融衍生業(yè)務(wù)和資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)

金融衍生產(chǎn)品的有效運(yùn)用可以降低銀行風(fēng)險(xiǎn)，增加銀行盈利；而資產(chǎn)證券化不僅能夠提高銀行流動(dòng)性，而且為銀行與資本市場(chǎng)資金互動(dòng)奠定了基礎(chǔ)。隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展、利率自由化和人民幣可兌換進(jìn)程的加快，商業(yè)銀行還可以研究開(kāi)展即期、遠(yuǎn)期、外匯期貨等外匯交易類業(yè)務(wù)這也將有利于推動(dòng)商業(yè)銀行資金進(jìn)入資本市場(chǎng)。

（三）推動(dòng)商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)的合作

1、建立適當(dāng)?shù)馁Y金管道

銀行資金流向資本市場(chǎng)的管理政策應(yīng)該“疏堵結(jié)合”。要繼續(xù)允許證券公司和基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)，繼續(xù)允許證券公司向銀行申請(qǐng)股票質(zhì)押貸款，但必須規(guī)范運(yùn)作；要積極準(zhǔn)備并在適當(dāng)時(shí)期推出非券商股票質(zhì)押貸款，包括開(kāi)辦企業(yè)股票質(zhì)押貸款和個(gè)人股票質(zhì)押貸款。除了股票質(zhì)押貸款可以用于購(gòu)買股票外，不得用其他任何貸款炒股；從短期看，對(duì)銀行資金進(jìn)入股市要從嚴(yán)監(jiān)管，長(zhǎng)期則要放松管制，必要時(shí)要修改有關(guān)法規(guī)，允許商業(yè)銀行進(jìn)行股票投資；在考慮股市承受能力、保持股市基本穩(wěn)定的前提下，積極支持商業(yè)銀行上市；允許商業(yè)銀行發(fā)行金融債券，增加資金來(lái)源，改善資本結(jié)構(gòu)。

2、創(chuàng)新復(fù)合性或跨市場(chǎng)性的工具以及進(jìn)行業(yè)務(wù)的交叉

商業(yè)銀行在制定必要的制度性防火墻基礎(chǔ)上，其業(yè)務(wù)應(yīng)逐步向資本市場(chǎng)的邊緣業(yè)務(wù)、部分核心業(yè)務(wù)甚至衍生業(yè)務(wù)拓展。銀證之間工具的復(fù)合與業(yè)務(wù)的交叉帶來(lái)的最直接的結(jié)果就是，中國(guó)商業(yè)銀行目前93％左右的利潤(rùn)來(lái)自于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的局面將會(huì)得到根本的轉(zhuǎn)變。

3、通過(guò)資本市場(chǎng)的平臺(tái)，推進(jìn)商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)的證券化

銀行上市，只是商業(yè)銀行開(kāi)始融入資本市場(chǎng)的第一步。而證券化的另一種形式：銀行優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化將極大地改善銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性，以未來(lái)收益權(quán)的轉(zhuǎn)移為代價(jià)將未來(lái)的不確定性，即市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到銀行體系外。從商業(yè)銀行角度看，推進(jìn)資產(chǎn)證券化最重要的目的就是通過(guò)賦予商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)以流動(dòng)性，從而達(dá)到轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的目的，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)的流動(dòng)和轉(zhuǎn)移，改善銀行資產(chǎn)的質(zhì)量。

4、改變金融機(jī)構(gòu)組織架構(gòu)和運(yùn)行模式

一旦商業(yè)銀行和資本市場(chǎng)之間開(kāi)始出現(xiàn)工具的復(fù)合和業(yè)務(wù)的交叉，那就必然要求組織架構(gòu)和運(yùn)行模式作相應(yīng)的調(diào)整和變革。而且，銀證合作的開(kāi)展，客觀上也需要在金融的組織架構(gòu)上設(shè)計(jì)一道制度性的防火墻，有效地過(guò)濾風(fēng)險(xiǎn)，衰減風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)機(jī)制。我國(guó)目前的金融組織結(jié)構(gòu)已經(jīng)難以適應(yīng)提升金融綜合能力這一目標(biāo)。金融集團(tuán)化的模式將是改革的方向。

總之，隨著市場(chǎng)化的推進(jìn)、金融體系的完善、信息技術(shù)的進(jìn)步，商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)之間的資金互動(dòng)在我國(guó)會(huì)進(jìn)一步健康、穩(wěn)健地發(fā)展，從而更好地為我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展與完善奠定基礎(chǔ)，為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)。

參考文獻(xiàn)：

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第三篇：××縣經(jīng)濟(jì)發(fā)展與稅收關(guān)系淺析

文章標(biāo)題：××縣經(jīng)濟(jì)發(fā)展與稅收關(guān)系淺析

**縣地處畢節(jié)地區(qū)東南部，全縣總面積2448平方公里，轄25個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)，是國(guó)家級(jí)貧困縣之一。自國(guó)家實(shí)施“西部大開(kāi)發(fā)”戰(zhàn)略以來(lái)，**縣的社會(huì)經(jīng)濟(jì)得到了快速發(fā)展，國(guó)民生產(chǎn)總值從2000年的58530萬(wàn)元上升到2005年的331039萬(wàn)元，財(cái)政收入也從8018萬(wàn)元上升到42098萬(wàn)元，分別增長(zhǎng)了

465％和425％。是什么帶來(lái)了**經(jīng)濟(jì)和稅收的勃勃生機(jī)呢?是煤電的開(kāi)發(fā)帶動(dòng)了**經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，本文擬就**經(jīng)濟(jì)發(fā)展與稅收關(guān)系作一分析比對(duì)。

一、煤電聯(lián)動(dòng)拉動(dòng)**經(jīng)濟(jì)發(fā)展的分析

**煤炭資源豐富，是全國(guó)200個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)煤縣之一，是無(wú)煙煤的生產(chǎn)基地，全縣有22個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)產(chǎn)煤，煤系地層覆蓋面積為670平方公里，占全縣總面積的29.8％，已探明的優(yōu)質(zhì)無(wú)煙煤儲(chǔ)量達(dá)123億噸，可開(kāi)采儲(chǔ)量達(dá)66.57億噸，占全省儲(chǔ)量12.4％，占畢節(jié)地區(qū)儲(chǔ)量的27.6％。隨著國(guó)家“西部大開(kāi)發(fā)”戰(zhàn)略舉措的實(shí)施，**縣委、政府抓住這一千載難逢的機(jī)遇，利用良好的投資環(huán)境，引資建成兩個(gè)裝機(jī)容量分別為120萬(wàn)千瓦的坑口火電廠。2003年4月以來(lái)，兩座電廠相繼建成投產(chǎn)。

在電力的拉動(dòng)下，年產(chǎn)300萬(wàn)噸的中嶺煤礦、年產(chǎn)120萬(wàn)噸的比德煤礦、年產(chǎn)450萬(wàn)噸的五輪山煤礦在**安家落戶，其他設(shè)計(jì)規(guī)模在15萬(wàn)噸至45萬(wàn)噸的礦井截止2005年共開(kāi)工建設(shè)18個(gè)，余下88個(gè)保留煤礦引進(jìn)了17個(gè)省外企業(yè)融資，基本形成了“大煤保大電，大電保稅收”的格局。

(一)煤電聯(lián)動(dòng)發(fā)展，推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化。在煤電的拉動(dòng)下，**國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展。全縣財(cái)政收入結(jié)構(gòu)由過(guò)去的烤煙稅收“獨(dú)占半壁河山”過(guò)渡為煤、電為主、烤煙和其他稅收“四柱撐天”的格局。以2000年、2005年**縣生產(chǎn)總值、財(cái)政收入的總量來(lái)看，電廠建設(shè)之初的2000年財(cái)政收入僅為8018萬(wàn)元，生產(chǎn)總值為58530萬(wàn)元，第一產(chǎn)業(yè)為30043萬(wàn)元，第二產(chǎn)業(yè)為17233萬(wàn)元，第三產(chǎn)業(yè)為11254萬(wàn)元，人均GDP為1472元。電廠在“十五”期間在建和并網(wǎng)發(fā)電后，2005年的各項(xiàng)指標(biāo)分別是2000年的5.25倍、5.65倍、2.53倍、10.8倍、6倍和3.3倍。

(二)煤電聯(lián)動(dòng)發(fā)展，促進(jìn)了工業(yè)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)快速發(fā)展。2000年規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值僅為11591萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3.1％左右。其中：原煤產(chǎn)量96.5萬(wàn)噸，發(fā)電量4343萬(wàn)度。而2005年規(guī)模以上工業(yè)實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)值25.48億元，同比增長(zhǎng)48.1％，實(shí)現(xiàn)增加值9.31億元，增長(zhǎng)42.80％，對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為41.09％，拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)9.89個(gè)百分點(diǎn)，占GDP的28.79％。在工業(yè)主要產(chǎn)品產(chǎn)量中，原煤產(chǎn)量507萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)19.70％；發(fā)電量859878萬(wàn)千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)26.50％。

(三)煤電聯(lián)動(dòng)發(fā)展，拉動(dòng)財(cái)政收入總量大幅度增長(zhǎng)。2000年財(cái)政總收入完成8018萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)14.25％，其中地方財(cái)政收入完成6186萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)17.25％。2005年財(cái)政總收入完成42098萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)37.14％，其中地方財(cái)政收入完成15036萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.33％。從數(shù)據(jù)的對(duì)比可以看出，2005年的財(cái)政收入總量是2000年財(cái)政收入總量的5.25倍，增長(zhǎng)率為22.89個(gè)百分點(diǎn)；2005年地方財(cái)政收入是2000年地方財(cái)政收入的2.43倍，增長(zhǎng)率為3.08個(gè)百分點(diǎn)。

(四)煤電聯(lián)動(dòng)發(fā)展，推動(dòng)了**城鎮(zhèn)化建設(shè)步伐的加快和其他行業(yè)的發(fā)展。煤電發(fā)展給**城鎮(zhèn)化建設(shè)步伐帶來(lái)了契機(jī)，大量人口集聚**，人口集聚，必先考慮衣食住行?？h鄉(xiāng)兩級(jí)政府積極籌措，按照“十五”期間的總體規(guī)劃和要求，啟動(dòng)了小城鎮(zhèn)建設(shè)。投入村鎮(zhèn)建設(shè)資金5053.36萬(wàn)元，比“九五”期間增加3585萬(wàn)元，改擴(kuò)建道路32.73公里，32.83萬(wàn)平方米，投資4545.14萬(wàn)元，新建橋涵3座，農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)3處，精神文明活動(dòng)中心3座，新建衛(wèi)生公廁和水沖式公廁5座，村容村貌和基礎(chǔ)設(shè)施逐步得到完善。各鄉(xiāng)鎮(zhèn)逐步培育了自身發(fā)展的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，為小城鎮(zhèn)建設(shè)儲(chǔ)備了大量的資金來(lái)源渠道。九洞天風(fēng)景區(qū)被國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)為國(guó)家級(jí)重點(diǎn)風(fēng)景名勝區(qū)，景區(qū)總體規(guī)劃已上報(bào)國(guó)務(wù)院，旅游業(yè)將逐步有序發(fā)展。

二、**稅收與經(jīng)濟(jì)、非經(jīng)濟(jì)因素的關(guān)系

(一)經(jīng)濟(jì)因素與稅收的關(guān)系。稅收來(lái)源于經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展了，稅收就會(huì)有充足的來(lái)源，可以揭示兩者關(guān)系的分析指標(biāo)具有多樣性，但最直接的分析指標(biāo)可用國(guó)民生產(chǎn)總值和財(cái)政稅收的增長(zhǎng)足以說(shuō)明。2000年**生產(chǎn)總值為108471萬(wàn)元，GDP的增長(zhǎng)速度在10％以下，2001年以來(lái)，由于電廠落戶**，GDP保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，2005年同比增長(zhǎng)24.06％，三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比例為22.99：56.42：20.59，仍然保持“二、一、三”結(jié)構(gòu)。完成固定

第四篇：實(shí)現(xiàn)效能建設(shè)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良性互動(dòng)

實(shí)現(xiàn)效能建設(shè)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良性互動(dòng)

效能建設(shè)

行政效能就是生產(chǎn)力。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的快速推進(jìn)，區(qū)域之間的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)質(zhì)上已經(jīng)演變?yōu)榘l(fā)展環(huán)境的競(jìng)爭(zhēng)。誰(shuí)能率先營(yíng)造一個(gè)與國(guó)際接軌、人們普遍向往的良好發(fā)展環(huán)境，誰(shuí)就能抓住先機(jī)，率先贏得發(fā)展。而營(yíng)造良好的區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境，行政效能建設(shè)是根本途徑。要實(shí)現(xiàn)行政效能建設(shè)與區(qū)域經(jīng)

濟(jì)發(fā)展的良性互動(dòng)，需從以下兩個(gè)層面入手。

從理念層面必須強(qiáng)化四種觀念

抓住一個(gè)核心，即變“官本位”為“民本位”，做到立黨為公，執(zhí)政為民?！叭齻€(gè)代表”重要思想的本質(zhì)是立黨為公，執(zhí)政為民。作為行政效能建設(shè)的主體——行政機(jī)關(guān)及其工作人員必須要樹(shù)立“公仆”意識(shí)和“群眾”觀念，變“官本位”為“民本位”。全心全意為人民服務(wù)的宗旨決定了我們的機(jī)關(guān)工作人員必須是人民的公仆，而不是人民的主人，更不能是人民的老爺。因此，我們工作的出發(fā)點(diǎn)應(yīng)當(dāng)是為人民做貢獻(xiàn)，為群眾謀利益，想人民之所想，急人民之所急。只有樹(shù)立公仆意識(shí)、群眾觀念，盡力為人民群眾多辦事辦好事，才能取得人民群眾的擁護(hù)和信任，才能樹(shù)立人民政府的良好形象，才能真正做到立黨為公，執(zhí)政為民。

圍繞一個(gè)軸心，變“無(wú)限政府”為“有限政府”，做到簡(jiǎn)政放權(quán)，減少干預(yù)。行政效能建設(shè)要堅(jiān)持辦事效率和辦事程序的統(tǒng)一，在行政效能建設(shè)中，我們強(qiáng)調(diào)提高效率，主要是為解決一些行政機(jī)關(guān)及其工作人員辦事拖拉，遇事扯皮等效率低下的問(wèn)題，但更重要的是政府機(jī)關(guān)要加強(qiáng)宏觀調(diào)控，簡(jiǎn)政放權(quán)，減少干預(yù)，變“無(wú)限政府”為“有限政府”。好范文版權(quán)所有

突出一個(gè)中心，變“管理型”為“服務(wù)型”，做到轉(zhuǎn)變作風(fēng)，優(yōu)化服務(wù)?！叭罕娎鏌o(wú)小事”。作為行政機(jī)關(guān)及其工作人員，時(shí)刻要有“服務(wù)”意識(shí)，心里要有老百姓，要轉(zhuǎn)變作風(fēng)、優(yōu)化服務(wù)，做到寓管理于服務(wù)之中，變“管理型”為“服務(wù)型”。

緊扣一個(gè)重心，變“隨意型”為“依法型”，做到依法行政，規(guī)范執(zhí)法。依法治國(guó)、依法行政是當(dāng)今民主政治社會(huì)的主流，沒(méi)有規(guī)矩不成方圓，沒(méi)有法制無(wú)法無(wú)天。改革開(kāi)放20多年來(lái)，我國(guó)的法律制度不斷完善，法治觀念日益深入人心。但是，在各級(jí)政府和機(jī)關(guān)工作人員中依然存在法制觀念淡薄、不依法行政、不依法辦事的現(xiàn)象。這種現(xiàn)象不僅影響政府的效能，而且影響政府的形象，更影響到黨群、干群關(guān)系。為此，要嚴(yán)格做到依法行政、規(guī)范管理，變“隨意型”為“依法型”。

從操作層面必須做到三個(gè)堅(jiān)持

堅(jiān)持改革拉動(dòng)，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)健康有序發(fā)展創(chuàng)造體制機(jī)制性條件。一要不斷深化行政審批制度改革，推動(dòng)政府職能轉(zhuǎn)變。努力形成與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制相適應(yīng)、與世貿(mào)組織規(guī)則相接軌的行政審批體制，深化便民服務(wù)中心的建設(shè)工作，培育和規(guī)范社會(huì)中介組織。二要積極推行干部人事制度改革，疏通干部進(jìn)出渠道。進(jìn)一步完善國(guó)家公務(wù)員制度。嚴(yán)格干部管理任用制度，減少委任制，擴(kuò)大選任制，完善票決制。三要逐步完善財(cái)政管理體制改革，真正實(shí)現(xiàn)“收支分離”。嚴(yán)格按照中央關(guān)于財(cái)政體制改革方面的有關(guān)規(guī)定，認(rèn)真落實(shí)新政策、新制度，努力實(shí)行收支兩條線。好范文版權(quán)所有

堅(jiān)持制度推動(dòng)，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供優(yōu)質(zhì)高效的平臺(tái)。行政效能建設(shè)需要和依靠有關(guān)制度作保障，才能體現(xiàn)其公平性、持久性、規(guī)范性和科學(xué)性。一要完善行政決策制度，實(shí)現(xiàn)科學(xué)化。決策的績(jī)效是最大的績(jī)效，決策的失誤則是最大的失誤。要完善決策規(guī)則，實(shí)行決策前的論證制、決策中的票決制、決策后的責(zé)任制。凡是政府的決策都要符合法定權(quán)限和法定程序，以避免決策的隨意性和不科學(xué)。二要完善機(jī)關(guān)辦事制度，實(shí)現(xiàn)公開(kāi)化。大力推行政務(wù)公開(kāi)，提高政務(wù)透明度，保證一切行政行為都在陽(yáng)光下操作。加快“電子政務(wù)”建設(shè)步伐，探索推行網(wǎng)上申報(bào)、網(wǎng)上注冊(cè)登記、網(wǎng)上審批、網(wǎng)上招投標(biāo)等辦公方式，以科學(xué)合理的辦事流程、現(xiàn)代化的工具和手段限制公職人員的自由裁量權(quán)，保證行政決定的公正性和合理性。三要完善內(nèi)部管理制度，實(shí)現(xiàn)規(guī)范化。行政機(jī)關(guān)要科學(xué)配置管理資源，優(yōu)化機(jī)關(guān)管理要素，合理劃分各個(gè)崗位和各個(gè)環(huán)節(jié)的事權(quán)，做到職責(zé)明確，關(guān)系理順，制約有效，以提高行政機(jī)關(guān)的工作效率和整體效益。

第五篇：利率與匯率的互動(dòng)關(guān)系

利率與匯率的互動(dòng)關(guān)系

作者：何洋洋、秦思祺、張弛

指導(dǎo)教師：傅振儀

單位：83121（國(guó)貿(mào)）

2013年12月13日利率與匯率的互動(dòng)關(guān)系

摘要隨著我國(guó)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控的力度不斷加強(qiáng)，人民幣匯率和利率問(wèn)題成為人們關(guān)注的對(duì)象和談?wù)摰慕裹c(diǎn)。通俗地講：貨幣在貨幣市場(chǎng)中與其他貨幣交換的比例就是匯率；貨幣在貨幣市場(chǎng)中轉(zhuǎn)讓使用權(quán)的租賃價(jià)格就是利率。匯率、利率是緊密關(guān)聯(lián)的二個(gè)問(wèn)題，也是當(dāng)前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)中的焦點(diǎn)，對(duì)這二個(gè)問(wèn)題的研究和判斷，不但影響到我們的日常生活和企業(yè)的投資決策，也直接關(guān)系到中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否能平穩(wěn)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：利率、匯率、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、貨幣

一、利率

（一）定義：利率（interest rate），就表現(xiàn)形式來(lái)說(shuō)，是指一定時(shí)期內(nèi)利息額同借貸資本總額的比率，是銀行根據(jù)其經(jīng)濟(jì)狀況和存貸款規(guī)模來(lái)調(diào)控存貸款數(shù)量的方式，利率是單位貨幣在單位時(shí)間內(nèi)的利息水平，表明利息的多少。經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直在致力于尋找一套能夠完全解釋利率結(jié)構(gòu)和變化的理論。利率通常由國(guó)家的中央銀行控制，在美國(guó)由聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)管理。至今，所有國(guó)家都把利率作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要工具之一。

（二）影響：利息率的高低，影響利息率的因素，主要有資本的邊際生產(chǎn)力或資本的供求關(guān)系。

此外還有承諾交付貨幣的時(shí)間長(zhǎng)度以及所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度。利息率政策是西方宏觀貨幣政策的主要措施，政府為了干預(yù)經(jīng)濟(jì)，可通過(guò)變動(dòng)利息率的辦法來(lái)間接調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)通貨膨脹水平。

在蕭條時(shí)期，降低利息率，擴(kuò)大貨幣供應(yīng)，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在膨脹時(shí)期，提高利息率，減少貨幣供應(yīng)，抑制經(jīng)濟(jì)的惡性發(fā)展。所以，利率對(duì)我們的生活有很大的影響。

利率是借款人需向其所借金錢所支付的代價(jià)，亦是放款人延遲其消費(fèi)，借給借款人所獲得的回報(bào)。利率通常以一年期利息與本金的百分比計(jì)算。

（三）利率作用：利率是調(diào)節(jié)貨幣政策的重要工具，亦用以控制例如投資、通貨膨脹及失業(yè)率等，繼而影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

二、匯率

（一）定義：匯率（又稱外匯利率，外匯匯率或外匯行市）兩種貨幣之間的對(duì)換的比率,亦可視為一個(gè)國(guó)家的貨幣對(duì)另一種貨幣的價(jià)值。匯率又是各個(gè)國(guó)家為了達(dá)到其政治目的金融手段。匯率會(huì)因?yàn)槔?，通貨膨脹，?guó)家的政治和每個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)等原因而變動(dòng)。而匯率是由外匯市場(chǎng)決定。外匯市場(chǎng)開(kāi)放予不同類型的買家和賣家以作廣泛及連續(xù)的貨幣交易(外匯交易除周末外每天24小時(shí)進(jìn)行，即從GMT時(shí)間周日8:15至GMT時(shí)間周五22:00。即期匯率是指以當(dāng)前的匯率，而遠(yuǎn)期匯率則指于當(dāng)日?qǐng)?bào)價(jià)及交易，但于未來(lái)特定日期支付的匯率。簡(jiǎn)要的說(shuō)，就是用一個(gè)單位的一種貨幣兌換等值的另一種貨幣

（二）影響：匯率的影響因素也有很多，其中主要的影響因素有國(guó)民經(jīng)濟(jì)的實(shí)力和發(fā)展?fàn)顩r，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策，國(guó)際收支情況，利率水平等。

（三）作用：

1、對(duì)進(jìn)出口的作用：

一般來(lái)說(shuō)，本幣匯率降低，即本幣對(duì)外的比值貶低，能起到促進(jìn)出口、抑制進(jìn)口的作用；若本幣匯率上升，即本幣對(duì)外的比值上升，則有利于進(jìn)口，不利于出口。

2、對(duì)物價(jià)的作用：

從進(jìn)口消費(fèi)品和原材料來(lái)看，匯率的下降要引起進(jìn)口商品在國(guó)內(nèi)的價(jià)格上漲。至于它對(duì)物價(jià)總指數(shù)影響的程度則取決于進(jìn)口商品和原材料在國(guó)民生產(chǎn)總值中所占的比重。反之，本幣升值，其他條件不變，進(jìn)口品的價(jià)格有可能降低，從而可以起抑制物價(jià)總水平的作用。

3、對(duì)資本流動(dòng)的作用：

短期資本流動(dòng)常常受到匯率的較大影響。當(dāng)存在本幣對(duì)外貶值的趨勢(shì)下，本國(guó)投資者和外國(guó)投資者就不愿意持有以本幣計(jì)值的各種金融資產(chǎn)，并會(huì)將其轉(zhuǎn)兌成外匯，發(fā)生資本外流現(xiàn)象。同時(shí)，由于紛紛轉(zhuǎn)兌外匯，加劇外匯供不應(yīng)求，會(huì)促使本幣匯率進(jìn)一步下跌。反之，當(dāng)存在本幣對(duì)外升值的趨勢(shì)下，本國(guó)投資者和外國(guó)投資者就力求持有的以本幣計(jì)值的各種金融資產(chǎn)，并引發(fā)資本內(nèi)流。同時(shí)，由于外匯紛紛轉(zhuǎn)兌本幣，外匯供過(guò)于求，會(huì)促使本幣匯率進(jìn)一步上升。

三、匯率與利率之間的關(guān)系

當(dāng)今世界上研究匯率變化的經(jīng)典理論主要有三種：英國(guó)學(xué)者葛遜的國(guó)際借貸說(shuō)、瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾的購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)、英國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯的利率平價(jià)說(shuō)。其中由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯于1923年提出的利率平價(jià)學(xué)說(shuō)，解釋了利率水平和匯率之間的關(guān)系。簡(jiǎn)而言之，哪種貨幣利率高，投資者就愿意購(gòu)買哪種貨幣，從而將促使該種貨幣匯率上升。利率平價(jià)學(xué)說(shuō)突破了傳統(tǒng)的國(guó)際收支和物價(jià)水平的范疇，從資本流動(dòng)的角度研究匯率的變化，奠定了現(xiàn)代匯率理論的基礎(chǔ)。

按照現(xiàn)代的貨幣理論，在資本開(kāi)放的情況下，一種貨幣利率上升，意味著其投資價(jià)值上升，匯率在短期也會(huì)水漲船高，遠(yuǎn)期則相反。在一體化程度高、摩擦較少的國(guó)際金融市場(chǎng)上，利率和匯率通過(guò)拋補(bǔ)套利的利率平價(jià)公式聯(lián)系在一起，即匯率的遠(yuǎn)期升貼水率等于兩國(guó)貨幣利率之差。如果本國(guó)利率高于外國(guó)利率，則遠(yuǎn)期匯率必將升水，這意 味著本幣在遠(yuǎn)期將貶值；如果本國(guó)利率低于外國(guó)利率，則本幣在遠(yuǎn)期將升值。也就是說(shuō)，匯率的變動(dòng)會(huì)抵消兩國(guó)間的利率差異，使利率與匯率實(shí)現(xiàn)均衡，實(shí)現(xiàn)匯率和利率的同向聯(lián)動(dòng)。

舉個(gè)例子，如果國(guó)內(nèi)利率高于國(guó)際利率水平，資金將流入國(guó)內(nèi)套取利潤(rùn)。假如中國(guó)國(guó)債收益率高于美國(guó)相同期限國(guó)債收益率，美國(guó)投資者就會(huì)考慮將美國(guó)貨幣兌換為中國(guó)貨幣購(gòu)買國(guó)債，同時(shí)該投資者為了規(guī)避可能出現(xiàn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，他將選擇在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行掉期，即賣出遠(yuǎn)期中國(guó)貨幣，以鎖定收益率差。這樣在中國(guó)利率高于美國(guó)利率的情況下，大量掉期外匯交易的結(jié)果，將會(huì)導(dǎo)致中國(guó)現(xiàn)匯匯率上浮，期匯匯率下?。欢绹?guó)則正好相反，現(xiàn)匯匯率下浮，期匯匯率上浮。遠(yuǎn)期差價(jià)(遠(yuǎn)期差價(jià)為期匯匯率與現(xiàn)匯匯率的差額)正好等于兩國(guó)利差。

以上是就短期分析而言的，所有的理論都是建立在資本開(kāi)放的完全市場(chǎng)條件下，理論色彩較重。實(shí)際上，就長(zhǎng)期而言，一個(gè)國(guó)家貨幣供給的變化是影響它的價(jià)格水平的最終因素。在這個(gè)意義上，匯率只是國(guó)際間貨幣供求關(guān)系的市場(chǎng)表現(xiàn)。而利率則是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中貨幣需求的市場(chǎng)表現(xiàn)。

（一）利率變動(dòng)對(duì)匯率的影響 首先，利率政策通過(guò)影響經(jīng)常項(xiàng)目對(duì)匯率產(chǎn)生影響。當(dāng)利率上升時(shí)，信用緊縮，貸款減少，投資和消費(fèi)減少，物價(jià)下降，在一定程度上抑制進(jìn)口，促進(jìn)出口，減少外匯需求，增加外匯供給，促使外匯匯率下降，本幣匯率上升。與利率上升相反，當(dāng)利率下降時(shí)，信用擴(kuò)張，貨幣供應(yīng)量（M2）增加，刺激投資和消費(fèi)，促使物價(jià)上漲，不利于出口，有利于進(jìn)口。在這種情況下會(huì)加大對(duì)外匯需求，促使外匯匯率上升，本幣匯率下降。

這里以人民幣利率下調(diào)為例來(lái)說(shuō)明利率-匯率機(jī)制的傳導(dǎo)效應(yīng)：利率下降，國(guó)內(nèi)需求上升，進(jìn)口需求也上升，導(dǎo)致人民幣匯率下降；進(jìn)口需求上升和通貨膨脹率上升，使得對(duì)人民幣貶值預(yù)期增加，企業(yè)進(jìn)口增加而出口減少，資金外流增加，導(dǎo)致人民幣匯率下降。實(shí)際利率的下降引起外匯匯率上升、人民幣匯率下降。實(shí)際上，人民幣匯率下降的效果是擴(kuò)張性的：一方面，人民幣匯率下降，在國(guó)外相對(duì)價(jià)格變化的影響下，由于出口擴(kuò)大，在乘數(shù)作用下使國(guó)民收入得到多倍擴(kuò)張，另一方面，人民幣匯率下降通過(guò)收入再分配效應(yīng)和資產(chǎn)效應(yīng)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)需求下降；與此同時(shí)，出口企業(yè)利潤(rùn)增加，進(jìn)口商品成本上升，推動(dòng)一般物價(jià)水平上升?？傊?，人民幣利率下調(diào)造成人民幣匯率下降，對(duì)總需求的影響是雙重的。

其次，通過(guò)影響國(guó)際資本流動(dòng)間接地對(duì)匯率產(chǎn)生影響。當(dāng)一國(guó)利率上升時(shí)，就會(huì)吸引國(guó)際資本流入，從而增加對(duì)本幣的需求和外匯的供給，使本幣匯率上升、外匯匯率下降。而且，一國(guó)利率的提高，促進(jìn)國(guó)際資本流入增加，而資本流出減少，使國(guó)際收支逆差減少，支持本幣匯率升高。與利率上升相反，當(dāng)利率下降時(shí)，可能導(dǎo)致國(guó)際資本流出，增加對(duì)外匯的需求，減少國(guó)際收支順差，促使外匯匯率上升、本幣匯率下降。

（二）匯率變動(dòng)對(duì)利率的影響

匯率變動(dòng)對(duì)利率的影響也是間接地作用，即通過(guò)影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平、影響短期資本流動(dòng)而間接地對(duì)利率產(chǎn)生影響。

首先，當(dāng)一國(guó)貨幣匯率下降時(shí)，有利于促進(jìn)出口、限制進(jìn)口，進(jìn)口商品成本上升，推動(dòng)一般物價(jià)水平上升，引起國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的上升，從而導(dǎo)致實(shí)際利率下降。這種狀況有利于債務(wù)人、不利于債權(quán)人，從而造成借貸資本供求失衡，最終導(dǎo)致名義利率的上升。如果一國(guó)貨幣匯率上升，對(duì)利率的影響正好與上述情況相反。

其次，當(dāng)一國(guó)貨幣匯率下降之后，受心理因素的影響，往往使人們產(chǎn)生該國(guó)貨幣匯率進(jìn)一步下降的預(yù)期，在本幣貶值預(yù)期的作用之下，引起短期資本外逃，國(guó)內(nèi)資金供應(yīng)的減少將推動(dòng)本幣利率的上升。如果本幣匯率下降之后，人們存在匯率將會(huì)反彈的預(yù)期，在這種情況下，則可能出現(xiàn)與上述情況相反的變化，即短期資本流入增加，國(guó)內(nèi)資金供應(yīng)將隨之增加，造成本幣利率下降。

如果一國(guó)貨幣匯率下降之后能夠改善該國(guó)的貿(mào)易條件，隨著貿(mào)易條件的改善將促使該國(guó)外匯儲(chǔ)備的增加。假設(shè)其他條件不變的情況下，外匯儲(chǔ)備的增加意味著國(guó)內(nèi)資金供應(yīng)的增加，資金供應(yīng)的增加將導(dǎo)致利率的降低。相反，如果一國(guó)貨幣匯率上升將造成該國(guó)外匯儲(chǔ)備的減少，則有可能導(dǎo)致國(guó)內(nèi)資金供應(yīng)的減少，而資金供應(yīng)的減少將影響利率使之上升。

四、匯率和利率的聯(lián)動(dòng)關(guān)系影響我國(guó)利率政策的變動(dòng)

我國(guó)曾一度忽視利率變動(dòng)對(duì)匯率的影響。長(zhǎng)期以來(lái)，人民幣業(yè)務(wù)與外幣業(yè)務(wù)是分開(kāi)管理的，在政策上更談不上協(xié)調(diào)配合，本幣和外幣管理的脫節(jié)，人民幣利率調(diào)整主要考慮國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策需要、物價(jià)總水平、社會(huì)資金供求狀況等因素，而很少與匯率聯(lián)系起來(lái)。1998年以后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了以增長(zhǎng)速度下滑，物價(jià)持續(xù)下跌為表象的有效需求不足問(wèn)題，對(duì)外表現(xiàn)為國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力減弱。按照一般的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，對(duì)策應(yīng)該是貶值和適當(dāng)放松銀根。但當(dāng)時(shí)我國(guó)周邊國(guó)家經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了貨幣大幅貶值后，正緩慢進(jìn)行調(diào)整。為了避免出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)性貶值，利用匯率穩(wěn)定和維持公眾對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心，消除悲觀的心理預(yù)期，我國(guó)政府決定不采取貨幣貶值來(lái)應(yīng)對(duì)危機(jī)，匯率穩(wěn)定成為1998年和1999年這一特殊時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的最重要目標(biāo)之一。與此不相適應(yīng)的是，由于中美經(jīng)濟(jì)周期不一致，人民幣利率和美元利率出現(xiàn)倒掛。1997~2002年，我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有效需求不足，價(jià)格持續(xù)下降，為了擴(kuò)大需求，減輕企業(yè)虧損，1996年以來(lái)，中國(guó)人民銀行連續(xù)8次下調(diào)人民幣利率。而美國(guó)由于經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，美聯(lián)儲(chǔ)曾多次加息。1998年7月1日，1年期人民幣存款利率降至4.77%，而同期1年期美元存款利率為4.875%。這種本外幣利差倒掛使得境內(nèi)外幣存款快速增加，外匯貸款下降，國(guó)內(nèi) 逃匯、騙匯等非法行為急劇上升,在人民幣貶值的心理預(yù)期和本外幣利差倒掛等誘因的驅(qū)使下，中國(guó)企業(yè)和個(gè)人持有外匯的動(dòng)機(jī)空前強(qiáng)烈，其結(jié)果是1998年外匯管理受到自1994年外匯體制改革以來(lái)最為嚴(yán)重的沖擊。外匯儲(chǔ)備增幅下降，人民幣貶值壓力加大。1998年外匯儲(chǔ)備僅增長(zhǎng)50.69億美元，遠(yuǎn)低于1994年以來(lái)年均300多億美元的年增長(zhǎng)幅度。受外匯市場(chǎng)供求形勢(shì)變化、公眾心理預(yù)期等因素的影響，1998年以后的一段時(shí)間里人民幣承受著較大的貶值壓力。加入WTO 后，我國(guó)加快了利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。2004年，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)人民銀行決定實(shí)行再貸款浮息制度，即中國(guó)人民銀行在國(guó)務(wù)院授權(quán)的范圍內(nèi),根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì),在再貸款（再貼現(xiàn)）基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上，適時(shí)確定并公布中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款利率加點(diǎn)幅度的制度。實(shí)行再貸款浮息制度不涉及企業(yè)和居民個(gè)人。2004年3月25日起，對(duì)期限在1年以內(nèi)、用于金融機(jī)構(gòu)頭寸調(diào)節(jié)和短期流動(dòng)性支持的各檔次再貸款利率，在現(xiàn)行再貸款基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上加0.63個(gè)百分點(diǎn)。為支持農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展，農(nóng)村信用社再貸款浮息分3年逐步到位，而且到位后浮息所加百分點(diǎn)的幅度減半執(zhí)行。

同時(shí)，2003年中國(guó)人民銀行采取了一系列深化外匯管理體制改革、保持人民幣匯率穩(wěn)定的措施：一是完善經(jīng)常項(xiàng)目管理，便利企業(yè)和個(gè)人外匯收支，切實(shí)滿足企業(yè)、個(gè)人合理的經(jīng)常項(xiàng)目用匯需求；二是穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目對(duì)外開(kāi)放，放寬企業(yè)購(gòu)匯限制，實(shí)施境外投資外匯管理改革試點(diǎn)，逐步拓展資本流出渠道，支持“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施；三是擴(kuò)大遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)試點(diǎn)，允許開(kāi)辦外債項(xiàng)下的遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)，加快外匯市場(chǎng)建設(shè)，逐步完善人民幣匯率形成機(jī)制。

按照蒙代爾——弗萊明模型，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣政策的獨(dú)立性、匯率的穩(wěn)定和資本自由流動(dòng)三個(gè)目標(biāo)不可兼得。作為一個(gè)主權(quán)大國(guó)，中國(guó)不可能放棄貨幣政策的獨(dú)立。加上未來(lái)我國(guó)將選擇資本的自由流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)資金資源的優(yōu)化配臵，這實(shí)際意味著我們將不得不放棄固定匯率體制。由此，也引出了我國(guó)匯率體制改革的兩個(gè)重要內(nèi)容：其一是通過(guò)逐步放開(kāi)對(duì)資本項(xiàng)目的嚴(yán)格管制，實(shí)現(xiàn)人民幣完全可自由兌換；其二是逐步擴(kuò)大人民幣匯率的浮動(dòng)區(qū)間，最終實(shí)行完全由市場(chǎng)供求關(guān)系決定的浮動(dòng)匯率制度。而且，匯率體制改革的兩個(gè)方面實(shí)際也是一種互動(dòng)關(guān)系。

而匯率的彈性和波動(dòng)幅度將直接決定利率的走向。如果匯率波動(dòng)上升幅度比較小，在大量貿(mào)易順差和外匯儲(chǔ)備迅速增長(zhǎng)的情況下，央行必然要加以干預(yù)，這必將形成基礎(chǔ)貨幣大量投放，也就是所謂“寬貨幣”的局面，貨幣市場(chǎng)的低收益率將維持較低水平，同時(shí)帶來(lái)投資過(guò)熱情況，需要政府的行政干預(yù)；如果匯率上升幅度加大，或者經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)貿(mào)易順差減少，由此形成的被動(dòng)基礎(chǔ)貨幣投放將減少，央行的貨幣政策獨(dú)立性會(huì)提高。央行可以主動(dòng)根據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走向，對(duì)貨幣市場(chǎng)利率和整個(gè)基準(zhǔn)利率進(jìn)行調(diào)整和引導(dǎo)，人民幣的利率將提高。

五、當(dāng)前形勢(shì)下我國(guó)的匯率與利率

十八大三中全會(huì)《決定》基本明確了匯率市場(chǎng)化與利率市場(chǎng)化的關(guān)系。

《決定》寫(xiě)到“完善人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制，加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化?！边@反映出人民幣匯率體制改革將先于利率市場(chǎng)化的完成。近日，央行行長(zhǎng)周小川亦明確表示人民幣匯率波幅將進(jìn)一步擴(kuò)大，停止每日指導(dǎo)，并基本退出常態(tài)式外匯干預(yù)，這意味著匯率體制改革進(jìn)度進(jìn)一步加快。

利率和匯率市場(chǎng)化的相互作用將達(dá)到促進(jìn)穩(wěn)定或放大波動(dòng)的作用，從而更好的實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。根據(jù)蒙代爾的不可能三角理論，要實(shí)現(xiàn)獨(dú)立的貨幣政策及資本項(xiàng)目下資本的自由兌換和流動(dòng)，不可避免采用彈性的浮動(dòng)匯率制度。今年6 月份出現(xiàn)的錢荒是由于當(dāng)時(shí)強(qiáng)烈的QE 退出預(yù)期，導(dǎo)致資金外流，貨幣貶值的壓力加大，外匯占款的突然收縮，從而銀行間回購(gòu)利率飆升，若當(dāng)時(shí)已經(jīng)實(shí)行浮動(dòng)匯率或匯率允許的浮動(dòng)區(qū)間足夠大，可通過(guò)匯率浮動(dòng)減少資本的外流，進(jìn)而穩(wěn)定利率，減少利率的大幅波動(dòng)。

匯率和利率市場(chǎng)化改革的先后順序存在爭(zhēng)議。支持利率市場(chǎng)化應(yīng)該先于匯率市場(chǎng)化的一方認(rèn)為利率市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)可控性高，利率工具可以有效調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，承受的來(lái)自國(guó)際的壓力和沖擊更大。另一方則認(rèn)為，高息差是由人民幣有效匯率高估導(dǎo)致的。雙向提幅增頻的浮動(dòng)匯率政策將有利于提高企業(yè)對(duì)匯率和利率的敏感度提高，促進(jìn)利率市場(chǎng)化。支持兩者應(yīng)同時(shí)進(jìn)行的認(rèn)為：匯率市場(chǎng)化和利率市場(chǎng)化兩者之間沒(méi)有先后順序，也不互為前提條件，都屬于市場(chǎng)建設(shè)、放松對(duì)交易過(guò)程和行為的政治約束。

同步推進(jìn)利率市場(chǎng)化與匯率體制改革，匯率體制改革應(yīng)先于利率市場(chǎng)化完成。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，各國(guó)匯率制度的改革中，管理浮動(dòng)匯率制度一般先于利率市場(chǎng)化的最終完成時(shí)間。因此，我們認(rèn)為匯率體制改革與利率市場(chǎng)化二者相互促進(jìn)，協(xié)調(diào)配合，并且匯率體制改革將先于利率市場(chǎng)化完成 參考文獻(xiàn)：

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