第一篇：財務(wù)報告的分析思路

財務(wù)報告的分析思路 作者：韓銘忠

現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)報告分析起來十分復(fù)雜，由于不同報表使用人需要獲取的報表信息存在著差別，因此分析財務(wù)報告首先要找好立足點(diǎn)即報表分析的主體，只有抓準(zhǔn)了報表使用人，解決了為誰分析的問題，才能針對具體的分析目的對癥下藥。一般來說，分析財務(wù)報告應(yīng)由淺入深，循序漸進(jìn)：首先應(yīng)就單張表進(jìn)行相關(guān)分析，把握企業(yè)的基本情況。然后再將所有財務(wù)報表結(jié)合起來計算相關(guān)比率，通過縱向比較和橫向比較，分析企業(yè)的償債能力、盈利能力和營運(yùn)能力。

一、分析財務(wù)報告的基本思路

分析財務(wù)報告常用比較分析法，通過比較本企業(yè)不同時期的財務(wù)指標(biāo)，從指標(biāo)的增減變動情況中發(fā)現(xiàn)問題，查找原因以達(dá)到改進(jìn)工作的目的，通過連續(xù)數(shù)期的趨勢變動分析，評價出企業(yè)的管理水平，同時預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢；通過與行業(yè)指標(biāo)比較，判斷該企業(yè)在行業(yè)中所處的位置，通過同類先進(jìn)企業(yè)比較，找到差距，達(dá)到吸收先進(jìn)經(jīng)驗的目的；通過與預(yù)算或者計劃指標(biāo)比較，分析企業(yè)完成預(yù)算的程度，揭示差異產(chǎn)生的原因，找出管理漏洞。

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（一）單表分析

單表分析就是針對資產(chǎn)負(fù)債表，利潤表、現(xiàn)金流量表及其附表分別進(jìn)行相關(guān)分析。

1、資產(chǎn)負(fù)債表分析

（1）打開資產(chǎn)負(fù)債表后，首先瀏覽資產(chǎn)總額，結(jié)合利潤表中的銷售額和統(tǒng)計指標(biāo)中的從業(yè)人數(shù)，判斷企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，單從資產(chǎn)總額方面考慮，4億元以上為大型，4000萬元以下為小型，介于二者之間為中型（資產(chǎn)總額作為企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的衡量指標(biāo)僅適用于工業(yè)企業(yè)和建筑企業(yè)）。再看一下資產(chǎn)的來源即負(fù)債總額和所有者權(quán)益總額的高低，把握企業(yè)債務(wù)規(guī)模和凈資產(chǎn)的大小，然后通過計算資產(chǎn)負(fù)債率或者產(chǎn)權(quán)比例，進(jìn)而分析企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

（2）了解了總體情況后，再對資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，計算流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重，判斷企業(yè)類型。長期資產(chǎn)比重大的企業(yè)一般都是傳統(tǒng)企業(yè)，而高新技術(shù)其企業(yè)一般不需要很多的固定資產(chǎn)。

（3）通過計算流動資產(chǎn)中各項目的比重，了解企業(yè)資產(chǎn)的流動性及資產(chǎn)質(zhì)量。一般情況下，存貨占50％，應(yīng)收賬款占30％，現(xiàn)金占20％，但先進(jìn)的管理行業(yè)不執(zhí)行該標(biāo)準(zhǔn)。

（4）計算長期資產(chǎn)中各項目的比重，了解企業(yè)資產(chǎn)的狀況和潛能。長期投資的金額和比重大小，反映企業(yè)資本經(jīng)營的規(guī)模和水平。固定資產(chǎn)凈額和比重的大小，反映企業(yè)的生產(chǎn)能力和技術(shù)進(jìn)步，進(jìn)而反映其獲利能力，如果凈額接近原值，說明企業(yè)要么是新的，要么是老企業(yè)的舊資產(chǎn)通過技術(shù)改造成為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，如果凈額很小，說明企業(yè)技術(shù)落后，資金缺乏。無形資產(chǎn)金額和比重大小，反映企業(yè)的技術(shù)含量。

（5）負(fù)債方面，計算流動負(fù)債與長期負(fù)債的比重，如果流動負(fù)債比重大反映出企業(yè)償債壓力大，如果長期負(fù)債比重大說明企業(yè)財務(wù)負(fù)擔(dān)重。此外，還需計算負(fù)債總額中信用性債務(wù)和結(jié)算性債務(wù)的比重與流動負(fù)債中臨時性負(fù)債與自發(fā)性負(fù)債的比重，判斷債務(wù)結(jié)構(gòu)是否合理；計算長期負(fù)債與總資本的比率，分析總資本對長期負(fù)債的保障程度，計算長期負(fù)債與所有者權(quán)益的比率，分析債權(quán)人風(fēng)險的大小。

（6）所有者權(quán)益方面，實收資本反映企業(yè)所有者對企業(yè)利益要求權(quán)的大小，資本公積反映投入資本本身的增值，留存收益（即盈余公積和未分配利潤）是企業(yè)經(jīng)營過程中的資本增值。如果留存收益大，則意味著企業(yè)自我發(fā)展的潛力大。

（7）最后對資產(chǎn)的期末期初金額進(jìn)行差額分析 資產(chǎn)總額的期末數(shù)大于期初數(shù)，說明資產(chǎn)發(fā)生了增值，結(jié)合負(fù)債和所有者權(quán)益項目分析資產(chǎn)增值的原因是借入資金、投資者投入還是自我積累轉(zhuǎn)入。如果借入資金和投資者投入金額較大，自我積累轉(zhuǎn)入少，可能是企業(yè)正在擴(kuò)大規(guī)模，如果自我積累轉(zhuǎn)入金額大，說明企業(yè)自我發(fā)展的潛力大。

（8）把握了總體變化情況后，再結(jié)合賬簿和科目匯總表針對資產(chǎn)和權(quán)益各項目的期末期初差額分析變化的具體原因。

2、利潤表分析

分析利潤表首先應(yīng)分析當(dāng)期的利潤總額及其構(gòu)成；其次再就企業(yè)本期的利潤率與目標(biāo)值進(jìn)行橫向比較，找出差距和努力方向；隨后再將本報表最近幾期的相關(guān)項目進(jìn)行縱向比較，分析出企業(yè)的發(fā)展趨勢。

（1）分析利潤總額及其構(gòu)成

利潤總額由營業(yè)利潤、投資收益和營業(yè)外收支凈額構(gòu)成。分別計算營業(yè)利潤、投資收益和營業(yè)外收支凈額在利潤總額中的比重，判斷利潤結(jié)構(gòu)是否合理；通過分析主營業(yè)務(wù)利潤和其他業(yè)務(wù)利潤占營業(yè)利潤的比重，判斷營業(yè)利潤的結(jié)構(gòu)是否合理。如果處理資產(chǎn)的收益和投資收益比重過高，或者其他業(yè)務(wù)利潤比重過高，說明企業(yè)的經(jīng)營狀況不正常，必須采取補(bǔ)救措施。

（2）分析企業(yè)本期的利潤率指標(biāo)與目標(biāo)值的差距

利潤率作為相對量指標(biāo)，可以對同行業(yè)不同規(guī)模的企業(yè)進(jìn)行比較，常用的利潤率指標(biāo)有銷售毛利率和銷售凈利率。銷售毛利是企業(yè)利潤的直接來源，因此分析銷售毛利率是利潤表分析的頭等大事。如果毛利率過低，就要考慮是價格低還是成本高。如果是價格因素造成的，就要對價格調(diào)整的利弊進(jìn)行分析后，再作決策。如果是成本因素造成的，就要分析一下企業(yè)在降低成本方面還有沒有挖掘潛力。如果售價和成本都沒有調(diào)整余地，最好還是按照薄利多銷原則，增加銷售量。對于銷售利潤率也要進(jìn)行分析，對于銷售利潤率低的商品，要分析出是毛利低還是費(fèi)用高，如果費(fèi)用過高，則應(yīng)在費(fèi)用控制方面下大力氣。

（3）針對利潤表中的各項目進(jìn)行縱向分析

就利潤表中項目進(jìn)行縱向比較，是報表分析中較常用的方法，通過比較，可以找出企業(yè)經(jīng)營軌跡的變化趨勢，分析出發(fā)生這種變化的原因。

列舉數(shù)期的利潤金額，在歷史數(shù)據(jù)中選擇正常年份的指標(biāo)作為基期，計算出經(jīng)營成果各項目（按利潤表的項目順序列示）本期實現(xiàn)額與基期相比的增減變動額和增減變動率，分析本期的完成情況是否正常、業(yè)績是增長還是下降。

將本期的營業(yè)收入構(gòu)成和營業(yè)成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)與合理的基期指標(biāo)相比計算出項目結(jié)構(gòu)的增減變動，分析結(jié)構(gòu)變動的原因，判斷結(jié)構(gòu)變動是否正常，對企業(yè)的發(fā)展是否有利。

分析現(xiàn)銷收入和賒銷收入的增減變動，分析企業(yè)的營銷策略和收款策略的合理性。

自從《企業(yè)會計制度》實施以后，利潤表附表—銷售利潤明細(xì)表已不再對外報送，但對此表更應(yīng)進(jìn)行仔細(xì)分析，通過分析此表，可以詳細(xì)了解企業(yè)的經(jīng)營情況，把握其暢銷產(chǎn)品和滯銷產(chǎn)品的銷量及營業(yè)額，掌握各產(chǎn)品的營業(yè)利潤及其彈性空間，在摸清市場的基礎(chǔ)上，作出最佳經(jīng)營結(jié)構(gòu)決策。

3、現(xiàn)金流量表分析

分析現(xiàn)金流量表首先應(yīng)對現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的結(jié)構(gòu)以及流入流出比進(jìn)行分析，判定現(xiàn)金收支結(jié)構(gòu)的合理性。對于一個健康的正在成長的企業(yè)來說，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量應(yīng)當(dāng)是正數(shù)，投資現(xiàn)金凈流量應(yīng)當(dāng)是負(fù)數(shù)，籌資現(xiàn)金凈流量是正負(fù)相間的。

其次利用現(xiàn)金流量表主表的數(shù)據(jù)結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表通過經(jīng)營現(xiàn)金凈流入和投入資源的比值計算企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力。這些指標(biāo)包括銷售現(xiàn)金比、每股現(xiàn)金凈流量（或者凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率）和總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。

銷售現(xiàn)金比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入÷主營業(yè)務(wù)收入，該指標(biāo)反映每元銷售收入所獲取的凈現(xiàn)金。

凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入÷凈資產(chǎn)×100％，這里的凈資產(chǎn)使用平均數(shù)。反映企業(yè)每元凈資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力。

總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入÷總資產(chǎn)×100％，這里的總資產(chǎn)也使用平均數(shù)。反映企業(yè)每元總資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力。

最后，根據(jù)現(xiàn)金流量表附表的相關(guān)數(shù)據(jù)計算凈收益營運(yùn)指數(shù)和現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)，據(jù)此判斷收益質(zhì)量的好壞。

現(xiàn)金流量表附表的功能是經(jīng)凈利潤調(diào)整為經(jīng)營現(xiàn)金凈流量，該表中的調(diào)整項目包括非付現(xiàn)費(fèi)用、非經(jīng)營收益、經(jīng)營資產(chǎn)凈減少（增加）、無息負(fù)債凈減少（增加）四個部分。用公式表示就是：

凈利潤+非付現(xiàn)費(fèi)用－非經(jīng)營收益＋經(jīng)營資產(chǎn)凈減少（－經(jīng)營資產(chǎn)凈增加）+無息負(fù)債凈增加（－無息負(fù)債凈減少）=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量

其中非付現(xiàn)費(fèi)用=計提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備+固定資產(chǎn)折舊+無形資產(chǎn)攤銷+長期待攤費(fèi)用攤銷（執(zhí)行企業(yè)會計制度的企業(yè)還要加上待攤費(fèi)用的減少和預(yù)提費(fèi)用的增加）；

非經(jīng)營收益=處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的凈收益（凈損失用“－”號）－固定資產(chǎn)報廢損失-財務(wù)費(fèi)用+投資收益（損失用“－”號）+遞延稅款貸項-遞延稅款借項（執(zhí)行企業(yè)會計準(zhǔn)則的企業(yè)還要加上公允價值變動收益或者減去公允價值變動損失）；

經(jīng)營資產(chǎn)凈減少（增加）=存貨的減少（增加）+經(jīng)營性應(yīng)收項目的減少（增加）；

無息負(fù)債凈增加（減少）主要是指經(jīng)營性應(yīng)付項目的增加（減少）。凈收益營運(yùn)指數(shù)是經(jīng)營凈收益在凈收益中所占的比重，這里講的凈收益就是利潤表中的凈利潤。然而這里說的經(jīng)營凈收益并不是利潤表中的營業(yè)利潤，因為營業(yè)外支出項目中的固定資產(chǎn)盤虧、罰沒支出、捐贈支出、非常損失、債務(wù)重組損失、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和營業(yè)外收入中的固定資產(chǎn)盤盈、罰沒收入、非貨幣性交易收益以及補(bǔ)貼收入等均列入了經(jīng)營凈收益中。凈收益營運(yùn)指數(shù)的計算公式為：

凈收益營運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營凈收益÷凈收益=（凈利潤－非經(jīng)營凈收益）÷凈利潤

該指數(shù)越低，營業(yè)外收益和投資收益的比重越大，說明收益質(zhì)量不好，經(jīng)營情況不正常。

現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金的比率，該指標(biāo)的計算公式為：

現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金=經(jīng)營實得現(xiàn)金÷經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金

經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金=經(jīng)營凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用=凈利潤－非經(jīng)營凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用

該指數(shù)小于1，說明企業(yè)收益質(zhì)量不好。一方面，一部分收益尚未收到現(xiàn)金，停留在實物和債權(quán)資金形態(tài)，債權(quán)能否足額變現(xiàn)尚存在疑問，而實物資產(chǎn)更存在貶值的風(fēng)險。另一方面，企業(yè)營運(yùn)資金增加了，反映企業(yè)為取得同樣的收益占用了更多的營運(yùn)資金，取得收益的代價增大了，說明同樣的收益代表者較差的業(yè)績。

（二）、綜合分析

綜合分析是指將所有財務(wù)報表結(jié)合起來計算相關(guān)比率，通過縱向比較和橫向比較，分析企業(yè)的償債能力、盈利能力和營運(yùn)能力。

1、分析償債能力常用的比率指標(biāo)的含義及計算公式

企業(yè)的償債能力指標(biāo)除了資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率外，還有利息保障倍數(shù)、流動比率、速動比率、流動資產(chǎn)對總負(fù)債的比率、現(xiàn)金凈流量與到期債務(wù)比、現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債比、現(xiàn)金凈流量與債務(wù)總額比。

相關(guān)指標(biāo)的計算公式如下：

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額×100％

產(chǎn)權(quán)比例=負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額×100％

注意兩個公式的分子都是負(fù)債總額，流動比例=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債

速動比例=（流動資產(chǎn)－存貨）÷流動負(fù)債

現(xiàn)金比例=（貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù)）÷流動負(fù)債

需要注意的是，在這幾個公式中負(fù)債是分母，確切說流動負(fù)債是分母。

利息保障倍數(shù)=（利息總額+利潤總額）÷利息費(fèi)用

利息保障倍數(shù)反映稅息前利潤對利息總額的保障程度，流動比率和速動比率可以反映出企業(yè)的短期償債能力，該指標(biāo)的合理數(shù)值應(yīng)行業(yè)不同而有一定的差異，建議企業(yè)選擇行業(yè)的平均水平作為比較依據(jù)。由于負(fù)債最終還需現(xiàn)金償還，因此現(xiàn)金凈流量與到期債務(wù)比、現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債比、現(xiàn)金凈流量與債務(wù)總額比最直接的反映出企業(yè)的償債能力和舉借新債的能力。

現(xiàn)金凈流量與到期債務(wù)比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷本期到期的債務(wù)

本期到期的債務(wù)是指本期到期的長期債務(wù)和應(yīng)付票據(jù)。

現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷流動負(fù)債

現(xiàn)金凈流量與債務(wù)總額比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷債務(wù)總額

2、分析盈利能力常用的比率指標(biāo)的含義及計算公式 從經(jīng)營指標(biāo)角度看，盈利能力的高低反映在銷售毛利率和銷售利潤率上；從投資與報酬相結(jié)合的角度看，盈利能力的衡量指標(biāo)有總資產(chǎn)報酬率、權(quán)益凈利率、資本金利潤率、每股凈收益；從現(xiàn)金流量的角度看，盈利能力的衡量指標(biāo)有每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。

相關(guān)指標(biāo)的計算公式如下：

（1）總資產(chǎn)報酬率=息稅前利潤÷平均總資產(chǎn)×100％

其中息稅前利潤=利潤總額+利息支出

平均總資產(chǎn)=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）÷2

（2）銷售成本率=主營業(yè)務(wù)成本÷主營業(yè)務(wù)收入×100％

（3）銷售費(fèi)用率=期間費(fèi)用÷主營業(yè)務(wù)收入×100％

這里說的期間費(fèi)用不僅包括營業(yè)費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用還包括主營業(yè)務(wù)稅金及附加。

（4）銷售凈利率=凈利潤÷主營業(yè)務(wù)收入×100％

（5）凈資產(chǎn)收益率（也叫權(quán)益凈利率）=凈利潤÷平均凈資產(chǎn)×100％

平均凈資產(chǎn)=（期初所有者權(quán)益總額+期末所有者權(quán)益總額）÷2 將權(quán)益凈利率分解后該公式變?yōu)?/p>

權(quán)益凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

權(quán)益乘數(shù)=1÷（1-資產(chǎn)負(fù)債率）

（6）資本金利潤率=利潤總額÷實收資本總金額×100％ 會計期間內(nèi)若資本金發(fā)生變動，則公式中的資本金用平均數(shù)。

資本金平均余額=（期初實收資本余額+期末實收資本余額）÷2 資本金利潤率反映投資者投入企業(yè)資本金的獲利能力，該比率越高說明資本金的利用效果越高，企業(yè)資本金的盈利能力越強(qiáng)；反之該比率越低則說明資本金的利用效果不佳，企業(yè)資本金的盈利能力越弱。

（7）凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入÷凈資產(chǎn)×100％，這里的凈資產(chǎn)使用平均數(shù)。

（8）總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入÷總資產(chǎn)×100％，這里的總資產(chǎn)也使用平均數(shù)。

3、分析營運(yùn)能力常用的比率指標(biāo)的含義及計算公式

營運(yùn)能力指標(biāo)包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、凈營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。相關(guān)指標(biāo)的計算公式如下：營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入÷平均應(yīng)收賬款

而平均應(yīng)收賬款=（期初應(yīng)收賬款總額+期末應(yīng)收賬款總額）÷2

（2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天÷存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本÷平均存貨

而平均存貨=（期初存貨總額+期末存貨總額）÷2

（3）營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天÷營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入÷平均營運(yùn)資金

平均營運(yùn)資金=【（期末流動資產(chǎn)總額-期末流動負(fù)債總額）+（期初流動資產(chǎn)總額-期初流動負(fù)債總額）】÷2

凈營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率是銷售收入與凈營運(yùn)資金平均占用額的比率，凈營運(yùn)資金是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額，它是流動資產(chǎn)中由長期資金來源供應(yīng)的部分，是企業(yè)在業(yè)務(wù)經(jīng)營中不斷周轉(zhuǎn)使用的資金該資金越充裕，對短期債務(wù)的及時償付越有保證，但獲利能力肯定會降低。周轉(zhuǎn)次數(shù)越快，其運(yùn)營越有效。在毛利大于0的情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率越快，獲利越多；在毛利小于0的情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率越快，虧損越多。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，會相應(yīng)的節(jié)約流動資金，相當(dāng)于相對擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，反映企業(yè)銷售能力越強(qiáng)，企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額的增加。

二、按照不同財務(wù)報告分析主體進(jìn)行恰如其分的的報表分析

財務(wù)報告的分析主體就是通常意義上的報告使用人，包括權(quán)益投資人、債權(quán)人、經(jīng)營管理層、政府機(jī)構(gòu)和其他與企業(yè)相關(guān)的人士及機(jī)構(gòu)。而其他與企業(yè)相關(guān)的人士及機(jī)構(gòu)包括財政部門、稅務(wù)部門、國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門、社會中介機(jī)構(gòu)等。這些報表使用人出于不同的目的使用財務(wù)報告，需要不同的信息。

（一）企業(yè)管理層分析財務(wù)報告的思路

企業(yè)管理層也稱經(jīng)理人員，他們關(guān)心的是根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績獲取的報酬，而經(jīng)營業(yè)績的好壞是通過財務(wù)報告反映出來的，一般情況下他們的團(tuán)體利益和企業(yè)的利益是一致的，因而他們對財務(wù)報告的分析也是全面徹底的。他們既關(guān)注經(jīng)營過程中取得的成就，也關(guān)注經(jīng)營過程中出現(xiàn)的問題和財務(wù)分析思路修改錯誤，通過分析錯誤和問題出現(xiàn)的原因制定出改進(jìn)措施，以便下一個階段取得更輝煌的戰(zhàn)績。前面介紹的財務(wù)報告分析思路基本上就是從企業(yè)管理層的角度考慮問題的，他們關(guān)注的財務(wù)比例指標(biāo)一般是按照股東對他們的考核要求設(shè)計的，前文所講到的財務(wù)指標(biāo)基本上都涉及到，甚至還有資本保值增值率和資本積累率等更多的指標(biāo)。為了經(jīng)營業(yè)績他們可能更愿意冒險，利用財務(wù)杠桿獲取更大的收益。在此，向會計人推薦一本財務(wù)管理全過程實戰(zhàn)圖書《戰(zhàn)略預(yù)算-管理界的工業(yè)革命》，很值得一讀。

（二）投資人分析財務(wù)報告的思路

使用財務(wù)報告的投資人也就是我們常說的普通股股東，他們關(guān)心的是企業(yè)的償債能力、收益能力和風(fēng)險。他們分析財務(wù)報告是為了回答三個方面的問題：（1）公司當(dāng)前和長期的收益水平的高低；（2）目前財務(wù)狀況下，公司的資本構(gòu)成決定的風(fēng)險和報酬如何；（3）與其他競爭者相比公司處于何種地位。

正常情況下，他們與企業(yè)經(jīng)營管理層的經(jīng)營目標(biāo)是一致的，因為控股股東投資企業(yè)目的是實現(xiàn)所有者權(quán)益最大化，非控股股東投資企業(yè)的目的是獲得高額的投資報酬。

他們分析財務(wù)報告主要通過分析企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)、償債能力、盈利能力和營運(yùn)能力判斷企業(yè)的發(fā)展趨勢。

財務(wù)結(jié)構(gòu)包括資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，資本就構(gòu)就是資本來源中負(fù)債和所有者權(quán)益的比重，它是通過資產(chǎn)負(fù)債率或者產(chǎn)權(quán)比例反映出來的。

一般情況下，合理的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)為4：6或5：5，但現(xiàn)實生活中，也不是那么絕對，對企業(yè)管理層和股東而言只要總資產(chǎn)報酬率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于債務(wù)利率，適度增加債務(wù)比重，可以享受到財務(wù)杠桿帶來的好處（即節(jié)稅和增加權(quán)益報酬率）。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)就是前文所說的各類資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重，通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析關(guān)注企業(yè)的資源配置是否合理。

償債能力包括長期償債能力和短期能力，分析短期償債能力離不了計算流動比例、速動比例、現(xiàn)金比例和利息保障倍數(shù)。分析長期償債能力就要計算長期資產(chǎn)與長期債務(wù)的比率，如果該比率大于1，則說明企業(yè)長期償債能力較強(qiáng)。償債能力的好壞反映出企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小，要知道股東對風(fēng)險都是膽戰(zhàn)心驚的。

分析盈利能力既要看企業(yè)在一個會計期間內(nèi)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的獲利能力又要看在一個較長時期內(nèi)穩(wěn)定獲取較高利潤的能力。生產(chǎn)經(jīng)營的獲利能力主要是看銷售毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)報酬率、權(quán)益凈利率和單位凈資產(chǎn)獲取經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的能力（股份公司中用每股現(xiàn)金凈流量表示，非股份公司用經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與平均凈資產(chǎn)的商表示）。分析時既要觀察一個會計期間的指標(biāo)情況，又要通過數(shù)個會計期的指標(biāo)動態(tài)觀察盈利能力的發(fā)展趨勢，判斷經(jīng)營風(fēng)險與收益水平是否對稱。

分析營運(yùn)能力就要計算營運(yùn)資金額度、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、凈營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這幾個比例，營運(yùn)能力的高低最終落腳在盈利能力指標(biāo)上。

有時經(jīng)營管理層與股東的利益會存在著沖突，經(jīng)營管理層為了獲取高額薪金往往會通過操縱利潤粉飾財務(wù)報告虛構(gòu)業(yè)績。關(guān)注數(shù)個期間的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比，看看各會計期間的凈利潤分別有多少是有現(xiàn)金保證的，企業(yè)操縱賬面利潤一般是沒有現(xiàn)金流量的，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比例指標(biāo)過低，就有虛盈實虧的可能。長期來看企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤應(yīng)該是一致的，長期存在著大額差距必然存在問題。在此，向會計人推薦一本財務(wù)管理全過程實戰(zhàn)圖書《戰(zhàn)略預(yù)算-管理界的工業(yè)革命》，很值得一讀。

（三）債權(quán)人分析財務(wù)報告的思路

債權(quán)人關(guān)心企業(yè)是否具有償還債務(wù)的能力，其決策是決定是否給目標(biāo)企業(yè)提供信用以及是否需要提前收回債權(quán)。他們分析報表的目的是為了回答以下四個方面的問題：（1）公司為什么需要額外籌集資金；（2）公司還本付息所需要的資金可能來源是什么；（3）公司對以前期間的短期借款和長期借款是否能按時足額償還；（4）公司將來在哪些方面可能還需要借款。

債權(quán)人分析報表需要觀察企業(yè)三到五年的財務(wù)報告信息，分析財務(wù)報告相關(guān)項目的變動趨勢，同時還需關(guān)注相關(guān)比例的變動趨勢。銀行界常用的相關(guān)比例指標(biāo)及其參考標(biāo)準(zhǔn)如下：

償債能力指標(biāo)

資產(chǎn)負(fù)債率（參考值為65％—85％）流動比例（參考值為150％—100％）

速動比例（參考值為100％—50％）現(xiàn)金比例

利息保障倍數(shù)（參考值為1.5—1）盈利能力指標(biāo)

資產(chǎn)報酬率（參考值為10％—3％）銷售成本率

銷售費(fèi)用率 銷售凈利率

凈資產(chǎn)收益率（權(quán)益凈利率）

營運(yùn)能力指標(biāo)

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù) 營運(yùn)資金額度 周轉(zhuǎn)天數(shù)額度

資金指標(biāo)

現(xiàn)金支付能力 營運(yùn)資金需求

（四）稅務(wù)機(jī)關(guān)進(jìn)行稅務(wù)稽查時對納稅人的評估分析思路

稅務(wù)機(jī)關(guān)對企業(yè)進(jìn)行納稅評估主要是出自稅務(wù)稽查的需要，他們評估分析的目的就是看看企業(yè)有無逃稅、漏稅、偷稅的嫌疑。一般評估首先從分析稅負(fù)開始，然后針對稅負(fù)低于正常峰值的情況展開分析。

1、增值稅的納稅評估思路

分析評估增值稅納稅情況首先從計算稅負(fù)開始，增值稅的稅收負(fù)擔(dān)率（簡稱稅負(fù)率）=本期應(yīng)納稅額÷本期的應(yīng)稅主營業(yè)務(wù)收入。然后將稅負(fù)率與銷售額變動率等指標(biāo)配合起來與其正常峰值進(jìn)行比較，銷售額變動率高于正常峰值而稅負(fù)率低于正常峰值的，銷售額變動率和稅負(fù)率均低于正常峰值的，銷售額變動率和稅負(fù)率均高于正常峰值的，均可列入疑點(diǎn)范圍。根據(jù)企業(yè)報送的納稅申報表、資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和其他有關(guān)納稅資料進(jìn)行毛益測算。

對銷項稅額的評估應(yīng)側(cè)重查證有無賬外經(jīng)營、瞞報、遲報計稅銷售額，混淆增值稅和營業(yè)稅征稅范圍，錯用稅率等問題。

對進(jìn)項稅額的評估主要是通過本期進(jìn)項稅金控制額指標(biāo)進(jìn)行分析，本期進(jìn)項稅金控制額=（期末存貨較期初增加額+本期銷售成本+期末應(yīng)付賬款較期初減少額）×主要外購貨物的增值稅稅率+本期運(yùn)費(fèi)支出數(shù)×7％

2、企業(yè)所得稅的納稅評估思路

分析評估企業(yè)所得稅納稅情況首先要從四個一類指標(biāo)入手，這四個一類指標(biāo)是所得稅的稅收負(fù)擔(dān)率（簡稱稅負(fù)率）、主營業(yè)務(wù)利潤稅收負(fù)擔(dān)率（簡稱稅利潤負(fù)率）、所得稅貢獻(xiàn)率和主營業(yè)務(wù)收入變動率。

所得稅的稅收負(fù)擔(dān)率（簡稱稅負(fù)率）=本期應(yīng)納所得稅額÷本期利潤總額×100％

主營業(yè)務(wù)利潤稅收負(fù)擔(dān)率（簡稱稅利潤負(fù)率）=本期應(yīng)納所得稅額÷本期主營業(yè)務(wù)利潤總額×100％

所得稅貢獻(xiàn)率=本期應(yīng)納所得稅額÷本期主營業(yè)務(wù)收入總額×100％

主營業(yè)務(wù)收入變動率=（本期主營業(yè)務(wù)收入-基期主營業(yè)務(wù)收入）÷基期主營業(yè)務(wù)收入×100％

如果一類指標(biāo)存在異常，就要運(yùn)用二類指標(biāo)中相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行審核分析，并結(jié)合原材料、燃料、動力等情況進(jìn)一步分析異常情況及原因，這里所說的二類指標(biāo)包括主營業(yè)務(wù)成本變動率、主營業(yè)務(wù)費(fèi)用變動率、營業(yè)費(fèi)用（管理、財務(wù)）費(fèi)用變動率、主營業(yè)務(wù)利潤變動率、成本費(fèi)用率、成本費(fèi)用利潤率、所得稅負(fù)擔(dān)變動率、所得稅貢獻(xiàn)變動率、應(yīng)納所得稅額變動率、及收入、成本、費(fèi)用、利潤配比指標(biāo)。

如果二類指標(biāo)存在異常，就要運(yùn)用三類指標(biāo)中影響的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行審核分析，并結(jié)合原材料、燃料、動力等情況進(jìn)一步分析異常情況及原因，這里所說的三類指標(biāo)包括存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)綜合折舊率、營業(yè)外收支增減額、稅前彌補(bǔ)虧損扣除限額及稅前列支費(fèi)用扣除指標(biāo)。（作者單位：石家莊市動力機(jī)械廠）

第二篇：干貨最全財務(wù)報告的分析思路

干貨

最全財務(wù)報告的分析思路

分析財務(wù)報告通常用比較分析法，通過比較本企業(yè)不同時期的財務(wù)指標(biāo)，從指標(biāo)的增減變動情況中發(fā)現(xiàn)問題，查找原因以達(dá)到改進(jìn)工作的目的，通過連續(xù)數(shù)期的趨勢變動分析，評價出企業(yè)的管理水平，同時預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢;通過與行業(yè)指標(biāo)比較，判斷該企業(yè)在行業(yè)中所處的位置，通過同類先進(jìn)企業(yè)比較，找到差距，達(dá)到吸收先進(jìn)經(jīng)驗的目的;通過與預(yù)算或者計劃指標(biāo)比較，分析企業(yè)完成預(yù)算的程度，揭示差異產(chǎn)生的原因，找出管理漏洞。表單分析單表分析就是針對資產(chǎn)負(fù)債表，利潤表、現(xiàn)金流量表及其附表分別進(jìn)行相關(guān)分析。

1、資產(chǎn)負(fù)債表分析(1)打開資產(chǎn)負(fù)債表后，首先瀏覽資產(chǎn)總額，結(jié)合利潤表中的銷售額和統(tǒng)計指標(biāo)中的從業(yè)人數(shù)，判斷企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，單從資產(chǎn)總額方面考慮，4億元以上為大型，4000萬元以下為小型，介于二者之間為中型(資產(chǎn)總額作為企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的衡量指標(biāo)僅適用于工業(yè)企業(yè)和建筑企業(yè))。再看一下資產(chǎn)的來源即負(fù)債總額和所有者權(quán)益總額的高低，把握企業(yè)債務(wù)規(guī)模和凈資產(chǎn)的大小，然后通過計算資產(chǎn)負(fù)債率或者產(chǎn)權(quán)比例，進(jìn)而分析企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。(2)了解了總體情況后，再對資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，計算流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重，判斷企業(yè)類型。長期資產(chǎn)比重大的企業(yè)一般都是傳統(tǒng)企業(yè)，而高新技術(shù)其企業(yè)一般不需要很多的固定資產(chǎn)。

(3)通過計算流動資產(chǎn)中各項目的比重，了解企業(yè)資產(chǎn)的流動性及資產(chǎn)質(zhì)量。一般情況下，存貨占50%，應(yīng)收賬款占30%，現(xiàn)金占20%，但先進(jìn)的管理行業(yè)不執(zhí)行該標(biāo)準(zhǔn)。

(4)計算長期資產(chǎn)中各項目的比重，了解企業(yè)資產(chǎn)的狀況和潛能。長期投資的金額和比重大小，反映企業(yè)資本經(jīng)營的規(guī)模和水平。固定資產(chǎn)凈額和比重的大小，反映企業(yè)的生產(chǎn)能力和技術(shù)進(jìn)步，進(jìn)而反映其獲利能力，如果凈額接近原值，說明企業(yè)要么是新的，要么是老企業(yè)的舊資產(chǎn)通過技術(shù)改造成為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，如果凈額很小，說明企業(yè)技術(shù)落后，資金缺乏。無形資產(chǎn)金額和比重大小，反映企業(yè)的技術(shù)含量。(5)負(fù)債方面，計算流動負(fù)債與長期負(fù)債的比重，如果流動負(fù)債比重大反映企業(yè)償債壓力大，如果長期負(fù)債比重大說明企業(yè)財務(wù)負(fù)擔(dān)重。此外，還需計算負(fù)債總額中信用性債務(wù)和結(jié)算性債務(wù)的比重與流動負(fù)債中臨時性負(fù)債與自發(fā)性負(fù)債的比重，判斷債務(wù)結(jié)構(gòu)是否合理;計算長期負(fù)債與總資本的比率，分析總資本對長期負(fù)債的保障程度，計算長期負(fù)債與所有者權(quán)益的比率，分析債權(quán)人風(fēng)險的大小。

(6)所有者權(quán)益方面，實收資本反映企業(yè)所有者對企業(yè)利益要求權(quán)的大小，資本公積反映投入資本本身的增值，留存收益(即盈余公積和未分配利潤)是企業(yè)經(jīng)營過程中的資本增值。如果留存收益大，則意味著企業(yè)自我發(fā)展的潛力大。(7)最后對資產(chǎn)的期末期初金額進(jìn)行差額分析。資產(chǎn)總額的期末數(shù)大于期初數(shù)，說明資產(chǎn)發(fā)生了增值，結(jié)合負(fù)債和所有者權(quán)益項目分析資產(chǎn)增值的原因是借入資金、投資者投入還是自我積累轉(zhuǎn)入。如果借入資金和投資者投入金額較大，自我積累轉(zhuǎn)入少，可能是企業(yè)正在擴(kuò)大規(guī)模，如果自我積累轉(zhuǎn)入金額大，說明企業(yè)自我發(fā)展的潛力大。

(8)把握了總體變化情況后，再結(jié)合賬簿和科目匯總表針對資產(chǎn)和權(quán)益各項目的期末期初差額分析變化的具體原因。

2、利潤表分析

分析利潤表首先應(yīng)分析當(dāng)期的利潤總額及其構(gòu)成;其次再就企業(yè)本期的利潤率與目標(biāo)值進(jìn)行橫向比較，找出差距和努力方向;隨后再將本報表最近幾期的相關(guān)項目進(jìn)行縱向比較，分析出企業(yè)的發(fā)展趨勢。

(1)分析利潤總額及其構(gòu)成。利潤總額由營業(yè)利潤、投資收益和營業(yè)外收支凈額構(gòu)成。分別計算營業(yè)利潤、投資收益和營業(yè)外收支凈額在利潤總額中的比重，判斷利潤結(jié)構(gòu)是否合理;通過分析主營業(yè)務(wù)利潤和其他業(yè)務(wù)利潤占營業(yè)利潤的比重，判斷營業(yè)利潤的結(jié)構(gòu)是否合理。如果處理資產(chǎn)的收益和投資收益比重過高，或者其他業(yè)務(wù)利潤比重過高，說明企業(yè)的經(jīng)營狀況不正常，必須采取補(bǔ)救措施。

(2)分析企業(yè)本期的利潤率指標(biāo)與目標(biāo)值的差距利潤率作為相對量指標(biāo)，可以對同行業(yè)不同規(guī)模的企業(yè)進(jìn)行比較，常用的利潤率指標(biāo)有銷售毛利率和銷售凈利率。銷售毛利是企業(yè)利潤的直接來源，因此分析銷售毛利率是利潤表分析的頭等大事。如果毛利率過低，就要考慮是價格低還是成本高。如果是價格因素造成的，就要對價格調(diào)整的利弊進(jìn)行分析后，再作決策。如果是成本因素造成的，就要分析一下企業(yè)在降低成本方面還有沒有挖掘潛力。如果售價和成本都沒有調(diào)整余地，最好還是按照薄利多銷原則，增加銷售量。對于銷售利潤率也要進(jìn)行分析，對于銷售利潤率低的商品，要分析出是毛利低還是費(fèi)用高，如果費(fèi)用過高，則應(yīng)在費(fèi)用控制方面下大力氣。

(3)針對利潤表中的各項目進(jìn)行縱向分析。就利潤表中項目進(jìn)行縱向比較，是報表分析中較常用的方法，通過比較，可以找出企業(yè)經(jīng)營軌跡的變化趨勢，分析出發(fā)生這種變化的原因。

列舉數(shù)期的利潤金額，在歷史數(shù)據(jù)中選擇正常年份的指標(biāo)作為基期，計算出經(jīng)營成果各項目(按利潤表的項目順序列示)本期實現(xiàn)額與基期相比的增減變動額和增減變動率，分析本期的完成情況是否正常、業(yè)績是增長還是下降。將本期的營業(yè)收入構(gòu)成和營業(yè)成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)與合理的基期指標(biāo)相比計算出項目結(jié)構(gòu)的增減變動，分析結(jié)構(gòu)變動的原因，判斷結(jié)構(gòu)變動是否正常，對企業(yè)的發(fā)展是否有利。分析現(xiàn)銷收入和賒銷收入的增減變動，分析企業(yè)的營銷策略和收款策略的合理性。

自從《企業(yè)會計制度》實施以后，利潤表附表—銷售利潤明細(xì)表已不再對外報送，但對此表更應(yīng)進(jìn)行仔細(xì)分析，通過分析此表，可以詳細(xì)了解企業(yè)的經(jīng)營情況，把握其暢銷產(chǎn)品和滯銷產(chǎn)品的銷量及營業(yè)額，掌握各產(chǎn)品的營業(yè)利潤及其彈性空間，在摸清市場的基礎(chǔ)上，作出最佳經(jīng)營結(jié)構(gòu)決策。

3、現(xiàn)金流量表分析

分析現(xiàn)金流量表首先應(yīng)對現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的結(jié)構(gòu)以及流入流出比進(jìn)行分析，判定現(xiàn)金收支結(jié)構(gòu)的合理性。對于一個健康的正在成長的企業(yè)來說，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量應(yīng)當(dāng)是正數(shù)，投資現(xiàn)金凈流量應(yīng)當(dāng)是負(fù)數(shù)，籌資現(xiàn)金凈流量是正負(fù)相間的。

其次利用現(xiàn)金流量表主表的數(shù)據(jù)結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表通過經(jīng)營現(xiàn)金凈流入和投入資源的比值計算企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力。這些指標(biāo)包括銷售現(xiàn)金比、每股現(xiàn)金凈流量(或者凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率)和總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。

銷售現(xiàn)金比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入÷主營業(yè)務(wù)收入，該指標(biāo)反映每元銷售收入所獲取的凈現(xiàn)金。

凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入÷凈資產(chǎn)×100%，這里的凈資產(chǎn)使用平均數(shù)。反映企業(yè)每元凈資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力。

總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入÷總資產(chǎn)×100%，這里的總資產(chǎn)也使用平均數(shù)。反映企業(yè)每元總資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力。

最后，根據(jù)現(xiàn)金流量表附表的相關(guān)數(shù)據(jù)計算凈收益營運(yùn)指數(shù)和現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)，據(jù)此判斷收益質(zhì)量的好壞。

現(xiàn)金流量表附表的功能是經(jīng)凈利潤調(diào)整為經(jīng)營現(xiàn)金凈流量，該表中的調(diào)整項目包括非付現(xiàn)費(fèi)用、非經(jīng)營收益、經(jīng)營資產(chǎn)凈減少(增加)、無息負(fù)債凈減少(增加)四個部分。用公式表示就是：

凈利潤 非付現(xiàn)費(fèi)用-非經(jīng)營收益 經(jīng)營資產(chǎn)凈減少(-經(jīng)營資產(chǎn)凈增加)無息負(fù)債凈增加(-無息負(fù)債凈減少)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量

其中非付現(xiàn)費(fèi)用=計提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 固定資產(chǎn)折舊 無形資產(chǎn)攤銷 長期待攤費(fèi)用攤銷(執(zhí)行企業(yè)會計制度的企業(yè)還要加上待攤費(fèi)用的減少和預(yù)提費(fèi)用的增加);非經(jīng)營收益=處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的凈收益(凈損失用“-”號)-固定資產(chǎn)報廢損失-財務(wù)費(fèi)用 投資收益(損失用“-”號)遞延稅款貸項-遞延稅款借項(執(zhí)行企業(yè)會計準(zhǔn)則的企業(yè)還要加上公允價值變動收益或者減去公允價值變動損失);經(jīng)營資產(chǎn)凈減少(增加)=存貨的減少(增加)經(jīng)營性應(yīng)收項目的減少(增加);無息負(fù)債凈增加(減少)主要是指經(jīng)營性應(yīng)付項目的增加(減少)。

凈收益營運(yùn)指數(shù)是經(jīng)營凈收益在凈收益中所占的比重，這里講的凈收益就是利潤表中的凈利潤。然而這里說的經(jīng)營凈收益并不是利潤表中的營業(yè)利潤，因為營業(yè)外支出項目中的固定資產(chǎn)盤虧、罰沒支出、捐贈支出、非常損失、債務(wù)重組損失、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和營業(yè)外收入中的固定資產(chǎn)盤盈、罰沒收入、非貨幣性交易收益以及補(bǔ)貼收入等均列入了經(jīng)營凈收益中。凈收益營運(yùn)指數(shù)的計算公式為：

凈收益營運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營凈收益÷凈收益=(凈利潤-非經(jīng)營凈收益)÷凈利潤

該指數(shù)越低，營業(yè)外收益和投資收益的比重越大，說明收益質(zhì)量不好，經(jīng)營情況不正常。

現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金的比率，該指標(biāo)的計算公式為：

現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金=經(jīng)營實得現(xiàn)金÷經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金

經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金=經(jīng)營凈收益 非付現(xiàn)費(fèi)用=凈利潤-非經(jīng)營凈收益 非付現(xiàn)費(fèi)用

該指數(shù)小于1，說明企業(yè)收益質(zhì)量不好。一方面，一部分收益尚未收到現(xiàn)金，停留在實物和債權(quán)資金形態(tài)，債權(quán)能否足額變現(xiàn)尚存在疑問，而實物資產(chǎn)更存在貶值的風(fēng)險。另一方面，企業(yè)營運(yùn)資金增加了，反映企業(yè)為取得同樣的收益占用了更多的營運(yùn)資金，取得收益的代價增大了，說明同樣的收益代表者較差的業(yè)績。

綜合分析綜合分析是指將所有財務(wù)報表結(jié)合起來計算相關(guān)比率，通過縱向比較和橫向比較，分析企業(yè)的償債能力、盈利能力和營運(yùn)能力。

1、分析償債能力常用的比率指標(biāo)的含義及計算公式 企業(yè)的償債能力指標(biāo)除了資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率外，還有利息保障倍數(shù)、流動比率、速動比率、流動資產(chǎn)對總負(fù)債的比率、現(xiàn)金凈流量與到期債務(wù)比、現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債比、現(xiàn)金凈流量與債務(wù)總額比。相關(guān)指標(biāo)的計算公式如下：

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額×100% 產(chǎn)權(quán)比例=負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額×100% 注意兩個公式的分子都是負(fù)債總額，流動比例=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債 速動比例=(流動資產(chǎn)-存貨)÷流動負(fù)債

現(xiàn)金比例=(貨幣資金 短期投資 應(yīng)收票據(jù))÷流動負(fù)債 需要注意的是，在這幾個公式中負(fù)債是分母，確切說流動負(fù)債是分母。

利息保障倍數(shù)=(利息總額 利潤總額)÷利息費(fèi)用

利息保障倍數(shù)反映稅息前利潤對利息總額的保障程度，流動比率和速動比率可以反映出企業(yè)的短期償債能力，該指標(biāo)的合理數(shù)值應(yīng)行業(yè)不同而有一定的差異，建議企業(yè)選擇行業(yè)的平均水平作為比較依據(jù)。由于負(fù)債最終還需現(xiàn)金償還，因此現(xiàn)金凈流量與到期債務(wù)比、現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債比、現(xiàn)金凈流量與債務(wù)總額比最直接的反映出企業(yè)的償債能力和舉借新債的能力。

現(xiàn)金凈流量與到期債務(wù)比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷本期到期的債務(wù)

本期到期的債務(wù)是指本期到期的長期債務(wù)和應(yīng)付票據(jù)。現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷流動負(fù)債 現(xiàn)金凈流量與債務(wù)總額比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷債務(wù)總額

2、分析盈利能力常用的比率指標(biāo)的含義及計算公式 從經(jīng)營指標(biāo)角度看，盈利能力的高低反映在銷售毛利率和銷售利潤率上;從投資與報酬相結(jié)合的角度看，盈利能力的衡量指標(biāo)有總資產(chǎn)報酬率、權(quán)益凈利率、資本金利潤率、每股凈收益;從現(xiàn)金流量的角度看，盈利能力的衡量指標(biāo)有每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。相關(guān)指標(biāo)的計算公式如下：

(1)總資產(chǎn)報酬率=息稅前利潤÷平均總資產(chǎn)×100%其中息稅前利潤=利潤總額 利息支出平均總資產(chǎn)=(期初資產(chǎn)總額 期末資產(chǎn)總額)÷2(2)銷售成本率=主營業(yè)務(wù)成本÷主營業(yè)務(wù)收入×100%(3)銷售費(fèi)用率=期間費(fèi)用÷主營業(yè)務(wù)收入×100% 這里說的期間費(fèi)用不僅包括營業(yè)費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用還包括主營業(yè)務(wù)稅金及附加。

(4)銷售凈利率=凈利潤÷主營業(yè)務(wù)收入×100%(5)凈資產(chǎn)收益率(也叫權(quán)益凈利率)=凈利潤÷平均凈資產(chǎn)×100%平均凈資產(chǎn)=(期初所有者權(quán)益總額 期末所有者權(quán)益總額)÷2將權(quán)益凈利率分解后該公式變?yōu)?/p>

權(quán)益凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益乘數(shù)=1÷(1-資產(chǎn)負(fù)債率)(6)資本金利潤率=利潤總額÷實收資本總金額×100% 會計期間內(nèi)若資本金發(fā)生變動，則公式中的資本金用平均數(shù)。

資本金平均余額=(期初實收資本余額 期末實收資本余額)÷2 資本金利潤率反映投資者投入企業(yè)資本金的獲利能力，該比率越高說明資本的利用效果越高，企業(yè)資本金的盈利能力越強(qiáng);反之該比率越低則說明資本的利用效果不佳，企業(yè)資本金的盈利能力越弱。

(7)凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入÷凈資產(chǎn)×100%，這里的凈資產(chǎn)使用平均數(shù)。

(8)總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入÷總資產(chǎn)×100%，這里的總資產(chǎn)也使用平均數(shù)。

3、分析營運(yùn)能力常用的比率指標(biāo)的含義及計算公式 營運(yùn)能力指標(biāo)包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、凈營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。相關(guān)指標(biāo)的計算公式如下：

營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入÷平均應(yīng)收賬款

而平均應(yīng)收賬款=(期初應(yīng)收賬款總額 期末應(yīng)收賬款總額)÷2 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天÷存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本÷平均存貨 而平均存貨=(期初存貨總額 期末存貨總額)÷2 營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天÷營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入÷平均營運(yùn)資金

平均營運(yùn)資金=【(期末流動資產(chǎn)總額-期末流動負(fù)債總額)(期初流動資產(chǎn)總額-期初流動負(fù)債總額)】÷2 凈營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率是銷售收入與凈營運(yùn)資金平均占用額的比率，凈營運(yùn)資金是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額，它是流動資產(chǎn)中由長期資金來源供應(yīng)的部分，是企業(yè)在業(yè)務(wù)經(jīng)營中不斷周轉(zhuǎn)使用的資金該資金越充裕，對短期債務(wù)的及時償付越有保證，但獲利能力肯定會降低。周轉(zhuǎn)次數(shù)越快，其運(yùn)營越有效。在毛利大于0的情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率越快，獲利越多;在毛利小于0的情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率越快，虧損越多。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，會相應(yīng)的節(jié)約流動資金，相當(dāng)于相對擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，反映企業(yè)銷售能力越強(qiáng)，企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額的增加。

按照不同財務(wù)報告分析主體財務(wù)報告的分析主體就是通常意義上的報告使用人，包括權(quán)益投資人、債權(quán)人、經(jīng)營管理層、政府機(jī)構(gòu)和其他與企業(yè)相關(guān)的人士及機(jī)構(gòu)。而其他與企業(yè)相關(guān)的人士及機(jī)構(gòu)包括財政部門、稅務(wù)部門、國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門、社會中介機(jī)構(gòu)等。這些報表使用人出于不同的目的使用財務(wù)報告，需要不同的信息。企業(yè)管理層分析 企業(yè)管理層也稱經(jīng)理人員，他們關(guān)心的是根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績獲取的報酬，而經(jīng)營業(yè)績的好壞是通過財務(wù)報告反映出來的，一般情況下他們的團(tuán)體利益和企業(yè)的利益是一致的，因而他們對財務(wù)報告的分析也是全面徹底的。他們既關(guān)注經(jīng)營過程中取得的成就，也關(guān)注經(jīng)營過程中出現(xiàn)的問題和財務(wù)分析思路修改錯誤，通過分析錯誤和問題出現(xiàn)的原因制定出改進(jìn)措施，以便下一個階段取得更輝煌的戰(zhàn)績。前面介紹的財務(wù)報告分析思路基本上就是從企業(yè)管理層的角度考慮問題的，他們關(guān)注的財務(wù)比例指標(biāo)一般是按照股東對他們的考核要求設(shè)計的，前文所講到的財務(wù)指標(biāo)基本上都涉及到，甚至還有資本保值增值率和資本積累率等更多的指標(biāo)。為了經(jīng)營業(yè)績他們可能更愿意冒險，利用財務(wù)杠桿獲取更大的收益。對納稅人的評估分析稅務(wù)機(jī)關(guān)對企業(yè)進(jìn)行納稅評估主要是出自稅務(wù)稽查的需要，他們評估分析的目的就是看看企業(yè)有無逃稅、漏稅、偷稅的嫌疑。一般評估首先從分析稅負(fù)開始，然后針對稅負(fù)低于正常峰值的情況展開分析。

1、增值稅的納稅評估思路分析評估增值稅納稅情況首先從計算稅負(fù)開始，增值稅的稅收負(fù)擔(dān)率(簡稱稅負(fù)率)=本期應(yīng)納稅額÷本期的應(yīng)稅主營業(yè)務(wù)收入

然后將稅負(fù)率與銷售額變動率等指標(biāo)配合起來與其正常峰值進(jìn)行比較，銷售額變動率高于正常峰值而稅負(fù)率低于正常峰值的，銷售額變動率和稅負(fù)率均低于正常峰值的，銷售額變動率和稅負(fù)率均高于正常峰值的，均可列入疑點(diǎn)范圍。根據(jù)企業(yè)報送的納稅申報表、資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和其他有關(guān)納稅資料進(jìn)行毛益測算。

對銷項稅額的評估應(yīng)側(cè)重查證有無賬外經(jīng)營、瞞報、遲報計稅銷售額，混淆增值稅和營業(yè)稅征稅范圍，錯用稅率等問題。對進(jìn)項稅額的評估主要是通過本期進(jìn)項稅金控制額指標(biāo)進(jìn)行分析，本期進(jìn)項稅金控制額=(期末存貨較期初增加額 本期銷售成本 期末應(yīng)付賬款較期初減少額)×主要外購貨物的增值稅稅率 本期運(yùn)費(fèi)支出數(shù)×7%

2、企業(yè)所得稅的納稅評估思路分析評估企業(yè)所得稅納稅情況首先要從四個一類指標(biāo)入手，這四個一類指標(biāo)是所得稅的稅收負(fù)擔(dān)率(簡稱稅負(fù)率)、主營業(yè)務(wù)利潤稅收負(fù)擔(dān)率(簡稱稅利潤負(fù)率)、所得稅貢獻(xiàn)率和主營業(yè)務(wù)收入變動率。所得稅的稅收負(fù)擔(dān)率(簡稱稅負(fù)率)=本期應(yīng)納所得稅額÷本期利潤總額×100% 主營業(yè)務(wù)利潤稅收負(fù)擔(dān)率(簡稱稅利潤負(fù)率)=本期應(yīng)納所得稅額÷本期主營業(yè)務(wù)利潤總額×100% 所得稅貢獻(xiàn)率=本期應(yīng)納所得稅額÷本期主營業(yè)務(wù)收入總額×100%主營業(yè)務(wù)收入變動率=(本期主營業(yè)務(wù)收入-基期主營業(yè)務(wù)收入)÷基期主營業(yè)務(wù)收入×100% 如果一類指標(biāo)存在異常，就要運(yùn)用二類指標(biāo)中相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行審核分析，并結(jié)合原材料、燃料、動力等情況進(jìn)一步分析異常情況及原因，這里所說的二類指標(biāo)包括主營業(yè)務(wù)成本變動率、主營業(yè)務(wù)費(fèi)用變動率、營業(yè)費(fèi)用(管理、財務(wù))費(fèi)用變動率、主營業(yè)務(wù)利潤變動率、成本費(fèi)用率、成本費(fèi)用利潤率、所得稅負(fù)擔(dān)變動率、所得稅貢獻(xiàn)變動率、應(yīng)納所得稅額變動率、及收入、成本、費(fèi)用、利潤配比指標(biāo)。

如果二類指標(biāo)存在異常，就要運(yùn)用三類指標(biāo)中影響的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行審核分析，并結(jié)合原材料、燃料、動力等情況進(jìn)一步分析異常情況及原因，這里所說的三類指標(biāo)包括存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)綜合折舊率、營業(yè)外收支增減額、稅前彌補(bǔ)虧損扣除限額及稅前列支費(fèi)用扣除指標(biāo)。如果你想進(jìn)一步學(xué)習(xí)CMA成為炙手可熱的管理會計人才版權(quán)聲明：本文轉(zhuǎn)自：財務(wù)職場

第三篇：財務(wù)報告分析

1、財務(wù)會計報告的概念：指企業(yè)對外提供的反映企業(yè)某一特定日前的財務(wù)狀況和某一會計期間的經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量等會計信息的文件。

會計報表附注：對會計報表的各要素的補(bǔ)充說明；二是對會計報表中無法描述的其他財務(wù)信息的補(bǔ)充說明

2、財務(wù)會計報表的局限性：

1、計量的局限性;以貨幣為計量單位計量的，不能反映企業(yè)經(jīng)營中的非貨幣性事項

2、內(nèi)容的局限性:（1）因制度原因、保密原因或規(guī)范原因等，不能提供詳盡的因素分析數(shù)據(jù)（2）不能反映企業(yè)未來將要發(fā)生的事項，只是對歷史情況的反映（3）不能表明企業(yè)采用的具體會計原則和會計方法 3時間的局限性時間差隔導(dǎo)致信息不能及時跟進(jìn)

3、財務(wù)會計報表的使用者：

1、投資者

2、債權(quán)人

3、政府及其他機(jī)構(gòu)

4、供應(yīng)商

5、社會公眾

6、企業(yè)的經(jīng)營決策者

4、審計報告：按照我國現(xiàn)象規(guī)定，上市公司、國有企業(yè)、國有控股或占主導(dǎo)地位的企業(yè)的報表要經(jīng)注冊會計師審計，對財務(wù)報告的合法性、公允性和一貫性發(fā)表意見。

5、審計報告的分類：無保留意見的審計報告、保留意見的審計報告、否定意見的審計報告和拒絕表示意見的審計報告

6、審計報告的作用：審計的有用性依賴于它的獨(dú)立性和能力性

法規(guī)環(huán)境：《會計法》、《企業(yè)會計準(zhǔn)則》、《會計制度》和《財務(wù)會計報告條例》是調(diào)整我國經(jīng)濟(jì)活動中會計關(guān)系的法律總規(guī)范，是會計法律規(guī)范體系的最高層次，是制定其他會計法規(guī)的依據(jù)，指導(dǎo)會計工作的最高準(zhǔn)則。

7、比較分析法：是指將實際達(dá)到的數(shù)據(jù)同特定的各種標(biāo)準(zhǔn)相比較，從數(shù)量上確定其差異，并進(jìn)行差異分析或趨勢分析的一種分析方法。

8、橫向比較法：又稱水平分析法，是指將企業(yè)報告期財務(wù)狀況的信息與反映企業(yè)前期或歷史某一時期財務(wù)狀況的信息進(jìn)行對比，研究企業(yè)各項經(jīng)營業(yè)績或財務(wù)狀況的發(fā)展變動情況的一種財務(wù)分析方法。

9、縱向比較方法：也叫垂直分析法，它是通過計算報表中各項目總體的的比重或結(jié)構(gòu)，反映報表中的項目與總體關(guān)系情況及其變動情況

10、比率分析法：利用財務(wù)比率，包括一個單獨(dú)的比率或一組比率，以表明某一方面的業(yè)績狀況或能力分析

11、資產(chǎn)：是指一項由過去交易或事項形成的資源，而不是由未來交易或事項形成的資源

12、負(fù)債：是指過去的交易或事項形成的義務(wù)，履行該義務(wù)預(yù)期會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)。

13、所有者權(quán)益：指企業(yè)資產(chǎn)扣除負(fù)債后由所有者享有的剩余權(quán)益。

14、收入：指企業(yè)在日?；顒又行纬傻?、會導(dǎo)致所有者權(quán)益增加的。與所有者投入資本無關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益的總流入。

15、費(fèi)用：指企業(yè)在日?；顒又邪l(fā)生的。會導(dǎo)致所有者權(quán)益減少的、與所有者分配利潤無關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益總流出。

16、利潤：指企業(yè)在一定會計期間的經(jīng)營成果

17關(guān)系：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益

利潤=收入-費(fèi)用

18資產(chǎn)負(fù)債表的性質(zhì)：反映企業(yè)在某一特定日期財務(wù)狀況的會計報表

19、資產(chǎn)負(fù)債表的作用：（1）反映企業(yè)擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源及其分布（2）反映企業(yè)資金來源和構(gòu)成情況(3)反映企業(yè)財務(wù)實力、短期償債能力和支付能力（4）反映企業(yè)未來的財務(wù)趨勢（5）反映企業(yè)的財務(wù)彈性（6）反映企業(yè)的經(jīng)營績效

第四篇：萬科財務(wù)報告分析

萬科財務(wù)報表分析報告

——淺析萬科負(fù)債率、存貨周轉(zhuǎn)率及融資環(huán)境

廖靜嫻藍(lán)曉斌梁莉詩丘嘉豪

【摘要】萬科無疑是房地產(chǎn)行業(yè)的領(lǐng)跑者。最新報告顯示萬科再次蟬聯(lián)2012年上市房企綜合實力的冠軍?；趯θf科的勢態(tài)分析，我們選取了萬科的資產(chǎn)負(fù)責(zé)率，存貨周轉(zhuǎn)率及融資環(huán)境作為我們的分析主線，并根據(jù)部分房企企業(yè)在2011年的銷售額目標(biāo)完成程度統(tǒng)計，選取了保利、招商、金融街、億城四個比較對象。對此，通過分析萬科逐年遞增的資產(chǎn)負(fù)債率，巨額的存貨量和當(dāng)前的融資環(huán)境等對萬科的財務(wù)進(jìn)行分析?！娟P(guān)鍵詞】萬科成功之道財務(wù)問題融資環(huán)境

萬科無疑是房地產(chǎn)行業(yè)的領(lǐng)跑者。王石帶領(lǐng)一群善于思考的頭腦人物，規(guī)范化，專業(yè)化和透明化的管理模式，以“尊重人”為核心的企業(yè)文化，產(chǎn)業(yè)化標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品戰(zhàn)略更使萬科的產(chǎn)品具有成本優(yōu)勢，這都是萬科領(lǐng)跑的能量來源。資金是房地產(chǎn)企業(yè)的關(guān)鍵，強(qiáng)大的融資能力和融資創(chuàng)新能力有效的支撐了萬科不斷發(fā)展壯大過程中的財務(wù)需求。但隨著萬科規(guī)模的不斷擴(kuò)大，過高的資產(chǎn)負(fù)債率讓萬科在業(yè)務(wù)開拓可能會出現(xiàn)難以掌控的問題。且面對其他競爭對手的高速擴(kuò)張，萬科將面臨新一輪的挑戰(zhàn)。

1987年香港鴻基地產(chǎn)以定向協(xié)議出讓方式取得中國第一塊土地使用權(quán)時，這就標(biāo)志著中國長期封閉的房地產(chǎn)市場。改革開放以來，隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，20多年過去了，我國的地產(chǎn)行業(yè)或者建筑業(yè)占GDP比重已將超過了百分之五，實實在在的成為了國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，我們也逐漸肯定房地產(chǎn)行業(yè)的成績。但在房地產(chǎn)行業(yè)的快速發(fā)展中也出現(xiàn)了行業(yè)投資過大、房價上漲過快等問題，為此國家自03年開始開對房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行宏觀調(diào)控，陸續(xù)出臺一系列的政策和措施，以實現(xiàn)市場的穩(wěn)定繁榮發(fā)展。

本文通過三條特色財務(wù)主線對萬科地產(chǎn)進(jìn)行淺析，其主旨在于理清萬科現(xiàn)存的財務(wù)，并通過找出問題，提出相關(guān)建議。三條主線分別為：

一、萬科在財務(wù)上的成功之道；

二、萬科將迎來的財務(wù)問題；

三、萬科當(dāng)前的融資環(huán)境。

一、萬科在財務(wù)上的成功之道

萬科以其極高的存貨周轉(zhuǎn)率在短短的幾年內(nèi)迅速占領(lǐng)市場，發(fā)展壯大，其規(guī)模已成為當(dāng)今中國最大的房地產(chǎn)企業(yè)。在房地產(chǎn)行業(yè)中，存貨的比重必然占總資產(chǎn)的大部分，萬科地產(chǎn)也不例外，通過研究近5年的財務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，存貨在流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)的的占有率均高于60%，但如此高的存貨占有比率，萬科是如何在行業(yè)中保持較高的存貨周轉(zhuǎn)率的呢？以下選擇了同行業(yè)中不同目標(biāo)完成度的代表性企業(yè)與萬科進(jìn)行比較，首先從存貨周轉(zhuǎn)率上進(jìn)行比較分析（圖1）：

圖 1

根據(jù)最新行業(yè)財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率有以下幾個分界值：0.3、0.1、1.4、2.6、6.4分別對應(yīng)較差值、較低值、平均值、良好值、優(yōu)秀值，從圖表上可以得出，萬科在同行業(yè)中基本上高于平均值的50%，并且歷年在龍頭競爭對手中也保持著數(shù)一數(shù)二的地位，依據(jù)存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷貨成本÷平均存貨余額的公式，結(jié)合萬科近五年的財務(wù)報表發(fā)現(xiàn)，萬科的平均存貨余額明顯低于同行業(yè)80%以上企業(yè)。

萬科的存貨量由2007年的664億增加到2011年的2083億，增幅達(dá)3倍之多，同時，全部上市的房地產(chǎn)企業(yè)的2011年存貨總量高達(dá)2.47萬億，以此相對應(yīng)的是，存貨周轉(zhuǎn)率的下降，從圖1來看，五個企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率都程下降的趨勢，對應(yīng)存貨消化能力的下降，房地產(chǎn)企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險增大。萬科在今年制定“多賣房，少拿地，現(xiàn)金為王”的銷售策略來進(jìn)一步加速存貨的消化能力，對此，我們通過存貨銷售期來看萬科對存貨的控制。(圖2）：

圖 2

圖2顯示，五個企業(yè)的存貨銷售期都有增加的趨勢，但萬科相對于其他四個企業(yè)來說，銷售期較短，比較穩(wěn)定。從萬科的管理來看，主要有兩個方面的過人之處。

一、萬科產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品戰(zhàn)略緊密相連，行業(yè)內(nèi)著名的“大量拿地，快速開工，以標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；佟?，讓造房子想造汽車那樣，從生產(chǎn)到銷售，讓產(chǎn)品迅速占領(lǐng)市場。索尼，惠普等這些都成為了萬科的學(xué)習(xí)對象，對于這種跨行業(yè)的學(xué)習(xí)，使萬科在房地產(chǎn)行業(yè)中保持自己的特色。

二、萬

科在客戶關(guān)系管理上注重加強(qiáng)物業(yè)管理能力，在住房中配套高質(zhì)量的物業(yè)管理，產(chǎn)品的設(shè)計能超越客戶的期望。把客戶的滿意度來改進(jìn)企業(yè)的服務(wù)戰(zhàn)略，是大多數(shù)房產(chǎn)的宗旨，但萬科能在客戶的期望上進(jìn)一步的超越，對于這種企業(yè)帶給客戶的期望，讓客戶成為了萬科銷售的王牌。

二、萬科將迎來的財務(wù)問題

（一）萬科不斷上升的資產(chǎn)負(fù)債率。

當(dāng)前，我國房地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率大幅上升，幾乎國內(nèi)一線地產(chǎn)商都有極高的資產(chǎn)負(fù)債率。事實上，房地產(chǎn)行業(yè)正面臨資金鏈?zhǔn)站o的問題，很多房企都選擇降價促銷。顯然，萬科的高速擴(kuò)張也為其帶來極高的負(fù)債率。財務(wù)報表顯示，萬科2011年的2962億資產(chǎn)規(guī)模中，就有2284億來自負(fù)債。

從圖3可以看出，五個企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率基本呈逐年上升的趨勢，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2011年136家房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為62.57%。萬科2011年的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)78%，屬于中等偏高水平?！叭f科堅持資產(chǎn)負(fù)債不超過60%”這是在幾年前萬科的負(fù)債情況，但從數(shù)據(jù)看來，不但萬科且同屬一流企業(yè)的負(fù)債也出現(xiàn)了上升的趨勢。

我們通過風(fēng)險和機(jī)遇來分析萬科的高負(fù)債率。從風(fēng)險來看，潘石屹曾經(jīng)說過“高負(fù)債對房地產(chǎn)企業(yè)來說非?？膳?，這會讓企業(yè)面臨政策風(fēng)險和市場風(fēng)險時容易遭遇危機(jī)?，F(xiàn)金流太少也會令企業(yè)在投資機(jī)會出現(xiàn)時，無力出手?！边^高的資產(chǎn)負(fù)債率意味著企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)嚴(yán)重，財務(wù)壓力和財務(wù)風(fēng)險的增大。讓企業(yè)在應(yīng)付債務(wù)的同時缺乏足夠的資金去擴(kuò)展其他業(yè)務(wù)。

從機(jī)遇來看，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家說過，只有把資產(chǎn)在泡沫中快速放大。房地產(chǎn)是一個選擇，雖然風(fēng)險很大。但這不失為一個能讓企業(yè)成為變異基因的“巨人”的機(jī)會。高負(fù)債在某種程度就像人超越了自身條件的限制，超限運(yùn)行，長時間的情況下必將出現(xiàn)異常后果。然而房地產(chǎn)是一個選擇，雖然風(fēng)險很大。但這不失為一個能讓企業(yè)成為變異基因的“巨人”的機(jī)會。

萬科在前幾年都通過迅速的兼并來擴(kuò)大規(guī)模，2005年至今，萬科收購的企業(yè)達(dá)上百家。在高負(fù)債下，萬科與同行業(yè)同樣面臨新的機(jī)遇和風(fēng)險，這也許是房地產(chǎn)行業(yè)新的冬眠期的資金儲蓄期。

圖3

（二）從負(fù)債中的預(yù)收賬款看高負(fù)債率

從負(fù)債結(jié)構(gòu)分析萬科的負(fù)債時，發(fā)現(xiàn)負(fù)債中預(yù)收賬款占負(fù)債的比重大約有50%。（圖4）。

在企業(yè)償還負(fù)債中，預(yù)收賬款大部分都是預(yù)收了客戶預(yù)付的購房款，到房子建成后，房產(chǎn)企業(yè)只需要把房子交給客戶，而并不需要用真金白銀去還債。而且，很大程度上，企業(yè)的預(yù)收賬款在未來的期間都可以確定為營業(yè)收入。預(yù)收賬款越多，說明公司越能力越大，2007年到2011年不斷上升的高額的預(yù)收賬款，也說明了萬科對于購房者的資金占用能力較高。

圖4

三、萬科當(dāng)前的融資環(huán)境

（一）融資環(huán)境及結(jié)構(gòu)

據(jù)中國上市企業(yè)上百強(qiáng)發(fā)布報告，2011年，中國房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷史上最嚴(yán)厲的調(diào)控，我國房地產(chǎn)市場進(jìn)入深度調(diào)整期，市場不確定性因素增強(qiáng)，伴隨著行業(yè)競爭程度的上升、融資渠道的從緊、庫存壓力的增加，來自不同層面的風(fēng)險正考驗著上市房地產(chǎn)企業(yè)的生存發(fā)展能力。房地產(chǎn)里的大企業(yè)相對容易獲取銀行的青睞，但是很多企業(yè)如萬科等都一直在擴(kuò)展融資渠道，如利用信托的融資方式。資金無疑是房地產(chǎn)企業(yè)開拓市場的一個重要的要素，巨額的融資也是房地產(chǎn)行業(yè)突出的特點(diǎn)。

2012年5月11日在萬科召開的股東大會上，萬科具有強(qiáng)大的融資能力和融資創(chuàng)新能力，采取對融資適度從緊的穩(wěn)健的財務(wù)政策。且融資多元化，與實力較強(qiáng)的投資公司合作，這不但令萬科的綜合實力增強(qiáng)，而且提高了萬科抗風(fēng)險的能力。另外，萬科的融資規(guī)模不斷的擴(kuò)大有賴于其自身的優(yōu)勢條件：對股東利益的創(chuàng)造和保護(hù)，融資運(yùn)作中對于股份制和公眾公司的深刻理解和具體契合，不斷提升適應(yīng)于增長的組織能力。在具有強(qiáng)大的融資能力下，如何有效的運(yùn)用資金，讓其創(chuàng)造更多的利潤，這有三方面的因素：有效的治理結(jié)構(gòu)，有效投資并保持穩(wěn)健，以透明化運(yùn)作強(qiáng)化資本。

（二）從每股收益看萬科的回報率

我們利用每股收益的杜邦分析來看萬科在有效利用融資資金的優(yōu)勢。與其他四個企業(yè)相比較（圖5），萬科的每股收益呈逐年上升的趨勢，2011年相比2008年增幅達(dá)50%。根據(jù)每股收益=每股凈資產(chǎn)*凈資產(chǎn)收益率。通過圖6，可以看到2008年的每股凈資產(chǎn)與凈資產(chǎn)收益率有所下跌，這也導(dǎo)致了每股收益在2008年下跌的原因，隨著金融環(huán)境的好轉(zhuǎn)，每股凈資產(chǎn)與凈資產(chǎn)收益率逐年上升，盈利能力不斷上升，投資者得到回報，這與萬科融資戰(zhàn)略密不可分。

圖5 圖6

四、小結(jié)

萬科較高的存貨周轉(zhuǎn)率使得其銷售期較短，比其他企業(yè)更具競爭了，但是隨著規(guī)模的不斷擴(kuò)大，負(fù)債和高存貨量在一定程度上成為企業(yè)發(fā)展的負(fù)擔(dān)，加之萬科在通過并購擴(kuò)張模式中，導(dǎo)致企業(yè)枝葉過多。近期，社會上關(guān)于萬科房產(chǎn)質(zhì)量的問題也比較多，加之高管人員的流失，王石說，萬科會為了質(zhì)量淪為老二，這句話一定程度上是反映萬科追求高質(zhì)量的外在體現(xiàn)，另一方面，難道不是也反映萬科在高速發(fā)展中遇到問題，需要進(jìn)一步解決嗎？

破山中賊容易，破心中賊難，企業(yè)要取得巨大的成就，必須不斷的超越自我，突破現(xiàn)在的界限。滄海橫流，方顯英雄本色。越是經(jīng)濟(jì)寒冬，領(lǐng)跑者越需要沉著應(yīng)對，備足糧草和棉衣，團(tuán)結(jié)更多的盟友.等待新的市場機(jī)會。

[1]決策資源房地產(chǎn)研究中心，《萬科之道》，中信出版社，2009版 [2]國務(wù)院國資委財務(wù)監(jiān)督與考核評價局，《企業(yè)績效評價標(biāo)準(zhǔn)值2011》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社 [3]相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)來源：和訊網(wǎng)

萬科集團(tuán)(000002)

財務(wù)報表分析報告

安徽財經(jīng)大學(xué)10會計三班

陳恩燃 2010931191

2013.06.20

流動資產(chǎn)比例很高，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較強(qiáng)，流動資產(chǎn)中現(xiàn)金比例也較高，說明短期償債能力較強(qiáng)。在資產(chǎn)中存貨的比例最大。

資產(chǎn)總額增長說明萬科還在不斷擴(kuò)大規(guī)模，庫存現(xiàn)金也有所下降說明資產(chǎn)變現(xiàn)能力減弱。

萬科擁有巨大的存貨量，這既是未來發(fā)展的保障，又是萬科風(fēng)險的主要來源。而2011年存貨的大量積存主要受國家地產(chǎn)調(diào)控政

策的影響，也是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)最大的風(fēng)險因素。建議萬科應(yīng)近一步優(yōu)化存貨結(jié)構(gòu)，適度控制好存貨數(shù)量，并采取一定的促銷手段，為企業(yè)籌措資金。

存貨激增的同時，短期負(fù)債也出現(xiàn)大幅上升。

持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物不斷增加，保證了企業(yè)的支付能力。

應(yīng)付賬款增加是由于工程量的增加。

一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債大幅上升，說明萬科近期的還款壓力很大。

一般認(rèn)為流動比率應(yīng)在2：1以上，萬科房地產(chǎn)的流動比率降低，說明其短期償債能力降低。

速動比率保持比較穩(wěn)定，說明公司受房地產(chǎn)市場調(diào)控的影響較小。

一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40%～60%。資產(chǎn)負(fù)債率較高。股東權(quán)益比率較低，也說明公司償債能力較差。

公司利息保障倍數(shù)下降，說明萬科的長期償債能力在減弱。

由圖可知最近幾年萬科銷售收入和凈利潤快速穩(wěn)定增長。

盡管業(yè)績增長勢頭強(qiáng)勁，2011年受國家政策調(diào)控的影響，盈利能力開始減弱，2011年銷售增長率為41.5%，凈利潤增長率為31.2%,凈利潤增速小于銷售收入。

同時2011年的銷售毛利率為39.78%，比上年下降0.9個百分點(diǎn)；銷售凈利率為16.16%，比上年下降了1.27個百分點(diǎn)，主要因為市場景氣度下滑，企業(yè)打折促銷行為增加。

凈資產(chǎn)收益率和股本回報率逐漸上升，說明萬科房地產(chǎn)獲利能力升高，獲得的利潤較高。

2010年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入比2009年增加了53%，可以說經(jīng)營活動現(xiàn)金流入增長非常迅速，企業(yè)在經(jīng)營活動中創(chuàng)造現(xiàn)金能力大大增強(qiáng)，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入作為企業(yè)主要資金來源，增強(qiáng)了企業(yè)自身“造血”功能，企業(yè)具有較強(qiáng)的償債能力和支付能力，增強(qiáng)了風(fēng)險抵抗能力，有利于企業(yè)穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展

經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量減少的主要原因是購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金流量增加 2010年購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金流量比2009年增加了92%，但現(xiàn)金流入與2009年相比還是大幅增加的，現(xiàn)金流入比較充裕，總體看來，萬科發(fā)展勢頭良好。

綜合評價

一.杜邦分析原理介紹

杜邦分析法，又稱杜邦財務(wù)分析體系，簡稱杜邦體系，是利用各主要財務(wù)比率

指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)利益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評價的方法。該體系以凈資產(chǎn)收益率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力，資產(chǎn)投資收益能力及權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互影響作用關(guān)系。

杜邦分析法中涉及的幾種主要財務(wù)指標(biāo)關(guān)系為：

凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)

資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)

二．杜邦分析數(shù)據(jù)。

杜邦分析法中涉及的幾種主要財務(wù)指標(biāo)關(guān)系為：

凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)

資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)

數(shù)據(jù)分析結(jié)果：

（1）凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性很強(qiáng)的與公司財務(wù)管理目標(biāo)相關(guān)性最大的指標(biāo)，而凈資產(chǎn)收益率由公司的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)所決定。從上面數(shù)據(jù)可以看出萬科房地產(chǎn)的凈資產(chǎn)收益率較高，而且從2012年-2013年的增幅較大，說明了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險小。

（2）權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率影響。負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，說明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，給企業(yè)帶來較多地杠桿利益，同時也給企業(yè)帶來了較多地風(fēng)險。該公司權(quán)益乘數(shù)大，說明萬科地產(chǎn)的負(fù)債程度較高，企業(yè)風(fēng)險較大。

（3）銷售凈利率反映了企業(yè)利潤總額與銷售收入的關(guān)系，從這個意義上看提高銷售凈利率是提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵所在。萬科房地產(chǎn)的銷售凈利率在這兩年間有所提升，說明了該企業(yè)的盈利能力有所提升。

http://004km.cn/so/?key=%E4%B8%87%E7%A7%91%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E6%8A%A5%E8%A1%A8%E5%88%86%E6%9E%90%E6%8A%A5%E5%91%8A

第五篇：2016財務(wù)報告分析報告

XXXX公司

2016財務(wù)分析報告

我公司根據(jù)2016財務(wù)會計報表，結(jié)合公司的實際情況，形成的財務(wù)分析報告如下：

一、基本財務(wù)情況

（一）資產(chǎn)情況

2016年12月31日公司資產(chǎn)總額XXXX元。流動資產(chǎn)合計XXXX元，占資產(chǎn)總額的比例為XXXX％；非流動資產(chǎn)合計XXXX元，占資產(chǎn)總額的比例為XXXX%。

流動資產(chǎn)中：貨幣資金XXXX元，應(yīng)收賬款XXXX元等（根據(jù)企業(yè)會計科目情況填寫，如果金額或者變動金額較大的，請說明原因）

非流動資產(chǎn)中：根據(jù)企業(yè)會計科目情況填寫，如果金額或者變動金額較大的，請說明原因。

2016年末資產(chǎn)總額XXXX萬元，比年初XXXX萬元增減XXXX萬元，分析原因。

（二）負(fù)債情況

流動負(fù)債中：短期借款XXXX元，應(yīng)付賬款XXXX元等（根據(jù)企業(yè)會計科目情況填寫，如果金額或者變動金額較大的，請說明原因）

非流動負(fù)債中：根據(jù)企業(yè)會計科目情況填寫，如果金額或者變動金額較大的，請說明原因。

2016年末負(fù)債總額XXXX萬元，比年初XXXX萬元增減XXXX萬元，分析原因。

（三）所有者權(quán)益情況

實收資本XXXX元、資本公積XXXX元、未分配利潤XXXX元等。（根據(jù)企業(yè)會計科目情況填寫，如果金額或者變動金額較大的，請說明原因。）

2016年末所有者權(quán)益總額XXXX萬元，比年初XXXX萬元增減XXXX萬元，分析原因。

二、企業(yè)經(jīng)營情況分析：

1、本年主營業(yè)務(wù)收入XXXX元，同比去年增減XXXX元，增減的主要原因是XXXX。

2、本年成本費(fèi)用XXXX元，同比去年增減XXXX元，同比增減XXXX%。增減的主要原因為：XXXX。

3、本年期間費(fèi)用XXXX元，同比去年增減XXXX元，同比增減XXXX%。增減的主要原因為：XXXX。

4、本年利潤總額XXXX元，同比去年增減XXXX元，增減的主要原因為XXXX。

5、本年實現(xiàn)凈利潤XXXX元，凈利潤同比去年增減XXXX元，增減的主要原因為XXXX。

如果企業(yè)報表中還有投資收益、營業(yè)外收支等對報表影響較大的，也需要按照上述方法說明數(shù)據(jù)及變動原因。

三、現(xiàn)金流量情況

2016經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入XXXX元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)

金流出XXXX元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額XXXX元；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入XXXX元，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出XXXX元，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額XXXX元；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入XXXX元，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出XXXX元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額XXXX元；期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物XXXX元?，F(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為XXXX元，增減主要原因是XXXX。

四、對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量有重點(diǎn)影響的其他事項說明

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