第一篇：解讀美國金融體系

美國金融體系

美國金融體系主要由三部分組成，即聯(lián)邦儲備銀行系統(tǒng)，商業(yè)銀行系統(tǒng)和非銀行金融機(jī)構(gòu)，由美國聯(lián)邦儲備銀行主導(dǎo)。

美聯(lián)儲

美國聯(lián)邦儲備銀行系統(tǒng)起中央銀行作用。具有發(fā)行貨幣、代理國庫及對私人銀行進(jìn)行管理監(jiān)督職能，更為重要的是為美國政府制訂和執(zhí)行金融貨幣政策。聯(lián)邦儲備系統(tǒng)可以通過它所制訂的政策直接影響貨幣的供應(yīng)和信貸的增長，從而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的各個方面。

現(xiàn)在的聯(lián)邦儲備銀行系統(tǒng)包括聯(lián)邦儲備總裁委員會；聯(lián)邦公開市場委員會；12家區(qū)域性聯(lián)邦儲備銀行以及數(shù)千家私營的會員銀行。聯(lián)邦儲備總裁委員會是聯(lián)邦儲備銀行系統(tǒng)的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，它由7名委員組成、負(fù)責(zé)決定全國貨幣政策，并對聯(lián)邦儲備銀行各區(qū)域性分行、會員銀行和商業(yè)銀行的活動及業(yè)務(wù)有廣泛的監(jiān)督和管理職責(zé)。

聯(lián)邦公開市場委員會是聯(lián)邦儲備系統(tǒng)用以執(zhí)行貨幣政策的主要機(jī)構(gòu)，由聯(lián)邦儲備總裁委員會7名委員和5名區(qū)域聯(lián)邦儲備銀行的行長(其中必須包括紐約聯(lián)邦儲備銀行行長，其余各分行輪流參加)。區(qū)域性聯(lián)邦儲備銀行是按照1913年國會通過的聯(lián)邦儲備法，在全國劃分12個儲備區(qū)，每區(qū)設(shè)立一個聯(lián)邦儲備銀行分行。

每家區(qū)域性儲備銀行都是一個法人機(jī)構(gòu)，擁有自己的董事會。會員銀行是美國的私人銀行，除國民銀行必須是會員銀行外，其余銀行是否加入全憑自愿而定。加入聯(lián)邦儲備系統(tǒng)就由該系統(tǒng)為會員銀行的私人存款提供擔(dān)保，但必須繳納一定數(shù)量的存款準(zhǔn)備金，對這部分資金，聯(lián)邦儲備系統(tǒng)不付給利息。

美國商業(yè)銀行

美國商業(yè)銀行在美國金融體系中占有主要位置，1980年，美國共有商業(yè)銀行15082家，總資產(chǎn)為21147億美元，占金融界資產(chǎn)總額的30%左右。商業(yè)銀行以存款和貸款為主，70年代以來各主要商業(yè)銀行為擴(kuò)大業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍，增強(qiáng)生存能力，積極開展存貸款以外的業(yè)務(wù)。由于1933年制定的格拉斯—斯蒂格爾法禁止商業(yè)銀行從事投資業(yè)務(wù)，也不能經(jīng)營證券發(fā)行和買賣，故許多商業(yè)銀行都設(shè)立信托部，參與證券經(jīng)營活動。

1986年4月1日，美國完全取消對儲蓄存款利率的上限，這樣各種銀行完全可以自己決定對存款付多高的利息，這大大增加了銀行業(yè)的競爭。此外再加上80年代初出現(xiàn)的第三世界債務(wù)危機(jī)等因素，使美國商業(yè)銀行的倒閉率不斷上升。

1984年有79家商業(yè)銀行倒閉，1985年為120家，1986年為150家，1990年高達(dá)200家。其中，1984年位列美國10大銀行之一的大陸伊利諾斯銀行破產(chǎn)，1991年初擁有230億美元的新英格蘭銀行集團(tuán)破產(chǎn)，給美國金融業(yè)帶來的震動是巨大的。1990年底，全美最大的225家銀行的股票平均下降了17.53%，一些大銀行的股價甚至不到其帳面價格的一半。

美國金融體系是全球最大和最完善的金融體系,它在美國國內(nèi)占據(jù)著極其重要的地位,全美金融系統(tǒng)每年直接創(chuàng)造的產(chǎn)值大約占美國國民生產(chǎn)總值的五分之一。由于美國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模非常之大,因此它對全球的影響力度也就非常大,只要格林斯潘一宣布降息,恐怕這就不只是美國一個國家的事情了。

美國的金融機(jī)構(gòu)分為兩大類:儲蓄類和非儲蓄類。儲蓄類金融機(jī)構(gòu)是真正影響美國貨幣供應(yīng)的金融機(jī)構(gòu),它直接左右著美國的經(jīng)濟(jì)前途與方向。非儲蓄類金融機(jī)構(gòu)主要指股票經(jīng)紀(jì)人。所謂股票經(jīng)紀(jì)人實(shí)際上就是倒股票的,他勸別人購買股票,買賣做成之后從中收取傭金,但他自己卻從不擁有股票。而券商則是從事股票買賣的,既要買進(jìn)來,也要賣出去,可他們并不依靠手續(xù)費(fèi)來掙錢,可以說算得上是個零售商,但就股票經(jīng)營而言,也只能算是中間商。

投資銀行

投資銀行在美國始于1933年。此前的銀行既可以做投資又可以做儲蓄,二者兼有,而此舉直接的后果是引發(fā)了1929年的經(jīng)濟(jì)大危機(jī)。這是美國歷史上最大的一次經(jīng)濟(jì)危機(jī),導(dǎo)致許多銀行垮臺。此后美國政府對此做出法律規(guī)定,明確指出:如果銀行要吸納百姓積蓄,則不能從事證券投資。也正是在這樣的背景下才有了儲蓄類銀行與投資類銀行的區(qū)別。

退休基金

退休基金在美國金融中占有很大比例,各大公司對此都有3%～5%的貼金,但這筆錢只能在退休以后才能拿到手,如果要提前將這筆錢取出來就得交罰稅。退休基金的來源是個人掏一部分和公司補(bǔ)貼一部分,個人掏的那一部分在稅收的時候就被劃去了,不必再對此交稅。關(guān)于退休基金這一塊基本都在股票市場上運(yùn)轉(zhuǎn),由于股票市場的跌宕起伏,現(xiàn)在有許多美國人擔(dān)心這將給自己未來的退休生活造成負(fù)面影響。

保險

保險屬于金融范疇,尤其是人壽保險中的投資保險,也就是說,你現(xiàn)在可以每月交一定的錢作為投資,保險公司保證給你一定的回報率,若干年后你要是出了事,則按照保險的額度來賠償;如果沒出事,那就連本帶息都還給你。這對一般消費(fèi)者來說極具誘惑力,覺得要是買了保險如果不發(fā)生意外,到時候錢不僅可以全都拿回來,而且還會得到投資的收益。

金融服務(wù)公司與信用社

金融服務(wù)公司在美國非常之多,有些公司的規(guī)模非常之大,其經(jīng)營范圍從買車貸款到信用卡再到衛(wèi)星租賃。但是,金融服務(wù)公司屬于非銀行機(jī)構(gòu)。

信用社也是美國金融機(jī)構(gòu)中的重要成員,一般被定義為非盈利機(jī)構(gòu),它通常為自己的成員提供某些貸款,比如買車、購房等,而利率都比別的地方低,其原因在于它的非盈利性。

儲蓄類金融機(jī)構(gòu)

儲蓄類金融機(jī)構(gòu)是吸收儲蓄的地方,需要老百姓到那里去存錢。美國的商業(yè)銀行在儲蓄類金融機(jī)構(gòu)中占有很大比重,約為65%。儲蓄類金融機(jī)構(gòu)對美國經(jīng)濟(jì)的影響最為重要,它直接影響到美國的貨幣供應(yīng)。儲蓄類金融機(jī)構(gòu)在美國經(jīng)濟(jì)中占有十分重要的地位和作用。

在儲蓄類金融機(jī)構(gòu)中,商業(yè)銀行的特點(diǎn)是吸收存款。在美國歷史上,商業(yè)銀行吸收存款的途徑是提供支票賬戶,而支票賬戶是沒有利息的,客戶在銀行開一個支票賬戶把錢存進(jìn)來,然后銀行給客戶提供使用支票的方便。商業(yè)銀行用這種方法從民間吸收資金,然后將其用于商業(yè)投資。

儲貸行與共同儲蓄銀行

儲貸行和共同儲蓄銀行屬于結(jié)支類的商業(yè)銀行,但與商業(yè)銀行有著巨大不同,它們不像商業(yè)銀行那樣依靠沒有利率的支票賬戶來吸收存款,而是依靠儲蓄賬戶來吸收存款。其特點(diǎn)有點(diǎn)像定期存款,客戶把錢存到銀行,銀行要給客戶付利息,雖說不是定期存款,但卻限制客戶每月最多只能填寫兩三張支票,不能多寫。這類金融機(jī)構(gòu)用這種方法把錢吸收進(jìn)來,然后主要用于老百姓的住房貸款?，F(xiàn)在的美國,結(jié)支類的商業(yè)銀行與儲蓄類的商業(yè)銀行二者間的界限已經(jīng)變得越來越模糊。

銀行的特許與審計

由于美國是最發(fā)達(dá)的資本主義國家之一,所以我們國內(nèi)許多人都認(rèn)為在美國完全是市場化的運(yùn)作機(jī)制,但實(shí)際情況并不完全如此。在美國,目前仍然有某些領(lǐng)域是在政府的嚴(yán)格管理和控制之下進(jìn)行操作,其中包括金融業(yè)、電信業(yè)、制藥業(yè)等。由于政府對這些行業(yè)的管制相當(dāng)嚴(yán)格,所以,對于銀行的建立及其運(yùn)作都有非常嚴(yán)格的規(guī)定,比如“特許”。

“特許”在美國分為兩種,大而言之就是有兩類銀行:一類叫做國民銀行,也就是National Bank。NationalBank必須要向美國財政部中主管貨幣的機(jī)構(gòu)提出特許申請,并且要在聯(lián)邦這個層次上來審核。因為美國早期的銀行都是從各個州的角度而不是從國家的角度開始發(fā)展起來的。另外一類叫做州立銀行。成立州立銀行必須向所在的州提出特許申請。從數(shù)量上看,州立銀行比較多,但其規(guī)模都不大,從資金方面看,National Bank的資金占有量非常大。

所謂對銀行“特許”的“審核”過程,實(shí)際上構(gòu)成了美國在國家層面上對金融業(yè)的控制。在所有對金融業(yè)的控制中,“審核”屬于最高級別,在其下面就是美聯(lián)儲系統(tǒng)。

美聯(lián)儲系統(tǒng)是一個具體對銀行作出各種管理和控制的實(shí)體,并且也是對資金市場和貨幣市場做出各種管理和控制的實(shí)體。

聯(lián)邦儲蓄保險

在“特許”和“審計”再往下一個層面就是聯(lián)邦儲蓄保險。聯(lián)邦儲蓄保險的目的是要解決一旦銀行垮臺儲戶的存款如何處理。如果因為銀行的破產(chǎn)儲戶的錢就沒有了,那誰還敢往銀行里存錢?而一旦出現(xiàn)了那樣的事情,其金融系統(tǒng)也就不是一個健康的系統(tǒng)。正是為了應(yīng)對這種情況,于是產(chǎn)生了聯(lián)邦儲蓄保險。美國法律規(guī)定,所有的聯(lián)儲成員都必須加入聯(lián)邦儲蓄保險。加入聯(lián)邦儲蓄保險需要繳納保險金。通常,非聯(lián)儲成員也去參加聯(lián)邦儲蓄保險。在美國,幾乎所有銀行的大門口以及所有的支票上都標(biāo)明自己屬于聯(lián)邦儲蓄保險成員,這就是告訴人們可以放心大膽地在這里存錢。目前在美國只有3%～4%的銀行沒有參加聯(lián)邦儲蓄保險,換句話說,基本上所有的銀行都參加了聯(lián)邦儲蓄保險。

美聯(lián)儲成員

美國的National Bank,即在聯(lián)邦注冊的那些銀行,按照法律的規(guī)定必須是聯(lián)儲成員,比如像Citybank這樣的銀行就一定是National Bank,它也一定是聯(lián)儲成員。但實(shí)際上,并不是所有的國民銀行都是聯(lián)儲成員,州立銀行是否要參加聯(lián)儲,這要由銀行自己作出決定。所以,并非所有的州立銀行全部都是聯(lián)儲成員。

聯(lián)邦儲備系統(tǒng)

美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)是1913年由當(dāng)時的威爾遜總統(tǒng)簽署法案批準(zhǔn)成立的。其背景是在20世紀(jì)初期美國經(jīng)濟(jì)動蕩不安,且一次次地給世界經(jīng)濟(jì)造成了重大影響,所以當(dāng)時的美國總統(tǒng)簽署法案,成立了聯(lián)邦儲備系統(tǒng),即中央銀行。

建立中央銀行系統(tǒng)的重要目的就是控制貨幣供應(yīng),監(jiān)督金融機(jī)構(gòu),保障金融系統(tǒng)的安全運(yùn)營,為政府和社區(qū)提供金融服務(wù)。

鈔票印制與貨幣發(fā)行

美聯(lián)儲銀行的一個重要作用就是印制鈔票。美國的所有鈔票都有美聯(lián)儲的印記,隨便拿出張鈔票都可以識別出是那家美聯(lián)儲銀行發(fā)行的。美國的貨幣發(fā)行工作由美聯(lián)儲下屬的12家區(qū)域性儲蓄銀行來完成,各銀行發(fā)行屬于自己業(yè)務(wù)量的貨幣。

而貨幣的印制則由造幣局完成。造幣局并不歸屬于美聯(lián)儲管轄,它歸屬于美國財政部的一個下屬機(jī)構(gòu),銀行必須付給財政部印刷紙幣的費(fèi)用才行。

在紙幣發(fā)行中,區(qū)域性的美聯(lián)儲銀行要用自己的資產(chǎn)作為抵押,也就是說,所發(fā)行的紙幣不能超過該銀行的資產(chǎn)。

金屬幣也由造幣局制造,并由美國財政部支持。美聯(lián)儲系統(tǒng)在取走金屬幣時,一枚5美分的硬幣必須付給造幣局5美分的錢,一枚1美元的硬幣就得付給造幣局1美元才行。

貼現(xiàn)率的調(diào)整

貨幣政策的制定與實(shí)施早已被寫入聯(lián)邦法案之中:要有最大的產(chǎn)出和最大的就業(yè),并要穩(wěn)定價格,還要有一個合理的長期利率。這些內(nèi)容都以法律的形式來規(guī)定,并且必須被實(shí)施。其具體做法是:調(diào)整貼現(xiàn)率、調(diào)整儲備率和開放市場操作。

印度金融體系

自上世紀(jì)90年代實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)自由化改革以來，印度經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度加快。進(jìn)入本世紀(jì)以來，印度經(jīng)濟(jì)年均增長率超過了8%，成為繼中國之后世界經(jīng)濟(jì)增長的又一個亮點(diǎn)。印度的金融體系承襲于英國殖民地時期，經(jīng)過上百年的積累，具有相對有效制度基礎(chǔ)設(shè)施。上個世紀(jì)90年代，在嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢逼迫下，印度進(jìn)行了金融改革。改革后，印度金融體系的效率、競爭力等都有明顯的提高。

印度金融業(yè)的構(gòu)成

印度的金融體系主要由金融機(jī)構(gòu)、金融市場和金融基礎(chǔ)設(shè)施構(gòu)成。金融機(jī)構(gòu)主要包括商業(yè)銀行、合作銀行、地區(qū)農(nóng)村銀行（RRBs）、金融機(jī)構(gòu)（FIs）和非銀行金融機(jī)構(gòu)（NBFCs）等。銀行部門是印度金融體系的基石，受中央銀行監(jiān)管。印度的金融市場由貨幣市場、政府債券市場、外匯市場和資本市場構(gòu)成。

印度的銀行體系

印度的銀行體系由聯(lián)邦儲備銀行、商業(yè)銀行、合作銀行和地區(qū)農(nóng)村銀行（RRBs）組成。印度儲備銀行（RBI）是國家的中央銀行。它是國家銀行體系的管理者，同時負(fù)責(zé)制定國家的貨幣政策，負(fù)責(zé)實(shí)施國家對外匯市場的必要干預(yù)，也是印度國際貨幣儲備的保管人。

印度商業(yè)銀行是銀行體系的主要部分，包括公營銀行、區(qū)域農(nóng)村銀行、私人銀行和外資銀行，總數(shù)接近300家。從所有制看，可劃分為國有商業(yè)銀行、私人銀行和外資銀行三類。

另外還可以分為表列商業(yè)銀行和非表列商業(yè)銀行。表列商業(yè)銀行是指實(shí)際資本在50萬盧比以上（包括50萬盧比），在央行保持其定期或活期負(fù)債的最低百分比數(shù)，并向央行抄送周報的銀行。因為它們被列入央行的銀行表，所以稱為表列商業(yè)銀行。列表銀行享有自由匯款、票據(jù)貼現(xiàn)、向央行買賣英鎊和盧比以及有價證券的便利。表列商業(yè)銀行在印度金融體系中占主導(dǎo)地位，其資產(chǎn)占到整個金融體系資產(chǎn)的75%。

合作銀行分為城市合作銀行和農(nóng)村合作銀行，它們是印度銀行體系的重要補(bǔ)充。農(nóng)村合作銀行又分為長期信貸合作機(jī)構(gòu)和短期信貸合作機(jī)構(gòu)。印度國家銀行（SBI）是印度最大的商業(yè)銀行。該行在印度有9120家分行，還有65個辦事處分布在全球32個國家。它的主要職能是為農(nóng)村銀行、中小型企業(yè)項目籌措資金，在為零售和批發(fā)業(yè)提供金融服務(wù)中有著領(lǐng)導(dǎo)性地位。該行是印度唯一一家進(jìn)入世界排名前100位的銀行。印度工業(yè)信貸投資銀行（ICICI），是印度第二大銀行，也是最大的私營銀行。該銀行在印度擁有955個分支機(jī)構(gòu)，并在17個國家有辦事處。

印度進(jìn)出口銀行成立于1982年，屬印度政府所有。該銀行成立的宗旨是為印度的對外貿(mào)易提供資金支持和金融服務(wù)便利、促進(jìn)印度對外貿(mào)易的發(fā)展。

印度的金融機(jī)構(gòu)和非銀行金融機(jī)構(gòu)

印度的金融機(jī)構(gòu)中有13個是國家級的、46個是邦一級的。國家級的金融機(jī)構(gòu)包括長期貸款機(jī)構(gòu)、特殊機(jī)構(gòu)和投資機(jī)構(gòu)，其中包括保險機(jī)構(gòu)。邦一級的金融機(jī)構(gòu)包括邦金融機(jī)構(gòu)和邦工業(yè)發(fā)展公司，后者主要為企業(yè)提供項目融資、設(shè)備租賃、公司貸款、短期貸款和票據(jù)貼現(xiàn)等。

非銀行金融機(jī)構(gòu)主要為零售企業(yè)提供貸款和分期付款融資，由央行監(jiān)管。政府債券市場的主要交易商（PDs）是非銀行金融機(jī)構(gòu)的重要組成部分。印度的國有保險機(jī)構(gòu)主要有印度人壽保險公司和綜合保險公司。前者主要負(fù)責(zé)人壽保險業(yè)務(wù)，后者負(fù)責(zé)非人壽保險業(yè)務(wù)。從2000年開始，印度允許私營的(國內(nèi)以及國外的)保險公司進(jìn)入其國內(nèi)市場。盡管對國外保險公司持股比例的限制仍然很嚴(yán)格，只有26%，但是已有19家合資保險公司陸續(xù)獲準(zhǔn)成立。

印度證券機(jī)構(gòu)

印度資本市場比較發(fā)達(dá)，其歷史超過百年，監(jiān)管制度比較嚴(yán)格。經(jīng)過多年運(yùn)作，所有交易市場已經(jīng)聯(lián)網(wǎng)，實(shí)現(xiàn)終端交易，私營企業(yè)可以比較方便地實(shí)現(xiàn)間接融資或直接融資。印度的證券機(jī)構(gòu)主要由證券交易所、證券投資商（基金公司、從事混業(yè)經(jīng)營的商業(yè)銀行、股票經(jīng)紀(jì)公司等）組成。印度共有證券交易所23家，其中孟買證券交易所是全亞洲最早的交易所，也是印度最大的股票交易場所。印度目前共有9644家上市公司，其中在這個交易所上市的就有5247家。印度國家證券交易所是印度第一大債券市場，也是印度最早開啟網(wǎng)上交易的交易所。

印度在銀行、保險、資本市場、競爭及各服務(wù)行業(yè)采取了一種由獨(dú)立監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管的金融制度。而在有些部門，監(jiān)管部門的角色則由政府扮演。

印度政府財政部是印度金融業(yè)的監(jiān)管部門。每年的2月28日，財政部會向國會遞交一份財政預(yù)算。年度財政預(yù)算包括稅收及幾乎所有部門的政府政策變更、印度政府各部委的預(yù)算和其他撥款。年度財政預(yù)算經(jīng)由議會討論通過，并以法律的形式執(zhí)行。

印度儲備銀行(RBI)創(chuàng)建于1935年，是印度的中央銀行。印度儲備銀行是印度金融和銀行系統(tǒng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)制定貨幣政策和外匯管制規(guī)范?！?949年銀行監(jiān)管法令》(Banking Regulation Act)和《1934年印度儲備銀行法令》授權(quán)印度儲備銀行為印度銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

另外，印度還設(shè)有商業(yè)銀行、合作銀行和地區(qū)農(nóng)村銀行。商業(yè)銀行部門由公有銀行、私有銀行和外資銀行組成。公有銀行包括印度國家銀行及其7家聯(lián)營銀行，以及其他19家政府銀行，約占印度整個銀行業(yè)份額的四分之三。印度政府持有公有銀行的大部分股份。印度的金融機(jī)構(gòu)采取兩級制，共有13個全國性機(jī)構(gòu)和46個邦級機(jī)構(gòu)。全國性機(jī)構(gòu)由定期信貸機(jī)構(gòu)、專門機(jī)構(gòu)及投資機(jī)構(gòu)構(gòu)成，包括保險業(yè)。邦級機(jī)構(gòu)包括邦金融 機(jī)構(gòu)和邦工業(yè)發(fā)展公司，主要向企業(yè)提供項目貸款、設(shè)備租賃、企業(yè)貸款、短期貸款及票據(jù)貼現(xiàn)便利等服務(wù)。政府持有這些金融機(jī)構(gòu)的大部分股份。非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)受印度儲備銀行監(jiān)管，提供貸款和消費(fèi)信貸，主要針對零售資產(chǎn)。

一直以來，印度保險業(yè)都由國有人壽保險公司(Life Insurance Corporation)和通用保險公司(General Insurance Corporation)及其四家分公司掌控。目前，印度政府允許的保險業(yè)外商直接投資最高比例為26%。自該規(guī)定做出之后，一系列新建的合資保險公司開 始進(jìn)入人壽和通用保險市場，其在保險市場中的份額也與日俱增。根據(jù)《1999年保險發(fā)展及監(jiān)管法令》規(guī)定，保險發(fā)展及監(jiān)管局(IRDA)是印度保險業(yè)的監(jiān) 管機(jī)構(gòu)。根據(jù)《外匯管理法》(FERA)，印度儲備銀行主管印度的外匯監(jiān)管。印度政府放開了外匯管制，經(jīng)常賬戶內(nèi)的盧比可以自由兌換。即便是非居民的資本賬戶也幾 乎可以完全兌換盧比。外商獲得的利潤、股息和出售投資所得收益都可全額匯回。印度公民的在印收入資本賬戶需受相關(guān)限制。

根據(jù)《1992年印度證券交易委員會法令》建立的印度證券交易委員會(SEBI)是印度資本市場的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。目前，印度有23家獲得承認(rèn)的股票交易所，其 業(yè)務(wù)需遵守印度政府制定的規(guī)章制度。這些交易所構(gòu)成一個組織有序的證券市場，交易由中央和邦政府、公有部門公司及私有部門公司發(fā)行的證券。孟買證券交易所 和國家證券交易所(National Stock Exchange)是印度最主要的證券交易所。根據(jù)公司化進(jìn)程的要求，這些股票交易所已經(jīng)改制成為公司，經(jīng)紀(jì)人只持有很少的股份。除了印度證券交易委員會 法令，《1956年證券合同（法規(guī)）法》和《1956年公司法》也對股票市場具有監(jiān)管效力。

第二篇：解讀美國金融體系

解讀美國金融體系

金融電子化，2004年6月14日，作者：賈凱

解讀美國金融體系

美國金融體系是全球最大和最完善的金融體系,它在美國國內(nèi)占據(jù)著極其重要的地位,全美金融系統(tǒng)每年直接創(chuàng)造的產(chǎn)值大約占美國國民生產(chǎn)總值的五分之一。由于美國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模非常之大,因此它對全球的影響力度也就非常大,只要格林斯潘一宣布降息,恐怕這就不只是美國一個國家的事情了。

美國并不是一個歷史悠久的國家,其歷史長度只有兩百多年,相對而言,美國金融系統(tǒng)的歷史卻十分悠久,并且非常穩(wěn)定。盡管在歷史上曾經(jīng)遭受過戰(zhàn)爭、大蕭條等,但美國的金融系統(tǒng)自從建立以來其許多東西一直持續(xù)使用直至今日。比如人們現(xiàn)在使用的美鈔,它是在20世紀(jì)30年代初期開始印制發(fā)行的,如今仍然還是最初的樣子。再比如,美國聯(lián)邦儲備委員會(以下簡稱美聯(lián)儲)創(chuàng)建于1913年,直到現(xiàn)在依然還是最初的那套體系在運(yùn)行。再往遠(yuǎn)一點(diǎn)說,美國政府發(fā)行的真正意義上的貨幣始于1862年,從那時起直到今日,凡是歷史上美國政府發(fā)行的貨幣都依然有效,如果今天誰還有那個時候的貨幣,仍然可以合法流通。世界上具有這樣悠久金融史的國家并不多見。

美國金融機(jī)構(gòu)

美國的金融機(jī)構(gòu)分為兩大類:儲蓄類和非儲蓄類。儲蓄類金融機(jī)構(gòu)是真正影響美國貨幣供應(yīng)的金融機(jī)構(gòu),它直接左右著美國的經(jīng)濟(jì)前途與方向。非儲蓄類金融機(jī)構(gòu)主要指股票經(jīng)紀(jì)人。所謂股票經(jīng)紀(jì)人實(shí)際上就是倒股票的,他勸別人購買股票,買賣做成之后從中收取傭金,但他自己卻從不擁有股票。而券商則是從事股票買賣的,既要買進(jìn)來,也要賣出去,可他們并不依靠手續(xù)費(fèi)來掙錢,可以說算得上是個零售商,但就股票經(jīng)營而言,也只能算是中間商。

投資銀行

投資銀行在美國始于1933年。此前的銀行既可以做投資又可以做儲蓄,二者兼有,而此舉直接的后果是引發(fā)了1929年的經(jīng)濟(jì)大危機(jī)。這是美國歷史上最大的一次經(jīng)濟(jì)危機(jī),導(dǎo)致許多銀行垮臺。此后美國政府對此做出法律規(guī)定,明確指出:如果銀行要吸納百姓積蓄,則不能從事證券投資。也正是在這樣的背景下才有了儲蓄類銀行與投資類銀行的區(qū)別。

退休基金

退休基金在美國金融中占有很大比例,各大公司對此都有3%～5%的貼金,但這筆錢只能在退休以后才能拿到手,如果要提前將這筆錢取出來就得交罰稅。退休基金的來源是個人掏一部分和公司補(bǔ)貼一部分,個人掏的那一部分在稅收的時候就被劃去了,不必再對此交稅。關(guān)于退休基金這一塊基本都在股票市場上運(yùn)轉(zhuǎn),由于股票市場的跌宕起伏,現(xiàn)在有許多美國人擔(dān)心這將給自己未來的退休生活造成負(fù)面影響。

保險

保險屬于金融范疇,尤其是人壽保險中的投資保險,也就是說,你現(xiàn)在可以每月交一定的錢作為投資,保險公司保證給你一定的回報率,若干年后你要是出了事,則按照保險的額度來賠償;如果沒出事,那就連本帶息都還給你。這對一般消費(fèi)者來說極具誘惑力,覺得要是買了保險如果不發(fā)生意外,到時候錢不僅可以全都拿回來,而且還會得到投資的收益。

金融服務(wù)公司與信用社

金融服務(wù)公司在美國非常之多,有些公司的規(guī)模非常之大,其經(jīng)營范圍從買車貸款到信用卡再到衛(wèi)星租賃。但是,金融服務(wù)公司屬于非銀行機(jī)構(gòu)。

信用社也是美國金融機(jī)構(gòu)中的重要成員,一般被定義為非盈利機(jī)構(gòu),它通常為自己的成員提供某些貸款,比如買車、購房等,而利率都比別的地方低,其原因在于它的非盈利性。

儲蓄類金融機(jī)構(gòu)

儲蓄類金融機(jī)構(gòu)是吸收儲蓄的地方,需要老百姓到那里去存錢。美國的商業(yè)銀行在儲蓄類金融機(jī)構(gòu)中占有很大比重,約為65%。儲蓄類金融機(jī)構(gòu)對美國經(jīng)濟(jì)的影響最為重要,它直接影響到美國的貨幣供應(yīng)。儲蓄類金融機(jī)構(gòu)在美國經(jīng)濟(jì)中占有十分重要的地位和作用。

在儲蓄類金融機(jī)構(gòu)中,商業(yè)銀行的特點(diǎn)是吸收存款。在美國歷史上,商業(yè)銀行吸收存款的途徑是提供支票賬戶,而支票賬戶是沒有利息的,客戶在銀行開一個支票賬戶把錢存進(jìn)來,然后銀行給客戶提供使用支票的方便。商業(yè)銀行用這種方法從民間吸收資金,然后將其用于商業(yè)投資。

儲貸行與共同儲蓄銀行

儲貸行和共同儲蓄銀行屬于結(jié)支類的商業(yè)銀行,但與商業(yè)銀行有著巨大不同,它們不像商業(yè)銀行那樣依靠沒有利率的支票賬戶來吸收存款,而是依靠儲蓄賬戶來吸收存款。其特點(diǎn)有點(diǎn)像定期存款,客戶把錢存到銀行,銀行要給客戶付利息,雖說不是定期存款,但卻限制客戶每月最多只能填寫兩三張支票,不能多寫。這類金融機(jī)構(gòu)用這種方法把錢吸收進(jìn)來,然后主要用于老百姓的住房貸款?，F(xiàn)在的美國,結(jié)支類的商業(yè)銀行與儲蓄類的商業(yè)銀行二者間的界限已經(jīng)變得越來越模糊。

許多結(jié)支類的商業(yè)銀行倒閉

20世紀(jì)80年代中期,幾乎美國所有結(jié)支類商業(yè)銀行的賬目全都壞掉,致使很多結(jié)支類的銀行無法經(jīng)營下去。事情的原委是這樣的:結(jié)支類的商業(yè)銀行其業(yè)務(wù)內(nèi)容是把老百姓的存款吸收進(jìn)來然后再貸款出去,而貸出去的錢差不多都是些長期貸款,比如房屋貸款,貸款期限是15年～30年。而結(jié)支類商業(yè)銀行的策略是先要去借短期貸款然后再放長期貸款,短期貸款利率低,長期貸款利率高,銀行靠這二者之間的利息差來賺錢。然而在20世紀(jì)80年代中期,游戲規(guī)則似乎倒置了,借來的這些短期貸款的利率反倒提高了,可長期貸款已經(jīng)發(fā)出去,資金流動只能靠長期貸款的利率往里進(jìn),所以導(dǎo)致了結(jié)支類銀行紛紛倒閉。后來,美國政府不得不出面干預(yù)此事,美聯(lián)儲動用了一大筆資金來挽救這些銀行,但實(shí)際上結(jié)支類的商業(yè)銀行最終還是倒閉了一大批。

銀行的特許與審計

由于美國是最發(fā)達(dá)的資本主義國家之一,所以我們國內(nèi)許多人都認(rèn)為在美國完全是市場化的運(yùn)作機(jī)制,但實(shí)際情況并不完全如此。在美國,目前仍然有某些領(lǐng)域是在政府的嚴(yán)格管理和控制之下進(jìn)行操作,其中包括金融業(yè)、電信業(yè)、制藥業(yè)等。由于政府對這些行業(yè)的管制相當(dāng)嚴(yán)格,所以,對于銀行的建立及其運(yùn)作都有非常嚴(yán)格的規(guī)定,比如“特許”。

“特許”在美國分為兩種,大而言之就是有兩類銀行:一類叫做國民銀行,也就是National

Bank。NationalBank必須要向美國財政部中主管貨幣的機(jī)構(gòu)提出特許申請,并且要在聯(lián)邦這個層次上來審核。因為美國早期的銀行都是從各個州的角度而不是從國家的角度開始發(fā)展起來的。另外一類叫做州立銀行。成立州立銀行必須向所在的州提出特許申請。從數(shù)量上看,州立銀行比較多,但其規(guī)模都不大,從資金方面看,National

Bank的資金占有量非常大。

所謂對銀行“特許”的“審核”過程,實(shí)際上構(gòu)成了美國在國家層面上對金融業(yè)的控制。在所有對金融業(yè)的控制中,“審核”屬于最高級別,在其下面就是美聯(lián)儲系統(tǒng)。

美聯(lián)儲系統(tǒng)是一個具體對銀行作出各種管理和控制的實(shí)體,并且也是對資金市場和貨幣市場做出各種管理和控制的實(shí)體。

對銀行的審核根據(jù)以下方面來實(shí)施:第一,資金的適度性。你這個銀行做了那么多的投資、吸收了那么多的存款,那么你是否有相當(dāng)?shù)馁Y本來維護(hù)這個銀行的運(yùn)轉(zhuǎn)。第二,你這個銀行的實(shí)際儲備金究竟有多少,以及銀行的管理機(jī)構(gòu)和人事機(jī)構(gòu)等,這些都要被審核。當(dāng)然,銀行的贏利和資金的流動也在審核之列。比如說銀行里做的投資都是長線的,買的都是長期債券,如果老百姓忽然都來找銀行要錢銀行該怎么辦?也就是說,銀行里有沒有足夠的錢來實(shí)施兌換。關(guān)于管理方面的審核主要包括:消費(fèi)需求、貸款申請、授信,以及對已有貸款的管理、風(fēng)險控制、追討賬戶等。

在對銀行審核時,上述所有環(huán)節(jié)都要被審核到,并且審核得非常仔細(xì),仔細(xì)到了查看你這家銀行的計算機(jī)程序如何編制,其中包括計算機(jī)程序里用到了哪些數(shù)理模型和使用了哪些變量,這些統(tǒng)統(tǒng)都要被查看,比如參數(shù)當(dāng)中不能使用帶有歧視性的變量(性別、年齡、民族等)。

實(shí)際上,美聯(lián)儲對所有的聯(lián)儲成員都有一個審計過程,如果發(fā)現(xiàn)哪家銀行在經(jīng)營上有問題,就會對其采取措施。比如發(fā)現(xiàn)某銀行的運(yùn)轉(zhuǎn)快要不行了,便會停止該銀行把利潤作為純收入,也會停止該銀行繼續(xù)吸收儲戶。通常情況下,聯(lián)邦對國民銀行的審計一般都采用突然襲擊的方式。

另外,對控股公司也有嚴(yán)格的規(guī)定。在美國有很多的銀行控股公司,像Citybank實(shí)際上就是Citygroup的一個成員,其原因在于美國政府對銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域有許多嚴(yán)格限制,而控股公司的重要作用就是打破這些對銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域的種種限制。例如,你可以在伊利諾斯開一家銀行,同時又在加利福尼亞開一家銀行,而這兩家銀行實(shí)質(zhì)上都是一家銀行?？毓晒驹诩Y上會有很多優(yōu)越性,比如美國允許由控股公司發(fā)行債券,而控股公司下面的具體分支機(jī)構(gòu)則不可以做出此種舉動。

聯(lián)邦儲蓄保險

在“特許”和“審計”再往下一個層面就是聯(lián)邦儲蓄保險。聯(lián)邦儲蓄保險的目的是要解決一旦銀行垮臺儲戶的存款如何處理。如果因為銀行的破產(chǎn)儲戶的錢就沒有了,那誰還敢往銀行里存錢?而一旦出現(xiàn)了那樣的事情,其金融系統(tǒng)也就不是一個健康的系統(tǒng)。正是為了應(yīng)對這種情況,于是產(chǎn)生了聯(lián)邦儲蓄保險。美國法律規(guī)定,所有的聯(lián)儲成員都必須加入聯(lián)邦儲蓄保險。加入聯(lián)邦儲蓄保險需要繳納保險金。通常,非聯(lián)儲成員也去參加聯(lián)邦儲蓄保險。在美國,幾乎所有銀行的大門口以及所有的支票上都標(biāo)明自己屬于聯(lián)邦儲蓄保險成員,這就是告訴人們可以放心大膽地在這里存錢。目前在美國只有3%～4%的銀行沒有參加聯(lián)邦儲蓄保險,換句話說,基本上所有的銀行都參加了聯(lián)邦儲蓄保險。

聯(lián)邦儲蓄保險明文規(guī)定:一旦銀行倒閉,凡賬戶上10萬美元以下的存款就1分錢也不會少,全部由聯(lián)邦保險負(fù)責(zé)支付。所以,儲戶可以盡管放心。當(dāng)然其中還有一些具體規(guī)定,比如你在銀行里開了3個賬戶,每個賬戶上都有10萬美元,那么當(dāng)銀行倒閉時最終只能還給你10萬美元。但如果你使用了不同的名字開賬戶,那么你的錢就可以全部拿回來。如果你在不同的銀行里分別開了10萬美元的賬戶,那么你的錢也可以全都拿回來。當(dāng)然,有錢人絕不止有10萬美元,所以他們的策略是使用不同的方法把錢數(shù)化小,比如使用個人的名字以及夫妻聯(lián)名等方式開賬戶。

當(dāng)然,10萬美元以上的賬戶也不會輕易失去,因為銀行在到了最后支撐不下去的時候,美聯(lián)儲系統(tǒng)決不會坐視不理讓其死掉,他們會啟用一系列營救措施把這個行將垮臺的銀行合并到另外一個健康的銀行里。按照美國的法律,購進(jìn)這家即將倒閉銀行的健康銀行,一定要把原先該銀行所有儲戶的賬目統(tǒng)統(tǒng)轉(zhuǎn)到自己的名下。實(shí)際上,這種最壞的情況從來也沒有發(fā)生過,沒有誰存了10萬美元以上的錢而因為銀行倒閉錢就拿不回來了,因此從中可以看到美國金融系統(tǒng)的運(yùn)作管理是何等穩(wěn)定。

美聯(lián)儲成員

美國的National

Bank,即在聯(lián)邦注冊的那些銀行,按照法律的規(guī)定必須是聯(lián)儲成員,比如像Citybank這樣的銀行就一定是National

Bank,它也一定是聯(lián)儲成員。但實(shí)際上,并不是所有的國民銀行都是聯(lián)儲成員,州立銀行是否要參加聯(lián)儲,這要由銀行自己作出決定。所以,并非所有的州立銀行全部都是聯(lián)儲成員。

銀行的兼并

近年來美國金融界的兼并之風(fēng)越刮越烈。在20世紀(jì)80年代中期,美國擁有大約1.5萬家銀行,到2001年底就已經(jīng)剩下了8000余家,這其中有一個很重要的過程就是銀行間的兼并。

原先,金融分支機(jī)構(gòu)是不允許跨州經(jīng)營銀行業(yè)務(wù)的,但由于銀行采用了各種各樣的對策,現(xiàn)在實(shí)際上許多銀行都在跨州經(jīng)營,Citybank和Bank

of America等都是典型的例子,它們在各個州都有銀行業(yè)務(wù)。關(guān)于兼并事,美國的法律對此有許多詳細(xì)的規(guī)定。

聯(lián)邦儲備系統(tǒng)

美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)是1913年由當(dāng)時的威爾遜總統(tǒng)簽署法案批準(zhǔn)成立的。其背景是在20世紀(jì)初期美國經(jīng)濟(jì)動蕩不安,且一次次地給世界經(jīng)濟(jì)造成了重大影響,所以當(dāng)時的美國總統(tǒng)簽署法案,成立了聯(lián)邦儲備系統(tǒng),即中央銀行。

建立中央銀行系統(tǒng)的重要目的就是控制貨幣供應(yīng),監(jiān)督金融機(jī)構(gòu),保障金融系統(tǒng)的安全運(yùn)營,為政府和社區(qū)提供金融服務(wù)。

但是各國的中央銀行系統(tǒng)并不是從美國最先成立的。英國在18世紀(jì)就有了中央銀行;法國早在1800年由拿破侖建立了法蘭西銀行,亦即央行;德國人是在戰(zhàn)后基本上照搬了美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)的模式。

單從監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)這方面來說,九成以上的美國人都會認(rèn)為美聯(lián)儲對所有的美國銀行都實(shí)施監(jiān)督,其實(shí)這是一種誤解。實(shí)際上美聯(lián)儲只負(fù)責(zé)監(jiān)管聯(lián)儲成員中的非國民銀行,換句話說,只有美聯(lián)儲系統(tǒng)中的州立銀行才由美聯(lián)儲監(jiān)督,非美聯(lián)儲系統(tǒng)的銀行不歸美聯(lián)儲監(jiān)督。關(guān)于這一點(diǎn),即使在美國生活了很久的人對此也許都不是十分清楚。

美聯(lián)儲系統(tǒng)結(jié)構(gòu)

美聯(lián)儲由7名成員組成,這7名成員均由美國總統(tǒng)提名,并由參議院批準(zhǔn)。

美聯(lián)儲的儲備能力由自己建立。

美聯(lián)儲下設(shè)一個開放市場委員會,這是聯(lián)儲最重要的一個分支機(jī)構(gòu)。

美聯(lián)儲下面還設(shè)有12家地區(qū)性的聯(lián)儲銀行,這也是美聯(lián)儲可操作的組織機(jī)構(gòu)。

以上這些組織機(jī)構(gòu)均由美聯(lián)儲任命其董事。

美聯(lián)儲委員會雖說只有7個人,但實(shí)際上在華盛頓擁有1700多人為他們提供服務(wù),其顧問委員會全部由學(xué)術(shù)界人士組成。美聯(lián)儲設(shè)主席、副主席各1人,其余都是成員,這些成員全部由金融界頗具影響的人物組成。目前美國聯(lián)邦儲備委員會的7人當(dāng)中有2人告缺。按照美國的經(jīng)濟(jì)區(qū)域,美聯(lián)儲之下劃分為22個地區(qū)銀行的分部,其中只有紐約很特殊,因為美國的開放市場完全是由紐約的美聯(lián)儲銀行在操作。

所有的聯(lián)儲地區(qū)銀行總裁都是銀行界的泰斗。美聯(lián)儲的地區(qū)銀行,除了波士頓以外其他都有分支機(jī)構(gòu),共計25個。在美聯(lián)儲的地區(qū)銀行總裁中,除了3人是碩士學(xué)位以外,其他全均為博士學(xué)位,這些人都具有很高的專業(yè)素質(zhì)和良好的個人修養(yǎng)。

鈔票印制與貨幣發(fā)行

美聯(lián)儲銀行的一個重要作用就是印制鈔票。美國的所有鈔票都有美聯(lián)儲的印記,隨便拿出張鈔票都可以識別出是那家美聯(lián)儲銀行發(fā)行的。美國的貨幣發(fā)行工作由美聯(lián)儲下屬的12家區(qū)域性儲蓄銀行來完成,各銀行發(fā)行屬于自己業(yè)務(wù)量的貨幣。

而貨幣的印制則由造幣局完成。造幣局并不歸屬于美聯(lián)儲管轄,它歸屬于美國財政部的一個下屬機(jī)構(gòu),銀行必須付給財政部印刷紙幣的費(fèi)用才行。

在紙幣發(fā)行中,區(qū)域性的美聯(lián)儲銀行要用自己的資產(chǎn)作為抵押,也就是說,所發(fā)行的紙幣不能超過該銀行的資產(chǎn)。

金屬幣也由造幣局制造,并由美國財政部支持。美聯(lián)儲系統(tǒng)在取走金屬幣時,一枚5美分的硬幣必須付給造幣局5美分的錢,一枚1美元的硬幣就得付給造幣局1美元才行。

貼現(xiàn)率的調(diào)整

貨幣政策的制定與實(shí)施早已被寫入聯(lián)邦法案之中:要有最大的產(chǎn)出和最大的就業(yè),并要穩(wěn)定價格,還要有一個合理的長期利率。這些內(nèi)容都以法律的形式來規(guī)定,并且必須被實(shí)施。其具體做法是:調(diào)整貼現(xiàn)率、調(diào)整儲備率和開放市場操作。

調(diào)整貼現(xiàn)率大概是一段時期以來被人們炒作得比較火爆的事情,每一次格林斯潘宣布貼現(xiàn)率都成為一個特別大的新聞,在宣布以前人們都在猜測這個貼現(xiàn)率如何如何,一旦宣布便會產(chǎn)生各種各樣特別大的影響,其實(shí)這又是一個誤區(qū)。

一般的美國人都認(rèn)為貼現(xiàn)率是非常重要的,而實(shí)際上貼現(xiàn)率所產(chǎn)生的影響非常之小,從美聯(lián)儲來說也知道調(diào)整貼現(xiàn)率并不是一個非常好的手段,因為它不僅產(chǎn)生了公眾效應(yīng),而且它在實(shí)際使用中所起到的作用也并不怎么重要。

什么是貼現(xiàn)率

那么貼現(xiàn)率是怎么回事?在美國,如果銀行的儲備金不足了,就要向美聯(lián)儲借錢,在此美聯(lián)儲向銀行所要的利率就叫做貼現(xiàn)率。通常情況下,一個銀行要是走到了向美聯(lián)儲借錢的地步,就表明該銀行已經(jīng)到了十分脆弱的境地,銀行也盡可能不去這樣做。

在實(shí)際運(yùn)作中,美聯(lián)儲用來彌補(bǔ)銀行儲備金不足的錢只有3000多萬美元,而3000多萬美元在美國的金融系統(tǒng)中大概只相當(dāng)于滄海中的一滴水。當(dāng)然,貼現(xiàn)率肯定會有它的作用,但是不可能完全由貼現(xiàn)率來決定命運(yùn)。

“9.11”恐怖襲擊事件之后經(jīng)常聽到人們議論:“美聯(lián)儲的格林斯潘又在下調(diào)利率了”。但大部分美國人也許并不清楚,所謂貼現(xiàn)率的調(diào)整并不是由格林斯潘來決定,實(shí)際上貼現(xiàn)率的調(diào)整是由美聯(lián)儲的12個地區(qū)銀行提出來。最初是由各地區(qū)提出自己的調(diào)整利率,但后來美國政府感到在這個問題上必須統(tǒng)一行動,所以,現(xiàn)在的做法是由美聯(lián)儲委員會對此做出統(tǒng)一決定,并由格林斯潘對外宣布最終實(shí)施什么樣的貼現(xiàn)率。

開放市場的操作

美聯(lián)儲所作的一項重要事情就是對開放市場的操作。所謂開放市場的操作其實(shí)很簡單,就是美聯(lián)儲在開放的市場上買賣美國政府的債券,其目的是通過控制儲備金市場的供需關(guān)系來控制整個市場。美聯(lián)儲從來不去直接制定聯(lián)邦資金利率,該利率完全由市場控制,可它卻控制著這個市場,靠著在開放的市場上買賣政府的債券來控制整個市場,并由這個市場的供需關(guān)系進(jìn)而控制利率,這就是美聯(lián)儲所要達(dá)到的目的。

舉個例子,比如在經(jīng)濟(jì)增長緩慢時期,美聯(lián)儲認(rèn)為應(yīng)當(dāng)使用一個擴(kuò)張型的經(jīng)濟(jì)政策和貨幣政策,這大概也真的就是近年來的實(shí)際情況,于是它就在開放的市場里大量拋售聯(lián)邦債券,其結(jié)果是銀行買了去,銀行買了聯(lián)邦債券之后就得付錢,即所謂銀行把錢付給了美聯(lián)儲。也就是銀行寫了張支票交給美聯(lián)儲,美聯(lián)儲再將這張支票放入自己的賬戶里,實(shí)質(zhì)上就等于銀行在美聯(lián)儲里的儲備金額增加了,因為其整個存款的數(shù)額沒有改變。

按照法律規(guī)定,儲備金是與存款相關(guān)的,但在存款數(shù)額沒有改變的情況下,只不過因為銀行購買了政府債券之后的那筆錢放進(jìn)了聯(lián)邦儲備銀行里,其結(jié)果導(dǎo)致了儲備金的增加。儲備金增加之后的影響就是在儲備金市場上的供過于求,由于儲備金增多,人們?nèi)ふ液蛷浹a(bǔ)儲備金短缺的機(jī)會將大大減少。當(dāng)供過于求之后,人們借錢來彌補(bǔ)儲備需求的利率也就下降。

最重要的問題就在這里,儲備利率一旦下降,將對各種短期貸款的利率都有影響,所以,短期貸款的利率都得往下滑。而市場上短期利率的下降,至少會影響到支票賬戶的存款增加。因為在短期利率下降的時候再去購買債券就沒有多大意思,原來支票賬戶里的錢打算拿出來購買債券或者能夠產(chǎn)生利息的金融產(chǎn)品,而這時一般人就不買了,所以支票賬戶里余留的錢也就多起來。支票賬戶里的錢多了,股票市場就走高,其道理很簡單,由于債券失去了誘惑力,于是人們就去買股票。

這就是為什么美聯(lián)儲一要拋售聯(lián)邦債券就可以預(yù)期股票市場會有一個較好的長勢,其結(jié)果就將導(dǎo)致信貸消費(fèi)的增加。因為利率低了,買房買車的人也便多了起來,在這種情況下就可以期望在經(jīng)濟(jì)上有一個增長。比如20世紀(jì)30年代的住房貸款利率是在6%左右,這是美國歷史上的最低點(diǎn),所以在那個時候買房、買車的人也就特別多。

當(dāng)然,以上談到的只是一個整體上的概念,現(xiàn)實(shí)中有越來越多的人們發(fā)問:實(shí)際情況是否真的如此?因為事情不會都是非常完美,每種方案在實(shí)施當(dāng)中都會存在一些具體的問題。比如,由于市場上短期利率的下降直接影響到美元利率的下降,相對來說降低了持有美元的誘惑力,對美元%8

第三篇：美國金融體系

美國金融體系

美國金融體系主要由三部分組成，即聯(lián)邦儲備銀行系統(tǒng)，商業(yè)銀行系統(tǒng)和非銀行金融機(jī)構(gòu)，由美國聯(lián)邦儲備銀行主導(dǎo)。

美聯(lián)儲

美國聯(lián)邦儲備銀行系統(tǒng)起中央銀行作用。具有發(fā)行貨幣、代理國庫及對私人銀行進(jìn)行管理監(jiān)督職能，更為重要的是為美國政府制訂和執(zhí)行金融貨幣政策。聯(lián)邦儲備系統(tǒng)可以通過它所制訂的政策直接影響貨幣的供應(yīng)和信貸的增長，從而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的各個方面。

現(xiàn)在的聯(lián)邦儲備銀行系統(tǒng)包括聯(lián)邦儲備總裁委員會；聯(lián)邦公開市場委員會；12家區(qū)域性聯(lián)邦儲備銀行以及數(shù)千家私營的會員銀行。聯(lián)邦儲備總裁委員會是聯(lián)邦儲備銀行系統(tǒng)的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，它由7名委員組成、負(fù)責(zé)決定全國貨幣政策，并對聯(lián)邦儲備銀行各區(qū)域性分行、會員銀行和商業(yè)銀行的活動及業(yè)務(wù)有廣泛的監(jiān)督和管理職責(zé)。

聯(lián)邦公開市場委員會是聯(lián)邦儲備系統(tǒng)用以執(zhí)行貨幣政策的主要機(jī)構(gòu)，由聯(lián)邦儲備總裁委員會7名委員和5名區(qū)域聯(lián)邦儲備銀行的行長(其中必須包括紐約聯(lián)邦儲備銀行行長，其余各分行輪流參加)。區(qū)域性聯(lián)邦儲備銀行是按照1913年國會通過的聯(lián)邦儲備法，在全國劃分12個儲備區(qū)，每區(qū)設(shè)立一個聯(lián)邦儲備銀行分行。

每家區(qū)域性儲備銀行都是一個法人機(jī)構(gòu)，擁有自己的董事會。會員銀行是美國的私人銀行，除國民銀行必須是會員銀行外，其余銀行是否加入全憑自愿而定。加入聯(lián)邦儲備系統(tǒng)就由該系統(tǒng)為會員銀行的私人存款提供擔(dān)保，但必須繳納一定數(shù)量的存款準(zhǔn)備金，對這部分資金，聯(lián)邦儲備系統(tǒng)不付給利息。

美國商業(yè)銀行

美國商業(yè)銀行在美國金融體系中占有主要位置，1980年，美國共有商業(yè)銀行15082家，總資產(chǎn)為21147億美元，占金融界資產(chǎn)總額的30%左右。商業(yè)銀行以存款和貸款為主，70年代以來各主要商業(yè)銀行為擴(kuò)大業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍，增強(qiáng)生存能力，積極開展存貸款以外的業(yè)務(wù)。由于1933年制定的格拉斯—斯蒂格爾法禁止商業(yè)銀行從事投資業(yè)務(wù)，也不能經(jīng)營證券發(fā)行和買賣，故許多商業(yè)銀行都設(shè)立信托部，參與證券經(jīng)營活動。

1986年4月1日，美國完全取消對儲蓄存款利率的上限，這樣各種銀行完全可以自己決定對存款付多高的利息，這大大增加了銀行業(yè)的競爭。此外再加上80年代初出現(xiàn)的第三世界債務(wù)危機(jī)等因素，使美國商業(yè)銀行的倒閉率不斷上升。

1984年有79家商業(yè)銀行倒閉，1985年為120家，1986年為150家，1990年高達(dá)200家。其中，1984年位列美國10大銀行之一的大陸伊利諾斯銀行破產(chǎn)，1991年初擁有230億美元的新英格蘭銀行集團(tuán)破產(chǎn)，給美國金融業(yè)帶來的震動

是巨大的。1990年底，全美最大的225家銀行的股票平均下降了17.53%，一些大銀行的股價甚至不到其帳面價格的一半。

中美金融的比較

首先，中國金融和美國處在不同的發(fā)展階段。美國出于金融市場的高度發(fā)展階段，具體表現(xiàn)為市場規(guī)模大、金融工具多、產(chǎn)品鏈條長、資金能量強(qiáng)，這種“高度發(fā)展”在一定程度發(fā)展到“過度”，不但脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而且會對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面作用。而中國處于金融市場發(fā)展的初步階段，具體表現(xiàn)為市場規(guī)模小、結(jié)構(gòu)不合理、金融工具少、主體實(shí)力差，這種“初步”難以滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，甚至在一定程度上制約了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，如多年存在的企業(yè)融資難、投資渠道狹窄等

第二，中國金融和美國的運(yùn)行機(jī)制不同。美國金融市場化程度極高，華爾街具有超級話語權(quán)，具體表現(xiàn)為金融機(jī)構(gòu)的趨利化、金融活動的自由化和金融業(yè)務(wù)的杠桿化，雖然這些特征目前在一定程度上面臨下降和逆轉(zhuǎn)，華爾街的話語權(quán)也在下降通道之中，但其高度市場化的根本特征不會改變。反觀中國，中國的金融市場化程度低，行政管制較強(qiáng)，金融壓抑較為明顯，具體表現(xiàn)在為，金融機(jī)構(gòu)活力不足，例如金融創(chuàng)新嚴(yán)格審批、金融業(yè)務(wù)較為單

一、金融服務(wù)能力較弱，等等。當(dāng)然，中國金融市場化程度低既有歷史和客觀原因，也有體制原因，我們需要的是正視這樣的現(xiàn)實(shí)。

第三，中國金融和美國的開放程度不同。美國金融市場完全開放，是世界上最大的全球市場，表現(xiàn)在其金融機(jī)構(gòu)全球發(fā)展、金融體系運(yùn)用全球資源、金融市場有全球定價權(quán)和影響力。而中國金融市場相對封閉，表現(xiàn)在難以有效運(yùn)用全球資源，缺乏全球定價權(quán)和影響力，金融機(jī)構(gòu)尚未完全參與國際競爭，這和中國經(jīng)濟(jì)的開放程度不想符合。

中美金融體系的特點(diǎn)

當(dāng)代金融體系主要有兩種導(dǎo)向，即市場主導(dǎo)型和銀行主導(dǎo)型。

中國是銀行主導(dǎo)型，銀行對企業(yè)交往密切，掌握一定客戶信息，銀行與企業(yè)建立起長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，從而減少相互之間的信息不對稱，減少監(jiān)督成本，有利于企業(yè)長期發(fā)展。

美國為市場主導(dǎo)型，是以市場為主導(dǎo)。

中美稅負(fù)差異

（一）兩國稅收管轄權(quán)的差異

所謂稅收管轄權(quán),是指國家在稅收領(lǐng)域上的主權(quán),是一國政府行使主權(quán)征稅所擁有的管理權(quán)力,它具有獨(dú)立性和排他性。目前在國際稅收領(lǐng)域,通行著三種稅收管轄權(quán),即所得來源管轄權(quán)、居民管轄權(quán)和公民管轄權(quán)。中國行使的是所得來源管轄權(quán)和居民管轄權(quán),而美國則同時采用三種稅收管轄權(quán)。美國稅收管轄權(quán)的管轄對象具體包括兩類：(1)美國公司的世界范圍所得。(2)外國公司的美國源泉所得。而中國稅收管轄權(quán)的管轄對象包括：(1)中國境內(nèi)實(shí)行獨(dú)立經(jīng)濟(jì)核算的企業(yè)或者組織(包括國有企業(yè)、集體企業(yè)、私營企業(yè)、股份制企業(yè)等)來源于中國境內(nèi)、境外的生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得。(2)總機(jī)構(gòu)設(shè)在中國境內(nèi)的外商投資企業(yè)來源于中國境內(nèi)、境外的生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得。(3)外國企業(yè)來源于中國境內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得。由上可知,美國注重注冊所在地,而中國則強(qiáng)調(diào)實(shí)際經(jīng)營管理地。

（二）兩國稅率差異

從國內(nèi)情況看，銀行業(yè)不論從事何種金融業(yè)務(wù)，原則上統(tǒng)一按照“金融保險業(yè)”稅目征收營業(yè)稅，并按照規(guī)定的營業(yè)稅額附征城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加。從稅收收入構(gòu)成看，又以營業(yè)稅為主，當(dāng)前我國金融業(yè)的營業(yè)稅稅率為5%，明顯高于實(shí)行3%稅率的交通運(yùn)輸、建筑安裝、郵電通信等行業(yè)。因此，其稅率高低對我國金融機(jī)構(gòu)稅收負(fù)擔(dān)影響很大。

（三）兩國稅基的差異

企業(yè)所得稅中的稅基就是企業(yè)應(yīng)稅所得。眾所周知，從總所得到應(yīng)稅所得，要經(jīng)過一系列的扣除，這在中美兩國是一致的。但對于哪些項目可以扣除，具體到每一個項目該扣除多少，兩國規(guī)定則不盡相同。相比而言,美國對折舊費(fèi)用的提取實(shí)行放松管制,采用加速折舊法,因而實(shí)際稅率大大低于名義稅率。

中美外資金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管方式比較

首先，中美兩國之間在審慎監(jiān)管的內(nèi)容上存在著明顯的不同。新《細(xì)則》對《外資金融機(jī)構(gòu)管理條例》中所規(guī)定的審慎性條件作了進(jìn)一步的明確，其內(nèi)容包括合理的法人治理結(jié)構(gòu)、良好的持續(xù)經(jīng)營業(yè)績、遵守審慎會計原則并取得會計事務(wù)所的無保留審計意見、無重大違法、違規(guī)記錄，無不良信用記錄、具有良好的行業(yè)聲譽(yù)和社會形象、母國政治經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定且金融監(jiān)管當(dāng)局已與我方監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立良好溝通機(jī)制以及法律法規(guī)對金融業(yè)投資人的其他相關(guān)要求等。

其次，中美兩國外資金融機(jī)構(gòu)市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的確定方式是完全不同的。中國對外資金融機(jī)構(gòu)市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的確定方式是國際參照型的，而美國對外資金融機(jī)構(gòu)市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的確定方式是美國參照型的。中國對外資金融機(jī)構(gòu)市場準(zhǔn)入的標(biāo)準(zhǔn)是依照國際先進(jìn)水平確定的，如要求對方有合理的法人治理結(jié)構(gòu)、良好的持續(xù)經(jīng)營業(yè)績、穩(wěn)健的風(fēng)險管理體系、健全的內(nèi)部控制制度、管理層具有良好的專業(yè)素質(zhì)和管理能力等。與中國不同的是，美國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對外資金融機(jī)構(gòu)市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的確定是美國參照型的。由于從1979年以來美國實(shí)行金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)一評級

系統(tǒng)（UFIRS），全美的金融機(jī)構(gòu)都要按照CAMELS規(guī)定的六要素（資本充足性、資產(chǎn)質(zhì)量、管理、盈利性、流動性和對市場風(fēng)險的敏感性）進(jìn)行五級分類評估，這樣就在事實(shí)上為美國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)按照美國國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的狀況確定市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)提供了前提

第三，中美兩國在外資金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管措施上的差異也是明顯的。除《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》所規(guī)定的行政監(jiān)督檢查權(quán)外，新《細(xì)則》還增加了非行政性監(jiān)管措施和特別監(jiān)管措施。非行政性監(jiān)管措施包括增加對外資金融機(jī)構(gòu)授信集中度的監(jiān)測要求、監(jiān)測外資金融機(jī)構(gòu)異常資金流出情況、對外國銀行分行侵蝕營運(yùn)資金等情況予以監(jiān)控等要求。特別監(jiān)管措施主要是針對外資金融機(jī)構(gòu)的非審慎性經(jīng)營行為采取的，包括約見外資金融機(jī)構(gòu)有關(guān)負(fù)責(zé)人警誡談話、要求定期就有關(guān)問題提交報告、對業(yè)務(wù)開展或資金流出入提出限制性措施等。

與中國不同的是，美國的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)不僅具有行政機(jī)關(guān)的屬性而且還具有準(zhǔn)司法機(jī)關(guān)的屬性，這就決定了在監(jiān)管措施方面，美國的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)不僅具有中國監(jiān)管機(jī)關(guān)所具有的行政性的措施、非行政性的措施，而且還具有中國監(jiān)管機(jī)關(guān)所沒有的準(zhǔn)司法性措施。這些準(zhǔn)司法性措施包括禁止令、中止或終止聯(lián)邦存款保險、提起民事訴訟和刑事訴訟等。當(dāng)美國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)已經(jīng)、正在或?qū)⒁獜氖掠秀Ｓ诮?jīng)營安全性要求的行為，已經(jīng)、正在或?qū)⒁`反某項法令、規(guī)定或附加規(guī)定時，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以通過發(fā)出禁止令的形式要求外資金融機(jī)構(gòu)停止其錯誤做法，并對其造成的損失進(jìn)行修復(fù)。聯(lián)邦存款保險公司可以暫?；蚪K止外資金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)邦存款保險資格，作為原告提起民事和刑事訴訟。

由此可見，雖然中美兩國的外資金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管在監(jiān)管的基本原則方面存在著許多相似性，但在審慎監(jiān)管的內(nèi)容、市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的確定方式和監(jiān)管措施三個方面還存在著明顯的差異。其中前兩個方面的差異反映了中美兩國金融業(yè)發(fā)展水平的差異，也為我們豐富和完善外資金融機(jī)構(gòu)審慎監(jiān)管的內(nèi)容和推動市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)由國際參照型向本國參照型的轉(zhuǎn)變提供了可資借鑒的經(jīng)驗；中美兩國監(jiān)管措施方面的差異反映了兩國法治環(huán)境的差異，這方面的差異雖難以消除，但也可以為我們通過特別立法的形式賦予監(jiān)管部門更多的監(jiān)管權(quán)限提供參考。

第四篇：美國住房金融體系研究

美國住房金融體系研究

住房金融是以住房信貸為主的各種住房信用的資金的交易活動，是以躊躇，融通住房資金為核心的住房金融市場，住房金融體系以及住房金融運(yùn)行機(jī)制的總稱。它不同于一般金融的基本特征是住房資金融通具有長期穩(wěn)定性和政策性。各國的住房金融政策均呈現(xiàn)出政策性和經(jīng)營性的二重特點(diǎn)，在住房金融體系中，住房金融結(jié)構(gòu)也扮演著十分重要的角色根據(jù)世界各國不同的社會，經(jīng)濟(jì)環(huán)境。住房金融制度不同的特征，概括起來，可以將住房金融制度分為三個種類：市場主導(dǎo)型，合同儲蓄型與強(qiáng)制儲蓄型。

（一）美國住房金融制度構(gòu)成：

目前，美國已經(jīng)形成了完善成熟的住房金融制度。美國住房金融一級市場的行為主體，包括貸款購房人、抵押貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)和一級市場保險機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行、儲貸協(xié)會、互助儲蓄銀行等金融機(jī)構(gòu)與購房人簽訂抵押貸款借款合同，金融機(jī)構(gòu)發(fā)放住房抵押貸款，購房人按約定逐期還本付息，住房金融二級市場的行為主體，包括抵押貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)、政府支持企業(yè)、二級市場擔(dān)保機(jī)構(gòu)和投資者，其運(yùn)作機(jī)制實(shí)際上就是住房抵押貸款證券化的過程，并通過住房抵押貸款證券化分散了貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險和市場風(fēng)險，提高了住房金融一級市場的流動性，為促進(jìn)住房金融市場的平穩(wěn)運(yùn)行和公共住房政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，美國政府專門設(shè)立了聯(lián)邦住房金融委員會和聯(lián)邦住房企業(yè)監(jiān)管辦公室，分別負(fù)責(zé)一級市場和二級市場的監(jiān)管，由于一級市場上的抵押貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)眾多，難以實(shí)施直接監(jiān)管，因此美國政府將全國分為12個片區(qū)，相應(yīng)建立了12家聯(lián)邦住房貸款銀行(作為聯(lián)邦貸款銀行系統(tǒng)的成員機(jī)構(gòu)，12家聯(lián)邦住房貸款銀行共吸收了8104家抵押貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)作為會員，使聯(lián)邦住房金融委員會通過直接監(jiān)管12家聯(lián)邦住房貸款銀行，間接實(shí)現(xiàn)了對一級市場的監(jiān)管。二級市場上則由聯(lián)邦住房企業(yè)監(jiān)管辦公室負(fù)責(zé)監(jiān)管聯(lián)邦全國抵押協(xié)會和聯(lián)邦住房貸款抵押公司。

（二）運(yùn)作方式：

按參與住房金融機(jī)構(gòu)和住房金融工具的資金來源、運(yùn)行方式不同可分為： 一類：參與住金融的機(jī)構(gòu)和住房金融工具結(jié)合的開放式的住房金融結(jié)構(gòu)。這類住房金融結(jié)構(gòu)的資金全部直接來自金融市場，其典型國家如英國、美國。國家的政策性體現(xiàn)在減免稅收形式的貨幣補(bǔ)貼、政策性保險方面。二類：政策性、商業(yè)性住房金融機(jī)構(gòu)和住房金融工具結(jié)合的封閉式、開放式混合的住房金融結(jié)構(gòu)。

①實(shí)行業(yè)務(wù)分離型銀行制度。將商業(yè)銀行和投資銀行完全分離，銀行業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)分開。商業(yè)銀行只能從事短期貸款和買賣政府公債，不能從事長期放款和發(fā)行、認(rèn)購、經(jīng)銷、包銷證券等投資銀行業(yè)務(wù)。

②建立“條例”，規(guī)定銀行計息存款所支付存款利率最高限。

③允許給客戶提供支票賬戶，取消支付活期存款的利息。

④創(chuàng)立存款保險和聯(lián)邦存款保險公司，規(guī)定聯(lián)邦注冊銀行必須參加存款保險。州注冊銀行自由選擇是否參加存款保險。美國商業(yè)銀行經(jīng)過近200 年的發(fā)展，到第二次世界大戰(zhàn)后，形成了雙軌注冊、單一制和分業(yè)型的商業(yè)體制。

美國的專業(yè)住房金融專業(yè)機(jī)構(gòu)是節(jié)儉機(jī)構(gòu)。節(jié)儉機(jī)構(gòu)有兩種類型：儲蓄貸款協(xié)會和互助儲蓄銀行。儲蓄貸款協(xié)會分布在美國全國各地，除少數(shù)是大機(jī)構(gòu)外，絕大多數(shù)規(guī)模較小?；ブ鷥π钽y行主要分布在美國東部，平均規(guī)模比儲蓄貸款協(xié)會大。節(jié)儉機(jī)構(gòu)最早是合伙制，存款人就是所有者，后來立法規(guī)定可以將合伙制轉(zhuǎn)變成股份公司制的結(jié)構(gòu)。住房金融主要依賴于直接融資。工業(yè)革命加快了美國城市化的進(jìn)程。

大蕭條孕育了美國新的金融體系，也確立了美國現(xiàn)代住房金融的運(yùn)行框架。新政金融改革為了避免住房金融市場受到一般金融市場劇烈波動的影響，將住房金融和一般金融市場隔離開來，建立類似商業(yè)銀行管理體制的住房金融體制。這一體制的特征是：

1、建立與聯(lián)邦儲備體系平行的聯(lián)邦住宅貸款銀行體系。

2、節(jié)儉機(jī)構(gòu)組織形式與商業(yè)銀行的單一銀行制度類似，禁止跨州經(jīng)營，不得在州外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。

3、節(jié)儉機(jī)構(gòu)不允許為客戶提供支票賬戶。經(jīng)營活動主要是通過吸收客戶小額儲蓄存款發(fā)放居民住房抵押貸款。

4、相繼成立聯(lián)邦住房管理局、退伍軍人管理局和聯(lián)邦全國抵押貸款協(xié)會等政府機(jī)構(gòu)。聯(lián)邦住房管理局和退伍軍人管理局主要是為較低、中低收入家庭和以前在軍隊服役人員購買住房提供融資擔(dān)保和保險。聯(lián)邦全國抵押貸款協(xié)會通過購買和出售由聯(lián)邦住房管理局和退伍軍人管理局擔(dān)保保險的抵押貸款，發(fā)行債券為住房市場和大規(guī)模資本市場之間提供直接聯(lián)系，聯(lián)邦全國抵押貸款協(xié)會的出現(xiàn)為美國住房金融向二級抵押市場的發(fā)展打下了基礎(chǔ)。節(jié)儉機(jī)構(gòu)從 60 年代中期開始經(jīng)歷一系列的危機(jī)，此時抵押市場的份額開始逐漸下降，商業(yè)銀行在抵押市場的份額逐步增加。從 70 年代開始，在政府的大力支持下，美國二級抵押市場的機(jī)構(gòu)和工具創(chuàng)新不斷增加，抵押市場逐漸超過一級市場。

（三）美國住房金融體系的特點(diǎn)：

美國的住房抵押市場模式的主要特點(diǎn)表現(xiàn)為：第一，私人信用占住房抵押市場的主導(dǎo)地位。住房信貸活動基本上是由各種私人金融機(jī)構(gòu)諸如銀行、儲蓄貸款協(xié)會、互助儲蓄銀行或人壽保險公司等自發(fā)地組織經(jīng)營，經(jīng)營風(fēng)險均由這些私人的金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)。第二，各種金融機(jī)構(gòu)以其獨(dú)特的業(yè)務(wù)活動形成住房金融市場的完整網(wǎng)絡(luò)。住房抵押是基本信用形式，在這種信用形式下，派生出許多其他的信用形式，信用提高層次如政府機(jī)構(gòu)和私人機(jī)構(gòu)給借款人提供抵押償還保險和保證。二級市場中抵押債權(quán)證券化中資產(chǎn)的出臺、組合包裝、信用提高、上市流通形成完整的資產(chǎn)證券化信用，另外還有一些機(jī)構(gòu)以專門儲蓄籌資等。由此，美國的住房信用活動形成一個完整的體系。第三，美國住房金融市場具有充分高度的競爭機(jī)制以及資場中兩級市場體系完備，因而美國住房抵押市場具有內(nèi)在的運(yùn)行機(jī)制。第四，政府住房金融動構(gòu)成住房抵押市場的重要組成部分，在住房金融運(yùn)行機(jī)制的主要環(huán)節(jié)都有政府參與。在初級市場，政府對個人的住房抵押提供保險；在二級市場，政府機(jī)構(gòu)為證券化資產(chǎn)信用提供活動空間另外還有聯(lián)邦住房貸款銀行系統(tǒng)穩(wěn)定住房金融系統(tǒng)，促進(jìn)住房抵押的資金流動性、保障住房抵押資金的供應(yīng)并調(diào)節(jié)二級市場。

（四）對我國的啟示：

（1）完善以市場機(jī)制為主的住房金融運(yùn)行機(jī)制（2）明確政府在宏觀調(diào)控中的職能

一是完善住房資金初始交易的一級市場，構(gòu)建住房抵押信貸證券化和住房證券為主要內(nèi)容的二級市場，加快推進(jìn)抵押貸款證券化，為住房金融創(chuàng)造運(yùn)營基礎(chǔ)。二是實(shí)施對住房金融市場的調(diào)控，使住房金融活動規(guī)范化、合理化。首先應(yīng)完善住房金融監(jiān)管法規(guī)，建立健全房地產(chǎn)抵押的法律、法規(guī)體系，為加大住房信貸投入營造一個良好的法律基礎(chǔ)。其次是建立政策性住房銀行，我國的實(shí)踐證明，政策性與經(jīng)營性住房金融業(yè)務(wù)混合動作有諸多弊端。因此，把政策性住房金融業(yè)務(wù) 分離出來就顯得日益迫切。從長遠(yuǎn)看，我國政策性住房金融應(yīng)在改變委托商業(yè)銀行辦理的基礎(chǔ)上進(jìn)一步確立自身的操作目標(biāo)、運(yùn)作和監(jiān)管的方式，形成一個以國有銀行為主導(dǎo)，多種經(jīng)濟(jì)成分和經(jīng)營機(jī)制并存，多層次、多渠道共同運(yùn)作的住房金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)。

第五篇：第四章 金融體系

第四章

金融體系

第一節(jié)

金融體系概述

一、金融體系的概念

1、金融體系的含義

是指金融要素的安排及其動態(tài)觀念系統(tǒng)。是一個國家以行政的、法律的形式和運(yùn)用經(jīng)濟(jì)規(guī)律確定的金融系統(tǒng)結(jié)構(gòu)，以及構(gòu)成這個系統(tǒng)的各種類型的銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的職能作用和相互關(guān)系。

2、金融體系的類型

世界各國的金融體系基本上可以分為兩種類型：

（1）多元復(fù)合金融體系。以中央銀行為核心，以商業(yè)銀行為主體，多種金融機(jī)構(gòu)并存的金融體系。

（2）一元金融體系。將中央銀行的職能和商業(yè)銀行的職能集中于單一的國家銀行的金融體系，在這一體系中，一般另外設(shè)立一些專業(yè)性的銀行。

二、金融體系的產(chǎn)生和發(fā)展

金融體系的形成是與社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史動態(tài)過程緊密聯(lián)系的。

（1）在自然經(jīng)濟(jì)狀態(tài)中，金融體系是業(yè)務(wù)單

一、規(guī)模較小的貨幣經(jīng)營組織，通稱貨幣經(jīng)營業(yè)。

（2）在自由資本主義時期，金融體系是銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)并存，直接融資和間接融資相結(jié)合的金融體系。

（3）在壟斷資本主義時期，金融體系是以大銀行、大市場為主體，金融制度體系、組織體系、市場體系相融合的有機(jī)整體。

（4）在全球經(jīng)濟(jì)一體化時期，金融體系向金融國際化方向發(fā)展，形成了國際化的金融體系。

三、金融體系的基本內(nèi)容

1、金融組織體系。

金融組織體系是現(xiàn)代金融活動的基本載體，金融組織體系分為兩大類型：

（1）負(fù)債為“貨幣”的金融機(jī)構(gòu)。包括中央銀行和商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)。

（2）負(fù)債不是“貨幣”的金融機(jī)構(gòu)。也稱非貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)，包括儲蓄機(jī)構(gòu)、保險機(jī)構(gòu)、其他金融機(jī)構(gòu)、二級金融中介機(jī)構(gòu)。

2、金融市場體系

金融市場體系是依照特定規(guī)則形成的金融市場要素相互聯(lián)系構(gòu)成的有機(jī)整體，它包括以下類型：

直接金融市場

按交易中介劃分

間接金融市場

貨幣市場

按交易期限劃分

資本市場

發(fā)行城市（一級市場）

按交易程序劃分

流通市場（二級市場）金融市場

有形市場

按交易地劃分

無形市場

國際金融市場

按交易地域劃分

全國金融市場

國內(nèi)金融市場

現(xiàn)貨市場

區(qū)域金融市場

按交割時間劃分

期貨市場

按金融資產(chǎn)形式劃分：拆借、票據(jù)、證券、黃金、外匯、保險、存款單等市場。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)

證券業(yè)務(wù)

創(chuàng)新業(yè)務(wù)

財產(chǎn)保險

海上保險

保險業(yè)務(wù)

人身保險

農(nóng)業(yè)保險

責(zé)任保險

保證保險

3、金融業(yè)務(wù)體系

中央銀行業(yè)務(wù)

銀行業(yè)務(wù)

商業(yè)銀行業(yè)務(wù)

金融信托業(yè)務(wù)

其他業(yè)務(wù)

金融租賃業(yè)務(wù)

金融咨詢業(yè)務(wù)

4、金融監(jiān)管體系

金融監(jiān)管體系是一個國家或地區(qū)具有金融監(jiān)管職能機(jī)構(gòu)組成的有機(jī)整體。一般包括：金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)、金融監(jiān)管內(nèi)容、金融監(jiān)管方法。其中金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)是金融監(jiān)管體系的主要方面。在金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)中，中央銀行和其他金融監(jiān)管當(dāng)局居于核心的地位。

第二節(jié) 金融體系安排的總體原則

一、協(xié)調(diào)性原則

1、協(xié)調(diào)性原則的含義

金融體系的協(xié)調(diào)性是指金融體系各要素之間、金融體系與經(jīng)濟(jì)各要素、金融體系與社會各要素之間的協(xié)調(diào)性。

2、協(xié)調(diào)性原則的必要性

（1）金融體系的協(xié)調(diào)性原則是由人類、社會、經(jīng)濟(jì)所具有的系統(tǒng)性特征決定的。

（2）金融體系的協(xié)調(diào)性原則是由人類社會的結(jié)構(gòu)性特征決定的。

（3）金融體系的協(xié)調(diào)性原則是由人類、社會、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行各要素、金融體系各要素之間的依存性特征決定的。

二、客觀性原則

1、金融要素的客觀性。是指構(gòu)成金融要素的貨幣、資本、金融制度、金融商品等要素具有客觀性。

2、金融運(yùn)行環(huán)境的客觀性。是指社會性要素，如經(jīng)濟(jì)、政治、文化、宗教、法律等要素的存在表現(xiàn)為相對穩(wěn)定的常態(tài)，具有客觀性，使不以人們的意志為轉(zhuǎn)移的。

三、績效性原則

金融體系的績效性是指金融體系功能的發(fā)揮和效率的提升。金融體系的績效性是市場經(jīng)濟(jì)的本源因素；是市場經(jīng)濟(jì)動力機(jī)制的核心；金融體系的績效評價是金融要素有效配置的客觀要求。

四、可持續(xù)發(fā)展原則

金融體系的可持續(xù)發(fā)展原則就是指決策者要樹立可持續(xù)發(fā)展的觀念，努力實(shí)現(xiàn)金融要素配置的可持續(xù)，避免金融決策負(fù)效應(yīng)“后置”和“功能預(yù)期實(shí)效”現(xiàn)象的產(chǎn)生。第三節(jié)

金融體系的評價

一、金融體系國際競爭力理論

1、金融體系競爭力強(qiáng)弱的取決于在貨幣、資本兩個市場的運(yùn)行狀況。

2、有競爭力的金融體系的表現(xiàn)：

（1）在資本市場上表現(xiàn)為:市場機(jī)制,特別是利率機(jī)制和匯率機(jī)制的有效運(yùn)行;多層次的金融機(jī)構(gòu)并存的有序競爭;金融體系的國際化和一體化程度較高等。

（2）在貨幣市場上表現(xiàn)為：銀行金融活動是開放的、透明的；政府對金融活動的干預(yù)是適度和有效的。

3、健全的金融體系帶來金融市場的高效率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并進(jìn)一步提升整個金融體系的國際競爭能力。

二、金融體系競爭力的指標(biāo)體系

1、資本成本競爭力

資本成本是指使用資本所付出的代價，它反映了金融體系運(yùn)行效率的高低。

資本成本競爭力指標(biāo)體系反映金融體系對資本形成的支持程度，表明一個國家或地區(qū)金融體系的對經(jīng)濟(jì)增長的推動力的大小。資本成本競爭力指標(biāo)體系包括三個指標(biāo)：（1）短期實(shí)際利率。扣除通貨膨脹率之后的年平均貼現(xiàn)率或銀行利率。（2）企業(yè)資本成本的高低。企業(yè)籌資時所花費(fèi)的成本的多少。

（3）國家信用評級。反映該國對外籌資的能力的高低和資本成本的大小。

二、金融體系競爭力的指標(biāo)體系

2、資本市場效率競爭力

它反映了資本市場上企業(yè)籌資的途徑及其難易程度。該指標(biāo)體系由8個指標(biāo)構(gòu)成：（1）企業(yè)的財務(wù)狀況。主要指企業(yè)的償債能力和債權(quán)結(jié)構(gòu)。（2）信貸。反映企業(yè)獲取銀行資本的難易程度。

（3）外國金融機(jī)構(gòu)。國外金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入本國的難易程度，即本國的對外開放程度。（4）外國公司進(jìn)入本地資本市場的限制。（5）本國公司進(jìn)入外國資本市場的限制。

（6）國際保理業(yè)務(wù)。國際保理業(yè)務(wù)占出口商品比重越大，表明對外貿(mào)易部門的資本效率越高。

（7）股票市場為企業(yè)提供資金。反映企業(yè)直接融資的難易程度。（8）風(fēng)險資本。反映企業(yè)獲取風(fēng)險資本的難易程度。

3、股票市場活力競爭力

（1）股票市場籌資額。反映一級市場規(guī)模的大小，表明吸收直接資本的能力強(qiáng)弱。（2）股票市場人均交易額。反映二級市場規(guī)模的大小，是股票市場活力的直接表現(xiàn)。（3）國內(nèi)上市公司數(shù)。反映股票市場對國內(nèi)公司的支持程度。（4）股東的權(quán)利和義務(wù)。反映上市公司的規(guī)范程度。（5）內(nèi)幕交易。反映股票市場的完善程度。

4、銀行部門效率競爭力

銀行部門效率是衡量在貨幣市場上銀行部門的服務(wù)質(zhì)量。包括下列指標(biāo)：（1）中央銀行政策。反映中央銀行政策的制定和執(zhí)行效率。

（2）銀行規(guī)模。用資產(chǎn)列世界前500家銀行的數(shù)目來反映一個國家或地區(qū)的銀行規(guī)模。（3）銀行部門資產(chǎn)占GDP的比重，反映一個國家或地區(qū)金融發(fā)展的程度。（4）利差。反映商業(yè)銀行的經(jīng)營效率。

（5）對金融機(jī)構(gòu)的法律監(jiān)管。反映中央銀行的監(jiān)管質(zhì)量。

（6）對金融交易的信任。反映銀行部門的的交易是否有可靠的保證。（7）金融機(jī)構(gòu)透明度。反映銀行部門是否能夠提供他們活動的充分信息。（8）金融教育。反映一個國家或地區(qū)的金融教育是否普及。

（9）金融技術(shù)人才。反映一個國家或地區(qū)的勞動市場上金融人才的多少。（10）信用卡發(fā)卡量。（11）信用卡交易量。

第四節(jié)

金融體系的未來走勢

一、建立以全能銀行為基礎(chǔ)的現(xiàn)代化金融體系。

世界各國的金融制度可以分為兩種：全能銀行制和專業(yè)銀行制。全能銀行制實(shí)行混業(yè)經(jīng)營，專業(yè)銀行制實(shí)行分業(yè)經(jīng)營。

1999年，美國廢除了CS法案，頒布了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》，準(zhǔn)許商業(yè)銀行、投資銀行和保險公司混合經(jīng)營，這標(biāo)志著全能銀行制為基礎(chǔ)的現(xiàn)代金融制度確立了。

二、中國的分業(yè)經(jīng)營體制

中國從1993年開始，實(shí)行了銀行、證券、保險和信托分業(yè)經(jīng)營，證監(jiān)會、保監(jiān)會、銀監(jiān)局分業(yè)監(jiān)管的金融體系。

分業(yè)經(jīng)營體制在我國現(xiàn)代金融發(fā)展中遇到了下列的問題：（1）沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)城市的銀行紛紛開辦電話銀行和存折炒股。（2）銀行和保險公司積極聯(lián)合，銀行代理了保險業(yè)務(wù)。（3）銀行千方百計在國內(nèi)拓展商人銀行業(yè)務(wù)。

三、混業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險權(quán)衡

混業(yè)經(jīng)營是銀行業(yè)務(wù)與證券、保險業(yè)務(wù)融合，這種融合充分利用了規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，整合了資源，降低了交易成本，對經(jīng)濟(jì)和金融的發(fā)展具有重大意義。但是，也有人提出：證券業(yè)務(wù)是高風(fēng)險業(yè)務(wù)，不符合銀行經(jīng)營的安全性原則；其次，銀行涉足證券業(yè)，還會帶來壟斷等。

四、21世紀(jì)的現(xiàn)代金融體系 1、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)的基本特征

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)最顯著的特征是：經(jīng)濟(jì)全球化、金融全球化、市場一體化和資產(chǎn)證券化。

2、現(xiàn)代金融體系的基本作用

現(xiàn)代金融體系是維持全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的強(qiáng)大推動器，也是全球財富在國際間重新分配的重要機(jī)制。

3、傳統(tǒng)金融體系與現(xiàn)代金融體系的區(qū)別（1）與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)程度不同

傳統(tǒng)金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有較高的關(guān)聯(lián)度，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況在傳統(tǒng)金融體系中有比較明顯的反應(yīng)，金融的晴雨表功能非常顯著；現(xiàn)代金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)度則慢慢減弱，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況并不顯著地反映在現(xiàn)代金融商品價格的變化上。（2）在促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所起的作用不同

傳統(tǒng)金融體系為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行提供潤滑劑或者說血液；現(xiàn)代金融體系除了上述傳統(tǒng)金融體系的功能外，它還為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成長提供強(qiáng)大的動力。因此，現(xiàn)代金融體系是21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的軸心。（3）作用原理不同

傳統(tǒng)金融體系的作用原理是非杠桿化的，也就是資金運(yùn)行的乘數(shù)效應(yīng)很低；現(xiàn)代金融體系的作用原理是杠桿化的，也就是資金運(yùn)行是建立在明顯的乘數(shù)基礎(chǔ)上的。因此，現(xiàn)代金融體系的運(yùn)行速度要快得多，效率要高得多，風(fēng)險要大得多。

五、金融監(jiān)管體系的國際化

隨著跨國銀行業(yè)務(wù)和跨國金融機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)，金融全球化趨勢加強(qiáng)，國際金融風(fēng)險產(chǎn)生并對國別金融的健康發(fā)展帶來了巨大壓力。因此，建立國際金融監(jiān)管體系，強(qiáng)化國際金融監(jiān)管成為必然。金融監(jiān)管的國際化趨勢主要表現(xiàn)在以下幾個方面：（1）擴(kuò)大金融監(jiān)管國際合作范圍。（2）推廣更具普遍性的監(jiān)管原則。

（3）加強(qiáng)對金融聯(lián)合企業(yè)集團(tuán)的有效監(jiān)管。（4）建立國際性金融危機(jī)救援系統(tǒng)。