第一篇：城投類企業(yè)未來發(fā)展模式淺析（本站推薦）

城投類企業(yè)未來發(fā)展模式淺析

天津城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團有限公司

在經(jīng)歷了2009年的信貸投放大潮和國家四萬億投資計劃的刺激之后，2010年初，一場規(guī)范和排查地方投融資平臺（即城投類企業(yè)）債務(wù)風(fēng)險的行動在全國展開。2010年1月19日，在國務(wù)院第四次全體會議上，國務(wù)院總理溫家寶公開提出把“盡快制定規(guī)范地方融資平臺的措施，防范潛在財政風(fēng)險”列入今年宏觀政策方面重點抓好的工作之一。城投類企業(yè)未來如何發(fā)展，怎樣完善、規(guī)范現(xiàn)有運營模式，在完成政府各類建設(shè)任務(wù)的同時真正走向市場，這是擺在我們面前亟待解答的問題。

一、城投類企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

所謂城投類企業(yè)（即地方政府投融資平臺），實際上就是地方政府組建的不同類型的公司，廣泛包括城市建設(shè)投資公司、城建開發(fā)公司、城建資產(chǎn)經(jīng)營公司等；政府通過劃撥土地等，組建一個資產(chǎn)和現(xiàn)金流大致可以達到融資標(biāo)準(zhǔn)的公司，必要時輔之以財政補貼等作為還款保證，融入資金后重點投向市政建設(shè)、公用事業(yè)等項目。城投類企業(yè)經(jīng)過近些年來的迅速發(fā)展，數(shù)量急劇增加，規(guī)模逐漸壯大。

（一）城投類企業(yè)存在的必要性

追本溯源，目前各地紛紛建立地方投融資平臺的現(xiàn)實原因在于實行分稅制以后可支配的地方財政資金有限，出現(xiàn)了地方政府事權(quán)與財權(quán)的不對等。即地方政府進行大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要巨額的資金支持，僅僅依靠地方財政無法滿足需要，而建立地方投融資平臺以后，地方政

府可以通過此類平臺公司廣泛吸引銀行貸款和社會資金，投入地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，解決資金缺口。因此，城投類企業(yè)的誕生和存在是有其必然性和必要性的。

首先，從融資功能來看，城投類企業(yè)能夠幫助地方政府突破經(jīng)濟建設(shè)中資金短期不足的瓶頸，在政府指導(dǎo)下，完成項目的融資、建設(shè)乃至經(jīng)營，為各類項目建設(shè)提供了“合理”途徑。其次，從償債來源來看，城投類企業(yè)一般是以地方財政資金作為償債資金來源，盡管建設(shè)所形成的各類基礎(chǔ)設(shè)施和社會公益項目大多屬于非經(jīng)營或準(zhǔn)經(jīng)營項目，企業(yè)內(nèi)部收益無法形成償債來源或者無法完全滿足償債需要，但通過市政基礎(chǔ)設(shè)施和投資環(huán)境改善，可以使周邊土地實現(xiàn)增值，并吸引企業(yè)入駐獲得稅收。因而從地方政府大的循環(huán)上來看，在較長的期限內(nèi)是可以實現(xiàn)平衡的。在金融危機爆發(fā)以后，城投類企業(yè)通過大規(guī)模信貸推動所在地區(qū)的城市化建設(shè)，在促進經(jīng)濟增長中起到了十分重要的作用。

（二）城投類企業(yè)目前發(fā)展所遇到的問題

1、個體實力較弱，政府資源分散

以往城投類企業(yè)大多為承接貸款而設(shè)立，大多單純利用政府擔(dān)保進行銀行貸款融資，沒有進入資本市場的信息披露壓力。因此，政府在企業(yè)建立之初對資源的調(diào)配往往缺乏通盤的考慮，優(yōu)質(zhì)的國有資產(chǎn)分布在不同的投資公司甚至不同的行政單位中，沒有發(fā)揮出協(xié)同效應(yīng)。這樣建立的城投類企業(yè)大多資產(chǎn)規(guī)模較小，缺乏經(jīng)營能力，盈利水平很低甚至長期虧損；同時，由于近年來政府大規(guī)模的城建投資計劃不斷上馬，作為融資和項目實施的主要載體，其承載的融資壓力巨大，自身資產(chǎn)負債

率通常很高，甚至超過財務(wù)風(fēng)險警戒線，資產(chǎn)質(zhì)量不斷下滑，部分開始出現(xiàn)償債困難。

2、融資渠道狹窄，后續(xù)資金有限

由于原有城投類企業(yè)凈資產(chǎn)規(guī)模有限，缺乏良好的財務(wù)形象，可通過運用企業(yè)債券、中期票據(jù)、信托計劃、產(chǎn)業(yè)投資基金、資產(chǎn)證券化、上市等方式實現(xiàn)融資、企業(yè)較少。因此，許多中小型城投類企業(yè)往往只能依賴于銀行中長期貸款和短期流動資金貸款等間接融資方式籌集資金，利用資本市場直接融資比例過低，缺乏持續(xù)的融資渠道。這樣的負債結(jié)構(gòu)和融資渠道，使得融資成本通常較高，城投類企業(yè)受到宏觀調(diào)控的影響極大，沒有形成良好的外部約束機制，也難以借助公開市場做大做強，缺乏可持續(xù)發(fā)展的能力。

3、公司職能單一，缺乏持續(xù)經(jīng)營動力

原有城投類企業(yè)往往因單個或某類政府投資項目而設(shè)立，僅承擔(dān)該投資項目的融資及建設(shè)職能，按照政府要求進行投資和建設(shè)，沒有經(jīng)營性資源，也缺乏持續(xù)經(jīng)營動力。因此，在實際運作過程中，許多城投類企業(yè)缺乏自身造血功能，僅僅承擔(dān)政府投融資平臺職能，資金使用效率偏低，沒有考慮企業(yè)下一步的滾動經(jīng)營。

二、破解發(fā)展困局，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展

面對當(dāng)前國家調(diào)控形勢和企業(yè)自身現(xiàn)實問題，城投類企業(yè)如何發(fā)展下去，做實做強企業(yè)，歸根到底還需要自身通過調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)架構(gòu)，創(chuàng)造真正盈利模式來得以實現(xiàn)。要處理好以下三方面的問題：

（一）破解融資難題

城投類企業(yè)要充分發(fā)揮地方融資平臺作用，通過推動所在區(qū)域的城建領(lǐng)域投融資體制改革，不斷創(chuàng)新突破城市發(fā)展的資金瓶頸，不再過度依賴于政府支持，通過利用市場化方式，盤活存量資源，拓寬融資渠道，募集未來投資經(jīng)營的資金。除銀行貸款外，可充分發(fā)揮直接融資方式融資成本低、期限長等優(yōu)勢，在初期可選擇發(fā)行企業(yè)債券、中期票據(jù)和短期融資券，設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金等方式進行融資；后期可隨著企業(yè)經(jīng)營管理的逐步向好，通過選擇適當(dāng)時機上市融資，順利實現(xiàn)資產(chǎn)證券化，只有這樣才能為本地區(qū)大規(guī)模、高水平的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提供源源不斷的資金保障。

（二）創(chuàng)新經(jīng)營模式

要合理有序的進行城市資源利用開發(fā)，通過推動“以項目為載體、以子公司為核心”的融資模式，進而創(chuàng)新企業(yè)經(jīng)營模式和項目運作模式，通過對各類項目分類管理，理順投入與產(chǎn)出關(guān)系，實現(xiàn)投資項目的投入產(chǎn)出綜合平衡，對于基礎(chǔ)設(shè)施、公共工程以及政府委派的重點項目等公益性項目建設(shè)，積極推動政府采購模式，以市場化行為規(guī)范項目運作，既在一定程度上解決了政府建設(shè)資金短缺的問題，又確保了企業(yè)投資公益性項目的投資收益。對于可為企業(yè)帶來投資收益的公用項目，建設(shè)完成后可積極申請政府特許經(jīng)營權(quán)，探索企業(yè)公共資源市場化配置有效途徑，建立順暢運行的企業(yè)運營模式，做好城市基礎(chǔ)設(shè)施綜合運營服務(wù)。

（三）實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展

跟隨城市發(fā)展步伐，果斷調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，尋求政府支持，將現(xiàn)有分散管理的存量國有資產(chǎn)整合在一起，秉持現(xiàn)代公司理念，進行專業(yè)化的運作管理，發(fā)揮整體資源優(yōu)勢，提高資源配置效率。通過資產(chǎn)重組，淘汰劣質(zhì)資產(chǎn)，調(diào)整資產(chǎn)布局，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)業(yè)價值，建立有效體制機制和風(fēng)險控制體系，實現(xiàn)企業(yè)全面均衡、可持續(xù)發(fā)展。

三、城投類企業(yè)未來發(fā)展戰(zhàn)略淺析

作為城投類企業(yè)，未來發(fā)展都將面臨作為一個企業(yè)所必需回答的戰(zhàn)略基本問題，就是如何重點解決未來發(fā)展過程中的產(chǎn)業(yè)鏈延伸，公司持續(xù)經(jīng)營和現(xiàn)代化管理問題。

企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略

（一）實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸

城投類企業(yè)在順利完成政府交給的投融資建設(shè)任務(wù)，推動城市發(fā)展的同時，需要通過自身的發(fā)展，實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值，使客戶、員工和股東都能夠得到理想的回報，努力做到“模式領(lǐng)先”，“資源持續(xù)”和“能力最優(yōu)”。

三者之間，模式最為重要，作為企業(yè)創(chuàng)造價值的商業(yè)邏輯，它解釋了企業(yè)需要創(chuàng)造的核心價值。作為投融資平臺的城投類企業(yè)存在的最大意義，實際上就是融資模式的創(chuàng)新?！澳Ｊ絼?chuàng)新”對于未來城投類企業(yè)發(fā)展來講外延將會更大，將不僅僅局限在城市建設(shè)和融資領(lǐng)域，更要涵蓋企業(yè)未來產(chǎn)業(yè)鏈延伸，實現(xiàn)業(yè)務(wù)模式和收入模式的創(chuàng)新，尋找能夠

帶來持續(xù)收益，創(chuàng)造與現(xiàn)有業(yè)務(wù)互通互補的商業(yè)模式，支撐企業(yè)未來的成長等諸多內(nèi)容。

其次是資源和能力，這二者是形成競爭優(yōu)勢的基礎(chǔ)。“資源”指的是廣義的資源，資源的可持續(xù)性包含了未來各種資源的儲備，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的可持續(xù)，資產(chǎn)總量，結(jié)構(gòu)和收益水平的可持續(xù)性，以及戰(zhàn)略性資源的進入和非核心資源的退出?！澳芰Α敝傅氖瞧髽I(yè)能否面對成為一家現(xiàn)代公司的挑戰(zhàn)，不僅是指開展業(yè)務(wù)的融資能力，項目管理能力，而是在強調(diào)構(gòu)筑能力的各種要素，無論企業(yè)開展何類業(yè)務(wù)，在觀念，體制機制，知識技能和學(xué)習(xí)創(chuàng)新上的能力將會決定企業(yè)未來發(fā)展的成敗。

從城市的發(fā)展方向來看，隨著城市經(jīng)濟從“要素驅(qū)動型”向“效率驅(qū)動型”再到“創(chuàng)新驅(qū)動型”的發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施硬件建設(shè)總會有飽和的周期，城投類企業(yè)應(yīng)該緊跟城市發(fā)展階段，從服務(wù)城市基礎(chǔ)設(shè)施硬件開發(fā)，逐漸過渡到區(qū)域綜合開發(fā)，再到城市軟件配套“現(xiàn)代服務(wù)業(yè)”經(jīng)營開發(fā)，從基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺，逐漸演變城市基礎(chǔ)設(shè)施綜合運營服務(wù)商，到服務(wù)城市競爭力提升的“城市發(fā)展綜合服務(wù)商”。

通過產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，在保持現(xiàn)有核心職能的基礎(chǔ)上，業(yè)務(wù)循環(huán)逐步擴展，力爭涵蓋投融資平臺“四大核心任務(wù)”，即“投資建設(shè)”、“融資創(chuàng)新”、“城市開發(fā)”、“資產(chǎn)經(jīng)營”，在不同發(fā)展階段，布局不同的業(yè)務(wù)發(fā)展群落。一般來講業(yè)務(wù)群落的第一層面是拓展并確保核心業(yè)務(wù)的運作，確保當(dāng)前的核心業(yè)務(wù)，能為企業(yè)帶來穩(wěn)定業(yè)務(wù)營運收入和現(xiàn)金流，培育相關(guān)經(jīng)驗和技能，確立經(jīng)營概念和經(jīng)營模式；第二層面是通過發(fā)展新業(yè)務(wù)，進入城市開發(fā)板塊，通過新業(yè)務(wù)的快速增長，與第一層面

業(yè)務(wù)形成良性循環(huán)；第三層面是開創(chuàng)未來的事業(yè)機會進入新興業(yè)務(wù)板塊，創(chuàng)造未來5-10年有生命力的業(yè)務(wù)，能夠與一二層業(yè)務(wù)互動，形成獨特競爭力。

如何調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)發(fā)展轉(zhuǎn)型,還需要在細節(jié)問題上不斷摸索研究。

（二）保證發(fā)展資源的可持續(xù)

這里說的發(fā)展資源的可持續(xù)包括三方面：第一方面指的是資源儲備可持續(xù)，包括項目、土地、資金、人員和智力資源儲備；第二方面指的是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和管理方式清晰，可持續(xù)，即做到分業(yè)經(jīng)營，分類指導(dǎo)，分級管理；第三方面指的是資產(chǎn)經(jīng)營的可持續(xù)，通過戰(zhàn)略投資與資產(chǎn)經(jīng)營的互動，加強投資分析與投資決策，加強從工程設(shè)計到實施的全程成本控制，通過有效經(jīng)營管理計劃與控制，保證合理資產(chǎn)總量和收益水平，加強經(jīng)營結(jié)果與前期對比和項目后評估，建立資產(chǎn)處置與資產(chǎn)重組機制。

（三）優(yōu)化管理，提升能力

管理能力的提升，是現(xiàn)代企業(yè)打造百年基業(yè)的必由之路，也是城投類企業(yè)由政府特定目的型公司向一個真正的市場化企業(yè)轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的基本前提。企業(yè)的能力除了天生的資源稟賦能力，例如與政府的關(guān)系、區(qū)位發(fā)展優(yōu)勢以外，競爭的主要能力都來自于后天培育，這些能力包括如：

通過梳理內(nèi)設(shè)部門組織架構(gòu)，適應(yīng)發(fā)展需要，明確管轄權(quán)屬，形成線路清晰、責(zé)任明確、專業(yè)純粹的管理脈絡(luò)，并完善體制機制。完成制

度流程建設(shè)階段性目標(biāo)，初步形成內(nèi)控風(fēng)險管理體系，做好風(fēng)險防范工作。強化考核機制，落實崗位職責(zé)，以能力定位置；量化指標(biāo)體系，以責(zé)任心、執(zhí)行力定收入；完善激勵制度，全面提高集團各管理崗位的工作績效。加強“熟前期、懂管理、會理財”的綜合性人才培養(yǎng)，提升干部專業(yè)技能，培育學(xué)習(xí)和創(chuàng)新環(huán)境，促進企業(yè)智力資源的積累。

如果城投類企業(yè)能夠較好的解答上述問題，企業(yè)將具備較為完善的公司運作機制，融資平臺的功能得以充分發(fā)揮，對下屬企業(yè)的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和布局形成框架，建立起規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)，成為資產(chǎn)規(guī)模大、專業(yè)化水平強、市場影響力顯著的公司，在肩負公用基礎(chǔ)設(shè)施投資及戰(zhàn)略性投資任務(wù)的同時，自身價值得以充分的體現(xiàn)，形成產(chǎn)業(yè)投資與資本市場的良性循環(huán)。

第二篇：城投公司發(fā)展

根據(jù)區(qū)委、區(qū)政府確定的“大開發(fā)、大開放”的總體思路和今后一個時期我區(qū)的“提升大環(huán)境、加快大開發(fā)、達到高水平”的工作基調(diào)，我們要在區(qū)委、區(qū)政府的領(lǐng)導(dǎo)下認真開展深入學(xué)習(xí)實踐科學(xué)發(fā)展觀活動，深入調(diào)研整合城市基礎(chǔ)設(shè)施資源、擴大融資范圍和規(guī)模。

城市基礎(chǔ)設(shè)施資源整合利用的關(guān)鍵是建立一套與市場經(jīng)濟相適應(yīng)的資源整合利用體制，實行資源整合利用的主體公司化運作。為促進資源整合利用迅速發(fā)展做出重新整合城投公司的重要決策，這無疑對資源整合利用，投融資體制改革，按市場規(guī)律經(jīng)營城市資源、推動經(jīng)濟與社會事業(yè)進入發(fā)展的快車道創(chuàng)造了良好條件。城投公司作為政府的城市基礎(chǔ)設(shè)施資源整合利用和投融資主體，肩負著神圣的歷史使命，必須解放思想、拓寬視野、立足創(chuàng)新、科學(xué)發(fā)展。

一、城市基礎(chǔ)設(shè)施資源整合利用必須培育經(jīng)濟主體

城市基礎(chǔ)設(shè)施資源整合等同于經(jīng)營企業(yè)，城投公司必須組建成經(jīng)濟實體，代表政府作為出資人，運用市場經(jīng)濟的辦法為城市資源整合利用和城市建設(shè)融資和投資。一是使政府掌握了主動權(quán)；一方面較好解決了過去城市基礎(chǔ)設(shè)施資源整合利用無專門機構(gòu)管理，致使城市的公益性、基礎(chǔ)性、引導(dǎo)性、長遠性和非盈利性的項目，難以找到資金，即使有項目資金，配套資金的缺口也很大的難題，形成了城市的公益性、基礎(chǔ)性和帶動性的投入由政府籌集的專項資金解決，經(jīng)營性投入的土地，房地產(chǎn)等盈利項目做支撐，兩者互為補充的呼應(yīng)機制，從體制上保證了雪球越滾越大的可能性。另一方面，實現(xiàn)了政企分開。城投公司是市場主體，將來不需政府擔(dān)保就可獨立引資、融資、借貸，獨立開展經(jīng)濟活動，擺脫了政府的無限責(zé)任。二是突破了資金瓶頸，緩解了城市建設(shè)資金短缺問題。三是引入了市場機制。原城投公司與政府職能部門合一，則運動員與裁判員一體，難以引入市場機制?，F(xiàn)城投公司與政府職能部門分離，則推進徹底的招投標(biāo)，產(chǎn)生了1>1的效應(yīng)。

城投公司實行城區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施資源整合利用經(jīng)營項目公司化運作勢在必行。根據(jù)我國法律規(guī)定，除港口、碼頭等設(shè)施不允許外商獨資，鐵路、公路、電力等設(shè)施必須由中方控股外，其它建設(shè)市場都可以放開。城投公司在城市建設(shè)上要打破一元化體制，廣泛引入競爭機制，建立完善招標(biāo)、投標(biāo)辦法．推動不同所有制企業(yè)之間的競爭．以公開招標(biāo)的方式，擇優(yōu)選擇資源的經(jīng)營者、項目經(jīng)營權(quán)受讓人。這種運作方式，有利于明晰產(chǎn)權(quán)和利益關(guān)系，調(diào)動投資者的積極性；有利于項目融資，形成“借錢——生錢——還錢”的良性機制，減輕政府建設(shè)

投入的壓力；有利于明確城區(qū)資源整合利用經(jīng)營責(zé)任制，確保城區(qū)資源整合利用項目建設(shè)進度、質(zhì)量和效益。

二、城市基礎(chǔ)設(shè)施資源整合利用是城投公司投資經(jīng)營的方向、主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和任務(wù)

——建平臺：建資本平臺。將資本金規(guī)模做大，資本金質(zhì)量做實，項目資本金充盈，無形資本做出名氣。真正體現(xiàn)資本平臺強大的吸貸實力，可信的償債能力，生機勃勃的經(jīng)營活力。從而達到提高城投公司信用評價等級，擴大信用額度的目的。網(wǎng)絡(luò)平臺：建立包括信息、人才、關(guān)系、營銷等體系完善，運轉(zhuǎn)暢通，工作有序，高效的平臺。要有引人、引商的政策平臺；有引資、引財?shù)捻椖科脚_；有興事、育人的機會平臺。

——做融資：要圍繞“金融性開發(fā)”的理念，在以下范圍探索融資。銀行信貸；債權(quán)融資：主要是國債，金融債券和企業(yè)債券；證券市場融資；盤活存量融資：實施專營權(quán)有償轉(zhuǎn)讓；土地批租融資；發(fā)行建設(shè)債券融資政府財政投入；各項市政設(shè)施的規(guī)費收入；政府投資所形成的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)注入抵押融資；政府收儲的土地直接注入融資；BOT融資；國際銀團、財團融資。

——抓經(jīng)營：地產(chǎn)經(jīng)營。通過壟斷土地一級市場，土地批租，政府集中統(tǒng)一供應(yīng)土地等手段，采取“熟地”出讓，招標(biāo)拍賣的市場運作機制，實行“一個渠道進水，一個池子蓄水，一個龍頭放水”的供地模式，確保土地受益歸集到城投公司用于城市建設(shè)。房產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營：對規(guī)劃面積大、投資需求多，開發(fā)建設(shè)周期短、且收益頗豐的項目可參與投資經(jīng)營。存量資產(chǎn)經(jīng)營：通過區(qū)政府授權(quán)城投公司，實施以融資和再建設(shè)為目的的存量資產(chǎn)經(jīng)營。權(quán)益經(jīng)營：即對城市所有無形資源，包括廣告位、停車位、城市設(shè)施冠名權(quán)、路橋通行費、各種地方專項基金收入全部納入財政專管理，每年專項注入城投搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，在保證建設(shè)的同時，使城投公司的項目資本金不斷充實。提高融資經(jīng)營能力，重大項目經(jīng)營，通過融資，將資金投入于大型公益性、非公益性、經(jīng)營性項目當(dāng)中，實現(xiàn)經(jīng)營收益，對外和其它投資經(jīng)營。對投資回報率高，化解風(fēng)險措施可靠且有市場前景的產(chǎn)業(yè)可采取獨資、合資、股份等方式投資經(jīng)營，同時積極探討在金融、證券、電子信息、制造業(yè)、旅游業(yè)等領(lǐng)域，拓展投資經(jīng)營項目，實現(xiàn)快速發(fā)展。

——搞建設(shè)：主要是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，重大項目建設(shè)．舊城改造建設(shè)，房地產(chǎn)開發(fā)及建筑建材銷售。

——促管理：要改革建設(shè)管理體制與機制，打破壟斷，引入競爭，實行“投資、建設(shè)、運營、監(jiān)管”四分開，全面推行“招投標(biāo)”，“代理制”，“交鑰匙工程”等運作方式，徹底改變重建設(shè)、輕經(jīng)營、重形象、輕管理弊端。城投公司自身建設(shè)與管理必須高起點、高標(biāo)準(zhǔn)、高效率，要在戰(zhàn)略管理、信息管理、技術(shù)管理、誠信管理、成本管理、員工管理和文化管理等方面實施體系化、現(xiàn)代化、市場化、國際化管理模式，以“競爭式確權(quán)、契約式經(jīng)營、承諾式抵押、掛聯(lián)式分配”的權(quán)、責(zé)、險、利四式機制，規(guī)范工作和經(jīng)營管理行為，促進企業(yè)管理水平不斷提高，保證適應(yīng)發(fā)展的需要。

施建設(shè)，體現(xiàn)城市資本營運的聯(lián)動和整體效應(yīng)。要實行人本管理，把城市美化、綠化、亮化作為事業(yè)來辦．作為產(chǎn)業(yè)來經(jīng)營．營造適宜市民居住、生活的城市環(huán)境。真正體現(xiàn)城在林中，房在花園中、人在綠中的人與自然和諧統(tǒng)一。

三是出臺配套政策。這是政府調(diào)控的主要內(nèi)容和手段。要按照公平、公開、公正的原則，制訂出臺政策措施，讓企業(yè)平等、自由參與城市經(jīng)營，實行政策從寬、手續(xù)從簡、服務(wù)從優(yōu)，為城市建設(shè)主體排憂解難，保障開發(fā)者的合法權(quán)益，使企業(yè)獲得合理的投資回報。具體來講，要實施全面招商的鼓勵政策和投資優(yōu)惠政策，對引資有功的單位和個人予以重獎，在土地供應(yīng)、所得稅、行政規(guī)費等方面對投資者予以優(yōu)惠；實施財政扶持和金融傾斜政策，對重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)給予財政貼息等扶持。要特別強調(diào)城市資本營運的收支監(jiān)管政策。必須堅持市直各部門城市資本營運的所有收入歸市財政，進入市財政帳戶集中投放于城市建設(shè)，任何單位和個人不得截留、挪用，要在確保市直重點建設(shè)項目的前提下，按照“誰創(chuàng)收，誰受益”的原則，由創(chuàng)收部門申報建設(shè)開發(fā)項目，用于各類建設(shè)項目的滾動發(fā)展。

四是要建立起強有力、高智慧，專家型的決策議事機構(gòu)，確保政府城市資源整合利用意志暢通、到位。

五是要千方百計的努力建成誠信政府和誠信城投公司。1．建立責(zé)任明確，多元主體的投資經(jīng)營還貸和償債機制．保證隨用隨貸，能貸能還。2．城建資金的監(jiān)管機制和債務(wù)預(yù)警體系，控制債務(wù)風(fēng)險，加強對工程投入成本審計，調(diào)動城投公司獲取最佳投資效益的主動性、開拓性，防止政府與城投公司在項目建設(shè)上“心離心”、資金管理上“背靠背”。城市資源整合利用和城市建設(shè)是復(fù)雜的系統(tǒng)工程，單純就資源而抓資源，就整合而抓整合，就建設(shè)而抓建設(shè)，很難取得好的效果。為此，在城市資源整合利用和城市建設(shè)中始終堅持以下四條原

則：第一、必須堅持高起點規(guī)劃。規(guī)劃不僅僅是城市建設(shè)發(fā)展的“綱”，更是城市基礎(chǔ)設(shè)施資源整合利用的根本依據(jù)、重要內(nèi)容和首要方式。規(guī)劃水平高低、是否科學(xué)等決定一個城市的命運。為此，要堅持“富規(guī)劃、窮建設(shè)，緊規(guī)劃、慢建設(shè)”的原則，按照“綠化重于建筑，環(huán)保重于開發(fā)”的要求，對城市總體規(guī)劃進行修編。要拿出資金用于城鄉(xiāng)建設(shè)規(guī)劃的制定和修編，保證了規(guī)劃的高水平。為確保規(guī)劃的權(quán)威性和嚴(yán)肅性，同時加大依法執(zhí)行規(guī)劃的力度，堅決避免領(lǐng)導(dǎo)意志就是規(guī)劃和人為改變規(guī)劃、破壞規(guī)劃的現(xiàn)象發(fā)生，使規(guī)劃成為城市建設(shè)、經(jīng)或和發(fā)展的“基本法”。第二、必須堅持高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)。具有獨特風(fēng)格、高標(biāo)準(zhǔn)、高質(zhì)量、高品位的建設(shè)，是城市形象和城市吸引力的直接體現(xiàn)。因此，對每一個建設(shè)項目，都嚴(yán)格執(zhí)行項目責(zé)任制、招投標(biāo)制、終身負責(zé)制和監(jiān)理制，做到?jīng)]有創(chuàng)意的建設(shè)不準(zhǔn)開工，達不到質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的不予驗收，發(fā)現(xiàn)質(zhì)量問題從嚴(yán)追究責(zé)任，不符合“生態(tài)市、園林城”要求的堅決糾正，從而保證了設(shè)計的高標(biāo)準(zhǔn)和建設(shè)的高質(zhì)量。按照高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)的原則，拓寬改造道路，新建住宅，興建一批標(biāo)志性工程，提高了城市品位。第三、必須堅持高效能管理。經(jīng)營城市首先要經(jīng)營環(huán)境。按照建設(shè)“生態(tài)市、園林城”的要求，圍繞“凈化、綠化、亮化、美化”目標(biāo)，積極開展“四消除、五整頓”和大規(guī)模的拆扒建綠活動。同時，采取拆墻透綠、拆違造綠、苗圃集綠等措施，千方百計擴大綠化面積。市場秩序、交通秩序明顯好轉(zhuǎn)。堅持邊建設(shè)、邊保護、邊發(fā)展、邊治理，對可能給環(huán)境造成影響的項目不許參加競標(biāo)和建設(shè)。第四，必須堅持高效益經(jīng)營。城市是生產(chǎn)力最活躍、資源最富集的地主，只有通過經(jīng)營城市的手段才能挖掘出這些資源的潛力，才能實現(xiàn)效益的最大化。

第三篇：對城投未來發(fā)展的思考

城投，“勇立潮頭，破浪前行”

——對城投未來發(fā)展的思考

作為城投人，提起城投公司，我們都為之自豪。因為城投公司作為地方政府的融資平臺，為地方城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)作出了重要貢獻，為現(xiàn)代城市發(fā)展以及應(yīng)對國際金融危機的沖擊發(fā)揮了積極的作用，可為功勞卓著。

然而，在積極財政政策和適度寬松貨幣政策的推動下，地方政府融資平臺的數(shù)量和融資規(guī)模急劇膨脹，2010年以來，地方融資平臺的債務(wù)增長及其連帶風(fēng)險受到了廣泛關(guān)注，信貸政策調(diào)整措施不斷出臺，監(jiān)管力度不斷加強，對城投公司的融資償債工作帶來了巨大影響，也提出了更高的要求。面對如此多變的融資政策，面對如此復(fù)雜的國際、國內(nèi)形勢，城投公司如何理順與政府的關(guān)系，解決資金矛盾，加快投融資體制改革，盡快縮短“陣痛期”，樹立科學(xué)的發(fā)展觀,為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和發(fā)展作出更大的貢獻，是城投公司可持續(xù)發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急。

一、融資形勢分析

（一）國家宏觀政策變化

2010年伊始,政府已將清理、整頓、規(guī)范地方融資平臺納入議事日程。國務(wù)院《政府工作報告》稱,將“更好地發(fā)揮財政政策在擴大內(nèi)需中的作用,盡快制定規(guī)范地方融資平臺的措施,防范潛在財政風(fēng)險”。

2010年6月，國務(wù)院針對市融資平臺公司舉債融資規(guī)模迅速膨脹，運作不夠規(guī)范；地方政府違規(guī)或變相提供擔(dān)保，償債風(fēng)險日益加大；部分銀行業(yè)金融機構(gòu)風(fēng)險意識薄弱，對融資平臺公司信貸管理缺失等問題，為有效防范財政金融風(fēng)險，加強對地方政府融資平臺公司管理，出臺了《國務(wù)院關(guān)于加強地方政府融資平臺公司管理有關(guān)問題的通知》（國發(fā)〔2010〕19號），要求清理核實并妥善處理融資平臺公司債務(wù)，加強對融資平臺公司的融資管理和銀行金融機構(gòu)等的信貸管理，堅決制止地方政府違規(guī)擔(dān)保承諾行為等，這對各融資公司是個嚴(yán)峻的考驗。

同時，由于我國面臨防通脹、保增長的嚴(yán)峻形勢，4月份CPI指數(shù)同比增長2.8%，創(chuàng)18個月新高，M2增速回落至21.48%，增速連續(xù)5個月回落，加息預(yù)期節(jié)節(jié)走強。

2009年我國新增貸款9.5萬億元，2010年下調(diào)至7.5萬億元，同比下降21%；2010年5月10日，中央政府又繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5各百分點至17%，據(jù)17.5%的歷史新高僅一步之遙，預(yù)計凍結(jié)資 1

金3000億元。整個宏觀政策形勢都不容樂觀。

（二）信貸政策變化

2009年銀監(jiān)會就對地方政府融資平臺項目貸款提出“三條紅線”，尤其加大了對政府融資平臺信貸風(fēng)險的監(jiān)控力度；按照銀監(jiān)會“逐包打開、逐筆核對、重新評估、整改保全”的流程，要求各銀行業(yè)金融機構(gòu)在6月底完成對政府融資平臺授信業(yè)務(wù)的自查清理，不規(guī)范的一律進行整改、重組、保全；銀監(jiān)會年內(nèi)將把對銀行業(yè)金融機構(gòu)地方政府融資平臺授信業(yè)務(wù)的現(xiàn)場檢查，納入銀監(jiān)會2010年現(xiàn)場專項檢查的重點，對銀行所開展的地方政府融資平臺授信業(yè)務(wù)的草組、風(fēng)險管理、問題整改等方面進行檢查。

各銀行等金融機構(gòu)明確表示將主動加強融資平臺貸款規(guī)?？刂疲帉⒄谫Y平臺客戶貸款余額控制在年初水平。并提出在新政策出臺前，未經(jīng)總行業(yè)務(wù)主管部門核準(zhǔn)同意，政府融資平臺客戶新上項目一律暫停審批，已批準(zhǔn)同意、尚未簽訂合同的一律不得簽訂合同或發(fā)放貸款，存量貸款加快回收保全。

銀監(jiān)會明確嚴(yán)格控制對鐵路、公路、機場、水利等機場設(shè)施新開工項目的貸款，嚴(yán)格控制自由現(xiàn)金流不足，主要依賴政府補貼或擔(dān)保償還貸款的新開工項目貸款，嚴(yán)格控制屬于“三農(nóng)”、社會事業(yè)、節(jié)能減排范圍，但不在國家“十一五”規(guī)劃和專項建設(shè)規(guī)劃內(nèi)的新開工項目貸款。

各銀行要求保障項目資本金和完善擔(dān)保條件，補充完善融資要件，對合規(guī)性文件的要求提高。銀行對資金的使用調(diào)度控制嚴(yán)格，嚴(yán)禁資金使用用途變更，如發(fā)現(xiàn)資金用途不符且存在打捆嫌疑的，將會采取提前收回貸款的措施，等等。

這對完全依靠政府擔(dān)保，沒有足夠現(xiàn)金流，融資要件不齊全，合規(guī)性文件不齊或后補的融資模式進行融資的城投公司而言，無疑是雪上加霜。

二、城投公司現(xiàn)狀和問題

（一）融資渠道單一，缺乏償債機制，負債率逐年增高。

城投公司對城市建設(shè)資金籌措，依然是“老四件”：財政投入、銀行貸款、土地出讓、國債資金。吸引社會資本（含外資）參與城市建設(shè)的嘗試較少，到資本市場上融資更是少之又少。

當(dāng)前全國投融資平臺的總體負債水平都相當(dāng)高,負債率普遍超過80％或者更高，已令各方擔(dān)憂其將威脅到經(jīng)濟安全。據(jù)財政部財政科學(xué)研究所的估算,目前我國地方投融資平臺負債超過6萬億元,約相當(dāng)于GDP的16.5%。而2008年初,全國各級地方政府投融資平臺的負債總額才約為l萬多億元。一些城市 的城投公司實際上是政府在城市建設(shè)中的“借債公司”，因此繼續(xù)靠負債融資不但難以滿足日益增長的建設(shè)資金的需要，而且城投公司的可持續(xù)發(fā)展也受到一定的威脅。

（二）缺乏形成穩(wěn)定現(xiàn)金流的經(jīng)營主業(yè)

由于城投公司是市政府的投融資平臺，所從事的基本是公益性的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，基本沒有收益，政府劃撥的資產(chǎn)大多是一些非經(jīng)營性資產(chǎn)，甚至一些地方政府采取各種變通手法向平臺注入不實資產(chǎn)“濫竽充數(shù)”，根本起不到資本金的作用。導(dǎo)致一些投融資平臺中存在著資本金不足或資本金不實以及抽逃資本金的現(xiàn)象。

另一方面,投融資平臺受各種條件的限制，沒有完全面向市場，打造自己的主業(yè)，形成穩(wěn)定現(xiàn)金流，單一的依賴土地來獲取償債資金。這些公司償債來源大多是建立在土地價格上漲預(yù)期基礎(chǔ)之上,但如果地價下跌,土地出讓困難,還款就會發(fā)生困難, 將直接導(dǎo)致公司進一步的融資能力和經(jīng)營運作能力乏弱，此時必須依靠政府對城投公司的扶持才能逐步解決。

（三）地上、地下特許經(jīng)營權(quán)問題

對大多數(shù)城投公司而言，城市地下管網(wǎng)和地上戶外媒體可以成為城投公司收入的一大支撐，可形成穩(wěn)定現(xiàn)金流，但由于種種原因，地方政府未能明確授權(quán)，產(chǎn)權(quán)主體不清晰，經(jīng)營主體模糊，在以企業(yè)化的運作模式加以經(jīng)營和管理時，未能實現(xiàn)地下管網(wǎng)和戶外媒體特許經(jīng)營權(quán)壟斷和專屬的地位，將直接導(dǎo)致資源的流失和經(jīng)營業(yè)務(wù)的虧損。

（四）運作不規(guī)范，管理模式滯后。

大多數(shù)城投公司都無法擺脫地方政府計劃經(jīng)濟的管理模式，項目建設(shè)政府直接參與經(jīng)濟活動，重建設(shè)、輕經(jīng)營，重形象、輕管理，在財政體制上統(tǒng)收統(tǒng)支，資金高度集中。支出大包大攬，不論大小項目，都必須按計劃本子執(zhí)行，即使實際情況發(fā)生變化，經(jīng)費追加或調(diào)整都必須經(jīng)過計劃的調(diào)整，周期較長。一方面城市建設(shè)項目過分依賴財政的投資，另一方面財政投下去的資金又沒人監(jiān)管，用款單位資金投資效益較差，沒有形成可以進行資本流動的循環(huán)投資的體制，阻礙了市場體系的培育和發(fā)展。

三、城投未來發(fā)展思考

（一）實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，打造城投品牌

城投公司應(yīng)確立以“自主經(jīng)營、自我積累、自籌還貸、自負盈虧”的市場投融資主體為目標(biāo)，通過資產(chǎn)整合，逐步將公司公益性資產(chǎn)與盈利性資產(chǎn)進行分離，同時對公司盈利性資產(chǎn)進行整合、形成公司

盈利性產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。在確保市級基礎(chǔ)設(shè)施項目投融資業(yè)務(wù)完成的基礎(chǔ)上，逐步進行經(jīng)營業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，形成以土地儲備和土地一級開發(fā)、二級開發(fā)等長效支撐板塊，發(fā)掘開發(fā)建設(shè)道路沿線附屬設(shè)施資源，打造自己的品牌，不斷拓展新的收益來源。

（二）創(chuàng)新國有資產(chǎn)營運機制，加大資本運作的力度。

城投公司作為城建資金的運行主體、城建資產(chǎn)的運營主體、城建項目的運作主體，對原有城建國有資產(chǎn)，可以由政府收回產(chǎn)權(quán)，明確投資主體，授權(quán)城投公司代表政府進行經(jīng)營，使得城投公司可以通過資本這個紐帶，以出資人身份直接參與經(jīng)營管理或委托管理，充分運用改組、轉(zhuǎn)讓、租賃等資本運作手段，建立國有資產(chǎn)經(jīng)營管理約束機制，提高國有資產(chǎn)運營效率。通過對資本價值形態(tài)的轉(zhuǎn)化，即通過股權(quán)市場的流動、收購、兼并、重組、控股、交易、轉(zhuǎn)讓、租賃、拍賣等途徑，將潛在的資本轉(zhuǎn)化為活資本，通過資本層面的運作實現(xiàn)資本價值的升值。

（三）多渠道融資，建立穩(wěn)定的償債機制

為更好發(fā)揮投融資平臺的作用，同時盡可能降低政府及企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，在努力向市場化、產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型的同時，投融資平臺應(yīng)以股權(quán)投資、融資租賃、信托、企業(yè)債券、直接融資等多種方式拓寬融資渠道，吸引潛在的投資者，解決項目資本金問題。

（四）建立信用風(fēng)險預(yù)警機制

投融資平臺的信用體系與政府的信用體系密切關(guān)聯(lián)，投融資平臺信用出現(xiàn)問題，必然將影響政府的信用體系。對此，投融資平臺應(yīng)加強資金統(tǒng)籌，做好現(xiàn)金流和債務(wù)分析，建立債務(wù)和信用風(fēng)險的識別、預(yù)警、報告和防范體系。

（五）樹立市場意識、資產(chǎn)意識、效益意識、全局意識

1.市場意識：城投公司作為企業(yè)化管理的國有投資公司，首先應(yīng)該認識到企業(yè)化管理就意味著市場化運作，經(jīng)營行為必須在市場游戲規(guī)則的指導(dǎo)下進行，經(jīng)營業(yè)績最終還需要得到市場的認可。因此，城投公司必須要有經(jīng)營理念，要按經(jīng)濟規(guī)律辦事，切莫把自己弄成“第二個建設(shè)局”。

2.資產(chǎn)意識：經(jīng)營城市就是把城市當(dāng)作商品進行經(jīng)營，而城市是國家的是市民的，從這個意義上說，城投公司經(jīng)營的都是國有資產(chǎn)，因此，城投公司在運作中應(yīng)努力使之保值增值。

3.效益意識：城投公司運作項目體現(xiàn)的是“政府行為、市場運作”，既然是政府行為，就說明其運作的項目大多具有公益屬性，而公益性項目就必須更多地注重社會效益，但市場運作，又不能不考慮經(jīng)濟效益。所以，城投公司運作項目必須堅持社會效益與經(jīng)濟效益相統(tǒng)一。

4.全局意識：經(jīng)營城市是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要“行政手段”與“市場手段”兩條腿走路，它絕不是城投公司一家可以完成的。因此，城投公司必須在政府的領(lǐng)導(dǎo)下，努力加強與規(guī)劃建設(shè)、財政、土管局等部門和單位的協(xié)調(diào)、溝通，大力爭取社會各方面的理解與支持。

我們深信，經(jīng)過城投公司不懈的努力、探索、追求，一定能找到適合自己的康莊大道?！安唤?jīng)一番寒徹骨，哪得梅花撲鼻香”，只要開拓創(chuàng)新、勇往直前，城投公司依舊是“勇立潮頭，破浪前行”。

第四篇：城投行業(yè)企業(yè)分析

城投行業(yè)企業(yè)分析（1）

一、業(yè)務(wù)經(jīng)營分析

城投企業(yè)從事的業(yè)務(wù)主要包括城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資業(yè)務(wù)、市政公用事業(yè)、土地一級開發(fā)、房地產(chǎn)開發(fā)等非經(jīng)營性、準(zhǔn)經(jīng)營性和經(jīng)營性業(yè)務(wù)；國家規(guī)范政府融資平臺的政策出臺后，城投企業(yè)的經(jīng)營性業(yè)務(wù)逐漸增多。

城投企業(yè)主要負責(zé)城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資業(yè)務(wù)、市政公用事業(yè)、土地一級開發(fā)、房地產(chǎn)開發(fā)等業(yè)務(wù)。具體而言，城投企業(yè)的城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資業(yè)務(wù)包括：公益性項目的投融資業(yè)務(wù)，既承擔(dān)公益性項目又承擔(dān)非公益性項目投資和融資職能；“公益性項目”是指為社會公共利益服務(wù)、不以盈利為目的，且不能或不宜通過市場化方式運作的政府投資項目，如市政道路、軌道交通等基礎(chǔ)設(shè)施項目，以及公共衛(wèi)生、基礎(chǔ)科研、義務(wù)教育、保障性安居工程等基本建設(shè)項目。市政公用事業(yè)主要是供水、污水處理、供氣、供熱、固廢處理、公交等業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)自身能夠產(chǎn)生收入、現(xiàn)金流，但是受政府政策影響很大。土地一級開發(fā)業(yè)務(wù)是由政府或其授權(quán)委托的企業(yè)，對一定區(qū)域范圍內(nèi)的城市國有土地（毛地）或鄉(xiāng)村集體土地（生地）進行統(tǒng)一的征地、拆遷、安置、補償，并進行適當(dāng)?shù)氖姓涮自O(shè)施建設(shè)，使該區(qū)域范圍內(nèi)的土地達到“熟地”出讓標(biāo)準(zhǔn)，再對“熟地”進行有償出讓的過程。房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)包括保障房的開發(fā)、商品房的開發(fā)，其中保障房的開發(fā)業(yè)務(wù)公益性較強，商品房業(yè)務(wù)市場化程度較高。

圖9-1：截至2011年末，發(fā)行債券城投企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)情況

數(shù)據(jù)來源：中債資信

目前城投企業(yè)從事的上述業(yè)務(wù)可分為：非經(jīng)營性業(yè)務(wù)、準(zhǔn)經(jīng)營性業(yè)務(wù)和經(jīng)營性業(yè)務(wù)。非經(jīng)營性業(yè)務(wù)即無收費機制、無資金流入，這部分業(yè)務(wù)市場失效而政府有效，只能由代表公共利益的政府財政來承擔(dān)。經(jīng)營性業(yè)務(wù)，此類項目有收費機制（資金流入），但這類項目又以其有無收益（利潤）分為兩小類，即純經(jīng)營性業(yè)務(wù)和準(zhǔn)經(jīng)營性業(yè)務(wù)。純經(jīng)營性業(yè)務(wù)，可通過市場進行有效配置，企業(yè)可以獲得利潤。而準(zhǔn)經(jīng)營性業(yè)務(wù)即為有收費機制和資金流入，具有潛在的利潤，但因其政策及收費價格沒有到位等客觀因素，無法收回成本的項目，附帶部分公益性，要通過政府適當(dāng)貼息或政策優(yōu)惠維持營運，待其價格逐步到位及條件成熟時，即可轉(zhuǎn)變成純經(jīng)營性業(yè)務(wù)。

圖9-2：城投企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)屬性分類

數(shù)據(jù)來源：中債資信

在2010年國務(wù)院19號文出臺之前，大多數(shù)城投企業(yè)的業(yè)務(wù)種類模式很單一，主要為從事城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資的非經(jīng)營性業(yè)務(wù)。在2010年國務(wù)院19號文出臺之后，由于監(jiān)管部門要求城投企業(yè)增強自身的收益或盈利能力，使得城投企業(yè)的經(jīng)營模式逐步演化和轉(zhuǎn)變。城投企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍不斷擴大，由單一的城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資業(yè)務(wù)擴展為城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資為主，兼有供水、供氣、供熱、城市公交、房地產(chǎn)開發(fā)等準(zhǔn)經(jīng)營性和經(jīng)營性業(yè)務(wù)，且公益性項目的融資職能有所弱化。

1、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資業(yè)務(wù)

城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資等非經(jīng)營性業(yè)務(wù)的公益性很強，獲得政府支持力度大，但是存在資金隨意劃轉(zhuǎn)、不規(guī)范的政府擔(dān)保行為，加大其經(jīng)營風(fēng)險城投企業(yè)從事的基礎(chǔ)設(shè)施的投融資業(yè)務(wù)屬于非經(jīng)營性業(yè)務(wù)，是城投企業(yè)代政府進行投資和融資，行使了一部分政府的投資和融資職能。目前，城投企業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施的投融資模式主要有：（1）基礎(chǔ)設(shè)施的投資模式。城投企業(yè)代表地方政府為城市基礎(chǔ)設(shè)施進行投資，項目的投資資金主要來自政府財政撥款（項目資本金）、銀行貸款、發(fā)行債券、信托資金等。項目建設(shè)方式包括項目回購、BT（委托-代建），或者政府和城投企業(yè)之間不簽訂合同或協(xié)議，按照項目投資額進行財政撥款。（2）基礎(chǔ)設(shè)施的融資模式。城投企業(yè)主要通過銀行貸款、發(fā)行債券、信托產(chǎn)品等融資方式對項目建設(shè)資金進行融資，一般會利用地方政府的信用（比如，向銀行貸款時采用的地方人大或政府出具的“兜底”性質(zhì)的承諾函、應(yīng)收政府款項的收益權(quán)質(zhì)押等）向銀行貸款或者發(fā)行債券，將融資資金直接用于自己負責(zé)的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，或者將融資資金轉(zhuǎn)貸給其他平臺、政府部門等。城投企業(yè)通過舉債融資，為地方經(jīng)濟和社會發(fā)展籌集資金，在加強城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面發(fā)揮了積極作用。同時由于城投企業(yè)采取相對市場化的運作模式，實現(xiàn)地方政府公共建設(shè)職能的市場化運作，有效拉動社會投資。但是這種經(jīng)營模式也存在很多問題，主要表現(xiàn)在：(1)地方政府從城投企業(yè)隨意劃轉(zhuǎn)資金、劃撥資產(chǎn)，資金管理不規(guī)范；(2)地方政府對城投企業(yè)舉債的擔(dān)保行為不規(guī)范，出具的“承諾函”、“兜底協(xié)議”等文件的在法律上的擔(dān)保效力難以保證等。國務(wù)院2010年19號文規(guī)定，地方政府在出資范圍內(nèi)對融資平臺公司承擔(dān)有限責(zé)任，實現(xiàn)融資平臺公司債務(wù)風(fēng)險內(nèi)部化，除法律和國務(wù)院另有規(guī)定外，地方各級政府及其所屬部門、機構(gòu)和主要依靠財政撥款的經(jīng)費補助事業(yè)單位，均不得以財政性收入、行政事業(yè)等單位的國有資產(chǎn)，或其他任何直接、間接形式為融資平臺公司融資行為提供擔(dān)保。根據(jù)審計署《關(guān)于2010中央預(yù)算執(zhí)行和其他財政收支審計查出問題的整改結(jié)果》2012年第1號顯示，2010年末地方政府為融資平臺464.75億元債務(wù)違規(guī)提供擔(dān)保。城投企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施投融資業(yè)務(wù)的不規(guī)范資金管理、擔(dān)保行為，加大了其經(jīng)營風(fēng)險。

第五篇：城投公司發(fā)展歷程解析

淺析我國城投公司的發(fā)展

改革開放以來，隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展和城鎮(zhèn)化進程的不斷加快，我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和管理面臨巨大壓力。為改變計劃經(jīng)濟體制下的建設(shè)投資和管理模式，盤活城市資產(chǎn)，按市場規(guī)律經(jīng)營城市，解決城市建設(shè)中的問題，我國許多城市都在改革城市建設(shè)投資體制上進行了探索，專門從事城市建設(shè)的城市投資公司作為其中的一項內(nèi)容也在許多城市組建，從多渠道為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)籌集資金，解決城市建設(shè)資金不足的問題。因此可以說城投公司是我國市場經(jīng)濟發(fā)展、城鎮(zhèn)化和城市經(jīng)營的必然產(chǎn)物，是城市建設(shè)體制改革特別是城建投融資體制改革的必然結(jié)果。本文將對我國城投公司發(fā)展概況、特性、存在的問題、面臨的挑戰(zhàn)以及未來的機遇進行詳細的分析。

一、我國城投公司發(fā)展概況

城投公司是各地方政府的投融資平臺，我國的城投公司成立于上世紀(jì)90年代初。當(dāng)時的城投公司主要由財政部門、建委共同組建，公司資本金和項目資本金由財政撥款，其余以財政擔(dān)保向銀行貸款。1995年，國家《擔(dān)保法》出臺后，這種模式難以為繼：財政不能擔(dān)保，而這類公司沒有自己的資產(chǎn)，債務(wù)上升，舉步維艱。

而地方投融資平臺的真正繁榮始于2008年下半年，在4萬億投資的刺激政策出臺后，各家商業(yè)銀行紛紛高調(diào)宣布積極支持國家重點項目和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

2009年3月，央行和銀監(jiān)會聯(lián)合提出：“支持有條件的地方政府組建投融資平臺，發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)等融資工具，拓寬中央政府投資項目的配套資金融資渠道?！?/p>

此類城投公司很多是不具備盈利能力的，通過政府補貼的方式實現(xiàn)盈利。而2011年發(fā)改委發(fā)2881號文，明確規(guī)定，城投公司的主營收入70%需要來自自身，政府補貼只能占30%。這一政令具有一定的前瞻性，可預(yù)防地方政府財政開支太大，間接帶來中央政府大規(guī)模財政赤字。

根據(jù)城投公司的發(fā)展歷程，我們可將其劃分為兩個階段：一是初創(chuàng)階段，這是城投公司摸索前進的階段；二是發(fā)展完善階段，在這個階段城投公司已經(jīng)取得

了一定的成果，但還需要繼續(xù)改進。

二、我國城投公司的特性

1、背景特殊

城市公司產(chǎn)生于80年代末，90年代初開始的政府經(jīng)營城市的大背景下。當(dāng)時，國務(wù)院進行新一輪政府投融資體制改革，要求地方政府不再直接負責(zé)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而是將此類建設(shè)活動公司化。這種特殊的背景決定了城投公司的發(fā)展與城市整體發(fā)展的大格局緊密相關(guān)，并隨著經(jīng)營城市理論和實踐的不斷深化、完善而發(fā)展壯大。

2、職能定位特殊

城投公司與政府的關(guān)系是“委托-代理-經(jīng)營”的關(guān)系。城投公司主要是代表政府進行相關(guān)項目的投融資，建設(shè)和管理城建相關(guān)項目和資產(chǎn)，并作為城市建設(shè)融資項目的代融資主體、項目實施的執(zhí)行者、項目資金運用的管理者和項目后評估的組織者。這種特殊的職能定位，使其無法擺脫政府行政上的約束。

3、經(jīng)營目標(biāo)復(fù)雜

城投公司的業(yè)務(wù)范圍既包括純公益性的項目，又包含準(zhǔn)經(jīng)營性和經(jīng)營性項目，因此城投公司內(nèi)部又細分為公益性、準(zhǔn)經(jīng)營性和經(jīng)營性三個不同性質(zhì)的經(jīng)營系統(tǒng)。公益性項目追求政府目標(biāo)實現(xiàn)和最大限度的社會效益；準(zhǔn)經(jīng)營性項目兼顧有限的經(jīng)濟效益；經(jīng)營性項目則以實現(xiàn)經(jīng)濟效益為主要目標(biāo)。這樣就導(dǎo)致城投公司不能完全追求經(jīng)濟效益。

4、以政府信用為依托

城投公司作為政府公益性和準(zhǔn)公益性項目的代融資主體，自身的融資能力極為有限，必須積極爭取與所承擔(dān)任務(wù)相匹配的政府財政、土地、政策等支持，在此基礎(chǔ)上積極運作各類政府資源才能夠確保代融資任務(wù)的順利完成。同時以政府信用為依托進行融資。在市場經(jīng)濟下，僅僅依靠政府的支持，不能實現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展。

5、需要強大的資本運作能力

由于城投公司承擔(dān)了大量的市政公益性項目代融資任務(wù)，這種任務(wù)動輒數(shù)億數(shù)十億，單一融資模式很難滿足建設(shè)資金需求，因此對于投融資創(chuàng)新、資源整合與建立多元化投融資格局具有非常迫切的需求。因而，城投公司比一般企業(yè)更迫

切需要強有力的資本運作能力。

三、我國城投公司發(fā)展面監(jiān)的問題

我國城投公司起步較晚，各個地方的城投運行時間長短不同，像上海、天津、深圳等這些大城市運行時間較長，有了一些先進的經(jīng)驗，而在一些小城市，城投公司才剛剛起步，甚至還沒有成立。因此在這里總結(jié)一下我國城投公司發(fā)展中遇到的問題顯得非常必要。

1、自建自管，缺乏監(jiān)督。

許多政府投資工程的業(yè)主既負責(zé)建設(shè)項目的組織實施，又負責(zé)建筑市場的監(jiān)督管理，建管合一，甚至勘察、設(shè)計、施工、監(jiān)理、審計全管，有些甚至還沿用計劃經(jīng)濟的管理模式。工程建設(shè)是否履行程序，項目是否招標(biāo)和如何招標(biāo)，是否分包和怎樣分包，許多情況下都由自己判斷、自己定奪、自己審查，經(jīng)常出現(xiàn)違反工程建設(shè)基本程序和強制性標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)象。

2、資金回收周期長，使用效率低。

作為一個可盈利或準(zhǔn)盈利性投資項目，一般要經(jīng)過投資(借貸)一經(jīng)營一回收一還貸(有盈利)一再投入的一個過程。由于城投公司涉及的大部分是大投入的項目，這個過程的長短直接影響企業(yè)資金的運作和工程建設(shè)進度。但在一些城市中資金經(jīng)過多個部門的道道關(guān)卡，不僅數(shù)量減少，使用率大大降低，而且回收時間拉長，給企業(yè)再投入增加了壓力。如在一些城市中，城投公司主要承擔(dān)的老城區(qū)的舊城改造土地拍賣項目，從計委立項、拆遷安置到土地拍賣后土地出讓資金到位通常至少要兩年以上的時間。如此長的周轉(zhuǎn)期，捆住了企業(yè)再投入再發(fā)展的手腳。

3、缺乏多元化的融資渠道，負債率高。

由于政府投入的城建資產(chǎn)運營權(quán)沒有得到充分落實及資金回收期太長，引起城投公司融資功能不夠完善，特別是在公司成立初期，對外融資主要靠從銀行貸款來進行。一方面城建項目缺少收益性或收益不是很好，引起銀行的放貸意愿逐漸減弱，另一方面引起城投公司資產(chǎn)負債率越來越高，債務(wù)負擔(dān)不斷增加，債務(wù)償還得不到保障。繼續(xù)靠負債融資不但不能滿足逐漸增長的建設(shè)資金的需要，而且在一定程度上也阻礙了城投公司的可持續(xù)融資能力和發(fā)展空間。

四、我國城投公司發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)

隨著城市化進程的加快和深化，城投公司進一步發(fā)展面臨諸多的障礙和挑戰(zhàn)：

1、缺乏持續(xù)有效的投融資保障機制

據(jù)專家預(yù)測，當(dāng)前中國的城市化正以平均每年1.5至2.2個百分點的速度增長，至2009年，全國的城鎮(zhèn)化率已經(jīng)達到46.6％。未來5到15年，每年涌入城市的人口將達1600～2200萬人。按建設(shè)部的報告估計，如按每萬人占用1平方公里城市用地、每平方公里用地基礎(chǔ)設(shè)施投入需2億元估算，每年僅支持新增城市人口所需城市基礎(chǔ)設(shè)施投資就需4000億元。如果計入償還環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施歷史欠賬，特別是解決城市生活污水集中處理、城市生活垃圾無害化處理和危險廢棄物處置方面的問題，投資的壓力更大。在財力尚不足于支撐基礎(chǔ)設(shè)施投資格局的情況下，城投由于缺乏新的機制和動力，無法滿足城鎮(zhèn)化快速發(fā)展所必須的投資需求，其地位和作用正受到債務(wù)風(fēng)險和投資壓力的雙重挑戰(zhàn)。

2、缺乏多元投資市場的廣泛認同

在國家宏觀政策的引導(dǎo)下，各種非公有資本逐漸進入基礎(chǔ)設(shè)施投資市場，而且進入的門檻也越來越低。因此，城投公司完全壟斷這個市場的局面即將被打破。雖然很多城投公司都有政府的支持，在公共資源配置方面，確實具有優(yōu)勢，但其在市場經(jīng)濟競爭中所必須的核心競爭力并沒有形成，而其他資本恰恰是在市場競爭中形成的，因此，城投被市場廣泛認同比較困難。

3、缺乏深化改革的內(nèi)在動力

雖然政府體制和投融資體制都在不斷深化改革，但很多城投仍然沿用傳統(tǒng)的運作模式和管理方式。這主要表現(xiàn)為：一是城投的資產(chǎn)質(zhì)量和結(jié)構(gòu)沒有質(zhì)的變化，雖然城投的資產(chǎn)在不斷增加，資產(chǎn)負債率也有所改善，但資產(chǎn)的流通性和變現(xiàn)能力依然很差；二是投資、建設(shè)、運營、監(jiān)管的基本格局沒變，城投作為政府投融資主體的地位和作用沒有得到充分體現(xiàn)；三是城市建設(shè)投資的重點與方式，缺乏產(chǎn)業(yè)化、市場化的導(dǎo)向，這主要是由于城投都有政府背景，受到一定的行政干預(yù)，不能完全公司化。城投的投資重點還是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，更多的是注重社會效益，而非經(jīng)濟效益。這些都是政府項目，最終的責(zé)任還是要由政府來負。

五、我國城投公司面臨的機遇

我國城投公司雖然在其發(fā)展過程中遇到了很多問題和挑戰(zhàn)，但在我國經(jīng)濟快速發(fā)展的背景下，城投公司仍然有很多發(fā)展的機遇。

1、城鎮(zhèn)化進程的加快為城投的發(fā)展提供了物質(zhì)基礎(chǔ)。

任何事物都有兩面性，城鎮(zhèn)化進程的加快一方面給城投公司帶來了很大的融資壓力，另一方面也為城投公司的快速發(fā)展創(chuàng)造了物質(zhì)條件。城投公司最主要的任務(wù)就是代表政府參與基礎(chǔ)設(shè)施和公共設(shè)施建設(shè)，而城鎮(zhèn)化恰恰提供了大量的建設(shè)工程，這就為城投公司提供了在實踐中成長壯大的機會。在全國城鎮(zhèn)化速度不斷加快的進程中，城投公司也迎來了前所未有的發(fā)展機遇。

2、國家的政策引導(dǎo)為城投的發(fā)展創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境。

目前，國家出臺各項政策和文件，其主要目的就是為了打破行業(yè)壟斷、放寬市場準(zhǔn)入；核心思想是“誰投資、誰所有、誰收益、誰承擔(dān)風(fēng)險”，充分發(fā)揮市場對社會資源的優(yōu)化配置功能和對投融資行為的合理調(diào)節(jié)作用，按照市場化方向，建立公平的市場環(huán)境和合理的投資回報機制，實現(xiàn)政府宏觀指導(dǎo)協(xié)調(diào)、企業(yè)自主投資、積極培育多元投資主體、鼓勵公平競爭、政府依法保障各類投資者權(quán)益和公眾利益的改革目標(biāo)。這不僅為城投公司的發(fā)展提供了政策支持，也為城市建設(shè)提供了更多的資金來源。

六、總結(jié)

目前，我國城投公司剛剛走過了二十年的發(fā)展歷程，還處于起步階段。由于我國特殊的國情，造成城投公司本身也具有其特殊性，在其發(fā)展過程中難免會出現(xiàn)這樣那樣的問題。但在我國城鎮(zhèn)化進程不斷加快和國家宏觀調(diào)控政策積極引導(dǎo)的大背景下，城投公司必然能在實踐中不斷成長，同時也能在我國城市建設(shè)中發(fā)揮更大的作用。