第一篇：期貨習(xí)題總結(jié)

期貨習(xí)題總結(jié)

例題11-1：(出自協(xié)會(huì)05年公布真題單選-48)

題干: 7月1日，某投資者以100點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9月份到期，執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，同時(shí)，他又以120點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張9月份到期，執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)。那么該投資者的最大可能盈利(不考慮其他費(fèi)用)是()。

A: 200點(diǎn)

B: 180點(diǎn)

C: 220點(diǎn)

D: 20點(diǎn)

分析：期權(quán)的投資收益來自于兩部分：權(quán)利金收盈和期權(quán)履約收益。

(1)權(quán)利金收盈=-100+120=20;

(2)買入看跌期權(quán)-à價(jià)越低贏利越多，即10200以下;賣出看跌期權(quán)à最大收盈為權(quán)利金，低于10000點(diǎn)會(huì)被動(dòng)履約。兩者綜合100以下，投資者有最大可能贏利。期權(quán)履約收益=10200-10000=200

合計(jì)收益=20+200=220

參考答案[C]

例題11-2：(出自協(xié)會(huì)05年公布真題單選-49)

題干: 某投資者買進(jìn)執(zhí)行價(jià)格為280美分/蒲式耳的7月小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為15美分/蒲式耳，賣出執(zhí)行價(jià)格為290美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為11美分/蒲式耳。則其損益平衡點(diǎn)為()美分/蒲式耳。

A: 290

B: 284

C: 280

D: 276

分析：同上：期權(quán)的投資收益來自于兩部分：權(quán)利金收盈和期權(quán)履約收益。在損益平衡點(diǎn)處，兩個(gè)收益正好相抵。

(1)權(quán)利金收盈=-15+11=-4;因此期權(quán)履約收益為4

(2)買入看漲期權(quán)à價(jià)越高贏利越多，即280以上;賣出看漲期權(quán)à最大收盈為權(quán)利金，1.在280以下不盈利2.在290以上收益固定為10綜合1，2，在280-290之間，將有期權(quán)履約收益。而期權(quán)履約收益為4，故選B

例題11-3：(出自協(xié)會(huì)05年公布真題計(jì)算題-168)

題干: 某投資人在5月2日以20美元/噸的權(quán)利金買入9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。同時(shí)以10美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期執(zhí)行價(jià)格為130美元/噸的小麥看跌期權(quán)。9月時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為150美元

/噸，請(qǐng)計(jì)算該投資人的投資結(jié)果(每張合約1噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì))

A:-30美元/噸

B:-20美元/噸

C: 10美元/噸

D:-40美元/噸

參考答案[B]

分析：同上：期權(quán)的投資收益來自于兩部分：權(quán)利金收盈和期權(quán)履約收益。在損益平衡點(diǎn)處，兩個(gè)收益正好相抵。

(1)權(quán)利金收盈=-20-10=-30;

(2)買入看漲期權(quán)à當(dāng)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格150>執(zhí)行價(jià)格140，履行期權(quán)有利可圖(以較低價(jià)格買到現(xiàn)價(jià)很高的商品)，履約盈利=150-140=10;

買入看跌期權(quán)à當(dāng)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格150>執(zhí)行價(jià)格130，履約不合算(低價(jià)將現(xiàn)價(jià)高的商品賣給別人，犯傻)。

因此總收益=-30+10=-20

51Test.NET-2012年3月期貨從業(yè)人員資格考試《市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)》考前綜合題模擬試卷】：

四、綜合題(本題共15個(gè)小題。每題2分。共30分。在每題所給的選項(xiàng)中，有1個(gè)或l個(gè)以上的選項(xiàng)符合題目要求，請(qǐng)將符合題目要求的選項(xiàng)代碼填入括號(hào)內(nèi)。)

141．選擇與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同但相關(guān)的期貨合約進(jìn)行套期保值，相互替代性（），交叉套期保值交易的效果就會(huì)越好。

A．越弱

B．越強(qiáng)

C．為零

D．持平

142．按照期權(quán)合約標(biāo)的物的不同，期權(quán)可以分為現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)，下列關(guān)于現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)的說法正確的是（）。

A．現(xiàn)貨期權(quán)到期交割的是現(xiàn)貨商品或采用現(xiàn)金交割

B．期貨期權(quán)到期交割的是相關(guān)期貨合約

C．現(xiàn)貨期權(quán)又分為商品期權(quán)和金融期權(quán)

D．期貨期權(quán)又分為商品期貨期權(quán)和金融期貨期權(quán)

E．二者都是標(biāo)準(zhǔn)化合約，是由期貨交易所統(tǒng)一制定的143．對(duì)比芝加哥期貨交易所大豆期貨合約與大豆期貨期權(quán)合約的條款，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)下列(，)區(qū)別。

A．每張期貨合約的數(shù)量規(guī)格為5000蒲式耳；期貨期權(quán)所涉及大豆數(shù)量規(guī)格也是5000蒲式耳

B．二者都有交割等級(jí)的規(guī)定

C．期貨報(bào)價(jià)以1/4美分或1/4美分的倍數(shù)出現(xiàn)；期貨期權(quán)報(bào)價(jià)以1/8美分或1/8美分的倍數(shù)出現(xiàn)

D．期貨合約的交割月份共計(jì)7個(gè)；期貨期權(quán)合約的交割月份不止7個(gè)

E．期權(quán)每日價(jià)幅限制為：前一交易日結(jié)算價(jià)上下50美分/蒲式耳(2500美元/合約)，最后交易日取消限制；期貨每日價(jià)幅’限制為：前一交易日結(jié)算價(jià)上下50美分／蒲式耳(2500美元/合約)，進(jìn)入交割月無漲停板

144．期權(quán)交易可以對(duì)沖平倉的原因有（）。

A．期貨期權(quán)是標(biāo)準(zhǔn)化的，交易雙方可以就期權(quán)合約本身進(jìn)行買賣，進(jìn)而平倉

B．期權(quán)合約的買賣也是在交易所內(nèi)通過公開競價(jià)進(jìn)行的C．期權(quán)結(jié)算機(jī)構(gòu)扮演了每一筆期權(quán)交易的對(duì)手，并為其提供擔(dān)保

D．期權(quán)合約也可以通過行權(quán)了結(jié)

E．如果期權(quán)買方在合約到期日放棄行權(quán)，則期權(quán)合約到期后自動(dòng)放棄了結(jié)交易

145．上海銅期貨市場(chǎng)銅合約的賣出價(jià)格為35500元/噸，買人價(jià)格為35510元/噸，前一成交價(jià)為35490元/噸，那么該合約的撮合成交價(jià)應(yīng)為（）元／噸。

A．35505

B．35490

C．35500

D．35510

146．剩余期限長的歐式期權(quán)的（）可能低于剩余期限短的。

A．時(shí)間價(jià)值

B．權(quán)利金

C．內(nèi)涵價(jià)值

D．時(shí)間價(jià)值和權(quán)利金

147．某投資者做一個(gè)3月份小麥的賣出蝶式期權(quán)組合，他賣出1張敲定價(jià)格為360的看漲期權(quán)，收入權(quán)利金23美分。買人2張敲定價(jià)格370的看漲期權(quán)，付出權(quán)利金16美分。再賣出l張敲定價(jià)格為380的看漲期權(quán)，收入權(quán)利金14美分。則該組合的最大收益和風(fēng)險(xiǎn)為（）。

A．6，5

B．5，5

C．7，6

D．5，4

148．近一段時(shí)間來，6月份白糖的最低價(jià)為3280元/噸，達(dá)到最高價(jià)4460元/噸后開始回落，則根據(jù)百分比線，價(jià)格回落到（）元/噸左右后，才會(huì)開始反彈。

A．3245

B．3066

C．3870

D．3673

149．7月1日，大豆現(xiàn)貨價(jià)格為2030元／噸，某加工商對(duì)該價(jià)格比較滿意，希望能以此價(jià)格在一個(gè)月后買進(jìn)300噸大豆，為了避免將來現(xiàn)貨價(jià)格可能上漲，從而提高原材料成本，決定在大連商品交易所進(jìn)行套期保值。7月1日買進(jìn)30手9月份大虱合約，成交價(jià)格2070元/噸，8月1日當(dāng)該加工商在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)大豆的同時(shí)，賣出30手9月份大豆合約平倉，成交價(jià)格2070元。請(qǐng)問8月1日對(duì)沖平倉時(shí)基差應(yīng)為（）元／噸能使該加工商實(shí)現(xiàn)有凈贏利的套期保值(不考慮交易費(fèi)用)。

A．<-40

B．>-40

C．>40

150．假定利率比股票分紅高3%，即r—d=3%。5月1日上午10點(diǎn)，滬深指數(shù)為3500點(diǎn)，滬深300股指期貨9月合約為3600點(diǎn)，6月合約價(jià)格為3550點(diǎn)，9月期貨合約與6月期貨合約之間的實(shí)際價(jià)差為50點(diǎn)，而理論價(jià)差為：S(r-d)(，T2-T1)/365=3500× 3%× 3／12=26．25點(diǎn)，因此投資者認(rèn)為價(jià)差很可能縮小，于是買入6月合約，賣出9月合約。5月1日下午2點(diǎn)，9月合約漲至3650點(diǎn)，6月合約漲至3620點(diǎn)，9月期貨合約與6月期貨合約之間的實(shí)際價(jià)差縮小為30點(diǎn)。在不考慮交易成本的情況下，投資者平倉后每張合約獲利為（）元。

A．9000元

B．6000元

C．21000元

D．600元

151．當(dāng)某投資者買進(jìn)3月份日經(jīng)指數(shù)期貨3張，并同時(shí)賣出2張6月份日t經(jīng)指數(shù)期貨。則期貨經(jīng)紀(jì)商對(duì)客戶要求存入的保證金應(yīng)為（）。

A．5張日經(jīng)指數(shù)期貨所需保證金

B．3張日經(jīng)指數(shù)期貨所需保證金

C．2張日經(jīng)指數(shù)期貨所需保證金

D．小于3張El經(jīng)指數(shù)期貨所需保證金

152．若某期貨合約的保證金為合約總值的10%，當(dāng)期貨價(jià)格下跌3%時(shí)，該合約的買方盈利狀況為（）。

A．盈利30%

B．虧損30%

C．盈利25%

D．虧損25%

153．某套利者以73200元/噸的價(jià)格買入1手銅期貨合約，同時(shí)以73000元/噸的價(jià)格賣出1手銅期貨合約。經(jīng)過一段時(shí)間后，將其持有頭寸同時(shí)平倉，平倉價(jià)格分別為73150元／噸和72850元/噸，最終該筆投資的價(jià)差（）元/噸。

A．縮小了100

B．?dāng)U大了100

C．縮小了200

D．?dāng)U大了200

154．某投資者決定做小麥期貨合約的投機(jī)交易一，以2300元／噸買入5手合約。成交后立即下達(dá)一份止損單，價(jià)格定于2280元/噸。此后價(jià)格上升到2320元/噸，投機(jī)者決定下達(dá)新的到價(jià)指令。價(jià)格定于2320元／噸，若市價(jià)回落可以保證該投機(jī)者（）。

A．獲利15元

B．損失15元

C．獲利20元

D．損失20元

155．假設(shè)年利率為8%，年指數(shù)股息率為2%，6月30日為6月份期貨合約的交割日，4月1日的現(xiàn)貨指數(shù)分別為l520點(diǎn)，則當(dāng)日的期貨理論價(jià)格為（）。

A．1489.6

B．844.4

C．1512.4

D．1497.2 【51Test.NET-2012年3月期貨《市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)》臨考綜合題答案解析】：

141．B【解析】選擇與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同 但相關(guān)的期貨合約進(jìn)行套期保值，稱為交叉套期保 值，一般來說，相互替代性越強(qiáng)，交叉套期保值交易的效果就會(huì)越好。142．ABCDE【解析】考查期權(quán)的類型。

143．ACDE 【解析】價(jià)格等級(jí)是對(duì)期貨進(jìn)行實(shí)物交割時(shí) 交割物的質(zhì)量規(guī)定；而在期貨期權(quán)交易中，買賣雙 方交割的僅僅是期貨合約，因此，在期貨期權(quán)的條款中沒有價(jià)格等級(jí)的內(nèi)容。

144．ABC【解析】D選項(xiàng)講的是行權(quán)了結(jié)，和題干無 關(guān)；E選項(xiàng)講的是放棄行權(quán)了結(jié)，同樣和題干無關(guān)。

145．C【解析】撮合成交價(jià)等于買入價(jià)(bp)、賣出價(jià)(sp)和前一成交價(jià)(叩)三者中居中的一個(gè)價(jià)格，即：當(dāng)bp／>sp≥ep，則最新成交價(jià)=sp；當(dāng)bp≥cp ≥sp，則最新成交價(jià)=ep；當(dāng)cp≥bp≥sp，則最新成 交價(jià)=bp。因此，該合約的撮合成交價(jià)為35500。

146．D【解析】剩余期限長的歐式期權(quán)的時(shí)問價(jià)值和 權(quán)利金可能低于剩余期限短的。因?yàn)閷?duì)于歐式期 權(quán)來說，有效期長的期權(quán)并不包含有效期短的期權(quán)的所有執(zhí)行機(jī)會(huì)。即便在有效期內(nèi)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià) 格向買方所期望的方向變動(dòng)，但由于不能行權(quán)，在到期時(shí)也存在再向不利方向變化的可能，所以隨著 期權(quán)有效期的增加，歐式期權(quán)的時(shí)間價(jià)值和權(quán)利金并不必然增加。

147．B【解析】該組合的最大收益=23+14-16×2= 5，最大風(fēng)險(xiǎn)=370-360.148.線理論，當(dāng)回落到1／3處，人 們一般認(rèn)為回落夠了，此時(shí)回落價(jià)格=(4460-3280)×1/3=393，因此此時(shí)價(jià)格=3280+393 =3673。

149．A【解析】l．?dāng)?shù)量判斷：期貨合約是10×30=300 噸，數(shù)量上符合保值要求。2．盈虧判斷：根據(jù)“強(qiáng)賣贏利”的原則，本題為買人 套期保值，基差情況：7月1日是2030-2070=-40，按負(fù)負(fù)得正原理，基差變?nèi)?，才能保證有凈贏利。所以8月1日，基差應(yīng)-40判斷基差方向。

150．B【解析】盈利20點(diǎn)×300元啊/點(diǎn)=6000元。

151．D【解析】保證金的多少是根據(jù)持倉量來計(jì)算的。客戶買進(jìn)3張，賣出2張，其實(shí)手中的持倉量只有3 張而已，而且賣出的2張已有現(xiàn)金回流，存入的保 證金當(dāng)然就是小于3張所需的保證金了。

152,B【解析】合約的買方是看漲的，現(xiàn)價(jià)格下跌，故其出現(xiàn)虧損。合約杠桿倍數(shù)=1／10%=10，下跌3% 被放大到3%×10=30%。

153．B【解析】價(jià)差擴(kuò)大=[(73150—72850)一(73200-73000)]=100元/噸。

154．C【解析】獲利=2320—2300=20元。

155．B【解析】期貨的理論價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+期間資金成本一期間收益=1520+1520×8%／4-1520× 2%／4=1542.8 【1】【2】

18、賣出蝶式套利（Short Butterfly）

交易策略：以低執(zhí)行價(jià)格（A）賣出一份看跌（或看漲）期權(quán)，以較高執(zhí)行價(jià)格（B）買入兩份看跌（或看漲）期權(quán)，以更高執(zhí)行價(jià)格（C）賣出一份看跌（或看漲）期權(quán)。

預(yù)期市場(chǎng)走勢(shì)：中性市場(chǎng)或波動(dòng)率增大。交易者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格將大幅波動(dòng)，或波動(dòng)率將增大。

到期損益情況：

收益：當(dāng)期權(quán)到期標(biāo)的物價(jià)格低于A或高于C時(shí)，收益最大，為建立初始部位所得到的凈權(quán)利金收入。

損失：最大損失為履約價(jià)格B減去A再減去建立初始部位的凈權(quán)利金收入。

損益平衡點(diǎn)：履約價(jià)格A加上凈權(quán)利金的收入或履約價(jià)格C減去凈權(quán)利金的收入。

19.轉(zhuǎn)換套利

1、轉(zhuǎn)換套利(執(zhí)行價(jià)格和到期日都相同)：

買進(jìn)看跌期權(quán)，賣出看漲期權(quán)，買進(jìn)期貨合約

利潤=(賣出看漲權(quán)利金-買進(jìn)看跌權(quán)利金)-(期貨合約價(jià)格-期權(quán)執(zhí)行價(jià)格)

2、反向轉(zhuǎn)換套利(執(zhí)行價(jià)格和到期日都相同)：

買進(jìn)看漲期權(quán)，賣出看跌期權(quán)，賣出期貨合約

利潤=(賣出看跌權(quán)利金-買進(jìn)看漲權(quán)利金)-(期權(quán)執(zhí)行價(jià)格-期貨合約價(jià)格

坐10路 129路公交車

第二篇：期貨公司管理辦法習(xí)題

《期貨公司管理辦法》練習(xí)1、2009年4月27日1.申請(qǐng)?jiān)O(shè)立期貨公司，應(yīng)當(dāng)具備下列條件包括（ABC）

A．注冊(cè)資本最低限額為人民幣3000萬元

B．具有期貨從業(yè)人員資格的人員不少于15人

C．具備任職資格的高級(jí)管理人員不少于3人

D．具備任職資格的高級(jí)管理人員不少于5人

2.設(shè)立期貨公司，其注冊(cè)資本的最低限額為人民幣（B）萬元。

A．1 200

B．3 000

C．4 000

D．1 800

3.關(guān)于設(shè)立期貨經(jīng)紀(jì)公司的條件，下列說法錯(cuò)誤的是(C)。

A．注冊(cè)資本最低限額為人民幣3000萬元

B．具有期貨從業(yè)人員資格的人員不少于15人

C．具備任職資格的高級(jí)管理人員不少于5人

D．具備任職資格的高級(jí)管理人員不少于3人。

4.期貨公司設(shè)立、變更、解散、破產(chǎn)、被撤銷期貨業(yè)務(wù)許可或者其營業(yè)部設(shè)立、變更、終止的，期貨公司應(yīng)當(dāng)在國務(wù)字期貨監(jiān)督機(jī)構(gòu)指定的報(bào)刊或者媒體上公告。（F）

5.期貨公司營業(yè)部的許可證由中國證監(jiān)會(huì)當(dāng)?shù)嘏沙鰴C(jī)構(gòu)進(jìn)行印制。(F)

6.期貨公司及其營業(yè)部的許可證正本或者副本遺失或者滅失的，期貨公司應(yīng)當(dāng)在（D）日內(nèi)在中國證監(jiān)會(huì)指定的報(bào)刊或者媒體上聲明作廢，并持登載聲明向中國證監(jiān)會(huì)重新申領(lǐng)。

A 10

B 15

C 20

D 30

7.期貨公司建議并完善公司治理的原則包括（BCD）

A 審慎

B 明晰職責(zé)

C強(qiáng)化制衡

D 加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理

8.期貨公司的控股股東、實(shí)際控制人不得超越期貨公司股東會(huì)、董事會(huì)任免期貨公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員。(T)

9.期貨公司不得向股東做出最低收益承諾，但需要根據(jù)相關(guān)規(guī)定向股東做分紅的保證。(F)

10.期貨公司向股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)人提供期貨經(jīng)紀(jì)服務(wù)的，可以依規(guī)定適當(dāng)降低風(fēng)險(xiǎn)管理要求。(F)

11.期貨公司的控股股東、實(shí)際控制人有權(quán)直接任免期貨公司的高級(jí)管理人員。(F)

12.期貨公司的股東會(huì)每年應(yīng)當(dāng)至少召開（）次會(huì)議

A 1

B 2

C 3

D 5

答案：A

13.期貨公司股東應(yīng)當(dāng)按照出資比例行使表決權(quán)。

答案：T

14.所有的期貨公司都應(yīng)當(dāng)設(shè)獨(dú)立董事。

答案：F

15.期貨公司的總經(jīng)理可以兼任獨(dú)立董事。

答案：F

16.期貨公司必須按照《公司法》的規(guī)定設(shè)立監(jiān)事會(huì)。

答案：F

17.期貨公司應(yīng)當(dāng)設(shè)立合規(guī)審查部門或者崗位，對(duì)期貨公司經(jīng)營管理行為的合法合規(guī)性進(jìn)行審查、稽核。

期貨公司應(yīng)當(dāng)設(shè)立的部門包括（ABCD）

A 董事會(huì)

B 風(fēng)險(xiǎn)管理部門或者崗位

C 合規(guī)審查部門或者崗位

D監(jiān)事會(huì)或者崗位

18.期貨公司應(yīng)當(dāng)按照其營業(yè)所在地的中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)的規(guī)定對(duì)營業(yè)部實(shí)行統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)管理、統(tǒng)一資金調(diào)撥、統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算，建立規(guī)范、完善的營業(yè)部崗位責(zé)任制度和業(yè)務(wù)操作規(guī)程。(F)

19.期貨公司不得與他人合資、合作經(jīng)營管理營業(yè)部。(T)

20.期貨公司不得將營業(yè)部承包、租賃或者委托給他人經(jīng)營管理，但可以與他人合資、合作經(jīng)營管理營業(yè)部。(F)

21.期貨公司應(yīng)當(dāng)遵循誠實(shí)信用原則，建立并有效執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制、期貨保證金存管等業(yè)務(wù)制度和流程。(F)

22.期貨公司應(yīng)當(dāng)避免與客戶的利益沖突，當(dāng)無法避免時(shí)，應(yīng)當(dāng)確?？蛻羰找?。(F)

23.期貨公司應(yīng)當(dāng)避免與客戶的利益沖突，當(dāng)無法避免時(shí)，應(yīng)當(dāng)確?？蛻衾鎯?yōu)先。(T)

24.下列屬于不得以本人或者他人名義從事期貨交易的人員的是（）

A無民事行為能力人或者限制民事行為能力人

B期貨公司的工作人員及其配偶

C 未能提供開戶證明材料的單位和個(gè)人

D 會(huì)計(jì)事務(wù)所的工作人員及其配偶

答案：ABC25.期貨公司辦理客戶銷戶手續(xù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定及時(shí)向中國證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)注銷客戶的交易編碼。

答案：F

26.有關(guān)開戶、變更、銷戶的客戶資料檔案應(yīng)當(dāng)自期貨經(jīng)紀(jì)合同終止之日起至少保存（D）年

A 5

B 10

C 15

D 20

27.交易指令記錄、交易結(jié)算記錄、錯(cuò)單記錄、客戶投訴檔案以及其他業(yè)務(wù)記錄應(yīng)當(dāng)至少保存（D）年

A 5

B 10

C 15

D 20

28.期貨公司不可以委托任何其他機(jī)構(gòu)從事中間介紹業(yè)務(wù)。(F)

29.期貨公司破產(chǎn)或者清算時(shí)，客戶的保證金和充抵保證金的其他資產(chǎn)不屬于破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或者清算財(cái)產(chǎn)。

答案：T

30.客戶的保證金和充抵保證金的其他資產(chǎn)在任何情形下，不得查封、凍結(jié)、扣劃或者強(qiáng)制執(zhí)行。

答案：F

31.期貨公司存管的期貨保證金屬于客戶所有，只有期貨公司才有權(quán)運(yùn)用。

答案：F

32.客戶的保證金應(yīng)當(dāng)與期貨公司的自有資產(chǎn)相互獨(dú)立、分別管理。

答案：T

33.期貨公司開立、變更或者撤銷期貨保證金賬戶的，應(yīng)在當(dāng)日向中國證監(jiān)會(huì)和期貨保證金安全存管監(jiān)控機(jī)構(gòu)備案。(F)

34.期貨公司可以自由選擇期貨保證金存管銀行開立期貨保證金賬戶。(F)

35.期貨公司存管的客戶保證金應(yīng)當(dāng)全額存放在期貨保證金賬戶和期貨交易所專用結(jié)算賬戶內(nèi)。(T)

36.期貨公司存管的客戶保證金應(yīng)當(dāng)全額存放在期貨保證金賬戶和期貨交易所專用結(jié)算賬戶內(nèi)。(T)

37.期貨公司應(yīng)當(dāng)按照期貨交易所規(guī)則，使用客戶保證金繳存結(jié)算擔(dān)保金、結(jié)算準(zhǔn)備金。(F)

38.期貨公司應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定提取、管理和使用風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，不得挪作他用。

39.客戶在期貨交易中違約造成保證金不足的，期貨公司應(yīng)當(dāng)以風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和自有資金墊付.(T)

40.下列屬于期貨公司對(duì)報(bào)告簽署確認(rèn)意見的人員的是（）

A 期貨公司的董事

B高級(jí)管理人員

C法定代表人

D 財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人

答案：ABD

41.下列屬于期貨公司對(duì)月度報(bào)告簽署確認(rèn)意見的人員的是（）

A 期貨公司的董事

B高級(jí)管理人員

C法定代表人

D 財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人

答案：C D

42.下列屬于向中國證監(jiān)會(huì)及派出機(jī)構(gòu)報(bào)送與期貨公司經(jīng)營管理和財(cái)務(wù)狀況等相關(guān)的資料的人員或機(jī)構(gòu)的是（）

A期貨公司及其董事、監(jiān)事

B 期貨公司的高級(jí)管理人員

C期貨公司的股東、實(shí)際控制人或者其他關(guān)聯(lián)人

D為期貨公司提供相關(guān)服務(wù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等中介服務(wù)機(jī)構(gòu)答案：ABCD

43.中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)對(duì)期貨公司或者營業(yè)部的經(jīng)營管理、業(yè)務(wù)活動(dòng)、財(cái)務(wù)狀況等進(jìn)行檢查時(shí)，有權(quán)采取的措施包括（）

A 詢問期貨公司及其營業(yè)部的工作人員，要求其對(duì)被檢查事項(xiàng)作出解釋、說明

B 查閱、復(fù)制與被檢查事項(xiàng)有關(guān)的文件、資料

C 查詢期貨公司及其營業(yè)部的期貨保證金賬戶

D 檢查期貨公司及其營業(yè)部的交易、結(jié)算及財(cái)務(wù)等電腦系統(tǒng)

答案：ABCD

44.未經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，任何個(gè)人或者單位及其關(guān)聯(lián)人擅自持有期貨公司（）％以上股權(quán)，中國證監(jiān)會(huì)可以責(zé)令其限期轉(zhuǎn)讓股權(quán)。

A 2

B 3

C 5

D 10

答案：C

45.未經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，任何個(gè)人或者單位及其關(guān)聯(lián)人擅自持有期貨公司5％以上股權(quán)，或者通過提供虛假申請(qǐng)材料等方式成為期貨公司股東，情節(jié)嚴(yán)重的，給予警告，單處或者并處（）萬元以下罰款。

A 2

B 3

C 5

D 10

答案： B

46.期貨公司及其營業(yè)部有下列（）行為之一的，責(zé)令改正，給予警告，沒收違法所得，并處違法所得1倍以上3倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不滿10萬元的，并處10萬元以上30萬元以下的罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，責(zé)令停業(yè)整頓或者吊銷期貨業(yè)務(wù)許可證

A 發(fā)布虛假廣告或者進(jìn)行虛假宣傳，誘騙客戶參與期貨交易

B未按照規(guī)定將客戶保證金與期貨公司的自有資產(chǎn)相互獨(dú)立、分別管理

C違反規(guī)定委托中間介紹業(yè)務(wù)，損害客戶合法權(quán)益

D不按照規(guī)定變更或者撤銷期貨保證金賬戶，或者不按照規(guī)定的方式向客戶披露期貨保證金賬戶信息

答案：BC

47.香港、澳門服務(wù)提供者參股期貨公司的，適用其相應(yīng)地區(qū)期貨監(jiān)管部門的有關(guān)規(guī)定。答案：F

第三篇：期貨第一章習(xí)題

第一章 期貨投資分析概論

一、單項(xiàng)選擇題(在每題給出的4個(gè)選項(xiàng)中，只有1項(xiàng)最符合題目要求，請(qǐng)將正確選項(xiàng)的代碼填入括號(hào)內(nèi))

1．期貨投資屬于（）。A．金融市場(chǎng)投資

B．產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)投資

C．傳統(tǒng)意義上的貨幣資本化投資范疇 D．非投資性工具，但具有很強(qiáng)的投機(jī)性 【答案】A 【解析】期貨是由基礎(chǔ)原生產(chǎn)品(現(xiàn)貨)衍生出的金融工具，屬于金融市場(chǎng)投資。2．投資某一項(xiàng)目肯定能獲得的報(bào)酬是（）。A．風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 B．通貨膨脹補(bǔ)貼 C．必要投資報(bào)酬 D．無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 【答案】D 【解析】無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是指將投資投放在某一投資項(xiàng)目上能夠肯定得到的報(bào)酬，或者說是把投資投放在某一對(duì)象上可以不附有任何風(fēng)險(xiǎn)而穩(wěn)定得到的報(bào)酬。3．風(fēng)險(xiǎn)是發(fā)生不幸事件的概率，其一般定義是（）。A．投入資本損失的可能性 B．不利于達(dá)到預(yù)期目的

C．預(yù)期收益未達(dá)到而遭受的可能性 D．某一項(xiàng)事業(yè)預(yù)期后果估計(jì)較為不利的一面 【答案】D 【解析】風(fēng)險(xiǎn)并不儀僅只指收益上的損失。

4．進(jìn)行期貨投資分析是使投資者正確認(rèn)知期貨（）的有效途徑，是投資者科學(xué)決策的基礎(chǔ)。

A．風(fēng)險(xiǎn)性和收益性 B．供需關(guān)系的規(guī)律性 C．風(fēng)險(xiǎn)性

D．風(fēng)險(xiǎn)性、收益性、預(yù)期性和時(shí)間性

【答案】D 5．盡管處處充滿風(fēng)險(xiǎn)，投資時(shí)時(shí)有遭遇風(fēng)險(xiǎn)的可能，但可能變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)是有條件的，所以（）是風(fēng)險(xiǎn)存在的基本形式。

A．可測(cè)性 B．客觀性 C．相關(guān)性 D．潛在性 【答案】D 6．（）是風(fēng)險(xiǎn)的主要特征，也是風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)。A．客觀性 B．潛在性 C．不確定性 D．可測(cè)性 【答案】C 7．以下說法正確的是（）。

A．期貨價(jià)格預(yù)期性源子期貨價(jià)格的遠(yuǎn)期性、波動(dòng)敏感性及其不確定性 B．期貨價(jià)格遠(yuǎn)期性源于期貨價(jià)格的預(yù)期性、波動(dòng)敏感性及其不確定性 C．期貨價(jià)格波動(dòng)敏感性源于期貨價(jià)格的預(yù)期性、遠(yuǎn)期性及其不確定性 D．期貨價(jià)格不確定性源于期貨價(jià)格的預(yù)期性、遠(yuǎn)期性及其波動(dòng)敏感性 【答案】C 【解析】期貨價(jià)格波動(dòng)敏感性程度是受期貨價(jià)格的預(yù)期性、遠(yuǎn)期性及其不確定性程度的影響的。

8．股指期貨交易保證金率為17%，則保證金杠桿率為（）。A．34倍 B．17倍 C．5.88倍 D．1.7倍 【答案】C 【解析】杠桿率倍數(shù)＝1÷17%＝5.88(倍)9．期貨交易特殊性中的“高門檻”指的是（）。A．投入的資金要多 B．獲得的收益大 C．杠桿率高

D．對(duì)投資者的風(fēng)控能力、心里素質(zhì)要求高 【答案】D 10．期貨定價(jià)理論是以（）作為起點(diǎn)，并且建立在一系列假設(shè)條件之上。A．中遠(yuǎn)期合約價(jià)格 B．期貨合約價(jià)格 C．基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格 D．預(yù)期未來某一時(shí)間價(jià)格

【答案】C 11．遠(yuǎn)期合約及期貨合約的理論定價(jià)都是建立在（）基礎(chǔ)之上的。A．行情預(yù)測(cè) B．套保模型 C．套利模型

D．現(xiàn)貨價(jià)格 【答案】C 12．風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)假說從（）的角度來分析期貨理論價(jià)格。A．現(xiàn)貨商 B．套保者 C．套利者 D．投機(jī)者 【答案】D 13．當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格S與利率r的負(fù)相關(guān)性很強(qiáng)，在其他條件相同時(shí)，（）。A．期貨理論價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約理論價(jià)格 B．期貨理論價(jià)格低于遠(yuǎn)期合約理論價(jià)格 C．期貨理論價(jià)格等于遠(yuǎn)期合約理論價(jià)格

D．期貨理論價(jià)格與遠(yuǎn)期合約理論價(jià)格的高低關(guān)系無法確定 【答案】B 【解析】當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格S上升時(shí)，一個(gè)持有期貨多頭頭寸的投資者 會(huì)因每日結(jié)算而立即獲利。由于S得上漲幾乎與利率的上漲同時(shí)出現(xiàn)，獲得的利潤將會(huì)以高于平均利率的利率進(jìn)行投資。同樣，當(dāng)S下跌時(shí)，投資者立即虧損。虧損將以低于平均利率水平的利率融資。持有遠(yuǎn)期多頭頭寸的投資者將不會(huì)因利率變動(dòng)而受到與上面期貨合約同樣的影響。因此，期貨多頭比遠(yuǎn)期多頭更具有吸引力。當(dāng)S與利率正相關(guān)性很強(qiáng)時(shí)，期貨價(jià)格要比遠(yuǎn)期價(jià)格高。當(dāng)S與利率的負(fù)相關(guān)性很強(qiáng)時(shí)，遠(yuǎn)期價(jià)格比期貨價(jià)格要高。

14．某股票現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格為10元，3個(gè)月后到期的該股票遠(yuǎn)期合約價(jià)格為11元。目前，市場(chǎng)的年借貸利率為10%，假設(shè)該股票在未來3個(gè)月內(nèi)都不派發(fā)紅利，則套利者的操作方法是（）。

A.從市場(chǎng)上借入10元買入股票，同時(shí)賣出一份3個(gè)月到期的該股票遠(yuǎn)期合約

B．從經(jīng)紀(jì)人處借入該股票賣出獲得10元后按10%年利率貸出，同時(shí)買入一份3個(gè)月到期的該股票遠(yuǎn)期合約

C．只買股票，不買賣3個(gè)月到期的該股票遠(yuǎn)期合約 D．不買股票，只賣出一份遠(yuǎn)期合約 【答案】A 【解析】主要是考察到期時(shí)的收益情況。采用A策略，3個(gè)月后到期時(shí)： 期貨市場(chǎng)：交割股票獲得11元：

股票市場(chǎng)：需要償還的貸款本息為10＋10×10%×3/12＝10.25(元)；

盈虧相抵獲利：11－10.25＝0.75(元)。最好采取以下簡單判斷方法：

按照遠(yuǎn)期合約定價(jià)公式F0＝S0erT＝1Oe10%×1/4＝10.25(元)。

目前，3個(gè)月后到期的該股票遠(yuǎn)期合約價(jià)格為11元，有溢價(jià)，故采用A策略。

15．某股票現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格為10元，3個(gè)月后到期的該股票遠(yuǎn)期合約價(jià)格為10.1元。目前，市場(chǎng)的年借貸利率為10%，假設(shè)該股票在未來3個(gè)月內(nèi)都不派發(fā)紅利，則套利者的操作方法是（）。

A．從市場(chǎng)上借入10元買入股票，同時(shí)賣出一份3個(gè)月到期的該股票遠(yuǎn)期合約

B．從經(jīng)紀(jì)人處借入股票賣出獲得10元后按10%年利率貸出，同時(shí)買入一份3個(gè)月到期的該股票遠(yuǎn)期合約

C．只買股票，不買賣3個(gè)月到期的該股票遠(yuǎn)期合約 D．不買股票，只賣出一份遠(yuǎn)期合約 【答案】B 【解析】判斷方法同第13題。

16．“市場(chǎng)永遠(yuǎn)是錯(cuò)的”是（）分析流派對(duì)待市場(chǎng)的態(tài)度。A．基本分析流派 B．技術(shù)分析流派 C．心理分析流派 D．學(xué)術(shù)分析流派 【答案】A 【解析】基本面分析隱含的前提是：當(dāng)前的期貨定價(jià)不一定合理。17．基本面分析的缺陷有（）。A．結(jié)論含糊 B．可靠性不高 C．對(duì)交易的指導(dǎo)性差 D．對(duì)有些因素?zé)o法量化或預(yù)料 【答案】D 【解析】基本面分析具有結(jié)論明確、可靠性較高和指導(dǎo)性較強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)。18．期貨技術(shù)面分析所需的信息和數(shù)據(jù)主要來自（）。A．期貨市場(chǎng)

B．現(xiàn)貨市場(chǎng) C．宏觀環(huán)境 D．其他金融市場(chǎng) 【答案】A 19．基本面分析隱含的前提是（）。A．當(dāng)前的期貨定價(jià)不一定合理 B．當(dāng)前的現(xiàn)貨定價(jià)不一定合理

C．當(dāng)前的期貨定價(jià)是合理的 D．當(dāng)前的現(xiàn)貨定價(jià)是合理的 【答案】A 20．基本分析在（）中有效。A．弱式有效市場(chǎng)

B．半強(qiáng)式有效市場(chǎng) C．強(qiáng)式有效市場(chǎng) D．信息充分反映的市場(chǎng) 【答案】A 21．在下列（）中，投資者會(huì)選擇消極保守型的態(tài)度，只求獲得市場(chǎng)平均的收益率水平。A．無效市場(chǎng) B．弱式有效市場(chǎng) C．半強(qiáng)式有效市場(chǎng) D．強(qiáng)式有效市場(chǎng) 【答案】D 【解析】在強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，投資者不能獲得超額收益。22．著名的有效市場(chǎng)假說理論是由（）提出的。A．沃倫·巴菲特 B．尤金·法瑪 C．凱恩斯

D．本杰明·格雷厄姆 【答案】B 23．以下秉持“長期持有”投資戰(zhàn)略、以獲取平均的長期收益率為投資目標(biāo)，而不是以戰(zhàn)勝市場(chǎng)為目標(biāo)的投資分析流派是（）。A．基本分析流派 B．技術(shù)分析流派 C.學(xué)術(shù)分析流派 D．心理分析流派 【答案】C 【解析】在現(xiàn)代投資理論誕生以前，學(xué)術(shù)分析流派的分析方法的重點(diǎn)是選擇價(jià)值被低估的股票長期持有，既在長期內(nèi)不斷吸納，持有所選定的上市公司股票。其代表人物是本杰明·格雷厄姆和沃倫·巴菲特。現(xiàn)代投資理論興起之后，學(xué)術(shù)分析流派投資分析的哲學(xué)基礎(chǔ)是“有效市場(chǎng)理論”，投資目標(biāo)為“按照投資風(fēng)險(xiǎn)的水平選擇投資對(duì)象”?！伴L期持有”投資戰(zhàn)略以獲取平均的長期收益率為投資目標(biāo)的原則，是學(xué)術(shù)分析流派與其他流派最重要的區(qū)別之一。其他流派都是以“戰(zhàn)勝市場(chǎng)”為投資目標(biāo)，而只有學(xué)術(shù)分析流派不是以戰(zhàn)勝市場(chǎng)為目標(biāo)的。

24．在（）中，市場(chǎng)價(jià)格總是能及時(shí)充分地反映所有相關(guān)信息，包括所有公開的信息和

內(nèi)幕信息。A．強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng) B．半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng) C．弱有效市場(chǎng) D．所有市場(chǎng) 【答案】A 25．不屬于期貨市場(chǎng)信息發(fā)布媒體的是（）。A．電視 B．廣播 C．報(bào)紙雜志 D．內(nèi)刊 【答案】D 【解析】內(nèi)刊發(fā)布的信息屬于非公開性信息。

26．期貨價(jià)格充分反映了歷史上一系列交易價(jià)格和交易量中所隱含的信息，從而投資者不可能通過對(duì)以往的價(jià)格進(jìn)行分析而獲得超額利潤，這樣的期貨市場(chǎng)屬于（）。A．弱式有效市場(chǎng) B.半弱式有效市場(chǎng) C．半強(qiáng)式有效市場(chǎng) D.強(qiáng)式有效市場(chǎng) 【答案】A 27．在（）中，僅僅以公開資料為基礎(chǔ)的分析將不能提供任何幫助，未來的價(jià)格變化依賴于新的公開信息。A.無效市場(chǎng) B.弱式有效市場(chǎng) C．半強(qiáng)式有效市場(chǎng) D.強(qiáng)式有效市場(chǎng) 【答案】B 28．下列說法不正確的是（）。

A.在強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)中，證券組合的管理者往往努力尋找價(jià)格偏離價(jià)值的證券 B．在弱勢(shì)有效市場(chǎng)中，要想取得超額回報(bào)，必須尋求歷史價(jià)格信息以外的信息 C．在半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)中，只有那些利用內(nèi)幕信息者才能獲得非正常的超額回報(bào) D．在強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)中，任何人都不可能通過對(duì)公開或內(nèi)幕信息的分析來獲取超額收益 【答案】A 29．在（）中，只有那些利用內(nèi)幕信息者才能獲得非正常的超額回報(bào)。A．無效市場(chǎng) B．弱式有效市場(chǎng) C．半強(qiáng)式有效市場(chǎng)

D．強(qiáng)式有效市場(chǎng) 【答案】C 30．在（）中，任何人都不可能通過對(duì)公開或內(nèi)幕信息的分析來獲取超額收益。A．無效市場(chǎng) B．弱式有效市場(chǎng) C．半強(qiáng)式有效市場(chǎng) D．強(qiáng)式有效市場(chǎng) 【答案】D 31．通常，基本面分析派人士是依據(jù)（）來預(yù)測(cè)未來市場(chǎng)價(jià)格的。A．市場(chǎng)信息 B．公共信息 C．全部信息 D．以上所有信息 【答案】B 32．在對(duì)價(jià)格波動(dòng)原因的解釋中，學(xué)術(shù)分析流派的觀點(diǎn)是（）。A．對(duì)價(jià)格與價(jià)值間偏離的調(diào)整 B．對(duì)市場(chǎng)供求均衡狀態(tài)偏離的調(diào)整 C．對(duì)市場(chǎng)心理平衡狀態(tài)偏離的調(diào)整 D．對(duì)價(jià)格與所反映信息內(nèi)容偏離的調(diào)整 【答案】D 【解析】有效市場(chǎng)理論關(guān)注的是信息的反映程度。

33．如果相信市場(chǎng)有效，投資人將采取的投資策略是（）。A．被動(dòng)投資策略 B．退出市場(chǎng)策略 C．主動(dòng)投資策略

D．投資策略不取決于市場(chǎng)是否有效 【答案】A 【解析】在強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)中，任何人都不可能通過對(duì)公開或內(nèi)幕信息的分析來獲取超額收益。

34．實(shí)證檢驗(yàn)表明，目前我國期貨市場(chǎng)（）。A．已達(dá)到弱式有效，但未達(dá)到半強(qiáng)式有效 B．還沒有達(dá)到弱式有效 C．已達(dá)到半強(qiáng)式有效 D．已達(dá)到強(qiáng)式有效 【答案】B 【解析】目前，我國的期貨市場(chǎng)上，基本分析和技術(shù)分析大行其道，這說明目前我國期貨市場(chǎng)還沒有達(dá)到弱式有效。

35．目前在我國金融市場(chǎng)上，相對(duì)來說（）市場(chǎng)最具備有效市場(chǎng)的特征。A．債券

B．股票 C．期貨 D．外匯 【答案】A 【解析】目前的債券市場(chǎng)對(duì)基本面因素的反映迅速且技術(shù)分析效應(yīng)較弱。

二、多項(xiàng)選擇題(在每題給出的4個(gè)選項(xiàng)中，至少有2項(xiàng)符合題目要求，請(qǐng)將符合題目要求選項(xiàng)的代碼填入括號(hào)隨)

1．投資具有以下一般特征（）。A．時(shí)間性 B．預(yù)期性

C．收益的不確定性 D．規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)性 【答案】ABC 【解析】收益的不確定性就是風(fēng)險(xiǎn)性，與規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)性相矛盾。2．以下屬于金融市場(chǎng)投資的是（）。A．黃金 B．期貨

C．企業(yè)產(chǎn)權(quán) D．古玩字畫 【答案】AB 【解析】企業(yè)產(chǎn)權(quán)屬產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)投資，古玩字畫屬收藏品市場(chǎng)投資。3．以保證金杠桿交易、信用交易為基礎(chǔ)的期貨交易具備投資活動(dòng)的一般特征，具有（）。A．金融屬性 B．風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償性 C．投資屬性 D．時(shí)間性 【答案】ABCD 【解析】投資的一般特征期貨都具備，4．期貨投資的特殊性主要表現(xiàn)在（）。A．期貨投資的時(shí)間性 B．期貨價(jià)格的特殊性 C．期貨交易的特殊性 D．期貨收益的不確定性 【答案】BC 【解析】時(shí)間性和收益的不確定性屬于期貨投資的一般特征。5．期貨價(jià)格的特殊性包括（）。A．期貨價(jià)格的特定性 B．期貨價(jià)格的遠(yuǎn)期性 C．期貨交易的預(yù)期性

D．期貨價(jià)格的波動(dòng)敏感性

【答案】ABCD 6．與證券股票類產(chǎn)品相比，期貨交易的特殊性包括（）。A．雙向交易 B．持倉量 C．到期交割

D．零和博弈(不考慮交易費(fèi)用)【答案】ABCD 【解析】持倉量是期貨行情描述巾的一大特點(diǎn)。7．期貨投資分析內(nèi)容包括（）。A．行情預(yù)測(cè)分析 B．交易策略分析

C．現(xiàn)貨價(jià)值的絕對(duì)價(jià)格分析

D．期貨合約之間的相對(duì)價(jià)格分析 【答案】ABCD 8．期貨定價(jià)理論有（）。A．持有成本理論 B．風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)理論

C．資本資產(chǎn)定價(jià)理論 D．套利定價(jià)理論 【答案】AB 【解析】C、D屬證券定價(jià)理論。

9．在持有成本假說中，期貨合約持有成本包括（）部分。A．融資利息 B．倉儲(chǔ)費(fèi)用 C．便利收益 D．交易費(fèi)用 【答案】ABC 【解析】持有成本假說中假設(shè)條件之一是無交易費(fèi)用。所謂便利收益是指當(dāng)現(xiàn)貨對(duì)期貨產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)，投資者持有現(xiàn)貨的可能收益。10．遠(yuǎn)期合約的標(biāo)的資產(chǎn)一般分為（）。A．金融資產(chǎn) B．投資性資產(chǎn)

C．產(chǎn)權(quán)資產(chǎn) D．消費(fèi)性資產(chǎn) 【答案】BD 11．期貨投資分析的信息來源包括（）。A．歷史資料 B．內(nèi)幕信息 C．媒體信息

D．實(shí)地訪查

【答案】ACD 12．基本面分析所需的信息和數(shù)據(jù)主要來自（）。A．期貨市場(chǎng) B．現(xiàn)貨市場(chǎng)

C．宏觀環(huán)境

D．中遠(yuǎn)期合約電子交易市場(chǎng) 【答案】BC 13．有效市場(chǎng)理論的主要內(nèi)容包括（）。A．市場(chǎng)價(jià)格迅速反映了未預(yù)期的信息 B．價(jià)格是隨機(jī)游動(dòng)的

C．投資者無法獲得超額利潤

D．投資者對(duì)信息進(jìn)行價(jià)值判斷的效率受到損害 【答案】ABC 【解析】有效市場(chǎng)理論的主要內(nèi)容有三點(diǎn)：(1)市場(chǎng)價(jià)格迅速反映了未預(yù)期的信息。市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)是由于商品的供求關(guān)系決定，而商品供求關(guān)系的調(diào)整又是由市場(chǎng)新的信息引起的。(2)隨機(jī)游動(dòng)假設(shè)。不同時(shí)期商品價(jià)格的變動(dòng)是互相獨(dú)立的，每次價(jià)格的上升或者下降與前一次的價(jià)格變化沒有關(guān)系。商品價(jià)格是隨機(jī)變動(dòng)的。(3)投資者無法獲得超額利潤。有效的市場(chǎng)對(duì)信息有很快的反映速度，投資者在得到某一信息時(shí)，該信息的作用就已經(jīng)反映在商品價(jià)格上了，所以不存在投資者利用信息在市場(chǎng)上獲得超額利潤的機(jī)會(huì)。14．依據(jù)有效市場(chǎng)假設(shè)理論，可以將期貨市場(chǎng)區(qū)分為（）。A無效市場(chǎng)

B．弱式有效市場(chǎng) C．半強(qiáng)式有效市場(chǎng) D．強(qiáng)式有效市場(chǎng) 【答案】BCD 15．關(guān)于有效市場(chǎng)理論，下列敘述正確的有（）。

A．如果市場(chǎng)未達(dá)到半強(qiáng)式有效，那么技術(shù)分析就是有用的

B．只要市場(chǎng)充分反映了現(xiàn)有的全部信息，市場(chǎng)價(jià)格代表著標(biāo)的的真實(shí)價(jià)值，這樣的市場(chǎng)就稱為有效市場(chǎng)

C．如果市場(chǎng)達(dá)到了強(qiáng)式有效，交易者會(huì)選擇積極的投資策略，以求獲得超過市場(chǎng)平均的收益率

D．如果市場(chǎng)達(dá)到弱式有效，僅運(yùn)用技術(shù)分析來預(yù)測(cè)期貨價(jià)格，那么明天最好的預(yù)測(cè)值是今天的價(jià)格 【答案】BD 【解析】在強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，投資者不能獲得超額收益。16．半強(qiáng)式有效市場(chǎng)的特點(diǎn)包括（）。

A．投資者通過分析上市公司年報(bào)可獲得超額利潤 B．期貨市場(chǎng)當(dāng)前價(jià)格完全反映所有公開信息

C．國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)時(shí)，投資者立即買賣期貨合約可獲得超額收益 D．市場(chǎng)中存在“內(nèi)幕信息” 【答案】BD 17．弱式有效市場(chǎng)的特點(diǎn)是（）。A．期貨價(jià)格充分反映市場(chǎng)信息

B．投資者通過對(duì)以往市場(chǎng)價(jià)格分析不可能獲得超額利潤 C．相鄰兩個(gè)交易日的價(jià)格之間沒有相關(guān)性 D．市場(chǎng)中存在“內(nèi)幕信息” 【答案】ABD 18．強(qiáng)式有效市場(chǎng)的特點(diǎn)包括（）。

A．期貨價(jià)格總是能及時(shí)反映所有公開的信息和內(nèi)幕信息 B．期貨信息的產(chǎn)生、公開、處理幾乎是同時(shí)的

C．任何人都不能通過公開或內(nèi)幕信息的分析獲得超額利潤 D．每一個(gè)投資者對(duì)期貨合約的價(jià)值判斷都是一致的 【答案】ABCD 19．期貨投資分析的基本要素有（）。A．分析理論 B．信息 C．步驟 D．方法

【答案】BCD 【解析】期貨投資分析三個(gè)基本要素：信息、步驟和方法。20.當(dāng)今證券、期貨界中，主要的投資分析流派有（）。A．基本分析流派 B．技術(shù)分析流派 C．市場(chǎng)分析流派 D．學(xué)術(shù)分析流派 【答案】ABD 【解析】還有心理分析流派或稱行為金融學(xué)派。21．以下不適合技術(shù)分析的領(lǐng)域有（）。A．短期的行情預(yù)測(cè)

B．周期相對(duì)比較長的期貨價(jià)格預(yù)測(cè) C．相對(duì)成熟的期貨市場(chǎng)

D．預(yù)測(cè)精確度要求不高的領(lǐng)域 【答案】BCD 【解析】根據(jù)有效市場(chǎng)假說理論，即便是在弱式有效市場(chǎng)，技術(shù)分析也失效。22．下列關(guān)于投資分析流派的描述，正確的是（）。A．基本分析流派認(rèn)為市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的 B．技術(shù)分析流派只使用市場(chǎng)內(nèi)的數(shù)據(jù)

C．心理分析流派認(rèn)為市場(chǎng)有時(shí)是對(duì)的，有時(shí)是錯(cuò)的 D．學(xué)術(shù)分析流派所作的判斷只具有肯定意義 【答案】BC 【解析】學(xué)術(shù)流派的有效市場(chǎng)假說理論并不是對(duì)市場(chǎng)分析持肯定意義的 23．目前，完全體系化、系統(tǒng)化的證券、期貨投資分析流派是（）。A．基本分析流派 B．技術(shù)分析流派 C．心理分析流派 D．學(xué)術(shù)分析流派 【答案】AB 【解析】隨著現(xiàn)代投資組合理論的誕生，證券投資分析開始形成了界線分明的四個(gè)基本分析流派，即基本分析流派、技術(shù)分析流派、心理分析流派和學(xué)術(shù)分析流派。其中，基本分析流派和技術(shù)分析流派是完全體系化的分析流派而心理分析流派與學(xué)術(shù)分析流派，目前還不能據(jù)以形成完整的投資決策系統(tǒng)。但是心理分析在市場(chǎng)重大轉(zhuǎn)折的心理把握上，往往有其獨(dú)到之處；而學(xué)本分析流派在投資理論方法的研究，大型投資組合的組建與管理以及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與控

制等方面，具有不可取代的地位。

24．基本分析流派的主要理論假設(shè)為（）。A．價(jià)值決定其價(jià)格 B．價(jià)格決定其價(jià)值 C．價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng) D．供求關(guān)系決定價(jià)格 【答案】ACD 25．下列關(guān)于基本分析流派和技術(shù)分析流派優(yōu)缺點(diǎn)比較的描述中，正確的是（）。A．基本分析能夠比較全面地把握價(jià)格的基本走勢(shì)，技術(shù)分析考慮問題的范圍相對(duì)較窄，對(duì)市場(chǎng)長遠(yuǎn)的趨勢(shì)不能進(jìn)行有益的判斷

B．基本分析應(yīng)用較復(fù)雜，技術(shù)分析應(yīng)用較簡單

C．基本分析預(yù)測(cè)的時(shí)間跨度較長，技術(shù)分析預(yù)測(cè)的時(shí)間跨度較短，只能給出相對(duì)短期的結(jié)論

D．基本分析離市場(chǎng)比較遠(yuǎn)，技術(shù)分析同市場(chǎng)比較接近【答案】AC 26．期貨基本分析的內(nèi)容有（）。A．宏觀經(jīng)濟(jì)分析 B．行業(yè)與區(qū)域分析 C．供需關(guān)系分析 D．投資者心理分析 【答案】ABC 【解析】心理分析屬于技術(shù)分析范疇。27．技術(shù)分析的優(yōu)點(diǎn)包括（）。A．對(duì)市場(chǎng)的反映比較直觀 B．考慮的市場(chǎng)比較寬

C．對(duì)短線投資者指導(dǎo)作用較強(qiáng) D．分析的結(jié)論時(shí)效性較強(qiáng) 【答案】ACD 28．心理分析流派的特征包括（）。A．只作假設(shè)判斷，不作決策判斷 B．兼用市場(chǎng)內(nèi)、外數(shù)據(jù)

C．所使用的判斷可以肯定，也可以否定 D．對(duì)投資規(guī)模的適用性無嚴(yán)格限制 【答案】BCD 29．心理分析流派的投資分析主要有兩個(gè)方向，個(gè)體心理分析與群體心理分析，其中個(gè)體心理分析基于下列（）心理分析理論。A．人的生存欲望 B．人的投資欲望 C．人的權(quán)力欲望

D．人的存在價(jià)值欲望 【答案】ACD 【解析】心理分析流派的投資分析主要有兩個(gè)方向：個(gè)體心理分析和群體心理分析。其中，個(gè)體心理分析基于個(gè)人生存欲望、人的權(quán)利欲望、人的存在欲望三大心理分析理論進(jìn)行分析，旨在解決投資者在投資決策過程中產(chǎn)生的心理障礙問題。

30．技術(shù)分析流派的發(fā)展過程中經(jīng)歷的決策方式有（）。A．直覺化決策方式 B．圖形化決策方式 C．心理化決策方式 D．指標(biāo)化決策方式 【答案】ABD 【解析】技術(shù)分析流派從最早的直覺化決策方式，到圖形化的決策方式，再到指標(biāo)化決策方式，直到最近的模型化決策方式，以及正在研究中的智能化決策方式，其投資分析方法的演進(jìn)遵循了一條日趨定量化、客觀化、系統(tǒng)化的發(fā)展道路。對(duì)投資市場(chǎng)的數(shù)量化與人性化理解之間的平衡，是技術(shù)分析流派面對(duì)的最艱巨的研究任務(wù)之一。31．心理分析流派的群體心理分析包括（）。A．群體心理理論 B．心理障礙理論 C．逆向思維理論 D．人類欲望理論 【答案】AC 【解析】群體心理分析基于群體心理理論與逆向思維理論，旨在解決投資者如何在研究投資市場(chǎng)過程中保證正確的觀察視角問題。

32．在進(jìn)行期貨投資分析時(shí)，正確的做法有（）。

A．在使用技術(shù)分析法和基本分析法這兩種方法進(jìn)行期貨投資分析時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意適用范圍，最好對(duì)兩種方法進(jìn)行結(jié)合使用

B．基本分析法的優(yōu)點(diǎn)主要是能夠比較全面地把握期貸價(jià)格的基本走勢(shì)，應(yīng)用起來也相對(duì)簡單，而缺點(diǎn)主要是對(duì)短線投資者的指導(dǎo)作用比較弱、預(yù)測(cè)的精確度相對(duì)較低

C.基本分析法主要適用于周期相對(duì)比較長的期貨價(jià)格預(yù)測(cè)、相對(duì)成熟的期貨市場(chǎng)以及預(yù)測(cè)精確度要求不高的領(lǐng)域

D．技術(shù)分析對(duì)市場(chǎng)的反映比較直觀，分析的結(jié)論時(shí)效性較強(qiáng)。因此，就我國期貨市場(chǎng)條件來說，技術(shù)分析更適用于短期的行情預(yù)測(cè) 【答案】ABCD 33．在弱式有效市場(chǎng)里（）。A．存在“內(nèi)幕信息”

B．投資者對(duì)信息進(jìn)行價(jià)值判斷的效率受到損害

C．要想取得超額回報(bào)，必須尋求市場(chǎng)價(jià)格信息以外的信息 D．技術(shù)分析十分有效 【答案】 ABC 34．在半強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，市場(chǎng)當(dāng)前價(jià)格完全反映下列所有信息，包括（）。A．市場(chǎng)價(jià)格和成交量信息

B．國家公布的糧食最低收購價(jià)格 C．政府公布的產(chǎn)業(yè)信息

D．未經(jīng)披露的糧庫拋儲(chǔ)計(jì)劃 【答案】ABC 35．行為金融學(xué)派分析人類的行為時(shí)主要有（）方向。A．個(gè)體行為分析 B．團(tuán)體心理分析 C．個(gè)體心理分析

D．群體心理分析 【答案】 CD 【解析】 行為金融派分析人類的行為時(shí)主要有個(gè)體心理分析和群體心理分析兩個(gè)方向。前者基于人的生存欲望、人的權(quán)力欲望、人的存在價(jià)值欲望三個(gè)心理分析理論進(jìn)行分析；后者基于群體心理理論與逆向思維理論。

三、判斷是非題(正確的用√表示，錯(cuò)誤的用×表示)

1．投資具有時(shí)間性、預(yù)期性和收益的確定性，如債券投資。（）【答案】 ×

【解析】 投資具有收益的不確定性。

2．期貨市場(chǎng)是套期保值者向投機(jī)者讓渡超額利潤的場(chǎng)所。（）【答案】√

【解析】套期保值者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)給投機(jī)者，所以投機(jī)者需要風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。3．投資是以讓渡其他資產(chǎn)而換取的另一項(xiàng)資產(chǎn)。（）【答案】×

【解析】不是換取，是獲得。

4．期貨價(jià)格的特定性是指不同的交易所、不同的期貨合約在不同時(shí)點(diǎn)上形成的期貨價(jià)格不同。（）【答案】√

5．導(dǎo)致期貨價(jià)格評(píng)價(jià)偏離、技術(shù)性超買超賣和交易行為的追漲殺跌的主要原因是受交易者不可成本量化的的主觀心理因素影響。（）【答案】√

【解析】如受通貨膨脹、天氣因素、經(jīng)濟(jì)景氣預(yù)測(cè)等不可成本量化的主觀心理因素影響。6．期貨交易的特殊性是相對(duì)于中遠(yuǎn)期合約交易而言的。（）【答案】×

【解析】這是相對(duì)于現(xiàn)貨交易而言的。

7．由于分析價(jià)格的難度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于分析企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)，期貨投資分析相對(duì)予證券投資分析具有更大的不確定性。（）【答案】√

【解析】正確分析價(jià)格是很難的，而準(zhǔn)確預(yù)測(cè)價(jià)格的未來更難。

8．期貨投資分析的目的主要是對(duì)行情進(jìn)行預(yù)測(cè)，其次是制定交易策略。（）【答案】×

【解析】交易策略往往比行情預(yù)測(cè)更重要。交易策略不正確，很可能導(dǎo)致預(yù)測(cè)正確但最終仍舊虧損出局。

9．期貨合約的理論均衡價(jià)格是指在此價(jià)格點(diǎn)位套利者的無風(fēng)險(xiǎn)收益為零。（）【答案】√

【解析】期貨合約的理論均衡價(jià)格就是無套利均衡價(jià)格。

10．如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與利率高度正相關(guān)，在其他條件相同時(shí)，期貨合約的理論價(jià)將略低予遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)。（）【答案】×

11．遠(yuǎn)期合約初訂立時(shí)對(duì)雙方來說都是公平的，因此合約的價(jià)值為零。遠(yuǎn)期合約訂立后，隨著現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)，合約的價(jià)值也出現(xiàn)變動(dòng)。（）【答案】√ 【解析】要搞懂以下概念：遠(yuǎn)期合約價(jià)值、遠(yuǎn)期合約價(jià)格和遠(yuǎn)期合約的實(shí)際價(jià)格。一般而言，可以將遠(yuǎn)期價(jià)格簡單表示為：P＝現(xiàn)貨價(jià)格(標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格)＋持有成本(利息成本、倉儲(chǔ)成本

等)。在簽訂遠(yuǎn)期合約時(shí)，因?yàn)楝F(xiàn)貨價(jià)格和遠(yuǎn)期價(jià)格相等，而此時(shí)持有成本還沒有產(chǎn)生。比如，投資者昨天簽訂30天的遠(yuǎn)期合約(你是多方)，當(dāng)時(shí)的遠(yuǎn)期價(jià)格是10元，這就使30天后合約到期時(shí)投資者買進(jìn)標(biāo)的的交割價(jià)格確定了(10元),雙方都覺得是公平的，此時(shí)持有成本還沒有產(chǎn)生，因此在簽訂遠(yuǎn)期合約時(shí)，遠(yuǎn)期合約價(jià)值為零。

當(dāng)然持有成本會(huì)隨著時(shí)間增加，但是期貨價(jià)格已經(jīng)包含了持有成本，因此，只有當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)才會(huì) 給投資者帶來損益。一般而言，如果現(xiàn)貨價(jià)格上漲，對(duì)于遠(yuǎn)期合約多頭來說，因?yàn)楹炗喌膮f(xié)議價(jià)格即P是依據(jù)原來的現(xiàn)貨價(jià)格交割，而現(xiàn)在的現(xiàn)貨價(jià)格上漲了，那么遠(yuǎn)期多頭就可以低于市場(chǎng)價(jià)格 買入標(biāo)的資產(chǎn)，再以市場(chǎng)價(jià)格將其賣出，中間的差價(jià)就是遠(yuǎn)期合約為其帶來的收益，這個(gè)收益就是遠(yuǎn)期合約的價(jià)值。在遠(yuǎn)期合約簽訂的時(shí)候，遠(yuǎn)期價(jià)格就是現(xiàn)貨價(jià)格，所以沒有損益，遠(yuǎn)期合約的價(jià)值為零。當(dāng)然如果現(xiàn)貨價(jià)格在到期日沒有發(fā)生變化，那么遠(yuǎn)期合約的價(jià)值仍然為零。

因此，無收益資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約的價(jià)值(注意不是價(jià)格)＝該資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格－該合約交割價(jià)的現(xiàn)值，公式為：f＝S0－KerT。12．對(duì)期貨投資分析方法的研究形成了界線分明的兩個(gè)分析流派，即技術(shù)分析流派和基本分析流派。（）【答案】×

【解析】有四個(gè)流派。

13．基本分析就是分析政策與宏觀經(jīng)濟(jì)。（）【答案】×

【解析】主要是分析供求關(guān)系。

14．技術(shù)分析法的優(yōu)點(diǎn)是同市場(chǎng)接近，考慮問題比較直觀。分析的結(jié)果更接近市場(chǎng)的局部現(xiàn)象。（）【答案】 √

15．技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是：市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的；價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)；歷史會(huì)重復(fù)。（）【答案】× 【解析】“市場(chǎng)的行為包含一切信息”并不代表市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的。16．學(xué)術(shù)分析流派的特點(diǎn)是不以“戰(zhàn)勝市場(chǎng)”為投資目的，而只希望獲取長期的平均收益率。（）【答案】√

17．基本分析法主要適用于周期性相對(duì)比較長的期貨價(jià)格預(yù)測(cè)、相對(duì)成熟的期貨市場(chǎng)，以及預(yù)測(cè)精度要求不高的領(lǐng)域。（）【答案】√

18．基本分析法以“供求關(guān)系決定價(jià)格”這一基本原則為分析的基礎(chǔ)，而技術(shù)分析法并不認(rèn)同這一點(diǎn)。（）【答案】×

【解析】技術(shù)分析法對(duì)“供求關(guān)系決定價(jià)格”這一基本原則不僅是認(rèn)同的，而且還做了強(qiáng)化處理。

19．在有效市場(chǎng)分類中與期貨價(jià)格有關(guān)的“可知”信息中，第三層次的信息包括所有公開的信息和所有非公開的、內(nèi)部信息；第二層次的信息是第三層次的信息資料中已公布的公開可用的信息；第一層次的信息是第二層次的信息資料中對(duì)期貸市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行分析得到的資料。（）【答案】√

20．制定期貨投資策略主要內(nèi)容包括選擇投資品種、進(jìn)行行情分析、配制投資資產(chǎn)比例、安排投資周期等內(nèi)容。（）

【答案】×

【解析】制定期貨投資策略必須包括風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)容，否則就不是完整的策略。21．技術(shù)分析偏重于市場(chǎng)價(jià)格的分析，并認(rèn)為這種價(jià)格是由供需關(guān)系所決定的。（）【答案】√

22．根據(jù)價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)的假設(shè)，技術(shù)分析更適用于長期的行情預(yù)測(cè)。（）【答案】× 23．技術(shù)分析的主要特征是以價(jià)值分析理論為基礎(chǔ)，以統(tǒng)計(jì)方法和現(xiàn)值計(jì)算方法為主要分析手段。（）【答案】×

【解析】 這是基本分析流派的分析方法體系。

24．基本分析流派、技術(shù)分析流派、心理分析流派和學(xué)術(shù)分析流派是完全體系化的四大分析流派，能據(jù)以形成完整的投資決策。（）【答案】× 25．基本分析流派在投資理論方法的研究、大型投資組合的組建與管理以及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與控制方面，占有不可取代的地位。（）【答案】×

【解析】 這是學(xué)術(shù)分析流派在投資理論方法的研究、大型投資組合的組建與管理以及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與控制方面，占有不可取代的地位。

26．技術(shù)分析流派是目前西方投資界的主流派別。（）【答案】×

【解析】 基本分析流派是目前西方投資界的主流派別。

27．基本分析流派的分析觀點(diǎn)中，價(jià)值成為測(cè)量價(jià)格合理與否的尺度。（）【答案】√ 28．投資市場(chǎng)的數(shù)量化與人性化理解之間的平衡是技術(shù)分析流派面對(duì)的最艱巨的研究任務(wù)之一。（）【答案】√ 29．心理分析流派的群體心理分析包括群體心理理論與逆向思維理論，旨在解決投資者在投資決策過程中產(chǎn)生的心理障礙問題。（）【答案】×

【解析】 這旨在解決投資者如何在研究投資市場(chǎng)過程中保證正確的觀察視角問題。30．效率市場(chǎng)理論是學(xué)術(shù)分析流派分析方法的哲學(xué)基礎(chǔ)。（）【答案】√

31．在弱式有效市場(chǎng)中，信息從產(chǎn)生到被公開的效率相當(dāng)有效，所以不存在“內(nèi)幕信息”。（）【答案】×

32．在半強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，市場(chǎng)當(dāng)前價(jià)格完全反映所有公開信息。（）【答案】√

33．在有效市場(chǎng)中，市場(chǎng)價(jià)格能充分及時(shí)反映全部有價(jià)值的信息，市場(chǎng)價(jià)格代表著商品的真實(shí)價(jià)值。（）【答案】 √

34．在有效率的市場(chǎng)中，“公平原則”得以充分體現(xiàn)。（）【答案】√

35．在有效市場(chǎng)中，投資者具有對(duì)信息進(jìn)行加工分析并據(jù)此正確判斷證券價(jià)格變動(dòng)的能力。（）

【答案】√

36．在期貨市場(chǎng)上成功投資的關(guān)鍵是要有高準(zhǔn)確率的行情預(yù)測(cè)，其次是要有風(fēng)險(xiǎn)管理措施。（）【答案】×

【解析】成功的投資不但需要正確的市場(chǎng)分析，更需要正確的風(fēng)險(xiǎn)管理。37.在期貨合約有效期間，商品短缺的可能性越大，則便利收益就越低。（）【答案】×

【解析】便利收益是投資者持有商品現(xiàn)貨的可能收益。只有在商品越短缺時(shí)，持有現(xiàn)貨的投資者所擁有的便利收益才越高。

38．有效市場(chǎng)理論認(rèn)為，只要市場(chǎng)價(jià)格充分及時(shí)地反映了全部有價(jià)值的信息，市場(chǎng)價(jià)格代表著商品的真實(shí)價(jià)值，這樣的市場(chǎng)就稱為“有效市場(chǎng)”。（）【答案】√

39．市場(chǎng)達(dá)到有效的重要前提有兩個(gè)：投資者必須具有對(duì)信息進(jìn)行加工、分析并據(jù)此正確判斷價(jià)格變動(dòng)的能力以及所有影響價(jià)格的信息都是自由流動(dòng)的。（）【答案】√ 40．在半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)中，已公布的基本面信息有助于分析師挑選價(jià)格被高估或被低估的商品合約。（）【答案】× 41．行為金融學(xué)的一個(gè)研究重點(diǎn)在于確定在怎樣的條件下，投資者會(huì)對(duì)新信息反應(yīng)過度或不足。行為金融理論認(rèn)為投資者行為通常表現(xiàn)出理性，只是偶爾有時(shí)表現(xiàn)非理性。（）【答案】×

【解析】行為金融理論以心理學(xué)的研究成果為依據(jù)，認(rèn)為投資者行為常常表現(xiàn)出不理性。

第四篇：期貨投資分析習(xí)題

第十章1、2、3、則

4、論述我國期貨分析師基本執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則5、6、第十章

7、第九章

1、期貨投資報(bào)告有哪些類型？

2、期貨投資分析報(bào)告一般包括哪些內(nèi)容？

3、期貨周報(bào)、月報(bào)與日評(píng)的區(qū)別主要體現(xiàn)在哪些方面？

4、研究報(bào)告中常見問題有哪些？

5、期貨專題報(bào)告有哪些類型？

6、期貨創(chuàng)新研究的特點(diǎn)是什么？

7、期貨調(diào)研報(bào)告應(yīng)包括哪些內(nèi)容:

8、期貨投資方案有哪些特點(diǎn)？

9、期貨投資方案應(yīng)包括哪些內(nèi)容？

10、期貨套保方案應(yīng)包括哪些內(nèi)容？

11、期貨套利方案應(yīng)該包括哪些內(nèi)容？

第八章：

1.什么是期權(quán)價(jià)格？期權(quán)價(jià)格有哪兩個(gè)部分組成？

2.執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物及實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)的關(guān)系如何？

3.影像期權(quán)借個(gè)的基本因素有哪些？

4.標(biāo)的物價(jià)格與期權(quán)價(jià)格具有什么樣的關(guān)系？

5.執(zhí)行價(jià)格與期權(quán)價(jià)格存在什么樣的關(guān)系？

6.標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率與期權(quán)價(jià)格存在什么樣的關(guān)系？

7.到期日剩余時(shí)間與期權(quán)價(jià)格之間存在什么關(guān)系？

8.利率與期權(quán)價(jià)格之間存在什么關(guān)系？

9.期權(quán)的基本交易策略有哪幾種？每種交易策略的概念是什么？

10.期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的度量指標(biāo)有哪些？每種指標(biāo)是如何應(yīng)用的？

11.看漲期權(quán)定價(jià)原理是什么？用圖表做出看漲期權(quán)的交割曲線圖。

12.看跌期權(quán)定價(jià)原理是什么？用圖表做出看跌期權(quán)的交割曲線圖。

13.二叉樹期權(quán)定價(jià)模型涉及到的假設(shè)條件主要有哪些？

14.二叉樹期權(quán)定價(jià)模型表達(dá)式如何？

15.一階二叉樹離散型模型是如何表示的？

16.二階二叉樹離散型模型是如何表示的？

17.布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型的基本假設(shè)有哪些？

18.布萊克—斯科爾斯期權(quán)基本定價(jià)公式如何表示的？

19.有收益資產(chǎn)期權(quán)定價(jià)模型的布萊克—斯科爾斯期權(quán)基本定價(jià)公式如何表

示的？

20.期貨期權(quán)定價(jià)模型如何表示的？

21.貨幣期權(quán)的定價(jià)公式如何表示？

22.什么是期權(quán)的買期與賣期保值？

23.什么是買進(jìn)看漲期權(quán)保值策略？

24.作出買進(jìn)看漲期權(quán)保值策略的損益圖、25.什么是賣出看跌期權(quán)保值策略？

26.什么是買進(jìn)期貨合約，同時(shí)買入相關(guān)的期貨看跌期權(quán)的買期保值策略？

27.作出買進(jìn)看跌期權(quán)賣期保值策略的損益圖。

28.什么是賣出看漲期權(quán)賣期保值策略？

29.什么是賣出期貨合約，買入相關(guān)期貨看漲期權(quán)賣期保值策略？

30.期權(quán)套利交易主要遵循原則是什么？

31.什么事期權(quán)垂直套利？用圖表做出套利損益圖。

32.垂直套利有哪幾種？每種方式是如何使用的？

33.什么是期權(quán)水平套利？用圖表作出套利損益圖。

34.什么是期權(quán)跨式套利？圖表作出套利損益圖。

35.什么是期權(quán)寬跨式套利？圖表作出套利損益圖。

36.期權(quán)的蝶式套利策略是如何構(gòu)造的？用圖表做出套利損益圖。

37.什么事期權(quán)飛鷹式套利? 圖表作出套利損益圖。

38.轉(zhuǎn)換套利與反向轉(zhuǎn)換套利策略如何構(gòu)造？圖表作出套利損益圖。

第五篇：期貨總結(jié)

套期保值: 就是通過買賣期貨合約來避免現(xiàn)貨市場(chǎng)上相應(yīng)實(shí)物商品交易的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)（賣出）與現(xiàn)貨市場(chǎng)品種相同、數(shù)量相同的期貨合約，以期在未來某一時(shí)間在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)（賣出）商品時(shí)，能夠通過期貨市場(chǎng)上持有的期貨合約的平倉盈利來沖抵因現(xiàn)貨市場(chǎng)上價(jià)格變動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

基差 : 指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即：基差=現(xiàn)貨價(jià)格一期貨價(jià)格。參照物不同，基差結(jié)果不同。

熊市套利 :

熊市套利又稱賣空套利或空頭套利。熊市套利者看空股市，認(rèn)為近期合約的跌幅將大于遠(yuǎn)期合約。做熊市套利的投資者會(huì)賣出近期合約，買入遠(yuǎn) 期合約。

當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度:當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，其原則是當(dāng)日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)對(duì)結(jié)算會(huì)員結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少結(jié)算準(zhǔn)備金。

正向市場(chǎng):在正常情況下，現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨引價(jià)格或近期月份合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格，稱為正向市場(chǎng)

期貨合約 :是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。它是期貨交易的對(duì)象。

強(qiáng)制平倉制度:強(qiáng)制平倉制度是指當(dāng)期貨交易所會(huì)員或客戶的交易保證金不足并未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足，或者當(dāng)會(huì)員或客戶的持倉量超出規(guī)定的限額時(shí)，或者會(huì)員、客戶違規(guī)時(shí)，交易所為了防止風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，而實(shí)行強(qiáng)制平倉的制度

期保比率:套期保值比率H=其中是股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值，是股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值，是上行股價(jià)，是下行股價(jià)。套期保值比率（也叫套頭比率、對(duì)沖比率、德爾塔系數(shù)），它是期權(quán)價(jià)值變化和股價(jià)變化的比率、結(jié)算價(jià):

結(jié)算價(jià)是指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員交易保證金、盈虧、手續(xù)費(fèi)、交割貨款和其他有關(guān)款項(xiàng)進(jìn)行的計(jì)算、劃撥。

1．試分析歸納期貨交易的作用和功能。

答：期貨（Futures）與現(xiàn)貨相對(duì)。期貨是現(xiàn)在進(jìn)行買賣，但是在將來進(jìn)行交收或交割的標(biāo)的物，這個(gè)標(biāo)的物可以是某種商品（例如黃金、原油、農(nóng)產(chǎn)品），也可以是金融工具，還可以是金融指標(biāo)。

期貨的功能：

發(fā)現(xiàn)價(jià)格：由于期貨交易是公開進(jìn)行的對(duì)遠(yuǎn)期交割商品的一種合約交易，在這個(gè)市場(chǎng)中集中了大量的市場(chǎng)供求信息，不同的人、從不同的地點(diǎn)，對(duì)各種信息的不同理解，通過公開競價(jià)形式產(chǎn)生對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格的不同看法。期貨交易過程實(shí)際上就是綜合反映供求雙方對(duì)未來某個(gè)時(shí)間供求關(guān)系變化和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。這種價(jià)格信息具有連續(xù)性、公開性和預(yù)期性的特點(diǎn)，有利于增加市場(chǎng)透明度，提高資源配置效率。

回避風(fēng)險(xiǎn)：期貨交易的產(chǎn)生，為現(xiàn)貨市場(chǎng)提供了一個(gè)回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所和手段，其主要原理是利用期現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行套期保值交易。在實(shí)際的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，為避免商品價(jià)格的千變?nèi)f化導(dǎo)致成本上升或利潤下降，可利用期貨交易進(jìn)行套期保值，即在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨市場(chǎng)上數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，使期現(xiàn)貨市場(chǎng)交易的損益相互抵補(bǔ)。鎖定企業(yè)的生產(chǎn)成本或商品銷售價(jià)格，保住既定利潤，回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

套期保值：在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出一定數(shù)量現(xiàn)貨商品同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)與現(xiàn)貨品種相同、數(shù)量相當(dāng)、但方向相反的期貨商品（期貨合約），以一個(gè)市場(chǎng)的盈利來彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，達(dá)到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的交易方式。

建設(shè)期貨市場(chǎng)的意義和作用：

1，對(duì)國家推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展效果。促進(jìn)資金的橫向融通和經(jīng)濟(jì)的橫向聯(lián)系，提高資源配置的總體效益。

2，對(duì)市場(chǎng)代銷機(jī)構(gòu)建立和完善自我約束，自我發(fā)展的經(jīng)營管理機(jī)制。有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立和完善資源配置，調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求，減緩價(jià)格波動(dòng)以及形成公正、公開的價(jià)格信號(hào)、回避因價(jià)格波動(dòng)而帶來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、降低流通費(fèi)用，穩(wěn)定產(chǎn)銷關(guān)系、鎖定生產(chǎn)成本、穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營利潤等的作用。

3，對(duì)市場(chǎng)開拓投資渠道，擴(kuò)大選擇范圍，適應(yīng)了多樣性的動(dòng)機(jī)，交易動(dòng)機(jī)和利益的需求，提供獲得較高收益的可能性。

1，試分析歸納期貨交易的作用和功能。答：功能：

(一)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能

權(quán)威性：主要表現(xiàn)在期貨市場(chǎng)的不同交易者(生產(chǎn)者、消費(fèi)者和中間商)通過靈通的信息，對(duì)目前和未來市場(chǎng)供求狀況的綜合反映，因此期貨市場(chǎng)成交價(jià)格具有較強(qiáng)的權(quán)威性。

連續(xù)性：在現(xiàn)貨市場(chǎng)上當(dāng)某時(shí)期人們感覺到需求某種商品時(shí)就會(huì)大量的生產(chǎn)來滿足市場(chǎng)的供給，而在期貨市場(chǎng)上人們根據(jù)所獲信息隨時(shí)修正對(duì)原先市場(chǎng)的看法，形成新的成交價(jià)，能夠動(dòng)態(tài)的反映不斷變化市場(chǎng)的供求狀況，故此期貨市場(chǎng)的成交價(jià)格具有相映的連續(xù)性。

超前性：期貨市場(chǎng)的成交價(jià)格除了具有權(quán)威性和連續(xù)性外更重要的是交易者利用各種信息和技術(shù)手段分析和預(yù)測(cè)未來市場(chǎng)，所以期貨市場(chǎng)的成交價(jià)格更具有它的超前性，而人們通過期貨價(jià)格的超前性來預(yù)防未來現(xiàn)貨市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)。

(二)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能（套期保值）

風(fēng)險(xiǎn)越大，收益越大，這是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中重要規(guī)則，但幾乎所有商品經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的參與者，都希望能夠在獲取盡可能大的利潤的同時(shí)，盡可能多地減少風(fēng)險(xiǎn)，而期貨市場(chǎng)的出現(xiàn)就是人們?cè)诂F(xiàn)貨市場(chǎng)中為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)所創(chuàng)造的，這表現(xiàn)在以下幾方面：①期貨市場(chǎng)的成交價(jià)格具有超前性和權(quán)威性，人們可以根據(jù)它的特性大大的降低未來經(jīng)營活動(dòng)中可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)。②期貨交易中更為重要的避險(xiǎn)功能還在于各種生產(chǎn)者、消費(fèi)者和中間商等可通過套期保值來達(dá)到回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。③利用期貨交易中雙向交易的特點(diǎn)，及時(shí)有利的減少或控制特殊情況下所造成的商品價(jià)格暴漲，暴跌的風(fēng)險(xiǎn)。④期貨市場(chǎng)中所獨(dú)具的保證金制度，使所有的交易者不可能因違約而遭受到利益損失的風(fēng)險(xiǎn)。

作用：期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用

(1)調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求，減緩價(jià)格波動(dòng)；(2)為政府宏觀調(diào)控提供參考依據(jù)；(3)促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的國際化發(fā)展；(4)有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立和完善。

期貨市場(chǎng)在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用

(1)形成公正價(jià)格；(2)對(duì)交易提供基準(zhǔn)價(jià)格；(3)提供經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)；

(4)回避價(jià)格波動(dòng)而帶來的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；(5)降低流通費(fèi)用，穩(wěn)定產(chǎn)銷關(guān)系；

(6)吸引投機(jī)資本；(7)資源合理配置機(jī)能；

(8)達(dá)到鎖定生產(chǎn)成本、穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營利潤的目的。

2．什么是套期保值，套期保值的原理是什么？

答：套期保值之所以能夠避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，其基本原理在于：

第一，期貨交易過程中期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格盡管變動(dòng)幅度不會(huì)完全一致，但變動(dòng)的趨勢(shì)基本一致。即當(dāng)特定商品的現(xiàn)貨價(jià)格趨于上漲時(shí)，其期貨價(jià)格也趨于上漲，反之亦然。這是因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)雖然是兩個(gè)各自分開的不同市場(chǎng)，但對(duì)于特定的商品來說，其期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格主要的影響因素是相同的。這樣，引起現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的漲跌，就同樣會(huì)影響到期貨市場(chǎng)價(jià)格同向的漲跌。套期保值者就可以通過在期貨市場(chǎng)上做與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的交易來達(dá)到保值的功能，使價(jià)格穩(wěn)定在一個(gè)目標(biāo)水平上。

第二，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格不僅變動(dòng)的趨勢(shì)相同，而且，到合約期滿時(shí)，兩者將大致相等或合二為一。這是因?yàn)?，期貨價(jià)格通常高于現(xiàn)貨價(jià)格，在期貨價(jià)格中包含有貯藏該項(xiàng)商品直至交割日為止的一切費(fèi)用，當(dāng)合約接近于交割日時(shí)，這些費(fèi)用會(huì)逐漸減少乃至完全消失，這樣，兩者價(jià)格的決定因素實(shí)際上已經(jīng)幾乎相同了。這就是期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的市場(chǎng)走勢(shì)趨同性原理。

當(dāng)然，期貨市場(chǎng)畢竟是不同于現(xiàn)貨市場(chǎng)的獨(dú)立市場(chǎng)，它還會(huì)受一些其他因素的影響，因而，期貨價(jià)格的波動(dòng)時(shí)間與波動(dòng)幅度不一定與現(xiàn)貨價(jià)格完全一致，加之期貨市場(chǎng)上有規(guī)定的交易單位，兩個(gè)市場(chǎng)操作的數(shù)量往往不盡相等，這些就意味著套期保值者在沖銷盈虧時(shí)，有可能獲得額外的利潤或虧損，從而使他的交易行為仍然具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。因此，套期保值也不是件一勞永逸的事情。

3.簡述期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別

答：聯(lián)系：現(xiàn)貨交易是指買賣雙方根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時(shí)或在較短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式；期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng)。其交易對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約。期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨市場(chǎng)是專門買賣標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的市場(chǎng)。期貨市場(chǎng)是以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，在現(xiàn)貨交易發(fā)展到一定程度和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段才形成與發(fā)展起來的。期貨交易與現(xiàn)貨交易互相補(bǔ)充，共同發(fā)展。

區(qū)別：交割時(shí)間、交易對(duì)象、交易目的（現(xiàn)貨：買賣商品；期貨：套利保值）、交易場(chǎng)所（現(xiàn)貨：無限制；期貨：期貨交易所）、結(jié)算方式（現(xiàn)貨：一次結(jié)清；期貨：保證金結(jié)算）2，影響套期保值效果的因素有哪些？ 答：套期保值的效率取決于兩個(gè)因素：一個(gè)是基差變動(dòng)的幅度；二是確定套期保值比率的各個(gè)因素的準(zhǔn)確性。因此，套期保值的評(píng)價(jià)過程包括兩個(gè)方面，首先將套期保值期間時(shí)基差風(fēng)險(xiǎn)與利率或匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行比較，看看以基差風(fēng)險(xiǎn)替換利率或匯率風(fēng)險(xiǎn)（即套期保值的實(shí)質(zhì)）能否為套期保值者帶來爭收益。然后，基差變動(dòng)無法解釋的套期保值的無效部分，樂清期貨投資者就應(yīng)從確定套期保值比率的各個(gè)因素中尋找原因，如看是不是因?yàn)榛貧w結(jié)果不正確，或采用了不適當(dāng)?shù)膬r(jià)格轉(zhuǎn)換要素。

下面分別對(duì)這兩個(gè)影響因素進(jìn)行分析

一、基差風(fēng)險(xiǎn)

如果在套期保值期間，基差不變，則套期保值的結(jié)果是確定的，套期保值也就不存在風(fēng)險(xiǎn)，但事實(shí)上，基差也是處于不斷的變動(dòng)過程當(dāng)中的，因此，套期保值者并不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)，而是以承擔(dān)基差變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)以消除現(xiàn)貨頭寸的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

可見，所獲凈收入取決于已知的進(jìn)行套期保值時(shí)的期貨價(jià)格和不確定的將來出售時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格，因此，套期保值并不是沒有風(fēng)險(xiǎn)的。但風(fēng)險(xiǎn) 比單獨(dú)持有現(xiàn)貨債券或期貨合約要小得多，因?yàn)楝F(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的變動(dòng)非常相近。套期保值中因基差的變動(dòng)而引起的風(fēng)險(xiǎn)，就是基差風(fēng)險(xiǎn)。

假設(shè)某人持有公司債券的投資組合，并對(duì)投資組合進(jìn)行套期保值。如果利率上升，則投資組合的價(jià)格下降；相反，如果利率下降，則投資組合的價(jià)格上升，由于公司債券市場(chǎng)的不完善性。在實(shí)際中就會(huì)出現(xiàn)對(duì)曲線的偏離。

要對(duì)這個(gè)投資組合進(jìn)行套期保值，他應(yīng)賣出政府長期債券期貨合約。這是因?yàn)椴淮嬖诠緜谪浭袌?chǎng)，他只能進(jìn)行交叉套期保值，隨著利率上升，期貨合約的價(jià)值也就上升了。相反，利率下降，則期貨合約的價(jià)值也下降。大致來看，多頭頭寸與空頭頭寸相互沖抵。

進(jìn)行套期保值后的全部頭寸（包括現(xiàn)貨頭寸和期貨頭寸）對(duì)利率變化的反映不強(qiáng)烈。然而，仍然存在著風(fēng)險(xiǎn)，這是由于現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)的變動(dòng)發(fā)生.一定程度的偏離。

基差風(fēng)險(xiǎn)的大小可以通過比較現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的變化與期貨合約交割前最后一個(gè)交易日的價(jià)格來衡量。期貨合約交割前最后一個(gè)交易日的價(jià)格是不進(jìn)行實(shí)物交割而結(jié)請(qǐng)期貨頭寸的最后價(jià)格?！阏f來，這兩個(gè)價(jià)格隨著時(shí)間的變動(dòng)越一致，則基差的風(fēng)險(xiǎn)越小。這兩個(gè)價(jià)格的時(shí)間序列之間的關(guān)系可以用統(tǒng)計(jì)方法進(jìn)行數(shù)量化。

二、確定套期保值比率的各個(gè)因素

1、期貨合約的面值。確定套期保值的恰當(dāng)比率時(shí)，必須考慮到相關(guān)現(xiàn)貨工具的面值與期貨合約的面值。

2、貨幣等量。由相同的利率變化引起的期貨合約價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的變化會(huì)由于期限的不同而不同。

3、回歸系數(shù)?；貧w系數(shù)在前面講基差風(fēng)險(xiǎn)時(shí)提到，這里詳細(xì)說明運(yùn)用線性回歸方法可以檢驗(yàn)現(xiàn)貨與期貨價(jià)格變化之間關(guān)系的結(jié)構(gòu)。

最常見的回歸方法是最小的乘法。在兩個(gè)變量的情況下，這種方法就是要建立起自變量與因變量之問的等式得出的線性等式應(yīng)使歷史的確切數(shù)據(jù)與從導(dǎo) 式中估計(jì)出來的數(shù)值之間的誤差最小。表示單一的線性回歸關(guān)系的最簡單的方法是直線形式，因變量和自變量分別以Y軸和X軸表示。最小的乘法就是要計(jì)算出一條直線，使實(shí)際值對(duì)直線的離差的平方和最小。

4、轉(zhuǎn)換系數(shù)。長期的金融工具的期貨合約，如英國的金邊債券期貨和美國的政府長期債券期貨，與其現(xiàn)貨金融工具的關(guān)系非常復(fù)雜。

5、干擾因素分析。干擾因素分析研究的是的收益率變動(dòng)引起的現(xiàn)貨工具及相應(yīng)的期貨合約的價(jià)格變動(dòng)，盡管干擾因素分析比單純依靠轉(zhuǎn)換系數(shù)好，但套期保值比率仍然受到預(yù)期利率變化的影響。因此，隨著利率上升，套期保值者必須增加期貨合約才能維持無風(fēng)險(xiǎn)的套期保值，而當(dāng)利率下降時(shí)，則應(yīng)減少期貨合約數(shù)，因?yàn)樘灼诒Ｖ当嚷蕦⒔怠?/p>

6.期限分析。債券的相對(duì)期限也可提供另一種類型的套期保值比率。

與轉(zhuǎn)換系數(shù)方法和干擾因素分析方法比較，有效期限的方法更為有效。對(duì)芝加哥期貨交易所長期債券期貨上的套期保值策略進(jìn)行測(cè)試的結(jié)果表明，運(yùn)用單純的轉(zhuǎn)換系數(shù)方法的套期保值效果約為84%，運(yùn)用干擾因素分析方法的效果約為92.6%，而運(yùn)用有效期限分析方法的套期保值效果約為94%。

套期保值效率的高低，說明了套期保值效果的好壞。當(dāng)套期保值效率較低時(shí)，就應(yīng)分析造成這種結(jié)果的原因。究竟是因?yàn)榛畹淖儎?dòng)，還是因?yàn)闆Q定套期保值比率的某個(gè)因素不恰當(dāng)。如果是因?yàn)榛畹淖儎?dòng)造成的，則要分析基差風(fēng)險(xiǎn)的源泉，還可以采用相應(yīng)的措施，如差價(jià)交易來抵補(bǔ)基差風(fēng)險(xiǎn)。如果是決定套期保值比率的因素不恰當(dāng)，則要分析回歸的正確性，選用的價(jià)格要素是否準(zhǔn)確，等等。

在評(píng)價(jià)套期保值的效果時(shí)，還應(yīng)考慮到套期保值的成本，如傭金、買賣方報(bào)價(jià)之差等因素，將它與其他的套期保值方法柑比較，以確定哪種套期保值策略最優(yōu)。

3，如何運(yùn)用牛市套利、熊市套利策略？

答：套利方式分為三類：牛市套利、熊市套利和蝶式套利

(1)牛市套利：當(dāng)市場(chǎng)是牛市也就是看漲時(shí)，較近月份的合約價(jià)格上漲幅度往往要大于較遠(yuǎn)期合約價(jià)格的上漲幅度。因此，遠(yuǎn)期合約價(jià)格與較近月份合約價(jià)格之間的價(jià)差往往會(huì)隨著時(shí)間的推移而縮小。在這種情況下，買入較近月份的合約同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利的可能性比較大，通常將這種套利方式稱為牛市套利。牛市套利可分為：正向市場(chǎng)牛市套利和反向市場(chǎng)牛市套利。

正向市場(chǎng)牛市套利：由于供給不足,需求相對(duì)旺盛,導(dǎo)致近期合約價(jià)格上升幅度大于遠(yuǎn)期合約或價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)期合約。因此，可以買入近期月份合約的同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份合約。

反向市場(chǎng)牛市套利: 由于需求遠(yuǎn)大于供給,導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格,連帶近期期貨合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約。此時(shí)雖然現(xiàn)貨的持倉費(fèi)仍然存在,但已被忽略,購買者愿意承擔(dān)。因此，可以買入近期月份合約的同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份合約。

(2)熊市套利：是指賣出較近月份的合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份的合約，這正好與牛市套利策略相反。之所以稱熊市套利，是因?yàn)橐话阏J(rèn)為當(dāng)市場(chǎng)熊市時(shí)，較近月份合約價(jià)格下跌的幅度大于較遠(yuǎn)月份合約價(jià)格的下跌幅度，遠(yuǎn)期合約價(jià)格與較近月份合約價(jià)格之間的價(jià)差往往會(huì)隨著時(shí)間的推移而擴(kuò)大。在這種情況下，賣出較近月份的合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利盈利的可能性就比較大。在進(jìn)行熊市套利時(shí)需要注意的是：如果近月合約的價(jià)格已經(jīng)相當(dāng)?shù)停灾劣谒豢赡苓M(jìn)一步偏離遠(yuǎn)期合約時(shí)，進(jìn)行熊市套利是很難獲利的。

熊市套利可分為：正向市場(chǎng)熊市套利和反向市場(chǎng)熊市套利。

正向市場(chǎng)熊市套利：若近期供給量增加但需求減少，導(dǎo)致近期合約價(jià)格跌幅大于遠(yuǎn)期或近期合約價(jià)格漲幅小于遠(yuǎn)期，則可賣出近期合約的同時(shí)買入遠(yuǎn)期合約。

反向市場(chǎng)熊市套利與反向市場(chǎng)牛市套利相反。

(3)碟式套利：是指由兩個(gè)方向相反、共享居中月份的跨期套利組成。蝶式套利的原理與跨期套利一樣，是利用同一商品但不同月份之間的價(jià)差來獲利，不同之處在于，蝶式套利交易涉及三個(gè)月份的合約，即近期、遠(yuǎn)期和居中3個(gè)月份，相當(dāng)于兩個(gè)跨期套利的組合。

蝶式套利的具體操作方式是：買入(或者賣出)近期月份合約，同時(shí)賣出(或者買入)居中月份合約，并買入(或者賣出)遠(yuǎn)期月份合約。由于近期和遠(yuǎn)期月份的期貨合約分居于居中月份的兩側(cè)，形成蝴蝶的兩個(gè)翅膀。因此，稱之為蝶式套利。

4，簡述套期保值業(yè)務(wù)與套利業(yè)務(wù)的區(qū)別？

答：套利者和套期保值者都是建立了兩個(gè)方向相反的交易部位，在對(duì)沖之后，用一個(gè)交易部位的盈利彌補(bǔ)另外一個(gè)交易部位的虧損。但是，套利交易和套期保值有著根本的區(qū)別，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（1）兩者的目的不同 套利交易的主要目的是在承擔(dān)較小風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，獲得較為穩(wěn)定的利潤。而套期保值的目的是轉(zhuǎn)移市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并不以盈利為目的。在很多套期保值的成功案例中，期貨部位往往是虧損的，但只要期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧基本相抵，就達(dá)到了套期保值鎖定風(fēng)險(xiǎn)的目的。

（2）兩者的基礎(chǔ)不同

套期保值者一般是在現(xiàn)貨市場(chǎng)上持有頭寸，或者預(yù)期將持有現(xiàn)貨頭寸，因而在期貨市場(chǎng)上建立反向的期貨頭寸以管理現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，也就是說，如果沒有現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易需求，就不會(huì)持有期貨部位。而套利則不同，其所持有的多頭部位、空頭部位以及現(xiàn)貨部位都是套利交易的一部分，套利者從這些頭寸的相對(duì)價(jià)格差異中獲得利潤。

（3）兩者涉及的市場(chǎng)范圍不同

套期保值只涉及現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場(chǎng)。而在套利交易中，交易者既可在期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)同時(shí)操作進(jìn)行期現(xiàn)套利，也可僅在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套利：或在同一品種不同交割月之間進(jìn)行跨期套利，或在不同品種同一交割月之間進(jìn)行跨品種套利，或在不同的期貨市場(chǎng)之間進(jìn)行跨市場(chǎng)套利。

（4）兩者的依據(jù)不同

套期保值依據(jù)的是期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的一致性，并且變動(dòng)的趨勢(shì)、幅度越一致，套期保值的效果越好；而套利交易者利用的期貨與現(xiàn)貨之間，或者期貨合約之間的價(jià)格出現(xiàn)的不合理偏差來獲取套利利潤的，并且這種不合理的價(jià)差越大，套利交易的利潤就越大。

（由中金所供稿）

1． 期貨：所謂期貨，一般指期貨合約，就是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。2． 期貨價(jià)格理論：即持有成本理論，商品期貨價(jià)格等于即期現(xiàn)貨價(jià)格加上合約到期的儲(chǔ)存費(fèi)用（持有成本）。

3． 結(jié)算機(jī)構(gòu)：結(jié)算機(jī)構(gòu)是負(fù)責(zé)對(duì)每日成交的期貨合約進(jìn)行清算，對(duì)結(jié)算所會(huì)員的保證金賬戶進(jìn)行調(diào)整平衡，負(fù)責(zé)收取和管理保證金的機(jī)構(gòu)。4． 期貨經(jīng)紀(jì)公司：是以期貨經(jīng)紀(jì)代理業(yè)務(wù)為主業(yè)的公司，即依法成立，代理客戶，用自己的名義進(jìn)行期貨買賣，以收取客戶傭金為主業(yè)的獨(dú)立核算經(jīng)濟(jì)實(shí)體 5． 期貨合約：是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。它是期貨交易的對(duì)象

6． 保證金制度：是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價(jià)值的一定比例繳納資金，作為其履行期貨合約的財(cái)力保證，然后才能參與期貨合約的買賣，所交的資金就是保證金，這個(gè)比例通常是5%～10%，合約規(guī)定的保證金是最低的保證金，主要有會(huì)員保證金和客戶保證金。

7．平倉制度：平倉指在交割期之前，賣出（或買進(jìn)）與先前已買進(jìn)（賣出）相同交割月份、相同數(shù)量、同種商品的期貨合約的交易行為。8． 持倉限額制度：是指期貨交易所為了防范操縱市場(chǎng)價(jià)格的行為和防止期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過度集中于少數(shù)投資者，對(duì)會(huì)員及客戶的持倉數(shù)量進(jìn)行限制的制度。超過限額，交易所可按規(guī)定強(qiáng)行平倉或提高保證金比例。

9． 強(qiáng)行平倉制度：是指當(dāng)會(huì)員或客戶的保證金不足并未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足，或者當(dāng)會(huì)員或客戶的持倉量超出規(guī)定的限額時(shí)，或者當(dāng)會(huì)員或客戶違規(guī)時(shí)，交易所為了防止風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，實(shí)行強(qiáng)行平倉的制度。是交易所對(duì)違規(guī)者的有關(guān)持倉實(shí)行平倉的一種強(qiáng)制措施。10．套期保值：就是通過買賣期貨合約來避免現(xiàn)貨市場(chǎng)上相應(yīng)實(shí)物商品交易的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)（賣出）與現(xiàn)貨市場(chǎng)品種相同、數(shù)量相同的期貨合約，以期在未來某一時(shí)間在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)（賣出）商品時(shí)，能夠通過期貨市場(chǎng)上持有的期貨合約的平倉盈利來沖抵因現(xiàn)貨市場(chǎng)上價(jià)格變動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

11．買入套期保值：套期保值者由于將來需要買入現(xiàn)貨，首先在期貨市場(chǎng)買入相應(yīng)期貨合約，在實(shí)際需要買入現(xiàn)貨時(shí)，將期貨合約平倉的交易行為稱為買入套期保值。

12．賣出套期保值：套期保值者由于將來需要賣出現(xiàn)貨，首先在期貨市場(chǎng)賣出相應(yīng)期貨合約，在實(shí)際需要賣出現(xiàn)貨時(shí)，將期貨合約平倉的交易行為稱為賣出套期保值。13．基差交易：買賣雙方通過協(xié)商，由在期貨市場(chǎng)參與保值的一方確定協(xié)議基差的幅度以及交易對(duì)手通過期貨市場(chǎng)選擇交易價(jià)格的時(shí)間范圍，也即交易對(duì)手在這一時(shí)間范圍內(nèi)選擇某日的期貨價(jià)格作為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，在所確定的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)上加上協(xié)議基差得到雙方現(xiàn)貨交易的協(xié)議價(jià)格，從而雙方以該協(xié)議價(jià)格交割現(xiàn)貨，而不需要考慮該商品在交割時(shí)的現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際價(jià)格。

14．套利交易：指的是在買入（賣出）某種合約的同時(shí)，賣出（買入）相關(guān)的數(shù)量相同的另一種合約，并在某個(gè)時(shí)間同時(shí)將兩種合約平倉的交易。15．蝶式套利：是由兩個(gè)共享居中交割月份的買近賣遠(yuǎn)套利和賣近買遠(yuǎn)套利組成。原理：套利者認(rèn)為中間交割月份的期貨合約價(jià)格與兩旁交割月份期貨合約價(jià)格之間的相關(guān)關(guān)系將會(huì)出現(xiàn)差異。

16．外匯：外匯是外國貨幣或以外國貨幣表示的能用來清算國際收支差額的資產(chǎn)。一種外幣成為外匯的前提條件是自由兌換性和普遍接受性。

17．外匯匯率：是指一國貨幣表示的另一國貨幣的價(jià)格，即兩種不同貨幣的比價(jià)。18．跨幣種套利：是指交易者通過對(duì)同一交易所內(nèi)交割月份相同而幣種不同的期貨合約的價(jià)格走勢(shì)的研究，買進(jìn)（賣出）某一幣種的期貨合約，同時(shí)賣出（買進(jìn)）另一幣種相同交割月份的期貨合約的交易行為。在買入或賣出期貨合約時(shí)，金額應(yīng)保持相同。19．期權(quán)：是指在某一限定的時(shí)期內(nèi)按事先約定的價(jià)格買進(jìn)或賣出某一特定金融產(chǎn)品或期貨合約（統(tǒng)稱標(biāo)的資產(chǎn)）的權(quán)利。20．權(quán)利金：即期權(quán)的價(jià)格，是期權(quán)買方為了獲取權(quán)利而必須向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用，是期權(quán)賣方承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)的報(bào)酬。21．執(zhí)行價(jià)格：是期權(quán)合約中事先確定的買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，也即期權(quán)買方在執(zhí)行期權(quán)時(shí)，進(jìn)行標(biāo)的資產(chǎn)買賣所依據(jù)的價(jià)格。22．看漲期權(quán)：指期權(quán)的買方在交付一定的權(quán)利金后，擁有在未來規(guī)定時(shí)間內(nèi)以期權(quán)合約上規(guī)定的執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)的賣方購買一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。

23．看跌期權(quán)：買方在交付一定的權(quán)利金后，擁有在未來規(guī)定時(shí)間內(nèi)以期權(quán)合約規(guī)定的執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)的賣方賣出一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。24．

25.歐式期權(quán)：是指期權(quán)的購買方只有在期權(quán)合約期滿日（即到期日）到來之時(shí)才能執(zhí)行其權(quán)利，既不能提前，也不能推遲。若提前，期權(quán)出售者可拒絕履約；而若推遲，則期權(quán)將被作廢。

26．美式期權(quán)：是指期權(quán)購買方可于合約有效期內(nèi)任何一天執(zhí)行其權(quán)利的期權(quán)形式。超過到期日，美式期權(quán)也作廢。

27．無保護(hù)期權(quán)：指期權(quán)賣方本身并未持有期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)。

28．對(duì)沖平倉：在期權(quán)到期之前，交易一個(gè)與初始交易頭寸相反的期權(quán)頭寸。29．

30．內(nèi)涵價(jià)值：是期權(quán)買方立即履行合約時(shí)可獲取的收益，它等于期權(quán)合約執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格之間的差值。31．時(shí)間價(jià)值：是期權(quán)買方立即履行合約時(shí)可獲取的收益，它等于期權(quán)合約執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格之間的差值。時(shí)間價(jià)值對(duì)期權(quán)賣方來說反映了期權(quán)交易期間內(nèi)的時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)期權(quán)買方來說反映了期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值在未來增值的可能性。

32．強(qiáng)制減倉制度：是指交易所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)申報(bào)的未成交平倉報(bào)單,以當(dāng)日漲跌停板價(jià)與該合約凈持倉盈利投資者按持倉比例自動(dòng)撮合成交。同一投資者雙向持倉的,則其凈持倉部分的平倉報(bào)單參與強(qiáng)制減倉計(jì)算，其余平倉報(bào)單與其對(duì)鎖持倉自動(dòng)對(duì)沖。（針對(duì)股指期貨）

33．限價(jià)指令：是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令 34．取消指令：是指客戶要求將某一指定指令取消的指令

35．市價(jià)指令：是指不限定價(jià)格的、按照當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上可執(zhí)行的最優(yōu)報(bào)價(jià)成交的指令。市價(jià)指令的未成交部分自動(dòng)撤銷。1． 簡述期貨市場(chǎng)的功能和作用

風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、投資工具、緩解價(jià)格波動(dòng)（自己稍微擴(kuò)展下）

2． 簡述期貨交易與現(xiàn)貨交易之間的聯(lián)系與區(qū)別

聯(lián)系：現(xiàn)貨交易是指買賣雙方根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時(shí)或在較短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式；期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng)。其交易對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約。期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨市場(chǎng)是專門買賣標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的市場(chǎng)。期貨市場(chǎng)是以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，在現(xiàn)貨交易發(fā)展到一定程度和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段才形成與發(fā)展起來的。期貨交易與現(xiàn)貨交易互相補(bǔ)充，共同發(fā)展。

區(qū)別：交割時(shí)間、交易對(duì)象、交易目的（現(xiàn)貨：買賣商品；期貨：套利保值）、交易場(chǎng)所（現(xiàn)貨：無限制；期貨：期貨交易所）、結(jié)算方式（現(xiàn)貨：一次結(jié)清；期貨：保證金結(jié)算）3． 期貨交易與遠(yuǎn)期交易的聯(lián)系與區(qū)別

聯(lián)系：期貨交易是指（同題2），遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來某一時(shí)間進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。遠(yuǎn)期交易的基本功能是組織遠(yuǎn)期商品流通，進(jìn)行的是未來生產(chǎn)出的、尚未出現(xiàn)在市場(chǎng)上的商品的流通。而現(xiàn)貨交易組織的是現(xiàn)有商品的流通，因而遠(yuǎn)期交易在本質(zhì)上屬于現(xiàn)貨交易，是現(xiàn)貨交易在時(shí)間上的延伸。期貨交易與遠(yuǎn)期交易均為買賣雙方約定于未來某一特定時(shí)間以約定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的商品。

區(qū)別：交易對(duì)象（遠(yuǎn)期：非標(biāo)準(zhǔn)化合約；期貨：標(biāo)準(zhǔn)化合約）、功能作用（遠(yuǎn)期：調(diào)節(jié)供求、減少價(jià)格波動(dòng)；期貨：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)現(xiàn)價(jià)格）、履約方式（遠(yuǎn)期：實(shí)物交割；期貨：實(shí)物交割和對(duì)沖平倉）、信用風(fēng)險(xiǎn)（遠(yuǎn)期：大；期貨：?。⒈ＷC金制度（遠(yuǎn)期：自由商定；期貨：特定）4． 期貨交易所的職能

提供交易場(chǎng)所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù)，制定并實(shí)施業(yè)務(wù)規(guī)則，設(shè)計(jì)合約、安排上市，組織和監(jiān)督期貨交易，控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，保證合約履行，發(fā)布市場(chǎng)信息，監(jiān)管指定交割倉庫

5． 期貨合約的基本條款

合約名稱、交易單位、報(bào)價(jià)單位、最小變動(dòng)價(jià)位、每日價(jià)格波動(dòng)幅度限制、交割月份、交易時(shí)間、最后交易日、交割日期、交割等級(jí)、交割地點(diǎn)、保證金、交易手續(xù)費(fèi)、交割方式、交易代碼

6．簡述期貨合約的平倉原則

對(duì)原持有的期貨合約允許被平倉的時(shí)間是該合約的交割月份的最后交易日以前任何一個(gè)交易日；擬被平倉的原持倉合約與申報(bào)的平倉合約的品名和交割月份，應(yīng)該相同；兩者的買賣方向應(yīng)該相反。兩者的數(shù)量允許不一定相等，亦即允許部分平倉；平倉合約申報(bào)單應(yīng)注明是平倉。

7．簡述強(qiáng)行平倉實(shí)施的條件

會(huì)員交易保證金不足并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足；持倉量超出其限倉規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)；因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉處罰的；根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉的；其他需要強(qiáng)行平倉的。

8．簡述期貨交易的流程

選擇經(jīng)紀(jì)公司、開戶、下單、競價(jià)、結(jié)算、成交回報(bào)與結(jié)算單的確認(rèn) 9．簡述套期保值需遵循的原則

品種相同、數(shù)量相等、方向相反、時(shí)間相同 10．簡述套期保值的利弊

利：能夠規(guī)避原材料價(jià)格上漲所帶來的風(fēng)險(xiǎn)、提高了企業(yè)資金的使用效率、節(jié)省了倉儲(chǔ)費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)用和損耗費(fèi)用、能夠促使現(xiàn)貨合同的早日簽訂

弊：買入套期保值交易會(huì)失去價(jià)格下跌的好處。在買入套期保值操作中，則失去了由于價(jià)格下跌而可能獲得低價(jià)買進(jìn)商品的好處。

11．簡述賣出套期保值的利弊

利：能夠幫助生產(chǎn)商、銷售商和農(nóng)場(chǎng)規(guī)避未來現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，有利于現(xiàn)貨合約的順利簽定。

弊：賣出套期保值交易者失去將來價(jià)格上漲可能帶

來的額外收益。

12．簡述套期保值實(shí)現(xiàn)的條件

期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)一致、期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格到期聚合 13．簡述套利交易的作用 套利交易不僅有助于期貨市場(chǎng)有效發(fā)揮其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，也有助于使被扭曲的價(jià)格關(guān)系回復(fù)到正常水平。套利交易可抑制過度投機(jī)。套利交易可增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性。14．簡述蝶式套利的特點(diǎn)

蝶式套利實(shí)質(zhì)上是同種商品跨交割月份的套利活動(dòng)。蝶式套利由兩個(gè)方向相反的跨期套利構(gòu)成。連接兩個(gè)跨期套利的紐帶是居中月份的期貨合約。在期貨合約數(shù)量上，居中月份期貨合約等于兩旁月份期貨合約之和。蝶式套利必須同時(shí)下達(dá)三個(gè)開倉指令和三個(gè)平倉指令。

15．簡述期權(quán)與期貨的聯(lián)系和區(qū)別

聯(lián)系：都是在有組織的場(chǎng)所——期貨交易所或期權(quán)交易所內(nèi)進(jìn)行交易。

場(chǎng)內(nèi)交易都采用標(biāo)準(zhǔn)化合約方式。

都由統(tǒng)一的清算機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)清算，清算機(jī)構(gòu)對(duì)交易起擔(dān)保作用。

都具有杠桿作用。

區(qū)別：期權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)化合約與期貨的標(biāo)準(zhǔn)化合約有所不同。

買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)不同。

履約保證金規(guī)定不同。

兩種交易的風(fēng)險(xiǎn)和收益有所不同。

16．簡述長期期權(quán)與短期期權(quán)相比所具備的特點(diǎn)

長期期權(quán)價(jià)值對(duì)時(shí)間變化的敏感性較小。長期期權(quán)價(jià)值對(duì)利率變化和連續(xù)股利率變化的敏感性較大。長期期權(quán)的交易單位比較小。長期期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的設(shè)定檔次較多。17．簡述期貨交易指令的內(nèi)容、期貨交易的品種、交易方向、數(shù)量、月份、價(jià)格、日期及時(shí)間、開倉或者平倉、期貨交易所名稱、客戶名稱、客戶編碼和帳戶、期貨經(jīng)紀(jì)公司和客戶簽名等。18．簡述期貨的交易流程