第一篇：金融入門補(bǔ)充材料

—— 金融入門補(bǔ)充材料 ——

總的政策是：要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，根據(jù)新形勢(shì)新情況不斷提高政策的針對(duì)性和靈活性――總的原則；把握好政策實(shí)施的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)――執(zhí)行過(guò)程中藝術(shù)性。

政策目標(biāo)是：處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期的關(guān)系；既要保持足夠的政策力度、鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好的勢(shì)頭，又要加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變?nèi)〉脤?shí)質(zhì)性進(jìn)展，還要管理好通脹預(yù)期、穩(wěn)定物價(jià)總水平。

積極財(cái)政政策和金融政策

積極財(cái)政政策包括四個(gè)組成部分:

一是保持適度的財(cái)政赤字和國(guó)債規(guī)模。

二是繼續(xù)實(shí)施結(jié)構(gòu)性減稅政策，促進(jìn)擴(kuò)大內(nèi)需和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

三是優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，有保有壓，繼續(xù)向“三農(nóng)”、民生、社會(huì)事業(yè)等領(lǐng)域傾斜，支持節(jié)能環(huán)保、自主創(chuàng)新和欠發(fā)達(dá)地區(qū)的建設(shè)。嚴(yán)格控制一般性支出，大力壓縮公用經(jīng)費(fèi)。四是切實(shí)加強(qiáng)政府性債務(wù)管理，增強(qiáng)內(nèi)外部約束力，有效防范和化解潛在財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。金融政策也包括四個(gè)組成部分：

一是保持貨幣信貸合理充裕。能夠滿足經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的合理資金需求。同時(shí)也有利于管理好通脹預(yù)期、提高金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性。

二是優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。落實(shí)有保有控的信貸政策。強(qiáng)化貸后管理，確保信貸資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

三是積極擴(kuò)大直接融資。完善多層次資本市場(chǎng)體系，擴(kuò)大股權(quán)和債券融資規(guī)模，更好地滿足多樣化投融資需求。

四是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，提高金融監(jiān)管有效性。探索建立宏觀審慎管理制度，強(qiáng)化對(duì)跨境資本流動(dòng)的有效監(jiān)控，防范各類金融風(fēng)險(xiǎn)。繼續(xù)完善人民幣匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。

我們看到的所有手段，都在圍繞著一個(gè)核心目的展開。這個(gè)核心目的就是：推動(dòng)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。最終實(shí)現(xiàn)：創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、內(nèi)生增長(zhǎng)。

一定要注意的是：取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。這說(shuō)明，中央政府在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式上，不僅有大決心，而且是大動(dòng)作。

在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式方面的六大舉措包括：

1.繼續(xù)推進(jìn)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興（規(guī)劃已經(jīng)有了，主要針對(duì)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的鑒別、重組和技術(shù)進(jìn)步）；

2.大力培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)（這是新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，發(fā)展法正在研究制定統(tǒng)一規(guī)劃和扶持政策）；

3.進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展（中小企業(yè)的從小變大，是整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本規(guī)律，也是強(qiáng)化就業(yè)的基礎(chǔ)）；

4.加快發(fā)展服務(wù)業(yè)（第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展一直是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的滯后項(xiàng)，這也是吸納社會(huì)就業(yè)的最有效的手段）；

5.打好節(jié)能減排攻堅(jiān)戰(zhàn)和持久戰(zhàn)（改善環(huán)境，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量）；

6.推進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展（中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重新布局）。-1-

第二篇：《金融企業(yè)會(huì)計(jì)》補(bǔ)充復(fù)習(xí)題

補(bǔ)充復(fù)習(xí)資料

※

1、什么是代理買賣證券？

代理買賣證券，也可以稱為證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，是指證券公司通過(guò)其設(shè)立的證券營(yíng)業(yè)部，接受客戶委托，按照客戶要求，代理客戶買賣證券的業(yè)務(wù)。（由于在證券交易所內(nèi)交易的證券種類繁多，數(shù)額巨大，而交易廳內(nèi)席位有限，一般投資者不能直接進(jìn)入證券交易所進(jìn)行交易，因此只能通過(guò)特許的證券經(jīng)紀(jì)商作中介來(lái)促成交易的完成。參考242—243頁(yè)）

※

2、什么是證券承銷業(yè)務(wù)？證券承銷業(yè)務(wù)是怎樣分類的？（254—255頁(yè)）

證券承銷業(yè)務(wù)是指證券公司依法協(xié)助證券發(fā)行人銷售其所發(fā)行證券的行為。證券承銷可以分為代銷和包銷兩種方式。證券代銷是指證券公司代理發(fā)行人發(fā)售證券，在承銷期結(jié)束時(shí)，將未售出的證券全部退還給發(fā)行人的承銷方式。證券包銷是指證券公司將發(fā)行人的證券按照協(xié)議價(jià)格全部買下來(lái)，再向投資者發(fā)售（全額包銷），或者在承銷期結(jié)束時(shí)，將剩余證券按照事先的協(xié)議價(jià)格買下來(lái)（余額包銷）的承銷方式。

※

3、什么是分戶賬頁(yè)計(jì)息法？（52）

在一種“存款”賬戶的賬頁(yè)中，專門設(shè)置“積數(shù)”欄，某一儲(chǔ)戶的存款余額有變化時(shí)，就在“積數(shù)”欄計(jì)算一次積數(shù)。把一定時(shí)期的積數(shù)加起來(lái)，得出累計(jì)積數(shù)，并據(jù)以計(jì)算利息。這就是分戶賬頁(yè)計(jì)息法。

※

4、商業(yè)銀行與中央銀行之間的往來(lái)業(yè)務(wù)有哪些內(nèi)容？（122—128）

（1）向中央銀行繳存法定存款準(zhǔn)備金和支付準(zhǔn)備金。商業(yè)銀行吸收的存款不能全部貸出，必須保留一部分作為準(zhǔn)備金，以備存款人提取，因此必須按照規(guī)定的比率向中央銀行繳存法定存款準(zhǔn)備金。上級(jí)銀行對(duì)超過(guò)限額部分的現(xiàn)金，也要交存中國(guó)人民銀行，稱為繳存“支付準(zhǔn)備金”。

（2）委托中央銀行辦理商業(yè)銀行間的清算。由于各商業(yè)銀行都有存款準(zhǔn)備金存在中央銀行，并且在中央銀行開設(shè)有活期存款賬戶，這樣就可以通過(guò)存款賬戶劃撥款項(xiàng)，辦理金融機(jī)構(gòu)之間的資金清算。

（3）從中央銀行取得借款。商業(yè)銀行資金短缺時(shí)，可以從中央銀行取得借款。借款的方式是把工商企業(yè)貼現(xiàn)的票據(jù)向中央銀行再貼現(xiàn)，或者以票據(jù)或有價(jià)證券作為抵押向中央銀行申請(qǐng)貸款。中央銀行對(duì)商業(yè)銀行的貸款，主要來(lái)源于國(guó)庫(kù)存款和商業(yè)銀行繳存的準(zhǔn)備金。

※

5、托收承付結(jié)算方式的基本程序是什么？（105—107）

托收承付結(jié)算方式的基本程序是：（1）收款人根據(jù)供貨合同發(fā)出商品。（2）收款人根據(jù)銷貨發(fā)票、運(yùn)費(fèi)單據(jù)以及購(gòu)銷合同副本，并填寫“托收承付結(jié)算憑證”，據(jù)以向開戶銀行辦理托收手續(xù)。（3）收款人開戶銀行，審核有關(guān)單證合格以后，將托收憑證傳遞給付款人開戶行。（4）付款人開戶銀行通知付款單位付款。（5）付款人承認(rèn)付款。（6）付款方開戶銀行與收款方開戶銀行之間劃撥款項(xiàng)。（7）收款人開戶銀行通知收款人貨款已經(jīng)收妥。

第三篇：《證券投資分析》金融期末復(fù)習(xí)補(bǔ)充

《證券投資分析》期末復(fù)習(xí)補(bǔ)充

由于出題時(shí)所使用教材的版本不同，致使復(fù)習(xí)范圍中的一些名詞解釋、簡(jiǎn)答、論述題的答案在新版本中無(wú)法找到，現(xiàn)補(bǔ)充如下：

一、名詞解釋

1、道氏理論：道氏理論利用股價(jià)平均指數(shù)分析變幻莫測(cè)的證券市場(chǎng)，從中找出某種周期性的變化規(guī)律，并上升為一種理論，來(lái)識(shí)別股價(jià)的過(guò)去變動(dòng)特征并據(jù)以推測(cè)其將來(lái)走勢(shì)。

2、購(gòu)并：購(gòu)并是指兩家或兩家以上獨(dú)立的企業(yè)、公司合并組成一家企業(yè)，通常是由一家占優(yōu)勢(shì)的企業(yè)吸收一家或者更多家企業(yè)。

二、簡(jiǎn)答

貨幣政策的作用

答：（1）通過(guò)調(diào)控貨幣供應(yīng)量，保持社會(huì)總供給與總需求的平衡。

（2）通過(guò)調(diào)控利率和貨幣供應(yīng)量，控制通貨膨脹，保持物價(jià)總水平的穩(wěn)定。

（3）調(diào)節(jié)國(guó)民收入中消費(fèi)與儲(chǔ)蓄的比重。

（4）引導(dǎo)消費(fèi)向投資轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)資源的合理配置。

三、論述

稅收政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響

解：稅收是國(guó)家憑借政治權(quán)利參與社會(huì)產(chǎn)品分配的重要形式，其所具有的強(qiáng)制性、無(wú)償性和固定性特征，使得它成為籌集財(cái)政收入的主要工具和調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的重要手段。稅收可以調(diào)節(jié)不同企業(yè)、不同個(gè)人的收入分配，“區(qū)別對(duì)待”和“公平稅負(fù)”可以對(duì)不同的產(chǎn)業(yè)或行業(yè)起到有所鼓勵(lì)，有所限制的作用；稅收可以根據(jù)消費(fèi)需求和投資需求的不同對(duì)象設(shè)置稅種或者設(shè)置差別稅率，以控制需求數(shù)量和調(diào)節(jié)供求水平；稅收還可以促進(jìn)國(guó)際收支的平衡，通過(guò)稅率的高低鼓勵(lì)或者控制進(jìn)出口的數(shù)量與內(nèi)容。此外，降低稅率，擴(kuò)大免稅范圍，可以增加微觀經(jīng)濟(jì)主體的收人，刺激它們的投資需求，并聯(lián)動(dòng)性擴(kuò)大其他企業(yè)的投資，從而擴(kuò)大社會(huì)供給。它對(duì)證券市場(chǎng)的影響表現(xiàn)為：稅負(fù)的減輕刺激投資規(guī)模的擴(kuò)大和就業(yè)的增加。投資者收入的提高又刺激投資和消費(fèi)。投資直接引起證券市場(chǎng)價(jià)格上漲，消費(fèi)則使社會(huì)總需求增加，又增加刺激投資、生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大和企業(yè)利潤(rùn)增加。企業(yè)稅后利潤(rùn)的增加也提高其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，促使公司股票價(jià)格上漲。減稅還會(huì)進(jìn)一步減輕企業(yè)還本付息的負(fù)擔(dān)，刺激債券價(jià)格的上升。但是，政府減稅政策的實(shí)施空間是有限的，它不可能大幅度地降低整個(gè)利率水平，而只能根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同的需要和不同的對(duì)象，對(duì)稅率作出有選擇和有限的調(diào)整。

2004年6月30日

第四篇：學(xué)習(xí)特許金融分析師(CFA)入門了解

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學(xué)習(xí)特許金融分析師（CFA）入門了解

應(yīng)對(duì)CFA金融市場(chǎng),先試圖把Finance 類工作做一個(gè)定義。首先，要把Finance 工作和在Financial Institution(金融機(jī)構(gòu))中工作要區(qū)分開。在Financial Institution 中的工作可以是Teller(柜員),Financial Advisor(理財(cái)/ 銷售),Trader(交易員),Fund Manager(基金經(jīng)理),Middle Office(結(jié)算)，Equity Research Associate(股票調(diào)研)等等，這些從廣義上講，也是Finance 領(lǐng)域的，但是從一個(gè)公司的職能上分，這些實(shí)際上是屬于Customer Service, Sales,Operations, 等部門，并不是職能上的Finance 部門。

職能上的Finance 工作應(yīng)該是在“Corporate Finance” 的范疇，也就是在一個(gè)(金融或非金融)企業(yè)中從事以企業(yè)自身資金、資本、財(cái)務(wù)為對(duì)象的管理工作。

雖然不同的公司對(duì)內(nèi)部部門和職能的劃分會(huì)有不同，但一個(gè)比較典型的大型上市公司的Finance 部門應(yīng)以CFO(財(cái)務(wù)總裁)為首，包括三大塊：Treasury, Controller, 和Planning & Analysis。

以下就這三部分做一個(gè)簡(jiǎn)介：

Treasury

Treasury 就是資金部，一般負(fù)責(zé)與銀行打交道，銀行帳戶管理、cash management(資金管理),risk management(風(fēng)險(xiǎn)管理), debt and equity financing(融資/融券)等。這個(gè)部門比較有意思，也壓力比較大，因?yàn)橹苯痈蠊P的資金打交道。尤其在risk management 方面比較有挑戰(zhàn)性，如果需要建一些分析model，那么就對(duì)數(shù)學(xué)統(tǒng)計(jì)也有一定要求。這里的用人需要主要是Financial Analyst.他們會(huì)做大量的與cash flow, interest, debt,and risks 有關(guān)的reporting 和analysis 工作，根據(jù)具體工作不同也可能細(xì)分為Credit Analyst, Liquidity Analyst,等。也有Treasury Manager 進(jìn)行更高級(jí)一些的分析、報(bào)告和對(duì)銀行往來(lái)工作。但是Treasury 部門往往雇員很少，流動(dòng)性也小，所以機(jī)會(huì)十分有限，而且最有意思的談判、決策都會(huì)把握在VP Treasurer 或Director 的手中。

Controller

Controller 就是傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部，主要負(fù)責(zé)accounting(會(huì)計(jì))和external reporting(對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)告).最基本的工作是AP/AR(收帳付帳)工作，這一類一般都是每日重復(fù)性很強(qiáng)的processing 工作，收入最低。在大型企業(yè)中，從事AP/AR 的員工每天要處理大量的data entry、data processing 類工作。高級(jí)一些的是Accountant(會(huì)計(jì))進(jìn)行Journal Entry(記帳)、reconciliation(對(duì)賬)等工作，也經(jīng)常和auditor(審計(jì))打交道。除了會(huì)計(jì)人員外，還會(huì)有一些Financial Analyst 進(jìn)行匯總、編制正式報(bào)表、差異分析(variance analysis)等，這些Analyst也可能特定地稱為consolidation Analyst,reporting Analyst 等, 一般level 比Accountant高一些，但是數(shù)量不多。

Planning & Analysis

Plannning&Analysis 應(yīng)該叫計(jì)劃分析部或綜合部，是Finance 部門中負(fù)責(zé)編制預(yù)算(budgeting)、預(yù)測(cè)(forecasting)、分析(analysis)、咨詢(consulting)等部門的統(tǒng)稱。這個(gè)部門非常接近業(yè)務(wù)部門的管理層，從他們那里獲得經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和市場(chǎng)狀況的大量信息，進(jìn)行匯總、分析，從而制訂出預(yù)算、或季度預(yù)測(cè)。同時(shí)，這個(gè)部門也十分接近Finance 的管理高層(CFO，VP Finance,等)，給他們提供內(nèi)部使用的management report(是比external report 要詳盡得多的財(cái)務(wù)和業(yè)績(jī)綜合分析報(bào)告), 進(jìn)行大量的variance analysis, 從各種不同的角度分總部地址：上海市虹口區(qū)花園路171號(hào)A3幢高頓教育

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析公司業(yè)績(jī)。也經(jīng)常進(jìn)行大大小小的case analysis 用于小至購(gòu)買固定資產(chǎn),大至merger and acquisition 的項(xiàng)目可行性分析，有些分析更直接用于公司的戰(zhàn)略性決策。這個(gè)部門也在很多Finance 管理項(xiàng)目中擔(dān)當(dāng)咨詢、協(xié)調(diào)、執(zhí)行、評(píng)估等任務(wù)。

所以，在這個(gè)部門工作會(huì)學(xué)到很多本公司業(yè)務(wù)，也能接觸到很多業(yè)務(wù)部門和高層管理人員，工作機(jī)會(huì)很多、起點(diǎn)較高、關(guān)系面廣、晉升前景也比較樂觀，對(duì)于絕大多數(shù)Finance professional 來(lái)說(shuō)，是一個(gè)很好的發(fā)展方向。這里的員工一般都叫Financial Analyst.也可細(xì)分為Planning Analyst,Revenue Analyst,Forecast Analyst,Consolidation Analyst, Finance Consultant 等等。有的Senior Analyst 實(shí)際上已經(jīng)是management level 了。

在以上三大塊職能以外，CFO 手下一般還有兩個(gè)輔助的部門就是Internal Audit(內(nèi)部審計(jì))和Investor Relations(投資者關(guān)系), 這兩個(gè)我不打算把他們歸屬為純粹的Finance 工作，因?yàn)閮?nèi)部審計(jì)偏重的是對(duì)經(jīng)營(yíng)流程的documentation(備檔)、monitor(監(jiān)督)和investigation(調(diào)查)。而Investor Relations 則是偏重于公告、聯(lián)絡(luò)、答疑等, 應(yīng)屬于Administration 類的職能。此外，F(xiàn)inance 也會(huì)有自己的IT 部門，當(dāng)然也不能算是Finance 工作了。

由此可見，如果您想在Finance 這個(gè)職能領(lǐng)域里發(fā)展，成為一名Financial Analyst 是一個(gè)很好的career path。那么Financial Analyst 都有什么要求呢？一般來(lái)講應(yīng)該有財(cái)務(wù)、管理類的本科文憑，MBA 更好，但很多Analyst 都不是MBA。如果有Accounting Designation 則是如虎添翼，其中CGA 更適合在ontroller’s Department.CMA 更適合做Treasury, Planning, Analysis,and Strategy.CA 基本上是大小通吃。另外，CFA 對(duì)Treasury 工作或investment banking 有很大幫助，但其它領(lǐng)域則不要求CFA。如果還沒有拿到designation, 但是如果已經(jīng)在讀，也可以add value, 尤其是在Final Stage.工作經(jīng)驗(yàn)上最好是有2 年以上的該行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，不一定是Finance 部門，但要懂Finance。Excel 的技術(shù)非常重要，建一個(gè)好的template 或model 可以使你的數(shù)據(jù)處理、分析、匯總工作事半功倍。財(cái)務(wù)知識(shí)廣泛會(huì)有幫助，但是，更加重要的是要有實(shí)際能力(skills)，這包括hard skills軟實(shí)力(people skills,communication/negotiation, attitude,teamwork, judgement, prioritization,etc)。

由于文化的差異和第二語(yǔ)言，soft skill 是很多國(guó)人的瓶頸。因?yàn)镕inancial Analyst 的工作往往不是單一地坐在電腦前計(jì)算各種數(shù)據(jù)，而是要經(jīng)常地和其它部門溝通，索要資料，和本組其它同事合作，共同完成一件事。而這些事往往要在大家都很忙碌的情況下在短時(shí)間內(nèi)高質(zhì)量地完成。是具有很大的壓力和挑戰(zhàn)性的。也有的人，雖然擁有很多證書、很高的文憑、很淵博的知識(shí)，但是在具體應(yīng)用到老板布置下來(lái)的具體工作的時(shí)候，則顯得力不從心、不知如何開始。所以，在公司面試的時(shí)候，往往會(huì)很注重應(yīng)聘者的實(shí)際能力。如果想成功拿下Financial Analyst 的工作，通過(guò)試用期生存下來(lái)，并希望在這個(gè)領(lǐng)域有所發(fā)展，就一定要注意培養(yǎng)自己的這些處理實(shí)際問題的能力。

總之，F(xiàn)inance 是一個(gè)非常廣闊的領(lǐng)域。Financial Analyst 是這個(gè)領(lǐng)域中分布最廣的職位，也是相對(duì)來(lái)講起點(diǎn)比較高且成長(zhǎng)潛力比較大的職位。然而，要想成為一名成功的Financial Analyst，僅有財(cái)務(wù)、金融方面的學(xué)歷和證書是不夠的，更重要的是實(shí)際工作能力。這是每一位有志于在Finance 領(lǐng)域大展宏圖的友友們都要謹(jǐn)記的。

各位考生，2015年CFA備考已經(jīng)開始，為了方便各位考生能更加系統(tǒng)地掌握考試大綱的重點(diǎn)知識(shí)，幫助大家充分備考，體驗(yàn)實(shí)戰(zhàn)，網(wǎng)校開通了全免費(fèi)的高頓題庫(kù)（包括精題真題和全真?？枷到y(tǒng)），題庫(kù)里附有詳細(xì)的答案解析，學(xué)員可以通過(guò)多種題型加強(qiáng)練習(xí)，通過(guò)針對(duì)性地訓(xùn)練與?？?，對(duì)學(xué)習(xí)過(guò)程進(jìn)行全面總結(jié)。

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第五篇：金融債(2013)：有效補(bǔ)充金融租賃公司中長(zhǎng)期資金來(lái)源

金融債：有效補(bǔ)充金融租賃公司中長(zhǎng)期資金來(lái)源

2013年6月26日，招銀金融租賃有限公司發(fā)行20億元人民幣固息金融債，這是銀行系金融租賃公司首只通過(guò)招標(biāo)方式公開發(fā)行的非政策性金融債，也標(biāo)志著金融租賃公司金融債時(shí)隔兩年后再次重啟。專家指出，金融債將成為金融租賃公司重要的中長(zhǎng)期融資工具。

2009年8月底，央行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布公告，允許符合條件的金融租賃公司發(fā)行金融債。隨后，交銀金融租賃、江蘇金融租賃、華融金融租賃三家金融租賃公司共通過(guò)發(fā)行金融債融資35億元。從發(fā)行規(guī)模上來(lái)看，交銀金融租賃發(fā)行了20億元，在三家金融租賃公司中發(fā)行規(guī)模最大；發(fā)行期限均為三年和五年的中長(zhǎng)期品種，發(fā)行利率最低的僅為3.15%，其他均未超過(guò)4.6%；發(fā)行方式均采用簿記建檔；其中，根據(jù)《中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)公告〔2009〕第14號(hào)》，發(fā)行人未滿三年經(jīng)營(yíng)期限的需有擔(dān)保，因此，2010年發(fā)行的金融租賃公司金融債都引入了外部擔(dān)保。

2011年后，金融租賃公司發(fā)債一直處于停滯狀態(tài)。招銀金融租賃本次發(fā)行的2013年招銀金融租賃有限公司第一期金融債券分兩個(gè)品種，3年期債券發(fā)行額為10億元，發(fā)行利率為4.99%；5年期債券發(fā)行額也為10億元，發(fā)行利率為5.08%。本次金融債為無(wú)擔(dān)保債券，公開招標(biāo)的發(fā)行方式與以往不同。

本期債券募集資金主要用于補(bǔ)充招銀金融租賃中長(zhǎng)期資金，與以往的金融債相同。招銀金融租賃擬將資金用于期限匹配的低風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)質(zhì)租賃項(xiàng)目，以優(yōu)化其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，緩解資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配的問題，提高經(jīng)濟(jì)效益，提升該公司實(shí)力和市場(chǎng)影響力。

本期債券的募集說(shuō)明書（以下簡(jiǎn)稱“說(shuō)明書”）指出，國(guó)內(nèi)租賃業(yè)面臨著資金來(lái)源渠道窄的問題?！?008年年初，銀監(jiān)會(huì)停止了銀行系租賃公司向母行借貸資金的做法，同時(shí)《金融租賃公司管理辦法》規(guī)定“對(duì)全部關(guān)聯(lián)方的融資余額不得超過(guò)金融租賃公司資本凈額的50%，同業(yè)拆入資金余額不得超過(guò)金融租賃公司資本凈額的100%”，這些都意味著金融租賃公司的低成本資金來(lái)源有限，運(yùn)營(yíng)資金主要來(lái)源于其他銀行貸款，造成資金來(lái)源不穩(wěn)定且利潤(rùn)空間小，一定程度上制約了租賃業(yè)的發(fā)展?！闭f(shuō)明書稱。

“目前，我國(guó)的金融租賃公司的資金來(lái)源主要是自有資金、股東增資、銀行貸款、同業(yè)拆借等。但隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的高速增長(zhǎng)，單純依靠自有資金與股東增資無(wú)法滿足業(yè)務(wù)增長(zhǎng)需求，也不經(jīng)濟(jì)。而同業(yè)資金雖然成本較低，但受銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性的變化影響明顯，不確定性較強(qiáng)，期限匹配度也差，不利于流動(dòng)性管理。銀行貸款（期限通常在一年以內(nèi)）也同樣存在資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配的問題，往往只能通過(guò)“短借長(zhǎng)用”的方式來(lái)彌補(bǔ)期限上的不足，存在較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患。2012年，伴隨著券商大量的創(chuàng)新產(chǎn)品的出現(xiàn)，也有金融租賃公司（工銀租賃、民生租賃）通過(guò)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃盤活資金的個(gè)例，但參與度不高，整體規(guī)模較小，尚未成為主流融資方式?！敝袀Y信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)部的張志毅指出，金融債對(duì)于金融租賃行業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)具有更多的先天優(yōu)勢(shì)：第一，期限更加匹配。金融債的融資期限通常為三到五年，與租賃行業(yè)的業(yè)務(wù)周期匹配度較高，解決了資金來(lái)源短期化和資金運(yùn)用長(zhǎng)期化之間的矛盾；第二，融資成本更低。已發(fā)行的金融債利率水平平均在4%左右，低于Shibor利率水平，更高的利差可以為金融租賃行業(yè)帶來(lái)更多的利潤(rùn)；第三，多元化融資方式。有利于發(fā)行人管理流動(dòng)性及籌集穩(wěn)定而期限靈活的資金，緩解其潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)；第四，融資規(guī)模大。已發(fā)行的金融債最低規(guī)模為5億元，相對(duì)于銀行貸款和同業(yè)拆借，規(guī)模效應(yīng)更加明顯，交易成本更低；第五，擴(kuò)大公司影響力。通過(guò)在銀行間債券市場(chǎng)上發(fā)債，發(fā)行人可以擴(kuò)大自身在資本市場(chǎng)的品牌知名度，對(duì)于金融租賃公司在資本市場(chǎng)上更多的融資活動(dòng)具有戰(zhàn)略意義。

但由于金融債不計(jì)入資本，而金融租賃公司也缺乏次級(jí)債等資本補(bǔ)充工具，資本補(bǔ)充問題對(duì)業(yè)務(wù)擴(kuò)張的制約會(huì)逐漸顯現(xiàn)出來(lái)。以招銀租賃為例，由于其業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張，其資本充足率從2009年末的22.05%快速下降至2011年末的10.76%。2012年，在其大幅增資20億元至40億元的情況下，由于其業(yè)務(wù)擴(kuò)展速度同樣很快，其2012年末的資本充足率僅小幅上升至13.21%。

根據(jù)聯(lián)合資信發(fā)布的信用評(píng)級(jí)報(bào)告，招銀金融租賃有限公司2013年第一期金融債券的優(yōu)勢(shì)在于：依托招商銀行(600036,股吧)多方位的優(yōu)勢(shì)，招銀金融租賃的租賃業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，收入快速增長(zhǎng)；作為招商銀行多元化經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略組成部分，招銀金融租賃在經(jīng)營(yíng)管理、業(yè)務(wù)發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面得到了招商銀行的有力支持。該金融債的關(guān)注點(diǎn)則有三個(gè)：首先，融資集中度較高，資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配比較突出；其次，融資租賃業(yè)務(wù)存在一定的客戶集中風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)務(wù)規(guī)模的快速增長(zhǎng)及專業(yè)化的經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)對(duì)招銀金融租賃的風(fēng)險(xiǎn)管理能力提出更高要求；再次，金融租賃行業(yè)處于發(fā)展階段，監(jiān)管及法律環(huán)境尚待完善；在目前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，國(guó)內(nèi)企業(yè)普遍面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力，這加大了招銀金融租賃的租金回收和項(xiàng)目后期管理壓力。