第一篇：城投公司發(fā)展

根據(jù)區(qū)委、區(qū)政府確定的“大開發(fā)、大開放”的總體思路和今后一個(gè)時(shí)期我區(qū)的“提升大環(huán)境、加快大開發(fā)、達(dá)到高水平”的工作基調(diào)，我們要在區(qū)委、區(qū)政府的領(lǐng)導(dǎo)下認(rèn)真開展深入學(xué)習(xí)實(shí)踐科學(xué)發(fā)展觀活動(dòng)，深入調(diào)研整合城市基礎(chǔ)設(shè)施資源、擴(kuò)大融資范圍和規(guī)模。

城市基礎(chǔ)設(shè)施資源整合利用的關(guān)鍵是建立一套與市場經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的資源整合利用體制，實(shí)行資源整合利用的主體公司化運(yùn)作。為促進(jìn)資源整合利用迅速發(fā)展做出重新整合城投公司的重要決策，這無疑對資源整合利用，投融資體制改革，按市場規(guī)律經(jīng)營城市資源、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)事業(yè)進(jìn)入發(fā)展的快車道創(chuàng)造了良好條件。城投公司作為政府的城市基礎(chǔ)設(shè)施資源整合利用和投融資主體，肩負(fù)著神圣的歷史使命，必須解放思想、拓寬視野、立足創(chuàng)新、科學(xué)發(fā)展。

一、城市基礎(chǔ)設(shè)施資源整合利用必須培育經(jīng)濟(jì)主體

城市基礎(chǔ)設(shè)施資源整合等同于經(jīng)營企業(yè)，城投公司必須組建成經(jīng)濟(jì)實(shí)體，代表政府作為出資人，運(yùn)用市場經(jīng)濟(jì)的辦法為城市資源整合利用和城市建設(shè)融資和投資。一是使政府掌握了主動(dòng)權(quán)；一方面較好解決了過去城市基礎(chǔ)設(shè)施資源整合利用無專門機(jī)構(gòu)管理，致使城市的公益性、基礎(chǔ)性、引導(dǎo)性、長遠(yuǎn)性和非盈利性的項(xiàng)目，難以找到資金，即使有項(xiàng)目資金，配套資金的缺口也很大的難題，形成了城市的公益性、基礎(chǔ)性和帶動(dòng)性的投入由政府籌集的專項(xiàng)資金解決，經(jīng)營性投入的土地，房地產(chǎn)等盈利項(xiàng)目做支撐，兩者互為補(bǔ)充的呼應(yīng)機(jī)制，從體制上保證了雪球越滾越大的可能性。另一方面，實(shí)現(xiàn)了政企分開。城投公司是市場主體，將來不需政府擔(dān)保就可獨(dú)立引資、融資、借貸，獨(dú)立開展經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，擺脫了政府的無限責(zé)任。二是突破了資金瓶頸，緩解了城市建設(shè)資金短缺問題。三是引入了市場機(jī)制。原城投公司與政府職能部門合一，則運(yùn)動(dòng)員與裁判員一體，難以引入市場機(jī)制?，F(xiàn)城投公司與政府職能部門分離，則推進(jìn)徹底的招投標(biāo)，產(chǎn)生了1>1的效應(yīng)。

城投公司實(shí)行城區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施資源整合利用經(jīng)營項(xiàng)目公司化運(yùn)作勢在必行。根據(jù)我國法律規(guī)定，除港口、碼頭等設(shè)施不允許外商獨(dú)資，鐵路、公路、電力等設(shè)施必須由中方控股外，其它建設(shè)市場都可以放開。城投公司在城市建設(shè)上要打破一元化體制，廣泛引入競爭機(jī)制，建立完善招標(biāo)、投標(biāo)辦法．推動(dòng)不同所有制企業(yè)之間的競爭．以公開招標(biāo)的方式，擇優(yōu)選擇資源的經(jīng)營者、項(xiàng)目經(jīng)營權(quán)受讓人。這種運(yùn)作方式，有利于明晰產(chǎn)權(quán)和利益關(guān)系，調(diào)動(dòng)投資者的積極性；有利于項(xiàng)目融資，形成“借錢——生錢——還錢”的良性機(jī)制，減輕政府建設(shè)

投入的壓力；有利于明確城區(qū)資源整合利用經(jīng)營責(zé)任制，確保城區(qū)資源整合利用項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度、質(zhì)量和效益。

二、城市基礎(chǔ)設(shè)施資源整合利用是城投公司投資經(jīng)營的方向、主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和任務(wù)

——建平臺：建資本平臺。將資本金規(guī)模做大，資本金質(zhì)量做實(shí)，項(xiàng)目資本金充盈，無形資本做出名氣。真正體現(xiàn)資本平臺強(qiáng)大的吸貸實(shí)力，可信的償債能力，生機(jī)勃勃的經(jīng)營活力。從而達(dá)到提高城投公司信用評價(jià)等級，擴(kuò)大信用額度的目的。網(wǎng)絡(luò)平臺：建立包括信息、人才、關(guān)系、營銷等體系完善，運(yùn)轉(zhuǎn)暢通，工作有序，高效的平臺。要有引人、引商的政策平臺；有引資、引財(cái)?shù)捻?xiàng)目平臺；有興事、育人的機(jī)會(huì)平臺。

——做融資：要圍繞“金融性開發(fā)”的理念，在以下范圍探索融資。銀行信貸；債權(quán)融資：主要是國債，金融債券和企業(yè)債券；證券市場融資；盤活存量融資：實(shí)施專營權(quán)有償轉(zhuǎn)讓；土地批租融資；發(fā)行建設(shè)債券融資政府財(cái)政投入；各項(xiàng)市政設(shè)施的規(guī)費(fèi)收入；政府投資所形成的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)注入抵押融資；政府收儲(chǔ)的土地直接注入融資；BOT融資；國際銀團(tuán)、財(cái)團(tuán)融資。

——抓經(jīng)營：地產(chǎn)經(jīng)營。通過壟斷土地一級市場，土地批租，政府集中統(tǒng)一供應(yīng)土地等手段，采取“熟地”出讓，招標(biāo)拍賣的市場運(yùn)作機(jī)制，實(shí)行“一個(gè)渠道進(jìn)水，一個(gè)池子蓄水，一個(gè)龍頭放水”的供地模式，確保土地受益歸集到城投公司用于城市建設(shè)。房產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營：對規(guī)劃面積大、投資需求多，開發(fā)建設(shè)周期短、且收益頗豐的項(xiàng)目可參與投資經(jīng)營。存量資產(chǎn)經(jīng)營：通過區(qū)政府授權(quán)城投公司，實(shí)施以融資和再建設(shè)為目的的存量資產(chǎn)經(jīng)營。權(quán)益經(jīng)營：即對城市所有無形資源，包括廣告位、停車位、城市設(shè)施冠名權(quán)、路橋通行費(fèi)、各種地方專項(xiàng)基金收入全部納入財(cái)政專管理，每年專項(xiàng)注入城投搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，在保證建設(shè)的同時(shí)，使城投公司的項(xiàng)目資本金不斷充實(shí)。提高融資經(jīng)營能力，重大項(xiàng)目經(jīng)營，通過融資，將資金投入于大型公益性、非公益性、經(jīng)營性項(xiàng)目當(dāng)中，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收益，對外和其它投資經(jīng)營。對投資回報(bào)率高，化解風(fēng)險(xiǎn)措施可靠且有市場前景的產(chǎn)業(yè)可采取獨(dú)資、合資、股份等方式投資經(jīng)營，同時(shí)積極探討在金融、證券、電子信息、制造業(yè)、旅游業(yè)等領(lǐng)域，拓展投資經(jīng)營項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

——搞建設(shè)：主要是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，重大項(xiàng)目建設(shè)．舊城改造建設(shè)，房地產(chǎn)開發(fā)及建筑建材銷售。

——促管理：要改革建設(shè)管理體制與機(jī)制，打破壟斷，引入競爭，實(shí)行“投資、建設(shè)、運(yùn)營、監(jiān)管”四分開，全面推行“招投標(biāo)”，“代理制”，“交鑰匙工程”等運(yùn)作方式，徹底改變重建設(shè)、輕經(jīng)營、重形象、輕管理弊端。城投公司自身建設(shè)與管理必須高起點(diǎn)、高標(biāo)準(zhǔn)、高效率，要在戰(zhàn)略管理、信息管理、技術(shù)管理、誠信管理、成本管理、員工管理和文化管理等方面實(shí)施體系化、現(xiàn)代化、市場化、國際化管理模式，以“競爭式確權(quán)、契約式經(jīng)營、承諾式抵押、掛聯(lián)式分配”的權(quán)、責(zé)、險(xiǎn)、利四式機(jī)制，規(guī)范工作和經(jīng)營管理行為，促進(jìn)企業(yè)管理水平不斷提高，保證適應(yīng)發(fā)展的需要。

施建設(shè)，體現(xiàn)城市資本營運(yùn)的聯(lián)動(dòng)和整體效應(yīng)。要實(shí)行人本管理，把城市美化、綠化、亮化作為事業(yè)來辦．作為產(chǎn)業(yè)來經(jīng)營．營造適宜市民居住、生活的城市環(huán)境。真正體現(xiàn)城在林中，房在花園中、人在綠中的人與自然和諧統(tǒng)一。

三是出臺配套政策。這是政府調(diào)控的主要內(nèi)容和手段。要按照公平、公開、公正的原則，制訂出臺政策措施，讓企業(yè)平等、自由參與城市經(jīng)營，實(shí)行政策從寬、手續(xù)從簡、服務(wù)從優(yōu)，為城市建設(shè)主體排憂解難，保障開發(fā)者的合法權(quán)益，使企業(yè)獲得合理的投資回報(bào)。具體來講，要實(shí)施全面招商的鼓勵(lì)政策和投資優(yōu)惠政策，對引資有功的單位和個(gè)人予以重獎(jiǎng)，在土地供應(yīng)、所得稅、行政規(guī)費(fèi)等方面對投資者予以優(yōu)惠；實(shí)施財(cái)政扶持和金融傾斜政策，對重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)給予財(cái)政貼息等扶持。要特別強(qiáng)調(diào)城市資本營運(yùn)的收支監(jiān)管政策。必須堅(jiān)持市直各部門城市資本營運(yùn)的所有收入歸市財(cái)政，進(jìn)入市財(cái)政帳戶集中投放于城市建設(shè)，任何單位和個(gè)人不得截留、挪用，要在確保市直重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的前提下，按照“誰創(chuàng)收，誰受益”的原則，由創(chuàng)收部門申報(bào)建設(shè)開發(fā)項(xiàng)目，用于各類建設(shè)項(xiàng)目的滾動(dòng)發(fā)展。

四是要建立起強(qiáng)有力、高智慧，專家型的決策議事機(jī)構(gòu)，確保政府城市資源整合利用意志暢通、到位。

五是要千方百計(jì)的努力建成誠信政府和誠信城投公司。1．建立責(zé)任明確，多元主體的投資經(jīng)營還貸和償債機(jī)制．保證隨用隨貸，能貸能還。2．城建資金的監(jiān)管機(jī)制和債務(wù)預(yù)警體系，控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對工程投入成本審計(jì)，調(diào)動(dòng)城投公司獲取最佳投資效益的主動(dòng)性、開拓性，防止政府與城投公司在項(xiàng)目建設(shè)上“心離心”、資金管理上“背靠背”。城市資源整合利用和城市建設(shè)是復(fù)雜的系統(tǒng)工程，單純就資源而抓資源，就整合而抓整合，就建設(shè)而抓建設(shè)，很難取得好的效果。為此，在城市資源整合利用和城市建設(shè)中始終堅(jiān)持以下四條原

則：第一、必須堅(jiān)持高起點(diǎn)規(guī)劃。規(guī)劃不僅僅是城市建設(shè)發(fā)展的“綱”，更是城市基礎(chǔ)設(shè)施資源整合利用的根本依據(jù)、重要內(nèi)容和首要方式。規(guī)劃水平高低、是否科學(xué)等決定一個(gè)城市的命運(yùn)。為此，要堅(jiān)持“富規(guī)劃、窮建設(shè)，緊規(guī)劃、慢建設(shè)”的原則，按照“綠化重于建筑，環(huán)保重于開發(fā)”的要求，對城市總體規(guī)劃進(jìn)行修編。要拿出資金用于城鄉(xiāng)建設(shè)規(guī)劃的制定和修編，保證了規(guī)劃的高水平。為確保規(guī)劃的權(quán)威性和嚴(yán)肅性，同時(shí)加大依法執(zhí)行規(guī)劃的力度，堅(jiān)決避免領(lǐng)導(dǎo)意志就是規(guī)劃和人為改變規(guī)劃、破壞規(guī)劃的現(xiàn)象發(fā)生，使規(guī)劃成為城市建設(shè)、經(jīng)或和發(fā)展的“基本法”。第二、必須堅(jiān)持高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)。具有獨(dú)特風(fēng)格、高標(biāo)準(zhǔn)、高質(zhì)量、高品位的建設(shè)，是城市形象和城市吸引力的直接體現(xiàn)。因此，對每一個(gè)建設(shè)項(xiàng)目，都嚴(yán)格執(zhí)行項(xiàng)目責(zé)任制、招投標(biāo)制、終身負(fù)責(zé)制和監(jiān)理制，做到?jīng)]有創(chuàng)意的建設(shè)不準(zhǔn)開工，達(dá)不到質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的不予驗(yàn)收，發(fā)現(xiàn)質(zhì)量問題從嚴(yán)追究責(zé)任，不符合“生態(tài)市、園林城”要求的堅(jiān)決糾正，從而保證了設(shè)計(jì)的高標(biāo)準(zhǔn)和建設(shè)的高質(zhì)量。按照高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)的原則，拓寬改造道路，新建住宅，興建一批標(biāo)志性工程，提高了城市品位。第三、必須堅(jiān)持高效能管理。經(jīng)營城市首先要經(jīng)營環(huán)境。按照建設(shè)“生態(tài)市、園林城”的要求，圍繞“凈化、綠化、亮化、美化”目標(biāo)，積極開展“四消除、五整頓”和大規(guī)模的拆扒建綠活動(dòng)。同時(shí)，采取拆墻透綠、拆違造綠、苗圃集綠等措施，千方百計(jì)擴(kuò)大綠化面積。市場秩序、交通秩序明顯好轉(zhuǎn)。堅(jiān)持邊建設(shè)、邊保護(hù)、邊發(fā)展、邊治理，對可能給環(huán)境造成影響的項(xiàng)目不許參加競標(biāo)和建設(shè)。第四，必須堅(jiān)持高效益經(jīng)營。城市是生產(chǎn)力最活躍、資源最富集的地主，只有通過經(jīng)營城市的手段才能挖掘出這些資源的潛力，才能實(shí)現(xiàn)效益的最大化。

第二篇：城投公司發(fā)展歷程解析

淺析我國城投公司的發(fā)展

改革開放以來，隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和城鎮(zhèn)化進(jìn)程的不斷加快，我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和管理面臨巨大壓力。為改變計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的建設(shè)投資和管理模式，盤活城市資產(chǎn)，按市場規(guī)律經(jīng)營城市，解決城市建設(shè)中的問題，我國許多城市都在改革城市建設(shè)投資體制上進(jìn)行了探索，專門從事城市建設(shè)的城市投資公司作為其中的一項(xiàng)內(nèi)容也在許多城市組建，從多渠道為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)籌集資金，解決城市建設(shè)資金不足的問題。因此可以說城投公司是我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展、城鎮(zhèn)化和城市經(jīng)營的必然產(chǎn)物，是城市建設(shè)體制改革特別是城建投融資體制改革的必然結(jié)果。本文將對我國城投公司發(fā)展概況、特性、存在的問題、面臨的挑戰(zhàn)以及未來的機(jī)遇進(jìn)行詳細(xì)的分析。

一、我國城投公司發(fā)展概況

城投公司是各地方政府的投融資平臺，我國的城投公司成立于上世紀(jì)90年代初。當(dāng)時(shí)的城投公司主要由財(cái)政部門、建委共同組建，公司資本金和項(xiàng)目資本金由財(cái)政撥款，其余以財(cái)政擔(dān)保向銀行貸款。1995年，國家《擔(dān)保法》出臺后，這種模式難以為繼：財(cái)政不能擔(dān)保，而這類公司沒有自己的資產(chǎn)，債務(wù)上升，舉步維艱。

而地方投融資平臺的真正繁榮始于2008年下半年，在4萬億投資的刺激政策出臺后，各家商業(yè)銀行紛紛高調(diào)宣布積極支持國家重點(diǎn)項(xiàng)目和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

2009年3月，央行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合提出：“支持有條件的地方政府組建投融資平臺，發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)等融資工具，拓寬中央政府投資項(xiàng)目的配套資金融資渠道?！?/p>

此類城投公司很多是不具備盈利能力的，通過政府補(bǔ)貼的方式實(shí)現(xiàn)盈利。而2011年發(fā)改委發(fā)2881號文，明確規(guī)定，城投公司的主營收入70%需要來自自身，政府補(bǔ)貼只能占30%。這一政令具有一定的前瞻性，可預(yù)防地方政府財(cái)政開支太大，間接帶來中央政府大規(guī)模財(cái)政赤字。

根據(jù)城投公司的發(fā)展歷程，我們可將其劃分為兩個(gè)階段：一是初創(chuàng)階段，這是城投公司摸索前進(jìn)的階段；二是發(fā)展完善階段，在這個(gè)階段城投公司已經(jīng)取得

了一定的成果，但還需要繼續(xù)改進(jìn)。

二、我國城投公司的特性

1、背景特殊

城市公司產(chǎn)生于80年代末，90年代初開始的政府經(jīng)營城市的大背景下。當(dāng)時(shí)，國務(wù)院進(jìn)行新一輪政府投融資體制改革，要求地方政府不再直接負(fù)責(zé)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而是將此類建設(shè)活動(dòng)公司化。這種特殊的背景決定了城投公司的發(fā)展與城市整體發(fā)展的大格局緊密相關(guān)，并隨著經(jīng)營城市理論和實(shí)踐的不斷深化、完善而發(fā)展壯大。

2、職能定位特殊

城投公司與政府的關(guān)系是“委托-代理-經(jīng)營”的關(guān)系。城投公司主要是代表政府進(jìn)行相關(guān)項(xiàng)目的投融資，建設(shè)和管理城建相關(guān)項(xiàng)目和資產(chǎn)，并作為城市建設(shè)融資項(xiàng)目的代融資主體、項(xiàng)目實(shí)施的執(zhí)行者、項(xiàng)目資金運(yùn)用的管理者和項(xiàng)目后評估的組織者。這種特殊的職能定位，使其無法擺脫政府行政上的約束。

3、經(jīng)營目標(biāo)復(fù)雜

城投公司的業(yè)務(wù)范圍既包括純公益性的項(xiàng)目，又包含準(zhǔn)經(jīng)營性和經(jīng)營性項(xiàng)目，因此城投公司內(nèi)部又細(xì)分為公益性、準(zhǔn)經(jīng)營性和經(jīng)營性三個(gè)不同性質(zhì)的經(jīng)營系統(tǒng)。公益性項(xiàng)目追求政府目標(biāo)實(shí)現(xiàn)和最大限度的社會(huì)效益；準(zhǔn)經(jīng)營性項(xiàng)目兼顧有限的經(jīng)濟(jì)效益；經(jīng)營性項(xiàng)目則以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益為主要目標(biāo)。這樣就導(dǎo)致城投公司不能完全追求經(jīng)濟(jì)效益。

4、以政府信用為依托

城投公司作為政府公益性和準(zhǔn)公益性項(xiàng)目的代融資主體，自身的融資能力極為有限，必須積極爭取與所承擔(dān)任務(wù)相匹配的政府財(cái)政、土地、政策等支持，在此基礎(chǔ)上積極運(yùn)作各類政府資源才能夠確保代融資任務(wù)的順利完成。同時(shí)以政府信用為依托進(jìn)行融資。在市場經(jīng)濟(jì)下，僅僅依靠政府的支持，不能實(shí)現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展。

5、需要強(qiáng)大的資本運(yùn)作能力

由于城投公司承擔(dān)了大量的市政公益性項(xiàng)目代融資任務(wù)，這種任務(wù)動(dòng)輒數(shù)億數(shù)十億，單一融資模式很難滿足建設(shè)資金需求，因此對于投融資創(chuàng)新、資源整合與建立多元化投融資格局具有非常迫切的需求。因而，城投公司比一般企業(yè)更迫

切需要強(qiáng)有力的資本運(yùn)作能力。

三、我國城投公司發(fā)展面監(jiān)的問題

我國城投公司起步較晚，各個(gè)地方的城投運(yùn)行時(shí)間長短不同，像上海、天津、深圳等這些大城市運(yùn)行時(shí)間較長，有了一些先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)，而在一些小城市，城投公司才剛剛起步，甚至還沒有成立。因此在這里總結(jié)一下我國城投公司發(fā)展中遇到的問題顯得非常必要。

1、自建自管，缺乏監(jiān)督。

許多政府投資工程的業(yè)主既負(fù)責(zé)建設(shè)項(xiàng)目的組織實(shí)施，又負(fù)責(zé)建筑市場的監(jiān)督管理，建管合一，甚至勘察、設(shè)計(jì)、施工、監(jiān)理、審計(jì)全管，有些甚至還沿用計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的管理模式。工程建設(shè)是否履行程序，項(xiàng)目是否招標(biāo)和如何招標(biāo)，是否分包和怎樣分包，許多情況下都由自己判斷、自己定奪、自己審查，經(jīng)常出現(xiàn)違反工程建設(shè)基本程序和強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)象。

2、資金回收周期長，使用效率低。

作為一個(gè)可盈利或準(zhǔn)盈利性投資項(xiàng)目，一般要經(jīng)過投資(借貸)一經(jīng)營一回收一還貸(有盈利)一再投入的一個(gè)過程。由于城投公司涉及的大部分是大投入的項(xiàng)目，這個(gè)過程的長短直接影響企業(yè)資金的運(yùn)作和工程建設(shè)進(jìn)度。但在一些城市中資金經(jīng)過多個(gè)部門的道道關(guān)卡，不僅數(shù)量減少，使用率大大降低，而且回收時(shí)間拉長，給企業(yè)再投入增加了壓力。如在一些城市中，城投公司主要承擔(dān)的老城區(qū)的舊城改造土地拍賣項(xiàng)目，從計(jì)委立項(xiàng)、拆遷安置到土地拍賣后土地出讓資金到位通常至少要兩年以上的時(shí)間。如此長的周轉(zhuǎn)期，捆住了企業(yè)再投入再發(fā)展的手腳。

3、缺乏多元化的融資渠道，負(fù)債率高。

由于政府投入的城建資產(chǎn)運(yùn)營權(quán)沒有得到充分落實(shí)及資金回收期太長，引起城投公司融資功能不夠完善，特別是在公司成立初期，對外融資主要靠從銀行貸款來進(jìn)行。一方面城建項(xiàng)目缺少收益性或收益不是很好，引起銀行的放貸意愿逐漸減弱，另一方面引起城投公司資產(chǎn)負(fù)債率越來越高，債務(wù)負(fù)擔(dān)不斷增加，債務(wù)償還得不到保障。繼續(xù)靠負(fù)債融資不但不能滿足逐漸增長的建設(shè)資金的需要，而且在一定程度上也阻礙了城投公司的可持續(xù)融資能力和發(fā)展空間。

四、我國城投公司發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)

隨著城市化進(jìn)程的加快和深化，城投公司進(jìn)一步發(fā)展面臨諸多的障礙和挑戰(zhàn)：

1、缺乏持續(xù)有效的投融資保障機(jī)制

據(jù)專家預(yù)測，當(dāng)前中國的城市化正以平均每年1.5至2.2個(gè)百分點(diǎn)的速度增長，至2009年，全國的城鎮(zhèn)化率已經(jīng)達(dá)到46.6％。未來5到15年，每年涌入城市的人口將達(dá)1600～2200萬人。按建設(shè)部的報(bào)告估計(jì)，如按每萬人占用1平方公里城市用地、每平方公里用地基礎(chǔ)設(shè)施投入需2億元估算，每年僅支持新增城市人口所需城市基礎(chǔ)設(shè)施投資就需4000億元。如果計(jì)入償還環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施歷史欠賬，特別是解決城市生活污水集中處理、城市生活垃圾無害化處理和危險(xiǎn)廢棄物處置方面的問題，投資的壓力更大。在財(cái)力尚不足于支撐基礎(chǔ)設(shè)施投資格局的情況下，城投由于缺乏新的機(jī)制和動(dòng)力，無法滿足城鎮(zhèn)化快速發(fā)展所必須的投資需求，其地位和作用正受到債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和投資壓力的雙重挑戰(zhàn)。

2、缺乏多元投資市場的廣泛認(rèn)同

在國家宏觀政策的引導(dǎo)下，各種非公有資本逐漸進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施投資市場，而且進(jìn)入的門檻也越來越低。因此，城投公司完全壟斷這個(gè)市場的局面即將被打破。雖然很多城投公司都有政府的支持，在公共資源配置方面，確實(shí)具有優(yōu)勢，但其在市場經(jīng)濟(jì)競爭中所必須的核心競爭力并沒有形成，而其他資本恰恰是在市場競爭中形成的，因此，城投被市場廣泛認(rèn)同比較困難。

3、缺乏深化改革的內(nèi)在動(dòng)力

雖然政府體制和投融資體制都在不斷深化改革，但很多城投仍然沿用傳統(tǒng)的運(yùn)作模式和管理方式。這主要表現(xiàn)為：一是城投的資產(chǎn)質(zhì)量和結(jié)構(gòu)沒有質(zhì)的變化，雖然城投的資產(chǎn)在不斷增加，資產(chǎn)負(fù)債率也有所改善，但資產(chǎn)的流通性和變現(xiàn)能力依然很差；二是投資、建設(shè)、運(yùn)營、監(jiān)管的基本格局沒變，城投作為政府投融資主體的地位和作用沒有得到充分體現(xiàn)；三是城市建設(shè)投資的重點(diǎn)與方式，缺乏產(chǎn)業(yè)化、市場化的導(dǎo)向，這主要是由于城投都有政府背景，受到一定的行政干預(yù)，不能完全公司化。城投的投資重點(diǎn)還是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，更多的是注重社會(huì)效益，而非經(jīng)濟(jì)效益。這些都是政府項(xiàng)目，最終的責(zé)任還是要由政府來負(fù)。

五、我國城投公司面臨的機(jī)遇

我國城投公司雖然在其發(fā)展過程中遇到了很多問題和挑戰(zhàn)，但在我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的背景下，城投公司仍然有很多發(fā)展的機(jī)遇。

1、城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快為城投的發(fā)展提供了物質(zhì)基礎(chǔ)。

任何事物都有兩面性，城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快一方面給城投公司帶來了很大的融資壓力，另一方面也為城投公司的快速發(fā)展創(chuàng)造了物質(zhì)條件。城投公司最主要的任務(wù)就是代表政府參與基礎(chǔ)設(shè)施和公共設(shè)施建設(shè)，而城鎮(zhèn)化恰恰提供了大量的建設(shè)工程，這就為城投公司提供了在實(shí)踐中成長壯大的機(jī)會(huì)。在全國城鎮(zhèn)化速度不斷加快的進(jìn)程中，城投公司也迎來了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。

2、國家的政策引導(dǎo)為城投的發(fā)展創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境。

目前，國家出臺各項(xiàng)政策和文件，其主要目的就是為了打破行業(yè)壟斷、放寬市場準(zhǔn)入；核心思想是“誰投資、誰所有、誰收益、誰承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”，充分發(fā)揮市場對社會(huì)資源的優(yōu)化配置功能和對投融資行為的合理調(diào)節(jié)作用，按照市場化方向，建立公平的市場環(huán)境和合理的投資回報(bào)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)政府宏觀指導(dǎo)協(xié)調(diào)、企業(yè)自主投資、積極培育多元投資主體、鼓勵(lì)公平競爭、政府依法保障各類投資者權(quán)益和公眾利益的改革目標(biāo)。這不僅為城投公司的發(fā)展提供了政策支持，也為城市建設(shè)提供了更多的資金來源。

六、總結(jié)

目前，我國城投公司剛剛走過了二十年的發(fā)展歷程，還處于起步階段。由于我國特殊的國情，造成城投公司本身也具有其特殊性，在其發(fā)展過程中難免會(huì)出現(xiàn)這樣那樣的問題。但在我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程不斷加快和國家宏觀調(diào)控政策積極引導(dǎo)的大背景下，城投公司必然能在實(shí)踐中不斷成長，同時(shí)也能在我國城市建設(shè)中發(fā)揮更大的作用。

第三篇：市城投公司轉(zhuǎn)型發(fā)展建議

關(guān)于**市城市投資建設(shè)有限責(zé)任公司

轉(zhuǎn)型發(fā)展的建議

市政府：

今年9月份，國務(wù)院下發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》（國發(fā)43號文），明確提出建立規(guī)范的地方政府舉債融資機(jī)制，賦予地方政府適度舉債權(quán)限，剝離融資平臺公司替地方政府融資的功能，同時(shí)推廣使用政府與社會(huì)資本合作模式（簡稱“PPP模式”）參與城市公共基礎(chǔ)設(shè)施等有一定收益的公益性事業(yè)投資和運(yùn)營。財(cái)政部隨即下發(fā)了《關(guān)于推廣運(yùn)用政府和社會(huì)資本合作模式有關(guān)問題的通知》（財(cái)經(jīng)[2014]76號文），要求在城市供水、供暖、供氣、污水和垃圾處理、保障性安居工程、地下綜合管廊、軌道交通、醫(yī)療和養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施等城市基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)領(lǐng)域開展PPP項(xiàng)目試點(diǎn)及示范。面對投融資體制改革的新形勢，市城投公司經(jīng)過認(rèn)真研究并結(jié)合市政府的授權(quán)及自身發(fā)展的特點(diǎn)，提出了公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的幾點(diǎn)建議，現(xiàn)匯報(bào)如下：

一、指導(dǎo)思想

以鄧小平理論、“三個(gè)代表”重要思想、科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，全面貫徹落實(shí)黨的十八大、十八屆三中全會(huì)精神，緊緊圍繞市委、市政府各項(xiàng)工作目標(biāo)，充分發(fā)揮市城投公司在我市公用基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)領(lǐng)域的投融資作用，切實(shí)履行國有資產(chǎn)出資人職能，努力提高公益性事業(yè)運(yùn)行效率和公共服務(wù)質(zhì)量，為改善民生、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型跨越發(fā)展做出更大的貢獻(xiàn)。

二、轉(zhuǎn)型目標(biāo)

1、集團(tuán)化目標(biāo)。將市城投公司發(fā)展成為涵蓋我市供水、供暖、供氣、垃圾處理、保障性安居工程、城市公交、城鐵、**高速、醫(yī)療和養(yǎng)老服務(wù)等行業(yè)和部門的企業(yè)集團(tuán)，在我市公用基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)領(lǐng)域占有基礎(chǔ)性地位。

2、國有資產(chǎn)出資人目標(biāo)。PPP模式是政府和社會(huì)資本建立長期的合作關(guān)系，要求有代表政府的投資主體。市城投公司要擔(dān)當(dāng)起國有資產(chǎn)出資人的職責(zé)，進(jìn)行規(guī)范的公司治理設(shè)計(jì)，提高企業(yè)管理水平和運(yùn)行效率，確保國有資產(chǎn)的保值增值。

3、投融資目標(biāo)。市城投公司將調(diào)整以前根據(jù)融資需要成立項(xiàng)目公司的發(fā)展模式，著力于投資自身有一定現(xiàn)金流、能夠長期經(jīng)營的公益性項(xiàng)目，通過政府購買服務(wù)的形式達(dá)到現(xiàn)金流的平衡，強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性。在融資方面，市城投公司將通過項(xiàng)目貸款、發(fā)行企業(yè)債券、存量資產(chǎn)調(diào)整等形式，為我市公用基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目籌集更多的資金。

三、城投公司的自身優(yōu)勢

1、PPP模式合作經(jīng)驗(yàn)。城投公司已在多個(gè)項(xiàng)目開展PPP合作模式，具有PPP項(xiàng)目成功運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)，我市的供水、供氣、垃圾處理、城市公交、**高速等項(xiàng)目均采取或植入PPP模式，由城投公司代表政府出資。**高速為中港合資項(xiàng)目，總投資**億元，項(xiàng)目資本金**億元，其中社會(huì)資本**億元由香港**集團(tuán)投入。該項(xiàng)目是典型的BOT項(xiàng)目，項(xiàng)目收費(fèi)期30年，由雙方共同經(jīng)營。**高速及其他PPP項(xiàng)目均運(yùn)行良好。

2、公司財(cái)務(wù)狀況良好，資信等級較高，能更好的吸引社會(huì)資本加入。截止2014年6月末，城投公司的資產(chǎn)負(fù)債率為**%，在明確公投債務(wù)的還款責(zé)任和剝離相關(guān)負(fù)債后，公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)將更為穩(wěn)健，有較大的融資覆蓋能力，可以方便的為后續(xù)開展的PPP項(xiàng)目融資提供擔(dān)保等增信手段。

3、多渠道籌集資金的成功經(jīng)驗(yàn)。城投公司自成立以來，與國家開發(fā)銀行、農(nóng)發(fā)行、各大商業(yè)銀行均有良好的合作記錄，成功發(fā)行兩期城投債，集中供熱項(xiàng)目申請外國政府貸款，綜合運(yùn)用信托、中期票據(jù)、非公開定向債等金融工具，為我市重點(diǎn)工程建設(shè)籌集了大量的資金，這些工作經(jīng)驗(yàn)將為后續(xù)開展的PPP項(xiàng)目融資提供寶貴的智力支持。

四、近期重點(diǎn)工作

1、在摸清底數(shù)的前提下，將城投公司的存量資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化，采取融資租賃、資產(chǎn)證券化等方式置換出一部分資金，為后續(xù)開展的PPP項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營提供資金保障。

2、對現(xiàn)有的PPP項(xiàng)目進(jìn)行規(guī)范運(yùn)行，簽訂、完善投資協(xié)議和特許經(jīng)營協(xié)議，明確各方權(quán)利和責(zé)任，配合市直有關(guān)部門確定政府購買服務(wù)價(jià)格和建立調(diào)整機(jī)制，做好績效評價(jià)工作。

3、扎實(shí)有效地開展城鐵項(xiàng)目投融資工作。近日，市政府授 權(quán)城投公司成立城鐵投資公司，履行項(xiàng)目法人職責(zé)。城投公司配合市直有關(guān)部門盡快確定項(xiàng)目的建設(shè)模式和運(yùn)營模式，在明確**和**兩地的職責(zé)劃分后確定項(xiàng)目的籌融資模式，制訂科學(xué)的招商引資方案，吸引社會(huì)資本加入。

五、發(fā)展思路

1、市城投公司將努力壯大國有資產(chǎn)規(guī)模，提高國有資產(chǎn)質(zhì)量，使公司在我市公用基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)領(lǐng)域起到?jīng)Q定性的作用。

2、城投公司將根據(jù)公平合理的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和利益共享合作契約，指導(dǎo)和監(jiān)督各PPP項(xiàng)目公司建立規(guī)范的公司治理機(jī)構(gòu)，有效保護(hù)各投資者利益。

3、城投公司將加強(qiáng)對各PPP項(xiàng)目公司的管理和考核，促進(jìn)各項(xiàng)目在嚴(yán)格管理、提升效率的前提下，提高公共服務(wù)質(zhì)量，提供優(yōu)質(zhì)的公共服務(wù)產(chǎn)品。實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目公益性和盈利性的統(tǒng)一。

第四篇：城投公司工作制度

城投公司工作制度

為加強(qiáng)公司的規(guī)范化管理，完善各項(xiàng)工作制度，促進(jìn)公司發(fā)展壯大，提高經(jīng)濟(jì)效益，根據(jù)國家有關(guān)法律、法規(guī)及公司章程的規(guī)定，特制訂本制度。

一、全體員工應(yīng)認(rèn)真貫徹執(zhí)行黨的方針政策，嚴(yán)格遵守中央“八項(xiàng)規(guī)定”、“六項(xiàng)禁令”及黨員干部“52不準(zhǔn)”等各項(xiàng)規(guī)定。

二、全體員工必須遵守公司的各項(xiàng)規(guī)章制度和決定。

三、公司倡導(dǎo)樹立“一盤棋”思想，禁止任何部門、個(gè)人做有損公司利益、形象、聲譽(yù)或破壞公司發(fā)展的事情。

四、公司通過發(fā)揮全體員工的積極性、創(chuàng)造性和提高全體員工的技術(shù)、管理、經(jīng)營水平，不斷完善公司的經(jīng)營、管理體系，實(shí)行多種形式的責(zé)任制，不斷壯大公司實(shí)力和提高經(jīng)濟(jì)效益。

五、公司提倡全體員工刻苦學(xué)習(xí)科學(xué)技術(shù)和文化知識，為員工提供學(xué)習(xí)、深造的條件和機(jī)會(huì)，努力提高員工的整體素質(zhì)和水平，造就一支思想新、作風(fēng)硬、業(yè)務(wù)強(qiáng)、技術(shù)精的員工隊(duì)伍。

六、公司鼓勵(lì)員工積極參與公司的決策和管理，鼓勵(lì)員工發(fā)揮才智，提出合理化建議。

七、公司實(shí)行年終考核制度，為員工提供收入和福利保證；公司為員工提供平等的競爭環(huán)境和晉升機(jī)會(huì)；公司推行崗位責(zé)任制，實(shí)行考勤、考核制度，評先樹優(yōu)，對做出貢獻(xiàn)者予以表彰、獎(jiǎng)勵(lì)。

八、公司提倡求真務(wù)實(shí)的工作作風(fēng)，提高工作效率；提倡厲行節(jié)約，反對鋪張浪費(fèi)；倡導(dǎo)員工團(tuán)結(jié)互助，同舟共濟(jì)，發(fā)揚(yáng)集體合作和集體創(chuàng)造精神，增強(qiáng)團(tuán)體的凝聚力和向心力。

九、工作期間，所有工作人員著裝應(yīng)端莊、大方、得體，時(shí)刻保持整潔、干凈的儀容、儀表。

十、所有工作人員必須，嚴(yán)格保守公司商密，禁止向外透漏公司商業(yè)機(jī)密，違者予以追責(zé)。

十一、員工必須遵守公司紀(jì)律，對任何違反公司章程和各項(xiàng)規(guī)章制度的行為，都要予以追究。

員工守則：

一、遵紀(jì)守法，忠于職守，愛崗敬業(yè)。

二、服從領(lǐng)導(dǎo)，關(guān)心下屬，團(tuán)結(jié)互助。

三、愛護(hù)公物，勤儉節(jié)約，杜絕浪費(fèi)。

四、不斷學(xué)習(xí)，提高水平，精通業(yè)務(wù)。

五、積極進(jìn)取，勇于開拓，求實(shí)創(chuàng)新。

六、維護(hù)公司聲譽(yù)，保護(hù)公司利益。

第五篇：城投公司研究報(bào)告

城投公司研究報(bào)告

城投公司，亦稱地方政府投融資平臺，是指各級地方政府成立的以融 資為主要經(jīng)營目的的公司，包括不同類型的城市建設(shè)投資、城建開發(fā)、城 建資產(chǎn)公司等等。城投公司一般的成立形式是政府給予財(cái)政撥款、劃撥土 地、股權(quán)等資產(chǎn)，包裝出一個(gè)從資產(chǎn)和現(xiàn)金流上可以達(dá)到融資標(biāo)準(zhǔn)的公司，以實(shí)現(xiàn)融資目的，最終把資金運(yùn)用于市政建設(shè)、公共事業(yè)等項(xiàng)目。

第一章 緒論

（一）全國城投公司基本情況簡介 城投公司起源于 1991 年，它的產(chǎn)生歸因于國務(wù)院當(dāng)時(shí)進(jìn)行的新一輪政府投 融資體制改革，地方政府不再直接負(fù)責(zé)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而是將此類建設(shè)活動(dòng)公司 化，城投公司順應(yīng)著改革的潮流而產(chǎn)生了。城市基礎(chǔ)設(shè)施是城市存在和發(fā)展的物 質(zhì)載體，城投公司作為城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制改革的產(chǎn)物，近二十年來對促進(jìn) 城市基礎(chǔ)設(shè)施融資建設(shè)、改善城市基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)效益起到了重要作用。城投公司與當(dāng)?shù)卣?“委托代理經(jīng)營” 的關(guān)系，城投公司的出現(xiàn)，使城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、運(yùn)營可以以市場化的方式進(jìn)行，有助于各種經(jīng)濟(jì)成分、不同經(jīng)營類型的企業(yè)參與城市資產(chǎn)的投資建設(shè)和經(jīng)營活動(dòng)，最終形成以企業(yè)為主體開展城市資產(chǎn)經(jīng)營的新模式。城投公司的真正繁榮始于 2008 年下半年，在 4 萬億投資的刺激政策出臺后，各家商業(yè)銀行紛紛高調(diào)宣布積極支持國家重點(diǎn)項(xiàng)目和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而這正好與城投公司的主營業(yè)務(wù)相吻合。城投公司經(jīng)過這一時(shí)段的黃金發(fā)展期，其資產(chǎn)逐步壯大，隨之而來的 地方政府負(fù)債和城投公司資產(chǎn)負(fù)債率過高等問題也相繼出現(xiàn)，隨著國家宏 觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和信貸政策的頻繁變化，如何運(yùn)作才能確保國有資產(chǎn)的保值增 值和城市基礎(chǔ)設(shè)施健康發(fā)展，是擺在各大城投公司面前的首要問題。

（二）城投公司現(xiàn)狀及存在問題分析近年來，各地政府都在逐步加大對城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入力度，這一方面 是為了提升城市的形象，完善城市的整體配套服務(wù)功能，另一方面是為了吸引優(yōu) 秀人才，反過來又更好的建設(shè)和經(jīng)營城市，相輔相成。城投公司作為城市資產(chǎn)市場化的載體，受當(dāng)?shù)卣跈?quán)或委托，統(tǒng)一負(fù)責(zé)城市基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)投資和經(jīng)營活動(dòng)，擔(dān)負(fù)城市資產(chǎn)優(yōu)化配臵和保值增值的責(zé)任。城投公司根據(jù)政府意思建設(shè)的項(xiàng)目，按公共品性質(zhì)的強(qiáng)弱、項(xiàng)目有無收益性、能不能進(jìn)行市場化經(jīng)營，可以分為三類：非經(jīng)營性項(xiàng)目，準(zhǔn)經(jīng)營性項(xiàng)目和經(jīng)營性 項(xiàng)目。對非經(jīng)營性項(xiàng)目而言，比如污水處理管網(wǎng)、敞開式城市道路、照明、公園、城市公共綠地等等，企業(yè)難以按照市場經(jīng)濟(jì)追求利潤最大化的要求進(jìn)行建設(shè)、經(jīng)營和管理，在這類項(xiàng)目中市場發(fā)生了失靈而只有政府有效，其結(jié)果是獲得了社會(huì) 效益和環(huán)境效益。這類項(xiàng)目應(yīng)通過市場調(diào)節(jié)難以起作用，政府來應(yīng)承擔(dān)建設(shè)和管理的費(fèi)用，或者給予一定的稅收減免和財(cái)政貼息。對準(zhǔn)經(jīng)營性項(xiàng)目而言，比如供水管網(wǎng)、集中輸配氣管網(wǎng)、集中供熱管網(wǎng)、地 鐵、輕軌、快速和大運(yùn)量公共交通等，公司可以通過設(shè)立收費(fèi)等方式取得收入，但是該類型項(xiàng)目的產(chǎn)品是影響很大的生活必需品，政府出于全社會(huì)福利最大化的考慮，會(huì)使收費(fèi)的價(jià)格低于成本價(jià)格，企業(yè)投入成本難以收回，政府只能通過適當(dāng)貼息，或優(yōu)惠政策對項(xiàng)目進(jìn)行成本補(bǔ)償。對經(jīng)營性項(xiàng)目而言，比如說水、氣、熱的源頭設(shè)施、中小運(yùn)量的公共交通、公共場所保潔、垃圾、糞便清運(yùn)、公共廁所等，政府則應(yīng)當(dāng)開放投資許可，讓市場按照供需平衡法則提供產(chǎn)品和服務(wù)，政府可以實(shí)行市場調(diào)節(jié)價(jià)，讓企業(yè)可以通過收費(fèi)來收回成本。我國的城投公司經(jīng)過近二十年的發(fā)展，有相當(dāng)一部分已形成規(guī)模、資產(chǎn) 雄厚并控制著本市較為優(yōu)質(zhì)的國有資產(chǎn)。但顯然，這類公司的運(yùn)作和管理 還處于探索階段。當(dāng)初城投公司成立的本意是負(fù)責(zé)本來由政府承擔(dān) 建設(shè)的公共基礎(chǔ)設(shè)施，這些大多歸屬于公益性項(xiàng)目，沒有穩(wěn)定性收益產(chǎn)生或者很 少，這勢必會(huì)增加城投公司的債務(wù)規(guī)模，其中的債務(wù)又或多或少的轉(zhuǎn)移給 當(dāng)?shù)卣?，而政府則通過財(cái)政性資金予以償還。國務(wù)院?2010?19 號文明確 規(guī)定了：對只承擔(dān)公益性項(xiàng)目融資任務(wù)且主要依靠財(cái)政性資金償還債務(wù)的融資平臺公司，今后不得再承擔(dān)融資任務(wù)；對承擔(dān)有穩(wěn)定經(jīng)營性收入的公益性項(xiàng)目融資任務(wù)并主要依靠自身收益償還債務(wù)的融資平臺公司，以及承擔(dān)非公益性項(xiàng)目融資任務(wù)的融資平臺公司，則提出了更高的要求，并按市場化的方式實(shí)現(xiàn)商業(yè)運(yùn)作。城投公司所開展的項(xiàng)目屬于純公益性項(xiàng)目較多，項(xiàng)目開展后所形成的負(fù)債多由地方政府財(cái)政負(fù)責(zé)兜底，城投公司的發(fā)展壯大也就成為了地方政府債臺累積的 程?？v觀全國的城投公司，在經(jīng)歷了 08、09 年的迅速擴(kuò)張之后，都出現(xiàn)了一些顯著性問題，具體來說：包括以下幾方面： 1.承擔(dān)公益性項(xiàng)目較多，負(fù)債率偏高。在四萬億投資的刺激下，城投公司承擔(dān)的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目明顯增 多，包括道路、橋梁、供水供氣管網(wǎng)、舊城區(qū)改造等等，而這些項(xiàng)目大多屬于公益性項(xiàng)目，未來產(chǎn)生的收益較少，不足以收回投資成本，這些都變成了城投公司 賬面上的負(fù)債，導(dǎo)致負(fù)債率逐步攀升，同樣也導(dǎo)致政府的債臺高筑，這勢必會(huì)影響到公司今后開展的再融資業(yè)務(wù)，比如說向銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款，以及發(fā)行企業(yè)債券都會(huì)受到限制。對于城投公司發(fā)行企業(yè)債券，2010 年 6 月國務(wù)院出臺的 國發(fā)?2010?19 號文規(guī)定了：經(jīng)營收入主要來自承擔(dān)政府公益性或準(zhǔn)公益性項(xiàng)目建設(shè)，且占企業(yè)收入比重超過 30%的投融資平臺公司發(fā)行企業(yè)債券，除滿足現(xiàn) 行法律法規(guī)規(guī)定的企業(yè)債券發(fā)行條件外，還必須向債券發(fā)行核準(zhǔn)機(jī)構(gòu)提供本級政 府債務(wù)余額和綜合財(cái)力的完整信息，作為核準(zhǔn)投融資平臺公司發(fā)行企業(yè)債券的參考，如果該類投融資平臺公司所在地政府負(fù)債水平超過 100%，其發(fā)行企業(yè)債券 的申請將不予受理。由此看來，如果不及時(shí)處理好城投公司和當(dāng)?shù)卣呢?fù)債率過高等問題，會(huì)給城投公司的后續(xù)融資和發(fā)展帶來諸多問題，不光會(huì)影響城市建 設(shè)的進(jìn)程，甚至?xí)绊懙焦镜纳鎲栴}。2.資產(chǎn)質(zhì)量不高，市場化運(yùn)作程度偏低，缺乏可持續(xù)發(fā)展能力 城投公司的資產(chǎn)盤子較大，但真正能動(dòng)用和扭轉(zhuǎn)產(chǎn)生收益的有效資產(chǎn)較為缺 乏，大多為政府劃撥的一些道路、管網(wǎng)、不實(shí)土地等公益性資產(chǎn)，以及當(dāng)?shù)匾恍?國有企業(yè)的股權(quán)，這些往往不能給公司帶來實(shí)際收益，所以一般看來城投公司的 資產(chǎn)較大，但資產(chǎn)收益率較低，這成為這類公司的普遍現(xiàn)象。城投公司一般按政 府的意思行事，市場化程度較低，收入來源很大一部分來自政府的補(bǔ)貼收入，但 從長遠(yuǎn)來看這有背于公司的發(fā)展之道。一般的城投公司贏利點(diǎn)偏少，未走多元化 發(fā)展道路，沒有形成自己的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，缺乏可持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力。3.融資手段單一，再融資難度較大。城投公司負(fù)責(zé)的項(xiàng)目大部分為公益性項(xiàng)目，這類項(xiàng)目的貸款數(shù)額較大，未來 產(chǎn)生的現(xiàn)金流較少，一般主要通過農(nóng)發(fā)行和國開行這樣的政策性銀行進(jìn)行貸款。然而就在 2010 年 11 月，國務(wù)院召開會(huì)議要求嚴(yán)格控制城鄉(xiāng)建設(shè)用地增減掛鉤試 點(diǎn)規(guī)模和范圍，土地政策的收緊，使得城投公司在與銀行開展業(yè)務(wù)時(shí)，每年的定 額指標(biāo)對公司的大項(xiàng)目將產(chǎn)生重要影響，通過政策性銀行融資這條渠道的難度將 會(huì)加大。中小城投公司通過商業(yè)銀行貸款的數(shù)額都不大，這也是因?yàn)樯虡I(yè)銀行的 貸款利率相對政策性銀行偏高，對貸款項(xiàng)目的收益性要求也高。今后城投公司在 形成自己的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，可以與當(dāng)?shù)氐纳虡I(yè)銀行保持密切關(guān)系，增加從商業(yè) 銀行的融資額度，并可以考慮信托計(jì)劃融資和融資券融資等途徑。

第二章 大城市城投公司運(yùn)作模式研究

城投公司從省級副省級到地市級、縣級再到區(qū)級都有。國內(nèi)規(guī)模較大的城 投公司有：北京城投公司，上海城投公司，天津城投公司，天津?yàn)I海新區(qū)城投公司，廣州城投公司，武漢城投公司，重慶城投公司，貴陽中天城投公司，等等。其中，北京城投，上海城投，天津城投，貴陽中天城投等城投公司已實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)整 體上市或部分資產(chǎn)上市。城投公司的運(yùn)作模式，按照公司的性質(zhì)大致可分為三類：一是以上海，重慶 為代表的公司化運(yùn)作模式，走產(chǎn)業(yè)化發(fā)展道路。其特點(diǎn)是確立城投公司的投資主 體地位，建立城市建設(shè)基金會(huì)，實(shí)施城建資金統(tǒng)一管理和市場運(yùn)作。這一類型的 城投公司除了承擔(dān)政府的公益性項(xiàng)目之外，還有自己專長的實(shí)業(yè)投資，這樣每年 在政府的補(bǔ)貼收入之外還能獲取其他的穩(wěn)定收益，這應(yīng)當(dāng)是長遠(yuǎn)發(fā)展之路，安徽 省內(nèi)的蚌埠城投公司比較接近此類運(yùn)作模式。今后我國企業(yè)體制改革的目標(biāo)是政 企分開、事企分開，從長遠(yuǎn)來說，城投公司走公司化運(yùn)作模式是明智之舉。二是以大連為代表的集權(quán)運(yùn)作模式。（省內(nèi)以蕪湖城投公司為代表）其特點(diǎn)是建立隸屬于市長直接指揮下的城市開發(fā)辦公室，統(tǒng)一管理城市土地和建設(shè)資金。三是以武漢，青島等城市為代表的混合運(yùn)作模式。其特點(diǎn)是集上述兩種模式之長，把政府的協(xié)調(diào)職能與城市建設(shè)的公司化運(yùn)作有機(jī)結(jié)合，充分發(fā)揮行政管理 和經(jīng)營開發(fā)的雙重職能。本文對大城投公司的研究，選取了三個(gè)比較具有代表性的公司：貴陽中天城 投，天津?yàn)I海新區(qū)城投和上海城投。

（一）中天城投

中天城投集團(tuán)股份有限公司，注冊資本為人民幣91343.74萬元，公司最新資 產(chǎn)統(tǒng)計(jì)為1001801.54萬元。公司的經(jīng)營宗旨是以房地產(chǎn)開發(fā)為主導(dǎo)，多元化發(fā)展，充分利用貴州資源優(yōu)勢，努力提高經(jīng)濟(jì)效益，使全體股東獲得好的投資回報(bào)。中 天城投作為貴州省內(nèi)惟一一家房地產(chǎn)類上市公司，以房地產(chǎn)開發(fā)為主導(dǎo)，這可以 從公司歷年的營業(yè)收入中看出來： 09、08、10年中期公司營業(yè)收入分別為91059.32 萬元，163536.03萬元，90461.32萬元，其中房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營行業(yè)收入占營業(yè) 收入比重分別達(dá)到97.34%，95.16%，95.85%。目前公司開發(fā)的地產(chǎn)項(xiàng)目均在貴州 省，但領(lǐng)導(dǎo)層長期關(guān)注其他省市房地產(chǎn)市場的發(fā)展情況，不排除今后跨區(qū)域發(fā)展 地產(chǎn)業(yè)務(wù)的可能性。從2010年以來，集團(tuán)公司進(jìn)行了一系列的動(dòng)作，2010年9月，公司開始涉足 工業(yè)地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域，與貴陽市南明區(qū)政府共同發(fā)起設(shè)立項(xiàng)目公司中天城投集團(tuán)龍洞堡食品工業(yè)園股份有限公司，計(jì)劃合作開發(fā)南明區(qū)龍洞堡食品輕工業(yè)園區(qū) 和紅巖片區(qū)。2010年10月，集團(tuán)公司再增資子公司貴陽房地產(chǎn)開發(fā)有限公司10 億元，目的是為了加快漁安安井回遷安臵區(qū)等項(xiàng)目的一級市場開發(fā)進(jìn)度。2010 年12月，全資子公司中天城投集團(tuán)貴陽房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，以9.42億元競拍獲 得4塊位于貴陽市云巖區(qū)漁安安井片區(qū)中的土地，根據(jù)規(guī)劃，上述片區(qū)是貴陽市 確定的城市近期重點(diǎn)建設(shè)區(qū)域之一，將建設(shè)成為集休閑度假、旅游商務(wù)、生態(tài)居 住于一體的溫泉旅游新城。公司充分利用貴州省的資源優(yōu)勢，截至2010年12月31 日，下屬子公司在遵義市紅花崗區(qū)已完成錳礦勘察工作量的90%左右，初步查明 錳礦資源在1863萬噸左右，該礦預(yù)計(jì)在2011年中期可以申請辦理采礦權(quán)，公司的 多元化投資將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的收益階段。另外，從公布的數(shù)據(jù)可知，貴州省政府對中天城投集團(tuán)公司的支持力度較大，最近兩個(gè)月以來，子公司中天城投集團(tuán)貴陽國際會(huì)議展覽中心有限公司已經(jīng)收到 政府的兩次補(bǔ)助，分別為6060萬元和1.298億元。作為貴州房地產(chǎn)行業(yè)的龍頭企業(yè)，中天城投集團(tuán)陸續(xù)開發(fā)的項(xiàng)目截止2010 年共40余個(gè)。產(chǎn)品類型囊括了經(jīng)濟(jì)適用房、商品房、中高端住宅、商業(yè)建筑、會(huì) 展會(huì)議中心、五星級酒店、城市功能性公共設(shè)施及建筑等。中天城投的強(qiáng)勢發(fā)展，綜合分析，可以歸納為以下幾個(gè)突出因素： 1.意識超前，目光敏銳。公司通過所開發(fā)的四代住宅小區(qū)的示范效應(yīng)，在貴州形成極具影響力的中天 住宅品牌。通過引進(jìn)麥肯錫、朗濤、深國企等國際一流管理咨詢公司，給公司帶 來先進(jìn)的戰(zhàn)略思維、現(xiàn)代化的組織結(jié)構(gòu)、前沿的品牌建設(shè)和營銷理念。2.善于把地方的各種優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為自己的優(yōu)勢。公司利用貴州省的礦產(chǎn)資源優(yōu)勢；充分挖掘貴州生態(tài)、歷史、民族等優(yōu)勢，形成以貴陽國際會(huì)議展覽中心為軸心的會(huì)展-旅游經(jīng)濟(jì)、會(huì)議-旅游經(jīng)濟(jì)。當(dāng)然，這與政府的強(qiáng)力支持有很大關(guān)系。3.公司實(shí)行多元化發(fā)展戰(zhàn)略，增加贏利點(diǎn)和收入來源。通過投資物業(yè)、健身、教育等產(chǎn)業(yè)，并在貴陽市形成標(biāo)桿地位，更進(jìn)一步增 加公司的核心競爭力。2011 年，中天城投集團(tuán)企業(yè)發(fā)展方向?qū)⒅赶蛩拇笾匾獦I(yè)務(wù)板塊，即城市運(yùn) 營（房地產(chǎn)開發(fā)、一級土地開發(fā)、城市基礎(chǔ)設(shè)施及配套項(xiàng)目開發(fā)）；工業(yè)產(chǎn)業(yè)運(yùn) 營；文化旅游、會(huì)展建設(shè)；新能源開發(fā)及利用。

（二）天津?yàn)I海新區(qū)城投

天津?yàn)I海新區(qū)建設(shè)投資集團(tuán)有限公司，2006 年 5 月成立，截至 2010 年 10月，公司注冊資本金 300 億元，總資產(chǎn) 1119 億元，現(xiàn)擁有 8 家控股子公司和多 家參股公司。公司的成立可以說是順應(yīng)著時(shí)代的潮流和形勢所需，2006 年 4 月 26 日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究推進(jìn)濱海新區(qū)開發(fā)開放，公司抓住這一歷史機(jī)遇，充分利用國家和天津市政府的政策支持，重點(diǎn)建設(shè)交通路網(wǎng)、開發(fā)重點(diǎn)區(qū)域，經(jīng) 過四年多的發(fā)展，已構(gòu)筑成為一家“知識密集型、管理密集型、資本密集型” 的大型企業(yè)集團(tuán)。作為濱海新區(qū)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的主渠道和融資創(chuàng)新平臺，在履行項(xiàng)目 建設(shè)融資、資本運(yùn)營、經(jīng)營城市資源的職責(zé)的前提下，集團(tuán)主要承擔(dān)濱海新區(qū)道 路交通、區(qū)域開發(fā)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、軌道交通項(xiàng)目共計(jì) 62 項(xiàng)，道路建設(shè) 635 公里，土地整理及區(qū)域開發(fā)面積近70平方公里，垃圾焚燒發(fā)電廠 2 座，高鐵交通樞紐 配套工程等，總投資額 1358 億元。公司以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主業(yè)，以區(qū)域開發(fā)為載體，積極介入城市特許經(jīng)營事 業(yè)，業(yè)務(wù)主要分為三大板塊，包括骨架路網(wǎng)項(xiàng)目、區(qū)域開發(fā)和經(jīng)營性公用事業(yè)。1.骨架路網(wǎng)項(xiàng)目 濱海新區(qū)規(guī)劃以“十四橫八縱”作為其骨架路網(wǎng)，總里程達(dá) 868 公里，目前 已建成 349 公里，尚需新建 519 公里。其中濱海新區(qū)城投公司承擔(dān)新建 366 公里，總投資 683 億元。2.區(qū)域開發(fā)項(xiàng)目 公司的區(qū)域開發(fā)項(xiàng)目主要是對中心商務(wù)商業(yè)區(qū)、中心漁港區(qū)、黃港濕地區(qū)進(jìn) 行區(qū)域綜合配套開發(fā)。公司在上述區(qū)域開發(fā)項(xiàng)目的主要收入來源于土地開發(fā)，如 進(jìn)行一級土地整理開發(fā)，由政府支付土地開發(fā)成本、利潤和管理費(fèi)，未來還將通 過招標(biāo)、拍賣、掛牌的方式購得土地，并進(jìn)行二級開發(fā)經(jīng)營。3.經(jīng)營性公用事業(yè) 公司負(fù)責(zé)的公益性項(xiàng)目建設(shè)主要包括電力工程、供水、排水、再生水、河道治理 工程、供熱工程、燃?xì)夤こ毯铜h(huán)境設(shè)施投資。2009 年，集團(tuán)公司發(fā)行 10 年期 29 億元的公司債券，募集資金主要用于天 津集疏港公路二期中段工程（津沽一線立交~疏港二線立交）和濱海新區(qū)海景大 道南延工程的建設(shè)。

（三）上海城投

上海市城市建設(shè)投資開發(fā)總公司成立于 1992 年 7 月，作為全國第一家城投 公司，上海城投公司逐漸從單一的政府融資平臺轉(zhuǎn)型為政府投資主體、重大項(xiàng)目 建設(shè)主體和城市運(yùn)營主體，四大核心主業(yè)已形成規(guī)模。上海市在 1988 年成立了 城市建設(shè)基金會(huì)，將城建的財(cái)政性資金從財(cái)政局劃給基金會(huì)，實(shí)現(xiàn)了城建財(cái)權(quán)與 事權(quán)的統(tǒng)一。公司與基金會(huì)基金管理辦公室合署辦公，實(shí)行兩塊牌子，一套班子，并設(shè)立了由分管副市長任主席的投資公司監(jiān)事會(huì)。公司組織結(jié)構(gòu)主要采用職能部型與事業(yè)部型相結(jié)合。在總公司層面上只設(shè) 臵五個(gè)部室，分別為行政人事部、黨群工作部、計(jì)劃財(cái)務(wù)部、審計(jì)監(jiān)察部和發(fā)展 研究部；另在專業(yè)性分工的基礎(chǔ)上，成立四個(gè)事業(yè)部，分別為路橋事業(yè)部、環(huán)境 事業(yè)部、水務(wù)事業(yè)部和臵業(yè)事業(yè)部，形成公司的四大主營業(yè)務(wù)板塊。上海城投的高速發(fā)展，與其先進(jìn)的建設(shè)管理模式、運(yùn)作模式和豐富的融資 手段是分不開的，具體可以描述如下： 1.建設(shè)管理模式（1）采用 BOT（建設(shè)-經(jīng)營-移交）方式近幾年，上海城投公司通過 BOT 方式，建設(shè)了一大批重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，解 決了大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目資金需求大、政府投入不足的難題。隨著城市建設(shè)中市區(qū) 兩級管理體制的確立，區(qū)域性城建項(xiàng)目的資金籌措和還貸也向多元化方向發(fā)展。（2）實(shí)行代建制和總承包模式 上海的政府投資項(xiàng)目管理模式可以概括為“政府城投公司工程管理公 司”的三級管理模式。政府通過授權(quán)城投公司組建相應(yīng)的項(xiàng)目法人公司，通過市 場競爭方式選擇工程管理公司。項(xiàng)目法人與工程管理公司簽訂委托合同，由工程 管理公司承擔(dān)自前期準(zhǔn)備至工程竣工期間的項(xiàng)目管理工作。上海城投公司負(fù)責(zé)實(shí) 施的政府工程采取： “代建制”和“總承包模式”建設(shè)模式。2.公司運(yùn)作模式 上海城投公司的運(yùn)作模式，大致可以分為三個(gè)階段： 第一階段：負(fù)債建設(shè)模式，“城投公司出錢，建設(shè)單位用錢”。公司作為融 資主體，運(yùn)用世界銀行和亞洲開發(fā)銀行貸款進(jìn)行負(fù)債建設(shè)。公司通過適度集中使 用各部門預(yù)算內(nèi)、外各類政府資金，形成集自借、自用、自還于一體的負(fù)債經(jīng)營、自我平衡的運(yùn)作體系，擴(kuò)大了政府資金的規(guī)模效應(yīng)，通過向金融機(jī)構(gòu)借債建設(shè)南 浦大橋、楊浦大橋等項(xiàng)目。第二階段：土地批租融資模式。上海城投公司以土地批租為重點(diǎn)，大規(guī)模 挖掘資源性資金，批租對象主要以外商為主，通過土地批租共籌措資金 1000 多 億元人民幣，加快了舊區(qū)改造。第三階段：上海城投公司將有盈利的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目推向市場，實(shí)行社會(huì)融 資。集團(tuán)公司把已建成的項(xiàng)目以公司方式上市，募集資金超過 100 億元；另外把 高速公路等可以收費(fèi)的項(xiàng)目，實(shí)行社會(huì)化招商，吸引社會(huì)資金 100 多億元。另外，為了降低投資風(fēng)險(xiǎn)，吸引企業(yè)參與建設(shè)，上海市政府在土地出讓、拆遷、稅收、貸款貼息等方面實(shí)行了許多政策優(yōu)惠。上海城投公司的運(yùn)作模式具有較強(qiáng)的代表性，其融資方式，很值得同行學(xué)習(xí)和借鑒。近幾年，國內(nèi)絕大部分的城投公司的融資手段主要集中在銀行貸款和發(fā)行城投債，公司資產(chǎn)負(fù)債率步步攀升，這必然會(huì)影響到再融資額度，通過研究 上海城投公司的融資模式，我們可以發(fā)現(xiàn)其手段較為靈活并具備可持續(xù)性。公司 的融資手段主要包括以下幾個(gè)方面：（1）國際資本市場融資 1989 年，上海成功利用國際資本建設(shè)地鐵一號線。之后，利用外資發(fā)展速 度加快，通過世界銀行和亞洲開發(fā)銀行融資，解決了楊浦大橋、污水治理工程、內(nèi)外線高架等重大工程的建設(shè)資金。（2）發(fā)行企業(yè)債券 上海城投公司為減少信貸融資比例，降低對信貸資金的依賴程度，控制融 資的總體規(guī)模，一直致力于擴(kuò)大直接融資，發(fā)行企業(yè)債券。在良好的信用等級支 撐下，上海城投公司自 1998 年起已發(fā)行近20 期的企業(yè)債券，累計(jì)籌措建設(shè)資金 達(dá)幾百億元，是全國利用債券金額最多的地方企業(yè)。（3）資金集合信托計(jì)劃 2005 年 9 月，上海城投公司所屬的上海水務(wù)資產(chǎn)經(jīng)營公司通過華寶信托投 資公司成功發(fā)行“上海水務(wù)集合資金信托計(jì)劃”，募集 1.9 億元建設(shè)資金，期限 一年，綜合資金成本約 4.9%。2007 年 3 月，上海城投公司通過中國銀行總行和上海分行發(fā)行“中銀平穩(wěn) 收益理財(cái)計(jì)劃”，一期募集 1.8 億元，期限二年，綜合資金成本約 4.62%。該計(jì)劃 采用將銀行理財(cái)產(chǎn)品與信托公司單一資金信托掛鉤的結(jié)構(gòu)性融資方法。（4）短期融資券和資產(chǎn)支持票據(jù) 短期融資券和資產(chǎn)支持票據(jù)（ABCP）是近年來中短期直接融資工具的重要 創(chuàng)新，發(fā)行更加市場化，更加體現(xiàn)直接融資的優(yōu)勢。上海城投公司所屬的上海水 務(wù)資產(chǎn)經(jīng)營公司發(fā)行 30 億元短期融資券。（5）.組建上市股份公司，吸收社會(huì)閑散資金 1992 年 6 月成立凌橋自來水公司，向社會(huì)發(fā)行股票，募集資金 2 億元，是 我國城市給水行業(yè)中首家實(shí)行股份制的企業(yè)。稍后成立的原水股份有限公司是上 海市自來水行業(yè)的第二家上市公司，該公司利用直接融資手段，建設(shè)投資 30 億 元的城市基礎(chǔ)項(xiàng)目黃浦江上游引水二期工程，日供原水能力達(dá) 560 萬立方 米。分析以上 5 種融資方式，根據(jù)實(shí)際情況，我們可以學(xué)習(xí)和借鑒的有信托融資 和短期融資券。省內(nèi)的城投公司中，六安、阜陽和宣城都有嘗試過信托融資，六安城投通過合肥興泰信托公司和國元信托已完成幾筆信托貸款，額度在億元以上，銀行貸款有額度限制的問題，特別是到年底放貸高峰期，而信托公司卻沒有 這么嚴(yán)格，在項(xiàng)目投資收益率大于籌資成本的基礎(chǔ)上，可以考慮信托貸款這類短 期融資方式。短期融資券指企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行和交易，并約定在一年期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。短期融資券的融資成本較低，籌資數(shù)額相對較大，亦 可提高企業(yè)信譽(yù)和知名度，其最大的優(yōu)勢是無須企業(yè)提供擔(dān)保，但發(fā)行短期融資 券的條件比較苛刻，在公司符合安徽省發(fā)改委規(guī)定的發(fā)現(xiàn)條件的情況下，可以考 慮通過這種方式融通資金。

第三章 中小城市城投公司運(yùn)作模式研究

2009 年是中國地方融資平臺爆發(fā)性增長的一年：截至 2009 年底，全國范圍 政府投資平臺的數(shù)量至少達(dá)到 8220 個(gè)，其中近5000 個(gè)是在金融危機(jī)爆發(fā)及積極 財(cái)政政策方向擬定后成立的，其中 70%以上的為縣區(qū)級的中小城投公司，地方投 資平臺總債務(wù)額達(dá)到 7.5 萬億，絕大部分為銀行貸款。從目前我國的國情來看，政府投資對城市基礎(chǔ)設(shè)施的主導(dǎo)地位不能削落，特 別是對于一些中小城市而言，地方政府必須加以控制、約束和引導(dǎo)，而作為城投 公司，則必須根據(jù)城市的整體戰(zhàn)略規(guī)劃需要，投入資金運(yùn)作城市建設(shè)所必需的項(xiàng) 目。城投公司要有準(zhǔn)確的定位，在履行政府的政策意圖、執(zhí)行產(chǎn)業(yè)政策的同時(shí)也 要積極參與資本運(yùn)營，追求經(jīng)濟(jì)效益。前面提到城投公司與當(dāng)?shù)卣年P(guān)系是“委 托代理經(jīng)營”，這樣政府應(yīng)根據(jù)城投公司的發(fā)展需要，把一些具有盈利 能力的市政資產(chǎn)注入到城投公司，以增強(qiáng)城投公司在市場上的融資能力。城市基礎(chǔ)設(shè)施的運(yùn)營，應(yīng)當(dāng)是三分建設(shè)七分管理，存量資產(chǎn)應(yīng)進(jìn)行有效利用，發(fā)揮其再融資的功能，這樣一則可以延長城市基礎(chǔ)設(shè)施的使用壽命，二則可以減 輕城投公司的負(fù)擔(dān)。對中小城市城投公司的研究，本文主要選取了省內(nèi)的蕪湖城投和六安城投，因?yàn)樗鼈兒臀覀兯幍拇蟓h(huán)境和相關(guān)政策較為類似，做的好的容易借鑒和學(xué)習(xí)。

（一）蕪湖城投

蕪湖市建設(shè)投資公司，成立于 1998 年 2 月，注冊資本 20 億元，作為蕪湖市 的城市建設(shè)投融資平臺、國有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營平臺和土地資源整合運(yùn)作平臺，從 2000 年下半年開始，市政府成立了政府性投資項(xiàng)目管理委員會(huì)和房地產(chǎn)開發(fā)用 地管理委員會(huì)，另外連同政府性投資招標(biāo)采購管理委員會(huì)辦公室、建投公司，實(shí) 行四塊牌子，一套班子。公司在蕪湖市政府的大力支持下，集土地、財(cái)政、計(jì)委、建委、開發(fā)區(qū)等單 位于一體，堅(jiān)持以市場為導(dǎo)向，以項(xiàng)目為載體，以資金運(yùn)作為主線，以投資效益 為中心的管理思路，建立投資、承貸、建設(shè)三位一體的管理模式。公司在投資項(xiàng)目上突出三個(gè)環(huán)節(jié)。一是在立項(xiàng)方面，建投項(xiàng)目審查部整合董 事單位關(guān)于政府性投資項(xiàng)目的選項(xiàng)，組織項(xiàng)目論證，精心編制項(xiàng)目可研報(bào)告，上 報(bào)投資委確定立項(xiàng)。二是建立了多種籌資、融資渠道，主要包括國家特債，開行 貸款，其它商業(yè)銀行貸款，方式是建投總貸與每年財(cái)政建設(shè)資金配套。三是建立 了由財(cái)政兜底償還的資金保障。財(cái)政償還渠道有： 土地增值資金，財(cái)政建設(shè)資金，財(cái)政結(jié)余資金，大橋收費(fèi)，縣區(qū)財(cái)政國庫擔(dān)保，開發(fā)區(qū)遠(yuǎn)期收益預(yù)期資金，企業(yè) 上市和資產(chǎn)出讓收益等。研究分析蕪湖城投的成功運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，可以概括為 4 個(gè)方面： 1.具有充足的優(yōu)質(zhì)土地儲(chǔ)備，嚴(yán)格控制土地市場供應(yīng)。公司在當(dāng)?shù)匾患壨恋亻_發(fā)中占有壟斷地位，目前掌握的土地資源主要位于蕪 湖市城東和城南新區(qū)，土地利用價(jià)值和增值空間較大。2009 年，公司出讓經(jīng)營 性用地 31 宗，總面積約 5792 畝，總成交價(jià) 80.85 億元。截至 2009 年末，公司 擁有土地儲(chǔ)備約 15988 畝，按 2009 年出讓均價(jià)每畝 140 萬元估算，潛在收入約 為 233 億元，而收儲(chǔ)成本一般在每畝 30 萬元左右。政府嚴(yán)格控制土地市場供應(yīng)，根據(jù)土地市場需求，制定土地供應(yīng)計(jì)劃，半年供應(yīng)計(jì)劃和宗地供應(yīng)計(jì)劃，并 由市經(jīng)營性用地管委會(huì)向社會(huì)公布，嚴(yán)格做到按計(jì)劃供應(yīng)。2.堅(jiān)持實(shí)施項(xiàng)目帶動(dòng)戰(zhàn)略，以項(xiàng)目的建設(shè)促進(jìn)城市的發(fā)展。公司目前主要從事安臵房建設(shè)、交通、供水等城市公用事業(yè)類設(shè)施的建設(shè)和 運(yùn)營，從項(xiàng)目庫的建設(shè)入手，逐步加大前期調(diào)研的工作力度，不斷優(yōu)化更新項(xiàng)目 庫，并有選擇地向上申報(bào)。2010 年，蕪湖城投發(fā)行公司債券，募集資金 20 億元，主要用于：（1）蕪湖市三環(huán)路跨青弋江大橋及東部連接道路建設(shè)工程，（2）蕪湖 市生態(tài)環(huán)境綜合整治一期工程。3.發(fā)揮政府的組織信譽(yù)優(yōu)勢，不斷完善融資結(jié)構(gòu)。蕪湖市政府對公司的支持力度較大，將財(cái)政預(yù)算內(nèi)、外建設(shè)資金、專項(xiàng)資金 和政府性專項(xiàng)收入、基金收入統(tǒng)一納入財(cái)政建設(shè)性資金管理渠道，統(tǒng)籌安排，有 效地落實(shí)了項(xiàng)目的資本金。經(jīng)過多年的探索，公司在融資渠道上逐步拓展，從最 初的主要依賴國家開發(fā)銀行貸款，拓展到向多家銀行貸款以及通過債市融資。2007～2009 年，公司長短期借款年末余額分別為 30.16 億元、40.61 億元和 102． 53 億元，貸款銀行除國開行外，還包括中國銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行、中國工商 銀行、徽商銀行等。2007 年，公司成功發(fā)行了十年期 07 蕪湖建投債 10 億元； 2009 年 3 月，發(fā)行六年期 09 蕪湖建投債 10 億元，進(jìn)一步拓寬了公司的融資渠 道。4.投資格局多元化 公司根據(jù)蕪湖市政府產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，積極拓展多種投資業(yè)務(wù)，對發(fā)展?jié)摿Υ蟆⑶熬昂玫钠?、金融、中介服?wù)及紡織等多個(gè)行業(yè)積極扶持，先后投資了奇瑞汽 車、裕中紡織、華亞蕪湖塑膠、益安公司、華衍水務(wù)、徽商銀行等公司。2009 年末公司長期股權(quán)投資達(dá) 40.74 億元，其中，公司持有奇瑞汽車 28.97％的股份，是其第一大股東，從每年利潤分紅到企業(yè)上市，公司都獲益頗豐。此外，在城鎮(zhèn) 化、職工安臵、企業(yè)改制、縣域經(jīng)濟(jì)等方面，蕪湖建投主動(dòng)提供資金支持，以推 動(dòng)建設(shè)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展，進(jìn)一步延長了公司的產(chǎn) 業(yè)鏈條。公司的資本運(yùn)作也有不俗成績，2007 年 3 月成功出讓交行股權(quán)，創(chuàng)造了同期交行股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格的全國新紀(jì)錄；2010 年 12 月，公司又以 3.35 億元的高價(jià)成功 轉(zhuǎn)讓其所持有的徽商銀行 1 億股份，這些都是公司實(shí)實(shí)在在的收益。

（二）六安城投

六安城市建設(shè)投資有限公司，成立于 2000 年 3 月份，注冊資本 10 億元人民 幣，是六安市政府經(jīng)營城市建設(shè)投融資的平臺，在國有資產(chǎn)運(yùn)營、土地收儲(chǔ)、城 市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市供排水等市政設(shè)施的經(jīng)營上處于主體地位。截至 2010 年 底，公司總資產(chǎn)規(guī)模約為 150 億元人民幣，凈資產(chǎn) 80 億元，債務(wù)余額約 70 億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到 47%，凈資產(chǎn)中土地資產(chǎn)約 60 億元，由政府收儲(chǔ)后劃撥至建投 公司的土地和建投公司直接收儲(chǔ)的土地構(gòu)成，土地規(guī)模約 1 萬余畝，其中約 95% 為劃撥土地，剩余約 5%為出讓取得的土地。目前，公司已初步形成四大業(yè)務(wù)板 塊：水務(wù)板塊，臵業(yè)板塊，城建板塊和固廢板塊。2009 年 3 月，公司發(fā)行了 15 億元的公司債券，主要用于六安市城區(qū)河道綜 合整治、六安市城市道路建設(shè)和六安市城市污水處理等三大工程，項(xiàng)目總投資 48.35 億元，已完成投資 13.5 億元。當(dāng)前公司正在積極準(zhǔn)備二期債券的發(fā)行，將把一些公益性資產(chǎn)陸續(xù)剝離，以高評估價(jià)注入 3000 畝土地，對公司原承建的 政府項(xiàng)目補(bǔ)充代建協(xié)議。公司近幾年的快速發(fā)展，大致可以歸納為以下幾個(gè)方面： 1.整合城市資源，增加資產(chǎn)注入。由政府收儲(chǔ)后劃撥至建投公司的土地和建投公司直接收儲(chǔ)的土地構(gòu)成，土地 規(guī)模約 1 萬余畝，其中約 95%為劃撥土地，剩余約 5%為出讓取得的土地。目前，公司已初步形成四大業(yè)務(wù)板塊：水務(wù)板塊，臵業(yè)板塊，城建板塊和固廢板塊。2.重視項(xiàng)目謀劃，服務(wù)城市建設(shè) 一是謀劃六安淠河治理項(xiàng)目，獲得農(nóng)發(fā)行支持。2007 年農(nóng)發(fā)行貸款 4.9 億 元用于淠河總干渠綜合治理項(xiàng)目，2009 年又繼續(xù)申請到農(nóng)發(fā)行貸款 18 億元用于 淮河干支流淠河綜合治理基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。二是 2010 年謀劃“六安市城 市污水治理項(xiàng)目”申請德國復(fù)興銀行促進(jìn)性貸款 5800 萬歐元，該項(xiàng)目將于 2011 年 1 月份進(jìn)行現(xiàn)場評審。外國政府貸款的貸款期相對較長，利息較低，并有寬限 期，還貸壓力較小。3.加速產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，規(guī)范融資平臺 國發(fā)?2010?19 號文下發(fā)后，六安城投公司堅(jiān)定了走產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的道路，投資設(shè)立全資子公司六安市建設(shè)發(fā)展有限公司，自主投資開發(fā)的皋城小區(qū) 33 層 住宅樓預(yù)計(jì)凈利潤達(dá) 3500 萬元以上，29 層六安城投大廈即將竣工；5 月成立六 安市信用擔(dān)保有限公司，注冊資本 3 億元，全年利潤 1000 萬元；并嘗試對國有 資產(chǎn)進(jìn)行市場化運(yùn)作，首批安臵小區(qū)（一期）37 間車庫成功公開拍賣，獲利 260 多萬元。4.完善法人治理，明確了激勵(lì)機(jī)制。公司重視完善法人治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，建立起了一整套適于管 理者的激勵(lì)約束機(jī)制。為激勵(lì)公務(wù)員支持融資平臺建設(shè)，對來公司掛職人員的公 務(wù)員實(shí)行雙薪制，除領(lǐng)取財(cái)政發(fā)放的工資外，在企業(yè)還領(lǐng)取相同額度工資，并且 根據(jù)市政府和國資委的業(yè)績考核給予獎(jiǎng)勵(lì)。

第四章 建投公司運(yùn)行現(xiàn)狀分析及未來展望

國內(nèi)有關(guān)專家在比較分析了發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家在城市基礎(chǔ)設(shè)施融資方 面的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)之后，認(rèn)為政府應(yīng)盡可能減少用于基礎(chǔ)設(shè)施的財(cái)政支出，多引入 市場機(jī)制，多渠道籌集資金才是我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的最終出路。同樣，世界 銀行觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著政府行政管理能力和國內(nèi)資本市場日益成熟，基礎(chǔ)設(shè)施投融 資呈現(xiàn)出由項(xiàng)目融資向?qū)I(yè)性基礎(chǔ)設(shè)施金融機(jī)構(gòu)融資，再向資本市場融資的發(fā)展 趨勢。城投公司要充分挖掘和利用城市資源，形成良好的投入、產(chǎn)出機(jī)制，引入市 場經(jīng)濟(jì)模式來對城市資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營運(yùn)作，充分發(fā)揮資產(chǎn)的整體融資效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)土 地的變現(xiàn)與增值。

（一）建投公司現(xiàn)狀及存在問題

市建投公司成立于 2002 年 9 月，為市政府直屬的國有獨(dú)資公司，公司資產(chǎn) 從最初成立的幾億元到 2008 年的 10 億元，再到如今的 78.93 億元（2010 年 12 月 31 日數(shù)據(jù)），在資產(chǎn)壯大的同時(shí)，公司的融資能力也穩(wěn)步提升，截止 2010 年 12 月底，市建投公司累計(jì)簽訂融資合同 36.94 億元（累計(jì)到位資金 30.2 億元），子公司亳州城建發(fā)展股份公司申報(bào)的農(nóng)發(fā)行 27 億元南部新區(qū)城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) 貸款項(xiàng)目已通過農(nóng)發(fā)行總行評審，根據(jù)農(nóng)發(fā)行的安排，今年放貸資金在 17 億元 左右。通過擔(dān)保、典當(dāng)公司業(yè)務(wù)開展、建投地產(chǎn)公司房地產(chǎn)開發(fā)以及建投公司的 股權(quán)投資等多元化經(jīng)營，2010 年公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性利潤 3000 多萬元。公司在向前發(fā)展的同時(shí)，也和其他同行一樣，面臨日益復(fù)雜的宏觀環(huán) 境和負(fù)債率逐步攀升等自身微觀問題。1.在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境方面： 2010 年 12 月份的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出：2011 年宏觀經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)的基 本取向要積極穩(wěn)健、審慎靈活，具體分析則是要實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨 幣政策，2011 年我們經(jīng)濟(jì)將面臨很大的通脹壓力，首要任務(wù)是穩(wěn)定物價(jià)和防止 經(jīng)濟(jì)過熱。當(dāng)月銀監(jiān)會(huì)也強(qiáng)調(diào)：要打好融資平臺信貸風(fēng)險(xiǎn)防范攻堅(jiān)戰(zhàn)，銀監(jiān)會(huì)主 席劉明康指出，要認(rèn)真做好地方融資平臺信貸風(fēng)險(xiǎn)的防范化解工作，實(shí)施嚴(yán)格的 全口徑監(jiān)管，打好攻堅(jiān)戰(zhàn)；堅(jiān)決制止銀行同非銀行金融機(jī)構(gòu)之間的不當(dāng)合作，嚴(yán) 格規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的行為；科學(xué)把握信貸節(jié)奏，做好信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整等工作。2010 年 11 月 10 日，國務(wù)院召開會(huì)議要求嚴(yán)格控制城鄉(xiāng)建設(shè)用地增減掛鉤 試點(diǎn)規(guī)模和范圍。土地政策的收緊，使得項(xiàng)目用地指標(biāo)問題成為融資的關(guān)鍵影響 因素。2010 年國務(wù)院 19 號文的下發(fā)，文件要求，融資平臺公司因承擔(dān)公益性項(xiàng)目融資任務(wù)舉債，融資項(xiàng)目要求項(xiàng)目本身有穩(wěn)定經(jīng)營性收入并且償債資金 70%以 上應(yīng)來源于公司自身收益，抵押資產(chǎn)必須是可變現(xiàn)的非公益性有效資產(chǎn)。即將公布的 1 月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，CPI 指數(shù)“坐五望六”的可能性很大，從目前情 況來看，今年央行再次加息 2～4 次、每次 25 個(gè)基點(diǎn)；再調(diào)升存款準(zhǔn)備金率 4 次左右、每次 50 個(gè)基點(diǎn)已經(jīng)成為了市場普遍預(yù)期。有關(guān)金融機(jī)構(gòu)人士表示，后 續(xù)調(diào)控政策仍有望密集出臺，上半年將是主要的出臺時(shí)段。2.在企業(yè)自身微觀問題方面，主要存在以下幾個(gè)問題：（1）公司總資產(chǎn)龐大，但真正可以扭轉(zhuǎn)的有效資產(chǎn)僅為 30.26 億元，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)尚須優(yōu)化，待農(nóng)發(fā)行 27 億元貸款落實(shí)后，公司資產(chǎn)負(fù)債率將達(dá)到 58%，再 融資難度加大。（2）公司市場化程度低，贏利點(diǎn)偏少 同全國絕大多數(shù)城投公司一樣，都要聽命于政府，這可以說是公司的有利資 源，也可以說是限制因素，因?yàn)樵诠救谫Y時(shí)可以有政府財(cái)政做擔(dān)保，政府對公 司也會(huì)有很多的政策傾斜，但從另外角度來說又會(huì)束縛公司的發(fā)展，影響公司的 產(chǎn)業(yè)化發(fā)展戰(zhàn)略，收益來源則過渡集中一兩個(gè)領(lǐng)域，比如說，具有亳州地方特色 的中藥產(chǎn)業(yè)還未實(shí)質(zhì)性涉及到。

（二）下一步計(jì)劃

為實(shí)現(xiàn)公司的跨越式發(fā)展，進(jìn)一步提升公司的盈利能力，可以從以下幾方面 尋找方法： 1.做大做強(qiáng)公司資產(chǎn)規(guī)模，提升公司融資能力。（1）做實(shí)公司資產(chǎn)，注入土地資產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)企業(yè)股權(quán) 我市可以參照其他地市做法，進(jìn)一步整合政府資源，通過劃撥、出讓等方式 不斷擴(kuò)大建投公司土地儲(chǔ)備規(guī)模，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高土地出讓收益，提升融資 能力，減輕市財(cái)政壓力。同時(shí)，將亳州市政府擁有的企業(yè)股權(quán)，包括古井賓館、熱電廠等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)及股權(quán)劃入建投公司。（2）做大做強(qiáng)經(jīng)營性產(chǎn)業(yè)，提升公司盈利能力。抓住南部新區(qū)建設(shè)和老城區(qū)改造的機(jī)會(huì)，依托建投公司的品牌優(yōu)勢，探索房 地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，做大做強(qiáng)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，提升公司盈利能力，保證公司可持續(xù)發(fā)展。在時(shí)機(jī)成熟的情況下，考慮跨地市發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，分享省內(nèi)其他地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展 帶來的收益。擴(kuò)大市擔(dān)保、典當(dāng)公司注冊資本，設(shè)立中小企業(yè)小額貸款公司，抓住縣區(qū)信 用社升格為農(nóng)商行機(jī)會(huì)參股農(nóng)商行，參股設(shè)立村鎮(zhèn)銀行，增加金融類金融投資。設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資公司，通過中藥產(chǎn)業(yè)園這個(gè)平臺，利用風(fēng)險(xiǎn)投資基金參股處于創(chuàng)業(yè)期的中小企業(yè)，扶持當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的發(fā)展，特別是中藥類中小企業(yè)，在助力 企業(yè)發(fā)展的同時(shí)分享企業(yè)成長帶來的效益。2.謀劃重大融資項(xiàng)目，為城市大建設(shè)、大發(fā)展服務(wù)。繼南部新區(qū)城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目與農(nóng)發(fā)行建立的良好合作勢頭，在土地指標(biāo)允許的情況下，謀劃道東城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，爭取農(nóng)發(fā)行貸款 35 億元。二是借鑒六安淠河治理項(xiàng)目、宣城宛溪河治理項(xiàng)目、黃山新安江治理項(xiàng)目模式，謀劃渦河兩岸環(huán)境綜合整治項(xiàng)目，申請農(nóng)發(fā)行貸款 25 億元。三是在清理規(guī)范融 資平臺的基礎(chǔ)上，謀劃發(fā)行二期企業(yè)債券 20 億元。3.積極創(chuàng)新融資方式 目前建投公司的貸款主要集中在農(nóng)發(fā)行和國開行這兩家政策性銀行，這其中 也有原因： 政策性銀行對地方建設(shè)的支持力度較商業(yè)銀行要大，貸款利率也低兩 三個(gè)百分點(diǎn)，公司可以考慮同亳州市本地的商業(yè)銀行保持密切關(guān)系，譬如說中國 銀行，建設(shè)銀行，徽商銀行和藥都銀行等等，而且建投公司作為亳州市資源較為 豐富，資產(chǎn)較為壯大的一家國有獨(dú)資公司，地方商業(yè)銀行每年對公司的授信額度 估計(jì)在 4、5 億元左右。在項(xiàng)目投資收益率大于籌資成本的基礎(chǔ)上，可以考慮信托貸款和短期融資券 這兩類短期融資方式。通過發(fā)行短期融資券的形式，降低公司的籌資成本，同時(shí) 提高公司的信譽(yù)度和知名度。4.完善治理結(jié)構(gòu)，組建投資集團(tuán)（1）組建集團(tuán)公司，理順公司管理體制 進(jìn)一步整合政府有效資源、資本，注入市建投公司，擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，組建投 資集團(tuán)，規(guī)范內(nèi)部管理，不斷提高建投公司的融資能力和提升公司整體形象。（2）吸引優(yōu)秀人才，建立考核激勵(lì)機(jī)制 建立企業(yè)經(jīng)營情況及業(yè)績考核體系，制定企業(yè)經(jīng)營考核和高管年薪 管理辦法，明確激勵(lì)措施。建立考核激勵(lì)機(jī)制和薪酬制度，吸引和培養(yǎng)高素質(zhì)專 業(yè)人才。