第一篇：商業(yè)銀行參與PPP項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)分析及其路徑選擇研究論文

一、社會(huì)投資模式改變對(duì)商業(yè)銀行的影響

2014年9月21日，國(guó)發(fā)〔2014〕43號(hào)《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱“43號(hào)文”），明確規(guī)范了地方政府舉債融資，剝離了融資平臺(tái)公司政府融資職能，推廣使用政府與社會(huì)資本合作模式（即PPP模式），打破了地方政府融資平臺(tái)對(duì)銀行債務(wù)融資的長(zhǎng)期依賴。在政府債務(wù)清理及PPP模式開(kāi)展下，地方政府融資平臺(tái)停止一般性銀行債務(wù)融資商業(yè)銀行面臨一系列挑戰(zhàn)，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，PPP對(duì)商業(yè)銀行帶來(lái)的影響需要辯證看待。商業(yè)銀行對(duì)地方政府融資平臺(tái)的放貸量和中間業(yè)務(wù)量將大幅萎縮，但商業(yè)銀行也可以借此開(kāi)拓新的貸款渠道和客戶、創(chuàng)新融資服務(wù)品種、在企業(yè)走出去過(guò)程中開(kāi)拓業(yè)務(wù)、開(kāi)拓銀行咨詢業(yè)務(wù)等。

二、PPP項(xiàng)目融資特點(diǎn)

PPP項(xiàng)目融資是典型的項(xiàng)目融資，總體來(lái)看可以分成權(quán)益性融資和債務(wù)性融資。

（一）權(quán)益性融資的特點(diǎn)

作為權(quán)益性資金的社會(huì)資本，對(duì)PPP項(xiàng)目投資回報(bào)水平與所投資項(xiàng)目類型、項(xiàng)目所在行業(yè)關(guān)系不大，而與當(dāng)期資本市場(chǎng)資金利率水平密切相關(guān)。根據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)的調(diào)研統(tǒng)計(jì)，常見(jiàn)投資型項(xiàng)目IRR回報(bào)水平(2012～2014年)軌道交通PPP項(xiàng)目為全投資（稅后）IRR不高于8%(比如北京地鐵4號(hào)線、14號(hào)線、16號(hào)線)，對(duì)應(yīng)資本金IRR約10%左右；污水處理PPP項(xiàng)目的資本金IRR約8%～10%；固廢處理PPP項(xiàng)目的資本金IRR約8%～10%；供熱PPP項(xiàng)目的資本金IRR約8%;大中型水力發(fā)電項(xiàng)目上網(wǎng)電價(jià)機(jī)制調(diào)整前，多數(shù)省區(qū)水電上網(wǎng)電價(jià)核定原則為資本金IRR為8%電力央企項(xiàng)目收購(gòu)的資本金IRR達(dá)到8%～10%

權(quán)益性資金的的特點(diǎn)主要是資金投入具有永久性，需承擔(dān)項(xiàng)目完全風(fēng)險(xiǎn)，公司沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)；但同時(shí)其資金成本較高；稀釋公司控制權(quán)。

（二）債務(wù)性融資的特點(diǎn)

權(quán)益性資金對(duì)項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率普遍要求10%左右，商業(yè)銀行5年以上長(zhǎng)期貸款基準(zhǔn)利率為6%左右，債務(wù)利息抵稅后債務(wù)資金成本更低。債務(wù)融資在資金成本方面具有明顯優(yōu)勢(shì)，且不會(huì)分散公司控制權(quán)。

PPP項(xiàng)目融資中，商業(yè)銀行向特定工程項(xiàng)目提供協(xié)議貸款，對(duì)于該項(xiàng)目所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量享有償債請(qǐng)求權(quán)，并以該項(xiàng)目資產(chǎn)作為附屬擔(dān)保的融資類型，是一種以項(xiàng)目的未來(lái)收益和資產(chǎn)作為償還貸款的資金來(lái)源和安全保障的融資方式。在實(shí)務(wù)工作中，商業(yè)銀行針對(duì)貸款項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)收益的重大不確定性，還可要求有項(xiàng)目實(shí)體以外的第三方提供擔(dān)保，即貸款行有權(quán)向第三方擔(dān)保人追索，但擔(dān)保人承擔(dān)債務(wù)的責(zé)任，以他們各自提供的擔(dān)保金額為限，所以稱為有限追索權(quán)的項(xiàng)目融資。

三、商業(yè)銀行參與PPP項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)分析

受財(cái)政部“43號(hào)文”的影響，不少中小型商業(yè)銀行2015年業(yè)務(wù)規(guī)劃提出逐步退出地方融資平臺(tái)類的項(xiàng)目。PPP項(xiàng)目成為了商業(yè)銀行必爭(zhēng)之地，但通常來(lái)講有穩(wěn)定收入、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的好項(xiàng)目，地方政府不用PPP進(jìn)行融資；而現(xiàn)金流不好的項(xiàng)目，商業(yè)銀行不愿介入。

（一）商業(yè)銀行參與PPP項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)

1、周期風(fēng)險(xiǎn)

從PPP項(xiàng)目貸本身來(lái)講，存在期限長(zhǎng)和還款不確定等風(fēng)險(xiǎn)。PPP的特許經(jīng)營(yíng)期一般20-30年，起貸款期限相比一般貸款期限更長(zhǎng)。20-30年的項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)期內(nèi)銀行面臨的政策環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境都會(huì)發(fā)生變化，將首先對(duì)銀行安全形成影響；償還項(xiàng)目貸款，除了項(xiàng)目自身的經(jīng)營(yíng)收入，還需要政府通過(guò)“特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、合理定價(jià)或財(cái)政補(bǔ)貼”等予以支持方能償還融資。而漲價(jià)聽(tīng)證、排他性條款在未來(lái)期間均存在較大不確定性。

2、政府信用風(fēng)險(xiǎn)

地方政府是PPP項(xiàng)目中重要的一方，對(duì)PPP項(xiàng)目的順利建設(shè)運(yùn)營(yíng)具有關(guān)鍵性作用。一旦政府失信，即新人官員不續(xù)管前任官員開(kāi)展的PPP項(xiàng)目，項(xiàng)目就容易陷入停滯狀態(tài)，項(xiàng)目回報(bào)就無(wú)從談起。據(jù)清華大學(xué)王守清教授在授課培訓(xùn)過(guò)程中的統(tǒng)計(jì)，參會(huì)的90%企業(yè)家、70%民企最大的顧慮就是政府不守信用、不履行合同。法律上對(duì)PPP合同性質(zhì)的認(rèn)定存在爭(zhēng)議，民事合同和行政合同的不同認(rèn)定，直接影響企業(yè)與政府部門的對(duì)話機(jī)制。如果按行政合同執(zhí)行，作為投資者的企業(yè)遇到問(wèn)題，只能申請(qǐng)行政復(fù)議，最終還是政府說(shuō)了算。

失敗的案例，例如青島威立雅污水處理項(xiàng)目中，當(dāng)?shù)卣诤灱s后又單方面要求重新談判以降低承諾價(jià)格；長(zhǎng)春匯津污水處理廠項(xiàng)目中，政府廢止了當(dāng)初指定的管理辦法，致實(shí)施機(jī)構(gòu)拖欠合作公司污水處理費(fèi)最終致項(xiàng)目失?。涣蟹ü┧畯S項(xiàng)目中供水量和水價(jià)都未達(dá)到當(dāng)初合同規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)；杭州灣跨海大橋項(xiàng)目和鑫遠(yuǎn)閩江四橋則是由于出現(xiàn)了競(jìng)爭(zhēng)性項(xiàng)目而政府又無(wú)法按約定給予補(bǔ)償。PPP要求政府改變自身定位，由公共產(chǎn)品的唯一提供者轉(zhuǎn)變?yōu)轫?xiàng)目的合作者和監(jiān)督者，并嚴(yán)格遵守契約精神。

3、項(xiàng)目甄別失敗風(fēng)險(xiǎn)

公共設(shè)施收費(fèi)未能完全市場(chǎng)化。PPP模式以特許經(jīng)營(yíng)權(quán)為基礎(chǔ)，其中項(xiàng)目投入是否能預(yù)期收回的核心就是收費(fèi)環(huán)節(jié)。中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施、公共設(shè)施的收費(fèi)未能市場(chǎng)化，一般由發(fā)改委審定，如水費(fèi)、電費(fèi)等。項(xiàng)目市場(chǎng)化與收費(fèi)未市場(chǎng)化的矛盾導(dǎo)致很多項(xiàng)目收益未能按預(yù)期實(shí)現(xiàn)。

4、支付風(fēng)險(xiǎn)

公共項(xiàng)目中有些項(xiàng)目依靠使用者付費(fèi)能夠覆蓋項(xiàng)目投資收益，有些則不能完全覆蓋，需要政府給予相應(yīng)的補(bǔ)貼來(lái)保證項(xiàng)目的實(shí)施，這樣的項(xiàng)目一般有政府公開(kāi)承諾的文件。但由于項(xiàng)目建設(shè)時(shí)間、運(yùn)營(yíng)時(shí)間較長(zhǎng)，不確定性較大，政府可能出現(xiàn)無(wú)力償還的情形，導(dǎo)致項(xiàng)目投

5、法律風(fēng)險(xiǎn)

中央政府沒(méi)有正式出臺(tái)真對(duì)PPP模式的法律，社會(huì)資本參與公共項(xiàng)目沒(méi)有自保的有力武器。可能出現(xiàn)由于法律法規(guī)的修訂、頒布等，導(dǎo)致原有項(xiàng)目合法性、合同有效性發(fā)生變化，給PPP項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)帶來(lái)不利影響，甚至直接導(dǎo)致項(xiàng)目失敗和終止。如江蘇某污水處理廠采取PPP模式融資建設(shè)，在合同簽訂后頒布了《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于妥善處理現(xiàn)有保證外方投資固定回收項(xiàng)目有關(guān)問(wèn)題的通知》，外方投資者被迫與政府重新協(xié)商投資回報(bào)率。

（二）應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策建議

針對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，商業(yè)銀行對(duì)接PPP業(yè)務(wù)時(shí)，可以從以下四方面來(lái)展開(kāi)：

1、充分把握項(xiàng)目實(shí)質(zhì)性經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)測(cè)項(xiàng)目現(xiàn)金流。項(xiàng)目選擇方面，建議優(yōu)選民生型、強(qiáng)需求具備良好現(xiàn)金流的項(xiàng)目，如自來(lái)水與污水處理工程、供氣供熱工程、軌道交通、垃圾處理與焚燒發(fā)電、城市供電、機(jī)場(chǎng)高速、收費(fèi)路橋等現(xiàn)金流穩(wěn)定的項(xiàng)目，具備壟斷性或獨(dú)占性的項(xiàng)目為佳。在PPP項(xiàng)目盡職調(diào)查時(shí)，銀行需要扎實(shí)開(kāi)展可行性分析，全面梳理項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)，識(shí)別重大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，提出風(fēng)控措施，盡量完善操作方案。

2、盡量選擇財(cái)力充足的地方政府及實(shí)力較強(qiáng)的國(guó)企為交易對(duì)手。項(xiàng)目前期充分開(kāi)展政府承債能力和履約能力評(píng)估，綜合考察地方財(cái)政收入結(jié)構(gòu)及增速、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、省內(nèi)排名、招商引資環(huán)境、政府主要官員的從政履歷、官場(chǎng)反腐及領(lǐng)導(dǎo)變動(dòng)、過(guò)往地方債務(wù)違約情況等。在考察合作企業(yè)時(shí)，可以重點(diǎn)考察企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、管理層經(jīng)驗(yàn)、主要負(fù)責(zé)人的履歷與信用記錄、企業(yè)經(jīng)營(yíng)收入與利潤(rùn)結(jié)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)信用記錄、訴訟記錄等方面。優(yōu)先與省級(jí)國(guó)企或地方國(guó)資委直管的一二級(jí)核心子公司合作，謹(jǐn)慎與綜合實(shí)力偏弱的國(guó)企子公司開(kāi)展合作。在地方政府選擇上，優(yōu)先選擇各大經(jīng)濟(jì)板塊的城市群中，本級(jí)財(cái)政收入排名靠前的發(fā)達(dá)城市與國(guó)家級(jí)開(kāi)發(fā)區(qū)，謹(jǐn)慎營(yíng)銷財(cái)政收入省內(nèi)排名偏低的縣級(jí)市、省級(jí)開(kāi)發(fā)區(qū)、直轄市的非核心區(qū)縣。

3、選擇有實(shí)力的社會(huì)資本作為PPP合作伙伴。商業(yè)銀行參與PPP項(xiàng)目，優(yōu)勢(shì)在于募集資金、財(cái)務(wù)監(jiān)管和資本運(yùn)作，弱勢(shì)在于項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營(yíng)。若無(wú)第三方合作伙伴，PPP項(xiàng)目的建設(shè)運(yùn)營(yíng)及經(jīng)營(yíng)需要依賴地方政府的誠(chéng)信及地方國(guó)企的管理能力，銀行在商業(yè)談判與運(yùn)營(yíng)期監(jiān)管會(huì)處于相對(duì)弱勢(shì)地位。選擇具備PPP項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的社會(huì)資本、咨詢機(jī)構(gòu)作為合作伙伴，既便于與政府的商務(wù)談判，也可保障項(xiàng)目順利建設(shè)，降低運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。建議優(yōu)選具備基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)的上市公司、外資企業(yè)、央企，或?qū)嵙^強(qiáng)的民企聯(lián)合拓展PPP業(yè)務(wù)。

4、參與PPP過(guò)程中，商業(yè)銀行要做好前期和過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)管理。以前地方融資平臺(tái)的債務(wù)擁有隱性政府擔(dān)保，但是在PPP模式下，項(xiàng)目公司債權(quán)具有期限較長(zhǎng)、利率偏低的特點(diǎn)，并且沒(méi)有政府隱性擔(dān)保，這主要取決于PPP項(xiàng)目的公共屬性，較長(zhǎng)的特許經(jīng)營(yíng)期和穩(wěn)定的利潤(rùn)使得PPP模式很難帶來(lái)較高的回報(bào)，這就需要商業(yè)銀行在項(xiàng)目前期做好項(xiàng)目收益測(cè)算和期限匹配管理等盡職調(diào)查。同時(shí)，商業(yè)銀行也要研究PPP項(xiàng)目收益預(yù)警，既要制定PPP項(xiàng)目的退出方案，也要制定如何中途跟進(jìn)PPP項(xiàng)目的方案。

四、路徑選擇

獲得特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的項(xiàng)目公司是PPP項(xiàng)目的融資主體，也是商業(yè)銀行的主要支持對(duì)象，但由于PPP項(xiàng)目在國(guó)內(nèi)發(fā)展尚未成熟，不確定性較高，銀行在進(jìn)入時(shí)，應(yīng)根據(jù)自身業(yè)務(wù)特色和風(fēng)險(xiǎn)偏好，甄選優(yōu)質(zhì)客戶和項(xiàng)目，提高綜合收益水平，降低信用風(fēng)險(xiǎn)。與傳統(tǒng)貸款人角色不同，商業(yè)銀行在PPP項(xiàng)目中將擔(dān)當(dāng)綜合化的融資服務(wù)咨詢機(jī)構(gòu)，一方面，銀行為PPP項(xiàng)目提供良好的金融資源，包括貸款、投行、保險(xiǎn)、信托等，另一方面，銀行業(yè)將積極參與到項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)等顧問(wèn)服務(wù)，為項(xiàng)目開(kāi)發(fā)提供咨詢。

商業(yè)銀行參與PPP的路徑主要包括以下幾種：投貸模式——中信集團(tuán)聯(lián)動(dòng)參與PPP、商業(yè)銀行貸款業(yè)務(wù)、銀行理財(cái)借道支持PPP、資產(chǎn)證券化、股權(quán)融資、保理融資、融資租賃等。

（一）投貸模式——中信集團(tuán)聯(lián)動(dòng)參與PPP

投貸模式是指商業(yè)銀行通過(guò)發(fā)放貸款和運(yùn)用投行資金的形式滿足PPP項(xiàng)目融資需求，發(fā)放貸款使得商業(yè)銀行成為PPP項(xiàng)目的債權(quán)人，投行資金的介入使得商業(yè)銀行可成為PPP項(xiàng)目的股東，商業(yè)銀行既獲得利息收入，也可以獲得股息收入，這有助于調(diào)節(jié)銀行收入結(jié)構(gòu)。同時(shí)貸款和投行資金聯(lián)動(dòng)可以降低銀行大規(guī)模貸款帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，投行資金的參與也為銀行更好參與PPP項(xiàng)目的運(yùn)作提供了良好的契機(jī)。中信銀行與一般商業(yè)銀行相比，擁有控股金融集團(tuán)背景，中信集團(tuán)聯(lián)合中信銀行、中信證券、信托、地產(chǎn)、咨詢、基金等子公司，“中信PPP”模式由中信集團(tuán)牽頭，各成員公司聯(lián)系人負(fù)責(zé)的模式，實(shí)現(xiàn)日常事務(wù)、項(xiàng)目信息的共享。中信銀行提供項(xiàng)目融資、銀團(tuán)貸款、并購(gòu)貸款、股權(quán)投資、對(duì)接險(xiǎn)資、理財(cái)融資，票據(jù)、債券等產(chǎn)品，從傳統(tǒng)的信貸服務(wù)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)榫C合性的服務(wù)商。

投貸模式適用于有金控集團(tuán)和多元化集團(tuán)的商業(yè)銀行，多數(shù)商業(yè)銀行不具備開(kāi)展產(chǎn)融結(jié)合的條件，因此不適合多數(shù)商業(yè)銀行。

（二）商業(yè)銀行貸款業(yè)務(wù)

在當(dāng)前地方政府融資受限和償還能力受質(zhì)疑的情況下，商業(yè)銀行將失去了地方政府融資平臺(tái)這一大貸款投向。PPP的發(fā)展為商業(yè)銀行提供了新的貸款投向，PPP將成為城投債的替代和延伸。PPP項(xiàng)目股權(quán)資本金一般為30%左右，除此之外，銀行貸款將是其主要債務(wù)資金來(lái)源。PPP項(xiàng)目多為公共基礎(chǔ)設(shè)施，其主要風(fēng)險(xiǎn)被社會(huì)資本、公共部門和商業(yè)銀行合理分擔(dān)，PPP項(xiàng)目貸款風(fēng)險(xiǎn)較低。

PPP項(xiàng)目貸款具有穩(wěn)定的回報(bào)率和安全性，貸款模式是各商業(yè)銀行參與PPP項(xiàng)目融資的最主要渠道，業(yè)務(wù)方式簡(jiǎn)單，操作簡(jiǎn)便。商業(yè)銀行信貸服務(wù)可以提供并購(gòu)貸款、銀團(tuán)貸款、項(xiàng)目融資，并可承接PPP項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期營(yíng)收存款業(yè)務(wù)。

（三）銀行理財(cái)借道支持PPP

銀行理財(cái)產(chǎn)品參與PPP項(xiàng)目主要是通過(guò)與信托公司等金融機(jī)構(gòu)合作，由銀行募集資金，信托公司負(fù)責(zé)投資PPP項(xiàng)目。銀行理財(cái)資金進(jìn)入PPP項(xiàng)目主要通過(guò)項(xiàng)目公司增資擴(kuò)股或者收購(gòu)?fù)顿Y人股權(quán)，并作為機(jī)構(gòu)投資人股東，獲得固定回報(bào)，并不承擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。退出時(shí)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓和直接減資兩種方式，股權(quán)轉(zhuǎn)讓是指項(xiàng)目公司支付股權(quán)受讓金，直接減資是由銀行支付給信托公司資金，然后返還給銀行理財(cái)賬戶，程序相對(duì)復(fù)雜。

銀行理財(cái)資金或者信托作為機(jī)構(gòu)投資人股東參與PPP項(xiàng)目，雖然是名義上的股東，但是仍然面臨政府信用不足、項(xiàng)目失敗等特殊風(fēng)險(xiǎn)，因此銀行和信托在執(zhí)行前，需要既做好盡職調(diào)查，規(guī)避項(xiàng)目法律風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，又要確保項(xiàng)目擔(dān)保的可靠性，在最壞的事情發(fā)生的情況下，減少損失。

銀行理財(cái)產(chǎn)品模式對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)品設(shè)計(jì)、市場(chǎng)推廣、風(fēng)險(xiǎn)控制等能力要求較高，一般適合于綜合實(shí)力較強(qiáng)的大中型商業(yè)銀行。

（四）資產(chǎn)證券化

PPP資產(chǎn)證券化是指以項(xiàng)目未來(lái)收益權(quán)或特許經(jīng)營(yíng)權(quán)為保證的一種融資方式，主要適合經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目和準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，是一種相對(duì)安全的融資方式。PPP項(xiàng)目通過(guò)收費(fèi)方式收回前期投資，可以給銀行帶來(lái)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，項(xiàng)目資產(chǎn)長(zhǎng)期性、安全性好。商業(yè)銀行參與PPP項(xiàng)目的資產(chǎn)證券化，一是可以通過(guò)信托等通道，用表外資金購(gòu)買PPP資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，可以調(diào)節(jié)銀行理財(cái)產(chǎn)品或資管計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)和久期；二是銀行非銀業(yè)務(wù)部門可以參與PPP資產(chǎn)證券化的設(shè)計(jì)產(chǎn)品和承銷。

資產(chǎn)證券化模式的PPP項(xiàng)目大多已進(jìn)入運(yùn)營(yíng)期，已產(chǎn)生現(xiàn)金流，是商業(yè)銀行獲取穩(wěn)定現(xiàn)金量的重要渠道。大中型商業(yè)銀行可以從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、承銷等幾方面參與，中小型商業(yè)銀行可以直接通過(guò)信托計(jì)劃參與其中。

（五）股權(quán)融資

由銀行撮合組成產(chǎn)業(yè)投資基金，產(chǎn)業(yè)投資基金投資者由機(jī)構(gòu)和個(gè)人組成，然后參與PPP項(xiàng)目公司股權(quán)。

股權(quán)融資模式對(duì)多數(shù)商業(yè)銀行不適用，商業(yè)銀行一般不愿直接參資入股實(shí)業(yè)項(xiàng)目。對(duì)涉足基金投資的商業(yè)銀行來(lái)講，參與PPP項(xiàng)目股權(quán)融資是一個(gè)途徑。

（六）保理融資

保理融資是指保理商買入基于貿(mào)易和服務(wù)形成的應(yīng)收賬款的業(yè)務(wù)，服務(wù)內(nèi)容包括催收、管理、擔(dān)保和融資等。PPP項(xiàng)目公司將其在貿(mào)易和服務(wù)中形成的應(yīng)收賬款出售給商業(yè)銀行，由商業(yè)銀行擁有債權(quán)，并負(fù)責(zé)催收，此時(shí)PPP項(xiàng)目公司通過(guò)保理業(yè)務(wù)融資；與此對(duì)應(yīng)的是PPP項(xiàng)目公司的交易對(duì)手方在與PPP項(xiàng)目公司貿(mào)易和服務(wù)中，形成應(yīng)收賬款，貿(mào)易商將債券轉(zhuǎn)讓給銀行，由銀行向PPP項(xiàng)目公司催收賬款。

近年來(lái)，保理融資的興起，給商業(yè)銀行創(chuàng)造新的收入機(jī)會(huì)，特別是全國(guó)性商業(yè)銀行具有廣泛地客戶群體和市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)，能夠有效降低保理催收的風(fēng)險(xiǎn)。

（七）融資租賃

PPP項(xiàng)目公司與租賃商簽訂合同，由后者負(fù)責(zé)采購(gòu)設(shè)備，然后租給PPP項(xiàng)目公司，此時(shí)租賃商擁有PPP項(xiàng)目公司一項(xiàng)債權(quán)，租賃商將其轉(zhuǎn)讓給商業(yè)銀行，由商業(yè)銀行負(fù)責(zé)向PPP項(xiàng)目公司收取租金。

融資租賃模式需要租賃公司的中間配合，PPP項(xiàng)目利潤(rùn)率本已被政府限定，租賃公司的中介作用進(jìn)一步蠶食利潤(rùn)空間，因此，該模式不是商業(yè)銀行參與PPP融資的理想模式。

資金是PPP項(xiàng)目血液，商業(yè)銀行可視為造血機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行通過(guò)合理把控風(fēng)險(xiǎn)，選擇適合自身經(jīng)營(yíng)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的途徑參與到PPP熱潮中來(lái)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)向和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。在國(guó)家財(cái)政部正式公布的2014年首批30個(gè)PPP示范項(xiàng)目名單中中信銀行成為首家為財(cái)政部PPP模式示范項(xiàng)目提供融資的商業(yè)銀行，為貴陽(yáng)市南明河綜合治理項(xiàng)目二期提供融資。

參考文獻(xiàn)：

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[4]鄧云，商業(yè)銀行在PPP模式中的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)及相關(guān)策略研究，工程經(jīng)濟(jì)，2014.9

[5]葉曉甦，商業(yè)銀行對(duì)PPP項(xiàng)目全壽命周期的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與防范，建筑經(jīng)濟(jì)，2010.10

第二篇：談商業(yè)銀行項(xiàng)目融資貸款的風(fēng)險(xiǎn)管理方法論文

有針對(duì)性地提出了不同的風(fēng)險(xiǎn)管理思路，并結(jié)合我國(guó)銀監(jiān)會(huì)項(xiàng)目融資的相關(guān)規(guī)定要求，分別就項(xiàng)目融資貸款的政策風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)、完工風(fēng)險(xiǎn)、超支風(fēng)險(xiǎn)和環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)等事項(xiàng)提出了具體的管理原理及方法，對(duì)我國(guó)現(xiàn)代商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)與管理具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；項(xiàng)目融資貸款；風(fēng)險(xiǎn)管理

一、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)簡(jiǎn)介及分類。

項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)是指在項(xiàng)目融資過(guò)程中出現(xiàn)的不確定性因素，以及這些不確定性因素對(duì)項(xiàng)目貸款質(zhì)量產(chǎn)生的影響及損失發(fā)生的可能性。根據(jù)項(xiàng)目實(shí)施的進(jìn)程，可把項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)分為項(xiàng)目建設(shè)期風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)期風(fēng)險(xiǎn)兩大類風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)可控與否，項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)又可分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩大類。其中，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于遭致超出項(xiàng)目公司和政府控制范圍的外部環(huán)境的不利影響而導(dǎo)致項(xiàng)目在生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)期間損失的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)通常無(wú)法提前精準(zhǔn)預(yù)測(cè)，它往往是一些突發(fā)事件引起的，是不可控制的，它只能采取某些預(yù)控措施、手段來(lái)降低或轉(zhuǎn)移，包括法律、政治、金融、戰(zhàn)爭(zhēng)等風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)以外的、與項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)管理直接相關(guān)的一組風(fēng)險(xiǎn)，這類風(fēng)險(xiǎn)是項(xiàng)目公司自身通過(guò)一定的管理方法和手段可控制的風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目公司能提前和安排如何去管理、控制的風(fēng)險(xiǎn)，它主要包括項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)等。

根據(jù)國(guó)家銀監(jiān)會(huì)《項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)指引》對(duì)項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)及特殊風(fēng)險(xiǎn)作了明確的定義，將其分為建設(shè)期風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)期風(fēng)險(xiǎn)，并進(jìn)一步細(xì)化為政策風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)、完工風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、超支風(fēng)險(xiǎn)、原材料風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)和其他相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

二、項(xiàng)目融資貸款風(fēng)險(xiǎn)管理原理及方法。

（一）政策風(fēng)險(xiǎn)及管理。

項(xiàng)目融資的政策風(fēng)險(xiǎn)指項(xiàng)目所在國(guó)家或地區(qū)在勞資關(guān)系、稅收制度、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、關(guān)稅程度等與項(xiàng)目有關(guān)的敏感性問(wèn)題上的政策是否明確清晰、項(xiàng)目所在的立法是否完善、當(dāng)?shù)卣欠窆膭?lì)支持等不確定因素帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目可能會(huì)受到各項(xiàng)政治、經(jīng)濟(jì)政策的影響。因此，在投資以前仔細(xì)研究項(xiàng)目所在地的政策條件和政策意圖，以及它們的變動(dòng)趨勢(shì)，是一項(xiàng)不可或缺的重要工作。這些政策具體包括當(dāng)?shù)卣摺⒍愂照?、關(guān)稅政策、價(jià)格政策和匯兌政策等。

某一項(xiàng)目能否建設(shè)、運(yùn)營(yíng)成功，如果在較大程度上取決于政府的特許權(quán)和稅收減免政策時(shí)，則控制政策風(fēng)險(xiǎn)就不可忽視，應(yīng)當(dāng)將控制或化解政策風(fēng)險(xiǎn)工作放在相當(dāng)重要的位置，給予足夠重視?？刂普唢L(fēng)險(xiǎn)要求項(xiàng)目投資者廣泛收集和分析影響宏觀經(jīng)濟(jì)的政治、金融、稅收方面的政策，對(duì)未來(lái)進(jìn)行合理預(yù)測(cè)。具體方法可以通過(guò)保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，即貸款銀行要求項(xiàng)目投資者或項(xiàng)目公司向保險(xiǎn)公司就政策風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)投保，以支付一定有限的保險(xiǎn)費(fèi)用為成本，轉(zhuǎn)移不可預(yù)見(jiàn)的政策風(fēng)險(xiǎn)。此外，項(xiàng)目公司還可以與當(dāng)?shù)卣訌?qiáng)溝通磋商，爭(zhēng)取得到政府書面承諾，規(guī)避某些政策變動(dòng)方面的風(fēng)險(xiǎn)，以降低風(fēng)險(xiǎn)，例如，向當(dāng)?shù)卣疇?zhēng)取獲得某一項(xiàng)目獨(dú)家經(jīng)營(yíng)權(quán)利或許可證、較長(zhǎng)時(shí)間的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等承諾。若為境外項(xiàng)目，還可以與世界銀行、當(dāng)?shù)赜杏绊懥Φ纳虡I(yè)銀行一同安排平等貸款，通過(guò)這種業(yè)務(wù)合作、利益共享的方式，形成有效的協(xié)調(diào)機(jī)制，能較為有效地減少所在國(guó)政府干中途涉貸款利益人的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）籌資風(fēng)險(xiǎn)及管理。

項(xiàng)目融資的籌資風(fēng)險(xiǎn)是指融資方案在實(shí)施過(guò)程中，可能出現(xiàn)資金不落實(shí)，導(dǎo)致建立工期拖長(zhǎng)，成本增加，原定投資效益目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。比如，已承諾出資的投資者中途發(fā)生變故，不能兌現(xiàn)承諾；原定發(fā)行股票、債券的計(jì)劃不能落實(shí)；公司由于經(jīng)營(yíng)狀況惡化，無(wú)力按原來(lái)計(jì)劃出資；資金不能按建設(shè)進(jìn)度足額、及時(shí)到位等。

導(dǎo)致籌資風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要因素是預(yù)定的投資者或貸款人沒(méi)有實(shí)現(xiàn)預(yù)定計(jì)劃或承諾而使融資計(jì)劃失敗，即項(xiàng)目股本投資者及貸款人的出資能力問(wèn)題。因此，在選擇項(xiàng)目的股本投資者及貸款人時(shí)，應(yīng)選擇資金實(shí)力強(qiáng)、既往信用好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力大的出資人；同時(shí)，在設(shè)計(jì)融資方案時(shí)應(yīng)考慮備用融資方案及項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中開(kāi)拓新的融資渠道和融資方式；另外，要加強(qiáng)項(xiàng)目前期的分析認(rèn)證及科學(xué)合理的規(guī)劃，加強(qiáng)項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程的管理和監(jiān)控，促使項(xiàng)目的融資計(jì)劃及投資計(jì)劃大體平衡。

（三）完工風(fēng)險(xiǎn)及管理。

完工風(fēng)險(xiǎn)是指因擬建項(xiàng)目因故不能按期完成建設(shè)、不能如期運(yùn)營(yíng)、不能達(dá)到設(shè)計(jì)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（包括產(chǎn)量指標(biāo)、質(zhì)量指標(biāo)、原材料指標(biāo)、能耗指標(biāo)等）而形成的風(fēng)險(xiǎn)。完工風(fēng)險(xiǎn)是項(xiàng)目融資的主要風(fēng)險(xiǎn)和典型風(fēng)險(xiǎn)之一，完工風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生，項(xiàng)目在約定的時(shí)間內(nèi)就無(wú)法達(dá)到產(chǎn)量、質(zhì)量、成本、最低儲(chǔ)量等技術(shù)完工標(biāo)準(zhǔn)，更不能在約定時(shí)間內(nèi)達(dá)到現(xiàn)金流量完工標(biāo)準(zhǔn)等等。如果擬建項(xiàng)目不能按約及時(shí)完工或者不能按商業(yè)完工標(biāo)準(zhǔn)投入正式運(yùn)營(yíng)，則預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流量仍不能取得和用于償債，造成銀行貸款逾期、貸款利息增加，最終導(dǎo)致項(xiàng)目成本增加。

完工風(fēng)險(xiǎn)是各類項(xiàng)目融資的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。就項(xiàng)目公司而言，它可以通過(guò)積極主動(dòng)的各種管理措施來(lái)進(jìn)行減小或消除，如通過(guò)事前合同協(xié)議的方式，將部分完工風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給項(xiàng)目承包公司。項(xiàng)目公司和項(xiàng)目承包公司會(huì)在合同中明確約定工程進(jìn)度、完工時(shí)間、工程質(zhì)量等內(nèi)容，如果延誤交工和質(zhì)量不符合標(biāo)準(zhǔn)的各種賠償條件、賠償金額、賠償方式等。通常，對(duì)于貸款銀行一般采用“商業(yè)完工“的概念，它的標(biāo)準(zhǔn)是專家按照貫例做法確定的一系列指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)，這些指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)能確保建成后的項(xiàng)目具備足夠的條件來(lái)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流。除此之外，為進(jìn)一步增強(qiáng)限制、轉(zhuǎn)移項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn)的安全性，達(dá)到縮減或徹底消除完工風(fēng)險(xiǎn)，貸款銀行通常也要求項(xiàng)目投資者、或項(xiàng)目承包公司、或項(xiàng)目實(shí)際控制人等項(xiàng)目參與方提供相應(yīng)的“完工擔(dān)?！?，借助他們的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和技術(shù)實(shí)力為如期完工提供外部支援，以降低完工風(fēng)險(xiǎn)。

（四）產(chǎn)品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及管理。

產(chǎn)品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指在一定的成本水平下能否按計(jì)劃維持產(chǎn)品質(zhì)量與產(chǎn)量，以及產(chǎn)品市場(chǎng)需求量與市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要有價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)和需求風(fēng)險(xiǎn)。這三種風(fēng)險(xiǎn)相互聯(lián)系，相互影響。項(xiàng)目公司在計(jì)劃投資項(xiàng)目時(shí)必須考慮以下幾種因素：是否存在該項(xiàng)目產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)和國(guó)外市場(chǎng)；可能的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度；是否有相似項(xiàng)目竣工；預(yù)計(jì)產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格；市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻；當(dāng)項(xiàng)目進(jìn)入運(yùn)營(yíng)階段時(shí)，項(xiàng)目生產(chǎn)的產(chǎn)品或提供的服務(wù)是否仍然有市場(chǎng)；項(xiàng)目所用的技術(shù)是否可能被超越。

產(chǎn)品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵是預(yù)防。在項(xiàng)目初期做好充分的市場(chǎng)調(diào)查，可以大大減少項(xiàng)目開(kāi)工的盲目性。而在項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，簽訂建立在固定價(jià)格基礎(chǔ)上長(zhǎng)期的原材料及燃料供應(yīng)協(xié)議和產(chǎn)品出售協(xié)議，也可以在很大程度上減少市場(chǎng)的不確定性因素對(duì)項(xiàng)目收入的影響。

（五）超支風(fēng)險(xiǎn)及管理。

超支風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目在建設(shè)期間的總體費(fèi)用（包括工程建設(shè)、設(shè)備購(gòu)置、安裝、調(diào)試、升級(jí)等費(fèi)用）超過(guò)了原定計(jì)劃預(yù)計(jì)的總體費(fèi)用概算。造成此風(fēng)險(xiǎn)的因素較為復(fù)雜，如物價(jià)上漲、利率上升、匯率變動(dòng)、用工成本上漲、環(huán)境治理、遲延完工以及工藝技術(shù)方面產(chǎn)生的問(wèn)題都是造成此超支風(fēng)險(xiǎn)。然而，建設(shè)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理費(fèi)用和還貸資金都來(lái)源于預(yù)期的項(xiàng)目收益，項(xiàng)目超支風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目延期交工、銀行貸款不能按期歸還、甚至因資金不足而被迫停建，若項(xiàng)目公司在能重新找到新的補(bǔ)充資金來(lái)源，原項(xiàng)目可能會(huì)中途而止，從而造成前期投資顆粒無(wú)收，銀行貸款也形成不良資產(chǎn)，牽涉眾多利益關(guān)聯(lián)方受損。反過(guò)來(lái)，銀行為了盤活不良貸款，可能又會(huì)面臨被迫再向項(xiàng)目投入新的貸款的惡性循環(huán)。

超支風(fēng)險(xiǎn)是影響我國(guó)項(xiàng)目竣工的主要風(fēng)險(xiǎn)因素，控制方法通常是由項(xiàng)目公司利用固定價(jià)格固定工期的“交鑰匙”合同和貸款銀行利用“完工擔(dān)?！被颉吧虡I(yè)完工”進(jìn)行，并通過(guò)工程建設(shè)合同將部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給工程承包公司。例如，強(qiáng)化項(xiàng)目發(fā)起人支持，將成本超支后彌補(bǔ)資金缺口的責(zé)任分?jǐn)偨o以發(fā)起人為主的各方是化解超支風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。項(xiàng)目建設(shè)階段，貸款人一般會(huì)按工程進(jìn)度付款，但是為了控制風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)每筆貸款的支付都要有一些先決條件，而項(xiàng)目公司也可以以此為依據(jù)將工程的階段要求和獎(jiǎng)罰體現(xiàn)在承建合同中，或者每月按一定比例留存支付承包商的資金。最終項(xiàng)目完工時(shí)，如果發(fā)生意外，承包商將只能得到減去賠償金后的部分留存資金。

（六）原材料風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)及管理。

原材料風(fēng)險(xiǎn)是指上游供應(yīng)商不能按時(shí)交付符合規(guī)格的原材料風(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)商越少，需求量越高，個(gè)別材料代替現(xiàn)有材料越困難，項(xiàng)目就越容易產(chǎn)生瓶頸，上游風(fēng)險(xiǎn)就越高。因此，確保充足的原材料供應(yīng)對(duì)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，它是保證項(xiàng)目如期進(jìn)行的關(guān)鍵因素之一。

項(xiàng)目的營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目建成后，在試生產(chǎn)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段由于工藝技術(shù)、機(jī)器設(shè)備、原材料供應(yīng)、電力供應(yīng)、人力資源、管理水平和勞動(dòng)力狀況等風(fēng)險(xiǎn)因素影響，不能達(dá)到預(yù)期效果，未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期經(jīng)營(yíng)成果的風(fēng)險(xiǎn)。如生產(chǎn)條件風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)等。

顯然，原材料風(fēng)險(xiǎn)和營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)直接影響到項(xiàng)目的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，危及項(xiàng)目公司正常經(jīng)營(yíng)，這類風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后，將直接影響到項(xiàng)目公司實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流，難以產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流用以支付公司的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，更不能按期償還銀行到期債務(wù)，這兩類風(fēng)險(xiǎn)可能使得項(xiàng)目公司功虧一簣。針對(duì)這兩類風(fēng)險(xiǎn)，貸款銀行應(yīng)督促項(xiàng)目公司盡可能通過(guò)一系列信用擔(dān)保合同和協(xié)議文件，將其風(fēng)險(xiǎn)控制在最低水平。比如，項(xiàng)目公司應(yīng)盡可能與信賴可靠的伙伴就能源與原材料供應(yīng)、材料質(zhì)量規(guī)格、產(chǎn)品銷售、運(yùn)輸問(wèn)題等簽訂戰(zhàn)略協(xié)議，形成有長(zhǎng)期的、穩(wěn)定的、可靠的價(jià)格合同，簽定具有法律約束效力的法律文書，使項(xiàng)目公司在原材料供應(yīng)方面有自己安全可靠的供給來(lái)源。當(dāng)然，在簽訂項(xiàng)目文件時(shí)，應(yīng)訂立明確嚴(yán)格的條款，包括與涉及承包商和供應(yīng)商的延期懲罰、質(zhì)量保證、固定價(jià)格或價(jià)格波動(dòng)區(qū)間等。另一方面，項(xiàng)目公司應(yīng)加強(qiáng)生產(chǎn)技術(shù)的培訓(xùn)提高，強(qiáng)化項(xiàng)目管理水平，努力提高項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者的管理水平和市場(chǎng)應(yīng)變能力。

（七）匯率風(fēng)險(xiǎn)及管理。

匯率風(fēng)險(xiǎn)在國(guó)際金融市場(chǎng)上已經(jīng)成為常態(tài)。在境外項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)中，匯率的上下波動(dòng)會(huì)直接影響到項(xiàng)目建設(shè)和經(jīng)營(yíng)成本的高低。倘若東道國(guó)貨幣疲軟貶值，進(jìn)口原材料、機(jī)器設(shè)備、生產(chǎn)技術(shù)等的價(jià)格就會(huì)上升，進(jìn)而推高整個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)和營(yíng)運(yùn)成本。另外值得一提的是，匯率的波動(dòng)變化對(duì)項(xiàng)目公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)和償債壓力也將產(chǎn)生不同程度的影響。此外，項(xiàng)目設(shè)計(jì)規(guī)劃時(shí)，其內(nèi)部收益率、投資回收期、股本回報(bào)率、稅后凈現(xiàn)值等的分析均基于初期設(shè)定的匯率與貼現(xiàn)率，如果匯率較原設(shè)定水平發(fā)生較大變化，將間接影響到這些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，從而出現(xiàn)較大的數(shù)據(jù)出入，進(jìn)而對(duì)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)指標(biāo)產(chǎn)生較大的不利影響。

眾所周知，匯率風(fēng)險(xiǎn)的控制相對(duì)復(fù)雜，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防控的技術(shù)要求也很高，需要專業(yè)的人員來(lái)分析國(guó)際金融走勢(shì)和本國(guó)貨幣匯率的變動(dòng)趨勢(shì)，并從專業(yè)的角度，制定匯率風(fēng)險(xiǎn)防控方案，通常，項(xiàng)目公司可采用一些金融衍生產(chǎn)品的金融工具，如匯率期權(quán)、貨幣掉期等工具來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，燙平匯率巨幅變動(dòng)給項(xiàng)目公司帶來(lái)的成本波動(dòng)。需要注意的是，在東道國(guó)金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)的情況下，金融衍生工具并不多，但可以通過(guò)提前預(yù)測(cè)匯率變動(dòng)趨勢(shì)來(lái)調(diào)整項(xiàng)目公司資產(chǎn)與負(fù)債的貨幣結(jié)構(gòu)。

（八）環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)及管理。

項(xiàng)目環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目公司為滿足環(huán)保法規(guī)的硬性要求而增加新的資產(chǎn)投入或項(xiàng)目被迫停產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，低碳環(huán)保、可持續(xù)發(fā)展已經(jīng)成為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略中的一個(gè)重要問(wèn)題，國(guó)際社會(huì)有關(guān)環(huán)境保護(hù)的立法變得日益嚴(yán)格。這意味著項(xiàng)目建設(shè)因滿足環(huán)保要求而成本上升，甚至因無(wú)法滿足環(huán)保要求而被迫停建、停產(chǎn)，因此，銀行在考察項(xiàng)目融資貸款項(xiàng)目時(shí)，必須對(duì)環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)予以足夠重視。

環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)的控制措施主要是貸款銀行要通過(guò)學(xué)習(xí)了解與環(huán)境保護(hù)有關(guān)的法律法規(guī)，考察項(xiàng)目公司是否取得當(dāng)?shù)卣h(huán)保部門的審批許可，有無(wú)相應(yīng)的環(huán)評(píng)報(bào)告，要督促項(xiàng)目公司在項(xiàng)目的可行性研究階段進(jìn)行環(huán)保許可的充分考慮，銀行融資要將項(xiàng)目是否取得環(huán)評(píng)審批做為申貸的前提條件，并在計(jì)劃中考慮到未來(lái)可能增加的環(huán)保成本，并根據(jù)環(huán)保法的變化予以調(diào)整，確保項(xiàng)目建設(shè)及經(jīng)營(yíng)的安全、順利進(jìn)行

第三篇：PPP項(xiàng)目融資金融的風(fēng)險(xiǎn)管理

PPP項(xiàng)目融資金融的風(fēng)險(xiǎn)管理

摘要：

PPP作為一種新型的項(xiàng)目融資模式，在某種程度上開(kāi)啟了我國(guó)社會(huì)資本參與到公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的渠道中，對(duì)緩解我國(guó)政府財(cái)政上的壓力以及提高公共設(shè)施質(zhì)量有著積極作用?；赑PP模式的公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目因具有投資規(guī)模大、杠桿融資比例高等特點(diǎn)，導(dǎo)致項(xiàng)目在成本與收益上容易出現(xiàn)財(cái)務(wù)收益的不穩(wěn)定，具有明顯的金融風(fēng)險(xiǎn)。本文研究了PPP項(xiàng)目存在的金融風(fēng)險(xiǎn)，并作出一定的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估，在此基礎(chǔ)上從項(xiàng)目發(fā)起人的角度分析對(duì)PPP項(xiàng)目融資金融的風(fēng)險(xiǎn)管理。

關(guān)鍵詞：

項(xiàng)目發(fā)起人角度；PPP項(xiàng)目融資金融；風(fēng)險(xiǎn)管理

PPP（Public-PrivatePartnerships，簡(jiǎn)稱PPP），意思為借助政府部門和私人合作提供公共產(chǎn)品服務(wù)的項(xiàng)目融資模式[1]。這種模式是建立在一種公私合作的基礎(chǔ)上，通過(guò)項(xiàng)目發(fā)起人與政府機(jī)構(gòu)等參與者建立一個(gè)長(zhǎng)期的合作伙伴關(guān)系提供公共產(chǎn)品，利用項(xiàng)目發(fā)起人的各項(xiàng)資源同政府部門的廣泛影響力、規(guī)劃能力實(shí)現(xiàn)對(duì)資源的有效整合，達(dá)到優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的效果。這種方式在一定程度上能夠展現(xiàn)出良好的發(fā)展?jié)摿?，但是由于受到金融市?chǎng)的影響，項(xiàng)目發(fā)起人會(huì)受到因融資金融風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的各種不穩(wěn)定性影響，因此進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理有著重要作用。

一、PPP項(xiàng)目融資金融的風(fēng)險(xiǎn)

1.PPP項(xiàng)目融資金融的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別PPP模式作為一種公私合作的模式，與一般的投資項(xiàng)目不同，PPP項(xiàng)目具有投資巨大、杠桿融資高、建設(shè)投資期長(zhǎng)、融資成本較高等特點(diǎn)，項(xiàng)目發(fā)起人還需要建立一個(gè)專門的項(xiàng)目公司與政府部門、貸款銀行、供應(yīng)商、承包商、用戶等進(jìn)行法律、融資等各個(gè)方面問(wèn)題的討論。在這種投資過(guò)程中存在著匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)等[2]。形成PPP項(xiàng)目金融風(fēng)險(xiǎn)一方面是受到了PPP項(xiàng)目融資特點(diǎn)的影響，另一方面則是由于利率市場(chǎng)化、匯率的自由浮動(dòng)管理制度等因素所帶來(lái)的影響。面對(duì)PPP項(xiàng)目發(fā)起人不僅僅需要面臨一般的金融風(fēng)險(xiǎn)，因其項(xiàng)目的特點(diǎn)，還面臨著風(fēng)險(xiǎn)承受期長(zhǎng)、高不確定性、風(fēng)險(xiǎn)疊加性和累積性、互動(dòng)性等諸多考驗(yàn)。

2.PPP項(xiàng)目融資金融的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估目前比較常用的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法主要分為定性分析和定量分析兩大類，其中定性分析方法主要有德?tīng)柗品?、頭腦風(fēng)暴法、流程圖法、風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)表法等，定量分析方法主要有有敏感性分析法、決策樹(shù)法、蒙特卡洛模擬法、模糊綜合評(píng)價(jià)法、VaR方法、壓力測(cè)試等。不同的評(píng)估方法具有各自的優(yōu)勢(shì)與弊端[3]。面對(duì)如此多種類的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法，在PPP項(xiàng)目融資金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中該如何選擇就成了首要面臨的問(wèn)題。實(shí)際操作中，選擇最佳的評(píng)估方法，首先需要基于可靠性、可理解性、系統(tǒng)性、經(jīng)濟(jì)性、可塑性等原則對(duì)其進(jìn)行分析，選出最佳風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法，從而應(yīng)用進(jìn)PPP項(xiàng)目融資金融的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中。

二、基于項(xiàng)目發(fā)起人角度強(qiáng)化PPP項(xiàng)目融資金融的風(fēng)險(xiǎn)管理措施

為了能夠最大限度的降低PPP項(xiàng)目融資金融風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理十分必要。1.風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)是項(xiàng)目發(fā)起人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的重要措施。項(xiàng)目發(fā)起人需要在項(xiàng)目的前期與政府機(jī)構(gòu)、貸款銀行以及各個(gè)參與者進(jìn)行多次的談判，并通過(guò)簽訂合同的方式實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移，從而降低自身面臨的風(fēng)險(xiǎn)。但是通過(guò)實(shí)際實(shí)踐發(fā)現(xiàn)，這種方式因談判時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，會(huì)帶來(lái)較高的談判成本[4]。因此，關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)方面首先需要遵循一定的原則即需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)具有最高控制力的一方控制風(fēng)險(xiǎn)、承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)需要與回報(bào)成比例關(guān)系、承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要有上限。

2.針對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理將匯率風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的條款設(shè)置在PPP項(xiàng)目合同中，如此一來(lái)，項(xiàng)目發(fā)起人將需要面臨的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到利益的相關(guān)者中，之后項(xiàng)目發(fā)起人需要考慮的是剩余匯率風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理。在進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)頭寸的識(shí)別中，應(yīng)該注意以下幾個(gè)方面：外幣支付的金額、外幣收費(fèi)的金額、外幣收支的時(shí)間。需要注意的是，如果能夠合理的安排外幣收支的時(shí)間，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目在外匯收支時(shí)間上的匹配，則可以直接降低暴露在市場(chǎng)上的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口從而有效減少外匯波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在選擇合適的匯率預(yù)測(cè)方式時(shí)，可以考慮基本面分析法、技術(shù)分析法、定性預(yù)測(cè)分析法等等。另外可以采用外匯即期合同法、借款法、投資法、借款—即期合同—投資法、提早收付—即期合同—投資法。項(xiàng)目發(fā)起人還可以利用金融衍生工具進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理。項(xiàng)目發(fā)起人可以利用外匯合約交易，根據(jù)外匯收支需求和外匯銀行合作制定一個(gè)遠(yuǎn)期外匯買賣協(xié)議，約定在將來(lái)的某一個(gè)時(shí)期以固定的匯率、金額以及日期進(jìn)行外匯買賣交易?；蛘呤遣捎猛鈪R掉期交易方式，項(xiàng)目發(fā)起人采用掉期交易方式在買入或者賣出一筆外匯時(shí)，買入或者賣出一筆同金額但是不同期限的外匯，扎平外匯風(fēng)險(xiǎn)頭寸。這種風(fēng)險(xiǎn)管理方式我國(guó)在2005年8月允許商業(yè)銀行開(kāi)展[5]。另外可以采用境外人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯交易和外匯期貨交易，項(xiàng)目發(fā)起人可以根據(jù)未來(lái)預(yù)期匯率的走勢(shì)簽訂非交割遠(yuǎn)期外匯協(xié)議，約定遠(yuǎn)期匯率期間與金額，在合約到期時(shí)只需要對(duì)實(shí)際匯率與約定遠(yuǎn)期匯率的差額進(jìn)行現(xiàn)金交割結(jié)算，不需要進(jìn)行本金結(jié)算，利用NDF交易鎖定匯率波動(dòng)損益。外匯期貨交易使用的是標(biāo)準(zhǔn)化合約，項(xiàng)目發(fā)起人需要根據(jù)未來(lái)外匯收入或者是支付情況，在外匯期貨市場(chǎng)上進(jìn)行買進(jìn)或者賣出與未來(lái)外匯收支同幣種、同金額的外匯期貨合約。另外還可以利用金融市場(chǎng)的其他工具進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)的控制。包含匯率保險(xiǎn)和出口信貸。其中的出口信貸是一個(gè)政府為了能夠擴(kuò)大本國(guó)大型設(shè)備等出口和國(guó)際海外項(xiàng)目承包等對(duì)本國(guó)出口的產(chǎn)品提供信貸擔(dān)保。

3.針對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理主要的管理方法有簽訂固定利率合同法、利率互換交易法、利率期貨套期保值法、利率期權(quán)交易法、貨幣互換交易法。簽訂固定利率合同是項(xiàng)目發(fā)起人與銀行簽訂一個(gè)固定利率合同，鎖定利息成本。但是這種方法存在一個(gè)弊端，就是無(wú)法享受到利率下降帶來(lái)的成本節(jié)約。利率互換交易是在為了能夠?qū)崿F(xiàn)融資成本降低的目的下交易雙方約定在將來(lái)的某一個(gè)時(shí)間段根據(jù)當(dāng)初約定的數(shù)量的同種貨幣的名義本金僅對(duì)利息額進(jìn)行交換。利率期貨套期保值是項(xiàng)目發(fā)起人對(duì)持有的貸款品種的受限額在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)品種同金額但反方向的利率期貨合約交易。利率期權(quán)交易能夠在利率水平往不利方向發(fā)展時(shí)保護(hù)利率，在利率出現(xiàn)有利變化時(shí)保證得益。利率期權(quán)中有多種形式，一般比較常見(jiàn)的有利率上限、利率下限、利率上下限。貨幣互換交易，是將兩筆相同的金額、相同的期限，但是不同幣種的貨款進(jìn)行調(diào)換，另外同時(shí)進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。相同舉例說(shuō)明，某項(xiàng)目發(fā)起人具有一定數(shù)額的人民幣貸款，但是需要一個(gè)美元貸款，而正好一家美國(guó)公司持有一筆美元金額但是需要一筆同該美元金額一致和期限的人民幣貸款，雙方可以采用貨幣互換的方式各自得到自己想要的貸款，這種方式能都降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。

4.針對(duì)通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)管理整個(gè)市場(chǎng)持續(xù)處于波動(dòng)狀態(tài)，價(jià)格隨著市場(chǎng)的變動(dòng)而發(fā)生改變，而對(duì)PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理就要求其價(jià)格既能夠平衡每個(gè)利益相關(guān)者，同時(shí)又能夠起到一定的激勵(lì)作用。為了能夠達(dá)到這個(gè)要求，針對(duì)通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)管理，主要采用簽訂物價(jià)指數(shù)保值條款合同法、簽訂外匯和物價(jià)指數(shù)保值條款合同。物價(jià)指數(shù)保值條款合同是項(xiàng)目發(fā)起人在簽訂合約的過(guò)程中將實(shí)際產(chǎn)品價(jià)格或者物價(jià)指數(shù)變動(dòng)情況對(duì)合約價(jià)格進(jìn)行調(diào)整并列入到項(xiàng)目合同中。簽訂外匯和物價(jià)指數(shù)保值條款合同是項(xiàng)目發(fā)起人發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目收費(fèi)和成本支付貨幣中存在外幣使，需要綜合考慮匯率變動(dòng)和產(chǎn)品變動(dòng)對(duì)收益的影響以及影響程度。這種通貨膨脹或者匯率變動(dòng)超出了一定范圍時(shí)可以直接調(diào)整合同中約定的價(jià)格或者是延長(zhǎng)特許期[6]。一般情況下，匯率出現(xiàn)調(diào)整，PPP項(xiàng)目對(duì)會(huì)匯率變化設(shè)置一個(gè)區(qū)間，當(dāng)匯率變化在區(qū)間范圍之內(nèi)，匯率風(fēng)險(xiǎn)由項(xiàng)目發(fā)起人承擔(dān)；當(dāng)變化幅度超過(guò)區(qū)間范圍，就需要政府給予一定程度的補(bǔ)償，補(bǔ)償原則為能夠保證項(xiàng)目發(fā)起人處于匯率變動(dòng)前的經(jīng)濟(jì)地位為標(biāo)準(zhǔn)。

三、結(jié)語(yǔ)

在PPP模式下，實(shí)現(xiàn)了政府與私人之間的合作，將政府的有利資源與社會(huì)資本的有利資源充分結(jié)合起來(lái)，實(shí)現(xiàn)的不僅僅是政府與社會(huì)資本之間的共贏，這種共贏涉及項(xiàng)目的所有參與單位或個(gè)人。但是與此同時(shí)存在的金融風(fēng)險(xiǎn)在進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估之后，結(jié)合PPP項(xiàng)目的特點(diǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，最終實(shí)現(xiàn)對(duì)PPP項(xiàng)目融資金融的有限管控，才能夠真正發(fā)揮出PPP項(xiàng)目的意義。

第四篇：旅游PPP項(xiàng)目融資模式分析

旅游PPP項(xiàng)目融資模式分析

導(dǎo)讀：日前兩部委發(fā)布《關(guān)于在旅游領(lǐng)域推廣政府和社會(huì)資本合作模式的指導(dǎo)意見(jiàn)》（文旅旅發(fā)﹝2018﹞3號(hào)）（下文簡(jiǎn)稱3號(hào)文件）提出鼓勵(lì)在旅游領(lǐng)域開(kāi)展PPP模式。此前該系列文章已經(jīng)詳細(xì)介紹文件中涉及到關(guān)于PPP旅游的宏觀背景、資產(chǎn)運(yùn)作方面的內(nèi)容，本文作為該系列的最后一篇，詳細(xì)闡述文件中提到的關(guān)于金融支持渠道方面的運(yùn)作內(nèi)容，分別介紹股權(quán)基金、PPP項(xiàng)目擔(dān)?；稹谫Y和資產(chǎn)證券化四種PPP項(xiàng)目融資方式。

一、股權(quán)基金

在3號(hào)文件中提到，“要充分發(fā)揮中國(guó)政企合作支持基金和中國(guó)旅游產(chǎn)業(yè)基金的股權(quán)投資引導(dǎo)作用”。那么股權(quán)基金是如何介入PPP項(xiàng)目中的呢？一般來(lái)說(shuō)，股權(quán)基金主要有兩種形式，一種是政府成立引導(dǎo)基金，另外一種是社會(huì)資本發(fā)起投資基金。

（一）政府成立引導(dǎo)基金

該種情形是指省級(jí)政府層面出資成立引導(dǎo)基金，再以此吸引金融機(jī)構(gòu)資金，合作成立產(chǎn)業(yè)基金母基金，母基金再根據(jù)審核后的項(xiàng)目設(shè)立子基金，由地方財(cái)政做劣后級(jí)，母基金做優(yōu)先級(jí)，地方政府做劣后，承擔(dān)主要風(fēng)險(xiǎn)。

（二）社會(huì)資本發(fā)起投資基金

這種情形是指有建設(shè)運(yùn)營(yíng)能力的社會(huì)資本發(fā)起股權(quán)投資基金，社會(huì)資本一般都具有建設(shè)運(yùn)營(yíng)的資質(zhì)和能力，在于政府達(dá)成框架協(xié)議后，通過(guò)聯(lián)合銀行等金融機(jī)構(gòu)成立有限合伙基金，對(duì)接項(xiàng)目。社會(huì)資本與金融機(jī)構(gòu)合資成立基金管理公司擔(dān)任GP，金融機(jī)構(gòu)作為優(yōu)先級(jí)LP，社會(huì)資本作為劣后級(jí)LP，成立有限合伙形式的投資基金，以股權(quán)的形式投資項(xiàng)目公司。

二、PPP項(xiàng)目擔(dān)保基金

在3號(hào)文件中提到，“鼓勵(lì)各地設(shè)立PPP項(xiàng)目擔(dān)?；穑瑤?dòng)更多金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)旅游PPP項(xiàng)目的投融資支持”。那么何為PPP項(xiàng)目擔(dān)保基金呢？一般來(lái)說(shuō)，擔(dān)?；鹗怯烧疇款^，聯(lián)合擔(dān)保公司、銀行，設(shè)立擔(dān)?；穑ㄟ^(guò)融資授信的特色功能，為中小型企業(yè)解決融資困難問(wèn)題。針對(duì)PPP項(xiàng)目擔(dān)?；?，顧名思義就是為PPP項(xiàng)目提供融資授信的基金。

由于旅游項(xiàng)目一般資金投入規(guī)模大、建設(shè)周期長(zhǎng)、資金流動(dòng)慢的問(wèn)題，因此設(shè)立這種基

金的目的主要是為了鼓勵(lì)社會(huì)資本介入PPP項(xiàng)目，為其提供授信保障，降低投資信用風(fēng)險(xiǎn)。

擔(dān)?；鹨话憔哂幸韵绿卣鳎?/p>

第一，抵押資產(chǎn)足額的授信；

第二，提供信用敞口，擴(kuò)大授信規(guī)模；

第三，突破傳統(tǒng)信貸的固有限制；

第四，融資成本合理；

第五，申請(qǐng)渠道暢通，業(yè)務(wù)辦理高效便捷。

不過(guò)根據(jù)筆者的調(diào)查了解，雖然在文件中有提及鼓勵(lì)PPP擔(dān)?；?，但是目前市場(chǎng)上真正用于PPP市場(chǎng)的擔(dān)?；鹳Y料很少，大多數(shù)擔(dān)?；鹬饕糜趯ｍ?xiàng)建設(shè)或者創(chuàng)業(yè)類型小微

企業(yè)的融資便利。因此，專項(xiàng)基金究竟如何在PPP市場(chǎng)上發(fā)揮作用，還需要再加以觀察。

三、債券融資和資產(chǎn)證券化

在3號(hào)文件中提到，“鼓勵(lì)能夠產(chǎn)生可預(yù)期現(xiàn)金流的旅游PPP項(xiàng)目通過(guò)發(fā)行債券和資產(chǎn)證券化等市場(chǎng)化方式進(jìn)行融資”。債券和資產(chǎn)證券化作為PPP模式融資的兩種常見(jiàn)途徑，被市場(chǎng)廣泛運(yùn)用。

（一）債券融資

根據(jù)現(xiàn)行債券規(guī)則，滿足發(fā)行條件的PPP項(xiàng)目公司可以在銀行間交易市場(chǎng)發(fā)行永續(xù)票據(jù)、中期票據(jù)、短期融資債券等債券融資，可以在交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)后發(fā)行項(xiàng)目收益票據(jù)，也可以經(jīng)國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)發(fā)行企業(yè)債和項(xiàng)目收益?zhèn)€可以在證券交易所公開(kāi)或非公開(kāi)發(fā)行公司債，主要的債券類型有以下幾類：

1.中期票據(jù)：針對(duì)PPP項(xiàng)目公司發(fā)行的中期票據(jù)，其基本要求有：主體信用評(píng)級(jí)一般AA-以上，是存續(xù)超過(guò)3年的非金融企業(yè)，社會(huì)資本方申請(qǐng)發(fā)債需要資質(zhì)良好。

2.項(xiàng)目收益票據(jù)：項(xiàng)目收益票據(jù)是指非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的，募集資金用于項(xiàng)目建設(shè)且以項(xiàng)目產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為主要償債來(lái)源的債務(wù)融資工具。鼓勵(lì)以項(xiàng)目公司作為發(fā)行主體，也能通過(guò)集團(tuán)公司發(fā)行。項(xiàng)目收益票據(jù)的期限涵蓋項(xiàng)目生命全周期，期限與項(xiàng)目現(xiàn)金流匹配，發(fā)行期限靈活。募集資金可以用于項(xiàng)目建設(shè)和用于償還前期形成的項(xiàng)目貸款。

3.項(xiàng)目收益?zhèn)菏侵赣身?xiàng)目實(shí)施主體或其實(shí)際控制人發(fā)行的，與特定項(xiàng)目相聯(lián)系的，債券募集資金用于特定項(xiàng)目的投資于建設(shè)，債券的本息償還資金完全或主要源于項(xiàng)目建成后運(yùn)營(yíng)收益的企業(yè)債券。

（二）資產(chǎn)證券化

按照《資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單指引》，以地方政府為直接或間接債務(wù)人的基礎(chǔ)資產(chǎn)本不可作為資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)，但該指引又做出特別規(guī)定即：地方政府按照事前

公開(kāi)的收益約定規(guī)則，在PPP下應(yīng)當(dāng)支付或承擔(dān)的財(cái)政補(bǔ)貼，可以作為企業(yè)資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)。在PPP項(xiàng)目中，典型基礎(chǔ)資產(chǎn)如下所示：

滿足條件的PPP項(xiàng)目公司的應(yīng)收款、收益權(quán)等均可以通過(guò)企業(yè)資產(chǎn)證券化融資。具體由PPP項(xiàng)目公司作為發(fā)起人（原始權(quán)益人），將PPP項(xiàng)目項(xiàng)下未來(lái)可預(yù)測(cè)的能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行組合，形成基礎(chǔ)資產(chǎn)包，向SPV進(jìn)行真實(shí)出售，以基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流在證券市場(chǎng)向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持證券，將認(rèn)購(gòu)資金用于項(xiàng)目公司建設(shè)運(yùn)營(yíng)。

四、做好旅游PPP項(xiàng)目融資的關(guān)鍵點(diǎn)

從融資的角度分析，一般從這幾個(gè)方面看，安全性、流動(dòng)性、收益性，核心是現(xiàn)金流。

對(duì)于PPP項(xiàng)目而言，一般也是從建設(shè)期、運(yùn)營(yíng)期、移交期全周期生命來(lái)看。通常PPP項(xiàng)目的盈利收入是從運(yùn)營(yíng)期才開(kāi)始產(chǎn)生的，建設(shè)期只是作為資金原始投入，因此對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，如果是以信托、私募等形式介入的模式，資金流動(dòng)性就會(huì)產(chǎn)生比較大的問(wèn)題。

首先對(duì)于建設(shè)期而言，從安全性的角度來(lái)說(shuō)安全性相對(duì)較低，因此要增加增信手段。對(duì)于投資方而言，要提前把流動(dòng)性解決方案設(shè)計(jì)好，以防止期限錯(cuò)配的情況發(fā)生。另外，由于建設(shè)期沒(méi)有現(xiàn)金回流，沒(méi)有收益回款，因此投資方可以尋求收益訴求比較低的錢，或者進(jìn)行結(jié)構(gòu)化安排，把一部分收益轉(zhuǎn)移給收益訴求比較高的股東，以吸引大股東介入。此外，由于建設(shè)期現(xiàn)金流是凈流出的，因此比較不穩(wěn)定，我們可以采用項(xiàng)目融資的方式來(lái)平衡現(xiàn)金流。

其次就是要選擇好投融資方式。比如投資比例，投多好還是投少好，若僅僅是為了獲取施工總包權(quán)、設(shè)計(jì)權(quán)、運(yùn)營(yíng)權(quán)或者供應(yīng)物料權(quán)，是為了投標(biāo)的話，當(dāng)然投的錢越少越好，說(shuō)白了因?yàn)橥顿Y方不是為了掙投資收益的。還有投資性質(zhì)，具體是做什么性質(zhì)的投資？再有就是財(cái)務(wù)工具的運(yùn)用。是否采用財(cái)務(wù)杠桿？如果是為了獲取投資收益的話，為了避險(xiǎn)，可能就要用財(cái)務(wù)杠桿，還要用結(jié)構(gòu)化的安排，做結(jié)構(gòu)融資。

最后是PPP模式的選擇?；旧蠌氖杖雭?lái)源方面有三種，一個(gè)是使用者付費(fèi)，就是一些收益比較好的，靠自己的收入可以覆蓋投資成本和合理收益的；第二類是完全沒(méi)有收益的，比如一些不收費(fèi)的道路，一些不收費(fèi)的文化場(chǎng)館，這種建設(shè)全部由政府付費(fèi)，由進(jìn)行政府采購(gòu)。還有一個(gè)就是本身有一部分收入，但是這個(gè)收入不足以平衡全部投資，不足以讓社會(huì)資本獲得合理回報(bào)的，需要由政府的財(cái)政進(jìn)行補(bǔ)差的，這種方式叫可行性缺口項(xiàng)目。

文章來(lái)源：元立方金服 查瑞祺

第五篇：商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)信貸融資風(fēng)險(xiǎn)的防范研究+論文

商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)信貸融資風(fēng)險(xiǎn)的防范研究

摘要

當(dāng)前商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)信貸融資風(fēng)險(xiǎn)與日俱增。本文分析了我國(guó)商業(yè)銀行和信貸融資風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀，分析了信貸融資風(fēng)險(xiǎn)存在的原因，并指出了相對(duì)應(yīng)的對(duì)策，通過(guò)此項(xiàng)研究，能夠?yàn)殂y行化解中小企業(yè)信貸融資風(fēng)險(xiǎn)提供參考。關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 中小企業(yè) 信貸融資

The financing risk prevention of Commercial banks to the SME credit Abstract: The commercial bank credit facilities for SMEs risk is increasing.This paper analyzes Chinese commercial banks and credit financing risk status, the reason for the existence of the risk of credit facilities, and points out the corresponds countermeasures.By this study, we provide a reference for the bank to resolve the SME Loan financing risk.Keywords: Commercial bank SMEs credit facility

一、問(wèn)題提出

中小企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)重要組成部分，能夠起到解決就業(yè)、提供生活便利等多方面的作用。與大型企業(yè)相比，中小企業(yè)發(fā)展面臨諸多困境，尤以融資難為主要因素。通過(guò)官方公布數(shù)據(jù)顯示，70%中小企業(yè)存在融資難的問(wèn)題。從中小企業(yè)融資渠道來(lái)分析，中小企業(yè)主要以銀行為主要融資渠道。由于商業(yè)銀行出于對(duì)自身風(fēng)險(xiǎn)控制，因此在對(duì)中小企業(yè)信貸融資過(guò)程中，設(shè)定了眾多障礙，增加了資金獲取難度。當(dāng)前由于社會(huì)尚未建立完善的信用體系，銀行也沒(méi)有對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行妥善評(píng)估，因此在中小企業(yè)信貸融資過(guò)程中經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)拖欠還款問(wèn)題，增加了商業(yè)銀行信貸融資風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，造成了經(jīng)營(yíng)不利局面。出現(xiàn)銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的原因是多方面的，其一，中小企業(yè)缺乏缺乏足夠的資產(chǎn)擔(dān)保，一旦出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損，那么銀行就難以避免資產(chǎn)受損；其二，很多商業(yè)銀行在進(jìn)行貸款過(guò)程中，缺乏對(duì)中小企業(yè)考評(píng)，加之存在道德風(fēng)險(xiǎn)，加劇了商業(yè)銀行所面臨的融資風(fēng)險(xiǎn)。從我國(guó)商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)整體質(zhì)量來(lái)說(shuō)，依然存在很多問(wèn)題。以我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行為例，截止到2012年7月份，不良資產(chǎn)比率高達(dá)30%，而美國(guó)、日本商業(yè)銀行不良資產(chǎn)比率在10%以內(nèi)。因此從這個(gè)角度上來(lái)說(shuō)，通過(guò)增加信息對(duì)稱性、建立中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)制、建立信用機(jī)制等一系列舉措，可以有效規(guī)避商業(yè)銀行信貸融資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)為中小企業(yè)融資提供方便。當(dāng)前商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)信貸融資風(fēng)險(xiǎn)之所以出現(xiàn)，可以從銀行、中小企業(yè)和社會(huì)整體環(huán)境來(lái)進(jìn)行考慮。從銀行方面來(lái)說(shuō)，銀行對(duì)中小企業(yè)評(píng)估機(jī)制不完善、信貸審核人員素質(zhì)不高、對(duì)信貸監(jiān)管力度不夠，這三個(gè)方面造成了銀行面臨中小企業(yè)信貸融資問(wèn)題。從中小企業(yè)方面來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)信用機(jī)制尚未建立、落后的管理方式和財(cái)務(wù)模式，使得中小企業(yè)不誠(chéng)信還貸成本較低，因此增加了中小企業(yè)惡意或者故意拖欠銀行貸款問(wèn)題。從社會(huì)角度上來(lái)說(shuō)，由于全社會(huì)并未建立完善的信用評(píng)價(jià)機(jī)制和信息不對(duì)稱機(jī)制存在，為銀行面臨中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)提供了可能，因此本文立足于銀行、中小企業(yè)、社會(huì)三個(gè)層面，剖析銀行所面臨的中小企業(yè)信貸融資風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)及原因，并提出了相關(guān)對(duì)策，為降低銀行中小企業(yè)信貸融資風(fēng)險(xiǎn)提供了解決方方案。

二、我國(guó)銀行中小企業(yè)信貸融資風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀

（一）銀行貸款構(gòu)成比例 以我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行為例，我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行不良貸款率和不良貸款金額呈現(xiàn)出一種先上升后下降的趨勢(shì)。近幾年來(lái)在銀行貸款業(yè)務(wù)中，個(gè)人貸款和海外貸款有了很大幅度增加，但是企業(yè)貸款依然是銀行貸款主力，尤其是中小企業(yè)貸款依然占據(jù)了銀行貸款的主力，中小

企業(yè)貸款質(zhì)量高低與銀行整體信貸風(fēng)險(xiǎn)息息相關(guān)。

（二）中小企業(yè)信貸構(gòu)成比例

按照融資順序而言，中小企業(yè)融資渠道首選是內(nèi)部融資渠道，其次是外部融資渠道。當(dāng)內(nèi)部融資渠道無(wú)法籌集到所需要的資金時(shí)，就需要采用外部融資渠道。外部融資渠道可以分為債務(wù)融資、股權(quán)融資和信貸融資。我國(guó)中小企業(yè)由于自身資金有限，往往會(huì)采用外部融資方式來(lái)獲得自身發(fā)展資金。同時(shí)由于我國(guó)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模有限，往往信貸融資是企業(yè)融資的最優(yōu)選擇，從目前數(shù)據(jù)來(lái)看，中小企業(yè)信貸融資比例占據(jù)了企業(yè)融資一半以上比例。

（三）中小企業(yè)高負(fù)債率

銀行面臨較高信貸風(fēng)險(xiǎn)，在很大程度上與企業(yè)高負(fù)債率有關(guān)。從中小企業(yè)本身來(lái)分析，我國(guó)中小企業(yè)負(fù)債率高達(dá)70%以上，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家中小企業(yè)負(fù)債率。我國(guó)中小企業(yè)之所以擁有如此高的負(fù)債率在很大程度上是由于中小企業(yè)融資渠道單一，以上市公司為例，一旦公司上市之后，就可以通過(guò)發(fā)行股票形式在短時(shí)間內(nèi)獲得大量的資本，因此上市公司負(fù)債率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于中小企業(yè)負(fù)債率。

三、中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)與原因

（一）中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)

1、社會(huì)信用體系不健全

我國(guó)社會(huì)信息體系不健全是造成銀行面臨信貸風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。當(dāng)前我國(guó)正處于社會(huì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，法治建設(shè)不到位、社會(huì)道德水平下滑、社會(huì)不誠(chéng)信現(xiàn)象層出不窮，因此增加了中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)，降低了整個(gè)社會(huì)金融領(lǐng)域公信力不足，信用缺失成為了一種較為普遍的現(xiàn)象，中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)機(jī)制尚未成型，因此銀行面臨信貸融資風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法回避的。

2、企業(yè)經(jīng)營(yíng)存在不穩(wěn)定性

我國(guó)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)存在不穩(wěn)定性，主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一個(gè)方面中小企業(yè)管理方式不合理，現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理制度和信息管理制度尚未建立。從目前情況來(lái)看，我國(guó)中小企業(yè)管理者往往停留在家族式管理模式，在決策過(guò)程中，往往存在拍腦袋決定現(xiàn)象，沒(méi)有形成現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理思路和操作模式，一些企業(yè)雖然建立了現(xiàn)代企業(yè)制度，但是管理混亂，依然把現(xiàn)代管理制度流于形式，增加了銀行對(duì)中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)；我國(guó)中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理往往存在制度不健全等現(xiàn)象，企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)難以顯示出真實(shí)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況；企業(yè)信息不透明性增加了銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)，使得銀行無(wú)法有效對(duì)企業(yè)進(jìn)行信貸評(píng)估。第二個(gè)方面中小企業(yè)缺乏人才和技術(shù)。由于中小企業(yè)往往沒(méi)有長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，對(duì)先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)和工藝引進(jìn)不到位，企業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力薄弱，經(jīng)營(yíng)不善出現(xiàn)倒閉現(xiàn)象比較多。即便是得到了銀行貸款，如果一旦出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)不善或者市場(chǎng)發(fā)生變化，也有可能發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)較弱的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，造成了產(chǎn)品知名度比較低，加之企業(yè)生產(chǎn)周期比較短，因此非常容易受到市場(chǎng)因素影響。第三，中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)成分構(gòu)成比較復(fù)雜，在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中一部分中小企業(yè)普遍存在產(chǎn)權(quán)不清楚、家族管理色彩濃，企業(yè)經(jīng)營(yíng)信用意識(shí)比較差，這些方面嚴(yán)重影響了企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理。

3、企業(yè)道德體系尚未建立 中小企業(yè)道德體系尚未建立，增加了銀行信貸融資風(fēng)險(xiǎn)。一些中小企業(yè)管理者往往以各種方式爭(zhēng)取獲得銀行貸款，一旦貸款到位，即便是盈利，部分中小企業(yè)管理者往往拖欠銀行貸款不還，造成了銀行不良資產(chǎn)率提升，與此同時(shí)由于當(dāng)今尚未建立道德評(píng)價(jià)體系，因此難以對(duì)拖欠銀行貸款的中小企業(yè)家們予以信用懲戒。中小企業(yè)缺乏長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)管理理念，很多中小企業(yè)管理者往往關(guān)注短期利益，而忽視了長(zhǎng)期利益，這種企業(yè)發(fā)展具有盲目性。由于誠(chéng)信意識(shí)缺失，因此不少中小企業(yè)存在逃債、以虛假信息獲取貸款問(wèn)題。

（二）中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)存在的根源

1、信息不對(duì)稱

商業(yè)銀行面臨信貸融資風(fēng)險(xiǎn)，在很大程度上是由于信息不對(duì)稱造成的。信息不對(duì)稱是指市場(chǎng)

上各方所掌握的信息是不一致的。在商業(yè)銀行進(jìn)行信貸過(guò)程中，銀行和企業(yè)兩者掌握的信息是不對(duì)稱的。通常來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)往往對(duì)自身財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況有比較確切了解，但是為了能夠貸更多的款，中小企業(yè)往往隱瞞自身經(jīng)營(yíng)狀況不善等情況，提供一些虛假信息給銀行。銀行根據(jù)中小企業(yè)提供的信息而進(jìn)行判斷是否予以貸款。信息不對(duì)稱造成了銀行難以把握信貸情況。當(dāng)銀行發(fā)放高利率的貸款時(shí)，預(yù)期收益率較低的經(jīng)營(yíng)者則無(wú)法取得貸款，而一些高風(fēng)險(xiǎn)貸款人則成為了銀行貸款主力。由于對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不善等原因，銀行發(fā)放貸款之后，一些不良企業(yè)往往通過(guò)假破產(chǎn)、挪用資金等方式，使得銀行增加了信貸融資風(fēng)險(xiǎn)。

2、缺乏擔(dān)保機(jī)制

中小企業(yè)缺乏資產(chǎn)擔(dān)保機(jī)制，因此經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定較高，容易出現(xiàn)信貸風(fēng)險(xiǎn)，從這個(gè)角度上來(lái)說(shuō)，每一筆貸款都有可能增加銀行信貸融資風(fēng)險(xiǎn)。銀行對(duì)貸款保護(hù)程度與貸款風(fēng)險(xiǎn)水平呈正相關(guān)。貸款保護(hù)可以分為內(nèi)外兩種方式。貸款內(nèi)部保護(hù)就是隨時(shí)審查企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告，對(duì)企業(yè)還債能力予以評(píng)估。貸款外部保護(hù)就是提供抵押品、擔(dān)保等。抵押擔(dān)保能夠有效預(yù)防違約責(zé)任。由于中小企業(yè)自身規(guī)模有限，資產(chǎn)條件有限，因此用于信貸抵押的資產(chǎn)也比較有限，多數(shù)為國(guó)有土地，隨著抵押物的所有權(quán)改變，因此抵押擔(dān)保方式難以落實(shí)到實(shí)際中，使得抵押擔(dān)保成為了一種形式。

3、信用體系尚未建立

信用體系尚未建立，使得商業(yè)銀行面臨更多的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。信用體系可以分為兩個(gè)方面，其一為社會(huì)信用體系。社會(huì)信用體系不健全增加了銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)。信用是信貸融資的根本，當(dāng)前我國(guó)社會(huì)誠(chéng)信意識(shí)不足，信用認(rèn)識(shí)不到位，尚未形成一個(gè)有效的社會(huì)信用評(píng)價(jià)體系，銀行在追討債務(wù)過(guò)程中，所需成本較高，由于尚未建立多層次擔(dān)保機(jī)制，因此中小企業(yè)比較容易逃過(guò)商業(yè)銀行的追討債務(wù)，這樣就增加了商業(yè)銀行信貸融資風(fēng)險(xiǎn)。其二為中小企業(yè)自身信用體系。從目前機(jī)制角度上來(lái)說(shuō)，當(dāng)前關(guān)于中小企業(yè)信用管理體系尚未建立，無(wú)法有效保障銀行債權(quán)問(wèn)題。建立高效的信用評(píng)價(jià)體系，能夠增加中小企業(yè)違約成本，保護(hù)銀行信貸資產(chǎn)。建立中小企業(yè)信用懲罰機(jī)制是非常必要的。中小企業(yè)不誠(chéng)信行為，一方面由于缺乏完善懲罰制度管理，企業(yè)不誠(chéng)信信息尚未被各部門所共享，另一方面司法部門對(duì)失信行為打擊力度不足，較低的企業(yè)失信成本增加了中小企業(yè)不誠(chéng)信行為。

4、銀行資產(chǎn)監(jiān)控不到位

（1）銀行信貸管理機(jī)構(gòu)人員存在的問(wèn)題

從目前情況來(lái)看，部分銀行信貸管理機(jī)構(gòu)普遍存在制度規(guī)章不健全、管理方式方法落后。信貸管理機(jī)構(gòu)人員在進(jìn)行貸前審查和貸時(shí)審查過(guò)程中，尚未建立一套完善的審查機(jī)制，長(zhǎng)期過(guò)分依賴報(bào)送數(shù)據(jù)，對(duì)中小企業(yè)真實(shí)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)沒(méi)有進(jìn)行深入調(diào)查。進(jìn)入貸款審批階段和貸后管理階段之后，部分商業(yè)銀行以中小企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表作為審核依據(jù)，沒(méi)有深入到中小企業(yè)一線進(jìn)行調(diào)查，對(duì)中小企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)掌握完全依靠財(cái)務(wù)報(bào)表。同時(shí)在部分商業(yè)銀行貸款工作人員往往綜合素質(zhì)不高，甚至存在違規(guī)貸款的行為，增加了銀行中小企業(yè)信貸融資風(fēng)險(xiǎn)，增加了銀行不良資產(chǎn)產(chǎn)生的幾率。（2）貸后監(jiān)管工作不到位

從銀行放貸情況來(lái)看，銀行發(fā)放貸款資金之后，對(duì)貸款資金使用情況監(jiān)督管理不到位，對(duì)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理狀況更是知之甚少，因此這種屬于貸后監(jiān)管的方式，很有可能造成銀行不良資產(chǎn)增加。對(duì)于參與放貸工作人員，尚未建立一套系統(tǒng)完整的評(píng)價(jià)機(jī)制，對(duì)于一些違規(guī)操作的放貸員沒(méi)有建立一套獎(jiǎng)懲制度，這樣就增加了員工放貸隨意性。（3）信貸管理方式落后

部門商業(yè)銀行分析中小企業(yè)信用時(shí)候，往往采用定性分析方法，尚未采用定量分析方法，對(duì)統(tǒng)計(jì)分析和人工智能等先進(jìn)的信用風(fēng)險(xiǎn)分析方法使用比較少，同時(shí)銀行對(duì)現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查不重視，加之由于銀行電子化操作水平不高，中小企業(yè)信息數(shù)據(jù)庫(kù)尚未建立，沒(méi)有先進(jìn)的信用風(fēng)險(xiǎn)管

理，造成了信貸管理方式與管理工作不相一致。

四、商業(yè)銀行防范中小企業(yè)信貸融資風(fēng)險(xiǎn)舉措

（一）建立目標(biāo)評(píng)估制度

1、資產(chǎn)評(píng)估

從資產(chǎn)評(píng)估角度來(lái)落實(shí)信貸審查制度和風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任制度，保證合法經(jīng)營(yíng)。信貸管理必須以內(nèi)外資產(chǎn)監(jiān)控為主體，把信貸責(zé)任落實(shí)到位，確保合規(guī)合法經(jīng)營(yíng)。資產(chǎn)評(píng)估可以從如下幾個(gè)方面進(jìn)行：

（1）貸前調(diào)查

銀行在進(jìn)行中小企業(yè)信貸融資過(guò)程中，要廣泛開(kāi)展貸前調(diào)查，對(duì)企業(yè)真實(shí)財(cái)務(wù)狀況做到第一手了解，對(duì)企業(yè)存在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)予以評(píng)估。廣泛開(kāi)展貸前調(diào)查，能夠讓商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)情況予以了解，同時(shí)制定貸款方案。通常來(lái)說(shuō)，以往銀行信貸人員往往采用聽(tīng)取企業(yè)自我介紹和查看財(cái)務(wù)報(bào)表方式，來(lái)了解企業(yè)自身狀況，這種調(diào)查方式是存在很多弊端的，容易被中小企業(yè)虛假的信息所蒙蔽。采用貸前調(diào)查方式要拓寬調(diào)查層面，講究調(diào)查方式方法，加大對(duì)中小企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)狀況、還債能力、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)等予以充分詳實(shí)調(diào)查，為貸款做好準(zhǔn)備工作。

（2）抵押擔(dān)保

中小企業(yè)由于自身經(jīng)營(yíng)規(guī)模有限，能夠用于抵押物品較少，尤其是中小企業(yè)缺乏大宗訂單作為抵押，面臨著融資難的問(wèn)題。針對(duì)那些誠(chéng)信高、于具有發(fā)展前途的中小企業(yè)，銀行一方面要控制信貸風(fēng)險(xiǎn)，另一方面要拓寬抵押擔(dān)保范圍，采用多種擔(dān)保方式，為中小企業(yè)提供融資。（3）建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金制度 建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金制度，能夠有效規(guī)避銀行信貸融資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)能夠保護(hù)銀行客戶經(jīng)理的權(quán)益，提高其工作積極性。建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，應(yīng)當(dāng)對(duì)中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)予以全面考核，對(duì)中小企業(yè)利潤(rùn)進(jìn)行準(zhǔn)確計(jì)算，提取一定比例的利潤(rùn)作為風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金。從風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金構(gòu)成來(lái)說(shuō)，主要分為兩個(gè)部分，其一，不良貸款補(bǔ)償基金，這類基金主要是由于彌補(bǔ)可能發(fā)生的企業(yè)不良貸款問(wèn)題。第二，專項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)基金，這類基金主要用于獎(jiǎng)勵(lì)中小企業(yè)信貸工作人員。（4）建立中小企業(yè)監(jiān)控機(jī)制

商業(yè)銀行要建立對(duì)中小企業(yè)監(jiān)控機(jī)制，實(shí)時(shí)對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行監(jiān)控和訪問(wèn)，具體監(jiān)控工作由信貸員負(fù)責(zé)。在發(fā)放貸款整個(gè)過(guò)程中，信貸員要及時(shí)監(jiān)控企業(yè)資金流向。尤其是在放貸之后，信貸員要對(duì)企業(yè)貸款流向，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，及時(shí)了解，針對(duì)可能出現(xiàn)的問(wèn)題，及時(shí)采取有效措施，把銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)降低到最小限度。同時(shí)銀行可以利用自身的信息和人才優(yōu)勢(shì)，幫助企業(yè)進(jìn)行技術(shù)開(kāi)發(fā)和開(kāi)拓市場(chǎng)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)工作提供幫助，實(shí)現(xiàn)企業(yè)成活率。一旦發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在重大風(fēng)險(xiǎn)隱患，銀行要采取相應(yīng)的處理辦法，將自身融資風(fēng)險(xiǎn)降低到最小限度。（5）創(chuàng)新業(yè)務(wù)技術(shù)

業(yè)務(wù)創(chuàng)新要包括貸款業(yè)務(wù)拓展和增值服務(wù)，比如說(shuō)無(wú)形資產(chǎn)貸款等方式和為中小企業(yè)提供幫助等內(nèi)容。銀行要針對(duì)中小企業(yè)貸款需求，設(shè)計(jì)出一套符合中小企業(yè)發(fā)展的信貸品種，研發(fā)中小企業(yè)對(duì)口產(chǎn)品，一方面能夠?qū)崿F(xiàn)中小企業(yè)貸款需求，另一方面也能夠降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，比如說(shuō)在擔(dān)保方式、還款模式等方面，建立一套完全區(qū)別于大型企業(yè)的貸款產(chǎn)品和操作模式。以貸款產(chǎn)品為例，銀行可以為中小企業(yè)建立一套包括中期周轉(zhuǎn)貸款、貿(mào)易貸款、建設(shè)按揭貸款等系統(tǒng)的產(chǎn)品，以保證方式為例，銀行可以實(shí)施票據(jù)承兌等方式來(lái)降低銀行自身融資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前銀行對(duì)中小企業(yè)信息掌握量比較少，因此銀行應(yīng)當(dāng)建立中小企業(yè)信息數(shù)據(jù)庫(kù)，通過(guò)建立科學(xué)的評(píng)價(jià)體系和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系來(lái)實(shí)現(xiàn)融資風(fēng)險(xiǎn)降低，同時(shí)中小企業(yè)信息包括企業(yè)財(cái)務(wù)信息、信用信息、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者素質(zhì)，實(shí)現(xiàn)銀行之間中小企業(yè)信息數(shù)據(jù)庫(kù)共享，將一些不誠(chéng)信的中小企業(yè)予以公布，增加不誠(chéng)信中小企業(yè)違約成本，提供銀行風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

2、信用評(píng)估

商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立信用評(píng)估機(jī)制，完善信貸管理體制，以高效的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)來(lái)開(kāi)展信貸融資工作，把信貸融資風(fēng)險(xiǎn)降到最低。（1）建立中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)制度 商業(yè)銀行要根據(jù)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，構(gòu)建切合實(shí)際的中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)機(jī)制，對(duì)中小企業(yè)信用等級(jí)予以評(píng)估。通常銀行評(píng)估企業(yè)情況，往往根據(jù)企業(yè)所提供的財(cái)務(wù)報(bào)表等方式予以評(píng)估，但是這種評(píng)估方式往往與實(shí)際存在較大差距。由于企業(yè)自身報(bào)送的財(cái)務(wù)報(bào)表本身存在很大的不可信，因此在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表基礎(chǔ)上制定的企業(yè)信用等級(jí)難以采信。在制定中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)制度過(guò)程中，要把中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益和較低負(fù)債率作為信用評(píng)估體系，使得信用等級(jí)真實(shí)地反映出中小企業(yè)資信情況。同時(shí)結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，制定中小企業(yè)授信辦法，下放授信權(quán)限，化解中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。一是根據(jù)中小企業(yè)具體情況，對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行系統(tǒng)分類。以企業(yè)存在時(shí)間、經(jīng)營(yíng)者綜合素質(zhì)、經(jīng)營(yíng)狀況等角度，分析中小企業(yè)自身所處的市場(chǎng)環(huán)境和信用環(huán)境，對(duì)每一個(gè)中小企業(yè)進(jìn)行系統(tǒng)分類、分析，做好信貸資產(chǎn)管理工作，從內(nèi)部監(jiān)控角度來(lái)解決信貸資產(chǎn)存在的問(wèn)題。二是以中小企業(yè)預(yù)警指標(biāo)為風(fēng)向標(biāo)，及時(shí)了解企業(yè)最新發(fā)展動(dòng)態(tài)。三是對(duì)中小企業(yè)建立信貸退出機(jī)制。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立信貸投放原則，對(duì)中小企業(yè)客戶及時(shí)進(jìn)行分類，制定詳細(xì)退出步驟，優(yōu)化中小企業(yè)融資層次。（2）建立信用評(píng)估專設(shè)部門

商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立信用評(píng)估專設(shè)部門，對(duì)中小企業(yè)信用評(píng)估體系進(jìn)行實(shí)時(shí)調(diào)整，對(duì)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況及時(shí)予以監(jiān)督。一是成立專門中小企業(yè)信貸部門。按照中小企業(yè)不同的情況，設(shè)立專門的信貸管理部門，根據(jù)中小企業(yè)誠(chéng)信情況制定信貸管理制度，實(shí)行激勵(lì)機(jī)制和考核機(jī)制，讓銀行員工去對(duì)中小企業(yè)做一個(gè)詳實(shí)調(diào)查，掌握第一手?jǐn)?shù)據(jù)，為信貸金融工作做好準(zhǔn)備。二是下移決策權(quán)。在對(duì)中小企業(yè)授信進(jìn)行調(diào)查過(guò)程中，銀行工作人員能夠?qū)χ行∑髽I(yè)經(jīng)營(yíng)狀況等定量信息有足夠的了解，因此銀行應(yīng)當(dāng)下移中小企業(yè)授信權(quán)限，激發(fā)工作人人員工作積極性。三是設(shè)立專門研究中小企業(yè)研究中心，主要工作目標(biāo)是明確中小企業(yè)市場(chǎng)定位和信貸融資政策調(diào)整，根據(jù)不同的行業(yè)的中小企業(yè)和擁有不同誠(chéng)信度的中小企業(yè)予以不同的授信政策，提供一系列定位信貸服務(wù)。

（二）構(gòu)建審計(jì)管理制度 運(yùn)用專業(yè)審計(jì)管理制度，采用統(tǒng)計(jì)抽樣和非統(tǒng)計(jì)抽樣兩種方式來(lái)掌握第一手?jǐn)?shù)據(jù)，同時(shí)審計(jì)人員對(duì)審計(jì)結(jié)果進(jìn)行審計(jì)，對(duì)中小企業(yè)信貸融資風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)予以審計(jì)管理，將銀行融資風(fēng)險(xiǎn)降低到最小限度。

1、風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)作用

第一，風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向是一種事前風(fēng)險(xiǎn)防范，風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)能夠準(zhǔn)確預(yù)測(cè)出風(fēng)險(xiǎn)，在研究風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上，審計(jì)人員對(duì)重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)予以審計(jì)，及時(shí)化解信貸融資風(fēng)險(xiǎn)。第二，風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)能夠推進(jìn)審計(jì)工作現(xiàn)代化進(jìn)程，利用計(jì)算機(jī)技能掌握大量的信息數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)高效辦公。第三，風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)能夠提高審計(jì)質(zhì)量，能夠讓銀行工作人員脫離企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告束縛，從全新角度來(lái)分析，中小企業(yè)內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)狀況。

2、風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)實(shí)施

風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)可以準(zhǔn)確定位企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況。同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)能夠鑒別重大弊端，對(duì)非財(cái)務(wù)信息可以發(fā)表意見(jiàn)。在審計(jì)過(guò)程中的每一個(gè)環(huán)節(jié)均存在審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，只有對(duì)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)予以綜合控制，才能最終降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。在中小企業(yè)審計(jì)過(guò)程中，審計(jì)工作人員能夠在最短時(shí)間內(nèi)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)要素，降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率，盡可能減少中小企業(yè)信貸融資風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)追蹤、研究行業(yè)信息，有效地降低信貸融資風(fēng)險(xiǎn)。

（三）強(qiáng)化貸后管理工作

強(qiáng)化貸后管理工作，能夠有效規(guī)避中小企業(yè)逃債問(wèn)題的出現(xiàn)，確保資產(chǎn)能夠高效運(yùn)營(yíng)，可以說(shuō)貸后管理工作比前期信用評(píng)估工作還要重要，同時(shí)也是能夠保證中小企業(yè)償還貸款的一個(gè)

有效舉措。銀行信貸人員要采用定期或者不定期方式，及時(shí)回訪中小企業(yè)，對(duì)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況及授信情況及時(shí)予以監(jiān)督，掌握中小企業(yè)財(cái)務(wù)情況，對(duì)可能影響企業(yè)正常發(fā)展的不利因素予以分析，整合多種經(jīng)營(yíng)信號(hào)，對(duì)一些不符合貸款合同的經(jīng)營(yíng)行為及時(shí)上報(bào)，從而將銀行信貸融資風(fēng)險(xiǎn)降低到最小限度。具體操作可以分為如下幾個(gè)方面，其一，對(duì)貸款治理程序和內(nèi)容予以規(guī)范，從信用評(píng)價(jià)到收回貸款過(guò)程之中，要建立一套嚴(yán)格、規(guī)范的流程，對(duì)各個(gè)環(huán)節(jié)的內(nèi)容加以明確，以考核機(jī)制來(lái)推進(jìn)信貸工作開(kāi)展。其二，做好貸款風(fēng)險(xiǎn)分類工作，做好銀行和企業(yè)之間信息暢通工作，避免因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱而造成不利影響。其三，采用完善的貸款檢查考核辦法，在工作籌劃中把客戶審核、信息分析和示警、退出工作予以細(xì)化，把貸后管理工作真正落實(shí)到信貸員身上，落實(shí)到銀行具體部門，增加工作針對(duì)性和有效性。結(jié)論

由于中小企業(yè)資金規(guī)模有限，因此中小企業(yè)向銀行融資是非常普遍的，由于中小企業(yè)往往存在不誠(chéng)信行為，造成了銀行融資信貸風(fēng)險(xiǎn)高起，一方面銀行對(duì)中小企業(yè)融資存在一定程度上的抵觸情緒，另一方面中小企業(yè)無(wú)法獲得足夠的資金，獲得自身發(fā)展。銀行所面臨的較高的銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)是由于多方面原因造成的，一方面社會(huì)尚未建立完善的信用評(píng)價(jià)機(jī)制，即便是中小企業(yè)違約逃脫債務(wù)，依然沒(méi)有受到社會(huì)制裁，可以說(shuō)信貸違約成本并不是很高。另一方面銀行對(duì)中小企業(yè)信貸融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估不到位，具體來(lái)說(shuō)貸前管理、貸中管理和貸后管理三個(gè)階段均存在監(jiān)管力度不足的問(wèn)題，由此導(dǎo)致了銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)由于自身經(jīng)營(yíng)規(guī)模有限和不完善的信用評(píng)價(jià)體系，無(wú)形之中增加了銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)。本文從銀行貸前管理、貸中管理和貸后管理三個(gè)層面，分析了有效降低銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的舉措。實(shí)質(zhì)上降低銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)社會(huì)問(wèn)題，中小企業(yè)和社會(huì)環(huán)境都會(huì)對(duì)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響。中小企業(yè)要建立完善的信用機(jī)制和科學(xué)管理機(jī)制，社會(huì)要大力營(yíng)造誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)氛圍，有助于實(shí)現(xiàn)銀行信貸金融風(fēng)險(xiǎn)降低，實(shí)現(xiàn)銀行良性發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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