第一篇：金融抑制、金融自由化和我國金融體制改革的對策

一、金融抑制及其危害

金融抑制

金融抑制是由美國經(jīng)濟學家麥金農(nóng)和肖提出的。作為金融發(fā)展和金融深化的對立面其理論核心是每個發(fā)展中國家的國內(nèi)資本市場以及貨幣政策和財政政策是如何影響該市場運作的。把實際貨幣余額和物質(zhì)資本的關(guān)系視作是互補的即實際貨幣余額的增加將導致投資和總產(chǎn)出的增加。低的或負的實際存、貸款利率使實際貨幣余額很低。為了使政策對貨幣體系的實際規(guī)模有實質(zhì)性的影響私人部門對實際存、貸款利率的反應必須是敏感的。

在金融抑制下因為存款的實際收益很低所以儲蓄很低。由于銀行不能根據(jù)風險程度決定利率。低的實際貸款利率吸引那些低收益和低風險項目對生產(chǎn)性項目或高風險項目來說要么得不到貸款要么借助于信貸配給而銀行只能選擇安全項目從而使風險降低。對于生產(chǎn)企業(yè)來說很難得到銀行信貸只好求助于非正式或場外市場這樣非正式的信貸市場就會產(chǎn)生。

金融抑制對我國企業(yè)融資能力的影響

企業(yè)的發(fā)展需要一定的資金來源。如果金融市場受到不適當?shù)娜藶楦深A各種類型的資金價格被扭曲企業(yè)無法根據(jù)自身發(fā)展要求調(diào)整其資本結(jié)構(gòu)達到最佳狀態(tài)。企業(yè)融資能力受到損害從而會阻礙經(jīng)濟的健康發(fā)展。我國的金融抑制是從資金供給、資金價格、資金流動等方面影響企業(yè)融資能力的。

首先政府對利率的管制未影響居民儲蓄是以抑制資本市場為代價的。如果高通貨膨脹導致了負利率就會迫使居民在負利率下增加儲蓄。在金融抑制下居民儲蓄對利率變動缺乏彈性。改革開放以來我國實際存款利率水平有年為負值實際貸款水平也有年為負值。但同期居民儲蓄一直以左右的幅度增長。這是由于政府在抑制信貸市場的同時還抑制了資本市場由于投資渠道少居民不得不選擇儲蓄。這導致企業(yè)過度依賴銀行貸款極大地增加了銀行和企業(yè)的破產(chǎn)風險。

其次政府限制利率對不同類型的資金需求者實行價格歧視導致了市場分割由此產(chǎn)生出一塊租金市場租金的存在構(gòu)成資金的漏損。另外信貸市場抑制還導致了銀行業(yè)兼顧利潤最大化和政治利益最大化雙重目標。如向國有企業(yè)優(yōu)惠貸款由于現(xiàn)在國有企業(yè)效益普遍低導致銀行壞帳損失巨大這部分壞帳損失也構(gòu)成信貸市場的資金漏損。這樣大量的資金流向直接非生產(chǎn)性活動造成資源配置效率低下。

最后信貸市場上的價格管制和市場分割與政府限定證券價格扭曲了資本市場的發(fā)育。從狹義上理解資本市場特指股票市場是企業(yè)從事直接融資的重要場所。如果政府過多考慮政治利益那么直接或間接管理就將轉(zhuǎn)化為金融抑制從而扭曲市場機制最終傷害企業(yè)融資能力。我國資本市場的抑制是從以下兩個方面影響企業(yè)融資能力的一方面股權(quán)結(jié)構(gòu)影響到企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。我國一直把國有企業(yè)作為上市公司的主要來源并把國有股的份額看作是控制企業(yè)的唯一手段導致了上市公司的畸型股權(quán)結(jié)構(gòu)。國有股不流通不能改進企業(yè)績效直接損害了企業(yè)的融資能力。另一方面股票定價直接關(guān)系到企業(yè)的融資成本及證券市場上的資金流向。我國的股票發(fā)行價格的確定是在證監(jiān)會的行政干預下進行的。由于證監(jiān)會直接管制一級市場上的市盈率水平導致了我國上市公司嚴重的低定價發(fā)行行為這種低定價水平增加了企業(yè)直接融資成本。同時發(fā)行額度實行計劃管理兩級審批制也增加了企業(yè)的直接融資成本。額度分配要考慮到各地方經(jīng)濟發(fā)展情況顧及地區(qū)平衡等非經(jīng)濟因素。結(jié)果企業(yè)為爭額度常常會花費大量資金進行包裝、公關(guān)從而增加了發(fā)行費用。

可見金融抑制會阻礙經(jīng)濟的發(fā)展反過來呆滯的經(jīng)濟又限制了資金的積累和對金融業(yè)發(fā)展的需求制約著金融體制的改革與發(fā)展。因此我們的對策很明了進行以自由化為特征的金融體制改革以適應當前經(jīng)濟金融全球化的發(fā)展。

二、金融自由化及其危害

金融自由化

所謂金融自由化是指年代初西方國家普遍放松金融管制后出現(xiàn)的金融體系和金融市場充分經(jīng)營、公平競爭的趨勢。具體表現(xiàn)為以下四個方面一價格自由化。即取消利率、匯率的限制同時放寬本國資本和金融機構(gòu)進入外國市場的限制。讓金融商品的價格發(fā)揮市場調(diào)節(jié)作用。二業(yè)務自由化。即允許各類金融機構(gòu)交叉業(yè)務公平競爭。三市場自由化。即放松各類金融機構(gòu)進入金融市場的限制完善金融市場的融資工具和技術(shù)。四資本流動自由化。即放寬外國資本、外國金融機構(gòu)進入本國市場的限制。

在金融自由化的條件下金融信息更具有公開性能夠更好地反映市場供求關(guān)系形成更為有效的價格體系。更為重要的是減少了產(chǎn)品間、銀行間的資金流動障礙從而使資源配置更接近最優(yōu)化。因此金融自由化改革對增進發(fā)展中國家現(xiàn)有金融市場效率深化金融體制以滿足現(xiàn)實經(jīng)濟高效運行的需求起到了積極的促進作用。

盲目進行金融自由化對發(fā)展中國家的危害

第二篇：金融體制改革

金融體制改革

【關(guān)鍵詞】

服務實體經(jīng)濟配置金融資源創(chuàng)新與資源協(xié)調(diào)發(fā)展溫州老板跑路潮借貸危機民間資本陽光化促進中小企業(yè)發(fā)展金融業(yè)壟斷中小企業(yè)融資難

【背景鏈接】

2012年1月，中共中央政治局常委、國務院總理溫家寶在全國金融工作會議上強調(diào)，做好新時期的金融工作，要堅持五個原則：堅持金融服務實體經(jīng)濟的本質(zhì)要求；堅持市場配置金融資源的改革導向；堅持創(chuàng)新與監(jiān)管相協(xié)調(diào)的發(fā)展理念；堅持把防范化解風險作為金融工作生命線；堅持自主漸進安全共贏的開放方針。

2011年4月份以來，有關(guān)溫州中小企業(yè)資金斷裂，眾多企業(yè)主紛紛“跑路”的傳聞不絕于耳，甚至有私營企業(yè)主因不堪重負跳樓。種種跡象證實，上述事件與當?shù)孛耖g借貸有關(guān)。

2011年11月，溫州市政府高調(diào)拋出以“民間資本?陽光化?”為主要對象的地方金融改革“1+8”行動方案?！?”是指溫州市政府新近起草并已在上報過程中的《溫州國家金融綜合改革試驗區(qū)總體方案》，“8”是指在前述《總體方案》的框架下，配套8個地方性專項具體子方案。溫州市早在2002年就已成為全國唯一的金融綜合改革試驗區(qū)，但因種種原因，改革并未深入實施。此番，溫州因一系列民間借貸引發(fā)的危機，再次重提試驗區(qū)建設。

【標準表述】

[權(quán)威論述]

加強金融服務和財稅扶持，主要加大對符合國家產(chǎn)業(yè)和環(huán)保政策、能夠吸納就業(yè)的科技、服務和加工業(yè)等實體經(jīng)濟的支持力度，引導和幫助小型微型企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營、增強盈利能力和發(fā)展后勁。——溫家寶

做好新時期的金融工作，要堅持金融服務實體經(jīng)濟的本質(zhì)要求，確保資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟，堅決抑制社會資本脫實向虛、以錢炒錢，防止虛擬經(jīng)濟過度自我循環(huán)和膨脹，防止出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象?！獪丶覍?/p>

對區(qū)域性的小型金融機構(gòu)監(jiān)管的責任要交給地方政府，要建立起地方性的金融監(jiān)管機構(gòu)，在業(yè)務上可以歸銀監(jiān)會指導，但責任在地方政府?！獪丶覍?/p>

中小企業(yè)嚴重的融資困境和民間金融的高利貸化趨勢呼喚金融體制改革?！紕僮?/p>

[意義]

金融業(yè)是現(xiàn)代市場經(jīng)濟的核心，具有牽一發(fā)動全身的全局效應，是振興經(jīng)濟全局的催化劑，若處理不慎也會成為撼動全局的火藥桶。因此，國內(nèi)外經(jīng)濟形勢越是錯綜復雜，經(jīng)濟社會發(fā)展壓力越是加大，就越需重視金融體制改革的獨特關(guān)鍵作用。深化金融體

制改革，將強烈激發(fā)我國的經(jīng)濟潛能，大幅開拓我國經(jīng)濟發(fā)展空間,創(chuàng)造我國經(jīng)濟社會發(fā)展新局面。

中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟的一支重要力量，占全國企業(yè)總數(shù)的90%以上，貢獻GDP全國總量的60以上，上交國家稅收占全國稅收50%以上，創(chuàng)造就業(yè)崗位占全國的75%以上。溫州是全國中小企業(yè)最為活躍的地區(qū)之一，溫州全市現(xiàn)有40多萬家中小企業(yè)。但是中小企業(yè)的成立、發(fā)展很少得到銀行方面的資金支持，只能依靠民間借貸。從這一意義上說，民間借貸對國民經(jīng)濟發(fā)展也是作出了重要貢獻的。但是在現(xiàn)行的金融體制下，中小企業(yè)很難從銀行獲得貸款，而民間借貸還處于“地下”或者說“灰色”狀態(tài)，缺少法律保障和政策引導，借貸程序、手續(xù)不規(guī)范，隨意性大，潛伏著很大風險。由此可見無論是中小企業(yè)融資難面臨發(fā)展和生存困難，還是民間借貸風險的發(fā)生，追究其根源，與目前的金融體制不完善有很大關(guān)系。

我國傳統(tǒng)的金融體制是在我國實行計劃經(jīng)濟的條件上建立的，它適應高度集中的計劃經(jīng)濟體制。其特點是高度壟斷，主要為國有企業(yè)服務。當年全中國只有四大銀行，即中國銀行、中國工商銀行、中國建設銀行和中國農(nóng)業(yè)銀行。隨著我國的改革開放，由計劃經(jīng)濟轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鼋?jīng)濟，傳統(tǒng)的金融體制也開始邁開改革的步伐。但是，由于種種因素的限制，金融體制的改革及金融業(yè)的發(fā)展，存在的主要問題是：高度壟斷沒有完全打破，中小企業(yè)金融機構(gòu)較少，貨幣市場、資本市場發(fā)展緩慢。這些體制性缺陷，造成中小企業(yè)融資困難，影響稀缺資金的配置效率，不僅傷害我國經(jīng)濟健康運行，而且威脅到長期穩(wěn)定發(fā)展，所以，推進金融體制改革已刻不容緩。

[措施]

推進金融體制的改革下，不僅應關(guān)注現(xiàn)有金融體制要素的現(xiàn)狀、問題和發(fā)展方向，而且更要關(guān)注新生的金融要素的生長和發(fā)展。建立市場配置資金為主，以政府配置資金為補充，政府主導下充分發(fā)揮市場作用的金融體系，以適應市場經(jīng)濟和經(jīng)濟全球化發(fā)展的需要。

第一，要深化金融組織體系改革。改造國有商業(yè)銀行和國家控股的股份制商業(yè)銀行，實現(xiàn)銀行產(chǎn)權(quán)主體的多元化，完善金融法人治理結(jié)構(gòu)，建立有效的約束機制和激勵機制；發(fā)展非國有商業(yè)銀行，大力支持中小企業(yè)金融機構(gòu)，加快發(fā)展社區(qū)銀行、村鎮(zhèn)銀行；引導民間資本進入金融領(lǐng)域，規(guī)范和完善民間信用；要注意防范金融發(fā)展中的無序競爭與過度競爭行為的發(fā)生。

第二，推進金融市場改革。重點發(fā)展以同業(yè)拆借、票據(jù)承兌貼現(xiàn)為主的貨幣市場；規(guī)范證券市場秩序，引導資本市場健康發(fā)展；建立健全統(tǒng)一的外匯市場；加快利率市場化改革進程，逐步建立以中央銀行利率為基礎、以貨幣市場利率為中介、金融機構(gòu)存貸款由市場供求決定的市場利率體系及其他形成機制。

第三，促進金融業(yè)務和金融工具創(chuàng)新。鼓勵金融機構(gòu)在保持常規(guī)金融業(yè)務品種外，大力開拓中間業(yè)務、表外業(yè)務，推行電話銀行、信用借記卡、代理理財?shù)葮I(yè)務；繼續(xù)發(fā)展封閉式基金，積極推行開放式基金；發(fā)行零息債券；適時推出以銀行同業(yè)拆借利率為基礎的浮動利率存款、浮動利率貸款等新型銀行業(yè)務品種；拓展商業(yè)保險品種，發(fā)展投資類保險和組合保險；探索資產(chǎn)證券化試點等等。

第四，深化保險業(yè)改革，擴大保險覆蓋面，提高保險服務水平和規(guī)范風險能力。第五，健全金融監(jiān)管機制。建立和健全銀行業(yè)、保險業(yè)和證券業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的體制和制度規(guī)范，形成從市場準入、業(yè)務合規(guī)、風險控制到市場退出的全方位監(jiān)管體系。如建立金融風險識別、預警和控制體系，防范和化解系統(tǒng)性金融風險；規(guī)范金融機構(gòu)市場推出機制，建立相應的存款保險、投資者保護和保險保障制度。提高金融監(jiān)管水平，加強風險監(jiān)管和資本充足率約束，建立健全銀行、證券、保險監(jiān)管機構(gòu)間以及同宏觀調(diào)控部門的協(xié)調(diào)制。

第三篇：日本金融自由化及啟示

案例七：日本金融自由化與啟示

二戰(zhàn)后至70年代中期以前,日本一直對金融業(yè)的市場準入、各類金融機構(gòu)的業(yè)務范圍、金融業(yè)的價格與非價格競爭、資本國際流動等實行嚴格的管制。此后,日本金融自由化開始逐步展開,具有高度穩(wěn)定性的日本金融體系逐漸演變成了存在諸多嚴重問題、危機四伏的金融體系。目前,國內(nèi)外學術(shù)界認為金融自由化是促成20世紀80年代后半期日本泡沫經(jīng)濟嚴重化和金融風險不斷加劇的一個重要原因。但問題是,當時日本能否通過拒絕金融自由化的方式進行金融風險控制,為什么在泡沫經(jīng)濟破滅后的嚴重金融動蕩中日本又進一步推進了金融自由化的進程?對日本金融自由化的展開過程進行深入研究,不僅可以回答上述問題,而且對分析經(jīng)濟全球化時代的制度變遷路徑也提供一個典型實例。

一、90年代以前日本金融自由化的逐步展開

自70年代中期開始,推動日本政府放松對金融業(yè)管制的國內(nèi)與國際因素不斷涌現(xiàn),日本金融業(yè)逐步踏上了自由化之路。

(一)大企業(yè)資金需求減少對戰(zhàn)后日本傳統(tǒng)金融體制的影響

70年代中期以后,伴隨著日本經(jīng)濟增長率降低而發(fā)生的企業(yè)資金需求減少,對戰(zhàn)后日本傳統(tǒng)的金融體制產(chǎn)生了深刻影響:

第一,促進了證券回購市場的發(fā)展,并由此引發(fā)了銀行業(yè)與證券業(yè)之間的競爭。自70年中期開始,日本證券回購市場的交易規(guī)模迅速膨脹,1978年已經(jīng)超過4萬億日元,從而成為當時在日本具有重要影響的自由利率金融市場。其主要原因是一些企業(yè)出現(xiàn)了“余裕”資金,為提高這些資金的使用效率,企業(yè)把其大量投入到了自由利率的證券回購市場。證券公司所進行的具有資金借貸性質(zhì)的證券回購業(yè)務的迅速發(fā)展,“破壞”了戰(zhàn)后日本傳統(tǒng)金融體制之下證券業(yè)與銀行業(yè)之間的均衡關(guān)系,而這又招致以都市銀行為代表的大銀行的反擊行為。1979年5月由都市銀行所推出的可轉(zhuǎn)讓存單(ＣＤ)就是銀行業(yè)回擊證券業(yè)的一個重要舉措。盡管當時發(fā)行的ＣＤ面額很大,時間期限規(guī)定也較嚴格(面額5億日元以上、期限為3～6個月),它還不是一種主流金融商品,但畢竟與證券回購交易一起打開了突破日本金融商品價格管制的缺口。

第二,加速了銀行同質(zhì)化的進程,并從而引發(fā)了銀行業(yè)內(nèi)部的激烈競爭。70年代中期以后,日本大企業(yè)由于采取了“減量經(jīng)營”的經(jīng)營方針,致使其對外部資金的需求不斷減少。并且隨著融資方式的日趨多元化,大企業(yè)對銀行借款的依賴程度不斷降低。這樣就造成了各種銀行在貸款對象選擇方面向中小企業(yè)加速集中的趨勢。另外,都市銀行、地方銀行這類傳統(tǒng)以短期周轉(zhuǎn)資金借貸為核心業(yè)務的銀行,也開始逐步擴大了設備投資貸款等長期借貸業(yè)務。1970年都市銀行的對外貸款總額當中,設備投資貸款所占的比例僅為12.0%,而1981年便上升到了21.4%,1991年則達到了40.1%。上述3個時期地方銀行的設備投資貸款占其對外貸款總額的比重分別為15.7%、27.0%和37.1%。上述情況表明,80年代日本銀行業(yè)日趨同質(zhì)化,戰(zhàn)后日本傳統(tǒng)金融體制之下所確定的銀行業(yè)分業(yè)經(jīng)營原則已被新的經(jīng)濟環(huán)境逐步打破。

(二)赤字國債大量發(fā)行對戰(zhàn)后日本傳統(tǒng)金融體制的沖擊

以1975財政發(fā)行2.3萬億日元的赤字國債為開端,日本走上了大量發(fā)行赤字國債之路。國債的大量發(fā)行使日本傳統(tǒng)的國債定價、發(fā)行和消化方式已無法維持。在這種情況下,日本大藏省開始實施國債的“流動化”和利率“彈性化”政策,即允許銀行將持有的已發(fā)行1年以上的國債在市場上出售,并且自1978年開始采用公募拍賣方式來發(fā)行國債。這樣,國債作為一種重要的自由利率金融商品開始出現(xiàn)于日本金融市場。

國債大量發(fā)行的最重要影響,并不在于出現(xiàn)了一種規(guī)模巨大的自由利率金融商品,而在于由此而引發(fā)了銀行業(yè)與證券業(yè)的相互滲透以及銀行業(yè)與證券業(yè)在開發(fā)以國債為基礎的新型金融商品等方面的激烈競爭。由于自1975起發(fā)行的國債多為10年期國債,其償還期在80年代中期開始,這意味著在80年代初日本金融市場上會出現(xiàn)規(guī)模巨大的“期近”國債(即在兩三年之內(nèi)就將到期的國債)。由于這些國債是一種自由利率金融商品,因而其收益率一般都高于被政府所管制的銀行存款利率。如果證券公司大量出售“期近”國債回收資金,勢必將極大地影響銀行業(yè)的吸收存款能力。面對這一嚴峻局面,日本銀行業(yè)強烈要求政府允許其從事國債交易業(yè)務。這種努力盡管遭到了證券業(yè)的激烈反對,但1981年通過的新“銀行法”還是滿足了銀行業(yè)的要求,允許其從1983年4月開始從事國債交易業(yè)務。

在“新銀行法”出臺前后,日本銀行業(yè)與證券業(yè)之間的競爭日趨激烈,相互滲透日趨加深。這最集中地反映在證券業(yè)以國債等公共債券為基礎,陸續(xù)開發(fā)出了具有存款性質(zhì)的中期國債基金、利息基金、零利債券、證券互換、長期國債基金等金融商品,銀行業(yè)則相繼開發(fā)出了指定日期存款、大額貸付信托、國債定期賬戶、國債信托賬戶等具有證券特點的金融商品。

(三)強大的國際壓力對日本金融自由化的推動作用

70年代末以后,日本傳統(tǒng)的金融管制制度受到了前所未有的強大國際壓力。這種國際壓力極大地促進了日本金融自由化的進程。

第一,嚴峻的國際競爭壓力與日本企業(yè)債券發(fā)行管制放松。70年代以前,由于大藏省及由8家主要銀行組成的企業(yè)債券發(fā)行協(xié)會,對企業(yè)發(fā)行債券采取了種種抑制性的政策措施,致使日本企業(yè)很難通過發(fā)行債券的方式在國內(nèi)金融市場籌集到低成本的資金。另外,由于日本的外匯法禁止資本在國際間自由流動,這又使得日本企業(yè)無法自由地從國際資本市場融資。1980年日本對實施多年的外匯法進行了重大修改,確定了外匯交易“原則自由”的政策原則。隨著日本對國際間資本流動管制的放松,日本企業(yè)在海外資本市場通過發(fā)行企業(yè)債券所獲得的資金規(guī)模不斷擴大,海外資本市場對日本國內(nèi)資本市場構(gòu)成了極大的競爭壓力。在這種情況下,日本不得不放松了對企業(yè)債券市場的管制措施:一方面逐步調(diào)整了長期實施的企業(yè)債券發(fā)行“有擔保原則”這一行業(yè)慣例,降低了債券發(fā)行企業(yè)的資格標準;另一方面降低了銀行所收取的擔保物品管理手續(xù)費。自80年代開始,日本企業(yè)基本改變了擔保物品管理手續(xù)費價格接受者的地位,其費率一般都由銀行與企業(yè)協(xié)商來確定。

另外,在企業(yè)債券市場管制不斷放松之際,日本企業(yè)正在爭取實現(xiàn)ＣＰ(商業(yè)票據(jù))發(fā)行合法化。然而,由于銀行業(yè)及其后盾大藏省的阻撓,這一行動遲遲未果,最后雙方的交涉過程演變成了具有政治色彩的斗爭,企業(yè)界于1987年終于獲得了這場斗爭的勝利。此后,日本企業(yè)的ＣＰ發(fā)行規(guī)模迅速膨脹,到1990年末其余額達到了15.7萬億日元。

第二,美國政府對日本政府施壓與日本的金融管制放松。70年代末80年代初,美國的高利率政策造成美元大幅度升值。隨著美元升值對美國出口產(chǎn)業(yè)及就業(yè)打擊不斷深刻化,美國政府逐漸矯正了美元升值是“強大美國”的象征這一膚淺認識,轉(zhuǎn)而要求有關(guān)國家采取措施抑制美元升值。在這種背景下美國政府出臺的“索羅門報告”認為,造成日元貶值的最重要原因是日本實行“人為低利率”的金融管制政策,致使投資家不愿投資日元以及日元金融商品。所以,要求日本加速實行金融自由化。1984年5月末,剛剛成立不久的“美國—日本美元日元委員會”提出了“美國—日本美元日元委員會報告”,與此同時日本大藏省也發(fā)表了題為“金融自由化及日元國際化的現(xiàn)狀與展望”的報告。此二報告一般被合稱為日本的“金融自由化和國際化宣言”。在“宣言”發(fā)表以后,日本存款利率自由化的步伐開始加快,在都市銀行、長期信用銀行、信托銀行、地方銀行、相互銀行(1989年2月大部分轉(zhuǎn)化為普通銀行,被稱為“第二地方銀行”)、信用金庫等6類銀行型金融機構(gòu)的存款總額中,自由利率存款比率由1986年3月的11.8%上升到1988年3月的26.8%。其中都市銀行的存款利率自由化程度最高,從15.9%上升到了34.7%。

二、泡沫經(jīng)濟破滅后日本金融自由化的措施

泡沫經(jīng)濟破滅以后,日本的金融自由化進程可以劃分為兩個階段:一是90年代前半期謹慎的金融自由化改革階段;二是90年代后半期金融自由化的最終完成階段。

(一)90年代前半期日本自由化的進展

90年代前半期,盡管日本金融業(yè)已經(jīng)陷入到不良貸款嚴重、金融交易大幅度萎縮的困境之中,但日本政府并沒有打算從根本上改革傳統(tǒng)的金融管制體制,并以此實現(xiàn)金融結(jié)構(gòu)調(diào)整和金融秩序重建,而僅僅是按照80年代中期所規(guī)劃的金融自由化目標實施了如下兩項措施:

第一,存款利率的完全自由化。90年代以前,日本在不足1000萬日元的小額定期存款利率自由化方面所取得的唯一進展,就是于1989年6月引入了限額為300萬日元的ＭＭＣ(浮動利率定期存款),活期存款的利率管制仍然沒有任何松動。90年代上半期,日本存款利率自由化獲得了重大進展。首先,逐步實現(xiàn)了小額定期存款利率自由化:1990年4月把ＭＭＣ的最低限額從300萬日元調(diào)低到了100萬日元,1991年4月把ＭＭＣ的最低限額進一步降低到了50萬日元,同年11月實現(xiàn)了300萬日元以上的小額定期存款(3個月～3年)利率自由化,1992年6月廢除了關(guān)于ＭＭＣ最低限額的規(guī)定,1993年6月為期1個月至3年的小額定期存款利率實現(xiàn)了完全自由化,1993年10月,開始引入最長期限為3年的浮動利率存款和最長期限為4年的固定利率存款(中長期存款),1994年10月實現(xiàn)了定期儲蓄存款利率的自由化,并引入了最長期限為5年的固定利率存款。其次,短期內(nèi)迅速實現(xiàn)了活期存款利率自由化:1992年6月引入了新型儲蓄存款(金額為40萬或20萬日元,與大額定期存款的利率進行聯(lián)動),1993年10月出臺了新型儲蓄存款的進一步自由化措施,1994年10月除了結(jié)算帳戶存款以外的所有活期存款利率都實現(xiàn)了自由化。這樣,經(jīng)過十幾年的改革歷程,日本對銀行業(yè)所進行的價格競爭管制終于走到了歷史的盡頭。

第二,金融機構(gòu)業(yè)務兼營化的初步發(fā)展。80年代,盡管銀行業(yè)已經(jīng)開始涉足國債等公共債券的交易活動,銀行和證券公司相繼開發(fā)出了大量的滲透到對方經(jīng)營領(lǐng)域的金融商品,但真正的金融業(yè)務兼營化卻始于90年代初期。1992年日本通過了《金融制度改革法》,該法案的主要內(nèi)容就是確定了銀行、證券、信托3種業(yè)態(tài)的金融機構(gòu)可以通過設立子公司的形式實現(xiàn)業(yè)務的兼營化。另外,生命保險公司與財產(chǎn)保險公司也可以通過設立子公司的形式進入到對方的經(jīng)營領(lǐng)域。

(二)90年代后半期日本金融自由化

90年代中后期,受不良債權(quán)等嚴重問題困擾的日本金融業(yè)發(fā)生了空前的危機,許多巨型金融機構(gòu)陷于經(jīng)營危機狀態(tài),金融機構(gòu)的破產(chǎn)倒閉事件頻繁發(fā)生。金融危機及由此引發(fā)的經(jīng)濟危機使日本政府面臨著嚴峻的民眾信任危機。在這種大背景下上臺執(zhí)政的橋本內(nèi)閣于1996年發(fā)表了題為《金融體系改革———面向2001年東京市場的新生》的報告,確定了日本金融體制改革的構(gòu)想。此后,日本政府陸續(xù)出臺了多部金融改革法令,對戰(zhàn)后傳統(tǒng)的金融體制進行了多方面的重大改革。其中推進金融自由化進程的改革措施主要包括以下幾個方面:

第一,金融控股公司合法化。自1998年3月開始實行的《金融控股公司法》規(guī)定,在日本可以組建金融控股公司。所謂金融控股公司就是指以某一金融業(yè)態(tài)的金融機構(gòu)為母體,通過50%以上控股的形式把銀行、證券公司、保險公司等金融機構(gòu)子公司化的金融組織形態(tài)。戰(zhàn)后日本的禁止壟斷法一直禁止成立金融控股公司,此番對禁止壟斷法的修改,一方面是為了通過金融機構(gòu)業(yè)務多元化來實現(xiàn)金融業(yè)的“范圍經(jīng)濟”,另一方面是為金融機構(gòu)的順利重組提供條件。

第二,金融機構(gòu)業(yè)務兼營化的進一步發(fā)展。1997年2月,日本銀行業(yè)被允許設立專供信托投資公司出售信托產(chǎn)品的柜臺。這一舉措表明,信托交易開始進入銀行。自1998年12月起,日本銀行業(yè)被允許在窗口出售信托投資產(chǎn)品。另外,在此期間日本開始允許銀行系證券公司從事股票交易。在放寬對銀行及銀行系證券公司業(yè)務限制的同時,日本也擴大了證券公司的業(yè)務范圍。自1997年開始日本的證券公司被允許開設“證券綜合帳戶”。所謂“證券綜合帳戶”,即指在證券公司給客戶開設的交易帳戶之上附加上支付與結(jié)算功能。這表明證券公司開始涉足長期以來一直被銀行業(yè)所壟斷的管理結(jié)算帳戶業(yè)務領(lǐng)域。

第三,對金融機構(gòu)開業(yè)及價格與非價格競爭管制的進一步放松。首先,證券公司與信托投資公司的開業(yè)管制由以前的許可制改為注冊制。在注冊制之下,有關(guān)機構(gòu)只要滿足一些必備的條件,就可以很容易地獲得營業(yè)資格或退出某一經(jīng)營領(lǐng)域,從而降低了證券業(yè)與信托業(yè)的進入與退出壁壘。其次,股票交易手續(xù)費的自由化。泡沫經(jīng)濟破滅以后,隨著證券公司向客戶提供“損失補貼”事件的不斷被暴光,日本各界人士對股票交易手續(xù)費管制的批判之聲日趨高漲。人們普遍認為固定制的手續(xù)費標準是產(chǎn)生損失補貼問題的溫床。1998年4月,日本政府終于決定對5000萬日元以上的股票交易實行自由手續(xù)費率。

第四,國際間金融交易的徹底自由化。于1998年4月起正式實施的日本新《外匯法》規(guī)定:實行內(nèi)外資本交易自由化,放開資本項目下外匯業(yè)務的許可證制或事先申報制;外匯業(yè)務完全自由化,廢除外匯銀行制、指定證券公司制和兌換商制;放開個人和企業(yè)在國外金融機構(gòu)開戶存款;放開企業(yè)間外匯債權(quán)與債務的軋差清算以及境內(nèi)居民外幣計價結(jié)算。另外,日本政府為使企業(yè)更容易地通過發(fā)行債券融資,還進一步放松了對

企業(yè)債券發(fā)行的管制。1996年1月,日本大藏省廢除了此前長期實行的企業(yè)“適合發(fā)債基準”,規(guī)定無論何種企業(yè),只要獲得一家以上的信用等級評定公司的信用等級評定,就可以發(fā)行企業(yè)債券。

三、關(guān)于日本金融自由化展開過程的幾點啟示

通過前文對日本金融自由化展開過程的分析,我們可以得出如下結(jié)論:

第一,經(jīng)濟運行環(huán)境的演變是推動金融制度改革及金融自由化的最強大動力。隨著社會經(jīng)濟發(fā)展進入一個新階段,必然會產(chǎn)生諸多新的經(jīng)濟問題,從而要求政府進行金融體制改革以滿足金融機構(gòu)調(diào)整其業(yè)務內(nèi)容的需要。具體到90年代中期以前日本的實例來說,日本著名經(jīng)濟學家堀內(nèi)義的總結(jié)是非常確切的,他認為,日本“金融自由化并非是高速經(jīng)濟增長的一個原因,而是經(jīng)濟發(fā)展的一個結(jié)果?！痹趹?zhàn)后日本經(jīng)濟高速增長時期,日本對金融業(yè)實行了極為嚴格的管制措施。甚至有人據(jù)此認為,日本的經(jīng)濟高速增長不是在市場機制占主導地位之下實現(xiàn)的。驕人的經(jīng)濟發(fā)展成績使日本政府對傳統(tǒng)的金融管制體系非常滿意,甚至從沒有考慮對其系統(tǒng)進行改革。但自70年代中后期開始,大企業(yè)資金需求減少與融資手段逐步多元化、赤字國債的大量發(fā)行等新現(xiàn)象的出現(xiàn),不斷迫使日本政府進行金融制度改革,推進金融自由化。90年代后半期日本進行的金融自由化改革則是經(jīng)濟、金融危機的必然結(jié)果。隨著金融危機的不斷加深與金融機構(gòu)及金融主管當局———大藏省丑聞的不斷曝光,人們?nèi)找鎽岩扇毡菊膱?zhí)政能力,公眾輿論對政府行動和政策制約作用也日趨增強。面對嚴峻的危機,不出臺符合公眾利益、贏得公眾信心的重大舉措,執(zhí)政集團必將承擔巨大的政治成本。在其社會聲譽降到最低點的情況下,日本政府被迫對傳統(tǒng)的金融管制制度與組織結(jié)構(gòu)進行徹底改革,以便獲得自身的政治利益。

第二,漸進式的金融自由化并不能完全有效地規(guī)避金融風險。90年代中期以前,日本的金融自由化一直是漸進地展開的。正是在這種漸進的金融自由化過程中,日本的金融風險也在不斷加劇。以銀行業(yè)為例,在日本傳統(tǒng)的金融管制制度之下享受著多種巨額“經(jīng)濟租”的銀行業(yè),在管制放松過程中不僅“經(jīng)濟租”不斷減少,而且其原有的“勢力范圍”不斷受到迅速崛起的證券業(yè)和企業(yè)直接融資的侵蝕。這樣,銀行業(yè)不僅面臨著確保存款穩(wěn)定增長的難題,甚至在尋求合理、可靠的貸款對象方面也面臨諸多困難。在此期間,日本銀行業(yè)的存貸期限結(jié)構(gòu)風險、融資對象風險、融資內(nèi)容風險不斷擴大,違規(guī)、違法經(jīng)營現(xiàn)象不斷滋生蔓延。這種現(xiàn)象的發(fā)生盡管有銀行內(nèi)部對經(jīng)營風險控制弱化單方面的原因,但在吸收存款和尋求合理、可靠的貸款對象都面臨著嚴重困難的情況下,銀行業(yè)的經(jīng)營風險就很難通過內(nèi)部控制來解決。在這種情況下,控制金融風險的最重要手段是出臺促進金融結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策體系,通過謹慎的監(jiān)管措施穩(wěn)固金融業(yè)的經(jīng)營基礎和抗風險能力,加強金融機構(gòu)的信息披露,通過適當?shù)耐緩綄崿F(xiàn)金融業(yè)的業(yè)務兼營化,是促進金融機構(gòu)調(diào)整的一個重要途徑。因此,在泡沫經(jīng)濟破滅以后日本加快了金融機構(gòu)業(yè)務兼營化步伐。第三,金融自由化作為一種管制制度改革的過程,必然存在利益格局重建問題,所以,各種利益主體之間的斗爭不可避免。在這一過程中,政府必須避免被有關(guān)的利益主體所“俘獲”。在日本金融自由化的展開過程中,證券業(yè)與銀行業(yè)之間圍繞國債業(yè)務問題發(fā)生了尖銳的對立,一般產(chǎn)業(yè)企業(yè)則與銀行業(yè)圍繞ＣＰ發(fā)行合法化問題展開了激烈斗爭。在各方利益主體的斗爭中,日本政府在一定程度上表現(xiàn)出了被傳統(tǒng)金融管制制度的最大受益者———銀行業(yè)所俘獲,盡力維護銀行業(yè)利益的傾向。因為一般說來銀行業(yè)的要求,例如從事國債等公共債券交易業(yè)務等,基本上都能夠得到及時解決,而證券業(yè)與一般產(chǎn)業(yè)企業(yè)的要求,都需要費盡周折才能夠得到滿足。在一定程度上照

顧既得利益獲得者的利益,對平穩(wěn)地推進制度改革具有重要意義,但卻不能在方方面面都照顧既得利益獲得者的利益, 否則改革就會偏離正確方向.第四,在經(jīng)濟全球化的時代,國際因素是推動經(jīng)濟體制變革不可忽視的重要力量。我們在討論制度選擇問題時經(jīng)常聽到這樣一種說法,即應根據(jù)自己的情況進行制度選擇和制度設計。但實際情況卻是我們在許多情況下無法完全根據(jù)自身的意愿和情況來進行制度選擇和制度設計。國際因素的影響是造成這種現(xiàn)象的一個最主要原因。日本金融自由化的展開過程就為此提供了一個最充分的例證。國際競爭壓力迫使日本政府不得不改革其國內(nèi)企業(yè)債券市場的管制制度,而此項改革則進一步加深了大企業(yè)“脫離銀行”的趨勢。美國政府的施壓則極大地加快了日本利率自由化進程。可以肯定地講,經(jīng)濟全球化時代是一個制度選擇空間被不斷縮小的時代。

第四篇：探析我國金融體制改革若干問題

探析我國金融體制改革若干問題

摘要:中國金融系統(tǒng)由過去的單一銀行制轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€以中央銀行為領(lǐng)導,國家銀行為主體,多種金融機構(gòu)并存的金融體系。中國金融改革的過程就是一個金融不斷創(chuàng)新的過程。目前,我國金融創(chuàng)新已進入深化金融改革和適應入世后金融對外開放的新階段,但這并不等于說必須在金融領(lǐng)域內(nèi)全方位地與國際金融接軌,事實上,在金融領(lǐng)域的許多方面,我國還不具備金融創(chuàng)新的條件,因此,應當結(jié)合我國金融國情,循序漸進地在一些方面積極推進金融創(chuàng)新的進程。

關(guān)鍵詞:金融體制 發(fā)展 難點 對策 思路引言改革開放20余年來,中國的經(jīng)濟體制有了較大轉(zhuǎn)變。在走向市場的這段期間,其所取得的成就是有目共睹的。然而,與此相對,我國金融體制的創(chuàng)新變革則顯得有些滯后。自從1979年我國打破了“大一統(tǒng)”的金融管理模式之后,相繼推行一系列的漸進式改革措施,但是,改革的著眼點,更多地放在了外延的擴展上。如增設一些新的機構(gòu)網(wǎng)點,引進一些新的金融工具(住房抵押貸款、CDR、QFII等新聞論文發(fā)表/xinwenlunwenfabiao/),開辟一些新的金融市場(股票市場、回購協(xié)議市場、銀行間同業(yè)拆借市場等)等,即遵循了機構(gòu)創(chuàng)新、工具創(chuàng)新和市場創(chuàng)新,而對現(xiàn)有制度框架和金融秩序可能造成潛在威脅的深層次問題,采取的往往是迂回方案或者基本不予涉及。也就是說存在著明顯的“三重三輕”傾向,即重增量,輕存量;重體制外,輕體制內(nèi);重金融組織與金融工具,輕金融制度。顯然,這就與金融創(chuàng)新的系統(tǒng)化變革思想有些相違背。參照熊彼特的技術(shù)創(chuàng)新思想,我們不妨將金融創(chuàng)新分解為機構(gòu)創(chuàng)新、工具創(chuàng)新、市場創(chuàng)新以及制度創(chuàng)新。那么,這四者應該說是一完美組合。金融要創(chuàng)新,就必然融合了機構(gòu)創(chuàng)新、工具創(chuàng)新、市場創(chuàng)新以及制度的創(chuàng)新。制度創(chuàng)新,其一個極為重要的目的,我們知道是為了獲取最大的、現(xiàn)有制度所不能實現(xiàn)的潛在利潤,它有著將外部收益內(nèi)部化的能力。具體到我們下面所要討論的金融制度的創(chuàng)新,它之所以受到重視,同樣在于其將閑置的金融資源加以重新配置并投入使用的能力?？梢韵胂?如果沒有承載市場的有效的金融制度,又何以創(chuàng)辦適應市場運行的金融機構(gòu)?機構(gòu)不存在了,那么能滿足市場需求的金融工具又怎么會誕生呢?當然,作為金融創(chuàng)新的核心內(nèi)容改革開放20余年來,中國的經(jīng)濟體制有了較大轉(zhuǎn)變。在走向市場的這段期間,其所取得的成就是有目共睹的。然而,與此相對,我國金融體制的創(chuàng)新變革則顯得有些滯后。

金融管理體制存在的問題從整個金融體制的改革來看,它可分為中央銀行的宏觀調(diào)控體系、金融的組織體系、金融市場體系、現(xiàn)代化的管理體系四部分。

中央銀行的宏觀調(diào)控體系。改革中央銀行的宏觀調(diào)控體系有這樣幾個難點,即如何建立中央銀行的組織體系,中央銀行對基礎貨幣的管理,用什么方法來控制住基礎貨幣。

中央銀行的組織體系。由于過去我們長期以來回避了這個問題,1993年以來大家對目前這種中央銀行的組織體系提出了很多非議。因為組織體系的設立體現(xiàn)看其功能,一定的功能也要通過定的組織體系來實現(xiàn),這兩者是相輔相成的。同時,中國人民銀行有專項貸款權(quán)。這點遭到大家的猛烈批評。國外有人據(jù)此認為中國沒有真正的中央銀行。中國的中央銀行從上到下有一個專項貸款指標。這個專項貸款有一部分是國務院點名的,由專業(yè)銀行去具體辦理。

正是由于中央銀行的利潤留成、教育論文發(fā)表/jylwfabiao/中央銀行具體辦業(yè)務、中央銀行層層普設機構(gòu)層層有資金使用權(quán)這些問題的存在,所以大家對中央銀行普設機構(gòu)提出了尖銳的批評,而且現(xiàn)在不論從國際上,還是國內(nèi)經(jīng)濟界、理論界、中央各部委對中央銀行提出的意見都是希望中央銀行要按經(jīng)濟區(qū)劃設立,取消縣級支行。我們現(xiàn)在人民銀行分行既有一定的規(guī)模調(diào)節(jié)權(quán),又有一定的資金調(diào)節(jié)權(quán),反而總行的資金調(diào)節(jié)權(quán)不是很重要,也不是很集中的。所以,1993年中央把省分行的資金權(quán)收回了,只留下農(nóng)副產(chǎn)品收購權(quán)及資金。調(diào)劑規(guī)模權(quán)也收上來了,只能給到各專業(yè)銀行,從而在資金上解決了這個問題。

第五篇：上報淺談金融自由化對我國經(jīng)濟的影響

淺談金融自由化對我國經(jīng)濟的影響

摘要： 21世紀，是一個經(jīng)濟全球化的時代，而金融自由化這一新名詞逐漸被人們所了解，那么何為金融自由化？是指80年代初西方國家普遍放松金融管制后出現(xiàn)的金融體系和金融市場充分經(jīng)營、公平競爭的趨勢。具體表現(xiàn)為以下四個方面：（1）價格自由化。即取消利率、匯率的限制，同時放寬本國資本和金融機構(gòu)進入外國市場的限制。讓金融商品的價格發(fā)揮市場調(diào)節(jié)作用。（2）業(yè)務自由化。即允許各類金融機構(gòu)交叉業(yè)務，公平競爭。（3）市場自由化。即放松各類金融機構(gòu)進入金融市場的限制，完善金融市場的融資工具和技術(shù)。（4）資本流動自由化。即放寬外國資本、外國金融機構(gòu)進入本國市場的限制。金融自由化又有何利與弊？以及中國的金融自由化如何發(fā)展？下面就讓我們來一一探討。

關(guān)鍵詞：金融自由化

目錄：

一、金融自由化及其危害。

二、我國金融體制改革及其對策

結(jié)論：科學規(guī)范金融市場，遵循經(jīng)濟運行規(guī)律，合理的決策，推動我國經(jīng)濟穩(wěn)步可持續(xù)發(fā)展

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