第一篇：金融風(fēng)險的防范與法律制度的完善

各位朋友，女士們，先生們：

非常高興出席這次由國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所舉辦的中國金融改革高層論壇。本屆論壇確定的主題“金融創(chuàng)新與風(fēng)險防范”，我認(rèn)為很好、很有意義。創(chuàng)新是金融業(yè)持續(xù)發(fā)展永不衰竭的動力，是金融業(yè)生命所系的必然趨勢。無論是50年代以現(xiàn)代養(yǎng)老基金創(chuàng)立為起點(diǎn)的機(jī)構(gòu)投資者的興起，60年代信用卡的誕生，還是70年

代包括歐洲美元、歐洲債券在內(nèi)的多項創(chuàng)新的問世，乃至80年代以后新一輪金融自由化浪潮中各種金融衍生工具和金融混業(yè)產(chǎn)品的出現(xiàn)，可以說20世紀(jì)整個世界金融業(yè)興衰得失的歷史，就是一部金融創(chuàng)新跌宕起伏的歷史。當(dāng)然，由于創(chuàng)新的不確定性，金融制度、機(jī)構(gòu)、市場、產(chǎn)品和服務(wù)等方面的每一次創(chuàng)新，金融機(jī)構(gòu)在獲得豐厚回報、金融業(yè)在得到較快發(fā)展的同時，也帶來了新的金融風(fēng)險。中國金融業(yè)在創(chuàng)新過程中也不例外。因此，如何處理好金融創(chuàng)新與風(fēng)險防范之間的關(guān)系，達(dá)到二者之間的平衡，實(shí)現(xiàn)金融創(chuàng)新與風(fēng)險防范的良性互動，始終是擺在監(jiān)管部門和各類金融機(jī)構(gòu)面前的一個重要課題。金融法律制度既是對金融機(jī)構(gòu)、金融業(yè)務(wù)主體和金融業(yè)務(wù)法律關(guān)系進(jìn)行規(guī)范和調(diào)整的制度安排，也是對金融監(jiān)督管理者自身行政行為進(jìn)行規(guī)范和約束的制度安排。金融立法的最根本目的就是規(guī)范和調(diào)整金融監(jiān)督管理者、金融機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)客戶之間的法律關(guān)系，強(qiáng)調(diào)對金融機(jī)構(gòu)客戶合法權(quán)益的保護(hù)，通過在政府失靈的領(lǐng)域強(qiáng)化監(jiān)督管理，發(fā)揮市場在金融發(fā)展中的主導(dǎo)作用，實(shí)現(xiàn)金融管制與市場自律間的平衡和協(xié)調(diào)發(fā)展。有市場就會有風(fēng)險，有金融市場就會有金融風(fēng)險。因此，金融立法的主旨并不是要消滅所有的金融風(fēng)險，而是要將金融風(fēng)險控制在金融監(jiān)督管理者可容忍的范圍和金融機(jī)構(gòu)可承受的區(qū)間內(nèi)。正是在這個意義上講，金融風(fēng)險的防范、控制和化解離不開金融法律制度的建立健全和有效執(zhí)行。這里我想就在金融創(chuàng)新這個大背景下，從完善金融立法這一側(cè)面，談一談我國金融風(fēng)險的防范問題。希望得到與會代表的指正。

一、中國目前的金融風(fēng)險狀況

金融風(fēng)險作為金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營過程中，由于宏觀經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境的變化、市場波動、匯率變動、金融機(jī)構(gòu)自身經(jīng)營管理不善等諸多原因，存在的在資金、財產(chǎn)和信譽(yù)遭受損失的可能性，有各種類型的劃分。如經(jīng)營性風(fēng)險、制度性風(fēng)險，宏觀風(fēng)險，微觀風(fēng)險等。巴塞爾銀行有效監(jiān)管的核心原則，將金融風(fēng)險劃分為了8類，包括信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險、流動性風(fēng)險和法律風(fēng)險等。無論按照哪種分類標(biāo)準(zhǔn)，總的看，近幾年我國金融風(fēng)險呈整體下降趨勢，但潛在的風(fēng)險仍然較大，金融機(jī)構(gòu)面臨的一些風(fēng)險不容樂觀。我認(rèn)為，目前中國金融體系中有三類風(fēng)險比較突出。

一是信用風(fēng)險仍然是中國金融業(yè)面臨的最主要風(fēng)險。貸款和投資是金融機(jī)構(gòu)的主要業(yè)務(wù)活動。貸款和投資活動要求金融機(jī)構(gòu)對借款人和投資對象的信用水平做出判斷。但由于信息不對稱的存在，金融機(jī)構(gòu)的這些判斷并非總是正確的，借款人和投資對象的信用水平也可能會因各種原因而下降。因此，金融機(jī)構(gòu)面臨的一個主要風(fēng)險就是交易對象無力履約的風(fēng)險，即信用風(fēng)險。在經(jīng)營過程中，如果金融機(jī)構(gòu)不能及時界定發(fā)生問題的金融資產(chǎn)、未能建立專項準(zhǔn)備金注銷不良資產(chǎn)，并且未及時停止計提利息收入，這些都將給金融機(jī)構(gòu)帶來嚴(yán)重的問題。

從賬面上看，近幾年我國銀行類金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量趨于好轉(zhuǎn)，不良貸款的絕對量和相對水平都呈現(xiàn)下降趨勢。這與監(jiān)管部門強(qiáng)化監(jiān)管和金融機(jī)構(gòu)自身深化改革、加強(qiáng)內(nèi)部管理的努力分不開。但也要看到，不良資產(chǎn)的下降與我國新一輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張中貸款增幅比較大也有很大關(guān)系。例如，2003年和2004年，全部金融機(jī)構(gòu)人民幣新增貸款分別達(dá)到2.74和2.26萬億元。并且，相對于國際銀行業(yè)的通行標(biāo)準(zhǔn)，目前我國銀行類金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)率也仍然很高，2004年底主要商業(yè)銀行的不良貸款比率為13.2；絕大多數(shù)商業(yè)銀行的資本充足率仍未達(dá)到8的法定監(jiān)管要求。

在對目前我國金融機(jī)構(gòu)面臨的信用風(fēng)險狀況進(jìn)行判斷時，一個值得密切關(guān)注的問題是近年來房地產(chǎn)貸款的大幅度增長。我國房地產(chǎn)市場的發(fā)展與房改有直接關(guān)系。我國的房改是上個世紀(jì)末啟動并在近年基本完成的。居民住房抵押貸款是房改后出現(xiàn)的新生事物。與傳統(tǒng)的貸款相比，房地產(chǎn)貸款的收益比較穩(wěn)定，銀行發(fā)展這項業(yè)務(wù)的積極性很高。因此，房地產(chǎn)貸款增長速度快，有其合理的一面。但也要清醒地看到，目前我國房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)還沒有經(jīng)過業(yè)務(wù)開展時間和經(jīng)濟(jì)周期變動的考驗(yàn)。由于我國銀行開展房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)剛起步幾年，所積累的數(shù)據(jù)尚不足以看出中長期的違約率水平；并且現(xiàn)在我國經(jīng)濟(jì)正處于新一輪擴(kuò)張期，經(jīng)濟(jì)景氣的上升，也部分掩蓋了房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)隱含的風(fēng)險。要知道，就像潮汐，經(jīng)濟(jì)景氣狀況總有發(fā)生變化的時候。一旦經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下調(diào)期，房地產(chǎn)貸款違約率水平可能就會上升。因此，不能對目前看似蒸蒸日上的房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)過于樂觀。在此方面，我們要吸取日本房地產(chǎn)泡沫的教訓(xùn)。日本的房地產(chǎn)泡沫破裂以后，銀行呆壞賬大幅度上升，并進(jìn)一步拖累證券市場，再加上日元升值的因素，使得日本經(jīng)濟(jì)步入了長達(dá)十多年的低迷期。作為發(fā)展中國家，我國一直非常強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定、快速、健康發(fā)展。如果在這方面出現(xiàn)問題，不說十幾年，就是只有幾年的衰退期或低迷期，都將給整個經(jīng)濟(jì)帶來巨大損失。

除銀行類金融機(jī)構(gòu)面臨很高的信用風(fēng)險外。近幾年我國證券類金融機(jī)構(gòu)面

臨的信用風(fēng)險也日益突出，相當(dāng)部分證券公司的資產(chǎn)質(zhì)量低下。最近已發(fā)生多起證券公司因資不抵債被接管的案件，中央銀行不得不為此動用再貸款償還被接管公司對個人債權(quán)人的債務(wù)。所以，我們對金融業(yè)面臨的信用風(fēng)險始終不能掉以輕心。信用風(fēng)險仍然是目前我國金融業(yè)面臨的最主要風(fēng)險。

二是操作風(fēng)險多發(fā)是我國金融業(yè)風(fēng)險中的一個突出特征。按照巴塞爾委員會的界定，金融機(jī)構(gòu)面臨的操作風(fēng)險：一是來自信息技術(shù)系統(tǒng)的重大失效或各種災(zāi)難事件而給金融機(jī)構(gòu)帶來的損失；二是源于內(nèi)部控制及公司治理機(jī)制的失效，金融機(jī)構(gòu)對各種失誤、欺詐、越權(quán)或職業(yè)不道德行為，未能及時做出反應(yīng)而遭受的損失。從近幾年我國金融業(yè)暴露出的有關(guān)操作方面的問題看，源于金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制和公司治理機(jī)制失效而引發(fā)的操作風(fēng)險占了主體，成為我國金融業(yè)面臨風(fēng)險中的一個突出特征。對近兩年金融機(jī)構(gòu)發(fā)生的各類案件分析表明，所造成的損失主要來自于由管理層腐敗、內(nèi)部工作人員違規(guī)行為以及金融詐騙等。

近來金融系統(tǒng)尤其是商業(yè)銀行各類案件頻發(fā)，其原因在一定程度上是由于銀行深化內(nèi)部改革，強(qiáng)化對業(yè)務(wù)運(yùn)作流程的監(jiān)控，造成過去隱蔽較深的案件較為集中地暴露所致，但無論是陳案還是新發(fā)，都反映了我國金融業(yè)中操作風(fēng)險相對較高的事實(shí)。這與我國建立現(xiàn)代金融企業(yè)制度的戰(zhàn)略目標(biāo)極不相符。不斷暴露出的操作風(fēng)險，不僅使金融機(jī)構(gòu)遭受了巨大財產(chǎn)損失，而且也嚴(yán)重?fù)p害了我國金融機(jī)構(gòu)的信譽(yù)。如最近金融系統(tǒng)暴出的幾個重大案件，都對我國金融業(yè)在國內(nèi)外的信譽(yù)造成了較為嚴(yán)重的負(fù)面影響。

三是跨市場、跨行業(yè)金融風(fēng)險正成為我國金融業(yè)面臨的新的不穩(wěn)定因素。近兩年，隨著金融業(yè)并購重組活動的逐漸增多以及金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的模式在實(shí)踐中逐步被突破，跨市場、跨行業(yè)金融風(fēng)險正成為影響我國金融體系穩(wěn)定的新的因素。目前跨市場、跨行業(yè)金融風(fēng)險主要集中在以下兩方面：一是目前已經(jīng)出現(xiàn)了多種金融控股公司組織模式，既有中信公司這一類的以事業(yè)部制為特征的模式，也有銀行設(shè)立證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)和基金管理機(jī)構(gòu)這一類的以金融機(jī)構(gòu)為母公司的模式，還有以實(shí)業(yè)公司為母公司下屬金融性公司的模式。從母公司的視角來看，上述金融控股公司提供的產(chǎn)品既涉及銀行產(chǎn)品，也涉及證券產(chǎn)品。但由于對金融控股公司缺乏有效和全方位的監(jiān)管，存在著金融產(chǎn)品損害消費(fèi)者（投資者）利益、內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易以及集團(tuán)內(nèi)一個公司的金融風(fēng)險傳導(dǎo)至其他公司甚至整個集團(tuán)等諸多風(fēng)險隱患問題。二是銀行、信托、證券、保險機(jī)構(gòu)在突破分業(yè)經(jīng)營模式過程中，不斷推出的各種橫跨貨幣、資本等多個市場的金融產(chǎn)品或工具隱含的風(fēng)險。如銀行推出集合委托貸款業(yè)務(wù)和各類客戶理財計劃等等。

人民銀行最近防范和處置系統(tǒng)性金融風(fēng)險的實(shí)踐表明，跨市場金融風(fēng)險有上升趨勢，尤其表現(xiàn)在以實(shí)業(yè)公司為基礎(chǔ)建立起來的金融控股公司或準(zhǔn)金融控股公司所實(shí)施的資本運(yùn)作方面。由于橫跨產(chǎn)業(yè)和金融兩個領(lǐng)域，涉及銀行、證券、信托、保險等多個金融部門，資本運(yùn)作形成了“融資——購并——上市——再購并——再融資”的資金循環(huán)鏈條，運(yùn)營中存在著巨大的風(fēng)險。由于起點(diǎn)和終點(diǎn)都是金融部門的融資，一旦資金鏈條斷裂，各金融機(jī)構(gòu)往往是最大的受害者。如不久前所謂幾家某某系出現(xiàn)的問題，不僅眾多股票投資人受到傷害，造成股市的波動，而且相關(guān)金融機(jī)構(gòu)也遭受了巨大損失，已威脅金融體系的穩(wěn)定。

勿容置疑，目前金融創(chuàng)新正在成為金融業(yè)謀求發(fā)展、增加效益、提高競爭力的有效途徑。但是，在金融外部生態(tài)環(huán)境和金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)經(jīng)營模式正經(jīng)歷重大變化的情況下，與金融創(chuàng)新有關(guān)的新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)在各金融機(jī)構(gòu)之間也帶來了風(fēng)險的相互傳遞。這里需要關(guān)注的一個案例是委托理財業(yè)務(wù)。這也正是目前銀行、證券、信托和保險等金融機(jī)構(gòu)大力拓展的業(yè)務(wù)。盡管不同的金融機(jī)構(gòu)對于委托理財業(yè)務(wù)有不同的稱謂，也有不同的業(yè)務(wù)規(guī)則，但“委托理財”中的“財”既投資于股票市場，又投資于外匯市場，還投資于銀行間債券市場這一事實(shí)本身即說明委托理財業(yè)務(wù)或產(chǎn)品屬于一種跨市場的金融產(chǎn)品。從最近處置部分高風(fēng)險證券機(jī)構(gòu)的案例中發(fā)現(xiàn)，證券公司從事委托理財業(yè)務(wù)所導(dǎo)致的巨額虧損，正是導(dǎo)致這些機(jī)構(gòu)資不抵債的一個重要原因。由于證券公司廣泛參與了貨幣市場，證券公司的風(fēng)險無疑會傳遞給其他市場參與者。這里當(dāng)然不是要否定委托理財業(yè)務(wù)，而是想從這一個側(cè)面說明，各種跨市場的金融產(chǎn)品所隱含的金融風(fēng)險，正實(shí)實(shí)在在地來到了各金融機(jī)構(gòu)面前。

二、從金融法制的視野看我國金融風(fēng)險的成因

我國金融體系中各種高風(fēng)險是多年積累起來的，是國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中各種矛盾的綜合反映。經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)軌，社會環(huán)境的變化，金融體制的不適應(yīng)，監(jiān)管手段的落后，以及金融法律制度的不完善等，都是造成我國金融體系中存在高風(fēng)險的原因。對此，理論界和實(shí)際部門都有過很多研究和分析。這里，我著重從金融法制的角度，具體談一談我國金融風(fēng)險尤其三大風(fēng)險比較突出的原因。

我們知道，金融法律制度在本質(zhì)上是一種工具，調(diào)整著金融監(jiān)督管理者、金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品當(dāng)事人之間的各種關(guān)系。金融法律制度除了規(guī)范法律關(guān)系這一功能外，還具有懲罰、鼓勵或禁止、引導(dǎo)等多種功能，從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上講就是一種可期待的利益或可預(yù)期的損失。改革開放以來，我國的金融法制建設(shè)取得了很大的成績，建立了以《中國人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《證券法》、《保險法》等以規(guī)范金融監(jiān)督管理行為、規(guī)范金融經(jīng)營主體和經(jīng)營行為為主要內(nèi)容的基本金融法律制度。而在行政法層面上，又有《行政處罰法》、《行政復(fù)議法》、《行政許可法》等法律約束金融監(jiān)督管理者的行政行為。在民商法律層面，也有《票據(jù)法》、《擔(dān)保法》、《公司法》等法律規(guī)范民商事行為。

但是，也應(yīng)當(dāng)看到，目前的金融法律制度是在發(fā)展新興市場和經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過程中制定的。面對著我國金融體制改革的深入、金融業(yè)對外開放進(jìn)程的加快以及金融業(yè)自身創(chuàng)新動力的日益增強(qiáng)，現(xiàn)行的金融法律制度安排已經(jīng)難以適應(yīng)變化著的金融業(yè)的需要。尤其是需要跳出金融的框架全面審視我國金融業(yè)賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)法律生態(tài)環(huán)境，同時強(qiáng)化對金融創(chuàng)新（包括體制創(chuàng)新、機(jī)構(gòu)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新等）的法律關(guān)系研究。當(dāng)前，我國金融體系中存在一些高風(fēng)險尤其比較突出的三類金融風(fēng)險，在很大程度上與一些法律制度的缺失或不協(xié)調(diào)有關(guān)。具體表現(xiàn)在：

一是有關(guān)征信管理法規(guī)的缺失，影響了征信業(yè)的發(fā)展和金融機(jī)構(gòu)對借款人信用狀況的評估。通俗地講，征信就是收集、評估和出售市場經(jīng)營主體的信用信息。征信體系是為解決金融市場交易中的信息不對稱而建立的制度。隨著經(jīng)濟(jì)活動日趨復(fù)雜化，金融機(jī)構(gòu)越來越需要依賴專門的征信部門或借助于社會征信機(jī)構(gòu)，來加強(qiáng)對借款人信用狀況的調(diào)查和分析。長期以來，我國一直未把征信體系的建設(shè)提到議事日程。近幾年，我國現(xiàn)代征信體系的建設(shè)開始起步。對企業(yè)和個人的征信，由于直接涉及到公民隱私和企業(yè)商業(yè)秘密等問題，是一項法律性很強(qiáng)的工作。但在我國現(xiàn)有的法律體系中，由于尚沒有一項法律或法規(guī)為征信活動提供直接的依據(jù)，由此造成了征信機(jī)構(gòu)在信息采集、信息披露等關(guān)鍵環(huán)節(jié)上無法可依，征信當(dāng)事人的權(quán)益難以保障，嚴(yán)重影響了征信業(yè)的健康發(fā)展，進(jìn)而造成我國金融機(jī)構(gòu)對借款人信用狀況的評估處于較低水平。企業(yè)或個人在金融交易活動中存在多頭騙款、資產(chǎn)重復(fù)抵押、關(guān)聯(lián)擔(dān)保等違規(guī)行為，未能被相關(guān)金融機(jī)構(gòu)及時識別而導(dǎo)致資產(chǎn)損失，與我國征信體系建設(shè)的滯后有很大關(guān)系。

二是現(xiàn)行企業(yè)破產(chǎn)法律制度的嚴(yán)重滯后，非常不利于金融機(jī)構(gòu)保全資產(chǎn)。企業(yè)破產(chǎn)法律框架下對金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人的保護(hù)程度，直接關(guān)系到金融企業(yè)資產(chǎn)的安全狀況。當(dāng)前企業(yè)破產(chǎn)法律制度主要包括：適用于全民所有制企業(yè)的《企業(yè)破產(chǎn)法（試行）》、適用于其他企業(yè)法人的《民事訴訟法》第十九章（企業(yè)法人破產(chǎn)還債程序）以及最高人民法院頒布的一系列司法解釋。上述法律規(guī)定沒有很好的體現(xiàn)對債權(quán)人的保護(hù)。就破產(chǎn)法中的制度構(gòu)建而言，國際上普遍采用的破產(chǎn)管理人制度沒有建立起來，現(xiàn)行破產(chǎn)法律規(guī)定的清算組制度弊病很多，在清算中往往漠視債權(quán)人的利益；就程序而言，現(xiàn)行破產(chǎn)法律在破產(chǎn)案件的管轄與受理、債權(quán)人會議、監(jiān)督制度等方面的規(guī)定不很健全，這也進(jìn)一步削弱了法律對破產(chǎn)債權(quán)人保護(hù)的力度。作為金融機(jī)構(gòu)債權(quán)保護(hù)最后手段的破產(chǎn)法律未能充分保護(hù)債權(quán)人的利益，這就可能導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的不良債權(quán)不斷形成和累積，面臨的信用風(fēng)險增大。

目前新《企業(yè)破產(chǎn)法》的立法工作已進(jìn)入關(guān)鍵階段。與現(xiàn)行企業(yè)破產(chǎn)法律相比較，新《企業(yè)破產(chǎn)法（草案二次審議稿）》一方面拓寬了現(xiàn)行《企業(yè)破產(chǎn)法》的適用范圍，將所有企業(yè)法人都納入其中，另一方面充實(shí)了關(guān)于破產(chǎn)程序中實(shí)體問題的規(guī)定，從破產(chǎn)程序的各個環(huán)節(jié)和層面大大提升了破產(chǎn)法對債權(quán)人利益的保護(hù)程度。但是，在直接關(guān)系到債權(quán)人利益的破產(chǎn)債權(quán)清償順序和破產(chǎn)條件這兩個焦點(diǎn)問題上，草案的規(guī)定仍不盡完善。在債權(quán)清償順序方面，草案采行了職工勞動債權(quán)優(yōu)先于有抵押、質(zhì)押的債權(quán)的規(guī)定；在破產(chǎn)條件方面，草案將企業(yè)法人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)和資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)或者明顯缺乏清償能力并列為破產(chǎn)條件。這無疑會對金融機(jī)構(gòu)債權(quán)的保護(hù)產(chǎn)生消極影響。

勞動債權(quán)優(yōu)先于擔(dān)保物權(quán)，直接后果是銀行債權(quán)追索難、不良資產(chǎn)回收率低，從而導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人消化不良資產(chǎn)的能力弱化，形成金融風(fēng)險的誘因。同時，對擔(dān)保物權(quán)保護(hù)的漠視會破壞基本的法律規(guī)則，沖擊經(jīng)濟(jì)主體對于擔(dān)保制度作為最后一道保護(hù)措施的信任。法律也是一種信仰。失去了對法律的信任，最縝密、最系統(tǒng)的法律也會變成一張白紙。而過于嚴(yán)格的破產(chǎn)條件使得債權(quán)人不能及時、有效地提出債務(wù)人破產(chǎn)的申請。將資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)和明顯缺乏清償能力規(guī)定為破產(chǎn)條件，往往會使企業(yè)已經(jīng)不可救藥時才能使其進(jìn)入破產(chǎn)程序，這會錯過對企業(yè)實(shí)施重組或和解的機(jī)會，同時這也錯過對金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人利益實(shí)現(xiàn)最大化保護(hù)的機(jī)會。

三是金融詐騙和違反金融管理秩序行為刑事責(zé)任追究法律制度的缺陷，不利于防范金融機(jī)構(gòu)在操作經(jīng)營環(huán)節(jié)出現(xiàn)的風(fēng)險。操作風(fēng)險多發(fā)是目前我國金融業(yè)風(fēng)險中的一個突出特點(diǎn)。這其中又以金融詐騙行為和違反金融管理秩序行為給金融機(jī)構(gòu)帶來的損失最大。從最近發(fā)生的一些案件看，當(dāng)前我國金融詐騙行為大致可以分為兩類：一是以非法占有為目的、通過提供虛假信息而進(jìn)行的金融詐騙。例如信用證詐騙、票據(jù)詐騙等。二是不以非法占有為目的，但通過有意提供虛假財務(wù)資料為企業(yè)的利益騙取資金。這類欺詐的特點(diǎn)是，行為人陳述的資金使用目的是真實(shí)的，即行為人主觀上沒有將資金據(jù)為己有的目的，但行為人向金融機(jī)構(gòu)申請資金時，有意提交虛假資料，從而誤導(dǎo)銀行的決策偏差，騙取金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)。并且實(shí)施金融詐騙行為的主體往往是單位，而不是個人。目前涉及金融機(jī)構(gòu)的欺詐大部分是第二類。我國《刑法》對“以非法占有為目的”的金融詐騙有明確規(guī)定，但對上述第二類欺詐行為，《刑法》中并沒有明確，對此只能通過《合同法》追究行為人的民事責(zé)任。另外，一段時期以來，在金融行業(yè)特別是證券業(yè)和信托業(yè)中出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的挪用客戶股票交易結(jié)算資金、信托資金等違反金融管理秩序的行為，不僅嚴(yán)重?fù)p害了社會公眾的合法權(quán)益，而且也給金融機(jī)構(gòu)本身帶來巨大風(fēng)險。但現(xiàn)行《刑法》對挪用資金罪的規(guī)定并不能滿足現(xiàn)階段打擊上述行為的要求。《刑法》中關(guān)于挪用資金罪的規(guī)定，僅適用于金融機(jī)構(gòu)的工作人員挪用客戶資金的行為，而不適用金融機(jī)構(gòu)挪用客戶資金、資產(chǎn)的行為。對上述欺詐和違反金融管理秩序的行為，缺乏刑事威懾力，無疑對降低金融機(jī)構(gòu)在操作經(jīng)營環(huán)節(jié)出現(xiàn)的金融風(fēng)險，會產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。

四是相關(guān)金融主體和金融業(yè)務(wù)法律制度的缺失，放大了金融體系中的一些潛在風(fēng)險。前面曾提到，目前跨市場的金融風(fēng)險的增加正成為影響我國金融體系穩(wěn)定的新因素。這在很大程度上與缺乏對這些新的金融主體和金融業(yè)務(wù)，從法律制度方面及時進(jìn)行規(guī)范有關(guān)。例如，對實(shí)際已形成的各種金融控股公司或“準(zhǔn)金融控股公司”，在現(xiàn)行法律框架下,似乎《人民銀行法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《商業(yè)銀行法》、《證券法》和《保險法》等都與其有一定的關(guān)聯(lián)，但上述法律又都不能完全解決對它的監(jiān)管問題。在金融業(yè)務(wù)方面，對最為活躍的跨市場金融產(chǎn)品——各種委托理財產(chǎn)品，目前銀行、證監(jiān)、保險監(jiān)管部門各自按照自己的標(biāo)準(zhǔn)分別進(jìn)行監(jiān)管，但缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管法律制度。由于現(xiàn)有的法律制度無法解決與金融控股公司有關(guān)的法律問題，金融機(jī)構(gòu)開拓的新業(yè)務(wù)缺乏嚴(yán)格的法律界定，潛在的金融風(fēng)險必然要加大，并容易在不同金融市場之間傳播擴(kuò)散。按照巴塞爾委員會的定義，目前我國金融機(jī)構(gòu)承受的這種跨市場風(fēng)險，實(shí)際是一種法律風(fēng)險。

三、下一步金融法制建設(shè)的取向

當(dāng)前我國的金融改革和發(fā)展正向前加速推進(jìn)，同時防范金融風(fēng)險的任務(wù)也變得越來越重要和艱巨。由于金融行業(yè)固有的風(fēng)險性質(zhì)，金融立法盡管不能從根本上消滅金融風(fēng)險，但完善的法律法規(guī)卻是緩解金融機(jī)構(gòu)過度冒險，減少制度性風(fēng)險的一個重要手段；一個良好的法律環(huán)境也是金融體系穩(wěn)定運(yùn)行的必要基礎(chǔ)。

目前中國人民銀行正按照科學(xué)發(fā)展觀的要求，加快推動有關(guān)金融立法工作。包括：盡快促成《征信管理條例》的出臺；積極參與并關(guān)注《企業(yè)破產(chǎn)法》和《刑法》條文的修改；認(rèn)真配合做好《證券法》的修訂；抓緊起草《反洗錢法》；進(jìn)一步研究金融機(jī)構(gòu)退出、存款保險、金融控股公司立法、資產(chǎn)證券化、委托理財?shù)确矫娴姆申P(guān)系問題。盡早出臺這些法律法規(guī)以及實(shí)施細(xì)則，改善金融市場重要法律法規(guī)不健全，某些重要金融活動無法可依的現(xiàn)象。并結(jié)合我國實(shí)際情況，徹底清理我國金融法律制度，該立法的立法，該修改的修改，該廢止的廢止。

從長遠(yuǎn)看，我國的金融法制建設(shè)既要在金融立法方面下功夫，也要在金融執(zhí)法方面強(qiáng)化執(zhí)法的嚴(yán)肅性，真正做好兩手都要抓、兩手都要硬。就金融立法而言，我認(rèn)為核心的問題是要樹立科學(xué)的立法價值取向。不同的金融發(fā)展階段有不同的金融立法價值取向，現(xiàn)階段的金融立法價值取向應(yīng)當(dāng)是：以“三個代表”重要思想為指導(dǎo)，按照科學(xué)發(fā)展觀的要求，全面體現(xiàn)加強(qiáng)執(zhí)政能力建設(shè)的要求，把金融立法工作的重點(diǎn)放在推動金融市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、規(guī)范金融創(chuàng)新法律關(guān)系、提高金融監(jiān)督管理的協(xié)調(diào)性和有效性以及充分利用市場自律監(jiān)管上來。具體而言：

一是金融立法要有統(tǒng)籌、科學(xué)和全局的眼光。目前我國的經(jīng)濟(jì)體制改革和金融體制改革都已經(jīng)進(jìn)入了改革攻堅階段，原來采取的單獨(dú)推進(jìn)的改革策略已經(jīng)難以適應(yīng)當(dāng)前改革開放的需要。金融立法也應(yīng)當(dāng)圍繞這一轉(zhuǎn)變，確立統(tǒng)籌規(guī)劃、科學(xué)立法的思維。具體而言，對于金融市場應(yīng)當(dāng)通過立法手段逐步推進(jìn)金融市場的統(tǒng)一和整合，對于同質(zhì)的金融產(chǎn)品按照相同的監(jiān)督管理規(guī)則約束市場主體的交易行為，保證不同的市場在其基礎(chǔ)設(shè)施方面，如發(fā)行、登記、托管、結(jié)算和清算規(guī)則方面的基本統(tǒng)一。對于金融機(jī)構(gòu)而言，要按照功能監(jiān)管的思想，用統(tǒng)一的規(guī)則去規(guī)范其機(jī)構(gòu)創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新行為，同時要強(qiáng)化金融風(fēng)險信息在金融監(jiān)督管理部門間的共享和流轉(zhuǎn)；而對于支撐金融發(fā)展和改革的其他法律制度，則應(yīng)當(dāng)按照既保護(hù)債權(quán)人又保護(hù)債務(wù)人的原則進(jìn)行系統(tǒng)修改，《刑法》的修改則應(yīng)當(dāng)與時俱進(jìn)，強(qiáng)調(diào)對單位犯罪的刑事制裁和對個人刑事責(zé)任的追究。

二是要堅持保護(hù)存款人和投資者利益、保護(hù)債權(quán)人利益的取向。保護(hù)金融機(jī)構(gòu)存款人、金融產(chǎn)品投資人的利益永遠(yuǎn)是維護(hù)金融機(jī)構(gòu)信譽(yù)的重要因素。當(dāng)前應(yīng)當(dāng)強(qiáng)調(diào)對于基礎(chǔ)金融法律關(guān)系的研究，同時做好金融創(chuàng)新產(chǎn)品的法律關(guān)系的規(guī)范，金融監(jiān)督管理部門在許可金融機(jī)構(gòu)推出創(chuàng)新產(chǎn)品的過程中應(yīng)當(dāng)重視對于投資者知情權(quán)、收益權(quán)等合法權(quán)益的保護(hù)。要盡快完善《破產(chǎn)法》，根據(jù)《破產(chǎn)法》的基本原則，考慮金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)的特殊性，盡快制定《金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)條例》，同時應(yīng)當(dāng)盡快建立健全金融安全網(wǎng)制度，制定包括《存款保險條例》、《證券投資者保護(hù)基金管理辦法》在內(nèi)的金融法律制度。

三是要堅持自律和他律相結(jié)合的取向。在調(diào)整金融監(jiān)管關(guān)系的立法方面，要強(qiáng)化商業(yè)銀行、券商和上市公司等經(jīng)濟(jì)主體在建立完善的、良好的法人治理結(jié)構(gòu)方面的機(jī)制，強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu)的自律作用，保障金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營中的自主權(quán)，并注意為金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展留下足夠的空間。

四是要堅持培養(yǎng)全社會金融風(fēng)險意識和金融法治意識的取向。防范金融風(fēng)險、保障金融安全的重要措施之一，就是要在全社會大力普及宣傳金融法律知識，并在全社會真正樹立金融法治觀念。在加強(qiáng)金融法治意識的過程中，要重視全社會信用觀念的建立，要培養(yǎng)公眾和投資者的風(fēng)險防范意識和合法投資觀念。

謝謝大家！

（本文根據(jù)中國人民銀行項俊波副行長2005年4月26日在國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所舉辦的“2005年中國金融改革高層論壇”的發(fā)言整理）

第二篇：防范金融風(fēng)險的法律制度研究

關(guān)鍵詞: 金融風(fēng)險 防范 法律制度

內(nèi)容提要: 金融風(fēng)險問題是我國金融業(yè)一直面臨的一個突出問題。防范風(fēng)險關(guān)鍵在于規(guī)范和加強(qiáng)金融管理，進(jìn)一步完善相關(guān)法律制度。要不斷完善金融市場主體債權(quán)債務(wù)處理的相關(guān)法律制度、防范金融衍生品交易信用風(fēng)險管理制度、刑法中關(guān)于金融詐騙犯罪的相關(guān)規(guī)定及央行的金融協(xié)調(diào)監(jiān)管法律制度。

中國金融行業(yè)存在的新風(fēng)險主要表現(xiàn)是：違規(guī)操作衍生交易，資產(chǎn)效益低下，呆帳壞帳率偏高，金融詐騙嚴(yán)重、銀行信貸資金違規(guī)流入股市炒作、國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)居高不下等。審視現(xiàn)有金融新風(fēng)險隱患的成因，除了體制的不健全外，關(guān)鍵是相關(guān)法制不完備，甚至存在一定的滯后性。隨著美國金融危機(jī)通過美元匯率的傳導(dǎo)機(jī)制對世界產(chǎn)生嚴(yán)重影響，我國某些金融機(jī)構(gòu)在資金、財產(chǎn)和信譽(yù)等方面同樣遭受到不同程度的創(chuàng)傷。

對我國目前存在的金融風(fēng)險新現(xiàn)狀的制度分析

防范風(fēng)險關(guān)鍵在于規(guī)范和加強(qiáng)管理，需要通過進(jìn)一步完善相關(guān)法律，從而加以防范可能出現(xiàn)的新風(fēng)險和相關(guān)問題，因而，有必要從完善金融法律的視野來研究防范金融新風(fēng)險的相關(guān)問題。

不良資產(chǎn)核銷制度的不完善導(dǎo)致不良資產(chǎn)成擴(kuò)大趨勢。某些具有國有性質(zhì)的單位無節(jié)制地創(chuàng)造貸款條件向金融機(jī)構(gòu)貸款，增加基本建設(shè)投資，無形中增加了無力償還的債務(wù)，例如現(xiàn)有的高校債務(wù)。這些債務(wù)人單位的領(lǐng)導(dǎo)人普遍認(rèn)為，我們借國家的資金用于投資單位的基本建設(shè)形成了國有資產(chǎn)，是國有資產(chǎn)存在的形式發(fā)生了變化而已，其形成的債務(wù)，應(yīng)該由政府出面核銷。銀行對企業(yè)的不良貸款是我國目前金融風(fēng)險中最主要的因素,除銀行自身原因外,企業(yè)有意識拖欠銀行債務(wù)（即道德風(fēng)險）的影響更大。不良資產(chǎn)的形成之初沒有相應(yīng)的有效的監(jiān)控制度，形成之后的責(zé)任追究更無法律依據(jù)。最后買單的是政府，例如相當(dāng)部分證券公司資產(chǎn)質(zhì)量低下，中央銀行不得不為此動用再貸款償還被接管公司對個人債權(quán)人的債務(wù)，而最終買單的其實(shí)是納稅人。

不動產(chǎn)抵押貸款制度不嚴(yán)格導(dǎo)致金融資產(chǎn)嚴(yán)重貶值。為了增加自己的業(yè)務(wù)量，提高自身的收益，部分商業(yè)銀行在放貸過程中，往往出于對潛在利益的追逐，不僅放寬對借款人信用和還款能力的考察，而且放寬借款人審查標(biāo)準(zhǔn)，甚至發(fā)放“零首付”貸款，而將抵押物作為還款的主要來源，無限制地擴(kuò)大抵押貸款規(guī)模，嚴(yán)重忽視貸款質(zhì)量、資產(chǎn)流動性和抵押物變現(xiàn)問題，從而間接地承擔(dān)房地產(chǎn)開發(fā)中的風(fēng)險。而抵押擔(dān)保的債務(wù)人不能按期還貸，即所謂“斷供”現(xiàn)象不斷蔓延，銀行不得不通過行使抵押權(quán)處置不動產(chǎn)，但這種法律權(quán)限在現(xiàn)實(shí)中的行使增加了難度①。由于要求處理的時間短暫再加上銀行當(dāng)初辦理貸款考慮的是抵押物的實(shí)物價值問題，所接受的抵押物大都是個性化而非標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，加之抵押物評估的價值損失、不動產(chǎn)市場價格可能走低的變動，抵押物難以按抵押價值變現(xiàn)。這些資產(chǎn)由于銀行不能再投資改造和市場變現(xiàn)等方面的困難，正日益演化成無法收回的壞帳。

金融風(fēng)險監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的缺陷導(dǎo)致信貸資金安全性嚴(yán)重降低。我國金融已經(jīng)形成銀行、保險、證券分業(yè)監(jiān)管體制，而綜合金融越來越成為金融經(jīng)營的發(fā)展趨勢，徹底、純粹的分業(yè)監(jiān)管體制將難以適應(yīng)新形勢要求。由于流動性過剩的存在，在市場經(jīng)濟(jì)法律制度不健全的情形下，經(jīng)常發(fā)生“游資”在股市匯市與銀行間大搬家的情況。社會游資使用者、所有者極易

利用不成熟的證券市場進(jìn)行內(nèi)部操縱和炒作，由于利益的驅(qū)動，股民企業(yè)、機(jī)構(gòu)和個人將大量銀行信貸資金投入股市匯市，威脅著銀行長期信貸資金安全。國際金融市場匯率變動頻繁，特別是日元與美元匯率近年波動劇烈，有的金融機(jī)構(gòu)受自身投資利益最大化的驅(qū)動，沒有及時把握時機(jī)去調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)、幣種結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)，直接影響外匯資產(chǎn)及負(fù)債的市場價值，使擁有大量外匯資產(chǎn)和經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行面臨嚴(yán)重的資產(chǎn)貶值風(fēng)險。部分行業(yè)企業(yè)由于匯率的影響受到了嚴(yán)重打擊，對外貿(mào)易的經(jīng)營利潤嚴(yán)重受損，償債能力急劇下降，導(dǎo)致銀行信貸資產(chǎn)風(fēng)險迅速加大。

金融衍生品風(fēng)險防范機(jī)制缺陷導(dǎo)致金融風(fēng)險的負(fù)面作用進(jìn)一步放大。自上世紀(jì)70年代以來，金融衍生品市場已經(jīng)逐漸發(fā)展成為整個金融市場的重要組成部分。既要合理地發(fā)展與運(yùn)用金融衍生品市場，同時也應(yīng)該認(rèn)清金融衍生品本身所蘊(yùn)涵的傳播與放大風(fēng)險的負(fù)面作用。金融衍生品市場是一個靈活性較大而透明度不高的市場，處置不當(dāng)便會產(chǎn)生巨大損失，引發(fā)市場連鎖反應(yīng)，甚至釀成危機(jī)。當(dāng)前發(fā)生的國際金融危機(jī)再次提醒我們，必須謹(jǐn)慎對待金融衍生品交易，合理地發(fā)展我國的金融衍生品市場需要的法律環(huán)境與市場環(huán)境。

完善防范金融風(fēng)險的法律新思考

市場法律體制的不完善，國際金融形勢的巨大變化，金融管理體制的滯后性，監(jiān)管協(xié)調(diào)法律制度的缺失，以及金融法律制度的不完善等，都是造成我國金融體系存在高風(fēng)險的原因。我國金融風(fēng)險的防范尤其是要從完善金融法律制度的角度采取相應(yīng)的新措施。

完善金融市場主體債權(quán)債務(wù)處理的相關(guān)法律制度。國家立法機(jī)關(guān)應(yīng)進(jìn)一步健全和完善中國的商法體系，確立金融機(jī)構(gòu)商業(yè)主體的法人地位。實(shí)現(xiàn)金融信用的契約化、規(guī)范化和嚴(yán)肅化，確保金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)間的信用履約關(guān)系能夠得到法律的充分保護(hù)，必要時，可通過法律的強(qiáng)制執(zhí)行來實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)。建立金融機(jī)構(gòu)呆賬備案和貸款責(zé)任追償制度，對有意不履約或逃廢銀行債務(wù)的行為應(yīng)制定嚴(yán)格的法律處罰規(guī)定（包括追究個人責(zé)任），以便創(chuàng)造良好的社會信用環(huán)境。建立金融機(jī)構(gòu)呆賬備案和貸款責(zé)任追償制度，創(chuàng)造良好社會信用環(huán)境。依法明確企業(yè)產(chǎn)權(quán)，明確由法定債務(wù)人履行規(guī)定的償債義務(wù)，防范地方政府對金融機(jī)構(gòu)的干預(yù)。對不良資產(chǎn)的核銷問題，采用“貸款損失允許核銷、賬銷案存、保留追索權(quán)”的法律制度，保留對一切債務(wù)人（包括國有企業(yè)事業(yè)單位）未償債務(wù)的追償權(quán)。通過制定金融風(fēng)險防范處置法，明確防范處置的權(quán)利義務(wù)主體范圍，明確防范的基本原則、法律措施以及法律責(zé)任等。建立金融風(fēng)險的吸收與轉(zhuǎn)移制度，這一制度應(yīng)由對市場非法進(jìn)入者及違規(guī)者的清理與處罰、金融機(jī)構(gòu)重整、金融機(jī)構(gòu)的接管與兼并、金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)及其存款保險制度等內(nèi)容構(gòu)成，以最大限度地吸收和消化金融風(fēng)險。進(jìn)一步完善金融機(jī)構(gòu)相對人市場退出法律制度，建立企業(yè)的破產(chǎn)重整制度。允許給予企業(yè)在重整期間一定期限和相應(yīng)額度的免稅機(jī)會，促使其盡快復(fù)蘇，使社會經(jīng)濟(jì)安定免受影響，同時國家通過法律途徑對企業(yè)重整活動積極干預(yù)，切實(shí)維護(hù)債權(quán)人的合法權(quán)利。

完善防范金融衍生品交易信用風(fēng)險管理制度。由于商業(yè)銀行大量參與場外衍生品交易，因此必須對信用風(fēng)險加強(qiáng)規(guī)避與管理。銀行可以通過與交易對手簽訂凈額結(jié)算協(xié)議，將全部交易的正向價值和負(fù)向價值進(jìn)行抵消，得出一個凈額價值，以該凈額價值作為雙方需要支付的金額。設(shè)置凈額結(jié)算條款的目的就是要降低交易對手的信用風(fēng)險，有了凈額結(jié)算條款，銀行只需承擔(dān)凈額的支付風(fēng)險，銀行在從事場外衍生品交易中，應(yīng)當(dāng)通過與其交易對手間的雙邊或多邊的支付凈額結(jié)算協(xié)議來降低信用風(fēng)險。同時，銀行可以在衍生品交易合約條款中加

入一些附加條件來降低信用風(fēng)險。

完善刑法中關(guān)于金融詐騙犯罪的相關(guān)規(guī)定。我國《刑法》對“以非法占有為目的”的金融詐騙有明確規(guī)定，但對上述欺詐行為，《刑法》規(guī)定并不明確。如一些單位不以非法占有為目的，但通過有意提供虛假財務(wù)資料為企業(yè)利益騙取資金。這類欺詐的特點(diǎn)是，行為人陳述的資金使用目的是真實(shí)的，即行為人主觀上沒有將資金據(jù)為己有的目的，但行為人向金融機(jī)構(gòu)申請資金時，有意提交虛假資料，從而誤導(dǎo)銀行的決策偏差，騙取金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)。對此，只能通過《合同法》追究行為人的民事責(zé)任?，F(xiàn)行《刑法》對挪用資金罪的規(guī)定并不能滿足現(xiàn)階段打擊上述行為的要求?？梢詫Α缎谭ā分嘘P(guān)于挪用資金罪的規(guī)定作如下修改：挪用資金罪不僅適用于金融機(jī)構(gòu)的工作人員挪用客戶資金的行為，而且適用金融機(jī)構(gòu)挪用客戶資金、資產(chǎn)的行為。

完善央行的金融協(xié)調(diào)監(jiān)管法律制度。目前，主要應(yīng)對我國現(xiàn)行金融監(jiān)管法律法規(guī)進(jìn)行清理，制定統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化對金融機(jī)構(gòu)資本狀況的監(jiān)管，避免和防范因法律規(guī)定的疏漏和不協(xié)調(diào)造成后患。要針對短期資本具有的較強(qiáng)趨利性、投機(jī)性、變現(xiàn)迅速性等特點(diǎn)實(shí)施流動方向、流動總量、流動動機(jī)重點(diǎn)監(jiān)控。配合國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整政策取向，積極引導(dǎo)資金合理流向、改善投資結(jié)構(gòu)。央行審慎監(jiān)督制度的法律法規(guī)應(yīng)重點(diǎn)完善金融稽核協(xié)調(diào)監(jiān)督業(yè)務(wù)審計制度、外資金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)場檢查與非現(xiàn)場檢查制度及其一系列相關(guān)配套制度和規(guī)則②，對非現(xiàn)場稽查和現(xiàn)場稽查的內(nèi)容、程序、協(xié)調(diào)監(jiān)督、后續(xù)監(jiān)督、處理反饋等作出具體明確的規(guī)定，以實(shí)現(xiàn)金融協(xié)調(diào)稽核監(jiān)督的規(guī)范化、法制化，切實(shí)保障監(jiān)管質(zhì)量，堵塞風(fēng)險漏洞。（注釋:

①彭勇：“深圳樓市‘?dāng)喙航鹑谖C(jī)下的陷阱”，《半月談》，2008年12月。

②呂忠梅，彭曉暉：“金融風(fēng)險控制與防范的法律對策論”，《中國大學(xué)生網(wǎng)》，2008年9月24日。

《人民論壇》2009年第27期

第三篇：構(gòu)建和諧社會視角下防范金融風(fēng)險法律制度的完善

構(gòu)建和諧社會視角下防范金融風(fēng)險法律制度的完善

作者簡介：林越，廣東省青少年犯罪研究會理事、廣州市法學(xué)會會員、廣東省郵政儲匯局高級經(jīng)濟(jì)師。

摘要：由于金融業(yè)具有高風(fēng)險特征，完善有效防范金融風(fēng)險法律制度是構(gòu)建和諧社會的客觀要求和重要內(nèi)容，本文分析我國防范金融風(fēng)險法律制度的現(xiàn)狀及存在問題，從構(gòu)建和諧社會角度探討如何進(jìn)一步完善防范金融風(fēng)險法律制度。

關(guān)鍵詞：和諧社會；防范風(fēng)險；金融法的完善

十六屆四中全會提出建設(shè)社會主義和諧社會的戰(zhàn)略體現(xiàn)了科學(xué)發(fā)展觀的要求，也體現(xiàn)了我們黨科學(xué)執(zhí)政、民主執(zhí)政、依法執(zhí)政的要求。和諧社會是社會的各種要素和關(guān)系相互融洽的狀態(tài)，是一個內(nèi)涵相當(dāng)豐富的概念。它涉及到人與人之間、人與社會、人與自然等多重關(guān)系的和諧，涵蓋了人們的經(jīng)濟(jì)、政治、文化等各個方面。金融業(yè)作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，在和諧社會中扮演極其重要的角色。和諧社會視角下的金融業(yè)必須具備審慎經(jīng)營、安全穩(wěn)健、有序競爭、良性發(fā)展等特征，而這一切的實(shí)現(xiàn)必須以完善的防范和控制金融風(fēng)險的法律制度作為堅強(qiáng)的后盾。

一、完善有效防范金融風(fēng)險的法律制度是構(gòu)建和諧社會的必然要求

金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，擔(dān)負(fù)著貨幣供應(yīng)、資金融通、資本形成、風(fēng)險管理、支付服務(wù)等一系列特殊功能，其業(yè)務(wù)和影響滲透到國民經(jīng)濟(jì)的各個領(lǐng)域，成為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱，“金融很重要，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，金融搞好了，一著棋活，全盤皆活”。金融的穩(wěn)定，關(guān)系到經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定、社會的穩(wěn)定，有效地防范金融風(fēng)險，既是構(gòu)建和諧社會的前提和基礎(chǔ)，又是構(gòu)建和諧社會的客觀要求和重要內(nèi)容。然而金融業(yè)是極具高風(fēng)險的行業(yè)，“從某種意義上講，一部金融發(fā)展史就是一部金融風(fēng)險史”金融具有高風(fēng)險源于其基本特征：一是金融體系具有天然的脆弱性。（1）金融機(jī)構(gòu)無不具有高杠桿經(jīng)營的特點(diǎn)，亦即自有資本相對于總資本比例很小，這就意味著金融機(jī)構(gòu)消化資產(chǎn)損失、抵御風(fēng)險的能力極其有限。（2）金融機(jī)構(gòu)特別是作為信用中介的商業(yè)銀行，在促進(jìn)儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的過程中，借短貸長，扮演著流動性轉(zhuǎn)換的角色。這種功能雖然于資金融通和資本形成極具價值，不可或缺，卻不可避免地使金融機(jī)構(gòu)陷入資產(chǎn)負(fù)債流動性失衡的困境。如果金融機(jī)構(gòu)流動性管理失當(dāng)，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不利波動、市場信心發(fā)生動搖的時候，它就可能面臨流動性危機(jī)，輕則蒙受損失，重則釀成倒閉悲劇。（3）金融業(yè)本質(zhì)上是風(fēng)險經(jīng)營業(yè)。風(fēng)險所在，也就是金融業(yè)商機(jī)之所在，它一方面要在市場中捕捉并承受，另一方面則要利用信息、技術(shù)和人才優(yōu)勢化解風(fēng)險。成功的風(fēng)險管理，可以為金融機(jī)構(gòu)帶來可觀的風(fēng)險收益，而失敗的風(fēng)險管理，則必然形成其相應(yīng)的風(fēng)險損失。（4）在高杠桿經(jīng)營和資產(chǎn)負(fù)債流動性不相匹配的情況下，市場信心是金融機(jī)構(gòu)持續(xù)經(jīng)營的先決條件。但是，市場參與者的自利性，市場透明度的嚴(yán)重不足，信息分配的不對稱，常常導(dǎo)致市場對單個金融機(jī)構(gòu)乃至整個金融體系的信心發(fā)生崩潰。二是金融危機(jī)具有強(qiáng)烈的傳染性。零星的、少量的、局部的金融機(jī)構(gòu)危機(jī)，容易觸發(fā)大范圍甚至是全面的金融系統(tǒng)危機(jī)。當(dāng)一家或少量金融機(jī)構(gòu)爆發(fā)危機(jī)，社會公眾可能對其他金融機(jī)構(gòu)包括優(yōu)質(zhì)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生懷疑，甚至喪失對整個金融體系的信心，釀成金融恐慌；當(dāng)一個國家爆發(fā)金融危機(jī)，國際投資者將會減少或抽走投資，使其經(jīng)濟(jì)矛盾加深，陷入危機(jī)的可能性加大。三是金融危機(jī)具有嚴(yán)重的外部性。金融業(yè)因客戶群體數(shù)量巨大及其本身在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的核心地位，外部性表現(xiàn)得更為強(qiáng)烈、更加明顯。如果再加上人為的道德風(fēng)險等因素，金融體系本身的脆弱性還會進(jìn)一步加劇，其外部負(fù)效應(yīng)也將被進(jìn)一步放大，會形成高昂的社會成本。（1）危機(jī)金融機(jī)構(gòu)的往來客戶和同業(yè)，無論債權(quán)人或債務(wù)人，都難免遭受損失，債權(quán)人會喪失部分債權(quán)本息，債務(wù)人需要新辟融資渠道。（2）一定區(qū)域內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)，特別是同類的金融機(jī)構(gòu)，信用評價可能受到負(fù)面的影響，進(jìn)而籌資成本上升，經(jīng)營困難加大。（3）在出現(xiàn)系統(tǒng)性金融危機(jī)的情況下，金融體系機(jī)能受損，資源配置效率下降，國民經(jīng)濟(jì)勢必遭受破壞性影響，而與危機(jī)相伴的信用短缺現(xiàn)象，則會阻礙經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。（4）如政府處理危機(jī)不當(dāng)，不能有效保護(hù)廣大投資者的利益，可能引發(fā)社會動蕩，甚至威脅政局的穩(wěn)定。（5）為處理金融危機(jī)，政府通常不得不負(fù)擔(dān)巨額的財政支出，并因此而引發(fā)一系列的經(jīng)濟(jì)和社會問題。

二、我國防范金融風(fēng)險法律制度的現(xiàn)狀及存在問題

改革開放以來，我國的金融法制建設(shè)取得了很大的成績，建立了以《中國人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《證券法》、《保險法》等以規(guī)范金融監(jiān)督管理行為、規(guī)范金融經(jīng)營主體和經(jīng)營行為為主要內(nèi)容的基本金融法律制度。而在行政法層面上，又有《行政處罰法》、《行政復(fù)議法》、《行政許可法》等法律約束金融監(jiān)督管理者的行政行為。在民商法律層面，也有《票據(jù)法》、《擔(dān)保法》、《公司法》等法律規(guī)范民商事行為。

但是，目前的金融法律制度是在發(fā)展新興市場和經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過程中制定的。面對著我國金融體制改革的深入、金融業(yè)對外開放進(jìn)程的加快以及金融業(yè)自身創(chuàng)新動力的日益增強(qiáng)，現(xiàn)行的金融法律制度安排已經(jīng)難以適應(yīng)變化著的金融業(yè)的需要。當(dāng)前，我國金融體系中存在的風(fēng)險，在很大程度上與一些法律制度的缺失或不協(xié)調(diào)有關(guān)。具體表現(xiàn)在：

一是有關(guān)征信管理法規(guī)的缺失，影響了征信業(yè)的發(fā)展和金融機(jī)構(gòu)對借款人信用狀況的評估。征信體系是為解決金融市場交易中的信息不對稱而建立的制度。隨著經(jīng)濟(jì)活動日趨復(fù)雜化，金融機(jī)構(gòu)越來越需要依賴專門的征信部門或借助于社會征信機(jī)構(gòu)，來加強(qiáng)對借款人信用狀況的調(diào)查和分析。長期以來，我國一直未把征信體系的建設(shè)提到議事日程。近幾年，我國現(xiàn)代征信體系的建設(shè)開始起步。對企業(yè)和個人的征信，由于直接涉及到公民隱私和企業(yè)商業(yè)秘密等問題，是一項法律性很強(qiáng)的工作。但在我國現(xiàn)有的法律體系中，由于尚沒有一項法律或法規(guī)為征信活動提供直接的依據(jù)，由此造成了征信機(jī)構(gòu)在信息采集、信息披露等關(guān)鍵環(huán)節(jié)上無法可依，征信當(dāng)事人的權(quán)益難以保障，嚴(yán)重影響了征信業(yè)的健康發(fā)展，進(jìn)而造成我國金融機(jī)構(gòu)對借款人信用狀況的評估處于較低水平。企業(yè)或個人在金融交易活動中存在多頭騙款、資產(chǎn)重復(fù)抵押、關(guān)聯(lián)擔(dān)保等違規(guī)行為，未能被相關(guān)金融機(jī)構(gòu)及時識別而導(dǎo)致資產(chǎn)損失，與我國征信體系建設(shè)的滯后有很大關(guān)系。

二是現(xiàn)行企業(yè)破產(chǎn)法律制度的嚴(yán)重滯后，非常不利于金融機(jī)構(gòu)保全資產(chǎn)。企業(yè)破產(chǎn)法律框架下對金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人的保護(hù)程度，直接關(guān)系到金融企業(yè)資產(chǎn)的安全狀況。當(dāng)前企業(yè)破產(chǎn)法律制度主要包括：適用于全民所有制企業(yè)的《企業(yè)破產(chǎn)法（試行）》、適用于其他企業(yè)法人的《民事訴訟法》第十九章（企業(yè)法人破產(chǎn)還債程序）以及最高人民法院頒布的一系列司法解釋。上述法律規(guī)定沒有很好的體現(xiàn)對債權(quán)人的保護(hù)。就破產(chǎn)法中的制度構(gòu)建而言，國際上普遍采用的破產(chǎn)管理人制度沒有建立起來，現(xiàn)行破產(chǎn)法律規(guī)定的清算組制度弊病很多，在清算中往往漠視債權(quán)人的利益；就程序而言，現(xiàn)行破產(chǎn)法律在破產(chǎn)案件的管轄與受理、債權(quán)人會議、監(jiān)督制度等方面的規(guī)定不很健全，這也進(jìn)一步削弱了法律對破產(chǎn)債權(quán)人保護(hù)的力度。作為金融機(jī)構(gòu)債權(quán)保護(hù)最后手段的破產(chǎn)法律未能充分保護(hù)債權(quán)人的利益，這就可能導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的不良債權(quán)不斷形成和累積，面臨的信用風(fēng)險增大。

三是混業(yè)經(jīng)營問題的法律制度存在空白，增加了金融體系中的一些潛在風(fēng)險。近兩年，隨著金融業(yè)并購重組活動的逐漸增多以及金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的模式在實(shí)踐中逐步被突破，跨市場、跨行業(yè)金融風(fēng)險正成為影響我國金融體系穩(wěn)定的新的因素。目前跨市場、跨行業(yè)金融風(fēng)險主要集中在以下兩方面：一是目前已經(jīng)出現(xiàn)了多種金融控股公司組織模式，既有中信公司這一類的以事業(yè)部制為特征的模式，也有銀行設(shè)立證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)和基金管理機(jī)構(gòu)這一類的以金融機(jī)構(gòu)為母公司的模式，還有以實(shí)業(yè)公司為母公司下屬金融性公司的模式。從母公司的視

角來看，上述金融控股公司提供的產(chǎn)品既涉及銀行產(chǎn)品，也涉及證券產(chǎn)品。但由于對金融控股公司缺乏有效和全方位的監(jiān)管，存在著金融產(chǎn)品損害消費(fèi)者（投資者）利益、內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易以及集團(tuán)內(nèi)一個公司的金融風(fēng)險傳導(dǎo)至其他公司甚至整個集團(tuán)等諸多風(fēng)險隱患問題。二是銀行、信托、證券、保險機(jī)構(gòu)在突破分業(yè)經(jīng)營模式過程中，不斷推出的各種橫跨貨幣、資本等多個市場的金融產(chǎn)品或工具隱含的風(fēng)險。如銀行推出集合委托貸款業(yè)務(wù)和各類客戶理財計劃等等。由于現(xiàn)有的法律制度無法解決與金融控股公司有關(guān)的法律問題，金融機(jī)構(gòu)開拓的新業(yè)務(wù)缺乏嚴(yán)格的法律界定，潛在的金融風(fēng)險必然要加大，并容易在不同金融市場之間傳播擴(kuò)散。

四是存款保險制度的欠缺，不利于有效保護(hù)存款人的利益。我國從計劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌到市場經(jīng)濟(jì)體制，金融機(jī)構(gòu)擺脫了國家行政機(jī)關(guān)的附屬地位，獲得了經(jīng)營發(fā)展的獨(dú)立自主地位，金融業(yè)得到了迅速發(fā)展。但長期以來由國家承擔(dān)風(fēng)險的做法使金融機(jī)構(gòu)在市場經(jīng)濟(jì)的大潮中風(fēng)險意識淡薄，對利潤最大化的追求，極易漠視風(fēng)險的存在，加上體制轉(zhuǎn)軌時期諸多因素使得我國金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量低下、銀行呆賬率很高，金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)虧損，甚至嚴(yán)重資不抵債時有發(fā)生。

三、以構(gòu)建和諧社會戰(zhàn)略為指導(dǎo)，完善防范金融風(fēng)險法律制度

我國的金融改革和發(fā)展正向前加速推進(jìn)，同時防范金融風(fēng)險的任務(wù)也變得越來越重要和艱巨。由于金融行業(yè)固有的風(fēng)險性質(zhì)，金融立法盡管不能從根本上消滅金融風(fēng)險，但完善的法律法規(guī)卻是防范金融風(fēng)險的一個重要手段，當(dāng)前，要以構(gòu)建和諧社會戰(zhàn)略為指導(dǎo)，進(jìn)一步完善防范金融風(fēng)險法律制度，形成金融機(jī)構(gòu)與政府監(jiān)管部門之間、金融機(jī)構(gòu)與客戶之間、金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)產(chǎn)品之間和諧的關(guān)系。

（一）完善監(jiān)管體制，形成監(jiān)管者與被監(jiān)管者之間協(xié)調(diào)的關(guān)系

經(jīng)過多年的探索與努力，我國已初步建立了金融監(jiān)管的法律體系，法律手段的運(yùn)用在加強(qiáng)金融監(jiān)管方面發(fā)揮了重要作用。但是我國的監(jiān)管體系也存在一些問題，主要有：一是金融監(jiān)管主體間的相互協(xié)調(diào)問題。我國目前的金融監(jiān)管聯(lián)席會議制度只是論壇式的，并不能有效解決銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會三方間的相互協(xié)調(diào)問題。隨著世界經(jīng)濟(jì)金融形勢的變化及金融監(jiān)管難度的加大，我國必須將三大監(jiān)管主體間的相互協(xié)調(diào)問題上升到法律制度層面，盡快建立三大監(jiān)管主體間有效的相互協(xié)調(diào)機(jī)制和信息共享制度，提高金融監(jiān)管的有效性。二是對金融監(jiān)管主體的再監(jiān)管問題。重權(quán)力、輕制約是我國傳統(tǒng)的法律文化。這在金融監(jiān)管上則體現(xiàn)為立法對金融監(jiān)管主體權(quán)力的規(guī)定較為全面，而對自由裁量權(quán)的制約卻很少涉及，這就導(dǎo)致了我國金融監(jiān)管具有相當(dāng)程度的隨意性。完善監(jiān)管體系，核心是實(shí)現(xiàn)監(jiān)管法治化。具體是指：第一，職權(quán)法定，即監(jiān)管權(quán)的取得源于法律，監(jiān)管者應(yīng)在法律授權(quán)的范圍內(nèi)行使權(quán)力；第二，程序法定，即監(jiān)管權(quán)的行使應(yīng)遵循法定且合理的方式、步驟、時限；監(jiān)管權(quán)的發(fā)揮應(yīng)貫徹公 開、參與原則，自覺接受社會監(jiān)督；第三，責(zé)任法定，一方面，監(jiān)管職權(quán)與職責(zé)統(tǒng)一，法律賦予監(jiān)管者職權(quán)，就是賦予其義務(wù)和責(zé)任；另一方面，監(jiān)管者因違法失職、濫用職權(quán)給相對方的利益造成不利的影響，應(yīng)給相對方提供法律上的救濟(jì)途徑，以保障相對方的合法權(quán)益；第四，體制法定，即金融監(jiān)管權(quán)在不同的政府機(jī)構(gòu)之間科學(xué)、合理配置。

（二）堅持保護(hù)存款人和投資者利益、保護(hù)債權(quán)人利益的取向，形成金融機(jī)構(gòu)與客戶之間良性的關(guān)系

一是建立存款保險制度。自70年代以來，由于出現(xiàn)金融動蕩不安的形勢，不少西方國家紛紛以不同形式建立起適合于本國國情的存款保險制度。隨著我國金融業(yè)改革的進(jìn)一步深入，很有必要建立存款保險制度，以保護(hù)存款人的利益，維護(hù)金融體系的穩(wěn)定。二是盡快出臺有關(guān)征信的法律法規(guī)。目前，信用風(fēng)險仍是金融機(jī)構(gòu)面臨的主要風(fēng)險。貸款和投資活動要求金融機(jī)構(gòu)對借款人和投資對象的信用水平做出判斷。但由于信息不對稱的存在，金融機(jī)構(gòu)的這些判斷并非總是正確的，借款人和投資對象的信用水平也可能會因各種原因而下降。因

此，金融機(jī)構(gòu)面臨的一個主要風(fēng)險就是交易對象無力履約的風(fēng)險，即信用風(fēng)險。誠信是金融健康發(fā)展的前提條件。應(yīng)盡快在全國范圍內(nèi)啟動企業(yè)和個人征信系統(tǒng)建設(shè)，完善立法，用立法的方式規(guī)定企業(yè)和個人的各種信息必須進(jìn)入征信系統(tǒng)，切實(shí)將誠信建設(shè)納入法制軌道。三是要盡快完善《破產(chǎn)法》，根據(jù)《破產(chǎn)法》的基本原則，考慮金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)的特殊性，盡快制定《金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)條例》。

（三）加快金融控股公司的立法，形成金融產(chǎn)品之間互補(bǔ)的關(guān)系

1999年11月美國政府頒布了“金融現(xiàn)代化法”，廢除了多年來主宰美國金融業(yè)的格拉斯-斯蒂格爾法。這標(biāo)志著國際金融市場的主流已經(jīng)由分業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)變?yōu)橐匀茔y行為基礎(chǔ)的混業(yè)經(jīng)營階段。全能銀行可以提供包括商業(yè)銀行、投資銀行、保險、證券等多種金融服務(wù)，具有更強(qiáng)的市場競爭能力。德國、英國等歐洲國家早就允許銀行混業(yè)經(jīng)營了，待到日本、美國先后也跨出這一步之后，在國際金融舞臺上分業(yè)經(jīng)營的年代已經(jīng)過去了?？墒?，按照現(xiàn)行的商業(yè)銀行法，中國的金融機(jī)構(gòu)必須嚴(yán)格區(qū)分銀行、證券和保險業(yè)務(wù)。一旦外資銀行進(jìn)入中國金融市場，人們就會發(fā)現(xiàn)被自己的商業(yè)銀行法束縛著手腳的中資銀行將很難同外資銀行競爭。在這個問題無非有兩種選擇：第一，要求進(jìn)入中國的外資銀行也分業(yè)經(jīng)營。由于外資銀行已經(jīng)完成了混業(yè)經(jīng)營的整合期，即使他們在表面上掛出幾塊牌子，并不能在實(shí)質(zhì)上削弱其競爭力。第二，在拖不住外資銀行的情況下，只有給中資銀行公平競爭的待遇，讓中資銀行也取得混業(yè)經(jīng)營的自由。因此，立法機(jī)關(guān)適當(dāng)超前立法，最終完成金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的立法，為我國實(shí)行混業(yè)經(jīng)營提供國內(nèi)法的依據(jù)，盡快制定《金融控股公司法》，以加強(qiáng)對金融控股公司的監(jiān)管。

參考文獻(xiàn)：

［1］《鄧小平文選》第三卷，人民出版社1993年版。

［2］戴相龍主編：《領(lǐng)導(dǎo)干部金融知識讀本》，中國金融出版社1997年版。

［3］朱崇實(shí)主編：《金融法教程》，法律出版社2005年版。

［4］張忠軍：《論金融法的安全觀》，載《中國法學(xué)》2003年第4期。

第四篇：防范與化解金融風(fēng)險

資管產(chǎn)品在跨市場金融中的風(fēng)險防范

目錄

摘要...........................................................................................................................................2

一、跨市場金融簡述...............................................................................................................2

二、跨市場金融產(chǎn)品創(chuàng)新的新特征和主要途徑...................................................................3 1.跨市場金融創(chuàng)新的新特征...............................................................................................3 2.跨市場金融創(chuàng)新產(chǎn)品的主要通道及未來發(fā)展趨勢：...................................................3

三、資管產(chǎn)品在跨市場金融運(yùn)作中存在的問題和關(guān)鍵風(fēng)險點(diǎn)...........................................5 1.交叉金融產(chǎn)品在運(yùn)作中存在的問題.............................................................................5 2.交叉金融產(chǎn)品在運(yùn)作中存在的風(fēng)險.............................................................................8

四、防范和化解風(fēng)險的一些建議.........................................................................................10 1．宏觀監(jiān)管層面...............................................................................................................11 2．微觀管理層面...............................................................................................................12 3．微觀操作層面...............................................................................................................13 4．其他建議.......................................................................................................................13 參考文章：.............................................................................................................................14

摘要：隨著金融改革與金融脫媒的發(fā)展，金融業(yè)的綜合經(jīng)營已大勢所趨?？缡袌鼋鹑诋a(chǎn)品在近幾年的快速發(fā)展，有效打破了金融市場間的分隔，加速了資源的有效配置。但相關(guān)資管的交叉金融產(chǎn)品中也出現(xiàn)了通道疊加、投向復(fù)雜、剛性兌付、管理乏力等問題，并構(gòu)成了金融風(fēng)險的重要來源。2017年7月17日《人民日報》頭版首次提出了“既防‘灰犀?！?，又防‘黑天鵝’。對各類風(fēng)險苗頭既不能掉以輕心，也不能置若罔聞”。本文從跨市場金融出發(fā)，列舉了金融創(chuàng)新產(chǎn)品的主要傳導(dǎo)途徑和通道，提示了資管業(yè)務(wù)中交叉創(chuàng)新金融產(chǎn)品在跨市場金融中的關(guān)鍵風(fēng)險點(diǎn)，并從宏觀審慎監(jiān)管到微觀管理和操作上提出了應(yīng)對方法。

一、跨市場金融簡述

金融，簡單地說就是通過貨幣的流通，達(dá)到有效資源配置、價值實(shí)現(xiàn)的行為，它的本質(zhì)就是經(jīng)營活動資本化的交換過程。跨市場金融指的是通過具有交叉屬性的金融產(chǎn)品，借助相關(guān)的管理通道，達(dá)到資源間跨越市場的有效配置行為。近幾年，伴隨著我國利率市場化改革、金融脫媒、金融業(yè)綜合經(jīng)營發(fā)展以及泛資產(chǎn)管理市場的開放，跨市場的交叉金融產(chǎn)品逐漸在銀行業(yè)中盛行，并成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。整體來看，跨市場金融是我國金融業(yè)改革必然出現(xiàn)的行為。它有效地打破了金融市場間的分隔，成為推動利率的市場化的重要力量；提高了資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率，實(shí)現(xiàn)了資源的有效配置和價值創(chuàng)造；為我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級、與國際金融接軌做出了貢獻(xiàn)。

但是，在泛資產(chǎn)管理市場格局逐步形成中，隨著各類金融機(jī)構(gòu)之間混業(yè)競合的進(jìn)一步加深，交叉金融產(chǎn)品的快速發(fā)展，金融風(fēng)險的交叉和傳遞變得日益復(fù)雜。交叉金融產(chǎn)品作為跨市場金融業(yè)務(wù)合作及投資運(yùn)作的主要產(chǎn)品，其在運(yùn)作過程中 的通道疊加、投向復(fù)雜、剛性兌付、管理乏力等問題形成了“三高一低”的風(fēng)險特征，構(gòu)成了金融風(fēng)險的重要來源。

2017年金融工作的基調(diào)是“防控金融風(fēng)險，堅決治理市場亂象”。針對市場上交叉金融產(chǎn)品的亂象，銀監(jiān)會陸續(xù)推出整治“三違反”“三套利”“四不當(dāng)”，并提出需要防范的“十大風(fēng)險”。如何防范和化解跨市場金融風(fēng)險成了當(dāng)前的重要課題。

1二、跨市場金融產(chǎn)品創(chuàng)新的新特征和主要途徑

1.跨市場金融創(chuàng)新的新特征

跨市場金融經(jīng)營活動可分為：一是內(nèi)部綜合化經(jīng)營。金融機(jī)構(gòu)利用業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的創(chuàng)新，來跨越貨幣、資本等多個金融市場的子市場；二是外部綜合化經(jīng)營。金融機(jī)構(gòu)通過獲取多種金融牌照，同時從事銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)，通過跨市場的機(jī)構(gòu)主體來打通資本、貨幣市場以及保險市場。由于跨市場牌照獲取難度相對較大，中小型金融機(jī)構(gòu)往往難以介入，因此，利用業(yè)務(wù)、產(chǎn)品創(chuàng)新來實(shí)現(xiàn)跨市場交易已成為更為主流的模式，這也是當(dāng)下我國金融綜合化經(jīng)營值得關(guān)注的一個特征。

2.跨市場金融創(chuàng)新產(chǎn)品的主要通道及未來發(fā)展趨勢：

具體來說，業(yè)務(wù)、產(chǎn)品層面上主要集中在資產(chǎn)管理領(lǐng)域。從機(jī)構(gòu)來看，銀行、信托、證券、保險、基金公司、私募基金、期貨公司、地方金融交易所及互聯(lián)網(wǎng)平臺等，都直接或間接涉足其中。從產(chǎn)品類型看，有銀行理財、信托計劃、券商 1 “三高一低”：商業(yè)銀行信貸風(fēng)險具有資金杠桿率高、信息不對稱性高、利益相關(guān)度高、失敗容忍度低的特征。

資管計劃、保險資管計劃以及互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品等各種類型，門檻和風(fēng)險收益特征覆蓋了絕大多數(shù)客戶的資產(chǎn)配置需求。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2017-2022年中國資產(chǎn)管理行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》顯示，2012年，我國資產(chǎn)管理規(guī)模為27萬億元；到2016年，資產(chǎn)管理規(guī)模已達(dá)到116萬億元，年均復(fù)合增長率高達(dá)43.97%。

圖表1：2012-2016年我國資產(chǎn)管理規(guī)模（單位：萬億元）

從市場份額來看：銀行是我國資產(chǎn)管理行業(yè)的有力競爭者。截止2016年底，銀行業(yè)理財產(chǎn)品存續(xù)余額29.05萬億元，占我國資產(chǎn)管理總額的25.06%；基金管理公司和子公司合計管理資產(chǎn)規(guī)模26.05萬億元，占資產(chǎn)管理總額的22.47%；全國68家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到20.22萬億元，占資產(chǎn)管理總額的17.44%。未來幾年，隨著資產(chǎn)管理行業(yè)競爭加劇以及監(jiān)管政策的轉(zhuǎn)變，市場格局將有所變化。銀行業(yè)資金和渠道優(yōu)勢明顯，仍將是中堅力量；受益于過去監(jiān)管層對金融創(chuàng)新的大力支持，券商、信托和基金子公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展，隨著通道政策紅利逐步消失，這些機(jī)構(gòu)則面臨轉(zhuǎn)型；公募基金和私募基金得益于直接融資加速，增速較快。

圖表2：2016年資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)市場份額情況（單位：%）

總體來講，經(jīng)過幾年的爆發(fā)式增長，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)已經(jīng)成為跨市場金融的主要通道。銀行、信托、證券、保險、基金公司、私募基金、期貨公司、地方金融交易所及互聯(lián)網(wǎng)平臺等通過跨市場金融創(chuàng)新產(chǎn)品，借助相互間資管合作等業(yè)務(wù)通道，達(dá)到跨市場、跨行業(yè)的金融投資或投機(jī)的目的。跨市場金融創(chuàng)新產(chǎn)品主要表現(xiàn)為交叉金融產(chǎn)品，產(chǎn)品運(yùn)作的基本邏輯在于跨行業(yè)、跨市場的業(yè)務(wù)合作及投資運(yùn)作。其中以銀行理財產(chǎn)品占比最大，銀行產(chǎn)品未來將成為資管產(chǎn)品的中堅力量。

三、資管產(chǎn)品在跨市場金融運(yùn)作中存在的問題和關(guān)鍵風(fēng)險點(diǎn)

資管市場中交叉性金融產(chǎn)品運(yùn)作的根本邏輯在于資金在跨市場、跨機(jī)構(gòu)、跨產(chǎn)品主體、跨地域之間的流動。其在運(yùn)作過程中形成了通道疊加、投向復(fù)雜、剛性兌付、管理乏力等問題，而由此引發(fā)的期限錯配、流動性轉(zhuǎn)換、信用轉(zhuǎn)換以及杠桿層層疊加等風(fēng)險則構(gòu)成了資管產(chǎn)品風(fēng)險的重要來源。

1.交叉金融產(chǎn)品在運(yùn)作中存在的問題

（1）產(chǎn)品運(yùn)作通道疊加，風(fēng)險復(fù)雜程度高。受過往銀行間市場和交易所交

易規(guī)則的約束，銀行理財產(chǎn)品和部分銀行不具備合格投資者資格，加之銀行理財產(chǎn)品缺乏明確的法律主體地位，無法以理財名義辦理抵質(zhì)押手續(xù)，造成了同業(yè)投資、理財業(yè)務(wù)運(yùn)作中的一些交易環(huán)節(jié)必須借助其他機(jī)構(gòu)作為通道來完成。特別是2012年證券、保險監(jiān)管部門出臺的“資管新政”，促成了各類新型合作模式對傳統(tǒng)銀信合作模式的替代，逐步形成了當(dāng)前銀證、銀保、銀基、銀證信、銀基信交叉合作，以及各種“收益權(quán)”轉(zhuǎn)讓，并附加保證擔(dān)保、權(quán)利質(zhì)押、回購條款或分級設(shè)計等特殊結(jié)構(gòu)的業(yè)務(wù)模式。如此復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)，雖然達(dá)到了法律關(guān)系的合規(guī)，但是衍生出更多的資金通道和過橋環(huán)節(jié)。一是為規(guī)避監(jiān)管而進(jìn)行的跨業(yè)合作形成了復(fù)雜的風(fēng)險傳遞鏈條，不但增加了資金運(yùn)行環(huán)節(jié)，推高了融資成本，而且各參與機(jī)構(gòu)權(quán)責(zé)不清，風(fēng)險發(fā)生后互相推諉。二是復(fù)雜結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品不能做到充分的信息披露，交易各方均不對相關(guān)資產(chǎn)采取相應(yīng)的風(fēng)險緩釋措施。

（2）投資范圍日益復(fù)雜，風(fēng)險關(guān)聯(lián)程度偏高。2015年以來，銀行開始更多地參與資本市場，交叉金融產(chǎn)品從過去不同類別機(jī)構(gòu)的跨業(yè)合作逐漸向不同市場的跨市場投資發(fā)展。相應(yīng)的風(fēng)險也呈現(xiàn)出從不同機(jī)構(gòu)間的交叉?zhèn)魅?，向不同市場間的交叉?zhèn)魅景l(fā)展。一是債券市場、股票市場風(fēng)險向銀行體系傳導(dǎo)。二是銀行結(jié)構(gòu)化分級產(chǎn)品形成對資本市場加杠桿，加劇市場波動。三是價格風(fēng)險、流動性風(fēng)險和信用風(fēng)險相互交織轉(zhuǎn)換。股票型交叉金融產(chǎn)品中近40%投資于定向增發(fā)、大股東增持、員工持股計劃和股票質(zhì)押融資。前三類投向的退出方式為限售鎖定期后通過證券交易所賣出股票的市場化退出。能否實(shí)現(xiàn)本金安全和預(yù)期收益，既取決于增發(fā)認(rèn)購價格與市場價格之間的價差，也取決于上市公司基本面是否支持股票的理性估值。以股票質(zhì)押融資為投向的交叉金融產(chǎn)品雖然實(shí)質(zhì)上為資金融出業(yè)務(wù)，主要面臨融資人的信用風(fēng)險，但因以上市公司股權(quán)為質(zhì)押，融資人信用風(fēng)險

可能轉(zhuǎn)換為標(biāo)的股票的市場風(fēng)險。

（3）風(fēng)險意識不足，管理精細(xì)化程度低。一是管理體系方面，部分銀行未建立具有交叉金融產(chǎn)品特色的統(tǒng)一風(fēng)險管理框架。相關(guān)授權(quán)管理、交易對手管理、產(chǎn)品管理、投資管理、銷售管理、風(fēng)險管理的要求，分散在理財業(yè)務(wù)、同業(yè)業(yè)務(wù)、金融市場業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)等各業(yè)務(wù)條線相對獨(dú)立的業(yè)務(wù)制度中。二是交易對手管理方面，各銀行總行普遍建立了同業(yè)業(yè)務(wù)和金融衍生品交易對手清單以及理財和投資業(yè)務(wù)合作機(jī)構(gòu)清單。但是，部分銀行未對通道類、委托投資管理類、風(fēng)險管理參與類合作機(jī)構(gòu)加以區(qū)分，并未根據(jù)合作機(jī)構(gòu)的不同風(fēng)險參與程度制定差異化的資質(zhì)審查標(biāo)準(zhǔn)。

（4）未能準(zhǔn)確計量風(fēng)險并計提撥備，缺乏專門的資金業(yè)務(wù)信息管理系統(tǒng)。部分銀行機(jī)構(gòu)在以自營資金或同業(yè)資金購買交叉金融產(chǎn)品時，雖能在投資前開展風(fēng)險審查和資金合規(guī)性審查，但未按照“實(shí)質(zhì)重于形式”原則，根據(jù)所投資基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)，準(zhǔn)確計量風(fēng)險并計提相應(yīng)資本與撥備，也未運(yùn)用交易賬戶異動監(jiān)測、壓力測試、限額管理等手段，有效識別、計量、監(jiān)測和控制跨行業(yè)跨市場風(fēng)險。部分銀行雖然成立了專門的資金業(yè)務(wù)部門，配備了具有資金業(yè)務(wù)工作經(jīng)驗(yàn)的專門人員，但目前還未建立專門的資金業(yè)務(wù)信息管理系統(tǒng),無法進(jìn)行自動化操作和管理。部分銀行未建立有效的風(fēng)險“防火墻”，用以防范外部風(fēng)險傳遞；也沒有建立風(fēng)險識別、計量、檢測、預(yù)警和管理體系及對各類風(fēng)險的緩釋制度，從而無法有效預(yù)防和管控跨行業(yè)跨市場風(fēng)險的侵襲。

（5）削弱了微觀審慎監(jiān)管的效力?？缡袌鰳I(yè)務(wù)中，有一部分與金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管套利有關(guān)。比如，早期為了規(guī)避存貸比和合意貸款規(guī)模限制，銀行先后與信托、證券以及基金子公司進(jìn)行通道合作，形成了一輪跨市場業(yè)務(wù)發(fā)展的浪潮。最

近兩年以來，隨著內(nèi)外部環(huán)境變化，繞貸款規(guī)模的現(xiàn)象明顯減少，但利用其來提高資本充足率、降低不良率以及拓展銀行資金運(yùn)用范圍（如借道其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入股市）等，成為新的發(fā)展方向。不管形式如何，分業(yè)監(jiān)管體系下，不同監(jiān)管主體對相似業(yè)務(wù)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不同，為監(jiān)管套利類的創(chuàng)新提供了長期的動力，反過來講，這些業(yè)務(wù)的發(fā)展也削弱了微觀審慎監(jiān)管的有效性。相當(dāng)程度的風(fēng)險沒有被合理考量并納入監(jiān)管視野。

2.交叉金融產(chǎn)品在運(yùn)作中存在的風(fēng)險

（1）系統(tǒng)性風(fēng)險。本質(zhì)上說交叉（跨市場）風(fēng)險是一種傳導(dǎo)風(fēng)險。各種金融機(jī)構(gòu)在追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)、不斷突破分業(yè)經(jīng)營限制而相互融合的過程中，由于加強(qiáng)了在資本、資金、產(chǎn)品等方面的聯(lián)系，很容易將某個市場或行業(yè)的風(fēng)險傳導(dǎo)到其他市場和行業(yè)。這種風(fēng)險的影響不僅僅局限在某一市場或行業(yè)中，而是通過股權(quán)控制、資金交易等紐帶，將單個行業(yè)、單個市場的風(fēng)險滲透到金融市場的各個子市場。與傳統(tǒng)的金融風(fēng)險，如信用風(fēng)險、操作風(fēng)險以及市場風(fēng)險不同，對交叉業(yè)務(wù)風(fēng)險的關(guān)注更多地在于其加速了上述這些金融風(fēng)險外溢的速度，并擴(kuò)大了金融風(fēng)險外溢的范圍，這些都意味著系統(tǒng)性風(fēng)險的上升。

（2）市場局部的泡沫和劇烈波動風(fēng)險?？缡袌鰳I(yè)務(wù)消除了不同市場的分割，有助于提高資金的配置效率，但這也降低了某些金融市場（尤其是高風(fēng)險的權(quán)益市場）的準(zhǔn)入門檻。在流動性充裕的情況下，交叉金融業(yè)務(wù)的過度發(fā)展，極有可能使巨額資金在局部市場上快速集聚，加劇其泡沫化程度，并形成巨大的危害。2015年我國股市的劇烈波動與跨市場資管產(chǎn)品的繁榮有著很大的關(guān)系。

（3）基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險和杠桿疊加可能引發(fā)的連鎖傳染風(fēng)險。在交叉性金融產(chǎn)

品中為了規(guī)避監(jiān)管政策的限制，基礎(chǔ)資產(chǎn)、交易模式、產(chǎn)品嵌套不斷創(chuàng)新，形成了較為復(fù)雜的風(fēng)險傳遞鏈條，存在誘發(fā)連鎖性風(fēng)險的可能。一方面，許多產(chǎn)品最終投資于房地產(chǎn)、政府融資平臺，以及煤炭、鋼鐵等產(chǎn)能過剩領(lǐng)域，當(dāng)前信用風(fēng)險壓力較為突出。另一方面，交叉性金融產(chǎn)品中大量運(yùn)用了類資產(chǎn)證券化的技術(shù)，并通過合同安排創(chuàng)設(shè)了各種名目的資產(chǎn)“受益權(quán)”、“收益權(quán)”等，這些新型的權(quán)利缺乏完備的法律依據(jù)和司法判例支持，一旦發(fā)生風(fēng)險將面臨權(quán)利主體利益難保障、資產(chǎn)懸空和處置困難等問題。而且產(chǎn)品嵌套層次越來越復(fù)雜，各參與主體的權(quán)利義務(wù)關(guān)系不明晰，風(fēng)險發(fā)生后各方互相推諉責(zé)任的事件已屢見不鮮。

（4）“剛性兌付”導(dǎo)致的信用轉(zhuǎn)換風(fēng)險?！皠傂詢陡丁痹阢y行理財、信托產(chǎn)品等資產(chǎn)管理產(chǎn)品中普遍存在。銀行等金融機(jī)構(gòu)為了吸引客戶，可能存在誤導(dǎo)性銷售，片面強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品高收益，在投資運(yùn)作中只能通過增加高風(fēng)險資產(chǎn)配置、放大固定收益投資的杠桿倍數(shù)來提高產(chǎn)品收益率，還有通過“資金池”和“資產(chǎn)池”的組合運(yùn)用，內(nèi)部進(jìn)行期限錯配、風(fēng)險遞延、交叉補(bǔ)貼等方式來運(yùn)作，導(dǎo)致風(fēng)險積累。雖然資管產(chǎn)品都屬于表外業(yè)務(wù)，基本能夠?qū)崿F(xiàn)單獨(dú)賬戶、獨(dú)立核算管理，但都缺乏必要的風(fēng)險緩釋機(jī)制，產(chǎn)品到期兌付危機(jī)發(fā)生后，直接導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)聲譽(yù)風(fēng)險。金融機(jī)構(gòu)為了維護(hù)聲譽(yù)，往往采取自有資金先行賠付等方式化解兌付風(fēng)險，導(dǎo)致轉(zhuǎn)化為表內(nèi)風(fēng)險。

（5）監(jiān)管不平衡導(dǎo)致政策套利風(fēng)險。在分業(yè)監(jiān)管格局下，由于監(jiān)管政策導(dǎo)向與標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，客觀上使得資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)存在監(jiān)管套利可能性，為交叉性金融產(chǎn)品創(chuàng)新提供了長期的動力。各資管機(jī)構(gòu)所進(jìn)行的業(yè)務(wù)交叉領(lǐng)域通常是監(jiān)管相對薄弱的領(lǐng)域，交叉性金融產(chǎn)品可能會因?yàn)椴煌O(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的溝通欠缺而導(dǎo)致政策沖突。從微觀主體具體業(yè)務(wù)操作的每個環(huán)節(jié)看，可能都是合法合規(guī)，分別符合

不同監(jiān)管部門的針對性監(jiān)管要求，但相互交叉合作后，隱藏下了制度套利的空間和隱患。

（6）交叉金融產(chǎn)品風(fēng)險仍主要集中于銀行體系。我國經(jīng)濟(jì)增長模式仍以投資拉動為主，融資是當(dāng)前金融服務(wù)的重點(diǎn)，特別是銀行為主的間接融資仍在融資結(jié)構(gòu)中占據(jù)絕對比重，資本市場等直接融資發(fā)展嚴(yán)重滯后。雖然市場中已經(jīng)出現(xiàn)了以產(chǎn)業(yè)、銀行、保險等為核心的不同類型金融控股集團(tuán)雛形，完成了各類金融平臺布局，但其業(yè)務(wù)仍更多圍繞公司客戶開展綜合化融資服務(wù)。以銀信理財合作為例，最初主要是出于銀行規(guī)避信貸規(guī)模和投向的限制，銀信合作政策收緊后，銀行依靠證券、基金子公司資管產(chǎn)品為通道的新交叉產(chǎn)品模式開始快速擴(kuò)張。近兩年銀行與信托、基金、證券等合作的資管交叉性產(chǎn)品已經(jīng)由規(guī)避信貸規(guī)模限制逐步轉(zhuǎn)向調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、降低不良率、拓展銀行資金運(yùn)用領(lǐng)域等目標(biāo)。但由于銀行是最終的資金和資產(chǎn)提供方，其他機(jī)構(gòu)產(chǎn)品更多扮演通道角色，風(fēng)險并未從銀行體系轉(zhuǎn)移。

四、防范和化解風(fēng)險的一些建議

首先應(yīng)該明確的是，我國資產(chǎn)管理市場是順應(yīng)金融市場改革而發(fā)展起來的，應(yīng)以疏導(dǎo)為主。未來，資管市場仍處于高速成長階段，潛力巨大。交叉性金融產(chǎn)品作為金融資管的創(chuàng)新產(chǎn)品，由于產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜，合同約定責(zé)任不清，加上規(guī)則不明，極容易形成監(jiān)管套利，并且伴隨著跨市場、跨行業(yè)的風(fēng)險傳遞，最終會對各參與機(jī)構(gòu)的當(dāng)前業(yè)務(wù)和未來發(fā)展產(chǎn)生共振影響。因此，加強(qiáng)資產(chǎn)管理領(lǐng)域交叉性金融產(chǎn)品的審慎監(jiān)管尤為重要。應(yīng)通過宏觀監(jiān)管和微觀的管理、操作三個層面來防范和化解跨市場金融風(fēng)險。

1．宏觀監(jiān)管層面

（1）加強(qiáng)宏觀的審慎監(jiān)管，提早做好經(jīng)濟(jì)“灰犀?！钡念A(yù)防措施。借鑒英美國家的監(jiān)管體制改革，構(gòu)建符合我國特色的金融安全體系。傳統(tǒng)中國金融監(jiān)管的思路沿襲了西方金融的風(fēng)險監(jiān)管傳統(tǒng)，并沒有將競爭問題視作關(guān)注的重點(diǎn)。然而，隨著國際社會已對宏觀審慎管理制度形成共識，而宏觀審慎管理中的集中度、規(guī)模、關(guān)聯(lián)度等指標(biāo)都具備很強(qiáng)的競爭屬性，應(yīng)與時俱進(jìn)地將對“競爭”的監(jiān)管納入監(jiān)管層的法定職責(zé)，加緊建立中國的金融競爭性監(jiān)管體系。

（2）加緊推動資管領(lǐng)域立法，規(guī)范資管基本法律關(guān)系，統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則，維護(hù)市場公平競爭。短期來說，強(qiáng)化金融監(jiān)管部門監(jiān)管協(xié)作，淡化分業(yè)監(jiān)管思維。一是加強(qiáng)部門間的協(xié)調(diào)配合，確保行業(yè)間規(guī)則的一致性，避免金融機(jī)構(gòu)利用監(jiān)管政策不統(tǒng)一進(jìn)行監(jiān)管套利。二是強(qiáng)化部門間的交流協(xié)作，發(fā)揮金融監(jiān)管聯(lián)席會議的作用。對重大創(chuàng)新業(yè)務(wù)和風(fēng)險事項進(jìn)行不定期溝通，減少由于信息不對稱產(chǎn)生的監(jiān)管真空。三是制定協(xié)同監(jiān)管應(yīng)急預(yù)案，建立系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警和防控機(jī)制，做好金融市場重大風(fēng)險處置和危機(jī)處理的統(tǒng)一預(yù)案。

（3）圍繞“脫虛向?qū)崱?，防止資金投資于房地產(chǎn)、政府融資平臺，以及煤炭、鋼鐵等產(chǎn)能過剩領(lǐng)域以及“三高一低”行業(yè)。加強(qiáng)“三違反”、“三套利”、“四不當(dāng)”的教育與監(jiān)督。客觀、全面認(rèn)識交叉金融產(chǎn)品，以疏堵結(jié)合的思路，建立創(chuàng)新業(yè)務(wù)備案、監(jiān)測評估和叫停機(jī)制，按照“三個有利于”2的標(biāo)準(zhǔn)審視交叉金融產(chǎn)品創(chuàng)新。符合標(biāo)準(zhǔn)的，鼓勵支持；不符合標(biāo)準(zhǔn)的，及時叫停通報，防止風(fēng)險積累和擴(kuò)大。

（4）實(shí)行功能監(jiān)管，建立統(tǒng)一高效的資管產(chǎn)品登記、信息披露、后臺監(jiān)管、2 “三個有利于”：有利于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率、有利于降低金融風(fēng)險、有利于保護(hù)投資者和債權(quán)人的合法權(quán)益。

訴訟受理等信息平臺，規(guī)范統(tǒng)一資管產(chǎn)品開發(fā)設(shè)立的準(zhǔn)入制度，強(qiáng)化信息披露，形成有效的市場化約束機(jī)制。從產(chǎn)品募集來源、投資方向等進(jìn)行分類監(jiān)管。

（5）推動銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。一是建立“柵欄”原則，要求交叉金融產(chǎn)品在管理主體、產(chǎn)品運(yùn)作方面必須做到代客與自營相分離。二是繼續(xù)推動產(chǎn)品端的凈值化轉(zhuǎn)型，充分披露產(chǎn)品投向和風(fēng)險信息，以透明、合理、公允的產(chǎn)品價格變動將風(fēng)險傳遞給投資者。三是創(chuàng)造有益于交叉金融產(chǎn)品的監(jiān)管環(huán)境。包括加快推進(jìn)信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)、促進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化、嚴(yán)厲打擊監(jiān)管套利等，通過市場化機(jī)制推進(jìn)交叉金融產(chǎn)品正常發(fā)展。

（6）穿透式監(jiān)管。不僅要穿透至底層基礎(chǔ)資產(chǎn)，也要穿透至資金提供方和使用方。此外，在通道疊加上還要穿透杠桿水平。

2．微觀管理層面

（1）風(fēng)險融入。以我行為例：在制定交叉金融產(chǎn)品制度時，進(jìn)行了風(fēng)險管理的全流程融入，提出了風(fēng)險準(zhǔn)入、風(fēng)險分類、風(fēng)險應(yīng)對的3個層面的8個規(guī)定動作。通過風(fēng)險準(zhǔn)入把住風(fēng)險源頭，通過風(fēng)險分類判斷風(fēng)險狀況，通過風(fēng)險應(yīng)對消除風(fēng)險隱患。嚴(yán)格對交易對手管理、產(chǎn)品研發(fā)管理、投資運(yùn)作管理、銷售管理、交易集中度管理、客戶作適當(dāng)性管理。區(qū)分風(fēng)險職責(zé)，跨行業(yè)跨市場風(fēng)險識別、計量、監(jiān)測、控制和報告，資本計提、風(fēng)險撥備等提出明確、嚴(yán)格的要求。

（2）提升研發(fā)能力和信息系統(tǒng)建設(shè)，加強(qiáng)新產(chǎn)品風(fēng)險管理的“機(jī)控”水平,將風(fēng)險管理融入流程的規(guī)定動作將逐步通過系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)。

（3）保護(hù)金融消費(fèi)者合法權(quán)益。金融創(chuàng)新要確保風(fēng)險創(chuàng)造主體的一致性，嚴(yán)禁向金融消費(fèi)者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險、藏匿風(fēng)險、延滯風(fēng)險，堅持透明、簡單和規(guī)范的原

則，加強(qiáng)信息披露和投資者教育，強(qiáng)化投訴處理和錄音錄像等保護(hù)措施。

（4）加強(qiáng)與監(jiān)管層和行業(yè)協(xié)會間的溝通與協(xié)作。一方面，加強(qiáng)領(lǐng)會監(jiān)管層的思路和要求，以“三個有利于”的原則來制定創(chuàng)新產(chǎn)品。另一方面，為監(jiān)管提供全面、準(zhǔn)確和及時的產(chǎn)品信息。最后，加強(qiáng)與行業(yè)協(xié)會間的互動協(xié)作，通過在協(xié)會間共享負(fù)面清單、基礎(chǔ)資產(chǎn)投向等數(shù)據(jù)，提高資管信息透明度。

3．微觀操作層面

（1）合規(guī)操作。加強(qiáng)員工新業(yè)務(wù)和新產(chǎn)品的學(xué)習(xí)，領(lǐng)會監(jiān)管要求與制度要求，理解產(chǎn)品的適用范圍，避免出現(xiàn)操作上的失誤，降低操作風(fēng)險。

（2）加強(qiáng)從業(yè)人員的廉潔建設(shè)，施行獎懲制度，建立產(chǎn)品漏洞匯報機(jī)制。鼓勵“獎善罰惡”，對知法范法、嚴(yán)重違紀(jì)人員應(yīng)加大處罰力度，對于操作人員在創(chuàng)新產(chǎn)品運(yùn)行過程中，發(fā)現(xiàn)并上報的問題和漏洞給予足夠重視并給予獎勵。

（3）做好投資者教育及分級篩選。一方面，在銷售銀行理財?shù)犬a(chǎn)品時，應(yīng)認(rèn)真履行對投資者灌輸風(fēng)險與收益掛鉤的投資教育，并保存好相關(guān)的錄像和原始記錄；另一方面，需嚴(yán)格做好投資者和投資產(chǎn)品的分級，避免出現(xiàn)交叉分級銷售，嚴(yán)禁出現(xiàn)誤導(dǎo)和將高風(fēng)險產(chǎn)品銷售給低承受能力儲戶的現(xiàn)象。

4．其他建議

目前，我國已成為世界第二大經(jīng)經(jīng)濟(jì)體。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷融入，國際金融機(jī)構(gòu)間的競爭與合作不斷加深?？缡袌鼋徊娼鹑诋a(chǎn)品未來將不僅局限于國內(nèi)的資本與市場，必將融入國際的資本與市場中。

一方面，需加強(qiáng)國家金融安全審查。2015年7月1日，《中華人民共和國國

家安全法》通過。雖然該法將金融安全納入其中，但是卻未提及金融安全審查。值得注意的是，《中華人民共和國外商投資法》（草案）已出現(xiàn)國家安全審查。對此，中國金融監(jiān)管體制改革業(yè)應(yīng)未雨綢繆，盡快出臺國家金融安全審查制度規(guī)范，構(gòu)建國家金融安全戰(zhàn)略防御體系。

另一方面，各主管部門與金融機(jī)構(gòu)需提前做好相關(guān)產(chǎn)品與業(yè)務(wù)的調(diào)查、研究及風(fēng)險測試，搭建好與國外資本與市場對接的風(fēng)險防范體系；

參考文章：

[1] 英國金融監(jiān)管體制改革趨勢與借鑒

來源：財新網(wǎng)；作者：李震 [2] 銀監(jiān)會高層：加強(qiáng)跨行業(yè)、跨市場產(chǎn)品創(chuàng)新監(jiān)管 來源：金融市場；作者：吳紅毓然 [3] 跨市場創(chuàng)新需高度關(guān)注交叉金融風(fēng)險 來源：中證網(wǎng)；作者：曾剛 [4] 商業(yè)銀行交叉金融產(chǎn)品的風(fēng)險防控 來源：金融時報；作者：沈國金 [5] 資管市場交叉性金融產(chǎn)品的發(fā)展與風(fēng)險 來源：財新網(wǎng)；作者：王玉國 [6] 資管市場交叉性金融產(chǎn)品演進(jìn)與發(fā)展 來源：華龍網(wǎng)；作者：王玉國、鄧陽 [7] 我國資產(chǎn)管理規(guī)模突破110萬億 行業(yè)發(fā)展前景可期來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究；作者：王輝 [8]《境內(nèi)分行直營業(yè)務(wù)風(fēng)險管理融入流程指導(dǎo)意見》 來源：建總函〔2017〕591號

第五篇：金融風(fēng)險及防范

論文題目：論述金融會計風(fēng)險及防范

摘要:金融業(yè)是高風(fēng)險行業(yè),而金融會計是金融工作的基礎(chǔ),金融企業(yè)作為經(jīng)營貨幣信貸業(yè)務(wù)的特殊企業(yè)和獨(dú)立的社會經(jīng)濟(jì)主體,在營運(yùn)過程中存在各種遭受損失的可能性,為此金融會計在金融工作中的基礎(chǔ)地位更加突出,作用更加重要。特別是近年來，金融案件的發(fā)案率逐年上升，涉案金額大、牽涉部門多成為一大特點(diǎn)。但對金融案件的分析可看出80%的金融案件離不開會計部門的會計核算和資金清算，所以金融會計的風(fēng)險防范在金融部門的內(nèi)部控制管理中起著舉足輕重的作用，是金融內(nèi)控管理的關(guān)鍵所在。文章主要從金融會計風(fēng)險的表現(xiàn)形式、產(chǎn)生風(fēng)險的原因及防范風(fēng)險的相應(yīng)對策等三個方面對金融會計風(fēng)險進(jìn)行了深入探討。

風(fēng)險是指未來遭受損失的可能性。金融企業(yè)作為經(jīng)營貨幣信貸業(yè)務(wù)的特殊企業(yè)和獨(dú)立的社會經(jīng)濟(jì)主體,在營運(yùn)過程中存在各種遭受損失的可能性。金融風(fēng)險的表現(xiàn)形式是多方面的。

一、現(xiàn)行金融會計風(fēng)險的表現(xiàn)形式

1.核算虛假，會計信息失真。會計核算是銀行會計的最基本職能，它是整個資金運(yùn)用的真實(shí)反映?？梢哉f，銀行的一切業(yè)務(wù)活動都要通過會計信息反映出來，如果會計核算方法不當(dāng)、核算程序不規(guī)范、核算質(zhì)量不高或某個環(huán)節(jié)失控，就有可能出現(xiàn)風(fēng)險?，F(xiàn)實(shí)工作中，有的銀行為維護(hù)自身利益，違反金融政策要求，在會計信息處理上大做文章，致使會計部門提供的信息資料不真實(shí)、不充分，真賬假表、假賬假表、任意調(diào)整收支科目等現(xiàn)象，事實(shí)上掩蓋了信貸資產(chǎn)的質(zhì)量和風(fēng)險，影響對銀行經(jīng)營狀況的客觀評價進(jìn)而帶來更大的風(fēng)險。從會計工作的程序看，結(jié)算編制是最后的環(huán)節(jié)。在銀行業(yè)中，結(jié)算風(fēng)險最主要的表現(xiàn)是結(jié)算數(shù)據(jù)不實(shí)，尤其是利潤反映不實(shí)。當(dāng)然，這種情況的存在，有技術(shù)或制度上的原因，也有人為的因素。從人為因素看，不可忽略的問題是虛假性。如有的金融機(jī)構(gòu)為了本單位或其他某種需要，要求會計部門在結(jié)算報表上做數(shù)字游戲。或虛增利潤，或虛減利潤，或搞賬外賬，想以此取得業(yè)績考核名次或達(dá)到暗盈利的目的。結(jié)果導(dǎo)致自下而上會計信息失真。期刊之家——論文快速發(fā)表的綠色通道，有需要的扣我：2863623720

2.操作違規(guī)，加大結(jié)算風(fēng)險。近年來，隨著銀行業(yè)改革的不斷深入和發(fā)展，特別是電子化進(jìn)程的加快，會計結(jié)算制度已經(jīng)形成比較完善的體系，為加強(qiáng)銀行內(nèi)部控制和管理發(fā)揮了重要作用。但在實(shí)際工作中，由于基層會計人員業(yè)務(wù)知識和風(fēng)險防范意識的缺乏，不按規(guī)程操作越權(quán)辦理業(yè)務(wù)的情況時有發(fā)生，人為加大了結(jié)算風(fēng)險。

3.內(nèi)控不嚴(yán)，會計人員約束不力。主要表現(xiàn)在：一是部分銀行會計人員素質(zhì)不高，操作行為不規(guī)范，容易發(fā)生會計差錯。二是個別會計人員內(nèi)外勾結(jié)，肆意侵害銀行利益，從而發(fā)生經(jīng)濟(jì)案件。三是會計崗位設(shè)置缺乏應(yīng)有的互相制約和牽制。四是金融機(jī)構(gòu)在會計核算方面的漏洞，規(guī)章制度、操作規(guī)程不嚴(yán)密，制度不完善，相互監(jiān)督制約機(jī)制不健全。

4.制約失衡，加大經(jīng)營風(fēng)險。銀行會計作為一項專業(yè)性強(qiáng)風(fēng)險性大的行業(yè)，面對大量結(jié)算票據(jù)、現(xiàn)金資產(chǎn)，以至密押、印章、重要空白憑證、有價單證等，一旦發(fā)生工作疏漏造成資產(chǎn)的損失是巨大的。目前社會上一些不法分子將銀行作為其獵擊的主要目標(biāo)，各類案件居高不下，手段花樣層出不窮，無論是假匯票、利用信用卡惡意透支，還是貪污盜竊、索賄受

賄，任何一個案件會或多或少涉及經(jīng)營核算部門，一旦會計部門放松管制，降低核算水平，就會為犯罪分子客觀上開了綠燈，加大了經(jīng)營風(fēng)險。

二、防范金融會計風(fēng)險的具體措施

1.建立內(nèi)控制度體系。

有效的內(nèi)部控制實(shí)際上是金融機(jī)構(gòu)從決策實(shí)施到管理、監(jiān)督的一個完善的運(yùn)行機(jī)制。其中獨(dú)立的會計及核算體制是其基本要求之一。會計制度的完善，有利于內(nèi)控制約機(jī)制的充分發(fā)揮。金融會計人員業(yè)務(wù)上只接受會計主管領(lǐng)導(dǎo)，會計人員進(jìn)行賬務(wù)處理的唯一依據(jù)是有效的會計憑證。在加強(qiáng)會計業(yè)務(wù)制度體系時，要注意其全面性、規(guī)范性、適用性和協(xié)調(diào)性，即這一制度體系在會計業(yè)務(wù)中覆蓋要寬廣，操作要規(guī)范，不能脫離實(shí)際，并能有效與其他部門工作配合。一套完善的會計制度將有利于堵塞漏洞，有利于防止和杜絕銀行“三假”的產(chǎn)生，提高會計信息的真實(shí)性，才能有效控制人為調(diào)表而造成的會計信息失真現(xiàn)象，化解風(fēng)險。

2.改革會計管理體制。

實(shí)踐證明,會計工作受同級領(lǐng)導(dǎo)的體制,不利于會計職能的充分發(fā)揮。目前,較為可行的改革措施是實(shí)行金融會計委派制。金融會計委派制應(yīng)主要包括以下幾個方面的內(nèi)容:一是總行對各分行和直轄支行實(shí)行會計經(jīng)理委派制度,分行對所轄分支機(jī)構(gòu)實(shí)行會計經(jīng)理委派制度。會計經(jīng)理的人事關(guān)系隸屬派出行,工作關(guān)系系由派出行財會部和派入行雙重管理;二是建立委派會計經(jīng)理資格制度。委派會計經(jīng)理必須符合《會計法》規(guī)定的任職資格,德才兼?zhèn)?具有較高的業(yè)務(wù)素質(zhì)和政治素質(zhì),經(jīng)委派人員管理機(jī)構(gòu)按有關(guān)程序考核確認(rèn)后,報行領(lǐng)導(dǎo)批準(zhǔn)其委派資格;三是賦予會計委派經(jīng)理與履行職責(zé)相當(dāng)?shù)臋?quán)力。

3.加強(qiáng)思想政治教育。

各級領(lǐng)導(dǎo)和管理人員在思想上要統(tǒng)一認(rèn)識，高度重視會計工作在防范銀行風(fēng)險中的重要作用。在實(shí)際工作中，關(guān)愛會計人員的成長，關(guān)心會計人員的生活，在物質(zhì)待遇上適當(dāng)向會計人員傾斜，在崗位設(shè)置、人員配置上給予支持，使他們安心工作。在此基礎(chǔ)上還要加強(qiáng)對會計人員自我約束的意識和能力，使他們能夠自覺遵守財經(jīng)制度和執(zhí)行有關(guān)的規(guī)章制度。同時，要以多種形式的培訓(xùn)和學(xué)習(xí)，提高會計人員的業(yè)務(wù)能力，使他們能夠在工作中及時發(fā)現(xiàn)問題、防范風(fēng)險。更多論文參考資料，請詳詢期刊之家網(wǎng)，或@2863623720

4.強(qiáng)化會計監(jiān)督職能。

在會計監(jiān)督中要強(qiáng)調(diào)獨(dú)立、嚴(yán)格、及時、有效，尤其是重視會計業(yè)務(wù)的事前和事中監(jiān)督，因?yàn)槭潞蟀l(fā)現(xiàn)問題往往無濟(jì)于事。會計業(yè)務(wù)事前和事中監(jiān)督，可以力求把風(fēng)險消除在日常工作處理中，從而減少損失。同時，還要重視會計分析，建立預(yù)警機(jī)制。報表反映的是過去的經(jīng)營狀況，但了解過去不是報表使用者的最終目的，報表的真正使用價值是通過對報表的分析發(fā)現(xiàn)問題、解決問題、預(yù)測前景，幫助領(lǐng)導(dǎo)層了解過去、規(guī)范未來，才能在充分了解存在問題的基礎(chǔ)上，面對未來的變化做好有針對性的反應(yīng)，才能幫助銀行建立會計風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，優(yōu)化控制，提高規(guī)范決策能力，發(fā)揮會計職能作用。